natgillin/translations-raw huggingface dataset:
While both companies appeared financially viable during the period considered, Xinbao was loss-making in 2017.
V prípade úverov denominovaných v JPY sa nezistili údaje o dlhopisoch emitovaných spoločnosťami s ratingom BB v rámci priemyselných segmentov japonského trhu.
During the investigation period, the exporting producer secured necessary funds from a private Chinese financial institution through a financial leasing and from two State-owned banks through loans and bank acceptances.
Keďže Japonsko má podobnú úroveň hospodárskeho rozvoja ako USA, Komisia považovala priemerné sadzby LIBOR v USD za najvhodnejšiu náhradu v prípade úverov denominovaných v JPY.
The loans contracted by Bodo with a State-owned Chinese bank were guaranteed by a company that had a lower credit rating than Bodo itself and the collateral used belonged to another related company, thus casting doubt about the robustness of such guarantee.
Po poskytnutí informácií CCCME a tri z piatich spoločností zaradených do vzorky napadli metodiku Komisie, v ktorej sa použilo relatívne rozpätie medzi americkými podnikovými dlhopismi s ratingom AA a americkými podnikovými dlhopismi s ratingom BB na výpočet výhody vyplývajúcej z preferenčného úveru.
Bodo had been awarded a credit rating of AA by one Chinese State-owned financial institutions, whereas the credit rating of Xinbao deteriorated from A to BBB+ in the IP.
Všetky tvrdili, že Komisia mala použiť absolútne, a nie relatívne rozpätie medzi americkými podnikovými dlhopismi s ratingom AA a americkými podnikovými dlhopismi s ratingom BB.
In light of the overall distortions of Chinese credit ratings mentioned in recitals (238) to (243) above and the specific profitability discussed in recitals (276) to (278), the Commission concluded that this rating was not reliable.
Odôvodnili to najmä takto:
In light of the overall distortions of Chinese credit ratings mentioned in recitals (238) to (243) above, and the specific profitability discussed in recitals (276) to (278) The Commission considered that the overall financial situation of the group justified the application of the general benchmark awarding the highest grade of ‘Non-investment grade’ bonds, as explained in recitals (217) to (221).
Úroveň relatívneho rozpätia sa mení podľa úrovne základnej úrokovej sadzby v USA: čím nižšia je úroveň úrokovej sadzby, tým vyššia bude výsledná prirážka.
After disclosure Bodo Group contested the application of BB rating as the benchmark for the financial situation of the company.
Tieto argumenty už boli predložené vo veci týkajúcej sa plochých výrobkov valcovaných za tepla aj vo veci pneumatík.
Loans
Ako je zjavné z odôvodnení 175 až 187 vo veci týkajúcej sa plochých výrobkov valcovaných za tepla, Komisia zamietla tieto argumenty z týchto dôvodov:
As mentioned in recital (234), according to Article 6(b) of the basic Regulation, the benefit conferred on the recipients is the difference between the amount of interest that the company pays on the preferential loan and the amount that the company would pay for a comparable commercial loan obtainable on the free market.
Po prvé, hoci Komisia uznala, že komerčné banky zvyčajne používajú prirážku vyjadrenú v absolútnom vyjadrení, zistila, že táto prax zjavne vychádza najmä z praktických dôvodov, keďže úroková sadzba je v konečnom dôsledku absolútnym číslom.
For loans and financial leasing denominated in RMB, the external benchmark for a comparable commercial loan was determined using the applicable interest rates as set by the People's Bank of China, adjusted with the appropriate mark-up (in order to reflect the BB rating).
Toto absolútne číslo je však výsledkom posúdenia rizika, ktorého základom je relatívne hodnotenie.
The mark-up was determined using an average relative spread between bonds issued by ‘A’ and ‘BB’ rated companies in the US, based on Bloomberg data for industrial segments.
Riziko zlyhania spoločnosti s úverovým ratingom BB je o X % pravdepodobnejšie než zlyhanie verejnej správy alebo spoločnosti nezaťaženej žiadnym rizikom.
A specific spread was applied for each individual term (3 months, 6 months, 1 year, etc.) and added to the benchmark interest rates.
Ide o relatívne hodnotenie.
This was done individually for each loan provided to the exporting producer concerned.
Po druhé, úrokové sadzby neodrážajú iba rizikové profily spoločností, ale aj riziká súvisiace s konkrétnou krajinou a menou.
After disclosure, two interested parties claimed that the Chinese financial institution providing financial leasing to a sampled company is privately owned and cannot be regarded as the government body within the meaning of Article 2(b) of the basic Regulation.
Relatívne rozpätie teda zachytáva zmeny základných trhových podmienok, ktoré nie sú vyjadrené pri použití logiky absolútneho rozpätia.
It also claimed that financial leasing is not a loan as it does not involve the act of borrowing and repaying with interest as it consists only in an act of lease.
Často, ako aj v tomto prípade, sa riziká súvisiace s konkrétnou krajinou a menou menia v čase a zmeny sa v prípade rôznych krajín líšia.
Furthermore, it claimed that the disclosure of the equated monthly instalment and calculation of the benefit was insufficient.
V dôsledku toho sa bezrizikové sadzby v priebehu času výrazne menia a niekedy sú nižšie v Spojených štátoch, inokedy zase v Číne.
In this regard, reference is made to recitals (218) to (229) where it was concluded that all financial institutions (including private financial institutions) operating in China under the supervision of the CBRC have been entrusted or directed by the State in the sense of Article 3(1)(a)(iv), first indent of the basic Regulation to pursue governmental policies and provide loans at preferential rates to the electric bicycle industry.
Tieto rozdiely súvisia s faktormi, ako je zistený a očakávaný rast HDP, ekonomický sentiment a výška inflácie.
As far as the qualification of such type of financial transaction is concerned, it should be noted that the sampled company concerned booked itself part of the costs involved in such transaction as an interest expense and that such financial transaction is also recognised by the credit reference center of the PBOC (‘CRCP’) as a loan.
Keďže bezriziková sadzba sa mení v čase, to isté nominálne absolútne rozpätie môže znamenať veľmi rozdielne posúdenie rizika.
As far as the disclosure is concerned, the Commission considered that it provided detailed explanations concerning the methodology applied to calculate the equated monthly instalment and also provided all formulas used to calculate the benefit received.
Napríklad keď banka odhaduje, že riziko zlyhania konkrétnej spoločnosti je o 10 % vyššie ako bezriziková sadzba (relatívny odhad), výsledné absolútne rozpätie môže byť medzi 0,1 % (pri bezrizikovej sadzbe 1 %) a 1 % (pri bezrizikovej sadzbe 10 %).
For loans denominated in USD, the external benchmark for a comparable commercial loan was determined using the applicable month specific USD LIBOR interest rates 3 months or 6 months, adjusted with the appropriate mark-up (in order to reflect the BB rating).
Z pohľadu investora je preto relatívne rozpätie lepším meradlom, pretože odráža rozsah rozpätia výnosov a spôsob, akým naň vplýva výška základnej úrokovej sadzby.
For loans denominated in EUR, the external benchmark for a comparable commercial loan was determined by using the IP average rate of the ICE BofAML Euro High Yield Index.
Po tretie, relatívne rozpätie je aj neutrálne z hľadiska krajín.
The index consists of securities which have a below investment grade rating (based on an average of Moody's, S&P, and Fitch).
Napríklad keď je bezriziková sadzba v USA nižšia než bezriziková sadzba v Číne, metóda povedie k vyšším absolútnym prirážkam.
For loans denominated in JPY currency, there were no data found regarding bonds issued by ‘BB’ rated companies in the Japanese market for industrial segments.
Na druhej strane, keď je bezriziková sadzba v Číne nižšia než bezriziková sadzba v USA, metóda povedie k nižším absolútnym prirážkam.
Since Japan has a similar level of economic development as the USA, the Commission therefore considered that the USD average LIBOR rates was the most appropriate proxy for loans nominated in JPY.
Použitím relatívneho rozpätia sa okrem toho zachytia zmeny základných trhových podmienok krajiny, ktoré by neboli vyjadrené, ak by sa postupovalo podľa logiky absolútneho rozpätia, ako sa vysvetľuje v odôvodnení 292.
After disclosure, both the CCCME and three out of the five sampled companies contested the Commission's methodology using a relative spread between US AA rated and US BB rated corporate bonds to calculate the benefit on preferential loans.
Z týchto dôvodov, ktoré sú rovnako platné aj pre súčasné prešetrovanie, Komisia trvala na svojom stanovisku, že metóda založená na relatívnom rozpätí primeranejšie odráža rizikovú prirážku, ktorú by finančná inštitúcia uplatnila v prípade čínskych vyvážajúcich výrobcov na nedeformovanom trhu, a to najmä vzhľadom na to, že základná úroková sadzba v ČĽR a základná úroková sadzba v USA sa v priebehu času vyvíjali rozdielne.
All of them alleged that the Commission should have used an absolute instead of a relative spread between the US AA rated bonds and the US BB rated bonds.
Okrem toho skupina Giant tvrdila, že priemerné sadzby LIBOR v USD by sa nemali používať ako náhrada v prípade úverov denominovaných v JPY a mala sa použiť úverová sadzba, ktorá skutočne existovala pre úvery denominované v JPY.
The following main reasons were provided:
Komisia už v odôvodnení 291 vysvetlila, prečo priemerné sadzby LIBOR v USD pokladala za najvhodnejšiu náhradu pre úvery denominované v JPY.
The level of the relative spread fluctuates with the level of the base interest rate in the US: the lower the interest rate level is, the higher the resulting mark-up will be.
Neboli poskytnuté ani dôkazy podobných transakcií na japonskom trhu.
The level of the resulting benchmark fluctuates according to the level of the PBOC benchmark rate to which it is applied.
Toto tvrdenie sa preto zamieta.
The higher the PBOC benchmark rate, the higher the resulting benchmark will be.
Úverové linky
These arguments brought forward were already presented in the HRF case and also in the tyres case.
V rámci prešetrovania sa ukázalo, že čínske finančné inštitúcie spolu s poskytovaním individuálnych úverov každému z vyvážajúcich výrobcov zaradených do vzorky poskytovali aj úverové linky.
As can be seen from recitals (175) to (187) in the HRF case, the Commission rejected these arguments on the following grounds:
Tieto úverové linky tvorili rámcové dohody, na základe ktorých by banka umožnila vyvážajúcemu výrobcovi zaradenému do vzorky vybrať určitú výšku prostriedkov do maximálneho objemu vo forme rozličných dlhových nástrojov (úvery, dokumentárne zmenky, financovanie obchodu atď.).
First, while the Commission recognised that commercial banks usually use a mark-up expressed in absolute terms, it observed that this practice seems mainly based on practical considerations, because the interest rate is ultimately an absolute number.
Za bežných okolností na trhu by takého úverové linky podliehali takzvanému zriaďovaciemu poplatku alebo poplatku za sprostredkovanie, ktorý by kompenzoval náklady alebo riziká na strane banky pri otvorení úverovej linky, ako aj poplatkom za obnovenie, ktoré sa účtujú ročne za obnovenie platnosti úverových liniek.
The absolute number is however the translation of a risk assessment that is based on a relative evaluation.
Komisia však zistila, že niektorí z vyvážajúcich výrobcov zaradených do vzorky využívali výhodu z úverových liniek poskytnutých bezplatne.
The risk of default of a BB-rated company is X % more likely than default of the government or a risk-free company.
Podľa článku 6 písm. d) bodu ii) základného nariadenia sa za výhodu takto poskytnutú príjemcom považuje rozdiel medzi sumou, ktorú predmetný vyvážajúci výrobca zaplatil za poskytnutie úverových liniek čínskymi finančnými inštitúciami, a sumou, ktorú by zaplatil za porovnateľnú komerčnú úverovú linku, ktorú by mohol získať na trhu a ktorá predstavuje referenčnú hodnotu.
This is a relative evaluation.
Na základe verejne dostupných údajov vzťahujúcich sa na otvorenie podobných úverových liniek sa primeraná referenčná hodnota zriaďovacieho poplatku stanovila na 1,5 %.
Second, interest rates reflect not only company risk profiles, but also country- and currency specific risks.
Na základe rovnakého zdroja sa v prípade úverových liniek, ktoré existovali pred začiatkom obdobia prešetrovania a obnovili sa počas obdobia prešetrovania, ako referenčná hodnota použil poplatok za obnovenie vo výške 1,25 %.
The relative spread thus captures changes in the underlying market conditions which are not expressed when following the logic of an absolute spread.
Suma zriaďovacieho poplatku/poplatku za obnovenie je bežne splatná ročne.
Often, as in the present case, the country- and currency- specific risk varies over time, and the variations are different for different countries.
V dôsledku toho nebol zriaďovací poplatok/poplatok za obnovenie pomerne rozdelený podľa trvania úverovej linky.
As a result, the risk-free rates vary significantly over time, and are sometimes lower in the US, sometimes in China.
Aby sa získala suma subvencie, výška poplatkov používaná ako referenčná hodnota sa uplatnila pomerne k sume každej predmetnej úverovej linky (po odčítaní všetkých skutočne zaplatených poplatkov).
These differences relate to factors such as observed and expected GDP growth, economic sentiment, and inflation levels.
Po poskytnutí informácií jeden vyvážajúci výrobca spochybnil posúdenie Komisie, že dohody o úverových linkách pre neho predstavujú výhodu.
Because the risk-free rate varies over time, the same nominal absolute spread can signify a very different assessment of the risk.
Po prvé, dohody o úverových linkách sú len rámcové dohody pre prípad budúcich individuálnych úverov a ako také nepredstavujú pre spoločnosť výhody.
For example, where the bank estimates the company-specific risk of default at 10 % higher than the risk-free rate (relative estimation), the resulting absolute spread can be between 0,1 % (at a risk-free rate of 1 %) and 1 % (at a risk-free rate of 10 %).
Tvrdil, že výhody sa vypočítali z neviazaných/nepoužitých úverových liniek.
From an investor perspective, the relative spread is hence a better measure as it reflects the magnitude of the yield spread and the way it is affected by the base interest-rate level
Po druhé, pri uzatváraní dohôd o úverových linkách banke vznikajú len nepatrné náklady.
Third, the relative spread is also country–neutral.
Po tretie, dohody o úverových linkách bez správnych poplatkov nie sú typické len pre odvetvie elektrických bicyklov.
For instance, where the risk-free rate in the US is lower than the risk-free rate in China, the method will lead to higher absolute mark-ups.
Po štvrté, Komisia pri výpočte výhod z dohôd o úverových linkách použila neprimeranú referenčnú hodnotu.
On the other hand, where the risk-free rate in China is lower than in the US the method will lead to lower absolute mark-ups.
Táto strana tvrdila, že Komisia nepreukázala, že referenčný zriaďovací poplatok zodpovedá druhu dohôd o úverových linkách, ktoré sa vzťahujú na túto stranu.
Furthermore, the use of the relative spread captures changes in the underlying country-specific market conditions which are not expressed when following the logic of an absolute spread, as referred to in recital (292) above.
Komisia nesúhlasí s uvedenými argumentmi, a to z týchto dôvodov:
For these reasons, that are equally valid for the current investigation, the Commission maintained its position that the relative spread method reflects more adequately the risk premium that a financial institution would apply to the Chinese exporting producers in a non-distorted market, in particular given that the base interest rate in the PRC and the base interest rate in the US have evolved differently over time.
Čo sa týka prvého argumentu, Komisia vypočítala výhodu len pre tie úverové linky, ktoré sa skutočne využívajú, a nie pre neviazané/nepoužité úverové linky, ako sa uvádza v tvrdení.
In addition, Giant Group claimed that the USD average LIBOR rates should not be used as a proxy for loans nominated in JPY and a credit rate should have been used that existed indeed for JPY denominated loans.
Čo sa týka druhého argumentu, pri posudzovaní primeranej referenčnej hodnoty nie sú rozhodujúcim faktorom náklady, ktoré vzniknú banke, ale prevládajúce trhové podmienky získania podobných úverových liniek.
The Commission explained already in the recital (291) why it considered that the USD average LIBOR rates was the most appropriate proxy for loans nominated in JPY.
Vzhľadom na nespoluprácu finančných inštitúcií navyše nebolo možné stanoviť skutočné náklady ani porovnateľné poplatky v Číne.
No evidence was provided for similar transactions in the Japanese market either.
Komisia musela preto použiť dostupné fakty v súlade s článkom 28 základného nariadenia, ako sa vysvetľuje v odôvodneniach 141 až 155.
Therefore this claim is rejected.
Čo sa týka tretieho argumentu, Komisia vzhľadom na nespoluprácu finančných inštitúcií nedokázala stanoviť, do akej miery z úverových liniek poskytnutých bezplatne alebo za nižšiu ako primeranú odmenu získali výhodu ostatné sektory.
Credit lines
Komisia by však s odkazom na odôvodnenie 217 chcela pripomenúť, že normatívny rámec týkajúci sa odvetvia elektrických bicyklov sa vzťahuje na všetky finančné inštitúcie v ČĽR a okrem iného sa v ňom stanovuje, že „komerčné banky vykonávajú svoju činnosť v oblasti poskytovania úverov v súlade s potrebami národného hospodárskeho a sociálneho rozvoja a podľa usmernení priemyselných politík štátu“.
The investigation showed that Chinese financial institutions also provided credit lines in connection with the provision of individual loans to each of the sampled exporting producers.
Komisia takisto s odkazom na odôvodnenia 98 až 140 pripomenula, že v ustanoveniach nielen 13. päťročného plánu, ale aj viacerých ďalších vládnych plánov sa stanovujú špecifické vládne politiky s cieľom podporovať odvetvie elektrických bicyklov.
These consisted of framework agreements, under which the bank would allow the sampled exporting producer to withdraw up to a certain maximum amount of funds in the form of various debt instruments (loans, documentary bills, trade financing, etc.).
Komisia na základe dostupných informácií dospela k záveru, že táto podpora je určená vybranej skupine určitých podporovaných odvetví a nie je široko dostupná väčšine hospodárskych odvetví v ČĽR.
Under normal market circumstances, such credit lines would normally be subject to a so-called ‘arrangement’ or ‘commitment’ fee to compensate for the bank's costs and risks for opening a credit line as well as to renewal fees charged on a yearly basis for renewing the validity of the credit lines.
Tieto tvrdenia boli preto zamietnuté.
However, the Commission found that some of the sampled exporting producers benefited from credit lines provided free of charge.
Čo sa týka štvrtého argumentu, Komisia pripomína, že vzhľadom na nespoluprácu finančných inštitúcií nemohla preveriť konkrétne podmienky dohôd o úverových linkách na čínskom trhu.
In accordance with Article 6(d)(ii) of the basic Regulation the benefit thus conferred on the recipients is considered to be the difference between the amount that the exporting producer in question paid for the provision of credit lines by Chinese financial institutions and the amount that would have been paid for a comparable commercial credit line obtainable on the market as benchmark.
Ako sa ďalej vysvetľuje v odôvodneniach 141 až 155, Komisia sa musela riadiť dostupnými faktami v súlade s článkom 28 základného nariadenia vrátane najlepšej možnej referenčnej hodnoty pre poplatky za úverové linky.
The appropriate benchmark for the arrangement fee was established at 1,5 %, by reference to publicly available data for opening similar credit lines.
A napokon, zainteresovaná strana poskytla konkrétne informácie o jej úverových linkách až po poskytnutí informácií Komisiou, teda dávno po prekročení lehoty, ktorá bola na poskytnutie takýchto informácií stanovená v dotazníku.
For credit lines existing before the beginning of the IP and renewed during the IP a renewal fee of 1,25 % was used as a benchmark following the same source.
Vzhľadom na pokročilé štádium konania už tieto informácie nebolo možné overiť.
The amount of the arrangement/renewal fee is normally paid yearly.
Overenie by si navyše vyžadovalo spoluprácu predmetných finančných subjektov, ktorá takisto chýbala.
As a consequence the arrangement/renewal fee was not apportioned to the duration of the credit line.
Z uvedených dôvodov boli všetky tvrdenia v tejto súvislosti zamietnuté.
The level of the fees used as a benchmark was applied pro rata to the amount of each credit line in question to obtain the amount of subsidy (minus any fees actually paid).
Bankové akcepty
After disclosure one exporting producer contested the Commission assessment that the credit line agreements confer benefits to it.
Všeobecné informácie
First, the credit line agreements are only framework arrangements for future individual loans and, as such, do not grant any benefits to the company.
Bankové akcepty predstavujú finančný produkt zameraný na rozvoj aktívnejšieho domáceho peňažného trhu rozšírením prostriedkov úverovania.
It claimed that the benefits had been calculated from uncommitted / unutilised credit lines.
Je založený na údajnej stabilite čínskeho bankového sektora, pričom banky, ktoré uzatvárajú dohody o bankových akceptoch, poskytujú bezpodmienečný prísľub, že v určitý deň vyplatia určitú sumu.
Second, very minor cost is incurred by the bank when entering into the credit line agreements.
V dôsledku toho predstavujú bankové akcepty formu úveru, pričom banky prevezmú od nákupcov záväzky voči dodávateľom a v dohodnutý deň prevedú dohodnutú sumu týmto dodávateľom.
Third, a credit line agreement without administrative fees is not specific to the electrical bicycles industry.
K tomu istému dňu nákupca prevedie rovnakú sumu banke.
Fourth, the Commission has used an inappropriate benchmark in the calculation of the benefits conferred from credit line agreements.
Dátum platby banke sa môže zhodovať s lehotou splatnosti dohodnutou s dodávateľom alebo môže predstavovať dátum, ktorý je neskorší ako dátum splatnosti.
The party claimed that the Commission has failed to demonstrate that the benchmark arrangement fee corresponds to the same type of credit line agreements as those that are applicable to this party.
Pri prešetrovaní sa zistilo, že dátum splatnosti banke bol v mnohých prípadoch neskorší ako dátum platby dodávateľovi.
The Commission disagrees with the arguments brought forward for the reasons set out below:
Zistilo sa, že oneskorenie platby v niektorých prípadoch predstavovalo 4 až 6 mesiacov po dátume splatnosti príslušnej faktúry.
As regards the first argument, the Commission has only calculated the benefit for those credit lines that are effectively in use and not for uncommitted / unutilised credit lines, as claimed.
V dôsledku toho okrem toho, že tento finančný produkt slúži ako banková záruka, poskytuje v niektorých prípadoch nákupcovi aj dlhšie obdobie splatnosti vo forme de facto úveru.
As regards the second argument, the cost incurred to the bank is not a decisive factor when assessing the appropriate benchmark, but rather the prevailing market conditions for obtaining similar credit lines.
Pri prešetrovaní sa zistilo, že vo všeobecnosti sa bankové akcepty vydávajú v rámci dohody o bankovom akcepte, v ktorej sa uvádzajú identifikačné údaje banky, dodávateľov a nákupcu, povinnosti banky a nákupcu a podrobnosti o hodnote pripadajúcej na dodávateľa, období splatnosti a poskytnutej záruke.
Furhermore, due to the non cooperation by the financial institutions any actual cost, or comparable fees in China could not be established.
Bankové akcepty sa zvyčajne vydávali na mesačnom základe.