natgillin/translations-raw huggingface dataset:
It takes account of the fact that price developments over those horizons are influenced largely by the interplay of supply and demand in the goods, services and factor markets (see also Section 4.4).
Această analiză ţine seama de faptul că evoluţiile preţurilor pe termen scurt ^ i mediu sunt în mare parte influenţate de interacţiunea dintre cerere ^ i ofertă pe piaţa bunurilor, a serviciilor ^ ia factorilor de producţie (a se vedea ^ i secţiunea 4.4).
The ECB refers to this as the “economic analysis”.
BCE f o l o se ^ t e pentru aceasta denumirea de „analiză economică”.
The second perspective, referred to as the “monetary analysis”, focuses on a longerterm horizon, exploiting the long-run link between money and prices (see also Section 4.5).
Cea de-a doua perspectivă, denumită „analiza monetară”, se axează pe un orizont pe termen lung, valorificând legătura pe termen lung dintre masa monetară ^ i preţuri (a se vedea ^ i secţiunea 4.5).
The monetary analysis serves mainly as a means of cross-checking, from a medium to long-term perspective, the short to mediumterm indications for monetary policy coming from the economic analysis.
În principal, analiza monetară se r v e ^ t e drept instrument de coroborare, dintr-o perspectivă pe termen mediu ^ i lung, a semnalelor de politică monetară pe termen scurt ^ i mediu furnizate de analiza economică.
Analysis of short to mediumterm risks to price stability … The economic analysis focuses mainly on the assessment of current economic and financial developments and the implied short to mediumterm risks to price stability.
Analiza riscurilor pe termen scurt M i mediu la adresa stabilităţii preţurilor … Analiza economică este axată în principal pe evaluarea evoluţiilor economice ^ i financiare actuale ^ ia riscurilor implicite pe termen scurt ^ i mediu la adresa stabilităţii preţurilor.
The economic and financial variables that are the subject of this analysis include, for example, developments in overall output; aggregate demand and its components; fiscal policy; capital and labour market conditions; a broad range of price and cost indicators; developments in the exchange rate, the global economy and the balance of payments; financial markets; and the balance sheet positions of euro area sectors.
Variabilele economice ^ i financiare care fac obiectul acestei analize includ, de exemplu, evoluţiile producţiei totale, cererea agregată ^ i componentele sale, politica fiscală, condiţiile de pe pieţele de capital ^ i de pe piaţa forţei de muncă, o gamă largă de indicatori de preţuri ^ i costuri, evoluţiile la nivelul cursului valutar, al economiei mondiale ^ i al balanţei de plăţi, pieţele financiare ^ i poziţiile bilanţiere ale sectoarelor din zona euro.
All these factors are helpful in assessing the dynamics of real activity and the likely development of prices from the perspective of the interplay between supply and demand in the goods, services and factor markets at shorter horizons (see also Section 4.4).
Toţi a ce ^ t i factori contribuie la evaluarea dinamicii activităţii economice reale ^ ia evoluţiei posibile a preţurilor din perspectiva interacţiunii pe termen foarte scurt dintre cerere ^ i ofertă pe piaţa bunurilor, a serviciilor ^ ia factorilor de producţie (a se vedea ^ i secţiunea 4.4).
BOX 5.6 REAL ECONOMIC AND FINANCIAL INDICATORS
CASETA 5.6 INDICATORII ECONOMICI / I FINANCIARI REALI atât conturile financiare, cât ^ i cele nefinanciare ale administraţiilor publice sunt esenţiale.
In the framework of its economic analysis, the ECB focuses mainly on the assessment of current economic and financial developments and the implied short to mediumterm risks to price stability.
În cadrul analizei sale economice, BCE se concentrează în principal asupra evaluării evoluţiilor economice ^ i financiare actuale ^ ia riscurilor implicite pe termen scurt ^ i mediu la adresa stabilităţii preţurilor.
Third, balance of payments statistics, along with external trade statistics, provide information on developments in exports and imports which may affect inflationary pressures via their impact on demand conditions.These data also allow external trade prices – currently proxied by export and import unit value indices – to be monitored.
În al treilea rând, statisticile balanţei de plăţi, împreună cu statisticile de comerţ exterior, oferă informaţii privind evoluţiile exporturilor ^ i importurilor care pot afecta presiunile inflaţioniste prin efectele pe care le pot avea asupra condiţiilor cererii.
These indices help to assess, in particular, the potential impact on import prices of movements in the exchange rate and changes in commodity prices (such as oil).
Aceste date permit, de asemenea, monitorizarea preţurilor în comerţul exterior – în prezent aproximate cu ajutorul indicilor valorii unitare pentru import ^ i export.
In short, these indicators help to assess movements in aggregate demand, aggregate supply and the degree of capacity utilisation.
Pe scurt, indicii ajută la evaluarea evoluţiei cererii agregate, a ofertei agregate ^ ia gradului de utilizarea capacităţilor de producţie.
Regarding the analysis of real economy indicators, the ECB regularly reviews developments in overall output, demand and labour market conditions, a broad range of price and cost indicators, and fiscal policy, as well as the balance of payments for the euro area.
În ceea ce p r i v e ^ t e analiza indicatorilor economiei reale, BCE evaluează periodic evoluţiile producţiei totale, ale cererii ^ i ale condiţiilor de pe pieţele forţei de muncă, ale unei game largi de indicatori de preţuri ^ i costuri ^ i ale politicii fiscale, precum ^ i ale balanţei de plăţi pentru zona euro.
For instance, in terms of price and cost developments, alongside the HICP and its components, price developments in the industrial sector, as measured by producer prices, are analysed because changes in production costs may feed through to consumer prices.
De exemplu, din punctul de vedere al evoluţiilor preţurilor ^ i costurilor, pe lângă IAPC ^ i componentele sale, evoluţiile preţurilor din sectorul industrial, măsurate cu ajutorul preţurilor de producţie, sunt supuse analizei în măsura în care variaţiile costurilor de producţie pot influenţa preţurile de consum.
Labour costs, which are an important element of overall production costs, may have a significant impact on price formation.
Costurile cu forţa de muncă, care reprezintă un element important al costurilor de producţie totale, pot avea un impact semnificativ asupra procesului de formarea preţurilor.
Labour cost statistics also provide information on the competitiveness of the euro area economy.
Statisticile privind costurile cu forţa de muncă oferă, de asemenea, informaţii privind competitivitatea economiei din zona euro.
Second, indicators of output and demand (national accounts, shortterm statistics on activity in industry and services, orders, and qualitative survey data) provide information on the cyclical position of the economy, which in turn is relevant for the analysis of prospects for price developments.
În al doilea rând, indicatorii de producţie ^ i cerere (conturi naţionale, statistici pe termen scurt privind activitatea din industrie ^ i servicii, comenzi ^ i date calitative din anchete) oferă informaţii despre situaţia ciclică a economiei, care, la rândul ei, este relevantă pentru analiza perspectivelor privind evoluţia preţurilor.
Furthermore, labour market data (on employment, unemployment, vacancies and labour market participation) are important for monitoring conjunctural developments and assessing structural changes in the functioning of the euro area economy.
De asemenea, datele privind pieţele forţei de muncă (ocuparea forţei de muncă, ^ o m a j u l , posturile vacante ^ i nivelul de participare pe pieţele forţei de muncă) sunt importante pentru monitorizarea evoluţiilor conjuncturale ^ i pentru evaluarea schimbărilor structurale intervenite în funcţionarea economiei zonei euro.
Moreover, the government sector represents a substantial part of economic activity; information on both financial and non-financial public sector accounts is essential.
În plus, sectorul administraţiilor publice reprezintă o parte substanţială a activităţii economice, iar informaţiile privind
Developments in financial market indicators and asset prices are also closely monitored.
Evoluţia indicatorilor de pe piaţa financiară ^ ia preţurilor activelor este, de asemenea, monitorizată îndeaproape.
Movements in asset prices may affect price developments via income and wealth effects.
Variaţiile preţurilor activelor pot afecta evoluţia preţurilor prin intermediul efectului devenit ^ i de avuţie.
For example, as equity prices rise, share-owning households become wealthier and may choose to increase their consumption.
De exemplu, pe măsură ce preţurile acţiunilor cresc, populaţia care deţine acţiuni î ^ i s p o r e ^ t e avuţia ^ i poate alege să - ^ i mărească nivelul de consum.
This will add to consumer demand and may fuel domestic inflationary pressures.
Aceasta va accentua cererea de consum, putând alimenta presiunile inflaţioniste interne.
Conversely, when equity prices fall, households may well reduce consumption.
În schimb, scăderea cotaţiilor acţiunilor poate conduce la o diminuarea consumului populaţiei.
An additional way in which asset prices can have an impact on aggregate demand is via the value of collateral that allows borrowers to obtain more loans and/or to reduce the risk premia demanded by lenders/banks.
Preţurile activelor pot influenţa, de asemenea, cererea agregată prin valoarea garanţiilor, care permite debitorilor să obţină credite mai mari ^ i / sau săreducă primele de risc solicitate de creditori/bănci.
Lending decisions are often influenced to a large extent by the amount of collateral.
Valoarea garanţiei influenţează adesea, în mare măsură, deciziile privind creditele.
If the value of collateral falls, then loans will become more expensive and may even be difficult to obtain at all, with the result that spending, and therefore demand, will fall.
În cazul în care valoarea garanţiilor scade, creditele vor deveni mai scumpe, iar obţinerea lor mai dificilă, toate acestea conducând la reducerea cheltuielilor ^ i , prin urmare, a cererii.
By analysing financial markets, statistical information on financial asset prices from various sources can also be assessed.
Analiza pieţelor financiare permite, de asemenea, evaluarea informaţiilor statistice privind preţurile activelor financiare provenite din surse diferite.
In addition, the ECB collects certain statistical information itself.
În plus, BCE colectează ea în să ^ i anumite informaţii statistice.
Asset prices and financial yields can also be analysed to derive information about the expectations of the financial markets, including expected future price developments.
Preţurile activelor ^ i randamentele financiare pot fi, de asemenea, analizate pentru a extrage informaţii privind anticipaţiile pieţelor financiare, inclusiv evoluţia ulterioară anticipată a preţurilor.
For example, when buying and selling bonds, financial market participants implicitly reveal their expectations about future developments in real interest rates and inflation (see also Box 3.2).
De exemplu, la cumpărarea ^ i vânzarea de obligaţiuni, participanţii pe pieţele financiare î ^ i exprimă implicit a ^ t e p t ă r i le privind evoluţiile viitoare ale ratelor reale ale dobânzilor ^ i ale inflaţiei (a se vedea ^ i caseta 3.2).
Using a variety of techniques, the ECB can analyse financial prices to extract the markets’ implicit expectations about future developments.
BCE utilizează diferite tehnici pentru a analiza preţurile produselor financiare în vederea identificării anticipaţiilor implicite ale pieţelor privind evoluţiile viitoare.
Asset markets, and therefore asset prices, are by their very nature forwardlooking.
Prin natura lor, pieţele de active ^ i , prin urmare, preţurile activelor sunt anticipative.
Changes in asset prices therefore largely reflect “news” – information about developments that the financial markets had not been expecting.
A ^ a dar, variaţiile preţurilor activelor reflectă în mare măsură „noutăţile” – informaţii privind evoluţiile pe care pieţele financiare nu le-au anticipat.
In this sense, the monitoring of asset prices might help to identify shocks that are currently hitting the economy, in particular shocks to expectations about future economic developments.
În acest sens, monitorizarea preţurilor activelor poate contribui la identificarea ^ o cu r i lor care afectează economia în prezent, în special a ^ o cu r i lor la adresa anticipaţiilor privind evoluţiile
Developments in the exchange rate are also closely assessed for their implications for price stability.
Evoluţiile cursului de schimb sunt, de asemenea, evaluate îndeaproape, având în vedere efectele pe care le au asupra stabilităţii preţurilor.
Exchange rate movements have a direct effect on price developments through their impact on import prices.
Variaţiile cursului valutar au un efect direct asupra evoluţiilor preţurilor, influenţând preţurile importurilor.
Although the euro area is a relatively closed economy compared with its individual member countries, import prices do affect domestic producer and consumer price developments.
De ^ i zona euro este o economie relativ închisă, comparativ cu fiecare dintre statele sale membre, preţurile importurilor afectează evoluţia preţurilor interne de producţie ^ i de consum.
Changes in the exchange rate may also alter the price competitiveness of domestically produced goods on international markets, thereby influencing demand conditions and, potentially, the outlook for prices.
Modificările la nivelul cursului valutar pot influenţa, de asemenea, competitivitatea preţurilor pe pieţele internaţionale ale bunurilor produse la nivel naţional, afectând astfel condiţiile cererii ^ i , eventual, perspectiva privind evoluţia preţurilor.
the medium term.
în sensul c r e ^ t e r i i ^ i nici nu riscă să compromită stabilitatea preţurilor pe termen mediu.
In the case of excessive wage increases, there is the danger that a self-sustaining spiral of higher costs, higher prices and higher wage demands may be created.
În cazul unor majorări salariale excesive, există pericolul creării unei spirale de c r e ^ t e r ea costurilor, a preţurilor ^ ia revendicărilor salariale.
To prevent such a spiral from occurring, a strong monetary policy action to reaffirm the central bank’s commitment to the maintenance of price stability, thereby helping to stabilise inflation expectations, may be the best response.
Cea mai bună modalitate de a preveni apariţia unei astfel de spirale este o acţiune energică de politică monetară, al cărei scop este acela de a reafirma angajamentul băncii centrale de a menţine stabilitatea preţurilor, contribuind astfel la stabilizarea anticipaţiilor inflaţioniste.
… helps to reveal the nature of shocks … In this analysis, due attention is paid to the need to identify the origin and the nature of shocks hitting the economy, their effects on cost and pricing behaviour and the short to mediumterm prospects for their propagation in the economy.
… contribuie la identificarea naturii M o cu r i lor … În cadrul acestei analize, se acordă atenţia cuvenită necesităţii de a identifica originea ^ i natura ^ o cu r i lor care afectează economia, efectele acestora asupra costurilor ^ i comportamentului în procesul de stabilirea preţurilor ^ i perspectivele pe termen scurt ^ i mediu privind propagarea lor în economie.
To take appropriate decisions, the Governing Council needs to have a comprehensive understanding of the prevailing economic situation and must be aware of the specific nature and magnitude of any economic disturbances threatening price stability.
Pentru a lua deciziile care se impun, Consiliul guvernatorilor trebuie să beneficieze de o perspectivă de ansamblu asupra situaţiei economice existente ^ i să c on ^ t i e n t i z e z e natura specifică ^ i amploarea perturbărilor economice care ameninţă stabilitatea preţurilor.
THE ECB’S MONETARY close to, 2 % as the best prediction of medium and long-term price developments.
POLITICA stabilităţii preţurilor ^ i , mai ales, obiectivul de a menţine inflaţia la un nivel inferior, dar apropiat celui de 2%, drept cea mai bună anticipare a evoluţiilor preţurilor pe termen mediu ^ i lung.
… and includes macroeconomic projections In the context of the economic analysis, the Eurosystem’s staff macroeconomic projection exercises play an important role.The projections, which are produced by the staff, help to structure and summarise a large amount of economic data and ensure consistency across different sources of economic evidence.
… M i include proiecţiile macroeconomice În contextul analizei economice, exerciţiile de proiecţii macroeconomice elaborate de experţii Eurosistemului au un rol important. Proiecţiile elaborate de a ce ^ t i experţi contribuie la structurarea ^ i sintetizarea unui volum mare de date economice ^ i asigură consecvenţa între diferitele surse de date economice.
In this respect, they area key element in sharpening the assessment of economic prospects and the short to mediumterm fluctuations of inflation around its trend.
În acest sens, proiecţiile reprezintă un element esenţial pentru rafinarea evaluării perspectivelor economice ^ ia fluctuaţiilor pe termen scurt ^ i mediu ale inflaţiei întrun ritm apropiat trendului său.
BOX 5.7 EURO AREA MACROECONOMIC PROJECTIONS
CASETA 5.7 P RO I E C 0 I I LE MACROECONOMICE PENTRU ZONA EURO
Although they play a useful role, the staff macroeconomic projections have their limitations.
Termenul „proiecţii” este folosit pentru a sublinia faptul că proiecţiile publicate sunt rezultatul unui scenariu bazat pe un set de ipoteze tehnice.
First, the final projection depends to a considerable extent on the underlying conceptual framework and the techniques employed.
Începând cu luna iunie 2006, proiecţiile Eurosistemului se bazează pe ipoteza tehnică conform căreia ratele dobânzilor pe termen scurt de pe piaţă variază conform anticipaţiilor pieţei ^ i nu rămân constante în cadrul orizontului de proiecţie, după cum se estima anterior.
Any such framework is bound to be a simplification of reality and may, on occasion, neglect the key issues that are relevant for monetary policy.
Proiecţiile macroeconomice ale experţilor au limitele lor, în pofida rolului util.
Second, economic projections can only provide a summary description of the economy, and thus do not incorporate all relevant information.
În primul rând, proiecţia finală depinde, într-o măsură considerabilă, de cadrul conceptual ^ i de tehnicile utilizate.
In particular, important information, such as that contained in monetary aggregates, is not easily integrated into the framework used to produce the projections, or information may change after the projections are finalised.
Un astfel de cadru trebuie să fie o simplificare a realităţii ^ i , uneori, poate neglija aspectele esenţiale relevante pentru politica monetară.
Third, expert views are inevitably incorporated into projections, and there can be good reasons not to agree with particular views.
În al doilea rând, proiecţiile economice pot furniza numai o descriere sumară a economiei, fără a include astfel toate informaţiile relevante.
Fourth, projections are always based on specific assumptions – such as those concerning oil prices or exchange rates – which can change rapidly, making the projections outdated.
Mai ales informaţii importante precum cele cuprinse în agregatele monetare nu sunt u ^ o r de integrat în cadrul folosit la elaborarea proiecţiilor sau informaţiile se pot modifica după finalizarea proiecţiilor.
The word “projections” is used in order to emphasise that the published projections are the results of a scenario based on a set of underlying technical assumptions.
În al treilea rând, proiecţiile includ în mod inevitabil opiniile experţilor ^ i pot exista motive serioase pentru a nu fi de acord cu unele dintre acestea.
In particular, since June 2006, the Eurosystem projections are based on the technical assumption that shortterm market interest rates move in line with market expectations rather than, as previously assumed, remain constant over the projection horizon.
În al patrulea rând, proiecţiile se bazează întotdeauna pe ipoteze specifice, precum cele privind preţul petrolului sau cursurile de schimb, care se pot modifica rapid, proiecţiile p i e r z â n d u - ^ i astfel actualitatea.
While such projections are often used to best inform monetary policy decision-makers about the outcome of possible future scenarios, this does not necessarily imply that the scenario will materialise in practice.
De ^ i aceste proiecţii sunt adesea utilizate pentru a informa în mod optim factorii de decizie din domeniul politicii monetare cu privire la rezultatul posibilelor scenarii viitoare, nu există garanţii pentru materializarea scenariului respectiv.
The macroeconomic projections of inflation by Eurosystem staff should not, under any circumstances, be seen as questioning the commitment of the Governing Council to maintaining price stability over the medium term.
În niciun caz nu trebuie considerat că proiecţiile macroeconomice privind inflaţia realizate de experţii Eurosistemului pun sub semnul întrebării angajamentul Consiliului guvernatorilor de a menţine stabilitatea preţurilor pe termen mediu.
Wage and price-setters (i.e. the government, firms and households) should rely on the ECB’s quantitative definition of price stability and especially the aim to keep inflation below, but
Participanţii la procesul de stabilirea salariilor ^ ia preţurilor (respectiv administraţia publică, întreprinderile ^ i populaţia) ar trebui să considere definiţia cantitativă pe care BCE o dă
For all these reasons, staff macroeconomic projections play an important but not allencompassing role in the ECB’s monetary policy strategy.
Din aceste motive, proiecţiile macroeconomice ale experţilor joacă un rol important, dar nu fundamental, în strategia de politică monetară a BCE.
The Governing Council evaluates them together with many other pieces of information and forms of analysis organised within the two-pillar framework. These include monetary analysis and analyses of financial prices, individual indicators and the forecasts of other institutions.
Consiliul guvernatorilor le evaluează alături de multe alte informaţii ^ i metode de analiză organizate în cadrul structurii pe doi piloni, care includ analiza monetară ^ i analizele preţurilor financiare, indicatorii individuali ^ i prognozele realizate de alte instituţii.
The Governing Council neither assumes responsibility for the projections nor uses the staff projections as its only tool for organising and communicating its assessment.
Consiliul guvernatorilor nu î ^ i asumă responsabilitatea pentru proiecţii ^ i nu utilizează proiecţiile experţilor săi ca unic instrument pentru organizarea ^ i comunicarea evaluării sale.
Therefore, assigning money a prominent role in the strategy was also a tool used to underpin its mediumterm orientation.
Prin urmare, acordarea unui rol însemnat monedei în cadrul strategiei permite, de asemenea, susţinerea orientării pe termen mediu.
Indeed, taking policy decisions and evaluating their consequences – not only on the basis of the shortterm indications stemming from the analysis of economic and financial conditions, but also on the basis of monetary and liquidity considerations – allows a central bank to see beyond the transient impact of the various shocks and not to be tempted to take an overly activist course.
Într-adevăr, procesul decizional privind politica monetară ^ i evaluarea consecinţelor acestui proces – nu numai pe baza indicatorilor pe termen scurt proveniţi din analiza condiţiilor economice ^ i financiare, ci ^ i pe baza considerentelor monetare ^ i de lichiditate – permit unei bănci centrale să privească dincolo de influenţele temporare ale diverselor ^ o cu r i , fără a fi tentată să adopte o orientare excesiv de activistă.
Money provides a nominal anchor The ECB singles out money from within the set of selected key indicators that it monitors and studies closely.
Moneda oferă o ancoră nominală BCE conferă un rol deosebit monedei în cadrul seriei de indicatori-cheie selectaţi pe care îi monitorizează ^ i îi studiază îndeaproape.