natgillin/translations-raw huggingface dataset:
But we must obviously not turn a blind eye to the possibility that new disturbances may expose other weaknesses. 
Men samtidig skal vi selvsagt ikke lukke øynene for at det kan komme nye forstyrrelser som avdekker svakheter.
These challenges must be confronted at the source. 
Utfordringene her må møtes ved kildene.
2) Walter Bagehot (1873), “Lombard Street: A description of the Money Market”. 
2) Walter Bagehot (1873): ”Lombard Street: A description of the Money Market”.
3) Norges Bank’s automatic borrowing facility for banks is referred to as D-loans. 
3) Norges Banks automatiske låneadgang for bankene kalles D-lån.
The interest rate on overnight D-loans is one percentage point higher than the key policy rate and forms a ceiling for short-term money market rates. 
Renten på D-lån over natten er et prosentpoeng høyere enn styringsrenten, og representerer et tak for kortsiktige pengemarkedsrenter.
4) OECD Interim Economic Outlook, (March) 2009. 
4) OECD Interim Economic Outlook (March) 2009.
5) Georg Akerlof and Robert Shiller (2009): “Animal Spirits: How Human Psychology Drives the Economy, and Why it Matters for Global Capitalism”, Princeton University Press. 
5) George Akerlof og Robert Shiller (2009): “Animal Spirits: How Human Psychology Drives the Economy, and Why it Matters for Global Capitalism”, Princeton University Press.
6) See for example Bernanke, Gertler and Gilchrist: “The Financial Accelerator and the Flight to Quality”, The Review of Economics and Statistics, 78(1), 1996, pp. 1-15. 
6) Se for eksempel Bernanke, Gertler og Gilchrist (1996): “The Financial Accelerator and the Flight to Quality”, The Review of Economics and Statistics, 78(1), 1996, s.
See also Nina Langbraaten (2001): “Formuespriser – konsekvenser for pengepolitikken? 
1-15.
8) We also cross-check using simple monetary policy rules, cf. Norges Bank’s Monetary Policy Report. 
8) Vi benytter i tillegg kryssjekker mot enkle renteregler, jf. våre pengepolitiske rapporter.
9) Olivier Blanchard, chief economist at the IMF, refers to this phenomenon when he states that the most effective instrument in relation to credit growth that amplifies swings in the economy is better regulation. 
9) Olivier Blanchard, sjeføkonomen i IMF, viser til dette fenomenet når han sier at bedre reguleringer vil være det mest treffsikre virkemidlet i forhold til kredittvekst som forsterker svingningene i økonomien.
See IMF (2009): “Lessons of the Global Crisis for Macroeconomic Policy”. 
Se IMF (2009): ”Lessons of the Global Crisis for Macroeconomic Policy”.
11) Charles Bean (2009) refers to the spread of liquidity problems as a result of solvency problems in individual banks as a “lemons” problem in money markets. 
11) Charles Bean (2009) refererer til spredningen av likviditetsproblemer som følge av enkeltbankers soliditetsproblemer som et ”lemons” problem i pengemarkedet.
The expression comes from an article by George Akerlof (1970): “The market for ‘lemons’: Quality uncertainty and the market mechanism”, Quarterly Journal of Economics 84:488-500. 
Uttrykket skriver seg fra en artikkel av George Akerlof (1970): ”The market for” lemons”: Quality uncertainty and the market mechanism”, Quarterly Journal of Economics, 84: 488-500.
The article shows how a market can collapse when the buyer of a product (a second-hand car, which can prove to be a defective car or “lemon”) cannot verify the quality of the product beforehand. 
I artikkelen blir det vist at et marked kan bryte sammen når kjøperen av en vare (en bruktbil, som kan vise seg å være en dårlig bil, eller ”lemon”) ikke kan kontrollere kvaliteten til varen før kjøpet.
The analogy to the money market is when a lender in the money market does not always know the financial strength of the borrowing bank. 
Analogien til pengemarkedet er at långiver i pengemarkedet ikke alltid kjenner soliditeten til banken hun skal låne ut til.
The money market may then function poorly. 
Da kan pengemarkedet fungere dårlig.
See Charles Bean (2009): “The Great Moderation, the Great Panic and the Great Contraction”, Schumpeter Lecture, Annual Congress of the European Economic Association. 
Se Charles Bean (2009):”The Great Moderation, the Great Panic and the Great Contraction”, Schumpeter Lecture, Annual Congress of the European Economic Association.
12) See Jean Tirole (2009): “Illiquidity and All Its Friends”. 
12) Se Jean Tirole (2009): “Illiquidity and All It’s Friends”.
Paper presented at the BIS annual conference on “Financial Systems and Macroeconomic Resilience: Revisited”. 
Papir presentert BIS’ konferanse “Financial Systems and Macroeconomic Resilience: Revisited”.
How to obtain a publishing point: 
Slik får du tildelt publiseringspunkt:
Contact norgesbank.support@obteam.no to request an agreement on the use of a publishing point. 
Send en henvendelse til norgesbank.support@obteam.no og be om å få tilsendt en avtale om bruk av publiseringspunkt
You will then receive an e-mail containing the text of the agreement, which you must confirm the receipt of and accept. 
Deretter får du tilsendt en e-post med avtalens innhold som du må bekrefte at du har mottatt og godta
After you have sent your acceptance, you will receive a new e-mail containing the publishing point that you are to use. 
Etter at godkjenningen er sendt vil du motta en ny e-post med publiseringspunktet som du skal benytte
Agreement on the use of publishing points from Norges Bank 
Avtale for bruk av publiseringspunkter fra Norges Bank
This agreement confirms routines and rights relating to redistribution via publishing points of Norges Bank's webcasts on www.norges-bank.no. 
Denne avtalen stadfester rutiner og rettigheter rundt videreformidling av publiseringspunkter fra Norges Banks nett-TV-sendinger på www.norges-bank.no.
For redistribution of streaming video or audio, a dedicated publishing point will be established with limited access at which the individual medium can receive a stream. 
Ved videreformidling av streaming video eller audio vil det bli opprettet et dedikert publiseringspunkt med begrenset tilgang hvor det enkelte medium kan hente en strøm
The medium must bear its own costs associated with redistributing the content to its users over its own servers. 
Mediet må selv bære kostnader forbundet med å videreformidle innholdet over egne servere til sine brukere.
Users shall be informed that all rights to the content belong to Norges Bank. 
Det skal informeres om at Norges Bank er rettighetshaver.
Norges Bank’s letter to Kredittilsynet (Financial Supervisory Authority of Norway), 22 October 2009. 
Norges Banks brev til Kredittilsynet 22. oktober 2009
Risk exposure is limited by ensuring that only high quality securities are approved and that the borrowing facility is lower than the market value of the securities (haircut). 
Risikoen begrenses ved at bare papirer av god kvalitet godtas og ved at låneadgangen er lavere enn markedsverdien på papirene (avkorting).
The requirements regarding collateral for loans were temporarily eased last autumn in order to increase banks’ access to credit in Norges Bank in a situation where private sources of funding had dried up. 
Kravene til sikkerhet for lån ble midlertidig lempet på i fjor høst for å øke bankenes låneadgang i Norges Bank i en situasjon der private kilder til finansiering tørket ut.
The most important changes involved withdrawal of the requirements regarding credit rating, stock exchange listing and minimum outstanding volume of Norwegian securities. 
De viktigste endringene var at kravene om kredittvurdering, børsnotering og minimum utestående volum for norske verdipapirer ble fjernet.
Money market fund units were approved as collateral even if the funds invest in certain securities that are not eligible according to the rules. 
Andeler i norske pengemarkedsfond ble godkjent som sikkerhet selv om fondene investerer i enkelte papirer som ikke er godkjent etter regelverket.
Conditions are now favourable for reversing the temporary amendments while making a number of other amendments to the rules. 
Forholdene ligger nå til rette for å reversere de midlertidige endringene og samtidig gjennomføre enkelte andre endringer i reglene.
The borrowing requirements will probably be somewhat reduced because the number of annual instalments for petroleum taxes has increased from two to six and because structural liquidity in the banking system is expected to increase. 
Lånebehovet vil trolig bli noe mindre enn før fordi antallet årlige terminer for oljeskatt har økt fra to til seks og fordi den strukturelle likviditeten i banksystemet ventes å øke.
At the same time, there has been a strong increase in the availability of good collateral. 
Samtidig har tilgangen på god pant økt kraftig.
The swap arrangement has now given banks access to almost NOK 230bn in Treasury bills. 
Bytteordningen har til nå gitt bankene tilgang til nærmere 230 milliarder kroner i statskasseveksler.
Banks also own covered bonds not used in the swap arrangement. 
Bankene eier i tillegg obligasjoner med fortrinnsrett (OMF) som ikke er benyttet i bytteordningen.
Most Norwegian banks have access to mortgage companies that can issue covered bonds. 
De fleste norske banker har tilgang til kredittforetak som kan utstede OMF.
In selecting dates for the phasing-in of the amendments, we have, among other factors, given priority to the expiry dates of the two long-term F-loans from Norges Bank. 
I valget av tidspunkter for innfasing av endringene har vi blant annet lagt vekt på når de to langsiktige F-lånene i Norges Bank løper ut.
Many banks that do not normally borrow from Norges Bank have taken out such loans. 
Mange banker som normalt ikke er lånekunder i Norges Bank, har tatt opp slike lån.
Amendments to the rules 
Endringer i regelverket
Reversal of temporary amendments The temporary amendments to the rules, which entered into force in autumn 2008, will be reversed on 15 February 2012 for securities already approved as collateral. 
Midlertidige endringer reverseres De midlertidige endringene i regelverket som trådte i kraft høsten 2008, reverseres 15. februar 2012 for verdipapirer som allerede er godkjent som pant.
Approval of new securities according to the temporary rules will be discontinued with immediate effect. 
Inntak av nye verdipapirer etter midlertidig regelverk stoppes umiddelbart.
Norwegian covered bonds may still be used even if they have no credit rating, but will be subject to an additional haircut. 
Norske OMF kan fortsatt benyttes selv om de ikke er kredittvurdert, men vil få en ekstra avkorting.
The bank quota The maximum share of a bank’s borrowing facility that can consist of securities issued by Norwegian banks is 35 per cent. 
Bankkvoten I dag kan papirer utstedt av norske banker maksimalt utgjøre 35 prosent av en banks låneadgang.
It is undesirable for the borrower and the collateral to belong to the same sector. 
Det er uheldig at pantsetter og pant er fra samme sektor.
From 15 February 2012, securities issued by banks will therefore no longer be eligible as collateral. 
Verdipapirer utstedt av banker vil derfor fra 15. februar 2012 ikke lenger gi låneadgang.
Furthermore, the basis for calculation of the bank quota will be extended to include securities issued by foreign banks and financial institutions other than insurance companies, partly because financial developments in such institutions correlate with developments in Norwegian banks. 
Videre utvides beregningsgrunnlaget for bankkvoten til også å omfatte papirer utstedt av utenlandske banker og andre finansinstitusjoner enn forsikringsselskaper, blant annet fordi den finansielle utviklingen i slike institusjoner samvarierer med utviklingen i norske banker.
At the same time, Norwegian banks are put at a competitive disadvantage if their securities are included in the quota while securities issued by, for example, Swedish and Danish banks are not. 
Samtidig er det en konkurranseulempe for norske banker om deres papirer omfattes av kvoten, mens papirer utstedt av for eksempel svenske og danske banker ikke gjør det.
Securities issued by Norwegian financial institutions other than insurance companies are also included in the bank quota. 
Verdipapirer utstedt av andre norske finansinstitusjoner enn forsikringsselskaper inkluderes også i bankkvoten.
We therefore wish to make the following amendments to the rules for the bank quota: 
Vi ønsker derfor å gjøre følgende endringer i reglene for bankkvoten:
The basis for the bank quota will be extended on 1 December 2010 to include debt securities issued by foreign banks and by other foreign and Norwegian financial institutions. 
Grunnlaget for bankkvoten utvides 1. desember 2010 til også å omfatte gjeldspapirer utstedt av utenlandske banker og av andre utenlandske og norske finansinstitusjoner.
Securities issued by insurance companies, covered bonds and other asset-backed securities are still to be kept outside the bank quota. 
Papirer utstedt av forsikringsselskaper samt OMF og andre pantesikrede papirer holdes fortsatt utenfor bankkvoten.
The bank quota is to be reduced from 35 per cent to zero per cent from 15 February 2012. 
Bankkvoten reduseres fra 35 til 0 prosent 15. februar 2012.
Increased haircut The financial turbulence has shown that the haircut was too low and should be increased. 
Økt avkorting Finansuroen har vist at avkortingen har vært for lav og bør økes.
At the same time, we wish to change the structure of the haircut rates so that they apply more to liquidity and credit risk. 
Samtidig ønsker vi å endre utformingen av avkortingssatsene, slik at det i større grad avkortes for likviditets- og kredittrisiko.
We are currently working on the detailed drafting of the haircut rules. 
Vi arbeider med den detaljerte utformingen av avkortingsreglene.
Other planned amendments 
Andre planlagte endringer
"Asset Backed Securities" (ABSs) must have an AAA credit rating to qualify for collateralisation and may not be secured on commercial property loans. 
”Asset Backed Securities” (ABS-er) må ha AAA i kredittvurdering ved pantsettelse og kan ikke være sikret i næringseiendomslån.
A borrower may not pledge more than 20 per cent of the outstanding volume of an ABS. 
En låntaker kan ikke pantsette mer enn 20 prosent av utestående volum av en ABS.
A corresponding rule currently applies generally to privately issued securities in foreign currency, and will now also be implemented for ABSs in NOK. 
Tilsvarende regel gjelder i dag generelt for verdipapirer i fremmed valuta med private utstedere, og innføres nå også for ABS-er i norske kroner.
Collateralised Debt Obligations (CDOs) will not be approved. 
“Collateralized Debt Obligations” (CDO-er) godtas ikke.
Securities with an unconditional and irrevocable government guarantee will primarily be treated as government securities. 
Papirer med ubetinget og ugjenkallelig statsgaranti vil i hovedsak behandles som statspapirer.
Securities issued by regional and local authorities or multilateral development banks will be approved as collateral provided that they are assigned a risk weight of zero in accordance with capital adequacy requirements. 
Papirer utstedt av regionale og lokale myndigheter eller multilaterale utviklingsbanker godtas som pant forutsatt at de er gitt risikovekt 0 etter kapitaldekningsregelverket.
Government paper with fixed rate or zero-coupon (which otherwise comply with the rules) may, following a closer assessment, be eligible as collateral even if our data supplier is unable to provide a synthetic price. 
Statssertifikater med fast rente eller nullkupong (og som ellers oppfyller regelverket) kan etter nærmere vurdering godtas som pant selv om vår dataleverandør ikke kan levere syntetisk kurs.
These amendments enter into force on 1 June 2010. 
Disse endringene trer i kraft 1. juni 2010.
We have calculated the proportion of this credit that would have been lost if the planned amendments to the guidelines had been implemented immediately. 
Vi har beregnet hvor mye av denne låneadgangen som ville falle bort dersom de planlagte endringene i retningslinjene var gjennomført med én gang.
The calculation therefore does not take into consideration that securities fall due before amendments enter into force. 
Det er i beregningen derfor ikke tatt hensyn til at papirer forfaller før endringene trer i kraft.
Changes in the bank quota entail discontinuation of a borrowing facility of NOK 31bn based on Norwegian bank and financial securities and NOK 32bn based on foreign bank and financial securities. 
Endringene i bankkvoten innebærer bortfall av låneadgang for 31 milliarder kroner basert på norske bank- og finanspapirer og 32 milliarder kroner i utenlandske bank- og finanspapirer.
Approximately a further NOK 14bn will no longer be available as a result of the reversal of temporary amendments to the rules. 
Ytterligere rundt 14 milliarder kroner faller bort som følge av reversering av midlertidige endringer i regelverket.
The effect for the individual bank will depend on the type of securities it has currently pledged. 
Virkningen for den enkelte bank vil avhenge av hva slags papirer den i dag har pantsatt.
This is a static analysis. 
Dette er en statisk analyse.
In our view, as a result of lower borrowing requirements, considerable prior notice and, above all, a very steep rise in available high quality collateral, banks should be able to maintain an adequate borrowing facility to enable the conduct of payment settlements and the implementation of liquidity policy. 
Vi mener at redusert lånebehov, lang varslingstid og fremfor alt en meget kraftig økning i tilgjengelig pant av god kvalitet, gjør at bankene har mulighet til å opprettholde en tilstrekkelig låneadgang til at betalingsoppgjørene og likviditetspolitikken kan gjennomføres.
We request comments on the planned amendments by 1 December 2009. 
Vi ber om merknader til de planlagte endringene innen 1. desember 2009.
This letter has also been sent to Finansnæringens Hovedorganisasjon (the Norwegian Financial Services Association) and Sparebankforeningen (the Norwegian Savings Banks’ Association). 
Tilsvarende brev er sendt til Finansnæringens Hovedorganisasjon og Sparebankforeningen.
Knut Sandal 
Knut Sandal
The purpose of the rules is to ensure that banks have adequate access to loans while limiting Norges Bank’s exposure to risk. 
Regelverket skal legge til rette for at bankene har tilstrekkelig låneadgang og samtidig begrense Norges Banks risiko.
- In order to enable banks to increase their borrowing from Norges Bank, collateral requirements were temporarily eased in autumn 2008. 
- For å legge til rette for at bankene skulle kunne låne mer i Norges Bank lempet vi midlertidig på kravene til sikkerhet høsten 2008.
The other important change in the guidelines is that as from February 2012 Norges Bank will no longer accept securities issued by banks as collateral for loans. 
Den andre viktige endringen i retningslinjene er at Norges Bank fra februar 2012 ikke lenger vil akseptere verdipapirer utstedt av banker som sikkerhet for lån.
Covered bonds will be accepted as previously. 
Obligasjoner med fortrinnsrett vil fortsatt godtas.
Norges Bank requests comments from the Norwegian Financial Services Association, the Norwegian Savings Banks Association and Kredittilsynet (Financial Supervisory Authority of Norway) by 1 December 2009. 
Norges Bank ber om merknader fra Finansnæringens Hovedorganisasjon, Sparebankforeningen og Kredittilsynet innen 1. desember 2009.
Circulation for comment regarding amendments to the Guidelines for pledging securities as collateral for loans from Norges Bank Norges Bank’s letter to Kredittilsynet (Financial Supervisory Authority of Norway), 22 October 2009. 
Høring: Endringer i retningslinjene for sikkerhet for lån i Norges Bank, Norges Banks brev til Kredittilsynet 22. oktober 2009.
Vidar Korsberg Dalsbø Communications Advisor Tel. 
Vidar Korsberg Dalsbø Kommunikasjonsrådgiver Tlf.
+47 99380389 
99380389
Kristin Gulbrandsen Director, Norges Bank Financial Stability Tel. 
Kristin Gulbrandsen Direktør, Finansiell stabilitet Tlf.
+ 47 41692210 
41692210
Knut Sandal Director, Payment Systems Department Tel. 
Knut Sandal Direktør, Avdeling for betalingssystemer Tlf.
+ 47 97474641 
97474641
Speech by Governor Svein Gjedrem at the annual meeting of the Norwegian Savings Banks Association on 22 October, 2009. 
Foredrag av sentralbanksjef Svein Gjedrem på Sparebankforeningens årsmøte, 22. oktober 2009.
This lecture does not contain assessments of the economic situation or current interest rate setting. 
Foredraget inneholder ikke vurderinger av konjunkturene eller den aktuelle rentesettingen.
Charts in pdf-format 
Figurer (pdf)
The past two years have been turbulent for banks, their customers and the authorities. 
De to siste årene har vært skiftende for banker, deres kunder og myndigheter.
The turbulence began to affect Norway in earnest last autumn. 
Her i Norge merket vi uroen for alvor i fjor høst.
Norway has experienced banking crises before, and there is much to be learned from the management of these past crises. 
Bankkriser har landet vårt opplevd før, og det er mye å lære av hvordan de er blitt håndtert.
The name stems from the Rygg farm in Randaberg. 
Navnet stammer fra gården Rygg i Randaberg.
In 1923, Handelsbanken, the fifth largest bank in Norway, was on the brink of collapse (1). 
I 1923 var landets femte største bank, Handelsbanken, nær ved å måtte innstille.
At that time, government interventions were to a greater extent kept out of the public eye and the bank received government support in secret. 
Banken fikk hemmelig støtte fra Regjeringen.
However, the Government had approved the allocation without informing the Storting. 
Men Regjeringen hadde bevilget uten å informere Stortinget.
As a result, Prime Minister Abraham Berge and six government ministers were impeached. 
Det førte til riksrettssak mot statsminister Abraham Berge og seks av hans statsråder.
“Through both of these years, 1921 and 1922, ceaseless efforts had been made week after week to resolve a wretched situation. 
”I begge disse år 1921 og 1922 hadde man således ustanselig uke etter uke arbeidet med elendigheten.
There was a constant stream of worries, one thing after another, one disheartening report after another, and minor setbacks were followed by major setbacks. 
Alltid kom der nye sorger, noe nytt som gikk galt, nye nedslående meddelelser, store nederlag fulgte på små nederlag.
It was reminiscent of an operating theatre. 
Det minnet nærmest om en operasjonssal.
The task was onerous not only because of its proportions, but also because of the oppressive weight of the anxiety that accompanied it.” 
Det var ikke alene et tungt arbeid på grunn av sitt omfang, men også gjennom det knugende trykk som fulgte med.”
“The greatest risk lay in the fact that this anxiety had now become pervasive. 
Figur: Sitat Rygg ii
The very foundations of confidence, the nation’s confidence in its own credit institutions had been shaken … 
”Det som var det farlige var, at nu nådde det inn til marven.
The most important objective was therefore to prevent an avalanche, seek to contain the damage, hang on and hold back. 
Selve grunntilliten rystet, nasjonenes tillit til sitt eget kredittvesen…Det som det derfor gjaldt, var å hindre utglidning, søke å begrense skaden, klore seg fast og holde igjen.
That was the dominant thought, to prevent total collapse, for the danger of this was indeed present… and the general atmosphere of nervousness manifested itself in the most peculiar ways. 
Det var det som stod for tanken, at ikke alt skulle glippe, for faren herfor var tilstede,… man så jo også at nervøsiteten gav sig de merkeligste utslag.
In the blind panic that ensued, unreasonable attacks were made on institutions that were more than deserving of their depositors’ confidence.” 
Fullstendig i blinde ble der gjort anfall på institutter som i aller høieste grad fortjente sine innskyteres tillit.”
There may have been a similar feeling in many countries last autumn that the “oppressive weight of anxiety had become pervasive”. 
Det var kanskje en liknende kjensle i mange land i fjor høst av at det ”knugende trykk gikk inn til margen”.
The recent financial crisis started with problems in the US subprime market. 
Finanskrisen startet med problemer i det amerikanske markedet for boliglån med lav kredittkvalitet.