natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The resulting picture is that of a bank which by the end of the restructuring period will be adequately capitalised, with a lower proportion of its operations focused on highly cyclical segments and a stabilised, albeit still challenging, funding position, but with monitoring tools (the net stable funding ratio and USD funding proportion) that should help maintain the focus on continual improvement in the medium term.
Imaginea rezultată este aceea a unei bănci care, până la sfârșitul perioadei de restructurare, va fi capitalizată în mod adecvat, o proporție mai redusă a operațiunilor sale fiind orientată către segmente cu puternic caracter ciclic și cu o poziție a finanțării stabilizată, chiar dacă încă dificilă, dar cu instrumente de monitorizare (rata de finanțare stabilă netă și proporția finanțărilor în USD) care ar trebui să contribuie la menținerea accentului pe îmbunătățirea continuă pe termen mediu.
On that basis, HSH should now have the capital base and the funding position necessary to be able to withstand an economic downturn without recourse to state aid.
Din aceste considerente, HSH ar trebui să beneficieze acum de baza de capital și de situația de finanțare necesară pentru a putea face față unei recesiuni economice fără a recurge la ajutorul statului.
Regarding the overall profitability of HSH, the modified restructuring plan shows that HSH’s return on equity during the restructuring period reaches [5-10] % in 2014 [77].
În privința rentabilității generale a HSH, planul de restructurare modificat arată că rentabilitatea capitalului HSH în cursul perioadei de restructurare va ajunge până la [5-10]% în 2014 [77].
Own contribution and burden sharing by minority shareholders
Contribuția proprie și repartizarea sarcinilor între acționarii minoritari
The Restructuring Communication indicates that, in order to limit the distortions of competition and to prevent moral hazard, (a) restructuring costs and (b) the aid amount should be limited, and there should be a significant own contribution.
Comunicarea privind restructurarea arată că, pentru a limita denaturarea concurenței și a preveni hazardul moral, (a) costurile de restructurare și (b) cuantumul ajutorului ar trebui limitate și ar trebui să existe o contribuție proprie semnificativă.
The Restructuring Communication states further that, in order to keep the aid limited to a minimum banks should first use their own resources to finance the restructuring.
De asemenea, Comunicarea privind restructurarea arată că, pentru menținerea ajutorului limitat la un nivel minim, băncile ar trebui, în primul rând, să își utilizeze propriile resurse pentru finanțarea restructurării.
Own contribution, burden sharing and aid limited to the minimum
Contribuția proprie, repartizarea sarcinilor și limitarea la minimum a ajutorului
In recital 65 of the Decision initiating the procedure, the Commission noted that the volume of the divestments that were to serve as the institution’s own contribution was vague.
La punctul 65 din decizia de inițiere a procedurii, Comisia menționa că volumul vânzărilor care urmau să servească drept contribuție proprie a instituției nu este clar.
Germany has given a commitment that HSH will sell [100-120] subsidiaries by the end of the restructuring period.
Germania s-a angajat că HSH va vinde un număr de [100-120] de filiale până la sfârșitul perioadei de restructurare.
Besides, HSH has already sold [30-40] of those [100-120] subsidiaries and expects to have completed all sales by […] at the latest.
În plus, HSH a vândut deja [30-40] din cele [100-120] de filiale și estimează că va încheia toate vânzările până cel târziu la […].
The revenues and profits generated will be used to cover restructuring costs.
Veniturile și profiturile astfel generate vor fi utilizate pentru acoperirea costurilor de restructurare.
The financial participations to be sold are listed in Annex III and include, among others, HSH Real Estate AG, […], DekaBank and […], which are HSH’s largest subsidiaries.
Participațiile financiare care urmează să fie vândute sunt menționate în anexa III și includ, printre altele, HSH Real Estate AG, […], DekaBank și […] care sunt cele mai mari filiale ale HSH.
Further, Germany has given a commitment that HSH will not engage in any acquisition until 31 December 2014.
De asemenea, Germania s-a angajat că HSH nu va efectua nicio achiziție până la 31 decembrie 2014.
The Commission considers that the own contribution measures set out in recitals 239 and 240 do not ensure that in HSH’s current financial circumstances it is providing the maximum contribution of its own to the costs of the restructuring.
Comisia consideră că măsurile privind contribuția proprie, prezentate la punctele (239) și (240), nu oferă siguranța că, în situația financiară actuală a HSH, aceasta își aduce contribuția proprie maximă la costurile de restructurare.
In particular, the Commission considers that, in line with point 26 of the Restructuring Communication, in a restructuring context the discretionary offset of losses by beneficiary banks (for example by releasing reserves or reducing equity) in order to guarantee the payment of dividends and coupons on outstanding subordinated debt, is in principle not compatible with the objective of limiting the aid amount to the minimum.
În mod special, Comisia consideră că, în conformitate cu punctul 26 din Comunicarea privind restructurarea, în contextul unei restructurări, compensarea discreționară a pierderilor de către băncile beneficiare (de exemplu prin eliberarea rezervelor sau reducerea capitalului propriu) în scopul garantării plății dividendelor și cupoanelor la împrumuturi subordonate în curs nu este, în principiu, compatibilă cu obiectivul de limitare la minimum a cuantumului ajutorului.
In particular financial instruments with equity components should participate in losses incurred.
În mod special, instrumentele financiare cu componente de capital propriu ar trebui să participe la pierderile înregistrate.
As Germany refuses to propose additional own contribution measures, the aid measure cannot be approved as compatible under Article 7(3) of Regulation (EC) No 659/1999.
Deoarece Germania refuză să propună măsuri suplimentare privind contribuția proprie, măsura de ajutor nu poate fi aprobată ca fiind compatibilă în conformitate cu articolul 7 alineatul (3) din Regulamentul (CE) nr. 659/1999.
Such measures can, however, be imposed by attaching conditions to the Decision.
Totuși, aceste măsuri pot fi impuse prin anexarea unor condiții la decizie.
Thus, during the restructuring phase, the Commission should impose the condition that HSH must not make any payments in respect of profit-related equity instruments (such as hybrid financial instruments and profit participation certificates), in so far as those payments are not owed on the basis of a contract or the law.
Astfel, pe durata etapei de restructurare, Comisia ar trebui să impună condiția ca HSH să nu efectueze nicio plată cu privire la instrumente de capitaluri propriu legate de profit (de exemplu, instrumente financiare hibride și certificate de participare la profit), în măsura în care aceste plăți nu reprezintă obligații în baza unui contract sau a unei legi.
As part of such a dividend ban the Commission also considers that if HSH’s balance sheet, without the adjustment of reserves and retained earnings, shows a loss, those instruments must participate in the loss.
De asemenea, ca parte a acestei interdicții privind plata dividendelor, Comisia consideră că, în cazul în care bilanțul HSH, fără ajustarea rezervelor și fără rezultate reportate, indică o pierdere, instrumentele respective trebuie să participe la pierdere.
There should be no participation in losses brought forward from previous years.
Nu ar trebui să existe nicio participare la pierderile reportate din anii precedenți.
In order to ensure that the owners of HSH participate to the maximum extent in the reconstitution of an adequate capital basis over the restructuring period (see recitals 229 to 231 above), the Commission would also consider any dividend payment over the restructuring period to be against the principles of keeping state aid to the minimum necessary.
Pentru a asigura nivelul maxim de participare a proprietarilor HSH la reconstituirea bazei de capital corespunzătoare pe durata restructurării [a se vedea punctele (229)-(231)], Comisia va considera, de asemenea, că orice plată de dividende în perioada de restructurare ar încălca principiul privind limitarea la minimul necesar a cuantumului ajutorului.
Therefore the Commission takes the view that HSH should not pay dividends in the period up to and including the 2014 financial year.
Prin urmare, Comisia apreciază că HSH nu ar trebui să plătească dividende până la exercițiul financiar 2014, inclusiv.
Burden sharing by minority shareholders
Repartizarea sarcinilor în ceea ce privește acționarii minoritari
In the Decision initiating the procedure (recitals 66 to 72), the Commission took the preliminary view that the minority shareholders who had not participated in the recapitalisation of HSH in May 2009 had not seen their stakes sufficiently diluted.
În decizia de inițiere a procedurii (punctele 66-72), Comisia a formulat concluzia preliminară că acționarii minoritari care nu au participat la recapitalizarea HSH din mai 2009 nu și-au diluat suficient participațiile.
The original restructuring plan did not include burden sharing sufficient to allow the aid to HSH to be considered compatible.
Planul de restructurare inițial nu a inclus o suficientă repartizare a sarcinilor pentru ca ajutorul acordat HSH să fie considerat compatibil.
Further, the Commission questioned whether the minority shareholders themselves might have benefited from the state aid by maintaining excessively high shareholdings in HSH.
De asemenea, Comisia a pus în discuție faptul că acționarii minoritari înșiși ar fi putut beneficia de ajutorul statului prin menținerea unui nivel ridicat al participațiilor în cadrul HSH.
The Commission concluded that the measure might include potential indirect aid to the minority shareholders, which might be unlawful if mechanisms to achieve adequate burden sharing were not put in place (recital 73).
Comisia a constatat că măsura ar putea include un potențial ajutor indirect pentru acționarii minoritari, care ar fi ilegal în lipsa unor mecanisme care să asigure o repartizare adecvată a sarcinilor (punctul 73 din decizia de inițiere a procedurii).
The Commission responses to comments by Germany and third parties
Răspunsul Comisiei la observațiile Germaniei și ale părților terțe
The savings banks associations have asserted that the Commission has not investigated secondary indirect aid effects in any previous recapitalisation case (see recital 129); the Commission points out that it has in fact investigated indirect aid in a great variety of aid measures in a number of decisions [78].
Asociațiile de case de economii au afirmat că în niciun caz de recapitalizare precedent Comisia nu a examinat efectele secundare indirecte ale ajutorului [a se vedea punctul (129)]; Comisia subliniază că, în realitate, a examinat în mai multe decizii ajutorul indirect implicat în diverse alte măsuri de ajutor [78].
The Commission recalls that according to settled case-law, Article 107(1) TFEU does not distinguish between measures of state intervention by reference to their causes or aims but defines them in relation to their effects [79].
Comisia amintește că, potrivit jurisprudenței consacrate, în articolul 107 alineatul (1) din TFUE nu se face distincție între măsurile de intervenție a statului prin referire la cauzele sau scopurile acestora, acestea fiind definite în funcție de efectele pe care le produc [79].
The origin of the advantage indirectly conferred on the minority shareholders was the renunciation by the public-sector owners of that additional shareholding in HSH which they would have received if the price of the new shares had been determined correctly.
Avantajul conferit în mod indirect acționarilor minoritari a fost creat ca rezultat al renunțării de către acționarii publici la acea parte din participațiile în cadrul HSH pe care aceștia ar fi primit-o dacă prețul noilor acțiuni ar fost stabilit corect.
There is a causal link between the aid granted through state resources to HSH and the advantage to the minority shareholders.
Există o legătură de cauzalitate între ajutorul acordat în favoarea HSH din resurse ale statului și avantajul conferit acționarilor minoritari.
The Commission also disagrees with the statement that the advantage to the minority shareholders is not imputable to the State because the decision about the recapitalisation, including the number of shares and the share price, was taken by the shareholders’ meeting (see recital 128).
De asemenea, Comisia nu este de acord cu argumentul potrivit căruia avantajul conferit acționarilor minoritari nu este imputabil statului deoarece decizia cu privire la recapitalizare, inclusiv numărul și prețul unitar al acțiunilor, a fost adoptată de adunarea generală a acționarilor [a se vedea punctul (128)].
At that meeting the public-sector owners were present as shareholders, and acted in their function as public bodies [80].
La această adunare acționarii publici au participat în calitate de acționari și au acționat din poziția de organisme publice [80].
There was a political discussion on the future of HSH at that time.
La vremea respectivă a avut loc o dezbatere publică privind viitorul HSH.
The main comments from Germany and the minority shareholders revolve around the arguments that a lesser dilution is not aid and that in any case dilution is simply the result of the parameters chosen for the capital increase, namely the number of shares and the price of those shares.
Principalele observații ale Germaniei și ale acționarilor minoritari gravitează în jurul argumentului că o diluare mai redusă nu constituie ajutor și că, în orice caz, diluarea este pur și simplu rezultatul parametrilor aleși pentru majorarea de capital, și anume numărul de acțiuni și prețul lor.
Further, regarding such parameters, Germany and the minority shareholders have pointed to the fact that the valuation was conducted by PwC, a respected company, in line with recognised valuation standards.
De asemenea, în legătură cu acești parametri, Germania și acționarii minoritari au subliniat faptul că evaluarea a fost efectuată în conformitate cu standardele de evaluare recunoscute, de către PwC care este o societate respectată.
The valuation was based on the assumption that HSH would return to A rating in 2013, which it was claimed was a reasonable premise.
Evaluarea s-a bazat pe ipoteza că HSH va reveni la un rating A în 2013, această revenire fiind considerată o premisă rezonabilă.
The Commission does not question that PwC is a respected company and that it conducted the valuation of HSH in line with recognised valuation standards.
Comisia nu pune în discuție faptul că PwC este o societate respectată și a efectuat evaluarea HSH în conformitate cu standardele de evaluare recunoscute.
However, it maintains that the valuation of HSH did not take into account several aspects which, had they been considered, would have led to a lower value of HSH.
Cu toate acestea, Comisia susține că la evaluarea HSH nu s-a ținut seama de mai multe aspecte care, dacă ar fi fost luate în considerare, ar fi condus la o valoarea mai scăzută a HSH.
The PwC valuation report (‘the Valuation Report’) was delivered on 15 May 2009 [81].
Raportul de evaluare al PwC („raportul de evaluare”) a fost prezentat la 15 mai 2009 [81].
On 30 April 2009 Germany notified the State aid measures for HSH to the Commission because HSH was at risk of not being able to meet regulatory capital requirements.
La 30 aprilie 2009, Germania a notificat Comisiei măsurile de ajutor de stat acordate în favoarea HSH, dat fiind faptul că HSH se afla în pericol de a nu putea îndeplini cerințele privind capitalul de reglementare.
At that point in time it was apparent that HSH would have to undergo substantial restructuring and that it would have to offer compensatory measures for competition distortions that the aid measures might cause.
La acel moment, era evident că HSH va trebui să facă obiectul unei restructurări substanțiale și să ofere măsuri compensatorii pentru denaturările concurenței care ar putea fi cauzate de măsurile de ajutor.
The PwC valuation was conducted on the basis of a business plan that did not take all those aspects into account.
Evaluarea efectuată de PwC s-a bazat pe un plan de afaceri care nu lua în considerare toate aceste aspecte.
In addition, PwC observed that, in view of the upcoming state aid investigation, it could be expected that in order to ensure the compatibility of the aid measures, requirements would be imposed which would have a considerable impact on HSH’s business plan.
În plus, PwC arăta că, având în vedere viitoarea examinare a ajutorului de stat, se putea estima că, pentru a asigura compatibilitatea măsurilor de ajutor, vor fi impuse cerințe care ar putea avea un impact considerabil asupra planului de afaceri al HSH.
PwC also noted that the general economic conditions in the sectors relevant for HSH (shipping, aviation) and restrictions on the capital market (funding) made it difficult to predict future developments.
De asemenea, PwC menționa că, având în vedere condițiile economice generale existente în sectoarele importante pentru HSH (sectorul naval, sectorul aviației) și restricțiile de pe piața de capital (finanțarea) fac ca evoluțiile viitoare să fie dificil de preconizat.
Finally, it should be mentioned that the valuation was conducted under the assumption that the risk shield would be implemented.
În sfârșit, trebuie menționat faptul că evaluarea a fost efectuată pe baza ipotezei că se va pune în aplicare garanția de risc.
Without the risk shield the RWA relief would not have taken place, and the scale of the necessary recapitalisation would have had to have been increased and the rating assumptions reviewed.
În absența acestei garanții, recuperarea valorii economice reale nu ar fi putut avea loc, iar dimensiunea recapitalizării necesare ar fi trebuit să fie extinsă, prin urmare ipotezele referitoare la rating ar fi trebuit să fie revizuite.
PwC also calculated the value of HSH for the scenario in which the risk shield was not implemented [84], and arrived at an indicative value for HSH of EUR [0,8-1,2] billion to EUR [1,5-2] billion, which corresponds to a share price between [> 9] and [< 22] EUR. In view of those facts the Commission continues to consider that the price of the newly issued shares was considerably too high.
PwC a calculat, de asemenea, valoarea HSH în cazul în care garanția de risc nu ar fi fost pusă în aplicare [84], ajungând la o valoare a HSH între [0,8-1,2] miliarde EUR și [1,5-2] miliarde EUR, care corespunde unui preț unitar al acțiunilor variind între [> 9] și [< 22] EUR. Pe baza acestor fapte, Comisia continuă să considere că prețul acțiunilor nou emise a fost mult prea ridicat.
The minority shareholders also argued that in its Decision on HRE the Commission accepted a price for new shares that was above the stock exchange price without questioning its adequacy for burden sharing purposes.
Acționarii minoritari au afirmat, de asemenea, că în decizia privind HRE, Comisia a acceptat un preț al acțiunilor noi mai mare decât cotația bursieră, fără a pune în discuție adecvarea acestui preț în privința repartizării sarcinilor.
They claim that the issue of the share price in HSH should therefore not be investigated either.
Acționarii minoritari susțin că nici problema prețului unitar al acțiunilor deținute în cadrul HSH nu ar mai trebui, în consecință, examinată.
The Commission is of the opinion that those two cases are not comparable.
Comisia consideră că cele două cazuri nu sunt comparabile.
In HRE a series of measures was taken leading to a full nationalisation of HSH.
În cazul HRE s-au luat o serie de măsuri care au condus la o naționalizare totală a instituției.
The main difference between the two cases is that HRE was taken into public ownership and that the State acquired the shares at a price based on the value of the company without state support [85].
Principala diferență între cele două cazuri constă în faptul că HRE a fost luată în proprietatea statului iar statul a achiziționat acțiuni la un preț bazat pe valoarea societății fără includerea sprijinului din partea statului [85].
That is not the case for HSH.
Situația nu este similară în cazul HSH.
The Commission understands that the savings bank associations had an option on the new stock and were not obliged to exercise that right.
Comisia înțelege că asociațiile de case de economii au beneficiat de o opțiune privind achiziția noilor acțiuni și că nu erau obligate să exercite acest drept.
The Commission does not see a connection between the capital measures in 2008 and the aid measures in 2009.
Comisia nu consideră că există o legătură între măsurile de capital din 2008 și măsurile de ajutor din 2009.
The Commission does not agree with the savings bank associations’ comments stating that they do not conduct any economic activities and therefore cannot be regarded as undertakings for the purposes of the state aid rules (see recital 128).
Comisia nu acceptă observațiile asociațiilor de case de economii care afirmă că ele nu desfășoară activități economice și, prin urmare, nu pot fi tratate ca întreprinderi în ceea ce privește legislația privind ajutoarele de stat [a se vedea punctul (128)].
The savings banks in Schleswig-Holstein carry on an economic activity [86].
Casele de economii din Schleswig-Holstein desfășoară o activitate economică [86].
They have grouped their economic interests in the savings bank associations.
Acestea și-au grupat interesele economice în asociațiile de case de economii.
The savings bank associations provide services to the savings banks in Schleswig-Holstein and hold participations/shareholdings for the savings banks, as is the case with the savings bank’s shares in HSH Nordbank.
Asociațiile de case de economii prestează servicii pentru casele de economii din Schleswig-Holstein și dețin participații/acțiuni în numele caselor de economii, cum este cazul acțiunilor deținute în cadrul HSH Nordbank.
If the participations of the savings banks in the associations increase in value, the value of the savings banks also increases.
Dacă valoarea participațiilor caselor de economii la asociații ar crește, valoarea caselor de economii ar crește la rândul său.
The savings bank associations and their member savings banks form an economic unit.
Asociațiile de case de economii și casele de economii membre ale acestor asociații formează o unitate economică.
Any advantage to the associations is by the same token an advantage to the savings banks in Schleswig-Holstein.
Orice avantaj conferit asociațiilor este, totodată, un avantaj conferit caselor de economii din Schleswig-Holstein.
Therefore the savings bank associations, which economically speaking can be wholly identified with the Schleswig-Holstein savings banks, can be considered recipients of state aid in the meaning of Article 107(1) TFEU.
Prin urmare, asociațiile de case de economii care, din punct de vedere economic, se pot identifica în totalitate cu casele de economii din Schleswig-Holstein, pot fi considerate beneficiare ale ajutorului de stat, în sensul articolului 107 alineatul (1) din TFUE.
The comments received from Germany and third parties have not allayed the Commission’s doubts on the insufficiency of the burden sharing by minority shareholders.
Observațiile primite din partea Germaniei și a părților terțe nu au înlăturat îndoielile Comisiei privind insuficiența repartizarea sarcinilor în ceea ce îi privește pe acționarii minoritari.