natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Pretty much the same factors are at play: haste in carrying out huge acquisitions (in one year, from 1999 to 2000, France Télécom devoted EUR 65 million to this), insufficient attention to the economic, political or geopolitical risks, particularly imprudent financing arrangements … In this climate of disquiet, urgency and doubt, the company embarked as from 1999 upon an ambitious and disorganised external growth programme, according priority to access to the UK and German markets’.
Príčiny sú viac či menej rovnaké: unáhlené nákupy vo veľmi veľkom rozsahu (za jeden rok, teda od roku 1999 do roku 2000 vynaložili France Télécom na tieto nákupy 65 miliónov eur), venovanie nedostatočnej pozornosti hospodárskym, politickým alebo geopolitickým rizikám, mimoriadne nerozumné podmienky financovania … V atmosfére nepokoja, náhlivosti a pochybovania sa spoločnosť pustila od roku 1999 do ambicióznej a bezuzdnej expanzie, pričom dávala prednosť pôsobeniu na trhoch Spojeného kráľovstva a Nemecka“.
In the current markets, the refinancing of our debt is simply out of question’.
In the current markets, the refinancing of our debt is simply out of question“
NERA: ‘The results of an event study analysing the effect on share and bond prices of the announcement on 12th July 2002.
NERA: „The results of an event study analysing the effect on share and bond prices of the announcement on 12th July 2002.
See also p. 22.
Pozri aj s. 22.
It points out that the recourse to ERAP means that France Télécom benefited, firstly, from an advantageous interest rate owing to its status as an industrial and commercial public establishment and, secondly, from the express guarantee provided by the State for an amount of EUR 10 billion.
BT tvrdí, že ERAP poskytol FT výhodnú úrokovú mieru jednak vzhľadom na svoj štatút verejného a priemyselného obchodného podniku (EPIC) a jednak vzhľadom na výslovnú záruku 10 miliárd eúr poskytnutú štátom.
As a result, the measures at issue are financed by state resources, even if the credit line has ultimately not been used.
Predmetné opatrenia sa následne financujú zo zdrojov pochádzajúcich od štátu a to aj vtedy, keď úverová linka nebola nakoniec použitá.
This finding is borne out by an analysis of point 6 of the Guidelines. This point mentions a number of signs illustrating the financial difficulties of a firm.
Takýto záver potvrdila analýza v bode 6 usmernení, V tomto bode sa uvádza určité množstvo indexov poukazujúcich na finančné ťažkosti podniku.
Rating agencies and analysts alike were convinced that the Company risked not being able to implement the refinancing plan presented by the management in order to meet its maturities. The Company was therefore faced with an acute financing problem linked to its indebtedness.
Ratingové agentúry a finanční analytici boli presvedčení, že spoločnosti hrozí riziko, že nebude môcť realizovať plán refinancovania predložený manažmentom, ktorého účelom bolo vyriešiť akútny problém s financovaním spojený so zadĺžením spoločnosti.
‘Nevertheless the state's indication underpins FT's investment grade credit quality’. Moreover: ‘F.
„nevertheless the state’s indication underpins FT’s investment grade credit quality“.
The syndicated loan to which the French authorities refer in their comments of 22 January 2004 dates from 14 February 2002, that is to say, from before the downgrading of France Télécom's credit rating by the rating agencies. On the other hand, the use for several months of this short-term credit instrument instead of a longer-term bond issue which would have made it possible to refinance part of the Company's debt seems rather to confirm that France Télécom's access to the capital market was not easy. This situation was confirmed, moreover, by the French authorities in their comments of 22 January 2004, when they stated that recourse to the syndicated loan was less costly for France Télécom than access to the bond market.
Túto situáciu potvrdili francúzske orgány vo svojich pripomienkach z 22. januára 2004, v ktorých tvrdia, že uchýliť sa k združenému úveru bolo pre FT menej nákladné než vstup na trh s dlhopismi.
Basically, the fact is that the Ambition 2005 plan does not satisfy the minimum requirements of the Guidelines. The plan contains measures not forming part of a rescue operation, such as recourse to the bond market or the envisaged recapitalisation.
BT zároveň tvrdí, že plán Ambition 2005 nie je plánom reštrukturalizácie, ktorým by sa zmenila štruktúra FT s cieľom zvýšiť jej rentabilitu, ale že iba zvyšuje disponibilné aktíva firmy na prekonanie jej súčasných ťažkostí.
Rouen Commercial Court, 10.3.1981, Jurisdata 1982-00382, Soc. Chapelle Darblay.
Obchod. súd v Rouen 10. marca 1981, Jurisdata 1982-00382, Spoločnosť Chapelle Darblay.
Among other things, the amount of the recapitalisation is more than is needed to cover France Télécom's short-term operating needs alone, excluding reimbursement of the loans taken out at the time of its expansion. Moreover, the plan is not a restructuring plan capable of modifying the structure of France Télécom with a view to improving its profitability, but is limited to increasing the Company's liquidity so as to lessen the impact of its current difficulties. Bouygues Telecom insists also on the fact that the measures at issue are weak in comparison with those taken by the historical operator's competitors, such as KPN, Deutsche Telekom or British Telecom, both as regards the disposal of assets and as regards the social measures taken.
BT takisto nástojí na skutočnosti, že predmetné opatrenia sú slabé v porovnaní s tými, ktoré boli prijaté konkurentmi historického operátora a to hlavne KPN, Deutsche Telekom alebo British Telecom, tak na úrovni postúpenia aktív, ako aj na úrovni sociálnych opatrení.
Cégétel maintains that the same reasoning applies to the recapitalisation, which it analyses, from an economic point of view, as being the transfer of EUR 9,2 billion of France Télécom's debt to ERAP, which benefits from the State's guarantee. Cégétel counts the whole of this amount as aid.
Cégétel tvrdí, že to isté platí pre rekapitalizáciu, ktorú posudzuje z hospodárskeho hľadiska ako zvýšenie dlhov FT voči ERAP o 9,2 miliárd eur. Cégétel účtuje celú túto sumu ako pomoc.
The French authorities stress that the capital increase was effected as soon as it was technically possible to present to the State and to investors updated data on the Company's operational prospects, which demonstrates the State's choice of high-quality investors motivated by long-term return prospects. The French authorities point out that the timetable constraints were technical constraints linked to France Télécom independent of any favourable stock market conditions.
Francúzske orgány zdôraznili, že zvýšenie imania sa uskutočnilo hneď, ako bolo technicky možné predložiť štátu a investorom aktualizované tvrdenia o operačných perspektívach firmy, čo svedčí o výbere kvalitných investorov motivovaných perspektívami dlhodobej výnosnosti zo strany štátu.
In the opening decision, the Commission indicated that these declarations might constitute factors which must be taken into account. In paragraph 70 of that decision, the Commission made a general statement (unofficial translation from the original French): ‘It should also be added that an announcement made by the State of its intention to commit itself might — provided that that commitment is irrevocable and thereby breeds an expectation and a feeling of confidence on the part of the market as reflected in an increase in France Télécom's share price and in the positive reaction of the rating agencies — already involve the commitment of state resources’.
V rozhodnutí o začatí konania totiž Komisia uviedla, že tieto vyhlásenia môžu byť náležitosťami, ktoré treba zohľadniť.. V bode 70 tohto rozhodnutia Komisia uviedla všeobecné tvrdenie: „Zároveň treba dodať, že záväzok poskytnutia štátnych zdrojov môže byť obsiahnuté už v oznámení štátu o záväzku, ak je tento záväzok neodvolateľný a tým vytvára účinok očakávania a dôvery na trhu, ktorý vyvolá zvýšenie hodnoty akcie FT a pozitívnu reakciu ratingových agentúr“.
(Case COMP/M.3696 — E.ON/MOL)
(Vec COMP/M.3696 – E.ON/MOL)
(notified under document number C(2005) 5593)
[oznámené pod číslom K(2005) 5593]
On 21 December 2005 the Commission adopted a Decision in a merger case under Council Regulation (EC) No 139/2004 of 20 January 2004 on the control of concentrations between undertakings (the EC Merger Regulation) [1], and in particular Article 8(2) of that Regulation.
Komisia prijala 21. decembra 2005 rozhodnutie vo veci koncentrácie podľa nariadenia Rady (ES) č. 139/2004 z 20. januára 2004 o kontrole koncentrácií medzi podnikmi (nariadenie o fúziách) [1], a najmä podľa článku 8 ods. 2 tohto nariadenia.
A non-confidential version of the full Decision can be found in the authentic language of the case and in the working languages of the Commission on the website of the Directorate-General for Competition, at the following address: http://ec.europa.eu/comm/competiton/index_en.htmlI.
Verziu úplného znenia rozhodnutia, ktorá nemá dôverný charakter, možno nájsť v autentickom jazyku veci a v pracovných jazykoch Komisie na internetovej stránke Generálneho riaditeľstva pre hospodársku súťaž na tejto adrese: http://ec.europa.eu/comm/competition/index_en.htmlI.
SUMMARY
ZHRNUTIE
This case concerns the acquisition by E.ON (Germany) of two subsidiaries of MOL, an integrated Hungarian oil and gas company, which are active in the wholesale, marketing and trading of gas, and the storage of gas.
Táto vec sa týka nadobudnutia dvoch dcérskych spoločností integrovaného maďarského ropného a plynárenského koncernu MOL, ktoré pôsobia v oblasti veľkoobchodu a marketingu plynu, obchodovania s plynom a skladovania plynu, spoločnosťou E.ON (Nemecko).
MOL also has a put option for two years to sell its gas transmission subsidiary to E.ON.
MOL má takisto dvojročnú predajnú opciu (put option), t. j. právo predať svoju dcérsku spoločnosť, ktorá pôsobí v oblasti prepravy plynu, spoločnosti E.ON.
MOL already has, prior to the transaction, an almost exclusive control over the access to gas resources and gas infrastructures in Hungary.
MOL má už pred koncentráciou takmer výlučnú kontrolu nad prístupom k zdrojom plynu a príslušnou infraštruktúrou v Maďarsku.
MOL owns the gas transmission network, all Hungarian gas storage facilities and has a quasi-monopoly position on the gas wholesale markets.
MOL vlastní prepravnú sieť plynu, všetky maďarské zariadenia na skladovanie plynu a má takmer monopol v oblasti veľkoobchodu s plynom.
MOL is already today the ‘gatekeeper’ for gas resources (both imports and domestic production) and gas infrastructure.
MOL kontroluje už dnes prístup k zdrojom plynu (tak dovoz, ako aj domácu výrobu) a príslušnú infraštruktúru.
This gatekeeper position will now be taken over by E.ON.
Toto postavenie by prevzala spoločnosť E.ON.
The essential change brought by the proposed transaction is that E.ON, unlike MOL, has strong market positions in the retail supply of gas and electricity in Hungary.
Základná zmena, ktorú prinesie navrhovaná koncentrácia, spočíva v tom, že na rozdiel od MOL má E.ON silné trhové postavenie v oblasti maloobchodu s plynom a elektrickou energiou v Maďarsku.
Therefore, except for the transmission and gas production businesses of MOL, the current transaction will create a vertically integrated entity along the gas and electricity supply chains in Hungary.
Okrem dvoch oblastí pôsobnosti koncernu MOL – preprava a výroba plynu – vznikne na základe súčasnej koncentrácie vertikálne integrovaný subjekt v reťazi dodávok plynu a elektrickej energie v Maďarsku.
The Commission’s market investigation has established that, owing to the new entity’s nearly exclusive control over gas resources (mostly of Russian origin) available in Hungary and its vertical integration in the gas and electricity markets, the transaction would lead to a serious risk of foreclosure of competitors on the downstream gas and electricity markets.
Z prieskumu trhu Komisie vyplýva, že vzhľadom na takmer výlučnú kontrolu, ktorú má nový subjekt nad zdrojmi plynu v Maďarsku (hlavne ruského pôvodu), a vzhľadom na jeho vertikálnu integráciu na trhoch s plynom a elektrickou energiou by táto koncentrácia viedla k vážnemu riziku obmedzenia účastníkov hospodárskej súťaže na nadväzujúcich trhoch s plynom a elektrickou energiou.
As mentioned, contrary to MOL, E.ON is active downstream of the gas wholesale market, in the retail and distribution of gas and electricity (through its control of two out of six regional gas distribution companies and of three out of six regional electricity distribution companies) as well as in the generation of electricity.
Ako bolo spomenuté, na rozdiel od koncernu MOL pôsobí spoločnosť E.ON v týchto oblastiach: veľkoobchod plynu, maloobchod a distribúcia plynu a elektrickej energie (kontroluje dve zo šiestich regionálnych plynárenských distribučných spoločností a tri zo šiestich regionálnych energetických distribučných spoločností), ako aj výroba elektrickej energie.
This would lead to a change of incentives of the new entity vis-à-vis its downstream competitors.
Viedlo by to k zmene podnetov nového subjektu voči jeho nadväzujúcim konkurentom.
The new entity would thus have both the ability and the incentive to discriminate against its competitors in the downstream markets both in the gas and in the electricity sectors.
Nový subjekt by tak mal možnosť a podnet diskriminovať svojich konkurentov na nadväzujúcich trhoch v plynárenskom odvetví aj v odvetví energetiky.
In order to remove the competition concerns identified during the procedure, E.ON submitted on 20 October 2005 a package of commitments.
S cieľom odstrániť obavy v súvislosti s hospodárskou súťažou, ktoré boli zistené počas konania, predložila spoločnosť E.ON 20. októbra 2005 súbor záväzkov.
On 16 November 2005, E.ON submitted revised commitments.
novembra 2005 predložila E.ON revidované záväzky.
The final commitments were submitted on 8 December 2005.
Posledné záväzky predložila 8. decembra 2005.
The Commission believes that the undertakings, substantially improved following the market test compared to E.ON’s initial offer, meet the concerns expressed by third parties as regards the need to ensure sufficient liquidity of gas on the Hungarian wholesale gas market at price and conditions which will allow third parties to compete effectively with the new entity on the downstream gas and electricity markets in Hungary.
Komisia zastáva názor, že v porovnaní s pôvodnou ponukou E.ON sú predložené záväzky podstatne lepšie, pretože boli vypracované na základe prieskumu trhu a zohľadňujú sa v nich obavy, ktoré vyjadrili tretie strany v súvislosti s potrebou zabezpečenia dostatočných zásob plynu pre maďarský veľkoobchod s plynom za ceny a podmienok, ktoré umožnia tretím stranám účinne konkurovať novému subjektu na nadväzujúcich trhoch s plynom a elektrickou energiou v Maďarsku.
A clearance decision with conditions and obligations pursuant to Article 8(2) of the Merger Regulation is therefore proposed for adoption.
Rozhodnutie o schválení s podmienkami a povinnosťami podľa článku 8 ods. 2 nariadenia o fúziách sa preto navrhuje prijať.
Ruhrgas International AG (‘E.ON’) belongs to the E.ON group of companies, a privately owned energy group with a focus on the supply of electricity and gas.
Ruhrgas International AG (ďalej „E.ON“) patrí k podnikateľskej skupine E.ON, súkromnej energetickej spoločnosti, ktorá sa zameriava na dodávky elektrickej energie a plynu.
MOL Hungarian Oil and Gas (‘MOL’, Hungary) is an integrated oil and gas group which is primarily active in Hungary on the markets for natural gas, oils, fuels and chemicals.
MOL Maďarská ropná a plynárenská spoločnosť (ďalej „MOL“, Maďarsko) je integrovaným ropným a plynárenským koncernom, ktorý pôsobí primárne v Maďarsku na trhoch so zemným plynom, ropou, pohonnými látkami a chemikáliami.
It is a public company listed on the Budapest stock exchange.
Je to akciová spoločnosť registrovaná na burze cenných papierov v Budapešti.
The Hungarian State still owns 12 % of share capital, plus a golden share.
Maďarský štát naďalej vlastní 12 % základného kapitálu a zlatú akciu.
THE OPERATION
OPERÁCIA
The present case concerns a concentration by which E.ON acquires control of MOL Földgázellátó Rt. (‘MOL WMT’) and MOL Földgáztároló Rt. (‘MOL Storage’).
Predložená vec sa týka koncentrácie, na základe ktorej získa E.ON kontrolu nad MOL Földgázellátó Rt. (ďalej „MOL WMT“) a MOL Földgáztároló Rt. (ďalej „MOL Storage“).
will also acquire MOL’s shareholdings in Panrusgáz Magyar-Orosz Gázipari Rt. (‘Panrusgáz’), a joint venture company between OAO Gazprom (Russia) and MOL.
takisto získa akcionárske podiely koncernu MOL v Panrusgáz Magyar-Orosz Gázipari Rt. (ďalej „Panrusgáz“), spoločnom podniku spoločnosti OAO Gazprom (Rusko) a koncernu MOL.
Mol Földgázszállító Rt. (‘MOL Transmission’), another solely-controlled subsidiary of MOL, is not acquired by E.ON through the present transaction.
nezíska na základe tejto koncentrácie Mol Földgázszállító Rt. (ďalej „MOL Transmission“), ďalšiu výlučne kontrolovanú dcérsku spoločnosť koncernu MOL.
MOL is instead granted a put option under which MOL can require E.ON to purchase a 25 % plus 1 share or a 75 % minus 1 share interest in MOL Transmission during the next two years.
MOL namiesto toho získa predajnú opciu, na základe ktorej môže v priebehu nasledujúcich dvoch rokov požiadať E.ON o predaj 25 % plus 1 akcia alebo 75 % minus 1 akcia v MOL Transmission.
Finally, MOL retains control over its gas exploration and production business (the MOL upstream gas Exploration and Production division (‘MOL E & P’)).
MOL si nakoniec ponechá kontrolu nad ťažbou a výrobou plynu („MOL E&P“, the MOL upstream gas Exploration and Production division).
However, as part of the transaction, MOL and MOL WMT have entered into a new long-term gas supply agreement for the gas produced by MOL E & P (the ‘Supply Agreement’).
Ako súčasť koncentrácie však uzavreli MOL a MOL WMT novú dlhodobú zmluvu o dodávkach plynu pre plyn, ktorý vyrába MOL E&P (ďalej „dohoda o dodávkach“).
RELEVANT MARKETS
RELEVANTNÉ TRHY
RELEVANT NATURAL GAS MARKETS
RELEVANTNÉ TRHY SO ZEMNÝM PLYNOM
Relevant product markets
Relevantné trhy s výrobkami
Taking into consideration the specificities of the Hungarian gas markets, the Commission has identified the following relevant product markets in the gas sector:
Po zvážení osobitostí maďarských trhov s plynom určila Komisia tieto relevantné trhy s výrobkami v plynárenskom odvetví:
Transmission of gas;
preprava plynu,
Distribution of gas;
distribúcia (rozvod) plynu,
Storage of gas;
skladovanie plynu,
Supply of gas to traders;
dodávky plynu obchodníkom,
Supply of gas to Regional Distribution Companies (‘RDCs’);
dodávky plynu regionálnym distribučným spoločnostiam (ďalej „RDS“),
Supply of gas to large power plants;
dodávky plynu veľkým elektrárňam,
Supply of gas to large industrial customers (with an hourly consumption exceeding 500 m3/hour);
dodávky plynu veľkým priemyselným odberateľom (so spotrebou, ktorá presahuje 500 m3/hodina),
Supply of gas to small industrial and commercial customers (with an hourly consumption below 500 m3/hour); and
dodávky plynu malým priemyselným odberateľom a živnostníkom (so spotrebou, ktorá nepresahuje 500 m3/hodina) a
Supply of gas to residential customers.
dodávky plynu domácnostiam.
Since 1 July 2004, all non-residential customers have become eligible customers free to choose their supplier under Hungarian law.
Od 1. júla 2004 majú podľa maďarského zákona všetci iní odberatelia ako domácnosti právo slobodne si vybrať svojho dodávateľa.
Residential customers will become eligible on 1 July 2007 at the latest.
Domácnosti získajú toto právo najneskôr 1. júla 2007.
The Hungarian natural gas sector is characterised by a hybrid model, with the coexistence of a regulated segment of the market (or ‘public utility market’), resulting from the old gas regime in Hungary, and a liberalized segment of the market (or ‘open segment of the market’).
Plynárenské odvetvie v Maďarsku je charakteristické svojím hybridným modelom, v ktorom koexistuje regulovaný segment trhu (alebo „verejný trh s dodávkami plynu“), ktorý vznikol zo starého plynárenského režimu v Maďarsku, s liberalizovaným segmentom trhu (alebo „otvorený segment trhu“).
In the regulated segment of the market, the public utility wholesaler (MOL WMT) is under an obligation by law to cover the full natural gas demand for public utility purposes of the RDCs, whereas the RDCs are under an obligation to source their natural gas needs for their public utility customers exclusively from the public utility wholesaler (at regulated prices).
V regulovanom segmente trhu je verejný veľkopredajca (MOL WMT) podľa zákona povinný úplne pokryť dopyt po zemnom plyne na účely verejných dodávok RDS, keďže RDS sú povinné pokryť svoje potreby zemného plynu pre svojich verejných odberateľov výlučne z dodávok verejného veľkopredajcu (za regulované ceny).
The RDCs, the public utility suppliers, have in turn the exclusive right and obligation to supply the customers situated in their territory at regulated prices.
RDS, verejní dodávatelia, majú naopak výlučné právo a povinnosť zásobovať odberateľov na ich území za regulované ceny.
Eligible customers have the choice between remaining supplied within a public utility contract by their historic gas supplier (their RDC or the public utility wholesaler, MOL WMT if the customer was supplied directly by MOL WMT) or terminating their public utility contract and purchasing their gas requirements from a trader or importing natural gas themselves.
Odberatelia s právom výberu sa môžu rozhodnúť, či ich budú naďalej podľa zmluvy s verejným dodávateľom zásobovať ich tradiční dodávatelia plynu (ich RDS alebo verejní veľkopredajcovia, MOL WMT, ak odberateľa zásoboval priamo MOL WMT) alebo či ukončia túto zmluvu a uspokoja svoj dopyt po plyne nákupom plynu od obchodníka alebo samotným dovozom zemného plynu.
It is expected that this hybrid model will disappear after July 2007.
Očakáva sa, že tento hybridný model zanikne po júli 2007.
The market investigation has confirmed that there exists a separate product market for the supply of gas to traders in Hungary, on which importers/producers sell gas to traders, and traders sell each other gas, for onwards supply on the open segment of the market.
V prieskume trhu sa potvrdilo, že existuje samostatný trh s výrobkami pre dodávky plynu v Maďarsku, na ktorom dovozcovia/výrobcovia predávajú plyn obchodníkom a obchodníci si ho predávajú navzájom na účely dodávok v otvorenom segmente trhu.
On the regulated segment of the market, the RDCs have the obligation to purchase gas for their public utility needs from the public utility wholesaler (MOL WMT).
V regulovanom segmente trhu sú RDS povinné nakupovať plyn na účely verejného zásobovania od verejného veľkopredajcu (MOL WMT).
Geographical markets
Geografické trhy
(In the present case the investigation has shown that all affected markets are national in scope with the exception of the markets for the distribution of gas and the supply of gas to residential customers, which are at present sub-national in scope (i.e. confined to specific distribution areas within Hungary).
Prieskum v tejto veci ukázal, že všetky ovplyvnené trhy sú vnútroštátnymi trhmi s výnimkou trhu pre distribúciu plynu a dodávky plynu domácnostiam, ktorý je v súčanosti regionálnym trhom (t. j. obmedzený na určité distribučné oblasti v Maďarsku).
RELEVANT ELECTRICITY MARKETS
RELEVANTNÉ TRHY S ELEKTRICKOU ENERGIOU
Taking into consideration the specificities of the Hungarian markets, the Commission has identified the following relevant product markets in the electricity sector:
Po zvážení osobitostí maďarských trhov určila Komisia tieto relevantné trhy s výrobkami v odvetví energetiky:
Transmission of electricity;
prenos elektrickej energie,
Distribution of electricity;
distribúcia (rozvod) elektrickej energie,
The provision of balancing power;
zabezpečenie rovnováhy sústavy,
Wholesale supply of electricity to traders;
veľkoobchodné dodávky elektrickej energie obchodníkom,
Wholesale supply of electricity to the public utility wholesaler;
veľkoobchodné dodávky elektrickej energie verejným veľkopredajcom,