natgillin/translations-raw huggingface dataset:
However, none of the possible usages considered offered any economically more advantageous options due either to the market situation and/or planning and other regulatory and legal constraints.
randamentul total – acesta include excedentele/deficitele totale [astfel cum sunt prevăzute la litera (b)] plus orice modificare a valorii de capital a investiției [astfel cum este prevăzută la litera (d)];
The United Kingdom explained that PCC cannot provide all past versions of this economic model for individual years since it was developed as a single Excel file which was continuously updated without systematically archiving previous results.
randamentul total al investițiilor – acesta reprezintă randamentul total [a se vedea litera (e)] ca raport al investiției totale.
However, it confirmed that the economic model was the standard basis for deciding whether it makes economic sense to continue investing in MMD or whether to choose another alternative.
Comisia consideră că ipotezele formulate în modelul economic sunt rezonabile și confirmă faptul că acestea nu iau în considerare alți factori în afara celor economici, ignorându-se astfel considerentele de ordin public.
The United Kingdom provided two versions of the economic model prepared in May/June 2013 when one of the discussions about the future of PCC involvement in MMD was taking place (see also Recital 51 above).
Versiunea din iunie 2013 a modelului economic a furnizat următoarele rezultate ale opțiunilor alternative individuale pe parcursul a două perioade de investiții de cinci și, respectiv, zece ani.
The model corresponds to standard market tools based on a calculation of a net present value of expected future cash flows for different alternatives considered.
Investiții în MMD – Opțiuni
This specific model considered three basic options: (1) retaining MMD, (2) selling MMD as a going concern for its net assets value of GBP 2,4 million, (3) liquidation of MMD and alternative use of the site as a storage facility (as the most beneficial of the available alternative uses of the site).
Randamentul investițiilor
For each of these alternatives the model calculates the net present value of expected cash flows using as a discounting rate the weighted average costs of capital of PCC of 4,23 %.
Opțiunea 1
The economic model evaluates the individual options based on a combination of methodologies:
Opțiunea 2
Contribution to fixed overheads — this method evaluates the extent to which the cash generated by the site covers its variable costs of operation (in other words the costs that vary as activity varies) and then makes a contribution towards the fixed overheads associated with the site itself.
Opțiunea 3
The evaluation describes all of the revenue cash income flows to PCC including any surplus made by MMD (which in this analysis is assumed to be paid as a dividend to PCC) but equally deducts any revenue grant support paid by PCC.
Menținerea MMD
Any capital flows of loans and capital grants are excluded since their annualised consumption (amortisation) is reflected in the net surplus/deficit made by MMD;
Vinderea MMD
Total surplus/deficit excluding any costs ‘in kind’ — This method incrementally builds on the ‘Contribution to fixed overheads’ method described at (a) to also include fixed overheads of PCC (Investor) associated with all investments made into the company.
Utilizare alternativă
Those overheads relate entirely to the financing costs of debt taken out by PCC in order to provide capital investment into MMD;
Următorii 5 ani
Return on investment — This is represented by the total surplus/deficit (described in (b)) as a ratio of the total investment over the period.
Următorii 10 ani
Since the investment is financed by debt, debt interest is included as part of the total surplus/deficit;
mil.
Increase in value at end of the period — This represents the dividend plus change in the capital value of the asset;
GBP
Total return — This includes both the total surpluses/deficits (as set out at (b)) plus any change in the capital value of the investment (as set out at (d));
Contribuție/(adăugare) la cheltuielile generale fixe
Total return on investment — This represents the total return (see (e)) as a ratio of the total investment.
Excedent/deficit total, excluzând orice costuri „în natură”
The Commission considers that the assumptions made in the economic model are reasonable and confirms that they do not take into account factors other than economic factors, thus ignoring public policy considerations.
Randamentul investițiilor
The June 2013 version of the economic model provided the following results of the individual alternative options over two considered investment periods of 5 and 10 years.
Creșterea în valoare la sfârșitul perioadei (valoare netă)
Investment in MMD — Options
Randamentul total al investițiilor
Investment Returns
Rezultatele modelului economic din iunie 2013 arată că, pe baza tuturor metodologiilor avute în vedere, opțiunea de menținere a MMD a fost, din punct de vedere economic, cea mai avantajoasă dintre opțiunile disponibile.
Option 1
În pofida mai multor solicitări din partea Comisiei, Regatul Unit nu a fost în măsură să furnizeze copii suplimentare ale modelului economic pentru celelalte perioade.
Option 2
Cu toate acestea, numeroasele alte documente justificative disponibile arată că motivația economică a implicării CMP în administrarea MMD a făcut obiectul unei examinări periodice pe parcursul perioadei analizate.
Option 3
Toate dovezile disponibile confirmă, de asemenea, că evaluarea s-a bazat pe considerente pur economice și comerciale, lăsând deoparte orice considerente de ordin public, pe care un investitor ipotetic în economia de piață nu le-ar fi luat în considerare.
Retain MMD
În plus, CMP a exercitat un control financiar strict asupra investiției sale în MMD prin desemnarea celui mai înalt funcționar financiar în calitate de director al MMD pentru a supraveghea performanța financiară a întreprinderii.
Sell MMD
Regatul Unit a furnizat copii a numeroase rapoarte privind situația comercială și financiară a MMD și perspectivele sale pentru viitor, care au fost examinate în mod regulat de CMP.
Alternative Use
Planul de afaceri al MMD a fost actualizat în mod regulat pentru a reflecta evoluțiile pieței și a existat un angajament strâns din partea funcționarilor CMP în ceea ce privește progresele înregistrate de MMD.
Next 5 Years
Regatul Unit a demonstrat, de asemenea, că CMP a efectuat o evaluare detaliată a poziției comerciale a MMD prin raportare la rezultatele sale financiare, la progresul măsurilor de restructurare, la creșterea/scăderea numărului de clienți și la previziunile conducerii pentru întreprindere, atât prin intermediul comitetelor de specialiști care au monitorizat MMD, cât și prin supravegherea financiară de către cel mai înalt funcționar financiar din cadrul CMP.
Next 10 Years
De asemenea, Comisia a considerat că rapoartele și rezumatele planurilor de afaceri prezentate CMP au furnizat o evaluare obiectivă și echilibrată a întreprinderii, inclusiv a provocărilor și riscurilor cu care se confruntă MMD.
mGBP
În plus, Comisia a constatat că CMP a continuat să aplice diverse măsuri de restructurare cu scopul de a reduce costurile, a stimula rentabilitatea și a spori competitivitatea MMD.
Contribution/(Addition) to Fixed Overheads
De fapt, CMP a fost pregătită să aprobe investițiile continue numai pe baza unui plan de restructurare în curs și actualizat periodic.
Total Surplus/Deficit excluding any costs ‘in kind’
De exemplu, după trei ani de negocieri dificile, au fost semnate noi contracte de muncă cu personalul MMD în 2016, estimându-se că se vor economisi aproximativ 250000 GBP din costurile anuale ale forței de muncă.
Return on Investment
Planul de restructurare a inclus, de asemenea, o serie de proiecte de investiții care au vizat creșterea competitivității MMD (și anume, investiții în certificarea calității, îmbunătățirea depozitării la temperatură controlată, noi echipamente pentru manipularea containerelor, crearea de spații suplimentare pentru containere și alte îmbunătățiri iterative continue aduse infrastructurii în vederea consolidării unei funcționări eficiente).
Increase in Value at end of Period (Net Worth)
În plus, în 2014, MMD a luat decizia de a înceta furnizarea serviciilor proprii pentru transportul ulterior de mărfuri care sosesc la MMD și a externalizat acest serviciu pentru a se putea concentra pe activitatea sa principală.
Total Return on Investment
În plus, de la achiziționarea MMD, CMP a adus o serie de modificări în ceea ce privește administrarea întreprinderii, nu numai pentru a îmbunătăți responsabilitatea financiară, ci și pentru a maximiza sinergiile cu operațiunile portuare ale CMP.
The results of the June 2013 economic model show that from all methodologies considered, the option to retain MMD was economically the most beneficial of the available options.
În cele din urmă, MMD a investit, de asemenea, în îmbunătățirea și extinderea relațiilor sale cu principalii clienți.
Despite several requests from the Commission, the United Kingdom was not able to provide additional copies of the economic model for other periods.
Regatul Unit a demonstrat astfel că performanța financiară a MMD a făcut obiectul unei examinări constante și a condus la adaptări ale planului său de restructurare.
However, the numerous other available pieces of documentary evidence show that the economic rationality of PCC's involvement in MMD was kept under regular review throughout the analysed period.
Acest lucru a condus, de fapt, la o revenire la rentabilitate pentru MMD fără nicio subvenție pentru venituri din partea CMP în exercițiul financiar 2016-2017.
All the available evidence also confirms that the assessment was based on purely economic and commercial considerations, leaving aside any public policy considerations that a hypothetical market economy investor would not have taken into account.
Prin urmare, în ceea ce privește subvențiile pentru venituri (măsura 2) în special, Regatul Unit a furnizat Comisiei dovezi substanțiale pentru a putea înlătura preocupările exprimate în decizia de inițiere a procedurii.
In addition, PCC has exercised close financial scrutiny of its investment in MMD by appointing its most senior financial officer as a director of MMD in order to oversee the business' financial performance.
Regatul Unit a demonstrat că, deși sprijinul continuu din partea CMP prin intermediul subvențiilor pentru venituri a depășit planul inițial de investiții, în ceea ce privește atât suma, cât și durata, acesta a constituit în permanență un comportament rațional din punct de vedere economic, care era mai avantajos pentru CMP decât toate celelalte opțiuni disponibile.
The United Kingdom provided copies of numerous reports on the commercial and financial situation of MMD and its outlook for the future which were regularly reviewed by PCC.
În ceea ce privește mecanismul de împrumut pe termen lung acordat de CMP pentru MMD începând cu 2010 (măsura 3), Comisia observă, în primul rând, că existența sa și efectele economice aferente pentru CMP au fost luate pe deplin în considerare în evaluarea economică generală a sprijinului său continuu acordat MMD și au fost avute în vedere în modelul economic descris mai sus.
MMD's business plan was regularly updated to reflect market developments and there was close engagement by PCC officials in MMD's progress.
În plus, Regatul Unit a furnizat dovezi care confirmă că situația financiară a MMD a fost evaluată înainte de acordarea împrumutului și că previziunile comerciale și financiare relevante au oferit perspective bune de rambursare a împrumutului în anii următori, odată ce măsurile de restructurare planificate erau puse în aplicare.
The United Kingdom also demonstrated that PCC carried out a detailed assessment of MMD's trading position by reference to its financial results, the progress of restructuring measures, customer gains/losses, and management's forecast for the business, both via specialist committees that oversaw MMD, as well as through the financial oversight of the PCC's most senior financial officer.
Regatul Unit a furnizat, de asemenea, o evaluare detaliată a fiecărui proiect individual sprijinit prin împrumut, analizând beneficiile economice preconizate ale acestuia și comparându-l cu alte opțiuni disponibile.
The Commission also considered that the reports and business plan summaries presented to PCC provided an objective and balanced appraisal of the business, including the challenges and risks faced by MMD.
Prin urmare, dovezile prezentate confirmă faptul că, înainte de plata fiecărei tranșe a împrumutului, motivația economică a investiției relevante a fost analizată în mod corespunzător.
Further, the Commission found that PCC continued with various restructuring measures in order to reduce costs, boost profitability and enhance the competitiveness of MMD.
În plus, toate tranșele împrumutului au fost utilizate numai pentru cheltuielile de capital și, prin urmare, au crescut, în principiu, valoarea întreprinderii și a investiției realizate de CMP.
In fact, PCC was only prepared to approve continued investment on the basis of an ongoing and regularly updated restructuring plan.
În plus, Regatul Unit a susținut că referința relevantă nu este un creditor privat independent, ci o societate-mamă privată aflată într-o situație similară.
For example, following three years of difficult negotiations, new labour contracts were signed with MMD's staff in 2016, projected to save around GBP 250000 in annual labour costs.
Potrivit Regatului Unit, ar fi rațional din punct de vedere economic ca o societate-mamă să acorde un împrumut filialei sale, la costurile societății-mamă aferente împrumutului, cu scopul de a finanța investițiile care vizează îmbunătățirea competitivității filialei și, în ultimă instanță, creșterea valorii sale pentru societatea-mamă.
The restructuring plan also included a number of investment projects aimed at increasing the competitiveness of MMD (namely investment in quality certification, improvements to temperature-controlled storage, new equipment for container handling, installation of additional space for containers and further continual iterative improvements to infrastructure to enhance efficient operation).
Comisia recunoaște că faptul că CMP a deținut (și încă deține) 100 % din MMD ar trebui să fie luat în considerare pentru evaluarea mecanismului de împrumut.
Further, in 2014, MMD took the decision to cease offering its own service for the onward transport of goods arriving at MMD and rather outsourced this service in order to be able to focus on its core business.
Analiza economică realizată de CMP cu privire la profitul preconizat în urma împrumutului nu se limitează doar la plățile preconizate ale dobânzii, ca în cazul băncilor comerciale, ci trebuie să țină cont de faptul că împrumutul ar îmbunătăți capacitatea MMD de a obține profituri viitoare și, prin urmare, ar crește valoarea participației CMP.
In addition, since its acquisition of MMD, PCC has made a number of changes to the management of the business, not only to improve financial accountability, but also to maximise the synergies with PCC's port operations.
Într-adevăr, finanțarea în cadrul mecanismului de împrumut este strâns legată de măsurile de restructurare care abordează dificultățile financiare ale MMD și vizează obținerea unei rentabilități pe termen lung.
Finally, MMD has also invested in improving and extending its relationships with key customers.
În plus, modelul economic ex ante elaborat de CMP a confirmat că, în pofida unei lungi perioade de pierderi suportate de MMD, acordarea măsurilor de finanțare, inclusiv mecanismul de împrumut, a reprezentat din punct de vedere economic cel mai rațional comportament economic, având în vedere opțiunile alternative disponibile.
The United Kingdom thus demonstrated that the financial performance of MMD was under constant review and led to adaptations to its restructuring plan.
Cu toate acestea, chiar dacă nu s-ar ține cont de acest argument și s-ar lua în considerare MMD Shipping în mod individual, Comisia a constatat că prin condițiile împrumutului nu se oferă un avantaj economic semnificativ în favoarea MMD.
This actually led to a return to profitability of MMD without any revenue grant from PCC in the financial year 2016/2017.
Regatul Unit nu a furnizat informații cu privire la ratingul MMD care ar permite verificarea bonității sale în mod individual.
Therefore, as regards the revenue grants (Measure 2) specifically, the United Kingdom provided substantial evidence for the Commission to be able to remove the concerns raised in the Opening Decision.
Cu toate acestea, luând în considerare faptul că societatea a fost recapitalizată după achiziționare, a devenit rentabilă în ansamblu și a arătat perspective rezonabil de bune pentru activitățile viitoare, ratingul său ar corespunde cel puțin unui rating de categoria B (slab), astfel cum se prevede în Comunicarea Comisiei privind ratele de referință din 2008.
The United Kingdom demonstrated that, even though PCC's continued support to MMD by means of the revenue grants went beyond the initial investment plan, both as regards the amount and the duration, it at all material times constituted an economically rational behaviour that was more advantageous for PCC than all other available options.
Având în vedere un nivel normal al garanției (a se vedea considerentul 93), marja corespunzătoare ar fi de 400 de puncte de bază, în conformitate cu Comunicarea Comisiei privind ratele de referință din 2008.
As regards the long-term loan facility provided by PCC to MMD as of 2010 (Measure 3) specifically, the Commission notes primarily that its existence and the related economic effects for PCC were fully taken into account in the overall economic assessment of its continued support of MMD and were factored in the economic model described above.
Cu o rată de bază pentru Regatul Unit în noiembrie 2010 de 1,35 %, rata presupusă a dobânzii de piață corespunzătoare s-ar ridica la 5,35 %.
In addition, the United Kingdom provided evidence confirming that the financial situation of MMD was assessed prior to the granting of the loan, and that the relevant commercial and financial forecasts provided good prospects for the repayment of the loan in the coming years once the planned restructuring measures are implemented.
Rata stabilită de CMP în valoare de 4,81 % este foarte apropiată de această rată de piață presupusă (destul de conservatoare), iar diferența de plată a dobânzii anuale aferente împrumutului total s-ar ridica la doar 37000 GBP (aproximativ 43000 EUR), în orice caz cu mult sub pragul de minimis de 200000 EUR pe parcursul oricărei perioade de trei ani consecutivi.
The United Kingdom also provided a detailed assessment of each individual project supported by the loan, analysing its expected economic benefits and comparing it with other available options.
În plus, rata de piață presupusă, bazată pe Comunicarea Comisiei privind ratele de referință din 2008, nu ia în considerare faptul că CMP se află, de asemenea, în poziția unui acționar care deține 100 % din MMD (a se vedea considerentul 91).
Therefore, the evidence submitted confirms that before the payment of each tranche of the loan, the economic rationale of the relevant investment was properly analysed.
Având în vedere contextul general al relației dintre CMP și MMD, Comisia consideră că o societate-mamă ipotetică în economia de piață ar fi pregătită să pună la dispoziție mecanismul de împrumut în condiții similare.
In addition, all the tranches of the loan were used only for capital expenditure and thus in principle increased the value of the business and PCC's investment.
În cele din urmă, Regatul Unit a prezentat o copie completă a acordului de împrumut, care cuprindea dispozițiile standard ale unui contract de împrumut, inclusiv o garanție constituită asupra unei universalități de bunuri percepută de CMP pentru toate activele/sumele de recuperat de la MMD și care reprezintă o garanție în caz de insolvabilitate.
Furthermore, the United Kingdom argued that the relevant benchmark is not an independent private lender but a private parent company in a similar situation.
Având în vedere că valoarea activelor nete totale incluse în modelul economic pentru exercițiul financiar 2010-2011 s-a ridicat la peste 10 milioane GBP, garanția a fost substanțială.
According to the United Kingdom, it would be economically rational for a parent company to provide a loan to its subsidiary at the parent's costs of borrowing with the aim to finance investments aimed at improving the subsidiary's competitiveness and thus ultimately increasing its value for the parent company.
Prin urmare, Regatul Unit a furnizat suficiente dovezi suplimentare care elimină preocupările exprimate în decizia de inițiere a procedurii cu privire la măsura 3 și care demonstrează că acordarea împrumutului pe termen lung a fost conformă cu modul în care ar fi procedat o societate-mamă privată rațională.
The Commission acknowledges that the fact that PCC held (and still holds) 100 % of MMD should be taken into account for the assessment of the loan facility.
În ceea ce privește achiziționarea a două macarale de către CMP și punerea ulterioară a acestora la dispoziția MMD în leasing pe termen lung în 2010 și 2011 (măsura 4), evaluarea sa este similară celei a mecanismului de împrumut pe termen lung de mai sus, având în vedere asemănările condițiilor de finanțare în ambele cazuri.
PCC's economic considerations of the expected profit from the loan are not limited to the expected interest rate payments only, as in the case of commercial banks, but necessarily should take account of the fact that the loan would improve MMD's ability to reach future profits and thus increase the value of PCC's ownership interest.
În special, dovezile furnizate de Regatul Unit indică faptul că CMP, împreună cu MMD, au căutat într-adevăr cea mai rentabilă soluție pentru a obține macaralele care erau necesare pentru operațiunile întreprinderii MMD.
Indeed, the financing under the loan facility is closely connected to the restructuring measures addressing the financial difficulties of MMD and aimed at achieving long-term profitability.
Chiar dacă scenariul comercial la momentul achiziționării MMD a prevăzut ca orice înlocuire a macaralelor să fie realizată printr-un contract de închiriere de la un terț, analiza internă ex ante justificată în mod corespunzător a posibilelor opțiuni de achiziționare a macaralelor, elaborată de CMP ca bază pentru procesul său decizional, arată că achiziționarea de macarale de către CMP cu un contract de închiriere ulterior cu MMD ar fi mai avantajoasă din punct de vedere economic.
Further, the ex ante economic model prepared by PCC confirmed that despite a long period of losses incurred by MMD, providing the financing measures including the loan facility was economically the most rational economic behaviour in view of the available alternative options.
În plus, contractele de închiriere au inclus clauze contractuale standard și garanții juridice pentru ambele părți, care corespund contractelor de închiriere obișnuite încheiate între societățile comerciale.
However, even disregarding this argument and considering MMD Shipping on a stand-alone basis, the Commission found that the terms of the loan do not provide any appreciable economic advantage to MMD.
Valoarea contractului de închiriere este calculată astfel încât să asigure rambursarea investiției CMP pe durata de viață de 15 ani a macaralelor, inclusiv a costurilor sale medii de împrumut, ceea ce poate fi considerată o practică comercială comună pentru astfel de acorduri intragrup.
The United Kingdom provided no information about the rating of MMD that would permit its creditworthiness on a stand-alone basis to be verified.
Într-adevăr, este rațional din punct de vedere economic ca societățile-mamă cu filiale deținute în procent de 100 % să utilizeze mecanismul cel mai eficient din punct de vedere economic (din perspectiva întregului grup) pentru achiziționarea de echipamente necesare pentru activitățile filialei lor.