natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Several loans had been repaid late, and some loans which expired during the investigation period had not been repaid after several months.
Pokiaľ ide o ostatné spoločnosti v rámci skupiny Xingyuan, Komisia dospela k záveru, že na základe dostupných informácií môže použiť všeobecnú referenčnú hodnotu a udeliť dlhopisom najvyššiu úroveň „neinvestičného stupňa“, ako sa vysvetľuje v odôvodnení 251.
Furthermore, the PBOC's enterprise credit report of the company showed that the company had significant off-balance sheet liabilities, as it had provided guarantees for loans provided to unrelated third parties in the tire business in the region.
Úverové linky
In addition, 31 % of its outstanding loans were classified in the ‘concerned’ category in the enterprise credit report.
V rámci prešetrovania sa ukázalo, že čínske finančné inštitúcie spolu s poskytovaním individuálnych úverov každej zo spoločností zaradených do vzorky poskytovali aj úverové linky.
Finally, the Commission found that the company had difficulties paying its main raw material supplier, and that it had an important outstanding amount qualified as ‘loan’ with this supplier.
Tieto úverové linky tvorili rámcové dohody, na základe ktorých by banka umožnila spoločnostiam zaradeným do vzorky vybrať určitú výšku prostriedkov do určitého maximálneho objemu vo forme rozličných dlhových nástrojov (úvery, dokumentárne zmenky, financovanie obchodu atď.).
The related exporting trader on the other hand was slightly profitable during the period considered.
Za bežných okolností na trhu by takého úverové linky podliehali takzvanému zriaďovaciemu poplatku alebo provízii za sprostredkovanie úveru, ktoré by kompenzovali náklady alebo riziká na strane banky, ako aj poplatkom za obnovenie, ktoré sa účtujú vopred za obnovenie platnosti úverových liniek.
Although it was not loss-making, profitability levels were generally weak, which exposes the company to adverse changes in business, financial, or economic conditions.
Komisia však zistila, že všetky spoločnosti zaradené do vzorky čerpali výhodu z úverových liniek poskytnutých bezplatne.
The company had a high debt to asset ratio, but did not have any revolving loans.
Podľa článku 6 písm. d) bodu ii) základného nariadenia sa za výhodu takto poskytnutú príjemcom považuje rozdiel medzi sumou, ktorú spoločnosť zaplatí za poskytnutie úverových liniek čínskymi finančnými inštitúciami, a sumou, ktorú by spoločnosť zaplatila za porovnateľnú komerčnú úverovú linku, ktorú by mohla získať na trhu.
Despite these circumstances, the Xingyuan Group was awarded an AA domestic credit rating during the investigation period by a Chinese credit rating agency.
Jeden z vyvážajúcich výrobcov zaradených do vzorky v rámci skupiny Hankook získal úverové linky od dvoch bánk so sídlom mimo finančnej jurisdikcie ČĽR a na tieto úverové linky sa vzťahovala provízia za sprostredkovanie úveru a zriaďovací poplatok podľa bežnej praxe na svetových finančných trhoch.
Therefore, in light of the overall distortions of Chinese credit ratings mentioned in recitals (237) to (242) above, as well as the evidence found during the verification, the Commission disregarded the Chinese rating of the Xingyuan Group.
Keďže na uvedené úverové linky udeľované najmä spoločnostiam pôsobiacim v oblasti pneumatík sa poplatky za obnovenie nevzťahovali, Komisia sa rozhodla v uvedenom prípade tieto poplatky neuplatniť.
The Commission concluded that at the level of the exporting producer, the situation was such that that this company would not have had access to further loans during the investigation period absent State support.
Predmetné úverové linky sa preto považovali za primeranú náhradu za referenčnú hodnotu.
Therefore, the received benefit for these companies went beyond an ordinary mark-up of an interest rate.
Preto sa v súlade s článkom 6 písm. d) bodom ii) základného nariadenia použil priemer týchto poplatkov uplatňovaných na takéto úverové linky ako referenčná hodnota.
In this respect, the Commission noted that the Xingyuan Group was indicated as one of the seven key regional tyre producing enterprises in the Implementation Plan for Transforming and Upgrading the Tire Industry of Shandong Province.
Výška poplatkov používaná ako referenčná hodnota sa uplatnila pomerne k sume každej predmetnej úverovej linky, aby sa získala výška subvencie (po odčítaní všetkých skutočne zaplatených poplatkov).
Based on the information available, the Commission only countervailed the loans granted during the investigation period.
V prípadoch, keď obdobie trvania úverovej linky presahovalo jeden rok, bola celková výška subvencie rozložená na celé obdobie trvania úverovej linky a obdobiu prešetrovania sa priradila zodpovedajúca suma.
For the loans of the exporting producer granted before the investigation period, and in view of the existence of revolving loans at the level of this company, the Commission reverted to the benchmark established in recital (275) above for all loans with a maturity of 2 years or less.
Po poskytnutí informačného dokumentu a po konečnom poskytnutí informácií skupina Hankook tvrdila, že vstupné poplatky sa neúčtovali, pretože čínske banky zohľadnili v rozhodnutí o otvorení úverovej linky pre spoločnosť celkové výnosy z iných výrobkov a služieb.
For any remaining loans with a maturity of 2 years and above, the Commission reverted to the general benchmark awarding the highest grade of ‘Non-investment grade’ bonds, as explained in recital (251).
Komisia súhlasila s tým, že od každého zákazníka, ktorý si otvára úverovú linku v banke, sa očakáva, že bude nakupovať výrobky a služby danej banky.
For the other companies in the Xingyuan Group, the Commission concluded that, based on the available information, the Commission could use the general benchmark awarding the highest grade of ‘Non-investment grade’ bonds, as explained in recital (251).
Je však bežnou praxou, že od zákazníkov sa vyžaduje, aby zaplatili vstupný poplatok, ako to dokazuje aj to, že za otvorenie úverovej linky pre skupinu Hankook si takýto vstupný poplatok účtovali dve zahraničné banky.
Credit lines
Banky musia naozaj viazať finančné prostriedky, aby boli jednoducho prístupné kedykoľvek počas otvorenej úverovej linky.
The investigation showed that Chinese financial institutions also provided credit lines in connection with the provision of individual loans to each of the sampled companies.
Skupina Hankook neposkytla žiadne dôkazy o údajných dôvodoch na odpustenie vstupných poplatkov.
These consisted of framework agreements, under which the bank would allow the sampled companies to withdraw up to a certain maximum amount of funds in the form of various debt instruments (loans, documentary bills, trade financing, etc.).
Okrem toho sa môže od dlžníkov v niektorých prípadoch vyžadovať ponechanie minimálnej sumy vkladu v banke.
Under normal market circumstances, such credit lines would normally be subject to a so-called ‘arrangement’ or ‘commitment’ fee to compensate for the bank's costs and risks, as well as to renewal fees charged on an early basis for renewing the validity of the credit lines.
Preto sa tvrdenie skupiny Hankook zamieta.
However, the Commission found that all of sampled companies benefited from credit lines provided free of charge.
Po poskytnutí informačného dokumentu skupina Giti tvrdila, že Komisia použila v prípade viacerých úverových liniek nesprávny počet zostávajúcich dní a že z vypočítanej výhody neodpočítala niektoré poplatky zaplatené spoločnosťou.
In accordance with Article 6(d)(ii) of the basic Regulation the benefit thus conferred on the recipients is considered to be the difference between the amount that the company pays for the provision of credit lines by Chinese financial institutions and the amount that the company would pay for a comparable commercial credit line obtainable on the market.
Komisia tieto pripomienky čiastočne prijala a príslušne upravila výpočet výhody.
One of the sampled exporting producers in the Hankook Group obtained credit lines from two banks whose headquarters are established in a financial jurisdiction other than the PRC and which were subject to commitment and arrangement fees as is the usual practice on world financial markets.
Záver týkajúci sa poskytovania preferenčných úverov
Since those credit lines granted specifically to companies operating in the tyre business were not subject to renewal fees, the Commission decided not to apply such fees in the case at hand.
Z prešetrovania vyplynulo, že všetky skupiny vyvážajúcich výrobcov zaradené do vzorky získali počas obdobia prešetrovania výhodu na základe poskytovania preferenčných úverov.
The credit lines in question were therefore considered to be a reasonable proxy for a benchmark.
Vzhľadom na existenciu finančného príspevku, výhodu pre vyvážajúcich výrobcov a špecifickosť by sa tieto úvery a úverové linky mali považovať za napadnuteľnú subvenciu.
As a result, the average of the fees applied to these credit lines was used as a benchmark in accordance with Article 6(d)(ii) of the basic Regulation.
Výška subvencie stanovená v súvislosti s preferenčnými úvermi počas obdobia prešetrovania pre skupiny spoločností zaradené do vzorky predstavuje:
The level of the fees used as a benchmark was applied prorata to the amount of each credit line in question to obtain the amount of subsidy (minus any fees actually paid).
Spoločnosť/skupina
In cases where the duration of the credit line was more than one year, the total amount of subsidy was allocated over the duration of the credit line and an appropriate amount attributed to the investigation period.
Celková výška subvencie
Following the disclosure of the Information Document and at the final disclosure, the Hankook Group claimed that no upfront fees were charged because Chinese banks took into account the overall revenue generated on other products and services in the decision to open a credit line for a company.
Preferenčné financovanie a poistenie: dlhopisy
The Commission agreed that any customer opening a credit line at a bank is expected to buy other products and services of that particular bank.
Dve zo spoločností zaradených do vzorky využívali preferenčné financovanie vo forme dlhopisov.
However, it is a common practice that customers are required to pay an upfront fee, as was shown by the upfront fee charged by two overseas banks on their credit line openings to the Hankook Group.
Finančné inštitúcie vo vlastníctve štátu pôsobili ako verejné orgány
Indeed, banks need to commit funds to make them readily available at any time during the credit line is opened.
V Číne sú aktérmi na trhu s dlhopismi v zásade tie isté subjekty, ktoré sú aktívne na trhu s úvermi.
The Hankook group failed to provide any evidence on the alleged reasons for the waiver of the upfront fees.
Spoločnosti, ktoré chcú vydávať dlhopisy, musia využívať služby finančnej inštitúcie, ktorá pôsobí ako upisovateľ.
In addition, in some cases, borrowers may also be required to keep a minimum amount on deposit at the bank.
Upisovatelia organizujú vydávanie dlhopisov a navrhujú úrokové sadzby, s akými bude dlhopis predstavený investorom.
Therefore, the claim of the Hankook Group is rejected.
Týmito upisovateľmi sú tie isté banky vo vlastníctve štátu, ktoré poskytujú preferenčné financovanie opísané v oddiele 3.4.
After the disclosure of the Information Document, the Giti Group commented that the Commission used a wrong number of outstanding days for a number of credit lines, and that it did not deduct some of the fees paid by the company from the calculated benefit.
Navyše investormi, ktorí nakupujú dlhopisy, sú takisto prevažne čínske banky (vo vlastníctve štátu), keďže viac ako 95 % celkového objemu obchodovania s dlhopismi sa uskutočňuje na medzibankovom trhu.
The Commission partially accepted these comments and revised the benefit calculation accordingly.
Ako už bolo opísané v oddiele 3.4.1, tieto finančné inštitúcie sa vyznačujú silnou prítomnosťou štátu a čínska vláda má možnosť nad nimi vykonávať významný vplyv.
Conclusion on preferential lending
Všeobecný právny rámec, v rámci ktorého tieto finančné inštitúcie vykonávajú činnosť a ktorý už bol opísaný v oddiele 3.4, je takisto uplatniteľný na dlhopisy.
The investigation showed that all sampled groups of exporting producers benefited from preferential lending during the investigation period.
Okrem toho sa na dlhopisy osobitne uplatňujú tieto regulačné dokumenty:
In view of the existence of a financial contribution, a benefit to the exporting producers and specificity, these loans and credit lines should be considered as a countervailable subsidy.
zákon Čínskej ľudovej republiky o cenných papieroch, revidovaný a prijatý na 18. zasadnutí Stáleho výboru desiateho Národného ľudového kongresu Čínskej ľudovej republiky 27. októbra 2005, účinný od 1. januára 2006 (súčasná verzia uverejnená 31. augusta 2014) (ďalej len „zákon o cenných papieroch“);
The subsidy amount established with regard to the preferential lending during the investigation period for the sampled groups of companies amounts to:
správne opatrenia pre emitovanie podnikových dlhopisov a obchodovanie s nimi, nariadenie Čínskej regulačnej komisie pre cenné papiere č. 113, 15. januára 2015;
Company/Group
opatrenia správy nástrojov na financovanie dlhov nefinančných podnikov na trhu s medzibankovými dlhopismi vydaných Čínskou ľudovou bankou, nariadenie Čínskej ľudovej banky [2008] č. 12, 9. apríla 2008;
Overall Subsidy amount
nariadenia týkajúce sa správy podnikových dlhopisov vydané Štátnou radou 18. januára 2011.
Preferential financing and insurance: bonds
Podľa regulačného rámca sa v Číne dlhopisy nemôžu voľne emitovať, ani sa s nimi nemôže voľne obchodovať.
Two of the sampled companies benefited from preferential financing in the form of bonds.
Emisiu každého dlhopisu musia schváliť rôzne vládne orgány, ako sú PBOC, NDRC alebo CSRC, v závislosti od druhu dlhopisu a druhu emitenta.
State-owned financial institutions acted as public bodies
Okrem toho podľa nariadení týkajúcich sa správy podnikových dlhopisov existujú ročné kvóty na emisiu podnikových dlhopisov.
In China, the players on the bond market are essentially the same entities as those which are active on the loan market.
Ďalej by mala podľa článku 16 zákona o cenných papieroch verejná emisia dlhopisov spĺňať tieto požiadavky: „investície uskutočnené prostredníctvom získaných finančných prostriedkov sú v súlade s priemyselnými politikami štátu […]“ a „získané finančné prostriedky […] sa použijú na overené účely“.
Companies that want to issue bonds need to solicit the services of a financial institution, acting as an underwriter.
V článku 12 nariadení týkajúcich sa správy podnikových dlhopisov sa opätovne zdôrazňuje, že účel získaných finančných prostriedkov musí byť v súlade s priemyselnými politikami štátu.
Underwriters organize the issuance of bonds and propose the interest rates at which the bond will be presented to investors.
Podľa správnych opatrení pre emitovanie podnikových dlhopisov a obchodovanie s nimi sa môžu na verejnú emisiu ponúkať iba tie dlhopisy, ktoré vyhovujú prísnym kritériám kvality, akým je napr. úverový rating AAA.
These underwriters are the same state-owned banks that also provide the preferential loans discussed in section 3.4 above.
Väčšina dlhopisov sa teda emituje súkromne pre takzvaných kvalifikovaných investorov, ktorých schválila CSRC a ktorí sú v podstate čínskymi inštitucionálnymi investormi.
Furthermore, investors buying the bonds are also mainly Chinese (state-owned) banks, since more than 95 % of the total trading volume of bonds happens on the interbank market.
A nakoniec, úrokové sadzby podnikových dlhopisov sa nestanovujú voľne, keďže v článku 18 nariadení týkajúcich sa správy podnikových dlhopisov sa uvádza, že „úroková sadzba ponúkaná pre akékoľvek podnikové dlhopisy nie je vyššia ako 40 % prevažujúcej úrokovej sadzby, ktorú platia banky jednotlivcom za termínované sporiace vklady s rovnakou splatnosťou“.
As described in section 3.4.1 above, these financial institutions are characterized by a strong state presence, and the GOC has the possibility to exercise a meaningful influence on them.
Komisia sa ďalej usilovala získať konkrétne dôkazy o existencii významnej kontroly na základe konkrétnych emisií dlhopisov.
The general legal framework in which these financial institutions operate, and which was already described in section 3.4 above, is also applicable to bonds.
Preskúmala preto celkové právne prostredie, ako sa uvádza v odôvodneniach 307 až 315, spolu s konkrétnymi zisteniami prešetrovania.
In addition, the following regulatory documents apply specifically to bonds:
Overovaniami na mieste sa odhalilo, že dlhopisy boli emitované dvomi skupinami vyvážajúcich výrobcov zaradených do vzorky za úrokové sadzby blížiace sa referenčným úrokovým sadzbám Čínskej ľudovej banky (ďalej len „PBOC“), a to bez ohľadu na finančnú situáciu daných spoločností a ich situáciu v oblasti úverového rizika.
Law of the People's Republic of China on Securities, revised and adopted at the 18th Meeting of the Standing Committee of the Tenth National People's Congress of the People's Republic of China on October 27, 2005, and effective as of January 1, 2006 (current version promulgated on August 31, 2014) (‘Securities Law’);
V praxi má na úrokové sadzby na dlhopisy vplyv úverový rating, podobne ako pri úveroch.
Administrative Measures for the Issuance and Trading of Corporate Bonds, Order of the China Securities Regulatory Commission No 113, 15 January 2015;
Ako sa však opisuje v odôvodneniach 237 až 242, miestny trh s úverovými ratingmi je skreslený a úverové ratingy sú nespoľahlivé.
Measures of the Administration of Debt Financing Instruments of Non-financial Enterprises on the Inter-bank Bond Market Issued by the People's Bank of China, Order of the People's Bank of China [2008] No 12, 9 April 2008;
Dokazuje to skutočnosť, že dlhopisové prospekty a správy o úverových ratingoch za dlhopisy emitované spoločnosťami zaradenými do vzorky nekorešpondovali so skutočnou situáciou spoločností.
Regulations on the Administration of Corporate Bonds, issued by the State Council on 18 January 2011.
V jednom prípade vychádzala finančná analýza emitovaného dlhopisu napríklad z veľmi vysokého obratu a zisku vo výške 12 %, hoci z finančných výkazov spoločnosti vyplývalo, že je v skutočnosti v strate.
In line with the regulatory framework, bonds cannot be issued or traded freely in China.
V inom prípade sa v podrobnom dlhopisovom prospekte upozorňovalo, že úroveň spoľahlivosti spoločnosti stúpa, že „dlhové zaťaženie emitenta je vysoké a pomer aktív a pasív je vyšší než priemer odvetvia […] Celkovo je krátkodobá platobná schopnosť emitenta relatívne nízka, preto existuje určitý tlak na krátkodobú platobnú schopnosť […] Spoločnosť sa spolieha najmä na zisk z neprevádzkových výnosov.
The issuance of each bond must be approved by various governmental authorities, such as the PBOC, the NDRC or the CSRC, depending on the type of bond and the type of issuer.
Jej ziskovosť je tak do veľkej miery neistá“.
In addition, according to the Regulations on the Administration of Corporate Bonds, there are annual quotas for the issuance of corporate bonds.
Napriek tomu sa však v správe na záver udeľuje ponuke dlhopisov úverový rating AAA.
Furthermore, according to Article 16 of the Securities Law, the public issuance of bonds should satisfy the following requirements: ‘the investment of raised funds shall comply with the industrial policies of the State […]’ and ‘the funds as raised […] shall be used for the purpose as verified’.
Komisia napokon konštatovala, že za bežných podmienok na trhu by mali byť úrokové sadzby na dlhopisy v priemere vyššie ako úrokové sadzby na úvery, pretože sa považujú za podriadený dlh.
Article 12 of the Regulations on the Administration of Corporate Bonds reiterates that the purpose of the raised funds must be in compliance with the industrial policies of the State.
V prípade spoločností zaradených do vzorky sa však úrokové sadzby na úvery rovnali alebo boli vyššie ako úrokové sadzby na dlhopisy.
According to the Administrative Measures for the Issuance and Trading of Corporate Bonds, only certain bonds corresponding with strict quality criteria, such as an AAA credit rating, may be offered for public issuance.
Vzhľadom na uvedené skutočnosti Komisia dospela k záveru, že čínske finančné inštitúcie organizujúce emisie dlhopisov pre spoločnosti zaradené do vzorky sú verejnými orgánmi v zmysle článku 3 a článku 2 písm. b) základného nariadenia.
Most bonds will therefore be privately issued to so-called qualified investors, which have been approved by the CSRC, and which are essentially Chinese institutional investors.
Okrem toho bola dvom vyvážajúcim výrobcom zaradeným do vzorky poskytnutá výhoda, pretože dlhopisy sa emitovali za sadzby nižšie, ako sú trhové sadzby zodpovedajúce ich skutočnému rizikovému profilu.
Finally, the interest rates on corporate bonds are not freely determined, since Article 18 of the Regulations on the Administration of Corporate Bonds states that ‘the interest rate offered for any corporate bonds shall not be higher than 40 % of the prevailing interest rate paid by banks to individuals for fixed-term savings deposits of the same maturity’.
Komisia sa domnieva, že preferenčné financovanie prostredníctvom dlhopisov je špecifické v zmysle článku 4 ods. 2 písm. a) základného nariadenia, keďže dlhopisy nemožno emitovať bez schválenia vládnymi orgánmi, a v zákone ČĽR o cenných papieroch sa uvádza, že emitovanie dlhopisov musí byť v súlade so štátnymi priemyselnými politikami.
The Commission also sought concrete proof of the exercise of control in a meaningful way on the basis of concrete issues of bonds.
Podľa týchto politík sa vysokovýkonné radiálne pneumatiky (vrátane bezdušových pneumatík pre nákladné automobily) špecifikujú ako podporovaná kategória výrobkov.
It therefore examined the overall legal environment as set out above in recitals (307) to (315), in combination with the concrete findings of the investigation.
Metodika výpočtu
The verification visits revealed that bonds were issued by the two groups of sampled exporting producers at interest rates close to the People's Bank of China (‘PBOC’) benchmark interest rates, regardless of the companies' financial and credit risk situation.
Keďže dlhopisy sú v zásade len ďalším druhom dlhového nástroja podobným úverom a keďže metodika výpočtu pre úvery už vychádza z koša dlhopisov, Komisia sa rozhodla postupovať podľa metodiky výpočtu pre úvery, ako sa opisuje v oddiele 3.4.4.
In practice, interest rates on bonds are influenced by the credit rating, similar to loans.
Znamená to, že na referenčné úrokové sadzby zverejnené bankou PBOC sa uplatňuje relatívne rozpätie medzi americkými podnikovými dlhopismi AA a americkými podnikovými dlhopismi BB s rovnakým trvaním s cieľom stanoviť trhovú úrokovú sadzbu pre dlhopisy, ktorá sa potom porovná so skutočnou úrokovou sadzbou, ktorú zaplatila spoločnosť, s cieľom stanoviť výhodu.
However, as described above in recitals (237) to (242), the local credit rating market is distorted and credit ratings are unreliable.
Výška subvencie stanovená v súvislosti s preferenčnými dlhopismi počas obdobia prešetrovania pre skupiny spoločností zaradené do vzorky predstavuje:
This was illustrated by the fact that the bond prospectuses and credit rating reports for the bonds issued by the sampled companies did not correspond to the actual situation of the companies.
Preferenčné financovanie: dlhopisy
In one case for example, the financial analysis for the bond issue was based on a very high turnover and a profit of 12 %, although the financial statements of the company showed that it was making losses in fact.
Preferenčné financovanie a poistenie: vývozné úvery pre nákupcov