natgillin/translations-raw huggingface dataset:
These three accounts were used for the loans service; the part of the funds collected that was not used for the granting of loans but which remained at CDP’s disposal also went into the account with the Treasury.
Tieto tri účty CDP sa používali na úverovú činnosť; časť prijatých prostriedkov, ktorá sa nepoužila na poskytovanie úverov, ale zostala k dispozícii CDP, takisto išla na účet v štátnej pokladnici.
Since 11 December 2003 all the money in the earmarked accounts has been transferred to the Treasury, and added to the current account already in existence.
Od 11. decembra 2003 sa všetky finančné prostriedky na určených účtoch presunuli do štátnej pokladnice a pripísali sa na už existujúci bežný účet.
According to which at least 90 % of the deposit with the Treasury can be considered stable, while the remainder, although not usually subject to withdrawal, should on the basis of prudential assumptions be considered volatile.
Na základe ktorých minimálne 90 % vkladov v štátnej pokladnici možno považovať za stabilné, pričom zvyšok – hoci sa zvyčajne nevyberá – by sa mal posudzovať na základe obozretných predpokladov za podliehajúci volatilite.
The Italian authorities indicate that the spread to be applied to the six-month Euribor rate is about 1 % at the end of 2005, 0,4 % at the end of 2006 and 0,3 % at the end of October 2007.
Talianske orgány uvádzajú, že výška rozpätia, ktorá sa má uplatniť na 6-mesačnú sadzbu Euribor, bola približne 1 % na konci roku 2005, okolo 0,4 % na konci roku 2006 a 0,3 % na konci októbra 2007.
Both strategies are described in more detail in recital 208(ii).
Obidve stratégie sú podrobnejšie opísané v odôvodnení 208 bode ii).
The model is automatic in the sense that investments are implemented automatically in the light of the market parameters and expected developments.
Model je automatický v tom zmysle, že sa investície vykonávajú automaticky v závislosti od parametrov trhu a očakávaného vývoja.
See for example the judgment of the Court of Justice in Case C-372/97 Italy v Commission [2004] ECR I-3679, paragraph 44.
Pozri napríklad rozsudok Súdneho dvora vo veci C-372/97 Talianska republika/Komisia, Zb. 2004, s. I-3679, odsek 44.
Study by wik-Consult, The Evolution of the Regulatory Model for European Postal Services, July 2005.
Správa wik-Consult Vývoj regulačného modelu pre európske poštové služby, júl 2005.
Decision of 12 March 2002 (OJ C 282, 19.10.2002, p. 29).
Rozhodnutie z 12. marca 2002 (Ú. v. ES C 282, 19.10.2002, s. 29).
Judgment of the Court of First Instance in Case T-198/01 Technische Glaswerke Ilmenau [2004] ECR II-2717, paragraph 97.
Rozsudok Súdu prvého stupňa vo veci T-198/01, Technische Glaswerke Ilmenau GmbH, Zb. 2004, s. II-2717, odsek 97.
It applies retrospectively from 2005.
So spätnou účinnosťou od roku 2005.
Private borrowers would consider only the money they could use.
Súkromní dlžníci by zohľadnili iba sumy, ktoré môžu využívať.
In addition, the deposit lodged by PI with the Treasury represents only 2,8 % of the outstanding amount of government securities on 31 December 2005.
Vklad PI v štátnej pokladnici predstavuje iba 2,8 % celkovej výšky štátnych cenných papierov k 31. decembru 2005.
The prudential method used in the […] study appears to be a fairly commonly used example.
Zdá sa, že obozretná metóda použitá v štúdii […] predstavuje pomerne bežný príklad.
Even in the absence of a formal structured study, the Commission considers that PI and the Treasury would in any event have had access to similar data and results based on the history of postal current accounts and their future prospects.
Komisia sa domnieva, že PI a štátna pokladnica by aj bez vypracovania formálnej štruktúrovanej štúdie mali prístup k údajom a výsledkom založeným na historických údajoch a prognóze vývoja poštových bežných účtov.
The prudential trend is based on a conservative prediction of the minimum level of deposits in the years to come by reference to the historic pattern of the in- and outflows of deposits (VaR method).
Obozretný vývoj sa zakladá na konzervatívnom predpoklade minimálnej úrovne vkladov v nasledujúcich rokoch na základe analýzy historického vývoja vložených a vybratých vkladov (metóda Value at Risk).
The Commission considers that a private market borrower would have carried out such an assessment, notably because of the gross amount involved (see for instance recital 137, where it is pointed out that for some large wholesale depositors, a bank may undertake a customer-by-customer assessment of the probability of roll-over).
Komisia sa domnieva, že súkromný dlžník by vykonal takéto hodnotenie, najmä vzhľadom na príslušnú hrubú sumu (pozri napríklad odôvodnenie 137, v ktorom sa uvádza, že v prípade niektorých veľkých majiteľov bežného účtu môže banka vykonať hodnotenie pravdepodobnosti presunu v prípade jednotlivého klienta).
This second model proposed by […] is based on an even more conservative hypothesis ([…] year cut-off and distribution of the virtually infinite lifetime component over a […]-[…] year period), and gives an average life of […] or […] years (lifetime of […] to […] years), depending on whether one follows a VaR approach or a linear approach.
Tento druhý model navrhnutý […] vychádza z ešte konzervatívnejšieho predpokladu (hraničná lehota k […] roku s rozdelením zložky s takmer neobmedzeným trvaním od […] do […] rokov) a stanovuje priemerné trvanie v rozmedzí […] až […] rokov (v trvaní Macauley v rozmedzí od […] a […] rokov) za predpokladu, že sa používa metóda Value at Risk alebo lineárny model.
By contrast, the estimated trend gives an estimate of how the funds collected in postal current accounts will evolve on the basis of reasonable macroeconomic scenarios and normal commercial activities.
Odhadovaný vývoj v skutočnosti vyjadruje odhad toho, ako sa môžu vyvíjať vklady v závislosti od primeraných makroekonomických scenárov a bežných obchodných opatrení.
This trend is used for the definition of budgetary objectives.
Odhadovaný vývoj sa využíva pri stanovovaní rozpočtových cieľov.
The 2005 annual report of the French La Banque Postale indicates that: ‘Les opérations de bilan liées à la gestion de la partie volatile des fonds CCP (comptes courants postaux) constituent un moindre enjeu en terme de PNB mais permettent de garantir la liquidité quotidienne.
Podľa Výročnej správy francúzskej banky La Banque Postale za rok 2005: „Les opérations de bilan liées à la gestion de la partie volatile des fonds CCP (comptes courants postaux) constituent un moindre enjeu en terme de PNB mais permettent de garantir la liquidité quotidienne.
Les prévisions du compte courant représentatif de la partie volatile sur un horizon de 3 mois, et sur un pas quotidien, permettent d’anticiper les variations importantes de liquidité et de déterminer les modalités de placement’.
Les prévisions du compte courant représentatif de la partie volatile sur un horizon de 3 mois, et sur un pas quotidien, permettent d’anticiper les variations importantes de liquidité et de déterminer les modalités de placement“.
This means that an overnight volatility of 5 % is regarded as a maximum in normal times.
To znamená, že volatilita v prípade overnight v rozsahu 5 % sa považuje za maximálnu hodnotu v bežných časoch.
Such an order of magnitude appears reasonable.
Príkaz v takomto rozsahu sa zdá primeraný.
The […] study speaks of to an average life of […] for PI’s portfolio in 2007.
V analýze […] sa odkazuje na priemernú dĺžku trvania […] portfólia PI v roku 2007.
PI’s annual report for 2005 indicates the following: ‘“Market risk” relates to financial assets that PI intends to sell.
Vo výročnej správe PI z roku 2005 sa uvádza: „‚Trhové riziko‘: týka sa tých finančných položiek aktív, ktoré má PI v úmysle predať.
At present there are no assets held with the specific purpose of trading ’.
V súčasnosti v skutočnosti neexistujú držané pozície určené na predaj “.
‘“Credit risk” is the risk that a debtor on whom PI has a claim might default.
„‚Úverové riziko‘: za úverové riziko sa považuje riziko neplnenia protistrán, voči ktorým existujú úverové pozície.
Since Gruppo Poste is not authorised to issue loans, this risk is limited to the financial instruments in the investment portfolio (issuer risk) ’.
Keďže Gruppo Poste nie je oprávnená vykonávať investičné operácie, riziko sa obmedzuje na investičné nástroje držané v portfóliu (emisné riziko). “
Basel Committee on Banking Supervision, Principles for the Management and Supervision of Interest Rate Risk, Bank for International Settlements, September 2003, pp. 6-8 (http://www.bis.org/publ/bcbs102.pdf?noframes = 1); Basel Committee on Banking Supervision, The Management of Liquidity Risk in Financial Groups, Bank for International Settlements, May 2006 (http://www.bis.org/publ/joint16.pdf?noframes = 1); Basel Committee on Banking Supervision, Liquidity Risk: Management and Supervisory Challenges, Bank for International Settlements, February 2008 (http://www.bis.org/publ/bcbs136.pdf?noframes = 1); Principles of Liquidity Risk Management, Institute of International Finance, March 2007, Appendix 1.
Bazilejský výbor pre bankový dohľad, Zásady riadenia a dohľadu nad rizikom úrokovej miery, Banka pre medzinárodné zúčtovanie, september 2003, s. 6 – 8 (http://www.bis.org/publ/bcbs102.pdf?noframes=1); Bazilejský výbor pre bankový dohľad, Riadenie rizika likvidity v prípade finančných skupín, Banka pre medzinárodné zúčtovanie, máj 2006 (http://www.bis.org/publ/joint16.pdf?noframes=1); Bazilejský výbor pre bankový dohľad, Riziko likvidity: Výzvy pre riadenie a dohľad, Banka pre medzinárodné zúčtovanie, február 2008 (http://www.bis.org/publ/bcbs136.pdf?noframes=1); Zásady riadenia rizika likvidity, Institute of International Finance, marec 2007, dodatok 1.
PI’s annual report for 2005 indicates that ‘“Cash flow interest rate risk and hedging policy” relates to financial assets that are remunerated at a floating rate.
Vo výročnej správe PI za rok 2005 sa uvádza: „Riziko spojené s úrokovou sadzbou na finančné toky a politika v oblasti hedžingu sa vzťahujú na tie finančné položky, ktoré sa úročia pohyblivou sadzbou.
The company may pursue a hedging policy making use of derivatives limited to specific ratings, concentrations or amounts ’.
Podnik má možnosť sledovať politiku krytia (hedžing), pri ktorej sa predpokladá využívanie derivátov v obmedzenej miere na určité úrovne ratingu, koncentrácie a sumy“.
See also the letter from […] of 13 February 2006.
Pozri aj list […] z 13. februára 2006.
PI’s annual report for 2005 indicates the following: ‘“Liquidity risk” is the risk that an entity may have difficulty finding sufficient funds to meet obligations deriving from financial instruments.
Vo výročnej správe PI za rok 2005 sa uvádza: „Za ‚riziko likvidity‘ sa považuje riziko vzniku problémov nájsť zdroje na plnenie záväzkov pochádzajúcich z finančných nástrojov.
Liquidity risk may arise out of an inability to sell financial assets quickly at a price close to fair value, or out of a need to raise funds at unfair rates.
Riziko likvidity môže byť dôsledkom neschopnosti rýchlo predať finančné aktíva za hodnotu približujúcu sa fair value alebo aj potreby získať zdroje za neprimerané úrokové sadzby.
The risk is negligible, as the terms to maturity of investments and borrowings are substantially balanced ’.
Toto riziko je zanedbateľné, pretože existuje značná rovnováha medzi časovým trvaním záväzkov a zdrojmi financovania. “
See Basel Committee on Banking Supervision, Sound Practices for Managing Liquidity in Banking Organizations, Basel, February 2000.
Pozri Bazilejský výbor pre bankový dohľad, Osvedčené spôsoby riadenia likvidity v bankových organizáciách, Bazilej, február 2000.
In the private borrower methodology, as in the Agreement, the interest rates are computed using floating rate parameters (parameters reset every 15 days).
Podobne ako v prípade dohody sa úrokové sadzby pri metodike súkromného dlžníka počítajú pri použití parametrov s pohyblivou sadzbou (s 15-dňovou aktualizáciou).
Even though, on the basis of today’s long- and short-term interest rates, the interest rate curve is reversed, this could have not been anticipated when the Agreement was signed in 2005-2006.
Dnes je na základe krátkodobých a dlhodobých úrokových sadzieb krivka sadzieb obrátená to sa však nedalo predpokladať v období rokov 2005 – 2006, v čase podpisu dohody.
For a more detailed presentation of the arguments put forward by Italy see Section 6.
Podrobnejší prehľad pripomienok, ktoré predložilo Taliansko, pozri v oddiele 6.
Since 1997, CCT rates have been lower than five- and 10-year BTP rates, except in 1997 and 1998.
Od roku 1997 boli sadzby CCT nižšie ako sadzby 5- a 10-ročných štátnych dlhopisov s výnimkou rokov 1997 a 1998.
CCTs are floating-rate seven-year instruments.
Štátne úverové certifikáty sú cenné papiere s pohyblivou sadzbou so splatnosťou 7 rokov.
The interest is paid in six-monthly dividends indexed to the return on six-month BOT bills.
Úroky sa platia v 6-mesačných dávkach indexovaných na výnos 6-mesačných pokladničných poukážok.
The argument put forward by Italy that returns on fixed-rate portfolios tend to be in line with returns on floating-rate portfolios over a 10-year period, so that the analysis has to cover a 10-year period, is considered and rejected in the Section ‘Trading system active management’ below.
Tvrdenie Talianska týkajúce sa skutočnosti, že výnosy portfólií s fixnou sadzbou majú tendenciu približovať sa výnosom portfólií s pohyblivou sadzbou v dlhšom časovo horizonte (10 rokov) a následná potreba použiť pri analýze obdobie 10 rokov sa analyzovalo a zamietlo v kapitole nasledujúcej ďalej Aktívne riadenie systému obchodovania.
PI’s annual report for 2006 indicates that ‘Market risk relates to financial assets that PI intends to sell.
Vo výročnej správe PI za účtovné obdobie 2006 sa uvádza: „Trhové riziko sa vzťahuje na tie aktívne finančné položky, ktoré podnik plánuje predať.
At the balance sheet date almost all of these items are attributable to financial instruments held by the company’s subsidiary Poste Vita SpA in separately managed accounts (class I)’.
K dátumu uzatvorenia súvahy bolo možné takmer všetky takéto položky pripísať finančným nástrojom držaným kontrolovanou spoločnosťou Poste Vita SpA v rámci oddelených účtov (trieda I).“
The letters from the financial intermediaries also seem to refer to gross yields (see for instance the letter from […] of 4 October 2006).
Zdá sa, že aj v listoch finančných sprostredkovateľov sa odvoláva na hrubé výnosy (pozri list […] zo 4. októbra 2006).
The Commission considers that no significant transaction cost would occur in the private borrower methodology or under the Agreement.
Komisia sa domnieva, že na základe metodiky súkromného dlžníka ani dohody neexistujú podstatné transakčné náklady.
The Commission has observed that other Poste Vita SpA products linked to separately managed accounts, such as Posta Pensione and Dinamica, are not comparable in terms of volume of business to Posta Valore and Posta Più.
Komisia si všimla, že iné produkty Poste Vita SpA spojené s oddelenými účtami, ako sú Posta Pensione a Dinamica, nie sú porovnateľné z hľadiska objemu činnosti s Posta Valore a Posta Più.
PI website.
Internetová stránka PI.
The rates would be even closer if proper account were taken of the market and liquidity risks of life assurance products.
Sadzby by boli podobnejšie, ak by sa primerane zohľadnili riziká spojené s produktmi životného poistenia (trhové a likviditné riziká).
State aid measure No C 49/2006 – Remuneration paid for the distribution of postal savings financial products.
Opatrenie štátnej pomoci C 49/06, Poste Italiane – Odmena vyplácaná za distribúciu sporivých poštových finančných produktov.
In addition, Italy has not explained how the alleged yield of 4,4 % for 2005 was calculated, nor has […] explained in detail how it calculated the alleged yield of 4,45 % over the period 2004-2005.
Okrem toho Taliansko neobjasnilo spôsob výpočtu, ktorý vedie k údajnému výnosu vo výške 4,4 % v roku 2005, ani […] podrobne nevysvetlilo, ako počíta údajný výnos vo výške 4,45 % v období rokov 2004 – 2005.
However, Efiposte, the subsidiary of La Poste group in charge of investing the resources from postal cheque accounts (which are current accounts) in 2005, benefits from stable resources given by La Poste by means of contractually irrevocable term deposits (see Section 4-5 ‘Liquidity risks’ of the 2005 management report of La Banque Postale/Efiposte).
Efiposte, dcérska spoločnosť skupiny La Poste zodpovedná za investovanie zdrojov pochádzajúcich z poštových šekových kont (ktoré sú bežnými účtami), disponovala v roku 2005 stálymi zdrojmi poskytnutými La Poste prostredníctvom zmluvne nevypovedateľných termínových vkladov (pozri oddiel 4 – 5 Riziko likvidity v správe vedenia La Banque postale/Efiposte za rok 2005).
The risk split between La Poste and Efiposte, which belong to one group, is different from the situation encountered between PI and the Treasury.
Rozdelenie rizika medzi La Poste a Efiposte, ktoré sú súčasťou skupiny, je iné ako v prípade PI a štátnej pokladnice.
The […] study says that this approach ‘compares the current level of yields and the steepness of the yield curve relative to recent history and indicates trades based on expectations of yield level and curve steepness mean reversion.
Na tento účel sa v analýze […] uvádza, že tento spôsob „porovnáva bežnú úroveň výnosov a strmosť výnosovej krivky voči nedávnym výsledkom a indikuje obchody, ktoré sú založené na očakávaniach úrovne výnosov a reverzie priemeru strmosti krivky.
For instance, the trading strategy essentially says that if yields are high then expect them to fall and position the investment portfolio with a longer lifetime than the benchmark’.
Napríklad stratégia obchodovania v podstate hovorí, že ak sú výnosy vysoké, potom očakávajte ich pokles a investičné portfólio orientujte dlhodobejšie, ako je referenčná úroveň.“
In fact, ex ante and ex post returns often move in opposite directions.
Výnosy ex ante a ex post sa v skutočnosti často vyvíjajú opačným smerom.
This can be clearly seen in the case of zero coupon bonds.
To je zjavné v prípade cenných papierov s nulovým kupónom.
When required returns increase (for example owing to an increase in investors’ risk aversion), the price of zero coupon bonds falls, resulting in an immediate loss in capital.
Keď sa očakávaný výnos zvýši (napr. v dôsledku zvýšenia averzie investorov na riziko), cena cenného papieru s nulovým kupónom sa zníži, čim okamžite vznikne strata na kapitálovom účte.
The lower price then tends to grow towards the nominal value, at the higher expected rate of return.
Takáto nižšia cena následne rastie na nominálnu hodnotu podľa očakávanej vyššej miery výnosnosti.
And vice versa.
A naopak.
It should also be borne in mind that the mechanism of the Agreement does not generate capital gains or losses, because it is indexed to floating-rate parameters.
Okrem toho je potrebné pripomenúť, že mechanizmus stanovený v dohode nemôže obsahovať zisky/straty na kapitálovom účte, lebo je indexovaný na parametre pohyblivého charakteru.
The Italian authorities state that if the annual returns are calculated from January to January, rather than August to August, and on the assumption that the proceeds are not reinvested, the average return paid by the Treasury in accordance with the parameters of the Agreement is 4,94 %, rather than the 5,15 % indicated in the […] study.
Talianske orgány uvádzajú, že priemerný výnos poskytnutý štátnou pokladnicou na základe parametrov dohody sa rovná 4,94 %, a nie 5,15 %, ako sa uvádza v analýze […] – za predpokladu, že sa zisky opätovne neinvestujú a že ročné výnosy sa počítajú za obdobia január – január, a nie august – august.
The Sharpe ratio is a measure of the excess return (or risk premium) per unit of risk in an investment asset or a trading strategy.
Indexom Sharpe sa meria výkyv výnosu investície alebo stratégie obchodovania na jednotku rizika (riziková prémia).
It is used to characterise how well the return of an asset compensates the investor for the risk taken.
Používa sa na vyjadrenie toho, ako výnos investície kompenzuje investorovi prevzaté riziko.
When comparing two assets each with the same expected return against the same benchmark, the asset with the higher Sharpe ratio gives more return for the same risk.
Pri porovnaní dvoch investícií s určitým očakávaným výnosom s tým istým benchmarkom, investícia s vyšším indexom Sharpe má pri rovnakom riziku vyššiu výnosnosť.
Investors are often advised to pick investments with high Sharpe ratios.
Investorom sa často odporúča, aby si vybrali investíciu s vysokým indexom Sharpe.
The return is already corrected by a 12 bp transaction cost required by active management.
Výnos je už očistený o transakčné náklady existujúce pri aktívnom riadení (12 bb).
The return includes only the interest component, without the capital gains or losses, and is already corrected by a 12 bp identified by […] as the level of transaction cost required by active management.
Výnos zahŕňa iba úrokovú zložku bez ziskov/strát na kapitálovom účte a je už upravený o transakčné náklady v prípade aktívneho riadenia vo výške 12 bb podľa […].
Repricing risk refers to the fact that the continuous roll-over of short term investments involves a higher interest rate risk than a long-term investment for which the investment horizon is identical to the residual term to maturity, and for which the average total return equals the yield.
Riziko precenenia súvisí so skutočnosťou, že stála obnova krátkodobých investícií predstavuje vyššie riziko spojené s úrokovou sadzbou ako v prípade dlhodobej investície, pri ktorej je časový horizont investície zhodný s jej zostávajúcou dĺžkou trvania a výnos sa rovná celkovému priemernému výnosu.
According to the […] study, on p. 15, ‘2006 cannot be considered for the comparison since La Banque Postale (the new entity after the transformation of Efiposte in a commercial bank) started the lending activity to the private sector’.
V analýze […] sa na strane 15 uvádza: „rok 2006 sa nedá použiť na porovnanie, keďže La Banque Postale (nový subjekt po transformácii Efiposte na komerčnú banku) začala s úverovou činnosťou súkromnému sektoru.“
Pursuant to Article 6(2) of the Order of the Minister for Economic Affairs and Finance of 5 December 2003, interest on the funds is paid half-yearly at a floating six-month rate equal to the simple arithmetic mean of the gross yield on six-month ordinary Treasury bills and the movement of the monthly Rendistato index.’
Na zostatky na tomto bežnom účte sa v zmysle článku 6 ods. 2 vyhlášky ministra hospodárstva a financií z 5. decembra 2003 uplatňuje polročný úrok s variabilnou sadzbou rovnajúcou sa jednoduchému aritmetickému priemeru hrubých výnosov šesťmesačných štátnych pokladničných poukážok a mesačného indexu Rendistato“.
Moreover, according to CDP’s annual accounts for 2005, the average cost of funding was 2,3 %, and the spread between rates on assets and liabilities was 1,5 percentage points.
Zo závierky CDP SpA za rok 2005 vyplýva, že priemerné náklady financovania sa rovnali 2,3 % a rozdiel medzi aktívnymi a pasívnymi sadzbami bol 1,5 percentuálneho bodu.
Commission Decision 2007/C 31/05 of 26 November 2006, remuneration paid for the distribution of postal saving financial products (see OJ C 31, 13.2.2007, p. 11).
Rozhodnutie Komisie 2007/C 31/05 z 26. novembra 2006 Odmena vyplácaná za distribúciu sporivých poštových finančných produktov (Ú. v. EÚ C 31, 13.2.2007, s. 11).
Le emissioni del Tesoro series, 2005, 2006 and 2007, available on http://www.tesoro.it/publicdebt and http://www.dt.tesoro.it
Ročníky Le emissioni del Tesoro v rokoch 2005, 2006 a 2007, dostupné na týchto adresách: http://www.tesoro.it/publicdebt a http://www.dt.tesoro.it.
In 2005, out of a balance-sheet total of EUR 150 billion, EUR 122 billion came from postal savings, and in 2006, out of a balance-sheet total of EUR 181 billion, EUR 145 billion came from postal savings (source: CDP annual reports 2005 and 2006).
V roku 2005 pochádzalo 122 miliárd EUR z celkového rozpočtu CDP vo výške 150 miliárd EUR z poštových sporivých vkladov v roku 2006 pochádzalo 145 miliárd EUR z celkového rozpočtu CDP vo výške 181 miliárd EUR z poštových sporivých vkladov (Zdroj: súvaha CDP za roky 2005 a 2006).