natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Measure 8
Se preconizează că rentabilitatea estimată a capitalului va fi cuprinsă între 7,6 % și 14,5 % în 2018 și, respectiv, în 2019, și anume în perioada de după restructurare.
None of the customers committing to provide funding in respect of capex is State-controlled, therefore their behaviour is not imputable to the State.
Având în vedere că în Slovenia randamentul obligațiunilor de stat pe 10 ani, considerat în general drept o aproximare a randamentului unei investiții fără risc, este de aproximativ 1 %, rentabilitatea estimată a capitalului oferă investitorilor o primă de risc adecvată în mod rezonabil, care poate fi considerată suficientă pentru a permite întreprinderii Cimos să concureze pe piață pe baza meritelor proprii.
Thus Measure 8 does not constitute State aid.
Proiecțiile financiare se bazează pe ipoteze prudente.
Conclusion on the existence of State aid
Se preconizează scăderea inițială a vânzărilor, ca urmare a pierderilor de clienți cauzate de dificultățile financiare asociate CS.
The Commission concludes that Measures 1, 2 and part of Measures 3 and 4 (to the extent they were granted by SID) constitute State aid.
Se preconizează scăderea veniturilor de la 358,1 milioane EUR în 2015 la 316 milioane EUR în 2018, înainte ca acestea să înceapă să crească în 2019.
The State aid amounts to EUR 80,3 million, corresponding to the debt for equity conversion by the State and the debt for equity conversion, the haircut and the contribution to the New Money Facility by SID [31].
Costurile au fost estimate pe baza rezultatelor istorice, luând în considerare beneficiile anticipate în urma punerii în aplicare a măsurilor de restructurare.
In addition, the State aid includes up to EUR 16,6 million embedded in the debt rescheduling.
Comisia remarcă faptul că economiile semnificative de costuri sunt legate de măsurile asupra cărora întreprinderea exercită o influență relativ ridicată, cum ar fi reducerea forței de muncă sau consolidarea instalațiilor de producție, ceea ce crește probabilitatea ca acestea să fie puse în aplicare conform planului.
The aid element embedded in the debt rescheduling was determined as the difference between the nominal value of the State's claims and SID's loans as of the CS date and the NPV of these claims and loans calculated according to the repayment schedule, as accepted by the creditors under the CS, i.e. assuming a 10-year repayment period with a grace period of 2 years, an interest rate of EURIBOR + 2,5 %., discounted at an appropriate discount rate [32].
În special, reducerea forței de muncă ar trebui să conducă la o scădere a costurilor variabile, în timp ce înstrăinarea fabricilor care înregistrează pierderi ar trebui să conducă la scăderea costurilor de amortizare și la creșterea profitabilității.
The precise amount of aid embedded in the debt rescheduling cannot be established as e.g. the future EURIBOR rate is not known.
Creditorii CS și alte părți interesate (clienți, furnizori, locatorul) au convenit asupra unei restructurări a datoriilor, care garantează că măsurile de restructurare financiară vor fi puse în aplicare, de asemenea, conform planului.
LEGALITY OF STATE AID
Printre alte beneficii, aceasta va reduce în mod semnificativ costurile de finanțare ale întreprinderii.
In accordance with Article 3 of Council Regulation (EC) No 659/1999 [33], aid shall not be put into effect before the Commission has taken, or is deemed to have taken, a decision authorising such aid (‘standstill obligation’).
Prin urmare, economiile de costuri preconizate par, de asemenea, realizabile.
Therefore, it appears that Slovenia has complied with the standstill obligation so far.
Conform planului de restructurare, în 2018 și 2019 Cimos va avea nevoie de finanțare suplimentară în valoare de 25 de milioane EUR pentru finanțarea operațiunilor.
COMPATIBILITY OF STATE AID
Comisia observă că, în conformitate cu programul de restructurare, până la momentul respectiv, întreprinderea va pune în aplicare principalele măsuri de restructurare și va redeveni profitabilă.
Article 107(3)(c) of the Treaty provides that State aid can be authorised where it is granted to promote the development of certain economic sectors and where this aid does not adversely affect trading conditions to an extent contrary to the common interest.
Efectul de levier inițial (prin conversia creanței în acțiuni, anularea și rambursarea parțială) va îmbunătăți ratingul de credit al întreprinderii Cimos și va elibera o parte din activele gajate în prezent în favoarea creditorilor pentru a fi utilizate ca garanție viitoare.
Slovenia has notified the measures as restructuring aid under the Guidelines.
Acest lucru ar trebui să permită întreprinderii Cimos să obțină finanțarea necesară de pe piață, conform planului.
In view of the previous Commission decision concerning the rescue aid to Cimos and the financial difficulty of Cimos described below, the Commission agrees that the present case involves a restructuring aid which must be assessed in the light of the criteria under the Guidelines in order to establish whether it may be compatible with the internal market pursuant to Article 107(3)(c) of the Treaty.
Planul de restructurare descrie circumstanțele care au condus la dificultățile cu care se confruntă întreprinderea Cimos, și anume îndatorarea excesivă și ineficiența operațională.
FIRM IN DIFFICULTY
Comisia remarcă faptul că planul prevede măsuri care vizează în mod specific soluționarea acestor dificultăți.
According to points 12(a) and 14 of the Guidelines [34] only firms in difficulty are eligible for restructuring aid.
Conversia creanțelor în acțiuni realizată de creditorii principali va conduce la reducerea creanțelor acestora cu 60 %.
In order to qualify as a firm in difficulty the company must fulfil the criteria listed in point 10 or point 11 of the Guidelines.
De asemenea, restul de 40 % din valoarea creanțelor deținute de creditorii CS urmează să fie rambursat în condiții mai favorabile, care vor include o perioadă de rambursare extinsă și o perioadă de grație de 2 ani.
Under point 10, a firm is considered to be in difficulty when:
Acest lucru va reduce și mai mult sarcina actuală și viitoare de rambursare.
in the case of a limited liability company, more than half of its registered capital has disappeared and more than one quarter of that capital has been lost over the preceding 12 months;
Capacitatea de acoperire a dobânzilor calculată pe baza EBITDA, care măsoară capacitatea unei întreprinderi de rambursare a datoriilor, se estimează că va crește de la 1 în 2013, la 5,4 în 2017.
in the case of a company where at least some members have unlimited liability for the debt of the company, more than half of its capital as shown in the company accounts has disappeared and more than one quarter of that capital has been lost over the preceding 12 months;
De asemenea, furnizorii au convenit să reducă creanțele, ceea ce va reduce și mai mult datoria globală, asigurând continuitatea operațiunilor.
whatever type of company concerned, it fulfils the criteria under its domestic law for being the subject of collective insolvency proceedings.
Toate aceste măsuri de restructurare financiară, în special acordul clienților de a reduce termenele de plată, vor îmbunătăți și mai mult lichiditatea.
In the opening decision, the Commission observed that Cimos, being a limited liability company, fulfilled the criteria listed in point 10(a) of the Guidelines.
Fluxurile de numerar obținute prin faptul că întreprinderea nu trebuie să ramburseze datoria restructurată sau prin efectuarea anticipată a plăților de către clienți vor fi disponibile, de asemenea, pentru a finanța punerea în aplicare a măsurilor de restructurare operațională care vizează abordarea aspectelor legate de cel de al doilea motiv al dificultăților, și anume ineficiența operațională.
According to the consolidated financial statements as of 31 December 2012, it had lost more than half of its registered capital (108 %) and more than one quarter thereof over the preceding 12 months (137 %) [35].
În cadrul restructurării operaționale, Cimos a lansat o serie de măsuri de reducere a costurilor, dintre care cele mai importante sunt reducerea forței de muncă, consolidarea operațiunilor prin reducerea numărului de fabrici, reducerea cheltuielilor de regie și o mai bună gestionare a proceselor.
Therefore the Commission considered that Cimos qualified as a firm in difficulty based on point 10(a) of the Guidelines.
Întreprinderea intenționează să își reorienteze operațiunile către activitatea principală din sectorul autovehiculelor.
Since then the financial situation of Cimos has further deteriorated.
Se preconizează că măsurile de restructurare operațională vor genera economii anuale totale de 27 de milioane EUR, mult mai mari decât cele prevăzute în planul de restructurare notificat inițial.
As of 31 December 2013, the Company reported a negative equity of EUR 103,3 million.
Prin reducerea costurilor, va crește profitabilitatea, care, la un nivel redus de ocupare a forței de muncă și de capital, va conduce la creșterea eficienței operaționale.
According to preliminary (unaudited) results for the first 10 months of 2014, Cimos recorded a net loss of EUR 74,3 million, which means that its negative equity increased even more.
Având în vedere constatările expuse în considerentele 152-154, Comisia consideră că măsurile de restructurare propuse sunt adecvate pentru a aborda motivele dificultăților identificate în planul de restructurare.
In earlier cases [36], the Commission concluded that, where a company has negative equity, there is an a priori assumption that the criteria of point 10(a) of the Guidelines are met, which would be the case for Cimos.
Contribuția băncilor private, a clienților și a furnizorilor la restructurarea financiară este un semn al încrederii acestora în întreprinderea Cimos și reprezintă un motiv suplimentar pentru a considera că planul de restructurare poate restabili viabilitatea pe termen lung.
The General Court also concluded [37] that a company with negative equity is a company in difficulty.
Evaluatorul comercial independent al PFR a concluzionat, de asemenea, că planul de restructurare poate conduce la solvabilitatea și lichiditatea întreprinderii Cimos atât pe termen scurt, cât și pe termen lung.
In addition, since 3 June 2014, the court imposed the compulsory settlement procedure on Cimos under the Slovenian insolvency law at the request of its creditors.
Comisia observă că planul de restructurare actualizat nu este un plan nou, ci numai o dezvoltare a planului notificat inițial pe baza rezultatelor CS.
Therefore it also fulfils the condition of point 10(c) of the Guidelines.
Acesta urmărește aceleași obiective de restructurare ca și planul notificat inițial, și anume reducerea îndatorării excesive, restabilirea lichidității, îmbunătățirea eficienței operaționale și reorientarea operațiunilor către activitatea principală din sectorul autovehiculelor.
According to point 12 of the Guidelines, newly created firms are not eligible for rescue or restructuring aid.
Principala măsură de restructurare în ceea ce privește impactul financiar, conversia și reeșalonarea datoriei financiare rămâne aceeași, chiar dacă condițiile sunt ușor modificate și procedura este obligatorie, mai degrabă decât voluntară.
A firm is in principle considered as newly created for the first three years following the start of operations in the relevant field of activities.
Celelalte măsuri de restructurare nu diferă foarte mult de cele prevăzute în planul notificat inițial, dar au fost consolidate pentru a obține reduceri mai mari de costuri.
Cimos started operations in 1972, was registered in its present form in 1975 and has been operating in the current field of activities ever since.
Atât planul notificat inițial, cât și planul actualizat se bazează pe același model de afaceri și pe aceeași strategie.
Therefore it cannot be considered as a newly created firm.
Comisia a aprobat deja actualizări similare ale planurilor de restructurare notificate în deciziile anterioare [39].
Therefore the criteria set out in point 13 of the Guidelines do not preclude it from being eligible for restructuring aid.
Garanția, care urmează să fie convertită în acțiuni ca parte a ajutorului de restructurare, nu implică niciun transfer de resurse financiare către întreprinderea Cimos, prin urmare, aceasta nu poate fi finanțată din spălarea banilor.
The Commission concludes that Cimos has been a firm in difficulty since 2012 and is eligible for restructuring aid.
În cele din urmă, în ceea ce privește presupusele acțiuni introduse de întreprinderea dnei Filakovic și de clienții acesteia împotriva întreprinderii Cimos, pe baza informațiilor disponibile, Comisia nu a identificat nicio astfel de acțiune.
THE ‘ONE TIME, LAST TIME’ PRINCIPLE
Având în vedere cele de mai sus, Comisia consideră că acuzațiile sunt nefondate și nu afectează evaluarea ajutorului de restructurare.
According to point 73 of the Guidelines, if the firm concerned has already received rescue or restructuring aid in the past, including any un-notified aid, and where less than 10 years have elapsed since the rescue aid was granted or the restructuring period came to an end or implementation of the restructuring plan has been halted (whichever is the latest), the Commission will not allow further rescue or restructuring aid.
Prin urmare, Comisia concluzionează că măsurile de restructurare propuse pot restabili viabilitatea pe termen lung a întreprinderii într-o perioadă de timp rezonabilă și pe baza unor ipoteze realiste.
Slovenia informed the Commission that the Company has not received any rescue or restructuring aid in the last 10 years, apart from the notified rescue aid approved by the Commission, as described in recital 1 [38].
EVITAREA UNOR DENATURĂRI NEJUSTIFICATE ALE CONCURENȚEI (MĂSURI COMPENSATORII)
RESTORATION OF LONG-TERM VIABILITY
În al doilea rând, în conformitate cu punctele 38-42 din Liniile directoare, trebuie adoptate măsuri compensatorii pentru a asigura reducerea la minimum a efectelor negative asupra condițiilor schimburilor comerciale.
In order to consider a measure compatible under points 34-37 of the Guidelines, the restructuring plan must restore the long-term viability of the firm within a reasonable timescale and on the basis of realistic assumptions as to future operating conditions.
Ajutorul de stat nu trebuie să denatureze în mod nejustificat concurența.
The plan should enable the company to cover all its costs after restructuring and the expected return on capital must be enough to enable the restructured firm to compete on the marketplace on its own merits.
Acest lucru implică, de regulă, limitarea prezenței de care beneficiază întreprinderea pe piețele sale la sfârșitul perioadei de restructurare.
The restructuring plan must describe the circumstances that led to the difficulties, thereby providing a basis for assessing whether the proposed restructuring measures are appropriate.
Măsurile compensatorii trebuie să fie proporționale cu efectele de denaturare ale ajutorului și, în special, cu dimensiunea și importanța relativă a întreprinderii pe piața sa sau piețele sale.
The restructuring plan provides for Cimos to return to long-term viability in 2015 under the realistic scenario of the financial projections and in 2017 under the pessimistic scenario (see Table 5).
Încetarea activităților generatoare de pierderi nu poate fi considerată o măsură compensatorie valabilă.
The Company is expected to generate net profits and positive operating cash flows, which means that it would be in a position to cover all its costs after completing the restructuring, including depreciation and financial charges.
Nivelul măsurilor compensatorii trebuie să fie stabilit de la caz la caz și ținând seama de obiectivul de restabilire a viabilității întreprinderii pe termen lung.
The expected return on capital is forecasted to be 7,6 % to 14,5 % in 2018 and 2019 respectively, i.e. in the post-restructuring period.
De asemenea, în conformitate cu punctul 7 din liniile directoare, Comisia va solicita măsuri compensatorii care reduc la minimum efectul asupra concurenților.
Given that the yield on the Slovenian 10-year government bonds, commonly seen as an approximation of a return on a risk-free investment, is approximately 1 %, the expected return on capital gives investors a reasonably adequate risk premium and can be considered enough to enable Cimos to compete in the marketplace on its own merits.
Măsurile compensatorii nu ar trebui să compromită capacitatea întreprinderii de a-și restabili viabilitatea pe termen lung după punerea în aplicare a planului de restructurare, astfel cum se prevede la punctul 38 din liniile directoare.
The financial projections are based on prudent assumptions.
Întreprinderea Cimos a propus două măsuri compensatorii alternative:
The sales are initially forecasted to decrease due to expected loss of customers caused by financial distress associated with the CS process.
înstrăinarea diviziilor „Agricultură”, „Mașini” și „Energie”;
This is significantly less than in the pre-restructuring period when revenue exceeded EUR 400 million.
În ceea ce privește prima măsură compensatorie, Cimos a vândut deja cele trei divizii în cauză.
The current forecast is also much lower than the one contained in the originally notified plan where sales were predicted to remain stable at EUR 400 million in the period 2015-2017.
Acestea contribuiau în total cu aproximativ 20 % la veniturile întreprinderii și erau rentabile în perioada premergătoare restructurării.
In view of that and taking into account that the business already booked accounts for more than 95 % of planned sales in 2015 and 2016 and for more than 80 % of planned sales in 2017, as well as considering the expected benefits of the implementation of the sales restructuring measures, it is reasonable to consider that the sales forecast contained in the updated restructuring plan is achievable.
Prin urmare, în principiu, vânzarea diviziilor respective nu poate fi acceptată ca măsură compensatorie.
The costs have been forecasted on the basis of historical results, taking into account the expected benefits of the implementation of the restructuring measures.
Cu toate acestea, prin înstrăinarea diviziilor conexe, Cimos nu numai că și-a pierdut cota de piață în sectoarele secundare, dar și-a slăbit semnificativ și poziția concurențială și, în cele din urmă, prezența pe piața autovehiculelor, care este piața sa principală, deoarece profiturile pe care Cimos le-ar fi obținut cu diviziile înstrăinate (aproximativ 90 de milioane EUR în perioada 2011-2013), care erau rentabile înainte de restructurare, ar fi putut fi utilizate pentru a finanța extinderea pe piața principală.
The Commission notes that significant cost savings are related to the measures over which the Company has relatively high influence, such as a workforce reduction or consolidation of production facilities, which increases the likelihood that they will be implemented as planned.
În ceea ce privește a doua măsură compensatorie, toate fabricile activează pe piața principală a Cimos și erau rentabile înainte de restructurare, astfel cum se arată în tabelul 6.
The workforce reduction in particular should lead to a decrease of variable costs, while the disposal of loss-makings plants should decrease depreciation and improve profitability.
Acestea reprezintă o reducere a capacității cu 15 % în ceea ce privește numărul de fabrici și produc aproximativ 4 % din venitul total și 4,5 % din veniturile din sectorul autovehiculelor.
The CS creditors and other stakeholders (customers, suppliers, the lessor) have agreed to a debt restructuring, which ensures that the financial restructuring measures will also be implemented as planned.
Prin înstrăinarea acestor fabrici, Cimos va ceda o parte din cota de piață concurenților săi, va pierde clienți și își va reduce gama de produse.
This, among other benefits, will significantly decrease the Company's finance costs.
După înstrăinările menționate în considerentul 164, singura activitate rămasă a Cimos va fi divizia „Autovehicule”, care este unica activitate principală a întreprinderii, fiind, prin urmare, indispensabilă pentru restabilirea viabilității.
Therefore, the planned cost savings also appear achievable.
Divizia „Autovehicule” a fost deja redusă prin înstrăinarea fabricilor prevăzută de măsurile compensatorii sau de restructurare.
In the opening decision the Commission questioned the restoration of viability on the basis that at that time the banks had not agreed on Cimos's debt restructuring.
Având în vedere cele de mai sus, orice alte înstrăinări suplimentare ar putea, într-adevăr, să pună în pericol îndeplinirea obiectivului de a restabili viabilitatea pe termen lung.
This doubt has now been removed as the banks agreed to restructure Cimos's debt under the CS process.
Punerea în aplicare a măsurilor compensatorii, împreună cu înstrăinarea activelor prevăzută ca parte a planului de restructurare, vor reduce semnificativ capacitatea Cimos și nu îi vor permite să obțină un avantaj concurențial nejustificat datorită ajutorului de restructurare.
According to the restructuring plan Cimos will need additional funding totalling EUR 25 million in 2018 and 2019 to finance operations.
De asemenea, în conformitate cu punctul 56 din liniile directoare, în zonele asistate, condițiile pentru autorizarea ajutorului sunt mai puțin stricte în ceea ce privește punerea în aplicare a măsurilor compensatorii.
The Commission notes that, on the basis of the restructuring schedule, by that time the Company will have implemented the core restructuring measures and will have returned to profitability.
Comisia observă că întreprinderea Cimos este situată într-o zonă asistată conform articolului 107 alineatul (3) litera (c) din tratat.
This should enable Cimos to obtain the necessary financing on the market as planned.
Prin urmare, se consideră că măsurile compensatorii menționate anterior respectă punctele 38-42 din liniile directoare.
The restructuring plan sets out the circumstances that led to Cimos's difficulties, namely over-indebtedness and operational inefficiency.
AJUTOR LIMITAT LA MINIMUM, CONTRIBUȚIA PROPRIE
The Commission notes that the plan provides for the measures aimed precisely to address these difficulties.
Conform punctelor 43-45 din liniile directoare, ajutorul trebuie limitat la minimul necesar pentru a permite restructurarea întreprinderii.
The conversion of debt for equity by major creditors will lead to a reduction of their claims by 60 %.
Este de așteptat ca beneficiarul să contribuie semnificativ la planul de restructurare din resurse proprii, inclusiv din vânzarea de active care nu sunt esențiale pentru supraviețuirea întreprinderii sau din finanțări externe în condiții de piață.
As a result, the overall financial liabilities of Cimos will decrease from EUR 422 million in 2013 to EUR 184 million in 2017.
Această contribuție trebuie să fie reală, și anume efectivă, să excludă toate profiturile viitoare, precum fluxul de lichidități, fiind un semn că piețele cred în fezabilitatea restabilirii viabilității întreprinderii.
The debt to equity ratio will decrease from 17,7 in 2012 (last year when equity was positive) to 3 in 2017, a much more sustainable level.
Aceasta nu trebuie să includă niciun alt ajutor de stat.
In addition, the remaining 40 % of debt held by CS creditors is to be repaid on more favourable terms, including an extended repayment period and a 2-year payment holiday.
Pentru întreprinderile mari precum Cimos, cota contribuției proprii trebuie să fie de cel puțin 50 % din costurile de restructurare.
This will further reduce the current and future repayment burden.
Potrivit Sloveniei, contribuția proprie propusă de Cimos reprezintă 94 % din costurile totale de restructurare și constă din sursele enumerate în tabelul 7.
The ratio of EBITDA to interest, which measures the ability of a company to service debt, is forecasted to increase from 1 in 2013 to 5,4 in 2017.
Tabelul 7
Moreover, the suppliers agreed to reduce their claims, which will further reduce the overall debt and ensure continuity of operations.
Surse ale contribuției proprii