natgillin/translations-raw huggingface dataset:
the obligation to maintain records of firm quotes and transactions relating to the market making activities of the investment firm, which are clearly distinguished from other trading activities and to make those records available to the trading venue and the competent authority upon request.
obligația de a păstra evidența cotațiilor ferme și a tranzacțiilor referitoare la activitățile de formare a pieței ale firmei de investiții, care trebuie să fie clar deosebite de alte activități de tranzacționare, și de a pune aceste evidențe la dispoziția locului de tranzacționare și a autorității competente, la cerere.
Trading venues shall continuously monitor the effective compliance of the relevant investment firms with the market making agreements.
Locurile de tranzacționare monitorizează permanent respectarea efectivă a acordurilor de formare a pieței de către firmele de investiții relevante.
Exceptional circumstances
Circumstanțele excepționale
The obligation for investment firms to provide liquidity on a regular and predictable basis laid down in Article 17(3)(a) of Directive 2014/65/EU shall not apply in any of the following exceptional circumstances:
Obligația firmelor de investiții de a asigura lichiditatea în mod regulat și previzibil, prevăzută la articolul 17 alineatul (3) litera (a) din Directiva 2014/65/UE, nu se aplică în niciuna dintre circumstanțele excepționale de mai jos:
a situation of extreme volatility triggering volatility mechanisms for the majority of financial instruments or underlyings of financial instruments traded on a trading segment within the trading venue in relation to which the obligation to sign a market making agreement applies;
situațiile cu volatilitate extremă care conduc la declanșarea unor mecanisme de volatilitate în cazul majorității instrumentelor financiare sau al instrumentelorsuport ale instrumentelor financiare tranzacționate pe un segment de tranzacționare din cadrul locului de tranzacționare în cazul cărora se aplică obligația de a încheia un acord de formare a pieței;
war, industrial action, civil unrest or cyber sabotage;
război, acțiuni sindicale, tulburări civile sau sabotaj cibernetic;
disorderly trading conditions where the maintenance of fair, orderly and transparent execution of trades is compromised, and evidence of any of the following is provided:
condiții de tranzacționare dezordonate, în cazul cărora este compromisă continuarea executării echitabile, ordonate și transparente a tranzacțiilor și se aduc dovezi privind oricare dintre următoarele elemente:
the performance of the trading venue's system being significantly affected by delays and interruptions;
faptul că funcționarea sistemului locului de tranzacționare este afectată semnificativ de întârzieri și întreruperi;
multiple erroneous orders or transactions;
existența unor ordine sau tranzacții eronate multiple;
the capacity of a trading venue to provide services becoming insufficient;
situațiile în care capacitatea de a presta servicii a locului de tranzacționare a devenit insuficientă;
where the investment firm's ability to maintain prudent risk management practices is prevented by any of the following:
cazurile în care capacitatea firmei de investiții de a asigura practici prudente în materie de gestionare a riscurilor este afectată de oricare din următoarele elemente:
technological issues, including problems with a data feed or other system that is essential to carry out a market making strategy;
probleme tehnologice, inclusiv probleme afectând un flux de date sau un alt sistem care este esențial pentru aplicarea unei strategii de formare a pieței;
risk management issues in relation to regulatory capital, margining and access to clearing,
probleme de gestionare a riscurilor legate de capitalul reglementat, stabilirea de marje și accesul la compensare;
the inability to hedge a position due to a short selling ban;
incapacitatea de a acoperi riscurile unei poziții din cauza unei interdicții privind vânzarea în lipsă;
for non-equity instruments, during the suspension period referred to in Article 9(4) of Regulation (EU) No 600/2014 of the European Parliament and of the Council [3].
în cazul altor instrumente decât cele de capitaluri proprii, în cursul perioadei de suspendare prevăzute la articolul 9 alineatul (4) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014 al Parlamentului European și al Consiliului [3].
Identification of exceptional circumstances
Identificarea circumstanțelor excepționale
Trading venues shall make public the occurrence of the exceptional circumstances referred to in points (a), (b), (c) and (e) of Article 3 and, as soon as technically possible, the resumption of their normal trading after the exceptional circumstances have ceased to exist.
Locurile de tranzacționare fac publică producerea circumstanțelor excepționale prevăzute la articolul 3 literele (a), (b), (c) și (e) și, cât mai repede posibil din punct de vedere tehnic, reluarea tranzacționării normale după ce circumstanțele excepționale au încetat să existe.
Trading venues shall set out clear procedures to resume normal trading after the exceptional circumstance have ceased to exist, including the timing of such resumption, and shall make those procedures publicly available.
Locurile de tranzacționare stabilesc proceduri clare pentru reluarea tranzacționării normale după ce circumstanțele excepționale au încetat să existe, inclusiv calendarul reluării, și fac publice aceste proceduri.
Trading venues shall not extend the declaration of exceptional circumstances beyond market close unless this is necessary in the circumstances referred to in points (b), (c) and (e) of Article 3(1).
Locurile de tranzacționare nu prelungesc declararea circumstanțelor excepționale după momentul de închidere a piețelor, cu excepția cazului în care acest lucru este necesar în circumstanțele prevăzute la articolul 3 alineatul (1) literele (b), (c) și (e).
Obligation for trading venues to have market making schemes in place
Obligația locurilor de tranzacționare de a institui mecanisme de formare a pieței
Trading venues shall not be required to have market making scheme as referred to in Article 48(2)(b) of Directive 2014/65/EU in place except for any of the following classes of financial instruments traded through a continuous auction order book trading system:
Locurile de tranzacționare nu au obligația de a institui mecanismele de formare a pieței prevăzute la articolul 48 alineatul (2) litera (b) din Directiva 2014/65/UE decât pentru oricare dintre următoarele clase de instrumente financiare tranzacționate printr-un sistem de tranzacționare sub formă de registru de ordine cu licitație continuă:
shares and exchange traded funds for which there is a liquid market as defined in accordance with Article 2(1)(17) of Regulation (EU) No 600/2014 and as specified in Commission Delegated Regulation (EU) 2017/567 [4];
acțiunile și fondurile tranzacționate la bursă pentru care există o piață lichidă, astfel cum este definită la articolul 2 alineatul (1) punctul 17 din Regulamentul (UE) nr. 600/2014 și astfel cum se prevede în Regulamentul delegat (UE) 2017/567 al Comisiei [4];
options and futures directly related to the financial instruments set out in point (a);
opțiuni și contracte futures referitoare la instrumentele financiare prevăzute la litera (a);
equity index futures and equity index options for which there is a liquid market as specified in accordance with point (c) of Article 9(1) and point (c) of Article 11(1) of Regulation (EU) No 600/2014 and Commission Delegated Regulation (EU) 2017/583 [5].
contractele futures pe indici pe acțiuni și opțiunile pe indici pe acțiuni pentru care există o piață lichidă, astfel cum se prevede la articolul 9 alineatul (1) litera (c) și la articolul 11 alineatul (1) litera (c) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014 și Regulamentul delegat (UE) 2017/583 al Comisiei [5].
For the purposes of paragraph 1, a continuous auction order book trading system means a system that by means of an order book and a trading algorithm operated without human intervention matches sell orders with buy orders on the basis of the best available price on a continuous basis.
În scopul alineatului (1), un sistem de tranzacționare sub formă de registru de ordine cu licitație continuă înseamnă un sistem care, prin intermediul unui registru de ordine și al unui algoritm de tranzacționare operate fără intervenție umană, corelează continuu ordinele de vânzare și ordinele de cumpărare în funcție de cel mai bun preț disponibil.
Minimum obligations as regards the market making schemes
Obligațiile minime în ceea ce privește mecanismele de formare a pieței
Trading venues shall describe in their market making scheme the incentives and the requirements that must be met in terms of presence, size and spread by investment firms in order to access those incentives under:
Locurile de tranzacționare descriu în cadrul mecanismului de formare a pieței stimulentele și cerințele care trebuie îndeplinite de firmele de investiții în ceea ce privește prezența, dimensiunea și spreadul pentru a avea acces la respectivele stimulente:
normal trading conditions where the trading venue offers incentives under such conditions.
în condiții de tranzacționare normale, dacă locul de tranzacționare oferă stimulente în astfel de condiții;
stressed market conditions, taking into account the additional risks under such conditions.
în condiții de tensiune pe piață, ținând cont de riscurile suplimentare care există în astfel de condiții.
Trading venues shall set out the parameters to identify stressed market conditions in terms of significant short-term changes of price and volume.
Locurile de tranzacționare stabilesc parametrii necesari pentru a identifica condițiile de tensiune pe piață în funcție de modificările semnificative pe termen scurt ale prețului și ale volumului.
Trading venues shall consider the resumption of trading after volatility interruptions as stressed market conditions.
Locurile de tranzacționare consideră reluarea tranzacționării în urma unor întreruperi cauzate de volatilitate drept condiții de tensiune pe piață.
For the purposes of point (a) under paragraph 1, trading venues may in their market making schemes specify that incentives shall only be granted to the best performer or performers.
În scopul alineatului (1) litera (a), locurile de tranzacționare pot preciza, în cadrul mecanismelor de formare a pieței pe care le instituie, că stimulentele se acordă numai entității sau entităților celor mai performante.
Fair and non-discriminatory market making schemes
Mecanisme de formare a pieței echitabile și nediscriminatorii
Trading venues shall publish on their websites the terms of the market making schemes, the names of the firms that have signed market making agreements under each of those schemes and the financial instruments covered by those agreements.
Locurile de tranzacționare publică pe propriile site-uri web condițiile mecanismelor de formare a pieței, denumirile firmelor care au încheiat acorduri de formare a pieței în cadrul fiecărui mecanism și instrumentele financiare care fac obiectul respectivelor acorduri.
Trading venues shall communicate any changes to the terms of the market making schemes to the participants in those schemes at least one month prior to their application.
Locurile de tranzacționare comunică participanților la mecanismele de formare a pieței orice modificare a condițiilor respectivelor mecanisme, cu cel puțin o lună înainte de aplicarea modificărilor.
Trading venues shall provide the same incentives to all participants who perform equally in terms of presence, size and spread, in their market making schemes.
Locurile de tranzacționare oferă, în cadrul mecanismelor de formare a pieței, aceleași stimulente tuturor participanților care au performanțe egale din punctul de vedere al prezenței, al dimensiunilor și al spreadului.
Trading venues shall not limit the number of participants in a market making scheme.
Locurile de tranzacționare nu limitează numărul de participanți la un mecanism de formare a pieței.
However, they may limit the access to the incentives included in the scheme to the firms which have met pre-determined thresholds.
Locurile de tranzacționare pot însă limita accesul la stimulentele incluse într-un mecanism la firmele care ating anumite praguri predefinite.
Trading venues shall continuously monitor the effective compliance of the participants with the market making schemes.
Locurile de tranzacționare monitorizează permanent respectarea efectivă de către participanți a mecanismelor de formare a pieței.
Trading venues shall establish procedures to communicate the existence of stressed market conditions on its trading venue to all participants in a market making scheme through readily accessible channels.
Fiecare loc de tranzacționare stabilește proceduri pentru a comunica tuturor participanților la un mecanism de formare a pieței, prin canale ușor accesibile, producerea unor condiții de tensiune pe piață la nivelul locului de tranzacționare respectiv.
Commission Delegated Regulation (EU) 2017/567 of 18 May 2016 supplementing Regulation (EU) No 600/2014 of the European Parliament and of the Council with regard to definitions, transparency, portfolio compression and supervisory measures on product intervention and positions (see page 90 of this Official Journal).
648/2012 (JO L 173, 12.6.2014, p.
Commission Delegated Regulation (EU) 2017/579
Regulamentul delegat (UE) 2017/579 al Comisiei
supplementing Regulation (EU) No 600/2014 of the European Parliament and of the Council on markets in financial instruments with regard to regulatory technical standards on the direct, substantial and foreseeable effect of derivative contracts within the Union and the prevention of the evasion of rules and obligations
de completare a Regulamentului (UE) nr. 600/2014 al Parlamentului European și al Consiliului privind piețele instrumentelor financiare în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare referitoare la efectul direct, substanțial și previzibil al contractelor derivate în cadrul Uniunii și la prevenirea eludării normelor și a obligațiilor
Having regard to Regulation (EU) No 600/2014 of the European Parliament and of the Council of 15 May 2014 on markets in financial instruments and amending Regulation (EU) No 648/2012 [1], and in particular Article 28(5) thereof,
având în vedere Regulamentul (UE) nr. 600/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele instrumentelor financiare și de modificare a Regulamentului (UE) nr. 648/2012 [1], în special articolul 28 alineatul (5),
Given the broad variety of over-the-counter (OTC) derivative contracts, in order to determine when an OTC derivative contract may be considered to have a direct, substantial and foreseeable effect within the Union as set out in Article 28(2) of Regulation (EU) No 600/2014 and to specify cases where it is necessary or appropriate to prevent the evasion of rules and obligations arising from any provision of Regulation (EU) No 648/2012 of the European Parliament and the Council [2], a criteria-based approach should be adopted.
Având în vedere marea varietate de contracte derivate extrabursiere (OTC), ar trebui să se recurgă la o abordare bazată pe criterii pentru a se stabili dacă un contract derivat extrabursier poate fi considerat a avea un efect direct, substanțial și previzibil în cadrul Uniunii, astfel cum se prevede la articolul 28 alineatul (2) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014 și pentru a se preciza cazurile în care se impune sau este oportună prevenirea eludării normelor și a obligațiilor care decurg din dispozițiile Regulamentului (UE) nr. 648/2012 al Parlamentului European și al Consiliului [2].
Article 33(3) of Regulation (EU) No 600/2014 states that the conditions laid down in Articles 28 and 29 of that Regulation are deemed to be fulfilled when at least one of the counterparties is established in a country for which the Commission has adopted an implementing act declaring equivalence in accordance with Article 33(2) of Regulation (EU) No 600/2014.
Potrivit articolului 33 alineatul (3) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014, condițiile prevăzute la articolele 28 și 29 din regulamentul respectiv sunt considerate îndeplinite dacă cel puțin una dintre contrapărți este stabilită într-o țară pentru care Comisia a adoptat un act de punere în aplicare prin care constată echivalența dispozițiilor, în conformitate cu articolul 33 alineatul (2) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014.
The present regulatory technical standards should therefore also apply to contracts where both counterparties are established in a third country whose legal, supervisory and enforcement arrangements have not yet been declared equivalent to the requirements laid down in that Regulation.
Prezentele standarde tehnice de reglementare ar trebui, prin urmare, să se aplice și în cazul contractelor în care ambele contrapărți sunt stabilite într-o țară terță ale cărei dispoziții juridice, de supraveghere și de aplicare nu au fost încă declarate echivalente cu cerințele prevăzute în regulamentul menționat.
Therefore Union competent authorities should closely cooperate with those third country competent authorities in order to ensure that the relevant provisions are applied and enforced.
Prin urmare, autoritățile competente din Uniune ar trebui să coopereze îndeaproape cu autoritățile competente din țările terțe în cauză pentru a se asigura că dispozițiile relevante sunt aplicate și respectate.
Given the intrinsic relationship between this Regulation and Commission Delegated Regulation (EU) No 285/2014 [3], the technical terms necessary for a comprehensive understanding of the technical standards should have the same meaning.
Având în vedere legătura intrinsecă dintre prezentul regulament și Regulamentul delegat al Comisiei (UE) nr. 285/2014 [3], termenii tehnici necesari pentru o înțelegere cuprinzătoare a standardelor tehnice ar trebui să aibă aceeași semnificație.
Given that the risk would depend on the size of the guarantee granted by financial counterparties in order to cover OTC derivative contracts and given the interconnections between financial counterparties compared to non-financial counterparties, only OTC derivative contracts concluded by entities established in third countries that are covered by a guarantee which exceeds certain quantitative thresholds and is provided by financial counterparties established in the Union should be considered as having a direct, substantial and foreseeable effect in the Union.
Dat fiind faptul că riscul ar depinde de cuantumul garanțiilor furnizate de contrapărțile financiare pentru contractele derivate extrabursiere și având în vedere interconexiunile dintre contrapărțile financiare comparativ cu contrapărțile nefinanciare, ar trebui considerate a avea un efect direct, substanțial și previzibil în Uniune numai contractele derivate extrabursiere încheiate de entități stabilite în țări terțe care fac obiectul unei garanții care depășește anumite praguri cantitative și care este furnizată de contrapărți financiare stabilite în Uniune.
Given the impact of the activity of those branches on the Union market, OTC derivative contracts concluded between those Union branches should be considered to have a direct, substantial and foreseeable effect within the Union.
Având în vedere impactul activității acestor sucursale asupra pieței din Uniune, contractele derivate extrabursiere încheiate între respectivele sucursale din Uniune ar trebui considerate a avea un efect direct, substanțial și previzibil în Uniune.
OTC derivative contracts that are entered into by specific counterparties with the primary purpose of avoiding the application of the trading obligation applicable to entities that would have been the natural counterparties to the contract, should be considered as evading the rules and obligations laid down in Regulation (EU) No 600/2014 as they hinder the achievement of one of the purposes of that Regulation.
Contractele derivate extrabursiere încheiate de anumite contrapărți cu scopul principal de a evita aplicarea obligației de tranzacționare aplicabile unor entități care ar fi fost contrapărțile naturale ale contractului, ar trebui considerate eludări ale normelor și obligațiilor prevăzute în Regulamentul (UE) nr. 600/2014, întrucât acestea interferează cu atingerea unuia dintre obiectivele regulamentului menționat.
OTC derivative contracts that are part of an arrangement whose characteristics are not supported by a business rationale or commercial substance and have as their primary purpose the circumvention of the application of Regulation (EU) No 600/2014, including rules relating to the conditions of an exemption, should be considered as evading the rules and obligations laid down in that Regulation.
Contractele derivate extrabursiere care fac parte dintr-un acord ale cărui caracteristici nu sunt justificate de rațiuni economice sau nu prezintă substanță comercială și care au drept scop principal sustragerea de la aplicarea Regulamentului (UE) nr. 600/2014, inclusiv a normelor referitoare la condițiile de acordare a unei exceptări, ar trebui considerate eludări ale normelor și obligațiilor prevăzute în regulamentul menționat.
Situations where the individual components of the arrangement are inconsistent with the legal substance of the arrangement as a whole, where the arrangement is carried out in a manner which would not ordinarily be used in what is expected to be reasonable business conduct, where the arrangement or series of arrangements includes elements that have the effect of offsetting or nullifying their reciprocal economic substance, where transactions are circular in nature, should be considered as indicators of an artificial arrangement or an artificial series of arrangements.
Ar trebui considerate indicii ale unui acord artificial sau al unei serii artificiale de acorduri situațiile în care diversele componente ale acordului nu sunt coerente cu substanța juridică a întregului acord, în care acordul este realizat într-o manieră care nu ar fi, în mod normal, utilizată în cadrul unei conduite comerciale considerate rezonabile, în care acordul sau seria de acorduri include elemente care au drept urmare compensarea sau anularea substanței lor economice reciproce sau în care tranzacțiile sunt circulare.
Given that third country entities affected by these regulatory technical standards require time in order to arrange for compliance with the requirements of Regulation (EU) No 600/2014 when their OTC derivative contracts fulfil the conditions set out in these regulatory technical standards for being considered to have a direct, substantial and foreseeable effect within the Union, it is appropriate to delay the application of the provision containing those conditions by six months.
Având în vedere faptul că entitățile din țări terțe afectate de aceste standarde tehnice de reglementare au nevoie de timp în vederea întreprinderii demersurilor necesare pentru a asigura respectarea cerințelor Regulamentului (UE) nr. 600/2014 în cazurile în care contractele derivate extrabursiere încheiate de aceste entități îndeplinesc condițiile stabilite în prezentele standarde tehnice de reglementare pentru a fi considerate a avea un efect direct, substanțial și previzibil în cadrul Uniunii, este oportună amânarea cu șase luni a aplicării dispozițiilor care conțin condițiile respective.
For reasons of consistency and in order to ensure the smooth functioning of the financial markets, it is necessary that the provisions laid down in this Regulation and the provisions laid down in Regulation (EU) No 600/2014 apply from the same date.
Din motive de coerență și pentru a se asigura buna funcționare a piețelor financiare, este necesar ca dispozițiile prevăzute în prezentul regulament și dispozițiile prevăzute în Regulamentul (UE) nr. 600/2014 să se aplice de la aceeași dată.
This Regulation is based on the draft regulatory technical standards submitted by the European Securities and Markets Authority (ESMA) to the Commission.
Prezentul regulament se bazează pe proiectele de standarde tehnice de reglementare înaintate Comisiei de către Autoritatea Europeană pentru Valori Mobiliare și Piețe (ESMA).