natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In conclusion, the total amount of aid relating to the capital increase amounts to EUR 5,2 billion [39].
În concluzie, valoarea totală a ajutorului legată de majorarea capitalului se ridică la 5,2 miliarde de euro [39].
In their observations relating to the decision to open the procedure, the Member States concerned contend that the amount of aid associated with the guarantee should be calculated in accordance with the Commission Communication on the revision of the method for setting the reference and discount rates (‘the Reference Rates Communication’) [40].
În observațiile lor privind decizia de inițiere a procedurii, statele membre în cauză subliniază că valoarea ajutorului legat de garanție ar trebui calculată în conformitate cu comunicarea Comisiei privind revizuirea metodei de calcul a ratelor de referință și a celor de actualizare (denumită în continuare Comunicarea privind ratele de referință) [40].
According to this Communication, the aid elements related to the guarantee would be equal to the difference between the remuneration rate on the guarantee and a reference rate defined as the interbank market reference rate (IBOR) plus 75 basis points.
Conform dispozițiilor comunicării, elementele de ajutor legate de garanție ar fi egale cu diferența dintre valoarea remunerației garanției și o rată de referință definită ca rata de referință a pieței interbancare (IBOR) majorată cu 75 de puncte de bază.
In response to these observations, the Commission notes that in the case of undertakings in difficulties, the application of a reference rate based on market rates is not relevant as, without a guarantee, Dexia could not have raised any funding on the markets.
Ca răspuns la aceste observații, Comisia menționează că în cazul întreprinderilor aflate în dificultate, aplicarea unei rate de referință bazată pe rate de piață nu este pertinentă, deoarece, în lipsa garanției, nicio finanțare nu ar fi putut fi obținută de Dexia pe piețe.
For this reason, in accordance with constant practice in the cases of restructuring submitted to it, the Commission considers that the aid element to be taken into account in the guarantee may extend up to the amounts in fact covered by the guarantee, i.e. EUR 100 billion, which corresponds to the maximum amount of Dexia’s liabilities which may in fact be covered by the guarantee since 1 November 2009 [41].
De aceea, conform unei practici constante în cazurile de restructurare care i-au fost transmise, Comisia consideră că elementul de ajutor care trebuie luat în considerare în cazul garanție poate ajunge până la sumele efective acoperite de garanție, și anume 100 de miliarde de euro, care corespund valorii maxime a elementelor de pasiv ale Dexia care pot, efectiv, să fie acoperite în temeiul garanției, începând cu 1 noiembrie 2009 [41].
By way of analogy with the reasoning applied to the guarantee above, the Commission considers that the aid element contained in the guarantee by the Belgian State for the LA operation put in place by the BNB may extend to the amounts in fact covered by the guarantee, i.e. EUR […] billion, which corresponds to the portion of the maximum amount of the LA, as approved by the Governing Council of the ECB, covered by the BNB and guaranteed by the Belgian State.
Prin analogie cu raționamentul precedent efectuat pentru garanție, Comisia consideră că elementul de ajutor cuprins în garanția statului belgian pentru operațiunea de LA instituită de BNB poate ajunge până la sume acoperite efectiv de garanție, și anume […] miliarde de euro, care corespund valorii maxime a LA, astfel cum a fost aprobată de Consiliul guvernatorilor BCE, suportată de BNB și garantată de statul belgian.
In accordance with the Impaired Assets Communication [42], the Commission considers that the amount to be taken into account to assess the amount of aid linked to an impaired assets measure is the difference between the transfer value and the market price of the portfolio considered.
În conformitate cu Comunicarea privind activele depreciate [42], Comisia consideră că suma care trebuie luată în considerare în evaluarea valorii ajutorului legată de o măsură pentru active depreciate este diferența dintre prețul de transfer și prețul de piață al portofoliului luat în considerare.
According to Commission practice [43], the transfer value is defined as the residual nominal value less the first tranche which is payable in full by the bank benefiting from the measure.
Conform practicii Comisiei [43], prețul de transfer este definit ca valoarea reziduală nominală diminuată cu valoarea primei tranșe care este în întregime suportată de banca care beneficiază de măsură.
The FSA measure presents certain specific characteristics in relation to other measures for the treatment of impaired assets on which the Commission has had to decide:
Măsura FSA prezintă anumite specificități față de alte măsuri de tratament al activelor depreciate asupra cărora Comisia a trebuit să se pronunțe:
the FSAM portfolio (residual nominal value of USD 16,98 billion at 30 September 2008) comprises two sub-portfolios: (i) excluded assets (residual nominal value of USD 4,5 billion), which are the subject of an unguaranteed put contract and (ii) covered assets (residual nominal value of USD 12,48 billion) which are covered by a guaranteed put, in the sense that a guarantee agreement provides that the Belgian and French States undertake to guarantee Dexia’s obligations under the put agreement for these covered assets.
portofoliul FSAM (valoare reziduală nominală de 16,98 de miliarde USD la 30 septembrie 2008) cuprinde două subportofolii: (i) al activelor excluse (valoare reziduală nominală de 4,5 miliarde USD), care fac obiectul unui contract Put negarantat; și (ii) al activelor acoperite (valoare reziduală nominală de 12,48 miliarde USD) care fac obiectul unui contract Put garantat, în sensul în care un acord de garanție prevede că statul belgian și cel francez se angajează să garanteze obligațiunile Dexia în temeiul acordului Put pentru respectivele active incluse.
Nevertheless, the Commission notes that all the calls under the put contract (on both covered assets and excluded assets) are taken into account for the amortisation of the first tranche of USD 4,5 billion retained by Dexia.
Cu toate acestea, Comisia subliniază că toate apelurile în temeiul contractului Put (în ceea ce privește atât activele acoperite, cât și activele excluse) sunt luate în calcul pentru amortizarea primei tranșe de 4,5 miliarde USD păstrată de Dexia.
This first tranche of USD 4,5 billion does not therefore cover only the portfolio of assets covered by the measure, but the entire FSAM portfolio,
Prin urmare, prima tranșă de 4,5 miliarde USD nu acoperă numai portofoliul de active acoperite de măsură, ci și întregul portofoliu FSAM;
in addition, the measure provides for intervention if necessary by the Belgian and French States upon first demand even in respect of the first tranche of EUR 4,5 billion, with the Belgian and French States then having recourse against Dexia which must then reimburse this intervention in cash.
în plus, dacă este necesar, măsura prevede o intervenție a statului belgian și a celui francez, la prima cerere, chiar asupra primei tranșe de 4,5 miliarde USD, statul belgian și cel francez făcând apel apoi la Dexia, care trebuie să le ramburseze intervenția în numerar.
This mechanism therefore exposes the Belgian and French States to a risk of losses on the covered assets and a risk of default by Dexia, even with regard to the first tranche of USD 4,5 billion.
Prin urmare, acest mecanism expune statul belgian și cel francez la un risc de pierderi în ceea ce privește activele acoperite și la un risc de neplată în ceea ce privește Dexia și aceasta deja în cadrul primei tranșe de 4,5 miliarde USD.
This specific characteristic is not usually to be found in measures relating to impaired assets.
Această specificitate nu se regăsește în mod obișnuit în cadrul măsurilor pentru active depreciate.
On account of these specific characteristics, the portfolio considered for which the transfer price is calculated is the total FSAM portfolio and not only the portfolio of covered assets.
Datorită acestor specificități, portofoliul avut în vedere, pentru care se calculează prețul de transfer, este portofoliul FSAM total, și nu numai portofoliul de active acoperite.
At 31 January 2009, the nominal residual value amounted to USD 16,6 billion.
La 31 ianuarie 2009, valoarea reziduală nominală se ridica la 16,6 miliarde USD.
The transfer value is therefore USD 12,1 billion (this being the difference between USD 16,6 billion and 4,5 billion).
Prețul de transfer este deci de 12,1 miliarde USD (reprezentând diferența dintre 16,6 și 4,5 miliarde USD).
The market price was USD [7-9] billion, so the amount of aid comes to USD [3,1-5,1] billion or EUR [2,4-4,0] billion [44].
Prețul de piață era de [7-9] miliarde USD, astfel încât valoarea ajutorului se ridică la [3,1-5,1] miliarde USD, adică [2,4-4,0] miliarde de euro [44].
TOTAL AMOUNT OF THE VARIOUS AID MEASURES
VALOAREA TOTALĂ A DIFERITELOR MĂSURI DE AJUTOR
As emphasised by the Member States concerned in their observations on the decision to open the procedure, the Commission recognises that it is not relevant to add together the amounts of aid corresponding to recapitalisation with guarantees of liabilities as the two types of measures do not have the same effects of distortion of competition.
Astfel cum s-a subliniat de către statele membre în cauză în observațiile lor cu privire la decizia de inițiere a procedurii, Comisia recunoaște că nu este pertinent să se adauge sume de ajutor corespunzătoare unor recapitalizări cu garanții de pasiv, cele două tipuri de măsuri neavând aceleași efecte în ceea ce privește denaturarea concurenței.
Consequently, the Commission notes that the aid received by Dexia in the form of a capital increase and of aid for the treatment of impaired assets (FSA measure) comes to a total of EUR 8,4 billion and the aid in the form of a guarantee and LA operation may amount to up to EUR [95-135] billion.
În consecință, Comisia subliniază că ajutorul primit de Dexia sub forma majorării capitalului și a ajutorului pentru tratamentul activelor depreciate (măsura FSA) totalizează o sumă de 8,4 miliarde de euro, iar ajutorul sub forma garanției și a operațiunii de LA poate atinge o valoare de [95-135] miliarde de euro.
Under Article 107(3)(b) TFEU, ‘The following may be considered to be compatible with the internal market: […] aid […] to remedy a serious disturbance in the economy of a Member State’.
În temeiul articolului 107 alineatul (3) litera (b) din TFUE, „pot fi considerate compatibile cu piața internă […] ajutoarele destinate […] să remedieze perturbări grave ale economiei unui stat membru”.
In view of the situation on the financial markets since the measures in question were granted, the Commission considers that the measures in question can be assessed on the basis of Article 107(3)(b) TFEU.
Ținând cont de situația piețelor financiare după acordarea măsurilor în cauză, Comisia consideră că măsurile în cauză pot fi apreciate în baza articolului 107 alineatul (3) litera (b) din TFUE.
As regards the Belgian, French and Luxembourg economies, this was confirmed by the various Commission decisions approving the measures taken by the authorities of these Member States to overcome the financial crisis [45].
În ceea ce privește economiile belgiană, franceză și luxemburgheză, acest lucru a fost confirmat de diferitele decizii ale Comisiei de aprobare a măsurilor luate de autoritățile acestor state membre pentru a combate criza financiară [45].
Consequently, following the example of the decisions of 19 November 2008, 13 March 2009 and 30 October 2009 relating to Dexia, the legal basis for the assessment of the aid measures in question is still Article 107(3)(b) TFEU.
În consecință, astfel cum se subliniază și în deciziile din 19 noiembrie 2008, 13 martie 2009 și 30 octombrie 2009 privind Dexia, temeiul juridic pentru aprecierea măsurilor de ajutor în cauză rămâne articolul 107 alineatul (3) litera (b) din TFUE.
In the context of the present crisis, the Commission specified the conditions on which the aid for the treatment of impaired assets and the aid for restructuring of firms in difficulty should be applied.
În contextul crizei actuale, Comisia a precizat condițiile în care trebuiau puse în aplicare ajutoarele pentru tratamentul activelor depreciate și ajutoarele pentru restructurarea unor instituții aflate în dificultate.
These principles are set out in the Impaired Assets Communication and in the Restructuring Communication.
Aceste principii sunt menționate în Comunicarea privind activele depreciate și în Comunicarea privind restructurările.
COMPATIBILITY OF THE FSA MEASURE
COMPATIBILITATEA MĂSURII FSA
As mentioned in the decision of 13 March 2009, the FSA measure falls within the scope of the Impaired Assets Communication, even though its primary objective was to allow the operation consisting in the sale of FSA.
Astfel cum s-a menționat în decizia din 13 martie 2009, măsura FSA face obiectul Comunicării privind activele depreciate, chiar dacă primul obiectiv era de a permite realizarea operațiunii de vânzare a FSA.
This measure must therefore be analysed on the basis of the conditions provided for in the Impaired Assets Communication.
Prin urmare, măsura trebuie analizată pe baza condițiilor prevăzute în Comunicarea privind activele depreciate.
In this respect, the Commission concluded in its decision of 13 March 2009 that the guarantee as such and its coverage in terms of assets and the burden-sharing of the costs between Dexia and the Belgian and French States were compatible with the internal market.
În această privință, Comisia a concluzionat, în decizia sa din 13 martie 2009, că garanția în sine, precum și acoperirea în termeni de active și împărțirea costurilor între Dexia și statul belgian și cel francez, erau compatibile cu piața internă.
The valuation of the assets, the remuneration for the measure and the remuneration for the securities to be issued by Dexia beyond the first tranche of USD 4,5 billion still had to be ascertained.
Rămâneau de verificat evaluarea activelor, remunerația măsurii și remunerația titlurilor care trebuie emise de Dexia peste prima tranșă de 4,5 miliarde USD.
Valuation of the assets
Evaluarea activelor
The Commission analysed whether the valuation method applied for the REV corresponded to the requirements laid down in the Impaired Assets Communication, and in particular whether (i) it was based as far as possible on observable inputs, (ii) it made realistic and prudent assumptions about future cash flows, and (iii) it was based on prudent stress-testing at the time that the valuation was carried out.
Comisia a analizat dacă metoda de evaluare a VER pusă în aplicare corespundea exigențelor stabilite în Comunicarea privind activele depreciate, în special dacă (i) aceasta se baza, în măsura posibilului, pe date observabile, (ii) emitea ipoteze realiste și prudente pe tema viitoarelor fluxuri de trezorerie și (iii) se baza pe simulări de criză prudente în momentul în care a fost realizată evaluarea.
This analysis of the methods used for the valuation of the assets was carried out with the technical assistance of experts contracted by the Commission.
Analiza metodelor de evaluare a activelor utilizate a fost realizată cu asistența tehnică a experților contractați de Comisie.
It was carried out for each of the main classes of assets in the FSAM portfolio under review and under a baseline scenario and a stress scenario.
Aceasta a fost făcută pentru fiecare dintre principalele clase de active care se găsesc în portofoliul FSAM în perioada avută în vedere, într-un scenariu de bază și un scenariu de stres.
Following examination, the Commission assessed the methodology and the assumptions made for the valuation of the REV positively.
Analiza metodologiei și a ipotezelor reținute pentru evaluarea VER a condus Comisia la o evaluare pozitivă în privința acestora.
The Commission therefore finds that the assumptions made are conservative on the whole:
Comisia subliniază astfel că ipotezele reținute sunt, per total, conservatoare:
default rates were projected prudently, using the latest performance trends of these assets, at levels considered to be conservative,
nivelurile de incapacitate de plată au fost proiectate în mod prudent, utilizând ultimele tendințe de performanță ale activelor, la niveluri considerate conservatoare;
prudent recovery rates (including the costs of winding-up and recovery) were projected, reflecting the latest trends and not projecting any improvement in the coming years,
au fost proiectate rate de recuperare prudente (în acestea fiind incluse costuri de lichidare și de recuperare), reflectând ultimele tendințe și fără să prevadă vreo ameliorare în următorii ani;
the assumptions relating to early repayments are also conservative and in line with the latest trends observed.
de asemenea, ipotezele referitoare la rambursări anticipate sunt conservatoare și conforme ultimelor tendințe observate.
The first tranche of USD 4,5 billion, which must be reimbursed in cash by Dexia, is higher than the level of expected losses, estimated prudently and in line with the Impaired Assets Communication, in both the baseline scenario and the stress scenario, and in respect of both the FSAM portfolio in its entirety and the FSAM portfolio after deduction of the excluded assets.
Prima tranșă de 4,5 miliarde USD, care trebuie rambursată în numerar de Dexia, este superioară nivelului pierderilor așteptate, estimate în mod prudent și în conformitate cu Comunicarea privind activele depreciate, atât în scenariul de bază, cât și într-un scenariu de stres, și atât în ceea ce privește portofoliul FSAM în întregime, cât și portofoliul FSAM după deducerea activelor excluse.
The transfer value, established at USD 12,1 billion is below the REV, in both the baseline scenario (USD [13,6-14,6] billion) and the stress scenario (USD [12-13] billion).
Prețul de transfer, stabilit la 12,1 miliarde USD, este inferior VER, atât în scenariul de bază ([13,6-14,6] miliarde USD) cât și în scenariul de stres ([12-13] miliarde USD).
Remuneration of the FSA measure
Remunerația măsurii FSA
The remuneration on the FSA measure, payable annually by Dexia to the Belgian and French States, is 113 basis points as cover for the risk of default on the put covered by the guarantee, to which is added 32 basis points as cover for the risk of default by Dexia in honouring its liquidity commitments to FSAM.
Măsura FSA face obiectul unei remunerații de 113 puncte de bază plătibile anual de Dexia statului belgian și celui francez pentru acoperirea riscului de neplată în temeiul contractului Put garantat, la care se adaugă 32 de puncte de bază pentru acoperirea riscului ca Dexia să nu își onoreze angajamentele de lichiditate la FSAM.
The Commission takes a positive view of the fact that the first tranche of USD 4,5 billion, which must be reimbursed in cash by Dexia, exceeds the level of expected losses, at 31 January 2009, in both the baseline scenario and the stress scenario, as this reduces the risk borne by the Belgian and French States.
Comisia evaluează pozitiv faptul că prima tranșă de 4,5 miliarde USD, care trebuie rambursată în numerar grupului Dexia, este superioară nivelului așteptat al pierderilor, la 31 ianuarie 2009, atât în scenariul de bază, cât și în scenariul de stres, deoarece aceasta reduce riscul suportat de statul belgian și de cel francez.
More specifically, the Commission views positively the level of remuneration granted to the Belgian and French States for the FSA measure, compared with the level of the residual risk assumed by the Belgian and French States.
În special, Comisia evaluează pozitiv nivelul de remunerație acordat statului belgian și celui francez pentru măsura FSA, în ceea ce privește nivelul de risc rezidual asumat de statul belgian și de cel francez.
Moreover, according to the Impaired Assets Communication, reference can be made to the freeing of regulatory capital generated thanks to the measure for the purpose of evaluating the remuneration for the FSA measure.
În plus, conform Comunicării privind activele depreciate, pentru a evalua remunerația măsurii FSA, se poate face referire la eliberarea de capital obligatoriu generat datorită măsurii.
In view of the considerable size of the first tranche and the fact that it is weighted at 1250 % with a view to calculating the regulatory capital associated with this first tranche, it was shown by the Belgian and French States that the FSA measure does not free any regulatory capital.
Dată fiind dimensiunea importantă a primei tranșe și faptul că aceasta din urmă face obiectul unei ponderări de 1250 % în vederea calculării capitalului obligatoriu asociat acestei prime tranșe, s-a demonstrat de către statul belgian și de cel francez că măsura FSA nu eliberează capital obligatoriu.
As indicated in point 21 (footnote 11) of the Impaired Assets Communication, the asset relief measures must be remunerated in a comparable manner to a capital injection.
Astfel cum s-a arătat la punctul 21 (nota de subsol 11) din Comunicarea privind activele depreciate, măsurile de salvare a activelor trebuie remunerate în mod comparabil cu o injecție de capital.
The amount of capital which would be comparable to the FSA measure is zero here since no regulatory capital is freed.
Valoarea capitalului care ar fi comparabilă cu măsura FSA este zero, în acest caz, din cauza lipsei eliberării de capital obligatoriu.
On the other hand, the FSA measure covers a wider field of trigger events than just losses on assets covered.
În schimb, măsura FSA acoperă o sferă mai largă de evenimente determinante decât pierderile în cazul activelor acoperite.
Consequently, the Commission considers that the annual remuneration for the FSA measure is appropriate.
În consecință, Comisia consideră că remunerația anuală a măsurii FSA este adecvată.
Remuneration for the securities to be issued
Remunerația titlurilor care trebuie emise
The Commission notes that the compensation received by the Belgian and French States in the case of calls made on the guarantee exceeding the first tranche of USD 4,5 billion exceeds the amount required by the Impaired Assets Communication.
Comisia subliniază că compensația primită de statul belgian și de cel francez în caz de apel la titlul de garanție care depășește prima tranșă de 4,5 miliarde USD este mai mare decât ceea ce se solicită în Comunicarea privind activele depreciate.
Conclusion on the compatibility of the FSA measure with the Impaired Assets Communication
Concluzie privind compatibilitatea măsurii FSA cu Comunicarea privind activele depreciate
The Commission therefore concludes that the FSA measure is compatible with the principles of the Impaired Assets Communication.
Prin urmare, Comisia concluzionează că măsura FSA este compatibilă cu principiile Comunicării privind activele depreciate.
Degree of restructuring required
Gradul de restructurare solicitat
The aid elements associated with the guarantee and the LA operation put in place by the BNB, for their part, must be taken into account in the assessment of the compatibility of the restructuring plan with the internal market [46].
În ceea ce privește elementele de ajutor legate de garanția și de operațiunea de LA instituită de BNB, acestea trebuie luate în calcul la evaluarea compatibilității planului de restructurare cu piața internă [46].