natgillin/translations-raw huggingface dataset:
ESMA's prohibition of benefits however does not capture information and research tools provided to retail clients insofar as they relate to CFDs (excluded non-monetary benefits), as these would help clients' decision-making.
OPATRENIA NEVYTVÁRAJÚ RIZIKO REGULAČNEJ ARBITRÁŽE [ČLÁNOK 40 ODS. 3 PÍSM. b) NARIADENIA (EÚ) č. 600/2014]
A majority of the responses from providers, trade organisations and brokers were in favour of the measures in relation to incentivisation of clients.
Vzhľadom na povahu identifikovaných rizík a počet a typ dotknutých investorov a navrhovanie vnútroštátnych opatrení niekoľkými členskými štátmi sa opatrením orgánu ESMA zabezpečí spoločný minimálny prístup v rámci Únie.
Also the consumer representatives that explicitly referred to these measures were positive.
Orgán ESMA okrem toho zohľadnil aj riziko, že poskytovatelia, ktorí v súčasnosti ponúkajú finančné rozdielové zmluvy, by mohli skúsiť ponúkať produkty s porovnateľnými vlastnosťami, ako sú opcie, futures, swapy a dohody o forwardových úrokových mierach.
Considering the risks posed to retail clients of these benefits, ESMA considers it is necessary and proportionate to restrict them.
Respondenti v rámci výzvy na predloženie pripomienok potvrdili, že existuje podobnosť medzi finančnými rozdielovými zmluvami a týmito produktmi.
Overall proportionality
Preto, hoci sa dôkazy orgánu ESMA týkajú predovšetkým obchodovania s finančnými rozdielovými zmluvami, orgán ESMA a príslušné orgány budú pozorne monitorovať aj to, či takýto nový vývoj distribúcie bude viesť k podobným nepriaznivým následkom pre retailových klientov a či sa poskytovatelia CFD budú usilovať o obchádzanie týchto intervenčných opatrení, a v prípade potreby zasiahnu.
ESMA has reached the limit of the effectiveness of its non-binding tools in this area.
Okrem toho sa dočasné intervenčné opatrenia orgánu ESMA uplatňujú na všetkých poskytovateľov finančných rozdielových zmlúv a všetky ostatné osoby, ktoré vedome a úmyselne prispievajú k porušovaniu opatrení, ktoré patria do rozsahu pôsobnosti nariadenia (EÚ) č. 600/2014.
In this context, specifically with regard to product governance, ESMA also acknowledges that product governance principles already form part of the financial services supervisory culture in the Union.
Keďže sa rozsah subjektov, na ktoré sa vzťahuje článok 40 tohto nariadenia, pokiaľ ide o správcovské spoločnosti spravujúce fondy, musí riešiť na legislatívnej úrovni s cieľom zvýšiť právnu istotu, orgán ESMA zvážila možný rozsah regulatórnej arbitráže.
In November 2013, the European Supervisory Authorities (‘ESAs’) issued a Joint Position on ‘Manufacturers’ Product Oversight and Governance Processes' setting out high-level principles applicable to the oversight and governance processes of financial instruments.
Orgán ESMA dospel k záveru, že vzhľadom na spomínané poškodzovanie investorov, majú navrhované opatrenia široký rozsah uplatňovania, a preto je prostredníctvom nich možné riešiť závažné obavy týkajúce sa ochrany investorov spôsobené uvádzaním na trh, distribúciou alebo predajom finančných rozdielových zmlúv.
In February 2014, ESMA issued an opinion on ‘MiFID practices for firms selling complex products’ and, in March 2014, it issued an opinion on ‘Structured Retail Products — Good practices for product governance arrangements’.
KONZULTÁCIA A OZNÁMENIE [ČLÁNOK 40 ODS. 3 PÍSM. c) A ODS. 4 NARIADENIA (EÚ) č. 600/2014]
Furthermore, as of March 2007, guidance setting out product governance principles is in place in the UK .
Keďže navrhované opatrenie sa môže v obmedzenej miere týkať derivátov poľnohospodárskych komodít, orgán ESMA viedol konzultácie s verejnými orgánmi zodpovednými za dohľad, správu a reguláciu fyzických poľnohospodárskych trhov podľa nariadenia Rady (ES) č. 1234/2007.
Despite these supervisory principles and the regulatory requirements described in this Decision, the detriment in relation to the marketing, distribution or sale of CFDs to retail clients had continued to develop over the past years.
Orgán ESMA dostal odpovede od spolkového ministerstva pre výživu a pôdohospodárstvo (Nemecko), ministerstva poľnohospodárstva (Lotyšsko) a ministerstva poľnohospodárstva a lesného hospodárstva (Fínsko).
ESMA's overall measure is necessary and proportionate to address the investor protection concern identified.
Títo respondenti nepredložili námietky k prijatiu navrhnutých opatrení.
In general, it is expected that it will reduce abnormal and significant losses experienced by retail clients on CFDs as well as enhance retail clients' awareness of the risks related to these products.
Orgán ESMA informoval príslušné orgány o tomto navrhovanom rozhodnutí.
The benefits gained from addressing the investor protection concern identified in the way proposed outweigh the potential consequences for CFD providers, including through implementation costs associated with complying with these requirements and a potential reduction in CFD providers' revenues (through lower volumes of trading, lower total transaction fees paid by clients and lower client losses).
PRIJAL TOTO ROZHODNUTIE:
Additionally, ESMA's measure will apply from 2 months after publication of this Decision in the Official Journal of the European Union (OJEU).
Článok 1
This implies a notice period of 2 months after official publication which aims at balancing retail clients' interest to an immediate reduction of the detriment arising from the current trading of CFDs and the need to allow sufficient time to relevant market participants to organise and change their business models in an orderly manner.
Vymedzenie pojmov
This Decision lays down common requirements which aim to provide a necessary minimum level of protection to retail clients across the Union, in addition to existing requirements.
Na účely tohto rozhodnutia:
It is not intended to prevent NCAs or CFD providers from ensuring a greater level of investor protection, for example, by applying higher initial margins requirements.
„finančná rozdielová zmluva“ alebo „CFD“ je derivát iný ako opcia, future, swap alebo dohoda o forwardovej úrokovej miere, ktorého účelom je poskytnúť držiteľovi dlhú alebo krátku expozíciu voči fluktuáciám v cene, úrovni alebo hodnote podkladového aktíva bez ohľadu na to, či sa s ním obchoduje na obchodnom mieste, a ktorý sa musí vyrovnať v hotovosti alebo sa môže vyrovnať v hotovosti na základe voľby jednej zo zmluvných strán z iného dôvodu ako platobnej neschopnosti alebo inej udalosti, ktorá má za následok ukončenie zmluvy;
THE MEASURES DO NOT CREATE A RISK OF REGULATORY ARBITRAGE (ARTICLE 40(3)(b) OF REGULATION (EU) No 600/2014)
„vylúčená nepeňažná výhoda“ je akákoľvek nepeňažná výhoda iná ako informácie a nástroje výskumu, pokiaľ sa vzťahujú na finančné rozdielové zmluvy,;
In light of the nature of the risks identified and the number and type of investors affected and the national measures being proposed by a number of Member States, ESMA's measure will ensure a common minimum approach across the Union.
„počiatočná marža“ je akákoľvek platba na účely uzatvorenia finančnej rozdielovej zmluvy s výnimkou provízie, transakčných poplatkov a iných súvisiacich nákladov;
ESMA has also considered the risk that providers currently offering CFDs could try to offer products with comparable features such as options, futures, swaps and forward rate agreements.
„ochranná počiatočná marža“ je počiatočná marža stanovená v prílohe I;
Respondents to the call for evidence confirmed that there are similarities between CFDs and these products.
„ochrana uzavretím pri určitej marži“ je uzavretie jednej alebo viacerých otvorených CFD retailového klienta za podmienok najpriaznivejších pre klienta v súlade s článkami 24 a 27 smernice 2014/65/EÚ, ak objem prostriedkov na účte na obchodovanie s CFD a nerealizovaných čistých ziskov všetkých otvorených finančných rozdielových zmlúv spojených s daným účtom klesne pod menej ako polovicu celkovej ochrannej počiatočnej marže za všetky takéto otvorené finančné rozdielové zmluvy;
Therefore, while ESMA's evidence primarily relates to trading in CFDs, ESMA and NCAs will also closely monitor whether such new distribution trends develop raising similar detrimental consequences for retail clients and whether there are any such efforts by CFD providers to circumvent these intervention measures and will act as necessary.
„ochrana pred záporným zostatkom“ je obmedzenie súhrnných záväzkov retailového klienta zo všetkých finančných rozdielových zmlúv spojených s účtom na obchodovanie s finančnými rozdielovými zmluvami u poskytovateľa CFD na prostriedky na danom účte na obchodovanie s finančnými rozdielovými zmluvami.
In addition, ESMA's temporary intervention measures apply to all providers of CFDs and any other persons knowingly and intentionally contributing to a breach of the measures that fall under the scope of Regulation (EU) No 600/2014.
Článok 2
While the scope of the entities falling under Article 40 of this Regulation in respect of fund management companies ultimately needs to be addressed at a legislative level to improve legal certainty, ESMA has considered the scope for regulatory arbitrage.
Dočasné obmedzenie finančných rozdielových zmlúv v súvislosti s retailovými klientmi
ESMA has determined that, in light of the investor detriment evidenced above, the measures proposed have a sufficiently wide scope of application and are therefore able to address the significant investor protection concern arising from the marketing, distribution or sale of CFDs.
Obmedzuje sa uvádzanie na trh, distribúcia alebo predaj CFD retailovým klientom na okolnosti, keď sú splnené aspoň všetky tieto podmienky:
CONSULTATION AND NOTICE (ARTICLE 40(3)(c) AND (4) OF REGULATION (EU) No 600/2014)
poskytovateľ CFD vyžaduje od retailového klienta, aby zaplatil ochrannú počiatočnú maržu;
As the proposed measures may, to a limited extent, relate to agricultural commodities derivatives, ESMA has consulted the public bodies competent for the oversight, administration and regulation of physical agricultural markets under Council Regulation (EC) No 1234/2007.
poskytovateľ CFD poskytuje retailovému klientovi ochranu uzavretím pri určitej marži;
ESMA received responses from the Bundesministerium für Ernährung und Landwirtschaft (Germany), the Ministry of Agriculture (Latvia) and the Ministry of Agriculture and Forestry (Finland).
poskytovateľ CFD poskytuje retailovému klientovi ochranu pred záporným zostatkom;
These respondents have not raised any objections to the adoption of the proposed measures.
poskytovateľ CFD neposkytne priamo alebo nepriamo retailovému klientovi platbu, peňažnú alebo vylúčenú nepeňažnú výhodu v súvislosti s uvádzaním na trh, distribúciou alebo predajom finančných rozdielových zmlúv okrem dosiahnutých ziskov z ktorejkoľvek poskytnutej finančnej rozdielovej zmluvy; a
ESMA has notified NCAs of this proposed Decision,
poskytovateľ CFD nekomunikuje priamo alebo nepriamo informácie retailovému klientovi alebo nezverejňuje informácie, ku ktorým má retailový klient prístup, týkajúce sa uvádzania na trh, distribúcie alebo predaja CFD, ak neobsahujú príslušné upozornenie na riziko stanovené v prílohe II, ktoré je v súlade s podmienkami stanovenými v prílohe II.
Article 1
Zákaz účasti na aktivitách obchádzania
Definitions
Zakazuje sa zapájať sa vedome a úmyselne do činností, ktorých predmetom alebo účinkom je obchádzanie požiadaviek stanovených v článku 2 vrátane pôsobenia ako zástupca poskytovateľa finančnej rozdielovej zmluvy.
For the purposes of this Decision:
Článok 4
‘contract for differences’ or ‘CFD’ means a derivative other than an option, future, swap or forward rate agreement, the purpose of which is to give the holder a long or short exposure to fluctuations in the price, level or value of an underlying, irrespective of whether it is traded on a trading venue, and that must be settled in cash or may be settled in cash at the option of one of the parties other than by reason of default or other termination event;
Nadobudnutie účinnosti a uplatňovanie
‘excluded non-monetary benefit’ means any non-monetary benefit other than, insofar as they relate to CFDs, information and research tools;
Toto rozhodnutie nadobúda účinnosť dňom nasledujúcim po jeho uverejnení v Úradnom vestníku Európskej únie.
‘initial margin’ means any payment for the purpose of entering into a CFD, excluding commission, transaction fees and any other related costs;
Toto rozhodnutie sa uplatňuje od 1. augusta 2018 počas obdobia troch mesiacov.
‘initial margin protection’ means the initial margin determined by Annex I;
V Paríži 22. mája 2018
‘margin close-out protection’ means the closure of one or more of a retail client's open CFDs on terms most favourable to the client in accordance with Articles 24 and 27 of Directive 2014/65/EU when the sum of funds in the CFD trading account and the unrealised net profits of all open CFDs connected to that account falls to less than half of the total initial margin protection for all those open CFDs;
za Radu orgánov dohľadu
‘negative balance protection’ means the limit of a retail client's aggregate liability for all CFDs connected to a CFD trading account with a CFD provider to the funds in that CFD trading account.
predseda
Article 2
Ú. v. EÚ L 331, 15.12.2010, s. 84.
Temporary restriction on CFDs in respect of retail clients
Ú. v. EÚ L 173, 12.6.2014, s. 84.
The marketing, distribution or sale to retail clients of CFDs is restricted to circumstances where at least all of the following conditions are met:
Ú. v. EÚ L 87, 31.3.2017, s. 90.
the CFD provider requires the retail client to pay the initial margin protection;
Spoločná skupina je zložená zo zástupcov cyperského príslušného orgánu Cyperskej komisie pre cenné papiere a burzy (CY-CySEC), ako aj zástupcov ôsmich príslušných orgánov, ktorých jurisdikcie boli dotknuté službami poskytovanými poskytovateľmi so sídlom na Cypre.
the CFD provider provides the retail client with the margin close-out protection;
Výsledkom práce spoločnej skupiny bol akčný plán, ktorý mala vykonať CY-CySEC a ktorý okrem iného obsahoval rozšírené vyšetrovania zamerané na poskytovateľov CFD, ako aj tematické preskúmania vzorky spoločností, ktorých činnosť bola povolená komisiou CY-CySEC.
the CFD provider provides the retail client with the negative balance protection;
Stanovisko k postupom podľa smernice MiFID pre spoločnosti predávajúce zložité finančné produkty (ESMA/2014/146).
the CFD provider does not directly or indirectly provide the retail client with a payment, monetary or excluded non-monetary benefit in relation to the marketing, distribution or sale of a CFD, other than the realised profits on any CFD provided; and
Otázky a odpovede týkajúce sa poskytovania CFD a iných špekulatívnych produktov retailovým investorom podľa smernice MiFID (ESMA-35-36-794).
the CFD provider does not send directly or indirectly a communication to or publish information accessible by a retail client relating to the marketing, distribution or sale of a CFD unless it includes the appropriate risk warning specified by and complying with the conditions in Annex II.
Otázky a odpovede boli naposledy aktualizované 31. marca 2017.
Article 3
Upozornenie orgánov ESMA a EBA pre investorov o finančných rozdielových zmluvách z 28. februára 2013 (k dispozícii na adrese: https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/2015/11/2013-267.pdf); Upozornenie orgánu ESMA pre investorov na riziká investovania do zložitých produktov zo 7. februára 2014 (k dispozícii na adrese: https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/2015/11/investor_warning_-_complex_products_20140207_-_en_0.pdf); Upozornenie orgánu ESMA pre investorov na CFD, binárne opcie a iné špekulatívne produkty z 25. júla 2016 (k dispozícii na adrese: https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/2016-1166_warning_on_cfds_binary_options_and_other_speculative_products_0.pdf).
Prohibition of participating in circumvention activities
Práca spoločnej skupiny viedla napríklad k tomu, že Cyperská komisia pre cenné papiere a burzy prijala viaceré opatrenia na presadzovanie, ktorých cieľom je zvýšiť mieru dodržiavania predpisov zo strany investičných firiem, ktoré ponúkajú špekulatívne produkty ako CFD.
It shall be prohibited to participate, knowingly and intentionally, in activities the object or effect of which is to circumvent the requirements in Article 2, including by acting as a substitute for the CFD provider.
Výzva na predloženie pripomienok o potenciálnych opatreniach týkajúcich sa zasahovania do produktov v súvislosti s finančnými rozdielovými zmluvami a binárnymi opciami pre retailových klientov (ESMA35-43-904).
Article 4
Počet respondentov je nižší ako tento údaj, pretože orgánu ESMA boli doručené aj i) viaceré odpovede od tých istých respondentov (napríklad odpovede na každé navrhované obmedzenie týkajúce sa CFD v osobitnom e-maile) a ii) duplicitné odpovede od tých istých respondentov.
Entry into force and application
Smernica Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (Ú. v. EÚ L 173, 12.6.2014, s. 349).
This Decision enters into force on the day following that of its publication in the Official Journal of the European Union.
Pozri odôvodnenie 35.
This Decision shall apply from 1 August, 2018 for a period of 3 months.
Pozri odôvodnenia 73 a 75.
Done at Paris, 22 May 2018.
Finančné rozdielové zmluvy nespĺňajú kritériá na to, aby sa považovali za nekomplexné finančné nástroje v súlade s kombinovaným výkladom článku 25 ods. 4 smernice 2014/65/EÚ a článkom 57 delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2017/565 z 25. apríla 2016, ktorým sa dopĺňa smernica Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ, pokiaľ ide o organizačné požiadavky a podmienky výkonu činnosti investičných spoločností, ako aj o vymedzené pojmy na účely uvedenej smernice, Ú. v. EÚ L 87, 31.3.2017, s. 1.
For the Board of Supervisors
Rozpätia kótované poskytovateľom CFD pre retailových klientov môžu zahŕňať aj prirážku k trhovej cene, ktorej je poskytovateľ vystavený z externého zdroja, napríklad od poskytovateľa likvidity.
The Chair
Pozri aj článok 19 ods. 2 písm. d) delegovaného nariadenia (EÚ) 2017/567 a osobitne poslednú podskupinu faktorov v ňom uvedených, čo je okrem iného používanie terminológie, z ktorej vyplýva, že úroveň bezpečnosti je vyššia, než je v skutočnosti možné alebo pravdepodobné.
OJ L 331, 15.12.2010, p. 84.
Pozri napríklad spoločné upozornenie orgánov ESMA, EBA a EIOPA týkajúce sa virtuálnych mien.
OJ L 173, 12.6.2014, p. 84.
Príslušný orgán Spojeného kráľovstva Financial Conduct Authority (UK-FCA) zaznamenal v prípade menších pozícií pákové efekty na úrovni 200: 1.
OJ L 87, 31.3.2017, p. 90.
Okrem toho je podľa orgánu UK-FCA úroveň pákového efektu 200: 1 typická aj pri „hlavných“ menách, pričom poskytovatelia, ktorí sa zameriavajú na menších retailových klientov, ponúkajú úroveň 500: 1 a príležitostne aj vyššiu.
The Joint Group is composed of the representative of the Cyprus Securities and Exchange Commission (CY-CySEC), the Cypriot NCA, as well as the representatives of eight NCAs whose jurisdictions have been affected by the services provided by the Cyprus-based providers.
Francúzsky príslušný orgán L'Autorité des marchés financiers (FR-AMF) zaznamenal pre menové páry s najvyššou likviditou úroveň pákového efektu až vo výške 400: 1.
The work of the Joint Group resulted in an action plan to be implemented by CY-CySEC that included inter alia extended investigations into CFD providers as well as thematic reviews of a sample of CY-CySEC authorised firms.
Írsky príslušný orgán Central Bank of Ireland (IE-CBI) zaznamenal pákový efekt vo výške 400: 1.
Opinion on MIFID practices for firms selling complex financial products (ESMA/2014/146).
Príslušný orgán Nemecka Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (DE-BaFin) poukázal na konkrétny príklad v Nemecku, kde spoločnosť ponúkala pákový efekt na úrovni 400: 1 bez výzvy na poskytnutie dodatočnej marže.
Questions and Answers (Q&As) relating to the provision of CFDs and other speculative products to retail clients under MiFID (ESMA-35-36-794).
Taliansky príslušný orgán Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (IT-CONSOB) a bulharský príslušný orgán Комисията за финансов надзор (BG-FSC) zaznamenali pákový efekt na úrovni 500: 1.
The Q&As were last updated on 31 March 2017.
Pozri odôvodnenie 15.
For example, the work of the Joint Group has resulted in CY-CySEC adopting a number of enforcement measures aimed at increasing compliance by investment firms offering speculative products like CFDs.
Klient sa môže rozhodnúť urobiť to, pričom sa vystavuje riziku, že jeho straty budú vyššie.
Call for evidence on potential product intervention measures on contracts for differences and binary options to retail clients (ESMA35-43-904).
Ak napríklad poskytovateľ stanoví výzvu na poskytnutie dodatočnej marže na úrovni 70 % počiatočnej marže vo výške 100, klient by musel vložiť na obchodný účet ďalšie peniaze, keď jeho zostatok klesne na 70 alebo nižšie.
The number of respondents is lower than this figure since ESMA also received (i) multiple responses from the same respondents (for example a response on each of the proposed restrictions for CFDs in a separate email), and (ii) duplicative responses from the same respondents.
Orgán ESMA a príslušné orgány si priebežne vymieňajú informácie a diskutujú o ponuke finančných rozdielových zmlúv v celej Únii.
Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council of 15 May 2014 on markets in financial instruments and amending Directive 2002/92/EC and Directive 2011/61/EU (OJ L 173, 12.6.2014, p. 349).
Príslušný orgán Českej republiky Česká národní banka (CZ-CBN) zaznamenal, že českí poskytovatelia CFD zvyčajne uzatvárajú pozície, ak marža klesne pod 15 %.
See recital 35.
DE-BaFIN a BG-FSC zaznamenali, že pozície klientov sa uzatvárajú, keď prostriedky na účte klienta klesnú na úroveň medzi 30 – 50 % minimálnej marže.
See recitals 73 and 75.
Luxemburský príslušný orgán Commission de Surveillance du Secteur Financier (LU-CSSF) a príslušný orgán Francúzska l'Autorité des marchés financiers (FR-AMF) zaznamenali, že poskytovatelia nastavili automatické uzavretie pozícií pri dosiahnutí úrovne 120 – 150 % počiatočnej marže.
CFDs do not meet the criteria to be regarded as non-complex financial instruments according to the combined reading of Article 25(4) of Directive 2014/65/EU and Article 57 of the Commission Delegated Regulation (EU) 2017/565 of 25 April 2016 supplementing Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council as regards organisational requirements and operating conditions for investment firms and defined terms for the purposes of that Directive (OJ L 87, 31.3.2017, p. 1).
Cyperská komisia pre cenné papiere a burzy a UK-FCA.
A spread quoted by a CFD provider to retail clients may include a mark-up to the market prices the provider faces from an external source, such as a liquidity provider.
Napríklad pri pákovom efekte 50:1 zmena ceny o viac ako 2 %.
See also Article 19(2)(d) of Delegated Regulation (EU) 2017/567 and, in particular, the last sub-factor listed therein, that is the use of inter alia terminology that implies a greater level of security than that which is actually possible or likely.
Napríklad FR-AMF, DE-BaFIN a UK-FCA.
See for example the joint warning by ESMA, EBA and EIOPA on virtual currencies.
Podľa DE-BaFIN „sa takéto produkty (CFD) dostali do pozornosti verejnosti najmä v dôsledku prudkého posilnenia švajčiarskeho franku začiatkom roka 2015, keď švajčiarska centrálna banka zrušila strop na hodnotu švajčiarskeho franku voči euru a množstvo investorov do finančných rozdielových zmlúv utrpelo značné straty, keďže následne museli uskutočniť dodatočné platby“.
Available at: https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/esma50-164-1284_joint_esas_warning_on_virtual_currenciesl.pdf, the EBA warning from 2013.
K dispozícii na adrese: https://www.bafin.de/SharedDocs/Veroeffentlichungen/EN/Pressemitteilung/2016/pm_161208_allgvfg_cfd_en.html