natgillin/translations-raw huggingface dataset:
It has already been said that the loan rates payable under the 2006 Finance Act and the Agreement will confer an economic advantage if they are higher than the rate that a private borrower operating under market conditions would be prepared to pay to PI for the funds deposited, in the light of their nature and volume.
Už sa povedalo, že aktívne úrokové sadzby poskytnuté na základe zákona o štátnom rozpočte na rok 2006 a dohody poskytujú hospodársku výhodu v prípade, ak prevyšujú sadzbu, ktorú by bol za trhových podmienok ochotný zaplatiť PI súkromný dlžník za vloženú hotovosť v závislosti od jej charakteru a výšky.
The Commission’s assessment of the measure will analyse whether the Agreement establishes a remuneration similar to what a private borrower in a market economy would have offered for the funds deposited, taking account in particular of the Obligation and the associated financial risks (Section 7.4.2).
Posúdenie Komisie spočíva v preskúmaní, či sa v dohode ustanovuje podobné úročenie, ako je úročenie, ktoré by ponúkol súkromný dlžník v trhovom hospodárstve na vložené sumy, najmä vzhľadom na povinnosť použiť prostriedky na určený účel a súvisiace finančné riziká (oddiel 7.4.2).
An adequate remuneration should reflect both the expected return and the risk, and not merely the performance in terms of return determined ex post.
Pri primeranom úročení by sa mal zohľadňovať očakávaný výnos, ako aj riziko, a nielen výkonnosť (ex post) z hľadiska výnosnosti.
Furthermore, because of the Obligation, Italy has repeatedly maintained that PI has been put at a disadvantage, as it would have obtained higher yields in the absence of the Obligation.
Okrem toho vzhľadom na povinnosť použiť prostriedky na určený účel Taliansko opakovane tvrdilo, že PI bola v nevýhode, pretože bez uvedenej povinnosti by dosiahla vyššie výnosy.
The Commission will analyse whether Italy’s argument is well founded (Section 7.4.3).
Komisia preskúma oprávnenosť tvrdenia predloženého Talianskom (oddiel 7.4.3).
The assessment by the Commission involves a complex economic appraisal.
Posúdenie Komisie obsahuje celkové ekonomické hodnotenie.
Where the Commission adopts a measure involving such an appraisal, it enjoys a wide discretion [48].
Komisia má v prípade, keď prijme opatrenie, ktoré vedie k takému hodnoteniu, širokú rozhodovaciu právomoc [48].
Finally, the Agreement, which entered into force on 4 April 2006, was concluded on 23 February 2006 [49].
Napokon dohoda, ktorá nadobudla platnosť 4. apríla 2006, bola uzatvorená 23. februára 2006 [49].
The analysis conducted by the Commission has to be made on the basis of the information available to the parties to the Agreement up to February 2006.
Analýza Komisie musí vychádzať z informácií, ktoré mali strany dohody k dispozícii do februára 2006.
The test of the prudent borrower operating in a market economy
Test obozretného dlžníka pôsobiaceho v trhovom hospodárstve
In defining the loan rate, a prudent borrower operating in a market economy (hereinafter a ‘private borrower’) would essentially have considered the following factors:
Pri stanovovaní úrokovej sadzby pri vkladoch by obozretný dlžník pôsobiaci v trhovom hospodárstve (ďalej len „súkromný dlžník“) vzal do úvahy najmä tieto prvky:
the gross volume of the funds deposited,
objem vloženej hotovosti,
the stable and volatile components in the deposits,
stálu a premenlivú časť uloženej hotovosti,
the average life and variations of the deposits,
priemerné trvanie a zmeny v prípade uloženej hotovosti,
the financial risks borne.
znášané finančné riziká.
These aspects are interrelated, and jointly determine the rate a private borrower would be willing to pay in a risk-return perspective.
Uvedené prvky sú vzájomne prepojené a spoločne určujú sadzbu, ktorú by bol súkromný dlžník ochotný zaplatiť vzhľadom na pomer riziko/výnos.
The present decision will discuss them one by one.
V tomto rozhodnutí sa skúmajú všetky takéto prvky.
It will then be possible to draw a conclusion regarding the structure and amount of the associated rates of interest, so that the difference between the rates established by the Agreement and the private borrower’s rates can be quantified.
Možno preto dospieť k záveru týkajúcemu sa štruktúry a významnosti príslušných úrokových sadzieb, pričom bude možné kvantifikovať rozdiel medzi sadzbami stanovenými na základe dohody a sadzbami súkromného dlžníka.
Gross volume of the funds deposited
Objem uloženej hotovosti
Before 2004, funds collected in postal current accounts were deposited not only with the Treasury but also with CDP [50].
Pred rokom 2004 sa vklady z poštových bežných účtov vkladali nielen do štátnej pokladnice, ale aj do CDP [50].
The following table shows the average volume of postal current accounts and the annual average deposit with the Treasury:
V tabuľke sa uvádza priemerná suma na poštových bežných účtoch a priemerné ročné zostatky v štátnej pokladnici:
Postal current accounts
Poštové bežné účty
Deposit to Treasury
Vklady v štátnej pokladnici
The large increase in the deposit with the Treasury from 2002 onward is linked to the creation of the BancoPosta account.
Výrazné zvýšenie zostatkov v štátnej pokladnici od roku 2002 súvisí so zavedením Conto BancoPosta.
Before the launch of the BancoPosta account, the postal current account was not an adequate retail instrument, because of the lack of associated services (such as credit and debit cards); it was used mainly by the public administration and companies writing large numbers of invoices (national utilities).
Pred zavedením Conto BancoPosta nepredstavoval poštový bežný účet primeraný retailový nástroj vzhľadom na chýbajúce súvisiace služby (napr. neposkytovanie kreditných a debetných kariet) a prevažne ho využívala verejná správa a veľké fakturujúce spoločnosti (národné sieťové odvetvia).
The Italian authorities state that postal current accounts provide the Treasury with a stable and reliable source of funds which gives it an alternative to the market.
Talianske orgány vyhlásili, že prostredníctvom poštových bežných účtov môže štátna pokladnica využívať zdroj stáleho a dôveryhodného zásobovania, ktorý pre štátnu pokladnicu predstavuje alternatívu k trhu.
In addition, Italy argues that in 2005-2006, when the Agreement was prepared and signed, the deposits in postal current accounts were expected to grow.
Taliansko okrem toho tvrdí, že v období rokov 2005 – 2006, keď sa navrhla a dojednala dohoda, sa predpokladalo zvýšenie vkladov na poštových bežných účtoch.
In this context, EUR 35 billion from a single lender is a considerable loan.
V tejto súvislosti predstavuje pôžička vo výške 35 miliárd EUR od jediného veriteľa významnú sumu.
The Commission notes, however, that the Italian Treasury issued securities with both short and long maturities for a value of around EUR 400 billion annually over the period 2001-2005 [51], and that the issues were oversubscribed.
Komisia však poznamenáva, že štátna pokladnica vydávala cenné papiere (krátkodobé aj dlhodobé) vo výške približne 400 miliárd EUR ročne v období rokov 2001 – 2005 [51] a že dopyt po cenných papieroch prevýšil emisie.
Thus there was no shortage of funds on the market in that period.
V danom období však nebol nedostatok peňažných zdrojov na trhu.
Furthermore, the Commission would observe that growth in deposits in postal current accounts does not necessarily mean an increase in the deposit with the Treasury, because the Obligation might, at least theoretically, be modified (see below).
Komisia okrem toho konštatuje, že rast poštových vkladov nevyhnutne neznamená nárast zostatkov v štátnej pokladnici vzhľadom na to, že povinnosť použiť finančné prostriedky na daný účel sa môže, aspoň teoreticky, upraviť (pozri ďalej).
Stable and volatile components in the deposits
Stála a variabilná časť vloženej hotovosti
Normally, the remuneration that a private borrower would be willing to pay is a function of the lifetime of the funds provided.
Úročenie, ktoré by bol zvyčajne ochotný platiť súkromný dlžník, závisí od dĺžky viazanosti poskytnutých finančných prostriedkov.
Funds that are committed for a long term are typically remunerated at a higher rate than funds that are committed only for a short period.
Finančné prostriedky, ktoré sú dlhodobo viazané, sa vo všeobecnosti úročia vyššou sadzbou v porovnaní s finančnými prostriedkami viazanými iba na krátke obdobie.
In the case of the Agreement, none of the money is really committed: if the level of deposits collected by PI goes down, the amount of funds allocated to the Treasury goes down correspondingly.
V prípade dohody sa reálne neviažu žiadne finančné prostriedky: ak sa úroveň vkladov PI zníži, množstvo finančných prostriedkov vložených do štátnej pokladnice sa zníži zodpovedajúcim spôsobom.
However, the historical level of funds and the development of funds over time show that a distinction can be made between a stable component of the deposits and a volatile component.
Historická úroveň finančných prostriedkov a ich vývoj v čase však naznačujú, že je možné rozlišovať stálu a premenlivú časť zostatkov.
As the Treasury here obtains access to a source of funding that is relatively stable, the Italian authorities hold that it is appropriate to base the remuneration on a benchmark that partially reflects the funds’ long-term nature.
Keďže štátna pokladnica získa prístup k finančným zdrojom, ktoré sú pomerne stále, talianske orgány považujú za vhodné založiť úročenie na benchmarku, ktorý čiastočne odráža dlhodobý charakter vkladov.
The Commission shares the view that a private borrower would link the remuneration of the bulk of the funding, which is stable, to medium or long-term parameters, and the remuneration of the remainder, which is volatile, to short-term ones.
Komisia sa domnieva, že súkromný dlžník by stanovil objem hotovosti, ktorý je stály, na základe strednodobých a dlhodobých parametrov a zvyšnú časť, ktorá je premenlivá, na základe krátkodobých parametrov.
As noted above, Italy has taken the stable component of total deposits in postal current accounts to be equal to the minimum level of the annual total deposits in postal current accounts.
Ako sa uviedlo, Taliansko zadefinovalo stálu časť vkladov ako minimálny zostatok dosiahnutý v danom roku.
The difference between this minimum level of the annual total deposits and the annual average total deposits in postal current accounts constitutes the volatile component of the annual total deposits in postal current accounts.
Rozdiel medzi celkovým minimálnym zostatkom a celkovým priemerným zostatkom v danom roku predstavuje premenlivú časť.
It has been confirmed by Italy, and verified by the Commission, that other financial institutions make a distinction between ‘stable’ and ‘non-stable’ to characterise the level of the deposits they collect in their ordinary business.
Ako potvrdilo Taliansko a overila Komisia, ostatné finančné inštitúcie používajú rozdelenie na „stálu“ a „nestálu“ časť na vyjadrenie úrovne vkladov pri vykonávaní ich činnosti.
They use different methodologies to draw this distinction [52], but the method proposed by the Italian authorities is one that is relatively simple to use.
Hoci banky môžu používať rôzne metodiky na takéto vyjadrenie [52], použitie metódy navrhnutej talianskymi orgánmi je pomerne jednoduché.
And the benchmark obtained using this method appears to be close to the outcome obtained using other approaches.
Zdá sa, že benchmark dosiahnutý použitím tejto metódy sa navyše neodchyľuje od výsledku dosiahnutého na základe iných parametrov.
The Commission can therefore accept the methodology proposed by Italy for differentiating between the stable and volatile components in the deposits.
Komisia môže teda akceptovať metodiku, ktorú Taliansko navrhlo na rozlišovanie stálej a premenlivej časti.
Since 1995, the amounts lodged in absolute terms have been the following:
Od roku 1995 sú sumy v absolútnom vyjadrení takéto:
Average total deposits in postal current accounts
Priemerný zostatok vkladov na poštových bežných účtoch
Average stable total deposits (equal to lowest level of total deposits in the calendar year)
Priemerný stály zostatok vkladov (rovná sa minimálnemu zostatku z celkových vkladov dosiahnutému v kalendárnom roku)
Average volatile total deposits
Priemerný premenlivý zostatok vkladov
The Commission has calculated that the stable and volatile components represent on average respectively 85,4 % and 14,6 % of the postal current accounts over the period 1995-2005, with a standard deviation for the volatile component of 4,1 %.
Komisia vypočítala, že stála a premenlivá časť predstavovali v priemere 85,4 % a 14,6 % poštových bežných účtov v období rokov 1995 – 2005 so štandardnou odchýlkou v prípade premenlivej časti vo výške 4,1 %.
In conclusion, the Commission is of the opinion that 90 % of the deposits in postal current accounts can be considered relatively stable and 10 % relatively volatile.
Takže Komisia sa domnieva, že 90 % poštových vkladov možno považovať za stále a 10 % za pomerne premenlivé.
As long as the Obligation stands, the Commission is of the view that, in percentage terms, the stable and volatile components of the deposits in postal current accounts would be mirrored in a deposit with a private borrower.
Pokiaľ existuje záväzok používať finančné prostriedky na daný účel, Komisia sa domnieva, že stála/premenlivá časť sa v percentuálnom vyjadrení odrazia úmerne na vklade u súkromného dlžníka.
Consequently, in line with the Agreement, a 10 % weight for the short-term component in the loan rate in the present case appears justified.
V dôsledku toho sa váha 10 % v prípade krátkodobej zložky aktívnej sadzby, ako sa uvádza v dohode, zdá v tomto prípade opodstatnená.
The weight of the medium- and long-term element is therefore 90 %.
Váha strednodobej a dlhodobej zložky je teda 90 %.
It will be shown below that within the medium- and long-term element there is no need to enter into more detailed analysis regarding the 10 % weight given to the medium-term component and 80 % given to the long-term component.
Ako sa uviedlo, nebude potrebné vykonať podrobnejšiu analýzu váh 10 % a 80 % stredno-dlhodobých zložiek ustanovených v dohode.
Average life and variations in the deposits
Priemerné trvanie a zmeny uložených finančných prostriedkov
Analysing the liability side of the balance sheet for sources of funding requires a bank to understand the characteristics of its fund providers and funding instruments.
Analýza pasívnej časti súvahy, pokiaľ ide o zdroje financovania, si vyžaduje, aby banka porozumela charakteristikám poskytovateľov zdrojov a nástrojom financovania.
To evaluate the cash flows arising from its liabilities, a bank would first examine the liabilities’ behaviour under normal business conditions, ascertaining in particular:
Na posúdenie hotovostných tokov vyplývajúcich z pasív banky banka v prvom rade posúdi celý vývoj svojich pasív za bežných obchodných podmienok, pričom zhodnotí najmä:
the normal level of roll-over of deposits and other liabilities,
bežnú úroveň presunov vkladov a ostatných pasív,
the effective maturity of deposits withdrawable on demand, such as current account deposits and many types of savings accounts,
skutočnú dĺžku trvania vkladov vyplatiteľných na požiadanie, ako sú vklady na bežnom účte a viaceré typy sporivých vkladov,
the normal growth in new deposit accounts.
bežný prírastok nových vkladov.
As in assessing roll-overs and new requests for loans, there are several techniques a bank might use to establish the effective maturities of its liabilities, such as using historical patterns of deposit behaviour.
Pokiaľ ide o hodnotenie presunov a nových žiadostí o hypotéku, banka môže použiť rôzne techniky na stanovenie skutočnej dĺžky splatnosti vlastných pasív, napr. historický vývoj správania zostatkov.
For sight deposits, whether of individuals or businesses, many banks conduct a statistical analysis that takes account of seasonal factors, interest rate sensitivities, and other macroeconomic factors.
V prípade vkladov na videnie, súkromných aj firemných, mnohé banky vykonávajú štatistickú analýzu, pri ktorej sa zohľadňujú sezónne faktory, citlivosť úrokových sadzieb a iné makroekonomické faktory.
For some large wholesale depositors, a bank may undertake a customer-by-customer assessment of the probability of roll-over.
V prípade niektorých veľkých majiteľov bežného účtu môže banka vykonať hodnotenie pravdepodobnosti presunu pre jednotlivého klienta.
The difficulty of establishing such estimates of liability behaviour has increased with the growing competition of investment alternatives to deposits.
Problémy spojené s vykonaním takýchto odhadov správania aktív sa zvýšili v súvislosti s nárastom konkurencie investícií, ktoré predstavujú alternatívu ku vkladom.
Assessments are also made of cash flows arising from a bank’s liabilities under abnormal circumstances (bank-specific or general market problems).
Okrem toho sa posúdia hotovostné toky vyplývajúce z pasív banky za neobvyklých okolností (špecifické bankové problémy alebo všeobecné problémy na trhu).
Against this background, the Commission has examined in depth the data transmitted by Italy regarding the statistical model used by PI to identify the prudential and estimated trends of funds collected in postal current accounts on the basis of an analysis of historical trends (the […] study) [53].
Komisia v tejto súvislosti podrobne preskúmala údaje, ktoré predložilo Taliansko, týkajúce sa štatistického modelu používaného PI (štúdia […]) na kvantifikáciu obozretného a očakávaného vývoja vkladov na videnie, pričom vychádzala z analýzy minulých výsledkov [53].
The Commission stresses that the […] study is aimed at quantifying the behavioural lifetime of postal current account deposits, and that […] does not draw any conclusions regarding the lifetime of the deposit with the Treasury.
Komisia zdôrazňuje, že štúdia […] je určená na kvantifikáciu trvania týkajúceho sa správania vkladov na videnie a že […] nevyvodzuje žiadny záver týkajúci sa trvania vkladu v štátnej pokladnici.
In order to determine the relevant average life of the deposits, the Commission has here to consider two possible types of fund management: active and passive.
Na stanovenie priemerného trvania týkajúceho sa vkladov musí Komisia v tomto prípade zvážiť dva možné typy riadenia zdrojov: aktívne a pasívne riadenie.
Italy argues that, within the specific context of the passive management of PI’s liquidity in 2005 and 2006, the criteria for identifying the lifetime of the funds collected in postal current accounts are identified by the […] model.
Taliansko tvrdí, že v špecifickom kontexte pasívneho riadenia likvidity PI (v rokoch 2005 a 2006), sa v modeli […] definujú kritériá na určenie trvania poštových vkladov.
This probabilistic model is based on an analysis of postal current accounts’ historical volatility and on the behaviour of PI’s account holders [54], and identifies the behavioural dynamics of PI’s customers with a 99 % confidence interval.
Tento model pravdepodobnosti sa zakladá na analýze historickej volatility poštových bežných účtov a správania majiteľov bežných účtov PI a vymedzuje dynamiku správania klientov PI [54] s intervalom dôveryhodnosti 99 %.
On the basis of the VaR specification of this model using a 10 year cut-off point, […]% of the funds have an ‘almost unlimited’ behavioural lifetime (in the sense that it is considered very unlikely that the amount of deposits will have dropped below the two-thirds level 10 years from now), and the remaining part has a lifetime varying from 0 to 10 years (i.e. it is expected that these deposits may be withdrawn within 10 years).
Podľa metódy VaR, pri ktorej sa používa desiaty rok ako okamih konečného umorenia, […] % zostatkov má „takmer neobmedzené“ trvanie vzhľadom na správanie (keďže sa považuje za veľmi nepravdepodobné, že výška prostriedkov klesne pod 2/3 v horizonte 10 rokov) a zvyšná časť má trvanie od 0 do 10 rokov (t. j. predpokladá sa, že táto časť vkladov sa môže do 10 rokov vyčerpať).
The Commission takes the view that the passive management of funds by PI is the result mainly of the Obligation.
Komisia sa domnieva, že pasívne riadenie zdrojov zo strany PI vychádza najmä z povinnosti použiť prostriedky na stanovený účel.
It is therefore critical to assess how a private borrower would have analysed the Obligation and the maintenance of the Obligation over time [55].
Preto je dôležité posúdiť, akým spôsobom by súkromný dlžník analyzoval túto povinnosť a jej zachovanie v čase [55].
First, the effect of the Obligation is to transfer the average life of the overall funds collected in postal current accounts to the current account held by PI with the Treasury.
Predovšetkým treba poznamenať, že účinkom tejto povinnosti je previesť priemerné trvanie všetkých likvidných prostriedkov pochádzajúcich z poštových bežných účtov na bežný účet PI v štátnej pokladnici.
Italy shares the opinion that the Obligation is a key argument for describing the bulk of the deposit with the Treasury as long term.
Aj Taliansko v skutočnosti tvrdí, že táto povinnosť je kľúčovým prvkom pre dlhodobé vymedzenie objemu zostatkov v štátnej pokladnici.
Without the Obligation, the deposit by PI would be quite similar to a current account with a private borrower.
Bez existencie tejto povinnosti by sa vklad PI takmer podobal bežnému účtu u súkromného dlžníka.
Second, as shown by the figure below, the amounts deposited with the Treasury have varied significantly since 1995 [56].
Po druhé, ako je znázornené na obrázku, zostatky v štátnej pokladnici sa od roku 1995 výrazne menili [56].
The variations are due in particular to changes in the relevant national legislation:
Zmeny sú spôsobené najmä zmenami a doplneniami príslušných vnútroštátnych právnych predpisov:
there was a sudden fall in deposits in 1996 and 1997, when Act No 662 of 23 December 1996 imposed the closure of the accounts used by the Treasury to pay State pensions,
k náhlemu poklesu zostatkov prišlo medzi rokmi 1996 a 1997, keď sa na základe zákona č. 622 z 23. decembra 1996 nariadilo zatvorenie účtov, ktoré štátna pokladnica používala na vyplácanie štátnych dôchodkov,
the introduction of the BancoPosta account, allowed by Act No 144/2001, led to a steep increase in deposits in postal current accounts in 2001,
pri vkladoch na poštových bežných účtoch sa zaznamenal výrazný nárast od roku 2001 v súvislosti so zavedením účtu BancoPosta, ktorý sa riadi zákonom č. 144/2001,
the deposit with the Treasury grew substantially in 2004 as compared with previous years as a result of the Ministerial Order of 5 December 2003 under which the Treasury took the place of CDP in relationships arising out of the postal current account service.
zostatky v štátnej pokladnici sa výrazne zvýšili v roku 2004 v porovnaní s predchádzajúcimi rokmi vďaka ministerskej vyhláške z 5. decembra 2003, na základe ktorej štátna pokladnica nahradila CDP v existujúcich vzťahoch spojených s poštovými bežnými účtami.
The Italian authorities confirm that the legislative changes were made as a result of the Treasury’s determination to give PI greater financial autonomy.
Talianske orgány potvrdzujú, že tieto legislatívne zmeny zodpovedajú potrebe štátnej pokladnice poskytnúť PI väčšiu finančnú nezávislosť.
This process, which began with the conversion of PI into a public limited company in 1998, was marked by the launch of the BancoPosta retail postal account in 2001.
Tento proces, ktorý sa začal v roku 1998 transformáciou PI na akciovú spoločnosť, charakterizovalo vytvorenie retailového poštového bežného účtu Conto BancoPosta v roku 2001.
A similar event, which was not entirely predictable in 2005-2006 (especially as regards the precise date of its occurrence), took place again in early 2007, when the 2007 Finance Act significantly narrowed the scope of the Obligation.
Podobná udalosť, ktorú nebolo možné úplne predpokladať v období rokov 2005 – 2006 (najmä pokiaľ ide o presný moment jej výskytu), sa zopakovala na začiatku roku 2007 na základe zákona o štátnom rozpočte na rok 2007, ktorým sa výrazne obmedzil rozsah povinnosti.