natgillin/translations-raw huggingface dataset:
There is no problem involved in defining other country and regional weights in the benchmark as compared to the external indices. 
Det er problemfritt å definere andre land - og regionvekter i referanseindeksen enn hva som gjelder for de eksterne indeksene.
This is currently being done. 
Dette gjøres allerede i dag.
However, having different rules about which bonds should be included in the actual index means more work. 
Men å ha forskjellige regler for hvilke obligasjoner som skal inkluderes i selve indeksen, medfører operativt merarbeid.
In Norges Bank's opinion, there are advantages to changing the credit rating requirement so that an investment grade rating from either Moody's or S&P is adequate. 
Etter Norges Banks vurdering kan det også pekes på fordeler ved å endre kravet til kredittrating slik at "investment grade" rating fra Moody's eller S&P er tilstrekkelig.
The increase in credit risk will be very small. 
Økningen av kredittrisiko vil være svært liten.
In addition, such a change will improve the possibilities of diversifying the absolute credit risk since more companies from different industry segments will be included in the portfolio. 
I tillegg vil en slik endring bedre mulighetene til å diversifisere den absolutte kredittrisiko, da flere selskaper fra forskjellige bransjer vil bli inkludert i porteføljen.
Rules already exist to cover Norges Bank's behaviour if an issuer that is represented in the portfolio is downgraded below the lowest acceptable rating. 
Det er allerede fastsatt regler om hvordan Norges Bank skal opptre dersom en utsteder som er representert i porteføljen blir nedgradert til under gjeldende minstekrav.
There is no need to change these rules if the benchmark is expanded. 
Det er ikke behov for å endre disse reglene dersom referanseindeksen utvides.
Requirement about issuer's home country 
Krav til utsteders hjemland
In accordance with §6 in the Regulation on the Management of the Government Petroleum Fund, the issuer shall be registered in one of the 22 countries that are defined as permissible markets for investments in fixed income instruments or be an international organisation. 
I henhold til § 6 i forskriften for forvaltningen av Petroleumsfondet, må utsteder høre hjemme i et av de samme 22 land som er definert som tillate markeder for obligasjonsinvesteringer, eller være en internasjonal organisasjon.
According to the regulation, it would not be permissible to invest in a security denominated in US dollars issued by a country, organisation or company with a high credit rating, if the issuer is based in a country that is not included in the list of permissible countries. 
Slik forskriften er definert, vil det ikke være tillatt å investere i et verdipapir denominert i amerikanske dollar, utstedt av et land, organisasjon eller selskap med høy kredittverdighet, hvis utsteder er (basert i) et land utenfor den tillatte landlisten.
In Lehman Brothers' global bond index, which covers bond markets in all developed markets as well as South Korea, Taiwan and Malaysia, less than 1.6% of the bonds are issued by issuers that are not registered in one of the developed markets as at January 2001. 
I Lehman Brothers globale obligasjonsindeks, som dekker obligasjonsmarkedene i alle utviklede markeder samt Sør-Korea, Taiwan og Malaysia, er i underkant av 1,6 % av obligasjonene pr. januar 2001 utstedt av utstedere som ikke er hjemmehørende i noen av de utviklede markedene.
Of these, more than 50% are denominated in dollars, euro, yen or other developed countries' currencies. 
Av denne andelen er igjen vel 50 % denominert i dollar, euro, yen, eller andre utviklede lands valutaer.
The largest individual issuer in this group is the Mexican government, whose bonds (primarily in USD) account for 0.3% of Lehman's Global Aggregate Index. 
Den største enkeltutsteder i denne gruppen er den meksikanske stat, hvis obligasjoner (hovedsaklig i USD) utgjør 0,3 % av Lehman's verdensindeks.
Norges Bank sees no strong reasons for applying the country list limitations that pertain to the Fund's currency and market distribution to the portfolio's credit risk. 
Norges Bank kan ikke se at det er sterke grunner til at den landlisten som gjelder for Petroleumfondets valuta - og markedsfordeling også skal sette grenser for kredittrisikoen i porteføljen.
Whereas the requirements regarding market size, stability, legislation and settlement systems are relevant for currency and market distribution, limitations on credit risk in the portfolio should be based on an assessment of each issuer's ability to pay. 
Mens krav til et markeds størrelse, stabilitet, lovgivning og oppgjørssystemer er relevant for valuta - og markedsfordeling, bør begrensninger på kredittrisikoen i porteføljen settes ut fra vurderinger av hver enkelt utsteders betalingsdyktighet.
It should be assumed that the rating agencies have considered all known conditions relevant to giving a credit rating. 
Det bør antas at alle de kjente forhold som ratingbyråene mener er relevant for å fastsette kredittrating, er tatt hensyn til.
Norges Bank will therefore recommend that the last sentence in the Regulation's §6 is annulled, so that it is permissible to invest in all fixed income instruments issued in the 22 allowed markets/currencies, assuming the issuer satisfies the credit rating requirement. 
Norges Bank vil derfor anbefale at den siste setning i forskriftens § 6 oppheves, slik at det blir tillatt å investere i alle de obligasjoner som er utstedt i de 22 tillatte markeder/valutaer, forutsatt at utsteder tilfredsstiller krav til kredittverdighet.
Fixed income instruments issued in other currencies than these will still be excluded from the investment universe. 
Obligasjoner utstedt i andre valutaer enn dette vil fortsatt være ekskludert fra investeringsuniverset.
Reference is also made to the previous discussion about the operational advantages of having the same requirement for inclusion of a fixed income instrument in the benchmark as that which applies for the most used externally published market indices. 
Det vises også til tidligere omtale om de operative fordeler ved å ha samme krav til inkludering av en obligasjon i referanseindeksen som de krav som gjelder for de mest brukte eksternt publiserte markedsindekser.
At a later time, Norges Bank will provide an assessment about whether emerging bond markets should be included in the investment universe. 
Norges Bank vil på et senere tidspunkt gi en vurdering av hvorvidt fremvoksende obligasjonsmarkeder bør inkluderes i investeringsuniverset.
Annex 3 presents the percentage of issuers from emerging markets in the Lehman Global Aggregate Index as at January 2001. 
I vedlegg er andelen utstedere hjemmehørende i hvert enkelt land utenfor dagens tillatte landliste utgjør av Lehman's verdensindeks pr. januar 2001 gjengitt.
Government bonds issued by South Korea, Taiwan and Malaysia in the respective country's currencies are also included in this table. 
Det presiseres at denne tabellen også inneholder statsobligasjoner utstedt av Sør-Korea, Taiwan og Malaysia i de respektive lands valutaer.
These bonds will not be included in an investment universe if the above recommendation is accepted. 
Disse obligasjonene vil ikke inngå i investeringsuniverset dersom anbefalingen ovenfor tas til følge.
Choice of benchmark 
Valg av referanseindeks
Before Norges Bank can begin managing non-government-guaranteed bonds on a large scale, a risk management system and effective settlement routines must be established for the new instruments. 
Før Norges Bank kan starte forvaltning i ikke-statsgaranterte obligasjoner i stort omfang, må det etableres risikostyringssystemer og effektive oppgjørsrutiner for de nye instrumentene.
According to §9 in the Regulation on the Management of the Government Petroleum Fund, Norges Bank is required to ensure the existence of adequate risk management systems and control routines for the instruments under management. 
I henhold til § 9 i forskriften for forvaltningen av Petroleumsfondet er Norges Bank pålagt å påse at det eksisterer betryggende risikosystemer og kontrollrutiner for de instrumenter som benyttes i forvaltningen.
The following work will be in progress in Norges Bank through 2001 to prepare for the management of non-government-guaranteed bonds: 
Følgende arbeid vil pågå i Norges Bank gjennom 2001 for å forberede forvaltning av ikke-statsgaranterte obligasjoner:
An automated system will be established to measure credit exposure to borrowers. 
- Et automatisert system for måling av kreditteksponering mot låntakere vil etableres.
The suitability of using BARRA and other risk models to measure market risk connected with different types of non-government-guaranteed bonds will be assessed. 
Det vil vurderes hvor egnet BARRA og andre risikomodeller er til måling av markedsrisiko på ulike typer av ikke-statsgaranterte obligasjoner.
The acquisition of a new system for managing such instruments in a more satisfactory manner will be assessed. 
Det vil bli vurdert å anskaffe et nytt system for å kunne håndtere slike obligasjoner på er mer tilfredsstillende måte.
Work on developing and testing routines for trading, settlement, accounting and measurement of returns on fixed income instruments with imbedded options has been initiated. 
Det er satt i gang arbeid med å lage og teste rutiner for handel, oppgjør, regnskapsføring og avkastningsmåling av obligasjoner med opsjonselementer.
Norges Bank aims at phasing in a new benchmark from 1 February 2002. 
Norges Bank tar sikte på at forberedelsene er kommet så langt, at en innfasing av en eventuell ny referanseindeks kan ta til fra 1. februar 2002.
Whether preparations will have progressed so far that it will be possible to phase in all segments in a broad index at this time is still unclear. 
Det er fortsatt usikkert om arbeidet vil være kommet så langt at en innfasing av samtlige segmenter i en bred indeks kan starte fra dette tidspunktet.
However, it should be possible to adapt the phasing-in profile to the complexity of the individual sub-index. 
Imidlertid bør innfasingsprofilen kunne tilpasses graden av kompleksitet i den enkelte delindeks.
A benchmark index must be as representative as possible in relation to the universe it is intended to cover. 
En referanseindeks må være mest mulig representativ i forhold til det universet den er ment å dekke.
In addition, the rules for defining the index should be transparent so that there is no suspicion that the benchmark index has been arbitrarily chosen. 
Videre bør reglene for hvordan indeksen er definert være kjent og mulig å etterprøve, slik at det ikke skapes mistanke om at referanseindeksen er vilkårlig valgt.
This makes a case for continuing to use an index that is provided and published in the market. 
Det taler for å (fortsatt) ta utgangspunkt i en indeks som leveres og publiseres i markedet.
Assuming that the representation requirement is met, operational considerations should also be taken into account. 
Gitt at kravet om representativitet er oppfylt, bør en også ta operative hensyn.
Different alternatives may vary as to ease of replication in actual management and ease of maintaining a good overview of index content at any given time. 
Det kan være forskjeller mellom ulike alternativer i hvor enkle de er å replikere i den faktiske forvaltning, og hvor enkelt det er å holde en god oversikt over innholdet i indeksen til enhver tid.
Norges Bank wishes to further assess which index best meets both representation requirements and operational considerations. 
Norges Bank ønsker å vurdere nærmere hvilken indeks som best imøtekommer krav både til representativitet og operative hensyn.
If current guidelines for the investment universe are maintained, it will also be necessary to tailor individual country indices for the Government Petroleum Fund. 
Dersom dagens retningslinjer for investeringsunivers videreføres, vil det i tillegg bli behov for å skreddersy de enkelte landindekser for Petroleumsfondet.
Conclusion and recommendations 
Konklusjon og anbefaling
Norges Bank recommends an expansion of the benchmark for the fixed income portion of the Government Petroleum Fund, with the planned start for phasing in a new benchmark as from 1 February 2002. 
En utvidelse av referanseindeksen for obligasjonsdelen i Petroleumsfondet anbefales, med planlagt start for innfasing av ny referanseindeks fra og med 1.2.2002.
This will provide a benchmark that is more representative of the Fund's investment universe than the current index. 
Dette vil gi en referanseindeks som er mer representativ for fondets investeringsunivers enn dagens indeks.
In the US in particular, large portions of the investment universe are omitted from the benchmark. 
Særlig i USA er store deler av investeringsuniverset utelatt fra referanseindeksen.
In this region and in parts of Europe as well, non-government-guaranteed bonds will most probably account for an increasingly larger share of the bond market. 
I denne regionen, og tildels også i Europa, vil ikke-statsgaranterte obligasjoner med stor sannsynlighet utgjøre en stadig større del av obligasjonsmarkedet.
An expanded benchmark will also have a somewhat higher expected excess return. 
En utvidet referanseindeks vil også ha en noe høyere forventet meravkastning.
At the same time, the correlation with government bonds is so high, that market risk will not increase significantly. 
Samtidig er korrelasjonen med statsobligasjoner så høy, at markedsrisikoen neppe vil øke i særlig grad.
An expanded benchmark will increase the portfolio's credit risk, but the increased expected excess return will compensate for this. 
En utvidet referanseindeks vil gi en økning av kredittrisikoen i porteføljen, som en kompenseres for gjennom den økte forventede avkastningen.
Norges Bank recommends that a new benchmark must be representative of the entire Government Petroleum Fund's investment universe, ie that all segments of the bond market within the investment universe are covered. 
Det anbefales at en ny referanseindeks må være representativ for hele Petroleumsfondets investeringsunivers, det vil si at alle segmenter i obligasjonsmarkedet innenfor investeringsuniverset er dekket.
Since a purely market-weighted index in the US will result in a concentration towards two federal agencies without explicit government guarantees (Fannie Mae and Freddie Mac), the Ministry of Finance is requested to decide whether a market-weighted benchmark will satisfy the Ministry's requirement for extensive diversification of credit risk. 
På grunn av den konsentrasjonen som en ren markedsveid indeks i USA vil medføre mot to føderale kredittinstitusjoner uten eksplisitt statsgaranti (Fannie Mae og Freddie Mac), bes Finansdepartementet ta stilling til hvorvidt en eventuelt markedsveid referanseindeks vil tilfredsstille departementets krav til utstrakt grad av diversifisering av kredittrisiko.
These lending institutions have the highest possible credit ratings. 
Dette er utlånsinstitusjoner med høyest mulig kredittrating.
The credit risk related to these two agencies is therefore very limited, although considerable amounts are invested in the bonds issued by them. 
Kredittrisikoen overfor disse institusjonene er derfor svært begrenset, selv om det investeres betydelige beløp i obligasjoner utstedt av disse.
Norges Bank also recommends that the prevailing guidelines limiting credit risk in the fixed income portfolio should be changed from an absolute limit to a relative limit in relation to the benchmark index. 
Det anbefales videre at gjeldende retningslinjer som begrenser kredittrisikoen i obligasjonsporteføljen endres fra en absolutt grense til en relativ grense i forhold til referanseindeksen.
Norges Bank recommends that the last sentence in §6 of the Regulation on the Management of the Government Petroleum Fund be removed. 
Norges Bank anbefaler at siste setning i §6 i forskriften for Petroleumsfondet tas ut.
The consequence of this is that it will be permissible to invest in all fixed income instruments that are issued in any of the 22 permitted markets, regardless of the issuer's country of registration. 
Konsekvensen av dette er at det blir tillatt å investere i alle obligasjoner som er utstedt i et av de 22 tillatte markeder, uavhengig av hvilket land utsteder er hjemmehørende i.
If the Ministry of Finance approves the recommendations in this letter, Norges Bank will make a concrete recommendation regarding the benchmark prior to the presentation of the National Budget for 2002. 
Dersom Finansdepartementet gir sin tilslutning til anbefalinger i dette brevet, vil Norges Bank komme tilbake med en konkret anbefaling om referanseindeks i forkant av at Nasjonalbudsjettet 2002 legges frem.
In this letter, Norges Bank will also provide recommendations about the method for phasing in a new benchmark index. 
I dette brevet vil også Norges Bank gi en anbefaling om hvordan innfasing av en eventuell ny referanseindeks bør gjennomføres.
Annexes: 
Vedlegg:
Presentation of the market for fixed income instruments in the US, Europe and Japan 
Notat: presentasjon av obligasjonsmarkedene i USA, Europa og Japan
Description of the three dominant issuers of mortgage-backed securities in the US 
Notat: beskrivelse av de tre dominerende utstedere av verdipapiriserte boliglån i USA
Table: Issuers from emerging markets as a share of the Lehman Global Aggregate Index, January 2001 
Tabell: utstedere fra fremvoksende markeder som andel av Lehman's verdensindeks pr. januar 2001.
Presentation of the markets for fixed income instruments in the US, Europe and Japan 
Presentasjon av obligasjonsmarkedene i USA, Europa og Japan
Non-government-guaranteed bonds represent a variable share of the bond market in the individual countries/regions. 
Ikke-statsgaranterte obligasjoner utgjør en varierende andel av obligasjonsmarkedet i de enkelte land/regioner.
The charts below illustrate the composition of the markets in the US, Europe and Japan.10 
I figurene nedenfor vises sammensetningen av obligasjonsmarkedene i USA, Europa og Japan10 .
It should be emphasised that the distribution between the different sectors depends greatly on minimum requirements for inclusion in the universe. 
Det understrekes at fordelingen mellom de enkelte sektorene er sterkt avhengige av det minstekravet som er satt til størrelsen på hver enkelt obligasjon, for at denne skal inkluderes i universet.
In the indices used as a basis for these charts, the minimum requirement was low. 
I de indeksene som er benyttet som utgangspunkt for disse figurene, er kravet satt lavt.
If other indices with higher minimum requirements had been used, the sectors "corporates" and "other" in particular would have been reduced in favour of government bonds. 
Bruk av andre indekser med høyere minstekrav ville ført til at spesielt sektorene "private selskaper" og "andre..." ville blitt redusert til fordel for innenlandsk stat.
The sector "agencies" in the US represents ordinary bond issues from three large federal credit agencies that were established by separate legislation. 
Sektoren "agencies" i USA er ordinære obligasjonslån utstedt av tre store føderale kredittinstitusjonene som er opprettet etter egne lovvedtak.
Ginnie Mae, in contrast to Fannie Mae and Freddie Mac, has explicit guarantees from the Federal Government for its mortgage-backed securities (MBS). 
Ginnie Mae's obligasjoner er eksplisitt garantert av de føderale myndigheter, i motsetning til Fannie Mae og Freddie Mac.
Nevertheless, it is assumed that if problems should arise the federal authorities will support Fannie Mae and Freddie Mac in view of their important role in meeting political objectives. 
Det antas likevel at deres rolle som agent i oppfyllelsen av viktige politiske mål gjør at myndighetene ville støtte selskapene dersom de fikk problemer.
These securities have been represented in Norges Bank's portfolio for a long time. 
Disse obligasjonene har vært representert i Norges Banks porteføljer i lang tid.
The sector "public sector, international organisations" in the charts covering Europe and Japan comprises issues from companies with explicit or implicit government guarantees, regional or local authorities, foreign governments or international organisations. 
Sektoren "offentlig sektor, internasjonale organisasjoner" i figurene for Europa og Japan, består av lån utstedt av selskaper med eksplisitt eller implisitt statsgaranti, regionale og lokale myndigheter, utenlandske stater, eller internasjonale organisasjoner.
With the exception of instruments issued by regional and local authorities, these bond issues have been in Norges Bank's portfolio for a long time. 
Med unntak av lån utstedt av regionale og lokale myndigheter, er dette obligasjonslån som Norges Bank har hatt i sine porteføljer i lang tid.
These types of issues also account for a major portion of the "other" sector in the US. 
Slike lån utgjør også en stor del av "andre"-sektoren i USA.
The remainder of the "other" sector in the US comprises asset backed securities. 
Den resterende del av "andre"-sektoren i USA er lån med pantesikkerhet.
All companies in the "corporates" sector in the three regions have credit ratings of Baa/BBB or better. 
Samtlige selskaper i sektoren "private selskaper" i de tre regionene har en kredittrating på Baa/BBB eller bedre.
In all three regions, the sector is dominated by companies with AA or A ratings, which account for 63% of companies in the US and 86% in Japan. 
I alle tre regioner domineres sektoren av selskaper med AA eller A rating, som utgjør fra 63 % i USA til 86 % i Japan.
The US is the only region with a greater share of companies with a BBB rating, more than 30%. 
USA er den eneste regionen som har en større andel av selskaper med BBB-rating, vel 30%.
Both in Europe and Japan, banks, insurance companies and other market participants within the financial sector are the largest bond issuers. 
Både i Europa og Japan er banker, forsikringsselskaper og andre aktører innenfor finans de største obligasjonsutstedere.
Financial undertakings represent 50% of the Japanese market for corporate bonds and 61% of the European market. 
Finansforetak representerer 50 % av det japanske markedet for private selskapsobligasjoner, og 61 % av det europeiske.
The American market is far more diversified. 
Det amerikanske markedet er langt bedre diversifisert.
Here, corporate bonds issued by different industrial undertakings representing many industrial sectors account for 53% of the corporate bond market. 
Her utgjør obligasjoner utstedt av ulike industrielle foretak spredt utover mange forskjellige bransjer 53 % av markedet for private selskapsobligasjoner.
MBSs are individual housing loans which the three major agencies Ginnie Mae, Fannie Mae and Freddie Mac buy in the secondary market, pool together and offer to investors. 
Dette er individuelle boliglån som i hovedsak de tre store enhetene Ginnie Mae, Fannie Mae og Freddie Mac kjøper i sekundærmarkedet, "pakker sammen" og tilbyr investorer.
The agencies guarantee the loans. 
Selskapene garanterer for låntakerne overfor investorene.
The investors' credit risk lies therefore with the issuers and not the homeowners. 
Investorene har derfor kredittrisiko overfor selskapene, ikke overfor huseierne.
When individuals raise a loan, a pay-back plan and a fixed coupon rate on the loan are established, but the homeowners have the right to repay the entire loan or part of it more quickly than stipulated by the repayment plan. 
Ved opptak av lån spesifiseres en tilbakebetalingsplan og en fast kupongsats på lånet, men huseierne har rett til å betale tilbake hele eller deler av lånet raskere enn hva tilbakebetalingsplanen fastsetter.
The three agencies will pass this capital directly through to the investors. 
Disse kontantstrømmene vil de tre selskapene sende direkte videre til investorene.
In other words, the investors have written an option to the homeowners and this must be taken into consideration when these instruments' interest-rate risk is modelled. 
Med andre ord har investorene skrevet en opsjon til huseierne, som må tas hensyn til når renterisikoen på disse instrumentene skal modelleres.
Most institutions that provide this type of loan have a AAA or AA rating. 
("Pfandbriefe") De aller fleste institusjoner som yter slike lån har en AAA eller AA-rating.