natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Finally the Commission acknowledged that using the relative spread methodology in cases of negative interest rates would produce unreasonable results.
V tejto súvislosti pripomenula, že spoločnosť Shagang Finance neposkytla Komisii žiadne informácie o úveroch, ktoré si sama zobrala.
However, that scenario is not at issue in the present case.
Pokiaľ ide o niekoľko zostávajúcich vnútroskupinových úverov medzi skupinou Shagang Group a spoločnosťami vyrábajúcimi oceľ, Komisia skontrolovala, či skutočne došlo k dvojitému započítaniu.
The Commission considered that during the IP the relative spread better captured the underlying market conditions affecting company-specific credit risks than using an absolute spread approach.
Už pred poskytnutím informácií sa však na zozname úverov predloženom skupinou Shagang Group nachádzali len dva úvery označené ako vnútroskupinové a v prípade spoločnosti Hongchang Plate sa na zozname úverov nachádzal len jeden takýto úver.
On the fourth point, the Commission interpreted the facts presented by the GOC in a different manner.
Okrem toho pri vecnom porovnaní sa tieto úvery nezhodovali vo výške sumy, splatnosti ani príslušnom úroku.
Using the set of data provided by the GOC, it can be seen that the absolute spread is not as stable as alleged by the GOC, but instead varies over time, from 1 % to 4,5 %.
Spoločnosť po poskytnutí informácií nepredložila žiadne ďalšie údaje, ktorými by dokázala svoje tvrdenie, že išlo skutočne o tie isté úvery.
In addition, the relative spread follows exactly the same trend as the absolute spread over the past 23 years, i.e. when the relative spread increases the absolute spread also increases and vice versa.
Komisia preto dospela k záveru, že každý z týchto úverov bol vykázaný len raz, a to buď na zozname úverov skupiny, alebo výrobnej spoločnosti.
As for the alleged volatility of the relative spread, the magnitude of the changes are similar — the difference between the highest and the lowest figures is 530 % for the relative spread and 450 % for the absolute spread.
Pokiaľ ide o tvrdenie týkajúce sa „negatívnej výhody“ uvedené v odôvodnení (196), Komisia uviedla, že nevzniká žiadna otázka, pokiaľ ide o spravodlivé porovnania.
Finally, when applying the data provided by the GOC to the historical PBoC rates, it shows that in some years the relative methodology produces a lower benchmark than the absolute spread.
Získanie úveru s nepreferenčnou sadzbou nemôže kompenzovať výhodu získanú z iného úveru poskytnutého s preferenčnou sadzbou.
Based on the additional information document, the GOC claimed that the years 2002 and 2008 to 2010 should be taken out from the analysis because they were ‘abnormal’ years.
Komisia pri výpočte výhody zohľadnila len úvery, pre ktoré bola vypočítaná vyššia referenčná hodnota než sadzba, ktorú platili spoločnosti.
The Commission fails to see why changes in the business cycle should be disregarded.
Aj skupina Hesteel Group sa podľa vlastných finančných výkazov prezentovala ako všeobecne zisková.
Recessions are part of the economic life cycle and an analysis of the data should take into account all facets of this life cycle, not only the good years.
Skupina síce nevytvárala stratu, ale úroveň ziskovosti bola všeobecne nízka, v dôsledku čoho je skupina viac vystavená nepriaznivým zmenám v podnikateľských, finančných alebo hospodárskych podmienkach.
This holds true also for extraordinary strong recessions, such as the economic and financial crisis 2008 to 2010.
Skupina mala aj vysoký pomer dlhov v aktívam.
On the fifth point, the use of the relative spread observed during the IP indeed provided results diverging from the absolute spread when it was applied more precisely at the level of different maturities instead of as an average for all loan durations.
Na úrovni spoločností zapojených do výroby plochých výrobkov z ocele valcovaných za tepla bola všeobecná finančná situácia podobná ako na úrovni skupiny, a to s nízkou úrovňou ziskovosti, ale bez strát.
However, these diverging results were not due to the fact that the relative spread as such was erroneous, but due to the fact that there were major differences in the time structure of risk between the US and the PRC interest rates.
Ostatné finančné ukazovatele, ako napríklad pomer dlhov k aktívam alebo miera úrokového krytia, navyše nenaznačovali žiadne významné štrukturálne problémy v súvislosti so schopnosťou spoločností splácať dlhy.
Indeed, in the US, the difference in interest rate between a 1-year and a 10-year bond was much wider (ranging from 2,5 % to 3,7 %) than the difference between the 1-year and above 5-year interest rates of the PBoC (0,8 % difference).
Počas overovania na mieste však Komisia zistila, že 80 % preskúmaných úverov vo vzorke, ktoré tieto spoločnosti dostali, boli revolvingové úvery a ich sumy boli značné, čo poukazuje na nestálejšiu situáciu z pohľadu likvidity, než by sa mohlo zdať z finančných výkazov.
The divergence thus stemmed from the starting point on which the relative spread was applied.
Komisia si všimla, že skupina Hesteel Group získala od čínskej ratingovej agentúry Agricultural Bank of China, pobočka Hangang, hodnotenie AAA–.
If the PRC would have had a similar time structure of risk as a starting point, then the resulting benchmark rates would have again followed a logical trend across all loan durations.
Z rovnakých dôvodov, aké sa uvádzajú v odôvodneniach (159) až (161) vyššie, Komisia dospela k záveru, že tento rating nie je spoľahlivý.
For example, assuming a 3 % difference between short-term and long-term PBoC interest rates would have resulted in a benchmark rate of 15,81 % for long-term loans, which is higher than the 14,22 % benchmark for short-term loans.
Samotná existencia revolvingových úverov ďalej potvrdila úsudok Komisie, že by nemala prihliadať na čínsky rating AAA– pre skupinu Hesteel Group.
The Commission recognized this issue from the outset.
Komisia sa preto domnieva, že keďže neexistuje náležité hodnotenie rizika, na výpočet celkovej výhody poskytnutej pri výrobe plochých výrobkov z ocele valcovaných za tepla je vhodné použiť referenčnú hodnotu ratingu BB, ako sa stanovuje v odôvodneniach (166) až (168) vyššie, na úrovni činností skupiny.
In order to minimize the impact of differences in time structure of risk between the two countries, the Commission decided to use the average relative spread for all loan durations, thus bringing the international benchmark closer to Chinese conditions and avoiding penalization of Chinese companies having a high proportion of short-term loans.
S cieľom zohľadniť zvýšené riziko zdôraznené existenciou revolvingových úverov na úrovni jednotlivých spoločností zapojených do výroby plochých výrobkov z ocele valcovaných za tepla a vzhľadom na to, že podmienky a splatnosť týchto úverov boli v podstate porovnateľné s úverom s vysokou úrokovou sadzbou uvedeným v odôvodnení (162) vyššie, Komisia považuje za vhodné použiť rovnakú referenčnú hodnotu, ako sa uvádza v danom odôvodnení, ako relevantnú referenčnú hodnotu pre všetky úvery so splatnosťou najviac 2 roky poskytnuté na úrovni výrobných spoločností, ktoré využívali revolvingové úvery.
On the sixth point, the Commission disagreed with the GOC's claims.
Keďže revolvingové úvery sa zvyčajne poskytujú na krátke obdobie, je veľmi nepravdepodobné, že by sa našiel revolvingový úver poskytnutý so splatnosťou dlhšou ako 2 roky, pričom tento záver podporujú aj konkrétne dôkazy o úveroch overené v spoločnostiach zaradených do vzorky.
The claim that the Commission only used the relative spread for long-term loans is factually incorrect.
Tvrdenia a argumenty predložené čínskou vládou a niektorými spoločnosťami zaradenými do vzorky, pokiaľ ide o všeobecnú metodiku relatívneho rozpätia a použitie náhradnej referenčnej hodnoty, sa rovnako vzťahujú aj na skupinu Hesteel Group.
The methodology of the relative spread was used for both long-term and short-term loans.
Komisia ich už vyvrátila v odôvodneniach (175) až (195).
Using a single average relative spread for loans with different maturities did not assign too much weight to short-term maturities, as the Commission in practice applied this spread to loans with various maturities.
Po zverejnení informácií navrhovateľa zaujímalo, či Komisia zohľadnila značnú kapitálovú injekciu vo výške približne 1 miliardy EUR, ktorú skupina Hesteel dostala v roku 2010 a z ktorej jej plynuli výhody ešte aj v období prešetrovania.
On the seventh point, the Commission recognized that it had used data from two different time periods, i.e. the relative spread applicable during the IP and the PBoC rate applicable at the time when the loan was granted, and that the time period considered for each loan should match.
Komisia poznamenala, že tejto údajnej kapitálovej injekcie sa týkala otázka, ktorú v apríli 2017 položili Spojené štáty a EÚ Čínskej ľudovej republike v rámci výboru WTO pre subvencie a vyrovnávacie opatrenia.
However, the Commission disagreed with the GOC's conclusion that all data should have been taken from the IP instead.
Komisia počas tohto prešetrovania nenašla žiadne dôkazy o tom, že by skupina Hesteel Group mala počas obdobia prešetrovania akékoľvek výhody plynúce z tejto údajnej kapitálovej injekcie.
In this respect, the Commission noted that the specific conditions attached to each loan, such as for example the variability of the interest rate, should be taken into account when determining the correct time period to be used for the spread as well as for the PBoC rate.
Skupina Shougang Group sa podľa vlastných finančných výkazov nachádzala vo všeobecne ťažkej finančnej situácii.
However, in the present investigation, this information was not available to the Commission for all loans granted to the sampled companies.
Počas overovania na mieste sa na úrovni materskej spoločnosti okrem toho zistilo 25 revolvingových úverov.
In view of the absence of information on the specific conditions of the loans granted in the past, and upon GOC's request, the Commission decided that it would use the relative spread and the PBoC rate applicable during the IP for all loans granted to the sampled companies for this investigation.
V úverových tabuľkách bolo navyše mnoho ďalších krátkodobých úverov v čase splatnosti nahradených novými úvermi v rovnakej výške.
The Commission adjusted downward the amount of benefit related to preferential lending accordingly.
Na úrovni spoločností zapojených do výroby plochých výrobkov z ocele valcovaných za tepla sa na základe finančných výkazov a dôkazov súvisiacich s konkrétnymi úvermi a na základe hodnotenia aktív a správ uskutočniteľnosti preukázalo, že tieto spoločnosti fungovali v záujme zachovania kontinuity podniku aj napriek pokračujúcim rokom strát alebo marginálnych ziskov, vysokým pomerom dlhov voči aktívam, malému úverovému krytiu, zhoršovaniu finančných ukazovateľov a neistým vyhliadkam do budúcnosti.
Finally, on the last point, the Commission agreed that the sources referred to in the additional information document referred to the use of a relative spread with regards to yields and that none of the sources stated that this difference needed to be expressed in a relative way.
Počas niekoľkých po sebe nasledujúcich rokov v období 2012 – 2015 tieto spoločnosti nevytvárali dostatočný prevádzkový zisk na krytie platieb svojich úrokových nákladov.
The Commission pointed to the fact that the aim of the relative spread exercise was to construct a credit risk premium, to be applied to the risk-free rate in order to arrive at a benchmark interest rate.
Komisia okrem toho počas overovania našla prípady reštrukturalizácie dlhu v dôsledku platobných problémov.
Credit risk premiums are indeed related to how investors view securities, and what is the yield they expect to receive in return for the increased risk.
Všetky krátkodobé úvery poskytnuté počas obdobia prešetrovania jednej z výrobných spoločností boli navyše revolvingové úvery.
Furthermore, even though not all sources were based on scholarly books, they did echo the references made in other sources.
Napriek týmto okolnostiam udelila čínska ratingová agentúra Dagong International skupine Shougang Group rating AAA.
For all these reasons, the Commission still viewed all of these sources as being relevant.
Z rovnakých dôvodov, ako sú dôvody uvedené v odôvodneniach (159) až (161) vyššie a aj vzhľadom na dôkazy zistené počas overovania sa Komisia rozhodla nebrať čínsky rating skupiny Shougang Group do úvahy.
The Commission thus maintained it position that the relative spread method reflects more adequately the risk premium that a financial institution would apply to the Chinese exporting producers in a non-distorted market, in particular given that the base interest rate in the PRC and the base interest rate in the US have evolved differently over time.
S ohľadom na všeobecnú situáciu opísanú vyššie Komisia považovala za potrebné nájsť vhodnú referenčnú hodnotu na úrovni skupiny.
The following comments were received:
Pokiaľ ide o zvyšné úvery na úrovni skupiny so splatnosťou dlhšou ako 2 roky, na základe dostupných informácií sa Komisia vrátila k všeobecnej referenčnej hodnote a na úrovni skupiny udelila dlhopisom najvyššiu úroveň neinvestičného stupňa, ako sa vysvetľuje v odôvodneniach (166) až (168).
The Commission classified all loans with a duration of two years and less as revolving loans without an adequate explanation or supporting evidence.
Komisia ďalej dospela k záveru, že na úrovni spoločností zapojených do výroby plochých výrobkov z ocele valcovaných za tepla bola situácia taká, že tieto spoločnosti by bez štátnej podpory nemali počas obdobia prešetrovania prístup k ďalším úverom.
Not all short-term loans provided to the sampled companies were revolving loans.
Výhoda, ktorú tieto spoločnosti získali, išla teda nad rámec bežnej prirážky k úrokovej sadzbe.
Revolving loans are not necessarily a sign of liquidity issues.
Výhoda počas obdobia prešetrovania teda spočívala skôr v poskytnutí úverov, ktoré by sa na základe celkovej finančnej situácie týchto spoločností bez štátnej podpory neposkytli.
Revolving loans are part of standard business practices in Europe.
V tejto súvislosti si Komisia všimla, že skupina Shougang Group je veľkým štátnym podnikom, ktorý bol v 11. a 12. päťročnom pláne pre oceliarsky priemysel označený ako „šampión“ (veľký hráč).
They do not generate higher interest rates, and have been used by the EU steel industry.
V súlade s oddielom E písm. b) bodom V usmernení [31] z roku 1998 sa preto Komisia rozhodla, že so sumami týchto úverov, ktoré neboli počas obdobia prešetrovania splatené, bude zaobchádzať ako s grantom poskytnutým v záujme plnenia vládnych politík.
More specifically, the Shougang Group claimed that the Commission identified revolving loans mainly for the companies Qian'an Coal, Xishan Coking and Shougang Corp., which were not in financial distress.
Na základe dostupných informácií Komisia napadla len úvery poskytnuté počas obdobia prešetrovania.
The proxy benchmark used by the Commission was not consistent with Article 14 of the SCM Agreement.
Tvrdenia a argumenty predložené čínskou vládou a niektorými spoločnosťami zaradenými do vzorky, pokiaľ ide o všeobecnú metodiku relatívneho rozpätia a použitie náhradnej referenčnej hodnoty, sa rovnako vzťahujú aj na skupinu Shougang Group.
The loan which was used as a basis for the proxy benchmark was a single, exceptional loan accounting for only 2 % of the total loans provided to the Jiangsu Shagang Group, and the Commission did not provide a reasoned explanation on why this would be comparable to a commercial loan.
Komisia ich už vyvrátila v odôvodneniach (175) až (195).
In addition, the Commission did not make adjustments to approximate this loan to comparable commercial loans.
Čínska vláda po zverejnení informácií namietala aj voči tomu, že sa s úvermi zaobchádzalo ako s grantmi, pričom predložila tieto argumenty:
On the first point, the Commission did not classify all loans with a duration of two years and less as revolving loans.
Komisia nezverejnila podstatné skutočnosti vo vzťahu k svojmu zisteniu týkajúcemu sa „štátnej podpory“, bez ktorej by tieto spoločnosti nemohli dané úvery dostať.
The existence of revolving loans in a given company was merely considered an indication that the company was in a worse financial situation than what the financial statements would suggest at first sight, and that the additional risk was related to short-term liquidity problems.
Vyrovnávanie určitých súm úverov ako grantov nie je v súlade s článkom 1.1 písm. b), článkom 14 a článkom 14 písm. b) Dohody o subvenciách a vyrovnávacích opatreniach.
Therefore, all short-term loans had to be given a higher risk premium, whether such loans were revolving or not.
Čínska vláda vychádzala pri svojom tvrdení zo správy odbornej komisie vo veci ES – DRAMS, podľa ktorej bol takýto prístup neprimeraný a v rozpore s článkom 1.1 písm. b) a článkom 14 Dohody o subvenciách a vyrovnávacích opatreniach [32].
Concerning the second point, the Commission disagreed with the assessment made by the GOC and the exporting producers.
Metodika výpočtu uplatnená Komisiou predstavuje výnimku, ktorá nie je podľa článku 14 písm. b) Dohody o subvenciách a vyrovnávacích opatreniach povolená, keďže sa pri nej mení právna povaha príspevku z úverov na granty.
The Chinese authorities themselves consider revolving loans to be an additional factor of credit risk.
Odborná komisia vo veci ES – DRAMS zdôraznila, že úver je zásadne odlišný od grantu, keďže zahŕňa dlh, ktorý je stále splatný [33].
As stated in the CBRC's ‘Guidelines on risk-based loan classification’, revolving loans should be reported at least as a ‘concerned’ loan [29].
Všetky úvery boli v účtovných záznamoch spoločností zaúčtované ako úvery, a nie ako granty, pri žiadnom z úverov uvedených v úverových tabuľkách sa nespomínalo odpustenie dlhov a z týchto úverov sa platili úroky.
A loan falling under this category means that even though a borrower can pay the principal and interest of the loan now, there are some factors which may negatively affect the repayment thereof.
A napokon, v oddiele E písm. b) bode V usmernení EÚ z roku 1998 sa pri výpočte výšky subvencie predpokladá, že dlhy boli odpustené alebo sa splácali s omeškaním.
Revolving credit facilities do indeed exist in Europe and have been used by the Union steel industry, but their terms and conditions are very different from the Chinese revolving loans.
Údajná hospodárska situácia dotknutých spoločností nie je dôvodom na to, aby sa s určitými úvermi zaobchádzalo ako s grantmi.
Revolving credit facilities in the Union are basically credit lines, with a pre-determined maximum amount that can be withdrawn and repaid on several occasions during a pre-specified time period.
Dotknuté spoločnosti sú súčasťou veľkej skupiny spoločností a za ich úvery ručia materské spoločnosti.
In addition, contrary to what the GOC claims, such credit facilities entail an additional cost, be it a contractual margin on top of the usual short-term market rates [30], or a predetermined management fee.
Okrem toho, výrobcovia z EÚ tiež zaznamenávali od roku 2012 straty, ale aj tak dostali úvery a boli schopní refinancovať svoje dlhy.
Furthermore, the example of BNP Paribas provided by the GOC also foresaw a fee for unused capital over the duration of the credit facility.
Vyvážajúci výrobcovia prevažne zopakovali pripomienky čínskej vlády.
On the other hand, the revolving loans found during the verification visits at the Chinese sampled companies did not have conditions different from other short-term loans.
Skupina Shougang Group však zaslala aj ďalšie konkrétne pripomienky:
They were not labeled as being a credit line or a revolving credit facility and there were no extra fees or margins attached to it.
Skupina Shougang Group poznamenala, že v prípade troch spoločností tejto skupiny boli určité sumy úverov bez náležitého vysvetlenia alebo odôvodnenia preklasifikované na granty.
At first sight, they appeared to be normal short-term loans.
Skupina Shougang Group ako celok bola v rokoch 2014 a 2015 v zisku a dosiahla vysokú mieru nerozdelených ziskov.
However, when verifying the repayments of such loans during the verification visit, it became clear that the capital amount was actually being repaid by fresh loans received from the same bank for the same amount within a week before or after the maturity date of the initial loan.
Pokiaľ ide o prvú pripomienku, Komisia nesúhlasí s tvrdením čínskej vlády, že nezverejnila podstatné skutočnosti týkajúce sa štátnej podpory, o ktoré sa pri svojich zisteniach opierala.
The Commission then extended its analysis to the other loans in the loan tables and found in most cases other instances with exactly the same characteristics.
Štátna podpora uvedená v odôvodnení (211) vyššie sa spomínala v rámci celkového odôvodnenia týkajúceho sa preferenčných úverov a vzťahovala sa teda na rovnaké dôkazy, ako sú tie, ktoré už boli zoširoka opísané v oddieloch 3.4.1 až 3.4.3.
The Commission disagreed on the facts of the specific claim of the Shougang Group that the Commission identified revolving loans mainly for the companies Qian'an Coal, Xishan Coking and Shougang Corp. The Commission identified revolving loans in all of the verified companies of the Shougang Group, including in the production companies Shougang Mining and Qian'an, where all of the short-term loans granted during the IP were considered to be revolving loans.
Keďže skupina Shougang Group aj skupina Benxi Group boli považované za národných „šampiónov“, odôvodnenie uvedené v oddiele 3.5 sa vzťahuje aj na ne.
Finally, on the third point, the Commission considered that the loan provided to the company in the Jiangsu Shagang Group was a comparable commercial loan as the conditions for granting it, described in recital (162) above, corresponded to a financial situation characterized by short-term liquidity issues.
Pokiaľ ide o druhú a tretiu pripomienku, Komisia objasnila, že úvery poskytnuté spoločnostiam zaradeným do vzorky nepovažovala za totožné s grantmi ako takými.
In addition, the maturity of the proxy loan (16 months) generally corresponded to the short-term nature of the loans on which this proxy benchmark was applied for the benefit calculation.
Na rozdiel od toho, čo uviedla čínska vláda, Komisia nezmenila právnu povahu finančného príspevku z úverov na granty.
Nevertheless, the proxy benchmark rate was adjusted to take into account interest rate differences for loans with a maturity of less than one year compared to loans with a maturity of one to two years, based on the respective differences between the two maturities in the PBoC rates.
Komisia vlastne uznala, že s úvermi, ktoré boli poskytnuté spoločnostiam, sú spojené platobné záväzky.
The detailed calculation of this adjustment was provided to the companies concerned.
Až pri výpočte výhody plynúcej z takejto transakcie Komisia neporovnávala úrokové miery, ale vychádzala z nesplatenej kapitálovej sumy úveru.
The Commission therefore rejected all claims related to the use of an interest rate between 14 % and-16 % for all loans with a maturity of 2 years or less at the level of the companies which were making use of revolving loans.
Komisia v tejto súvislosti ďalej spresnila, že pri výpočte výhody nevzala do úvahy celú sumu úveru.
In addition, the Jiangsu Shagang group criticised that the Commission double counted loans borrowed by its subsidiaries from Shagang Finance and the parent company in its calculation of the benefit.
Vychádzala len z nesplatenej časti úverov, pričom túto sumu niekoľkokrát upravila smerom nadol.
Shagang also claimed that the Commission should have subtracted the ‘negative benefit’ i.e. the benefit on the loans for which the actual interest payments were higher than the calculated benchmark rates by the Commission.
Výhoda sa najprv stanovila na základe nesplatenej kapitálovej sumy úveru bez úrokov zaplatených počas obdobia prešetrovania.
The Commission rejected both claims.
Následne sa kapitálová suma úveru upravila na základe odpisov v závislosti od hlavného účelu úveru.
Regarding the alleged double counting, the Commission noted that Shagang had mainly referred to inter-company loans between Shagang Finance and related steel producing companies.
Ak bol účel úveru označený ako likvidita/prevádzkový kapitál, zohľadnila sa celá suma úveru.