natgillin/translations-raw huggingface dataset:
NO CHANGES TO KEY ECB INTEREST RATES IN THE SECOND HALF OF 2007 In the course of the third quarter, incoming data on economic activity remained positive, supporting the view that the euro area economy was continuing to expand at sustained rates in line with the Governing Council’s baseline scenario.
RATELE DOBÂNZIILOR REPREZENTATIVE ALE BCE AU RĂMAS NEMODIFICATE ÎN SEMESTRUL II 2007În decursul trimestrului III, datele obţinute privind activitatea economică au indicat o evoluţie favorabilă a acesteia, confirmând opinia că economia zonei euro şi-a continuat creşterea întrun ritm susţinut, comparabil cu scenariul de bază al Consiliului guvernatorilor.
While quarter-on-quarter real GDP growth declined to 0.3% in the second quarter, after 0.8% in the first quarter, economic growth in the first half of the year, viewed as a whole, was in line with potential.
Deşi, în trimestrul II, ritmul trimestrial de creştere a PIB real sa redus până la 0,3%, după ce a atins nivelul de 0,8% în trimestrul I, creşterea economică în semestrul I a fost la nivelul potenţialului său.
Following the outbreak of the crisis in the US subprime mortgage loan market and the associated financial turmoil in August 2007, however, the prospects for economic activity in the euro area were subject to an unusually high level of uncertainty, which warranted the close monitoring of all developments, particularly those in financial markets.
Totuşi, după izbucnirea crizei pe piaţa creditelor ipotecare non-standard din SUA şi a turbulenţelor financiare din luna august 2007 generate de aceasta, perspectivele activităţii economice în zona euro au fost supuse unui grad neobişnuit de mare de incertitudine, care a impus monitorizarea îndeaproape a tuturor evoluţiilor, îndeosebi a celor pe pieţele financiare. financiare.
The monetary analysis continued to confirm this assessment, with the continued vigour of the underlying rate of monetary and credit expansion pointing to the existence of upside risks to price stability at medium to longer horizons.
Analiza monetară a confirmat în continuare preponderenţa riscurilor în sensul creşterii la adresa stabilităţii preţurilor pe termen mediu şi lung, în contextul în care ritmul expansiunii monetare sa menţinut puternic în condiţiile unui volum deja semnificativ de lichiditate.
Thus, the Governing Council was of the view that anin-depth and comprehensive analysis of monetary and credit data was needed to better understand the impact of financial developments on monetary developments and to extract the policy-relevant signals from monetary growth with regard to longerterm inflationary trends.
În acelaşi timp, după analizarea factorilor care afectează evoluţia masei monetare şi a creditului pe termen scurt, sau constatat numeroase indicii conform cărora ratele mai mari ale dobânzii pe termen scurt au influenţat progresiv dinamica monetară, deşi ele nu au temperat ritmul expansiunii monetare şi a creditului.
In the ECB staff macroeconomic projections of September 2007, the range foreseen for real GDP growth in 2007 was 2.2% to 2.8%, implying a slight downward revision compared with that of the Eurosystem staff projections of June 2007.
În proiecţiile macroeconomice ale experţilor BCE din luna septembrie 2007, intervalul prognozat pentru creşterea PIB real în anul 2007 sa situat între 2,2% şi 2,8%, necesitând o revizuire uşor descrescătoare, comparativ cu cea a proiecţiilor experţilor Eurosistemului din luna iunie 2007.
This was due mainly to the assumption of somewhat higher oil prices and somewhat tighter financing conditions, the latter reflecting higher risk premia in the light of the financial turmoil.For 2008, the projected range for economic growth remained between 1.8% and 2.8%, unchanged from that in the June 2007 Eurosystem staff projections. The risks to these
Aceasta sa datorat în principal aprecierii privind creşterea relativă a preţurilor petrolului şi relativa înăsprire a condiţiilor de finanţare, cele din urmă reflectând majorarea primelor de risc datorate
mainly to the potential impact of the ongoing financial turmoil on financing conditions and economic sentiment, with possible adverse effects on growth in the euro area and the world.
venite din partea creşterii masei monetare cu privire la tendinţele inflaţioniste pe termen lung.
be drawn.
turbulenţelor pe pieţele financiare.
Consequently, the Governing Council decided to leave the key ECB interest rates unchanged in the third quarter, while reaffirming that it would monitor all developments very closely, in particular those in financial markets, so as to ensure that risks to price stability did not materialise and that longerterm inflation expectations remained firmly anchored in line with price stability.
Pentru anul 2008, intervalul prognozat pentru creştere se situează între 1,8% şi 2,8%, rămânând neschimbat faţă de cel prezentat în proiecţiile experţilor Eurosistemului din luna iunie 2007. Sa considerat că riscurile la adresa acestor proiecţii sunt în scădere, referinduse în principal la impactul potenţial mai mare al volatilităţii crescute şi al reevaluării continue a riscului pe pieţele financiare asupra condiţiilor de fi finanţare şi a sentimentului economic.
On the price side, the annual rate of HICP inflation reached levels above 3% at the turn of the year.
În pofida preponderenţei riscurilor în sensul creşterii la adresa stabilităţii preţurilor, identificate atât de analizele economice, cât şi de analizele monetare ale BCE, Consiliul guvernatorilor a decis că este nevoie de informaţii suplimentare pentru adoptarea de noi decizii privind politica monetară, având în vedere gradul ridicat de incertitudine generat de turbulenţele pe pieţele financiare.
Substantial increases in international oil and food prices, together with unfavourable base effects from energy prices, were the main factors driving this development.
În ceea ce priveşte evoluţia preţurilor, inflaţia IAPC a înregistrat un nivel de 1,7% în luna august, dar pentru restul anului ratele inflaţiei au fost prognozate să depăşească 2%, în mare măsură datorită pattern-ului efectelor de bază asociate preţurilor la energie.
The Governing Council took the view that annual inflation rates would remain significantly above 2% in the first months of 2008, before moderating again over the course of 2008.
În proiecţiile experţilor BCE din luna septembrie 2007, inflaţia IAPC era prognozată să se situeze între 1,9% şi 2,1% în anul 2007 şi între 1,5% şi 2,5% în anul 2008, întrucât era de aşteptat ca presiunea în scădere din partea impozitelor indirecte şi a preţurilor la energie să fi e compensată de presiunile generate de creşterea costurilor unitare cu forţa de muncă.
Hence, the period of temporarily high rates of inflation would be somewhat more protracted than previously expected.
În opinia Consiliului guvernatorilor, riscurile la adresa acestei perspective privind evoluţia preţurilor rămân în creştere.
In December 2007 Eurosystem staff projected inflation to rise to a range between 2.0% and 3.0% in 2008, before moderating to a range between 1.2% and 2.4% in 2009.
Analiza monetară a confirmat în continuare această apreciere, în condiţiile în care ritmul de creştere a masei monetare şi a creditului a continuat să fi e robust, indicând existenţa riscurilor în sensul creşterii la adresa stabilităţii preţurilor pe termen mediu şi lung.
Compared with the ECB staff projections of September 2007, the range for 2008 was shifted upwards, largely reflecting the assumed path of oil and food prices.
În contextul persistenţei turbulenţelor pe pieţele financiare, Consiliul guvernatorilor a reamintit că volatilitatea pieţelor financiare ar putea influenţa temporar dinamica monetară, deoarece – după cum au demonstrat episoadele anterioare – schimbările de atitudine faţă de risc în sectorul privat ar putea fi asociate cu realocarea portofoliilor mari în favoarea activelor monetare lichide şi sigure.
In the fourth quarter incoming data supported the sustained nature of economic expansion in the euro area.
În trimestrul IV, datele obţinute au confirmat caracterul susţinut al expansiunii economice în zona euro.
Real GDP grew by 0.8%, quarter on quarter, in the third quarter of 2007, with domestic demand as the main driver.
În trimestrul III 2007, PIB real a consemnat un ritm trimestrial de creştere de 0,8%, cererea internă fiind principalul factor de susţinere al acestei creşteri.
Moreover, available confidence indicators, while declining somewhat in the context of the high volatility and the repricing of risk in financial markets since early August 2007, generally remained at levels that pointed to ongoing economic growth in the fourth quarter, albeit probably at a more moderate pace than in the third quarter.
De asemenea, indicatorii de încredere disponibili, deşi au scăzut marginal în contextul volatilităţii ridicate şi al reevaluării riscului pe pieţele financiare de la începutul lunii august 2007, au rămas în general la niveluri care ilustrează continuarea creşterii economice în trimestrul IV, chiar dacă întrun ritm mai lent decât cel înregistrat în trimestrul III.
Overall, it was the assessment of the Governing Council that the economic fundamentals of the euro area remained sound, with profitability sustained and employment growth robust.
În ansamblu, Consiliul guvernatorilor a apreciat că fundamentele economice ale zonei euro au rămas solide, în condiţiile în care rentabilitatea a înregistrat un ritm susţinut, iar creşterea gradului de ocupare a forţei de muncă a fost robustă.
In December 2007 Eurosystem staff projected real GDP growth to be in the range between 2.4% and 2.8% in 2007, between 1.5% and 2.5% in 2008, and between 1.6% and 2.6% in 2009.
În proiecţiile macroeconomice ale experţilor BCE din luna decembrie 2007, intervalele prognozate pentru creşterea PIB real au fost următoarele: între 2,4% şi 2,8% în anul 2007, între 1,5% şi 2,5% în anul 2008 şi între 1,6% şi 2,6% în anul 2009.
While the ranges projected for 2008 were revised slightly downwards, the new range for 2007 remained in the upper part of the previous one.
Deşi intervalul de variaţie pentru anul 2008 a fost revizuit uşor descrescător, noul interval proiectat pentru anul 2007 sa situat în partea superioară a celui anterior.
Council re-emphasised that it was monitoring wage negotiations in the euro area with particular attention.
De aceea, Consiliul guvernatorilor a subliniat încă o dată faptul că acordă o atenţie deosebită monitorizării negocierilor salariale în zona euro.
In addition, any scheme indexing nominal wages to the consumer price index should be avoided.
De asemenea, trebuie evitată orice schemă de indexare a salariilor nominale în funcţie de indicele preţurilor de consum.
Other upside risks related to further rises in oil and agricultural prices, in particular if they continued their upward trend observed in the last months of 2007, as well as to unanticipated increases in administered prices and indirect taxes.
Alte riscuri în sensul creşterii au făcut referire la creşterile suplimentare ale preţurilor produselor agricole şi ale petrolului, în special dacă ele sau înscris în continuare pe trendul crescător observat în ultimele luni ale anului 2007, precum şi la majorările neanticipate ale preţurilor administrate şi ale impozitelor indirecte.
Against this background, the Governing Council decided to leave the key ECB interest rates unchanged in the fourth quarter of 2007.
În acest context, Consiliul guvernatorilor a decis ca ratele dobânzilor reprezentative ale BCE să rămână nemodificate în trimestrul IV 2007.
At the same time, it clearly communicated that the ECB’s monetary policy stood ready to act in a firm and timely manner so as to counter upside risks to price stability, as required by its mandate under the Treaty.
De asemenea, Consiliul guvernatorilor şi-a exprimat clar opinia că politica monetară a BCE este în orice moment pregătită pentru adoptarea de măsuri ferme şi prompte în vederea contracarării riscurilor în sensul creşterii la adresa stabilităţii preţurilor, conform mandatului încredinţat în baza Tratatului.
Readiness to act was seen as being warranted in order to ensure both that secondround effects from high inflation rates and other risks to price stability did not materialise and that medium to longterm inflation expectations remained firmly anchored in line with price stability.
Disponibilitatea de a acţiona a fost considerată recomandabilă pentru a preveni materializarea efectelor de propagare produse de ratele înalte ale inflaţiei şi de alte riscuri la adresa stabilităţii preţurilor şi pentru ca anticipaţiile inflaţioniste pe termen mediu şi lung să rămână ferm ancorate în concordanţă cu stabilitatea preţurilor.
2MONETARY, FINANCIAL AND ECONOMIC DEVELOPMENTS
2EVOLUŢII MONETARE, FINANCIARE ŞI ECONOMICE
2.1 THE GLOBAL MACROECONOMIC ENVIRONMENT particularly food, which was only partly offset by a decline in metals prices.
2.1 MEDIUL MACROECONOMIC INTERNAŢIONAL ritmul de creştere în semestrul I 2007, ulterior menţinându-se extrem de volatile la niveluri înalte.
Agricultural prices continued to be affected by strong demand from emerging economies, developments in the production of biofuels and poor harvests in some countries.
Aceste ultime evoluţii au reflectat majorarea robustă a preţurilor produselor agricole, îndeosebi ale alimentelor, care a fost doar parţial compensată de reducerea preţurilor metalelor.
In view of the higher weight of food in their price index, inflationary pressures have been even more pronounced in emerging markets than in industrialised countries.
Preţurile produselor agricole au fost afectate în continuare de cererea puternică din partea economiilor emergente, evoluţiile producţiei de biocombustibili şi recolta slabă
Chart 2 Main developments in major industrialised economies euro area United States
Graficul 2 Principalele evoluţii din marile economii industrializate
(quarter-on-quarter percentage changes; quarterly data)
(variaţii procentuale faţă de trimestrul anterior; date trimestriale)
(consumer prices; annual percentage changes; monthly data)
(preţuri de consum; variaţii procentuale anuale; date lunare)
GLOBAL GROWTH RESILIENT BUT SLOWING DOWN In 2007 global economic growth (outside the euro area) moderated somewhat from the very buoyant conditions recorded in the previous three years.
CREŞTEREA ECONOMIEI MONDIALE A CONTINUAT DAR ÎNTR-UN RITM MAI REDUS În anul 2007, ritmul de creştere a economiei mondiale (în afara zonei euro) a înregistrat o temperare relativă comparativ cu ritmul înalt consemnat în ultimii trei ani.
This was partly related to the global financial tensions that surfaced in the middle of 2007 and overshadowed economic developments across the globe, as well as to a certain maturing of the global manufacturing cycle.
Aceasta sa datorat parţial tensiunilor financiare existente la nivel mondial care sau manifestat la jumătatea anului 2007 şi au influenţat negativ evoluţia economiei mondiale, precum şi faptului că ciclul de producţie mondial a ajuns într-o anumită fază de maturitate.
While the US housing market weakness had only limited immediate spillover effects on other components of US domestic demand, which grew strongly in the second and third quarters of 2007, US economic growth slowed down markedly in the fourth quarter.
Deşi condiţiile nefavorabile pe piaţa imobiliară din SUA au avut doar efecte de propagare imediate şi limitate asupra altor elemente ale cererii interne a SUA, care sau intensificat în trimestrele II şi III 2007, creşterea economică a acestei ţări sa temperat considerabil în trimestrul IV.
The global repercussions of the weaker economic outlook in the United States, however, remained rather limited in 2007.
Însă repercusiunile la nivel mondial ale perspectivelor economice nefavorabile din SUA sau menţinut destul de limitate pe parcursul anului 2007.
In major emerging markets, the turmoil led temporarily to a rise in financial market volatility, but the capacity of most emerging markets to withstand this turbulence appeared to be stronger than in the past.
În cazul pieţelor emergente mari, turbulenţele au generat creşterea temporară a volatilităţii pe pieţele financiare, dar capacitatea majorităţii pieţelor emergente de a face faţă acestora a sporit faţă de perioada anterioară.
Over the year as a whole, the economic expansion in emerging markets proceeded at a fast pace, particularly in emerging Asia.
La nivelul întregului an, expansiunea economică pe pieţele emergente a înregistrat un ritm puternic, mai ales în Asia.
At the same time, uncertainty about the global economic outlook increased, associated with the broad-based reappraisal of risks, tighter financing conditions, the rise in commodity prices and a decline in confidence indicators.
De asemenea, incertitudinea privind perspectiva economică mondială a crescut, coroborată cu reevaluarea generalizată a riscurilor, condiţiile mai dure de fi finanţare, majorarea preţurilor materiilor prime şi
Sources: National data, BIS, Eurostat and ECB calculations.1) Eurostat data are used for the euro area and the United Kingdom; national data are used for the United States and Japan.
Sursa: date naţionale, BRI, Eurostat şi calcule BCE.1) Date Eurostat pentru zona euro şi Marea Britanie; date naţionale pentru SUA şi Japonia.
GDP figures have been seasonally adjusted.2) HICP for the euro area and the United Kingdom; CPI for the United States and Japan.
Date PIB ajustate sezonier.2) IAPC pentru zona euro şi Marea Britanie; IPC pentru SUA şi Japonia.
Following a period of broadly contained global inflationary pressures in the year to September 2007, headline inflation in most economies rose strongly towards the end of 2007 (see Chart 2).
După ce în perioada ianuarie-septembrie 2007 presiunile inflaţioniste au fost în general limitate la nivel mondial, în multe ţări inflaţia totală a crescut puternic spre sfârşitul anului 2007 (Graficul 2).
In the OECD countries, headline consumer price inflation increased to 3.3% in December 2007.
În ţările OCDE, inflaţia totală măsurată prin preţurile de consum sa majorat până la 3,3% în luna decembrie 2007.
This was mainly attributable to higher commodity prices and unfavourable base effects.
Această evoluţie sa datorat creşterii preţurilor materiilor prime şi efectelor de bază nefavorabile.
Amid tight market conditions, oil prices continued to rise strongly in the course of 2007.
Pe fondul condiţiilor restrictive de pe piaţă, preţurile petrolului au continuat să se majoreze puternic în cursul anului 2007.
In addition, non-oil commodity prices continued to increase strongly in the first half of 2007 and subsequently remained rather volatile at elevated levels.
De asemenea, preţurile materiilor prime nepetroliere şiau intensificat cat
the financial sector, where banks had to make substantial write-downs.
din unele ţări. Ţinând seama de ponderea mai mare a alimentelor în indicele de preţ, presiunile inflaţioniste au fost mult mai pronunţate pe pieţele emergente decât în ţările industrializate.
Excluding food and energy, however, consumer price inflation remained contained, standing at 2.1% in December in the OECD countries.
Cu toate acestea, excluzând alimentele şi energia, inflaţia măsurată prin preţurile de consum sa menţinut scăzută, înregistrând nivelul de 2,1% în luna decembrie în ţările OCDE.
After being somewhat muted during the summer months, inflationary pressures subsequently increased, with the year-on-year change in the CPI peaking at 4.3% in November.
Turbulenţele de pe pieţele financiare, care au fost generate de situaţiile tot mai numeroase de nerambursare a creditelor ipotecare în SUA şi executarea silită a debitorilor, au escaladat pe parcursul verii.
This was in particular attributable to strong base effects and increases in energy and food prices towards the end of the year. The annual rate of inflation excluding energy and food also showed signs of renewed acceleration in the last months of the year.
Însă efectele acestei crize asupra economiei reale a SUA au fost destul de limitate în cea mai mare parte a anului 2007 şi sau datorat accesului la credite şi a costurilor aferente, îndeosebi ipotecile neconforme standardelor.
In 2007 as a whole, it stood at 2.3%, 0.2 percentage point lower than in 2006.
Criza sa manifestat în principal pe pieţele monetare şi în sectorul financiar, unde băncile au fost nevoite să recurgă la deprecierea substanţială a valorii ipotecilor.
In addition, the subprime mortgagerelated financial market turbulence intensified from summer 2007 onwards, and contributed to curbing growth towards the end of the year.
În Statele Unite, rata anuală de creştere a preţurilor de consum pentru anul 2007 a fost de 2,8% comparativ cu 3,2% în anul anterior.
In the course of 2007 economic activity was volatile, with GDP growth falling below its potential rate in the first quarter, surging above it in the second and third quarters, and declining again in the fourth quarter.
Inflaţia a crescut în semestrul I 2007 datorită majorărilor substanţiale ale preţurilor energiei şi scumpirii chiriilor.
Amid this volatility, private consumption growth remained surprisingly strong, despite high energy prices and the housing and financial market turbulence, mainly owing to continued employment and income growth, which, however, deteriorated significantly towards the end of the year.
Dacă pe perioada verii presiunile inflaţioniste sau menţinut la acelaşi nivel, ulterior acestea sau intensificat, rata anuală de creştere a IPC atingând nivelul de 4,3% în luna noiembrie.
In addition, nonresidential business investment growth was brisk, supported by high levels of corporate profitability and, during the first half of the year, favourable financing conditions.
Această evoluţie a fost generată, în principal, de efectele de bază puternice şi de creşterile preţurilor la energie şi produse alimentare consemnate către sfârşitul anului.
In the first half of 2007 the Federal Open Market Committee (FOMC) of the Federal Reserve System kept the federal funds target rate unchanged at 5.25%.
În semestrul I 2007, Comitetul Federal pentru Operaţiuni de Piaţă (FOMC) al Sistemului Rezervelor Federale a menţinut dobânda de referinţă la nivelul de 5,25%.
After the financial market turbulence began to heighten in late summer, the Federal Reserve made a series of rate cuts in September and October by a total of 75 basis points.
După momentul în care turbulenţele de pe pieţele financiare au început să se intensifice la sfârşitul verii, Sistemul Rezervelor Federale a redus în mai multe rânduri dobânda de referinţă în lunile septembrie şi octombrie, cu un total de 75 puncte de bază.
After one additional 25 basis point cut made in December the target rate stood at 4.25% at the end of the year, a full percentage point below its January level.
După reducerea dobânzii de referinţă cu încă 25 puncte de bază în luna decembrie, aceasta sa situat la nivelul de 4,25% la sfârşitul anului, cu 1 punct procentual sub nivelul lunii ianuarie.
The Federal Reserve also used other monetary policy tools.
Sistemul Rezervelor Federale a utilizat de asemenea şi alte instrumente de politică monetară.
In August it cut the spread between the federal funds and discount rates from 100 basis points to 50 basis points.
În luna august, acesta a redus spread-ul dintre fondurile federale şi ratele scontului de la 100 puncte de bază la 50
On 12 December it announced additional changes to its monetary policy tools.
În SUA, ritmul anual de creştere a PIB real la nivelul anului 2007 a fost de 2,2%, cu 0,7 puncte procentuale sub nivelul înregistrat în anul 2006.
The Federal Reserve established a temporary Term Auction Facility to auction term funds to depository institutions with longer maturities and looser collateral requirements than is the case in open market operations.
Corecţia de pe piaţa imobiliară, care a început în anul 2006, a fost principalul factor inhibitor al creşterii PIB, pe care a temperat-o cu aproape un punct procentual, prin restrângerea investiţiilor în obiective rezidenţiale.