natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Însă, indiferent de aceste aprecieri juridice, finanțarea FESF prin intermediul BCE va fi percepută ca o încălcare de către BCE a spiritului dispozițiilor din tratat, fapt ce constituie un risc grav la adresa credibilității și reputației BCE.
However, inde-pendent from such legal assessment, EFSF financing via the ECB will be per-ceived as the ECB breaching the spirit of the Treaty provisions constituting a se-rious risk for ECB’s credibility and reputation.
Prin percepția că politica monetară ar putea fi subjugată intereselor politicii fiscale, ar fi trădat principiul-cheie care a constituit standardul cadrelor politicii monetare a sistemului bancar central modern - acela al independenței băncii centrale - iar abilitatea autorităților monetare de a asigura stabilitatea prețurilor ar fi astfel compromisă.
With the perception that mone-tary policy would be subjugated to fiscal policy concerns, the key principle which has been the hallmark of modern central banking monetary policy frame-works – that of central bank independence - would be broken, and the ability of monetary authorities to deliver price stability would be compromised as a result.
Ce implica ț ii ar avea emiterea de euroobliga ț iuni pentru guvernarea economică în zona euro?
What would the issuance of Eurobonds imply for economic governance in the euro area?
Noțiunea de euroobligațiuni constituie un termen ce cuprinde o varietate de idei diferite.
‘Eurobonds’ is a term that encapsulates a variety of different ideas.
Propunerile pentru euroobligațiuni diferă, printre altele, în funcție de structura garanțiilor, structura capitalului și structura guvernării, prin urmare implicațiile pentru guvernanța economică nu sunt uniforme în fiecare caz.
Proposals for Eurobonds differ inter alia according to their guarantee structure, capital struc-ture and governance structure, hence the implications for economic governance in each case are not uniform.
Acestea fiind spuse, toate propunerile cu privire euroobligațiuni implică emisiuni cu titlu de creanță comune între statele membre aflate în zona euro și o anume formă de garanție mutuală.
That said, all Eurobond proposals imply common debt issuance between euro area Member States and some form of mutual guarantee.
Acolo unde această garanție este solidară, aceasta ar fi interzisă de tratat în forma actuală.
Where this guarantee is joint and several, it would be precluded by the Treaty as it stands.
În termeni mai generali, astfel de garanții mutuale reduc în mod necesar stimulentele unor (macro) politici fiscale sănătoase ale țărilor participante.
More gener-ally, such mutual guarantees necessarily reduce the incentive for sound fiscal (and macro) policies for the participating countries.
Este esențial ca structura de guvernare a unui astfel de sistem să asigure că aceste efecte de slăbire a stimulentelor vor fi complet îndepărtate prin intermediul altor mecanisme.
It is crucial that the govern-ance structure of any such arrangement ensures that these incentive-weakening effects are fully offset by other mechanisms.
Propunerile actuale nu par să asigure astfel de cadre compatibile cu stimulentele fără a aduce modificări substanțiale a structurii de guvernare a UE (inclusiv schimbări ale tratatului).
Current proposals do not seem to provide for such incentive-compatible frameworks without substantial changes to the EU governance structure (including Treaty changes).
Mai mult decât atât, în măsura în care o astfel de emisiune ar egaliza dobânzile între statele membre participante, s-ar crea o subvenție implicită între statele solide și statele mai puțin solide din punct de vedere fiscal, slăbind și mai mult stimulentele pentru o disciplină fiscală în cadrul UEM.
Moreover, to the ex-tent that such issuance would equalise interest rates between participating Mem-ber States, it would create an implicit subsidy between fiscally sound and fis-cally less sound Member States, further weakening incentives for fiscal disci-pline within EMU.
Sunte ț i de părere că BCE ar avea nevoie de alte instrumente noi pentru a putea face fa ț ă crizei din zona euro?
Do you think the ECB should need further new instruments to cope with the euro area crisis?
Înainte de toate, permiteți-mi să afirm că BCE a asigurat sistemului bancar din zona euro un sprijin excepțional sub formă de lichidități pe parcursul crizei financiare și este hotărâtă să continue să facă acest lucru atâta timp cât este nevoie de sprijin.
Let me first state that the ECB has provided to the euro area banking system an exceptional high degree of liquidity support throughout the financial crisis and is committed to continue to do so as long as such support is needed.
Începând cu octombrie 2008, băncile aflate în zona euro au posibilitatea de a obține, în schimbul unor titluri de valoare eligibile ca garanții și în schimbul unei rate fixe, sume nelimitate de lichidități ale băncii centrale (la fiecare operațiune de refinanțare a BCE în cazul scadențelor ce variază de la o săptămână până la trei săptămâni, cum se întâmplă în prezent).
Euro area banks have since October 2008 the possibility to obtain, against a broad range of eligible securities as collateral and against a fixed rate, unlimited amounts of central bank liquidity (at any refinancing operation of the ECB at maturities ranging from 1 week to currently three months).
Această procedură de licitație cu rată fixă și alocare integrală asigură băncilor în mod eficient o asigurare împotriva riscurilor de lichidități la costuri relativ reduse.
This fixed-rate full allotment procedure effectively provides to banks an insurance against liquidity risk at relatively low costs.
În circumstanțele actuale, o astfel de asigurare este foarte solicitată și obținerea acesteia pe piețele interbancare este fie extrem de costisitoare, fie imposibilă.
Such insurance is, under current circumstances, in high de-mand and only very costly or impossible to obtain in the interbank markets.
Subliniind natura temporară a acestui instrument, BCE a declarat deja că această măsură va fi disponibilă atâta timp cât va fi necesar, însă cel puțin până la începutul anului 2012.
While emphasising the temporary nature of this instrument, the ECB has already stated that this measure will remain in place for as long as needed but at least until the beginning of 2012.
BCE revizuiește situația generală în mod constant.
The ECB is constantly reviewing the overall situa-tion.
În cele din urmă, în măsura în care problemele actuale de pe piețele financiare din zona euro excedează constrângerile ce privesc lichiditățile băncilor solvabile și se referă mai degrabă la probleme de solvabilitate, trebuie căutate soluții și din alte părți, în special de la guvernele care trebuie să asigure măsuri de sprijin pentru recapitalizare, în conformitate cu rezultatele obținute în urma recentelor teste de stres, în cazul în care nu se poate obține o finanțare pe piață pentru băncile aflate în discuție.
Finally, to the extent that the current problems in euro area financial markets go beyond liquidity constraints on the part of solvent banks and rather relate to sol-vency concerns, solutions need to be sought from other sides, notably national governments who would need to provide support measures for recapitalisation, in line with the findings of the recent stress tests, if no market funding for the banks concerned could be obtained.
Cu toate acestea, cauza principală a problemelor actuale nu poate fi și nu ar trebui să fie abordată prin intermediul intervenției băncii centrale.
The root cause of the current problems, however, cannot and should not be dealt with by means of central bank interven-tion.
Prin urmare, nu văd necesitatea unor noi instrumente pentru BCE.
Therefore I do not see the need for new instruments for the ECB.
În opinia dvs., ce rol ar trebui să joace ratingul suveran în politica BCE?
What role should sovereign ratings have in your view on ECB policy?
Crede ț i că BCE ar trebui să accepte în general toate obliga ț iunile guvernelor din zona euro ca titluri de valoare?
Do you think that ECB should accept as a rule all euro area government bonds as securities?
În cadrul evaluării standardelor de creditare a activelor eligibile ca garanții în operațiunile politicii monetare, ratingurile provenite de la agențiile de rating constituie unul dintre elementele utilizate, însă nu singurul.
In the assessment of the credit standards of eligible assets as collateral at mone-tary policy operations, ratings from credit rating agencies are one, but not the only, input used.
Eurosistemul ține totodată seama și de alte aspecte care garantează o mare protecție împotriva riscurilor.
The Eurosystem also takes into account other features guaran-teeing a high risk protection.
În cazul în care o țară se află într-un program de ajustare, conformarea țării la program și evaluarea programului de către BCE sunt de o importanță crucială.
In the case of a country under an adjustment pro-gramme, the country's compliance with the programme and the ECB’s assess-ment of the programme is of crucial importance.
În ceea ce privește obligațiunile guvernelor din zona euro, precum și toate celelalte titluri de valoare, Eurosistemul a stabilit standardele în sistemul său de evaluare a creditelor din Eurosistem.
As regards euro area government bonds, as with all other securities, the Euro-system has set the standards in its Eurosystem Credit Assessment Framework.
Eurosistemul își rezervă, pe bună dreptate, dreptul de a stabili dacă o emisiune, un emitent, un debitor sau un girant îndeplinește cerințele înaltelor standarde de creditare pe baza tuturor informațiilor pe care le consideră relevante și poate respinge, limita utilizarea activelor sau poate aplica reduceri suplimentare din aceste motive în cazul în care este necesară asigurarea unei protecții adecvate a Eurosistemului împotriva riscurilor conform articolului 18.1 din Statutul SEBC.
The Eurosystem rightly reserves the right to determine whether an issue, issuer, debtor or guarantor fulfils its requirements for high credit standards on the basis of any information it may consider relevant and may reject, limit the use of as-sets or apply supplementary haircuts on such grounds if required to ensure ade-quate risk protection of the Eurosystem in line with Article 18.1 of the Statute of the ESCB.
Care este opinia dvs. cu privire la o agen ț ie de rating europeană?
What is your view on a European Credit Rating Agency?
Eventuala instituire a unei agenții de rating europene independente poate aduce beneficii, în special prin sporirea competiției dintre agențiile de rating, conducând astfel la o mai bună evaluare, fiind eventual posibilă și luarea în considerare a unor particularități financiare europene.
The possible establishment of a new independent European Credit Rating Agency may have potential benefits, notably increasing competition among rat-ing agencies, thereby leading to better assessments, possibly also being able to take better into account some European financial peculiarities.
Cu toate acestea, o astfel de agenție va trebui să rămână complet independentă față de influențele politice sau de altă natură.
However, such an agency would need to remain fully independent from political or other influ-ences.
De asemenea, este posibil să dureze relativ mult timp până când o astfel de agenție va putea emite ratinguri credibile care să fie riguroase, sănătoase, constante și supuse validării bazate pe experiența istorică și, prin urmare, în conformitate cu aspectele stipulate de Regulamentul CRA.
It may also take some time until such an Agency could credibly issue rat-ings that are rigorous, sound, continuous, and subject to validation based on his-torical experience, and thus in compliance with the features required by the CRA Regulation.
Acestea fiind spuse, cred că este important să relevăm problema fundamentală, aceea a dependenței prea mari față de ratingurile externe.
Having said this, I think it is important to point to the fundamental problem of over reliance on external ratings.
Consiliul pentru Stabilitate Financiară, Comisia Europeană și Comitetul de la Basel pentru supraveghere bancară (BCBS) depun în prezent eforturi considerabile în acest sens.
The FSB, the EU Commission and the Basel Committee on Banking Supervision (BCBS) are currently undertaking important work in this respect.
Care este opinia dvs. asupra programului privind pie ț ele titlurilor de valoare (SMP)?
What is your view on the Securities Markets Programme (SMP)?
În special, crede ț i că acesta transformă BCE într-un jucător fiscal de facto, periclitându-i eventual independen ț a?y
In particular, in your view does it turn the ECB to a de facto fiscal player and thus possibly endanger its independence?
Programul privind piețele titlurilor de valoare (SMP), astfel cum a fost comunicat de către BCE, a fost introdus în mai 2010 pentru a sprijini transmiterea deciziilor privind politica monetară datorită segmentelor disfuncționale ale pieței financiare, cu scopul de a asigura stabilitatea prețurilor în întreaga zonă euro.
The Securities Markets Programme (SMP) as communicated by the ECB had been introduced in May 2010 to support the transmission of monetary policy de-cisions on account of dysfunctional financial market segments, with a view to ensuring price stability for the euro area as a whole.
Decizia de achiziționa din nou obligațiuni în august 2011 a fost luată din cauza riscului semnificativ ca unele piețe ale titlurilor de creanță publice să devină disfuncționale și ca tensiunile să se răspândească către alte piețe în absența unei intervenții.
The decision to start buying bonds again in August 2011 was taken in view of the significant risk of some government debt securities markets becoming dysfunctional and tensions spreading to other markets in the absence of intervention.
Piețele titlurilor de creanță disfuncționale - și mai ales piețele obligațiunilor de stat - pot avea efecte adverse asupra poziției transmiterii politicii monetare față de economia reală (și, în cele din urmă asupra prețurilor).
Dysfunctional securi-ties markets – and government bond markets in particular – can have severe ad-verse effects on the transmission of the monetary policy stance to the real econ-omy (and ultimately to prices).
Dintr-o perspectivă externă este aproape imposibil să determini dacă și în ce măsură există în realitate astfel de efecte adverse asupra orientării transmiterii politicii monetare față de economia reală.
From an outside perspective it is almost impos-sible to judge, if and to what extend such adverse effects on the transmission of the monetary policy stance to the real economy take place in reality.
Publicațiile BCE, spre exemplu buletinul lunar, ar trebui să ofere cât mai multe informații cu putință.
The publi-cations of the ECB, e.g. the monthly bulletin, should provide as much informa-tion as possible.
Din punctul meu de vedere, este esențial ca programul privind piața titlurilor de valoare (SMP) să fie doar unul limitat și temporar și ca finalul schemei să fie previzibil, dat fiind faptul că FESF-ul îmbunătățit poate efectua operațiuni pe piața secundară.
From my perspective, it is essential that SMP will be of a tem-porary and limited nature only and that the end of the scheme is foreseeable since the enhanced EFSF can undertake secondary market operations.
Un aspect secundar important este că operațiunile de pe piața secundară sunt complet sterilizate, astfel încât acestea să nu afecteze implementarea politicii monetare prin dirijarea dobânzilor pe termen scurt ale pieței monetare în conformitate cu orientarea politicii monetare.
A second important aspect is that secondary market operations are fully sterilized so that they do not hinder the implementation of monetary policy by steering short-term money market interest rates in line with the policy monetary stance.
Scopul BCE este de a stabiliza acele piețe care au încetat să funcționeze normal.
The ECB is only aiming to stabilise those markets that stopped functioning normally.
Prima condiție - și una absolut necesară - a succesului este ca guvernele să accelereze consolidarea fiscală și să fie neclintite în punerea în aplicare a măsurilor dure care sunt indispensabile.
But the first – and absolutely necessary – condition for success is that governments accelerate fiscal consolidation and are unwavering in their imple-mentation of the tough measures that are indispensable.
Perturbările pieței, în cazul piețelor de titluri de valoare ale unor state membre, se datorează atât faptului că guvernele, în mod individual, trebuie încă să-și asigure completa credibilitate pe piețe, cât și faptului că supravegherea colegială la care face apel Pactul de Stabilitate și Creștere nu a fost exersată corect.
Market disruptions, in the case of the securities markets of some member countries, are due to the fact that governments, individually, still have to ensure their full credibility in the markets, and that the peer surveillance called for by the Stability and Growth Pact was not exercised correctly.
Este indiscutabil faptul că BCE a fost uneori singura parte din zona euro complet capabilă să opereze, însă, cu toate acestea, politica fiscală și monetară trebuie din principiu separate în mod clar.
It is undisputed that the ECB was at times the only stakeholder in the euro area fully capable of acting, nevertheless fiscal and monetary policy shall be clearly separated as a matter of principle.
Prin urmare, zona euro trebuie să acționeze și să pună în aplicare cerințele necesare (ajustarea măsurilor la nivel național, suplimentarea FESF, MES, structuri de guvernare mai bune) pentru a recăpăta capacitatea completă de a acționa și, astfel, să permită BCE să se retragă din aceste activități în momentul în care condițiile pieței vor permite acest lucru.
Therefore, the euro area has to act and implement the necessary prerequisites (adjustment measures on the national level, enhanced EFSF, ESM, better governance struc-tures) to regain full capacity to act and thus enable the ECB to withdraw from these activities, as soon as market conditions permit.
Când anticipa ț i că BCE va părăsi efectiv actualele măsuri non ‑standard?
For when do you foresee the ECB's effective exit from the current non-standard measures?
Măsurile non‑standard de politică monetară ale BCE au fost luate pentru a ameliora transmiterea politicii monetare, având în vedere piețele financiare defectuoase.
The ECB’s non-standard monetary policy measures have been taken to enhance the transmission process of monetary policy, in view of impaired financial mar-kets.
Prin urmare, părăsirea acestor măsuri este cuplată cu evoluția în timp a condițiilor piețelor financiare, care, la rândul lor, depind în mare măsură de politicile naționale adecvate care trebuie supuse deciziilor și trebuie implementate.
The exit from these measures therefore is linked to the evolution of finan-cial market conditions over time, which in turn depends to a large degree on ap-propriate national policies to be decided upon and implemented.
Consolidarea fiscală decisivă și reformele structurale în țările în care există tensiuni financiare ar limita primele de risc în randamentul obligațiunilor.
Decisive fiscal consolidation and structural reforms in financially stressed countries would limit risk premiums in bond yields.
Măsurile decisive pentru recapitalizarea băncilor cu probleme financiare ar contribui substanțial la revigorarea accesului acestor bănci la piețele monetare, permițând BCE să-și reducă rolul de intermediar.
Decisive measures for recapitalisation of banks with financial problems would contribute substantially to reviving the access of these banks to money markets, allowing the ECB to reduce its intermediation role.
Programul privind piața titlurilor de valoare - precum și toate celelalte măsuri non‑standard ale politicii monetare pe care BCE le‑a luat ca reacție la această criză - este de natură temporară.
The SMP – as all other non-standard monetary policy measures the ECB has taken in response to the crisis – is temporary in nature.
Acesta este mai degrabă complementar decât suplimentar deciziilor Consiliului guvernatorilor privind dobânzile cheie, deoarece ameliorează procesul de transmitere a politicii monetare.
It is complementary rather than supplementary to the Governing Council’s decisions on its key inter-est rates as it enhances the transmission process of monetary policy.
La fel ca toate măsurile non‑standard ale politicii monetare, programul privind piața titlurilor de valoare (SMP) trebuie retras cât mai repede cu putință în mod gradual, pe măsură ce se disipează condițiile care au dus la inițierea programului.
As all non-standard monetary policy measures, the SMP should be phased out as soon as possible, once the conditions that led to the initiation of the programme have dissipated.
Prevede ț i o schimbare a orientării BCE în ceea ce prive ș te puternica opozi ț ie fa ț ă de restructurarea datoriei Greciei?
Do you foresee the stance of the ECB to change as regards the strong opposition towards a restructuring of Greek debt?
În ceea ce privește restructurarea datoriei Greciei, BCE a insistat în mod constant asupra a trei mesaje cheie.
As regards the question of debt restructuring in Greece, the ECB has been con-stantly insisting on three key messages.
În primul rând, BCE a afirmat că orice participare a sectorului privat trebuie să fie de natură voluntară, iar acestei indicații i se dă curs.
First, the ECB said that any participa-tion by the private sector had to be voluntary in nature, and this is being fol-lowed.
În al doilea rând, BCE a afirmat că este necesară evitarea unui eveniment de credit și se pare că acest lucru va fi evitat.
Second, the ECB said that it was necessary to avoid a ‘credit event’, and it also seems likely that this will be avoided.
În al treilea rând, BCE a declarat, de asemenea, că un „selective default” trebuie evitat, astfel încât Grecia să-și poată onora obligațiile privind datoriile și să poată respecta programul agreat și, în același timp, să se asigure că costurile sunt minimizate în ceea ce privește pierderile, propagările și contagiunea către alți colegi din zona euro.
Third, the ECB also said that a ‘se-lective default’ should be avoided so that Greece honours its debt obligations and strictly adheres to the agreed programme and, in so doing, helps to ensure that costs in terms of losses, spillovers and contagion to euro area peers are minimised.
Deciziile luate de către șefii de stat și de guverne la 21 iulie 2011 includ și precauțiile necesare în abordarea intereselor BCE în acest sens.
The decisions taken by the Heads of State or Government on 21 July include necessary precautions to address the ECB’s concerns in this regard.
În ceea ce privește implicarea specifică a sectorului privat prevăzută pentru Grecia, șefii de stat și de guvern au recunoscut la 21 iulie faptul că abordarea urmărită pentru Grecia a fost unică și excepțională ca reacție la o situație unică și excepțională.
With regard to the specific private sector involvement foreseen for Greece, the euro area Heads of State or Government on 21 July recognised that the approach followed for Greece was exceptional and unique in response to an exceptional and unique situation.
Toate celelalte state membre din zona euro și-au reafirmat în mod solemn determinarea de a onora în totalitate datoria suverană și angajamentele de consolidare fiscală și reformă structurală.
All other euro area member countries solemnly reaffirmed their firm determination to honour fully their own individual sovereign debt and their commitments to sustainable fiscal consolidation and structural reform.
BCE privește această determinare fermă ca fiind absolut fundamentală și consideră credibilitatea întregii datorii suverane ca fiind un element decisiv în asigurarea stabilității în întreaga zonă euro.
The ECB views this firm determination as absolutely fundamental and sees the credibility of all the sovereign debt a decisive element for ensuring financial stability in the euro area as a whole.