natgillin/translations-raw huggingface dataset:
They include the following assumptions, for example: (i) the institution can no longer obtain unsecured financing on the money and capital markets; (ii) application of conservative haircut levels for repo financing; (iii) withdrawal by the retail customers of 5 % of their sight deposits and savings deposits within the period of one week and 20 % of these deposits within one month; (iv) withdrawal by wholesale customers of 100 % of their deposits repayable on sight (and not secured by liquid financial assets) and their deposits of uncertain maturity within the period of one week; (v) non-rollover of all time deposits of the institution at their next due date,
Zahŕňajú napríklad tieto predpoklady: i) inštitúcia sa už nemôže financovať „unsecured“ na peňažných a kapitálových trhoch; ii) uplatnenie konzervatívnych úrovní haircut na repo financovanie; iii) vybratie retailovými zákazníkmi 5 % ich vkladov a vista a vkladov úspor v lehote jedného týždňa a 20 % týchto vkladov v lehote jedného mesiaca; iv) vybratie podnikovými zákazníkmi („wholesale“) 100 % ich ihneď splatných vkladov (a nie ručených likvidnými finančnými aktívami) a ich vkladov s neistou splatnosťou v lehote jedného týždňa; v) neobnovenie všetkých termínovaných vkladov inštitúcií po ich nasledujúcej splatnosti,
the positive results of the liquidity stress test reflect (i) improvements made by Dexia’s management during 2009 with a view to reducing the dynamic short-term funding needs, and (ii) financial market conditions which were favourable on the whole.
pozitívne výsledky stresového testu likvidity sú odrazom i) zlepšení, ktoré uskutočnilo vedenie skupiny Dexia v priebehu roka 2009 s cieľom znížiť dynamické potreby krátkodobého financovania a ii) celkovo priaznivého kontextu na finančných trhoch.
However, passing a liquidity stress test at a given moment is no guarantee that it will be passed in the future.
Skutočnosť vyhovenia stresovému testu likvidity v danú chvíľu však nezaručuje, že sa tak stane aj v budúcnosti.
It is therefore important for a certain discipline (in financing policy) to be maintained during the coming months and years in order to be able to meet this stress test continuously.
Dôležité je teda, aby sa udržala istá disciplína (v politike financovania) počas nasledujúcich mesiacov a rokov, aby bolo možné neustále vyhovieť tomuto stresovému testu.
In this respect, the commitments notified in the restructuring plan not only point towards an improvement in the liquidity of the group, but also allow their implementation to be verified periodically.
V tomto smere záväzky oznámené v pláne na reštrukturalizáciu nielenže naznačujú zlepšovanie likvidity skupiny, ale umožňujú aj pravidelne overovať ich plnenie.
Consequently, the Commission concludes that Dexia passes this third stress test.
V dôsledku toho Komisia usúdila, že skupina Dexia vyhovuje tomuto tretiemu stresovému testu.
Other considerations concerning the stress tests
Iné odôvodnenia týkajúce sa stresových testov
Firstly, on the basis of the examination of certain assumptions retained in Dexia’s models, it appears that:
Po prvé, na základe preskúmania niektorých predpokladov zvolených v modeloch skupiny Dexia sa ukazuje, že:
for certain types of sectors or counterparties, the assumptions concerning the probability of default and/or of loss given default (‘LGD’) are not very prudent when they are compared to certain publicly available information,
v prípade niektorých druhov sektorov alebo protistrán nie sú predpoklady pravdepodobnosti zlyhania a/alebo straty v prípade zlyhania („loss given default“ alebo „LGD“) veľmi opatrné, keď sa porovnajú s niektorými verejne dostupnými informáciami,
for the portfolio of loans to local authorities, no rating migration assumption is made reflecting the deterioration in the future trend of public finances.
v prípade portfólia pôžičiek miestnym orgánom nejestvuje nijaký predpoklad pohybu ratingu odzrkadľujúceho zhoršenie budúcej tendencie verejných financií.
However, it is important to stress that comparison with the publicly available data is difficult, since the scope of Dexia’s exposures is not similar to that of the publicly available information.
Dôležité je však zdôrazniť, že porovnanie s verejne dostupnými údajmi je ťažké vzhľadom na to, že okruh vplyvov na skupinu Dexia nie je podobný s okruhom verejne dostupných informácií.
The method used by Dexia to calculate the expected losses is based on internal ratings, integrating average, long-term, conservative and through-the-cycle probability of default and LGD parameters, adjusted to reflect the uncertainty and volatility with regard to certain data.
Metóda používaná skupinou Dexia na výpočet očakávaných strát je metódou založenou na interných ratingoch zahŕňajúcich parametre pravdepodobnosti priemerného zlyhania a LGD z dlhodobého hľadiska, konzervatívnych a „through-the-cycle“, upravených tak, aby odzrkadľovali neistotu a volatilitu niektorých údajov.
Such parameters are examined and validated by the CBFA, the French Commission bancaire and the CSSF.
Takéto parametre skúma a schvaľuje CBFA, francúzska banková komisia a CSSF.
According to the Member States concerned, the risk parameters used by Dexia display a level of conservatism which is 10 % to 30 % above the minimum requirements under the prudential rules of Basel II.
Podľa príslušných členských štátov rizikové parametre používané skupinou Dexia sa vyznačujú vyššou úrovňou konzervativizmu o 10 % až 30 % v porovnaní s minimálnymi požiadavkami podľa prudenciálnych pravidiel Basel II.
Secondly, the Commission notes the very large exposure, in both absolute and relative amounts, to the debt of certain countries and certain financial institutions.
Po druhé, Komisia upozorňuje na veľmi vysoký vplyv tak v absolútnych sumách, ako aj v relatívnych sumách dlhu niektorých krajín a niektorých finančných inštitúcií.
In particular, as regards the exposure to sovereign risks, the Commission notes the exposure, at the end of 2008, to […].
Najmä pokiaľ ide o vystavenie politickým rizikám, Komisia upozorňuje na vystavenie koncom roka 2008 […].
However, it is important to emphasise that:
Dôležité je však zdôrazniť, že:
such exposures should not a priori have a material impact on the group result, especially if the group does not intend to sell these assets before contractual maturity (they could increase the volatility of the AFS reserve, which is shown in the group balance sheet),
takéto vplyvy by nemali a priori podstatne ovplyvniť hospodársky výsledok skupiny, najmä ak skupina nechce predať tieto aktíva pred ich zmluvnou splatnosťou (tieto vplyvy by mohli zvýšiť volatilitu zásoby AFS, ktorá je uvedená v súvahe skupiny),
under Dexia’s restructuring plan, these exposures would be reduced as provision is made for a substantial reduction in the bond portfolio.
v rámci plánu na reštrukturalizáciu skupiny Dexia by sa museli tieto vplyvy oslabiť, pretože sa predpokladá výrazné zníženie portfólia dlhopisov.
Thirdly, the Commission takes a favourable view of the trend in the group’s need for short-term funding.
Po tretie, Komisia priaznivo hodnotí vývoj potreby krátkodobého financovania skupiny.
However, the Commission emphasises that the group has essentially reduced its need for funding between 0 and 1 month.
Komisia však zdôrazňuje, že skupina znížila hlavne svoju potrebu financovania od 0 do 1 mesiaca.
The funding between 1 and 5 years has been increased from […] % to […] %.
Financovanie od 1 do 5 rokov sa zvýšilo z […] % na […] %.
However, the bulk of the funding in this period is between 1 and 2 years.
Hlavná časť financovania v tomto období sa však pohybuje od 1 do 2 rokov.
Share of the different sources of funding in Dexia’s total funding
Podiel rôznych zdrojov financovania v celkovom financovaní skupiny Dexia
In this respect, the restructuring plan notified to the Commission provides for (i) a reduction of EUR 83 billion in the bond portfolio of the LPMD division; (ii) an increase in the proportion of more stable sources of financing (such as commercial deposits and mortgage bonds) from 36 % to 58 %; (iii) a gradual lengthening of the average maturity of the liabilities.
V tomto smere sa v pláne na reštrukturalizáciu oznámenom Komisii ustanovuje i) zníženie portfólia dlhopisov divízie LPMD o 83 miliárd EUR; ii) zvýšenie podielu stabilnejších zdrojov financovania (ako sú komerčné vklady a dlhopisy na pôdny záloh) z 36 % na 58 %; iii) postupné zvyšovanie priemernej životností pasív.
These factors will probably reduce the risks of refinancing problems for Dexia.
Tieto prvky sú také, že znížia riziká problémov refinancovania skupiny Dexia.
Moreover, it is important to stress that the incremental rise in the costs of funding associated with this change in funding policy is integrated in the projections for the group’s profit and loss account and confirms that Dexia would remain in profit during its restructuring period.
Na druhej strane však treba zdôrazniť, že postupné zvyšovanie nákladov na financovanie spojené s touto zmenou politiky financovania je zahrnuté do prognóz výsledovky skupiny a potvrdzuje, že skupina Dexia bude zisková počas obdobia reštrukturalizácie.
Fourthly, despite the improvement in market conditions, Dexia’s cost of funding remains relatively high in comparison with other banks.
Po štvrté, napriek zlepšeniu trhových podmienok náklady na financovanie skupiny Dexia zostávajú stále relatívne vysoké v porovnaní s inými bankami.
The level of 5-year CDS is among the highest in Europe and remains at about 180 basis points; the secondary levels of Dexia’s credit spreads of unguaranteed benchmark-size issues remain high and stand at about 140 to 150 basis points for maturities of between 4 and 5 years; the cost of funding in covered bonds also remains high and stands at about 50 to 60 basis points for relatively similar terms to those of the assets financed.
Úroveň CDS na 5 rokov je jedna z najvyšších v Európe a drží sa okolo 180 bázických bodov; druhotné úrovne úverových spreadov nezaručených emisií a veľkosti „benchmark“ skupiny Dexia zostávajú vysoké a pohybujú sa okolo 140 až 150 bázických bodov pri lehotách splatnosti od 4 do 5 rokov; náklady na financovanie „covered bonds“ (zabezpečených dlhopisov) zostávajú tiež vysoké a pohybujú sa okolo 50 až 60 bázických bodov pri relatívne podobnej životnosti ako životnosť financovaných aktív.
Fifthly, in order to measure Dexia’s sensitivity to a variation in interest rates, Dexia communicated a table showing the sensitivity to a rate shock of 1 % for each maturity.
Po piate, na zmeranie citlivosti skupiny Dexia na výkyv úrokových sadzieb skupina zaslala tabuľku rekapitulujúcu citlivosť na šok sadzby vo výške 1 % pri každej lehote splatnosti.
This shows that in the event of a uniform rise in the rate curve, Dexia considers it will not lose more than EUR […] million [49].
Ukazuje sa, že v prípade rovnomerného zvýšenia krivky sadzieb sa skupina Dexia domnieva, že nestratí viac ako […] miliónov EUR [49].
This level of sensitivity seems perfectly reasonable and is attributable in part to Dexia’s policy of […], thereby reducing the sensitivity to rate variations.
Táto úroveň citlivosti sa zdá celkom rozumná a sčasti ju možno vysvetliť politikou skupiny Dexia […] znižujúcej takto citlivosť na výkyvy sadzieb.
However, the Commission notes that in this sensitivity calculation exercise, EUR […] billion of the group’s short-term funding is not included, which suggests that Dexia remains relatively sensitive to movements in the rates curve for maturities of less than one year.
Komisia však poznamenáva, že do tohto výpočtu nie je zahrnutých […] miliárd EUR krátkodobého financovania skupiny, čo naznačuje, že skupina Dexia je stále relatívne citlivá na pohyby krivky sadzieb pri lehotách splatnosti do jedného roka.
This was confirmed by Dexia, since the group considers it made about EUR […] million in profit in 2009 merely through the effect of steepening of the curve of the interbank rates for less than one year.
Potvrdila to aj skupina Dexia, lebo sa domnieva, že vykázala zisk približne […] miliónov EUR v roku 2009 jednoduchým účinkom strmosti krivky medzibankových sadzieb do jedného roka.
The effect of a significant reduction in transformation income was nevertheless considered in Dexia’s projections and indicates that the group would remain in profit in the coming years.
Účinok výrazného zníženia príjmov z transformácie sa však zohľadnil v prognózach skupiny Dexia a naznačuje, že skupina by v nasledujúcich rokoch zostala zisková.
Sixthly, both the absolute and the relative level of Dexia’s negative AFS reserve remain very high, despite the improvement observed during 2009.
Po šieste, absolútna, ako aj relatívna úroveň negatívnej zásoby AFS skupiny Dexia zostáva veľmi významná napriek zlepšeniu pozorovanému v priebehu roku 2009.
In this respect, the Commission notes the following factors:
V tomto smere Komisia upozorňuje na tieto skutočnosti:
even if the negative AFS reserve had been included in full in the calculation of the regulatory capital, Dexia would still have satisfied the regulatory capital requirements at 30 September 2009.
aj keby bola celá negatívna rezerva AFS zahrnutá do výpočtu regulovaného kapitálu, skupina Dexia by naďalej vyhovovala k 30. septembru 2009 požiadavkám na regulovaný kapitál.
The Tier 1 capital ratio would have stood at […] and the total capital ratio at […],
Ukazovateľ Tier 1 by dosiahol […] a ukazovateľ celkového kapitálu by dosiahol […],
such a change in the regulations would have an impact on a large number of other banks,
takáto zmena regulácie by ovplyvnila mnohé ďalšie banky,
Seventhly, despite their reduction during 2009, Dexia still has certain relatively large off-balance-sheet commitments.
Po siedme, napriek ich zníženiu v priebehu roka 2009 skupina Dexia bude mať naďalej niektoré relatívne vysoké záväzky mimo súvahy.
However, according to Dexia, the latter were taken into consideration in the stress tests.
Tieto záväzky však boli podľa skupiny Dexia zohľadnené v stresových testoch.
Derivatives activities
Činnosti derivovaných nástrojov
Analysis of the Dexia balance sheet shows that, at the end of 2008, the market value of the derivatives is EUR 55 billion on the assets side and EUR 75 billion on the liabilities side of the balance sheet, creating a significant negative difference in the order of EUR 20 billion, which stems mainly from interest rate derivatives.
Z analýzy súvahy skupiny Dexia koncom roka 2008 vyplýva, že trhová hodnota v aktívach derivátov je 55 miliárd EUR a trhová hodnota v pasívach súvahy je 75 miliárd EUR, čím vzniká významný záporný rozdiel rádovo vo výške 20 miliárd EUR, ktorý má pôvod hlavne v derivátoch úrokovej sadzby.
The Commission compared this difference with that reported by other financial institutions.
Komisia porovnala tento rozdiel s rozdielom, ktorý vykazujú iné finančné inštitúcie.
Expressed as a percentage of the total balance sheet and as a percentage of capital, this difference is not only negative, but is also particularly large for Dexia compared to these other institutions.
V percentuálnom vyjadrení objemu súvahy a v percentuálnom vyjadrení vlastného kapitálu je tento rozdiel nielenže záporný, ale je tiež osobitne vysoký v prípade skupiny Dexia v porovnaní s týmito ostatnými inštitúciami.
Dexia justifies this by (i) the almost systematic policy of […], (ii) the fall in interest rates (iii) the considerable difference between the average maturity of the assets and that of the liabilities, (iv) […].
Skupina Dexia to odôvodňuje i) takmer systematickou politikou […]; ii) poklesom úrokových sadzieb; iii) vysokým rozdielom medzi priemernou životnosťou aktív a pasív; iv) […].
The Commission accepts these explanations, but nevertheless notes that (i) the size of this negative difference really is very large and (ii) the latter probably requires considerable collateral for Dexia, which may reduce its eligible collateral base for financing from the central banks or in the interbank repo market.
Komisia súhlasí s týmito vysvetleniami, ale podotýka, že i) rozsah tohto záporného rozdielu je skutočne veľmi vysoký a ii) tento rozdiel si pravdepodobne vyžaduje výrazné potreby „kolaterálu“ v prípade skupiny Dexia, čo môže znížiť jej základ oprávneného „kolaterálu“ na financovanie podielu centrálnych bánk alebo na medzibankovom repo trhu.
Nevertheless, as far as this latter point is concerned, such needs were taken into consideration in the stress tests.
V prípade tejto poslednej záležitosti sa predsa len tieto potreby zohľadnili v stresových testoch.
Conclusion concerning viability
Záver z hľadiska životaschopnosti
The Commission concludes from the analysis above that the restructuring plan will allow Dexia’s long-term viability to be restored.
Z predchádzajúcej analýzy Komisia usúdila, že plán na reštrukturalizáciu umožní obnoviť dlhodobú životaschopnosť skupiny Dexia.
In this respect, the Commission also notes that the restructuring plan will enable Dexia to cope with the expected tightening up of the prudential regulations.
V tomto smere Komisia tiež poznamenala, že plán na reštrukturalizáciu umožní skupine Dexia čeliť plánovanému posilneniu prudenciálnych právnych predpisov.
On the one hand, the deleveraging resulting from the restructuring is in line with the possible introduction of a maximum leverage ratio.
Na jednej strane je zníženie pákového účinku, ktorý vyplýva z reštrukturalizácie, v súlade s prípadným zavedením maximálneho pákového ukazovateľa („leverage ratio“).
On the other hand, the improvement in and diversification of Dexia’s sources of financing are consistent with the introduction of new standards on liquidity risk measurement and monitoring for credit institutions [50].
Na druhej strane zlepšenie a diverzifikácia zdrojov financovania skupiny Dexia sú v súlade so zavedením nových noriem o opatrení a kontrole rizika likvidity úverových inštitúcií [50].
Own contribution by the institution
Vlastný príspevok inštitúcie
According to section 3 of the Restructuring Communication, the restructuring plan must ensure fair burden-sharing of the costs of restructuring between the Member States concerned and the bank, i.e. the restructuring plan must provide for the highest possible contribution by the bank and its shareholders from their own resources.
Podľa oddielu 3 oznámenia o reštrukturalizáciách musí plán na reštrukturalizáciu zabezpečiť spravodlivú deľbu nákladov na reštrukturalizáciu medzi príslušnými členskými štátmi a bankou, teda plán na reštrukturalizáciu musí ustanovovať čo možno najvyšší príspevok banky a jej akcionárov z ich vlastných zdrojov.
Such a contribution is necessary to ensure that rescued banks bear adequate responsibility for the consequences of their past behaviour and to create appropriate incentives for their future behaviour.
Takýto príspevok je totiž potrebný, aby zachránené banky znášali primeranú zodpovednosť za následky svojho správania v minulosti a aby sa vytvorili vhodné stimuly pre ich správanie v budúcnosti.
Dexia, its shareholders and the Member States concerned have already made an own contribution to the restructuring effort in particular through the dilution of the share of the capital stock held by existing shareholders when the bank’s capital was increased (the French and Belgian authorities directly subscribed to EUR 3 billion of the EUR 6,4 billion capital increase announced in September 2008).
Skupina Dexia, jej akcionári a príslušné členské štáty už prispeli k reštrukturalizácii najmä rozpustením podielu základného kapitálu vo vlastníctve akcionárov, ktorí jestvovali pred zvýšením kapitálu banky (francúzske a belgické orgány priamo upísali 3 miliardy EUR zo 6,4 miliardy EUR zvýšenia kapitálu oznámeného v septembri 2008).
The Commission notes, moreover, that a certain number of adverse factors accompany the suspension of the distribution of dividends provided for in the restructuring plan:
Komisia z druhej strany poznamenáva, že isté nepriaznivé prvky sprevádzajú pozastavenie výplaty dividend, s ktorým rátal plán na reštrukturalizáciu:
the subsidiaries in which Dexia has a 50 % stake are not concerned by the suspension of distribution of dividends, since this applies only to the entities over which Dexia SA directly or indirectly exercises exclusive control [51], and
dcérskych spoločností, v ktorých má skupina Dexia 50 % podiel, sa netýka pozastavenie výplaty dividend, keďže toto pozastavenie sa týka len subjektov, v ktorých má skupina Dexia SA priamo alebo nepriamo výlučnú kontrolu [51], a
under the terms of the restructuring plan, the suspension (until the end of 2011) of the distribution of dividends on hybrid Tier 1 or Tier 2 instruments is without prejudice to the operations which Dexia is required to undertake by virtue of contracts concluded before 1 February 2010.
podľa plánu na reštrukturalizáciu pozastavením (až do konca roka 2011) výplaty dividend z hybridných nástrojov Tier 1 a Tier 2 nie sú dotknuté operácie, ktoré musí skupina Dexia uskutočniť podľa zmlúv uzatvorených do 1. februára 2010.
The Commission also notes that the suspension of payment of a dividend or a coupon on hybrid Tier 1 or Tier 2 instruments applies to the contracts concluded before 1 February 2010, in so far as, by virtue of the decision of 30 October 2009 [52], Dexia was required, for a period of four months, not to pay coupons and not to exercise early repayment options on its hybrid capital instruments (Tier 1 and Upper Tier 2).
Komisia tiež poznamenáva, že pozastavenie výplaty dividendy alebo kupónu z hybridných nástrojov Tier 1 a Tier 2 sa vzťahuje na zmluvy uzatvorené do 1. februára 2010, pokiaľ podľa rozhodnutia z 30. októbra 2009 [52] bola skupina Dexia povinná na obdobie štyroch mesiacov nevyplácať kupóny a nevykonávať opcie na predčasné vyplácanie zo svojich hybridných nástrojov vlastného kapitálu (Tier 1 a „Upper Tier 2“).
In this respect, the Commission notes that the volume of Dexia’s hybrid instruments amounted to EUR 1,4 billion at 31 December 2008.
V tomto smere Komisia poznamenáva, že objem hybridných nástrojov skupiny Dexia predstavoval 31. decembra 2008 1,4 miliardy EUR.
Therefore, in order to ensure that no payment of coupon will be made on Dexia’s hybrid instruments (Tier 1 and Upper Tier 2) contrary to the principles of the Restructuring Communication, the Commission makes its present decision conditional on Dexia, before making any payment of coupons on hybrid Tier 1 or Upper Tier 2 instruments issued before 1 February 2010, and no later than two weeks before the start of the notification period for payment of the coupon to investors, notifying the Commission, until 31 December 2011, of its intention to pay a coupon of this kind and showing that this payment (i) is mandatory, (ii) cannot be deferred, (iii) is not discretionary, and (iv) is not triggered automatically by a dividend payment, whatever the form, by Dexia SA or one of its subsidiaries, with the exception of the Tier 1 issue by DFL.
Takisto s cieľom zabezpečiť, aby nedošlo k nijakej platbe kupónu z hybridných cenných papierov (Tier 1 a Upper Tier 2) skupiny Dexia v rozpore so zásadami oznámenia o reštrukturalizáciách, Komisia podmieňuje toto rozhodnutie tým, že pred každou výplatou kupónu z týchto hybridných nástrojov Tier 1 alebo Upper Tier 2 emitovaných do 1. februára 2010 a najneskôr dva týždne pred uplynutím lehoty na oznámenie výplaty kupónu investorom skupina Dexia oznámi Komisii až do 31. decembra 2011 svoj zámer vyplatiť taký kupón a preukáže, že táto výplata i) je povinná; ii) nemôže byť odložená; iii) nie je diskrecionárna a iv) nie je automaticky spustená výplatou dividend bez ohľadu na formu skupinou Dexia SA alebo jednou z jej dcérskych spoločností s výnimkou emisie Tier 1 emitovanej spoločnosťou DFL.
The Commission reserves the right not to authorise such a payment if one of these four cumulative conditions above is not satisfied.
Komisia si vyhradzuje právo nepovoliť takúto výplatu, ak jedna z predchádzajúcich štyroch kumulatívnych podmienok nebude splnená.