natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Even if the market value of the assets suffered, the default risk would be very low and in the case of a hold strategy the expected losses would be marginal.
Chiar dacă valoarea de piață a activelor ar suferi, riscul de neplată ar fi foarte redus și, în cazul unei strategii de achiziție pe termen lung, pierderile preconizate ar fi marginale.
Furthermore, Germany argued that the banks had acted mainly in order to prevent a general banking crisis triggered by the insolvency of one of its sister Landesbanken.
Mai mult, Germania a argumentat că băncile au acționat în principal în sensul prevenirii unei crize bancare generale declanșate de insolvența uneia dintre Landesbanken surori.
They had considered it less risky to buy the CPs than to deal with the insolvency of Sachsen LB, in particular if the deposit scheme were to be activated.
Acestea consideraseră că este mai puțin riscant să cumpere efectele de comerț decât să se confrunte cu insolvența băncii Sachsen LB, în special dacă ar fi fost activat sistemul de garantare a depozitelor.
In addition, Germany pointed out that, even in the absence of a market, market benchmarks could be determined hypothetically.
În afară de aceasta, Germania a subliniat că, până și în absența unei piețe, valorile de referință de pe piață ar putea fi stabilite în mod ipotetic.
Finally, Germany argued that, if the Commission were to consider the liquidity measure as involving state aid elements, it would in any event qualify as rescue aid compatible with the common market because the CPs provided by the banking pool were, first, similar to a loan, second, in any event not structural, and, third, limited to six months.
În final, Germania a argumentat că, în cazul în care Comisia ar considera că măsura de ajutor sub formă de lichidități implică elemente de ajutor de stat, oricum aceasta ar corespunde criteriilor unui ajutor de salvare compatibil cu piața comună, întrucât efectele de comerț furnizate de pool-ul bancar au fost, în primul rând, similare unui împrumut, în al doilea rând, în orice caz nestructurale și, în al treilea rând, limitate la șase luni.
AS REGARDS THE ASSESSMENT OF THE SALE OF SACHSEN LB
ÎN CEEA CE PRIVEȘTE EVALUAREA VÂNZĂRII SACHSEN LB
Concerning the sale of Sachsen LB, Germany argued that the Free State of Saxony had behaved like a market economy vendor.
În ceea ce privește vânzarea Sachsen LB, Germania a argumentat că landul Saxonia a acționat ca un vânzător dintr-o economie de piață.
The purchase price, which was the result of negotiations conducted with several potential buyers and was based on valuations by auditors according to generally acknowledged auditor rules, reflected the fair market value of Sachsen LB.
Prețul de achiziție, care a rezultat în urma unor negocieri purtate cu mai mulți cumpărători potențiali și s-a bazat pe evaluări efectuate de auditori în conformitate cu normele de audit general acceptate, a reflectat valoarea justă de piață a Sachsen LB.
Furthermore, even including the liabilities stemming from the EUR 2,75 billion guarantee granted to the Super SIV, the owners of Sachsen LB had still sold the bank for an overall positive price.
Mai mult, chiar și însumând datoriile care rezultă din garanția de 2,75 miliarde EUR acordată în favoarea Super SIV, proprietarii Sachsen LB au vândut banca la un preț pozitiv.
Germany reiterated that three different approaches had been considered in order to determine the risks inherent in the guarantee granted to the Super SIV.
Germania a reiterat că s-au luat în considerare trei abordări diferite pentru a identifica riscurile inerente garanției acordate în favoarea Super SIV.
The second approach, based on models reflecting potential macroeconomic developments, calculated the potential losses of the portfolio in three different scenarios.
A doua abordare, bazată pe modele care reflectă potențialele evoluții macroeconomice, a calculat eventualele pierderi ale portofoliului în trei scenarii diferite.
The expected losses were estimated at about EUR […(> 800)] million in a bad case, EUR […(< 500)] million in a base case and EUR […(< 200)] million in the best case.
Pierderile preconizate au fost estimate la aproximativ […(> 800)] de milioane EUR într-un scenariu pesimist, la […(< 500)] de milioane EUR într-un scenariu de bază și la […(< 200)] de milioane EUR într-un scenariu optimist.
The approach was developed by LBBW and Sachsen LB on the basis of existing internal models.
Abordarea a fost elaborată de LBBW și Sachsen LB pe baza unor modele interne existente.
The third approach was based on the rating of the underlying assets.
A treia abordare s-a bazat pe rating-ul activelor de bază.
According to Germany, nearly all the assets included in the portfolio were AAA rated [20] and no downgrading had occurred.
Conform Germaniei, aproape toate activele incluse în portofoliu au obținut rating-ul AAA [20] și nu a avut loc nicio declasare.
Based on the probability of failure of AAA-rated assets of nearly zero, the expected losses of the portfolio amounted to zero.
Având în vedere că probabilitatea ca activele cu rating-ul AAA să fie neperformante era aproape zero, pierderile preconizate ale portofoliului au fost evaluate la zero.
According to Germany, the total amount of the guarantee, i.e. EUR 2,75 billion, was the result of negotiations between the parties, where LBBW tried to increase it as much as possible to limit its own liability, while the Free State of Saxony tried to reduce the guarantee to a minimum.
Conform informațiilor furnizate de Germania, valoarea totală a garanției, și anume 2,75 miliarde EUR, a rezultat în urma negocierilor dintre părți, în cursul cărora LBBW a încercat să crească garanția cât mai mult pentru a-și reduce propria datorie, în vreme ce landul Saxonia a încercat să reducă garanția la un nivel minim.
Germany submitted that the results of all three approaches were available at the time of the negotiations.
Germania a susținut că rezultatele celor trei abordări au fost disponibile la momentul negocierilor.
It explained that the second, i.e. the model, approach was accepted by the negotiating parties as the appropriate way of determining the risks which needed to be covered by the guarantee.
Germania a explicat că a doua abordare, și anume modelul, a fost acceptată de părțile implicate în negociere ca metoda corespunzătoare de identificare a riscurilor care trebuia să fie acoperite de garanție.
Germany provided different scenario calculations to demonstrate that the sale of the bank resulted in a positive price for the owners, even if the base default scenario of the guarantee was considered.
Germania a furnizat calcule corespunzătoare unor scenarii diferite pentru a demonstra că vânzarea băncii a avut ca rezultat un preț pozitiv pentru proprietari, chiar dacă a fost luat în considerare scenariul de bază al garanției.
It argued that it was the Commission’s constant practice to rely on the base case scenario rather than a worse case scenario [21].
Germania a argumentat că practica constantă a Comisiei este de a recurge mai degrabă la scenariul de bază decât la scenariul pesimist [21].
Germany argued that, if the Commission were to consider the sale of the bank as involving state aid elements, it would in any event qualify under the Guidelines as restructuring aid compatible with the common market.
Germania a argumentat că, în cazul în care Comisia ar considera că vânzarea băncii implică elemente de ajutor de stat, acestea ar corespunde oricum criteriilor unui ajutor de restructurare compatibil cu piața comună, în conformitate cu liniile directoare.
To this end LBBW had provided the abovementioned restructuring plan which indicated how Sachsen LB was to restore its viability.
În acest scop, LBBW furnizase planul de restructurare menționat anterior, în care se arăta modul în care Sachsen LB urma să devină din nou viabilă.
Germany claimed that the plan indicated several internal measures, such as staff reductions, measures to improve risk management, integration of segments into LBBW and IT standardisation.
Germania a susținut că planul menționa mai multe măsuri interne, precum reduceri de personal, măsuri de îmbunătățire a gestionării riscurilor, integrarea segmentelor în LBBW și standardizarea IT.
Moreover, a clear aim of the business plan was to reduce the dependence of Sachsen LB on profits from capital markets and in particular from the ‘asset management & structured products’ business segment.
Mai mult, un obiectiv clar al planului de afaceri a fost reducerea dependenței Sachsen LB de profiturile de pe piețele de capital, în special din segmentul „gestionarea activelor și produsele structurate”.
Germany argued further that the investment of several hundred million euro which LBBW had made to acquire Sachsen LB had to pay off and that LBBW would therefore do its utmost to restore Sachsen LB’s long-term viability.
Germania a mai argumentat că investiția de câteva sute de milioane de euro pe care a făcut-o LBBW pentru a achiziționa Sachsen LB trebuie să se amortizeze și că LBBW va face prin urmare tot posibilul ca Sachsen LB să își restabilească viabilitatea pe termen lung.
Regarding its own contribution, Germany argued that considerable own efforts had been made by LBBW and the other banks totalling EUR […(about 30)] billion and that this met the standards set forth in the Guidelines.
În ceea ce privește propria contribuție, Germania a argumentat că LBBW și celelalte bănci au depus eforturi financiare considerabile în valoare totală de […(aproape 30)] de miliarde EUR, îndeplinind astfel standardele prevăzute în liniile directoare.
The amount of EUR […(about 30)] billion was based on costs for the setting-up of the Super SIV (EUR […] million), the integration of Sachsen LB (EUR […] million) and the financing of portfolio 2 (EUR 17,5 billion) and portfolio 1 (EUR 11,8 billion).
Suma de […(aproape 30)] de miliarde EUR reprezintă cheltuielile pentru înființarea Super SIV ([…] milioane EUR), integrarea Sachsen LB ([…] milioane EUR) și finanțarea portofoliului 2 (17,5 miliarde EUR) și a portofoliului 1 (11,8 miliarde EUR).
Finally, Germany was of the opinion that an important compensation to be considered was the sale of Sachsen LB by its former owners to LBBW.
În cele din urmă, Germania a considerat că o compensație importantă care merită să fie luată în considerare este vânzarea Sachsen LB de către foștii proprietari în favoarea LBBW.
The sale underlined the joint wish for a durable restructuring of the bank.
Vânzarea a scos în evidență voința comună de restructurare durabilă a băncii.
According to Germany, the sale of companies in difficulty constituted an essential step toward their durable restructuring.
În opinia Germaniei, vânzarea societăților aflate în dificultate reprezintă un demers esențial în sensul restructurării lor durabile.
It could generally be assumed that a company would more likely be viable under the control of a well established major German bank and that this ensured that the company would not have to rely on state aid again.
Se poate presupune, în general, că este mai probabil ca o societate să fie viabilă sub controlul unei mari bănci germane cu tradiție, asigurându-se astfel că aceasta nu va mai trebui să recurgă la ajutoare de stat.
The sale would thus prove to be a central element of the restructuring of Sachsen LB.
Prin urmare, vânzarea s-ar dovedi un element central în procesul de restructurare a Sachsen LB.
Furthermore, no competitor had submitted comments on the Commission’s opening decision.
Mai mult, niciun concurent nu a prezentat observații privind decizia Comisiei de inițiere a procedurii.
The sale of the bank would thus not lead in the eyes of other competitors to a distortion of competition.
Astfel vânzarea băncii nu ar determina, în opinia altor concurenți, denaturarea concurenței.
Germany provided in agreement with LBBW (on behalf of the beneficiary of the aid, i.e. Sachsen LB) the following commitments [22]:
Germania și-a asumat, cu acordul LBBW (în numele beneficiarului ajutorului, și anume Sachsen LB), următoarele angajamente [22]:
The following assets of Sachsen LB, which during the course of the integration have gone over to LBBW, will be sold or liquidated:
Următoarele active ale Sachsen LB, care au fost preluate de LBBW în cursul integrării Sachsen LB, se vor vinde sau se vor lichida:
Sachsen LB Europe will be sold or liquidated by […].
Sachsen LB Europe va fi vândută sau va fi lichidată de către […].
The LBBW group will not take over any staff from Sachsen LB Europe, unless it is required to do so by legal obligations, and will therefore neither propose to nor conclude with existing staff of Sachsen LB Europe any new working contracts [23].
Grupul LBBW nu va prelua angajați de la Sachsen LB Europe, decât în temeiul unei obligații legale, prin urmare, nu va propune și nu va încheia cu personalul existent al Sachsen LB Europe niciun nou contract de muncă [23].
Germany commits that SachsenBank, represented through LBBW, will not carry out actively in any of its branches in Saxony as an independent business activity proprietary trading activities on its own account and at its own risk going beyond those of customer service in its core business activities.
Germania se angajează că SachsenBank, reprezentată prin LBBW, nu va desfășura în mod susținut, ca activitate comercială proprie, în niciuna dintre sucursalele sale din Saxonia, tranzacționări în cont propriu, pe cont propriu și pe propriul risc, în afară de serviciile destinate clienților din cadrul activităților sale de bază.
This behavioural commitment is valid for the restructuring timeframe of four years.
Acest angajament comportamental este valabil în perioada de restructurare de patru ani.
Germany commits that SachsenBank, represented through LBBW, will not carry out actively in any of its branches in Saxony as an independent business activity international real estate business going beyond that of customer service in its core business activities.
Germania se angajează că SachsenBank, reprezentată prin LBBW, nu va desfășura în mod susținut, ca activitate comercială proprie, în niciuna dintre sucursalele sale din Saxonia, activități imobiliare la nivel internațional, în afară de serviciile destinate clienților din cadrul activităților sale de bază.
Germany confirmed that […].
Germania a confirmat că […].
Germany claims that the activity is profitable and not related to the current crisis in the subprime housing segment, which was triggered by increased lending to higher-risk borrowers with lower income or lesser credit history than prime borrowers.
Germania afirmă că activitatea este profitabilă și nu este legată de criza actuală a creditelor ipotecare cu grad ridicat de risc, care a fost provocată de creditări crescute oferite unor împrumutați cu risc mai ridicat, venituri scăzute sau un istoric al creditelor mai nesemnificativ decât împrumutații cu bonitate foarte bună.
Germany further confirmed that […] [25].
Germania a mai confirmat că […] [25].
AS REGARDS THE OBSERVATIONS OF THE THIRD PARTY
ÎN CEEA CE PRIVEȘTE OBSERVAȚIILE PĂRȚII TERȚE
Concerning the observations of the third party Germany argued that the guarantee granted to the Super SIV did not constitute state aid because, even including the potential liabilities stemming from the EUR 2,75 billion guarantee granted to the Super SIV, the owners of Sachsen LB had still sold the bank for an overall positive price, and that the contribution from LBBW to Sachsen LB’s 2007 results as well as the EUR 250 million prepayment had been considered by LBBW to be part of the sales price and therefore the sales price paid by LBBW to the owners reflected the market price of the bank.
În ceea ce privește observațiile părții terțe, Germania a argumentat că garanția acordată în favoarea Super SIV nu a reprezentat un ajutor de stat, deoarece, chiar și însumând eventualele datorii rezultate din garanția de 2,75 miliarde EUR acordată în favoarea Super SIV, proprietarii Sachsen LB vânduseră banca la un preț pozitiv, iar LBBW considerase ca o parte a prețului de vânzare contribuția sa la rezultatele Sachsen LB pe 2007, precum și plata în avans de 250 de milioane EUR, prin urmare prețul de vânzare plătit de LBBW proprietarilor a reflectat prețul de piață al băncii.
Germany stressed that, apart from the EUR 391 million contribution from LBBW to Sachsen LB’s 2007 results, no other loss compensation had been paid.
Germania a accentuat că, în afară de contribuția de 391 de milioane EUR din partea LBBW la rezultatele Sachsen LB pe 2007, nu s-a mai plătit nicio altă compensare a pierderilor.
EXISTENCE OF STATE AID
EXISTENȚA AJUTORULUI DE STAT
As stated in Article 87(1) EC, any aid granted by a Member State or through state resources in any form whatsoever which distorts or threatens to distort competition by favouring certain undertakings or the production of certain goods shall, in so far as it affects trade between Member States, be incompatible with the common market.
În conformitate cu articolul 87 alineatul (1) din Tratatul CE, orice ajutor acordat de un stat membru sau din resursele de stat, indiferent de formă, care denaturează sau amenință să denatureze concurența prin favorizarea anumitor întreprinderi sau a producției de anumite bunuri, va fi considerat incompatibil cu piața comună, în măsura în care afectează comerțul dintre statele membre.
The Commission adheres to its opinion as expressed in the opening decision that neither of the two financial interventions would have been provided by a market economy investor and hence both measures constitute state aid.
Comisia își menține poziția exprimată în decizia de inițiere a procedurii, conform căreia niciuna dintre cele două intervenții financiare nu ar fi fost furnizată de un investitor dintr-o economie de piață și deci ambele măsuri reprezintă ajutor de stat.
It should be noted, however, that already in its opening decision the Commission did not raise any competition concerns about the refinancing by LBBW and the banking pool.
Cu toate acestea, ar trebui remarcat faptul că, începând chiar cu decizia de inițiere, Comisia nu și-a exprimat îngrijorarea legată de concurență în ceea ce privește refinanțarea acordată de LBBW și pool-ul bancar.
This is further enlarged upon at the end of this section.
Acest aspect este dezvoltat în detaliu la sfârșitul acestei secțiuni.
DekaBank and most of the Landesbanken are agencies under public law.
DekaBank și majoritatea Landesbanken sunt agenții de drept public.
DekaBank is jointly held by the Landesbanken and the regional savings banks associations.
DekaBank este deținută în coproprietate de Landesbanken și de asociațiile regionale ale caselor de economii.
The Landesbanken are generally held by the Länder and the regional savings banks associations.
Landesbanken sunt în general deținute de Länder și de asociațiile regionale ale caselor de economii.
The credit facility of EUR 17,1 billion which has been made available by the banking pool to Sachsen LB is therefore attributable to the State and can be regarded as ‘granted by a Member State or through state resources’ within the meaning of Article 87(1) EC [26].
Facilitatea de credit de 17,1 miliarde EUR, pusă la dispoziția băncii Sachsen LB de pool-ul bancar, se poate astfel atribui statului și se poate considera că a fost „acordată de un stat membru sau din resursele de stat”, în sensul articolului 87 alineatul (1) din Tratatul CE [26].
Moreover, in view of Sachsen LB’s cross-border and international activities any advantage from state resources would also affect competition in the banking sector and have an impact on intra-Community trade.
În plus, având în vedere activitățile transfrontaliere și internaționale ale Sachsen LB, orice avantaj din resurse de stat ar afecta, de asemenea, concurența în sectorul bancar și ar avea un impact asupra comerțului intracomunitar.
Furthermore, the Commission notes Sachsen LB’s cross-border and international activities, so that any advantage from state resources would affect competition in the banking sector and have an impact on intra-Community trade [27].
Mai mult, Comisia remarcă activitățile transfrontaliere și internaționale ale Sachsen LB, astfel încât orice avantaj din resurse de stat ar afecta concurența în sectorul bancar și ar avea un impact asupra comerțului intracomunitar [27].
Germany denies that the measure confers a selective advantage upon Sachsen LB.
Germania neagă că măsura conferă un avantaj selectiv băncii Sachsen LB.
The Commission would recall that under Article 87(1) EC any measure financed with state resources which favours an undertaking normally constitutes state aid, unless the measure would have also been taken by an investor operating under normal market economy conditions.
Comisia reamintește că, în conformitate cu articolul 87 alineatul (1) din Tratatul CE, orice măsură finanțată cu resurse de stat care favorizează o întreprindere constituie în mod normal un ajutor de stat, cu excepția cazului în care măsura ar fi fost aplicată și de un investitor care funcționează în condiții normale de economie de piață.
Thus the behaviour of the banking pool in granting the liquidity measure at issue needs to be in conformity with the market economy investor principle in order to exclude state aid elements.
În consecință, acordarea de către pool-ul bancar a ajutorului sub formă de lichidități în cauză trebuie să fie în conformitate cu principiul investitorului dintr-o economie de piață, pentru a exclude elementele de ajutor de stat.
It is therefore appropriate to analyse whether a market economy investor would have granted the credit facility to Sachsen LB on the same conditions as the banking pool.
Se cuvine astfel să se analizeze dacă un investitor dintr-o economie de piață ar fi acordat facilitatea de credit în favoarea Sachsen LB în aceleași condiții ca pool-ul bancar.
The Commission would observe that, at the time the pool contract was concluded, the demand for mortgage-backed CPs had practically dried up and that therefore there was no longer any effective market for this type of investment.
Comisia observă că, la momentul încheierii contractului de pool, cererea de efecte de comerț garantate cu creanțe ipotecare practic s-a epuizat și astfel nu a mai existat o piață eficientă pentru acest tip de investiție.
Such lack of demand should, however, not be confused with the absence of a market benchmark.
Această lipsă a cererii nu ar trebui totuși confundată cu absența unei valori de referință pe piață.
Instead the market benchmark was simply that such CPs had at that time no reasonable economic value.
În schimb, valoarea de referință pe piață a însemnat doar că aceste efecte de comerț nu aveau la momentul respectiv nicio valoare economică rezonabilă.
That implies that, even if the CPs issued by Ormond Quay were AAA rated, properly remunerated and the default risks were very low, there remained no commercial interest for this type of investment.
Aceasta presupune că, chiar dacă efectele de comerț emise de Ormond Quay ar obține rating-ul AAA, ar fi remunerate în mod corespunzător și riscurile de neplată ar fi foarte reduse, nu ar rămâne niciun interes comercial pentru acest tip de investiție.
The Commission therefore concludes that a market economy investor would not have granted the credit facility to Sachsen LB.
În consecință, Comisia concluzionează că un investitor dintr-o economie de piață nu ar fi acordat facilitatea de credit în favoarea Sachsen LB.
Therefore the measure constitutes state aid.
Prin urmare, măsura constituie ajutor de stat.
Germany disputes that the sale of Sachsen LB to LBBW could involve state aid.
Germania contestă faptul că vânzarea Sachsen LB în favoarea LBBW ar putea implica un ajutor de stat.
The Commission, however, maintains its view that the Free State of Saxony did not behave like a market economy investor when selling Sachsen LB.
Cu toate acestea, Comisia își menține poziția conform căreia landul Saxonia nu a acționat ca un investitor dintr-o economie de piață atunci când a vândut Sachsen LB.