natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Taking into account the size and nature of the significant investor protection concern identified, ESMA considers it necessary and proportionate to temporarily prohibit the marketing, distribution or sale of binary options to retail clients.
Este important ca randamentul estimat negativ să fie în general integrat modelului de afaceri al unui furnizor, întrucât, în general, este sursa profitului estimat.
This prohibition addresses the concern by affording an appropriate and uniform level of protection to retail clients trading binary options in the Union.
O opțiune binară obligă furnizorul de opțiuni binare să plătească investitorului o sumă fixă dacă are loc un anumit eveniment, astfel încât, pentru ca furnizorul să obțină un profit așteptat, investitorul trebuie să facă o pierdere așteptată.
It does not have a detrimental effect on the efficiency of financial markets or on investors that is disproportionate to its benefits.
În plus, este posibil ca și furnizorii să impună cheltuieli suplimentare.
In order to assess how and the degree to which binary options pose a risk to investor protection, ESMA has analysed the distribution of investor returns.
În special pentru opțiunile binare oferite prin stabilirea bidirecțională a prețurilor, întrucât furnizorul va trebui să ofere prețuri care să le permită să obțină un profit așteptat, furnizarea acestor prețuri nu poate îmbunătăți randamentele așteptate ale investitorului.
This analysis identified two important features.
Într-adevăr, în măsura în care investitorii ies din poziții înainte de scadență, randamentul așteptat al acestora este mai mic decât dacă aceștia își mențin poziția până la scadență.
The first important feature is the high level of risk involved in binary options: a general feature of binary options is that the investor stands to lose the entire amount invested.
Amploarea acestei pierderi incrementale așteptate va varia de la furnizor la furnizor și de la caz la caz, însă valoarea așteptată a unui investitor rezultată prin stabilirea bidirecțională a prețurilor trebuie să fie în mod tipic negativă, astfel cum prețul inițial al unui produs implică un randament estimat negativ pentru investitor.
The second feature, the negative expected return of the product, is an important source of detriment in this context and applies to all binary options.
Efectul combinat ilustrează un element esențial al opțiunilor binare din cauza randamentelor estimate negative: dacă clientul de retail face un număr foarte mare de investiții sau dacă un număr foarte mare de investitori fac fiecare o singură investiție, probabilitatea de a obține un profit global este foarte scăzută.
Unlike financial investments, the contracts are typically very short term and do not offer participation in the growth in value of the underlying.
Analiza distribuției randamentului opțiunilor binare se corelează cu datele furnizate de ANC-uri în ceea ce privește evidențierea nivelului ridicat de risc pentru clienții de retail de a pierde o parte substanțială (adesea totală) a investiției lor și randamentul estimat negativ.
Unlike traditional options, which are often used for hedging purposes, binary options provide a fixed payoff if a specified event occurs.
De asemenea, aceste caracteristici sunt combinate cu o complexitate generală și lipsa de transparență în ceea ce privește caracteristicile produsului opțiunilor binare, practicile slabe de comercializare și de distribuție și conflicte de interese inerente.
In contrast, the payoff of a typical option is contingent on the change in the price of the underlying once the option is in the money (that is the payoff is variable).
Nu există nicio compensație prin niciun beneficiu corespunzător.
This inherent feature of the products limits the value of the product as a hedging tool, whereas other kinds of option have been used to smooth out or limit the price of an asset that a firm or an investor has direct exposure to.
Împreună, aceste caracteristici constituie o sursă majoră de prejudicii pentru clienții actuali și potențiali de retail.
Furthermore, the typically short term of binary options enables an investor to place many trades sequentially.
Un motiv principal pentru care sectorul financiar este foarte reglementat este acela că acest lucru servește intereselor și obiectivelor generale importante.
This combined with the negative expected return results in an increasing likelihood of an investor losing on a cumulative basis the more trades placed.
O atenție specială în acest context este dedicată protecției clienților de retail.
This is a statistical property of repeated negative expected return trading.
Comercializarea, distribuția sau vânzarea unui produs de investiții presupune că un produs este capabil, cel puțin potențial, să servească intereselor și obiectivelor generale și nu pune în pericol, în mod disproporționat, necesitatea de a asigura un nivel minim de protecție a investitorilor.
Importantly, the negative-expected return is generally integral to the business model of a provider, as it is generally the source of their expected profits.
ESMA a atins limita eficacității instrumentelor sale neobligatorii în acest domeniu.
A binary option obliges the binary option provider to pay the investor a fixed amount if a specified event happens, so for the provider to make an expected profit, the investor must make an expected loss.
În acest context, în special în ceea ce privește guvernanța produselor, ESMA recunoaște, de asemenea, că principiile de guvernanță a produselor fac parte deja din cultura de supraveghere a serviciilor financiare din Uniune.
In addition, it is also possible that providers will impose additional charges.
În noiembrie 2013, Autoritățile europene de supraveghere („AES”) au emis o poziție comună privind „Procesele de monitorizare și guvernanță a produselor producătorilor”, care stabilesc principii la nivel înalt aplicabile proceselor de monitorizare și de guvernanță ale instrumentelor financiare.
Specifically for binary options offered with continual two-way pricing, as the provider will need to offer pricing allowing them to make an expected profit, the provision of this pricing cannot improve expected returns for the investor.
În februarie 2014, ESMA a emis un aviz cu privire la „Practicile în temeiul Directivei privind piețele instrumentelor financiare (MiFID) pentru firmele care vând produse complexe” și, în martie 2014, a emis un aviz cu privire la „Produsele structurate de retail – bune practici pentru mecanismele de guvernanță a produselor”.
Indeed, to the extent investors exit positions before expiry, their expected return is lower than if they hold the position to expiry.
În plus, începând din martie 2007, în Regatul Unit există orientări care stabilesc principiile de guvernanță a produselor.
The magnitude of this incremental expected loss will vary from provider to provider and case to case, but the expected value to an investor implied by the two-way pricing must typically be negative, just as a product's initial price will imply a negative expected return for the investor.
În ciuda acestor principii de supraveghere și a cerințelor de reglementare descrise în prezenta decizie, prejudiciul cu privire la comercializarea, distribuția sau vânzarea de opțiuni binare către clienții de retail a continuat să se dezvolte în ultimii ani.
The combined effect illustrates an essential element of binary options due to their negative expected returns: if the retail client makes a very large number of investments, or if a very large number of investors each make a single investment, the probability of making a profit overall is very low.
Prin urmare, ESMA consideră că măsurile de intervenție pentru interzicerea comercializării, a distribuției sau vânzării către clienții de retail a tuturor tipurilor de opțiuni binare (fie că sunt tranzacționate sau nu într-un loc de tranzacționare) sunt adecvate pentru a aborda riscurile în legătură cu protecția investitorilor.
The analysis of the return distribution of binary options correlates with data from NCAs in highlighting the degree of high risks for retail clients to lose a substantial portion (often all) of their investment and the negative expected return.
Ar trebui menționat faptul că respectivii clienți de retail vor putea achiziționa produse similare în sfera jocurilor de noroc, atunci când aceste produse sunt permise în conformitate cu legislația aplicabilă relevantă.
These features are also combined with a general complexity and lack of transparency related to the product features of binary options, poor marketing and distribution practices and inherent conflicts of interest.
Au fost luate în considerare măsuri mai puțin restrictive, cum ar fi obligația de a vinde și de a distribui aceste produse prin intermediul serviciilor de consultanță.
There is no compensation by any corresponding benefit.
Cu toate acestea, din cauza caracteristicilor lor, aceste produse sunt potrivite pentru clienții de retail.
Together these features constitute a major source of detriment to current and potential retail clients.
Prin urmare, o astfel de măsură ar impune o evaluare de la caz la caz, împovărătoare pentru furnizori și ANC, al cărei rezultat, din cauza caracteristicilor acestor produse, nu ar trebui să difere în mod semnificativ de măsurile propuse în prezenta decizie.
A principal reason why the financial sector is highly regulated is that it serves important overarching interests and objectives.
O altă măsură luată în considerare este stabilirea unui termen minim al opțiunilor binare.
Special attention in this context is devoted to the protection of retail clients.
Cu toate acestea, preocupările-cheie legate de acest produs nu se vor schimba datorită unei astfel de măsuri.
The marketing, distribution or sale of an investment product assumes that a product is able, at least potentially, to serve these overarching interests and objectives and does not put at risk in a disproportionate way the need to ensure a minimum level of investor protection.
În special, structura de stabilire a prețului produsului înseamnă că, în medie, investitorii vor avea parte de randamente estimate negative fără a primi beneficii compensatorii clare (de exemplu, funcția de acoperire a riscurilor deservită de opțiunile tradiționale).
ESMA has reached the limit of the effectiveness of its non-binding tools in this area.
ESMA a examinat, de asemenea, meritele măsurilor mai stricte, în special extinderea interdicției la comercializarea, distribuția sau vânzarea de opțiuni binare, de asemenea, către clienții care nu sunt clienți de retail.
In this context, specifically with regard to product governance, ESMA also acknowledges that product governance principles already form part of the financial services supervisory culture in the Union.
În această etapă, nu există dovezi conform cărora clienții care nu sunt clienți de retail sunt vizați de firmele de investiții care se ocupă de aceste produse.
In November 2013, the European Supervisory Authorities (‘ESAs’) issued a Joint Position on ‘Manufacturers’ Product Oversight and Governance Processes' setting out high-level principles applicable to the oversight and governance processes of financial instruments.
Prin urmare, opțiunile binare vor rămâne disponibile pentru clienții clasificați ca fiind clienți profesioniști și partenerii contractuali eligibili care, în orice caz, sunt mai în măsură să evalueze caracteristicile tehnice ale produselor financiare.
In February 2014, ESMA issued an opinion on ‘MiFID practices for firms selling complex products’ and, in March 2014, it issued an opinion on ‘Structured Retail Products — Good practices for product governance arrangements’.
Acest grup de clienți include, de asemenea, respectivii clienți de retail care au cunoștințe și experiență suficiente pentru a solicita să fie clasificați ca fiind clienți profesioniști la cerere.
Furthermore, as of March 2007, guidance setting out product governance principles is in place in the UK.
ESMA este conștientă de faptul că furnizorii se vor confrunta cu posibilele consecințe financiare și costuri care rezultă din concentrarea afacerilor lor și orientarea clienților către alte instrumente și produse financiare.
Despite these supervisory principles and the regulatory requirements described in this Decision, the detriment in relation to the marketing, distribution or sale of binary options to retail clients had continued to develop over the past years.
Cu toate acestea, ESMA consideră că următoarele beneficii obținute în urma abordării preocupării identificate în legătură cu protecția investitorilor depășesc impactul potențial negativ al măsurilor:
ESMA therefore considers that the intervention measures to prohibit the marketing, distribution or sale to retail clients of all types of binary options (whether traded on a trading venue or not) to be appropriate to address risks to investor protection.
reducerea riscului de vânzare necorespunzătoare și a consecințelor financiare aferente, ceea ce reprezintă un beneficiu major pentru clienții de retail și pentru piețele financiare în ansamblu;
It should be mentioned that retail clients will be able to acquire similar products in the gambling sphere, when these products are allowed in accordance with the applicable relevant legislation.
reducerea riscurilor legate de arbitrajul de reglementare sau de supraveghere între diferite entități și jurisdicții; și
Less restrictive measures have been considered, such as the obligation to sell and distribute these products through advisory services.
restabilirea încrederii clienților de retail în piețele financiare.
However, due to their features, these products are unsuitable for retail clients.
Măsura ESMA se va aplica de la o lună de la data publicării prezentei decizii în Jurnalul Oficial al Uniunii Europene (JOUE).
Therefore, such a measure would impose a case-by-case assessment, burdensome for providers and NCAs, the result of which, due to the features of these products, should not actually be significantly different from the measures proposed in this Decision.
Aceasta implică o perioadă de preaviz de o lună de la publicarea oficială, care vizează echilibrarea intereselor clienților de retail cu privire la o reducere imediată a prejudiciului rezultat din tranzacționarea curentă a opțiunilor binare și necesitatea de a acorda suficient timp participanților relevanți pe piață pentru a-și organiza și modifica modele de afaceri într-un mod ordonat.
Another measure considered is to set a minimum term of the binary options.
MĂSURILE NU CREEAZĂ UN RISC DE ARBITRAJ DE REGLEMENTARE [ARTICOLUL 40 ALINEATUL (3) LITERA (b) DIN REGULAMENTUL (UE) NR. 600/2014]
However, the key concerns in relation to this product will not change due to such a measure.
Având în vedere natura riscurilor identificate și numărul și tipul investitorilor afectați, precum și măsurile naționale propuse de mai multe state membre, măsura ESMA va asigura o abordare minimă comună în întreaga Uniune.
In particular, the pricing structure of the product means that, on average, investors will experience negative expected returns without receiving any clear compensating benefits (for example the hedging function served by traditional options).
De asemenea, ESMA a luat în considerare riscul ca furnizorii care oferă în prezent opțiuni binare să poată să încerce să ofere produse cu caracteristici comparabile.
ESMA has also considered the merits of stricter measures, notably the extension of the prohibition to the marketing, distribution or sale of binary options to non-retail clients as well.
De asemenea, ESMA și ANC-urile vor monitoriza îndeaproape dacă astfel de noi tendințe de distribuție dau naștere unor consecințe negative similare în creștere pentru clienții de retail și dacă există astfel de eforturi din partea furnizorilor de opțiuni binare pentru a eluda aceste măsuri de intervenție și vor acționa după cum este necesar.
At this stage, there is no evidence that non-retail clients are targeted by investment firms dealing in these products.
În plus, măsurile de intervenție temporară ale ESMA se aplică tuturor furnizorilor de opțiuni binare și oricăror alte persoane care contribuie în mod conștient și intenționat la încălcarea măsurilor care intră în domeniul de aplicare a Regulamentului (UE) nr. 600/2014.
Therefore, binary options will remain available to clients classified as professional clients and eligible counterparties who, in any case, are better able to assess the technical features of financial products.
În timp ce sfera de aplicare a entităților care intră sub incidența articolului 40 din regulamentul menționat în ceea ce privește societățile de administrare a fondurilor trebuie să fie abordat în cele din urmă la nivel legislativ pentru a îmbunătăți certitudinea juridică, ESMA a analizat domeniul de aplicare a arbitrajului de reglementare.
This group of clients also includes those retail clients which have sufficient knowledge and experience to request to be classified as professional clients on request.
EMA a stabilit că, având în vedere prejudiciul investitorului evidențiat mai sus, măsurile propuse au un domeniu de aplicare suficient de larg și, prin urmare, sunt capabile să abordeze preocuparea semnificativă în legătură cu protecția investitorilor care rezultă din comercializarea, distribuția sau vânzarea opțiunilor binare.
ESMA is aware that providers will face potential financial consequences and costs arising from focusing their business and orienting their clients towards other financial instruments and products.
CONSULTARE ȘI INFORMARE [ARTICOLUL 40 ALINEATUL (3) LITERA (c) ȘI ALINEATUL (4) DIN REGULAMENTUL (UE) NR. 600/2014]
ESMA considers however that the following benefits gained from addressing the investor protection concern identified outweigh the potential negative impact of the measures:
Întrucât măsurile propuse se pot referi, într-o măsură limitată, la instrumente financiare derivate pe mărfuri agricole, ESMA a consultat organismele publice competente în supravegherea, administrarea și reglementarea piețelor agricole fizice în temeiul Regulamentului (CE) nr. 1234/2007 al Consiliului.
reduction of the mis-selling risk and its related financial consequences, which is a major benefit for retail clients and for the financial markets as whole;
ESMA a primit răspunsuri din partea Bundesministerium für Ernährung und Landwirtschaft (Germania), a Ministerului Agriculturii (Letonia) și a Ministerului Agriculturii și Pădurilor (Finlanda).
reduction of risks linked to regulatory or supervisory arbitrage across different entities and jurisdictions; and
Acești respondenți nu au ridicat nicio obiecție față de adoptarea măsurilor propuse.
restoring retail clients' confidence in financial markets.
ESMA a comunicat ANC-urilor prezenta propunere de decizie,
ESMA's measure will apply from 1 month after publication of this Decision in the Official Journal of the European Union (OJEU).
ADOPTĂ PREZENTA DECIZIE:
This implies a notice period of 1 month after official publication which aims at balancing retail clients' interest to an immediate reduction of the detriment arising from the current trading of binary options and the need to allow sufficient time to relevant market participants to organise and change their business models in an orderly manner.
Articolul 1
THE MEASURES DO NOT CREATE A RISK OF REGULATORY ARBITRAGE (ARTICLE 40(3)(b) OF REGULATION (EU) No 600/2014)
Interdicția temporară a opțiunilor binare în ceea ce privește clienții de retail
In light of the nature of the risks identified and the number and type of investors affected and the national measures being proposed by a number of Member States, ESMA's measure will ensure a common minimum approach across the Union.
Este interzisă comercializarea, distribuția sau vânzarea către clienții de retail a opțiunilor binare.
ESMA has also considered the risk that providers currently offering binary options could try to offer products with comparable features.
În sensul alineatului (1), indiferent dacă este tranzacționată într-un loc de tranzacționare, o opțiune binară este un instrument financiar derivat care îndeplinește următoarele condiții:
ESMA and NCAs will also closely monitor whether such new distribution trends develop raising similar detrimental consequences for retail clients and whether there are any such efforts by binary options providers to circumvent these intervention measures and will act as necessary.
trebuie să fie decontată în numerar sau poate fi decontată în numerar la alegerea uneia dintre părți, alta decât din cauza neîndeplinirii obligațiilor de plată sau a altui eveniment de reziliere;
In addition, ESMA's temporary intervention measures apply to all providers of binary options and any other persons knowingly and intentionally contributing to a breach of the measures that fall under the scope of Regulation (EU) No 600/2014.
prevede plata numai la lichidare sau la scadență sa;
While the scope of the entities falling under Article 40 of this Regulation in respect of fund management companies ultimately needs to be addressed at a legislative level to improve legal certainty, ESMA has considered the scope for regulatory arbitrage.
plata acesteia este limitată la:
ESMA has determined that, in light of the investor detriment evidenced above, the measures proposed have a sufficiently wide scope of application and are therefore able to address the significant investor protection concern arising from the marketing, distribution or sale of binary options.
o sumă fixă determinată în prealabil sau egală cu zero, dacă activul suport al instrumentului financiar derivat întrunește una sau mai multe condiții determinate în prealabil; și
CONSULTATION AND NOTICE (ARTICLE 40(3)(c) AND (4) OF REGULATION (EU) No 600/2014)
o sumă fixă determinată în prealabil sau egală cu zero, dacă activul suport al instrumentului financiar derivat nu întrunește una sau mai multe condiții determinate în prealabil.
As the proposed measures may, to a limited extent, relate to agricultural commodities derivatives, ESMA has consulted the public bodies competent for the oversight, administration and regulation of physical agricultural markets under Council Regulation (EC) No 1234/2007.
Articolul 2
ESMA received responses from the Bundesministerium für Ernährung und Landwirtschaft (Germany), the Ministry of Agriculture (Latvia) and the Ministry of Agriculture and Forestry (Finland).
Interzicerea participării la activități de eludare
These respondents have not raised any objections to the adoption of the proposed measures.
Se interzice participarea, cu bună știință și în mod intenționat, la activități care au ca obiect sau efect eludarea cerințelor de la articolul 1, inclusiv prin acționarea ca înlocuitor pentru furnizorul de opțiuni binare.
ESMA has notified NCAs of this proposed Decision,
Articolul 3
HAS ADOPTED THIS DECISION:
Intrarea în vigoare și aplicarea
Temporary prohibition on binary options in respect of retail clients
Prezenta decizie se aplică de la 2 iulie 2018 pentru o perioadă de trei luni.
The marketing, distribution or sale to retail clients of binary options is prohibited.
Adoptată la Paris, 22 mai 2018.
For the purposes of paragraph 1, irrespective of whether it is traded on a trading venue, a binary option is a derivative that meets the following conditions:
Pentru Consiliul supraveghetorilor
it must be settled in cash or may be settled in cash at the option of one of the parties other than by reason of default or other termination event;
Președintele
it only provides for payment at its close-out or expiry;
JO L 331, 15.12.2010, p. 84.
its payment is limited to:
JO L 173, 12.6.2014, p. 84.
a predetermined fixed amount or zero if the underlying of the derivative meets one or more predetermined conditions; and
JO L 87, 31.3.2017, p. 90.
a predetermined fixed amount or zero if the underlying of the derivative does not meet one or more predetermined conditions.
Grupul mixt este alcătuit din reprezentantul ANC-ului din Cipru „Cyprus Securities and Exchange Commission” (Comisia pentru Valori Mobiliare și Schimb din Cipru, CY-CySEC), precum și din reprezentanții a opt ANC-uri ale căror jurisdicții au fost afectate de serviciile furnizate de furnizorii din Cipru.