natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In its assessment, the Authority will take into account the labour -and capital-intensity of the targeted undertakings, as well as other criteria reflecting specific financing constraints affecting small mid-caps (for example, sufficient collateral for a large loan).
În anumite circumstanțe, și întreprinderile cu capitalizare medie ar putea să se confrunte cu constrângeri financiare comparabile cu cele care afectează IMM-urile.
Innovative mid-caps
Acesta ar putea să fie cazul întreprinderilor cu capitalizare medie care desfășoară activități de cercetare și dezvoltare și activități de inovare în paralel cu investiția inițială în instalații de producție, inclusiv în ceea ce privește replicarea pe piață, și ale căror performanțe anterioare nu permit potențialilor investitori să emită ipoteze pertinente referitor la perspectivele comerciale viitoare ale rezultatelor activităților respective.
Mid-caps, in certain circumstances, could also face financing constraints comparable to those affecting SMEs.
Într-un astfel de caz, ajutorul de stat pentru finanțare de risc poate fi necesar întreprinderilor inovatoare cu capitalizare medie în vederea extinderii capacităților lor de producție la o scară sustenabilă, care să le permită să atragă finanțare privată pe cont propriu.
Such may be the case for mid-caps carrying out R & D and innovation activities alongside initial investment in production facilities, including market replication, and whose track record does not enable potential investors to make relevant assumptions as regards the future market prospects of the results of such activities.
Astfel cum s-a arătat la punctul 3.3.1 litera (a), includerea unor astfel de întreprinderi inovatoare cu capitalizare medie în portofoliul de investiții al unui intermediar financiar poate fi pentru acesta o modalitate eficace de a oferi un set de oportunități de investiții mai diversificate unei game mai largi de potențiali investitori.
In such a case, risk finance State aid may be necessary for innovative mid-caps to increase their production capacities to a sustainable scale where they are able to attract private financing on their own.
Întreprinderi care beneficiază de investiția inițială de finanțare de risc după mai mult de șapte ani de la efectuarea primei lor vânzări comerciale
As observed under point 3.3.1(a), including such innovative mid-caps in its investment portfolio can be an effective way for a financial intermediary to offer a more diversified set of investment opportunities appealing to a wider range of potential investors.
Regulamentul general de exceptare pe categorii de ajutoare se referă la IMM-urile care beneficiază de investiția inițială în cadrul măsurii de finanțare de risc înainte de efectuarea primei lor vânzări comerciale pe o piață sau în termen de șapte ani de la prima lor vânzare comercială.
Undertakings receiving the initial risk finance investment more than 7 years after their first commercial sale
După încheierea acestei perioade de șapte ani, numai investițiile de continuare se încadrează în exceptarea pe categorii.
The General Block Exemption Regulation covers SMEs which receive the initial investment under the risk finance measure before their first commercial sale on a market or within 7 years following their first commercial sale.
Totuși, anumite tipuri de întreprinderi pot fi considerate ca fiind, în continuare, în stadiul de extindere/de creștere incipientă în cazul în care nici după încheierea acestei perioade de șapte ani nu și-au dovedit în mod suficient potențialul de a genera venituri și/sau nu au înregistrat performanțe suficient de solide și nu dispun de garanții suficiente.
Only follow-on investments are covered by the block exemption beyond this 7-year period.
Acesta poate fi cazul sectoarelor cu un nivel ridicat de risc, cum ar fi biotehnologia, industriile culturale și creative și, la un nivel mai general, al IMM-urilor inovatoare [24].
However, certain types of undertakings may be regarded as still being in their expansion/early growth stages if, even after this 7-year period, they have not yet sufficiently proven their potential to generate returns and/or do not have a sufficiently robust track record and collaterals.
Prin urmare, este posibil să se autorizeze măsuri în cadrul cărora investiția inițială este făcută după mai mult de șapte ani de la efectuarea primei vânzări comerciale de către întreprinderea vizată.
This may require a higher amount of investment than they can meet from their own resources.
Regulamentul general de exceptare pe categorii de ajutoare stabilește pentru fiecare întreprindere eligibilă un cuantum total maxim al finanțării de risc, cuprinzând și investițiile de continuare.
Therefore, it may be possible to allow measures whereby the initial investment is carried out more than 7 years after the first commercial sale of the target undertaking.
Cu toate acestea, în anumite sectoare în care costurile cu cercetarea sau cu investițiile inițiale sunt relativ ridicate, de exemplu în domeniul științelor vieții sau al tehnologiei ecologice ori al energiei din surse regenerabile, este posibil ca acest cuantum să nu fie suficient pentru a realiza toate rundele de investiții necesare și a pune întreprinderea pe o traiectorie de creștere durabilă.
In such circumstances, the Authority may require that the measure clearly defines the eligible undertakings, in the light of evidence provided in the ex ante assessment regarding the existence of a specific market failure affecting such undertakings.
În consecință, în anumite condiții poate fi justificată autorizarea unui cuantum superior al investițiilor globale destinate întreprinderilor eligibile.
Undertakings requiring a risk finance investment of an amount exceeding the cap fixed in the General Block Exemption Regulation
Prin urmare, măsurile de finanțare de risc pot să acorde un sprijin care să depășească respectivul cuantum total maxim, cu condiția ca valoarea preconizată a finanțării să reflecte amploarea și natura deficitului de finanțare identificat în evaluarea ex ante în ceea ce privește sectoarele și/sau teritoriile vizate.
The General Block Exemption Regulation sets a maximum total amount of risk finance per eligible undertaking, including follow-on investments.
În astfel de cazuri, autoritatea va lua în considerare faptul că sectoarele vizate prezintă o intensitate ridicată a capitalului și/sau costurile mai mari ale investițiilor în anumite zone geografice.
However, in certain industries where the upfront research or investment costs are relatively high, for example in life sciences or green technology or energy, this amount may not be sufficient to achieve all the necessary investment rounds and set the company on a sustainable growth path.
Platforme alternative de tranzacționare care nu îndeplinesc condițiile prevăzute în Regulamentul general de exceptare pe categorii de ajutoare
It may therefore be justified, under certain conditions, to allow for a higher amount of overall investment to eligible undertakings.
Autoritatea recunoaște faptul că platformele alternative de tranzacționare constituie o componentă importantă a pieței de finanțare a IMM-urilor, deoarece acestea atrag capital nou în IMM-uri și facilitează ieșirea investitorilor anteriori [25].
Hence, risk finance measures may provide support above such a maximum total amount, provided the envisaged amount of funding reflects the size and nature of the funding gap identified in the ex ante assessment with respect to the target sectors and/or territories.
Regulamentul general de exceptare pe categorii de ajutoare recunoaște importanța acestora facilitându-le activitatea, fie prin stimulente fiscale destinate persoanelor fizice care investesc în întreprinderi cotate pe platformele respective, fie prin autorizarea ajutorului la înființare pentru operatorul platformei, cu condiția ca acesta să se încadreze în categoria întreprinderilor mici și până la anumite praguri
In such cases, the Authority will take into account the capital-intensive nature of the targeted sectors and/or the higher costs of investments in certain geographic areas.
Cu toate acestea, nu este neapărat necesar ca operatorii platformelor alternative de tranzacționare să fie întreprinderi mici la momentul înființării.
Alternative trading platforms not fulfilling the conditions of the General Block Exemption Regulation
În mod similar, cuantumul maxim al ajutorului permis ca ajutor la înființare în temeiul Regulamentului general de exceptare pe categorii de ajutoare poate să nu fie suficient pentru a sprijini înființarea platformei.
The Authority recognises that alternative trading platforms are an important part of the SME financing market because they both attract fresh capital into SMEs and facilitate the exit of earlier investors [25].
În plus, pentru a atrage suficiente resurse în vederea înființării noilor platforme și a desfășurării activității acestora, poate fi necesar să se acorde stimulente fiscale investitorilor corporativi.
The General Block Exemption Regulation recognises their importance by facilitating their activity either through fiscal incentives targeted at natural persons investing in companies listed on these platforms, or by allowing for start-up aid to the platform operator, subject to the condition that the platform operator qualifies as a small enterprise and up to certain thresholds.
În cele din urmă, platforma poate lista nu numai IMM-uri, ci și întreprinderi care depășesc pragurile stabilite în definiția IMM-urilor.
However, operators of alternative trading platforms may not necessarily be small enterprises when they are established.
Prin urmare, în anumite condiții poate fi justificată autorizarea de stimulente fiscale pentru investitorii corporativi, sprijinirea operatorilor de platforme care nu sunt întreprinderi mici sau autorizarea de investiții destinate înființării de platforme alternative de tranzacționare al căror cuantum depășește limitele prevăzute pentru ajutorul la înființare în temeiul Regulamentului general de exceptare pe categorii de ajutoare sau autorizarea de ajutoare pentru platforme alternative de tranzacționare în care majoritatea instrumentelor financiare admise la tranzacționare sunt emise de IMM-uri.
Equally, the maximum amount of aid permissible as start-up aid under the General Block Exemption Regulation may not be sufficient to support the establishment of the platform.
Acest lucru este în conformitate cu obiectivul în materie de politică de a sprijini accesul IMM-urilor la finanțare printr-un lanț neîntrerupt de finanțare.
Moreover, in order to attract sufficient resources for the establishment and the roll-out of new platforms, it may be necessary to provide fiscal incentives to corporate investors.
În consecință, evaluarea ex ante trebuie să demonstreze existența unei disfuncționalități specifice a pieței care afectează platformele respective de pe piața geografică relevantă.
Finally, the platform may not only list SMEs, but also undertakings which exceed the thresholds in the definition of SME.
Măsuri concepute pe baza unor parametri neconformi cu Regulamentul general de exceptare pe categorii de ajutoare
Therefore, it may be justified, under certain conditions, to allow fiscal incentives to corporate investors, to support platform operators that are not small enterprises, or to allow investments for the establishment of alternative trading platforms the amount of which exceeds the limits provided for start-up aid under the General Block Exemption Regulation, or to allow aid to alternative trading platforms where the majority of the financial instruments admitted to trading are issued by SMEs.
Instrumente financiare cu o participare a investitorului privat sub ratele prevăzute în Regulamentul general de exceptare pe categorii de ajutoare
This is in line with the policy objective of supporting access to finance for SMEs through a seamless funding chain.
Disfuncționalitățile pieței care afectează întreprinderile în anumite regiuni sau state AELS pot fi mai pronunțate din cauza subdezvoltării relative a pieței de finanțare a IMM-urilor în astfel de zone în comparație cu alte regiuni din același stat AELS sau din alte state AELS.
Therefore, the ex ante assessment must demonstrate the existence of a specific market failure affecting such platforms in the relevant geographic market.
Acesta poate fi cazul mai ales în statele AELS în care nu există o prezență consolidată a investitorilor tradiționali în capital de risc sau a investitorilor providențiali.
Measures with design parameters not complying with the General Block Exemption Regulation
Prin urmare, obiectivul de a încuraja dezvoltarea unei piețe eficiente de finanțare a IMM-urilor în aceste regiuni și de a depăși obstacolele de ordin structural care pot să împiedice IMM-urile să aibă un acces efectiv la finanțarea de risc poate justifica o atitudine mai favorabilă din partea autorității față de măsurile care permit o participare a investitorilor privați sub ratele prevăzute în Regulamentul general de exceptare pe categorii de ajutoare.
Financial instruments with private investors' participation below the ratios provided for in the General Block Exemption Regulation
În plus, în cazul măsurilor de finanțare de risc cu o participare a investitorului privat sub ratele prevăzute în Regulamentul general de exceptare pe categorii de ajutoare, autoritatea poate să adopte o poziție favorabilă, în special în cazul în care acestea vizează în mod specific IMM-urile care nu au efectuat încă prima lor vânzare comercială sau aflate în etapa de demonstrare a fiabilității conceptului, și anume, întreprinderile afectate de o disfuncționalitate a pieței mai pronunțată, cu condiția ca o parte din riscurile investiției să fie efectiv suportate de investitorii privați participanți.
The market failures affecting enterprises in particular regions or EFTA States may be more pronounced due to the relative underdevelopment of the SME finance market within such areas in comparison to other regions in the same EFTA State or other EFTA States.
Instrumente financiare care sunt concepute pe baza unor parametri care depășesc plafoanele prevăzute în Regulamentul general de exceptare pe categorii de ajutoare
This may particularly be the case in EFTA States without a well-established presence of formal venture capital investors or business angels.
Pot beneficia de Regulamentul general de exceptare pe categorii de ajutoare numai măsurile care prevăd că pierderile nu sunt partajate pari passu între investitorii publici și cei privați și care sunt concepute astfel încât să limiteze prima pierdere asumată de către investitorul public.
Therefore, the objective of encouraging the development of an efficient SME finance market in these regions and overcoming the structural barriers which may prevent SMEs from having effective access to risk finance, may justify a more favourable stance of the Authority towards measures allowing for private investor participation below the ratios provided for in the General Block Exemption Regulation.
În mod similar, în cazul garanțiilor, exceptarea pe categorii stabilește limite privind rata de garantare și pierderile totale asumate de investitorul public.
Moreover, for risk finance measures with private investor participation below the ratios set out in the General Block Exemption Regulation, the Authority may take a positive stand, in particular if they specifically target SMEs before their first commercial sale or at the proof-of-concept stage, that is to say, undertakings affected by a more pronounced market failure provided that part of the risks of the investment are effectively borne by the participating private investors.
Cu toate acestea, în anumite circumstanțe, prin adoptarea unei poziții de finanțare mai riscante, finanțarea publică le poate permite investitorilor privați sau creditorilor să furnizeze finanțare suplimentară.
Financial instruments with design parameters above the ceiling provided for in the General Block Exemption Regulation
În evaluarea măsurilor concepute pe baza unor parametri financiari care depășesc plafoanele prevăzute în Regulamentul general de exceptare pe categorii de ajutoare, autoritatea va lua în considerare mai mulți factori, astfel cum se evidențiază în secțiunea 3.4.2 a prezentelor orientări.
The benefit of the General Block Exemption Regulation is reserved for measures whereby non-pari passu loss sharing between public and private investors is so designed as to limit the first loss assumed by the public investor.
Instrumente financiare, altele decât garanțiile, în cazul cărora investitorii, intermediarii financiari și administratorii acestora sunt selecționați prin favorizarea protecției împotriva evoluției negative față de participarea asimetrică la profit
Similarly, in the case of guarantees, the block exemption sets limits on the guarantee rate and the total losses assumed by the public investor.
În conformitate cu Regulamentul general de exceptare pe categorii de ajutoare, selecția intermediarilor financiari, precum și cea a investitorilor și a administratorilor fondurilor trebuie să se bazeze pe o procedură de ofertare deschisă, transparentă și nediscriminatorie, care să stabilească în mod clar obiectivele în materie de politică pe care le vizează măsura și tipul de parametri financiari concepuți pentru îndeplinirea obiectivelor respective.
However, in certain circumstances, by taking a riskier financing position, public funding may allow private investors or lenders to provide additional financing.
Aceasta înseamnă că intermediarii financiari sau administratorii lor trebuie să fie selecționați printr-o procedură conformă cu Directiva 2004/18/CE [26] sau cu orice act legislativ ulterior care înlocuiește directiva în cauză.
In assessing measures with financial design parameters exceeding the ceilings in the General Block Exemption Regulation, the Authority will take into account a number of factors as outlined in Section 3.4.2 of these Guidelines.
Dacă această directivă nu este aplicabilă, procedura de selecție trebuie să fie de așa natură încât să asigure cea mai mare varietate de opțiuni posibilă în rândul intermediarilor financiari calificați sau al administratorilor calificați ai fondurilor.
Financial instruments other than guarantees where investors, financial intermediaries and their managers are selected by giving preference to down side protection over asymmetric profit-sharing
În special, o astfel de procedură trebuie să permită statului AELS în cauză să compare termenii și condițiile negociate între intermediarii financiari sau administratorii fondurilor și potențialii investitori privați, astfel încât să se asigure faptul că măsura de finanțare de risc atrage investitori privați cu cel mai mic ajutor de stat posibil sau cu o deviere minimă de la condițiile pari passu, pe baza unei strategii realiste de investiții.
In accordance with the General Block Exemption Regulation, the selection of financial intermediaries, as well as the investors or the fund managers, must be based on an open, transparent and non-discriminatory call setting out clearly the policy objectives pursued by the measure and the type of financial parameters designed to achieve such objectives.
În conformitate cu Regulamentul general de exceptare pe categorii de ajutoare, criteriile aplicabile pentru selecționarea administratorilor trebuie să includă o cerință în temeiul căreia, în cazul altor instrumente decât garanțiile, „trebuie să se acorde prioritate participării la profit în raport cu protecția împotriva evoluției negative” în scopul de a limita tendința asumării excesive de riscuri de către administratorul care selecționează întreprinderile în care se efectuează investiția.
This means that the financial intermediaries or their managers have to be selected via a procedure compliant with Directive 2004/18/EC [26] or any subsequent legislation replacing this directive.
Această cerință are menirea să garanteze că oricare ar fi forma instrumentului financiar prevăzut de măsură, orice tratament preferențial acordat investitorilor privați sau creditorilor trebuie să fie evaluat în raport cu interesul public care constă în asigurarea caracterului reînnoibil al capitalului public angajat și a viabilității financiare pe termen lung a măsurii.
If this directive is not applicable, the selection procedure must be such as to ensure the widest possible choice amongst qualified financial intermediaries or fund managers.
Cu toate acestea, în anumite cazuri, se poate dovedi a fi necesar să se acorde prioritate protecției împotriva evoluției negative, și anume atunci când măsura vizează anumite sectoare în care rata de incapacitate de plată a IMM-urilor este ridicată.
In particular, such a procedure shall enable the EFTA State concerned to compare the terms and conditions negotiated between the financial intermediaries or the fund managers and potential private investors so as to ensure that the risk finance measure attract private investors with the minimum State aid possible, or the minimum divergence from pari passu conditions, in the light of a realistic investment strategy.
Acesta poate fi cazul măsurilor care vizează IMM-urile care nu au efectuat încă prima lor vânzare comercială sau aflate în etapa de demonstrare a fiabilității conceptului, al sectoarelor care se confruntă cu importante obstacole de natură tehnologică sau al sectoarelor în care întreprinderile depind în foarte mare măsură de proiecte unice care necesită investiții inițiale importante și care implică un grad ridicat de expunere la risc, cum ar fi industriile culturale și creative.
According to the General Block Exemption Regulation, the applicable criteria for the selection of managers must include a requirement whereby, for instruments other than guarantees, ‘profit-sharing shall be given preference over downside protection’ in order to limit a bias towards excessive risk-taking by the manager selecting the undertakings in which the investment is made.
Preferința pentru mecanismele de protecție împotriva evoluției negative poate fi, de asemenea, justificată în cazul măsurilor puse în aplicare prin intermediul unui fond de fonduri și care au drept obiectiv atragerea investitorilor privați la acest nivel.
This is meant to ensure that whatever the form of the financial instrument foreseen by the measure, any preferential treatment granted to private investors or lenders has to be weighed against the public interest which consists in ensuring the revolving nature of the public capital committed and the long-term financial sustainability of the measure.
Stimulente fiscale pentru investitorii corporativi, inclusiv intermediarii financiari sau administratorii acestora care acționează în calitate de coinvestitori
In certain cases, however, it may prove necessary to give preference to downside protection, namely when the measure targets certain sectors in which the default rate of SMEs is high.
În timp ce Regulamentul general de exceptare pe categorii de ajutoare reglementează stimulentele fiscale acordate investitorilor privați independenți care sunt persoane fizice care furnizează, în mod direct sau indirect, finanțare de risc pentru IMM-urile eligibile, statele AELS pot considera oportun să instituie măsuri de acordare a unor stimulente similare investitorilor corporativi.
This may be the case for measures targeting SMEs before their first commercial sale or at the proof-of-concept stage, sectors faced with important technological barriers, or sectors where the companies have a high dependence on single projects requiring large upfront investment and entailing high risk-exposure, such as the cultural and creative industries.
Diferența constă în faptul că investitorii corporativi sunt întreprinderi în sensul articolului 61 din Acordul privind SEE.
A preference for downside protection mechanisms may also be justified for measures operating via a fund of funds and aiming at attracting private investors at this level.
Prin urmare, măsura trebuie să facă obiectul unor restricții specifice pentru asigurarea faptului că ajutorul la nivelul investitorilor corporativi rămâne proporțional și are un efect stimulativ real.