natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The almost inevitable outsourcing of part of the project to New Areva NP could […].
Autoritățile franceze răspund în continuare diferitelor îndoieli exprimate de Comisie cu privire la planul de restabilire a viabilității.
Siemens also expressed concern that the Areva Group's restructuring plan designed to ring-fence OL3 in a specific structure might be blocked […] by TVO.
Planul de afaceri al New Areva ține cont de consecințele cesionărilor propuse
According to Siemens, these risks could be covered by additional mechanisms such as (i) additional financial resources from the French State, (ii) a State guarantee covering any additional liabilities arising from the OL3 project, or (iii) an undertaking from the French State to finance any additional capital shortfall linked to the project.
Această caracteristică este însă comună tuturor furnizorilor de materii nucleare, contractele de furnizare fiind încheiate, în general, pe o perioadă de mai mulți ani, de regulă cinci până la zece ani, în funcție de tipul de materii (uraniu brut, convertit, îmbogățit) și de natura clientului.
Lastly, given that Siemens and the Areva Group bore joint liability within the Consortium, Siemens was worried that it would have to cover the financial costs that the Areva Group was unable to meet, which in its view, would be incompatible with the burden-sharing principle laid down in the Guidelines.
În schimb, diferitele cesionări planificate, în special cea a New Areva NP, penalizează pe termen mai lung poziția concurențială a New Areva.
Third party wishing to remain anonymous
În plus, grupul Areva pune în aplicare un plan de performanță și competitivitate care va permite reducerea impactului pe termen mai scurt al cesionării New Areva NP asupra costurilor sale de structură.
A final third party, who wished to remain anonymous, alerted the Commission to the distortions of competition generated by the aid under scrutiny.
În ceea ce privește, de exemplu, demasificarea achizițiilor, planul în cauză vizează tocmai realizarea unor câștiguri în acest domeniu pentru a compensa pierderea unor volume de achiziții ca urmare a vânzării New Areva NP.
According to this third party, both New Areva and New Areva NP would end up stronger as a result of the restructuring, thanks to the State intervention.
Traiectoria financiară negativă presupune, totuși, că obiectivele planului nu vor fi atinse decât în proporție de [50-100] % și că, prin urmare, se va face simțit un impact negativ.
Undertakings in receipt of State support had a distinct competitive advantage in the nuclear industry, which was characterised by very intense competition and a demand for increasingly broad guarantees.
Analiza de sensibilitate și strategia de reducere a riscurilor
Lastly, the anonymous third party took the view that the future cooperation between New Areva and New Areva NP would recreate important synergies that would distort competition.
Autoritățile franceze și grupul Areva au identificat principalii factori de risc care pot afecta viitorul New Areva.
COMMENTS BY FRANCE
Se precizează că scenariul de bază este deja foarte conservator și că, prin urmare, este puțin probabil ca toate ipotezele negative să se materializeze în același timp.
The comments by France are divided into four parts, corresponding to the main doubts raised by the Commission in the opening decision.
Primul dintre acești factori este rata de schimb EUR/USD.
First, the French authorities seek to demonstrate that the only measure which could constitute State aid is the capital injection into Areva SA and New Areva.
O analiză a expunerilor se efectuează lunar și acoperirile sunt contractate treptat pentru a acoperi un procent minim al viitoarelor termene-limită.
They then respond to the Commission's doubts concerning the robustness of the assumptions underlying the business plan, the proportionality of the aid and the proposed competition measures.
În plus, anumite activități, cum ar fi cele din minerit, beneficiază, în parte, de o protecție naturală împotriva acestui risc: astfel, 50 % din producția minieră a New Areva va fi realizată în Canada, a cărei monedă este corelată cu dolarul.
Only the capital injection could constitute State aid
Al doilea risc se referă la […].
The French authorities pointed out first that the possibility of the Areva Group granting State aid to third parties by selling its subsidiaries at too low a price (i) was not relevant in this procedure, and (ii) was entirely theoretical because it had an incentive to maximise the return on its divestments.
Aceste îmbunătățiri sunt incluse în planul de performanță și competitivitate care se va derula până în 2018, […] ar putea fi continuate după 2018 în cazul în care riscul s-ar materializa.
They also pointed out that the Areva Group was receiving no aid from the divestments of New Areva NP and Areva TA, which involved State resources but were being carried out at market price.
Al treilea risc identificat se referă la consecințele unui posibil eșec de […].
As regards New Areva NP, the French authorities explained that a specific type of governance had been introduced within EDF to ensure that EDF's interests were protected.
Acest risc pare puțin probabil în viziunea autorităților franceze, întrucât […].
In that context, a working group composed of independent managers had been specifically created for the acquisition of New Areva NP, in order to check whether the transaction was in the interests of EDF's shareholders and to give an independent opinion to EDF's Board of Directors.
Cu toate acestea, un eșec […] ar greva veniturile New Areva.
The French authorities also explained that they had ultimately opted for a hive-down for EDF's acquisition of the Areva Group's reactors business.
Autoritățile franceze indică acțiunile corective care ar putea fi puse în aplicare: măsuri comerciale sau de productivitate suplimentare (de exemplu, optimizarea achizițiilor și reducerea masei salariale) sau modularea planului de investiții […].
According to the French authorities, these new divestment arrangements had no impact on the valuation carried out by the parties and their advisers under the previous divestment plan: EUR 2,5 billion for 100 % of the capital.
New Areva va fi în măsură să se refinanțeze pe piețe în perioada 2015-2025
Irrespective of the legal arrangements for the divestment, the economic reality remained the same for EDF, which would take over Areva NP's historical activities without bearing the risks linked to the OL3 project.
Ca răspuns la îndoielile exprimate de Comisie în considerentul 151 din decizia de inițiere a procedurii, autoritățile franceze precizează că, în scenariul de bază, nevoile de finanțare ale New Areva se vor materializa […].
EDF would also be insulated against the risks linked to the components contracts.
Cu toate acestea, se prevede că, la acea dată, New Areva va fi atins indicatori financiari suficient de buni pentru ca recursul la piețele de obligațiuni să fie posibilă fără a pune sub semnul întrebării caracterul „investment grade” al societății.
As regards Areva TA, the valuation process had been organised in two stages, in accordance with the most common market practices: (i) between January and May 2016, the Areva Group had provided the consortium of buyers with financial, operational, legal and tax information, and organised several working sessions with the Areva TA management team; (ii) the consortium had then had access to a data room and had been able to hold question and answer discussions with Areva TA management.
Cu toate acestea, autoritățile franceze explică faptul că New Areva va putea face joncțiunea […], fără ca acest lucru să afecteze restabilirea viabilității întreprinderii […].
In this context, the Areva Group and the buyer had been assisted by 12 legal, banking and due diligence advisers.
Areva SA va dispune de resursele necesare pentru a-și acoperi nevoile financiare în perioada 2016-2025
This valuation was based on the discounted cash flows method (‘DCF’) method, applied to a business plan based on assumptions agreed with the buyer.
Pe această bază, autoritățile consideră că Areva SA va dispune de suficiente resurse pentru a-și acoperi nevoile financiare.
The price had been set out in the contract of sale signed on 15 December 2016.
Pe baza acestor ipoteze, planul de afaceri al Areva SA indică un excedent de lichidități în valoare de [0-500 milioane] EUR la sfârșitul perioadei în scenariul de bază și de [0-100 milioane] EUR în scenariul pesimist.
The French authorities considered therefore that the final valuation was based on commonly recognised methods, after the usual due diligence.
Măsura de ajutor este proporțională și limitată la minimul necesar
The Areva Group is implementing a restructuring plan to restore its long-term viability
Principiul repartizării echitabile este satisfăcut în ceea ce privește acționarii minoritari
The French authorities first presented updated financial projections for New Areva.
În primul rând, trebuie reamintit faptul că au fost deja înregistrate provizioane importante pentru pierderi și deprecieri de active și că prețul acțiunii este la un nivel extrem de scăzut.
They were based on assumptions deemed to be extremely conservative: (i) the price of uranium had been revised downwards, […], (ii) the projections for mining activities had been revised downwards, (iii) an additional risk had been taken into account as regards […], (iv) a strengthened cost reduction plan had been incorporated for enrichment and conversion, (v) the cost of implementing the hive-down had been stabilised at EUR [200-900 million] over the period 2016-2025.
Responsabilitatea gestionării anterioare este, prin urmare, suportată semnificativ de către acționarii minoritari, proporțional cu numărul deținut de acțiuni.
The adverse scenario assumptions had also been revised downwards, following similar reasoning.
În al doilea rând, autoritățile franceze consideră că statul va fi obligat de către Autoritatea Piețelor Financiare (denumită în continuare „APF”) să facă o ofertă publică de răscumpărare.
The French authorities then addressed the various doubts raised by the Commission concerning the plan for restoring viability.
Prețul oferit acționarilor va fi atent monitorizat de către APF, care se va asigura că este respectată o metodă de evaluare bazată pe mai multe criterii.
New Areva's business plan takes into account the consequences of the proposed divestments
Grupul Areva mobilizează un nivel de contribuție proprie suficientă, reală și efectivă
The French authorities argued that, given the length of nuclear industry cycles, the time horizon for the main losses of synergy extended beyond the Areva Group's financial projections (2016-2025).
În ceea ce privește posibilul exces de lichiditate menționat în considerentul 172 din decizia de inițiere a procedurii, autoritățile franceze consideră că lichiditățile mobilizate pentru a pune în aplicare planul de restructurare care depășesc costurile de restructurare nu implică, în sine, faptul că valoarea ajutorului nu este limitată la minimul necesar.
New Areva had a full order book for the next five to 10 years, which meant a degree of inertia in the development of its market shares.
Într-adevăr, orientările prevăd un prag al contribuției proprii, însă acestea nu instituie nici o limită maximă, nici existența unui raport matematic între valoarea ajutorului de stat și valoarea costurilor de restructurare.
This characteristic was nevertheless common to all nuclear material suppliers; supply contracts typically extended over a period of many years, usually five to 10 years depending on the type of material (unprocessed, converted or enriched uranium) and the nature of the customer.
Cu alte cuvinte, autoritățile franceze consideră că trebuie să se facă o distincție clară între cele două criterii juridice diferite care sunt, pe de o parte, finanțările necesare în vederea traiectoriilor financiare pentru recăpătarea viabilității și, pe de altă parte, limitarea valorii ajutorului de stat la minimum prin intermediul cerinței de a avea o contribuție proprie importantă la costurile de restructurare.
Furthermore, the Areva Group was implementing a Performance and Competitiveness Plan, which would cushion the shorter-term impact of the divestment of New Areva NP on its structural costs.
În cele din urmă, autoritățile franceze subliniază necesitatea ca grupul Areva să dispună de o rezervă de lichidități în cazul în care scenariul pesimist s-ar materializa.
For example, the Plan aimed precisely at achieving gains in the diversification of purchases to compensate for the loss of purchase volume resulting from the divestment of New Areva NP.
În ceea ce privește îndoielile exprimate de Comisie cu privire la caracterul real și efectiv al contribuției proprii a grupului Areva, autoritățile franceze formulează o serie de clarificări și subliniază faptul că, în practica sa decizională, Comisia a acceptat ca vânzările viitoare de active să fie contabilizate drept contribuție proprie, cu condiția ca acestea să fi făcut obiectul unei expertize independente care estimează valoarea de piață a bunului [20].
However, the adverse financial projections assumed that the Plan's objectives would only be [50-100] % achieved, and that therefore a negative impact would be felt.
Cu privire la vânzarea New Areva NP, autoritățile franceze subliniază existența unor evaluări independente, transmise Comisiei la momentul notificării.
Sensitivity analysis and risk reduction strategy
De asemenea, Franța subliniază elementele care permit să se stabilească caracterul real și efectiv al vânzării New Areva NP: în primul rând, contractul de achiziționare de către EDF a unor acțiuni ale New Areva NP, semnat la 15 noiembrie 2016; în al doilea rând, faptul că condițiile suspensive cărora li se subordonează cesiunea nu pun în discuție caracterul cert al acesteia.
The French authorities and the Areva Group had identified the key risk factors affecting the future of New Areva.
Astfel, autoritățile franceze sunt încrezătoare în ceea ce privește concluziile ASN cu privire la programul de justificare referitor la cuva de la Flamanville 3, toate testele incluse în acest program fiind realizate fără a dezvălui vreo neconformitate din perspectiva EDF și a grupului Areva.
They pointed out that the baseline scenario was already very conservative, and it was therefore unlikely that all the adverse assumptions would occur at the same time.
În plus, […] negocierile cu TVO nu repun în discuție vânzarea New Areva NP, ci doar influențează data efectuării acesteia.
The first of these factors was the euro/dollar exchange rate.
În ceea ce privește vânzarea Canberra, autoritățile franceze reamintesc faptul că punerea sa în aplicare este efectivă începând cu 1 iulie 2016.
An analysis of exposures was carried out monthly and coverage was contracted as necessary to cover a minimum percentage of future payments.
Vânzarea Areva TA este în curs de finalizare, astfel cum reiese din informațiile rezumate deja în considerentele 103-105 din prezenta decizie.
Furthermore, some activities, such as mining, benefited in part from natural protection against this risk: 50 % of New Areva's mining output would originate in Canada, whose currency was correlated to the dollar.
În ceea ce privește filiala Elta, o promisiune unilaterală de cumpărare a fost primită de ECA Group la 4 august 2016, iar vânzarea a fost înregistrată la data de 1 decembrie 2016, la prețul de [0-10 milioane] EUR.
The second risk concerned […].
Se prevede ca participația grupului Areva în filiala sa Adwen să fie cesionată în întregime, un prag de 60 de milioane EUR fiind securizat în cazul grupului Gamesa.
The consequences in the adverse scenario were around EUR – [0-100 million] on accumulated operational cash flows for the period 2016-2025.
Realizarea efectivă a cesiunii este programată pentru începutul lunii ianuarie 2017.
The French authorities pointed out that the Areva Group was already taking a series of cost optimisation and reduction measures to limit the impact of this risk, in the form of operational improvements aimed at […].
În schimb, cesiunile […] nu vor interveni înainte de […].
These improvements were included in the Performance and Competitiveness Plan, which ran until 2018, […] could be sought beyond 2018 if the risk materialised.
În sfârșit, în ceea ce privește participarea unor investitori terți la majorarea de capital a New Areva, autoritățile franceze arată că au primit manifestări ale interesului din partea […] grupurilor japoneze JNFL și MHI […].
The third risk identified related to the consequences of a possible failure of […].
Stadiul negocierilor este următorul.
This was unlikely in the view of the French authorities, as […].
Grupul Areva propune măsuri pentru reducerea la minimum a denaturării concurenței
The financial projections for New Areva lastly took into account a number of contingencies […], the extent of which differed according to whether the baseline or adverse scenario was considered.
Prin cesionarea New Areva, grupul Areva se lipsește de o treime din activele sale și de aproximativ jumătate din cifra sa de afaceri.
These amounted to EUR [1-2 billion] in the adverse scenario over the period 2016-2025, i.e. EUR [0-1 billion] more than in the baseline scenario.
De asemenea, acesta se lipsește de toate avantajele care decurg din modelul său integrat dezvoltat în ultimii cincisprezece ani, operând astfel o schimbare strategică deosebit de importantă.
The French authorities indicated the corrective action that could be taken: additional commercial or productivity measures (e.g. optimising purchases and reducing the wage bill), or adjusting the investment plan […].
În plus, grupul Areva se lipsește de fluxurile pozitive de numerar pe care New Areva NP le va genera în perioada respectivă.
New Areva will be able to refinance itself on the markets over the period 2015-2025
În sprijinul acestui raționament, autoritățile franceze revin în detaliu asupra diferitelor puncte evidențiate de Comisie în decizia de inițiere a procedurii.
In response to the doubt raised by the Commission in recital 151 of the opening decision, the French authorities stated that, in the baseline scenario, New Areva's financing needs would materialise […].
Cuantificarea măsurilor compensatorii
It was expected that New Areva would have re-established sufficiently good financial ratios by that time that recourse to the bond markets would be possible without calling into question the investment grade rating of the undertaking.
Autoritățile franceze reamintesc faptul că „măsurile de limitare a denaturărilor concurenței ar trebui să vizeze atât preocupările privind hazardul moral, cât și eventualele denaturări înregistrate pe piețele pe care își desfășoară activitatea beneficiarul”, luând în considerare „caracteristicile pieței în cauză” [21].
In contrast, in the adverse scenario, New Areva would need […] of financing.
În cazul de față, orice risc de hazard moral este exclus, în opinia acestora, deoarece pierderile din trecut au fost suportate de către acționarii existenți în grupul Areva, în primul rând de către stat, prin provizioane și reduceri ale valorii activelor.
However, the French authorities explained that New Areva would be able to bridge the gap […], without jeopardising the company's return to viability […].
În plus, având în vedere caracteristicile piețelor în cauză, ajutorul de stat mai degrabă menține concurența efectivă, pe care nu o limitează, întrucât cea mai mare parte a piețelor pe care New Areva își va desfășura activitatea au o structură de oligopol care s-ar agrava prin dispariția unui actor.
Areva SA will have the resources to cover its financial needs over the period 2016-2025
Potrivit autorităților franceze, o comparație între situația piețelor în scenariul contrafactual de absență a ajutorului arată în mod clar că doar menținerea grupului Areva permite menținerea unei concurențe efective pe piețe.
The French authorities had undertaken to ensure that Areva SA carried out no activities other than those specifically provided for in the restructuring plan notified to the Commission.
Astfel, vânzarea New Areva NP constituie o măsură compensatorie pe deplin suficientă, întrucât aceasta obligă grupul Areva, pe termen scurt, la pierderi de sinergii și, pe termen mediu, îl privează de perspectivele de dezvoltare deosebit de rentabile descrise mai jos în secțiunea 4.4.2.
On that basis, they considered that Areva SA would have sufficient resources to cover its financial needs.
Vânzarea New Areva NP penalizează pe termen lung totalitatea activităților New Areva
The French authorities confirmed their assumptions for the costs of completing the OL3 project over the period 2017-2025.
Activitățile din etapa inițială a ciclului
These projections resulted in negative cash flow of EUR [0-2 billion] over the period in question.
Grupul Areva integrat dispunea de o putere de vânzare și de marketing integrată, care comercializa uraniul natural, acțiunile de conversie, de îmbogățire, precum și de proiectare și de fabricare a unor ansambluri de combustibil, dar și orice combinație posibilă a acestor produse și servicii.
On the basis of these assumptions, Areva SA's business plan showed surplus liquidity of EUR [0-500 million] at the end of the period in the baseline scenario and EUR [0-100 million] in the adverse scenario.
Integrarea vânzării de ansambluri de combustibil în etapa inițială conferea grupului Areva un avantaj major în materie de comerț și de informații.
The aid measure is proportionate and limited to the minimum necessary
Într-adevăr, producătorii de energie electrică au, de regulă, un singur cumpărător pentru aprovizionările cu ansambluri de combustibil.
The principle of fair burden-sharing is respected with regard to minority shareholders
Din cauza nivelului scăzut al substituibilității ansamblurilor de combustibil între ele, un furnizor de ansambluri constituie un interlocutor esențial pentru o societate de electricitate, ceea ce nu este cazul unui furnizor din etapa inițială a ciclului, ale cărui produse și servicii sunt fungibile.
First, the French authorities pointed out that substantial provisions for losses and asset write-downs had already been set aside, and that the share price was historically low.
Autoritățile franceze furnizează exemplul unei societăți de electricitate […] în cazul căreia grupul Areva a putut, în contextul unei invitații de participare la o licitație pentru ansambluri de combustibil, să extindă vânzarea la produse și servicii din etapa inițială.
The responsibility for past management was therefore largely borne by the minority shareholders, in proportion to their stake.
De fapt, [5-10] clienți din 10 sunt, în prezent, clienți atât ai Areva NC, cât și ai Areva NP.
Second, they anticipated that the State would be obliged by the Financial Markets Authority (‘AMF’) to make a public buy-back offer.
În plus, separarea activităților New Areva NP va complica optimizarea la nivel logistic: New Areva va trebui, în viitor, să lucreze cu producătorii de ansambluri de combustibil ai New Areva NP, precum și cu toți ceilalți producători americani și europeni și, prin urmare, va pierde optimizări la nivel logistic, mărind, de exemplu, costurile de livrare și reducându-și capacitatea de a diminua producția de uraniu îmbogățit.
The price offered to shareholders would be closely monitored by the AMF, which would ensure that a multi-criteria valuation method was followed.
De asemenea, autoritățile franceze precizează că orice furnizor de produse și servicii din etapa inițială a ciclului care se bazează pe un furnizor de ansambluri de combustibil și de reactori dispune de un avantaj competitiv de netăgăduit pentru ofertele de la începutul ciclului.
The Areva Group's own contribution is sufficient, real and actual
Într-adevăr, cumpărătorul unei centrale noi va solicita, în general, de la constructor să furnizeze primul miez al reactorului, precum și eventuale rezerve.