natgillin/translations-raw huggingface dataset:
A CCP shall ensure that according to its model methodology and its validation process established in accordance with Chapter XII, initial margins cover at least with the confidence interval defined in Article 24 and for the liquidation period defined in Article 26 the exposures resulting from historical volatility calculated based on data covering at least the latest 12 months.
O CPC se asigură că, în conformitate cu metodologia modelelor sale și cu procesul său de validare, stabilit în conformitate cu capitolul XII, marjele inițiale acoperă, cel puțin pentru intervalul de încredere definit la articolul 24 și pentru perioada de lichidare definită la articolul 26, expunerile rezultate din volatilitatea istorică determinată pe baza datelor din ultimele 12 luni cel puțin.
A CCP shall ensure that the data used for calculating historical volatility capture a full range of market conditions, including periods of stress.
O CPC se asigură că datele utilizate pentru calcularea volatilității istorice reflectă o gamă completă de condiții de piață, inclusiv perioadele de criză.
A CCP may use any other time horizon for the calculation of historical volatility provided that the use of such time horizon results in margin requirements at least as high as those obtained with the time period defined in paragraph 1.
O CPC poate utiliza orice alt orizont de timp pentru calcularea volatilității sale istorice, cu condiția ca utilizarea orizontului de timp respectiv să aibă ca rezultat cerințe de marjă cel puțin la fel de ridicate ca cele obținute prin aplicarea orizontului de timp definit la alineatul (1).
Margin parameters for financial instruments without a historical observation period shall be based on conservative assumptions.
Parametrii de marjă pentru instrumente financiare fără o perioadă de observație istorică se bazează pe ipoteze conservatoare.
A CCP shall promptly adapt the calculation of the required margins based on the analysis of the price history of the new financial instruments.
O CPC adaptează fără întârziere metoda de calculare a marjelor necesare în funcție de analiza prețului istoric al noilor instrumente financiare.
Time horizons for the liquidation period
Orizonturile de timp pentru perioada de lichidare
A CCP shall define the time horizons for the liquidation period taking into account the characteristics of the financial instrument cleared, the market where it is traded, and the period for the calculation and collection of the margins.
O CPC stabilește orizonturile de timp pentru perioada de lichidare în funcție de caracteristicile instrumentului financiar compensat, de piața pe care acesta este tranzacționat și de perioada de calcul și colectare a marjelor.
These liquidation periods shall be at least:
Aceste perioade de lichidare sunt de cel puțin:
five business days for OTC derivatives;
cinci zile lucrătoare pentru instrumentele financiare derivate extrabursiere;
two business days for financial instruments other than OTC derivatives.
două zile lucrătoare pentru alte instrumente financiare decât instrumentele financiare derivate extrabursiere.
In all cases, for the determination of the adequate liquidation period, the CCP shall evaluate and sum at least the following:
În toate cazurile, pentru a determina perioada de lichidare adecvată, CPC evaluează și însumează cel puțin următoarele perioade:
the longest possible period that may elapse from the last collection of margins up to the declaration of default by the CCP or activation of the default management process by the CCP;
perioada cea mai lungă care poate trece de la ultima colectare a marjelor până la declararea situației de neîndeplinire a obligațiilor de plată de către CPC sau până la declanșarea procesului de gestionare a situației de neîndeplinire a obligațiilor de plată de către CPC;
the estimated period needed to design and execute the strategy for the management of the default of a clearing member according to the particularities of each class of financial instrument, including its level of liquidity and the size and concentration of the positions, and the markets the CCP will use to close-out or hedge completely a clearing member position;
perioada estimată ca fiind necesară pentru a concepe și executa strategia de gestionare a situației de neîndeplinire a obligațiilor de plată a unui membru compensator în funcție de particularitățile fiecărei categorii de instrumente financiare, inclusiv de nivelul de lichiditate și de dimensiunea și concentrarea pozițiilor, precum și în funcție de piețele la care va recurge CPC pentru a închide sau a acoperi complet pozițiile unui membru compensator;
where relevant, the period needed to cover the counterparty risk to which the CCP is exposed.
după caz, perioada necesară pentru acoperirea riscului de contraparte la care este expusă CPC.
In evaluating the periods defined in paragraph 2, the CCP shall consider at least the factors indicated in Article 24(2) and the time period for the calculation of the historical volatility as defined in Article 25.
La evaluarea perioadelor definite la alineatul (2), CPC examinează cel puțin factorii indicați la articolul 24 alineatul (2) și perioada de timp pentru calcularea volatilității istorice, astfel cum este definită la articolul 25.
Where a CCP clears OTC derivatives that have the same risk characteristics as derivatives executed on regulated markets or an equivalent third country market, it may use a time horizon for the liquidation period different from the one specified in paragraph 1, provided that it can demonstrate to its competent authority that:
În cazul în care o CPC compensează instrumente derivate extrabursiere care au aceleași caracteristici de risc ca și produsele derivate executate pe piețe reglementate sau pe o piață echivalentă a unei țări terțe, aceasta poate utiliza pentru perioada de lichidare un orizont de timp diferit de cel menționat la alineatul (1), cu condiția să poată demonstra autorităților competente că:
such time horizon would be more appropriate than that specified in paragraph 1 in view of the specific features of the relevant OTC derivatives;
un astfel de orizont de timp ar fi mai adecvat decât cel menționat la alineatul (1), având în vedere caracteristicile specifice ale instrumentelor derivate extrabursiere relevante;
such time horizon is at least two business days.
orizontul de timp respectiv este de cel puțin două zile lucrătoare.
Portfolio margining
Stabilirea marjelor de portofoliu
A CCP may allow offsets or reductions in the required margin across the financial instruments that it clears if the price risk of one financial instrument or a set of financial instruments is significantly and reliably correlated, or based on equivalent statistical parameter of dependence, with the price risk of other financial instruments.
O CPC poate permite operațiuni de compensare sau reduceri ale marjei necesare pentru toate instrumentele financiare pe care le compensează, dacă există o corelație semnificativă și fiabilă sau un parametru statistic de dependență echivalent între riscul de preț al unui instrument financiar sau al unui set de instrumente financiare și riscul de preț al altor instrumente financiare.
The CCP shall document its approach on portfolio margining and it shall at least provide that the correlation, or an equivalent statistical parameter of dependence, between two or more financial instruments cleared is shown to be reliable over the lookback period calculated in accordance with Article 25 and demonstrates resilience during stressed historical or hypothetical scenarios.
CPC își documentează abordarea privind stabilirea marjelor de portofoliu și prevede cel puțin ca corelația sau parametrul statistic de dependență echivalent dintre două sau mai multe instrumente financiare compensate, să își dovedească fiabilitatea pe perioada retrospectivă calculată în conformitate cu articolul 25 și să manifeste reziliență în scenariile de criză istorice sau ipotetice.
The CCP shall demonstrate the existence of an economic rationale for the price relation.
CPC demonstrează că există o justificare economică pentru relația dintre prețuri.
All financial instruments to which portfolio margining is applied shall be covered by the same default fund.
Toate instrumentele financiare cărora li se aplică o marjă de portofoliu sunt acoperite de același fond de garantare.
By way of derogation, if a CCP can demonstrate in advance to its competent authority and to its clearing members how potential losses would be allocated among different default funds and has set out the necessary provisions in its rules, portfolio margining may be applied to financial instruments covered by different default funds.
Prin derogare, dacă o CPC poate demonstra în prealabil autorității sale competente și membrilor săi compensatori cum ar urma să fie alocate pierderile potențiale între diferite fonduri de garantare și a stabilit în cadrul regulilor sale dispozițiile necesare în acest sens, instrumentelor financiare acoperite de fonduri de garantare diferite li se poate aplica o marjă de portofoliu.
Where portfolio margining covers multiple instruments, the amount of margin reductions shall be no greater than 80 % of the difference between the sum of the margins for each product calculated on an individual basis and the margin calculated based on a combined estimation of the exposure for the combined portfolio.
În cazul în care marjele de portofoliu acoperă mai multe instrumente, valoarea reducerilor aplicate marjelor nu trebuie să depășească 80 % din diferența dintre suma marjelor pentru fiecare produs, calculată individual, și marja calculată pe baza unei estimări a expunerii pentru portofoliul combinat.
Where the CCP is not exposed to any potential risk from the margin reduction, it may apply a reduction of up to 100 % of that difference.
Dacă CPC nu este expusă niciunui risc potențial prin reducerea marjei, aceasta poate aplica o reducere de până la 100 % din respectiva diferență.
The margin reductions related to portfolio margining shall be subject to a sound stress test programme in accordance with Chapter XII.
Reducerile marjelor legate de utilizarea marjelor de portofoliu fac obiectul unui program de simulări de criză în conformitate cu capitolul XII.
Procyclicality
Caracterul prociclic
A CCP shall ensure that its policy for selecting and revising the confidence interval, the liquidation period and the lookback period deliver forward looking, stable and prudent margin requirements that limit procyclicality to the extent that the soundness and financial security of the CCP is not negatively affected.
O CPC se asigură că politica sa în materie de selectare și revizuire a intervalului de încredere, a perioadei de lichidare și a perioadei retrospective are ca rezultat impunerea unor cerințe de marjă orientate spre viitor, stabile și prudente, care limitează tendințele prociclice, în așa fel încât soliditatea și securitatea financiară a contrapărții centrale să nu fie afectate negativ.
This shall include avoiding when possible disruptive or big step changes in margin requirements and establishing transparent and predictable procedures for adjusting margin requirements in response to changing market conditions.
Aceasta include evitarea, pe cât posibil, a schimbărilor perturbatoare sau radicale ale cerințelor de marjă și instituirea de proceduri transparente și previzibile pentru adaptarea cerințelor de marjă ca răspuns la evoluțiile condițiilor de piață.
In doing so, the CCP shall employ at least one of the following options:
În acest sens, CPC recurge la cel puțin una dintre următoarele opțiuni:
applying a margin buffer at least equal to 25 % of the calculated margins which it allows to be temporarily exhausted in periods where calculated margin requirements are rising significantly;
aplicarea unei marje tampon de cel puțin 25 % din marjele calculate cărora le permite să fie temporar epuizate în perioadele în care cerințele de marjă calculate cresc semnificativ;
assigning at least 25 % weight to stressed observations in the lookback period calculated in accordance with Article 26;
atribuirea unei ponderi de cel puțin 25 % observațiilor făcute în situații de criză pe parcursul perioadei retrospective calculate în conformitate cu articolul 26;
ensuring that its margin requirements are not lower than those that would be calculated using volatility estimated over a 10 year historical lookback period.
asigurarea faptului că cerințele sale legate de marjă nu sunt inferioare celor care ar fi calculate utilizând volatilitatea estimată pe parcursul unei perioade retrospective istorice de 10 ani.
When a CCP revises the parameters of the margin model in order to better reflect current market conditions, it shall take into account any potential procyclical effects of such revision.
Atunci când o CPC revizuiește parametrii modelului de calculare a marjei pentru a reflecta mai bine condițiile actuale de piață, aceasta ține seama de eventualele efecte prociclice ale unei astfel de revizuiri.
DEFAULT FUND
FONDUL DE GARANTARE
(Article 42 of Regulation (EU) No 648/2012)
[Articolul 42 din Regulamentul (UE) nr. 648/2012]
Framework and governance
Cadru și guvernanță
To determine the minimum size of default fund and amount of other financial resources necessary to satisfy the requirements of Articles 42 and 43 of Regulation (EU) No 648/2012, taking into account group dependencies, a CCP shall implement an internal policy framework for defining the types of extreme but plausible market conditions that could expose it to greatest risk.
Pentru a stabili dimensiunea minimă a fondului de garantare și valoarea minimă a celorlalte resurse financiare necesare pentru a îndeplini cerințele prevăzute la articolele 42 și 43 din Regulamentul (UE) nr. 648/2012, ținând seama de interdependențele din cadrul grupului, o CPC implementează un cadru de politică internă care definește tipurile de condiții de piață extreme dar plauzibile care ar putea să o expună la cel mai mare nivel de risc.
The framework shall include a statement describing how the CCP defines extreme but plausible market conditions.
Cadrul include o declarație care prezintă modul în care CPC definește condițiile de piață extreme dar plauzibile.
It shall be fully documented and retained in accordance with Article 12.
Acesta este integral documentat și este păstrat în conformitate cu articolul 12.
The framework shall be discussed by the risk committee and approved by the board.
Cadrul este discutat de comitetul de risc și aprobat de consiliul de administrație.
The robustness of the framework and its ability to reflect market movements shall be subject to at least an annual review.
Soliditatea cadrului și capacitatea sa de a reflecta evoluțiile pieței fac obiectul a cel puțin un bilanț anual.
The review shall be discussed by the risk committee and reported to the board.
Revizuirea este discutată de comitetul de risc și raportată consiliului de administrație.
Identifying extreme but plausible market conditions
Identificarea condițiilor de piață extreme dar plauzibile
The framework described in Article 29 shall reflect the risk profile of the CCP, taking account of cross-border and cross-currency exposures where relevant.
Cadrul descris la articolul 29 reflectă profilul de risc al contrapărții centrale, ținând cont de expunerile transfrontaliere și la valute încrucișate, acolo unde este cazul.
It shall identify all the market risks to which a CCP would be exposed following the default of one or more clearing member, including unfavourable movements in the market prices of cleared instruments, reduced market liquidity for these instruments, and declines in the liquidation value of collateral.
Acesta identifică toate riscurile de piață la care ar fi expusă o CPC în urma situației de neîndeplinire a obligațiilor de plată a unuia sau a mai multor membri compensatori, inclusiv evoluțiile nefavorabile ale prețurilor de piață ale instrumentelor compensate, lichiditatea redusă a pieței pentru aceste instrumente și scăderea valorii de lichidare a garanțiilor.
The framework shall also reflect additional risks to the CCP arising from the simultaneous failure of entities in the group of the defaulting clearing member.
Cadrul trebuie să reflecte, de asemenea, riscurile suplimentare suportate de CPC care decurg din intrarea în criză simultană a entităților din grupul membrului compensator aflat în situație de neîndeplinire a obligațiilor de plată.
The framework shall individually identify all the markets to which a CCP is exposed in a clearing member default scenario.
Cadrul identifică în mod individual toate piețele față de care este expusă CPC în ipoteza neîndeplinirii obligațiilor de plată ale unui membru compensator.
For each identified market the CCP shall specify extreme but plausible conditions based at least on:
Pentru fiecare piață identificată, CPC precizează condițiile extreme dar plauzibile, cel puțin pe baza următoarelor aspecte:
a range of historical scenarios, including periods of extreme market movements observed over the past 30 years, or as long as reliable data have been available, that would have exposed the CCP to greatest financial risk.
o serie de scenarii istorice, inclusiv perioade de evoluții extreme ale pieței observate în ultimii 30 de ani sau în perioada pentru care au fost disponibile date fiabile, care ar fi expus CPC celui mai mare risc financiar.
If a CCP decides that recurrence of a historical instance of large price movements is not plausible, it shall justify its omission from the framework to the competent authority;
Dacă o CPC decide că reapariția unui caz istoric de fluctuații mari ale prețurilor nu este plauzibilă, aceasta trebuie să justifice omiterea din cadru a cazului respectiv în fața autorității competente;
a range of potential future scenarios, founded on consistent assumptions regarding market volatility and price correlation across markets and financial instruments, drawing on both quantitative and qualitative assessments of potential market conditions.
o serie de posibile scenarii viitoare, bazate pe ipoteze consecvente cu privire la volatilitatea pieței și la corelația prețurilor între piețe și între instrumente financiare, bazându-se pe evaluări atât cantitative, cât și calitative ale condițiilor de piață potențiale.
The framework shall also consider, quantitatively and qualitatively, the extent to which extreme price movements could occur in multiple identified markets simultaneously.
De asemenea, cadrul ține seama, din punct de vedere cantitativ și calitativ, de probabilitatea apariției unor fluctuații extreme ale prețurilor în mod simultan pe mai multe piețe identificate.
The framework shall recognise that historical price correlations may breakdown in extreme but plausible market conditions.
Cadrul recunoaște faptul că, în condiții de piață extreme dar plauzibile, corelațiile de preț istorice pot să nu mai fie valabile.
Reviewing extreme but plausible scenarios
Reexaminarea scenariilor extreme dar plauzibile
The procedures described in Article 30 shall be reviewed by the CCP on a regular basis, taking into account all relevant market developments and the scale and concentration of clearing member exposures.
Procedurile descrise la articolul 30 sunt reexaminate periodic de CPC, luând în considerare toate evoluțiile relevante ale pieței, precum și amploarea și gradul de concentrare al expunerilor membrilor compensatori.
The set of historical and hypothetical scenarios used by a CCP to identify extreme but plausible market conditions shall be reviewed by the CCP, in consultation with the risk committee, at least annually and more frequently when market developments or material changes to the set of contracts cleared by the CCP affect the assumptions underlying the scenarios and so require an adjustment to the scenarios.
Setul de scenarii istorice și ipotetice utilizat de o CPC pentru a determina condițiile de piață extreme dar plauzibile este reexaminat de CPC, în consultare cu comitetul de risc, cel puțin anual și mai frecvent în cazul în care evoluția pieței sau modificările semnificative apărute la nivelul setului de contracte compensate prin CPC afectează ipotezele care stau la baza scenariilor și impun, prin urmare, o ajustare a scenariilor.
Material changes to the framework shall be reported to the board.
Schimbările semnificative legate de cadrul general sunt comunicate consiliului de administrație.
LIQUIDITY RISK CONTROLS
CONTROLUL RISCULUI DE LICHIDITATE
(Article 44 of Regulation (EU) No 648/2012)
[Articolul 44 din Regulamentul (UE) nr. 648/2012]
Assessment of liquidity risk
Evaluarea riscului de lichiditate
A CCP shall establish a robust liquidity risk management framework which shall include effective operational and analytical tools to identify, measure and monitor its settlement and funding flows on an ongoing and timely basis, including its use of intraday liquidity.
O CPC instituie un cadru solid de gestionare a riscului de lichiditate, care cuprinde instrumente operaționale și analitice eficace pentru a-și identifica, măsura și monitoriza fluxurile de decontare și de finanțare, inclusiv gradul în care utilizează lichiditățile disponibile pe parcursul unei singure zile (intraday liquidity), în permanență și în timp util.
CCPs shall regularly assess the design and operation of their liquidity management framework, including considering the results of the stress tests.
Contrapărțile centrale evaluează periodic proiectarea și funcționarea cadrului lor de gestionare a lichidității, inclusiv prin prisma rezultatelor simulărilor de criză.
A CCP’s liquidity risk management framework shall be adequately robust to ensure that the CCP is able to effect payment and settlement obligations in all relevant currencies as they fall due, including where appropriate intraday.
Cadrul de gestionare a riscului de lichiditate al unei contrapărți centrale este suficient de solid pentru a garanta capacitatea contrapărții centrale de a-și îndeplini obligațiile de plată și de decontare în toate monedele relevante la scadență, inclusiv cele aferente tranzacțiilor executate pe parcursul unei singure zile (intraday), atunci când este cazul.
A CCP’s liquidity risk management framework shall also include the assessment of its potential future liquidity needs under a wide range of potential stress scenarios.
De asemenea, cadrul de gestionare a riscului de lichiditate al unei contrapărți centrale include și evaluarea viitoarelor sale nevoi potențiale de lichidități în cadrul unei game largi de posibile scenarii de simulare de criză.
Stress scenario shall include the default of clearing members according to Article 44 of Regulation (EU) No 648/2012 from the date of a default until the end of a liquidation period and the liquidity risk generated by the CCP’s investment policy and procedures in extreme but plausible market conditions.
Simulările de criză includ situația de neîndeplinire a obligațiilor de plată a membrilor compensatori în conformitate cu articolul 44 din Regulamentul (UE) nr. 648/2012, de la data apariției situației de neîndeplinire a obligațiilor de plată până la sfârșitul unei perioade de lichidare, precum și riscul de lichiditate generat de politica și procedurile de investiții ale contrapărții centrale în condiții de piață extreme dar plauzibile.
The liquidity risk management framework shall include a liquidity plan which is documented and retained in accordance with Article 12.
Cadrul de gestionare a riscului de lichiditate include un plan de lichiditate documentat și păstrat în conformitate cu articolul 12.
The minimum content of the liquidity plan shall include the CCP’s procedures for:
Conținutul minim al planului de lichiditate include procedurile contrapărții centrale pentru:
managing and monitoring, at least on a daily basis, its liquidity needs across a range of market scenarios;
gestionarea și monitorizarea, cel puțin zilnică, a nevoilor sale de lichidități într-o serie de scenarii de piață;
maintaining sufficient liquid financial resources to cover its liquidity needs and distinguish among the use of the different types of liquid resources;
menținerea unui nivel suficient de resurse financiare lichide pentru a-și acoperi nevoile de lichidități și a face distincție între utilizarea dată diverselor tipuri de resurse lichide;