natgillin/translations-raw huggingface dataset:
It was repetitively made clear to the bidders that NBG took over the operative business only after the 2012 season, that it had therefore to fulfil largely the contracts of NAG and that a reliable accounting for the operational business did thus not (yet) exist.
O comparație între oferta Capricorn și cea a [ofertantului 2] arată că oferta Capricorn reprezintă cel mai mare preț de achiziție nominal și conduce la cel mai bun rezultat economic:
According to the insolvency administrators, it is up to the potential buyers to take account of the related risks.
Tabelul 10
The insolvency administrators indicate that on 6 March 2014, complainant 3 submitted a mark-up to the asset sale agreement to its confirmatory offer.
Comparație între oferta Capricorn și oferta [ofertantului 2]
The draft asset purchase agreement negotiated on 13 February was from the sellers;
Oferta Capricorn
it was therefore clear that the next draft would be produced by complainant 3.
Oferta [ofertantului 2]
According to the insolvency administrators, all the bidders that qualified to the respective phase of the selection process had the same documents at their disposal in the data room.
Sume în milioane EUR
The documents identified in the complaint were not available to the sellers and particularly to other bidders earlier, all tenderers had the same chance to view the documents in the data room, and other tenderers concluded the due diligence with the same documents.
Prima tranșă din prețul de vânzare 31.3.2014
All the bidders were informed early enough that the accounting of the companies had deficiencies.
A doua tranșă din prețul de vânzare 31.7.2014
Almost all documents of the sellers and NBG were put in German in the data room, and the sellers were not obliged to provide all documents in English.
A doua tranșă din prețul de vânzare 31.3.2014
In addition, the insolvency administrators bring forward that the deadline for the submission of offers and evidence of financing was satisfactory.
A treia tranșă din prețul de vânzare 20.12.2014
Complainant 3 had 10 months (8 April 2013, as the date of the first contact between [Bidder 3] and the sellers, until 17 February 2014) for the submission of evidence of financing and almost four months (23 October 2013 until 17 February 2014) for the due diligence.
A treia tranșă din prețul de vânzare în 2016
The negotiations for the new contract on the supply of beer and with ‘Rock am Ring’ were not negotiated by Capricorn but by NBG, and the corresponding documents were put in the data room.
„beneficii viitoare” pentru 2015 în 2016 [133]
There is no link to Capricorn claimed by complainant 3.
A patra tranșă din prețul de vânzare la încheiere
The sellers had not introduced any environmental criteria in the tender process for selecting the final offer.
„beneficii viitoare” pentru 2016 în 2017 [133]
The only criteria of the tender process for selecting the final offer were:
Tranșa rămasă din prețul de vânzare
the maximisation of the total proceeds for all of the assets;
„beneficii viitoare” pentru 2017 în 2018 [133]
and (b) the expected transaction security.
Prețul total de vânzare
At the same time, the sellers carried out discussions with [Bidder 2] and the final stage of the purchase agreement's negotiation with [Bidder 2] and Capricorn, in view of [Bidder 2]'s offer of EUR [32-39] million (see Table 10 below) and the negotiation between Capricorn and […] resulting in the latter bank's financial commitment dated 10 March 2014.
Rezilierea contractelor de gestiune Lindner – 1,0
Therefore, based on the absence of proof of financing with the confirmatory offer of complainant 3, there was a high risk of non-conclusion of the contract with complainant 3.
Rezultatul economic
Furthermore, the insolvency administrators tried to estimate the chances of complainant 3 to secure the financing by assessing further indicators of complainant 3's business model that could speak for the implementation of the transaction.
Performanțele anterioare ale membrilor [ofertantului 2] și experiența mai vastă a acestora în tranzacțiile din domeniul fuziunilor și al achizițiilor nu ar putea justifica atribuirea contractului unei oferte cu un preț de vânzare considerabil mai mic.
The business model of complainant 3 was based on […] and on the.
Competența membrilor [ofertantului 2] nu a fost contestată de către vânzători, dar acesta nu a constituit un criteriu de atribuire.
[…].
Nici valoarea investițiilor în Nürburgring după vânzare nu a constituit un criteriu de atribuire.
As the noise requirements valid for Nürburgring do not allow for […] and a […] does not exist, the implementation of the concept in a short term could not be expected.
Lichidatorii susțin că nu au discriminat niciun ofertant și că nu reiese din plângere care dintre acțiunile lor ar fi condus la o ofertă de preț a [ofertantului 2] mai mică decât prețul oferit de Capricorn.
The concept of complainant 3 was therefore evaluated as an indicator for a substantial risk in view of the conclusion of the contract or at least for a substantial time and negotiation requirements.
Lichidatorii resping argumentele reclamantului 4 cu privire la indisponibilitatea persoanelor implicate și la prelungirea procesului de vânzare pentru a permite grupului Capricorn să depună o ofertă.
According to the provisions included in the relevant parts of those mark-up contracts, as submitted by the insolvency administrators and Germany, the purchaser and/or the seller had the right to withdraw from the contract if no positive decision of the Commission had been issued by 15 July 2014 (as stipulated in draft contract of 14 January 2014) or 31 December 2014 (as stipulated in draft mark-up contract of 14 February 2014).
În ceea ce privește afirmația reclamantului 4 potrivit căreia nu a existat niciodată un acord între […] și Capricorn pentru garantarea celei din urmă, autoritățile germane au declarat că […] și-a garantat finanțarea după îndeplinirea obligației de diligență juridică și financiară și nu și-a anulat niciodată garanția financiară.
According to the insolvency administrators, the fact that none of the two bidders that submitted a qualified confirmatory offer met fully the requirement of a secured financing (guarantee regarding the price amount or payment of that amount to an escrow account), and that the sellers had therefore allegedly waived that requirement de facto, without having informed complainant 3, is no proof of an non-transparent process.
În cele din urmă, în ceea ce privește afirmațiile reclamantului 4 privind presupusa imposibilitate a grupului Capricorn de a plăti a doua tranșă din prețul de achiziție, autoritățile germane prezintă aceleași argumente menționate în considerentul 134 de mai sus.
Informing all bidders about the alleged waiver would not influence the tender process.
Decizia abordează, ca aspect preliminar, chestiunea dacă NG și filialele sale MSR și CMHN erau întreprinderi aflate în dificultate în sensul Liniilor directoare ale Comisiei privind ajutorul de stat pentru salvarea și restructurarea întreprinderilor aflate în dificultate [134] (denumite în continuare „Liniile directoare S&R”) în momentul aplicării măsurilor 1-19.
Moreover, the waiver is not a causal for the non-submission of financing confirmations by complainant 3, and it corresponds to the behaviour of a hypothetical private seller.
Ulterior, Comisia va evalua dacă măsurile analizate constituie ajutor de stat pentru beneficiari în sensul articolului 107 alineatul (1) TFUE și, în final, dacă un astfel de ajutor poate fi compatibil cu TFUE.
Finally, as regards the claim that Capricorn did not provide a fully financed offer because it failed to pay the second instalment of the purchase price, and that there may be further aid to Capricorn because, subsequently to the above, the financing conditions for the acquisition of the Nürburgring assets were changed to the benefit of Capricorn, the German authorities argue:
Dacă măsurile 1-19 constituie ajutor de stat și dacă NG, MSR și CMHN erau întreprinderi aflate în dificultate în momentul acordării ajutoarelor, atunci măsurile în cauză ar trebui evaluate în ceea ce privește compatibilitatea lor cu articolul 107 alineatul (3) litera (c) din TFUE și, în special, cu Liniile directoare S&R.
there was no benefit for Capricorn, since the second instalment was rescheduled with interest of 8 % and pledges (see footnote 72);
Una dintre principalele întrebări este, prin urmare, dacă GN, MSR și CMHN erau întreprinderi aflate în dificultate.
there is no State aid involved in the second payment's rescheduling since the decision for the latter is not imputable to the State, because the second payment's rescheduling was decided solely by the insolvency administrator, without the involvement of the Land;
Concluzia Comisiei este că acestea se aflau în dificultate economică la momentul acordării ajutorului și, prin urmare, nu ar fi fost în măsură să aibă acces la piața privată de credit.
According to the insolvency administrators, the complaint should be refused as unjustified.
Comisia reamintește evaluarea sa din considerentele 202-206 din decizia din 21 martie 2012, în care nu s-a exclus în mod preliminar că NG poate fi considerată întreprindere aflată în dificultate în sensul Liniilor directoare S&R la 1 iulie 2008 (a se vedea, de asemenea, considerentele 46-47 din decizia din 7 august 2012).
The unsubstantiated hints of complainant 3 regarding financing are not compatible with the behaviour of a prudent market player or insolvency administrator.
În plus, în considerentele 6-13 din decizia din 7 august 2012, Comisia a constatat că NG, MSR și CMHN sunt întreprinderi aflate în dificultate.
Complainant 4 claims that Capricorn was awarded the contract not for the most economically advantageous offer, but because it is a German undertaking and the sellers did not want to sell to a private equity led consortium.
Nu este acceptabil ca Germania să elimine activitățile de Formula 1 generatoare de pierderi sau proiectul „Nürburgring 2009” din evaluarea datelor financiare.
It further alleges that the offer from Capricorn was lower than the offer from [Bidder 2] across multiple criteria.
De asemenea, este clar că întreprinderile nu au avut acces la finanțare externă.
The financing of the offer from Capricorn was less secure than that of [Bidder 2] [128].
Tabelul 11
[Bidder 2]'s offer foresaw higher up-front payments [129].
Datele financiare principale ale întreprinderii NG în perioada 2001-2011 (milioane EUR)
[Bidder 2] will invest further EUR 25 million in the Nürburgring with a higher probability than Capricorn.
Capital social
According to complainant 4, the above also raise questions around the information provided by KPMG and the insolvency administrators to the Creditors Committee in the context of the tender procedure, and demonstrate that Capricorn's financial ability was not properly presented.
Datorie/capital propriu (raport) (%)
Furthermore, complainant 4 supports that there was never a signed agreement between […] and Capricorn for the latter's financing, but only a term sheet, therefore at the time of the creditors' committee, Capricorn had no funding agreed.
Datorie/cifră de afaceri (raport) (%)
Finally, complainant 4 concludes that the information put forward by him makes it clear that an advantage was granted to Capricorn in the sale of the Nürburgring assets, that that advantage stems from a decision that is inconsistent with the manner in which a commercial seller would have run the process and have assessed the bids against the award criteria, that such a commercial seller could not have concluded that the Capricorn bid was overall more economically advantageous than [Bidder 2]'s bid and that a new process needs to be run in which a consistent set of criteria are applied in order to provide for an open, fair and unconditional tender, a clear timetable is set out and adhered to, and the identity of the bidders is shielded from the creditors' committee.
Punctul 10 litera (a) din Liniile directoare S&R prevede că o întreprindere se află în dificultate, în cazul unei societăți cu răspundere limitată, dacă „mai mult de jumătate din capitalul social a dispărut, peste un sfert din acest capital fiind pierdut în ultimele 12 luni”.
The insolvency administrators state that complainant 4 as member of the [Bidder 2] consortium is affected only indirectly.
Această prevedere reflectă presupunerea că o întreprindere care se confruntă cu o pierdere masivă a capitalului său social va fi incapabilă să acopere pierderi care o vor condamna aproape cu siguranță la faliment pe termen scurt sau mediu (astfel cum se stipulează la punctul 9 din Liniile directoare S&R).
Moreover, they propose to refute the complaint, because the tender process was open, transparent and unconditional, and the assets were sold to the bidder submitting an offer that leads to the highest proceeds.
În conformitate cu situațiile financiare ale NG pentru anii 2001-2011, capitalul social al întreprinderii nu a fost pierdut într-o proporție mai mare de jumătate.
The insolvency administrators reject that the members of the creditors' committee agreed to the sale to Capricorn because the latter company is a German company and it is not a private equity led consortium.
În cazul NG, Comisia consideră că singurul motiv pentru care capitalul social nu pare să fi fost pierdut într-o proporție mai mare de jumătate este faptul că întreprinderea nu a adoptat măsuri adecvate.
According to the insolvency administrators, the bid from Capricorn leads to a substantially higher revenue from the sale in comparison to the bid from [Bidder 2], and there are no decisive differences in the transaction security of both bids that would justify the award to the substantially lower bid (for both bids the transaction security was satisfactory, but not the highest possible).
Astfel de măsuri adecvate ar avea ca scop trecerea capitalului propriu al întreprinderii de la negativ la pozitiv și, în același timp, creșterea capitalului până la un nivel adecvat.
[Bidder 2] was also not ready to provide a bank guarantee for the price amount, or transfer the price amount to an escrow account, required by the process letter of 17 October 2013.
Astfel de măsuri adecvate ar putea constă fie într-o capitalizare a pierderilor, fie o majorare a capitalului, fie ambele.
In spite of several requests, […] ([Bidder 2] consortium's member that should have facilitated the provision of external capital) or any other member of [Bidder 2] had provided no legally binding declaration by which they would be obliged to provide the necessary funding.
În această privință, Comisia consideră că o capitalizare a pierderilor ar fi condus la pierderea întregului capital social al întreprinderii, deoarece pierderile acumulate au fost mai mari decât capitalul social.
In contrast, Mr Robertino Wild, shareholder of Capricorn, has provided significant securities, and the Capricorn's external financing was demonstrated by a business-usual financing confirmation of Deutsche Bank.
Din acest motiv, Comisia consideră că în acest caz sunt îndeplinite din 2006 criteriile de la punctul 10 litera (a) din Liniile directoare S&R.
That financial confirmation was verified by the insolvency administrators, and they reported to the creditors' committee about the result of that verification, namely that the financial confirmation contains no unusual disclaimers or conditions.
Mai mult, în conformitate cu punctul 11 din Liniile directoare S&R, Comisia consideră că NG se afla în dificultate încă din 2002, întrucât:
The own financing of EUR [14-17] million as well as the external financing of EUR [41-49] million are secured by a contractual penalty in the amount of EUR [22-27] million, which the buyer must pay, if the sellers withdraw from the contract for outstanding payments.
cifra de afaceri anuală a NG a scăzut cu 80 % în acea perioadă, în cuantum total de 89,4 milioane EUR, și întreprinderea a înregistrat pierderi anuale în majoritatea timpului în aceeași perioadă;
That contractual penalty is also secured.
pe parcursul întregii perioade, NG a avut datorii excesive, care au crescut de la 119 % din cifra de afaceri la 4150 % din cifra de afaceri în 2011;
The creditors' committee followed the assessment of the insolvent administrators.
chiar și în 2004 și 2005, atunci când datoria întreprinderii a scăzut sub 100 % din cifra sa de afaceri, datoria a rămas la un nivel semnificativ de aproximativ 70 % din cifra de afaceri și, de asemenea, în aceeași ani, întreprinderea a redus vânzările și pierderile anuale;
As regards the up-front payments, the insolvent administrators state that [Bidder 2]'s offer had advantages (by 31 March 2014, payment of EUR [30-33] million in case of [Bidder 2] against EUR [4,6-5,4] million in case of Capricorn) and disadvantages:
și (d) NG a avut capital propriu negativ în cea mai mare parte din aceeași perioadă (2006-2011).
apart from an amount of EUR [7,1-7,6] million, the money provided by [Bidde 2] would be kept in a blocked account and transferred to the sellers either upon the existence of a non-challengeable Commission decision or if the buyer did not withdraw from the contract despite there being no such enforceable Commission decision by 31 March 2015 (the possibility to extend the period for the withdrawal right was not excluded).
Datele financiare principale ale întreprinderii MSR în perioada 2007-2011 au fost după cum urmează:
In any case, if a non-challengeable Commission decision exists in 2014, the sellers would have access to EUR [30-33] million in case of [Bidder 2] or EUR [58-63] million (plus around EUR 6 million of cash flow of NBG) in case of Capricorn.
Tabelul 12
A comparison of the offers from Capricorn and [Bidder 2] shows that the offer from Capricorn is the highest nominal purchase price and it leads to the best economic result:
Datele financiare principale ale întreprinderii MSR pentru perioada 2007-2011 (milioane EUR)
Table 10
Datele financiare principale ale întreprinderii CMHN în perioada 2008-2011 au fost după cum urmează:
Comparison of offers from Capricorn and [Bidder 2]
Tabelul 13
Offer Capricorn
Datele financiare principale ale întreprinderii CMHN 2008-2011 (milioane EUR)
Offer [Bidder 2]
Comisia ia notă de faptul că nu a primit niciun document din partea MSR sau CMHN care să prezinte perspectivele lor privind viabilitatea.
Amounts in million EUR
În temeiul punctului 11 din Liniile directoare S&R, Comisia estimează că întreprinderile MSR și CMHN se aflau în dificultate încă din 2007 și, respectiv, 2008 deoarece aveau venit minim, pierderi anuale importante și o îndatorare crescândă, care depășea în mod semnificativ cifra lor de afaceri anuală.
1st sales price instalment 31.3.2014
Comisia nu este de acord cu argumentul Germaniei potrivit căruia NG, MSR și CMHN nu se aflau în dificultate deoarece construcția de infrastructuri și organizarea de curse de Formula 1 și de competiții Superbike au fost efectuate în numele sectorului public și, prin urmare, acestea nu pot fi luate în considerare pentru analiza situației lor financiare.
[4,6-5,1]
În primul rând, Comisia constată următorul lucru: construcția de infrastructuri pentru sporturile cu motor, activități de agrement, cazare și masă și organizarea de evenimente în domeniul sporturilor cu motor nu constituie efecte speciale, în afara activității obișnuite a NG, MSR și CMHN.
[7,1-7,6]
Acestea erau activități principale care intră în domeniul de competență a întreprinderilor respective.
2nd sales price instalment 31.7.2014
Chiar dacă atât acționarii, cât și conducerea acestora au văzut în întreprinderile NG, MSR și CMHN mijloace pentru a menține infrastructura sportivă în proprietate publică și pentru a organiza evenimente sportive nonprofit, care nu ar fi asigurate fără o acoperire a pierderilor prin finanțare publică, acționarii și conducerea în cauză nu ar trebui să permită dezvoltarea pasivelor acestor întreprinderi în maniera ineficientă și nerentabilă demonstrată de datele financiare de mai sus fără un plan de afaceri solid și realist.
2nd sales price instalment 31.3.2014
Prin urmare, activitățile de mai sus trebuie să fie incluse în evaluarea financiară.
[22-27]
În al doilea rând, Comisia consideră că faptul că construcția de infrastructuri în scopul menționat și organizarea de evenimente în domeniul sporturilor cu motor au contribuit probabil la dificultățile cu care se confruntă GN, MSR și CMHN nu atenuează în sine constatarea că NG prezenta simptomele obișnuite ale unei întreprinderi aflate în dificultate deja înainte de lansarea proiectului „Nürburgring 2009”.
3rd sales price instalment 20.12.2014
O întreprindere sănătoasă ar trebui să își adapteze costurile la astfel de activități pentru a putea supraviețui.
3rd sales price instalment in 2016
În anii 2008 și 2009, NG, MSR și CMHN au înregistrat pierderi și o datorie din ce în ce mai mare (o creștere cu 537 % între 2002-2011, cu 4052 % între 2007-2011 și, respectiv, cu 443 % între 2008-2011).
[2,3-2,6]
Deși proiectul Nürburgring 2009 a fost pus în aplicare în 2010, rezultatele financiare ulterioare ale NG, MSR și CMHN indică faptul că dificultățile acestora au continuat.
Cash flow NBG 2014 [133]
Având în vedere prezentate anterior, Comisia a ajuns la concluzia că NG, MSR și CMHN erau întreprinderi aflate în dificultate în sensul Liniilor directoare S&R în momentul în care au fost puse în aplicare măsurile 1-19 și că dificultățile cu care se confruntau acestea erau atât de grave, încât întreprinderile nu ar fi găsit finanțare pe piață.
‘earn-out’ for 2015 in 2016 [133]
EXISTENȚA AJUTORULUI DE STAT
[41-49]
Resurse de stat și imputabilitate
Remaining sales price
Pentru măsurile puse în aplicare de NG (măsurile 2, 4, 5, 6, 7, 10, 12, 13, 14, 15 în ceea ce privește transferul de acțiuni MSR întreprinderii NG, 17), Germania acceptă în mod explicit că resursele sunt imputabile statului.
[10,5-11,5]
Se observă, de asemenea, faptul că Consiliul de supraveghere al GN reprezenta landul și districtul Ahrweiler în calitate de acționari ai NG.
‘earn-out’ for 2017 in 2018 [133]
În acest context, în cadrul reuniunii Consiliului de supraveghere din 28 August 2005, vicepreședintele acestuia a declarat că proiectul poate fi acordat investitorilor numai dacă riscul pentru land este scăzut [139].
Total sales price
De asemenea, în cadrul unui atelier al Consiliului de supraveghere din 20 decembrie 2005, vicepreședintele acestuia a afirmat că trebuie să se ia o decizie cu privire la o investiție a NG în cadrul noului cabinet, după alegerile pentru Parlamentul landului [140].
[47-52]
În ceea ce privește împrumutul ISB (măsura 8) și reeșalonarea dobânzilor (măsura 18), Germania a admis că landul a dispus ISB să acorde împrumutul.
Decrease of personnel/Restructuring
În ceea ce privește împrumuturile acordate întreprinderii MSR de către RIM prin intermediul Mediinvest și PNG (măsura 11) și transferul de acțiuni MSR către RIM (o parte din măsura 15), Comisia observă că RIM este o instituție publică cu misiunea de a sprijini politica landului cu privire la dezvoltarea economică și structurală [143].
Termination of management contracts Lindner
Prin urmare, în scopul măsurilor menționate mai sus, ISB și RIM reprezintă instrumente ale statului în aplicarea politicii sale, ceea ce demonstrează că acțiunile întreprinse de ISB și RIM sunt imputabile statului, atât timp cât sunt vizate măsurile în cauză.
neg. cash flow NBG 1st Q 2014
Prin urmare, în toate măsurile sunt implicate resurse imputabile statului.
Balance payments
Activitatea economică
Economic result
Prin analogie cu hotărârea judecătorească Leipzig/Halle [144], construcția de infrastructuri poate fi considerată activitate economică dacă este legată intrinsec de exploatarea comercială a infrastructurii, astfel cum este cazul în speță.
[70-77]
Exploatarea de facilități sportive (inclusiv circuite de curse și parcuri off-road), parcuri de agrement [145], unități de cazare, restaurante, centre de conducere în siguranță, școli de șoferi, săli multifuncționale și sisteme de plată fără numerar, precum și închirierea acestora unor utilizatori profesioniști sau neprofesioniști [146] reprezintă o activitate economică atât pentru proprietar, cât și pentru operator.