natgillin/translations-raw huggingface dataset:
This could, for example, happen if a global recession triggers both a decline in oil revenues and low or negative returns on the fund’s capital. 
Det kan for eksempel inntreffe dersom en internasjonal lavkonjunktur både gir fall i oljeinntektene og lav eller negativ avkastning på kapitalen.
If other government revenues fall, and the expenditure side of the government budget is shielded, the oil fund will have to foot the bill krone for krone. 
Svikter samtidig statens øvrige inntekter og utgiftssiden på statsbudsjettet skjermes, tas regningen av oljefondet, krone for krone.
Chart: Probability of 50 percent decline in the size of the GPFG 
Figur: Sannsynlighet for halvering av fondet
In the initial year, fiscal spending of oil revenues is around 3 percent of the fund’s value – that is to say close to today’s level. 
I startåret for beregningene er bruken av oljepenger 3 prosent av fondet – nær dagens nivå.
Government expenditure is then assumed to grow in pace with the expected growth of the economy, which means the expenditure side is shielded even in a situation with declining revenues. 
Offentlige utgifter forutsettes deretter å vokse i takt med forventet vekst i økonomien, det vil si at utgiftene skjermes selv i en situasjon der inntektene svikter.
When and if that occurs, the oil fund will carry the cost. 
Når og hvis det skjer, tar oljefondet støyten.
With a 60 percent allocation to equities, the probability of a 50 percent decline in the fund over a ten-year period is just over 1 percent. 
Med en aksjeandel på 60 prosent er sannsynligheten for at fondet halveres på tiårs sikt, drøyt én prosent.
A higher equity share increases this risk, but the risk is still moderate. 
En høyere aksjeandel øker denne risikoen, men risikoen er fortsatt moderat.
However, with a higher level of oil revenue spending, the downside risk increases. 
Men med et høyere nivå på bruken av oljepenger blir nedsiden større.
The yellow bars illustrate a scenario where oil revenue spending in the initial year increases to 4 percent – a familiar figure. 
I de gule søylene er bruken av oljepenger i startåret forutsatt å øke til 4 prosent – en velkjent størrelse.
In that case, the risk of having to draw down the fund increases considerably. 
Risikoen for å måtte tappe av fondet øker i så fall betydelig.
The probability of a 50 percent decline in the fund increases threefold. 
Sannsynligheten for at fondet blir halvert, tredobles.
My main message concerning this issue: First, fiscal policy must be decoupled from financial assets subject to considerable volatility. 
Mitt hovedbudskap her er: For det første, finanspolitikken må frikobles fra en finansformue som er utsatt for store svingninger.
Second, it would be unwise to increase petroleum revenue spending from today’s level even if the fund continues to grow. 
For det andre, en videre opptrapping av pengebruken fra dagens nivå vil være dristig, selv om fondet skulle vokse videre.
The period of rising government spending of petroleum revenues should now be over. 
Perioden med økt bruk av oljeinntekter bør nå være over.
Inflation targeting has functioned well 
Inflasjonsstyringen har fungert godt
In 2001, the same year as the fiscal rule was established, Norway introduced an inflation target as part of its monetary policy framework. 
Samtidig som handlingsregelen ble innført i 2001, fikk Norge et inflasjonsmål for pengepolitikken.
A number of countries had, in the preceding years, abandoned exchange rate targeting in favour of inflation targeting. 
I årene før hadde flere land forlatt valutakursstyring til fordel for inflasjonsstyring.
This policy change was a response to the challenges associated with the fixed exchange rate regimes in an increasingly open global economy. 
Omleggingen var et svar på utfordringene systemet med faste valutakurser møtte i en stadig mer åpen verdensøkonomi.
Since the financial crisis, monetary policy has faced an uphill struggle in many countries. 
I årene etter finanskrisen har pengepolitikken i mange land slitt i motbakke.
Weakened growth capacity has magnified the challenges. 
Svekket vekstevne har gjort utfordringene større.
At the same time, persistently low interest rates pose challenges to financial stability. 
Samtidig gir vedvarende lave renter utfordringer for den finansielle stabiliteten.
Yet despite the fact that monetary policy has been stretched far, no country has retreated from the basic rationale behind flexible inflation targeting. 
Men til tross for at pengepolitikken har blitt strukket langt, har ingen land forlatt grunntanken bak den fleksible inflasjonsstyringen.
In Norway, the Ministry of Finance is now considering whether the regulation on monetary policy should be modernised. 
Her hjemme vurderer nå Finansdepartementet om det er behov for å modernisere forskriften for pengepolitikken.
After more than fifteen years, this is only natural. 
Etter mer enn femten år er det naturlig.
It should nevertheless be noted that the system has functioned well. 
Men jeg vil samtidig understreke at systemet har fungert godt.
In responding to these shocks, flexibility and scope for judgement in the conduct of monetary policy have been significant strengths. 
I møte med forstyrrelsene har fleksibiliteten og rommet for skjønnsutøvelse i gjennomføringen av pengepolitikken, vært en vesentlig styrke.
At the same time, monetary policy has contributed to dampening fluctuations in the real economy.[5] 
Samtidig har pengepolitikken bidratt til å dempe svingningene i realøkonomien.[5]
As long as inflation is firmly anchored, monetary policy can address other concerns. 
Så lenge inflasjonen er godt forankret, kan pengepolitikken ta andre hensyn.
We can seek to counteract the build-up of financial imbalances by keeping the interest rate a little higher than would otherwise be the case. 
Vi kan søke å motvirke oppbyggingen av finansielle ubalanser ved å holde renten litt høyere enn ellers.
But Norges Bank cannot take the main responsibility for developments in house prices and debt. 
Men Norges Bank kan ikke ta hovedansvar for utviklingen i boligpriser og gjeld.
Nor can monetary policy influence the economy’s long-term growth capacity. 
Pengepolitikken har heller ikke mulighet til å påvirke økonomiens langsiktige vekstevne.
The past couple of years have been demanding for the Norwegian economy. 
De siste par årene har vært krevende for norsk økonomi.
Monetary policy can be supportive, but cannot take primary responsibility for needed structural adjustments. 
Pengepolitikken kan understøtte, men ikke ta hovedansvar for nødvendige tilpasninger.
The shift towards a less oil-driven economy lies ahead. 
Omstillingen til en mindre oljedrevet økonomi ligger foran oss.
The original task of meteorologists was to forecast the weather so that ships could find shelter and property could be secured before the storm hit. 
Meteorologenes første oppgave var å varsle vær slik at båter kunne finne ly og eiendommer sikres før stormen satte inn.
Today, climatologists give advice on how we can curb global warming. 
I dag gir klimaforskere råd om hvordan vi kan bremse den globale oppvarmingen.
When economists take the temperature of the economy, they do so in order to forecast its future path. 
Når økonomer tar temperaturen på økonomien, er det for å anslå det videre forløpet.
This exercise provides insight that helps the business sector adapt and facilitates the conduct of economic policy. 
Innsikten som dette gir, danner et bakgrunnsteppe for tilpasninger i næringslivet og for den økonomiske politikken.
The greatest challenges we face are global. 
De største utfordringene vi står overfor er globale.
In addressing these challenges we should build on fundamental economic principles. 
I møte med disse bør vi bygge på grunnleggende lærdom fra økonomifaget.
The climate challenge is calling out for cost-effective solutions, nationally and globally. 
Klimautfordringen roper på kostnadseffektive løsninger, nasjonalt og på tvers av land.
The liberalisation of global trade has brought undeniable benefits. 
Fordelene ved et mest mulig fritt internasjonalt varebytte er udiskutable.
But insufficient attention has been paid to the other side of the coin: Not everyone has shared in the benefits. 
Men baksiden av medaljen er viet for lite oppmerksomhet: Det er ikke gitt at alle får ta del i gevinsten.
The signs of growing protectionism are of concern. 
Tegnene til økt proteksjonisme er urovekkende.
In a world facing common problems, going it alone is not the solution. 
I en verden preget av felles problemer er alenegang ikke løsningen.
If we all pull together, the burden becomes easier to bear. 
Børen blir lettere hvis vi løfter i lag.
Bergen. 
Bergen
Letter from Norges Bank to the Ministry of Finance, 1 December 2016. 
Brev fra Norges Bank til Finansdepartementet 1. desember 2016.
The calculations are based on Norges Bank (2016) “Asset allocation with government revenues and spending commitments”. 
Beregningene er basert på Norges Bank (2016) «Aktivaallokering med statlige inntekter og utgiftsforpliktelser».
NBIM Discussion Note 4/2016. 
NBIM Diskusjonsnotat 4/2016
Norges Bank (2017) “Experience with the monetary policy framework in Norway since 2001”. 
Norges Bank (2017) «Erfaringer med pengepolitikken i Norge siden 2001».
Norges Bank Papers 1/2017. 
Norges Bank Memo 1/2017
“Revenues from the petroleum sector vary more over time than other revenues. 
«Inntektene fra petroleumssektoren varierer sterkere over tid enn andre inntekter.
[…] a fund mechanism […] makes it easier to decouple annual spending of petroleum revenues from current revenues.”[3] 
[…] en fondsordning […] gjør det lettere å frikoble den årlige bruken av petroleumsinntektene fra de løpende inntektene.»[3]
The following applies as from 3 April 2017: 
Fra og med 3. april 2017 gjelder følgende:
Division of banks into groups (as of March 2017) 
Inndeling av banker i grupper (per mars 2017)
GROUP 2: 
Gruppe 2:
GROUP 3: All B-banks in NBO* (106 banks) 
Gruppe 3: Alle B-bankene i NBO* (106 banker)
Sparebanken Hedmark/Bank 1 Oslo Akershus AS 
Sparebanken Hedmark/Bank 1 Oslo Akershus AS
Nordea Bank Norge AB (publ), filial i Norge 
Nordea Bank Norge AB (publ), filial i Norge
BNP Paribas Fortis SA/NA Norway Branch 
BNP Paribas Fortis SA/NA Norway Branch
Citibank Europe PLC, Norway Branch 
Citibank Europe PLC, Norway Branch
SpareBank 1 Nord-Norge 
SpareBank 1 Nord-Norge
SpareBank 1 SR-Bank 
SpareBank 1 SR-Bank
*Norges Bank's settlement system, **Settlement bank 
* Norges Banks oppgjørssystem, **Oppgjørsbank
The quotas that apply as from 3 April 2017 are set on the basis of banks' total assets as at 31 December 2016. 
Kvotene som gjelder fra 3. april 2017, er beregnet på grunnlag av bankenes forvaltningskapital per 31. desember 2016.
Banks' quotas to be applied as from 3 April 2017. 
Bankenes kvoter som gjelder fra 3. april 2017.
3 252 777 075 
3 252 777 075
66.4 % 
66,4 %
29 878 767 
29 878 767
924 990 059 
924 990 059
18.9 % 
18,9 %
8 496 605 
8 496 605
721 195 656 
721 195 656
14.7 % 
14,7 %
6 624 628 
6 624 628
62 000 
62 000
4 898 962 790 
4 898 962 790
For a further description of the system for the management of bank reserves, see "Management of bank reserves: The system in Norway". 
For en nærmere beskrivelse av systemet for styring av bankenes reserver, se ”Styring av bankenes reserver: Systemet i Norge”.
For a further discussion of the background for the new system, see "Background for the system for the management of bank reserves in Norway". 
For nærmere drøfting av bakgrunnen for det nye systemet, se "Bakgrunnen for systemet for styring av bankenes reserver i Norge".
Norges Bank will sell foreign exchange on behalf of the government equivalent to NOK 850 million per day in March 2017. 
Noregs Bank vil selje valuta på vegne av staten tilsvarande 850 millionar kroner kvar dag i mars 2017.
The main reason for this year's loss was a foreign exchange loss of NOK 20 billion resulting from an appreciation of the krone through 2016. 
Hovedårsaken til årets underskudd var et valutatap på 20 milliarder kroner som følge av en styrket kronekurs gjennom 2016.
Net income from financial instruments in international securities markets showed a loss of NOK 2 billion in 2016, compared with a gain of NOK 67 billion in 2015. 
Netto inntekt fra finansielle instrumenter i de internasjonale verdipapirmarkedene har gitt et tap på 2 milliarder kroner i 2016, mot en gevinst på 67 milliarder kroner i 2015.
Equity investments contributed an income of NOK 15 billion, while fixed income investments contributed NOK 4 billion. 
Aksjeinvesteringene bidro med en inntekt på 15 milliarder kroner, mens renteinvesteringer ga en inntekt på 4 milliarder kroner.
At the end of 2016, the Bank's net foreign exchange reserves amounted to NOK 480 billion, an increase of NOK 12 billion from end-2015. 
Ved utgangen av 2016 utgjorde valutareservene 480 milliarder kroner, en økning på 12 milliarder kroner fra utgangen av 2015.
The return on the foreign exchange reserves, excluding the petroleum buffer portfolio, was 4.6 percent in 2016, measured in international currency. 
Avkastningen på valutareservene, eksklusive petrobufferporteføljen, var i 2016 på 4,6 prosent, målt i internasjonal valuta.
The return on equity investments was 10.5 percent and 1.2 percent for fixed income investments. 
Aksjeinvesteringene ga en avkastning på 10,5 prosent og renteinvesteringene ga en avkastning på 1,2 prosent.
At the end of 2016, the foreign exchange reserves were invested in a fixed income portfolio (59 percent), an equity portfolio (37 percent) and a petroleum buffer portfolio (4 percent). 
Ved utgangen av 2016 var valutareservene investert i en renteportefølje (59 prosent), en aksjeportefølje (37 prosent) og en petrobufferportefølje (4 prosent).
Norges Bank's total comprehensive income in 2016 showed a loss of NOK 3 billion. 
Totalresultatet for 2016 ble et underskudd på 3 milliarder kroner.
In line with the current guidelines for provisions and allocations of Norges Bank's total comprehensive income, the Bank's loss was covered by the Adjustment Fund. 
I tråd med gjeldende retningslinjer for avsetning og disponering av resultatet til Norges Bank, ble totalresultatet dekket av kursreguleringsfondet.
In keeping with the same guidelines, a third of the Transfer Fund is transferred annually to the Treasury. 
I tråd med de samme retningslinjene, overføres en tredjedel av overføringsfondet til statskassen hvert år.
The Transfer Fund stood at NOK 53 billion before allocations of the Bank's total comprehensive income for 2016 and is not affected by this year's allocations. 
Overføringsfondet var på 53 milliarder kroner før disponering av årets resultat og påvirkes ikke av årets disponering.
NOK 18 billion will be transferred to the Treasury in 2017. 
Dette medfører en overføring på 18 milliarder kroner til statskassen i 2017.
Norges Bank's equity after the transfer to the Treasury stands at NOK 225 billion. 
Egenkapital etter overføring til statskassen er 225 milliarder kroner.
The Government Pension Fund Global (GPFG) is managed by Norges Bank, and Norges Bank's financial statements include the financial reporting for the GPFG. 
Statens pensjonsfond utland (SPU) forvaltes av Norges Bank og årsregnskapet til Norges Bank omfatter regnskapsrapporteringen for SPU.
See the press release issued in connection with the publication of the GPFG annual report for 2016. 
Se egen pressemelding i forbindelse med offentliggjøring av Statens pensjonsfond utlands årsrapport for 2016.
Norges Bank's Annual Report for 2016 
Norges Bank - Årsberetning og regnskap og Sentralbankvirksomhetens årsrapport 2016
"The Executive Board is satisfied that the return both in 2016 and over a longer period as been good. 
- Hovedstyret er tilfreds med at avkastningen både i 2016 og over tid har vært god.
The Board is also satisfied that management costs have been kept at low levels despite the gradual expansion of investments into new markets", says Øystein Olsen, Chairman of the Executive Board of Norges Bank. 
Hovedstyret er også tilfreds med at forvaltningskostandene holdes på et lavt nivå til tross for at investeringene over tid er utvidet til nye markeder, sier Øystein Olsen, leder for hovedstyret i Norges Bank.
Equity investments returned 8.7 percent and fixed-income investments 4.3 percent. 
Aksjeinvesteringene ga en avkastning på 8,7 prosent, mens avkastningen på renteinvesteringene var 4,3 prosent.
The overall return on the fund's equity and fixed-income investments was 0.1 percentage point higher than the return on the benchmark index. 
Den samlede avkastningen på aksje- og renteinvesteringene var 0,1 prosentpoeng høyere enn referanseindeksens avkastning.
Real estate investments returned 0.8 percent. 
Eiendomsinvesteringene fikk en avkastning på 0,8 prosent.
"The return in 2016 was characterised by falling international interest rates in the first half of the year, and strong equity markets in the second half. 
- Avkastningen i 2016 var preget av fallende internasjonale renter i første halvår, og sterke aksjemarkeder i andre halvår.
The year began with a downturn in the markets, and uncertainty regarding developments in China. 
Året startet med uro i markedene, og usikkerhet rundt utviklingen i Kina.
Three weeks into the year, global equity markets were down by 10 percent. 
De første tre ukene var de globale aksjemarkedene ned 10 prosent.
The markets stabilised through the year, and also in 2016 the equity investments returned well", says Yngve Slyngstad, CEO of Norges Bank Investment Management. 
Markedene stabiliserte seg i løpet av året, og fondet fikk nok en gang god aksjeavkastning, sier Yngve Slyngstad, leder for Norges Bank Investment Management.
The krone strengthened against many of the main currencies during the year, which reduced the fund's value by 306 billion kroner. 
Kronekursen styrket seg mot mange av hovedvalutaene i løpet av året.
Net withdrawals from the fund was 101 billion kroner. 
I tillegg var netto uttak fra fondet 101 milliarder kroner.
The first inflow to the fund was in May 1996. 
Første innskudd i fondet kom i mai 1996.
The first withdrawal was in January 2016. 
I januar 2016 ble det for første gang tatt penger ut av fondet.
The fund had a market value of 7,510 billion kroner at 31 December 2016, of which 62.5 percent was invested in equities, 34.3 percent in fixed income and 3.2 percent in real estate. 
Fondet utgjorde totalt 7 510 milliarder kroner per 31. desember 2016, hvorav 62,5 prosent var investert i aksjer, 34,3 prosent i rentepapirer og 3,2 prosent i eiendom.
Annual report 2016 
Årsrapport for Statens pensjonsfond utland 2016
Series: Annual Report Number: 2016 
Serie: Årsmelding Nummer: 2016
Annual reporting for the Government Pension Fund Global is available on the fund's website. 
Årsrapporter for Statens pensjonsfond utland finnes på fondets nettsider.
Series: Foreign exchange reserves Number: 4/2016 
Serie: Valutareserver Nummer: 4/2016
Report for fourth quarter 2016 (PDF 618.6 Kb) 
Rapport for fjerde kvartal 2016 (PDF 594,5 Kb)
Speech by Central Bank Governor Svein Gjedrem at the Norwegian School of Management's Centre for Monetary Economics Monday, 10 June 2002 
Sentralbanksjef Svein Gjedrem Senter for forskning i monetær økonomi/BI 10. juni 2002.
The speech is based on information presented in Norges Bank's Inflation Report 1/2002 and previous speeches 
Foredraget er basert på opplysninger gitt i Norges Banks Inflasjonsrapport 1/2002 og tidligere foredrag.
Norway introduced an inflation target a little over one year ago. 
Norge har nå hatt drøyt ett år med inflasjonsmål.
The operational objective of monetary policy is low and stable inflation. 
Det operative målet for pengepolitikken er lav og stabil inflasjon.
As time passes, we will gain experience in inflation targeting. 
Etter hvert som tiden går vil vi høste erfaringer med inflasjonsstyring.
One year is a short period. 
Ett år er kort.
Inflation over the past year is also the result of the monetary policy conducted prior to the introduction of the inflation target. 
Prisstigningen det siste året er også et resultat av pengepolitikken før inflasjonsmålet ble innført.
It might also be interesting to take look at the experience of other countries that have an inflation target. 
Det kan også være interessant å se på erfaringer fra andre land med inflasjonsmål.
The last time I gave a lecture at the CME, the title was "Monetary policy, forecasts and market communication". 
Forrige gang jeg holdt foredrag her ved CME var tittelen "Pengepolitikk, prognoser og markedskommunikasjon" .
One of the themes was transparency and predictability in the implementation of monetary policy. 
Et tema da var åpenhet og forutsigbarhet i gjennomføringen av pengepolitikken.
Transparency can be defined to mean that the external presentation of decisions is consistent with the internal decision-making process. 
En kan definere åpenhet som at den eksterne presentasjonen av beslutningene er i samsvar med den interne beslutningsprosessen.
In a report published by CEPR (Center for Economic Policy Research) entitled "How Do Central Banks Talk?1 emphasis is placed on the role of transparency in terms of the contribution it makes to the public's understanding and perhaps anticipation of central bank decisions, and the perception that each decision is the logical conclusion of a series of previous and future decisions aimed at attaining a clearly defined objective. 
I en rapport som ble presentert i CEPR (Center for Economic Policy Research) under tittelen "How Do Central Banks Talk?"1 fremheves at åpenhet bør bidra til at offentligheten forstår og kanskje forutser sentralbankens beslutninger og ser hver og en av dem som en logisk konklusjon i rekken av tidligere og fremtidige beslutninger med den hensikt å nå et klart definert mål.
A measure of transparency can be movements in short-term money market rates following Norges Bank's Executive Board's interest rate meetings. 
Et mål på forutsigbarhet kan være bevegelsene i kortsiktige pengemarkedsrenter etter Hovedstyrets møter2.
If a change in interest rates is widely expected, it will be priced into the market in advance and the impact on money market rates will be limited when the change occurs. 
Hvis en renteendring i stor grad er ventet, vil den være priset inn i pengemarkedet på forhånd og gi små utslag i markedsrentene når den kommer.
If we look at 2001 as a whole, the market generally expected a more expansionary monetary stance than the outcome. 
Ser vi 2001 under ett, ventet markedet i hovedsak en mer ekspansiv pengepolitikk enn den som faktisk ble ført.
As a result, money market rates increased after the interest rate meetings. 
Markedsrentene steg derfor gjennomgående i etterkant av rentemøtene.
One exception was the December meeting when the deposit rate was reduced by 0.5 percentage point. 
Ett unntak er desembermøtet der foliorenten ble satt ned med 0,5 prosentpoeng.
On average, the market did not expect a reduction of that magnitude at that meeting, and the one-month rate fell by close to 0.2 percentage point. 
Markedet hadde i gjennomsnitt ikke ventet en så stor rentenedgang på dette møtet, og enmånedsrenten falt med nærmere 0,2 prosentpoeng.
Nor had analysts predicted an interest rate cut of that order. 
Heller ikke analytikerne hadde regnet med en rentereduksjon av denne størrelse.
At the interest rate meetings in January and February this year, both market participants and analysts expected a reduction that did not materialise. 
Ved rentemøtene i januar og februar i år ventet både markedsaktørene og analytikerne en reduksjon som da ikke kom.
Similar patterns can be observed in many countries. 
Slike mønster ger igjen i mange land.
In the UK, reactions were relatively strong through last year. 
I Storbritannia var utslagene relativt store gjennom fjoråret.
To some extent, market rates will in advance reflect a range of possible outcomes of interest rate meetings. 
Dels vil markedsrentene i forkant reflektere at ulike utfall av rentemøtene er mulig.
Moreover, the central bank's view of economic developments may differ from that of other market participants. 
Dessuten kan sentralbanken vurdere den økonomiske utviklingen annerledes enn markedsaktørene.