natgillin/translations-raw huggingface dataset:
It follows that the fixed fee of 1 % provided by HDS to remunerate the State for the guarantees does not constitute a market based rate, as it does not reflect the increased risk of the guaranteed loans in case of default.
Totuși, în măsura în care nerambursările avuseseră deja loc la momentul furnizării noilor garanții, un garant de pe piață ar fi luat în considerare nerambursările din trecut ale HDS și ar fi reflectat cel puțin riscul sporit în prima de garanție care urma să fie plătită de HDS pentru noile împrumuturi sau nu ar fi furnizat nicio garanție sau niciun împrumut.
Therefore, the guarantees granted in 2004-2006 conferred an economic advantage on HDS, which it would not have obtained at market conditions.
În cele din urmă, Comisia consideră că argumentul prezentat de autoritățile elene potrivit căruia HDS nu putea oferi garanții pentru împrumuturile relevante din motive de securitate este irelevant pentru calificarea ca ajutor de stat a garanțiilor care constituie măsura 1.
The amount of the advantage corresponds to the difference between the cost of funding that HDS would have obtained from the market without the State guarantees and the price (base rate plus premiums) actually paid for those State guarantees and the respective loans.
Întrucât noțiunea de ajutor de stat este o noțiune obiectivă, nu este relevant motivul pentru care HDS nu putea oferi garanții, ci pur și simplu faptul că HDS nu ar fi putut obține împrumuturile descrise în tabelul 2 în aceleași condiții fără garanții.
However, the investigation has not revealed specific contemporary quotes of interest rates for loans to HDS without the State guarantee or market quotes for the latter guarantee.
În schimb, împrumuturile negarantate sunt mai riscante pentru creditor decât cele garantate și, astfel, atrag o rată a dobânzii mai mare care să acopere riscul asumat.
The market data available (recitals 58 and 59) portrays financial instruments which are different from the loans and guarantees contracted by HDS, notably as to maturity and amount and has been retrieved from companies which did not have financial data similar to those shown for HDS in Table 1 above (for 2004-2006) and a history of default similar to that of HDS as shown in Table 3 above (for 2004-2006).
Acest fapt obiectiv se reflectă în rata dobânzii calculate în conformitate cu Comunicarea din 2008, care este invers proporțională cu calitatea garanției furnizate.
Furthermore, in contrast to those companies, the nature of HDS' military production and the activity of its main client, namely the Greek Armed Forces, could have been seen by Greek banks as an additional commercial reason to provide funding to HDS.
În consecință, Comisia concluzionează că măsura 1 a conferit un avantaj HDS care corespunde sumei calculate pe baza metodologiei explicate, pentru garanțiile acordate pentru împrumuturile obținute în perioada 2004-2006, în considerentul 89 de mai sus și, pentru garanțiile acordate pentru împrumuturile obținute în perioada 2007-2011, în considerentul 91 de mai sus.
It follows that the market data in this case does not provide of itself a robust indication and precise benchmark of the cost at which HDS could have obtained the same loans between 2004 and 2006 at market conditions.
În ceea ce privește argumentele autorităților elene rezumate în considerentele 33 și 34 din prezenta decizie, Comisia consideră că dificultățile financiare ale unei întreprinderi trebuie evaluate obiectiv pe baza indicatorilor financiari și economici ai întreprinderii specifice în cauză.
Therefore, in order to determine that hypothetical cost of funding from the market for the six loans granted during the years 2004-2006 (i.e. loans 2, 3, 4, 7, 8 and 9 shown in Table 2), the Commission has taken into account also the indications in the Communication on the reference and discount rates (‘the 2008 Communication’).
Prin urmare, motivele care stau la baza dificultăților financiare nu ar trebui, ca atare, să reducă nivelul de seriozitate al dificultăților financiare respective, prezentat de indicatorii financiari și economici relevanți.
Given HDS' financial situation in 2004-2006 as portrayed in HDS' financial data in Table 1 and the fact that the Greek authorities were unable to provide the Commission with any plan credibly showing positive developments for the future of the company, HDS' creditworthiness (rating) must be considered the lowest of the five possible ratings provided for in the 2008 Communication, namely ‘Bad/Financial difficulties (CCC and below)’.
Efectele asupra concurenței și schimburilor comerciale dintre statele membre
Furthermore, the loans in question had no collateral and have therefore to be qualified as ‘low collateral’ in the three step scale provided for in the 2008 Communication.
Măsurile în cauză au permis HDS să finanțeze atât producția sa militară, cât și pe cea civilă la rate inferioare ratelor normale de piață.
The market interest rate must therefore be calculated for each loan as the result of the sum of the 1-year IBOR at the time the loan was granted plus 1000 basis points as defined in the 2008 Communication.
Măsurile respective sunt astfel responsabile de denaturarea concurenței, întrucât alte întreprinderi active pe aceleași piețe trebuiau să își finanțeze operațiunile în condițiile pieței și să funcționeze fără un sprijin similar din partea statului.
The reliability of the result of the above calculation is further confirmed in the present case by the fact that such result is within the ranges of CDS spreads and bond yields identified in recitals 58 and 59.
De asemenea, indiferent de relevanța producției militare a HDS pentru interesele esențiale de securitate ale Greciei, HDS a activat într-un sector în care produsele pentru uz civil sunt comercializate între statele membre.
Therefore, the amount of the advantage linked to the guarantees granted by the State for the loans obtained by HDS during the years 2004-2006 (as identified in recital 87 above) must be calculated separately for each loan according to the following methodology: the difference between: (i) the market interest rate based on the 2008 Communication calculated as explained in recital 87 applied to the loan principal, and (ii) the actual financing cost due by HDS taking into account the interest rate applied by the banks to the loan principal and the 1 % guarantee premium applied by the State (see Table 2), calculated and charged for the period during which the different amounts were made available to HDS.
Prin urmare, măsura 1 a putut afecta concurența și schimburile comerciale dintre statele membre.
On the other hand, HDS' financial situation was substantially different in the period from 2007 to 2011.
Concluzie cu privire la prezența unui ajutor de stat în sensul articolului 107 alineatul (1) din TFUE pentru măsura 1
According to Table 1, in 2007, HDS lost a third of its turnover as compared to previous years, had losses (negative earnings before tax ‘EBT’) double its turnover, a negative equity more than quadruple its turnover and losses of previous years almost 9-fold its turnover.
În lumina celor de mai sus, Comisia concluzionează că garanțiile definite ca măsura 1 acordate HDS de către Grecia și descrise în considerentele 15 și 16 constituie, în măsura în care aduc beneficii activităților civile ale HDS, ajutor de stat în sensul articolului 107 alineatul (1) din TFUE.
HDS' negative own equity in 2007 became almost four times higher than in 2006, thus not only stabilising that negative development but also largely increasing its intensity.
Comisia constată că majorările de capital respective au fost furnizate de statul elen.
After 2007, the financial data only further significantly deteriorated.
Ca atare, acordarea măsurii 3 este imputabilă statului elen și este finanțată din resurse de stat.
HDS' turnover gradually shrank to EUR 39 million in 2011 from EUR 95 million in 2006, while losses of previous years accumulated to EUR 1131 million in 2011, as compared to EUR 443 million in 2006.
În ceea ce privește valoarea resurselor de stat implicate, Comisia nu este de acord cu autoritățile elene că o parte din majorările de capital nu ar trebui incluse în măsura 3 deoarece este vorba despre capitalizarea datoriilor generată de executarea garanțiilor acordate de stat (măsura 1).
In 2011 HDS had a negative equity almost 14-fold its turnover and losses of previous years almost 29-fold its turnover.
Această situație se datorează faptului că respectiva capitalizare a datoriei generată de executarea garanției nu este o conversie automată, ci mai degrabă o decizie activă din partea statului de a nu executa datoria respectivă.
In addition, Table 3 shows that the amounts on which HDS defaulted reached double-digit EUR million amounts as of 2007, consistently rising from EUR 15 million in 2007 to EUR 90 million in 2011.
O astfel de conversie implică o potențială pierdere de valoare, având în vedere faptul că statul și-a schimbat poziția din creditor în cea de acționar, renunțând astfel la resursele de stat sub forma datoriilor pe care a decis să nu le execute.
In light of this evidence, the Commission considers that as of 2007, HDS' risk of default on loans which were not collateralised was so high that, absent the State guarantees, it could not have obtained such a loan from the market at any rate.
În plus, în cazul unei potențiale lichidări a întreprinderii, prin definiție, ar fi mai puțin probabil ca acționarul să colecteze capital comparativ cu un creditor, astfel încât conversia în capital a datoriei către stat are efectul renunțării la potențialele resurse de stat.
Indeed, no market lender presented with HDS' financial data in the period 2007-2011 and its history of default would have agreed to provide any funding without a solid guarantee or collateral to HDS, since every market lender would anticipate that such funding would eventually be lost.
Întrucât măsura a fost furnizată unei întreprinderi individuale, și anume HDS, Comisia concluzionează că aceasta a fost selectivă.
In turn, no market guarantor would have provided to the lenders any guarantee on the loans to HDS after 2007 without upfront one-off premiums of 100 % of the loan principals, which would be fully securing the loss that the guarantor would face with certainty when HDS would default on the loans, sooner or later.
După cum se afirmă mai sus, un avantaj în sensul articolului 107 alineatul (1) din TFUE este orice beneficiu economic pe care o întreprindere nu l-ar fi putut obține în condiții de piață normale.
Therefore, the aid element in the State guarantees granted to HDS in the period 2007-2011 is equivalent to a one-off guarantee premium equal to the full amount of the principal of the guaranteed loans and charged upfront when each guarantee was granted, minus the guarantee premium actually paid by HDS on each loan.
În această privință, Comisia nu a primit din partea autorităților elene nicio dovadă convingătoare care să justifice argumentul acestora potrivit căruia, întrucât statul a acționat ca investitor de pe piață rezonabil, majorările de capital respective au fost obținute în condiții de piață normale și, prin urmare, nu ar putea să constituie un avantaj.
The Commission takes note of the clarification of the Greek authorities with regard to the amount that was actually made available to HDS in relation to the loan of EUR 30 million by the National Bank of Greece, Alpha Bank and EFG Eurobank in 2011 (guarantee number 10 in Table 2 above) which was EUR 7095858, instead of EUR 30000000 originally mentioned in the decision of 6 March 2013.
Comisia observă că diversele majorări de capital subscrise pe parcursul anului 2011, între lunile mai și decembrie, de către statul elen în calitate de acționar nu au avut la bază nicio analiză prospectivă a randamentelor investiției pretinse pe care un investitor rațional ar fi examinat-o și ar fi luat-o în considerare înainte de a lua o decizie cu privire la investiție.
The Commission also takes note of the clarification of the Greek authorities with regard to the State guarantee for the loan of EUR 10 million by Tbank in 2011 (guarantee number 11 in Table 2 above), according to which the bond loan was never issued.
Majorările de capital au fost efectuate, după cum a explicat Grecia, în vederea asigurării viabilității HDS, dat fiind rolul său decisiv în apărarea și securitatea națională.
The Commission also observes that, even if only EUR 7095858 of loan 10 and EUR zero of loan 11 in Table 2 above have been actually made available to HDS, the State guarantees were granted for the full amount of EUR 40 million.
În orice caz, valoarea majorărilor de capital a fost insuficientă pentru a acoperi capitalul propriu negative ale HDS și nu ar putea, prin urmare, să fie considerată o măsură de protejare a valorii întreprinderii și de sprijinire a restructurării sale.
However, only the amounts of the loans actually disbursed play a role for the determination of the amount of aid to be recovered, as explained in recital 135 of the present decision.
În această privință, reiese din informațiile transmise de Grecia că nu există dovezi ale unei analize economice ex ante efectuate de stat referitoare la posibilitatea ca o conversie în capital a creanțelor provenite din executarea garanțiilor să fie mai avantajoasă din punct de vedere economic decât păstrarea sau executarea creanțelor respective.
As regards the granting dates, they are provided in Table 2 above.
Un creditor privat ar analiza, în mod normal, care este planul de acțiune cel mai avantajos din punct de vedere economic înainte de a lua o decizie.
The Commission in addition notes that some of the guarantees under measure 1 were called and thus the State became creditor of HDS (measure 3).
Pentru a evalua dacă statul a acordat un avantaj HDS atunci când a acordat majorările de capital vizate, trebuie să se stabilească dacă acesta a acționat similar unui operator în economia de piață aflat într-o situație similară.
However, to the extent those defaults occurred after the relevant guarantee had been provided, this is irrelevant for the State aid qualification of the measure and for the total amount of economic advantage.
Un astfel de operator în economia de piață nu ar lua în considerare aspecte legate de politicile publice.
This is because the calling of a guarantee is a natural consequence of the provision of such a guarantee by a guarantor.
În această privință, argumentul prezentat de autoritățile elene cu privire la menținerea unui întreprinderi relevante pentru interesele esențiale de securitate ale țării nu poate fi, așadar, luat în considerare drept un aspect de care un investitor în economia de piață ar ține seama și, ca atare, nu este relevant pentru evaluarea majorărilor de capital vizate.
In other words, the economic advantage of a State guarantee priced below market conditions lies in the difference between the guarantee premium charged by the State and the premium that a market guarantor, if any, would have charged.
Chiar și în absența unor dovezi valabile la momentul respectiv care să indice că autoritățile elene au efectuat analiza menționată în considerentul 108, este evident din cifrele disponibile că o conversie era mai puțin avantajoasă decât situația rezultată prin menținerea creanțelor.
A possible advantage in the guarantee premium may exist, therefore, independently of whether the guarantee is called and even if the underlying loan is duly repaid and the guarantee is not called by the lender.
Într-adevăr, de fapt, valoarea datoriilor pe termen lung și pe termen scurt datorate în 2011 de HDS, astfel cum sunt raportate în bilanțul acesteia, a fost de 1008 milioane EUR.
Nevertheless, to the extent the defaults had already occurred when new guarantees would be provided, a market guarantor would have taken into account those past defaults of HDS and would have at least reflected the increased risk in the guarantee fee to be paid by HDS on new loans, or would not have provided any guarantee or loan.
Dat fiind capitalul propriu deja negativ de 537 de milioane EUR înregistrat în același an și imposibilitatea de a vinde activele militare ale întreprinderii, cel mai probabil statul nu ar fi recuperat nicio parte din capitalul majorat în valoare totală de 154,19 milioane EUR în cazul lichidării întreprinderii sau al continuării fără perspective de rentabilitate.
Finally, the Commission considers that the argument put forth by the Greek authorities that HDS could not provide collateral for the relevant loans due to security reasons is irrelevant for the qualification as State aid of the guarantees constituting measure 1.
Un creditor privat ar fi păstrat astfel creanțele care, în mod necesar, aveau o probabilitate mai mare de a produce un randament pozitiv, oricât de mic, comparativ cu conversia în capital.
Since the notion of State aid is an objective notion, it is not relevant why HDS could not provide any collateral, but merely that HDS could not have obtained the loans described in Table 2 on the same terms without the guarantees.
Creanțele (chiar și cele negarantate) au un rang superior creanțelor acționarilor, în ceea ce privește prioritatea.
In turn, non-collateralised loans are riskier for the lender than collateralised ones and, thus, attract a higher interest rate remunerating the risk taken.
Aceleași considerații se aplică mutatis mutandis noii infuzii de capital suplimentar în valoare totală de 4 milioane EUR.
This objective fact is captured by the interest rate calculated in accordance with the 2008 Communication, which is inversely proportional to the quality of the collateral provided.
Niciun investitor privat nu ar renunța la sumele subscrise în absența unei perspective ex ante privind randamentele.
Consequently, the Commission concludes that measure 1 conferred an advantage on HDS corresponding to the amount calculated on the basis of the methodology explained, for the guarantees granted for loans obtained in the period 2004-2006, in recital 89 above and, for guarantees granted for loans obtained in the period 2007-2011, in recital 91 above.
Această situație este generată de faptul că autoritățile elene nu au reușit să furnizeze o analiză economică ex ante a viitoarei profitabilități și, de asemenea, de examinarea performanței financiare anterioare și viitoare a HDS în ceea ce privește randamentul efectiv sau potențial pentru acționar, descris în tabelul 1.
With respect to the arguments by the Greek authorities summarised in recitals 33 and 34 of the present decision, the Commission considers that the financial difficulties of a firm have to be assessed objectively on the basis of the financial and economic indicators of the specific firm in question.
Într-adevăr, reiese în mod clar din performanța financiară a HDS începând cu anul 2004 că întreprinderea nu a avut randamente sub forma dividendelor din capitalul investit.
Therefore, the reasons behind the financial difficulties should not, as such, alleviate the level of seriousness of those financial difficulties, as shown by the relevant financial and economic indicators.
În același timp, până în 2011, capitalul acționarului a trecut de la ușor pozitiv (41 de milioane EUR) la semnificativ negativ (– 537 de milioane EUR), consumând astfel tot capitalul investit de acționari și anulând, în absența unui plan credibil de restructurare a activității, orice așteptare ipotetică a unei creșteri viitoare a valorii întreprinderii.
Effect on competition and trade between Member States
În consecință, Comisia consideră că un investitor pe piață rezonabil nu ar fi participat la majorările de capital social al HDS în condițiile respective, în special fără un plan credibil de restructurare a activității care să arate o perspectivă ex ante de redresare a viabilității HDS și un randament adecvat al investiției pentru stat în calitate de acționar, precum și fără o perspectivă previzibilă a unui astfel de randament, astfel cum rezultă din cifrele furnizate de Grecia.
The measures in question enabled HDS to finance both its military and its civil production below normal market rates.
Ca atare, Comisia concluzionează că participarea statului la majorările de capital din 2011 a furnizat beneficiarului un avantaj, corespunzător valorii integrale a majorărilor de capital.
The measures in question are thus liable to distort competition, as other companies active in the same markets needed to finance their operations at market conditions and operate without similar State support.
Tranșele măsurii și datele acordării sunt indicate în tabelul 4.
Also, irrespective of the relevance of the military production of HDS for the essential security interests of Greece, HDS was active in a sector in which products for civil use are traded among Member States.
Comisia consideră că, din motivele indicate în considerentele 99 și 100, măsura 3 a putut afecta concurența și schimburile comerciale între statele membre.
Consequently, measure 1 was capable of affecting competition and trade between Member States.
Concluzie cu privire la prezența unui ajutor de stat în sensul articolului 107 alineatul (1) din TFUE pentru măsura 3
Conclusion with regard to the existence of State aid within the meaning of Article 107(1) TFEU for measure 1
În lumina celor de mai sus, Comisia concluzionează că majorările de capital definite ca măsura 3 acordate HDS de către Grecia și descrise în considerentele 42-47 constituie, în măsura în care acestea aduc beneficii activităților civile ale HDS, ajutor de stat în sensul articolului 107 alineatul (1) din TFUE.
In light of the above, the Commission concludes that the guarantees defined as measure 1, granted to HDS by Greece and described in recitals 15 to 16, constitute, to the extent that they benefitted the civil activities of HDS, State aid within the meaning of Article 107(1) TFEU.
Concluzie privind existența ajutorului de stat
The Commission notes that the capital increases in question were provided by the Greek State.
În lumina celor de mai sus și în condițiile în care măsurile 1 și 3 au adus beneficii producției civile a HDS, Comisia consideră că acestea constituie ajutor de stat în sensul articolului 107 alineatul (1) din TFUE.
As such the granting of measure 3 is imputable to the Greek State and it is financed through State resources.
Ajutor de stat ilegal
As to the amount of State resources involved, the Commission does not agree with the Greek authorities that a part of the capital increases should not be counted in measure 3, because it was the capitalisation of debts stemming from the calling of State guarantees (measure 1).
Măsurile 1 și 3 constituie ajutor de stat și au fost acordate cu încălcarea obligațiilor de notificare și standstill prevăzute la articolul 108 alineatul (3) din TFUE.
That is because the capitalisation of debt stemming from the calling of a guarantee is not an automatic conversion, but rather an active decision by the State not to enforce that debt.
În consecință, măsurile respective constituie ajutor de stat ilegal.
Such a conversion implies a potential loss of value, considering that the State exchanged its position as creditor to that of shareholder, thereby foregoing State resources in the form of debts it decided not to enforce.
Compatibilitatea ajutorului
In addition, in case of a potential liquidation of the company, a shareholder would by definition be less likely to collect its capital than a creditor, so that the conversion of debt owed to the State into capital has the effect of foregoing potential State resources.
Interdicția de acordare a ajutoarelor de stat prevăzută la articolul 107 alineatul (1) din TFUE nu este nici absolută, nici necondiționată.
Since the measure was provided to an individual undertaking, namely HDS, the Commission concludes that it was selective.
În special, alineatele (2) și (3) ale articolului 107 din TFUE constituie temeiuri juridice care permit considerarea anumitor măsuri de ajutor drept compatibile cu piața internă.