natgillin/translations-raw huggingface dataset:
As regards all matters involving the civil liability of the Areva Group, the French authorities had informed the Commission that […].
Táto investícia na jednej strane zlepšuje situáciu skupiny Areva do tej miery, že jej umožňuje riešiť významnú časť jej dlhu.
As regards the argument by Siemens that the estimated resources of Areva SA should enable it to cover a maximum theoretical amount covering all the theoretically possible risks, the French authorities emphasised that the examples of the Commission's decision-making practice on which Siemens based its reasoning all came from procedures opened under the temporary framework for aid to restructure financial institutions in the context of the economic and financial crisis.
Skupina Areva by na druhej strane nemohla získať takýto kapitál za bežných trhových podmienok, keďže žiadny súkromný investor by sa za týchto podmienok neupísal k zvýšeniu kapitálu skupiny Areva vzhľadom na jej zhoršenú finančnú situáciu.
This reasoning by analogy advocated by Siemens was therefore invalid in this case, in the view of the French authorities.
Dvaja tretí investori MHI a JNFL kapitálovo nevstúpia do skupiny Areva rovnakým spôsobom ako francúzsky štát, keďže ich investície sa budú týkať iba jedného z dvoch subjektov reštrukturalizovanej skupiny Areva (Nouvel Areva), a to v menšinovej sume […].
They also argued that the worst-case scenario under the Guidelines could not cover all the theoretically possible risks but had to remain within the sphere of possible events.
Takto poskytnutá výhoda skupine Areva je selektívna.
Lastly, in reply to the argument by Siemens that an under-capitalisation of Areva SA would contravene the principle of adequate burden-sharing set out in the Guidelines, the French authorities noted that the principle applied only to shareholders and subordinated creditors, who should not be unduly protected by the effects of the aid.
Upísanie štátu k týmto zvyšovaniam kapitálu predstavuje opatrenie ad hoc, z ktorého bude mať výhodu výlučne skupina Areva na účely svojej reštrukturalizácie.
Comments by Urenco
Výhoda poskytnutá skupine Areva prostredníctvom upísania sa štátu k dvom zvýšeniam kapitálu by napokon mohla ovplyvniť výmeny medzi členskými štátmi.
First, the French authorities pointed out that Urenco had played a large part in the overcapacity which had characterised the uranium enrichment market since Fukushima.
Rôzne trhy, na ktorých skupina Areva pôsobí, sa totiž vyznačujú rozsiahlymi obchodnými výmenami medzi týmito členskými štátmi.
Urenco's share in global enrichment capacity had doubled between 2007 and 2015, as the Areva Group's share had decreased.
V tejto súvislosti Komisia už mala príležitosť domnievať sa, že trhy s jadrovou energiou majú prinajmenšom európsky rozmer [24].
On the alleged distortions of competition
Okrem toho výhoda poskytnutá skupine Areva jej poskytuje dodatočné finančné zdroje, ktoré jej umožnia zostať aktívnou na trhu.
The French authorities then showed that the State aid would not create any distortion of competition but, on the contrary, would help to stimulate competition in the long term.
Preto toto opatrenie môže narušiť hospodársku súťaž.
The relatively modest presence of the Areva Group in the decommissioning and logistics markets explained why the aid would not distort competition.
V tejto súvislosti Komisia dospela k záveru, že upísanie francúzskeho štátu k zvýšeniam kapitálu Areva SA a Nouvel Areva predstavuje štátnu pomoc v zmysle článku 107 ods. 1 ZFEÚ v prospech skupiny Areva v celkovej výške 4,5 miliardy EUR.
Similarly, the Areva Group was the only global player operating a reprocessing plant on an industrial scale, and its continued presence in this segment could not, therefore, harm competition that did not exist.
Odpredaje realizované v rámci reštrukturalizačného plánu
In the mining, conversion and enrichment segments, the market structures were highly concentrated; the Areva Group was also the only sizeable European group in the mining and conversion segments.
V rozhodnutí o začatí konania Komisia uviedla, že rôzne odpredaje plánované skupinou Areva by mohli predstavovať štátnu pomoc v prípade, že sa neuskutočnia za trhovú cenu.
The disappearance of the Areva Group from these segments would therefore undermine competition by helping to increase concentration even further.
To by v takomto prípade mohlo predstavovať pomoc kupujúcemu v prípade, že sa predajná cena považuje za neprimerane nízku, alebo pomoc predávajúcemu (skupine Areva) v prípade, že predajná cena sa považuje za neprimerane vysokú – pomoc predávajúcemu má význam len v prípade odpredaja inému verejnému subjektu, za predpokladu, že sú splnené kritériá pripísateľnosti a štátnych zdrojov.
Furthermore, the Areva Group would not be unduly strengthened by the State aid in the specific enrichment segment.
Komisia pripomína, že podľa bodu 63 usmernení odpredaje, ktoré zahŕňajú prvok pomoci predávajúcemu (skupine Areva), sa nemôžu brať do úvahy pri výpočte vlastného príspevku.
First, the French authorities pointed out that the capacity of the Areva Group to sign contracts for enrichment services was not linked to its credit rating, but to other characteristics such as supply price, contractual flexibility, quality of logistics, etc.
Čo sa týka odpredajov iným tretím stranám ako verejným (Canberra, Elta, Adwen), Komisia uznáva, že scenár pomoci skupiny Areva jej kupujúcim prostredníctvom neprimerane nízkej ceny je nepravdepodobný, lebo skupina Areva má záujem maximalizovať výnosy týchto odpredajov.
Second, the enrichment subsidiary of the Areva Group (Société d'Enrichissement du Tricastin — ‘SET’) was already profitable and financially independent, […]. […], this activity would contribute more to the return to viability of the restructured Areva Group than the amount of aid it received itself.
Tieto odpredaje sa navyše uskutočnili prostredníctvom konkurenčných procesov, ktoré mohli maximalizovať cenu, ktorú mohla dosiahnuť skupina Areva.
Third, Areva had not been active in the trading of SWUs for at least 10 years, […].
Pokiaľ ide naopak o odpredaj Nouvel Areva NP a odpredaj Areva TA, nemožno a priori vylúčiť, že EDF alebo verejné konzorcium kupujúce Areva TA predložili ponuku za neprimerane vysokú cenu s cieľom zvýhodniť skupinu Areva.
On the compensatory measures
Komisia však môže na základe tohto zdôvodnenia v častiach 5.1.2.1 a 5.1.2.2 vyvodiť záver, že tieto predaje sa uskutočňujú za trhovú cenu, čo vylučuje existenciu hospodárskej výhody v zmysle článku 107 ods. 1 ZFEÚ.
The French authorities referred to the arguments set out in their comments of 12 September 2016 to point out that the disappearance of synergies linked to the integrated model would penalise not only operations at the beginning and end of the cycle but also, more generally, all operations throughout the life cycle of the reactor.
Odpredaj kontrolného podielu v Nouvel Areva NP
The divestment of New Areva NP was therefore a sufficient measure.
Predaj kontrolného podielu v Nouvel Areva NP spoločnosti EDF nebol predmetom otvoreného, transparentného a neobmedzeného verejného konania.
For the reasons set out in those same comments, the strategic partnership with EDF would not recreate the synergies, and the fact that the French State was a shareholder in both groups changed nothing, since they were independent economic units with their own decision-making power.
Priamy predaj kontrolného podielu je však štandardným trhovým postupom.
As regards, in particular, the different measures advocated by Urenco, the French authorities argued that:
Pokiaľ ide o Nouvel Areva NP, je vhodné takisto brať do úvahy jej oblasť pôsobnosti a prepojenia s prevádzkou jadrových elektrární, v ktorej predaj kontrolných podielov prostredníctvom výzvy na prekladanie ponúk nie je štandardným trhovým postupom.
Urenco's request for EDF to undertake to launch open calls for tenders was unjustified both in law and in fact.
Okrem toho pred schválením predaja podielu dali strany transakcie vypracovať nezávislé znalecké posudky s cieľom určiť, každá samostatne, predajnú cenu.
First, the French State could not impose anything on EDF, which was a third party in this State aid procedure.
Aj keď je pravda, že v konečnom dôsledku je skutočná predajná cena výsledkom rokovaní medzi ochotným predávajúcim a ochotným kupujúcim, zostáva skutočnosťou, že využitie týchto znaleckých posudkov na rokovanie pred odsúhlasením ceny je opäť štandardným trhovým postupom, ktorý by využil obozretný investor [25].
Second, EDF as an independent economic entity had no incentive to favour New Areva.
Z hľadiska obsahu znaleckých posudkov po vyhodnotení hodnoty účasti na základe viacerých kritérií finančný poradca EDF, BNP Paribas, vydal 24. júla 2015 toto stanovisko: „Na základe informácií a charakteristiky prevádzky uvedených vyššie sa zdá, že k dnešnému dňu cena 2,7 miliardy EUR za 100 % kapitálu Areva NP navrhnutá EDF ako súčasť operácie je podľa nášho názoru pre EDF z čisto finančného hľadiska rozumná.“ Spoločnosť EDF potom využila služby banky Société Générale s cieľom riešiť fázu hĺbkovej analýzy.
Lastly, the precedent from the Framatome/Siemens/Cogema concentration was irrelevant because that measure had concerned fuel assemblies, for which there were strong (including regulatory) barriers to entry, and because the State was no longer legally in a position to make any undertaking on behalf of EDF;
Francúzske orgány poskytli Komisii podrobnú prezentáciu výsledkov tohto predbežného auditu z januára 2016, v ktorom Société Générale schvaľuje ocenenie znovu dohodnuté medzi stranami vo výške 2,5 miliardy EUR za 100 % vlastného kapitálu.
the ring-fencing of enrichment activities was superfluous in so far as SET was already financially independent.
Ocenenie realizované Société Générale je veľmi podrobné (127 strán analýz) a je založené na metóde DCF, ktorá je všeobecne prijímaná vo finančnej oblasti.
In addition, such a measure would give rise to insuperable operational difficulties owing to the degree of operational overlap between the subsidiary and other entities within the Areva Group;
Société Générale v prvom rade prepracovala s EDF podnikateľské plány realizované skupinou Areva pre každý z piatich sektorov činnosti v rámci cieľového rozsahu Nouvel Areva NP: inštalovaná základňa, palivové články, výroba, veľké projekty a ďalšie (podporné funkcie, riziká atď.).
the prohibition on expanding the capacity of the Georges Besse II plant was inconsistent with the undertaking given by the Areva Group, […].
Z týchto podnikateľských plánov sa hodnota podniku pre každé odvetvie počíta pomocou metódy DCF.
The French authorities had therefore undertaken to ensure that, during the restructuring period, the Areva Group did not increase the capacity of the Georges Besse II plant, with the exception of acquiring and installing centrifuges as set out in its existing agreements […];
Société Générale na to používa vážené priemerné kapitálové náklady (ďalej len „WACC“), ktoré sú pre každé odvetvie rozdielne, a to na základe rizika spojeného s každou z týchto činností.
the divestment or the limitation of the MOX production operation were inappropriate.
Tieto WACC sú odhadnuté na základe pomerne pokročilej metodiky modelu oceňovania kapitálových aktív (Capital Asset Pricing Model – CAPM): pre každé odvetvie sa tak WACC odhadujú podľa krajiny, v ktorej podnik pôsobí, potom sa vážené WACC počítajú na základe týchto rozličných geografických WACC.
First, this operation would be weakened by the divestment of New Areva NP.
Bezrizikové sadzby sa odvodzujú z viacerých uznávaných zdrojov (SG Research, Bloomberg, Associés en finance), rizikové prémie krajín sú založené na práci profesora Damodarana z NYU Stern a náklady na dlh sú založené na rizikovej prémii porovnateľných podnikových dlhopisov.
Second, since MOX and UOX fuel were not substitutable, the distortion of competition was minimal for competitors like Urenco offering only UOX.
Tieto porovnateľné spoločnosti zvolené Société Générale na základe rozličných kritérií špecifických pre každé odvetvie činnosti sa takisto používajú na stanovenie hodnoty beta každej činnosti.
Third, the production of MOX was vital for the survival of the nuclear processing sector.
Vzorku porovnateľných spoločností tvorí sedem kótovaných spoločností pre odvetvie palivového priemyslu, päť pre inštalovanú základňu, šesť pre výrobu a šesť pre veľké projekty.
Fourth, Urenco's assertion that MOX production was not profitable compared with UOX disregarded the numerous positive externalities associated with its production;
Takto získané hodnoty beta sú potvrdené v porovnaní s predpokladanými hodnotami beta získanými na základe multifaktorového modelu Barra.
additional divestments, for example in logistics, would undermine the restoration of New Areva's long-term viability and were all the more unjustified as the distortions created by the aid were minimal in these markets.
Predpoklad miery nulového rastu sa zachoval pre všetky priemyselné odvetvia.
ASSESSMENT OF THE AID
Vykonali sa analýzy citlivosti na týchto hodnotách podniku, a to pri meniacich sa parametroch, ako sú WACC alebo marža EBITDA.
Existence of aid
Čistý dlh každého priemyslového odvetvia sa potom odpočítal z týchto obchodných hodnôt s cieľom odrátať hodnotu vlastného kapitálu.
The Commission has to assess whether the measures covered by this procedure constitute State aid within the meaning of Article 107(1) TFEU.
Súčet týchto rozličných súm podľa odvetvia dáva celkovú hodnotu vlastného kapitálu spoločnosti Nouvel Areva NP.
Under Article 107(1) TFEU, any aid granted by a Member State or through State resources in any form whatsoever which distorts or threatens to distort competition by favouring certain undertakings or the production of certain goods shall, in so far as it affects trade between Member States, be incompatible with the internal market.
Spoločnosť Société Générale odhadla, že by bolo možné odrátať od tohto ocenenia násobok EBITDA […].
The Commission considers that a public measure can thereby be classified as State aid if all of the following conditions are met: (i) the measure must be granted by the State or through State resources, (ii) it must confer an economic advantage on its recipient; (iii) that advantage must be selective, and (iv) the measure must distort or threaten to distort competition and be liable to affect trade between Member States.
Tento násobok EBITDA sa zdá primeraný, keďže je nižší ako priemer a medián násobkov EBITDA pozorovaných v porovnateľných transakciách – Société Générale si vybrala vzorku 19 transakcií zastupujúcich jednotlivé profesie Nouvel Areva NP.
The French State's subscription to the capital injections into Areva SA and New Areva
Hodnota jednotlivých parametrov použitých pre metódu DCF, takisto ako z toho vyplývajúci násobok EBITDA, je ďalej posilnená aj v porovnaní s priemerom a mediánom zo štúdie porovnateľných podnikov uvedených v odôvodnení 198.
Although these two interventions are seemingly separate, the Commission considers that the State's subscription to the capital injections into Areva SA and New Areva respectively must be regarded as a single aid measure made available to Areva.
V súvislosti s uvedeným Komisia potvrdzuje zistenie, ktoré už bolo vyjadrené v rozhodnutí o začatí konania, že oceňovanie vykonané EDF a jeho rady sú založené na dostupných objektívnych, overiteľných a spoľahlivých údajoch, ktoré odrážajú hospodársku situáciu v čase, keď bola operácia dohodnutá.
It is apparent from the analysis of the difficulties and indebtedness of the Areva Group that as a whole it needs capital.
Toto zistenie nespochybnila počas vyšetrovania ani jedna z tretích strán.
The fact that this overall need for recapitalisation is subsequently broken down between Areva SA and New Areva is nothing more than an implementing arrangement for recapitalising Areva.
Nové prvky, ktoré sa objavili od tohto oceňovania, ako je odčlenenie na dcérsku spoločnosť zdola nahor alebo odhalenie rizík týkajúcich sa zmlúv na komponenty, neovplyvnia jej výsledok, keďže EDF prijala opatrenia, aby sa celkovo stala odolnou proti týmto rizikám podľa podmienok uvedených v odôvodnení 30.
This subscription is attributable to the State and is granted through State resources.
Na základe tohto ocenenia vo výške 2,5 miliardy EUR za 100 % vlastného kapitálu Société Générale preukázala, že EDF mohol očakávať investičnú vnútornú mieru návratnosti (ďalej len „IRR“) [0 – 20] % v hlavnom scenári.
The two capital injections will be subscribed to by the State directly through its own resources.
V tomto hlavnom scenári sa predpokladá výstup (na výpočet konečnej hodnoty), v […] a zodpovedajúci násobok výstupu pri viacerých vstupoch, to znamená […] x EBITDA.
This confers an economic advantage on the Areva Group.
IRR by sa mala porovnať s nákladmi na vlastný kapitál váženými v rôznych odvetviach Nouvel Areva NP.
On the one hand, this investment improves the position of the Areva Group by enabling it to meet a significant part of its debts.
V tomto prípade výpočty Société Générale, ktoré sú založené na objektívnych kritériách uvedených v odôvodnení 198, poskytujú nasledujúce informácie pre každé odvetvie: [0 – 10] % na palivá, [0 – 10] % na inštalovanú základňu, [0 – 20] % na veľké projekty, [0 – 10] % na výrobu.
On the other hand, the Areva Group would not have been able to obtain such capital under normal market conditions, since no private investor would have subscribed in those circumstances to any capital injection into the Areva Group in view of its serious financial situation.
Tieto odhady sa zdajú závažné do tej miery, že sú založené na všeobecne prijímaných zdrojoch a metodike podobných tým, ktoré samotná Komisia použila v iných prípadoch, prípadne podporených Všeobecným súdom [27].
The two third-party investors MHI and JNFL will not subscribe to the capital of the Areva Group in the same way as the French State, since their investment will concern only one of the two entities of the restructured Areva Group (New Areva), and for a minority stake of […] %.
Vážením týchto odhadov, a to relatívnym podielom jednotlivých odvetví v obrate Nouvel Areva NP, získame vážené priemerné náklady na vlastný kapitál [0 – 10] %.
The advantage thus granted to the Areva Group is selective.
IRR, ktoré EDF môže očakávať z investícií v Nouvel Areva NP, je teda nad nákladmi na vlastný kapitál v danom sektore, okrem iného aj v rade negatívnych scenárov zohľadnených v analýzach citlivosti (podľa roku a viacnásobného výstupu) vykonaných spoločnosťou Société Générale.
The State's subscription to these capital injections is an ad hoc measure which exclusively benefits the Areva Group for the purposes of its restructuring.
S ohľadom na tieto objektívne faktory Komisia dospela k záveru, že odpredaj Nouvel Areva NP sa vykonáva za bežných trhových podmienok, ktoré nepredstavujú hospodársku výhodu ani pre kupujúceho (EDF), ani pre predávajúceho (skupina Areva), a teda vylučuje existenciu štátnej pomoci.
Lastly, the advantage granted to the Areva Group through the State subscription to the capital injections is liable to affect trade between Member States.
Odpredaj Areva TA
The different markets on which the Areva Group operates are characterised by a high level of trade between these States.
Francúzske orgány objasnili podmienky odpredaja spoločnosti Areva TA a poskytli prvky umožňujúce odôvodniť cenu vo výške [0 – 2 miliardy] EUR na 100 % vlastného kapitálu.
In this regard, the Commission has already had cause to regard the nuclear markets as at least pan-European [24].
Tieto prvky boli syntetizované v štúdii finančnej poradenskej spoločnosti […] zo 6. decembra 2016.
In addition, the advantage granted to the Areva Group provides it with additional financial resources enabling it to remain active on the market.
Ako súčasť predbežného auditu kupujúce konzorcium zostavilo svoj vlastný podnikateľský plán spoločnosti Areva TA, a to na základe vízie predávajúceho a uvedením predpokladov na zostavenie plánu podľa svojho najlepšieho vedomia.
The measure is therefore liable to distort competition
Komisia preskúmala odhady a predpoklady použité pri tomto oceňovaní a domnieva sa, že spĺňa požiadavky na kvalitu uvedomelého investora.
In the light of the above, the Commission concludes that the French State's subscription to the capital injections in Areva SA and New Areva constitutes State aid within the meaning of Article 107(1) TFEU, in favour of the Areva Group, amounting to EUR 4,5 billion.
Je založený na dostupných objektívnych, overiteľných a spoľahlivých údajoch, ktoré odrážajú hospodársku situáciu v čase, keď bola operácia dohodnutá.
Divestments carried out under the restructuring plan
Vzhľadom na tieto objektívne faktory sa Komisia domnieva, že odpredaj Areva TA prebehne za bežných trhových podmienok, ktoré nevyvolajú hospodársku výhodu ani pre kupujúceho, ani pre predávajúceho (skupinu Areva), a teda vylučuje existenciu štátnej pomoci.
They would constitute aid either to the buyer, if the sale price were considered excessively low, or to the seller (the Areva Group) if the sale price were considered excessively high — aid to the seller being relevant only in the event of divestment to another public entity, provided that the criteria of imputability and State resources are met.
Upísanie štátu na zvýšení kapitálu Areva SA a Nouvel Areva predstavuje štátnu pomoc v zmysle článku 107 ods. 1 ZFEÚ, ktorú Francúzsko zamýšľa poskytnúť jednému podniku, skupine Areva, pôsobiacej v oblastiach, na ktoré sa vzťahuje Zmluva o Euratome.
The Commission notes that, according to point 63 of the Guidelines, divestments comprising an aid element to the seller (the Areva Group) cannot be taken into account in calculating the own contribution.
Zmluvou o Euratome sa zriaďuje Európske spoločenstvo pre atómovú energiu, s uvedením potrebných nástrojov a stanovením zodpovednosti za dosiahnutie cieľov, ako je jadrová bezpečnosť, energetická nezávislosť, rozmanitosť a bezpečnosť dodávok energie [28].
As regards divestments to non-public third parties (Canberra, Elta, Adwen), the Commission acknowledges that aid from the Areva Group to these buyers, by means of an unduly low price, is unlikely since the Areva Group has every incentive to maximise the proceeds from these divestments.
Ako bolo uznané Komisiou v predchádzajúcich rozhodnutiach [29], podpora efektívnej jadrovej energie je kľúčovým cieľom Zmluvy o Euratome, a preto aj Únie.
Moreover, the divestments took place through competitive processes likely to maximise the price obtainable by Areva.
Ako sa uvádza v preambule Zmluvy o Euratome, Komisia ako inštitúcia Európskeho spoločenstva pre atómovú energiu je povinná „vytvoriť podmienky potrebné pre rozvoj silného jadrového priemyslu, ktorý rozšíri výrobu energie“.
In contrast, in the case of the divestments of New Areva NP and Areva TA, it could not be ruled out a priori that EDF or the public consortium buying Areva TA might make an offer at an unduly high price so as to benefit the Areva Group.
Tento záväzok je potrebné vziať do úvahy, keď Komisia uplatňuje svoju právomoc na schvaľovanie štátnej pomoci na základe článku 107 ods. 3 písm. c) ZFEÚ a článku 108 ods. 2 ZFEÚ.
Nevertheless, the Commission can conclude, on the basis of the reasoning set out below in parts 5.1.2.1 and 5.1.2.2, that the divestments are being carried out at market price, which rules out an economic advantage within the meaning of Article 107(1) TFEU.
V ZFEÚ sa vymedzujú podmienky, za ktorých sa pomoc môže vyhlásiť za zlučiteľnú s vnútorným trhom.
Sale of a majority stake in New Areva NP
V článku 107 ods. 3 písm. c) ZFEÚ sa uvádza, že Komisia môže štátnu pomoc povoliť v prípade, ak sa poskytuje na rozvoj určitých hospodárskych oblastí, za predpokladu, že táto pomoc nepriaznivo neovplyvní podmienky obchodu tak, že by to bolo v rozpore so spoločným záujmom.
However, the private sale of controlling stakes is common practice in the market.
Oprávnenosť skupiny Areva na pomoc na reštrukturalizáciu
As regards New Areva NP, account should also be taken of its area of business and links with the operation of nuclear power plants, where the sale of controlling stakes by tendering procedure is not common market practice.
Pri zápornom vlastnom imaní je splnené kritérium uvedené v bode 20 písm. a) usmernení.