natgillin/translations-raw huggingface dataset:
However, even though these measures have had some effects, the significant investor protection concern persist.
Tým, že sa riziká vyplývajúce z ponúkania CFD retailovým klientom riešia na úrovni Únie, je intervenčné opatrenie účinnejšie než snahy príslušných orgánov prijať opatrenia voči každej spoločnosti individuálne.
For example, in France, where one of the strongest measures in the Union was adopted, the FR-AMF confirms that it still has concerns linked to the features of these products and to the continuing offer of these products to retail clients.
Ako už bolo uvedené, z dôkazov vyplýva, že toto je problémom celého trhu, keďže problém nie je obmedzený na špecifickosti konkrétneho poskytovateľa a kľúčové riziká sú neoddeliteľnou súčasťou produktu a obchodného modelu poskytovateľa.
By way of example, while the FR-AMF has recorded a reduction in the number of complaints in 2017, it still observes a significant number (33 %) of complaints in relation to these products, compared to the overall number of complaints it receives in relation to other investment products and services.
Samotné rôzne individuálne opatrenia dohľadu by okamžite nezabezpečili, aby sa zabránilo ďalšiemu škodlivému účinku na retailových klientov a neposkytli by primeranú alternatívu k použitiu právomocí zasahovania orgánu ESMA.
In Poland, the adoption of measures in July 2015 has not been sufficient to address investor protection concern.
Cezhraničný charakter distribúcie CFD, skutočnosť, že sa týkajú viac ako jedného členského štátu, rozpätie distribúcie CFD v nových jurisdikciách a šírenie rôznych vnútroštátnych opatrení na riešenie podobných obáv týkajúcich sa ochrany investorov (čo naopak môže prispieť k riziku regulatórnej arbitráže) smerujú k záveru, že opatrenia na úrovni Únie na zabezpečenie spoločnej úrovne ochrany v rámci celej Únie sa považujú za potrebné.
As previously mentioned, a study conducted by the PL-KNF in the first quarter of 2018 showed that 79,69 % of clients lost money in 2017 and the average loss per client increased.
OPATRENÍM ORGÁNU ESMA SA RIEŠI IDENTIFIKOVANÁ ZÁVAŽNÁ OBAVA TÝKAJÚCA SA OCHRANY INVESTOROV A NA EFEKTÍVNOSŤ FINANČNÝCH TRHOV ALEBO INVESTOROV OPATRENIE NEMÁ ŠKODLIVÝ VPLYV, KTORÝ BY BOL NEÚMERNÝ PRÍNOSOM OPATRENIA [ČLÁNOK 40 ODS. 2 PÍSM. a) A ODS. 3 PÍSM. a) NARIADENIA (EÚ) č. 600/2014]
In contrast, in Belgium, the BE-FSMA is satisfied with the result of its action; however, BE-FSMA introduced a ban of the commercialisation of CFDs to retail clients and therefore these products cannot be legally offered to retail clients in Belgium anymore.
Pri zohľadnení rozsahu a povahy identifikovaných závažných obáv týkajúcich sa ochrany investorov sa orgán ESMA domnieva, že je potrebné a proporcionálne dočasne obmedziť uvádzanie na trh, distribúciu alebo predaj CFD retailovým klientom tak, aby bol splnený určitý počet podmienok.
ESMA does not have evidence that a prohibition of, as opposed to restrictions on, the marketing, distribution or sale of CFDs to retail clients at Union level is necessary at this stage.
Obmedzením orgánu ESMA sa riešia identifikované závažné obavy týkajúce sa ochrany investorov tak, že sa retailovým klientom obchodujúcim s CFD v Únii poskytne primeraná a jednotná úroveň minimálnej ochrany.
However, given that the individual restrictions applied in the national measures taken so far which featured only some of the elements included in this measure (for example specific leverage limits or marketing restrictions) proved to be insufficient to solve the investor protection concern identified, ESMA considers it necessary to impose each of the requirements in this Decision as a package to achieve a minimum level of protection of retail clients across the Union.
Okrem toho predmetné opatrenie nemá škodlivý účinok na efektívnosť finančných trhov alebo investorov, ktorý by bol neprimeraný jeho výhodám.
Furthermore, CFDs are commonly marketed, distributed or sold through online trading accounts.
Hlavné výhody spojené s dočasnými intervenčnými opatreniami orgánu ESMA sú tieto:
Therefore, a national ban or restriction is inadequate to protect retail clients in Member States other than the the Member State in which the measure is taken when CFD providers operate in other Member States.
zníženie rizika nevhodného predaja (mis-selling) CFD a súvisiacich finančných následkov; ide o veľkú výhodu pre retailových klientov a pre finančné trhy ako celok;
As evidenced by data gathered by the UK-FCA and the CY-CySEC, CFD providers have been able to reach out to new clients across the Union easily and quickly by operating online.
zníženie rizík spojených s regulatórnou arbitrážou, resp. arbitrážou súvisiacou s výkonom dohľadu, vo vzťahu k rôznym subjektom a v rámci rôznych jurisdikcií;
As a further example confirming the persisting EU dimension of business in this area, IT-CONSOB reported to ESMA that all complaints it received on CFDs and binary options in the time period from September 2017 to February 2018 entirely concerned CFD providers operating in Italy from five different Member States by virtue of the freedom to provide investment services or activities or the right to establish a branch in other Member States.
obnova dôvery investorov vo finančné trhy vrátane dôvery v poskytovateľov aktívnych v tomto sektore, ktorých dobrá povesť mohla byť poškodená vzhľadom na problémy, s ktorými sa investori stretávajú.
In the light of the above, for national measures to be effective for retail clients across the Union, it would be necessary for NCAs in all Member States to take action aimed at introducing the common minimum level of investor protection set out in this Decision within a short period of time.
Orgán ESMA sa domnieva, že možné finančné následky a náklady, ktorým budú poskytovatelia vystavení pri implementácii intervenčných opatrení v tomto rozhodnutí, budú pravdepodobne jednorazové, ako aj priebežné, a budú súvisieť, okrem iného, s:
Since this has not occurred and given the urgency to address the investor protection concern identified, ESMA finds it necessary to exercise its temporary product intervention powers.
počiatočnými a priebežnými nákladmi na IT;
The current fragmented framework provides retail clients with no or a different level of protection across the Union when investing in the same complex products, sometimes from the same providers.
aktualizáciou/preskúmaním existujúcich procesných a organizačných opatrení;
Lastly, the use of supervisory powers by NCAs under Article 69 of Directive 2014/65/EU, for example under paragraph (2)(f) (temporary prohibition of professional activity) and (t) (suspension of the marketing or sale for a lack of compliance with the product approval process requirements) would also not address the significant investor protection concern.
príslušnými personálnymi nákladmi spojenými s implementáciou intervenčného opatrenia orgánu ESMA (vrátane zamestnancov zodpovedných za funkciu dodržiavania súladu a zamestnancov poskytujúcich relevantné investičné služby alebo informácie o produktoch);
A product intervention measure applies to a product, or to an activity relating to that product, and therefore applies to all investment firms providing that product or activity, rather than one particular non-compliance by an individual investment firm.
možným preskúmaním a aktualizáciou existujúcich zmlúv; a
By addressing on a Union basis the risks arising from the offer of CFDs to retail clients, the intervention measure is more effective than NCAs trying to take action against each firm individually.
zníženým objemom predaja produktov, na ktoré sa vzťahujú intervenčné opatrenia orgánu ESMA.
As noted above, evidence shows that this is a market wide issue as the problem is not limited to the specificities of particular providers and that the key risks are inherent to the product and to the providers' business model.
Je možné, že niektoré z týchto nákladov budú posunuté ďalej na investorov.
As such, varied individual supervisory actions would not immediately ensure that further harm to retail clients is prevented and would not provide an adequate alternative to the use of ESMA's intervention powers.
Ďalšie informácie o očakávanom vplyve intervenčných opatrení sú uvedené ďalej.
The cross-border nature of the distribution of CFDs, the fact that they affect more than one Member State, the spread of the distribution of CFDs in new jurisdictions, and the proliferation of different national measures to address similar investor protection concern (which, in turn, may contribute to the risk of regulatory arbitrage) lead to the conclusion that Union-wide measures to ensure a common level of protection across the Union are considered necessary.
Ochranná počiatočná marža
ESMA'S MEASURE ADDRESSES THE SIGNIFICANT INVESTOR PROTECTION CONCERN IDENTIFIED AND DOES NOT HAVE A DETRIMENTAL EFFECT ON THE EFFICIENCY OF FINANCIAL MARKETS OR ON INVESTORS THAT IS DISPROPORTIONATE TO ITS BENEFITS (ARTICLE 40(2)(a) AND (3)(a) OF REGULATION (EU) No 600/2014)
Orgán ESMA považuje za potrebné obmedziť uvádzanie na trh, distribúciu alebo predaj CFD retailovým klientom uplatnením určitých konkrétnych limitov pákového efektu v závislosti od povahy podkladového aktíva.
Taking into account the size and nature of the significant investor protection concern identified, ESMA considers it necessary and proportionate to temporarily restrict the marketing, distribution or sale of CFDs to retail clients to circumstances where a number of conditions are met.
Zavedenie týchto limitov pákového efektu ochráni klientov tým, že sa od nich bude vyžadovať úhrada počiatočnej marže, aby mohli uzatvoriť finančnú rozdielovú zmluvu.
ESMA's restriction addresses the significant investor protection concern identified by affording an appropriate and uniform level of minimum protection to retail clients trading CFDs in the Union.
Táto požiadavka sa nazýva ochranná počiatočná marža.
Furthermore, it does not have a detrimental effect on the efficiency of financial markets or on investors that is disproportionate to its benefits.
Obmedzí sa ňou pomyselná expozícia investície klienta vo vzťahu k sume investovaných peňazí.
The main benefits linked to ESMA's temporary intervention measures are the following:
Keďže náklady, ktorým klient čelí, sa zvyšujú pri pomyselnej expozícii investície, ochranná počiatočná marža zníži pravdepodobnosť strát v prípade klienta v porovnaní so stratami, ktoré by boli pravdepodobné, ak by klient obchodoval pri vyššom pákovom efekte.
reduction of the mis-selling risk of CFDs and its related financial consequences.
Ako sa ďalej vysvetľuje nižšie, empirickým akademickým výskumom sa táto analýza potvrdzuje, pričom sa zistilo, že limity pákového efektu zlepšujú priemerné výsledky pre investorov.
This is a major benefit for retail clients and for the financial markets as a whole;
Orgán ESMA vo svojom závere zohľadnil odpovede získané v rámci výzvy na predloženie pripomienok.
reduction of risks linked to regulatory or supervisory arbitrage across different entities and jurisdictions;
V odpovediach sa poskytovatelia, asociácie a iné zainteresované strany v rámci výzvy na predloženie pripomienok o navrhovaných limitoch pákového efektu vyjadrovali, až na niekoľko výnimiek, vo všeobecnosti negatívne.
restoring investors' confidence in financial markets including confidence in providers active in this sector which may have suffered from reputational damage arising from problems encountered by investors.
Hlavným vplyvom uloženia navrhovaných limitov pákového efektu bolo pre poskytovateľov predpokladané zníženie výnosov.
ESMA believes that potential financial consequences and costs that providers will face when implementing the intervention measures in this Decision are likely to be of both a one-off and ongoing nature linked, inter alia, to:
Mnohí z nich však naznačili, že vo všeobecnosti nemajú výhrady voči limitom pákového efektu formou intervenčného opatrenia, nesúhlasili však s konkrétnymi navrhovanými limitmi.
initial and ongoing IT costs;
Zástupcovia spotrebiteľov zaujali voči navrhovaným opatreniam v oblasti finančných rozdielových zmlúv vo všeobecnosti pozitívny postoj, a to aj voči limitom pákového efektu, ktoré navrhol orgán ESMA.
the update/review of the existing procedural and organisational arrangements;
V takmer polovici odpovedí od zástupcov spotrebiteľov sa však navrhovalo ísť nad rámec opatrení, ktoré navrhol orgán ESMA, a to prijať prísnejšie opatrenia, akými sú prísnejšie limity pákového efektu alebo úplný zákaz uvádzania na trh, distribúcie alebo predaja CFD retailovým klientom.
relevant HR costs linked to the implementation of ESMA's intervention measures (including compliance function staff and staff providing relevant investment services or information about the products);
Vo veľkej väčšine odpovedí od jednotlivcov bol vyjadrený všeobecný, často veľmi krátky, súhlas alebo nesúhlas s navrhovanými opatreniami a len vo veľmi malom počte odpovedí boli uvedené detailnejšie vecné odôvodnenia predložených pripomienok.
the potential review and update of existing contracts (repapering); and
Prevažná väčšina týchto jednotlivcov vyjadrila k navrhovaným limitom pákového efektu negatívny postoj.
reduced sales volumes of products covered by ESMA's intervention measures.
Z tých niekoľko málo jednotlivcov, ktorí podporili navrhované opatrenia orgánu ESMA týkajúce sa finančných rozdielových zmlúv, sa niektorí domnievali, že retailoví klienti si vyžadujú ďalšiu vrstvu ochrany pri obchodovaní s týmito finančnými nástrojmi.
It is possible that some of these costs will be passed on to investors.
Niektorí z nich poukazovali na výšku strát vyplývajúcich z obchodovania s CFD alebo sa sťažovali na agresívne správanie niektorých spoločností.
Further reference to the expected impact of the intervention measures is set out below.
V niektorých prípadoch investori tvrdili, že boli obeťami podvodu.
Initial margin protection
Niektorí respondenti v rámci výzvy na predloženie pripomienok naznačili, že by ocenili detailnejšie doladenie kategórií používaných pri ochrannej počiatočnej marži.
ESMA considers it necessary to restrict the marketing, distribution or sale of CFDs to retail clients by the application of certain specific leverage limits depending on the nature of the underlying.
Jeden respondent uviedol viacero konkrétnych podkladových aktív na reklasifikáciu vzhľadom na ich volatilitu.
The introduction of these leverage limits will protect clients by requiring them to pay a minimum initial margin in order to enter into a CFD.
V nadväznosti na kvantitatívnu analýzu orgán ESMA preradil index EuroSTOXX50 do triedy aktív hlavných indexov.
This requirement is known as ‘initial margin protection’.
Do triedy aktív hlavných indexov bol pridaný aj index NASDAQ-100.
This will limit the client's notional investment exposure in relation to the amount of money invested.
Z existujúceho výskumu vyplýva, že nižší pákový efekt sa spája s lepšími výsledkami klienta vrátane nižších strát na obchod a nižších celkových transakčných poplatkov vzhľadom na nižšie objemy obchodovania.
As the costs a client faces are increasing in notional investment exposure, initial margin protection will reduce the probability of client losses compared to those that would be expected if the client were to trade at higher leverage.
Konkrétne z podrobného výskumu, ktorý vykonali Rawley Z. Heimer a Alp Simsek a v rámci ktorého porovnali výsledky klientov pred uplatnením limitov pákového efektu a po ňom na trhu Spojených štátov amerických, vyplýva, že limity pákového efektu zlepšili výsledky pre klientov s najvyšším pákovým efektom o 18 percentuálnych bodov mesačne a zmiernili ich straty o 40 %.
As further explained below, empirical academic research corroborates this analysis and establishes that leverage limits improve average outcomes for investors.
Táto dôkladná akademická štúdia je dôkazom pozitívneho vzťahu medzi nižším pákovým efektom a nižšími obchodovanými objemami, ktorý prispieva k lepším výsledkom pre investorov.
In coming to its conclusion, ESMA has taken into account the responses from its call for evidence.
Orgán ESMA počas výzvy na predloženie pripomienok nedostal žiadne kvantitatívne údaje, ktoré by dokazovali, že zavedenie ochrannej počiatočnej marže bude viesť k nižšej návratnosti investícií pre retailových klientov.
The responses from providers, trade organisations and other interested entities to the call for evidence were, with some exceptions, generally negative on the proposed leverage limits.
Okrem toho sa vyžadovaním minimálnej počiatočnej marže vyriešia niektoré distribučné riziká týkajúce sa finančných rozdielových zmlúv, a to zabezpečením, že len retailoví klienti, ktorí sú schopní uhradiť dostatočne vysokú maržu, môžu obchodovať s týmito produktmi.
The main impact on providers of imposing leverage limits as proposed was an expected decrease of revenues.
V tejto súvislosti sa ďalej očakáva, že ochrannou počiatočnou maržou sa zníži pravdepodobnosť, že poskytovatelia CFD sa zamerajú na klienta na hromadnom trhu prostredníctvom účtov menšej veľkosti s vyšším pákovým efektom.
However, many of them indicated that they — in general — did not oppose leverage limits as an intervention measure, but disagreed with the specific limits proposed.
Pravdepodobne to motivuje spoločnosti, aby sa sústredili na sofistikovanejších retailových klientov a profesionálnych klientov, namiesto snahy o neseriózne získanie menej sofistikovaných retailových klientov.
The consumer representatives were generally positive towards the proposed measures on CFDs, including the leverage limits proposed by ESMA.
Navrhovanou ochrannou počiatočnou maržou sa preto pomôže zabezpečiť, že poskytovatelia CFD budú konať za podmienok, ktoré sú v najlepšom záujme ich klientov, namiesto toho, aby sa snažili získavať nových klientov alebo rozširovať trhový podiel prostredníctvom vyšších úrovní pákového efektu.
In almost half of the responses from consumer representatives, however, it was proposed to go beyond the measures proposed by ESMA, by adopting stricter measures such as stricter leverage limits or a full ban on the marketing, distribution or sale of CFDs to retail clients.
Ochranná počiatočná marža pomôže prostredníctvom zníženia rizika spoločností profitujúcich zo stratových obchodov klientov a očakávaných ziskov z obchodovania aj pri riešení rizika možného konfliktu záujmu, a to najmä v prípade, ak poskytovatelia CFD nezabezpečujú obchody klientov, a tak priamo profitujú zo strát klientov.
The large majority of responses from individuals expressed a generic, often very short, approval or disapproval of the proposed measures and only a very limited number qualified their comments in a more substantial way.
Odráža spoločný prístup k ochrane investorov, ktorý sa uplatňuje vo viacerých iných medzinárodných jurisdikciách.
A vast majority of these individuals were negative towards the proposed leverage limits.
Ochranná počiatočná marža pre každé podkladové aktívum bola stanovená v závislosti od volatility daného podkladového aktíva pri použití simulovaného modelu na posúdenie pravdepodobnosti, že klient príde o 50 % počiatočnej investície v priebehu primeranej doby držby.
Among the few individuals supporting ESMA's proposed measures on CFDs, some mentioned that they believe retail clients require a further layer of protection when trading these instruments.
Orgán ESMA konkrétne uskutočnil kvantitatívnu simuláciu distribúcie výnosov, ktoré investor môže očakávať pri jednej finančnej rozdielovej zmluve pri rôznych úrovniach pákového efektu.
Some of them referred to the amount of losses arising from CFDs trading or complained about the aggressive behaviour carried out by some firms.
Východiskovým bodom simulácie boli každodenné údaje o trhovej cene (vo väčšine prípadov) za posledných približne 10 rokov a za rôzne druhy podkladových aktív bežne používaných vo finančných rozdielových zmluvách predávaných retailovým klientom.
In some instances, the investors claimed that they have been victims of fraud.
Na účel tejto analýzy orgán ESMA zohľadňoval finančné rozdielové zmluvy, ktoré sa automaticky uzavrú v prípade, že marža dosiahne 50 % svojej počiatočnej hodnoty.
Some respondents to the call for evidence indicated that they would appreciate further fine-tuning of the categories used for the initial margin protection.
Simulovaná pravdepodobnosť, s ktorou dôjde k uzavretiu, závisí od daného pákového efektu (a v závislosti od neho sa zvyšuje).
One respondent indicated several specific underlyings for reclassification due to its volatility.
Skúmaným ukazovateľom bola pravdepodobnosť (automatického) uzavretia ako funkcia pákového efektu.
Following further quantitative analysis, ESMA has reassigned the EuroSTOXX50 to the asset class of major indices.
Týmto ukazovateľom sa umožňuje stanovenie limitov pákového efektu podľa modelu, od ktorého sa očakáva riešenie škody na konzistentnom základe pre rôzne druhy podkladových aktív.
Also the NASDAQ-100 is added to the asset class of major indices.
Orgán ESMA sa domnieval, že vzhľadom na retailovú povahu investorov a štatistické údaje o distribúcii dôb držby CFD (pri použití údajov zozbieraných príslušnými orgánmi) je vhodné stanoviť ochrannú počiatočnú maržu na základe predpokladu, že retailoví klienti držia aktívum aspoň jeden deň.
Existing research indicates that lower leverage is associated with improved client outcomes, including lower losses per trade and lower total transaction fees as a function of lower volumes of trading.
S cieľom poskytnúť konzistentný referenčný bod orgán ESMA následne uskutočnil simuláciu na zistenie toho, aký pákový efekt by viedol k uzavretiu pri určitej marži s 5 % pravdepodobnosťou pre rôzne podkladové aktíva.
In particular, detailed research by Rawley Z. Heimer and Alp Simsek, comparing client outcomes before and after the application of leverage limits in the US market concludes that leverage limits improved outcomes for the highest-leveraged clients by 18 percentage points per month and alleviated their losses by 40 %.
Na základe rozpätia výsledkov v rámci každej triedy aktív sa následne zvolili limity pákového efektu.
This in-depth academic study demonstrates a positive relationship between lower leverage and lower trading volumes, which contributed to improved outcomes for consumers.
Vo väčšine prípadov boli limity nastavené konzervatívne skôr na nižšom konci rozpätia.
ESMA has not received during the call for evidence any quantitative data evidencing that introducing initial margin protection results in lower returns on investment for retail clients.
Zohľadňovalo sa aj to, v akej miere sa s jednotlivými aktívami obchoduje.
In addition, requiring minimum initial margin will address some of the distribution risks relating to CFDs by ensuring that only retail clients who are capable of posting sufficiently high margin can trade in these products.
Limit pákového efektu pre CFD so zlatom ako podkladovým aktívom je preto iný ako limity pre finančné rozdielové zmluvy, ktorých podkladovým aktívom je ropa alebo iné komodity.
Relatedly, the initial margin protection is also expected to lower the likelihood that CFD providers target a mass retail client through smaller account sizes, supported by higher leverage.
Stanovením ochrannej počiatočnej marže týmto spôsobom, najmä prostredníctvom simulovaných pozícií s trvaním aspoň jedného dňa, sa zabezpečuje konzistentná a potrebná úroveň ochrany pre retailových klientov, ktorí možno aktívne nemonitorujú svoje pozície v priebehu obchodného dňa alebo nemusia byť schopní posúdiť potrebu rýchlej reakcie vzhľadom na volatilitu podkladového trhu.
It will likely encourage firms to focus on sophisticated retail clients and professional clients, rather than ‘churning’ less sophisticated retail clients.
V prípade CFD, ktorých podkladovým aktívom sú akcie, z údajov vyplýva, že doba držby je obvykle dlhšia ako pri iných aktívach, a zvažovala sa doba držby až do 5 dní.
The proposed initial margin protection will therefore help ensure that CFD providers act on terms that are in the best interests of their clients instead of seeking to attract new clients or to expand market share through higher levels of leverage.
Orgán ESMA zvažoval alternatívne prístupy ku kalibrácii ochrannej počiatočnej marže.