natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The level of risk attached to such a portfolio is substantially higher than that associated with a portfolio composed exclusively or partially of marketable risks and, according to Belgium, justifies the use of more prudent rules.
Okrem toho sa belgické orgány sa domnievajú, že článok 8 zákona 1939, aj keď stanovuje maximálnu výšku záväzkov ONDD vyplývajúcich z jeho činnosti vo vlastnom mene so štátnou zárukou, ako aj z činnosti v mene štátu, predstavuje minimálny referenčný bod pre SA Ducroire, ktorý nedisponuje štátnou zárukou.
Exposure-based approach: (i) Application to Ducroire/Delcredere of Article 8 of the 1939 Law on the ONDD
Pri uplatnení článku 8 ods. 1 zákona z roku 1939 [23], podľa ktorého záväzky nesmú prekročiť dvadsaťnásobok celkovej výšky dotácie a všeobecnej rezervy, belgické orgány na základe obchodného plánu odhadujú [24] kapitálovú požiadavku SA Ducroire na približne 92 až 106 miliónov EUR v rokoch 2005 až 2007 (pozri ďalej tabuľku 2).
The Belgian authorities consider the application of Article 8 of the 1939 Law on the ONDD [22] (hereinafter: ‘the 1939 Law’) to be appropriate in this case because it is based on the exposure-based approach.
„Exposure based approach“: ii) model vyvinutý agentúrou Standard & Poor's
It is important to note that Article 8 of the 1939 Law is not relevant in regulatory terms for Ducroire/Delcredere because it applies only to the ONDD.
Belgické orgány vo svojich pripomienkach odkazujú na metódu určovania potrebného kapitálu úverového poisťovateľa, ktorú vyvinula agentúra Standard & Poor's.
Furthermore, although Article 8 stipulates the maximum amount of commitments by the ONDD resulting from its insurance business for its own account and guaranteed by the State, as well as for its insurance business for the account of the State, the Belgian authorities take the view that Article 8 of the 1939 Law constitutes a minimum benchmark for Ducroire/Delcredere, which does not enjoy the guarantee of the State.
Standard & Poor's používa na určenie výšky kapitálu [25] model založený na hroziacich rizikách („exposure based approach“) doplnený o hodnotenie zaistenia poisťovateľa.
By applying Article 8(1) of the 1939 Law [23], which states that commitments may not exceed 20 times the combined amount of the capital and the general reserve, the Belgian authorities estimate [24] Ducroire/Delcredere's capital requirement at approximately EUR 92 to 106 million between 2005 and 2007, on the basis of the business plan (see Table 2 below).
Kapitálová požiadavka sa stanovuje pomocou metódy, ktorá porovnáva hrubú výšku škôd s hrubou výškou poistených súm („the gross loss over gross exposure method“) za obdobie (štandardne) 10 rokov.
Exposure-based approach: (ii) model developed by Standard & Poor's
Najvyšší pomer za toto obdobie sa vynásobí koeficientom 1,25 a použije sa na poistené sumy navrhnuté a upravené tak, aby zohľadňovali zaistenie.
In their observations, the Belgian authorities refer to the method developed by Standard & Poor's to determine the capital requirement of a credit insurer.
Tento model predpokladá, že portfólio poisťovateľa je pomerne dobre diverzifikované zemepisne a aj čo sa týka predmetu podnikania („line of business“).
In order to establish the level of capital [25], Standard & Poor's uses a model based on risks assumed (exposure-based approach), accompanied by an assessment of the insurer's reinsurance.
Aj keď belgické orgány odkazujú na metódu Standard & Poor's, nepoužili ju na stanovenie potrebnej úrovne kapitálu SA Ducroire.
The capital required is determined by a methodology which compares gross claims with gross sums insured (the gross loss over gross exposure method) over (usually) a ten-year period.
„Exposure based approach“: iii) Uplatnenie pravidiel Bazilej I na úverového poisťovateľa (Cookov pomer)
The highest ratio during this period is multiplied by a factor of 1,25 and applied to the projected sums insured and adjusted for reinsurance.
Podľa belgických orgánov by mali byť bazilejské pravidlá vhodnejšie na posudzovanie solventnosti úverových poisťovateľov ako platné pravidlá obozretného podnikania, t. j. smernica Solventnosť I. Povaha činností úverových poisťovateľov a zásada predbežnej opatrnosti oprávňujú na použitie bazilejských pravidiel.
The model is based on the assumption that the insurer's portfolio is reasonably well diversified geographically and by line of business.
Podľa belgických orgánov je poisťovanie úverov porovnateľné s úverovou činnosťou bánk, čo sa týka rizika protistrany (predovšetkým rizika neplatenia záväzkov zo strany dlžníka).
Although the Belgian authorities refer to the Standard & Poor's method, they did not use it to determine the capital requirement for Ducroire/Delcredere.
Okrem toho činnosť SA Ducroire, na rozdiel od iných súkromných úverových poisťovateľov, zahŕňa najmä úverové riziká dlžníkov z menej rozvinutých alebo rozvíjajúcich sa krajín (riziká v zóne 2 [26]).
Exposure-based approach: (iii) Application of the Basel I rules to credit insurers (Cooke ratio)
Podľa belgických orgánov je preto Cookov pomer pravidiel obozretného podnikania Bazilej I, ktorý vyžaduje minimálny kapitál vo výške 8 % z čistých záväzkov, najvhodnejší na posúdenie solventnosti úverových poisťovateľov.
The Belgian authorities argue that the Basel rules are more suited to assessing the solvency of credit insurers than the current prudential rules, i.e. the Solvency I Directive.
Zo zápisnice zo zasadnutia správnej rady ONDD z 20. apríla 2004 vyplýva, že pri stanovení potrebného kapitálu sa SA Ducroire opierala o Cookov pomer a zohľadnila pritom potrebu poskytnúť SA Ducroire dostatočnú dôveryhodnosť oproti konkurencii.
Furthermore, Ducroire/Delcredere's insurance business, unlike that of other private credit insurers, comprises essentially credit risks on debtors established in less developed or emerging countries (risks in Zone 2 [26]).
Použité predpoklady zahŕňali iba krytie rizík v zóne 2 a v desiatich krajinách, ktoré pristúpili k EÚ v máji 2004.
According to the Belgian authorities, therefore, the Cooke ratio under the Basel I prudential rules, which requires minimum capitalisation of 8 % of net commitments, is more appropriate for assessing the solvency of credit insurers.
V tomto oznámení sa uvádza, že „splatený kapitál vo výške 100 miliónov EUR je postačujúci na vykonávanie činnosti v oblasti krátkodobých združených poistných zmlúv týkajúcich sa vývozných úverov až do roku 2007, ale po uplynutí tejto doby sa bude musieť opätovne preskúmať“.
The minutes of the meeting of the ONDD Board of Directors held on 20 April 2004 show that the ONDD used the Cooke ratio to determine Ducroire/Delcredere's capital requirement, while taking into account the need to provide the company with enough credibility in the eyes of its competitors.
Belgické orgány sa domnievajú, že použitie Cookovho pomeru nie je vhodná metóda na rozdelenie kapitálových požiadaviek medzi činnosť v oblasti obchodovateľných rizík a činnosť v oblasti neobchodovateľných rizík, pretože metóda Cookovho pomeru, ktorá sa aplikuje na sumy záväzkov, podľa nich navádza na určitú linearitu a neberie dostatočne do úvahy rozličnú povahu súvisiacich rizík.
The ratio used by the Belgian authorities in the calculations is not 8 %, as laid down by the Basel I rules, but 10 % in order to provide a safety buffer.
Použitie metodiky podľa smernice Solventnosť II s interným modelom pre politické riziká
The capital thus determined by the ONDD for Ducroire/Delcredere and stated in the financial plans submitted to the regulator and in the information memo dated 20 April 2004 [27], on the basis of which the Board of Directors agreed in principle to set up Ducroire/Delcredere with a subscribed capital of EUR 150 million, was approximately EUR 68 to 74 million for the end of 2006 (see Table 2 below).
Pravidlá Solventnosť II vychádzajú zo smernice 2009/138/ES Európskeho parlamentu a Rady z 25. novembra 2009 o začatí a vykonávaní poistenia a zaistenia [29] (ďalej len „smernica Solventnosť II“).
The underlying assumptions included solely cover of the risks located in Zone 2 and in the 10 countries that joined the European Union in May 2004.
ONDD vyvinul v roku 2011 metódu na uskutočnenie rozdelenia kapitálových požiadaviek medzi činnosti v oblasti obchodovateľných rizík na jednej strane a ostatnými rizikami na strane druhej, ktorú považuje za najvhodnejšiu.
However, in the strategy paper dated 28 September 2004 [28], the capital estimated by the ONDD using the Cooke ratio (10 % of net commitments) between 2005 and 2007 was approximately EUR 74 to 101 million.
Ide o štandardný vzorec Solventnosť II [30] vyvinutý v rámci kvantitatívnej dopadovej štúdie ( Quantitative Impact Study 5 – QIS 5), doplnený o interný model kapitálovej požiadavky pre politické riziko, kalibrovaný tak, aby vyhovoval solventnosti, ktorá zodpovedá ratingu A, a aplikovaný s parametrami, ktoré sa vzťahujú na rok 2004.
Contrary to the financial projections in the information memo of April 2004, the financial projections of September 2004 included the cover of all short-term risks, thereby encompassing all of Zones 1 and 2.
Podľa belgických orgánov sa možno odôvodnene domnievať, že obozretný súkromný investor by sa v roku 2004 spoľahol na túto metódu.
The conclusion in this paper was that paid-up capital of EUR 100 million was enough to carry on the business of short-term whole turnover export policies until 2007, but would have to be reviewed at the end of the period.
ONDD aplikoval štandardný vzorec Solventnosť II QIS 5 na všetky riziká s výnimkou politických.
The Belgian authorities take the view that the application of the Cooke ratio is not an appropriate method for dividing the capital requirements between the marketable and the non-marketable insurance business because the method using the Cooke ratio, which is applied to the amount of commitments, results, they believe, in a certain linearity in that it does not take adequate account of the varied nature of the different underlying risks.
Podľa belgických orgánov je politické riziko pri poisťovaní úverov porovnateľné s určitou formou katastrofického rizika.
Application of the Solvency II Directive methodology with internal modelling for political risks
Domnievajú sa však, že štandardný vzorec Solventnosť II QUI 5 v súčasnosti nepokrýva dostatočne katastrofické riziko pri úverovom poistení.
The Solvency II rules fall within the scope of Directive 2009/138/EC of the European Parliament and of the Council of 25 November 2009 on the taking-up and pursuit of the business of insurance and reinsurance [29] (hereinafter: ‘the Solvency II Directive’).
Podľa ich názoru je preto oprávnené použiť interný model na odhad kapitálovej požiadavky na krytie politických rizík.
In 2011 the ONDD developed a methodology that it considers more appropriate for dividing the capital requirements between the marketable and the non-marketable insurance business.
Podľa tejto metódy sa kapitálová požiadavka SA Ducroire na základe obchodného plánu odhaduje [31] na približne 80 až 99 miliónov EUR v rokoch 2005 až 2007 a na približne [125 – 150] miliónov EUR v roku 2009 (pozri ďalej uvedenú tabuľku 2).
It consists of the standard formula under Solvency II [30], developed as part of Quantitative Impact Study 5 (QIS5), accompanied by internal modelling of the capital requirement to cover political risk and calibrated to meet a degree of solvency corresponding to an A rating and applied using the parameters for 2004.
Väčšina tejto kapitálovej požiadavky sa vzťahuje na krytie politických rizík.
The Belgian authorities argue that it can reasonably be supposed that a prudent private investor would have used this methodology in 2004.
Belgické orgány v nadväznosti na žiadosť Komisie odhadli kapitálové požiadavky SA Ducroire uplatnením štandardného vzorca Solventnosť II QIS 5 na všetky druhy rizík (vrátane politických).
The Solvency II standard formula QIS5 was applied by the ONDD for all risks except political risks.
V tomto prípade sú kapitálové požiadavky SA Ducroire [32]nižšie o 23 až 25 miliónov EUR v rokoch 2005 až 2007 a o [25 – 50] miliónov EUR v roku 2009 (pozri ďalej uvedenú tabuľku 2).
The Belgian authorities consider that political risk in credit insurance may be likened to catastrophe risk.
Tabuľka 2
They believe that catastrophe risk for credit insurance is currently poorly covered by the Solvency II standard formula QIS5.
Stanovenie kapitálu SA Ducroire podnikom ONDD/belgickými orgánmi pre roky 2005, 2007 a 2009 podľa dvoch scenárov rastu a podľa rôznych metód
They take the view that it is therefore justified to use an internal model to estimate the capital requirement in relation to political risks.
(v mil. EUR)
Using this method, Ducroire/Delcredere's capital requirement is estimated [31] at approximately EUR 80 to 99 million between 2005 and 2007 and approximately EUR [125-150] million in 2009 on the basis of the business plan (see Table 2 below).
Metóda
The majority of this capital requirement arises from the cover of political risk.
Scenár [33]
Following a request by the Commission, the Belgian authorities estimated Ducroire/Delcredere's capital requirement by applying the Solvency II standard formula QIS5 for all types of risk (including political risk).
Obdobie
In that case, Ducroire/Delcredere's capital requirement is said [32] to be below EUR 23 to 25 million between 2005 and 2007 and below EUR [25-50] million for 2009 (see Table 2 below).
Kapitálové požiadavky pre obchodovateľné riziká
Table 2
Kapitálové požiadavky pre neobchodovateľné riziká
Determination of Ducroire/Delcredere's capital by the ONDD/Belgian authorities for 2005, 2007 and 2009 under two growth scenarios and using different methods
Spolu
(EUR million)
Na základe obchodného plánu
Methodology
Solventnosť I
Scenario [33]
podľa pripomienok z decembra 2011
Period considered
Koniec roka 2005
Capital require-ment for marketable risks
Koniec roka 2007
Capital requirement for non-marketable risks
Článok 8 zákona z roku 1939
Total
Koniec roka 2009
On the basis of the business plan
Cookov pomer/Bazilej I
Solvency I
(s 10 % čistých záväzkov)
in line with the comments in December 2011
podľa zápisníc zo správnej rady z 20. apríla 2004 a finančných plánov predložených regulátorovi
End 2005
Koniec roka 2006
End 2007
podľa strategického dokumentu z 28. septembra 2004
Article 8 of 1939 Law
Solventnosť II, „štandardná“ metóda (z roku 2011)
End 2009
podľa pripomienok z decembra 2011, príloha B10
Cooke ratio/Basel I
Solventnosť II s interným modelom pre politické riziká
(10 % of net commitments)
Kapitál (QIS 5 + interný model)upravený (pozri odôvodnenie (76)) vrátane kumulatívneho zisku [35]
in line with the minutes of the board meeting on 20.4.2004 and as submitted to the regulator
Na základe dosiahnutých údajov
End 2006
Splatený pridelený kapitál
in line with the strategy paper dated 28.9.2004
podľa pripomienok z 31. mája 2012
Solvency II, standard method (from 2011)
Koniec roka 2011
in line with the comments in December 2011, Annex B10
ONDD vo svojich pripomienkach zo 16. a 31. mája 2012 uviedol, že po strategických rozhodnutiach prijatých v rokoch 2007 a 2009 (napríklad zmena stratégie v oblasti zaistenia, zmeny rizikových faktorov portfólia neobchodovateľných rizík), ktoré neboli zahrnuté do strategického plánu z roku 2004, sa uskutočnili interné kapitálové presuny z neobchodovateľných do obchodovateľných záležitostí.
Solvency II with internal modelling for political risks
Zásada súkromného investora v trhovom hospodárstve
Adjusted capital (QIS5 + internal model) (see recital 76), including accumulated profit [35]
Belgické orgány zastávajú názor, že počiatočný kapitálový vklad ONDD pri zakladaní SA Ducroire spĺňa zásadu súkromného investora v trhovom hospodárstve.
On the basis of actual figures
Návratnosť podľa finančných výhľadov z roku 2004
Allocated paid-up capital
V oznámení z apríla 2004 ONDD očakával, podľa scenára 1B založeného na raste činnosti 6 %, mieru návratnosti vlastného kapitálu („return on equity“ alebo „ROE“) 1,3 % až 1,5 % v prvých troch rokoch činnosti SA Ducroire (2005, 2006 a 2007) pri započítaní vyrovnávacích rezerv a 2,2 % až 2,9 % v tých istých rokoch bez vyrovnávacích rezerv.
In its comments dated 16 and 31 May 2012, the ONDD pointed out that, following strategic decisions taken between 2007 et 2009 (for example, change in the reinsurance strategy, shift in the risk parameters of the portfolio of non-marketable risks) that were not included in its strategic plan from 2004, internal transfers of capital took place from the non-marketable to the marketable insurance business.
(v tis.
Principle of a private investor in a market economy
EUR)
The Belgian authorities take the view that the initial capital injection by the ONDD when Ducroire/Delcredere was set up satisfies the criterion of the private investor in a market economy.
Scenár 1A
Profitability according to the projections of 2004
rast 3 %
In the memo of April 2004, under scenario 1B, which assumed 6 % growth in business, the ONDD was anticipating a return on equity (ROE) of 1,3 % to 1,5 % for Ducroire/Delcredere's first three years of activity (2005, 2006 and 2007) by including the equalisation provisions, and of 2,2 % to 2,9 % for the same years by excluding the equalisation provisions.
Scenár 1B
Table 3
(rast 6 %)
Financial projections of April 2004 (scope: Zone 1 '10 accession countries' + Zone 2)
Rozpočet 2005
Source: the ONDD: These are the financial projections set out in Annex 8, p. 70 (paper entitled 'Setting up a limited company' — Création d'une société anonyme — presented to the ONDD Board of Directors on 20 April 2004) to the observations by the Belgian authorities dated 1 June 2011.
Rozpočet 2006
(EUR thousand)
Rozpočet 2007
Scenario 1A:
Výsledok poistnej činnosti
growth 3 %
Výsledok riadiacej činnosti
Scenario 1B:
Technický výsledok
growth 6 %
Prídel do vyrovnávacej rezervy
Budget 2005
Technický výsledok po vyrovn. rezerve
Budget 2006
Finančný výsledok
Budget 2007
Dane
Result from insurance business
Výsledok
Result from management business
Kapitál
Technical result
Return on equity(výsledok/kapitál)
Transfer to equalisation provision
Výsledok + vyrovnávacia rezerva
Technical result after equal. provision
Return on equity pred vyrovn. rezervou
Tax
Úroveň kapitálu vyžadovaná činnosťou
Result
V oznámení predloženom správnej rade z 28. septembra 2004, tzn. po založení SA Ducroire 23. septembra 2004, ONDD očakával podľa „dynamického“ scenára založeného na raste 6 % ROE vo výške 1,3 % až 1,9 % v prvých troch rokoch pri započítaní vyrovnávacích rezerv a 2,8 % až 4,3 % v tých istých rokoch bez vyrovnávacích rezerv.
Capital
Finančné výhľady zo septembra 2004 dávajú v porovnaní s finančnými výhľadmi z apríla 2004 mierne odlišné výsledky, pretože sa zakladajú na širšom rozsahu pôsobnosti (zóna 1 v celku).
Cash flow
z toho obchodovateľné riziká (zóna 1 „10 pristupujúcich krajín“)
Capital required by the business
z toho iné obchodovateľné riziká (zóna 1 „ostatné krajiny“)
In the paper presented to its Board of Directors on 28 September 2004 — after Ducroire/Delcredere was set up on 23 September 2004 — the ONDD anticipated, under the ‘dynamic scenario — 6 % growth’, an ROE of 1,3 % to 1,9 % for the three years 2005, 2006 and 2007 by including the equalisation provisions, and of 2,8 % to 4,3 % for the same years by excluding the equalisation provisions.
Return on equity (výsledok/kapitál)
The financial projections of September 2004 present slightly different results to those of April 2004 because the September 2004 projections are based on a more extensive business scope (all of Zone 1).
(výsledok + vyrovn. rezerva)/kapitál
Furthermore, certain assumptions were revised in September 2004.
Na rozdiel od oznámenia z apríla 2004 sa ROE vypočítala na základe splateného kapitálu 100 miliónov EUR a bez zohľadnenia ďalších investovaných, ale nesplatených 50 miliónov EUR.
Table 4
Pokiaľ ide o očakávanú ROE pre poisťovaciu činnosť v oblasti obchodovateľných rizík, belgické orgány vysvetlili, že rozdelenie, tak ako je stanovené v strategickom dokumente predloženom správnej rade z 28. septembra 2004 [37], sa nemá brať do úvahy pri analýze návratnosti činností v oblasti obchodovateľných a neobchodovateľných rizík.
Financial projections — September 2004 (scope: all of Zone 1 and Zone 2)
Belgické orgány vysvetlili [38], že údaje z týchto výhľadov sú mylné, pretože úroveň poistného plnenia bola silne nadhodnotená v prípade rizík, ktoré sa stali obchodovateľné v roku 2004, a súčasne sa nezohľadnila možnosť poisťovateľa upraviť poistné v prípade skutočne zisteného vysokého poistného plnenia.
Source: the ONDD: These are the financial projections set out on page 28 and in Annex 9 to the paper entitled ‘Strategic guidelines for the ONDD and its subsidiary’ (Lignes directrices stratégiques pour l'ONDD et sa SA) presented to the ONDD Board of Directors on 28 September 2004, submitted by the Belgian authorities on 1 June 2011 in Annex 10 to their observations.
Belgické orgány pripomínajú, že správna rada ONDD sa pri rozhodovaní o výške kapitálu SA Ducroire nerozhodovala podľa rozdelenia z prílohy 9 k strategickému dokumentu.
Result from insurance business [36]
Návratnosť podľa výhľadov ex post z roku 2011
non-marketable risks (Zone 2)
Belgicko zastáva názor, že prístup použitý v pripomienkach z júna 2011 lepšie odráža uvažovanie súkromného investora v roku 2004 a súčasne je v súlade s konsolidovanými výsledkami.
marketable risks (Zone 1 '10 accession countries')
Belgické orgány vo svojich pripomienkach z júna 2011 odhadli návratnosť pre obchodovateľné záležitosti vzhľadom na kapitál pridelený na túto činnosť podľa modelu Solventnosť II (štandardný vzorec QIS 5 a interný model), t. j. metódy vyvinutej ex post na žiadosť Komisie.
Return on equity (result/capital)
82 miliónov EUR, a skutočne splateným kapitálom vo výške 100 miliónov EUR bol pridelený na činnosti v oblasti obchodovateľných a neobchodovateľných rizík úmerne k ich podielu v minimálnom kapitále 82 miliónov EUR.
(result + equal. provision/capital)
Z toho vyplýva, že „upravený“ kapitál, ktorý ONDD odhadol pre obchodovateľné riziká, predstavuje na rok 2005 sumu 9,8 milióna EUR [39] (pozri ďalej uvedenú tabuľku 5).
Unlike in the memo of April 2004, the ROE is calculated on the basis of EUR 100 million in paid-up capital, without taking into account the supplementary EUR 50 million invested but not paid up.
Návratnosť činnosti v oblasti obchodovateľných rizík na roky 2005 – 2007, tak ako ju stanovili belgické orgány na základe revidovaných finančných výhľadov, ktoré predložili v roku 2011, a ich odhadov kapitálu prideleného na činnosť v oblasti obchodovateľných rizík, ako je vysvetlené v odôvodnení 75, je uvedená v nasledujúcej tabuľke:
With regard to the ROE anticipated for the marketable risks insurance business, the Belgian authorities explained that the breakdown as set out in the strategy paper presented to the Board of Directors on 28 September 2004 [37] should not be taken into account when analysing the profitability of marketable and non-marketable risks insurance.
Tabuľka 5:
They explained [38] that these projections are absurd since the level of claims was grossly overestimated for the risks that became marketable in 2004, while no account was taken of the possibility for an insurer to adjust premiums in the event of a high claims experience actually being recorded.
Finančné výhľady prepočítané v roku 2011 [40]
They point out that the ONDD Board of Directors did not base its decision concerning Ducroire/Delcredere's level of capitalisation on the division set out in Annex 9 to the strategy paper.
Finančné výhľady
Profitability according to the projections drawn up ex post in 2011
Technický výsledok pred vyrovn. rezervou
The projections of 2004 did not, therefore, serve as the basis for the division of the projections for marketable and non-marketable risks submitted to the Commission in June 2011.
Výsledok po zdanení
The observations of June 2011 were, in turn, based on the actual figures before 2004 and on the performance of Ducroire/Delcredere's competitors at the time.
Kapitál (QIS 5 + interný model) upravený [41]