natgillin/translations-raw huggingface dataset:
It is important to note that the regression analysis on the sample of both structured bank bonds has an explanatory value significantly lower than in the case of other bank bonds used to estimate the remuneration for the distribution of other categories of postal savings certificate.
Treba poznamenať, že regresná analýza na vzorke obidvoch štruktúrovaných bankových dlhopisov má podstatne nižšiu vysvetľujúcu hodnotu ako v prípade iných bankových dlhopisov používaných na stanovenie odmeny za distribúciu iných druhov poštových sporiteľných certifikátov.
In this regard, the expert pointed out that in the case of index-linked certificates the results of the simulation appeared difficult to reconcile with fundamental economic mechanisms: it was not apparent why index-linked certificates should command fees so much lower than the average obtained in the equity-linked bank bonds subsample.
V tomto ohľade expert zdôraznil, že v prípade indexovaných certifikátov sa výsledky simulácie ťažko porovnávali so základnými hospodárskymi mechanizmami: nebolo zrejmé, prečo by indexované certifikáty mali vyžadovať omnoho nižšie poplatky ako priemerný zisk pri podvzorke akciových bankových dlhopisov.
This point, coupled with the evidence about the low explanatory power of the regressions for the fees of indexed certificates, suggested in the expert’s opinion that more weight should be given in this case to the result of the simple comparison of average values, which gave a more decisive indication of market conformity.
Pri tomto bode spolu s dôkazom o nízkej výpovednej hodnote závislostí pre poplatky indexovaných certifikátov sa v expertnom stanovisku navrhovalo, že väčšiu váhu je potrebné prisúdiť v tomto prípade výsledku jednoduchého porovnania priemerných hodnôt, z čoho vyplýva presvedčivejší náznak zlučiteľnosti so situáciou na trhu.
The descriptive statistics indicate that the average remuneration is 3,10 % for equity-linked bank bonds and – 2,82 % for inflation-linked bank bonds.
Z deskriptívnej štatistiky vyplýva, že priemerná odmena je 3,10 % pre bankové dlhopisy viazané na akcie a – 2,82 % pre bankové dlhopisy viazané na infláciu.
Both values are above the maximum remuneration received by PI for index-linked and inflation-linked postal savings certificates.
Obidve hodnoty sú vyššie ako maximálna odmena, ktorá bola vyplatená spoločnosti PI za indexované a inflačné poštové sporiteľné certifikáty.
In regression analysis, a ‘dummy variable’(also known as an ‘indicator variable’ or just a ‘dummy’) is one that takes the values 0 or 1 to indicate the absence or presence of some categorical effect that may be expected to shift the outcome.
V regresnej analýze je „fiktívna premenná“ (známa aj ako tzv. indikátorová premenná) tá, pri ktorej sa používajú hodnoty 0 alebo 1 na označenie neprítomnosti alebo prítomnosti kategorického účinku, ktorý by mohol ovplyvniť výsledok.
Use of dummy variables usually increases model fit (coefficient of determination), but at a cost of fewer degrees of freedom and loss of generality of the model.
Použitie fiktívnych premenných zvyčajne zvyšuje presnosť modelu (koeficient determinácie), ale za cenu nižšieho stupňa nezávislosti a straty všeobecnej platnosti modelu.
Too many dummy variables result in a model that does not provide any general conclusions ( source: Wikipedia).
Príliš mnoho fiktívnych premenných má za následok model, ktorý neposkytuje žiadne všeobecné závery (zdroj: Wikipédia).
However, the Commission does not consider that the successive remuneration agreements between CDP and PI entrust a service of general interest by themselves.
Komisia však neberie do úvahy, že samotné postupné dohody o odmene medzi CDP a PI predstavujú poverenie na vykonávanie služby všeobecného záujmu.
See also the opening decision of 22 November 2006, paragraph 88.
Pozri tiež rozhodnutie o začatí konania z 22. novembra 2006, odsek 88.
Very little public data is available, since the issuers are not obliged to disclose the fees paid for the distribution of CDs, and this comparator has not been used extensively in the expert study.
K dispozícii je veľmi málo verejných dát, keďže emitenti nie sú povinní zverejňovať poplatky vyplácané za distribúciu depozitných certifikátov, a tento porovnateľný produkt nebol v expertnej štúdii používaný v príliš veľkej miere.
The Commission would observe that it is commonly accepted among financial specialists that because of market inefficiencies distribution fees are different at wholesale and retail level.
Komisia poznamenáva, že medzi finančnými špecialistami sa zvyčajne akceptuje, že pre trhovú neefektívnosť sa na veľkoobchodnej a maloobchodnej úrovni distribučné poplatky odlišujú.
Under present market conditions, the difference between the fees goes to the intermediaries, and not to the issuers (see Hayes, Roger G., ‘The Path to Bond Market Efficiency: How increased retail distribution can lower borrowing costs’, in Government Finance Review, 1.6.2003.
V rámci súčasných trhových podmienok rozdiel medzi poplatkami patrí sprostredkovateľom a nie emitentom [pozri Hayes, Roger G., The Path to Bond Market Efficiency: How increased retail distribution can lower borrowing costs (Cesta k efektívnemu trhu s dlhopismi: zníženie úverových nákladov prostredníctvom zvýšenia maloobchodnej distribúcie, in Government Finance Review, 1. júna 2003)].
One commonly employed financial glossary on the web (InvestorWords.com) defines a structured note as ‘a debt security with one or more special features, such as making payments based on an underlying index.
V jednom bežne používanom finančnom slovníku na internete (InvestorWords.com) je štruktúrovaný úpis vymedzený ako „dlžobný cenný papier s jednou alebo viacerými osobitnými črtami, ako je realizovanie platieb na základe príslušného indexu.
For instance, a structured note is a bond which, instead of paying the typical interest payments, will use an index, such as the S&P 500, to determine the amount of the interest payment.
Napríklad štruktúrovaný úpis je dlhopis, pri ktorom sa namiesto platenia zvyčajných úrokových platieb používa index, ako je S&P 500, na určenie sumy úrokovej platby.
However, structuring securities to appeal to a particular type of investor risks the possibility of loss of liquidity if the market moves in such a way as to make the structured features of the issue no longer attractive.
Pri štruktúrovaných cenných papieroch určených pre konkrétny druh investorov však hrozí riziko možnosti straty likvidity, ak vplyvom vývoja na trhu štruktúrované črty emisie nie sú viac atraktívne.
Typically the structured features are achieved through the use of derivatives — for instance, a credit-linked note is a bond with an embedded credit derivative’.
Štruktúrované črty sa zvyčajne dosahujú prostredníctvom využitia derivátov – napríklad úpis viazaný na úver je dlhopis zahŕňajúci úverový derivát.“
The note from the Banca d’Italia on the definition of structured bonds does not change this assessment.
Oznámenie z Banca d'Italia o definícii štruktúrovaných dlhopisov toto posúdenie nemení.
The Commission is of the view that the real problem is not one of terminology, choosing the right adjective for a given noun, but rather a problem of substance, finding the right comparable for a specific financial product.
Komisia sa nazdáva, že skutočný problém sa netýka terminológie, výberu správneho prídavného mena pre dané podstatné meno, ale skôr problému podstaty, nájdenia správneho porovnateľného produktu pre konkrétny finančný produkt.
Even if it were to be accepted that postal savings certificates were structured bonds, they would in any event have to be compared to structured bonds with similar characteristics, bonds with a US-style put option embedded, and nothing more.
Aj keby sa uznalo, že poštové sporiteľné certifikáty sú štruktúrované dlhopisy, museli by sa v každom prípade porovnávať so štruktúrovanými dlhopismi s podobnými charakteristikami, s dlhopismi so začlenenou opciou s právom predaja amerického typu a žiadnymi inými.
Even if Treasury bonds were to be taken to be the closest comparable to postal savings certificates, on the same footing as bank-issued bonds, the expert concluded that their inclusion would not affect the empirical assessment of the market remuneration for the distribution of postal savings certificates.
Aj keby sa vládne dlhopisy mali vziať za najväčšmi porovnateľné s poštovými sporiteľnými certifikátmi, na rovnakom základe ako dlhopisy vydávané bankami, expert usúdil, že ich zahrnutie by neovplyvnilo empirické posudzovanie trhovej odmeny za distribúciu poštových sporiteľných certifikátov.
The Commission shares that view.
Komisia s ním súhlasí.
The expert collected a large number of prospectuses for bank bonds listed on TLX, the second organised exchange for securities in Italy (after Borsa Italiana), which is managed by TLX SpA.
Expert zhromaždil veľké množstvo predajných ponúk bankových dlhopisov evidovaných na burze TLX, druhej najväčšej organizovanej burze cenných papierov v Taliansku (po Borsa Italiana), ktorú spravuje spoločnosť TLX SpA.
He also consulted the websites of the major Italian banks: Mediobanca, Intesa San Paolo, Unicredit, UBI Banca, Banca Carige, Cassa di Risparmio di Pistoia, Banca Popolare di Verona, Banca Antonveneta, Banca Popolare di Milano, Banca delle Marche, Banca IMI, Mediocredito del Friuli Venezia Giulia, Cassa di Risparmio di Parma e Piacenza, Banca Popolare di Vicenza, and Monte dei Paschi di Siena, and PI’s own website.
Takisto konzultoval internetové stránky hlavných talianskych bánk: Mediobanca, Intesa San Paolo, Unicredit, UBI Banca, Banca Carige, Cassa di Risparmio di Pistoia, Banca Popolare di Verona, Banca Antonveneta, Banca Popolare di Milano, Banca delle Marche, Banca IMI, Mediocredito del Friuli Venezia Giulia, Cassa di Risparmio di Parma e Piacenza, Banca Popolare di Vicenza a Monte dei Paschi di Siena, ako aj vlastnú stránku spoločnosti PI.
He included in the database all euro-denominated bank bond issues for which the prospectus showed the distribution fees.
Zaradil do databázy všetky bankové emisie dlhopisov denominované v eurách, pri ktorých boli v predajných ponukách uvedené distribučné poplatky.
The dataset consists of 511 bond issues distributed on the Italian market.
Dátový súbor tvorí 511 emisií dlhopisov distribuovaných na talianskom trhu.
In addition, even if the standard deviation computed by the expert were not appropriate, it would be very likely indeed that the estimated market value plus one corrected standard error would be above the remuneration paid to PI.
Okrem toho, aj keď nebola štandardná odchýlka vypočítaná expertom primeraná, je skutočne veľmi pravdepodobné, že predpokladaná trhová hodnota plus jedna opravená štandardná chyba by bola vyššia ako odmena vyplatená spoločnosti PI.
Assuming six-monthly payment of a fee of 0,30 %.
Pri predpokladanej šesťmesačnej platbe poplatku 0,30 %.
An upfront fee of up to around 0,7 % would be market-conform.
Vstupný poplatok do približne 0,7 % by bol zlučiteľný so situáciou na trhu.
The subscription-related part of the fee is the same for paper and dematerialised certificates.
Časť poplatku súvisiaca so subskripciou je rovnaká pre papierové, ako aj dematerializované certifikáty.
The direct additional expenses incurred in the production of paper certificates are paid for separately — see section VIII.3.3.b.
Priame dodatočné výdavky vznikajúce pri výrobe papierových certifikátov sa platia osobitne – pozri oddiel VIII.3.3.b.
The management fees were not calculated in the same way over the period 2000–2006, but this does not change the assessment made by the Commission.
Správne poplatky sa nepočítali rovnakým spôsobom počas obdobia rokov 2000 – 2006, ale to nemení posudzovanie vykonané Komisiou.
The Commission is satisfied with the robustness test conducted by the expert regarding the amounts paid in 2001 and 2002 for specific tasks going beyond the mere distribution of postal savings certificates.
Komisia je spokojná s testom mohutnosti, ktorý realizoval expert, pokiaľ ide o sumy vyplácané v rokoch 2001 a 2002 za špecifické úlohy presahujúce obyčajnú distribúciu poštových sporiteľných certifikátov.
There were 13950 post office branches in 2000 and 13787 in 2001 (source: PI’s annual reports).
V roku 2000 bolo pobočiek poštových úradov 13950 a v roku 2001 ich bolo 13787 (zdroj: výročné správy spoločnosti PI).
The management fee used in this computation is 0,13 %, which is the lowest of the management fees paid to PI over the period 2000–2002, and certainly cannot be regarded as excessive.
Správny poplatok použitý v tomto výpočte je 0,13 %, čo je najnižší správny poplatok vyplatený spoločnosti PI za obdobie rokov 2000 – 2002 a určite ho nemožno považovať za neprimeraný.
The discount rate used by the Commission here is the average of the annual five-year discount rates.
Diskontná sadzba, ktorú tu Komisia použila, je priemerom výročných päťročných diskontných sadzieb.
An alternative approach would be to use the real management fee paid to PI year by year over the life of the fixed-term bonds.
Alternatívnym prístupom by bolo použitie skutočného správneho poplatku vyplateného spoločnosti PI každý rok počas životnosti dlhopisov s pevne stanovenou lehotou splatnosti.
That methodology would lead to an even clearer conclusion that the fees paid for paper fixed-term postal savings certificates were market-conform.
Táto metodológia by viedla k ešte jasnejšiemu záveru, že poplatky za papierové poštové sporiteľné certifikáty s pevne stanovenou lehotou splatnosti boli zlučiteľné so situáciou na trhu.
After requesting an extension of the deadline for a reply, Italy replied to the questions by letter dated 21 April 2006.
Po vyžiadaní predĺženia lehoty na odpoveď Taliansko odpovedalo na otázky listom z 21. apríla 2006.
The Commission put further questions by letter of 29 June 2006; Italy replied on 31 July 2006 and on 9 August 2006.
Komisia predložila ďalšie otázky listom z 29. júna 2006, na ktoré Taliansko odpovedalo 31. júla 2006 a 9. augusta 2006.
ABI replied by letter of 13 March 2007.
ABI odpovedala listom z 13. marca 2007.
By letter of 20 March 2007 the Commission forwarded ABI’s comments to the Italian authorities so as to enable them to reply.
Listom z 20. marca 2007 Komisia posunula pripomienky ABI talianskym orgánom, aby im poskytla možnosť vyjadriť sa k nim.
By letter of 23 March 2007, the Commission requested additional information from ABI; ABI replied by letter of 18 May 2007.
Listom z 23. marca 2007 Komisia žiadala ABI o ďalšie informácie, ABI odpovedala listom z 18. mája 2007.
By letter of 23 May 2007, the Commission forwarded the observations received from ABI to the Italian authorities, who replied by letter dated 22 June 2007.
Listom z 23. mája 2007 Komisia posunula pripomienky od ABI talianskym orgánom, ktoré odpovedali listom z 22. júna 2007.
Year 2006
ROK 2006
Fixed-term savings certificates: these have not been issued since the beginning of 2003.
Sporiteľné certifikáty s fixovanou lehotou splatnosti: tieto sa nevydávali od začiatku roka 2003.
They were similar to ordinary certificates, except that they had a maximum maturity of seven years,
Boli podobné bežným certifikátom s výnimkou toho, že ich maximálna splatnosť bola sedem rokov.
The period covered by the sample of bank bonds prevented any conclusion being drawn regarding the behaviour of distribution fees over time in the years 2000-2003.
Obdobie, na ktoré sa vzťahovala vzorka bankových dlhopisov, zabránilo vyvodeniu záverov týkajúcich sa správania distribučných poplatkov v období rokov 2000 – 2003.
For statistical reasons, it was not possible to construct meaningful time series for the years 2000-2006 [44].
Zo štatistických dôvodov nebolo možné vytvoriť zmysluplný časový rad na roky 2000 – 2006 [44].
Table 10 shows the ranges of the overall estimated upfront fees for postal savings certificates (on the basis of the regression analysis on the sample of bank bonds) and the ranges of recalculated actual fees received by PI for postal savings certificates.
V tabuľke č. 10 sú zachytené rozpätia celkových predpokladaných vstupných poplatkov za poštové sporiteľné certifikáty (na základe regresnej analýzy na vzorke bankových dlhopisov) a rozpätia prepočítaných súčasných poplatkov, ktoré spoločnosť PI dostala za poštové sporiteľné certifikáty.
The range of actual remuneration for postal savings certificates is defined by the minimum and maximum fee observed over the period 2000-2006.
Rozsah súčasnej odmeny za poštové sporiteľné certifikáty je vymedzený minimálnym a maximálnym poplatkom zisteným počas obdobia rokov 2000 – 2006.
The actual total remuneration was also lower than the remuneration that would have been obtained by applying the average terms for money-market mutual funds in 2003-2006.
Skutočná celková odmena bola takisto nižšia než odmena, ktorá by sa získala uplatnením priemerných podmienok pre podielové fondy peňažného trhu v rokoch 2003 – 2006.
In the years 2000-2003, it was no lower than the average terms for money-market mutual funds; but it was lower than the remuneration corresponding to a value equal to the expected value plus one standard deviation;
V rokoch 2000 – 2003 nebola nižšia ako priemerné podmienky pre podielové fondy peňažného trhu; bola však nižšia ako odmena zodpovedajúca hodnote rovnajúcej sa očakávanej hodnote plus jedna štandardná odchýlka.
The expert took the view that it was reasonable not to consider this component in the computation of the additional upfront fee, because it related to a highly specific feature of postal savings certificates that was not to be found in comparable financial products in the period 2000-2006.
Expert dospel k záveru, že bolo primerané nebrať do úvahy túto zložku pri výpočte dodatočného vstupného poplatku, lebo súvisel s vysoko špecifickou črtou poštových sporiteľných certifikátov, ktorá sa nenachádzala v porovnateľných finančných produktoch v období rokov 2000 – 2006.
As explained above, Italy compared the compensation PI received for the production of paper certificates to the payment required for issuing paper certificates by mutual funds.
Ako je vysvetlené vyššie, Taliansko porovnalo kompenzáciu, ktorú dostala spoločnosť PI za vydávanie papierových certifikátov, s platbou požadovanou za vydanie papierových certifikátov pri podielových fondoch.
Reporting distribution fees was made compulsory only recently (by the Prospectuses Directive, incorporated into Italian law in March 2006, with effect from November 2006), and the database is composed mainly of bonds issued after 2006.
Vykazovanie distribučných poplatkov sa stalo povinným len nedávno (smernicou o predajných ponukách zaradenou do talianskeho práva v marci 2006, s účinnosťou od novembra 2006) a databáza sa skladá predovšetkým z dlhopisov vydaných po roku 2006.
However, he was able to find distribution fees for 162 bank bonds issued before 2006.
Expertovi sa však podarilo zistiť distribučné poplatky za 162 bankových dlhopisov vydaných pred rokom 2006.
Overall, the dataset is composed of issues made by 42 issuers and distributed through 28 banking networks.The expert also conducted a number of field interviews in order to gain insights into the factors that might be relevant in fixing distribution fees.
Celkovo je dátový súbor zložený z emisií vydaných 42 emitentmi a distribuovaných prostredníctvom 28 bankových sietí.Expert takisto vykonal niekoľko rozhovorov v teréne s cieľom získať lepšiu predstavu o faktoroch, ktoré môžu byť významné pri stanovovaní distribučných poplatkov.
This type of debt security is complex and is used primarily by sophisticated investors’. The OECD adopts this definition: ‘Structured bonds have characteristics that are designed to attract a certain type of investor and/or take advantage of particular market circumstances.
Tento druh dlžobného cenného papiera je komplexný a v prvom rade ho používajú sofistikovaní investori.“ OECD prijala túto definíciu: „štruktúrované dlhopisy sa vyznačujú vlastnosťami, ktoré sú navrhnuté na prilákanie určitého druhu investorov a/alebo využitie konkrétnych trhových podmienok.
of 22 July 2009
z 22. júla 2009
on a financial contribution from the Community towards emergency measures to combat swine vesicular disease in Italy in 2008
o finančnom príspevku Spoločenstva na núdzové opatrenia zamerané na boj proti vezikulárnej chorobe ošípaných v Taliansku v roku 2008
(notified under document number C(2009) 5608)
[oznámené pod číslom K(2009) 5608]
Swine vesicular disease is an infectious viral disease of pigs which is clinically indistinguishable from foot-and-mouth disease and causing therefore disturbance to intra-community trade and export to third countries.
Vezikulárna choroba ošípaných je infekčné vírusové ochorenie ošípaných, ktoré nie je klinicky odlíšiteľné od slintačky a krívačky, a preto spôsobuje narušenie vnútorného obchodu Spoločenstva a vývozu do tretích krajín.
In the event of an outbreak of swine vesicular disease, there is a risk that the disease agent might spread to other pig holdings within that Member State, but also to other Member States and to third countries through trade in live pigs or their products.
V prípade výskytu ohniska vezikulárnej choroby ošípaných vzniká riziko, že by sa pôvodca ochorenia mohol rozšíriť do iných hospodárstiev s chovom ošípaných v rámci členského štátu, ale prostredníctvom obchodu so živými ošípanými alebo výrobkami z nich aj do iných členských štátov a do tretích krajín.
Commission Decision 2005/779/EC of 8 November 2005 concerning animal health protection measures against swine vesicular disease in Italy [2] lays down animal health rules as regards swine vesicular disease for regions of Italy that are recognised as free from swine vesicular disease and those not recognized as free from that disease.
V rozhodnutí Komisie 2005/779/ES z 8. novembra 2005 o opatreniach na ochranu zdravia zvierat pred vezikulárnou chorobou ošípaných v Taliansku [2] sa ustanovujú pravidlá týkajúce sa zdravia zvierat, pokiaľ ide o vezikulárnu chorobu ošípaných, pre regióny Talianska, ktoré sú uznané ako regióny bez výskytu vezikulárnej choroby ošípaných, ako aj pre regióny, ktoré nie sú uznané ako regióny bez výskytu tejto choroby.
The Italian authorities complied with the information requirements foreseen in Article 11 of that decision.
Talianske orgány splnili požiadavku na predkladanie informácií podľa článku 11 uvedeného rozhodnutia.
Decision 90/424/EEC lays down the procedures governing the Community’s financial contribution towards specific veterinary measures, including emergency measures.
V rozhodnutí 90/424/EHS sa ustanovujú postupy, ktorými sa riadi finančné prispievanie Spoločenstva na špecifické veterinárne opatrenia vrátane núdzových opatrení.
Pursuant to Article 3(2) of that Decision, Member States shall obtain a financial contribution on the condition that measures are applied to eradicate swine vesicular disease.
Podľa článku 3 ods. 2 uvedeného rozhodnutia členské štáty dostávajú finančný príspevok pod podmienkou, že uplatnia opatrenia zamerané na eradikáciu vezikulárnej choroby ošípaných.
Article 3(5), first indent of Decision 90/424/EEC lays down rules on the percentage of certain costs incurred by the Member State that may be covered by the Community's financial contribution.
V článku 3 ods. 5 prvej zarážke rozhodnutia 90/424/EHS sa ustanovujú pravidlá pre percentuálny podiel určitých nákladov vynaložených členským štátom, na ktoré sa môže vzťahovať finančný príspevok Spoločenstva.
The payment of a Community financial contribution towards emergency measures to eradicate swine vesicular disease is subject to the rules laid down in Commission Regulation (EC) No 349/2005 of 28 February 2005 laying down rules on the Community financing of emergency measures and of the campaign to combat certain animal diseases under Council Decision 90/424/EEC [3].
Vyplatenie finančného príspevku Spoločenstva na núdzové opatrenia zamerané na boj proti vezikulárnej chorobe ošípaných podlieha pravidlám stanoveným v nariadení Komisie (ES) č. 349/2005 z 28. februára 2005 stanovujúcom pravidlá financovania zo Spoločenstva, ktoré je určené na núdzové opatrenia boja proti určitým chorobám zvierat, uvedeným v rozhodnutí Rady 90/424/EHS [3].