natgillin/translations-raw huggingface dataset:
These concerns have materialised across several jurisdictions, with a majority of retail clients in those jurisdictions typically losing money as evidenced by a number of NCAs.
Pentru a determina dacă există o preocupare semnificativă în legătură cu protecția investitorilor, ESMA a evaluat relevanța criteriilor și a factorilor enumerați la articolul 19 alineatul (2) din Regulamentul delegat (UE) 2017/567.
In an attempt to address these concerns, some NCAs took measures in this area.
După ce a luat în considerare criteriile și factorii relevanți, ESMA a concluzionat că există o preocupare semnificativă în legătură cu protecția investitorilor din următoarele motive.
However, in light inter alia of the cross-border nature of these activities, ESMA's temporary restriction is the most appropriate and efficient tool to address the significant investor protection concerns and to ensure a common minimum level of investor protection throughout the Union, in compliance with the conditions in Article 40 of Regulation (EU) No 600/2014.
Nivelul de complexitate și de transparență al CFD-urilor
The condition referred to in Article 40(2)(a) of Regulation (EU) No 600/2014 is that there must exist inter alia a significant investor protection concern.
CFD-urile sunt produse complexe, care de regulă nu sunt tranzacționate într-un loc de tranzacționare.
In determining whether there exists a significant investor protection concern, ESMA has assessed the relevance of the criteria and factors listed in Article 19(2) of the Delegated Regulation (EU) 2017/567.
Prețurile, condițiile de tranzacționare și decontarea acestor produse nu sunt standardizate, afectând capacitatea clienților de retail de a înțelege termenii produsului.
After taking the relevant criteria and factors into consideration, ESMA has concluded that there is a significant investor protection concern for the following reasons.
În plus, furnizorii de CFD-uri solicită adesea clienților să recunoască faptul că prețurile de referință utilizate pentru a determina valoarea unui CFD pot varia față de prețul disponibil pe piața respectivă unde se tranzacționează activul suport, ceea ce face dificilă verificarea și controlarea acurateței prețurilor primite de la furnizor.
The degree of complexity and transparency of CFDs
Costurile și comisioanele aplicabile tranzacționării de CFD-uri sunt complexe și lipsite de transparență pentru clienții de retail.
CFDs are complex products, typically not traded on a trading venue.
În special, clienții de retail întâmpină de regulă dificultăți în a înțelege și a evalua performanța preconizată a unui CFD, luând în considerare, de asemenea, complexitatea care rezultă din impactul comisioanelor de tranzacție asupra acestei performanțe.
The pricing, trading terms, and settlement of such products is not standardised, impairing retail clients' ability to understand the terms of the product.
Comisioanele de tranzacționare în CFD-uri sunt aplicate, în mod normal, la valoarea noțională completă a schimbului comercial și, în consecință, investitorii plătesc comisioane de tranzacție mai mari decât fondurile lor investite la niveluri mai ridicate ale efectului de levier.
In addition, CFD providers often require clients to acknowledge that the reference prices used to determine the value of a CFD may differ from the price available in the respective market where the underlying is traded, making it difficult for retail clients to check and verify the accuracy of the prices received from the provider.
Comisioanele de tranzacție sunt deduse de regulă din marja inițială depusă de un client, iar un efect de levier ridicat poate duce la o situație în care clientul, la momentul deschiderii unui CFD, constată o pierdere semnificativă din contul său de tranzacționare, cauzată de aplicarea unor comisioane ridicate de tranzacție.
The costs and charges applicable to trading in CFDs are complex and lack transparency for retail clients.
Întrucât comisioanele de tranzacție la un efect de levier mai ridicat vor eroda mai mult marja inițială a clientului, clienții vor trebui să câștige mai mulți bani din schimbul comercial în sine pentru a realiza profit.
In particular, retail clients typically find it difficult to understand and assess the expected performance of a CFD, also taking into account the complexity arising from the impact of transaction fees on such performance.
Acest lucru scade șansele clientului de a realiza un profit net din comisioanele de tranzacție, expunând clienții la un risc mai mare de pierdere.
Transaction fees in CFDs are normally applied to the full notional value of the trade and investors consequently incur higher transaction fees relative to their invested funds at higher levels of leverage.
În plus față de comisioanele de tranzacție, se pot aplica spreaduri și diverse alte costuri și comisioane de finanțare.
Transaction fees are usually deducted from the initial margin deposited by a client and high leverage can lead to a situation where the client, at the moment of opening a CFD, observes a significant loss on their trading account, caused by the application of high transaction fees.
Printre ele se numără comisioane (un comision general sau un comision pentru fiecare schimb comercial sau pentru deschiderea și închiderea unui cont de CFD-uri) și/sau comisioanele de administrare a contului.
Since transaction fees at higher leverage will erode more of the client's initial margin, clients will be required to earn more money from the trade itself to realise a profit.
De asemenea, de regulă se aplică taxe de finanțare pentru a menține un CFD deschis, cum ar fi taxe zilnice sau overnight, cărora li se poate adăuga o marjă comercială.
This lowers the client's chances of realising a profit net of transaction fees, exposing clients to a greater risk of loss.
Numărul și complexitatea diferitelor costuri și comisioane și impactul acestora asupra performanței de tranzacție a clienților contribuie la lipsa unei transparențe suficiente în ceea ce privește CFD-urile pentru a permite unui client de retail să ia o decizie de investiție în cunoștință de cauză.
In addition to transaction fees, spreads and various other financing costs and charges may be applied.
O altă complexitate rezultă din utilizarea ordinelor de stopare a pierderii.
These include commissions (a general commission or a commission on each trade, or on opening and closing a CFD account) and/or account management fees.
Această caracteristică a produsului poate oferi clienților de retail impresia înșelătoare că un ordin de stopare a pierderii garantează executarea la prețul pe care l-au stabilit (nivelul stopării pierderii).
Financing charges are also usually applied to keep a CFD open, such as daily or overnight charges, to which a mark-up can also be added.
Cu toate acestea, ordinele de stopare a pierderii nu garantează un nivel de protecție, ci declanșarea unui „ordin la piață” atunci când prețul CFD-ului ajunge la prețul stabilit de client.
The number and complexity of the various costs and charges and their impact on clients' trading performance contribute to the lack of sufficient transparency in relation to CFDs in order to enable a retail client to make an informed investment decision.
În consecință, prețul primit de client (prețul de execuție) poate fi diferit de prețul la care a fost stabilită stoparea pierderii.
Another complexity arises from the use of stop loss orders.
Deși stopările pierderilor nu sunt unice pentru CFD-uri, efectul de levier mărește sensibilitatea marjei unui investitor la variațiile de preț ale activului suport, mărind riscul de pierderi bruște și înseamnă că anumite controale tradiționale de tranzacționare, cum ar fi stopările pierderilor, nu sunt suficiente pentru a gestiona preocuparea în legătură cu protecția investitorilor.
This product feature may give retail clients the misleading impression that a stop loss order guarantees execution at the price which they have set (the level of the stop loss).
O altă complexitate-cheie asociată cu CFD-urile poate apărea de la piața relevantă de active suport.
However, stop loss orders do not guarantee a protection level but the triggering of a ‘market order’ when the CFD price reaches the price set by the client.
De exemplu, prin tranzacționarea FX, clienții speculează în ceea ce privește o monedă în raport cu alta.
Accordingly, the price received by the client (execution price) can be different from the price at which the stop loss was set.
Dacă niciuna din aceste monede nu este moneda utilizată de client pentru a deschide o poziție CFD, orice randament primit de client va depinde de măsurile luate de client pentru a evalua mișcarea celor trei monede.
While stop losses are not unique to CFDs, leverage increases the sensitivity of an investor's margin to price movements of the underlying increasing the risk of risk of sudden losses and means that traditional trading controls such as stop-losses are insufficient to manage investor protection concern.
Acest lucru sugerează că este necesar un nivel ridicat de cunoaștere a tuturor monedelor implicate pentru a naviga cu succes în complexitatea acestei tranzacționări în valută.
Another key complexity associated with CFDs may arise from the relevant underlying market.
În mod normal, clienții de retail nu au astfel de cunoștințe.
For instance, with FX trading, clients speculate on one currency against another.
CFD-urile având criptomonede ca activ suport ridică preocupări diferite și semnificative.
If neither of these currencies is the currency used by the client to open a CFD position, any return received by the client will be dependent on the measures taken by the client to assess the movement of these three currencies.
Criptomonedele sunt o clasă de active relativ imature care prezintă riscuri majore pentru investitori.
This suggests that a high level of knowledge of all the currencies involved is required to successfully navigate the complexities of such currency trading.
ESMA și alte autorități de reglementare au avertizat în mod repetat asupra riscurilor legate de investițiile în criptomonede.
Retail clients do not normally have such knowledge.
Pentru CFD-urile privind criptomonede, multe dintre aceste preocupări rămân prezente.
CFDs with cryptocurrencies as an underlying raise separate and significant concerns.
Acest lucru este din cauză că, de regulă, clienții de retail nu înțeleg riscurile implicate atunci când se speculează în ceea ce privește o clasă de active extrem de volatile și relativ imature, care sunt exacerbate prin tranzacționarea pe marjă, întrucât clienții trebuie să reacționeze într-o perioadă foarte scurtă de timp.
Cryptocurrencies are a relatively immature asset class that pose major risks for investors.
Din cauza caracteristicilor specifice ale criptomonedelor drept clasă de active, măsurile din prezenta decizie vor fi monitorizate îndeaproape și revizuite, dacă se consideră necesar.
ESMA and other regulators have repeatedly warned of the risks involved with investing in cryptocurrencies.
Nivelul ridicat de complexitate, gradul scăzut de transparență, natura riscurilor și tipul de active suport confirmă existența unei preocupări semnificative în legătură cu protecția investitorilor în ceea ce privește aceste CFD-uri.
For CFDs on cryptocurrencies many of these concerns remain present.
Caracteristicile sau componentele specifice ale CFD-urilor
This is because retail clients typically do not understand the risks involved when speculating on an extremely volatile and relatively immature asset class, which are exacerbated by trading on margin, as it requires clients to react in a very short time period.
Caracteristica principală a CFD-urilor este capacitatea acestora de a opera cu efect de levier.
Due to the specific characteristics of cryptocurrencies as an asset class the measures in this Decision will be closely monitored and reviewed if deemed necessary.
În general, deși efectul de levier poate mări profitul potențial pentru clienți, acesta poate mări și posibilele pierderi.
The high level of complexity, poor degree of transparency, nature of risks and type of underlying confirm that a significant investor protection concern exists in respect of these CFDs.
ANC-urile au observat că nivelurile efectului de levier aplicate la CFD-uri în întreaga Uniune variază de la 3:1 la 500:1.
The particular features or components of CFDs
În ceea ce privește clienții de retail, aplicarea efectului de levier poate mări probabilitatea unei pierderi mai mari într-o măsură mai mare decât probabilitatea unui câștig mai mare din motivele prezentate mai jos.
The main feature of CFDs is their ability to operate on leverage.
Efectul de levier influențează performanța unei investiții prin sporirea impactului comisioanelor de tranzacție plătite de clienții de retail.
In general, whilst leverage can increase the possible profit for clients, it can also increase the possible losses.
Un alt risc legat de tranzacționarea cu produse cu efect de levier este legat de interacțiunea dintre efectul ridicat de levier și practica închiderii automate a marjei.
NCAs have noted that leverage levels applied to CFDs across the Union range from 3:1 to 500:1.
În condițiile contractuale aplicate în mod obișnuit, furnizorilor de CFD-uri li se acordă puterea discreționară de a închide contul unui client de îndată ce capitalul net al clientului atinge un procent specificat din marja inițială pe care clientul trebuie să o plătească pentru a deschide o poziție (poziții) CFD.
As far as retail clients are concerned, the application of leverage may increase the probability of a larger loss to a greater extent than the probability of a larger gain for the reasons set out below.
Interacțiunea dintre efectul de levier ridicat și închiderea automată a marjei constă în faptul că aceasta mărește probabilitatea ca poziția unui client să fie închisă automat de furnizorul de CFD-uri într-un interval scurt de timp sau un client trebuie să înregistreze o marjă suplimentară în speranța de a schimba o poziție pierzătoare.
Leverage affects an investment's performance by increasing the impact of transaction fees incurred by retail clients.
Efectul de levier ridicat mărește probabilitatea ca un client să aibă o marjă insuficientă pentru a-și susține CFD-urile deschise, făcând poziția (pozițiile) clientului sensibilă (sensibile) la fluctuațiile mici ale prețului activului suport în dezavantajul clientului.
Another risk related to trading in leveraged products is linked to the interaction of high leverage and the practice of automatic margin close-out.
ESMA observă că, în practica de piață, marja de închidere pare să fi fost introdusă de furnizorii de CFD-uri în principal pentru a le permite acestora să gestioneze mai ușor expunerile clienților și riscul de credit al furnizorului prin închiderea unei poziții a clientului înainte ca respectivul client să aibă fonduri insuficiente pentru a acoperi expunerea curentă.
Under commonly applied contractual terms, CFD providers are granted the discretion to close-out a client's account once the client's net equity reaches a specified percentage of the initial margin that the client is required to pay in order to open a CFD position(s).
Închiderea automată a marjelor oferă, de asemenea, un nivel de protecție pentru clienți, întrucât reduce, dar nu elimină, riscul ca un client (în special la niveluri ridicate de efect de levier) să piardă întreaga marjă inițială sau mai mult.
The interaction between high leverage and automatic margin close-out is that it increases the probability that a client's position will be closed automatically by the CFD provider in a short timeframe or a client has to post additional margin in the hope of turning around a losing position.
Anumite ANC-uri au raportat la ESMA că nivelul la care se aplică închiderea automată a marjei este inconsecvent în rândul furnizorilor de CFD-uri.
High leverage increases the probability that the client has insufficient margin to support their open CFDs by making the client's position(s) sensitive to small fluctuations in the price of the underlying to the client's disadvantage.
Furnizorii de CFD-uri care au clienți care de regulă tranzacționează la dimensiuni de ordine de valoare inferioară și care acționează în mod obișnuit ca parteneri contractuali direcți la tranzacțiile clienților au stabilit anterior regula de închidere a marjei între 0 și 30 % din marja inițială necesară.
ESMA observes that in market practice margin close-out appears to have been introduced by CFD providers mainly to allow them to more easily manage client exposures and the provider's credit risk by closing out a client's position before the client had insufficient funds to cover their current exposure.
Prin erodarea fondurilor clientului la aproape 0, furnizorul supune clientul la un risc sporit de a pierde mai mulți bani decât a investit.
Automatic margin close-out also provides a degree of protection for clients as it reduces, but does not eliminate, the risk that the client (particularly at high levels of leverage) loses all or more than their initial margin.
Unele ANC-uri observă, de asemenea, că practica standard de piață este să se aplice închiderea marjei pe baza unui cont.
Some NCAs reported to ESMA that the level at which automatic margin close-out is applied is inconsistent across CFD providers.
Acest lucru înseamnă că se aplică cerințe minime de marjă pe baza marjei combinate necesare pentru toate pozițiile deschise ale unui client conectate la contul de CFD, inclusiv pentru diferite clase de active.
CFD providers with clients who typically trade at lower value order sizes, and who typically act as direct counterparty to the clients' trades, have previously set the margin close-out rule between 0 and 30 % of initial margin required.
Acest lucru permite poziții profitabile pentru a compensa pierderea de poziții din contul clientului.
By eroding the client's funds close to 0, the provider is placing the client at increased risk of losing more money than they had invested.
Un risc asociat de efect de levier îl reprezintă faptul că acesta supune clienții la riscul de a pierde mai mulți bani decât au investit.
Some NCAs also observe that it is standard market practice to apply margin close-out on a per account basis.
Acesta este un risc-cheie pe care clienții de retail este posibil să nu îl înțeleagă, chiar și în pofida avertismentelor scrise.
This means that minimum margin requirements are applied based on the combined margin required for all a client's open positions connected to the CFD account, including across different asset classes.
Marja înregistrată de un client este înregistrată ca garanție pentru a sprijini poziția clientului.
This allows profitable positions to offset losing positions across the client's account.
Dacă prețul activului suport, de exemplu, se deplasează împotriva poziției clientului peste marja inițială înregistrată, clientul poate fi răspunzător pentru pierderile care depășesc fondurile din contul său de tranzacționare a CFD-urilor, inclusiv după închiderea tuturor celorlalte poziții de CFD deschise.
A related risk of leverage is that it places clients at risk of losing more money than they have invested.
Tranzacționarea la niveluri ridicate de efect de levier mărește, de asemenea, impactul „creării de decalaje” în perioade de volatilitate semnificativă a pieței (de exemplu, crahul fulger al lirei sterline și dezancorarea francului elvețian).
This is a key risk which retail clients may not understand, even despite written warnings.
Crearea de decalaje apare atunci când există o mișcare bruscă a prețului activului suport.
If the price of the underlying, for example, moves against the client's position in excess of the initial margin posted, the client can be liable for losses in excess of the funds in their CFD trading account, even after the closure of all their other open CFD positions.
Dacă are loc un decalaj, clientul de pe partea care pierde poate să nu fie în măsură să închidă un CFD deschis la prețul preferat de acesta și acest lucru poate duce la pierderi semnificative ale clientului atunci când se tranzacționează la un nivel ridicat de efect de levier.
Some NCAs have reported to ESMA that a number of retail clients lost significant sums of money during the de-pegging of the Swiss Franc in January 2015.
De exemplu, în cazul șocului francului elvețian din 2015, acest lucru a dus la pierderea de către clienții de retail a unei sume semnificativ mai mari decât suma investită inițial.
Many retail clients were unaware that they could lose more money than they had invested.
Nivelurile adesea ridicate de efect de levier oferite clienților de retail, volatilitatea anumitor active suport, precum și aplicarea comisioanelor de tranzacție care influențează performanța investiției pot avea ca rezultat modificări rapide ale poziției investiționale a unui client.
Trading at high leverage levels also increases the impact of ‘gapping’ during periods of significant market volatility (for example the Sterling flash crash and Swiss franc de-pegging).
Acest lucru are ca rezultat faptul că respectivul client trebuie să ia măsuri rapide pentru a gestiona expunerea la risc prin înregistrarea unei marje suplimentare pentru a evita închiderea automată a poziției.
Gapping occurs when there is a sudden movement in the price of the underlying.
În astfel de situații, efectul ridicat de levier poate duce la pierderi mari pentru clienții de retail într-o perioadă foarte scurtă de timp și exacerbează riscul ca acești clienți să piardă mai mult decât fondurile plătite pentru tranzacționarea de CFD-uri.
Gapping is not unique to CFDs, but the risks related to such events are exacerbated by high leverage.
Factorii de mai sus confirmă existența unei preocupări semnificative în legătură cu protecția investitorilor în ceea ce privește aceste CFD-uri.
If gapping occurs, the client on the losing side may be unable to close an open CFD at their preferred price and can result in significant client losses when trading at high leverage.
Amploarea potențialelor consecințe negative și a nivelului de discrepanță dintre randamentele sau profiturile preconizate pentru investitori și riscul de pierdere
In the case of the Swiss franc shock in 2015 for example, this has led to retail clients losing significantly more than the sum initially invested.
Următoarele informații furnizate ESMA de ANC-uri indică faptul că numărul clienților de retail care investesc în CFD-uri, precum și numărul de furnizori care oferă aceste produse în întreaga Uniune a crescut:
The often high levels of leverage offered to retail clients, the volatility of certain underlying assets, together with the application of transaction costs which impact the investment's performance, can result in rapid changes to a client's investment position.
majoritatea ANC-urilor au raportat ESMA că au observat că furnizorii oferă CFD-uri clienților de retail care sunt autorizați în jurisdicția lor.
This results in the client having to take swift action to manage the risk exposure by posting additional margin to avoid the position being automatically closed out.
Aproape toate ANC-urile au raportat ESMA că furnizorii de CFD-uri care oferă proceduri de „pașaport” din alte state membre oferă CFD-uri în jurisdicția lor.
In such instances, high leverage can lead to large losses for retail clients over a very short time span and exacerbates the risk that clients will lose more than the funds paid to trade CFDs.
Unele ANC-uri au menționat, de asemenea, furnizorii de CFD-uri care utilizează sucursale sau agenți delegați pentru a utiliza procedura de „pașaport” în jurisdicții gazdă;
The above factors confirm that a significant investor protection concern exists in respect of these CFDs.
Comisia pentru Valori Mobiliare și Schimb („CY-CySEC”), ANC-ul din Cipru, și Autoritatea de conduită financiară („UK-FCA”), ANC-ul din Regatul Unit, au raportat o creștere a numărului de furnizori de CFD-uri specializați în vânzarea acestor produse către clienți de retail, la nivel transfrontalier, de la 103 la 138 de furnizori în Cipru și de la 117 la 143 de furnizori în Regatul Unit în perioada 2016-2017;