natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The Danish authorities submitted additional factual information with letters of 22 February 2007 and 2 April 2007 (TREN (2007) A 28850).
Dánske orgány odovzdali dodatočné faktické informácie v listoch z 22. februára 2007 a 2. apríla 2007 (TREN (2007) A 28850).
THE DANISH BUS MARKET
DÁNSKY AUTOBUSOVÝ TRH
GENERAL DESCRIPTION OF THE MARKET
VŠEOBECNÝ OPIS TRHU
The decision to initiate the procedure gives (recitals 13 to 22) a detailed description of the Danish bus market.
Rozhodnutie o začatí konania poskytuje (v odôvodeniach 13 až 22) podrobný opis dánskeho autobusového trhu.
Accordingly, the description of the bus market is limited here to the most important features of the market for the present case and to additional factual information submitted by the Danish government and the interested parties.
Preto je v nasledujúcom texte v súvislosti s týmto prípadom opis autobusového trhu obmedzený na najdôležitejšie funkcie trhu a na dodatočné faktické informácie zaslané dánskou vládou a zainteresovanými stranami.
Starting in 1990, Denmark has gradually opened its bus market to competition, in the form of public tendering of the public service contracts, which public authorities conclude with bus operators in Denmark.
Od roku 1990 Dánsko postupne otváralo svoj autobusový trh konkurencii formou verejných výberových konaní na zmluvy o službách vo verejnom záujme, ktoré uzatvárali verejné orgány s prevádzkovateľmi autobusovej dopravy v Dánsku.
Since 1994, the applicable Community rules on public procurement (Council Directive 92/50/EC of 18 June 1992 on the coordination of public procurement procedures for service contracts [15]) oblige Denmark to tender public service contracts for the provision of bus transport, except if these services are provided ‘in house’ [16].
Od roku 1994 príslušné pravidlá Spoločenstva o verejnom obstarávaní (smernica Rady 92/50/ES z 18. júna 1992 o koordinácii postupov verejného obstarávania služieb [15]) zaväzujú Dánsko na verejné výberové konania, pokiaľ ide o služby poskytovania autobusovej dopravy, okrem prípadov, keď sa tieto služby poskytujú interne [16].
In 1999, the year in which Combus for the first time received financial support from the Danish State, 9 out of the 12 Danish counties were tendering out 100 % of their lines.
V roku 1999, keď spoločnosť Combus prvýkrát dostala finančnú podporu od dánskeho štátu, 9 z 12 dánskych krajov vyhlásilo verejnú súťaž na 100 % spojení.
The 3 remaining counties tendered respectively out 96 % (Copenhagen), 35 % (Ribe) and 21 % (Vyborg) of their lines [17].
Zostávajúce 3 kraje vyhlásili verejnú súťaž na 96 % (Kodaň), 35 % (Ribe) a 21 % (Vyborg) svojich spojení [17].
Public service contracts in Denmark run for 5 years, some of them foreseeing the option of an extension for another 3 years.
Zmluvy o službách vo verejnom záujme sa v Dánsku uzatvárajú na 5 rokov, niektoré z nich je možné predĺžiť na ďalšie 3 roky.
The Danish bus market has been characterised by a process of continued concentration.
Dánsky autobusový trh je charakterizovaný procesom trvalej koncentrácie.
In 1988, more than 400 undertakings were offering bus services, whereas in 2004, only approximately 100 operators remained in business.
V roku 1988 ponúkalo autobusové služby viac ako 400 podnikov, pričom v roku 2004 zostalo na trhu len asi 100 prevádzkovateľov.
Historically, the Danish Railways, through their bus subsidiary, were the single biggest operator.
Z historického pohľadu najväčším prevádzkovateľom v Dánsku boli prostredníctvom svojej autobusovej pobočky Dánskych železníc.
The Danish State kept 100 % of the shares in Combus.
Dánsky štát si zachoval 100 % podiel v Combuse.
Combus and its predecessor had throughout the 1990s a market share of 20 % in Denmark.
Combus a jeho predchodca mali v 90. rokoch minulého storočia podiel na trhu v Dánsku vo výške 20 %.
In 1997, Arriva Denmark A/S (hereinafter referred to as ‘Arriva’), a subsidiary of the British company Arriva plc, and Connex Denmark A/S (hereinafter referred to as ‘Connex’), a subsidiary of the French company Veolia, entered the Danish bus market through acquisitions [18].
V roku 1997 Arriva Denmark a/s (ďalej len „Arriva“), pobočka britskej spoločnosti Arriva plc, a Connex Denmark a/s (ďalej len „Connex“), pobočka francúzskej spoločnosti Veolia, vstúpili na dánsky autobusový trh prostredníctvom akvizícií [18].
In 1999 and 2004, the last year for which figures are available, the market shares of the three companies were the following:
V rokoch 1999 a 2004, ktorý bol posledným rokom, pre ktorý máme k dispozícii údaje, boli podiely týchto troch spoločností na trhu takéto:
Market shares for Combus, Arriva and Connex in 1999 and 2004
Podiely na trhu spoločností Combus, Arriva a Connex v rokoch 1999 a 2004
Metropolitan Denmark
Hlavné mesto Dánska a jeho okolie
Entire country
Celá krajina
Entire country excluding Metropolitan Denmark
Celá krajina bez hlavného mesta Dánska a jeho okolia
For the interpretation of these figures, the following information is necessary: In 2001, Arriva acquired Combus.
Na interpretáciu týchto čísel sú potrebné tieto informácie: V roku 2001 Arriva získala Combus.
Later the same year, Connex acquired 50 % of the lines initially exploited by Combus from Arriva.
Neskôr v tom istom roku Connex získala 50 % liniek, ktoré pôvodne využívala spoločnosť Combus, od spoločnosti Arriva.
In 2004, Arriva further strengthened its position by acquiring the undertaking Wulff Bus A/S, which had a 10 % market share in the province of Jutland.
V roku 2004 Arriva ďalej posilnila svoju pozíciu kúpou Wulff Bus a/s, ktorá mala 10 % podiel na trhu v provincii Jutland.
The Danish bus market represents a total volume of appr. DKK 5,5 billions per year.
Dánsky autobusový trh predstavuje celkový objem asi 5,5 miliardy DKK ročne.
FINANCIAL DIFFICULTIES OF COMBUS
FINANČNÉ ŤAŽKOSTI SPOLOČNOSTI COMBUS
As explained in the decision to initiate the procedure (recitals 34 and following), Combus had, following its spin-off from the Danish Railways, embarked on an ambitious expansion policy.
Ako je vysvetlené v rozhodnutí o začatí konania (odôvodnenie 34 a nasledujúce), spoločnosť Combus po odpojení od dánskych železníc začala uskutočňovať ambicióznu expanznú politiku.
Combus won many new contracts, especially in the Copenhagen area, and increased its turnover by more than 40 % between 1995 and 1999.
Spoločnosť Combus získala mnoho nových zmlúv, najmä v okolí Kodane, a zvýšila svoj obrat o viac ako 40 % v rokoch 1995 až 1999.
However, the vast majority of these new contracts turned out to be loss-making.
Tieto nové zmluvy sa však vo veľkej väčšine napokon ukázali ako stratové.
As a consequence, Combus got into serious financial difficulties, starting in 1998.
V dôsledku toho sa spoločnosť Combus dostala do závažných finančných ťažkostí, ktoré sa začali v roku 1998.
The following two tables illustrate these difficulties in both absolute numbers and percentages.
Nasledujúce dve tabuľky uvádzajú tieto ťažkosti v absolútnych číslach aj v percentách.
Key figures for Combus A/S 1995-2000
Najdôležitejšie údaje týkajúce sa firmy Combus A/S 1995 – 2000
(absolute numbers)
(absolútne čísla)
Net turnover
Čistý obrat
Gross result
Hrubý výsledok
Result before interest
Výsledok pred úrokovou sadzbou
Year's result
Výsledok za rok
Operating profit margin
Prevádzková zisková marža
neg.
neg,
Profit/capital ratio
Pomer zisku a kapitálu
Gross margin
Hrubá marža
Return on equity
Kapitálová návratnosť
The privatisation of Combus
Privatizácia Combusu
Three periods can be distinguished in the process of privatisation of Combus.
V procese privatizácie spoločnosti Combus sa dajú rozlíšiť tri obdobia.
In the period 1995 to 1998, the Danish State pursued the objective of selling only a minority stake of 25 % but this never materialised.
V rokoch 1995 až 1998 sa dánsky štát snažil o predaj len minoritných podielov vo výške 25 %, toto sa však nikdy neuskutočnilo.
Starting at the end of 1998, it launched a first attempt at selling 100 % of the shares.
Od konca roku 1998 vykonal prvý pokus o predaj 100 % podielu.
This attempt failed in July 1999.
Tento pokus skončil v júli 1999 neúspechom.
The Danish government then decided to first restructure and then sell the company.
Dánska vláda sa potom rozhodla najskôr reštrukturalizovať a následne predať túto spoločnosť.
This plan resulted in the sale of Combus to Arriva in early 2001.
Výsledkom tohto plánu bol predaj spoločnosti Combus spoločnosti Arriva na začiatku roku 2001.
Exploration of the sale of a minority stake (1995 to 1998)
Prieskum predaja minoritného podielu (1995 až 1998)
The Act No 232 on DSB Busser A/S of 1995, by which Combus A/S was set up as an independent company, foresaw that the Danish State would sell up to 25 % of the shares in the company until the end of 1998.
Zákon č. 232 o DSB Busser A/S z roku 1995, na základe ktorého vznikol Combus a/s ako nezávislá spoločnosť, predpokladal, že dánsky štát predá až 25 % akcií spoločnosti do konca roka 1998.
To this end, a steering committee was set up, which was composed of representatives from the Ministry of Finance, the Ministry of Transport, Combus and external legal and financial advisers.
Na tento účel bol ustanovený správny výbor, ktorý sa skladal zo zástupcov ministerstva financií, ministerstva dopravy, spoločnosti Combus a externých právnych a finančných poradcov.
The steering committee held a total of 7 meetings, before the work was put on hold in mid 1997.
Správny výbor sa zišiel spolu na 7 zasadnutiach, kým sa jeho práca uprostred roku 1997 zastavila.
First attempt for a full privatisation (1998 to 1999)
Prvý pokus o kompletnú privatizáciu (1998 až 1999)
At the beginning of November 1998, the steering committee resumed its work, now with the instruction to prepare the sale of at least a majority holding in Combus.
Na začiatku novembra 1998 správny výbor obnovil svoju činnosť, tentoraz s pokynom pripraviť predaj minimálne majoritného podielu v Combuse.
The committee started out with a financial evaluation of the company.
Výbor začal finančným hodnotením spoločnosti.
As a basis for this evaluation, Combus submitted in mid November 1998 a forecast of its accounting results for 1998 and a forecast for budget figures for the period 1999 to 2001.
Na účely tohto hodnotenia Combus odovzdal v polovici novembra 1998 svoje predpokladané účtovné výsledky za rok 1998 a predpokladaný rozpočet na roky 1999 až 2001.
Based on these submissions, the financial adviser of the government, the Copenhagen office of Alfred Berg Corporate Finance (hereinafter referred to as ‘Alfred Berg’), concluded as follows:
Na základe týchto údajov finančný poradca vlády, kodanský Alfred Berg Corporate Finance (ďalej len „Alfred Berg“), vydal toto stanovisko:
‘.… it can be concluded that Combus’ total share capital has a negative market value of hundreds of millions of Danish kroner.
„… môžeme konštatovať, že celkový kapitálový podiel spoločnosti Combus má negatívnu trhovú hodnotu niekoľko sto miliónov dánskych korún.
In addition to the profitability of the primary business having fallen significantly over the last couple of years, the estimated value is further reduced by the significant interest-bearing net debt built up by the company over the same period.
Okrem toho, že ziskovosť primárnej prevádzky za posledné roky výrazne upadla, sa odhadovaná hodnota ďalej znižuje v dôsledku vysokého úročenia čistého dlhu, ktorý si spoločnosť za toto obdobie vytvorila.
Most potential buyers understand, however, that financially and economically very weak companies such as Combus are not traded at large negative values as it would then be more appropriate for the vendor to close down the company.
Väčšina potenciálnych kupujúcich však chápe, že finančne a ekonomicky veľmi slabé spoločnosti, ako je Combus, sa neobchodujú vo veľmi vysokých záporných hodnotách, pretože by potom bolo pre predajcu vhodnejšie spoločnosť zatvoriť.
Against this background we recommend that, in the sales process and the information material being prepared in that connection, the scene must be set, as far as possible, for the price of Combus to be set on the basis of the company’s actual equity capital, minus a discount.
Na základe toho odporúčame, aby sa počas procesu predaja a prípravy informačných materiálov v tejto súvislosti postupovalo tak, že sa cena Combusu nastaví na základe aktuálneho základného kapitálu spoločnosti zníženého o zľavu.
On this basis and combined with
Na základe toho a v spojení s
the potential for operational improvements
potenciálom zlepšenia prevádzky
the potential for synergies
the potenciálom synergie
the company’s strategic value by virtue of its large market share in the Danish bus sector
strategickou hodnotou spoločnosti na základe jej veľkého podielu na trhu v dánskom autobusovom sektore
it is presumably still conceivable that, despite the continuing deterioration in the company’s financial and economic situation, a buyer can be found for Combus so that the Danish State (“the State”) can dispose of the company with full cover for its creditors.
je podľa všetkého stále ešte reálne, aj napriek neustálemu zhoršovaniu finančnej a ekonomickej situácie spoločnosti, že sa pre Combus nájde kupec, ktorý dánskemu štátu (‚štát‘) umožní zbaviť sa tejto spoločnosti pri plnom uspokojení veriteľov.
It should also be expected that the majority of potential buyers will consider that, in the light of Combus’ very weak capital structure and low profitability, the need for an injection of capital into the company is so great that it would be unprofitable for them to acquire Combus’ total share capital for a positive amount.
Takisto treba očakávať, že väčšina potenciálnych kupujúcich dospeje k záveru, že v dôsledku veľmi slabej kapitálovej štruktúry spoločnosti Combus a nízkej ziskovosti bude potreba kapitálovej injekcie do spoločnosti taká vysoká, že by pre nich zakúpenie celého kapitálového podielu Combusu za pozitívnu sumu nebolo prínosom.
The considerable uncertainty therefore surrounding the terms under which the State can dispose of Combus can, however, only be overcome by continuing the ongoing sales process.’
Značnú neistotu, ktorá preto obklopuje podmienky, za ktorých sa môže štát zbaviť spoločnosti Combus, však možno prekonať len pokračovaním v rozbehnutom procese predaja.“
Alfred Berg listed the following options as alternatives to the quick sale of Combus A/S:
Alfred Berg uviedol tieto možnosti ako alternatívy rýchleho predaja spoločnosti Combus A/S:
carrying out a controlled closure of the company which would, amongst other things, mean the State/DSB taking over all the civil servants who are today seconded to Combus by DSB, and the concomitant financial obligations.
vykonanie riadeného zatvorenia spoločnosti, ktoré by, okrem iného, znamenalo prevzatie všetkých štátnych zamestnancov DSB, ktorí dnes pôsobia ako vyslaní pracovníci v spoločnosti Combus, a s tým súvisiacich finančných záväzkov štátom/DSB.
It is doubtful whether Combus, despite the positive book value of capital and reserves, could be wound up while fully covering the company's creditors, and consequently there is a risk of negative coverage of the State’s handling of the case by lenders, the press etc.
Nie je isté, či spoločnosť Combus, aj napriek pozitívnej účtovnej hodnote kapitálu a rezerv, dokáže plne pokryť pohľadávky veriteľov spoločnosti, a v dôsledku toho existuje riziko negatívneho pokrytia veriteľmi, tlačou atď.
continuing ownership in order to carry out a thorough rationalisation and streamlining of Combus and thereby ensure that the company will be profitable within 2-3 years and consequently more saleable.
pokračovanie vo vlastníctve s cieľom vykonať dôkladnú racionalizáciu a zoštíhlenie spoločnosti Combus, čím by sa zabezpečilo, že spoločnosť bude v horizonte 2 – 3 rokov zisková a následne ľahšie predajná.
Due to the company’s very weak capital structure and large debt burden at this time, this will probably mean the State injecting a nine-figure amount in new equity capital in the short term.
V dôsledku veľmi slabej kapitálovej štruktúry spoločnosti a vysokého dlhu to bude v tomto prípade pravdepodobne znamenať, že štát v krátkom čase poskytne injekciu nového základného kapitálu s deväťmiestnou hodnotou.
There is considerable risk in investing in a “turnaround” of Combus, and no guarantee of a positive return on the State’s investment.’
Pri investícii do ‚obratu‘ Combusu existuje vysoké riziko a neexistuje žiadna záruka pozitívnej návratnosti štátnej investície.“
The financial adviser, based on this assessment, gave the following recommendation:
Finančný poradca na základe tohto hodnotenia poskytol toto odporúčanie:
‘Neither of the two aforementioned alternatives appears immediately attractive, and also depend on the State's attitude to injecting further equity capital into Combus and also assuming the responsibility for carrying out a thorough streamlining of the company.
„Žiadna z dvoch uvedených alternatív sa okamžite nejaví ako atraktívna a tiež závisí od prístupu štátu k ďalšej injekcii základného kapitálu do Combusu a k prebratiu zodpovednosti za dôkladné zoštíhlenie spoločnosti.
Alfred Berg therefore recommends that the State continue the ongoing process of selling Combus in order to obtain a more exact picture of which and how relevant aspects (such as trends in results, capital structure, market share, order book, condition of the bus fleet, management resources, potential for operational improvements and synergies etc.) will be given weight by potential buyers in their overall assessment of the company.
Alfred Berg preto odporúča, aby štát pokračoval v procese predaja Combusu s cieľom dosiahnuť jasnejší obraz o tom, ktoré a ako relevantné hľadiská (ako sú trendy výsledkov, štruktúra kapitálu, podiel na trhu, kniha objednávok, stav vozového parku, riadenie zdrojov, potenciál vylepšení prevádzky a synergií atď.) budú potenciálni kupujúci vo svojom celkovom hodnotení spoločnosti považovať za podstatné.
Should this process not result in a potential buyer being found who appears attractive in relation to the terms in the two aforementioned alternatives, the State will choose the alternative that it considers most financially attractive and politically suitable at the time.’
Ak by sa v dôsledku tohto procesu nenašiel potenciálny kupujúci, ktorý by bol atraktívny z pohľadu dvoch vyššie uvedených alternatív, štát si zvolí tú alternatívu, ktorú bude považovať za finančne atraktívnejšiu a v danom čase politicky vhodnú.“
Following this advice, the Danish parliament adopted in December 1998 an act allowing the State to dispose of all its shares (100 %) in Combus [19].
Po tejto rade dánsky parlament prijal v decembri 1998 zákon, ktorý umožňuje štátu zbaviť sa všetkých svojich akcií (100 %) spoločnosti Combus [19].
Alfred Berg then performed a market screening based upon five criteria; the potential buyer should
Alfred Berg potom vykonal kontrolu trhu na základe piatich kritérií; potenciálny kupujúci by mal
be active within public administration,
byť aktívny v rámci verejnej správy,
have a strong financial position,
mať silnú finančnú pozíciu,
have a certain size (defined as ‘operating more than 1000 buses’),
mať istú veľkosť (definovanú ako „prevádzkovanie viac ako 1000 autobusov“),
have a significant turnover (defined as ‘more than DKK 1 billion’),
mať vysoký obrat (definovaný ako „viac ako 1 miliarda DKK“),
be active in similar markets as Combus.
byť aktívny na podobných trhoch ako spoločnosť Combus.
The outcome of Alfred Berg’s market screening was a list of 12 potential buyers
Výsledkom kontroly trhu Alfreda Berga bol zoznam 12 potenciálnych kupujúcich
The steering committee established then the following time table: Management presentations for 12 pre-selected potential buyers were to be hold in the period 9 to 18 February 1999.
Správny výbor potom stanovil tento časový harmonogram: Prezentácie manažmentu pre 12 vopred zvolených potenciálnych kupujúcich sa mali konať v období od 9. do 18. februára 1999.
The deadline for submitting ‘indications of interest’ was end of February 1999, and the ‘indications of interest’ were to be assessed at the beginning of March 1999.
Lehota na odovzdanie „prejavení záujmu“ bola koniec februára 1999 a „prejavenia záujmu“ sa mali hodnotiť na začiatku marca 1999.
Selected buyers were to have access to the data room in the period 10 to 24 March 1999.
Vybraní kupujúci mali mať prístup k dátovej miestnosti v období od 10. do 24. marca 1999.
They then had to submit their final offers on 1 April, and on 8 April the steering committee was to choose a final buyer.
Svoje konečné ponuky mali odovzdať 1. apríla a 8. apríla si mal správny výbor zvoliť konečného kupujúceho.
Out of the 12 potential buyers, 7 participated in the management presentation of Combus.
Z 12 potenciálnych kupujúcich sa 7 zúčastnilo na prezentácii manažmentu spoločnosti Combus.
At the presentation, potential buyers received a letter describing the forthcoming acquisition process.
Na tejto prezentácii potenciálni kupujúci dostali list opisujúci nadchádzajúci proces nadobudnutia.
Potential buyers were, via this letter, informed that they could get access to Combus’ data and also have additional meetings with the management of Combus, if they wished to do so.
Potenciálni kupujúci boli prostredníctvom tohto listu informovaní, že môžu získať prístup k údajom spoločnosti Combus a že si v prípade záujmu môžu naplánovať ďalšie stretnutia s manažmentom spoločnosti Combus.
In order to take advantage of these possibilities, potential buyers had to submit an ‘Indication of interest’ by the end of February 1999.
Aby mohli potenciálni kupujúci využiť tieto možnosti, museli odoslať „prejavenie záujmu“ do konca februára 1999.
Alfred Berg received such indications of interest from 6 pre-selected potential buyers in February 1999.
Alfred Berg dostal takéto prejavenia záujmu od 6 vopred zvolených potenciálnych kupujúcich vo februári 1999.
In March 1999, 2 of these were selected to have access to the data room.
V marci 1999 z nich boli vybraní 2, ktorí mali mať prístup do dátovej miestnosti.
After the examination of the data room, both potential buyers reduced their price indications so significantly that they corresponded to a negative market value of several hundreds of millions DKK.
Po preskúmaní dátovej miestnosti obaja potenciálni kupujúci znížili cenové návrhy tak výrazne, že zodpovedali negatívnej trhovej hodnote niekoľko sto miliónov DKK.
Alfred Berg submitted on 9 April 1999 a memo to the steering committee, in which it concluded that Combus A/S could hardly be sold at a positive value.
Alfred Berg odovzdal 9. apríla 1999 správnemu výboru memorandum, v ktorom uviedol, že spoločnosť Combus A/S sa už nedá predať za pozitívnu hodnotu.
Against this background, Alfred Berg laid down three alternatives to selling the company:
Na základe toho Alfred Berg vypracoval tri alternatívy predaja spoločnosti:
‘Option 1: For the State to continue ownership in order to carry out a thorough rationalisation and streamlining of Combus and thereby ensure that the company will be profitable within 2-3 years and consequently more saleable. Due to the company’s very weak capital structure and large debt burden at this time, this will probably mean the State injecting a nine-figure amount in new equity capital in the short term.
„Možnosť 1: Štát bude pokračovať vo vlastníctve s cieľom vykonať dôkladnú racionalizáciu a zoštíhlenie spoločnosti Combus, čím by sa zabezpečilo, že spoločnosť bude v horizonte 2 – 3 rokov zisková a následne ľahšie predajná. V dôsledku veľmi slabej kapitálovej štruktúry spoločnosti a vysokého dlhu to bude v tomto prípade pravdepodobne znamenať, že štát v krátkom čase poskytne injekciu nového základného kapitálu s deväťmiestnou hodnotou.
There is considerable risk in investing in a “turnaround” of Combus, and is no guarantee of a positive return on the State’s investment.
Pri investícii do ‚obratu‘ Combusu existuje vysoké riziko a neexistuje žiadna záruka pozitívnej návratnosti štátnej investície.
Option 2: To carry out a controlled closure of the company and/or hand over the “key” to the company’s creditors.
Možnosť 2: Vykoná sa kontrolované uzatvorenie spoločnosti a/alebo odovzdá sa ‚kľúč‘ veriteľom spoločnosti.