natgillin/translations-raw huggingface dataset:
However, also this time there is reason to ask whether we are sufficiently prepared. 
Likevel er det også denne gang grunn til å spørre om vi er godt nok forberedt.
Is our economy sufficiently robust? 
Er vår økonomi robust nok?
The fall in oil prices was triggered by an international financial crisis and slower growth in the world economy. 
Oljeprisfallet ble utløst av en internasjonal finanskrise og lavere vekst i verdensøkonomien.
The Norwegian economy is highly exposed to international fluctuations. 
Vi har en økonomi som lett påvirkes av svingninger internasjonalt.
Is our own financial system and business sector strong enough to cope with this situation? 
Er vårt eget finansielle system og næringslivet for øvrig solid nok til å møte denne situasjonen?
How should monetary and fiscal policy be formulated in such an exposed and oil-dependent economy? 
Hvordan skal vi legge opp pengepolitikken og finanspolitikken i en slik utsatt og oljeavhengig økonomi?
These are the issues I would like to address this evening. 
Det er disse temaene jeg vil snakke om i kveld.
A turbulent world 
En urolig verden
Even before oil prices started to fall, the warning signals were flashing for everyone to see. 
Allerede før oljeprisen begynte å falle, blinket varsellampene for alle å se.
The Norwegian economy was overheating in an environment of global economic distress. 
Norsk økonomi var overopphetet, og verdensøkonomien var i ulage.
The signals from Asia were clear. 
Tegnene fra Asia var tydelige.
Chart 1: Capital flows to emerging markets 
Figur 1: Kapitalinngang til fremvoksende økonomier
The problems first appeared in Thailand a little more than eighteen months ago, but spread quickly to Malaysia, the Philippines, Indonesia and South Korea. 
Problemene viste seg først i Thailand for vel halvannet år siden, men spredte seg raskt til Malaysia, Filippinene, Indonesia og Sør-Korea.
In most of these countries a sharp upturn had been stimulated by low interest rates and financed through a considerable accumulation of debt in the business sector. 
I de fleste av disse landene var en sterk oppgang blitt stimulert av lave renter og finansiert med en kraftig oppbygging av gjeld i næringslivet.
Borrowers gradually became nervous and withdrew capital. 
Etter hvert ble långiverne nervøse og trakk tilbake kapital.
Capital inflows from industrial countries were suddenly reversed to massive capital outflows. 
Kapitalinngangen fra industrilandene snudde dermed brått til massiv kapitalutgang.
Chart 2 :Exchange rate index against the USD 
Figur 2: Valutakursindeks mot dollar
Equity and property prices fell sharply and currencies came under pressure. 
Aksjekursene og eiendomsprisene falt kraftig og valutaene kom under press.
The contagion effect led to a sharp downturn in production and employment. 
Ringvirkningene ga en dyp nedgang i produksjon og sysselsetting.
Large population groups that had recently experienced a pronounced increase in living standards slid back into poverty. 
Store folkegrupper som nylig hadde fått en betydelig velstandsøkning, falt tilbake i fattigdom.
The crisis in Asia gradually spread to Russia, where the decline in commodity prices led to an even further deterioration in government finances. 
Krisen i Asia spredte seg etter hvert til Russland, der fallet i råvareprisene svekket fra før elendige statsfinanser.
The announcement that Russia could no longer service its debt was met with strong reactions in global financial markets in August and September. 
Meldingen om at Russland ikke lenger kunne betale renter og avdrag på sin gjeld, førte til sterke reaksjoner i verdens finansmarkeder i august og september.
There were growing fears that the world economy would be caught in a financial crash. 
Det oppsto en økende frykt for at verdensøkonomien ville bli dratt med i et finansielt krakk.
Many investors withdrew from small and risky markets, particularly in Latin America. 
Mange trakk seg ut av plasseringer i små og usikre markeder, særlig i Latin-Amerika.
The Brazilian currency came under pressure. 
Valutaen i Brasil kom under press.
It was difficult to raise loan capital even in the most advanced markets. 
Selv i de mest avanserte markedene ble det vanskelig å reise lånekapital.
As financial institutions throughout the world experienced growing losses, fears of a world economic depression intensified. 
Finansinstitusjoner i hele verden opplevde tap, og frykten for en depresjon i verdensøkonomien økte.
Reductions in interest rates in the US and Europe facilitated access to credit and prevented a market collapse. 
Rentereduksjoner i USA og Europa lettet kreditttilgangen og hindret et sammenbrudd i markedene.
Measures perceived as credible were finally implemented to resolve the Japanese banking crisis. 
Tiltak som så troverdige ut, ble omsider satt i verk for å løse den japanske bankkrisen.
Additional capital was allocated to the International Monetary Fund. 
Det internasjonale valutafondet ble tilført økte ressurser.
There are still many challenges ahead. 
Det gjenstår likevel mange utfordringer.
Brazil and Russia are running government budget deficits and are having problems establishing a credible monetary policy. 
Brasil og Russland har underskudd i sine statsfinanser og har problemer med å etablere en troverdig pengepolitikk.
China is bearing substantial costs as a result of the crisis in surrounding countries and may experience difficulties of its own. 
Kina bærer store kostnader som følge av krisen i landene rundt og kan selv komme i vanskeligheter.
Other countries may also feel the contagion effect. 
Andre land kan også bli smittet.
However, even though the outlook points to lower growth in the global economy this year than forecast earlier, fears of a worldwide depression have receded. 
Men selv om det er utsikter til lavere vekst i verden i år enn det vi trodde tidligere, er det ikke lenger like utbredt frykt for en verdensomspennende depresjon.
This is by no means the first time we have experienced an international financial crisis. 
Det er langt fra første gang vi opplever en internasjonal finanskrise.
In this decade alone we have seen a currency crisis in Europe in 1992-1993 and the Mexican crisis in 1994-1995. 
Bare i dette tiåret har vi opplevd en valutakrise i vår egen verdensdel i 1992-93 og Mexico-krisen i 1994-95.
These crises also revealed fundamental shortcomings in the functioning of the international financial system. 
Men krisene har også avslørt vesentlige mangler i virkemåten til det internasjonale finanssystemet.
In principle, access to efficient international capital markets is an advantage for a country, not a disadvantage. 
I utgangspunktet er tilgang til effektive internasjonale kapitalmarkeder en fordel for et land, ikke en ulempe.
Norway used international capital to finance the development of its oil sector and sizeable current account deficits in the 1970s and 1980s. 
Vi finansierte oppbyggingen av oljesektoren og store underskudd i utenriksøkonomien med internasjonal kapital på 1970- og 1980-tallet.
Norwegian enterprises have access to credit that would be very expensive in periods if we were to rely solely on domestic financing. 
Norske bedrifter har tilgang på kreditt som i perioder ville vært svært dyr om alle investeringer måtte finansieres innenlands.
The central government invests the capital in the Petroleum Fund in foreign markets because this is expected to generate high returns. 
Staten plasserer oljefondet ute blant annet fordi vi venter høy avkastning der.
In the long term there is hardly any better alternative than to improve the functioning of capital markets. 
På lang sikt er det neppe noe bedre alternativ enn å få kapitalmarkedene til å fungere bedre.
This is in the interest of Norway and other industrial countries, particularly countries that have a surplus of saving that must be invested abroad. 
Det er i Norges og andre industrilands interesse, særlig de med et overskudd av sparing som må plasseres i utlandet.
This is also in the interest of many developing countries that sorely need international capital to develop their economies. 
Det er også i mange av utviklingslandenes interesse, som sårt trenger internasjonal kapital for å bygge opp økonomien.
The business sector is already international. 
Næringslivet er allerede internasjonalt.
Capital controls are disadvantageous to the business sector in the countries that introduce them. 
Kapitalreguleringer er en ulempe for næringslivet i de landene som innfører dem.
Nor are taxes on capital movements or currency trading a realistic or effective alternative. 
Avgifter på kapitalbevegelser eller valutaomsetning er heller ikke et realistisk eller effektivt alternativ.
Taxes will not prevent substantial short-term speculative waves. 
Avgiftene vil ikke kunne stå i veien for de store kortsiktige spekulasjonsbølgene.
The benefit of remaining outside would increase with the number of countries that participate. 
Gevinsten ved å stå utenfor ville blitt større jo flere land som deltok.
What can be done to improve a system that is functioning poorly? 
Hva kan så gjøres for å forbedre et system som ikke fungerer godt nok?
If a country is to benefit from a free capital market, it must draw up legislation providing for regulations and supervision that ensure stability. 
For at et land skal ha nytte av et fritt kapitalmarked, må det bygge opp et lovverk med reguleringer og tilsyn som sikrer stabilitet.
Countries with poorly developed capital markets may benefit from some limitations. 
Land som i liten grad har utviklet sine kapitalmarkeder, kan ha nytte av noen begrensninger.
They should exercise some caution in opening these markets too suddenly. 
De bør være varsomme med å åpne opp for brått.
The flow of capital is like electricity. 
Flyten av kapital er som elektrisk strøm.
Adequate insulation should be in place before turning it on. 
Skikkelig isolering bør være på plass før strømmen koples til.
When the Nordic countries liberalised credit markets in the 1980s, we experienced considerable problems because supervision and rules were not adequate. 
Da de nordiske landene liberaliserte kredittmarkedene på 1980-tallet, fikk vi problemer blant annet fordi tilsyn og regelverk ikke var tilstrekkelig utviklet.
The same has been witnessed in the crisis in Asia and Russia. 
Det samme har vi vært vitne til i krisene som rammet Asia og Russland.
Inadequate and ineffective legislation and supervision resulted in weak control of financial sectors in the beleaguered countries. 
Et mangelfullt og lite effektivt lovverk og tilsyn ga svak kontroll med finanssektorene i kriselandene.
The crisis is not only due to an unsuccessful policy in the countries concerned. 
Krisen skyldes ikke bare en mislykket politikk i de rammede landene.
Banks and funds in industrial countries accounted for the sharp growth in capital inflows to emerging market economies in the years prior to the crisis. 
Den sterke veksten i lån til de fremvoksende økonomier i årene før krisen kom fra banker og fond i industrilandene.
Those who invested in these countries based their decisions on insufficient and, in part, misleading information. 
De som investerte, bygget på lite og til dels misvisende informasjon.
In hindsight, we may ask why so much capital was lent to countries about which lenders had very little knowledge. 
I ettertid kan man spørre seg hvorfor så mye penger ble lånt ut til land som långiverne hadde så lite kunnskap om.
An additional problem is moral hazard, in other words lenders may have assumed that the authorities or international organisations would bail them out if borrowers experienced payment problems. 
Et ytterligere problem kan ha vært at långiverne antar at myndighetene eller internasjonale organisasjoner vil komme dem til unnsetning når låntakerne får betalingsproblemer.
As a last resort they may have expected the IMF to back the national authorities, which again are expected to support their banking systems. 
I siste instans kan de ha regnet med at Det internasjonale valutafondet stiller seg bak de nasjonale myndighetene, som igjen forventes å støtte sitt banksystem.
Lenders can thereby neglect to make a thorough evaluation of credit risk. 
Långiverne kan da unnlate å vurdere kredittrisikoen grundig.
The liberalisation of the capital market within a country requires national regulations and supervision. 
Liberalisering av kapitalmarkedet innen et land krever nasjonale reguleringer og tilsyn.
The liberalisation of capital movements across national borders requires coordination and regulations at an international level. 
Liberalisering av kapitalbevegelser på tvers av landegrensene krever samordning og regelverk på det internasjonale plan.
Countries on the European continent have a regional approach to this. 
Landene på det europeiske kontinentet har en regional tilnærming til dette.
They have drawn up a set of laws and rules that govern a common European market, the single market. 
De har bygget opp et sett av lover og regler som regulerer et felles europeisk marked, "det indre marked".
Norway also participates in this market by virtue of the EEA Agreement. 
Her er også Norge med gjennom EØS-avtalen.
From 1 January 1999, 11 EU countries introduced the single currency, thereby implementing one of the greatest monetary reforms of this century. 
Fra 1. januar i år innførte 11 EU-land felles valuta og gjennomførte dermed en av dette århundrets største monetære reformer.
International rules for economic relations with other countries are important, particularly for small countries. 
Spesielt for små land er det viktig med internasjonale kjøreregler for det økonomiske samkvemmet med andre land.
Cooperation within the framework of the WTO and GATT agreement on trade in goods and services are examples of this. 
Samarbeidet i Verdens handelsorganisasjon - WTO - og GATT-avtalen om handel med varer og tjenester er eksempler.
The OECD Capital Code, which provides a framework for member countries' laws and regulations on capital movements is another example. 
Kapitalkoden i regi av OECD, som gir kjøreregler for medlemslandenes lover og regler for kapitalbevegelser, er et annet eksempel.
Initiatives have been taken by both the International Monetary Fund and the Bank for International Settlements to create a new international regulatory framework and system. 
I regi av Det internasjonale valutafondet og Den internasjonale oppgjørsbanken, BIS, er det innledet et arbeid for å skape et nytt internasjonalt regelverk og system.
Norway should support these endeavours. 
Dette bør Norge støtte.
The new architecture must, first, improve surveillance systems and promote greater openness and transparency in the finances and practices of government and enterprises. 
Den nye arkitekturen må for det første sørge for et bedre overvåkingssystem og fremme større åpenhet og innsyn i myndigheters og bedrifters finanser og handlemåte.
Necessary measures include more uniform accounting procedures and the development of international statistical standards. 
Det er blant annet behov for å innføre en mer enhetlig regnskapsførsel og bygge ut internasjonale statistikkstandarder.
More modern company, bankruptcy and securities legislation must be drawn up in many emerging market economies. 
Det må etableres mer moderne selskapslovgivning, konkurslovgivning, og verdipapirlovgivning i mange fremvoksende økonomier.
Second, private investors must to a greater extent bear the costs of their ill-advised investments. 
For det andre må private investorer i større grad bære kostnadene ved sine feilinvesteringer.
The IMF must impose requirements on banks in industrial countries so that they contribute to resolving the crisis they have contributed to creating. 
Det internasjonale valutafondet må stille krav til bankene i de industrialiserte landene, slik at de bidrar til å løse kriser de selv er med på å skape.
This will deter banks from assuming excessive risk. 
Da kan vi også unngå at bankene motiveres til å ta for stor risiko.
Third, supervision of the financial sector must be tightened. 
For det tredje må tilsynet med finanssektoren skjerpes.
Capital requirements that are more closely linked to financial institutions' exposure to risk are among the measures under consideration. 
Det vurderes å knytte kapitalkravene sterkere til hvor utsatte finansinstitusjonene er for risiko.
The work on a new international financial architecture is a demanding and long-term process. 
Arbeidet med en ny internasjonal finansiell arkitektur er møysommelig og langsiktig.
This work nevertheless offers hope of achieving international agreement on some effective measures. 
Det gir likevel håp om å oppnå internasjonal enighet om noen effektive tiltak.
Over time, it should also reduce the risk of local and regional crises and their contagion effect on the rest of the world. 
Over tid bør det kunne redusere risikoen for at lokale og regionale kriser skal oppstå, og for at de skal spre seg til resten av verden.
There is still a long way to go. 
Det er langt fram dit.
As far as Norway is concerned, we must act on the assumption that we will continue to live in an unstable world. 
For vår egen del bør vi derfor basere oss på at vi fortsatt vil leve i en ustabil verden.
The financial crises have shown that a small country is vulnerable to international turbulence. 
Erfaringene fra finanskrisene viser at et lite land står utsatt til for internasjonal uro.
The Norwegian economy is fragile and vulnerable. 
Norsk økonomi er skjør og sårbar.
Stability and buffer against financial shocks 
Stabilitet og ryggrad mot finansielle sjokk
Norway has also experienced a banking crisis. 
Også Norge har hatt sin bankkrise.
If nothing else, we learned from it. 
Om ikke annet tok vi lærdom av den.
Laws, regulations and supervision have been tightened. 
Vi har styrket lovverket, regler og tilsynsmyndigheter.
Financial institutions place greater emphasis on risk management. 
Finansinstitusjonene legger mer vekt på å styre sin risiko.
Chart 3: Interest rates and credit growth 
Figur 3: Rentenivå og kredittvekst
Losses at Norwegian financial institutions have been low since the banking crisis. 
Tapene for norske finansinstitusjoner har vært lave etter bankkrisen.
There is greater uncertainty now as the economy is approaching a turning point. 
Det er større usikkerhet nå, når konjunkturene snur.
The sharp growth in business fixed investment has led to a substantial increase in corporate debt, which has been reflected in the high level of credit growth in recent years. 
Den sterke veksten i næringslivets investeringer har ført til en betydelig økning i foretakenes gjeld.
The rise in interest rates has made it more demanding for households and enterprises to service their debt in the short term, but has had a restraining effect on credit growth. 
Renteoppgangen har på kort sikt gjort det mer krevende for husholdninger og foretak å betjene sin gjeld, men den har også bremset en sterk kredittvekst.
Somewhat higher losses on loans to enterprises are now expected, although there is hardly any imminent risk to the financial strength of the banking system. 
Nå må vi vente noe høyere tap på utlån til foretakene, men det er neppe fare for soliditeten i banksystemet med det aller første.
However, there is cause for concern about the evolution of the structure of the Norwegian financial industry in the longer term. 
Det er likevel grunn til uro over utviklingen i strukturen i den norske finansnæringen på lengre sikt.
The free flow of capital in Europe paves the way for structural changes in the European financial industry. 
Den frie flyten av kapital i Europa åpner for strukturendringer i den europeiske finansnæringen.
These changes will be prompted by the increased use of fund-based pension systems and the ever wider application of technology in the new, large euro area. 
Disse endringene vil utløses av mer fondsbaserte pensjonssystemer og økt bruk av teknologi i den nye, store eurosonen.
Banks in Europe will become larger, more efficient and competitive, and securities markets will be larger and more liquid. 
Vi må vente større, mer effektive og mer konkurransedyktige banker i Europa enn tidligere, og større og mer likvide verdipapirmarkeder.
Structural changes are also taking place in the financial industry in the Nordic countries. 
Også i Norden endres strukturen i finansnæringen.
Nordic financial institutions are adjusting capacity, enhancing efficiency and realising economies of scale. 
Nordiske finansinstitusjoner tilpasser kapasiteten, øker effektiviteten og realiserer stordriftsfordeler.
The largest banks are developing their activities, with the Nordic area as their home market, by building up their branch networks or through acquisitions. 
De største bankene etablerer seg med Norden som hjemmemarked ved å bygge opp egne filialnett eller gjennom oppkjøp.
Not many Norwegian financial institutions have found it profitable to participate in this process. 
Norske finansinstitusjoner har i liten grad funnet det lønnsomt å delta i denne prosessen.
The government's ownership in the banking sector was expanded as part of the solution to the Norwegian banking crisis. 
Staten fikk en utvidet eierrolle i bankene gjennom løsningen av den norske bankkrisen.
It was not necessary to allow ownership to be permanent. 
Det var ikke nødvendig å la eierskapet bli varig.
Currently, the government owns the state banks, Postbanken and more than 50 per cent of Norway's two largest commercial banks. 
I dag eier staten statsbankene, Postbanken og mer enn 50 prosent i landets to største forretningsbanker.
The government therefore controls banks that account for about 50 per cent of bank lending in Norway. 
Dermed kontrollerer staten banker som står for vel 50 prosent av banklånene her i landet.
The stake in the two largest commercial banks is to be reduced to a third. 
Andelen i de to største forretningsbankene skal reduseres til en tredel.
State ownership of banks constitutes, in my opinion, a structural weakness in the Norwegian financial system. 
Det statlige bankeierskapet utgjør etter mitt skjønn en strukturell svakhet i det norske finanssystemet.
There is a risk that the ownership function is not exercised actively enough. 
Det er en risiko for at eieroppgaven ikke blir skjøttet aktivt nok.
A lack of control on the part of active owners may give the board and management excessive influence in these banks. 
Mangel på kontroll fra aktive eiere kan gi for stor innflytelse til styre og administrasjon i disse bankene.
In the long run this could lead to less efficient operations and lower profitability. 
Det kan i det lange løp føre til dårligere drift og lavere lønnsomhet.
Private owners with lower capital stakes may also wield a disproportionately high level of influence if the state as owner is too passive. 
Private eiere med mindre kapitalinnsats kan også få uforholdsmessig stor innflytelse i ly av en passiv statlig eier.
The political parties widely disagree on the issue of government bank ownership. 
Det hersker stor partipolitisk uenighet om det statlige bankeierskapet.
This may be a disadvantage when decisions on mergers and other structural measures are to be taken. 
Dette kan være en ulempe når søknader om fusjoner og andre strukturtiltak skal avgjøres.
When there is a profitable basis for growth, which requires increases in capital, the state-owned banks must pose the following question: Is it possible to gain political support? 
Når det er et lønnsomt grunnlag for vekst som krever kapitalutvidelser, må de statseide bankene stille følgende spørsmål: Vil det være mulig å få politisk tilslutning?
They cannot merely ask: Will investors find this profitable? 
De kan ikke nøye seg med å spørre: Vil investorer finne dette lønnsomt?
It is important to reach political consensus on the question of state ownership. 
Det er viktig med politisk konsensus om statens eierskap.
One example of a case where the political parties reached agreement on structure and ownership in the 1980s is the petroleum sector. 
Et eksempel på et område hvor partiene på Stortinget på 1980-tallet nådde fram til enighet om struktur og eierskap, er petroleumssektoren.