natgillin/translations-raw huggingface dataset:
10 April 2003: comments from AFORS Telecom
apríla 2003: pripomienky od l’AFORS Télécom
11 April 2003: comments from LDCOM
apríla 2003: pripomienky od LDCOM
11 April 2003: comments from A
apríla 2003: pripomienky od A
10 April 2003: comments from Tiscali
apríla 2003: pripomienky od Tiscali
11 April 2003: comments from WorldCom France
apríla 2003: pripomienky od WorldCom France
11 April 2003: comments from B
apríla 2003: pripomienky od B
11 April 2003: comments from Bouygues ITS and Bouygues Telecom14 April 2003: comments from Telecom Italia
apríla 2003: pripomienky od Bouygues SA a Bouygues Télécom(ďalej len „BT“) 14. apríla 2003: pripomienky od Telecom Italia
14 April 2003: comments from C
apríla 2003: pripomienky od C
29 April 2003: comments from B
apríla 2003: pripomienky od B
30 April 2003: comments from LDCOM.(6) The Commission transmitted the comments to France on 16 May 2003, giving it the opportunity of commenting on them.
apríla 2003: pripomienky od LDCOM.(6) Komisia doručila tieto pripomienky Francúzsku 16. mája 2003 a zároveň poskytla Francúzsku možnosť podať k nim vysvetlenia.
It received France's comments by letters dated 30 June and 29 July 2003.
Komisia dostala od Francúzska vysvetlenia listom z 30. júna 2003 a listom z 29. júla 2003.
On 30 May 2003, the Commission published an invitation to tender for a contract ‘for the provision of services to assist in assessing the compliance of the financial assistance granted to France Télécom with the principle of the private investor in a market economy and if necessary to analyse France Télécom's recovery plan’.
Dňa 30. mája 2003 Komisia zverejnila oznámenie o verejnej súťaži „na poskytovanie asistenčných služieb na posúdenie zhody finančnej podpory poskytnutej FT so zásadou súkromného investora v trhovom hospodárstve a prípadnej analýzy plánu ozdravenia FT“.
By letter dated 3 July 2003, the French authorities wrote to the Commission about the above-mentioned invitation to tender.
Francúzske orgány reagovali na uvedené oznámenie o verejnej súťaži listom z 3. júla 2003 adresovaným Komisii.
The Commission replied by letter dated 24 September 2003.
Komisia im odpovedala listom z 24. septembra 2003.
On 24 September 2003, the contract for the provision of services was awarded to the firm of consultants NERA (‘NERA’, or ‘the consultant’).
Dňa 24. septembra 2003 bola zákazka v oblasti poskytovania predmetných služieb pridelená kancelárii NERA (ďalej len „NERA“ alebo „poradca“).
The French authorities were informed of the expert's identity by fax dated 8 October 2003.
Francúzske orgány boli o znalcovi informované prostredníctvom faxu z 8. októbra 2003.
The Commission received other information and documents from the third parties listed below:
Komisia dostala od tretích strán ďalšie informácie a dokumenty:
23 June 2003: letter from LDCOM
júna 2003: list od LDCOM
25 June 2003: letter from D
júna 2003: list od D
27 October 2003: letter from MCI
októbra 2003: list od MCI
16 October 2003: letter from ECTA
októbra 2003: list od l’ECTA
25 June 2003: letter from XXX
júna 2003: list od XXX
7 January 2004: letter from Bouygues Telecom
januára 2004: list od BT
16 January 2004: letter from Bouygues Telecom
januára 2004: list od BT
19 March 2004: letter from France Télécom
marca 2004: list od FT
5 April 2004: letter from Tiscali
apríla 2004: list od Tiscali
17 May 2004: letter from LDCOM
mája 2004: list od LDCOM
26 May 2004: letter from Bouygues Telecom
mája 2004: list od BT
22 June 2004: letter from France Télécom
júna 2004: list od FT
30 June 2004: fax from France Télécom
júna 2004: fax od FT
2 July 2004: fax from France Télécom.
júla 2004: fax od FT.
The Commission requested additional explanations from the French authorities by the following letters:
Komisia požiadala francúzske orgány o doplňujúce vysvetlenia listami z:
11 September 2003 (answer given by the French authorities on 20 October 2003)
septembra 2003 (odpoveď francúzskych orgánov z 20. októbra 2003)
11 November 2003 (answer given by the French authorities on 4 December 2003)
novembra 2003 (odpoveď francúzskych orgánov zo 4. decembra 2003)
12 January 2004 (answer given by the French authorities on 21 January 2004)
januára 2004 (odpoveď francúzskych orgánov z 21. januára 2004)
2 February 2004 (answer given by the French authorities on 16 February 2004)
februára 2004 (odpoveď francúzskych orgánov zo 16. februára 2004)
1 June 2004 (answer given by the French authorities at the meeting on 16 June 2004).
júna 2004 (odpoveď francúzskych orgánov na zasadaní 16. júna 2004).
The Commission forwarded to the French authorities on 3 May and 14 June 2004 the letters referred to in paragraph 8 and the NERA report of 28 April 2004 (‘the NERA report’).
Komisia poslala francúzskym orgánom dňa 3. mája 2004 a 14. júna 2004 listy uvedené v odôvodnení 8, ako aj správu NERA zo dňa 28. apríla 2004 (ďalej len „správa NERA“).
The report is in two separate parts: (i) a legal report by Professor Berlin; and (ii) an economic report.
Správa obsahuje dve rôzne časti: (i) právnu správu profesora Berlina a (ii) správu o hospodárení.
The Commission heard representatives of third parties at various meetings during the course of the proceeding.
Komisia vypočula zástupcov tretích strán na jednotlivých zasadaniach v rámci konania.
The Commission and the consultant met with the French authorities and France Télécom on 22 January and 16 and 23 June 2004.
Komisia a poradca sa stretli so zástupcami francúzskych orgánov a FT 22. januára 2004, 16. júna 2004 a 23. júna 2004.
By letter dated 14 May 2004, which was confirmed on 3 June 2004, the French authorities stressed that the opening decision did not cover all the facts forming the subject-matter of the Commission's investigation.
Francúzske orgány zdôraznili v liste zo 14. mája 2004, potvrdenom 3. júna 2004, že rozhodnutie o začatí konania neprihliada na všetky skutočnosti, ktoré by Komisia mala preskúmať.
By email dated 9 June 2004, which was confirmed by letter dated 10 June 2004, the French authorities submitted comments on the NERA report, which were supplemented by letter dated 21 June 2004.
Emailom z 9. júna 2004, ktorý bol potvrdený listom z 10. júna 2004 , podali francúzske orgány pripomienky k správe NERA, ktoré doplnili listom z 21. júna 2004.
DESCRIPTION OF FRANCE TELECOM
OPIS FRANCE TELECOM
As indicated in the opening decision, the present proceeding concerns the France Télécom group as a single economic entity.
Ako vyplýva z rozhodnutia o začatí konania, konanie sa týka skupiny FT ako jedného hospodárskeho subjektu.
Since the beginning of the proceeding, the Commission has referred to the Company's consolidated accounts.
Od začatia konania sa totiž Komisia stále odvoláva na konsolidovanú účtovnú závierku podniku.
In adopting this approach, the Commission is taking a line which is consistent with economic reality as reflected by the market, which assesses France Télécom's performance and financial strength on the basis of its consolidated results.
Uplatnením tohto prístupu Komisia koná v súlade s hospodárskou realitou, ktorá sa premieta do situácie na trhu, ktorý posudzuje výkony a finančnú spoľahlivosť FT na základe konsolidovaných výsledkov.
In the opening decision, the France Télécom group was described as follows (unofficial translation from the original French):
Rozhodnutie o začatí konania obsahuje takýto popis skupiny FT:
‘Originally part of the Ministry of Posts and Telecommunications, France Télécom was formed in 1991 as a public operator endowed with legal personality.
„FT, ktorá bola spočiatku súčasťou Ministerstva pôšt a telekomunikácií, bola zriadená v roku 1991 ako verejnoprávny prevádzkovateľ, ktorý bol právnickou osobou.
Since 31 December 1996 the operator has had the status of a public limited company, and since October 1997 it has been listed on the First Market of Euronext Paris SA and on the New York Stock Exchange (NYSE).
Od 31. decembra 1996 má tento operátor štatút akciovej spoločnosti a je kótovaný na Premier Marché d’Euronext Paris SA a od roku 1997 na New York Stock Exchange (NYSE).
In 2002, the State held a majority stake in France Télécom of 56,45 %, the remainder being divided between the public (32,25 %), France Télécom itself (8,26 %) and employees of the Company (3,04 %).
V roku 2002 bol väčšinovým akcionárom FT štát, ktorý v nej vlastnil 56,45 %, pričom zvyšná časť sa delila medzi verejnosť (32,25 %), kontrolný subjekt (8,26 %) a zamestnancov spoločnosti (3,04 %).
France Télécom is an operator and a supplier of telecommunications services, active in France and throughout the world with a presence in the following markets: fixed telephony, mobile telephony, the Internet and other information services, services to business, TV broadcasting and cable TV.
FT je operátor a dodávateľ sietí a telekomunikačných služieb pôsobiaci vo Francúzsku a v zahraničí na týchto trhoch: pevné telefóny, mobilné telefóny, internet a ostatné informačné služby, služby podnikom, televízia a káblová televízia.
Following the reorganisation of Orange plc and the formation of Orange SA as France Télécom's main mobile telephony subsidiary, its placing on the stock exchange and the placing on the stock exchange of Wanadoo SA, France Télécom's activities are henceforth organised in four segments: (i) Orange; (ii) Wanadoo; (iii) fixed, voice and data services in France; and (iv) fixed, voice and data services outside France, mainly through its subsidiary Equant.
Po nadobudnutí Orange plc a zriadení akciovej spoločnosti Orange SA ako hlavnej filiálky mobilnej telefónie FT, po uvedení tejto filiálky na burzu a po uvedení na burzu akciovej spoločnosti Wanadoo SA sa činnosti FT začali zameriavať na štyri segmenty: (i) Orange; (ii) Wanadoo; (iii) Fixné hlasové a dátové služby vo Francúzsku (iv) Fixné hlasové a dátové služby mimo Francúzska hlavne prostredníctvom dcérskej spoločnosti Equant.
At the end of 2001, France Télécom employed 211554 people worldwide, including 146882 in France’.(15) The above description remains valid for the period covered by this Decision.
K 31. decembru je vo FT 2001 zamestnaných 211554 zamestnancov, z čoho 146882 zamestnancov pracuje vo Francúzsku“.(15) Tento opis platí pre obdobie, na ktoré sa vzťahuje toto rozhodnutie.
During that same period, the group's structure was characterised by ‘a policy of out-and-out subsidiarisation through the creation of four listed companies centred on France Télécom: Orange, Wanadoo, TPSA in Poland and Equant.
Počas uvedeného obdobia charakterizovala štruktúru skupiny „politika intenzívneho zriaďovania dcérskych spoločností, v rámci ktorej boli pri FT založené štyri spoločnosti kótované na burze pri FT: Orange, Wanadoo, TPSA v Poľsku a Equant.
The group thus took shape in a quite paradoxical and unbalanced manner, with the parent company France Télécom SA carrying all the debt while the subsidiaries concentrated on growth …’.
Skupina sa takto utvorila spôsobom celkom paradoxným a nevyváženým, pričom materská spoločnosť FTSA musí znášať všetky dlhy, zatiaľ čo dcérske spoločnosti sa môžu sústreďovať na rast …“
CHRONOLOGICAL DESCRIPTION OF THE FACTS AND FINANCIAL SITUATION OF THE COMPANY
CHRONOLOGICKÝ OPIS FAKTOV A FINANČNEJ SITUÁCIE PODNIKU
The data known during the first half of 2002 and events at that time
Údaje známe ku koncu prvého polroka 2002 a udalosti tohto obdobia
The Commission would point out that the analysis under the state aid rules of a State's conduct must be carried out using the data and information available at the time of each state intervention.
Komisia sa nazdáva, že analýzu správania štátu na základe pravidiel poskytovania štátnej pomoci treba vykonať s pomocou údajov a informácií dostupných v čase štátnej intervencie.
Given that the present case concerns events occurring in 2002 and early 2003, it is essential, in order to understand the facts on which the Commission has based its analysis of the State's conduct, to set out chronologically the evidence available from the time of publication of the results for the 2001 financial year.
Keďže tento prípad sa týka udalostí z roku 2002 a začiatku roku 2003, treba preskúmať a chronologicky usporiadať údaje z výročnej účtovnej závierky 2001a takýmto spôsobom zhromaždiť fakty, o ktoré sa Komisia opierala pri analýze správania štátu.
The financial results for the first half of 2002 were not made public until 13 September 2002.
V tejto súvislosti treba pripomenúť, že finančné výsledky za prvý polrok 2002 boli zverejnené až 13. septembra 2002.
Before that date, the last financial results to have been published by France Télécom were those for the 2001 financial year.
Poslednými finančnými výsledkami FT zverejnenými pred uvedeným dátumom boli iba výsledky za rok 2001.
However, some additional data emanating from financial analysts were to be found in the latters' forecasts, opinions and recommendations.
Vyskytli sa však niektoré doplňujúce údaje v prognózach, stanoviskách a odporúčaniach finančných analytikov.
As is clear from the analysis below, France Télécom was, from June 2002 onwards, a company with serious structural problems and an unbalanced balance sheet.
Ako vyplýva z nasledujúcej analýzy, FT bola od júna 2002 podnikom s vážnymi štrukturálnymi ťažkosťami a nevyváženou bilanciou.
During the first quarter of 2002, the nature of these problems was revealed by the publication of the 2001 accounts.
Od prvého štvrťroka 2002 bola povaha týchto ťažkostí zjavná po zverejnení výročnej účtovej závierky za rok 2001.
The publication of these accounts showed improved operating results and substantial cash flow generation.
Zo zverejnenej závierky vyplýva, že došlo k nárastu výsledkov z operácií a k vytvoreniu značného cash flow.
Nevertheless, it also pointed up the heavy weight of the past, which wiped out the net result before exceptional provisions of EUR 1,9 billion, turning it into a EUR 8,3 billion loss. While the provisions correct the value of France Télécom's assets to a more realistic level, the colossal size of the debt, at EUR 63 billion, persists.
Zverejnená účtovná závierka však jasne ozrejmila aj závažný dopad minulosti, ktorý spôsobil úplné vynulovanie čistého hospodárskeho výsledku pred vytvorením rezerv na mimoriadne položky vo výške 1,9 miliárd eur a ktorý ho premenil na stratu 8,3 miliárd eur. Kým rezervami sa koriguje hodnota majetku FT na realistickejšiu úroveň, obrovský dlh vo výške 63 miliárd eur stále existuje.
This context, together with the inadequacy of the expected cash flow, helps explain the serious structural problems.
Práve týmito súvislosťami a nedostatočnou výškou očakávaného cash flow možno vysvetliť vážne štrukturálne problémy.
This is clearly demonstrated by the HSBC study submitted by France Télécom (see Section 4), which calculates a financing requirement of EUR 35 billion over the period 2002-05.
Dobre je to vysvetlené v štúdii HSBC, ktorú predložila FT (pozri časť 4) a v ktorej sa spomína nedostatok financií v období 2002 – 2005 vo výške 35 miliárd eur.
On 31 December 2001, France Télécom's net debt came to EUR 63,5 billion, as can be seen from Tables 1 and 2.
Čisté zadĺženie FT k 31. decembru 2001 je 63,5 miliárd eur tak, ako je to znázornené v tabuľke 1 a 2.
Debt (leverage) ratios
Miera zadĺženia („Miera podľa Leveraga“)
Source: NERA.
Zdroj: NERA
Debt ratio [20]
Miera zadĺženia [20]
Debt/equity [21]
Dlh/základné imanie [21]
Bonds falling due from the third quarter (Q3) of 2002 to the fourth quarter of 2003
Platobné záväzky od tretieho štvrťroka (T3) 2002 do štvrtého štvrťroka 2003
Total 2003
Spolu 2003
Amount in EUR billion [23]
Suma v miliardách eúr [23]
In the light of these data, the Commission would observe that, in view of the scale of its debt, France Télécom was forced to announce, on 21 March 2002, not only a major clean-up of its balance sheet through balance sheet provisions and asset disposals totalling EUR 27,2 billion (comprising disposals worth EUR 17 billion and exceptional provisions of EUR 10,2 billion), but also a substantial increase in the available cash flow to the tune of EUR 14 billion for the period 2002-05.
Na základe uvedených údajov Komisia zistila, že vzhľadom na výšku dlhu mala FT oznámiť 21. marca 2002 nielen výrazné korekcie vo svojej bilancii po započítaní účtovných rezerv a prevodov vo výške 27,2 miliárd eur (teda prevodov vo výške 17 miliárd a rezerv na mimoriadne položky vo výške 10,2 miliárd eur), ale aj výrazné zvýšenie cash flow na obdobie 2002 – 2005 disponibilného vo výške 14 miliárd eur.
The downgrading of France Télécom's credit rating
Zníženie ratingu FT
During the first half of 2002, France Télécom's situation worsened rapidly, as reflected in a series of downgrades in the Company's credit rating.
V prvej polovici roka 2002 sa situácia FT rýchlo zhoršila následkom série downgrades ratingu firmy.
Thus, on 27 March 2002, the Moody's credit rating agency announced a downgrading of France Télécom's rating for long-term debt/ .
Ratingová agentúra Moody’s oznámila následne 27. marca 2002 zníženie ratingu FT kvôli dlhodobému dlhu/ .
On 28 March 2002, Standard & Poor's (‘S & P’) maintained France Télécom's rating but downgraded its prospects to negative following news concerning Mobilcom.
Dňa 28. marca 2002 Standard & Poor’s („S & P“) udržal rating FT, ale jej perspektívu ohodnotil negatívne na základe nových správ o Mobilcome.
On 13 May 2002, Moody's, doubting the Company's capacity to implement its debt-reduction strategy, announced a possible downgrade of France Télécom's short-term debt rating.
Dňa 13. mája 2002 oznámil Moody’s, ktorý mal pochybnosti ohľadne schopnosti podniku uspieť so stratégiou zníženia dlhu, prípadné oslabenie ratingu krátkodobého dlhu FT.
On 14 May 2002, Standard & Poor's maintained France Télécom's existing rating.
Dňa 14. mája 2002 udržal Standard & Poor’s existujúci rating FT.
On 24 June 2002, Moody's downgraded France Télécom's rating.
Dňa 24. júna 2002 Moody’s znížil rating FT.
The Company's prospective rating was maintained at a negative level.
Perspektíva ratingu podniku sa držala na negatívnej úrovni.
Moody ' s decision at that time was based on the fact that the agency did not expect France Télécom and Orange to be in a position to generate sufficient cash flow to reduce the group ' s consolidated debt.
Rozhodnutie Moody’s vychádzalo z jeho očakávania, že FT a Orange nebudú schopní vytvoriť dostatočný cash flow na zníženie konsolidovaného dlhu skupiny.
Although Moody ' s was not concerned about the likelihood of a liquidity crisis in the Company in the immediate future, it did point out that France Télécom was confronted with debts of about EUR 15 billion falling due in 2003.
Moody's nepochybuje o možnosti vzniku bezprostrednej krízy likvidity podniku, keďže FT musí zaplatiť dlh okolo 15 miliárd eur, ktorého splatnosť uplynie v roku 2003.
On 25 June 2002, Standard & Poor's downgraded France Télécom's short- and long-term debt rating, basing its decision on the difficulties concerning Mobilcom and the Company ' s inability to reduce its debt far and fast enough.
Dňa 25. júna 2002 Standard & Poor’s a znížil krátkodobý a dlhodobý rating dlhu FT odôvodňujúc svoje rozhodnutie problémami týkajúcimi sa Mobilcom a neschopnosťou podniku dostatočne a dosť rýchle znížiť svoj dlh.
S & P also mentions France Télécom ' s considerable financing requirements, referring also to the EUR 15 billion of debt coming due in 2003.
S & P zároveň poukazuje na značný nedostatok vlastných zdrojov FT, pričom spomína aj dlh 15 miliárd eur, ktorého splatnosť uplynie v roku 2003.
This downward trend was confirmed several times over the next few days.
Tento trend poklesu sa v nasledujúcich dňoch potvrdil hneď niekoľkokrát.
On 12 July 2002, Standard & Poor's even drew attention to a potential problem involving the refinancing of the debt coming due in 2003.
Dňa 12. júla 2002 Standard & Poor’s dokonca upozornil na potenciálny problém so splácaním dlhu, ktorého splatnosť uplynie v roku 2003.
The downgrading of France Télécom's rating clearly revealed the Company's debt problems, worsened by the uncertainty surrounding Mobilcom.
Zníženie ratingu FT jasne poukázalo na problémy so zadĺžením podniku, ktoré sa ešte znásobili vďaka neistote ohľadne situácie Mobilcom.
Table 3 recapitulates the various positions of S & P, Moody's and Fitch regarding France Télécom's rating:
V tabuľke 3 sú zhrnuté rôzne stanoviská S & P, Moody’s a Fitch ohľadne ratingu France Télécom:
Events connected with credit ratings
Udalosti súvisiace s úverovým ratingom
Short term
Krátkodobo
Long term
Dlhodobo
Situation in May 2002
Stav v máji 2002
24 June 2002
jún 2002
25 June 2002
jún 2002
05 July 2002
júl 2002
12 July 2002
júl 2002
Analysis of credit spreads
Analýza credit spreads
It is important that the behaviour of spreads in the financial markets be examined.
Treba preskúmať správanie marže na finančných trhoch.
The spreads relating to the debt of a company reflect the assessment, by the markets, of the risk linked to the capacity of the company to meet its obligations in respect of the payment of interest and the reimbursement of the debt upon maturity.
Táto marža (spread) spojená s dlhom spoločnosti odráža hodnotenie jednotlivými trhmi rizika spojeného so schopnosťou danej spoločnosti plniť si záväzky ako platenie úrokov a splatenie dlhu v termíne splatnosti.
Spreads influence the valuation, by the market, of bonds and the level of interest that may be required for the issue of new bonds.
Marža má vplyv na zhodnotenie dlhopisov trhom a takisto na výšku úroku z emisie nových dlhopisov.
A widening of the spreads indicates an increase in the risk attributed to the issuer and/or the bond.
Rozšírenie marže svedčí o zvýšení rizika prisudzovaného emitentovi a/alebo dlhopisu.
The Commission has analysed France Télécom's spreads for the period covering the 2002 financial year and has established a relatively high assessment of the risk at the beginning of July.
Komisia uskutočnila analýzu marže medzi kúpnym a predajným kurzom FT za účtovné obdobie 2002 a konštatovala relatívne vysoké riziko začiatkom júla.
Normally, the spreads for long-term debt are greater than those for short-term debt, with several factors coming into play here: lack of visibility, uncertainty as to future prospects, macroeconomic parameters, and the trend in interest rates.
Obvykle je marža „dlhodobého dlhu“ väčšia než marža „krátkodobého dlhu“ a to kvôli viacerým faktorom: chýbajúce zviditeľnenie, neistota čo sa týka budúcich perspektív, makroekonomické parametre, tendencia pohybu úrokovej miery.
However, an examination of Table 3 shows clearly that the problems encountered by France Télécom were particularly concentrated on short-term debt.
V tabuľke č. 3 je jasne znázornené, že problémy FT sa týkali hlavne „krátkodobého dlhu“.
The spreads study concerning France Télécom has thus demonstrated that the very short-term risks were higher than those in the medium and long term.
Zo štúdie spread týkajúcej sa FT vyplynulo, že veľmi krátkodobé riziká boli vyššie než strednodobé a dlhodobé riziká.
This phenomenon is called a ‘spread inversion’.
Tento jav sa nazýva spread inversion.
The frequency of these inversions, during which debt coming due in one year was considered by the market to be more risky than three-year debt, was particularly evident during the period July-September 2002.
Častosť týchto inverzií, kedy trh považoval dlh so splatnosťou do jedného roka za rizikovejší než dlh so splatnosťou do troch rokov, je osobitne zjavná v dobe od júla do septembra 2002.
Table 4 provides a graphical representation of the behaviour of France Télécom's spreads.
V tabuľke 4 je graficky znázornené správanie marže FT.
Credit spreads for bonds with a 1- and 3-year maturity — France Télécom
Credit spreads s dobou splatnosti do 1 – 3 rokov – France Télécom
Source: Bloomberg.
Zdroj: Bloomberg
A different way of observing the increased risk associated with France Télécom's debt is to study the price of its bonds.
Odlišným spôsobom sledovania, ako sa zvyšuje riziko spojené s dlhom FT, je skúmanie ceny jej dlhopisov.
Table 5 shows a subset of France Télécom's bonds.
Tabuľka č. 5 znázorňuje podsústavu dlhopisov FT.