natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Proceeding on this assumption, the exclusion mechanism would not represent any particular drawback to operational management, and the necessary provision could be made by making adjustments in the management agreement between the Ministry of Finance and Norges Bank. 
Under denne forutsetningen vil uttrekningsmekanismen ikke representere noen særlig ulempe for den operative forvaltningen, og de nødvendige hensyn kan ivaretas ved å foreta tilpasninger i forvaltningsavtalen mellom Finansdepartementet og Norges Bank.
The draft amendment to the regulation discusses exclusion from the Petroleum Fund's investment options. 
I utkastet til forskrift omtales utelukkelse fra Petroleumsfondets investeringsmuligheter.
Norges Bank assumes that financial instruments that are excluded from the range of investment options should also be excluded from the benchmark portfolio. 
Norges Bank legger til grunn at finansielle instrumenter som utelukkes fra mengden av investeringsmuligheter, samtidig også bør utelukkes fra referanseporteføljen.
This is important if measurement of the manager's performance is to be real. 
Det er viktig for at målingen av forvalterens resultater skal være reell.
The draft regulation specifies no deadlines for when, in the event, exclusion of financial instruments should take effect. 
Utkastet til forskrift angir ikke frister for når eventuell utelukkelse av finansielle instrumenter skal tre i kraft.
Norges Bank wishes to point out that the Petroleum Fund's capital is invested both directly, by Norges Bank, and by external managers: At present the Petroleum Fund has more than 10 external mandates, and the number will increase in the coming year. 
Norges Bank vil peke på at investeringene av Petroleumsfondets midler foretas både direkte av Norges Bank og av eksterne forvaltere: Per i dag har Petroleumsfondet mer enn 10 eksterne forvaltningsmandater, og tallet vil stige i løpet av det neste året.
The exclusion of financial instruments may therefore affect many mandates. 
Når finansielle instrumenter skal utelukkes, kan det dermed være mange mandater som blir berørt.
Norges Bank assumes that the Bank and external managers would be given reasonable time to sell excluded instruments before the decision on exclusion is made public. 
Norges Bank legger til grunn at banken og eksterne forvaltere gis rimelig tid til å selge utelukkede instrumenter før beslutningen om utelukkelse offentliggjøres.
The liquidity of some of the instruments that may be concerned is so limited that the managers may need time if the sale is to be accomplished without the market being influenced and the Petroleum Fund incurring a loss. 
Likviditeten i enkelte av de instrumenter det kan bli tale om er såpass begrenset at forvalterne kan trenge tid om salget skal gjøres uten markedspåvirkning og tap for Petroleumsfondet.
This means that Norges Bank should be notified of any exclusion a reasonable period of time before it becomes effective and before it is made public. 
Det betyr at Norges Bank bør få varsel om utelukkelse i rimelig tid før den trer i kraft og før den blir offentliggjort.
If the number of exclusions should prove to be extensive, a time frame for the practical implementation should be agreed to take account of external managers and the measurement of the return. 
Dersom det skulle vise seg at antall utelukkelser blir av noe omfang, bør det avtales rammer for den praktiske gjennomføringen for å ivareta hensyn overfor eksterne forvaltere og målingen av avkastning.
The costs to the Petroleum Fund in the form of a possible deterioration of the trade-off between expected return and risk will depend on the extent of the constraints applied to investment options (see Norges Bank's submission of 22 April 1998). 
Kostnadene for Petroleumsfondet i form av at bytteforholdet mellom forventet avkastning og risiko kan forverres, vil avhenge av hvor store begrensninger som gjøres i investeringsmulighetene, jf Norges Banks brev av 22. april 1998.
In this submission, Norges Bank also points out that such losses will not occur if the choice is made to use voting rights as a sanction, rather than sale of securities. 
I dette brevet peker Norges Bank også på at slike tap ikke vil oppstå dersom man velger å bruke stemmerett som en sanksjon fremfor salg av verdipapirer.
The following letter was submitted to the Ministry of Finance on 12 February 2003 
Norges Banks brev av 12. februar 2003 til Finansdepartementet
The exercise of ownership rights is subject to section 11 of the Regulation on the Management of the Government Petroleum Fund, which states that "Norges Bank shall not exercise ownership rights linked to shares unless this is necessary in order to safeguard the financial interests of the Fund." 
I Forskriften om forvaltningen av Statens petroleumsfond er utøvelsen av eierrettigheter regulert i §11 ved: Norges Bank skal ikke utøve eierrettigheter knyttet til aksjer med mindre det er nødvendig for å sikre fondets finansielle interesser.
A number of developments over the past few years have given added relevance to the question of how Norges Bank as operational manager of the Petroleum Fund exercises its ownership rights in the Fund's equity portfolio. 
Flere utviklingstrekk gjennom de siste årene har aktualisert spørsmålene om hvordan Norges Bank som den operative forvalter utøver eierrettigheter i aksjeporteføljen i Statens petroleumsfond.
The scandals in connection with poor management of large companies, which have been brought to light in particular in the US, have clearly shown that there is need for owners to take a more active role in management and control in order to safeguard their long-term financial interests. 
Skandalene knyttet til dårlig styring av store selskaper, som er synliggjort særlig i USA, har vist et tydelig behov for at eierne tar mer aktiv del i styring og kontroll for å sikre sine langsiktige finansielle interesser.
In parallel with the requirement for greater involvement by owners, the authorities, stock exchanges and others have strengthened legislation and the oversight of corporate systems and procedures for management, control and accounting. 
Parallelt med krav til større engasjement hos eierne har myndigheter, børser og andre forsterket regelverk og overvåking av bedrifters systemer og rutiner for styring, kontroll og regnskapsføring.
Another important aspect of international developments is that large institutional owners have formed closer links in order to play a more influential role in safeguarding their financial interests. 
Et annet viktig internasjonalt utviklingstrekk er at store institusjonelle eiere har styrket samarbeidet seg imellom for å kunne øve mer innflytelse for å ivareta sine finansielle interesser.
Most large pension funds have laid down guidelines for the exercise of ownership rights based on shared fundamental values, which are very similar to the principles of good corporate governance adopted by the OECD in 1999. 
De fleste store pensjonsfond har fastsatt retningslinjer for utøvelse av eierrettigheter basert på grunnsyn som er gjennomgående felles og som er nært i samsvar med prinsippene for god virksomhetsstyring som ble vedtatt av OECD i 1999.
Along with these developments, the substantial inflow of capital to the Petroleum Fund in recent years has increased average equity holdings in global equity markets, particularly in Europe. 
Samtidig med denne utviklingen, har den store tilflyten til Petroleumsfondet de siste årene økt den gjennomsnittlige eierandelen i de globale aksjemarkedene, særlig i Europa.
Average equity holdings have increased in the past year from 0.28 to 0.40 per cent in Europe, from 0.08 to 0.13 per cent in the Americas and from 0.26 to 0.32 per cent in Asia/Oceania. 
De gjennomsnittlige eierandeler er det siste året økt fra 0,28 til 0,40 prosent i Europa, fra 0,08 til 0,13 prosent i Amerika og fra 0,26 til 0,32 prosent i Asia /Oceania.
The increase in ownership interests and the possibility of exerting influence through cooperation with other institutional investors implies a greater likelihood that Norges Bank will be able to contribute to protecting and developing the Petroleum Fund's financial interests by exercising its ownership rights. 
Økningen i eierandelene og mulighetene til å øve innflytelse gjennom samarbeid med andre institusjonelle investorer, tilsier en økende sannsynlighet for at Norges Bank gjennom noe mer aktiv utøvelse av eierrettigheter kan bidra til å beskytte og utvikle Petroleumsfondets finansielle interesser.
This submission/memorandum presents a description of how Norges Bank has exercised its ownership rights so far and the Bank's plans for the near future. 
I dette brevet/notatet gis en beskrivelse av hvordan Norges Bank hittil har utøvet eierrettigheter og hvilke planer på dette området banken har i den nærmeste fremtid.
It also includes a proposal for a reformulation of the Regulation. 
Det gis også forslag til en omformulering av forskriften.
Exercise of ownership rights so far 
Utøvelsen av eierrettigheter hittil
The equity portfolio was exclusively managed by external managers during the first years the Petroleum Fund invested in equities. 
I de første årene etter at Petroleumsfondet i 1998 begynte å investere i aksjer, ble hele aksjeporteføljen forvaltet av eksterne forvaltere.
The contracts between Norges Bank and these managers have regulated the right to exercise ownership rights along the same lines as laid down in the Regulation. 
I kontrakten med disse forvalterne har Norges Bank regulert adgangen til å utøve eierrettigheter etter de samme linjer som er gitt i forskriften.
Norges Bank has reviewed the individual managers' proxy voting guidelines and has monitored how ownership rights have been exercised. 
Norges Bank har gått gjennom de enkelte forvalteres interne retningslinjer for stemmegivning og har fulgt med på hvordan eierrettighetene er utøvet.
Generally, the managers have only to a moderate extent made use of the opportunity to vote at companies' General Meetings. 
I hovedsak har forvalterne kun utnyttet mulighetene for å stemme på generalforsamlinger i moderat grad.
Norges Bank receives monthly reports from JP Morgan Chase (custodian bank) showing how external managers have voted at companies' GMs. 
Norges Bank mottar månedlige rapporter fra JP Morgan Chase (depotbanken) over hvordan de eksterne forvaltere har stemt på selskapenes generalforsamlinger.
Reporting started in March 2001, and as from December 2001 the reports include all countries. 
Rapporteringen startet i mars 2001, og fra og med desember 2001 dekker rapporten alle land.
The following table shows voting at meetings in 2001: 
Følgende stemmegivning er rapportert for 2001:
Meetings recorded 
Antall møter
Voted at 
Stemme-givning
Of which, in favour of all proposals 
Herav: Ja til alle forslag
Rest a) 
Rest a)
833 
833
Total 
SUM
1108 
1108
348 
348
Of 1108 reported GMs, external managers voted at 348 meetings (31 per cent). 
Av 1108 rapporterte generalforsamlinger har eksterne forvaltere avgitt stemme på 348 møter (31 prosent).
The managers voted in favour of the proposals presented at most of the meetings (293). 
På de aller fleste møtene (293) har forvalterne stemt i samsvar med fremlagte forslag.
The managers abstained or voted against at least one proposal at only 55 meetings (5 per cent). 
Kun på 55 møter (5 prosent) har forvalterne avstått eller stemt i mot minst ett fremlagt forslag.
The submission of data has posed some problems in 2002. 
I 2002 har det vært enkelte problemer med dataleveransene.
In spite of the fact that background data for 2002 are incomplete, the data provide, in Norges bank's opinion, an adequate general picture of managers' voting. 
Til tross for at datagrunnlaget for 2002 ikke er fullstendig, mener Norges Bank likevel at tallmaterialet gir god oversikt i eksterne forvalteres stemmegivning.
Voting was recorded as follows: 
Følgende stemmegivning er rapportert:
1419 
1419
2081 
2081
The table indicates that voting activity was somewhat higher in 2002 than in 2001. 
Tabellen indikerer en noe større stemmeaktivitet i 2002 enn i 2001.
This may be due to an increase in the number of more specialised external active equity mandates. 
Dette kan skyldes et økt antall med mer spesialiserte eksterne aktive aksjemandater.
Of 2081 reported GMs, external managers voted at 892 meetings (44 per cent). 
Av 2081 rapporterte generalforsamlinger har eksterne forvaltere avgitt stemme på 892 møter (44 prosent).
The managers voted in favour of the proposals presented at most of the meetings (698). 
På de aller fleste møtene (698) har forvalterne stemt i samsvar med fremlagte forslag.
The managers abstained or voted against at least one proposal at 194 meetings (9 per cent). 
På 194 møter (9 prosent) har forvalterne avstått eller stemt i mot minst ett fremlagt forslag.
Over the past few years, Norges Bank has also managed equity portfolios in-house for the Petroleum Fund and, as from 2001, the long-term portion of the Bank's foreign exchange reserves. 
De siste årene har Norges Bank også selv forvaltet aksjeporteføljer for Petroleumsfondet og fra 2001 også den langsiktige delen av bankens valutareserver.
A substantial share of the Bank's management involves low active risk and is closely in line with the benchmark portfolios defined by the principals. 
En stor del av forvaltningen skjer med lav aktiv risiko og ligger nært opp til de referanseporteføljene som oppdragsgiverne har definert.
Because of the Bank's internal management of equity portfolios, internal regulations for the exercise of ownership rights were required. 
Egen forvaltning av aksjeporteføljer har tilsagt etablering av et internt regelverk for utøvelse av eierrettigheter.
This regulation was laid down in March 2002 by the executive director of Norges Bank Investment Management after the main principles had been established by the Executive Board of Norges Bank. 
Dette ble fastsatt i mars 2002 av lederen for Norges Bank Kapitalforvaltning etter en forutgående forankring av hovedprinsipper i Norges Banks hovedstyre.
The recently revised guidelines are enclosed with this letter for your information. 
Retningslinjene, som nylig er noe revidert, følger vedlagt dette brev til orientering.
Norges Bank has so far not exercised its right to vote in any of the internally managed equity portfolios. 
Norges Bank har så langt ikke utøvet stemmerett i noen av de internt forvaltede aksjeporteføljene.
However, Norges Bank has regularly exercised other forms of ownership rights as a shareholder. 
Imidlertid har Norges Bank løpende utøvet andre former for eierrettigheter knyttet til aksjeeie.
These rights include having the right or duty to respond to corporate proposals, or voluntary corporate actions. 
Slike rettigheter knytter seg blant annet til det å ha en rett eller plikt til å ta stilling til forslag fra selskapet (de såkalte selskapshendelser, eller "voluntary corporate actions").
Such proposals may involve making a choice between (normally) two alternatives, for example a choice between receiving dividends in the form of equities or cash, using subscription rights, responding to acquisitions/mergers, share buy-backs, issues, etc. 
Slike forslag kan være å foreta et valg mellom (vanligvis) to alternativer, for eksempel valg mellom å motta dividende i form av aksjer eller kontanter, utnyttelse av tegningsrettigheter, ta stilling til oppkjøp/fusjoner, tilbakekjøp av aksjer, emisjoner, etc.
Exercise of ownership rights by large institutional investors 
Utøvelse av eierrettigheter blant store institusjonelle investorer
As mentioned earlier, increased focus on weak corporate governance has had the effect of raising awareness among large institutional investors, such as pension funds, of the necessity of safeguarding ownership rights. 
Som nevnt har det økte fokuset på svak virksomhetsstyring bidratt til å øke bevisstheten blant store institusjonelle investorer, som pensjonsfond, for nødvendigheten av å ivareta rettigheter som eier.
There are a number of reasons why institutional investors are placing more emphasis on this aspect: 
Det er flere forhold som tilsier at store institusjonelle investorer legger større vekt på dette:
It would not be a feasible alternative to sell/dispose of holdings in particularly large companies because the size of the funds necessitates being involved in a large share of the investment universe (to spread risk). 
Det er ikke et reelt valg å selge seg ut av spesielt store selskaper fordi fondenes størrelse tilsier at det er nødvendig å være i en stor del av investeringsuniverset (for å spre risikoen).
When disposing of holdings to exert influence over a company is not an option, exercise of ownership is a better alternative. 
Når man har mindre mulighet til å gjøre sitt syn gjeldende ved å selge seg ut, står påvirkning av selskapet som eier igjen som et mer hensiktsmessig virkemiddel.
There are synergy effects between the exercise of ownership rights and other financial assessments in connection with management. 
Det er synergieffekter mellom utøvelse av eierrettigheter og de øvrige finansielle vurderingene i forvaltningen.
In the ongoing management of the Fund, information is received and choices have to be made. 
I den løpende forvaltningen mottar man informasjon og stilles overfor valg.
A more systematic method of collecting information concerning corporate governance can be important to investment decisions. 
Mer systematisk innhenting av informasjon omkring virksomhetsstyringen kan være viktig i de investeringsfaglige beslutningene.
Similarly, information and management analyses will provide the basis for decisions on issues concerning corporate governance. 
Tilsvarende vil informasjon og analyser i forvaltningen gi grunnlag for å ta standpunkt i spørsmål om bedrifters virksomhetsstyring.
Future plans 
Planer for det videre arbeidet
In 2002, Norges Bank increased its potential for increased activity as the owner's representative. 
I 2002 har Norges Bank styrket grunnlaget for å kunne utøve større aktivitet som eiers representant.
The most important step the Bank has taken is to sign an agreement with a US consultancy firm, Institutional Shareholder Services (ISS), which is the world's largest company offering support to investors in the exercise of ownership rights. 
Det viktigste tiltaket er etablering av en avtale med et konsulentfirma, det amerikanske Institutional Shareholder Services (ISS), som er verdens største innen støtte til investorer for utøvelse av eierrettigheter.
ISS is owned by institutional investors. 
ISS eies av institusjonelle investorer.
ISS monitors companies in all the countries where the Petroleum Fund is invested. 
Selskapet følger bedrifter i alle land der Petroleumsfondet er investert.
Norges Bank will primarily buy the following services from ISS: Information and analysis of matters to be raised at GMs, advice on voting, carrying out voting (according to decisions taken by Norges Bank) and reporting of results. 
Norges Bank vil i hovedsak kjøpe følgende tjenester av ISS: Informasjon og analyser av saker som skal opp på generalforsamlinger, råd om stemmegivning, gjennomføring av stemmegivning (basert på beslutning i Norges Bank) og rapportering av resultater.
The voting itself will be based on guidelines adopted by Norges Bank, cf. annex. 
Gjennomføring av stemmegivning vil være basert på retningslinjer vedtatt i Norges Bank, jf vedlegg.
These guidelines were recently modified with the prior approval of Norges Bank's Executive Board. 
Disse retningslinjene er nylig modifisert etter forutgående forankring i Norges Banks Hovedstyre.
The adjustment permits somewhat greater activity within the limits set by the Regulation. 
Justeringen åpner for noe større aktivitet innenfor rammen av forskriften.
For example, it will be possible to express general viewpoints in international fora concerning good principles for the exercise of ownership rights, provided these principles are consistent with the objective of safeguarding financial interests. 
Eksempelvis vil en etter justeringen kunne gi uttrykk for generelle synspunkter i internasjonale sammenhenger på hva som er gode prinsipper for utøvelse av eierrettigheter, så lenge disse prinsippene er i samsvar med formålet om å sikre de finansielle interesser.
Norges Bank will submit an annual report about voting to the Ministry of Finance. 
Norges Bank vil utarbeide en årlig rapport til Finansdepartementet om stemmegivning.
The Regulation 
Forskriften
The adjustment of the Bank's internal guidelines does not, in the view of Norges Bank, require any change in the text of the Regulation. 
Justeringen i bankens interne retningslinjer krever etter Norges Banks vurdering ikke endring i forskriftens ordlyd.
A minor change in the wording may, nevertheless, be justified. 
Det kan likevel være noen grunner til en viss endring i formuleringen.
The expression "unless it is necessary" could be interpreted as a negative objective - that ownership should primarily not be exercised. 
Uttrykket "med mindre det er nødvendig" kan tolkes å ha et negativt siktemål - man skal som hovedregel ikke utøve eierrettigheter.
This may raise doubts as to whether Norges Bank will only exercise ownership rights in very special cases. 
Eksternt kan det gi opphav til tvil om Norges Bank vil utøve eierrettigheter annet enn i helt spesielle tilfeller.
As indicated by the above, Norges Bank bases its decisions on a far less restrictive interpretation. 
Som det følger av ovenstående, legger Norges Bank til grunn en mindre restriktiv tolkning enn dette.
A possible reformulation of this part of section 11 might read as follows: Norges Bank shall exercise ownership rights when deemed necessary to safeguard financial interests. 
En mulig omformulering av denne delen av § 11 er: Norges Bank skal utøve eierrettigheter når det anses nødvendig for å sikre finansielle interesser.
This wording does not imply that Norges Bank shall exercise ownership rights in every case where safeguarding financial interests is involved, but that resources must be focused on the cases where this is considered to be most important. 
En slik formulering vil ikke tilsi at Norges Bank skal utøve eierrettigheter i ethvert tilfelle der det er tale om ivaretagelse av finansielle interesser, men at man må prioritere ressursbruken til å utvise aktivitet i de tilfellene der det anses som viktigst.
In Norges Bank's view, it is important that each performance-based portfolio manager must be entitled to take decisions on a case-by-case basis based on their own analyses and perceptions of what best safeguards the portfolio's financial value. 
Norges Bank anser det som viktig at det må være opp til den enkelte resultatansvarlige porteføljeforvalter å ta beslutninger fra sak til sak ut fra egne analyser og oppfatninger av hva som best sikrer porteføljens finansielle verdi.
The delegation of such authority to external managers has also been based on this view. 
Dette har også ligget til grunn ved delegeringen av slike beslutninger til de eksterne forvalterne.
Portfolio managers have to handle a large volume of corporate information - and they have to take financial decisions concerning payment of dividends in cash or equities, allotting newly issued shares, etc. 
De enkelte porteføljeforvaltere har en stor mengde selskapsinformasjon å forholde seg til - og må ta løpende finansielle beslutninger om spørsmål som betaling av utbytte i kontanter eller aksjer, tildeling av nyutstedte aksjer etc.
In some markets, shareholdings are required to be "locked in" for a period if the shareholder is going to vote at a GM. 
I noen markeder kreves at aksjebeholdningen "låses inne" for en periode dersom man skal avgi stemme på generalforsamling.
It must be up to each portfolio manager to make this choice. 
Det må være opp til den ansvarlige porteføljeforvalter å foreta et slikt valg.
In most decisions on voting at GMs, the Bank's internal guidelines, which are largely in accord with those of large pension funds in other countries, will provide a basis for the portfolio manager's decision. 
I de fleste beslutninger om stemmegivning på generalforsamlinger vil bankens interne retningslinjer, som i stor grad er samsvarende med tilsvarende i store pensjonsfond internasjonalt, gi en støtte til porteføljeforvalterens beslutning.