natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The CDS is a financial swap agreement that the seller of the CDS will compensate the buyer (usually the creditor of the reference loan) in the event of a loan default (by the debtor).
Având în vedere cele de mai sus și în absența unei contabilități separate pentru activitățile civile și cele militare, Comisia nu poate exclude posibilitatea ca măsurile destinate producției militare să fi adus beneficii și producției civile a HDS și, prin urmare, să fi creat o denaturare a concurenței pe piața relevantă.
In other words, the seller of the CDS insures the buyer against some reference loan defaulting.
Aceasta este situația pentru măsurile 1 și 3 care, indiferent de scop, au adus, în esență, beneficii HDS în ansamblu și, astfel, și producției sale civile, care nu a fost separată financiar de producția militară a acesteia.
This instrument is relevant to give an indication of what would be the risk premium/guarantee fee a market operator would require to ensure the risk of default of a loan.
Prin urmare, Comisia consideră că, dacă au adus beneficii producției civile a HDS, măsurile 1 și 3 trebuie evaluate în lumina dispozițiilor privind ajutorul de stat din Tratat.
The collected data show that CDS spreads for maturities of 5 years to financially high risk companies varied from 4,4 % to 33,5 % between 2004 and 2006.
Cu toate acestea, dacă aceste măsuri au adus beneficii producției și aprovizionării cu produse militare a Forțelor Armate Elene, Comisia acceptă faptul că sunt scutite de o evaluare în temeiul dispozițiilor privind ajutorul de stat din Tratat, în baza articolului 346 alineatul (1) litera (b).
A bond yield is the amount of return an investor realises on a bond which gives a good indication of the ‘all-in’ cost of borrowing (representing the cost of the loan combined with the cost of any associated guarantee) for a company.
În ceea ce privește măsura 2, Comisia observă că dovezile furnizate de Grecia indică faptul că grantul în cauză […] nu a adus în niciun mod beneficii producției civile.
The collected data indicate that in 2004-2006 the rates varied between 12,9 % and 43,2 % for 1-year maturity bonds issued by financially high risk companies.
Prin urmare, Comisia acceptă că măsura 2 a adus beneficii numai producției de produse militare acoperite de Decizia Consiliului din 1958 și că a fost necesară pentru furnizarea produselor respective către armata elenă.
ASSESSMENT
Așadar, Comisia acceptă că măsura 2 este scutită de evaluare în temeiul dispozițiilor privind ajutorul de stat din Tratat, pe baza articolului 346 alineatul (1) litera (b).
This decision addresses as a preliminary point the issue of the application of Article 346(1)(b) TFEU, and, subsequently, with regard to activities or measures not covered by the exception of that Article, the existence of State aid within the meaning of Article 107(1) TFEU and, finally, whether such aid might be compatible with the internal market.
Evaluarea existenței unui ajutor de stat în sensul articolului 107 alineatul (1) din TFUE
Application of Article 346(1)(b) TFEU
Articolul 107 alineatul (1) din TFUE prevede că „sunt incompatibile cu piața internă ajutoarele acordate de state sau prin intermediul resurselor de stat, sub orice formă, care denaturează sau amenință să denatureze concurența prin favorizarea anumitor întreprinderi sau a producerii anumitor bunuri, în măsura în care acestea afectează schimburile comerciale dintre statele membre”.
According to Article 346(1)(b) TFEU, ‘any Member State may take such measures as it considers necessary for the protection of the essential interests of its security which are connected with the production of or trade in arms, munitions and war material; such measures shall not adversely affect the conditions of competition in the internal market regarding products which are not intended for specifically military purposes.’
Pe baza acestei dispoziții, calificarea măsurii drept ajutor de stat necesită îndeplinirea următoarelor condiții cumulate: (i) măsura este imputabilă statului și este finanțată din resurse ale statului; (ii) măsura este selectivă; (iii) măsura conferă un avantaj economic unei întreprinderi; și (iv) măsura denaturează sau amenință să denatureze concurența și este susceptibilă să afecteze schimburile comerciale între statele membre.
The 1958 Council Decision drawing up a list of products to which Article 346(1)(b) TFEU applies (‘1958 Council Decision’), includes, among others, portable and automatic firearms, artillery, ammunition for such weapons, bombs, torpedoes, rockets, powders and explosives (points 1, 2, 3, 4, 8 and 13 of the list).
Resurse de stat și imputabilitate
This implies that, for the purpose of this case, Articles 107 and 108 TFEU do not apply for measures related to products included in the 1958 Council Decision, provided that those measures are considered necessary for the protection of the essential security interests of the Member State in question.
Garanțiile de stat au fost acordate direct de statul elen și, ca atare, măsura 1 este imputabilă statului.
In accordance with the case law a Member State which seeks to rely on the exception of Article 346(1)(b) TFEU must provide evidence that the measures do not go beyond what is necessary for their essential security interests.
Garanțiile de stat prin definiție periclitează resursele statului, întrucât orice garanție publică implică o posibilă pierdere de resurse de către stat.
The Greek authorities have argued that the military production of HDS falls within the scope of the 1958 Council Decision, in particular points 1, 2, 3, 4, 8 and 13, and is necessary for essential security interests of Greece, because HDS provides specialised military products to the Greek Armed Forces.
În plus, orice garanție care nu este remunerată în mod corespunzător implică o pierdere directă de resurse financiare pentru stat.
As regards measure 2, the Greek authorities demonstrated that the modernisation of the Aeghion industrial facility was necessary for the fulfilment of a specific contract by the Greek Armed Forces for the specific production of military products included in the 1958 Council list, in particular point 1.
Comisionul de 1 % perceput HDS de către stat nu poate fi considerat suficient, dată fiind situația financiară a întreprinderii și posibila incapacitate de plată.
The Greek authorities have also argued that the civil production lines of HDS were separated from the military production lines and that the measures under investigation had only benefited the military production, mainly sold to the Greek Armed Forces.
În plus, HDS nu rambursase mai multe împrumuturi în 2004, moment după care au fost acordate majoritatea garanțiilor.
In the light of the arguments submitted by Greece, the Commission accepts that the part of HDS' production which concerns military material can be considered to fall within the scope of application of Article 346(1)(b) TFEU.
Astfel, garanțiile au implicat resurse de stat atât în ceea ce privește comisioanele pentru garanții posibil pierdute, cât și în ceea ce privește expunerea bugetului public în cazul falimentului HDS.
The Commission also does not contest the physical separation of the civil and military production lines.
Prin urmare, criteriul resurselor de stat și al imputabilității statului este îndeplinit în cazul măsurii 1.
However, the data provided by the Greek authorities did not support the argument that HDS had separate accounts for the civil and military production for the relevant period.
De asemenea, acesta nu a fost disputat de autoritățile elene.
In addition, the Greek authorities admitted that the civil production lines were occasionally used also for military production without adequate remuneration, as should have been the case if there was proper separation of accounts, and that the military and civil production lines were at times both using the administrative and distribution services of HDS.
Selectivitatea
In the light of the above, and in the absence of separate accounts for civil and military activities, the Commission cannot exclude that measures aimed at the military production may have also benefitted HDS' civil production and thereby created a distortion of competition in the relevant market.
Întrucât garanțiile au fost furnizate unui beneficiar individual, și anume HDS pe o bază ad-hoc și nu ca parte a unei măsuri de politică economică generală aflată posibil la dispoziția tuturor întreprinderilor și sectoarelor economice grecești, măsura este selectivă.
This is the case regarding measures 1 and 3 which, regardless of their aim, have essentially benefitted HDS as a whole and thus its civil production as well, which was not financially separated from its military production.
Prezența unui avantaj economic
The Commission therefore considers that, measures 1 and 3, in so far as they may have benefitted the civil production of HDS, must be assessed in light of the State aid provisions of the Treaty.
Conform unei jurisprudențe constante, pentru a aprecia dacă o măsură de stat constituie ajutor de stat în sensul articolului 107 alineatul (1) din TFUE, este necesar să se stabilească dacă întreprinderea beneficiară a primit un avantaj economic pe care nu l-ar fi obținut în condiții normale de piață.
However, insofar as those measures have benefitted the production and supply of military products to the Greek Armed Forces, the Commission accepts that they are exempt from an assessment under the State aid provisions of the Treaty on the basis of Article 346(1)(b) thereof.
Există un avantaj economic în cazul în care situația financiară a unei întreprinderi este îmbunătățită ca rezultat al intervenției statului.
As regards measure 2, the Commission observes that the evidence provided by Greece shows that the grant in question […] did not benefit in any way the civil production.
Cu toate acestea, intervenția unei autorități publice nu conferă în mod necesar un avantaj beneficiarului său și, prin urmare, nu constituie ajutor de stat în cazul în care aceasta are loc în condiții normale de piață, adică dacă autoritatea publică a acționat ca un operator avizat în economia de piață aflat într-o situație similară.
Consequently, the Commission accepts that measure 2 only benefitted the production of military products covered by the 1958 Council Decision and that it was necessary for the provision of those products to the Greek army.
În această privință, statul elen a fost acționarul majoritar al HDS la momentul faptului și este în continuare.
The Commission, therefore, accepts that measure 2 is exempt from an assessment under the State aid provisions of the Treaty on the basis of Article 346(1)(b) thereof.
În special, prin reducerea riscului asumat de băncile care au creditat HDS în perioada 2004-2011, cele 11 garanții în cauză erau responsabile de scăderea ratei dobânzii aplicate împrumuturilor subiacente.
Assessment of the existence of aid within the meaning of Article 107(1) TFEU
Ratele dobânzilor respective erau diferite, dar toate, cu excepția a două dintre ele, se situau sub 5 % în acea perioadă.
Article 107(1) TFEU lays down that ‘any aid granted by a Member State or through State resources in any form whatsoever which distorts or threatens to distort competition by favouring certain undertakings or the production of certain goods shall, in so far as it affects trade between Member States, be incompatible with the internal market’.
Având în vedere slaba performanță a HDS, chiar și la nivel individual, niciun operator prudent dintr-o economie de piață nu ar fi acordat HDS finanțare în perioada 2004-2011 în condițiile asociate celor 11 împrumuturi acordate între anii 2004 și 2011 fără garanții de stat.
On the basis of this provision, the qualification of a measure as State aid requires the following cumulative conditions to be met: (i) the measure is imputable to the State and is financed through State resources; (ii) the measure is selective; (iii) the measure confers an economic advantage on an undertaking; and (iv) the measure distorts or threatens to distort competition and is likely to affect trade between Member States.
Pe de altă parte, în perioada 2007-2011, datele financiare semnificativ deteriorate ale HDS prezentate în tabelul 1 indică faptul că aceasta nu ar fi avut acces la finanțare de pe piață în nicio situație, în absența garanțiilor de stat.
State resources and imputability
În perioada 2004-2006, deși avea pierderi semnificative din anii anteriori și o valoare negativă a câștigurilor înainte de impozitare, HDS a avut o cifră de afaceri anuală relativ stabilă de aproximativ 91-97 de milioane EUR.
The State guarantees were granted directly by the Greek State and, as such, measure 1 is imputable to the State.
În ceea ce privește nivelul acestei finanțări, spread-urile aferente CDS și randamentele obligațiunilor indicate la considerentele 58 și 59 confirmă că anumite întreprinderi cu grad de risc financiar ridicat au avut acces pe piețele financiare în perioada 2004-2006 analizată și oferă o indicație privind magnitudinea condițiilor în care aceste întreprinderi au putut obține finanțare.
State guarantees by definition put State resources at risk, as any public guarantee involves a potential loss of resources by the State.
Aceste date de pe piață sugerează că, în absența garanțiilor de stat, HDS ar fi avut totuși acces la finanțare de pe piață, dar cu o primă de garanție semnificativ mai mare de 1 %.
Besides, HDS had defaulted on several loans already in 2004, after which most of the guarantees were granted.
Reiese că acest comision fixat la 1 %, plătit de HDS pentru a remunera statul pentru garanții, nu constituie o rată de piață întrucât nu reflectă riscul crescut al împrumuturilor garantate în caz de nerambursare.
As such, the guarantees involved State resources both in terms of guarantee fees possibly foregone and also in terms of exposure of the public budget in case of default of HDS.
Prin urmare, garanțiile acordate în perioada 2004-2006 au conferit un avantaj economic HDS pe care aceasta nu l-ar fi obținut în condiții de piață.
Consequently, the criterion of State resources and imputability to the State is fulfilled for measure 1.
Valoarea avantajului corespunde diferenței dintre costul finanțării pe care HDS ar fi obținut-o pe piață fără garanțiile de stat și prețul (rata de bază plus prime) plătit efectiv pentru acele garanții de stat și împrumuturile respective.
Selectivity
Datele de pe piață disponibile (considerentele 58 și 59) indică instrumente financiare care sunt diferite de împrumuturile și garanțiile contractate de HDS, în special în ceea ce privește scadența și valoarea, acestea fiind obținute de la întreprinderi care nu au avut date financiare similare celor indicate pentru HDS în tabelul 1 de mai sus (pentru anii 2004-2006) și un istoric al nerambursării similar celui al HDS, astfel cum este prezentat în tabelul 3 de mai sus (pentru anii 2004-2006).
As the guarantees were provided to an individual beneficiary, namely HDS on an ad hoc basis and not as part of a measure of general economic policy potentially available to all Greek companies and economic sectors, the measure is selective.
În plus, spre deosebire de întreprinderile respective, natura producției militare a HDS și activitatea clientului său principal, Forțele Armate Elene, ar fi putut fi considerate de băncile grecești drept un motiv comercial suplimentar pentru a acorda finanțare HDS.
It is settled case-law that, in order to determine whether a State measure constitutes aid within the meaning of Article 107(1) TFEU, it is necessary to establish whether the recipient undertaking received an economic advantage which it would not have obtained under normal market conditions.
Prin urmare, pentru a determina costul ipotetic al finanțării de pe piață pentru cele șase împrumuturi acordate între anii 2004 și 2006 (și anume împrumuturile 2, 3, 4, 7, 8 și 9 din tabelul 2), Comisia a ținut seama și de indicațiile din Comunicarea privind ratele de referință și de scont („Comunicarea din 2008”).
An economic advantage exists whenever the financial situation of an undertaking is improved as a result of a State intervention.
Dată fiind situația financiară a HDS în perioada 2004-2006, astfel cum rezultă din datele financiare ale HDS din tabelul 1, precum și ținând cont de faptul că autoritățile elene nu au putut transmite Comisiei niciun plan care să indice în mod credibil evoluții pozitive pentru viitorul întreprinderii, bonitatea HDS (ratingul) trebuie considerată la cel mai scăzut dintre cele cinci posibile ratinguri prevăzute în Comunicarea din 2008, și anume „Prost/Dificultăți financiare (CCC și inferior)”.
However, an intervention by a public authority does not necessarily confer an advantage on the beneficiary, and as such does not constitute aid, if it is carried out under normal market conditions, in other words, if the public authority acted as a prudent operator in a market economy would have done in similar circumstances.
Fiabilitatea rezultatului calculului de mai sus este confirmat în continuare în cazul de față de faptul că acest rezultat se situează în limitele spread-urilor aferente CDS și randamentelor obligațiunilor identificate în considerentele 58 și 59.
In that respect, the Greek State was the controlling shareholder of HDS at the time of the facts and remains so.
Prin urmare, valoarea avantajului legat de garanțiile acordate de stat pentru împrumuturile obținute de HDS pe parcursul anilor 2004-2006 (conform considerentului 87 de mai sus) trebuie calculată separat pentru fiecare împrumut în parte, pe baza metodologiei următoare: diferența dintre: (i) rata dobânzii pe piață bazată pe Comunicarea din 2008 calculată, astfel cum se explică în considerentul 87, aplicată la principalul împrumutului; și (ii) costul de finanțare efectiv, datorat de HDS, ținând seama de rata dobânzii aplicate de bănci principalului împrumutului și prima de garanție de 1 % aplicată de stat (a se vedea tabelul 2), calculate și percepute pentru perioada în care diferitele sume au fost puse la dispoziția HDS.
In that capacity, the Greek State has guaranteed eleven loans granted by five different banks between 2004 and 2011.
Capitalul propriu negativ al HDS din 2007 a devenit de patru ori mai mare decât în 2006, prin urmare nu numai stabilizând evoluția negativă respectivă, dar și intensificând-o semnificativ.
It cannot be ruled out that it may be in the interest of a controlling shareholder to provide guarantees on loans granted to its holding, insofar as less costly funding may provide higher remuneration (dividends) or increases in the value of its holding, at the cost of increasing its risk as guarantor.
După 2007, datele financiare au continuat să se deterioreze considerabil.
In the case of HDS, however, the State could not expect any such return, given the difficult financial situation of HDS during this period, as shown in the figures in Table 1, and in particular the continuous losses since 2004.
În plus, tabelul 3 arată că sumele nerambursate de HDS au atins valori de zeci de milioane EUR începând cu 2007, crescând consecvent de la 15 milioane EUR în 2007 la 90 de milioane EUR în 2011.
It follows that the rationale and potential remuneration associated to the State guarantees have to be assessed on a stand-alone basis, leaving aside any potential expectation of shareholder returns.
Având în vedere aceste dovezi, Comisia consideră că, începând cu 2007, riscul de credit al HDS aferent împrumuturilor care nu erau garantate era atât de mare încât, în absența garanțiilor de stat, HDS nu ar fi putut obține un astfel de împrumut pe piață la nicio rată.
In particular, by reducing the risk that banks having lent to HDS between 2004 and 2011 were taking, the eleven guarantees in question were liable to reduce the interest rate charged on the underlying loans.
Într-adevăr, niciun creditor pe piață care ar fi cunoscut datele financiare ale HDS în perioada 2007-2011 și istoricul acesteia de nerambursare nu ar fi convenit să ofere HDS finanțare fără o garanție solidă, dat fiind că orice creditor de pe piață ar anticipa că o astfel de finanțare ar fi pierdută în cele din urmă.
Those interest rates were different but all, except two, below 5 % during that period.
În schimb, niciun garant de pe piață nu ar fi furnizat creditorilor vreo garanție pentru împrumuturile destinate HDS după 2007 fără prime integrale plătite în avans în valoare de 100 % din principalul împrumutului, ceea ce ar fi garantat pe deplin pierderea pe care garantul ar fi suportat-o cu siguranță atunci când HDS nu ar fi rambursat împrumuturile, mai devreme sau mai târziu.
In view of HDS' poor performance, even on a stand-alone basis, no prudent operator in a market economy would have granted funding to HDS in the period 2004-2011 at the conditions associated with the eleven loans granted between 2004 and 2011 without the guarantees of the State.
Prin urmare, elementul de ajutor al garanțiilor de stat acordate HDS în perioada 2007-2011 este echivalent cu o primă de garanție integrală egală cu valoarea totală a principalului împrumuturilor garantate și percepută în avans la acordarea fiecărei garanții, minus prima de garanție plătită efectiv de HDS pentru fiecare împrumut.
In that respect, as regards the claim of the Greek authorities that HDS would have been able to have access to market funding without the State guarantee, a distinction must be made between: (i) the period from 2004 to 2006, and (ii) the period from 2007 to 2011.
Comisia ia act de clarificarea prezentată de autoritățile elene cu privire la suma care a fost efectiv pusă la dispoziția HDS în legătură cu împrumutul de 30 de milioane EUR acordat de Banca Națională a Greciei, Alpha Bank și EFG Eurobank în 2011 (garanția nr. 10 în tabelul 2 de mai sus), care a fost egală cu 7095858 EUR în loc de 30000000 EUR, după cum se menționa inițial în decizia din 6 martie 2013.
In the period from 2004 to 2006, based on HDS' financial data in Table 1, the Commission considers that HDS could have had access to funding from the market, albeit in terms less favourable than those resulting from the State guarantees.
Comisia ia act și de clarificarea autorităților elene cu privire la garanția de stat pentru împrumutul de 10 milioane EUR acordat de Tbank în 2011 (garanția nr. 11 din tabelul 2 de mai sus), potrivit căreia împrumutul obligatar nu a fost niciodată emis.
In 2004-2006, although HDS had significant losses from previous years and negative EBT, it still had a relatively stable annual turnover of approximately EUR 91-97 million.
Totuși, numai sumele împrumuturilor efectiv acordate joacă un rol în stabilirea valorii ajutorului care trebuie recuperat, după cum se explică în considerentul 135 din prezenta decizie.
Furthermore, HDS' own equity was still positive and it only turned negative in 2006 for the first time.
În ceea ce privește datele acordării, acestea sunt indicate în tabelul 2 de mai sus.
As regards the level of such funding, the CDS spreads and bond yields indicated in recitals 58 and 59 confirm that certain financially high risk companies had access to financial markets in the 2004-2006 period under consideration and provide an order of magnitude of the conditions at which such companies could obtain funding.
Cu toate acestea, în măsura în care nerambursările respective au avut loc după furnizarea garanției relevante, acest aspect este irelevant pentru calificarea ca ajutor de stat a măsurii și pentru valoarea totală a avantajului economic.
Such market data suggests that, absent the State guarantees, HDS would still have had access to funding from the market, but at a guarantee premium significantly higher than 1 %.
Această situație se datorează faptului că executarea unei garanții este o consecință normală a furnizării unei astfel de garanții de către garant.
Yet such differences were not translated into higher guarantee fees.
Prin urmare, poate exista un posibil avantaj în ceea ce privește prima de garanție, indiferent dacă garanția este utilizată și chiar și dacă împrumutul subiacent este rambursat în mod corespunzător iar garanția nu este executată de creditor.