natgillin/translations-raw huggingface dataset:
If the transfer delta is not zero, i.e. it is above the REV, it should be reimbursed or clawed back (see recitals 161 and 162).
Ak sa prevodný rozdiel nerovná nule, t. j. dochádza k prekročeniu skutočnej hospodárskej hodnoty, mal by sa daný rozdiel uhradiť alebo vrátiť (pozri odôvodnenia 161 a 162).
Compatibility of the first asset transfer to the EAA
Zlučiteľnosť prvého prevodu aktív na EAA
The results of that analysis can be summarised as follows:
Výsledky analýzy možno zhrnúť takto:
As regards the valuation in general
Oceňovanie vo všeobecnosti
As regards the overall valuation exercise, determining the REV of the assets to be transferred, the Commission maintains that its evaluation was not too conservative but was in accordance with point 37 of the Impaired Assets Communication.
Čo sa týka celkového oceňovania a stanovenia skutočnej hospodárskej hodnoty aktív, ktoré sa majú previesť, Komisia trvá na svojom stanovisku, že jej hodnotenie nebolo príliš konzervatívne a že bolo v súlade s bodom 37 oznámenia o zaobchádzaní so znehodnotenými aktívami.
Point 37 of the Impaired Assets Communication obliges the Commission to apply a correct and consistent approach to asset valuation, including assets that are more complex and less liquid, so as to prevent undue distortions of competition.
Na základe bodu 37 oznámenia o zaobchádzaní so znehodnotenými aktívami je Komisia povinná oceňovať aktíva správne a konzistentne, a to vrátane aktív, ktoré sú komplexnejšie a menej likvidné, s cieľom predísť nežiaducemu narušeniu hospodárskej súťaže.
The Commission has explained in the November 2010 Decision that its approach is in line with existing decision-making practice.
Už v rozhodnutí z novembra 2010 Komisia vysvetlila, že zvolený prístup je v súlade so stanovenou rozhodovacou praxou.
The approaches taken by other bodies such as CEBS are certainly credible, but they are not relevant for that exercise.
Prístup, ktorý si zvolili iné orgány, napríklad Výbor európskych orgánov bankového dohľadu (CEBS), je rozhodne dôveryhodný, no z hľadiska predmetného rozhodovania nie je relevantný.
The Commission remains unconvinced that the approach proposed by WestLB is in line with state aid decision-making practice.
Komisia naďalej nie je presvedčená, že prístup, ktorý navrhuje podnik WestLB, je v súlade so stanovenou rozhodovacou praxou o štátnej pomoci. Komisia tiež konštatuje, že ani spolková banka nepotvrdila skutočnú hospodársku hodnotu navrhovanú podnikom WestLB.
The Commission indeed notes that the Bundesbank has not confirmed the REV proposed by WestLB but instead criticised both the methodology and parameter use of WestLB [76].
Naopak, spolková banka kritizuje metodiku aj parametre, ktoré použil podnik WestLB [76].
That critical stance contradicts Germany's claim that WestLB's methodology is in general a "recognised technical expertise".
Predmetné kritické stanovisko je v rozpore s tvrdením Nemecka, že metodika podniku WestLB je vo všeobecnosti „uznávaným technickým odborným prístupom“.
The Commission therefore maintains that WestLB's methodology deviates from usual case practice [77].
Komisia preto trvá na svojom stanovisku, že metodika podniku WestLB nie je úplne v súlade s bežnou praxou [77].
As regards the valuation at the level of sub-portfolios
Oceňovanie na úrovni čiastkových portfólií
A regards the valuation in detail, first, regarding the "Structured Securities" portfolio, the Commission notes that no great divergences exist.
Čo sa týka podrobných údajov oceňovania, pri portfóliu štruktúrovaných cenných papierov podľa Komisie neexistujú žiadne významné rozdiely.
In fact, the Commission's REV for the entire asset class lies very close to that as assessed by WestLB.
Skutočná hospodárska hodnota celej predmetnej kategórie aktív je podľa stanoviska Komisie veľmi blízko hodnote, ktorú stanovil podnik WestLB.
The Commission has refrained from using conservative assumptions where to do so would validate or reject individual portfolio valuations.
Komisia upustila od používania konzervatívnych predpokladov v prípadoch, keď by to overilo alebo zamietlo ocenenie jednotlivých portfólií.
Instead, it followed its experts' advice to re-assess WestLB's overly conservative approach for the "European Super Senior" sub-portfolio.
Namiesto toho Komisia na základe odporúčania odborníkov opätovne posúdila príliš konzervatívny prístup podniku WestLB pri čiastkovom portfóliu European Super Senior.
The Commission has examined the detailed expert report, which included a review of the main asset sub-categories (ABS CDOs [78], other CDOs [79], US RMBS [80], US CMBS [81], US ABS [82], EUR ABS [83] and Financials), and found the methodologies and results used to be consistent with other cases, such as those mentioned in the opening decision.
Komisia preskúmala podrobnú správu odborníkov, ktorá obsahuje zoznam hlavných podkategórií aktív (ABS CDO [78], ostatné CDO [79], US RMBS [80], US CMBS [81], US ABS [82], EUR ABS [83] a Financials), a dospela k záveru, že príslušné metodiky a výsledky sú v súlade s ostatnými prípadmi, napr. tými, ktoré sa uvádzajú v rozhodnutí o začatí konania.
Second, regarding the Lending Portfolio, the Commission does not accept Germany's claim regarding lack of transparency and inconsistencies in the valuation of its experts.
Po druhé, čo sa týka úverového portfólia, Komisia neprijíma námietku Nemecka týkajúcu sa nedostatku transparentnosti a nezrovnalostí pri oceňovaní, ktoré vykonali odborníci Komisie.
It recalls that it has tried to give guidance as to the appropriateness of certain methodologies for assessing the REV. For instance, the Commission recommended a large sample asset re-underwriting of the loan portfolio in order to assess the appropriateness of the existing rating systems, the resulting probabilities-of-default (PDs) and the LGDs.
Komisia pripomína, že sa pokúšala poskytnúť usmernenia, pokiaľ ide o primeranosť určitých metodík na stanovenie skutočnej hospodárskej hodnoty. Komisia napríklad odporučila opätovne upísať vybratý podiel aktív z úverového portfólia s cieľom posúdiť primeranosť aktuálnych hodnotiacich systémov, výsledných pravdepodobností, že dôjde k zlyhaniu, a strát v prípade zlyhania.
Germany has not followed that recommendation.
Nemecko však podľa tohto odporúčania nekonalo.
The Commission also emphasised that, as explained in point 41 of the Impaired Assets Communication, it had to use sufficiently prudent LGD and PD stresses.
Komisia tiež zdôraznila, že na základe bodu 41 oznámenia o zaobchádzaní so znehodnotenými aktívami je povinná pracovať so záťažovými scenármi, ktoré predpokladajú dostatočne konzervatívne straty v prípade zlyhania a pravdepodobnosti, že dôjde k zlyhaniu.
In line with the Commission's decision-making practice, a transfer of assets must be assessed based on the REV of the assets.
Podľa rozhodovacej praxe Komisie sa prevod aktív musí posudzovať na základe skutočnej hospodárskej hodnoty aktív.
In conclusion, the Commission confirms its previous assessment that the valuation must be corrected by around EUR 1 billion
Na záver teda Komisia potvrdzuje svoje predchádzajúce stanovisko, že predmetné ocenenie treba upraviť o približne 1 mld. EUR.
Third, for the "Securities Portfolio" the Commission agrees with Germany that the differences stem from the assumption of whether the markets concerned are impaired.
Po tretie, čo sa týka portfólia cenných papierov, Komisia súhlasí s Nemeckom, že zistené rozdiely vyplývajú z predpokladu, či možno príslušné trhy považovať za znehodnotené.
In fact, the question could also be whether that part of the portfolio should be considered eligible under the Impaired Assets Communication at all.
Otázne však je, či možno túto časť portfólia vôbec považovať za oprávnenú podľa oznámenia o zaobchádzaní so znehodnotenými aktívami.
It could be argued that, although some flexibility could be envisaged by allowing banks to be relieved of assets not primarily involved at the first stages of the financial crisis, assets that cannot be considered impaired at the time of transfer should not be covered by a relief programme.
Možno dôvodiť, že hoci by sa mala pripustiť určitá flexibilita pri odbremeňovaní bánk od aktív, ktoré neboli priamo zapojené do prvých fáz finančnej krízy, program odbremenenia by sa nemal vzťahovať na aktíva, ktoré nemožno považovať za znehodnotené v čase prevodu.
On that view, asset relief should not act as a form of open-ended insurance against the consequences of the recession.
Z tohto hľadiska by odbremenenie aktív nemalo byť neobmedzenou formou poistenia proti dôsledkom recesie.
On the other hand, the off-loading of large, multi-billion-euro-sized portfolios might trigger precisely the distortion of those markets.
Na druhej strane by práve takéto odbúranie portfólií v hodnote mnohých miliárd eur mohlo spôsobiť výrazné narušenie príslušných trhov.
To strike a balance between the objective of maintaining financial stability and the need to prevent distortions of competition, the Impaired Assets Communication allows for the transfer of those assets.
Oznámenie o zaobchádzaní so znehodnotenými aktívami umožňuje vykonať prevod týchto aktív s cieľom dosiahnuť rovnováhu medzi zámerom udržať finančnú stabilitu a povinnosťou zabrániť narušeniu hospodárskej súťaže.
However, because the market for those assets is fully functional (i.e. unimpaired), the REV will be equal or approximately equal to the market value.
Keďže však trh týchto aktív je v plnej miere funkčný (t. j. nie je znehodnotený), ich skutočná hospodárska hodnota sa musí (minimálne približne) rovnať ich trhovej hodnote.
While WestLB assesses the existence of a functioning market on the basis of a pure liquidity criterion, the Commission remarks [84] that the starting point for an assessment of market impairment is a comparison with a well-functioning market for the particular asset.
Zatiaľ čo podnik WestLB posudzuje existenciu fungujúceho trhu na základe kritéria čistej likvidity, Komisia poznamenáva [84], že pri posudzovaní znehodnotenia daného trhu treba vychádzať z porovnania s dobre fungujúcich trhom pre dané aktívum.
In a normally functioning market a transaction is executed between a willing buyer and a willing seller.
Na trhu, ktorý funguje normálne, prebieha transakcia medzi kupujúcim, ktorý dobrovoľne kupuje, a predávajúcim, ktorý dobrovoľne predáva.
The notion of a willing buyer and seller implies that the transaction is voluntary and therefore free of compulsion.
Pri tomto poňatí teda musí ísť o dobrovoľnú transakciu, pričom sa musí vylúčiť prvok povinnosti.
The Commission's experts have provided transparent criteria for a normal functioning market, which are endorsed by the Commission [85].
Odborníci Komisie stanovili jasné kritériá, ktoré spĺňa normálne fungujúci trh. Komisia tieto kritériá schválila [85].
While adequate liquidity or tight bid offer spreads indicate a functioning market, the reverse is not necessarily true.
Hoci dostatočná likvidita a malé rozpätia medzi cenou ponuky a dopytu naznačujú, že ide o fungujúci trh, opak nemusí byť nevyhnutne pravdou.
For instance, a privately placed security, issued by a solvent and stable issuer, might not be liquid.
Napríklad súkromný cenný papier vydaný stabilným solventným emitentom nemusí byť likvidný.
Nevertheless, if needed, a competitive market bid, close to a mark-to-model value computed from liquid proximity securities, could easily be obtained.
V každom prípade však možno v prípade potreby na konkurenčnom trhu jednoducho získať cenovú ponuku, ktorá je blízko hodnote vypočítanej na základe modelu z likvidných príbuzných cenných papierov.
Therefore, the criteria proposed by WestLB are too narrow to assess the normal functioning of a market.
Kritériá navrhované podnikom WestLB sú preto nedostatočne rozsiahle na to, aby bolo možné posúdiť normálne fungovanie trhu.
It should be remarked that the misattribution of unimpaired assets as impaired assets is per se not a problem for the determination of the REV. One would expect that the REV calculated for such asset positions would be close to the market value of the asset, provided that a suitable method and calibration is used.
Treba poznamenať, že nesprávne zaradenie neznehodnotených aktív do kategórie znehodnotených aktív samo osebe nemá vplyv na stanovenie skutočnej hospodárskej hodnoty. Dá sa očakávať, že skutočná hospodárska hodnota vypočítaná pre dané aktíva bude blízko ich trhovej hodnoty za predpokladu, že sa použije primeraný spôsob výpočtu a kalibrácie.
Any REV calculation method should broadly converge to the market price, when a particular market is not impaired.
Všetky spôsoby výpočtu skutočnej hospodárskej hodnoty by vo všeobecnosti mali smerovať k trhovej cene v situácii, keď príslušný trh nie je znehodnotený.
Indeed, the instances of misattribution represent a test of the suitability of the REV calculation method and parameters used.
Prípady, keď dochádza k nesprávnemu zaradeniu neznehodnotených aktív do kategórie znehodnotených aktív, tak možno vnímať ako test primeranosti použitého spôsobu výpočtu skutočnej hospodárskej hodnoty a tiež použitých parametrov.
As regards Germany's claim that certain sovereign bond markets were impaired at the end of 2009, the Commission observes that criteria indicating a functioning market were fulfilled at that time.
Čo sa týka tvrdenia Nemecka, že niektoré trhy so štátnymi dlhopismi boli na konci roka 2009 znehodnotené, Komisia zastáva názor, že v tom čase boli splnené kritériá poukazujúce na fungujúci trh.
Instead, specific sovereign submarkets showed evidence of impairment near the end of the second quarter of 2010 [86] and beyond, notably with interventions at ECB and other European levels.
Naopak niektoré osobitné čiastkové trhy so štátnymi dlhopismi vykazovali známky znehodnotenia koncom druhého štvrťroka 2010 [86] a neskôr, predovšetkým pokiaľ ide o zásahy na úrovni Európskej centrálnej banky a na ostatných európskych úrovniach.
Nevertheless, it was not the case on 31 December 2009 or on 31 March 2010, which were the two reference dates used in the valuation exercise.
V každom prípade však nemožno hovoriť o znehodnotenom trhu k 31. decembru 2009 ani k 31. marcu 2010 (referenčné dátumy, ku ktorým sa robilo oceňovanie).
The Commission therefore maintains its view that WestLB used either a wrong valuation methodology or applied the wrong parameters in its valuation methodology, so that the valuation must be corrected by around EUR 600 million.
Komisia preto trvá na svojom stanovisku, že podnik WestLB použil buď nesprávnu metodiku oceňovania, alebo v rámci danej metodiky oceňovania použil nesprávne parametre, a tak je potrebné opraviť sumu stanovenú oceňovaním približne o 600 mil. EUR.
In conclusion, the Commission finds the REV assessment for each of the three sub-portfolios as indicated in the experts' report to be valid and consistent with its decision-making practice.
Napokon treba uviesť, že Komisia považuje posúdenie skutočnej hospodárskej hodnoty všetkých troch čiastkových portfólií, tak ako ho stanovili odborníci vo svojej správe, za platné a zlučiteľné s rozhodovacou praxou Komisie.
As a result, the Commission deems the difference between the transfer value and the REV of the assets in the portfolio to be EUR 6,949 billion [87].
V dôsledku toho zastáva Komisia stanovisko, že rozdiel medzi prevodnou hodnotou a skutočnou hospodárskou hodnotou daných aktív v portfóliu je 6,949 mld. EUR [87].
In the November 2010 Decision the Commission expressed doubts whether all of the assets were eligible for the transfer.
V rozhodnutí z novembra 2010 Komisia vyjadrila pochybnosti o tom, či môžu byť všetky predmetné aktíva predmetom prevodu.
The Commission took statements in EAA's first annual report as evidence that in some assets losses had already been incurred at the date of the transfer, although such assets would not fall within the scope of point 32 of the Impaired Assets Communication.
Komisia na základe výkazov predložených v prvej výročnej správe EAA stanovila, že niektoré straty vznikli už v čase prevodu, hoci takéto aktíva by nespadali do rámca bodu 32 oznámenia o zaobchádzaní so znehodnotenými aktívami.
However, Germany subsequently provided additional information and explained the amount of risk provisioning made by the EAA and the amount of losses that had been incurred in the assets transferred to the EAA.
Nemecko však vzápätí predložilo doplnkové informácie a objasnilo výšku zabezpečenia rizika zo strany EAA a tiež výšku zarátaných strát pri aktívach, ktoré sa previedli na EAA.
Those explanations were plausible and allay the Commission's concerns.
Tieto vysvetlenia boli prijateľné, a tak nebol dôvod, aby sa Komisia naďalej znepokojovala.
There is therefore no need to make further corrections relating to a non-eligibility of assets.
Preto nie je potrebné robiť ďalšie úpravy, pokiaľ ide o oprávnenosť predmetných aktív.
Mitigating factors
Zmierňujúce faktory
Moreover, the Commission invited Germany to engage the Bundesbank to comment on the compensatory effects and have any proposed alteration in the portfolio valuation verified and confirmed by a regulatory authority such as the Bundesbank, in line with guidance from the Impaired Assets Communication.
Okrem toho Komisia vyzvala Nemecko, aby do rozpravy o kompenzačných účinkoch zapojilo spolkovú banku. Regulačný orgán (ako napr. spolková banka) by mohol na základe usmernení vyplývajúcich z oznámenia o zaobchádzaní so znehodnotenými aktívami overiť a potvrdiť navrhované zmeny ocenenia predmetného portfólia.
No such verification and confirmation by the regulatory authority has taken place.
Takéto overenie a potvrdenie regulačným orgánom sa však neuskutočnilo.
Regarding the grandfathered liabilities, the Commission notes that the valuation of liabilities is per se not discussed in the Impaired Assets Communication.
Čo sa týka zdedených záväzkov, Komisia poznamenáva, že oznámenie o zaobchádzaní so znehodnotenými aktívami sa nevenuje samotnému oceňovaniu záväzkov.
It needed therefore to assess how to deal with a transfer that mixed assets and liabilities as was done in this case.
Preto bolo potrebné stanoviť, ako posudzovať prevod, pri ktorom sa miešajú aktíva a pasíva (ako v tomto prípade).
While the Commission recognises the potential economic disadvantage of transferring low-yielding liabilities, it had to strike a balance between compatible amounts on the asset side and the amounts on the liability side.
Hoci Komisia uznáva potenciálne hospodárske nevýhody, ktoré môžu vyplynúť z prevodu málo výnosných pasív, je potrebné nájsť rovnováhu medzi zlučiteľnými sumami na strane aktív a sumami na strane pasív.
As a result, while the Commission has taken the effect of grandfathered liabilities into account when assessing the total aid amount (see recital 133) the Commission does not consider it applicable in the assessment of REV.
A tak napriek tomu, že Komisia zohľadnila účinok zdedených záväzkov pri posudzovaní celkovej výšky štátnej pomoci (pozri odôvodnenie 133), Komisia zastáva názor, že tento prístup nemožno uplatniť pri posudzovaní skutočnej hospodárskej hodnoty.
Regarding the positive future results for the transferred assets, the Commission does not follow Germany's argument and insists that, once assets have been transferred, future profits should no longer be taken into account.
Čo sa týka kladných budúcich výsledkov prevádzaných aktív, Komisia nesúhlasí so stanoviskom Nemecka, že po prevode aktív by sa už nemali zohľadňovať budúce zisky.
That methodology of establishing the REV of the lending portfolio is in line with the Commission's decision-making practice [89].
Táto metodika stanovenia skutočnej hospodárskej hodnoty úverového portfólia je v súlade s rozhodovacou praxou Komisie [89].
Regarding undrawn committed lines, the Commission confirms that an undrawn committed line can indeed carry a zero book value.
Čo sa týka nevydaných úverových liniek, Komisia potvrdzuje, že účtovná hodnota nevydanej úverovej linky môže byť nulová.
Therefore, the fact that a line is not yet drawn will thus not change the REV even if such positions have zero book value.
Preto skutočnosť, že daná linka zatiaľ nebola vydaná, nezmení skutočnú hospodársku hodnotu, a to ani v prípade, ak by predmetné pozície mali nulovú účtovnú hodnotu.
Regarding discounting expected losses, the Commission observes that by discounting the expected losses WestLB simply alters its own valuation approach, and moreover does so without support from the Bundesbank.
Čo sa týka diskontovania v dôsledku očakávaných strát, Komisia zistila, že pri tomto diskontovaní podnik WestLB jednoducho mení svoj vlastný spôsob oceňovania, a navyše tak činí bez podpory spolkovej banky.
Germany thereby contradicts its own REV estimate but does not provide any additional arguments against the Commission's opinion.
Nemecko tak protirečí svojmu vlastnému odhadu skutočnej hospodárskej hodnoty, pričom neuvádza žiadne ďalšie argumenty proti stanovisku Komisie.
In sum, as the REV has been endorsed above and is in line with points 40 and 41 of the Impaired Assets Communication, the Commission therefore does not consider the expected losses or any of the other three mitigating factors advanced by Germany in its comments as relevant for the REV assessment.
Možno teda zhrnúť, že vzhľadom na potvrdenie skutočnej hospodárskej hodnoty, ktorá je v súlade s bodmi 40 a 41 oznámenia o zaobchádzaní so znehodnotenými aktívami, Komisia nepovažuje očakávané straty ani ostatné tri zmierňujúce faktory, ktoré predložilo Nemecko v rámci svojich pripomienok, za relevantné na stanovenie skutočnej hospodárskej hodnoty.
The Commission's doubts as to the proper management of the impaired assets in the wake of the asset transfer have been allayed.
Obavy Komisie, ktoré sa týkali riadneho spravovania znehodnotených aktív po prevode aktív, sa rozplynuli.
The Commission had reservations that WestLB was to continue to manage the impaired assets, as a bank should concentrate on new activities and avoid any conflict between running down and new activities.
Komisia mala výhrady k tomu, že podnik WestLB bude aj naďalej spravovať znehodnotené aktíva, pričom banka by sa mala zamerať na nové činnosti a zamedziť rozporom medzi uzatváraním a novými činnosťami.
However, as WestLB/SPM bank will after 30 June 2012 no longer conduct any new banking activities, but only asset management services, the Commission's doubts have been assuaged.
Keďže však podnik WestLB, resp. banka SPM už od 30. júna 2012 nebude vyvíjať nové činnosti v oblasti bankovníctva, ale zameria sa výhradne na správu aktív, pochybnosti Komisie sa v tomto smere rozplynuli.
To conclude, having considered all additional potentially mitigating factors and arguments submitted by Germany, the Commission's doubts have not been allayed.
Na záver treba uviesť, že po zohľadnení všetkých dodatočných potenciálnych zmierňujúcich faktorov a tvrdení, ktoré Nemecko predložilo, sa nepodarilo rozptýliť pochybnosti Komisie.
Therefore, it continues to consider the transfer delta to be equal to EUR 3,414 billion.
Komisia preto aj naďalej zastáva stanovisko, že prevodný rozdiel sa rovná 3,414 mld. EUR.
Claw back
Vrátenie (Claw-Back)
According to point 41 of the Impaired Assets Communication, in order to mitigate the distortions of competition stemming from a transfer of the assets above the value that is considered acceptable to make up for the market failure at the relevant time, the transfer delta should be returned by the bank.
Podľa bodu 41 oznámenia o zaobchádzaní so znehodnotenými aktívami by mala banka vrátiť prevodný rozdiel s cieľom zmierniť narušenia hospodárskej súťaže spôsobené prevodom aktív nad rámec hodnoty, ktorá sa považuje za prijateľnú z hľadiska vynahradenia zlyhania trhu v príslušnom čase.
If such a repayment is not immediately possible then it should be achieved over time in the form of a claw back.
Ak takúto spätnú platbu nie je možné vykonať ihneď, mala by sa uskutočniť v priebehu dlhšieho časového obdobia vo forme vrátenia.