natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In this respect, the Commission finds that the separation between the air transport activities, AZ Fly, and the ground activities, AZ Servizi, of Alitalia is not specific to that particular undertaking [60].
Komisia konštatuje, že v súvislosti s rozdelením činností spoločnosti Alitalia na leteckú dopravu, AZ Fly, a pozemné služby, AZ Servizi, neexistuje žiadna osobitosť tohto podniku [60].
In the present case, Alitalia's consultant bank, Mediobanca, has in fact noted that in the case of AZ Fly this demerger could make it possible to focus on investors interested in the aviation sector on account of its current economic problems and growth potential; it will also make it possible for the undertaking, as already indicated in the decision to initiate the procedure, to vary part of its operating costs, which had hitherto been fixed, by concluding contracts for maintenance, handling, etc., a possibility which is particularly attractive in an economic downturn.
V tomto prípade Mediobanca, poradenská banka spoločnosti Alitalia, pripomenula, že pre spoločnosť AZ Fly by táto operácia dekonsolidácie umožnila koncentrovať sa na investorov, ktorí sa zaujímajú o letecký sektor z dôvodu súčasnej nízkej hodnoty nových akcií a možnosti budúcich nadhodnôt; podniku okrem toho umožní, ako už bolo uvedené v rozhodnutí o začatí konania, zmeniť, použitím zmlúv na údržbu, manipuláciu (handling) atď., istú časť svojich prevádzkových bremien, ktoré boli doteraz pevné, na variabilné, čo by malo byť obzvlášť zaujímavé v prípade nepriaznivej hospodárskej situácie.
Similarly, in the case of AZ Servizi, demerger should make it possible, according to Mediobanca, to create new business and growth opportunities which will be difficult to achieve by a company wholly owned by an air carrier.
Okrem toho, rozdelenie činností musí podľa spoločnosti Mediobanca umožniť spoločnosti AZ Servizi ponúknuť nové možnosti činnosti a rastu, ktoré sú ťažko realizovateľné pre spoločnosť, ktorá je v úplnom vlastníctve leteckého dopravcu.
It should also be of interest to industrial or financial operators in a given activity which wish to continue to develop that activity but do not wish to find themselves exposed outside their reference area of activity.
Musí tiež podporovať záujem priemyselných alebo finančných operátorov o stanovené činnosti, ktoré chcú naďalej rozvíjať, ale neželajú si vychádzať mimo svojho referenčného poľa činnosti.
The Commission would also point out that this separation of activities and the accounting and financial implications are transparent.
Komisia okrem toho zdôrazňuje, že uvedené rozdelenie činnosti, ako aj jeho účtovné a finančné následky, boli realizované priehľadným spôsobom.
Accordingly, the business plan submitted to the investors concerns both aspects of the plan which specifies that Alitalia's debt, including the repayment of the loan which is the subject of the rescue aid, should be taken over virtually entirely by AZ Fly, and sets out the separation of the activities of AZ Servizi, the evaluation of the initial contribution of AZ Fly recently presented on Alitalia's website, Fintecna's proposed participation in the capital and the procedures for this, including recourse in part to preference shares.
Napríklad, priemyselný plán predložený investorom sa v skutočnosti týka dvoch aspektov plánu: v súvislosti so spoločnosťou AZ Fly plán uvádza, že tento podnik prevezme takmer úplne všetky dlhy spoločnosti Alitalia, vrátane vrátenia pôžičky, ktorá je predmetom pomoci na záchranu naplánovanej na obdobie 2005-2006; čo sa týka spoločnosti AZ Servizi, plán uvádza podrobnosti rozdelenia činností, hodnotenie počiatočného vkladu spoločnosti AZ Fly a naviac plánovaný vstup spoločnosti Fintecna do základného imania, nedávno predstavený na internetovej stránke spoločnosti Alitalia, a príslušné podmienky, vrátane čiastočného použitia emisie prednostných akcií.
The Commission therefore considers that investors were able to make an informed opinion about the activities in which they are likely to invest, the foreseeable profitability of each of them and their future relations.
Komisia preto zdôrazňuje, že interpelovaní investori si mohli vytvoriť svoj vlastný úsudok, s patričnou znalosťou veci, o činnostiach do ktorých by mohli chcieť investovať, o predpokladanej výnosnosti každej činnosti a ich budúcich vzťahoch.
Lastly, the Commission would point out, as indicated in its decision to initiate the procedure, that applying the principle of a private investor in a market economy is the only way to assess the absence of advantage derived from the two recapitalisation operations.
Nakoniec Komisia pripomína, ako je uvedené v jej rozhodnutí o začatí konania, že len uplatňovanie zásady súkromného investora v trhovom hospodárstve umožňuje preveriť neprítomnosť nenáležitej výhody obidvoch operácií rekapitalizácie.
It notes that this is a matter separate from the assessment of the rescue aid.
Zdôrazňuje, že táto otázka je odlišná od hodnotenia pomoci na záchranu.
The latter was intended exclusively, through a very short-term cash loan of a very limited amount (in particular in relation to the undertaking's short-term due dates, the usual level of liquid assets of comparable airlines, and the undertaking's balance sheet total) and moreover comprising a bank loan provided by Dresdner Bank and simply backed by a State guarantee, to overcome a short-term cash crisis which could, in itself, cause the undertaking to become insolvent.
Výlučným cieľom pomoci na záchranu bolo v skutočnosti preklenúť krízu krátkodobej likvidity, ktorá mohla ako taká uviesť podnik do situácie platobnej neschopnosti, prostredníctvom poskytnutia hotovostnej krátkodobej pôžičky veľmi obmedzenej čiastky (najmä vzhľadom na krátkodobé lehoty podniku, na bežnú úroveň pokladne podobných leteckých spoločností alebo celkového rozpočtu podniku), ktorá bola nakoniec tvorená bankovou pôžičkou poskytnutou spoločnosťou Dresdner Bank a jednoducho doložená štátnou zárukou.
Conversely, the judgment of the investors (and of the banks guaranteeing the operation) during recapitalisations operations, which generate permanent resources for the undertakings concerned, is based on an economic assessment of the medium and long-term viability and intrinsic profitability of the company's activity; their objective is the future viability of the undertaking, through the results achieved, which depends on the credibility of its business plan, the industrial and commercial activities for which it provides and the management thereof.
Naopak, úsudok investorov (a bánk zaručujúcich operáciu na trhu) sa v rámci zvyšovania základného imania, operácií, ktoré vytvárajú trvalé zdroje pre zúčastnené podniky, opiera o hospodárske hodnotenie strednej a dlhodobej rentability a vnútornej rentability činnosti spoločnosti, ktorá závisí od dôveryhodnosti pripisovanej jej priemyselnému plánu, plánovaným priemyselným a obchodným úkonom a riadenia podniku.
The Commission also notes that the undertaking given by the Italian authorities that Alitalia should repay the rescue aid immediately following recapitalisation will entail the early disbursement from the undertaking's assets of the €400 million liquid assets in question.
Komisia ďalej pripomína, že záväzok talianskych orgánov, spočívajúci vo vrátení pomoci na záchranu zo strany spoločnosti Alitalia okamžite po rekapitalizácii, bude obsahovať predčasné výdavky z aktív podniku v hodnote 400 miliónov eur pokladničných hotovostných prostriedkov.
Assessment of the recapitalisation of AZ Fly
Hodnotenie rekapitalizácie spoločnosti AZ Fly
First and foremost, there is no doubt that the injection of capital which the recapitalisation operation, including the State's participation in conjunction with private investors, amounts to does in fact constitute a State resource within the meaning of the Treaty since the funds concerned derive from the Italian Treasury.
V súvislosti s úkonom rekapitalizácie s súbežnou účasťou štátu a súkromných investorov, neexistuje žiadna pochybnosť o tom, že v zmysle Zmluvy štátny zdroj predstavuje predmetný vklad do základného imania, pretože peňažné prostriedky pochádzajú priamo z Talianskej pokladne.
Similarly, the decision to participate in the recapitalisation and to undertake to exercise, at least in part, its preferential subscription right has been taken up by the Italian Ministry for Economic and Financial Affairs.
Okrem toho, Ministerstvo hospodárstva a financií Talianskej republiky prijalo rozhodnutie zúčastniť sa na operácii rekapitalizácie prostredníctvom prijatia záväzku aspoň čiastočne uplatniť svoje opčné právo.
General
Všeobecné pripomienky
The Treaty enshrines the principle of neutrality with regard to the system of property ownership in the Member States (Article 295 of the Treaty and 125 of the EEA Agreement) and the principle of equality between public and private undertakings.
Zmluva potvrdzuje zásahu neutrality v súlade s režimom vlastníctva v členských štátoch (články 295 Zmluvy a 125 Dohody o EHP) a zásady rovnakého zaobchádzania medzi verejnými a súkromnými podnikmi.
Pursuant to those principles, action by the Commission must be neither prejudicial nor advantageous to States or public establishments which provide capital for undertakings.
V súlade s týmito princípmi, konanie Komisie nemôže byť ani priaznivo a ani nepriaznivo naklonené voči vkladom do základného imania zo strany verejných orgánov.
The Commission must therefore investigate these capital contributions to undertakings in order to ensure that the Member States do not infringe the Treaty's rules on State aid.
Komisia musí preto vykonať, s cieľom zabrániť, aby členské štáty porušovali predpisy Zmluvy platné pre štátnu pomoc, vyšetrovanie v súvislosti s týmito vkladmi do základného imania podnikov.
State aid is not involved where it is a question of new capital being contributed in conditions which would be acceptable for a private investor operating under the normal conditions of a market economy [62].
Na základe tejto zásady sa nepovažuje za štátnu pomoc, ak sa vklad do základného imania odohrá za trhových podmienok, ktoré by boli prijateľné pre súkromného investora, ktorý koná podľa normálnej trhovej logiky [62].
The conduct of the public investor should therefore be compared with the hypothetical conduct of a private investor, such as a private holding company or a private group of undertakings pursuing a structural, global or sectoral policy and attracted by prospects of longer-term profitability [63].
Správanie verejného investora bude konfrontované s hypotetickým správaním súkromného investora, ako napríklad so súkromnou holdingovou spoločnosťou alebo súkromnou skupinou spoločností, sledujúcimi štrukturálnu, globálnu a sektorovú politiku a riadiacimi sa perspektívami rentability z dlhodobého hľadiska [63].
A capital contribution necessary in order to ensure the survival of an undertaking experiencing temporary difficulties but which, where appropriate, following the implementation of the necessary measures would be in a position to return to profitability does not necessarily constitute aid if a private investor would have made the same analysis.
Vklad do základného imania, ktorý je potrebný na zaručenie prežitia podniku, ktorý sa nachádzal v dočasných ťažkostiach, ale ktorý je po reštrukturalizácii v stave vrátiť sa do rentabilného stavu, nepredstavuje nutne pomoc, ak by sa aj súkromný investor správal rovnakým spôsobom.
Consequently, the Commission takes the view that a capital contribution from public funds does not constitute State aid where private shareholders take part in the operation first of all at least in proportion to their shares, secondly in conditions identical to those of a public investor and finally if the proportion subscribed by private investors is of real economic significance.
Preto vklad do základného imania, vykonaný prostredníctvom verejných zdrojov, nepredstavuje podľa Komisie štátnu pomoc, ak sa na operácii podieľajú súkromní akcionári aspoň v pomernom počte vzhľadom na príslušné akcie a za rovnakých podmienok ako verejný investor a ak má časť upísaná súkromnými investormi skutočný hospodársky význam.
This approach, based on the principle that contributions should be, has been consistently applied by the Court of Justice and the Court of First Instance [64].
Súdny dvor a Súd prvého stupňa [64] toto tvrdenie, založené na spoločných vkladoch, neustále dodržiavajú
Application in the present case
Uplatnenie v tomto prípade
The Commission takes the view, first of all, that contrary to other cases that it has criticised, it is not a question here, in the case of the separation of AZ Fly and AZ Servizi, of a dismemberment aimed at leaving the accumulated debt in a public cocoon, while the economic activity itself is transferred to the private sector.
Komisia sa v súvislosti s rozdelením spoločností AZ Fly a AZ Servizi nedomnieva, na rozdiel od iných prípadov, v ktorých vzniesla námietky, že ide o rozdelenie určené na uvalenie nahromadených dlhov na štátny podnik, zatiaľ čo pravá hospodárska činnosť by bola prenesená na súkromný sektor.
On the contrary, and in accordance with the legal and economic situation of the undertaking, virtually all the debt, that is to say the bonded debt and the loans secured by aircraft, as well as the loan which is the subject of the rescue aid, will remain within Alitalia, renamed AZ Fly, which will continue the vast majority of the current activities of the company.
Naopak, v súlade s právnou a hospodárskou situáciou podniku, takmer všetky dlhy, to znamená obligačný dlh a pôžičky ručené vecnými bremenami na flotile, ako aj pôžička, ktorá je predmetom pomoci na záchranu, zostávajú v skutočnosti na ťarchu spoločnosti Alitalia, premenovanú na AZ Fly, ktorá bude pokračovať v prevažnej časti súčasných činností spoločnosti.
The Commission notes, in this respect, Italy's undertaking with regard to the advance repayment of this loan within eight working days following the recapitalisation of AZ Fly, that is to say the transfer of the corresponding funds to the undertaking, and in any event before 31 December 2005.
Komisia berie do úvahy súvisiaci záväzok Talianska, pokiaľ ide o predčasné vrátenie poskytnutej pôžičky, do ôsmich pracovných dní odo dňa vykonania rekapitalizácie spoločnosti AZ Fly (t.j. poskytnutie príslušných finančných prostriedkov podniku), v každom prípade do 31. decembra 2005.
With regard to the recapitalisation of AZ Fly notified by Italy, the Commission finds that private shareholders are participating in it in fact more than proportionally to the number of shares currently held by those shareholders (38 %) and under the same conditions as the State as shareholder.
Pokiaľ ide o operáciu rekapitalizácie spoločnosti AZ Fly, ktorú oznámilo Taliansko, Komisia zdôrazňuje, že súkromní akcionári sa budú na tejto operácii zúčastňovať v skutočnosti viac ako pomerne vzhľadom na počet akcií, ktoré má v súčasnosti v držbe táto kategória akcionárov (38 %) a za rovnakých podmienok ako verejný akcionár.
The implementation of the undertaking by the Italian State to reduce its participation to 49,9 % of the company capital has resulted in Deutsche Bank agreeing, possibly in collaboration with another financial institution, to underwrite private investors to the extent of a maximum of €650 million, or approximately 54 % of the maximum proposed recapitalisation.
Záväzok znížiť svoju vlastnú účasť na 49,9 % základného imania, ktorý na seba prevzal Taliansky štát, priviedol spoločnosť Deutsche Bank, prípadne v spolupráci s inou finančnou inštitúciou, prijať ručenie za záväzky súkromných investorov až do výšky 650 miliónov eur, čo predstavuje približne 54 % plánovanej maximálnej rekapitalizácie.
Their shareholding in the capital increase will therefore be a majority one, in order to reduce the public participation to below 50 %.
Účasť súkromných investorov bude preto pri zvýšení základného imania majoritná, s cieľom znížiť účasť verejných prostriedkov pod 50 %.
It is also specified in the letter of intent from Italy that the State will purchase the shares at the same value, to be determined jointly by AZ Fly and Deutsche Bank, and under the same market conditions as the private investors.
List obsahujúci záväzok Talianska okrem iného uvádza, že štát nadobudne akcie v hodnote, ktorú stanovia spoločne spoločnosti AZ Fly a Deutsche Bank, a za rovnakých trhových podmienok ako súkromní investori.
The successful completion of the operation is therefore guaranteed by Deutsche Bank, a technically competent professional operator, which has assessed the risk inherent in the partial non-subscription of the shares.
Úspešné zavŕšenie operácie zaručuje spoločnosť Deutsche Bank, technicky kompetentný profesionálny operátor, ktorý vykonal hodnotenie rizík spojených s čiastočným neupísaním akcií.
In this connection, the Commission has received a copy of the letter of intent dated 19 April 2005 sent to Alitalia by Deutsche Bank accepts to conclude a contract to underwrite or have underwritten the success of the recapitalisation operation.
V tejto súvislosti dostala Komisia dňa 19. apríla 2004 kópiu listu so záväzkami, ktorý adresovala spoločnosť Deutsche Bank spoločnosti Alitalia, v ktorom táto banková inštitúcia súhlasí s uzatvorením zmluvy určenej na zaručenie úspešného zavŕšenia operácie rekapitalizácie.
This practice is in accordance with what the Commission had agreed to in 2002 on the occasion of the previous market recapitalisation of Alitalia.
Tento úkon je v súlade s úkonom, ktorý Komisia prijala v roku 2002 v kontexte predchádzajúceho trhového zvýšenia spoločnosti Alitalia.
The final guarantee contract will be signed once the conditions set out in paragraphs 195 and 196 have been verified and will constitute the final concrete undertaking by Deutsche Bank to supply the financial resources for the operation and to subscribe the shares issued or have them subscribed.
Konečná zmluva o ručení bude podpísaná po preskúmaní podmienok uvedených v bodoch 195 a 196 a bude predstavovať konkrétny definitívny záväzok spoločnosti Deutsche Bank poskytnúť finančné nástroje na operáciu, na upísanie alebo na sprostredkovanie upísania vydaných akcií.
The Commission takes note in this connection of the details given by the Italian authorities indicating that this preliminary contract is legally fully valid in this respect for the parties subject to compliance with the suspensive conditions.
V tejto súvislosti berie Komisia do úvahy presné ustanovenia talianskych orgánov, podľa ktorých je táto predbežná zmluva medzi zmluvnými stranami plne právoplatná za predpokladu, že sa splnia ustanovené podmienky.
In the abovementioned letter it is proposed that the final guarantee contract will be concluded close to the beginning of the offer period and will contain the standard provisions and undertakings in force in this type of contract and in accordance with best national and international practices.
V liste obsahujúcom záväzok spoločnosti Deutsche Bank je uvedené, že definitívna záručná zmluva bude podpísaná bezprostredne pred začatím ponukového obdobia a že bude obsahovať ustanovenia a dohody všeobecne používané v tomto druhu zmlúv podľa bežnej praxe na národnej a medzinárodnej úrovni.
Deutsche Bank and another bank will also take responsibility for involving other financial institutions in the guarantee, thus making it possible to establish a genuine guarantee consortium.
Spoločnosť Deutsche Bank, prípadne spolu s inou finančnou inštitúciou, sa tiež zaväzuje zahrnúť do tejto záruky iné finančné inštitúcie s cieľom vytvoriť skutočné a vhodné záručné konzorcium.
The involvement of the banks is decisive for the success of the operation as a result of Alitalia's shareholding structure.
Úloha týchto bánk je rozhodujúca pre úspešné zavŕšenie operácie z dôvodu štruktúry akcionárskych vlastníkov spoločnosti Alitalia.
The capital held by private shareholders is very fragmented; as a result, at present there is no private institutional shareholder in the company that could carry out an economic analysis of the operation and give its prior undertaking to participate, as the State has done.
Základné imanie spoločnosti, ktoré je v držbe súkromných akcionárov, je v skutočnosti silne roztrieštené, preto žiaden referenčný súkromný akcionár spoločnosti nie je schopný vykonať v súčasnej dobe hospodársku analýzu operácie a vopred sa zaviazať zúčastniť sa na zvýšení základného imania, ako to urobil štát.
The Commission acknowledges that, in the case of companies with a very fragmented shareholding structure, recourse to one or more banks responsible for guaranteeing the operation is necessary so as to ensure the successful completion of a capital increase operation on the capital market.
Komisia uznáva, že pre spoločnosti s veľmi roztrieštenou akcionárskou základňou je potrebné na dokončenie zvýšenia základného imania na trhu využitie jednej alebo viacerých bánk poverených zaručením úspešného zavŕšenia operácie.
Only qualified financial intermediaries are in a position, on the basis of their detailed knowledge of the financial markets and the type of investments sought and in the light of a detailed study that they have carried out of the operation in question, to commit themselves in respect of the investment vis-à-vis private investors where newly issued shares are concerned, to the extent that they consider the operation reasonable and attractive for certain providers of funds.
V skutočnosti môžu len kvalifikovaní finanční sprostredkovatelia, vďaka hlbokej znalosti finančných trhov a typov požadovaných investičných prostriedkov a na základe hĺbkového preskúmania zamýšľanej operácie, zaručiť investovanie do akcií novej emisie súkromnými investormi, ak budú operáciu považovať za rozumnú a lákavú pre určitých financovateľov.
Alitalia clearly has a fragmented shareholding structure since no private shareholder holds 3 % of the shares; the only remotely significant participation is that of Air France with nearly 2 % of the capital.
Toto roztrieštenie akcionárskej základe je zjavné v spoločnosti Alitalia, v ktorej žiaden súkromný akcionár nevlastní ani 3 % akcií; jediná relatívne podstatná účasť súkromného vlastníka je účasť Air France vo výške takmer 2 % základného imania.
In order to present its offer, Deutsche Bank carried out an assessment of the company's strategy and profitability prospects.
Za účelom predloženia svojej ponuky spoločnosť Deutsche Bank vykonala hodnotenie stratégie a perspektív budúcej rentability spoločnosti.
In addition, before concluding the final contract, it proposes to carry out a due diligence operation which any investor should carry out before initiating the operation.
Okrem toho počíta, pred dohodnutím definitívnej zmluvy, s vykonaním kontroly typu due diligence, ktorú musia vykonať všetci investori, a ktorá umožní spustenie tejto operácie.
In this way the bank surrounds itself with all the guarantees and securities enabling it to adjust its offer to the risks taken.
Týmto spôsobom sa banková inštitúcia opatrí všetkými zárukami a uisteniami, ktoré umožňujú prispôsobiť svoju ponuku rizikám, ktoré podstupuje.
It should be noted that this bank has neither a management link nor a shareholding link with the Italian economic sector, and that it is not controlled, directly or indirectly, by the Member State concerned.
Je potrebné pripomenúť, že táto banka nemá žiaden vzťah s talianskym hospodárstvom ani na úrovni vedenia, ani na úrovni akcionárskej kontroly, a nie je ani priamo ani nepriamo kontrolovaná zúčastneným členským štátom.
The conditions to which the conclusion of the final guarantee contract are subject may be grouped together in two blocks, the first concerns relatively standard elements with no direct influence on the Commission's assessment but only on its actual implementation.
Podmienky, ktorým je podriadené uzatvorenie definitívnej zmluvy o ručení, je možné zhrnúť do dvoch blokov. Prvý blok sa týka zvyčajných prvkov, ktoré nemajú priamy vplyv na hodnotenie Komisie, ale len na skutočnú realizáciu.
They include:
Medzi tieto prvky patrí:
the absence of extraordinary events which could be detrimental to the successful completion of the operation,
absencia výnimočných udalostí, ktoré môžu záporne ovplyvniť úspešné zavŕšenie operácie,