natgillin/translations-raw huggingface dataset:
While longerterm inflation expectations derived from surveys remained anchored at levels consistent with price stability, break-even inflation rates derived from bond yields, which include an inflation risk premium, rose slightly.
Deşi anticipaţiile pe termen lung privind inflaţia oferite de sondaje au rămas ancorate la niveluri care să asigure stabilitatea preţurilor, nivelul anticipat al ratelor inflaţiei derivate din randamentele obligaţiunilor de stat care includ prima de risc de inflaţie a înregistrat o creştere uşoară.
Overall, risks to price stability over the medium term remained clearly on the upside.
În ansamblu, riscurile la adresa stabilităţii preţurilor au continuat să fi e în mod clar în sensul creşterii.
These risks included: the scope for additional rises in prices of oil and agricultural products; unforeseen increases in administered prices and indirect taxes; and the possibility of increases in firms’ pricing power, particularly in sectors sheltered from competition.
Aceste riscuri includ: posibilitatea unor majorări suplimentare ale preţurilor petrolului şi produselor agricole; creşteri neprevăzute ale preţurilor administrate şi ale impozitelor indirecte; şi posibilitatea consolidării poziţiei firmelor în procesul de stabilire a preţurilor, îndeosebi în sectoarele în care nu există concurenţă.
More fundamentally, the possible emergence of stronger than expected wage dynamics and, in particular, of secondround effects in wage and price-setting as a consequence of higher commodity prices and elevated headline inflation rates posed substantial upside risks to price stability.
Mai important este faptul că posibila apariţie a unor creşteri salariale peste aşteptări şi, în special, a efectelor propagate la nivelul salariilor şi al procesului de stabilire a preţurilor ca o consecinţă a majorării preţurilor la materii prime şi ratele înalte ale inflaţiei totale au generat riscuri mari în sensul creşterii la adresa stabilităţii preţurilor.
A cross-check of the outcome of the economic analysis with that of the monetary analysis confirmed that upside risks to price stability prevailed at medium to longer horizons.
consemnat un ritm moderat, cererea internă a reprezentat principalul element de susţinere a creşterii economice.
Money and credit continued to grow vigorously throughout 2007.
În contextul turbulenţelor apărute pe pieţele financiare la începutul lunii august 2007, perspectivele creşterii economice au fost marcate de un grad mai mare de incertitudine, iar riscurile la adresa creşterii economice în sensul reducerii acesteia sau intensificat.
Although a number of temporary factors (such as the flattening of the yield curve and, later in the year, the financial turmoil and specific transactions associated with the restructuring of certain banking groups) influenced developments in the broad aggregate M3, a broad-based assessment of the data confirmed the strength of the underlying rate of money and credit expansion, as underlined, in particular, by the sustained growth of loans to the private sector.
Totuşi, fundamentele economice din zona euro se menţin solide, în condiţiile în care rentabilitatea sectorului corporativ înregistrează un ritm susţinut, situaţia financiară a gospodăriilor este solidă, creşterea gradului de ocupare a forţei de muncă este robustă, iar ratele şomajului înregistrează reduceri de la 8,2% în anul 2006 până la 7,4% în anul 2007, cel mai scăzut nivel înregistrat în ultimii 25 de ani.
Economic activity in the euro area continued to expand at solid rates throughout 2007.
În ansamblu, în pofida volatilităţii consemnate de preţurile la energie şi turbulenţele pe pieţele financiare, PIB real al zonei euro a înregistrat o creştere de 2,6% în anul 2007.
While euro area exports continued to benefit from strong, albeit moderating, global growth, domestic demand was the main driver of the continued expansion.
În timp ce riscurile pe termen scurt la adresa perspectivelor creşterii economice au fost în general echilibrate în cea mai mare parte al anului, riscurile pe termen lung par să se atenueze în continuare.
Investment remained dynamic over the year, supported by favourable financing conditions (especially in the first half), strong corporate earnings and continued gains in business efficiency on account of restructuring in the corporate sector over an extended period of time.
Aceste riscuri au fost asociate în principal evoluţiilor externe, în mod deosebit, posibilei majorări în continuare a preţurilor petrolului şi ale altor materii prime, dezechilibrelor la nivel mondial şi potenţialelor presiuni inflaţioniste.
Consumption also continued to contribute to economic expansion in the euro area, supported by developments in real disposable income, as labour market conditions continued to improve.
După declanşarea turbulenţelor pe pieţele financiare, riscurile la adresa creşterii economice în sensul scăderii acesteia sau intensificat, datorită impactului potenţial al reevaluării riscului privind condiţiile de finanţare pe pieţele
In the context of the financial turmoil that started in early August 2007, the prospects for economic activity became more uncertain and downside risks to growth intensified.
Activitatea economică în zona euro a înregistrat în continuare ritmuri înalte de creştere pe tot parcursul anului 2007.
Nevertheless, the economic fundamentals of the euro area remained sound, with corporate profitability tability
Deşi exporturile zonei euro au continuat să beneficieze de creşterea globală puternică, chiar dacă aceasta a
Following the onset of the financial turmoil in early August 2007, the prospects for economic activity in the euro area were subject to higher than usual uncertainty in the face of the increased volatility and the repricing of risk in financial markets.
În comunicările adresate participanţilor pe pieţele financiare şi publicului larg, Consiliul guvernatorilor a subliniat faptul că va monitoriza îndeaproape toate evoluţiile, în mod special pe cele de pe pieţele financiare.
Against this background, and notwithstanding the assessment that risks to price stability over the medium term remained clearly on the upside, the Governing Council deemed it appropriate to collect additional information and to carefully examine incoming data before drawing further monetary policy conclusions.
În plus, Consiliul guvernatorilor şi-a exprimat disponibilitatea de a contracara riscurile în sensul creşterii la adresa stabilităţii preţurilor, de a acţiona ferm şi eficient pentru a preveni materializarea pe termen mediu a efectelor de propagare în stabilirea preţurilor şi salariilor.
With due consideration of the heightened level of uncertainty, the Governing Council therefore left the key ECB interest rates unchanged in the second half of the year.
Conform mandatului Consiliului guvernatorilor, o astfel de ancorare reprezintă o premisă indispensabilă pentru buna funcţionare a pieţelor, pentru realizarea unei creşteri economice sustenabile şi pentru crearea de locuri de muncă.
In its communications to financial market participants and the general public, the Governing Council stressed that it would monitor all developments very closely, in particular those in fi financial markets. Furthermore, the Governing the increasingly self-sustaining nature of the economic expansion.
Coroborarea informaţiilor identificate în cadrul analizei economice cu rezultatul analizei monetare a confirmat faptul că riscurile în sensul creşterii la adresa stabilităţii preţurilor au predominat pe termen mediu şi lung.
In addition, available confidence indicators continued to support the Governing Council’s view that the robust economic growth dynamics had continued into early 2007.
Creditul şi masa monetară au continuat să înregistreze ritmuri înalte de creştere pe tot parcursul anului 2007.
Moreover, the mediumterm outlook for economic activity remained favourable, with conditions in place for the euro area economy to grow at a sustained pace, given robust global growth and dynamic investment growth in the euro area in a context of improving labour market conditions.
Deşi o serie de factori conjuncturali, precum aplatizarea curbei randamentelor spre sfârşitul anului, turbulenţele pe pieţele financiare şi tranzacţiile specifice asociate restructurării anumitor grupuri bancare, au influenţat evoluţia agregatului monetar M3, evaluarea generalizată a datelor a confirmat ritmul robust al creşterii masei monetare şi a creditului, după cum a fost evidenţiat, în mod deosebit, de majorarea susţinută a volumului creditelor acordate sectorului privat.
In the ECB staff macroeconomic projections of March 2007, the ranges projected for economic growth were revised upwards in comparison with those in the Eurosystem staff projections of December 2006, largely reflecting the continued strength of real GDP growth in the second half of 2006 and lower energy prices, which were seen – if these developments were to be sustained –to have a positive impact on real disposable income.
De aceea, Consiliul guvernatorilor a acordat o atenţie deosebită evoluţiilor monetare, în vederea înţelegerii cât mai corecte a reacţiei pe termen scurt a instituţiilor financiare, gospodăriilor şi firmelor la turbulenţele de pe pieţele financiare în a doua jumătate al anului 2007.
Council signalled its readiness to counter upside risks to price stability by acting in a firm and timely manner to prevent secondround effects in wage and price-setting from materialising over the medium term.
AJUSTAREA SUPLIMENTARĂ A ORIENTĂRII POLITICII MONETARE ÎN SEMESTRUL I 2007La începutul anului, informaţiile primite au confirmat încă odată cauzele care au generat creşterea ratelor dobânzilor în anul 2006.
This would ensure that medium to longterm inflation expectations remain firmly anchored at levels consistent with price stability. Reflecting the Governing Council’s mandate, such anchoring is an indispensable prerequisite for well-functioning markets, sustained economic growth and job creation.
În mod deosebit, datele obţinute au susţinut clar opinia conform căruia riscurile la adresa stabilităţii preţurilor au fost în creştere, în timp ce activitatea economică în zona euro a continuat să înregistreze un ritm de creştere robust.
FURTHER ADJUSTMENT OF THE MONETARY POLICY STANCE IN THE FIRST HALF OF 2007At the start of the year, incoming information further underpinned the reasoning behind the interest rate increases implemented in 2006.
Pentru a contracara riscurile în sensul creşterii la adresa stabilităţii preţurilor identificate pe baza analizelor sale economice şi monetare, în lunile martie şi iunie 2007 Consiliul guvernatorilor a majorat ratele dobânzilor reprezentative ale BCE cu 25 puncte de bază în ambele cazuri.
In particular, the incoming data clearly confirmed the view that risks to price stability remained on the upside, while economic activity in the euro area was continuing to expand robustly.
După declanşarea turbulenţelor pe pieţele financiare la începutul lunii august 2007, perspectivele activităţii economice în zona euro au fost marcate de un grad de incertitudine mai mare decât de obicei, în contextul unei volatilităţi ridicate, şi de reevaluarea riscului pe pieţele financiare.
With a quarter-on-quarter increase of 0.8% in the fourth quarter of 2006, euro area real GDP growth exceeded earlier expectations.
În aceste condiţii şi în pofida faptului că riscurile la adresa stabilităţii preţurilor pe termen mediu au continuat să fi e în creştere, Consiliul guvernatorilor a considerat necesar să colecteze date şi să le examineze atent înainte de a lua decizii suplimentare de politică monetară.
Strong contributions from domestic demand and exports were the main drivers of growth, pointing to
Acordând atenţia necesară gradului înalt de incertitudine, Consiliul guvernatorilor a decis ca ratele dobânzilor reprezentative ale BCE să rămână nemodificate în semestrul II 2007.
The fall in headline inflation rates since the summer of 2006 was due predominantly to lower energy prices.
În trimestrul IV 2006, PIB real al zonei euro a depăşit aşteptările, înregistrând un ritm trimestrial de creştere de 0,8%.
In assessing the outlook for price developments, the Governing Council stressed the importance of taking a mediumterm perspective and of looking beyond the possible volatility in inflation rates in the course of 2007.
Principalii factori de susţinere ai acestei creşteri au fost contribuţiile substanţiale ale cererii interne şi ale exportului, care au ilustrat caracterul autosustenabil tot mai evident al creşterii economice.
In the ECB staff macroeconomic projections of March 2007, the upper bound of the range projected for inflation in 2007 was somewhat lower than in the Eurosystem staff projections of December 2006, largely reflecting the significant decline in oil prices.
De asemenea, indicatorii de încredere disponibili au confirmat în continuare opinia Consiliului guvernatorilor potrivit căreia ritmul dinamic al creşterii economice sa menţinut şi la începutul anului 2007.
The projected range for inflation in 2008, by contrast, was slightly higher than in the December projections, mainly as a result of the anticipation of stronger growth dynamics in the euro area that were likely to exert more intense pressure on factor utilisation and costs. Average annual HICP inflation was projected to stand
Totodată, perspectivele pe termen mediu privind activitatea economică au fost în continuare favorabile, existând condiţiile necesare pentru ca economia zonei euro să se dezvolte întrun ritm susţinut, ţinând seama de expansiunea puternică la nivel mondial şi de creşterea viguroasă a investiţiilor, în contextul
between 1.5% and 2.1% in 2007, and between 1.4% and 2.6% in 2008. At the policy-relevant mediumterm horizon, this outlook remained subject to upside risks.
Creşterea medie anuală a PIB real a fost proiectată să se situeze între 2,1% şi 2,9% în anul 2007 şi între 1,9% şi 2,9% în anul 2008.
0.8%, real GDP in the first quarter of 2007 again somewhat exceeded previous expectations. Moreover, the mediumterm outlook for economic activity remained favourable.
puternică în continuare a masei monetare şi a creditului, în condiţiile unui volum semnificativ de lichiditate, sugerează riscuri inflaţioniste pe termen mediu şi lung.
This was reflected by the Eurosystem staff projections of June 2007, which saw average annual real GDP growth as being within the upper band of the range projected by ECB staff in March.
La începutul anului 2007, creşterea anuală a agregatului monetar M3 a atins niveluri record de la introducerea euro.
At the same time, the projected ranges for 2008 were revised marginally downwards after the increase in oil prices and with the balance of risks to the outlook at medium to longer horizons being considered to be on the downside.
De asemenea, ritmul anual de creştere a creditelor acordate sectorului privat a rămas viguros, reflectând în mare parte continuarea tendinţei de creştere a împrumuturilor contractate de societăţile nefinanciare, care sa manifestat de la jumătatea anului 2004.
The outcome of the monetary analysis confirmed the upside risks to price stability that had been identified by the economic analysis. The continued robust expansion of money and credit in an environment of ample liquidity pointed to inflationary risks at medium to longer horizons.
Simultan, în contextul majorării ratelor dobânzilor ipotecare în toată zona euro şi al activităţii mai reduse pe pieţele imobiliare în unele regiuni, ritmul de creştere a volumului împrumuturilor contractate de populaţie sa temperat, rămânând totuşi puternic.
At the beginning of 2007, annual M3 growth reached levels not seen since the introduction of the euro.
Datele oferite de analizele monetare au confirmat persistenţa trendului crescător al ritmului de creştere a masei monetare şi a creditului, care sa manifestat începând cu semestrul II 2004.
Moreover, the annual rate of growth in loans to the private sector remained strong, largely reflecting the continuation of the upward trend in the growth of borrowing by non- fi financial corporations that had been recorded
Consiliul guvernatorilor a considerat, de aceea, că evoluţiile monetare au impus în continuare o monitorizare foarte atentă îndeosebi în contextul unei creşteri economice sănătoase şi al unei dinamici puternice şi persistente înregistrate pe piaţa imobiliară a zonei euro.
Moreover, the annual HICP inflation rate stood at 1.9% in May, somewhat higher than expected earlier in 2007, as a result of higher oil prices. Given the upward path of oil prices implied by futures contracts, and viewed against the background of past energy price developments, annual inflation rates were expected to fall only slightly in the ensuing months before rising significantly towards the end of the year.
În ansamblu, pe fondul preponderenţei riscurilor în sensul creşterii la adresa stabilităţii preţurilor, identificate atât de analizele economice, cât şi de analizele monetare ale BCE, Consiliul guvernatorilor a decis să majoreze ratele dobânzilor reprezentative ale BCE cu 25 puncte de bază în data de 8 martie 2007.
In the Governing Council’s view, risks to the outlook for price developments remained on the upside at the mediumterm horizon. These risks were in particular related to stronger than expected wage dynamics in an environment of increasing capacity utilisation and gradually improving labour markets.
Totodată, Consiliul guvernatorilor a fost de părere că orientarea politicii monetare a BCE a continuat să fi e acomodativă, chiar şi după luarea deciziei de majorare a ratelor dobânzilor reprezentative ale BCE.
since mid-2004. At the same time, in the context of rising mortgage rates throughout the euro area and slowing housing markets in some regions, the growth of household borrowing showed signs of moderation, although at a high level.
În ceea ce priveşte evoluţia preţurilor, ratele anuale ale inflaţiei IAPC sau situat la nivelul de 1,9% la începutul anului, fiind astfel corelate cu definiţia dată de BCE stabilităţii preţurilor.
The monetary data thus confirmed the persistent upward trend in the underlying rate of money and credit expansion that had been observed since mid-2004.
Scăderea consemnată de ratele inflaţiei totale începând cu vara anului 2006 sa datorat în cea mai mare măsură preţurilor mai reduse la energie.
The Governing Council therefore took the view that monetary developments continued to require very careful monitoring, especially in a context of sound economic expansion and persistently strong property market dynamics in the euro area.
În aprecierea perspectivei privind evoluţia preţurilor, Consiliul guvernatorilor a subliniat importanţa faptului de a lua în calcul situaţia pe termen mediu şi posibila volatilitate a ratelor inflaţiei în cursul anului 2007.
Overall, in view of the prevailing upside risks to price stability identified by both the economic and monetary analyses, the Governing Council decided to increase the key ECB interest rates by 25 basis points on 8 March 2007.
În proiecţiile macroeconomice ale experţilor BCE din luna martie 2007, limita superioară a intervalului de variaţie a inflaţiei proiectat pentru anul 2007 a fost relativ mai redusă decât cea din proiecţiile experţilor BCE din luna decembrie 2006, reflectând în principal, diminuarea substanţială a preţurilor.
Furthermore, the Governing Council took the view that, even after the decision to further raise the key ECB interest rates, and given the favourable economic environment, the monetary policy of the ECB continued to be on the accommodative side.
Prin contrast, intervalul de variaţie a inflaţiei proiectat pentru anul 2008 a fost sensibil mai mare decât cel din proiecţiile din luna decembrie datorită, în primul rând, anticipării unui ritm de creştere mai dinamic în zona euro, care ar fi putut exercita o presiune mai mare asupra costurilor şi a utilizării factorilor de producţie.
The monetary analysis continued to confirm prevailing upside risks to price stability at medium to longer horizons, with the underlying rate of monetary expansion remaining vigorous in a context of already ample liquidity.
Inflaţia IAPC medie anuală a fost proiectată să se situeze între 1,5% şi 2,1% în anul 2007 şi între 1,4% şi 2,6% în anul 2008.
This was reflected in the continued rapid growth of both M3 and credit.
Pe termen mediu, perspectivele au prezentat în continuare riscuri în sensul creşterii.
At the same time, after looking through the factors affecting monetary and credit developments in the short term, there were increasing signs thathigher shortterm interest rates were gradually influencing monetary dynamics, although they were still not dampening the underlying rate of monetary and credit expansion.
Rezultatul analizei monetare a confirmat riscurile în creştere la adresa stabilităţii preţurilor, care au fost identificate de analiza economică. Majorarea
As regards economic activity, available data clearly confirmed that the euro area economy was continuing to expand at a pace that was significantly stronger than expected a year earlier.
În ceea ce priveşte activitatea economică, datele disponibile confirmă faptul că economia zonei euro a continuat să crească întrun ritm mult peste aşteptări.
With a quarter-on-quarter growth rate of
În trimestrul I 2007, PIB real al zonei euro a înregistrat un ritm trimestrial de creştere de 0,8 %, depăşind anticipaţiile anterioare.
All in all, a cross-check of the outcome of the economic analysis with that of the monetary analysis underpinned the Governing Council’s
În plus, perspectivele pe termen mediu privind activitatea economică au rămas
view that upside risks to price stability prevailed over the medium term.
monetare a confirmat părerea Consiliului guvernatorilor că riscurile în sensul creşterii la adresa stabilităţii preţurilor au predominat pe termen mediu.
Against this background, the Governing Council decided to raise the key ECB interest rates by a further 25 basis points on 6 June.
În aceste condiţii, Consiliul guvernatorilor a decis să majoreze ratele dobânzilor reprezentative ale BCE cu încă 25 puncte de bază în data de 6 iunie 2007.
On this occasion, the Governing Council stated that, even after this decision, the ECB’s monetary policy was still on the accommodative side.
Cu această ocazie, Consiliul guvernatorilor a afirmat că orientarea politicii monetare a BCE a continuat să fi e acomodativă, chiar şi după luarea acestei decizii.
Therefore, it would be warranted to act in a firm and timely manner to ensure price stability over the medium term.
Prin urmare, este recomandabil să se adopte măsuri ferme şi prompte în vederea asigurării stabilităţii preţurilor pe termen mediu.
The Governing Council also made clear that it would monitor all developments closely to prevent the risks to price stability from materialising over the medium term.
Consiliul guvernatorilor a mai susţinut că va monitoriza îndeaproape toate evoluţiile pentru evitarea materializării riscurilor la adresa stabilităţii preţurilor pe termen mediu.
As regards price developments, annual HICP inflation stood at 1.7% in August, but over the remainder of the year, inflation rates were projected to exceed 2%, largely determined by the pattern of base effects in energy prices.
De asemenea, inflaţia anuală IAPC a fost de 1,9% în luna mai, relativ mai mare decât nivelul prognozat la începutul anului 2007, ca urmare a majorării preţului petrolului.
In the ECB staff projections of September 2007, annual HICP inflation was projected to be between 1.9% and 2.1% in 2007, and between 1.5% and 2.5% in 2008, as declining pressure from indirect taxes and energy prices was expected to be offset by pressures stemming from higher unit labour costs.
Ţinând seama de tendinţa de creştere a preţului petrolului pe care o presupun contractele futures şi de evoluţiile anterioare ale preţului energiei, era de aşteptat ca ratele anuale ale inflaţiei să se reducă nesemnificativ în lunile următoare, înainte de a creşte considerabil spre sfârşitul anului.
In the view of the Governing Council, the risks to this outlook for price developments remained on the upside.
În opinia Consiliului guvernatorilor, riscurile la adresa perspectivei privind evoluţia preţurilor au rămas în sensul creşterii pe termen mediu şi lung.