natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Rather they contribute to the upgrading of infrastructure which is used for commercial purposes, and thus, involve an economic activity, and therefore they cannot be considered to fall within the public policy remit.
Relația dintre împrumuturile acordate de acționari și injecțiile de capital
M5 (new fire station building) and M9 (firefighting equipment)
Înainte de a se evalua dacă împrumuturile acordate de acționari în favoarea FLH constituie ajutor de stat, este necesar să se determine dacă împrumuturile acordate de acționari și injecțiile de capital ar trebui considerate ca măsuri separate sau ca o singură măsură.
With regard to the fire station building and firefighting equipment, as stated in recital 218, this activity can in general be considered to fall within the public policy remit.
Dovezile arată că ambele operațiuni au fost aprobate în același timp, ca parte a unui plan mai amplu de finanțare a îmbunătățirilor aduse infrastructurii aeroportuare și că acționarii întreprinderii FLH aveau intenția de a-și converti împrumuturile în capitaluri proprii.
As regards the legal framework, Germany submitted that for the fire station building and the firefighting equipment there are no legal rules strictly imposing these costs on the airport operator.
Cu toate acestea, Germania a declarat că injecțiile de capital nu au fost acordate în mod irevocabil și că întreprinderea FLH nu poate beneficia direct de majorarea de capital.
Furthermore, the Commission observes that the remuneration of costs for the new fire station building and firefighting equipment falls within the legal competence of the Länder and that these costs are remunerated usually by the relevant regional authorities, as submitted by Germany.
În aceste condiții, Comisia consideră că împrumuturile acordate de acționari și injecțiile de capital pot fi considerate ca măsuri separate.
Hence, the construction costs relating to the new fire station building and the costs for the purchase of firefighting equipment can be considered to fall within the public policy remit.
Avantajul economic
M5 (multi-purpose hangar) and M9.3 (winter service equipment)
Pentru a verifica dacă o întreprindere a beneficiat de un avantaj economic indus prin acordarea unui împrumut în condiții privilegiate, Comisia aplică „principiul creditorului în economia de piață”.
With regard to the multi-purpose hangar, Germany asserted that it falls within the public policy remit, because in case of emergency it would be used as an emergency shelter.
Conform acestui principiu, capitalul pus în mod direct sau indirect la dispoziția unei întreprinderi de către stat, în circumstanțe care corespund condițiilor normale ale pieței, nu trebuie considerat ajutor de stat [51].
According to Germany, the costs for building this hangar fall also within the public policy remit, because it is currently used to store winter service equipment necessary for the safe operation of the airport during the winter time.
În speță, Comisia trebuie să evalueze dacă condițiile împrumuturilor acordate de acționari (a se vedea tabelul 3) în favoarea întreprinderii FLH conferă un avantaj economic, pe care întreprinderea beneficiară nu l-ar fi obținut în condiții normale de piață.
As regards the construction of the multi-purpose hangar at Leipzig/Halle airport, the Commission observes that this building can be used for different purposes.
Germania consideră că „principiul creditorului în economia de piață” a fost respectat pe deplin, întrucât împrumuturile acționarilor au fost acordate în condițiile de piață.
Furthermore, as already stated in recital 215, the costs of winter service equipment (M9.3) necessary for the safe operation of the airport are normal costs of running a business and cannot be considered to fall within the public policy remit.
Pentru a justifica condițiile împrumuturilor în cauză, Germania compară condițiile împrumuturilor acordate de acționari cu condițiile altor bănci (a se vedea argumentele prezentate la punctele 3.3.1 și 3.3.2).
Consequently, the Commission considers that the construction costs of the multi-purpose hangar also do not fall within the scope of the public policy remit.
Conform practicii sale decizionale, pentru a stabili dacă finanțarea în cauză a fost acordată în condiții favorabile, Comisia poate – în absența altor indicatori – să compare rata dobânzii pentru împrumutul în cauză cu rata de referință a Comisiei.
Nevertheless, this finding does not preclude Germany from entrusting the airport in emergency situations with specific tasks falling within Services of General Economy Interest.
Rata de referință a Comisiei este stabilită în conformitate cu metodologia prevăzută în Comunicarea din 2008 privind ratele de referință.
M7 Additional de-icing areas
Comunicarea din 2008 privind ratele de referință stabilește o metodă de determinare a ratelor de referință și de scont care sunt aplicate ca indicator al ratei pieței.
Germany argues that additional de-icing areas are necessary for the safe and timely operation of aircraft at the airport.
Cu toate acestea, întrucât rata de referință a Comisiei este un indicator, în cazul în care, într-o anumită speță, Comisia are alți indicatori ai ratei dobânzii pe care debitorul îi putea obține pe piață, aceasta poate să își bazeze evaluarea pe indicatorii respectivi.
According to Germany, the extension of the existing de-icing areas is necessary due to the increasing traffic at the airport in order to avoid delays of the scheduled flights.
Ratingul de credit al întreprinderii FLH
In addition, Germany emphasises that revenues from the de-icing services provided by the airport do not cover the costs of the establishment of the infrastructure.
Pentru a putea evalua condițiile împrumuturilor acordate de acționari, Comisia trebuie să evalueze mai întâi bonitatea financiară a întreprinderii FLH.
First of all, the Commission notes that the fact whether an activity is profitable or not is not decisive for the notion of economic activity [50].
Întreprinderea FLH nu este evaluată de o agenție de rating de credit.
Second, the Commission notes that the de-icing services are rendered against remuneration to air carriers.
Cu toate acestea, Germania susține că, datorită acordurilor de transfer de profit/pierderi încheiate între întreprinderile FLH și MFAG, trebuie luat în considerare ratingul întreprinderilor-mamă.
They are essential services that any airport provides as part of its economic activity.
Comisia observă că, în conformitate cu legea germană, întreprinderea MFAG rămâne răspunzătoare pentru orice împrumut contractat de întreprinderea FLH în perioada în care era în vigoare acordul privind transferul de profit și pierderi, inclusiv în cazul în care acordul este revocat ulterior.
The more of those services are provided the more flights can depart from the airport, and thereby the airport can increase its revenues.
Pe această bază, Comisia consideră că ratingul întreprinderii FLH trebuie considerat a fi cel puțin ratingul întreprinderii sale mamă, MFAG.
Consequently, the Commission considers that de-icing services are intrinsically linked with the economic exploitation of an airport, and cannot be disassociated from this activity, and hence must be considered as economic activities.
La rândul său, întreprinderea MFAG nu a fost evaluată de agențiile de rating de credit.
M8 Heliport
Cu toate acestea, Germania a furnizat unele ratinguri bancare interne pentru întreprinderea MFAG, astfel cum sunt sintetizate în tabelul 4.
The measure covers the establishment of a helicopter parking space which will be used as a base for air rescue services only.
Având în vedere considerentele 257-261, Comisia consideră că întreprinderea FLH are cel puțin cel mai scăzut rating al întreprinderii MFAG, și anume […] pe scala de rating Standard & Poor în 2006 și […] pe scala de rating Standard & Poor în perioada 2007-2012.
The Commission considers that the creation of a heliport facilitates air rescue.
Pierderea în caz de nerambursare (sau nivelul de colateralizare):
Therefore, the provision of a heliport for rescue services can be considered to fall within the public policy remit.
În cazul în care s-ar considera că împrumuturile acordate de acționari au un nivel ridicat de colateralizare, practicile de piață în astfel de cazuri ar sugera creșterea ratingului instrumentului de creanță respectiv („ratingul de emisiune”) cu o treaptă față de ratingul emitentului [52].
The compensation must be strictly linked to the costs of these services.
Prin urmare, Comisia trebuie să stabilească pierderea în caz de nerambursare [53] („LGD”) a împrumuturilor acordate de acționari.
M9 Additional infrastructure measures
Întrucât împrumuturile au fost concepute numai ca o facilitate de finanțare de tranziție pe termen scurt, acestea nu au fost colateralizate.
The additional infrastructure measures include the rebuilding of checkpoint I, the construction of a functional security building to meet the needs of the federal and regional police, customs, animal farm and the airport perimeter fence (including digital video surveillance system and movement detectors).
Cu toate acestea, Germania a argumentat că valoarea LGD ar trebui să fie cel puțin mai mică de 30 %, întrucât valoarea activelor întreprinderii FLH ([…] milioane EUR în 2010), care nu sunt gajate, depășește valoarea elementelor de pasiv ([…] milioane EUR în 2010).
According to Germany these measures are necessary to safeguard civil aviation against acts of unlawful interference and fall therefore within the scope of §8 LuftSiG.
În această privință, Comisia constată că valoarea contabilă a activelor nu este suficientă pentru a estima valoarea de lichidare în cazul insolvenței sau al falimentului aeroportului.
Hence, to the extent that public financing granted to FLH thus relieves this undertaking of costs it had to bear pursuant to §8(3) LuftSiG, that public financing is not exempted from scrutiny under Union State aid rules.
În documentul publicat de Comitetul de la Basel pentru supraveghere bancară în iunie 2006, se recomandă să se considere că pierderea în caz de nerambursare pentru creanțe cu rang prioritar asupra întreprinderilor acoperite de garanții reale recunoscute este de aproximativ 45 % [54].
With regard to the costs related to the use of the functional security building by German Meteorological Service, the Commission notes that §27(f) LuftVG regulates that the costs related to §27(c) LuftVG are covered by the State for a number of specific airports.
Prin urmare, în conformitate cu Comunicarea din 2008 privind ratele de referință, împrumuturile acordate de acționari au un nivel „normal” de colateralizare cu o LGD în categoria de mijloc (30 % <LGD < 60 %).
Airports are eligible for cost coverage as ‘recognised airports’ pursuant to §27(f) LuftVG if the Federal Ministry for Transport has recognised a necessity due to safety reasons and transport policy related interests.
Prin urmare, Comisia consideră că nivelul de colateralizare nu este suficient pentru a permite creșterea ratingului întreprinderii cu o treaptă.
German airports which have not been recognised are not eligible for cost coverage pursuant to §27(f) LuftVG and have therefore, in principle, to bear the costs related to the measures foreseen in §27(c) LuftVG themselves.
Analiza comparativă a condițiilor împrumuturilor acordate de acționari întreprinderii FLH și a indicatorilor de piață care se bazează pe marjele instrumentului de tip de credit default swap:
Since some airports have to bear these costs themselves whereas other airports do not, the latter might be granted an advantage, even if the German Meteorological Service can be considered to be non-economic.
Pentru a evalua dacă împrumuturile acordate de acționarii întreprinderii FLH au fost în conformitate cu condițiile de piață, Comisia a efectuat o analiză comparativă cu indicatorii de piață pe baza marjelor instrumentului de tip de credit default swap.
Leipzig/Halle airport has been recognised to be such an airport and is hence eligible for cost coverage pursuant to §27(f) LuftVG.
În conformitate cu metodologia care stă la baza Comunicării din 2008 privind ratele de referință, Comisia constată că ratele dobânzii pot fi considerate a fi în concordanță cu condițiile de piață în cazul în care împrumuturile sunt evaluate la o rată mai mare sau egală cu o rată de referință definită prin următoarea formulă:
Therefore, covering the costs of Leipzig/Halle airport related to meteorological services pursuant to §27(f) LuftVG gives an advantage to Leipzig/Halle airport..
Rata de referință = rata de bază + marjă de risc + comision
Conclusion
Rata de bază reprezintă costul care le revine băncilor pentru furnizarea lichidităților (costurile de finanțare).
In the light of the finding in section 6.1.1, FLH is an undertaking within the meaning of Article 107(1) of the Treaty.
În caz de finanțare cu rată fixă (și anume, atunci când rata dobânzii este fixată pentru întreaga durată a împrumutului), este adecvat să se stabilească rata de bază în funcție de ratele swap [55] cu o scadență și o monedă corespunzătoare scadenței și monedei datoriei.
With regard to the finding in section 6.1.2, the financing of the following measures cannot be considered as falling within the public policy remit: M1 acquisition of land, relocation, noise abatement and accompanying landscape conservation planning, M2 engine testing structure, M3 taxiway and traversing bridge ‘E7’, M4 extension of northern runway (planning costs), M5 site clearance in readiness for construction of taxiway ‘Victor’, M5 multi-purpose hangar, M6 parallel taxiway ‘Victor’, M7 additional de-icing areas, M9.3 winter service equipment, M10 additional noise abatement, M11 land side development of south eastern zone phase I, M12 planning approval procedure for southern extension (runway and apron), M13 northern apron expansion, M14 eastern apron expansion, M15 infrastructure adaptation, and M16 additional infrastructure measures regarding the northern hangar extension and the construction of the new aviation terminal and small aircraft shed.
Marja de risc compensează creditorul pentru riscurile asociate finanțării datoriei respective, în special riscul de credit.
The financing of these activities allows an airport manager to exercise its primary economic activity and cannot be dissociated from this activity.
Marja de risc poate fi obținută de la un eșantion adecvat de marje ale swap-urilor pe risc de credit [56] aferente entităților de referință (de exemplu, obligațiuni ale întreprinderilor) cu un rating similar împrumuturilor destinate întreprinderii FLH.
With regard to M5 new fire station building, M9 firefighting equipment and M8 heliport, the Commission considers that these measures can be regarded as falling within the public policy remit (see section 6.1.2).
În cele din urmă, este necesar să se adauge 10-20 de puncte de bază ca aproximare pentru comisioanele bancare pe care întreprinderile trebuie să le plătească în mod obișnuit [57].
With regard to M9 additional infrastructure measures regarding the rebuilding of checkpoint I, the construction of a functional security building to meet the needs of the federal and regional police, customs, animal farm and the airport perimeter fence (including digital video surveillance system and movement detectors), the Commission considers that these activities may fall within the public policy remit.
Comisia consideră că măsurile de finanțare în cauză nu reprezintă un împrumut tipic.
However, to the extent that these measures fall within §8(3) LuftSiG, according to this provision of the German law only the costs related to the provision and maintenance of spaces and premises necessary for the performance of the listed activities pursuant to §5 LuftSiG may be reimbursed.
În scopul prezentei evaluări, s-a presupus că împrumuturile sunt acordate ca un mecanism de credit de tip revolving, care este reînnoit în fiecare an cu condiții noi referitoare la rata dobânzii.
With regard to the costs related to the use of the functional security building by German Meteorological Service (related to M9), the Commission considers for the reasons in recital 243 that covering the costs of Leipzig/Halle airport related to meteorological services pursuant to §27(f) LuftVG gives an advantage to Leipzig/Halle airport, even if meteorological services can be considered to be non-economic.
Prin urmare, se presupune că scadența este de un an.
AID NATURE OF THE SHAREHOLDER LOANS IN FAVOUR OF FLH
Împrumuturile sunt acordate cu o rată de bază variabilă, luând rata EURIBOR pe 1 an ca rată de referință.
Relation between the shareholder loans and the capital injections
Evaluarea marjei de risc poate fi efectuată pe baza unui eșantion de marje ale swap-urilor pe risc de credit pentru fiecare moment relevant.
Before assessing whether the shareholder loans in favour of FLH constitute State aid, it is necessary to determine whether the shareholder loans and the capital injections should be considered as separate measures or as a single measure.
Tabelul 7 sintetizează numărul de observații (întreprinderile din toate sectoarele de activitate cu un rating al întreprinderii FHL, cu excepția instituțiilor financiare și a guvernului) și marjele swap-urilor pe risc de credit corespunzătoare.
The evidence shows that both operations were decided at the same time, as part of a wider plan to finance the improvements of the infrastructure of the airport, and that the shareholders of FLH had the intention to convert their loans into equity.
Tabelul 7
However, Germany has declared that the capital injections have not been irrevocably granted and that FLH has no direct entitlement to the capital increase.
Prezentare generală a observațiilor întreprinderilor cu un rating al întreprinderii FHL
Under these circumstances, the Commission considers that the shareholder loans and the capital injections can be considered as separate measures.
Numărul de observații
Economic advantage
Cuartila 1 (puncte de bază)
In order to verify whether an undertaking has benefited from an economic advantage induced by granting of a loan at privileged terms, the Commission applies the criterion of the ‘market economy lender principle’.
Cuartila 2 (puncte de bază)
According to that principle, debt capital put at the disposal of a company by the State, directly or indirectly, in circumstances which correspond to the normal conditions of the market, should not be qualified as State aid [51].
Cuartila 3 (puncte de bază)
In the present case, the Commission has to assess whether the conditions of shareholder loans (see Table 3) provided to FLH confer an economic advantage to it, which the recipient undertaking would not have obtained under normal market conditions.
Marja de risc a ratei de referință este stabilită pe baza mediei ponderate a marjelor swap-urilor pe risc de credit din cuartila 2 (a se vedea tabelul 7).
Germany is of the opinion that the ‘market economy lender principle’ was fully respected as the shareholder loans were provided at market conditions.
Tabelul 8 compară rata reală a dobânzii care este aplicată împrumuturilor acordate de acționari în cauză cu rata de referință.
In order to justify the conditions of the loans at issue, Germany compares the conditions of the shareholder loans with the conditions provided from other banks (see the arguments given in sections 3.3.1 and 3.3.2).
Tabelul 8
According to its decision-practice, in order to determine whether the financing under assessment was granted at favourable conditions, the Commission may — in the absence of other proxies — compare the interest rate on the loan in question with the Commission reference rate.
Prezentare generală comparativă a ratei reale și a ratei de referință a întreprinderii FLH
The Commission’s reference rate is established pursuant to the methodology laid down in the 2008 Reference Rate Communication.
Rata reală a dobânzii
The 2008 Reference Rate Communication establishes a method for setting reference and discount rates that are applied as a proxy for the market rate.
Rata de referință (%)
However, because the Commission reference rate is a proxy, where the Commission has other indicators in a specific case of the interest rate that the borrower could obtain on the market, it may base its assessment on those indicators.
Rata de bază
The credit rating of FLH
Comision
In order to be able to assess the conditions of the shareholder loans, the Commission has first to assess the credit-worthiness of FLH.
Sumă
FLH is not rated by a credit rating agency.
În conformitate cu practicile de piață, rata de referință stabilită pe baza marjelor swap-urilor pe risc de credit trebuie să ia în considerare un comision bancar de aproximativ […] puncte de bază [58].
Germany however argues that due to the profit-and-loss transfer agreements concluded between FLH and MFAG, the rating of the mother companies should be taken into account.
Pentru a se ajunge la o estimare prudentă, în speță se adaugă un comision bancar de […] puncte de bază.
The Commission observes that according to German law, MFAG remains liable for any loan contracted by the FLH during the time at which the profit-and-loss transfer agreement existed, even if the agreement is subsequently revoked.
Comisia consideră că rezultatele din tabelul 8 indică faptul că împrumuturile au fost, într-adevăr, în conformitate cu condițiile de piață.
On that basis, the Commission takes the view that the rating of FLH should be considered to be at least the rating of its parent company, MFAG.
În acest sens, Comisia constată că în toți anii – cu excepția anului 2009 – întreprinderea FLH a avut o rată reală a dobânzii mai mare decât rata de referință.
Also MFAG has not been rated by credit rating agencies.
Cu toate acestea, rata reală a dobânzii mai mică din 2009 este compensată prin rate mai ridicate în 2010 și 2012 la împrumuturi mai mari acordate de acționari.
Nevertheless Germany has provided some bank internal ratings for MFAG, as summarised in Table 4.
În plus, Comisia observă că aceste rezultate au fost confirmate, de asemenea, de evaluarea comparativă a împrumuturilor menționată de Germania în secțiunile 3.3.1 și 3.3.2.
In view of recitals 257 to 261, the Commission considers that FLH has at least the lowest rating of MFAG, that is to say […] on the Standard & Poor’s rating scale in 2006 and […] on the Standard & Poor’s rating scale from 2007 to 2012.
Având în vedere considerațiile din secțiunile 6.2.1 și 6.2.2, Comisia constată că împrumuturile acționarilor întreprinderii FLH au fost acordate în condiții de piață, prin urmare, acestea nu constituie ajutor de stat în sensul articolului 107 alineatul (1) din tratat.
The loss given default (or the level of collateralisation):
CARACTERUL DE AJUTOR AL INJECȚIILOR DE CAPITAL ÎN FAVOAREA ÎNTREPRINDERII FLH
If the shareholder loans at stake could be considered as highly collateralised, the market practice in such cases would suggest increasing the rating of the debt instrument (the ‘issue rating’) in question by one notch compared to the issuer rating [52].
Resursele statului și imputabilitatea statului
Therefore, the Commission has to establish the loss given default [53] (‘LGD’) of the shareholder loans at stake.
Pentru a constitui ajutor de stat, măsurile în cauză trebuie să fie finanțate prin intermediul resurselor de stat, iar decizia de acordare a măsurii trebuie să fie imputabilă statului.
As the loans were intended to be only a short-term bridge financing facility, they were not collateralised.
Conceptul de ajutor de stat se aplică oricărui tip de avantaj acordat, prin intermediul resurselor de stat, de statul însuși sau de un organism intermediar care acționează în virtutea competențelor conferite acestuia de către stat [59].
Nevertheless, Germany argued that the LGD should be at least lower than 30 %, because the value of the assets of FLH (EUR […] million in 2010), which are not pledged, exceeds the value of the liabilities (EUR […] million in 2010).
În sensul aplicării articolului 107 din tratat, resursele autorităților locale sunt resurse de stat [60].