natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Poland explains that the first phase saw the company established by Gdynia and Kosakowo carry out preparatory tasks (e.g. preparation of a masterplan for the investment, the documents necessary to obtain the status of airport operator, a report on the environmental impact of the investment, design documentation, etc.).
NPV sa teda znížila na […] mil. PLN (alebo menej než […] mil. EUR).
Poland maintains that there was no significant capital investment during the first phase and that the public funding granted to the airport operator complied with the de minimis aid rules [23].
Hodnota WACC klesla na […] % [28] a stabilná miera rastu na účely konečnej hodnoty sa znížila z […] % na […] %.
Poland states that capital injections into the company prior to 26 June 2009 totalled PLN 1,691 million (about EUR 423000).
V týchto výpočtoch neboli zahrnuté výdavky, ktoré patria do pôsobnosti verejného poriadku, čo znamená, že v projekciách ziskovosti investície sa nezohľadnil kapitál potrebný na financovanie tej časti infraštruktúry, ktorá podľa tvrdenia patrí do pôsobnosti verejného poriadku.
Poland goes on to explain that the first, preparatory phase ended in 2010, when both the masterplan [24] and the first 2010 MEIP study for Gdynia airport were finalised.
Poľsko uvádza, že na účely štúdie MEIP z roku 2012 boli v predpokladoch predchádzajúcich štúdií MEIP vykonané tieto zmeny:
Poland points out that the 2010 MEIP study showed that the investment by the two local authorities would be carried out on market terms (i.e. it would not represent State aid), increasing the company's share capital to PLN 6,05 million (around EUR 1,5 million).
Znížila sa prognóza toku cestujúcich na letisku Gdynia.
This NPV calculation is predicated on the assumption that all the capital injections provided for in the investment plan would be made in order to implement the investment project.
Upustilo sa od myšlienky vybudovania hlavného terminálu (spolu so súvisiacou výstavbou cestnej infraštruktúry a parkovísk).
This valuation method is used to calculate cash flows to all holders of capital in the firm (both equity holders and bond holders) in the projection period.
Rozhodlo sa, že namiesto toho sa v druhej investičnej fáze rozšíri kapacita všeobecného letového terminálu o […] %.
The cash-flow projections are then discounted by the weighted average cost of capital (WACC) [26] to obtain the firm's discounted cash flow (DCF) in the projection period.
Po overení situácie na trhu sa investičné náklady spojené s bezpečnosťou museli zvýšiť o […] mil. PLN ([…] mil. EUR).
Terminal value is then calculated using the perpetuity growth method (which assumes a stable growth path based on the FCFF from the most recent projection period).
Výsledkom zníženia investície bol kratší čas návratnosti investície (v nominálnom vyjadrení o […] rokov, z […] rokov a […] mesiacov na […] rokov a […] mesiacov).
The NPV is based on the sum of the DCF for the projection period and the terminal value.
Poľsko takisto uvádza, že na účely štúdie MEIP z roku 2012 sa zmenila aj metodika použitá v predchádzajúcich štúdiách MEIP:
Using these inputs, the study produced a DCF of minus PLN […] million (EUR […] million) for the period 2010-2040 and a (discounted) terminal value of about PLN […] million (EUR […] million).
Aktualizovali sa nasledujúce zmeny týkajúce sa finančného trhu (trhu s cennými papiermi), bezrizikovej úrokovej sadzby a beta faktora.
Hence, the NPV of the overall project is estimated at PLN […] million (or EUR […] million), assuming that the airport will generate a stable profit forever, as of 2040, with a growth rate of […] % per annum.
Z porovnávacích analýz sa navyše vypustili spoločnosti nepochádzajúce z Európy.
Poland adds at the same time that the shareholders, despite the MEIP study showing that the investment did not constitute State aid, started preparing a notification to the Commission that was to be submitted for reasons of legal certainty only.
Výsledkom bola nová diskontná sadzba.
Poland goes on to explain that a new MEIP study was carried out in May 2011.
Diskontná sadzba na výpočet NPV bola stanovená na základe analýzy porovnateľných spoločností, pričom sa vzťahovala na letiskové spoločnosti aj spoločnosti poskytujúce služby na letiskách (ktorých finančné výsledky úzko korelujú s výkonnosťou letiskových spoločností) [30].
Poland states that this MEIP study was an update of the 2010 MEIP study that was carried out in the light of the progress of preparations and the availability of more precise data on the investment plan, its timetable and financing.
Predpokladalo sa, že projekt bude financovaný predovšetkým z prostriedkov podielnikov a až potom z externých zdrojov (prevádzkových úverov) a prevádzkových výnosov.
Poland explains that in the period between the preparation of the 2010 MEIP study and the 2011 MEIP study:
V štúdii MEIP z roku 2012 sa hodnota diskontovaných peňažných tokov vypočítala na základe diskontovaných peňažných tokov za prognózované obdobie rokov 2012 – 2030 (t. j. projekčné obdobie použité v predchádzajúcej štúdii sa skrátilo o desať rokov).
the shareholders signed an agreement on 11 March 2011 laying down the financing conditions for the investment in the start-up of a civil airport.
Aktualizované diskontované peňažné toky predstavovali (– […]) mil. PLN (približne – […] mil. EUR), pričom konečná hodnota sa výrazne zvýšila až na […] mil. PLN ([…] mil. EUR).
In this agreement Gdynia pledged to inject a total of PLN 59 million in the period 2011-2013.
Následne sa odpočítala kapitalizovaná hodnota už uskutočnených investícií ([…] mil. EUR).
For its part, Kosakowo pledged to provide a non-cash contribution in the form of a debt-for-equity swap (as described in Table 2) in the period 2011-2040;
Podľa aktualizácie z roku 2012 je NPV vo výške […] mil. PLN (alebo […] mil. EUR).
on the same day, 11 March 2011, the company responsible for setting up Gdynia-Kosakowo airport concluded a lease agreement with Kosakowo for the land (specifying the scope of the land leased, the conditions for lease payments, tax issues, etc.);
Na výpočet NPV sa použili náklady na vlastný kapitál vo výške […] % [31] a stabilná miera rastu na účely výpočtu konečnej hodnoty sa ďalej znížila z […] % na […] %.
the investment costs included in the investment plan were specified and updated.
Poľsko poukazuje na to, že výsledky zo štúdie MEIP z roku 2012 boli stále kladné a viedli k ďalším kapitálovým injekciám od podielnikov.
Poland explains that the 2011 MEIP study also produced a positive NPV.
Poľsko uviedlo, že kapitál spoločnosti sa do apríla 2013 zvýšil na 91,310 milióna PLN (22,8 milióna EUR) a v roku 2013 sa ďalej nemenil, ako je zhrnuté v tabuľke 3.
Poland goes on to state that the airport operator's public shareholders made subsequent capital injections on this basis.
Tabuľka 3
Poland points out that the company's equity (own capital) was increased to PLN 33,801 million (EUR 8,45 million) in July 2011 and to PLN 64,810 million (EUR 16,20 million) in April 2013.
Zvýšenie základného imania prevádzkovateľa letiska Gdynia zo strany Gdyne a Kosakowa
In the 2011 MEIP study, the DCF was calculated on the basis of the DCF for the 2011-2040 projection period.
Dátum rozhodnutia o zápise do štátneho súdneho registra
The updated DCF stood at PLN (– […]) million (EUR – […] million), suggesting larger losses, while the terminal value was decreased to PLN […] million (around EUR […] million).
Dátum uznesenia o zvýšení kapitálu
The NPV was therefore reduced to PLN […] million (or less than EUR […] million).
Názov podielnika
The WACC was reduced to […] % [28] and the stable growth rate for the terminal value was decreased from […] % to […] %.
Predmet uznesenia
These calculations excluded expenditure falling within the remit of public policy, meaning that the projections about the profitability of the investment take no account of the capital necessary to finance the part of the infrastructure claimed to fall within the remit of public policy.
Hodnota akcií
Poland states that a change in the macroeconomic situation (the financial crisis and the economic slowdown) caused the project to be re-assessed in 2012, which resulted in a new MEIP study (namely the 2012 MEIP study).
Akciový kapitál
Poland states that the following changes were made to the assumptions in the previous MEIP studies for the purposes of the 2012 MEIP study:
Kumulatívny podiel ma celkovom zvýšení kapitálu uskutočnenom do konca roka 2013
The passenger traffic forecast for Gdynia airport was reduced.
(mil. PLN)
The scope of the investment was reduced, cutting the investment costs by PLN […] million (EUR […] million).
tvorba nových podielov
The idea of building a main terminal (together with the related development of road infrastructure and car parks) was abandoned.
404 podielov vo vlastníctve samosprávy Gdynia bolo zrušených bez protihodnoty pre podielnika
It was decided instead to expand the capacity of the general aviation terminal by […] % in the second investment phase.
Pokiaľ ide o kontrafaktuálny scenár, Poľsko tvrdí, že na základe vnútroštátneho právneho predpisu je Kosakowo oprávnené využiť pozemok, na ktorom leží letisko Gdynia, jedine na zriadenie nového civilného letiska.
After verifying the situation on the market, the investment costs related to security had to be increased by PLN […] million (EUR […] million).
V tejto súvislosti Poľsko vysvetľuje, že areál letiska bol Kosakowu prenajatý na obdobie 30 rokov.
The reduction in the investment resulted in a shorter payback period for the investment (in nominal terms, by […] years, from […] years and […] months to […] years and […] months).
Poľsko tvrdí, že v zmysle nájomnej zmluvy je Kosakowo povinné prenajať pozemok jedine subjektu zodpovednému za vytvorenie alebo prevádzkovanie civilného letiska.
Poland also states that the methodology used for the previous MEIP studies was modified for the purposes of the 2012 MEIP study:
Podľa Poľska by si štát mohol vziať pozemok späť, ak by Kosakowo do šiestich mesiacov neprenajalo pozemok na zriadenie civilného letiska, ak by sa pozemok používal na iné účely alebo ak by letisko nezačalo svoju činnosť do troch rokov.
To better reflect the structure of financing and the cost of debt servicing, the free cash flow to the firm method was replaced by the free cash flow to equity (hereinafter ‘FCFE’) method [29].
Keďže scenár, v ktorom sa pozemok letiska Gdynia využíva/prenajíma na iné než letecké účely, nebol možný, nemohol sa použiť na vypracovanie kontrafaktuálneho scenára.
Following changes on the financial (securities) market, the risk-free interest rate and the beta factor were updated.
Spoľahlivosť kľúčových predpokladov pre štúdiu MEIP z roku 2012
Moreover, companies from outside Europe were eliminated from the comparative analyses.
Dopravné prognózy a prognóza tržieb
This resulted in a new discount rate.
Poľsko vysvetľuje, že plánované letiskové poplatky sa zakladali na verejne dostupných tarifách uplatňovaných na iných letiskách tak, aby nedošlo k narušeniu existujúceho trhu a zároveň by bola zabezpečená primeraná úroveň ziskovosti projektu na základe projektovaného objemu toku cestujúcich.
The discount rate for calculating the NPV was set on the basis of an analysis of comparable companies, covering both airport companies and companies providing services at airports (whose financial results are closely correlated to the performance of airport companies) [30].
Poplatky sa podľa Poľska významne nelíšia od štandardných poplatkov vyberaných na malých letiskách.
It was assumed that the project would be financed primarily from shareholders' resources and only then from external sources (working capital loans) and operating revenue.
Konkrétne dve novootvorené regionálne letiská vo Varšave-Modline a Lubline uplatňujú podobné štandardné letiskové poplatky ako poplatky projektované v štúdii MEIP pre letisko Gdynia.
In the 2012 MEIP study, the DCF was calculated on the basis of the DCF for the 2012-2030 projection period (i.e. the projection period used for the previous study was reduced by 10 years).
V odpovedi na pripomienku Komisie, že poplatky predpokladané pre letisko Gdynia [25 PLN (6,25 EUR) za odlietajúceho cestujúceho v prvých dvoch rokoch a následne 40 PLN (10 EUR)] sú vyššie ako zvýhodnené poplatky uplatňované na letisku Gdansk [24 PLN (6 EUR) za odlietajúceho cestujúceho pre lietadlá nízkonákladových dopravcov premávajúce na medzinárodnej trase aspoň dvakrát týždenne a 12,5 PLN (3,1 EUR) na vnútroštátnej trase], Poľsko poznamenáva, že výška poplatkov použitá v obchodnom pláne je spriemerovaná za celé obdobie projekcie (2014 – 2030), pričom sa zohľadňuje skutočnosť, že poplatky na letisku Gdansk sa z dlhodobého hľadiska budú musieť zvýšiť, keď sa na letisku zlepší štandard služieb.
The capitalised value of investments already made (PLN […] million) was then deducted.
Pre celý región Pomoranska sa prognózuje zvýšenie počtu cestujúcich zo 7,8 milióna na 9 miliónov v roku 2030.
In order to calculate the NPV a cost of equity of […] % [31] was used and the stable growth rate for the terminal value calculation was further decreased from […] % to […] %.
Domnieva sa, že aj po rozšírení letiska Gdansk na plánovanú kapacitu 7 miliónov cestujúcich je na rozvíjajúcom sa pomoranskom leteckom trhu ešte priestor pre ďalšie malé regionálne letisko (s kapacitou 1 milióna), ktoré by dopĺňalo služby poskytované letiskom Gdansk.
Table 3
Rok
Increases in Gdynia airport operator's capital by Gdynia and Kosakowo
Komerčná premávka
Date of decision on entry in the National Court Register
Všeobecné letectvo
Date of resolution on capital increase
Cestujúci (000)
Name of share holder
Prevádzka lietadiel
Subject-matter of the resolution
Na základe štúdie MEIP z roku 2012
Value of shares
Aktualizovaná prognóza
Share capital
Spolu
Cumulative share in the total capital increases done up to the end of 2013
Prevádzkové náklady (stimuly pre leteckých dopravcov, náklady spojené s vojenskou prevádzkou na letisku)
(PLN million)
Poľsko vysvetľuje, že v štúdii MEIP sa zohľadňujú marketingové a propagačné opatrenia letiska použité pri odhade:
Gdynia
prevádzkových nákladov.
creation of new shares
Tieto náklady sa odhadujú na základe finančných výkazov, ktoré sú k dispozícii za všetky hlavné poľské letiská;
404 shares owned by Gdynia Municipality were cancelled without consideration to the shareholder
Poľsko tiež uvádza, že v štúdii MEIP sa predpokladá, že všetky prevádzkové náklady by znášal investor, v dôsledku čoho by sa prípadná deľba prevádzkových nákladov s vojenským používateľom letiska nebrala do úvahy.
Summing up, Poland states that while the local authorities took preliminary steps to set up Gdynia airport as long ago as 2005, the project did not acquire its final shape until the preparation of the masterplan and the first MEIP study, i.e. in 2010.
Poľsko tvrdí, že rozdelenie prevádzkových nákladov za spoločne využívanú infraštruktúru sa predpokladalo na úrovni […] pre daný počet civilných a vojenských letov.
Poland explains that the project's initial assumptions were substantially revised as a result of changes in external circumstances.
Vysvetľuje tiež, že náklady na rekonštrukciu a opravy budú predstavovať […].
Poland argues that the public shareholders' final decision on the project's implementation and final shape was taken in 2012.
Poľsko zdôrazňuje, že prijatie pravidiel týkajúcich sa spoločného využívania letiska (zatiaľ ešte nie sú oficiálne dohodnuté s vojenským používateľom letiska) prinesie zníženie nákladov spojených so službami tretích strán a mzdových nákladov minimálne o […].
Poland also stresses that all three versions of the MEIP study confirmed the project's viability and demonstrated that a market economy investor would have carried out the project.
Zahrnutie tohto faktora do štúdií MEIP by podľa Poľska viedlo k vyššej predpokladanej ziskovosti projektu.
On the counterfactual scenario, Poland argues that national law entitled Kosakowo to use the land on which Gdynia airport is located only to set up a new civil airport.
Dlhodobé tempo rastu
In this respect, Poland explains that the airport site was leased to Kosakowo for a period of 30 years.
Poľsko vysvetľuje, že […] % tempo rastu, s ktorým sa pracuje v štúdii MEIP, sa vzťahuje na konečnú hodnotu v nominálnom vyjadrení.
Poland states that the rental agreement obliges Kosakowo to lease the land only to an entity responsible for setting up and/or operating a civil airport.
Poľsko zároveň uvádza, že tempo rastu na úrovni […] % zodpovedá inflačnému cieľu, ktorý pre Poľsko stanovila Rada pre menovú politiku (rozhodovací orgán Národnej banky Poľska).
According to Poland, the land could have been taken back by the State if Kosakowo had not leased out the land to set up a civil airport within 6 months, if the land had been used for other purposes or if the airport had not started its activities within 3 years.
Poľsko upozorňuje, že podľa najnovšej prognózy Medzinárodného menového fondu z júla 2013 bude rast poľského HDP v miere 2,2 % v roku 2014, 3 % v roku 2015, 3,3 % v roku 2017 a 3,8 % v roku 2018.
As the scenario in which the land of Gdynia airport is used/leased for other than aviation purposes was not possible, it could not be used to establish a counterfactual scenario.
Aktualizácia z novembra 2013
Reliability of the key assumptions for the 2012 MEIP study
V novembri 2013 Poľsko oznámilo, že prevádzkovateľ letiska dostal administratívne rozhodnutia colného úradu a energetického regulačného úradu, ktoré ho oprávňujú predávať pohonné hmoty priamo lietadlám.
Traffic projections and revenue forecast
Predaj pohonných hmôt prevádzkovateľom letiska by bol ďalší zdroj príjmov a zlepšil by finančné výsledky obchodného plánu.
Poland explains that the planned airport charges were based on the publicly available tariffs applied by other airports so as not to disrupt the existing market while ensuring an appropriate level of profitability for the project on the basis of the projected volume of passenger traffic.
Podľa Poľska sa vo všetkých doterajších štúdiách MEIP uvažovalo s predajom pohonných hmôt prostredníctvom externého operátora.
According to Poland, the charges do not differ significantly from the standard charges collected by small airports.
Predaj pohonných hmôt vykonávaný prevádzkovateľom letiska by zvýšil ziskové rozpätie spoločnosti z tejto činnosti z výšky […] PLN ([…] EUR) za liter (v prípade, že by pohonné hmoty predával externý operátor) na […] PLN ([…] EUR) (v prípade, že by pohonné hmoty predával priamo prevádzkovateľ letiska).
In particular, two newly opened regional airports, Warsaw-Modlin and Lublin, apply standard airport charges similar to those projected in the MEIP study for Gdynia airport.
Poľsko ďalej vysvetľuje, že IRR by sa zvýšila z […] % na […] %.
In reply to the Commission's comment that the charges foreseen for Gdynia airport (PLN 25 (EUR 6,25) in the first 2 years and then PLN 40 (EUR 10) per departing passenger) are higher than the discounted charges applied at Gdańsk airport (PLN 24, that is EUR 6) per departing passenger by an aircraft of LCC type if an international route is served at least 2 times per week; for a domestic route the charge would be PLN 12,5 (EUR 3,1), Poland notes that the level of charges in the business plan is averaged for the whole projection period (2014-2030) and takes into account the fact that in the long-period term charges at Gdańsk airport will have to increase following improved standard of service at that airport.
Poľsko tvrdí, že dodatočnými príjmami by sa prípadne umožnilo dlhodobo udržať letiskové poplatky pre leteckých dopravcov na nízkej úrovni.
Moreover, Poland points out that the project's profit margin, the revised (slightly higher) air traffic forecast and the sharing of some operational costs by the military mean that Gdynia airport should be able to maintain reduced passenger charges over a longer period (the reduced charges could be applied until the end of 2021) while maintaining a positive NPV for the public shareholders.
Poľsko potvrdilo, že prudenciálny prístup bránil zahrnúť priamy predaj pohonných hmôt prevádzkovateľom lietadiel do štúdií MEIP.
Poland also argues that the updated (in March 2013) traffic forecast for Pomerania assumes higher traffic than the 2012 MEIP study.
V čase uskutočnenia týchto štúdií prevádzkovateľ letiska ešte nemal potrebné povolenia ani záruku, že by ich mohol získať.
According to the latest figures, Gdynia airport would handle 1149978 passengers in 2030, not 1083746.
Okrem toho Poľsko uviedlo, že spoločnosť plánuje poskytovať navigačné služby leteckým dopravcom (namiesto Poľskej agentúry leteckých navigačných služieb).
For Pomerania as a whole, passenger numbers are forecast to increase from 7,8 to 9 million passengers in 2030.
Poľsko upozorňuje, že by to umožnilo znížiť poplatok za terminál, ktorý hradia leteckí dopravcovia (a ktorý sa v súčasnosti platí agentúre), čím by sa letisko Gdynia stalo pre leteckých dopravcov atraktívnejším.
In Poland's view, these figures confirm that it is viable for Gdańsk airport and Gdynia airport to coexist and operate jointly on the Pomeranian market.
Prevádzkovateľ letiska by preto mohol ponúknuť leteckým dopravcom konkurenčnejšie letiskové poplatky ako susedné letiská.
They consider that even if Gdańsk airport is expanded to reach the planned capacity of 7 million passengers, there is room on Pomerania's developing aviation market for another small regional airport (with a capacity of 1 million) that would complement the services provided by Gdańsk airport.
Posúdenie zlučiteľnosti
Table 4
Investičná pomoc
Comparison of 2012 MEIP study's traffic projections and the updated traffic projections (March 2013) for Gdynia airport
Podľa Poľska sú splnené všetky kritériá zlučiteľnosti stanovené v usmerneniach pre letectvo z roku 2005 o investičnej pomoci.
Year
Splnenie jasne vymedzeného cieľa spoločného záujmu
Commercial traffic
Poľsko tvrdí, že zriadenie letiska Gdynia ako súčasti dopravného systému Pomoranska optimalizuje využívanie dostupnej infraštruktúry a bude mať pozitívny vplyv na regionálny rozvoj, a to najmä v dôsledku zvýšenia počtu pracovných miest na letisku, príjmov z dodávateľských reťazcov pre letecký trh a rozvoja cestovného ruchu.
General aviation
Poľsko sa odvoláva na Stratégiu rozvoja regionálnej dopravy v Pomoransku na roky 2007 – 2020, ktorá vychádza z prognóz leteckej prevádzky pre región a zisťuje potrebu vybudovať sieť letísk, ktoré by úzko spolupracovali, aby uspokojili potreby obyvateľov Trojmestia [32].
Passengers (000)
Hlavné argumenty pre výstavbu siete letísk v oblasti Trojmestia podľa Poľska sú: zvýšenie leteckej prevádzky v Poľsku, nedostatočný priestor na zvýšenie kapacity letiska Gdansk a aglomerácia rozprestierajúca sa na dĺžke takmer 60 km (alebo na viac ako 100 km, ak sa do nej zahrnú aj mestá Tczew a Wejherowo).
Aircraft operations
Na druhej strane, vo svojich pripomienkach zo 6. decembra 2012 sa odvoláva na hlavný plán gdanského letiska, na základe ktorého tvrdí, že pokiaľ ide o rozšírenie letiska Gdansk, neexistujú žiadne obmedzenia.
Based on the 2012 MEIP study
Poľsko tvrdí, že aj letecká bezpečnosť opodstatňuje výstavbu siete letísk v oblasti Trojmestia, pričom letisko Gdynia má slúžiť ako záložné, núdzové letisko (pristátie na letisku Gdynia je možné zhruba v 80 % prípadov, keď oblačnosť a viditeľnosť neumožňujú pristátie na letisku Gdansk).
Updated forecast
Poľsko napokon tvrdí, že výstavba letiska Gdynia zodpovedá cieľom stanoveným vo vnútroštátnych a regionálnych strategických dokumentoch týkajúcich sa rozvoja leteckej infraštruktúry v Poľsku.
Operating costs (incentives to the airlines, costs related to the military operation of the airport)
Nevyhnutnosť a primeranosť infraštruktúry
Poland explains that the MEIP study takes into account the airport's marketing and promotional measures in estimating:
Poľsko tvrdí, že infraštruktúra je nevyhnutná a primeraná stanovenému cieľu z dôvodu malého rozsahu letiskovej prevádzky (1,55 % podiel na poľskom leteckom trhu v roku 2030), prognózovaných objemov toku cestujúcich, ktoré prekračujú rozšírenú kapacitu letiska Gdansk, atraktívnosti regiónu z hľadiska cestovného ruchu a projektovanej vysokej miery rozvoja Pomoranska.