natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Nevertheless, EFSI’s investment guidelines stipulate that “excessive sectoral and geographical concentration” should be avoided55, and the EFSI Strategic Orientation56 sets the indicative limits for such concentrations for the IIW, which are not binding targets. 
Cu toate acestea, orientările în materie de investiții ale FEIS prevăd că ar trebui evitată „concentrarea geografică sau sectorială excesivă”55, iar Orientarea strategică a FEIS56 fixează limitele indicative pentru astfel de concentrări în cadrul componentei pentru infrastructură și inovare, care nu sunt niveluri-țintă obligatorii.
The combined share of IIW signed amounts in any three Member States should not exceed 45 % of the total volume of the EFSI portfolio at the end of the investment period. 
La sfârșitul perioadei de investiții, ponderea combinată a sumelor operațiunilor semnate în oricare trei state membre în cadrul componentei pentru infrastructură și inovare nu trebuie să depășească 45 % din volumul total al portofoliului FEIS.
55 Annex II to the EFSI Regulation, Section 8. 
Mai mult, operațiunile semnate în cadrul acestei 55 Secțiunea 8 din anexa II la Regulamentul privind FEIS.
56 EFSI Strategic Orientation of 15 December 2015. 
56 Orientarea strategică a FEIS, 15 decembrie 2015.
66 We therefore analysed the distribution of EFSI portfolio per sector and Member State. 
66 Curtea a analizat, așadar, distribuția portofoliului FEIS pe sectoare și pe state membre.
We further examined the role of NPBIs, and investment platforms in addressing the issue of geographical concentration. 
Curtea a examinat apoi rolul jucat de băncile și instituțiile naționale de promovare și de platformele de investiții în abordarea chestiunii privind concentrarea geografică.
Furthermore, cooperation and coordination between the EIB and NPBIs, including at the level of Investment Platforms, should reinforce EFSI project pipeline by supporting the identification and development of projects and thus contribute to a better geographic reach. 
În plus, cooperarea și coordonarea dintre BEI și băncile și instituțiile naționale de promovare, inclusiv la nivelul platformelor de investiții, ar trebui să consolideze rezerva de proiecte pentru FEIS prin sprijinirea identificării și a dezvoltării acestora și, astfel, să contribuie la o mai bună acoperire geografică.
Sectoral and geographical distribution of EFSI 67 Regarding the distribution per sector as at 30 June 2018, the different sectors covered by EFSI under the IIW were within the threshold of 30 %, with the energy sector accounting for 27 %, research, development and innovation for 22 %, financial support to SMEs and mid-caps for 19 % and transport for 15 %. 
Distribuția sectorială și geografică a FEIS 67 În ceea ce privește distribuția pe sectoare la 30 iunie 2018, diferitele sectoare acoperite de FEIS în cadrul componentei pentru infrastructură și inovare se situa în limita pragului de 30 %, cu 27 % pentru sectorul energetic, 22 % pentru cercetare, dezvoltare și inovare, 19 % pentru sprijinul financiar acordat IMM-urilor și întreprinderilor cu capitalizare medie și 15 % pentru transporturi.
ICT, environment and resource efficiency, and human capital account for the rest57. 
Restul era reprezentat de tehnologia informației și comunicațiilor, de mediu și utilizarea eficientă a resurselor, precum și de capitalul uman57.
68 As at 30 June 2018, financing under the IIW was concentrated (47 %) in three Member States58, thus exceeding the IIW geographical concentration limit of 45 % in any three Member States as set in EFSI’s Strategic Orientation. 
68 La 30 iunie 2018, finanțarea din cadrul componentei pentru infrastructură și inovare era concentrată (47 %) în trei state membre58, depășind astfel limita de concentrare geografică de 45 % prevăzută pentru această componentă pentru oricare trei state membre în Orientarea strategică a FEIS.
There are no concentration limits set for the SMEW, but the same three Member States accounted for 30 % of the financing. 
În ceea ce privește componenta pentru IMM-uri, nu există limite referitoare la concentrare, dar aceleași trei state membre reprezentau 30 % din totalul finanțărilor.
69 Several studies have pointed out EFSI’s unbalanced geographical distribution as at the end of 201659. 
69 Mai multe studii au semnalat distribuția geografică inegală a FEIS existentă la sfârșitul exercițiului 201659.
The latest “Independent Evaluation of the EFSI Regulation” of June 2018 also concludes that “EFSI financing still remains highly concentrated”60 at the end of 2017. 
Cea mai recentă evaluare independentă a Regulamentului privind FEIS, din iunie 2018, a concluzionat, la rândul ei, că „finanțarea din partea FEIS 57 9%,5%și,respectiv,3%.
In particular, it points out that 82 % of all signed EFSI financing went towards the 15 Member States pre-dating the 2004 EU enlargement (the “EU 15”). 
În special, această evaluare subliniază că 82 % din totalul finanțărilor semnate în cadrul FEIS au fost în favoarea celor 15 state membre existente înainte de extinderea din 2004 a UE („UE-15”).
70 EFSI financing mostly ended up in the EU 15 countries, both in absolute amounts and per capita. 
70 Finanțarea din partea FEIS a ajuns în cea mai mare parte în țările UE-15, atât în sume absolute, cât și pe cap de locuitor.
EFSI financing was addressing investment needs of some of the most crisis-hit countries: Italy, Spain, Greece and Portugal. 
Aceasta răspundea nevoilor de investiții din unele dintre țările cele mai afectate de criză: Italia, Spania, Grecia și Portugalia.
Although the average GDP per capita in EU 13 is significantly lower than the EU 15 average, the EU 13 received less 57 i.e. for 9 %, 5 % and 3 % respectively. 
Deși PIB-ul mediu pe cap de locuitor în UE-13 este în mod semnificativ mai mic decât media UE-15, țările UE-13 au beneficiat de un sprijin mai redus din partea FEIS pe cap de locuitor (figura 11).
We note, however, that EFSI is not an instrument of cohesion policy and operates in a demand driven manner. 
Curtea observă însă faptul că FEIS nu este un instrument al politicii de coeziune, ci este bazat pe cerere.
Figure 11 – Geographical distribution of EFSI signed financing as at 31 December 2017 37 EFSI signed financing as at 31.12.2017 (million euro) FR IT ES DE UK PL EL SE PT BE FI NL AT DK SK CZ IE BG RO LT HR LV EE LU HU SI CY MT 0 1 000 2 000 3 000 4 000 5 000 6 000 7 000 EU15 Member States EFSI signed amount (euro per capita) FI EL SE PT LU IT FR SK DK ES LT BE IE LV AT EE CY BG PL DE CZ HR NL UK SI MT RO HU 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 EU13 Member States Note: Multi-country operations corresponding to the SMEW are not represented. 
Figura 11 – Distribuția geografică a operațiunilor FEIS semnate, situația la 31 decembrie 2017 41 FR IT ES DE UK PL EL SE PT BE FI NL AT DK SK CZ IE BG RO LT HR LV EE LU HU SI CY MT Operațiuni de finanțare prin FEIS semnate până la 31.12.2017 (în milioane de euro) 0 1 000 2 000 3 000 4 000 5 000 6 000 7 000 Statele membre UE-15 Suma semnată în cadrul FEIS (în euro pe cap de locuitor) FI EL SE PT LU IT FR SK DK ES LT BE IE LV AT EE CY BG PL DE CZ HR NL UK SI MT RO HU 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 Statele membre UE-13 Notă: operațiunile multinaționale care corespund componentei pentru IMM-uri nu sunt reprezentate.
Source: ECA, based on 2017 EFSI operational reports and Eurostat data. 
Sursa: Curtea de Conturi Europeană, pe baza rapoartelor operaționale privind FEIS din 2017 și a datelor furnizate de Eurostat.
NPBIs’ contribution to geographical diversification 71 As at 31 December 2017, NPBIs’ total participation in EFSI projects amounted to €20.4 billion of signed operations, spread between 140 EFSI operations. 
Contribuția băncilor și a instituțiilor naționale de promovare la diversificarea geografică 71 Până la 31 decembrie 2017, băncile și instituțiile naționale de promovare au participat la proiectele din cadrul FEIS cu o sumă totală de 20,4 miliarde de euro reprezentând operațiuni semnate, distribuită între 140 de operațiuni FEIS.
This is still far from the indicative amount of up to €34 billion that NPBIs originally pledged to provide at the launch of EFSI in 2015. 
cifră este încă departe de suma indicativă de până la 34 de miliarde de euro pe care băncile și instituțiile naționale de promovare s-au angajat inițial, la momentul lansării FEIS în 2015, să o pună la dispoziție.
Figure 12 shows their involvement in the different EFSI sub-windows. 
Figura 12 indică nivelul lor de implicare în diferitele subcomponente ale FEIS.
Figure 12 – NPBI involvement in EFSI signed operations as at 31 December 2017 38 SMEW Equity SMEW Debt IIW Equity IIW Debt 0 2 000 4 000 EFSI participation 6 000 8 000 10 000 12 000 14 000 NPBI participation (million euro) Source: ECA based on EIB and EIF data. 
Figura 12 – Implicarea băncilor și a instituțiilor naționale de promovare în operațiuni FEIS semnate, situația la 31 decembrie 2017 42 SMEW – capital SMEW – datorie IIW – capital I I W – d a t o ri e 4 000 Participareabăncilorșiinstituțiilornaționaledepromovare(înmilioanedeeuro) Participarea FEIS 0 2 000 6 000 8 000 10 000 12 000 14 000 Sursa: Curtea de Conturi Europeană, pe baza datelor furnizate de BEI și FEI.
72 IIW operations were mainly co-financed by NPBIs from four Member States: France, Germany, Italy and Spain. 
72 Operațiunile din cadrul componentei pentru infrastructură și inovare au fost în principal cofinanțate de bănci și instituții naționale de promovare din patru state membre: Franța, Germania, Italia și Spania.
These accounted for 27 out of the 39 signed operations with NPBIs (69 %) as at 31 December 2017, and €3.6 billion out of the total EFSI signed amount of €4.7 billion (77 %). 
Acestea au reprezentat 27 dintre cele 39 de operațiuni semnate cu bănci și instituții naționale de promovare (69 %) până la data de 31 decembrie 2017, corespunzând sumei de 3,6 miliarde de euro din suma totală de 4,7 miliarde de euro a operațiunilor FEIS semnate (77 %).
Under the SMEW, operations co-financed with NPBIs were also concentrated mainly in Italy, France and Germany (debt portfolio), and had as an investment focus (when excluding the multi-country operations) Spain, France and Germany (equity portfolio). 
În cadrul componentei pentru IMM-uri, operațiunile cofinanțate alături de bănci și instituții naționale de promovare au fost, de asemenea, concentrate în principal în Italia, Franța și Germania (portofoliu de datorii) și au avut ca obiectiv de investiții (excluzând operațiunile multinaționale) Spania, Franța și Germania (portofoliu de operațiuni de capital).
Annex V presents detailed information on NPBIs involvement per Member State. 
Anexa V prezintă informații detaliate cu privire la implicarea băncilor și a instituțiilor naționale de promovare per stat membru.
73 Due to the wide variety of NPBIs in the EU and their differing levels of experience, scope of activities and involvement in financial instruments, their contribution to EFSI varies considerably, resulting in geographical concentration in Member States with well-established NPBIs. 
73 Dată fiind diversitatea largă a băncilor și a instituțiilor naționale de promovare în UE, precum și diferențele dintre ele în ceea ce privește nivelul de experiență, sfera de aplicare a activităților și implicarea în instrumente financiare, contribuția lor la FEIS variază considerabil, ceea ce a dus la concentrarea geografică în statele membre cu bănci și instituții naționale de promovare consacrate.
In fact, a number of Member States did not have their own national promotional banks, and started setting up one only recently. 
De fapt, unele state membre nu dispuneau de propriile bănci de promovare naționale și nu au început decât recent să înființeze câte o astfel de bancă.
The role of the Advisory Hub was to support less developed NPBI’s with Technical Assistance on various areas. 
Rolul platformei de consiliere era de a sprijini băncile și instituțiile naționale de promovare mai puțin dezvoltate cu asistență tehnică în diverse domenii.
Contribution of Investment Platforms to geographical diversification 74 NPBIs generally consider Investment Platforms to be suitable for helping to finance smaller or riskier projects, combining financing from several sources and optimising the allocation of risk between various investors. 
Contribuția platformelor de investiții la diversificarea geografică 74 În general, băncile și instituțiile naționale de promovare consideră platformele de investiții ca fiind adecvate pentru sprijinirea finanțării proiectelor mai mici sau care prezintă un profil de risc mai ridicat, combinând finanțare din mai multe surse și optimizând alocarea riscurilor între diferiți investitori.
75 However, the emergence of Investment Platforms has been slow, especially in EFSI’s first year and a half of operation. 
75 Cu toate acestea, apariția platformelor de investiții a fost lentă, în special în primul an și jumătate de funcționare a FEIS.
This was due, firstly, to the time taken to establish the rules and operational procedures for these platforms (one year) and, secondly, to the complexity of negotiating co-financing agreements. 
Acest lucru era cauzat, în primul rând, de timpul necesar pentru stabilirea normelor și a procedurilor operaționale ale acestor platforme (un an) și, în al doilea rând, de complexitatea negocierii acordurilor de cofinanțare.
76 Under the SMEW, the EFSI Steering Board approved three Investment Platforms in 201661. 
76 În cadrul componentei pentru IMM-uri, Comitetul director al FEIS a aprobat trei platforme de investiții în 201661.
All platforms were set up with the Cassa Depositi e Prestiti , the Italian NPBI, though one of the Investment Platforms is also opened to other NPBIs. 
Toate platformele au fost înființate cu Cassa Depositi e Prestiti, instituția națională de promovare din Italia, deși una dintre platforme este deschisă și pentru alte bănci și instituții naționale de promovare.
No new Investment Platforms were approved and/or signed in 2017 under the SMEW. 
Nu au fost aprobate și/sau semnate platforme de investiții noi în 2017 în cadrul componentei pentru IMM-uri.
At the end of 2017, the Investment Committee had approved 35 Investment Platforms under the IIW62, for an EFSI financing of €4.2 billion, representing 11 % of the overall EFSI IIW approved financing. 
Până la sfârșitul exercițiului 2017, Comitetul pentru investiții aprobase 35 de platforme de investiții în cadrul componentei pentru infrastructură și inovare62, pentru o finanțare din partea FEIS în valoare de 4,2 miliarde de euro, reprezentând 11 % din finanțarea globală aprobată pentru această componentă a FEIS.
Of these, 21 were signed63, and €88.5 million or 3.3 % was disbursed to operations classified as Investment Platforms. 
acestea, 21 au fost semnate63 și 88,5 milioane de euro, adică 3,3 %, au fost vărsați pentru operațiuni clasificate ca platforme de investiții.
77 17 out of the 21 Investment Platforms signed under the IIW involved NPBIs, in some cases with the same NPBIs participating in several Investment Platforms. 
77 17 dintre cele 21 de platforme de investiții semnate în cadrul componentei pentru infrastructură și inovare au implicat bănci și instituții naționale de promovare, în unele cazuri aceleași bănci sau instituții participând la mai multe platforme de investiții.
The establishment of Investment Platforms depends highly on the participation of public entities (NPBIs, International Financial Intitutions or managing authorities). 
Crearea platformelor de investiții depinde în mare măsură de participarea entităților publice (bănci și instituții naționale de promovare, instituții financiare internaționale sau autorități de management).
The Investment Platforms are predominantly in those Member States (e.g. France, Italy, Germany and Spain) with highly active and well-established NPBIs (Figure 13). 
Platformele de investiții sunt constituite cu preponderență în statele membre în care există bănci și instituții naționale de promovare deosebit de active și consacrate, de exemplu în Franța, Italia, Germania și Spania (figura 13).
Those are the countries which also account for the biggest volume of EFSI financing and the highest number of operations. 
Acestea sunt țările cărora le corespund cel mai mare volum din finanțarea din partea FEIS, precum și cel mai mare număr de operațiuni.
62 29 EFSI IIW operations, four Global Authorisations and two co-financing agreements with Cassa Depositi e Prestiti. 63 For an EFSI financing €2.65 billion, representing 10 % of the overall EFSI IIW signed financing. 
44 63 Pentru o finanțare din partea FEIS în valoare de 2,65 miliarde de euro, reprezentând 10 % din totalul finanțărilor semnate în cadrul componentei pentru infrastructură și inovare a FEIS.
Figure 13 – EFSI financing for Investment Platforms as at 31 December 2017 (million euro) 40 Source: ECA, based on EIB data. 
Figura 13 – Finanțarea din partea FEIS pentru platformele de investiții, situația la 31 decembrie 2017 (în milioane de euro) 45 Sursa: Curtea de Conturi Europeană, pe baza datelor furnizate de BEI.
78 In the first three years of EFSI’s operation, Investment Platforms have made a relatively limited contribution to geographically diversifying the EFSI portfolio, including in favour of smaller and less developed markets and/or Member States with less experienced NPBIs or none at all. 
78 În primii trei ani de funcționare a FEIS, platformele de investiții au avut o contribuție relativ limitată la diversificarea din punct de vedere geografic a portofoliului FEIS, inclusiv în favoarea piețelor mai mici și mai puțin dezvoltate și/sau a statelor membre cu bănci sau instituții naționale de promovare cu mai puțină experiență sau fără niciun fel de experiență.
79 The EFSI 2.0 Regulation reinforces the role of Investment Platforms by offering more possibilities to bundle projects and making it possible to use the full delegation model for these platforms and NPBIs in the case of sub-projects with an EFSI contribution of below €3 million. 
79 Regulamentul privind FEIS 2.0 consolidează rolul platformelor de investiții prin faptul că oferă mai multe posibilități de grupare a proiectelor și prin faptul că face posibilă utilizarea de către aceste platforme și de către băncile și instituțiile naționale de promovare a modelului de delegare integrală în cazul subproiectelor pentru care contribuția din partea FEIS nu depășește 3 milioane de euro.
The extent to which such new possibilities will improve the take-up of investment platforms in Member States without developed NPBIs will depend, among other things, on providing those NPBIs with support, including technical assistance. 
Măsura în care aceste noi posibilități vor îmbunătăți gradul de absorbție al platformelor de investiții în statele membre care nu au bănci și instituții naționale de promovare dezvoltate va depinde, printre altele, de acordarea de sprijin către acestea, inclusiv de asistență tehnică.
Conclusions and recommendations 80 EFSI was initially set up to use a €16 billion EU budget guarantee and €5 billion of EIB own resources to enable the EIB Group to provide around €61 billion of EIB Group financing with the goal of mobilising by July 2018 an additional €315 billion of strategic investments in infrastructure and SMEs, covering most EU policy areas and all Member States. 
Concluzii și recomandări 80 FEIS a fost instituit inițial cu scopul de a utiliza o garanție de la bugetul UE în cuantum de 16 miliarde de euro, precum și resurse proprii ale BEI în cuantum de 5 miliarde de euro, pentru a permite Grupului BEI să pună la dispoziție finanțare în valoare de aproximativ 61 de miliarde de euro, cu obiectivul de a mobiliza, până în iulie 2018, alți 315 miliarde de euro, reprezentând investiții strategice în infrastructură și în IMM-uri și acoperind majoritatea domeniilor de politică ale UE și toate statele membre.
81 We conclude that EFSI has been effective in raising finance to support substantial additional investment in the EU. 
81 Curtea concluzionează că FEIS a fost eficace în mobilizarea de finanțare pentru a sprijini investiții suplimentare considerabile în UE.
However, the reported estimate of investment mobilised does not take account of the fact that some EFSI operations replaced other EIB operations and EU financial instruments or the fact that a part of the EFSI support went to projects that could have been financed from other sources, albeit on different terms. 
Cu toate acestea, estimarea raportată cu privire la investițiile mobilizate nu ia în calcul faptul că unele operațiuni FEIS au înlocuit alte operațiuni ale BEI și alte instrumente financiare ale UE sau faptul că o parte din sprijinul din partea FEIS a fost furnizat pentru proiecte care ar fi putut fi finanțate din alte surse, deși în termeni diferiți.
82 We found that the EIB Group had approved €59.3 billion of EFSI financial operations as at 30 June 2018. 
82 Curtea a constatat că Grupul BEI aprobase operațiuni financiare în cadrul FEIS în valoare de 59,3 miliarde de euro până la 30 iunie 2018.
Moreover, EIB approved financing reached €65.5 billion of EFSI financing by 17 July 2018. 
În plus, acest cuantum al finanțării aprobate de BEI a atins valoarea de 65,5 miliarde de euro până la 17 iulie 2018.
A number of factors contributed to this achievement, including the inherent flexibility of the instrument and streamlined governance arrangements. 
O serie de factori au contribuit la această realizare, inclusiv flexibilitatea inerentă a instrumentului și mecanismele de guvernanță simplificate.
83 EFSI support has enabled the EIB to more than quadruple its volume of higher-risk lending activities compared to 2014. 
83 Sprijinul FEIS a permis ca BEI să sporească de peste patru ori volumul său de activități de creditare cu un profil de risc mai ridicat în comparație cu 2014.
However, the EIB has signed fewer EFSI-related Special Activities operations than planned (paragraphs 15 to 23). 
Cu toate acestea, BEI a semnat activități speciale în cadrul FEIS într-un număr mai mic decât cel preconizat (punctele 15-23).
84 In order to deploy the EFSI IIW, the EIB relied mainly on its classic long-term senior investment loans, but made little use of the subordinated debt product for corporate or project finance. 
84 În vederea implementării componentei pentru infrastructură și inovare a FEIS, BEI s-a bazat în principal pe împrumuturile sale clasice cu rang prioritar pe termen lung pentru investiții, recurgând, în schimb, într-o foarte mică măsură la datorii subordonate pentru finanțarea acordată întreprinderilor sau proiectelor.
The EIB also developed new intermediated equity and debt products targeting SMEs and mid-caps. 
De asemenea, BEI a dezvoltat noi produse intermediate legate de capital și de datorie care vizează IMM-urile și întreprinderile cu capitalizare medie.
However, the EIB signed fewer risk-sharing agreements with financial intermediaries than expected, due to lengthy and complex ex-ante due diligence and delegation arrangements (paragraphs 24 to 29). 
Cu toate acestea, BEI a semnat un număr mai mic de acorduri de partajare a riscurilor cu intermediari financiari decât se preconizase, din cauza procedurilor complexe și îndelungate legate de obligația de diligență ex ante și din cauza acordurilor de delegare și a recurs într-o foarte mică măsură la partajarea asimetrică a riscurilor (punctele 24-29).
Recommendation 1 – Promoting the justified use of higher-risk EIB products under EFSI For EFSI operations with NPBIs, the EIB should look for opportunities to increase the use of wider variety of subordinated debt finance, where duly justified. This would 41 
Recomandarea 1 – Promovarea unei utilizări justificate a produselor BEI cu un profil de risc mai ridicat în cadrul FEIS Pentru operațiunile FEIS realizate cu bănci și instituții naționale de promovare, BEI ar trebui să identifice oportunități de a spori utilizarea unei game mai diverse de instrumente de finanțare prin datorii subordonate, în cazuri justificate corespunzător.