natgillin/translations-raw huggingface dataset:
On the other hand, the consideration of guarding against the risk of future financial imbalances that may disturb activity and inflation somewhat further ahead suggest that the key policy rate should not be kept low for too long. 
Hensynet til å gardere mot risikoen for fremtidige finansielle ubalanser som kan forstyrre aktiviteten og inflasjonen et stykke frem i tid, tilsier derimot at renten ikke holdes lav for lenge.
Chart 10: Percentage change in the CPI since the beginning of each decade. 
Figur 10: Prosentvis endring i KPI fra starten av tiåret.
1980s and 2000s 
1980- og 2000-tallet
Chart 11: Percentage growth in mainland GDP since the beginning of each decade. 
Figur 11: Prosentvis endring i BNP for Fastlands-Norge fra starten av tiåret.
Compared with the 1980s, for example, inflation has been considerably lower the past decade and growth in the mainland economy has been markedly higher. 
Sammenlikner vi for eksempel med 1980-tallet, har inflasjonen i det siste tiåret vært vesentlig lavere, og veksten i fastlandsøkonomien vesentlig høyere.
There has been no conflict between low inflation and high economic growth as many economists previously maintained.(4) 
Det har ikke vært noen konflikt mellom lav inflasjon og høy økonomisk vekst, slik noen økonomer tidligere hevdet.
The Bank’s analyses and communication have evolved. 
Det har skjedd en utvikling, både i Norges Banks analyser og i kommunikasjonen.
The Bank has gained insight into how the interest rate functions under an inflation targeting regime. 
Banken har vunnet erfaring med hvordan renten virker under et inflasjonsmål.
Economic agents have become familiar with our response pattern. 
Deltakerne i det økonomiske liv er blitt kjent med vårt reaksjonsmønster.
In interest rate setting, we do not give weight exclusively to bringing inflation back to target, but also take into account the impact of the interest rate on output and employment. 
I rentesettingen legger vi ikke bare vekt på å bringe inflasjonen tilbake til målet, men det tas også hensyn til hvordan renten virker inn på produksjon og sysselsetting.
After a decade of learning, inflation targeting has become more flexible. 
Etter ti år med læring er inflasjonsstyringen blitt mer fleksibel.
That flexibility is good to have, and easy to lose. 
Den friheten er god å ha, og lett å miste.
Without results showing that the inflation target is in fact reached over time, the credibility of monetary policy is put at risk. 
Uten resultater som viser at inflasjonsmålet faktisk nås over tid, risikerer vi å undergrave tilliten til pengepolitikken.
In assessing various considerations, monetary policy must be geared to meet its primary objective – low and stable inflation. 
I avveiningen mellom ulike hensyn må pengepolitikken holde fast ved sitt hovedmål – lav og stabil inflasjon.
Other instruments must be used to attain other objectives. 
Andre virkemidler må brukes for å oppnå andre målsettinger.
Implementation of the fiscal rule 
Gjennomføringen av handlingsregelen
Chart 12: The Government Pension Fund Global. 
Figur 12: Statens pensjonsfond utland.
2000 - 2010 
2000 - 2010
We have also gained ten years’ experience of rules-based economic policy in the area of fiscal policy. 
Også i finanspolitikken har vi nå ti års erfaring med regelstyrt økonomisk politikk.
The Government Pension Fund Global has grown from close to NOK 400 billion in 2001 to more than NOK 3.1 trillion today. 
Petroleumsfondet, eller Statens pensjonsfond utland som det nå heter, har økt fra knappe 400 milliarder kroner i 2001 til over 3100 milliarder kroner i dag.
As a percentage of GDP, the size of the fund is in line with that projected in 2001. 
I forhold til BNP er størrelsen på fondet på linje med det som ble stilt i utsikt i 2001.
When the Fund was established, it was natural to build on existing expertise in the central bank gained through management of the foreign exchange reserves – the wealth was to be invested abroad. 
Da oljefondet ble opprettet, var det naturlig å bygge på den kompetansen som fantes i sentralbanken gjennom forvaltningen av valutareservene - formuen skulle plasseres i utlandet.
The central bank has been and will continue to be an appropriate institutional setting for the Fund. 
Sentralbanken har vært og vil fortsatt være et godt hjem for fondet.
Under the fiscal rule, government oil revenue spending over the past ten years has totalled NOK 730 billion in current kroner. 
Samlet over de siste ti årene har regelen ført til at staten har brukt 730 milliarder kroner av oljeinntektene etter dagens kroneverdi.
This is around NOK 100 billion more than a strict interpretation of the fiscal rule would imply. 
Det er rundt 100 milliarder kroner mer enn en streng tolkning av handlingsregelen skulle tilsi.
Chart 13: Relative labour costs. 
Figur 13: Relative lønnskostnader.
Projections from the National Budget for 2003 and actual developments. 
Anslag i Nasjonalbudsjettet 2003 og faktisk utvikling.
Percentage change since 2001 
Prosentvis endring fra 2001
Increased spending over government budgets crowds out other activity. 
Økt bruk av penger over offentlige budsjetter fører til at annen virksomhet fortrenges.
Ministry of Finance calculations (5) showed that a scaling back of private enterprise was an unavoidable implication of the fiscal rule. 
Beregninger fra Finansdepartementet (5) viste at avskalling av privat næringsliv var en uunngåelig side ved handlingsregelen.
Labour costs in Norway were estimated to rise by 4-8 per cent more than among trading partners in the period to 2010 as a result of a more rapid phasing-in of oil revenues. 
Lønnskostnadene i Norge ble anslått å stige med 4-8 prosent mer enn hos handelspartnerne frem til 2010 som følge av økt innfasing av oljeinntekter.
The Ministry of Finance figures were conservative, but nonetheless too optimistic. 
Finansdepartementet var nøkterne, men likevel for optimistiske.
Labour costs rose more rapidly. 
Lønnskostnadene steg raskere.
In the course of the decade, competitiveness actually deteriorated by 20 per cent. 
I løpet av tiåret svekket konkurranseevnen seg faktisk med 20 prosent.
When the fiscal rule was introduced in 2001, it was emphasised that some of the additional fiscal leeway provided by the oil revenues would be used to strengthen the long-term growth potential of the Norwegian economy, for example by investing in infrastructure, research and education. 
Da handlingsregelen ble innført i 2001, ble det lagt vekt på at deler av det økte handlingsrommet som oljeinntektene gir, skulle brukes til å styrke den langsiktige vekstevnen til norsk økonomi, for eksempel gjennom investeringer i infrastruktur, forskning og utdanning.
The authorities have used the fiscal leeway to implement standard increases and raise spending in a number of areas. 
Myndighetene har brukt handlingsrommet til å gjennomføre standardøkninger og øke utgiftene på en rekke områder.
On the other hand, the priority given to measures aimed at boosting productivity and hence the long-term growth potential, including adjustments to the tax system, seems to have receded somewhat into the background. 
Prioritering av tiltak som styrker produktiviteten og vekstevnen på lengre sikt, herunder justeringer i skattesystemet, synes derimot å ha kommet noe i bakgrunnen.
The main objective of fiscal policy is to secure the provision of good public services, ensure an appropriate distribution of income and invest in major infrastructure. 
Finanspolitikken har som hovedmål å sikre gode offentlige tjenester, sørge for en fornuftig fordeling av inntekter og investere i viktig infrastruktur.
This objective must apply in good times as well as bad. 
Det må gjelde både i gode og dårligere tider.
At the same time, all desirable spending programmes must be prioritised within an overall budget framework. 
Samtidig må alle gode formål prioriteres innenfor en samlet økonomisk ramme.
Fund structures or other forms of financing outside the ordinary budget are only a way of avoiding budget constraints. 
Fondskonstruksjoner eller andre finansieringsformer på utsiden av det ordinære budsjettet er bare en måte å omgå ordinære prioriteringer på.
Again – policy rules and words must be followed up by action. 
Som sagt – politikkregler og ord må følges av handling.
In the words of former Norges Bank Governor Hermod Skånland: Once the authorities have charted a course, they should not embark a different path. 
Med Skånlands ord: Staker myndighetene først ut en kurs, bør de ikke legge i vei i en annen retning.
Lessons from the financial crisis – financial stability and supervision 
Lærdommer fra finanskrisen – finansiell stabilitet og tilsyn
Chart 14: Household debt. 
Figur 14: Husholdningenes gjeld.
I have described how Norway differs from other European countries after the financial crisis. 
Jeg har beskrevet hvordan Norge skiller seg fra andre land etter finanskrisen.
While many EU countries are in the economic doldrums and are facing high government debt, Norway has made use of its fiscal leeway and has fared well. 
Mens nedgangstid og høy statsgjeld preger mange EU-land, har vi benyttet vår handlefrihet og klart oss bra.
However, there is one area in which Norway differs from other countries in a manner we perhaps do not like: Norwegian households are among the most heavily indebted in Europe. 
Men på ett punkt skiller vi oss fra andre land på en måte vi kanskje ikke liker: Norske husholdninger er blant de mest forgjeldede i Europa.
Rising debt and property prices are mutually reinforcing. 
Stigende gjeld og økende eiendomspriser driver hverandre.
Higher asset prices lead to higher collateral values for loans. 
Høyere formuespriser gir høyere panteverdi for utlån.
Easier access to credit also leads to increased purchasing power when property is offered for sale. 
Og større tilgang på lån gir økt kjøpekraft når eiendom bys frem.
This increases risk in the financial system. 
Slik øker opplåning risikoen i det finansielle systemet.
The high level of borrowing, particularly among US households, was an important factor contributing to the financial crisis in autumn 2008. 
Høy opplåning, spesielt blant grupper av amerikanske husholdninger, var en viktig bakgrunn for finanskrisen høsten 2008.
Although debt growth has slowed in Norway, the level of debt shows no sign of falling. 
I Norge er gjeldsveksten kommet ned, men det er ingen tegn til at gjelden faller.
While monetary policy and fiscal policy have been anchored within a long-term, operational framework over the past ten years, there has been no comparable, coherent regulatory system for financial markets. 
Mens pengepolitikken og finanspolitikken har hatt et langsiktig forankret styringssystem de siste ti årene, er det ikke et tilsvarende helhetlig styringssystem for finansmarkedene.
Requirements are currently imposed on individual banks, but without adequate regard to overall risk in the financial system. 
I dag stilles krav til den enkelte bank, men uten tilstrekkelig hensyn til den samlede risikoen i det finansielle systemet.
The financial crisis highlighted the need to strengthen the current framework. 
Det ble tydelig under finanskrisen.
In the event of shocks to the economic system, the authorities have a role as lender of last resort. 
Når det oppstår rystelser i vårt økonomiske system, står myndighetene bak som långiver i siste instans.
Regulation of the financial sector must therefore secure financial stability, but at the same time protect the public against losses. 
Reguleringen av finanssektoren må derfor trygge finansiell stabilitet, men samtidig beskytte fellesskapet mot tap.
We should not have ambitions to fine-tune the economy, whether it is the real economy or the financial economy. 
Vi skal neppe ha ambisjoner om finstyring av økonomien, heller ikke på dette området.
But we must have ambitions to establish a sound operational framework that protects society against losses. 
Men vi må ha ambisjoner om et godt styringssystem som ivaretar fellesskapets interesser.
This is now on the agenda in Norway and in other countries. 
Det er nå på dagsorden i Norge og i andre land.
The new Basel III framework sets out stricter requirements. 
Her vil det nye regelverket, de såkalte Basel III-reguleringene, stille strengere krav.
Higher and better-quality capital will increase banks’ resilience to pronounced fluctuations in the economy without their having to tighten lending abruptly. 
Mer og bedre kapital vil sette bankene i stand til å møte større svingninger i økonomien uten brått å måtte stramme inn på utlån.
The new rules aim to moderate growth in banking in periods of expansion. 
De nye reglene tar sikte på å bremse bankenes vekst i oppgangsperioder.
Second, the new framework includes macroprudential tools that can be applied as necessary. 
For det andre inneholder det nye rammeverket makrotiltak som kan settes inn etter behov.
Banks may be subject to additional capital requirements if credit growth in the wider economy is excessive. 
Bankene kan pålegges krav om ekstra kapital hvis kredittveksten i hele økonomien er urovekkende høy.
The requirement is intended to ensure that banks build up an extra capital buffer when systemic risk increases. 
Kravet skal sikre at bankene bygger opp en ekstra kapitalbuffer når systemrisikoen øker.
Loan-to-value ceilings on mortgage loans may also be imposed. 
Bankene kan også bli pålagt å begrense utlån i forhold til panteverdi.
Third, the authorities must acquire tools that enable banks to be wound up in an orderly manner. 
For det tredje må myndighetene skaffe seg verktøy for å kunne avvikle banker på en ryddig måte.
In this context, it is important that the structure of banking groups is transparent. 
I denne sammenheng er det viktig at bankene har oversiktlige konsernstrukturer.
Banks must also draw up plans for their own liquidation in the event of difficulties. 
Bankene må selv sørge for planer for hvordan de kan avvikles dersom problemer oppstår.
Owners and creditors – not taxpayers – must bear the losses. 
Eiere og kreditorer – ikke skattebetalerne – må belastes for tapene.
The interest rate on banks’ funding will then reflect the risk they take rather than an implicit government guarantee. 
Da vil renten på bankenes egne innlån gjenspeile den risikoen bankene tar, og ikke en underforstått statsgaranti.
This will in itself have a preventive effect. 
Det vil i seg selv virke forebyggende.
In some areas, banking sector regulation in Norway has been stricter than in other countries. 
Norge har på noen områder hatt et strengere bankregelverk enn andre land.
Over time, this has been a strength, not a weakness, for Norwegian banks. 
Over tid har det vært en styrke, ikke en svakhet, for norske banker.
The new international rules are to be phased in gradually from 2013 to 2019. 
De nye internasjonale reglene skal fases gradvis inn fra 2013 til 2019.
That is a long time to wait. 
Det er lenge å vente.
The authorities must cooperate across national borders on regulations, the timing of their implementation and enforcement. 
Myndigheter på tvers av land må samarbeide både om hvilke regler som skal gjelde, når de skal tre i kraft og hvordan de skal håndheves.
The dividing line between our own and other countries’ banks is becoming increasingly blurred. 
Skillet mellom egne og andre lands banker viskes stadig mer ut.
Our close relationship with our neighbours also applies to the financial sector. 
I Norge har vi nære relasjoner med våre naboland, også i finanssektoren.
Leading the way together with a coordinated introduction of new and stricter rules could be of mutual benefit. 
Vi kan ha nytte av at vi sammen går foran og innfører nye og strengere regler.
The Ministry of Finance has overriding responsibility for financial stability. 
Finansdepartementet har det overordnede ansvaret for finansiell stabilitet.
However, it can be demanding to restrain debt growth in times of strong optimism and confidence in the future. 
Men det kan være krevende å bremse gjeldsveksten i tider med sterk optimisme og fremtidstro.
Our experience of well defined mandates and a clear delegation of responsibility in the field of monetary policy has been positive. 
Fra pengepolitikken har vi gode erfaringer med tydelige mandater og en klar delegering av ansvar.
The legal authority to implement macroprudential measures to safeguard financial stability should be delegated, just as the government has delegated responsibility for interest rate setting. 
Hjemmelen til å iverksette makrotiltak for å trygge finansiell stabilitet bør delegeres, på samme måte som regjeringen har delegert ansvaret for å sette renten.
Norges Bank should be assigned formal responsibility to provide concrete advice on macroprudential measures for the financial sector. 
Norges Bank bør få et formelt ansvar for å gi konkrete råd om makrotiltak rettet mot finanssektoren.
The Bank has a highly competent staff with a broad background and a daily presence in financial markets. 
Banken har et bredt og sterkt fagmiljø og daglig nærvær i finansmarkedene.
Norges Bank is therefore prepared to provide advice on the measures that should be implemented. 
Vi er derfor klare til å gi råd om hvilke tiltak som bør settes i verk.
Finanstilsynet (Financial Supervisory Authority of Norway) should be responsible for implementation. 
Finanstilsynet bør stå for gjennomføringen.
The central bank and Finanstilsynet are both housed in this building – but communication between the two institutions should take place through public channels. 
Både sentralbanken og Finanstilsynet holder hus i dette bygget – men kommunikasjonen oss i mellom bør skje i offentlighet.
This will provide a clear division of responsibility. 
Det vil gi en tydelig ansvarsdeling.
Could the discussion about new banking sector regulation be a case of the pendulum swinging back towards the regulatory optimism that I described earlier? 
Kan diskusjonen om nye reguleringer av bankene fortone seg som en pendelsvingning tilbake mot den styringsoptimismen som jeg beskrev tidligere?
The picture is probably more nuanced. 
Bildet er nok mer nyansert.
It must be acknowledged that no regulation can prevent financial institutions from encountering difficulties. 
Vi må erkjenne at vi ikke kan regulere oss bort fra at finansinstitusjoner havner i vansker.
A new regulatory framework must therefore ensure that banks have the ultimate responsibility for the risk undertaken. 
Et nytt regelverk må derfor bygge på at bankene selv sitter med det endelige ansvaret for den risikoen de tar på seg.
Regulatory compliance will then also be in their own interest. 
Da vil de også selv ha interesse av å etterleve regelverket.
Conclusion In my address this evening, I have sought to gather together some historical threads relating to the design of economic policy through our recent history and at the same time provide some glimpses of developments in the field of economics. 
Avslutning I kveld har jeg forsøkt å samle noen tråder rundt utformingen av økonomisk politikk gjennom vår nære historie, og samtidig gitt enkelte glimt fra utviklingen av økonomifaget.
Views on macroeconomic management have changed in this period – influenced by economic developments and events. 
Synet på økonomisk styring har endret seg i denne perioden – påvirket av konjunkturer og begivenheter.
Perhaps the policy response during the financial crisis also reflected a swing of the pendulum towards increased regulatory optimism. 
Kanskje gir politikkresponsen under finanskrisen uttrykk for at pendelen har svingt igjen, i retning av økt styringsoptimisme.
On the other hand, the financial crisis required full deployment of instruments. 
På den annen side var finanskrisen en rystelse som krevde at alle virkemidler ble tatt i bruk.
Measures were far-going and some were unconventional. 
Tiltakene ble strukket langt og var til dels utradisjonelle.
In some countries, the bill to be paid is substantial. 
I noen land er regningen stor.
In their prize-winning work, Kydland and Prescott raised the question of discretion versus policy rules. 
Etter at Kydland og Prescott i sitt prisbelønte arbeid stilte spørsmålet: ”Regel- eller skjønnsutøvelse?”
Today, we have perhaps opted for “both, please”. 
– har vi i dag kanskje landet på: Ja takk – begge deler.
An economic policy that is conducted blindly according to a rule, or only oriented towards solving day-to-day problems, can have adverse effects. 
En økonomisk politikk som enten styres blindt etter en regel, eller som bare rettes inn mot å løse problemene fra dag til dag, kan føre galt av sted.
Report No 29 from 2001 attempted to reconcile the gains brought by a commitment to more long-term operational objectives with the need for a flexible approach to macroeconomic management. 
Stortingsmelding 29 fra våren 2001 forsøkte å forene gevinstene av å forplikte seg til mer langsiktige styringsmål med behovet for fleksibilitet i styringen av økonomien.
The monetary policy framework provides for flexibility in inflation targeting. 
Innenfor pengepolitikken har vi etablert det vi kaller fleksibel inflasjonsstyring.
When drawing up economic policy, a general lesson is that responsibility must be placed where appropriate. 
En generell lærdom for utformingen av økonomisk politikk er at ansvar må plasseres der det hører hjemme.
The interest rate must not be overburdened with many objectives, but can contribute to stabilising fluctuations in the economy. 
Renten må ikke overbelastes med mange mål, men kan bidra til å stabilisere svingninger i økonomien.
The policy for financial stability must not seek to take over the risk from banks and other financial institutions, but identify the risks to which they are exposed. 
Politikken for finansiell stabilitet må ikke overta risiko fra banker og andre finansinstitusjoner, men synliggjøre hvilken risiko de selv står overfor.
Oil revenues have given us considerable benefits. 
Oljeinntektene har gitt oss store fordeler.
But the wealth must also be managed in a sound manner. 
Men rikdommen skal også forvaltes på en god måte.
We will encounter new challenges. 
Vi vil møte nye utfordringer.
This provides a sound basis for navigating through future rough waters. 
Da har vi gode forutsetninger for å skjære gjennom nye brottsjøer.
History does not repeat itself. 
Historien gjentar seg ikke.
1) Finn Kydland and Edward Prescott (1977): “Rules Rather than Discretion: The Inconsistency of Optimal Plans”. 
1) Finn Kydland og Edward Prescott (1977): ”Rules Rather than Discretion: The Inconsistency of Optimal Plans”.
Journal of Political Economy 85: 473-492. 
Journal of Political Economy 85: 473-492.
2) The advantage of tying oneself to economic policy objectives does not conflict with the ability of economic policy to stabilise the economy at the same time. 
2) At det kan være fordelaktig å binde seg til mål i den økonomiske politikken står ikke i motsetning til at økonomisk politikk samtidig kan stabilisere økonomien.
On the contrary, a credible commitment to objectives can provide greater leeway for stabilising the economy. 
Tvert i mot kan troverdig binding til mål gi mer handlingsrom til å stabilisere økonomien.
See, for example, Michael Woodford (2003) “Interest and Prices”, Princeton University Press. 
Se for eksempel Michael Woodford (2003) ”Interest and Prices”, Princeton University Press.
3) Speech delivered at the Petroleum Seminar at the Norwegian Association of Economists on 2 November 1988. 
3) Foredrag ved Sosialøkonomenes forenings petroleumsseminar 2.
4) See, for example, Leif Johansen, Offentlig Økonomikk [Public Economics] (1965) 
4) Se for eksempel Leif Johansen, Offentlig Økonomikk (1965)
5) National Budget for 2003 
5) Nasjonalbudsjettet 2003
Norges Bank will not purchase foreign exchange for the Government Pension Fund Global in March. 
Noregs Bank vil i mars ikkje kjøpe valuta til Statens pensjonsfond utland.
Interviews were conducted in the period 17 January-11 February 
Intervjuer gjennomført i perioden 17. januar-11. februar
Charts - regional network (PDF, 430 kB) 
Regionale figurer (PDF, 1Mb)
Norges Bank’s regional network contacts reported that output growth picked up somewhat this winter. 
Kontaktbedriftene i Norges Banks regionale nettverk rapporterte at produksjonsveksten tiltok noe i vinter.