natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The Icelandic authorities did not notify the recapitalisation measures to the Authority in advance of their implementation.
În planul de restructurare sunt abordate aceste cauze ale dificultăților, precum și alți factori de risc ai societății.
The Authority therefore concludes that the Icelandic authorities have not respected their obligations pursuant to Article 1(3) of Part I of Protocol 3.
Evaluarea măsurilor de restructurare — separarea activităților de asigurare și lichidarea investițiilor
The granting of these aid measures was therefore unlawful.
Transferul activităților de asigurare ale societății Sjóvá într-o societate nouă a eliberat activitatea de asigurare de riscurile rezultate din portofoliul de investiții rezidual.
COMPATIBILITY OF THE AID
Măsura a permis societății Sjóvá ca, după recapitalizare, să pună din nou accentul pe operațiunile sale de asigurare.
As a preliminary remark, the Authority notes that it is uncontested that Sjóvá would have faced bankruptcy without the state's intervention as it would not have been able to fulfil the regulatory capital requirements.
Autoritatea consideră că, în urma transferului, Sjóvá nu se mai confruntă cu riscuri excesive din portofoliul său de investiții rezidual, care este în curs de lichidare într-o entitate separată.
Sjóvá was therefore an undertaking in difficulties at the time of the first recapitalisation measure.
Evaluarea măsurilor de restructurare — îmbunătățirea guvernanței corporative și a gestionării riscurilor
The Authority also notes that the Icelandic authorities argue that the recapitalisation measures in favour of Sjóvá fall under the exception set out in Article 61(3)(b) of the EEA Agreement and fulfil the requirements of the Authority's Restructuring Guidelines.
Autoritatea observă că societatea Sjóvá a pus în aplicare cerințele Legii islandeze privind activitățile de asigurare, care a intrat în vigoare în 2010; printre cerințele respective se numără norme mai stricte de guvernanță corporativă și alte mecanisme de control.
Legal basis for the assessment of compatibility:
Modificările consolidează guvernanța corporativă a societății Sjóvá și prevăd o supraveghere amplă de către FME, inclusiv în ceea ce privește politicile de investiții.
Article 61(3)(b) of the EEA Agreement and the Authority's Restructuring Guidelines
De asemenea, Sjóvá a creat unitatea „Risc și Analiză”, pe care a dotat-o cu resurse substanțiale în vederea îmbunătățirii gestionării riscurilor și a supravegherii operaționale, precum și un comitet de audit intern.
While state aid to undertakings in difficulties such as Sjóvá is normally assessed under Article 61(3)(c) of the EEA Agreement, Article 61(3)(b) of the EEA Agreement allows state aid to ‘remedy serious disturbance in the economy of an EC Member State or an EFTA State’.
În plus, aceasta a oficializat o serie de politici esențiale, cum ar fi politica de stabilire a prețurilor contractelor de asigurare și politica de investiții.
Applicability of Article 61(3)(b) of the EEA Agreement
Respectarea de către angajați a politicilor respective este monitorizată cu regularitate pentru a asigura conformitatea.
As set out above, the Icelandic authorities provided the initial funds required for the recapitalisation of Sjóvá by way of an agreement on the transfer of bonds dated 8 July 2009.
În sfârșit, Autoritatea observă că în 2009 au fost înlocuiți directorul executiv și membrii consiliului de administrație numiți de către fostul acționar Milestone.
At that date, the Icelandic economy was still acutely affected by the financial crisis.
Autoritatea consideră că măsurile descrise mai sus sunt adecvate pentru remedierea deficiențelor în materie de guvernanță corporativă și de gestionare a riscurilor care au contribuit la dificultățile financiare ale societății Sjóvá.
In particular, the major commercial banks were in receivership, the government had introduced capital controls, inflation increased dramatically and Iceland had to undergo a programme of austerity as part of the conditions of its stand-by arrangement and loan from the IMF.
Evaluarea măsurilor de restructurare — măsurile de rentabilitate
Against this specific background, the FME warned of the grave consequences for the Icelandic economy and society of letting Sjóvá fail, including the risk of a systemic effect on the financial markets [9].
Autoritatea notează măsurile luate de societatea Sjóvá pentru a-și spori rentabilitatea, cu privire atât la ameliorarea marjelor, cât și la reducerea costurilor.
The Authority notes that the failure of a single company in the insurance sector is ordinarily less likely to have a systemic effect than in the banking sector.
Ca urmare a măsurilor respective, societatea Sjóvá a fost în măsură să își îmbunătățească în mod substanțial raportul combinat și să își desfășoare în mod profitabil activitățile de asigurare.
However, in the present case, the impact of a failure of Sjóvá has to be assessed against the background of a severe financial and economic crisis as experienced in Iceland in 2008-2009.
Planul de restructurare prevede îmbunătățirea în continuare a rentabilității societății.
The Authority shares the Icelandic authorities' analysis according to which, until such time as confidence in the financial system is restored, the potential impact of such a crisis might not be confined only to Sjóvá, nor even to the financial system.
Autoritatea consideră că măsurile respective ar trebui să permită societății Sjóvá derularea în mod rentabil a activității de asigurare și reducerea dependenței de randamentul investițiilor, permițând astfel societății Sjóvá să susțină o politică de investiții mai prudentă.
The Authority therefore considers that the state participation in the recapitalisation in July 2009 may be considered as being intended to remedy a serious disturbance in the Icelandic economy.
În același timp, măsurile ar trebui să sprijine societatea Sjóvá în consolidarea capitalului său propriu, în special în cazul unor evoluții negative, inclusiv cele simulate în scenariile de criză prezentate.
Application of the Restructuring Guidelines
Evaluarea proiecțiilor financiare
The Authority's Restructuring Guidelines set out the state aid rules applicable to the restructuring of financial institutions in the financial crisis.
În conformitate cu punctul 13 din orientările privind restructurarea, autoritățile islandeze au prezentat proiecții financiare care acoperă atât un scenariu de bază, cât și trei scenarii de criză.
According to the Restructuring Guidelines, in order to be compatible with Article 61(3)(b) of the EEA Agreement, the restructuring of a financial institution in the context of the financial crisis has to:
Proiecțiile financiare prezentate în planul de restructurare se bazează, în scenariul de bază, pe ipoteze care sunt suficient de prudente și de conservatoare.
lead to the restoration of the viability of the company;
În scenariul de bază, societatea Sjóvá ar genera profituri și și-ar consolida baza de capital în toată perioada de planificare.
include sufficient own contribution by the beneficiary (burden sharing);
În scenariul de bază, rata estimată a rentabilității capitalului propriu al societății Sjóvá este de aproximativ […] % la sfârșitul perioadei de restructurare, ceea ce pare a fi conform cu cerințele actuale ale pieței pentru sectorul în cauză.
contain sufficient measures limiting the distortion of competition.
De asemenea, raportul combinat proiectat al societății Sjóvá va rămâne sub 100 %, ceea ce indică faptul că activitatea operațională de asigurare a societății Sjóvá va rămâne profitabilă și că Sjóvá nu trebuie să se bazeze pe o strategie de investiții riscante în mod nejustificat pentru a crea suficiente venituri.
The Authority will thus assess below, based on the restructuring plan submitted for Sjóvá whether these criteria are met and if the aid measures described above constitute compatible restructuring aid.
Autoritatea nu contestă faptul că ipotezele scenariului de criză conțin un nivel suficient de criză pentru a evalua capacitatea societății Sjóvá de a rămâne solventă.
Restoration of viability
În conformitate cu proiecțiile financiare rezultate, societatea Sjóvá ar rămâne solventă în toată perioada de planificare, în toate celor trei scenarii de criză.
The Authority has identified the following causes for the difficulties of Sjóvá, which led to the state intervention:
Autoritatea consideră că prezentarea a trei scenarii de criză diferite, care depășesc perioada de restructurare, sporesc soliditatea simulărilor de criză.
inappropriate investment practices;
Mai precis, scenariile acoperă cazul unei recesiuni economice prelungite, precum și alți factori de criză, abordând în mod specific situația din Islanda (de exemplu, controalele de capital).
insufficient corporate governance and risk management;
În niciunul dintre cele trei scenarii de criză, cerințele normative în materie de solvabilitate nu ar fi încălcate în niciun moment în perioada de planificare.
and (iii) insufficient profitability of insurance products.
Având în vedere cele de mai sus, Autoritatea concluzionează că proiecțiile financiare ale societății Sjóvá demonstrează restabilirea viabilității societății în conformitate cu orientările privind restructurarea.
The restructuring plan addresses these causes of difficulties as well as other risk factors of the company.
Autoritatea constată, de asemenea, că SF1, un investitor privat, a convenit să achiziționeze de la statul islandez o participație majoritară în societatea Sjóvá.
Assessment of the restructuring measures — separation of insurance activities and winding-down of investments
Disponibilitatea unui participant la piața privată de a realiza o investiție semnificativă în societate sprijină în mod suplimentar această constatare.
The transfer of Sjóvá's insurance activities into a new company freed the insurance business from the risks stemming from the legacy investment portfolio.
Contribuția proprie — repartizarea sarcinilor
This measure enabled Sjóvá, once recapitalised, to focus once again on its insurance operations.
În orientările privind restructurarea se indică necesitatea unei contribuții adecvate din partea beneficiarului pentru a limita ajutorul la minimum și pentru a combate denaturarea concurenței și riscul moral.
The Authority considers that following this transfer, Sjóvá does no longer face any excessive risk from its legacy investment portfolio, which is being wound down in a separate entity.
În acest scop, ar trebui să se limiteze, în primul rând, costurile de restructurare și, în al doilea rând, valoarea ajutorului, datorită unei contribuții proprii semnificative.
Assessment of the restructuring measures — improvement of corporate governance and risk management
În ceea ce privește limitarea costurilor de restructurare, în orientările privind restructurarea se indică, la punctul 23, că ajutorul de restructurare trebuie să fie limitat la acoperirea costurilor necesare pentru restabilirea viabilității.
The Authority notes that Sjóvá has implemented the requirements of the Icelandic Act on Insurance Activities that came into force in 2010, which include stricter rules on corporate governance and other control mechanisms.
De asemenea, pentru a limita ajutorul la minimum, instituțiile financiare trebuie, în primul rând, să utilizeze resurse proprii pentru finanțarea restructurării.
These changes enhance Sjóvá's corporate governance and foresee comprehensive supervision by the FME, including over investment policies.
În consecință, costurile asociate restructurării nu ar trebui să fie suportate doar de stat, ci și de cei care au investit în instituție, prin absorbirea pierderilor cu ajutorul capitalului disponibil și prin plătirea unei remunerații adecvate pentru intervențiile din partea statului.
Furthermore, Sjóvá has set up a ‘Risk & Analysis’ division with substantial resources to improve risk management and operational oversight, as well as an internal audit committee.
Limitarea costurilor de restructurare
It has also formalised essential policies e.g. on pricing of insurance quotes and investment policy.
Recapitalizarea societății Sjóvá a fost limitată la ceea ce era necesar pentru îndeplinirea cerințelor normative de capital minim, din care statul islandez a contribuit numai cu suma pe care creditorii principal ai societății Sjóvá, Glitnir și Íslandsbanki, nu au fost în măsură să o furnizeze.
The adherence by employees to these policies is regularly monitored to ensure compliance.
Transferul activităților de asigurare către o nouă entitate a asigurat faptul că recapitalizarea s-a limitat la ceea ce era necesar pentru activitatea de asigurare operațională și nu a acoperit pierderile din portofoliul de investiții rezidual.
Finally, the Authority notes that the CEO and the board members appointed by the former shareholder Milestone were replaced in 2009.
Limitarea recapitalizării la minimul necesar a restrâns capacitatea societății Sjóvá de a concura pe piață.
The Authority considers that the measures outlined above are appropriate to address the failures in corporate governance and risk management that contributed to the financial difficulties of Sjóvá.
De asemenea, niciunul dintre costurile incluse în planul de restructurare nu vizează intrarea pe piețe noi sau extinderea în orice mod a activității societății Sjóvá.
Assessment of the restructuring measures — profitability measures
Din aceste motive, Autoritatea consideră că au fost întreprinse măsuri adecvate pentru a limita cuantumul ajutorului de restructurare.
The Authority notes the measures undertaken by Sjóvá to increase its profitability, with regards both to improving margins and to reducing costs.
Repartizarea sarcinilor/contribuția proprie
As a result of these measures, Sjóvá has been able to substantially improve its combined ratio and to run its insurance activities profitably.
Astfel cum se prezintă la punctul 24 din orientările privind restructurarea, societățile ar trebui să își utilizeze propriile resurse pentru finanțarea restructurării.
The restructuring plan foresees further improvements in profitability.
De asemenea, Autoritatea examinează dacă situația financiară a acționarilor existenți a fost diluată parțial sau total ca urmare a injecției de capital.
The Authority considers that these measures should enable Sjóvá's insurance business to be run profitably and reduce the reliance on investment returns, thereby enabling Sjóvá to sustain a more prudent investment policy.
Autoritatea observă că proprietarii anteriori ai societății Sjóvá au contribuit la costurile de restructurare.
At the same time, the measures should assist Sjóvá in strengthening its equity, in particular in case of adverse developments, including those simulated in the submitted stress cases.
În special, Milestone și-a pierdut întreaga participație în societate fără a primi vreo compensație atunci când Glitnir a preluat Sjóvá.
Assessment of the financial projections
Lichidarea portofoliului de investiții rezidual deținut în prezent de SJE va provoca pierderi suplimentare investitorilor.
As required in point 13 of the Restructuring Guidelines, the Icelandic authorities have provided financial projections covering both a base case scenario and three stress case scenarios.
Măsurile contribuie la repartizarea sarcinilor și la reducerea riscului moral care rezultă din ajutor.
The financial projections provided in the restructuring plan rely in the base case on assumptions that are sufficiently prudent and conservative.
În ceea ce privește contribuția la costurile de restructurare prin resurse interne generate de societatea Sjóvá, Autoritatea observă că Sjóvá a pus în aplicare atât măsuri de rentabilitate, cât și măsuri de reducere a costurilor.
In the base case, Sjóvá would generate profits and consolidate its capital base throughout the planning period.
Măsurile respective garantează faptul că societatea Sjóvá va genera profituri suficiente pentru a-și consolida în timp capitalul propriu.
In the base case, the projected return on equity of Sjóvá is around […] % at the end of the restructuring period, which appears in line with the current market requirements for the industry.
Autoritatea observă că planul de restructurare nu prevede niciun fel de plăți de dividende până în 2014.
Furthermore, the projected combined ratio of Sjóvá will remain below 100 %, which shows that the operative insurance business will stay profitable and Sjóvá does not need to rely on an unduly risky investment strategy to create sufficient returns.
În sfârșit, statul islandez a fost în măsură să își vândă toate acțiunile deținute în societatea Sjóvá unui investitor privat în termen de numai trei ani și, astfel, să recupereze aproape două treimi din fondurile acordate ca ajutor de stat.
The Authority does not contest that the stress case assumptions contain a sufficient level of stress to assess Sjóvá's ability to remain solvent.
Având în vedere măsurile de mai sus, Autoritatea consideră că planul de restructurare prevede o repartizare a sarcinilor și o contribuție proprie suficiente la restructurare.
According to the resulting financial projections, Sjóvá would remain solvent during the entire planning period under all three stress scenarios.
Măsurile de atenuare a denaturării concurenței
The Authority considers that having provided three different stress scenarios, which even go beyond the restructuring period, strengthens the robustness of the stress testing.
La punctul 31 din orientările privind restructurarea se precizează că, atunci când evaluează cuantumul ajutorului și denaturările concurenței rezultate, Autoritatea trebuie să țină seama atât de valoarea absolută, cât și de valoarea relativă a ajutorului de stat primit.
In particular, the scenarios cover the case of a protracted economic recession, as well as other stress factors specifically addressing the situation in Iceland (e.g. capital controls).
Astfel cum se precizează mai sus, societatea Sjóvá a primit în total aproximativ 12,3 miliarde ISK (aproximativ 77 de milioane EUR) ca ajutor de stat.
The regulatory solvency requirements would not be breached at any time during the planning period under any of the three stress scenarios.
Mai mult, fără intervenția statului, Sjóvá ar fi ieșit de pe piață.
In view of the above, the Authority concludes that the financial projections of Sjóvá demonstrate a return to viability of the company as required by the Restructuring Guidelines.
Pe baza acestor elemente, Autoritatea a luat în considerare mai întâi măsurile structurale de atenuare a denaturării concurenței.
The Authority also notes that SF1, a private investor, agreed to purchase a controlling interest in Sjóvá from the Icelandic state.
Mai precis, Autoritatea a evaluat posibila cesionare a activității societății Sjóvá în domeniul asigurărilor de viață, desfășurată de filiala Sjóvá Life.
The willingness of a private market participant to make a significant investment in the company further comforts this finding.
Autoritățile islandeze au prezentat informații detaliate cu privire la importanța asigurărilor de viață pentru viabilitatea societății Sjóvá.
Own contribution — burden sharing
Mai precis, acestea au subliniat integrarea respectivei linii de activitate în oferta de produse de asigurare a societății Sjóvá, cererea din partea consumatorilor pentru pachete de asigurări care să includă atât produse de asigurări generale, cât și produse de asigurare de viață, precum și capacitatea concurenților majori din domeniul asigurărilor generale de a satisface o astfel de cerere.
The Restructuring Guidelines indicate that an appropriate contribution by the beneficiary is necessary in order to limit the aid to the minimum and to address distortions of competition and moral hazard.
Pe această bază, autoritățile islandeze au susținut că Autoritatea ar trebui să aplice principiul potrivit căruia măsurile de limitare a denaturării concurenței nu ar trebui să compromită perspectivele de restabilire a viabilității, în conformitate cu punctul 32 din orientările privind restructurarea.
To that end, firstly, the restructuring costs should be limited while, secondly, the aid amount should be limited thanks to a significant own contribution.
Având în vedere cele de mai sus, Autoritatea concluzionează că nu ar fi oportun să se solicite societății Sjóvá să își cesioneze activitatea în domeniul asigurărilor de viață.
As regards the limitation of the restructuring costs, the Restructuring Guidelines indicate in point 23 that the restructuring aid should be limited to cover the costs that are necessary for the restoration of viability.
În absența unor măsuri structurale, Autoritatea trebuie să evalueze măsurile comportamentale.
Furthermore, in order to keep the aid limited to a minimum, financial institutions should first use their own resources to finance the restructuring.
Autoritatea observă că, de la începutul crizei financiare, cota de piață a societății Sjóvá a scăzut semnificativ.
Accordingly, the costs associated with the restructuring should not only be borne by the state but also by those who invested in the institution, by absorbing losses with available capital and by paying an adequate remuneration for state interventions.
Autoritățile islandeze au subliniat, în special, efectul produs asupra cotelor de piață de „fereastra de transfer” de 30 de zile din septembrie 2009, care a permis concurenților să îi abordeze pe toți clienții societății Sjóvá din segmentul asigurărilor generale cu oferte concurente.
Limitation of restructuring costs
Autoritățile islandeze susțin că măsura de reglementare respectivă a vizat eliminarea unora dintre denaturările concurenței.
The recapitalisation of Sjóvá was limited to what was required to meet the regulatory minimum equity requirements, of which the Icelandic state only contributed the amount that Sjóvá's main creditors Glitnir and Íslandsbanki were unable to provide.
Autoritatea remarcă, de asemenea, că planul de restructurare nu prevede niciun fel de creștere agresivă a cotei de piață a societății Sjóvá și că noile politici de stabilire a prețurilor și de gestionare a riscurilor sunt concepute să garanteze că Sjóvá stabilește prețuri numai pentru o activitate suficient de profitabilă.
The transfer of the insurance activities to a new entity ensured that the recapitalisation was limited to what was required for the operative insurance business, and did not cover losses from the legacy investment portfolio.
De asemenea, autoritățile islandeze și societatea Sjóvá s-au angajat la o restricționare a stabilirii prețurilor în ceea ce privește prețurile pentru anumiți clienți persoane juridice pe durata restructurării (a se vedea anexa).
Limiting the recapitalisation to the minimum necessary constrained Sjóvá's ability to compete in the market.
Angajamentul oferă o protecție suplimentară împotriva unui eventual comportament agresiv pe piață al societății Sjóvá, orice pierdere în activitatea de asigurare rezultată din angajament fiind în avantajul concurenților societății Sjóvá.
Furthermore, none of the costs in the restructuring plan aim at entering new markets or expanding Sjóvá's business in any manner.
Autoritatea observă că angajamentul respectiv acoperă numai anumite tipuri de activități de asigurare.
For these reasons, the Authority considers that appropriate steps have been undertaken to limit the amount of restructuring aid.
Cu toate acestea, având în vedere nivelul ridicat de concentrare pe piața islandeză a asigurărilor, Autoritatea consideră că o restricționare mai amplă a politicii de stabilire a prețurilor ar putea conduce la o reducere a concurenței efective și, prin urmare, ar fi inadecvată.
Burden sharing/own contribution
Autoritatea salută angajamentul autorităților islandeze de a introduce anumite modificări normative în ceea ce privește funcționarea pieței asigurărilor (a se vedea anexa).
The Authority observes that the historic owners of Sjóvá have contributed to the costs of restructuring.
În conformitate cu punctul 40 din orientările privind restructurarea, societatea Sjóvá se angajează la o interdicție de achiziții pe durata restructurării (a se vedea anexa).