natgillin/translations-raw huggingface dataset:
PURCHASE OF THE ASSETS OF GDYNIA SHIPYARD
ACHIZIȚIONAREA ACTIVELOR ȘANTIERULUI NAVAL GDYNIA
In order to implement the Commission’s recovery decision of November 2008 concerning unlawful state aid to Gdynia Shipyard, which allowed for a special sale procedure, the Polish authorities organised open tenders to sell the assets of that shipyard.
Pentru punerea în aplicare a deciziei din noiembrie 2008 a Comisiei privind recuperarea, ajutoarelor de stat ilegale acordate Șantierului Naval Gdynia, care autoriza aplicarea unei proceduri de vânzare speciale, autoritățile poloneze au lansat cereri de oferte deschise pentru vânzarea activelor șantierului naval respectiv.
In November 2009 Nauta acquired some of these assets (‘acquired assets’) by way of an open tender for PLN 57,7 million (EUR 14 million), including:
În noiembrie 2009, Nauta a achiziționat o parte dintre aceste active (denumite „active achiziționate”), în cadrul unei licitații deschise, contra sumei de 57,7 milioane PLN (14 milioane EUR), incluzând, de asemenea:
an outfitting area (2 quays with infrastructure, prefabrication hall, cranes, social facilities for workers including a canteen) for which it paid PLN 34,6 million;
o zonă de montaj (2 docuri cu infrastructură, o hală de preasamblare, macarale, spații amenajate pentru lucrători, inclusiv o cantină), pentru care Nauta a plătit 34,6 milioane PLN;
an outside area (with cranes to produce three-dimensional sections) for PLN 5 million;
o zonă exterioară (cu macarale pentru producția de profile tridimensionale), pentru care s-au plătit 5 milioane PLN;
a section of a building and outfitting facilities with cranes, including two production halls for PLN 18,1 million.
o parte a unei clădiri și o infrastructură de montaj dotată cu macarale și două hale de producție, pentru care s-au plătit 18,1 milioane PLN.
The purchase was financed through a 2-year bond issue subscribed by the IDA at an actual interest rate of 5,28 %.
Achiziția a fost finanțată prin intermediul unei emisiuni de obligațiuni pe doi ani subscrise de ADI, rata dobânzii fiind de 5,28 %.
The first measure
Prima măsură
The purchase of assets was financed through a 2-year bond issue acquired by the IDA for PLN 120 million (EUR 30 million) [8], at an actual annual interest rate of 5,28 % (5,15 % in the 1st year and 5,42 % in the 2nd year) with a maturity date of 30 November 2011 (‘the first measure’ or ‘the transaction’).
Achiziția de active a fost finanțată prin intermediul unei emisiuni de obligațiuni pe doi ani achiziționate de ADI în schimbul a 120 de milioane PLN (30 de milioane EUR) [8], la o rată a dobânzii anuale de 5,28 % (5,15 % în primul an și 5,42 % în al doilea an) cu scadența la 30 noiembrie 2011 („prima măsură” sau „tranzacția”).
The issue was secured by a mortgage on the land on which the company operated (see Section 2.2 above).
Emisiunea de obligațiuni a fost garantată de o ipotecă pe terenul pe care funcționa întreprinderea (a se vedea secțiunea 2.2 de mai sus).
Nauta planned to redeem the bonds using the proceeds from the sale of the land.
Nauta intenționa să răscumpere obligațiunile prin utilizarea sumei obținute din vânzarea terenului.
The second measure
A doua măsură
Since the new location to which Nauta's place of business was to be transferred following adaptation and modernisation of the acquired assets was not ready by the date initially envisaged, Nauta did not sell the land, and did not redeem the bonds purchased by the IDA.
Întrucât noua locație la care urma să fie transferat sediul întreprinderii Nauta după adaptarea și modernizarea activelor achiziționate nu a fost pregătită până la data avută în vedere inițial, Nauta nu a vândut terenul și nu a rambursat obligațiunile achiziționate de ADI.
DECISION TO OPEN THE FORMAL INVESTIGATION PROCEDURE
DECIZIA DE INIȚIERE A PROCEDURII OFICIALE DE INVESTIGARE
In the opening decision the Commission expressed doubts as to whether Nauta would have been able to obtain such financing on similar terms on the market.
În decizia de inițiere a procedurii, Comisia și-a exprimat îndoiala că Nauta ar fi putut obține o astfel de finanțare în condiții similare de pe piață.
Particular reference was made to:
S-a făcut referire, în special, la:
optimistic assumptions regarding an increase in revenues;
ipoteze optimiste privind creșterea veniturilor;
optimistic assumptions regarding the future sale of land;
ipoteze optimiste privind viitoarea vânzare a terenului;
the rate at which the bonds were issued.
rata la care au fost emise obligațiunile.
Based on the information available at the time, the Commission viewed the revenue growth forecasts as over-optimistic, given competition on the ship repair market (the company's core business), potential overcapacity and the economic crisis.
Pe baza informațiilor disponibile la momentul respectiv, Comisia a considerat previziunile privind creșterea veniturilor ca fiind prea optimiste, având în vedere concurența pe piața reparațiilor navale (activitatea principală a întreprinderii), eventuala capacitate excedentară și criza economică.
The Commission had doubts as to whether the risk associated with the sale of the land on which Nauta operated had been properly assessed by the IDA.
Comisia a avut îndoieli că ADI a evaluat corect riscul asociat vânzării terenului pe care funcționa întreprinderea Nauta.
The urban development plan which classified the land as ‘industrial’ or ‘commercial’ had not been adopted and the duration of the adoption process had not been duly taken into account.
Planul de dezvoltare urbană care a încadrat terenul în categoria „industrial” sau „comercial” nu a fost adoptat, iar durata procesului de aprobare nu au fost luată în considerare în mod corespunzător.
Therefore the Commission questioned whether the assumed ‘commercial’ value of the land (PLN [> 168] million) was justified.
Prin urmare, Comisia avea îndoieli că presupusa valoare „comercială” a terenului ( [> 168] milioane PLN) era justificată.
As the process of adopting the urban development plan was not complete, a private investor would probably be more conservative in assessing the value of the land.
Întrucât procesul de adoptare a planului de dezvoltare urbană nu era finalizat, probabil că un investitor privat ar fi fost mai prudent în evaluarea valorii terenului.
The Commission was also concerned that the IDA had accepted rather optimistic assumptions concerning the value of Nauta’s assets used as collateral for the bonds.
De asemenea, Comisia a fost preocupată de faptul că ADI acceptase ipoteze destul de optimiste în ceea ce privește valoarea activelor Nauta utilizate drept garanție pentru obligațiuni.
Although the only pre-transaction valuation amounted to [PLN > 168 million], post-transaction valuations (in 2010 and 2011) had estimated the value to be within the range of PLN [70-90] million to PLN [140-160] million, depending on land use.
Cu toate că singura evaluare efectuată anterior tranzacției a indicat suma de [> 168 milioane PLN], evaluările efectuate după tranzacție (în 2010 și în 2011) au estimat o valoare cuprinsă între [70-90] milioane PLN și [140-160] milioane PLN, în funcție de destinația terenului.
The actual annual interest rate of 5,28 % offered for the bonds appeared to be low.
Rata dobânzii anuale reale de 5,28 %, oferită pentru obligațiunile părea să fie scăzută.
The Polish authorities did not provide a credit rating for Nauta and did not specify the level of collateral within the meaning of the Communication from the Commission on the revision of the method for setting the reference and discount rates [10] (‘the reference rate Communication’).
Autoritățile poloneze nu au furnizat un rating de credit pentru Nauta și nu au specificat nivelul garanțiilor în sensul Comunicării Comisiei privind revizuirea metodei de stabilire a ratelor de referință și de scont [10] („Comunicarea privind ratele de referință”).
According to that Communication, the margin applied to the bonds corresponded to a ‘high’ collateralisation and at least a ‘good’ (BBB) rating of the company.
În conformitate cu această comunicare, marja aplicată obligațiunilor corespundea unui nivel „ridicat” al garanțiilor și cel puțin un rating „bun” (BBB) al întreprinderii.
The Commission questioned whether this was a faithful reflection of the situation.
Comisia a pus la îndoială fidelitatea cu care a fost prezentată situația.
While the opening decision noted the higher interest rate applied and the additional collateral provided under the new contract, the Commission did not have sufficient information on the business rationale for extending the maturity of the bonds by 2 years.
În timp ce în decizia de inițiere a procedurii s-a constatat rata mai mare a dobânzii aplicate și garanțiile suplimentare oferite conform noului contract, Comisia nu a dispus de informații suficiente privind justificarea comercială pentru extinderea scadenței obligațiunilor la 2 ani.
Therefore the Commission doubted whether this extension would have been accepted by a private investor.
Prin urmare, Comisia și-a pus întrebarea dacă un investitor privat ar fi acceptat o astfel de prelungire.
In their comments the Polish authorities provided clarifications and additional contemporaneous evidence for both measures.
În observațiile lor, autoritățile poloneze au furnizat clarificări și dovezi suplimentare actualizate în cazul ambelor măsuri.
THE FIRST MEASURE
PRIMA MĂSURĂ
As regards the doubts concerning the acquisition of the bonds by the IDA at an actual annual interest rate of 5,28 %, the Polish authorities provided additional information, including forecasts for Nauta’s financial results, the prospects for the ship repair market and the value of Nauta’s assets to be sold.
În ceea ce privește îndoielile privind achiziționarea obligațiunilor de către ADI la o rată a dobânzii anuale de 5,28 %, autoritățile poloneze au furnizat informații suplimentare, inclusiv previziuni privind rezultatele financiare ale Nauta, evoluția pieței reparațiilor navale și valoarea activelor Nauta care urmau să fie vândute.
The Polish authorities also submitted an ex post private investor test conducted by […].
De asemenea, autoritățile poloneze au prezentat testul investitorului privat efectuat ex post de către […].
Optimistic assumptions regarding an increase in revenues
Ipoteze optimiste cu privire la creșterea veniturilor
The Polish authorities argued that the purchase of Gdynia Shipyard's assets was based upon the real business needs of Nauta and had been preceded by a proper business plan, prepared by Nauta's management board with the participation of an independent consultant.
Autoritățile poloneze au susținut că achiziționarea activelor Șantierului Naval Gdynia a avut la bază nevoile comerciale reale ale Nauta și că a fost precedată de un plan de afaceri corespunzător elaborat de consiliul de administrație al Nauta cu participarea unui consultant independent.
Poland claimed that the business plan submitted to the Commission clearly demonstrated the profitability of the investment.
Polonia a afirmat că planul de afaceri prezentat Comisiei a demonstrat în mod clar profitabilitatea investiției.
With regard to the optimistic forecasts of growth in Nauta’s sales revenue, the Polish authorities pointed out that despite the decreasing profitability of Nauta, it was still making a profit, had positive return on equity (ROE), return on sales (ROS) and return on assets (ROA) and significant cash reserves, and did not use interest-bearing debt.
În ceea ce privește previziunile optimiste referitoare la creșterea veniturilor Nauta din vânzare, autoritățile poloneze au subliniat că, în ciuda scăderii profitabilității întreprinderii Nauta, aceasta încă obținea un profit, avea un randament pozitiv al capitalului propriu (RCP), înregistra o rentabilitate a vânzărilor (RV) și a activelor (RA), deținea rezerve considerabile de lichidități și nu a înregistrat datorii purtătoare de dobândă.
The growth forecast was confirmed ex post as Nauta's revenues in 2011 were higher than forecast.
Estimările privind creșterea au fost confirmate ex post, întrucât veniturile întreprinderii Nauta au fost mai ridicate în 2011 decât s-a prevăzut.
Also, as forecast, the company recorded a profit in 2011 and 2012.
De asemenea, în 2011 și 2012, întreprinderea a înregistrat un profit conform cu prognoza.
Poland also provided more information on the ship repair market, for which the outlook was positive in its view.
Polonia a furnizat de asemenea mai multe informații privind piața reparațiilor navale, a cărei perspectivă părea pozitivă, în opinia acesteia.
Poland referred to growing demand for ship repairs associated with an increase in the total number of commercial ships.
Polonia a făcut referire la cererea tot mai mare de reparații navale asociată cu o creștere a numărului total de nave comerciale.
An OECD forecast for ship repairs in 2007-2015 was invoked as evidence that the market was expected to grow by 110 %.
O previziune a OCDE [Organizația pentru Cooperare și Dezvoltare Economică] privind reparațiile navale în perioada 2007-2015 a fost invocată ca dovadă a faptului că se preconiza o creștere a pieței cu 110 %.
Poland also described Nauta’s market position and good commercial relationship with partners in Scandinavia.
De asemenea, Polonia a descris poziția pe piață a întreprinderii Nauta și relațiile comerciale bune ale acesteia cu partenerii din Scandinavia.
According to Poland, Nauta’s services are of high quality and can successfully compete with the cheaper but lower quality services provided by shipyards in Russia.
Potrivit Poloniei, serviciile furnizate de Nauta sunt de înaltă calitate și pot concura cu succes cu serviciile mai ieftine dar de calitate inferioară furnizate de șantierele navale din Rusia.
Optimistic assumptions regarding the future land sale
Ipoteze optimiste privind viitoarea vânzare a terenului
Replying to the Commission’s concerns regarding the assumed value of the Nauta assets used as collateral for the transaction, the Polish authorities stressed that (i) the IDA relied on one pre-transaction valuation prepared by a certified independent surveyor, (ii) the post-transaction valuations of 2011 were based on different land use assumptions (industrial or commercial) and therefore gave different values, (iii) similar transactions concerning nearby plots of land with similar land use restrictions had taken place before and the values obtained were similar to the value of the pre-transaction valuation and were known to the surveyor.
Ca răspuns la preocupările Comisiei privind presupusa valoare a activelor Nauta utilizate ca garanție pentru tranzacție, autoritățile poloneze au subliniat că (i) ADI s-a bazat pe o evaluare efectuată anterior tranzacției de către un expert independent, (ii) evaluările efectuate în 2011 în urma tranzacției s-au bazat pe diferite ipoteze privind destinația terenului (industrială sau comercială), rezultând astfel valori diferite, (iii) au fost efectuate tranzacții anterioare similare pentru parcele învecinate având restricții de folosință asemănătoare, iar valorile obținute au fost similare cu valoarea indicată de evaluarea efectuată anterior tranzacției de evaluare, acestea fiind cunoscute de expert.
With regard to the risk associated with the land sale, according to the Polish authorities the fact that the development plan had not been adopted by the city of Gdynia was not a real obstacle for the land forming the object of the sale to be classified as commercial and not industrial land.
În ceea ce privește riscul legat de vânzarea terenului, conform autorităților poloneze, faptul că planul de dezvoltare nu era adoptat încă de orașul Gdynia nu a constituit un obstacol efectiv în clasificarea terenului, care făcea obiectul vânzării, ca teren cu destinație comercială, și nu ca teren cu destinație industrială.
The Polish authorities explained the steps to be followed under Polish law prior to the adoption of the development plan, the town-planning study being part of that process.
Autoritățile poloneze au explicat etapele care trebuie parcurse, în conformitate cu legislația poloneză, înainte de aprobarea planului de dezvoltare, studiul de planificare urbană făcând parte din acest proces.
They referred to a ruling of the Supreme Administrative Court of Poland dated 6 August 2009 which stated that in practice, the study adopted by Gdynia was virtually equivalent to a local development plan.
Autoritățile fac trimitere la o hotărâre a Curții Supreme Administrative a Poloniei din data de 6 august 2009, care prevedea că, în practică, studiul adoptat de orașul Gdynia era, teoretic, echivalent cu un plan local de urbanism.
The court stated that administrative decisions such as construction permits should not contradict a study established for a particular city area.
Curtea a afirmat că deciziile administrative precum autorizațiile de construcție nu trebuie să contrazică un studiu stabilit pentru o anumită zonă urbană.
The study provided for the non-industrial use of Nauta's land.
Studiul prevedea ca terenurile deținute de întreprinderea Nauta să nu fie utilizate în scop industrial.
The Polish authorities also provided documents to substantiate their claim, which stated that a commercial price had been obtained in 2009 in two sales of land neighbouring the assets of Nauta.
Drept dovadă a celor afirmate, autoritățile poloneze au furnizat de asemenea documente în care s-a afirmat că s-a obținut un preț comercial în 2009, în cazul a două vânzări de terenuri învecinate cu activele deținute de Nauta.
Rate at which the bonds were issued
Rata la care au fost emise obligațiunile
As regards the low interest rate at which the bonds were acquired by the IDA, the Polish authorities claimed that despite the lack of a formal credit rating, the interest rate properly reflected the risk involved.
În ceea ce privește nivelul scăzut al ratei dobânzii la care obligațiunile au fost achiziționate de către ADI, autoritățile poloneze au susținut că, deși nu a existat o procedură oficială de rating, rata dobânzii a reflectat în mod corespunzător riscul asumat.
The IDA performed an analysis of the financial situation of Nauta prior to the transaction and concluded that the proposed interest rate guaranteed a sufficient risk-adjusted return.
ADI a efectuat o analiză a situației financiare a Nauta prealabilă tranzacției și a ajuns la concluzia că rata dobânzii propuse garanta o rentabilitate suficientă a investiției, adaptată la risc.
The Polish authorities drew the attention of the Commission to the following: (i) Nauta had made a profit in the 3 years prior to the transaction and had good financial perspectives, (ii) it had a large cash surplus and no interest-bearing debt, (iii) the value and quality of the collateral justified a low-risk premium, (iv) a higher interest rate would jeopardise the objective of maximising the return on the IDA’s capital investment in Nauta (shares).
Autoritățile poloneze au atras atenția Comisiei asupra următoarelor: (i) în cursul celor trei ani dinainte de tranzacție, Nauta realizase profit și avea perspective financiare bune, (ii) întreprinderea dispunea de un excedent de lichidități considerabil și nu avea datorie purtătoare de dobândă, (iii) valoarea și calitatea garanției justificau o primă de risc scăzută, (iv) o rată a dobânzii mai ridicată ar fi putut să pericliteze realizarea obiectivului privind maximizarea randamentului investițiilor de capital ale ADI în Nauta (acțiuni).
The Polish authorities also referred to the rating of the Crist Shipyard prepared by the IDA, before a transaction that was assessed by the Commission in a no aid decision dated 25 July 2012 [11].
Autoritățile poloneze au făcut referire, de asemenea, la ratingul Șantierului naval Crist acordat de ADI, înaintea unei tranzacții evaluată de Comisie în cadrul unei decizii din 25 iulie 2012, care stabilea că măsura în cauză nu constituia ajutor [11].
The Polish authorities even claimed that Nauta represented a slightly lower risk than Crist and therefore deserved the same (BBB) rating.
Autoritățile poloneze au afirmat chiar că Nauta a reprezentat un risc ușor mai scăzut decât întreprinderea Crist și, prin urmare, merita același (BBB) rating.
Poland stated that the IDA’s investment in Nauta bonds was an intra-group investment as the IDA was soon to become the majority shareholder in Nauta (see recital 7 above).
Polonia a declarat că investițiile ADI în obligațiuni Nauta a fost o investiție în interiorul grupului întrucât ADI urma să devină curând acționarul majoritar al Nauta (a se vedea considerentul 7 de mai sus).
To further support the claim that the IDA's investment in Nauta bonds was profitable, the Polish authorities provided an ex post study by […].
În sprijinul afirmației conform căreia investiția ADI în obligațiuni Nauta a fost profitabilă, autoritățile poloneze au furnizat un studiu ex post efectuat de […].
Based on pre-transaction data, the study concludes that the return on the investment, including interest income and an increase in the value of the company, amounts to [> 20 %].
Conform datelor prealabile tranzacției, studiul concluzionează că randamentul investiției, inclusiv veniturile din dobânzi și o creștere a valorii întreprinderii, se ridică la [> 20 %].
In addition, […] underlines that intra-group investors would be ready to accept a lower risk-adjusted return than a third party.
În plus, […] subliniază că investitorii din interiorul grupului ar fi gata să accepte o rentabilitate adaptată la risc mai mică decât un terț.
Overall, […] confirmed that the transaction passed the private investor test.
În ansamblu, […] a confirmat că tranzacția a îndeplinit criteriul investitorului privat în economia de piață.
THE SECOND MEASURE
A DOUA MĂSURĂ
Concerning the Commission’s doubts as regards the economic rationale behind the 2-year extension of the bond redemption by Nauta in 2011, Poland also supplied new information.
În ceea ce privește îndoielile Comisiei referitoare la raționamentul economic care a stat la baza prelungirii cu doi ani a răscumpărării de obligațiuni de către Nauta în 2011, autoritățile poloneze au furnizat, de asemenea, informații noi.
It stated that in agreeing to postpone the redemption date the IDA took into account the following factors:
Acestea au afirmat că, atunci când a acceptat amânarea datei de răscumpărare, ADI a luat în considerare următorii factori:
the IDA's investment strategy for Nauta as the owner of the company;
strategia de investiții a ADI pentru Nauta în calitate de proprietar al întreprinderii
the positive financial situation of Nauta when the decision was taken to extend the maturity and the favourable forecast for the future;
situația financiară pozitivă a Nauta atunci când s-a decis prelungirea perioadei de scadență a obligațiunilor, precum și perspectivele favorabile;
the improvement in the quality of the collateral following the addition of new property; the total value as appraised by a certified surveyor thus reached an estimated PLN [> 190] million;
îmbunătățirea calității garanțiilor, ca urmare a adăugării de noi proprietăți; valoarea totală estimată de către un expert a ajuns astfel la o valoare estimată de [> 190] de milioane PLN;
the fact that seven buyers expressed an interest in purchasing the land from Nauta even though Gdynia’s development plan for the shipyard area was not yet complete;
faptul că șapte cumpărători își exprimaseră interesul de a achiziționa terenuri de la Nauta, chiar dacă planul de dezvoltare urbană elaborat de municipalitatea din Gdynia pentru zona șantierului naval nu era încă finalizată;
the likelihood that the Gdynia city authority would agree to adopt the development plan for the shipyard area before 2013.
probabilitatea că autoritățile municipale din Gdynia ar fi de acord să adopte planul de dezvoltare urbană pentru zona șantierului naval înainte de 2013.
EXISTENCE OF STATE AID WITHIN THE MEANING OF ARTICLE 107 (1) OF THE TREATY
EXISTENȚA UNUI AJUTOR DE STAT ÎN SENSUL ARTICOLULUI 107 ALINEATUL (1) DIN TRATAT