natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In any case, if the project were to fail, all investing parties together would have to shoulder the losses resulting from an underperforming business or, in the worst case, the bankruptcy of GNA.
Ak by projekt zlyhal, všetky investujúce strany by v každom prípade niesli spoločne straty vyplývajúce z nedostatočne výkonného podniku alebo v najhoršom prípade z konkurzu GNA.
In view of this information, the Commission concludes that all shareholders in GNA have invested under the same terms and conditions.
Vzhľadom na uvedené skutočnosti Komisia dospela k záveru, že všetci akcionári GNA investovali za rovnakých podmienok.
Other relationships
Iné vzťahy
UPC argued that ING RE might have decided to invest in the GNA project not on the basis of economic considerations, but rather as part of their marketing strategy to maintain a good relationship with the municipality of Amsterdam, which is allegedly an important business partner of ING RE.
Spoločnosť UPC tvrdí, že rozhodnutie spoločnosti ING RE investovať do projektu GNA sa nezakladá na ekonomických dôvodov, ale skôr na jej marketingovej stratégie zachovať dobré vzťahy s mestom Amsterdam, ktoré je údajne významným obchodným partnerom spoločnosti ING RE.
It has to be assessed whether there are any other relationships outside the cooperation and investment agreement which are relevant for the assessment whether the investment meets the MEIP.
Musí sa preveriť, či existujú aj iné vzťahy okrem spolupráce a investičnej dohody, ktoré sú relevantné pre posúdenie toho, či táto investícia spĺňa zásadu investora v trhovom hospodárstve.
In this respect, the opening decision [74] referred to the fact that the Dutch authorities have provided a statement in which they declare that there are no other relations between the parties concerned, i.e. relations outside the notified agreements, which are relevant for the assessment whether the investment is in line with the MEIP.
V tejto súvislosti sa rozhodnutie o začatí konania [74] odvoláva na skutočnosť, že holandské orgány predložili vyhlásenie, v ktorom uvádzajú, že medzi dotknutými stranami neexistujú žiadne iné vzťahy, t. j. vzťahy mimo oznámených dohôd, ktoré sú relevantné pre posúdenie toho, či táto investícia je v súlade so zásadou investora v trhovom hospodárstve.
The Commission’s own investigation and the information submitted by interested parties have not brought forward any elements indicating that the statement of the Dutch authorities is incorrect.
Vlastné vyšetrovanie Komisie a informácie predložené zainteresovanými stranami neodhalili žiadne prvky naznačujúce, že by bolo vyhlásenie holandských orgánov nepravdivé.
On this basis, the Commission concludes that the investment by the municipality of Amsterdam was made at the same time and in comparable circumstances as the significant capital contributions by the private investors.
Na tomto základe Komisia dospela k záveru, že investícia mesta Amsterdam sa realizovala súčasne a za porovnateľných okolností ako značné kapitálové príspevky súkromných investorov.
Accordingly, the investment made by the municipality of Amsterdam is in line with the market investor principle and does not constitute State aid.
Investícia realizované mestom Amsterdam je preto v súlade so zásadou investora v trhovom hospodárstve a nepredstavuje štátnu pomoc.
Assessment of the business plan
Posúdenie podnikateľského plánu
In addition, the Commission has also assessed the business plan of GNA, in particular in view of the doubts raised in its decision initiating the formal investigation and in view of the claims of the interested parties Liberty Global/UPC, ONO, FT, COM HEM and an anonymous party [75].
Komisia okrem toho posudzovala aj podnikateľský plán GNA, predovšetkým vzhľadom na pochybnosti vyjadrené v jej rozhodnutí o začatí konania a vzhľadom na tvrdenia zainteresovaných strán Liberty Global/UPC, ONO, FT, COM HEM a jednej anonymnej strany [75].
In the opening decision [76], following the preliminary analysis of GNA’s business plan and the critical remarks received from UPC in this respect, the Commission considered that not only the targeted performance indicators, but all assumptions underlying the GNA business plan seemed optimistic.
V rozhodnutí o začatí konania [76], po predbežnej analýze podnikateľského plánu GNA a kritických pripomienok spoločnosti UPC predložených v tejto súvislosti, Komisia dospela k záveru, že nielen cieľové ukazovatele výkonnosti, ale aj všetky predpoklady uvedené v podnikateľskom pláne GNA sa zdajú byť optimistické.
The Commission considered further that there was a high degree of sensitivity for the success of the project if the targets (such as the penetration rate) did not materialize, even more so if one of the underlying assumptions deviated from the targeted levels.
Komisia sa ďalej domnieva, že pre úspešnosť projektu existuje vysoký stupeň citlivosti, ak sa nedosiahnu vytýčené ciele (napríklad miera penetrácie), a dokonca ak sa jeden z uvedených predpokladov odchýli od cieľových hodnôt.
The Commission received comments on the business plan analysis contained in the opening decision both from the Dutch authorities and from UPC which enabled it to deepen its assessment.
Komisia získala pripomienky k analýze podnikateľského plánu uvedenej v rozhodnutí o začatí konania tak od holandských orgánov, ako aj od spoločnosti UPC, čo jej umožnilo vykonať podrobnejšie posúdenie.
The Commission notes that the business plan of GNA relates to a newly formed undertaking with no track record, acting in a new and innovative business segment (FttH technology, ‘three-layer model’, where passive and active infrastructures are operated and managed separately, with an open and non-discriminatory access offered to all retail operators, see description part recitals 21-30).
Komisia upozorňuje na to, že podnikateľský plán GNA, ako je uvedené v odôvodneniach 21 – 30, sa týka novo vytvoreného podniku, ktorý pôsobí v novom, inovačnom podnikateľskom segmente, t. j. ponúka technológie FttH v rámci „trojvrstvového modelu“, pričom pasívna a aktívna infraštruktúra sú prevádzkované a spravované samostatne s otvoreným a nediskriminačným prístupom poskytovaným všetkým maloobchodným prevádzkovateľom.
Thus, in such a case, the assessment of a business plan of a newly formed undertaking is necessarily and inevitably based on future market projections and hypotheses regarding the likely evolution of demand and supply for FttH services.
V takomto prípade je posúdenie podnikateľského plánu novo vytvoreného podniku nevyhnutne založené na budúcich perspektívach a hypotézach trhu týkajúcich sa pravdepodobného vývoja dopytu a poskytovania služieb FttH.
Independent reviews conducted in relation to the business plan
Nezávislé preskúmanie podnikateľského plánu
The Commission notes that the methodology of the business plan was audited and accepted by PricewaterhouseCoopers [77], an independent audit company.
Komisia poznamenáva, že metodika podnikateľského plánu bola kontrolovaná a schválená nezávislou audítorskou spoločnosťou PricewaterhouseCoopers [77].
More specifically, after a first analysis of the first version of the GNA business plan, PricewaterhouseCoopers proposed some modifications to filter out certain preliminary inconsistencies.
Konkrétnejšie, po úvodnej analýze prvej verzie podnikateľského plánu GNA spoločnosť PricewaterhouseCoopers navrhla určité modifikácie na odstránenie niektorých predbežných nezrovnalostí.
These proposals were taken into account in the updated GNA business plan.
Tieto návrhy sa zohľadnili v aktualizovanom podnikateľskom pláne GNA.
After those modifications, PricewaterhouseCoopers stated that the model does not ‘contain technical or economic integrity issues’, and the GNA business plan was submitted to the Commission afterwards.
Po týchto modifikáciách spoločnosť PricewaterhouseCoopers uviedla, že model neobsahuje žiadne problémy súvisiace s technickou a ekonomickou integritou, a podnikateľský plán GNA bol následne predložený Komisii.
Following the Commission’s decision to open the formal investigation procedure, the Dutch authorities submitted a report prepared by Stratix Consulting/Delft Technical University [78], reviewing and endorsing the feasibility of the GNA business plan, with a special focus on the assumptions which were highlighted by the Commission as ‘optimistic’ in the opening decision.
Po rozhodnutí Komisie o začatí konania holandské orgány predložili správu vypracovanú spoločnosťou Stratix Consulting a Delftskou technickou univerzitou [78], ktorá preskúmala a potvrdila realizovateľnosť podnikateľského plánu GNA, pričom sa zamerala hlavne na predpoklady, ktoré Komisia označila vo svojom rozhodnutí o začatí konania za „optimistické“.
The report came to the conclusion that the GNA business plan is realistic and that the underlying assumptions are correctly based on current market trends and should be considered as ‘conservative’ estimates.
Táto správa dospela k záveru, že podnikateľský plán GNA je realistický a že uvedené predpoklady sú správne založené na súčasných trhových trendoch a treba ich považovať za „konzervatívne“ odhady.
Financial indicators
Finančné ukazovatele
GNA applied three main financial performance indicators to measure the success of the project being the cash-flow generation, the return on equity and the internal rate of return (IRR).
Podnik GNA použil na hodnotenie úspešnosti projektu tri hlavné finančné ukazovatele výkonnosti, a síce budúce peňažné toky, návratnosť vlastného kapitálu a vnútornú mieru návratnosti (IRR).
The underlying IRR of GNA’s business plan is […] %.
IRR uvedená v podnikateľskom pláne GNA predstavuje […] %.
Given the novelty of the project and the dynamic nature of the broadband telecommunication markets, it is difficult to carry out a benchmarking exercise.
Vzhľadom na to, že tu ide o nový projekt a trhy širokopásmových telekomunikácií sú veľmi dynamické, je ťažké vykonať porovnávaciu analýzu.
The public availability of IRR figures from similar projects is limited, not least because these figures are rarely made public as they are considered business secrets.
Verejná dostupnosť hodnôt IRR pre podobné projekty je obmedzená, pretože tieto hodnoty sa zriedka zverejňujú, keďže predstavujú obchodné tajomstvo.
The most relevant publicly available comparative data is that on the weighted average cost of capital (‘WACC’) of other companies in the same industry.
Najrelevantnejšie verejne dostupné porovnateľné údaje sú údaje o vážených priemerných kapitálových nákladoch (ďalej len „WACC“) iných spoločností v tom istom odvetví.
WACC data can be a useful benchmark because a project is considered worth undertaking if the IRR exceeds the WACC.
Údaje o WACC môžu predstavovať užitočné kritérium, pretože projekt sa považuje za sľubný, ak je hodnota IRR vyššia než WACC.
Based on information in the possession of the Commission, industry figures fluctuate in the range between 8,1 % and 10,6 % [79].
Na základe údajov, ktoré má Komisia k dispozícii, sa hodnoty v tomto odvetví pohybujú v rozmedzí od 8,1 % do 10,6 % [79].
Based on these figures, the IRR in GNA’s business plan appears to be within the acceptable range.
Na základe týchto hodnôt sa IRR v podnikateľskom pláne GNA podľa všetkého nachádza v rámci prijateľného rozsahu.
In its submission, UPC argued that due to the novelty and the high risk involved in the project, the targeted IRR for GNA, which is basically a start-up firm, must be higher than the WACC figures of a well-established company with significant customer base and cash flow generation, such as KPN or UPC.
Spoločnosť UPC argumentovala vo svojich pripomienkach tým, že cieľová hodnota IRR podniku GNA, ktorý je v podstate mladým začínajúcim podnikom, musí byť v dôsledku novosti a vysokého rizika projektu vyššia než hodnoty WACC už etablovaných podnikov, ako sú KPN alebo UPC, ktoré majú rozsiahlu zákaznícku základňu a generujú peňažné toky.
The Dutch authorities question the Commission’s assessment regarding the benchmarks used for the assessment of the IRR in the opening decision.
Holandské orgány vyjadrili pochybnosti o kritériách, ktoré Komisia použila v rozhodnutí o začatí konania na hodnotenie IRR.
They claim that the WACC figures are related to vertically integrated operators, while GNA is only investing into a passive network, which is more similar to an infrastructure investment for which lower rates of returns are generally required by investors.
Tvrdia, že hodnoty WACC súvisia s vertikálne integrovanými prevádzkovateľmi, zatiaľ čo GNA investuje len do pasívnej siete, čo sa viac podobá na investíciu do infraštruktúry, pri ktorej sa investori zväčša uspokoja s nižšou výnosnosťou.
The Commission finds that the targeted IRR in GNA’s business plan appears to be within the market expectations for companies active in the telecommunications market.
Komisia konštatuje, že cieľová hodnota IRR v podnikateľskom pláne GNA je v súlade s trhovými očakávaniami spoločností, ktoré sú aktívne na telekomunikačnom trhu.
In addition, the Commission recognises that the investment project under scrutiny is different from that of a vertically integrated operator and it presents characteristics of an infrastructure type investment, for which a lower IRR is required.
Komisia okrem toho pripúšťa, že posudzovaný investičný projekt sa líši od projektov vertikálne integrovaných prevádzkovateľov a má charakteristiky investície do infraštruktúry, pri ktorej sa očakáva nižšia IRR.
The Commission also assessed the alternative financial indicators used in the business plan, such as the positive cash flow generation and the return on equity.
Komisia ďalej posudzovala alternatívne finančné ukazovatele použité v podnikateľskom pláne, ako sú budúce pozitívne peňažné toky a návratnosť vlastného kapitálu.
The Commission could not carry out a thorough benchmarking exercise for these indicators due to the lack of publicly available data [80], and therefore assessed them from the point of view of the adequacy and internal consistence within the business plan.
Z dôvodov nedostatku verejne dostupných údajov [80] Komisia nemohla vykonať dôkladnú porovnávaciu analýzu týchto ukazovateľov, a preto ich posudzovala podľa primeranosti a vnútorného súladu s podnikateľským plánom.
Based on this analysis, the Commission concludes that the figures provided in the business plan appear to be acceptable to a market economy investor.
Na základe tejto analýzy Komisia dospela k záveru, že hodnoty uvedené v podnikateľskom pláne sa zdajú byť prijateľnými pre investora v trhovom hospodárstve.
Penetration rate
Miera penetrácie
One of the most important factors for the business plan is the targeted penetration rate.
Jedným z najvýznamnejších faktorov podnikateľského plánu je cieľová miera penetrácie.
As revenues for GNA will depend to a large extent on the achieved penetration rate, i.e. the percentage of connected households, the feasibility of achieving the targeted penetration rate is of crucial importance for the success of GNA’s business.
Keďže príjmy GNA budú vo veľkej miere závisieť od dosiahnutej miery penetrácie, t. j. od percentuálneho podielu pripojených domácností, dosiahnutie cieľovej miery penetrácie má pre úspešnú činnosť GNA mimoriadny význam.
GNA aims at achieving a penetration rate of […] % of all households within […] months (and penetration levels are expected to be saturated approximately at this level).
Cieľom GNA je dosiahnuť mieru penetrácie vo výške […] % všetkých domácností v priebehu […] mesiacov (a predpokladá sa, že na tejto úrovni sa penetrácia približne nasýti).
In addition […] [81].
Okrem toho […] [81].
In its submissions, UPC expressed strong doubts whether any significant market share (such as the 40 % target rate mentioned in an investment report [82]) can be achieved by the project.
Spoločnosť UPC vo svojich pripomienkach vyjadrila silné pochybnosti o tom, že projekt bude schopný dosiahnuť významný podiel na trhu, ako je cieľová miera penetrácie 40 % spomínaná v investičnej správe [82].
UPC, relying on the report by RBB and figures concerning the overall churn rates for the areas where GNA is already providing triple play services, argues that the current overall broadband penetration in the areas planned to be covered by GNA has already reached 65 %.
Na základe správy spoločnosti RBB a údajov o celkovej miere vypovedaných zmlúv v oblasti, v ktorej GNA už poskytuje služby typu triple play, spoločnosť UPC tvrdí, že súčasná celková miera penetrácie širokopásmových služieb v oblasti, ktorú GNA plánuje obsluhovať, už dosiahla 65 %.
More particularly, according to UPC, the relatively strong competition in the area and the limited new offers available on GNA’s fibre network further supports the view that the retail operators using the GNA network via BBned will fail to attract enough customers.
Podľa UPC relatívne silná konkurencia v tejto oblasti a obmedzené množstvo nových ponúk poskytovaných optickou sieťou GNA ešte viac podporujú názor, že maloobchodní prevádzkovatelia využívajúci sieť GNA prostredníctvom spoločnosti BBned nebudú schopní zaujať dostatočný počet zákazníkov.
UPC also stresses that it does not see any competitive advantage of the new fibre network compared to the existing offers of current broadband operators other than the provision of symmetrical bandwidth to retail customers, for which service demand is however inexistent.
Spoločnosť UPC ďalej zdôrazňuje, že nevidí žiadnu konkurenčnú výhodu novej optickej siete v porovnaní s existujúcimi ponukami súčasných prevádzkovateľov širokopásmových sietí, okrem poskytnutia symetrického širokopásmového pripojenia maloobchodným zákazníkom, čo je ale služba, po ktorej neexistuje žiadny dopyt.
Moreover, UPC argues that their most advanced broadband product in terms of available bandwidth [83] has not been very successful so far and that customers have a tendency of opting for cheaper and less-sophisticated products whenever more advanced products are offered in the market.
Okrem toho spoločnosť UPC tvrdí, že najpokrokovejší širokopásmový produkt novej siete [83] vzhľadom na dostupnú šírku pásma nebol doteraz veľmi úspešný a že tam, kde sa na trhu ponúkajú pokrokovejšie produkty, zákazníci majú tendenciu vyberať si lacnejšie a menej hodnotné produkty.
In contrast, the Dutch authorities argue that new services can be provided over the symmetrical fibre broadband connection (such as file sharing and other ‘peer-to-peer applications’, HDTV), which belong to a different market than the current asymmetrical connections.
Holandské orgány naopak tvrdia, že prostredníctvom symetrického širokopásmového pripojenia sa môžu poskytovať nové služby (napríklad zdieľanie súborov a iné „peer-to-peer“ aplikácie, HDTV a digitálna TV), ktoré patria na iný trh ako súčasne ponúkané služby cez asymetrické pripojenia.
Furthermore, the Dutch authorities relying on the already mentioned study prepared by Stratix Consulting and Delft Technical University stress that several successful examples not only from the Netherlands, but also from the US and Japan indicate that the targeted penetration rate is realistic.
Holandské orgány na základe štúdie, ktorú vypracovala spoločnosť Stratix Consulting a Delftská technická univerzita, upozorňujú ďalej na to, že viaceré úspešné príklady nielen v Holandsku, ale aj v USA a Japonsku naznačujú, že cieľová miera penetrácie je realistická.
The Commission has assessed the arguments of the various parties in this respect.
Komisia posúdila v tejto súvislosti argumenty rozličných strán.
The Commission notes that GNA, in order to determine the penetration rate curve, […].
Upozornila na to, že aby podnik GNA stanovil krivku miery penetrácie, […].
This penetration rate forecast model incorporates all the assumptions required, including take-up rates, speed of take-up rate and churn rates as well as those assumptions that were quoted by the UPC as being important factors to assess the feasibility of the business plan.
Tento model prognózy miery penetrácie zahŕňa všetky požadované predpoklady, vrátane miery využívania služieb, rýchlosti miery využívania služieb a miery vypovedaných zmlúv, ako aj tie predpoklady, ktoré uviedla spoločnosť UPC ako významné faktory pri posudzovaní realizovateľnosti podnikateľského plánu.
Therefore, the business plan includes the relevant factors that are necessary for the assessment of the penetration rate.
Podnikateľský plán teda obsahuje dôležité faktory, ktoré sú nevyhnutne potrebné pre posúdenie miery penetrácie.
On the question whether the penetration rates in the business plan are achievable, the Commission notes that it will depend to a large extent on the evolution of the market, the speed at which new applications and technologies requiring very fast, symmetrical fibre broadband connection will be adopted by service providers and the reaction of customers to these new possibilities.
K otázke, či je miera penetrácie uvedená v podnikateľskom pláne dosiahnuteľná, Komisia uvádza, že to vo veľkej miere závisí od vývoja trhu, od rýchlosti, akou budú poskytovatelia služieb prijímať nové aplikácie a technológie vyžadujúce veľmi rýchle, symetrické širokopásmové pripojenie cez optickú sieť a od reakcie zákazníkov na tieto nové možnosti.
These factors cannot be known with certainty at this point in time, as is demonstrated by the different views between UPC (more sceptical regarding market prospects) and Reggefiber, ING RE and Delft Technical University (who have endorsed the estimates in the business plan either as investors or as independent consultants).
V súčasnosti sa tieto faktory nedajú s určitosťou stanoviť, čo dokazujú aj rozdielne stanoviská; spoločnosť UPC sa stavia skeptickejšie k trhovým vyhliadkam, spoločnosti Reggefiber, ING RE a Delftská technická univerzita potvrdili odhady v podnikateľskom pláne buď ako investori, alebo nezávislí konzultanti.
More specifically on the churn rates submitted by UPC to show that the project is failing to reach any meaningful penetration rates, the Commission notes that the submitted figures cover the period between 1 January 2006 and 1 June 2007, while retail operators using the GNA network started offering the services to customers in limited areas of Amsterdam only in March 2007.
Čo sa týka miery vypovedaných zmlúv predloženej spoločnosťou UPC na dôkaz toho, že projekt nedosiahne žiadnu podstatnú mieru penetrácie, Komisia uvádza, že predložené hodnoty pokrývajú obdobie od 1. januára 2006 do 1. júna 2007, zatiaľ čo maloobchodní prevádzkovatelia využívajúci sieť GNA začali poskytovať svoje služby zákazníkom v obmedzených oblastiach Amsterdamu až v marci 2007.
Given the very limited amount of time elapsed since services are provided over the GNA network, the Commission is not convinced that meaningful information could be elicited from the churn rates at this stage.
Vzhľadom na veľmi krátky čas, ktorý uplynul odvtedy, ako sa začali poskytovať služby prostredníctvom siete GNA, Komisia nie je presvedčená o tom, že by sa v tejto etape dali z miery vypovedaných zmlúv získať významné informácie.
In relation to UPC’s argument that the successful examples of small Dutch cities in fibre deployment, such as Hillegom or Nuenen [84] should not be taken into account as these cities are not comparable in terms of size, competitive situation and subsidies to the project of Amsterdam, the Commission considers that although there are certain differences, those projects still provide some useful insights for the benchmarking analysis as examples of fibre deployment projects in the Netherlands.
V súvislosti s argumentom spoločnosti UPC, že nie je možné brať do úvahy príklady úspešného využívania optických sietí v malých holandských mestách, akými sú Hillegom alebo Nuenen [84], keďže tieto mestá nie sú porovnateľné s amsterdamským projektom čo do veľkosti, podmienok hospodárskej súťaže a dotácií, Komisia zastáva názor, že tieto projekty ako príklady využitia optických sietí v Holandsku poskytujú napriek existujúcim určitým rozdielom užitočné informácie pre porovnávaciu analýzu.
Based on industry analysis [85] approximately 20-25 % of the population on average is willing to migrate to a new fibre network.
Podľa odvetvovej analýzy [85] v priemere približne 20 – 25 % obyvateľov je ochotných prestúpiť na novú optickú sieť.