natgillin/translations-raw huggingface dataset:
First, the Commission notes that the Ernst&Young study used as methodology the relevant case-law of the European courts to assess the private creditor rule and took into consideration the status of each public creditor, the collateral it held, its ranking and the amount it would recover in the event of liquidation.
În primul rând, Comisia observă că studiul Ernst&Young a utilizat ca metodologie jurisprudența relevantă a instanțelor europene pentru a evalua principiul creditorului privat și a luat în considerare statutul fiecărui creditor public, garanțiile pe care le deținea, rangul acestora și suma pe care o putea recupera în caz de lichidare.
Table 26 of the present decision shows that on the basis of this assessment, each public creditor (the Social Security Office, the Lower Silesia Region Tax Office, Wrocław Psie Pole Tax Office, Wrocław City Council, the State Fund for the Rehabilitation of the Disabled, the Lower Silesia Regional Office and the Ministry of Finance) is better off in the event of the sale of all PZL Hydral's assets, i.e. each recuperates a higher proportion of its outstanding liabilities, than in a bankruptcy scenario leading to liquidation, taking into consideration the ranking and the respective collateral of the public creditors (see point 134).
Tabelul 26 din prezenta decizie demonstrează că, pe baza acestei evaluări, fiecare creditor public (Oficiul de Securitate Socială, Administrația Fiscală a Regiunii Silezia Inferioară, Administrația Fiscală Wrocław Psie Pole, Consiliul Local Wrocław, Fondul de stat pentru reabilitarea persoanelor cu handicap, Oficiul Regional din Silezia Inferioară și Ministerul de Finanțe) este mai avantajat în cazul vânzării tuturor activelor PZL Hydral, fiecare recuperând un procent mai mare din datoriile restante, decât în scenariul unui faliment urmat de lichidare, având în vedere rangul și garanțiile fiecăruia dintre creditorii publici (a se vedea considerentul 134).
The Commission then verified the plausibility of the bankruptcy scenario developed by Ernst&Young.
În continuare, Comisia a verificat caracterul plauzibil al scenariului falimentului dezvoltat de Ernst&Young.
The starting point of the assessment is that the value of PZL Hydral is nil, as its liabilities by far exceed the value of its assets and subsidiaries.
Evaluarea pleacă de la premisa că valoarea PZL Hydral este zero, deoarece datoriile sale depășesc cu mult valoarea activelor și filialelor sale.
Therefore any creditor in a bankruptcy scenario would only be able to recoup the portion of its outstanding liabilities that was secured by collateral, in so far as its rank enabled it to benefit from the liquidation value of the secured assets.
Prin urmare, orice creditor aflat într-un scenariu de faliment va putea recupera doar partea din datorii care a fost garantată, în măsura în care rangul acesteia îi permite să beneficieze de valoarea de lichidare a activelor garantate.
Tables 16 to 20 show the collateral for each public creditor.
Tabelele 16-20 prezintă garanțiile pentru fiecare creditor public.
The extent to which each public creditor is to be satisfied from its collateral, taking its ranking into account, in the event of PZL Hydral being declared bankrupt is shown in point 131.
La considerentul 131 este prezentată măsura în care fiecare creditor public își va recupera creanța prin garanțiile pe care le deține, în funcție de rangul acestora, în cazul în care PZL Hydral este declarată falită.
With a view to estimating the fire sale value of the real estate, Ernst&Young took the current fair value of assets forming part of the company in accordance with point 30 and international accounting standard (IAS) 16 on property, plant and equipment [42].
Pentru a estima valoarea proprietăților imobiliare în cazul unei vânzări de urgență, Ernst&Young a luat în considerare valoarea reală actuală a activelor care aparțin societății, în conformitate cu considerentul 30 și Standardul Internațional de Contabilitate (IAS) nr. 16 privind imobilizările corporale [42].
The Commission notes that the use of this IAS is mandatory in the EU and is therefore an appropriate starting point for assessing the liquidation value.
Comisia observă că utilizarea acestui IAS este obligatorie în UE, reprezentând, așadar, o premisă adecvată pentru evaluarea valorii de lichidare.
The Commission regards it as reasonable that the bankruptcy value of these assets is reduced in the fire sale by 50 % due to the fact that these assets will be sold separately, that it will not be possible to apply the ‘going concern’ rule due to decreased demand for industrial assets in the economic crisis and that this value is above the average revenue from the sale of assets in bankruptcy in Poland, which is 26,86 % compared to their fair value.
Comisia consideră că reducerea cu 50 % a valorii de faliment a acestor active în caz de vânzare de urgență este întemeiată, având în vedere că aceste active vor fi vândute separat, că nu va fi posibilă aplicarea principiului continuității activității ca urmare a scăderii cererii de active industriale în contextul crizei economice, și că această valoare depășește venitul mediu realizat din vânzarea activelor în caz de faliment, care în Polonia reprezintă 26,86 % din valoarea lor reală.
The Commission concludes that each public creditor is better off under the scenario of a sale to […] than under a bankruptcy scenario.
Comisia concluzionează că fiecare creditor public este mai avantajat în cazul scenariului vânzării către […] decât în cel al falimentului.
It remains to be determined whether the offer from […] is the best offer the public creditors could expect.
Rămâne de stabilit dacă oferta din partea […] este cea mai bună ofertă la care se puteau aștepta creditorii publici.
The Commission notes that when it became clear in the first of half of 2009 that the conditions contained in the offer from […] had not been met, […] was the only buyer interested in purchasing the PZL Wrocław shares.
Comisia observă că, în prima jumătate a lui 2009, atunci când a devenit clar că termenii ofertei […] nu fuseseră îndepliniți, […] era singurul cumpărător interesat de achiziționarea acțiunilor PZL Wrocław.
Despite the publication of an invitation to express interest and an active search for possible investors as of May 2008 (see point 90 et seq.), no other investors came forward.
În ciuda publicării unei invitații de exprimare a interesului și a căutării active de posibili investitori începând din mai 2008 (a se vedea considerentul 90 și cele care îi urmează), nu s-au mai prezentat alți investitori.
Therefore the public creditors did not have reasonable grounds to believe that any other investor would offer a better price in the future.
Prin urmare, creditorii publici nu aveau motive întemeiate să considere că un alt investitor va oferi un preț mai avantajos în viitor.
On this basis, the Commission considers that by agreeing in 2010 to the settlement structure shown in Table 26, the public creditors behaved like a private creditor seeking to recover amounts owed to it by a debtor in financial difficulty.
Pe această bază, Comisia consideră că, prin acceptarea în 2010 a structurii de plată prezentate la tabelul 26, creditorii publici s-au comportat asemenea unui creditor privat care urmărește recuperarea sumelor care îi revin de la un debitor aflat în dificultate financiară.
Therefore the public creditors did not confer an advantage on PZL Hydral.
Prin urmare, creditorii publici nu au conferit un avantaj societății PZL Hydral.
Accordingly, the settlement of outstanding liabilities in the form of a partial write-off of public liabilities as per the Ernst&Young study does not constitute state aid within the meaning of Article 107(1) TFEU.
În consecință, plata datoriilor restante sub forma unei anulări parțiale a datoriilor la bugetul statului, în conformitate cu studiul Ernst&Young, nu constituie ajutor de stat în sensul articolului 107 alineatul (1) din TFUE.
Measures with regard to PZL Wrocław
Măsuri privind PZL Wrocław
The 2007 loan granted to PZL Wrocław
Împrumutul acordat PZL Wrocław în 2007
The Commission needs to determine whether the 2007 loan conferred an advantage on PZL Wrocław.
Comisia trebuie să stabilească dacă împrumutul din 2007 a conferit un avantaj societății PZL Wrocław.
For that purpose, the Commission must establish whether a private investor (‘market economy investor principle’) would have concluded the transaction in question on the same terms and, if not, on which terms it would have done so [43].
În acest scop, Comisia trebuie să stabilească dacă un investitor privat (principiul investitorului în economia de piață) ar fi încheiat tranzacția în cauză în aceeași termeni, sau, în caz contrar, în ce condiții ar fi făcut acest lucru [43].
The Commission notes that in order to ascertain whether a loan granted by a state body which is already a shareholder in the company complies with the market economy investor principle, its investment should be compared with investments by a private holding company or private group of companies pursuing structural policy and being guided by the longer-term prospects [44] .
Comisia observă că, pentru a stabili dacă un împrumut acordat de un organism de stat care este deja acționar al societății respectă principiul investitorului în economia de piață, investiția sa trebuie să fie comparată cu investițiile realizate de un holding privat sau un grup privat de întreprinderi care urmărește o politică structurală și perspective pe termen mai lung [44].
The Commission takes the view that the IDA is not an external creditor which invests in order to obtain profits based on the return on its investment in the form of an interest rate, but that it is a shareholder with more than 90 % of shares in PZL Hydral, which in turn holds 100 % of shares in PZL Wrocław.
Comisia consideră că ADI nu este un creditor extern care investește pentru a obține profituri pe baza rentabilității investiției sale sub forma unei dobânzi, ci un acționar care deține peste 90 % dintre acțiunile PZL Hydral și 100 % dintre acțiunile PZL Wrocław.
It must therefore be determined whether a private investor would have granted the 2007 loan in the same circumstances.
Prin urmare, trebuie să se stabilească dacă, în aceleași circumstanțe, un investitor privat ar fi acordat împrumutul din 2007.
As regards the 2007 loan to PZL Wrocław, the Commission notes first that it was granted to PZL Wrocław, a company which at that time was financially viable and not in financial difficulty within the meaning of the rescue and restructuring guidelines (see points 47 and 48).
În ceea ce privește împrumutul din 2007 către PZL Wrocław, Comisia observă mai întâi că a fost acordat PZL Wrocław, o societate viabilă din punct de vedere financiar la momentul respectiv, fără dificultăți financiare în sensul liniilor directoare privind ajutoarele pentru salvare și restructurare (a se vedea considerentele 47 și 48).
Instead it was a new company without debt which already had a significant number of orders on its books, mainly in the form of contracts with the Polish Ministry of Defence, with which it had a longstanding business relationship.
În schimb, aceasta era o societate nouă, fără datorii, care primise deja un număr important de comenzi, în special sub formă de contracte cu Ministerul Apărării din Polonia, cu care avea o lungă relație de afaceri.
The Commission notes that the IDA anticipated securing a return on its investment by way of a debt-for-equity swap of […]% and the subsequent sale of this stake in PZL Wrocław to a private investor (for an estimated […]), as stated in the Plan.
Comisia observă că ADI a anticipat garantarea unei rentabilități a investiției sale prin intermediul unui schimb datorie - capital propriu în proporție de […]% și prin vânzarea ulterioară a acestei participații în PZL Wrocław unui investitor privat (pentru o sumă estimată la […]), conform prevederilor planului.
The IDA took into consideration the ongoing negotiations with […] (see point 74).
ADI a luat în considerare negocierile în curs cu […] (a se vedea considerentul 74).
In order to establish whether the IDA had acted in accordance with the private investor principle, it is therefore necessary to determine what sales price IDA could expect for its stake, what the level of risk was, and whether the return on the investment resulting from that sale was adequate in relation to the risk taken by the IDA.
Pentru a se stabili dacă ADI a acționat în conformitate cu principiul investitorului privat, trebuie să se determine prețul de vânzare care putea fi primit de ADI pentru participația sa, nivelul de risc și proporționalitatea rentabilității investiției ca urmare a vânzării cu riscul asumat de ADI.
Prior to granting the loan, the IDA had commissioned a study from an independent expert in order to establish the value of PZL Wrocław once the hive-off from PZL Hydral had been completed (see point 66).
Anterior acordării împrumutului, ADI comandase unui expert independent un studiu în vederea stabilirii valorii PZL Wrocław după separarea sa de PZL Hydral (a se vedea considerentul 66).
The Commission critically assessed this study and concluded that it was reasonable to expect a sales price of at least […] (see point 71 et seq.).
Comisia a evaluat critic acest studiu și a concluzionat că era justificat un preț de vânzare de cel puțin […] (a se vedea considerentul 71 și următoarele).
By selling approximately […]% of the shares, the IDA could therefore expect a considerable return of at least PLN 48,5 million in the event of a successful sale.
Prin vânzarea a aproximativ […]% din acțiuni, ADI putea obține o rentabilitate considerabilă de cel puțin 48,5 milioane PLN în situația unei tranzacții reușite.
The Commission acknowledges that there are always considerable risks inherent in any privatisation.
Comisia recunoaște că orice privatizare comportă întotdeauna riscuri considerabile.
In the present case a first attempt had already failed.
În cazul de față, prima încercare deja eșuase.
At the same time, the Commission notes that the overall prospects for a Polish aviation and defence company were relatively stable taking into account the Polish army's ongoing duties abroad and Poland's commitments to NATO regarding its defence capabilities.
În același timp, Comisia observă că perspectivele generale ale unei societăți poloneze din sectorul aviatic și de apărare erau relativ stabile, având în vedere misiunile armatei poloneze în străinătate și angajamentele Poloniei către NATO privind capacitățile sale de apărare.
Furthermore, in view of the need to hold special permits, barriers to entry to the relevant market segment are high, which in turn increases the attractiveness of the established players.
În plus, având în vedere necesitatea deținerii unor autorizații speciale, obstacolele în calea accesului în segmentul relevant de piață sunt ridicate, ceea ce, în schimb, crește atractivitatea jucătorilor existenți.
The Commission also notes that the expected return on investment was sufficiently important to justify a relatively high risk, and that in addition the IDA had obtained collateral in the form of a registered pledge on machinery for PLN 5,5 million and an ordinary pledge on […]% of the shares (see point 65).
Comisia mai observă că rentabilitatea preconizată a investiției a fost suficient de importantă pentru a justifica un risc relativ ridicat, și că, pe lângă aceasta, ADI obținuse garanții sub forma unei garanții înregistrate asupra utilajelor în valoare de 5,5 milioane PLN și a unei garanții ordinare asupra a […]% din acțiuni (a se vedea considerentul 65).
On this basis, the Commission is satisfied that the 2007 loan was granted in line with the private investor principle and therefore does not constitute state aid within the meaning of Article 107(1) of the TFEU.
Pe această bază, Comisia constată că împrumutul din 2007 a fost acordat cu respectarea principiului investitorului privat și, prin urmare, nu constituie ajutor de stat în sensul articolului 107 alineatul (1) din TFUE.
The 2008 loan granted to PZL Wrocław
Împrumutul acordat PZL Wrocław în 2008
The Commission needs to determine whether the 2008 loan conferred an advantage on PZL Wrocław.
Comisia trebuie să stabilească dacă împrumutul din 2008 a conferit un avantaj societății PZL Wrocław.
To that end the Commission will apply the private investor principle as set out in points 212 to 214 and for the reasons explained therein.
În acest scop, Comisia va aplica principiul investitorului privat, astfel cum se menționează în considerentele 212-214 și din motivele explicate în aceste considerente.
As regards the 2008 loan to PZL Wrocław, the Commission notes first that it was granted to PZL Wrocław, a company which at that time was financially viable and not in financial difficulty within the meaning of the rescue and restructuring guidelines.
În ceea ce privește împrumutul din 2008 către PZL Wrocław, Comisia observă mai întâi că a fost acordat PZL Wrocław, o societate viabilă din punct de vedere financiar la momentul respectiv, fără dificultăți financiare în sensul liniilor directoare privind ajutoarele pentru salvare și restructurare.
Instead it was a new company without debt which already had a significant number of orders on its books, mainly in the form of contracts for an amount of […] with the Ministry of Defence (see point 48).
În schimb, aceasta era o societate nouă, fără datorii, care primise deja un număr important de comenzi, în special sub formă de contracte în valoare de […] cu Ministerul Apărării (a se vedea considerentul 48).
The Commission takes the view that this loan was granted specifically for the purpose of processing the increasing number of orders from the Ministry of Defence.
Comisia consideră că acest împrumut a fost acordat în scopul prelucrării numărului tot mai mare de comenzi din partea Ministerului Apărării.
Moreover, in 2008 the company obtained private funding in the form of an operating lease (see point 87).
În plus, în 2008, societatea a obținut finanțare privată sub forma unui leasing operațional (a se vedea considerentul 87).
The IDA's main motivation for granting the loan was therefore to ensure that the company could take advantage of business opportunities before the deal with […] was closed and to ensure that the deal would be concluded swiftly.
Prin urmare, principalul motiv al ADI pentru acordarea împrumutului a fost acela de a garanta că societatea poate profita de oportunitățile de afaceri înainte de încheierea acordului cu […] și că acesta va fi încheiat rapid.
The Commission notes that the loan is limited to PLN 4 million, the amount necessary to acquire the assets needed to meet the additional demand from the Ministry of Defence.
Comisia observă că împrumutul este limitat la 4 milioane PLN, suma de achiziționare a activelor necesare pentru satisfacerea cererii suplimentare din partea Ministerului Apărării.
Furthermore, the Commission observes that the loan was secured by a registered pledge on machinery to a value of PLN 2,8 million and by an ordinary pledge on receivables from commercial contracts to a value of PLN 5,2 million, and that it had a variable interest rate which was identical to the applicable reference rate published by the Commission (see point 83).
În plus, Comisia observă că împrumutul a fost asigurat printr-o garanție înregistrată asupra utilajelor în valoare de 2,8 milioane PLN și o garanție ordinară asupra sumelor de încasat din contracte comerciale în valoare de 5,2 milioane PLN, și că avea o dobândă variabilă identică cu rata de referință aplicabilă publicată de Comisie (a se vedea considerentul 83).
Nevertheless, before granting the 2008 loan, the IDA examined PZL Wrocław's financial situation and found it to be profit-making.
Cu toate acestea, înainte de a acorda împrumutul din 2008, ADI a examinat situația financiară a PZL Wrocław, constatând că societatea era profitabilă.
On that basis the IDA could expect PZL Wrocław to generate sufficient cash flow for it to repay the loan and for the IDA to receive a return on its investment.
Pe această bază, ADI se poate aștepta ca PZL Wrocław să genereze un flux de numerar suficient pentru a rambursa împrumutul și pentru a-i permite să obțină un randament din investiția sa.
The Commission observes that it is normal business behaviour for a majority shareholder that is in the process of selling a company to grant a small bridging loan, if that loan is necessary to take advantage of business opportunities and ensures that the sale is concluded smoothly.
Comisia observă că acordarea de către un acționar majoritar care urmează să vândă o societate a unui mic împrumut-punte reprezintă un comportament comercial normal, dacă împrumutul este necesar pentru a valorifica oportunități de afaceri și a permite o vânzare în bune condiții.
The Commission takes the view that the 2008 loan, which, furthermore, was adequately secured and provided for interest at the reference rate, was granted by the IDA in line with that logic.
Comisia este de părere că împrumutul din 2008 care, în plus, era garantat corespunzător și practica o dobândă la rata de referință, a fost acordat de ADI conform acestui raționament.
On this basis, the Commission is satisfied that the 2008 loan was granted in line with the market economy investor principle and therefore does not constitute state aid within the meaning of Article 107(1) of the TFEU.
Pe această bază, Comisia constată că împrumutul din 2008 a fost acordat cu respectarea principiului investitorului în economia de piață și, prin urmare, nu constituie ajutor de stat în sensul articolului 107 alineatul (1) din TFUE.
The debt-for-equity swap in connection with the 2007 and 2008 loans
Schimbul datorie - capital propriu în legătură cu împrumuturile din 2007 și 2008
By agreeing to first swap its debt for equity and then passing on the entire proceeds of the sale of the equity to PZL Hydral to enable it to settle its outstanding liabilities to public bodies as provided for in the Plan, the IDA effectively waived debts of PLN 17,2 million, recovering only [> PLN 1053196,36].
Prin acceptarea mai întâi a schimbului datorie - capital propriu și apoi a transferului tuturor veniturilor realizate din vânzarea capitalului către PZL Hydral pentru a-i permite să își achite datoriile restante față de organismele publice, astfel cum se prevedea în plan, ADI a renunțat la datorii de 17,2 milioane PLN, recuperând numai [> 1053196,36 PLN].
It is necessary to establish whether the debt-for-equity swap involves an advantage granted by the IDA to PZL Wrocław.
Este necesar să se stabilească măsura în care schimbul datorie - propriu implică acordarea de către ADI a unui avantaj pentru PZL Wrocław.
To that end, the Commission must determine whether, in performing this transaction, the IDA complied with the private creditor rule as defined in points 188 and 189.
În acest scop, Comisia trebuie să stabilească dacă, în efectuarea acestei tranzacții, ADI a respectat principiul creditorului privat definit în considerentele 188 și 189.
The Commission also notes that the IDA had no expectation of finding a buyer other than […] for the shares it had obtained in PZL Wrocław as a result of the debt-for-equity swap (see point 210).
Comisia mai observă că ADI nu se aștepta să găsească un alt cumpărător în afară de […] pentru acțiunile pe care le obținuse de la PZL Wrocław prin schimbul datorie - capital propriu (a se vedea considerentul 210).
In order to ensure that the deal was successful, the IDA had to ensure that it could settle the liabilities of the public creditors, in so far as they had mortgages on the assets of PZL Wrocław, as otherwise it would not have been in a position to honour the commitment to transfer all assets free from collateral.
Pentru a garanta succesul tranzacției, ADI trebuia să se asigure că putea achita datoriile față de creditorii publici care dețineau ipoteci pe activele PZL Wrocław, deoarece, în caz contrar, nu ar fi fost în măsură să onoreze angajamentul privind transferul tuturor activelor negajate.