natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The fact that a debtor can obtain short-term credit is therefore not sufficient to assess whether it could obtain a longer-term loan, the repayment of which will depend on the debtor's ability to survive.’
Comisia consideră că raportul Galtier din mai 2011, prezentat de Belgia, nu furnizează un exercițiu de evaluare riguros pentru DLLPL.
The Commission considers that the nature of the loan also influences its remuneration.
Acesta menționează numai o estimare a valorii juste („fair value”) a activelor corporale ale sitului La Louvière și nu se referă la niciun element de pasiv, nici la vreun plan de afaceri.
The risk of relating to the financing project for working capital requirements cannot be remunerated in the same way as the risk of a capital investment project.
Cu toate acestea, expertul Galtier a informat Comisia, prin intermediul Belgiei, că șia întemeiat aprecierea pe un plan de afaceri corespunzător.
For these reasons, the Commission does not accept Belgium's objection and confirms its refusal to apply a comparative approach on the basis of the loans provided by Belgium.
Comisia nu a primit versiunea consolidată a planului de afaceri, în ipoteza în care aceasta ar exista.
After the Commission refused to examine the loans provided by Belgium, […] and SIF wished to bring other loans to the Commission's attention.
Belgia a invocat același argument cu privire la prețul de achiziție a acțiunilor Duferco Trebos, și anume că documentul intitulat „Valoarea de utilizare a activelor corporale și necorporale ale Trebos”, publicat în mai 2011, reprezintă, de fapt, o serie de studii și rapoarte care ar include un plan de afaceri preliminar de două pagini, redactat de Duferco [55].
[…] therefore produced a table setting out 19 multi-currency loans for amounts higher than those listed by Belgium.
Data realizării acestui din urmă document nu este specificată.
Of these 19 loans, the Commission notes that only one was granted in 2009.
Obiectivul raportului din 2011 era de a evalua activele în ceea ce privește valoarea de utilizare și de a identifica valoarea clienților în fondul de comerț general.
In this instance, it concerns a payment facility that could be mobilised for durations of the order of one month (the FSIH loan was concluded for six years).
Niciun control al conturilor sau un audit al societății nu au fost efectuate.
Given these substantial differences, the Commission takes the view that the 19 loans presented by […] are not good comparators for the FSIH loan.
În ceea ce privește aceste două achiziții, Belgia recunoaște, de altfel, că „părțile nu au considerat necesar să prezinte un plan de afaceri corespunzător.
With regard to SIF, the Commission does not consider the two loans brought to its attention to be relevant.
FSIH cunoștea perfect obiectul achiziției sale.”
Admittedly they are two long-term loans.
Cu toate acestea, Comisia consideră că cunoașterea unei întreprinderi este utilă, dar insuficientă pentru un investitor a cărui decizie de a investi depinde de profitabilitatea viitoare preconizată.
However, both these loans had significant collateral: (i) collateral from DPH and NLMK; (ii) for the Rabobank loan: […]; (iii) for the Sumitomo loan: a guarantee from […].
În ceea ce privește evaluarea stocurilor Duferco La Louvière Sales, societate controlată de SIF, Belgia a prezentat un document care justifică, în opinia sa, că valoarea de piață a stocurilor era mai mare decât valoarea lor contabilă, valoare care a fost reținută pentru fixarea prețului de vânzare.
The loan granted by FSIH does not have any guarantee.
Din nou, Comisia constată că data de realizare a acestui document nu este indicată.
Furthermore, the loans presented by SIF were […], while the loan granted by FSIH is […].
În sfârșit, în ceea ce privește investiția în valoare de [30-40] de milioane EUR în DLLPL, Comisia a solicitat Belgiei în decizia de inițiere a procedurii să prezinte toate studiile și planurile de afaceri legate de această investiție.
It follows from this information that the loan granted by FSIH was riskier than those mentioned by SIF.
Belgia a confirmat faptul că, în cele din urmă, un singur plan de afaceri a justificat investiția în valoare de [30-40] de milioane EUR, celelalte planuri menționate nemaifiind aplicabile deoarece vizau alte proiecte neselectate.
Therefore these loans cannot be used as comparators.
Prin urmare, Belgia a înaintat Comisiei un plan de o pagină, nedatat, cuprinzând un tabel cu EBITDA până în 2016, fără nicio explicație sau ipoteză care să justifice cifrele prezentate.
In light of the above, the Commission concludes that the examples of loans supplied by Belgium […] and SIF are not comparable with the two loans under investigation.
În opinia Comisiei, caracterul insuficient al acestui document nu este compensat prin celelalte documente invocate de Belgia.
The comparative method is therefore not conclusive in this instance.
Documentul intitulat „Un proiect de viitor pentru siderurgia din La Louvière”, din februarie 2011, descrie în detaliu strategia de dezvoltare durabilă a activităților pentru produsele lungi și produsele plate.
Analysis of the loans using the 2008 Reference Rate Communication
O pagină este dedicată evoluției istorice a DLLPL în ultimii cinci ani.
In cases where it is difficult or impossible to identify comparable transactions on the market, the Commission has drawn up indicators that serve to determine whether loans contain any aid.
Documentul intitulat „Plan de marketing pentru produse lungi 2011-2013” se limitează la un studiu al sectorului în cauză.
For loans, the methodology for calculating a reference rate that would serve as the market price is described in the 2008 Reference Rate Communication.
Rezultă din cele de mai sus că investiția FSIH nu poate fi considerată conformă cu principiul investitorului privat într-o economie de piață.
This methodology is based on two basic parameters: the interest margin and the level of collateral.
Comisia constată că DLP a permis din nou societății FSIH să sprijine activitatea siderurgică din Valonia, fără ca acest lucru să fie justificat de o analiză economică în conformitate cu principiul investitorului privat în economia de piață.
The Commission would first apply this methodology to the loan granted to [the parent company of the Duferco Group at the time].
Rezultă din cele de mai sus că investiția nu poate fi considerată pari passu și în conformitate cu principiul investitorului privat în economia de piață.
Belgium argues that [the parent company of the Duferco Group at the time] could justify an AAA rating at the time the loan was granted by FSIH.
Valoarea ajutorului primit de DLP se ridică, prin urmare, la cuantumul majorării de capital, și anume 100 de milioane EUR.
On the basis of the table setting out some forty loans in euros held by Duferco in 2009 [48], Belgium argues that the margins applied by commercial banks to Duferco reflect an AAA rating with high collateral, according to the 2008 Reference Rate Communication.
Concluzie generală cu privire la criteriul avantajului economic
If the Communication accurately reflects the market, the conclusion would have to be that Duferco could claim an AAA rating.
După ce a analizat fiecare măsură în parte, Comisia a considerat că este necesar să se efectueze o analiză mai generală a strategiei de investiții a FSIH încă de la crearea sa.
The Commission rejects this argument.
Într-adevăr, Comisia consideră că aceste măsuri sunt indisociabile unele de altele și participă la un singur obiectiv: sprijinirea durabilă și menținerea activităților grupului Duferco în Valonia, cu ajutorul unor investiții indirecte în filialele offshore ale grupului în scopul de a eluda interdicția privind ajutoarele acordate siderurgiei în Uniune.
The loans set out in the table provided by Belgium present a margin generally ranging from 70 to 150 basis points.
Într-adevăr, intervențiile FSIH au avut drept beneficiari societatea-mamă a Duferco sau filiale ale grupului, situate în Statele Unite ale Americii (măsura 1), […] (măsura 2), Irlanda (măsura 3), […] (măsura 4) și […] (măsurile 5 și 6), pentru finanțarea unor proiecte a căror realizare avea loc în Valonia, în filialele valone ale grupului care își desfășoară activitatea în sectorul siderurgic, apoi în cel al decontaminării siturilor, în cazul în care grupul a pus capăt, treptat, activităților sale siderurgice în Valonia.
A significant number of these loans were negotiated at 100 basis points.
Această analiză se justifică prin concomitența sau realizarea apropiată în timp a anumitor fapte.
Since Belgium seems to claim that Duferco furnished its loans with high collateral, the 2008 Reference Rate Communication indicates that a margin of 100 basis points corresponds to a BB rating for this level of collateral.
Într-adevăr, Duferco s-a stabilit în Belgia începând din 1997, preluând forjele de la Clabecq, aflate în mari dificultăți financiare, cu sprijin din partea Regiunii valone și aprobarea Comisiei (preluare de participații în valoare de 8,75 de milioane EUR și împrumut de 13,75 milioane EUR) [56].
Therefore, Belgium's reasoning results in [the parent company of the Duferco Group at the time] receiving a BB rating at most.
Comisia notează că această preluare a avut loc după decizia negativă a Comisiei privind forjele de la Clabecq [57]: tentativa de salvare de către statul belgian a acelorași forje a fost considerată incompatibilă cu piața comună în decembrie 1996.
This estimate of the financial rating of [the parent company of the Duferco Group at the time] is confirmed by a comparison with the ratings of the main steel groups worldwide in 2009.
Astfel, societatea a fost declarată în stare de faliment în ianuarie 1997.
First, no global steel group, regardless of the rating agency, was rated AAA in 2009.
A urmat o serie de preluări a unor situri siderurgice valone de către grupul Duferco, tot cu sprijinul financiar al regiunii valone, prin intermediul SOGEPA, apoi al FSIH, începând din 2003.
Belgium does not contest this finding.
În 1999, Duferco răscumpără de la Hoogovens uzinele Gustave Boël în La Louvière, cu sprijin din partea regiunii valone (transformarea unei datorii de 12,5 milioane EUR în 25 % din capital și împrumut de 25,3 milioane EUR) [58].
The Commission concludes that the Duferco Group would have found it difficult to justify a rating equivalent to AAA in 2009 and that the BB rating resulting from the approach proposed by Belgium seems to be in line with that of a number of other steel groups — it is even the most frequent rating in 2009.
În 2002, Duferco preia linia la cald din Charleroi, care devine Carsid, în cooperare cu Usinor, din nou cu sprijin din partea Regiunii valone [participația SOGEPA la capitalul Carsid în valoare de 20 de milioane EUR, redusă la 9 milioane EUR ca urmare a deciziei de inițiere a procedurii prevăzute la articolul 6 alineatul (5) din Decizia nr. 2496/96/CECO].
With regard to the value of the collateral, the Commission does not agree with Belgium that the collateral on the loan granted to [the parent company of the Duferco Group at the time] was very strong.
Comisia constată că FSIH a fost creată în martie 2003, și anume în cursul investigației desfășurate de Comisie în urma adoptării deciziei de inițiere a procedurii oficiale de investigare la 3 aprilie 2002 privind cota de participare financiară a Regiunii valone în întreprinderea Carsid.
As a reminder, the collateral consists of a pledge on 15 % of the shares in DPH and an assurance that it will be repaid as a priority on maturity of a future, but almost certain, claim of USD […] million.
Această procedură s-a finalizat la 15 octombrie 2003 [59] cu o decizie negativă a Comisiei, pentru motivul că nu putea fi considerată pari passu o investiție într-o nouă societate în care doar acționarul public își asumă un risc nou, acționarul privat nefăcând decât să transfere o activitate sau un proiect existent în cadrul noii societăți.
With regard to the pledge on 15 % of shares in DPH, the Commission notes that DPH, registered in […], is a unlisted company whose shares are, therefore, by definition not very liquid.
Comisia constată, astfel, că, în mai multe rânduri, intervențiile adoptate de Regiunea valonă în favoarea Duferco au permis întârzierea ajustărilor dificile din punct de vedere social, dar necesare din punct de vedere economic, ale sectorului siderurgic din Valonia.
The value of collateral increases in relation to its liquidity in the event of a default of the lender, i.e. the possibility of selling it in the short term without losing value.
Acest comportament, motivat de considerații regionale, sociale și de salvgardare a locurilor de muncă în detrimentul raționalizării și modernizării industriei siderurgice, nu poate fi considerat ca fiind cel al unui investitor privat.
Furthermore, as for all ordinary shares, the value of DPH shares remains variable, which is problematic for the purpose of guaranteeing a long-term loan to be repaid in full on maturity.
În plus, Comisia observă că comportamentul legat de investiție al FSIH nu corespunde celui al unui investitor prudent în economia de piață.
Lastly, Belgium argues that the Commission had signalled DPH's financial soundness in recital 148 of the opening decision (increase in own funds and net result).
În speță, comportamentul FSIH trebuie comparat cu cel pe care l-ar adopta un administrator de fonduri de investiții.
The Commission points out that this finding applied to the period from 2003 to 2006, not to 2009.
Cu toate acestea, per ansamblu, politica de investiții urmată de FSIH, astfel cum este prezentată în această procedură, nu poate fi urmată de un astfel de operator de piață.
Duferco's annual report from 2009, on the contrary, underlines the drastic fall in sales, by almost half in relation to 2008, and a consolidated loss of around USD […] million.
Un fond de investiții nespeculative trebuie, pentru a-și asigura durabilitatea, să diversifice riscurile în portofoliul său de investiții.
Consequently, the Commission does not consider this collateral can be classified as normal, but should rather be classified as low.
Ținând seama de performanța și orizontul de rentabilitate căutate, diversificarea activelor în portofoliu pe planurile geografic și sectorial reduce volatilitatea activelor și, prin urmare, riscul de investiții al portofoliului în ansamblul său.
With regard to the claim of USD […] million, the Commission points out that, under Article 3 of the loan agreement, [the parent company of the Duferco Group at the time] had to repay the loan on 31 December 2015, or earlier in the event of a change of control of SIF in accordance with the agreement of 1 September 2008 concluded between DII and NLMK.
Această diversificare nu are neapărat vocația de a fi extremă, dar, în acest caz, FSIH a concentrat toate investițiile sale într-o singură societate.
In the latter case, Article 6.1 of the agreement specifies that [the parent company of the Duferco Group at the time] undertook to allocate as a priority, before any other payment or repayment of any debts, the amounts necessary for the repayment due under the loan agreement.
Cu toate acestea, investind exclusiv în grupul Duferco, expunerea la risc a FSIH era maximă, deoarece rentabilitatea investiției pentru FSIH depindea de succesul sau eșecul unei singure societăți.
Article 6.2 also stipulates that [the parent company of the Duferco Group at the time] undertakes that DII will delay the exercise of its sale option until 18 December 2012 and/or until the investments mentioned in the annex are made.
Rezultă că, luat în ansamblu, comportamentul investițional al FSIH oferă un indiciu suplimentar că operațiunile FSIH nu îndeplinesc criteriul investitorului privat în economia de piață.
The Commission points out that the value of collateral increases in line with its capacity to be realised.
Având în vedere cele de mai sus, Comisia concluzionează că toate măsurile evaluate nu sunt conforme principiului investitorului privat în economia de piață.
In this instance, Duferco's claim cannot be considered certain at the time the loan agreement was signed since DII had undertaken not to exercise its option before 18 December 2012.
Condițiile intervențiilor au conferit, în fiecare caz, un avantaj diferitelor entități vizate ale grupului Duferco.
Until that date, in the event of the default of [the parent company of the Duferco Group at the time], the collateral had no value.
Prin urmare, acestea constituie ajutor de stat în sensul articolului 107 alineatul (1) din TFUE.
Nevertheless, the Commission recognises that given the context of the time, it was highly probable that Duferco would withdraw from SIF.
În consecință, valoarea totală a ajutorului se ridică la 211,43 milioane EUR, în principiu.
Its probability of realisation and thereby its quality increased over time, all the more so because Duferco had undertaken to prioritise the claim which became certain on the repayment of the loan granted by FSIH.
COMPATIBILITATEA AJUTORULUI CU PIAȚA INTERNĂ
Consequently, the Commission is minded to agree with Belgium's position on classifying the level of collateral as normal.
Interdicția de acordare a ajutoarelor de stat nu este nici absolută, nici necondiționată.
The Commission concludes that a rating of BB should be applied to [the parent company of the Duferco Group at the time] and that the level of collateral on the loans in question should be classified as normal at best.
În special, alineatele (2) și (3) ale articolului 107 din TFUE constituie temeiuri juridice care permit considerarea anumitor ajutoare drept compatibile cu piața internă.
On the basis of the 2008 Reference Rate Communication, the margin should have been 220 basis points — a much higher level than the 75 basis points agreed by FSIH.
În răspunsul la decizia de inițiere a procedurii, Belgia nu a invocat nicio justificare privind compatibilitatea măsurilor examinate.
An economic advantage was therefore conferred on SIF under conditions that were not market conditions.
Comisia observă că derogările de la alineatul (2) al articolului 107 din TFUE nu par a fi, în mod clar, aplicabile.
Second, the Commission applies the 2008 Reference Rate Communication to the loan granted to SIF.
Dintre derogările de la alineatul (3) al aceluiași articol, doar literele (a) și (c) s-ar putea dovedi utile.
The Commission observes that, like Duferco, the joint venture SIF did not have a public rating.
Litera (a) prevede, într-adevăr, că pot fi considerate compatibile cu piața internă ajutoarele de stat destinate să favorizeze dezvoltarea economică a regiunilor în care nivelul de trai este anormal de scăzut sau în care există un grad de ocupare a forței de muncă foarte scăzut.
In the absence of a rating or other information enabling approximation of the financial rating of SIF, the Commission had no other choice than to use the financial rating of the parent companies as a prudent basis.
Litera (c) prevede că ajutoarele destinate să faciliteze dezvoltarea anumitor activități sau a anumitor regiuni economice, în cazul în care aceste ajutoare nu afectează în mod nefavorabil condițiile schimburilor comerciale într-o măsură care contravine interesului comun, pot, de asemenea, să fie considerate compatibile cu piața internă.
It therefore notes that NLMK's parent company was rated BBB- by Standard & Poor's, Ba1 by Moody's and BB+ by Fitch Ratings (ratings taken from NLMK's annual report 2009).
Cu toate acestea, niciun text al vreunui cadru sau orientări ale Comisiei privind criteriile de compatibilitate a ajutoarelor de stat nu pare a fi aplicabil.
According to the 2008 Reference Rate Communication, these ratings correspond to the ‘satisfactory rating’ (BB).
Într-adevăr, de la expirarea Tratatului CECO la 23 iulie 2002, Comisia a adoptat o serie de orientări sau comunicări în scopul de a menține interdicția acordării de ajutoare regionale pentru investiții și de ajutoare pentru salvare și restructurare în industria siderurgică.
The second parent company, Duferco, was also rated BB by the estimate adopted by the Commission in recital 313.
Astfel, orientările privind ajutoarele de stat regionale pentru perioada 2007-2013 [60], perioadă în cursul căreia FSIH a acordat ajutoarele în cauză, exclud în mod explicit din domeniul lor de aplicare, la punctul 8, ajutoarele regionale pentru industria siderurgică și confirmă incompatibilitatea acestora cu piața comună.
As a subsidiary of the two companies (NLMK and Duferco) rated BB according to the Commission's estimates, and taking into account the particularly difficult macroeconomic context of 2009 in the steel sector, the Commission takes the view that SIF's rating could prudently and reasonably be classified as BB.
În mod similar, comunicarea privind ajutoarele acordate siderurgiei [61], în vigoare până la 31 decembrie 2009, prevede că ajutoarele pentru salvarea și restructurarea întreprinderilor aflate în dificultate din sectorul siderurgic nu sunt compatibile cu piața comună.
The Commission also notes that the loan was granted without collateral.
Numai ajutoarele destinate să acopere indemnizațiile plătite angajaților din întreprinderile siderurgice disponibilizați sau celor care se pensionează anticipat și ajutoarele destinate întreprinderilor care își încetează definitiv activitatea de producție siderurgică sunt autorizate, sub rezerva anumitor condiții.
SIF objects that it had the capacity to provide its own guarantee, even that of NLMK or Duferco: ‘If FSIH did not ask for any guarantee from it, that is because its financial situation at the time, the fact that it belonged to the NLMK/Duferco Groups and the guarantee offered by NLMK in the event of a change of control were such as to reassure FSIH as to its capacity to repay the loan [50].’
Finalitatea ajutoarelor acordate de FSIH nu corespunde celor două categorii de ajutor menționate mai sus.
SIF insists that it was financially sound in 2008.
Dimpotrivă, acestea au fost utilizate pentru a finanța investiții.
However, the loan granted by FSIH was for [7-12] years with repayment on maturity.
În ceea ce privește eventuala compatibilitate a ajutorului acordat SIF în temeiul comunicării din 2009, Comisia este de părere că aceasta nu se aplică SIF.
Given these two characteristics, the Commission considers that a private lender would have required sufficient and proportional guarantees to remunerate its risk over [7-12] years and would not have been satisfied with only the financial results of SIF for the 2008 financial year to waive any collateral.
Prin urmare, Comisia consideră că SIF nu îndeplinea condițiile de eligibilitate prevăzute de Comunicarea din 2009 și că ajutoarele nu pot fi considerate compatibile cu piața internă.
The Commission concludes that the level of collateral on the loan is weak.
În sfârșit, orientările comunitare privind ajutorul de stat pentru salvarea și restructurarea întreprinderilor aflate în dificultate [62], aplicabile până la 30 iulie 2014, confirmă, la punctul 18, excluderea sectorului siderurgic din domeniul lor de aplicare.
The estimate of SIF's financial rating (BB) and of the level of collateral (weak) attached to the loan from FSIH lead the Commission to take the view that a remuneration of 400 basis points would have been required under the 2008 Reference Rate Communication.
Având în vedere cele de mai sus, Comisia concluzionează că cele șase măsuri de ajutor examinate sunt incompatibile cu piața internă.
This remuneration is much higher than the 75 basis points negotiated between SIF and FSIH.
RECUPERAREA AJUTORULUI INCOMPATIBIL CU PIAȚA INTERNĂ
Since SIF received an economic advantage under conditions that were not market conditions, the Commission finds that there is aid.
În conformitate cu dispozițiile din TFUE și cu jurisprudența constantă a Curții, Comisia are competența de a decide dacă statul în cauză trebuie să anuleze sau să modifice ajutorul dacă s-a constatat că acesta este incompatibil cu piața internă [63].