natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Lower net inflows of debt securities, amounting to €60 billion as opposed to €124 billion in 2006, accounted for most of the decrease in net portfolio inflows and mainly reflected considerably smaller net purchases of euro area bonds and notes by non-resident investors.
Acest lucru a ilustrat gradul ridicat de profitabilitate a companiilor multinaţionale din zona euro, care sa îmbunătăţit constant în ultimii câţiva ani.
However, this masks two distinct trend movements in the course of 2007. After a sharp increase in the early part of the year, net inflows in debt instruments subsequently subsided.
În plus, este posibil ca firmele din zona euro să fi profitat de întărirea euro pentru a cumpăra active în străinătate.
Turning to direct investment, the lower net outflows in 2007 primarily reflected higher foreign direct investment inflows into the euro area. At the same time, direct investment abroad by euro area companies remained relatively strong.
Pe ansamblu, creşterea înregistrată de poziţia internaţională netă debitoare a zonei euro sa datorat în mare parte efectelor de reevaluare ca urmare a modificărilor preţurilor activelor şi a fluctuaţiei cursului de schimb al euro.
This reflected the high profitability of euro area multinational enterprises, which has steadily improved in the past few years. In addition, euro area firms may have been taking advantage of the strengthening of the euro to buy assets abroad.
În mod obişnuit, aprecierea euro determină o reducere mai mare a valorii în euro a activelor decât a valorii pasivelor şi are ca rezultat creşterea poziţiei debitoare nete.
Based on cumulated flows over four quarters, up to the third quarter of 2007 the main recipients of euro area direct investment were the United States, the United Kingdom, offshore financial centres, Switzerland and countries that have joined the EU since 2004.
Fluxurile cumulate pe patru trimestre pănă în trimestrul III 2007 indică faptul că Statele Unite, Marea Britanie, centrele financiare off-shore, Elveţia şi ţările care au aderat la UE în anul 2004 au fost principalii beneficiari ai investiţiilor directe din zona euro.
The United States and the United Kingdom were the biggest investors in the euro area over this period.
Statele Unite şi Marea Britanie au fost cei mai importanţi investitori în zona euro în această perioadă.
INTERNATIONAL INVESTMENT POSITION DETERIORATED FURTHER IN 2007Data on the international investment position of the euro area vis-à-vis the rest of the world, available up to the third quarter of 2007, indicate that the euro area recorded net liabilities of €1,299 billion vis-à-vis the rest of the world (representing 14.8% of euro area GDP), compared with net liabilities of €1,024 billion (12.1% of GDP) at the end of 2006 (see Chart 37).
POZIŢIA INVESTIŢIONALĂ INTERNAŢIONALĂ A CONTINUAT SĂ SE DETERIOREZE ÎN 2007Datele privind poziţia investiţională internaţională a zonei euro faţă de restul lumii, disponibile până în trimestrul III din anul 2007, indică faptul că zona euro a înregistrat pasive nete în valoare de 1 299 miliarde EUR faţă de restul lumii (reprezentând 14,8% din PIB al zonei euro), comparativ cu pasive nete în valoare de 1 024 miliarde EUR (12,1% din PIB) la sfârşitul anului 2006 (Graficul 37).
This increase in net liabilities in 2007 resulted mainly from an increase in the net liability positions in portfolio investment (by €340 billion) and other investment (by €72 billion), which were offset by an increase in the net asset positions in direct investment (by €80 billion) and financial derivatives (by €43 billion).
Creşterea consemnată de valoarea pasivelor nete în 2007 sa datorat în principal majorării poziţiilor nete debitoare asociate investiţiilor de portofoliu (cu 340 miliarde EUR) şi a altor investiţii (cu 72 miliarde EUR), care au fost compensate de creşterea înregistrată de poziţiile nete creditoare asociate investiţiilor directe (cu 80 miliarde EUR) şi instrumentele financiare derivative (cu 43 miliarde EUR).
Reserve assets remained broadly unchanged.
Activele de rezervă au rămas relativ neschimbate.
3ECONOMIC AND MONETARY DEVELOPMENTS IN NON-EURO AREA EU MEMBER STATES
3EVOLUŢII ECONOMICE ŞI MONETAREÎN STATELE MEMBRE UE NEPARTICIPANTE LA ZONA EURO de muncă.
ECONOMIC ACTIVITY Real GDP growth in the noneuro area EU Member States remained robust in 2007 rapid credit growth and an expansionary fiscal stance also contributed to robust growth in domestic demand.
De asemenea, creşterea accelerată a volumului de credite şi o orientare expansionistă a politicii fiscale în majoritatea ţărilor respective au contribuit la amplificarea puternică a cererii interne.
(see Table 6).9While this pattern of strong economic activity was widely observed across countries, annual growth rates differed considerably.
ACTIVITATEA ECONOMICĂ Ritmul de creştere a PIB real în statele membre UE neparticipante la zona euro a continuat să fi e unul alert în anul 2007 (Tabelul 6).
Annual average real GDP growth was highest in the Baltic States and Slovakia, where it stood around 8%.
9 Deşi acest pattern, caracterizat de un nivel ridicat al activităţii economice, a fost observat în multe dintre aceste ţări, ritmurile anuale ale creşterii economice diferă considerabil de la o ţară la alta.
In the Czech Republic, Poland and Romania, annual average real GDP growth was also very strong, at between 6.0% and 6.5%.
De asemenea, în Republica Cehă, Polonia şi România, creşterea medie anuală a PIB real a fost foarte puternică, situânduse între 6,0 şi 6,5%.
Real GDP growth was lowest in Denmark and Hungary, at 1.8% and 1.3% respectively.
Dinamica cea mai redusă a PIB real a fost consemnată în Danemarca (1,8%) şi Ungaria (1,3%).
In Cyprus, Malta, Sweden and the United Kingdom, growth remained robust between 2.8% and 4.4%.
În Cipru, Malta, Suedia şi Marea Britanie, ritmul expansiunii econo mice a fost în continuare puternic şi a înregistrat valori cuprinse între2,8 şi 4,4%.
Net exports contributed negatively to growth in most noneuro area EU Member States, despite solid growth in foreign demand, as strong demand for imports outpaced export growth.
Contribuţia exportului net la creşterea economică a fost negativă în majoritatea statelor membre UE din afara zonei euro, în pofida amplificării importante a cererii externe, având în vedere faptul că cererea mare de importuri a depăşit majorarea exporturilor.
The contribution of net exports to real GDP growth was significantly positive only in Hungary, Malta, Slovakia and Sweden.
Contribuţia exportului net la avansul PIB real a fost semnificativ pozitivă numai în Ungaria, Malta, Slovacia şi Suedia.
Overall, export growth in 2007 remained robust, although it decelerated in most countries compared with 2006.
În general, ritmul de creştere a exportului în anul 2007 sa menţinut alert, chiar dacă a consemnat un recul faţă de anul
The noneuro area EU Member States referred to in this section comprise the 14 EU Member States outside the euro area in the period to the end of December 2007 (i.e. Bulgaria, the Czech Republic, Denmark, Estonia, Cyprus, Latvia, Lithuania, Hungary, Malta, Poland, Romania, Slovakia, Sweden and the United Kingdom).
Statele membre UE din afara zonei euro menţionate în această secţiune sunt cele 14 state membre UE neparticipante la zona euro la finele anului 2007 (Bulgaria, Republica Cehă, Danemarca, Estonia, Cipru, Letonia, Lituania, Ungaria, Malta, Polonia, România, Slovacia, Suedia şi Marea Britanie).
In most noneuro area EU Member States, economic activity was driven by domestic demand.
În majoritatea statelor membre UE neparticipante la zona euro, activitatea economică a fost stimulată de cererea internă.
Private consumption was spurred by increasing gains in real disposable income, associated with accelerated wage increases and rising employment.
Consumul privat a fost favorizat de sporirea veniturilor reale disponibile, asociată majorării accelerate a salariilor şi creşterii gradului de ocupare a forţei
Table 6 Real GDP growth in the noneuro area EU Member States and the euro area
Tabelul 6 Creşterea PIB real în zona euro şi în statele membre UE neparticipante la zona euro
(annual percentage changes)
(variaţie procentuală anuală)
Note: Quarterly data are seasonally adjusted with the exception of Bulgaria, the Czech Republic, Malta and Romania (not seasonally adjusted) and Hungary, Poland, Sweden and the United Kingdom (seasonally and working day-adjusted).1) The EU11 aggregate refers to the 11 countries that joined the EU on 1 May 2004 and 1 January 2007 (with the exception of Slovenia).
Notă: Datele trimestriale ajustate sezonier eu excepţia Bulgariei, Republicii Cehe, Maltei şi României (neajustate sezonier) şi Ungariei, Poloniei, Suediei şi Marii Britanii (ajustate sezonier şi cu numărul de zile lucrătoare).1) Datele agregate pentru UE11 se referă la cele 11 ţări care au aderat la UE la 1 mai 2004 şi la 1 ianuarie 2007 (cu excepţia Sloveniei).
2) The EU14 aggregate refers to the 14 noneuro area EU Member States as at 31 December 2007.
2) Datele agregate pentru UE14 se referă la cele 14 ţări neparticipante la zona euro (componenţa UE până la data de 31 decembrie 2007).
Romania (between 4.9% and 10.1%), and stood close to or moderately above the euro area average in most other noneuro area EU Member States (between 0.7% and 3.0%).
crearea unui deficit de personal calificat şi a unor blocaje într-o serie de sectoare economice ale acestor ţări, conducând astfel la sporirea presiunilor salariale.
Average inflation was below 2% in Denmark, Malta, Slovakia and Sweden in 2007, but picked up also in these countries towards the yearend owing primarily to increasing import prices for food and energy.
În schimb, Republica Cehă, Danemarca, Cipru, Ungaria, Malta, Slovacia, Suedia şi Marea Britanie au înregistrat fluxuri nete pozitive de migrare a forţei de muncă.
The upward trend in inflation in the noneuro area EU Member States in 2007 was partly attributable to a significant increase in energy and food prices.
EVOLUŢIILE PREŢURILORÎn anul 2007, inflaţia măsurată prin IAPC a crescut semnificativ în multe dintre statele membre UE neparticipante la zona euro (Tabelul 7).
In addition, rapid growth in domestic demand in the majority of the countries contributed to underlyinginfl ationary pressures.
În anul 2007, rata medie a inflaţiei sa situat sub 2% în Danemarca, Malta, Slovacia şi Suedia, dar a avansat şi în aceste ţări spre sfârşitul anului, în principal datorită majorării preţurilor de import ale alimentelor şi ale energiei.
Along with the stronger economic activity, the labour market situation continued to improve in 2007 in most noneuro area EU Member States.
În paralel cu ritmul mai accelerat al activităţii economice, situaţia pe piaţa forţei de muncă a continuat să se îmbunătăţească în anul 2007 în majoritatea statelor membre UE neparticipante la zona euro.
Unemployment rates continued their decline, mainly as a result of strong employment growth.
Rata şomajului a continuat să scadă, în principal ca urmare a creşterii semnificative a gradului de ocupare a forţei de muncă.
Labour market conditions tightened further in many countries, particularly in the Baltic States, Denmark and the United Kingdom.
Condiţiile pe piaţa forţei de muncă sau înăsprit în continuare în multe ţări, în special în Statele Baltice, Danemarca şi Marea Britanie.
International labour flows continued to affect the labour supply of many countries.
Migraţia externă a forţei de muncă a continuat să afecteze oferta de forţă de muncă în multe ţări.
Bulgaria, Latvia, Lithuania, Poland and Romania appear to have experienced particularly large labour outflows in recent years.
Migraţia forţei de muncă din Bulgaria, Letonia, Lituania, Polonia şi România a fost deosebit de puternică în ultimii ani.
This was also the case in Estonia in 2007.
În anul 2007, Estonia sa confruntat cu o situaţie similară.
Energy prices increased in most noneuro area EU Member States.
Fenomenul migraţiei a contribuit la
Table 7 HICP inflation in the noneuro area EU Member States and the euro area
Tabelul 7 Inflaţia măsurată prin IAPC în zona euro şi în statele membre UE neparticipante la zona euro
Source: Eurostat. 1) The EU11 aggregate refers to the 11 countries that joined the EU on 1 May 2004 and 1 January 2007 (with the exception of Slovenia).
Sursa: Eurostat.1) Datele agregate pentru UE11 se referă la cele 11 ţări care au aderat la UE la 1 mai 2004 şi la 1 ianuarie 2007 (cu excepţia Sloveniei).
measures).
fiscale, în timp ce în celelalte ţări sau consemnat deficite (Tabelul 8).
By contrast, the fiscal stance in a number of countries was even loosened in a procyclical way, despite strong output growth.
Spre deosebire de acestea, într-o serie de ţări poziţia fi scală a fost chiar relaxată de o manieră prociclică, în pofida unei creşteri robuste a PIB real.
At the end of 2007 the Czech Republic, Hungary, Poland and Slovakia were subject to excessive deficit procedures.
La sfârşitul anului 2007, Republica Cehă, Ungaria, Polonia şi Slovacia au făcut obiectul procedurii de deficit excesiv.
According to the 2007-08 updates of the convergence programmes, the deficit ratio decreased in all of these countries in 2007 except in the case of the Czech Republic.
Conform actualizărilor pentru anii 2007-2008 ale programelor de convergenţă, deficitele sau redus în toate aceste ţări, cu excepţia Republicii Cehe.
However, the Czech Ministry of Finance announced in January 2008 that the 2007 deficit is estimated at only 1.9% of GDP, instead of the 3.4% of GDP stated in the convergence programme.
Totuşi, Ministerul ceh de Finanţe a anunţat, în luna ianuarie 2008, că deficitul pe anul 2007 este estimat la numai 1,9% din PIB, faţă de 3,4% din PIB, cifră stabilită în programul de convergenţă.
Only in the case of Slovakia did the convergence programme point to a return of the deficit ratio to below the reference value of 3% of GDP in 2007.
În cazul Slovaciei însă, programul de convergenţă indică revenirea deficitului la un nivel situat sub valoarea de referinţă de 3% din PIB în anul 2007.
with strong private consumption growth fuelled by strong credit growth on the back of negative real interest rates and substantial capital inflows.
În plus, cererea internă puternică a amplificat în continuare presiunile inflaţioniste, cu precădere în ţările care au înregistrat un avans important al consumului privat, alimentat de dinamica alertă a creditului pe seama unor rate negative ale dobânzii reale şi a unor intrări de capital substanţiale.
Inflationary pressures also resulted from strong wage growth in many countries, as labour market conditions tightened further.
Presiuni inflaţioniste au fost generate şi de creşterea puternică a salariilor în multe ţări, pe fondul înăsprii în continuare a condiţiilor pe piaţa forţei de muncă.
Nominal wage growth was particularly pronounced in the countries with higher output growth rates (i.e. the Baltic States, Bulgaria and Romania), where it exceeded productivity gains, triggering fast (in most cases double-digit) unitlabour cost growth.
Majorarea salariilor nominale a fost deosebit de accentuată în special în ţările care au înregistrat ritmuri mai înalte de creştere a producţiei (Statele Baltice, Bulgaria şi România), unde a depăşit dinamica productivităţii, determinând ascensiunea rapidă (în majoritatea cazurilor întrun ritm exprimat prin două cifre) a costurilor unitare cu forţa de muncă.
Import price trends differed significantly across countries, partly reflecting diverse exchange rate developments.
Tendinţele manifestate de preţurile de import au fost sensibil diferite de la o ţară la alta, reflectând, parţial, evoluţiile mixte ale cursurilor de schimb.
In countries that allow for a significant degree of exchange rate flexibility, currency appreciation had a broadly dampening impact on import prices and, ultimately – given the countries’ relatively high degree of openness – headline inflation. ation.
În ţările care practică un grad ridicat de flexibilitate a cursului de schimb, aprecierea monedei naţionale a avut, în general, un efect inhibitor asupra preţurilor de import şi, în ultimă instanţă, dat fiind gradul relativ înalt de deschidere a acestor economii, asupra inflaţiei totale.
With respect to the main decisions of the ECOFIN Council concerning the excessive deficit procedure in 2007, Malta and the United Kingdom received abrogations in June and October respectively, after reporting a deficit ratio below the 3% of GDP reference value for the fiscal year 2006-07 and improvements in the structural balance.
În ceea ce priveşte principalele decizii din anul 2007 ale Consiliului ECOFIN referitoare la procedura de deficit excesiv, aceasta a încetat să mai fi e aplicată în cazul Maltei şi Marii Britanii în luna iunie şi, respectiv, în luna octombrie, după ce aceste state membre UE au raportat un deficit sub valoarea de referinţă de 3% din PIB pentru anul fiscal 2006-2007, iar soldul structural a înregistrat îmbunătăţiri.
As regards Poland, in November 2007 the ECOFIN Council adopted a decision stating that the action taken by the Polish authorities was consistent with the Council recommendations made in February 2007; nevertheless, the excessive deficit procedure was not abrogated as the correction of the excessive deficit was considered vulnerable to serious risks.
În privinţa Poloniei, Consiliul ECOFIN a adoptat, în luna
FISCAL POLICIESFiscal policies in the noneuro area EU Member States continued to be heterogeneous in 2007.
POLITICI FISCALEPoliticile fiscale au continuat să fi e eterogene în anul 2007 în statele membre UE neparticipante la zona euro.
Bulgaria, Denmark, Estonia, Cyprus, Latvia and Sweden recorded fiscal surpluses, whereas the remaining countries registered fiscal deficits (see Table 8).
Bulgaria, Cipru, Danemarca, Estonia, Letonia şi Suedia au înregistrat excedente
Table 8 Fiscal positions in the noneuro area EU Member States and the euro area
Tabelul 8 Poziţiile fiscale în zona euro şi în statele membre UE neparticipante la zona euro
General government surplus (+) / deficit (-)
Excedent (+)/Deficit (-) bugetar
General government gross debt
Datorie publică brută
Sources: European Commission (for 2004-06), updated convergence programmes (for 2007) and ECB calculations.
Sursa: Comisia Europeană (pentru 2004-2006), programele de convergenţă actualizate (pentru 2007) şi calcule BCE.Note: Datele sunt bazate pe definiţia procedurii de deficit excesiv.
Notes: Data are based on the excessive deficit procedure definition.
În cazul Danemarcei, Poloniei şi Suediei, datele includ pilonul II al fondurilor de pensii.
Budget balances (Commission data) exclude proceeds from the sale of
2) Datele agregate pentru UE14 se referă la cele 14 ţări neparticipante la zona euro la data de 31 decembrie 2007.
The 2007 figures in the convergence programmes are estimates by the national governments and hence could differ from the fi final outcomes.
noiembrie 2007, o decizie în care se menţionează că măsurile luate de autorităţile poloneze au fost în concordanţă cu recomandările Consiliului din luna februarie 2007; cu toate acestea, procedura de deficit excesiv nu a încetat să fi e aplicată, având în vedere că o corectare a
1) The EU11 aggregate refers to the 11 countries that joined the EU on 1 May 2004 and 1 January 2007 (with the exception of Slovenia).
Datoria publică sa menţinut cu mult sub 60% din PIB în anul 2007 în majoritatea statelor membre UE din afara zonei euro.
2) The EU14 aggregate refers to the 14 noneuro area EU Member States as at 31 December 2007.
Slovaciei, în cazul cărora factorul determinant la constituit deficitul veniturilor, adeseori legat de profitul reinvestit al companiilor străine.
deficits mostly increased, except in the case of Hungary, Malta and Slovakia.
din PIB numai în Malta şi Ungaria, în pofida scăderii înregistrate în anul 2007.
The deficits in Bulgaria and Latvia were above 20% of GDP and exceeded 10% of GDP in Estonia, Lithuania and Romania.
În majoritatea celorlalte state membre UE neparticipante la zona euro, datoria publică sa redus sau sa menţinut la aproximativ acelaşi nivel.
In Cyprus, Hungary, Slovakia and the United Kingdom, the deficit stood between 4% and 8% of GDP.
În multe dintre ţările care au aderat la Uniunea Europeană la data de 1 mai 2004 şi la data de 1 ianuarie 2007, deficitele pot fi , parţial, asociate procesului de recuperare a decalajelor, în măsura în care acestea reflectă oportunităţi favorabile de investiţii şi o echilibrare intertemporală a consumului.
The external imbalances in most countries originated from deficits in goods, except in the Czech Republic, Hungary,
Comparativ cu anul 2006, influxurile nete de investiţii străine directe sau diminuat substanţial în anul 2007 în Danemarca, Suedia
BALANCE OF PAYMENTS DEVELOPMENTS The combined current and capital account of the noneuro area EU Member States continued to vary considerably across countries in 2007 (see Table 9), although the overall picture showed a deterioration in comparison with 2006.
EVOLUŢIILE BALANŢEI DE PLĂŢI Situaţia contului curent şi a celui de capital din statele membre UE neparticipante la zona euro a continuat să difere semnificativ de la o ţară la alta în anul 2007 (Tabelul 9), deşi, pe ansamblu, sa constatat o deteriorare comparativ cu anul 2006.
While Denmark and Sweden reported surpluses, the remainder of the countries all recorded deficits.
Spre deosebire de Danemarca şi Suedia care au înregistrat excedente, celelalte ţări au consemnat deficite.
Compared with 2006, these
Faţă de anul 2006, aceste deficite au crescut în majoritatea ţărilor, excepţie făcând Ungaria, Malta şi Slovacia.
Table 9 Balance of payments of the noneuro area EU Member States and the euro area
Tabelul 9 Balanţa de plăţi în zona euro şi în statele membre UE neparticipante la zona euro
Current and capital account balance
Fluxuri nete de investiţii de portofoliu
Net portfolio investment
Fluxuri nete de investiţii străine directe
Source: ECB.1) The EU11 aggregate comprises the weighted contributions of the 11 countries that joined the EU on 1 May 2004 and1 January 2007 (with the exception of Slovenia).2) The EU14 aggregate comprises the weighted contributions of the 14 noneuro area EU Member States as at 31 December 2007.3) Data for 2007 refer to the four-quarter cumulative sum up to the third quarter of 2007.
Sursa: BCE1) Datele agregate pentru UE11 includ contribuţia ponderată a statelor membre UE neparticipante la zona euro care au aderat la UE la 1 mai 2004 şi la 1 ianuarie 2007 (cu excepţia Sloveniei).2) Datele agregate pentru UE14 includ contribuţia ponderată a celor 14 statelor membre UE neparticipante la zona euro la finele lunii decembrie 2007.3) Datele pentru anul 2007 se referă la media pe 4 trimestre până în T3 2007.
For Malta, data refer to the four-quarter cumulative sum up to the second quarter of 2007.
În cazul Maltei, datele se referă la suma cumulată pe 4 trimestre până in T2 2007.
In many of the countries that joined the EU on 1 May 2004 and 1 January 2007, deficits are, to a certain degree, a normal feature of the catching-up process, to the extent that they reflect favourable investment opportunities and intertemporal consumption smoothing.
Autorităţile malteze şiau exprimat intenţia de a menţine cursul de schimb al lirei malteze la paritatea centrală faţă de euro, iar autorităţile letone au decis să menţină cursul de schimb al latsului la paritatea centrală faţă de euro, cu o bandă de fluctuaţie de ±1%.
However, very large current and capital account deficits in some noneuro area EU Member States were also driven by cyclical factors and buoyant domestic demand, which signals risks to the sustainability of external positions, particularly if accompanied by deteriorating international price and cost competitiveness and a slowdown of export growth.
Acordurile cu privire la participarea la MCS II încheiate cu ţările care au aderat la acest mecanism după anul 2004 (respectiv toate ţările menţionate mai sus, cu excepţia Danemarcei) sau bazat pe o serie de angajamente ale autorităţilor de resort legate, printre altele, de aplicarea unor politici fiscale coerente, promovarea unei creşteri moderate a salariilor şi corelarea dinamicii salariale cu cea a productivităţii, limitarea expansiunii creditului, precum şi de implementarea în continuare a reformelor structurale.