natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Secondly, EDP argues that the methodology established in Decree-Law No 226-A/2007 is objective and is based on generally accepted principles of economic calculation.
PRIPOMIENKY A ODPOVEDE PORTUGALSKA
Regarding the appropriate discount rates that must be used for the financial flows of each plant, both Caixa Banco de Investimento and CSFB concludes that the discount rate of the residual value of the plants should reflect the contractual risk inherent in that value.
V apríli 2016 Komisia požiadala Portugalsko o doplňujúce informácie.
EDP points out that, since they came into force in 1995, all the PPAs already entitled EDP to receive from REN the residual value of the plant if the contracts were to cease prior to their expiry date.
Portugalsko odpovedalo 16. apríla 2016 a poskytlo právne objasnenia ustanovení legislatívnej vyhlášky č. 240/2004 a príloh ku koncesným zmluvám.
If EDP was not interested in extending its right to use public water resources, it would therefore have received the residual value from REN on the expiry date of each PPA.
POSÚDENIE OPATRENIA
Moreover, EDP explains that the residual value of the hydro power plants it is entitled to recoup is in fact a credit held by EDP over the State, through REN, from the entry into force of the PPAs in 1995.
Existencia pomoci
REN is an undertaking controlled by the Portuguese State.
V článku 107 ods. 1 zmluvy sa stanovuje, že pomoc poskytovaná v akejkoľvek forme členským štátom alebo zo štátnych prostriedkov, ktorá narúša hospodársku súťaž alebo hrozí narušením hospodárskej súťaže tým, že zvýhodňuje určitých podnikateľov alebo výrobu určitých druhov tovaru, je nezlučiteľná s vnútorným trhom, pokiaľ ovplyvňuje obchod medzi členskými štátmi.
The risk of failure to meet its obligations is therefore to be associated to the State's debt risk.
Na to, aby mohla Komisia dospieť k záveru, či je štátna pomoc prítomná, musí v prípade posudzovaného opatrenia posúdiť splnenie všetkých kumulatívnych kritérií stanovených v článku 107 ods. 1 zmluvy (t. j. poskytnutie štátnych prostriedkov a pripísateľnosť zodpovednosti štátu, selektívna výhoda, potenciálne narušenie hospodárskej súťaže a ovplyvňovanie obchodu v rámci Únie).
EDP concludes that the relevant discount rate for updating that value should thus only take into account the risk associated to REN's failure to comply with that obligation.
Pripísateľnosť zodpovednosti
COMMENTS AND ANSWERS FROM PORTUGAL
Pokiaľ ide o pripísateľnosť zodpovednosti, v prípadoch, keď orgán verejnej moci poskytne výhodu príjemcovi, opatrenie je a priori pripísateľné štátu.
Portugal sent a reply to the comments of the interested parties, but focused on the issue of stranded costs on which the Commission did not raise any doubts.
Predĺženie práva využívať verejné vodné zdroje na účely výroby elektrickej energie vodnými elektrárňami v prospech spoločnosti EDP, ktorá vystupuje ako podriadený subjekt s koncesiou od spoločnosti REN, vyplýva z vykonávania legislatívnej vyhlášky č. 226-A/2007 týkajúcej sa režimu využívania vodných zdrojov.
In April 2016, the Commission requested additional information from Portugal.
Ustanovenia legislatívnej vyhlášky obsahujú aj pravidlá, ktoré má štát dodržiavať pri určovaní platby zo strany spoločnosti EDP, s prihliadnutím na ekonomické prínosy predĺženia.
Portugal replied on 16 April 2016 and provided legal clarifications on the provisions of Decree-Law No 240/2004 and annexes to the concession contracts.
Legislatívna vyhláška č. 226-A/2007 je verejný právny akt, ktorý prijali a vydali portugalské orgány.
ASSESSMENT OF THE MEASURE
Z tohto vyplýva, že opatrenia pomoci, ktoré v ňom môžu byť obsiahnuté, by boli pripísateľné Portugalskej republike.
Existence of aid
Štátne prostriedky
Article 107(1) TFEU provides that any aid granted by a Member State or through State resources in any form whatsoever which distorts or threatens to distort competition by favouring certain undertakings or the production of certain goods shall, in so far as it affects trade between Member States, be incompatible with the internal market.
Pokiaľ ide o oprávnenosť použitia štátnych prostriedkov, poskytnutie prístupu do verejnej sféry alebo k prírodným zdrojom, prípadne udelenie osobitných alebo výhradných práv bez primeranej náhrady podľa trhových sadzieb môže predstavovať prevod predchádzajúcich príjmov štátu [12].
In order to conclude whether State aid is present, the Commission must assess whether the cumulative criteria of Article 107(1) TFEU (i.e. transfer of State resources and imputability to the State, selective advantage, potential distortion of competition and affectation of intra-Union trade) are met for the measure under assessment.
Podľa portugalského zákona o vodách č. 58/2005 a legislatívnej vyhlášky č. 226-A/2007 vodné zdroje na portugalskom území patria portugalskému štátu a nie je možné súkromne si ich vyhradiť, ani nemôžu byť vo vlastníctve fyzických alebo právnických osôb.
Imputability
Z toho v zásade vyplýva, že ekonomické prínosy z využívania verejných vodných zdrojov sa poskytujú prostredníctvom štátnych prostriedkov v zmysle článku 107 ods. 1 zmluvy.
Regarding imputability, in cases where a public authority grants an advantage to a beneficiary, the measure is by definition imputable to the State.
Prírodné zdroje s nehmotnou hodnotou, ako napríklad voda alebo vzduch, môžu byť pre občanov potrebné a niekedy nevyhnutné.
The extension of the right to use public water resources for the purpose of hydropower generation to the benefit of EDP acting as a subentity receiving the concession of REN results from the implementation of Decree-Law No 226-A/2007 concerning the regime of use of water resources.
Ak však ich využívanie nie je obchodovateľné a/alebo sa ich využívaniu neprisudzuje nijaká ekonomická hodnota, takéto zdroje nemusia predstavovať prostriedok na získavanie ekonomických prínosov toho druhu, ktorého sa týka článok 107 ods. 1 zmluvy, a nemusia podliehať posudzovaniu oprávnenosti použitia štátnych prostriedkov.
The provisions of this Decree-Law also set out the rules to be followed by the State for the determination of the payment made by EDP in consideration of the economic benefits of the extension.
V tomto prípade opatrenie pozostáva z udelenia práva na využívanie vodných zdrojov, ktoré sú súčasťou verejnej sféry.
Decree-Law No 226-A/2007 is a public act adopted and enacted by the Portuguese authorities.
Z existencie ceny transakcie vyplýva, že tomuto právu sa pripisuje ekonomická hodnota.
It follows that aid measures possibly contained therein would be imputable to the Portuguese Republic.
Komisia preto dospela k záveru, že toto opatrenie znamená použitie štátnych prostriedkov.
State resources
V článku 9 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2000/60/ES [13] je stanovený princíp úhrady nákladov za vodohospodárske služby, cenovej politiky v oblasti vôd s dostatočnou motiváciou k efektívnemu využívaniu vodných zdrojov a primeraného príspevku, okrem iného od priemyslu.
Regarding the qualification of State resources, granting access to a public domain or natural resources, or granting special or exclusive rights without adequate remuneration in line with market rates, can constitute a foregoing of State revenues [12].
Tieto ustanovenia práva Únie priznávajú ekonomickú hodnotu rôznym spôsobom využívania vody.
Pursuant to the Portuguese Water Act No 58/2005 and Decree-Law No 226-A/2007, water resources within the Portuguese territory belong to the Portuguese State and cannot be privately appropriated and owned by natural or legal persons.
V prípade Portugalska sa navyše v ustanoveniach článku 91 legislatívnej vyhlášky č. 226-A/2007 ďalej určuje, že využívanie verejných vodných zdrojov na účely výroby elektrickej energie predstavuje podľa portugalského práva ekonomickú, kvantifikovateľnú a obchodovateľnú hodnotu.
It follows that, in principle, economic benefits derived from the utilisation of public water resources are provided through State resources within the meaning of Article 107(1) TFEU.
Z toho vyplýva, že predĺženie práva využívať vodné zdroje na účely výroby elektrickej energie vodnými elektrárňami v prospech spoločnosti EDP, ktorá vystupuje ako podriadený subjekt s koncesiou od spoločnosti REN, ako je uvedené v legislatívnej vyhláške č. 226-A/2007, zrejme zahŕňa použitie štátnych prostriedkov v zmysle článku 107 ods. 1 zmluvy.
Natural resources with intangible values such as water or air may be necessary and sometimes essential for citizens.
Neexistencia výhody
However, if their exploitation is non-marketable and/or no economic value is attributed to their use, such resources may not necessarily constitute a vehicle for the attribution of economic benefits of the kind that Article 107(1) TFEU captures, and escape the qualification of State resource.
To, či je transakcia v súlade s trhovými podmienkami, možno určiť na základe všeobecne uznávanej, štandardnej metodiky posudzovania [14].
In this case the measure consists of the granting of an entitlement to use water resources which are part of the public domain.
Takáto metodika musí byť založená na dostupných objektívnych, overiteľných a spoľahlivých údajoch [15], ktoré by mali byť dostatočne podrobné a mali by odrážať hospodársku situáciu v čase, keď sa o transakcii rozhodlo, pri zohľadnení úrovne rizika a budúcich očakávaní [16].
The existence of a transaction price shows that this entitlement is ascribed an economic value.
Komisia vo svojom rozhodnutí o začatí konania vyjadrila pochybnosti, či ekonomické ocenenie predĺženia obdobia platnosti koncesií, vykonané v roku 2007, nebolo podhodnotené v dôsledku použitia rôznych diskontných sadzieb pre dve zložky ceny, zostatkovú hodnotu neamortizovaných aktív a voľné peňažné toky plynúce z prevádzky vodných elektrární.
Therefore, the Commission concludes that the measure entails State resources.
Cena predĺženia bola v roku 2007 odhadnutá na 704 miliónov EUR (očistená od dane vo výške 55 miliónov EUR) a má dve zložky.
Article 9 of Directive 2000/60/EC of the European Parliament and of the Council [13] lays down the principle of cost recovery for water services, adequate incentives in water pricing policies for the efficient use of water resources and adequate contribution from, inter alia, industry.
Po prvé, pozostáva z diskontovaných voľných peňažných tokov, ktoré vzniknú prevádzkou vodných elektrární za obdobie rokov 2020 – 2044 [17] (2115 miliónov EUR diskontovaných v roku 2007).
These provisions of Union law recognise an economic value to different water uses.
Po druhé, pozostáva z čistej súčasnej hodnoty, teda zostatkovej hodnoty v roku 2007 (1356 miliónov EUR diskontovaných v roku 2007).
Moreover, in any event, in the case of Portugal, the provisions of Article 91 of Decree-Law No 226-A/2007 further determines that the use of public water resources for the purposes of electricity generation entails an economic, quantifiable and marketable value under Portuguese law.
Je potrebné poznamenať, že spoločnosť EDP by mala nárok na získanie hodnoty týchto aktív, ak by sa Portugalsko rozhodlo nepredĺžiť spoločnosti EDP obdobie platnosti koncesií.
It follows that the extension of the right to use water resources for the purpose of hydropower generation to the benefit of EDP, acting as a subentity receiving the concession of REN as set out in Decree-Law No 226-A/2007, appears to involve State resources within the meaning of Article 107(1) TFEU.
Komisia položila otázku, do akej miery je uplatnenie nižšej diskontnej sadzby na zostatkovú hodnotu neamortizovaných aktív prijateľné z metodického hľadiska [18].
Absence of advantage
S cieľom zohľadniť skutočnosť, že táto hodnota neamortizovaných aktív použitých na prevádzku elektrárne bude známa v roku 2020, a preto je istejšia, keďže je súčasťou zmlúv so subjektmi kontrolovanými portugalským štátom, banky uplatnili nižšiu diskontnú sadzbu, než je hodnota WACC uplatňovaná na peňažné toky, inými slovami, bezrizikovú sadzbu s rozpätím 50 – 80 bázických bodov (cca 4,6 % oproti 7,8 % pre WACC).
Whether a transaction is in line with market conditions can be established on the basis of a generally-accepted, standard assessment methodology [14].
Uplatnenie nižšej diskontnej sadzby zvyšuje čistú súčasnú hodnotu zostatkovej hodnoty a znižuje cenu predĺženia.
Such a methodology must be based on the available objective, verifiable and reliable data [15], which should be sufficiently detailed and should reflect the economic situation at the time at which the transaction was decided, taking into account the level of risk and future expectations [16].
Vzhľadom na skutočnosť, že zostatková hodnota nie je ovplyvňovaná rovnakými ekonomickými neistotami ako voľné peňažné toky, je možné dospieť k záveru, že uplatnenie bezrizikovej sadzby je odôvodnené.
In its opening decision, the Commission raised doubts whether the economic valuation of the extension of the concessions, valued in 2007, was underestimated due to the use of different discount rates applied to its two components, the residual value of unamortised assets and the free cash flows generated from the operation of the hydro plants.
Na druhej strane, použitie hodnoty WACC na odhad čistej súčasnej hodnoty voľných peňažných tokov (vytváraných v priemere v rokoch 2020 – 2044) zodpovedá trhovému postupu.
The prolongation price estimated in 2007 is EUR 704 million (net of a tax withdrawal amounting to EUR 55 million) and has two components.
Je to odôvodnené vyšším prevádzkovým rizikom v kontexte liberalizovaného trhu, vytvorením trhu s elektrickou energiou na Pyrenejskom polostrove [19], rozvojom integrovanejšieho trhu s energiou na európskej úrovni, čo má za následok väčšiu celkovú neistotu pri vytváraní peňažných prostriedkov.
Firstly, it is composed of the discounted free cash flows incurred by the operation of the hydro plants over the period 2020-2044 [17] (EUR 2115 million discounted at 2007).
Preto je uplatnenie hodnoty WACC na diskontované peňažné toky odôvodnené.
Secondly, it is composed of the net present value, at 2007, of the residual value (EUR 1356 million discounted at 2007).
Hodnotu WACC stanovili banka Caixa Banco de Investimento a spoločnosť Credit Suisse First Boston s použitím kombinácie prístupu referenčného porovnávania (hodnota WACC podobných subjektov v podobných odvetviach) a prístupu zdola nahor (prepočítavanie hodnoty WACC s použitím verejne dostupných údajov získaných od spoločnosti Bloomberg).
It should be noted that EDP would have been entitled to recover the value of these assets, had Portugal decided not to grant the extension of the concession to EDP.
Banka Caixa Banco de Investimento stanovila hodnotu WACC na 7,72 %, spoločnosť Credit Suisse First Boston na 7,88 %.
The Commission questioned to what extent the application of a lower discount factor to the residual value of the unamortised assets was acceptable from a methodological point of view [18].
Tento prístup zodpovedá trhovému postupu a je v súlade s podobnými prístupmi, ktoré už Komisia schválila v iných prípadoch [20].
In order to reflect the fact that the value of these unamortised assets used to operate the plant will be known in 2020 and therefore less uncertain, as they are contracted with entities controlled by the Portuguese State, the banks used a lower discount rate than the WACC applied to the cash flows, in other words, the risk free rate plus a 50-80 bpp spread (ca.
Komisia takisto vyjadrila pochybnosti, či by sa metodika, ktorú na posúdenie ceny predĺženia použil prevádzkovateľ prenosovej sústavy, spoločnosť REN, a ktorá viedla k vyššej cene (1672 miliónov EUR), nemala posudzovať ako vhodnejší prístup než ocenenie, ktoré vykonali dve spomínané finančné inštitúcie [21].
4,6 % v 7,8 % for the WACC).
Metodika navrhnutá spoločnosťou REN však nepredstavuje trhový postup.
The application of a lower discount rate increases the net present value of the residual value and decreases the prolongation price.
Navrhovanú cenu predĺženia nie je možné zachovať z týchto dôvodov:
Considering that the residual value is not affected by the same economic uncertainties than the free cash flows, it can be concluded that the application of the risk free rate is justified.
Spoločnosť REN uplatnila jedinú diskontnú sadzbu na zostatkovú hodnotu aj na voľné peňažné toky.
On the other hand, the use of the WACC to estimate the net present value of the free cash flows (generated from 2020 to 2044 on average) corresponds to market practice.
Pri tejto diskontnej sadzbe sa predpokladá, že hodnota WACC je daná hodnotou WACC spoločnosti EDP (6,6 %).
It is justified by the higher operational risk in a context of a liberalised market, the realisation of the Iberian electricity market [19], the development of a more integrated energy market at European level, which entails overall more uncertainties on the cash generation.
Hodnota WACC však musí odrážať ziskovosť požadovanú skupinou investorov pre určitý druh projektu v danom odvetví a v danej krajine.
Therefore, the application of the WACC to the discounted cash flows is justified.
Hodnota WACC sa vo všeobecnosti vypočítava na základe prístupu referenčného porovnávania (hodnota WACC porovnateľných účastníkov trhu) a prístupu zdola nahor, ktorý zahŕňa konkrétny odhad pre každú zložku hodnoty WACC (beta, riziková prirážka), čo nebolo v danej štúdii vykonané.
The evaluation of the WACC was made by Caixa Banco de Investimento and CSFB using a combination of a benchmarking approach (WACC of similar players in similar sectors) with a bottom up approach (recalculation of the WACC using public data obtained from Bloomberg).
V rámci metódy spoločnosti REN sa preto zrejme nevyužíva štandardná metodika, ktorá sa všeobecne uplatňuje na trhu.
The WACC was estimated at 7,72 % and 7,88 % for Caixa Banco de Investimento and CSFB, respectively.
Stanovenie hodnoty spoločnosťou REN by navyše nemohli portugalské orgány využívať vzhľadom na nedostatočnú nezávislosť.
This approach reflects market practice and is compliant with similar approaches already validated by the Commission in other cases [20].
Podľa portugalského právneho rámca sa mala hodnota koncesie určiť na základe ocenenia vykonaného dvomi nezávislými inštitúciami, v danom prípade spoločnosťou Credit Suisse First Boston a bankou Caixa Banco de Investimento, a ich ocenenia sa použili na stanovenie ceny predĺženia.
The Commission also raised doubts on whether the methodology used by REN, the transmission system operator, to assess the prolongation price, resulting in a higher price (EUR 1672 million) could not be seen as a more satisfactory approach than the valuations performed by the two financial institutions [21].
Ako už bolo uvedené, pri oceňovaní vykonanom spoločnosťou Credit Suisse First Boston a bankou Caixa Banco de Investimento sa použila vhodná metodika.
However, the methodology proposed by REN does not represent market practice.
Komisia nezistila dôvody, prečo by mala považovať tieto ocenenia za nevhodné na určenie trhovej hodnoty predĺženého obdobia platnosti koncesií.
The proposed prolongation price cannot be retained for the following reasons:
Po náležitej analýze je teda možné považovať metodiku, ktorú Portugalsko použilo na posúdenie ceny predĺženia, za uspokojivú.
REN applied one single discount rate to both the residual value and the free cash flows.
V prípade verejného obstarávania by Portugalsko muselo zaplatiť spoločnosti EDP sumu zodpovedajúcu neamortizovaným aktívam na konci obdobia platnosti koncesií podľa zmlúv PPA (2020).
This discount rate assumes the WACC is given by EDP's WACC (6,6 %).
Po druhé, cena predĺženia vychádza z predpokladanej ceny elektrickej energie 50 EUR/MWh.
The WACC must however reflect the profitability required by a panel of investors of a given sector in a given country, for a certain type of project.
Je potrebné zdôrazniť, že kompenzácia uviaznutých nákladov, posudzovaná v tom istom období, vychádzala z odhadu 36 EUR/MWh.
WACCs are generally calculated based on both a benchmarking approach (WACC of comparable market players) and a bottom-up approach, involving a specific estimate of each component of the WACC (beta, market risk premium), which was not performed in the study.
Ak by sa mal tento predpoklad zachovať aj pri výpočte ceny predĺženia, Portugalsko by podporovalo zápornú cenu (čistá súčasná hodnota – 15,4 milióna EUR).
Therefore REN's method does not seem to apply the standard methodology generally applied by the market.
Preto sú predpoklady týkajúce sa cien v porovnaní s predpokladmi používanými pri rozhodovaní o uviaznutých nákladoch pre portugalský štát určite výhodnejšie a odrážajú konzervatívny prístup, ktorý obidve finančné inštitúcie zachovávali pri určovaní ceny predĺženia.
In addition, REN's evaluation could not be used by the Portuguese authorities due to its lack of independence.
ZÁVER
According to the Portuguese legal framework, the value of the concession was to be determined based on the evaluations performed by two independent institutions, CSFB and Caixa Banco de Investimento in the case at hand, and their valuations were used to establish the value of the prolongation price.
Komisia sa preto domnieva, že opatrenie oprávňujúce spoločnosť EDP na prevádzkovanie vodných elektrární počas predĺženého obdobia za cenu 704 miliónov EUR nespĺňa všetky kumulatívne podmienky stanovené v článku 107 ods. 1 zmluvy, a preto nepredstavuje štátnu pomoc,
As shown above, the evaluations provided by CSFB and Caixa Banco de Investimento used an appropriate methodology.
PRIJALA TOTO ROZHODNUTIE:
The Commission finds no ground to consider these evaluations inappropriate to establish the market value of the extension period of the concessions.
Článok 1
As a conclusion, after due analysis, the methodology used by Portugal to assess the prolongation price can be considered to be satisfactory.
Opatrenie, ktoré Portugalsko prijalo v prípade spoločnosti EDP – Energias de Portugal, S.A. týkajúce sa predĺženia využívania verejných vodných zdrojov na výrobu elektrickej energie, nepredstavuje štátnu pomoc v zmysle článku 107 ods. 1 Zmluvy o fungovaní Európskej únie.
In the event of a tender, Portugal would have had to pay EDP for the amount of the unamortised assets at the end of the PPA concession period (2020).
Článok 2
Secondly, the prolongation price is based on an assumption of electricity prices of 50 EUR/MWh.
Toto rozhodnutie je určené Portugalskej republike.
It should be pointed out that the compensation for stranded costs assessed at the same period was based on an estimate of 36 EUR/MWh.
V Bruseli 15. mája 2017
Should this assumption be retained for the calculation of the prolongation price, Portugal would have supported a negative price (EUR – 15,4 million of Net Present Value).
Za Komisiu
Therefore, the price assumptions compared with assumptions used in the stranded cost decision are certainly more favourable to the Portuguese State, and reflect a conservative approach retained by both financial institutions in their valuation of the prolongation price.
členka Komisie
CONCLUSION
Predtým do roku 2004 „Electricidade de Portugal“.
The Commission therefore concludes that the measure entitling EDP to operate hydro power plants for an extended period against the payment of a price of EUR 704 million does not meet all the cumulative conditions of Article 107(1) TFEU, and therefore it does not constitute State aid,
Štátna pomoc SA.35429 (2013/C) (ex 2012/CP) – Predĺženie využívania verejných vodných zdrojov na výrobu elektrickej energie – Výzva na predloženie pripomienok v súlade s článkom 108 ods. 2 Zmluvy o fungovaní Európskej únie (Ú. v. EÚ C 117, 16.4.2014, s. 113).
HAS ADOPTED THIS DECISION:
Smernica Európskeho parlamentu a Rady 2003/54/ES z 26. júna 2003 o spoločných pravidlách pre vnútorný trh s elektrickou energiou a o zrušení smernice 96/92/ES (Ú. v. EÚ L 176, 15.7.2003, s. 37).
Article 1
Prijaté Komisiou 26. júla 2001 a oznámené členským štátom listom SG(2001) D/290869 zo 6. augusta 2001.
The measure which Portugal has implemented for EDP — Energias de Portugal, S.A. regarding the extension of use of public water resources for hydro electricity generation, does not constitute State aid within the meaning of Article 107(1) of the Treaty on the Functioning of the European Union.
Konkrétne spoločnosti EDP, Tejo Energia a Turbogas.