natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The French authorities undertake to make the amendments described in recitals 248 to 250 below to the guarantee fee set out in Article 3.3 of the Protocol concluded between Peugeot SA, Banque PSA and the State on 5 March 2013 (‘the Protocol’) for the remuneration of the first demand guarantee scheme (‘the Guarantee’) which is to be concluded between the State and Banque PSA, in the presence of Peugeot SA and the Banque de France (‘the Guarantee Fee’).
Pentru emisiuni în valoare de 7 miliarde EUR, suma corespunzătoare ar fi de 535 de milioane EUR.
As long as there are outstanding ‘Guaranteed Securities’ (as defined in the Protocol) issued and benefiting from the Guarantee, the Guarantee Fee of 260 basis points set out in Article 3.3 of the Protocol will be increased in the manner set out in recitals 249 and 250 below, when the penetration rate of Banque PSA in the G10 perimeter (Germany, Austria, Belgium, Italy, Spain, the Netherlands, Portugal, Switzerland, France and the United Kingdom) exceeds [26-29]* %.
Astfel cum se descrie la considerentul 26 din decizia de inițiere, la momentul emisiunii de obligațiuni de 1,2 miliarde EUR s-a constatat o diferență de randament de 24 de puncte de bază în raport cu OAT.
The increase in the Guarantee Fee will:
În conformitate cu considerentele 119 și 120 din decizia de inițiere, Comisia confirmă că diferența constatată, care se datorează, în opinia Franței, unui nivel mai redus de lichiditate a obligațiunilor garantate față de OAT, trebuie să fie luată în considerare în calcularea elementului de ajutor dedus din aceasta.
depend on Banque PSA's penetration rate in the G10 perimeter as shown in Table 17 in recital 250 below; if the penetration rate for a given period includes one or more decimals after the decimal point the increase in the Guarantee Fee will be calculated by linear interpolation between the Guarantee Fee payable for the lower penetration rate with no decimal and that payable for the higher penetration rate with no decimal as shown in Table 17 in recital 250 below;
În ceea ce privește perioada de referință, Comisia consideră că perioada de o lună (16 septembrie-16 octombrie) reținută este suficient de lungă pentru a reduce volatilitatea eventuală legată de efectele anunțului.
be a maximum of 231 basis points so that the Guarantee Fee cannot exceed 491 basis points, corresponding to the market value of the Guarantee as assessed by the European Commission.
Pentru a estima cu precizie elementul de ajutor, perioada de referință trebuie să fie, într-adevăr, apropiată de momentul anunțului pentru ca informația privind dificultățile grupului să fie reflectată cât mai bine în randamentele pieței.
The penetration rate will be measured annually on 30 June.
În cele din urmă, piața secundară care a fost reținută este o piață lichidă și, în consecință, nu se poate concluziona că este necesară o perioadă mai lungă în măsura în care anunțarea planului de restructurare a PSA în iulie 2012, precum și ultimele informații cu privire la vânzările de autovehicule disponibile au fost perfect integrate de piețe.
The increase in the Guarantee Fee will be calculated on 30 June of each year from the 12 previous months in respect of the sum in principal of the mean amounts outstanding over this period of the various lines of ‘Guaranteed Securities’ (as defined in the Protocol) issued and benefiting from the Guarantee.
În plus, Comisia consideră că, pe această bază, elementul de ajutor este corect estimat și nu trebuie să fie recalculat pe baza nivelurilor de randament ale obligațiunilor băncii pe piața secundară în momentul tragerilor individuale.
The first increase in the Guarantee Fee will be calculated on 30 June 2013 from the penetration rate for the period from 1 July 2012 to 30 June 2013.
Acest lucru este valabil, pe de o parte, datorită faptului că Franța consideră că ajutorul este limitat la minimul necesar pentru restabilirea viabilității și că, prin urmare, garanția va fi utilizată integral, potrivit Franței, și, pe de altă parte, datorită faptului că prețul de piață reprezentativ este chiar nivelul obligațiunilor secundare înainte de anunțarea măsurii de ajutor.
Table 17
Ajutorul oferă grupului PSA opțiunea de utiliza garanția în orice moment după data instituirii acesteia.
Increase in the Guarantee Fee
La considerentul 51 din decizia de salvare, Comisia a considerat că valoarea ajutorului se putea ridica până la valoarea nominală a emisiunilor de obligațiuni.
Penetration rate (%)
Ca urmare a faptelor prezentate la considerentele 105 și 106 din decizia de inițiere în ceea ce privește existența unui excedent de lichiditate care variază între [1-3]* miliarde și [2-4]* miliarde EUR în scenariul de criză în lichidare, Comisia consideră că valoarea ajutorului nu depășește avantajul în ceea ce privește prețul de emisiune al obligațiunilor estimat la 486 de milioane EUR în garanția de stat de 7 miliarde EUR în principal la considerentul 33.
Increase in the Guarantee Fee (basis points)*
Este vorba despre avantajul de care beneficiază grupul în cazul continuării activității.
[200-230]
În cazul în care nu s-ar fi acordat ajutorul, iar banca ar fi fost plasată în lichidare, nu s-ar fi perceput niciun avantaj suplimentar, nici de către creditori, nici de către acționari (grupul PSA).
COMMITMENT TO REFRAIN FROM ACQUISITIONS
Comisia menționează că, dintre părțile interesate, numai Fiat a comentat calcularea ajutorului, estimând, astfel cum se arată la considerentul 191 de mai sus, că cel puțin 100 de puncte de bază trebuiau adăugate la costul garanției pentru ca acesta să fie în conformitate cu condițiile de piață.
The PSA Group will refrain from acquiring any holding in other enterprises or acquiring any business assets throughout the term of its restructuring plan, i.e. up to 31 December 2015.
Una dintre remarcile Fiat se referă la plata unui comision de angajament („commitment fee”).
This commitment does not cover: (i) the acquisition of holdings or business assets when the monetary amount paid by the PSA Group for the planned acquisition is less than EUR 100 million per annum; and (ii) the acquisition of a holding in an enterprise or business assets, following approval by the European Commission, if such acquisition is necessary to ensure the PSA Group's viability and to enable it to achieve the objectives of its restructuring plan.
Cu privire la acest aspect, Comisia subliniază că, astfel cum s-a explicat la considerentul 272, elementul de ajutor este cuantificat pe baza ipotezei că garanția este utilizată integral, dat fiind că ajutorul este limitat la minimul necesar pentru restabilirea viabilității grupului.
The Commission must be notified of any intention to make an acquisition covered by (ii) of this recital in good time for it to be able to assess the planned acquisition from detailed financial data on the planned acquisition, and to assess its value and its impact on the PSA Group's equity.
În plus, elementul de ajutor estimat de Comisie este superior elementului de ajutor estimat de Fiat, chiar dacă este ajustat de un comision de angajament, deoarece Comisia estimează că prețul plătit este mai mic cu 231 de puncte de bază față de prețul pieței, în timp ce Fiat estimează că prețul este mai mic cu 100 de puncte de bază față de prețul pieței.
The PSA Group may, moreover, following approval by the European Commission, acquire (i) a holding in return for an injection of holdings or activities carried out as part of an operation to pool (by merger or injection) assets or activities; (ii) securities or asset or liability elements with a view to their resale in conditions which do not increase the PSA Group's Net Debt.
Având în vedere cele de mai sus, Comisia poate concluziona, prin urmare, că elementul de ajutor cuprins în garanția de stat de 7 miliarde EUR în principal se ridică la 486 de milioane EUR.
These acquisitions will not be included in the amount of EUR 100 million mentioned in the preceding recital.
Cu privire la caracterul selectiv al avantajului
The Commission must be notified of any intention to make an acquisition covered by (i) and (ii) of this recital in a good time for it to be able to assess the nature of the operations planned.
Întrucât BPF și, în consecință, grupul PSA sunt singurii beneficiari ai garanției, caracterul selectiv al avantajului este stabilit.
Acquisitions of holdings or business assets by Faurecia or any of its subsidiaries during the term of the PSA Group restructuring plan, i.e. up to 31 December 2015, above the ceiling of EUR 100 million per annum set out above will be subject to prior approval by the European Commission which will positively view acquisitions which (i) help, directly or indirectly to restore the PSA Group's viability because they have a positive impact on the PSA Group's forecast profitability and (ii) do not circumvent the obligation to limit the effects of the aid to the minimum necessary to achieve the targets of the PSA Group restructuring plan.
Cu privire la condițiile de afectare a schimburilor comerciale între statele membre și de denaturare a concurenței
The Commission must be notified of any intention to make an acquisition covered by this recital in good time for it to be able to assess the planned acquisition against the two criteria mentioned above.
În ceea ce privește efectul asupra concurenței și afectarea schimburilor comerciale, trebuie subliniat că, în conformitate cu jurisprudența constantă, atunci când o întreprindere își desfășoară activitatea într-un sector în care există o concurență efectivă din partea producătorilor din diferite state membre, orice ajutor de care aceasta beneficiază din partea autorităților publice este susceptibil a afecta schimburile comerciale între statele membre și a denatura concurența, în măsura în care menținerea sa pe piață nu permite concurenților să își crească cota de piață și le reduce posibilitățile de creștere a exporturilor [46].
If the PSA Group's Net Debt (as defined above) is brought, in a given year (N), to a level below that forecast for that year by the MTP 2013 v1 dated 31 May 2013 as notified by the French authorities on 3 June 2013, the ceilings of EUR 100 million per annum laid down in this commitment will automatically be increased, for the following year (N + 1), in line with the difference, expressed in EUR million, between the level of the PSA Group's Net Debt achieved in year (N) and that forecast for that same year in the MTP 2013 v1 dated 31 May 2013 as notified by the French authorities on 3 June 2013.
Într-adevăr, mecanismul prin care va interveni denaturarea concurenței a fost confirmat de analiza Comisiei, observațiile părților terțe și publicațiile analiștilor.
COMMITMENT IN RELATION TO THE FINANCING MARGIN GRANTED TO DEALERS
Garanția de stat are drept consecință directă diminuarea costului de finanțare a BPF (în raport cu scenariul contrafactual în care banca nu obține ajutor).
The PSA Group will not decrease the mean annual commercial margin of the financing granted to dealers in the network (corporate network debts as presented in the Banque PSA's annual report) below the mean annual commercial margin recorded for the 12 months preceding 30 June 2013 for the whole term of implementation of the restructuring plan.
Diminuând costul de finanțare, BPF va fi în măsură să își amelioreze ofertele de finanțare și să stimuleze astfel vânzarea de automobile mărcile Peugeot și Citroën.
COMMITMENT IN RELATION TO THE 50CO2CARS PROJECT
Or, importanța rolului băncilor captive în sprijinirea și dezvoltarea vânzărilor de automobile este recunoscută și subliniată în unanimitate atât de grupul PSA, cât și de terți.
The French authorities undertake, as regards the 50CO2Cars project, as defined in part 1.2 of the notification by the French authorities dated 12 March 2013, that the grant of EUR 24,5 million initially planned for the PSA Group will take the form of repayable advances, with repayment terms, conditions and methods similar, mutatis mutandis, to those of the EUR 61,4 million of repayable advances already planned for the 50CO2Cars project.
În observațiile lor, părțile terțe interesate au subliniat relația directă dintre activitatea băncii captive și vânzările de autovehicule.
The repayment timetable initially planned will be retained.
De exemplu, GM indică faptul că finanțarea de către băncile captive este „vitală” și conferă „flexibilitate” producătorilor de automobile pentru a răspunde pe termen scurt la condițiile de piață.
The amounts to be repaid at each deadline will be increased pro rata to the increase in the amount of the advances.
Grupul Fiat a descris în detaliu impactul finanțării vânzărilor de către băncile captive ale grupurilor producătorilor de automobile.
IMPLEMENTATION AND INDEPENDENT EXPERT
În opinia sa, o astfel de finanțare ar avea trei efecte principale: atragerea de noi clienți, susținerea procesului de vânzare și creșterea fidelității clienților.
The French authorities undertake that the PSA Group will appoint an Independent Expert responsible for examining in detail the application of the commitments made in the letter of commitments of 23 July 2013 (‘the Independent Expert’) for the term of the restructuring plan, i.e. up to 31 December 2015, under the conditions set out in the Annex.
Fiat menționează un studiu care a fost efectuat pe plan intern cu privire la atractivitatea modelului său „Punto”, care ar depinde, în principal, de condițiile de finanțare (cum ar fi rate scăzute ale dobânzii).
ASSESSMENT OF AID
Concurenții care nu ofereau condiții financiare atrăgătoare (Peugeot, de exemplu) erau mai puțin reprezentați în preferințele clienților.
EXISTENCE OF AID WITHIN THE MEANING OF ARTICLE 107(1) TFEU
Conform unei alte anchete interne cu privire la seria „Eco”, majoritatea clienților contactați au menționat că nu ar fi cumpărat mașina (sau ar fi amânat achiziționarea acesteia) în lipsa unei oferte de finanțare la 0 %.
According to Article 107(1) TFEU, ‘any aid granted by a Member State or through State resources in any form whatsoever which distorts or threatens to distort competition by favouring certain undertakings or the production of certain goods shall, in so far as it affects trade between Member States, be incompatible with the internal market’.
Fiat concluzionează astfel că o subvenție destinată să sprijine activitatea unei bănci captive ar avea un efect „imediat și direct” asupra performanțelor în ceea ce privește vânzarea de automobile.
On the basis of this provision, the Commission considers that the characterisation of a national measure as State aid requires the following cumulative conditions to be met, namely: (i) that the measure in question confers an economic advantage on its beneficiary, (ii) that this advantage originates from the State, (iii) that this advantage is selective and (iv) that the measure in question distorts or threatens to distort competition and is likely to affect trade between the Member States.
Conform unei alte anchete interne descrise de Fiat, recurgerea la o bancă captivă ar avea, de asemenea, impact asupra clienților existenți ai mărcii, care doresc să își schimbe mașina.
The Commission considers that the State guarantee to BPF and the repayable advances to the PSA Group for the conduct of the 50CO2Cars R&D project constitutes State aid within the meaning of Article 107(1) TFEU, for the following reasons.
Într-adevăr, proporția clienților care au hotărât să cumpere din nou o mașină marca Fiat ar fi mai mare în rândul clienților care au beneficiat de o finanțare din partea băncii captive la achiziția lor anterioară.
STATE GUARANTEE TO THE BANKING SUBSIDIARY OF THE PSA GROUP
În ceea ce privește impactul unei variații a costului de finanțare a unei bănci captive, Fiat a adus un element de răspuns cantitativ, indicând că o creștere cu 100 de puncte de bază a costului de finanțare ar putea conduce la o diminuare a ratei de penetrare cuprinsă între 5 % și 10 %.
The Commission notes first that in its decision of 11 February 2013 temporarily approving a first tranche of the guarantee as rescue aid, it concluded that the measure constituted aid within the meaning of Article 107(1) TFEU.
Astfel, experiența Fiat pe piața europeană prin intermediul FGA Capital pare să confirme o relație directă și negativă între costul de finanțare a băncii captive și rata sa de penetrare.
France has not contested that decision and has notified the present measure as restructuring aid.
Prin urmare, scăderea costului de finanțare a BPF indus de garanția de stat poate conduce la o creștere a ratei sale de penetrare.
On the use of State resources
La rândul său, Toyota confirmă importanța rolului băncilor captive pentru consolidarea fidelității clienților față de marcă și, astfel, pentru creșterea vânzărilor: Toyota estimează că băncile captive ar crește fidelitatea cu 15 %, dar s-a declarat incapabilă să cuantifice impactul unei creșteri a costului de finanțare cu 100 de puncte de bază asupra vânzărilor (precizând totuși că un astfel de impact există).
On the transfer of State resources, it should be noted that the guarantee is to be granted by France pursuant to Article 85 of the Amending Finance Law No 2012-1510 of 29 December 2012.
Astfel, din observațiile părților terțe interesate reiese că o diminuare a costurilor de finanțare ale unei bănci captive îi permite acesteia să ofere potențialilor clienți condiții de finanțare mai atrăgătoare.
This fact is enough on its own to prove that the measure originates from the State.
Astfel de oferte de credit competitive au un impact direct asupra vânzărilor de automobile și ar constitui chiar, în prezent, unul dintre principalii factori de dezvoltare a vânzărilor.
On the existence of an economic advantage
De asemenea, o publicație Morgan Stanley din 21 august 2012 explică modul în care costurile scăzute de finanțare de care beneficiază ramura financiară a unui producător de automobile poate permite mărcii să ofere mașini al căror cost obișnuit („Total Cost of Ownership” sau TCO prescurtat) este inferior celui al concurenților.
As regards the existence of an advantage, it is settled case-law that, in order to assess whether a State measure constitutes aid, it is necessary to determine whether the beneficiary undertaking receives an economic advantage which it would not have obtained under normal market conditions.
În general, studiul demonstrează că factorul cel mai important în determinarea costului obișnuit al unui autovehicul este costul de finanțare al băncii captive a producătorului de automobile [47].
The Commission has therefore to assess the extent to which the guarantee granted to BPF entails market remuneration.
Prin intermediul unor oferte de finanțare atractive, o bancă captivă contribuie astfel, în mod direct, la reducerea TCO a mașinilor mărcii respective.
In the notification of 12 March 2013, the French authorities quantified the aid element at between EUR 453 and 480 million for a maximum guarantee amount of EUR 7 billion in principal.
Or, importanța nevoilor de finanțare este deosebit de pronunțată în segmentele B și C, în care grupul PSA își concentrează cea mai mare parte a vânzărilor.
These figures were based on an interpolation of BPF's bond yields for a three-year maturity.
Un studiu recent Moody's [48] din 5 februarie 2013 a confirmat rolul important al băncilor captive, acestea fiind calificate drept „componente cheie ale strategiei grupurilor producătoare de automobile”.
In the comments by France on the opening decision, summarised in recital 128 above, the French authorities consider that the amount of aid resulting from the guarantee is EUR 396 million, with a risk premium of 40 basis points and a reference period of three months.
De asemenea, studiul arată că, în contextul crizei și al vânzărilor în scădere, grupurile producătoare de automobile ar fi mai tentate să utilizeze băncile captive pentru a stimula vânzările.
If the risk premium were to be 24 basis points (as recorded for the issues made pursuant to the rescue aid), the amount of the aid would then be EUR 429 million.
Analiza riscului de denaturare a ajutorului de stat în cauză trebuie să țină cont și de acest context special.
The French authorities have also stressed that the issues made by BPF on 25 March 2013 took place in particularly favourable market conditions; the spreads with respect to fungible Treasury bonds recorded would appear to be at very low levels (24 basis points).
De altfel, conform planului de viabilitate al BPF furnizat de autoritățile franceze, rolul băncilor captive s-ar intensifica în viitor ca urmare a patru factori principali (a se vedea considerentul 116).
They therefore consider that a potential surcharge for BPF of some 40 basis points is fully founded.
În consecință, garanția de stat va avea un impact direct asupra comportamentului concurențial al BPF, al cărui rol, care este deja important, ar trebui să crească conform tendințelor de piață descrise în planul de viabilitate menționat la considerentul 285 de mai sus.
Lastly, the French authorities' reference period runs from 12 July to 16 October 2013 as, in their view, this period makes it possible to take account of the disclosure of the Group's difficulties on 12 July with the announcement of the reorganisation plan, and to smooth the effects of the initial rumours of the grant of the guarantee on 16 October 2012.
În acest sens, Comisia observă că pe teritoriul Uniunii sunt prezente numeroase instituții financiare, iar capitalul circulă între statele membre.
First, the Commission points out that, on the basis of the facts presented in recital 30, the amount of aid contained in the guarantee of EUR 1,2 billion temporarily approved on 11 February 2013 had been initially estimated in the rescue decision, according to which the aid element was between EUR 91,8 million and the nominal amount of the guarantee, namely EUR 1,2 billion.
Comisia concluzionează că măsura în cauză poate consolida astfel poziția BPF în raport cu concurenții săi în cadrul schimburilor comerciale între statele membre.
Applying the same estimation method to the lower level of the aid (spread of 24 basis points and reference period of one month), the aid element contained in the guarantee of EUR 7 billion notified by France is therefore EUR 486 million, as shown in Table 18 below:
În consecință, Comisia concluzionează că garanția de stat constituie un ajutor de stat al cărui echivalent-subvenție brut se ridică la 486 de milioane EUR.
Table 18
Beneficiarul direct al garanției este BPF, însă aceasta aduce beneficii, in fine, întregului grup în măsura în care activitatea BPF este de a finanța vânzările principalei activități a grupului, producția de autovehicule.
As regards the assumptions on which these figures are based, the Commission would like to add the following details.
SPRIJIN PUBLIC ACORDAT GRUPULUI PSA PENTRU REALIZAREA PROIECTULUI DE C&D „50CO2CARS”
In recital 51 of the rescue decision, the Commission quantified the aid element for the issue amounts of EUR 1,2 billion as being at least EUR 91,8 million.
Finanțările publice [49] acordate grupului PSA pentru realizarea proiectului de C&D „50CO2Cars” corespund definiției de ajutor de stat în sensul articolului 107 din TFUE.
For the issue amount of EUR 7 billion, the corresponding amount is EUR 535 million.
Autoritățile franceze au notificat măsura ca ajutor de restructurare.
As described in recital 26 of the opening decision, a yield difference of 24 basis points in comparison with fungible Treasury bonds was recorded when the bonds of EUR 1,2 billion were issued.
Finanțările publice în cauză provin din alocarea bugetară plătită de stat către ADEME în cadrul acțiunii „Vehiculele viitorului” din programul „investiții de viitor”.
The Commission confirms, in accordance with recitals 119 and 120 of the opening decision, that this recorded difference which is due, in France's view, to a lower liquidity of the guaranteed bonds in comparison with fungible Treasury bonds, has to be taken into account in calculating the aid element and to lower it.
Cu privire la existența unui avantaj economic
As regards the reference period, the Commission considers that the period of one month (16 September-16 October) adopted is long enough to smooth any volatility brought about by the announcement.
Întrucât contribuie la cheltuielile sale de C&D, subvenția conferă grupului PSA un avantaj economic.