natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Calculated on the basis of the amount of equity corresponding to a core capital ratio of 16 %, given the risk positions of the bank.
A se vedea nota de subsol 49 și considerentul 67.
Assuming no effects on the profit/loss.
Principiul investitorului în economia de piață (MEIP) este un termen echivalent cu principiul operatorului economic privat în economia de piață (MEOP) în sensul prezentei decizii.
It is worth mentioning that assuming a net cost increase in 2013 of DKK 310,25 million through a payment in accordance with the Impaired Asset Communication + interest and DKK 61,7 million of administration fee refunds (see further in recital 117 ff.), the net profit and loss figure for the bank is likely to be negative in 2013 in both scenarios.
Termenul MEOP a fost adoptat pentru a acoperi situația unor investitori și a altor participanți de pe piață, cum ar fi instituțiile de credit, creditorii etc.
FIH has largely offset that effect through a liquidity management exercise in December 2013.
Documentul prezentat în 11 septembrie 2012, secțiunile 2, 3 și 4.
The effect in 2016 would be negligible, as the figures are quoted as ‘normalised’ return on equity.
Documentul din 11 septembrie 2012, p.
Sub-scenario with high impairment charges.
5.
The Statutory Liquidity Ratio is defined as current statutory liquidity position in per cent of the statutory liquidity requirement.
A se vedea nota de subsol 31.
A ratio of 100 % is required to fulfil the statutory requirement, and a ratio of 214 % is thus more than double the statutory requirement.
Documentul din 11 septembrie 2012, secțiunea 2, pagina 5.
See footnote 35.
Documentul din 11 septembrie 2012, paginile 6-7.
Best case assumes a lower average funding cost and higher income from Markets and Corporate Finance activities.
Activitățile CSF sunt reglementate prin Legea privind stabilitatea financiară și Legea privind instituțiile financiare din Danemarca și decretele emise în temeiul acestora.
Worst case assumes significant negative developments at macroeconomic level with both lower credit demand and historically high impairment charges (although assumed to decline over the restructuring period).
În plus, CSF face obiectul unor dispoziții speciale referitoare la întreprinderile de stat.
With effect from 4 December 2013, FIH transferred an amount of DKK 310,25 million to the FSC (the amount had been deposited on 30 September 2013).
Alte măsuri care fuseseră asigurate anterior de către CSF au fost considerate imputabile statului danez în Decizia Comisiei NN 51/08 din 10 octombrie 2008 („Schema de garanții pentru băncile din Danemarca”) ( JO C 273, 28.10.2008, p.
In addition, FIH transferred an amount of DKK 6575342.
2).
For example, reduction of the Value at Risk from DKK 50 million (EUR 6,71 million) on 31 December 2011 to DKK 35 million (EUR 4,7 million) on 22 April 2013.
Rentabilitatea preconizată a măsurilor se calculează pe baza fluxurilor de numerar viitoare, actualizate pentru a calcula valoarea actualizată netă.
Referring to the interest payment day count convention as the actual number of days in the last period (from the last payment date to the next) divided by the actual number of days between two consecutive 30 Septembers.
A se vedea considerentele 91 și 92.
Comprised in the so-called ‘Term sheet’.
Informații confidențiale.
SANI notification 6783 dated 2 March 2012, FIH Note to the Commission — final, Section 3.
Nota FSA cu privire la FIH Erhvervsbank A/S din 16 mai 2012, transmisă Comisiei.
Commission communication on the return to viability and the assessment of restructuring measures in the financial sector in the current crisis under the State aid rules (OJ C 195, 19.8.2009, p.
Acest fenomen este cunoscut pe piețele financiare ca fiind „riscul de corelare”.
9).
Urmând sfatul experților, Comisia a estimat o pierdere cumulată implicită medie de 16 %.
The Transfer of Assets from FIH to the FSC, submitted by Denmark to the Commission on 20 March 2012.
Totuși, aceasta a fost distribuită linear între randamentele negative, astfel încât o pierdere estimată la 91 % s-a aplicat în cazul extrem în care portofoliul de active ar urma să se devalorizeze până la doar 5,1 miliarde DKK și fără nicio pierdere estimată în cazul în care activele ar urma să aibă un randament pozitiv.
Eletronic mail by Denmark to the Commission on 29 March 2012.
Ca dovadă, Comisia constată că, într-o situație de criză, nivelurile remunerației pe piață ale recapitalizării pot depăși cu ușurință 15 % (J.P. Morgan, Studiul privind creditele europene, 27 octombrie 2008 și datele Merrill Lynch privind datoria de rangul 1 denominată în euro pentru instituțiile din categoria de rating investiții).
‘Answers to Questionnaire of 4 April 2012 regarding FSC’s purchase of shares from FIH Holding’, submitted by Denmark to the Commission on 23 April 2012.
FIH a putut obține o recapitalizare numai din partea guvernului danez în 2009 și a trebuit să plătească un cupon de 11,45 % pentru a face acest lucru.
‘Statement — FIH Erhvervsbank’, undated, submitted to the Commission on 16 May 2012.
În sfârșit, la începutul lunii martie 2012, la momentul semnării acordului de cumpărare de acțiuni, datoria cu rang prioritar negarantată a FIH, cum ar fi ISIN XS 0259416757, cu un cupon anual de 4.91 % și o scadență în 2021, a fost cotată pe piață la 67 % din valoarea nominală, ceea ce implică un randament mai mare de 10,50 %.
See footnote 49 and recital 67.
Prin urmare, este logic să se presupună că, având o poziție de credit mult inferioară, capitalul propriu ar necesita o rentabilitate mult mai mare pentru un investitor de piață.
Market economy investor principle (MEIP) is a term equivalent to market economy operator principle (MEOP) for the purposes of this Decision.
Lipsa de conformitate cu comportamentul pieței este stabilită fără a ține seama nici măcar de alte elemente care fac parte din acordul de închidere, cum ar fi costurile pe care Newco le plătește pentru finanțarea sa originală și împrumutul care absoarbe pierderile, precum și taxele de administrare plătite către FIH pentru gestionarea activelor și acoperirea riscurilor, care sunt incluse în valoarea totală a ajutorului în secțiunea 5.2.
The term MEOP was adopted to cover the situation of investors and other market actors, such as lenders, creditors, etc.
Rezumată în două note prezentate de Danemarca la 24 iunie 2013 și note de clarificare suplimentară din 29 august și 11 septembrie 2013.
Submission of 11 September 2012, Sections 2, 3 and 4.
A se vedea considerentele 66 și 67.
Submission of 11 September 2012, p.
Rezumatul de o pagină prezentat „Brev vedr FIH nedskrivning” menționează o echipă de evaluare care lucrează în numele CSF – și, deci, nu este independentă – care concluzionează că o reducere a valorii contabile de 3,2 miliarde DKK ar fi necesară în conformitate cu standardele internaționale de raportare financiară.
5.
În plus, ajustarea de risc în valoare de 1,3 miliarde DKK este justificată de o marjă de ajustare a garanției de 10 %, care, la rândul său, nu este explicată.
See footnote 31.
Faptul că echipa de evaluare nu este una independentă este confirmat prin scrisoarea autorităților daneze din 11 martie 2013, în care exercițiul de evaluare efectuat de către CSF este descris mai detaliat.
Submission of 11 September 2012, Section 2, page 5.
O investiție de capital simplă ar implica o participare de 100 % din rentabilitatea capitalurilor proprii.
Submission of 11 September 2012, p.
Comisia consideră că reducerea rentabilității capitalurilor proprii la 25 % reprezintă o compensație insuficientă pentru holdingul FIH care garantează să compenseze pierderile de capital, având în vedere poziția de credit slabă a FIH și a holdingului FIH.
6.
În plus, Comisia dorește să evalueze cu atenție contribuția participării la creșterea de capital, întrucât majoritatea activelor suport la Newco sunt credite imobiliare, a căror rentabilitate se limitează la dobândă și capitalul principal, astfel încât valorile de lichidare ale activelor Newco de peste 25 miliarde DKK, așa cum sunt descrise în modelul de la considerentul 91 nu numai că au o probabilitate scăzută de a se concretiza, dar ar putea să fie chiar total excluse.
The FSC’s activities are governed by the Act on Financial Stability and the Financial Business Act and executive orders issued in pursuance thereof.
Pentru acest motiv, adaptarea procentului de participație la o cifră mai mare (de exemplu, 50 %) ar duce la subestimarea valorii ajutorului de stat în modelul utilizat.
In addition, the FSC is subject to special provisions regarding State-owned companies.
A se vedea nota de subsol 5.
Other measures previously provided by the FSC were found imputable to the Danish State in the Commission Decision NN 51/08 of 10 October 2008 (‘Guarantee scheme for banks in Denmark’) ( OJ C 273, 28.10.2008, p.
Scrisoarea autorităților daneze din 2 aprilie 2013 subliniază că, în legătură cu data de referință iunie 2012, aproximativ 25 % din active sunt în situație de neplată și încă 25 % au un rating „scăzut”.
2).
Raportul de expertiză (Servicii de consultanță legate de cazul FIH – 20 decembrie 2012) furnizează precizări privind declarația respectivă indicând că doar 6,3 % din portofoliu prezintă un rating al calității creditului FIH de 7 sau mai mare, care corespunde „Categoriei de investiții”.
The expected return of the measures is calculated based on the future stream of cash flows, discounted to derive the net present value.
Prin urmare, cu mai mult de 90 % din portofoliu prezentând un nivel scăzut al ratingului și 25 % aflându-se în situație reală de incapacitate de plată, Comisia consideră că o investiție de capital în acest portofoliu este riscantă și necesită un grad de remunerare ridicat.
See recitals 91 and 92.
Prezentat în notele sale din 11 martie 2013 și reiterat în anexa 1 la nota de sinteză din 24 iunie 2013.
Confidential information.
Indicat în acordul de cumpărare de acțiuni din 1 martie 2012 și în acordurile de închidere ulterioare din 2 iulie 2012.
Note by the FSA on FIH Erhvervsbank A/S dated 16 May 2012, submitted to the Commission.
A se vedea considerentul 97.
That phenomenon is known in financial markets as ‘wrong way risk’.
A se vedea nota de subsol 73.
Following expert advice, the Commission assumed an average implied cumulative loss expectation of 16 %.
Raport final – servicii de consultanță legate de cazul FIH – faza II – cazul SA.34445, Danemarca, 19 septembrie 2013.
However, it was distributed linearly across the negative returns, so that a 91 % loss expectation was applied in the extreme case that the asset portfolio were to devalue to a mere DKK 5,1 billion, and no loss expectation if the assets were to have a positive return.
Comisia a acceptat că, deși Autoritatea de supraveghere financiară (FSA) a indicat faptul că asistența de capital acordată FIH Erhvervsbank A/S a fost în valoare de aproximativ 847 milioane DKK [echivalentul a 10,5 miliarde DKK din activele ponderate în funcție de risc (RWA)], garanția nelimitată împotriva pierderilor acordată holdingului FIH a redus semnificativ efectul general asupra capacității grupului ponderată în funcție de risc de creditare.
In evidence, the Commission notes that in a crisis situation recapitalisation market remuneration levels can easily exceed 15 % (J.P. Morgan, European Credit Research, 27 October 2008 and Merrill Lynch data on euro denominated Tier 1 debt for investment grade institutions).
Pentru a atenua îngrijorările exprimate de Comisie, Danemarca și-a asumat un nou angajament de a majora remunerația plătită de FIH către CSF, în cazul în care FSA ar trebui să își schimbe opinia de reglementare privind cerințele de capital la nivel de holding astfel încât capacitatea de creditare a FIH nu ar mai fi restricționată de poziția de capital a holdingului FIH.
FIH itself could only obtain a recapitalisation from the Danish government in 2009, and had to pay an 11,45 % coupon to do so.
Analiza Comisiei a fost validată de un raport de expertiză care a luat în considerare toate elementele prezentate de Danemarca în corespondența transmisă până la 24 iunie 2013, precum și în nota de sinteză din aceeași dată și în clarificările din 29 august 2013.
Finally, in the beginning of March 2012, at the time of the signing of share purchase agreement, FIH’s senior unsecured debt such as ISIN XS0259416757, with an annual coupon of 4,91 % and a 2021 maturity, was quoted in the market at 67 % of par value, implying a yield of more than 10,50 %.
310,25 milioane DKK este calculat ca fiind suma dintre 254 de milioane DKK + 1,5 * 37,5 milioane DKK.
It is therefore logical to assume that equity, having a much more junior credit position, would require a much higher return for a market investor.
Asistența de capital a măsurii este de 375 milioane DKK, care, în conformitate cu Comunicarea privind activele depreciate, trebuie să fie remunerat cu 10 % pe an.
The lack of compliance with market behaviour is established without even taking into account other elements that are part of the closing agreement, such as the cost Newco is paying for its original funding and the loss-absorbing loan, as well as the administration fees paid to FIH for asset management and hedging, which are counted towards the total aid amount in Section 5.2
În plus, valoarea de transfer a portofoliului este considerată a fi de 254 milioane DKK, valoare economică reală, care trebuie să fie recuperată în conformitate cu punctul 41 din Comunicarea privind activele depreciate.
Summarised in two notes submitted by Denmark on 24 June 2013 and further clarifying notes on 29 August and 11 September 2013.
Cu toate acestea, prin plata unei recuperări de 254 milioane DKK, efectul net al asistenței de capital net s-ar reduce la 121 milioane DKK.
The submitted one-page summary document ‘Brev vedr FIH nedskrivning’ mentions a valuation team working on behalf of the FSC — and hence not independent — which concludes that a write-off of DKK 3,2 billion would be necessary under International Financial Reporting Standards rules.
Dat fiind că acest lucru se întâmplă numai după 1,5 ani de la punerea în aplicare a măsurilor, plata solicitată este de 254 milioane DKK + 1,5 * 37,5 de milioane DKK, urmată de o plată anuală în valoare de 12,1 milioane DKK, ceea ce reprezintă 10 % din diferența de asistență de capital.
In addition, the risk adjustment of DKK 1,3 billion is justified by a 10 % collateral haircut, which itself is not explained.
Comisioanele de administrare excedentare sunt estimate la suma de 143,2 milioane DKK pe întreaga durată a măsurilor.
The non-independence of the valuation team is confirmed by the submission of Denmark of 11 March 2013, where the valuation exercise done by the FSC is described in greater detail.
Danemarca atenuează această situație prin rambursarea a 61,7 milioane DKK în favoarea Newco, sub forma unui excedent obținut până în prezent și prin reducerea viitoarelor comisioane de administrare la 0,05 % din valoarea noțională restantă, ceea ce este în conformitate cu practica pieței.
A straightforward equity investment would entail a 100 % participation in the equity returns.
A se vedea considerentul 48.
The Commission is of the view that lowering that equity return to 25 % is insufficient compensation for FIH Holding guaranteeing to make good on equity losses, because of FIH’s and FIH Holding’s weak credit stance.
A se vedea nota de subsol 78.
In addition, the Commission wants to exercise care in valuing the contribution of the equity upside participation, as the majority of the underlying assets in Newco are real estate loans, whose return is limited to interest and principal, so that liquidation values of Newco’s assets in excess of DKK 25 billion, as described in the model in recital 91 not only have a low probability of occurring, but might even be totally excluded.
Comunicarea Comisiei referitoare la aplicarea, începând de la 1 ianuarie 2012, a normelor privind ajutorul de stat pentru a sprijini măsurile acordate în favoarea băncilor, în contextul crizei financiare (JO C 356, 6.12.2011, p.
For that reason, adjusting the participation percentage to a higher figure (for example, 50 %) would underestimate the State aid amount in the model used.
7).
See footnote 5.
A se vedea considerentul 37 și următoarele.
The submission by Denmark of 2 April 2013 highlights that, with reference date June 2012, about 25 % of the assets are in default and another 25 % have a ‘low’ rating.
Acesta ar putea fi cazul dacă valoarea activelor ar continua să se deterioreze.
The expert report (Advisory Services Related to Case FIH- 20 December 2012) further qualifies that statement by indicating that only 6,3 % of the portfolio has an FIH credit quality rating of 7 or higher, corresponding to ‘Investment Grade’.
În cazul în care s-ar întâmpla acest lucru, societatea Newco ar putea avea capitaluri proprii negative, după care, în conformitate cu legislația comercială standard, ar putea fi obligată să inițieze procedura de faliment.
Therefore, with more than 90 % of the portfolio being sub-investment grade and 25 % in actual default, the Commission believes an equity investment in such a portfolio to be risky and commanding a high remuneration.
Un astfel de rezultat este împiedicat de clauza privind recapitalizarea, ceea ce înseamnă că societatea Newco va primi o nouă injecție de capital de la CSF dacă este nevoie și pe care CSF o va recupera de la holdingul FIH doar la momentul decontării finale a tranzacției (între 31 decembrie 2016 și 31 decembrie 2019).
Submitted in its notes of 11 March 2013 and reiterated in Annex 1 of its summary note of 24 June 2013.
A se vedea considerentul 38.
Comprised in the share purchase agreement of 1 March 2012 and the following closing agreements of 2 July 2012.
Rata va fi de 19,6 % după plata „unică” de 310,25 milioane DKK.
See recital 97.
Supracapitalizarea este cauzată exclusiv de faptul că FIH trebuie să păstreze profiturile pe parcursul perioadei de restructurare și, prin urmare, nu trebuie să plătească niciun fel de dividende pentru întreaga perioadă, în vederea menținerii unei rezerve de capital ridicate.
See footnote 73.
Acest demers reprezintă o precauție pentru a asigura remunerarea corectă și completă a măsurilor privind activele depreciate, întrucât FIH și holdingul FIH au garantat plata finală către stat.
Final Report — Advisory Services Related to Case FIH — Phase II — Case SA.34445 Denmark, 19 September 2013.
A se vedea considerentul 10.
In order to mitigate concerns by the Commission, Denmark added a commitment to increase the remuneration by FIH to the FSC, should the FSA change its regulatory view regarding capital requirements at holding level such that FIH’s lending capacity would no longer be restricted by FIH Holding’s capital position.
A se vedea secțiunea 2.2 din Decizia de salvare și de inițiere a procedurii.
The Commission’s analysis was validated by an expert report which took into consideration all elements submitted by Denmark in its correspondence up to and including the summary note of 24 June 2013, as well as the clarifications of 29 August 2013.
ANEXĂ
DKK 310,25 million is calculated as DKK 254 million + 1,5 * DKK 37,5 million.
LISTA TERMENILOR ȘI CONDIȚIILOR (CAZUL SA.
The capital relief of the measure is DKK 375 million, which according to the Impaired Assets Communication has to be remunerated at 10 % per annum.
34445) DANEMARCA – PLANUL DE RESTRUCTURARE A FIH
In addition, the transfer value of the portfolio is deemed to be DKK 254 million, the real economic value, which needs to be clawed back according to paragraph (41) of the Impaired Assets Commuication.
Context
However, by paying a clawback of DKK 254 million, the net capital relief effect would be reduced to DKK 121 million.
Definiții
Therefore, in order to make the remuneration compatible, FIH has to remunerate the capital relief effect of DKK 375 million at a rate of 10 % per annum, until the ‘transfer delta’ between transfer value and real economic value has been settled.
În prezentul document, cu excepția cazului în care contextul impune altfel, forma de singular include și pluralul (și invers) și termenii cu majusculă utilizați mai jos au următoarele semnificații:
Since this only happens 1,5 years after implementing the measures, the required payment is DKK 254 million + 1,5 * DKK 37,5 million and then annual payment of DKK 12,1 million, which is 10 % of the remaining net capital relief.
Termen
The excess administration fees are estimated at DKK 143,2 million over the lifetime of the measures.
Semnificație
Denmark mitigates this by paying back DKK 61,7 million to Newco as an excess earned thus far and by reducing the future administration fee to 0,05 % of the outstanding notional, which is in line with market practice.
Angajamente
See recital 48.
înseamnă obligațiile asumate pentru restructurarea FIH stabilite în prezenta listă a termenilor și condițiilor
In fact, the clawback payments were only made with value date 4 December 2013, so that an additional accrued interest payment covering the period 1 October 2013–4 December 2013 was due.
Decizie
Denmark has confirmed that FIH has made an additional payment of DKK 6,575 million on top of the DKK 310,25 million to cover that amount.
înseamnă decizia Comisiei Europene privind restructurarea FIH în contextul căreia sunt asumate aceste angajamente și la care este anexată lista termenilor și condițiilor
See footnote 78.
Perioada de restructurare
Communication from the Commission on the application, from 1 January 2012, of State aid rules to support measures in favour of banks in the context of the financial crisis (OJ C 356, 6.12.2011, p.
este perioada de timp specificată în clauza 3.2
7).
Planul de restructurare
See recital 37 ff.
înseamnă planul prezentat de FIH Comisiei Europene, prin Regatul Danemarcei, la data de 24 iunie 2013, cu modificările și completările făcute prin comunicările scrise
This could be the case if the asset value were to deteriorate further.
FIH sau FIH Group
If that were to occur Newco might have negative equity after which, in line with standard commercial law, it could be obliged to file for bankruptcy.
FIH Erhvervsbank A/S, inclusiv sucursale
Such an outcome is prevented by the recapitalisation clause which means that Newco will receive a new capital injection from the FSC if need be and which the FSC will only get back from FIH Holding at the final settlement of the transaction (between 31 December 2016 and 31 December 2019).
Holdingul FIH A/S, inclusiv filialele directe și indirecte
The ratio will be 19,6 % after the ‘one-off’ payment of DKK 310,25 million.
Finanțarea achizițiilor
That course of action is a precaution to ensure the correct and complete remuneration of the impaired asset measures as FIH and FIH Holding have guaranteed the final payment to the State.
Generalități
See Section 2.1 of the Rescue and Opening Decision.
Măsuri structurale
ANNEX
Cesionarea activității de Capital privat
TERM SHEET (CASE SA.34445) DENMARK — RESTRUCTURING PLAN OF FIH
În plus, de la data deciziei, nu vor mai fi efectuate niciun fel de investiții în capitaluri private noi sau alte investiții (cu excepțiile menționate în nota de subsol 3).
Background
Bancă de credit ipotecar
The Kingdom of Denmark undertakes to ensure that the Restructuring Plan for FIH submitted on 24 June 2013 is correctly and fully implemented.
FIH nu trebuie să dețină un institut de credit ipotecar în structura întreprinderii până la sfârșitul anului 2014, și nu trebuie să acționeze ca o bancă de credit ipotecar ulterior.
This document (the ‘Term Sheet’) sets out the terms (the ‘Commitments’) for the restructuring of FIH Erhvervsbank A/S including subsidiaries (‘FIH’), which the Kingdom of Denmark has committed to implement.
Măsuri legate de comportament și guvernanța corporativă
Definitions
Interdicția privind achizițiile FIH nu are dreptul să achiziționeze participații în nicio întreprindere.
In this document, unless the context requires otherwise, the singular shall include the plural (and vice versa) and the capitalised terms used herein have the following meanings:
Acest lucru este valabil atât pentru întreprinderile care au forma juridică a unei societăți, cât și pentru pachetele de active care constituie o activitate comercială.