natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Even though there is no ceiling, the grant of these guarantees is entirely pertinent for a private market economy investor because of the particular nature of the risk covered which cannot be attributed to DMA and its acquirers, but to the vendors of DMA.
În pofida absenței plafonului, acordarea garanțiilor ar rămâne pe deplin relevantă pentru un investitor privat în economia de piață având în vedere specificul riscului acoperit care nu se bazează pe DMA și achizitorii săi ci pe cesionarii DMA.
Characterisation as impaired assets is not applicable and in any case cannot concern all of DMA’s assets.
Calificarea drept active depreciate nu ar fi aplicabilă și în orice caz nu ar putea viza ansamblul activelor DMA.
DMA’s assets are not exposed to substantial impairments or substantial downward value adjustments.
Activele DMA nu sunt expuse la deprecieri importante sau la ajustări negative semnificative ale valorii.
It is not, moreover, the quality of DMA’s assets that gave rise to the scepticism about Dexia’s viability, but a business model combining long-term assets and short-term refinancing.
Nici calitatea activelor DMA nu stă la baza scepticismului cu privire la viabilitatea Dexia ci un model de întreprindere care asociază active pe termen lung cu refinanțare pe termen scurt.
Concerning the sale of DMA, the Member States concerned contend that the decisions of the CDC and La Banque Postale in relation to their investment in DMA cannot be imputed to the State and that the sale price of DMA is in keeping with the market price, whereas placing DMA in run-off would have been more costly for Dexia than its disposal under the planned conditions.
De asemenea, cu privire la cesiunea DMA, statele membre în cauză susțin că deciziile luate de CDC și de Banque Postale cu privire la investițiilor lor în DMA nu sunt imputabile statului și că prețul cesiunii DMA corespunde prețului pieței, în timp ce o gestionare în lichidare a DMA ar fi mai costisitoare pentru Dexia decât cesiunea în condițiile prevăzute.
The Member States concerned point out, as to whether or not the decisions of the CDC and La Banque Postale can be imputed to the State, that the CDC’s decision to acquire a holding in the capital of the NEC is a strategic choice to seize a market opportunity.
Statele membre în cauză subliniază, în ceea ce privește imputabilitatea deciziilor CDC și Banque Postale statului, că decizia CDC de a achiziționa participații la capitalul NEC ar ține de o opțiune strategică referitoare la valorificarea unei oportunități de piață.
They maintain that the Commission’s position upheld by the Court of First Instance in the 1996 Air France judgment is no longer relevant in view of the subsequent case law (Stardust Marine) and the changes in the status of the CDC.
Acestea afirmă că poziția Comisiei, confirmată de Tribunalul de Primă Instanță în hotărârea Air France din 1996 nu mai este relevantă în lumina jurisprudenței ulterioare (Stardust Marine) și a evoluțiilor statutului CDC.
While there is no doubt that the CDC is a public establishment, its status gives it considerable autonomy from the State and its decision-making process is the same as that of any other private bank.
Dacă CDC este în mod cert o instituție publică, statutul său i-ar asigura un grad ridicat de autonomie în raport cu statul, iar procesul decizional ar fi identic cu cel al băncilor private.
Its indirect investment in the NEC comes within the competitive activities that the CDC Group can undertake in relation to subsidiaries.
Investiția indirectă în cadrul NEC s-ar concretiza în cadrul activităților concurențiale pe care grupul CDC le poate exercita în cadrul filialelor.
The CDC’s decisions concerning its competitive activities are taken with greater autonomy from the State.
Or, deciziile CDC cu privire la activitățile sale concurențiale ar fi luate cu un grad ridicat de autonomie în raport cu statul.
Similarly, account has to be taken of the organisational and decision-making autonomy of La Poste, and La Banque Postale.
De asemenea, acesta ar trebui să ia în considerare autonomia organizațională și decizională a La Poste, precum și a Banque Postale.
The criteria of the Stardust Marine judgment are not met in this case and the presence of the Government Commissioner and the Economic and Financial Comptroller General, and the participation of a member of the management board of La Poste, in the proceedings before the Commission are not relevant arguments.
Criteriile din hotărârea Stardust Marine nu ar fi îndeplinite în acest caz, iar prezența comisarului guvernamental și a controlorului economic și financiar general, precum și participarea unui membru al Consiliului de administrație al La Poste la procedura în fața Comisiei nu sunt argumente relevante.
Moreover, the liquidity line provided by the CDC to DMA after its sale is, in the view of the Member States concerned, normal market practice and enables the CDC and La Banque Postale to enter the local authority financing market in an optimum way, i.e. benefiting, at market price, from access to a mortgage lending company providing refinancing under market conditions to the JV.
De altfel, linia de lichiditate pe care ar aduce-o CDC la DMA după cesiunea acesteia din urmă constituie, potrivit statelor membre în cauză, o practică obișnuită de piață și permite CDC și Banque Postale să intre pe piața finanțării colectivităților teritoriale în condiții optime, și anume, beneficiind, la prețul pieței, de acces la o societate de credit funciar care acordă refinanțare în condiții de piață pentru AP.
Lastly, the Member States concerned contend that the disposals of viable assets benefited only Dexia and not the entity sold, as the price paid was a market price and the disposals took place under market conditions.
În sfârșit, statele membre în cauză susțin că cesiunile de active viabile nu au fost decât în beneficiul Dexia și nu în beneficiul entității cesionate având în vedere că prețul plătit corespunde unui preț de piață, iar cesiunile au avut loc în condiții de piață.
On the revocation of the conditional authorisation decision
Cu privire la revocarea deciziei de autorizare condiționată
The Member States concerned observe that the recapitalisation of Dexia by Arcofin cannot be imputed to the Belgian State as, at the time of the decision to take part in the recapitalisation, in 2008, Arcofin’s shareholders had no guarantee that their investment would be supported by the Belgian State.
Statele membre în cauză notează că recapitalizarea Dexia de către Arcofin nu este imputabilă statului belgian având în vedere că, la momentul luării deciziei de a participa la recapitalizare, în 2008, acționarii Arcofin nu aveau nicio garanție că investițiile lor vor fi susținute de statul belgian.
There was therefore no causal link between the decision and the political discussions to which the Commission refers, or the guarantee granted in October 2011 to the individual members of financial cooperatives.
Prin urmare, nu ar exista nicio legătură de cauzalitate între decizia respectivă și discuțiile politice la care Comisia face referire sau garanția acordată în octombrie 2011 persoanelor fizice asociate ale cooperativelor financiare.
The Member States concerned adduce economic and historic reasons to explain Arcofin’s decision to take part in the capital increase.
Statele membre în cauză aduc argumente economice și istorice pentru a justifica opțiunea Arcofin de a participa la majorarea de capital.
Arcofin’s holding of 18 % of Dexia’s capital has always been its largest investment.
În plus, participația sa la capitalul Dexia a fost întotdeauna cea mai importantă investiție a Arcofin, care deținea astfel 18 % din capitalul Dexia.
Arcofin, which has always had close links with Dexia, wished to avoid any dilution of its holding.
Arcofin, care a fost întotdeauna strâns legată de Dexia, a dorit să evite o diminuare a participației sale.
The Member States concerned also stress that, even if the Commission were to conclude that Arcofin’s participation in the recapitalisation of Dexia represents State aid, under the proportionality principle the restructuring plan initially approved on 26 February 2010 should be only marginally amended.
De altfel, statele membre în cauză subliniază că, inclusiv în cazul în care Comisia ar concluziona că contribuția Arcofin la recapitalizarea Dexia constituie ajutor de stat, principiul proporționalității ar cere ca planul de restructurare aprobat inițial la 26 februarie 2010 să nu fie modificat decât marginal.
Moreover, the implementation of the restructuring plan according to a faster timetable than originally planned offsets any additional aid contained in this recapitalisation.
În plus, punerea în aplicare a planului de restructurare în conformitate cu un calendar avansat în raport cu ceea ce s-a stabilit inițial ar compenseze orice ajutor suplimentar care ar urma să fie inclus în măsura de recapitalizare.
The authorities concerned point out that the orderly resolution plan notified on 24 March 2012 makes any amendment of the restructuring plan unnecessary.
Autoritățile în cauză indică faptul că planul de rezoluție ordonată prezentat la 24 martie 2012 face inutilă orice modificare a planului de restructurare.
Comments on the compatibility of the measures contained in the orderly resolution plan
Observații privind compatibilitatea măsurilor cuprinse în planul de rezoluție ordonată
The authorities of the Member States concerned consider that the aid measures contained in the orderly resolution plan are compatible with the Bank Restructuring Communication.
Autoritățile din statele membre în cauză consideră că măsurile de ajutor conținute în planul de rezoluție ordonată sunt compatibile cu Comunicarea privind restructurările bancare.
First, the aid contained in the refinancing guarantee is appropriate as it enables a full resolution of Dexia.
În primul rând, măsurile de ajutor conținute în garanția pentru refinanțare ar fi adecvate, întrucât acestea ar permite o rezoluție deplină și integrală a Dexia.
Second, the aid is limited to the minimum necessary.
Ulterior, ajutorul ar fi limitat la minimum.
The guarantee in respect of Crediop’s EMTNs and EIB loans, which is a State guarantee covering the existing liabilities of a bank facing difficulties already accepted by the Commission in other cases, is essential in order to prevent any significant increase in liquidity needs and the risk of a disorderly resolution of the Dexia Group.
Garanția pentru portofoliul EMTN și împrumuturile BEI în cadrul Crédiop, care ar constitui o garanție de stat care acoperă pasivul existent al unei bănci în dificultate acceptată deja de către Comisie în alte cazuri, ar fi indispensabilă pentru a evita creșterea semnificativă a nevoilor de lichiditate și riscul unei lichidări dezordonate a Grupului Dexia.
The final guarantee ceiling of EUR 90 billion meets the need to offset the risks of a significant impact on the envelope of amounts guaranteed in a stress scenario (which is not taken into account in the net financing need estimated in the baseline scenario of Dexia’s business plan) by providing a margin of security.
Plafonul garanției finale de 90 de miliarde EUR ar răspunde nevoii de a aborda riscurile de impact semnificativ asupra anvelopei de sume garantate în caz de criză (care nu se ia în considerare în calcularea nevoii nete de finanțare estimate în scenariul de bază din planul de afaceri al Dexia), conferind o marjă de securitate.
Dexia SA is contributing, moreover, to the orderly resolution effort via 1) the proceeds of disposals (all the Dexia Group’s assets can be disposed of or placed in run-off management and the proceeds are to be channelled back in full into Dexia’s orderly resolution), 2) the reduction of costs by introducing a simplified and more centralised business model and 3) the remuneration of the aid which is proportionate to the financial capacity of the entity in the light of the level of restructuring planned.
De altfel, Dexia SA ar contribui la efortul de rezoluție ordonată prin intermediul 1. produselor de cesiune (toate activele Grupului Dexia sunt destinate să fie cedate sau plasate în gestionare în lichidare și acolo unde produsul va reveni în totalitate rezoluției ordonate a Dexia); 2. reducerii costurilor prin instituirea unui model de gestiune simplificată și mai centralizată; și 3. remunerării aferente ajutorului care ar trebui să fie proporțională cu capacitatea financiară a entității dat fiind nivelul de restructurare preconizat.
The Member States concerned also point out that Dexia shareholders and security-holders are already contributing (and will continue to contribute in future) to the cost of the restructuring.
Statele membre în cauză reamintesc, de asemenea, că acționarii și deținătorii de titluri ai Dexia au contribuit deja (și vor continua să contribuie în viitor) la costurile restructurării.
Lastly, they stress that the only exception to Dexia’s exit from the market is a strand of new production whose sole aim is to meet the regulatory requirements and ensure that certain entities can continue to be disposed of.
În sfârșit, acestea subliniază că singura rezervă la ieșirea de pe piață a Dexia constă într-o plasă de producție nouă al cărei unic scop este de a îndeplini cerințele de reglementare și de a menține posibilitatea de cesiune a anumitor entități.
This strand’s market shares will be minimal and will not be likely to entail a significant distortion of competition.
Cotele de piață care rezult dintr-o astfel de plasă ar rămâne la valori minime și nu ar fi de natură să permită o denaturare semnificativă a concurenței.
The aid resulting from the guarantee by the French State is limited to the minimum necessary and includes an own contribution by the beneficiary.
Ajutorul rezultat din garanția statului francez este limitat la minimul necesar și ar conține o contribuție proprie a beneficiarului.
The threshold and the user charge to be applied if there is a drawdown from the guarantee means that a significant proportion of the risk connected with the ‘sensitive loans’ lies with DCL and Dexia, providing an incentive for these two players to manage these loans properly and thus to minimise the risk of drawdown of the guarantee.
Aplicarea francizei și a co-plăților prevăzute în eventualitatea utilizării garanției transferă o parte semnificativă a riscului legat de „împrumuturile sensibile” asupra DCL și Dexia, creând un stimulent pentru buna gestionare a împrumuturilor de către cei doi actori și reducând astfel la minimum riscul de utilizare a garanției.
The Member States concerned also point out that the risk lying with DCL and Dexia, and the obligation incumbent upon them to continue the desensitisation process, ensures that the State guarantee will not give rise to any moral hazard.
În plus, statele membre în cauză notează că riscul care revine DCL și Dexia, precum și obligația acestora de a continua gestionarea procesului de desensibilizare asigură faptul că niciun risc moral nu va decurge din garanția din partea statului.
The authorities concerned lastly stress that the aid measure is subject to remuneration of EUR 10 million by DCL.
Autoritățile în cauză subliniază, în fine, existența unei remunerații a măsurii de ajutor de către DCL în valoare de 10 milioane EUR.
The Member States concerned consider that the measures linked to the disposal of DMA are compatible with the State aid rules.
Statele membre în cauză consideră că măsurile legate de cesiunea DMA sunt compatibile cu normele privind ajutoarele de stat.
First, the disposal is appropriate.
În primul rând, cesionarea ar fi adecvată.
It makes it possible to preserve the orderly nature of Dexia’s resolution over time, while entailing a loss of control by DCL over DMA when DMA, the NEC and the JV are not pursuing Dexia’s economic activity.
Pe de o parte, aceasta ar permite menținerea în timp a caracterului ordonat al rezoluției Dexia, conducând în același timp la o pierdere a controlului a DCL asupra DMA și în cazul în care DMA, NEC și AP nu ar continua activitatea economică a Dexia.
The remaining contractual service provision links will contribute to the orderly nature of Dexia’s resolution.
Legăturile contractuale semnificative sub forma furnizărilor de servicii ar contribui, la rândul lor, la caracterul ordonat al rezoluției Dexia.
The disposal of DMA will enable its activity to return to viability in the long term.
Pe de altă parte, cesiunea DMA ar permite o revenire la viabilitate pe termen lung a activității sale.
Second, the measures concerning DMA or the ‘new mortgage lending structure’ will be limited to the minimum necessary.
În al doilea rând, măsurile privind DMA sau așa-numita „noua structură de credit funciar” ar fi limitate la minimul necesar.
They will enable a new player to emerge in the local authority financing market and in the covered bond issue market where competition has been weakened by the withdrawal of the leading players.
Acestea ar permite apariția unui nou actor pe piața finanțării colectivităților teritoriale, precum și pe piața emisiunii de obligații funciare unde procesul concurențial a fost slăbit de retragerea principalilor operatori.
Third, the CDC and La Banque Postale will play a significant part in the restructuring of DMA, especially by providing it with the liquidity needed for this affiliation.
În al treilea rând, CDC și Banque Postale ar contribui în mod semnificativ la restructurarea DMA, în special, prin furnizarea lichidităților necesare pentru o astfel de afiliere.
Any moral hazard will also be prevented by the fact that Dexia and DCL are taking on the whole risk, however small it may be, arising from their former market activities, both through the ‘stop-loss’ guarantee and the vendor guarantee in respect of the ‘sensitive loans’.
De altfel, crearea unui risc moral ar fi, de asemenea, evitată prin faptul că Dexia și DCL își asumă integral riscul, oricât de mic ar fi acesta, care derivă din fostele lor activități de pe piață, atât prin intermediul garanției „stop-loss”, cât și prin intermediul garanției vânzătorului privind „împrumuturile sensibile”.
Fourth, the authorities concerned add that DMA’s continued presence in the market will not entail any distortion of competition, as the main feature of the market in which the hypothetical aid is provided is a diminution of the supply.
În al patrulea rând, autoritățile în cauză adaugă că menținerea pe piață a DMA nu ar genera o denaturare a concurenței deoarece piața pe care ar interveni ipoteticele ajutoare este caracterizată de o penurie de oferte.
The Member States concerned also contend that, while the lack of any distortion of competition makes it unnecessary to impose compensatory measures, such measures are in practice already part and parcel of the disposal of DMA and the creation of the NEC and the JV.
Statele membre în cauză susțin, de asemenea, că deși absența oricărei denaturări a concurenței lasă fără obiect instituirea de măsuri compensatorii, astfel de măsuri sunt, în realitate, deja prezente în cesiunea DMA și în crearea NEC și a AP.
Comment on monitoring
Observații privind monitorizarea
Bearing in mind the large number of disposals planned, the Member States concerned point out that systematically notifying each operation, and producing a fairness opinion drawn up by an independent expert, could be overly costly and onerous for Dexia.
Având în vedere numărul important de cesiuni planificate, statele membre în cauză notează că notificarea sistematică a fiecărei operațiuni, însoțită de elaborarea unui aviz privind corectitudinea de către un expert independent, s-ar putea dovedi excesiv de costisitoare și de împovărătoare pentru Dexia.
In order therefore to lighten the administrative burden, Dexia has proposed to introduce a method which, it its opinion, will make it possible to ensure that the procedure used is in keeping with the scale of each planned disposal.
Prin urmare, în vederea reducerii sarcinii administrative, Dexia a propus elaborarea unei metodologii care să permită, potrivit acesteia, asigurarea faptului că procedura adoptată este proporțională cu importanța fiecărei cesiuni prevăzute.
ASSESSMENT OF AID
EVALUAREA AJUTORULUI
EXISTENCE OF AID AND BENEFICIARIES
EXISTENȚA AJUTORULUI ȘI BENEFICIARI
Article 107(1) TFEU lays down that, save as otherwise provided in the Treaties, any aid granted by a Member State or through State resources in any form whatsoever which distorts or threatens to distort competition by favouring certain undertakings or the production of certain goods shall, in so far as it affects trade between Member States, be incompatible with the internal market.
Articolul 107 alineatul (1) din TFUE prevede că, cu excepția derogărilor prevăzute în tratate, sunt incompatibile cu piața internă, în măsura în care acestea afectează schimburile comerciale între statele membre, orice ajutoare acordate de un stat membru sau prin intermediul resurselor de stat, sub orice formă, care denaturează sau amenință să denatureze concurența prin favorizarea anumitor întreprinderi sau a anumitor produse.
The Commission already established in its conditional authorisation decision that the aid received by Dexia in the form of capital, financing guarantees, ELA backed by a sovereign guarantee and support for impaired assets (FSA measure) constituted State aid.
În decizia sa de autorizare condiționată, Comisia a stabilit deja că ajutorul primit de Dexia sub formă de capital, garanții pentru refinanțare, injecție de capital însoțită de o garanție de stat și de sprijin pentru activele depreciate (măsura FSA) au constituit ajutor de stat.
Apart from the investment made by Arcofin, the Commission is not aware of any evidence to suggest that its assessment of the existence of State aid in the measures considered in recitals 122-129 of the conditional authorisation decision was flawed.
Într-adevăr, cu excepția investiției realizate de Arcofin, Comisia nu are cunoștință de niciun element care să sugereze că aprecierea sa cu privire la existența ajutorului de stat în cadrul măsurilor examinate la considerentele 122-149 din decizia de autorizare condiționată a fost eronată.
The Group’s subsidiaries, particularly DBB/Belfius and DMA, and not just the holding company Dexia SA, benefited from all of these measures, without which the Group would not have been able to pursue its activities.
Filialele grupului, în special DBB/Belfius și DMA, și nu doar societatea holding Dexia SA, au beneficiat de ansamblul măsurilor respective, fără de care grupul nu ar fi putut să își continue activitățile.
At present the Commission is not examining the question of how to recover the State aid contained in the aid measures identified in the conditional authorisation decision, which would involve identifying the companies that should repay the incompatible aid.
În prezent, Comisia nu analizează problema recuperării ajutorului cuprins în măsurile de ajutor de stat identificate în decizia de autorizare condiționată, care ar necesita identificarea întreprinderilor care trebuie să ramburseze ajutorul incompatibil.
Instead, the Commission is ascertaining whether those measures constituted aid for the activities carried out by DBB/Belfius or DMA, among others.
Comisia stabilește mai degrabă dacă măsurile au constituit ajutor pentru activitatea derulată, printre altele, de DBB/Belfius sau DMA.
Other measures were granted subsequently: a refinancing guarantee for Dexia SA and DCL, new ELA from the BNB (and ELA from the BdF backed by a guarantee from the BNB), and the sale and restructuring of DBB/Belfius.
Ulterior, au fost acordate măsuri suplimentare, și anume o garanție pentru refinanțare către Dexia SA și DCL, o nouă injecție de capital din partea BNB (și o injecție de capital din partea BF însoțită de o garanție din partea BNB), precum și cesiunea și măsurile de restructurare a DBB/Belfius.