natgillin/translations-raw huggingface dataset:
On 3 June 2013, the Commission sent a questionnaire to PSA's main competitors.
skupiny PSA ako príjemcu pomoci, ktorá predložila pripomienky listom z 13. júna 2013;
The Commission received comments from five interested parties, namely:
podniku, ktorý si želá ostať v anonymite (ďalej len „anonymná tretia strana“), ktorý predložil pripomienky listom zo 14. júna 2013;
the PSA Group, as beneficiary of the aid, which submitted comments by letter dated 13 June 2013;
konkurenčných spoločností Fiat, General Motors (ďalej len „GM“) a Toyota, ktoré predložili pripomienky listami zo 17., 18. a 21. júna 2013.
an enterprise which wished to remain anonymous (‘the anonymous third party’) which submitted comments by letter dated 14 June 2013;
Komisia doručila tieto pripomienky Francúzsku listami z 19. a 21. júna 2013.
the competitors Fiat, General Motors (‘GM’) and Toyota, which submitted comments by letters dated 17, 18 and 21 June 2013.
Francúzske orgány predložili svoje pripomienky o rozhodnutí o začatí konania listom z 3. júna 2013 a svoje poznámky k pripomienkam tretích zainteresovaným strán listom z 28. júna 2013.
The Commission forwarded these comments to France by letters dated 19 and 21 June 2013.
Na žiadosť Komisie francúzske orgány doplnili dodatočné informácie 1. a 2. júla 2013.
The French authorities transmitted their comments on the opening decision by letter dated 3 June 2013 and their comments on the comments of the interested third parties by letter dated 28 June 2013.
Dňa 4. júla 2013 bola zorganizovaná telefonická konferencia medzi útvarmi Komisie, francúzskymi orgánmi a skupinou PSA.
On 4 July 2013, the Commission's departments, the French authorities and the PSA Group took part in a telephone conference.
SKUPINA PSA
There were two further meetings between the same parties on 11 and 12 July 2013, and a telephone conference on 15 July 2013.
Skupina PSA je spoločnosťou kótovanou na burze Euronext Paris.
Following these meetings, the French authorities furnished information by letter dated 16 July 2013, amended by letter dated 23 July 2013.
V roku 2011 skupina predala vo svete viac ako 3,5 milióna vozidiel a náhradných dielov (42 % mimo Európy).
DESCRIPTION
Skupina obchodne pôsobí v 160 krajinách a prevádzkuje 11 tzv. terminálnych závodov (z toho deväť v Európskej únii), v ktorých sa montujú vozidlá, ako aj 12 tzv. mechanických závodov, ktoré sa špecializujú na výrobu určitých dielov.
THE PSA GROUP
K činnostiam skupiny patrí aj financovanie automobilov (BPF) a automobilové zariadenie (Faurecia).
The PSA Group is a company quoted on Euronext Paris.
Do decembra 2012 PSA vlastnila aj spoločnosť Gefco (logistické činnosti).
In 2011, the Group sold over 3,5 million vehicles and spare parts throughout the world (42 % outside Europe).
Skupina PSA dosiahla v roku 2012 obrat vo výške 55,4 miliardy EUR.
With a commercial presence in 160 countries, the PSA Group has 11 ‘terminal’ plants (nine of which are in the European Union), in which vehicles are assembled, and 12 ‘mechanical’ plants specialising in the production of particular parts.
Vývoj obratu skupiny za posledných päť rokov je uvedený v tabuľke 1.
The Group's activities also include automobile financing (BPF) and automotive equipment (Faurecia).
Tabuľka 1
Gefco (logistics) was also part of PSA until December 2012.
Obrat skupiny PSA v miliónoch EUR
The PSA Group had a turnover of EUR 55,4 billion in 2012.
Historický obrat
Table 1 below shows trends in the Group's turnover over the last five years.
BPF je kaptívna banka, ktorá je na 100 % kontrolovaná spoločnosťou PSA, ktorá zabezpečuje financovanie predaja vozidiel značky Peugeot a Citroën, skladovanie vozidiel a náhradných dielov distribučných sietí, a ktorá navrhuje prostriedky financovania klientom skupiny.
Table 1
BPF pôsobí v 23 krajinách.
Turnover of the PSA Group in EUR million
S priemernou mierou rozšírenia [3] vo výške 29,8 % v roku 2012 BPF z veľkej časti financuje dopyt po vozidlách vyrobených skupinou a podstatným spôsobom tak prispieva k financovaniu svojej obchodnej činnosti.
Past turnover
V roku 2012 predstavovali jej pohľadávky 23 – 24 miliárd EUR.
BPF trades in 23 countries.
V roku 2012 dosiahol obrat tejto spoločnosti približne 17,4 miliardy EUR.
With an average penetration rate [3] of 29,8 % in 2012, BPF finances a large proportion of the demand for the vehicles produced by the Group and plays a crucial role in the financing of its trading activities.
ŤAŽKOSTI, KTORÝM ČELÍ SKUPINA PSA
In 2012, its outstanding debt was approximately EUR 23 to 24 billion.
V roku 2012 poklesol obrat skupiny o 5,2 %, a to najmä z dôvodu zlej výkonnosti automobilovej divízie (ktorá poklesla o 10,3 % na 38,3 miliardy EUR).
Faurecia is an automotive equipment supplier in which PSA had a 57,18 % holding on 31 December 2012.
NEPRETRŽITÝ ÚPADOK EURÓPSKEHO AUTOMOBILOVÉHO TRHU OD ROKU 2007
In essence, it produces vehicle seats, interior systems, emission control technologies and vehicle exteriors.
Od roku 2007 európsky trh pokračuje v poklese.
In 2012, its turnover was approximately EUR 17,4 billion.
Na európskom automobilovom trhu sa pred rokom 2007 predalo približne 18 miliónov vozidiel ročne v porovnaní so 14 miliónmi vozidiel predanými v roku 2012, čo predstavuje pokles o 15 %.
THE DIFFICULTIES EXPERIENCED BY THE PSA GROUP
V tomto kontexte skupina PSA, ktorá si v Európe vybudovala široké zázemie (a to najmä v južnej Európe), zaznamenala na tomto trhu, na ktorom uskutočňuje 58 % svojho predaja, pokles predaja o 6,1 %.
In 2012, the Group's turnover fell by 5,2 %, largely because of the poor performance of its automotive division (which fell by 10,3 % to EUR 38,3 billion).
Trhový podiel skupiny PSA poklesol na 13,3 % v porovnaní so 14,2 % v roku 2010.
In terms of ordinary operating income, the Group posted a loss of EUR 576 million, in comparison with a positive result of EUR 1,093 billion in 2011.
Skupine PSA sa však nedarí kompenzovať úpadok európskeho trhu predajom mimo Európy.
In the automotive division alone, the operating loss was EUR 1,5 billion in 2012, in comparison with a loss of EUR 92 million in 2011.
V roku 2012 nebol predaj osobných a úžitkových vozidiel vo zvyšku sveta dostatočný na to, aby mohol kompenzovať horšiu výkonnosť skupiny na európskom trhu.
The difficulties encountered are due to factors specific to the automotive market, the effects of the economic and financial recession in the Eurozone and the structural handicaps of the PSA Group.
ŠTRUKTURÁCIA NEPRIAZNIVEJ HOSPODÁRSKEJ SÚŤAŽE NEŠPECIALIZOVANÝCH VÝROBCOV AUTOMOBILOV
ONGOING CONTRACTION OF THE EUROPEAN AUTOMOTIVE MARKET SINCE 2007
Podľa francúzskych orgánov sú konkurentmi PSA:
The European market has continued to contract since 2007.
skupina ostatných nešpecializovaných výrobcov: výrobcovia bežných prémiových modelov (Renault, Nissan, Opel, Toyota, Volkswagen), ako aj ostatní výrobcovia bežných modelov, ako je napríklad Ford, Fiat, Škoda, Seat a Honda;
Prior to 2007, the European automotive market represented some 18 million vehicles per year, against 14 million units sold in 2012, i.e. a decline of 15 %.
skupina výrobcov špecializovaných modelov (Audi, BMW, Mercedes atď.), ktorí čoraz častejšie vyvíjajú modely vo všetkých segmentoch, čím prenikajú na trh výrobcov bežných modelov;
Against this backdrop and in view of its European (and in particular southern European) focus, PSA's sales have fallen by 6,1 % in this market which accounts for 58 % of its sales.
noví čoraz výkonnejší výrobcovia automobilov najmä v segmentoch vozidiel strednej triedy (Hyundai, Kia atď.).
The PSA Group's market share has fallen to 13,3 %, in comparison with 14,2 % in 2010.
Stručne povedané, podľa francúzskych orgánov je prirodzený trh nešpecializovaných výrobcov automobilov ohrozený jednak zhora, tzn. špecializovanými výrobcami luxusných automobilov, ktorí sa usilujú získať nové segmenty (napr.: Audi A1…), ako aj zdola, tzn. výrobcami vozidiel strednej a nižšej triedy, najmä kórejskými výrobcami, ako je Hyundai-Kia, ktorí sa chcú dostať vyššie.
The PSA Group is not offsetting the contraction of the European market by its sales outside Europe.
ŠTRUKTURÁLNE NEVÝHODY SKUPINY PSA
In 2012, sales of cars and commercial vehicles in the rest of the world were not enough on their own to make up for the Group's poorer performance in the European market.
Viac ako polovica (53 % v roku 2011) výroby automobilov skupiny PSA je sústredená v západnej Európe, kde sú náklady na pracovnú silu vyššie ako inde vo svete.
A COMPETITION STRUCTURE THAT DOES NOT FAVOUR GENERAL MANUFACTURERS
Pracovné náklady teda pre PSA predstavujú celkovo viac ako [20 – 30] [4] % výrobnej ceny.
According to the French authorities, PSA is in competition with:
Okrem toho podstatná časť zamestnancov výskumu a vývoja a hlavná štruktúra skupiny sídli vo Francúzsku, čo takisto predstavuje zvýšené náklady na zamestnancov.
all the other generalists: premium generalists (Renault, Nissan, Opel, Toyota, Volkswagen) and other generalists such as Ford, Fiat, Skoda, Seat and Honda;
V porovnaní so svojimi konkurentmi skupina zaostáva aj v oblasti výskumu a vývoja, a to najmä pokiaľ ide o štandardizáciu dielov.
all the specialists (Audi, BMW, Mercedes, etc.), which are increasingly tending to develop premium products in all segments, thereby encroaching on the core market of the generalists;
A napokon, PSA má v porovnaní s nemeckými tzv. prémiovými výrobcami automobilov slabé renomé a povesť.
recent manufacturers, performing increasingly well in the mid-range segments in particular (Hyundai, Kia, etc.).
Ťažkosti skupiny, najmä jej automobilovej divízie, majú okamžitý vplyv na BPF (a naopak).
To summarise, according to the French authorities, the generalists' natural market is being attacked from ‘above’, i.e. by specialist high-end manufacturers targeting new segments (for instance, the Audi A1, etc.) and from ‘below’, i.e. by low/mid-range manufacturers, (in particular Korean manufacturers such as Hyundai-Kia), keen to improve their range.
Problémy tejto kaptívnej banky vyplývajú najmä z ťažkostí skupiny, a to vzhľadom na prepojenie medzi ich finančnými ratingmi.
THE STRUCTURAL HANDICAPS OF THE PSA GROUP
Zhoršenie ratingu PSA má za následok zhoršenie ratingu BPF, čo sťažuje prístup tejto banky na trhy za účelom refinancovania.
Over half (53 % in 2011) of the PSA Group's automotive production is located in western Europe where labour costs are higher than in the rest of the world.
BPF je však mimoriadne dôležitá na zachovanie činnosti skupiny PSA v oblasti výroby automobilov.
In total, the labour cost factor accounts for over [20-30] [4] % of PSA's retail price.
V roku 2012 napríklad zaistila táto banka financovanie v 29,8 % predaja realizovaného výrobcom a 100 % predaja uskutočneného jeho európskymi koncesionármi.
Moreover, most research and development (‘R&D’) staff and most of the Group's facilities are in France, entailing high staff costs.
Podstatné zníženie kapacity financovania BPF (a s ním súvisiace zníženie poskytovania úverov) má preto zdrvujúci vplyv na činnosť automobilovej divízie.
The Group is also lagging behind its competitors in the R&D field, especially as regards component standardisation.
Cez ratingový mechanizmus môže vzniknúť začarovaný kruh, ktorý povedie k ďalšiemu zníženiu finančných zdrojov BPF, čo môže viesť k poklesu úverovej činnosti a ten by mal vplyv na predaj realizovaný skupinou PSA.
Lastly, PSA does not have the same image and reputation as the German premium manufacturers.
OPATRENIA POMOCI
The difficulties faced by the Group, especially by its automotive division, have immediate repercussions on BPF (and vice versa).
ŠTÁTNA ZÁRUKA NA EMISIE DLHOPISOV BPF
The captive bank's difficulties can be largely attributed to the Group's problems because of the link between their financial ratings.
S cieľom umožniť vykonávanie plánu reštrukturalizácie sa francúzska vláda rozhodla udeliť skupine PSA záruku na emisie na trh dlhodobých dlhopisov BPF vydaných najskôr k dátumu uzavretia dohody o záruke alebo povolenia Európskej komisie a najneskôr 31. decembra 2016 (ďalej len „záruka“).
If PSA's rating is downgraded, so is BPF's rating, making it difficult for BPF to access the markets to refinance itself.
V tejto súvislosti podpíše samostatnú dohodu o záruke francúzsky štát na jednej strane a skupina PSA na druhej strane, s odkladacou podmienkou schválenia Európskou komisiou podľa článkov 107 a 108 ZFEÚ.
BPF nevertheless plays an extremely important supporting role as regards the PSA Group's automotive activities.
Po tom, ako uzavreli prvú dohodu o dočasnej záruke zodpovedajúcej tranži vo výške 1,2 miliardy EUR, zamýšľajú francúzske orgány prostredníctvom uplatnenia rozhodnutia Komisie z 11. februára 2013, ktorým schválila pomoc na záchranu, uzatvoriť so skupinou PSA druhú dohodu o záruke na pokrytie zvyšnej tranže v maximálnej výške 5,8 miliardy EUR.
In 2012, for instance, it financed 29,8 % of the manufacturer's sales and 100 % of its European dealers.
Francúzske orgány spresňujú, že stanovenie maximálnej výšky záruky, ktorú potrebuje skupina PSA, vychádza z analýzy súčasnej štruktúry účtovnej závierky BPF (a najmä zo štruktúry financovania BPF), ako aj z prognóz potreby budúceho financovania na obdobie 2013 – 2016, ktoré francúzske orgány stanovili pri zohľadnení týchto predpokladov:
THE AID MEASURES
obnovenie úverových liniek, ktoré umožnili BPF v januári 2013 potvrdiť strednodobý bankový úver vo výške 11,6 miliardy EUR, najmä v súvislosti so zavedením nového syndikovaného úveru vo výške 4,1 miliardy EUR so splatnosťou päť rokov, obnovenie väčšiny dvojstranných úverových liniek, predĺženie zmluvy o revolvingovom úvere vo výške 1,2 miliardy EUR, ktorého splatnosť bola predĺžená do januára 2016 a súbežné rozšírenie úverovej linky na 1,8 miliardy EUR do decembra 2015 [pozri podrobnosti v odôvodnení (31)];
THE STATE GUARANTEE OF BPF'S BOND ISSUES
používanie vkladov od roku 2013.
To enable it to implement its restructuring plan, the French Government has decided to grant the PSA Group a guarantee covering BPF's long-term bond market issues made at the earliest on the date of the guarantee agreement or the European Commission's approval and at the latest on 31 December 2016 (‘the guarantee’).
Podľa francúzskych orgánov sa mala odmena za záruku stanoviť tak, aby sa poskytla za trhovú cenu pri uplatňovaní kritérií usmernení Spoločenstva o štátnej pomoci na záchranu a reštrukturalizáciu firiem v ťažkostiach [5] (ďalej len „usmernenia na záchranu a reštrukturalizáciu“) a oznámenia Komisie o uplatňovaní článkov 87 a 88 Zmluvy o ES (teraz články 107 a 108 ZFEÚ) na štátnu pomoc vo forme záruk [6].
In this respect, an independent guarantee agreement is to be signed by the French State and the PSA Group, subject to approval by the European Commission pursuant to Articles 107 and 108 TFEU.
V oznámení o zárukách sa ustanovuje, že ak sa na finančných trhoch nedá nájsť zodpovedajúca orientačná výška poplatku za záruku, celkové finančné náklady na pôžičku so zárukou vrátane úrokovej sadzby pôžičky a poplatku za záruku, sa musia porovnať s trhovou cenou podobnej pôžičky, ktorá nie je zabezpečená zárukou.
After concluding an initial temporary guarantee agreement corresponding to a tranche of EUR 1,2 billion in principal pursuant to the Commission's decision of 11 February 2013 approving rescue aid, the French authorities are planning to conclude a second guarantee agreement with the PSA Group covering the remaining amount of financing capped at EUR 5,8 billion in principal.
Francúzske orgány vysvetľujú, že na účely stanovenia výšky odmeny pre štát, štát zamýšľal postupovať vo vzťahu k bankám, ktoré sa zúčastňujú na New Club Deal, dohode medzi BPF a jej veriteľskými bankami, podľa logiky pari passu.
Under Article 85 of the 2012 Amending Finance Law No 2012-1510 of 29 December 2012, the Minister for the Economy may authorise, against remuneration, a State guarantee for the securities issued by BPF between 1 January 2013 and 31 December 2016.
Na tento účel sa cena za riziko odhadovaná bankami vypočítala na základe celkového príjmu z likvidných liniek v rámci New Club Deal a slúži najmä na zohľadnenie rozdielov medzi poskytnutou hotovosťou a zárukou.
The guarantee covers BPF's new long-term bond market issues.
Poplatok za štátnu záruku sa preto stanovil na 260 bázických bodov.
It will therefore benefit the unsecured debt instruments issued by BPF after the date on which the Commission approves the implementation of the guarantee and at the latest on 31 December 2016.
BPF vydala dlhopisy vo svojom mene, s ktorými sa dá obchodovať na sekundárnom trhu.
These instruments will have a contractual term of a maximum of 36 months from their issue date.
V tabuľke 2 sa uvádzajú mediánové výnosy existujúcich dlhopisov BPF so splatnosťou blížiacou sa trom rokom za obdobie jedného mesiaca pred dátumom, kedy sa opatrenie na podporu skupiny oznámilo v tlači [7].
The French authorities point out that the ceiling of the guarantee required by the PSA Group has been determined by analysing the current structure of BPF's balance sheet (and in particular BPF's financing structure) and 2013-16 forecasts of future financing needs which the French authorities have drawn up on the basis of the following assumptions:
Výnos hypotetického dlhopisu so splatnosťou presne tri roky bol interpolovaný na základe výnosov z dlhopisov BPF, ktoré majú splatnosť splatnosť ku každému z uvedených dátumov najbližšiu trom rokom.
a total outstanding debt assumed to be more or less constant at some EUR 24/25 billion, making it possible to continue to finance automotive sales by the PSA Group;
V tabuľke 2 sú znázornené aj úrovne výnosov zo štátnych dlhopisov so splatnosťou tri roky.
increased securitisation in BPF's financing, partially offsetting the reduction of commercial paper/deposit certificates (impact rating A-3/P-3);
Tabuľka 2
the renewal of bank financing lines enabling BPF to confirm EUR 11,6 billion of medium-term bank credit in January 2013, in particular through the establishment of a new syndicated credit facility of EUR 4,1 billion maturing in five years, the renewal of most of its bilateral banking lines, the extension of a revolving credit line of EUR 1,2 billion with a maturity extended to January 2016 and the simultaneous extension of a credit line of EUR 1,8 billion to December 2015 (see the details given in recital 31 below);
Výnosy na sekundárnom trhu
recourse to deposits from 2013.
K 16.10.2012
According to the French authorities, the remuneration of the guarantee has been calculated at market price in accordance with the criteria laid down in the Community guidelines on State aid for rescuing and restructuring firms in difficulty [5] (‘the Rescue and Restructuring Guidelines’) and the Commission Notice on the application of Articles 87 and 88 of the EC Treaty (now Articles 107 and 108 TFEU) to State aid in the form of guarantees [6].
Medián 16.9. – 16.10.
The Guarantee Notice states that, if no corresponding guarantee premium benchmark can be found on the financial markets, the total financial cost of the guaranteed loan, including the interest rate of the loan and the guarantee premium, has to be compared with the market price of a similar non-guaranteed loan.
Dlhopis so splatnosťou 25.9.2015
The French authorities contend that, in order to calculate the rate of the remuneration of the State, the latter had to proceed in the same way as the banks taking part in the New Club Deal, an agreement between BPF and its creditor banks.
Dlhopis so splatnosťou 24.6.2015
For that purpose, the cost of the risk estimated by the banks was calculated from the total remuneration of the liquidity lines of the New Club Deal, reprocessed to take account in particular of the differences between a liquidity injection and a guarantee.
Dlhopis so splatnosťou 25.2.2016
The remuneration of the State guarantee has therefore been set at 260 basis points.
Hypotetický trojročný dlhopis (interpolované výnosy)
BPF has issued bond securities in its own name, for which there is a secondary market.
Asimilovaný trojročný dlhopis štátnej pokladnice
Table 2 below shows the median yields of BPF's existing bonds having a maturity of close to three years for a one-month period before the Group's aid measure was announced in the press [7].
Na konci decembra 2012 BPF rokovala o nových úveroch s niekoľkými bankami, ktoré súhlasili, že BPF poskytnú:
The yield of a hypothetical bond having a maturity of exactly three years was interpolated on the basis of the yields of BPF's bonds having the maturity closest to three years at each given date.
hotovosť prostredníctvom dlhodobých pôžičiek vo výške 4 miliárd EUR (ďalej len „New Club Deal“);
Lastly, Table 2 also shows the yield levels of State bonds maturing in three years.
dvojstranné úverové linky vo výške 4,6 miliardy EUR;
Table 2
rozšírenie dvoch „back-up“ liniek (ktoré nie sú určené na čerpanie) vo výške 3 miliardy EUR.
Yields on the secondary market
Celkový záväzok týchto bánk teda dosiahol 11,6 miliardy EUR.
At 16.10.2012
Podľa informácií poskytnutých Francúzskom bolo čerpanie úverových liniek dohody New Club Deal podmienené zavedením opatrenia štátnej pomoci [8].(32) Dňa 25. marca 2013 vydala BPF dlhopis krytý štátnou zárukou vo výške 1,2 miliardy EUR.
Median 16.9-16.10
Tento dlhopis s kupónom vo výške 0,625 % predstavuje výnos 0,664 %, čo je o 24 bázických bodov viac než podobný dlhopis štátnej pokladnice (OAT) so splatnosťou tri roky.
Bond maturing on 25.9.2015
V odôvodnení 51 rozhodnutia o záchrane v rozpätí Komisia vyčíslila prvok pomoci od 91,8 milióna EUR po nominálnu hodnotu vydaných dlhopisov vo výške 1,2 miliardy EUR.
Bond maturing on 24.6.2015
Francúzke orgány tvrdia, že na základe metodiky použitej v rozhodnutí o záchrane sa získali tieto výsledky týkajúce sa prvku pomoci obsiahnutého v opatrení:
Bond maturing on 25.2.2016
Tabuľka 3
Hypothetical three-year bond (interpolated yields)
Výpočet prvku pomoci pri záručných dlhopisoch
Three-year fungible Treasury bond
Zdroj: BNP Paribas Global Markets, Datastream
In late December 2012, BPF negotiated new credit facilities with a number of banks, which agreed to grant BPF:
Interpolované údaje za tri roky
liquidity through long-term loans of EUR 4 billion (‘the New Club Deal’);
Rozpätie (spread) 24 bázických bodov za štát
an extension of two ‘back-up’ lines (not intended to be drawn down) of EUR 3 billion.
Trojročné dlhopisy štátnej pokladnice
The total commitment of these banks was therefore EUR 11,6 billion.
Rozpätie (spread) na štát odhadovaný po záruke
According to the information provided by France, drawings on the New Club Deal's credit lines would be conditional on the implementation of the State support measure [8].(32) On 25 March 2013, BPF undertook a bond issue covered by a State guarantee for EUR 1,2 billion.
Úroková miera BPSA po záruke (a)
This bond, bearing a coupon of 0,625 %, shows a yield of 0,664 %, i.e. an increase of 24 basis points over the three-year fungible Treasury bond (OAT).
Náklady záruky (b)
In recital 51 of the rescue decision, the Commission quantified the aid element as ranging between EUR 91,8 million and the nominal amount of the bonds issued of EUR 1,2 billion.
Celkové odhadované náklady na emisie záruky (a) + (b)
The French authorities note that, on the basis of the methods used in the rescue decision, the results obtained for the aid element contained in the measure are:
Výnos sekundárneho trhu BPSA interpolovaný za tri roky
Table 3
Výška štátnej pomoci (v mil. EUR)
Calculation of the aid element in the guaranteed bonds
Francúzske orgány sa domnievajú, že Komisia vybrala mimoriadne nevhodné referenčné obdobie z hľadiska histórie výnosov emisií BPF.
Source: BNP Paribas Global Markets, Datastream.
Podľa francúzskych orgánov by obdobie od 12. júla do 16. októbra 2012, teda odo dňa, keď bolo oznámené, že skupina PSA čelí problémom a že sa prijme plán reorganizácie, poskytlo lepší odhad výnosov z dlhopisov.
Interpolated three-year data
POMOC PROJEKTU 50CO2CARS
State spread of 24 basis points
Celkový rozpočet, ktorý má agentúra ADEME k dispozícii, je 2,65 miliardy EUR.
Median of bond yields
V rámci dvoch výziev na vyjadrenie záujmu (ďalej len „výzvy“), ktoré boli súčasťou tohto opatrenia, sa vybralo niekoľko technologických riešení: