natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The French authorities mention the fact that, on 14 February 2002, France Télécom negotiated the provision of a syndicated credit line of EUR 15 billion and that during the course of 2002 the Company issued bonds, EUR 442,2 million worth of which was repayable in shares.
Hotărârea Tribunalului din 2 iulie 2015, Franța/Comisia, T-425/04, T-444/04, T-450/04 și T-456/04, ECLI:EU:T:2010:216.
Market confidence in a recovery of France Télécom's financial situation may also be based on the fact that the losses were mainly due to the exceptional provisions and write-downs linked to the depreciation of assets acquired prior to the entirely unforeseeable reversal of the markets and that France Télécom's operating costs were increasing more slowly than its turnover.
Hotărârea Curții de Justiție din 19 martie 2013, Bouygues și Bouygues Télécom/Comisia și alții și Comisia/Franța și alții, C-399/10 P și C-401/10 P, ECLI:EU:C:2013:175.
Moreover, operating results and cash flow were increasing.
Hotărârea Tribunalului din 2 iulie 2015, Republica Franceză/Comisia Europeană, T-425/04 RENV și T-444/04 RENV, ECLI:EU:T:2015:450.
The State shareholder took every step to ensure the participation of public and private shareholders in the strengthening of France Télécom's capital base.
Hotărârea Curții de Justiție din 30 noiembrie 2016, Comisia/Franța și Orange, C-486/15 P, ECLI:EU:C:2016:912.
Thus, the announcement of the State's intention to participate in the strengthening of the Company's capital base dates from 12 September 2002, and on that date the banking syndicate had already undertaken to underwrite, when the time came, that part of a capital increase which was intended for private investors alongside the public shareholder, on condition that a credible rebalancing plan was announced to the market.
Intrarea în capitalul Mobilcom în circumstanțe dificile cu o investiție de participații cu o valoare foarte mare, de 3,7 miliarde EUR pentru 28,5 % din capital, evaluând operatorul la de 80 de ori valoarea EBITDA a acestuia (față de o evaluare pe piața bursieră de ordinul a de 65 de ori EBITDA înainte de zvonurile referitoare la operațiune).
According to the French authorities, the State's participation was also conditional on the announcement of a plan considered by the market to be credible, and the State did not commit itself formally prior to the banks' formal undertaking.
În vara anului 2002, un audit privind perspectivele Mobilcom a evidențiat fragilitatea extremă a întreprinderii și imposibilitatea evidentă de a rentabiliza investițiile (Raport elaborat în numele Comisiei de anchetă privind administrarea întreprinderilor publice în vederea îmbunătățirii sistemului de decizii, înregistrat la Președinția Adunării Naționale la 3 iulie 2003).
The terms of the operation were the same for the public bodies and all the private operators participating in the strengthening of the Company's capital base.
Les Echos nr. 18695, Franța, 12 iulie 2002, p. 2.
In addition, the EUR 15 billion from the shareholders only represents a third of the funds mobilised in support of France Télécom's financial restructuring.
Off Watch; Outlook Stable; Teleconf 3:30PM BST Today, Standard & Poor's Ratings direct, 12 iulie 2002.
The shareholder loan offer and its announcement on 4 December 2002
Comunicat de presă al ministrului economiei și finanțelor din 13 septembrie 2002, Situația financiară a France Télécom.
On 4 December 2002, once the condition for the banking syndicate's commitment had been fulfilled — namely, the announcement to the market of a credible rebalancing plan — the State announced the shareholder loan to France Télécom.
Comunicat de presă al ministrului economiei și finanțelor din 2 octombrie 2002.
In this situation, it would have been rational for a prudent private operator in similar circumstances to the State (France Télécom's majority shareholder) to express its oral support for France Télécom.
Comunicat de presă al FT din 5 decembrie 2002, p. 1.
The loan granted by the State, as majority shareholder, in view of the planned investment, was in this case a low-risk, profitable and normal transaction — pending a capital increase (on equal terms) — aimed at safeguarding the majority shareholder's financial interests at a time (the month of December) when it was not possible to recapitalise France Télécom for reasons of scheduling.
Research France Télécom, standard&poor's ratingsdirect, 17 decembrie 2002: „Since July 2002, support from the French state has been a key rating factor, underpinning the group's investment-grade status.”
Indeed, as France Télécom explains, the market window virtually closes at the end of November, since investors have to take into account their financial year-end on 31 December and major deals can be difficult to arrange.
Această afirmație o urmează pe cea din 5 decembrie 2002: „Standard & Poor's rating services said today that it has affirmed its BBB- long term and A-3 short term corporate credit ratings [on FT] … Since July 2002 Standard & Poor's has indicated that expected support from FT's 56 % shareholder, the French State, is a likely factor underpinning the group investments–grade status.
In addition, a minimum of 15 days' notice must be given before holding an extraordinary general meeting to approve a capital increase, which takes a further 30 days to complete.
The French State's announcement today that it will immediately grant a EUR 9 billion shareholder loan to help FT face its 2003 debt obligations is viewed by Standard & Poor's as strong evidence of this support.”
The loan is temporary and provides bridging finance for the capital increase, which by many accounts is expected to be a success.
Research France Télécom, standard&poor's ratingsdirect, 17 decembrie 2002: „The state's December 2002 announcement that it will grant a EUR 9 billion shareholder loan, coupled with its commitment to subscribe to a EUR 15 billion capital increase, underscores this support and provides significant credit protection for FT's debtholders. …, FT and the state's targets in this respect meet Standard & Poor's expectations for the ratings.
For example, the EUR 1 billion shareholder loan from Italenergia Bis to Edison was converted into equity during Edison's capital increase in 2003.
Comunicarea Comisiei – Orientări comunitare privind ajutoarele de stat pentru salvarea și restructurarea întreprinderilor aflate în dificultate (Comunicare adresată statelor membre cu propunerea de măsuri utile (JO C 288, 9.10.1999, p. 2).
In preparation for the restructuring and IPO of Thus on the London Stock Exchange, Scottish Power granted a loan of GBP 320 million, of which GBP 260 million was converted into equity; the undrawn balance was cancelled.
Nota domnului Sureau din 14 ianuarie 2004.
In 2002, America Movil and Bell Canada International participated in the financial restructuring of their South American joint venture Telecom Americas, alongside another investor.
Denumită în prezent Neuf Télécom.
In this case, USD 120 million was paid in the form of a shareholder loan which had to be refinanced two years later in Telecom Americas shares.
Decretul nr. 2002-1409 din 2 decembrie 2002 de modificare a Decretului nr. 65-1117 din 17 decembrie 1967 privind organizarea administrativă și financiară a ERAP.
During the Ericsson capital increase, the commitment of the main shareholder (Industrivärden and Investor) was announced by the company in April 2002, even though the deal was not approved until June 2002 and was not launched until August of that year.
Articolul 80 din Legea nr. 2002-1576 din 30 decembrie 2002 privind legea finanțelor rectificativă pentru 2002.
In the case of Fiat's capital increase in July 2003, the intention of the reference shareholders to subscribe to new shares in proportion to their shareholding was published in March 2003.
Orientările comunitare privind ajutorul de stat pentru salvarea și restructurarea întreprinderilor aflate în dificultate (JO C 244, 1.10.2004, p. 2).
In the light of these examples, and given France Télécom's position in December 2002, the Commission cannot rule out the possibility that in December 2002, the State acted towards France Télécom as a prudent private operator in a market economy would have done in similar circumstances, as France Télécom's majority shareholder.
Autoritățile franceze au menționat, în special, emisiuni de obligațiuni, linii de credit, titluri comerciale de valoare, împrumuturi pe termen scurt, tranzacții de securitizare și produse derivate.
Conclusion
Din 26 iulie 2002 până la prezentarea planului Ambiție 2005, și anume la 4 decembrie 2002, FT a emis un împrumut de obligațiuni în valoare de 70 de milioane EUR la 26 iulie 2002 și a emis o tranșă de 150 de milioane EUR fungibilă cu împrumutul de obligațiuni de 3,5 miliarde EUR emis în martie 2001.
The measure being scrutinised — namely, the announcement of the shareholder loan of 4 December 2002, coupled with the shareholder loan offer of 20 December 2002 — thus meets the criterion of the prudent private investor in a market economy.
Hotărârea Tribunalului din 12 decembrie 2000, Alitalia/Comisia, T-296/97, ECLI:EU:T:2000:289.
Therefore, this measure should not be considered as an advantage for France Télécom.
JO L 34, 3.2.2001, p. 36.
The further conditions laid down by Article 107(1) TFEU
Observațiile autorităților franceze din 29 iulie 2003, p. 8.
It is settled case law that classification as State aid requires all the conditions set out in Article 107(1) TFEU to be fulfilled.
Observațiile autorităților franceze din 29 iulie 2003, p. 9.
In the absence of an advantage for France Télécom from state resources within the meaning of Article 107(1) TFEU, it is no longer necessary to analyse whether the other conditions required for determining the presence of aid are fulfilled.
Hotărârea Tribunalului din 12 decembrie 1996, Compagnie Nationale Air France/Comisia, T-358/94, ECLI:EU:T:1996:194; a se vedea, de asemenea, Decizia 94/662/CE a Comisiei din 27 iulie 1994 privind subscrierea CDC-Participations la emisiunile de obligațiuni ale Air France (JO L 258, 6.10.1994, p. 26).
CONCLUSION
Hotărârea Curții de Justiție din 15 martie 1994, Banco Exterior de España, C-387/92, ECLI:EU:C:1994:100, punctul 13, Hotărârea Curții de Justiție din 19 septembrie 2000, Germania/Comisia, C-156/98, ECLI:EU:C:2000:467, punctul 25 și Hotărârea Tribunalului din 13 iunie 2000, EPAC/Comisia, T-204/97 și T270/97, ECLI:EU:T:2000:148.
The Commission finds that the shareholder loan granted by France to France Télécom in December 2002 in the form of a EUR 9 billion credit line does not constitute State aid within the meaning of Article 107(1) TFEU,
Hotărârea Curții de Justiție din 14 noiembrie 1984, Intermills/Comisia, C-323/82, ECLI:EU:C:1984:345, punctul 31; Hotărârea Tribunalului din 27 ianuarie 1998, Ladbroke/Comisia, T-67/94, ECLI:EU:T:1998:7, punctul 52.
HAS ADOPTED THIS DECISION:
Hotărârea Curții de Justiție din 2 septembrie 2010, Comisia/Deutsche Post, C-399/08 P, ECLI:EU:C:2010:481, punctul 38 și jurisprudența citată, Hotărârea Curții de Justiție din 21 decembrie 2016, Comisia/Hansestadt Lübeck, C-524/14 P, ECLI:EU:C:2016:971, punctul 40, Hotărârea Curții de Justiție din 21 decembrie 2016, Comisia/World Duty Free Group SA și alții, C-20/15 P și C-21/15 P, ECLI:EU:C:2016:981, punctul 53 și Hotărârea Curții de Justiție din 20 septembrie 2017, Comisia/Frucona Košice, C-300/16 P, ECLI:EU:C:2017:706, punctul 19.
Article 1
Hotărârea Curții de Justiție din 2 septembrie 2010, Comisia/Deutsche Post, C-399/08 P, ECLI:EU:C:2010:481, punctul 39 și jurisprudența citată, Hotărârea Curții de Justiție din 21 decembrie 2016, Comisia/Hansestadt Lübeck, C-524/14 P, ECLI:EU:C:2016:971, punctul 40, Hotărârea Curții de Justiție din 21 decembrie 2016, Comisia/World Duty Free Group SA și alții, C-20/15 P și C-21/15 P, ECLI:EU:C:2016:981, punctul 53 și Hotărârea Curții de Justiție din 20 septembrie 2017, Comisia/Frucona Košice, C-300/16 P, ECLI:EU:C:2017:706, punctul 19.
The shareholder loan granted by France to France Télécom in December 2002 in the form of a EUR 9 billion credit line does not constitute aid within the meaning of Article 107(1) of the Treaty on the Functioning of the European Union.
Hotărârea Curții de Justiție din 14 septembrie 1994, Spania/Comisia, C-278/92 și C-280/92, ECLI:EU:C:1994:325, punctul 20 și jurisprudența citată, și Hotărârea Curții de Justiție din 8 mai 2003, Italia și SIM 2 Multimedia/Comisia, C-399/00 și C-328/99, ECLI:EU:C:2003:252, punctul 36 și jurisprudența citată.
Article 2
Hotărârea Curții de Justiție din 2 septembrie 2010, Comisia/Deutsche Post, C-399/08 P, ECLI:EU:C:2010:481, punctul 40 și jurisprudența citată.
This decision is addressed to the French Republic.
Punctele 70-72 din Hotărârea Bouygues.
Done at Brussels, 18 May 2018.
Hotărârea Curții de Justiție din 30 noiembrie 2016, Comisia/Franța, C-486/15 P, ECLI:EU:C:2016:912.
For the Commission
A se vedea declarațiile fostului PDG al FT, Michel Bon, apărute în presă: articol din Tribuna din 16 septembrie 2002 „… reducerea ratingului împiedică refinanțările preconizate”; articol din Le Monde din 16 septembrie 2002 „deteriorarea la sfârșitul lunii iunie a ratingului atribuit datoriei FT de către agenția de rating Moody's […] ne-a închis accesul la piață”; articol din Financial Times din 16 septembrie 2002, „FT cannot continue to survive when no one wants to lend us money and, on the contrary, when everyone wants to be paid on the nail.
Member of the Commission
In the current markets, the refinancing of our debt is simply out of question.”
OJ C 57, 12.3.2003, p. 5.
Unii sunt chiar de opinie că întreprinderea nu ar fi putut nici măcar să găsească lichiditățile necesare pe piață în caz de deteriorare a ratingului său.
With effect from 1 December 2009, Articles 87 and 88 of the EC Treaty have become Articles 107 and 108, respectively, of the Treaty on the Functioning of the European Union (‘TFEU’).
Cf., de exemplu, p. 9 din raportul menționat anterior al lui Goldman Sachs din 22 iulie 2002: „If these bonds moved from the investment grade segment of the fixed income market, to «junk», i.e. high yield, they would swamp the current European high yield market(…) we believe it would be difficult for the existing European investor base alone to absorb all France Telecom bonds. ”
The two sets of provisions are, in substance, identical.
Raportul NERA: „The results of an event study analysing the effect on share and bond prices of the announcement on 12th July 2002.
For the purposes of this Decision, references to Articles 107 and 108 TFEU should be understood as references to Articles 87 and 88, respectively, of the EC Treaty, where appropriate.
The study shows that there is a strong positive effect: as a result of the statement, market participants believed the cash flows that France Télécom would generate were going to be higher than they would have been otherwise.
See footnote 1.
Moreover the effect is strongly statistically significant: it is not the result of random fluctuations in prices … The market believed that, as a result of the statement, the French Authorities would offer more support to France Télécom than they would do in the absence of any costs of non-performance.”
Commission Decision 2006/621/EC of 2 August 2004 on the State Aid implemented by France for France Télécom (OJ L 257, 30.9.2006, p. 11).
Raport al Deutsche Bank din 22 iulie 2002 intitulat „France Télécom/Deutsche Telekom Debt Liquidity and possible solution”, pp.
Judgment of the General Court of 2 July 2015, France v Commission, T-425/04, T-444/04, T-450/04 and T-456/04, ECLI:EU:T:2010:216.
19-33.
Judgment of the Court of Justice of 19 March 2013, Bouygues SA and Bouygues Télécom SA v European Commission and Others and European Commission v French Republic and Others, C-399/10 P and C-401/10 P, ECLI:EU:C:2013:175.
France Télécom LT Rating cut to „BBB-”; Off Watch; Outlook Stable; Teleconf 3:30PM BST Today , Standard & Poor's Ratings direct, July 12, 2002.
Judgment of the General Court of 2 July 2015, French Republic (T-425/04 RENV) and Orange (T-444/04 RENV) v European Commission, ECLI:EU:T:2015:450.
Board meeting presentation, France Télécom mission „Stadiul actual, decembrie 2002, p. 36.
Judgment of the Court of Justice of 30 November 2016, European Commission v French Republic and Orange, C-486/15 P, ECLI:EU:C:2016:912.
Într-o scrisoare separată, în introducerea protocolului financiar semnat de banca Morgan Stanley la 12 septembrie 2002, și în legătură cu angajamentul băncii respective în ceea ce privește majorarea de capital preconizată a întreprinderii, reprezentantul băncii este lipsit de ambiguitate în această privință: „Apreciem că operațiunea preconizată ar fi dificilă în condițiile actuale și că o reacție pozitivă a piețelor la declarațiile și la comunicatele care vor fi publicate la sfârșitul săptămânii va fi unul dintre elementele cheie pentru crearea condițiilor necesare pentru realizarea acestei operațiuni.”
A stake in Mobilcom was acquired in difficult circumstances by investing a very large amount of EUR 3,7 billion in a 28,5 % shareholding, valuing the operator at 80 times its EBITDA (compared with a stock-exchange valuation before rumours of the deal emerged of the order of 65 times EBITDA).
A se vedea FT form 20-F, March 2003, P15-16 „a decrease of one notch in its long term debt rating by S&P's and Moody's would automatically increase its annual interest expense by approximately EUR 75 million.”
In the summer of 2002, an audit of Mobilcom's prospects revealed the company's extreme fragility and the manifest impossibility of obtaining a return on the investment (report drawn up on behalf of the commission of enquiry into the management of public undertakings with a view to improving the decision-making system, registered at the office of the President of the National Assembly on 3 July 2003).
O clauză de „step up” determină o creștere a cuponului obligațiunilor și a ratei dobânzilor pe liniile de credit pe măsură ce ratingul se deteriorează.
Les Echos No 18695, France, 12 July 2002, p. 2.
Protocoale de acord semnate la 11 și 12 septembrie 2002 între stat și bănci (condiția h).
Off Watch; Outlook Stable; Teleconf 3:30PM BST Today, Standard & Poor's Ratings Direct, 12 July 2002.
Hotărârea Curții de Justiție din 30 noiembrie 2016, Comisia/Franța, C-486/15 P, ECLI:EU:C:2016:912, punctul 142 și punctele din Hotărârea Tribunalului din 2 iulie 2015, Republica Franceză/Comisia Europeană, T-425/04 RENV și T-444/04 RENV, ECLI:EU:T:2015:450, la care acesta se referă.
Press release of the Minister for Economic Affairs and Finance of 13 September 2002, Financial situation of France Télécom.
Hotărârea Curții de Justiție din 30 noiembrie 2016, Comisia/Franța, C-486/15 P, ECLI:EU:C:2016:912, punctul 137 și punctele din Hotărârea Tribunalului din 2 iulie 2015, Republica Franceză/Comisia Europeană, T-425/04 RENV și T-444/04 RENV, ECLI:EU:T:2015:450, punctul 247.
Moody's Investors Service, 13 September 2002.
A se vedea, de exemplu, „Moody's now expects that a combination of this facility headroom under the existing EUR 15 billion syndicated facility and the free cash flow will enable debt maturities of EUR 15 billion to be repaid during the next 12 months.”, Moody's, 9 decembrie 2002.
The relevant part of the press release states: ‘Moody's have taken increased comfort from the Government's statement, which once again confirmed their strong support for FT.
Hotărârea Tribunalului din 2 iulie 2015, Republica Franceză/Comisia Europeană, T-425/04 RENV și T-444/04 RENV, ECLI:EU:T:2015:450, punctul 220; Hotărârea Curții de Justiție din 8 mai 2003, Italia și SIM 2 Multimedia/Comisia, C-399/00 și C-328/99, ECLI:EU:C:2003:252, punctul 38 și jurisprudența citată.
Whilst Moody's concerns regarding the overall level of financial risk and particularly FT's weak liquidity position remain, Moody's has grown more comfortable with expectation that the French Government will act in a supportive manner, if FT started to encounter difficulties with its debt repayment schedule.’
Hotărârea Tribunalului din 2 iulie 2015, Republica Franceză/Comisia Europeană, T-425/04 RENV și T-444/04 RENV, ECLI:EU:T:2015:450, punctul 251.
Press release of the Minister for Economic Affairs and Finance of 2 October 2002.
Hotărârea Curții de Justiție din 19 martie 2013, Bouygues și Bouygues Télécom/Comisia și alții și Comisia/Franța și alții, C-399/10 P și C-401/10 P ECLI:EU:C:2013:175, punctele 127-131.
France Télécom press release of 5 December 2002, p. 1.
Aceste elemente sunt relevante în conformitate cu Hotărârea Tribunalului din 2 iulie 2015, Republica Franceză/Comisia Europeană, T-425/04 RENV și T-444/04 RENV, ECLI:EU:T:2015:450, punctul 230.
Research France Télécom, Standard & Poor's Ratings Direct, 17 December 2002: ‘Since July 2002, support from the French state has been a key rating factor, underpinning the group's investment-grade status.’
Hotărârea Curții de Justiție Comisia/Deutsche Post, C-399/08 P, ECLI:EU:C:2010:481, punctul 38 și jurisprudența citată.
This statement follows that of 5 December 2002: ‘Standard & Poor's rating services said today that it has affirmed its BBB- long-term and A-3 short-term corporate credit ratings [on FT] … Since July 2002 Standard & Poor's has indicated that expected support from FT's 56 % shareholder, the French State, is a likely factor underpinning the group's investment-grade status.
Decizia de inițiere a fost notificată Franței la 31 ianuarie 2003.
The French State's announcement today that it will immediately grant a EUR 9 billion shareholder loan to help FT face its 2003 debt obligations is viewed by Standard & Poor's as strong evidence of this support’.
După corectarea erorilor materiale, o rectificare a fost notificată Franței la 7 martie 2003.
Research France Télécom, Standard & Poor's Ratings Direct, 17 December 2002: ‘The state's December 2002 announcement that it will grant a EUR 9 billion shareholder loan, coupled with its commitment to subscribe to a EUR 15 billion capital increase, underscores this support and provides significant credit protection for FT's debtholders. …, FT and the state's targets in this respect meet Standard & Poor's expectations for the ratings.
Comisia a transmis observațiile respective Franței la 16 mai 2003.
While market conditions may challenge the operation, the state's commitment to subscribe to the equity injection — so as to at least maintain its stake — strongly mitigates execution risks’.
Comisia a primit comentariile din partea Franței prin scrisorile din 30 iunie 2003 și din 29 iulie 2003.
Information from the Commission — Community Guidelines on State aid for rescuing and restructuring firms in difficulty (Notice to Member States including proposals for appropriate measures) (OJ C 288, 9.10.1999, p. 2).
Comisia și societățile Bouygues au formulat recurs împotriva hotărârii din 21 mai 2010.
Memo from Mr Sureau dated 14 January 2004.
Prin hotărârea din 19 martie 2013 (denumită în continuare „hotărârea Bouygues”), Curtea a anulat hotărârea din 21 mai 2010 și a trimis cauzele T-425/04, T-444/04 și T-450/04 Tribunalului pentru ca acesta să se pronunțe asupra motivelor invocate și asupra cererilor formulate în fața sa și cu privire la care Curtea nu se pronunțase.
Now known as Neuf Télécom.
Agențiile de rating și analiștii erau convinși că FT risca să nu poată pune în aplicare planul de refinanțare prezentat de conducere pentru a-și respecta scadențele.
Decree No 2002-1409 of 2 December 2002 amending Decree No 65-1117 of 17 December 1967 organising ERAP administratively and financially.
Prin urmare, FT trebuia să facă față unei probleme acute de finanțare legate de datoriile sale.
Article 80 of Law No 2002-1576 of 30 December 2002 rectifying the 2002 Finance Act.
Rezultatele după cheltuielile financiare (1,75 miliarde EUR), dar înainte de impozitare, participații și interese minoritare, erau, cu excepția unor elemente excepționale, de 718 milioane EUR, în comparație cu 271 de milioane EUR la 30 iunie 2001.
Community guidelines on State aid for rescuing and restructuring firms in difficulty (OJ C 244, 1.10.2004, p. 2).
Fluxul de trezorerie liber operațional se ridica la 3,6 miliarde EUR, în creștere cu 15 % în raport cu primul semestru al anului 2001.