natgillin/translations-raw huggingface dataset:
- având în vedere „Raportul privind stabilitatea financiară mondială: evoluţia şi provocările pieţei” al Fondului Monetar Internaţional, publicat în aprilie 2007,
- having regard to the Global Financial Stability Report: Market Developments and Issues, of April 2007, International Monetary Fund,
- având în vedere raportul anual 2006 al BCE, capitolul IV: Stabilitatea şi integrarea financiară, publicat în aprilie 2007,
- having regard to the ECB annual report 2006, Chapter IV: Financial Stability and Integration of April 2007,
- având în vedere Directiva 2006/73/CE a Comisiei din 10 august 2006 de punere în aplicare a Directivei 2004/39/CE a Parlamentului European şi a Consiliului în ceea ce priveşte cerinţele organizatorice şi condiţiile de funcţionare aplicabile întreprinderilor de investiţii, precum şi termenii definiţi în sensul respectivei directive
- having regard to Commission Directive 2006/73/EC of 10 August 2006 implementing Directive 2004/39/EC of the European Parliament and the Council as regards organisational requirements and operating conditions for investment firms and defined terms for the purposes of that Directive
JO L 241, 2.9.2006, p.
OJ L 241, 2.9.2006, p.
- având în vedere recomandările CAERPVM privind stimulentele care decurg din DPIF, publicate în mai 2007 (CAERPVM/07-228b),
- having regard to the CESR Recommendations on Inducements under MiFID of May 2007 (CESR/07-228b),
- având în vedere Directiva 2003/71/CE a Parlamentului European şi a Consiliului din 4 noiembrie 2003 privind prospectul care trebuie publicat în cazul unei oferte publice de valori mobiliare sau pentru admiterea valorilor mobiliare la tranzacţionare
- having regard to Directive 2003/71/EC of the European Parliament and of the Council of 4 November 2003 on prospectus to be published when securities are offered to the public or admitted to trading
JO L 345, 31.12.2003, p.
OJ L 345, 31.12.2003, p.
- având în vedere Propunerea Comisiei de directivă a Parlamentului European şi a Consiliului privind iniţierea activităţii de asigurare şi reasigurare şi exercitarea acesteia ( COM(2007)0361 - C6-0231/2007 - 2007/0143(COD) ) (directiva Solvabilitate II),
- having regard to the Commission proposal for a directive of the European Parliament and of the Council on the taking-up and pursuit of the business of Insurance and Reinsurance ( COM(2007)0361 - C6-0231/2007 - 2007/0143(COD) ) (Solvency II Directive),
- având în vedere concluziile Consiliului ECOFIN din 8 mai 2007,
- having regard to the ECOFIN Council conclusions of 8 May 2007,
- având în vedere raportul Forumului pentru stabilitate financiară privind instituţiile cu o rată de îndatorare a capitalului foarte ridicată, publicat la 19 mai 2007,
- having regard to the Financial Stability Forum Report on Highly Leveraged Institutions of 19 May 2007,
- având în vedere raportul grupului de conducere al OECD, publicat în mai 2007, intitulat „Rolul surselor private de capital în guvernarea corporativă: despre rolul fondurilor de capital privat şi fondurilor speculative «activiste» ( activist hedge funds )”,
- having regard to the OECD Steering Group report of May 2007, entitled "The role of private pools of capital in corporate governance: about the role of private equity firms and "activist" hedge funds",
- având în vedere raportul Comisiei pentru afaceri economice şi monetare ( A6‑0460/2007 ),
- having regard to the report of the Committee on Economic and Monetary Affairs ( A6‑0460/2007 ),
A. întrucât, în prezenta rezoluţie, Parlamentul nu intenţionează nici să abordeze cele cinci măsuri legislative prevăzute în cadrul pachetului de revizuire OPCVM III, şi anume facilitarea procedurii de notificare, punerea în practică a unui pașaport al societăților de gestionare, revizuirea prospectului simplificat şi crearea unui cadru aplicabil fuziunilor de fonduri de investiţii şi a unui cadru pentru administrarea în comun a activelor, nici să discute modificări ale cooperării în materie de control prevăzute în aceste cinci domenii;
A. whereas the Parliament with this resolution does not intend either to address the five legislative measures of the UCITS III revision package, namely the facilitation of the notification procedure, the establishment of a management company passport, the revision of the simplified prospectus and the creation of a framework for fund mergers and a framework for pooling, or to discuss modifications of supervisory cooperation foreseen in these five areas,
B. întrucât Parlamentul European intenţionează să îşi exercite pe deplin rolul în crearea unei pieţe europene a fondurilor de investiţii care să prezinte un grad sporit de integrare, mergând mai departe de cadrul simplei revizuiri viitoare a Directivei 85/611/CEE, astfel cum a fost modificată, în special, prin Directivele 2001/107/CE şi 2001/108/CE (directiva OPCVM III);
B. whereas the European Parliament intends to play its full role in designing a more integrated European market for investment funds going beyond the forthcoming limited revision of the Directive 85/611/EEC as amended especially by Directives 2001/107/EC and 2001/108/EC (UCITS III Directive),
C. întrucât fondurile imobiliare deschise şi fondurile de fonduri speculative, precum şi alte fonduri nearmonizate de investiții pentru investitorii individuali nu sunt incluse în prezent în cadrul OPCVM şi, prin urmare, nu beneficiază de un paşaport european, fapt care limitează atât diversitatea produselor de investiţii disponibile investitorilor individuali, cât şi strategia de investiţii a OPCVM;
C. whereas open-ended real estate funds (OREF) and funds of hedge funds (FoHF) as well as other non-harmonised retail funds, remain currently outside the UCITS framework and hence do not benefit from a European passport, which limits the diversity of investment products available to retail investors as well as the investment strategy of UCITS,
D. întrucât diferitele regimuri şi practici naţionale în materie de plasamente private constituie un obstacol pentru investitorii sofisticaţi în activitatea de plasare transfrontalieră a produselor de investiţii;
D. whereas different national private placement regimes (PPR) and practices present an obstacle to cross-border placement of investment products to sophisticated investors,
E. întrucât cerinţele de divulgare divergente pentru OPCVM, faţă de alte produse de investiţii concurente, diferitele norme fiscale naţionale privind fuziunile transfrontaliere de fonduri de investiţii, barierele în calea gestionării fondurilor, precum şi responsabilităţile divergente ale depozitarilor reprezintă un obstacol în calea asigurării unor condiţii de concurenţă echitabilă, creşterii competitivităţii şi consolidării pieţei europene a fondurilor de investiţii;
E. whereas diverging disclosure requirements for UCITS and other competing investment products, different national taxation rules on cross-border fund mergers, barriers to fund processing and diverging responsibilities of depositaries present an obstacle to a level playing field, enhanced competitiveness and consolidation of the European fund market,
F. întrucât au existat numeroase concepții greșite privind diferitele mijloace alternative de investiții și întrucât instrumente precum fondurile speculative și fondurile de capital privat diferă între ele în privința modului de constituire, a obiectivelor politicii de investiții și a controlului gestionării,
F. whereas there has been much misconception over different vehicles of alternative investment and whereas instruments such as hedge funds and private equity are different , from each other, in their fund raising, investment policy objectives and management control,
Fondurile nearmonizate de investiții pentru investitorii individuali
Non-harmonised retail funds
Salută crearea unui grup de experţi privind fondurile imobiliare deschise, dar regretă faptul că nu s-a acordat aceeaşi prioritate, de către Comisie, problemei fondurilor de fonduri speculative; aşteaptă cu interes atât raportul grupului de experţi privind fondurile imobiliare deschise, cât şi rezultatele studiului Comisiei privind fondurile nearmonizate de investiţii pentru investitorii individuali, în vederea creării unei pieţe unice a acestor produse;
Welcomes the establishment of an expert group on OREF, but regrets the fact that the Commission has not given equal priority to the question of FoHF; looks forward to receiving both the expert group report on OREF and the results of the Commission study on non-harmonised retail funds aiming at so as to enable the establishment of a single market for these products;
4. solicită un cadru armonizat pentru plasamentele private la nivelul UE, în vederea consolidării integrării pieţei unice, bazat pe o evaluare detaliată a impactului; subliniază faptul că un astfel de regim trebuie să asigure participanţilor certitudinea juridică necesară, dar nu trebuie să implice o reglementare excesivă care să constituie o povară în plus pentru activităţile private de plasament între investitori sofisticaţi şi bine informaţi, prin impunerea unor cerinţe prea detaliate sau prescriptive; reiterează că o suprareglementare la nivel național nu ar trebui să fie posibilă;
Calls for a harmonised framework for private placement at EU-level in order to enhance the single market integration, based on a thorough impact assessment; underlines that such regime must provide for the necessary legal certainty for its players but should not over-regulate and hence over-burden the private placement activities between sophisticated and well-informed players by too detailed or too prescriptive requirements; reiterates that national gold plating should not be possible;
8. consideră că, în a doua etapă, regimul plasamentelor private ar trebui extins la alte produse, la un tip de investitor sofisticat mai larg definit şi ar trebui să prevadă o derogare generală de la reglementările locale în materie de comercializare; solicită Comisiei să determine, până în vara anului 2008, dacă orientările CAERPVM sunt suficiente sau sunt necesare măsuri legislative;
Believes that, as a second step, the PPR should be extended to other products, to a more broadly defined type of sophisticated investor and should contain a general waiver from local marketing provisions; asks the Commission to determine by summer 2008 whether legislative measures are needed or CESR guidance is sufficient;
Distribuția, transparența și cultura financiară
Distribution, disclosure and financial literacy
Produse concurente
Competing products
Recomandarea CAERPVM privind stimulentele care decurg din DPIF, mai 2007. ;
CESR recommendation on inducements under MiFID, May 2007. ;
Interacţiunea OPCVM-DPIF
UCITS-MiFID interaction
Cultura financiară
Financial Literacy
Impozitarea fuziunilor transfrontaliere de fonduri de investiţii
Taxation of cross-border fund mergers
Directiva 90/434/CEE a Consiliului din 23 iulie 1990 privind regimul fiscal comun care se aplică fuziunilor, scindărilor, cesionării de active şi schimburilor de acţiuni între societăţile din diferite state membre (JO L 225, 20.8.1990, p.
Council Directive 90/434/EEC of 23 July 1990 on the common system of taxation applicable to mergers, divisions, transfers of assets and exchanges of shares concerning companies of different Member States, (OJ L 225, 20.8.1990, p.
1 ), modificată ultima dată prin Directiva 2006/98/CE (JO L 363, 20.12.2006, p.
1 ), as last amended by Directive 2006/98/EC (OJ L 363, 20.12.2006, p.
129). și 2005/56/CE
129). and 2005/56/EC
Directiva 2005/56/CE a Parlamentului European şi a Consiliului din 26 octombrie 2005 privind fuziunile transfrontaliere ale societăţilor comerciale pe acţiuni (JO L 310, 25.11.2005, p.
Directive 2005/56/EC of the European Parliament and of the Council of 26 October 2005 on cross-border mergers of limited liability companies (OJ L 310, 25.11.2005, p.
1). ; subliniază faptul că scopul nu este armonizarea impozitelor, ci garantarea neutralității fiscale a fuziunilor transfrontaliere și a celor la nivel național în cazul în care investitorul își păstrează investiția în respectivul fond înainte și după fuziune sau în cazul în care investitorul își retrage investiția ca urmare a intenției de fuziune, înainte ca aceasta să aibă loc;
1). in 2008; stresses that the objective is not to harmonise tax but to determine that domestic and cross-border mergers should be tax-neutral if the investor keeps its investment in the fund before and after the merger or withdraws its investment as a result of the intended merger, before the latter takes place;
25. subliniază importanța crucială a coordonării controlului produselor OPCVM și non-OPCVM și îndeamnă la eforturi sporite în vederea schimbului de informații și de cooperare practică între autoritățile financiare;
Underlines the paramount importance of supervisory coordination of UCITS and non-UCITS products, and calls for continued efforts to exchange information and practical cooperation among the financial authorities;
Politica de investiţii şi gestionarea riscurilor
Investment Policy and Risk Management
28. consideră că introducerea unor dispoziții fondate pe principii privind sistemele de gestionare a riscurilor de nivel 1 ar putea contribui la creșterea convergenței în cazul practicilor de control; așteaptă, prin urmare, ca, odată ce activitatea legislativă privind revizuirea directivei OPCVM III a fost încheiată, Comisia să redacteze o listă de criterii fondate pe principii pentru uzul sistemelor de gestionare a riscurilor, ținând cont de faptul că asemenea sisteme ar trebui să corespundă profilului individual de risc al fiecărui fond; solicită Comisiei să examineze dacă societățile de gestionare ar trebui să fie obligate să explice pertinenţa unui anume sistem și dacă o cerință generală de autorizare prealabilă a sistemelor de gestionare a riscurilor de către autoritatea de supraveghere sau dacă un rol mai clar al depozitarului în controlul activităților investiționale sunt necesare; invită CAERPVM să îşi finalizeze activitatea în ceea ce priveşte armonizarea sistemelor de măsurare a riscurilor;
Believes that introducing principle-based provisions on risk management systems at level 1 could help increase convergence in supervisory practices; thus expects the Commission, once the legislative work on the UCITS III revision is completed, to draw up a list of principle-based criteria for the use of risk management systems, bearing in mind that such systems should correspond to the individual risk profile of each fund; calls on the Commission to examine whether management companies should be obliged to explain the appropriateness of a certain system and whether a general requirement for pre-authorisation of risk management systems through the supervisor or a clearer role of the depositary in the investment activity oversight are necessary; calls on CESR to complete its work on the harmonisation of risk measurement systems;
30. salută iniţiative precum Grupul de standardizare a gestionării fondurilor de investiţii din cadrul EFAMA, Eurofi şi alte iniţiative la nivel național de creştere a eficienţei gestionării fondurilor; consideră că trebuie să se ia măsuri de către Comisie în cazul în care sectorul nu înregistrează progrese semnificative până la sfârșitul anului 2009 în ceea ce privește sporirea utilizării gestionării electronice și standardizate a fondurilor de investiții;
Welcomes initiatives such as the EFAMA's Fund Processing Standardization Group , Eurofi and other initiatives at national level to increase the efficiency of fund processing; believes that the Commission should take action if the industry does not substantially progress in greater use of electronic and standardised fund processing by the end of 2009;
Soluție discutată în Studiul Eurofi 2007: Optimizarea distribuției transfrontaliere și a gestionării fondurilor de investiții în UE. ;
Solution discussed in the Eurofi study 2007: Optimising cross-border distribution and processing of investment funds in the EU. ;
Una dintre opțiunile discutate în Studiul Eurofi 2007: Optimizarea distribuției transfrontaliere și a gestionării fondurilor de investiții în UE. ;
One of the options discussed in the Eurofi study 2007: Optimising cross-border distribution and processing of investment funds in the EU. ;
38. subliniază importanţa garantării posibilităţii de a alege instrumentele de punere în aplicare pe baza conţinutului şi obiectivelor legislaţiei subiacente de nivel 1; invită Comisia să propună un temei juridic de nivel 1 care să fie folosit atât pentru punerea în aplicare a directivelor, cât și a regulamentelor de punere în aplicare de nivel 2; atrage atenția că noua procedură de reglementare cu control trebuie să se aplice tuturor măsurilor de nivel 2;
Highlights the importance of ensuring the choice of implementing instruments on the basis of the content and objectives of the underlying Level 1 legislation; calls on the Commission to propose a legal basis at Level 1 for the use of both implementing directives and implementing regulations at Level 2; points out that the new regulatory procedure with scrutiny must be applied to all Level 2 measures;
39. evidențiază faptul că, deşi potenţialul lor impact sistemic este în continuare incorect înţeles, investiţiile alternative precum activitățile fondurilor speculative contribuie adesea la creșterea lichidității pieței, la repartizarea riscurilor, în special pentru portofoliile tradiţionale, și la intensificarea concurenței între formatorii de piață și intermediari, precum și la o analiză internă utilă care contribuie la îmbunătățirea informațiilor și la stabilirea mai eficientă a prețurilor;
Points to the evidence showing that alternative investments such as hedge fund activities, while still inadequately understood in terms of their potential systemic impact, often result in higher market liquidity, dispersion of risk, in particular for traditional portfolios, and enhanced competition among market makers and intermediaries as well as in beneficial propriety research contributing to more information and more efficient pricing;
43. consideră că fondurile speculative pot contribui la îmbunătățirea practicilor de guvernare corporativă prin sporirea numărului de investitori care își exercită în mod activ și documentat drepturile de acționari; este, totuşi, conștient de pericolul ca unele fonduri speculative să le crească acestora drepturile de vot la costuri mici, prin diferite mecanisme precum darea şi luarea de titluri cu împrumut; recunoaște că luarea de titluri cu împrumut nu este utilizată doar de fondurile speculative; sugerează Comisiei să examineze fezabilitatea şi aplicabilitatea unei prevederi care să stipuleze că atunci când titlurile sunt deţinute în numele investitorilor, un acord privind împrumutul de titluri trebuie să includă dreptul proprietarului acţiunilor de a-şi retrage prompt acţiunile, în cazul în care nu are loc nici o retragere, beneficiarul împumutului ar trebui să îşi poată exercita dreptul de vot doar în conformitate cu instrucţiunile primite de la proprietarul acţiunilor;
Believes that hedge funds could help strengthening corporate governance practices by increasing the number of investors that make active and informed use of their shareholder rights; is, however, concerned that some hedge funds might boost their voting power at low costs through a variety of different mechanisms such as stock lending and borrowing; recognises that the latter is not only undertaken by hedge funds; suggests that the Commission should examine the feasibility and practicability of a provision that stipulates that where stock is held for the account of investors, a stock lending agreement must contain the right for the lender to promptly recall his shares; if no re-call takes place, the borrower should only be allowed to exercise the voting rights in accordance with instructions from the lender;
44. consideră că fondurile de capital privat reprezintă o sursă importantă de capital iniţial, de creştere şi restructurare, nu doar pentru marile societăţi comerciale cotate ci şi pentru IMM-uri; totuşi cunoaşte, de asemenea, situaţii în care un nivel ridicat de îndatorare a supus întreprinderile şi angajaţii acestora unor riscuri considerabile, atunci când organele lor de conducere nu au mai fost în măsură să-şi îndeplinească obligaţiile de rambursare;
Considers private equity as an important source of start-up, growth and restructuring capital, not only for large listed companies, but also for SMEs; however, is also aware of cases in which an increased level of indebtness brought considerable risks for companies and their employees when their management was no longer in the position to fulfil the repayment obligations;
I. Importance of the fund industry
I. Importance of the fund industry
PE 390.711v01-00
PE 390.711v02-00
EXPUNERE DE MOTIVE........................................................................................................15
EXPLANATORY STATEMENT..............................................................................................16
privind propunerea de regulament al Consiliului privind acţiunile de informare şi promovare pentru produsele agricole pe piaţa internă şi în ţările terţe
on the proposal for a Council regulation on information provision and promotion measures for agricultural products on the internal market and in third countries
– având în vedere propunerea Comisiei prezentată Consiliului ( COM(2007)0268 ),
– having regard to the Commission proposal to the Council ( COM(2007)0268 ),
– având în vedere articolele 36 şi 37 din Tratatul CE, în temeiul cărora a fost consultat de către Consiliu ( C6‑0203/2007 ),
– having regard to Articles 36 and 37 of the EC Treaty, pursuant to which the Council consulted Parliament ( C6‑0203/2007 ),
– având în vedere raportul Comisiei pentru agricultură şi dezvoltare rurală ( A6‑0461/2007 ),
– having regard to the report of the Committee on Agriculture and Rural Development ( A6‑0461/2007 ),
(2) Ţinând seama de experienţa acumulată, de perspectivele de evoluţie a pieţelor din interiorul şi din exteriorul Comunităţii, precum şi de noul context al comerţului internaţional, este indicat să se dezvolte o politică globală şi coerentă de informare şi de promovare pe piaţa internă şi pe pieţele din ţări terţe în ceea ce priveşte produsele agricole şi metodele lor de producţie, precum şi produsele alimentare pe bază de produse agricole, fără a încuraja însă consumul unui produs datorită originii acestuia.
(2) Taking account of experience gained, the prospects for market development both within and outside the EU and the new international trade situation, it is appropriate to develop an overall, coherent information and promotion policy for agricultural products and their method of production as well as for food products based on agricultural products, on the internal market and on third country markets, without encouraging the consumption of any product on grounds of its specific origins.
1 Propunere de regulament al Consiliului ( COM(2006)0822 ).
1 Proposal for a Council regulation ( COM(2006)0822 ).
(4) Trebuie definite criteriile de selectare a produselor, a sectoarelor în cauză , precum şi a temelor şi pieţelor vizate de programele comunitare.
(4) Criteria should be set for selecting the products, sectors, themes and markets concerned by the Community programmes.
(4) Trebuie definite criteriile de selectare a temelor , pieţelor şi potenţialelor oportunităţi de export vizate de programele comunitare , în special cu privire la cele desfăşurate în ţările terţe .
(4) Criteria should be set for selecting themes , markets and potential export opportunities concerned by the Community programmes , particularly with regard to those carried out in third countries .
(5a) Acţiunile de informare şi de promovare ar trebui să includă şi să reflecte în cel mai bun mod cu putinţă atributele modelului european de producţie - bogăţia, varietatea şi tradiţia culturii agroalimentare a Comunităţii.
(5a) Information and promotion measures should include and reflect in the best possible way the attributes of the European production model - the richness, variety and tradition of the Community's agri-foodstuffs culture.