natgillin/translations-raw huggingface dataset:
While that recapitalisation did not provide for a significant discount to the share price as adjusted for the dilution effect, it was, in fact, impossible to achieve a significant discount to the theoretical ex-right price [102].
În conformitate cu punctul 23 din Comunicarea privind restructurarea, ajutorul pentru restructurare nu ar trebui să fie utilizat pentru achiziționarea altor întreprinderi, ci numai pentru acoperirea costurilor de restructurare care sunt necesare pentru a restabili viabilitatea băncii.
Prior to the Spring 2013 recapitalisation, the Bank’s market capitalisation was only a few hundred million euros.
În acest caz, deși achiziția are implicații pozitive pentru viabilitatea băncii, aceasta nu este esențială pentru viabilitatea sa în sensul punctului 23 din Comunicarea privind restructurarea.
In such circumstances, the question arises whether the existing shareholders should have been fully wiped out.
Banca a plătit o contravaloare de numai 1 euro pentru achiziționarea Emporiki Bank.
The Commission notes that the issue price was set at a 50 % discount to the average market price over the fifty days preceding the determination of the issue price.
Prin urmare, prețul de achiziție nu a fost finanțat prin ajutoare de stat.
The Commission also notes that the dilution of the existing shareholders has been huge, since after the recapitalisation they held only 4,9 % of the shareholding of the Bank.
Acest fapt implică, de asemenea, că plata prețului de achiziție nu a creat nicio nevoie de capital pentru bancă.
Therefore, applying a further discount on the market price would have had a small impact on the remuneration of the HFSF.
De asemenea, Emporiki Bank a fost capitalizată în mod adecvat (și anume, până la nivelul necesar în conformitate cu simularea de criză din 2012, astfel cum se arată în tabelul 3).
In view of the specific situation of the Greek banks explained in recital 212, and given the fact that the need for aid stems from a waiver of debt in favour of the State, the Commission considers that the issue price of the shares subscribed by the State was sufficiently low.
Prin urmare, este improbabil că achiziția va genera nevoi ulterioare de capital pentru bancă.
The HFSF also issued warrants and granted one warrant for each new share subscribed by a private investor participating in the Spring 2013 recapitalisation.
În concluzie, datorită condițiilor atipice (achiziționarea la 1 euro a unei bănci pe deplin capitalizate pentru a îndeplini cerințele simulării de criză), achiziționarea Emporiki Bank, în mod excepțional, nu încalcă cerința privind limitarea la minimum a ajutorului.
The HFSF granted those warrants for no consideration.
Efectul de denaturare pe care achiziția îl are asupra concurenței
As explained in recital 93, each warrant incorporates the right to purchase 7,40 shares of the HFSF at selected intervals and strike prices.
În conformitate cu punctele 39 și 40 din Comunicarea privind restructurarea, ajutorul de stat nu trebuie să fie utilizat în detrimentul întreprinderilor care nu beneficiază de ajutoare și, în special, pentru achiziționarea de întreprinderi concurente.
The exercise price is equal to the subscription price of the HFSF increased by an annual and cumulative margin (4 % for year one, 5 % for year two, 6 % for year three, 7 % for year four then 8 % annualised for the last six months).
Punctul 41 din Comunicarea privind restructurarea prevede, de asemenea, că achizițiile pot fi autorizate în cazul în care fac parte dintr-un proces de consolidare necesar pentru a reface stabilitatea financiară sau pentru a asigura o concurență efectivă.
The remuneration received by the HFSF on the shares it owns is de facto capped at those levels.
În astfel de circumstanțe, procesul de achiziționare trebuie să fie echitabil și achiziția trebuie să asigure condiții de concurență efectivă pe piața relevantă.
That remuneration is lower than the 7 % to 9 % range as defined in the Recapitalisation Communication.
În cazul în care vânzarea nu ar fi fost posibilă, Crédit Agricole ar fi avut în vedere declararea falimentului.
However, because those warrants were a key factor in the success of the right issue and private placement launched by the Bank before the Spring 2013 recapitalisation, the Commission considers that they enabled the Bank to reduce the amount of aid by EUR 550 million.
Prin urmare, tranzacția poate fi considerată ca făcând parte dintr-un proces de consolidare necesar refacerii stabilității financiare de tipul celor descrise la punctul 41 din Comunicarea privind restructurarea.
Indeed due to the low capital ratio of the Bank prior to the recapitalisation and the high uncertainty prevailing at the time, the simulations which were then available showed that without the warrants private investors would not achieve a sufficient return and would not participate.
Niciun ofertant care nu beneficia de ajutor nu a depus o ofertă validă de achiziționare a Emporiki Bank, iar procesul de vânzare a fost deschis, transparent și nediscriminatoriu.
For the reasons explained in recitals 205 and 212, because the HFSF would receive a minimal positive remuneration if the warrants were exercised and because it was an objective of the MEFP to attract private investors to keep some banks under private management and avoid situations where the whole banking sector would be controlled by the HFSF, the Commission can accept such a deviation from the standard remuneration requirements set out in the Recapitalisation Communication.
În consecință, banca nu a exclus niciun ofertant care nu beneficiază de ajutor.
That acceptance is also based on the fact that the HFSF law, as amended in March 2014, does not provide for any adjustment of the warrants in the event of a non-pre-emptive share capital increase, and that in the case of a rights issue only the warrant strike price may be adjusted and the adjustment may take place only ex post and only up to the amount of the realised proceeds from the sale of pre-emption rights of the HFSF.
Întrucât achiziția a fost autorizată de autoritatea elenă în domeniul concurenței, rezultatul procesului de vânzare nu pune în pericol condițiile de concurență efectivă în Grecia.
Moreover, the commitment given by Greece that it would seek the approval of the Commission prior to any buy-back of the warrants issued by the HFSF will allow the Commission to ensure that any future buy-back does not further reduce the remuneration of HFSF and increase the remuneration of the warrant holders.
De asemenea, nevoia de ajutor a băncii nu provine din gestionarea defectuoasă sau din asumarea de riscuri inadecvate.
As regards the fact that the HFSF shares are non-voting, the Commission recalls that the need for aid does not come mainly from excessive risk taking.
În cele din urmă, astfel cum se concluzionează în considerentul 227, nu a fost utilizat ajutor de stat pentru finanțarea achiziției (achiziționarea la 1 euro a unei bănci capitalizate până la nivelul necesar pentru a trece simularea de criză organizată de Banca Greciei).
Moreover, the relationship framework and automatic reintroduction of voting rights in the event of non-implementation of the restructuring plan provide safeguards against future excessive risk taking by private managers.
Concluzie privind achiziționarea Emporiki Bank
Finally, the PSI and the December 2012 buy-back are a kind of remuneration to the State, as the latter’s debt towards the Bank was reduced by several billions of euros.
Având în vedere situația unică a băncilor din Grecia și particularitățile achiziționării Emporiki Bank, se concluzionează că achiziția este compatibilă cu cerințele prevăzute în Comunicarea privind restructurarea.
For all those reasons, the Commission can accept that the HFSF receives non-voting shares.
Compatibilitatea achiziționării activelor și pasivelor selectate ale celor trei bănci cooperatiste în temeiul Comunicării privind restructurarea
The Commission therefore concludes that measure B4 was necessary.
Efectul achizițiilor asupra viabilității pe termen lung a băncii
In conclusion, measures B1, B2, B3 and B4 are necessary as rescue aid in both their amount and form.
Achiziționarea activelor și pasivelor selectate ale celor trei bănci cooperatiste va îmbunătăți viabilitatea pe termen lung a băncii.
Proportionality – measures limiting negative spill-over effects
Mai precis, integrarea depozitelor celor trei bănci cooperatiste în bilanțul băncii a îmbunătățit situația lichidității acesteia.
The Commission notes that the Bank received a very large amount of State aid.
Raportul net împrumuturi-depozite al Alpha Bank S.A. a scăzut cu aproximativ 1,5 %, iar dependența Alpha Bank S.A. de Eurosistem a scăzut.
That situation may therefore lead to serious distortions of competition.
De asemenea, achizițiile au oferit băncii posibilitatea de a-și spori veniturile prin extinderea portofoliului de clienți în mai multe zone geografice.
However, Greece has committed to implement a number of measures aiming at reducing negative spill-over effects.
Banca nu a preluat nicio infrastructură sau rețea de filiale costisitoare.
In particular, the commitments provide that the Bank’s operations will continue to be run on a commercial basis, as explained in recitals 121 and 122 Greece has also committed to an acquisition ban, and to a number of divestments, as described in recitals 123 to 124.
De asemenea, banca nu a preluat împrumuturi.
Limits to distortions of competition will be further assessed in section 7.6.
Prin urmare, aceasta nu și-a majorat riscul sau cerințele de capital.
A monitoring trustee has also been appointed in the Bank to monitor the correct implementation of commitments on corporate governance and commercial operations.
Efectul achiziției asupra cuantumului ajutorului necesar băncii
It will avoid any detrimental change in the Bank’s commercial practice and thereby reduce the potential negative spill-over effects.
În conformitate cu punctul 23 din Comunicarea privind restructurarea, ajutorul pentru restructurare nu ar trebui să fie utilizat pentru achiziționarea altor întreprinderi, ci numai pentru acoperirea costurilor de restructurare care sunt necesare pentru a restabili viabilitatea băncii.
Finally a new comprehensive restructuring plan was submitted on 12 June 2014 to the Commission.
Contravaloarea plătită de bancă pentru achiziționarea activelor și pasivelor transferate ale tuturor celor trei bănci cooperatiste a fost stabilită la 2,1 % din valoarea depozitelor transferate și s-a ridicat la aproximativ 9 milioane EUR, fiind echivalentă cu 0,01 % din bilanțul total al băncii la momentul achiziției.
That restructuring plan will be assessed in section 7.6.
În consecință, contravaloarea poate fi considerată foarte mică.
To conclude, the doubts raised in the Alpha Opening Decision have been allayed.
De asemenea, banca a atras deja capital privat în valoare de 550 de milioane EUR în cadrul recapitalizării din primăvara anului 2013.
Measures B1, B2, B3 and B4 are proportionate in the light of point 15 of the 2008 Banking Communication.
Se concluzionează că prețul de achiziție al activelor și pasivelor transferate (în principal depozite) ale celor trei bănci cooperatiste a fost atât de scăzut încât nu a împiedicat ca ajutorul să fie limitat la minimul necesar.
Conclusion on the compliance of the HFSF recapitalisations with the 2008 Banking Communication, the Recapitalisation Communication and the 2011 Prolongation Communication
Astfel cum este prevăzut în considerentul 229, în conformitate cu punctele 39 și 40 din Comunicarea privind restructurarea, ajutorul de stat nu trebuie să fie utilizat în detrimentul întreprinderilor care nu beneficiază de ajutor și, în special, pentru achiziționarea de întreprinderi concurente decât în anumite condiții.
It is therefore concluded that the HFSF recapitalisations (measures B1, B2, B3 and B4) are appropriate, necessary and proportionate, in the light of point 15 of the 2008 Banking Communication, of the Recapitalisation Communication and of the 2011 Prolongation Communication.
Banca Greciei a considerat că cele trei bănci cooperatiste nu sunt viabile și că adoptarea măsurii de rezoluție este necesară pentru a menține stabilitatea financiară.
COMPLIANCE OF THE ACQUISITIONS WITH THE RESTRUCTURING COMMUNICATION
Prin urmare, achizițiile pot fi considerate ca făcând parte dintr-un proces de consolidare necesar refacerii stabilității financiare de tipul celor descrise la punctul 41 din Comunicarea privind restructurarea.
Point 23 of the Restructuring Communication explains that acquisitions of undertakings by aided banks cannot be financed through State aid unless this is essential for restoring an undertaking’s viability.
De asemenea, niciun ofertant care nu beneficiază de ajutor nu a prezentat o ofertă valabilă de achiziționare a activelor și pasivelor celor trei bănci cooperatiste, iar singura ofertă concurentă provenea de la o bancă care a beneficiat de ajutor chiar în cuantum mai mare.
Furthermore, points 40 and 41 of the Restructuring Communication state that banks should not use State aid for the acquisition of competing businesses, unless the acquisition is part of a consolidation process necessary to restore financial stability or to ensure effective competition.
De asemenea, dimensiunea activelor și pasivelor achiziționate era mică și nu a modificat structura pieței [104].
In addition, acquisitions may endanger or complicate the restoration of viability.
În concluzie, Comisia consideră că aceste circumstanțe excepționale justifică autorizarea achizițiilor în conformitate cu punctul 41 din Comunicarea privind restructurarea.
The Commission must therefore assess whether the acquisitions made by the Bank can be reconciled with the Restructuring Communication.
Concluzie privind achiziționarea activelor și pasivelor selectate ale celor trei bănci cooperatiste
Compliance of the acquisition of Emporiki Bank with the Restructuring Communication
Comisia concluzionează că, având în vedere particularitățile achiziționării activelor și pasivelor transferate ale celor trei bănci cooperatiste, achizițiile sunt compatibile cu cerințele prevăzute în Comunicarea privind restructurarea.
Effect of the acquisition of Emporiki Bank on the long-term viability of the Bank
Compatibilitatea achiziționării Citibank Greece în temeiul Comunicării privind restructurarea
In terms of operating profitability, the acquisition of Emporiki Bank enhances the Bank’s return to long-term viability as merging two banks in the same geographical market allows the Bank to realise meaningful synergies, for instance in the form of personnel reduction, branch closures and reduced overhead costs.
Efectul achiziției asupra viabilității pe termen lung a băncii
The Bank acquires customers and deposits, while significantly reducing distribution costs.
Achiziționarea Citibank Greece, inclusiv Diners, va spori viabilitatea pe termen lung a băncii.
It is closing a significant number of branches of the combined entity, in addition to rationalising headquarters functions.
Banca a achiziționat o bancă care deține credite pentru care s-au constituit provizioane importante.
In terms of liquidity positions, the acquisition has a positive effect on the Bank.
De asemenea, portofoliul de credite net este mult mai mic decât depozitele achiziționate.
Indeed, the loan-to-deposit ratio of the acquired entity was around 115 %, well below the Bank’s very high loan-to-deposit ratio [103].
Integrarea depozitelor Citibank Greece în bilanțul băncii va îmbunătăți profilul de finanțare al băncii pe termen mediu și lung și, în același timp, îi va spori profitabilitatea.
It therefore contributes to significantly improving the loan-to-deposit ratio of the Bank.
De asemenea, prin intermediul achiziției, banca își va îmbunătăți franșiza și capacitățile de colectare a depozitelor, obținând astfel un model economic viabil și echilibrat.
From a static point of view, the transaction also has a positive impact on the Bank’s capital ratio, since the Bank acquires a highly capitalised bank for one euro consideration.
În cele din urmă, sinergiile importante preconizate – în ceea ce privește funcțiile centrale, serviciile informatice și cheltuielile de exploatare – vor contribui la viabilitatea pe termen lung a băncii.
At 31 March 2012, the pro forma capital adequacy ratio of the combined entity was 11,8 % whereas the Bank’s capital adequacy ratio was only 8,8 %.
Efectul achiziției asupra cuantumului ajutorului necesar acordat băncii
Similarly, the pro forma Core Tier 1 ratio of the combined entity stood at 11,1 % while the Bank’s Core Tier 1 ratio was 7,9 %.
Banca a achitat o contravaloare de doar 2 milioane EUR [105] pentru a achiziționa Citibank Greece și Diners.
The high capital of Emporiki Bank provides protection against future losses which could materialise in the stress test, as shown in Table 3.
Portofoliul achiziționat include un număr mare de împrumuturi care sunt complet amortizate.
The static observation of the increase in the capital ratio of the Bank overestimated the positive effect on its long term capital position.
Într-adevăr, evaluarea noului portofoliu de împrumuturi ar putea compensa nevoia de capital limitată care rezultă din integrarea împrumuturilor în bilanțul contabil al băncii.
The acquisition is therefore positive for the restoration of the long-term viability of the Bank.
De asemenea, banca a atras capital privat în valoare de 1,2 miliarde EUR la un preț pe acțiune superior prețului pe acțiune subscris de HFSF în cadrul recapitalizării din primăvara anului 2013.
Effect of the acquisitions on the amount of aid needed by the Bank
În aceste condiții, nu se poate susține că achiziția a fost finanțată prin ajutoare de stat.
According to point 23 of the Restructuring Communication, restructuring aid should not be used for the acquisition of other companies but merely to cover restructuring costs which are necessary to restore the viability of the Bank.
Achiziția nu va crește nevoia de ajutor și nici nu va reduce remunerația ajutoarelor existente.
In this case, although the acquisition has positive implications for the Bank’s viability, it is not essential for its viability within the meaning of point 23 of the Restructuring Communication.
Efectul de denaturare pe care achiziția îl are asupra concurenței
The Bank only paid one euro consideration to purchase Emporiki Bank.
Astfel cum este prevăzut în considerentul 241, ajutorul de stat nu trebuie să fie utilizat în detrimentul întreprinderilor care nu beneficiază de ajutoare, în special pentru achiziționarea de întreprinderi concurente.
The purchase price was therefore not financed through State aid.
Prețul de achiziție plătit pentru Citibank Greece a fost extrem de redus, iar banca a atras un volum mare de capital privat la un preț ridicat pe acțiune.
That fact also implies that the payment of the purchase price did not create any capital need for the Bank.
Prin urmare, nu se poate considera că au fost utilizate ajutoare de stat pentru finanțarea achiziției.
In addition, Emporiki Bank was adequately capitalised (that is to say up to the level required under the 2012 stress test illustrated in Table 3).
De asemenea, întrucât niciun ofertant care nu beneficiază de ajutoare nu a prezentat o ofertă de achiziție a perimetrului activităților achiziționate de către bancă, nu există un efect de evicțiune asupra investitorilor care nu beneficiază de ajutoare.
As such, the acquisition is unlikely to create any future capital need for the Bank.
În concluzie, având în vedere elementele prevăzute în considerentele 257 și 258, achiziția nu intră sub incidența interdicției de la punctele 39 și 40 din Comunicarea privind restructurarea.
In conclusion, due to the atypical terms (purchase at EUR 1 of a fully capitalised bank to meet stress test requirements), the acquisition of Emporiki Bank exceptionally does not go against the requirement to minimise the aid.
De asemenea, Comisia reamintește că nevoia de ajutor a băncii nu provine din gestionarea defectuoasă sau din asumarea de riscuri inadecvate.
Distortive effect of the acquisitions on competition
Concluzie privind achiziționarea Citibank Greece
In line with points 39 and 40 of the Restructuring Communication, State aid should not be used to the detriment of non-aided companies and in particular for acquiring competing businesses.
Comisia concluzionează că, având în vedere situația unică a băncii [106] și particularitățile achiziționării Citibank Greece, achiziția este compatibilă cu cerințele prevăzute în Comunicarea privind restructurarea.
Point 41 of the Restructuring Communication also states that acquisitions may be authorised if they are part of a consolidation process necessary to restore financial stability or to ensure effective competition.
COMPATIBILITATEA MĂSURILOR A, B1, B2, B3 ȘI B4 CU COMUNICAREA PRIVIND RESTRUCTURAREA
In such circumstances the acquisition process should be fair and the acquisition should ensure the conditions of effective competition in the relevant market.
Surse de dificultăți și consecințe asupra evaluării în temeiul Comunicării privind restructurarea
Emporiki Bank was not deemed viable on a stand-alone basis by the Bank of Greece, according to a viability review carried by an external consultant at the beginning of 2012.
Astfel cum se indică în secțiunile 2.1.1 și 2.1.2, dificultățile cu care se confruntă banca sunt generate în principal de criza datoriei suverane elene și de recesiunea profundă din Grecia și din sudul Europei.
It was creating large losses for Crédit Agricole which therefore wanted to sell it.
În ceea ce privește primul factor, guvernul elen a pierdut accesul la piețele financiare și, în cele din urmă, a trebuit să negocieze un acord cu creditorii săi interni și internaționali – programul de implicare a sectorului privat – care a condus la o reducere a creanțelor deținute față de stat cu 53,3 %.
If no sale was possible, Crédit Agricole could have considered how to let it fail.
De asemenea, 31,5 % din creanțe au fost schimbate cu noi obligațiuni emise de statul elen, la rate mai scăzute ale dobânzii și cu scadențe mai lungi.
The transaction can therefore be considered to be part of a consolidation process which is necessary to restore financial stability of the kind described in point 41 of the Restructuring Communication.
Noile obligațiuni emise de statul elen au fost răscumpărate de către stat de la băncile elene în decembrie 2012 la un preț cuprins între 30,2 % și 40,1 % din valoarea lor nominală și, prin urmare, s-au materializat într-o nouă pierdere pentru băncile din Grecia.
No non-aided bidder submitted any valid bid to acquire Emporiki Bank, and the sale process was open, transparent and non-discriminatory.
Pe lângă impactul programului de implicare a sectorului privat și al răscumpărării datoriei asupra propriei poziții de capital, banca a observat, de asemenea, fluxuri de ieșire de depozite uriașe între 2010 și jumătatea anului 2012, generate de riscul ca Grecia să părăsească zona euro ca o consecință a unei datorii publice nesustenabile și din cauza recesiunii economice.
There was therefore no crowding out of a non-aided bidder by the Bank.
Măsurile B1, B2, B3 și B4 se ridică la 4571 milioane EUR, o sumă mai mică decât valoarea pierderii înregistrate în urma programului de implicare a sectorului privat (4786 de milioane EUR).
Since that acquisition was authorised by the Hellenic Competition Authority, the outcome of the sale process does not endanger the conditions of effective competition in Greece.
Într-un astfel de caz și atunci când dificultățile nu provin în principal din comportamente care implică asumarea de riscuri excesive, astfel cum este prevăzut la punctul 14 din Comunicarea din 2011 privind prelungirea, Comisia trebuie să își simplifice cerințele.
Furthermore, the Bank’s need for aid does not stem from mismanagement or inappropriate risk taking.
Cea mai mare parte din nevoile de capital rezultă din expunerea regulată a unei instituții financiare la riscul suveran al țării sale.
Finally, as concluded in recital 227, no State aid was used to fund this acquisition (purchase at EUR 1 of a bank capitalised up to the level required to pass the stress test of the Bank of Greece).
Acest fapt a fost subliniat, de asemenea, în considerentele 58 și 69 din decizia de inițiere a procedurii privind Alpha.