natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Seven or eight years ago, we experienced a similar situation, although not as severe, when the dotcom bubble burst. 
For 7-8 år siden opplevde vi noe av det samme, men ikke like alvorlig, da IT-boblen sprakk.
Many also recall the crises in the emerging market economies in Asia, Central Europe and South America ten years ago and the downturn in the Japanese economy in the 1990s. 
Mange har også krisene i fremvoksende økonomier i Asia, Øst-Europa og Sør-Amerika for 10 år siden og svikten i japansk økonomi på 1990-tallet i minne.
Nor will we forget the banking crises in the Scandinavian countries in the early 1990s. 
Vi glemmer heller ikke bankkrisene i de skandinaviske landene tidlig på 1990-tallet.
However, financial crises are nothing new. 
Men finansielle kriser er ikke noe nytt fenomen.
We also find parallels to today's crisis if we go back to the Great Depression in the 1930s. 
Vi finner paralleller til dagens krise dersom vi går tilbake til den store depresjonen på 1930-tallet.
If we go much further back in history, to the 1600s, the same phenomenon occurred with speculation in the tulip trade. 
Går vi riktig langt tilbake i historien – til 1600-tallet, skjedde det samme med spekulasjon i kjøp og salg av tulipaner.
In Holland, they discovered at an early stage that a virus could give tulips stripes and beautiful colour. 
I Holland oppdaget de tidlig at virus kunne gi tulipaner striper og vakre farger.
A forward market for bulbs developed in the 1630s. 
I 1636 utviklet markedet seg kraftig.
In 1636 market prices rose sharply and in a short time that winter bulb prices increased 25-fold. 
På kort tid vinteren året etter økte løkene 25 ganger i pris.
This did not last. 
Dette varte ikke ved.
The market collapsed in February 1637 and prices fell to 5 per cent of earlier levels in the course of few days. 
Markedet kollapset i februar 1637, og prisen falt til 5 prosent av tidligere nivå i løpet av noen dager.
Auction lists a hundred years after the crisis show prices from one per cent to 0.005 per cent of the level before the collapse (15). 
Auksjonslister hundre år etter krisen viser priser fra en prosent til 0,005 prosent av nivået før kollapsen (15).
Moving depictions of financial crises and their effect on people can also be found in imaginative literature. 
Gripende skildringer av finansielle kriser og hva slike kriser gjør med folk finner vi også i skjønnlitteraturen.
One of the climaxes in the book is a scene where Taraldsen – the old messenger from Norges Bank – realises that the financial bubble is about to burst: 
Et høydepunkt i boka skildrer en scene der Taraldsen – det gamle bud fra Norges Bank – innser at den finansielle boblen er i ferd med å sprekke [og jeg siterer]:
… in breathless surprise Taraldsen asked again: "Aren't your bills of exchange to be redeemed today?" 
Åndeløs av overraskelse spurte Taraldsen igjen: "Skal Deres veksler ikke innfris i dag?"
Kielland’s description of a financial crisis and its consequences was realistic. 
Kiellands beskrivelse av en finanskrise og av konsekvensene var realistisk.
We might find employees at Lehman Brothers today who have expressed themselves in the same way as old Taraldsen. 
Vi finner kanskje i dag funksjonærer i Lehman Brothers som uttrykker seg som gamle Taraldsen.
It seems to be an inherent property in financial markets that financial bubbles and crises occur from time to time. 
Det ser ut til å være en iboende egenskap i finansielle markeder at bobler og kriser oppstår fra tid til annen.
A monetary policy that is oriented towards stabilising inflation and inflation expectations will reduce the impact. 
En pengepolitikk som er rettet inn mot å stabilisere inflasjonen og inflasjonsforventningene medvirker til å redusere utslagene.
We have seen that when the interest rate is raised to restrain the rise in prices for goods and services, it also has the effect of stabilising house and property prices. 
Vi har sett at når renten settes opp for å dempe stigningen i prisene på varer og tjenester, virker den samtidig til å stabilisere bolig- og eiendomsprisene.
In some areas, however, regulations and frameworks – cf. the substantial tax subsidy benefiting homeowners – amplify fluctuations in asset prices and lending. 
På noen områder fører likevel reguleringer og rammeverk, jamfør den kraftige skattesubsidieringen av det å eie bolig, til at svingningene i formuespriser og kredittopptak forsterkes.
The monetary system has changed through history. 
Pengenes vesen har endret seg gjennom historien.
If we go far enough back in time, money consisted of coins with a certain quantity of silver or gold. 
Går vi langt nok tilbake i tid, var penger mynt med et visst innhold av sølv eller gull.
The quantity of silver and gold therefore limited the volume of money that could be produced. 
Mengden av sølv og gull begrenset dermed hvor mye penger som kunne lages.
This ensured that coins were attractive as a means of exchange and as a means of storing value. 
Det sørget for at myntene var attraktive som byttemiddel og som middel til å oppbevare verdi.
On the other hand, paper money cost almost nothing to produce and can be therefore be printed in unlimited quantities. 
Papirpenger derimot koster nesten ingen ting å lage og kan dermed trykkes i ubegrenset omfang.
Over the past 100 years, there have been several periods when paper money could be redeemed for silver or gold. 
I løpet av de siste 100 år har vi hatt flere perioder der papirpengene kunne løses inn mot sølv eller gull.
For example, this was for a long period the case in the Scandinavian Currency Union. 
Det var for eksempel lenge tilfelle i den skandinaviske myntunionen.
In the period after the Second World War and up to the beginning of the 1970s, the US dollar had a fixed price against gold while other currencies had a fixed exchange rate against the US dollar. 
I perioden etter annen verdenskrig og fram til begynnelsen av 1970-tallet hadde amerikanske dollar en fast pris mot gull samtidig som andre valutaer hadde en fast vekslingskurs mot dollar.
This was the basis for what was known as the Bretton Woods monetary system. 
Det var grunnlaget for det såkalte Bretton-Woods-samarbeidet.
Paper money had a value because the central bank was obligated to redeem it for gold. 
Papirpenger har da verdi fordi sentralbanken er forpliktet til å løse dem inn mot gull.
A system whereby paper money can be redeemed for gold is nevertheless more fragile than a system whereby coins must contain a certain quantity of the precious metal. 
Et system der papirpenger kan løses inn mot gull er likevel mer skjørt enn et system der myntene må inneholde en viss mengde av det edle metallet.
A central bank can quickly cease to redeem paper money for gold, or redeem notes at a lower gold price than prevailing earlier. 
Sentralbanken kan raskt slutte å løse inn papirpengene mot gull, eventuelt løse inn sedlene til en dårligere gullpris enn før.
This is what happened when the Bretton Woods system collapsed after the Federal Reserve was no longer obligated to redeem dollars for gold. 
Det var dette som skjedde da Bretton-Woods avtalen brøt sammen, etter at den amerikanske sentralbanken ikke lenger forpliktet seg til å løse dollar inn mot gull.
Today’s monetary system may even be more fragile. 
Dagens pengesystem er kanskje enda skjørere.
Gold and silver belong to the past. 
Gull og sølv hører fortiden til.
Today it is deposit money and paper money that prevail. 
Nå er det kontopenger og papirpenger som gjelder.
People must be confident that deposit money can be converted into paper money. 
Folk må ha tillit til at kontopenger kan løses inn i papirpenger.
The central bank must promise that the value of paper money is maintained. 
Sentralbanken må love at papirpengene holder seg i verdi.
If people do not believe that the central bank will keep its promise, they will want neither deposit money nor paper money. 
Dersom folk ikke tror sentralbanken holder det den lover, vil de verken ha kontopenger eller papirpenger.
Money will then lose its value. 
Pengene mister da sin verdi.
Other currencies or goods with direct utility value will take over as a means of exchange and a means for storing value. 
Andre valutaer eller varer med direkte nytteverdi tar over som byttemiddel og middel til å oppbevare verdi.
This reduces the effectiveness of the economic system. 
Det gjør det økonomiske systemet mindre effektivt.
We are of the view that it is an important but demanding task to safeguard the value of money. 
Vi synes det er en viktig, men krevende oppgave å sikre at pengene beholder sin verdi.
It is our own economic policy that determines the value of our money in the long term. 
Det er vår egen økonomiske politikk som bestemmer verdien på pengene våre på lang sikt.
It is therefore important to remember that price stability does not come about on its own. 
Det er da viktig å huske at prisstabilitet ikke kommer av seg sjøl.
Schreiner, P. (1982) "Er Ola Nordmann smart nok? 
“Stabilitet og langsiktighet: Festskrift til Hermod Skånland”, Aschehoug.
Den fulle sysselsetningen i fare! 
Schreiner, P.
(Is the average Norwegian smart enough? 
(1982) "Er Ola Nordmann smart nok?
Full employment in jeopardy!)", Universitetsforlaget. 
Den fulle sysselsetningen i fare!", Universitetsforlaget.
“Perspektiver på pengepolitikken (Perspectives on monetary policy)", Norges Bank. 
”Perspektiver på pengepolitikken", Norges Bank.
See Jonung (2005) for a more detailed description of the Scandinavian currency union. 
1 Se Jonung (2005) for nærmere beskrivelse av den skandinaviske myntunionen.
See also Qvigstad and Skjæveland (1994) 
Se også Qvigstad og Skjæveland (1994) side 266.
See Ecklund (2008), p.43-44 
2 Se Ecklund (2008), side 43-44.
See Ecklund (2008), p.120 
3 Se Ecklund (2008), side 120.
Translation of an interview published in the Norwegian newspaper Adresseavisen 27 December 1980. 
4 Sitatet er hentet fra nyttårsintervju med Odd Aukrust i Adresseavisen 27. desember 1980.
A key element in the Keynesian way of thinking in the 1960s and 1970s was that employment could be reduced in the long term merely by accepting higher inflation. 
5 Et sentralt element i den Keynesianske tankegangen på 1960, og -70-tallet var at ledigheten på sikt kunne reduseres bare en godtok høyere inflasjon.
In the 1960s, Milton Friedman and Edmund Phelps rejected the idea that this empirical relationship could be used to reduce unemployment in the long term. 
På 1960-tallet tilbakeviste Milton Friedman og Edmund Phelps at denne empiriske sammenhengen kunne brukes for å redusere ledigheten på sikt.
Any attempt to reduce unemployment would over time only result in higher inflation, without affecting employment and output. 
Et forsøk på å redusere ledigheten vil på sikt kun føre til høyere inflasjon, uten effekt på sysselsettingen og produksjonen.
A more detailed discussion of these developments in macroeconomic history can be found in Snowdon and Vane (2005). 
En nærmere drøfting av denne utviklingen i makroøkonomisk historie finnes i Snowdon og Vane (2005).
See Schreiner (1982). 
6 Se Schreiner (1982).
See Storvik (1998) 
7 Se Storvik (1998).
See Gjedrem ”Challenges in monetary policy”, Aftenposten, 4 May 1999 
8 Se Gjedrem, ”Utfordringer i pengepolitikken”, Aftenposten 4. mai 1999.
See Kydland and Prescott (1977) 
9 Se Kydland og Prescott (1977).
For a further account of the tulip bubble in Holland, see NOU 1999:29 ”Commodity derivatives”, p 53 
15 For nærmere redegjørelse av tulipanboblen i Holland, se NOU 1999: 29 ”Varederivater”, side 53.
Norges Bank's letter of 12 September 2008 to the Ministry of Finance 
Norges Banks brev til Finansdepartementet 12. september 2008
The management of the Government Pension Fund – Global brings with it ethical challenges that must be addressed both judiciously and ambitiously. 
Forvaltningen av Statens pensjonsfond – Utland innebærer etiske utfordringer som må møtes på en gjennomtenkt og ambisiøs måte.
The Ministry of Finance and Norges Bank have established ownership activities where ethical dilemmas are tackled openly and unambiguously. 
Finansdepartementet og Norges Bank har etablert eieraktiviteter der etiske dilemmaer blir behandlet åpent og tydelig.
At Norges Bank Investment Management (NBIM), the exercise of ownership rights is an integral part of the investment management strategy. 
I Norges Bank Investment Management (NBIM) er eierskapsutøvelse en integrert del av forvaltningsstrategien.
The ethical guidelines for the fund reflect the importance of ownership activities. 
De etiske retningslinjene reflekterer at eieraktiviteter har stor betydning.
Good corporate governance is often characterised by high ethical standards and lays the foundations for sustainable value creation. 
God selskapsstyring kjennetegnes ofte av høy etisk standard og legger et grunnlag for bærekraftig verdiskapning.
Active ownership can prevent ethical transgressions and the destruction of assets. 
Aktivt eierskap kan forebygge mot etiske overtramp og ødeleggelse av verdier.
The guidelines also deal with the issue of companies behaving in ways that make investment in them ethically problematic. 
Retningslinjene adresserer også det hensyn at enkelte selskaper kan ha en atferd som gjør en investering etisk problematisk.
The criteria for the exclusion of companies are stable and based on an overlapping consensus on ethical principles among the general public. 
Kriteriene for utelukkelse av selskaper er stabile og bygger på overlappende konsensus om etiske prinsipper i befolkningen.
Ownership rights are exercised on the basis of broadly accepted international standards such as the UN Global Compact and the OECD’s Principles of Corporate Governance and Guidelines for Multinational Enterprises. 
Eierskapet utøves innenfor rammen av bredt aksepterte internasjonale normer som FNs Global Compact og OECDs retningslinjer for eierskapsutøvelse og for multinasjonale selskaper.
Norges Bank believes that the ethical guidelines provide a sound basis for taking on these challenges. 
Norges Bank mener retningslinjene legger et godt grunnlag for å håndtere disse utfordringene.
The exercise of ownership rights – taking care of the fund’s equity ownership interests in companies – has been assigned to Norges Bank as part of the operational management of the fund. 
Eierskapsutøvelse – ivaretakelse av fondets eierinteresser i aksjeselskaper – er tillagt Norges Bank som del av den operative forvaltningen.
Ethically motivated restrictions in the investment universe are imposed by the Ministry, and the benchmark portfolio is adjusted accordingly. 
Etisk betingede innskrenkninger i investeringsuniverset fastsettes av departementet og referanseporteføljen tilpasses deretter.
Thus the ethical aspects of ownership are handled in a way that is compatible with the institutional structure for the management of the fund. 
Dermed er etiske hensyn ved eierskapet håndtert på en måte som er forenlig med den overordnede institusjonelle strukturen for forvaltningen av fondet.
Norges Bank agrees with the Ministry that this clear division of responsibilities between political authorities and the operational manager is important for achieving the objectives for the management of the fund. 
Norges Bank er enig med departementet i at den klare ansvarsdelingen mellom politiske myndigheter og den operative forvaltningen er viktig for å nå målene for forvaltningen.
It is also an important reason why the fund is looked on favourably abroad. 
Det er også en viktig årsak til at det internasjonalt er en positiv oppfatning av fondet.
We take for our basis that a key aim of the review of the ethical guidelines is to assess whether this separation of roles can be continued and work stepped up in the light of experience gained since the guidelines entered into force in 2004. 
Vi legger til grunn at et sentralt formål ved gjennomgangen av retningslinjene er å vurdere hvordan denne rolledelingen kan videreføres og arbeidet forsterkes i lys av de erfaringer som er gjort siden retningslinjene trådte i kraft i 2004.
The Government Pension Fund – Global is a global portfolio invested in 55 countries. 
Statens pensjonsfond – Utland er en global portefølje investert i 55 land.
As manager of the fund, Norges Bank must deal with participants in a global securities market and with companies and standard-setters in every part of the world. 
Som forvalter av fondet må Norges Bank forholde seg til deltagere i et globalt verdipapirmarked og selskaper og standardsettere i alle deler av verden.
The ethical guidelines must therefore be based on principles for which there is broad global understanding. 
De etiske retningslinjene må derfor bygge på prinsipper som det globalt er bred forståelse for.
Ownership activities 
Eierskapsutøvelse
Norges Bank agrees that the exercise of ownership rights is an important instrument in addressing the ethical aspects of equity management. 
Norges Bank er enig i at eierskapsutøvelse er et viktig virkemiddel for å ivareta etiske hensyn i aksjeforvaltningen.
Ownership activities are growing in importance due to the fund’s long time horizon, size, geographical diversification and expansion, the increased number of companies in the portfolio, and the growing number of companies in which the fund has a relatively large stake. 
Fondets langsiktighet, størrelse, geografiske utbredelse og vekst, det økte antall selskaper i porteføljen og det økende antall selskaper der fondet har forholdsvis store eierandeler, forsterker betydningen av eierskapsutøvelse.
Since the fund’s benchmark is a global market portfolio, the fund will in all probability be a long-term investor in the majority of large listed companies. 
Ettersom målestokken for fondet er en global markedsportefølje vil fondet med stor sannsynlighet være langsiktig investert i de fleste større noterte selskaper.
It is therefore in the fund’s interests to strengthen these companies’ governance structure and capacity to create value. 
Det er dermed i fondets interesse å styrke styringsstrukturen og evnen til å skape verdier i disse selskapene.
It is also in the fund’s interests for the markets to be well-functioning, open, well-regulated to reduce serious market failures, and subject to reasonable standards of conduct, such that they contribute to sustainable development. 
Det er også i fondets interesse at markedene er velfungerende og åpne, godt regulert for å motvirke alvorlig markedssvikt og omfattet av rimelige atferdsstandarder, slik at de bidrar til en bærekraftig utvikling.
To be effective and legitimate, ownership activities must be grounded in the fund’s financial interests. 
For å være effektive og ha legitimitet må eieraktivitetene ta utgangspunkt i fondets finansielle interesser.
Norges Bank aims to play a leading role globally in corporate governance. 
Norges Bank sikter mot å ha en ledende rolle globalt innen eierskapsutøvelse.
Challenges for ownership activities 
Utfordringer i eierskapsutøvelsen
The mandate for the exercise of ownership rights – to promote the fund’s financial interests, partly by contributing to sustainable development – represents an approach that NBIM finds demanding but realistic in its dealings with companies and other investors. 
Mandatet for eierskapsutøvelsen – å fremme fondets finansielle interesser blant annet ved å bidra til en bærekraftig utvikling – representerer en tilnærming som NBIM opplever som krevende men realistisk i møtet med selskaper og andre investorer.
The ethical guidelines set out a clear direction for this work: 
Retningslinjene angir en klar retning for arbeidet:
“…This financial wealth must be managed so as to generate a sound return in the long term, which is contingent on sustainable development in the economic, environmental and social sense. 
Denne finansformuen må forvaltes slik at den gir god avkastning på lang sikt, noe som er avhengig av en bærekraftig utvikling i økonomisk, økologisk og sosial forstand.
The financial interests of the Fund shall be strengthened by using the Fund’s ownership interests to promote such sustainable development. 
Fondets finansielle interesser skal styrkes ved at eierposisjoner fondet har, brukes for å fremme en slik bærekraftig utvikling.
The overall objective for Norges Bank’s exercise of ownership rights for the Government Pension Fund – Global is to safeguard the Fund’s financial interests. 
Det overordnede målet for Norges Banks utøvelse av eierrettigheter for fondet er å sikre fondets finansielle interesser.
There is a need to choose priority areas for the exercise of ownership rights on the basis of this mandate. 
Det er i eierskapsutøvelsen behov for å velge satsingsområder som er utledet av dette mandatet.
The choice of priority areas is also based on our assessment of which types of issue are best suited to dialogue with companies and standard-setters. 
Satsingsområdene bygger også på vår vurdering av hvilke sakstyper som er best egnet for dialog med selskaper og standardsettere.
By prioritising our efforts in this way, we can increase their impact, partly by building expertise and alliances and by creating expectations at companies. 
Ved å velge satsingsområder kan vi øke gjennomslaget, blant annet gjennom å bygge kompetanse og allianser og ved å skape forventninger i selskapene.
This requires a long-term and predictable approach. 
Dette fordrer langsiktighet og påregnelighet.
The priority areas contribute to a division of labour between institutional investors, which often have similar principles for good corporate governance. 
Satsingsområdene bidrar til en arbeidsfordeling blant institusjonelle investorer, som ofte har sammenfallende prinsipper for god selskapsstyring.
Norges Bank’s Executive Board has selected the priority areas. 
Norges Banks hovedstyre har valgt satsingsområdene.
Ownership activities aim to promote the fund’s interests by influencing portfolio companies and market standards. 
Eierskapsutøvelsen tar sikte på å fremme fondets interesser ved å influere på porteføljeselskaper og markedsstandarder.
Sovereignty over investment decisions, formal shareholder rights, access to decision-makers and opportunities to generate publicity are key sources of influence. 
Suverenitet i investeringsbeslutninger, formelle aksjonærrettigheter, tilgang til beslutningstagere og anledning til å skape publisitet er sentrale kilder til innflytelse.
NBIM uses a variety of instruments in its active ownership work, as presented in its annual reports and elsewhere. 
NBIM benytter en rekke verktøy i sin eierskapsutøvelse, slik det er redegjort for blant annet i årsberetningene.
Working processes are evolving based on experience gained. 
Arbeidsprosessene er under utvikling basert på erfaringer vi har vunnet.
For example, we plan to establish robust procedures for abandoning engagement with companies where it does not have the desired result. 
Vi vil for eksempel etablere robuste prosedyrer for å avslutte selskapsdialoger dersom de ikke gir ønsket resultat.
NBIM usually has satisfactory access to companies’ boards and decision-makers. 
NBIM har tilfredsstillende tilgang til styrer og beslutningstagere i selskapene.
To increase our influence, we attach importance to communicating as an investor and market participant. 
For å øke vår innflytelse legger vi vekt på å kommunisere som en investor og markedsaktør.
We primarily approach board directors and senior management and base our communication on the board needing to enjoy the confidence of shareholders, and on shareholders having assigned to the board the role of overseeing the company’s management. 
Vi henvender oss i første rekke til styre og toppledelse og bygger kommunikasjonen på at styret må sørge for å ha tillit blant aksjonærene, og at aksjonærene overlater til styret å føre oppsyn med selskapets administrasjon.
Unlike small niche investors and other societal stakeholders that aim to influence companies on individual issues, it is important for NBIM to maintain an investor profile that can ensure a lasting influence. 
Til forskjell fra mindre nisjeinvestorer og andre samfunnsaktører som søker å påvirke selskaper i enkeltsaker, er det tungtveiende for NBIM å verne om en investorprofil som kan gi langsiktig innflytelse.
To achieve this, we will avoid micro-managing companies. 
For å ivareta dette vil vi unngå å detaljstyre selskaper.