natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The ability to deal in large volumes is a key driver in investment decisions, which automatically penalises smaller companies.A survey conducted by SWR worldwide established that there was a clear awareness among issuers and investors that current mechanisms for providing financial services to SMEs could be improved, particularly with respect to bringing issuers and investors together.
Schopnosť obchodovať vo veľkých objemoch je rozhodujúci činiteľ investičných rozhodnutí, ktorý automaticky trestá menšie spoločnosti.Prieskum, ktorý vykonal SWR Worldwide, potvrdil, že emitenti a investori jasne vnímajú, že súčasný mechanizmus poskytovania finančných služieb MSP by sa mohol zlepšiť, najmä v súvislosti so spájaním emitentov s investormi.
As a result of the survey, the most important factor when making investment decisions proved to be the quality and quantity of information.
Z výsledku prieskumu vyplynulo, že najdôležitejším faktorom pri prijímaní investičných rozhodnutí je kvalita a kvantita informácií.
A majority of fund managers, high-net worth investors and venture capitalists surveyed said that current stock exchanges do not do a good enough job providing access to SMEs or providing liquidity for securities offered by SMEs.A paper written by Tim Mocroft describes that ‘…listing and regulatory requirements of traditional exchanges are expensive but given the size of companies involved and the sums of money being raised, costs can usually be accommodated.
Väčšina manažérov fondov, investorov s vysokou čistou hodnotou a investorov rizikového kapitálu, ktorí boli účastníci prieskumu, povedala, že súčasné akciové burzy neodvádzajú dostatočnú prácu pri zabezpečovaní prístupu pre MSP alebo pri poskytovaní likvidity pre cenné papiere, ktoré ponúkajú MSP.V článku, ktorý napísal Tim Mocroft, sa uvádza, že „…registračné a regulačné požiadavky tradičných búrz sú nákladné, ale vzťahom na veľkosť zapojených spoločností a peňažných súm, ktoré sa získavajú, sa náklady zvyčajne dajú zvládnuť.
Both factors, however, impose a floor on the size of company that can effectively access the main markets that serve in the United Kingdom — namely the official list of the London Stock Exchange and the AIM […] Typically an IPO on either market will cost in the region of GBP 500,000; with such costs, it is uneconomic to raise relatively small sums of capital.’
Oba faktory však stavajú požiadavku minimálnej veľkosti spoločnosti, ktorá môže skutočne získať prístup k hlavným trhom, ktoré pôsobia v Spojenom kráľovstve – a to oficiálny zoznam Londýnskej burzy cenných papierov a AIM […] Ponuka nových cenných papierov na jednom alebo druhom trhu bude zvyčajne stáť približne 500000 GBP; pri takýchto nákladoch sa nevyplatí získavať relatívne malé sumy kapitálu.“
The Deloitte report ‘Improving Access to Finance for Small and Medium Sized Enterprises’, found from stakeholder interviews that the general knowledge and awareness of finance options by SMEs is poor.
V správe Deloitte Zlepšovanie prístupu malých a stredných podnikov k financiám sa na základe pohovorov s maklérmi dospieva k záveru, že všeobecná znalosť a informovanosť MSP o možnostiach financovania je slabá.
The interviews revealed that poor investment readiness was the main barrier to accessing finance across the West Midlands region.
Z konzultácií sa zistilo, že slabá investičná pripravenosť je hlavnou prekážkou prístupu k financiám v regióne West Midlands.
Investment readiness encompasses business attitude to finance, the quality of business documents and the general investability of a project.
Investičná pripravenosť zahŕňa podnikateľský prístup k financiám, kvalitu podnikateľských dokumentov a všeobecnú investovateľnosť do projektu.
This has both demand and supply implications: it may deter businesses from applying for finance due to the expectation of being turned down, and may restrict supply as a potential investor faces an increased level of risk if it considers an insufficient level of investment readiness.6.3.1.2.
Má to dôsledky na dopyt, ako aj ponuku: môže odradiť podniky od žiadania o finančné prostriedky v dôsledku očakávania zamietnutia a môže obmedziť ponuku, keďže potenciálny investor čelí zvýšenej úrovni rizika, ak sa domnieva, že úroveň investičnej pripravenosti nie je dostatočná.6.3.1.2.
The market failure in the West Midlands
Zlyhanie trhu vo West Midlands
While the information presented above regards a UK-level analysis, the subject of the Commission assessment is whether there is a market failure in the target region of Investbx — the West Midlands.
Hoci sa informácie uvedené vyššie týkajú analýzy na úrovni Spojeného kráľovstva, predmetom hodnotenia Komisie je, či existuje zlyhanie trhu v cieľovom regióne Investbxu – West Midlands.
In this context, in addition to the above elements, further aspects of the supply and demand of investment at regional level were taken into account.
V súvislosti s tým sa okrem uvedených prvkov vzali do úvahy ďalšie aspekty ponuky investícií a dopytu po investíciách na regionálnej úrovni.
Most of the third-party comments supported the existence of the market failure in the West Midlands region.
Väčšina pripomienok tretích strán podporila existenciu zlyhania trhu v regióne West Midlands.
Moreover, in their reply to the third party comments, the UK authorities submitted evidence, based on an estimate made by regionally based venture capitalists supporting the existence of the market failure between GBP 0,5 and 2 million and claiming that of the 500 to 750 propositions received by them a year, less than 1 % receives funding, even though most of the companies rejected have viable business plans and could receive funding if there were a mechanism like the one proposed by Investbx.
Orgány Spojeného kráľovstva v odpovedi na pripomienky tretích strán ďalej predložili dôkazy založené na odhade vykonanom investormi rizikového kapitálu so sídlom v regióne, ktoré podporujú existenciu zlyhania trhu v pásme 0,5 až 2 mil. GBP, a tvrdia, že z 500 až 750 žiadostí, ktoré prijmú ročne, financovanie získa menej ako 1 %, hoci väčšina zamietnutých spoločností má životaschopný podnikateľský plán a mohla by získať financovanie, ak by existoval mechanizmus podobný mechanizmu Investbxu.
Regional apportionment of investment
Regionálne rozdelenie investícií
According to the data published in the BVCA Report on investment activity in 2005, the total amount of private equity investments in the West Midlands region was 4 % of the total UK level, while the South East and London regions together had 44 % of total UK investments.
Podľa údajov uverejnených v správe BVCA o investičnej činnosti v roku 2005 predstavovala celková výška investícií do akcií verejne neobchodovateľných spoločností v regióne West Midlands 4 % celkovej úrovne Spojeného kráľovstva, kým región South East a londýnsky región mali spolu 44 % z celkových investícií v Spojenom kráľovstve.
As regards early-stage investments, the proportion of the West Midlands was 1 % of the total UK amount invested at early stage, while in the South East and London regions it amounted to 49 %.
Pokiaľ ide o investície do štádia financovania počiatočného rozvoja, podiel West Midlands predstavoval 1 % z celkovej sumy investovanej v Spojenom kráľovstve do štádia financovania počiatočného rozvoja, kým v regióne South East a londýnskom regióne dosiahol 49 %.
In terms of expansion stage, investment in the West Midlands represented 2 %, in South East and London 42 % of the total UK expansion investments.
Pokiaľ ide o štádium rozvojového financovania, investície vo West Midlands predstavovali 2 %, kým v South East a Londýne 42 % z celkových investícií v Spojenom kráľovstve do štádia rozvojového financovania.
These data have to be seen in the context of the GDP contribution by the different regions to the total UK level, about which the latest available data from Eurostat is from 2003, which shows that the West Midlands contributed with 8 %, while the South East and London together with 34 % to the UK GDP in 2003.
Tieto údaje je potrebné skúmať z hľadiska príspevku rôznych regiónov na HDP k celkovej úrovni Spojeného kráľovstva, o ktorom sú najnovšie údaje od Eurostatu dostupné od roku 2003, z ktorých vyplýva, že West Midlands prispel 8 %, kým South East a Londýn spolu 34 % k HDP Spojeného kráľovstva v roku 2003.
This shows that in the West Midlands the provision of equity in early and expansion-stage investments relative to economic activity is much lower than in the South East and London area.
To dokumentuje, že vo West Midlands je poskytovanie akciového kapitálu do investícií na financovanie počiatočného rozvoja a na rozvojové financovanie vzhľadom na hospodársku aktivitu oveľa nižšie ako v oblasti South East a Londýna.
According to an analysis of the total market capitalisation of firms listed on the LSE and the AIM across regions, some of the lowest levels of total market capitalisation exist in the Midlands.
Podľa analýzy celkovej trhovej kapitalizácie firiem registrovaných na LSE a AIM v jednotlivých regiónoch niektoré z najnižších úrovní celkovej trhovej kapitalizácie existujú v Midlands.
In 2003 the regional market capitalisation as a proportion of GDP reached in the London area as high as 621 %, in the South East 139 %, for the total UK 153 %, while only 25 % in the Midlands region.
V roku 2003 regionálna trhová kapitalizácia ako pomer k HDP dosiahla v londýnskej oblasti až 621 %, v South East 139 %, za celé Spojené kráľovstvo 153 %, kým v midlandskom regióne len 25 %.
Relative to its economic performance, the Midlands region has a low level of market capitalisation among the UK regions.
Vzhľadom na dosahované hospodárske výsledky má región Midlands nízku úroveň trhovej kapitalizácie v rámci regiónov Spojeného kráľovstva.
Demand for equity funding from SMEs in the West Midlands
Dopyt MSP vo West Midlands po kapitálovom financovaní
It is difficult to verify from statistical data whether unsatisfied demand of companies with viable business plans for finance exists.
Zo štatistických údajov je ťažké overiť, či existuje neuspokojený dopyt spoločností so životaschopným podnikateľským plánom.
In order to overcome this problem, surveys proved to be the best possible means of research on the demand of companies with viable business plans for equity finance.
Na prekonanie tohto problému sa ako najlepší prostriedok skúmania dopytu spoločností so životaschopným podnikateľským plánom po kapitálovom financovaní ukázal prieskum.
The UK authorities have carried out a number of consultations, workshops and surveys about the demand for equity capital among the West Midlands SMEs.
Orgány Spojeného kráľovstva vykonali mnoho konzultácií, seminárov a prieskumov o dopyte po kapitálovom financovaní medzi MSP z West Midlands.
In April 2003 a survey took place, where out of the 41 respondents from the regional business community 73 % felt that access to capital markets was a significant problem for SMEs and 88 % felt that established capital markets did not meet the funding needs of SMEs.
V apríli 2003 sa uskutočnil prieskum, v ktorom zo 41 respondentov z regionálnych podnikateľských kruhov sa 73 % domnievalo, že prístup ku kapitálovým trhom je zásadný problém pre MSP, a 88 % sa domnievalo, že etablované kapitálové trhy nespĺňajú potreby MSP v oblasti financovania.
Moreover, 68 % of respondents felt that Ofex was a little used source of capital for SMEs and 73 % of them were interested in being involved with the Investbx project.
Okrem toho sa 68 % respondentov domnievalo, že Ofex je málo využívaný zdroj kapitálu pre MSP a 73 % z nich malo záujem zapojiť sa do projektu Investbx.
In November 2003 a meeting about Investbx took place in Birmingham which 81 representatives of the business community attended.
V novembri 2003 sa v Birminghame uskutočnilo stretnutie ohľadne Investbxu, na ktorom sa zúčastnilo 81 zástupcov podnikateľských kruhov.
A subsequent meeting took place in London at the Centre for Study of Financial Innovation (CSFI) at which 27 representatives of the business community were invited to attend.
Následné stretnutie sa uskutočnilo v Londýne v Stredisku pre štúdium finančnej inovácie (CSFI – Centre for Study of Financial Innovation), na ktoré bolo pozvaných 27 zástupcov podnikateľských kruhov.
Feedback from the CSFI was almost unanimous support for the project.
Spätná väzba z CSFI znamenala takmer jednomyseľnú podporu projektu.
In May 2004, 21 firms of professional advisers were approached in order to obtain their detailed input into developing the Investbx proposition and gauge how many of their clients may be suitable for joining Investbx.
V máji 2004 bolo oslovených 21 firiem profesionálnych poradcov s cieľom získať od nich podrobné informácie k rozvoju projektu Investbx a posúdiť, koľko ich klientov môže byť vhodných pre vstup na Investbx.
13 firms indicated that they would expect to propose between 1 and 6 clients from their portfolio to join Investbx per year.
Trinásť firiem uviedlo, že by očakávali ponuku od 1 do 6 klientov zo svojho portfólia na vstup do Investbxu ročne.
Given that only a small proportion of firms were involved in the workshops, the UK authorities consider that equity financing for 10 SMEs per annum in the Investbx financial projections is a conservative estimate of demand.
Vzhľadom na to, že do seminárov bol zapojený len malý podiel firiem, orgány Spojeného kráľovstva sa domnievajú, že kapitálové financovanie pre 10 MSP ročne vo finančných výhľadoch Investbxu predstavuje konzervatívny odhad dopytu.
Since professional advisers are paid only if companies successfully raise capital, it is in their best interest to propose only companies with viable business plans in order that only those companies seek to join Investbx that they believe will be attractive to investors.
Keďže profesionálni poradcovia dostanú zaplatené, len ak spoločnosti úspešne získajú kapitál, je v ich najlepšom záujme navrhnúť len spoločnosti so životaschopným podnikateľským plánom, aby sa len tie spoločnosti snažili vstúpiť do Investbx, o ktorých sa domnievajú, že budú atraktívne pre investorov.
As regards raising equity finance for SMEs in the West Midlands in the area of between GBP 0,5 and 2 million — which is the primary objective of Investbx — the existing market places which offer equity financing to SMEs do not sufficiently meet the demand according to the UK authorities and thus do not resolve the market failure.
Pokiaľ ide o získavanie kapitálového financovania pre MSP vo West Midlands v oblasti od 0,5 do 2 mil. GBP – čo je primárny cieľ Investbxu – existujúce trhy, ktoré ponúkajú kapitálové financovanie pre MSP, podľa orgánov Spojeného kráľovstva nedostatočne uspokojujú dopyt, a preto neriešia zlyhanie trhu.
Although they mediated equity investment into a number of SMEs in the West-Midlands, they do not provide a sufficient coverage in the West-Midlands region, and none of them has a regional focus on SMEs.
Hoci sprostredkovali investície do akciového kapitálu mnohých MSP vo West-Midlands, nezabezpečujú dostatočné pokrytie v regióne West-Midlands, a žiadny z nich nemá regionálne zameranie na MSP.
The UK authorities consider that all available evidence points to a conclusion that the market failure will not be addressed by the private sector.
Orgány Spojeného kráľovstva sa domnievajú, že všetky dostupné dôkazy poukazujú na záver, že zlyhanie trhu nevyrieši súkromný sektor.
At two separate meetings, initiated by AWM, Ofex executives were invited to share their plans for addressing the market failure in the West Midlands, but according to the UK authorities, Ofex were either unable or not interested to do so.
Na dvoch osobitných stretnutiach, ktoré inicioval AWM, boli vedúci predstavitelia Ofex vyzvaní, aby oznámili svoje plány na riešenie zlyhania trhu vo West Midlands, ale podľa orgánov Spojeného kráľovstva to Ofex buď nebol schopný alebo nemal záujem urobiť.
At Ofex 7 enterprises from the West Midlands are presently listed and only 5 out of them are traded.
Na Ofexe je v súčasnosti registrovaných 7 podnikov z West Midlands a len 5 z nich je obchodovaných.
The United Kingdom does not consider that Ofex has resolved the market failure, nor does it consider that Ofex covers the presently estimated demand in the region of at least 10 companies per year.
Spojené kráľovstvo nezastáva názor, že Ofex vyriešil zlyhanie trhu, ani sa nedomnieva, že Ofex v súčasnosti pokrýva odhadovaný dopyt v regióne najmenej 10 spoločností ročne.
At Ofex the number of newly-listed SMEs from the West Midlands was only one in 2005 and one in 2004, while Investbx is expected to list 5-12 new West Midlands companies per year.
Počet novo registrovaných MSP na Ofexe z West Midlands bol v roku 2005 len jeden a jeden v roku 2004, kým v prípade Investbxu sa predpokladá registrácia 5 – 12 nových westmidlandských spoločností ročne.
Conclusion on market failure
Záver o zlyhaní trhu
The Commission considers that in line with 5.2.1 of the Risk Capital Guidelines, sufficient evidence based on several studies has been provided to conclude that there exists a market failure in the West Midlands region in the range of GBP 0,5 million and GBP 2 million.
Komisia dospela k záveru, že podľa bodu 5.2.1 usmernení o rizikovom kapitáli bol na základe viacerých štúdií poskytnutý dostatok dôkazov pre prijatie záveru, že v regióne West Midlands existuje zlyhanie trhu v pásme od 0,5 mil. GBP do 2 mil. GBP.
Is the aid instrument appropriate to deliver the objective of the common interest?
Je nástroj pomoci primeraný na splnenie cieľa verejného záujmu?
According to point 5.2.2 of the Risk Capital Guidelines the Commission assesses whether the measure is capable of alleviating the established market failure.
Podľa bodu 5.2.2 usmernení o rizikovom kapitáli Komisia hodnotí, či opatrenie je schopné zmierniť dokázané zlyhanie trhu.
Furthermore, the Commission takes account of any impact assessment and examines the possibility to achieve the same objectives with other means.
Komisia ďalej zohľadní akékoľvek hodnotenie vplyvov a preskúma možnosť dosiahnuť rovnaké ciele inými prostriedkami.
Targeting the market failure
Zameranie na zlyhanie trhu
Considering the aid at the level of Investbx, the proposed aid addresses the market failure described above by setting up an online regional electronic trading platform that will enable the SMEs to present themselves, to raise capital and to trade their shares.
S ohľadom na pomoc na úrovni Investbxu navrhovaná pomoc rieši zlyhanie trhu opísané vyššie zriadením online regionálnej elektronickej platformy obchodovania, ktorá umožní MSP prezentovať sa, získať kapitál a obchodovať s ich akciami.
At the same time it will enable the investors to view directly detailed and independently certified information on the SMEs.
Súčasne umožní investorom priamo sledovať podrobné a nezávisle potvrdené informácie o MSP.
Thereby Investbx will increase information efficiency and will enable a better perception of risk-reward relationship in SMEs by investors and will decrease the transaction costs of getting information about SMEs for investors by making research documents on all SMEs publicly available.
Investbx preto zvýši efektívnosť informácií a umožní investorom lepšie vnímať vzťah riziko/zisk v jednotlivých MSP a zníži náklady za transakcie investorov na získanie informácií o MSP sprístupnením výskumných dokumentov o MSP pre verejnosť.
Investbx aims at raising equity specifically for SMEs in the West Midlands region.
Cieľom Investbxu je získavať akciový kapitál špecificky pre MSP v regióne West Midlands.
In comparison with Ofex, which argues that it is also present in the West Midlands and its transaction size is similar, the following was concluded by the UK authorities in their comments to the Decision to initiate the procedure:
V porovnaní s Ofexom, ktorý tvrdí, že je tiež prítomný vo West Midlands a veľkosť jeho transakcií je podobná, orgány Spojeného kráľovstva dospeli v svojich pripomienkach k rozhodnutiu začať konanie k týmto záverom:
In five years since year 2000, at Ofex only GBP 43,3 million of primary funding was raised within the GBP 0,5 million to 2 million range for 39 companies in the entire United Kingdom.
počas piatich rokov od roku 2000 sa na Ofexe získalo v pásme od 0,5 mil. GBP do 2 mil. GBP len 43,3 mil. GBP primárneho financovania pre 39 spoločností v celom Spojenom kráľovstve,
When removing secondary funding from the total funds raised, Ofex companies only raise modest amounts via primary issues (E.g. GBP 0,8 million UK-wide in 2004)
ak od celkových získaných finančných prostriedkov odpočítame sekundárne financovanie, spoločnosti Ofexu získavajú cez primárne emisie len menšie sumy (napr. 0,8 mil. GBP za celé Spojené kráľovstvo v roku 2004),
When only West Midlands based companies are considered, at Ofex a total of GBP 12 million (primary and secondary) have been raised over a five year period, between 2001 and 2005.
ak berieme do úvahy len spoločnosti so sídlom vo West Midlands, na Ofexe sa počas obdobia piatich rokov od roku 2001 do roku 2005 celkovo získalo 12 mil. GBP (primárne a sekundárne),
Only GBP 3,5 million of primary funding for 5 companies based in the West Midlands was raised at Ofex since 2000.
od roku 2000 sa na Ofexe získalo len 3,5 mil. GBP primárneho financovania pre 5 spoločností so sídlom vo West Midlands.
Investbx offers a regional focus with a local network of service providers and investors, which is particularly important for the equity investment into expansion SMEs.
Investbx poskytuje regionálne zameranie s miestnou sieťou poskytovateľov služieb a investorov, čo je osobitne dôležité pre investície do akciového kapitálu rozvojových MSP.
Such investment often requires a close follow-up and direct relationship between the investor and the investee SME.
Tieto investície často vyžadujú pozorné ďalšie sledovanie a priamy vzťah medzi investorom a MSP, ktorá prijíma investíciu.
According to theoretical and empirical studies it must be noted that the investor's proximity to the financed company is a relevant variable in investing choice.
Podľa teoretických a empirických štúdií je potrebné upozorniť, že blízkosť investora k financovanej spoločnosti je dôležitým faktorom investičného rozhodnutia.
It may even be argued that, conceivably, a local investor may be encouraged to invest into a local firm not only for a plausible informational advantage, but also as they will be able to provide to the investees a particular advantage by connecting them to their local networking, as well as to take advantage of externalities on other businesses or even because of regional patriotism.
Mohlo by sa dokonca tiež tvrdiť, že miestny investor môže byť podnecovaný k investovaniu do miestnej firmy nielen pre presvedčivú informačnú výhodu, ale aj preto, lebo bude schopný poskytnúť prijímateľom investícií konkrétnu výhodu ich napojenia na svoju miestnu sieť, ako aj získať výhodu z vedľajších ekonomických účinkov na iné firmy, alebo aj z dôvodu regionálneho patriotizmu.
The regional focus is shown by the fact that Investbx serves SMEs from the West Midlands only, has a West Midlands based team of 6-8 people, as well as a non-executive board comprising West Midlands professionals experienced in working with SMEs.
Regionálne zameranie dokumentuje fakt, že Investbx poskytuje služby len MSP z West Midlands, má tím 6 – 8 ľudí s trvalým pobytom vo West Midlands, ako aj členov rady bez výkonných právomocí tvorenej odborníkmi z West Midlands s praxou s MSP.
Investbx will offer to the SMEs integrated services, including fund raising, marketing and independent research, as well as a connection to a network of local professionals that shall support SMEs to enter successfully the equity trade platform.
Investbx bude poskytovať MSP integrované služby obsahujúce získavanie finančných prostriedkov, marketing a nezávislý výskum, ako aj spojenie so sieťou miestnych odborníkov, ktorí budú poskytovať MSP podporu pre úspešný vstup do platformy pre obchodovanie s akciami.
To join Investbx, unlike for the established market places, SMEs must provide an independent and standardised research report, which will facilitate the collection of information on SMEs relevant for investors.
Pre vstup na Investbx, na rozdiel od etablovaných trhov, musia MSP poskytnúť nezávislú a štandardizovanú výskumnú správu, ktorá uľahčí zber informácií o MSP dôležitých pre investorov.