natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Option analysis is performed to assess and compare different alternative options which are found generally feasible to meet the existing and future demand for the project and to find the best solution.
dacă diferitele opțiuni au rezultate și externalități diferite (presupunând că toate au același obiectiv), statul membru este încurajat să efectueze o ACB simplificată pentru toate opțiunile principale, în vederea selectării celei mai bune opțiuni prin stabilirea opțiunii care este mai favorabilă din punct de vedere socioeconomic, iar selecția ar trebu i să se bazeze pe parametrii economici ai proiectului, inclusiv pe valoarea actualizată netă economică (VANE).
Options should be compared against different criteria, including for example technical, institutional, economic, environmental and climate change aspects.
Analiza cost-beneficiu simplificată se efectuează pe baza unor estimări aproximative ale principalelor date economice și financiare, incluzând cererea, costurile de investiție și costurile operaționale, veniturile, beneficiile directe și externalitățile, după caz.
The option analysis should be carried out in two steps; the first step looks at basic strategic options (i.e. type of infrastructure and location for the project) and the second step at specific solutions at the technological level.
Astfel cum se prevede la articolul 101 alineatul (1) litera (e) din Regulamentul (UE) nr. 1303/2013, ACB trebuie să includă o analiză financiară.
If the project is implemented as a Public Private Partnership this second step of the analysis should focus on the range of output specifications that may or may not be included in the output specifications of the Public Private Partnership project.
Analiza financiară trebuie să cuprindă:
The first step is usually based on (mainly qualitative) multi-criteria analyses while the second step normally uses mainly quantitative methods.
o evaluare a rentabilității financiare a investiției și a capitalului național;
Key aspects of selecting the best option:
determinarea contribuției corespunzătoare (maxime) din fonduri;
to properl y justify the solution sought, evidence is provided that the selected option is the optimal one of the various options considered during the technical feasibility study;
verificarea viabilității (sustenabilității) financiare a proiectului.
if different alternatives have the same, unique objective and the same or very similar externalities, it is recommended that the selection should be based on the least cost solution per unit of output produced taking into account the long term operating and maintenance costs associated with the option;
Analiza financiară ar trebui, acolo unde este posibil și adecvat, să fie efectuată din punctul de vedere al proprietarului proiectului și/sau al operatorului, ceea ce permite verificarea fluxurilor de numerar și garantarea unui sold de trezorerie pozitiv pentru a verifica viabilitatea financiară și pentru a calcula indicii randamentului financiar al proiectului de investiții și al capitalului pe baza fluxurilor de numerar actualizate.
if the output and externalities are different in different options (assuming all share the same objective), the Member State is encouraged to undertake a simplified CBA for all main options to select the best option by determining which option is more favourable from a socio-economic point of view and the selection should be based on economic parameters of a project, including its Economic Net Present Value (ENPV).
În cazul în care proprietarul și operatorul sunt entități diferite, ar trebui să se efectueze o analiză financiară consolidată, care exclude fluxurile de numerar între proprietar și operator.
The simplified CBA shall be carried out based on approximate estimates of key financial and economic data, including demand, investment cost and operating costs, revenues, direct benefits and externalities, where relevant.
Atunci când este posibil și adecvat, analiza financiară ar trebui să fie efectuată la prețuri constante (prețuri fixate pe baza unui an de referință), dar evoluțiile preconizate ale prețurilor relative ar trebui luate în considerare în cadrul evaluării de risc.
As set out in Article 101(1)(e) of Regulation (EU) No 1303/2013, a financial analysis must be included in the CBA.
Metodologia fluxului de numerar actualizat, metoda incrementală și alte principii ale analizei financiare
The financial analysis shall include:
Analiza financiară a proiectelor majore trebuie să fie efectuată ținând cont de normele stabilite în secțiunea III (Metoda de calculare a venitului net actualizat al operațiunilor generatoare de venituri nete) din Regulamentul delegat (UE) nr. 480/2014 al Comisiei, în special de metoda de calculare a venitului net actualizat (incluzând perioada de referință și metoda incrementală) și actualizarea fluxului de trezorerie (incluzând rata de actualizare financiară în termeni reali).
assessment of the financial profitability of the investment and of national capital;
Datele necesare pentru a efectua o analiză financiară sunt următoarele:
determining the appropriate (maximum) contribution from the Funds;
costurile de investiție, inclusiv investițiile fixe, investițiile nefixe, inclusiv costurile de înființare și, acolo unde este cazul, modificările fondului de rulment;
checking the financial viability (sustainability) of the project.
costurile astfel cum sunt definite la articolul 17 litera (a) din Regulamentul delegat (UE) nr.
Financial analysis should, where possible and appropriate, be carried out from the point of view of the project owner and/or operator allowing to verify cash flows and guarantee positive cash balance in order to verify the financial sustainability and to calculate the indices of financial return on the investment project and on capital based on the discounted cash flows.
480/2014 al Comisiei;
If the owner and the operator are not the same entity, a consolidated financial analysis, which excludes cash flows between the owner and the operator, should be undertaken.
costurile de funcționare astfel cum sunt definite la articolul 17 literele (b) și (c) din Regulamentul delegat (UE) nr.
Where possible and appropriate, the financial analysis should be carried out in constant prices (prices fixed at a base-year), but expected changes in relative prices should be considered as part of the risk assessment.
480/2014 al Comisiei;
Discounted cash flow methodology, incremental method and other principles of financial analysis
veniturile astfel cum sunt definite la articolul 16 din Regulamentul delegat (UE) nr.
The financial analysis of major projects shall be carried out taking into account the rules set out in section III (Method for calculating the discounted net revenue of operations generating net revenue) of Commission Delegated Regulation (EU) No 480/2014, including: method for calculating discounted net revenue (including the reference period and the incremental method) and discounting of cash flow (including the financial discount rate in real terms).
480/2014 al Comisiei;
The data required to perform a financial analysis are as follows:
sursa de finanțare, incluzând capitalul propriu al investitorului (public sau privat), capitalul din împrumuturi (în acest caz rambursarea împrumutului și dobânzile figurează drept ieșiri în analiza de sustenabilitate) și orice surse de finanțare suplimentare, cum ar fi granturile.
investment costs, including fixed investments, non-fixed investments including start-up costs, and, where appropriate, changes in working capital;
În sectoarele în care acest lucru este relevant, inclusiv în sectorul mediului, tarifele trebuie să fie fixate în conformitate cu principiul „poluatorul plătește”, ținând seama de caracterul rezonabil al acestora, în conformitate cu Secțiunea III (Metoda de calculare a venitului net actualizat al operațiunilor generatoare de venituri nete) din Regulamentul delegat al Comisiei nr.
replacement costs as defined in Article 17 (a) of Commission Delegated Regulation (EU) No 480/2014;
480/2014 și de principiul recuperării integrale a costurilor [3].
operating costs as defined in Article 17 (b) and (c) of Commission Delegated Regulation (EU) No 480/2014;
Respectarea principiului recuperării integrale a costurilor presupune ca:
revenues as defined in Article 16 of Commission Delegated Regulation (EU) No 480/2014;
tarifele să urmărească, pe cât posibil, să recupereze costurile de capital, costurile operaționale și de întreținere, inclusiv costurile de mediu și ale resurselor;
source of funding including equity capital of the investor (either public or private), capital from loans (in this case loan repayment and interests are a project outflow in sustainability analysis) and any additional financial resources such as grants.
structura tarifară să maximizeze veniturile proiectului înaintea subvențiilor de stat, ținând cont, în același timp, de caracterul rezonabil al acestora.
In sectors where this is relevant, including the environmental sector, tariffs shall be fixed in compliance with the polluter-pays principle taking into account affordability, as set out in Section III (Method for calculating the discounted net revenue of operations generating net revenue) of Commission Delegated Regulation (EU) No 480/2014, and the full-cost recovery [3].
Limitările principiului „poluatorul plătește” și al recuperării integrale a costurilor în cadrul taxelor de utilizare ar trebui:
Compliance with the full-cost recovery principle includes that:
să nu pună în pericol viabilitatea financiară a proiectului;
tariffs should aim as far as possible to recover the capital cost, the operating and maintenance cost, including environmental and resource costs;
ca regulă generală, să fie considerate drept restricții temporare și să fie menținute numai atât timp cât există problema accesibilității prețului pentru utilizatori.
the tariff structure maximises the project's revenues before public subsidies, while taking affordability into account.
Rezultatele analizei financiare
Limitations of the polluter-pays principle and full-cost recovery principle in user charges and fees should:
Evaluarea rentabilității financiare a investiției și a capitalului național
not jeopardize the financial sustainability of the project;
Valoarea actualizată netă financiară (VANF) reprezintă suma care rezultă după ce costurile de investiție, de funcționare și de înlocuire preconizate (actualizate) ale proiectului sunt deduse din valoarea actualizată a veniturilor preconizate.
as a general rule, be seen as temporary restrictions and maintained only as long as the issue of affordability of users exists.
Rata de rentabilitate financiară (RRF) este rata de actualizare care determină o VANF egală cu zero.
Results of the financial analysis
Rentabilitatea financiară a unei investiții este evaluată prin estimarea valorii actualizate nete financiare și a ratei de rentabilitate financiară a investiției [VANF(C) și RRF(C)].
Evaluation of financial profitability of the investment and national capital
Acești indicatori compară costurile de investiție cu veniturile nete și stabilesc în ce măsură veniturile nete ale proiectului sunt în măsură să ramburseze investițiile, indiferent de sursele de finanțare.
Financial Net Present Value (FNPV) is the sum that results when the expected investment and operating and replacement costs of the project (discounted) are deducted from the discounted value of the expected revenues.
În unele cazuri (când este vorba de ajutoare de stat sau de operatori privați), este necesară calcularea RRF(Kp).
Financial Rate of Return (FRR) is the discount rate that produces a zero FNPV.
Plata dobânzilor nu trebuie să fie inclusă în calculul VANF(C).
The financial profitability of an investment is assessed by estimating the financial net present value and the financial rate of return of the investment (FNPV(C) and FRR(C)).
Pentru ca un proiect să necesite acordarea unei contribuții din fonduri:
These indicators compare investment costs to net revenues and measure the extent to which the project's net revenues are able to repay the investment, regardless of the sources of financing.
VANF(C) înainte de contribuția UE ar trebui să fie negativă și RRF(C) ar trebui să fie mai mică decât rata de actualizare folosită pentru analiză (cu excepția proiectelor care fac obiectul normelor privind ajutoarele de stat în cazul cărora acest lucru poate să nu fie relevant).
In some cases (in the context of State Aid and private operators) the calculation of FRR(Kp) is required.
În cazul în care un proiect major prezintă o rentabilitate financiară crescută [și anume RRF(C) este considerabil mai mare decât rata de actualizare financiară], se va considera, în general, că investitorul poate să implementeze proiectul fără contribuția Uniunii.
Interest payments shall not be included in the calculation FNPV(C).
Contribuția Uniunii poate fi justificată numai dacă se demonstrează că investiția nu poate să beneficieze de finanțare pe cont propriu, dat fiind că riscurile la care se expune un investitor pentru a implementa proiectul, de exemplu, un proiect foarte inovator, pot fi prea ridicate pentru a efectua investiția fără subvenționare publică.
FNPV(C) before the EU contribution should be negative and FRR(C) should be lower than the discount rate used for the analysis (except for some projects falling under State aid rules for which this may not be relevant).
Acești indicatori măsoară gradul în care veniturile nete ale proiectului sunt în măsură să ramburseze resursele financiare furnizate de fondurile naționale (din surse publice și private).
If a major project shows high financial profitability (i.e. FRR(C) is substantially higher than the financial discount rate) it will, as a general rule, be considered sufficient for an investor to implement the project without Union contribution.
Calcularea VANF(K) și a RRF(K) necesită ca:
A Union contribution may be justified only if it is demonstrated that the investment is not bankable on its own considering that the risks for an investor to implement the project e.g. highly innovative project may be too high to carry out the investment without a public grant.
resursele financiare — fără sprijinul UE — investite în proiect să fie tratate ca ieșiri, fără a lua în considerare costurile de investiție;
The financial profitability of national capital is assessed by estimating the financial net present value and the financial rate of return on capital (FNPV(K) and FRR(K)).
contribuțiile în capital să fie luate în considerare în momentul în care sunt efectiv plătite pentru proiect sau rambursate (în cazul împrumuturilor);
These indicators measure the extent to which the project's net revenues are able to repay the financial resources provided by the national funds (both private and public sources).
plățile dobânzilor să fie incluse în tabelul pentru analiza rentabilității capitalului (VANF(K)];
Calculation of FNPV(K) and FRR(K) requires that:
subvențiile de funcționare să nu fie incluse în tabelul pentru analiza rentabilității capitalului (VANF(K)].
the financial resources — net of EU support — invested in the project are treated as outflows disregarding investment costs;
VANF(K) cu asistență din partea Uniunii ar trebui să fie negativă sau egală cu zero, și RRF(K) ar trebui să fie mai mică sau egală cu rata de actualizare; în caz contrar, trebuie să se prezinte o justificare adecvată.
capital contributions are considered at the moment they are actually paid out for the project or reimbursed (in the case of loans);
Atunci când este cazul, rentabilitatea capitalului inițiatorului proiectului [RRF(Kp)] ar trebui să fie, de asemenea, calculată.
interest payments are included in the table for the analysis of the return on capital (FNPV(K));
Acest lucru permite compararea veniturilor nete ale investiției cu resursele oferite de inițiator, și anume costul de investiție minus subvențiile nerambursabile primite din partea UE și/sau din partea autorităților naționale/regionale.
operating subsidies are not included in the table for the analysis of the return on capital (FNPV(K)).
Acest exercițiu poate fi deosebit de util în contextul ajutorului de stat în scopul de a verifica faptul că intensitatea ajutorului (asistență națională și din partea UE) oferă cel mai bun raport calitate-preț, cu obiectivul de a limita sprijinul financiar public la ceea ce este necesar pentru ca proiectul să fie viabil din punct de vedere economic sau financiar.
FNPV(K) with Union assistance should be negative or equal to zero, and FRR(K) should be lower or equal to the discount rate, otherwise appropriate justification has to be provided.
În cazul în care se estimează că proiectul va înregistra o rentabilitate pozitivă substanțială (adică cu mult deasupra valorilor de referință naționale privind rentabilitatea preconizată în sectorul respectiv), acest lucru indică faptul că subvenția primită ar genera profituri mai mari decât cele normale pentru beneficiar și, prin urmare, contribuția Uniunii poate să nu fie justificată.
When relevant, the return on the project promoter's capital (FRR(Kp)) should also be calculated.
Stabilirea contribuției corespunzătoare (maxime) din fonduri
This compares the net revenues of the investment with the resources provided by the promoter: i.e. the investment cost minus the non-reimbursable grants received from the EU and/or the national/regional authorities.
Stabilirea contribuției corespunzătoare (maxime) din fonduri pentru proiectele generatoare de venituri trebuie să fie efectuată în conformitate cu una dintre metodele pentru stabilirea veniturilor nete potențiale în conformitate cu articolul 61 (operațiuni generatoare de venituri nete ulterior finalizării lor) din Regulamentul (UE) nr. 1303/2013, cu anexa V la Regulamentul (UE) nr. 1303/2013 și cu secțiunea III din Regulamentul delegat (UE) nr. 480/2014 al Comisiei care stabilește normele pentru calcularea venitului net actualizat al operațiunilor generatoare de venituri nete.
This exercise can be particularly useful in the context of State aid in order to verify that the intensity of the aid (EU and national assistance) provides the best value-for-money with the objective of limiting public financial support to what is necessary for the project to be economically or financially viable.
Asigurarea viabilității (sustenabilității) financiare
If the project expects a substantial positive return (i.e. significantly above the national benchmarks on expected profitability in the given sector) it shows that the grant received would bring supra-normal profits to the beneficiary and therefore the Union contribution may not be justified.
Analiza de sustenabilitate financiară se bazează pe proiecții privind fluxul de numerar neactualizat.
Determination of the appropriate (maximum) contribution from the Funds
Ea este utilizată, în principal, pentru a demonstra că proiectul va dispune de lichidități suficiente de la an la an pentru a-și acoperi întotdeauna costurile de investiție și operaționale pe parcursul întregii perioade de referință.
Determination of the appropriate (maximum) contribution from the Funds for revenue generating projects shall be done in accordance with one of the methods for determining the potential net revenue in accordance with Article 61 (Operations generating net revenue after completion) of Regulation (EU) No 1303/2013 and Annex V to Regulation (EU) No 1303/2013 and Section III of Commission Delegated Regulation (EU) No 480/2014 setting out rules for calculation of the discounted net revenue of operations generating net revenue.
Principalele aspecte ale analizei de sustenabilitate financiară sunt următoarele:
Ensuring financial viability (sustainability)
sustenabilitatea financiară a proiectului este asigurată prin verificarea faptului că fluxul de numerar net cumulat (neactualizat) este pozitiv (sau egal cu zero) pentru fiecare an și pe parcursul întregii perioade de referință luate în considerare;
The financial sustainability analysis is based on undiscounted cash-flow projections.
fluxurile de numerar nete care sunt luate în considerare în acest sens ar trebui:
It is mainly used to show that the project will have year by year sufficient cash resources at its disposition enabling it to always cover expenditures for investment and operations throughout the entire reference period.
să țină cont de costurile de investiție, de toate resursele financiare (naționale și ale UE), de veniturile în numerar, de costurile de funcționare și de înlocuire la momentul în care sunt plătite, de rambursările obligațiilor financiare ale entității precum și de aporturile de capital, dobânzi și taxele directe;
Key aspects of financial sustainability analysis are as follows:
să excludă TVA-ul, cu excepția cazului în care acesta nu este recuperabil;
financial sustainability of the project is verified by checking that the cumulated (undiscounted) net cash flow is positive (or zero) on an annual basis and over the entire reference period considered;
să nu țină seama de valoarea reziduală decât dacă activul este lichidat în ultimul an de analiză luat în considerare;
the net cash flows to be considered for this purpose should:
în cazul unei operațiuni care nu face obiectul cerințelor prevăzute la articolul 61 din Regulamentul (UE) nr. 1303/2013 sau atunci când se proiectează fluxuri de numerar negative în viitor, trebuie să se indice modul în care costurile vor fi acoperite prin intermediul unui angajament clar pe termen lung al beneficiarului/operatorului, prin care acesta se angajează să furnizeze suficiente fonduri din alte surse pentru a asigura sustenabilitatea proiectului;
take into account investment costs, all (national and EU) financial resources and cash revenues and operating and replacement costs at the moment they are paid, repayments of entity's financial obligations as well as capital contributions, interests and direct taxes;
dacă proiectele fac parte dintr-o infrastructură preexistentă, cum ar fi proiectele de extindere a capacității, trebuie să fie verificată sustenabilitatea financiară globală a operatorului sistemului în scenariul „cu proiect” (nu numai capacitatea segmentului extins) și trebuie să fie efectuată o analiză a sustenabilității la nivelul operatorului de sistem, iar rezultatele trebuie să fie luate în considerare în evaluarea riscurilor.
exclude VAT unless VAT is not recoverable;
Analiza financiară în parteneriatul public-privat (PPP)
not take into account the residual value unless the asset is actually liquidated in the last year of analysis considered;
Următoarele aspecte trebuie să fie luate în considerare atunci când se realizează analiza financiară pentru proiectele majore implementate ca PPP:
in the case of an operation not subject to the requirements set out in Article 61 of Regulation (EU) No 1303/2013, or whenever negative cash-flows are projected in the future, it must be indicated how costs will be covered with a clear long-term commitment of the beneficiary/operator to provide adequate funding from other sources to ensure the sustainability of the project;
Rata de actualizare financiară poate fi crescută și poate depăși rata standard stabilită în secțiunea III (metoda de calculare a venitului net actualizat al operațiunilor generatoare de venituri nete ulterior finalizării lor) din Regulamentul delegat al Comisiei, pentru a reflecta un cost de oportunitate al capitalului mai ridicat pentru investitorul privat.
if projects fall within a pre-existing infrastructure, such as capacity extension projects, the overall financial sustainability of the system operator in the ‘with-project scenario’ (more than the capacity of the single extended segment) must be checked and a sustainability analysis at a system operator level must be performed and results must be taken into account in the risk assessment.
Beneficiarul ar trebui să justifice acest cost de oportunitate mai ridicat de la caz la caz, prezentând dovezi, acolo unde este posibil, privind profitul obținut de partenerul privat în proiecte similare din trecut sau alte dovezi concrete relevante.
Financial analysis in Public Private Partnership (PPP)
În cazul proiectelor PPP în care proprietarul infrastructurii este diferit de operator, trebuie sã fie efectuatã o analizã financiarã consolidatã, care sã acopere atât proprietarul, cât și operatorul.