natgillin/translations-raw huggingface dataset:
3,85 % on the ultimately used part of the guarantee subject to the Besserungsschein.
Chiar și în acest caz, amânarea nu ar depăși două luni, până la data la care OpCo este vândută, intră în lichidare ordonată sau rezoluție.
That split into OpCo and HoldCo implies that the accounting effect from the guarantee compensation will continue to accrue at the level of OpCo while all provisioning requirements under the IFRS arising from the treatment of fee payments on the used part of the guarantee will now occur in HoldCo.
Această amânare posibilă va fi remunerată la o rată a dobânzii anuale de 10 %.
However, the Commission stresses that at the consolidated level of the bank (HoldCo + OpCo) there is no change in the structure of the guarantee or its effects, so the split itself provides no additional advantage to HSH.
Concluzie
According to the commitments provided by Germany, HoldCo will not operate any business itself and therefore will not have any income streams other than those derived from its shareholding in OpCo.
Conform angajamentelor, orice amânare va fi remunerată la o rată a dobânzii anuale de 10 %.
From the split of obligations as outlined above, the Commission points out that the amount of fees due during the sales process payable by HoldCo at the year end of 2016 and 2017 respectively will depend on:
Având în vedere intervalul ratelor de tranzacționare pentru emisiunile subordonate ale HSH și faptul că, în 2016, orice amânare este probabil să fie limitată la maximum [0-15] milioane EUR, Comisia consideră că remunerarea la o rată a dobânzii anuale de 10 % pentru riscul de amânare cu un an a plății în valoare de [0-15] milioane EUR respectă condițiile pieței.
the overall amount of guarantee outstanding (calculation basis for 1,80 % guarantee fee, the ‘fee component 1’);
Având în vedere scadența semnificativ mai scurtă a oricăror amânări aferente anului 2017 în raport cu scadența emisiunilor subordonate și, în consecință, riscul mai scăzut, Comisia consideră că remunerarea la o rată a dobânzii anuale de 10 % respectă condițiile pieței.
the actually used amount of guarantee in 2016 and 2017 (calculation basis for the part of the 2,20 % guarantee fee taken over by HoldCo, the ‘fee component 2’); and
Având în vedere toate acestea, Comisia concluzionează că, întrucât orice amânare posibilă a unei părți din fluxurile de comisioane de garanție datorate acționarilor publici este: (a) probabil foarte mică, dacă există, în 2016; (b) limitată în timp (dacă are loc, în funcție de data vânzării efective) pentru comisioanele datorate în 2017; și (c) în orice caz, remunerată la o rată a dobânzii care respectă condițiile pieței, nu există niciun avantaj suplimentar pentru HSH, care rezultă din punerea în aplicare a măsurii 1 din 2016, ca urmare a riscurilor menționate la literele (a) și (b).
the total used amount of guarantee (calculation basis for the 3,85 % guarantee fee which is subject to the Besserungsschein, the ‘fee component 3’).
Avantajul conferit de măsura 2 din 2016
Base premium component of 1,80 %
Conform angajamentelor prezentate de Germania, HSH va transfera landurilor un portofoliu de active EAD în valoare de până la 6,2 miliarde EUR, care în prezent fac obiectul garanției.
Regarding fee component 1, the overall level of guarantee outstanding is currently EUR 10 billion, including the 2013 measure.
Transferul respectiv poate avea loc în mai multe tranșe pe durata procesului de vânzare, în 2016 și 2017.
That level cannot go up further since EUR 10 billion is a fixed ceiling.
Pentru a defini portofoliul care trebuie transferat, Germania și banca au identificat active EAD din garanție în valoare de [8-10] miliarde EUR ca fiind eligibile pentru transferul către acționarii publici.
Equally, that level is unlikely to go down during the sales process.
Comisia observă că, în principiu, toate aceste active sunt credite neperformante acordate sectorului naval, care a fost unul dintre principalele sectoare responsabile de dificultățile băncii [63].
Regarding fee component 2, the Commission recalls that according to the most recent available estimates the amount of settled losses on the guaranteed portfolio will rise to roughly EUR [3,2-5,0] billion in 2016, that is EUR [0-1,8] billion more than the first-loss tranche of EUR 3,2 billion.
În consecință, evaluarea trebuie să fie deosebit de prudentă și de conservatoare.
That amount is going to increase further by the amount of losses taken by HSH through the 2016 measure 2, i.e. the transfer of up to EUR 6,2 billion EAD of assets under guarantee to the public owners.
Comisia a angajat experți independenți în domeniul evaluării pentru a-i oferi asistență în determinarea valorilor de piață ale acestor active.
According to the commitments, the transfer values of the assets will be determined according to the list appended to the notification which corresponds to the results of the market price valuation of the Commission's experts.
Evaluarea valorii de piață
The Commission recalls that according to the commitments the bank is aiming to transfer only EUR 5 billion EAD of assets by the end of June 2016.
Portofoliul constă din facilități de credit în valoare de aproximativ […], garantate cu […] nave și alte active.
Until the transfer date, the guarantee remains mainly unused and the related fee payments will therefore be serviced by OpCo.
Pentru a evita problemele privind garantarea încrucișată, banca a furnizat, de asemenea, așa-numitul nivel de constituire, care este nivelul cel mai scăzut la care garanția poate fi identificată drept garanție pentru exact o linie de creditare.
Based on the list of transfer values (see Annex II to the present decision) and depending on how the guarantee use is going to be optimised, possible additional losses on the transfer of a portfolio of EUR 5 billion EAD chosen out of the list of EUR [8-10] billion EAD of available assets and settled under the guarantee are likely to be in the order of EUR [1-4] billion to EUR [1-4] billion.
În portofoliu există […] linii de constituire.
Therefore, the Commission considers that the fee payment obligation under fee component 2 for 6 months in 2016 will likely correspond to between EUR [25-35] million and EUR [25-35] million.
În conformitate cu principiile de evaluare prudentă și conservatoare și pe baza datelor puse la dispoziție de bancă, experții Comisiei au emis o serie de ipoteze.
Additional premium of 3,85 %
De exemplu, în cazul în care experților Comisiei nu li s-au pus la dispoziție date, cum ar fi cele privind alte garanții decât navele, garanțiile respective au fost evaluate în mod conservator la valoarea zero, fiind excluse din calcul.
Additional losses of between EUR [1-4] billion and EUR [1-4] billion on the transfer of EUR 5 billion EAD of assets from the bank to the Länder will lead to an increase in the expected total used amount of the guarantee and, correspondingly, to further requirements for provisioning under the IFRS for both fee components 2 and 3.
Metoda utilizată de experții Comisiei este metoda fluxului de lichidități actualizate.
According to the Commission's assessment, the additional provisioning need arising under the IFRS for fee component 2 is likely to correspond to roughly between EUR [700-900] million and EUR [700-900] million.
Toate fluxurile de numerar din activități de exploatare au fost calibrate în raport cu datele de piață care pot fi observate, cum ar fi contractele de transport maritim existente.
According to the restructuring plan provided by the bank, those additional provisions are not likely to be financed through the net income of the bank and are therefore likely to lead to a claim on the Besserungsschein at the consolidated level for roughly the same amount.
Valorile de lichidare ale navelor au fost actualizate pe baza evaluărilor recente pentru a lua în considerare costurile de vânzare și timpul de vânzare, precum și pentru a corecta erorile observabile din punct de vedere statistic ale estimărilor evaluatorilor.
However, any compensation from the Besserungsschein is limited to the amount of the remaining buffer, i.e. EUR [700-800] million.
Durata de viață economică a navelor a fost ajustată descrescător în funcție de datele observabile.
An additional charge of EUR [700-900] million to EUR [700-900] million would therefore cause the CET1 ratio at the consolidated level to fall below 10 %.
Toate fluxurile de trezorerie au fost comparate cu valorile de referință disponibile pe piață oferite de furnizori terți și au fost plafonate la valorile de referință respective.
Provisioning for fee component 3 is itself subject to the Besserungsschein (see recital 73).
Ratele de creștere ale fluxurilor de trezorerie și ale valorilor de lichidare au fost calculate pe baza acestor valori de referință ale pieței, dar au fost limitate la o perioadă de cinci ani.
Therefore, given that after provisioning for fee component 2 the entire provision buffer under the Besserungsschein would be used up and the CET1 ratio would already have fallen below 10 %, the additional provisioning for fee component 3 would have to be deferred as well.
Pe baza evaluării experților Comisiei, Comisia a ajuns la concluzia că valoarea de piață a întregului portofoliu de active EAD în valoare de [8-10] miliarde EUR este de [33,4-56,8] % din EAD.
Any transfer of assets during the sales period beyond the amount of EUR 5 billion, as is allowed under the commitments provided by Germany, is likely to lead to further losses.
Portofoliile de active EAD în valoare de 6,2 miliarde EUR care pot fi selectate au valori de piață cuprinse între 33,4 % și 56,8 %.
Such losses will only further decrease the CET1 ratio at the consolidated level, reducing further the probability that the CET1 ratio will rise above 10 %.
Evaluarea a fost pusă la dispoziția Germaniei și a băncii la un nivel de constituire linie cu linie.
Only in such a case would payments or provisioning for fee component 3 be required.
Conform angajamentelor asumate, banca și acționarii publici vor utiliza evaluarea fiecărei linii care a fost anexată la notificare și la prezenta decizie (anexa II), pentru a determina valoarea de transfer aplicabilă pentru un anumit portofoliu.
Therefore, the Commission considers it likely that no payment or provisioning under fee component 3 will be required during the sales process.
Valoarea portofoliului selectat, inclusiv toate tranșele, nu poate depăși 6,2 miliarde EUR EAD.
The Commission further recalls that upon successful sale, the Länder have the right under the guarantee contract to waive the payment obligation of the additional premium of 3,85 % [61].
Conform angajamentelor asumate, orice transfer realizat după 31 august 2016 va necesita reevaluarea activelor selectate de către Comisie pentru a se asigura că valoarea de piață este adaptată ținând seama de evoluția activelor și a pieței.
Fee payments under the 2016 measure 1
În cele din urmă, Comisia subliniază că vânzarea de credite către landuri la aceste niveluri va genera pierderi suplimentare pentru bancă, care vor trebui absorbite prin intermediul contului de profit și pierderi și care vor trebui acoperite prin poziția de capital disponibilă a băncii.
In addition, the 2,20 % of fees on the unused amount of the guarantee is being paid by OpCo without any additional deferral mechanism in place covering in particular the full payment amount during the first 6 months of 2016 before the 2016 measure 2 is implemented.
Cu toate acestea, Comisia subliniază că băncii nu i se va acorda ajutor financiar suplimentar în niciun caz.
Therefore, based on the available information, the guarantee fee payments which will be received by the Länder for 2016 after implementation of the 2016 measures will in all likelihood not be lower than EUR [385-400] million (EUR [175-190] million OpCo + EUR 210 million HoldCo).
Pe baza angajamentelor, astfel cum au fost evaluate, Comisia consideră că măsura 2 din 2016, transferul de active către acționarii publici, va fi pusă în aplicare la valoarea de piață și, prin urmare, nu va conduce la un avantaj.
Fee payments 2017
Compatibilitate
As pointed out before, HoldCo will not have any income so that it seems likely that if the sale of OpCo occurs after the fees for 2017 are payable HoldCo will not be in a position to honour those 2017 fee payment obligations when they fall due.
În ceea ce privește măsura din 2013, Comisia a declarat măsura respectivă ca fiind compatibilă temporar în decizia de inițiere a procedurii, dar a inițiat procedura oficială de investigare având în vedere îndoielile privind compatibilitatea măsurii cu piața internă, în special „îndoiala cu privire la restabilirea viabilității HSH, astfel cum prevedea decizia din 2011, pe baza noului plan de afaceri” [66].
In such a case, according to the commitments provided by Germany, the fee payments will be deferred to the next payment date, compounded by an annual interest rate of 10 %.
Întrucât măsura din 2013 a fost notificată și declarată compatibilă temporar înainte de intrarea în vigoare a Comunicării din 2013 privind sectorul bancar [67], în evaluarea măsurii din 2013 Comisia se va baza în continuare pe articolul 107 alineatul (3) litera (b) din TFUE, astfel cum s-a explicat în Comunicarea din 2011 privind prelungirea și în conformitate cu principiile generale aplicabile ajutoarelor de stat acordate instituțiilor financiare prevăzute în Comunicarea din 2008 privind sectorul bancar, detaliate în Comunicarea privind recapitalizarea și în Comunicarea privind restructurarea [68] și modificate ulterior prin Comunicarea din 2010 privind prelungirea și prin Comunicarea din 2011 privind prelungirea.
The Commission recalls that according to the commitments provided by Germany, the ultimate date for a sale of HSH is 28 February 2018 and that the proceeds flowing to HoldCo from a successful sale will first and foremost be used to pay the fee payment obligations arising under guarantee.
Evaluarea motivelor care au condus la inițierea procedurii oficiale de investigare
Therefore, any fee payment obligations which cannot be honoured at the end of 2017 will be deferred only if OpCo has not yet been sold by that date.
În ceea ce privește îndoielile sale cu privire la viabilitate, Comisia a subliniat, în special, trei factori în decizia de inițiere a procedurii (a se vedea secțiunea 2.4 pentru o prezentare mai cuprinzătoare):
Even in such a case the deferral would be for no longer than 2 months, until OpCo is sold or goes into orderly wind-down or resolution.
deteriorarea suplimentară a situației economice din sectorul naval;
Such a possible deferral will be remunerated at 10 % annual interest rate.
performanța economică insuficientă a băncii în raport cu proiecțiile financiare pentru un scenariu de bază prevăzute în decizia din 2011, în special în ceea ce privește dezvoltarea activităților noi în măsura în care se preconizase;
Conclusion
creșterea plăților comisionului de garanție datorită valorii mai mari a garanției.
Furthermore, while fee payments due in 2017 may have to be deferred in full, any such deferral will be limited to at most 2 months in view of the sales deadline of 28 February 2018.
Cu toate acestea:
Under the commitments, any deferrals will be remunerated with an annualised interest rate of 10 %.
situația din sectorul naval s-a deteriorat semnificativ de la data deciziei de inițiere a procedurii, Baltic Dry Shipping Index înregistrând cele mai scăzute valori istorice în februarie 2016, ceea ce a condus la pierderi mai însemnate și mai ample pentru restul portofoliului de împrumuturi destinate segmentului naval deținut de HSH;
The most liquid subordinated bonds of HSH [62] have traded at annualised yields of between 7,5 % and 8 % in the wake of the agreement reached in October 2015 and they currently trade at about 10,6 %.
în fiecare an de la data deciziei de inițiere a procedurii, HSH a obținut rezultate mai slabe în raport cu proiecțiile proprii privind volumele noilor activități – care fuseseră deja revizuite în sens descrescător într-o măsură semnificativă în diverse planuri –, în special în segmentul serviciilor pentru persoane juridice și în segmentul naval;
Those two issuances mature during the sales process in February 2017 with EUR 928 million of outstanding notional to be repaid.
plățile comisioanelor au continuat să afecteze puternic rentabilitatea HSH, scăzând considerabil probabilitatea unei reduceri a valorii totale a garanției în cursul duratei de viață a garanției.
They provide an indication of a market price for risk for a capital-like exposure to HSH, and therefore a conservative estimation of what a market level remuneration for a possible fee deferral would be.
Prin urmare, Comisia nu poate considera că îndoielile exprimate în decizia de inițiere a procedurii sunt înlăturate de planurile de restructurare.
Regarding any possible deferral resulting from obligations due in 2017, the Commission observes firstly that it would occur only if the sale does not take place before the end of 2017.
Comisia remarcă că Germania a notificat din nou măsura din 2013 ca ajutor de stat pentru lichidarea ordonată a activităților HSH Nordbank, fie printr-o vânzare care nu conține ajutor, fie prin încetarea noii activități și intrarea în lichidare.
Secondly, while the amount of a possible deferral is likely to be comparable to the outstanding amount of each of the two subordinate issuances, such a deferral will be limited to at most 2 months given the final sales deadline, thereby significantly limiting the risk taken by deferring the charges.
Având în vedere noul scop al ajutorului, Comisia consideră că nu este necesar să se evalueze în mod detaliat planurile de restructurare primite și nu stabilește nicio consecință a faptului că îndoielile sale cu privire la viabilitatea băncii nu au fost înlăturate.
Given the significantly shorter maturity of any deferral relating to 2017 compared to the maturity of the subordinate issuances and the correspondingly lower risk, the Commission considers a remuneration of annualised 10 % to be in line with market conditions.
În schimb, Comisia va evalua compatibilitatea ajutorului pe baza secțiunii 2 din Comunicarea privind restructurarea, în special secțiunea „Asigurarea viabilității prin vânzarea unei bănci”, precum și pe baza secțiunii 5 din Comunicarea din 2008 privind sectorul bancar [69], „Ajutor pentru lichidarea controlată a instituțiilor financiare”.
Taken together, the Commission concludes that because any possible deferral of part of the guarantee fee streams due to the public owners is (a) likely to be very small, if any, in 2016; (b) limited in time (should it occur at all, depending on the actual sales date) for fees due in 2017; and (c) in any case remunerated at an interest rate in line with market conditions, there is no additional advantage to HSH resulting from the implementation of the 2016 measure 1 as a result of the risks present from (a) and (b).
Conform secțiunii 2 din Comunicarea privind restructurarea, vânzarea unei bănci în dificultate către o altă instituție financiară poate contribui la restabilirea viabilității pe termen lung în cazul în care cumpărătorul prezintă viabilitatea și capacitatea de a absorbi transferul băncii aflate în dificultate.
Advantage in the 2016 measure 2
Cumpărătorul trebuie să demonstreze că entitatea integrată va fi viabilă.
According to the commitments provided by Germany, HSH is going to transfer a portfolio of up to EUR 6,2 billion in EAD of assets currently under the guarantee to the Länder.
În conformitate cu punctul 5 din Comunicarea din 2008 privind sectorul bancar, ajutorul pentru lichidarea controlată a instituțiilor financiare trebuie să fie evaluat, mutatis mutandis, în conformitate cu punctul 3 din Comunicarea din 2008 privind sectorul bancar, în special:
That transfer can happen in multiple tranches during the duration of the sales process in 2016 and 2017.
limitarea la minimum a ajutorului – contribuția sectorului privat;
In order to define the portfolio to be transferred, Germany and the bank have identified EUR [8-10] billion EAD of assets under the guarantee as eligible for transfer to the public owners.
evitarea denaturărilor nejustificate ale concurenței.
The Commission notes that basically all those assets are non-performing loans, all of which are in the shipping segment which has been one of the main drivers for the difficulties of the bank [63].
Aceste cerințe sunt echivalente cu cele prevăzute la punctul 2 din Comunicarea privind restructurarea în cazul unei vânzări reușite.
Because there is currently no market buyer available for those assets, the Commission considers that such a transfer to the public owners corresponds to an impaired asset measure.
De asemenea, având în vedere faptul că lichidarea ordonată a băncii poate fi realizată prin vânzarea OpCo, trebuie îndeplinite criteriile specifice prevăzute la punctul 49 din Comunicarea din 2008 privind sectorul bancar, și anume: „pentru a se asigura că nu se acordă niciun ajutor cumpărătorilor întregii instituții financiare sau a unei părți a acesteia ori entităților vândute, este important ca […]:
In line with first principles and as recalled in recent Commission decisions regarding non-performing loans in Italy and Hungary [64], such an asset transfer can only be considered free of State aid if the transaction happens at market terms.
procesul de vânzare ar trebui să fie deschis și nediscriminatoriu;
In particular, the Commission has clarified that because of the nature of the portfolio and the absence of a market buyer it bases its valuation on the principles of the market value calculation specified in the Impaired Asset Communication [65].
vânzarea ar trebui să se desfășoare în condițiile pieței;
Therefore, the main aim of the valuation is not to calculate a fair value but a market value which — if used as a transfer price in a transaction with a public authority — allows the Commission to conclude that a transaction at that price does not provide an advantage to the bank and thereby excludes the presence of State aid.
instituția financiară […] ar trebui să maximizeze prețul de vânzare […]”.
The Commission has employed independent valuation experts to assist it with the determination of the market values of those assets.
În conformitate cu punctul 50 din Comunicarea din 2008 privind sectorul bancar, orice ajutor nou acordat fie cumpărătorului, fie entității vândute, a cărui prezență a fost stabilită în conformitate cu criteriile de mai sus, va conduce la o evaluare separată.
Market value assessment
Limitarea la minimum a ajutorului
After a first data request by the Commission and its experts in mid-December 2015, the bank made available information on 18 January 2016.
Comisia susține această apreciere, subliniind în același timp că o mare parte din structura comisionului de garanție a fost pusă în aplicare pentru a asigura un nivel suficient de recuperare a valorii ajutorului.
Multiple contacts, meetings, discussions and data deliveries occurred between 20 January and 19 March 2016.
Prin asigurarea faptului că sumele sunt rambursate efectiv furnizorului garanției, noul acord asigură în continuare că ajutorul primit de HSH în timpul crizei este limitat la minimum.
The portfolio consists of about […] loan facilities, collateralised by […] ships and some other assets.
Au fost puse în aplicare măsuri de repartizare a sarcinilor, astfel cum prevede decizia din 2011, iar Comisia își reiterează poziția din decizia de inițiere a procedurii conform căreia nu are îndoieli cu privire la faptul că măsurile în cauză sunt adecvate în continuare pentru compatibilitatea măsurii din 2013.
In order to avoid cross-collateralisation issues, the bank has also provided the so-called formation level which is the lowest level at which collateral can be identified as collateral for exactly one line.
Pe această bază, Comisia concluzionează că ajutorul este limitat la minimum și conține o contribuție proprie suficientă.
There are […] formation lines in the portfolio.
Evitarea denaturărilor nejustificate ale concurenței