natgillin/translations-raw huggingface dataset:
It is doubtful whether Combus, despite the positive book value of capital and reserves, could be wound up while fully covering the company’s creditors, and consequently there is a risk of negative coverage of the State’s handling of the case by lenders, the press etc.
Nie je isté, či spoločnosť Combus, aj napriek pozitívnej účtovnej hodnote kapitálu a rezerv, dokáže plne pokryť pohľadávky veriteľov spoločnosti a v dôsledku toho existuje riziko negatívneho pokrytia veriteľmi, tlačou atď.
Option 3: Combus separating the daily bus operations into an independent subsidiary.
Možnosť 3: Spoločnosť Combus prevedie denné autobusové operácie na nezávislú pobočku.
In other words, the present assets (buses etc.) and liabilities (loans etc.) would be retained in Combus as it stands, whilst the right to the bus contracts etc. would be placed in an [independent] new subsidiary which would then lease the relevant assets (buses etc.) from Combus.
Inými slovami, aktuálne aktíva (autobusy atď.) a pasíva (pôžičky atď.) sa ponechajú spoločnosti Combus v aktuálnom stave, pričom právo na zmluvy na autobusovú dopravu atď. sa prevedie na [nezávislú] novú pobočku, ktorá si bude potom prenajímať príslušné aktíva (autobusy atď.) od spoločnosti Combus.
An attempt would be made to sell the new subsidiary and use the sale revenue to reduce debt in Combus, which would continue to be 100 % owned by the State.
Podnikne sa pokus predať novú pobočku a zisk z predaja použiť na zníženie dlhu spoločnosti Combus, ktorá bude aj naďalej 100 % vlastnená štátom.
An attempt could then be made to reduce the debt still remaining in Combus using the rent from leasing the current assets to the new subsidiary.
Potom sa môže podniknúť pokus o zníženie zvyšného dlhu spoločnosti Combus formou nájomného z prenájmu aktuálnych aktív novej pobočke.
This model does not directly provide any security that the company’s creditors will emerge from their commitments with Combus without losses.
Tento model priamo neposkytuje žiadnu zábezpeku toho, že veritelia spoločnosti sa zbavia záväzkov voči spoločnosti Combus bez straty.
The creditors are therefore likely to demand some form of State guarantee, etc.’
Veritelia by si preto mali vyžiadať istú formu štátnej záruky atď …“
Based on this assessment of Alfred Berg, the Danish government decided to keep Combus going through a restructuring process with a view to a subsequent sale (option 1 proposed by Alfred Berg).
Na základe tohto hodnotenia Alfreda Berga sa dánska vláda rozhodla nechať spoločnosť Combus prejsť procesom reštrukturalizácie s cieľom následného predaja (možnosť 1, ktorú navrhol Alfred Berg).
This restructuring process is described in detail in the next sub-section.
Tento proces reštrukturalizácie je podrobne opísaný v ďalšej časti.
On 23 April 1999, Alfred Berg informed the government that a new ‘indication of interest’ had been received from Arriva with an offer to take over 100 per cent of Combus A/S’ share capital for DKK 35 million.
Dňa 23. apríla 1999 Alfred Berg informoval vládu o tom, že dostal nové „prejavenie záujmu“ od spoločnosti Arriva s ponukou na prevzatie 100 % kapitálu spoločnosti Combus A/S za 35 miliónov DKK.
Conditions relating to the amount of the equity capital and the company’s results were attached to the offer, with a clause for a ‘krone for krone’ reduction in the event of deviations.
Podmienky vzťahujúce sa na výšku základného kapitálu a výsledky spoločnosti boli pripojené k ponuke, s doložkou zníženia v prípade odchýlok formou „koruna za korunu“.
The offer was based on the equity capital amounting to DKK 131 million, and Alfred Berg estimated that the equity capital was currently around DKK 10 million lower.
Táto ponuka bola založená na základnom kapitále vo výške 131 miliónov DKK a Alfred Berg odhadoval, že aktuálny základný kapitál je asi o 10 miliónov DKK nižší.
Alfred Berg recommended continuing the sales process with this buyer in parallel with the development of the restructuring option.
Alfred Berg odporúčal pokračovať v procese predaja s týmto kupujúcim súbežne s rozvojom možnosti reštrukturalizácie.
Alfred Berg pointed out that particularly difficult matters still had to be discussed, which could make it difficult to achieve a satisfactory agreement for both parties.
Alfred Berg zdôraznil, že je ešte stále potrebné prerokovať veľmi dôležité záležitosti, ktoré by mohli sťažiť dosiahnutie úspešnej dohody pre obidve strany.
On 27 April 1999, a letter of intent was signed by the Ministry of Transport and Arriva for the takeover of Combus for DKK 45 million, provided that the company’s equity capital at the time of transfer was DKK 131 million.
Dňa 27. apríla 1999 ministerstvo dopravy a spoločnosť Arriva podpísali predbežnú zmluvu o prevzatí spoločnosti Combus za 45 miliónov DKK za predpokladu, že základný kapitál spoločnosti v čase prevodu bude 131 miliónov DKK.
In early June, negotiations with Arriva were so advanced that the advisers considered that a final sales agreement could realistically be concluded in the first half of July 1999.
Na začiatku júna boli rokovania so spoločnosťou Arriva v takom štádiu, že si poradcovia mysleli, že uzavretie konečnej dohody o predaji bude reálne v prvej polovici júla 1999.
In the remainder of June 1999, however, there was a lot of press coverage on Combus, particularly with regard to statements from several political parties on the need for legal regulation of bus operations in Denmark as regards significant market shares.
V zvyšnej časti júna 1999 spoločnosti Combus však venovali médiá veľkú pozornosť, najmä v súvislosti s vyhlásením niektorých politických strán o potrebe právnej regulácie prevádzky autobusovej dopravy v Dánsku, pokiaľ ide o významný podiel na trhu.
In the light of the speculations about market caps, Arriva lost interest in acquiring Combus.
Vzhľadom na špekulácie o kapitalizácii trhu Arriva stratila o Combus záujem.
Arriva stressed, however, that depending on the introduction of any market restrictions, they would be interested in acquiring Combus in the long term.
Arriva však zdôraznila, že v závislosti od zavedenia obmedzení trhu bude mať dlhodobý záujem získať spoločnosť Combus.
Restructuring in order to prepare the sale of Combus: the capital injection of May 1999
Reštrukturalizácia s cieľom prípravy predaja spoločnosti Combus: kapitálová injekcia z mája 1999
The restructuring of Combus had become very urgent in April 1999, as, pursuant to the Danish Annual Accounts Act, Combus had to hold its Annual General Meeting (AGM) before the end of May 1999 and to submit its audited accounts for 1998.
Reštrukturalizácia spoločnosti Combus sa v apríli 1999 stala veľmi naliehavou, keďže na základe dánskeho zákona o ročnom zúčtovaní musela spoločnosť Combus zorganizovať výročné valné zhromaždenie do konca mája 1999 a odovzdať svoje skontrolované účtovné záznamy za rok 1998.
The annual accounts had to be available to the press and public no later than 14 days before the AGM.
Ročné zúčtovanie malo byť dostupné tlači a verejnosti najneskôr 14 dní pred výročným valným zhromaždením.
The company’s finances had been so strained that the accountants had stated that the annual accounts could not be presented without reservations as to the going concern principle.
Financie spoločnosti boli tak vyčerpané, že účtovníci oznámili, že ročné zúčtovanie sa nebude dať predložiť bez výhrad voči predpokladu pokračovania činnosti podniku.
On the basis of the accountants’ examination of the company’s contracts, which had demonstrated a need for a provision of approx DKK 65 million to cover loss-making contracts, the company would have to go into administration unless further capital was injected.
Na základe preskúmania zmlúv spoločnosti účtovníkmi, ktorí preukázali potrebu dotácie asi 65 miliónov DKK na pokrytie stratových zmlúv, mala ísť spoločnosť do správy, ak by nedošlo k ďalšej kapitálovej injekcii.
In addition, there was an imminent risk of a compulsory redemption of loan agreements with a number of financial institutions, all of which contained covenant provisions requiring a minimum capital base of 10 % of the balance sheet total, but no less than DKK 125 million.
Okrem toho hrozilo bezprostredné riziko povinného splatenia zmluvných pôžičiek mnohým finančným inštitúciám, pričom všetky obsahovali ustanovenia dohody požadujúce minimálny kapitálový základ vo výške 10 % účtovnej súvahy, nie však menej ako 125 miliónov DKK.
In April 1999, the Danish Ministry of Transport appointed a legal adviser, Kromann and Münter, to assist in solving Combus’ financial problems.
V apríli 1999 dánske ministerstvo dopravy ustanovilo právneho poradcu, spoločnosť Kromann a Münter, ktorá mala pomáhať pri riešení finančných problémov spoločnosti Combus.
The legal adviser suggested in a memo issued in mid-May 1999 a capital injection of DKK 300 million.
Právny poradca v memorande z polovice mája 1999 navrhol kapitálovú injekciu vo výške 300 miliónov DKK.
Based on this memo, the Ministry of Transport presented on 21 May 1999 a confidential bill to the Finance Committee of the Danish parliament, proposing a capital injection of DKK 300 million.
Na základe tohto memoranda ministerstvo dopravy 21. mája 1999 predložilo dôverný návrh finančnému výboru dánskeho parlamentu, v ktorom navrhlo kapitálovú injekciu vo výške 300 miliónov DKK.
The bill was approved by a majority of the Finance Committee on 27 May 1999 [20].
Tento návrh bol 27. mája 1999 vo finančnom výbore schválený väčšinou [20].
As regards Combus’ financial situation, the bill stated that in 1998, the company had had to adjust its expectations regarding the result for 1998 several times.
Pokiaľ ide o finančnú situáciu spoločnosti Combus, návrh uvádza, že v roku 1998 musela spoločnosť niekoľkokrát upraviť svoje očakávania výsledkov za rok 1998.
Most recently, after the adoption in December 1998 of the Act on the sale of all shares in Combus, there had been a significant downturn in the company’s finances.
Po prijatí zákona o predaji všetkých akcií spoločnosti Combus v decembri 1998 sa výrazne zhoršila finančná situácia spoločnosti.
The bill furthermore states that Combus was in imminent danger of going into administration or going bankrupt, but that an injection of capital would ensure that the company could be kept going with a view to a sale taking place at a later date.
Tento návrh ďalej uvádza, že spoločnosť Combus bola bezprostredne ohrozená správou alebo konkurzom, ale že kapitálová injekcia by zabezpečila ďalšie fungovanie spoločnosti s ohľadom na jej neskorší predaj.
It was estimated that there was a need for a capital injection in the order of DKK 300 million, against the background of the solidity requirement in the company’s loan agreements and the need for an appropriate relationship between debt and equity capital.
Odhadovalo sa, že na základe požiadavky likvidity v dohodách spoločnosti o pôžičkách je potrebná kapitálová injekcia asi 300 miliónov DKK a že je potrebné vytvoriť vhodný vzťah medzi dlhom a základným kapitálom.
The bill also foresees that the option of selling Combus would continue to be investigated.
Tento návrh predpokladá aj to, že možnosť predaja spoločnosti Combus sa bude aj naďalej skúmať.
It was considered unlikely that the State would recoup the capital injected, in the short term.
Považovalo sa za nepravdepodobné, že by štát z krátkodobého hľadiska dostal svoju kapitálovú injekciu naspäť.
The capital injection was made with a view to ensuring the future operation of the company and ensuring that it had sufficient capital available.
Kapitálová injekcia bola poskytnutá s cieľom zabezpečiť budúcu prevádzku spoločnosti a zabezpečiť dostatok dostupného kapitálu.
The bill was approved by a majority of the Finance Committee on 27 May 1999.
Tento návrh bol schválený väčšinou vo finančnom výbore 27. mája 1999.
The second, successful attempt to sell Combus
Druhý, úspešný pokus o predaj spoločnosti Combus
Second market scrutiny
Druhé preskúmanie trhu
The sales process was resumed in the spring 2000, after Combus’ annual accounts for 1999 had been approved at the AGM in May 2000.
Proces predaja bol obnovený na jar roku 2000, po schválení ročného zúčtovania spoločnosti Combus za rok 1999 na výročnom valnom zhromaždení v máji 2000.
Alfred Berg would continue to be involved in the sales negotiations as financial adviser, and Kromann and Münter as legal advisor.
Alfred Berg pokračoval v rokovaniach o predaji ako finančný poradca a spoločnosť Kromann a Münter pôsobila ako právny poradca.
In mid July 2000, Alfred Berg presented an indicative evaluation of Combus.
V polovici júla 2000 Alfred Berg predložil hodnotenie spoločnosti Combus.
Alfred Berg considered that traditional evaluation methods could not be used with regard to Combus due to the high level of uncertainty.
Alfred Berg usúdil, že tradičné metódy hodnotenia sa pri spoločnosti Combus nedajú použiť v dôsledku vysokej úrovne neistoty.
The advisers had carried out an evaluation based on a projection of the company’s results to 2004 on the basis of a number of weighted assumptions on turnover developments and restructuring measures.
Poradcovia vykonali hodnotenie založené na skúmaní výsledkov spoločnosti do roku 2004 na základe množstva uvážených predpokladov o rozvoji obratu a opatreniach reštrukturalizácie.
The value of the company was calculated at the future date.
Hodnota spoločnosti sa vyrátala k neskoršiemu dátumu.
Account was taken of any profits/deficits in the intermediate period and the effect on the company’s negative net balance at the future date.
Do úvahy sa vzali všetky zisky/deficity v prechodnom období a vplyv na negatívnu čistú bilanciu spoločnosti k tomuto neskoršiemu dátumu.
The actual sales value was found by discounting back the future sales value calculated.
Aktuálna predajná hodnota sa zistila odrátaním zľavy od vyrátanej budúcej predajnej hodnoty.
The following table shows the results of this assessment.
Táto tabuľka uvádza výsledky tohto hodnotenia.
Summary of Alfred Berg’s evaluation of Combus
Zhrnutie hodnotenia spoločnosti Combus spoločnosťou Alfred Berg
Source: Indicative valuation from the financial advisers.
Zdroj: Informačné hodnotenie od finančných poradcov
Worst case
Najhorší prípad
Neutral/negative
Neutrálny/Negatívny
Neutral/positive
Neutrálny/Pozitívny
Best case
Najlepší prípad
Assumption:
Predpoklad:
Unchanged
Nezmenené
Increasing
Zvýšené
Improvement measures
Opatrenia na zlepšenie
Value in DKK millions of equity capital, July 2005
Hodnota základného kapitálu v miliónoch DKK, júl 2005
Value in DKK millions of equity capital current (10 % disc.)
Aktuálna hodnota základného kapitálu v miliónoch DKK (10 % zľava)
The following additional observations are necessary for the understanding of this evaluation: ‘Unchanged turnover’ assumes that the contracts in the Copenhagen region are not replaced by new contracts when they expire, while contracts in the regions continue unchanged.
Na pochopenie tohto hodnotenia sú dôležité tieto dodatočné poznámky: „Nezmenený obrat“ predpokladá, že zmluvy v Kodanskom regióne sa po skončení nenahradia novými zmluvami, pričom zmluvy v regiónoch sa nezmenia.
‘Increasing turnover’ assumes that turnover in the other regions is increasing as the existing contracts in the Copenhagen region expire.
„Zvyšujúci sa obrat“ predpokladá, že sa obrat v regiónoch po skončení zmlúv v Kodanskom regióne zvýši.
The result of the effects of improvement measures adopted by the new management was assumed to be DKK 48,7 million annually from 2002.
Výsledok vplyvov opatrení na zlepšenie prijatých novým manažmentom sa odhadoval na 48,7 milióna DKK ročne od roku 2002.
The table shows that the value of Combus had to be assessed as very negative, particularly because the assumptions regarding rising turnover and gross earnings and the implementation of improvement measures within such a short period had to be regarded as difficult.
Táto tabuľka uvádza, že hodnota spoločnosti Combus sa musela zhodnotiť ako výrazne negatívna, najmä v dôsledku toho, že predpoklady vzťahujúce sa na zvyšujúci sa obrat a hrubé príjmy a implementáciu opatrení zlepšovania v rámci takéhoto krátkeho obdobia sa museli považovať za zložité.
An important issue for the privatisation process was the political debate on the introduction of market caps for bus operators.
Dôležitým krokom procesu privatizácie bola politická debata o zavedení kapitalizácie trhu pre autobusových prevádzkovateľov.
The Danish Parliamentary Transport Committee had requested a report on concentration and competition in the Danish bus market, which had been drafted in autumn 1999 by a working group consisting of representatives from the Danish Competition Authority, the Ministry of Finance, and the Ministry of Transport.
Dánsky parlamentný výbor pre dopravu si vyžiadal správu o koncentrácii a hospodárskej súťaži na dánskom autobusovom trhu, ktorú musela vypracovať na jeseň roku 1999 pracovná skupina pozostávajúca zo zástupcov dánskeho úradu pre hospodársku súťaž, ministerstva financií a ministerstva dopravy.
The report found that the majority of regional and local bus services were subject to public tenders, that the market was characterised by tough competition between contractors, despite an on-going concentration process, and that there were no signs that a single or individual contractor was dominating the market to the detriment of the competition.
V tejto správe sa zistilo, že väčšina regionálnych a miestnych autobusových služieb podlieha verejným výberovým konaniam a že trh charakterizuje tvrdá konkurencia medzi dodávateľmi aj napriek neustálemu procesu koncentrácie a že neexistuje žiadna známka toho, že by niektorý dodávateľ dominoval trhu na úkor konkurencie.
The working group concluded that their assessment of the Danish bus market had revealed no need to introduce market caps.
Hodnotenie dánskeho autobusového trhu pracovnou skupinou vyústilo do záveru, že nie je potrebné zavádzať kapitalizáciu trhu.
In reaction to the report, the Transport Committee issued a statement in the autumn 1999, in which it approved the conclusions in the report and re-iterated that it was inappropriate to introduce market caps.
Ako reakciu na túto správu výbor pre dopravu vydal na jeseň 1999 vyhlásenie, v ktorom schválil závery správy, a zopakoval, že nie je vhodné zavádzať kapitalizáciu trhu.
The Danish government then contacted again a number of potential buyers.
Dánska vláda potom znova kontaktovala niekoľko potenciálnych kupujúcich.
After a presentation of Combus’ finances, two potential buyers announced that they were interested in acquiring 100 % of the shares in Combus.
Po prezentácii financií spoločnosti Combus dvaja potenciálni kupujúci oznámili, že majú záujem získať 100 % podiel v spoločnosti Combus.
A third buyer made a more cautious expression of interest.
Tretí kupujúci vyjadril záujem opatrnejšie.
One of the interested buyers was Arriva, whose indicative offer corresponded to a negative sales price of DKK 200-250 million.
Jedným zo zainteresovaných kupujúcich bola spoločnosť Arriva, ktorej ponuka zodpovedala negatívnej predajnej cene 200 – 250 miliónov DKK.
The other interested buyer was Metroline.
Ďalším zainteresovaným kupujúcim bola spoločnosť Metroline.
Its offer was, at first sight, more attractive, as it proposed to buy the shares for a positive price in the range of DKK 10-24 million.
Jej ponuka bola na prvý pohľad atraktívnejšia, keďže navrhla kúpiť akcie za pozitívnu cenu v rozsahu 10 – 24 miliónov DKK.
Metroline had added, however, that during the financial presentation of the company it had become aware of a number of matters that they wished to examine in greater detail.
Spoločnosť Metroline však dodala, že počas finančnej prezentácie spoločnosti si uvedomila mnoho záležitostí, ktoré chcela podrobnejšie preskúmať.
On 18 October 2000, Alfred Berg informed the Danish government that it had received a revised offer from Metroline, which now proposed to acquire Combus for a negative price of DKK 500 million.
18. októbra 2000 Alfred Berg informoval dánsku vládu o tom, že dostal zrevidovanú ponuku od spoločnosti Metroline, ktorá teraz navrhla získať spoločnosť Combus za negatívnu cenu 500 miliónov DKK.
In addition, Metroline requested a number of guarantees.
Okrem toho si spoločnosť Metroline vyžiadala niekoľko záruk.
Following the submission of this offer, Alfred Berg recommended cancelling the on-going general discussions with the third interested buyer, as Alfred Berg did not consider the buyer sufficiently interested.
Po odovzdaní tejto ponuky Alfred Berg odporučil zrušenie neustálych všeobecných diskusií s tretím zainteresovaným kupujúcim, pretože si nemyslel, že má kupujúci dostatočný záujem.
The steering group asked Alfred Berg to contact Arriva, whose indicative offer was now clearly better than Metroline’s, in order to investigate options for a sale.
Správna skupina požiadala Alfreda Berga, aby kontaktoval spoločnosť Arriva, ktorej ponuka bola teraz výrazne lepšia ako ponuka spoločnosti Metroline, s cieľom preskúmania možností predaja.
Negotiations with Arriva
Rokovania so spoločnosťou Arriva
On 3 November 2000, Arriva announced in a letter to Alfred Berg that the company had carried out the due diligence process, and that they could now suggest how to proceed.
3. novembra 2000 spoločnosť Arriva oznámila v liste Alfredovi Bergovi, že spoločnosť vykonala proces povinnej kontroly a že by mohla navrhnúť ako pokračovať.
In the letter, Arriva pointed out that they had cooperated with Connex in their assessment.
V liste spoločnosť Arriva zdôraznila, že musela pri svojom hodnotení spolupracovať so spoločnosťou Connex.
Arriva had previously informed the financial advisers of the two bus companies’ joint interest.
Spoločnosť Arriva informovala finančných poradcov o spoločnom záujme dvoch autobusových spoločností.
According to the proposal, Arriva offered to pay DKK 100 for all the shares in Combus.
Podľa tohto návrhu Arriva ponúkla zaplatiť 100 DKK za všetky akcie spoločnosti Combus.
The offer was subject to the condition that the loan capital of DKK 100 million injected by the Ministry of Transport in 1999 was converted into equity capital, and that a further injection of capital amounting to DKK 290 million was being made into Combus.
Táto ponuka podliehala podmienke, že kapitál pôžičky vo výške 100 miliónov DKK poskytnutý ministerstvom dopravy v roku 1999 sa konvertuje na základný kapitál a že Combus dostane ďalšiu kapitálovú injekciu vo výške 290 miliónov DKK.
The offer was furthermore subject to the condition that all necessary adjustments to the company’s balance sheet items identified during the subsequent due diligence process would be covered by the injection of funds.
Táto ponuka ďalej podliehala podmienke, že všetky potrebné úpravy účtovnej súvahy spoločnosti zistené počas následného procesu povinnej kontroly by pokryla finančná injekcia.
Arriva mentioned a number of examples for such adjustments, which already amounted to approx. DKK 109 million.
Spoločnosť Arriva uviedla množstvo príkladov takýchto úprav, ktoré už dosiahli asi 109 miliónov DKK.
Arriva set the Danish government a deadline of 8 November 2000 to reach agreement.
Na dosiahnutie dohody stanovila spoločnosť Arriva dánskej vláde termín 8. novembra 2000.
An examination of Arriva’s proposal by the financial advisers showed that the offer involved DKK 399 million of new funds being injected into Combus and that the Ministry of Transport was also to convert the subordinated loan of DKK 100 million to equity capital and therefore a total loss of DKK 499 million for the State.
Po preskúmaní návrhu spoločnosti Arriva finančnými poradcami vysvitlo, že ponuka vyžaduje injekciu nového kapitálu vy výške 399 miliónov DKK do spoločnosti Combus a že ministerstvo dopravy má tiež konvertovať podriadenú pôžičku vo výške 100 miliónov DKK na základný kapitál, čím by došlo k celkovej strate štátu vo výške 499 miliónov DKK.
In addition, there was the loss of the remainder of the equity capital in Combus, which was estimated at DKK 38 million on 30 September 2000.
Okrem toho by došlo k strate zvyšku vlastného majetku spoločnosti Combus, ktorá sa 30. septembra 2000 odhadovala na 38 miliónov DKK.
The Ministry of Transport and the Ministry of Finance considered Arriva’s offer to be low.
Ministerstvá dopravy a financií boli toho názoru, že ponuka spoločnosti Arriva je nízka.