natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The initial margin protection will also help address the risk of potential conflicts of interest particularly when CFD providers do not hedge their clients' trades and so benefit directly from client losses, by reducing the risk of firms profiting from losing client trades and expected profits from trading.
Alternatívou by bolo napríklad stanovenie jedného limitu pákového efektu pre všetky finančné rozdielové zmluvy bez ohľadu na ich podkladové aktívum.
It reflects a common investor protection approach taken by a number of other international jurisdictions.
Orgán ESMA však považoval za vhodné rozlišovať medzi rôznymi druhmi podkladových aktív vzhľadom na rozdiely v doterajšej cenovej volatilite jednotlivých tried podkladových aktív; okrem toho sa zohľadnili aj rozdiely v typickej štruktúre poplatkov v rámci súčasného súboru spoločností ponúkajúcich CFD a typické správanie klientov.
The initial margin protection for each underlying has been set according to the volatility of that underlying using a simulation model to assess the likelihood of a client losing 50 % of their initial investment over an appropriate holding period.
Hoci zo zavedenia ochrannej počiatočnej marže budú vyplývať určité náklady pre tých poskytovateľov CFD, ktorí by potrebovali upraviť limity pákového efektu, ktoré v súčasnosti poskytujú retailovým klientom, orgán ESMA predpokladá, že tieto náklady nebudú neprimerané vzhľadom na výhody zavedenia takejto ochrany.
For the purpose of the analysis, ESMA considered a CFD that is automatically closed out if the margin reaches 50 % of its initial value.
Ďalším opatrením na ochranu retailových klientov je ochrana uzavretím pri určitej marži.
The simulated probability with which close-out occurs depends on (and is increasing in) the given leverage.
Týmto opatrením sa dopĺňa zavedenie ochrannej počiatočnej marže a zmierňuje sa riziko toho, že retailoví klienti prídu o značný objem finančných prostriedkov prekračujúci objem prostriedkov, ktoré investovali do CFD za bežných podmienok na trhu.
A metric examined was the probability of (automatic) close-out as a function of leverage.
Na riešenie nekonzistentného uplatňovania prístupu uzavretia pri určitej marži zo strany poskytovateľov CFD sú navrhnuté aj poskytovanie ochrany uzavretím pri určitej marži a štandardizácia percenta, pri ktorom sú poskytovatelia CFD povinní uzatvoriť otvorenú finančnú rozdielovú zmluvu klienta (pri 50 % počiatočnej požadovanej marže).
This metric allows for leverage limits to be set according to a model that is expected to address detriment on a consistent basis across different underlying types.
Niektoré príslušné orgány zaznamenali, že poskytovatelia finančných rozdielových zmlúv umožňujú svojim klientom klesnúť na 0 – 30 % počiatočnej marže potrebnej na otvorenie finančnej rozdielovej zmluvy.
ESMA considered that, given the retail nature of investors and statistics on the distributions of CFD holding periods (using data collected by NCAs) it was appropriate to set initial margin protection by assuming retail clients hold an asset for at least 1 day.
Tým, že umožnia klientom znížiť maržu blízko k nule, poskytovatelia vystavujú klientov riziku toho, že stratia viac než len ich vložené prostriedky, a to najmä počas „prepadu“.
To provide a consistent reference point, ESMA then simulated what leverage would lead to margin close-out with a 5 % probability, for different underlying assets.
Naopak, príliš vysoká úroveň marže, pri ktorej má dôjsť k uzavretiu, by klientov vystavila častému uzavretiu, čo by nemuselo byť v ich záujme.
The range of results within each asset class then informed the selection of leverage limits.
Hranicou 50 % stanovenou v opatrení orgánu ESMA sa zmierňuje riziko podstatnej straty v prípade retailových klientov, a je preto proporcionálna.
In most cases, the limits were set conservatively towards the lower end of the range.
V rámci výzvy na predloženie pripomienok orgán ESMA opísal ochranu uzavretím pri určitej marži pri jednotlivých pozíciách.
Consideration was given to how widely traded different assets are.
Tento prístup mal slúžiť na riešenie viacerých obáv týkajúcich sa uplatňovania tohto opatrenia na úrovni účtov na obchodovanie s finančnými rozdielovými zmluvami na súčasnom trhu.
For example, among CFDs on commodities, oil and gold are both commonly traded by retail clients, but simulations indicate that the leverage implying a 5 % probability of margin close-out for CFDs in gold is around twice that of CFDs in oil.
Najmä, nakoľko sa ochranná počiatočná marža uplatňuje na základe podkladového aktíva finančnej rozdielovej zmluvy, uplatnením pravidla uzavretia pri určitej marži na úrovni jednotlivých pozícií by sa zabezpečilo účinné uplatnenie ochrannej počiatočnej marže pre každú triedu podkladového aktíva a fixný strop pre pákový efekt ponúkaný pre jednotlivé triedy podkladových aktív.
The leverage limit for CFDs in gold is accordingly different to that for those in oil and other commodities.
Ďalším dôvodom pre takýto prístup bola zamýšľaná pomoc pri zabezpečení toho, že retailoví klienti sú si vedomí expozície voči každému jednotlivému podkladovému aktívu a rozumejú jej.
Determining initial margin protection in this way, in particular through simulated positions lasting at least 1 day, provides a consistent and necessary level of protection for retail clients who may not actively monitor their position over the course of a trading day or may not be able to assess the need for quick reactions in light of the volatility of the underlying market.
Orgán ESMA pôvodne navrhol uplatnenie pravidla uzavretia pri určitej marži na úrovni 50 % počiatočnej marže na úrovni jednotlivých pozícií s cieľom poskytnúť účinnú ochranu retailovým klientom a zároveň znížiť zložitosť produktu pri zlepšení informovanosti retailových klientov o ich expozícii.
In the case of CFDs on equities, data suggest that holdings are typically longer than for other assets, and consideration was given to holding periods of up to 5 days.
Orgán ESMA zohľadnil odpovede získané v rámci výzvy na predloženie pripomienok.
ESMA considered alternative approaches to the calibration of the initial margin protection.
Veľká väčšina poskytovateľov, maklérov a asociácií, ktoré odpovedali na výzvu na predloženie pripomienok, uviedla svoje obavy z pravidla uzavretia pri určitej marži na úrovni jednotlivých pozícií.
For example, an alternative would be to set a single leverage limit for all CFDs irrespective of their underlying.
Pokiaľ ide o vplyv na spoločnosti, ku kľúčovým otázkam patrilo očakávanie významných nákladov na implementáciu v súvislosti s informačnými technológiami a priebežných nákladov na monitorovanie.
However, ESMA considered it appropriate to distinguish between different underlying types given differences in historic price volatility between different classes of underlying, in addition to differences in typical fee structures within the current CFD firm population and typical client behaviour.
V mnohých odpovediach od spoločností sa takisto poukazovalo na obavy v súvislosti s existujúcimi klientmi, ktorí sú oboznámení s uzavretím na úrovni účtu.
While implementing the initial margin protection will imply certain costs for those CFD providers that would need to adjust the leverage limits currently made available to retail clients, ESMA expects these costs will not be disproportionate to the benefits of introducing such a protection.
Respondenti navyše zdôraznili, že investori ktorí uplatňujú osobitné obchodné stratégie, už nebudú môcť využívať tieto stratégie účinne, keďže jednotlivé pozície môžu byť v určitom momente uzavreté, ak klienti nenavýšia svoje marže na konkrétnu pozíciu, na základe čoho dôjde k neočakávanej trhovej expozícii v prípade zvyšných pozícií.
ESMA also notes that it is already standard practice for CFD providers routinely to modify the leverage offered to their clients based on the changing risk profile of certain assets.
Ďalší argument, ktorý sa týkal identifikácie potenciálnych negatívnych dôsledkov uzavretia pri určitej marži na úrovni jednotlivých pozícií, sa týkal toho, že kvôli uzavretiu pozícií by klienti museli opätovne otvoriť pozície, čo by mohlo viesť k vyšším nákladom obchodovania.
Margin close-out protection
Podobné obavy týkajúce sa negatívnych dôsledkov uzavretia pri určitej marži na úrovni jednotlivých pozícií na investorov sa uvádzali v podstatnej časti odpovedí od individuálnych investorov na výzvu na predloženie pripomienok.
Another measure to protect retail clients is the margin close-out protection.
K najčastejším argumentom patrilo tvrdenie, že pravidlo uzavretia na úrovni jednotlivých pozícií by obmedzovalo používanie určitých obchodných stratégií a vyžadovalo by od investorov, aby neprestajne monitorovali svoje pozície, keďže by sa už nemohli spoľahnúť na existujúce zabezpečenie, ktoré mali.
This measure complements the introduction of initial margin protection and mitigates the risk of retail clients losing significant funds in excess of the funds they have invested in a CFD, under normal market circumstances.
Väčšina zástupcov spotrebiteľov sa vyjadrila v prospech navrhovaných opatrení alebo dokonca navrhla oveľa obmedzujúcejšie opatrenia týkajúce sa finančných rozdielových zmlúv (ako napríklad úplný zákaz uvádzania na trh, distribúcie alebo predaja týchto finančných nástrojov retailovým klientom).
The provision of a margin close-out protection and the standardisation of the percentage at which CFD providers are required to close-out a client's open CFD (at 50 % of the initial required margin) is also designed to address the inconsistent application of margin close-out practices by CFD providers.
Medzi odpoveďami na výzvu na predloženie pripomienok boli aj odpovede od spoločností, ktoré boli v prospech pravidla uzavretia pri určitej marži na úrovni jednotlivých pozícií, navrhovaného v rámci výzvy na predloženie pripomienok.
Some NCAs have observed that CFD providers allow their clients' funds to fall to 0 – 30 % of the initial margin required to open a CFD.
Tieto spoločnosti uviedli, že už uplatňujú takýto prístup a sú spokojné s jeho výsledkami.
By allowing clients to erode their margin close to zero, providers are placing clients at risk of losing more than their deposited funds particularly during a gapping event.
Orgán ESMA vypracoval analýzu ohľadom predpokladaných výsledkov investorov podľa toho, či sa pravidlo uzavretia pri určitej marži uplatňovalo na úrovni jednotlivých pozícií (CFD sa uzatvorí, keď jej hodnota klesne pod 50 % hodnoty počiatočnej marže) alebo na úrovni účtu na obchodovanie s CFD (finančná rozdielová zmluva sa uzavrie, ak hodnota všetkých otvorených finančných rozdielových zmlúv spojených s obchodným účtom spolu so všetkými finančnými prostriedkami na danom účte klesne pod 50 % hodnoty celkovej počiatočnej marže za všetky tieto otvorené CFD).
Conversely, a too high level of margin close-out would expose clients to be frequently closed out which might not be in their interest.
Konkrétne sa posudzovala frekvencia uzavretia a vplyv výskytu strát klientov pri simulovanom portfóliu pozícií finančných rozdielových zmlúv pri každom scenári.
The 50 % threshold set out in ESMA's measure mitigates the risk of substantial loss by retail clients and is therefore proportionate.
V tejto analýze sa neodhadovali presné číselné výsledky, keďže existuje extrémne široká škála rôznych možných portfólií, ktoré investor môže držať.
In the call for evidence, ESMA described a margin close-out protection per individual position.
Namiesto toho sa v analýze zvažovalo, či by sa od niektorého z dvoch základov vo všeobecnosti mohli očakávať lepšie výsledky pre investorov.
Such approach was intended to address a number of concerns about the application of this measure on an CFD trading account basis in the current market.
Všeobecným záverom bolo to, že lepšie výsledky pre investora pri uzavretí pri určitej marži, či už na úrovni jednotlivých pozícií alebo na úrovni obchodného účtu, závisia od pohybu cien podkladových aktív investičných portfólií s finančnými rozdielovými zmluvami.
In particular, as initial margin protection is being applied based on the underlying of the CFD, applying a margin close-out rule on a per position basis would ensure the effective application of the initial margin protection for each underlying class and ensure a hard cap on leverage available per underlying class.
Dôvodom je to, že v nadväznosti na uzavretie, ku ktorému by došlo na jednej úrovni, ale nie na druhej, sa cena podkladového aktíva môže zdvihnúť alebo znížiť.
Another reason for such an approach was the intention to help ensure that retail clients are aware and understand their exposure to each individual underlying.
Vo všeobecnosti by sa očakávalo, že k uzavretiu dôjde o niečo častejšie na úrovni jednotlivých pozícií, za predpokladu, že by portfólio investora bolo rovnaké v každom prípade.
ESMA originally proposed the application of a margin close-out rule at 50 % of initial margin on a per position basis to provide an effective protection for retail clients while also reducing the complexity of the product, and with improving retail clients' understanding of their exposure.
Predpokladá sa však, že uzavretie bude vzhľadom na ochrannú počiatočnú maržu zriedkavé na jednej, ako aj druhej úrovni.
ESMA has taken into account the responses provided to its call for evidence.
Pri klientoch s jednou jedinou pozíciou v rámci účtu na obchodovanie s finančnými rozdielovými zmluvami by nebol žiadny rozdiel v tom, či by k uzavretiu dochádzalo na úrovni obchodného účtu alebo pozície.
A vast majority of the providers, brokers and trade organisations that responded to the call for evidence listed their concerns about a margin close-out rule on a per position basis.
Z výzvy na predloženie pripomienok je jasné, že existuje mnoho retailových účtov na obchodovanie s finančnými rozdielovými zmluvami, ktoré obsahujú len jednu pozíciu.
Regarding impacts on firms, key points raised were the prospect of significant IT implementation costs and ongoing monitoring costs.
Hoci predpokladaný rozdiel vo výsledkoch vyplývajúcich z uplatňovania princípu uzavretia na úrovni jednotlivých pozícií alebo princípu uzavretia na úrovni obchodného účtu by mal byť pre mnohých investorov malý (ale nie je možné ho presne kvantifikovať bez reprezentatívneho portfólia), v odpovediach v rámci výzvy na predloženie pripomienok sa zdôraznili dodatočné dôvody, prečo prístup uzavretia na úrovni účtu môže byť pre niektorých investorov lepší.
Many responses from firms also flagged concerns in relation to existing clients who are familiar with close-out per account.
Po prvé, umožnením toho, aby zisky z jednej pozície vyrovnávali straty z inej pozície, podporuje prístup uzavretia na úrovni účtu rôznorodosť portfólia investícií.
Additionally, respondents highlighted that investors that apply specific trading strategies would no longer be able to use these strategies effectively, as individual positions could be closed at a certain moment if clients do not top up their margins for the specific position, therefore resulting in unanticipated market exposure on the remaining positions.
Po druhé, keďže k uzavretiu dochádza na úrovni obchodného účtu zriedkavejšie, znižuje sa aj vplyv na investorov pri znášaní nákladov vznikajúcich z opätovného vstupu do pozícií.
Another argument identifying potential negative consequences of margin close-out on a per position basis was that due to the closure of positions, clients would be required to re-open positions which could lead to higher costs of trading.
Pri zohľadnení vyššie uvedenej analýzy a odpovedí v rámci výzvy na predloženie pripomienok sa orgán ESMA domnieva, že pravidlo štandardizovaného uzavretia pri určitej marži na úrovni obchodného účtu, a to pri klesnutí pod 50 % celkovej ochrannej počiatočnej marže, ako individuálne opatrenie, ktoré sa prijíma na doplnenie ostatných opatrení opísaných v tomto rozhodnutí, je primeranejšie pri uplatňovaní ako minimálna ochrana.
Similar concerns with regard to negative consequences for investors of margin close-out on a per position basis were mentioned by a substantial part of the responses from individual investors to the call for evidence.
Konkrétne, týmto pravidlom by sa malo zaistiť uzavretie jednej alebo viacerých finančných rozdielových zmlúv za podmienok najpriaznivejších pre retailového klienta s cieľom zabezpečiť, že hodnota účtu neklesne pod 50 % celkovej ochrannej počiatočnej marže, ktorá bola kedykoľvek uhradená pri vstupe do všetkých v súčasnosti otvorených finančných rozdielových zmlúv.
The most frequent arguments were that a per position rule would inhibit the use of certain trading strategies, and would require investors to continuously monitor their positions as they could no longer rely on certain hedges they placed.
Hodnota účtu na tieto účely by mala byť stanovená na základe finančných prostriedkov na tomto účte spolu s nerealizovaným čistým ziskom z otvorených rozdielových zmlúv spojených s týmto účtom.
Most consumer representatives were in favour of the proposed measures or even proposed considerably more restrictive measures in relation to CFDs (such as a full ban of the marketing, distribution or sale of these financial instruments to retail clients).
Ochrana uzavretím pri určitej marži, ktorú navrhuje orgán ESMA, nebráni poskytovateľovi, aby uplatnil pravidlo uzavretia na úrovni jednotlivých pozícií pod 50 % požiadavky na počiatočnú maržu pri konkrétnej pozícii namiesto pravidla uzavretia na úrovni účtu, vlastne by mohla viesť k zjednodušeniu pre retailových klientov.
There were also responses from firms in the call for evidence that were in favour of the per position margin close-out rule proposed in the call for evidence.
Okrem toho, uplatnením pravidla uzavretia na úrovni jednotlivých pozícií pod 50 % poskytovateľ inherentne splní požiadavku na uzavretie na úrovni účtu, keďže všetky jednotlivé pozície budú uzavreté v súlade s pravidlom uzavretia pod 50 %.
These firms indicated that they already apply such an approach and are content with the outcomes of it.
Ochrana pred záporným zostatkom
ESMA conducted analysis on expected investor outcomes according to whether a margin close-out rule was applied per position (a CFD will be closed out when its value falls below 50 % of the value of the initial margin) or per CFD trading account (a CFD will be closed out when the value of all open CFDs connected with the trading account together with all funds in that account falls below 50 % of the value of the total initial margin for all those open CFDs).
Cieľom ochrany pred záporným zostatkom je ochrana retailových klientov v mimoriadnych okolnostiach, ak dôjde k zmene ceny podkladového aktíva, ktorá je dostatočne veľká a dostatočne náhla na to, aby zabránila poskytovateľovi finančnej rozdielovej zmluvy uzavrieť pozíciu v súlade s ochranou uzavretím pri určitej marži, takže hodnota klientovho účtu je záporná.
In particular, it assessed the frequency of close-out and the impact of crystallising clients losses for a simulated portfolio of CFD positions under each scenario.
Inými slovami, veľké udalosti na trhu môžu viesť k prepadu a zabrániť účinnosti automatickej ochrany uzavretím pri určitej marži.
This analysis did not estimate precise numerical outcomes, reflecting that there is an extremely large range of different potential portfolios that an investor could hold.
Viacero príslušných orgánov zaznamenalo, že po takýchto udalostiach klienti dlžili podstatne viac než investovali, a skončili so záporným zostatkom na účte na obchodovanie s CFD.
Instead, the analysis considered whether either of the two bases would be expected in general to lead to better outcomes for investors.
Účelom ochrany pred záporným zostatkom je zabezpečiť, aby boli maximálne straty investora pri obchodovaní s CFD vrátane všetkých príslušných nákladov, obmedzené na celkovú výšku finančných prostriedkov súvisiacich s obchodovaním s CFD, ktoré sú na účte investora na obchodovanie s CFD.
The general conclusion was that the better investor outcome for a position or account basis of margin close-out depends on the price movements of the underlyings of the CFDs in investment portfolios.
Mali by sem patriť aj všetky finančné prostriedky ešte nezaplatené na tento účet ako čistý zisk z uzavretia otvorených finančných rozdielových zmlúv spojených s týmto účtom.
The reason for this is that following a close-out which would happen on one basis but not the other, the price of an underlying may recover or may deteriorate.
Investorovi by pri obchodovaní s finančnými rozdielovými zmluvami nemali vzniknúť žiadne ďalšie záväzky.
In general, close-out would be expected to happen slightly more frequently under a position basis, assuming an investor's portfolio were the same in each case.
Iné účty by nemali byť súčasťou rizikového kapitálu investora.
However, close-out is expected to be rare under either basis, due to the initial margin protection.
V prípade, že obchodný účet zahŕňa aj iné finančné nástroje (napríklad PKIPCP alebo akcie), sú súčasťou rizikového kapitálu len finančné prostriedky výslovne určené na obchodovanie s finančnými rozdielovými zmluvami, a nie finančné prostriedky určené na obchodovanie s inými finančnými nástrojmi.
For clients with one single position in their CFD trading account, there would not be any difference between the account basis and the position basis.
Účelom ochrany pred záporným zostatkom je aj poskytnúť zabezpečovací mechanizmus pre prípad extrémnych podmienok na trhu.
From the call for evidence, it is clear that there are many retail CFD trading accounts that include just one position.
Orgán ESMA vypracoval analýzu udalosti v januári 2015, týkajúcej sa švajčiarskeho franku, aby posúdil jej priamy vplyv na investorov vo viacerých scenároch.
While the difference in outcomes resulting from the per position basis versus the per account basis is expected to be small for many investors (but cannot be precisely quantified in the absence of a representative portfolio), the call for evidence responses highlighted additional reasons why an account basis may be better for some investors.
Išlo o tieto scenáre:
Firstly, in allowing gains from one position to offset losses from another, an account basis supports a diverse portfolio of investments.
ochrana pred záporným zostatkom na účte na obchodovanie s finančnými rozdielovými zmluvami, ktorý patrí retailovému klientovi;
Secondly, to the extent close-out happens less frequently on an account basis, it reduces the scope for investors to bear costs arising from re-entering positions.
ochrana pred záporným zostatkom na každej pozícii CFD, ktorá patrí retailovému klientovi;
Taking into consideration the above analysis and the responses from the call for evidence, ESMA considers a standardised margin close-out rule per account basis at 50 % of the total initial margin protection, as an individual measure to take in addition to the other measures described in this Decision, is more proportionate as a minimum protection to be applied.
žiadna ochrana pred záporným zostatkom.
In particular, this rule should provide for close-out of one or more CFDs on terms most favourable to the retail client to ensure that the value of the account does not fall lower than 50 % of the total initial margin protection that was paid to enter into all currently open CFDs at any point in time.
Pri posudzovaní týchto možností orgán EMSA poznamenal, že priamy vplyv na investorov vyplývajúci z rôznych možností v prípade extrémnych trhových udalostí sa musí zvážiť vo vzťahu k výsledným priebežným nákladom na poskytovanie tejto ochrany.
The value of the account for these purposes should be determined by the funds in that account together with any unrealised net profits from open CFDs connected to that account.
Poskytovatelia CFD by čelili najmä priebežným nákladom súvisiacim s dodatočným kapitálom alebo zabezpečením v rámci svojho riadenia rizík.
The margin close-out protection proposed by ESMA does not prevent a provider from applying a per position close-out rule at 50 % of the initial margin requirement of the specific position instead of a per account close-out rule; indeed this could reduce the complexity for retail clients.
Časť týchto nákladov by mohla byť presunutá ďalej na samotných investorov vo forme vyšších rozpätí alebo iných poplatkov.