natgillin/translations-raw huggingface dataset:
the Bank must redeem the subordinated bonds subscribed by Denmark within six months from the adoption of this Decision;
În pofida interesului exprimat inițial de mai multe bănci daneze [17], nu a fost posibilă încheierea unei tranzacții, în principal pentru că potențialii cumpărători au anticipat – pe baza procesului de diligență efectuat cu privire la activele băncii – reduceri suplimentare semnificative ale valorii contabile ca urmare a unei achiziții.
ASSESSMENT OF THE MEASURE
Însă propunerea investitorului […] (a se vedea și considerentul 55) era condiționată de exclusivitate.
Existence of State aid
Prin urmare, Danemarca a decis să ofere mai întâi tuturor celorlalți potențiali cumpărători relevanți [18] posibilitatea de a prezenta o ofertă.
The Commission has to establish the existence of State aid within the meaning of Article 107(1) of the Treaty, which provides that any aid granted by a Member State or through State resources in any form whatsoever which distorts or threatens to distort competition by favouring certain undertakings or the production of certain goods shall, in so far as it affects trade between Member States, be incompatible with the internal market.
Pentru a gestiona acest proces, Danemarca a contractat un consilier specializat în materie de investiții, SEB.
The qualification of a measure as State aid therefore presupposes that the following cumulative conditions are met: it must be imputable to the State and financed by a Member State or through State resources, it must grant a selective advantage susceptible to favour certain undertakings or the production of certain goods and it must distort or threaten to distort competition and have the potential to affect trade between Member States.
[…], care de la acel moment beneficia de exclusivitate de facto, a început propriul proces de diligență în octombrie 2016, încheindu-l în noiembrie 2016 fără a face o ofertă.
In recitals 47 to 67 of the Rescue Decision, and in recital 50 of the Opening Decision, the Commission has already assessed the measures under scrutiny and concluded that Measures 1, 3 and 4 constituted State aid within the meaning of Article 107(1) of the Treaty.
Atât în 2013, cât și în 2016, procesul de vânzare a fost conceput astfel:
Denmark has not brought forward any new arguments during the formal investigation that it had not already expressed in in 2012.
obiectivul statului a fost acela de a realiza o vânzare în condițiile pieței prin care să se maximizeze prețul vânzării, dar nu a fost stabilit un preț minim sau alte constrângeri;
The Commission's assessment and conclusion in the Rescue Decision that Measures 1, 3 and 4 (as described in recital 19 of the Rescue Decision) constituted State aid within the meaning of Article 107(1) of the Treaty therefore remains unchanged.
tuturor potențialilor cumpărători li s-a oferit acces la același nivel de informații, și anume la detalii despre expunerile cele mai semnificative ale băncii, la o cameră electronică de date cu documente esențiale, la prezentarea conducerii și la un proces de întrebări și răspunsuri;
In addition, the Commission assessed the documents submitted by Denmark, and in particular the irrevocable undertaking mentioned in recital 39, which do not contain any reference to any use of public funds (for example, capital support or guarantees provided by the State) in the context of the sale of the shares.
în proces au fost implicați toți cumpărătorii potențiali relevanți [20], statul neavând nicio preferință pentru un anumit cumpărător.
The aid beneficiary
Nykredit a fost contactată în ambele procese de vânzare.
The sale of an aided credit institution may entail State aid to the buyers, unless the sale is organised via an open, non-discriminatory and unconditional competitive tender where the assets are sold to the highest bidder [15].
În 2013, aceasta și-a manifestat inițial interesul pentru bancă în ansamblu, ca parte a unui consorțiu, însă consorțiul nu a reușit să depună o ofertă.
For this reason, the Commission has to assess [16] whether: (a) the sales process is open, unconditional and non-discriminatory; (b) the sale takes place on market terms; (c) the credit institution or the government, depending on the structure chosen, maximises the sales price.
Ulterior, Nykredit a fost interesată să achiziționeze o parte din bancă (regiunea Aarhus), dar nu a prezentat o ofertă în urma procesului de diligență.
Denmark also investigated if a buyer for the Bank's activities in the Aarhus Region could be found.
În schimb, în octombrie 2016 a prezentat considerații preliminare privind un cadru pentru recapitalizarea Vestjysk Bank.
Despite initial interest from several Danish banks [17], it was not possible to complete a transaction, mainly because the potential buyers — on the basis of their due diligence of the Bank's assets — anticipated additional significant write-downs following an acquisition.
Apoi, în noiembrie 2016, Nykredit a fost angajată de către Vestjysk Bank să exploreze potențialul de atragere de capital de la investitori externi.
In the second quarter of 2016, the Denmark initiated a second sales process, after having been approached by the Danish financial investor […].
Acest efort a avut ca rezultat planul Nykredit, oferta consorțiului și tranzacțiile descrise în considerentul 40.
[…]'s proposal (see also recital 55) was, however, subject to exclusivity.
Consorțiul s-a oferit să achiziționeze întreaga participație de 81,47 % a statului la un preț de 1 DKK pe acțiune.
Denmark therefore decided to first give all other relevant potential buyers [18] the opportunity to submit an offer.
La momentul anunțării ofertei în data de 12 iunie 2017, prețul unei acțiuni a băncii la Bursa din Copenhaga era de 14,90 DKK [21].
Denmark contracted an expert investment advisor, SEB, to manage the process.
Însă deoarece nu au fost prezentate alte oferte în contextul celor două procese de vânzare deschise, se poate considera că prețul oferit de consorțiu este prețul maxim care putea fi obținut în situația actuală.
The process was carried out in the second and third quarter of 2016.
Însă această propunere alternativă nu s-a materializat din cauză că […] s-a retras în cele din urmă, după ce a început procesul de diligență în octombrie 2016.
In the end, none of the contacted buyers [19] made an offer due to anticipated additional significant write-downs.
Acesta constituie un criteriu de referință suplimentar (tot 1 DKK pe acțiune) pe baza căruia se poate concluziona că propunerea consorțiului este cea care valorifică la maximum prețul de vânzare și că tranzacția va avea loc în condițiile pieței.
[…], who then had de facto exclusivity, started its due diligence in October 2016 but ended the process in November 2016 without making an offer.
Expertul a ajuns la această concluzie luând în considerare, printre altele, informațiile obținute prin cele două procese anterioare de vânzare, situația actuală a capitalului băncii și incertitudinea privind cazul de ajutor de stat, încă nesoluționat la momentul respectiv.
Both in 2013 and 2016, the sales process was designed as follows:
În final, în baza acordului cu consorțiul, statul danez are posibilitatea de a accepta o ofertă concurentă mai avantajoasă [23] de la un terț de bună credință.
the State's objective was to achieve a sale on market terms that maximized the sales price but no minimum price or other constraints were put forward;
Însă o astfel de ofertă concurentă trebuie să permită în mod realist gestionarea problemei ajutoarelor de stat acordate în trecut, să aibă ca rezultat rambursarea fondurilor proprii de nivel 1 suplimentar finanțate de stat și să nu implice niciun alt ajutor de stat.
all potential buyers were provided with access to the same level of information that is to say, details on the Bank's largest exposures, electronic data room with key documents, management presentation and Q&A process;
Cu alte cuvinte, o ofertă concurentă trebuie să fie cel puțin echivalentă cu oferta consorțiului în ceea ce privește restabilirea solvabilității și a profitabilității băncii.
all relevant potential buyers [20] were involved in the process and the State had no preference for a particular buyer.
În cazul în care se prezintă o ofertă concurentă, consorțiul are posibilitatea de a face o contraofertă.
Nykredit was contacted in both sales processes.
Comisia consideră că acest fapt oferă asigurări suplimentare că Danemarca a depus toate eforturile posibile pentru a maximiza prețul de vânzare și că a oferit tuturor părților interesate ocazia de a face o ofertă.
In 2013, it initially showed interest in the Bank as a whole as part of a consortium, but the consortium was not able to submit a bid.
Având însă în vedere nereușita încercărilor anterioare de a vinde banca, prezentarea unei oferte concurente pare foarte puțin probabilă.
In the second quarter of 2016, Nykredit expressed interest in fronting a consortium, but did not enter the process.
Într-adevăr, deși au existat mai multe ocazii (în 2013 și 2016), nu a fost făcută nicio ofertă care să ducă la un preț mai mare de vânzare și să permită statului să se retragă complet din bancă.
However, in October 2016 Nykredit did present preliminary considerations on a framework for a recapitalisation of Vestjysk Bank.
Întrucât Comisia nu are niciun motiv să creadă că oferta făcută și prețul plătit nu ar reflecta prețul de piață al băncii, se poate concluziona că cumpărătorul privat al acțiunilor statului la Vestjysk nu este beneficiar al măsurilor de ajutor și, prin urmare, nu primește ajutor.
This effort resulted in the Nykredit plan, the offer by the Consortium, and the transactions described in recital 40.
Per ansamblu, conform considerentelor 49 și 59, se concluzionează că prezenta decizie ar trebui să evalueze doar compatibilitatea măsurilor din 2012 acordate entității Vestjysk.
The Consortium has offered to acquire the State's entire 81,47 % shareholding at a price of 1 DKK per share.
Compatibilitatea ajutorului
When the offer was announced on 12 June 2017, the price on the Copenhagen Stock Exchange for a share in the Bank stood at 14,90 DKK [21].
Temeiul juridic pentru evaluarea compatibilității
However, since no other bids were presented in the context of the two open sales processes, it can be considered that the price offered by the Consortium is the maximum that could be achieved in the current situation.
Articolul 107 alineatul (3) litera (b) din tratat autorizează Comisia să declare un ajutor ca fiind compatibil cu piața internă dacă acesta este destinat „să remedieze perturbări grave ale economiei unui stat membru”.
This conclusion is also confirmed by the assessment of an alternative proposal (see also recital 52) that was informally tested by […] in February 2016.
Comisia a recunoscut faptul că criza financiară mondială poate crea o perturbare gravă a economiei unui stat membru și că măsurile de sprijinire a băncilor pot remedia această perturbare.
However, that alternative proposal did not materialise as […] eventually withdrew after having started due diligence in October 2016.
În conformitate cu principiul general de drept tempus regit actum, care impune ca o normă de drept să nu fie retroactivă, și cu jurisprudența constantă a instanțelor Uniunii, compatibilitatea unei măsuri de ajutor de stat trebuie evaluată conform cadrului juridic în vigoare la data punerii sale în aplicare.
This constitutes an additional benchmark (also 1 DKK per share) to conclude that the Consortium's proposal is the one that maximises the sales price and that the transaction will take place at market terms.
Punctul 90 din Comunicarea din 2013 privind sectorul bancar mai prevede că notificările înregistrate de Comisie înainte de 1 august 2013 vor fi examinate în temeiul criteriilor în vigoare la momentul notificării.
Denmark has also submitted a fairness opinion prepared by an independent expert at its request.
Repartizarea sarcinilor
The fairness opinion concludes that the offer consideration of 1 DKK per share is, at this point in time, the best possible market price that can be obtained.
În decizia de inițiere a procedurii, Comisia a adoptat opinia preliminară potrivit căreia o operațiune de răscumpărare efectuată la 13 iunie 2013 nu este conformă cu obiectivul Comunicării privind restructurarea de a asigura o repartizare adecvată a sarcinilor [26].
To come to this conclusion, the expert took into account, among other things, the information obtained via the two previous sales processes, the Bank's current capital situation and the uncertainty concerning the State aid case which was pending at the time.
Tranzacția s-a efectuat la un preț mediu de 62 % din principal, cu 2 puncte procentuale peste prețul pieței de 50 % plus prima de 10 %.
Finally, under the agreement with the Consortium, the Danish State has the possibility to accept a more advantageous competing bid [23] from a bona fide third party.
Astfel, Vestjysk Bank a plătit în plus deținătorilor de instrumente de tip creanță subordonată o sumă echivalentă cu 2 % din principal (adică 800000 NOK, aproximativ 108000 EUR).
However, such a competing bid must realistically make it possible to deal with the past State aid issues, must lead to a repayment of the State-funded Additional Tier 1 capital and must not entail any further State aid.
În răspunsul său la decizia de inițiere a procedurii, Danemarca a susținut că suma plătită în plus a fost restituită de către bancă statului danez la începutul anului 2014, compensându-se astfel orice repartizare necorespunzătoare a sarcinilor pe care ar fi provocat-o această sumă relativ mică.
In other words, a competing bid must be at least equivalent to the offer by the Consortium in terms of restoration of the Bank's solvency and profitability.
Comisia constată că faptul că banca a plătit statului suma excedentară nu poate, în sine, să remedieze o repartizare insuficientă a sarcinilor.
If a competing bid is made, the Consortium has the possibility to match it.
Suma plătită în plus are legătură cu relațiile financiare dintre bancă și creditori (în contextul repartizării sarcinilor), și nu cu relațiile financiare dintre bancă și stat (care determină valoarea ajutorului de stat).
As a result, any party willing to invest in the Bank at a higher price has the opportunity to do so.
Totuși, această circumstanță considerată împreună cu o serie de alte circumstanțe ale cazului de față îi permite Comisiei să concluzioneze că a existat o repartizare adecvată a sarcinilor.
The legal act enabling the Finance Ministry to conclude the sale to the Consortium mentions the possibility of competing bids with a more attractive offer during the offer period, and that possibility was also publically known.
Mai exact, celelalte împrejurări se referă la faptul că suma plătită în plus a fost minimă (doar 108000 EUR) și că pragul de 60 % nu era prevăzut ca atare în Comunicarea privind restructurarea, care este formulată într-o manieră mai degrabă flexibilă [27], ci într-un document de lucru al serviciilor Comisiei [28].
The Commission considers that this provides further reassurance that Denmark has made every possible effort to maximize the sales price and has given all interested parties the chance to make an offer.
Având în vedere cele de mai sus, Comisia consideră că îndoielile exprimate în decizia de inițiere a procedurii cu privire la respectarea cerințelor de repartizare a sarcinilor sunt complet eliminate.
However, given the lack of success in the previous attempts to sell the Bank it seems highly unlikely that a competing bid will be made.
Limitarea denaturării concurenței
On the basis of the above, the Commission considers that the process to sell Denmark's stake in Vestjysk has been open, non-discriminatory and unconditional, resulting in the maximisation of the sales price for the Danish State.
Banca și-a limitat amprenta comercială prin restrângerea suplimentară a rețelei sale de sucursale cu încă trei sucursale față de situația prezentată de Danemarca în răspunsul său la decizia de inițiere a procedurii, ajungându-se astfel la o reducere totală cu 9 sucursale în perioada de după acordarea ajutorului pentru salvare (banca a avut 24 de sucursale în 2012, 18 sucursale în 2015 și 15 de la sfârșitul anului 2016 până în prezent, ceea ce înseamnă o reducere totală de 37,5 % față de 2012).
As the Commission has no reason to believe that the offer made and the price paid would not reflect the market price of the Bank, it can be concluded that the private purchaser of the State's shares in Vestjysk is not a beneficiary of the aid measures and thus does not receive aid.
Planul Nykredit indică, de asemenea, o reducere mai mare a numărului de angajați ai băncii (o scădere cu [30-40] % până în 2017 și o scădere cu [35-45] % până în 2018) față de ceea ce era prevăzut la momentul deciziei de inițiere a procedurii (o scădere cu [20-30] % până în 2017).
Hence it is concluded that the sole beneficiary of the aid measures is Vestjysk Bank.
Această reducere sporită decurge din eforturile băncii de a-și diminua în continuare costurile și din îmbunătățirea eficienței ca urmare a restrângerii rețelei de sucursale.
Overall, as set out in recitals 49 and 59, it is concluded that this Decision should merely assess the compatibility of the 2012 measures granted to the entity Vestjysk.
La momentul deciziei de inițiere a procedurii (a se vedea considerentul 98 din decizie), Comisiei i se adusese la cunoștință doar restrângerea rețelei de sucursale cu [10-20] % (de la 24 de sucursale la [18-22]) și o reducere a personalului cu [2030] %.
Compatibility of the aid
Având în vedere cuantumul mare al ajutorului primit de către bancă, Comisia a pus în discuție dacă reducerile de personal și ale numărului de sucursale preconizate între 2012 și 2017 ar limita în mod suficient denaturarea concurenței.
Legal basis for the compatibility assessment
Luând în considerare noile ținte în materie de reduceri, Comisia consideră că banca a depus un efort suplimentar important pentru a-și reduce în continuare amprenta comercială și pentru a-și spori eficiența.
Article 107(3)(b) of the Treaty empowers the Commission to find that aid is compatible with the internal market if it is intended ‘to remedy a serious disturbance in the economy of a Member State’.
Tabelul 2 prezintă situația efectivă din 2012 și 2016, propunerile cunoscute la momentul deciziei de inițiere a procedurii și planurile actuale pentru anii următori.
The Commission has acknowledged that the global financial crisis can create a serious disturbance in the economy of a Member State and that measures supporting banks are apt to remedy that disturbance.
Tabelul 2
This has been successively detailed and developed in the seven Crisis Communications [25].
Evoluția reducerii numărului de sucursale, a ENI și a indicatorului de eficiență a costurilor
In accordance with the general principle of law tempus regit actum, which requires that a rule of law must be non-retroactive, and with the settled case law of the Union Courts, the compatibility of a State aid measure has to be assessed under the legal framework in force at the time of its implementation.
Efectiv
Point 90 of the 2013 Banking Communication further specifies that notifications registered by the Commission prior to 1 August 2013 will be examined in the light of the criteria in force at the time of notification.
Decizia de inițiere a procedurii
The measures were notified on 13 April 2012.
Noul plan de afaceri
Hence these measures should be assessed in the light of the new restructuring plan, having regard to the Restructuring Communication, the 2008 Banking Communication and the 2010 and 2011 Prolongation Communications.
Nr. de sucursale
Burden-sharing
% Modificare față de 2012
In the Opening Decision, the Commission took the preliminary view that a repurchase transaction carried out on 13 June 2013 was not in line with the Restructuring Communication's goal of ensuring adequate burden-sharing [26].
Nr. de angajați (ENI)
The transaction was performed at an average price of 62 % of the principal, 2 percentage points above the market price of 50 % plus the premium of 10 %.
[20-30]
Vestjysk Bank thereby overpaid the holders of the subordinated debt instruments by an amount corresponding to 2 % of the principal (or NOK 800000, approximately EUR 108000).
Indicatorul de eficiență a costurilor (%)
In its reply to the Opening Decision Denmark submitted that the overpayment that was made was paid back by the Bank to the Danish State in the beginning of 2014, thus offsetting any inadequate burden sharing that that relatively small amount would have caused.
Vestjysk nu a putut să își extindă activitatea după primirea ajutorului pentru salvare, având în vedere performanța sale slabă.
The Commission notes that the payment of the overpayment by the Bank to the State cannot, as such, remedy an insufficient burden-sharing.
De asemenea, activele ponderate în funcție de risc au scăzut de la 25600 de milioane DKK la sfârșitul anului 2012 la 16081 de milioane DKK la sfârșitul anului 2016 (– 37 %), în timp ce forța de muncă a băncii a scăzut în aceeași perioadă de la 621 la 459 ENI (– 26 %).
The overpayment concerns the financial relations between the Bank and the creditors (in the context of burden-sharing), and not the financial relations between the Bank and the State (which determine the amount of State aid).
Toate cifrele prezentate în considerentele 71 și 72 sugerează că amprenta băncii a fost deja redusă în ultimii cinci ani, parțial din necesitate.
Nevertheless, this circumstance taken together with a set of other circumstances of the present case allow the Commission to conclude that there was adequate burden-sharing.
Pe de altă parte, valoarea ajutorului primit în 2012 a fost semnificativă în raport cu activele ponderate în funcție de risc ale băncii (8,1 %) și, în consecință, trebuie avute în vedere măsuri specifice pentru combaterea denaturării concurenței.
In particular those other circumstances concern the fact that the amount of the overprice was minimal (only EUR 108000) and that the threshold of 60 % was not as such provided in the Restructuring Communication, which is phrased in a rather flexible manner [27], but in a staff document of the Commission [28].
În același timp, ar trebui recunoscut faptul că, până la sfârșitul anului 2017, banca își va fi redus cu aproape [30-40] % personalul și că și-a restrâns deja numărul sucursalelor cu 37,5 % până la sfârșitul anului 2016.
In view of the above, the Commission considers that the doubts raised in the Opening Decision on the compliance with burden sharing requirements are fully dispelled.
Pe lângă măsurile puse în aplicare înainte de adoptarea prezentei decizii, Danemarca și-a asumat angajamente (a se vedea considerentul 44) care vizează o limitare și mai mare a denaturării concurenței în perioada de restructurare.
Limiting distortions of competition
În primul rând, valoarea bilanțului băncii pentru 2017 este plafonată la nivelul său din 2016, pentru 2018 – la 20300 de milioane DKK, iar pentru 2019, dacă va fi cazul, la 21000 de milioane DKK.
The Bank has limited its commercial footprint by further reducing its branch network by an additional three branches compared to what was submitted by Denmark in its reply to the Opening Decision, bringing the total reduction since the rescue aid to nine branches (the Bank had 24 branches in 2012, 18 branches in 2015 and 15 from the end of 2016 onwards, giving a total reduction since 2012 of 37,5 %).
Aceste plafoane limitează în mod explicit posibilitatea băncii de a atrage depozite noi și de a acorda noi împrumuturi în perioada de restructurare.
Such a reduction of the branch network, coupled with the characteristics of the Danish banking sector affects the Bank's capacity to generate new business and gather new deposits, thereby contributing to a limitation of the distortions of competition.
Astfel, capacitatea băncii de a-și crește cota de piață în detrimentul concurenților săi este restrânsă într-un mod care să asigure limitarea denaturărilor concurenței.