natgillin/translations-raw huggingface dataset:
even take years. Housing investment also takes some time to respond to changes in interest rates.
Este important să se înţeleagă că, în acest proces, decalajele sunt inerente.
Also many consumers will not immediately change their consumption plans in response to changes in interest rates.
Întreprinderile pot avea nevoie de luni întregi pentru a pune în aplicare noi planuri de investiţii sau chiar de ani în cazul investiţiilor care presupun construirea unor noi uzine sau comandarea unor utilaje speciale. [ i în cazul investiţiilor în domeniul imobiliar se reacţionează cu o anumită întârziere la variaţiile rezultat al măsurilor de politică monetară, va conduce la reducerea cheltuielilor curente în economie (cu condiţia ca celelalte variabile să se menţină constante).
Indeed, it is generally agreed that the overall transmission process of monetary policy
E c on o m i ^ t i i afirmă că aceste modificări ale politicii monetare pot determina scăderea cererii agregate, acest fenomen fiind descris adesea ca o „înăsprire” a politicii monetare.
BOX 4.1 WHY CAN CENTRAL BANKS INFLUENCE (EX ANTE) REAL INTEREST RATES?
CASETA 4.1 DE CE POT IN F L UE N 0 A BĂNCILE CENTRALE RATELE REALE ALE DOBÂNZILOR (EX ANTE)?
THE ROLE OF “STICKY” PRICES it is costly to alter prices.
ROLUL P R E 0 U R I LOR „RIGIDE” după tipărirea ^ i distribuirea catalogului sau a listei de preţuri, devine costisitor pentru o întreprindere să modifice preţurile.
Finally, the calculation of new prices is costly as well.
În cele din urmă, în să ^ i calcularea noilor preţuri este costisitoare.
In the long run, however, prices adjust to new supply and demand conditions.
Cu toate acestea, pe termen lung, preţurile se adaptează noilor condiţii ale cererii ^ i ofertei.
Put another way, prices are fully flexible in the long run.10
Altfel spus, preţurile sunt pe deplin flexibile pe termen lung10.
As explained in more detail in Box 3.2, the ex ante real interest rate is the real return which a certain financial asset is expected to deliver.
După cum sa explicat mai detaliat în caseta 3.2, rata reală a dobânzii ex ante este randamentul real anticipat pentru un anumit activ financiar.
It is defined as the nominal interest rate minus expected inflation over the maturity for which the interest rate is fixed.
Se de fi ne ^ t e ca rata nominală a dobânzii minus anticipaţiile inflaţioniste aferente perioadei până la scadenţă pentru care sa stabilit o rată a dobânzii fixă.
The impact of monetary policy on shortterm real interest rates is related to two issues: monetary policy controls the shortterm nominal interest rate, and prices are sticky in the short run.
Impactul politicii monetare asupra ratelor reale ale dobânzilor pe termen scurt se referă la două aspecte: pe de o parte, politica monetară controlează rata nominală a dobânzii pe termen scurt ^ i , pe de altă parte, preţurile sunt rigide pe termen scurt.
Now assume that the central bank increases the supply of money.
Să presupunem că banca centrală s p o r e ^ t e masa monetară.
For example, it prints new money and buys government bonds.
De exemplu, tip ă r e ^ t e bani noi ^ i achiziţionează titluri de stat.
People are only prepared to hold a higher amount of money and reduce their holdings of bonds if the return on the bonds, i.e. the interest rate, falls.Thus, if the central bank increases the supply of money, the nominal interest rate must fall in order to induce people to hold a higher amount of money.
Populaţia este dispusă să deţină un volum mai mare de numerar ^ i să renunţe la titlurile de valoare numai în cazul în care randamentul titlurilor, respectiv rata dobânzii, se diminuează. Astfel, dacă banca centrală s p o r e ^ t e masa monetară, rata dobânzii nominale trebuie să scadă pentru ai determina pe oameni să deţină un volum mai ridicat de numerar.
And as prices are sticky in the short run, this implies that shortterm inflation expectations remain largely unchanged.
Preţurile sunt rigide pe termen scurt, ceea ce implică faptul că anticipaţiile inflaţioniste pe termen scurt rămân în mare măsură nemodificate.
As a consequence, a change in shortterm nominal interest rates translates into a change in the ex ante expected real interest rate (see also Box 3.2).
În consecinţă, variaţiile ratelor nominale ale dobânzii pe termen scurt conduc la modificarea ratelor reale ale dobânzilor ex ante anticipate (a se vedea ^ i caseta 3.2).
Therefore, monetary policy can influence expected or ex ante real interest rates on shortterm instruments.
Prin urmare, politica monetară poate influenţa ratele dobânzilor reale anticipate sau ex ante aferente instrumentelor pe termen scurt.
10 With the exception of administered prices, which can only be expected to change very rarely.
10 Cu excepţia preţurilor administrate, pentru care se anticipează variaţii mult mai puţin frecvente.
What is the meaning of “sticky prices”?
Ce înseamnă preţuri „rigide”?
Empirical evidence tells us that most prices are fixed for some time; very often firms do not instantly adjust the prices they charge in response to changes in supply or demand.
Datele empirice demonstrează că majoritatea preţurilor sunt fixate pentru o anumită perioadă de timp; foarte adesea, întreprinderile nu î ^ i adaptează imediat preţurile ca reacţie la variaţiile cererii sau ale ofertei.
In reality, some prices are adjusted very often (e.g. petrol prices), while other prices are adjusted only every month or once a year.
În realitate, unele preţuri sunt ajustate foarte des (de exemplu, preţul combustibililor), în timp ce altele se modifică numai odată pe lună sau odată pe an.
There can be various reasons for this.
Acest lucru se întâmplă din mai multe motive.
First, prices are sometimes set by long-term contracts between firms and customers to reduce the uncertainties and costs associated with frequent negotiations.
În primul rând, preţurile sunt uneori stabilite prin contracte pe termen lung încheiate între întreprinderi ^ i clienţi, pentru a reduce gradul de incertitudine ^ i costurile asociate negocierilor repetate.
Second, firms may hold prices steady in order not to annoy their regular customers with frequent price changes.Third, some prices are sticky because of the way markets are structured; once a firm has printed and distributed a catalogue or price list,
În al doilea rând, întreprinderile pot menţine preţurile constante pentru a nu produce neplăceri clienţilor permanenţi prin variaţii frecvente ale preţurilor. În al treilea rând, unele preţuri sunt rigide din cauza modului în care sunt structurate pieţele;
BOX 4.2 HOW DO CHANGES IN AGGREGATE DEMAND AFFECT ECONOMIC ACTIVITY AND PRICE DEVELOPMENTS?
CASETA 4.2 CUM A C 0 I O NE A Z Ă VARIA 0 I I LE CERERII AGREGATE ASUPRA ACTIV I T Ă 0 I I ECONOMICE / I E V O L U 0 I EI P R E 0 U R I LOR ?
An easy way of illustrating how changes in aggregate demand affect price developments is to use a simple model focusing on aggregate supply and demand in the whole economy.
O metodă simplă de a ilustra modul în care cererea agregată influenţează evoluţia preţurilor este aceea de a utiliza un model simplu axat pe cererea agregată ^ i oferta agregată din economie.
For the purposes of this exercise, we will keep the analysis fairly straightforward.
În acest scop, analiza va fi menţinută la un nivel relativ elementar.
At the same time, we will illustrate our arguments with charts.The model basically attempts to describe the relationship between the real quantity of goods and services supplied and demanded in an economy and the aggregate price level.
În acela ^ i timp, argumentele vor fi explicitate cu ajutorul unor grafice. În esenţă, modelul încearcă să descrie relaţia dintre cantitatea reală de bunuri ^ i servicii solicitate ^ i oferite într-o economie ^ i nivelul agregat al preţurilor.
Aggregate supply and demand – the short-run equilibrium The chart below illustrates aggregate supply (AS) and aggregate demand (AD), with the price level on the vertical axis and real output on the horizontal axis.
Cererea agregată M i oferta agregată – echilibrul pe termen scurt Graficul de mai jos prezintă oferta agregată (OA) ^ i cererea agregată (CA), pe ordonată indicându-se nivelul preţurilor, iar pe abscisă volumul producţiei.
Aggregate demand and the price level To understand the slope of aggregate demand, we have to analyse what happens to real expenditure decisions when the price level changes, assuming all other economic variables remain the same.
Cererea agregată M i nivelul preţurilor Pentru a înţelege curba cererii agregate, trebuie să analizăm ce se întâmplă cu deciziile privind cheltuielile în termeni reali atunci când nivelul preţurilor variază, în condiţiile în care toate celelalte variabile economice se menţin constante.
It can be shown that the aggregate demand curve has a negative slope.
Se poate demonstra cum curba cererii agregate prezintă o pantă negativă.
One way to think about this is in terms of supply and demand for real money balances.
O modalitate de abordare ar fi analizarea cererii ^ ia ofertei de monedă în termeni reali.
If prices are higher but the nominal supply of money is fixed, people will experience lower real money balances and this implies that they can only finance a lower amount of transactions.
Dacă preţurile cresc, dar oferta de bani în termeni nominali este fixă, oferta ^ i cererea reală de monedă scad, conducând la reducerea numărului de tranzacţii care pot fi finanţate.
Conversely, if the price level is lower, real money balances are higher, which in turn allows for a higher volume of transactions, meaning that there will be a greater demand for real output.
În schimb, dacă nivelul preţurilor înregistrează o scădere, oferta ^ i cererea reală de monedă sunt mai ridicate, ceea ce permite un număr mai mare de tranzacţii, existând o cerere sporită de producţie în termeni de volum.
CHART 1 AGGREGATE DEMAND AND SHORT-RUN AGGREGATE SUPPLY
GRAFICUL 1: CEREREA AGREGATĂ / I OFERTA AGREGATĂ PE TERMEN SCURT
Price level
Nivelul preţurilor
Aggregate supply and the price level in the short run As indicated by its name, aggregate supply deals with the supply of goods and services produced by firms.We first need to understand how the overall level of prices is related to the overall level of output in the short run, i.e. assuming that all other factors (production technology, nominal wages, etc.) remain the same.
Oferta agregată M i nivelul preţurilor pe termen scurt După cum indică ^ i denumirea sa, oferta agregată se referă la oferta de bunuri ^ i servicii furnizate de întreprinderi. Trebuie înţeleasă mai întâi relaţia dintre nivelul general al preţurilor ^ i nivelul general al producţiei pe termen scurt, în condiţiile în care toţi ceilalţi factori (tehnologia de producţie, salariile nominale etc.) se menţin constanţi.
How does a change in the price level affect the real production or the real output of firms?
Cum influenţează variaţia nivelului preţurilor producţia reală a întreprinderilor?
In essence, if nominal wages are given, a higher price level will lead to a decline in real wages.With lower real wages it becomes more profitable for firms to hire more workers and to increase production.
În esenţă, pentru o valoare dată a salariilor nominale, un nivel mai ridicat al preţurilor va conduce la o scăderea salariilor reale.
In other words, real wages area key determinant of employment.
În cazul unei scăderi a salariilor reale, devine mult mai profitabil pentru întreprinderi să angajeze un
With higher prices and all other factors, such as production technology and nominal wages, remaining unchanged, firms will thus raise employment and increase production.The short-run aggregate supply curve is therefore upward sloping.
nominale sunt fixe pe termen scurt) – salariile reale reprezentând un factor de cost pentru întreprinderi –, va diminua producţia ^ i va tinde săreducă oferta agregată.
The intersection of the two curves determines what economists call the “equilibrium”.
Intersecţia celor două curbe determină ceea cefle c on o m i ^ t i i numesc „punctul de echilibru”.
The concept of equilibrium is crucial in economics.This is because, in such a situation, the wishes of both market sides coincide and, therefore, there is no tendency for further change.
Conceptul de echilibru este esenţial în economie. În situaţie de echilibru, dorinţele producătorilor ^ i consumatorilor coincid ^ i , prin urmare, nu există tendinţa producerii unor variaţii ulterioare.
In this case, the equilibrium determines the price level and the level of real output prevailing in an economy at the same time.
În acest caz, punctul de echilibru determină nivelul preţurilor ^ i nivelul producţiei reale care predomină simultan într-o economie.
Aggregate supply in the long run Why do we speak above of the short-run supply curve?
Oferta agregată pe termen lung De ce sa vorbit anterior despre curba ofertei pe termen scurt?
The positive impact of a higher price level on real output will only last as long as nominal and, therefore also real, wages remain unchanged.
Impactul pozitiv al unui nivel mai ridicat al preţurilor asupra producţiei reale se va menţine numai atât timp cât salariile nominale ^ i , prin urmare, ^ i cele reale rămân constante.
In reality, nominal wages are normally fixed for about one year, and in some cases for up to two years.
În realitate, salariile nominale se stabilesc, în mod normal, pentru aproximativ un an sau, în unele cazuri, pentru o perioadă de până la doi ani.
If workers or unions do not accept the lower real wages caused by higher inflation they will use the next wage negotiations to demand compensation in the form of higher wages.
În cazul în care angajaţii sau sindicatele refuză scăderea salariilor reale ca urmare a c r e ^ t e r i i inflaţiei, la următoarea rundă de negocieri salariale a ce ^ t ia vor solicita compensaţii sub forma unor majorări salariale.
If real wages return to the level they were at before the increase in the price level (and if production technology is unchanged), firms will no longer find it profitable to maintain production and employment at the higher level and will thus make cuts.
Dacă salariile reale revin la nivelul la care se situau înainte de c r e ^ t e r ea nivelului preţurilor ( ^ i dacă tehnologia de producţie rămâne neschimbată), întreprinderile nu vor mai considera profitabilă menţinerea producţiei ^ ia ocupării forţei de muncă la un nivel mai ridicat ^ i vor recurge la reduceri.
In other words, if real wages cannot be reduced by higher inflation in the long run, employment and production will also be independent of price developments in the long run.
Cu alte cuvinte, dacă salariile reale nu pot fi diminuate ca urmare a accelerării inflaţiei pe termen lung, ocuparea forţei de muncă ^ i producţia vor evolua, de asemenea, independent de variaţiile preţurilor pe termen lung.
This means that the long-term aggregate supply curve will be vertical.
Prin urmare, curba ofertei agregate pe termen lung va fi verticală.
What happens if the economy faces a state of disequilibrium?
Ce se întâmplă atunci când o economie se confruntă cu o situaţie de dezechilibru?
Suppose the economy faces a price level which is higher than the equilibrium level.
Să presupunem că economia se confruntă cu un nivel al preţurilor superior punctului de echilibru.
In such a situation aggregate supply is too high and aggregate demand too low compared with equilibrium.What will happen now?
În acest caz, oferta agregată este prea mare, iar cererea agregată prea mică, comparativ cu punctul de echilibru. Ce se va întâmpla?
If the price level is higher than in equilibrium, buyers want to buy less than producers want to sell.
Dacă nivelul preţurilor este superior punctului de echilibru, cumpărătorii doresc să cumpere mai puţin decât vor să vândă producătorii.
Therefore, some suppliers will lower their prices, which in turn leads to an increase in aggregate demand.
Prin urmare, unii furnizori vor reduce preţurile, ceea ce va conduce la o c r e ^ t e r ea cererii agregate.
At the same time, the lower prices will raise real wages (as nominal wages are fixed in the short run) and – as real wages represent a cost factor for firms – they will cut back production and tend to lower aggregate supply.
În acela ^ i timp, un nivel mai scăzut al preţurilor va determina majorarea salariilor reale (deoarece salariile
The long-run equilibrium
Echilibrul pe termen lung
CHART 2 AGGREGATE DEMAND AND LONG-RUN AGGREGATE SUPPLY
GRAFICUL 2: CEREREA AGREGATĂ / I OFERTA AGREGATĂ PE TERMEN LUNG
Factors affecting aggregate supply and aggregate demand According to the simple model we have been using, the combination of prices and real income that an economy is experiencing is obviously determined by the interplay of aggregate supply and demand.
Factori care influenţează oferta agregată M i cererea agregată Conform modelului simplu utilizat, într-o economie, relaţia dintre preţuri ^ i veniturile reale este, în mod evident, determinată de interacţiunea dintre cererea agregată ^ i oferta agregată.
This raises questions regarding the factors leading to shifts in the two curves.
Aceasta ridică unele semne de întrebare cu privire la factorii care stau la baza modificării celor două curbe.
The factors leading to an increase in aggregate demand (i.e. a shift in AD outwards or to the right) include an increase in government expenditure, a reduction in taxes, a depreciation of the home currency and an increase in real wealth (e.g. higher stock and land prices), which in turn lead to higher private consumption and investment expenditure.
Factorii care conduc la c r e ^ t e r ea cererii agregate (modificarea curbei CA spre exterior sau spre dreapta) includ majorarea cheltuielilor publice, reducerea impozitelor, deprecierea monedei naţionale ^ i c r e ^ t e r ea avuţiei reale (de exemplu, c r e ^ t e r ea valorii activelor mobiliare ^ i imobiliare); la rândul lor, a ce ^ t ia determină c r e ^ t e r ea consumului privat ^ ia cheltuielilor de investiţii.
Real output
Volumul producţiei
Private consumption and investment may also be driven by expectations.
Consumul privat ^ i investiţiile pot fi, de asemenea, influenţate de anticipaţii.
For example, if firms expect higher future profits, they will tend to increase investment expenditures.
De exemplu, dacă anticipează profituri mai mari, întreprinderile vor tinde să - ^ i majoreze cheltuielile de investiţii.
And if households expect higher real income as a result of higher expected labour productivity, consumer expenditure will increase.
În cazul în care populaţia preconizează venituri reale mai ridicate ca urmare a c r e ^ t e r i i productivităţii anticipate a muncii, se va consemna o majorarea cheltuielilor de consum.
For this reason, an improvement in consumer and investor confidence is normally related to an increase in aggregate demand.
Din acest motiv, consolidarea încrederii consumatorilor ^ ia investitorilor este, în general, asociată c r e ^ t e r i i cererii agregate.
The intersection of the AS curve with the horizontal axis (see AS* in Chart 2) is what economists call the potential level of output.The potential level of output represents the value of final goods and services produced when the economy’s resources are fully employed, given the current state of technology and structural features of the economy (such as labour market regulations, welfare and tax systems, etc.).
Intersecţia curbei O A cu abscisa (a se vedea OA* în graficul 2) constituie ceea cefle c on o m i ^ t i i numesc nivelul potenţial al producţiei. Acesta reprezintă valoarea serviciilor ^ ia bunurilor finite produse în condiţiile utilizării în totalitate a resurselor economiei, având în vedere starea actuală a tehnologiei ^ i caracteristicile structurale ale economiei (cum ar fi normele care reglementează piaţa muncii, sistemul social ^ i cel fiscal etc.).
With regard to the impact of monetary policy, we can observe that an increase in money supply and the related lower real interest rates will cause aggregate demand to increase, thus shifting the demand curve to the right.11 If these variables change in the opposite direction, aggregate demand will fall (i.e. AD will shift to the left).
În ceea ce p r i v e ^ t e impactul politicii monetare, se poate observa că sporirea masei monetare ^ i , implicit, scăderea ratelor reale ale dobânzii vor conduce la majorarea cererii agregate, modificând curba cererii spre dreapta11. Dacă aceste variabile evoluează în sens invers, cererea agregată se va diminua (CA se va modifica spre stânga).
So far we have discussed movements along the curves, with all other factors but prices and real output remaining unchanged.
Până în acest moment, analiza evoluţiei curbelor a fost realizată pornind de la ipoteza că toţi ceilalţi factori, cu excepţia preţurilor ^ ia producţiei reale, rămân constanţi.
We now need to understand what happens if these other factors change.
Este necesar să înţelegem ce se întâmplă în cazul în care ceilalţi factori se modifică.
In essence, such changes shift the curves to the right or the left.
În esenţă, curbele se modifică spre dreapta sau spre stânga.
CHART 3 SHIFTS IN AGGREGATE DEMAND AND LONG-RUN AGGREGATE SUPPLY
GRAFICUL 3: MODIFICĂRI ALE CERERII AGREGATE / I ALE OFERTEI AGREGATE PE TERMEN SCURT
Prive level
Nivelul preţurilor
Regarding aggregate supply, we can see that increases in the prices of production factors, such as wages, or increases in oil prices will lead to a shift to the left in aggregate supply.
În ceea ce p r i v e ^ t e oferta agregată, se poate observa că majorarea preţurilor factorilor de producţie (salariile, preţul petrolului) va conduce la deplasarea spre stânga a ofertei agregate.
On the other hand, technological progress or increases in productivity will shift aggregate supply to the right, as this allows for more production at the same cost with a given quantity of labour input.
Pe de altă parte, progresele tehnologice sau c r e ^ t e r ea productivităţii vor modifica oferta agregată spre dreapta, deoarece aceasta permite obţinerea unei producţii mai mari pentru acela ^ i cost, cu un aport de muncă dat.
AD new
CA nouă
This analysis shows that changes in the general price level can be brought about by shifts in either the supply curve or the demand curve or in both.
Această analiză demonstrează că variaţiile nivelului general al preţurilor pot fi rezultatul deplasării fie a curbei ofertei, fie a curbei cererii, fie a ambilor indicatori.
For instance, if all other factors remain stable, a decline in aggregate supply (i.e. a shift of AS to the left) will be accompanied by a shortterm fall in real output and an increase in prices, whereas an increase in demand (i.e. a shift of AD to the right) will manifest itself in higher shortterm real activity and higher prices.
De exemplu, dacă toţi ceilalţi factori rămân constanţi, scăderea ofertei agregate (deplasarea O A spre stânga) va fi însoţită de reducerea pe termen scurt a producţiei reale ^ i de majorarea preţurilor, în timp ce c r e ^ t e r ea cererii (deplasarea CA spre dreapta) se va manifesta prin intensificarea activităţii economice reale pe termen scurt ^ i preţuri mai ridicate.
Inflation was defined as a general, or broadly-based, increase in the prices of goods and services.
Inflaţia a fost definită ca o c r e ^ t e r e generală – sau generalizată – a preţurilor bunurilor ^ i serviciilor.
Therefore, a process of inflation can only be brought about by a continuing increase in aggregate demand over time.This, in turn, is only possible if monetary policy accommodates such a development by keeping interest rates low and money growth high.
Prin urmare, procesul inflaţionist poate fi de c la n ^ at numai de accelerarea continuă a cererii agregate în timp. La rândul său, aceasta este posibilă numai dacă politica monetară permite o astfel de evoluţie, prin menţinerea ratelor dobânzilor la un nivel scăzut ^ ia expansiunii masei monetare la un nivel ridicat.
The long-run model illustrates that the behaviour of aggregate demand is crucial in determining the general price level that an economy experiences in the long run.
Potrivit modelului pe termen lung, comportamentul cererii agregate este esenţial pentru determinarea nivelului general al preţurilor observat, pe termen lung, într-o economie.