natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Verðbréf hf. alleging that the Icelandic Treasury had in March 2009 granted unlawful State aid to the investment banks Saga Capital and VBS through conversion of short-term debt with the Central Bank of Iceland (‘the CBI’) to long-term loans on favourable terms.
Verðbréf hf. privind un presupus ajutor de stat ilegal acordat băncilor de investiții Saga Capital și VBS de către Trezoreria islandeză în martie 2009 prin conversia datoriei pe termen scurt față de Banca Centrală a Islandei („CBI”) în împrumuturi pe termen lung în condiții favorabile.
The letter was received and registered by the Authority on 7 July 2010 (Event No 563424).
Scrisoarea a fost primită și înregistrată de către Autoritate la 7 iulie 2010 (evenimentul nr. 563424).
Having received the relevant information from the Icelandic authorities and having discussed the case with them in a meeting on 6 June 2011 [2], the Authority decided by Decision No 363/11/COL of 23 November 2011 to initiate the formal investigation procedure with regard to State aid to three Icelandic investment banks through rescheduled loans on preferential terms [3].
În urma primirii informațiilor relevante din partea autorităților islandeze și după discutarea cazului cu acestea în cadrul reuniunii din 6 iunie 2011 [2], Autoritatea a hotărât, prin Decizia nr. 363/11/COL din 23 noiembrie 2011, să inițieze procedura oficială de investigare privind ajutorul de stat acordat unui număr de trei bănci de investiții islandeze sub formă de împrumuturi reeșalonate acordate în condiții preferențiale [3].
By means of this Decision, the Authority called on interested parties to submit their comments.
În temeiul deciziei respective, Autoritatea a invitat părțile interesate să își prezinte observațiile.
By letter dated 21 February 2012 (Event No 625875), the Icelandic authorities submitted comments on the Authority’s Decision No 363/11/COL.
În scrisoarea din 21 februarie 2012 (evenimentul nr. 625875), autoritățile islandeze și-au prezentat observațiile cu privire la Decizia nr. 363/11/COL a Autorității.
In June 2012 the Authority received information from the complainant, H.F.
În iunie 2012, Autoritatea a primit informații din partea reclamantului, H.F.
Verðbréf hf., regarding the winding-up process of Saga Capital hf.
Verðbréf hf., cu privire la procesul de lichidare a societății Saga Capital hf.
(Event No 641907).
(evenimentul nr. 641907).
The Authority has also received information on this matter from other sources and followed closely the winding-up process of the investment banks that were the subject of the Decision No 363/11/COL.
De asemenea, Autoritatea a primit informații referitoare la procesul respectiv din partea altor surse și a urmărit îndeaproape procesul de lichidare a băncilor de investiții care au făcut obiectul Deciziei nr. 363/11/COL.
The CBI’s collateral loans and securities lending scheme
Împrumuturile garantate și mecanismul de împrumut de valori mobiliare ale CBI
The measures that were under preliminary assessment in the Authority’s Decision No 363/11/COL are linked to the CBI’s collateral and securities lending scheme.
Măsurile care au făcut obiectul evaluării preliminare în temeiul Deciziei nr. 363/11/COL a Autorității sunt legate de împrumuturile garantate și de mecanismul de împrumut de valori mobiliare ale CBI.
The CBI, as part of its role as a central bank and lender of last resort and in line with the monetary policy of other central banks, provided short-term credit facilities to financial undertaking in the form of collateral loans [4], in accordance with the provisions of CBI rules pertaining thereto.
În calitate de bancă centrală și de creditor în ultimă instanță, în conformitate cu politica monetară a altor bănci centrale, CBI a acordat întreprinderilor financiare facilități de credit pe termen scurt sub formă de împrumuturi garantate [4], potrivit dispozițiilor normelor CBI aplicabile.
In 2007 and 2008 collateral lending increased steadily and the CBI became the financial undertakings’ main source of liquidity.
În 2007 și 2008, împrumuturile garantate au crescut constant, CBI devenind principala sursă de lichidități a întreprinderilor financiare.
At the time of the financial collapse of the three Icelandic commercial banks in October 2008, the CBI had acquired considerable claims against domestic financial undertakings, which were backed by collateral of various types.
În momentul colapsului financiar al celor trei bănci comerciale islandeze în octombrie 2008, CBI a primit un număr semnificativ de plângeri la adresa întreprinderilor financiare naționale, care erau susținute de garanții de diferite tipuri.
Due to the banks’ collapse, the value of the collateral diminished and it became clear that the CBI had sustained losses due to unsound collateral.
Din cauza prăbușirii băncilor respective, valoarea împrumuturilor garantate s-a diminuat, devenind evident faptul că CBI a susținut pierderile datorate împrumuturilor garantate neviabile.
After the Parliament had given its authorisation, the Treasury and the CBI concluded an agreement in January 2009, according to which the CBI assigned a part of its claims of collateral loans against financial undertakings, along with underlying securities, to the Ministry of Finance.
Cu acordul Parlamentului, Trezoreria și CBI au încheiat în ianuarie 2009 un acord în baza căruia CBI a transferat Ministerului de Finanțe o parte din creanțele sale acordate sub formă de împrumuturi garantate întreprinderilor financiare, împreună cu valorile mobiliare subiacente.
In February 2010 the Ministry and the CBI agreed that the claims previously transferred by the CBI to the Ministry should be transferred back to Eignarhaldsfélag Seðlabanka Íslands (ESÍ), a recently established holding company of the CBI, at a reduced price as of 31 December 2009.
În februarie 2010, ministerul și CBI au convenit că toate creanțele transferate anterior de CBI ministerului ar trebui transferate înapoi, la un preț redus, începând cu 31 decembrie 2009, către Eignarhaldsfélag Seðlabanka Íslands (ESÍ), o societate holding nou-înființată a CBI.
The Government Debt Management (GDM), which is administered by the CBI, offers lending facilities to primary dealers of government securities.
Autoritatea de gestionare a datoriilor guvernamentale (GDM), administrată de CBI, oferă facilități de împrumut dealerilor primari de valori mobiliare guvernamentale.
The purpose of this securities lending is to improve market functionality and to maintain liquidity in the market for bond series that the GDM is building up.
Scopul acestui împrumut de valori mobiliare este de a îmbunătăți funcționalitatea pieței și de a păstra pe piață lichidități pentru seriile de obligațiuni create de GDM.
The securities accepted by the GDM as collateral for the Treasury Bonds and Bills are all government bonds and mortgage benchmark bonds traded electronically in the secondary market.
Valorile mobiliare acceptate de GDM drept garanții pentru obligațiunile și bonurile de tezaur sunt toate obligațiuni guvernamentale și obligațiuni ipotecare de referință comercializate în format electronic pe piața secundară.
Other electronically traded securities may also be accepted depending on the criteria specified in the facility.
Pot fi acceptate, de asemenea, alte valori mobiliare comercializate în format electronic, în funcție de criteriile specificate în cadrul facilității.
The interest rate for these loans is based on the CBI repo rate.
Rata dobânzii pentru împrumuturile respective se bazează pe rata repo a CBI.
The maximum contract period is 28 days [5].
Perioada contractuală maximă este de 28 de zile [5].
Conversion of short-term credit facilities to long-term loans
Conversia facilităților de credit pe termen scurt în împrumuturi pe termen lung
In March 2009 the Ministry of Finance concluded loan conversion agreements with Saga Capital Investment Bank hf., VBS Investment Bank hf. and Askar Capital Investment Bank hf.
În martie 2009, Ministerul de Finanțe a încheiat acorduri de conversie a împrumutului cu societățile Saga Capital Investment Bank hf., VBS Investment Bank hf. și Askar Capital Investment Bank hf.
The loan agreements were all concluded on similar terms.
Toate acordurile de împrumut au fost încheiate în condiții similare.
They were repayable over the next seven years with indexation and an interest rate of 2 % per annum.
Acestea erau rambursabile în următorii șapte ani, fiind însoțite de o indexare și de o rată a dobânzii de 2 % pe an.
The repayment terms of the loan to Askar Capital were similar, except that the annual interest rate was 3 %.
Condițiile de rambursare a împrumutului acordat societății Askar Capital erau similare, cu excepția faptului că rata anuală a dobânzii era de 3 %.
The total nominal amount of debt, attributable to the three investment banks, at the time of issue of the long-term bonds, was ISK 52,4 billion [6].
Valoarea nominală totală a datoriei, imputabilă celor trei bănci de investiții la momentul emiterii obligațiunilor pe termen lung, era de 52,4 miliarde ISK [6].
The aforementioned measures were based on the proposals of a Working Group which on 20 January 2009 submitted a memorandum to the Minister of Finance for the restructuring of debt owed by financial undertakings due to collateral loan facilities with the CBI.
Măsurile menționate anterior se bazau pe propunerile unui grup de lucru care la 20 ianuarie 2009 a prezentat Ministerului de Finanțe un memorandum pentru restructurarea datoriei acumulate de întreprinderile financiare în urma primirii facilităților de împrumut garantat din partea CBI.
The memorandum was based on information regarding the financial undertakings and their ability to repay the debt.
Memorandumul se baza pe informațiile referitoare la întreprinderile financiare și la capacitatea acestora de a rambursa datoria.
According to the memorandum, the financial undertakings concerned were, due to the implications of the financial collapse in Iceland, unable to pay their debts to the CBI in full.
În conformitate cu memorandumul respectiv, întreprinderile financiare vizate erau incapabile, din cauza implicațiilor colapsului financiar din Islanda, să își achite în întregime datoriile către CBI.
The memorandum of the Minister’s Working Group also states that at the time, the entire apparatus of the Icelandic authorities had been preoccupied with trying to keep the country’s financial system operating and protecting the interest of deposit holders.
De asemenea, în memorandumul grupului de lucru al ministerului se afirma că, la momentul respectiv, întregul aparat al autorităților islandeze fusese preocupat de funcționarea sistemului financiar național și de protecția dobânzilor acordate titularilor de depozite.
Bearing that in mind, along with other considerations, it was considered necessary to make certain arrangements in order to ensure that the undertakings would be able to pay off their debts.
Având în vedere acest lucru, precum și alte considerente, încheierea anumitor acorduri a fost considerată necesară cu scopul de a garanta faptul că întreprinderile în cauză vor fi capabile să își achite datoriile.
According to the Icelandic authorities, the decision on the terms and conditions of the interest had not centred on what a fair and normal return on equity should be, since it had been clear in advance that the undertakings in question were unlikely to repay in full the liabilities in question.
Potrivit autorităților islandeze, decizia privind termenii și condițiile de acordare a dobânzilor respective nu s-a concentrat pe rentabilitatea echitabilă și normală a capitalului propriu, întrucât era evident faptul că întreprinderile respective nu erau capabile să ramburseze în totalitate pasivele în cauză.
Instead, the Working Group had focused on finding an interest percentage sufficiently high to matter to the undertaking in question but not so high as to preclude the possibility for repayment, thus removing the incentive for these undertakings to restructure their finances.
În schimb, grupul de lucru s-a concentrat pe identificarea unei rate a dobânzii care să fie suficient de ridicată pentru întreprinderea în cauză, însă nu atât de ridicată încât să împiedice rambursarea, eliminând, prin urmare, stimulentele acordate întreprinderilor respective pentru restructurarea finanțelor proprii.
In case the liquidity position of the debtors turned out to be unacceptable in the view of the CBI or their CAD-ratios fell below 10 %, the lender could require that the outstanding amount of the loans together with interest and other relevant costs be converted to equity.
În cazul în care, în viziunea CBI, poziția de lichiditate a debitorilor se dovedea a fi inacceptabilă sau dacă ponderile CAD scădeau sub 10 %, creditorul putea să solicite ca valoarea restantă a împrumuturilor, împreună cu dobânda și alte costuri relevante, să fie convertită în capital propriu.
The purpose of those conditions was to increase the likelihood of full recovery of the loans and thereby to safeguard the Treasury’s interest.
Scopul condițiilor respective consta în creșterea probabilității de recuperare integrală a împrumuturilor și, prin urmare, de salvgardare a dobânzii Trezoreriei.
For a more detailed description of the measures, reference is made to the Authority’s Decision No 363/11/COL [7].
Pentru o descriere mai detaliată a măsurilor, se face trimitere la Decizia nr. 363/11/COL a Autorității [7].
The objective of the measure and the national legal basis
Obiectivul măsurii și temeiul juridic național
The Icelandic authorities considered that the objective of the measures was twofold; firstly, to try to secure the immense interests of the State by maximising the Treasury’s recovery of the claims, and, secondly, to give the financial undertakings a breathing space and a chance to work out their matters and get through the difficulties.
Autoritățile islandeze au considerat că obiectivul măsurilor a fost unul dublu; în primul rând, de a încerca să se garanteze dobânzile uriașe ale statului prin creșterea la maximum a posibilității ca Trezoreria să își recupereze creanțele și, în al doilea rând, de a oferi întreprinderilor financiare o marjă de manevră, precum și posibilitatea de a-și soluționa problemele și de a ieși din impas.
The measures were based on an authorisation from the Icelandic parliament in paragraph 7.20 of the State supplementary budget for the year 2008, where the Minister of Finance, on behalf of the Treasury, was authorised to purchase from the Central Bank of Iceland commercial papers which had been pledged to the bank as collateral for loans as well as to settle these claims in the most viable manner possible.
Măsurile se bazau pe o autorizație din partea parlamentului islandez, menționată la punctul 7.20 din bugetul de stat suplimentar pentru anul 2008, prin care Ministerul de Finanțe avea dreptul, în numele Trezoreriei, să achiziționeze din partea Băncii Centrale a Islandei titluri comerciale promise băncii sub formă de împrumuturi garantate, precum și să soluționeze problema privind creanțele în cea mai viabilă manieră posibilă.
As previously noted the three beneficiaries to the aforementioned measures were Saga Capital Investment Bank hf., VBS Investment Bank hf. and Askar Capital Investment Bank hf.
Conform celor menționate anterior, cei trei beneficiari ai măsurilor de mai sus erau Saga Capital Investment Bank hf., VBS Investment Bank hf. și Askar Capital Investment Bank hf.
For a more detailed description of the three beneficiaries and subsequent developments regarding their operations, reference is made to Sections 2.5 and 2.6 of the Authority’s Decision No 363/11/COL.
Pentru o descriere mai detaliată a celor trei beneficiari și evoluțiile ulterioare referitoare la operațiunile acestora, se face trimitere la secțiunile 2.5 și 2.6 din Decizia nr. 363/11/COL a Autorității.
Grounds for initiating the formal investigation procedure
Motivele inițierii procedurii oficiale de investigare
In Decision No 363/11/COL, the Authority assessed preliminarily whether the Treasury’s measures to convert short-term claims to long-term loans on favourable terms were compatible with the State aid provisions of the EEA Agreement.
În Decizia nr. 363/11/COL, Autoritatea a evaluat, cu titlu preliminar, dacă măsurile Trezoreriei de convertire a creanțelor pe termen scurt în împrumuturi pe termen lung în condiții favorabile sunt compatibile cu dispozițiile privind ajutoarele de stat ale Acordului privind SEE.
However since the State’s involvement as a major creditor to the undertakings concerned derived from earlier measures, namely the CBI collateral loans and securities lending, it was necessary to consider whether those measures possibly constituted State aid.
Cu toate acestea, întrucât implicarea statului în calitate de creditor principal al întreprinderilor în cauză rezulta din măsurile anterioare, și anume împrumuturile garantate și împrumuturile de valori mobiliare ale CBI, trebuia să se aibă în vedere dacă măsurile respective pot constitui ajutoare de stat.
The Authority therefore began its assessment by analysing the CBI short-term collateral loans to financial undertakings.
Prin urmare, Autoritatea și-a început evaluarea prin analizarea împrumuturilor garantate pe termen scurt acordate de CBI întreprinderilor financiare.
The Icelandic authorities had underlined that the short-term credit facilities concerned belonged to regular monetary policy and financial market measures of the CBI and to the Treasury’s regular government debt management.
Autoritățile islandeze au subliniat faptul că facilitățile de credit pe termen scurt în cauză aparțin politicii monetare periodice și măsurilor CBI vizând piața financiară, precum și gestionării periodice a datoriilor guvernamentale ale Trezoreriei.
The Authority did not dispute that these measures belonged to monetary and government debt management policy and that they had been based on relevant rules thereon [8].
Autoritatea nu a contestat faptul că măsurile respective aparțin politicii monetare și de gestionare a datoriilor guvernamentale și nici faptul că acestea se bazează pe normele relevante [8].
The measures had been taken at the initiative of the financial undertakings concerned and the CBI had not, at the time, been backed by any counter-guarantee of the State.
Măsurile fuseseră adoptate la inițiativa întreprinderilor financiare în cauză, CBI nefiind susținută, la momentul respectiv, de o contragaranție din partea statului.
Therefore the Authority concluded that the CBI short-term collateral loans to financial undertakings and the Treasury’s short-term lending facilities did not involve State aid.
În consecință, Autoritatea a concluzionat că împrumuturile garantate pe termen scurt acordate de CBI întreprinderilor financiare și facilitățile de împrumut pe termen scurt ale Trezoreriei nu implică un ajutor de stat.
However, in the preliminary view of the Authority, the Treasury’s loan conversion agreements amounted to State aid in the meaning of Article 61(1) of the EEA Agreement.
Cu toate acestea, potrivit analizei preliminare a Autorității, acordurile de conversie a împrumutului încheiate de Trezorerie reprezintă ajutoare de stat în sensul articolului 61 alineatul (1) din Acordul privind SEE.
The following aspects were indentified in the decision to initiate a formal investigation procedure:
În decizia de inițiere a procedurii oficiale de investigare au fost identificate următoarele aspecte:
The Authority concluded that the measures were clearly granted through State resources since the loans had been granted by the Ministry of Finance on the basis of authorisation provided for in the State budget.
Autoritatea a concluzionat că măsurile au fost furnizate în mod evident prin intermediul resurselor de stat, întrucât împrumuturile fuseseră acordate de către Ministerul de Finanțe în baza autorizației prevăzute în bugetul de stat;
The Authority found that the measures conferred on the three investment banks a commercial advantages since they were relieved of charges, in the form of interest payments and other costs associated with the short-term credit facilities with the CBI, that would normally have been borne by their budgets.
Autoritatea a constatat că măsurile au oferit celor trei bănci de investiții avantaje comerciale, deoarece acestea au fost scutite de taxe prin plata dobânzii și a altor costuri asociate cu facilitățile de credit pe termen scurt acordate de CBI, care ar fi fost în mod normal suportate din bugetele băncilor respective.
The Authority also expressed doubt as to whether the measures were consistent with the conduct of a private creditor in a comparable legal and factual situation, given the favourable repayment terms of the loans and the fact that they did not foresee a step-up of interest rates in case the financial condition of the debtors improved.
De asemenea, Autoritatea și-a exprimat îndoiala cu privire la coerența măsurilor respective cu comportamentul unui creditor privat aflat într-o situație de drept și de fapt similară, având în vedere condițiile favorabile de rambursare a împrumuturilor și faptul că acestea nu au prevăzut o rată a dobânzii progresivă în cazul în care situația financiară a debitorilor s-ar îmbunătăți;
With regard to selectivity, the Authority concluded that the measures could not be considered to be general in nature, since they favoured three undertakings in one particular economic sector and other undertakings and sectors did not benefit from them.
în ceea ce privește selectivitatea, Autoritatea a concluzionat că măsurile nu pot fi considerate ca având caracter general, deoarece au favorizat trei întreprinderi dintr-un anumit sector economic, în timp ce alte întreprinderi și sectoare nu au beneficiat de pe urma acestora.
The measures would therefore have to be considered as selective [9].
Prin urmare, măsurile respective vor trebui considerate selective [9].
Furthermore the Icelandic authorities had not presented clear evidence that the favourable loan conversion agreements had been effectively made available to all undertakings in a comparable legal and factual situation as Saga Capital, VBS and Askar Capital.
Mai mult, autoritățile islandeze nu au prezentat dovezi clare care să ateste faptul că acorduri favorabile de conversie a împrumutului au fost puse în mod eficient la dispoziția tuturor întreprinderilor aflate într-o situație de drept și de fapt similară cu cea a societăților Saga Capital, VBS și Askar Capital;
Finally, the Authority concluded that the measures were liable to distort competition.
în cele din urmă, Autoritatea a concluzionat că măsurile pot să denatureze concurența.
Even though the investment banks concerned operated mostly on the Icelandic market and were of modest size, they were nevertheless engaged in provision of financial services which were fully open to competition and trade within the European Economic Area.
Deși băncile de investiții în cauză au operat în principal pe piața islandeză, având o dimensiune relativ redusă, acestea au fost totuși implicate în furnizarea de servicii financiare deschise în totalitate concurenței și schimburilor comerciale în interiorul Spațiului Economic European.
Moreover, the Authority doubted that the State aid could be considered compatible with the EEA Agreement.
Mai mult, Autoritatea a pus la îndoială faptul că ajutorul de stat ar putea fi considerat compatibil cu Acordul privind SEE.
The Icelandic authorities had referred to Article 61(3) EEA and the Authority’s rescue and restructuring aid guidelines in support of their argument that the measure was compatible with the Agreement.
În sprijinul afirmației potrivit căreia măsura este compatibilă cu acordul, autoritățile islandeze au făcut trimitere la articolul 61 alineatul (3) din Acordul privind SEE și la orientările Autorității privind ajutorul pentru salvare și restructurare.