natgillin/translations-raw huggingface dataset:
As regards market funding and liquidity investments, FFT raises funds to make them available to support the operations and growth of the group companies and invest them accordingly.
Každý deň sa zostatky z jednotlivých krajín centralizujú na ústrednom účte spoločnosti FFT v záujme celkového riadenia finančnej situácie.
In relation to the management of financial risks, FFT follows the guidelines established by the relevant internal group policies (foreign exchange risk and interest rate risk).
Konkrétnejšie, počas dňa sa na účtoch spoločností skupiny (držané v bankách) prijímajú a vykonávajú platby v rámci ich bežnej činnosti.
FFT funding comes from instruments such as bond issuance (via a ‘Global Medium-Term Note’ or the ‘GMTN’ programme in which FFT, together with FFNA and FFC, is an issuer), bank term loans, committed and uncommitted credit lines, etc.
Na konci dňa zostatky na účtoch spoločností skupiny vykazujú pozitívnu alebo negatívnu pozíciu.
For liquidity management, FFT invests surplus cash with top-ranked banking institutions or highly-rated liquidity funds.
V obidvoch prípadoch sú automaticky kryté ústredným účtom spoločnosti FFT otvoreným v každej krajine.
With regard to the exposure to currency risk, FFT manages foreign exchange exposure mainly by using forward foreign exchange contracts and currency swaps.
Sumy z jednotlivých vnútroštátnych ústredných účtov sa následne pomocou manuálnych prevodov presmerujú (jedným alebo druhým smerom) na hlavný ústredný účet.
Interest rate exposure is substantially linked to the different duration of liabilities and assets and management.
Každý deň sa tak bežné účty spoločností skupiny vyrovnávajú na nulu.
FFT mainly employs Interest Rate Swaps (hereinafter: ‘IRS’) and Forward Rate Agreements (hereinafter: ‘FRA’).
V závislosti od dennej pozície na bežných účtoch sa účastníkom na konsolidácii zostatkov zo spoločností skupiny pripočítavajú alebo odpočítavajú úroky, ktoré sa vypočítavajú podľa medzipodnikového oceňovania.
With regard to relations with financial market actors, FFT, in coordination with FF, deals with the financial markets and institutions to provide them with group information and data which supports the group's creditworthiness and financial position.
Úroková sadzba úverov v rámci skupiny sa stanovuje ako súčet vážených priemerných nákladov kapitálu skupiny s pripočítaním marže.
Within financial coordination and consultancy services to the group companies, FFT is responsible for providing financial assistance to the group companies, examining their financial needs, identifying the best financial solution, setting up the financial contracts and monitoring the performance of the financial products with respect to the needs of the group companies.
Úroková sadzba vkladov sa stanovuje podľa bezrizikovej sadzby zvýšenej o maržu z krátkodobých vkladov v bankách v súlade s vymedzeniami politiky skupiny v oblasti likvidity.
The cash flows, funding requirements and liquidity of the group companies are monitored by FFT to optimise the efficiency and effectiveness of the management of the group's capital resources.
Pokiaľ ide o krátkodobé a strednodobé medzipodnikové financovanie a koordináciu s inými spoločnosťami financovania, FFT postupuje takto: v prvom prípade FFT poskytuje spoločnostiam skupiny finančné prostriedky, ktoré boli získané vo veľkých množstvách za veľkoobchodných podmienok na regulovaných trhoch (trhy s dlhopismi) alebo prostredníctvom rokovaní s finančnými inštitúciami; v druhom prípade sú prevody finančných prostriedkov medzi spoločnosťami financovania rekurentné s cieľom naplniť finančné potreby spoločností skupiny bez obracania sa na trh, keď je celková finančná pozícia skupiny pozitívna.
FFT manages cash pooling structures in the United Kingdom, Denmark, Belgium, the Netherlands, Switzerland, Austria, Germany, and Spain.
Hlavné riziká, s ktorými sa zväčša stretávajú spoločnosti poverené správou peňažného toku a na ktoré sa poukazuje v správe o transferovom oceňovaní, sú tieto riziká:
On a daily basis, balances by country are centralised into a central FFT master account to manage the whole financial position.
Trhové riziko: FFT pravidelne vyhodnocuje svoju expozíciu úrokovému a devízovému riziku (aby bola plne zabezpečená) a chráni sa pred týmito rizikami prostredníctvom derivátových finančných nástrojov v súlade s politikou skupiny v oblasti riadenia rizík.
More specifically, during the day group companies accounts (held with banks) collect and pay as per normal activity.
Nástroje využívané na tieto zabezpečenia sú hlavne štandardné menové swapy, termínované devízové zmluvy a úrokové swapy.
At the end of the day, account balances of the group companies have a positive or negative position.
Úverové riziko súvisiace s bankovými vkladmi alebo inými podobnými krátkodobými investíciami: v správe o transferovom oceňovaní sa tvrdí, že toto riziko je mierne, pretože FFT rokuje len s veľkými finančnými inštitúciami a diverzifikuje prideľovanie peňažných prostriedkov.
In both cases, account balances are automatically covered by the FFT master account open in every country.
Aktíva skupiny nie sú vystavené tomuto riziku, pretože skupina má záujem na finančnej podpore všetkých spoločností skupiny [18], pretože časom sa v rámci skupiny nebudú vyskytovať žiadne prípady platobnej neschopnosti a pretože spoločnosti skupiny neregistrujú odpočty nevymožiteľných pohľadávok týkajúcich sa dlhu skupiny.
Then, through manual transfers, the amounts of different country master accounts are redirected (in or out) in a single master account.
Riziko zlyhania protistrany súvisiace s derivátovými aktívami, ktoré sú držané vo vzťahu k tretím stranám (banky): toto riziko je mierne, pretože FFT rokuje len s veľkými finančnými inštitúciami a operácie s derivátmi sú rozdelené medzi mnohé inštitúcie.
Therefore, on a daily basis, the group companies' current accounts are reset to zero.
Aktíva skupiny nie sú vystavené tomuto riziku z dôvodov, ktoré sú uvedené v predchádzajúcom texte.
Depending on the daily current account position, group companies' participants in the cash pooling schemes will be credited or debited for interest calculated following an intercompany pricing grid.
Operačné riziko: FFT vykonáva finančné operácie v súlade s usmerneniami a postupmi stanovenými spoločnosťou Fiat S.p.A.
The interest rate on intra-group loans is set as the sum of the group's weighted average cost of capital (‘WACC’) and a margin.
Finančné činnosti sú pod neustálym dohľadom a podliehajú postupom kontroly riadenia rizík, aby sa predišlo akýmkoľvek zlyhaniam v každodenných postupoch.
The deposit interest rate is set at the risk-free rate increased by a margin on short-term deposits with banks as defined by the group liquidity policy.
FFT spravuje veľký objem finančných aktív, ktoré súvisia hlavne s úvermi medzi spoločnosťami skupiny, pohľadávkami spoločností skupiny a v menšej miere s bankovými vkladmi.
Regarding S/T and M/T inter-company funding and coordination with the other treasury companies, FFT proceeds as follows: for the former, FFT makes available to the group companies funds which have been sourced in large volumes at wholesale conditions on regulated markets (bonds market) or through negotiation with financial institutions; for the latter, transfers of funds are recurrent between the treasury companies to meet the financial requests of the group companies without recurring to the market, when the overall financial position of the group is positive.
FFT používa informačné systémy potrebné na zabezpečovanie každodennej prevádzky a monitorovanie výsledkov finančných trhov.
The main risks generally faced by the treasury companies outlined in the transfer pricing report are as follows:
Sporné záväzné stanovisko
Market risk: FFT regularly assesses its exposure to interest rate and foreign exchange risk (to be fully hedged) and hedges those risks through the use of derivative financial instruments in accordance with the group risk management policies.
Stanovisko k metóde ocenenia vo FFT
The instruments used for those hedges are mainly plain vanilla currency swaps, forward contracts and interest rate swaps.
Dokumenty, ktoré Komisii predložilo Luxembursko ako všetky podstatné prvky na podloženie sporného záväzného stanoviska, pozostávajú z dvoch listov a zo správy o transferovom oceňovaní uvedenej v odôvodnení 9.
Credit risk relative to bank deposits or other similar short-term investments: the transfer pricing report asserts that this risk is mitigated as FFT deals only with major financial institutions and diversifies the allocation of cash.
Listom z 3. septembra 2012 luxemburská daňová správa potvrdila, že „analýza transferového oceňovania uvedená ďalej v texte bola vykonaná v súlade s obežníkom 164/2 z 28. januára 2011 a spĺňa princíp nezávislého vzťahu“ (sic).
Group assets are not exposed to this risk, since the group has interest to financially support all the group companies [18]; over time, there would not have been any insolvency cases within the group; group companies do not register allowances for doubtful accounts for group debt.
Inými slovami, luxemburská daňová správa pripustila, že analýza transferového oceňovania vykonaná daňovým poradcom, ktorá sa uvádza v správe o transferovom oceňovaní, vedie k nezávislej trhovej odmene za vykonávané funkcie a znášanie rizika spoločnosťou FFT.
Group assets are not exposed to this risk for the reasons mentioned above.
V liste sa ďalej uvádza, že rozhodnutie prijaté daňovou správou je záväzné päť rokov (t. j. od účtovného roka 2012 do účtovného roka 2016) [19].
Operational risk: FFT performs its financial operations in line with the guidelines and procedures set by Fiat SpA.
Správa o transferovom oceňovaní
Financial activities are constantly monitored and subject to risk management control procedures to avoid any failure in the daily process.
Podľa správy o transferovom oceňovaní sa za najvhodnejšiu metódu určovania zdaniteľného zisku spoločnosti FFT v rámci skupiny Fiat považuje metóda čistého obchodného rozpätia.
FFT manages a significant amount of financial assets, which are mainly related to intercompany loans, account receivables from group companies and, in a smaller portion, to bank deposits.
Podľa daňového poradcu je metóda čistého obchodného rozpätia vhodná najmä vtedy, keď v rámci transakcie istá časť nepredstavuje unikátny a cenný príspevok, a keďže podľa daňového poradcu spoločnosť FFT poskytuje len finančné služby, táto metóda sa považuje za najvhodnejšiu metódu určenia nezávislých trhových cien v súlade s platnými zásadami OECD o transferovom oceňovaní.
FFT uses IT systems, which are necessary to perform the day-to-day operations and to monitor financial market performance.
Keďže spoločnosť FFT okrem toho vykonáva svoje funkcie len pre spoločnosti skupiny Fiat, ktoré neprijímajú žiadny typ podobných služieb od tretích strán, nie je možné interné porovnanie.
The contested tax ruling
Daňový poradca sa preto domnieva, že je vhodnejšie vykonať externé porovnanie, v ktorom sa určia čisté marže, ktoré by sa dosiahli pri porovnateľných transakciách nezávislých spoločností [20].
This Decision concerns the FFT APA, a tax ruling on transfer pricing granted by Luxembourg to FFT by letter of 3 September 2012.
V správe o transferovom oceňovaní daňový poradca stanovuje odmenu splatnú spoločnosti FFT, ktorá predstavuje zdaniteľný zisk, pričom vychádza z kapitálu, ktorý FFT potrebuje na výkon svojich funkcií a na znášanie rizík, ktoré jej vznikajú, s prihliadnutím na použité aktíva [21].
The contested tax ruling endorses a method for arriving at a profit allocation to FFT within the Fiat group, as proposed by the latter's tax advisor, and enables FFT to determine its corporate income tax liability to Luxembourg on a yearly basis.
Táto odmena je stanovená takto: i) odhad „rizikového kapitálu“ spoločnosti FFT; ii) identifikácia vlastných zdrojov FFT použitých na výkon funkcií a na podporu finančných investícií; iii) odhad očakávanej odmeny za „rizikový kapitál“ spoločnosti FFT s uplatnením modelu oceňovania kapitálových aktív (ďalej len „model CAPM“ – Capital Asset Pricing Model) [22] a identifikácia návratnosti na odmeňovanie vlastných zdrojov použitých na vykonávanie funkcií a iv) výpočet celkových výnosov, ktoré sa majú ponechať spoločnosti FFT ako odmena za znášanie rizík a vykonávanie funkcií, skombinovaním výsledkov z krokov i) až iii).
The FFT APA
Pokiaľ ide o krok i), na základe funkčnej analýzy uvedenej v správe o transferovom oceňovaní sa daňový poradca domnieva, že FFT znáša tieto riziká: operačné, úverové riziko a riziko zlyhania protistrany, pričom daňový poradca sa domnieva, že devízové riziko znášané spoločnosťou FFT je nulové.
The documents provided by Luxembourg to the Commission as constituting all the essential elements to support the contested tax ruling consist of the two letters and the transfer pricing report referred to in recital 9.
S uplatnením rámca Bazilej II [23] daňový poradca analogicky [24] odhadol minimálne požiadavky na vlastné zdroje spoločnosti FFT, aby bolo možné pokryť tieto riziká: operačné riziko, riziko zlyhania protistrany, devízové a úverové riziko takto:
By letter of 3 September 2012, the Luxembourg tax administration confirmed that ‘the transfer pricing analysis hereafter has been realised in accordance with the Circular 164/2 of the 28 January 2011 and respects the arm's length principle’ (sic).
operačné riziko: 15 % × (príjmové úroky z bankových vkladov – dlžné úroky z bankových úverov),
In other words, the Luxembourg tax administration accepted that the tax advisor's transfer pricing analysis in the transfer pricing report resulted in an arm's length remuneration for the functions performed and the risk borne by FFT.
riziko zlyhania protistrany: 20 % x 6 % x (budúca expozícia + kladná reálna hodnota derivátov),
The ‘arm's length remuneration’ of FFT, as established in the transfer pricing report and accepted by the contested tax ruling, is as follows: ‘the transfer pricing study determines an appropriate remuneration on the capital at risk and the capital aimed at remunerating the functions performed by the company of EUR 2,542 million on which a range of +/– 10 % is envisaged.’
úverové riziko: 20 % × 6 % × pohľadávky voči tretím stranám (ročný priemer).
On the net profits earned by FFT on the basis of this remuneration, the standard corporate tax rate in Luxembourg of 28,80 % is applied.
Výsledkom týchto výpočtov je to, čo daňový poradca nazýva „rizikový kapitál“ spoločnosti FFT zodpovedajúci hypotetickému regulatórnemu kapitálu spoločnosti FFT podľa rámca Bazilej II, ktorý uplatnil daňový poradca spoločnosti FFT a ktorý je zhrnutý v tabuľke 1.
The letter further states that the decision of the tax administration is binding for 5 years (i.e. from tax year 2012 to tax year 2016) [19].
Tabuľka 1
The transfer pricing report
Minimálne kapitálové požiadavky spoločnosti FFT
According to the transfer pricing report, the method considered as most appropriate to determine the taxable profit of FFT within the Fiat group is the transactional net margin method (hereinafter: ‘TNMM’).
(v tisícoch EUR)
According to the tax advisor, the TNMM is particularly adequate when, within the transaction, there is one party not making valuable and unique contributions and since, according to the tax advisor, FFT performs only financial services, this method is the most appropriate to determine arm's length pricing in line with the OECD TP Guidelines.
Minimálne kapitálové požiadavky
Moreover, since FFT performs its functions to the Fiat group companies only, which do not receive any similar type of services by third parties, an internal comparison is not possible.
Operačné riziko
Consequently, the tax advisor considers an external comparison more appropriate by identifying the net margins that would have been earned in comparable transactions by independent enterprises [20].
Riziko zlyhania protistrany
In the transfer pricing report, the tax advisor determines the remuneration due to FFT, which constitutes the taxable profit, by reference to the capital needed by FFT to perform its functions and to bear its risks, in relation to the assets in use [21].
Devízové riziko
That remuneration is determined as follows: (i) estimate of FFT's ‘capital at risk’; (ii) identification of FFT's capital used to perform the functions and to support the financial investments; (iii) estimate of the expected remuneration of FFT's ‘capital at risk’ by using the Capital Asset Pricing Model (hereinafter: ‘CAPM’) [22] and identification of the return to reward the capital used to perform the functions; and (iv) calculate the overall profitability to be left to FFT to remunerate the risks borne and the functions performed by combining the results of steps (i) to (iii).
0Úverové riziko
As regards step (i), on the basis of the functional analysis contained in the transfer pricing report, the tax advisor considers FFT to bear the following risks: operational, credit and counterparty risks, while the tax advisor considers the exchange rate risk FFT bears to be nil.
Minimálne kapitálové požiadavky podľa rámca Bazilej II
Applying the Basel II framework [23] by analogy [24], the tax advisor estimated the minimum capital required for FFT to cover the following risks: operational, counterparty, exchange rate and credit risk, as follows:
Pokiaľ ide o krok ii), to, čo sa v správe o transferovom oceňovaní nazýva „vlastné zdroje použité na výkon funkcií“ [25], sa odhaduje tak, že od celkových vlastných zdrojov spoločnosti FFT sa odpočíta časť minimálnych kapitálových požiadaviek spoločnosti FFT podľa rámca Bazilej II odhadnutých daňovým poradcom a časť vlastných zdrojov spoločnosti FFT použitá na podporu finančných investícií do FFNA a FFC.
Operational risk: 15 % * (creditor interests accrued on bank deposits – debtor interest accrued on bank loans)
Podľa daňového poradcu spoločnosti FFT na konci roka 2011 vlastné imanie spoločnosti FFT dosahovalo 287,5 milióna EUR, z čoho:
Counterpart risk: 20 % * 6 % * (future exposure + positive fair value of derivatives)
28,5 milióna EUR predstavovali minimálne kapitálové požiadavky podľa rámca Bazilej II na pokrytie rizík znášaných spoločnosťou FFT („minimálny rizikový kapitál“ [26]),165,2 milióna EUR je použitých na kompenzáciu podielov spoločnosti FFT v spoločnostiach FFNA a FFC [27] („vlastné zdroje pokrývajúce finančné investície do FFNA a FFC“) a
Credit risk: 20 % * 6 % * third party account receivables (year average)
93,7 milióna EUR predstavuje vlastné zdroje použité na výkon funkcií [„vlastné zdroje pokrývajúce vykonávané funkcie [28]“].
The result of those calculations is what the tax advisor refers to as FFT's ‘capital at risk’, which corresponds to FFT's hypothetical regulatory capital under the Basel II framework as applied by FFT's tax advisor, summarised in Table 1.
(62) V tabuľke 2 je uvedené rozdelenie celkového vlastného imania spoločnosti FFT, ktoré daňový poradca predstavil v správe o transferovom oceňovaní.
FFT's minimum capital requirement
Rozdelenie vlastného imania spoločnosti FFT
(in EUR thousand)
Rozdelenie vlastného imania spoločnosti FFT podľa daňového poradcu
Minimum capital requirement
Vlastné imanie 2011
Operational risk
Minimálny rizikový kapitál
Counterparty risk
Vlastné zdroje pokrývajúce finančné investície do FFNA a FFC
Exchange rate risk
Vlastné zdroje pokrývajúce vykonávané funkcie
risk
Celkové vlastné imanie
Minimum capital required by Basel II framework
V kroku iii) daňový poradca po prvé navrhuje vyplácať odmenu za časť vlastného imania spoločnosti FFT, ktorú označuje ako „minimálny rizikový kapitál“, čo zodpovedá hypotetickému regulatórnemu kapitálu spoločnosti FFT, ktorý vymedzil daňový poradca v kroku i), prostredníctvom odhadnutia návratnosti vlastného imania, ktorú by očakávali investori („očakávaná návratnosť pred zdanením“) s využitím modelu CAPM, kde:
As regards step (ii), what is referred to in the transfer pricing report as ‘the capital used to perform the functions’ [25] is estimated by deducting the portion of FFT's minimum capital required by the Basel II framework as estimated by the tax advisor and FFT's capital used to support the financial investments in FFNA and FFC from FFT's total equity.
očakávaná návratnosť pred zdanením = (bezriziková úroková sadzba + β × riziková prémia z vlastných zdrojov)/(1 – daňová sadzba)
According to FFT's tax advisor, as of the end of 2011, FFT's equity amounted to EUR 287,5 million, of which:
Pri uplatnení modelu CAPM daňový poradca spoločnosti FFT použil tieto premenné:
EUR 28,5 million is the minimum capital required by Basel II framework to bear the risks borne by FFT (‘Minimum equity at risk’ [26]),EUR 165,2 million is used to offset FFT's participation interests in FFNA and FFC [27] (‘Equity supporting the financial investments in FFNA and FFC’), and
bezriziková úroková sadzba vo výške 2,85 % (10-ročné dlhopisy nemeckých spolkových krajín – „bundy“, ročný priemer za rok 2011),
EUR 93,7 million is the capital used to perform the functions (‘Equity backing the functions performed’ [28]).(62) Table 2 provides a breakdown of FFT's total equity as presented by the tax advisor in the transfer pricing report:
beta koeficient β) v hodnote 0,29 odhadovaný [29] na základe súboru 66 porovnateľných spoločností, ktoré vykonávajú finančné služby, a ktoré poskytla webová lokalita Damodaran [30],
Table 2
riziková prémia z vlastného imania vo výške 5 % za Luxembursko uvedená na webovej lokalite Damodaran (aktualizované v júli 2011),
FFT equity breakdown
luxemburská daňová sadzba vo výške 28,80 %.
FFT equity breakdown by the tax advisor
Uplatnením týchto premenných vo vzorci, ktorý je uvedený v odôvodnení 63, sa daňový poradca spoločnosti FFT dopracoval k „návratnosti vlastného imania, ktorú by očakávali investori za znášané riziká“ vo výške 6,05 %.
Equity 2011
Tabuľka 3 obsahuje zoznam spoločností, ktoré daňový poradca spoločnosti FFT vybral ako porovnateľné spoločnosti a ktoré pôsobia nezávisle vo finančnom sektore, ako aj zoznam ich beta koeficientov použitých vo výpočte beta koeficientu, ktorý sa má použiť v modeli CAPM.
Minimum equity at risk
Tabuľka 3
Equity supporting the financial investments in FFNA and FFC
Zoznam porovnateľných spoločností poskytujúcich finančné služby
Equity backing the functions performed
Zdroj: Damodaran.
Total Equity
Názov spoločnosti
As regards step (iii), first, the tax advisor proposes to remunerate the portion of FFT's equity it designates as ‘Minimum equity at risk’, which corresponds to FFT's hypothetical regulatory capital as determined by the tax advisor in step (i), by estimating a return on equity investors would expect to receive (‘Expected Return Pre-Tax’), using the CAPM, whereby:
Beta koeficienty
Expected Return Pre-Tax = (Risk-Free Rate + β × Equity Risk Premium)/(1-tax rate)
V tabuľke 4 je uvedené „nezávislé trhové rozpätie“ beta koeficientov vybraných porovnateľných spoločností, ku ktorým sa dopracoval daňový poradca spoločnosti FFT.
In application of the CAPM, FFT's tax advisor used the following variables:
Tabuľka 4
Risk-free rate of 2,85 % (10 years German Government Bond ‘Bund’, 2011 year average),
Nezávislé trhové rozpätie beta koeficientov porovnateľných spoločností
Beta (β) of 0,29 estimated [29] on the basis of set of 66 comparable companies performing financial services, provided by the Damodaran website [30],
Nezávislé trhové rozpätie
Equity risk premium of 5 % for Luxembourg provided by the Damodaran website (July 2011 update),
Počet spoločností
Applying those variables to the formula in recital 63, FFT's tax advisor arrives at a pre-tax ‘expected return on equity, investors would expect to receive for the risks taken’ of 6,05 %.
percentil
Table 3 lists the companies FFT's tax advisor selected as comparable companies operating independently in the financial sector and their betas for the calculation of the beta for use in the CAPM.
percentil
List of comparable companies engaged in financial services
percentil
Source: Damodaran
percentil