natgillin/translations-raw huggingface dataset:
During the restructuring phase, i.e. with the introduction of the governance aspects until the completion of the change in legal form pursuant to paragraph 24 (below) in 2013, the chairmanship of the Supervisory Board will be held by a person who is a member of the Supervisory Board pursuant to paragraph 22(f) (above). Subsequently the appointment will be made in accordance with the procedure laid down in German or European company law.
Počas reštrukturalizácie, t. j. od zavedenia prvkov Governance až po uskutočnenie zmeny právnej formy podľa ďalej uvedeného bodu 24, bude v roku 2013 funkciu predsedu dozornej rady vykonávať osoba, ktorá je členom dozornej rady podľa už uvedeného bodu 22 písm. f. Potom bude nasledovať vymenovanie podľa postupu stanoveného v nemeckom alebo európskom akciovom práve.
The two measures were approved for a limited period in the opening decision on the basis of Article 107(3)(b) TFEU and the detailed Commission Communications (Communication on the application of State aid rules to measures taken in relation to financial institutions in the context of the current global financial crisis [14] (‘Banking Communication’), Communication on the recapitalisation of financial institutions in the current financial crisis: limitation of aid to the minimum necessary and safeguards against undue distortions of competition [15] (‘Recapitalisation Communication’), Communication on the treatment of impaired assets in the Community banking sector [16] (‘Impaired Assets Communication’) and the Communication on the return to viability and the assessment of restructuring measures in the financial sector in the current crisis under the State aid rules [17] (‘Restructuring Communication’)). However, the Commission initiated an investigation as it continued to have objections under competition law concerning the asset relief measure.
Obidve opatrenia boli rozhodnutím o začatí konania povolené na dobu určitú na základe článku 107 ods. 3 písm. b) Zmluvy o fungovaní EÚ a príslušnými oznámeniami Komisie [oznámenie Komisie o uplatnení pravidiel štátnej pomoci na opatrenia prijaté v prospech finančných inštitúcií v súvislosti so súčasnou globálnou finančnou krízou [14] (ďalej len „oznámenie o bankovníctve“), oznámenie Komisie o rekapitalizácii finančných inštitúcií v súčasnej finančnej kríze: obmedzenie pomoci na nevyhnutné minimum a opatrenia proti neprimeranému narušeniu hospodárskej súťaže [15] (ďalej len „oznámenie o rekapitalizácii“), oznámenie Komisie o zaobchádzaní so znehodnotenými aktívami v bankovom sektore Spoločenstva [16] (ďalej len „oznámenie o zaobchádzaní so znehodnotenými aktívami“) a oznámenie o návrate k životaschopnosti a hodnotení reštrukturalizačných opatrení vo finančnom sektore v podmienkach súčasnej krízy podľa pravidiel štátnej pomoci [17] (ďalej len „oznámenie o reštrukturalizácii“)].
of 18 November 2009
z 18. novembra 2009
on the State aid C 18/09 (ex N 360/09) implemented by Belgium for KBC
o štátnej pomoci C 18/09 (ex N 360/09), ktorú Belgicko poskytlo v prospech KBC
(notified under document C(2009) 8980)
[oznámené pod číslom K(2009) 8980]
By Decision of 18 December 2008 [2] (hereinafter ‘the recapitalisation Decision’), the Commission concluded that the EUR 3,5 billion recapitalisation of KBC provided by the Belgian Federal government [3] (hereinafter ‘the first recapitalisation’) was compatible with the common market as rescue aid on the basis of Article 87(3)(b) of the Treaty for a period of six months.
Komisia rozhodnutím z 18. decembra 2008 [2] (ďalej len „rozhodnutie o rekapitalizácii“) konštatovala, že rekapitalizácia KBC vo výške 3,5 miliardy EUR, ktorú poskytla belgická federálna vláda [3] (ďalej len „prvá rekapitalizácia“), bola zlučiteľná so spoločným trhom ako pomoc na záchranu na základe článku 87 ods. 3 písm. b) zmluvy na obdobie šiestich mesiacov.
The Commission in its Decision also required the submission of a plan by the Belgian authorities within six months.
Komisia vo svojom rozhodnutí rovnako požadovala, aby belgické orgány predložili plán v lehote šiestich mesiacov.
On 14 May 2009, the Belgian Federal government [5] and KBC announced that they reached an agreement concerning an asset relief measure (hereinafter ‘the State Protection measure’) to cover KBC’s exposure to Collateralised Debt Obligations (hereinafter ‘CDOs’).
Dňa 14. mája 2009 belgická federálna vláda [5] a KBC oznámili, že dosiahli dohodu týkajúcu sa opatrenia na odbremenenie od znehodnotených aktív (ďalej len „ochranné opatrenie štátu“) s cieľom pokryť expozíciu súvisiacu s cennými papiermi zabezpečenými aktívami (ďalej len „CDO“).
The Commission received information on the second recapitalisation and the State Protection measure on 18 May, 8 June and 12 June 2009.
Komisia dostala informácie o druhej rekapitalizácii a ochrannom opatrení štátu 18. mája, 8. júna a 12. júna 2009.
The Belgian authorities submitted a restructuring plan for KBC on 18 June 2009 with regard to the first recapitalisation.
Belgické orgány predložili 18. júna 2009 plán reštrukturalizácie KBC súvisiaci s prvou rekapitalizáciou.
The Belgian authorities notified the second recapitalisation and the State Protection measure on 19 June 2009.
Belgické orgány notifikovali druhú rekapitalizáciu a ochranné opatrenie štátu 19. júna 2009.
On 30 June 2009, the Commission approved the second recapitalisation for a period of six months, subject to the submission of a restructuring plan, and temporarily approved the State Protection measure.
Komisia schválila 30. júna 2009 druhú rekapitalizáciu na obdobie šiestich mesiacov pod podmienkou predloženia plánu reštrukturalizácie a dočasne schválila ochranné opatrenie štátu.
At the same time, it opened the procedure under Article 88(2) of the Treaty with regard to the valuation and other aspects of the State Protection measure (hereinafter ‘the opening Decision’) [6].
Zároveň začala konanie podľa článku 88 ods. 2 zmluvy týkajúce sa hodnotenia a ostatných aspektov ochranného opatrenia štátu (ďalej len „rozhodnutie o začatí konania“) [6].
The opening Decision was published in the Official Journal of the European Union [7] and interested parties were requested to submit their comments on the aid.
Rozhodnutie o začatí konania bolo uverejnené v Úradnom vestníku Európskej únie [7] a zainteresované strany sa požiadali, aby predložili pripomienky k pomoci.
In the opening Decision, the Commission required the Belgian authorities to submit an amended restructuring plan that would also take into account the second recapitalisation and the State Protection measure by 30 September 2009.
Komisia v rozhodnutí o začatí konania požiadala belgické orgány, aby predložili zmenený a doplnený plán reštrukturalizácie, v ktorom by sa zohľadnila aj druhá rekapitalizácia a ochranné opatrenie štátu, do 30. septembra 2009.
As regards the State Protection measure, the Belgian authorities submitted additional information on 3 July, 21 August, 2, 4, 22, 25 and 30 September and 13, 16 and 20 October 2009.
Pokiaľ ide o ochranné opatrenie štátu, belgické orgány predložili dodatočné informácie 3. júla, 21. augusta, 2., 4., 22., 25. a 30. septembra a 13., 16. a 20. októbra 2009.
The restructuring plan was discussed between the Belgian authorities and the Commission services in a series of meetings on 23 July, 6, 18 and 27 August, 9, 10, 14, 15 and 23 September 2009.
Belgické orgány a útvary Komisie prediskutovali plán reštrukturalizácie na viacerých stretnutiach 23. júla, 6., 18. a 27. augusta, 9., 10., 14., 15. a 23. septembra 2009.
The Belgian authorities submitted information concerning the restructuring plan on 2, 4, 10, 11, 16, 17, 22, 24, 25, 28 and 30 September, 1, 16, 19 and 21 October and 3, 4 and 6 November 2009.
Belgické orgány predložili informácie týkajúce sa plánu reštrukturalizácie 2., 4., 10., 11., 16., 17., 22., 24., 25., 28. a 30. septembra, 1., 16., 19. a 21. októbra a 3., 4. a 6. novembra 2009.
On 4 November 2009, the Belgian authorities informed the Commission that for reasons of urgency they exceptionally accept that this Decision is adopted in the English language.
Belgické orgány informovali Komisiu 4. novembra 2009, že z naliehavých dôvodov výnimočne súhlasia s tým, že sa toto rozhodnutie prijíma v anglickom jazyku.
The KBC Group NV (hereinafter ‘KBC’) is the holding company of KBC Bank NV, KBC Verzekeringen NV and KBL European Private Bankers (hereinafter ‘KBL EPB’).
KBC Group NV (ďalej len „KBC“) je holdingová KBC Bank NV, KBC Verzekeringen NV a KBL European Private Bankers (ďalej len „KBL EPB“).
KBC is an integrated bancassurance group, catering mainly for retail customers, small- and medium-sized enterprises (hereinafter ‘SMEs’) and private banking clientele.
KBC je integrovaná banková a poisťovacia skupina, ktorá svoje služby ponúka predovšetkým retailovým klientom, malým a stredným podnikom (ďalej len „MSP“) a klientele privátneho bankovníctva.
KBC is one of the main financial institutions in Belgium.
KBC je jednou z hlavných finančných inštitúcií v Belgicku.
Besides its activities in Belgium, Central and Eastern Europe, KBC is present in Russia, Romania, Serbia, several Western European countries including Ireland and to a lesser extent in the United States of America and Southeast Asia.
Okrem činnosti v Belgicku a strednej a východnej Európe je KBC zastúpená aj v Rusku, Rumunsku, Srbsku, viacerých krajinách západnej Európy vrátane Írska a v menšom rozsahu v Spojených štátoch amerických a v juhovýchodnej Ázii.
For 2008, total assets on the balance sheet of KBC amounted to EUR 355,6 billion and EUR 178,3 billion in risk-weighted assets (hereinafter ‘RWA’) terms [8].
Celkové aktíva v súvahe KBC v roku 2008 predstavovali 355,6 miliardy EUR a vyjadrené ako rizikovo vážené aktíva (ďalej len „RWA“) 178,3 miliardy EUR [8].
KBC has 8,2 million customers in Central and Eastern Europe and Russia (2007 estimates).
KBC má 8,2 miliónov zákazníkov v strednej a východnej Európe a v Rusku (odhady z roku 2007).
More detailed information on KBC is provided in section 2.1 of the opening Decision.
Podrobnejšie informácie o KBC sa uvádzajú v oddiele 2.1 rozhodnutia o začatí konania.
Following 2008 third quarter losses of EUR 906 million, resulting mainly from the bank’s exposure to its CDOs, Icelandic banks, Lehman Brothers and Washington Mutual, KBC needed to strengthen its capital base.
KBC po strate v treťom štvrťroku 2008 vo výške 906 miliónov EUR, ktorá bola najmä dôsledkom expozície banky v CDO, islandských bankách, Lehman Brothers a Washington Mutual, potrebovala posilniť svoju kapitálovú základňu.
This lead to the first recapitalisation of EUR 3.5 billion by the Belgian authorities in December 2008, described in more detail in section 3 of the first recapitalisation Decision of 18 December 2008 [9].
To viedlo k prvej rekapitalizácii belgických orgánov vo výške 3,5 miliardy EUR v decembri 2008, ktorá je podrobnejšie opísaná v oddiele 3 rozhodnutia o prvej rekapitalizácii z 18. decembra 2008 [9].
On 15 January 2009, Moody’s rating agency announced that it had revised certain key assumptions in its rating of corporate synthetic CDOs.
Ratingová agentúra Moody’s oznámila 15. januára 2009, že zrevidovala niektoré základné predpoklady vo svojom ratingu firemných syntetických CDO.
As a result, it decided to downgrade several categories of CDOs, although it did not specify which CDOs were affected.
V dôsledku toho sa rozhodla znížiť rating niektorých kategórií CDO, hoci nekonkretizovala, ktorých CDO sa to týka.
Following that announcement, KBC’s share price came under severe pressure.
Cena akcií KBC bola na základe tohto oznámenia vystavená značnému tlaku.
Consequently, KBC decided to fully write-down all non-super senior CDO notes [10] in its portfolio originated by KBC Financial Products, a full subsidiary of KBC (hereinafter ‘KBC FP’) and to strengthen its capital base by means of a second recapitalisation measure subscribed entirely by the Belgian authorities.
KBC sa preto rozhodla v plnom rozsahu odpísať všetky dlhopisy CDO [10] vo svojom portfóliu, ktoré nemajú najvyššiu prioritu a ktoré vytvorila KBC Financial Products, dcérska spoločnosť KBC v jej úplnom vlastníctve (ďalej len „KBC FP“), a posilniť svoju kapitálovú základňu prostredníctvom opatrenia druhej rekapitalizácie, ktoré v celej výške odsúhlasili belgické orgány.
Section 2.2 of the opening Decision [11] describes the circumstances which led to the recapitalisation by the Belgian authorities and section 2.3.1 of that Decision describes the details of the agreement in more detail.
V oddiele 2.2 rozhodnutia o začatí konania [11] sa opisujú okolnosti, ktoré belgické orgány viedli k rekapitalizácii, a v oddiele 2.3.1 tohto rozhodnutia sa podrobnejšie opisujú podrobnosti dohody.
The restructuring of the monoline insurer Municipal Bond Insurance Association (hereinafter ‘MBIA’), the reinsurer of a significant part of KBC’s CDO portfolio (EUR 14,4 billion), in March 2009, increased KBC’s counterparty risk and exposure to MBIA.
Zaisťovňa podstatnej časti portfólia CDO KBC (14,4 miliardy EUR) zvýšila v marci 2009 prostredníctvom reštrukturalizácie špecializovanej poisťovne Municipal Bond Insurance Association (ďalej len „MBIA“) riziko zmluvnej strany KBC a expozíciu MBIA.
Section 2.2 of the opening Decision [12] describes the circumstances which led to the creation of the State Protection measure by the Belgian authorities and section 2.3.2 of that Decision describes the details of the agreement between the Belgian authorities and KBC.
V oddiele 2.2 rozhodnutia o začatí konania [12] sa opisujú okolnosti, ktoré viedli belgické orgány k navrhnutiu ochranného opatrenia štátu, a v oddiele 2.3.2 tohto rozhodnutia sa opisujú podrobnosti dohody medzi belgickými orgánmi a KBC.
KBC has benefited from three aid measures from the Belgian authorities; two recapitalisations and the State Protection measure.
KBC využila tri opatrenia pomoci belgických orgánov – dve rekapitalizácie a ochranné opatrenie štátu.
THE FIRST AND SECOND RECAPITALISATION
PRVÁ A DRUHÁ REKAPITALIZÁCIA
The first recapitalisation took the form of an injection of EUR 3,5 billion in total of core Tier-1 capital through Yield Enhanced securities issued by KBC and fully subscribed by the Belgian authorities.
Prvá rekapitalizácia mala formu injekcie vo výške 3,5 miliardy EUR v celom rozsahu zo základného kapitálu Tier I prostredníctvom cenných papierov s vyšším výnosom, ktoré vydala KBC a v plnej miere upísali belgické orgány.
The issue price is EUR 29,50 per security.
Emisná cena je 29,50 EUR za cenný papier.
Those perpetual securities will produce a coupon payable each year equal to the higher of:
Tieto cenné papiere so stálym výnosom prinesú kupón splatný každý rok, ktorý sa rovná vyššej hodnote z:
EUR 2,51 per security (equivalent to a coupon of 8,5 %), non-cumulative, payable annually in arrears,
2,51 EUR za cenný papier (zodpovedá kupónu vo výške 8,5 %), nekumulatívne, splatné ročne v doplatkoch,
110 % of the dividend paid on the ordinary shares for the fiscal year 2008,
110 % dividend vyplatených na kmeňové akcie vo finančnom roku 2008,
120 % of the dividend paid on the ordinary shares for the fiscal year 2009,
120 % dividend vyplatených na kmeňové akcie vo finančnom roku 2009,
125 % of the dividend paid on the ordinary shares for the fiscal year 2010 and onwards.
125 % dividend vyplatených na kmeňové akcie vo finančnom roku 2010 a ďalších rokoch.
The coupon will only be paid if a dividend is paid on the ordinary shares, provided that KBC’s capital adequacy position is and remains satisfactory both before and after the payment in the opinion of the Belgian Banking, Finance and Insurance Commission (hereinafter ‘CBFA’) [13].
Kupón sa vyplatí iba vtedy, ak sa vyplatia dividendy na kmeňové akcie za predpokladu, že stav kapitálovej primeranosti KBC je a zostane pred aj po vyplatení uspokojivý podľa stanoviska belgickej komisie pre bankovníctvo, financie a poisťovníctvo (ďalej len „CBFA“) [13].
The securities are deeply subordinated, ranking pari passu with the ordinary shares.
Cenné papiere sú hlboko podriadené, pričom sa zoraďujú pari passu s kmeňovými akciami.
There are two redemption scenarios, both of which are at the initiative of KBC.
Existujú dva spôsoby vyplatenia, obidva sú z podnetu KBC.
In the first scenario, KBC has the right to redeem all or some of the issued securities at a price of EUR 44,25 per security (being 150 % of the issue price), plus payment of any accrued interest, any time after the issue date.
Podľa prvého scenára má KBC právo vyplatiť všetky alebo niektoré emitované cenné papiere za cenu 44,25 EUR za cenný papier (čo predstavuje 150 % emisnej ceny) zvýšenú o všetky vzniknuté úroky kedykoľvek po dátume ich emisie.
In the second scenario, at any time after 3 years, KBC can require the Belgian authorities to convert its stake into ordinary shares on a one-for-one basis.
Podľa druhého scenára môže KBC požiadať belgické orgány kedykoľvek po uplynutí 3 rokov, aby vymenili svoj podiel za kmeňové akcie v pomere jedna k jednej.
If KBC triggers that conversion option, the Belgian authorities have the choice to opt for the alternative redemption of the securities plus payment of accrued interest.
V prípade, že KBC pristúpi na túto možnosť výmeny, belgické orgány majú možnosť zvoliť si alternatívne splatenie cenných papierov vrátane úhrady vzniknutých úrokov.
More information on the first recapitalisation is contained in section 3 of the recapitalisation Decision.
Viac informácií o prvej rekapitalizácii sa uvádza v oddiele 3 rozhodnutia o rekapitalizácii.
The second recapitalisation took the form of a capital injection of core Tier-1 capital by the Belgian authorities in the form of securities.
Druhá rekapitalizácia sa vykonala vo forme kapitálovej injekcie do hlavného kapitálu Tier 1 od belgických orgánov v podobe cenných papierov.
The terms of the agreement are practically identical to the first recapitalisation except that the securities are not convertible into ordinary shares, and can only be redeemed at 150 % of the issue price (see section 2.3.1 of the opening Decision).
Podmienky dohody sú prakticky rovnaké ako pri prvej rekapitalizácii s tým rozdielom, že cenné papiere nie sú vymeniteľné za kmeňové akcie a môžu sa splatiť len vo výške 150 % emisnej ceny (pozri oddiel 2.3.1 rozhodnutia o začatí konania).
THE STATE PROTECTION MEASURE
OCHRANNÉ OPATRENIE ŠTÁTU
The Belgian authorities have granted protection against realised credit losses on KBC’s CDO portfolio for a period corresponding to the maturity of each CDO [14].
Belgické orgány poskytli ochranu proti dosiahnutým úverovým stratám z portfólia CDO KBC za obdobie zodpovedajúce splatnosti každej CDO [14].
That exposure consists of EUR 14,4 billion of super-senior and class A notes hedged with (MBIA), and EUR 5,5 billion of super-senior, super-mezzanine and class A notes retained by KBC [17].
Túto expozíciu tvoria cenné papiere s najvyššou prioritou a cenné papiere triedy A zabezpečené (MBIA) v hodnote 14,4 miliardy EUR a dlhopisy s najvyššou prioritou, mezanínové dlhopisy s najvyššou prioritou a dlhopisy triedy A v hodnote 5,5 miliardy EUR, ktoré sú v držbe KBC [17].
The State protection does not cover the equity, junior and majority of the mezzanine tranches of the CDOs.
Štátna ochrana sa nevzťahuje na tranže vlastného imania, podriadené tranže a väčšinu mezanínových tranží CDO.
In addition, KBC has already provisioned for significant mark-to-market losses.
KBC okrem toho už vytvára opravné položky k významným stratám trhovej hodnoty.
In its 2009 first quarter accounts, which were published at the same time as the State Protection measure, KBC had written-down the value of the CDOs covered by the State Protection measure from EUR 23,9 billion to EUR 14,7 billion [18].
Podľa svojej účtovnej uzávierky za prvý štvrťrok 2009, ktorá bola uverejnená v rovnakom čase ako ochranné opatrenie štátu, KBC znížila hodnotu CDO, na ktoré sa vzťahuje ochranné opatrenie štátu, z 23,9 miliardy EUR na 14,7 miliardy EUR [18].
KBC came to that result by writing-down almost all the equity, junior and mezzanine notes of the CDOs to zero as well as carrying out some value adjustments of the super-senior notes in the CDO portfolio.
KBC dospela k tomuto výsledku prostredníctvom odpísania takmer všetkých dlhopisov vlastného imania, podriadených a mezanínových CDO na nulu, ako aj úprav hodnoty dlhopisov s najvyššou prioritou v portfóliu CDO.
In total, those write-downs amounted to approximately EUR […].
Celkovo tieto umorenia predstavovali približne […] EUR.
The State Protection measure on the EUR 20 billion super-senior notes is structured in three tranches (see Chart 1 in recital 31 for the structure of the measure).
Ochranné opatrenie štátu na dlhopisy s najvyššou prioritou vo výške 20 miliárd EUR je rozdelené do troch tranží (štruktúra opatrenia je zobrazená v diagrame 1 v odôvodnení 31).
The first tranche is constituted by a first loss amounting to EUR 3,2 billion which is entirely borne by KBC.
Prvá tranža je tvorená prvou stratou vo výške 3,2 miliardy EUR, ktorú v plnej výške znáša KBC.
That loss does not include losses on the equity, junior and mezzanine tranches mentioned in recital 24.
Táto strata nezahŕňa straty z tranže vlastného imania, podriadenej a mezanínovej tranže uvedených v odôvodnení 24.
If those losses were included, the first loss would be approximately EUR 7,1 billion.
Ak by sa zahrnuli tieto straty, prvá strata by predstavovala približne 7,1 miliardy EUR.
The capital provided by the Belgian authorities will cover up to 90 % of the losses in the Equity Range (EUR 1,8 billion).
Kapitál, ktorý poskytnú belgické orgány, pokryje maximálne 90 % strát v tranži vlastného imania (1,8 miliardy EUR).
In other words, the Belgian authorities have committed to providing a standby equity facility to KBC that can be triggered by specific losses on KBC’s CDO portfolio.
Inými slovami, belgické orgány sa zaviazali poskytnúť pohotovostný kapitál, ktorý sa môže uvoľniť v prípade osobitných strát v portfóliu CDO spoločnosti KBC.
The triggering events are defined separately for each CDO, that is, the equity injection option applies on transaction basis [20].
Okolnosti pre jeho uvoľnenie sú definované osobitne pre každú CDO, čo znamená, že možnosť majetkovej injekcie sa uplatňuje na transakčnom základe [20].
The attachment point (that is, the starting point) of EUR 16,8 billion is based on parameters which would enable KBC Bank to maintain a core Tier-1 ratio above 8 % and KBC Insurance a solvency ratio above 150 %.
Pripojenie (čo znamená východisko) 16,8 miliardy EUR sa zakladá na parametroch, ktoré by KBC Bank umožnili udržať základný pomer Tier 1 pod úrovňou 8 % a pomer solventnosti KBC Insurance nad úrovňou 150 %.
Therefore, the parameters were initially not based on a valuation of the portfolio.
Parametre sa preto pôvodne nezakladali na ocenení portfólia.
The Equity Range is subject to several conditions.
Tranža vlastného imania podlieha viacerým podmienkam.
Firstly, KBC maintains the option to not call upon the equity injection and therefore to opt out from the equity issuance to the Belgian authorities.
Po prvé, KBC si ponechá možnosť nepožadovať majetkovú injekciu a rozhodne sa pre emisiu akcií pre belgické orgány.
Secondly, if KBC calls upon the Belgian authorities for capital to cover its losses in the Equity Range and the Belgian authorities as a result acquire more than 30 % voting rights, which could require them to launch a mandatory takeover bid, the Belgian authorities will have the option to subscribe to hybrid capital instead.
Po druhé, ak KBC požiada belgické orgány o kapitál na pokrytie strát v „tranži vlastného imania“ a belgické orgány v dôsledku toho získajú viac než 30 % hlasovacích práv, pričom by museli predložiť povinnú ponuku na prebratie, belgické orgány budú mať možnosť namiesto toho upísať hybridný kapitál.
That hybrid capital would be remunerated in approximately the same manner as the securities already issued to the Belgian authorities and would be convertible into ordinary shares, at the option of the Belgian authorities, at the market price at the time of their issue [21].
Tento hybridný kapitál by mal byť odmenený približne rovnakým spôsobom ako cenné papiere, ktoré už boli belgickým orgánom vydané, a belgické orgány by mali mať možnosť vymeniť ho za kmeňové akcie za trhovú cenu v čase ich emisie [21].