natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Secondly, the proceeds from the divestments are likely to amount to at least EUR [1-5 billion], given that the SPA signed by EDF and the Areva Group indicates a price of EUR 2,5 billion [35] for 100 % of New Areva NP's equity, and that the Adwen subsidiary was sold for EUR 60 million [36].
Faptul că această participație este puțin lichidă pe termen scurt nu modifică această concluzie, întrucât o serie de riscuri, în cazul în care s-ar materializa, nu și-ar produce principalele efecte decât începând cu anul 2019 [40], și anume la o dată la care New Areva va fi pe cale să își finalizeze restructurarea și când acțiunile acesteia vor fi mai bine valorificate și mai lichide decât în prezent.
Thirdly, Areva SA's shareholding in New Areva can be valued, using a conservative estimate, at EUR 2 billion.
Având în vedere cele de mai sus, Comisia concluzionează că, în pofida unor dificultăți evidente în a estima cu certitudine valoarea pasivelor Areva SA, elementele prezentate în cursul investigației aprofundate confirmă că Areva SA va dispune de suficiente resurse pentru a-și onora datoriile, inclusiv în cadrul unui scenariu pesimist care implică costuri suplimentare semnificative în proiectul OL3, indemnizații care trebuie plătite în cadrul diverselor contencioase privind OL3 și solicitarea unor garanții pentru pasive […].
On this last point, Areva SA's remaining stake in New Areva is certainly the most difficult of Areva SA's resources to evaluate.
În legătură cu acest aspect, TVO a prezentat un alt tip de argument.
Despite this uncertainty, a cautious approach would be to use the current value of the shareholding as a benchmark.
Potrivit TVO, Comisia ar trebui nu doar să evalueze restructurarea dintr-o perspectivă financiară, ci ar trebui, de asemenea, să se asigure că un nivel adecvat de resurse umane și tehnice va fi păstrat în cadrul Areva NP, care va rămâne partenerul contractual al TVO, chiar dacă o parte din activele istorice ale Areva NP sunt cesionate către EDF prin intermediul New Areva NP.
The stake has been valued by the two Japanese investors referred to in recital 132, on the basis of a report drawn up by the financial adviser […] on 23 September 2016, at EUR 2 billion for 100 % of the equity.
Potrivit TVO, un nivel de resurse umane și tehnice insuficient ar contraveni articolului 2 literele (b) și (c) din Tratatul Euratom.
This approach is conservative given that, if New Areva recovers in line with the projected path in the restructuring plan, the value of its equity […] will in principle be higher than it is today.
Comisia subliniază că, în analiza sa cu privire la restructurarea grupului Areva din perspectiva controlului ajutoarelor de stat, aceasta nu este obligată să adopte o poziție cu privire la modul în care grupul Areva își onorează obligațiile contractuale, la nivel tehnic, față de TVO.
Since the extent of Areva SA's resources are known, the match between its resources and its forecast staff numbers should be examined.
În această privință, filialei Areva NP îi revine obligația de a menține resursele necesare pentru îndeplinirea obligațiilor menționate anterior.
A greater degree of uncertainty surrounds Areva SA's forecast staff numbers.
Comisia a concluzionat în considerentul 279 că Areva NP va dispune de suficiente resurse financiare.
The amount of banking debt and interest to be repaid is certain: EUR 3,4 billion from 2017 onwards.
În plus, Comisia menționează că […] resurse umane pot fi furnizate […] către Areva NP.
The costs and provisions relating to the businesses due to be sold are concentrated in the first few years of the business plan and are therefore not subject to major uncertainty.
În plus, Comisia nu are niciun motiv să se îndoiască de interesul industrial al New Areva NP pentru succesul deplin al OL3, care va confirma capacitatea sa de a vinde și de a construi reactori EPR.
They are estimated at EUR [0-1 billion].
Cu toate acestea, responsabilitatea titularilor unei autorizații în temeiul Directivei nu poate fi delegată.
However, given the nature of the risks linked to […], they are difficult to assess.
Ca răspuns la argumentul invocat de TVO, Comisia reafirmă, așadar, necesitatea ca titularul autorizației să mențină în continuare resursele umane necesare pentru a-și îndeplini obligațiile cu privire la securitatea nucleară a OL3.
And there are also uncertainties surrounding the completion of the OL3 project.
Necesitatea intervenției statului și efectul stimulativ
Firstly, regarding the risks linked to […], the SPA governing the divestment of New Areva NP lists the liability guarantees granted to EDF […].
Pentru ca intervenția statului să fie, în același timp, necesară și stimulativă în sensul punctelor 53 și 59 din orientări, trebuie să se demonstreze că scenariile pentru ieșirea din criză care nu implică un ajutor ar conduce la imposibilitatea atingerii obiectivelor de interes comun urmărite de intervenție.
The aim of these liability guarantees is to protect EDF against the potential financial consequences that could be caused by […].
Aceste scenarii pot să includă (i) o restructurare alternativă prin intermediul unei reorganizări a datoriei existente, a cesiunii unor activități sau a unor majorări de capital privat, (ii) o vânzare sau (iii) o lichidare.
As regards contractual liability, […].
În ceea ce privește, în primul rând, un scenariu alternativ de restructurare, Comisia confirmă poziția prezentată deja în decizia de inițiere a procedurii, și anume că:
[…], this risk is now limited.
planul actual include deja un nivel semnificativ de cesiuni ale unor activități – mai mult de 50 % din cifra de afaceri și de 30 % din activele grupului Areva înainte de restructurare – astfel încât orice cesiune suplimentară ar constitui un risc privind restabilirea viabilității grupului Areva, fără beneficii evidente pentru concurență sau structura piețelor, astfel cum se va arăta în secțiunea 5.2.7.2 din prezenta decizie;
For all matters regarding civil liability […].
niciun investitor privat nu este dispus să ofere tot capitalul de care grupul Areva are nevoie, având în vedere că este deja prevăzută o participație a investitorilor privați în valoare de 500 de milioane EUR;
In the light of the above, the Commission takes the view that Areva SA's exposure to the risks […] is difficult to quantify but, in any event, is probably limited to […].
În ceea ce privește o vânzare sau o lichidare, Comisia consideră că ar exista un risc semnificativ ca obiectivele de interes comun să nu fie atinse, în special obiectivele vizate de Tratatul Euratom în ceea ce privește securitatea și continuitatea aprovizionărilor Uniunii în sectorul nuclear.
As regards the cost of completing OL3 and the related financial and legal risks, the Commission has received a number of comments from third parties.
În primul rând, continuitatea operațiunilor efectuate în prezent de către grupul Areva ar fi afectată ca urmare a unor întârzieri administrative de autorizare a unui nou operator nuclear [43].
It is necessary to distinguish between two issues: on the one hand, the cost of completing the construction work in itself and, on the other, the financial risk linked to the various ongoing legal proceedings between the parties involved in the project.
Într-adevăr, orice schimbare de operator necesită autorizare din partea miniștrilor responsabili de securitatea nucleară, după obținerea avizului ASN.
The French authorities, TVO and Siemens have all provided a different estimate of the costs of completing the OL3 project and the factors that could affect the costs.
Această procedură este concepută în mod special pentru a verifica dacă noul operator dispune (i) de capacități tehnice suficiente pentru a asigura exploatarea activităților în cauză, într-o manieră sigură și sustenabilă (cuprinzând, așadar, resursele tehnice, organizarea, instalarea și experiența pentru exploatarea unor instalații nucleare de bază) și (ii) de capacitățile financiare necesare.
The scenario put forward by the French authorities, which is based on information from the Areva Group, results in net cash flow of EUR [(1,5)-(0,5) billion] […].
Această procedură este lungă și complexă, dat fiind că presupune, în esență: o examinare de către ASN; o examinare de către miniștrii responsabili; o procedură de elaborare și de adoptare a unui decret semnat de către primul-ministru și de miniștrii responsabili pentru securitatea nucleară.
This cash flow comprises the following:
Conform reglementărilor, perioada de examinare a cererii este stabilită la trei ani [44].
One can therefore conclude that there is a relative consensus regarding this underlying assumption;
În al doilea rând, unele dintre activitățile din ciclul combustibilului reluate de New Areva sunt mai puțin rentabile decât altele.
provisions for project-related risks totalling EUR [0-1 billion].
[…] este deosebit de rentabil și va contribui la aproximativ […] % din EBITDA al New Areva în 2020, conform estimărilor comunicate de autoritățile franceze.
This estimate is between the lower range (EUR [0-1 billion]) and the upper range (EUR [0-1 billion]) estimated by TVO, and […].
Pe de altă parte, […] este mai puțin rentabil în mod izolat.
In addition to these estimates, […].
În perspectiva unei lichidări care va conduce la o vânzare fragmentară, ar fi posibil ca numai anumite active rentabile ([…], de exemplu) să fie reluate, lăsând deoparte activități care sunt, totuși, esențiale pentru securitatea aprovizionării Uniunii cu materiale fisile, […].
In such a scenario, the additional cost for Areva SA would, […], be EUR [0-1 billion].
Caracterul adecvat al măsurii de ajutor
Given the scope and complexity of the OL3 project, it is difficult to compare these different projections.
Cu un raport îndatorare netă/excedent brut de exploatare [45] de 8,2 la 31 decembrie 2014, grupul Areva se confruntă cu o problemă de îndatorare excesivă, pe care nu o pot soluționa decât cesionările de proporții care sunt în curs de realizare.
However, this comparison is needed in order to reconcile the requirement for the aid to be limited to the minimum, implying that the public injections of capital into Areva SA must not be excessive, with the requirement for Areva SA to have sufficient resources to honour its liabilities, including in an adverse scenario.
Deși reprezintă aproape 50 % din cifra de afaceri a grupului Areva înainte de restructurare, aceste cesiuni nu generează, într-adevăr, decât [1-5 miliarde] la [2-6 miliarde] [46] EUR, în condițiile în care nevoia de finanțare globală a grupului este cel puțin egală cu [8-9 miliarde] EUR.
Contrary to the argument put forward by Siemens, the Commission takes the view that this adverse scenario need not reflect all of the maximum risks that are theoretically possible.
În acest context, grupul Areva nu își poate soluționa problemele prin împrumuturi suplimentare, iar Comisia consideră că o majorare de capital este măsura de ajutor cea mai adecvată pentru a face față dificultăților întâmpinate de grupul Areva și pentru a restabili viabilitatea financiară a acestuia.
It is for the Commission, based on facts, to identify what in its view constitutes a sufficiently conservative adverse scenario.
Proporționalitatea ajutorului
In the case in question, the main variable influencing the cost of completing the OL3 project is the risk of delays […].
Un ajutor de restructurare este considerat proporțional dacă este însoțit de o contribuție proprie a întreprinderii la costurile sale de restructurare de cel puțin 50 % în principiu și dacă pierderile au fost distribuite în mod corespunzător, în special prin măsuri de reducere a riscului de hazard moral.
On the basis of the information gathered during its in-depth investigation, the Commission takes the view that the adverse scenario can be based on an assumption […].
O distribuire echitabilă a pierderilor
There are two main reasons behind this choice.
Comisia a constatat deja, în decizia de inițiere a procedurii, că au fost înregistrate provizioane pentru pierderi și deprecieri semnificative ale activelor.
Firstly, the Commission notes that, at the time of its assessment, the provisional timetable for the construction works […] was respected.
Întrucât statul este, în mod direct sau indirect, acționarul majoritar și tradițional al grupului Areva, statul este cel care suportă, în primul rând, cea mai mare parte a acestor pierderi din trecut.
Furthermore, TVO and the Areva Group have publicly expressed their satisfaction [37] with the project's progress, due to the improved cooperation on the ground.
Autoritățile franceze au indicat faptul că actualul grup Areva nu are creditori subordonați, astfel încât principiul distribuirii pierderilor prevăzut la punctul 66 din orientări este îndeplinit.
Secondly, from 2017 onwards, the OL3 project will have the benefit of the feedback from the tests conducted in Taishan.
Comisia a constatat, de asemenea, că guvernanța întreprinderii a fost reformată, aceasta trecând de la o structură cu consiliu de supraveghere la o structură cu consiliu de administrație, în scopul de a consolida supravegherea de către acționari a deciziilor strategice.
The EPR project in Taishan has progressed well, with the result that it is now around five months ahead of the OL3 project.
În schimb, Comisia și-a exprimat preocuparea cu privire la situația acționarilor minoritari [47].
In the light of these considerations, there is no objective reason for the Commission to think that, even in an adverse scenario, the project would be delivered […] — an assumption that […] did not include in their comments.
Având în vedere observațiile autorităților franceze, se pare că această preocupare poate fi eliminată.
Using this assumption for the adverse scenario, the following cash cost estimates (net of the balance still to be paid by TVO) are obtained, from 2017 onwards: around EUR [0-3 billion] for TVO, and EUR [0-3 billion] for Siemens.
Faptul că statul este constrâns de către AMF să depună o ofertă publică de retragere, la un preț calculat în conformitate cu o metodă de evaluare bazată pe mai multe criterii, va avea drept consecință faptul că situația deteriorată a grupului Areva se va reflecta automat în acest preț, garantându-se astfel că poziția acționarilor minoritari nu va fi protejată în mod necuvenit prin acordarea ajutorului.
These estimates are, respectively, some EUR […] higher than the French authorities' estimates.
Contribuția proprie
The French authorities refute the relevance of the estimates from Siemens and TVO, and it is clear that the Areva Group is best placed to identify and estimate its own costs.
La 18 decembrie 2016, autoritățile franceze au transmis Comisiei un tabel actualizat al costurilor de restructurare a grupului Areva, precum și al surselor sale de finanțare (tabelul 3).
Nevertheless, these divergent views and the history of the project are arguments in favour of a cautious approach.
Tabelul 3
A comparison of these three estimates results, for example, in a conservative estimate of EUR [0-3 billion].
Surse de finanțare a planului de restructurare a Areva
This amount can be used for the Commission's assessment.
Ajutor de stat
In addition to these liabilities, there are the main legal risks borne by Areva SA as part of the OL3 project.
Contribuții proprii
These risks are twofold.
Tip
On the one hand, there is the amount of compensation that Areva SA or Areva NP might have to pay […] and, on the other, the arbitration dispute between the Consortium and TVO.
Sumă (miliarde EUR)
Siemens informed the Commission […].
Subscrierea la majorarea de capital a Areva SA
It is impossible to assess the scale or the likelihood of the legal risk linked to the ongoing arbitration dispute between TVO and the Consortium.
Finanțări proprii
The information submitted by the French authorities, Siemens and TVO indicates that an arbitration award on the merits will be handed down […].
Cesionarea New Areva NP
However, using the available information, it is currently impossible to anticipate the outcome of this dispute, which is one of the most complex ever dealt with by an arbitration tribunal.
Subscrierea la majorarea de capital a New Areva
In theory, the Consortium's maximum exposure could reach EUR […], […].
Cesionarea Canberra
Given that it is impossible to assess the likelihood of the risk, […].
Alte cesiuni
This causes problems when applying the Guidelines given that, as indicated in recital 269, the Commission must be satisfied that the restructured undertaking has the necessary resources to honour its liabilities, while the amount of aid must not be disproportionate.
Finanțare externă
In short, a conservative assessment of Areva SA's liabilities, based on the comments submitted by the French authorities and interested parties, leads to the following conclusion: Areva SA is exposed to quantifiable liabilities totalling around EUR [3-7 billion] [38].
Participarea unor părți terțe la majorarea de capital a New Areva
As well as these liabilities, there are […] a number of liabilities that are more difficult to quantify: the risks linked […], on the one hand, and the risk that Areva SA may have to contribute to any compensation payable by the Consortium to TVO in the ongoing arbitration dispute, on the other.
Costul de restructurare: ca.
Set against these liabilities, Areva SA has EUR [3-7 billion] [39], as well as assets […] of considerable value through its stake of around 40 % in New Areva.
[8-9]
The existence of this shareholding, valued today at EUR 2 billion, was not taken into account by Siemens and TVO in their comments.
Tabelul 4
However, the shareholding gives the Commission reassurance as to the ability of Areva SA (and of Areva NP, through Areva SA) to honour its liabilities, even though it is currently impossible to assess part of these liabilities.
Costurile de restructurare ale Areva
The illiquid nature of this shareholding in the short term does not affect this conclusion, since the main effects of certain risks, if they were to materialise, would only be felt from 2019 [40], which is when New Areva will be in the process of completing its restructuring and when its shares will be both more valuable and more liquid than they are today.
Costurile restructurării
In the light of the above, the Commission concludes that, although it is manifestly difficult to estimate the value of Areva SA's liabilities with certainty, the information submitted during the in-depth investigation confirms that Areva SA will have enough resources to honour its liabilities, including in an adverse scenario involving significant additional costs in the OL3 project, compensation to be paid in the various disputes relating to OL3, and the calling-in of a number of liability guarantees […].
Cumul 2015-2019
On this issue, TVO put forward another type of argument.
Dobânzi
According to TVO, the Commission should assess the restructuring not only from a financial point of view, but it should also be satisfied that a sufficient level of human and technical resources will be retained in Areva NP, which will remain TVO's co-contractor even when part of Areva NP's legacy assets are sold to EDF through New Areva NP.
Rambursarea datoriilor existente
According to TVO, an insufficient level of human and technical resources would contravene Article 2(b) and (c) of the Euratom Treaty.
Totalul restructurării financiare (A)
The Commission notes that, in its assessment of the restructuring of the Areva Group from the point of view of State aid control, it is not required to take a position on the way in which, in technical terms, the Areva Group meets its contractual obligations towards TVO.
Restructurare industrială
The Commission does, however, point out that, as laid down in Article 6(f) of Council Directive 2009/71/Euratom [41], as amended by Council Directive 2014/87/Euratom [42], licence holders must provide for and maintain financial and human resources with appropriate qualifications and competences, necessary to fulfil their obligations with respect to the nuclear safety of a nuclear installation.
Incluse în fluxul de numerar operațional
In accordance with the same Article, licence holders must also ensure that contractors and subcontractors under their responsibility and whose activities might affect the safety of a nuclear installation have the necessary human resources with appropriate qualifications and competences to fulfil their obligations.
Reorganizare socială
As a result, Areva NP must maintain the resources necessary to fulfil the obligations listed above.
Pierderi de producție
The Commission concluded in recital 279 that Areva NP will have sufficient financial resources.
Costuri de delimitare
Furthermore, the Commission notes that […] of the human resources can be provided […] to Areva NP.
Cheltuieli neprevăzute
Moreover, the Commission does not doubt that, from a business point of view, it is in New Areva's interest for OL3 to be a complete success, as it will be proof of its ability to sell and build EPR reactors.
Totalul fluxurilor de numerar operaționale (B)
However, the responsibility of licence holders under the Directive cannot be delegated.
Incluse în fluxul de numerar neoperațional
In response to the argument put forward by TVO, the Commission therefore reiterates the need for the licence holder to continue to maintain the human resources necessary to fulfil its obligations with respect to the nuclear safety of OL3.
Costuri aferente SET și Eurodif
Need for State intervention and incentive effect
Cost suplimentar pentru schema privind crearea de filiale
For the aid to be considered both necessary and an incentive within the meaning of points 53 and 59 of the Guidelines, it must be demonstrated that rescue scenarios not involving aid would prevent the objectives of common interest pursued by the aid from being achieved.
Totalul fluxurilor de numerar neoperaționale (C)
These scenarios can include (i) an alternative restructuring through the reorganisation of existing debt, divestments of activities or private capital injections, (ii) a sale or (iii) liquidation.
Total restructurare industrială (D) = (B) + (C)
As regards the alternative scenario involving restructuring, the Commission confirms the position already described in the opening decision, namely that:
Total general (A) + (D)
the current plan includes a significant level of divestment — more than 50 % of the Areva Group's turnover and 30 % of its assets before the restructuring — meaning that any further divestments would pose a risk to the Areva Group's return to viability without there being any clear benefits in terms of competition or the structure of markets, as will be demonstrated in section 5.2.7.2 of this Decision;
Costurile restructurării industriale includ mai multe componente identificate în cadrul fluxurilor de numerar operaționale și neoperaționale.
no private investors are willing to provide all the capital needed by the Areva Group, and a shareholding of EUR 500 million is already planned for private investors;
În primul rând, au fost identificate următoarele costuri, printre fluxurile de numerar operaționale:
As regards a sale or a liquidation, the Commission takes the view that there would be a significant risk that the objectives of common interest would not be achieved, particularly the objectives under the Euratom Treaty regarding the safety and continuity of the Union's supplies of nuclear material.
costuri de restructurare socială, precum și costuri legate de reorganizarea industrială și de pierderile de producție în valoare de […] EUR, incluzând costurile de restructurare socială (în special, măsuri de însoțire și de încurajare a plecărilor de personal) și costurile de reorganizare industrială (în special, costurile legate de raționalizare și de închiderea unor situri), precum și pierderile de producție legate de grevele care ar putea interveni în acest context de reorganizare;
Firstly, the continuity of the operations currently carried out by the Areva Group would be hampered by the length of the authorisation process for new nuclear operators [43].
costuri de delimitare necesare realizării vânzării New Areva NP, pentru o sumă totală de […] EUR pe parcursul perioadei de restructurare;