natgillin/translations-raw huggingface dataset:
On 29 January 2007, Elan and Elan's shareholders signed a letter of intent, in which they agreed that the shareholders would inject EUR 10,225 million into Elan (about half of the EUR 20,2 million foreseen in the strategic development plan 2006-2010).
Slovinsko poskytlo vysvetlenie, podľa ktorého spoločnosť KD Kapital bola zároveň podielnikom s 50 % podielom v spoločnosti Seaway Group d.o.o., ktorá je jedným z konkurentov spoločnosti Elan.
Each shareholder agreed to participate in the capital increase in proportion to its share in Elan.
Spoločnosť KD Kapital plánovala vymenovať jedného zo svojich zástupcov do dozornej rady spoločnosti Elan.
The decision was taken on the basis of a company valuation from the independent consultancy […] [7] and several other documents drawn up by Elan itself as well as KAD, Elan's majority shareholder.
Spoločnosť KAD to však nepovažovala za prijateľné vzhľadom na to, že spoločnosť KD Kapital vlastnila podiel aj v spoločnosti Seaway.
Also the cumulative net profit of the marine division for the period 2006-2010 would be higher if the capital increase took place (EUR 14,9 million compared to EUR 8 million).
Odvtedy je spoločnosť Elan vo výhradnom vlastníctve štátu (pozri odôvodnenie (20)).
At the same time, Elan's majority shareholder KAD estimated the value of the group to be EUR 22,8 million.
V apríli 2008 podielnici spoločnosti Elan vymenovali novú správnu radu, aby riešila zložitú finančnú situáciu.
The supervisory boards of the shareholders KAD, DSU, Zavarovalnica Triglav and Triglav Naložbe approved the capital injection already in December 2006 and January 2007 respectively.
Vedenie spoločnosti začalo rokovať s bankami, aby sa dohodli na zmene harmonogramu splácania pohľadávok, ktoré má spoločnosť Elan voči bankám, s cieľom zabrániť konkurzu tejto spoločnosti.
Formally, the capital increase was confirmed in the shareholder assembly of 25 October 2007.
Banky boli ochotné dohodnúť sa na zmene harmonogramu len v prípade, ak podielnici spoločnosti Elan poskytnú spoločnosti dodatočný kapitál.
The shareholder payments were carried out on 15 November 2007 in proportion to the respective shareholder's ownership share.
V tejto situácii požiadala spoločnosť Elan v marci 2008 svojich podielnikov o poskytnutie dodatočného nového kapitálu.
The EUR 10,225 million were injected into Elan, which gave in turn a shareholder loan of EUR 5,8 million to Elan Winter sport and a shareholder loan of EUR 4,425 million to Elan Marine.
Na základe dlhodobého plánu spoločnosti Elan na obdobie rokov 2008 – 2012, ktorý vypracovala spoločnosť Elan v júni 2008 (ďalej len „dlhodobý plán na roky 2008 – 2012“), požiadala spoločnosť Elan na prelome júna a júla 2008 svojich podielnikov konkrétne o poskytnutie 25 mil. EUR.
Those shareholder loans were later converted into equity in Elan Winter sport and Elan Marine.
Podielnici spoločnosti Elan považovali dlhodobý plán na roky 2008 – 2012, podľa ktorého bolo potrebné vložiť 25 mil. EUR, za neprimeraný.
As described above, Elan Winter sport and Elan Marine were merged into their parent company Elan in June 2010 (see recital (6)).
Podielnici boli ochotní vložiť len 10 mil. EUR, pričom toto zvýšenie základného imania podmienili tým, že najprv musí dôjsť k dohode medzi spoločnosťou Elan a bankami, pokiaľ ide o zmenu harmonogramu splácania dlhov spoločnosti Elan.
One of the reasons for the time lag between the letter of intent and the formal agreement of the shareholders was that KD Kapital, the only private shareholder at that time in Elan, which had a blocking minority, blocked the formal decision for the capital increase.
Podielnici tiež požadovali vypracovanie doplneného dlhodobého plánu spoločnosti Elan [10].
The reason for KD Kapital's blocking was a dispute between KAD and KD Kapital over changes in the supervisory board of Elan.
Na základe tejto požiadavky spoločnosť Elan vypracovala plán obnovy, ktorý predložila dňa 8. augusta 2008 (ďalej len „plán obnovy“).
KAD considered this not to be acceptable in light of KD Kapital's shareholding in Seaway.
Naopak, jeden z veriteľov spoločnosti Elan, konkrétne SKB banka d.d., začal súdne konanie na presadenie svojich nárokov a v auguste 2008 súd v Ľubľane súdnym príkazom nariadil spoločnosti Elan splatiť všetky neuhradené dlhy.
In order to solve this issue, in the beginning of October 2007, KAD offered KD Kapital a put option, under the condition that KD Kapital voted in favour of KAD's proposal related to the dispute over the supervisory board members.
Presadenie tohto príkazu by viedlo ku konkurzu spoločnosti.
Following this offer, KD Kapital finally agreed to the capital increase, and as described above, the shareholders took the formal decision in October 2007.
Dozorná rada spoločnosti KAD schválila kapitálovú injekciu už pred konaním zasadnutia podielnikov v auguste 2008.
The capital injection in 2008 (‘Measure 2’)
Dozorné rady ostatných podielnikov schválili rozhodnutie vložiť 10 mil. EUR do spoločnosti Elan najneskôr začiatkom septembra 2008.
Despite the capital increase of November 2007, the bad winter season of 2007/2008 (affected by the previous ‘green’ winter of 2006/2007) led to further difficulties of the group.
Podielnici vyplatili 8. septembra 2008 príslušné sumy pomerne k príslušnému vlastníckemu podielu.
Elan was facing insolvency at the beginning of 2008.
Ako sa opisuje v odôvodnení (5), činnosti spoločnosti Elan v oblasti zimných športov a v námornej oblasti boli v čase poskytnutia organizované v dvoch dcérskych spoločnostiach, konkrétne v spoločnosti Elan Winter sport a v spoločnosti Elan Marine.
When SKB banka d.d. refused to further finance Elan in the beginning of 2008, KD Kapital exercised its put option in March 2008, with effect as of April 2008.
Suma 10 mil. EUR sa vložila do spoločnosti Elan, ktorá vzápätí vložila 5,924 mil. EUR do spoločnosti Elan Winter sport a 4,076 mil. EUR do spoločnosti Elan Marine.
KAD purchased the shares of KD Kapital and thus increased its share in Elan.
Dlhodobý plán na roky 2008 – 2012
Since then, Elan has been an entirely state owned company (see recital (20)).
V dlhodobom pláne na roky 2008 – 2012, ktorý vypracovala spoločnosť Elan v júni 2008, sa najprv opisuje hospodárska a finančná situácia skupiny Elan group.
To cope with the difficult financial situation, Elan's shareholders appointed a new management board in April 2008.
Navrhuje sa niekoľko reštrukturalizačných opatrní na úrovni spoločnosti Elan Winter sport (úprava investícií v pridružených spoločnostiach, úprava stavu zásob a požitky vyplývajúce z ukončenia pracovného pomeru) a na úrovni spoločnosti Elan Marine (úprava stavu zásob, požitky vyplývajúce z ukončenia pracovného pomeru, odpisovanie námorných foriem).
The management started talks with the banks to reach an agreement on rescheduling of the banks' claims against Elan and thus to avoid bankruptcy of the company.
Okrem uvedených reštrukturalizačných opatrení sa v spoločnosti Elan Winter sport plánovali aj tieto opatrenia:
The banks were only willing to do so on condition that Elan's shareholders provided additional capital to the company.
zvýšenie produktivity zamestnancov; zníženie počtu zamestnancov z 340 na 230 zamestnancov,
Based on a long-term plan for Elan for the period 2008-2012, drawn up by Elan in June 2008 (hereinafter ‘long-term plan 2008-2012’), Elan asked its shareholders more concretely for EUR 25 million in June/July 2008.
vylepšenie sortimentu výrobkov,
Elan's shareholders considered the long-term plan 2008-2012 as inadequate to inject EUR 25 million.
reorganizácia administratívy.
In fact, the shareholders were only willing to inject EUR 10 million, and made this capital increase conditional on a prior agreement between Elan and its banks to reschedule Elan's debts.
V spoločnosti Elan Marine sa v dlhodobom pláne na roky 2008 – 2012 predpokladalo vykonanie týchto opatrení:
The shareholders also asked for a supplemented long-term plan for Elan [10].
investície do nového spoločného podniku s názvom Elan Yachts, ktorý by mal pôsobiť v oblasti predaja a vývoja jácht,
Following this request, Elan prepared an additional Rehabilitation plan, dated 8 August 2008 (hereinafter ‘Rehabilitation plan’).
predaj energetických a jachtových programov (Elan PBO) za [9,5 – 11,2] mil. EUR s cieľom znížiť zadlženie spoločnosti Elan Marine.
Elan was, however, not able to reach an agreement with its banks on the debt rescheduling.
V dlhodobom pláne na roky 2008 – 2012 sa ďalej uvádzali aj prognózy týkajúce sa skupiny a jednotlivých dcérskych spoločností založené na predpoklade, že sa uplatnia reštrukturalizačné opatrenia a kroky uvedené v predchádzajúcom texte.
On the contrary, one of Elan's creditors, namely SKB banka d.d., started court proceedings to enforce its claims and in August 2008, the Court of Ljubljana served Elan a court order to pay its outstanding debts.
Podľa týchto prognóz by spoločnosť Elan Winter sport mala byť zisková od roku 2010 a spoločnosť Elan Marine by mala byť zisková od roku 2011.
The enforcement of this order would have led to bankruptcy of the company.
V pláne sa dospelo k záveru, že spoločnosť Elan potrebuje dodatočný kapitál vo výške [23 – 26] mil. EUR na pokrytie potrieb likvidity.
In light of this, Elan called for an urgent meeting of the shareholders which took place on 28 August 2008.
Len v prípade, ak sa podarí tento kapitál zabezpečiť, môže spoločnosť Elan poskytnúť svojim podielnikom primeranú výnosnosť.
During this meeting, following a proposal from KAD, Elan's shareholders decided to inject EUR 10 million into Elan, although the condition that Elan reached an agreement with its banks on rescheduling the loans was not met.
Plán obnovy
The supervisory board of KAD approved the capital injection already before the shareholders' meeting in August 2008; the supervisory board of the other shareholders approved the decision to inject EUR 10 million in Elan the latest in early September 2008.
V pláne obnovy, ktorý vypracovala spoločnosť Elan v auguste 2008, sa najprv predstavuje štruktúra skupiny Elan group a finančná a hospodárska situácia spoločností Elan Winter sport a Elan Marine vrátane podrobnej analýzy záväzkov, nákladov, ale aj príjmov.
The shareholders' payments were carried out on 8 September 2008 in proportion to the respective shareholder's ownership share.
Podľa predmetného plánu sa opatrenia navrhované v tejto časti dajú realizovať len ak sa do spoločnosti Elan vloží nový kapitál, a ak sa zmení harmonogram splácania bankových úverov.
As described in recital (6), Elan's winter sport and marine activities were organised in two subsidiaries at the time of granting, namely Elan Winter sport and Elan Marine.
V pláne obnovy sa však konkrétne neuvádzajú potrebné sumy finančných prostriedkov.
The EUR 10 million were injected into Elan, which then put EUR 5,924 million in Elan Winter sport and EUR 4,076 million in Elan Marine.
V pláne obnovy sa predpokladá vykonanie týchto opatrení v spoločnosti Elan Winter sport:
The long-term plan 2008-2012
Predpokladá sa vykonanie týchto opatrení v spoločnosti Elan Marine:
The long-term plan 2008-2012, drawn up in June 2008 by Elan, described first the economic and financial situation of Elan group.
V pláne obnovy sa tiež uvádzajú obchodné prognózy na roky 2008 až 2012, podľa ktorých by spoločnosť Elan Winter sport mala byť zisková od roku 2010 a spoločnosť Elan Marine by mala byť zisková od roku 2011.
It proposed several restructuring measures on the level of Elan Winter sport (adjustment of investments in affiliated companies, inventory adjustments and termination benefits) and on the level of Elan Marine (inventory adjustments, termination benefits, write down of marine moulds).
DÔVODY NA ZAČATIE KONANIA
In addition to these restructuring measures, the following actions were foreseen for Elan Winter sport:
Ako sa opisuje v odôvodneniach (1) a (2), Komisia sa 12. mája 2010 rozhodla začať konanie vo veci formálneho zisťovania (ďalej len „rozhodnutie o začatí konania“).
Increase of the productivity of the employees; reduction of workforce from 340 to 230 employees;
V tomto rozhodnutí o začatí konania Komisia predbežne zvážila, že dané dva prísuny kapitálu zahŕňali štátnu pomoc v prospech spoločností Elan Ski a Elan Marine.
Reduction of number of trademarks;
Komisia vyjadrila pochybnosti, či túto štátnu pomoc možno považovať za zlučiteľnú s vnútorným trhom.
Improvements in product mix;
Na úvod treba spresniť, že Komisia preskúmala, či príjemcami boli spoločnosti v ťažkostiach.
For Elan Marine, the long-term plan 2008-2012 foresaw the following actions:
V bode 10 usmernení na záchranu a reštrukturalizáciu sa stanovujú určité okolnosti, za ktorých možno danú spoločnosť považovať za spoločnosť v ťažkostiach, ako napríklad v prípade výrazného poklesu kapitálu.
Investments in a new joint venture, called Elan Yachts, which should be active in sales and development of sailing boats;
V rozhodnutí o začatí konania sa uvádza, že spoločnosti Elan Ski a Elan Marine nespĺňajú kritériá bodu 10 usmernení na záchranu a reštrukturalizáciu.
Sales of the power and yachting programmes (Elan PBO) for EUR [9,5-11,2] million in order to reduce Elan Marine's debts.
V bode 11 predmetných usmernení sa však uvádza, že spoločnosť možno stále považovať za nachádzajúcu sa v ťažkostiach v prípadoch, keď sa prejavuje obvyklými príznakmi spoločnosti v ťažkostiach.
The long-term plan 2008-2012 then provided forecasts for the group and its subsidiaries, based on the assumption that the above described restructuring measures and actions were implemented.
Vzhľadom na rastúce straty, klesajúci obrat a na zložitú finančnú situáciu skupiny Elan ako celku Komisia usúdila, že spoločnosti Elan Ski a Elan Marine možno považovať za spoločnosti v ťažkostiach, a to aspoň v rokoch 2007 a 2008.
According to these forecasts, Elan Winter sport would be profit making from 2010 onwards, and Elan Marine would be profit making from 2011 onwards.
EXISTENCIA ŠTÁTNEJ POMOCI
The plan concluded that Elan needed additional capital of EUR [23-26] million in order to meet its liquidity needs.
Po prvé Komisia posudzovala, či opatrenia pochádzajú zo štátnych zdrojov, a či sú pripísateľné štátu.
Only if such capital was provided, Elan could deliver adequate returns to its shareholders.
Vzhľadom na skutočnosť, že spoločnosť KAD je v 100 % vlastníctve Slovinska, že Slovinsko vymenúva všetkých členov zhromaždenia a dozornej rady, a že sa zástupcovia slovinskej vlády zúčastňujú na všetkých zhromaždeniach a zasadnutiach dozornej rady, Komisia predbežne dospela k záveru, že opatrenia, ktoré prijala spoločnosť KAD, pochádzajú zo štátnych zdrojov a sú pripísateľné štátu.
The Rehabilitation plan
Pokiaľ ide o opatrenia, ktoré poskytli ostatní vlastníci spoločnosti Elan (t. j. spoločnosti KAD – PPS, DSU, Triglav Naložbe a Triglav Insurance), Komisia dospela k záveru, že počas konania vo veci formálneho zisťovania bude potrebné overiť, či aj tieto opatrenia pochádzajú zo štátnych zdrojov, a či sú pripísateľné štátu.
The Rehabilitation plan, drawn up in August 2008 by Elan, first presented the company structure of Elan group and the financial and economic situation of Elan Winter sport and Elan Marine, including a detailed analysis of liabilities, costs but also revenues.
Po druhé Komisia skúmala, či sa danými opatreniami príjemcov zvýhodnili.
It then analysed the operations of Elan Winter sport and Elan Marine from January 2008-June 2008.
Vznikli pochybnosti o tom, či by dané opatrenia spĺňali test investora v trhovom hospodárstve.
Finally, the plan included a part on the rehabilitation of the company.
Spoločnosť KD Kapital, jediný súkromný podielnik v spoločnosti Elan, sa nechcela podieľať na prvom opatrení.
According to the plan, the actions proposed in this part could only be realised if fresh capital was injected into Elan and the bank loans were rescheduled.
Vznikol dojem, že sa dané opatrenie nezakladalo na podnikateľskom pláne ani na iných informáciách o potenciálnej návratnosti investícií v budúcnosti.
The Rehabilitation plan did, however, not specify the amounts needed.
Zdá sa, že v čase kapitálovej injekcie boli príjemcovia vo finančných ťažkostiach.
The Rehabilitation plan foresaw the following measures for Elan Winter sport:
Na druhom opatrení sa nezúčastnila žiadna súkromná spoločnosť.
The following measures were foreseen for Elan Marine:
Hoci je pravda, že pred rozhodnutím podielnikov o kapitálovej injekcii bol vypracovaný dlhodobý plán a plán obnovy, existujú náznaky toho, že podielnici spoločnosti Elan považovali uvedené plány za neprimerané.
The Rehabilitation plan then provided business projections for the years 2008-2012, according to which Elan Winter sport would be profit making as from 2010 and Elan Marine would be profit making as from 2011 onwards.
V čase poskytnutia druhého opatrenia spoločnosti Elan Ski a Elan Marine ešte stále čelili finančným ťažkostiam.
GROUNDS FOR INITIATING THE PROCEDURE
Po tretie Komisia usúdila, že opatrenia prijaté Slovinskom pravdepodobne narušili hospodársku súťaž a ovplyvnili obchod medzi členskými štátmi, keďže medzi členskými štátmi prebieha obchod v oblasti lyžiarskeho vybavenia a aj v oblasti námorných plavidiel.
As described above in recitals (2)-(3), the Commission decided on 12 May 2010 to open a formal investigation procedure (‘the opening decision’).
ZLUČITEĽNOSŤ POMOCI
In this opening decision, the Commission preliminarily considered that the two capital injections involved state aid in favour of Elan Ski and Elan Marine.
Komisia predbežne posúdila, či sú opatrenia zlučiteľné podľa usmernení na záchranu a reštrukturalizáciu.
It expressed doubts whether such state aid could be considered compatible with the Internal Market.
Vzhľadom na ťažkosti spoločností Elan Ski a Elan Marine a tiež vzhľadom na to, že v danej skupine neexistujú iné silné spoločnosti, spoločnosti Elan Ski a Elan Marine sú v zásade oprávnené na prijatie pomoci na záchranu a reštrukturalizáciu.
As a preliminary point, the Commission examined whether the beneficiaries were companies in difficulty.
Keďže poskytnuté opatrenia mali formu zvýšenia základného imania, nemožno ich považovať za pomoc na záchranu.
COMPANY IN DIFFICULTY
Pokiaľ ide o zlučiteľnosť predmetných opatrení ako pomoc na reštrukturalizáciu, nebolo jasné, či boli splnené všetky príslušné podmienky.
Point 10 of the Rescue and Restructuring Guidelines lays down certain circumstances under which a company can be presumed to be in difficulties, such as a significant decrease in capital.
Predovšetkým nebolo jasné, či sa poskytnutá pomoc obmedzila na nevyhnutné minimum, a tiež neexistovali náznaky vlastného príspevku ani kompenzačných opatrení.
In the opening decision, it was considered that Elan Ski and Elan Marine did not meet the criteria of Point 10 of the Rescue and Restructuring Guidelines.
Predbežne sa tiež preskúmalo, či by dané opatrenia mohli byť zlučiteľnou regionálnou pomocou.
However, according to Point 11 of the Guidelines, a company may still be considered to be in difficulty where the usual signs of a company being in difficulty are present.
Hoci majú obaja príjemcovia sídlo v regióne, ktorý je oprávnený na poskytnutie pomoci podľa článku 107 ods. 3 písm. a) Zmluvy o fungovaní Európskej únie, nebolo jasné, či majú príjemcovia na takúto pomoc nárok, keďže obaja príjemcovia boli v čase poskytnutia pomoci v ťažkostiach.
In light of increasing losses, decreasing turnover and the difficult financial situation of the Elan group overall, the Commission considered that Elan Ski and Elan Marine could be seen as companies in difficulty at least in the years 2007 and 2008.
PRIPOMIENKY SLOVINSKA
EXISTENCE OF STATE AID
Súhrnne je možné uviesť, že Slovinsko nepovažuje opatrenia za štátnu pomoc, pretože nepochádzajú zo štátnych zdrojov a nie sú pripísateľné štátu.
First, the Commission assessed whether the measures stem from state resources and whether they are imputable to the state.
Keby aj predmetné opatrenia spĺňali tieto požiadavky, nezvýhodnili by príjemcu, pretože Slovinsko konalo v súlade so zásadou investora v trhovom hospodárstve.
In light of the fact that KAD is 100 % owned by Slovenia, that Slovenia appoints all members of the assembly and the supervisory board, and that representatives of the Slovenian government take part in all assembly and supervisory board meetings, the Commission concluded preliminarily that the measures taken byKAD stem from state resources and are imputable to the State.
Slovinsko ďalej tvrdí, že predmetné opatrenia neovplyvnili obchod medzi členskými štátmi a ani nenarušili hospodársku súťaž, vzhľadom na to, že trh s priemyselným tovarom v oblasti zimných športov je vysoko konsolidovaný a prevláda na ňom trend ďalšej konsolidácie, pričom spoločnosť Elan je len slabý konkurent oveľa väčších subjektov pôsobiacich na danom trhu.
Concerning the measures granted by the other owners of Elan, which are KAD-PPS, DSU, Triglav Naložbe and Triglav Insurance, the Commission concluded that it had to be verified during the formal investigation procedure whether they also stemmed from state resources and were imputable to the State.
Slovinsko neposkytlo žiadne argumenty týkajúce sa potenciálnej zlučiteľnosti opatrenia 1 s vnútorným trhom v prípade, ak by dané opatrenie zahŕňalo štátnu pomoc.
Secondly, the Commission examined whether the measures conferred an advantage to the beneficiaries.
Podľa názoru Slovinska možno opatrenie 2 považovať za zlučiteľné podľa usmernení na záchranu a reštrukturalizáciu.
It was doubted that the measures would meet the market economy investor test.
Štátne zdroje a pripísateľnosť
In the first measure, the only private shareholder in Elan, KD Kapital, did not want to participate.
Slovinsko uvádza, že na zvýšenie základného imania spoločnosti Elan nemalo žiadny vplyv.
It appeared that the measure was not based on a business plan or other information on potential return on the investment in the future.
Slovinsko pripomína, že ak sa majú opatrenia považovať za štátnu pomoc, musia sa poskytnúť priamo alebo nepriamo prostredníctvom štátnych zdrojov, pričom opatrenia musia byť pripísateľné štátu.
At the time of the capital injection, the beneficiaries seemed to have been in financial difficulties.
Slovinsko súhlasí, že ak má členský štát v danom podniku rozhodujúci vplyv, podmienka týkajúca sa „štátnych zdrojov“ je splnená.
In the second measure, no private company participated.
Nemožno však automaticky predpokladať, že ak členský štát môže na určitý podnik uplatňovať rozhodujúci vplyv, že v danom prípade takýto vplyv aj skutočne uplatňoval.
While it was true that a long-term plan and a Rehabilitation plan were set up before the shareholders decided on the capital injection, there were indications that the shareholders of Elan considered those plans as inadequate.
Slovinsko poukazuje na to, že treba prisúdiť náležitú dôležitosť tomu, či sa daný podnik zriadil podľa súkromného práva.
Thirdly, the Commission considered that the measures taken by Slovenia were likely to distort competition and affect trade between the Member States, as there is indeed trade between Member States in skiing equipment and marine oriented crafts.
KAD je súkromnoprávny subjekt, ktorý pôsobí na trhu v podmienkach hospodárskej súťaže.
COMPATIBILITY OF THE AID
Hoci je spoločnosť KAD kontrolovaná štátom, nemožno len na základe toho vyvodiť záver, že posudzované rekapitalizácie sú pripísateľné štátu.
The Commission preliminarily assessed whether the measures were compatible under the Rescue and Restructuring Guidelines.
Zapojenie štátu do rekapitalizácií sa nepreukázalo z týchto dôvodov: činnosť spoločnosti KAD sa reguluje slovinským zákonom o obchodných spoločnostiach („ZGD-1, Zakon o gospodarskih družbah“); vyraďovanie aktív tejto spoločnosti sa zákonom neobmedzuje; spoločnosť KAD sa financuje výlučne z dividend, úrokov a ostatných príjmov, ktoré sa tvoria z investícií a obchodných operácií; o rekapitalizácii spoločnosti Elan rozhodla dozorná rada, ktorá je pri prijímaní rozhodnutí nezávislá.