natgillin/translations-raw huggingface dataset:
ESMA has considered the effects on CFD providers for providing negative balance protection as well as the substantial detriment to retail clients, which can arise without this protection.
Prezenta decizie prevede pentru aceste firme un avertisment standardizat privind riscurile, în care se face trimitere la procentele constatate de ANC-uri în studiile lor existente.
ESMA considers that, on balance, negative balance protection on an account basis addresses the investor protection concern identified and is proportionate.
Astfel cum s-a menționat mai sus, aproape toți furnizorii care au răspuns cererii de contribuții au susținut sau au avut o atitudine neutră față de un avertisment standardizat privind riscurile.
Risk warnings
Respondenții care au avut o atitudine negativă fie au pus la îndoială eficacitatea unui avertisment privind riscurile sau nu au fost de acord cu procentele constatate de studiile ANC-urilor.
Another measure to address risks to retail clients in relation to CFDs is to require the provision of standardised and effective firm specific risk warnings including information on the percentage of retail client accounts' losses.
O observație formulată frecvent este că firmele au solicitat o versiune mai simplificată a avertismentului privind riscurile care ar putea fi utilizată pentru comercializarea digitală de către firme.
As previously noted, several NCAs have noted the low quality of risk warnings provided to clients and have reported on CFD providers often failing to clearly set out the high-risk and complex nature of the products.
ESMA a luat în considerare posibilitatea de a solicita un avertisment generic privind riscurile, care să menționeze doar riscul ca respectivii clienți de retail să își piardă rapid banii din cauza efectului de levier al CFD-urilor, sau a unui avertisment mai specific privind riscurile bazat pe pierderile medii pentru clienții de retail, pe baza studiilor ANC-urilor.
In particular, risk warnings often do not clearly explain the potential for rapid losses that could exceed the money invested by clients, or the messages are diluted by the way warnings are presented or by statements about potential profits.
Prima opțiune a fost eliminată deoarece nu atrage atenția clienților de retail asupra riscurilor reale, specifice tranzacționării de CFD-uri.
In their responses to the call for evidence, only a minority of the providers and brokers opposed introducing a standardised risk warning.
Ultima opțiune a fost eliminată întrucât aceste studii nu reflectă nicio particularitate (de exemplu, o firmă care oferă numai anumite tipuri de CFD-uri).
Some firms flagged that they appreciate a firm-specific loss percentage instead of a more standardised warning.
Deși calculele specifice firmelor pot fi mai împovărătoare pentru furnizori decât un avertisment generic privind riscurile, în conformitate cu feedback-ul din cererea de contribuții, ESMA consideră că acestea sunt necesare pentru a avertiza în mod corespunzător investitorii cu privire la riscul pierderilor.
The consumer representatives were mixed as almost half of the responses indicated that they were in favour of more strict measures on CFDs (for example a ban).
Unul dintre riscurile pe care ESMA și ANC-urile le recunosc pentru procentele pierderilor specifice firmei este faptul că aceste procente vor fi utilizate pentru comercializare în loc să fie utilizate în scopului inițial, și anume avertismentul privind riscurile.
The consumer representatives that explicitly mentioned the risk warning in their response were positive on the proposal, as long it is considered in combination with the other proposed measures.
Din aceste motive, ANC-urile ar trebui să monitorizeze ca firmele de investiții să nu utilizeze procentele specifice unei firme în mod necorespunzător și vor examina aplicarea acestei măsuri.
The firm specific risk warnings introduced in this Decision would provide retail clients with essential information about these particular products, namely the percentage of retail accounts losing money when trading CFDs.
În conformitate cu feedback-ul din cererea de contribuții, ESMA consideră că o abordare mai proporțională ar adapta, de asemenea, avertismentul privind riscurile la tipul de canale de comunicare utilizate.
A study found that a standardised risk warning significantly improved a retail client's understanding of the product, including the possibility of losing more money than they invested and the likelihood of making a profit.
Din acest motiv, în prezenta decizie este prevăzută un avertisment sintetizat privind riscurile pentru comunicații prin intermediul unui suport durabil, cum ar fi aplicațiile mobile sau posturile sociale.
A requirement for CFD providers to state the percentage of retail client accounts that are at a loss is designed to offset the tendency of CFD providers to highlight the potential profits over losses.
Interzicerea beneficiilor monetare și nemonetare
Furthermore, the warnings are expected to support retail clients in making an informed decision about whether they wish to proceed with a high risk product that is more likely to result in a loss than a gain.
O măsură definitivă de abordare a riscurilor legate de distribuția CFD-urilor către clienții de retail este o interdicție a beneficiilor monetare (de exemplu așa-numitele „bonusuri de tranzacționare”) și anumite tipuri de beneficii nemonetare.
In order to warn investors of the risk of losses related to investing in CFDs, ESMA considers that each CFD provider should inform their clients of the percentage of its CFD trading accounts of retail clients that lost money over the last 12 month period.
Promoțiile financiare care oferă bonusuri sau alte stimulente pentru tranzacționarea de CFD-uri deseori distrag atenția clienților de retail de la natura cu risc ridicat a produselor de CFD-uri.
To ensure the figure is kept up-to-date, this calculation should be updated on a quarterly basis.
Acestea atrag clienți de retail, care altfel nu ar alege să investească în astfel de produse.
The percentage shown should be presented in a simple and clear manner as part of a risk warning in every communication of the provider.
Aceste beneficii sunt adesea dependente de depunerea banilor în cont de către clienți sau de executarea unui anumit volum de tranzacții.
In order to determine whether an account lost money, both the realised and unrealised profits or losses have to be taken into account.
Cu toate acestea, interzicerea beneficiilor de către ESMA nu acoperă instrumentele de informare și de cercetare oferite clienților de retail în măsura în care acestea se referă la CFD-uri (beneficii nemonetare excluse), întrucât acestea ar contribui la procesul de luare a deciziilor al clienților.
Realised profits and losses relate to the CFD positions that were closed during the calculation period.
(139.
Unrealised profits and losses relate to the value of open positions at the end of the calculation period.
Majoritatea răspunsurilor din partea furnizorilor, a organizațiilor profesionale și a brokerilor au fost în favoarea măsurilor legate de stimularea clienților.
In order to provide a complete picture of the percentage of accounts that resulted in a profit or loss all costs in relation to the trading of CFDs should be taken into account in the calculation.
Reprezentanții consumatorilor care au făcut referire în mod explicit la aceste măsuri, de asemenea, au avut o atitudine pozitivă.
For newly established CFD providers and CFD providers that have not had any open CFD positions in the past 12 months, it is not possible to calculate such a percentage over the last 12 months.
Având în vedere riscurile pe care le prezintă aceste beneficii pentru clienții de retail, ESMA consideră că este necesar și proporțional să le restricționeze.
This Decision prescribes for these firms a standardised risk warning in which reference is made to the percentages found by NCAs in their existing studies.
Proporționalitatea generală
As mentioned above, almost all providers that responded to the call for evidence supported or were neutral towards a standardised risk warning.
ESMA a atins limita eficacității instrumentelor sale neobligatorii în acest domeniu.
The respondents who were negative either questioned the effectiveness of a risk warning or disagreed with the percentages found by NCA studies.
În acest context, în special în ceea ce privește guvernanța produselor, ESMA recunoaște, de asemenea, că principiile de guvernanță a produselor fac parte deja din cultura de supraveghere a serviciilor financiare din Uniune.
A frequently made comment is that firms requested a more condensed version of the risk warning which could be used for digital marketing by the firms.
În noiembrie 2013, Autoritățile europene de supraveghere („AES”) au emis o poziție comună privind „Procesele de monitorizare și guvernanță a produselor producătorilor”, care stabilește principii la nivel înalt aplicabile proceselor de monitorizare și de guvernanță ale instrumentelor financiare.
ESMA has considered the possibility of requiring a generic risk warning stating only the risk that retail clients may lose money rapidly due to the leverage of CFDs or a more specific risk warning based on average losses for retail clients based on the studies of NCAs.
În februarie 2014, ESMA a emis un aviz cu privire la „Practicile în temeiul Directivei privind piețele instrumentelor financiare (MiFID) pentru firmele care vând produse complexe” și, în martie 2014, a emis un aviz cu privire la „Produsele structurate de retail – bune practici pentru mecanismele de guvernanță a produselor”.
The former option has been discarded because it did not effectively draw retail clients' attention to the actual risk, specific to CFDs trading.
În plus, începând din martie 2007, în Regatul Unit există orientări care stabilesc principiile de guvernanță a produselor .
The latter option has been discarded because these studies do not reflect any specificities (for example a firm offering only certain types of CFDs).
În pofida acestor principii de supraveghere și a cerințelor de reglementare descrise în prezenta decizie, prejudiciul cu privire la comercializarea, distribuția sau vânzarea de CFD-uri către clienții de retail a continuat să se dezvolte în ultimii ani.
Although firm specific calculations may be more burdensome for providers than a generic risk warning, in line with feedback from the call for evidence, ESMA believes they are necessary to properly warn investors of the risk of losses.
Măsura globală a ESMA este necesară și proporțională pentru a aborda preocuparea identificată în legătură cu protecția investitorilor.
One risk ESMA and NCAs acknowledge of the firm-specific loss percentages is that these percentages will be used for marketing instead of the original purpose, being the risk warning.
În general, se așteaptă ca aceasta să reducă pierderile anormale și semnificative cu care se confruntă clienții de retail în ceea ce privește CFD-urile, precum și să sporească nivelul de conștientizare în rândul clienților de retail cu privire la riscurile legate de aceste produse.
For these reasons NCAs should monitor that investment firms will not use the firm-specific percentages in an inappropriate manner and will review the application of this measure.
Beneficiile obținute din abordarea preocupării în legătură cu protecția investitorilor identificată în modul propus depășesc consecințele potențiale pentru furnizorii de CFD-uri, inclusiv prin costurile de punere în aplicare asociate cu respectarea acestor cerințe și o reducere potențială a veniturilor furnizorilor de CFD-uri (prin volume mai scăzute de tranzacționare, comisioane de tranzacție plătite de clienți și pierderi mai mici ale clienților).
In line with feedback from the call for evidence, ESMA considers a more proportionate approach would also adapt the risk warning to the type of communication channels used.
În plus, măsura ESMA se va aplica la două luni de la data publicării prezentei decizii în Jurnalul Oficial al Uniunii Europene (JOUE).
For this reason, an abbreviated risk warning for communications through a non-durable medium, such as mobile applications or social media posts, is prescribed in this Decision.
Acest lucru implică o perioadă de preaviz de două luni de la publicarea oficială, care vizează echilibrarea intereselor clienților de retail cu privire la o reducere imediată a prejudiciului rezultat din tranzacționarea curentă a CFD-urilor și necesitatea de a acorda suficient timp participanților relevanți pe piață pentru a-și organiza și a-și modifica modelele de afaceri într-un mod ordonat.
The prohibition of monetary and non-monetary benefits
Prezenta decizie stabilește cerințe comune care vizează asigurarea unui nivel minim necesar de protecție pentru clienții de retail din întreaga Uniune, în plus față de cerințele existente.
A final measure to address risks relating to the distribution of CFDs to retail clients is a ban on monetary (for example so called ‘trading bonuses’) and certain types of non-monetary benefits.
Aceasta nu intenționează să împiedice ANC-urile sau furnizorii de CFD-uri să asigure un nivel mai ridicat de protecție a investitorilor, de exemplu prin aplicarea unor cerințe privind marje inițiale mai ridicate.
Financial promotions offering bonuses or other incentives to trade CFDs often distract retail clients from the high-risk nature of CFD products.
MĂSURILE NU CREEAZĂ UN RISC DE ARBITRAJ DE REGLEMENTARE [ARTICOLUL 40 ALINEATUL (3) LITERA (b) DIN REGULAMENTUL (UE) NR. 600/2014]
They draw in retail clients who may not otherwise choose to invest in these products.
Având în vedere natura riscurilor identificate și numărul și tipul investitorilor afectați, precum și măsurile naționale propuse de mai multe state membre, măsura ESMA va asigura o abordare minimă comună în întreaga Uniune.
Such benefits are often contingent on clients depositing money on the account or on executing a certain volume of trades.
De asemenea, ESMA a luat în considerare riscul ca furnizorii care oferă în prezent CFD-uri să poată încerca să ofere produse cu caracteristici comparabile, cum ar fi opțiuni, contracte futures, swapuri și contracte forward pe rata dobânzii.
ESMA's prohibition of benefits however does not capture information and research tools provided to retail clients insofar as they relate to CFDs (excluded non-monetary benefits), as these would help clients' decision-making.
Respondenții la cererea de contribuții au confirmat că există asemănări între CFD-uri și aceste produse.
A majority of the responses from providers, trade organisations and brokers were in favour of the measures in relation to incentivisation of clients.
Prin urmare, în timp ce contribuțiile ESMA se referă în principal la tranzacționarea de CFD-uri, ESMA și ANC-urile vor monitoriza îndeaproape dacă astfel de noi tendințe de distribuție dau naștere unor consecințe negative similare în creștere pentru clienții de retail și dacă există astfel de eforturi din partea furnizorilor de opțiuni binare pentru a eluda aceste măsuri de intervenție și vor acționa după cum este necesar.
Also the consumer representatives that explicitly referred to these measures were positive.
În plus, măsurile de intervenție temporară ale ESMA se aplică tuturor furnizorilor de CFD-uri și oricăror alte persoane care contribuie în mod conștient și intenționat la încălcarea măsurilor care intră în domeniul de aplicare a Regulamentului (UE) nr. 600/2014.
Considering the risks posed to retail clients of these benefits, ESMA considers it is necessary and proportionate to restrict them.
În timp ce domeniul de aplicare a entităților care intră sub incidența articolului 40 din regulamentul menționat în ceea ce privește societățile de administrare a fondurilor trebuie să fie abordat în cele din urmă la nivel legislativ pentru a îmbunătăți certitudinea juridică, ESMA a analizat domeniul de aplicare a arbitrajului de reglementare.
Overall proportionality
EMA a stabilit că, având în vedere prejudiciul investitorului evidențiat mai sus, măsurile propuse au un domeniu de aplicare suficient de larg și, prin urmare, sunt capabile să abordeze preocuparea semnificativă în legătură cu protecția investitorilor care rezultă din comercializarea, distribuția sau vânzarea de CFD-uri.
ESMA has reached the limit of the effectiveness of its non-binding tools in this area.
CONSULTARE ȘI INFORMARE [ARTICOLUL 40 ALINEATUL (3) LITERA (c) ȘI ALINEATUL (4) DIN REGULAMENTUL (UE) NR. 600/2014]
In this context, specifically with regard to product governance, ESMA also acknowledges that product governance principles already form part of the financial services supervisory culture in the Union.
Întrucât măsurile propuse se pot referi, într-o măsură limitată, la instrumente financiare derivate pe mărfuri agricole, ESMA a consultat organismele publice competente în supravegherea, administrarea și reglementarea piețelor agricole fizice în temeiul Regulamentului (CE) nr. 1234/2007 al Consiliului.
In November 2013, the European Supervisory Authorities (‘ESAs’) issued a Joint Position on ‘Manufacturers’ Product Oversight and Governance Processes' setting out high-level principles applicable to the oversight and governance processes of financial instruments.
ESMA a primit răspunsuri din partea Bundesministerium für Ernährung und Landwirtschaft (Germania), Ministerului Agriculturii (Letonia) și Ministerului Agriculturii și Pădurilor (Finlanda).
In February 2014, ESMA issued an opinion on ‘MiFID practices for firms selling complex products’ and, in March 2014, it issued an opinion on ‘Structured Retail Products — Good practices for product governance arrangements’.
Acești respondenți nu au ridicat nicio obiecție față de adoptarea măsurilor propuse.
Furthermore, as of March 2007, guidance setting out product governance principles is in place in the UK .
ESMA a comunicat ANC-urilor prezenta propunere de decizie,
Despite these supervisory principles and the regulatory requirements described in this Decision, the detriment in relation to the marketing, distribution or sale of CFDs to retail clients had continued to develop over the past years.
ADOPTĂ PREZENTA DECIZIE:
ESMA's overall measure is necessary and proportionate to address the investor protection concern identified.
Articolul 1
In general, it is expected that it will reduce abnormal and significant losses experienced by retail clients on CFDs as well as enhance retail clients' awareness of the risks related to these products.
Definiții
The benefits gained from addressing the investor protection concern identified in the way proposed outweigh the potential consequences for CFD providers, including through implementation costs associated with complying with these requirements and a potential reduction in CFD providers' revenues (through lower volumes of trading, lower total transaction fees paid by clients and lower client losses).
În sensul prezentei directive:
Additionally, ESMA's measure will apply from 2 months after publication of this Decision in the Official Journal of the European Union (OJEU).
„contract pentru diferență” sau „CFD” înseamnă un instrument financiar derivat, altul decât o opțiune, un contract futures, un swap sau un contract forward pe rata dobânzii al cărui scop este de a oferi titularului o expunere lungă sau scurtă la fluctuațiile prețului, ale nivelului sau ale valorii unui activ suport, indiferent dacă acesta este tranzacționat într-un loc de tranzacționare și care trebuie decontat în numerar sau poate fi decontat în numerar la alegerea uneia dintre părți, din alt motiv decât neîndeplinirea obligațiilor de plată sau al altui tip de eveniment de reziliere;
This implies a notice period of 2 months after official publication which aims at balancing retail clients' interest to an immediate reduction of the detriment arising from the current trading of CFDs and the need to allow sufficient time to relevant market participants to organise and change their business models in an orderly manner.
„beneficiu nemonetar exclus” înseamnă orice beneficiu nemonetar, altul decât, în măsura în care se referă la CFD-uri, instrumentele de informare și de cercetare;
This Decision lays down common requirements which aim to provide a necessary minimum level of protection to retail clients across the Union, in addition to existing requirements.
„marjă inițială” înseamnă orice plată în scopul intrării într-un CFD, excluzând comisionul, taxele de tranzacție și orice alte costuri aferente;
It is not intended to prevent NCAs or CFD providers from ensuring a greater level of investor protection, for example, by applying higher initial margins requirements.
„protecție a marjei inițiale” înseamnă marja inițială stabilită în anexa I;
THE MEASURES DO NOT CREATE A RISK OF REGULATORY ARBITRAGE (ARTICLE 40(3)(b) OF REGULATION (EU) No 600/2014)
„protecție de închidere la marjă” înseamnă închiderea unuia sau mai multor CFD-uri deschise ale unui client de retail în condițiile cele mai favorabile pentru client în conformitate cu articolele 24 și 27 din Directiva 2014/65/UE atunci când suma fondurilor din contul de tranzacționare de CFD-uri și profiturile nete nerealizate ale tuturor CFD-urilor deschise conectate la contul respectiv scad la mai puțin de jumătate din valoarea totală a protecției marjei inițiale pentru toate respectivele CFD-uri deschise;
In light of the nature of the risks identified and the number and type of investors affected and the national measures being proposed by a number of Member States, ESMA's measure will ensure a common minimum approach across the Union.
„protecție împotriva soldului negativ” înseamnă limita unui pasiv agregat al unui client de retail pentru toate CFD-urile conectate la un cont de tranzacționare de CFD-uri cu un furnizor de CFD-uri la fondurile din respectivul cont de tranzacționare de CFD-uri.
ESMA has also considered the risk that providers currently offering CFDs could try to offer products with comparable features such as options, futures, swaps and forward rate agreements.
Articolul 2
Respondents to the call for evidence confirmed that there are similarities between CFDs and these products.
Restricție temporară a CFD-urilor în ceea ce privește clienții de retail
Therefore, while ESMA's evidence primarily relates to trading in CFDs, ESMA and NCAs will also closely monitor whether such new distribution trends develop raising similar detrimental consequences for retail clients and whether there are any such efforts by CFD providers to circumvent these intervention measures and will act as necessary.
Comercializarea, distribuția sau vânzarea către clienți de retail a CFD-urilor este restricționată la situațiile în care sunt îndeplinite cel puțin toate condițiile următoare:
In addition, ESMA's temporary intervention measures apply to all providers of CFDs and any other persons knowingly and intentionally contributing to a breach of the measures that fall under the scope of Regulation (EU) No 600/2014.
furnizorul de CFD-uri solicită clientului de retail să plătească protecția marjei inițiale;
While the scope of the entities falling under Article 40 of this Regulation in respect of fund management companies ultimately needs to be addressed at a legislative level to improve legal certainty, ESMA has considered the scope for regulatory arbitrage.
furnizorul de CFD-uri asigură clientului de retail protecția de închidere la marjă;
ESMA has determined that, in light of the investor detriment evidenced above, the measures proposed have a sufficiently wide scope of application and are therefore able to address the significant investor protection concern arising from the marketing, distribution or sale of CFDs.
furnizorul de CFD-uri asigură clientului de retail protecția împotriva soldului negativ;
CONSULTATION AND NOTICE (ARTICLE 40(3)(c) AND (4) OF REGULATION (EU) No 600/2014)
furnizorul de CFD-uri nu furnizează clientului de retail direct sau indirect o plată sau un beneficiu monetar sau nemonetar exclus în legătură cu respectiva comercializare, distribuție sau vânzare a unui CFD, altul decât profiturile realizate cu privire la orice CFD furnizat; și