natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The French authorities are in particular envisaging this commitment because they consider that the penetration rate can be readily monitored from public sources.
Pentru a finanța costurile de restructurare, grupul PSA a pus în aplicare, de la începutul anului 2012, un program de cesiuni de active, care au adus grupului PSA următoarele resurse:
The planned commitment is structured differently for 2013, and for 2014 and 2015.
cesiunea Gefco în decembrie 2012: 878 de milioane EUR [28];
In 2013, it is proposed not to exceed, for each of the European countries (in the G10 perimeter [24]) in which BPF trades, the H2 2012 rate with a penetration rate flexibility of + 1.
cesiunea Citer în februarie 2012: 449 de milioane EUR;
In the following periods, the French authorities consider that rapid developments in the sector make it necessary to forecast how BPF's commitment is to vary on the basis of these developments.
cesiunea unor active imobiliare (printre care sediul social) în cursul anului 2012: 628,7 milioane EUR.
It is therefore proposed to increase the penetration rate achieved by BPF in year ‘n-1’ by setting a maximum penetration rate for year ‘n’ on the basis of the changes in this rate in year ‘n-1’ among BPF's European competitors.
Potrivit autorităților franceze, grupul PSA a realizat deja un flux de numerar liber de 1,956 de miliarde EUR, care vor fi reinvestite în restructurarea grupului PSA cu scopul de a-i permite restabilirea viabilității.
From 31 December 2013, therefore, BPF's maximum penetration rate commitment in the G10 perimeter for year ‘n’ will be equal to the rate achieved by BPF in this perimeter in year ‘n-1’ adjusted by the change in the penetration rate of comparable firms in year ‘n-1’, although the effect of this adjustment cannot be to reduce BPF's penetration rate below a minimum.
PLANUL DE VIABILITATE AL BPF
The comparable firms proposed here are the ‘Western Europe’ division of RCI Banque SA and the ‘Europe’ division of Volkswagen Financial Services (‘VWFS’).
PLAN DE FINANȚARE
In order to guard against erratic developments among competitors and keep BPF's penetration rate at a level that is actually below that of its competitors, the maximum penetration rate will be capped at 32,4 %, in line with the G10 penetration rate recorded in the second half of 2012.
În aceeași perioadă, finanțarea obținută prin securitizare și emisiunile EMTN s-ar diminua.
Table 7
Tabelul 8
BPF penetration rates for new vehicles by country and main geographical areas (as %)
Situația fluxului de numerar al BPF la sfârșitul perioadei de restructurare*
Ceiling rate H2 2012*
Se prevede ca totalul bilanțului băncii și, prin urmare, nevoia de finanțare să crească treptat în cursul perioadei de proiecție, de la 27186 de milioane EUR la sfârșitul anului 2012 la [>28000] de milioane EUR la sfârșitul anului 2015.
Flexibility
RENTABILITATE ȘI SOLVABILITATE
Proposed maximum rate*
BPF era rentabilă în trecut, astfel cum arată graficul 1 de mai jos.
Austria
Graficul 1
Italy
Capitaux propres consolidés
Spain
CAPITAUX PROPRES ET RESULTAT NET AU 31 DECEMBRE 2012 (en millions d’euros)
Netherlands
Résultat net consolidé annuel
Portugal
Banca are intenția de a continua să realizeze profituri în cursul perioadei de restructurare a grupului, după cum se arată în tabelul 9 de mai jos.
Switzerland
Tabelul 9
France
Previziuni privind rentabilitatea BPF
United Kingdom
Rentabilitatea capitalului propriu (RoE)*
G5 aggregate [25]
Conform informațiilor prezentate, încetarea activității BPF nu ar genera nicio pierdere pentru creditori.
M5 aggregate [26]
Lichidarea ar permite păstrarea timp de trei ani a unui excedent de lichiditate cuprins între [1-3]* miliarde EUR și [2-4]* miliarde EUR în scenariul de criză, în funcție de nivelul de stres aplicat.
G10 aggregate [27]
Activele BPF au o scadență foarte scurtă și, în medie, au o scadență mai scurtă decât pasivele.
ESTIMATION OF RESTRUCTURING COSTS AND THEIR FINANCING
RATA DE PENETRARE
Restructuring costs are estimated to be EUR 1708,9 million.
Potrivit autorităților franceze, cu o rată de penetrare în sectorul vânzărilor de automobile al grupului PSA de aproximativ 29,8 % (în 2012), BPF finanțează o mare parte a cererii de autovehicule produse de grupul PSA și contribuie în mod hotărâtor la finanțarea activității comerciale a acestuia, precum și a întregului sector auto, cu rețelele de distribuție și clienții săi.
The following measures are planned: shutting down production at Aulnay, which has 3000 employees, in 2014, transferring production in the Paris region to Poissy and regenerating the Aulnay site.
retragerea parțială și treptată a băncilor tradiționale din sector, în contextul unei gestiuni selective a bilanțurilor acestora, ca urmare a constrângerilor în materie de finanțare și de capital, legate, în special, de intrarea în vigoare a cadrului Basel III;
These costs are estimated to be EUR [400-500]* million between 2012 and 2017.
evoluția nevoilor de finanțare ale consumatorilor în contextul unei scăderi importante a puterii de cumpărare în Europa;
The costs of streamlining the industrial system at the Rennes plant, where 1400 out of a total of 5600 employees are to be redeployed, are estimated to be EUR [100-200]* million between 2012 and 2017.
nivelul dobânzilor, în prezent cele mai scăzute din istorie, care ar încuraja recurgerea la împrumuturi pentru a finanța achiziția de autoturisme și, în final
Streamlining the PSA Group's organisation, by means of the GPEC 1 and 2 plans (‘Gestion prévisionnelle de l'Emploi et des Compétences’ [Forward Management of Employment and Competences]), will generate total costs estimated to be EUR [500-600]* million in 2012 and 2013.
tendința ca autoturismele să devină un bun de consum curent, aproape o „commodity”, ceea ce ar fi în concordanță cu dezvoltarea finanțării prin împrumut și cu plata efectuată lunar.
It should be noted that there is no overlap between the GPEC 1 and 2 plans and the Aulnay and Rennes restructuring costs.
Evoluția ratei de penetrare a BPF pentru fiecare zonă geografică și segment (B, C, D, H și VU) este ilustrată în tabelul 10 de mai jos (AP înseamnă „automobil Peugeot” și AC înseamnă „automobil Citroën”).
The costs of other measures, in particular the restructuring of European trade and the reduction of staff at PCR (Peugeot Citroën Retail), which is the PSA's part of the dealer network, largely in southern Europe, are estimated to be EUR [100-200] million.
Tabelul 10
Lastly, the costs of PSA activities in connection with the 50CO2Cars project are EUR [300-400]* million.
Rata de penetrare a BPF pentru fiecare zonă geografică, segment de autovehicule și marcă (%)
disposal of Gefco in December 2012: EUR 878 million [28];
Segmentul C
disposal of Citer in February 2012: EUR 449 million;
Segmentul D
According to the French authorities, the PSA Group has already released EUR 1,956 billion of free cash flow which is to be reinvested in the restructuring of the PSA Group in order to restore its viability.
DEPENDENȚA DE GRUP
In terms of liquidity, under the New Club Deal, private banks will inject EUR 11,6 billion into the Group's financing during the restructuring period.
Potrivit autorităților franceze, ratingul BPF este corelat cu cel al PSA, astfel cum reiese din strânsa legătură dintre randamentul obligațiunilor grupului și ale băncii.
BPF'S VIABILITY PLAN
Agențiile de rating au stabilit, în rapoartele lor, legătura dintre ratingul grupului PSA și cel al BPF, fixând o diferență maximă de două trepte între ratingul grupului și cel băncii captive [30].
The plan submitted by the French authorities contains financial projections and a financing plan for BPF to the end of 2015.
La 14 februarie 2013, ratingul BPF a fost reclasificat ca „non investment grade”.
According to the French authorities, BPF's return on equity will be [5-10]* % from 2014 and [10-20]* % in 2016.
PLÂNGEREA
They point out that, according to the Commission's decision-making practice, the return on equity considered acceptable to demonstrate the viability of a bank is in the range of 8 to 12 %.
Reclamantul anonim consideră că garanția adusă de statul francez va permite BPF să propună distribuitorilor și clienților grupului PSA condiții de credit mai interesante decât cele pe care sunt capabile să le ofere băncile captive ale producătorilor de automobile concurenți.
FINANCING PLAN
MOTIVELE CARE AU CONDUS LA INIȚIEREA PROCEDURII
BPF plans to increase its long-term bank financing by EUR [0-5]* billion by the end of 2012 to EUR [5-10]* billion by the end of 2015.
În decizia de inițiere, Comisia și-a exprimat rezervele din următoarele motive:
The bank has also launched a deposit product for individuals, which will provide financing of EUR [800-900]* million in 2015 according to the financial projections (in comparison with zero at the end of 2012).
PLANUL DE VIABILITATE AL BPF
Financing obtained from securitisation and EMTN issues will fall over the same period.
În ceea ce privește planul de viabilitate al BPF, care trebuie să fie analizat în corelație cu Comunicarea privind sectorul bancar, Comisia și-a exprimat îndoielile ca urmare a incertitudinilor existente privind viabilitatea grupului PSA în ansamblu.
Table 8
PLANUL DE RESTRUCTURARE A GRUPULUI PSA
It is forecast that the bank's total balance sheet and therefore its financing will increase gradually during the projection period, from EUR 27186 million at the end of 2012 to EUR [>28000] million at the end of 2015.
ÎNDOIELI CU PRIVIRE LA RESTABILIREA VIABILITĂȚII
PROFITABILITY AND SOLVENCY
Comisia a dorit să afle comentariile părților terțe cu privire la:
BPF was profitable in the past, as can be seen from Graph 1 below.
ipotezele reținute privind evoluția pieței automobilelor în Europa și în restul lumii, în special, cu privire la caracterul suficient de conservator al acestor ipoteze.
At the end of 2012, the capitalisation level measured by the ‘Core Tier 1’ [29] ratio was 13 %.
măsurile de restructurare propuse în vederea asigurării restabilirii viabilității grupului PSA.
Graph 1
contribuția proiectului „50CO2Cars” la restabilirea viabilității, în special, cu privire la coerența investiției în C&D, care vizează lansarea unui program de cercetare în domeniul „mild-hybridation”, ținând seama de renunțarea anunțată concomitent la o tehnologie „hybride plug-in” prezentată ca fiind cunoscută de către grup.
History of BPF's profitability
ÎNDOIELI CU PRIVIRE LA MĂSURILE COMPENSATORII
Consolidated equity
Comisia a dorit să afle observațiile părților terțe cu privire la calificarea, în sensul orientărilor privind salvarea și restructurarea menționate anterior, a măsurilor propuse drept măsuri compensatorii, la cuantificarea acestora și la adecvarea acestora în ceea ce privește riscurile de denaturare a concurenței create de ajutoare.
EQUITY AND NET RESULT AT 31 DECEMBER 2012 (EUR million)
OBSERVAȚIILE FRANȚEI CU PRIVIRE LA DECIZIA DE INIȚIERE
Annual net consolidated result
CU PRIVIRE LA CUANTUMUL AJUTORULUI
The bank considers that profits will continue to be made during the restructuring of the Group, as shown in Table 9 below.
Autoritățile franceze consideră că valoarea ajutorului nu poate să corespundă valorii nominale a garanției, că emisiunile BPF vor fi realizate obligatoriu cu o primă de lichiditate și de risc variabilă, fără îndoială superioară celor 24 de puncte de bază constatate în momentul emisiunii realizate datorită ajutorului de salvare și că perioada de referință pentru luarea în calcul a randamentelor istorice ale BPF ar trebui să fie de trei luni.
Table 9
Potrivit autorităților franceze, cele două condiții cumulative care permit să se considere că valoarea ajutorului este la fel de ridicată ca și suma acoperită de garanția respectivă, și anume, o deosebit de ridicată probabilitate ca persoana creditată să nu mai poate achita împrumutul acoperit de garanție și prezența unor circumstanțe excepționale, nu sunt îndeplinite în acest caz.
Profitability forecasts for BPF
În consecință, valoarea ajutorului inclus în garanția de stat ar fi diferența dintre costul total de finanțare care rezultă din garanție și garanția în sine și costul total de finanțare pe care l-ar fi plătit întreprinderea fără garanție.
Return on equity (RoE)*
Potrivit autorităților franceze, ipoteza supracostului pentru BPF de ordinul a 40 de puncte de bază ar fi fondată.
According to the information provided, creditors would not lose out if BPF were to be closed down.
Într-adevăr, emisiunile realizate de BPF la 25 martie 2013 ar fi fost făcute în condiții de piață deosebit de favorabile.
If placed in run-off management, there would, after three years, be a liquidity surplus ranging from EUR [1-3]* billion to EUR [2-4]* billion in a stress scenario, depending on the stress level applied.
Spread-urile în raport cu OAT constatate în momentul acestei emisiuni (24 de puncte de bază) ar evidenția niveluri istorice scăzute.
BPF's assets have a very short maturity and on average have a shorter maturity than its liabilities.
De exemplu, autoritățile franceze consideră că investitorii ar trebui să solicite, în mod normal, o remunerație mai mare pentru o bancă captivă din sectorul automobilelor decât pentru organisme publice, cum ar fi UNEDIC [31] sau CADES [32], cu atât mai mult cu cât ar avea linii disponibile pentru a subscrie la astfel de tranzacții CADES sau UNEDIC și nu ar avea neapărat linii pentru o tranzacție cu BPF.
The bank's risk cost increased from […]* in 2011 to […]* in 2012.
În sfârșit, perioada de referință reținută de autoritățile franceze (care se întinde de la 12 iulie până la 16 octombrie 2012) ar fi cea mai în măsură să reflecte realitatea randamentelor obligațiunilor BPF pe piață, ținând cont de dificultățile grupului PSA și nu de anunțarea garanției de stat.
Bad debts rose progressively from 3 % at the end of 2008 to 4,2 % at the end of 2012.
CU PRIVIRE LA VIABILITATEA BPF
PENETRATION RATE
Autoritățile franceze iau notă de poziția Comisiei conform căreia BPF nu are probleme nici în ceea ce privește solvabilitatea, nici rentabilitatea, iar problema acesteia în ceea ce privește lichiditatea s-ar datora exclusiv legăturii sale cu grupul PSA.
According to the French authorities, BPF's penetration rate of approximately 29,8 % (in 2012) in the PSA Group's vehicle sales means that it finances a large proportion of the demand for vehicles produced by the PSA Group and is crucial to the financing of its trading activity, and the whole of the vehicle sector, including dealer networks and customers.
Acestea ar dori, totuși, să facă următoarele observații:
They point out that the forecast plan assumes that the penetration rate will continue to increase slightly from 2011 up to 2017.
potrivit autorităților franceze, creșterea în dimensiune a bilanțului BPF ar rămâne moderată, în conformitate cu estimările inflaționiste.
This increase is based on a number of factors:
Creșterea ar rezulta din deteriorarea condițiilor macro-economice și din utilizarea mai frecventă de către consumatori a creditelor pentru finanțarea achiziționării de autovehicule;
the partial and gradual withdrawal of traditional banks from this sector, because the financing and capital constraints linked in particular to the entry into force of Basel III are forcing them selectively to manage their balance sheets;
ca răspuns la argumentul Comisiei potrivit căruia ar trebui să se evite ca BPF să finanțeze credite incerte pentru a crește artificial cifra de afaceri a grupului PSA, autoritățile franceze subliniază că:
the growth in consumers' financing needs in a climate of strong contraction of purchasing power in Europe;
unicul scop al măsurii compensatorii pentru BPF este de a reduce intensitatea concurențială a comportamentului său și de a-i limita cota de piață;
interest rate levels, currently at a historical low, which will encourage borrowing to finance purchases of vehicles; and lastly
rata de „non performing loans”, de aproximativ 4 %, a evoluat puțin în ultimii trei ani;
the tendency for vehicles to become an everyday consumer good, along the lines of a commodity, which will be reflected by a growth of financing by borrowing and monthly payments.
BPF definește politica sa de risc în mod independent și sub supravegherea Autorității de control prudențial.
The development of BPF's penetration rate by geographical area and by segment (B, C, D, H and CV) is shown in Table 10 below (PV means ‘Peugeot vehicle’ and CV means ‘Citroën vehicle’).
Întrucât rata creanțelor îndoielnice este urmărită îndeaproape de agențiile de rating și de comitetul de audit al BPF, orice modificare a politicii de risc a băncii ar fi, potrivit autorităților franceze, imposibilă.
Table 10
CU PRIVIRE LA RESTABILIREA VIABILITĂȚII GRUPULUI PSA
BPF's penetration rate by geographical area, vehicle segment and brand (as %)
CU PRIVIRE LA IPOTEZELE REȚINUTE PRIVIND EVOLUȚIA PIEȚEI
Segment B
Mai întâi, autoritățile franceze consideră că previziunile grupului PSA nu ar fi dezmințite nici de evoluția pieței în primul trimestru al anului 2013, nici de decalajul presupus între rezultatele prevăzute pentru anul 2012 și cele realizate, în final, în același an.
Segment C
Potrivit autorităților franceze, scăderea continuă a vânzărilor în 2013 ar fi fost prevăzută de grupul PSA, care ar estima, ca și institutul IHS Global Insight, că scăderea pieței ar fi in fine de 4 % între 2012 și 2013.
Segment D
Autoritățile franceze au transmis proiecții financiare actualizate, bazate pe ipoteze mai puțin optimiste decât proiecțiile descrise la considerentele 54-58 din decizia de inițiere.
Segment H
Orientarea strategică descrisă în aceleași considerente din decizia de inițiere rămâne neschimbată.
Total G5
Modificările aduse proiecțiilor rezultă din actualizarea previziunilor în ceea ce privește evoluția pieței „Europa 30” operată de Institutul IHS Global Insight și se reflectă în cifra de afaceri a sectorului automobilelor, mai scăzută în perioada prognozată.
THE GROUP'S DEPENDENCE
Scenariul „nefavorabil”, în care vânzările grupului PSA ar scădea (în raport cu scenariul de bază) cu 100000 de autovehicule suplimentare pe an în Europa începând din 2013, a fost, de asemenea, actualizat.
According to the French authorities, BPF's rating is correlated with PSA's rating, as is shown by the close correlation between the bond yields of the Group and the bank.
Tabelul 11
The rating agencies have, in their reports, linked the ratings of the PSA Group and BPF, setting a maximum difference of two notches between the Group's rating and the captive bank's rating [30].
Dimensiunea pieței europene potrivit previziunilor IHS Global Insight și cota de piață a PSA
On 14 February 2013, BPF's rating was downgraded to ‘non-investment grade’.
Dimensiunea pieței europene (Europa 30), prevăzută de IHS Global Insight în aprilie 2013 (în mii de autovehicule)
THE COMPLAINT
Cota de piață europeană a PSA*
The anonymous complainant considers that the guarantee by the French State will make it possible for BPF to offer credit to PSA's dealers and customers on more attractive terms than those that can be offered by the captive banks of rival automotive manufacturers.
Tabelul 12
REASONS FOR INITIATING THE PROCEDURE
Cifra de afaceri previzionată a grupului PSA (în milioane EUR)
In the opening decision, the Commission had the following doubts:
Scenariul de bază în decizia de inițiere*
VIABILITY PLAN FOR BPF
Scenariul de bază actualizat*
As regards the viability plan for BPF which has to be analysed in the light of the Banking Communication, the Commission had doubts because of the ongoing concerns about the viability of the PSA Group as a whole.
Scenariul nefavorabil actualizat (diferență de -100000 de autovehicule pe an)*
PSA GROUP RESTRUCTURING PLAN
Tabelul 13
As regards the restructuring plan for the industrial group, which has to be analysed in the light of the Rescue and Restructuring Guidelines, the Commission had doubts about the following aspects:
Cifra de afaceri previzionată în sectorul automobilelor (în milioane EUR)
DOUBTS ABOUT A RETURN TO VIABILITY
În ceea ce privește fluxul de numerar, actualizarea se traduce prin fluxuri de numerar reduse legate de exploatare, fluxurile de numerar din activități de investiție rămânând neschimbate.
The Commission asked third parties to comment on:
Acest lucru are ca rezultat un nivel planificat al datoriei […]* mai mare decât cel anticipat în decizia de inițiere, nivelul datoriei prevăzut în scenariul de bază fiind superior nivelului prezentat anterior în scenariul nefavorabil.
the assumptions made about the development of the automotive market in Europe and the rest of the world, and in particular whether these assumptions were conservative enough;
Conform cifrelor furnizate de PSA, un factor de stres de 100000 de autovehicule crește datoria […]* netă cu [200-400]* de milioane EUR pe an.
the restructuring measures planned to restore the PSA Group's viability;
Tabelul 14
the role that the 50CO2Cars project could play in restoring viability, and in particular whether this R&D investment launching a mild hybridisation research programme was consistent with the parallel announcement that a hybrid plug-in technology, which the Group was said to have successfully developed, was to be discontinued.
Nivelul datoriei […]* nete în milioane EUR
DOUBTS ABOUT THE COMPENSATORY MEASURES
Scenariul de bază în decizia de inițiere
The Commission asked for comments from third parties on the characterisation, within the meaning of the ‘Rescue and Restructuring Guidelines’, of the proposed measures as compensatory measures, their quantification and their ability to offset the risks of distortions of competition brought about by the aid.
Scenariul de bază actualizat
COMMENTS BY FRANCE ON THE OPENING DECISION
Scenariul nefavorabil actualizat (diferență de – 100000 de autovehicule pe an)
ON THE AMOUNT OF AID
Scenariul de criză actualizat (diferență de – 200000 de autovehicule pe an)
The French authorities consider that the amount of aid cannot correspond to the nominal amount of the guarantee, that BPF's issues will necessarily be made with a variable liquidity and risk premium, undoubtedly higher than the 24 basis points recorded during the issue carried out as a result of the rescue aid, and that the reference period to be taken into account for BPF's historical yields should be three months.
De asemenea, autoritățile franceze consideră că elementul relevant care trebuie reținut pentru a susține ipotezele privind restabilirea viabilității pe termen lung a grupului PSA nu ar fi cifra de afaceri a acestuia, ci rezultatul său operațional curent.
According to the French authorities, the two cumulative conditions under which the amount of the aid can be considered to be as high as the amount of the guarantee, namely a very strong possibility that the borrower will not be able to repay the loan covered by the guarantee and the existence of exceptional circumstances, are not met in this case.
În cadrul Consiliului de supraveghere din 6 noiembrie 2012, acesta ar fi fost evaluat la o pierdere de [1000-2000]* de milioane EUR, rezultatul realizat în final reprezentând o pierdere de 1504 milioane EUR (și anume, un decalaj mai mic de [0-3] %).
The amount of the aid included in the State guarantee is therefore the difference between the total cost of financing resulting from the guarantee and the guarantee itself, and the total cost of the financing to be paid by the enterprise without the guarantee.
Autoritățile franceze consideră, de asemenea, că perspectivele de evoluție a pieței pe care se bazează grupul PSA ar fi deosebit de prudente, în timp ce cifrele analiștilor care susțin raționamentul Comisiei ar fi fragmentate și discutabile.
The spreads with respect to a fungible Treasury bond recorded at the time of this issue (24 basis points) are at historically low levels.
Potrivit autorităților franceze, ameliorarea ar trebui să aibă obligatoriu un impact asupra sectorului automobilelor.