natgillin/translations-raw huggingface dataset:
since November 2016, CY-CySEC requires CFD providers to establish a leverage policy and apply leverage limits not exceeding 50:1 for retail clients, unless a client, with the relevant knowledge and experience, requires a higher level of leverage.
În plus față de acestea, Finanstilsynet („NO-Finanstilsynet”), ANC-ul din Norvegia, a publicat la 26 februarie 2018 un document de consultare în care propune, printre altele, măsuri în legătură cu CFD-urile similare celor propuse de ESMA în cererea de contribuții.
CY-CySEC also requires providers to have a negative balance protection per CFD account.
Perioada de consultare este 26 februarie 2018-26 martie 2018.
Furthermore, since mid-March 2017 there is in place a bonus promotion prohibition;
Alte ANC-uri au avertizat clienții de retail în ceea ce privește CFD-urile.
since December 2016, in France the legislation sets forth a ban on investment service providers' marketing communications to individuals regarding CFDs not limiting the client's loss per position;
În mod special:
since July 2015, the PL-KNF requires CFD providers to have leverage limits for CFDs to retail clients not higher than 100:1.
în decembrie 2016, AT-FMA a emis un avertisment cu privire la riscurile asociate CFD-urilor, schimbului valutar la vedere cu reînnoire și opțiunilor binare;
In July 2017, the Polish Ministry of Finance released a project of change in the Act on Trading in Financial Instruments in order to set maximum leverage of 25:1 across all asset classes and financial instruments traded by retail clients without CCP settlement.
în februarie 2017, IT-CONSOB a emis o comunicare specifică pentru a avertiza clienții italieni de retail cu privire la riscurile asociate CFD-urilor; și
Following its wide public consultation between July and November 2017, on 13 December 2017, the Polish Ministry of Finance announced an update to the project with a public consultation open from 13 to 22 December 2017.
în noiembrie 2017, UK-FCA a emis un avertisment cu privire la riscurile asociate CFD-urilor privind criptomonedele.
The new project will introduce two different maximum leverage limits: 100:1 for experienced retail clients (those who concluded at least 40 transactions in the 24 months prior to entering into a new transaction for which a leverage limit is being established) and 50:1 for inexperienced retail clients;
În plus, NO-Finanstilsynet a revocat autorizația unui furnizor de CFD-uri după o inspecție la fața locului.
since October 2017, the Malta Financial Services Authority (‘MT-MFSA’), the NCA in Malta, has in place an Online Forex Policy requiring providers of CFDs, rolling spot forex and other complex, speculative products to set the following leverage limits: 50:1 for retail clients and 100:1 for retail clients which elect to be treated as professional clients;
Astfel cum s-a arătat mai sus, în 13 din cele 28 de state membre ANC-urile au adoptat sau luat în considerare unele acțiuni de combatere a preocupărilor în legătură cu protecția investitorilor care rezultă din comercializarea, distribuția sau vânzarea de CFD-uri clienților de retail.
in May 2017, the Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (‘DE-BaFin’), the German NCA, banned the marketing, distribution or sale of CFDs to retail clients that do not exclude additional payment obligations;
Aceste măsuri variază în mod semnificativ și includ, printre altele, interzicerea comercializării de CFD-uri clienților de retail, introducerea anumitor limite privind efectul de levier, restricții de comercializare și o cerință pentru asigurarea unei protecții împotriva soldului negativ.
in March 2017, the ES-CNMV requested entities which market to retail clients established in Spain, CFDs or forex products with leverage of over 10 times or binary options to expressly inform such clients that the ES-CNMV considers that, due to the complexity and the level of risk of these products, their acquisition is not suitable for retail clients.
Cu toate acestea, deși aceste măsuri au avut unele efecte, preocuparea semnificativă în legătură cu protecția investitorilor persistă.
These entities have also been requested to ensure that clients are informed of the cost they would have to assume if they decided to close their position upon purchasing such products and, in the case of CFDs and forex products, that they are warned that, due to leverage, the losses could be greater than the amount initially paid to purchase the relevant product.
De exemplu, în Franța, unde a fost adoptată una dintre cele mai puternice măsuri din Uniune, FR-AMF confirmă faptul că are în continuare preocupări legate de caracteristicile acestor produse și de oferta continuă a acestor produse către clienții de retail.
In addition, they must obtain from the client a handwritten or recorded verbal statement that allows them to prove that the client is aware that the product they are going to acquire is particularly complex and that the ES-CNMV considers that it is not suitable for a retail client.
Cu titlu de exemplu, deși FR-AMF a înregistrat o reducere a numărului de plângeri în 2017, aceasta observă în continuare un număr semnificativ (33 %) de plângeri legate de aceste produse, comparativ cu numărul total de plângeri pe care le primește în legătură cu alte produse și servicii de investiții.
Furthermore, the advertising material used by the entities subject to the ES-CNMV's action to promote these products must always contain a warning about the difficulty of understanding the products and the fact that the ES-CNMV considers that these products are not suitable for retail clients because of their complexity and the level of risk they carry.
În Polonia, adoptarea unor măsuri în iulie 2015 nu a fost suficientă pentru a aborda preocuparea în legătură cu protecția investitorilor.
The ES-CNMV also requested CY-CySEC and the UK-FCA to inform CFD providers of these requirements, encouraging providers that provide services in Spain to display the same warning;
După cum s-a menționat anterior, un studiu realizat de PL-KNF în primul trimestru al anului 2018 a arătat că 79,69 % din clienți au pierdut bani în 2017, iar pierderea medie per client a crescut.
on 6 March 2017, the IE-CBI issued a consultation paper which sought views on two main options: (i) the prohibition of the sale or distribution of CFDs to retail clients, or (ii) the implementation of enhanced investor protection measures, including a limitation on leverage and a requirement that retail clients cannot lose more than the amount they had deposited on a per-position basis;
În schimb, în Belgia, BE-FSMA este mulțumită de rezultatul acțiunii sale; cu toate acestea, BE-FSMA a introdus o interdicție de comercializare a CFD-urilor către clienți de retail și, prin urmare, aceste produse nu mai pot fi oferite în mod legal clienților de retail din Belgia.
on 10 May 2017 the Ελληνική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (‘EL-HCMC’),the Greek NCA, issued a circular on providing investment services in over-the-counter derivative financial instruments (including forex, CFDs and binary options) through electronic trading platforms; and
ESMA nu dispune de nicio dovadă că în acest stadiu este necesară interzicerea, spre deosebire de restricții privind comercializarea, distribuția sau vânzarea de CFD-uri către clienții de retail la nivelul Uniunii.
in February 2018, the PT-CMVM issued a circular letter stating that investment firms shall refrain from providing trading services related to derivatives linked to cryptocurrencies if they are unable to ensure compliance with all the information obligations towards clients regarding the characteristics of the products.
Cu toate acestea, având în vedere că restricțiile individuale aplicate în măsurile naționale luate până în prezent, care au inclus numai unele dintre elementele incluse în această măsură (de exemplu, limitele specifice ale efectului de levier sau restricții de comercializare) s-au dovedit a fi insuficiente pentru a rezolva problema identificată în legătură cu protecția investitorilor, ESMA consideră că este necesar să se impună fiecare cerință din prezenta decizie ca un pachet care să permită atingerea unui nivel minim de protecție a clienților de retail din întreaga Uniune.
In addition to this, the Finanstilsynet (‘NO-Finanstilsynet’), the Norwegian NCA, published on 26 February 2018 a consultation paper in which they propose inter alia similar measures in relation to CFDs as proposed by ESMA in the call for evidence.
În plus, CFD-urile sunt comercializate, distribuite sau vândute în mod obișnuit prin conturi de tranzacționare online.
The consultation period is from 26 February 2018 until 26 March 2018.
Prin urmare, o interdicție sau o restricție națională nu ar fi adecvată pentru a proteja clienții de retail din alte state membre, altele decât statul membru în care se ia măsura atunci când furnizorii de CFD-uri operează în alte state membre.
Other NCAs have warned retail clients in relation to CFDs.
După cum reiese din datele colectate de UK-FCA și CY-CSSEC, furnizorii de CFD-uri au reușit să ajungă la noi clienți din întreaga Uniune cu ușurință și în mod rapid, operând online.
In particular:
Ca un alt exemplu de confirmare a dimensiunii UE care persistă în acest domeniu, IT-CONSOB a informat ESMA că toate plângerile pe care le-a primit cu privire la CFD-uri și opțiuni binare în perioada septembrie 2017-februarie 2018 au vizat în totalitate furnizorii de CFD-uri care operează în Italia din cinci state membre diferite în virtutea libertății de a furniza servicii sau activități de investiții sau de a înființa o sucursală în alte state membre.
in December 2016, the AT-FMA issued a warning regarding the risks associated with CFDs, rolling spot forex and binary options;
Având în vedere considerațiile de mai sus, pentru ca măsurile naționale să fie eficiente pentru clienții de retail din întreaga Uniune, ar fi necesar ca ANC-urile din toate statele membre să ia măsuri menite să introducă nivelul minim comun de protecție a investitorilor prevăzut în prezenta decizie într-o perioadă scurtă de timp.
in February 2017, IT-CONSOB issued a specific communication to warn Italian retail clients on the risks associated with CFDs; and
Întrucât acest lucru nu s-a întâmplat și având în vedere urgența de a aborda preocuparea identificată în legătură cu protecția investitorilor, ESMA consideră că este necesar să își exercite abilitățile de intervenție temporară asupra produselor.
in November 2017, the UK-FCA issued a warning regarding the risks associated with CFDs on cryptocurrencies.
Cadrul fragmentat actual nu furnizează clienților de retail un nivel de protecție sau furnizează un nivel de protecție diferit în întreaga Uniune atunci când investesc în aceleași produse complexe, uneori de la aceiași furnizori.
Furthermore, the NO- Finanstilsynet has revoked the authorisation of a CFD provider after an on-site inspection.
În cele din urmă, utilizarea competențelor de supraveghere de către ANC-uri în temeiul articolului 69 din Directiva 2014/65/UE, de exemplu, în temeiul alineatului (2) litera (f) (interzicerea temporară a exercitării activității profesionale) și litera (t) (suspendarea activităților de comercializare sau de vânzare din cauza unei nerespectări a cerințelor procesului de aprobare a produselor) nu ar aborda nici ea preocupările semnificative în legătură cu protecția investitorilor.
As evidenced above, some actions to tackle investor protection concern arising from the marketing, distribution or sale of CFDs to retail clients have been taken or considered by NCAs in 13 out of 28 Member States.
O măsură de intervenție asupra produsului se aplică unui produs sau unei activități referitoare la respectivul produs și, prin urmare, se aplică tuturor firmelor de investiții care furnizează respectivul produs sau activitate, mai degrabă decât unei singure neconformități a unei firme individuale de investiții.
These measures vary significantly and include, inter alia, a ban on the commercialisation of CFDs to retail clients, the introduction of certain leverage limits, marketing restrictions and a requirement to ensure negative balance protection.
Prin abordarea în Uniune a riscurilor care rezultă din oferta de CFD-uri pentru clienții de retail, măsura de intervenție este mai eficace decât încercările ANC-urilor de a acționa în mod individual împotriva fiecărei firme.
However, even though these measures have had some effects, the significant investor protection concern persist.
După cum s-a menționat mai sus, dovezile arată că acesta este un aspect la nivel de piață, întrucât problema nu se limitează la particularitățile anumitor furnizori, precum și faptul că riscurile-cheie sunt inerente modelului de afaceri al produselor și furnizorilor.
For example, in France, where one of the strongest measures in the Union was adopted, the FR-AMF confirms that it still has concerns linked to the features of these products and to the continuing offer of these products to retail clients.
Astfel, diferitele acțiuni individuale de supraveghere nu ar asigura imediat faptul că ar fi împiedicat prejudiciul în continuare al clienților de retail și nu ar furniza o alternativă adecvată la utilizarea competențelor de intervenție ale ESMA.
By way of example, while the FR-AMF has recorded a reduction in the number of complaints in 2017, it still observes a significant number (33 %) of complaints in relation to these products, compared to the overall number of complaints it receives in relation to other investment products and services.
Caracterul transfrontalier al distribuției de CFD-uri, faptul că acestea afectează mai mult de un stat membru, răspândirea distribuției de CFD-uri în noile jurisdicții și proliferarea diferitelor măsuri naționale pentru a aborda preocupări similare în legătură cu protecția investitorilor (care, la rândul lor, pot contribui la riscul arbitrajului de reglementare) duc la concluzia că sunt necesare măsuri la nivelul întregii Uniuni pentru a asigura un nivel comun de protecție în întreaga Uniune.
In Poland, the adoption of measures in July 2015 has not been sufficient to address investor protection concern.
MĂSURA ESMA ABORDEAZĂ PREOCUPAREA SEMNIFICATIVĂ ÎN LEGĂTURĂ CU PROTECȚIA INVESTITORILOR IDENTIFICATĂ ȘI NU ARE UN EFECT NEGATIV ASUPRA EFICIENȚEI PIEȚELOR FINANCIARE SAU ASUPRA INVESTITORILOR CARE SĂ FIE DISPROPORȚIONAT FAȚĂ DE BENEFICIILE ACESTEIA [ARTICOLUL 40 ALINEATUL (2) LITERA (a) ȘI ALINEATUL (3) LITERA (a) DIN REGULAMENTUL (UE) NR. 600/2014]
As previously mentioned, a study conducted by the PL-KNF in the first quarter of 2018 showed that 79,69 % of clients lost money in 2017 and the average loss per client increased.
Având în vedere dimensiunea și natura preocupării semnificative în legătură cu protecția investitorilor identificată, ESMA consideră necesară și proporțională restricționarea temporară a comercializării, distribuției sau vânzării de CFD-uri clienților de retail în situații în care sunt îndeplinite anumite condiții.
In contrast, in Belgium, the BE-FSMA is satisfied with the result of its action; however, BE-FSMA introduced a ban of the commercialisation of CFDs to retail clients and therefore these products cannot be legally offered to retail clients in Belgium anymore.
Restricția ESMA abordează preocuparea semnificativă în legătură cu protecția investitorilor identificată prin acordarea unui nivel minim adecvat și uniform de protecție a clienților de retail care tranzacționează CFD-uri în Uniune.
ESMA does not have evidence that a prohibition of, as opposed to restrictions on, the marketing, distribution or sale of CFDs to retail clients at Union level is necessary at this stage.
În plus, aceasta nu are un efect negativ asupra eficienței piețelor financiare sau asupra investitorilor care să fie disproporționat în raport cu beneficiile sale.
However, given that the individual restrictions applied in the national measures taken so far which featured only some of the elements included in this measure (for example specific leverage limits or marketing restrictions) proved to be insufficient to solve the investor protection concern identified, ESMA considers it necessary to impose each of the requirements in this Decision as a package to achieve a minimum level of protection of retail clients across the Union.
Principalele beneficii legate de măsurile de intervenție temporară ale ESMA sunt următoarele:
Furthermore, CFDs are commonly marketed, distributed or sold through online trading accounts.
reducerea riscurilor legate de arbitrajul de reglementare sau de supraveghere între diferite entități și jurisdicții;
Therefore, a national ban or restriction is inadequate to protect retail clients in Member States other than the the Member State in which the measure is taken when CFD providers operate in other Member States.
restabilirea încrederii investitorilor în piețele financiare, inclusiv încrederea în furnizorii activi din acest sector, care ar fi putut suferi prejudicii reputaționale repetate din cauza problemelor întâmpinate de investitori.
As evidenced by data gathered by the UK-FCA and the CY-CySEC, CFD providers have been able to reach out to new clients across the Union easily and quickly by operating online.
ESMA consideră că eventualele consecințe și costuri financiare pe care le vor întâmpina furnizorii în momentul punerii în aplicare a măsurilor de intervenție prevăzute în prezenta decizie ar putea fi atât de natură unică, cât și continuă, fiind legate, printre altele, de:
As a further example confirming the persisting EU dimension of business in this area, IT-CONSOB reported to ESMA that all complaints it received on CFDs and binary options in the time period from September 2017 to February 2018 entirely concerned CFD providers operating in Italy from five different Member States by virtue of the freedom to provide investment services or activities or the right to establish a branch in other Member States.
costuri informatice inițiale și continue;
In the light of the above, for national measures to be effective for retail clients across the Union, it would be necessary for NCAs in all Member States to take action aimed at introducing the common minimum level of investor protection set out in this Decision within a short period of time.
actualizarea/revizuirea măsurilor procedurale și organizaționale existente;
Since this has not occurred and given the urgency to address the investor protection concern identified, ESMA finds it necessary to exercise its temporary product intervention powers.
costurile relevante ale resurselor umane legate de punerea în aplicare a măsurilor de intervenție ale ESMA (inclusiv personalul din cadrul funcției de conformitate și personalul care furnizează servicii relevante de investiții sau informații privind produsele);
The current fragmented framework provides retail clients with no or a different level of protection across the Union when investing in the same complex products, sometimes from the same providers.
potențiala revizuire și actualizare a contractelor existente (reprelucrare); și
Lastly, the use of supervisory powers by NCAs under Article 69 of Directive 2014/65/EU, for example under paragraph (2)(f) (temporary prohibition of professional activity) and (t) (suspension of the marketing or sale for a lack of compliance with the product approval process requirements) would also not address the significant investor protection concern.
reducerea volumelor de vânzări ale produselor acoperite de măsurile de intervenție ale ESMA.
By addressing on a Union basis the risks arising from the offer of CFDs to retail clients, the intervention measure is more effective than NCAs trying to take action against each firm individually.
Referirea ulterioară la impactul preconizat al măsurilor de intervenție este prezentată mai jos.
As noted above, evidence shows that this is a market wide issue as the problem is not limited to the specificities of particular providers and that the key risks are inherent to the product and to the providers' business model.
Protecția marjei inițiale
As such, varied individual supervisory actions would not immediately ensure that further harm to retail clients is prevented and would not provide an adequate alternative to the use of ESMA's intervention powers.
ESMA consideră că este necesar să se limiteze comercializarea, distribuția sau vânzarea de CFD-uri clienților de retail prin aplicarea anumitor limite specifice ale efectului de levier în funcție de natura activului suport.
The cross-border nature of the distribution of CFDs, the fact that they affect more than one Member State, the spread of the distribution of CFDs in new jurisdictions, and the proliferation of different national measures to address similar investor protection concern (which, in turn, may contribute to the risk of regulatory arbitrage) lead to the conclusion that Union-wide measures to ensure a common level of protection across the Union are considered necessary.
Introducerea acestor limite ale efectului de levier va proteja clienții solicitând acestora să plătească o marjă inițială minimă pentru a încheia un CFD.
ESMA'S MEASURE ADDRESSES THE SIGNIFICANT INVESTOR PROTECTION CONCERN IDENTIFIED AND DOES NOT HAVE A DETRIMENTAL EFFECT ON THE EFFICIENCY OF FINANCIAL MARKETS OR ON INVESTORS THAT IS DISPROPORTIONATE TO ITS BENEFITS (ARTICLE 40(2)(a) AND (3)(a) OF REGULATION (EU) No 600/2014)
Această cerință este cunoscută sub denumirea de „protecție a marjei inițiale”.
Taking into account the size and nature of the significant investor protection concern identified, ESMA considers it necessary and proportionate to temporarily restrict the marketing, distribution or sale of CFDs to retail clients to circumstances where a number of conditions are met.
După cum se explică în continuare mai jos, cercetările academice empirice confirmă această analiză și stabilesc faptul că limitele efectului de levier îmbunătățesc rezultatele medii pentru investitori.
ESMA's restriction addresses the significant investor protection concern identified by affording an appropriate and uniform level of minimum protection to retail clients trading CFDs in the Union.
Pentru a ajunge la această concluzie, ESMA a luat în considerare răspunsurile din cererea sa de contribuții.
Furthermore, it does not have a detrimental effect on the efficiency of financial markets or on investors that is disproportionate to its benefits.
Răspunsurile din partea furnizorilor, a organizațiilor profesionale și a altor entități interesate la cererea de contribuții, cu câteva excepții, au fost în general negative în ceea ce privește limitele propuse ale efectului de levier.
The main benefits linked to ESMA's temporary intervention measures are the following:
Impactul principal asupra furnizorilor al impunerii unor limite ale efectului de levier astfel cum s-a propus a fost o scădere preconizată a veniturilor.
reduction of the mis-selling risk of CFDs and its related financial consequences.
Cu toate acestea, mulți dintre aceștia au indicat că – în general – nu se opun limitelor efectului de levier ca măsură de intervenție, dar nu sunt de acord cu limitele specifice propuse.
This is a major benefit for retail clients and for the financial markets as a whole;
Reprezentanții consumatorilor au avut în general o atitudine pozitivă față de măsurile propuse privind CFD-urile, inclusiv limitele efectului de levier propuse de ESMA.
reduction of risks linked to regulatory or supervisory arbitrage across different entities and jurisdictions;
Cu toate acestea, în aproape jumătate din răspunsurile reprezentanților consumatorilor s-a propus depășirea măsurilor propuse de ESMA prin adoptarea de măsuri mai stricte, cum ar fi limite mai stricte ale efectului de levier sau interzicerea totală a comercializării, distribuției sau vânzării de CFD-uri clienților de retail.
restoring investors' confidence in financial markets including confidence in providers active in this sector which may have suffered from reputational damage arising from problems encountered by investors.
Marea majoritate a răspunsurilor din partea persoanelor fizice au exprimat o aprobare sau o dezaprobare generică, adesea foarte scurtă, cu privire la măsurile propuse și numai un număr foarte limitat și-au dezvoltat observațiile într-un mod mai substanțial.