natgillin/translations-raw huggingface dataset:
This decision was made in recognition of the fact that monetary growth and inflation are closely related in the medium to long run (see also Section 4.5).
Această decizie se bazează pe r e cu n o a ^ t e r ea relaţiei strânse, pe termen mediu ^ i lung, dintre expansiunea monetară ^ i inflaţie (a se vedea ^ i secţiunea 4.5).
This widely accepted relationship provides monetary policy with a firm and reliable nominal anchor beyond the horizons conventionally adopted to construct inflation forecasts.
Această relaţie unanim acceptată asigură politicii monetare o ancoră nominală solidă ^ i fiabilă, pe orizonturi mai lungi decât cele adoptate în mod convenţional în vederea elaborării prognozelor privind inflaţia.
M1 includes currency, i.e. banknotes and coins, as well as balances that can immediately be converted into currency or used for cashless payments, such as overnight deposits.
M1 include numerarul (bancnotele ^ i monedele), precum ^ i soldurile care pot fi convertite imediat în numerar sau utilizate pentru plăţi fără numerar, cum este cazul depozitelor overnight.
Given that many different financial assets are close substitutes, and that the nature and characteristics of financial assets, transactions and means of payment are changing over time, it is not always clear how money should be defined and which financial assets belong to which definition of money.
Dat fiind faptul că numeroase active financiare sunt u ^ o r substituibile ^ i că natura ^ i caracteristicile activelor financiare, ale tranzacţiilor ^ i ale mijloacelor de plată suportă modificări în timp, nu este întotdeauna u ^ o r de elaborat o definiţie a monedei ^ i de identificat activele financiare care corespund unei definiţii sau alteia a monedei.
Central banks usually define and monitor several monetary aggregates.
De obicei, băncile centrale definesc ^ i monitorizează câteva agregate monetare.
M2 comprises M1 and, in addition, deposits with an agreed maturity of up to two years or redeemable at a period of notice of up to three months.
M2 include agregatul M1, la care se adaugă depozitele cu durata iniţială de până la doi ani ^ i depozitele rambursabile după notificare la cel mult trei luni.
These deposits can be converted into components of narrow money, but some restrictions may apply, such as the need for advance notification, penalties and fees.
Aceste depozite pot fi convertite în componente ale agregatului monetar în sens restrâns, dar, în unele cazuri, pot fi aplicate restricţii, cum ar fi necesitatea unei notificări prealabile, a unor penalităţi sau a unor comisioane.
The ECB’s definitions of euro area monetary aggregates are based on harmonised definitions of the money-issuing sector and the money-holding sector, as well as of categories of monetary financial institution (MFI) liabilities.
Definiţiile date de BCE agregatelor monetare din zona euro se bazează pe definiţia armonizată a sectorului emitent de monedă ^ ia sectorului deţinător de monedă, precum ^ ia categoriilor de pasive ale instituţiilor financiare monetare (IFM).
The money-issuing sector comprises MFIs resident in the euro area.
Sectorul emitent de monedă cuprinde IFM rezidente în zona euro.
The money-holding sector includes all non-MFIs resident in the euro area, excluding the central government sector.
Sectorul deţinător de monedă include toţi rezidenţii zonei euro, alţii decât IFM, cu excepţia sectorului administraţiei centrale.
M3 comprises M2 and certain marketable instruments issued by the resident MFI sector.
M3 cuprinde M2 ^ i unele instrumente negociabile emise de sectorul IFM rezidente, ^ i anume operaţiunile repo, acţiunile/unităţile fondurilor de piaţă monetară ^ i instrumentele de îndatorare cu scadenţă de până la doi ani (inclusiv titlurile emise pe piaţa monetară).
These marketable instruments are repurchase agreements, money market fund shares/units and debt securities with a maturity of up to two years (including money market paper).A high degree of liquidity and price certainty make these instruments close substitutes for deposits.As a result of their inclusion, broad money is less affected by substitution between various liquid asset categories than narrower definitions of money, and is more stable.
Un grad ridicat de lichiditate ^ i de certitudine a preţurilor transformă aceste instrumente în substitute apropiate ale depozitelor. Ca urmare a includerii lor în M3, agregatul monetar în sens larg este mai stabil ^ i mai puţin afectat de substituirea între diferite categorii de active lichide decât agregatele monetare în sens restrâns.
Based on conceptual considerations and empirical studies, and in line with international practice, the Eurosystem has defined a narrow (M1), an intermediate (M2) and a broad monetary aggregate (M3).
Pe baza consideraţiilor conceptuale ^ ia studiilor empirice ^ i conform practicii internaţionale, Eurosistemul a definit un agregat monetar în sens restrâns (M1), un agregat monetar intermediar (M2) ^ i un agregat monetar în sens larg (M3).
These aggregates differ with regard to the degree of liquidity of the assets they include.
Aceste agregate diferă în funcţie de gradul de lichiditate al activelor pe care le includ.
Holdings by euro area residents of liquid assets denominated in foreign currencies can be close substitutes for eurodenominated assets.
Deţinerile de active lichide în valută ale rezidenţilor zonei euro pot constitui substitute apropiate ale activelor în euro.
Therefore, the monetary aggregates include such assets if they are held with MFIs located in the euro area.
A ^ a dar, agregatele monetare includ astfel de active numai în cazul în care acestea sunt deţinute de IFM rezidente în zona euro.
The reference value for monetary growth In order to signal its commitment to monetary analysis and to provide a benchmark for the assessment of monetary developments, the ECB announced a reference value for the broad monetary aggregate M3 (see Box 5.9).
Valoarea de referinţă pentru expansiunea monetară Pentru a - ^ i manifesta angajamentul cu privire la analiza monetară ^ i pentru a oferi un criteriu de evaluarea evoluţiilor monetare, BCE a anunţat o valoare de referinţă pentru agregatul monetar în sens larg M3 (a se vedea caseta 5.9).
BOX 5.9 THE ECB’S REFERENCE VALUE FOR MONETARY GROWTH
CASETA 5.9 VALOARE ADERE FfiE R IN 0 Ă A BCE PENTRU EXPANSIUNEA MONETARĂ determinând astfel volumul de monedă necesar pentru asigurarea unui anumit nivel al tranzacţiilor nominale.
The prominent role assigned to money in the ECB’s strategy is signalled by the announcement of a reference value for the growth of the broad monetary aggregate M3.The choice of M3 is based on the evidence, supported by several empirical studies, that this aggregate possesses the desired properties of a stable money demand and leading indicator properties for future price developments in the euro area.
Rolul fundamental atribuit monedei în cadrul strategiei BCE este evidenţiat prin anunţarea unei valori de referinţă pentru dinamica agregatului monetar în sens larg M3. Alegerea M3 se bazează pe datele, susţinute de câteva studii empirice, conform cărora acest agregat dispune de caracteristicile necesare pentru o cerere stabilă de monedă ^ i de proprietăţi de indicator principal pentru evoluţia ulterioară a preţurilor în zona euro.
The reference value for the growth of M3 has been derived so as to be consistent with the achievement of price stability.
Valoarea de referinţă pentru c r e ^ t e r ea M3 a fost derivată astfel încât să fie compatibilă cu obiectivul asigurării stabilităţii preţurilor.
Substantial or prolonged deviations of monetary growth from the reference value would, under normal circumstances, signal risks to price stability over the medium term.
Abaterile însemnate sau prelungite ale expansiunii monetare de la valoarea de referinţă ar semnala, în condiţii normale, prezenţa unor riscuri la adresa stabilităţii preţurilor pe termen mediu.
The reference value embodies the definition of price stability as an increase in the HICP for the euro area of below 2 % per annum.
Derivarea valorii de referinţă se bazează pe relaţia dintre variaţiile expansiunii monetare ( M), ale inflaţiei ( P), ale c r e ^ t e r i i PIB real ( YR) ^ i ale vitezei de circulaţie a monedei ( V).
Furthermore, the derivation of the reference value has been based on mediumterm assumptions regarding potential output growth and the trend in the velocity of circulation of M3.
Calculul valorii de referinţă se bazează pe definiţia stabilităţii preţurilor ca o c r e ^ t e r ea IAPC pentru zona euro sub nivelul de 2% pe an, precum ^ i pe ipotezele pe termen mediu privind posibila c r e ^ t e r ea producţiei ^ i tendinţa vitezei de circulaţie a M3.
In 1998 an assumption of 2 % – 2½ % per annum was made for the mediumterm trend in real potential GDP growth for the euro area, reflecting estimates from both international organisations and the ECB.
În anul 1998 a fost formulată ipoteza unei tendinţe pe termen mediu de 2% - 2,5% pe an pentru ritmul potenţial de c r e ^ t e r ea PIB real în zona euro, care reflecta atât estimările organizaţiilor internaţionale, cât ^ i pe cele ale BCE.
Various approaches were employed to derive the assumption for velocity of circulation, taking into account simple (univariate) trends as well as information available from more complex money demand models.
Sau folosit mai multe abordări pentru a estima viteza de circulaţie a numerarului, luând în considerare tendinţele simple (univariate), dar ^ i informaţiile disponibile provenite din modele mai complexe de cerere de monedă.
Taken together, the results of these approaches pointed to a decline of M3 velocity in the range of ½ % – 1 % per annum.
În ansamblu, rezultatele acestor abordări au indicat reducerea vitezei de circulaţie a M3 cu o valoare situată între 0,5% ^ i 1% pe an.
On the basis of these assumptions, the ECB’s reference value was set at 4½ % per annum by the Governing Council in December 1998, and has not changed since.The Governing Council monitors the validity of the conditions and assumptions underlying the reference value, and communicates any changes to the underlying assumptions as soon as they become necessary.
Pe baza acestor ipoteze, în luna decembrie 1998, Consiliul guvernatorilor a stabilit la 4,5% pe an valoarea de referinţă a BCE, care a rămas de atunci nemodificată.
The derivation of the reference value is based on the relationship between (changes in) monetary growth ( M), inflation ( P), real GDP growth ( YR) and velocity ( V).
Consiliul guvernatorilor monitorizează valabilitatea condiţiilor ^ ia ipotezelor care stau la baza valorii de referinţă ^ i comunică în timp util eventualele modificări care apar la nivelul acestor ipoteze.
CROSS-CHECKING INFORMATION FROM THE TWOPILLARS
COROBORAREA INFORMA 0 I I LOR PROVENITE DIN CEI DOI PILONI
This reference value (which was set to a value of 4½ % in 1998) refers to the annual rate of M3 growth that is deemed to be compatible with pricestability over the medium term.
Această valoare de referinţă (care a fost stabilită la 4,5% în anul 1998) se referă la ritmul anual de c r e ^ t e r ea M3 considerat compatibil cu stabilitatea preţurilor pe termen mediu.
The reference valuetherefore represents a benchmark for analysing theinformationcontent of monetary developments inthe euro area.
Prin urmare, valoarea de referinţă reprezintă un reper pentru analiza informaţiilor privind evoluţiile monetare din zona euro.
Owing to the medium to long-termnature of the monetary perspective, however, there is no direct link between shortterm monetary developments and monetary policy decisions.
Cu toate acestea, dat fiind caracterul pe termen mediu ^ i lung al perspectivei monetare, nu există o legătură directă între evoluţiile monetare pe termen scurt ^ i deciziile de politică monetară.
Monetary policy does not, therefore, react mechanically to deviations of M3 growth from thereference value.
Astfel, politica monetară nu reacţionează mecanic la deviaţiile c r e ^ t e r i i M3 de la valoarea de referinţă.
Regarding the Governing Council’s decisions on theappropriate stance of monetary policy, the two-pillarapproach provides a cross-check of the indicationsthat stem from the shorter-term economic analysiswith those from the longerterm oriented monetaryanalysis.
În ceea ce p r i v e ^ t e deciziile Consiliului guvernatorilor privind orientarea adecvată a politicii monetare, abordarea bazată pe cei doi piloni oferă o coroborarea semnalelor provenite din analiza economică pe termen scurt cu cele rezultate în urma analizei monetare orientate pe termen lung.
Asexplainedin moredetailabove, thiscross-check ensures that monetary policy does not overlook important information relevant for assessing future price trends.
După cum sa explicat în detaliu anterior, această coroborare permite politicii monetare să nu omită informaţii importante relevante pentru evaluarea tendinţelor viitoare ale preţurilor.
All complementaritiesbetween the two pillars are exploited, as this is thebest way to ensure that all the relevant informationfor assessing price prospects is used in a consistentand efficient manner, facilitating both the decisionmaking process and its communication (see the chart below).
Sunt exploatate toate complementarităţile dintre cei doi piloni, pentru că acesta este modul optim de aasigura că toate informaţiile relevante pentru evaluarea perspectivelor preţurilor sunt utilizate în mod consecvent ^ i eficient, facilitând atât procesul decizional, cât ^ i comunicarea acestuia (a se vedea graficul de mai jos).
This approach reduces the risk of policy error caused by the over-reliance on a single indicator, forecast or model.
Această abordare reduce riscul apariţiei unei erori de politică monetară cauzate de dependenţa excesivă faţă de un singur indicator, un singur model sau o singură prognoză. Prin
By taking a diversified approach to the interpretation of economic conditions, the ECB’s strategy aims at adopting arobust monetary policy in an uncertain environment.
GRAFIC: STRATEGIA DE POLITICĂ MONETARĂ A BCE ORIENTATĂ SPRE STABILITATE
CHART THE STABILITY-ORIENTED MONETARYPOLICYSTRATEGYOF THEECB
OBIECTIVUL PRINCIPAL: STABILITATEA P R EUR I LOR
PRIMARY OBJECTIVE OF PRICE STABILITY
Consiliul guvernatorilor adoptă deciziile de politică monetară pe baza unei evaluări generale a riscurilor la adresa stabilităţii preţurilor
Analysis of special factors One reason for this is that, attimes, monetarydevelopments may also be influenced by “special”factorscaused by institutional changes, such as modifications to the tax treatment of interest income or capital gains.
Analiza factorilor speciali Această analiză se justifică prin faptul că, uneori, evoluţiile monetare pot fi, de asemenea, influenţate de factori „speciali”, generaţi de modificările la nivel instituţional, precum cele referitoare la impozitarea veniturilor din dobânzi sau a c â ^ t i g u r i lor de capital.
These special factors cancause changes in money holdings,since households and firms will respond to changes in the attractiveness of bank deposits includedin thedefinition of the monetary aggregate M3 relative toalternative financial instruments.
A ce ^ t i factori speciali pot conduce la variaţii ale volumului deţinerilor de monedă, dat fiind faptul că populaţia ^ i întreprinderile vor reacţiona la atractivitatea variabilă a depozitelor bancare incluse în definiţia agregatului monetar M3, preferând alte instrumente financiare.
However, monetarydevelopments caused by these special factors maynot be very informative about longerterm pricedevelopments.
Cu toate acestea, este posibil ca evoluţiile monetare determinate de a ce ^ t i factori speciali să nu conţină prea multe indicii cu privire la evoluţiile preţurilor pe termen lung.
Consequently, monetary analysis at the ECB tries to focus on underlying monetary trends by including a detailed assessment of specialfactors and other shocks influencing money demand.
În consecinţă, analiza monetară a BCE încearcă să se concentreze asupra tendinţelor monetare, cuprinzând o evaluare detaliată a factorilor speciali ^ ia altor ^ o cu r i care influenţează cererea de monedă.
Monetary analysis crosschecking
coroborarea rezultatelor
Analysis ofeconomic shocksand dynamics
Analiza  o cu r i lor  ia dinamicii economice
THE ECB’S MONETARY
T R AN S PARE N 0 Ă / I RESPONSABILITATE
TRANSPARENCY AND ACCOUNTABILITY reasoning behind the Governing Council’s decisions in a press conference which is held immediately after the first meeting ofthe Governing Councileverymonth.
Un exemplu al acestui angajament extins este acela că p r e ^ e din t e le explică motivele care stau la baza deciziilor adoptate de Consiliul guvernatorilor în cadrul unei conferinţe de presă care are loc imediat după prima ^ e din ţ ă a Consiliului din fiecare lună.
Further details of the Governing Council’s views on the economic situation and theoutlookfor price developmentsare publishedinthe ECB’s Monthly Bulletin.13
Detalii suplimentare privind opiniile Consiliului guvernatorilor cu privire la situaţia economică ^ i perspectiva evoluţiei preţurilor sunt disponibile în Buletinul lunar al BCE.13
Reporting requirements imposed by the Treaty To maintain its credibility, an independent centralbank must be open and clear about the reasons for its actions.
Cerinţe de raportare impuse prin tratat Pentru a - ^ i menţine credibilitatea, o bancă centrală independentă trebuie să explice deschis ^ i clar motivele care stau la baza acţiunilor sale.
It must also be accountable to democratic institutions.
De asemenea, trebuie să fie responsabilă faţă de instituţiile democratice.
Withoutencroaching onthe ECB’s independence, the Treaty establishing the European Community imposes precise reporting obligations on the ECB.
Fără a aduce atingere independenţei BCE, Tratatul de instituire a Comunităţii Europene impune BCE obligaţii de raportare precise.
Relationship with EU bodies A member of the European Commissionhastherightto take part in the meetings of the Governing Council and the General Council, but not to vote.As a rule, the Commissionis represented by the Commissioner responsible for economic and financial matters.
Relaţiile cu instituţiile UE Un membru al Comisiei Europene are dreptul de a participa la ^ e din ţ e le Consiliului guvernatorilor ^ i ale Consiliului general, dar nu poate vota. De regulă, Comisia este reprezentată de comisarul pentru afaceri economice ^ i financiare.
The ECB has to draw up an Annual Report on its activities and on the monetary policy of the previous and current year, and present it to the European Parliament, the EU Council, the European Commission and the European Council.
BCE trebuie să elaboreze un raport anual privind activităţile sale ^ i politica monetară din anul curent ^ i din cel anterior ^ i să îl prezinte Parlamentului European, Consiliului UE, Comisiei Europene ^ i Consiliului European.
The European Parliament may then hold a general debate on the Annual Report of the ECB.
Parlamentul European poate organiza o dezbatere generală cu privire la raportul anual al BCE.
The President ofthe ECBandthe other members of the Executive Board may, at the request of the European Parliament or on their own initiative, present their views to the competent committeesof the European Parliament.
La solicitarea Parlamentului European sau din proprie iniţiativă, p r e ^ e din t e le BCE ^ i alţi membri ai Comitetului executiv î ^ i pot prezenta opiniile în faţa comisiilor competente ale Parlamentului European.
Such hearings generallytake place each quarter.
În general, aceste audieri au loc trimestrial.
The ECB has a reciprocal relationship with the EUCouncil.
BCE are relaţii bilaterale cu Consiliul UE.
On the one hand, the President of the EUCouncil is invited to the meetings of the Governing Council andthe General Council ofthe ECB.
Pe de o parte, p r e ^ e din t e le Consiliului UE este invitat la ^ e din ţ e le Consiliului guvernatorilor ^ i ale Consiliului general al BCE.
Hemay putforward a motion to be discussedin the Governing Council, but may not vote.
Acesta poate înainta Consiliului guvernatorilor o moţiune spre dezbatere, dar nu are drept de vot.
On the otherhand, the President of the ECB is invited to the meetings ofthe EU Council whenthe Councilisdiscussing mattersrelatingtothe objectivesandtasks of the ESCB.
Pe de altă parte, p r e ^ e din t e le BCE este invitat la ^ e din ţ e le Consiliului UE atunci când acesta dezbate chestiuni referitoare la obiectivele ^ i misiunile SEBC.
Apart from the official andinformalmeetings of the ECOFIN Council (which brings together the EU ministers for economic affairs andfinance), the President also takes part in meetings of the Eurogroup (meetings of the ministers for economic affairs andfinanceintheeuro area countries).
Pe lângă ^ e din ţ e le oficiale ^ i informale ale Consiliului ECOFIN (care r eu ne ^ t e m in i ^ t r i i economiei ^ i finanţelor din UE), p r e ^ e din t e le ia, de asemenea, parte la ^ e din ţ e le Eurogrupului (reuniuni ale m in i ^ t r i lor economiei ^ i finanţelor din ţările zonei euro).
Furthermore, the ECB must publish reports on theactivities of the ESCB at least once every quarter.Finally, the ECB has to publish a consolidated weekly financial statement of the Eurosystem, which reflects the monetary and financial transactions of the Eurosystem during the preceding week.
De asemenea, BCE trebuie să publice rapoarte asupra activităţilor SEBC cel puţin odată pe trimestru. În final, BCE trebuie să publice situaţii financiare consolidate săptămânale ale Eurosistemului, care reflectă operaţiunile monetare ^ i financiare derulate în Eurosistem în săptămâna anterioară.
13 The publications of the ECB are available free of charge on request and may also be viewed on the ECB’s website (www.ecb.europa.eu), which also provides links to the websitesof the EU national central banks.
13 Publicaţiile BCE sunt disponibile gratuit, la cerere, ^ i pot fi, de asemenea, consultate pe website-ul BCE (www.ecb.europa.eu), care pune la dispoziţie ^ i linkuri către website-urile băncilor centrale naţionale din UE.
The ECB is also represented on the Economic and Financial Committee, a consultative Community body which deals with a broad range of Europeaneconomic policyissues.
BCE este, de asemenea, reprezentată în cadrul Comitetului Economic ^ i Financiar, un organism comunitar consultativ care se ocupă de o gamă largă de aspecte de politică economică europeană.
OVERVIEWOF THE EUROSYSTEM’S OPERATIONAL FRAMEWORK
PREZENTARE GENERALĂ A CADRULUI O PE R A 0 I ON AL AL EUROSISTEMULUI
The ECB has committeditself to going beyond thereporting requirementsspecified in the Treaty.
BCE sa angajat să de p ă ^ ea s că cerinţele de raportare specificate în tratat.
The operational framework of the Eurosystem comprises three main elements. First, the ECB manages reserve conditionsinthe money marketand steers money market interest rates by providingreserves to the banks to meet their liquidity needs through open market operations.
intermediul operaţiunilor de piaţă monetară, BCE gestionează condiţiile de constituirea rezervelor ^ i influenţează ratele dobânzilor pe această piaţă, furnizând băncilor rezerve în vederea acoperirii necesarului de lichiditate.
Second, twostanding facilities, a marginal lending facility and adepositfacility, are offered to banks to allow overnight loans or deposits in exceptional circumstances.
În al doilea rând, băncile au la dispoziţie două facilităţi permanente, o facilitate de creditare marginală ^ i o facilitate de depozit, care le permit contractarea sau acordarea de credite overnight sau constituirea de depozite în situaţii excepţionale.
The facilities are available to banksas and whenthey require, although borrowing atthe marginal lending facility must be against eligiblecollateral.
Facilităţile sunt puse la dispoziţia băncilor la solicitarea acestora, de ^ i împrumuturile în baza facilităţii de creditare marginală trebuie să fie compensate prin garanţii eligibile.
Third, reserve requirements increase theliquidity needs of banks.
În al treilea rând, constituirea rezervelor minime obligatorii conduce la c r e ^ t e r ea necesarului de lichiditate al băncilor.