natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In particular, the guidance and warnings referred to in Article 24(4) of Directive 2014/65/EU do not appear to address these concerns given the divergence in the information that may be provided to clients which may not sufficiently draw clients' attention to the concrete consequences arising from trading CFDs.
În special, articolul 27 din Directiva 2014/65/UE prevede că firmele de investiții trebuie să ia „măsuri suficiente (și nu „toți pașii rezonabili”) pentru a obține cel mai bun rezultat posibil pentru clienții lor atunci când execută ordine.
The risk warnings introduced in this Decision would provide retail clients with important information, namely the percentage of retail accounts losing money when trading CFDs with each particular firm.
În plus, trebuie să se publice informații suplimentare de către participanții la piață și, în special, firmele de investiții trebuie să raporteze primele cinci locuri unde au executat ordinele clienților și rezultatele obținute în momentul executării acestor ordine.
Furthermore, it would harmonise practices in the cross-border business, hence ensuring an equal level of information to investors across the Union.
ESMA a examinat dacă normele revizuite privind buna executare ar putea să abordeze cel puțin unele dintre preocupările identificate în legătură cu respectiva comercializare, distribuție sau vânzare de CFD-uri către clienții de retail.
The requirements on suitability have also been strengthened in Directive 2014/65/EU by requiring the delivery of a suitability report to the client and refining the suitability assessment.
O mai mare transparență în ceea ce privește executarea ordinelor sprijină clienții să înțeleagă mai bine și să evalueze calitatea practicilor de executare ale firmei și, astfel, să evalueze mai bine calitatea serviciului general oferit acestora.
In particular Article 25(2) of Directive 2014/65/EU requires CFD providers to obtain the necessary information regarding the client's or potential client's knowledge or experience in the investment field relevant inter alia to the specific type of product, the client's or potential client's financial situation including their ability to bear losses, and their investment objectives including their risk tolerance, so as to enable the CFD provider to recommend the client or potential client financial products that are suitable for them and are in accordance with their risk tolerance and ability to bear losses.
În plus, informațiile îmbunătățite cu privire la modul în care firmele execută ordinele clienților sprijină clienții atunci când monitorizează faptul dacă firma ia măsuri suficiente pentru a obține cele mai bune rezultate posibile pentru client.
However, the suitability requirements are only applicable to the provision of investment advice and portfolio management and hence they are usually irrelevant in relation to CFD trading which mostly occurs via electronic platforms, without the provision of investment advice or portfolio management.
Cerințele în ceea ce privește buna executare consolidează, de asemenea, standardul de bună executare în raport cu produsele extrabursiere, cerând firmelor să verifice corectitudinea prețului propus clientului atunci când execută ordine sau iau decizii referitoare la tranzacționarea produselor extrabursiere, inclusiv a produselor personalizate.
Furthermore, the objectives of the suitability assessment (considering products against clients' knowledge and experience, financial situation and investment objectives) are substantially unchanged compared to the regime in Directive 2004/39/EC and, as evidenced in this Decision, have not been sufficient to avoid the investor detriment identified.
Cerințele din Directiva 2014/65/UE presupun colectarea de date de piață, care sunt utilizate pentru estimarea prețului respectivelor produse și, dacă este posibil, prin compararea acestuia cu produse similare sau comparabile.
Similarly, the requirements on appropriateness have been strengthened under Directive 2014/65/EU, mainly by narrowing down the list of non-complex products and therefore restricting the scope of products for execution-only services.
Cu toate acestea, normele privind buna executare nu abordează riscurile legate de caracteristicile produsului, altele decât executarea, și de comercializarea, distribuția sau vânzarea la scară largă a acestor produse clienților de retail.
Article 25(3) of Directive 2014/65/EU requires CFD providers to ask their clients or potential clients to provide information regarding their knowledge and experience in the investment field relevant inter alia to the specific product offered or demanded so as to enable the provider to determine whether that product is appropriate for the client or potential client.
În ceea ce privește aceste cerințe de reglementare în esență similare, ESMA a luat în considerare în mod repetat riscurile descrise mai sus în avertismentele pentru investitori, în întrebări și răspunsuri (Q&A) și în avizul său privind „Practicile MiFID pentru firmele care vând produse complexe”.
If the provider considers the product to be inappropriate for the client or potential client, the provider shall warn them.
ESMA a efectuat, de asemenea, o convergență în materie de supraveghere, printre altele, prin intermediul Grupului mixt și al grupului operativ privind CFD-urile.
CFDs qualify as complex financial products and therefore are subject to the appropriateness test pursuant to Article 25(3) of Directive 2014/65/EU.
În pofida utilizării pe scară largă de către ESMA a instrumentelor sale neobligatorii pentru a asigura o aplicare consecventă și eficientă a cerințelor de reglementare aplicabile existente, preocuparea în legătură cu protecția investitorilor persistă.
However, that was already the case under Directive 2004/39/EC, which provided for substantially the same appropriateness test as the one set out in Directive 2014/65/EU.
Acest lucru evidențiază faptul că, din motivele prezentate în prezenta secțiune, aceste cerințe nu abordează preocuparea identificată.
As evidenced in this Decision and as NCAs' supervisory experience has demonstrated, the appropriateness test has not been sufficient to address the investor protection concern described in this Decision.
Într-adevăr, ESMA a luat în considerare impactul potențial al normelor de guvernanță a produselor prevăzute la articolul 16 alineatul (3) și la articolul 24 alineatul (2) din Directiva 2014/65/UE.
Both the suitability and appropriateness tests under the existing regulatory requirements therefore are unlikely to prevent retail clients from trading CFDs in a way that ensures that the significant investor protection concern is addressed.
Aceste norme impun ca furnizorii care produc instrumente financiare (prin urmare, inclusiv CFD-uri) pentru vânzarea către clienți să garanteze că respectivele produse sunt create pentru a răspunde nevoilor unei piețe-țintă de clienți finali identificate în cadrul categoriei pertinente de clienți; că strategia de distribuție a produselor este compatibilă cu piața-țintă identificată; și că furnizorii adoptă măsuri rezonabile pentru a garanta că instrumentele financiare sunt distribuite pe piața-țintă identificată și revizuiesc periodic identificarea pieței-țintă, precum și performanța produsului.
With regard to best execution, most of the best execution rules by themselves already existed under Directive 2004/39/EC.
Furnizorii de CFD-uri înțeleg instrumentele financiare pe care le oferă sau le recomandă, evaluează compatibilitatea instrumentului cu nevoile clientului căruia îi furnizează servicii de investiții, luând în considerare, de asemenea, piața-țintă identificată a clienților finali și se asigură că instrumentele financiare sunt oferite sau recomandate numai atunci când acest lucru este în interesul clientului.
However, these rules have been strengthened under Directive 2014/65/EU.
În plus, furnizorii de CFD-uri care ar distribui un instrument financiar care nu este produs de ei instituie mecanisme adecvate pentru a obține și a înțelege informațiile pertinente privind procesul de aprobare a produsului, inclusiv piața-țintă identificată și caracteristicile produsului pe care îl oferă sau îl recomandă.
In particular, Article 27 of Directive 2014/65/EU provides that investment firms must take ‘all sufficient steps’ (and no longer ‘all reasonable steps’) to obtain the best possible result for their clients when executing orders.
Furnizorii de CFD-uri care distribuie instrumente financiare produse de furnizori care nu fac obiectul cerințelor privind guvernanța produsului stabilite în Directiva 2014/65/UE sau de furnizori din țările terțe dispun, de asemenea, de mecanisme adecvate pentru a obține informații suficiente cu privire la instrumentele financiare.
Furthermore, additional information has to be published by market participants and in particular investment firms are required to disclose the top five venues where they executed client orders and the outcomes achieved when executing those orders.
ESMA ia act de faptul că cerințele privind guvernanța produselor sunt introduse pentru prima dată în dreptul Uniunii în temeiul Directivei 2014/65/UE.
ESMA has considered whether the revised best execution rules could address at least some of the concerns identified in relation to the marketing, distribution or sale of CFDs to retail clients.
La 2 iunie 2017, ESMA a publicat „Ghidul privind cerințele de guvernanță a produselor MiFID II”, în care sunt furnizate orientări pentru evaluarea pieței-țintă producătorilor și dezvoltatorilor.
Increased transparency around order execution helps clients to better understand and to evaluate the quality of the firm's execution practices and thus to better assess the quality of the overall service provided to them.
Deși aceste cerințe ar putea restrânge tipul de clienți (piața-țintă) pentru care CFD-urile ar fi adecvate și, prin urmare, la care ar trebui distribuite, ele nu abordează riscurile-cheie descrise în prezenta decizie legate de caracteristicile produsului (de exemplu, efectul de levier ridicat) sau practicile asociate (de exemplu, permiterea unor obligații suplimentare de plată sau oferirea de bonusuri).
In addition, improved information on how firms execute clients' orders, assists clients when monitoring that the firm has taken all sufficient steps to achieve the best possible results for the client.
De asemenea, acestea nu limitează în mod specific distribuția produselor cu respectivele caracteristici de mai sus pe piața de masă.
The requirements in relation to best execution also strengthen the best execution standard in relation to OTC products by requiring firms to check the fairness of the price proposed to the client when executing orders or taking decisions to deal in OTC products, including bespoke products.
În schimb, prejudiciul cauzat clienților arată că respectiva comercializare, distribuție sau vânzare de CFD-uri nu este adecvată pieței de retail de masă, cu excepția cazului în care sunt însoțite de anumite restricții pe care cerințele de guvernanță a produselor nu le detaliază.
The requirements in Directive 2014/65/EU imply gathering market data to use for the estimation of the price of such products and, where possible, by comparing with similar or comparable products.
Dacă respondenții la cererea de contribuții demonstrează în mod corect că cerințele privind guvernanța produselor sunt aspecte importante în stabilirea pieței-țintă și alinierea strategiei de distribuție la această piață-țintă, este, de asemenea, clar din cererea de contribuții că anumiți furnizori au indicat în răspunsul lor că respectivele CFD-uri cu limite ridicate de efect de levier (de exemplu, 100:1) sunt un produs adecvat pentru clienții de retail chiar și atunci când se aplică cerințele de guvernanță a produselor (aceștia concluzionează că piața-țintă pentru CFD-uri cu acest efect de levier este o piață de masă).
However, the best execution rules by themselves do not address the risks linked to the product's features, other than execution, and to the wide marketing, distribution or sale of these products to retail clients.
După punerea în aplicare a Directivei 2014/65/UE și a cerințelor sale privind guvernanța produselor, mai multe firme comercializează în continuare CFD-uri cu astfel de efecte ridicate de levier pe piața de masă (evaluând numai caracterul adecvat).
In respect of these substantially similar existing regulatory requirements, ESMA has repeatedly noted the risks described above in investor warnings, the Questions and Answers (Q&As) and the opinion on ‘MiFID practices for firms selling complex products’.
ESMA și ANC-urile nu sunt de acord cu o astfel de abordare.
ESMA has also carried out supervisory convergence work through, inter alia, the Joint Group and the CFD task force.
Acest lucru demonstrează că cerințele de guvernanță a produselor încă oferă o anumită marjă de apreciere furnizorilor individuali pentru a identifica respectivele caracteristici ale produselor pe care intenționează să le ofere clienților lor.
Despite ESMA's extensive use of its non-binding instruments to ensure a consistent and effective application of the applicable existing regulatory requirements, the investor protection concern persists.
În consecință, există în continuare o lipsă a unui nivel minim comun de protecție a investitorilor în întreaga Uniune.
This highlights that, for the reasons set out in this section, these requirements do not address the concern identified.
În pofida existenței acestor cerințe de reglementare, dovezile arată că respectivii clienți de retail continuă și vor continua să piardă bani din CFD-uri.
ESMA has indeed considered the potential impact of the product governance rules set out in Articles 16(3) and 24(2) of Directive 2014/65/EU.
Prin urmare, această măsură este necesară pentru a aborda amenințarea.
These rules require providers manufacturing financial instruments (including therefore CFDs) for sale to clients to ensure that the products are designed to meet the needs of an identified target market of end clients within the relevant category of clients; that the strategy for distribution of the products is compatible with the identified target market; and that the providers takes reasonable steps to ensure that the financial instruments are distributed to the identified target market and periodically review the identification of the target market of and the performance of the product.
AUTORITĂȚILE COMPETENTE NU AU LUAT MĂSURI PENTRU CONTRACARAREA AMENINȚĂRII SAU ACȚIUNILE ÎNTREPRINSE NU CONTRACAREAZĂ ÎN MOD CORESPUNZĂTOR AMENINȚAREA [ARTICOLUL 40 ALINEATUL (2) LITERA (c) DIN REGULAMENTUL (UE) NR. 600/2014]
CFD providers shall understand the financial instruments they offer or recommend, assess the compatibility of the instrument with the needs of the client to whom it provides investment services, also taking into account the identified target market of end clients, and ensure that financial instruments are offered or recommended only when it is in the interest of the client.
Una dintre condițiile pentru ca ESMA să adopte restricția din prezenta decizie este ca o autoritate competentă sau autorități competente să nu fi luat măsuri pentru a contracara amenințarea sau ca acțiunile întreprinse să nu contracareze în mod adecvat această amenințare.
Furthermore, CFD providers that would distribute a financial instrument not manufactured by them shall have appropriate arrangements in place to obtain and understand the relevant information concerning the product approval process, including the identified target market and the characteristics of the product.
Preocuparea în legătură cu protecția investitorilor descrisă în prezenta decizie au determinat unele ANC-uri să se consulte cu privire la măsuri naționale menite să restricționeze comercializarea, distribuția sau vânzarea de CFD-uri clienților de retail sau să adopte măsuri de acest gen:
CFD providers distributing financial instruments manufactured by providers not subject to the product governance requirements in Directive 2014/65/EU or by third-country providers shall also have appropriate arrangements to obtain sufficient information about the financial instruments.
începând din august 2016, Autoritatea pentru Servicii Financiare și Piețe („BE-FSMA”), ANC-ul din Belgia, a pus în aplicare o interdicție privind comercializarea anumitor contracte derivate extrabursiere (inclusiv CFD-uri) clienților de retail.
ESMA notes that the product governance requirements are introduced for the first time in Union law under Directive 2014/65/EU.
În plus, FSMA a interzis o serie de tehnici agresive sau necorespunzătoare de distribuție, cum ar fi oferte telefonice nesolicitate prin centre externe de intermediere telefonică, forme necorespunzătoare de remunerare și cadouri sau bonusuri fictive;
On 2 June 2017, ESMA published the ‘Guidelines on MiFID II product governance requirements’ in which guidance is provided to manufacturers and developers for the assessment of the target market.
din noiembrie 2016, CY-CySEC impune furnizorilor de CFD-uri să stabilească o politică privind efectul de levier și să aplice limite ale efectului de levier care să nu depășească 50:1 pentru clienții de retail, cu excepția cazului în care un client, care deține cunoștințele și experiența relevantă, solicită un nivel mai ridicat al efectului de levier.
Whilst these requirements could narrow down the type of clients (the target market) for which CFDs would be appropriate and to which they should therefore be distributed, they do not address the key risks described in this Decision linked to the product's features (for example high leverage) or associated practices (for example, allowing additional payment obligations or the offer of bonuses).
CY-CySEC solicită, de asemenea, furnizorilor să aibă o protecție împotriva soldului negativ pentru fiecare cont de client.
They also do not restrict specifically the distribution of products with the above features to the mass market.
În plus, de la jumătatea lunii martie 2017, există în vigoare o interdicție privind promoțiile bonus;
Instead, the detriment occurred to clients shows that the marketing, distribution or sale of CFDs is not appropriate for the retail mass market, unless accompanied by certain restrictions which the product governance requirements do not detail.
din decembrie 2016, în Franța, legislația prevede interzicerea comunicărilor de comercializare ale furnizorilor de servicii de investiții către persoane fizice în ceea ce privește CFD-urile care nu limitează pierderile clientului pentru fiecare poziție;
Where respondents to the call for evidence fairly state that the product governance requirements are important aspects in determining the target market and aligning the distribution strategy with this target market, it is also clear from the call for evidence that certain providers indicated in their response that they consider that CFDs with high leverage limits (for example, 100:1) are, even where the product governance requirements are applicable, an appropriate product for retail clients (they conclude that the target market for CFDs with this particular leverage is a mass market).
din iulie 2015, PL-KNF impune furnizorilor de CFD-uri să aibă limite ale efectului de levier pentru CFD-uri pentru clienții de retail, care să nu depășească 100:1.
Several firms, after implementation of Directive 2014/65/EU and its product governance requirements, still market CFDs with such high leverages to the mass market (assessing only the appropriateness).
În iulie 2017, Ministerul Finanțelor din Polonia a lansat un proiect de modificare a Legii privind tranzacționarea instrumentelor financiare pentru a stabili un efect de levier maxim de 25:1 pentru toate clasele de active și instrumente financiare tranzacționate de clienții de retail fără decontarea contrapărților centrale.
ESMA and the NCAs disagree with such an approach.
din octombrie 2017, Autoritatea pentru Servicii Financiare din Malta („MT-MFSA”), ANC-ul din Malta, dispune de o politică online privind valuta care impune furnizorilor de CFD-uri, de schimb valutar la vedere cu reînnoire și de alte produse speculative complexe să stabilească următoarele limite: 50:1 pentru clienții de retail și 100:1 pentru clienții de retail care aleg să fie tratați drept clienți profesioniști;
This demonstrates that product governance requirements still give a certain margin of discretion to individual providers to identify the features of products they intend to offer to their clients.
în mai 2017, Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht („DE-BaFin”), ANC-ul din Germania, a interzis comercializarea, distribuția sau vânzarea de CFD-uri clienților de retail care nu exclud obligațiile suplimentare de plată;
There is still, therefore, a lack of a common minimum level of investor protection across the Union.
în martie 2017, ES-CNMV a cerut entităților care comercializează clienților de retail stabiliți în Spania CFD-uri sau produse de valută, cu un efect de levier de peste zece ori sau opțiuni binare, să informeze în mod expres acești clienți că ES-CNMV consideră că, din cauza complexității și a nivelului de risc al acestor produse, achiziția lor nu este adecvată clienților de retail.
Despite the existence of these regulatory requirements, evidence shows that retail clients continue and will continue to lose money on CFDs.
De asemenea, acestor entități li s-a solicitat să se asigure că respectivii clienții sunt informați cu privire la costul pe care ar trebui să și-l asume dacă au decis să își închidă poziția la achiziționarea acestor produse și, în cazul CFD-urilor și al produselor de valută, sunt avertizați că, din cauza efectului de levier, pierderile ar putea fi mai mari decât suma plătită inițial pentru achiziționarea produsului relevant.
Therefore, this measure is necessary to address the threat.
În plus, aceștia trebuie să obțină de la client o declarație verbală scrisă sau înregistrată care să le permită să dovedească faptul că respectivul client este conștient că produsul pe care îl achiziționează este deosebit de complex și că ES-CNMV consideră că nu este adecvat pentru un client de retail.
COMPETENT AUTHORITIES HAVE NOT TAKEN ACTION TO ADDRESS THE THREAT OR THE ACTIONS TAKEN DO NOT ADEQUATELY ADDRESS THE THREAT (ARTICLE 40(2)(c) OF REGULATION (EU) No 600/2014)
În plus, materialul publicitar utilizat de entitățile care fac obiectul acțiunii ES-CNMV de promovare a acestor produse trebuie să conțină întotdeauna un avertisment cu privire la dificultatea de înțelegere a produselor și faptul că ES-CNMV consideră că aceste produse nu sunt adecvate pentru clienții de retail din cauza complexității și a nivelului de risc pe care îl prezintă.
One of the conditions for ESMA to adopt the restriction in this Decision is that a competent authority or competent authorities have not taken action to address the threat or the actions that have been taken do not adequately address the threat.
ES-CNMV a solicitat, de asemenea, CY-CySEC și UK-FCA să informeze furnizorii de CFD-uri în legătură cu aceste cerințe, încurajând furnizorii care oferă servicii în Spania să afișeze același avertisment;
since August 2016, the Financial Services and Markets Authority (‘BE-FSMA’), the Belgian NCA, has in place a ban on the commercialisation of certain OTC derivative contracts (including CFDs) to retail clients.
la 10 mai 2017, Ελληνική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς („EL-HCMC”), ANC-ul din Grecia, a emis o scrisoare circulară privind furnizarea de servicii de investiții în instrumente financiare derivate tranzacționate pe piața la ghișeu (inclusiv valută, CFD-uri și opțiuni binare) prin intermediul platformelor electronice de tranzacționare; și
In addition, the FSMA has forbidden a number of aggressive or inappropriate distribution techniques such as cold calling via external call centres, inappropriate forms of remuneration and fictitious gifts or bonuses;
în februarie 2018, PT-CMVM a emis o scrisoare circulară prin care afirma că firmele de investiții trebuie să se abțină de la furnizarea de servicii de tranzacționare aferente instrumentelor financiare derivate legate de criptomonede dacă nu sunt în măsură să asigure respectarea tuturor obligațiilor de informare față de clienți cu privire la caracteristicile produselor.