natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Based on our findings, we recommend that the Commission should improve the strategic framework for EEEA data, the relevance of EEEA modules for environmental policy making, and the timeliness of EEEA data. 
Pe baza constatărilor formulate, Curtea recomandă Comisiei să amelioreze cadrul strategic pentru datele aferente conturilor economice de mediu europene, relevanța modulelor pentru elaborarea politicilor de mediu, precum și actualitatea datelor aferente conturilor.
ECA special report pursuant to Article 287(4), second subparagraph, TFEU. 42 
Raport special al Curții de Conturi Europene prezentat în temeiul articolului 287 alineatul (4) al doilea paragraf TFUE 47
EN 2019 Special Report NO Centrally managed EU interventions for venture capital: in need of more direction 17 
RO 2019 Raportul special 17 Instrumentele de intervenție ale UE privind capitalul de risc gestionate la nivel central ar trebui să fie mai bine direcționate nr.
Contents Executive summary Introduction Venture capital: a type of private equity Commission involvement in the venture capital market The venture capital market in Europe How the centrally managed EU interventions work The role of the European Investment Fund Audit scope and approach Observations Weaknesses in ex ante and ex post evaluations Interventions were not based on a proper assessment of market needs Insufficient evidence of the impact of the EU interventions The Commission lacked a comprehensive investment strategy Demand-driven approach does not favour the development of less developed venture capital markets or sectors The EU venture capital market is not attractive enough to private investors Complexity resulting from using more than one intervention to deploy EU support to the venture capital market The EIF is a cornerstone investor but its management of EU interventions can be streamlined The EIF is an important player EU-backed instruments overlap with others managed by the EIF rather than supplementing them The EIF had difficulties exiting EU-backed funds EIF’s fees not fully transparent or designed to meet policy objectives Paragraph I-IX 01-23 02-07 08-10 11-15 16-21 22-23 24-26 27-110 27-46 29-36 37-46 47-80 48-63 64-73 74-80 81-110 82-85 86-95 96-101 102-110 2 
Rolul Fondului European de Investiții Sfera și abordarea auditului Observații Deficiențe în evaluările ex ante și ex post Instrumentele nu se bazau pe o evaluare adecvată a nevoilor pieței Dovezi insuficiente cu privire la impactul instrumentelor de intervenție ale UE Comisia nu dispunea de o strategie cuprinzătoare privind investițiile Abordarea axată pe cerere nu favorizează dezvoltarea piețelor de capital de risc sau a sectoarelor de activitate mai puțin dezvoltate Piața capitalului de risc din UE nu este suficient de atractivă pentru investitorii privați Complexitatea rezultată din utilizarea a mai mult de un instrument de intervenție pentru a direcționa sprijinul UE către piața capitalului de risc 2
Conclusions and recommendations Evaluation of the EU interventions Development of a comprehensive investment strategy Implementation of the EU interventions Annexes Annex I — Typical structure of a venture capital fund Annex II — The EFSI SMEW equity product Annex III — Composition of the management fees paid by the Commission to the EIF per instrument Acronyms and abbreviations Glossary Replies of the Commission Audit team Timeline 111-121 112-113 114-116 117-121 3 
FEI este un investitor fundamental, dar gestionarea de către acesta a instrumentelor de intervenție ale UE poate fi simplificată FEI este un actor important Instrumentele sprijinite de UE se suprapun cu alte instrumente gestionate de FEI în loc să le completeze FEI a întâmpinat dificultăți în ceea ce privește ieșirea din fondurile sprijinite de UE Comisioanele FEI nu sunt pe deplin transparente și nici concepute pentru a atinge obiectivele de politică Concluzii și recomandări Evaluarea instrumentelor de intervenție ale UE Elaborarea unei strategii cuprinzătoare privind investițiile Punerea în aplicare a instrumentelor de intervenție ale UE Anexe Anexa I — Structura tipică a unui fond cu capital de risc Anexa II — Instrumentul de capital al SMEW a FEIS Anexa III — Structura comisioanelor de gestiune plătite de Comisie către FEI, per instrument Acronime și abrevieri Glosar Răspunsurile Comisiei Echipa de audit Calendar 81-110 82-85 86-95 96-101 102-110 111-121 112-113 114-116 117-121 3
Executive summary I Venture capital focuses on funding small, early-stage and innovative firms that are deemed to have high growth potential. 
Sinteză I Capitalul de risc se concentrează pe finanțarea de întreprinderi mici și inovatoare, aflate în etapa de debut a dezvoltării lor și al căror potențial de creștere este considerat a fi ridicat.
It is often considered a catalyst for job creation and economic growth. 
Acesta este adesea considerat un catalizator pentru crearea de locuri de muncă și pentru creștere economică.
For over 20 years, the European Union (EU) has been providing small and medium-sized enterprises with venture capital to help get their businesses off the ground. 
De peste 20 de ani, Uniunea Europeană (UE) oferă întreprinderilor mici și mijlocii capital de risc pentru a le să ajuta să își demareze activitatea.
The EU also fosters a sustainable European venture capital ecosystem. 
De asemenea, UE încurajează instituirea unui ecosistem european durabil al capitalului de risc.
II We decided to look at venture capital markets because of the EU’s increasing involvement in this policy area which we have not covered before. 
II Curtea a decis să examineze piețele de capital de risc din cauza gradului tot mai ridicat de implicare a UE în acest domeniu de politică pe care Curtea nu l-a acoperit anterior.
We audited the way the Commission has been implementing the centrally managed venture capital interventions. 
Ea a auditat modul în care Comisia a pus în aplicare instrumentele de intervenție privind capitalul de risc gestionate la nivel central.
We assessed whether the design of these interventions had been underpinned by impact assessments and evaluations and whether they had been properly implemented. 
Curtea a evaluat dacă concepția acestor instrumente fusese bazată pe analize de impact și evaluări și dacă instrumentele fuseseră puse în aplicare în mod corespunzător.
We also considered whether there was a comprehensive investment strategy. 
Ea a examinat, de asemenea, dacă exista o strategie cuprinzătoare privind investițiile.
III The audit covered the six centrally managed interventions that have been set up since 1998, and also considered the proposals for a successor instrument under the next multiannual financial framework (2021-2027). 
III Auditul a vizat cele șase instrumente gestionate la nivel central care au fost instituite începând din 1998, precum și propunerile privind un instrument succesor pentru următorul cadru financiar multianual (2021-2027).
We reviewed relevant documentation, and interviewed Commission and European Investment Fund (EIF) staff, stakeholders from the public and private sector, and academics. 
Curtea a examinat documentele relevante și a desfășurat interviuri cu personalul Comisiei și cu cel al Fondului European de Investiții (FEI), cu părțile interesate din sectorul public și din cel privat, precum și cu reprezentanți ai mediului academic.
In addition, we conducted surveys among venture capital fund managers. 
În plus, Curtea a efectuat sondaje în rândul administratorilor de fonduri cu capital de risc.
IV We found that the Commission increased its support to the venture capital market without fully assessing market needs covering all instruments and absorption capacity. 
IV Curtea a constatat că Comisia și-a intensificat sprijinul pentru piața capitalului de risc fără a efectua o evaluare completă a nevoilor pieței care să acopere toate instrumentele și capacitatea de absorbție.
V The Commission’s investment strategy was not comprehensive, and less developed venture capital markets and sectors of activity benefited little from the centrally managed EU interventions. 
V Strategia Comisiei privind investițiile nu era cuprinzătoare, iar piețele de capital de risc și sectoarele de activitate mai puțin dezvoltate au beneficiat doar într-o mică măsură de instrumentele de intervenție ale UE gestionate la nivel central.
VI The Commission and other investors (public and private) participate on an equal footing in venture capital funds, sharing the same profits and losses (i.e. according to the pari passu principle). 
VI Comisia și alți investitori (publici și privați) participă de pe poziții de egalitate la fondurile cu capital de risc, partajând profiturile și pierderile [în conformitate cu principiul pari passu (în condiții de egalitate)].
The low rate of return on their investment is one of the reasons for private investors’ low level of interest in EU venture capital. 
Rata redusă de rentabilitate a investițiilor lor este unul dintre motivele pentru nivelul scăzut de interes al investitorilor privați în ceea ce privește capitalul de risc la nivelul UE.
While the Commission already allows non-pari passu investments for social investments, it has not yet analysed the possibility of relinquishing the EU’s return on investments to private investors. 4 
Deși Comisia permite deja investiții care nu respectă principiul pari passu în domeniul investițiilor sociale, aceasta nu a analizat încă posibilitatea renunțării la randamentul obținut de UE din investiții în favoarea investitorilor privați.
VII The EIF manages funds primarily for the Commission, the European Investment Bank and national bodies. 
VII FEI gestionează fonduri în principal pentru Comisie, pentru Banca Europeană de Investiții și pentru organisme naționale.
It has become an important player in the EU venture capital market. 
Acesta a devenit un actor important pe piața capitalului de risc din UE.
However, its procedures require streamlining, as it can take more than 12 months for fund applications to be approved. 
Este însă necesară o simplificare a procedurilor sale, deoarece timpul necesar pentru aprobarea cererilor de finanțare poate depăși 12 luni.
The EIF’s deal allocation policy needs updating and improvement. 
Politica de alocare a investițiilor pusă în aplicare de FEI are nevoie de actualizare și de îmbunătățiri.
We found that the EIF has faced difficulties in closing expired mandates. 
Curtea a constatat că FEI s-a confruntat cu dificultăți legate de închiderea mandatelor expirate.
VIII Lastly, the Commission does not gather information on the actual costs the EIF incurs in implementing EU-backed instruments. 
VIII În sfârșit, Comisia nu colectează informații cu privire la costurile efective suportate de FEI pentru punerea în aplicare a instrumentelor sprijinite de UE.
We found that the start-up fees paid by the Commission to the EIF for launching new instruments increased over time, and that there were no savings from any synergies or know-how the EIF might have built up over the last two decades. 
Curtea a constatat că comisioanele de demarare plătite de Comisie către FEI pentru lansarea de noi instrumente au crescut de-a lungul timpului și că nu s-au realizat economii ca urmare a unor sinergii sau a know-how-ului pe care FEI le-ar fi putut acumula în ultimele două decenii.
We also found that fees were not fully tailored to incentivise the pursuit of the overall objectives of the funds. 
Curtea a constatat, de asemenea, că aceste comisioane nu erau pe deplin adaptate pentru a stimula urmărirea obiectivelor globale ale fondurilor.
IX We make a number of recommendations for the Commission to improve the added-value of EU interventions in the venture capital market. 
IX Curtea formulează o serie de recomandări în atenția Comisiei, în vederea creșterii valorii adăugate a instrumentelor de intervenție ale UE pe piața capitalului de risc.
We recommend that the Commission: (i) perform the necessary analyses to improve the evaluation of the EU interventions; (ii) develop a comprehensive investment strategy; (iii) engage with the EIF to streamline its management of the EU interventions. 5 
Curtea recomandă Comisiei următoarele: (i) să efectueze analizele necesare pentru a îmbunătăți evaluarea instrumentelor de intervenție ale UE; (ii) să dezvolte o strategie cuprinzătoare privind investițiile; (iii) să se implice, împreună cu FEI, în simplificarea gestionării de către acesta a instrumentelor de intervenție ale UE. 5
Introduction 01 Venture capital can catalyse innovation, job creation and economic growth. 
Introducere 01 Capitalul de risc poate cataliza inovarea, crearea de locuri de muncă și creșterea economică.
As a result, a vibrant venture capital market may bring direct economic benefits. 
În consecință, o piață dinamică a capitalului de risc poate aduce beneficii economice directe.
Indeed, experts and stakeholders in the EU, including the Commission, recognise the link between innovation, entrepreneurship, venture capital and economic growth. 
Într-adevăr, experți și părți interesate din UE, inclusiv Comisia Europeană, recunosc legătura dintre inovare, antreprenoriat, capital de risc și creștere economică.
Venture capital: a type of private equity 02 Venture capital is a type of private equity focusing on funding small, early-stage, innovative emerging firms or start-ups that are deemed to have high growth potential. 
Capitalul de risc, un tip de capital privat 02 Capitalul de risc este un tip de capital privat care se concentrează pe finanțarea de întreprinderi mici și inovatoare emergente, aflate în etapa de debut a dezvoltării lor, sau pe finanțarea de întreprinderi nou înființate al căror potențial de creștere este considerat a fi ridicat.
These companies often start with just an idea and an untested business model, meaning there is a substantial element of risk. 
Aceste întreprinderi încep adesea doar cu o idee și cu un model de afaceri netestat, ceea ce înseamnă că există un element substanțial de risc.
However, if the idea and business model turn out to be a success, these companies can eventually generate high returns, allowing the long-term returns of venture capital and private equity to outperform traditional investments. 
Totuși, în cazul în care ideea și modelul de afaceri se dovedesc a fi un succes, aceste întreprinderi pot genera în cele din urmă randamente ridicate, permițând ca randamentele pe termen lung obținute din investiții în capital de risc și în capital privat să le depășească pe cele generate de investiții tradiționale.
03 Innovative emerging firms and start-ups need funding to develop their new technology/innovation. 
03 Întreprinderile inovatoare emergente și întreprinderile nou înființate au nevoie de finanțare pentru a-și dezvolta noile tehnologii/inovații.
At the same time, they have little initial income to report. 
În același timp, ele raportează venituri inițiale mici.
Therefore, because they can struggle to provide the required levels of collateral, these firms may face difficulties accessing sufficient funding from banks. 
Prin urmare, deoarece poate fi dificil pentru ele să ofere nivelurile de garanții solicitate, aceste întreprinderi se pot confrunta cu dificultăți în accesarea unei finanțări suficiente de la bănci.
Venture capitalists fill this financing gap because they are willing to accept more risks than banks on account of the return opportunities or for strategic reasons. 
Organizațiile de capital de risc completează acest deficit de finanțare, deoarece sunt dispuse să accepte mai multe riscuri decât băncile din cauza posibilităților de rentabilitate sau din motive strategice.
04 New companies go through different development stages, as Figure 1 illustrates. — The seed stage: seed capital supports preliminary activities such as market and product research or business plan development. 
04 Întreprinderile noi trec prin diferite etape de dezvoltare, astfel cum se ilustrează în figura 1. — Etapa inițială (seed): capitalul inițial sprijină activități preliminare, cum ar fi studiul de piață și cercetarea referitoare la produse sau elaborarea planului de afaceri.
It comes mostly from the business owner(s), business angels and/or family and friends. — The early and later venture stage: more capital is needed to develop and implement the business model. 
Acest capital provine în principal de la proprietarul (proprietarii) afacerii, de la investitorii providențiali și/sau de la familie și prieteni. — Etapa de debut și de dezvoltare ulterioară: este nevoie de capital suplimentar pentru a se elabora și a se pune în aplicare modelul de afaceri.
Towards the end of this phase, successful companies slowly start becoming profitable. — The growth and scale-up stage: successful companies will increase revenue and profits. 
Spre sfârșitul acestei etape, întreprinderile de succes încep, încet, să devină profitabile. — Etapa de creștere și de extindere: întreprinderile de succes vor înregistra o creștere a veniturilor și a profiturilor.
If venture capitalists have invested in such companies, they will start seeking to sell (or “exit”) these companies to get a return on their investment. 6 
În cazul în care există organizații de capital de risc care au investit în astfel de întreprinderi, acestea vor începe să încerce să vândă (sau „să iasă din”) întreprinderile respective pentru a obține un profit din investițiile lor.
Figure 1 – Start-up phases and evolution of revenue and profit 7 seed early and later venture stages growth and scale up exit revenue profit valley of death Source: ECA. break even time 05 Venture capital investments are typically made through a fund, which is a pool of capital from multiple investors (limited partners) that is managed by a fund manager (general partner). 
Pragul de rentabilitate (break even) Timp 05 Investițiile de capital de risc sunt, de regulă, efectuate prin intermediul unui fond, care este o masă de capitaluri provenite de la mai mulți investitori (comanditari) și gestionate de un administrator de fond (comanditat).
Venture capital funds rely on the principle of diversification: they have broad exposure across a diverse portfolio (typically from 10 to 20 investment deals), which helps better manage the risks (see Box 1 for the main characteristics of a venture capital investment in Europe). 
Fondurile cu capital de risc au la bază principiul diversificării: acestea au o largă expunere pe piață prin intermediul unui portofoliu diversificat (de regulă, între 10 și 20 de contracte de investiții), care contribuie la o mai bună gestionare a riscurilor (a se vedea caseta 1 pentru principalele caracteristici ale unei investiții de capital de risc în Europa).
Annex I presents the typical structure of a venture capital fund. 
În anexa I este prezentată structura tipică a unui fond cu capital de risc.
06 Venture capital funds can also offer expertise, which is regularly sought by entrepreneurs looking to grow their company. 
06 Fondurile cu capital de risc pot de asemenea oferi expertiză, care este de regulă căutată de antreprenori care urmăresc creșterea propriei întreprinderi.
This valuable service can cover topics such as refining a strategy and commercialising innovation, new product and service development, or bringing a business to the global market. 
Acest serviciu valoros poate acoperi teme precum adaptarea unei strategii și comercializarea inovației, dezvoltarea de noi produse și servicii sau extinderea unei activități pe piața Venituri și profit
A refined strategy and early visibility on the global market are vital to the success of high-tech companies and other start-ups. revenue and profit 
mondială. O strategie adaptată și o vizibilitate timpurie pe piața mondială sunt vitale pentru succesul întreprinderilor de înaltă tehnologie și al altor întreprinderi nou-înființate.
Exiting takes place through either an initial public offering (IPO) on the stock market, or a sale of the company to either an industrial investor (trade sale) or another venture capital fund or private equity firm. 
Ieșirea are loc fie printr-o ofertă publică inițială pe piața titlurilor de capital, fie prin intermediul vânzării întreprinderii către un investitor industrial (vânzare comercială) sau către un alt fond cu capital de risc ori o societate de investiții de capital privat.
When a portfolio company has no remaining value, its book value is written-off according to applicable accounting standards. 
Atunci când o întreprindere din portofoliu nu mai are nicio valoare rămasă, valoarea sa contabilă este radiată din bilanț în conformitate cu standardele contabile aplicabile.
Commission involvement in the venture capital market 08 The Europe 2020 strategy is the EU's current agenda for growth and jobs. 
Implicarea Comisiei pe piața capitalului de risc 08 Strategia Europa 2020 este agenda actuală a UE pentru creștere economică și locuri de muncă.
It emphasises smart, sustainable and inclusive growth as a way to overcome the structural weaknesses in Europe's economy, improve its competitiveness and productivity, and underpin a sustainable social market economy1. 
Aceasta pune accentul pe creșterea inteligentă, durabilă și incluzivă ca modalitate de depășire a deficiențelor structurale ale economiei Europei, de îmbunătățire a competitivității și a productivității acesteia, precum și de sprijinire a unei economii sociale de piață durabile1.
As venture capital is a catalyst for innovation, job creation and economic growth, the EU provides money to improve access for European businesses in the start-up and growth stages. 
pentru inovare, pentru crearea de locuri de muncă și pentru creștere economică, UE oferă fonduri pentru îmbunătățirea accesului la acesta al întreprinderilor europene în etapele de demarare (start-up) și de creștere (growth).
The EU also fosters a sustainable European venture capital ecosystem in Europe2. 
De asemenea, UE încurajează instituirea unui ecosistem durabil al capitalului de risc în Europa2.
09 EU interventions mobilise additional private and public funds in financial support to maximise the effectiveness of the EU budget. 
09 Instrumentele de intervenție ale UE mobilizează fonduri publice și private suplimentare pentru acordarea de sprijin financiar, cu scopul de a maximiza eficacitatea bugetului UE.
These direct investments in venture capital funds come from different parts of the EU budget. — Centrally managed interventions are financed from various budgetary areas, such as enterprise, industry and research. 
Aceste investiții directe în fonduri cu capital de risc provin din diferite părți ale bugetului UE. — Instrumentele de intervenție gestionate la nivel central sunt finanțate în cadrul diferitor domenii bugetare, cum ar fi cel al întreprinderilor, cel al industriei și cel al cercetării.
The Commission is directly involved in designing and developing these instruments, their investment strategy and determining the scale of the EU contribution. — Shared management3 interventions, used in cohesion policy, are financed by the European Structural and Investment Funds (ESIF). 
Comisia este implicată în mod direct în proiectarea și dezvoltarea acestor instrumente, în strategia lor privind investițiile și în stabilirea dimensiunii contribuției UE. — Instrumentele în gestiune partajată3, utilizate în domeniul politicii de coeziune, sunt finanțate din fondurile structurale și de investiții europene (fondurile ESI).
Each intervention must be implemented within the framework of an operational programme managed by a managing authority in a Member State. 
Fiecare instrument trebuie pus în aplicare în cadrul unui program operațional gestionat de o autoritate de management într-un stat membru.
The managing authority is responsible for designing the financial instrument and determining its financial size. 
Autoritatea de management este responsabilă de proiectarea instrumentului financiar și de stabilirea dimensiunii financiare a acestuia.
10 Many of the structural factors that can either boost or restrict venture capital across Europe are still largely the preserve of the Member States. 
10 Mulți dintre factorii structurali care pot fie să ofere un impuls, fie să limiteze capitalul de risc în Europa constituie încă în mare măsură prerogativa statelor membre.