natgillin/translations-raw huggingface dataset:
This uncertainty has a significant impact on the capacity of market participants to accurately price the OTC derivative contracts they enter into since centrally cleared contracts are subject to a different collateral regime than non-centrally cleared contracts.
Această incertitudine are un impact semnificativ asupra capacității participanților de pe piață de a stabili cu exactitate prețurile contractelor derivate extrabursiere pe care le încheie, întrucât contractele compensate la nivel central sunt supuse unui regim de garanție diferit față de contractele care nu sunt compensate la nivel central.
Imposing forward-clearing to OTC derivative contracts concluded before the entry into force of this Regulation, irrespective of their remaining maturity on the date on which the clearing obligation takes effect, could limit counterparties' ability to hedge their market risks adequately and either impact the functioning of the market and financial stability, or prevent them from exercising their usual activities by hedging them by other appropriate means.
Impunerea compensării anticipate a contractelor încheiate înainte de intrarea în vigoare a prezentului regulament, indiferent de scadența lor reziduală la data de la care obligația de compensare produce efecte, ar putea limita capacitatea contrapărților de a-și acoperi riscurile de piață în mod adecvat, fie afectând funcționarea pieței și stabilitatea financiară, fie împiedicându-le să își exercite activitățile obișnuite prin acoperirea împotriva riscurilor acestora prin alte mijloace adecvate.
Moreover, OTC derivative contracts concluded after this Regulation enters into force and before the clearing obligation takes effect should not be subject to the clearing obligation until counterparties to those contracts can determine the category they are comprised in, whether they are subject to the clearing obligation for a particular contract, including their intragroup transactions, and before they can implement the necessary arrangements to conclude those contracts taking into account the clearing obligation.
În plus, contractele derivate extrabursiere încheiate după intrarea în vigoare a prezentului regulament și înainte de data de la care obligația de compensare produce efecte nu ar trebui să facă obiectul obligației de compensare până când contrapărțile la contractele respective pot determina categoria în care sunt incluse și dacă fac obiectul obligației de compensare pentru un anumit contract, inclusiv pentru tranzacțiile lor intragrup, și nici înainte ca acestea să poată pune în aplicare măsurile necesare pentru a încheia contractele respective ținând seama de obligația de compensare.
Therefore, in order to preserve the orderly functioning and the stability of the market, as well as a level playing field between counterparties, it is appropriate to consider that those contracts should not be subject to the clearing obligation, irrespective of their remaining maturities.
Prin urmare, pentru a menține buna funcționare și stabilitatea pieței, precum și condiții de concurență echitabile între contrapărți, este adecvat să se considere că aceste contracte nu ar trebui să facă obiectul obligației de compensare, indiferent de scadența lor reziduală.
OTC derivative contracts concluded after the notification to ESMA that follows the authorisation of a CCP to clear a certain class of OTC derivatives, but before the date on which the clearing obligation takes effect should not be subject to the clearing obligation when they are not significantly relevant for systemic risk, or when subjecting those contracts to the clearing obligation could otherwise jeopardise the uniform and coherent application of Regulation (EU) No 648/2012.
Contractele derivate extrabursiere încheiate după notificarea ESMA în urma autorizării unei CPC să compenseze o anumită clasă de instrumente financiare derivate extrabursiere, dar înainte de data de la care obligația de compensare produce efecte nu ar trebui să facă obiectul obligației de compensare atunci când nu au o relevanță semnificativă pentru riscul sistemic sau atunci când supunerea acestor contracte la obligația de compensare ar putea afecta în orice alt mod aplicarea uniformă și coerentă a Regulamentului (UE) nr. 648/2012.
Counterparty credit risk associated to interest rate OTC derivative contracts with longer maturities remains in the market for a longer period than that associated to interest rate OTC derivatives with low remaining maturities.
Riscul de credit al contrapărții asociat contractelor derivate extrabursiere pe rata dobânzii cu scadențe mai lungi persistă pe piață pentru o perioadă mai lungă decât riscul asociat instrumentelor financiare derivate extrabursiere pe rata dobânzii cu o scadență reziduală scurtă.
Imposing the clearing obligation on contracts with short remaining maturities would imply a burden on counterparties disproportionate to the level of risk mitigated.
Impunerea obligației de compensare pentru contractele cu scadențe reziduale scurte ar presupune o sarcină disproporționată asupra contrapărților în comparație cu nivelul riscului diminuat.
In addition, interest rate OTC derivatives with low remaining maturities represent a relatively small portion of the total market and thus a relatively small portion of the total systemic risk associated to this market.
În plus, instrumentele financiare derivate extrabursiere pe rata dobânzii cu scadențe reziduale scurte reprezintă o parte relativ mică din totalul pieței, având, astfel, o pondere relativ redusă din riscul sistemic total asociat acestei piețe.
The minimum remaining maturities should therefore be set at a level ensuring that contracts with remaining maturities of no more than a few months are not subject to the clearing obligation.
Prin urmare, scadențele reziduale minime ar trebui să fie stabilite la un nivel care să garanteze că contractele cu scadențe reziduale care nu depășesc câteva luni nu fac obiectul obligației de compensare.
Counterparties in the third category bear a relatively limited share of overall systemic risk and have a lower degree of legal and operational capacity regarding OTC derivatives than counterparties in the first and second categories.
Contrapărțile din a treia categorie suportă o parte relativ limitată din riscul sistemic global și dispun de un grad mai redus de capacitate legală și operațională în ceea ce privește instrumentele derivate extrabursiere decât contrapărțile din prima și a doua categorie.
Essential elements of the OTC derivative contracts, including the pricing of interest rate OTC derivatives subject to the clearing obligation and concluded before that obligation takes effect, will have to be adapted within short timeframes in order to incorporate the clearing that will only take place several months after the contract is concluded.
Elementele esențiale ale contractelor derivate extrabursiere, inclusiv stabilirea prețurilor instrumentelor financiare derivate extrabursiere pe rata dobânzii care fac obiectul obligației de compensare și care sunt încheiate înainte ca această obligație să producă efecte, vor trebui adaptate în scurt timp pentru a ține seama de compensarea care nu va avea loc decât după câteva luni de la încheierea contractului.
This process of forward-clearing involves important adaptations to the pricing model and amendments to the documentation of those OTC derivatives contracts.
Acest proces de compensare anticipată implică adaptări importante ale modelului de stabilire a prețurilor și modificări ale documentației aferente acestor contracte derivate extrabursiere.
Counterparties in the third category have a very limited ability to incorporate forward-clearing in their OTC derivative contracts.
Contrapărțile din a treia categorie dispun de o capacitate foarte limitată de a încorpora compensarea anticipată în cadrul contractelor lor derivate extrabursiere.
Thus, imposing the clearing of OTC derivative contracts concluded before the clearing obligation takes effect for those counterparties could limit their ability to hedge their risks adequately and either impact the functioning and the stability of the market or prevent them from exercising their usual activities if they cannot continue to hedge.
Astfel, impunerea obligației de compensare a contractelor derivate extrabursiere încheiate înainte de data de la care obligația de compensare produce efecte pentru contrapărțile respective ar putea limita capacitatea acestora de a-și acoperi riscurile în mod adecvat, fie afectând funcționarea și stabilitatea pieței, fie împiedicându-le să își exercite activitățile obișnuite dacă nu pot continua să se acopere împotriva riscurilor.
Therefore, OTC derivative contracts concluded by counterparties in the third category before the date on which the clearing obligation takes effect should not be subject to the clearing obligation.
Prin urmare, contractele derivate extrabursiere încheiate de contrapărțile din a treia categorie înainte de data de la care obligația de compensare produce efecte nu ar trebui să fie supuse obligației de compensare.
In addition, OTC derivative contracts concluded between counterparties belonging to the same group can be exempted from clearing, provided certain conditions are met, in order to avoid limiting the efficiency of intragroup-risk management processes and therefore, undermine the achievement of the overarching goal of Regulation (EU) No 648/2012.
În plus, contractele derivate extrabursiere încheiate între contrapărțile care aparțin aceluiași grup pot fi exceptate de la obligația de compensare dacă sunt îndeplinite anumite condiții, pentru a se evita limitarea eficienței proceselor de gestionare a riscurilor intragrup și, prin urmare, pentru a nu compromite realizarea obiectivului general al Regulamentului (UE) nr. 648/2012.
Therefore, intragroup transactions which fulfil certain conditions and which are concluded before the date on which the clearing obligation takes effect for those transactions should not be subject to the clearing obligation.
Prin urmare, tranzacțiile intragrup care îndeplinesc anumite condiții și care sunt încheiate înainte de data de la care obligația de compensare produce efecte pentru tranzacțiile respective nu ar trebui să fie supuse obligației de compensare.
This Regulation is based on draft regulatory technical standards submitted by ESMA to the Commission.
Prezentul regulament se bazează pe proiectele de standarde tehnice de reglementare transmise Comisiei de ESMA.
The Commission informed ESMA of its intention to endorse with amendments the draft regulatory technical standards proposed by ESMA, in accordance with the procedure set out in the fifth and sixth subparagraphs of Article 10(1) of Regulation (EU) No 1095/2010 of the European Parliament and of the Council [2].
Comisia a informat ESMA cu privire la intenția sa de a aproba cu modificări proiectele de standarde tehnice de reglementare propuse de ESMA, în conformitate cu procedura prevăzută la articolul 10 alineatul (1) paragraful al cincilea și paragraful al șaselea din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010 al Parlamentului European și al Consiliului [2].
ESMA adopted a formal opinion as to those amendments which it submitted to the Commission.
ESMA a adoptat un aviz oficial cu privire la modificările respective pe care l-a prezentat Comisiei.
ESMA has conducted open public consultations on the draft regulatory technical standards on which this Regulation is based, analysed the potential related costs and benefits, requested the opinion of the Security and Markets Stakeholder Group established by Article 37 of Regulation (EU) No 1095/2010, and consulted the European Systemic Risk Board,
ESMA a efectuat consultări publice deschise cu privire la proiectele de standarde tehnice de reglementare pe care se bazează prezentul regulament, a analizat costurile și beneficiile potențiale aferente, a solicitat avizul Grupului părților interesate din domeniul valorilor mobiliare și piețelor înființat în temeiul articolului 37 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010 și a consultat Comitetul european pentru risc sistemic,
Classes of OTC derivatives subject to the clearing obligation
Clasele de instrumente financiare derivate extrabursiere care fac obiectul obligației de compensare
The classes of over-the-counter (OTC) derivatives set out in the Annex shall be subject to the clearing obligation.
Clasele de instrumente financiare derivate extrabursiere care figurează în anexă fac obiectul obligației de compensare.
The classes of OTC derivatives set out in the Annex shall not include contracts concluded with covered bond issuers or with cover pools for covered bonds, provided those contracts satisfy all of the following conditions:
Clasele de instrumente financiare derivate extrabursiere care figurează în anexă nu includ contractele încheiate cu emitenți de obligațiuni garantate sau cu coșuri de garanții pentru obligațiunile garantate dacă aceste contracte îndeplinesc toate condițiile următoare:
they are used only to hedge the interest rate or currency mismatches of the cover pool in relation with the covered bond;
sunt utilizate numai pentru acoperirea neconcordanțelor de rată a dobânzii sau de monedă din coșul de garanții în legătură cu obligațiunea garantată;
they are registered or recorded in the cover pool of the covered bond in accordance with national covered bond legislation;
sunt înregistrate sau înscrise în coșul de garanții al obligațiunii garantate în conformitate cu legislația națională în materie de obligațiuni garantate;
they are not terminated in case of resolution or insolvency of the covered bond issuer or the cover pool;
nu sunt reziliate în caz de rezoluție sau insolvență a emitentului obligațiunii garantate sau a coșului de garanții;
the counterparty to the OTC derivative concluded with covered bond issuers or with cover pools for covered bonds ranks at least pari passu with the covered bond holders except where the counterparty to the OTC derivative concluded with covered bond issuers or with cover pools for covered bonds is the defaulting or the affected party, or waives the pari passu rank;
contrapartea la contractele derivate extrabursiere încheiate cu emitenți de obligațiuni garantate sau cu coșuri de garanții pentru obligațiunile garantate au un rang cel puțin egal cu cel al deținătorilor obligațiunii garantate, cu excepția cazului în care contrapartea la contractele derivate extrabursiere încheiate cu emitenți de obligațiuni garantate sau cu coșuri de garanții pentru obligațiunile garantate este partea aflată în stare de nerambursare sau afectată sau în cazul în care aceasta renunță la rangul egal;
the covered bond meets the requirements of Article 129 of Regulation (EU) No 575/2013 of the European Parliament and of the Council [3] and is subject to a regulatory collateralisation requirement of at least 102 %.
obligațiunea garantată îndeplinește cerințele prevăzute la articolul 129 din Regulamentul (UE) nr. 575/2013 al Parlamentului European și al Consiliului [3] și este supusă unei cerințe de reglementare care impune constituirea unei garanții de cel puțin 102 %.
For the purposes of Articles 3 and 4, the counterparties subject to the clearing obligation shall be divided in the following categories:
În sensul articolelor 3 și 4, contrapărțile care fac obiectul obligației de compensare se împart în următoarele categorii:
Category 1, comprising counterparties which, on the date of entry into force of this Regulation, are clearing members, within the meaning of Article 2(14) of Regulation (EU) No 648/2012, for at least one of the classes of OTC derivatives set out in the Annex to this Regulation, of at least one of the CCPs authorised or recognised before that date to clear at least one of those classes;
categoria 1, cuprinzând contrapărțile care, la data intrării în vigoare a prezentului regulament, sunt membri compensatori, în sensul articolului 2 punctul 14 din Regulamentul (UE) nr. 648/2012, pentru cel puțin una dintre clasele de instrumente financiare derivate extrabursiere care figurează în anexa la prezentul regulament, ai cel puțin uneia dintre CPC autorizate sau recunoscute înainte de data respectivă să compenseze cel puțin una din clasele respective;
Category 2, comprising counterparties not belonging to Category 1 which belong to a group whose aggregate month-end average of outstanding gross notional amount of non-centrally cleared derivatives for January, February and March 2016 is above EUR 8 billion and which are any of the following:
categoria 2, cuprinzând contrapărțile care nu fac parte din categoria 1 și care aparțin unui grup a cărui medie agregată de sfârșit de lună a valorii noționale brute în circulație a instrumentelor financiare derivate care nu sunt compensate la nivel central pentru ianuarie, februarie și martie 2016 este de peste 8 miliarde EUR și care sunt:
financial counterparties;
contrapărți financiare; sau
alternative investment funds as defined in Article 4(1)(a) of Directive 2011/61/EU of the European Parliament and of the Council [4] that are non-financial counterparties;
fonduri de investiții alternative, astfel cum sunt definite la articolul 4 alineatul (1) litera (a) din Directiva 2011/61/UE a Parlamentului European și a Consiliului [4], care sunt contrapărți nefinanciare;
Category 3, comprising counterparties not belonging to Category 1 or Category 2 which are any of the following:
categoria 3, cuprinzând contrapărțile care nu fac parte din categoria 1 sau din categoria 2 care sunt:
alternative investment funds as defined in Article 4(1)(a) of Directive 2011/61/EU that are non-financial counterparties;
fonduri de investiții alternative, astfel cum sunt definite la articolul 4 alineatul (1) litera (a) din Directiva 2011/61/UE, care sunt contrapărți nefinanciare;
Category 4, comprising non-financial counterparties that do not belong to Category 1, Category 2 or Category 3.
categoria 4, cuprinzând contrapărțile nefinanciare care nu fac parte din categoriile 1, 2 sau 3.
For the purposes of calculating the group aggregate month-end average of outstanding gross notional amount referred to in point (b) of paragraph 1, all of the group's non-centrally cleared derivatives, including foreign exchange forwards, swaps and currency swaps, shall be included.
În scopul calculării mediei de sfârșit de lună agregate la nivelul grupului a valorii noționale brute în circulație menționată la alineatul (1) litera (b), sunt incluse toate instrumentele financiare derivate ale grupului care nu sunt compensate la nivel central, inclusiv contractele forward pe cursul de schimb valutar, swapurile și swapurile valutare.
Where counterparties are alternative investment funds as defined in Article 4(1)(a) of Directive 2011/61/EU or undertakings for collective investment in transferable securities as defined in Article 1(2) of Directive 2009/65/EC of the European Parliament and of the Council [5], the EUR 8 billion threshold referred to in point (b) of paragraph 1 of this Article shall apply individually at fund level.
În cazul în care contrapărțile sunt fonduri de investiții alternative, astfel cum sunt definite la articolul 4 alineatul (1) litera (a) din Directiva 2011/61/UE, sau organisme de plasament colectiv în valori mobiliare, astfel cum sunt definite la articolul 1 alineatul (2) din Directiva 2009/65/CE a Parlamentului European și a Consiliului [5], pragul de 8 miliarde EUR menționat la alineatul (1) litera (b) din prezentul articol se aplică individual la nivelul fondului.
Dates from which the clearing obligation takes effect
Datele de la care obligația de compensare produce efecte
In respect of contracts pertaining to a class of OTC derivatives set out in the Annex, the clearing obligation shall take effect on:
În cazul contractelor care aparțin unei clase de instrumente financiare derivate extrabursiere care figurează în anexă, obligația de compensare produce efecte la:
21 June 2016 for counterparties in Category 1;
21 iunie 2016 pentru contrapărțile din categoria 1;
21 December 2016 for counterparties in Category 2;
21 decembrie 2016 pentru contrapărțile din categoria 2;
21 June 2017 for counterparties in Category 3;
21 iunie 2017 pentru contrapărțile din categoria 3;
21 December 2018 for counterparties in Category 4.
21 decembrie 2018 pentru contrapărțile din categoria 4.
Where a contract is concluded between two counterparties included in different categories of counterparties, the date from which the clearing obligation takes effect for that contract shall be the later date.
În cazul în care un contract este încheiat între două contrapărți incluse în categorii de contrapărți diferite, data de la care obligația de compensare produce efecte pentru contractul respectiv este data cea mai îndepărtată.
By way of derogation from points (a), (b) and (c) of paragraph 1, in respect of contracts pertaining to a class of OTC derivatives set out in the Annex and concluded between counterparties other than counterparties in Category 4 which are part of the same group and where one counterparty is established in a third country and the other counterparty is established in the Union, the clearing obligation shall take effect on:
Prin derogare de la alineatul (1) literele (a), (b) și (c), în cazul contractelor care aparțin unei clase de instrumente financiare derivate extrabursiere enumerate în anexă care sunt încheiate între contrapărți, altele decât contrapărțile din categoria 4, care fac parte din același grup sau în cazul în care una dintre contrapărți este stabilită într-o țară terță și cealaltă contraparte este stabilită în Uniune, obligația de compensare produce efecte la:
21 December 2018 in case no equivalence decision has been adopted pursuant to Article 13(2) of Regulation (EU) No 648/2012 for the purposes of Article 4 of that Regulation covering the OTC derivative contracts referred to the Annex to this Regulation in respect of the relevant third country; or
21 decembrie 2018 în cazul în care nu a fost adoptată nicio decizie privind echivalența, în temeiul articolului 13 alineatul (2) din Regulamentul (UE) nr. 648/2012 în scopul articolului 4 din regulamentul menționat, referitoare la contractele derivate extrabursiere menționate în anexa la prezentul regulament în ceea ce privește țara terță în cauză; sau
the later of the following dates in case an equivalence decision has been adopted pursuant to Article 13(2) of Regulation (EU) No 648/2012 for the purposes of Article 4 of that Regulation covering the OTC derivative contracts referred to in the Annex to this Regulation in respect of the relevant third country:
cea mai îndepărtată dintre următoarele date în cazul în care a fost adoptată o decizie privind echivalența, în temeiul articolului 13 alineatul (2) din Regulamentul (UE) nr. 648/2012 și în scopul articolului 4 din regulamentul menționat, referitoare la contractele derivate extrabursiere menționate în anexa la prezentul regulament în ceea ce privește țara terță în cauză:
60 days after the date of entry into force of the decision adopted pursuant to Article 13(2) of Regulation (EU) No 648/2012 for the purposes of Article 4 of that Regulation covering the OTC derivative contracts referred to in the Annex to this Regulation in respect of the relevant third country;
60 de zile de la data intrării în vigoare a deciziei privind echivalența, adoptată în temeiul articolului 13 alineatul (2) din Regulamentul (UE) nr. 648/2012 în scopul articolului 4 din regulamentul menționat, referitoare la contractele derivate extrabursiere menționate în anexa la prezentul regulament în ceea ce privește țara terță în cauză;
the date when the clearing obligation takes effect pursuant to paragraph 1.
data de la care obligația de compensare produce efecte în temeiul alineatului (1).
This derogation shall only apply where the counterparties fulfil the following conditions:
Această derogare se aplică numai în cazul în care contrapărțile îndeplinesc următoarele condiții:
the counterparty established in a third country is either a financial counterparty or a non-financial counterparty;
contrapartea stabilită într-o țară terță este fie o contraparte financiară, fie o contraparte nefinanciară;
the counterparty established in the Union is:
contrapartea stabilită în Uniune este: