natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The documents identified in the complaint were not available to the sellers and particularly to other bidders earlier, all tenderers had the same chance to view the documents in the data room, and other tenderers concluded the due diligence with the same documents.
Podľa údajov správcov konkurznej podstaty vedie ponuka spoločnosti Capricorn v porovnaní s ponukou [uchádzača 2] k výrazne vyššiemu výnosu z predaja; z hľadiska bezpečnosti transakcie nevykazovali obe ponuky žiadne rozhodujúce rozdiely, ktoré by odôvodňovali pridelenie zmluvy podstatne nižšej ponuke (v prípade oboch ponúk bola bezpečnosť transakcie uspokojivá, nie však na najvyššej úrovni).
All the bidders were informed early enough that the accounting of the companies had deficiencies.
Avšak pán Robertino Wild, spoločník spoločnosti Capricorn, poskytol rozsiahle záruky a externé financovanie spoločnosti Capricorn bolo kryté primeraným potvrdením financovania spoločnosti […].
Almost all documents of the sellers and NBG were put in German in the data room, and the sellers were not obliged to provide all documents in English.
Správcovia konkurznej podstaty toto potvrdenie financovania preverili a výboru veriteľov podali správu o výsledku ich kontroly, a síce že potvrdenie financovania nezahŕňa žiadne neobvyklé výhrady alebo podmienky.
In addition, the insolvency administrators bring forward that the deadline for the submission of offers and evidence of financing was satisfactory.
Nielen vlastný vklad vo výške [14-17] miliónov EUR, ale aj cudzí vklad vo výške [41-49] miliónov EUR bol zabezpečený zmluvnou pokutou vo výške [22-27] miliónov EUR, ktoré má nadobúdateľ zaplatiť, pokiaľ prevádzatelia odstúpia od zmluvy z dôvodu neuhradených platieb.
Complainant 3 had 10 months (8 April 2013, as the date of the first contact between [Bidder 3] and the sellers, until 17 February 2014) for the submission of evidence of financing and almost four months (23 October 2013 until 17 February 2014) for the due diligence.
Aj zmluvná pokuta je krytá zárukami.
The negotiations for the new contract on the supply of beer and with ‘Rock am Ring’ were not negotiated by Capricorn but by NBG, and the corresponding documents were put in the data room.
K zálohovým platbám správcovia konkurznej podstaty vyhlasujú, že ponuka [uchádzača 2] mala výhody (do 31. marca 2014 platba vo výške [30-33] miliónov EUR v prípade [uchádzača 2], platba vo výške [4,6-5,1] miliónov EUR v prípade spoločnosti Capricorn) a nevýhody:
There is no link to Capricorn claimed by complainant 3.
Z porovnania ponúk spoločnosti Capricorn a [uchádzača 2] vyplýva, že ponuka spoločnosti Capricorn vykazuje najvyššiu nominálnu kúpnu cenu a vedie k najlepšiemu ekonomickému výsledku:
The sellers had not introduced any environmental criteria in the tender process for selecting the final offer.
Tabuľka 10
The only criteria of the tender process for selecting the final offer were:
Porovnanie ponúk spoločnosti Capricorn a [uchádzača 2]
the maximisation of the total proceeds for all of the assets;
Ponuka spoločnosti Capricorn
and (b) the expected transaction security.
Ponuka [uchádzača 2]
At the same time, the sellers carried out discussions with [Bidder 2] and the final stage of the purchase agreement's negotiation with [Bidder 2] and Capricorn, in view of [Bidder 2]'s offer of EUR [32-39] million (see Table 10 below) and the negotiation between Capricorn and […] resulting in the latter bank's financial commitment dated 10 March 2014.
Splátka kúpnej ceny k 31.3.2014
Therefore, based on the absence of proof of financing with the confirmatory offer of complainant 3, there was a high risk of non-conclusion of the contract with complainant 3.
Splátka kúpnej ceny k 31.7.2014
Furthermore, the insolvency administrators tried to estimate the chances of complainant 3 to secure the financing by assessing further indicators of complainant 3's business model that could speak for the implementation of the transaction.
Splátka kúpnej ceny k 31.3.2014
The business model of complainant 3 was based on […] and on the.
Splátka kúpnej ceny k 20.12.2014
[…].
Splátka kúpnej ceny 2016
As the noise requirements valid for Nürburgring do not allow for […] and a […] does not exist, the implementation of the concept in a short term could not be expected.
Peňažný tok spoločnosti NBG 2014 [133]
The concept of complainant 3 was therefore evaluated as an indicator for a substantial risk in view of the conclusion of the contract or at least for a substantial time and negotiation requirements.
Výsledkami podmienená platba za rok 2015 v roku 2016 [133]
According to the provisions included in the relevant parts of those mark-up contracts, as submitted by the insolvency administrators and Germany, the purchaser and/or the seller had the right to withdraw from the contract if no positive decision of the Commission had been issued by 15 July 2014 (as stipulated in draft contract of 14 January 2014) or 31 December 2014 (as stipulated in draft mark-up contract of 14 February 2014).
Zvyšok kúpnej ceny
According to the insolvency administrators, the fact that none of the two bidders that submitted a qualified confirmatory offer met fully the requirement of a secured financing (guarantee regarding the price amount or payment of that amount to an escrow account), and that the sellers had therefore allegedly waived that requirement de facto, without having informed complainant 3, is no proof of an non-transparent process.
Výsledkami podmienená platba za rok 2017 v roku 2018 [133]
Informing all bidders about the alleged waiver would not influence the tender process.
Zníženie počtu zamestnancov/reštrukturalizácia
Moreover, the waiver is not a causal for the non-submission of financing confirmations by complainant 3, and it corresponds to the behaviour of a hypothetical private seller.
Vypovedanie zmluvy so spoločnosťou Lindner
Finally, as regards the claim that Capricorn did not provide a fully financed offer because it failed to pay the second instalment of the purchase price, and that there may be further aid to Capricorn because, subsequently to the above, the financing conditions for the acquisition of the Nürburgring assets were changed to the benefit of Capricorn, the German authorities argue:
Zvyšné platby
there was no benefit for Capricorn, since the second instalment was rescheduled with interest of 8 % and pledges (see footnote 72);
Hospodársky výsledok
there is no State aid involved in the second payment's rescheduling since the decision for the latter is not imputable to the State, because the second payment's rescheduling was decided solely by the insolvency administrator, without the involvement of the Land;
Uspokojivá bilancia členov [uchádzača 2] a ich väčšie skúsenosti s transakciami v oblasti fúzií a akvizícií neboli dostatočným odôvodnením k prideleniu zmluvy ponuke s výrazne nižšou kúpnou cenou.
According to the insolvency administrators, the complaint should be refused as unjustified.
Kritériom pridelenia zmluvy nebola ani výška investícií po kúpe.
The unsubstantiated hints of complainant 3 regarding financing are not compatible with the behaviour of a prudent market player or insolvency administrator.
Správcovia konkurznej podstaty žiadneho uchádzača nediskriminovali a zo sťažnosti nie je možné vyvodiť, ktoré z ich činností mali viesť k tomu, že [uchádzač 2] predložil nižšiu ponuku ako spoločnosť Capricorn.
Complainant 4 claims that Capricorn was awarded the contract not for the most economically advantageous offer, but because it is a German undertaking and the sellers did not want to sell to a private equity led consortium.
[Uchádzač 2] bol výslovne upozornený na skutočnosť, že do zasadnutia výboru veriteľov 11. marca 2014 sa budú konať ďalšie rokovania s inými uchádzačmi.
It further alleges that the offer from Capricorn was lower than the offer from [Bidder 2] across multiple criteria.
Ďalej poukazujú správcovia konkurznej podstaty na to, že ich opatrenia a súhlas výboru veriteľov nemožno pripisovať štátu a že v procese predaja nebola vytvorená žiadna výhoda, keďže zodpovedal bežnému trhovému správaniu.
The financing of the offer from Capricorn was less secure than that of [Bidder 2] [128].
Čo sa týka tvrdenia sťažovateľa 4, že spoločnosť Capricorn nezaplatila druhú splátku kúpnej ceny, Nemecko uvádza argumenty objasnené odôvodnení 134.
[Bidder 2]'s offer foresaw higher up-front payments [129].
PRÁVNE POSÚDENIE OPATRENÍ ŠTÁTNEJ POMOCI
The execution risk was higher in case of Capricorn than in case [Bidder 2]'s offer would be accepted [130].
Toto rozhodnutie sa týka otázky, či spoločnosť NG a jej dcérske spoločnosti MSR a CMHN boli v čase poskytnutia opatrení 1 až 19 podnikmi v ťažkostiach v zmysle usmernení Spoločenstva o štátnej pomoci na záchranu a reštrukturalizáciu podnikov v ťažkostiach [134] (ďalej len „usmernenia“).
[Bidder 2] has more experience and capability than Capricorn [131].
Komisia potom zváži, či príslušné opatrenia predstavujú pre príjemcov štátnu pomoc v zmysle článku 107 ods. 1 ZFEÚ a nakoniec, či táto pomoc by mohla byť zlučiteľná so ZFEÚ.
[Bidder 2] will invest further EUR 25 million in the Nürburgring with a higher probability than Capricorn.
ŤAŽKOSTI SPOLOČNOSTÍ NG, MSR A CMHN
According to complainant 4, the above also raise questions around the information provided by KPMG and the insolvency administrators to the Creditors Committee in the context of the tender procedure, and demonstrate that Capricorn's financial ability was not properly presented.
Komisia dospela k záveru, že sa v čase poskytnutia pomoci v ťažkostiach nachádzali, a preto nemohli získať žiadne prostriedky na súkromnom úverovom trhu.
Furthermore, complainant 4 supports that there was never a signed agreement between […] and Capricorn for the latter's financing, but only a term sheet, therefore at the time of the creditors' committee, Capricorn had no funding agreed.
Nasledujúce posúdenie sa opiera o body 9 až 11 usmernení.
Finally, complainant 4 concludes that the information put forward by him makes it clear that an advantage was granted to Capricorn in the sale of the Nürburgring assets, that that advantage stems from a decision that is inconsistent with the manner in which a commercial seller would have run the process and have assessed the bids against the award criteria, that such a commercial seller could not have concluded that the Capricorn bid was overall more economically advantageous than [Bidder 2]'s bid and that a new process needs to be run in which a consistent set of criteria are applied in order to provide for an open, fair and unconditional tender, a clear timetable is set out and adhered to, and the identity of the bidders is shielded from the creditors' committee.
Komisia poukazuje na svoje posúdenie v odôvodneniach 202 až 206 rozhodnutia z 21. marca 2012, v ktorom predbežne nebolo vylúčené, že spoločnosť NG bola dňa 1. júla 2008 považovaná za podnik v ťažkostiach v zmysle usmernení (pozri tiež odôvodnenia 46 a 47 rozhodnutia zo 7. augusta 2012).
The insolvency administrators state that complainant 4 as member of the [Bidder 2] consortium is affected only indirectly.
Okrem toho Komisia v odôvodneniach 6 až 13 rozhodnutia zo 7. augusta 2012 konštatuje, že spoločnosti NG, MSR a CMHN boli podnikmi v ťažkostiach.
Moreover, they propose to refute the complaint, because the tender process was open, transparent and unconditional, and the assets were sold to the bidder submitting an offer that leads to the highest proceeds.
Komisia zastáva názor, že musí každý podnik posúdiť ako celok, teda zohľadniť všetky organizačné útvary.
The insolvency administrators reject that the members of the creditors' committee agreed to the sale to Capricorn because the latter company is a German company and it is not a private equity led consortium.
Je neprijateľné, aby Nemecko z hodnotenia finančných ukazovateľov vynechalo organizačné útvary, ktoré pracujú so stratou, t. j. podujatia pretekov Formuly 1 a projekt „Nürburgring 2009“.
According to the insolvency administrators, the bid from Capricorn leads to a substantially higher revenue from the sale in comparison to the bid from [Bidder 2], and there are no decisive differences in the transaction security of both bids that would justify the award to the substantially lower bid (for both bids the transaction security was satisfactory, but not the highest possible).
Ďalej je jasné, že podniky nemali prístup k externým zdrojom financovania.
[Bidder 2] was also not ready to provide a bank guarantee for the price amount, or transfer the price amount to an escrow account, required by the process letter of 17 October 2013.
Najdôležitejšie finančné ukazovatele spoločnosti NG pre obdobie rokov 2001-2011 sú takéto:
In spite of several requests, […] ([Bidder 2] consortium's member that should have facilitated the provision of external capital) or any other member of [Bidder 2] had provided no legally binding declaration by which they would be obliged to provide the necessary funding.
Tabuľka 11
In contrast, Mr Robertino Wild, shareholder of Capricorn, has provided significant securities, and the Capricorn's external financing was demonstrated by a business-usual financing confirmation of Deutsche Bank.
Najdôležitejšie finančné ukazovatele spoločnosti NG za obdobie rokov 2001-2011 (v miliónoch EUR)
That financial confirmation was verified by the insolvency administrators, and they reported to the creditors' committee about the result of that verification, namely that the financial confirmation contains no unusual disclaimers or conditions.
Obrat
The own financing of EUR [14-17] million as well as the external financing of EUR [41-49] million are secured by a contractual penalty in the amount of EUR [22-27] million, which the buyer must pay, if the sellers withdraw from the contract for outstanding payments.
40,1 [136]
That contractual penalty is also secured.
Upísané základné imanie
The creditors' committee followed the assessment of the insolvent administrators.
Vlastné imanie
As regards the up-front payments, the insolvent administrators state that [Bidder 2]'s offer had advantages (by 31 March 2014, payment of EUR [30-33] million in case of [Bidder 2] against EUR [4,6-5,4] million in case of Capricorn) and disadvantages:
Záväzky spolu
apart from an amount of EUR [7,1-7,6] million, the money provided by [Bidde 2] would be kept in a blocked account and transferred to the sellers either upon the existence of a non-challengeable Commission decision or if the buyer did not withdraw from the contract despite there being no such enforceable Commission decision by 31 March 2015 (the possibility to extend the period for the withdrawal right was not excluded).
Záväzky/vlastné imanie (v %)
In any case, if a non-challengeable Commission decision exists in 2014, the sellers would have access to EUR [30-33] million in case of [Bidder 2] or EUR [58-63] million (plus around EUR 6 million of cash flow of NBG) in case of Capricorn.
Záväzky/obrat (v %)
A comparison of the offers from Capricorn and [Bidder 2] shows that the offer from Capricorn is the highest nominal purchase price and it leads to the best economic result:
Podľa bodu 10 písm. a) usmernení musí podnik, aby sa považoval za podnik v ťažkostiach, „v prípade spoločnosti s ručením obmedzeným stratiť viac ako polovicu upísaného základného imania a z toho aspoň štvrtinu v priebehu posledných 12 mesiacov“.
Table 10
Toto ustanovenie odzrkadľuje predpoklad, že podnik, ktorý utrpí masívnu stranu svojho upísaného základného imania, nie je schopný pokryť tieto straty, ktoré ho v krátkodobom alebo strednodobom horizonte takmer s určitosťou odsúdia na vylúčenie z obchodnej činnosti (ako sa uvádza v bode 9 usmernení).
Comparison of offers from Capricorn and [Bidder 2]
Komisia ďalej konštatuje, že podľa bodu 11 usmernení je možné podnik považovať za podnik v ťažkostiach, „keď sa prejavuje obvyklými príznakmi podniku v ťažkostiach, ako sú rastúce straty, klesajúci obrat, rastúce skladové zásoby, nadmerná kapacita, pokles peňažného toku, rastúce dlhy, stúpajúce úrokové poplatky a klesajúca alebo nulová čistá hodnota aktív.“ V tejto súvislosti sa súd odvoláva na to, že záporné vlastné imanie „sa môže považovať za významný ukazovateľ toho, že podnik sa nachádza v ťažkej finančnej situácii“ [137].
Offer Capricorn
Podľa finančných výkazov spoločnosti NG za roky 2001-2011 nestratila spoločnosť viac ako polovicu upísaného základného imania.
Offer [Bidder 2]
V prípade spoločnosti NG Komisia konštatuje, že podnik stratil nie viac ako polovicu upísaného vlastného imania iba preto, lebo neprijal žiadne primerané opatrenia.
Amounts in million EUR
Hlavným cieľom takýchto primeraných opatrení by bolo previesť vlastné imanie podniku zo zápornej do kladnej oblasti a súčasne ho zvýšiť na primeranú úroveň.
1st sales price instalment 31.3.2014
Pre daný účel by prichádzali do úvahy buď aktivácia prevodu strát alebo zvýšenie kapitálu alebo oboje.
[4,6-5,1]
V tejto súvislosti Komisia predpokladá, že aktivácia prevodu strát by viedla k strate celkového upísaného vlastného imania podniku, keďže kumulované straty boli vyššie ako upísané vlastné imanie.
[7,1-7,6]
Z tohto dôvodu pokladá Komisia kritériá uvádzané v bode 10 písm. a) v prejednávanej veci za splnené od roka 2006.
2nd sales price instalment 31.7.2014
So zreteľom na bod 11 usmernení okrem toho Komisia zastáva názor, že spoločnosť NG sa nachádzala v ťažkostiach už od roka 2002, pretože:
2nd sales price instalment 31.3.2014
ročný obrat spoločnosti NG klesol v tomto období o 80 % na celkovo 89,4 milióna EUR a podnik zaznamenal počas tohto obdobia takmer vo všetkých rokoch straty;
[22-27]
počas celého posudzovaného obdobia vykazovala spoločnosť NG nadmerné zadĺženie, ktoré vzrástlo zo 119 % obratu v roku 2002 na 4150 % obratu v roku 2011;
3rd sales price instalment 20.12.2014
v samotných rokoch 2004 a 2005, keď zadĺženie podniku kleslo pod 100 % obratu, zostala úroveň zadĺženia s približne 70 % obratu ešte stále veľmi vysoká a aj v týchto rokoch zaznamenal podnik pokles obratu a v každom roku straty;
3rd sales price instalment in 2016
spoločnosť NG vykazovala počas väčšiny tohto obdobia (2006-2011) záporné vlastné imanie.
[2,3-2,6]
Najdôležitejšie finančné ukazovatele spoločnosti MSR za obdobie rokov 2007-2011 sú takéto:
Cash flow NBG 2014 [133]
Tabuľka 12
‘earn-out’ for 2015 in 2016 [133]
Najdôležitejšie finančné ukazovatele spoločnosti MSR za obdobie rokov 2007-2011 (v miliónoch EUR)
4th sales price instalment at closing
Najdôležitejšie finančné ukazovatele spoločnosti CMHN za obdobie rokov 2008-2011 sú takéto:
[41-49]
Tabuľka 13
Remaining sales price
Komisia konštatuje, že jej spoločnosti MSR a CMHN nepostúpili žiadne podklady, z ktorých by bola zrejmá perspektíva ziskovosti týchto podnikov.
[10,5-11,5]
So zreteľom na bod 11 Komisia predpokladá, že spoločnosti MSR a CMHN sa nachádzali v ťažkostiach už od roku 2007 resp. 2008, pretože vykazovali minimálne výnosy, významné ročné straty a narastajúce zadĺženie, ktoré ďaleko prevyšovali jej ročné obraty.
‘earn-out’ for 2017 in 2018 [133]
Komisia nemôže súhlasiť s argumentom Nemecka, že spoločnosti NG, MSR a CMHN neboli podnikmi v ťažkostiach, pretože výstavbu infraštruktúry a organizáciu podujatí pretekov Formuly 1 a Superbike vykonávali na objednávku verejných orgánov, a preto nemohli byť zohľadnené pri analyzovaní ich finančnej situácie.
Total sales price
Po prvé, Komisia poznamenáva, že výstavbu infraštruktúry pre motorový šport, voľnočasové aktivity, ubytovanie a gastronómiu, ako aj organizáciu podujatí motorového športu nie je možné považovať za osobitné efekty mimo bežnej obchodnej činnosti spoločností NG, MSR a CMHN.
[47-52]
Skôr sa jednalo o kľúčové obchodné odvetvia týchto podnikov.
Decrease of personnel/Restructuring
Aj keby boli ako spoločníci, tak aj vedenie spoločností NG, MSR a CMHN vnímané ako prostriedok na udržanie športovej infraštruktúry „Nürburgring“ vo verejnom vlastníctve na vykonávanie športových podujatí, ktoré sú samé o sebe nerentabilné a ktoré by neboli bývali bez verejného ručenia vzhľadom na dané straty ponúknuté, aj tak nesmú spoločníci a vedenie pripustiť, aby sa záväzky vyvinuli takým neefektívnym a stratovým spôsobom, ako to vyplýva z finančných ukazovateľov týchto podnikov, bez toho, aby bol k tomu vypracovaný spoľahlivý a realistický obchodný plán.
Termination of management contracts Lindner
Preto musia byť spomínané obchodné odvetvia zahrnuté do hodnotenia finančnej situácie.
neg. cash flow NBG 1st Q 2014
Po druhé, Komisia zastáva názor, že skutočnosť, že výstavba spomínanej infraštruktúry a organizácia podujatí motorového športu mohli prispieť k ťažkostiam spoločností NG, MSR a CMHN, sama o sebe neodporuje poznatku, že spoločnosť NG už pred začiatkom projektu „Nürburgring 2009“ vykazovala obvyklé príznaky podnikov v ťažkostiach.
Balance payments
Zdravý podnik by si musel svoje náklady na takéto aktivity upraviť, aby dokázal prežiť.
Economic result
V rokoch 2008 a 2009 vykazovali spoločnosti NG, MSR a CMHN straty a narastajúce zadĺženie (nárast o 537 % v období rokov 2002-2011, o 4052 % v období rokov 2007-2011 resp. o 443 % v období rokov 2008-2011).
[70-77]
Hoci bol projekt „Nürburgring 2009“ v roku 2010 uzatvorený, nasledujúce finančné výsledky spoločností NG, MSR a CMHN poukazujú na to, že ich ťažkosti pretrvávali.
[41-45]
Komisia preto dospela k záveru, že spoločnosti NG, MSR a CMHN boli v čase poskytnutia opatrení 1 až 19 podnikmi v ťažkostiach v zmysle usmernení a ich ťažkosti boli také závažné, že by na trhu žiadne financovanie neboli získali.
The good track record of the [Bidder 2] members and their larger experience with transactions in the field of mergers and acquisitions could not justify an award to an offer for a substantially lower sales price.
EXISTENCIA ŠTÁTNEJ POMOCI
The competence of the [Bidder 2] members was not disputed by the sellers, but it was not an award criterion.
Podľa článku 107 ods. 1 ZFEÚ štátna alebo zo štátnych zdrojov poskytnutá finančná pomoc v akejkoľvek forme, ktorá narúša alebo vedie k narušeniu hospodárskej súťaže tým, že zvýhodňuje určité podniky alebo výrobné odvetvia, je nezlučiteľná so spoločným trhom, pokiaľ ovplyvňuje obchod medzi členskými štátmi.
The amount of investments into the Nürburgring after the sale was not an award criterion, either.
Štátne zdroje a pripísateľnosť
The insolvency administrators claim that they had not discriminated any bidder, and that it is not clear from the complaint which of their actions would lead to a price offer by [Bidder 2] lower than the price offer by Capricorn.
Časť opatrenia 1 (navýšenie vlastného imania), ktoré vykonali spolková krajina a okres Ahrweiler, ako aj iná časť opatrenia 1 (presuny do kapitálovej rezervy) a opatrenia 3, 9, 16 a 19, ktoré vykonala spolková krajina sama, pochádzajú jednoznačne zo štátnych zdrojov a sú pripísateľné štátu.
The insolvency administrators refute the complainant 4's arguments about the unavailability of the persons involved and the protraction of the sale process in order to allow Capricorn the submission of a bid.
Vo vzťahu k opatreniam spoločnosti NG (opatrenia 2, 4, 5, 6, 7, 10, 12, 13, 14, 15 – v súvislosti s prevodom obchodných podielov na spoločnosti MSR spoločnosti NG – a 17) Komisia výslovne uznáva, že prostriedky sú pripísateľné štátu.
[Bidder 2] was explicitly informed that further negotiations with other bidders would take place until the meeting of the creditors' committee on 11 March 2014.
Okrem toho treba poznamenať, že dozorná rada spoločnosti NG zastupovala spolkovú krajinu a okres Ahrweiler ako spoločníkov spoločnosti NG.
Furthermore, the insolvency administrators point out that their measures or the agreement of the creditors' committee cannot be imputable to the State, and that there is no advantage in the sale process, because it corresponds to the market-based behaviour.
V tejto súvislosti vyhlásil zastupujúci predseda dozornej rady na zasadnutí 28. augusta 2005, že zadanie súkromným investorom sa môže uskutočniť iba vtedy, ak bude riziko pre spolkovú krajinu malé [139].