natgillin/translations-raw huggingface dataset:
It is therefore necessary to specify a methodology to determine whether there is a liquid market for the package order as a whole, including where one or more of the components of a package order are not considered as having a liquid market, or are large in scale compared to normal market size.
Pentru ordinele de tip „pachet” care constau în swapuri pe rata dobânzii, majoritatea tranzacțiilor sunt concentrate în ordine de tip „pachet” ale căror componente au anumite scadențe de referință.
However, package orders where none of the components have a liquid market, where all components are large in scale compared to normal market size, or which are a combination of components that do not have a liquid market and components that are large in scale compared to normal market size, are not considered as standardised or frequently traded and therefore should be determined as not having a liquid market for the package order as a whole.
Prin urmare, este oportun să se ia în considerare numai ordinele de tip „pachet” care sunt lichide în ansamblu.
For package orders consisting of interest rate swaps, most transactions are concentrated in package orders where the components have certain benchmark tenors.
Pentru a reflecta caracteristicile diferitelor swapuri pe rata dobânzii, este important să se facă distincția între contractele care încep imediat după efectuarea tranzacției și contractele care încep la o dată prestabilită în viitor.
It is therefore appropriate to consider only those package orders as being liquid as a whole.
Scadența unui contract ar trebui să fie calculată în funcție de data la care obligațiile din contract încep să producă efecte, adică în funcție de data intrării în vigoare.
To reflect the characteristics of the different interest rate swaps, it is important to differentiate contracts starting immediately after the execution of the trade from contracts starting at a predetermined date in the future.
Cu toate acestea, pentru a se ține seama de profilul de lichiditate al contractelor și pentru a se evita eludarea normelor, aceste scadențe nu trebuie interpretate prea strict, ci mai degrabă ca intervale precise în jurul unei scadențe de referință.
The tenor of a contract should be calculated based on the date at which the obligations under the contract come into effect, that is, on the effective date.
Mulți actori de pe piață tranzacționează ordine de tip „pachet” care constau din două contracte cu termene de expirare diferite.
However, to take into account the liquidity pattern of those contracts as well as to avoid circumvention, those tenors should not be interpreted too strictly, but rather as targeted intervals around a benchmark tenor.
În special, contractele de tip „roll forward” sunt puternic standardizate și tranzacționate în mod frecvent.
Many market participants trade package orders consisting of two contracts with a different expiry date.
Aceste ordine de tip „pachet” sunt utilizate pentru a înlocui o poziție dintr-un contract care este pe punctul de a expira cu o poziție dintr-un contract care expiră la următoarea dată scadentă, permițându-le participanților de pe piață să își mențină o poziție investițională după data inițială de expirare a unui contract.
In particular, roll forwards are highly standardised and frequently traded.
Este oportun, prin urmare, să se considere că există o piață lichidă pentru aceste ordine de tip „pachet” luate în ansamblu.
Those package orders are used to replace a position in a contract that is nearest to expiry with a position in a contract expiring at the next maturity date, thereby allowing market participants to maintain an investment position beyond the initial expiration of a contract.
Din motive de consecvență și pentru a asigura buna funcționare a piețelor financiare, este necesar ca prezentul regulament și dispozițiile prevăzute în Regulamentul (UE) nr. 600/2014 să se aplice de la aceeași dată.
It is therefore appropriate to consider that there is a liquid market for those package orders as a whole.
Prezentul regulament se bazează pe proiectul de standarde tehnice de reglementare înaintat Comisiei de Autoritatea Europeană pentru Valori Mobiliare și Piețe (ESMA).
For reasons of consistency and in order to ensure the smooth functioning of the financial markets, it is necessary that this Regulation and the provisions laid down in Regulation (EU) No 600/2014 apply from the same date.
ESMA a efectuat consultări publice deschise cu privire la proiectul de standarde tehnice de reglementare pe care se bazează prezentul regulament, a analizat costurile și beneficiile potențiale aferente și a solicitat avizul Grupului părților interesate din domeniul valorilor mobiliare și piețelor, instituit în temeiul articolului 37 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010 al Parlamentului European și al Consiliului [2],
ESMA has conducted open public consultations on the draft regulatory technical standards on which this Regulation is based, analysed the potential related costs and benefits and requested the opinion of the Securities and Markets Stakeholder Group established by Article 37 of Regulation (EU) No 1095/2010 of the European Parliament and of the Council [2],
Articolul 1
HAS ADOPTED THIS REGULATION:
Ordine de tip „pachet” pentru care, luate în ansamblu, există o piață lichidă
Article 1
Există o piață lichidă pentru un ordin de tip „pachet” luat în ansamblu dacă este îndeplinită una dintre următoarele condiții:
Package orders for which there is a liquid market as a whole
ordinul de tip „pachet” constă în cel mult patru componente care aparțin unor clase de instrumente financiare derivate care au fost declarate ca fiind supuse obligației de tranzacționare pentru instrumentele financiare derivate în conformitate cu procedura descrisă la articolul 32 din Regulamentul (UE) nr. 600/2014, cu excepția cazului în care:
There shall be a liquid market for a package order as a whole where either of the following conditions is satisfied:
fie toate componentele ordinului de tip „pachet” sunt de dimensiuni mari în comparație cu dimensiunea normală de piață;
the package order consists of no more than four components that belong to classes of derivative that have been declared subject to the trading obligation for derivatives in accordance with the procedure described in Article 32 of Regulation (EU) No 600/2014, unless one of the following applies:
fie componentele ordinului de tip „pachet” nu aparțin exclusiv uneia dintre clasele de active menționate în anexa III la Regulamentul delegat (UE) 2017/583 al Comisiei [3];
all the components of the package order are large in scale compared to normal market size;
ordinul de tip „pachet” îndeplinește toate condițiile următoare:
the components of the package order do not exclusively belong to one of the asset classes as referred to Annex III to Commission Delegated Regulation (EU) 2017/583 [3];
toate componentele ordinului de tip „pachet” sunt disponibile pentru tranzacționare în același loc de tranzacționare;
the package order meets all of the following conditions:
toate componentele ordinului de tip „pachet” fac obiectul obligației de compensare în conformitate cu articolul 5 din Regulamentul (UE) nr. 648/2012 al Parlamentului European și al Consiliului [4] sau al obligației de compensare în conformitate cu articolul 29 alineatul (1) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014;
all components of the package order are available for trading on the same trading venue;
cel puțin una dintre componentele ordinului de tip „pachet” are o piață lichidă sau nu este de dimensiuni mari în comparație cu dimensiunea normală de piață;
all components of the package order are subject to the clearing obligation in accordance with Article 5 of Regulation (EU) No 648/2012 of the European Parliament and of the Council [4] or the clearing obligation in accordance with Article 29(1) of Regulation (EU) No 600/2014;
ordinul de tip „pachet” îndeplinește criteriile aplicabile pentru clasa de active relevantă care sunt prevăzute la articolele 2, 3, 4 sau 5.
at least one of the components of the package order has a liquid market or is not large in scale compared to normal market size;
Articolul 2
the package order meets the criteria applicable to the relevant asset class and laid down in Articles 2, 3, 4 or 5.
Criteriile specifice claselor de active pentru ordinele de tip „pachet” care constau exclusiv în instrumente financiare derivate pe rata dobânzii
Article 2
Criteriile specifice claselor de active menționate la articolul 1 litera (b) punctul (iv) pentru ordinele de tip „pachet” care constau exclusiv în instrumente financiare derivate pe rata dobânzii, astfel cum sunt menționate în secțiunea 5 din anexa III la Regulamentul delegat (UE) 2017/583 al Comisiei, sunt următoarele:
Asset-class specific criteria for package orders consisting exclusively of interest rate derivatives
ordinul de tip „pachet” are cel mult trei componente;
The asset-class specific criteria referred to in Article 1(b)(iv) for package orders consisting exclusively of interest rates derivatives as referred to in Section 5 of Annex III to Delegated Regulation (EU) 2017/583 shall be the following:
toate componentele ordinului de tip „pachet” aparțin aceleiași subclase de active, astfel cum sunt menționate în secțiunea 5 din anexa III la Regulamentul delegat (UE) 2017/583 al Comisiei;
the package order has no more than three components;
toate componentele ordinului de tip „pachet” sunt exprimate în aceeași monedă: EUR, USD sau GBP;
all components of the package order belong to the same sub-asset class as referred to in in Section 5 of Annex III to Delegated Regulation (EU) 2017/583;
atunci când ordinul de tip „pachet” constă în swapuri pe rata dobânzii, componentele ordinului de tip „pachet” au o durată de 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 12, 15, 20 sau 30 de ani;
all components of the package order are denominated in the same notional currency of either EUR, USD or GBP;
atunci când ordinul de tip „pachet” constă în componente futures pe rata dobânzii, aceste componente sunt:
where the package order consists of interest rate swaps, the components of that package order have a tenor of 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 12, 15, 20 or 30 years;
fie contracte cu o scadență de cel mult 6 luni pentru contractele futures pe rata dobânzii bazate pe rata dobânzii la 3 luni;
where the package order consists of interest rate future components, those components are either of the following:
fie contracte cu data de expirare cea mai apropiată de data curentă pentru contractele futures pe rata dobândii bazate pe rata dobânzii la 2, 5 și 10 ani;
contracts with a maturity not exceeding 6 months for interest rate futures based on 3 months interest rate;
atunci când ordinul de tip „pachet” constă în contracte futures pe obligațiuni, ordinul de tip „pachet” înlocuiește o poziție în cadrul unui contract care este pe punctul de a expira cu o poziție dintr-un contract cu aceeași obligațiune-suport care expiră la următoarea dată scadentă.
contracts with the expiration date closest to the current date for interest rate futures based on 2, 5 and 10 year interest rates;
În sensul literei (d), se consideră că o componentă a unui ordin de tip „pachet” are o durată de 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 12, 15, 20 sau 30 de ani atunci când perioada de timp dintre data intrării în vigoare a contractului și data de încetare a contractului este egală cu una dintre perioadele de timp menționate la litera (d), cu cinci zile în plus sau în minus.
where the package order consists of bond futures, the package order replaces a position in a contract that is nearest to expiry with a position in a contract with the same underlying expiring at the next maturity date.
Articolul 3
For the purpose of point (d), a component of a package order shall be deemed to have a tenor of 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 12, 15, 20 or 30 years where the period of time between the effective date of the contract and the termination date of the contract equals one of the time periods mentioned in point (d), plus or minus 5 days.
Criteriile specifice claselor de active pentru ordinele de tip „pachet” care constau exclusiv în instrumente financiare derivate pe titluri de capital
Article 3
Criteriile specifice claselor de active menționate la articolul 1 litera (b) punctul (iv) pentru ordinele de tip „pachet” care constau exclusiv în instrumente financiare derivate pe titluri de capital, astfel cum sunt menționate în secțiunea 6 din anexa III la Regulamentul delegat (UE) 2017/583, sunt următoarele:
Asset-class specific criteria for package orders consisting exclusively of equity derivatives
ordinul de tip „pachet” are cel mult două componente;
The asset-class specific criteria referred to in Article 1(b)(iv) for package orders consisting exclusively of equity derivatives, as referred to in Section 6 of Annex III to Delegated Regulation (EU) 2017/583, shall be the following:
toate componentele ordinului de tip „pachet” aparțin aceleiași subclase de active, astfel cum sunt menționate în secțiunea 6 din anexa III la Regulamentul delegat (UE) 2017/583;
the package order has no more than two components;
toate componentele ordinului de tip „pachet” au același indice-suport;
all components of the package order belong to the same sub-asset class as referred to in Section 6 of Annex III to Delegated Regulation (EU) 2017/583;
data de expirare pentru toate componentele ordinului de tip „pachet” nu depășește 6 luni;
all components of the package order have the same underlying index;
în cazul în care ordinul de tip „pachet” conține opțiuni, toate opțiunile au aceeași dată de expirare.
the expiry date of all components of the package order does not exceed 6 months;
Articolul 4
where the package order contains options, all options have the same expiry date.
Criteriile specifice claselor de active pentru ordinele de tip „pachet” care constau exclusiv în instrumente financiare derivate de credit
Article 4
Criteriile specifice claselor de active menționate la articolul 1 litera (b) punctul (iv) pentru ordinele de tip „pachet” care constau exclusiv în instrumente financiare derivate de credit, astfel cum sunt menționate în secțiunea 9 din anexa III la Regulamentul delegat (UE) 2017/583, sunt următoarele:
Asset-class specific criteria for package orders consisting exclusively of credit derivatives
toate componentele ordinului de tip „pachet” sunt instrumente de tipul credit default swap bazate pe indici, astfel cum sunt menționate în secțiunea 9 din anexa III la Regulamentul delegat (UE) 2017/583;
The asset-class specific criteria referred to in Article 1(b)(iv) for package orders consisting exclusively of credit derivatives as referred to in in Section 9 of Annex III to Delegated Regulation (EU) 2017/583 shall be the following:
toate componentele ordinului de tip „pachet” sunt exprimate în aceeași monedă noțională: EUR sau USD;
all components of the package order are index credit default swaps as referred to in Section 9 of Annex III to Delegated Regulation (EU) 2017/583;
toate componentele ordinului de tip „pachet” au o durată de 5 ani;
all components of the package order are denominated in the same notional currency of either EUR or USD;
ordinul de tip „pachet” înlocuiește o poziție dintr-o versiune a indicelui care precede imediat versiunea cea mai recentă („off-the-run”) cu o poziție din cea mai recentă versiune („on-the-run”).
all components of the package order have a tenor of 5 years;
Articolul 5
the package order replaces a position in a next-to-recent version of an index series (latest off-the-run) with a position in the most recent version (on-the-run).
Criteriile specifice claselor de active pentru ordinele de tip „pachet” care constau exclusiv în instrumente financiare derivate pe mărfuri
Article 5
Criteriile specifice claselor de active menționate la articolul 1 litera (b) punctul (iv) pentru ordinele de tip „pachet” care constau exclusiv în instrumente financiare derivate pe mărfuri, astfel cum sunt menționate în secțiunea 7 din anexa III la Regulamentul delegat (UE) 2017/583, sunt următoarele:
Asset-class specific criteria for package orders consisting exclusively of commodity derivatives
toate componentele ordinului de tip „pachet” sunt contracte futures derivate pe mărfuri, astfel cum sunt menționate în secțiunea 7 din anexa III la Regulamentul delegat (UE) 2017/583;
The asset-class specific criteria referred to in Article 1(b)(iv) for package orders consisting exclusively of commodity derivative as referred to in Section 7 of Annex III to Delegated Regulation (EU) 2017/583 shall be the following:
toate componentele ordinului de tip „pachet” au aceeași marfă-suport definită la nivelul cel mai detaliat, astfel cum se specifică în tabelul 2 din anexa la Regulamentul delegat (UE) 2017/585 al Comisiei [5];
all components of the package order are commodity derivative futures as referred to in Section 7 of Annex III to Delegated Regulation (EU) 2017/583;
ordinul de tip „pachet” înlocuiește o poziție dintr-un contract care este pe punctul de a expira cu o poziție dintr-un contract care expiră la următoarea dată scadentă.
all components of the package order have the same underlying commodity defined at the most granular level as specified in Table 2 of the Annex to Commission Delegated Regulation (EU) 2017/585 [5];
Articolul 6
the package order replaces a position in a contract that is nearest to expiry with a position in a contract expiring at the next maturity date.
Intrarea în vigoare și aplicarea
It shall apply from 3 January 2018.
Adoptat la Bruxelles, 14 august 2017.
Done at Brussels, 14 August 2017.
Președintele
The President
Regulamentul (UE) nr. 1095/2010 al Parlamentului European și al Consiliului din 24 noiembrie 2010 de instituire a Autorității europene de supraveghere (Autoritatea Europeană pentru Valori Mobiliare și Piețe), de modificare a Deciziei nr. 716/2009/CE și de abrogare a Deciziei 2009/77/CE a Comisiei (JO L 331, 15.12.2010, p. 84).
OJ L 173, 12.6.2014, p. 84.
Regulamentul delegat (UE) 2017/583 al Comisiei din 14 iulie 2016 de completare a Regulamentului (UE) nr. 600/2014 al Parlamentului European și al Consiliului privind piețele instrumentelor financiare cu privire la standarde tehnice de reglementare privind cerințele în materie de transparență pentru locurile de tranzacționare și firmele de investiții, în ceea ce privește obligațiunile, produsele financiare structurate, certificatele de emisii și instrumentele financiare derivate (JO L 87, 31.3.2017, p. 229).
Commission Delegated Regulation (EU) 2017/583 of 14 July 2016 supplementing Regulation (EU) No 600/2014 of the European Parliament and of the Council on markets in financial instruments with regard to regulatory technical standards on transparency requirements for trading venues and investment firms in respect of bonds, structured finance products, emission allowances and derivatives (OJ L 87, 31.3.2017, p. 229).
Regulamentul delegat (UE) 2017/585 al Comisiei din 14 iulie 2016 de completare a Regulamentului (UE) nr. 600/2014 al Parlamentului European și al Consiliului în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare pentru standardele în materie de date și formatele aplicabile datelor de referință privind instrumentele financiare și pentru măsurile tehnice necesare în legătură cu modalitățile care trebuie stabilite de Autoritatea Europeană pentru Valori Mobiliare și Piețe și de autoritățile competente (JO L 87, 31.3.2017, p. 368).
Regulation (EU) No 648/2012 of the European Parliament and of the Council of 4 July 2012 on OTC derivatives, central counterparties and trade repositories (OJ L 201, 27.7.2012, p. 1).
Deși este posibilă tranzacționarea ordinelor de tip „pachet” cu un număr mare de componente diferite, lichiditatea este concentrată în pachete constituite exclusiv din componente care provin din aceeași clasă de active, cum ar fiinstrumentele financiare derivate pe rata dobânzii, instrumentele financiare derivate pe titluri de capital, instrumentele financiare derivate de credit sau instrumentele financiare derivate pe mărfuri.
Commission Delegated Regulation (EU) 2017/585 of 14 July 2016 supplementing Regulation (EU) No 600/2014 of the European Parliament and of the Council with regard to regulatory technical standards for the data standards and formats for financial instrument reference data and technical measures in relation to arrangements to be made by the European Securities and Markets Authority and competent authorities (OJ L 87, 31.3.2017, p. 368).
Prin urmare, ordinele de tip „pachet” constituite din instrumente financiare derivate care aparțin exclusiv uneia dintre aceste clase de active ar trebui să poată fi considerate ca având o piață lichidă, în timp ce ordinele de tip „pachet” constituite din componente derivate care aparțin mai multor clase de active nu sunt tranzacționate în mod frecvent și, în consecință, nu au o piață lichidă.
Commission Regulation (EU) 2017/2195
Regulamentul (UE) 2017/2195 al Comisiei
establishing a guideline on electricity balancing
de stabilire a unei linii directoare privind echilibrarea sistemului de energie electrică
Having regard to Regulation (EC) No 714/2009 of the European Parliament and of the Council of 13 July 2009 on conditions for access to the network for cross-border exchanges in electricity and repealing Regulation (EC) No 1228/2003 [1] and in particular Articles 18(3)(b), 18(3)(d) and 18(5) thereof,
având în vedere Regulamentul (CE) nr. 714/2009 al Parlamentului European și al Consiliului din 13 iulie 2009 privind condițiile de acces la rețea pentru schimburile transfrontaliere de energie electrică și de abrogare a Regulamentului (CE) nr. 1228/2003 [1], în special articolul 18 alineatul (3) litera (b), articolul 18 alineatul (3) litera (d) și articolul 18 alineatul (5),
A fully functioning and interconnected internal energy market is crucial for maintaining security of energy supply, increasing competitiveness and ensuring that all consumers can purchase energy at affordable prices.
O piață internă a energiei pe deplin funcțională și interconectată este crucială pentru menținerea securității aprovizionării cu energie, pentru creșterea competitivității și pentru asigurarea faptului că toți consumatorii pot achiziționa energie la prețuri accesibile.
A well-functioning internal market in electricity should provide producers with appropriate incentives for investing in new power generation, including in electricity from renewable energy sources, paying special attention to the most isolated Member States and regions in the Union's energy market.
O piață internă a energiei electrice care funcționează bine ar trebui să ofere producătorilor stimulente adecvate pentru investiții în noi tehnologii de producere a energiei electrice, inclusiv a energiei electrice din surse regenerabile, acordând o atenție deosebită celor mai izolate state membre și regiuni de pe piața energiei din Uniune.
A well-functioning market should also provide consumers with adequate measures to promote more efficient use of energy, which presupposes a secure supply of energy.
O piață care funcționează bine ar trebui, de asemenea, să ofere consumatorilor măsuri adecvate pentru promovarea unei utilizări mai eficiente a energiei, ceea ce presupune o securitate a aprovizionării cu energie.
Regulation (EC) No 714/2009 sets out non-discriminatory rules on conditions for access to the network for cross-border exchanges in electricity and, in particular, rules on capacity allocation for interconnections and transmission systems affecting cross-border electricity flows.
Regulamentul (CE) nr. 714/2009 stabilește norme nediscriminatorii privind condițiile de acces la rețea pentru schimburile transfrontaliere de energie electrică și, în special, norme privind alocarea capacităților pentru interconexiunile și pentru sistemele de transport care afectează fluxurile transfrontaliere de energie electrică.