natgillin/translations-raw huggingface dataset:
This is of even greater consequence when there is uncertainty attached to the other components of economic policy, and particularly if fiscal policy is not sufficiently flexible to respond effectively to changes in monetary policy. 
Dette aktualiseres ytterligere når det er usikkerhet om de øvrige elementene i den økonomiske politikken, og da særlig dersom finanspolitikken ikke har en tilstrekkelig fleksibilitet til effektivt å motvirke endringene i pengepolitikken.
A system whereby monetary policy is oriented more directly to the goal of low and stable price inflation seems to provide an effective means of contributing to the attainment of the overriding objectives of full employment and sustainable economic growth. 
Et system der pengepolitikken rettes mer direkte inn mot målet om lav og stabil prisstigning, synes å ha gode muligheter til å støtte opp under overordnede mål om full sysselsetting og bærekraftig økonomisk vekst.
Such a goal may also prove to be an effective means of coping with a situation where expectations of a real appreciation would otherwise have resulted in higher price inflation and economic instability. 
Et slikt mål vil videre kunne være hensiktsmessig i en situasjon der forventninger om realappresiering ellers ville slå ut i økt prisstigning og en generelt ustabil økonomisk utvikling.
However, the effects of such a policy shift are uncertain, at least in the short term. 
Det er imidlertid usikkerhet med hensyn til de faktiske virkninger av en slik omlegging av politikken, i alle fall på kort sikt.
This uncertainty is partly related to the formation of expectations in the foreign exchange market and partly to the effects of such a policy shift on the orientation of fiscal policy and incomes policy. 
Denne usikkerheten går dels på forventningsdannelsen i valutamarkedene og dels på hvilke virkninger en slik omlegging vil kunne ha på innretningen av finanspolitikken og inntektspolitikken.
An element of uncertainty associated with a switch to an inflation target for monetary policy is how the effects of monetary policy are distributed between interest rates and the exchange rate. 
Med et inflasjonsmål for pengepolitikken vil det blant annet være usikkerhet om hvordan effektene av pengepolitikken vil fordele seg på rente og valutakurs.
This may entail that a given monetary policy orientation may have varying effects on the exposed and sheltered sector over time. 
Dette kan lede til at en bestemt pengepolitisk innretning vil kunne ha varierende effekt på henholdsvis konkurranseutsatt og skjermet sektor over tid.
This element of uncertainty can be considered a cost associated with such a system. 
En slik usikkerhet kan ses som en kostnad ved et slikt system.
With an inflation target, both monetary and fiscal policy could be oriented with a view to stabilising the economy. 
Et inflasjonsmål for pengepolitikken ville innebære at både pengepolitikken og finanspolitikken kunne innrettes med sikte på å stabilisere økonomien.
Over the business cycle, it would be natural for fiscal policy to be oriented towards long-term objectives to a somewhat greater extent. 
Over konjunktursykelen ville det være naturlig at finanspolitikken i noe større grad ble rettet mot langsiktige hensyn.
In principle, the policy of wage moderation can be re-formulated with an inflation target for monetary policy. 
Prinsipielt sett er det ikke noe i veien for å reformulere solidaritetsalternativet med et inflasjonsmål for pengepolitikken.
This could entail a shift away from the link between competitiveness and incomes policy, towards the relationship between real wages and employment in the overall economy. 
Dette kunne innebære at en i stedet for å knytte inntektspolitikken opp mot konkurranseevnen, fokuserte på sammenhengen mellom reallønn og sysselsetting i hele økonomien.
However, a switch to an inflation target would nevertheless entail a risk for the implementation of fiscal policy and incomes policy partly because it would require a change in the division of responsibility for economic policy. 
En eventuell omlegging til et direkte inflasjonsmål for pengepolitikken ville likevel innebære en risiko for gjennomføringen av finanspolitikken og inntektspolitikken, blant annet fordi dette ville innebære en justering av ansvarsdelingen i den økonomiske politikken.
It may be desirable to avert this risk. 
Det kan være ønskelig ikke å pådra seg en slik risiko.
An alternative whereby the objective of a stable exchange rate is retained, but the exchange rate regulation is revised to provide for greater flexibility in the conduct of monetary policy, would make it easier than at present to avoid the problems associated with the risk of a highly pro-cyclical monetary stance. 
Et alternativ hvor målet om en stabil kronekurs opprettholdes, men kursforskriften endres slik at det blir større fleksibilitet i utøvelsen av pengepolitikken, vil kunne gjøre det noe lettere enn nå å unngå problemene knyttet til risikoen for en sterkt pro-syklisk pengepolitikk.
This would also permit the existing division of responsibility for economic policy to be maintained. 
Samtidig vil en kunne videreføre den eksisterende ansvarsdelingen i den økonomiske politikken.
Such a revision of the guidelines would, however, not solve the problems which would accompany substantial and recurrent appreciation pressures. 
En slik mindre omlegging av retningslinjene vil imidlertid ikke løse problemene i tilfelle en skulle stå overfor et sterkt og tilbakevendende appresieringspress.
The decision regarding the guidelines for monetary policy will have to be based on evaluations of causes and effects which are shrouded with uncertainty and which will require an element of discretion. 
Beslutningen om hvilke retningslinjer som skal legges til grunn, vil måtte bygge på vurderinger av sammenhenger og årsaksforhold som er beheftet med usikkerhet og hvor et element av skjønn vil måtte inngå.
Norges Bank has carried out a professional assessment of the formulation of monetary policy in the light of the objectives of overall economic policy, including the relationship between monetary policy, fiscal policy and incomes policy. 
Norges Bank har for sin del etter beste skjønn vurdert utformingen av pengepolitikken i lys av målene for den samlede økonomiske politikken, herunder sammenhengene mellom pengepolitikken, finanspolitikken og inntektspolitikken.
Norges Bank places considerable emphasis on the elements of uncertainty associated with fiscal policy and incomes policy, and underlines that it cannot be ascertained with certainty that the existing pressure on monetary policy will necessarily persist. 
Norges Bank legger betydelig vekt på usikkerhetsmomentene som er knyttet til finanspolitikken og inntektspolitikken, og på at en ikke med sikkerhet kan slå fast at det eksisterende press mot pengepolitikken nødvendigvis vil vare ved.
Based on an overall assessment, Norges Bank advises in favour of a revision of the monetary policy guidelines to provide for greater flexibility in the conduct of monetary policy while retaining the monetary policy objective of exchange rate stability. 
Ut fra en samlet vurdering vil Norges Bank tilrå at retningslinjene for pengepolitikken justeres, slik at det blir større fleksibilitet i utøvelsen av pengepolitikken, men hvor stabilitet i kronekursen fastholdes som et mål for pengepolitikken.
The revision of the guidelines should aim to reduce the risk of monetary policy contributing to an unstable economy. 
Justeringen i retningslinjene bør sikte mot å redusere faren for at pengepolitikken leder til en ustabil økonomisk utvikling.
Greater flexibility in monetary policy, in order to avoid a considerable shift in the use of instruments in response to moderate variations in the exchange rate, can be achieved by various means. 
En større fleksibilitet i pengepolitikken, slik at virkemiddelbruken ikke behøver å legges kraftig om ved moderate svingninger i valutakursen, kan sikres på ulike måter.
Norges Bank recommends that a broader exchange rate range towards which monetary policy is geared ("the initial range") be defined compared with the existing exchange rate regulation. 
Norges Bank ser det som mest hensiktsmessig at det kursleiet pengepolitikken styres mot ("utgangsleiet"), defineres videre enn i den eksisterende kursforskriften.
The instruments should be oriented with a view to countering substantial deviations from this range. 
Virkemidlene bør rettes inn med sikte på å motvirke vesentlige avvik fra dette leiet.
When the krone is within the range, monetary policy could also be used somewhat more actively to stabilise the economy. 
Når en er innenfor kursleiet, vil det også være en mulighet for at pengepolitikken kan brukes noe mer aktivt for å bidra til å stabilisere den økonomiske utviklingen.
Norges Bank points to the guidelines which have been drawn up previously, stating that "within the limits set by the operational goal of exchange rate stability, monetary policy will in the current cyclical phase be oriented to contribute to avoiding that excessive growth in domestic demand and activity trigger an acceleration in price and wage inflation". 
Norges Bank vil vise til den retningslinje som tidligere har vært trukket opp om at "innenfor de rammene det operative målet om stabil valutakurs setter, vil pengepolitikken i den nåværende konjunkturfasen bli innrettet mot å bidra til at veksten i den innenlandske etterspørselen og aktiviteten ikke blir så sterk at pris- og kostnadsveksten skyter fart".
Norges Bank assumes that the other components of economic policy will be consistent with the objectives of monetary policy, and that the existing division of responsibility for economic policy is maintained. 
Norges Bank forutsetter at de øvrige elementer i den økonomiske politikken legges opp slik at det ikke oppstår målkonflikter i pengepolitikken, og at den eksisterende ansvarsdelingen i den økonomiske politikken opprettholdes.
This is a precondition if Norges Bank is to conduct a monetary policy which is consistent with overriding objectives of monetary policy in accordance with the stipulated objective of exchange rate stability. 
Dette vil være nødvendig for at Norges Bank innenfor retningslinjen om stabilitet i kronekursen kan føre en pengepolitikk som er i samsvar med de overordnede målene i den økonomiske politikken.
Executive Board member Gjelsvik is of the opinion that it is not necessary to raise the question relating to monetary guidelines in the submission. 
Hovedstyrets medlem Gjelsvik er av den oppfatning at det ikke er nødvendig å ta opp spørsmålet om retningslinjene for valutapolitikken i brevet.
This member considers that the existing guidelines provide considerable flexibility in terms of the exchange rate in the short term, in that "it does not apply to fluctuation margins with the appurtenant obligation of Norges Bank to intervene in the foreign exchange market". 
Dette medlemmet mener nåværende retningslinjer har en betydelig fleksibilitet i forhold til kursen på kort sikt, ved at "det gjelder ikke svingningsmarginer med tilhørende plikt for Norges Bank til å intervenere i valutamarkedet".
Although developments in recent years have shown that the krone may come under pressure in periods, developments have also shown that Norges Bank has managed to return the krone to its initial range by orienting instruments as indicated in the regulation. 
Selv om utviklingen det siste året har vist at det til tider kan oppstå press på kronekursen, viser også utviklingen at det har lykkes Norges Bank å bringe kursen tilbake til utgangsleiet ved innretning av virkemidlene slik forskriften angir.
This member assumes that a majority of members of the Storting wish to retain the current division of responsibility for economic policy. 
Dette medlemmet legger til grunn at stortingsflertallet fortsatt ønsker å holde fast på den nåværende ansvarsfordelingen i den økonomiske politikken.
This member does not consider that substantial changes have occurred in the economic situation or in the foreign exchange market of which one was unaware when the former Government presented the National Budget or when the political basis for the new Government was formulated at Voksenåsen. 
Dette medlemmet kan ikke se at det er oppstått vesentlige endringer i den økonomiske situasjonen eller i valutamarkedene som en ikke har vært oppmerksom på når den avgåtte regjering framla Nasjonalbudsjettet eller når det politiske grunnlaget for den nye ble utarbeidet på Voksenåsen.
This member concurs that the economic situation requires that the central government budget be at least as tight as proposed, and that any demand impetus beyond this increases the risks involved. 
Dette medlemmet er enig i at den økonomiske situasjonen krever et statsbudsjett som er minst like stramt som foreslått, og at enhver etterspørselsstimulans ut over dette innebærer økt risiko.
On the basis of this situation, a somewhat tighter budget would facilitate the implementation of exchange rate policy, which Norges Bank is responsible for conducting, in particular with a view to growth and stability in the longer term. 
Ut fra denne situasjonen ville et noe strammere budsjett lettet utøvelsen av valutapolitikken, slik den er pålagt Norges Bank å utføre, spesielt for vekst og stabilitet på lengre sikt.
Jon Nicolaisen 
Jon Nicolaisen
Norges Bank submitted the following letter to the Ministry of Finance on 16 March 1999 
Brev fra Norges Bank til Finansdepartementet 16. mars 1999
In the Revised National Budget for 1998, the Government discussed the possibility of introducing guidelines for the Petroleum Fund, with a stronger emphasis on the environment and human rights. 
I Revidert nasjonalbudsjett 1998 diskuterte Regjeringen muligheten for å innføre retningslinjer for Petroleumsfondet med sterkere vekt på miljø og menneskerettigheter.
The Government stated that such guidelines would have to satisfy the requirements concerning risk diversification, risk management and control and performance measurement of management. 
Regjeringen uttalte at slike retningslinjer måtte ivareta kravene til risikospredning, risikostyring samt kontroll- og resultatmåling av forvaltningen.
Clarity, consistency and practicability were also considered requirements if guidelines that emphasise the environment and human rights were adopted for the Fund. 
Det ble også stilt krav til klarhet, konsistens og praktiserbarhet dersom en skulle velge retningslinjer for fondet som legger vekt på miljø og menneskerettigheter.
The Government concluded that so far it had not found ways of doing this that satisfy these requirements, but that it would continue its work to arrive at a solution whereby special environmental considerations are used as a basis for formulating the Fund's investment strategy (environmental guidelines). 
Regjeringen konkluderte med at den så langt ikke hadde funnet måter å gjøre dette på som oppfyller disse kravene, men at den ville arbeide videre med en løsning der en legger spesielle miljøhensyn til grunn ved utformingen av fondets investeringsstrategi (miljøretningslinjer).
The Government also announced that it would consider expanding the list of countries in which the capital of the Petroleum Fund can be invested, partly because this could make a positive contribution to economic development in countries and thereby promote democracy and human rights. 
Regjeringen varslet samtidig at den ville vurdere å utvide listen over land Petroleumsfondet kan investere i, blant annet fordi dette kunne bidra positivt til den økonomiske utviklingen i landene og dermed til å styrke utviklingen mot større demokrati og bedre menneskerettigheter.
In this submission, Norges Bank will discuss the consequences of introducing guidelines for the Petroleum Fund. 
I dette brevet vil Norges Bank drøfte konsekvensene av å innføre miljøretningslinjer for Petroleumsfondet.
In another submission, the Bank will look more closely at the requirements that must be met if new countries are to be included in the Fund's investment universe. 
I et eget brev vil banken se nærmere på hvilke krav som bør være oppfylt dersom nye land skal inkluderes i fondets investeringsunivers.
Norges Bank has two functions in relation to the management of the Petroleum Fund. 
Norges Bank har to funksjoner i forhold til forvaltningen av Petroleumsfondet.
First, the Bank is responsible for the operational management of the Fund. 
For det første har banken ansvar for den operative forvaltningen av fondet.
Furthermore, the Bank provides advice on how the Fund's investment strategy should be designed. 
I tillegg gir banken råd om hvordan fondets investeringsstrategi bør utformes.
If the Government decides to introduce environmental guidelines for the Petroleum Fund, this may result in changes in both the investment strategy and operational management. 
Dersom Regjeringen skulle velge å innføre miljøretningslinjer for Petroleumsfondet vil dette kunne føre til endringer i både investeringsstrategi og operativ forvaltning.
In this submission, we will examine how the investment strategy can be designed and how the operational management can be implemented if such guidelines are introduced for the Fund. 
I dette brevet vil vi se nærmere på hvordan investeringsstrategien kan utformes og hvordan den operative forvaltningen kan gjennomføres dersom det innføres slike retningslinjer for fondet.
In the discussion below, particular emphasis is placed on the requirements set out by the Government for environmental guidelines with respect to control and performance measurement, risk diversification, clarity, practicability and consistency. 
I diskusjonen nedenfor legges det særlig vekt på de krav Regjeringen har stilt til miljøretningslinjer når det gjelder kontroll- og resultatmåling, risikospredning, klarhet, praktiserbarhet og konsistens.
Norges Bank is of the view that it is absolutely necessary to establish such requirements for these guidelines. 
Norges Bank mener at dette er krav som det er helt nødvendig å stille til slike retningslinjer.
However, as will be seen in the following, it is difficult to satisfy these requirements, partly because it is very difficult to obtain comparable environmental information on all the companies in which the Petroleum Fund can invest (around 20 000 companies in 21 different countries). 
Men som det vil fremgå av drøftingen i dette brevet er det vanskelig å oppfylle disse kravene, blant annet fordi det er svært vanskelig å få tak i sammenlignbar miljøinformasjon for alle de bedriftene Petroleumsfondet kan investeres i (rundt 20.000 bedrifter i 21 forskjellige land).
This would increase the costs of management, and make it more difficult to evaluate Norges Bank's management. 
Dette vil øke kostnadene i forvaltningen, samtidig som det kan bli vanskeligere å evaluere Norges Banks forvaltning.
In addition, it would increase the Fund's risk because investments would have to be spread among a smaller number of equities. 
Dessuten vil fondets risiko øke fordi en må spre investeringene på et mindre antall aksjer.
If it is decided to introduce environmental guidelines for the Petroleum Fund, it is also important to be aware of the practical problems associated with formulating clear and consistent rules. 
Dersom en skulle velge å innføre miljøretningslinjer for Petroleumsfondet, er det også viktig å være oppmerksom på de praktiske problemene knyttet til å utforme et entydig og konsistent regelverk.
For example, environmental criteria will often require a considerable degree of discretionary assessments when selecting those companies that satisfy the criteria. 
For eksempel vil miljøkriterier ofte kreve et betydelig innslag av skjønnsmessige vurderinger når en skal velge ut hvilke bedrifter som oppfyller kriteriene.
Norges Bank does not possess the expertise for making such evaluations. 
Norges Bank har ikke kompetanse til å foreta slike vurderinger.
A key question is whether environmental guidelines for the Petroleum Fund will have positive effects on the global environment. 
Et sentralt spørsmål er om miljøretningslinjer for petroleumsfondet vil ha positive effekter på verdens miljø.
In principle, such effects would be expected if the guidelines are relevant to the purpose and also entail that companies that do not satisfy the criteria must pay a higher price for raising equity capital than others. 
I prinsippet vil en forvente at slike effekter vil oppstå dersom retningslinjene er relevante for formålet og dessuten fører til at bedrifter som ikke oppfyller kriteriene må betale en høyere pris på å innhente egenkapital enn andre.
This would give companies an incentive to work more on environmental issues. 
Dette vil gi disse bedriftene et insentiv til å arbeide mer med miljøspørsmål.
Given the size and liquidity of international stock markets, however, it is very uncertain whether the introduction of environmental guidelines for the Petroleum Fund would have any effect. 
Med den størrelse og likviditet verdens aksjemarkeder har, er det imidlertid svært usikkert om innføring av miljøretningslinjer for petroleumsfondet vil ha noen effekt.
It is more likely that an effect will be seen if many investors use the same environmental criteria, but we do not know whether other investors will do so. 
Det er mer sannsynlig at en får en effekt dersom mange investorer bruker de samme miljøkriteriene, men vi vet ikke om andre investorer vil gjøre det.
Consequently, it is uncertain what effect a decision that limits the Petroleum Fund's investment options will have on the global environment. 
Det er følgelig usikkert hvilken effekt en beslutning som begrenser petroleumsfondets investeringsmuligheter vil ha på verdens miljø.
In the final evaluation of environmental guidelines for the Fund, any positive environmental effects would have to be weighed against the effect on risk diversification, management costs, control and performance measurement of management. 
I den endelige vurderingen av miljøretningslinjer for fondet vil eventuelle positive miljøkonsekvenser måtte veies opp mot virkningene på risikospredning, forvaltnings-kostnader og kontroll- og resultatmåling av forvaltningen.
An assessment should also be made of whether there are other instruments that may be more effective for achieving the environmental objectives of the authorities. 
Det bør også vurderes om det finnes andre virkemidler som kan være mer effektive for å nå de mål myndighetene søker å oppnå med hensyn til miljø.
In this connection, it is also a question of whether it shall be taken into account that the public sector already has ownership interests in a large number of companies engaged in different types of business activities. 
Det er i denne forbindelse også et spørsmål om en skal ta hensyn til at det offentlige allerede har eierinteresser i et stort antall selskaper i ulike typer næringsvirksomhet.
It may, for example, appear reasonable to impose the same requirements on Norwegian enterprises that are owned by the state as for the Petroleum Fund's investments in foreign equities. 
Det kan for eksempel synes rimelig at det stilles de samme kravene til de norske bedriftene som staten eier som til petroleumsfondets investeringer i utenlandske aksjer.
It is the Ministry of Finance that must assume responsibility for the work on environmental guidelines. 
Det er Finansdepartementet som må ta ansvar for arbeidet med miljøretningslinjer.
This means, among other things, that the Ministry must define an investment universe and a benchmark portfolio for the Fund that are consistent with the environmental guidelines. 
Det betyr blant annet at departementet må definere et investeringsunivers og en referanse-portefølje for fondet som er konsistent med eventuelle miljøretningslinjer.
A well defined investment universe and a precise benchmark portfolio are preconditions for being able to evaluate Norges Bank's management of the Fund. 
Et veldefinert investeringsunivers og en presis referanseportefølje er en forutsetning for at det skal være mulig å evaluere Norges Banks forvaltning av fondet.
In the view of Norges Bank, the need for stability and a long-term approach in the management of the Fund will also apply to environmental guidelines. 
Etter Norges Banks vurdering vil behovet for stabilitet og langsiktighet i forvaltningen av fondet også gjelde eventuelle miljøretningslinjer.