natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The financial market turbulence, which originated from increased delinquency and foreclosure rates for US subprime mortgages, heightened in the summer.
De asemenea, turbulenţele de pe pieţele financiare generate de criza creditului ipotecar din SUA sau intensificat începând cu vara anului 2007, contribuind la temperarea ritmului de creştere economică spre sfârşitul anului.
However, its effects on the US real economy remained fairly limited during most of 2007 and were mainly related to the availability and price of loans, especially nonconforming mortgages.
Pe parcursul anului 2007, activitatea economică a fost volatilă, creşterea PIB situânduse sub nivelul potenţialului său în trimestrul I, pentru ca în trimestrele II şi III să depăşească puternic nivelul potenţial, iar în trimestrul IV să se reducă din nou.
Otherwise the turbulence was manifest mainly in money markets and in
De asemenea, dinamica investiţiilor corporative în obiective nerezidenţiale a înregistrat un ritm foarte rapid, susţinut de nivelul înalt al rentabilităţii şi, în semestrul I, de condiţiile favorabile de finanţare.
As regards fiscal policy, the federal budget deficit declined in the fiscal year 2007 compared with 2006.
Aceşti factori au determinat reducerea deficitului contului curent de la 6,2% din PIB în anul 2006 la 5,5% din PIB în primele trei trimestre ale anului 2007.
personal tax revenues and reduced outlays.
de încredere a sectorului corporatist, îndeosebi la nivelul companiilor mici şi mijlocii.
According to estimates by the Congressional Budget Office, the federal budget deficit stood at 1.2% of GDP in the fiscal year 2007.
În pofida temperării creşterii economice, volumul creditelor bancare a continuat să crească pe parcursul anului 2007, chiar dacă întrun ritm mai lent decât în anul anterior, pe fondul creşterii incertitudinilor privind condiţiile de finanţare la nivel mondial.
the quantitative easing policy in March 2006, the Bank of Japan decided in February 2007 to raise its target for the uncollateralised overnight call rate from 0.25% to 0.50%.
puncte de bază. În data de 12 decembrie, Sistemul Rezervelor Federale a anunţat şi alte modificări în instrumentarul politicii monetare.
Growth in emerging economies remained solid and accounted for a significant share of world GDP growth in 2007, as mature economies’ expansion weakened (see Chart 3).
În ceea ce priveşte politica fiscală, deficitul bugetului federal sa redus în anul fiscal 2007 comparativ cu anul 2006. Această evoluţie sa datorat în principal creşterii veniturilor bugetare provenite din impozitul pe venit şi reducerii cheltuielilor bugetare.
Some inflationary pressure surfaced in a number of countries.
Potrivit estimărilor făcute de Comisia pentru buget a Congresului, bugetul federal a înregistrat un deficit de 1,2% din PIB în anul fiscal 2007.
Economic activity remained robust in emerging Asia.
Inflaţia măsurată prin preţurile de consum a fost în continuare redusă în Japonia în anul 2007, ilustrând în primul rând ritmul moderat de creştere a salariilor.
Notwithstanding a less favourable external environment in the second half of the year, strong domestic demand helped to support the growth momentum, notably in the largest economies of the region.
După ce a consemnat valori pozitive în anul 2006 ca urmare a majorării preţurilor materiilor prime, inflaţia anuală măsurată prin preţurile de consum a revenit la valori negative la începutul anului 2007, înainte de a reintra pe un palier pozitiv în luna octombrie, datorită reluării creşterii preţurilor la materiile prime importate.
Inflationary pressures remained contained in most economies owing, in part, to the tightening in monetary policy implemented in many economies.
La nivelul întregului an, rata anuală de creştere a preţurilor de consum a fost de 0,0% comparativ cu 0,3% în anul 2006, iar dacă excludem alimentele proaspete, rata anuală a inflaţiei a fost de 0,0% comparativ cu 0,1% în anul 2006.
One exception was China, where inflation rose during the year.
În anul 2007, Banca Japoniei şi-a continuat politica de înăsprire graduală a condiţiilor monetare, în corelaţie cu presiunile inflaţioniste scăzute.
Reflecting the region’s solid macroeconomic performance, valuations in local equity markets continued to rise amid large fluctuations.
Pentru a doua oară după relaxarea cantitativă a politicii din luna martie 2006, Banca Japoniei a decis, în luna februarie 2007, să majoreze ţinta privind rata dobânzii interbancare overnight negarantate de la 0,25% la 0,50%.
Developments appeared to be more mixed in foreign exchange markets.
Expansiunea economică a ţărilor emergente sa menţinut solidă, reprezentând cauza principală a creşterii PIB la nivel mondial în anul 2007, întrucât, în cazul economiilor mature, expansiunea şi-a încetinit ritmul (Graficul 3).
Some emerging Asian currencies – such as the Thai baht or the Indian rupee – appreciated substantially in effective terms
În unele ţări, presiunile inflaţioniste şiau făcut simţită prezenţa.
In Japan, the economic recovery continued in 2007, although domestic demand and in particular private consumption weakened.
În Japonia, redresarea economică a continuat şi în anul 2007, deşi cererea internă şi, în mod deosebit, consumul privat sau temperat.
Growth in real activity moderated in 2007, with real GDP growing by 2.1% after 2.4% in 2006, remaining around potential for the fourth consecutive year.
Ritmul de creştere a activităţii în economia reală sa atenuat în anul 2007, în condiţiile în care PIB real a crescut cu 2,1% comparativ cu 2,4% în anul 2006, menţinându-se la nivelul potenţialului său timp de 4 ani consecutiv.
While economic activity remained supported by the continuing strength of exports, the contribution of domestic demand to GDP growth decreased.
Deşi activitatea economică a fost în continuare susţinută de intensificarea exporturilor, contribuţia cererii interne la creşterea PIB sa redus.
Export activity benefited from developments in the effective exchange rate of the Japanese yen and sound external demand, especially from Asia.
Activitatea de export a beneficiat de evoluţiile cursului de schimb efectiv al yenului japonez şi de cererea externă robustă, mai ales din partea ţărilor asiatice.
Private consumption growth declined to 1.4% after 2.0% in 2006, although employment conditions remained favourable overall.
Ritmul de creştere a consumului privat sa temperat până la nivelul de 1,4% comparativ cu cel de 2% înregistrat în anul 2006, deşi condiţiile pe piaţa forţei de muncă au rămas favorabile.
Moreover, despite export momentum, private investment growth slowed down.
Activitatea economică sa menţinut intensă în economiile emergente din Asia.
This reflected a decrease in residential investment driven by a contraction in construction activity following the revision of the Building Standards Law, and a slowdown in nonresidential investment driven by some moderation in business confidence, especially among small and medium-sized firms.
În pofida condiţiilor externe mai puţin favorabile din semestrul II, cererea internă puternică a susţinut ritmul de creştere, în special în cele mai mari economii din regiune.
Despite moderating economic conditions, bank lending continued to increase in 2007, although at a slower pace than in 2006, amid increased uncertainties in the global financial environment.
Presiunile inflaţioniste au fost limitate în majoritatea economiilor datorită, parţial, politicii monetare mai
Chart 3 Geographical contributions to world GDP growth
Graficul 3 Contribuţii la creşterea PIB
Consumer price inflation remained subdued in Japan in 2007, reflecting in particular subdued wage growth.
Economia Chinei şi-a continuat ritmul rapid de creştere în anul 2007.
After being positive in 2006 in the wake of higher commodity prices, annual consumer price inflation returned to negative territory at the beginning of 2007, before turning positive again in October as a result of the renewed increase in the price of imported raw materials.
PIB real a crescut cu 11,4% în anul 2007 faţă de 11,1% în anul 2006, atât datorită creşterii susţinute a cererii interne, cât şi creşterii exporturilor nete. Presiunile inflaţioniste sau intensificat în condiţiile în care inflaţia măsurată prin IPC sa majorat de la 2,2% în luna ianuarie la 6,5% în luna decembrie, în mare parte datorită creşterii preţurilor la alimente.
For the year as a whole, the annual rate of change in consumer prices was 0.0% after 0.3% in 2006, while excluding fresh food the annual rate of inflation was 0.0% after 0.1% in 2006.
În luna mai, Banca Populară a Chinei a anunţat lărgirea intervalului zilnic de fluctuaţie pentru cursul de schimb al renminbi faţă de dolarul SUA de la ± 0,3% faţă de cursul de referinţă la
In 2007 the Bank of Japan continued its policy of a very gradual tightening of monetary conditions, in line with subdued inflationary pressures.
EVOLUŢIA PREŢURILOR MATERIILOR PRIME ÎN ANUL 2007În anul 2007, preţurile petrolului au crescut puternic pentru al patrulea an consecutiv.
For the second time since the end of
Preţul ţiţeiului Brent sa majorat până în jurul valorii de 95,6 USD pe baril la sfârşitul lunii noiembrie.
Oil prices were subsequently volatile and stood at USD 94.9 per barrel at the end of the year, around USD 17 above the peaks reached in August 2006.
cu aproximativ 40% peste nivelul înregistrat la sfârşitul anului 2006.
For the year as a whole, the average price of a barrel of Brent crude oil was USD 71, which was 9% above the average of the previous year.
Pentru întregul an, preţul mediu al ţiţeiului Brent a fost de 71 USD pe baril, cu 9% peste media anului anterior.
The Chinese renminbi continued to appreciate gradually against the US dollar throughout the year, although movements in effective terms were more subdued.
Spre sfârşitul anului, preţurile au devenit extrem de volatile, ca urmare a modificării percepţiei pieţelor privind regresul economiei SUA şi al economiei mondiale şi desfăşurarea unor activităţi speculative.
Throughout the year oil markets remained tight.
Pe parcursul anului 2007, condiţiile pe pieţele petrolului au rămas tensionate.
As regards supply, the Organization of the Petroleum Exporting Countries (OPEC) had lowered its production quota and actual production towards the end of 2006, while nonOPEC supply growth fell short of expectations and, thus, did not compensate for lower OPEC output.
În ceea ce priveşte oferta, Organizaţia ţărilor exportatoare de petrol (OPEC) şi-a redus cota de producţie şi producţia efectivă spre sfârşitul anului 2006, în timp ce dinamica ofertei ţărilor din afara OPEC sa situat la niveluri inferioare anticipaţiilor şi astfel nu a putut compensa producţia mai slabă a ţărilor OPEC.
In addition, some production disruptions attributable to the hurricane season temporarily reduced output.
De asemenea, perturbarea activităţii de producţie datorată anotimpului ploios a redus temporar volumul producţiei.
Global demand growth remained relatively robust.
Creşterea cererii mondiale a rămas relativ robustă.
Some weakness in OECD demand towards the end of the year was compensated for by robust non-OECD
Reducerea cererii OCDE spre sfârşitul anului a fost compensată de creşterea puternică a cererii ţărilor din afara OCDE.
Chart 4 Main developments in commodity markets
Graficul 4 Principalele evoluţii pe pieţele materiilor prime
Brent crude oil (USD/barrel; left-hand scale)non-energy commodities(USD; index: 2000 = 100; right-hand scale)
Ţiţei Brent (USD/baril; scala din stânga)materii prime nonenergetice (USD; indice: 2000=100; scala din dreapta)
Sources: Bloomberg and Hamburg Institute of International Economics.
Sursa: Bloomberg şi Institutul de Economie Mondială din Hamburg.
2.2 MONETARY AND FINANCIAL DEVELOPMENTS
2.2 EVOLUŢII MONETARE ŞI FINANCIARE în continuare, de exemplu, în cazul decelerării dinamicii anuale atât a M1, cât şi a creditelor acordate gospodăriilor populaţiei.
THE PACE OF MONETARY EXPANSION REMAINED STRONGThe year 2007 was again characterised by strong monetary and credit growth, following the strengthening observed since mid-2004.
RITMUL DE CREŞTERE A MASEI MONETARE S-A MENŢINUT LA UN NIVEL RIDICAT Anul 2007 a fost, de asemenea, caracterizat printr-o expansiune robustă a masei monetare şi a creditului, trend consemnat încă de la mijlocul anului 2004.
This strength is reflected in the continued high growth rates of both the broad monetary aggregate M3 and lending to the private sector (see Chart 5), which stood at 12.0% and 11.1% respectively in the fourth quarter of 2007.
Această tendinţă este reflectată de persistenţa creşterii accelerate a agregatului monetar în sens larg M3 şi a creditelor acordate sectorului privat (Graficul 5), care sau situat la 12,0% şi respectiv 11,1% în trimestrul IV 2007.
Inventories in both the United States and the OECD countries failed to build up before the northern hemisphere heating season, a period when inventories normally increase.
Totuşi, tensiunile au afectat anumite componente şi contrapartide ale M3, îndeosebi cele predispuse la turbulenţele de pe piaţa monetară, cum ar fiemisiunea de unităţi ale fondurilor de piaţă monetară şi instrumente de îndatorare ale IFM.
The low level of oil inventories triggered concerns about the lack of a safety cushion against possible future supply disruptions (related to geopolitical tensions and extreme weather) at a time when oil market conditions were already tight.
Cu toate acestea, cel puţin până în prezent, nu pare să se fi produs o reorientare mai generală către active monetare, posibil generată de creşterea aversiunii faţă de risc în sectorul privat nefinanciar în contextul turbulenţelor de pe pieţele financiare.
Towards the end of the year, prices became increasingly volatile as a result of changing market perceptions about a slowdown in the US and global economy and some unwinding of speculative activity.
Această evaluare se bazează pe analiza detaliată a componentelor şi contrapartidelor M3, prezentată în cele ce urmează.
A broad-based analysis of monetary developments shows that the growth of M3 in 2007 may somewhat overstate the underlying rate of monetary expansion, owing to the stimulative effect of the relatively flat yield curve, which increased the attractiveness of shortterm MFI deposits relative to longerterm deposits and securities.
Analiza monetară în sens larg indică faptul că expansiunea M3 din anul 2007 ar putea supraestima ritmul de creştere a masei monetare, dat fiind efectul stimulativ al curbei relativ plate a randamentelor, ceea ce a condus la o atractivitate sporită a depozitelor IFM pe termen scurt în detrimentul depozitelor şi titlurilor pe termen mai lung.
Consequently, strong M3 growth may, to some extent, have been driven by speculative demand for monetary assets.
În consecinţă, expansiunea mai robustă a M3 a fost probabil parţial determinată de cererea speculativă de active monetare.
At the same time, the increases in key ECB interest rates since December 2005 have clearly continued to influence money and credit developments.
Totodată, evoluţiile monetare şi ale creditului au continuat să fi e influenţate de majorările ratelor dobânzilor reprezentative ale BCE începând cu luna decembrie 2005.
The impact of these increases in shortterm interest rates on monetary dynamics remained visible, for example, in the
Impactul acestor majorări ale ratelor dobânzilor pe termen scurt asupra evoluţiilor monetare a fost vizibil
Chart 5 M3 and loans to the private sector
Graficul 5 M3 şi creditele acordate sectorului privat
(annual percentage changes; adjusted for seasonal and calendar effects)
(variaţie procentuală anuală; date ajustate sezonier şi cu efecte de calendar)
M3loans to the private sector
M3credite acordate sectorului privat
Not only oil but also other commodity prices increased markedly in 2007.
Dinamica agregatului M1 sa aflat pe parcursul anului 2007 sub impactul a două influenţe de sens contrar.
The prices of non-energy commodities, as measured by the Hamburg Institute of International Economics, continued to be buoyant in most of 2007 and peaked in mid-October amid some volatility. In the first half of the year non-energy commodity prices were supported both by strong increases in industrial raw materials prices and by surges in agricultural prices attributable to strong economic growth, bad harvests and the increased use of agricultural raw materials in the production of biofuel.
Pe de o parte, costul sporit de oportunitate al deţinerii de M1 asociat majorărilor ratelor dobânzilor reprezentative ale BCE începând cu luna decembrie 2005 a exercitat un efect inhibitor; pe de altă parte, sa manifestat o creştere a cererii de M1 aferente tranzacţiilor, date fiind persistenţa activităţii economice robuste, precum şi tendinţa de deţinere a componentelor M1 ca măsură de protecţie în contextul recentelor turbulenţe de pe pieţele financiare. financiare.
Chart 6 Main components of M3 moderation in the annual growth rates of both M1 and loans to the household sector.
Graficul 6 Principalele componente ale M3
M1other shortterm deposits (M2-M1)marketable instruments (M3-M2)
M1alte depozite pe termen scurt (M2-M1)instrumente negociabile (M3-M2) depozite overnightdepozite cu scadenţă de maximum 1 andepozite rambursabile după notificare la cel mult 3 lunidepozite cu scadenţă între 1 şi 2 ani EURIBOR la trei luni
Chart 7 MFI interest rates on shortterm deposits and a money market interest rate
Graficul 8 Depozite M3 sectoriale
(percentages per annum) overnight depositsdeposits with an agreed maturity of up to one yeardeposits redeemable at notice of up to three monthsdeposits with an agreed maturity of one to two yearsthree-month EURIBOR
În consecinţă, contribuţia acestor instrumente la ritmul anual de creştere a M3 a fost relativ robustă, respectiv 2,7 puncte procentuale în luna decembrie 2007.
The annual growth rate of the aggregate M3 deposits of the household sector, the sector contributing the most to total M3 deposit growth, reached 8.1% in December 2007 (see Chart 8).
Sursa: BCE.Notă: Sectorul respondent cuprinde IFM, dar nu include Eurosistemul şi administraţiile publice.
The robust growth of household M3 deposits is therefore evidence of the strength of underlying money growth.
Depozitele M3 includ depozitele pe termen scurt şi tranzacţiile de răscumpărare.
To a large extent, this reflects the impact of the relatively flat yield curve in the euro area, which encouraged shifts into shorter-term monetary assets.
Astfel, sa menţinut tendinţa ascendentă a acestei dinamici, consemnată încă de la mijlocul anului 2004, pe fondul sporirii veniturilor şi avuţiei şi al creşterii randamentelor la depozitele M3.
As a result, the contribution of these instruments to the annual growth rate of M3 was relatively strong, standing at 2.7 percentage points in December 2007.
Această evoluţie la nivelul depozitelor M3 deţinute de populaţie reflectă expansiunea monetară robustă.
This strong contribution conceals divergent developments before and after the start of the fi financial turmoil, which become visible when looking at developments in the sub-components.
Această contribuţie semnificativă ascunde o serie de evoluţii de sens opus înaintea şi după debutul turbulenţelor de pe pieţele financiare, aspect vizibil din perspectiva subcomponentelor.
For instance, the annual growth rate of money market fund shares/units strengthened continuously in the year to July 2007.
De exemplu, dinamica anuală a unităţilor fondurilor de piaţă monetară sa accelerat constant până în luna iulie 2007.
Some money market funds took on exposure to the structured credit market in order to boost returns and thereby outperform their benchmark money market rate.
Anumite fonduri de piaţă monetară şiau consolidat expunerea faţă de piaţa structurată a creditului în vederea unor randamente sporite, superioare ratei dobânzii de referinţă de pe piaţa monetară.
In the context of the financial turmoil, money market fund shares/units suffered particularly large net outflows in August and September and again in December, leading to a decline in their annual growth rate.
În lunile august, septembrie şi decembrie, sau consemnat ieşiri nete extrem de mari aferente unităţilor fondurilor de piaţă monetară, pe fondul crizei care a afectat pieţele financiare, ceea ce a condus la o decelerare a ritmului anual de creştere a acestei subcomponente.
These outflows are likely to have reflected general
Dezinvestiţiile consemnate pe segmentul acestor active sau oglindit şi în apetitul sporit pentru instrumente de îndatorare pe termen scurt emise de IFM.
Continuing the strengthening observed since late 2004, the annual growth rate of M3 deposits held by non-financial corporations increased further in the first half of 2007, before levelling off to stand at 11.1% in December 2007.The strong corporate demand for liquid assets in 2007 was in line with strong profitability and robust (current and expected) business investment.
În prima jumătate a anului 2007, ritmul anual de creştere a depozitelor M3 deţinute de societăţile nefinanciare sa menţinut pe traiectoria ascendentă înregistrată încă din ultima parte a anului 2004, ulterior stabilizându-se la 11,1% în luna decembrie 2007. Cererea corporativă robustă de active lichide în anul 2007 sa manifestat pe fondul rentabilităţii ridicate şi a nivelului înalt (actual şi estimat) al investiţiilor de afaceri.
The growth rate of M3 deposits held by other financial intermediaries (OFIs), which do not includeinsurance corporations and pension funds, stood at 25.0% on an annual basis in December 2007.
Dinamica anuală a depozitelor M3 deţinute de alţi intermediari financiari (exclusiv societăţile de asigurări şi fondurile de pensii) sa situat la 25,0% în luna decembrie 2007.
To some extent, this strengthening reflects an increase in secured interbank lending settled through electronic trading platforms, as a loss of confidence in counterparties in the context of the financial market turmoil has caused market
Această consolidare reflectă, într-o oarecare măsură, preferinţa manifestată de participanţii
Chart 8 Sectoral M3 deposits
Dinamica sa menţinut robustă în anul 2007, situânduse la 9,3% în trimestrul IV (Graficul 9).
Chart 9 Credit to euro area residents
Graficul 9 Credite acordate rezidenţilor zonei euro
(annual percentage changes; contributions in percentage points)
(variaţie procentuală anuală; contribuţii în puncte procentuale)
(annual percentage changes; not adjusted for seasonal or calendar effects) nonfinancial corporationshouseholdsother financial intermediaries shares and other equitysecurities of the private sector other than sharessecurities of general government other than sharesloans to the private sectorloans to general governmentcredit to euro area residents
Dinamica anuală a creditelor acordate de IFM sectorului privat sa situat la 11,1% în trimestrul IV 2007, după ce a fluctuat în jurul acestui nivel ridicat încă de la mijlocul anului 2006, expansiunea împrumuturilor fiind susţinută de activitatea economică robustă şi standardele favorabile de creditare.
Source: ECB.Note: The reporting sector comprises MFIs excluding the Eurosystem.
Sursa: BCENotă: Sectorul respondent cuprinde IFM, dar nu include Eurosistemul
Source: ECB.Notes: The reporting sector comprises MFIs excluding the Eurosystem and central government.
Pierderea de ritm în termeni anuali înregistrată de împrumuturile contractate de gospodăriile populaţiei sa datorat în principal atenuării dinamicii anuale a creditelor imobiliare, pe fondul creşterii mai moderate a preţurilor imobilelor, temperării activităţii pe piaţa imobiliară din câteva
M3 deposits include shortterm deposits and repurchase agreements.
unor linii de credit ale căror condiţii au fost convenite anterior declanşării turbulenţelor.
of decline of holdings of general government securities stood at 5.0% in the fourth quarter of 2007.
Ritmul anual de creştere a împrumuturilor IFM către alţi intermediari financiari (AIF) sa majorat sensibil în anul 2007.