natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In another case, the detailed bond prospectus warned that the liability level of the company had been rising, that ‘the debts burden on the issuer is heavy, and its assets-liability ratio is higher than the industry average… On the whole, the issuer's short-term solvency is relatively low, so there's certain short-term solvency pressure… The company mainly relies on non-operating income as its profits. This represents a lot of uncertainties for its profitability.’
Podľa navrhovateľa poskytli banky vo vlastníctve štátu v Číne vývozné úvery pre nákupcov alebo úvery za zvýhodnených podmienok zahraničným spoločnostiam, napríklad dovozcom, s cieľom podporiť vývoz čínskych výrobkov, technológií a služieb, ako napríklad pneumatík.
Nevertheless, the report then concluded by providing a AAA credit rating to the bond offering.
Počas prešetrovania Komisia zistila, že žiadny z dovozcov, či už prepojený alebo neprepojený, nemal vo svojich účtoch žiadne nesplatené úvery od čínskych finančných inštitúcií.
Finally, the Commission noted that under normal market circumstances, interest rates on bonds should on average be higher than interest rates on loans, because they are considered as subordinated debt.
Komisia teda dospela k záveru, že tento program sa počas obdobia prešetrovania neuplatňoval na spoločnosti zaradené do vzorky.
However, in the case of the sampled companies, the interest rates on loans were equal to or higher than the interest rates on the bonds.
Preferenčné financovanie a poistenie: podpora zahraničných investícií
In light of the above considerations, the Commission found that the Chinese financial institutions organizing the issuance of bonds for the sampled companies are public bodies within the meaning of Articles 3 and 2 (b) of the basic Regulation.
Na konci roka 2015 nadobudla spoločnosť CNRC 65 % podiel v skupine Pirelli.
Furthermore, a benefit was provided to the two sampled exporting producers, since the bonds were issued at rates below the market rates corresponding to their actual risk profile.
Táto skupina bola v danom čase ohodnotená na 7,1 miliardy EUR.
The Commission considered that the preferential financing through bonds is specific within the meaning of Article 4(2)(a) of the basic Regulation as the bonds cannot be issued without approval from government authorities, and the Securities Law of the PRC states that the issuance of bonds must comply with the State's industrial policies.
Túto akvizíciu sprevádzalo viacero podporných opatrení čínskej vlády.
According to these policies, high-performance radial tires (including tubeless truck tires) are specified as an encouraged category of products.
Po poskytnutí informačného dokumentu a po konečnom poskytnutí informácií čínska vláda, spoločnosť Pirelli a spoločnosť CNRC uviedli, že Komisia nemohla preskúmať tento program, keďže sa naň podnet ani oznámenie o začatí prešetrovania nevzťahovali.
Calculation methodology
Po konečnom poskytnutí informácií čínska vláda toto tvrdenie zopakovala a argumentovala, že Komisia neposkytla príležitosť na konzultácie pred začatím prešetrovania v súlade s článkom 10 ods. 7 základného nariadenia, čím zabránila ČĽR navrhnúť vzájomne prijateľné stanovisko.
Since bonds are in essence just another type of debt instrument, similar to loans, and since the calculation methodology for loans is already based on a basket of bonds, the Commission decided to follow the calculation methodology for loans as described above in section 3.4.4.
Čínska vláda okrem toho tvrdila, že nové programy môžu byť napadnuté len vtedy, ak v práve EÚ existuje právny základ.
This means that the relative spread between US AA corporate bonds and US BB corporate bonds with the same duration is applied to the benchmark interest rates published by the PBOC to establish a market-based interest rate for bonds, which is then compared with the actual interest rate paid by the company in order to determine the benefit.
Takýto právny základ bol však zavedený až nadobudnutím účinnosti nového článku 10 ods. 7 druhého odseku základného nariadenia v decembri 2017, ktorý sa však na toto konanie nevzťahoval.
The subsidy amount established with regard to preferential bonds during the investigation period for the sampled groups of companies amounts to:
Spoločnosť CNRC zastávala názor, že každý program sa musí v oznámení o začatí prešetrovania uviesť jednotlivo.
Preferential financing: bonds
Keďže Komisia odkazovala iba na „granty“ alebo „úvery“, a nie na „kapitálové investície“, investície SRF neboli do konania zahrnuté.
Preferential financing and insurance: export buyer credits
Komisia s týmto nesúhlasila.
According to the complainant, state-owned banks in China provided export buyer's credits or concessional loans to foreign companies, such as importers, in order to promote the export of Chinese products, technology, and services, such as tyres.
V oznámení o začatí prešetrovania sa odkazovalo na „1. priamy prenos prostriedkov a možný priamy prenos prostriedkov alebo pasív“.
During the investigation, the Commission found that none of the importers, whether related or unrelated, had any outstanding loans from Chinese financial institutions in their accounts.
Pojem „priamy prenos prostriedkov“ sa vysvetľuje v príkladoch v zátvorkách v článku 3 ods. 1 písm. a) bode i) základného nariadenia a v článku 1 ods. 1 písm. a) bode 1 podbode i) Dohody o subvenciách a vyrovnávacích opatreniach.
The Commission therefore concluded that this programme was not applicable to the sampled companies during the investigation period.
Vymenúva sa v ich: „napr. grantov, pôžičiek, príspevkov na základné imanie“.
Preferential financing and insurance: support for foreign investment
Ako kapitálových investícií sa investícií fondu SRF preto týkalo oznámenie o začatí prešetrovania v časti o priamom prenose prostriedkov.
At the end of 2015, CNRC acquired a 65 % stake in the Pirelli Group.
Okrem toho, ako sa vysvetľuje v odôvodneniach 334 až 340, investície fondu SRF sa na účely tohto prešetrovania nepovažovali za samostatný program.
This Group had been valued at 7,1 billion EUR at the time.
Investície fondu SRF predstavovali skôr dodatočný zásah v balíku piatich finančných zásahov čínskej vlády v súvislosti s akvizíciou spoločnosti Pirelli.
This acquisition was accompanied by several support measures from the GOC.
Okrem ďalšej kapitálovej investície od spoločnosti CINDA tvorili ďalšie časti balíka grant, úver a splatenie úrokov, ktoré spoločnosť CINDA akceptuje ako riadne predmety prešetrovania.
Following the disclosure of the Information Document and final disclosure, the GOC, Pirelli and the CNRC claimed that the Commission could not investigate this scheme as it had not been covered by the complaint or by the Notice of Initiation.
Analýzou investícií fondu SRF Komisia teda nezačlenila do prešetrovania samostatný program, ale skôr v tejto súvislosti preskúmala všetky relevantné časti jedného zložitého finančného opatrenia ako súčasti programu na podporu zahraničného obchodu.
After final disclosure the GOC reiterated this claim and argued that the Commission did not provide an opportunity for consultations prior to initiation in accordance with Article 10(7) of the basic Regulation preventing the PRC from proposing a mutually agreed position.
Okrem toho, prípadné pochybnosti o rozsahu subvencií začlenených do konania Komisia rozptýlila úplnou transparentnosťou počas prešetrovania.
In addition, the GOC claimed that new schemes can be countervailed only if there was a legal basis in EU law.
Otázka trhového charakteru investícií uskutočnených fondom Silk Road Fund (ďalej len „SRF“) bola spoločne vznesená počas overovania na mieste v čínskej vláde, počas ktorej čínska vláda poskytla aj užitočné informácie o charaktere fondu SRF.
However, such legal basis was only introduced upon the entry into force of the new Article 10(7), second paragraph, of the basic Regulation in December 2017, which was not applicable to this proceeding.
V tejto súvislosti Komisiu prekvapilo aj tvrdenie spoločnosti CNRC po konečnom poskytnutí informácií, že čínska vláda počas overovania Komisie na mieste reagovala iba ústne a že Komisia nezistila podrobnejšie informácie o trhovom charaktere fondu SRF.
The CNRC took the view that each program had to be individually mentioned in the notice of initiation.
Práve naopak, Komisia v tomto zmysle zaslala čínskej vláde list podľa článku 28 a získala od čínskej vlády určitú dokumentáciu o investíciách fondu SRF, čo je len ďalším dôkazom toho, že tento aspekt financovania čínskej vlády tvoril riadnu súčasť konania.
As the Commission had only referred to ‘grants’ or ‘loans’ and not to ‘equity investment’ the SRF investment was not covered by the proceedings.
Tvrdenie, že investície fondu SRF nepatrili do rozsahu prešetrovania, sa preto zamietlo.
The Commission disagreed.
Právny základ
The Notice of Initiation referred to the ‘(1) direct transfer of funds and potential direct transfer of funds or liabilities’.
päťročný plán rozvoja zahraničného obchodu, vydaný ministerstvom obchodu („MOFCOM“), 26. decembra 2016;
Both under Article 3(1)(a)(i) of the basic AS Regulation and Article 1.1 (a)(1)(i) of the SCM Agreement the term ‘direct transfer for funds’ is explained by bracketed examples.
päťročný petrochemický plán;
They enumerate ‘for example, grants, loans, equity infusion’.
Usmernenia Štátnej rady k podpore spolupráce v oblasti medzinárodnej výrobnej kapacity a výroby zariadení, vydané v roku 2015 (ďalej len „usmernenia“);
As an equity investment, the SRF investment was hence covered by the Notice of Initiation under the heading ‘direct transfer of funds’.
Oznámenie ministerstva financií o uvoľnení centrálneho štátneho kapitálového prevádzkového rozpočtu v roku 2016, CZ [2016], č. 18.
Moreover, as explained below in recitals (334) to (340), the SRF investment was not considered to be a separate, self-standing programme for the purpose of this investigation.
Zistenia z prešetrovania
Rather, the SRF investment constituted an additional intervention in a package of five financial interventions from the Government of China in the context of acquiring Pirelli.
Komisia zistila, že čínska vláda viacerými spôsobmi zasiahla s cieľom uľahčiť akvizíciu 65 % podielu v skupine Pirelli spoločnosťou CNRC.
Moreover, even if there had been a doubt about the scope of the covered subsidies by the proceeding, the Commission had dispelled such doubts in full transparency during the investigation.
V úverovej dohode sa ako účel úveru uvádza akvizícia spoločnosti Pirelli.
The question of the market-based nature of investments made by the Silk Road Fund (‘SRF’) was raised by common agreement during the verification visit at the GOC, where the GOC also provided useful information about the nature of the SRF.
Túto náhradu udelilo ministerstvo financií „za nadobudnutie opcií skupiny Pirelli“ ako súčasť „kľúčových projektov osobitných fondov na rozvoj zahraničného obchodu na rok 2015“ v súlade s oznámením o privlastnení subvencovaných fondov kľúčových projektov v rámci osobitných fondov na rozvoj zahraničného obchodu a hospodárstva na rok 2015, C. H. [2015] č. 653 a spis Chemchina [2016] č. 144.
In this respect, the Commission was also surprised about the allegation of CNRC made after final disclosure that the GOC had only made an oral response during the Commission's verification visit and that the Commission had not sought further information on the market-based nature of the SRF.
Po štvrté, čínska vláda sa podieľala na akvizícii podielu v skupine Pirelli tým, že poskytla majetkovú účasť vo výške 533 miliónov EUR prostredníctvom fondu SRF, vládneho investičného fondu, ktorý je súčasťou iniciatívy Jedno pásmo, jedna cesta.
Rather to the contrary, the Commission had sent an Article 28 letter to the GOC in that respect and received some documentation about the SRF investment by the GOC, which again underlines that this aspect of the GOC financing was properly part of the proceeding.
Investičná dohoda obsahuje praktické podrobnosti o transakcii, neuvádzajú sa v nej však základné podmienky.
The claim that the SRF investment was outside the scope of the investigation was therefore rejected.
Komisia nedostala žiadne iné dokumenty o komunikácii medzi fondom SRF a spoločnosťou CNRC o tejto konkrétnej operácii.
Legal basis
A nakoniec sa čínska vláda podieľala na reštrukturalizácii skupiny China National Tire po akvizícii, a to poskytnutím majetkovej účasti v hodnote 266 miliónov EUR prostredníctvom spoločnosti China Cinda Asset Management Company Ltd. (ďalej len „Cinda“) v spoločnosti vlastniacej výrobu priemyselných pneumatík skupiny Pirelli.
Guiding Opinions of the State Council on the Promotion of International Production Capacity and Equipment Manufacturing Cooperation, issued in 2015 (‘Guiding Opinions’);
Verejné orgány
Notice on Appropriating Subsidized Funds of Key Projects of 2015 Special Funds for the Development of Foreign Trade and Economy, C.H.
Istá časť podpory čínskej vlády bola teda poskytnutá priamo (napr. prostredníctvom grantov) a určitá nepriamo prostredníctvom štátom vlastnených podnikov.
No 653 and Chemchina File [2016] No 144;
Pokiaľ ide o preferenčný úver uvedený v odôvodnení vyššie, Komisia už v oddiele 3.4.1 stanovila, že CDB, EXIM a CCB konali pri poskytovaní úverov spoločnostiam zaradeným do vzorky ako verejné orgány v zmysle článku 3 a článku 2 písm. b) základného nariadenia.
Notice of the Ministry of Finance on Release of Central State-Owned Capital Operating Budget in 2016, CZ [2016], No 18.
Pokiaľ ide o SRF a spoločnosť Cinda, Komisia zistila, že oba subjekty sú v úplnom vlastníctve čínskej vlády a ich štruktúra správy a riadenia spoločnosti naznačuje, že štát má nad nimi významný vplyv.
Findings of the investigation
Podľa svojho webového sídla je SRF štátom vlastneným podnikom, ktorý zriadil a ktorý podporuje štát na poskytovanie investícií a finančnej podpory obchodu a pre hospodársku spoluprácu a pripojiteľnosť podľa rámca iniciatívy Jedno pásmo, jedna cesta.
The Commission found that the GOC had intervened in several ways to facilitate the acquisition of the 65 % stake in the Pirelli Group by CNRC.
Spoločnosť je v 100 % vlastníctve štátu prostredníctvom Štátnej správy devíz, China Investment Corporation, banky EXIM a banky CDB.
First, CNRC received a grant of 500 million RMB (around 66 million EUR) from SASAC, to ‘promote global production capacity cooperation under the ‘One Belt, one Road Initiative’’, in line with the Notice of the Ministry of Finance on Release of Central State-Owned Capital Operating Budget in 2016, CZ [2016], No 18.
Má predstavenstvo a radu orgánov dohľadu, ktoré pozostávajú zo zástupcov rôznych ministerstiev.
Second, CNRC received a 800 million EUR preferential loan from a bank consortium including China Development Bank (‘CDB’), EXIM and China Construction Bank (‘CCB’).
V roku 2017 boli hlavnými akcionármi spoločnosti ministerstvo financií (64,45 %) a Národná rada pre fond sociálneho zabezpečenia ČĽR (7,06 %).
The loan agreement mentions as purpose of the loan the acquisition of Pirelli.
Predstavenstvo a rada orgánov dohľadu spoločnosti pozostáva z kombinácie zástupcov vládnych orgánov a veľkých finančných inštitúcií vo vlastníctve štátu.
Third, CNRC received a 17 million RMB refund of the interest paid on the loan mentioned in the recital above.
Základnou činnosťou spoločnosti je správa ohrozených aktív.
This refund was granted by the Ministry of Finance ‘for the acquisition of Pirelli's stock rights’ as part of the ‘key projects of 2015 special funds for the development of foreign trade’, in line with the Notice on Appropriating Subsidized Funds of Key Projects of 2015 Special Funds for the Development of Foreign Trade and Economy, C.H.
Podľa svojej výročnej správy spoločnosť „podrobne koordinovala národnú stratégiu“ a podporovala, okrem iného, vypracovanie iniciatívy Jedno pásmo, jedna cesta.
No 653 and Chemchina File [2016] No 144.
Spoločnosť takisto prisľúbila, že „si dôkladne preštuduje závery 19. národného zjazdu Komunistickej strany Číny a bude konať v ich duchu, ako aj v duchu úvah Si Ťin-pchinga o socializme s čínskymi charakteristikami pre novú éru a bude dôrazne posilňovať celkové vedúce postavenie strany a poskytovať silné politické záruky rozvoja spoločnosti“.
Fourth, the GOC participated in the acquisition of the stake in the Pirelli Group by providing an equity participation worth 533 million EUR via SRF, a government investment fund which is part of the ‘One Belt, one Road Initiative’.
Na základe informácií poskytnutých počas overovania na mieste, ako aj verejne dostupných informácií teda Komisia dospela k záveru o existencii formálnych indícií vládnej kontroly, pokiaľ ide o SRF a spoločnosť Cinda.
The investment agreement deals with the practical details of the transaction, but is silent about the underlying conditions.
Komisia ďalej zisťovala, či čínska vláda vykonávala významnú kontrolu nad správaním SRF a spoločnosti Cinda.
Finally, the GOC participated in the restructuring exercise within the China National Tire Group after the acquisition by providing an equity participation worth 266 million EUR via the China Cinda Asset Management Company Ltd (‘Cinda’) in the company holding the Pirelli Group's industrial tire business.
V 13. päťročnom pláne rozvoja zahraničného obchodu sa stanovujú všeobecné zásady čínskej politiky zahraničného obchodu, ktoré obsahujú otváranie sa vo väčšom rozsahu a na vyššej úrovni a kombináciu politík otvárania sa navonok („going out“) a uvádzania („introduction“) na stimulovanie rastu obchodu.
All five interventions had the common objective to allow CNRC purchasing Pirelli.
Plán sa zameriava aj na podporu transformácie z vývozu, ktorému dominujú tovary, na vývoz tovarov, služieb, technológií a kapitálu.
Together, they are referred to as ‘the measure’.
V tejto súvislosti je jednou z hlavných úloh stanovených v kapitole III.3 plánu posilňovanie nadnárodnej prevádzkyschopnosti podnikov zahraničného obchodu, ktoré motivuje silné spoločnosti k rozširovaniu priemyselných reťazcov, uskutočňovaniu nadnárodných fúzií a akvizícií a k získavaniu kvalitných značiek, základných technológií a marketingových kanálov.
Public Bodies
V pláne sa ďalej uvádza, že sa bude poskytovať systematická podpora nadnárodným podnikom s dobrou úverovou schopnosťou, čím sa vytvorí skupina veľkých podnikov s potenciálom pre nadnárodnú obchodnú aktivitu disponujúcich distribučnou trhovou sieťou celosvetového rozmeru.
Some of the GOC's support was thus provided directly (e.g. via grants), some of it was provided indirectly via state-owned entities.
Usmernenia Štátnej rady k podpore spolupráce v oblasti medzinárodnej výrobnej kapacity a výroby zariadení obsahujú ďalšie podrobnosti o tom, ako sa má stratégia otvárania sa navonok vykonávať v praxi.
Concerning the preferential loan mentioned in recital above, the Commission already established in section 3.4.1 above that CDB, EXIM and CCB were acting as public bodies within the meaning of Articles 3 and 2 (b) of the basic Regulation when providing loans to the sampled companies.
Cieľom je realizovať posun od vývozu výrobkov na vývoz priemyslu a „aktívne rozvíjať (a prenikať na) trhy v rozvinutých krajinách“.
With respect to SRF and Cinda, the Commission found that both entities are fully owned by the GOC and their corporate governance structure indicates that the State exercises a meaningful influence over them.
Primárnym cieľom je vytvoriť niekoľko vedúcich podnikov, ktoré dokážu konkurovať v medzinárodnom meradle a rozvíjať trh.
According to its website, SRF is a State-owned entity established and supported by the State to provide investment and financing support for trade and economic cooperation and connectivity under the framework of the Belt and Road Initiative.
V článkoch 30 až 36 týchto usmernení sa uvádzajú všetky formy politickej podpory, ktorú môžu spoločnosti „prenikajúce do zahraničia“ získať, ako sú fiškálne politiky a politiky daňovej podpory, úvery za zvýhodnených podmienok, finančná podpora prostredníctvom syndikovaných úverov, vývozné úvery a projektové financovanie, kapitálové investície a napokon poistenie vývozného úveru.
The company is 100 % owned by the State through the State Administration of Foreign Exchange, China Investment Corporation, EXIM Bank and CDB.
V článku 35 sa konkrétne uvádza fond Silk Road Fund ako nástroj na financovanie projektov podporovaných štátom, ktorý sa využíva na „zvýšenie zdrojov kapitálových investícií. […] Fond Silk Road Fund budeme využívať naplno. Prostredníctvom kapitálových investícií a dlhového financovania budeme aktívne podporovať projekty spolupráce v oblasti medzinárodnej výrobnej kapacity a výroby zariadení“.
It has a board of directors and a board of supervisors, which consist of representatives from various Ministries.
Okrem toho samotný fond Silk Road Fund na svojom webovom sídle uvádza, že jeho cieľom je pomôcť čínskym podnikom zlepšiť ich vývoznú výkonnosť tým, že sa im poskytne lepší prístup k zahraničným trhom spustením zahraničných operácií a nadobudnutím zahraničnej pokročilej technológie.
Cinda was founded as a state-owned enterprise and a bad bank for the China Construction Bank in 1999.
Na tomto základe Komisia dospela k záveru, že čínska vláda vytvorila normatívny rámec, ktorý musia riadiaci pracovníci a dozorné orgány vymenované čínskou vládou a zodpovedajúce sa čínskej vláde dodržiavať.
According to its Annual Report, it was the first asset management company established in April 1999 pursuant to approval of the State Council to tackle financial risk and maintain the stability of the financial system as well as to facilitate the reform of state-owned banks and enterprises.
Čínska vláda teda využívala normatívny rámec na vykonávanie významnej kontroly nad správaním SRF a spoločnosti Cinda.
In 2017, the main shareholders of the company were the Ministry of Finance (64,45 %) and the National Council for Social Security Fund of the PRC (7,06 %).
Komisia skúmala aj konkrétne správanie SRF a spoločnosti Cinda a konštatovala, že v súvislosti s akvizíciou podielu v skupine Pirelli konali oba tieto subjekty ako finanční investori a nad svojimi investíciami nemajú v skutočnosti žiadnu operačnú kontrolu.
The Board of Directors and the Board of Supervisors of the company consists of a mix of representatives from governmental authorities and large state-owned financial institutions.
Okrem toho obe z nich predstavujú výhodu, ktorú by nebolo možné získať za bežných podmienok na trhu:
Distressed asset management is the core business of the company.
Spoločnosť Cinda zaplatila za svoju majetkovú účasť nesmierne vysokú sumu.
According to its Annual Report, the company ‘closely coordinated the national strategy’, and supported, among others, the construction of the ‘Belt and Road’ Initiative.
Spoločnosť Cinda zaplatila za túto majetkovú účasť 266 miliónov EUR, hoci základný podiel na kapitále zodpovedal iba 38 miliónom EUR a čisté aktíva spoločnosti mali hodnotu 73 miliónov EUR.
The Company also vowed that it ‘will earnestly study and implement the spirit of the 19th National Congress of the CPC and Xi Jinping Thought on Socialism with Chinese Characteristics for a New Era, vigorously strengthen the overall leadership of the Party and provide strong political guarantee for the development of the Company’.
Podľa vlastných vyhlásení SRF je jeho cieľom poskytovať finančnú podporu na projekty, ktoré nemajú dostatočný vlastný kapitál, a to znížením celkového dlhového pomeru a zlepšením schopnosti financovania projektov.
Based on the information provided during the verification visit, as well as publicly available information, the Commission thus concluded the existence of formal indicia of government control with respect to SRF and Cinda.
Zároveň fond uľahčuje získanie syndikovaných úverov (ako je preferenčný úver uvedený v odôvodnení 336), z ktorých sa poskytuje ďalšia finančná podpora na projekty.
The Commission further sought information about whether the GOC exercised meaningful control over the conduct of SRF and Cinda.
SRF opakovane zmieňuje dohodu so skupinou Pirelli na svojom webovom sídle ako príklad tejto pracovnej metódy.