natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Business Plan
Pentru al doilea criteriu de excludere, SACE a confirmat că nu a fost alocat capital pentru riscurile necesibile asociate statelor membre ale UE-10, care s-au transformat în riscuri cesibile înainte de crearea SACE BT [81].
Proj.
Acest argument este în concordanță cu raționamentul reiterat al Italiei, potrivit căruia societatea era nou-înființată (a se vedea și considerentele 96-100).
2013 Proj.
În ceea ce privește primul criteriu de excludere, ca răspuns la solicitarea Comisiei de a prezenta împărțirea în riscuri cesibile și necesibile [82], SACE a răspuns că volumele relative ale activităților aferente riscurilor necesibile din cadrul SACE BT sunt foarte mici [83].
Gross written premiums [74]
În plus, Italia a susținut că SACE BT gestionează riscurile necesibile în condițiile pieței, fără garanție din partea statului și că acestea nu sunt supuse pragului stabilit de CIPE în fiecare an pentru riscurile necesibile cu o durată mai scurtă de 24 de luni [84].
Insurance technical expenses born by SACE (‘Sinistri di competenza’)
Comisia remarcă faptul că în Comunicarea privind creditele la export se prevede că, în cazul în care intenționează să își subvenționeze riscurile necesibile, statele membre trebuie să introducă o contabilitate separată, asigurându-se că nu există niciun flux de ajutor pentru riscurile cesibile.
General expenses
În cazul de față, niciuna dintre măsurile adoptate de SACE nu a vizat în mod special sprijinirea activităților legate de riscurile necesibile minore.
Technical result before reinsurance
Italia nu invocă faptul că ar fi dorit să vină în ajutorul riscurilor necesibile și consideră că toate măsurile au fost acordate în favoarea SACE BT în ansamblu (nu pentru o activitate specifică) și în condițiile pieței.
Technical result after reinsurance
Italia nu contestă faptul că toate aceste măsuri sunt analizate în cadrul testului MEIP în vederea identificării prezenței unui avantaj.
Income before tax
Prin urmare, Comisia este de acord cu Italia și SACE că excluderile prevăzute în capitolele 4.1.1 și 4.1.2 din decizia de inițiere nu se aplică în cazul de față.
Net income
De aceea, calificarea ca ajutor (în parte) a celor patru măsuri nu poate fi exclusă pe baza acestor criterii de excludere.
ROE pre Tax (%) [75]
Întregul capital injectat în SACE BT, în valoare de 105,8 milioane EUR (prima măsură), și celelalte măsuri în toate elementele lor ar putea constitui ajutor și sunt supuse evaluării.
ROE post Tax (%) [76]
Prezența unui avantaj
Loss Ratio (%)
Principii generale pentru evaluarea prezenței unui avantaj
Cost ratio (%)
Astfel cum se prevede la considerentele 80-82 din decizia de inițiere, în conformitate cu jurisprudența constantă, pentru a stabili dacă o injecție de capital oferă un avantaj concurențial este necesar să se evalueze dacă, în circumstanțe similare, un investitor privat în economia de piață ar fi efectuat aporturi de capital de aceeași amploare [85], având în vedere, în special, informațiile disponibile și evoluțiile previzibile la data respectivelor contribuții [86].
Combined ratio (%)
Principiul investitorului în economia de piață este un criteriu care ar trebui aplicat ex ante, și anume ar trebui să se stabilească dacă, la data programării investițiilor, un investitor privat în economia de piață ar fi prevalat prin realizarea unui astfel de aport la capital.
In the last submission of 30 March 2012, Italy reiterated the non-imputability of the measures to the State and their compliance with the MEIP.
Un investitor în economia de piață ar lua în considerare în mod adecvat riscurile asociate investiției, astfel încât să obțină o rentabilitate mai mare de la mai multe investiții riscante.
Firstly, Italy explained that those were intragroup decisions to protect the reputation of the group.
Cadrul de reglementare existent ar fi considerat drept o constrângere, de exemplu în sectorul serviciilor financiare.
Secondly, Italy argued that SACE operates like a market operator and invests its resources in the development of the business in which it operates without relying in any way on public support.
În cazul în care cerințele de reglementare specifice privind capitalul minim, lichiditatea și alte aspecte similare fac investiția nerentabilă, un investitor în economia de piață nu ar continua investițiile, în loc să continue o investiție care respectă cerința reglementară, dar nu oferă un nivel adecvat de rentabilitate.
During the crisis, the parent company, SACE, remained profitable and distributed dividends to the State.
Un investitor privat nu se mulțumește numai cu simplul fapt că o investiție nu generează pierderi sau că produce doar profituri limitate.
For this reason, Italy submitted that SACE never deemed necessary to draw up a restructuring plan to be submitted to the Commission in accordance with the Commission Communication on the return to viability and the assessment of restructuring measures in the financial sector in the current crisis under the State aid rules (‘Restructuring Communication’) [77].
Un investitor din economia de piață ar încerca să maximizeze randamentul activelor sale în conformitate cu circumstanțele favorabile intereselor sale, chiar și în cazul unei investiții într-o întreprindere în care deține deja o participație [87].
Nor the national supervisory authority, ISVAP, raised any objection or requested particular procedures after the recapitalisation of SACE BT.
Deși randamentul mediu din sector este numai unul dintre elementele pe care Comisia le poate lua în considerare, atunci când realizează estimări privind remunerarea adecvată, un investitor prudent în economia de piață ar aștepta, în principiu, un randament minim al investiției, egal cel puțin cu nivelul mediu al rentabilității în sectorul respectiv [88].
Finally, Italy recalled its assessment that it would have been very difficult at that time to find a potential buyer for SACE BT.
În conformitate cu jurisprudența recentă [89], un stat membru care invocă conformitatea cu principiul investitorului în economia de piață trebuie, în cazul în care există dubii, să stabilească fără echivoc și pe baze obiective și cu dovezi verificabile că măsura pusă în aplicare nu este atribuită statului care acționează în calitate de acționar, și anume că a acționat în condițiile pieței.
Italy argues that SACE BT's crisis was not caused by internal processes, changes in demand or other factors that would impose a deep rethinking of the business model and a subsequent restructuring, but rather by the significant increase of claims triggered by the crisis.
În această privință, ar putea fi necesară prezentarea unor elemente de probă care să arate că decizia s-a bazat pe evaluări economice comparabile celor pe care, în respectivele circumstanțe, un investitor privat rațional aflat într-o situație cât mai apropiată de cea a statului membru le-ar fi efectuat, înainte de a realiza investiția, pentru a stabili rentabilitatea acesteia pe viitor.
In light of this situation, Italy submits that SACE decided to provide the additional capital and introduce the necessary organisational and management changes in total autonomy and according to the perspective of a market operator.
În scopul aplicării criteriului investitorului privat, singurele dovezi relevante sunt informațiile disponibile, precum și evoluțiile care erau previzibile la momentul la care a fost luată decizia de a realiza investiția.
COMPATIBILITY OF AID
Acest lucru este în special valabil în cazul în care, la fel ca în situația de față, Comisia încearcă să stabilească dacă au existat ajutoare de stat în legătură cu o investiție care nu a fost notificată Comisiei și care, la momentul la care Comisia își derulează analiza, a fost deja efectuată de statul membru în cauză.
Italy and SACE devoted the largest part of their comments to the opening decision on arguing that the measures are MEIP compliant and not imputable to the State and, hence, do not involve aid.
Atunci când realizează propria sa evaluare privind conformitatea cu principiul investitorului în economia de piață, Comisia trebuie să efectueze o evaluare globală, luând în considerare — pe lângă dovezile furnizate de statul membru — toate celelalte elemente de probă relevante care îi permit să stabilească dacă statul membru a luat măsura în cauză în calitatea sa de acționar, și anume în calitate de investitor în economia de piață, sau de autoritate publică.
In case the Commission would nevertheless find that these measures constitute state aid in the meaning of Article 107(1) of the Treaty, SACE submitted that the measures should be recognised and declared compatible with the internal market [78].
În special natura și obiectul măsurii respective sunt relevante în acest sens, la fel ca și contextul acesteia, obiectivul urmărit și normele care se aplică măsurii [90].
As regards the second measure, SACE considers the doubts expressed by the Commission on the compatibility of that measure as purely speculative [79].
Prezența unui avantaj în prima măsură
As regards the third and the fourth measures, SACE reiterated that in any case it would be possible to find them compatible with the internal market under Article 107(3)(b) of the Treaty on the basis of the Communications quoted by the Commission [80].
La considerentele 95 și 96 din decizia de inițiere, Comisia și-a exprimat îndoiala privind respectarea principiului investitorului în economia de piață în cadrul aplicării primei măsuri.
V. ASSESSMENT OF THE MEASURES
În decizia de inițiere, Comisia a prevăzut faptul ca parametrul care trebuie confirmat este rentabilitatea estimată a investiției, în conformitate cu planul de afaceri.
EXISTENCE OF AID WITHIN THE MEANING OF ARTICLE 107(1) OF THE TREATY
Într-adevăr, în conformitate cu practica și jurisprudența consacrată [91], societatea-mamă SACE, a avut la dispoziție, la fel ca orice investitor în economia de piață în condiții comparabile, alternativa neatribuirii de capital și a utilizării acestuia pentru celelalte activități ale sale sau ca dividende către stat.
It has to be examined whether the four measures set out in Section II.4 constitute State aid within the meaning of Article 107(1) of the Treaty.
Este demn de remarcat faptul că SACE a utilizat o contabilitate separată pentru riscurile cesibile pentru perioada cuprinsă între data la care respectivele riscuri au devenit cesibile în mod automat (1 mai 2004) și data la care a fost înființată SACE BT (27 mai 2004) (a se vedea tabelul 1 de la considerentul 19 din decizia de inițiere).
As set out in Article 107(1) of the Treaty any aid granted by a Member State or through State resources in any form whatsoever which distorts or threatens to distort competition by favouring certain undertakings or the production of certain goods shall, in so far as it affects trade between Member States, be incompatible with the internal market, save as otherwise provided.
Cu toate acestea, nu au fost transferate către SACE BT active, pasive sau contracte din contul constituit separat [contractele privind riscurile cesibile înregistrate în evidența contabilă separată s-au încheiat, fie ca urmare a expirării naturale a contractelor de asigurare, fie prin rezilierea contractelor în vigoare; riscurile cesibile în cauză au fost treptat acoperite de noi contracte de asigurare în cadrul SACE BT [92]].
The qualification of a measure as State aid therefore presupposes that the following conditions are met:
Activitatea comercială desfășurată de aceasta din urmă a fost redemarată.
it must be imputable to the State and financed by a Member State or through State resources, it must grant a selective advantage susceptible to favour certain undertakings or the production of certain goods and it must distort or threaten to distort competition and have the potential to affect trade between Member States.
De asemenea, trebuie subliniat faptul că SACE BT a fost înființată pentru noi activități de afaceri, care nu au fost exploatate anterior de SACE.
These conditions being cumulative, they must all be present before a measure is characterised as State aid.
Înainte de înființarea SACE BT și de acordarea de capital inițial acestei societăți, deja la sfârșitul anului 2003, SACE a căutat expertiză externă pentru a confirma și a dezvolta în continuare oportunitățile de afaceri identificate, astfel încât să intre pe segmentul riscurilor cesibile.
As a result, if one of the conditions is not fulfilled then the relevant measure cannot be considered to be State aid.
Principalele posibilități au fost identificate în segmentele de piață în care principalii actori de pe piața asigurărilor de credit nu erau încă prezenți la momentul respectiv, și anume furnizarea de asigurare de credit în Italia pentru creditele naționale și asigurarea de credite la export pentru societăți italiene de export, în principal IMM-uri, către țările cu riscuri cesibile.
In recital 61 of the opening decision, the Commission indicated that the part of measures which would meet one of two following conditions would not constitute aid:
De asemenea, planul de afaceri al SACE BT s-a bazat pe analiza comparativă a pieței și pe recrearea structurii societății, mai degrabă decât pe continuarea oricărei activități comerciale anterioare.
the capital/reinsurance benefiting the non-marketable risks (as opposed to marketable risks) (the first exclusion criterion);
Cu alte cuvinte, acesta nu s-a bazat pe istoricul existent al societății (sau pe restructurarea societății anterioare), ci a fost elaborat din nou.
indeed, there is no market for these risks and therefore state support would not distort competition between insurance firms, such that the qualification of aid could be excluded;
Prin urmare, SACE BT nu reprezintă continuarea unei activități care a existat în cadrul SACE, ci este rezultatul unei decizii privind înființarea unei societăți și derularea unei activități economice care nu a fost realizată în SACE.
the amount of capital endowed to SACE BT that was already implicitly allocated to (turned) marketable risks within SACE (since such capital, if transferred to SACE BT with activities it was supporting already within SACE, would be the continuation of the same activity with the same capital under a different legal form.
În consecință, se poate concluziona faptul că elementele de fapt furnizate de Italia și de SACE în cadrul procedurii oficiale de investigare permit Comisiei să conchidă că SACE BT a fost creată ca întreprindere nou-înființată și nu a reprezentat o simplă continuare a activităților desfășurate deja în cadrul SACE.
The transfer of that capital would therefore not constitute an advantage to these activities and the qualification of aid could be excluded) (the second exclusion criterion).
Comisia consideră că planul de afaceri pregătit pentru o întreprindere nou-înființată ar trebui să constea într-o analiză atentă a oportunităților de afaceri pe piața pe care această întreprindere intenționează să își desfășoare activitatea și potențialul randament care urmează să fie generat, demonstrând astfel că rentabilitatea estimată este suficientă pentru ca investiția inițială să aibă sens.
As regards the second exclusion criterion, SACE confirmed that no capital was allocated to the non-marketable risks in relation to the EU-10 Member States that turned into marketable risks before the creation of SACE BT [81].
Cu toate acestea, poate exista un anumit grad de incertitudine și, prin urmare, o anumită marjă de ajustare și îmbunătățire în domeniul operațiunilor și al previziunilor financiare.
This is coherent with Italy's repeated line of reasoning that the company was a start-up (see also recitals 96-100).
Acest lucru poate fi valabil mai ales în primii ani de funcționare a societății.
As regards the first exclusion criterion, in reply to the Commission's request to provide the division between marketable and non-marketable risks [82], SACE replied that the relative volumes of non-marketable activities in SACE BT are very small [83].
Prin definiție, întreprinderile nou-înființate nu au performanțe financiare anterioare pe care să se bazeze o evaluare.
Moreover, Italy submitted that SACE BT is managing the non-marketable risks at market terms, without the guarantee of the State and they are not subject to the threshold established by CIPE every year for the non-marketable risks inferior than 24 months [84].
Prin urmare, investitorul trebuie să dezvolte un proces de evaluare a societății prin comparație cu societăți similare (analiză comparativă) și pe baza proiecțiilor financiare.
The Commission notes that the Export-credit Communication provides that if Member States wishes to subsidise their non-marketable risks, they have to introduce separate accounting, ensuring that there is no flow of aid to the marketable risks.
Deoarece societățile noi pot avea nevoie de timp pentru a deveni rentabile, cheia pentru evaluarea întreprinderilor nou-înființate este axarea pe activitățile care permit generarea unor profituri adecvate în viitor.
In the present case, none of SACE's measures was targeted specifically at supporting the small non-marketable risk activities.
Există suficiente elemente de fapt care confirmă că, înainte de a decide să înființeze SACE BT și să aloce capitalul inițial, SACE a întreprins o analiză a pieței în care SACE BT ar funcționa.
Italy does not invoke that it wanted to aid the non-marketable risks and considers that all the measures were granted to SACE BT as a whole (and not to one specific activity) and on market terms.
Consiliul de administrație a concluzionat că, în ceea ce privește riscurile cesibile, resursele, investițiile și obiectivele vor fi definite pe baza unui studiu de fezabilitate (studio di fattibilità) [95].
Italy does not contest that all these measures are analysed under the MEIP test to identify the presence of an advantage.
În consecință, un plan de afaceri a fost solicitat din partea unui consultant extern de renume.
The Commission therefore agrees with Italy and SACE that the exclusions provided in chapters 4.1.1 and 4.1.2 of the opening decision do not apply in the present case.
Sarcinile consultantului au fost, printre altele, identificarea oportunităților legate, în special, de riscurile pe termen scurt în țările OCDE [unde SACE a evaluat dimensiunea pieței la 2,5-5 miliarde EUR [96]] și stabilirea condițiilor de funcționare pentru o nouă societate.
Hence, the qualification of aid of (part of) the four measures cannot be excluded based on these exclusion criteria.
În scrisoarea de licitație din 17 decembrie 2003 s-a afirmat în mod clar faptul că întreprinderea nou-înființată nu se va putea baza pe niciun sprijin de la stat, fie direct (sprijin financiar), fie indirect (utilizând resursele alocate riscurilor necesibile) [97].
The entire capital injected into SACE BT of EUR 105,8 million (first measure) and the other measures in their entirety could constitute aid and are subject to the assessment.
Planul de afaceri inițial, elaborat la 18 mai 2004, a conținut o evaluare comparativă [98] a practicilor de pe piață (în special ale marilor actori de pe piață), în ceea ce privește prețurile estimate, cheltuielile cu despăgubirile și alte rate ale costurilor, precum și alte detalii privind modalitatea de a înființa și a gestiona societatea în conformitate cu practicile pieței.
Presence of an advantage
Aceasta ar putea servi drept bază solidă pentru ca o întreprindere nou-înființată să își deruleze operațiunile în conformitate cu practicile de pe piață.
General principles for the assessment of the presence of an advantage
Prin prisma celor de mai sus, Comisia concluzionează că procesul și etapele urmate de SACE înainte de a lua decizia de a investi capitalul inițial în SACE BT au fost comparabile cu practicile de pe piață în condiții similare.
As provided in recitals 80-82 of the opening decision, in accordance with settled case-law, in order to establish whether a capital injection is granting a competitive advantage it is necessary to assess whether, in similar circumstances, a private investor in a market economy would have made capital contributions of the same size [85], having regarded in particular to the information available and foreseeable developments at the date of those contributions [86].
În special, înainte de a lua o decizie privind investițiile, SACE a solicitat realizarea unui studiu de fezabilitate de către un consultant extern și, înainte de a trece la investiții, SACE a evaluat cu atenție și a identificat oportunități de piață semnificative pentru dezvoltare pe piața asigurării de credit în Italia, precum și pentru o dezvoltare viitoare pe piețele ECE sau în alte domenii legate de asigurarea de credit.
The MEIP is a test that should be applied ex ante, i.e. one should determine whether at the time of planning the investment a private investor in a market economy would have prevailed upon making such a capital contribution.
În ceea ce privește perioada de timp restrânsă din proiecțiile financiare conținute în planul de afaceri inițial (adică numai cei patru ani, 2005-2008) și rentabilitatea limitată care urmează să fie atinsă până la sfârșitul acestei perioade, Comisia observă că această situație se datorează faptului că unele dintre elementele-cheie trebuiau ajustate în continuare și, prin urmare, planul conținea proiecțiile financiare doar pentru o parte dintre activitățile avute în vedere (primul pilon, a se vedea considerentul 48).
A market investor would duly take into account the risks associated with the investment — so as to require higher profitability from more risky investments.
Fișa de însoțire prezentată Consiliului a specificat în mod clar extinderea societății pe piața garanțiilor și conturarea scenariului evolutiv în ceea ce privește alte oportunități de dezvoltare externă în sectoarele care prezintă oportunități de sinergii cu activitatea de asigurare de credit a SACE BT, astfel încât să se alinieze randamentul tuturor investițiilor de capital în SACE BT cu valorile de referință de pe piață.
It would take as a constraint the existing regulatory framework, e.g. in the financial services sector.
Documentul a indicat faptul că analiza trebuia dezvoltată în continuare, odată cu pregătirea planului de afaceri modificat în scopuri de reglementare (estimată în februarie/martie 2005).
If the specific regulatory requirements on the minimum capital, liquidity and similar makes the investment not profitable, a market economy investor would not proceed with the investments, instead of proceeding with an investment which complies with the regulatory requirement but does not provide an adequate level of profitability.
Italia și SACE au furnizat, de asemenea, documente potrivit cărora planul a fost revizuit în mod constant.
A private investor is not content merely with the fact that an investment does not cause him a loss or that it produces only limited profits.
Acest lucru demonstrează că, într-adevăr, planul a fost urmat și utilizat de conducere și actualizat în mod periodic pe baza noilor informații.
A market economy investor would attempt to maximise the return on his assets in accordance with the circumstances in his interests, even in the case of an investment in an undertaking in which he already had a shareholding [87].
Această practică pare să fie comparabilă cu cea preconizată a fi aplicată în cazul unei întreprinderi nou-înființate, în condițiile în care evaluarea rentabilității viitoare este incertă și trebuie ajustată după demararea operațiunilor întreprinderii nou-înființate.
Even if the average return in the sector is only one of the elements the Commission may consider, a prudent market economy investor, when making estimations of the appropriate remuneration, would, in principle, require a minimum return for the investment being at least of the level of the average profitability in the respective sector [88].
În ceea ce privește ceilalți piloni de societății, și anume extinderea activității SACE BT prin achiziții („strategia de creștere externă”), Comisia remarcă faptul că societatea a identificat într-un stadiu incipient, cu ajutorul unui consultant extern de renume (a se vedea considerentul 113), oportunități de afaceri în alte segmente de piață, care prezintă sinergii importante cu activitatea sa principală de asigurare de credit (inclusiv ținte potențiale pentru achiziții).