natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Three of those four Guidelines, the Banking, Recapitalisation and Impaired Assets Guidelines, set out the prerequisites for the compatibility of the main types of assistance granted by EFTA States – guarantees on liabilities, recapitalisations and asset relief measures – while the Restructuring Guidelines detail the particular features that a restructuring plan (or a viability plan) has to display in the specific context of crisis-related state aid granted to banks on the basis of Article 61(3)(b) of the EEA Agreement.
Trei dintre cele patru orientări menționate anterior, respectiv cele privind sectorul bancar, recapitalizarea și activele depreciate, stabilesc condițiile prealabile care trebuie îndeplinite pentru a se asigura compatibilitatea principalelor tipuri de asistență acordată de statele AELS – garanții pentru pasive, recapitalizări și măsuri de salvare a activelor – în timp ce Orientările privind restructurarea detaliază caracteristicile specifice pe care trebuie să le aibă un plan de restructurare (sau de viabilitate) în contextul specific al ajutorului de stat acordat băncilor, în contextul crizei, în temeiul articolului 61 alineatul (3) litera (b) din Acordul privind SEE.
On 2 March 2011, the Authority adopted a fifth set of Guidelines, on the application, from 1 January 2011, of state aid rules to support measures in favour of banks in the context of the financial crisis [7] (“the Prolongation Guidelines”).
La 2 martie 2011, Autoritatea a adoptat un al cincilea set de orientări privind aplicarea, de la 1 ianuarie 2011, a normelor privind ajutorul de stat pentru a sprijini măsurile în favoarea băncilor, în contextul crizei financiare [7] („Orientările privind prelungirea”).
The exacerbation of tensions in sovereign debt markets that has taken place in 2011 has put the banking sector in the EEA under increasing pressure, particularly in terms of access to term funding markets.
Agravarea tensiunilor de pe piețele datoriilor suverane înregistrată în 2011 a plasat sectorul bancar din SEE sub o presiune crescândă, în special în ceea ce privește accesul la piețele de finanțare la termen.
The "banking package" agreed by the Heads of State or Government at their meeting of 26 October 2011 [8] aims to restore confidence in the banking sector by way of guarantees on medium-term funding and the creation of a temporary capital buffer amounting to a capital ratio of 9 % of the highest quality capital after accounting for market valuation of sovereign debt exposures.
„Pachetul de măsuri bancare” convenit de șefii de stat sau de guvern cu ocazia reuniunii din 26 octombrie 2011 [8] are drept obiective restabilirea încrederii în sectorul bancar prin oferirea de garanții pentru finanțările pe termen mediu și crearea unei rezerve de capital temporare în proporție de 9% din capitalul propriu și care să fie constituită din capital cu cea mai bună cotație, după estimarea valorii de piață a expunerii la riscul datoriilor suverane.
Despite those measures, the Authority considers that the requirements for state aid to be approved pursuant to Article 61(3)(b) will continue to be fulfilled beyond the end of 2011.
În pofida acelor măsuri, Comisia consideră că cerințele pentru aprobarea unui ajutor de stat conform articolului 61 alineatul (3) litera (b) vor fi în continuare îndeplinite și după sfârșitul anului 2011.
The Authority will keep the situation in the financial markets under review and will take steps towards more permanent rules for State aid for rescue and restructuring of banks, based on Article 61(3)(b) of the EEA Agreement, as soon as market conditions permit.
Autoritatea va monitoriza situația de pe piețele financiare și va lua măsuri în vederea elaborării unor norme pe termen mai lung în materia ajutoarelor de stat acordate pentru salvarea și restructurarea băncilor, în baza articolului 61 alineatul (3) litera (b) din Acordul privind SEE, de îndată ce condițiile de piață o permit.
To facilitate the implementation of the banking package and to take into account developments in the risk profile of banks since the start of the crisis, it is desirable to further clarify and update the rules in certain respects.
Pentru a facilita punerea în aplicare a pachetului de măsuri bancare și pentru a ține cont de evoluțiile în ceea ce privește profilul de risc al băncilor în raport cu momentul debutului crizei, este indicată clarificarea și actualizarea suplimentară a normelor în anumite privințe.
supplement the Recapitalisation Guidelines, by providing more detailed guidance on ensuring adequate remuneration for capital instruments that do not bear a fixed return;
completează Orientările privind recapitalizarea, oferind îndrumări mai detaliate privind asigurarea unei remunerări adecvate a instrumentelor de capital care nu au o remunerare fixă;
explain how the Authority will undertake the proportionate assessment of the long-term viability of banks in the context of the banking package; and
explică modul în care Autoritatea va efectua o evaluare proporțională a viabilității pe termen lung a băncilor în contextul pachetului de măsuri bancare precum și
introduce a revised methodology for ensuring that the fees payable in return for guarantees on bank liabilities are sufficient to limit the aid involved to the minimum, with the aim of ensuring that the methodology takes into account the greater differentiation of bank credit default swap (CDS) spreads in recent times and impact of the CDS spreads on the EFTA State concerned.
introduce o metodologie revizuită pentru a se asigura că comisioanele care trebuie plătite pentru garantarea datoriilor băncilor sunt suficiente pentru a limita la minimum ajutorul acordat, cu scopul de a garanta faptul că metodologia ia în considerare diferențierea mai mare din ultima vreme a spread-urilor swap-ului pe riscul de credit (CDS - credit default swap), precum și impactul spread-urilor CDS asupra statului AELS în cauză.
Pricing and conditions for state recapitalisations
Prețurile și condițiile realizării recapitalizărilor de către stat
The Recapitalisation Guidelines provide general guidance on the pricing of capital injections.
Orientările privind recapitalizarea oferă îndrumări generale privind stabilirea prețului pentru infuziile de capital.
That guidance is geared mainly towards capital instruments bearing a fixed remuneration.
Aceste îndrumări sunt axate, în principal, pe instrumentele de capital care presupun o remunerare fixă.
In view of the regulatory changes and the changing market environment, the Authority anticipates that State capital injections may in the future more commonly take the form of shares bearing a variable remuneration.
Având în vedere modificările de reglementare și condițiile de piață în schimbare, Autoritatea prevede că infuziile de capital de stat se vor face mult mai frecvent în viitor sub forma unor acțiuni cu o remunerare variabilă.
Clarification of the rules on pricing of capital injections is desirable given that such shares are remunerated in the form of (uncertain) dividends and capital gains, making it difficult to assess directly ex ante the remuneration on such instruments.
Se recomandă clarificarea normelor privind stabilirea prețului pentru infuziile de capital, având în vedere că astfel de acțiuni sunt remunerate sub formă de dividende și câștiguri de capital (nesigure), astfel încât este dificilă evaluarea directă ex ante a remunerării unor astfel de instrumente.
The Authority will therefore assess the remuneration of such capital injections on the basis of the issue price of the shares.
Prin urmare, autoritatea va evalua remunerarea acestor infuzii de capital pe baza prețului de emisiune al acțiunilor.
Capital injections should be subscribed at a sufficient discount to the share price (after adjustment for the "dilution effect" [10]) immediately prior to the announcement of the capital injection to give a reasonable assurance of an adequate remuneration for the State [11].
Infuziile de capital ar trebui subscrise avându-se în vedere o reducere suficientă a prețului acțiunii (ajustat pentru a ține cont de „efectul de diluare” [10]) cu puțin timp înainte de anunțarea infuziei de capital, astfel încât să se ofere asigurări rezonabile cu privire la primirea unei remunerări adecvate de către stat [11].
For listed banks, the benchmark share price should be the quoted market price of shares with equivalent rights to those attaching to the shares being issued.
Pentru băncile cotate la bursă, prețul de referință al acțiunilor ar trebui să fie prețul cotat pe piață al acțiunilor cu drepturi echivalente celor asociate acțiunilor emise.
For non listed banks, there is no such market price and EFTA States should use an appropriate market-based valuation approach (including a peer group P/E approach or other generally accepted valuation methodologies).
Pentru băncile necotate, nu există un astfel de preț de piață, iar statele AELS trebuie să utilizeze o abordare de evaluare adecvată, bazată pe piață (inclusiv o abordare bazată pe raportul preț/beneficii pentru entități asemănătoare sau alte metodologii de evaluare general acceptate).
Shares should be subscribed at an appropriate discount to that market (or market-based) value.
Acțiunile trebuie subscrise prin aplicarea unei reduceri adecvate față de această valoare a pieței (sau bazată pe piață).
If EFTA States subscribe for shares without voting rights, a higher discount may be required, the size of which should reflect the pricing differential between voting and non-voting shares in the prevailing market conditions.
Dacă statele AELS subscriu acțiuni care nu conferă drepturi de vot, poate fi impusă o reducere mai substanțială, al cărei cuantum trebuie să reflecte diferența de preț dintre acțiunile cu și cele fără drept de vot, în condițiile de piață existente.
Recapitalisation measures must contain appropriate incentives for banks to exit from state support as soon as possible.
Măsurile de recapitalizare trebuie să conțină stimulente adecvate pentru bănci de a renunța la ajutorul statului cât mai curând posibil.
In relation to shares with variable remuneration, if exit incentives are designed in a way that limits the upside potential for the EFTA State, for example by issuing warrants to the incumbent shareholders to allow them to buy back the newly issued shares from the State at a price that implies a reasonable annual return for the State, a higher discount will be required to reflect the capped upside potential.
În ceea ce privește acțiunile cu remunerare variabilă, în cazul în care stimulentele pentru renunțarea la sprijinul statului sunt concepute într-o manieră care limitează potențialul de creștere pentru statul AELS, de exemplu prin emiterea de warante acționarilor preexistenți pentru a le permite să răscumpere acțiunile nou emise de la stat, la un preț care presupune o rentabilitate anuală rezonabilă pentru stat, se impune o reducere mai mare a prețului acțiunilor pentru a compensa potențialul de creștere limitat.
Hybrid instruments should in principle contain an "alternative coupon satisfaction mechanism" whereby coupons which cannot be paid out in cash would be paid to the State in the form of newly issued shares.
Instrumentele hibride ar trebui, în principiu, să conțină un „mecanism alternativ de compensare prin cupoane”, prin intermediul căruia cupoanele care nu pot fi plătite în numerar să fie achitate statului sub forma unor noi acțiuni emise.
The Authority will continue to require EFTA States to submit a restructuring plan (or an update of the existing restructuring plan) within six months of the date of the Authority’s decision authorising rescue aid for any bank that receives public support in the form of recapitalisation or impaired asset measures.
Autoritatea va continua să solicite statelor AELS să prezinte un plan de restructurare (sau o actualizare a planului de restructurare existent) în termen de șase luni de la data deciziei autorității prin care se autorizează ajutorul de salvare pentru orice instituție bancară care beneficiază de sprijin public sub forma unor măsuri de recapitalizare sau de salvare a activelor depreciate.
Where a bank has been the subject of a previous rescue aid decision under the rules governing the compatibility of aid to banks with Article 61(3)(b) of the EEA Agreement, whether as part of the same restructuring operation or not, the Authority may require the submission of the restructuring plan within a period shorter than six months.
În cazul în care o bancă a făcut obiectul unei decizii anterioare de ajutor pentru salvare în temeiul normelor privind compatibilitatea ajutoarelor acordate băncilor cu articolul 61 alineatul (3) litera (b) din Acordul privind SEE, ca parte a aceleiași operațiuni de restructurare sau nu, autoritatea poate solicita prezentarea planului de restructurare într-un termen de mai puțin de șase luni.
The Authority will undertake a proportionate assessment of the long-term viability of banks, taking full account of elements indicating that banks can be viable in the long-term without the need for significant restructuring, in particular where the capital shortage is essentially linked to a confidence crisis on sovereign debt, the public capital injection is limited to the amount necessary to offset losses stemming from marking sovereign bonds of the Contracting Parties to the EEA Agreement to market in banks which are otherwise viable, and the analysis shows that the banks in question did not take excessive risk in acquiring sovereign debt.
Autoritatea va realiza o evaluare proporțională a viabilității pe termen lung a băncilor, luând în considerare toate elementele care oferă indicii cu privire la faptul că băncile pot fi viabile pe termen lung fără a fi necesară o restructurare importantă, în special în cazul în care deficitul de capital este legat, în principal, de o criză de încredere privind datoria suverană, în cazul în care infuzia de capital public se limitează la suma necesară pentru a compensa pierderile care rezultă din evaluarea la prețul pieței a obligațiunilor suverane ale părților contractante la Acordul privind SEE, deținute de bănci care, cu excepția acestor datorii, sunt viabile, precum și dacă analiza arată că băncile în cauză nu și-au asumat riscuri excesive prin achizițiile de datorii suverane.
Pricing and conditions for state guarantees
Prețurile și condițiile garanțiilor de stat
Banks may benefit from a state guarantee for the issuance of new debt instruments, whether secured or unsecured, with the exception of instruments that qualify as capital.
Băncile pot beneficia de o garanție de stat pentru emiterea unor noi instrumente de datorie, fie că sunt garantate sau nu, cu excepția instrumentelor care pot fi considerate drept capital.
Since pressure on the funding of banks is concentrated in the term funding markets, state guarantees should in general only cover debt with a maturity of between one and five years (seven years in the case of covered bonds).
Având în vedere că presiunea în ceea ce privește finanțarea băncilor este concentrată pe piețele de finanțare la termen, garanțiile de stat ar trebui, în general, să acopere numai datoriile cu o scadență între un an și cinci ani (șapte ani în cazul obligațiunilor garantate).
To take into account the greater differentiation by risk of bank CDS spreads in recent times, that pricing formula should be updated to refer to median CDS spreads over a three-year period ending one month before the grant of guarantees.
Pentru a lua în considerare diferențierea mai accentuată din punct de vedere al riscului a spread-ului CDS al băncilor constatată în ultima vreme, respectiva formulă de stabilire a prețului ar trebui actualizată astfel încât să ia ca referință spread-ul median al CDS pe o perioadă de trei ani care să se încheie cu o lună înainte de acordarea garanțiilor.
Since increases in CDS spreads in recent years are partially due to influences that are not specific to individual banks, in particular the growing tensions in sovereign debt markets and an overall increase in the perception of risk in the banking sector, that formula should isolate the intrinsic risk of individual banks from changes in CDS spreads of EEA States and of the market as a whole.
Întrucât creșterile spread-urilor CDS din ultimii ani sunt parțial generate de factori care nu sunt proprii băncilor în sine, în special tensiunile în creștere de pe piețele datoriilor suverane și o creștere globală a percepției riscului în sectorul bancar, formula ar trebui să izoleze riscul intrinsec al fiecărei bănci de modificările spread-urilor CDS ale statelor SEE și ale pieței în ansamblul său.
That formula should also reflect the fact that guarantees on covered bonds expose the guarantor to substantially lower risk than guarantees on unsecured debt.
De asemenea, formula ar trebui să reflecte faptul că garanțiile privind obligațiunile garantate expun garantul la un risc considerabil mai redus în raport cu garanțiile privind creanțele negarantate.
In line with the principles mentioned in paragraph 17, the revised pricing formula set out in the Annex establishes the minimum guarantee fees that should apply where state guarantees are granted on a national basis, without any pooling of guarantees among EFTA States.
În conformitate cu principiile menționate la punctul 17, formula revizuită de stabilire a prețului prevăzută în anexă stabilește comisioanele minime de garantare care ar trebui să se aplice în cazul în care garanțiile de stat sunt acordate la nivel național, fără punerea acestora în comun între statele AELS.
The Authority will apply that formula to all state guarantees on bank liabilities with a maturity of one year or more issued on or after 1 January 2012.
Autoritatea va aplica această formulă în cazul tuturor garanțiilor de stat pentru pasivele băncilor cu o scadență de un an sau mai mare, emise după 1 ianuarie 2012.
Where guarantees cover liabilities that are not denominated in the domestic currency of the guarantor, an additional fee should apply to cover the foreign-exchange risk taken by the guarantor.
În cazul în care garanțiile acoperă pasive care nu sunt exprimate în moneda națională a garantului, ar trebui să se aplice o taxă suplimentară pentru acoperirea riscului valutar asumat de către garant.
Where it is necessary for guarantees to cover debt with a maturity of less than one year, the Authority will continue to apply the existing pricing formula, which is set out for reference in the Appendix.
Atunci când este necesar ca garanțiile să acopere datoriile cu o scadență de sub un an, autoritatea va continua să aplice actuala formulă de stabilire a prețului, care este prevăzută ca referință în apendice.
The Authority will not authorise guarantees covering debt with a maturity of less than three months except in exceptional cases where such guarantees are necessary for financial stability.
Autoritatea nu va autoriza garanții privind datorii cu o scadență de mai puțin de trei luni, cu excepția cazurilor excepționale în care astfel de garanții sunt necesare pentru asigurarea stabilității financiare.
In such cases, the Authority will assess the appropriate remuneration taking into account the need for appropriate incentives to exit from state support as soon as possible.
În astfel de cazuri, autoritatea va evalua remunerarea adecvată luând în considerare necesitatea unor stimulente corespunzătoare pentru renunțarea la sprijinul statului cât mai curând posibil.
If EFTA States decide to establish pooling arrangements for guarantees on bank liabilities, the Authority will review its guidance accordingly, to ensure in particular that weight is given to CDS spreads of EFTA States only to the extent that they remain relevant.
În cazul în care statele AELS decid să instituie acorduri de grupare a garanțiilor privind pasivele băncilor, autoritatea va revizui orientările sale în mod corespunzător, pentru a se asigura, în special, că se acordă pondere spread-urilor CDS ale statelor AELS numai în măsura în care acestea sunt relevante.
To enable the Authority to assess the application in practice of the revised pricing formula, EFTA States should indicate, when notifying new or prolonged guarantee schemes, an indicative fee for each bank eligible to benefit from those guarantees, based on an application of the formula using recent market data.
Pentru a permite autorității să evalueze aplicarea în practică a formulei revizuite de stabilire a prețului, în cazul notificării unor scheme de garantare noi sau prelungite, statele AELS ar trebui să precizeze un comision orientativ pentru ca fiecare bancă eligibilă să beneficieze de aceste garanții, care să se bazeze pe o aplicare a formulei care ia în considerare datele recente de pe piață.
EFTA States should also communicate to the Authority, within three months following each issue of guaranteed bonds, the actual guarantee fee charged in relation to each issue of guaranteed bonds.
De asemenea, statele AELS ar trebui să comunice autorității, în termen de trei luni de la emiterea efectivă a obligațiunilor garantate, comisionul de garantare real aplicat în raport cu fiecare emitere de obligațiuni garantate.
Guidelines on the application and interpretation of Articles 61 and 62 of the EEA Agreement and Article 1 of Protocol 3 to the Surveillance and Court Agreement (“the State Aid Guidelines”), adopted and issued by the Authority on 19.1.1994, published in the Official Journal of the European Union (hereinafter referred to as OJ) L 231 of 03.09.1994, p.1 and EEA Supplement No 32, 03.09.1994, p.1.
Orientări privind aplicarea și interpretarea articolelor 61 și 62 din Acordul privind SEE și a articolului 1 din Protocolul 3 la Acordul privind Autoritatea de Supraveghere și Curtea de Justiție („Orientările privind ajutorul de stat”), adoptate și emise de Autoritate la 19 ianuarie 1994, publicate în Jurnalul Oficial al Uniunii Europene (denumit în continuare „JO”) L 231 din 3.9.1994, p. 1 și Suplimentul SEE nr. 32, 3.9.1994, p. 1.
Available at http://www.eftasurv.int/?1=1&showLinkID=16604&1=1
Disponibile la adresa: http://www.eftasurv.int/?1=1&showLinkID=16604&1=1
Available at http://www.eftasurv.int/?1=1&showLinkID=16015&1=1
Disponibile la adresa: http://www.eftasurv.int/?1=1&showLinkID=16015&1=1
Available at http://www.eftasurv.int/?1=1&showLinkID=16585&1=1
Disponibile la adresa: http://www.eftasurv.int/?1=1&showLinkID=16585&1=1
Available at http://www.eftasurv.int/media/state-aid-guidelines/Part-VIII—Return-to-viability-and-the-assessment-of-restructuring-measures-in-the-financial-sector.pdf
Disponibile la adresa: http://www.eftasurv.int/media/state-aid-guidelines/Part-VIII—Return-to-viability-and-the-assessment-of-restructuring-measures-in-the-financial-sector.pdf
Available at http://www.eftasurv.int/media/state-aid-guidelines/Part-VIII—Financial-Crisis-Guidelines-2011.pdf
Disponibile la adresa: http://www.eftasurv.int/media/state-aid-guidelines/Part-VIII—Financial-Crisis-Guidelines-2011.pdf
Statement of EU Heads of State or Government of 26.10.2011, (http://www.consilium.europa-.eu/uedocs/cms_Data/docs/pressdata/en/ec/125621.pdf).
Declarație a șefilor de stat sau de guvern din 26.10.2011, (http://www.consilium.europa-.eu/uedocs/cms_Data/docs/pressdata/en/ec/125621.pdf).
In line with the Authority’s previous practice, existing or new bank support schemes (irrespective of the support instruments they contain: guarantee, recapitalisation, liquidity, asset relief, other) will only be prolonged or approved for a duration of six months to allow for further adjustments, if necessary, in mid-2012.
În conformitate cu practica anterioară a Autorității, schemele existente sau noi de sprijinire a băncilor (indiferent de instrumentele de sprijin pe care le conțin: garanții, recapitalizări, lichidități, salvări ale activelor depreciate și altele) nu vor fi prelungite sau aprobate decât pentru o perioadă de șase luni, pentru a permite alte ajustări, după caz, la jumătatea anului 2012.
The "dilution effect" can be quantified using generally accepted market techniques (for instance, the theoretical ex-rights price (TERP)).
„Efectul de diluare” poate fi cuantificat prin folosirea unor tehnici de piață general acceptate (de exemplu, TERP – theoretical ex-rights price – prețul teoretic, fără exercitarea de drepturi).