natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The loss of the Areva Group's activities would affect the structure of the market, which would then become an oligopoly at European level, and this would probably lead to higher prices.
Pokiaľ ide napokon o nerealizáciu cieľov plánu konkurencieschopnosti a výkonnosti, francúzske orgány uviedli, že Nouvel Areva mohla rozšíriť rozsah a trvanie tohto plánu, napríklad pokiaľ ide o znižovanie obstarávacích nákladov alebo mzdových prostriedkov.
Thus, in terms of its enrichment business, the Areva Group once again has an important systemic role.
Komisia sa domnieva, že hľadanie ďalších opatrení v oblasti konkurencieschopnosti by bol racionálny prístup, pokiaľ by neboli splnené všetky ciele predchádzajúceho plánu.
As regards the reprocessing and recycling of spent fuel, the Areva Group is now the world's only industrial-scale operator of the technology for the recycling of spent fuel and its conversion into MOX for light-water reactors.
Na základe dostupných informácií sa teda Komisia domnieva, že skupina Areva realizuje uspokojivú stratégiu znižovania hlavných rizík, ktoré by mohli mať vplyv na jej podnikanie.
As a result of these processes, the Areva Group provides recycled fuel that accounts for [0-25] % of the electricity produced in France.
Táto pochybnosť sa preto môže vyvrátiť a je preukázaná zhoda reštrukturalizačného plánu Nouvel Areva s bodom 50 usmernení, ktorá bola spochybnená v rozhodnutí o začatí konania.
Furthermore, France has decided to entrust the industrial responsibility for recycling to the Areva Group.
Komisia takisto v horšom scenári spochybnila schopnosť Nouvel Areva nájsť potrebné finančné prostriedky na jej obnovu dlhodobej životaschopnosti.
This responsibility is therefore an essential element of spent-fuel management policy in France and the wider European Union.
Francúzske orgány poskytli potrebné vysvetlenia.
In these circumstances, Areva Group's exit from the market could seriously undermine the smooth functioning of the market in the European Union by bringing about the irremediable loss of important technical knowledge and essential expertise and causing disruption to an essential service that no competitor would currently be able to provide in its place.
V horšom scenári sa predpokladá, že potreba financovania je vo výške [0 – 1 miliardy] EUR v […].
The Commission concludes that the restructuring aid notified by the French authorities, by preventing the demise of the Areva Group and its fuel-cycle business, addresses market failures that would be created by such an eventuality.
Táto potreba financovania, […], bude pravdepodobne vyrovnaná […].
Restructuring plan and return to long-term viability
Francúzske orgány však preukázali, že v horšom scenári Nouvel Areva dosiahne rating investičného stupňa […] vrátane zohľadnenia […].
In order for the restructuring aid to contribute effectively to the achievement of the objectives of common interest described above, it must be demonstrated that the planned restructuring will restore the undertaking's long-term viability.
To umožní spoločnosti refinancovať sa za primerané náklady na kapitálových trhoch.
The analysis of the Areva Group's return to viability must be applied to the restructured Areva Group, which in the future will comprise two entities: (i) New Areva and (ii) Areva SA.
Dva dôvody však umožňujú domnievať sa, že táto prekážka sa bude môcť prekonať.
These two entities will have separate activities and separate accounts.
Po druhé, dlhopisové trhy tzv. vysokých výnosov sa v posledných rokoch značne vypracovali, čo umožní spoločnosti Nouvel Areva využiť ich v prípade potreby.
To assess Areva Group's return to viability, each entity's business plan can therefore be analysed separately and in turn.
Finančné prostriedky na týchto trhoch sú určite drahšie, ale Nouvel Areva by mala obmedzené emisné požiadavky vzhľadom na to, že by mala obnoviť rating investičného stupňa […].
New Areva's business plan
Je teda uspokojivé, pokiaľ ide o dimenzovanie pomoci, že v základnom scenári Nouvel Areva dosahuje rating investičného stupňa […], to znamená pred materializáciou svojich potrieb refinancovania.
The French authorities sent New Areva's business plan, comprising a baseline scenario and an adverse scenario, to the Commission.
V horšom scenári […] nie je obnova dlhodobej životaschopnosti Nouvel Areva nijako zásadne spochybnená.
The financial projections associated with these scenarios are reproduced in Tables 1 and 2 below.
V tejto súvislosti sa Komisia domnieva, že Nouvel Areva bude schopná čeliť svojim finančným potrebám […], a to aj pri horšom scenári.
Table 1
Jej vyhliadky na návrat k dlhodobej životaschopnosti teda nie sú ohrozené.
Financial projections for New Areva (baseline scenario)
Komisia sa napokon v rozhodnutí o začatí konania zaoberala zjavným nedostatkom zohľadnenia činnosti palivového cyklu a straty synergie z odstúpenia činnosti v oblasti reaktorov v príslušnom podnikateľskom pláne.
EUR million
Komisia sa opäť domnieva, že francúzske orgány poskytli odpovede, ktoré túto pochybnosť rozptýlili.
Total 16-25
Tieto odpovede vychádzajú z dvoch argumentov.
Turnover
V prvom rade je jasné, že strata synergií bude mať najväčší vplyv v časovom rámci, ktorý čiastočne presahuje podnikateľský plán oznámený Komisii (2016 – 2025).
% growth
Dôvodom je predovšetkým príliš dlhé trvanie hospodárskych cyklov v oblasti jadrovej energie.
Gross margin
Zmluvy o dodávke jadrového materiálu sa vo všeobecnosti uzatvárajú na viacero rokov, zvyčajne päť až desať rokov v závislosti od druhu materiálu (surový, konvertovaný, obohatený urán) a typu klienta.
as % of turnover
Vyplýva z toho, že sa v prvých rokoch podnikateľského plánu nevyhnutne zaznamenáva pomerne vysoká hysteréza.
R&D
V skutočnosti sú založené na […], aj keď v protikladnom scenári by obidve historické aktivity zostali integrované, skupina Areva by nepochybne mohla […], a to aj prostredníctvom ponúk „do konca života“, v rámci ktorých sa synergie prejavia v plnej miere [32].
Comm and marketing costs
Po druhé, skupina Areva realizuje ambiciózny plán výkonnosti a konkurencieschopnosti, ktorého účinky sú zamerané predovšetkým na kompenzáciu straty úspor z rozsahu v dôsledku rôznych prebiehajúcich odstúpení v priebehu, napríklad v oblasti nákupu.
Administrative costs
Plán si kladie za cieľ dosiahnuť úspory nákladov 500 miliónov EUR ročne do roku 2018.
Other costs and proceeds from operations
Vzhľadom na uvedené skutočnosti Komisia dospela k záveru, že pochybnosti, ktoré vyjadrila k rôznym častiam podnikateľského plánu Nouvel Areva, sú rozptýlené.
Total non-operational costs
Zvyšok plánu na obnovu životaschopnosti tohto subjektu bol v rozhodnutí o začatí konania považovaný za uspokojivý.
D&A and movements in provisions
Komisia zdôraznila najmä reálnosť kľúčových predpokladov, konštatovanie, ktoré sa nezmenilo.
EBITDA
Komisia takisto poznamenala, že trajektória Nouvel Areva umožní obnovu životaschopnosti reštrukturalizovaného subjektu do roku 2019, použité ukazovatele francúzskych orgánov Komisia považuje za relevantné: obrat, EBITDA, prevádzkový peňažný tok, čistý dlh, pomer S&P, ako je čistý dlh/EBITDA a prevádzkový peňažný tok/čistý dlh.
Var. operational working capital requirements
Na základe všetkých týchto dôvodov sa Komisia domnieva, že podnikateľský plán Nouvel Areva je spoľahlivý a môže obnoviť jej životaschopnosť do roku 2019 a že prispieva k dosiahnutiu cieľov spoločného záujmu sledovaných touto pomocou.
Operational investments
Podnikateľský plán Areva SA
Operational divestments
V rozhodnutí o začatí konania Komisia spochybnila reálnosť predpokladov, z ktorých vychádza podnikateľský plán Areva SA.
Proceeds from divestments
Tieto otázky boli posilnené skutočnosťou, že k dátumu rozhodnutia o začatí konania ešte nebol jasný návrh na odstúpenie činnosti reaktorov.
Operational cash flow
V reakcii na pochybnosti vznesené Komisiou predložili francúzske orgány aktualizovaný podnikateľský plán na základe stabilizovaných predpokladov.
Table 2
Prijali sa aj pripomienky tretích strán, Siemens a TVO.
Financial projections for New Areva (adverse scenario)
Komisia má preto potrebné informácie na posúdenie toho, či reštrukturalizácia skupiny Areva umožňuje obnovu dlhodobej životaschopnosti Areva SA.
These projections are based on a series of assumptions, the most important of which are described in recital 106.
V budúcnosti bude primárnym cieľom subjektu Areva SA plniť svoje záväzky (priamo alebo nepriamo prostredníctvom Areva NP), a to konkrétne:
The Commission acknowledges the conservative nature of these assumptions, particularly the uranium price projections.
splatenie bankového dlhu skupiny Areva a súvisiacich úrokov v celkovej výške 3,4 miliardy EUR za obdobie 2017 – 2025;
Even applying the conservative assumptions, there is a market consensus [31] on the medium-term recovery of the market and the progressive increase in the price of nuclear materials, which is a positive factor for the Areva Group's return to viability.
rozličné náklady a ustanovenia týkajúce sa aktivít určených na odstúpenie v celkovej výške [0 – 1 miliardy] EUR;
In recital 150 of the opening decision, the Commission noted that the adverse scenario put forward by the French authorities was not based on a sensitivity analysis allowing the risks to the undertaking's business to be ranked and anticipated.
prípadné odškodnenia alebo záruky, ktoré by sa mohli vyžadovať […];
The Commission notes that the French authorities have addressed this issue in the comments that they provided during the in-depth investigation.
náklady spojené s dokončením projektu OL3.
The sensitivities of different assumptions have thus been calculated, which made it possible to identify the main business risks: euro/dollar exchange rate, operating conditions […], failure to […], failure to achieve the targets set out in the Performance and Competitiveness Plan.
Vzhľadom na osobitné zameranie tohto subjektu pomáha otázka obnovy životaschopnosti Areva SA skutočne zabezpečiť, aby zdroje, ktoré bude mať k dispozícii, stačili na pokrytie všetkých týchto záväzkov, a to aj pri horšom scenári.
These risks are clearly reflected in the adverse scenario.
Zdroje Areva SA od roku 2017 budú nasledovné:
For the 2016-2025 period, the cumulative EBITDA is [0-30] % lower than in the baseline scenario and the operational cash flow is [0-30] % lower.
zvýšenie kapitálu plánovaného francúzskym štátom vo výške 2 miliárd EUR;
The adverse scenario was therefore clearly produced using these downward sensitivities.
tržby z prebiehajúcich odpredajov vo výške približne [1 – 5 miliárd] EUR [33], ale môžu sa zvýšiť o [200 – 700 miliónov] EUR, ak je zaplatená dodatočná cena stanovená v SPA zahŕňajúca odpredaj Nouvel Areva NP [34];
The French authorities also put forward a strategy to mitigate these main risks, as indicated in recitals 111 to 114.
hodnota aktív, ktoré zostali v súvahe Areva SA […], to v prvom rade znamená akcie, ktoré si Areva SA ponechá v Nouvel Areva.
As regards the euro/dollar exchange rate, the Areva Group has a strict policy in place to cover this risk.
Zdroje uvedené v odôvodnení 255 je možné odhadnúť s dostatočnou spoľahlivosťou.
An exposure analysis is carried out every month and hedging contracts are entered into as and when required to cover a minimum percentage of future payments.
Po prvé, výška zvýšenia kapitálu je istá.
As a result of these two factors combined — natural protection for certain core activities and a proactive risk-coverage policy for the remaining activities — the Commission considers that a credible risk-reduction strategy is being implemented.
Po tretie, účasť Areva SA v Nouvel Areva možno oceniť podľa konzervatívnej metódy na 2 miliardy EUR.
As regards the operating conditions for the […] business, the Areva Group has already implemented a risk-reduction strategy based on achieving operational improvements that would offset the additional cost […].
Pokiaľ ide o tento posledný bod, je isté, že zvyškový podiel Areva SA v Nouvel Areva je medzi zdrojmi Areva SA tým prvkom, ktorý sa posudzuje najťažšie.
These improvements are included in the Performance and Competitiveness Plan that is in place until 2018, and new sources of optimisation could be sought after 2018 if the risk were to materialise.
Napriek tejto neistote pozostáva opatrný prístup v tom, že sa ako referencia vezme súčasná hodnota týchto podielov.
The Commission takes the view that the Areva Group's chosen approach is rational in that the aim is to maintain the profitability of its assets […] by making best use of the levers over which it has control.
Tá bola v prípade obidvoch japonských investorov uvedených v odôvodnení 132 ocenená na základe správy finančného poradcu […] 23. septembra 2016 na 2 miliardy EUR za 100 % vlastného kapitálu.
As regards the risk linked to […], it is certain that a […] would have a negative impact on the future business activity of New Areva.
Tento prístup je konzervatívny, lebo ak sa Nouvel Areva zotaví v súlade s trajektóriou naznačenou v reštrukturalizačnom pláne, hodnota jej vlastného kapitálu […] bude v zásade vyššia ako dnes.
However, the French authorities have indicated that it is unlikely that this risk will materialise, […].
Z týchto rôznych prvkov vyplýva, že Areva SA bude mať k dispozícii [3 – 7 miliárd] EUR na plnenie svojich potrieb.
This subject was, for example […].
K tomu by sa mohla pridať cena [200 – 700 miliónov] EUR rozdelená medzi obdobie 2017 a 2019, ako aj 2 miliardy EUR […] jej podielu v spoločnosti Nouvel Areva.
The Commission therefore considers that a satisfactory risk-reduction strategy is in place.
Keďže zdroje Areva SA sú známe, treba posúdiť ich primeranosť s plánovanými pracovnými miestami.
Lastly, as regards the failure to achieve the objectives in the Performance and Competitiveness Plan, the French authorities have indicated that New Areva could broaden the scope of the Plan and extend its duration, for example in terms of reducing purchasing or payroll costs.
Odhad pracovných miest Areva SA je predmetom väčšej neistoty.
The Commission considers that seeking out additional competitiveness measures would be a rational approach if all of the objectives in the previous plan were not achieved.
Okrem toho úspech projektu OL3 podlieha určitému počtu rizík.
On the basis of the information at its disposal, the Commission therefore considers that the Areva Group is implementing a satisfactory strategy to reduce the main risks to its business.
Pokiaľ ide predovšetkým o riziká spojené […], v SPA zahŕňajúcej odpredaj Nouvel Areva NP sa uvádzajú záruky za záväzky udelené EDF […].
This doubt can therefore be dispelled and the compatibility of New Areva's restructuring plan with point 50 of the Guidelines, which was called into question in the opening decision, is established.
Tieto záruky za záväzky sú navrhnuté tak, aby EDF urobili odolnou pred možnými finančnými dôsledkami, ktoré vyplývajú z […].
The Commission also had concerns about New Areva's ability to secure the financing needed for its return to viability in the long term in the adverse scenario.
V oblasti zmluvnej zodpovednosti […].
In the adverse scenario, it is expected that financing of EUR [0-1 billion] will be needed in […].
Pre všetky subjekty spochybňujúce občiansku zodpovednosť […].
This financing requirement, […], will in all likelihood be met […].
V súvislosti s uvedeným sa Komisia domnieva, že vystavenie spoločnosti Areva SA rizikám […] je zložité kvantifikovať, ale za každých okolností pravdepodobne obmedzené na […].
However, the French authorities have demonstrated that, in the adverse scenario, New Areva will regain an investment grade rating […], even taking account of […].
Pokiaľ ide o náklady na dokončenie OL3 a súvisiace finančné alebo právne riziká, Komisia dostala niekoľko pripomienok od tretích strán.
That will allow the company to refinance itself at a reasonable cost on the capital markets.
Treba rozlišovať medzi dvoma dôvodmi: jednak nákladmi na dokončenie staveniska stricto sensu a jednak finančným rizikom spojeným s rôznymi súdnymi konaniami medzi účastníkmi projektu.
However, the problem remains for […].
Francúzske orgány, TVO a Siemens poskytli odlišné odhady nákladov na dokončenie projektu OL3 a riziká, ktoré by na jeho dokončenie mohli mať vplyv.
Two reasons suggest that this obstacle can be overcome.
Scenár francúzskych orgánov, zostavený na základe informácií od skupiny Areva, vedie k čistému peňažnému toku vo výške [(1,5) – (0,5) miliardy] EUR […].
Firstly, by that time New Areva will once again have sufficiently robust economic and financial fundamentals to enable it […]. […] New Areva to secure bank financing that, in terms of duration and amount, corresponds to its requirements.
Tento peňažný tok tvorí:
Secondly, the high-yield bond markets have developed substantially in recent years, which will enable New Areva to make use of these markets if required.
[…] EUR čistého prevádzkového peňažného toku na realizáciu projektu OL3 […].
Financing on these markets is admittedly more costly, but New Areva would have limited issuing requirements given that it should regain an investment grade rating […].
Tento odhad, harmonizovaný na rovnaké referenčné obdobie, sa blíži odhadu TVO a Siemens.
In terms of the amount of aid, it is therefore satisfactory, in the baseline scenario, if New Areva achieves an investment grade rating […], that is to say, before its refinancing requirements materialise.
To naznačuje, že pri tomto základnom predpoklade existuje relatívna zhoda;
In the adverse scenario, […] New Areva's return to long-term viability is not fundamentally called into question.
Okrem týchto odhadov […].
In the light of these explanations, the Commission takes the view that New Areva will be in a position to meet its financing needs […], including in the adverse scenario.
V takomto scenári by boli dodatočné nadmerné náklady pre Areva SA […] vo výške [0 – 1 miliardy] EUR.
Its prospects of returning to long-term viability are therefore not compromised.
Vzhľadom na rozsah a komplexnosť projektu OL3 je porovnanie týchto rôznych prognóz citlivou záležitosťou.
Lastly, the Commission expressed doubts in the opening decision regarding the apparent failure to take account, in the business plan, of the fuel-cycle business and the loss of synergies resulting from the divestment of its reactors business.
Toto porovnanie je však nutné s cieľom zladiť požiadavku, aby bola pomoc obmedzená na minimum, čo znamená neoprávnene nepredimenzovať verejné prostriedky poskytnuté spoločnosti Areva SA, s požiadavkou, aby Areva SA disponovala dostatočnými zdrojmi na plnenie svojich záväzkov, a to aj v horšom scenári.
Once again, the Commission considers that the responses provided by the French authorities dispel this doubt.
V rozpore s tvrdením spoločnosti Siemens sa Komisia domnieva, že tento horší scenár nemá odrážať celkové maximálne teoreticky mysliteľné riziká.
These responses comprise two arguments.
Je na Komisii, aby na základe skutkového stavu poukázala na úroveň, ktorá je podľa jej názoru dostatočne konzervatívnym horším scenárom.
Firstly, it is clear that the loss of synergies will have the most significant impact during a time period that falls partly outside the period covered by the business plan notified to the Commission (2016-2025).
V tomto prípade je hlavnou vysvetľujúcou premennou nákladov na dokončenie projektu OL3 riziko z omeškania […].
This is due to the very long economic cycles in the nuclear field.
Na základe informácií zhromaždených počas podrobného vyšetrovania sa Komisia domnieva, že horší scenár môže byť založený na predpoklade […].
Contracts for the supply of nuclear materials thus generally cover a long period, typically five to 10 years depending on the type of material (unprocessed, converted or enriched uranium) and the type of client.
Túto voľbu vysvetľujú dva hlavné dôvody.
As a result, quite marked time-lags are necessarily observed during the first few years of the business plan.
Komisia v prvom rade konštatuje, že k dátumu jej hodnotenia bol dodržaný plánovaný harmonogram staveniska […].
The loss of synergies will be felt first and foremost when New Areva's main supply contracts come up for renewal, or when new power plant projects are awarded to New Areva NP, i.e. towards the end of (or even beyond) the period covered by the 2016-2025 business plan.
TVO a skupina Areva takisto verejne uvítali [37] značný pokrok projektu, ktorý je výsledkom lepšej spolupráce pozorovanej v teréne.
In this respect, the growth assumptions for New Areva's turnover at the end of the period covered by the business plan are prudent.
Po druhé, projekt OL3 bude od roku 2017 ťažiť zo skúsenosti z testov vykonaných v Taishane.
The assumptions are based on […], even though, in a counterfactual scenario in which the two historical business lines had remained integrated, the Areva Group would no doubt have been able to […], particularly thanks to the ‘end-of-life’ offers where synergies come fully into play [32].
Dobré napredovanie projektu EPR v Taishane umožnilo predstihnúť projekt OL3 asi o päť mesiacov.
Secondly, the Areva Group is implementing an ambitious Performance and Competitiveness Plan, one of the main aims of which is to offset the loss of economies of scale caused by the various ongoing divestments, for example in purchasing.
Vzhľadom na tieto faktory Komisia nemá nijaký objektívny dôvod domnievať sa, že aj v horšom scenári by bol projekt dodaný […] – predpoklad, ktorý […] vo svojich pripomienkach nezaradili.
The aim of the plan is to achieve annual cost savings of EUR 500 million by 2018.
Na základe tohto predpokladu v prípade horšieho scenára sa získali tieto odhady nákladov „cash“ (po odpočítaní zostatku, ktorý má uhradiť TVO) od roku 2017: približne [0 – 3 miliardy] EUR zo strany TVO a [0 – 3 miliardy] EUR zo strany Siemens.
In the light of the above, the Commission concludes that the doubts it had expressed regarding certain aspects of New Areva's business plan have been allayed.
Tieto odhady sú vyššie približne o […] EUR v porovnaní s odhadmi francúzskych orgánov.
The remainder of the plan to restore the entity to viability was considered satisfactory in the opening decision.
Francúzske orgány popierajú relevantnosť odhadov Siemens a TVO a je zjavné, že skupina Areva má najlepšiu pozíciu, aby poznala a odhadla svoje vlastné náklady.
Specifically, the Commission had emphasised the realistic nature of the main assumptions, and it stands by this assessment.
Tieto rozdiely názorov a história projektu však svedčia v prospech opatrného prístupu.
The Commission also noted that New Areva's projected path would enable the restructured entity to return to viability by 2019 and it felt that the French authorities had chosen relevant indicators: turnover, EBITDA, operational cash flow, net financial debt, S&P ratios such as net debt/EBITDA and operational cash flow/net debt.
K tomuto záväzku sú pridané hlavné právne riziká, ktoré znáša Areva SA v rámci projektu OL3.
For all of these reasons, the Commission considers that New Areva's business plan is robust, enabling it to return to viability by 2019, and that it contributes to the achievement of the objectives of common interest pursued by the aid.
Tieto riziká majú dvojakú povahu.
Areva SA's business plan
Na jednej strane ide o výšku náhrad, ktoré by Areva SA alebo Areva NP možno museli zaplatiť […], a na druhej strane o arbitrážne spory medzi konzorciom a TVO.
In the opening decision, the Commission questioned the realism of the assumptions underpinning Areva SA's business plan.
Spoločnosť Siemens oznámila Komisii […].
These doubts were further fuelled by the fact that, at the time of the opening decision, it was not clear what arrangements had been chosen for the divestment of the reactors business.
Pokiaľ ide o právne riziko spojené s prebiehajúcim arbitrážnym sporom medzi TVO a konzorciom, je nemožné ho odhadnúť alebo určiť jeho možný výsledok.
In response to the doubts expressed by the Commission, the French authorities provided an updated business plan based on more stable assumptions.
Z informácií poskytnutých francúzskymi orgánmi, Siemens a TVO vyplýva, že bude vydaný rozhodcovský rozsudok vo veci samej […].