natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Competent authorities should ensure that an adjustment downwards of the baseline is effected whenever it is necessary to prevent dominant positions and to support orderly pricing in the commodity derivative and in the underlying commodity.
Autoritățile competente ar trebui să se asigure că o ajustare în sensul reducerii referinței se efectuează ori de câte ori acest lucru este necesar pentru a împiedica pozițiile dominante și a sprijini cotațiile ordonate ale instrumentelor financiare derivate pe mărfuri și ale mărfurilor-suport.
The range reflects that Directive 2014/65/EU covers a wider range of commodity derivatives and markets than other markets and jurisdictions.
Intervalul reflectă faptul că Directiva 2014/65/UE acoperă o gamă mai largă de instrumente financiare derivate pe mărfuri și de piețe decât alte piețe și jurisdicții.
The definition of commodity derivative under Article 2(1)(30) of Regulation (EU) No 600/2014 of the European Parliament and of the Council [2] is broad, comprising also securitised derivatives and cash settled derivatives which do not have a tangible underlying such as climatic variables.
Definiția instrumentelor financiare derivate pe mărfuri prevăzută la articolul 2 alineatul (1) punctul 30 din Regulamentul (UE) nr. 600/2014 al Parlamentului European și al Consiliului [2] este una vastă, incluzând și instrumente financiare derivate securitizate și instrumente financiare derivate decontate în numerar care nu au un suport tangibil, cum sunt de pildă variabilele climatice.
For securitised derivatives the concept of spot and other months' does not apply.
În cazul instrumentelor financiare derivate securitizate, noțiunile „lună în curs” și „alte luni” nu se aplică.
For derivatives without a tangible underlying the deliverable supply cannot be used to establish a position limit.
În cazul instrumentelor financiare derivate fără suport tangibil, cantitatea livrabilă nu poate fi utilizată pentru a stabili o limită a unei poziții.
Therefore competent authorities should be able to enhance or adjust the methodologies to determine position limits for these commodity derivatives based on different parameters like number of securities issued or the use of open interest also for the spot month.
Prin urmare, autoritățile competente ar trebui să fie în măsură să consolideze sau să ajusteze metodologiile cu scopul de a stabili limite ale pozițiilor pentru aceste instrumente financiare derivate pe mărfuri pe baza unor parametri diferiți, cum ar fi numărul de titluri de valoare emise sau utilizarea pozițiilor deschise și pentru luna în curs.
Certain commodity derivatives, in particular for power and gas, provide that the underlying be delivered constantly over a specified period of time such as day, month or year.
Anumite instrumente financiare derivate pe mărfuri, în special în cazul electricității și al gazului, impun necesitatea ca marfa-suport să fie livrată în mod constant de-a lungul unei perioade specificate de timp, cum ar fi zile, luni sau ani.
Moreover, certain contracts with longer delivery periods such as year or quarter may be automatically substituted by related contracts of shorter delivery periods such as quarter or month (cascading contracts).
În plus, anumite contracte cu perioade de livrare mai lungi, cum ar fi ani sau trimestre pot fi automat înlocuite prin contracte conexe cu perioade de livrare mai scurte, cum ar fi trimestre sau luni (contracte în cascadă).
In these cases, a spot month position limit for the contract to be substituted prior to delivery would be inappropriate, as such limit would not cover the expiry and physical delivery or cash settlement of the contract.
În aceste cazuri, o limită a poziției din luna în curs pentru contractul ce urmează a fi înlocuit înainte de livrare ar fi inadecvată, deoarece nu ar acoperi expirarea și livrarea fizică sau decontarea în numerar a contractului.
To the extent that delivery periods of contracts for the same underlying overlap, a single position limit should apply to all the related contracts in order to properly take into account the positions across those contracts which may potentially be delivered.
În măsura în care perioadele de livrare ale contractelor pentru același suport se suprapun, o singură limită a poziției ar trebui să se aplice tuturor contractelor conexe pentru a se ține seama în mod corespunzător de pozițiile pentru acele contracte care ar putea fi livrate.
To facilitate this, related contracts should be measured in units of the underlying and aggregated and netted accordingly.
Pentru a facilita acest lucru, contractele conexe ar trebui măsurate în unități ale suportului și agregate și compensate în mod corespunzător.
For certain agricultural commodity derivatives, which have a material impact on consumer food prices, the methodology enables a competent authority to set a baseline and position limit beneath the minimum of the general range where it finds evidence of speculative activity impacting significantly on prices.
Pentru anumite instrumente financiare derivate pe mărfuri agricole, care au un impact semnificativ asupra prețurilor de consum la alimente, metodologia permite unei autorități competente să stabilească o referință și o limită a unei poziții sub valoarea minimă a intervalului general atunci când are dovezi ale unor activități speculative care au un impact semnificativ asupra prețurilor.
The competent authority should assess whether the factors listed under paragraph 3 of Article 57 of Directive 2014/65/EU necessitate adjustment of the baseline in order to set the final level of the position limit.
Autoritatea competentă ar trebui să evalueze dacă factorii enumerați la articolul 57 alineatul (3) din Directiva 2014/65/UE impun ajustarea referinței pentru stabilirea nivelului final al limitelor pozițiilor.
The assessment should take into account these factors as relevant for the particular commodity derivative in question.
Evaluarea ar trebui să considere acești factori drept relevanți pentru instrumentul financiar derivat pe marfa în cauză.
The methodologies should provide a direction of how to set the limit without taking away the ultimate decision on an appropriate position limit for a commodity derivative from the competent authority in order to prevent market abuse.
Metodologiile ar trebui să ofere o orientare în ceea ce privește modul în care se poate stabili limita fără a se anula capacitatea autorității competente de a lua o decizie finală cu privire la o limită adecvată a poziției pentru un instrument financiar derivat pe mărfuri cu scopul de a preveni abuzul de piață.
The factors should give important indications to the competent authorities and also to ESMA to facilitate forming its opinions and ensuring an adequate alignment of position limits across the Union, including by assessing the impact of volatility on a case by case basis and as frequently as necessary to ensure position limits remain appropriate.
Factorii ar trebui să ofere indicații importante autorităților competente și ESMA pentru a le ajuta să își formeze o opinie și pentru a asigura o aliniere adecvată a limitelor pozițiilor în întreaga Uniune, inclusiv prin evaluarea impactului volatilității de la caz la caz și cu frecvența care este necesară pentru a asigura menținerea unor limite adecvate ale pozițiilor.
Position limits should not create barriers to the development of new commodity derivatives and should not prevent less liquid sections of the commodity derivative markets from working adequately.
Limitele pozițiilor nu ar trebui să creeze bariere în calea dezvoltării de noi instrumente financiare derivate pe mărfuri și nu ar trebui să împiedice funcționarea adecvată a secțiunilor mai puțin lichide ale piețelor instrumentelor financiare derivate pe mărfuri.
Competent authorities should take into account in applying the methodology the time required to develop and attract liquidity to both new and existing commodity derivatives and, in particular, for commodity derivatives that may support risk management in bespoke or immature markets or seek to develop new hedging arrangements in new commodities.
Autoritățile competente ar trebui să ia în considerare la aplicarea metodologiei timpul necesar pentru a dezvolta și a atrage lichidități pentru instrumentele financiare derivate pe mărfuri, atât noi, cât și existente, și în special pentru instrumentele financiare derivate pe mărfuri care ar putea sprijini gestionarea riscurilor pe piețele personalizate sau imature sau care ar putea să încerce să dezvolte noi modalități de acoperire împotriva riscurilor pentru noile mărfuri.
Given the broad range of markets and commodities to which the position limits regime applies, there is no single and predetermined time period which adequately captures the shift from a commodity derivative contract being new to being established.
Având în vedere gama largă de piețe și mărfuri cărora li se aplică regimul de limite ale pozițiilor, nu există o singură perioadă de timp prestabilită care să reflecte în mod corespunzător tranziția unui contract derivat pe mărfuri de la stadiul „nou” la stadiul „consacrat”.
Equally, there are many commodity derivative contracts which may never attract sufficient participants or liquidity to enable the effective application of position limits without the risk of participants regularly and inadvertently breaching the limit and consequently disrupting the pricing and settlement of those commodity derivatives.
De asemenea, există numeroase contracte derivate pe mărfuri care s-ar putea să nu atragă niciodată participanți sau lichidități suficiente pentru a permite aplicarea efectivă de limite ale pozițiilor fără riscul ca participanții să încalce limita în mod regulat și fără intenție și să denatureze astfel procesul de cotare și de decontare a respectivelor instrumente financiare derivate pe mărfuri.
In order to address these risks to the efficient functioning of markets, the methodology provides for a tiered approach whereby the position limit for the spot month and for other months is set at a fixed level of 2500 lots for commodity derivatives and 2,5 million securities in issue for securitised derivatives with a commodity underlying until a threshold of 10000 lots or 10 million securities, respectively, is exceeded.
Pentru a remedia aceste riscuri care amenință funcționarea eficientă a piețelor, metodologia prevede o abordare pe etape prin care limita poziției pentru luna în curs și pentru celelalte luni este stabilită la un nivel fix de 2500 de loturi pentru instrumentele financiare derivate pe mărfuri și de 2,5 milioane de titluri de valoare emise pentru instrumentele financiare derivate securitizate cu o marfă-suport, până la depășirea unui prag de 10000 de loturi sau, respectiv, de 10 milioane de titluri de valoare.
Contracts exceeding these thresholds while still being relatively illiquid should, where appropriate, be able to benefit from a higher limit in order to ensure that trading in such contracts is not unduly constrained.
Contractele care depășesc aceste praguri, rămânând însă relativ nelichide, ar trebui, dacă este cazul, să poată beneficia de o limită mai ridicată pentru a se asigura faptul că tranzacționarea acestor contracte nu suferă de constrângeri nejustificate.
The number, composition, and the role of market participants in a commodity derivative can influence the nature and the size of positions that certain market participants hold in the market.
Numărul, componența și rolul participanților la piață în ceea ce privește un instrument financiar derivat pe mărfuri pot influența natura și dimensiunile pozițiilor pe care anumiți participanți le dețin pe piață.
For some commodity derivatives, certain market participants might hold a large position which reflects their role in the buying and selling of, and the delivery of, the commodity when they are on the opposite side of the market to the majority of other market participants providing liquidity or risk management services for the underlying commodity market.
Pentru unele instrumente financiare derivate pe mărfuri, anumiți participanți la piață ar putea deține o poziție semnificativă care reflectă rolul lor în cumpărarea, vânzarea și livrarea mărfii, atunci când aceștia se află pe partea opusă a pieței față de majoritatea celorlalți participanți la piață care furnizează servicii de lichidități sau servicii de gestionare a riscurilor pentru piața mărfii-suport.
The supply, use, access to, and availability of the underlying commodity are characteristics of the underlying commodity market.
Furnizarea, utilizarea, disponibilitatea mărfurilor-suport și accesul la acestea sunt caracteristici ale pieței mărfii-suport.
Through the assessment of more granular components of these characteristics, such as perishability of the commodity and method of transportation, the competent authority can determine the flexibility of the market and adjust position limits appropriately.
Prin evaluarea unor componente mai detaliate ale acestor caracteristici, cum ar fi perisabilitatea mărfii și metoda de transport, autoritatea competentă poate să determine gradul de flexibilitate a pieței și să ajusteze limitele pozițiilor în mod corespunzător.
For some commodity derivatives there may be a large discrepancy between open interest and deliverable supply.
Pentru anumite instrumente financiare derivate pe mărfuri poate exista o discrepanță semnificativă între pozițiile deschise și cantitatea livrabilă.
This may occur where there is relatively little derivative trading compared with the deliverable supply, in which case open interest will be smaller in comparison with deliverable supply, or, for example, where a particular commodity derivative is widely used to hedge many different risk exposures and deliverable supply is therefore smaller in comparison with open interest.
Aceasta poate apărea în cazul în care există relativ puține tranzacții cu instrumente financiare derivate în comparație cu cantitatea livrabilă, caz în care pozițiile deschise vor fi mai mici decât cantitatea livrabilă sau, de exemplu, în cazul în care un anumit instrument financiar derivat pe mărfuri este utilizat pe scară largă pentru a acoperi mai multe expuneri la risc diferite și, prin urmare, cantitatea livrabilă este mai mică decât pozițiile deschise.
Such significant discrepancies between open interest and deliverable supply justify adjustments from the baseline applicable to the other months' limit upwards or downwards in order to avoid a disorderly market when the spot month approaches.
Astfel de discrepanțe semnificative între pozițiile deschise și cantitatea livrabilă justifică ajustări în sensul majorării sau al reducerii limitelor celorlalte luni față de referință, pentru a se evita perturbarea pieței atunci când se apropie luna în curs.
With the same objective of limiting disorderly markets as the spot month approaches because of large discrepancies between calculations of deliverable supply and open interest, deliverable supply is defined to include any substitute grades or types of a commodity that can be delivered in settlement of a commodity derivative contract under the terms of that contract.
Cu același obiectiv de limitare a perturbărilor piețelor atunci când se apropie luna în curs, având în vedere discrepanțele mari între calculele pentru stabilirea cantității livrabile și a pozițiilor deschise, cantitatea livrabilă este definită astfel încât să includă orice clase sau tipuri substitutive dintr-o marfă care poate fi livrată pentru a deconta un contract derivat pe mărfuri în conformitate cu clauzele respectivului contract.
To ensure consistency and legal certainty, this Regulation should apply from the same date.
ESMA a efectuat consultări publice cu privire la proiectele de standarde tehnice de reglementare pe care se bazează prezentul regulament, a analizat costurile și beneficiile potențiale aferente și a solicitat punctul de vedere al Grupului părților interesate din domeniul valorilor mobiliare și piețelor, instituit în temeiul articolului 37 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010 al Parlamentului European și al Consiliului [3],
This Regulation is based on the draft regulatory technical standards submitted by ESMA to the Commission.
ADOPTĂ PREZENTUL REGULAMENT:
ESMA has conducted open public consultations on the draft regulatory technical standards on which this Regulation is based, analysed the potential related costs and benefits and requested the opinion of the Securities and Markets Stakeholder Group established by Article 37 of Regulation (EU) No 1095/2010 of the European Parliament and of the Council [3],
CAPITOLUL I
Article 1
Prezentul regulament stabilește norme pentru calcularea poziției nete deținute de o persoană pe un instrument financiar derivat pe mărfuri și metodologia de calcul al limitelor poziției care se aplică dimensiunii poziției respective.
This Regulation lays down rules for the calculation of the net position held by a person in a commodity derivative and the methodology for calculating the position limits on the size of that position.
Definiții
Definitions
„entitate nefinanciară” înseamnă o persoană fizică sau juridică, alta decât:
For the purposes of this Regulation, the following definitions shall apply:
o firmă de investiții autorizată în conformitate cu Directiva 2014/65/UE;
‘non-financial entity’ means a natural or legal person other than:
o instituție de credit autorizată în conformitate cu Directiva 2013/36/UE a Parlamentului European și a Consiliului [4];
an investment firm authorised in accordance with Directive 2014/65/EC,
o întreprindere de asigurări autorizată în conformitate cu Directiva 73/239/CEE a Consiliului [5];
a credit institution authorised in accordance with Directive 2013/36/EU of the European Parliament and of the Council [4],
o întreprindere de asigurări autorizată în conformitate cu Directiva 2002/83/CE a Parlamentului European și a Consiliului [6];
an insurance undertaking authorised in accordance with Council Directive 73/239/EEC [5],
o întreprindere de reasigurări autorizată în conformitate cu Directiva 2005/68/CE a Parlamentului European și a Consiliului [7];
an assurance undertaking authorised in accordance with Directive 2002/83/EC of the European Parliament and of the Council [6],
un OPCVM și, dacă este cazul, societatea de administrare a acestuia, autorizate în conformitate cu Directiva 2009/65/CE a Parlamentului European și a Consiliului [8];
a reinsurance undertaking authorised in accordance with Directive 2005/68/EC of the European Parliament and of the Council [7],
o instituție pentru furnizarea de pensii ocupaționale, în sensul articolului 6 litera (a) din Directiva 2003/41/CE a Parlamentului European și a Consiliului [9];
a UCITS and, where relevant, its management company, authorised in accordance with Directive 2009/65/EC of the European Parliament and of the Council [8],
un fond de investiții alternative administrat de AFIA autorizați sau înregistrați în conformitate cu Directiva 2011/61/UE a Parlamentului European și a Consiliului [10];
an institution for occupational retirement provision within the meaning of Article 6(a) of Directive 2003/41/EC of the European Parliament and of the Council [9],
o contraparte centrală autorizată în conformitate cu Regulamentul (UE) nr. 648/2012 al Parlamentului European și al Consiliului [11];
an alternative investment fund managed by AIFMs authorised or registered in accordance with Directive 2011/61/EU of the European Parliament and of the Council [10],
un depozitar central de titluri de valoare autorizat în conformitate cu Regulamentul (UE) nr. 909/2014 al Parlamentului European și al Consiliului [12].
a CCP authorised in accordance with Regulation (EU) No 648/2012 of the European Parliament and of the Council [11],
O entitate dintr-o țară terță este o entitate nefinanciară dacă autorizarea sa nu ar fi necesară în temeiul niciuneia dintre reglementările menționate mai sus în cazul în care respectiva entitate și-ar avea sediul în Uniune și ar face obiectul legislației Uniunii;
a central securities depositary authorised in accordance with Regulation (EU) No 909/2014 of the European Parliament and of the Council [12].
„contract din luna în curs” înseamnă contractul derivat pe o anumită marfă-suport care este următorul care va ajunge la scadență în conformitate cu normele stabilite de locul de tranzacționare;
A third-country entity is a non-financial entity if it would not require authorisation under any of the aforementioned legislation if it was based in the Union and subject to Union law.
„contract din celelalte luni” înseamnă orice contract derivat pe mărfuri care nu este un contract din luna în curs.
‘spot month contract’ means the commodity derivative contract in relation to a particular underlying commodity whose maturity is the next to expire in accordance with the rules set by the trading venue.
CAPITOLUL II
‘other months' contract’ means any commodity derivative contract that is not a spot month contract.
METODA DE CALCULARE A DIMENSIUNII POZIȚIEI NETE A UNEI PERSOANE
CHAPTER II
Articolul 3
METHOD FOR CALCULATING THE SIZE OF THE NET POSITION OF A PERSON
Agregarea și compensarea pozițiilor pe un instrument financiar derivat pe mărfuri
Article 3
[Articolul 57 alineatul (1) din Directiva 2014/65/UE]
Aggregation and netting of positions in a commodity derivative
Poziția netă a unei persoane pe un instrument financiar derivat pe mărfuri se obține prin agregarea pozițiilor pe care le deține pe respectivul instrument financiar derivat pe mărfuri tranzacționat într-un loc de tranzacționare, pe instrumentele financiare derivate pe mărfuri considerate drept instrumente financiare derivate pe mărfuri identice cu instrumentul financiar derivat pe mărfuri respectiv în conformitate cu articolul 5 alineatul (1), precum și pe contracte extrabursiere echivalente din punct de vedere economic în conformitate cu articolul 6.
(Article 57(1) of Directive 2014/65/EU)
În cazul în care o persoană deține atât poziții lungi, cât și poziții scurte pe oricare dintre instrumentele financiare derivate pe mărfuri menționate la alineatul (1), persoana compensează pozițiile respective pentru a determina poziția sa netă pe respectivul instrument financiar derivat pe mărfuri.
The net position of a person in a commodity derivative shall be the aggregation of its positions held in that commodity derivative traded on a trading venue, in commodity derivatives considered the same commodity derivative to that commodity derivative in accordance with paragraph 1 of Article 5, and in economically equivalent OTC contracts pursuant to Article 6.
Pozițiile deținute de o entitate nefinanciară pe instrumente financiare derivate pe mărfuri care pot fi calificate în mod obiectiv drept poziții care reduc riscurile în conformitate cu articolul 7 și care sunt aprobate ca atare de către autoritatea competentă în temeiul articolului 8 nu trebuie agregate în scopul determinării poziției nete a entității nefinanciare respective.
Where a person holds both long and short positions in any of the commodity derivatives referred to in paragraph 1, the person shall net those positions to determine its net position for that commodity derivative.
O persoană determină în mod separat poziția netă pe care o deține pe un instrument financiar derivat pe mărfuri, atât pentru contractele din luna în curs, cât și pentru cele din celelalte luni.
Positions held by a non-financial entity in commodity derivatives that are objectively measureable as reducing risks in accordance with Article 7, as approved by the competent authority pursuant to Article 8, shall not be aggregated for the purposes of determining the net position of that non-financial entity.
Articolul 4
A person shall determine separately the net position it holds in a commodity derivative for both the spot month contracts and the other months' contracts.
Metoda de calculare a pozițiilor pentru entitățile juridice din cadrul unui grup
Article 4
O întreprindere-mamă își stabilește poziția netă prin agregarea următoarelor poziții în conformitate cu articolul 3:
Method of calculating positions for legal entities within a group
propria poziție netă;
A parent undertaking shall determine its net position by aggregating the following positions in accordance with Article 3:
pozițiile nete ale fiecăreia dintre filialele sale.