natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Trading venues for which it is considered appropriate to have market making schemes in place in accordance with this Regulation should be required to review their existing agreements to ensure that the provisions of those agreements concerning algorithmic traders pursuing a market making strategy comply with this Regulation.
Mal by preto existovať systém stimulov na obmedzenie náhlych a rozsiahlych stiahnutí likvidity za stresových trhových podmienok.
The market making scheme may incentivise investment firms having signed a market making agreement to perform their obligations under normal trading conditions, but should provide incentives for firms effectively contributing to liquidity provision under stressed market conditions.
V záujme zamedzenia odlišného plnenia tejto povinnosti je dôležité, aby obchodné miesta oznamovali výskyt stresových trhových podmienok všetkým stranám systému tvorby trhu.
Therefore, there should be a scheme of incentives to limit a sudden and large-scale withdrawal of liquidity under stressed market conditions.
Výnimočné okolnosti by sa mali určiť taxatívne, a preto nezahŕňajú žiadne pravidelné ani vopred naplánované informačné udalosti, ktoré môžu negatívne ovplyvniť reálnu hodnotu finančného nástroja z dôvodu zmien vnímania trhového rizika, bez ohľadu na to, či k nim dochádza počas obchodných hodín alebo mimo nich.
In order to avoid divergent application of this obligation, it is important that trading venues communicate the existence of stressed market conditions to all parties to the market making scheme.
Členovia, účastníci alebo klienti, ktorí podpísali dohodu o tvorbe trhu, musia vo všetkých prípadoch spĺňať minimálny súbor požiadaviek z hľadiska prítomnosti, veľkosti a rozpätia.
Exceptional circumstances should be determined exhaustively and therefore do not include any regular or pre-planned information events that may affect the fair value of a financial instrument due to changes in the perception of market risk, whether occurring during or outside trading hours.
Členovia, účastníci alebo klienti, ktorí spĺňajú tieto minimálne požiadavky len za bežných podmienok obchodovania, nemusia mať nevyhnutne prístup k žiadnemu typu stimulov.
Members, participants or clients having signed a market making agreement have to meet a minimum set of requirements in terms of presence, size and spread in all cases.
Obchodné miesta môžu zriadiť systémy tvorby trhu, ktoré odmeňujú len členov, účastníkov alebo klientov spĺňajúcich prísnejšie parametre z hľadiska prítomnosti, veľkosti a rozpätia.
However, the members, participants or clients meeting those minimum requirements only under normal trading conditions may not necessarily access any type of incentive.
Systémy tvorby trhu zavedené obchodnými miestami by preto mali jasne uvádzať podmienky na prístup k stimulom a zohľadňovať skutočný príspevok účastníkov systémov k likvidite na obchodnom mieste meraný z hľadiska prítomnosti, veľkosti a rozpätia.
Trading venues may establish market making schemes which only reward members, participants or clients meeting more stringent parameters in terms of presence, size and spread.
Aby sa zamedzilo odlišnému uplatňovaniu tohto nariadenia a aby sa zabezpečilo spravodlivé a nediskriminačné vykonávanie systémov tvorby trhu, je zásadne dôležité, aby všetci členovia, účastníci alebo klienti obchodného miesta boli koordinovaným spôsobom informovaní o výskyte výnimočných okolností.
The market making schemes put in place by trading venues should therefore clearly indicate the conditions for accessing incentives and should take into account the effective contribution to the liquidity in the trading venue measured in terms of presence, size and spread by the participants in the schemes.
Je preto nevyhnutné spresniť oznamovacie povinnosti obchodných miest za takýchto výnimočných okolností.
In order to prevent divergent application of this Regulation and to ensure fair and non-discriminatory implementation of market making schemes, it is crucial that all members of, participants in and clients of a trading venue are informed in a coordinated manner of the occurrence of exceptional circumstances.
Z dôvodu konzistentnosti a s cieľom zabezpečiť hladké fungovanie finančných trhov je nevyhnutné, aby sa ustanovenia tohto nariadenia a súvisiace vnútroštátne ustanovenia, ktorými sa transponuje smernica 2014/65/EÚ, uplatňovali od rovnakého dátumu.
It is therefore necessary to specify the communication obligations of the trading venues in such exceptional circumstances.
Toto nariadenie vychádza z návrhu regulačných technických predpisov, ktorý Európsky orgán pre cenné papiere a trhy predložil Komisii.
For reasons of consistency and in order to ensure the smooth functioning of the financial markets, it is necessary that the provisions laid down in this Regulation and the related national provisions transposing Directive 2014/65/EU apply from the same date.
Európsky orgán pre cenné papiere a trhy uskutočnil otvorené verejné konzultácie k návrhu regulačných technických predpisov, z ktorých toto nariadenie vychádza, analyzoval možné súvisiace náklady a prínosy a požiadal o stanovisko skupinu zainteresovaných strán v oblasti cenných papierov a trhov zriadenú článkom 37 nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 1095/2010 [2],
This Regulation is based on the draft regulatory technical standards submitted by the European Securities and Markets Authority to the Commission.
PRIJALA TOTO NARIADENIE:
The European Securities and Markets Authority has conducted open public consultations on the draft regulatory technical standards on which this Regulation is based, analysed the potential related costs and benefits and requested the opinion of the Securities and Markets Stakeholder Group established by Article 37 of Regulation (EU) No 1095/2010 of the European Parliament and of the Council [2],
Článok 1
HAS ADOPTED THIS REGULATION:
Povinnosť investičných spoločností uzatvoriť dohodu o tvorbe trhu
Article 1
Investičné spoločnosti uzatvoria dohodu o tvorbe trhu týkajúcu sa finančného nástroja alebo nástrojov, s ktorými vykonávajú stratégiu tvorby trhu, s obchodným miestom alebo miestami, na ktorých sa táto stratégia uskutočňuje, ak počas polovice obchodných dní za obdobie jedného mesiaca pri vykonávaní stratégie tvorby trhu:
Obligation for investment firms to enter into a market making agreement
zverejňujú záväzné, simultánne kotácie pri nákupe aj predaji porovnateľnej veľkosti a v konkurencieschopných cenách;
Investment firms shall enter into a market making agreement regarding the financial instrument or instruments in which they pursue a market making strategy with the trading venue or venues at which this strategy takes place where, during half of the trading days over a one month period, in execution of the market making strategy, they:
obchodujú na svoj vlastný účet na jednom obchodnom mieste v rozsahu aspoň 50 % denných obchodných hodín kontinuálneho obchodovania na príslušnom obchodnom mieste aspoň s jedným finančným nástrojom, a to okrem úvodnej a záverečnej aukcie.
post firm, simultaneous two-way quotes of comparable size and competitive prices
Na účely odseku 1:
deal on their own account in at least one financial instrument on one trading venue for at least 50 % of the daily trading hours of continuous trading at the respective trading venue, excluding opening and closing auctions.
kotácia sa považuje za záväznú kotáciu, ak zahŕňa pokyny a kotácie, ktoré podľa pravidiel obchodného miesta možno spárovať s opačným pokynom alebo kotáciou;
For the purposes of paragraph 1:
kotácie sa považujú za simultánne kotácie pri nákupe aj predaji, ak sú zverejnené takým spôsobom, že nákupná aj predajná cena sú uvedené v knihe objednávok súčasne;
a quote shall be deemed to be a firm quote where it includes orders and quotes that under the rules of a trading venue can be matched against an opposite order or quote;
dve kotácie sa považujú za kotácie porovnateľnej veľkosti, keď sa ich veľkosti vzájomne nelíšia o viac ako 50 %;
quotes shall be deemed simultaneous two-way quotes if they are posted in such a way that both the bid and the ask-price are present in the order book at the same time;
kotácie sa považujú za kotácie v konkurencieschopných cenách, ak sú zverejnené na úrovni maximálneho rozpätia nákup/predaj alebo v jeho rámci stanoveného obchodným miestom, a platia pre každú investičnú spoločnosť, ktorá s daným obchodným miestom podpísala dohodu o tvorbe trhu.
two quotes shall be deemed of comparable size when their sizes do not diverge by more than 50 % from each other;
Článok 2
quotes shall be deemed to have competitive prices where they are posted at or within the maximum bid-ask range set by the trading venue and imposed upon every investment firm that has signed a market making agreement with that trading venue.
Obsah dohôd o tvorbe trhu
Article 2
Záväzná písomná dohoda uvedená v článku 17 ods. 3 písm. b) a článku 48 ods. 2 smernice 2014/65/EÚ zahŕňa aspoň:
Content of market making agreements
finančný nástroj alebo nástroje, na ktoré sa vzťahuje dohoda;
The content of a binding written agreement referred to in Article 17(3)(b) and Article 48(2) of Directive 2014/65/EU shall include at least:
minimálne povinnosti, ktoré má investičná spoločnosť spĺňať z hľadiska prítomnosti, veľkosti a rozpätia, v rámci ktorých sa vyžaduje aspoň zverejňovanie záväzných, simultánnych kotácií pri nákupe aj predaji porovnateľnej veľkosti a v konkurencieschopných cenách pre aspoň jeden finančný nástroj na obchodnom mieste v rozsahu aspoň 50 % denných obchodných hodín, počas ktorých prebieha kontinuálne obchodovanie, a to okrem úvodnej a záverečnej aukcie, pričom výpočet sa vykonáva za každý obchodný deň;
the financial instrument or instruments covered by the agreement;
ak je to vhodné, podmienky uplatniteľného systému tvorby trhu;
the minimum obligations to be met by the investment firm in terms of presence, size and spread that shall require at least posting firm, simultaneous two-way quotes of comparable size and competitive prices in at least one financial instrument on the trading venue for at least 50 % of daily trading hours of during which continuous trading takes place excluding opening and closing auctions and calculated for each trading day;
povinnosti investičnej spoločnosti súvisiace s obnovením obchodovania po prerušeniach z dôvodu volatility;
where appropriate, the terms of the applicable market making scheme;
povinnosti investičnej spoločnosti týkajúce sa dohľadu, súladu s predpismi a auditu, ktoré jej umožňujú monitorovať jej činnosť tvorby trhu;
the obligations of the investment firm in relation to the resumption of trading after volatility interruptions;
povinnosť označiť záväzné kotácie predložené obchodnému miestu na základe dohody o tvorbe trhu s cieľom odlíšiť tieto kotácie od iných tokov pokynov;
the surveillance, compliance and audit obligations of the investment firm enabling it to monitor its market making activity;
povinnosť uchovávať záznamy záväzných kotácií a transakcií týkajúcich sa činností investičnej spoločnosti v oblasti tvorby trhu, ktoré sú zreteľne odlíšené od iných obchodných činností, a na vyžiadanie sprístupniť tieto záznamy obchodnému miestu a príslušnému orgánu.
the obligation to flag firm quotes submitted to the trading venue under the market making agreement in order to distinguish those quotes from other order flows;
Obchodné miesta priebežne monitorujú účinné dodržiavanie dohôd o tvorbe trhu zo strany príslušných investičných spoločností.
the obligation to maintain records of firm quotes and transactions relating to the market making activities of the investment firm, which are clearly distinguished from other trading activities and to make those records available to the trading venue and the competent authority upon request.
Článok 3
Trading venues shall continuously monitor the effective compliance of the relevant investment firms with the market making agreements.
Výnimočné okolnosti
Article 3
Povinnosť investičných spoločností pravidelne a predvídateľne poskytovať likviditu stanovená v článku 17 ods. 3 písm. a) smernice 2014/65/EÚ sa neuplatňuje za žiadnej z týchto výnimočných okolností:
Exceptional circumstances
situácia mimoriadnej volatility, na základe ktorej sa aktivujú mechanizmy volatility pri väčšine finančných nástrojov alebo podkladových aktív finančných nástrojov obchodovaných v segmente obchodovania v rámci obchodného miesta, v súvislosti s ktorým sa uplatňuje povinnosť podpísať dohodu o tvorbe trhu;
The obligation for investment firms to provide liquidity on a regular and predictable basis laid down in Article 17(3)(a) of Directive 2014/65/EU shall not apply in any of the following exceptional circumstances:
vojna, protestné pracovné opatrenie kolektívneho vyjednávania, občianske nepokoje alebo kybernetická sabotáž;
a situation of extreme volatility triggering volatility mechanisms for the majority of financial instruments or underlyings of financial instruments traded on a trading segment within the trading venue in relation to which the obligation to sign a market making agreement applies;
narušenie podmienok obchodovania, keď je ohrozené zachovanie spravodlivého, riadneho a transparentného uskutočňovania obchodov a preukázateľne došlo k niektorej z týchto situácií:
war, industrial action, civil unrest or cyber sabotage;
výkonnosť systému obchodného miesta je výrazne ovplyvnená oneskoreniami a prerušeniami;
disorderly trading conditions where the maintenance of fair, orderly and transparent execution of trades is compromised, and evidence of any of the following is provided:
viaceré chybné pokyny alebo transakcie;
the performance of the trading venue's system being significantly affected by delays and interruptions;
kapacita obchodného miesta na poskytovanie služieb nie je dostatočná;
multiple erroneous orders or transactions;
ak schopnosti investičnej spoločnosti zachovávať postupy obozretného riadenia rizík bráni ktorákoľvek z týchto okolností:
the capacity of a trading venue to provide services becoming insufficient;
technologické problémy vrátane problémov s prístupom k údajom alebo s iným systémom, ktorý je nevyhnutný na vykonávanie stratégie tvorby trhu;
where the investment firm's ability to maintain prudent risk management practices is prevented by any of the following:
problémy týkajúce sa riadenia rizík v súvislosti s regulatórnym kapitálom, dozabezpečením a prístupom k zúčtovaniu;
technological issues, including problems with a data feed or other system that is essential to carry out a market making strategy;
nemožnosť hedžovať pozíciu z dôvodu zákazu predaja nakrátko;
risk management issues in relation to regulatory capital, margining and access to clearing,
v prípade nekapitálových nástrojov počas obdobia pozastavenia uvedeného v článku 9 ods. 4 nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 600/2014 [3].
the inability to hedge a position due to a short selling ban;
Článok 4
for non-equity instruments, during the suspension period referred to in Article 9(4) of Regulation (EU) No 600/2014 of the European Parliament and of the Council [3].
Určenie výnimočných okolností
Article 4
Obchodné miesta informujú verejnosť o výskyte výnimočných okolností uvedených v článku 3 písm. a), b), c) a e), a hneď ako je to technicky možné, o obnovení svojho bežného obchodovania po skončení výnimočných okolností.
Identification of exceptional circumstances
Obchodné miesta musia stanoviť jasné postupy na obnovenie bežného obchodovania po skončení výnimočných okolností vrátane časového harmonogramu takéhoto obnovenia a tieto postupy zverejnia.
Trading venues shall make public the occurrence of the exceptional circumstances referred to in points (a), (b), (c) and (e) of Article 3 and, as soon as technically possible, the resumption of their normal trading after the exceptional circumstances have ceased to exist.
Obchodné miesta nesmú vyhlásenie výnimočných okolností predlžovať za termín uzavretia trhu, ak to nie je nevyhnutné za okolností uvedených v článku 3 ods. 1 písm. b), c) a e).
Trading venues shall set out clear procedures to resume normal trading after the exceptional circumstance have ceased to exist, including the timing of such resumption, and shall make those procedures publicly available.
Článok 5
Trading venues shall not extend the declaration of exceptional circumstances beyond market close unless this is necessary in the circumstances referred to in points (b), (c) and (e) of Article 3(1).
Povinnosť obchodných miest mať zavedené systémy tvorby trhu
Article 5
Od obchodných miest sa nevyžaduje, aby mali zavedený systém tvorby trhu uvedený v článku 48 ods. 2 písm. b) smernice 2014/65/EÚ, s výnimkou nasledujúcich tried finančných nástrojov obchodovaných prostredníctvom systému obchodovania formou kontinuálnej aukcie na základe knihy objednávok:
Obligation for trading venues to have market making schemes in place
akcie a fondy obchodované na burze, pre ktoré existuje likvidný trh, ako je vymedzený v súlade s článkom 2 ods. 1 bodom 17 nariadenia (EÚ) č. 600/2014 a ako je stanovený v delegovanom nariadení Komisie (EÚ) 2017/567 [4];
Trading venues shall not be required to have market making scheme as referred to in Article 48(2)(b) of Directive 2014/65/EU in place except for any of the following classes of financial instruments traded through a continuous auction order book trading system:
opcie a futures priamo súvisiace s finančnými nástrojmi uvedenými v písmene a);
shares and exchange traded funds for which there is a liquid market as defined in accordance with Article 2(1)(17) of Regulation (EU) No 600/2014 and as specified in Commission Delegated Regulation (EU) 2017/567 [4];
futures na akciové indexy a opcie na akciové indexy, pre ktoré existuje likvidný trh, ako je stanovený v súlade s článkom 9 ods. 1 písm. c) a článkom 11 ods. 1 písm. c) nariadenia (EÚ) č. 600/2014 a delegovaným nariadením Komisie (EÚ) 2017/583 [5].
options and futures directly related to the financial instruments set out in point (a);
Na účely odseku 1 systém obchodovania formou kontinuálnej aukcie na základe knihy objednávok je systém, ktorý pomocou knihy objednávok a algoritmu obchodovania prevádzkovaného bez zásahu človeka na základe najlepšej dostupnej ceny kontinuálne páruje pokyny na predaj s pokynmi na nákup.
equity index futures and equity index options for which there is a liquid market as specified in accordance with point (c) of Article 9(1) and point (c) of Article 11(1) of Regulation (EU) No 600/2014 and Commission Delegated Regulation (EU) 2017/583 [5].
Článok 6
For the purposes of paragraph 1, a continuous auction order book trading system means a system that by means of an order book and a trading algorithm operated without human intervention matches sell orders with buy orders on the basis of the best available price on a continuous basis.
Minimálne povinnosti, pokiaľ ide o systémy tvorby trhu
Article 6
Obchodné miesta musia vo svojom systéme tvorby trhu opísať stimuly a požiadavky, ktoré musia investičné spoločnosti spĺňať z hľadiska prítomnosti, veľkosti a rozpätia, aby mali k týmto stimulom prístup za:
Minimum obligations as regards the market making schemes
bežných podmienok obchodovania, ak obchodné miesto za takýchto podmienok stimuly ponúka;
Trading venues shall describe in their market making scheme the incentives and the requirements that must be met in terms of presence, size and spread by investment firms in order to access those incentives under:
stresových trhových podmienok, pričom sa zohľadňujú dodatočné riziká za takýchto podmienok.
normal trading conditions where the trading venue offers incentives under such conditions.
Obchodné miesta musia stanoviť parametre na určenie stresových trhových podmienok z hľadiska významných krátkodobých zmien ceny a objemu.
stressed market conditions, taking into account the additional risks under such conditions.
Obchodné miesta považujú obnovenie obchodovania po prerušení z dôvodu volatility za stresové trhové podmienky.
Trading venues shall set out the parameters to identify stressed market conditions in terms of significant short-term changes of price and volume.
Na účely odseku 1 písm. a) môžu obchodné miesta vo svojich systémoch tvorby trhu uviesť, že stimuly sa poskytujú len subjektu či subjektom s najlepšími výsledkami.
Trading venues shall consider the resumption of trading after volatility interruptions as stressed market conditions.
Článok 7
For the purposes of point (a) under paragraph 1, trading venues may in their market making schemes specify that incentives shall only be granted to the best performer or performers.
Spravodlivé a nediskriminačné systémy tvorby trhu
Article 7
Obchodné miesta uverejnia na svojich webových sídlach podmienky systémov tvorby trhu, názvy spoločností, ktoré v rámci jednotlivých systémov podpísali dohody o tvorbe trhu, a finančné nástroje, na ktoré sa tieto dohody vzťahujú.
Fair and non-discriminatory market making schemes
Obchodné miesta oznámia všetky zmeny podmienok systémov tvorby trhu účastníkom týchto systémov aspoň jeden mesiac pred ich uplatnením.
Trading venues shall publish on their websites the terms of the market making schemes, the names of the firms that have signed market making agreements under each of those schemes and the financial instruments covered by those agreements.
Obchodné miesta musia poskytnúť všetkým účastníkom, ktorí dosahujú rovnaké výsledky z hľadiska prítomnosti, veľkosti a rozpätia, rovnaké stimuly v rámci ich systémov tvorby trhu.
Trading venues shall communicate any changes to the terms of the market making schemes to the participants in those schemes at least one month prior to their application.
Obchodné miesta nesmú obmedziť počet účastníkov v systéme tvorby trhu.
Trading venues shall provide the same incentives to all participants who perform equally in terms of presence, size and spread, in their market making schemes.
Môžu však prístup k stimulom zahrnutým do systému obmedziť na spoločnosti, ktoré dosiahli vopred určené prahové hodnoty.
Trading venues shall not limit the number of participants in a market making scheme.
Obchodné miesta nepretržite monitorujú, či účastníci účinne dodržiavajú podmienky systémov tvorby trhu.
However, they may limit the access to the incentives included in the scheme to the firms which have met pre-determined thresholds.
Obchodné miesta stanovia postupy oznamovania výskytu stresových trhových podmienok na svojom obchodnom mieste všetkým účastníkom systému tvorby trhu prostredníctvom ľahko dostupných kanálov.
Trading venues shall continuously monitor the effective compliance of the participants with the market making schemes.
Článok 8
Trading venues shall establish procedures to communicate the existence of stressed market conditions on its trading venue to all participants in a market making scheme through readily accessible channels.
Nadobudnutie účinnosti a uplatňovanie
Entry into force and application
Uplatňuje sa od 3. januára 2018.
It shall apply from 3 January 2018.
V Bruseli 13. júna 2016
Done at Brussels, 13 June 2016.
predseda
The President
Nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 1095/2010 z 24. novembra 2010, ktorým sa zriaďuje Európsky orgán dohľadu (Európsky orgán pre cenné papiere a trhy) a ktorým sa mení a dopĺňa rozhodnutie č. 716/2009/ES a zrušuje rozhodnutie Komisie 2009/77/ES (Ú. v. EÚ L 331, 15.12.2010, s. 84).
OJ L 173, 12.6.2014, p. 349.
Nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 600/2014 z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorým sa mení nariadenie (EÚ) č. 648/2012 (Ú. v.
Regulation (EU) No 1095/2010 of the European Parliament and of the Council of 24 November 2010 establishing a European Supervisory Authority (European Securities and Markets Authority), amending Decision No 716/2009/EC and repealing Commission Decision 2009/77/EC (OJ L 331, 15.12.2010, p. 84).
EÚ L 173, 12.6.2014, s. 84).
Regulation (EU) No 600/2014 of the European Parliament and of the Council of 15 May 2014 on markets in financial instruments and amending Regulation (EU) No 648/2012 (OJ L 173, 12.6.2014, p.
Delegované nariadenie Komisie (EÚ) 2017/567 z 18. mája 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 600/2014, pokiaľ ide o vymedzenia pojmov, transparentnosť, kompresiu portfólia a opatrenia dohľadu nad zasahovaním do produktov a pozíciami (pozri stranu 90 tohto úradného vestníka).