natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Economic activity in the euro area continued to expand at solid rates in 2007, with annual real GDP growing by 2.6%, despite volatile energy prices and an environment of heightened uncertainty stemming from the financial turmoil in the second half of the year.
Activitatea economică în zona euro şi-a continuat expansiunea puternică în cursul anului 2007, creşterea anuală a PIB real fiind de 2,6%, în pofida volatilităţii preţurilor energiei şi a mediului economic marcat de incertitudini sporite generate de turbulenţele financiare din semestrul II al anului.
While euro area exports continued to benefit from strong but moderating global economic growth, domestic demand – in particular the fixed investment component – remained the main driver of the expansion of economic activity.
Cu toate că exporturile zonei euro au beneficiat în continuare de creşterea economică puternică, dar în curs de încetinire la nivel mondial, cererea internă – în special componenta investiţii fixe – a continuat să fi e principalul motor al expansiunii economice.
During the first half of 2007, strong investment growth was supported by favourable financing conditions, strong corporate earnings and further gains in business efficiency.
În semestrul I 2007, creşterea robustă a investiţiilor a fost susţinută de condiţiile favorabile de finanţare, de profiturile semnificative ale societăţilor şi de îmbunătăţirea în continuare a eficienţei capitalului în sectorul corporatist.
In the second half of 2007, the heightened financial uncertainty partly clouded the situation in the real economy and the balance of risks to the baseline scenario for euro area growth tilted to the downside.
În semestrul II 2007, incertitudinile financiare sporite au afectat parţial economia reală, iar balanţa riscurilor asociate scenariului de bază privind creşterea economică în zona euro a înclinat în sensul decelerării acesteia.
A broad-based assessment of available data confirmed that the underlying rate of money and credit expansion was very vigorous.
Coroborarea cu analiza monetară a confirmat evaluarea Consiliului guvernatorilor, conform
Further progress with fiscal consolidation was made in 2007, according to the updated stability programmes, with the average fiscal deficit ratio for the euro area declining to 0.8% of GDP, compared with 1.5% in 2006.
În anul 2007, programele de stabilitate actualizate relevă faptul că au fost înregistrate noi progrese în ceea ce priveşte consolidarea fiscală, fiscală,
On the contrary, allowing the free operation of automatic stabilisers in countries with sound budgetary positions and safeguarding the longterm sustainability of public finances is the best contribution fiscal policy can make to macroeconomic stability.
Totodată, sunt necesare eforturi suplimentare pentru intensificarea concurenţei şi creşterea flexibilităţii, precum şi pentru îmbunătăţirea funcţionării pieţei forţei de muncă şi a celei de bunuri şi servicii.
episodes of acute turbulence and a high level of volatility affected euro money markets.
*** ponderea medie a deficitului fiscal în zona euro reducându-se până la 0,8% din PIB, faţă de 1,5% din PIB în anul 2006.
The drying-up of liquidity in the euro money market on 9 August led the ECB to provide €95 billion at its policy rate of 4.00% with overnight maturity.
Totuşi, această pondere este prognozată să crească din nou în anul 2008, întrucât numeroase ţări nu au atins încă poziţii fiscale solide, ceea ce implică riscul ca unele ţări să nu respecte prevederile componentei preventive a Pactului de stabilitate şi creştere.
The ECB conducted further similar operations, of decreasing amounts, over the following days.
Pentru a nu afecta credibilitatea Pactului, aceste ţări trebuie să aplice politici mai ambiţioase şi să îşi îmbunătăţească poziţia structurală cu un nivel de referinţă anual de 0,5% din PIB, conform prevederilor Pactului.
In the subsequent weeks and months, the ECB also conducted supplementary longerterm refinancing operations as well as fine-tuning operations. It also provided liquidity in dollars in parallel with the Term Auction Facility of the Federal Reserve Bank of New York.
Este esenţial ca toate ţările să îşi respecte angajamentele şi să îşi realizeze obiectivul pe termen mediu referitor la o poziţie fi scală solidă până cel târziu în anul 2010, după cum sa convenit şi sa anunţat la reuniunea Eurogrupului de la Berlin, din luna aprilie 2007.
At the end of the year, the ECB took special liquidity measures in order to accommodate the specific needs of the banking system.
Relaxarea fi scală discreţionară este total inadecvată.
As a result of the ECB’s operations, the overnight interest rate returned to the stable levels around the policy rate set by the Governing Council which had prevailed before the start of the turmoil. Tensions remain, however, at longer maturities in the money market.
În schimb, libera acţiune a stabilizatorilor automaţi în ţările cu poziţii bugetare solide şi protejarea sustenabilităţii pe termen lung a finanţelor publice reprezintă cea mai importantă contribuţie a politicii fiscale la stabilitatea macroeconomică.
As regards structural reforms, recent achievements in the context of the Lisbon strategy are encouraging.
Pieţele financiare sau confruntat cu o serie de provocări extrem de dificile pe parcursul anului 2007.
Structural reforms and wage moderation over recent years have led to a significant rise in employment in the euro area of around 15.8 million persons in the period of nine years since the start of Stage Three of EMU, compared with an increase of around4.5 million for the same group of countries in the nine years before 1999.
Începând cu luna august, pieţele monetare din zona euro au resimţit impactul unei corecţii semnificative la nivel global, cu episoade de turbulenţe acute şi un grad ridicat de volatilitate.
Moreover, productivity growth in the euro area continues to be weak, limiting the scope for wage increases.
În zilele următoare, BCE a efectuat operaţiuni similare, deşi volumele sau diminuat.
Most importantly, this requires improvements in education and life-long learning, which would enhance human capital, improve employment prospects and increase innovation.
În perioada care a urmat, BCE a recurs şi la operaţiuni suplimentare de refinanţare pe termen mai lung şi la operaţiuni de reglaj fi n.
Continuous efforts are also needed to enhance competition and flexibility and to improve the functioning of labour, product and services markets.
Totodată, BCE a furnizat lichiditate în dolari SUA în paralel cu facilitatea temporară de adjudecare (Term Auction Facility) convenită cu Rezervele Federale ale SUA.
In particular, enhancing competition in the services sectors and network industries, as well as applying adequate measures in the EU agricultural market, would support productivity growth and price stability in the euro area.
La sfârşitul anului, BCE a adoptat o serie de măsuri speciale în privinţa lichidităţii, ca reacţie la necesarul sistemului bancar.
The financial market correction triggered a substantial reappraisal of risk by market participants.
În ceea ce priveşte reformele structurale, realizările recente în contextul strategiei Lisabona sunt încurajatoare.
The ECB, as well as the other members of the Eurosystem, had warned on several occasions, in particular in its Financial Stability Review, that the situation was characterised by an underpricing of risks. While the present significant market correction is not over, some provisional lessons can be drawn, including: i) the necessity for banks to enhance their risk management systems; ii) the need to reflect on the advantages and disadvantages of the “originate-to-distribute model” developed before the correction started; iii) the need for enhanced transparency from all actors in the markets; iv) the need to assess the overall role of credit rating agencies; and v) the need for supervisors to implement the new capital framework under Basel II as rapidly and effectively as possible and to reflect on possible enhancements to the supervisory regime for liquidity risk.
Reformele structurale şi temperarea ritmului de creştere a salariilor pe parcursul ultimilor ani au generat majorarea considerabilă, cu aproximativ 15,8 milioane, a numărului de persoane angajate în zona euro în intervalul de 9 ani de la începutul celei dea treia etape a UEM, faţă de creşterea cu aproximativ 4,5 milioane persoane în cazul aceluiaşi grup de ţări pe parcursul a nouă ani anteriori anului 1999.
2007 was marked by very difficult challenges in financial markets.
În acelaşi sens, rata şomajului în zona euro a continuat să scadă de la 8,3% în anul 2006 până la 7,4% în anul 2007, nivel care nu a mai fost înregistrat de 25 de ani.
As of August, a very significant worldwide market correction with
Cu toate acestea, nu există motive de satisfacţie, deoarece în numeroase ţări ratele şomajului sunt în continuare ridicate, iar rata de participare pe piaţa forţei de muncă se menţine scăzută conform standardelor internaţionale.
The euro area financial system remained resilient in 2007, but its shock-absorbing capacity was
Totodată, creşterea productivităţii în zona euro continuă să fi e moderată, limitând astfel posibilitatea majorărilor salariale. Prin urmare, este important
post-trading financial services and should foster competition by providing equal, cheaper and harmonised access to settlement services within the European financial market.
consemnate anterior declanşării turbulenţelor. Totuşi, se manifestă în continuare tensiuni în cazul scadenţelor mai îndelungate de pe piaţa monetară.
*** severely tested throughout the second half of the year. Apart from the possible consequences of the credit market turbulence, future risks to the euro area banking system mainly relate to the possibility of adverse developments in the credit cycle, with negative implications for banks’ asset quality and loan impairment charges.
progreselor înregistrate în acest domeniu şi acordarea de consultanţă cu privire la legislaţia şi normele de reglementare importante, BCE şi-a confirmat rolul de catalizator al activităţilor sectorului privat, îndeosebi prin continuarea susţinerii ferme a iniţiativei Zonei unice de plăţi în euro.
In addition, the possibility of a disorderly unwinding of global imbalances remains a source of mediumterm risk to global financial stability.
Eurosistemul a purtat în continuare un dialog constant cu băncile şi cu alţi factori implicaţi, a intensificat eforturile de coordonare cu Comisia Europeană şi a susţinut adoptarea Directivei serviciilor de plăţi, care a fost aprobată de Consiliul UE la data de 15 octombrie 2007.
The total number of budgeted staff positions for 2007 was 1,348 full-time equivalent (FTE) positions. This compares with 1,343 FTE positions for 2006.
Corecţia de pe pieţele financiare a determinat o reevaluare semnificativă a riscului în rândul participanţilor pe piaţă.
Following the introduction in 2006 of general principles for mobility which encourage members of staff to change positions after every five years of service, internal mobility has received considerable support.
Similar altor membri ai Eurosistemului, BCE a avertizat, în diverse ocazii, îndeosebi în Raportul de stabilitate financiară, în legătură cu subevaluarea riscurilor în contextul actual.
In total, 152 members of staff, including 31 managers and advisers, moved internally to other positions in 2007, on either a temporary or a longterm basis.
Deşi corecţia abruptă de pe piaţă nu sa încheiat încă, se impun o serie de concluzii provizorii, cum ar fi : (i) necesitatea ca băncile să îşi perfecţioneze sistemele de gestionare a riscurilor; (ii) evaluarea avantajelor şi dezavantajelor modelului de tip „originate-to-distribute”, dezvoltat anterior manifestării corecţiei; (iii) necesitatea unei transparenţe sporite din partea tuturor participanţilor pe piaţă; (iv) evaluarea rolului de ansamblu al agenţiilor de rating, precum şi (v) necesitatea implementării de către autorităţile de supraveghere a noului Acord de capital Basel II întrun mod cât mai rapid şi mai eficient cu putinţă, reflectând totodată asupra posibilităţilor de perfecţionare a regimului de supraveghere în ceea ce priveşte riscul de lichiditate.
During 2007 the ECB continued to make an active contribution to the process of European financial integration.
În plus, sistemul TARGET2 a devenit operaţional la data de 19 noiembrie 2007, când un prim val de opt ţări şi-a transferat operaţiunile pe platforma comună unică.
In addition to monitoring progress in this field and providing advice on relevant legislation and regulation, the ECB confirmed its role as a catalyst for private sector activities, in particular by continuing its strong support for the Single Euro Payments Area initiative.
Al doilea val de şapte ţări a migrat la acest sistem pe 18 februarie 2008, iar ţările din cel de-al treilea vor migra la data de 19 mai.
The Eurosystem maintained a constant dialogue with banks and other stakeholders and intensified coordination efforts with the European Commission.
Pentru a beneficia pe deplin de avantajele TARGET2, Eurosistemul a continuat să analizeze posibilitatea de a furniza un nou serviciu, sub denumirea de TARGET2-Securities (T2S), constând în asigurarea unei infrastructuri tehnice comune pentru decontarea în euro a tranzacţiilor cu titluri de valoare efectuate în banii băncii centrale prin intermediul depozitarilor centrali şi în procesarea operaţiunilor de decontare a tranzacţiilor cu titluri de valoare şi a celor în numerar pe o platformă tehnică unică.
It supported the adoption of the Payment Services Directive, which was approved by the EU Council on15 October 2007.
Odată cu introducerea T2S, nu va mai exista nicio diferenţă între efectuarea operaţiunilor de decontare naţionale şi a celor transfrontaliere pe cuprinsul zonei euro.
In addition to promoting mobility, the Human Resources (HR) strategy continued to focus on the development of ECB management and, in particular, on strengthening managerial skills through training and individual coaching.
Sistemul financiar al zonei euro şi-a menţinut robusteţea în anul 2007, însă capacitatea sa de absorbţie a şocurilor a fost serios testată în a doua jumătate a anului.
The continuous acquisition and development of skills and competencies by all members of staff remains a cornerstone of the ECB’s HR strategy.
Dincolo de posibilele consecinţe ale turbulenţelor de pe piaţa creditului, riscurile viitoare la adresa sistemului bancar din zona euro vizează cu precădere potenţialele evoluţii nefavorabile în ciclul de creditare, cu efecte negative asupra calităţii activelor şi asupra cheltuielilor cu amortizarea.
In addition to numerous in-house training opportunities, staff continued to take up external training opportunities to address individual training needs of a more technical nature.
În plus, posibilitatea unei corecţii abrupte a dezechilibrelor globale continuă să reprezinte o sursă de risc pe termen mediu la adresa stabilităţii financiare la nivel internaţional.
A second group of seven countries migrated on 18 February this year, and the third group will migrate on 19 May.
Pe parcursul anului 2007, BCE a continuat să contribuie activ la procesul de integrare financiară europeană.
2007 saw the completion of the detailed planning for the ECB’s new premises.
În anul 2007, numărul efectiv al angajaţilor în posturi echivalente celor cu normă întreagă era de 1 348, comparativ cu 1 343 de posturi în anul anterior.
In midJuly, a contract notice was published in the Official Journal of the European Union for the selection of a general contractor in charge
Ca urmare a introducerii, în anul 2006,
The ECB will select a company by October 2008.
BCE va desemna câştigătorul licitaţiei până în luna octombrie 2008.
The project is progressing in compliance with both the timing and the financial budget approved by the Governing Council.
Proiectul se derulează conform calendarului şi bugetului aprobate de Consiliul guvernatorilor.
In 2007 the ECB earned a surplus of €286 million compared with a surplus of €1,379 million in 2006.
În anul 2007, BCE a realizat un excedent de 286 milioane EUR, comparativ cu 1 379 milioane EUR în 2006.
As in 2006, an amount equivalent to the surplus was set aside in a provision against foreign exchange rate, interest rate and gold price risks, leaving no net profit.
Ca şi în anul 2006, o sumă egală cu valoarea acestui excedent a fost destinată constituirii unui provizion pentru riscul valutar, de dobândă şi cel asociat fluctuaţiilor preţului aurului, rezultând un profit net egal cu zero.
The provision will be used to cover losses arising from the exposure to these risks, in particular valuation losses not covered by the revaluation accounts. The size of the provision will be reviewed annually.
Acest provizion, al cărui volum va suporta revizuiri anuale, va fi utilizat pentru acoperirea pierderilor din expunerea la aceste riscuri, îndeosebi a pierderilor din evaluare neacoperite de sumele din conturile de reevaluare.
Frankfurt am Main, March 2008
Frankfurt pe Main, martie 2008
ECONOMIC DEVELOPMENTS ANDMONETARY POLICY
EVOLUŢII ECONOMICEŞI POLITICA MONETARĂ
1MONETARY POLICY DECISIONS1 information before drawing conclusions for monetary policy.
1 DECIZIILE PRIVIND POLITICA MONETARĂ1 marcate de un grad foarte mare de incertitudine.
The Governing Council therefore left the key ECB interest rates unchanged inthe second half of the year (see Chart 1).
De aceea, Consiliul guvernatorilor nu a modificat ratele dobânzilor reprezentative ale BCE în a doua jumătate a anului (Graficul 1).
In 2007 the ECB conducted its monetary policy in an environment of sound economic growth and vigorous money and credit expansion in the euro area.
În cursul anului 2007, BCE a promovat politica sa monetară întrun mediu caracterizat de o creştere economică sănătoasă şi de expansiunea viguroasă a masei monetare şi a creditului în zona euro.
Throughout the year, themedium-term risks to price stability remained clearly on the upside, as identified by the Governing Council’s regular economic and monetary analyses.
Pe parcursul anului, riscurile pe termen mediu sau menţinut clar în sensul creşterii la adresa stabilităţii preţurilor, identificate pa baza analizelor economice şi monetare periodice ale Consiliului guvernatorilor.
To contain these risks, the Governing Council continued to adjust the monetary policy stance, raising the key ECB interest rates by a total of 50 basis points in March and June.
În vederea limitării acestor riscuri, Consiliul guvernatorilor a ajustat în continuare orientarea politicii sale monetare, majorând ratele dobânzilor reprezentative ale BCE cu un total de 50 puncte de bază în lunile martie şi iunie.
As a result, the minimum bid rate in the main refinancing operations of the Eurosystem rose to 4.00% in June 2007.
Astfel, rata dobânzii minimă acceptată la operaţiunile principale de refinanţare ale Eurosistemului a crescut la 4,00% în luna iunie 2007.
Average annual HICP inflation stood at 2.1%in 2007, compared with 2.2% in 2006. Headline inflation fluctuated significantly in the course of the year, largely on account of developments in energy prices.
Rata medie anuală a inflaţiei IAPC sa situat la nivelul de 2,1% în anul 2007, comparativ cu 2,2% în anul anterior.
Towards the end of the year, by contrast, annual inflation rose sharply, reaching levels significantly above 2%.
Inflaţia totală a fluctuat semnificativ în decursul anului, datorită, în principal, evoluţiei preţurilor la energie.
The rise was mainly due to substantial increases in international oiland food prices in the second half of 2007, which
Până în trimestrul III 2007, inflaţia anuală IAPC a evoluat conform definiţiei niţiei
All data references regarding real GDP growth and HICP inflation reflect revised data as available on the cut-off date of this report (29 February 2008).
Toate datele privind creşterea PIB real şi inflaţia IAPC reflectă datele revizuite disponibile la data limită a redactării prezentului raport (29 februarie 2008).
The use of updated revised data rather than real-time data available at the time monetary policy decisions were taken does not change the line of reasoning underlying the monetary policy deliberations and decisions presented in this section.
Utilizarea mai degrabă a datelor revizuite actualizate decât a datelor în timp real disponibile la momentul luării deciziilor de politică monetară nu modifică raţionamentul care stă la baza deliberărilor de politică monetară şi a deciziilor prezentate în această secţiune.
Following the onset of the turmoil and increased volatility in financial markets in early August 2007, which had been triggered by a deterioration in the US subprime mortgage market and the repricing of risk, the outlook for economic activity in the euro area becameclouded by unusually high uncertainty.
După declanşarea turbulenţelor şi creşterea volatilităţii pe pieţele financiare la începutul lunii august 2007, care au fost generate de criza pe piaţa creditelor ipotecare non-standard din SUA şi de reevaluarea riscului, perspectivele activităţii economice în zona euro au fost
Chart 1 ECB interest rates and money market rates
Graficul 1 Ratele dobânzilor BCE şi ale pieţei monetare
(percentages per annum; daily data) minimum bid rate of the main refinancing operationsdeposit rate marginal lending ratethree-month EURIBOR
(procente p.a.; date zilnice) rata dobânzii minimă acceptată la operaţiunile principale de refinanţarerata dobânzii pentru facilitatea de depozitrata dobânzii pentru facilitatea de creditare marginală EURIBOR la trei luni
Source: ECB. Note: The rate for the main refinancing operations refers, for operations settled before 28 June 2000, to the rate applicable to fixed rate tenders.
Sursa: BCE.Notă: În cazul tranzacţiilor decontate înainte de 28 iunie 2000, rata dobânzii pentru operaţiunile principale de refinanţare se referă la cea utilizată în licitaţiile cu dobândă fixă.
For operations settled after that date, the rate is the minimum bid rate applicable to variable rate tenders.
Pentru tranzacţiile decontate după această dată, rata dobânzii este cea minimă acceptată în cadrul licitaţiilor cu dobândă variabilă.
sustained, household balance sheets strong, employment growth robust and unemployment rates declining from 8.2% in 2006 to 7.4% in 2007, which was the lowest level for 25 years. Overall, notwithstanding the challenges posed by volatile energy prices and financial turbulence, real GDP in the euro area grew by 2.6% on an annual basis in 2007.
date de ECB stabilităţii preţurilor (respectiv, sub, dar aproape de nivelul de 2% pe termen mediu), parţial ca urmare a efectelor de bază favorabile generate de evoluţia preţurilor la energie în anul anterior.
While shortterm risks to the outlook for economic growth were broadly balanced for most of the year, longerterm risks remained on the downside.
Pe de altă parte, spre sfârşitul anului, inflaţia anuală a crescut brusc, atingând niveluri cu mult peste 2%.
were amplified by unfavourable base effects stemming from the decline in energy prices in the last quarter of 2006.
Creşterea a fost determinată în principal de majorările considerabile ale preţurilor petrolului şi alimentelor pe pieţele internaţionale în a doua jumătate a anului 2007, care au fost amplificate de efectele de bază nefavorabile generate de scăderea preţurilor la energie în trimestrul IV 2006.
At the same time, wage developments remained rather moderate throughout 2007, despite an environment of robust economic growth, emerging capacity constraints and tightening labour markets.
De asemenea, creşterile salariale au fost extrem de modeste pe tot parcursul anului 2007, în pofida unui mediu caracterizat de creştere economică robustă, constrângeri la nivelul capacităţilor de producţie şi înăsprirea condiţiilor pe pieţele forţei de muncă.