natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The market failure is claimed to be on the demand as well as on the supply side and not to be resolved either by business angels, who provide lower amounts, or by private venture capital funds, which concentrate on larger deals, or by established markets such as the AIM or Ofex, which are claimed to be concentrated on the London and the South-East regions while not being interested in developing a local West Midlands market.
Strany tvrdili, že zlyhanie trhu je na strane dopytu, ako aj ponuky, a nevyriešia ho anjeli podnikania, ktorí poskytujú nižšie sumy, ani súkromné fondy rizikového kapitálu, ktoré sa sústredia na väčšie obchody, ani etablované trhy ako AIM alebo Ofex, ktoré sa podľa ich tvrdenia sústredia na londýnsky región a región South-East a nemajú záujem o rozvoj miestneho westmidlandského trhu.
The SMEs using the existing platforms suffer from low interest by investors because of the relatively small amounts of transactions and a consequently lower coverage by research on the SMEs.
MSP, ktoré využívajú existujúce platformy, trpia nízkym záujmom investorov z dôvodu relatívne malej výšky transakcií a v dôsledku toho nižším zahrnutím do výskumov o MSP.
According to several parties Investbx is useful and needed to overcome the market failure, to serve as a bridge towards more senior established markets.
Investbx je podľa viacerých strán užitočný a potrebný na prekonanie zlyhania trhu, aby slúžil ako most k vyšším etablovaným trhom.
By providing an exit possibility, it will thus stimulate interest by business angel investors.
Poskytnutie možnosti ukončiť investíciu bude stimulovať záujem investorov z radov anjelov podnikania.
Several parties reaffirm the need for a local market that will concentrate on the market failure left by larger operators and that will profit from local knowledge, expertise and personal networks.
Viaceré strany potvrdzujú potrebu miestneho trhu, ktorý sa bude sústrediť na zlyhanie trhu ponechané väčšími trhmi a bude profitovať z miestnych vedomostí, odborných znalostí a osobných kontaktov.
Some parties mention that the State aid is necessary as pure private sector provision of equity fails at local level.
Niektoré strany uvádzajú, že štátna pomoc je potrebná, keďže poskytovanie akciového kapitálu len súkromným sektorom na miestnej úrovni zlyháva.
A case study forwarded by the University of Warwick highlights an SME in one case that had to look to the Australian market to raise equity for growth in light of funding gap in the West Midlands and high cost of entering the present markets.
V prípadovej štúdii, ktorú postúpila University of Warwick, sa poukazuje v jednom prípade na MSP, ktorý musel získať akciový kapitál na svoj rast na austrálskom trhu z dôvodu nedostatku finančných prostriedkov vo West Midlands a vysokých nákladov na vstup na tunajšie trhy.
It is argued that since it is not economically viable for investors to visit regularly other regions for deal finding and monitoring, Investbx will improve the situation by raising capital mainly from local investors, in particular from high net worth individuals.
Strany tvrdia, že z dôvodu, že pre investorov je ekonomicky nerealizovateľné pravidelne navštevovať iné regióny na účel vyhľadávania a monitorovania obchodov, Investbx zlepší situáciu získavaním kapitálu hlavne od miestnych investorov, predovšetkým od osôb s vysokou čistou hodnotou.
Investbx is praised as an innovative, cost effective design, which has the potential to assist the competitiveness of SMEs and to improve the situation in the West Midlands after a series of economic shocks, one of them being the collapse of MG Rover.
Investbx chválili ako inovačné nákladovo účinné riešenie, ktoré má predpoklady, aby pomohlo zvýšiť konkurencieschopnosť MSP a zlepšiť situáciu vo West Midlands po sérii ekonomických šokov, jedným z ktorých je kolaps MG Rover.
Parties from other Member States express their support to Investbx and believe that it will serve as a pilot project from which lessons and good practices may be learned for other European Communities regions.
Strany z iných členských štátov vyjadrujú podporu Investbx a domnievajú sa, že bude slúžiť ako pilotný projekt, z ktorého môžu ostatné regióny Európskych spoločenstiev získať ponaučenie a overené postupy.
Critical comments
Kritické pripomienky
The Quoted Companies Alliance (hereinafter ‘QCA’) claims that a local exchange would dilute the liquidity from other markets and that they ‘just don't see how a small local exchange could meet these [extensive regulations] without enormous taxpayers’ subsidies'.
Združenie kótovaných spoločností (ďalej len „QCA“ – Quoted Companies Alliance) tvrdí, že miestna burza zriedi likviditu iných trhov a že „vôbec nerozumie, ako môže malá miestna burza splniť tieto [rozsiahle právne predpisy] bez obrovských príspevkov daňových poplatníkov“.
JP Jenkins, an independent execution-only stockbroker that specialises in matching trades in shares, claims that Investbx will be its direct competitor and that the state aid will distort competition and prejudice JP Jenkins' position.
JP Jenkins, nezávislý maklér poskytujúci len služby vykonávania príkazov, ktorý sa špecializuje len na párovanie obchodov s akciami, tvrdí, že Investbx bude jeho priamy konkurent, a že štátna pomoc naruší hospodársku súťaž a poškodí pozíciu JP Jenkins.
Jamie Whitehorn, General Counsel of Ofex considers the identification by the United Kingdom of the reasons for, and existence of an alleged market failure in the range of GBP 0,5 million to GBP 2 million both incorrect and unproven.
Jamie Whitehorn, hlavný právny zástupca Ofexu, považuje dôvody a údajné zlyhanie trhu v pásme 0,5 mil. GBP až 2 mil. GBP, identifikované Spojeným kráľovstvom, za nesprávne, ako aj nedokázané.
As to the imperfect information on both the demand and supply sides, he considers that there is no evidence on, firstly, lack of information for SMEs on how to access equity funding, secondly, failure of the West Midlands companies with viable business plans to raise equity at Ofex or the AIM, and thirdly, that investors lack ‘appropriate and reliable information about potential investees’.
Vzhľadom na nedokonalé informácie na strane dopytu, ako aj ponuky sa domnieva, že neexistujú dôkazy, po prvé, pre nedostatok informácií pre MSP ako získať prístup ku kapitálovému financovaniu, po druhé, pre neúspešnosť westmidlandských spoločností so životaschopným podnikateľským plánom získať akciový kapitál na Ofexe alebo AIM, a po tretie, že investori nemajú „vhodné a spoľahlivé informácie o potenciálnych prijímateľoch investícií“.
According to Ofex and QCA, at present services to SMEs seeking to raise equity finance are offered by Ofex, the AIM, JP Jenkins Limited, broker networks and investor mailing lists.
Ofex a QCA tvrdia, že pre MSP, ktoré sa snažia získať kapitálové financovanie, v súčasnosti poskytuje služby Ofex, AIM, JP Jenkins Limited, siete maklérov a adresáre investorov.
Furthermore, equity could be raised using the register of ‘qualified investors’ maintained by the Financial Services Authority.
Akciový kapitál sa ďalej dá získať s použitím registra „oprávnených investorov“, ktorý vedie Úrad pre finančné služby.
Ofex expressed its concerns that some of the information on which the Commission's preliminary assessment is based is incomplete, outdated and/or inconsistent with the way UK equity markets work in practice.
Ofex vyjadril obavy, že niektoré informácie, na ktorých sa zakladá predbežný odhad Komisie, sú neúplné, zastarané a/alebo nezodpovedajú spôsobu, akým kapitálové trhy Spojeného kráľovstva fungujú v praxi.
Ofex considers that the studies put forward by the United Kingdom in the context of the Enterprise Capital Funds to which the Commission refers are out of date in so far as the service provided by Ofex is concerned.
Ofex sa domnieva, že štúdie, ktoré predložilo Spojené kráľovstvo v súvislosti s podnikovými kapitálovými fondmi, na ktoré sa odvoláva Komisia sú zastarané, pokiaľ ide o služby, ktoré poskytuje Ofex.
Over the last two years, the Ofex market has been radically improved.
Počas posledných dvoch rokov sa trh Ofex radikálne zlepšil.
This has been reflected in the increased number of admissions of SMEs on Ofex in 2005 compared to 2004, with all of the fund raisings in the sub GBP 2 million range.
To sa odrazilo vo vyššom počte MSP prijatých na Ofex v roku 2005 v porovnaní s rokom 2004 vo všetkých prípadoch získania finančných prostriedkoch v pásme pod 2 mil. GBP.
Even assuming the existence of market failure, Ofex claims that Investbx would not resolve the underlying problems.
Aj keby sme predpokladali zlyhanie trhu, Ofex tvrdí, že Investbx nevyrieši problémy, ktoré viedli k jeho vzniku.
Investbx is not in the position to remedy information deficit as due to regulatory constraints it could not provide more information than what is currently available at Ofex or the AIM.
Investbx nie je v stave napraviť informačný deficit, keďže z dôvodu regulačných obmedzení by nemohol poskytovať viac informácií, ako sú v súčasnosti dostupné na Ofexe alebo AIM.
Transaction costs, that is professional fees and due diligence costs are equal at all markets and Ofex and the AIM fees only represent a small proportion in the overall costs of raising equity.
Náklady transakcií, to znamená poplatky za odborné služby a náklady na povinnú starostlivosť, sú rovnaké na všetkých trhoch a poplatky Ofex a AIM predstavujú len malú časť celkových nákladov na získavanie akciového kapitálu.
Furthermore, Ofex believes that the measure is not an appropriate instrument, because, if closed down within five years the trading platform would disappear and the contact between the SME and its shareholders would be lost.
Ofex sa ďalej domnieva, že toto opatrenie nepredstavuje vhodný nástroj, keďže v prípade, ak sa zatvorí do piatich rokov, platforma pre obchodovanie zmizne a kontakt medzi MSP a jeho akcionármi sa stratí.
Consequently, the investors could be locked in, which would lead to uncertainty towards the end of the five-year period.
Investori by preto mohli zostať zablokovaní, čo bude viesť k neistote ku koncu päťročného obdobia.
Moreover, Ofex claims that there are limitations of an auction-based system that make it less suitable for trading as compared to market-maker based systems.
Ofex ďalej tvrdí, že aukčný systém má obmedzenia, ktoré spôsobujú jeho menšiu vhodnosť pre obchodovanie v porovnaní so systémami na báze tvorcov trhu.
Firstly, a double coincidence between the seller and buyer at a specific time would be required for realisation of sale.
Po prvé, na realizáciu predaja sa bude vyžadovať dvojitá zhoda medzi predávajúcim a kupujúcim v konkrétnom čase.
Secondly, such a system will not generate sufficient depth of orders that could reliably inform the investors about the share price.
Po druhé, takýto systém nebude vytvárať dostatočnú hĺbku príkazov, ktoré by mohli spoľahlivo informovať investorov o cene akcií.
In the market-maker system, however, deals can be done at any time.
V systéme tvorcu trhu však možno obchody realizovať kedykoľvek.
Ofex claims that the escalator function is fully covered by Ofex, the AIM and the LSE.
Ofex tvrdí, že výťahovú funkciu úplne uspokojuje Ofex, AIM a LSE.
According to Ofex the announced objective of bridging the perceived market failure for SMEs would either not be achieved or/and there already exists a number of competitive alternatives in the market that offer comparable means for raising equity.
Podľa Ofexu oznámený cieľ preklenutia vnímaného zlyhania trhu pre MSP sa buď nedosiahne, alebo už existuje množstvo konkurenčných alternatív na trhu, ktoré predstavujú porovnateľný prostriedok získavania akciového kapitálu.
Furthermore, Ofex argues the proposed state aid targets the operating costs of Investbx rather than the enterprise costs of SMEs.
Ofex ďalej tvrdí, že navrhovaná štátna pomoc je zameraná skôr na prevádzkové náklady Investbxu ako na podnikateľské náklady MSP.
Also the aid proposed is neither for the benefit of potential investors in SME companies nor for the SME companies seeking to raise capital but for the vehicle, Investbx, through which the measures operate.
Navrhovaná pomoc nie je ani v prospech potenciálnych investorov do MSP, ani v prospech MSP, ktoré sa snažia získať kapitál, ale v prospech nástroja, Investbx, prostredníctvom ktorého sa pomoc vykonáva.
Ofex considers it significant that the proposed instrument allegedly does not operate through a mechanism acknowledged by the Risk Capital Communication.
Ofex považuje za dôležité, že navrhovaný nástroj údajne nefunguje prostredníctvom mechanizmu potvrdeného v oznámení o rizikovom kapitáli.
Ofex submits that the proposed aid will not have the alleged incentive effect.
Ofex uvádza, že navrhovaná pomoc nebude mať deklarovaný stimulačný vplyv.
If companies wish to seek capital and believe this could be best achieved through a share trading facility for their shares, there are existing markets already available.
Ak spoločnosti chcú získať kapitál a domnievajú sa, že najlepšie to možno dosiahnuť prostredníctvom platformy na obchodovanie pre ich akcie, majú k dispozícii už existujúce trhy.
Companies in the Midlands have already taken the advantage of these facilities.
Spoločnosti v Midlands už využili tieto platformy.
Furthermore, referring to the HM Treasury Report ‘Bridging the Finance Gap’ (December 2003), Ofex claims investors are not influenced by geographical location but by the business proposition itself.
Ofex ďalej tvrdí, že s odvolaním sa na správu Ministerstva financií Spojeného kráľovstva „Bridging the Finance Gap“ (Prekonanie nedostatku finančných prostriedkov) (december 2003) na investorov nemá vplyv geografické umiestnenie, ale samotný podnikateľský projekt.
Ofex claims that on its platform retail investors do have access to, and subscribe for, new issues of shares by SMEs.
Ofex tvrdí, že retailoví investori majú na jeho platforme prístup k novým emisiám akcií MSP a upisujú ich.
Given the proportion of companies that raise capital amounts below GBP 2 million at Ofex, Investbx will directly compete with it, rather than complement it.
Vzhľadom na podiel spoločností, ktoré získavajú sumy kapitálu nižšie ako 2 mil. GBP na Ofexe, mu Investbx bude priamo konkurovať, a nie dopĺňať ho.
Ofex is further concerned that Investbx would risk ‘crowding out’ other providers as a result of the provision of state aid to Investbx, namely discouraging other potential investors from providing additional capital to other existing or potential share trading markets.
Ofex sa ďalej obáva, že Investbx bude predstavovať riziko „vytlačenia“ ostatných poskytovateľov v dôsledku poskytnutia štátnej pomoci Investbxu, najmä odradením potenciálnych investorov od poskytnutia dodatočného kapitálu ďalším existujúcim alebo potenciálnym trhom obchodovania s akciami.
They argue this is because the grant of state aid would excuse Investbx from the need to make profit, thereby allowing it to adopt a revenue model intended simply to meet any surplus costs not covered by the state aid.
Podľa neho dôvodom je, že poskytnutie štátnej pomoci zbaví Investbx potreby dosiahnuť zisk, čo mu umožní prijať model príjmov určený len na pokrytie akýchkoľvek dodatočných nákladov, na ktoré sa nevzťahuje štátna pomoc.
In contrast, its competitors (such as Ofex) are funded by private sector investors who expect a financial return, and such competitors would therefore need to achieve a sufficient margin to generate profits.
Na rozdiel od toho jeho konkurenti (ako Ofex) sú financovaní investormi súkromného sektora, ktorí očakávajú finančnú návratnosť, a títo konkurenti budú preto musieť dosiahnuť dostatočné rozpätie na vytvorenie ziskov.
It is claimed that in this context Investbx may actually restrain innovation in financial markets.
Ofex tvrdí, že v súvislosti s tým Investbx môže v skutočnosti obmedziť inováciu na finančných trhoch.
A platform supported by state aid which is not profit driven will not, it is suggested, have the same commercial imperatives to improve its services or introduce new services for the benefit of customers.
Ďalej uvádza, že platforma podporovaná štátnou pomocou, ktorej hnacou silou nie je zisk, nebude mať rovnaké komerčné imperatívy zlepšovať svoje služby alebo zavádzať nové služby k prospechu klientov.
In summary, Ofex claims the proposed aid measure cannot be considered to be in the common interest.
Ofex celkovo tvrdí, že navrhovanú pomoc nemožno považovať za pomoc v prospech verejného záujmu.
Comments to the Decision to initiate the procedure
Pripomienky k rozhodnutiu začať konanie
In their comments to the Decision to initiate the procedure, the UK authorities argue that the whole premise of Investbx is based on the existence of a well-acknowledged market failure in the provision of equity finance between GBP 0,5 million and 2 million in the West Midlands.
Orgány Spojeného kráľovstva v pripomienkach k rozhodnutiu začať konanie tvrdia, že celá idea Investbxu sa zakladá na existencii jasne potvrdeného zlyhania trhu v poskytovaní kapitálového financovanie v pásme od 0,5 mil. GBP do 2 mil. GBP vo West Midlands.
Despite the establishment of a number of publicly-backed venture capital funds, there allegedly remains a shortage of funding for SMEs.
Napriek zriadeniu mnohých fondov rizikového kapitálu podporovaných z verejných prostriedkov sa konštatuje, že zostáva nedostatok finančných prostriedkov pre MSP.
The UK authorities note that all the available evidence points to the conclusion that the market failure will not be addressed by the private sector, thus the only way to resolve this problem is to stimulate the market by public intervention.
Orgány Spojeného kráľovstva konštatujú, že všetky dostupné dôkazy poukazujú na záver, že toto zlyhanie trhu nebude riešiť súkromný sektor, takže jediným spôsobom, ako tento problém riešiť, je stimulovať trh zásahom štátu.
In order to address the market failure, Investbx is intended to be a regional catalyst for the bringing together of SMEs and investors via an online share trading exchange, coupled with a bundle of complementary services focusing on raising funds for SMEs.
Na riešenie zlyhania trhu sa plánuje, že Investbx bude regionálny katalyzátor na spájanie MSP s investormi cez online burzu pre obchodovanie s akciami, doplnený súborom doplňujúcich služieb zameraných na získavanie finančných prostriedkov pre MSP.
To the UK authorities' best knowledge, nothing like Investbx currently exists anywhere in the Community.
Podľa najlepšieho vedomia orgánov Spojeného kráľovstva neexistuje v Spoločenstve nič také ako Investbx.
It is an innovative and unique pilot project and offers potential benefits to all regions across the Community by allowing them to observe its progress in rectifying the market failure and to explore whether online regional stock exchanges of this nature are sustainable and helpful to regional economies.
Je to inovačný a jedinečný pilotný projekt a poskytuje potenciálne výhody pre všetky regióny v Spoločenstve tým, že im umožní pozorovať jeho pokrok pri náprave zlyhania trhu a skúmať, či online regionálne burzy akcií tohto druhu sú trvalo udržateľné a prospešné pre regionálne hospodárstva.
The UK authorities submit that AWM publicly selected The Share Centre, using a selection procedure via the Official Journal of the European Union, for the market operation of Investbx.
Orgány Spojeného kráľovstva tvrdia, že AWM verejne vybral The Share Centre na výkon trhových činností Investbxu použitím postupu výberu cez Úradný vestník Európskej únie.
It is further stated that Ofex supported the project both before and immediately after it was unsuccessful in winning the contract for the running of Investbx.
Uvádzajú ďalej, že Ofex podporoval projekt pred aj bezprostredne po tom, čo bol neúspešný pri získaní zmluvy na výkon činností Investbxu.
It was further submitted that the selection procedure was conducted in an objective manner and at no stage has the fairness of the procedure been called into question.
Ďalej tvrdia, že postup výberu sa uskutočnil objektívne a objektívnosť tohto konania nebola v žiadnej etape spochybnená.
The UK authorities believe that Investbx will attract a new kind of investor and as such Investbx will not be competing with Ofex for funds.
Orgány Spojeného kráľovstva sa domnievajú, že Investbx priláka nový druh investorov a Investbx ako taký nebude súťažiť s Ofex o finančné prostriedky.
Investbx will operate as a stepping stone to the more senior markets rather than act as a competitor.
Investbx bude pôsobiť skôr ako odrazový mostík k vyšším trhom než ako konkurent.
The UK authorities state that the improved services for investors as mentioned in the Decision to initiate the procedure are not currently available.
Orgány Spojeného kráľovstva uvádzajú, že zlepšené služby investorom uvedené v rozhodnutí začať konanie nie sú v súčasnosti k dispozícii.
As a result, there would be no possible distortion of competition.
V dôsledku toho nenastane potenciálne narušenie hospodárskej súťaže.
The UK authorities say that Investbx will make new issue shares available to the public, which is in contrast to the practice of more senior markets where new issue shares are traditionally made available to a few institutions.
Orgány Spojeného kráľovstva uvádzajú, že Investbx zabezpečí dostupnosť nových emisií akcií pre verejnosť, čo je v protiklade s praxou vyšších trhov, na ktorých sa nové emisie akcií tradične sprístupňujú len niekoľkým inštitúciám.
The UK authorities confirm that Investbx will have a dual role (by acting as a forum for inclusive discussion and by trading activities), neither of which is currently fulfilled by Ofex or any other organisation.
Orgány Spojeného kráľovstva potvrdzujú, že Investbx bude mať dvojitú úlohu (pôsobiť ako fórum pre komplexnú diskusiu a vykonávať činnosti obchodovania), z ktorých žiadnu neplní Ofex ani žiadna iná organizácia.
The structure of Investbx was chosen because it safeguards the effective control of Investbx by AWM, and it ensures that no benefit from funds will be leaked to third parties and any benefits realised from the sale of Investbx will ultimately revert to AWM if the venture proves successful.
Štruktúra Investbxu bola zvolená z dôvodu, že umožňuje AWM vykonávať účinnú kontrolu Investbxu a zabezpečuje, aby prospech z finančných prostriedkov neunikol v prospech tretích strán a aby sa akýkoľvek zisk z predaja Investbxu vrátil AWM, ak bude tento podnik úspešný.
The Investbx business plan forecasts primary fund raising for a minimum of 47 SMEs in the West Midlands over a period of five years, raising a minimum of GBP 70 million.
Obchodný plán Investbxu predpokladá primárne získavanie finančných prostriedkov pre minimálne 47 MSP vo West Midlands počas obdobia piatich rokov vo výške minimálne 70 mil. GBP.
In comparison with Ofex, the following was concluded by the UK authorities in their letter of 21 November 2005:
V porovnaní s Ofexom, orgány Spojeného kráľovstva dospeli v svojom liste z 21. novembra 2005 k týmto záverom:
UK level
Úroveň Spojeného kráľovstva
Within five years since 2000 at Ofex only GBP 43,3 million primary funding was raised within the GBP 0,5 million to 2 million range for 39 companies based all over the United Kingdom.
Do piatich rokov od roku 2000 sa na Ofexe získalo len 43,3 mil. GBP primárneho financovania v pásme od 0,5 mil. GBP do 2 mil. GBP pre 39 spoločností so sídlom v Spojenom kráľovstve.
When removing secondary funding from the total funds raised, Ofex companies only raise modest amounts via primary issues.
Ak sa z celkovo získaných finančných prostriedkov odpočíta sekundárne financovanie, spoločnosti Ofex získali cez primárne emisie len menšie sumy.
The 10 West Midlands based companies listed on Ofex represent only 7 % of the total number of companies at Ofex (November, 2005).
10 spoločností so sídlom vo West Midlands registrovaných na Ofexe predstavuje len 7 % z celkového počtu spoločností na Ofexe (november 2005).