natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Exchange rate expectations cannot be directly observed, but information from Consensus Forecast, a survey conducted among economists, may be an indicator. 
Kursforventningene kan ikke observeres direkte, men informasjonen fra Consensus Forecast, som er en spørreundersøkelse blant makroøkonomer, kan være en indikator.
The chart shows the actual trade-weighted exchange rate (TWI) and expected TWI one year ahead as from 19983. 
Figuren viser den faktisk handelsvektede valutakursen (KKI) og forventet KKI ett år fram i tid, fra 19983.
When the krone is "weak", the expected exchange rate one year ahead tends to be stronger than the actual rate. 
Når kronen er "svak", er det en tendens til at forventet kurs ett år fram er sterkere enn den faktiske kursen.
Likewise, the expected exchange rate one year ahead tends to be weaker than the actual exchange rate when the krone is strong. 
Tilsvarende er det en tendens til at forventet kurs ett år fram er svakere enn den faktiske kursen når kronen er sterk.
In the period 2002-2003, the krone exchange rate varied considerably. 
I perioden 2002-2003 varierte kronekursen betydelig.
Movements in exchange rate expectations, however, were less volatile. 
Forventet kurs var imidlertid mindre volatil.
When the krone was at its strongest in the second half of 2002, the expected exchange rate one year ahead was 4-5 per cent weaker. 
Da kronen var på det sterkeste i andre halvår 2002, var forventet kurs ett år fram 4-5 prosent svakere.
This illustrates that exchange rate expectations seem to be more stable than actual exchange rate movements and that after moving markedly beyond a long-term equilibrium level, the krone exchange rate is expected to revert to around this level. 
Det illustrerer både at kursforventningene ser ut til å være mer stabile enn den løpende utviklingen i kursen og at det forventes at kronekursen i stor grad vender tilbake når den har ligget vesentlig utenfor et slags langsiktig likevektsnivå.
The equilibrium level for the nominal exchange rate is not, however, constant over time, but partly depends on price and cost developments in Norway relative to our trading partners. 
Likevektsnivået for den nominelle kronekursen ligger imidlertid ikke fast over tid, men avhenger blant annet av pris- og kostnadsutviklingen i Norge relativt til våre handelspartnere.
Empirical studies4 have also suggested that economic growth in industrialised countries with floating exchange rates has been as strong, and often stronger than in countries with a stable exchange rate. 
Empiriske undersøkelser4 har da også gitt støtte til at industriland med flytende valutakurs har hatt en like god, og gjerne høyere vekst enn land med stabil valutakurs.
The real exchange rate 
Den reelle kronekursen
The exchange rate in the long term 
Kronekursen på lang sikt
There have also been other differences between cyclical developments in Norway and other countries. 
Det er også andre forskjeller i konjunkturforløpet.
The expansionary period in Norway led to strong wage growth from 1998 to 2002. 
Den norske høykonjunkturen førte til en kraftig lønnsvekst fra 1998 til 2002.
The upturn in the global economy at the end of the 1990s was largely driven by business investment and wage growth was moderate. 
Konjunkturoppgangen ute på slutten av 1990 tallet var i stor grad drevet av investeringer i næringslivet og lønnsutviklingen var moderat.
Wage growth in the Norwegian business sector from 1998 to 2002 was higher than the level that over time is consistent with the inflation target and with normal productivity growth. 
Lønnsveksten i norsk næringsliv fra 1998 til 2002 var høyere enn det som over tid vil være forenlig med inflasjonsmålet og med normal vekst i produktiviteten.
In 2003, wage growth was considerably lower than in the previous five years. 
I 2003 ble lønnsveksten vesentlig lavere enn i de fem foregående årene.
This provided a sounder basis for substantial reductions in Norwegian interest rates, resulting in a narrowing of the interest rate differential between Norway and other countries. 
Det ga tryggere grunnlag for vesentlige reduksjoner i det norske rentenivået, slik at renteforskjellen mot utlandet avtok.
The reduction has contributed to a weakening of the krone since December 2002. 
Reduksjonen har bidratt til at kronekursen har svekket seg siden desember 2002.
Thus, the real exchange rate has also weakened and business sector competitiveness has improved. 
Dermed har også den norske reelle valutakursen svekket seg, og næringslivets konkurranseevne er styrket.
However, the business sector is still feeling the effects of the loss in competitiveness that resulted from high wage increases. 
Den delen av tapet i konkurranseevnen som skyldtes de høye lønnstilleggene, bærer imidlertid næringsliv fortsatt med seg.
To maintain competitive strength, wage growth in Norway had to be on a par with wage growth among our trading partners when productivity growth in Norway was on a par with our trading partners. 
For å opprettholde konkurransekraften måtte lønnsveksten i Norge være på linje med våre handelspartnere når produktivitetsveksten i Norge var på linje med våre handelspartnere.
With the current monetary policy regime, the inflation target is the nominal anchor. 
Med dagens pengepolitiske regime, er inflasjonsmålet det nominelle ankeret.
According to updated national accounts figures, an inflation target of 2½ per cent and trend productivity growth of around 2 per cent imply annual nominal wage growth of about 4½ per cent. 
Med et inflasjonsmål på 2½ prosent og en trendmessig vekst i produktiviteten på rundt 2 prosent, ifølge oppdaterte tall fra Nasjonalregnskapet, tilsvarer det en årlig nominell lønnsvekst på rundt 4½ prosent.
Wage growth that is lower than 4.5 per cent contributes to increased employment. 
En lavere lønnsvekst enn 4,5 prosent bidrar til økt sysselsetning.
The Swedish Trade Union Confederation's recommendations to its members are based on the inflation target: "It is therefore in the interests of all wage earners to control total wage increases to avoid exceeding the level that is consistent with the inflation target defined by Sveriges Riksdag (Swedish parliament)." 
Det svenske LO legger inflasjonsmålet til grunn når de kommer med anbefalinger til sine medlemmer: "Det ligger därför i alla löntagares intresse att tillsammans kunna kontrollera de totala löneökningarna så att de inte stiger mer än vad som är förenlig med det av riksdagen faställda inflasjonsmålet."
Challenges facing the Norwegian business sector 
Utfordringer for norsk næringsliv
The current strong growth rates in Asia are boosting demand for commodities. 
En virkning av den sterke veksten i Asia nå er økt etterspørsel etter råvarer.
This also influences prices for commodities that we produce. 
Dette påvirker prisen også på de råvarer som vi produserer.
Oil prices have risen sharply since 2000. 
Prisene på olje har steget sterkt siden 2000.
Prices for other products such as paper and aluminium have shown a flatter trend, but have picked up. 
Prisene på andre produkter som papir og aluminium har hatt en flatere utvikling, men har tatt seg opp.
Salmon prices, which are more heavily influenced by developments in Europe, have risen sharply since spring 2003 following a marked fall in 2002. 
Lakseprisene, hvor utviklingen i Europa vel er viktigere, ha steget sterkt siden våren 2003 etter et markert fall i 2002.
The impact of increased competition from low-cost countries on the Norwegian economy 
Virkninger på norsk økonomi av økt konkurranse fra lavkostland
High economic growth in China may persist for a longer period, providing the possibility of a large market that will also be open to Norwegian firms. 
Den høye økonomiske veksten i Kina vil kunne vedvare over lengre tid.
The transition to more open economies in Central and Eastern Europe has already had an impact on Norwegian firms. 
Mer åpne økonomier i sentral- og Øst-Europa har allerede fått konsekvenser for norske bedrifter.
Trade with the Baltic countries, which used to be minimal, has increased sharply. 
Blant annet har vår handel med de baltiske landene, som før var svært lav, økt sterkt.
Petroleum wealth and the krone exchange rate 
Oljeformuen og kronekursen
In the long term, the exchange rate tends to adjust so that there will be a balance both in the domestic economy and balance in the current account. 
På lang sikt er det en tendens til at valutakursen tilpasser seg slik at det blir balanse både i den innenlandske økonomien og at det er balanse i driftsregnskapet med utlandet.
Petroleum wealth, defined as the value of oil and gas under the seabed and the value of the Government Petroleum Fund, provides the basis for substantial foreign exchange revenues in the years ahead. 
Oljeformuen, definert som verdien av olje- og gass under havbunnen og verdien av Statens petroleumsfond, gir grunnlag for store valutainntekter i årene framover.
These revenues will decline as the economy grows. 
Disse inntektene vil avta etter hvert som økonomien vokser.
The share of imports that can be financed by foreign exchange revenues from petroleum wealth will be reduced. 
Valutainntektene fra oljeformuen vil kunne finansiere en mindre andel av importen.
Export earnings other than petroleum revenues will then be necessary. 
Andre eksportinntekter enn oljeinntekter må da til.
A substantial improvement in competitiveness will be required over time. 
Det vil kreve en betydelig bedring av konkurranseevnen over tid.
Norway's history as an oil nation goes back to the end of the 1960s. 
Norges historie som oljenasjon går tilbake til slutten av 1960-tallet.
Rough estimates suggest that a real exchange rate that ensures balance in the balance of payments when petroleum wealth no longer has the same significant role in the economy is more in line with the real exchange rate prevailing in Norway prior to the discovery of oil. 
Grove beregninger kan tyde på at den realkursen som sikrer oss balanse i utenriksøkonomien når oljeformuen ikke lenger har så stor betydning, er mer på linje med den realkursen vi startet ut med.
This is shown in the chart, where the real exchange rate in 60 years' time, after a sharp appreciation while we phase in petroleum wealth into the economy, will have reverted to the level prevailing before petroleum extraction began. 
Dette er vist i figuren, der realvalutakursen om en 60 års tid, etter en sterk appresiering mens vi faser oljeformuen inn i økonomien, vil være tilbake på det nivået kursen var før vi begynte å utvinne oljen.
On the basis of these analyses, a strong real krone exchange rate and weak competitiveness apply to a period in which the petroleum industry is expanding and we are reaping the biggest economic benefits. 
Sterk reell kronekurs og svak konkurranseevne vil ut fra disse analysene være knyttet til en periode der vi bygger opp en petroleumsnæring og høster de største økonomiske fordelene.
Charts for speech 29 April 2004 
Figurer i pdf-format
2Trend growth is used as a rough estimate of potential output. 
2Trendveksten er brukt som et grovt anslag på den potensielle produksjonen.
Potential output is the level of output that is consistent with stable inflation over time. 
Den potensielle produksjonen er det nivået på produksjonen som er forenlig med stabil inflasjon over tid.
In most countries, price stability, or low and stable inflation, is the objective of monetary policy. 
Prisstabilitet, i betydning lav og stabil inflasjon, er i de fleste land målet for pengepolitikken.
Historical experience from Norway and other countries has shown that the absence of price stability has resulted in low and unstable output and employment. 
Historiske erfaringer fra Norge og andre land har vist at fravær av prisstabilitet har ført til ustabil produksjon og sysselsetning.
Norges Bank's operational conduct of monetary policy shall be oriented towards low and stable inflation. 
Norges Banks operative gjennomføring av pengepolitikken skal rettes inn mot lav og stabil inflasjon.
Norges Bank operates a flexible inflation targeting regime, so that variability in output and employment and in inflation is given weight. 
Norges Bank har lagt til grunn at inflasjonsstyringen skal være fleksibel, slik at variasjon i både produksjon og sysselsetting og inflasjon tillegges vekt.
Inflation shall be 2½ per cent over time. 
Inflasjonen skal være 2½ prosent over tid.
Monetary policy influences the economy with long and variable lags, and the Bank must therefore be forward-looking in interest-rate setting. 
Pengepolitikken virker med et tidsetterslep, og banken må se fremover i rentesettingen.
In the operational conduct of monetary policy in Norway, the path of inflation and the real economy in the period ahead will be taken into account. 
I den operative gjennomføringen av pengepolitikken vil vi ha hele forløpet for inflasjonen og realøkonomien fremover med i vurderingene.
We also give emphasis to predictability and transparency. 
Samtidig legger vi vekt på å bidra til forutsigbarhet og transparens.
Normally, the interest rate is set with a view to achieving inflation of 2½ per cent at the two-year horizon. 
Renten vil normalt settes med sikte på at inflasjonen skal være 2½ prosent to år fram i tid.
This time horizon usually provides a reasonable balance between stabilising inflation on the one hand and smoothing fluctuations in output and employment on the other. 
Denne horisonten gir som oftest en rimelig avveining mellom på den ene siden å stabilisere inflasjonen og på den andre siden å jevne ut utviklingen i produksjon og sysselsetting.
In a small, open economy, the exchange rate is an important channel for monetary policy. 
I en liten åpen økonomi er valutakursen en viktig kanal for pengepolitikken.
The chart shows developments in two measures of the real krone exchange rate, i.e. consumer prices and relative labour costs in Norway relative to trading partners, measured in a common currency. 
Figuren viser utviklingen i to mål på realkronekursen, henholdsvis relative konsumpriser og relative lønnskostnader mellom Norge og handelspartnerne regnet i felles valuta.
The real exchange rate measured by relative wage costs in a common currency is an expression of the cost competitiveness of Norwegian companies. 
Realkursen målt ved relative lønnskostnader i felles valuta er et uttrykk for den kostnadsmessige konkurranseevnen for norske bedrifter.
The real krone exchange rate as measured in terms of developments in relative prices is an expression of the Norwegian krone's purchasing power. 
Realvalutakursen målt som utviklingen i det relative prisnivået gir et uttrykk for kjøpekraften for norske kroner.
When the curves in the chart are above zero, the exchange rate is stronger and competitiveness weaker than the average level since 1970. 
Når kurvene i figuren er over null, er kursen sterkere og konkurranseevnen svakere enn gjennomsnittsnivået siden 1970.
The real exchange rate has fluctuated considerably over time and has deviated substantially from the average level over longer periods. 
Realkursen har svingt mye over tid og har avveket betydelig fra gjennomsnittsnivået over lengre perioder.
Nevertheless, there has been a tendency for the real exchange rate to revert to this level. 
Det har likevel vært en tendens til at realkursen har vendt tilbake til dette nivået.
The points on the chart marked 2004 show the real exchange rate with wage and inflation projections for 2004 from Inflation Report 1/04. 
Punktet for 2004 viser realkursen med lønns- og prisanslagene for 2004 fra siste inflasjonsrapport nr.
1 2004. 
1 2004.
In relative prices, the real exchange rate is now about 3.5 per cent weaker than the average since 1970, whereas it is approximately 2.5 per cent stronger than its historical average measured in terms of relative labour costs. 
Målt ved relative priser er realkursen nå om lag 3,5 prosent svakere enn gjennomsnittet siden 1970, mens den er om lag 2,5 prosent sterkere enn historiske gjennomsnittsnivå målt ved relative lønnskostnader.
There has been divergence between cyclical developments in Norway and other countries. 
Konjunkturene ute og hjemme har vært i utakt.
This was most pronounced in the 1980s when we had a strong upturn while Europe was in a recession. 
Dette var mest markert på 1980 tallet, da vi hadde en kraftig oppgangskonjunktur mens Europa var nede i en nedgangskonjunktur.
Although the economic cycles have been somewhat more similar over the years, there is still a time divergence. 
Selv om konjunkturforløpet har blitt noe likere over årene er de fortsatt forskjøvet i tid.
While the global turnaround took place in 2000, with a subsequent reduction in interest rates abroad, the Norwegian economy continued to show a high level of activity. 
Mens omslaget internasjonalt kom allerede i 2000 med en påfølgende rentereduksjon ute, varte den norske høykonjunkturen lenger ved.
Towards the end of the upturn, the economy was facing labour shortages, accelerating wage growth and a sharp increase in household consumption and debt. 
Mot slutten av oppgangen ble det mangel på arbeidskraft, lønnsveksten tiltok og vi fikk en kraftig økning i husholdningenes forbruk og gjeldsopptak.
Interest rates in Norway remained high and the interest rate differential gradually widened. 
Rentene i Norge ble holdt oppe og renteforskjellen mot utlandet ble etter hvert stor.
History has taught us that individual companies and individual industries in wealthy countries may be threatened by the emergence of producers from low-cost countries. 
Historien har lært oss at enkeltbedrifter og enkeltnæringer i de rike landene kan trues når produsenter fra lavkostland vokser fram.
Nevertheless, the emerging Asian economies have not posed a threat to industrialised countries' economies as a whole. 
Likevel har ikke framveksten av de asiatiske økonomiene vært noen trussel for industrilandenes økonomi samlet sett.
On the contrary, growth in Asian economies has led to lower prices for a wider range of products. 
Tvert i mot har veksten i de asiatiske økonomiene sørget for tilgang på rimelige og mangfoldige produkter.
These countries have also gradually developed into important markets. 
De har også over tid utviklet seg til å bli viktige markeder.
We know from experience that competition from Japanese and then Korean shipyards was an important reason behind the downsizing of our own shipbuilding industry. 
Fra vårt eget land vet vi eksempelvis at konkurransen fra japanske og siden koreanske verft var en viktig årsak til nedbygging av vår egen verftsindustri.
Japan, however, has also become an important market for Norwegian fish, and Japanese tourists spend a considerable amount of money in Norway. 
Men Japan har også blitt et viktig marked for norsk fisk, og japanske turister legger igjen betydelige beløp i Norge.
The previous large trade deficit with Japan turned into a surplus in 2002, even excluding oil. 
Mens vi tidligere hadde store underskudd i varehandelen med Japan, hadde vi overskudd i 2002, også om vi ser bort fra oljen.
Imports from China will probably increase in the future. 
Norges import fra Kina vil trolig øke i framtiden.
This in itself contributes to lower imported inflation. 
Det bidrar i seg selv til lavere importert inflasjon.
Moreover, inflation in Norway is restrained because the rise in prices for imports from trading partners other than China is also slowing. 
I tillegg dempes prisveksten i Norge ved at prisveksten på import fra andre handelspartnere enn Kina også avtar.
Let me conclude by referring to an analysis that can shed light on long-term developments in the real krone exchange rate. 
La meg avslutte med å gjengi en analyse som kan si noe om utviklingen i realkronekursen i det lange løp.
Norges Bank has reduced the interest rate on banks' deposits with Norges Bank, the sight deposit rate, by 0.50 percentage point to 6.00 per cent with effect from 23 January. 
Norges Bank setter ned bankenes innskuddsrente i Norges Bank, foliorenten, med 0,50 prosentenhet til 6,00 prosent med virkning fra 23. januar.
The interest rate on banks' overnight loans will be reduced correspondingly. 
D-lånsrenten reduseres tilsvarende.
Central Bank Governor Svein Gjedrem says that with an interest rate of 6.0 per cent, Norges Bank's assessment is that the probability that inflation two years ahead will be lower than 2½ per cent is greater than the probability that it will be higher. 
Sentralbanksjef Svein Gjedrem sier at med en rente på 6,0 prosent ser Norges Bank det som mer sannsynlig at inflasjonen på to års sikt blir lavere enn 2½ prosent enn at den blir høyere.
Norges Bank's income consists primarily of interest and any net exchange gains on the foreign exchange reserves. 
Norges Banks inntekter består i hovedsak av renter og eventuelle netto kursgevinster fra valutareserven.
Exchange and capital gains are derived from exchange rate fluctuations, changes in equity prices and interest rate changes which affect bond prices. 
Kursgevinster har sitt opphav i valutakursendringer, aksjekursendringer og renteendringer som påvirker obligasjonskursene.
Norges Bank's result will depend on developments in these variables, and this can cause wide annual fluctuations in results. 
Norges Banks resultat vil avhenge av utviklingen i disse størrelsene, og det kan gi store årlige svingninger i resultatet.
The decline in prices in the international securities markets in 2002 resulted in a loss of NOK 2.1 billion, compared with a loss of NOK 3.8 billion in 2001. 
Kursfallet i de internasjonale verdipapirmarkedene i 2002 har medført et tap på 2,1 milliarder kroner mot et kurstap året før på 3,8 milliarder kroner.
Due to the appreciation of the Norwegian krone, foreign exchange reserves translated into NOK showed exchange losses of NOK 24.4 billion in 2002, compared with exchange losses of NOK 4.9 billion in 2001. 
Styrkingen av den norske kronen har medført at valutabeholdningen omregnet til norske kroner viser kurstap på i alt 24,4 milliarder kroner i 2002, mot kurstap på 4,9 milliarder kroner i 2001.
The exchange losses due to the appreciation of the krone have no effect on the international purchasing power of the foreign exchange reserves. 
Kurstap som skyldes styrket kronekurs har ikke betydning for valutareservenes internasjonale kjøpekraft.
At the end of 2002, Norges Bank's international reserves amounted to NOK 170.5 billion at market value and taking into account repurchase agreements and deposits. 
Ved utgangen av 2002 utgjorde de internasjonale reserver, hensyn tatt til gjenkjøpsavtaler og innlån, 170,5 milliarder kroner målt etter markedsverdi.
This is NOK 1.9 billion more than at end-2001. 
Dette er 1,9 milliarder kroner mer enn ved utgangen av 2001.
From end-2001 to end-2002, foreign exchange reserves increased by NOK 2.4 billion to NOK 157.8 billion. 
Valutareservene økte med 2,4 milliarder kroner fra utgangen av 2001 til utgangen av 2002 og utgjorde ved årets utgang 157,8 milliarder kroner.
Reserves increased mainly because foreign exchange transfers from the SDFI, the State's Direct Financial Interest in petroleum activities, and purchases of foreign exchange in the market to build up the Government Petroleum Fund were larger than the total amount transferred to the Petroleum Fund for 2002. 
Økningen skyldes i hovedsak at overføringer i valuta fra SDØE og løpende kjøp av valuta i markedet til oppbygging av Petroleumsfondet var større enn det totale beløp som ble overført til Petroleumsfondet for 2002.
The total market value of international reserves, the investments of the Government Petroleum Fund and other foreign assets was NOK 787.9 billion at the end of 2002, compared with NOK 794.3 billion in 2001. 
Internasjonale reserver, plasseringer for Statens petroleumsfond og andre fordringer på utlandet hadde en samlet markedsverdi på 787,9 milliarder kroner ved utgangen av 2002 mot 794,3 milliarder kroner i 2001.
In 2002, the Storting decided to transfer NOK 8.9 billion to Norges Bank in order to strengthen the Bank's Adjustment Fund. 
For å styrke Norges Banks kursreguleringsfond vedtok Stortinget i 2002 å overføre 8,9 milliarder kroner til Norges Bank.