natgillin/translations-raw huggingface dataset:
It is not disputed that the sale-and-lease-back contract concluded by NEUWOGES and BAVARIA achieved the desired objectives, in that the transaction ensured that the buildings bought by BAVARIA were comprehensively modernised, privatised and offered to the current tenants at a capped price, and that this led to the increased supply of quality housing in the region, thereby enhancing the City of Neubrandenburg’s future prospects.
Regulamentul (CE) nr.
In seeking a buyer for the buildings and evaluating its options, NEUWOGES took a series of steps that, in effect, ensured that, if the sale-and-lease-back transaction involved any aid, this would be limited to the amount necessary to achieve the desired objectives.
659/1999 al Consiliului din 22 martie 1999 de stabilire a normelor de aplicare a articolului 108 din Tratatul privind funcționarea Uniunii Europene (JO L 83, 27.3.1999, p.
In particular, NEUWOGES carried out a limited bidding process, negotiated the terms of the transaction with BAVARIA over several months, and was finally convinced that the transaction represented the best offer on the market.
1.)
There is, then, no indication that, even if aid was involved in the sale-and-lease-back transaction, this aid exceeded the minimum required.
Hotărârea Tribunalului din 9 ianuarie 2012, cauza T-407/09 Neubrandenburger Wohnungsgesellschaft/Comisia, nepublicată încă.
The analysis above (see section 7.3) comparing the sale-and-lease-back transaction to various alternatives (such as a loan-based modernisation of the buildings or an outright sale) demonstrated that no alternative was available that would have achieved the same objectives without aid being granted or with a lower amount of aid being granted.
A se vedea nota de subsol 1.
The sale-and-lease-back transaction and any aid it may have contained were thus appropriate instruments for achieving the objectives of common interest.
Hotărârea Curții din 15 noiembrie 2012, cauza C-145/12 P Neubrandenburger Wohnungsgesellschaft/Comisia UE, nepublicată încă.
Necessity and incentive effect
Pe întreg cuprinsul prezentei decizii, Comisia a transformat toate sumele originale exprimate în DEM în EUR, folosind rata de schimb oficială de 1 EUR = 1,95583 DEM.
Assuming that the sale-and-lease-back transaction involved state aid, it must further be examined whether this aid had an incentive effect.
Este posibil să se fi produs mici erori legate de rotunjirea sumelor respective.
NEUWOGES and BAVARIA negotiated the terms of the transaction over several months.
Toate cifrele după virgulă au fost omise din prezenta decizie.
It appears that BAVARIA would not have entered into a transaction that did not fit in with its ‘real-estate leasing model’.
Legea privind stingerea parțială a datoriilor vechi (Altschuldenhilfegesetz) din 23 iunie 1993 (Monitorul Oficial Federal I, p.
If the transaction that was eventually concluded, which was based on BAVARIA’s ‘real-estate leasing model’, involved state aid, then there is no doubt that, without this aid, BAVARIA would not have engaged in the transaction.
944, 986), astfel cum a fost modificată ultima dată la 31 octombrie 2006 (Monitorul Oficial Federal I, p.
Proportionality
2407).
The Commission has already indicated that the policy objectives pursued by NEUWOGES in entering into this transaction must be viewed as being important.
A se vedea scrisoarea Ministerului Federal al Planificării Regionale „Anerkennung mieternaher privatisierungsformen” din data de 18 mai 1995, precum și scrisoarea Băncii pentru Reconstrucție, „Merkblatt zu mieterprivatisierung mieternahen drittverkauf privatisierungsformen und subsidiärem” din data de 22 decembrie 1995.
The modernisation and privatisation of the buildings, including their sale at a capped price to the tenants, made an important contribution to improving economic and social cohesion within the Union.
Scrisoarea din partea Ministerului Federal al Planificării Teritoriale, „Anerkennung mieternaher privatisierungsformen” din 18 mai 1995, p.
At the same time, the amount of aid in favour of BAVARIA contained in the sale-and-lease-back transaction — if any — was, at most, limited — a state of affairs that also limited any distortion of competition by the measure.
183.
No effect on trading conditions that is contrary to the common interest
5-6.
It should again be pointed out that the amount of aid in favour of BAVARIA involved in the sale-and-lease-back transaction — if any — was, at most, limited.
NEUWOGES a afirmat inițial că valoarea totală a reducerii datoriilor se ridica la […] EUR, iar cota atribuibilă la […] EUR, însă ulterior a corectat această cotă la valoarea de […] EUR.
The effect of the measure on trading conditions was thus also limited.
Presupunând că această corectare a provenit din corectarea reducerii totale a datoriilor, valoarea acestei reduceri a fost corectată la rândul său.
While any aid contained in the sale-and-lease-back transaction would have improved the competitive position of BAVARIA, which was at least potentially in competition with other undertakings (including undertakings from other Member States), the extent of this effect depends on the amount of aid received.
A se vedea Tribunalul Regional din Rostock, hotărârea din 28 noiembrie 2008 (denumită în continuare „hotărârea Tribunalului Regional din Rostock”, p.
Since BAVARIA’s competitive position would thus have been only marginally improved, it can be concluded that the sale-and-lease-back transaction, even if it contained aid, did not affect trading conditions to a degree contrary to the common interest.
24.
Conclusion concerning the remaining state aid elements and compatibility with the internal market
JO C 209, 10.7.1997, p.
On the basis of the reasons stated in section 7.5.2, the Commission has concluded that, if the sale-and-lease-back transaction granted an advantage to BAVARIA, it would amount to state aid within the meaning of Article 107(1) TFEU.
3.
The Commission further finds, however, that any state aid contained in the transaction would be compatible with the internal market under Article 107(3)(c) TFEU.
NEUWOGES și-a bazat calculele pe o rată de actualizare de 5 %.
CONCLUSION REGARDING THE EXISTENCE OF AID AND COMPATIBILITY WITH THE INTERNAL MARKET
Contractul de administrare generală cu […] din data de 19 decembrie 1997.
On the basis of the analysis of the value of the sale-and-lease-back transaction for NEUWOGES, the comparison with possible alternative transactions, and the examination of the transaction’s conformity to market practices, it can be concluded that the transaction complies with the MEO principle.
Contractul de administrare generală și de garantare a chiriei cu […] din data de 13 august 1998.
In concluding the sale-and-lease-back transaction, NEUWOGES’ actions were such as a MEO would have chosen to engage in.
Contractul de administrare generală și de garantare a chiriei cu […], întreprindere din sectorul imobiliar, din data de 1 decembrie 1999.
Crucially, it is apparent neither that an economically more attractive option was available, nor that, in the light of the available benchmarks and of the other offers that had emerged from the bidding process, the conditions of the sale-and-lease-back transaction at the relevant time (1997/98) were out of line with market conditions.
A se vedea considerentul 12.
It must therefore be concluded that the transaction with NEUWOGES did not confer an advantage on BAVARIA, since NEUWOGES’ behaviour corresponded to that of a MEO.
Decizia de inițiere, considerentul 46.
As the measure in question did not grant an advantage, it does not fulfil one of the conditions for being classified as state aid and does not, therefore, constitute state aid within the meaning of Article 107(1) TFEU.
Decizia de inițiere, considerentul 47.
In addition to the primary finding that the sale-and-lease-back transaction did not confer an advantage on BAVARIA and did not, therefore, involve state aid, the Commission reaches the additional conclusion that if the sale-and-lease-back transaction did, however, confer an advantage on BAVARIA, the transaction would indeed amount to state aid.
Decizia de inițiere, considerentul 55.
This state aid would, however, be compatible with the internal market under Article 107(3)(c) TFEU,
Decizia de inițiere, considerentul 56.
HAS ADOPTED THIS DECISION:
Decizia de inițiere, considerentul 60 și următoarele.
Article 1
Decizia de inițiere, considerentul 62.
The legal transaction concluded on 21 January 1998 between Neubrandenburger Wohnungsgesellschaft mbH, Bavaria Immobilien Trading GmbH & Co, Immobilien Leasing Objekt Neubrandenburg KG and Bavaria Immobilien Beteiligungsgesellschaft mbH & Co.
Decizia de inițiere, considerentul 64.
Objekte Neubrandenburg KG in the form of a land-lease and sale contract and a general management contract does not constitute state aid within the meaning of Article 107(1) TFEU.
Decizia de inițiere, considerentul 66.
Article 2
Decizia de inițiere, considerentul 68.
If, however, the transaction concluded on 21 January 1998 between Neubrandenburger Wohnungsgesellschaft mbH, Bavaria Immobilien Trading GmbH & Co, Immobilien Leasing Objekt Neubrandenburg KG and Bavaria Immobilien Beteiligungsgesellschaft mbH & Co.
Decizia de inițiere, considerentul 69.
Objekte Neubrandenburg KG in the form of a land-lease and sale contract and a general management contract does constitute state aid within the meaning of Article 107(1) TFEU, this aid is compatible with the internal market within the meaning of Article 107(3)(c) TFEU.
Decizia de inițiere, considerentul 70.
Article 3
Tribunalul Regional din Rostock, p.
This Decision is addressed to the Federal Republic of Germany.
18.
Done at Brussels, 16 September 2014.
Tribunalul Regional din Rostock, p.
For the Commission
23-24.
Vice-President
Tribunalul Regional din Rostock, p.
OJ C 141, 17.5.2012, p.
24-25.
28.
Tribunalul Regional din Rostock, p.
Council Regulation (EC) No 659/1999 of 22 March 1999 laying down detailed rules for the application of Article 108 of the Treaty on the Functioning of the European Union (OJ L 83, 27.3.1999, p.
26.
1).
Tribunalul Regional din Rostock, p.
Case T-407/09 Neubrandenburger Wohnungsgesellschaft v Commission, not yet reported.
19.
See footnote 1.
Tribunalul Regional din Rostock, p.
Case C-145/12 P Neubrandenburger Wohnungsgesellschaft v Commission EU, not yet reported.
19-20.
Parts of the text have been amended to ensure that confidential information is not published.
Tribunalul Regional din Rostock, p.
These parts are hereinafter replaced by square brackets.
20.
Throughout this Decision, the Commission has converted all original DM amounts into EUR amounts, using the official conversion rate of EUR 1 = DM 1,95583.
Tribunalul Regional din Rostock, p.
Small rounding errors may have occurred.
20-21.
All digits after the decimal point have been omitted from this Decision.
Tribunalul Regional din Rostock, p.
Inherited Debt Support Law (Altschuldenhilfegesetz) of 23 June 1993 (Federal Law Gazette I p.
21.
944, 986), as last amended on 31 October 2006 (Federal Law Gazette I p.
Tribunalul Regional din Rostock, p.
2407).
22-23.
See the Federal Ministry of Regional Planning’s letter ‘Anerkennung mieternaher Privatisierungsformen’ dated 18 May 1995, and the Bank for Reconstruction’s ‘Merkblatt zu Mieterprivatisierung, mieternahen Privatisierungsformen und subsidiärem Drittverkauf’ dated 22 December 1995.
Oferta BAVARIA din 18 iunie 2012, p.
Letter from the Federal Ministry of Regional Planning, ‘Anerkennung mieternaher Privatisierungsformen’ dated 18 May 1995, p.
4-5.
183.
Hotărârea Curțiii din 5 iunie 2012, cauza C-124/10 P, Comisia/EDF, nepublicată încă, punctele 78 și 79.
The Bank for Reconstruction’s ‘Merkblatt zu Mieterprivatisierung, mieternahen Privatisierungsformen und subsidiärem Drittverkauf’ dated 22 December 1995, pp. 5-6.
Cauza C-124/10 P, punctele 81-85.
NEUWOGES first submitted that the total debt relief amounted to EUR […] and the attributable share to EUR […].
A se vedea considerentele 80 și 87 de mai sus.
However, it later corrected the attributable share to EUR […].
Broșura BAVARIA, „Leasingmodell Immobilien”, p.
Assuming that this correction stemmed from a correction of the total debt relief, the latter amount was corrected accordingly.
4.
See Rostock Regional Court, judgment of 28 November 2008 (hereinafter: ‘Rostock Regional Court judgment’, p.
A se vedea, de exemplu, partea I alineatul (3) din contractul de constituire a dreptului de superficie; Preambul la contractul de administrare generală.
24.
Oferta NEUWOGES din 17 iulie 2012, anexa 1.
OJ C 209, 10.7.1997, p.
A se vedea, de asemenea, broșura BAVARIA „Leasingmodell Immobilien”, p.
3.
8, 10.
NEUWOGES based its calculations on a discount rate of 5 %.
Oferta 110/97 din cadrul reuniunii consiliului de supraveghere al NEUWOGES din 30 octombrie 1997; procesul-verbal al reuniunii consiliului de supraveghere al NEUWOGES din 30 octombrie 1997; oferta 114/97 din cadrul reuniunii consiliului de supraveghere al NEUWOGES din 12 decembrie 1997; procesul-verbal al reuniunii consiliului de supraveghere al NEUWOGES din 16 decembrie 1997.
General management contract with […] dated 19 December 1997.
Hotărârea Curții din 19 martie 2013, cauza 339/10 P, Bouygues/France Telecom nepublicată încă, punctele 103 și 104.
General management and rent guarantee contract with […] dated 13 August 1998.
Partea IV, secțiunea 1 din contractul de constituire a dreptului de superficie.
General management and rent guarantee contract with […] property development company, dated 1 December 1999.
Partea III, secțiunea 10 alineatul (2) din contractul de constituire a dreptului de superficie.
See recital 12.
Partea III, secțiunea 10 alineatul (3) din contractul de constituire a dreptului de superficie.
Opening Decision, recital 46.
Secțiunile 2-4 din contractul de administrare generală.
Opening Decision, recital 47.
A se vedea scrisoarea adresată de NEUWOGES către BAVARIA la 24 noiembrie 1997, p.
Opening Decision, recital 55.
2.
Opening Decision, recital 56.
A se vedea partea IV secțiunea 3 din contractul de constituire a dreptului de superficie coroborată cu partea V punctele 3 și 4 EBV.
Opening Decision, recital 60 et seq.
A se vedea oferta BAVARIA din 22 aprilie 2013, anexa 12.
Opening Decision, recital 62.
A se vedea oferta 114/97 din cadrul reuniunii consiliului de supraveghere al NEUWOGES din 12 decembrie 1997.
Opening Decision, recital 64.
Oferta BAVARIA din 18 iunie 2012, anexa 11.
Opening Decision, recital 66.
A se vedea scrisoarea din 7 martie 1997 adresată de NEUWOGES către BAVARIA și prima ofertă a BAVARIA ca răspuns la aceasta (oferta BAVARIA din 18 iunie 2012, anexele 9 și 10).
Opening Decision, recital 68.
A se vedea scrisoarea din 7 martie 1997 adresată de NEUWOGES către BAVARIA (oferta BAVARIA din 18 iunie 2012, anexa 9).
Opening Decision, recital 69.
Studiul Pestel (oferta NEUWOGES din 17 iulie 2012, anexa 2), p.
Opening Decision, recital 70.
68 (denumit în continuare „Sanierungsstufe 2”).
Rostock Regional Court, p.
Oferta NEUWOGES din 27 septembrie 2012, anexă.
18.
Oferta 114/97 din cadrul reuniunii consiliului de supraveghere al NEUWOGES din 12 decembrie 1997, p.
Rostock Regional Court, pp. 23-24.
3.
Rostock Regional Court, p.
A se vedea oferta BAVARIA din 22 aprilie 2013, punctul 23.
19.
A se vedea, de asemenea, scrisoarea din 6 mai 1997 adresată de NEUWOGES către BAVARIA (oferta BAVARIA din 18 iunie 2012, anexa 1a), prin care NEUWOGES solicită BAVARIA să pregătească contracte cu o durată de 30 de ani, o indexare de […] % din plata de leasing și o valoare reziduală de […] %.
Rostock Regional Court, pp. 19-20.
Este important de remarcat în acest context că plata lunară de leasing, împreună cu indexările anuale (în speță, […] % pe an), durata contractului (în speță, 30 de ani) și valoarea reziduală a clădirilor (în speță, […] %) conduc la volumul total al investițiilor.
Rostock Regional Court, p.
Acest lucru înseamnă că, în cazul unor niveluri mai reduse ale chiriilor, al unor costuri mai mari sau al unei indexări mai scăzute, se reduce nivelul total al investițiilor.
20.
Având în vedere, de asemenea, că prețul de vânzare este o consecință directă a volumului total de investiții, mai puțin costurile de modernizare, costurile și taxele/impozitele de privatizare, prețul de vânzare este direct dependent de nivelul chiriei, costurilor, indexării etc.
Rostock Regional Court, pp. 20-21.
Rata de actualizare de referință a Comisiei pentru perioada relevantă este de 5,94 % (http://ec.europa.eu/competition/state_aid/legislation/reference_rates_eu15_en.pdf).
21.
Oferta NEUWOGES din 17 iulie 2012, anexa 7.
Rostock Regional Court, pp. 22-23.
Oferta NEUWOGES din 17 iulie 2012, anexa 8 litera (e).
BAVARIA submission of 18 June 2012, pp. 4-5.
Oferta NEUWOGES din 17 iulie 2012, p.
Case C-124/10 P Commission v EDF, not yet reported, paragraphs 78 and 79.
60.
Case C-124/10 P, paragraphs 81 to 85.
A se vedea oferta 114/97 din cadrul reuniunii consiliului de supraveghere al NEUWOGES din 12 decembrie 1997, anexa 6.
See recitals 80 and 87 above.
A se vedea, de exemplu, oferta NEUWOGES din 5 noiembrie 2007, p.
BAVARIA leaflet, ‘Leasingmodell Immobilien’, p.
4.
4.
Oferta NEUWOGES din 17 iulie 2012, p.
See, for example, Part I (3) of land-lease and sale contract; Preamble to the general management contract.
61.
NEUWOGES’ submission of 17 July 2012, Annex 1.
Procesul-verbal al reuniunii consiliului de supraveghere al NEUWOGES din 16.12.1997, p.
See also BAVARIA Leaflet ‘Leasingmodell Immobilien’, pp. 8, 10.
5.
Submission 110/97 to the meeting of NEUWOGES’ supervisory board on 30 October 1997; minutes of the meeting of NEUWOGES’ supervisory board on 30 October 1997; submission 114/97 to the meeting of NEUWOGES’ supervisory board on 12 December 1997; minutes of the meeting of NEUWOGES’ supervisory board on 16 December 1997.
A se vedea oferta 114/97 din cadrul reuniunii consiliului de supraveghere al NEUWOGES din 12 decembrie 1997, anexa 6.
Case 399/10 P — Bouygues and Bouygues Télécom v Commission and Others, not yet reported, paragraphs 103 and 104.
Scrisoarea din 20 noiembrie 1997 adresată de Nordrevision către NEUWOGES (oferta NEUWOGES din 25 aprilie 2007, anexa 13), p.
Part IV, Section 1 of the land-lease and sale contract.
3.
Part III, Section 10(2) of the land-lease and sale contract.
Propunere de decizie pentru reuniunea Comitetului pentru produse al BAVARIA din 13 septembrie 1997 (oferta BAVARIA din 22 aprilie 2013, anexa 15), p.
Part III, Section 10(3) of the land-lease and sale contract.
2.
Sections 2-4 of the general management contract.
Ibidem, p.
See letter from NEUWOGES to BAVARIA of 24 November 1997, p.
3.
2.
A se vedea oferta NEUWOGES din 5 noiembrie 2007, anexele 1 și 5.
See Part IV Section 3 of the land-lease and sale contract in connection with Part V Sections 3, 4 EBV.
Studiul Pestel, p.
See BAVARIA’s submission of 22 April 2013, Annex 12.
62.
See submission 114/97 to the meeting of NEUWOGES’ supervisory board on 12 December 1997.
Ar trebui remarcat faptul că, în cazul în care evaluarea din 1997 presupune un risc sporit de pierdere a chiriei, aceasta ar însemna, la rândul său, că presupune costuri administrative și de întreținere la un nivel corespunzător mai redus.
BAVARIA’s submission of 18 June 2012, Annex 11.
Tribunalul Regional din Rostock, p.
See letter from NEUWOGES to BAVARIA of 7 March 1997 and BAVARIA’s first offer in response thereto (BAVARIA’s submission of 18 June 2012, Annexes 9 and 10).
26.
See letter from NEUWOGES to BAVARIA of 7 March 1997 (BAVARIA’s submission of 18 June 2012, Annex 9).
În schimb, în cazul în care chiria este de așteptat să crească mai lent decât inflația la nivel general, fie din cauza unor contracte de închiriere neindexate, fie din cauza evoluțiilor pieței, aceasta este o practică comună pentru a spori dobânzile proprietăților (Liegenschaftszins) cu o marjă care reflectă diferența preconizată dintre creșterea chiriei și inflație.
Pestel-Study (NEUWOGES’ submission of 17 July 2012, Annex 2), p.
De exemplu, rata de leasing inițială ar fi fost de […] % în loc de […] % în cazul în care s-ar fi ales o durată de 20 de ani în loc de 30 de ani.
68 (‘Sanierungsstufe 2’).
A se vedea, de exemplu, evaluarea GA 22b/07 (oferta NEUWOGES din 5 noiembrie 2007, anexa 5), p.
NEUWOGES’ submission of 27 September 2012, Annex.
19: „În cazul în care clădirea urmează să fie închiriată pe termen lung, modernizarea și reparațiile sunt urgent necesare. (…) Clădirile nemodernizate în special sunt susceptibile să rămână vacante.”
Submission 114/97 to the meeting of NEUWOGES’ supervisory board on 12 December 1997, p.
Procesul-verbal al reuniunii consiliului de supraveghere al NEUWOGES din 16.12.1997, p.
Cf.
Procesul-verbal al reuniunii consiliului de supraveghere al NEUWOGES din 16.12.1997, p.
Ibid.
Procesul-verbal al reuniunii consiliului de supraveghere al NEUWOGES din 30 octombrie 1997, p.
BAVARIA submits that NEUWOGES freely chose the relevant parameters.
3.
See BAVARIA’s submission of 22 April 2013, para.
Oferta NEUWOGES din 5 noiembrie 2007, anexele 2 și 6.
23.
Oferta 97/97 a consiliului de supraveghere al NEUWOGES din 17.4.1997, p.
See, in addition, the letter from NEUWOGES to BAVARIA of 6 May 1997 (BAVARIA’s submission of 18 June 2012, Annex 1a), where NEUWOGES asks BAVARIA to prepare the contracts with a 30-year duration, […]% indexation of the leasing payment and […]% residual value.
3.
It is important to note in this context that the monthly leasing payment, together with the yearly indexation (here, […]% per year), the duration of the contract (here, 30 years), and the residual value of the buildings (here, […]%), result in the overall investment volume.
Oferta Germaniei din 11 iulie 2008, p.
This means that, where lower rent levels, higher costs, or a lower indexation are chosen, the overall investment level is reduced.
10-11.
Considering, further, that the sale price is a direct consequence of the total investment volume minus the modernisation costs, privatisation costs and taxes/fees, the sale price is directly dependent on the rent level, costs, indexation, etc.
Oferta 97/97 a consiliului de supraveghere al NEUWOGES din 17.4.1997, p.
The Commission’s own reference discount rate for the relevant period is 5,94 % (http://ec.europa.eu/competition/state_aid/legislation/reference_rates_eu15_en.pdf).
2.
However, since the Opening Decision assumed a discount rate of 5 %, and given that NEUWOGES adopted this rate in its own calculations, the Commission has decided to continue assuming a discount rate of 5 %.
Oferta 110/97 a consiliului de supraveghere al NEUWOGES din 30 octombrie 1997, p.
NEUWOGES’ submission of 17 July 2012, Annex 7.
3.
NEUWOGES’ submission of 17 July 2012, Annex 8(e).
Oferta 114/97 a consiliului de supraveghere al NEUWOGES din 12 decembrie 1997, p.
NEUWOGES’ submission of 17 July 2012, p.
3.
60.
Procesul-verbal al reuniunii consiliului de supraveghere al NEUWOGES din 16 decembrie 1997, p.
See Section 18 of the Land Valuation Order (Wertermittlungsverordnung) of 6 December 1988, BGBl.
5.
I, p.
În general, băncile preferă să utilizeze împrumuturi cu dobândă variabilă, deoarece acestea reduc riscul de rată a dobânzii la care se expun.
2209.
În cazul în care acordă împrumuturi cu dobândă fixă, este în interesul lor să limiteze durata contractului pentru a reduce acest risc.
The Commission notes that NEUWOGES, in its cash-flow analyses, already indexed the costs for 1999.
Pentru împrumuturile acordate întreprinderilor, se întâmplă frecvent să se utilizeze contractele de credit reînnoibil automat (de tip „revolving”), în cazul în care, la expirarea termenului inițial al contractului de împrumut, se începe automat un nou contract (cu condiția ca solvabilitatea întreprinderii să nu se fi deteriorat) cu o rată a dobânzii revizuită (care reflectă condițiile pieței la momentul respectiv).
The Commission, however, only started indexing the costs from 2000 onwards.
Pe lângă riscul de rată a dobânzii, băncile poartă și un risc de credit, acesta fiind un alt motiv pentru limitarea duratei contractelor de împrumut cu întreprinderile (dat fiind că sumele implicate sunt mult mai mari decât cele dintr-un contract ipotecar, care, de obicei, are o durată de 20 până la 30 de ani).