natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The credit quality threshold for the collateral eligible for Eurosystem credit operations is defined within the ECAF in terms of a “single A” credit assessment.4The ECAF foresees a number of alternative credit assessment sources.
– redefinirea criteriilor de eligibilitate a activelor acceptate drept garanţii pentru operaţiunile de creditare din cadrul Eurosistemului.
The euro area-wide introduction of non-marketable assets as eligible collateral in Eurosystem credit operations as of 1 January 2007 was combined with the first, but still limited, use of internal ratings-based systems by Eurosystem counterparties as a new source of credit assessment.
3 minim al calităţii creditului în ceea ce priveşte garanţiile eligibile pentru operaţiunile de creditare ale Eurosistemului este definit, potrivit acestui cadru, în funcţie de evaluarea de credit single A. 4 Cadrul menţionat prevede şi o serie de surse alternative de evaluare a creditului.
As a consequence of the limited use of internal ratings-based systems, most of the credit claims that were newly eligible as of 1 January 2007 and were submitted thereafter to the Eurosystem were claims on public sector entities for which an implicit credit assessment is derived from the credit assessment of the country where the debtor or guarantor of the credit claim is established.
Intrarea în vigoare a deciziei potrivit căreia, începând cu data de 1 ianuarie 2007, activele netranzacţionabile din zona euro sunt acceptate drept garanţii eligibile pentru operaţiunile de creditare ale Eurosistemului a fost coroborată cu prima utilizare, încă la un nivel limitat, a sistemelor interne de rating al contrapartidelor Eurosistemului, ca o nouă sursă de evaluare a creditului.
The residence criteria for assets eligible as collateral for Eurosystem credit operations were further defined.3 ned.3
Ca o consecinţă a utilizării limitate a sistemelor interne de rating, majoritatea creanţelor de credit, care au devenit eligibile începând cu data de 1 ianuarie 2007 şi au fost transmise ulterior Eurosistemului, a constat în creanţe asupra entităţilor din sectorul public, pentru care evaluarea de credit implicită derivă din evaluarea de credit a ţării în care se află sediul social al debitorului sau al posesorului garanţiei aferente creanţei respective.
A number of additions related to the ECAF were introduced in 2007.
În anul 2007, ECAF a făcut obiectul unor completări.
Following a decision by the Governing Council on 19 October 2007,
De asemenea, Consiliul guvernatorilor a
Marketable assets which were issued prior to 31 May 2007 and are traded on non-regulated markets that currently fulfil the Eurosystem’s requirements for safety and accessibility, but not for transparency, will remain eligible until 31 December 2009 and will become ineligible thereafter.As a result of the completion of the single collateral framework on 1 January 2007, the Eurosystem has specified that, with the exception of international or supranational institutions, issuers of marketable assets eligible for Eurosystem credit operations must be established either in the EEA or in one of the four non-EEA G10 countries (Canada, Japan, Switzerland and the United States).
Activele tranzacţionabile emise anterior datei de 31 mai 2007 şi tranzacţionate pe pieţe nereglementate care îndeplinesc cerinţele Eurosistemului referitoare la siguranţă şi accesibilitate, dar nu şi pe cele referitoare la transparenţă, rămân eligibile până la 31 decembrie 2009, urmând să devină ineligibile ulterior acestei date.Ca urmare a finalizării cadrului unic de garantare la data de 1 ianuarie 2007, Eurosistemul a menţionat că, exceptând entităţile internaţionale sau supranaţionale, instituţiile emitente de active tranzacţionabile şi eligibile pentru operaţiunile de creditare din cadrul Eurosistemului trebuie să aibă sediul fi e în SEE, fi e într-una din cele patru ţări membre G10 care nu fac parte din SEE (Canada, Japonia, Elveţia şi Statele Unite).
Assets issued after 1 January 2007 by entities domiciled outside the EEA or the non-EEA G10 countries are not eligible, irrespective of whether a guarantee by an entity established in the EEA is available.
Activele emise după 1 ianuarie 2007, de entităţile care au sediul social în exteriorul SEE sau al ţărilor membre G10 care nu fac parte din SEE nu vor fi eligibile, indiferent dacă sunt garantate de o entitate cu sediul în interiorul SEE.
the rating agency DBRS is used, as of 1 January 2008, as an additional external credit assessment institution source within the ECAF. The Governing Council also decided in 2007 that covered bank bonds complying strictly with the criteria set out in Article 22(4) of the Directive on undertakings for collective investment in transferable securities (UCITS Directive) and issued after 1 January 2008 will be subject to the same credit assessment requirements as other marketable assets.
hotărât, în cursul anului 2007, ca obligaţiunile bancare emise ulterior datei de 1 ianuarie 2007, care beneficiază de acoperire şi respectă cu stricteţe criteriile stabilite în articolul 22, alineatul 4, al Directivei privind organismele de plasament colectiv în valori mobiliare (UCITS Directive), să facă obiectul aceloraşi cerinţe de evaluare a creditului ca şi celelalte active tranzacţionabile.
FOREIGN RESERVE MANAGEMENTThe ECB’s foreign reserve portfolio was originally set up through transfers of foreign reserve assets from the euro area NCBs. Over time, the composition of the portfolio reflects changes in the market value of the invested assets, as well as foreign exchange and gold operations of the ECB.
ADMINISTRAREA REZERVELOR VALUTAREIniţial, portofoliul de rezerve valutare al BCE a fost constituit prin efectuarea de transferuri de rezerve valutare dinspre BCN din zona euro către BCE, iar ulterior structura acestuia a ajuns să reflecte modificările valorii de piaţă a activelor plasate, precum şi operaţiunile BCE cu valute şi aur.
The main purpose of the ECB’s foreign reserves is to ensure that, whenever needed, the Eurosystem has a sufficient amount of liquid resources for its foreign exchange policy operations involving non-EU currencies.
Principalul scop al rezervelor valutare ale BCE este acela de a asigura faptul că, ori de câte ori este necesar, Eurosistemul deţine un volum suficient de lichidităţi pentru operaţiunile de politică valutară care implică valute ale ţărilor din afara UE.
The objectives for the management of the ECB’s foreign reserves are, in order of importance, liquidity, security and return.
Obiectivele activităţii de administrare a rezervelor valutare ale BCE sunt, în ordinea importanţei, lichiditatea, siguranţa şi randamentul.
In 2007 the Eurosystem did not undertake any interventions in the foreign exchange market for policy reasons.
În anul 2007, Eurosistemul nu a efectuat nicio intervenţie pe piaţa valutară din raţiuni de politică monetară.
The ECB’s foreign exchange transactions were exclusively related to investment activity.
Tranzacţiile valutare ale BCE au vizat exclusiv activitatea de plasament.
Furthermore, the ECB did not undertake any foreign exchange operations in the noneuro area currencies that participate in ERM II.
Totodată, BCE nu a efectuat nicio operaţiune valutară care să implice valutele ţărilor neparticipante la zona euro, dar care participă la MCS II.
The standing agreement between the ECB and the IMF to facilitate the initiation of special drawing right (SDR) transactions by the IMF on behalf of the ECB with other SDR holders was activated on 18 occasions in 2007.
Acordul permanent încheiat între BCE şi FMI cu scopul de a facilita iniţierea, de către FMI în numele BCE, a tranzacţiilor cu drepturi speciale de tragere (DST) cu alţi deţinători de DST a fost activat de 18 ori pe parcursul anului 2007.
In the context of the financial market volatility in 2007, the Eurosystem also conducted two operations in connection with the US dollar Term Auction Facility of the Federal Reserve System, on both occasions providing an amount of USD 10 billion to the Eurosystem’s counterparties (for more details, see Box 9).
În contextul volatilităţii pieţelor financiare în anul 2007, Eurosistemul a mai derulat două operaţiuni legate de aşa-numita Term Auction Facility în dolari SUA a Rezervelor Federale, prin intermediul cărora au fost puse la dispoziţia contrapartidelor Eurosistemului câte 10 miliarde USD (pentru detalii, a se vedea Caseta 9).
The ECB’s foreign reserve portfolio consists of US dollars, Japanese yen, gold and SDRs.
Portofoliul BCE este alcătuit din dolari SUA, yeni japonezi, aur şi DST.
The US dollar and Japanese yen reserves are actively managed by the ECB and the euro area NCBs, as agents for the ECB.
Deţinerile de dolari SUA şi yeni japonezi au făcut obiectul unor plasamente active ale BCE şi ale BCN din zona euro, în calitate de intermediari ai BCE.
As of January 2006 a “currency specialisation model” has been in operation to increase the efficiency of the Eurosystem’s investment operations.
Începând cu luna ianuarie 2006, a intrat în vigoare aşa-numitul „model de specializare valutară” în vederea eficientizării operaţiunilor de plasament ale Eurosistemului.
Under this scheme, each NCB is as a rule allocated a share in either the US dollar or the Japanese yen portfolio, with two NCBs currently managing two.5In January 2007 two NCBs (Banka Slovenije and the Banque centrale du Luxembourg) pooled their operational activities for the management of their share of the ECB’s foreign reserves.
Conform acestui model, fiecare BCN are posibilitatea ca, în principiu, să administreze numai un singur portofoliu (fie unul în dolari SUA, fi e unul în yeni japonezi), iar două BCN administrează actualmente două portofolii 5. În luna ianuarie 2007, două BCN (Banka Slovenije şi Banque centrale du Luxembourg) şiau unit activităţile de plasament pentru administrarea ponderilor care le revin din totalul rezervelor valutare ale BCE.
Two further pooling arrangements came into effect in January 2008 with the entry of the Central Bank of Cyprus and the Central Bank of Malta into the Eurosystem (see Chapter 3).
În luna ianuarie 2008, odată cu aderarea la Eurosistem a Central Bank of Cyprus şi a Bank Ċentrali ta’ Malta/Central Bank of Malta, au intrat în vigoare alte două acorduri de punere în comun a ponderilor din totalul rezervelor valutare (a se vedea Capitolul 3).
During 2007 the ECB carried out gold sales amounting to around 79 tonnes of gold in total.
În cursul anului 2007, BCE a efectuat vânzări de aur care au totalizat circa 79 tone.
These sales were in full conformity with the Central Bank Gold Agreement dated 27 September 2004, to which the ECB is a signatory.
Activităţile de plasament ale BCE sunt organizate astfel încât să asigure că nicio informaţie confidenţială şi legată de acţiunile de politică monetară nu poate fiutilizată în procesul de luare a deciziilor de plasament.
Most of the proceeds of the gold sales
Structurile BCE care sunt implicate în efectuarea activităţilor de plasament sunt separate de celelalte structuri printr-un set de reguli şi proceduri, cunoscute sub denumirea de „zidul chinezesc”.
For more details, see the article entitled “Portfolio management at the ECB” in the April 2006 issue of the ECB’s Monthly Bulletin.
Pentru mai multe detalii, a se vedea articolul cu titlul Portfolio management at the ECB din Buletinul lunar al BCE – aprilie 2006.
were added to the Japanese yen portfolio and, to a minor extent, to the US dollar portfolio.
Cea mai mare parte din aceste venituri a fost canalizată către portofoliul de yeni japonezi şi, într-o măsură redusă, către cel de dolari SUA.
The value of the ECB’s net foreign reserve assets 6at current exchange rates and market confidence level.
de risc valutar, de dobândă şi cel asociat fluctuaţiilor preţului aurului.
The portfolio is invested in euro-denominated assets.
Portofoliul este plasat în active în euro.
The value of the portfolio at current market prices grew from €7.5 billion at end-2006 to €9.3 billion at end-2007.
Valoarea portofoliului la preţul pieţei a crescut de la 7,5 miliarde EUR la sfârşitul anului 2006 până la 9,3 miliarde EUR la finele anului 2007.
Most of the increase in market value was due to the investment in the own funds portfolio of the provision against foreign exchange rate, interest rate and gold price risks established by the ECB in 2005.
Cea mai mare parte din creşterea valorii de piaţă a fost atribuită plasamentelor în portofoliul de fonduri proprii a provizionului de risc valutar, de dobândă şi cel asociat fluctuaţiilor preţului aurului, care a fost creat de BCE în anul 2005.
Investment returns also contributed positively to the increase in market value.
De asemenea, randamentele aferente plasamentelor au avut o contribuţie pozitivă la majorarea valorii de piaţă.
prices increased from €42.3 billion at end-2006 to €42.8 billion at end-2007, of which €32.1 billion was in foreign currencies – the Japanese yen and the US dollar – and €10.7 billion was in gold and SDRs.
Ţinând seama de nivelurile actuale ale cursurilor de schimb şi ale preţurilor pieţei, valoarea netă a activelor externe de rezervă ale BCE 6a sporit de la 42,3 miliarde EUR la sfârşitul anului 2006 până la 42,8 miliarde EUR la sfârşitul anului 2007, din care valutele, respectiv yenul japonez şi dolarul SUA, sau cifrat la 32,1 miliarde EUR, iar aurul şi DST au reprezentat echivalentul a 10,7 miliarde EUR.
Applying the exchange rates of end-2007, US dollardenominated assets represented 79.7% of the foreign currency reserves, while those denominated in Japanese yen accounted for 20.3%.
În urma aplicării cursurilor de schimb de la finele anului 2007, activele în dolari SUA au reprezentat 79,7% din totalul rezervelor valutare, iar cele în yeni japonezi 20,3%.
The most substantial change in 2007 was therefore in the market value of gold and SDRs, which rose to €10.7 billion from €10.3 billion in 2006, mostly as a result of the appreciation of gold by around 18% measured in euro-denominated terms.
Modificarea esenţială a valorii de piaţă a portofoliului pe parcursul anului 2007 a fost reprezentată de creşterea valorii deţinerilor de aur şi DST (de la 10,3 miliarde EUR în anul 2006 la 10,7 miliarde EUR în 2007), în special ca urmare a majorării cu aproximativ 18% a preţului aurului exprimat în euro.
The mark-to-market value of the foreign currencies in the portfolio was broadly unchanged in 2007, with the depreciation of the US dollar and the Japanese yen vis-à-vis the euro being compensated for by the positive net returns (comprising capital gains and interest income) generated by portfolio management activities and the proceeds from the ECB’s gold sales.
Valoarea mark-to-market a devizelor din portofoliu sa menţinut practic nemodificată în anul 2007, iar deprecierea dolarului SUA şi a yenului japonez faţă de euro a fost compensată de randamentele nete pozitive (incluzând câştigurile de capital şi veniturile din dobânzi) generate de activităţile de administrare şi de veniturile rezultate din vânzările de aur ale BCE.
In the course of the year, floating rate notes were added to the investment options available for the management of this portfolio.
ASPECTE PRIVIND ADMINISTRAREA RISCULUIRiscurile financiare la care este expusă BCE prin activităţile sale de plasament fac obiectul unor proceduri stricte de monitorizare şi evaluare, în vederea limitării acestora la nivelurile precizate de organismele de decizie ale BCE.
In addition, the list of eligible issuers of covered bonds and senior unsecured bonds was further extended.
Elaborarea de raportări periodice asigură faptul că toţi factorii implicaţi sunt informaţi corespunzător asupra nivelului acestor riscuri.
In 2007 the list of eligible instruments in which the ECB’s foreign reserves can be invested was extended to include interest rate swaps.
În anul 2007, lista de instrumente eligibile în care pot fiplasate rezervele valutare a fost extinsă în continuare, fiind adăugate operaţiunile de swap valutar pe rata dobânzii.
In addition, the pilot project set up to establish an automatic securities lending programme for the ECB’s US dollar assets is well advanced and is expected to be implemented in the course of 2008.
De asemenea, proiectul pilot elaborat în scopul stabilirii unui program de creditare automată a titlurilor pentru portofoliul în dolari SUA al BCE se află întrun stadiu foarte avansat, implementarea acestuia fiind preconizată pentru anul 2008.
Net foreign reserve assets are calculated as official reserve assets, plus deposits in foreign currency with residents, minus future predetermined net drains on foreign currency holdings owing to repos and forward transactions.
ADMINISTRAREA FONDURILOR PROPRII Portofoliul de fonduri proprii al BCE constă din contrapartida în plasamente a capitalului vărsat al BCE, precum şi din sumele deţinute uneori în fondul general de rezervă şi în provizionul
OWN FUNDS MANAGEMENT The ECB’s own funds portfolio consists of the invested counterpart of the ECB’s paid-up capital, as well as amounts held from time to time in its general reserve fund and its provision against foreign exchange rate, interest rate and gold price risks.
Activele externe nete de rezervă sunt calculate ca active oficiale de rezervă, plus depozite în valută ale rezidenţilor, minus tragerile nete viitoare din deţinerile în valută datorate tranzacţiilor reversibile şi forward. Mai multe informaţii sunt disponibile la adresa: http://www.ecb.europa.eu/stats/external/reserves/templates/html/index.en.html
In 2007 the ECB further enhanced its risk management capabilities by improving and upgrading its IT systems.
În anul 2007, BCE a continuat consolidarea capacităţilor sale de administrare a riscurilor prin perfecţionarea şi modernizarea sistemelor sale de tehnologia informaţiei.
The enhancements mean that many risk monitoring, measuring and reporting tasks can be automated within a robust and flexible infrastructure.
Aceasta presupune că o mare parte dintre atribuţiile de monitorizare, cuantificare şi raportare pot firealizate automat, în cadrul unei infrastructuri caracterizate de robusteţe şi flexibilitate.
Moreover, a modelbased performance attribution framework has been developed that allows portfolio performance to be assigned to exposures to individual risk factors.
Totodată, a fost elaborat un cadru de atribuire a sarcinilor bazat pe modele, care permite ca performanţele portofoliului să fi e atribuite expunerilor la factorii individuali de risc.
Finally, in recognition of the fact that credit risk management techniques are gaining in importance within the central bank community, the ECB chaired a special Task Force of the Market Operations Committee, which carried out a comparative analysis of portfolio credit risk models used by Eurosystem central banks. The results of this analysis were published in the ECB’s Occasional Paper Series.7
În cele din urmă, ca o certificare a faptului că tehnicile de administrare a riscului de credit devin din ce în ce mai importante la nivelul băncilor centrale, BCE a asigurat preşedinţia unui Grup de lucru al Comitetului de operaţiuni de piaţă, care a realizat un studiu comparativ asupra modelelor de risc de credit utilizate de băncile centrale ale Eurosistemului.
Computing the same indicator with a five-year sample instead of one year would result in a VaR of €4,800 million.
Rezultatele acestui studiu au fost date publicităţii în Seria caietelor de studii ocazionale a BCE. 7
For more details, see “The use of portfolio credit risk models in central banks” by the Task Force of the Market Operations Committee of the ESCB, ECB Occasional Paper No 64, July 2007.
Pentru mai multe detalii, a se vedea The use of portfolio credit risk models in central banks, lucrare elaborată de Grupul de lucru al Comitetului de operaţiuni de piaţă al SEBC, Seria caietelor de studii ocazionale a BCE, nr. 64, iulie 2007.
2PAYMENT AND SECURITIES SETTLEMENT SYSTEMS
2SISTEMELE DE PLĂŢI ŞI SISTEMELE DE DECONTARE A OPERAŢIUNILOR CUINSTRUMENTE FINANCIARE priveşte valoarea acestora.
TARGET functioned smoothly in 2007 and continued to settle an increasing number of euro payments. This is in line with the Eurosystem’s policy objective of promoting settlement in central bank money as a uniquely safe means of payment.
TARGET a funcţionat fără perturbări în anul 2007, continuând trendul de decontare a unui număr din ce în ce mai mare de plăţi în euro, fiind astfel în concordanţă cu obiectivul de politică al Eurosistemului de promovare a decontărilor în banii băncii centrale, ca unic mijloc de plată sigur.
In 2007 89% of the total value of payments in euro large-value payment systems were executed via TARGET.
În anul 2007, 89% din totalul plăţilor de mare valoare în euro sau desfăşurat prin acest sistem.
The launch of TARGET2 on 19 November 2007 also went very smoothly (see Section 2.2 of this chapter).
De asemenea, lansarea TARGET2, la data de 19 noiembrie 2007, a decurs fără perturbări (a se vedea Secţiunea 2.2 din prezentul capitol).
The Eurosystem has the statutory task of promoting the smooth operation of payment systems.
Eurosistemul are atribuţia statutară de a promova funcţionarea fără perturbări a sistemelor de plăţi.
Its main instrument for carrying out this task – aside from the oversight function (see Section 4 of Chapter 4) – is the provision of facilities to ensure efficient and sound clearing and payment systems.
Principalul instrument prin care se realizează această atribuţie – în afara funcţiei de supraveghere a sistemelor de plăţi (a se vedea Secţiunea 4 din Capitolul 4) – constă în furnizarea mijloacelor necesare pentru asigurarea unor sisteme de plăţi şi de compensare eficiente şi sigure.
To this end, the Eurosystem created the Trans-European Automated Real-time Gross settlement Express Transfer system, known as TARGET, for large-value and urgent payments in euro.
În acest scop, Eurosistemul a creat Sistemul transeuropean de transfer de fonduri cu decontare pe bază brută în timp real, cunoscut sub denumirea de TARGET, pentru plăţile de mare valoare şi urgente exprimate în euro.
The technically decentralised TARGET system is being progressively replaced by the TARGET2 system, which is based on a single technical platform that is shared by all participants.
Sistemul TARGET, descentralizat din punct de vedere tehnic, este înlocuit treptat de sistemul TARGET2, care se bazează pe o platformă tehnică unică, utilizată în comun de toţi participanţii.
A first group of countries migrated to TARGET2 on 19 November 2007.
Un prim grup de ţări a migrat la TARGET2 la data de 19 noiembrie 2007.
About 9,300 banks, including branches and subsidiaries, use TARGET to initiate payments on their own behalf or on their customers’ behalf.
Aproximativ 9 300 de bănci, inclusiv sucursale şi filiale bancare, utilizează TARGET pentru iniţierea de plăţi în nume propriu sau în numele clienţilor.
Overall, around 52,000 institutions, in particular branches of participants, can be addressed through TARGET using a Bank Identifier Code.
În ansamblu, aproximativ 52 000 de instituţii, în special sucursale ale participanţilor, pot fiadresate prin intermediul TARGET, utilizând un cod de identificare bancară.
TARGET OPERATIONSIn 2007 the daily average of payments processed by TARGET increased by 12.3% in volume and 15.6% in value. Table 12 provides an
OPERAŢIUNILE TARGET În anul 2007, media zilnică a plăţilor procesate prin TARGET sa majorat cu 12,3% din punct de vedere al volumului şi cu 15,6% din punct de vedere al valorii.
Table 12 Payment traffic in TARGET
Tabelul 12 Traficul de plăţi în cadrul TARGET1
Volume (number of transactions)
Variaţie (%)
Such an initiative would ensure that there is no difference between conducting domestic and crossborder settlements within the euro area.
Testele au confirmat faptul că Eurosistemul întruneşte condiţiile pentru a garanta că sistemele de plăţi şi pieţele financiare pot funcţiona în continuare fără perturbări într-o situaţie de criză.
Overall Total Daily average
Global Total Medie zilnică
Total Daily average Inter-Member State Total Daily average
Intra-state membre 2Total Medie zilnică Interstate membre Total Medie zilnică
Value (EUR billions)
Valoare (miliarde EUR)