natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Approximately 8 to 10 years after the initial agreement, the performance of the loan pool during that period is assessed.
La aproximativ 8-10 ani de la încheierea acordului inițial se evaluează randamentul pachetului de credite în cursul acestei perioade.
In addition, the forward-looking credit risk of the pool is assessed at that time.
În plus, la acel moment se evaluează și riscul de credit prospectiv al pachetului.
Depending on both of those elements, the financial institution will receive additional HFF bonds up to the value of the credit buffer.
În funcție de aceste două elemente, instituția financiară va primi obligațiuni FFL suplimentare până la valoarea rezervei de credit.
In other words, if, after 8 to 10 years, the credit risk has materialised only in part, that is, if the actual losses are less than estimated at the time of the agreement, HFF will transfer bonds up to the value of the credit buffer less the actual losses, subject to the forward-looking credit risk estimate.
Cu alte cuvinte, în cazul în care, după 8-10 ani, riscul de credit s-a materializat doar în parte, respectiv în cazul în care pierderile reale sunt mai mici decât cele estimate la momentul acordului, FFL va transfera obligațiuni până la valoarea rezervei de credit minus pierderile efective, sub rezerva estimării riscului de credit prospectiv.
However, if the credit risk materialises in full, that is, if all expected losses materialise, HFF will not transfer any additional bonds to the financial institution.
În cazul în care riscul de credit se materializează în totalitate, respectiv în cazul în care toate pierderile estimate se materializează, FFL nu va transfera nicio obligațiune suplimentară instituției financiare.
Finally, in the event that actual losses are greater than the credit buffer, HFF will bear such losses.
În cele din urmă, în cazul în care pierderile reale sunt mai mari decât rezerva de credit, FFL va suporta aceste pierderi.
Establishing the corresponding amount of HFF bonds by HFF
Stabilirea valorii corespunzătoare obligațiunilor FFL de către FFL
Pursuant to Article 5 of the Regulation and Article 7 of the Supplementary Rules [19], HFF determines the value of HFF bonds to be transferred to the financial undertaking under the mortgage loan pool swap (subtracting the credit buffer).HFF determines the value of the HFF bonds on the basis of the ‘end-of-day dirty price’ on the transaction day, as quoted by the OMX Iceland exchange.
În conformitate cu articolul 5 din regulament și cu articolul 7 din normele suplimentare [19], FFL determină valoarea obligațiunilor FFL care urmează să fie transferate către întreprinderea financiară în cadrul tranzacției de swap a pachetului de credite ipotecare (scăzând rezerva de credit).FFL stabilește valoarea obligațiunilor FFL pe baza „prețului brut de la sfârșitul zilei” din ziua de tranzacționare, astfel cum este citat de bursa OMX Islanda.
That price is adjusted by the weighted average interest rate of the mortgage loans (which has been reduced by the prepayment risk, operational costs and credit losses).
Acest preț este ajustat cu rata medie ponderată a dobânzii creditelor ipotecare (din care s-au scăzut riscul de rambursare anticipată, costurile operaționale și pierderile de credit).
Based on the information provided by the Icelandic authorities, it is unclear whether this implies a reduction or an increase in the value of the bonds.
Pe baza informațiilor furnizate de autoritățile islandeze, nu este clar dacă acest lucru implică o reducere sau o creștere a valorii obligațiunilor.
Settlement of the swap under the Mortgage Loan Scheme
Decontarea tranzacției de swap în cadrul schemei de credite ipotecare
When the value of the mortgage loan pool has been determined, it is transferred to HFF in exchange for HFF bonds, which are transferred to the financial institution [20].Final settlement takes place approximately 8 to 10 years after the agreement is entered into [21].
Odată ce valoarea pachetului de credite ipotecare este stabilită, aceasta este transferată către FFL în schimbul obligațiunilor FFL, care sunt transferate la instituția financiară [20].Decontarea finală are loc la aproximativ 8-10 ani după încheierea acordului [21].
At that time, subject to the assessment described in section 2.4.3 above, HFF transfers additional bonds to the financial institution up to the value of the credit buffer (less any actual losses and less any estimated losses throughout the remainder of the period of the mortgage loan) [22].
La acel moment, sub rezerva evaluării descrise la punctul 2.4.3 de mai sus, FFL transferă obligațiuni suplimentare către instituția financiară până la valoarea rezervei de credit (minus orice pierderi reale și minus orice pierderi estimate pe durata restului perioadei creditului ipotecar) [22].
Duration and budget
Durata și bugetul
The Mortgage Loan Scheme is not limited in time.
Schema de credite ipotecare nu este limitată în timp.
That is, there is no final date for the application of the Scheme or a fixed period during which applications under the Scheme can be made.
Aceasta înseamnă că nu există o dată finală pentru aplicarea schemei sau o perioadă fixă în care se pot depune cereri în cadrul schemei.
Currently, the Mortgage Loan Scheme is therefore still in force and applications may be made by eligible financial institutions.
Prin urmare, în prezent, schema de credite ipotecare este încă în vigoare și instituțiile financiare eligibile pot depune cereri.
As regards the budget, the Icelandic authorities have not provided the Authority with estimated annual or total expenditure under the Mortgage Loan Scheme.
În ceea ce privește bugetul, autoritățile islandeze nu au furnizat autorității cheltuielile estimate totale sau anuale din cadrul schemei de credite ipotecare.
Further relevant market information
Informații relevante suplimentare privind piața
On 22 April 2010, the Financial Supervisory Authority (FME) issued a decision on the transfer of the assets and liabilities of Keflavik Savings Bank to Spkef Savings Bank [23].
La 22 aprilie 2010, Autoritatea de supraveghere financiară din Islanda (FME) a emis o decizie cu privire la transferul activelor și pasivelor aparținând Keflavik Savings Bank către Spkef Savings Bank [23].
On 5 March 2011, the Financial Supervisory Authority issued a decision on the transfer of the assets and liabilities of Spkef Savings Bank to NBI hf.
La data de 5 martie 2011, Autoritatea de supraveghere financiară din Islanda a emis o decizie privind transferul activelor și pasivelor aparținând Spkef Savings Bank către NBI hf.
Following the collapse of Byr Savings Bank (Old Byr) in April 2010, the Icelandic State founded Byr hf (New Byr), a fully State-owned limited liability company.
După prăbușirea Byr Savings Bank (vechea Byr) în aprilie 2010, statul islandez a fondat Byr hf (noua Byr), o societate cu răspundere limitată cu capital integral de stat.
Old Byr is now in a winding-up procedure.
Vechea Byr se află acum în procedură de lichidare.
New Byr will take over all assets and certain liabilities and operations of Old Byr [25].3.
Noua Byr va prelua toate activele, pasivele și operațiunile vechii Byr [25].3.
In March 2010, the Authority decided to initiate the formal investigation procedure in this case because it had doubts in relation to whether transactions carried out under the Mortgage Loan Scheme were made on market terms, and therefore, whether the Scheme might involve elements of State aid within the meaning of Article 61(1) of the EEA Agreement [26].
În martie 2010, autoritatea a decis să inițieze procedura oficială de investigare în acest caz, deoarece avea îndoieli cu privire la efectuarea operațiunilor din cadrul schemei de credite ipotecare în condițiile pieței și, prin urmare, dacă schema ar putea implica elemente de ajutor de stat în sensul articolului 61 alineatul (1) din Acordul privind SEE [26].
The Authority also had doubts as to whether the potential aid could be regarded as compatible with the State aid provisions of the EEA Agreement and considered that the appropriate framework for assessing the compatibility of the measure was the Impaired Assets Guidelines (IAG) [27].
De asemenea, autoritatea avea îndoieli cu privire la posibilitatea ca ajutorul potențial să fie considerat compatibil cu dispozițiile privind ajutoarele de stat din Acordul privind SEE și a considerat că cel mai adecvat cadru pentru evaluarea compatibilității măsurii este reprezentat de Orientările privind activele depreciate (OAD) [27].
On the basis of the IAG, the Authority had doubts as to whether (i) the market value of the assets had been calculated correctly (and reflected in the transfer price); and (ii) the swap agreements included sufficient remuneration for the State, ensuring proper burden sharing between the parties.
În temeiul OAD, autoritatea a avut îndoieli cu privire la (i) corectitudinea calculării valorii de piață a activelor (și reflectarea acesteia în prețul transferului); și (ii) includerea în acordurile de swap a unei remunerații suficiente pentru stat, asigurând o repartizare corespunzătoare a sarcinilor între părți.
Finally, the Authority objected to the fact that the Icelandic authorities had not limited the time period (‘entrance window’) during which eligible financial institutions could apply under the Mortgage Loan Scheme, or specified the amount of the total or annual budget of the Scheme.
În cele din urmă, autoritatea a obiectat cu privire la faptul că autoritățile islandeze nu au limitat perioada de timp („fereastra de intrare”) în care instituțiile financiare eligibile pot depune cereri în cadrul schemei de credite ipotecare și că nu au specificat suma bugetului total sau anual al schemei.
In other words, the Mortgage Loan Scheme was unlimited in terms of its budget and its duration.
Cu alte cuvinte, schema de credite ipotecare a fost nelimitată în ceea ce privește bugetul și durata.
The Authority did not receive any comments from third parties following publication of Decision No 76/10/COL to initiate the formal investigation procedure.
Autoritatea nu a primit nicio observație din partea terților ca urmare a publicării Deciziei nr. 76/10/COL de inițiere a procedurii oficiale de investigare.
The Icelandic authorities have argued that the transfer of mortgage loans under the Mortgage Loan Scheme takes place on market terms, thereby ensuring that no State aid is involved in the transfer of HFF bonds to applicant financial institutions.
Autoritățile islandeze au susținut că transferul de credite ipotecare în cadrul schemei de credite ipotecare are loc în condițiile pieței, asigurând astfel că niciun fel de ajutor de stat nu este implicat în transferul de obligațiuni FFL către instituțiile financiare solicitante.
The Icelandic authorities also question whether it is correct to assess the Mortgage Loan Scheme under the IAG, on the basis that the mortgage loans to be swapped under the Scheme are not impaired.
De asemenea, autoritățile islandeze se întreabă dacă este corect ca schema de credite ipotecare să fie evaluată în cadrul OAD, având în vedere că împrumuturile ipotecare schimbate în cadrul schemei nu sunt depreciate.
The Icelandic authorities argue that the reason for offering the savings banks the possibility to swap their mortgage loans for HFF bonds is not that the assets are impaired, but rather that they are not sufficiently liquid [28].In the event that the Authority nevertheless concludes that the Mortgage Loan Scheme involves State aid and must be assessed under the IAG, the Icelandic authorities argue that the aid is compatible with the criteria of using an independent expert.
Autoritățile islandeze susțin că motivul pentru care oferă caselor de economii posibilitatea de a-și schimba creditele ipotecare cu obligațiuni FFL nu este faptul că activele ar fi depreciate, ci mai degrabă că acestea nu sunt suficient de lichide [28].Cu toate acestea, în cazul în care autoritatea ajunge la concluzia că schema de credite ipotecare presupune un ajutor de stat și că trebuie să fie evaluată în cadrul OAD, autoritățile islandeze susțin că ajutorul este compatibil cu criteriile utilizării unui expert independent.
They explain that the credit risk model used in the valuation of mortgage loans carried out by HFF is based on a credit risk model designed by KPMG Iceland, an independent expert valuator.
Acestea explică faptul că modelul de risc de credit utilizat în evaluarea creditelor ipotecare efectuată de către FFL se bazează pe un model de risc de credit proiectat de KPMG Islanda, un expert evaluator independent.
The Icelandic authorities also argue that the inclusion of a ‘credit buffer’ ensures that the book value of the mortgage loans is adjusted to their market value [29].After the Authority’s decision to initiate the formal investigation procedure, the Icelandic authorities also submitted a valuation prepared by an independent financial expert (ALM Finance Ltd (ALM) [30] of the mortgage loan pool and HFF bonds already subject to the Scheme. The ALM valuation relies on a probability weighted cash flow model and on the risk-free rate of return in order to calculate the present value (real economic value) of the mortgage loan pools subject to the Scheme. The calculation of the real economic value of the loan pools was performed for two economic scenarios: an expected scenario and a stressed scenario. The ALM valuation approximately confirms the valuation carried out by HFF.
Autoritățile islandeze susțin, de asemenea, că includerea unei „rezerve de credit” asigură ajustarea valorii contabile a creditelor ipotecare la valoarea lor de piață [29].În urma deciziei autorității de a iniția procedura oficială de investigare, autoritățile islandeze au prezentat și o evaluare realizată de un expert financiar independent (ALM Finance LTD (ALM) [30] privind pachetul de credite ipotecare și obligațiunile FFL deja supuse schemei. Evaluarea ALM se bazează pe un model de analiză a fluxurilor de numerar cu ponderarea probabilităților și pe rata de rentabilitate fără risc, pentru a calcula valoarea prezentă (valoarea economică reală) a pachetelor de credite ipotecare supuse schemei. Valoarea economică reală a pachetului de credite a fost calculată pentru două scenarii economice: un scenariu preconizat și un scenariu ce presupune existența unor condiții de stres. Evaluarea ALM confirmă aproximativ evaluarea efectuată de FFL.
The Icelandic authorities also argue that the Mortgage Loan Scheme includes remuneration for the granting authority, HFF, on the basis that HFF adjusts the value of the HFF bonds to cover operating costs, prepayment risk and credit losses [31].
Autoritățile islandeze susțin, de asemenea, că schema de credite ipotecare include o remunerație pentru autoritatea care acordă ajutorul, FFL, având în vedere că FFL ajustează valoarea obligațiunilor FFL pentru a acoperi costurile de exploatare, riscul de rambursare anticipată și pierderile de credit [31].
The Icelandic authorities also argue that the Mortgage Loan Scheme should be regarded as part of a wider plan for the restructuring of savings banks in Iceland, and that it should therefore be assessed under the Authority’s restructuring guidelines [32].
Autoritățile islandeze susțin, de asemenea, că schema de credite ipotecare ar trebui să fie considerată drept parte a unui plan mai larg de restructurare a caselor de economii din Islanda și că, prin urmare, ar trebui să fie evaluată în conformitate cu orientările autorității privind restructurarea [32].
Both the Ministry of Finance and the Central Bank of Iceland have initiated measures designed to recapitalise savings banks in Iceland.
Atât Ministerul Finanțelor, cât și Banca Centrală a Islandei au inițiat măsuri menite să recapitalizeze casele de economii din Islanda.
As part of that wider restructuring plan, the FME has been overseeing the restructuring of the savings banks and has laid down certain requirements in that regard.
Ca parte a acestui plan de restructurare mai larg, FME a supravegheat restructurarea caselor de economii și a stabilit anumite cerințe în această privință.
Finally, as regards the proportionality of the measure, the Icelandic authorities note that they are willing to take the necessary steps to meet the Authority’s concerns regarding limiting the duration and budgetary scope of the Mortgage Loan Scheme.
În cele din urmă, în ceea ce privește proporționalitatea măsurii, autoritățile islandeze menționează că sunt dispuse să ia măsurile necesare pentru a răspunde preocupărilor autorității în ceea ce privește limitarea duratei și a bugetului schemei de credite ipotecare.
THE PRESENCE OF STATE AID WITHIN THE MEANING OF ARTICLE 61(1) OF THE EEA AGREEMENT
PREZENȚA AJUTORULUI DE STAT ÎN SENSUL ARTICOLULUI 61 ALINEATUL (1) DIN ACORDUL PRIVIND SEE
Article 61(1) of the EEA Agreement provides as follows:
Articolul 61 alineatul (1) din Acordul privind SEE prevede următoarele:
‘Save as otherwise provided in this Agreement, any aid granted by EC Member States, EFTA States or through State resources in any form whatsoever which distorts or threatens to distort competition by favouring certain undertakings or the production of certain goods shall, in so far as it affects trade between Contracting Parties, be incompatible with the functioning of this Agreement.’
„Cu excepția cazului în care se prevede altfel în prezentul acord, orice ajutor acordat de statele membre ale CE, de statele AELS sau prin intermediul resurselor de stat, sub orice formă, care denaturează sau amenință să denatureze concurența prin favorizarea anumitor întreprinderi sau a producției anumitor bunuri, în măsura în care afectează schimburile dintre părțile contractante, este incompatibil cu aplicarea prezentului acord.”
In order for a measure to constitute aid within the meaning of Article 61(1) of the EEA Agreement, the following four cumulative criteria must be met: the measure must (i) confer on recipients an economic advantage which is not received in the normal course of business; (ii) be granted by the State or through State resources; (iii) be selective by favouring certain undertakings or the production of certain goods; and (iv) distort competition and affect trade between Contracting Parties.
Pentru ca o măsură să constituie ajutor în sensul articolului 61 alineatul (1) din Acordul privind SEE, trebuie să fie îndeplinite următoarele patru criterii cumulative: măsura trebuie (i) să confere beneficiarilor un avantaj economic care nu este primit în mod normal în cursul desfășurării afacerilor; (ii) să fie acordată de către stat sau prin intermediul resurselor de stat; (iii) să fie selectivă prin favorizarea anumitor întreprinderi sau producția anumitor bunuri; și (iv) să denatureze concurența și să afecteze schimburile dintre părțile contractante.
The measure must be granted by the State or through State resources.
Măsura trebuie să fie acordată de către stat sau prin intermediul resurselor de stat.
In line with settled case law, aid may be granted directly by the State or by public or private bodies established or appointed by the State to administer the aid [33].In exchange for mortgage loans, the applicant financial institutions receive HFF bonds.
Potrivit jurisprudenței consacrate, ajutoarele pot fi acordate direct de către stat sau de către organisme publice sau private instituite sau desemnate de stat pentru administrarea ajutorului [33]. În schimbul creditelor ipotecare, instituțiile financiare solicitante primesc obligațiuni FFL.
HFF was established by the Housing Act as a State housing agency, wholly owned by the Icelandic State and under the administrative surveillance of the Minister of Welfare.
FFL a fost instituit prin Legea locuințelor ca agenție de stat pentru locuințe, deținută în totalitate de către statul islandez și sub supravegherea administrativă a ministrului protecției sociale.
The Minister of Welfare appoints HFF’s five-member Board of Directors.
Ministrul protecției sociale numește un Consiliu de administrație format din cinci membri pentru FFL.
The tasks of HFF (to give loans to individuals, municipalities and companies for financing the acquisition or construction of residential housing) are laid down and regulated in statutory rules: the Housing Act and secondary legislation (for example, Regulation No 57/2009 on the loan categories of HFF).
Sarcinile FFL (pentru a acorda credite persoanelor fizice, autorităților municipale și societăților pentru finanțare de achiziții sau construire de clădiri rezidențiale) sunt stabilite și reglementate în normele legale: Legea locuințelor și legislația secundară (de exemplu, Regulamentul nr. 57/2009 privind categoriile de credite ale FFL).
The measures at issue in this case were therefore executed through a public agency, HFF, which is subject to the full control of the State.
Prin urmare, măsurile în discuție în acest caz au fost executate printr-o agenție publică, FFL, care este supusă controlului deplin al statului.
The actions of HFF are therefore imputable to the State.
Acțiunile FFL sunt, prin urmare, imputabile statului.
Therefore, the transfer of HFF bonds to financial institutions involves State resources.
Prin urmare, transferul obligațiunilor FFL către instituțiile financiare implică resurse de stat.
Favouring undertakings or the production of goods
Favorizarea întreprinderilor sau a producției de bunuri
The measure must confer on beneficiaries advantages that relieve them of charges that are normally borne from their budgets.
Măsura trebuie să confere beneficiarilor avantaje care să îi scutească de taxe care sunt, în mod normal, suportate din bugetele proprii.
As explained by the Icelandic authorities, the Mortgage Loan Scheme was established in order to enable certain financial institutions to obtain financing from sources other than inter-bank loans due to the fact that inter-bank lending was drying up as a result of global difficulties in the financial sector.
Așa cum a fost explicat de către autoritățile islandeze, schema de credite ipotecare a fost instituită cu scopul de a permite anumitor instituții financiare să obțină finanțare din alte surse decât creditele interbancare, întrucât acestea erau tot mai greu de obținut ca urmare a dificultăților de la nivel mondial în sectorul financiar.
The Authority considers it unlikely that, in the financial crisis, financing would have been provided by a market economy investor on a comparable scale and on similar conditions to financial institutions eligible to participate in the Mortgage Loan Scheme.
Autoritatea consideră că este puțin probabil ca, în contextul crizei financiare, finanțarea să fi fost furnizată de un investitor în economia de piață pe o scară comparabilă și în condiții similare cu instituțiile financiare eligibile să participe la schema de credite ipotecare.
Therefore, the transaction as such gives the participating banks an economic advantage which would not have been available to them under the market conditions at the time.
Prin urmare, tranzacția ca atare oferă băncilor participante un avantaj economic care nu ar fi fost disponibil acestora în condițiile de piață de la momentul respectiv.
The Mortgage Loan Scheme improves the position of beneficiary financial institutions by increasing the liquidity of their assets and removing a source of volatility on their balance sheets.
Schema de credite ipotecare îmbunătățește poziția instituțiilor financiare beneficiare prin creșterea lichidității activelor acestora și prin îndepărtarea unei surse de volatilitate în privința bilanțurilor lor.
That, in turn, improves their position on the market.
Acest lucru, la rândul său, îmbunătățește poziția lor pe piață.
To constitute State aid, the measure must favour certain undertakings, the production of certain goods or the provision of certain services.
Pentru a constitui un ajutor de stat, măsura trebuie să favorizeze anumite întreprinderi, producția anumitor bunuri sau prestarea anumitor servicii.
The Mortgage Loan Scheme is selective in that it favours only certain financial institutions.
Schema de credite ipotecare este selectivă în sensul că favorizează numai anumite instituții financiare.