natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The Commission still believes that the minority shareholders who did not participate in the recapitalisation of HSH in 2009, did not see their stakes sufficiently diluted because the number of shares allocated to the public owners in the recapitalisation was not based on a correct valuation of HSH at the relevant time.
Comisia este încă de părere că acționarii minoritari care nu au participat la recapitalizarea din 2009 a HSH nu au suferit o diluare suficientă a participațiilor, întrucât numărul de acțiuni alocat acționarilor publici în contextul recapitalizării nu a fost stabilit pe baza unei evaluări corecte a HSH la momentul respectiv.
However the Commission observes that the modified restructuring plan contains additional measures which considerably improve burden sharing by the minority shareholders.
Cu toate acestea, Comisia constată că planul de restructurare modificat conține măsuri suplimentare care îmbunătățesc semnificativ repartizarea sarcinilor în ceea ce îi privește pe acționarii minoritari.
In particular, the additional measures on remuneration of the risk shield imposed by the Commission (recitals 202 to 208) will increase the degree of burden sharing.
În special, măsurile suplimentare privind remunerarea garanției de risc, impuse de către Comisie [punctele (202)-(208)] vor spori gradul de repartizare a sarcinilor.
The additional remuneration for the risk shield consisting of the additional premium and the EUR 500 million lump sum payment in shares will have two major effects.
Remunerarea suplimentară a garanției de risc, constând în prima suplimentară și în plata unei sume forfetare de 500 milioane EUR în acțiuni, va avea două consecințe importante.
First, the increase of the absolute amount of the remuneration payments to the public-sector owners will decrease the distributable profits of HSH and therefore the value of HSH to its shareholders.
În primul rând, creșterea valorii absolute a plăților de remunerare către acționarii publici va determina reducerea profiturilor repartizabile ale HSH, prin urmare și valoarea HSH pentru acționarii săi.
Second, the EUR 500 million lump sum payment in shares will dilute the stakes held by the minority shareholders, whose shareholding will decrease from 16,8 % currently to about 14-15 % (depending on the share price valuation).
În al doilea rând, plata sumei forfetare de 500 milioane EUR în acțiuni va dilua participațiile acționarilor minoritari, acestea scăzând de la 16,8 % în prezent până la aproximativ 14-15 % (în funcție de evaluarea prețului acțiunilor).
In addition to the effect resulting from the conditions imposed in respect of the remuneration of the risk shield, burden sharing by minority shareholders will be further improved by the restriction on remuneration of capital instruments set out in recitals 241 to 244.
În plus față de efectul condițiilor impuse în privința remunerării garanției de risc, repartizarea sarcinilor în ceea ce îi privește pe acționarii minoritari va fi, de asemenea, îmbunătățită ca urmare a restricției privind remunerarea instrumentelor de capital, descrisă la punctele (241) - (244).
The Commission considers that even though burden sharing by the minority shareholders has been significantly improved in the modified restructuring plan and through the conditions imposed by the Commission, the measures do not ensure that the burdens are shared to the maximum extent by the minority shareholders.
Comisia consideră că, deși repartizarea sarcinilor în ceea ce îi privește pe acționarii minoritari a fost semnificativ îmbunătățită în planul de restructurare modificat și prin condițiile impuse de Comisie, măsurile nu asigură un grad maxim de repartizare a sarcinilor în privința acestora.
As Germany refuses to propose additional burden sharing measures, the aid measure cannot be approved as compatible under Article 7(3) of Regulation (EC) No 659/1999.
Având în vedere că Germania refuză să propună măsuri suplimentare privind repartizarea sarcinilor, măsura de ajutor nu poate fi aprobată ca fiind compatibilă în sensul articolului 7 alineatul (3) din Regulamentul (CE) nr. 659/1999.
On that basis, the indirect aid to the minority shareholders would have to be deemed incompatible, unless some other conditional measures can be found which improve burden sharing by the minority shareholders.
Astfel, ajutorul acordat indirect acționarilor minoritari va trebui să fie considerat incompatibil, în afara cazului în care se pot găsi alte măsuri care să îmbunătățească partajarea sarcinii între acționarii minoritari.
To that end, the Commission should impose the condition that in the period from 1 January 2015 until 31 December 2016, dividend payments may not exceed 50 % of the annual surplus for the previous financial year.
În acest scop, Comisia ar trebui să impună condiția ca, în perioada 1 ianuarie 2015-31 decembrie 2016, plata dividendelor să nu depășească 50 % din surplusul anual pentru exercițiul financiar precedent.
Furthermore, dividend payments should be permissible during that period only in so far as they would not jeopardise compliance with the Basel III provisions on the capital of credit institutions in the medium-term.
De asemenea, plata dividendelor ar trebui să fie permisă în această perioadă numai în măsura în care nu pune în pericol conformitatea cu dispozițiile Basel III privind cerințele de capital, pe termen mediu, pentru instituțiile de credit.
Conclusion on own contribution and burden sharing by minority shareholders
Concluzie privind contribuția proprie și repartizarea sarcinilor în ceea ce îi privește pe acționarii minoritari
The Commission concludes that adequate own contribution and burden sharing of the minority shareholders can be achieved, and consequently that the aid can be viewed as compatible subject to the conditions described in recitals 262, 202 to 208 and 241 to 244.
Comisia concluzionează că este posibil să se ajungă la o contribuție proprie adecvată și o repartizare corectă a sarcinilor în ceea ce îi privește pe acționarii minoritari și că, în consecință, ajutorul poate fi considerat compatibil, sub rezerva condițiilor descrise la punctele (262), (202) - (208) și (241) - (244).
Measures limiting distortion of competition
Măsuri de limitare a denaturării concurenței
The Restructuring Communication requires that the restructuring plan contains measures limiting distortions of competition and ensuring a competitive banking sector.
Comunicarea privind restructurarea prevede ca planul de restructurare să conțină măsuri de limitare a denaturării concurenței și de asigurare a unui sector bancar competitiv.
The Restructuring Communication indicates, in point 30, that the measures to limit the distortion of competition created by the aid should be tailor-made to address the distortions identified on the markets where the beneficiary bank operates following its return to viability after restructuring.
Punctul 30 din Comunicarea privind restructurarea prevede că măsurile de limitare a denaturării concurenței create ca urmare a ajutorului ar trebui să fie adaptate în mod special denaturărilor identificate pe piețele pe care operează banca beneficiară ca rezultat al restabilirii viabilității după restructurare.
The Commission in its assessment should take as a starting point the size, scale and scope of the activities of HSH.
În evaluarea efectuată, Comisia ar trebui să ia în considerare, ca punct de plecare, dimensiunea, amplitudinea și sfera de aplicare a activităților HSH.
In the Decision initiating the procedure, the Commission viewed the proposed measures to address distortion of competition as insufficient.
În decizia de inițiere a procedurii, Comisia a considerat că măsurile propuse în legătură cu denaturarea concurenței sunt insuficiente.
However, the modified restructuring plan provides more measures to address distortion of competition.
Totuși, planul de restructurare modificat prevede mai multe măsuri în această direcție.
In the modified restructuring plan the projected balance sheet reduction has been considerably increased by comparison with the initial restructuring plan.
În planul de restructurare modificat, reducerea prevăzută a bilanțului a crescut semnificativ în comparație cu planul de restructurare inițial.
HSH will reduce its balance sheet by 61 % by the end of 2014 compared to 2008 [87].
Până la sfârșitul anului 2014, HSH își va reduce bilanțul cu 61 % comparativ cu anul 2008 [87].
The reduction of HSH by more than half is appropriate, given the distortions of competition stemming from the large amount of aid received.
Reducerea cu mai mult de jumătate este adecvată, având în vedere denaturările concurenței care decurg din valoarea ridicată a ajutorului primit de HSH.
The reduction is in line with Commission decision-making practice for comparable aid amounts in relative terms.
Reducerea este conformă cu practica decizională a Comisiei în legătură cu ajutoarele de valoare comparabilă, în termeni relativi.
However, in the case of HSH the need to restructure and to reduce the balance sheet is especially great, owing to the insufficient burden sharing stemming from the incomplete claw-back.
Totuși, în cazul HSH, necesitatea restructurării și a reducerii bilanțului este deosebit de mare, având în vedere partajarea insuficientă a sarcinii din cauza recuperării insuficiente.
The reduction complements HSH’s commitment to divest the majority of its participations.
Reducerea completează angajamentul HSH de a vinde majoritatea participațiilor pe care le deține.
Further, HSH has given a commitment to reduce the number of its international branches or representation offices from 21 to 6 and the number of national branches from 9 to 7.
De asemenea, HSH și-a asumat angajamentul de a reduce numărul de sucursale sau reprezentanțe internaționale de la 21 la 6 și numărul de sucursale naționale de la 9 la 7.
The remaining branches or representations in London and New York will also be substantially downsized and the branch in Luxembourg will remain solely as a branch of the restructuring unit.
Celelalte sucursalele sau reprezentanțele de la Londra și New York vor fi, de asemenea, reduse semnificativ, iar sucursala de la Luxemburg va fi păstrată exclusiv ca sucursală a unității de restructurare.
HSH has given a further commitment to observe an acquisition ban during the restructuring period (until 31 December 2014).
HSH și-a asumat și angajamentul de a respecta o interdicție privind achizițiile pe parcursul perioadei de restructurare (până la 31 decembrie 2014).
HSH will not expand business activities through the acquisition of other firms.
HSH nu își va extinde activitățile comerciale prin achiziționarea altor firme.
Landesbank mergers remain possible, subject to the Commission’s approval.
Fuziunea băncilor regionale rămâne posibilă, sub rezerva obținerii unei aprobări din partea Comisiei.
Debt-to-equity-swaps and other usual asset management measures are allowed as long as they do not lead to a circumvention of the acquisition ban.
Conversia creanțelor în acțiuni și alte măsuri obișnuite de gestionare a activelor sunt permise atât timp cât nu conduc la încălcarea interdicției de achiziție.
If the public-sector owners relinquish control over HSH, then the acquisition ban will apply for three years only.
Dacă acționarii publici renunță la controlul asupra HSH, interdicția privind achizițiile se va aplica doar pe parcursul a trei ani.
The Commission considers that the privatisation of HSH would have a positive effect on HSH’s viability and ensure effective competition.
Comisia este de părere că privatizarea va avea un efect pozitiv asupra viabilității HSH și va asigura o concurență eficientă.
The continuation of the acquisition ban significantly beyond the date of sale could hinder a possible privatisation process.
Prelungirea prea mare a interdicției privind achizițiile după data vânzării ar putea împiedica un posibil proces de privatizare.
More specifically, HSH has given a commitment to take additional measures which will directly address distortion of competition in the markets in which HSH had acquired strong market positions and in which it had planned to expand.
Mai exact, HSH și-a asumat angajamentul de a lua măsuri suplimentare care să vizeze în mod direct denaturarea concurenței pe piețele pe care HSH a dobândit poziții solide pe piață și pe care a planificat să își extindă activitatea.
HSH will discontinue its business activities in financial services in relation to aviation [88].
HSH își va întrerupe activitățile comerciale în domeniul serviciilor financiare dedicate sectorului aviației [88].
EUR [3-8] billion of aviation assets will be transferred to the restructuring unit or sold as of the end of [2011-2012].
Activele din sectorul aviației, în valoare de [3-8] miliarde EUR, vor fi transferate unității de restructurare sau vor fi vândute la sfârșitul perioadei [2011-2012].
HSH will also significantly reduce its shipping, real estate and corporate activities.
HSH își va reduce, de asemenea, în mod semnificativ activitățile din sectorul naval, imobiliar și al serviciilor pentru persoane juridice.
In particular, in the shipping segment, where HSH has established itself as a leading provider of ship financing and in which HSH had planned to further expand, HSH undertakes that its global market share in new shipping business will not exceed [< 8] % during the entire restructuring period and HSH will not be one of the top three shipping financing providers in terms of new business.
În mod special, pe segmentul naval unde HSH a devenit un furnizor principal de finanțare pentru nave și unde HSH a planificat să se extindă în continuare, HSH își asumă obligația ca, pe parcursul întregii perioade de restructurare, cota sa pe piața globală, reprezentată de activitățile noi de finanțare în sectorul naval, să nu depășească procentul de [< 8]% și să nu devină, prin activitățile noi, unul dintre primii trei furnizori de finanțare în sectorul naval.
In conclusion, the proposed measures to limit distortion of competition constitute a material improvement to the steps taken by HSH in the initial restructuring plan, and are viewed as appropriate and sufficient.
În concluzie, măsurile propuse pentru limitarea denaturării concurenței constituie o îmbunătățire concretă a măsurilor luate de HSH în planul de restructurare inițial și sunt considerate adecvate și suficiente.
Conclusion regarding the restructuring
Concluzie privind restructurarea
The Commission comes to the conclusion that the restructuring measures, including Germany’s commitments in Annexes I and III, are such as to restore the long-term viability of HSH, for an adequate contribution on HSH’s own part, and make up for the distortion of competition due to the aid measures in question.
Comisia concluzionează că măsurile de restructurare, inclusiv angajamentele Germaniei prezentate în anexele I și III, sunt de natură să restabilească viabilitatea pe termen lung a HSH, cu o contribuție adecvată din partea HSH, și să compenseze denaturarea concurenței cauzată de măsurile de ajutor în cauză.
Under the conditions in regard to remuneration and burden sharing which are to be imposed by the Commission, and which are specified in Annex II, the modified restructuring plan also provides for adequate and sufficient burden sharing, and therefore may be deemed to be compatible with the internal market in accordance with Article 107(3)(b) TFEU.
În condițiile legate de remunerare și de repartizarea sarcinilor care vor fi impuse de Comisie și care sunt specificate în Anexa II, planul de restructurare modificat prevede, de asemenea, repartizarea adecvată și suficientă a sarcinilor și, prin urmare, poate fi considerat compatibil cu piața internă în conformitate cu articolul 107 alineatul (3) litera (b) din TFUE.
Finally, the Commission considers that the aid contained in the EUR 17 billion of liquidity guarantees provided by Soffin constitutes compatible restructuring aid in so far as it was necessary to address a market failure, in the form of the collapse of the interbank market.
În sfârșit, Comisia consideră că ajutorul conținut de garanțiile de lichiditate de 17 miliarde EUR oferite de Soffin constituie ajutor de restructurare compatibil, în măsura în care acesta a fost necesar pentru a contracara o disfuncționalitate a pieței, de exemplu de forma colapsului pieței interbancare.
POTENTIAL BENEFIT TO OTHER SHAREHOLDERS
POTENȚIALUL BENEFICIU PENTRU ALȚI ACȚIONARI
The minority shareholders have argued that Article 7 of the Procedural Regulation would be breached by dividing the procedure into an authorisation of the direct aid measures for HSH in one set of proceedings while dealing with the issue of the indirect aid to the minority shareholders in another.
Acționarii minoritari au susținut că articolul 7 din regulamentul de procedură ar fi încălcat prin împărțirea procedurii într-un set de proceduri pentru autorizarea măsurilor de ajutor direct în favoarea HSH și un alt set privind ajutorul indirect în favoarea acționarilor minoritari.
A negative decision on the recapitalisation in respect of the savings bank associations and Flowers would render the recapitalisation incompatible.
O decizie negativă privind recapitalizarea, în ceea ce privește participarea asociațiilor de case de economii și a Flowers, ar face ca recapitalizarea să fie incompatibilă.
According to the savings bank associations, the Commission should address the issue of burden sharing by the minority shareholders in the context of the burden sharing assessment of the recapitalisation.
Conform asociațiilor de case de economii, Comisia ar trebui să abordeze problema repartizării sarcinilor în ceea ce îi priește pe acționarii minoritari în contextul evaluării partajării sarcinii în ceea ce privește recapitalizarea.
The Commission does not agree with the minority shareholders as to the interpretation of the Procedural Regulation.
Comisia nu este de acord cu acționarii minoritari în ceea ce privește interpretarea regulamentului de procedură.
A split of the procedure is legally possible and has been carried out by the Commission in several cases [89].
O împărțire a procedurii este posibilă din punct de vedere juridic și a fost aplicată de către Comisie în mai multe cazuri [89].
If a single state aid measure has several beneficiaries whose status requires different legal assessments and might result in different paces of investigation, the formal investigation procedure can be split for the purpose of the effectiveness of the proceedings.
Dacă o singură măsură de ajutor de stat vizează mai mulți beneficiari al căror statut necesită evaluări juridice diferite și poate avea ca rezultat diferite direcții de investigație, procedura formală de investigare poate fi împărțită în scopul eficacității procedurilor.
The Commission does not agree either that a different legal assessment on the aid measure in relation to the minority shareholders as indirect beneficiaries would affect the legal assessment (and the compatibility) of the same aid measure in relation to HSH as direct beneficiary of the aid.
Comisia nu este de acord nici cu faptul că o evaluare juridică diferită privind măsura de ajutor în relație cu acționarii minoritari în calitate de beneficiari indirecți ar afecta evaluarea juridică (și compatibilitatea) acestei măsuri de ajutor în relație cu HSH în calitate de beneficiar direct al ajutorului.
The Commission refers to the ruling in Case C-382/99 Netherlands v Commission [90], where the Court upheld the Commission’s assessment that an aid measure granted to a recipient could be compatible aid (because in line with de minimis rules), while the same aid measure was not compatible in relation to indirect beneficiaries, and should be recovered.
Comisia face referire la hotărârea pronunțată în cauza C-382/99 Țările de Jos/Comisia [90], în care instanța a confirmat aprecierea Comisiei conform căreia o măsură de ajutor acordată unui beneficiar ar putea fi ajutor compatibil (deoarece respectă regulile de minimis), în timp ce aceeași măsură de ajutor nu este compatibilă în relație cu beneficiarii indirecți și ar trebui recuperată.
The Commission notes that the proportionality of the recapitalisation in relation to HSH can be ensured through adequate measures in the restructuring plan, whereas any advantage granted to the minority shareholders by means of an excessively high issue price can be treated and corrected differently, for instance by burden sharing.
Comisia menționează că proporționalitatea recapitalizării în relație cu HSH poate fi asigurată prin măsuri adecvate incluse în planul de restructurare, în timp ce orice avantaj acordat acționarilor minoritari prin intermediul unui preț de emisiune excesiv de mare poate fi tratat și corectat în mod diferit, de exemplu prin repartizarea sarcinilor.
Nevertheless, the Commission does not see any grounds to split the case, and can deal with the different aspects of the aid measure in one decision.
Cu toate acestea, Comisia nu consideră că există niciun motiv pentru împărțirea cazului și poate aborda diferitele aspecte ale măsurii de ajutor într-o singură decizie.
If there were not sufficient burden sharing any potential benefit to the minority shareholders could also be assessed, as indicated in the operational part of the Decision initiating the procedure.
Dacă nu ar exista o repartizare suficientă a sarcinii, s-ar putea evalua, de asemenea, orice potențial beneficiu al acționarilor minoritari, astfel cum se menționează în partea operațională a deciziei de inițiere a procedurii.
However, in light of the modification of the remuneration of the risk shield and the additional burden sharing measures, a substantial dilution of the minority shareholders’ stakes and additional burden sharing will be achieved which mitigates substantially the flaws stemming from the valuation by PwC and thus re-establishes adequate burden sharing.
Totuși, având în vedere modificarea remunerării garanției de risc și a măsurilor suplimentare privind partajarea sarcinii, se va obține o reducere substanțială a mizelor acționarilor minoritari și o repartizare suplimentară a sarcinilor, ceea ce reduce semnificativ deficiențele provenite de la evaluarea făcută de PwC și, prin urmare, restabilește repartizarea adecvată a sarcinilor.
In view of that adequate burden sharing established on the basis of the conditions imposed by the present Decision, the Commission considers that the sharing of burdens is sufficient and will therefore not pursue that issue further.
Având în vedere repartizarea adecvată a sarcinilor, stabilită pe baza condițiilor impuse de prezenta decizie, Comisia este de părere că gradul de repartizare este suficient și, prin urmare, nu va examina în continuare acest aspect.
In view of the commitments entered into by Germany regarding the restructuring and the conditions imposed by the Commission on that Member State in regard to the remuneration and burden sharing, the Commission comes to the conclusion that the risk shield is in line with Section 5 of the Impaired Assets Communication.
Având în vedere angajamentele asumate de Germania cu privire la restructurare și condițiile impuse de Comisie statului membru în cauză în ceea ce privește remunerarea și repartizarea sarcinilor, Comisia concluzionează că garanția de risc respectă dispozițiile secțiunii 5 din Comunicarea privind activele depreciate.
In view of the modified restructuring plan submitted, the commitments given by Germany and the conditions imposed on that Member State by the Commission, the restructuring aid composed of the risk shield, the recapitalisation and the liquidity guarantees is in accordance with Article 107(3)(b) TFEU and can be found compatible with the internal market.
Ținând seama de planul de restructurare modificat prezentat, de angajamentele asumate de Germania și de condițiile impuse de Comisie statului membru în cauză, ajutorul de restructurare compus din garanția de risc, recapitalizare și garanțiile de lichiditate respectă articolul 107 alineatul (3) litera (b) din TFUE și poate fi declarat compatibil cu piața internă.
The objections set out by the Commission in the Decision initiating the procedure have been dispelled,
Obiecțiile formulate de Comisie în decizia de inițiere a procedurii au fost eliminate,