natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In particular, to ensure that aid is limited to the minimum, it is crucial that there is significant private participation and that the investments are profit-driven and are managed on a commercial basis.
Este mai ales extrem de important să existe participare privată pentru a se asigura că ajutorul se limitează la minimum, iar investițiile să obțină profit și să fie gestionate pe o bază comercială.
Negative effects and overall balance
Efecte negative și echilibrul general
The EEA Agreement requires the Authority to control State aid granted by the EFTA States.
Acordul SEE impune ca Autoritatea să controleze ajutorul de stat acordat de statele AELS.
This is why the Authority has to be vigilant in order to ensure that measures are well targeted and to avoid severe distortions of competition.
Acesta este motivul pentru care Autoritatea trebuie să fie vigilentă pentru a se asigura că măsurile au un obiectiv corect și pentru a evita denaturări grave ale concurenței.
When deciding whether the grant of public funds for measures designed to promote risk capital is compatible with the EEA Agreement, the Authority will seek to limit as far as possible the following categories of risk:
În momentul adoptării deciziei, fie că acordarea de fonduri publice pentru măsuri proiectate să promoveze capitalul de risc este compatibilă cu Acordul SEE, Autoritatea va căuta să limiteze atât cât este posibil următoarele categorii de risc:
the risk of “crowding out”.
riscul de «retragere a creditului».
The presence of publicly supported measures may discourage other potential investors from providing capital.
Prezența măsurilor susținute public pot descuraja alți potențiali investitori să furnizeze capital.
This could, over the longer term, further discourage private investment in young SMEs and thus end up widening the equity gap, while at the same time creating the need for additional public funding;
Pe termen lung, acest lucru ar putea continua să descurajeze în continuare investiția privată în IMM-urile tinere și ar opri astfel extinderea diferenței de capital propriu, creând în același timp nevoia unei finanțări publice suplimentare;
the risk that advantages to the investors and/or investment funds create an undue distortion of competition in the venture capital market relative to their competitors that do not receive the same advantages;
riscul ca avantajele pentru investitori și/sau fondurile de investiții să creeze o denaturare nejustificată a concurenței pe piața capitalului speculativ față de concurenții care nu primesc aceleași avantaje;
the risk that an oversupply of public risk capital for target enterprises not invested according to a commercial logic could help inefficient firms stay afloat and could cause an artificial inflation of their valuations, making it all the less attractive for private investors to supply risk capital to these firms.
riscul ca o supraofertă de capital public de risc pentru întreprinderile țintă care nu este investită conform unei logici comerciale ar putea să ajute întreprinderile ineficiente să rămână la suprafață și ar putea să cauzeze o inflație artificială a estimărilor lor, fiind cu atât mai puțin atrăgătoare pentru ca investitorii privați să furnizeze capital de risc acestor întreprinderi.
APPROACH FOR STATE AID CONTROL IN THE AREA OF RISK CAPITAL
ABORDAREA CONTROLULUI PRIVIND AJUTORUL DE STAT ÎN DOMENIUL CAPITALULUI DE RISC
Provision of risk capital funding to enterprises cannot be linked to the traditional concept of “eligible costs” used for State aid control, which relies on certain specified costs for which aid is allowed and the setting of maximum aid intensities.
Furnizarea de finanțare cu capital de risc pentru întreprinderi nu poate fi asociată cu conceptul tradițional de «costuri eligibile» utilizat pentru controlul ajutorului de stat, care se bazează pe anumite costuri specificate pentru care este permis ajutorul, și cu stabilirea de intensități maxime de ajutor.
The diversity of possible models for risk capital measures devised by EFTA States also means that the Authority is not in a position to define rigid criteria by which to determine whether such measures are compatible with the functioning of the EEA Agreement.
Diversitatea modelelor posibile pentru măsurile cu privire la capitalul de risc create de statele AELS înseamnă și că Autoritatea nu se află în poziția de a defini criterii rigide prin care să hotărască dacă astfel de măsuri sunt compatibile cu funcționarea Acordului SEE.
The assessment of risk capital therefore implies a departure from the traditional way in which State aid control is carried out.
Evaluarea capitalului de risc implică prin urmare pornirea de la modul tradițional în care se realizează controlul ajutorului de stat.
However, the Authority's guidelines on State aid and risk capital have proved to work well in practice in the area of risk capital, the Authority has decided to continue and thereby ensure continuity with the approach of the Communication and the guidelines.
Cu toate acestea, Orientările Autorității privind ajutorul de stat și capitalul de risc au dovedit că funcționează bine în practică în domeniul capitalului de risc, iar Autoritatea a hotărât să le continue și să asigure astfel continuitatea abordării menționate în comunicare și orientări.
These guidelines only apply to risk capital schemes targeting SMEs.
Prezentele orientări se aplică numai schemelor pentru capitalul de risc care au drept obiectiv IMM-urile.
They are not intended to constitute the legal basis for declaring an ad hoc measure providing capital to an individual enterprise compatible with the functioning of the EEA Agreement.
Scopul lor nu este să reprezinte baza legală pentru declararea unei măsuri ad hoc care furnizează capital unei întreprinderi individuale compatibile cu funcționarea Acordului SEE.
Nothing in these guidelines should be taken to call into question the compatibility of State aid measures which meet the criteria laid down in any other guidelines, frameworks or regulations adopted by the Authority.
Nimic din aceste orientări nu trebuie interpretat ca punând în discuție compatibilitatea măsurilor pentru ajutorul de stat care respectă criteriile stabilite în oricare alte orientări, cadre sau regulamente adoptate de Autoritate.
The Authority will pay particular attention to the need to prevent the use of these guidelines to circumvent the principles laid down in existing frameworks, guidelines and Regulations.
Autoritatea va acorda o atenție specială nevoii de a preveni utilizarea acestor orientări în scopul eludării de la principiile stabilite în cadrele, orientările și regulamentele existente.
Risk capital measures must specifically exclude the provision of aid to enterprises:
Măsurile pentru capitalul de risc trebuie să excludă în mod specific furnizarea de ajutor pentru întreprinderile:
in difficulty, within the meaning of the Authority's guidelines on aid for rescuing and restructuring firms in difficulty [7];
aflate în dificultate, în sensul Orientărilor Autorității privind ajutorul pentru salvarea și restructurarea întreprinderilor aflate în dificultate [7];
in the shipbuilding [8], coal [9] and steel industry [10].
din domeniul construcției de nave [8], industriei cărbunelui [9] și oțelului [10].
These Guidelines do not apply to aid to export-related activities, namely aid directly linked to the quantities exported, to the establishment and operation of a distribution network or to other current expenditure linked to the export activity, as well as aid contingent upon the use of domestic in preference to imported goods.
Prezentele orientări nu se aplică ajutorului pentru activitățile de export, și anume ajutorul legat în mod direct de cantitățile exportate, de stabilirea și funcționarea unei rețele de distribuție sau de alte cheltuieli curente legate de activitatea de export, precum și ajutorul condiționat de preferința pentru utilizarea bunurilor casnice față de bunurile din import.
For the purposes of these guidelines, the following definitions shall apply:
În sensul acestor orientări se aplică următoarele definiții:
“equity” means ownership interest in a company, represented by the shares issued to investors;
«capital propriu» înseamnă deținerea de participații într-o întreprindere, reprezentată de acțiunile emise către investitori;
“private equity” means private (as opposed to public) equity investment in companies not listed on a stock-market, including venture capital, replacement capital and buy-outs;
«capital privat» înseamnă investiția de capital privat (opus celui public) în întreprinderi care nu sunt cotate la bursa de valori, inclusiv capitalul speculativ, capitalul de înlocuire și capitalul de preluare;
“quasi-equity investment instruments” means instruments whose return for the holder (investor/lender) is predominantly based on the profits or losses of the underlying target company, are unsecured in the event of default.
«instrumente pentru investițiile de capital privat» înseamnă instrumente a căror rentabilitate pentru deținător (investitor/creditor) se bazează predominant pe profiturile sau pierderile întreprinderii țintă de bază și nu sunt asigurate în eventualitatea unei nerambursări.
This definition is based on a substance-over-form approach;
Această definiție se bazează pe o abordare mai mult de fond, decât de formă;
“debt investment instruments” means loans and other funding instruments which provide the lender/investor with a predominant component of fixed minimum remuneration and are at least partly secured.
«titluri de creanță pentru investiții» înseamnă împrumuturi sau alte instrumente de finanțare care furnizează creditorului/investitorului o componentă predominantă de remunerare minimă fixă și care sunt cel puțin parțial asigurate.
“seed capital” means financing provided to study, assess and develop an initial concept, preceding the start-up phase;
«capital inițial» înseamnă finanțarea oferită pentru a studia, analiza și dezvolta un concept inițial, precedând faza de lansare;
“start-up capital” means financing provided to companies, which have not sold their product or service commercially and are not yet generating a profit, for product development and initial marketing;
«capital de înființare» înseamnă finanțare pentru societățile comerciale care nu și-au vândut produsul sau serviciile în mod comercial și nu generează încă profit pentru dezvoltarea produsului și lansarea inițială pe piață;
“early-stage capital” means seed and start-up capital;
«capital din prima etapă» înseamnă capital inițial și de înființare;
“expansion capital” means financing provided for the growth and expansion of a company, which may or may not break even or trade profitably, for the purposes of increasing production capacity, market or product development or the provision of additional working capital;
«capital de extindere» înseamnă finanțare pentru dezvoltarea și extinderea unei întreprinderi care este posibil sau nu să aibă echivalență între costuri și venituri sau să facă în mod profitabil comerț, în scopul creșterii capacității de producție, dezvoltării pieței sau a produselor sau aprovizionării cu capital de lucru suplimentar;
“venture capital” means investment in unquoted companies by investment funds (venture capital funds) that, acting as principals, manage individual, institutional or in-house money and includes early-stage and expansion financing, but not replacement finance and buy-outs;
«capital speculativ» înseamnă investiție în întreprinderi necotate de fondurile de investiții (fonduri de capital speculativ) care, comportându-se în calitate de comitenți, gestionează banii individuali, instituționali sau interni și include finanțarea întreprinderii în faza de lansare și de dezvoltare, însă nu și finanțarea de înlocuire și capitalul de preluare;
“replacement capital” means the purchase of existing shares in a company from another private equity investment organisation or from another shareholder or shareholders.
«capital de înlocuire» înseamnă cumpărarea de acțiuni existente într-o întreprindere de la o altă organizație de investiții de capital privat sau de la alt (alți) acționar(i).
Replacement capital is also called secondary purchase;
Capitalul de înlocuire este numit și achiziție secundară;
“risk capital” means equity and quasi-equity financing to companies during their early-growth stages (seed, start-up and expansion phases), including informal investment by business angels, venture capital and alternative stock markets specialised in SMEs including high-growth companies (hereafter referred to as investment vehicles);
«capital de risc» înseamnă finanțarea din capital propriu și cvasicapital privat pentru întreprinderile aflate în cursul etapelor de dezvoltare timpurie (inițială, înființare și extindere), incluzând investițiile informale din partea unor business angels, capitalul speculativ și piețele alternative ale titlurilor de valoare specializate în IMM-uri, inclusiv întreprinderi foarte dezvoltate (denumite în continuare mijloace de investiții);
“risk capital measures” means schemes to provide or promote aid in the form of risk capital;
«măsuri pentru capitalul de risc» înseamnă sisteme pentru a furniza sau promova ajutorul sub forma capitalului de risc;
“Initial Public Offering” (“IPO”) means the process of launching the sale or distribution of a company's shares to the public for the first time;
«Oferta Publică Inițială» («OPI») înseamnă procesul de lansare a emisiunii sau distribuției pentru prima dată a acțiunilor unei întreprinderi către public;
“follow-on investment” means an additional investment in a company subsequent to an initial investment;
«investiție de continuare» înseamnă investiție suplimentară într-o întreprindere ulterior unei investiții inițiale;
“buyout” means the purchase of at least a controlling percentage of a company's equity from the current shareholders to take over its assets and operations through negotiation or a tender offer;
«preluarea întreprinderii» înseamnă cumpărarea a cel puțin un procent de control din capitalul propriu al unei întreprinderi de la acționarii actuali în vederea preluării activelor și operațiunilor acesteia prin negociere sau cerere de ofertă;
“exit strategy” means a strategy for the liquidation of holdings by a venture capital or private equity fund according to a plan to achieve maximum return, including trade sale, write-offs, repayment of preference shares/loans, sale to another venture capitalist, sale to a financial institution and sale by public offering (including Initial Public Offerings);
«strategie de ieșire» înseamnă strategia pentru lichidarea participațiilor printr-un fond de capital speculativ sau capital privat conform unui plan de atingere a unei rentabilități maxime, inclusiv vânzarea comercială, amortizarea, rambursarea acțiunilor/împrumuturilor preferențiale, vânzarea către un alt capital speculativ, către o instituție financiară și prin ofertă publică (inclusiv Ofertele publice inițiale de vânzare);
“small and medium-sized enterprises” (“SMEs”) means small enterprises and medium-sized enterprises within the meaning of Commission Regulation (EC) No 70/2001 of 12 January 2001 on the application of Articles 87 and 88 of the EC Treaty to State aid to small and medium-sized enterprises [11] or any Regulation replacing that Regulation;
«întreprinderi mici și mijlocii» («IMM-uri») înseamnă «întreprinderi mici și mijlocii» în sensul Regulamentului (CE) nr. 70/2001 al Comisiei din 12 ianuarie 2001 privind aplicarea articolelor 87 și 88 din Tratatul CE ajutorului de stat pentru întreprinderile mici și mijlocii [11] sau orice regulament care înlocuiește regulamentul menționat;
“target enterprise or company” means an enterprise or company in which an investor or investment fund is considering investing;
«întreprindere sau întreprindere țintă» înseamnă întreprinderea sau societatea comercială în care un investitor sau un fond de investiții intenționează să investească;
“business angels” means wealthy private individuals who invest directly in young new and growing unquoted business (seed finance) and provide them with advice, usually in return for an equity stake in the business, but may also provide other long-term finance;
«business angels» înseamnă persoane private înstărite care investesc direct în afaceri tinere noi și în dezvoltare necotate (finanțare inițială), oferindu-le consiliere, de obicei în schimbul unei cote de capital din afacere, dar care pot oferi de asemenea finanțare pe termen lung;
“assisted areas” means regions falling within the scope of the derogations contained in Article 61(3)(a) or (c) of the EEA Agreement;
«zone asistate» înseamnă regiuni care intră sub incidența derogărilor conținute în articolul 61 alineatul (3) litera (a) sau (c) din Acordul SEE.
APPLICABILITY OF ARTICLE 61(1) IN THE FIELD OF RISK CAPITAL
APLICABILITATEA ARTICOLULUI 61 ALINEATUL (1) ÎN DOMENIUL CAPITALULUI DE RISC
GENERAL APPLICABLE TEXTS
TEXTE APLICABILE LA NIVEL GENERAL
There are already a number of texts published by the Authority which provide interpretation on whether individual measures fall within the definition of State aid and which may be relevant to risk capital measures.
Există deja numeroase texte publicate de Autoritate care analizează dacă măsurile individuale intră sub incidența definiției ajutorului de stat și care dintre acestea pot fi relevante în ceea ce privește măsurile pentru capitalul de risc.
These include the Authority's guidelines on public authorities’ holdings [12], the Authority's guidelines on the application of State aid rules to measures relating to direct business taxation [13] and the Authority's guidelines on State guarantees [14].
Acestea includ orientările Autorității privind proprietățile publice ale autorităților [12], Orientările Autorității privind aplicarea normelor referitoare la ajutorul de stat la măsurile legate de impozitarea directă a afacerilor [13] și Orientările Autorității privind garanțiile de stat [14].
The Authority will continue to apply these texts, when assessing whether risk capital measures constitute State aid.
Autoritatea va continua să aplice aceste texte atunci când se evaluează dacă măsurile de capital de risc constituie ajutor de stat.
PRESENCE OF AID AT THREE LEVELS
PREZENȚA AJUTORULUI LA TREI NIVELURI
Risk capital measures often involve complex constructions devised to promote risk capital because the public authorities create incentives for one set of economic operators (investors) in order to provide finance to another set (target SMEs).
Măsurile pentru capitalul de risc implică adesea construcții complexe proiectate să promoveze capitalul de risc, deoarece autoritățile publice creează stimulări pentru o serie de operatori economici (investitorii) cu scopul de a oferi finanțare unei alte serii (IMM-urile țintă).
Depending on the design of the measure, and even if the intention of the public authorities may be only to provide benefits to the latter group, enterprises at either or both levels may benefit from State aid.
În funcție de forma măsurii și chiar dacă intenția autorităților publice poate fi doar de a oferi beneficii grupului din urmă, întreprinderile aflate la oricare nivel sau la ambele niveluri pot beneficia de ajutorul de stat.
Moreover, in most cases the measure provides for the creation of a fund or other investment vehicle which has an existence separate from that of the investors and the enterprises in which the investment is made.
Mai mult decât atât, în majoritatea cazurilor măsura oferă crearea unui fond sau a altui mijloc de investiții cu existență separată de cea a investitorilor și întreprinderilor în care se realizează investiția.
In such cases it is also necessary to consider whether the fund or vehicle can be considered to be an enterprise benefiting from State aid.
De asemenea, este necesar în astfel de cazuri să se analizeze dacă fondul sau mijlocul poate fi considerat o întreprindere care beneficiază de ajutor de stat.
In this context, funding with resources, which are not State resources within the meaning of Article 61(1) of the EEA Agreement, is considered to be provided by private investors.
În acest context, se consideră că finanțarea cu resurse care nu sunt resurse de stat în sensul articolului 61 alineatul (1) din Acordul SEE este furnizată de investitori privați.
This is, in particular, the case for funding by the European Investment Bank and the European Investment Fund.
Este, în special, cazul finanțărilor din partea Băncii Europene de Investiții și a Fondului European de Investiții.
The Authority will take into account the following specific factors in determining whether State aid is present at each of the different levels [15].
Autoritatea va lua în considerare următorii factori specifici pentru a decide dacă ajutorul de stat este prezent la fiecare dintre diferitele niveluri [15].
Aid to investors.
Ajutor pentru investitori.
Where a measure allows private investors to effect equity or quasi-equity investments into a company or set of companies on terms more favourable than public investors, or than if they had undertaken such investments in the absence of the measure, then those private investors will be considered to receive an advantage.
Atunci când o măsură permite investitorilor privați să facă investiții de capital propriu sau de cvasicapital într-o întreprindere sau o serie de întreprinderi în termeni mai favorabili decât investitorii publici sau decât dacă ar fi întreprins astfel de investiții în absența măsurii, atunci se va considera că investitorii privați respectivi primesc un avantaj.
Such advantage may take different forms, as specified in section 10B.4.2 of these guidelines.
Un astfel de avantaj poate îmbrăca diferite forme, astfel cum s-a specificat în secțiunea 10B.4.2 din prezentele orientări.
This remains the case even if the private investor is persuaded by the measure to confer an advantage on the company or companies concerned.
Situația rămâne aceeași chiar dacă investitorul privat este convins prin măsura respectivă să ofere un avantaj societății comerciale sau întreprinderilor în cauză.
In contrast, the Authority will consider the investment to be effected pari passu between public and private investors, and thus not to constitute State aid, where its terms would be acceptable to a normal economic operator in a market economy in the absence of any State intervention.
Din contră, Autoritatea va considera investiția efectuată pari passu între investitorii publici și privați, fără a reprezenta astfel ajutor de stat, atunci când termenii săi ar fi acceptabili pentru un operator economic obișnuit într-o economie de piață în absența oricărei intervenții din partea statului.
This is assumed to be the case only if public and private investors share exactly the same upside and downside risks and rewards and hold the same level of subordination, and normally where at least 50 % of the funding of the measure is provided by private investors, which are independent from the companies in which they invest.
Acest lucru se poate întâmpla doar dacă investitorii publici și privați își asumă aceleași riscuri și recompense în creștere sau scădere și dețin același nivel de subordonare, în mod normal acolo unde cel puțin 50 % din finanțarea măsurii este furnizată de investitori privați care sunt independenți de societățile comerciale în care investesc.
Aid to an investment fund, investment vehicle and/or its manager.
Ajutor pentru un fond de investiții, mijloc de investiție și/sau gestionarul său.
In general, the Authority considers that an investment fund or an investment vehicle is an intermediary vehicle for the transfer of aid to investors and/or enterprises in which investment is made, rather than being a beneficiary of aid itself.
În general, Autoritatea consideră că un fond de investiții sau un mijloc de investiții reprezintă un mijloc intermediar pentru transferul de ajutor către investitori și/sau întreprinderile în care se face investiția, și nu un beneficiar în sine al ajutorului.