natgillin/translations-raw huggingface dataset:
supplementing Regulation (EU) No 600/2014 of the European Parliament and of the Council on markets in financial instruments with regard to regulatory technical standards on criteria for determining whether derivatives subject to the clearing obligation should be subject to the trading obligation
de completare a Regulamentului (UE) nr. 600/2014 al Parlamentului European și al Consiliului privind piețele instrumentelor financiare în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare referitoare la criteriile prin care să se stabilească dacă instrumentele financiare derivate care fac obiectul obligației de compensare ar trebui să facă obiectul obligației de tranzacționare
Having regard to Regulation (EU) No 600/2014 of the European Parliament and of the Council of 15 May 2014 on markets in financial instruments and amending Regulation (EU) No 648/2012 [1], and in particular Article 32(6) thereof,
având în vedere Regulamentul (UE) nr. 600/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele instrumentelor financiare și de modificare a Regulamentului (UE) nr. 648/2012 [1], în special articolul 32 alineatul (6),
This Regulation contributes to the specification of the criteria for the determination of sufficient third-party buying and selling interest in a class of derivatives or a relevant subset of a class of derivatives.
Prezentul regulament contribuie la precizarea criteriilor de stabilire a existenței unui interes suficient pentru cumpărare și vânzare din partea unor părți terțe cu privire la o clasă de instrumente financiare derivate sau la un subset relevant al unei clase de instrumente financiare derivate.
Where the European Securities and Markets Authority (ESMA) has established that a class of derivatives should be subject to the clearing obligation under Regulation (EU) No 648/2012 of the European Parliament and of the Council [2] and that the derivatives are admitted to trading or traded on a trading venue, ESMA should follow the criteria in this Regulation to determine whether the derivatives or subset thereof are considered sufficiently liquid to trade exclusively on trading venues.
Atunci când Autoritatea Europeană pentru Valori Mobiliare și Piețe (ESMA) stabilește că o clasă de instrumente financiare derivate ar trebui să facă obiectul obligației de compensare în temeiul Regulamentului (UE) nr. 648/2012 al Parlamentului European și al Consiliului [2] și că instrumentele financiare derivate sunt admise la tranzacționare sau sunt tranzacționate într-un loc de tranzacționare, ESMA ar trebui să utilizeze criteriile prevăzute în prezentul regulament pentru a stabili dacă instrumentele financiare derivate sau un subset al acestora sunt considerate suficient de lichide pentru a fi tranzacționate exclusiv în locurile de tranzacționare.
Regulation (EU) No 648/2012 sets out that derivatives are considered to be executed on an OTC basis when they are not traded on, or not subject to the rules of, a regulated market, whereas the definition of derivatives executed over-the-counter (OTC) under Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council [3] is narrower, comprising derivatives not traded on, or not subject to the rules of, a regulated market, multilateral trading facility (MTF) or organised trading facility (OTF).
Regulamentul (UE) nr. 648/2012 prevede că instrumentele financiare derivate sunt considerate a fi executate extrabursier atunci când nu sunt tranzacționate pe o piață reglementată sau nu fac obiectul normelor unei piețe reglementate, în timp ce definiția instrumentelor financiare derivate executate extrabursier (OTC) prevăzută de Directiva 2014/65/UE a Parlamentului European și a Consiliului [3] este mai restrânsă, cuprinzând instrumentele financiare derivate care nu sunt tranzacționate pe o piață reglementată, în cadrul unui sistem multilateral de tranzacționare (MTF) sau în cadrul unui sistem organizat de tranzacționare (OTF) sau care nu fac obiectul normelor acestora.
ESMA should therefore assess the extent to which trades are executed already on trading venues in a class of derivatives or a relevant subset thereof and compare this to the level of trading not executed on a trading venue.
Prin urmare, ESMA ar trebui să evalueze în ce măsură tranzacțiile cu o clasă de instrumente financiare derivate sau cu un subset relevant al acesteia sunt executate deja în locuri de tranzacționare și să o compare cu nivelul de tranzacționare a acestora în afara unui loc de tranzacționare.
The prevalence of trading outside a trading venue should not, however, automatically establish that a class of derivatives or a relevant subset thereof is not suitable for the trading obligation.
Prevalența tranzacționării în afara unui loc de tranzacționare nu ar trebui însă să ducă automat la stabilirea faptului că o clasă de instrumente financiare derivate sau un subset relevant al acesteia nu este adecvat să facă obiectul obligației de tranzacționare.
ESMA should have regard also to the anticipated impact of the trading obligation considering both the possibility to promote liquidity and market integrity through increased transparency and availability of the financial instruments, as well as the potential negative consequences of such a decision.
ESMA ar trebui să aibă în vedere, de asemenea, impactul anticipat al obligației de tranzacționare, ținând seama atât de posibilitatea de a promova lichiditatea și integritatea pieței prin sporirea transparenței și a disponibilității instrumentelor financiare, cât și de potențialele consecințe negative ale unei astfel de decizii.
Given the similarity of the definition of a liquid market for non-equities under point 17(a) of Article 2(1) of Regulation (EU) No 600/2014 to the criteria for determining whether a class of derivatives or subset thereof is sufficiently liquid under Article 32(3) of that Regulation, the assessment undertaken for one should be taken into consideration for the other to promote consistency in the treatment of instruments.
Dată fiind similitudinea dintre definiția pieței lichide pentru alte instrumente decât cele de capitaluri proprii prevăzută la articolul 2 alineatul (1) punctul 17 litera (a) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014 și criteriile prin care se stabilește dacă o clasă de instrumente financiare derivate sau un subset relevant al acesteia este suficient de lichid, prevăzute la articolul 32 alineatul (3) din regulamentul menționat anterior, evaluarea conformității cu definiția ar trebui luată în considerare la evaluarea conformității cu criteriile (și viceversa), pentru a promova coerența cu privire la tratarea instrumentelor.
However, a class of derivatives or subset thereof deemed to have a liquid market for transparency purposes should not be deemed automatically to be sufficiently liquid for the trading obligation.
Cu toate acestea, o clasă de instrumente financiare derivate sau un subset al acesteia care este considerat ca având o piață lichidă din motive de transparență nu ar trebui considerat în mod automat ca fiind suficient de lichid pentru a face obiectul obligației de tranzacționare.
The quantitative thresholds and qualitative weightings may differ, taking into account the different objectives of the assessments.
Pragurile cantitative și ponderările calitative pot diferi, având în vedere obiectivele diferite ale evaluărilor.
Given the wide range of instruments potentially affected by the trading obligation for derivatives and their specific characteristics, the constant evolution of financial markets and the variety of national markets involved, it is not possible to determine for each and every derivative type an exhaustive list specifying the elements relevant to an assessment of third-party buying and selling interest or the weighting to be given to any particular element.
Dată fiind gama largă de instrumente care pot fi afectate de obligația de tranzacționare pentru instrumentele financiare derivate și caracteristicile specifice ale acestora, evoluția constantă a piețelor financiare și varietatea piețelor naționale implicate, nu este posibil să se stabilească pentru absolut fiecare tip de instrument financiar derivat o listă exhaustivă în care să se specifice elementele relevante referitoare la evaluarea interesului pentru cumpărare și vânzare din partea unor părți terțe sau ponderea care trebuie acordată unui anumit element.
However, a degree of clarity should be provided for the determination of a class of derivatives or relevant subset thereof which is sufficiently liquid, in particular, through specifying the criteria with respect to average frequency of trades, average size of trades, number and type of active market participants and average size of spreads, which together indicate the level of third-party buying and selling interest.
Cu toate acestea, ar trebui să existe o anumită claritate în ceea ce privește modul de stabilire a lichidității suficiente a unei clase de instrumente financiare derivate sau a unui subset relevant al acesteia, în special prin precizarea criteriilor referitoare la frecvența medie a tranzacțiilor, mărimea medie a tranzacțiilor, numărul și tipul participanților activi pe piață și mărimea medie a spreadurilor, care, luate împreună, indică nivelul de interes pentru cumpărare și vânzare din partea unor părți terțe.
The observation period for determining whether a class of derivatives or relevant subset thereof is sufficiently liquid to trade exclusively on trading venues should vary depending on the class of derivatives or relevant subset thereof concerned.
Perioada de observare necesară pentru a stabili dacă o clasă de instrumente financiare derivate sau un subset relevant al acesteia este suficient de lichid pentru a fi tranzacționat exclusiv în locurile de tranzacționare ar trebui să varieze în funcție de clasa de instrumente financiare derivate sau de subsetul relevant al acesteia în cauză.
It should be sufficiently long to ensure that the data collected is not skewed by any type of events that may cause unusual trading patterns.
Perioada de observare ar trebui să fie suficient de lungă încât datele colectate să nu fie viciate de niciun tip de evenimente care pot duce la tipare de tranzacționare neobișnuite.
In any circumstance the observation period should not be shorter than three months.
În orice caz, perioada de observare nu ar trebui să fie mai scurtă de trei luni.
The criteria described in this Regulation should be designed so that the assessment of one derivative or classes of derivatives may be compared with other derivatives or classes of derivatives with similar characteristics.
Criteriile descrise în prezentul regulament ar trebui să fie astfel elaborate încât evaluarea unui instrument financiar derivat sau a unei clase de instrumente financiare derivate să poată fi comparată cu evaluarea altor instrumente financiare derivate sau clase de instrumente financiare derivate cu caracteristici similare.
The identification of classes of derivatives with similar characteristics may include a number of elements such as the currency in which they are traded, maturity dates, the starting term of the contracts' tenor, whether they follow a standard convention or not, and whether they are on-the-run contracts.
Identificarea claselor de instrumente financiare derivate cu caracteristici similare poate include o serie de elemente precum moneda în care sunt tranzacționate, data scadenței, data de începere a maturității contractelor, dacă respectă sau nu o convenție standard și dacă sunt sau nu contracte recente (on-the-run).
ESMA should refer to historical data indicating shifts in liquidity to determine both whether the class of derivatives or subset thereof is sufficiently liquid to trade only on venues and whether it is only sufficiently liquid in transactions below a certain size.
Pentru a stabili dacă o clasă de instrumente financiare derivate sau un subset al acesteia este suficient de lichid pentru a fi tranzacționat numai în locurile de tranzacționare și numai suficient de lichid în tranzacții sub o anumită mărime, ESMA ar trebui să aibă în vedere datele istorice care indică modificări ale lichidității.
The thresholds for these assessments may vary between classes of derivatives or subsets thereof where the characteristics and the notional size of the classes or subsets vary.
Pragurile pentru aceste evaluări pot varia de la o clasă de instrumente financiare derivate la alta sau de la un subset al acesteia la altul atunci când caracteristicile și valoarea noțională a claselor sau a subseturilor variază.
In its assessment of spreads, ESMA should have regard to both the average size and the availability of spreads, balancing the consideration that a lack of or wide spreads indicate insufficient liquidity against the possibility that spreads may become narrower through increased transparency and the availability of the financial instruments if the trading obligation is introduced.
La evaluarea spreadurilor, ESMA ar trebui să aibă în vedere atât mărimea medie, cât și disponibilitatea spreadurilor, ținând seama, pe de o parte, de faptul că lipsa spreadurilor sau existența unor spreaduri foarte mari indică o lichiditate insuficientă și, pe de altă parte, de posibilitatea ca, în cazul în care se introduce obligația de tranzacționare, spreadurile să se mai reducă prin creșterea transparenței și prin disponibilitatea instrumentelor financiare.
In its assessment, ESMA should remove from its calculations those trades which are clearly identifiable as post-trade risk reduction trades which reduce non-market risks in derivatives portfolios.
În evaluarea pe care o efectuează, ESMA ar trebui să elimine din calculele sale tranzacțiile care pot fi identificate clar ca fiind tranzacții de reducere a riscurilor posttranzacționare care reduc riscurile ce nu sunt legate de piață în portofoliile de instrumente financiare derivate.
To include such transactions in the assessment for the trading obligation may otherwise result in an inflated view of the level of third party buying and selling interest.
Dacă s-ar include astfel de tranzacții în evaluarea privind obligația de tranzacționare, s-ar putea obține o imagine exagerată a nivelului interesului pentru cumpărare și vânzare din partea părților terțe.
ESMA should also take into consideration the need or otherwise to permit package transactions during its assessment.
În evaluarea sa, ESMA ar trebui să ia în considerare și necesitatea de a permite sau nu tranzacții cu pachete.
Investment firms often conduct, on their own account or on behalf of clients, transactions in derivatives and other financial instruments that comprise a number of interlinked trades which are contingent on one another.
Firmele de investiții efectuează adesea, în nume propriu sau în numele clienților, tranzacții cu instrumente financiare derivate și cu alte instrumente financiare ce includ o serie de tranzacții interconectate care depind unele de altele.
Given that package transactions enable investment firms and their clients to manage their risks and improve the resiliency of financial markets, it may be desirable to continue to permit the execution of some package transactions which comprise one or more derivatives subject to the trading obligation to be executed, on a bilateral basis, outside a trading venue.
Având în vedere că tranzacțiile cu pachete le permit firmelor de investiții și clienților acestora să își gestioneze riscurile și să îmbunătățească reziliența piețelor financiare, poate fi de dorit să se permită în continuare executarea în mod bilateral în afara unui loc de tranzacționare a unora dintre tranzacțiile cu pachete care includ unul sau mai multe instrumente financiare derivate care fac obiectul obligației de tranzacționare.
Criteria should also be set out to enable ESMA to determine whether an existing trading obligation for a class of derivatives or a relevant subset thereof should be amended, suspended or revoked, unless the class of derivatives or a relevant subset thereof is no longer traded on at least one trading venue.
Ar trebui prevăzute și criterii care să îi permită ESMA să stabilească dacă o obligație de tranzacționare existentă pentru o clasă de instrumente financiare derivate sau un subset relevant al acesteia ar trebui modificată, suspendată sau retrasă în cazul în care clasa de instrumente financiare derivate sau subsetul relevant al acesteia nu mai este tranzacționat cel puțin într-un loc de tranzacționare.
For reasons of consistency and legal certainty, it is necessary that the provisions of this Regulation and the provisions laid down in Directive 2014/65/EU and Regulation (EU) No 600/2014 apply from the same date.
Din motive de consecvență și de securitate juridică, este necesar ca dispozițiile prezentului regulament și dispozițiile prevăzute în Directiva 2014/65/UE și în Regulamentul (UE) nr. 600/2014 să se aplice de la aceeași dată.
This Regulation is based on the draft regulatory technical standards submitted by the ESMA to the Commission.
Prezentul regulament are la bază proiectele de standarde tehnice de reglementare înaintate Comisiei de către ESMA.
ESMA has conducted open public consultations on the draft regulatory technical standards on which this Regulation is based, analysed the potential related costs and benefits and requested the opinion of the Securities and Markets Stakeholder Group established by Article 37 of Regulation (EU) No 1095/2010 of the European Parliament and of the Council [4],
ESMA a efectuat consultări publice deschise cu privire la proiectele de standarde tehnice de reglementare pe care se bazează prezentul regulament, a analizat costurile și beneficiile potențiale aferente și a solicitat avizul Grupului părților interesate din domeniul valorilor mobiliare și piețelor, instituit în temeiul articolului 37 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010 al Parlamentului European și al Consiliului [4],
Sufficient third party buying and selling interest
Existența unui interes suficient pentru cumpărare și vânzare din partea unor părți terțe
When establishing whether a class of derivatives or relevant subset thereof has sufficient third-party buying and selling interest to be considered sufficiently liquid for the trading obligation, ESMA shall apply the criteria in Article 32(3) of Regulation (EU) No 600/2014, as further specified in Articles 2 to 5 below.
Pentru a stabili dacă în privința unei clase de instrumente financiare derivate sau a unui subset relevant al acesteia există un interes suficient pentru cumpărare și vânzare din partea unor părți terțe astfel încât clasa sau subsetul în cauză să fie considerat suficient de lichid pentru obligația de tranzacționare, ESMA aplică criteriile prevăzute la articolul 32 alineatul (3) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014, astfel cum sunt precizate mai în detaliu la articolele 2-5 de mai jos.
Average frequency of trades
Frecvența medie a tranzacțiilor
In relation to the average frequency of trades, ESMA shall take into consideration the following elements:
Pentru a calcula frecvența medie a tranzacțiilor, ESMA ia în considerare următoarele elemente:
the number of days on which trading took place;
numărul de zile în care au avut loc tranzacții;
the number of trades.
numărul de tranzacții.
ESMA analysis of the criteria in paragraph 1 shall take into account the distribution of trading executed on trading venues and executed OTC.
Analiza ESMA a îndeplinirii criteriilor prevăzute la alineatul (1) ia în considerare distribuția tranzacțiilor executate în locurile de tranzacționare și executate extrabursier.
ESMA shall assess these criteria over a period of time of sufficient length to determine whether the liquidity of each class of derivatives or a relevant subset thereof is subject to seasonal or structural factors.
ESMA evaluează aceste criterii pe o perioadă suficient de lungă pentru a stabili dacă lichiditatea fiecărei clase de instrumente financiare derivate sau a unui subset relevant al acesteia variază în funcție de factori sezonieri sau structurali.
ESMA shall also consider whether trades are concentrated at certain points in time and over certain sizes over the period assessed and determine to what extent such concentration constitutes predictable patterns.
ESMA ia în considerare, de asemenea, dacă tranzacțiile sunt concentrate în anumite momente și peste anumite mărimi pe parcursul perioadei evaluate și stabilește în ce măsură astfel de concentrări constituie tipare previzibile.
Average size of trades
Mărimea medie a tranzacțiilor
In relation to the average size of trades, ESMA shall take into consideration the following elements:
În ceea ce privește mărimea medie a tranzacțiilor, ESMA ia în considerare următoarele elemente:
the average daily turnover whereby the notional size of all trades combined shall be divided by the number of trading days;
cifra de afaceri zilnică medie, calculată prin împărțirea valorii noționale a tuturor tranzacțiilor luate împreună la numărul de zile de tranzacționare;
the average value of trades whereby the notional size of all trades combined shall be divided by the number of trades.
valoarea medie a tranzacțiilor, calculată prin împărțirea valorii noționale a tuturor tranzacțiilor luate împreună la numărul de tranzacții.
ESMA analysis of the criteria in paragraph 1 shall take into account the factors specified in Article 2(2).
Analiza ESMA a îndeplinirii criteriilor prevăzute la alineatul (1) ia în considerare factorii precizați la articolul 2 alineatul (2).
Number and type of active market participants
Numărul și tipul participanților activi pe piață
In relation to the number and type of active market participants, ESMA shall take into consideration the following elements:
În ceea ce privește numărul și tipul participanților activi pe piață, ESMA ia în considerare următoarele elemente:
the total number of market participants trading in that class of derivatives or relevant subset thereof is not lower than two;
numărul total de participanți pe piață care efectuează tranzacții cu clasa de instrumente financiare derivate în cauză sau cu un subset relevant al acesteia nu este mai mic de doi;
the number of trading venues that have admitted to trading or are trading the class of derivatives or a relevant subset thereof;
numărul locurilor de tranzacționare care au admis la tranzacționare sau tranzacționează clasa de instrumente financiare derivate sau un subset relevant al acesteia;
the number of market makers and other market participants under a binding written agreement or an obligation to provide liquidity.
numărul formatorilor de piață și al altor participanți pe piață care au încheiat un contract cu caracter juridic obligatoriu sau care au o obligație de a furniza lichidități.
ESMA analysis shall compare the ratio of market participants to the findings in the data obtained for the analyses of average size of trades and the average frequency of trades.
La efectuarea analizei sale, ESMA compară rata participanților pe piață cu rezultatele obținute cu privire la mărimea medie a tranzacțiilor și frecvența medie a tranzacțiilor.
Average size of spreads
Mărimea medie a spreadurilor
In relation to the average size of spreads, ESMA shall take into consideration the following elements:
În ceea ce privește mărimea medie a spreadurilor, ESMA ia în considerare următoarele elemente:
the size of weighted spreads, including volume weighted spreads, over different periods of time;
mărimea spreadurilor ponderate, inclusiv spreadurile ponderate la volum, în perioade diferite;
spreads at different points in time of trading sessions.
spreadurile din momente diferite ale ședințelor de tranzacționare.
Where information on spreads is not available, ESMA shall take into consideration a proxy for the assessment of this criterion.
În cazul în care nu sunt disponibile informații privind spreadurile, ESMA ia în considerare un indicator indirect prin care să se evalueze îndeplinirea acestui criteriu.
It shall apply from the date referred to in the second paragraph of Article 55 of Regulation (EU) No 600/2014.
Se aplică de la data prevăzută la articolul 55 al doilea paragraf din Regulamentul (UE) nr. 600/2014.
Done at Brussels, 26 May 2016.
Adoptat la Bruxelles, 26 mai 2016.
OJ L 173, 12.6.2014, p. 84.
JO L 173, 12.6.2014, p. 84.