natgillin/translations-raw huggingface dataset:
However, if fundamental and permanent changes have taken place in the framework conditions for the Norwegian economy, it may also be appropriate to consider a revision of the guidelines for monetary policy. 
Dersom det har skjedd fundamentale og varige endringer i rammevilkårene for norsk økonomi, kan det imidlertid også tenkes at det ville være riktig å endre retningslinjene for pengepolitikken.
Monetary policy instruments 
Instrumentene i pengepolitikken
In theory, Norges Bank conducts its monetary policy through two main instruments: the interest rate and exchange market interventions. 
Norges Bank har i utgangspunktet to virkemidler i pengepolitikken: renten og valutaintervensjoner.
However, in Norges Bank's experience, extensive and sustained interventions to influence exchange rates have yielded poor results. 
Vi har imidlertid dårlige erfaringer med å påvirke valutakursen gjennom omfattende og vedvarende intervensjoner i valutamarkedet.
Interventions can often lead to game situations in which market operators regard the central bank's attempts to influence the exchange rate as an interesting opportunity to make a profit. 
Det kan lett oppstå spillsituasjoner der markedsaktørene ser sentralbankens forsøk på å styre valutakursen som en interessant profittmulighet.
Events in autumn 1992, at the start of 1997 and in autumn 1998 show that exchange market interventions cannot stem the pressure on the krone. 
Erfaringene fra høsten 1992, rundt årsskiftet 1996/97 og høsten 1998 viser at intervensjoner ikke kan demme opp for press mot kronen.
This is why Norges Bank's primary instrument of monetary policy is the interest rate. 
Det er derfor renten som er Norges Banks viktigste virkemiddel.
The interest rate is a powerful instrument for influencing cyclical trends, and thus inflation, in Norway. 
Renten er et kraftig instrument til å påvirke konjunkturutviklingen og dermed inflasjonen i Norge.
Long-term fixed-rate financing is far less common in Norway than in Denmark, for instance for financing dwellings. 
I Norge er innslaget av langsiktig finansiering med fast rente langt mindre enn i Danmark for eksempel i boligfinansieringen.
As a result, interest rate changes have a greater impact in the relatively short term. 
Renteendringer virker derfor sterkere på relativt kort sikt.
However, the strong impact of the interest rate also places constraints on its use to underpin the exchange rate. 
Rentens sterke virkning legger imidlertid også begrensninger på i hvilken grad den kan brukes til å understøtte valutakursen.
The situation in Denmark, with its well-developed bond market, is somewhat different, since here the short-term interest rate has rather less pronounced effects on the real economy and prices, and can therefore be used to a greater extent to underpin the exchange rate. 
Dette forholdet er nok noe annerledes i Danmark med det velutviklede obligasjonsmarkedet dere har, siden den kortsiktige renten her har noe svakere effekter på realøkonomi og priser og derfor i større grad kan anvendes for å støtte opp om valutakursen.
Consequently, a monetary policy strategy in which interventions are used to influence the exchange rate will have greater credibility, and the risk of ending up in game situations with the market is smaller than in Norway. 
Dermed vil også en pengepolitisk strategi der intervensjoner anvendes for å påvirke valutakursen være mer troverdig, og faren for å komme inn i spillsituasjoner med markedet mindre, sammenlignet med situasjonen i Norge.
Norges Bank does not intend to act in a way that will prompt game situations. 
Norges Bank ønsker ikke å opptre på en måte som kan fremkalle spillsituasjoner.
The bank may nevertheless use interventions to a limited degree if the exchange rate moves significantly out of line with what we consider to be reasonable on the basis of fundamentals or in the event of exceptional short-term volatility in thin markets. 
Banken vil likevel kunne bruke intervensjoner i begrenset omfang, dersom kursen kommer vesentlig utenfor det vi vurderer som rimelig ut fra fundamentale forhold eller ved store kortsiktige svingninger i tynne markeder.
In such circumstances, there is less risk of ending up in a game situation against exchange market operators. 
I slike situasjoner kan risikoen være mindre for å havne i et spill mot aktørene i valutamarkedet.
We have also experienced game situations in which one or more major operators were behind the krone exchange rate fluctuations at the same time as they took speculative positions in the bond market in the expectation that Norges Bank would raise its key interest rate to defend the krone. 
Vi har også vært utsatt for spill der en eller flere store aktører har drevet kronekursen og samtidig inntatt spekulative posisjoner i rentemarkedet i påvente av at Norges Bank ville sette opp styringsrenten for å forsvare kronekursen.
If we focus too narrowly on the exchange rate when setting the interest rate, we are liable to end up in a game situation. 
Et for ensidig blikk på valutakursen når renten settes, kan bringe oss inn i slike spillsituasjoner.
Speculators have little to gain from such game situations if Norges Bank adopts a gradualist approach and avoids abrupt changes in interest rates. 
For spekulantene vil det være lite å tjene på slike spill om Norges Bank går gradvis fram og unngår brå kast i rentesettingen.
In practice, the interest rate is therefore the only monetary policy instrument available in Norwegian monetary policy. 
Vi må derfor ta utgangspunkt i at det er renten som er virkemidlet i norsk pengepolitikk.
Higher interest rates normally make it more attractive to hold NOK-denominated assets. 
Økt rente gjør det normalt mer attraktivt å sitte med fordringer i norske kroner.
An increase in the interest rate will result in an appreciation of the krone, and a lower interest rate will weaken the krone. 
En økning i renten vil styrke kronen, og en lavere rente vil svekke kronen.
The interest rate only has a predictable effect on the krone exchange rate when it affects price inflation in the right direction. 
Renten har påregnelig virkning på kronekursen bare når den påvirker prisveksten i riktig retning.
The interest rate functions in different ways in our two economies. 
Renten virker ulikt i våre to økonomier.
There are also other dissimilarities between the functioning of our respective economies and between our institutional frameworks which may shed some light on the differences between our monetary policy regimes: 
Det er også andre ulikheter i våre økonomiers virkemåte og i det institusjonelle rammeverk som kan belyse forskjellene i våre pengepolitiske regimer:
Denmark has a long history of a fixed exchange rate which inspires credibility 
Danmark har en lang historie med fastkurs som gir troverdighet
Denmark's membership of ERM II provides exchange rate policy with an institutional anchor 
Det danske medlemskapet i ERM II gir et institusjonelt ankerfeste for kurspolitikken
Denmark has more stable terms of trade than Norway 
Danmark har større stabilitet i bytteforholdet mot utlandet enn Norge
Moreover, there is strong and well-deserved confidence in the ability of fiscal policy to stabilise economic growth in Denmark. 
Det er dessuten en sterk og vel fortjent tillit til at finanspolitikken stabiliserer den økonomiske utvikling i Danmark.
The most substantial changes in the Norwegian terms of trade are due to fluctuating oil prices. 
De mest markante endringene i det norske bytteforholdet mot utlandet skyldes svingningene i oljepris.
Variations in Denmark's terms of trade are negligible. 
Variasjonene i det danske bytteforholdet blir knapt nok for krusninger å regne.
In this sense the Norwegian economy has more in common with countries like New Zealand and Australia, which are also large exporters of commodities. 
Norsk økonomi har i så måte mer til felles med andre store eksportører av råvarer som New Zealand og Australia.
While a country like Denmark has maintained a stable exchange rate, commodity-producing countries typically experience fluctuations in the exchange rate in tandem with changes in the terms of trade. 
Mens et land som Danmark også har holdt valutakursen fast, er det typiske for råvareprodusentene at valutakursen svinger i takt med endringene i bytteforholdet.
In Norway, the Government Petroleum Fund acts as a buffer against fluctuations in petroleum revenues. 
I Norge virker Petroleumsfondet som en buffer mot svingningene i oljeinntektene.
The Government Petroleum Fund is Norway's most important shock absorber against shifts in the terms of trade. 
Petroleumsfondet er vår viktigste støtdemper mot skift i bytteforholdet.
This explains why we have had far greater exchange rate stability than New Zealand or Australia. 
Vi har derfor hatt vesentlig mer stabil valutakurs enn New Zealand og Australia.
For the past 15 years, cyclical trends in Norway have been desynchronised in relation to other European countries. 
De siste 15 år har konjunkturene i Norge vært i utakt med andre europeiske land.
Since 1997, price inflation in Norway has been higher than in the euro area countries. 
Siden 1997 har prisveksten i Norge vært høyere enn blant eurolandene.
This is reflected in the higher level of interest rates in Norway compared with the euro area. 
Dette gjenspeiles i at Norge nå har klart høyere rente enn eurolandene.
This year we have seen a tendency for the krone exchange rate against the euro to be strong at times. 
Vi har i år sett en tendens til at kronekursen tidvis har vært sterk mot euroen.
This is due in part to the weakness of the euro, not least against the US dollar and the Japanese yen. 
Dette har sammenheng med at euroen har vært særlig svak, blant annet mot amerikanske dollar og japanske yen.
On the other hand, the effective krone exchange rate - the krone exchange rate measured against an average of our trading partners' currencies - has not been particularly strong. 
Den effektive kronekursen - kronekursen målt mot et snitt av handelspartnernes valutaer - har derimot ikke vært spesielt sterk.
If Norges Bank were to respond to this situation by using the interest rate to attempt to fine-tune the krone exchange rate against the euro in the short term, this would lead to higher price and cost inflation. 
Hvis Norges Bank i denne situasjonen skulle bruke renten til å forsøke å finstyre kronekursen mot euroen på kort sikt, ville det ha ført til høyere pris- og kostnadsvekst.
This would lay the foundation for subsequent instability in the krone exchange rate. 
Det ville ha lagt grunnlag for senere ustabilitet i kronekursen.
The orientation of monetary policy in the past year (and in the future) 
Om innretningen av pengepolitikken siste året (og fremover).
Projections of future inflation and macroeconomic developments play an important part in the orientation of monetary policy. 
Prognoser for inflasjonen og den makroøkonomiske utviklingen spiller en viktig rolle for innretningen av pengepolitikken.
Norges Bank's projections are published in quarterly Inflation Reports, which provide an overview of recent price trends and factors influencing price and cost inflation. 
Våre prognoser publiseres i kvartalsvise inflasjonsrapporter som gir en oversikt over utviklingen i priser og faktorer som påvirker pris- og kostnadsveksten.
These Inflation Reports contain a review of the outlook for the Norwegian economy, and the Bank's projections of inflation with a two-year horizon. 
Den inneholder en gjennomgang av utsiktene for norsk økonomi og gir Norges Banks beste faglige skjønn på utviklingen i prisstigningen på to års sikt.
Norges Bank's assessments are summarised in a leader in each report. 
Norges Banks vurderinger oppsummeres i en leder til rapporten.
If the Bank's inflation projections, for a given interest rate scenario, do not approach the level of inflation aimed at by the euro area countries at a two to three-year horizon, this will constitute grounds for adjusting interest rates. 
Det vil være grunnlag for å vurdere en endring i rentene dersom vår inflasjonsprognose, med en gitt rentebane, ikke nærmer seg inflasjonen som eurolandene sikter mot på 2-3 års sikt.
This system has similarities with what Lars Svensson terms "inflation forecast targeting". 
Dette er et system med likhetstrekk med såkalt "inflation forecast targeting", jf Lars Svenssons terminologi.
In recent years we have attached importance to contributing to a transparent monetary policy. 
I de senere år har vi lagt vekt på å bidra til åpenhet i pengepolitikken.
This is in keeping with trends in many other countries. 
Dette er i tråd med utviklingen i mange andre land.
Transparency promotes predictability in the behaviour of the central bank and helps diminish uncertainty for all participants in the economy. 
Det fremmer forutsigbarhet i sentralbankens adferd, og gjør dermed usikkerheten mindre for alle aktørene i det økonomiske livet.
It is our hope that in this way the Norwegian economy will be less exposed to doubt and speculation concerning the setting of interest rates, with attendant greater stability in the formation of expectations and smoother movements in long-term interest rates. 
Vi håper at norsk økonomi på denne måten blir mindre utsatt for tvil og spekulasjoner om rentesettingen, at forventningsdannelsen blir mer stabil og at utviklingen i langsiktige renter blir jevnere.
We aim to create a pattern of continuity and consistency in the implementation of monetary policy. 
Vi legger vekt på å skape et mønster av kontinuitet og konsistens i gjennomføringen av pengepolitikken.
Developments in financial indicators do not indicate that there is great uncertainty in the markets regarding developments in the internal and external value of the Norwegian krone. 
Utviklingen i finansielle indikatorer gir ikke holdepunkter for at det i markedene er stor usikkerhet om utviklingen i den interne og eksterne verdien av kronen.
For instance, developments in bond yields show that the risk premium has been relatively stable in recent years. 
Eksempelvis viser utviklingen i obligasjonsrentene at risikopremien har vært relativt stabil de senere årene.
The pricing of the Norwegian krone in the options market indicates that substantial uncertainty with regard to movements in the value of the krone against the euro is not factored into the price of options. 
Prisingen av norske kroner i opsjonsmarkedet viser at det ikke er priset inn stor usikkerhet om utviklingen i verdien av kronen mot euro.
Norges Bank's Executive Board engages in a broad discussion of monetary policy every six weeks. 
Hovedstyret i Norges Bank har en bred drøfting av pengepolitikken hver sjette uke.
Any decisions concerning interest rate changes or other important changes in the use of monetary policy instruments are normally taken at these meetings. 
Eventuelle vedtak om renteendringer eller andre viktige omlegginger av virkemiddelbruken i pengepolitikken blir normalt truffet i disse møtene.
Monetary policy decisions made by the Executive Board (be they decisions to change key rates or to leave them unchanged) are announced in press releases at 2 pm on the day of the meeting. 
Hovedstyrets beslutning - uansett om det fattes vedtak om renteendring eller ikke - offentliggjøres ved pressemelding samme dag klokken 14.00.
Monetary policy decisions usually include a statement of bias, ie the probability that the next change in interest rates will be an increase or a reduction. 
Normalt inneholder vedtaket også en uttalelse om skjevhet - det vil si sannsynligheten for at neste endring i renten bli en hevning eller en senkning.
At the same time as the press release, a press conference is held at which a more detailed account of the background for the decision is given. 
Samtidig med offentliggjøring av vedtak avholdes en pressekonferanse der det gis en nærmere redegjørelse for vedtaket.
On 20 September this year, Norges Bank decided to increase its key interest rate, the deposit rate, by 0.25 percentage point to 7 per cent. 
Norges Bank vedtok 20. september å øke sin viktigste rentesats overfor bankene, foliorenten, med ¼ prosentpoeng til 7 prosent.
This has brought the overall increase in interest rates this year to 1.5 percentage points. 
Norges Bank har dermed økt renten i fire trinn med i alt 1½ prosent-poeng i år.
This has happened in a climate of interest rate rises in other countries and a relatively weak effective krone exchange rate. 
Dette har skjedd med bakgrunn i renteøkninger i andre land og en relativt svak effektiv kronekurs.
Moreover, the past year has seen increased risk that price and cost inflation may remain considerably higher in Norway than in other European countries. 
Det siste året har dessuten risikoen tiltatt for at pris- og kostnadsveksten i Norge kunne bli værende høyere enn i andre europeiske land.
Norges Bank had no choice but to counter this, in order to satisfy the fundamental preconditions for exchange rate stability. 
Norges Bank måtte motvirke dette, slik at de grunnleggende forutsetningene for kursstabilitet blir oppfylt.
This is why the Bank has raised its key rates. 
Derfor har banken satt opp renten.
Working paper 2000/7, Norges Bank, Oslo. 
Arbeidsnotat 2000/7, Norges Bank, Oslo.
Bernhardsen, Tom and Øistein Røisland (2000): "Factors affecting the krone exchange rate", Economic Bulletin no. 4 2000 (to be published).-{}- 
Bernhardsen, Tom og Øistein Røisland (2000): "Hvilke faktorer påvirker kronekursen", Penger og Kreditt nr 3 2000.
Report to the Storting no. 1 (2000-2001), National Budget for 2001. 
St.meld nr 1 (2000-2001), Nasjonalbudsjettet 2001
The interest rate on banks' overnight loans is being reduced correspondingly. 
D-lånsrenten reduseres tilsvarende.
According to Norges Bank's assessment, with a sight deposit rate of 2.25 per cent at present, the probability that inflation two years ahead will be lower than 2½ per cent is greater than the probability that it will be higher. 
Det er Norges Banks vurdering at med en foliorente nå på 2,25 prosent er det mer sannsynlig at inflasjonen på to års sikt blir lavere enn 2½ prosent enn at den blir høyere.
The operational objective is a rise in consumer prices of 2½ per cent over time. 
Det operative målet er en vekst i konsumprisene over tid på 2½ prosent.
It would in general have been possible to achieve the inflation target at a horizon shorter than two years by changing the interest rate more rapidly and more markedly. 
Det hadde generelt vært mulig å nå inflasjonsmålet på kortere sikt ved å endre renten raskere og sterkere.
This might, however, have a greater impact on output and employment. 
Det ville imidlertid kunne gi kraftigere utslag i produksjon og sysselsetting.
Norges Bank has based its monetary policy on flexible inflation targeting, where variability in both output and inflation are given weight. 
Norges Bank har lagt til grunn at inflasjonsstyringen skal være fleksibel slik at både variasjon i produksjon og inflasjon tillegges vekt.
It was also stated that according to Norges Bank's assessment, with a sight deposit rate of 2.5 per cent at present, the probability that inflation two years ahead would be higher than 2½ per cent was the same as the probability that it would be lower. 
Samtidig ble det uttrykt at med en foliorente nå på 2,5 prosent ser Norges Bank det som like sannsynlig at inflasjonen på to års sikt blir høyere enn 2½ prosent som at den blir lavere.
The press release following the meeting of 29 October stated that after a period of very low inflation as we have now witnessed, it is appropriate to be particularly vigilant in monetary policy in the event that inflation does not increase as projected. 
I pressemeldingen etter forrige rentemøte uttrykte banken at etter en periode med svært lav inflasjon som vi nå har hatt, er det riktig å være særlig aktpågivende i pengepolitikken for det tilfellet at inflasjonen ikke tiltar som ventet.
In Inflation Report 3/03, Norges Bank projected that growth in mainland GDP would pick up from ¾ per cent this year to 3 per cent in 2004 and 2¾ per cent in 2005. 
I den siste inflasjonsrapporten anslo Norges Bank at veksten i BNP for Fastlands-Norge vil ta seg opp fra ¾ prosent i inneværende år til 3 prosent i 2004 og 2¾ prosent i 2005.
The output gap, as calculated by Norges Bank, was expected to be marginally positive next year and in 2005 and 2006. 
Produksjonsgapet, slik vi beregner det, var ventet å bli svakt positivt neste år og i 2005 og 2006.
This means that output in the mainland economy is expected to be slightly higher than the level indicated by trend growth. 
Det vil si at produksjonen i fastlandsøkonomien antas å bli litt høyere enn det nivået som følger av den trendmessige veksten.
The year-on-year rise in consumer prices adjusted for tax changes and excluding energy products (CPI-ATE) was projected to increase to about 2¼ per cent next summer and to stabilise at target from autumn 2005. 
Veksten siste tolv måneder i konsumprisene justert for avgiftsendringer og uten energivarer (KPI-JAE) ble anslått å øke til rundt 2¼ prosent neste sommer og stabiliseres på målet fra høsten 2005.
The analyses in the Inflation Report were based on a technical assumption that the interest rate would move in line with forward rates in the money market as observed on 23 October. 
Analysene i inflasjonsrapporten var basert på en teknisk forutsetning om at renten utvikler seg i tråd med terminrentene i pengemarkedet slik de ble observert 23. oktober.
This implied that the interest rate would remain approximately unchanged up to summer 2004 and thereafter increase gradually in step with foreign rates. 
Det innebar at renten skulle være om lag uendret fram til sommeren 2004 og deretter øke gradvis i takt med utenlandske renter.
Furthermore, the analyses were based on the assumption that the exchange rate would depreciate by close to 2 per cent over the next few years. 
Analysene bygget videre på at valutakursen ville svekke seg med snaut 2 prosent de nærmeste årene.
This assumption was based on expectations in the foreign exchange market as reflected in the forward exchange rate for NOK on 23 October. 
Det var basert på forventningene i valutamarkedet slik de kom til uttrykk i terminkursen for kroner 23. oktober.
The Executive Board has placed particular emphasis on the following new information that has emerged since the previous monetary policy meeting: 
Av ny informasjon siden forrige rentemøte har hovedstyret lagt særlig vekt på følgende:
Inflation has been lower than expected. 
Inflasjonen har vært lavere enn ventet.
The year-on-year rise in the CPI-ATE fell to 0.5 per cent in November. 
Veksten siste tolv måneder i KPI-JAE falt til 0,5 prosent i november.
For example, prices for air travel, telecom services, beverages and imported goods such as footwear and audiovisual equipment showed a decline. 
Blant annet gikk prisene ned på flyreiser, teletjenester, drikkevarer og importerte varer som sko og audiovisuelt utstyr.
The rise in prices for imported consumer goods was lower than expected in both October and November. 
Prisveksten på importerte konsumvarer var lavere enn ventet både i oktober og november.
Developments in prices for services with wages as a dominant cost factor and house rents have been broadly in line with expectations. 
Prisene på tjenester med lønn som dominerende prisfaktor og husleien har utviklet seg om lag som ventet.
The import-weighted krone exchange rate (I-44) has appreciated by about 1½ per cent since the last monetary policy meeting. 
Den importveide kronekursen (I-44) har styrket seg med om lag 1½ prosent siden forrige rentemøte.
Interest rate expectations in Norway and among trading partners are now about the same one year ahead. 
Renteforventningene i Norge og hos handelspartnerne er nå nær sammenfallende på ett års sikt.
Economic growth in the US has been somewhat stronger than expected, while developments in Japan and the euro area appear to be approximately as projected. 
Den økonomiske veksten i USA har vært noe sterkere enn ventet, mens utviklingen i Japan og euroområdet synes å være om lag som anslått.
The rise in prices for Norwegian imported goods, measured in foreign currency, remains low. 
Prisveksten på norske importvarer målt i utenlandsk valuta er fortsatt lav.