natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The authorities may also have to consider other, more targeted measures in response to rapid rises in house prices and debt in order to mitigate the risk associated with the high level of household debt. 
Sterk vekst i boligpriser og gjeld kan også gjøre det nødvendig for myndighetene å vurdere andre, målrettede tiltak for å dempe risikoen knyttet til den høye gjelden hos husholdningene.
Norway has been among the first countries to introduce new capital requirements for banks and their capital ratios have increased. 
Norge har vært tidlig ute med å innføre nye krav til bankene, og bankenes kapitaldekning har økt.
Norwegian banks are therefore more resilient to shocks than only a few years ago. 
Norske banker er derfor bedre rustet til å møte forstyrrelser enn for bare noen få år siden.
A solidly capitalised banking system also has a greater capacity to intermediate credit during a period of restructuring. 
Et godt kapitalisert banksystem har også større evne til å formidle kapital i en omstillingstid.
Norwegian government finances are solid. 
Norske statsfinanser er solide.
This has been of great benefit, particularly during the financial crisis. 
Det har vi hatt stor nytte av, særlig gjennom finanskrisen.
It may be tempting to increase public spending to soften the impact of a fall in oil prices on the real economy. 
Det kan være fristende å øke pengebruken over offentlige budsjetter for å dempe utslagene i realøkonomien av et fall i oljeprisen.
The risk is that it may hold back the restructuring that is needed if oil prices remain low for a long period. 
Risikoen er at det kan bremse den omstillingen som trengs hvis oljeprisen blir liggende lavt lenge.
Increased public spending may push up the cost of labour and stem the flow of labour to other exposed industries. 
Økt offentlig pengebruk kan gjøre arbeidskraften dyrere og motvirke at den blir tilgjengelig for annen konkurranseutsatt virksomhet.
When the economy turns down, with a pronounced rise in unemployment, fiscal policy can help support economic activity. 
Når konjunkturer svikter og ledigheten øker markert, kan finanspolitikken bidra til å holde aktiviteten oppe.
But the Norwegian economy is still far from being in a crisis situation. 
Men norsk økonomi er foreløpig langt unna en krisesituasjon.
Unemployment remains low. 
Arbeidsledigheten er fortsatt lav.
The international economic picture is mixed 
Det økonomiske bildet ute er blandet
Six years have now passed since the global economy was severely hit by the financial crisis. 
Det er nå seks år siden internasjonal økonomi ble hardt rammet av finanskrisen.
The Norwegian economy quickly rebounded, supported by robust public finances and strong growth in the petroleum sector. 
Norsk økonomi kom seg raskt på fote, godt hjulpet av robuste statsfinanser og sterk vekst i petroleumssektoren.
Other advanced economies have experienced a more difficult time. 
Andre industriland har hatt det tyngre.
Excessive debt, in both the private and public sector, has led to weak activity and high unemployment in many of those countries. 
For mye gjeld, både i privat og offentlig sektor har ført til svak aktivitet og høy arbeidsledighet.
Chart 9: Gross domestic product 
Figur: Brutto nasjonalprodukt
Global growth can be expected to pick up gradually over the coming years. 
Veksttakten globalt kan ventes å ta seg gradvis opp de nærmeste årene.
The fall in oil prices is a positive factor for the world economy. 
Fallet i oljeprisen er godt nytt for verdensøkonomien.
But the picture is mixed. 
Men bildet er blandet.
In the US, the recovery is on a firm footing. 
I USA har oppgangen fått godt feste.
An expansionary monetary policy appears to be having the intended effect and both consumption and investment have turned up again. 
En ekspansiv pengepolitikk ser ut til å virke, og både forbruk og investeringer har tatt seg opp.
Unemployment has come down. 
Arbeidsledigheten har kommet ned.
The federal budget deficit has been substantially reduced partly thanks to higher economic activity. 
Økt aktivitet i økonomien har bidratt til at underskuddet på statsbudsjettet er betydelig redusert.
The situation in the euro area appears to be more problematic. 
Situasjonen i euroområdet synes mer problematisk.
A large portion of the workforce is idle alongside production equipment. 
Mye arbeidskraft går fortsatt ledig, og produksjonsutstyr står ubrukt.
Inflation is worryingly low. 
Inflasjonen er urovekkende lav.
Monetary policy easing and substantial liquidity provision to the banking sector have so far not been sufficient. 
Lettelser i pengepolitikken og betydelig innsprøyting av likviditet til banksektoren har så langt ikke vært tilstrekkelig.
Moreover, the impetus from emerging economies has waned. 
Drahjelpen fra fremvoksende økonomier er svekket.
Sluggish investment is the main drag on growth in Europe. 
Det er særlig lave investeringer som holder veksten nede i Europa.
Elevated uncertainty surrounding economic developments, high corporate debt and tight bank credit standards are holding back the willingness and ability to invest. 
Stor usikkerhet om den økonomiske utviklingen, høy gjeld i bedriftene og stramme lånevilkår i bankene demper både viljen og evnen til å investere.
The result is a self-reinforcing mechanism that is difficult to unravel. 
Det skaper en selvforsterkende mekanisme som er vanskelig å bryte.
With policy rates near zero, the central banks of major advanced countries have employed unconventional measures to stimulate activity and combat the risk of deflation. 
Med styringsrenter nær null har sentralbankene i de store industrilandene tydd til ukonvensjonelle tiltak for å stimulere aktiviteten og motvirke faren for deflasjon.
Large-scale securities purchases, including government bonds, have been made. 
Store mengder verdipapirer – herunder statsobligasjoner – er blitt kjøpt i markedet.
The bonds are recorded in central banks' balance sheets. 
Obligasjonene har havnet på sentralbankenes bøker.
The US and the UK were among the first countries to launch asset purchasing programmes in the wake of the financial crisis. 
Både USA og Storbritannia var tidlig ute med slike programmer i kjølvannet av finanskrisen.
Three weeks ago, the ECB decided to take it a step further and will soon start purchasing government bonds on a large scale. 
For tre uker siden vedtok ECB å gå et skritt videre, og iverksetter nå storstilte oppkjøp av verdipapirer.
Government bond buying drives up prices and pushes down yields. 
Kjøp av statsobligasjoner bidrar til å øke kursene og dermed presse ned rentene.
The purchases may also push up equity prices and prices of riskier assets. 
Kjøpene kan også føre til at aksjekursene og prisene på andre mer risikable papirer stiger.
The aim of these central bank operations is to stimulate lending and investment via lower long-term interest rates. 
Siktemålet fra sentralbankenes side er at lavere langsiktige renter skal stimulere til utlån og investeringer.
There is evidence to suggest that the measures have contributed to softening the downturn and boosting production in the UK and the US. 
Mye tyder på at tiltakene har bidratt til å dempe nedgangen og få fart på produksjonen i Storbritannia og USA.
The ECB's asset purchase programme may prove to have a weaker effect on interest rates and investment in the euro area. 
Effekten på renter og investeringer i euroområdet av sentralbankens kjøp av verdipapirer kan bli svakere.
Long-term interest rates are already very low. 
De lange rentene er allerede svært lave.
Inflation is at risk of becoming negative and is propping up real interest rates. 
Inflasjonen står i fare for å bli negativ og bidrar til å holde realrentene oppe.
The willingness of firms to invest is still being restrained by uncertainty and weak growth prospects. 
Investeringsviljen i næringslivet dempes fortsatt av usikkerhet og svake vekstutsikter.
When central banks buy government bonds on a large scale, they pay using new money. 
Når sentralbanker kjøper statsobligasjoner i stort omfang, betaler de med friske penger.
A common concern is that pumping new money into the economy fuels inflation. 
En vanlig bekymring er at slik tilførsel av penger skaper inflasjon.
Conditions have not been normal in recent years, however. 
Tilstanden har imidlertid ikke vært normal de siste årene.
The challenge now facing the euro area is weak growth combined with the risk of falling prices. 
Den aktuelle utfordringen i euroområdet er svak vekst og fare for fallende priser.
Even though growth in the world economy is gradually picking up, it is unlikely that we will again see the high growth rates observed in the years prior to the financial crisis. 
Selv om veksten i verdensøkonomien gradvis er på vei opp, er det lite trolig at vi skal tilbake til de høye vekstratene fra årene før finanskrisen.
Perhaps this is not something to wish for either. 
Det ønsker vi kanskje heller ikke.
Some of that growth was driven by unsustainable borrowing. 
Deler av veksten var drevet av en opplåning som ikke hadde varig grunnlag.
Chart 10: Productivity growth in the OECD area 
Figur: Produktivitetsvekst i OECD
Several conditions suggest that the traditional advanced economies are facing more deep-rooted challenges. 
Flere forhold kan tyde på at de tradisjonelle industrilandene står overfor mer dyptliggende utfordringer.
Productivity growth has declined since the 1970s. 
Siden 1970-tallet har veksten i produktiviteten avtatt.
Through several decades to the end of the 20th century, an expanding labour force and higher education attainment contributed to driving the economy forward. 
I flere tiår frem mot slutten av det tjuende århundret, bidro vekst i arbeidsstyrken og høyere utdanningsnivå til økonomisk oppgang.
Growth was accompanied by solid returns and considerably higher real interest rates than observed in recent years. 
Veksten ble ledsaget av god avkastning og vesentlig høyere realrenter enn vi har sett de siste årene.
These growth impulses are fading away. 
Vekstimpulsene er i ferd med å tømmes ut.
The labour force is expanding at a slower pace in many countries. 
Arbeidsstyrken vokser saktere i mange land.
If productivity and labour force participation do not increase by a considerable margin, the return on fixed investment will fall. 
Hvis ikke produktiviteten og yrkesdeltakingen tar seg markert opp, vil realinvesteringer kaste mindre av seg.
Low growth and low real interest rates may be the new norm. 
Lav vekst og lave realrenter kan være den nye normalen.
The Government Pension Fund Global (GPFG) – further growth depends on future returns 
Oljefondet – videre vekst avhenger av avkastning
Over the past 20 years, Norway has accumulated considerable foreign financial assets. 
De siste 20 årene har Norge bygget opp en stor finansformue utenlands.
Today, the Government Pension Fund Global (GPFG) is one of the world's largest sovereign wealth funds. 
Oljefondet er i dag et av verdens største statseide fond.
The GPFG represents our collective savings and is to be managed to the benefit of both current and future generations. 
Fondet representerer vår felles sparing, og skal forvaltes slik at det kommer både nålevende og fremtidige generasjoner til gode.
As an investor, the GPFG makes capital available for economic activity in other countries. 
Som investor stiller vi kapital til rådighet for økonomisk aktivitet i andre land.
The return on that capital will thereby be a result of the value added in those countries. 
Avkastningen på kapitalen vil dermed være et resultat av verdiskapingen ute.
The GPFG is a long-term, responsible investor. 
Fondet er en langsiktig og ansvarlig eier.
The objective of investment management is to achieve the highest possible return at acceptable risk levels. 
Målet for forvaltningen er å oppnå høyest mulig avkastning til akseptabel risiko.
Norges Bank's work on responsible investing underpins that objective. 
Norges Banks arbeid med ansvarlig forvaltning støtter opp om dette målet.
As a long-term investor, a healthy and sustainable development of investee companies and markets is in our interest. 
Som en langsiktig finansiell investor er vi tjent med en sunn og bærekraftig utvikling i de selskapene og markedene vi er investert i.
The work on responsible investing has evolved in pace with the increasing size of the GPFG. 
Arbeidet med ansvarlig forvaltning har utviklet seg i takt med at størrelsen på fondet har økt.
As from this year, Norges Bank is charged with the task of issuing decisions on observation or exclusion of companies on the recommendation of the Council on Ethics. 
Fra og med i år er Norges Bank gitt oppgaven med å treffe beslutninger om observasjon eller utelukkelse av selskaper etter anbefalinger fra Etikkrådet.
In such matters, Norges Bank can also consider using other ownership instruments. 
Banken kan i slike saker også vurdere mulighetene for å bruke andre virkemidler i eierskapsarbeidet.
The aim is to establish a chain of instruments that can be used in the work on responsible investing. 
Målet er å etablere en kjede av virkemidler i arbeidet med ansvarlig investeringsvirksomhet.
So far, our nation has earned a solid return on its financial assets. 
Så langt har nasjonen fått god avkastning på finansformuen.
The cumulative return on the GPFG since its inception amounts to over NOK 2 000 billion. 
Den samlede avkastningen i oljefondet siden oppstart summerer seg til over 2000 milliarder kroner.
This is equivalent to about a third of total GPFG capital at the end of 2014. 
Det tilsvarer om lag en tredel av den totale kapitalen i fondet ved utgangen av fjoråret.
Chart 11: Exports and the GPFG's dividend, interest and rental income 
Figur: Eksport og SPUs utbytte-, rente- og leieinntekter
Our return measure includes both capital gains and direct cash flows, which comprise dividend and interest income. 
Slik vi måler avkastningen, tar vi med både kursgevinster og den direkte kontantstrømmen – som består av utbytte og renter.
Equity prices are volatile. 
Børsverdier kan raskt snu.
Dividend and interest income is more reliable. 
Utbytte og renter er mer håndfaste inntekter.
Given the large size of the GPFG, this cash flow has become substantial and is higher than the revenues from major exports such as fish and metals. 
Med et stort fond har denne kontantstrømmen blitt betydelig, og større enn inntektene fra viktige eksportvarer som fisk og metaller.
Chart 12: International real interest rates 
Figur: Internasjonale realrenter
Over a third of the GPFG is invested in bonds. 
Over en tredel av fondet er plassert i obligasjoner.
The real interest rate on high-grade government bonds is the starting point for calculating the rate of return. 
Realrenten på langsiktige lån til solide stater er et utgangspunkt for hvor høy avkastning vi kan forvente å oppnå fremover.
In recent years, those yields have been close to zero. 
De siste årene har disse rentene ligget rundt null.
Low bond yields reflect global economic conditions: Governments, businesses and households are seeking to save more, while demand for safe investments has increased. 
De lave rentene på obligasjoner gjenspeiler forhold som preger internasjonal økonomi: Stater, bedrifter og husholdninger ønsker å spare mer, samtidig som etterspørselen etter sikre plasseringer har økt.
Central banks' substantial asset purchases are pushing in the same direction. 
Sentralbankenes store kjøp av verdipapirer bidrar i samme retning.
Low yields may also reflect modest expectations of economic growth further ahead. 
Men lave renter kan også uttrykke beskjedne forventninger til økonomisk vekst lenger frem.
There is no return without risk. 
For å få avkastning må vi ta risiko.
The GPFG features a very long investment horizon and a sizeable capacity to bear short-term risk. 
Fondet har en særlig lang tidshorisont og en betydelig evne til å bære kortsiktig risiko.
This is why the chosen allocation to equities is relatively high. 
Dette ligger bak valget av en forholdsvis høy aksjeandel.
It is also the reason why the GPFG has moved into real estate. 
Det er også grunnen til at fondet har gått inn i eiendom.
Looking ahead, we should also consider whether the allocation to real assets should be increased at the expense of bonds. 
Fremover bør vi vurdere om andelen av fondet som er investert i realaktiva, skal øke på bekostning av obligasjoner.
Historically, equities have yielded higher returns than bonds. 
Historisk har aksjeinvesteringer gitt høyere avkastning enn plasseringer i obligasjoner.
We also expect that to be the case ahead. 
Det venter vi at de også vil gjøre fremover.
But it is doubtful that equity prices will continue to rise at the same pace as in recent years. 
Men det er tvilsomt om aksjekursene vil fortsette å stige i samme takt som de har gjort de siste årene.
Weak or moderate growth in the real economy will feed through to the return on equities. 
Svak eller moderat vekst i realøkonomien vil etter hvert smitte over i avkastningen på aksjer.
So far, the GPFG has earned an annual real return of 3.8 percent. 
Så langt har fondet oppnådd en årlig realavkastning på 3,8 prosent.
We must be prepared for the possibility that it will be lower, perhaps below 3 percent. 
Vi må være forberedt på at den kan bli lavere – kanskje under 3 prosent.
Chart 13: Petroleum revenues and petroleum revenue spending 
Figur: Oljeinntekter og oljepengebruk
Since the turn of the millennium, the government has received substantial revenues from the petroleum sector. 
Siden årtusenskiftet har staten mottatt store inntekter fra oljevirksomheten.
A large share has been saved and transferred to the GPFG. 
Mye er spart og overført til oljefondet.
At the same time, the spending of petroleum revenues over the fiscal budget has increased. 
Samtidig har bruken av oljeinntekter over statsbudsjettet økt.
The revenue stream from the continental shelf is now declining. 
Inntektsstrømmen fra sokkelen er nå på vei ned.
We are approaching the point where government spending of petroleum revenues will exceed the revenues deriving from the petroleum sector. 
Vi er i ferd med å nærme oss det punktet hvor statens bruk av oljepenger overstiger inntektene fra oljevirksomheten.
Chart 14: Transfers to GPFG and dividend, interest and rental income 
Figur: Tilførsel til SPU og utbytte-, rente- og leieinntekter
Over the past ten years, substantial amounts, about NOK 250 billion a year on average, have been transferred to the GPFG. 
De siste ti årene er fondet tilført store beløp, om lag 250 milliarder kroner i årlig gjennomsnitt.
Next year, it may be necessary to spend some of the return to cover the non-oil budget deficit. 
Neste år kan det bli behov for å bruke av avkastningen for å dekke det oljekorrigerte underskuddet på statsbudsjettet.
The GPFG is nearing the peak 
Fondet er nær toppen
The decline in oil revenues ahead gives rise to new challenges for the Norwegian economy. 
Med lavere oljeinntekter fremover stilles norsk økonomi overfor nye utfordringer.
But we must not forget that we have a good starting point. 
Men vi skal ikke glemme at utgangspunktet er godt.
During a period of high oil prices, we have transformed oil in the ground into financial wealth. 
I en periode med høye oljepriser har vi omformet olje i bakken til en finansiell formue.
We have avoided making public sector budgets dependent on volatile income. 
Vi har unngått å gjøre offentlige budsjetter avhengige av flyktige inntekter.
The GPFG and the fiscal rule have been the main elements of the policy pursued. 
Oljefondet og handlingsregelen for bruk av oljepenger har vært bærebjelkene for politikken som har vært ført.
Let me recall the background for the fiscal rule. 
Jeg har lyst til å minne om bakgrunnen for denne retningslinjen for finanspolitikken.
The fiscal rule emerged from the economic discussion around the turn of the millennium. 
Handlingsregelen sprang ut av den økonomiske diskusjonen rundt tusenårsskiftet.
It was demanding to restrain spending, while it was clear that future pension obligations would be substantial. 
Samtidig som det var krevende å holde igjen på pengebruken, var det klart at store pensjonsforpliktelser ventet lenger fremme.
The fiscal rule provided us with a long-term strategy for spending petroleum revenues. 
Med handlingsregelen fikk vi en langsiktig strategi for bruk av oljepengene.
Even though most of the income was to be saved, the rule provided for increased spending of petroleum wealth. 
Selv om mesteparten av inntektene skulle spares, ble det åpnet for økt bruk av petroleumsformuen.
The phasing-in of petroleum revenues was to be adapted to the economic cycle and be in line with the expected real return over time. 
Innfasingen av oljeinntekter skulle tilpasses konjunkturene, og over tid være i tråd med forventet realavkastning av fondet.
The capital was to be preserved so that it would also benefit future generations. 
Hovedstolen skulle skjermes, slik at også fremtidige generasjoner kunne nyte godt av fondet.
Fiscal policy was not set on autopilot. 
Finanspolitikken ble ikke satt på autopilot.
The rule was simple, but flexible. 
Regelen var enkel, men fleksibel.
This has been one of its strong points. 
Det har vært mye av dens styrke.
In the initial years under the fiscal rule, petroleum revenue spending rose approximately in pace with the GPFG's capital. 
De første årene med handlingsregelen steg bruken av oljepenger om lag i takt med fondskapitalen.
The fiscal rule, based on a real return of 4 percent, thereby provided an effective constraint on petroleum revenue spending over the fiscal budget. 
Den langsiktige regelen, basert på en realavkastning på 4 prosent, ga dermed en effektiv begrensning på bruken av oljeinntekter over statsbudsjettet.
In recent years, high oil prices and solid returns have resulted in strong growth in the value of the GPFG. 
De siste årene har høye oljepriser og god avkastning gitt en kraftig vekst i fondet.
This has provided scope for substantial increases in petroleum revenue spending, although spending has been around 3 percent of the GPFG's value in recent years. 
Dette har gitt rom for betydelige økninger i oljepengebruken, selv om bruken i det siste har tilsvart om lag 3 prosent av fondets verdi.
In a period of low unemployment and solid economic growth, it has been appropriate to set aside a greater share of the revenues. 
I en periode med lav ledighet og god vekst i økonomien har det vært fornuftig å sette mer av inntektene til side.
Volatility on the world's stock exchanges and in financial markets impacts the market value of the GPFG and thereby the anchor for fiscal policy. 
Svingninger på verdens børser og finansmarkeder slår gjennom i markedsverdien av fondet og dermed i det ankeret som gjelder for finanspolitikken.
Although the depreciation of the krone has increased the GPFG's current value in krone terms, this veils the fact that its international purchasing power is unaffected by changes in the krone's value. 
Svekkelsen av kronekursen har økt dagens kroneverdi av fondet, men dette tilslører at den internasjonale kjøpekraften er upåvirket av endringer i kronens verdi.
Such volatility has become more difficult to manage as the GPFG has grown in size. 
Slike utslag er blitt mer krevende å håndtere etter hvert som fondet har vokst.
Oil prices have fallen sharply over the past six months. 
Fallet i oljeprisen det siste halvåret har vært betydelig.
Even if prices edge up again, we have been reminded of the uncertainty associated with future revenues. 
Selv om prisen skulle komme noe opp igjen, har vi fått en påminning om usikkerheten knyttet til fremtidige inntekter.
Lower oil prices imply slower growth in the GPFG than previously estimated. 
Lavere oljepriser innebærer at fondet vil vokse langsommere enn tidligere anslått.
At an oil price of around USD 60 per barrel, transfers to the GPFG may come to a halt. 
Basert på oljepriser rundt 60 dollar per fat kan tilførselen til fondet stoppe opp.
Rather, it seems that at today's level of petroleum revenue spending there will soon be a need to make transfers from the GPFG to the fiscal budget. 
Med dagens nivå på bruken av oljepenger ser det snarere ut til at det raskt vil bli behov for overføring fra oljefondet til statsbudsjettet.
Measured as a share of GDP, the GPFG may have already reached the peak. 
Målt som andel av nasjonalproduktet kan fondet allerede ha nådd toppen.