natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In the first 24 months of the restructuring plan the main focus was to be on cost cutting and selected revenue enhancement.
Počas prvých 24 mesiacov plánu reštrukturalizácie sa hlavný dôraz bude klásť na znižovanie nákladov a na selektívne zvyšovanie príjmov.
The government and management estimated that total costs needed to be reduced by 13 %.
Vláda a manažment odhadli, že celkové náklady je potrebné znížiť o 13 %.
This was to be achieved by cutting staff numbers by some 20 % and at the same time reducing salary levels by an average of 15 %.
Malo sa to dosiahnuť znížením počtu zamestnancov približne o 20 % a súčasným znížením platov v priemere o 15 %.
This means that of a staff of 1840 as of 1 September 2005, 385 were to be made redundant under the restructuring plan; these redundancies were to lead to annual savings of approximately CYP 7 million (EUR 12 million); further economies of some CYP 4,6 million (EUR 8 million) will be cut from ongoing staff costs.
To znamená, že z počtu 1840 zamestnancov bolo k 1. septembru 2005 podľa plánu reštrukturalizácie nadbytočných 385 zamestnancov; toto prepustenie nadbytočných zamestnancov malo viesť k ročným úsporám približne 7 miliónov CYP (12 miliónov EUR); ďalšie úspory vo výške približne 4,6 milióna CYP (8 miliónov EUR) sa dosiahnu znížením zostávajúcich mzdových nákladov.
The Commission expressed doubts regarding whether the plan would restore the long-term viability of the company in the shortest possible time and without need for additional aid in the future.
Komisia vyjadrila pochybnosti o tom, či tento plán obnoví dlhodobú životaschopnosť spoločnosti v najkratšom možnom čase a bez potreby ďalšej pomoci v budúcnosti.
It also stated that it did not have enough information to be able to take a position on whether the amount of the aid element of the restructuring plan has been kept to a minimum.
Uviedla tiež, že nemá dostatok informácií, aby dokázala zaujať stanovisko k tomu, či bola dodržaná minimálna výška prvku pomoci v reštrukturalizačnom pláne.
The Commission also questioned the need for the long-term loan to be paid off over 10 years.
Komisia tiež spochybnila potrebu splatenia dlhodobej pôžičky v priebehu 10 rokov.
The Commission said that it did not have enough information to be able to say if the financial projections are reasonable or if the assumptions on which these are based are valid and it would be particularly interested in having the opinion of Cyprus Airway's competitors on the plan.
Komisia uviedla, že nemá dosť informácií, aby mohla povedať, či sú finančné plány primerané, alebo či sú predpoklady, z ktorých vychádzajú, reálne, a zvlášť by ju zaujímalo stanovisko konkurentov Cyprus Airways, pokiaľ ide o plán.
Sale of Eurocypria
Predaj spoločnosti Eurocypria
The restructuring plan envisaged the sale of Eurocypria, the charter subsidiary of Cyprus Airways to the government at a price to be determined by an independent expert.
V pláne reštrukturalizácie sa počítalo s predajom Eurocyprie, charterovej dcérskej spoločnosti Cyprus Airways, štátu za cenu, ktorú má stanoviť nezávislý expert.
The price was initially estimated at CYP 15 million (EUR 26 million).
Cena sa na začiatku odhadla na 15 mil. CYP (26 mil. EUR).
Eurocypria would therefore be separated from the Cyprus Airways group and operated as a completely distinct entity.
V dôsledku tohto predaja sa Eurocypria oddelí od skupiny Cyprus Airways a bude prevádzkovaná ako úplne oddelený subjekt.
The proceeds of the sale (paid by the government to Cyprus Airways) would be used by the latter to fund its restructuring.
Výnos z predaja (zaplatený štátom v prospech Cyprus Airways) môže Cyprus Airways použiť na financovanie svojej reštrukturalizácie.
The Commission expressed doubts regarding the sale and how the sales price would be arrived at.
Komisia vyjadrila pochybnosti, pokiaľ ide o predaj a o to, ako sa dospelo k predajnej cene.
If the price paid for Eurocypria were not to be a market price then it would be State aid.
Ak cena zaplatená za Eurocypriu nemá byť trhovou cenou, potom by sa to považovalo za štátnu pomoc.
Capital increase
Zvýšenie kapitálu
A further part of the restructuring plan, intended to take place 18 months after the plan has been initiated is a capital increase of CYP 14 million (EUR 24 million).
Ďalšou časťou plánu reštrukturalizácie, ktorá sa má podľa plánu uskutočniť 18 mesiacov po začatí plánu, je zvýšenie kapitálu o 14 mil. CYP (24 mil. EUR).
All shareholders (State and private shareholders) will participate in proportion to their shareholding.
Všetci akcionári (štát a súkromní akcionári) sa zúčastnia úmerne k ich podielu.
The State will put up CYP 9,8 million (EUR 17 million) while the private shareholders' contribution in this capital increase will be around CYP 4,2 million (EUR 7,3 million).
Štát vloží 9,8 mil. CYP (17 mil. EUR), kým príspevok súkromných akcionárov na tomto zvýšení kapitálu bude približne 4,2 mil. CYP (7,3 mil. EUR).
In opening the procedure the Commission indicated that it could not exclude that the State participation in this capital increase could amount to State aid.
Pri začatí tohto konania Komisia uviedla, že nevylučuje, že účasť štátu na tomto zvýšení kapitálu by mohla predstavovať štátnu pomoc
The Commission expressed doubts as to whether the compensatory measures proposed in the restructuring plan would be sufficient to remedy the market distortion caused by the aid.
Komisia vyjadrila pochybnosti, či sú kompenzačné opatrenia navrhované v reštrukturalizačnom pláne dostatočné na nápravu deformácie trhu spôsobenej pomocou.
The plan included relatively small reductions in the fleet and route network for Cyprus Airways.
Plán obsahoval pomerne malé obmedzenia počtu lietadiel a siete liniek pre Cyprus Airways.
The charter arm Eurocypria was to be sold off and another subsidiary HellasJet was to be closed down and its three aircraft released.
Charterová pobočka Eurocypria sa mala predať a iná pobočka HellasJet sa mala zatvoriť a jej tri lietadlá dať do predaja.
The Commission expressed doubts in particular as Eurocypria was to be sold to Cyprus Airway's principal shareholder.
Komisia vyjadrila pochybnosti hlavne o tom, že sa Eurocypria má predať hlavnému akcionárovi Cyprus Airways.
The Commission invited comment from Cyprus Airway's competitors in this regard.
Komisia v tejto súvislosti uvítala pripomienku konkurentov Cyprus Airways.
Normally with a company of the size of Cyprus Airways the level of own contribution to the restructuring costs should be in the order of 50 %.
Štandardne by v takej veľkej spoločnosti, ako Cyprus Airways, mala byť výška vlastného príspevku na náklady na reštrukturalizáciu rádovo 50 %.
The Commission expressed doubts regarding the level of own contribution and as to what should be considered as constituting an own contribution.
Komisia vyjadrila pochybnosti, pokiaľ ide o výšku vlastného príspevku a pokiaľ ide o to, či by sa mal považovať za vlastný príspevok.
COMMENTS RECEIVED DURING THE PROCEDURE
PRIPOMIENKY PRIJATÉ POČAS KONANIA
Initial comments of the Cypriot authorities
Počiatočné pripomienky cyperských orgánov
The Cypriot authorities replied to the opening of procedure by seeking to clarify certain issues raised by the Commission.
Cyperské orgány odpovedali na začatie konania snahou o objasnenie určitých otázok, ktoré nastolila Komisia.
In relation to the issues concerning the restoration of long-term viability of Cyprus Airways, the restructuring plan provided that the restructuring costs (financed by the long term loan of CYP 55 million as well as the proceeds of the sale of Eurocypria were to be spent as follows
V súvislosti s otázkami týkajúcimi sa dlhodobej životaschopnosti Cyprus Airways, v pláne reštrukturalizácie sa stanovilo, že náklady na reštrukturalizáciu (financované z dlhodobej pôžičky vo výške 55 miliónov CYP, ako aj výnos z predaja Eurocyprie sa vynaložia takto
(CYP million)
(v miliónoch CYP)
Repayment of rescue aid
Splatenie pomoci na záchranu
Redundancy payments
Platby za nadbytočnosť
Other redundancy costs
Ďalšie náklady spojené s odstupným
Working capital for Cyprus Airways
Prevádzkový kapitál pre Cyprus Airways
Predicted capital expenditure
Predpokladané investičné výdavky
Cash flow deficits
Schodky peňažného toku
In the current business environment and given the full liberalisation of the air transport market in Cyprus, Cyprus Airways has only limited options for further growth or revenue enhancement.
V súčasnom podnikateľskom prostredí a vzhľadom na úplnú liberalizáciu trhu leteckej dopravy na Cypre má spoločnosť Cyprus Airways len obmedzené možnosti pre ďalší rast alebo zvyšovanie príjmov.
Even the predicted growth in the aviation market of over 4 % would not allow Cyprus Airways to get out of its current difficult situation without additional action.
Dokonca aj predpokladaný rast na trhu leteckej dopravy o viac ako 4 % by neumožnil Cyprus Airways dostať sa zo súčasnej ťažkej situácie bez ďalších opatrení.
Therefore the company has undertaken a hard restructuring in which drastic cost cutting is unavoidable.
Preto sa spoločnosť podujala na tvrdú reštrukturalizáciu, v ktorej je nevyhnutné drastické zníženie nákladov.
In the restructuring plan the company had estimated that total costs need to be reduced by 13 %.
V reštrukturalizačnom pláne spoločnosť dospela k odhadu, že celkové náklady sa musia znížiť o 13 %.
This was to be achieved by cutting staff costs by around 20 % and at the same time reducing salary levels on average by 15 %.
Má sa to dosiahnuť znížením personálnych nákladov o približne 20 % a súčasne aj znížením úrovní platov v priemere o 15 %.
In addition to this cost cutting the company has to undertake other elements of the restructuring plan which is ongoing and which argues at this early stage for the long term viability of the company.
Okrem tohto zníženia nákladov musí spoločnosť uskutočniť ďalšie prvky reštrukturalizačného plánu, ktorý pokračuje a ktorý v tejto počiatočnej etape hovorí v prospech dlhodobej životaschopnosti spoločnosti.
It is now intended that the company will be in a position to successfully reposition itself in a manner that would allow the airline to survive and create an acceptable Return on Investment (ROI) in the medium term, without any further subsidy or aid.
Súčasným zámerom je, aby spoločnosť bola schopná úspešne sa vrátiť do pôvodného postavenia spôsobom, ktorý umožní leteckej spoločnosti, aby prežila a vytvárala prijateľnú návratnosť investícií (ROI) zo strednodobého hľadiska bez ďalších dotácií alebo pomoci.
It is intended that during 2007 that a second round of cost cutting will be undertaken, focusing on outsourcing and industry best practice.
Plánuje sa, že v priebehu roku 2007 sa uskutoční druhé kolo znižovania nákladov s dôrazom na outsourcing a osvedčený pracovný postup.
Profit and loss evolution Cyprus Airways (forecast) [4]
Vývoj ziskov a strát Cyprus Airways (prognóza) [4]
CYP 000s
v tisícoch CYP
Total revenues
Celkové príjmy
Operating Result
Prevádzkový výsledok
Profit (loss) before tax
Zisk (strata) pred zdanením
The future turnaround of the airline is based on consolidating the benefits accruing from these reduced costs and steadily growing the airline.
Budúca návratnosť leteckej spoločnosti je založená na konsolidácii výnosov plynúcich z týchto znížených nákladov a stabilnom raste leteckej spoločnosti.
In this respect the restructuring plan foresees passenger traffic evolution for the period 2004-2010 as follows
V tejto súvislosti sa v reštrukturalizačnom pláne počíta s takýmto vývojom osobnej dopravy na obdobie 2004 – 2010.
Cyprus Airways Passenger Traffic evolution (forecast) [4]
Vývoj osobnej dopravy Cyprus Airways (prognóza) [4]
Overall Cyprus traffic (millions)
Celková doprava na Cypre (v miliónoch)
CY traffic (millions)
Doprava CY (v miliónoch)
CY market shares
Trhové podiely CY
In relation to the sale of Eurocypria, the government clarified that in addition to the evaluation previously carried out by PricewaterhouseCoopers on behalf of Cyprus Airways to establish a market price for Eurocypria a second valuation on behalf of the government had been commissioned from HSBC to determine a sales price under well established and accepted methodology.
Vláda v súvislosti s predajom spoločnosti Eurocypria objasnila, že okrem hodnotenia, ktoré predtým vykonala spoločnosť PricewaterhouseCoopers v mene Cyprus Airways s cieľom stanoviť trhovú cenu za Eurocypria, poverila HSBC druhým hodnotením s cieľom stanoviť predajnú cenu podľa zavedenej a uznanej metodiky.
The sale of Eurocypria to the State would therefore be carried out at arms length.
Predaj Eurocypria štátu by sa z toho dôvodu uskutočnil v dohľadnom čase.
PwC have carried out a valuation of the company using the Discounted Cash Flow (DCF) methodology and comparing the implied valuation multiples to the market approach they have also taken into consideration transactions involving the purchase and sale of comparable companies in the industry.
PwC uskutočnila ocenenie podniku pomocou metodiky diskontovaných výnosov (DCF) a porovnaním implikovaných násobkov ocenenia s trhovým prístupom tiež zohľadnila transakcie týkajúce sa nákupu a predaja porovnateľných podnikov v odvetví.
PwC report that the revenue of the company is derived from the sale of aircraft seats to tour operators, the total of passengers carried in 2005 amounted to 662561 and this is expected to increase to 829092 during 2006, it should be noted that the forecasted revenue for 2006 has already been contracted.
PwC uvádza v správe, že príjem spoločnosti pochádza z predaja miest v lietadlách cestovným kanceláriám, celkový počet cestujúcich prepravených v roku 2005 dosiahol 662561 a predpokladá sa, že v priebehu roku 2006 sa zvýši na 829092, treba poznamenať, že na plánovaný príjem na rok 2006 už boli uzavreté zmluvy.
The major components of operating costs for 2005 were aviation fuel (30 %) aircraft lease rentals (22 %) airport and en-route costs (15 %) crew costs (11,5 %) and maintenance/engineering costs (9,5 %).
Hlavnými položkami prevádzkových nákladov v roku 2005 boli letecké palivo (30 %) platby za prenajaté lietadlá (22 %) letiskové náklady a náklady počas cesty (15 %) náklady na posádku (11,5 %) a náklady na údržbu a opravy (9,5 %).
Key performance indicators
Hlavné ukazovatele výkonnosti
Total flights operated
Celkový počet letov
Passengers carried
Prepravení cestujúci
Total income (CYP 000s)
Celkový príjem (v tisícoch CYP)
Gross profit (CYP 000s)
Hrubý zisk (v tisícoch CYP)
Operating profit (loss) (CYP 000s)
Prevádzkový zisk (strata) (v tisícoch CYP)
Profit (loss) before taxation (CYP 000s)
Zisk (strata) pred zdanením (v tisícoch CYP)
For the financial year 2005 Eurocypria anticipated a profit in the region of CYP 440,000 this amounts to a drop in performance compared to previous years and to the projected figures due to a steep increase in fuel prices experienced in 2005 which could not be passed on to passengers due to the nature of the agreements with tour operators.
Spoločnosť Eurocypria očakávala pre finančný rok 2005 zisk v regióne vo výške 440000 CYP, to znamená pokles výkonnosti v porovnaní s predchádzajúcimi rokmi a plánovanými sumami v dôsledku prudkého zvýšenia cien palív zaznamenaného v roku 2005, ktoré sa nemohlo preniesť na cestujúcich pre charakter dohôd uzavretých s cestovnými kanceláriami.
The DCF method gives an indication of the value of a business based on the value of the free cash flows that the business can be expected to generate in the future, it is designed to find the present day value of future cash flows arising to investors, the resulting cash flows must be discounted at the required rate of return to arrive at an estimate for the present value of the business.
Metóda DCF poskytuje údaje o hodnote podniku založené na hodnote voľných peňažných tokov, ktoré by podľa predpokladov mohol podnik v budúcnosti vytvoriť a je určená na zistenie súčasnej hodnoty budúcich tokov peňazí plynúcich investorom, pričom výsledné peňažné toky sa musia redukovať pri požadovanej miere návratnosti, aby sa dospelo k odhadu súčasnej hodnoty podniku.
Four year (2006-2009) financial projections were prepared by the management of Eurocypria, these provided for a ‘terminal value’ of the company representing the amount that an investor would pay today for the rights to the cash flows of the business for years subsequent to the four year projection.
Vedenie spoločnosti Eurocypria vypracovalo štvorročný finančný plán (2006 – 2009), v ktorom sa stanovila „konečná hodnota“ spoločnosti predstavujúca sumu, ktorú by dnes investor zaplatil za práva na peňažné toky podniku počas rokov nasledujúcich po štvorročnom pláne.
A terminal value of CYP 14,54 million was arrived at; this was then discounted by a ‘weighted average cost of capital’ of 9,35 % to arrive at a ‘net present value’ of the company of CYP 14,21 million.
Dospelo sa ku konečnej hodnote 14,54 milióna CYP; táto hodnota sa potom znížila o „vážené priemerné kapitálové náklady“ vo výške 9,35 %, aby sa dospelo k „čistej súčasnej hodnote“ spoločnosti v sume 14,21 milióna CYP.
This net present value was then subject to a number of sensitivity analyses to take account of possible varying parameters such as differing USD/CYP exchange rates, (many of the company's costs are in US dollars while its earnings are in other currencies) differing growth prognostics and differing fuel prices.
Táto čistá súčasná hodnota sa potom podrobila niekoľkým analýzam citlivosti, aby sa zohľadnili možné premenlivé ukazovatele, ako napríklad odlišné výmenné kurzy USD/CYP (mnohé z nákladov spoločnosti sú v amerických dolároch, zatiaľ čo jej výnosy sú v iných menách), odlišné prognózy rastu a odlišné ceny palív.
The sensitivity analyses highlighted the high sensitivity of Eurocypria (in common with most Community airlines) to fluctuations in exchange rates and fuel prices.
Analýza citlivosti upozornila na vysokú citlivosť spoločnosti Eurocypria (spoločnú pre väčšinu leteckých spoločností Spoločenstva) voči nestálym výmenným kurzom a cenám palív.
On the basis of the analysis described above PwC arrived at an indicative range of values for Eurocypria of between CYP 12,5 million to CYP 16 million.
Na základe opísanej analýzy dospela PwC k orientačnému rozsahu hodnôt pre spoločnosť Eurocypria v rozpätí 12,5 milióna CYP až 16 miliónov CYP.
PwC have also carried out a market comparable analysis of the value comparing Eurocypria with other companies in similar lines or similar types of business.
PwC tiež urobila trhovú porovnávaciu analýzu hodnoty prostredníctvom porovnania spoločnosti Eurocypria s inými spoločnosťami v podobných odvetviach alebo podobných druhoch podnikania.
This is considered as a valid additional comparison method as the conditions and prospects of similar businesses depend on common factors such as overall demand for their products and services as well as cost structure and operating environments.
Považuje sa to za platnú doplňujúcu porovnávaciu metódu, keďže podmienky a perspektívy podobných podnikov závisia od spoločných faktorov, ako je celkový dopyt po ich produktoch a službách, ako aj štruktúra nákladov a prevádzkové prostredia.
Owing to the lack of publicly quoted charter airline companies PwC used a mix of low cost carriers and mixed scheduled and charter carriers.
Vzhľadom na nedostatok verejne kótovaných charterových leteckých spoločností použila PwC mix nízkonákladových prepravcov a skombinovala pravidelných a charterových prepravcov.
A calculation made on the basis of the current and projected earnings before interest, tax, depreciation and amortization (EBITDA) led to an indicative value of the company's equity of between CYP 12,5 and CYP 13,5 million.
Výpočet vypracovaný na základe súčasných a plánovaných ziskov pred zúročením, zdanením, oprávkami a odpismi (EBITDA) viedol k orientačnej hodnote majetku spoločnosti v rozpätí 12,5 až 13,5 milióna CYP.
PwC note that this result converges towards the result of the DCF methodology.
PwC poznamenáva, že tento výsledok sa približuje k výsledku vyplývajúcemu z metodiky DCF.
PwC have also carried out a third and final valuation of Eurocypria based on recent transactions, in their view this applies a reasonableness test to the two previously mentioned methodologies.
Spoločnosť PwC uskutočnila tiež tretie a konečné ocenenie spoločnosti Eurocypria založené na posledných transakciách, podľa jej názoru je to test, ktorým sa overí racionálnosť oboch predtým uvedených metodík.
The theory behind this approach is that the price achieved at arm's length between a willing buyer and a willing seller is a good indicator of value.
Teória, na ktorej je založený tento prístup, spočíva v tom, že cena dosiahnutá samostatne a nezávisle medzi ochotným kupcom a ochotným predávajúcim je dobrým ukazovateľom hodnoty.
PwC have made use of data available to their global network and have come up with an indicate value using this method of approximately CYP 10,5 to CYP 13 million for Eurocypria.
PwC využila údaje, ktoré má k dispozícii jej globálna sieť a pomocou tejto hodnoty dospela k orientačnej hodnote približne 10,5 až 13 miliónov CYP za spoločnosť Eurocypria.
PwC point out that this result also converges towards the result of the DCF methodology.
PwC zdôrazňuje, že tento výsledok sa tiež približuje výsledku získanému metodikou DCF.
Accordingly and on the basis of the analyses mentioned above, PwC reach the conclusion that the indicative value for Eurocypria in the range CYP 12,5 to CYP 15,5 million.
Podľa toho a na základe uvedených analýz dospela PwC k záveru, že orientačná hodnota spoločnosti Eurocypria sa pohybuje v rozpätí 12,5 až 15,5 milióna CYP.
PwC also add that their valuation of the Eurocypria is based on financial projections for the company where Eurocypria would retain some type of affiliation with Cyprus Airways.
PwC tiež dodáva, že jej hodnotenie spoločnosti Eurocypria vychádza z finančných plánov spoločnosti, v ktorých by si Eurocypria zachovala určitý druh spojenia s Cyprus Airways.
According to PwC, such an affiliation would give rise to certain hindrances to expansion most notably; restrictions on growth due to the fact that Eurocypria is a subsidiary of Cyprus Airways; Eurocypria's status as a subsidiary of Cyprus Airways limits its possibilities to achieve competitive pricing with respect to outsourcing of services.
Podľa PwC by také spojenie malo za následok určité prekážky najmä pre rozšírenie; obmedzenia rastu v dôsledku skutočnosti, že Eurocypria je dcérskou spoločnosťou Cyprus Airways; postavenie spoločnosti Eurocypria ako dcérskej spoločnosti Cyprus Airways obmedzuje jej možnosti dosiahnuť konkurencieschopné ceny v súvislosti s externalizáciou služieb.
If Eurocypria were to stay part of the Group it is also likely that it could not compete on the same routes with Cyprus Airways.
Keby Eurocypria mala zostať súčasťou skupiny, je tiež pravdepodobné že by si nemohla vzájomne konkurovať s Cyprus Airways na rovnakých trasách.
On this basis PwC conclude that the price for Eurocypria as a separate entity free of these restraints could probably be higher.
Na základe toho PwC dospela k záveru, že cena za spoločnosť Eurocypria ako samostatný subjekt bez týchto obmedzení by pravdepodobne mohla byť vyššia.
A second evaluation has been carried out by HSBC.
Druhé hodnotenie urobila spoločnosť HSBC.
HSBC have adopted a similar approach to that carried out by PwC.
HSBC sa rozhodla pre podobný prístup ako PwC.
Their initial conclusion is that Eurocypria has a total equity value of CYP13 million.
Jej počiatočný záver je, že celková hodnota majetku spoločnosti Eurocypria je 13 miliónov CYP.
HSBC have then carried out a comparative value assessment looking at publicly quoted companies which are comparable to Eurocypria, in so doing they have arrived at a valuation of CYP 11,8 for Eurocypria.
HSBC potom uskutočnila porovnávacie určenie hodnoty s prihliadnutím na verejne kótované spoločnosti, ktoré sú porovnateľné so spoločnosťou Eurocypria, a pritom dospela k oceneniu 11,8 CYP za spoločnosť Eurocypria.
HSBC refer to the sensitivity of the company in particular to variations in fuel pricing and arrive at a weighted average value of the company in the range of CYP 12,3 to CYP 13,8 million.
HSBC sa odvoláva na citlivosť spoločnosti najmä voči výkyvom cien palív a dospela k váženej priemernej hodnote podniku v rozpätí 12,3 až 13,8 milióna CYP.