natgillin/translations-raw huggingface dataset:
As far as possible the objectives should be quantified through indicators with baselines and target values.
posúdenie finančnej ziskovosti investície a národného kapitálu;
The definition of the objectives shall be used to identify, where possible and appropriate, the project benefits in order to assess contribution of the project to welfare and to achieving the specific objectives of the priority axes of the operational programme(s).
určenie vhodného (maximálneho) príspevku z fondov;
Identification of the project
overenie finančnej životaschopnosti (udržateľnosti) projektu.
The identification of the major project shall take place taking into account the definition of a major project set out in Article 100 of Regulation (EU) No 1303/2013 and as well as the following principles:
Finančná analýza by sa mala, pokiaľ je to možné a vhodné, vypracovať z hľadiska vlastníka projektu a/alebo prevádzkovateľa, čo umožní overiť peňažné toky a zaručiť kladný hotovostný zostatok s cieľom overiť finančnú udržateľnosť a vypočítať indexy finančnej návratnosti investičného projektu a kapitálu na základe diskontovaných peňažných tokov.
the project needs to be clearly identified as a self-sufficient unit of analysis, that is, technical lots, administrative or financial phases that cannot be regarded as being operational in themselves, shall be analysed within the CBA together with other phases comprising a major project.
Ak vlastník a prevádzkovateľ nie sú ten istý subjekt, mala by sa vypracovať konsolidovaná finančná analýza, ktorá vylúči peňažné toky medzi vlastníkom a prevádzkovateľom.
the impact area, final beneficiaries [2] and relevant stakeholders whose welfare counts in the aggregation of net benefits shall be taken into account.
Ak je to možné a vhodné, finančná analýza by mala byť vypracovaná v stálych cenách (ceny fixované vo východiskovom roku), ale očakávané zmeny relatívnych cien by sa mali považovať za súčasť posúdenia rizika.
the body responsible for implementation is identified and its technical, financial and institutional capacities analysed.
Metodika diskontovaného peňažného toku, prírastková metóda a ďalšie zásady finančnej analýzy
Feasibility of the project with demand and option analysis
Finančná analýza veľkých projektov sa vypracuj e so zreteľom na pravidlá uvedené v oddiele III (metóda výpočtu diskontovaného čistého príjmu z operácií generujúcich čistý príjem) delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) č. 480/2014 vrátane: metódy výpočtu diskontovaného čistého príjmu (vrátane referenčného obdobia a prírastkovej metódy) a diskontovania peňažného toku (vrátane finančnej diskontnej sadzby v reálnych cenách).
Feasibility studies, which normally cover the following aspects: demand analysis; option analysis; available technology; the production plan (including the utilisation rate of the infrastructure); personnel requirements; the scale of the project, location, physical inputs, timing and implementation, phases of expansion and financial planning; environmental aspects, climate change mitigation aspects (GHG emissions), resource efficiency and resilience to climate change impacts and natural disasters, shall be considered in the cost benefit analysis (where applicable).
Na vypracovanie finančnej analýzy sa požadujú tieto údaje:
It shall be taken into account that:
investičné náklady vrátane fixných investícií, nefixných investícií vrátane nákladov na začatie činnosti, a kde je to vhodné, na zmeny v prevádzkovom kapitáli;
Feasibility analysis identifies the potential constraints and related solutions with respect to technical, economic, environmental and climate change mitigation and adaptation, regulatory and institutional aspects.
reprodukčné náklady, ako sa vymedzujú v článku 17 písm. a) delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) č. 480/2014;
A project is feasible when its design satisfies the technical, legal, financial and other constraints relevant to the nation, region or specific site.
prevádzkové náklady, ako sa vymedzujú v článku 17 písm. b) a c) delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) č. 480/2014;
Several project options may be feasible.
príjmy, ako sa vymedzujú v článku 16 delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) č. 480/2014;
A summary of results of feasibility studies must be presented in the CBA.
zdroj financovania vrátane vlastného kapitálu investora (či už verejného alebo súkromného), kapitálu z úverov (v tomto prípade sú splácanie úveru a úroky v analýze udržateľnosti záporným peňažným tokom projektu) a akékoľvek ďalšie finančné zdroje, ako sú napríklad granty.
CBA must be consistent with the information presented in feasibility studies.
V relevantných sektoroch vrátane environmentálneho sektoru sa poplatky stanovia v súlade so zásadou „znečisťovateľ platí“ so zreteľom na cenovú dostupnosť, ako sa uvádza v oddiele III (metóda výpočtu diskontovaného čistého príjmu z operácií generujúcich čistý príjem) delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) č. 480/2014, a so zreteľom na plné pokrytie nákladov [3].
Demand analysis identifies and quantifies the social need for an investment and considers as a minimum:
Dodržiavanie zásady „plné pokrytie nákladov“ zahŕňa, že:
the current demand, by the use of models and actual data;
cieľom poplatkov by malo byť v čo najväčšej miere pokryť kapitálové náklady, prevádzkové náklady a náklady na údržbu vrátane environmentálnych nákladov a nákladov spojených so zdrojmi;
the forecast demand, from macroeconomic and sector forecasts and elasticity estimates of demand to relevant prices, income, and other core determinants;
štruktúrou poplatku sa maximalizujú príjmy projektu pred štátnymi dotáciami, pričom sa zohľadní cenová dostupnosť.
Option analysis is performed to assess and compare different alternative options which are found generally feasible to meet the existing and future demand for the project and to find the best solution.
Obmedzovaním zásady „znečisťovateľ platí“ a zásady plného pokrytia nákladov používateľských poplatkov by sa:
Options should be compared against different criteria, including for example technical, institutional, economic, environmental and climate change aspects.
nemala ohroziť finančná udržateľnosť projektu;
The option analysis should be carried out in two steps; the first step looks at basic strategic options (i.e. type of infrastructure and location for the project) and the second step at specific solutions at the technological level.
mali tieto obmedzenia vo všeobecnosti považovať za dočasné a trvať len dovtedy, kým trvá otázka cenovej dostupnosti pre používateľov.
If the project is implemented as a Public Private Partnership this second step of the analysis should focus on the range of output specifications that may or may not be included in the output specifications of the Public Private Partnership project.
Výsledky finančnej analýzy
The first step is usually based on (mainly qualitative) multi-criteria analyses while the second step normally uses mainly quantitative methods.
Hodnotenie finančnej ziskovosti investície a národného kapitálu
Key aspects of selecting the best option:
Čistá súčasná finančná hodnota (FNPV) je výsledná suma, ktorá vznikne odčítaním očakávaných investičných, prevádzkových a reprodukčných nákladov (diskontovaných) od diskontovanej hodnoty očakávaných príjmov.
to properl y justify the solution sought, evidence is provided that the selected option is the optimal one of the various options considered during the technical feasibility study;
Finančná miera návratnosti (FRR) je diskontná sadzba, ktorou sa produkuje nulová FNPV.
if different alternatives have the same, unique objective and the same or very similar externalities, it is recommended that the selection should be based on the least cost solution per unit of output produced taking into account the long term operating and maintenance costs associated with the option;
Finančná ziskovosť investície sa posúdi prostredníctvom odhadu čistej súčasnej finančnej hodnoty investície a finančnej miery návratnosti investície [FNPV(C) a FRR(C)].
if the output and externalities are different in different options (assuming all share the same objective), the Member State is encouraged to undertake a simplified CBA for all main options to select the best option by determining which option is more favourable from a socio-economic point of view and the selection should be based on economic parameters of a project, including its Economic Net Present Value (ENPV).
Pomocou týchto ukazovateľov sa porovnávajú investičné náklady s čistými príjmami a meria sa, do akej miery možno prostredníctvom čistých príjmov projektu splatiť investície bez ohľadu na zdroje financovania.
The simplified CBA shall be carried out based on approximate estimates of key financial and economic data, including demand, investment cost and operating costs, revenues, direct benefits and externalities, where relevant.
V niektorých prípadoch (v súvislosti so štátnou pomocou a súkromnými prevádzkovateľmi) sa požaduje výpočet FRR(Kp).
As set out in Article 101(1)(e) of Regulation (EU) No 1303/2013, a financial analysis must be included in the CBA.
Úrokové platby sa nezahŕňajú do výpočtu FNPV(C).
The financial analysis shall include:
Na projekt možno požadovať príspevok z fondov za týchto podmienok:
assessment of the financial profitability of the investment and of national capital;
FNPV(C) pred príspevkom EÚ by mala byť záporná a FRR(C) by mala byť nižšia než diskontná sadzba použitá na analýzu (s výnimkou niektorých projektov, na ktorú sa vzťahujú pravidlá štátnej pomoci, pre ktoré toto nemusí byť relevantné).
determining the appropriate (maximum) contribution from the Funds;
Ak veľký projekt vykazuje vysokú finančnú ziskovosť (t. j.
checking the financial viability (sustainability) of the project.
FRR(C) je podstatne vyššia ako finančná diskontná sadzba), bude sa spravidla považovať za postačujúce, aby investor realizoval projekt bez príspevku Únie.
Financial analysis should, where possible and appropriate, be carried out from the point of view of the project owner and/or operator allowing to verify cash flows and guarantee positive cash balance in order to verify the financial sustainability and to calculate the indices of financial return on the investment project and on capital based on the discounted cash flows.
Príspevok Únie možno odôvodniť iba vtedy, ak sa preukáže, že investícia nie je schopná sama získať financovanie z bánk vzhľadom na to, že riziká pre investora vyplývajúce z realizácie projektu, napr. vysoko inovačného projektu, by mohli byť príliš vysoké na to, aby uskutočnil investíciu bez verejného grantu.
If the owner and the operator are not the same entity, a consolidated financial analysis, which excludes cash flows between the owner and the operator, should be undertaken.
Finančná ziskovosť národného kapitálu sa posúdi prostredníctvom odhadu čistej súčasnej finančnej hodnoty kapitálu a finančnej miery návratnosti kapitálu [FNPV(K) a FRR(K)].
Where possible and appropriate, the financial analysis should be carried out in constant prices (prices fixed at a base-year), but expected changes in relative prices should be considered as part of the risk assessment.
Pomocou týchto ukazovateľov sa meria, do akej miery možno z čistých príjmov projektu splatiť finančné zdroje poskytnuté z národných prostriedkov (súkromných aj verejných zdrojov).
Discounted cash flow methodology, incremental method and other principles of financial analysis
Výpočet FNPV(K) a FRR(K) si vyžaduje, aby:
The data required to perform a financial analysis are as follows:
kapitálové príspevky boli zohľadnené v čase, keď sú skutočne vyplatené na projekt alebo uhradené (v prípade úverov),
investment costs, including fixed investments, non-fixed investments including start-up costs, and, where appropriate, changes in working capital;
úrokové platby boli uvedené v tabuľke na analýzu návratnosti kapitálu [FNPV(K)],
replacement costs as defined in Article 17 (a) of Commission Delegated Regulation (EU) No 480/2014;
prevádzkové dotácie neboli uvedené v tabuľke na analýzu návratnosti kapitálu [FNPV(K)].
operating costs as defined in Article 17 (b) and (c) of Commission Delegated Regulation (EU) No 480/2014;
FNPV(K) s pomocou Únie by mala byť záporná alebo rovná nule, FRR(K) by mala byť nižšia alebo rovná diskontnej sadzbe, inak treba poskytnúť primerané zdôvodnenie.
revenues as defined in Article 16 of Commission Delegated Regulation (EU) No 480/2014;
Pomocou tejto návratnosti sa porovnávajú čisté príjmy z investície so zdrojmi, ktoré poskytol navrhovateľ: t. j. investičné náklady mínus nenávratné granty od EÚ a/alebo národných/regionálnych orgánov.
source of funding including equity capital of the investor (either public or private), capital from loans (in this case loan repayment and interests are a project outflow in sustainability analysis) and any additional financial resources such as grants.
Táto činnosť môže byť obzvlášť užitočná v kontexte štátnej pomoci, aby sa overilo, či intenzita pomoci (pomoci EÚ a národnej pomoci) zabezpečuje najvýhodnejší pomer medzi kvalitou a cenou s cieľom obmedziť verejnú finančnú podporu na to, čo je potrebné, aby bol projekt ekonomicky alebo finančne životaschopný.
In sectors where this is relevant, including the environmental sector, tariffs shall be fixed in compliance with the polluter-pays principle taking into account affordability, as set out in Section III (Method for calculating the discounted net revenue of operations generating net revenue) of Commission Delegated Regulation (EU) No 480/2014, and the full-cost recovery [3].
Ak sa v rámci projektu očakáva výrazná kladná návratnosť (t. j. podstatne vyššia ako národné referenčné hodnoty týkajúce sa očakávanej ziskovosti v danom odvetví), dokazuje to, že prijatý grant by priniesol prijímateľovi nadmerné zisky, a preto príspevok Únie možno nie je odôvodnený.
Compliance with the full-cost recovery principle includes that:
Určenie vhodného (maximálneho) príspevku z fondov
tariffs should aim as far as possible to recover the capital cost, the operating and maintenance cost, including environmental and resource costs;
Výška vhodného (maximálneho) príspevku z fondov na projekty generujúce príjmy sa určí v súlade s jednou z metód na určovanie potenciálneho čistého príjmu v súlade s článkom 61 (operácie generujúce čistý príjem po dokončení) nariadenia (EÚ) č. 1303/2013 a prílohou V k nariadeniu (EÚ) č. 1303/2013 a oddielom III delegovaného nariadenia (EÚ) č. 480/2014, ktorými sa stanovujú pravidlá pre výpočet diskontovaného čistého príjmu z operácií generujúcich čistý príjem.
the tariff structure maximises the project's revenues before public subsidies, while taking affordability into account.
Zabezpečenie finančnej životaschopnosti (udržateľnosti)
Limitations of the polluter-pays principle and full-cost recovery principle in user charges and fees should:
Analýza finančnej analýzy udržateľnosti je založená na nediskontovaných projekciách peňažných tokov.
not jeopardize the financial sustainability of the project;
Používa sa najmä ako dôkaz, že projekt bude mať každý rok k dispozícii dostatočné peňažné zdroje, ktoré mu umožnia vždy pokryť výdavky na investície a operácie, a to počas celého referenčného obdobia.
as a general rule, be seen as temporary restrictions and maintained only as long as the issue of affordability of users exists.
Toto sú kľúčové aspekty analýzy finančnej udržateľnosti:
Results of the financial analysis
Finančná udržateľnosť projektu je overená kontrolou, či kumulovaný (nediskontovaný) čistý peňažný tok za každý rok je kladný (alebo nulový), a to počas celého zvažovaného referenčného obdobia.
Evaluation of financial profitability of the investment and national capital
Čisté peňažné toky zvažované na tento účel by:
Financial Net Present Value (FNPV) is the sum that results when the expected investment and operating and replacement costs of the project (discounted) are deducted from the discounted value of the expected revenues.
mali zohľadňovať investičné náklady, všetky (národné a únijné) finančné zdroje a hotovostné príjmy a prevádzkové a reprodukčné náklady v čase ich platby, splátky finančných záväzkov subjektu, ako aj kapitálové príspevky, úroky a priame dane,
Financial Rate of Return (FRR) is the discount rate that produces a zero FNPV.
mali byť bez DPH okrem prípadu, keď ide o nevratnú DPH,
The financial profitability of an investment is assessed by estimating the financial net present value and the financial rate of return of the investment (FNPV(C) and FRR(C)).
nemali zohľadňovať zostatkovú hodnotu okrem prípadov, keď je aktívum skutočne zlikvidované v poslednom zohľadnenom roku analýzy.
These indicators compare investment costs to net revenues and measure the extent to which the project's net revenues are able to repay the investment, regardless of the sources of financing.
V prípade operácie, na ktorú sa nevzťahujú požiadavky uvedené v článku 61 nariadenia (EÚ) č. 1303/2013, alebo vždy, keď sa v budúcnosti projektujú záporné peňažné toky, musí sa uviesť, ako budú pokryté náklady, s jednoznačným dlhodobým záväzkom prijímateľa/prevádzkovateľa, že poskytne primerané financovanie z iných zdrojov na zabezpečenie udržateľnosti projektu.
In some cases (in the context of State Aid and private operators) the calculation of FRR(Kp) is required.
Ak projekty spadajú do už existujúcej infraštruktúry, napríklad projekty na zvýšenie kapacity, musí sa overiť celková finančná udržateľnosť prevádzkovateľa systému v rámci „scenára s projektom“ (väčšmi než kapacita daného jedného rozšíreného segmentu) a musí sa vypracovať analýza udržateľnosti na úrovni prevádzkovateľa systému a výsledky sa musia zohľadniť pri posúdení rizík.
Interest payments shall not be included in the calculation FNPV(C).
Finančná analýza v rámci verejno-súkromného partnerstva (VSP)
FNPV(C) before the EU contribution should be negative and FRR(C) should be lower than the discount rate used for the analysis (except for some projects falling under State aid rules for which this may not be relevant).
Finančnú diskontnú sadzbu možno zvýšiť nad úroveň štandardnej sadzby uvedenej v oddiele III (metóda výpočtu diskontovaného čistého príjmu z operácií generujúcich čistý príjem po dokončení) delegovaného nariadenia Komisie, aby odrážala vyššie náklady príležitosti kapitálu pre súkromného investora.
If a major project shows high financial profitability (i.e. FRR(C) is substantially higher than the financial discount rate) it will, as a general rule, be considered sufficient for an investor to implement the project without Union contribution.
Tieto vyššie náklady príležitosti by mali byť odôvodnené prijímateľom na základe jednotlivých prípadov, pričom by sa mali predložiť dôkazy, pokiaľ je to možné, o návratnosti podobných projektov súkromného partnera z minulosti, alebo iné relevantné faktické dôkazy.
A Union contribution may be justified only if it is demonstrated that the investment is not bankable on its own considering that the risks for an investor to implement the project e.g. highly innovative project may be too high to carry out the investment without a public grant.
V prípade schém VSP, v rámci ktorých je vlastník infraštruktúry odlišný od prevádzkovateľa, sa musí vypracovať konsolidovaná finančná analýza pokrývajúca vlastníka aj prevádzkovateľa.
The financial profitability of national capital is assessed by estimating the financial net present value and the financial rate of return on capital (FNPV(K) and FRR(K)).
Ako sa stanovuje v článku 101 ods. 1 písm. e) nariadenia (EÚ) č. 1303/2013, súčasťou CBA musí byť ekonomická analýza.
These indicators measure the extent to which the project's net revenues are able to repay the financial resources provided by the national funds (both private and public sources).
Ekonomická analýza je analýza, ktorá sa vypracúva pomocou ekonomických hodnôt, ktoré odrážajú sociálne náklady príležitosti týkajúce sa tovaru a služieb.
Calculation of FNPV(K) and FRR(K) requires that:
Kľúčové kroky ekonomickej analýzy
the financial resources — net of EU support — invested in the project are treated as outflows disregarding investment costs;
Ekonomická analýza by sa mala vypracovať v stálych účtovných (tieňových) cenách a pri jej vypracovaní sa vychádza z finančnej analýzy peňažných tokov.
capital contributions are considered at the moment they are actually paid out for the project or reimbursed (in the case of loans);
Ekonomická analýza obsahuje tieto kroky:
interest payments are included in the table for the analysis of the return on capital (FNPV(K));
Fiškálne korekcie na vylúčenie nepriamych daní (napr. DPH, spotrebných daní), dotácií a čistých transferových platieb poskytnutých verejným subjektom (napr. platieb z národných systémov zdravotnej starostlivosti) z ekonomickej analýzy.
operating subsidies are not included in the table for the analysis of the return on capital (FNPV(K)).
V prípade, že sú nepriame dane/dotácie určené na korekciu externalít, tieto sa zahŕňajú do ekonomickej analýzy, ak sa usudzuje, že primerane odzrkadľujú sociálnu hraničnú hodnotu súvisiacich externalít, a za predpokladu, že nedochádza k dvojitému započítavaniu s inými ekonomickými nákladmi a prínosmi.
FNPV(K) with Union assistance should be negative or equal to zero, and FRR(K) should be lower or equal to the discount rate, otherwise appropriate justification has to be provided.
Konverzia trhových cien na účtovné (tieňové) ceny pomocou finančných konverzných faktorov na finančné ceny, aby sa korigovala deformácia trhu.
When relevant, the return on the project promoter's capital (FRR(Kp)) should also be calculated.
Ak konverzné faktory nie sú k dispozícii od národného úradu pre plánovanie a ak nedošlo k výraznej deformácii trhu, na zjednodušenie možno stanoviť konverzný faktor na hodnotu jedna (KF = 1).
This compares the net revenues of the investment with the resources provided by the promoter: i.e. the investment cost minus the non-reimbursable grants received from the EU and/or the national/regional authorities.
Konverzné faktory môžu byť vyššie (alebo nižšie) ako 1, ak sú účtovné ceny vyššie (alebo nižšie) ako trhové ceny.
This exercise can be particularly useful in the context of State aid in order to verify that the intensity of the aid (EU and national assistance) provides the best value-for-money with the objective of limiting public financial support to what is necessary for the project to be economically or financially viable.
Peňažné vyjadrenie netrhových vplyvov (korekcie externalít): externality sa odhadnú a ohodnotia podľa potreby pomocou metódy vyjadrených alebo prejavených preferencií (napr. hedonické oceňovanie) alebo iných metód.
If the project expects a substantial positive return (i.e. significantly above the national benchmarks on expected profitability in the given sector) it shows that the grant received would bring supra-normal profits to the beneficiary and therefore the Union contribution may not be justified.
V ekonomickej analýze sa zohľadňujú iba priame účinky, aby sa predišlo dvojitému započítavaniu, pričom vo všeobecnosti tieňové ceny a peňažné vyjadrenie externalít predstavujú nepriame účinky.
Determination of the appropriate (maximum) contribution from the Funds
Finančné príjmy vo forme používateľských poplatkov sú vylúčené z ekonomickej analýzy a nahrádzajú sa odhadom priamych účinkov na používateľov, či už prostredníctvom „ochoty platiť“ alebo účtovných cien.
Determination of the appropriate (maximum) contribution from the Funds for revenue generating projects shall be done in accordance with one of the methods for determining the potential net revenue in accordance with Article 61 (Operations generating net revenue after completion) of Regulation (EU) No 1303/2013 and Annex V to Regulation (EU) No 1303/2013 and Section III of Commission Delegated Regulation (EU) No 480/2014 setting out rules for calculation of the discounted net revenue of operations generating net revenue.
Používateľské poplatky, a to najmä v odvetviach, ktoré nie sú vystavené hospodárskej súťaži na trhu, v regulovaných odvetviach alebo odvetviach výrazne ovplyvňovaných politickými hľadiskami, by sa nemali používať ako náhrada za „ochotu platiť“ zo strany používateľa.