natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In particular, Austria provided information and comparative market data on the basis of which it argues that the 2012 measures comply with the requirements of the Recapitalisation Communication and the Communication from the Commission on the application, from 1 January 2012, of State aid rules to support measures in favour of banks in the context of the financial crisis [35] ("2011 Prolongation Communication").
În special, Austria a prezentat informații și date de piață comparative pe baza cărora Austria susține că măsurile aferente anului 2012 respectă cerințele Comunicării privind recapitalizarea și ale Comunicării privind aplicarea, începând cu 1 ianuarie 2012, a măsurilor de ajutor de stat în vederea sprijinirii băncilor în contextul crizei financiare [35] („Comunicarea privind prelungirea din 2011”).
As regards the 2012 recapitalisation measure, the company value of ÖVAG (a non-listed bank) prior to the 2012 recapitalisation was estimated on the basis of an appropriate market-based valuation approach, which was a peer group price-to-book (P/B) approach.
În ceea ce privește măsura de recapitalizare din 2012, valoarea companiei ÖVAG (o bancă necotată) anterior recapitalizării din 2012 a fost estimată pe baza unor criterii de evaluare adecvate, bazate pe piață reprezentând o abordare bazată pe raportul preț/valoare contabilă în cazul întreprinderilor similare.
On the basis of the observable market data for an appropriate peer group, [36] Austria determined a P/B-multiple, leading to a company value in the range of EUR [270-300] million to EUR [320-360] million. After the recapitalisation by the Volksbanken is taken into account, the company value would range from EUR [500-530] million to EUR [550-580] million and translate to a price per share of EUR [3-4]. Since Austria subscribed the shares at the price of EUR 2,2, the effective discount ranges from [35 % to 45 %].
Pe baza datelor de piață observabile pentru un grup de întreprinderi similare corespunzător [36], Austria a stabilit un multiplicator al raportului preț/valoare contabilă, ceea ce a avut ca rezultat o valoare a companiei cuprinsă între [270-300] de milioane EUR și [320-360] de milioane EUR. Ulterior luării în considerare a recapitalizării de către Volksbanken, valoarea companiei ar fi cuprinsă între [500-530] de milioane EUR și [550-580] de milioane EUR și ar avea ca rezultat un preț pe acțiune de [3-4] EUR. Deoarece Austria a subscris acțiunile la prețul de 2,2 EUR, reducerea efectivă este cuprinsă între [35 % și 45 %].
Austria considers that the application of that discount adequately addresses the requirements stipulated in the point 8 of the 2011 Prolongation Communication that State capital injections should be subscribed at a sufficient dilution-adjusted discount.
Austria consideră că aplicarea acestei reduceri abordează în mod corespunzător cerințele stipulate la punctul 8 din Comunicarea privind prelungirea din 2011 conform cărora infuziile de capital de stat ar trebui să fie subscrise având în vedere o reducere suficientă după ajustare pentru a ține cont de efectul de diluare.
As regards the asset guarantee, Austria argues that it is a measure which aims solely at increasing ÖVAG's capital by EUR 100 million. Since it is comparable to recapitalisation and remunerated at 10 % p. a., it is compliant with the Recapitalisation Communication.
În ceea ce privește garanția pentru active, Austria susține că aceasta este o măsură care vizează exclusiv creșterea capitalului ÖVAG cu 100 de milioane EUR. Deoarece aceasta este comparabilă cu recapitalizarea și este remunerată cu 10 % pe an, această măsură este în conformitate cu respectiva Comunicare privind recapitalizarea.
Austria is of the opinion that the restructuring plan ensures that ÖVAG's long-term viability is restored, that ÖVAG provides a sufficient own contribution to the restructuring costs and that distortions of competition are limited by substantial structural and behavioural measures.
Austria consideră că planul de restructurare asigură restabilirea viabilității ÖVAG pe termen lung, că ÖVAG asigură o contribuție proprie suficientă la costurile de restructurare și că denaturările concurenței sunt limitate prin măsuri structurale și comportamentale substanțiale.
The activities of the monitoring trustee will apply throughout the restructuring period, which lasts until 2017.
Activitățile administratorului fiduciar de monitorizare se aplică pe întreaga durată a perioadei de restructurare care durează până în 2017.
The commitments comprise several behavioural restrictions for ÖVAG such as dividend and coupon bans, [37] a ban on advertising the state aid received and a price leadership ban for its online platform "Livebank", [38] an acquisition ban [39] and a commitment to assess the remuneration of board members with the aim of creating an incentive structure for a sustainable development.
Angajamentele includ mai multe constrângeri de ordin comportamental pentru ÖVAG precum interdicții privind dividendele și cupoanele [37], o interdicție privind lansarea de reclame privind ajutorul de stat primit și privind determinarea prețului de piață pentru platforma sa online „Livebank” [38], o interdicție privind achizițiile [39], precum și un angajament privind evaluarea remunerării membrilor consiliului de administrație cu scopul de a crea un stimulent pentru o dezvoltare durabilă [40].
In addition, the commitments comprise the obligation to divest VBLI by [2013-2017], VBRO and the banking activities in Malta by [2013-2017] and the participation in RZB by [2013-2017]. [41]
În plus, angajamentele includ obligația de a cesiona VBLI până la [2013-2017], VBRO și activitățile bancare derulate în Malta până la [2013-2017] și participația în cadrul RZB până la [2013-2017] [41].
Existence and the amount of aid
Existența și cuantumul ajutorului
As stated in Article 107(1) of the Treaty any aid granted by a Member State or through State resources in any form whatsoever which distorts or threatens to distort competition by favouring certain undertakings or the production of certain goods shall, in so far as it affects trade between Member States, be incompatible with the internal market.
În conformitate cu articolul 107 alineatul (1) din Tratat, orice ajutor acordat de un stat membru sau prin intermediul resurselor de stat, sub orice formă, care denaturează sau amenință să denatureze concurența prin favorizarea anumitor întreprinderi sau a producției anumitor mărfuri și care afectează comerțul între statele membre este incompatibil cu piața internă.
The Commission recalls that it has already established in the decisions on the Austrian bank support scheme that liquidity guarantees and capital injections given under the scheme in 2009 constitute aid.
Comisia amintește că s-a stabilit deja în deciziile privind schema de sprijinire a sistemului bancar austriac că infuziile de capital și garanțiile de lichiditate acordate în baza schemei din 2009 reprezintă ajutor de stat.
That qualification is not disputed by Austria.
Această calificare nu este respinsă de Austria.
Further, as regards the support measures agreed on 27 February 2012, the Commission considers the conditions recalled in recital 73 are also met for the recapitalisation of EUR 250 million and the asset guarantee of EUR 100 million.
În plus, în ceea ce privește măsurile de sprijinire convenite la 27 februarie 2012, Comisia consideră îndeplinite și condițiile amintite în considerent (73) pentru recapitalizarea cu 250 de milioane EUR și a garanției pentru active în valoare de 100 de milioane EUR.
The 2012 measures are granted by Austria and thus are directly attributable to the State.
Măsurile pentru 2012 sunt asigurate de Austria, fiind astfel direct atribuibile statului.
The Commission thus concludes that they stem from State resources.
Prin urmare, Comisia concluzionează că acestea provin din resurse de stat.
The 2012 measures allow ÖVAG to obtain capital (and indeed the asset guarantee de-facto provides the bank with capital) in a financial and economic crisis situation where it would not have been able to find that capital at the same conditions on the market.
Măsurile pentru 2012 permit obținerea de capital de către ÖVAG (și într-adevăr, garanția pentru active furnizează de facto capital băncii) într-o situație de criză financiară și economică în care ÖVAG nu ar fi avut capacitatea de a găsi acest capital în aceleași condiții pe piață.
The Commission notes that the minority shareholders of ÖVAG (ERGO Group, RZB and DZ Bank) decided not to participate in the recapitalisation of ÖVAG.
Comisia menționează că acționarii minoritari ai ÖVAG (ERGO Group, RZB și DZ Bank) au decis să nu participe la recapitalizarea ÖVAG.
The Volksbanken participated in the capital increase.
Volksbanken a participat la creșterea de capital.
However, as existing majority shareholders and given that they are commercially closely linked to ÖVAG, they were investing under different economic considerations than those of the State.
Cu toate acestea, ca acționari majoritari existenți și datorită faptului că sunt strâns legați de ÖVAG din punct de vedere comercial, aceștia au investit din considerente economice diferite de cele ale statului.
Indeed, an insolvency of ÖVAG would have had severe consequences for the Volksbanken, potentially challenging their own survival.
Fără îndoială o insolvență a ÖVAG ar fi avut consecințe grave pentru Volksbanken, ce ar fi putut constitui o amenințare chiar pentru supraviețuirea Volksbanken.
In this context they participated in the rescue of ÖVAG in order to secure their own commercial future.
În acest context, Volksbanken s-a implicat în salvarea ÖVAG în vederea asigurării propriului viitor comercial.
The 2012 measures must therefore be regarded as providing an advantage to ÖVAG.
Prin urmare, se consideră că măsurile aferente anului 2012 conferă un avantaj în favoarea ÖVAG.
Moreover, that advantage is selective since it only benefits one bank.
Mai mult, acest avantaj este selectiv deoarece o singură bancă beneficiază de acesta.
Given that ÖVAG is active in the financial sector, which is open to intense international competition, any advantage from State resources to the bank has the potential to affect intra-Union trade and to distort competition.
Deoarece ÖVAG este activă în sectorul financiar care este deschis unei intense concurențe internaționale, orice avantaj provenit din resursele de stat în favoarea băncii are potențialul de a afecta comerțul în interiorul Uniunii și de a denatura concurența.
The measures therefore constitute State aid within the meaning of Article 107(1) of the Treaty.
Prin urmare, măsurile constituie ajutor de stat în sensul articolului 107 alineatul (1) din Tratat.
That assessment is also not disputed by Austria.
Nici această evaluare nu este respinsă de Austria.
The 2009 and 2012 capital measures total EUR 1,350 million and represent 3,8 % of the bank’s RWA at the end of 2008 (EUR 35,2 billion).
Măsurile de capital aferente anilor 2009 și 2012 au o valoare totală de 1,350 de milioane EUR și reprezintă 3,8 % din activele ponderate în funcție de risc la sfârșitul anului 2008 (35,2 miliarde EUR).
In addition, EUR 3,0 billion of guarantees were obtained by the bank from Austria.
În plus, garanții în valoare de 3,0 miliarde EUR au fost obținute de către bancă din partea Austriei.
Legal basis of compatibility assessment
Baza juridică a evaluării compatibilității
On the basis of Article 107(3)(b) of the Treaty State aid can be found compatible with the internal market if it is intended "to remedy a serious disturbance in the economy of a Member State".
În temeiul articolului 107 alineatul (3) litera (b) din Tratat, pot fi considerate compatibile cu piața internă ajutoarele de stat care sunt destinate „să remedieze perturbări grave ale economiei unui stat membru”.
The Commission has acknowledged that the global financial crisis can create a serious disturbance in the economy of a Member State and that measures supporting banks are apt to remedy that disturbance.
Comisia a admis că actuala criză financiară globală poate crea o perturbare gravă a economiei unui stat membru și că măsurile de sprijinire a băncilor pot remedia această perturbare.
That assessment has been confirmed in the Recapitalisation Communication and the Commission Communication - Recapitalisation of financial institutions in the current financial crisis:
Această evaluare a fost confirmată în Comunicarea privind recapitalizarea și în Comunicarea Comisiei – Recapitalizarea instituțiilor financiare în contextul actualei crize financiare:
limitation of the aid to the minimum necessary and safeguards against undue distortions of competition [42] ("Restructuring Communication").
limitarea ajutorului la minimul necesar și garanții împotriva denaturărilor nejustificate ale concurenței [42] („Comunicarea privind restructurarea”).
The Commission still considers that the requirements for State aid to be approved pursuant to Article 107(3)(b) of the Treaty are fulfilled in view of the reappearance of stress in the financial markets.
Comisia încă mai consideră că sunt îndeplinite cerințele privind ajutorul de stat care urmează să fie aprobat în conformitate cu articolul 107 alineatul (3) litera (b) din Tratat având în vedere reapariția crizei pe piețele interne.
The Commission confirmed that view in December 2011 by adopting the 2011 Prolongation Communication that prolongs the application of State aid rules to support measures in favour of banks in the context of the financial crisis.
Comisia a confirmat această poziție în decembrie 2011 prin adoptarea Comunicării privind prelungirea din 2011 care extinde durata aplicării normelor privind ajutorul de stat pentru a sprijini măsurile în favoarea băncilor în contextul crizei financiare.
In respect to the Austrian economy, the Commission acknowledged in its approval of the Austrian scheme [43] and in the approval of State aid measures granted by Austria to individual banks [44] that there is a threat of serious disturbance in the Austrian economy and that State support of banks is suitable to remedy that disturbance.
În ceea ce privește economia austriacă, Comisia a recunoscut, prin aprobarea schemei austriece [43] și prin aprobarea măsurilor de ajutor de stat acordate de Austria băncilor individuale [44] că există o amenințare de perturbare gravă a economiei austriece și că sprijinirea de către stat a băncilor constituie o modalitate adecvată de remediere a acestei perturbări.
Therefore, the legal basis for the assessment of the aid measures should be Article 107(3)(b) of the Treaty. [45]
Prin urmare, articolul 107 alineatul (3) litera (b) din Tratat ar trebuie să constituie baza juridică pentru evaluarea măsurilor de ajutor [45].
The compatibility of the recapitalisation measures, in particular as regards their remuneration, should first be assessed on the basis of the Recapitalisation Communication and the 2011 Prolongation Communication.
Compatibilitatea cu măsurile de recapitalizare, în special în ceea ce privește remunerarea acestora, ar trebui evaluate în primul rând pe baza Comunicării privind recapitalizarea și pe baza Comunicării privind prelungirea din 2011.
Compliance with the Recapitalisation Communication and the 2011 Prolongation Communication
Compatibilitatea cu Comunicarea privind recapitalizarea și cu Comunicarea privind prelungirea din 2011
As regards the PS granted in 2009, it can be noted that it was granted in line with the terms laid down in the approved Austrian bank support scheme for such kind of instruments.
În ceea ce privește acordarea de certificate de participație în 2009, se poate observa că acestea au fost acordate în conformitate cu prevederile schemei aprobate de sprijinire a sistemului bancar austriac pentru acest tip de instrumente.
The Commission notes in addition that the same holds true for the refinancing guarantees granted at that time. [46]
În plus, Comisia menționează că același lucru este valabil pentru garanțiile de refinanțare acordate în acea perioadă [46].
As regards the capital injection in 2012, according to the Annex of the Recapitalisation Communication and to the 2011 Prolongation Communication, capital increases for non-listed banks (such as ÖVAG) should, where there is no observable market price, be valued on the basis of an appropriate market-based valuation approach (including a peer group price-to-earnings (P/E) approach or other generally accepted valuation methodologies).
În ceea ce privește infuzia de capital în 2012, conform anexei la Comunicarea privind recapitalizarea și la Comunicarea privind prelungirea din 2011, creșterea de capital pentru băncile necotate (precum ÖVAG) ar trebui, acolo unde nu există un preț de piață observabil, să fie evaluată pe baza unor criterii de evaluare adecvate, bazate pe piață [inclusiv o abordare bazată pe raportul preț/beneficii în cazul întreprinderilor similare sau alte metodologii de evaluare general acceptate].
The Commission notes that Austria provided calculations based on a price-to-book approach to determine the value of ÖVAG prior to the 2012 recapitalisation.
Comisia menționează că Austria a prezentat calcule bazate pe raportul preț/valoare contabilă pentru a determina valoarea ÖVAG anterior recapitalizării din 2012.
The 2011 Prolongation Communication explicitly mentions only the price-to-earnings approach but it also refers to other generally accepted valuation methodologies.
Comunicarea privind prelungirea din 2011 menționează în mod explicit numai raportul preț/beneficii, dar face trimitere și la alte metodologii de evaluare general acceptate.
The Commission considers the choice of a price-to-book approach to be justified in the case at hand.
Comisia consideră justificată alegerea abordării bazate pe raportul preț/valoare contabilă în cazul de față.
First, the price-to-book approach is also an established market-based valuation method.
În primul rând, abordarea bazată pe raportul preț/valoare contabilă este, de altfel, o metodă consacrată de evaluare bazată pe piață.
Second, given the past volatility of ÖVAG's results, establishing the bank's value based on a more stable basis seems a correct approach.
În al doilea rând, având în vedere volatilitatea anterioară a rezultatelor ÖVAG, stabilirea valorii băncii utilizând o bază mai stabilă pare abordarea cea mai adecvată.
The Commission has critically reviewed the peer group selected by Austria and the established range of applicable P/B multiple and considers them reasonable.
Comisia a revizuit în mod critic grupul de întreprinderi similare selectat de Austria și categoria aferentă multiplicatorului aplicabil în cazul raportului preț/valoare contabilă și le consideră adecvate.
Further, the Commission then analysed whether shareholders of ÖVAG acquired an appropriate share in the bank in the course of the recapitalisation, assuming the lower-range end of the company values (EUR [270-300] million).
În plus, Comisia a analizat dacă acționarii ÖVAG au dobândit o participație corespunzătoare în cadrul băncii pe parcursul perioadei de recapitalizare, plecând de la limitele inferioare ale valorilor companiei ([270-300] de milioane EUR).
The Commission considered that if it can be concluded that the State, who contributed to the recapitalisation of the bank, obtained an appropriate share in the bank even when the lowest company value is assumed, it can be concluded that the measures fulfil the Commission’s requirements even if the company value is in fact higher than the lowest in the range.
Comisia a considerat că, dacă se poate concluziona că statul, care a contribuit la recapitalizarea băncii, a obținut o participație corespunzătoare în cadrul băncii, chiar dacă pornind de la limitele inferioare ale valorii companiei, atunci se poate concluziona că măsurile îndeplinesc cerințele Comisiei, chiar dacă valoarea companiei este de fapt mai mare decât limitele sale inferioare.
Before making that assessment it also needs to be considered that the new capital provider would receive a sufficient discount.
Înainte de a realiza această evaluare, trebuie, de asemenea, avut în vedere faptul că noul furnizor de capital va primi o reducere suficientă.
In fact, according to points 8 and 9 of the 2011 Prolongation Communication capital injections should be subscribed at a sufficient discount to the share price after adjustment for the dilution effect which can be quantified by using generally accepted market techniques (TERP [47]).
De fapt, în conformitate cu punctele 8 și 9 din Comunicarea privind prelungirea din 2011, infuzii de capital ar trebui subscrise la o rată de actualizare suficientă a prețului acțiunii după ajustare, pentru a se ține cont de efectul de diluare, care poate fi cuantificat prin utilizarea unor tehnici de piață general acceptate (TERP [47]).
That approach is applied to the 2012 recapitalisation measure.
Această abordare este aplicată măsurii de recapitalizare aferente anului 2012.
The Commission has accepted a discount of at least 25 % as acceptable in its recent decisional practice.
Comisia a acceptat reducerea de minimum 25 % ca acceptabilă în practica sa decizională recentă [48].
That level needs to be adjusted taking into account the size of the capital-strengthening measures in relation to the existing capital of the bank.
Nivelul trebuie să fie ajustat, luând în considerare dimensiunea măsurilor de consolidare a capitalului în legătură cu capitalul actual al băncii.
The Commission notes in that respect that the State subscribed the capital with a discount of [35 % to 45 %]. [49]
Comisia menționează în acest sens că statul a subscris capitalul cu o reducere cuprinsă între [35 % și 45 %] [49].
On the basis of the range of the company evaluation, the Commission has calculated the theoretical shareholder structure of ÖVAG after the 2012 recapitalisation measure and compared it to the shareholder structure of the bank de facto agreed upon as a result of that measure.
Pe baza sferei evaluării companiei, Comisia a calculat structura teoretică a acționarilor ÖVAG ulterior măsurii de recapitalizare din 2012 și a realizat o comparație între aceasta și structura acționarilor de facto ai băncii convenită ca urmare a respectivei măsuri.
The Commission observes that the new shareholder structure of ÖVAG [50] as agreed upon by its shareholders gives the State, which contributed most to the recapitalisation of the bank, a slightly higher stake than determined by the Commission as being necessary for compliance with State aid rules.
Comisia observă că noua structură a acționarilor ÖVAG, [50] astfel cum a fost convenită de acționarii băncii, oferă statului care a avut cea mai importantă contribuție la recapitalizarea băncii, o participație relativ mai mare în raport cu cea determinată de Comisie, ca fiind necesară pentru respectarea normelor privind ajutorul de stat.
On that basis, the Commission concludes that the 2012 recapitalisation of ÖVAG is in line with the Recapitalisation Communication and the 2011 Prolongation Communication.
Pe această bază, Comisia concluzionează că recapitalizarea din 2012 a ÖVAG este în conformitate cu Comunicarea privind recapitalizarea și Comunicarea din 2011 privind prelungirea.
As regards the compatibility of the asset guarantee, the Commission notes that the measure serves the purpose of allowing ÖVAG to reverse its already built loan loss provisions.
În ceea ce privește compatibilitatea garanției pentru active, Comisia menționează că măsura servește scopului de a permite ÖVAG să-și corecteze provizioanele pentru pierderi din împrumuturi deja constituite.
In fact, the measure allows the capital base to be increased.
De fapt, măsura permite creșterea bazei de capital.
However, unlike a typical impaired asset measure, it does not have an effect on the RWA of the bank due to the structure of the guarantee which aims at reducing only the loan loss provisions of the bank.
Cu toate aceste, spre deosebire de o măsură tipică privind activele depreciate, aceasta nu afectează activele ponderate în funcție de risc ale băncii datorită structurii garanției care are ca scop doar reducerea provizioanelor pentru pierderi din împrumuturi ale băncii.