natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In addition, increased efforts to complete and deepen the EU internal market for goods and services and to increase research and development and innovation are required to raise productivity and increase employment opportunities.
De asemenea, sunt necesare eforturi sporite pentru a eficientiza şi adânci piaţa internă a UE pentru bunuri şi servicii şi pentru a spori activitatea de cercetare, dezvoltare şi inovaţiile în scopul creşterii productivităţii muncii şi a numărului de locuri de muncă.
Furthermore, reforms of the wage bargaining systems, aimed at removing rigidities, are welcome because of their importance in decreasing unemployment rate differentials across groups.
Totodată, reformele privind sistemele de negociere, având drept scop eliminarea rigidităţilor, sunt binevenite datorită importanţei pe care o au în reducerea diferenţelor existente între grupe la nivelul ratei şomajului.
2.5 FISCAL DEVELOPMENTS more recent estimates, the 2007 deficit ratio amounted to 0.1% of GDP and the debt ratio to 85.1% of GDP.
În cazul Belgiei, cele mai recente estimări indică faptul că, în anul 2007, ponderea în PIB a deficitului a fost de 0,1%, iar cea a datoriei de 85,1%.
No country participating in the euro area had a deficit of more than 3% of GDP in 2007, a situation that was last witnessed in 2000 (proceeds from the sale of UMTS licences excluded).
Deficitul niciunei ţări participante la zona euro nu a depăşit nivelul de 3% din PIB în anul 2007, situaţie care nu a mai fost înregistrată din anul 2000 (exceptând încasările din vânzarea licenţelor de telefonie mobilă UMTS).
Comparing the 2007 figures with the targets set in the stability programme updates released at the end of 2006 and in early 2007, the euro area average deficit improved by 0.7 percentage point of GDP.
CONTINUAREA EVOLUŢIILOR BUGETARE FAVORABILE ÎN ANUL 2007Evoluţiile fiscale în anul 2007 au fost în continuare relativ favorabile, în special datorită intensificării activităţii economice, persistenţei veniturilor excepţionale, eforturilor de consolidare şi disipării efectelor factorilor temporari care au dus la creşterea deficitului în Italia în anul 2006.
This improvement is largely accounted for by the base effect, which reflects the better than expected outcomes in 2006. Better than planned outcomes in 2007 were realised in the
Potrivit programelor de stabilitate actualizate ale ţărilor din zona euro, ponderea medie a deficitului bugetului consolidat la nivelul zonei euro sa redus de la 1,5% din PIB în anul 2006 până la 0,8% în anul
The 2007 figures in the stability programmes are based on estimates and hence could differ from final outcomes.
Datele incluse în programele de stabilitate actualizate aferente anului 2007 sunt estimări ale autorităţilor publice naţionale şi pot fi , astfel, diferite de rezultatele finale. finale.
According to the euro area countries’ updated stability programmes, the average general government deficit in the euro area declined from 1.5% of GDP in 2006 to 0.8% in 2007 (see Table 5).8 Deficits in Italy and Portugal, the two countries in the euro area that are subject to an excessive deficit procedure, fell to 2.4% and 3% of GDP respectively.
2007 (Tabelul 5) 8. Deficitele Italiei şi Portugaliei, cele două ţări din zona euro care
Table 5 Fiscal positions in the euro area
Tabelul 5 Poziţii fiscale în zona euro
(as a percentage of GDP)
(procent în PIB)
General government surplus (+) / deficit (-)
Surplus (+) / deficit (-) bugetar
General government gross debt
Datoria publică brută
Sources: European Commission (for 2005-06; for Belgium also 2007), updated stability programmes (for 2007) and ECB calculations.Note: The 2007 figures in the stability programmes are based on estimates and hence could differ from final outcomes.
Sursa: Comisia Europeană (pentru perioada 2005-2006; în cazul Belgiei pentru anul 2007), programele de stabilitate actualizate (pentru anul 2007) şi calcule BCE.Notă: Datele pentru anul 2007 din programele de stabilitate sunt bazate pe estimări şi, astfel, pot fi diferite de rezultatele finale. finale.
majority of countries, most notably in Germany, Luxembourg and Finland.
În anul 2007, astfel de rezultate au fost obţinute de majoritatea ţărilor, cu precădere de Germania, Luxemburg şi Finlanda.
Against this background, the average government debt ratio in the euro area declined by close to 2 percentage points to a level of 66.7% of GDP, the lowest debt level as a percentage of GDP since the start of Stage Three of EMU in 1999.
În acest context, ponderea medie a datoriei publice în zona euro sa redus cu aproximativ 2 puncte procentuale până la 66,7% din PIB, cel mai scăzut nivel al datoriei ca pondere în PIB de la începutul celei dea treia etape a UEM în anul 1999.
France and low-debt countries Ireland and Luxembourg were the exceptions to this declining trend.
Franţa şi ţările cu un nivel redus al datoriei, respectiv Irlanda şi Luxemburg au constituit excepţiile de la acest trend descendent.
Moreover, in six countries debt ratios remained above the 60% of GDP reference value.
Totodată, ponderile datoriei în şase ţări sau menţinut peste nivelul de referinţă de 60% din PIB.
Despite improved fiscal outcomes, there was an increase in debt issuance activity of euro area governments in 2007 (see Box 7).
În pofida rezultatelor fiscale favorabile, în anul 2007 sa constatat creşterea instrumentelor de îndatorare emise
The average structural budget balance (the cyclically adjusted balance excluding one-off and other temporary measures) in the euro area improved from -1.2% of GDP in 2006 to -0.8% in 2007.
Ponderea medie a soldului bugetar structural în zona euro (sold ajustat ciclic, exclusiv măsurile conjuncturale şi alte măsuri temporare) sa redus de la -1,2% din PIB în anul 2006 până la -0,8% în perioada analizată.
Rather than concrete consolidation measures on the expenditure side, this improvement reflected buoyant tax revenue growth over and above the growth that can be explained by developments in the assumed macroeconomic tax bases.
Această îmbunătăţire reflectă, într-o măsură mai mare decât măsurile concrete de consolidare pe partea cheltuielilor, creşterea semnificativă a veniturilor fiscale care a depăşit-o pe cea care poate fiexplicată de evoluţia bazelor macroeconomice de impozitare prognozate.
Looking at individual countries, a substantial improvement in structural balances, of 0.5 percentage point of GDP or more, was seen in Germany, Greece, Italy, Portugal and Slovenia.
La nivel individual, o îmbunătăţire substanţială a soldurilor structurale, cu 0,5 puncte procentuale din PIB sau mai mult, a fost observată în cazul Germaniei, Greciei, Italiei, Portugaliei şi Sloveniei.
By contrast, there was significant structural budgetary loosening, of over 1 percentage point of GDP, in Ireland and the Netherlands.
În schimb, Irlanda şi Olanda au înregistrat o relaxare bugetară structurală semnificativă de peste un punct procentual din PIB.
A small majority of euro area countries reached or continued to meet their mediumterm budgetary objective (MTO) in 2007.
Majoritatea simplă a ţărilor din zona euro şiau îndeplinit sau au continuat să-şi îndeplinească obiectivele bugetare pe termen mediu în anul 2007.
DEVELOPMENTS IN THE ISSUANCE OF GOVERNMENT DEBT SECURITIES AND BOND YIELD SPREADS IN THE EURO AREA
EVOLUŢII LA NIVELUL EMISIUNILOR DE TITLURI DE STAT ŞI AL SPREAD-URILOR CURBELOR RANDA-MENTELOR ÎN ZONA EURO
In an environment of rising interest rates, which characterised most of the year, euro area net issuance of general government debt securities increased in 2007. The increase was remarkably strong for shortterm issuance.
Întrun climat caracterizat de rate tot mai ridicate ale dobânzii în cea mai mare parte a anului, emisiunile nete de instrumente de îndatorare ale administraţiilor publice din zona euro au sporit în anul 2007, îndeosebi pe scadenţele scurte.
In net terms, the growth rate of euro area general government debt issuance was 2.8% in December 2007, or only 0.4 percentage point higher than in 2006 (see Table A).1 However, the general government debt-to-GDP ratio declined in most euro area countries, in the context of stronger economic growth.
Dinamica netă a emisiunilor de titluri ale administraţiilor publice din zona euro sa situat la 2,8% în luna decembrie 2007, nivel cu numai
Table A Debt securities issued by euro area governments
Tabelul A Instrumente de îndatorare emise de administraţiile publice din zona euro
(annual percentage changes; end of period)
(variaţie procentuală anuală; sfârşitul perioadei)
Total general government Longterm Fixed rate Floating rate Shortterm
Administraţiile publice - total Pe termen lung Rată fi x ă Rată variabilă Pe termen scurt
Table B Structure of amounts outstanding of debt securities issued by euro area governments
Tabelul B Structura soldurilor titlurilor emise de statele zonei euro
(percentages of total debt securities issued by general government; end of period)
(pondere în volumul total al titlurilor emise de administraţiile publice; sfârşitul perioadei)
Central government Longterm securities Shortterm securities Other general government Longterm securities Shortterm securities Total general government Longterm Fixed rate Floating rate Shortterm Total general government in EUR billions
Administraţia centrală Titluri pe termen lung Titluri pe termen scurt Alte sectoare ale administraţiei publice Titluri pe termen lung Titluri pe termen scurt Administraţiile publice - total Titluri pe termen lung Rată fixă Rată variabilă Titluri pe termen scurt Administraţiile publice - total (miliarde EUR)
Chart A shows that in 2007, for the first time since 2000, there was a positive contribution from the change in interest rates to the overall change in interest payments.
0,4 puncte procentuale superior celui consemnat în anul 2006 (Tabelul A) 1.
Moreover, the impact of the change in interest rates was higher than the effect from the change in debt.
Cu toate acestea, ponderea datoriei publice în PIB sa redus în majoritatea ţărilor din zona euro în contextul accelerării ritmului de creştere economică.
In terms of cross-country differences, German ten-year government bond yields have thus far been the lowest among euro area countries on average, primarily on account of these bonds’ higher liquidity and corresponding benchmark status.
În anul 2007, una dintre posibilele cauze ale creşterii procentuale a volumului de emisiuni de titluri de stat pe termen scurt în raport cu cele pe termen lung a fost majorarea ratelor dobânzilor pe termen lung în prima parte a intervalului.
Chart B shows the government bond yield spreads for the euro area countries other than Germany under the excessive deficit procedure at the end of 2006, against German bonds.
Astfel, pe măsură ce autorităţile guvernamentale sau confruntat cu accentuarea curbei randamentelor, ritmul anual de creştere a titlurilor de stat pe termen lung sa diminuat de la 3,4% în anul 2006 la 2,3% în anul 2007, iar dinamica anuală a titlurilor de stat pe termen scurt sa accelerat semnificativ, devenind chiar pozitivă în anul 2007.
The differences between government bond yields across euro area countries ultimately reflect differences in liquidity and credit risk.
Analiza structurii titlurilor de stat aflate în circulaţie relevă faptul că acestea au fost emise cu precădere de autorităţile publice.
There were two discernible trends in government bond yield spreads during 2007.
În anul 2007, acestea au reprezentat 93,5% din volumul total de titluri de stat aflate în circulaţie, iar alte instituţii ale administraţiei publice au deţinut o pondere de 6,5%.
In the first half of the year, government bond yield spreads were on a downward trend in some euro area countries.
În general, ţările membre ale zonei euro nu şiau modificat cu adevărat conduita în ceea ce priveşte gestionarea datoriei pe termen lung.
However, during the financial market turmoil in the second half of 2007 and as a result of a general repricing of risks, they increased, particularly in Greece, France, Italy and Portugal.
În anul 2007, datoria publică pe termen lung a reprezentat aproximativ 92,5% din volumul total de instrumente de îndatorare aflate în circulaţie, nivel uşor mai scăzut faţă de cel consemnat în anul 2006.
The declines that were observed towards the end of September were reversed in November, following investors’ renewed concerns regarding the turmoil in credit markets.
Cu toate acestea, ponderea emisiunilor de titluri de stat pe termen scurt sa majorat de la 7,1% în anul 2006 la 7,5% în anul 2007 (Tabelul B).
In order to confirm the recent widening of the government bond yield spreads, Chart C shows sovereign credit default swap (CDS) spreads.
De asemenea, Tabelul B evidenţiază faptul că cea mai mare parte din titluri de stat pe termen lung au fost emise cu o rată fixă a dobânzii.
By construction, sovereign CDS spreads can also be considered as measures of the credit risk associated with holding corresponding government
Ponderea emisiunilor de titluri de stat cu ratele dobânzii variabile a crescut uşor în anul 2007, menţinându-se astfel tendinţa ascendentă începută în anul 2004.
2 The change in interest payments, I, can be decomposed as follows:
În vederea ilustrării efectului creşterii ratelor dobânzilor asupra plăţilor de dobândă la datoria publică, modificarea plăţilor de dobândă se poate descompune după cum urmează: (i) efectul
Effect viachange indebt where B is general government debt and i is the average implicit interest rate (I/B).
Pentru detalii, a se vedea notele tehnice referitoare la Tabelele 4.3 şi 4.4 din secţiunea „Statisticile zonei euro” a Buletinului lunar al BCE.
Chart A Decomposition of the change in interest payments
Graficul A Descompunerea variaţiei plăţilor de dobănzi
Chart B Government bond yield spreads against Germany
Graficul B Spreadurile randamentelor asociate titlurilor de stat faţă de cele ale Germaniei
(as a percentage of GDP; annual data)
(procent în PIB; date anuale)
(in basis points; daily data)
(puncte de bază; date zilnice)
France Italy change in debtchange in interest ratecross effect
Grecia Portugalia variaţia datorieivariaţia ratei dobânziiefectul încrucişat
0 Jan.
0 ian.
Sources: European Commission (AMECO database) and ECB calculations.
Sursa: Comisia Europeană (baza de date AMECO) şi calcule BCE.
or even a reversal of consolidation efforts in some countries and a reduction of surpluses in others.
Tocmai pentru acest scop, spreadurile asociate CDS suverane prezintă avantajul de a nu fi afectate de variaţiile înregistrate de obligaţiunile benchmark lansate de ţările respective, nici de necorelarea dintre scadenţe, acestea tinzând să fi e mai receptive la modificările apărute pe piaţă.
Against this background, the average government debt ratio in the euro area is expected to decline less rapidly in 2008, by around 1.5 percentage points, to 65.1% of GDP.
În concordanţă cu analiza de mai sus privind spreadurile aferente obligaţiunilor de stat emise de ţările respective, şi spreadurile asociate CDS sau majorat în vara anului 2007, iar această tendinţă ascendentă sa menţinut la începutul anului 2008.
In more detail, no substantial consolidation progress towards sound public finances is expected in France and Italy, leaving their headline deficits rather close to the 3% of GDP reference value, as is the case in Portugal.
proximitatea nivelului de referinţă de 3% din PIB, precum este cazul Portugaliei. Celelalte ţări care nu şiau îndeplinit obiectivele bugetare pe termen mediu vor înregistra, în medie, progrese nesemnificative, iar poziţiile fiscale structurale se vor deteriora în unele cazuri.
Progress in the other countries that have not yet reached their MTO would be rather limited on average,
Se anticipează reducerea numărului de ţări care şiau îndeplinit obiectivele bugetare pe termen mediu, în urma deteriorării poziţiilor fiscale ale Germaniei şi Irlandei.
STANDSTILL IN FISCAL CONSOLIDATION EXPECTED IN 2008 Fiscal plans in euro area countries for 2008, as included in the stability programme updates of end-2007, indicate that the decline in the average government deficit in the euro area, observed since 2004, will come to a halt, with the deficit marginally increasing to 0.9% of GDP.
ÎNCETAREA CONSOLIDĂRII FISCALE ESTIMATĂ PENTRU ANUL 2008 Programele fiscale pentru anul 2008 ale ţărilor din zona euro, incluse în programele de stabilitate actualizate la finele anului 2007, indică încetarea tendinţei de reducere a deficitului bugetar mediu în zona euro, care sa manifestat începând cu anul 2004, şi creşterea uşoară a deficitului până la 0,9% din PIB.
Government expenditure and revenues would both decrease by approximately the same amount (0.25 percentage point of GDP).
Veniturile şi cheltuielile bugetare vor scădea în aproximativ aceeaşi măsură (0,25 puncte procentuale din PIB).
With economic growth expected to be broadly in line with potential, the near stabilisation of the euro area average deficit reflects a slowdown
Pactul de stabilitate şi creştere solicită ţărilor participante la zona euro îmbunătăţiri anuale ale soldurilor bugetare structurale de 0,5% din PIB ca nivel de referinţă, urmând ca în perioadele favorabile să se intensifice eforturile de consolidare.
with structural fiscal positions even deteriorating in some cases.
de stabilitate şi creştere.
The number of countries meeting their MTO target is expected to fall following fi fiscal deteriorations in Germany and Ireland.
Aceştia au admis că zona euro se confruntă cu o perioadă de creştere economică şi îşi asumă angajamentul de a beneficia pe deplin de mediul economic favorabil şi de veniturile fiscale superioare aşteptărilor, cu scopul de a accelera ritmul de reducere a deficitului şi a datoriei.
comply both with the benchmark improvement in the structural balance of 0.5% of GDP and with additional consolidation requirements included in the respective ECOFIN Council recommendations.
Miniştrii Eurogrup şiau asumat angajamentul ca majoritatea ţărilor participante la zona euro să îşi îndeplinească obiectivele bugetare până în anii 2008 sau 2009, dar nu mai târziu de anul 2010.
To avoid the risk of exceeding the deficit reference value in the near future, it is essential to continue progressing towards sound public finances after having reduced the deficit to below 3% of GDP.
În luna octombrie 2007, Consiliul ECOFIN a convenit asupra unui număr de măsuri oportune pentru a îmbunătăţi eficienţa prevederilor Pactului de stabilitate şi creştere, îndeosebi prin consolidarea componentei preventive.
Otherwise, adverse developments might cause the deficit to quickly exceed that value again.
Membrii Consiliului au subliniat necesitatea respectării nivelului de referinţă al consolidării structurale (0,5 din PIB pe an) stabilit de Pact.
Current projections, as included in the stability programmes of the two countries subject to an excessive deficit procedure, Italy and Portugal, indicate that deficits would be below 3% of GDP in 2008 but would remain rather high, warranting further consolidation.
Incertitudinile cu privire la impactul turbulenţelor pe pieţele financiare, care au devenit vizibile în vara anului 2007, asupra economiei şi bugetului sugerează faptul că prudenţa sporită este recomandabilă în stabilirea conduitei de politică fiscală. fiscală.
Other euro area countries that did not reach their mediumterm objective in 2007 should pursue a consolidation strategy in line with the requirements of the Stability and Growth Pact.
Alte ţări participante la zona euro care nu şiau îndeplinit obiectivele bugetare pe termen mediu în anul 2007 trebuie să implementeze o strategie de consolidare în conformitate cu cerinţele Pactului de stabilitate şi creştere.
This requires a structural consolidation of 0.5% of GDP per annum as a benchmark, with greater consolidation efforts to be undertaken if countries experience good times.
Astfel, sunt necesare atingerea unui nivel de referinţă al consolidării structurale de 0,5% din PIB pe an şi intensificarea eforturilor de consolidare atunci când ţările parcurg perioade de expansiune economică.
In addition, as noted above, euro area countries should reach their MTO by 2010 at the latest.
Totodată, după cum sa menţionat anterior, ţările din zona euro trebuie să-şi îndeplinească obiectivele bugetare pe termen mediu până în anul 2010 cel târziu.
Compliance with these political commitments appears limited, based on the latest update of the stability programmes.
Conformitatea cu aceste angajamente pare să fi e limitată, ţinând seama de cele mai recente programe de stabilitate actualizate.
In particular, Ireland, Greece, France and Italy are not expected to reach their MTO by 2010, and the structural fiscal adjustment in 2008 would fall short of the 0.5% of GDP benchmark in Belgium, France, Italy and Austria.
În special, se estimează că Irlanda, Grecia, Franţa şi Italia nu îşi vor îndeplini obiectivele bugetare pe termen mediu până în anul 2010, iar ajustarea fi scală structurală din anul 2008 nu va atinge nivelul de referinţă de 0,5% din PIB în Belgia, Franţa, Italia şi Austria.
These developments are all the more disappointing as some countries continue to benefit from exceptionally buoyant revenues that enhance the structural budget balances, although their persistence is far from certain.
Aceste evoluţii sunt foarte descurajante, luând în considerare faptul că unele ţări continuă să beneficieze de venituri considerabile care sporesc soldurile bugetare structurale, în pofida incertitudinilor cu privire la persistenţa unor astfel de venituri.
Failure to meet the requirements of the Stability and Growth Pact and recent political commitments put the credibility of the preventive arm of the Pact at serious risk.
Nerespectarea prevederilor Pactului de stabilitate şi creştere şi angajamentele recent asumate afectează credibilitatea componentei preventive a Pactului.
MORE AMBITION IN FISCAL CONSOLIDATION EFFORTS ESSENTIALAccording to the updated stability programmes, the macroeconomic environment in 2008 remains conducive to swift progress towards the MTOs set by the euro area countries.
Ţările participante la zona euro, care sunt supuse în continuare procedurii de deficit excesiv, trebuie să reducă, în mod sustenabil, ponderile deficitului sub nivelul de referinţă de 3% din PIB.
The Stability and Growth Pact calls on the euro area countries to attain annual improvements of the structural budget balance of 0.5% of GDP as a benchmark, with greater consolidation efforts to be undertaken in good times.
Acestea trebuie, de asemenea, să ia măsuri pentru îmbunătăţirea soldului structural cu 0,5% din PIB şi să se conformeze cerinţelor suplimentare de consolidare incluse în recomandările Consiliului ECOFIN.
They recognised that the euro area was experiencing economic good times and undertook to make full use of the expected benign economic environment and the better than expected tax revenues to speed up the pace of deficit and debt reduction.
Pentru a se evita riscul depăşirii valorii de referinţă a deficitului în viitorul apropiat, este esenţială continuarea progreselor către realizarea unor poziţii bugetare solide în urma reducerii deficitului sub nivelul de 3% din PIB.
They also confirmed the need to comply with the Pact’s structural consolidation benchmark of 0.5% of GDP per year.
În caz contrar, evoluţiile nefavorabile pot conduce din nou la creşterea deficitului peste valoarea de referinţă.
Uncertainty surrounding the impact of the financial market turbulence, which began in summer 2007, on the economy and on the budget suggests that greater prudence is warranted in setting fiscal policies.
Proiecţiile actuale, incluse în programele de stabilitate ale Italiei şi Portugaliei, cele două ţări care sunt supuse procedurii de
Euro area countries still subject to the excessive deficit procedure should bring their deficit ratios below the 3% of GDP reference value in a sustainable manner. They should also
Se recomandă ca ţările din zona euro care şiau îndeplinit deja obiectivele pe termen mediu să evite politicile fiscale prociclice, care ar putea conduce la accentuarea inflaţiei şi a dezechilibrelor macroeconomice în perioadele de expansiune economică.