natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Regarding the Commission's assessment that Slovenia had not convincingly demonstrated that it had effectively addressed NLB's corporate governance problems, Slovenia argued that this statement did not accurately reflect NLB's achievements in this area.
Raportul a concluzionat că această cifră este mai mare decât estimarea NLB a valorii nominale maxime expusă la risc de […] care decurge din acțiunile în justiție.
Slovenia considered that for in excess of five years, the daily operation of NLB had been conducted by an international management team with a relevant track record and experience, which was completely independent from the Slovenian State.
Prin urmare, raportul susține punctul de vedere conform căruia stabilirea unui mecanism de compensare în ceea ce privește acțiunile în justiție din Croația pentru sprijinirea prețului de vânzare al NLB va conduce în cele din urmă la încasări nete mai mari pentru Slovenia.
Slovenia also pointed to the following measures undertaken to illustrate how NLB's corporate governance structure had been greatly improved:
LISTA ACTUALIZATĂ A ANGAJAMENTELOR PREZENTATĂ DE SLOVENIA
Slovenia has created the Slovenian Sovereign Holding (‘SSH’) to properly manage all State assets.
La 13 iulie 2018, autoritățile slovene au prezentat un nou set de angajamente în materie de ajutoare de stat.
The Slovenian Sovereign Act has been adopted by the Slovenia legislature and sets out selection criteria for the appointment of members of the Supervisory Board of the SSH.
Slovenia a încercat să modifice angajamentul de vânzare prin propunerea de a-și reduce participația în NLB la minoritatea de blocare după cum urmează:
NLB has implemented a two-tier corporate governance system in which the Management Board is responsible for its day to day operations and in which it is supervised by the Supervisory Board.
cu cel puțin 50 % plus o acțiune („50 % + 1”) până la 31 decembrie 2018;
Slovenia pointed out that its non-compliance with the sale commitment deadline did not influence the amount of State aid granted in favour of NLB, the conditions and circumstances under which the aid was granted nor NLB's own contribution and burden sharing.
restul acțiunilor care depășesc minoritatea de blocare până la 31 decembrie 2019.
Against that background, Slovenia considered that its non-compliance with the sale commitment should not have an impact on the measures required to limit undue distortions of competition in the internal market.
În propunerea sa de listă de angajamente modificate, Slovenia a făcut distincție între diferitele scenarii posibile în ceea ce privește vânzarea participației sale de 75 % + 1 în cadrul NLB.
Slovenia further considered that the 2013 Decision and its commitments only related to the State aid measures granted in 2013 and argued that the previous two State recapitalisations were already authorised by the Commission in its decisions of respectively 7 March 2011 and 2 July 2012 respectively.
În aceste diferite scenarii, ar urma să se aplice diferite seturi de angajamente (a se vedea considerentele 50-52) și termene aferente angajamentelor, astfel cum se arată în tabelul 3.
Such further measures would, according to Slovenia, violate the fundamental Union principle of proportionality and would contradict the Commission's case practice.
În cazul unor condiții de piață favorabile, Slovenia nu exclude posibilitatea vânzării unei participații mai mari de 50 % + 1 până la întreaga participație de 75 % – 1 până la 31 decembrie 2018.
Slovenia confirmed it also intends to put in place a mechanism, to be financed by the so-called Succession Fund, in order to compensate NLB from the legal consequences related to the ongoing litigation in Croatia.
În ceea ce privește angajamentele prezentate ca parte a deciziei din 2013, Slovenia propune modificarea și extinderea următoarelor angajamente existente („setul 1 de angajamente”):
For this purpose, Slovenia adopted an Act to protect of the value of Republic of Slovenia's capital investment in NLB.
atribuirea locurilor și a drepturilor de vot din Consiliul de supraveghere și comitetele acestuia unor experți independenți, în conformitate cu punctul 9.6 din angajamentele din 2013, modificat numai în măsura în care 100 % din locuri vor fi atribuite experților independenți (în loc de trei sferturi anterior);
In its submission of 25 July 2018, Slovenia highlighted that it would continue to make efforts to neutralise or mitigate to the fullest extent possible financial consequences for NLB in order to successfully complete the sale of the 75 % - 1 stake in NLB in a manner that would maximise value for Slovenian taxpayers.
asigurarea faptului că fiecare bancă deținută de stat rămâne o unitate economică separată cu competențe decizionale independente, în conformitate cu punctul 9.10 din angajamentele din 2013;
Slovenia considers that this mechanism would mitigate the impact of the Croatian litigation on NLB's sale price, would be implemented in the context of the sale process and therefore would not constitute State aid within the meaning of Article 107 TFEU.
asigurarea faptului că societățile de stat slovene nu vor fi sub nicio formă tratate mai favorabil decât societățile care nu sunt deținute de stat (nediscriminare) în conformitate cu punctul 11 din angajamentele din 2013;
Slovenia included in its submission additional information by means of a report prepared by their financial advisor to show that the compensation mechanism to protect against the consequences of the on-going litigation would also have been offered by a private vendor.
respectarea interdicției de a face achiziții, astfel cum este descrisă la punctul 12.4 din angajamentele din 2013.
The report includes an indicative evaluation of the likelihood of success for the sale of the stake in NLB based on two scenarios with respect to the Croatian foreign deposits litigation: one scenario including the mechanism (with potential payments under the mechanism at a later stage) and another scenario without such mechanism.
În plus, alte angajamente existente vor fi extinse până în momentul în care Slovenia își va reduce participația în NLB la minoritatea de blocare („setul 2 de angajamente”):
In essence, the report indicated, based on the recent Court decisions in Croatia, that investors will price in the exposure of the Croatian litigation virtually at 100 % of the maximum exposure.
punctul 2 din angajamentele din 2013, referitor la reducerea costurilor, modificat numai în măsura în care cheltuielile de exploatare la nivelul grupului (din care sunt excluse cheltuielile unice extraordinare fără caracter recurent) se pot ridica la o valoare maximă de […] EUR pe an;
Moreover, the ECB in its supervisory function imposed dividend restrictions because of the ongoing litigation (prior consent of ECB is required for potential dividend pay-outs).
punctul 4 din angajamentele din 2013, referitor la cesionarea filialelor secundare, modificat numai în măsura în care NLB nu va reintra în afacerile și activitățile pe care a trebuit să le cesioneze;
Therefore, without the mechanism NLB would be limited in its ability to pay a dividend and this would in all likelihood reduce the number of potential investors.
punctul 12.1 din angajamentele din 2013, referitor la interdicțiile privind publicitatea și strategiile comerciale agresive;
The report concluded that the combined effect of the reduced investor interest and the incremental risk on NLB's cash flows (both as a result of the litigation and the postponement of dividend payments) would result in investors requiring a higher return of equity to ensure a fully-subscribed initial public offering (‘IPO’).
punctul 12.2 din angajamentele din 2013, referitor la mecanismul de rambursare a capitalului și interdicția de plată a dividendelor, modificat numai în măsura în care, pe baza bilanțurilor anuale auditate, NLB va plăti acționarilor săi cel puțin cuantumul veniturilor nete, sub rezerva limitărilor impuse de reglementările europene sau slovene și cu condiția îndeplinirii anumitor cerințe minime de capital;
The combined negative effect on the sale price of the liability ([…]) and the higher return on equity requirement from the lower number of investors ([…]) would amount to […].
punctul 18 din angajamentele din 2013, referitor la mandatarul însărcinat cu monitorizarea, care va continua să se aplice până la sfârșitul anului 2019;
The report concluded that this figure is higher than NLB's estimate of the maximum nominal amount at risk of […] stemming from the litigation.
punctul 19 din angajamentele din 2013, referitor la mandatarul însărcinat cu cesionarea.
The report therefore supports the view that establishing a compensation mechanism in relation to the Croatian litigation to support the sales price of NLB will ultimately lead to higher net proceeds for Slovenia.
În ceea ce privește angajamentul referitor la rentabilitatea capitalurilor proprii („ROE”) și celelalte angajamente referitoare la gestionarea riscurilor și politicile de creditare, în conformitate cu punctele 10.1-10.6 din angajamentele din 2013, Slovenia propune extinderea acestui angajament până la vânzarea unei participații de cel puțin 50 % + 1 din NLB și modificarea acestuia numai în măsura în care se consideră că prețurile pentru creditele noi sunt stabilite în mod adecvat dacă noul împrumut contribuie la obținerea unei rate pozitive de rentabilitate financiară a capitalului propriu înainte de impozitare de […] fie pentru creditele individuale, fie pentru fiecare client.
UPDATED COMMITMENT LIST SUBMITTED BY SLOVENIA
Cu toate acestea, în cazul în care Slovenia nu își reduce participația în NLB la minoritatea de blocare până la […], angajamentul privind ROE se va aplica din nou de la […] până când Slovenia își va reduce participația în NLB până la minoritatea de blocare.
On 13 July 2018, the Slovenian authorities submitted a new set of State aid commitments.
De asemenea, Slovenia prezintă următoarele angajamente suplimentare, ca măsuri compensatorii pentru întârzierea procesului de vânzare („setul 3 de angajamente”):
Slovenia sought to amend the sale commitment by proposing to reduce its stake in NLB to the Blocking Minority as follows:
NLB va emite un instrument de nivel 2 până cel târziu la […] în beneficiul unor investitori care sunt independenți de Slovenia, cu excepția cazurilor de perturbări grave ale pieței și sub rezerva aprobării de către Comisie;
by at least 50 % plus one share (‘50 % + 1’) by 31 December 2018
NLB va închide [10-20] agenții în Slovenia până la […].
the remaining shares exceeding the Blocking Minority by 31 December 2019.
În plus, Slovenia susține că, în cazul în care nu își va reduce participația în NLB până la minoritatea de blocare până la 31 decembrie 2018, NLB își va cesiona participația în filiala sa de asigurări NLB Vita până la […].
In its proposed list of amended commitments, Slovenia distinguished between different possible scenarios in relation to the sale of the 75 % - 1 stake in NLB.
Tabelul 3
In those different scenarios, different commitments groups (see recitals 50 to 52) and commitment deadlines would apply, as outlined in Table 3.
Angajamente și termene aplicabile în cadrul diferitelor scenarii
Slovenia submits that where it has not entered into a binding sale and purchase agreement for the sale of its shareholding in NLB in accordance with the amended sale commitment and timetable set out in recital 46, Slovenia will grant to a Divestiture Trustee an exclusive mandate to reduce Slovenia's stake in NLB to the Blocking Minority for the […].
Scenariul
In case of favourable market conditions, Slovenia does not exclude the possibility of selling a stake larger than 50 % + 1 up to the entire 75 % - 1 stake by 31 December 2018.
Setul 1 de angajamente
In relation to the commitments submitted as part of the 2013 Decision, Slovenia proposes to amend and extend the following existing commitments (‘Group 1 Commitments’):
Setul 2 de angajamente
to allocate the seats and voting rights on the Supervisory Board and its committees to independent experts in accordance with paragraph 9.6 of the 2013 commitments amended only insofar that 100 % of the seats will be allocated to independent experts (instead of three quarters previously).
Setul 3 de angajamente
to ensure that each state-owned bank shall remain a separate economic unit with independent powers of decision in accordance with paragraph 9.10 of the 2013 commitments.
ROE (inclusiv gestionarea riscurilor și politici de creditare)
to ensure that Slovenian State-owned companies will by no means be treated more favourably than non-State-owned companies (non-discrimination) in accordance with paragraph 11 of the 2013 commitments.
Slovenia vinde o participație de 75 % – 1 în NLB până la 31.12.2018
to comply with the acquisition ban as described in paragraph 12.4 of the 2013 commitments.
Până la 31.12.2018, cu excepția angajamentului referitor la interdicția de a face achiziții (până la 31.12.2019)
In addition, other existing commitments will be extended until the moment Slovenia has reduced its stake in NLB to the Blocking Minority (‘Group 2 Commitments’):
Până la 31.12.2018, cu excepția angajamentului referitor la mandatarul însărcinat cu monitorizarea (până la 31.12.2019)
The Reduction of Costs commitment paragraph 2 of the 2013 commitments, amended only insofar that operating costs at Group level (excluded one-off extraordinary costs having non-recurrent nature) can amount to a maximum of EUR […] on an annual basis.
Emite un instrument de fonduri proprii de nivel 2 până la […]
The Divestment of non-core subsidiaries commitment from paragraph 4 of the 2013 commitments, amended only insofar that NLB will not re-enter business and activities which it had to divest.
Închide [10-20] agenții până la […]
The Bans of advertising and aggressive commercial strategies commitment from paragraph 12.1 of the 2013 commitments.
Până la vânzarea unei participații de cel puțin 50 % + 1 în NLB
The Capital repayment Mechanism and dividend ban commitment from paragraph 12.2 of the 2013 commitments amended only insofar that based on the audited year-end accounts, NLB will pay to its shareholders at least the amount of its net income, subject to limitations imposed by European or Slovenian regulations and provided that certain minimum capital requirements are met.
Slovenia vinde o participație de 50 % + 1 în NLB până la 31.12.2018, iar restul acțiunilor care depășesc minoritatea de blocare până la 31.12.2019
The Monitoring Trustee commitment from paragraph 18 of the 2013 commitments, which will continue to apply until end of 2019.
Până la 31.12.2019
The Divestiture Trustee commitment from paragraph 19 of the 2013 commitments.
Până la vânzarea unei participații de 75 % – 1 în NLB, cu excepția angajamentului referitor la mandatarul însărcinat cu monitorizarea (până la 31.12.2019).
In relation to the Return on Equity (‘RoE’) commitment and the other Risk Management and Credit Policies commitments in accordance with paragraphs 10.1 to 10.6 of the 2013 commitments, Slovenia proposes to extend this commitment until at least a 50 % + 1 stake in NLB is sold and amended only insofar that that the pricing for new loans will be considered adequate if the new loan contributes to achieving a positive RoE before tax of […] on either the individual loan or on each client relationship.
Emite un instrument de fonduri proprii de nivel 2 până la […]
However, if Slovenia has not reduced its stake in NLB to the Blocking Minority by […], the RoE commitment will apply again from […] until Slovenia has reduced its shareholding in NLB up to the Blocking Minority.
Vânzare înainte de […]
Slovenia also submits the following additional commitments, as compensatory measures for the delayed sale process (‘Group 3 Commitments’):
Până la vânzarea unei participații de cel puțin 50 % + 1 în NLB și de la […] până la vânzarea a 75 % – 1 din NLB
NLB will issue a Tier 2 instrument by […] at the latest to investors who are independent from Slovenia, except in the case of severe market disruptions and subject to the approval of the Commission.
În cazul în care Slovenia nu reușește să vândă o participație de 50 % + 1 în NLB până la 31.12.2018, mandatarul însărcinat cu cesionarea vinde participația Sloveniei până la minoritatea de blocare
NLB will close [10-20] outlets in Slovenia by […].
Până la 31.12.2018, cu excepția angajamentului referitor la interdicția de a face achiziții (până la 31.12.2019)
In addition, Slovenia further submits that where it has not reduced its stake in NLB up to the Blocking Minority by 31 December 2018, NLB will divest its stake in the insurance subsidiary NLB Vita by […].
Până la 31.12.2018, cu excepția angajamentului referitor la mandatarul însărcinat cu monitorizarea (până la 31.12.2019)
Table 3
Până la vânzarea unei participații de cel puțin 50 % + 1 în NLB și de la […] până la vânzarea participației de 75 % – 1 din NLB
Applicable commitments and deadlines in different scenarios
Slovenia vinde o participație de 50 % + 1 în NLB până în 31.12.2018, însă nu reușește să vândă acțiunile rămase care depășesc minoritatea de blocare până la 31.12.2019
Group 1 commitments
EVALUAREA MĂSURILOR
Group 2 commitments
Existența ajutorului de stat
Group 3 commitments
În conformitate cu articolul 107 alineatul (1) din TFUE, constituie ajutor de stat orice ajutor acordat de un stat membru sau prin intermediul resurselor de stat, sub orice formă, care denaturează sau amenință să denatureze concurența prin favorizarea anumitor întreprinderi, în măsura în care acesta afectează schimburile comerciale dintre statele membre.
ROE (including Risk Management and credit policies)
Comisia a concluzionat deja, în decizia din 2013, că măsurile descrise în considerentul 18 constituie ajutor de stat.
Slovenia sells a 75 % - 1 stake in NLB by 31/12/18
Această evaluare rămâne neschimbată.
Until 31/12/18 except the acquisition ban commitment (until 31/12/19)
Comisia va analiza în considerentele 58-62 dacă sunt îndeplinite condițiile cumulative pentru ca o măsură să fie considerată ajutor de stat în ceea ce privește mecanismul de compensare descris în considerentul 43 („mecanismul de compensare”).
Until 31/12/18, except the Monitoring Trustee commitment (until 31/12/19)
Întrucât criteriile privind ajutoarele de stat au un caracter cumulativ, o măsură nu este considerată ajutor de stat dacă cel puțin unul dintre aceste criterii nu este îndeplinit.
Issue Tier 2 instrument by […]
Comisia va evalua dacă mecanismul de compensare pe care Slovenia intenționează să îl pună în aplicare ar conferi un avantaj în favoarea NLB.
Close [10-20] outlets by […]
În acest scop, Comisia va aplica testul „operatorului în economia de piață” („OEP”), care poate fi aplicat pentru diferite tranzacții economice.
N/A
Comisia constată că punerea în aplicare a mecanismului de compensare se efectuează în contextul unei vânzări de active și, prin urmare, trebuie să aplice „testul vânzătorului privat”.
Until the sale of at least a 50 % + 1 stake in NLB
În cadrul acestui test, Comisia evaluează dacă un vânzător privat ipotetic ar fi oferit, de asemenea, același mecanism de compensare, ca parte a aceluiași proces de vânzare.
Slovenia sells a 50 % + 1 stake in NLB by 31/12/18 and the remaining shares exceeding the Blocking Minority by 31/12/2019
În primul rând, Comisia observă că mecanismul de compensare se referă la cauze care se află pe rol de mult timp și în privința cărora investitorii nu au în mod necesar o vastă experiență de evaluare.
Until 31/12/19
Recent, instanțele croate au declarat NLB parte căzută în pretenții, fapt ce a adus această chestiune pe deplin în centrul atenției investitorilor.
Until the sale of a 75 % - 1 stake in NLB, except the Monitoring Trustee commitment (until 31/12/19).
Litigiul datează de dinaintea destrămării Iugoslaviei și nu este legat de operațiunile și activitățile recente ale NLB.
Issue Tier 2 instrument by […]
Faptul că în urma acțiunilor în justiție NLB poate să fie declarată răspunzătoare în solidar cu Ljubljanska banka d.d. complică și mai mult evaluarea unei acțiuni în justiție, întrucât este mai dificil să se evalueze impactul acțiunii respective numai asupra NLB.
Sale before […]
Comisia înțelege că aceste dificultăți în ceea ce privește evaluarea pot conduce la probleme de asimetrie a informațiilor.
Until the sale of at least a 50 % + 1 stake in NLB and from […] until the sale of 75 % - 1 of NLB
Având în vedere aceste elemente, este de înțeles faptul că – în absența unui astfel de mecanism – investitorii vor evalua această chestiune într-o manieră maximalistă.
Slovenia fails to sell a 50 % + 1 stake in NLB by 31/12/18, Divestiture Trustee to sell Slovenia's share up to the Blocking Minority
Întrucât investitorii ar evalua scenariul cel mai negativ posibil, acest mecanism ar permite autorităților slovene să păstreze avantajul unor hotărâri mai favorabile.
Until 31/12/18, except the acquisition ban commitment (until 31/12/19)
În al doilea rând, Comisia ia act de informațiile din raportul prezentat de Slovenia, care constată, pe baza reacțiilor investitorilor, că, în lipsa unui astfel de mecanism de compensare, anumiți investitori nu vor mai participa la OPI, ceea ce ar avea un impact negativ asupra prețului de vânzare.
Until 31/12/18, except the Monitoring Trustee commitment (until 31/12/19)
Raportul se referă, în acest sens, în special la investitorii care sunt interesați de o investiție cu plată de dividende.
Until the sale of at least a 50 % + 1 stake in NLB and from […] until the sale of a 75 % - 1 stake in NLB
În acest context, Comisia ia act, de asemenea, de faptul că în […], BCE, în calitatea sa de organism de supraveghere, a impus deja restricții în ceea ce privește dividendele din cauza acțiunilor în justiție în curs de soluționare.
Slovenia sells a 50 % + 1 stake in NLB by 31/12/18 but fails to sell the remaining shares exceeding the Blocking Minority by 31/12/19
Prin urmare, NLB nu a fost autorizată să plătească dividende în […].
Until the sale of a 75 % - 1 stake in NLB, except the Monitoring Trustee commitment (until 31/12/19)
În concluzie, într-un scenariu „fără niciun mecanism”, raportul subliniază că, din acest motiv, va exista un impact negativ de […] asupra prețului de vânzare, iar absența unui mecanism de compensare ar putea chiar pune în pericol finalizarea OPI.
ASSESSMENT OF THE MEASURES
Comisia observă că raportul, pe baza unor ipoteze rezonabile verificate de Comisie, arată că opinia negativă și maximalistă a investitorilor cu privire la acțiunile în justiție din Croația ([…]), în combinație cu interesul redus din partea investitorilor care doresc să obțină dividende ([…]), prevalează, cu o marjă semnificativă, asupra costurilor estimate pentru statul sloven în cadrul mecanismului (maximum […], însă mai mici în cazul pronunțării unor hotărâri judecătorești mai favorabile).
Existence of State aid
Pe baza acestor elemente, Comisia concluzionează că mecanismul va avea un impact pozitiv asupra încasărilor nete provenite din vânzarea NLB.
According to Article 107(1) TFEU, State aid is any aid granted by a Member State or through State resources in any form whatsoever which distorts, or threatens to distort, competition by favouring certain undertakings, in so far as it affects trade between Member States.
Pe baza evaluării prezentate în considerentele 58-61, Comisia acceptă faptul că un vânzător privat, în circumstanțele foarte speciale ale acțiunilor în justiție din Croația, ar acorda, de asemenea, un astfel de mecanism de compensare în contextul unui proces de vânzare și că, prin urmare, Slovenia nu conferă NLB un avantaj.
The Commission already concluded in the 2013 Decision that the measures described in recital (18) amount to State aid.
Întrucât criteriile prevăzute la articolul 107 alineatul (1) din TFUE sunt cumulative și având în vedere faptul că nu este îndeplinită condiția privind acordarea unui avantaj, prezența unui ajutor de stat suplimentar prin punerea în aplicare a unui mecanism de compensare este exclusă.
That assessment remains unchanged.
Evaluarea compatibilității