natgillin/translations-raw huggingface dataset:
There are also other sources of fluctuations in credit and property prices. 
Det er også andre kilder til svingningene i kreditt og eiendomspriser.
Banking is procyclical. 
Bankvirksomhet er medsyklisk.
Access to equity capital is ample, providing the basis for strong lending growth. 
Tilgangen på egenkapital er da god og gir grobunn for sterk vekst i utlån.
Losses increase in downturns, and the supply of equity capital can dry up, compelling banks to restrict their lending. 
I nedgangstider øker tapene, og tilgangen på egenkapital kan svikte, slik at bankene må stramme inn på sine utlån.
The impact is stronger since the value of property used as collateral fluctuates in step with cyclical developments. 
Utslagene blir sterkere fordi verdiene av bolig og eiendom, som brukes som pant, svinger med konjunkturene.
At the same time, counterparties and rating agencies may require higher capital levels. 
Samtidig kan motparter og ratingbyråer stille krav til økt soliditet.
When credit is rationed by banks with large market shares, in regional or national terms, sound investment projects are also postponed. 
Når banker med store markedsandeler – nasjonalt eller regionalt – rasjonerer sin kreditt, blir også gode investeringsprosjekter utsatt.
This results in an adverse feedback loop, with banks incurring higher loan losses and weaker earnings – as economic activity stalls. 
Det rammer i neste runde bankene selv med høyere tap på utlån og svakere resultater – fordi aktiviteten i økonomien svikter.
Banks operate with very low levels of equity capital. 
Banker utøver sin virksomhet med svært lav egenkapital.
A manufacturing enterprise or a firm in the service sector should preferably have an equity ratio of between 30 and 70 per cent, depending on the level of risk involved. 
En industribedrift eller bedrift i tjenesteytende sektor skal gjerne ha en egenkapitalandel mellom 30 og 70 prosent, avhengig av hvor risikoutsatt virksomheten er.
Banks can operate with a far lower level of equity capital because they are supposed to diversify risk, have sound management systems and be well regulated and under supervision. 
Banker kan drive med langt lavere egenkapital fordi de skal spre risiko, de har gode styringssystemer og de skal være godt regulerte og under tilsyn.
In Norway, banks’ equity capital makes up six per cent of their assets. 
I Norge utgjør bankenes egenkapital seks prosent av deres balanse.
Government capital injections resulted in a rise in equity capital at the beginning of the 1990s, but the ratio has fallen again in recent years. 
Statlig tilførsel ga økt egenkapital på begynnelsen av 1990-tallet, men andelen har på ny falt de senere årene.
Equity capital in investment banks in the US and Europe was very low, as low as 2-3 per cent of total assets. 
Investeringsbankene i USA og Europa hadde svært lav egenkapital, helt nede i 2-3 prosent av forvaltningskapitalen.
Many of these banks have now collapsed. 
De ligger i dag med brukket rygg.
The authorities in many countries are working to enhance financial market resilience. 
Myndighetene i mange land arbeider nå for at finansmarkedene skal bli mer robuste.
For Norway, it would not be appropriate to return to the regulatory regime of the period. 
For Norge er det ikke riktig å gå tilbake til reguleringene fra etterkrigstida.
Interest rate regulation, credit budgets, a wide range of state banks, regulation of cross-border capital movements and a fixed exchange rate are not the answer. 
Renteregulering, kredittbudsjett, omfattende statsbanker, regulering av kapital over landegrensene og fast valutakurs er ikke svaret.
Instead, new and higher capital requirements must be imposed on banks. 
Det må i stedet stilles nye og større krav til egenkapitalen i bankene.
Banks calculate how much capital they need using their own risk models. 
Banker beregner hvor mye kapital de trenger med egne risikomodeller.
The models capture losses and gains previously generated by lending. 
Modellene fanger opp hvilke tap og gevinster utlån tidligere har gitt.
Equity capital requirements are determined by historical credit performance. 
Kravene til egenkapital følger av hvor risikoutsatte plasseringene er ut fra disse erfaringene.
One drawback is that the historical basis for the models, and hence for the risk assessments, is too limited. 
Det har vært en svakhet at modellene, og dermed risikovurderingene, bygger på for kort historie.
With losses now rising, as a result of the abrupt and pronounced turnaround, banks must increase equity capital. 
Når tapene nå stiger, som følge av det brå og sterke omslaget, må bankene øke egenkapitalen.
Thus the rules governing capital requirements amplify the economic cycle. 
Slik forsterker reglene konjunkturen.
Three changes are particularly relevant: 
Tre endringer peker seg ut.
First, for a given risk assessment, capital requirements must be higher. 
For det første: For en gitt risikovurdering må det bli stilt krav om høyere egenkapital.
Second, banks must not be able to reduce capital below a minimum level even if they extend loans that, according to the models, seemingly involve low risk. 
For det andre: Bankene må ikke kunne redusere egenkapitalen under et minimumsnivå, selv om de yter lån som etter modellene tilsynelatende gir lav risiko.
Third, banks must build up strong capital buffers over and above the minimum requirement in normal times. 
For det tredje: Bankene må bygge opp gode støtdempere over minstekravet i normale tider.
Then the banks would not have to increase capital when the turnaround occurs. 
Da trenger ikke bankene å øke sin egenkapital når konjunkturene snur.
Norwegian banks do not have sufficient buffers today to safeguard their own, their shareholders’ or the economy’s best interests. 
Norske banker har ikke store nok støtdempere i dag verken for sitt eget, sine aksjonærers eller økonomiens beste.
That is why the government is now supplying risk capital. 
Derfor tilfører staten nå risikokapital.
There should be no doubt that banks have the capital they need. 
Det må ikke være tvil om at bankene har den kapitalen de trenger.
In addition, banks’ funding methods make them vulnerable. 
I tillegg, bankenes måte å finansiere seg på gjør dem sårbare.
Earlier, Norwegian banks primarily obtained funds through deposits by households and enterprises. 
Tidligere skaffet de norske bankene seg midler i det vesentlige ved innskudd fra personer og bedrifter.
In recent years, banks have borrowed heavily in both domestic and foreign markets. 
De senere årene har bankene lånt mye i markedene ute og hjemme.
During the crisis, this proved to involve high liquidity risk for banks. 
Det har vist seg under krisen å gi bankene en stor likviditetsrisiko.
Long-term credit markets have now dried up. 
De langsiktige lånemarkedene har nå tørket inn.
The government and Norges Bank have therefore taken on the role of lender. 
Staten og Norges Bank har derfor trådt inn som långivere.
In the future, in regulations and in practice, deposits must again take precedence as the largest source of funding for banks. 
I fremtiden må regelverket og praksis igjen bygge på at innskudd blir den klart største kilden til finansiering av bankene.
Bonds collateralised by high quality mortgages will probably also be important. 
Obligasjonslån med sikkerhet i de tryggeste boliglånene vil trolig også bli viktig.
Higher capital requirements and new funding terms will result in higher costs for banks. 
Større krav til egenkapital og nye vilkår for finansiering vil gi økte kostnader i bankene.
Depositors and borrowers will have to foot the bill, and interest margins will probably rise. 
Det må innskytere og låntakere betale for, og rentemarginene vil trolig bli større.
Banks’ competitiveness will also deteriorate. 
Bankenes evne til å konkurrere med andre aktører vil samtidig bli dårligere.
The bond market and other markets where there is direct contact between borrower and lender will gain a competitive advantage. 
Obligasjonsmarkedet og andre markeder hvor det er direkte kontakt mellom låntaker og långiver vil få et konkurransefortrinn.
New requirements for banks must also be followed up, again with improved regulation. 
Nye krav til bankene må bli fulgt opp med bedre regulering også her.
The group comprising the twenty largest economies in the world (8) are now discussing how to tackle the crisis and prevent it happening again. 
Gruppen av de 20 største økonomiene i verden drøfter nå hvordan de skal takle krisen og hindre nye.
It will be important to avoid protectionism and trade wars. 
Det blir viktig å unngå proteksjonisme og handelskrig.
Moreover, the ambition is to establish a new and more sustainable financial architecture. 
Ambisjonen er dessuten å etablere en ny og mer bærekraftig finansiell arkitektur.
Markets are integrated and banks are global, while the supervisory authorities are national and the application of rules varies. 
Markedene er sammenvevde og bankene globale, mens de myndighetene som fører tilsyn er nasjonale, og regelverkene praktiseres ulikt.
Supervisory authorities must be strengthened and adopt a uniform approach to banks, and regulations must be improved. 
Tilsynsmyndighetene må bli sterkere – og kunne opptre samlet overfor bankene – og regelverket må bli bedre.
National supervisory authorities have tended to be reluctant to impose stringent requirements on their banks for fear that their competitiveness will deteriorate. 
Det har vært en tendens til at nasjonale tilsynsmyndigheter vegrer seg mot å stille strenge krav til sine banker i frykt for at deres evne til å konkurrere skal bli dårligere.
It is important to avoid such slippage in the rules towards an agreed minimum level that is too low. 
Slik glidning i regelverket mot et – for lite – felles minstenivå er viktig å unngå.
For Norway, it is essential that rules are applied stringently and uniformly in all the Nordic countries since banks based in Sweden and Denmark have large market shares in Norway and Norwegian banks have ambitions in Scandinavia. 
For Norge er det vesentlig at reglene blir praktisert både stramt og likt i de nordiske landene, siden banker med sete i Sverige og Danmark har store markedsandeler hos oss, og norske banker har ambisjoner i Skandinavia.
In recent years, there has been little cooperation across countries in the field of macroeconomic policy. 
Det har vært lite samarbeid mellom land om makroøkonomisk politikk de senere årene.
The view has been that all is well as long as each country keeps its own house in order. 
Synet har vært at det går godt dersom hvert enkelt land holder orden i eget hus.
This is an important point of departure, but we have now presumably learned that imbalances and risk arise when large countries do not sufficiently take into account that their own choices also influence those of others. 
Det er et viktig startpunkt, men vi har vel nå lært på nytt at ubalanser og risiko oppstår når store land ikke tar nok hensyn til at egne valg også påvirker andres.
The International Monetary Fund (IMF) must be given a more important role. 
Det internasjonale valutafondet må få en viktigere rolle.
The Fund must enhance its surveillance activities and its advice must be acted upon to a greater extent. 
Fondet må styrke sin overvåking og bli gitt større gjennomslagskraft for sine råd.
However, this probably requires changes in the IMF’s governance structure. 
Men det krever nok endringer i styringen av valutafondet.
Countries that are now gaining in economic strength are seeking greater influence. 
De landene som nå vokser seg økonomisk sterke, ber om større innflytelse.
The IMF must also improve its reputation in these countries. 
Fondet må også bedre sitt ry i disse landene.
Government wealth and saving International capital markets have been a boon to Norway. 
Statens formue og sparing Norge har hatt god nytte av de internasjonale kapitalmarkedene.
We drew on borrowing opportunities abroad when the petroleum industry was being built up. 
Vi trakk på lånemulighetene ute da petroleumsindustrien ble bygd opp.
We did the same in order to expand welfare schemes and to finance the countercyclical policy of the mid-1970s and the early 1990s. 
Vi gjorde det samme for å utvide velferdsordningene og finansiere motkonjunkturpolitikk midt i 1970-årene og tidlig på 1990-tallet.
National oil and gas resources are now converted into equities and bonds abroad. 
Nå flytter vi verdier i olje og gass til aksjer og obligasjoner ute.
Other small industrial countries are also making active use of global capital markets. 
Også andre mindre industriland bruker kapitalmarkedene aktivt.
Our neighbouring country Sweden has recorded large balance-of-payments surpluses. 
Vårt naboland Sverige har hatt store overskudd i utenriksøkonomien.
Switzerland has a high level of saving and a recurring surplus. 
Sveits sparer mye og har permanent overskudd.
Australia, on the other hand, has been able to record a deficit since 1975. 
Australia derimot har kunnet føre et underskudd siden 1975.
This year we are celebrating the works of the Nobel Prize-winning author Knut Hamsun. 
Vi markerer Knut Hamsun sin diktning i år.
In the small community of Polden, in the Hamsun trilogy August, far away from large capital markets, the inhabitants live impoverished lives, subsisting on a little fishing and agriculture. 
I det lille samfunnet Polden, i August-trilogien, langt fra det store kapitalmarkedet, lever folk i små kår med litt fiske og jordbruk.
But the community changes when wealth arrives in the form of a herring windfall. 
Men samfunnet endrer seg da rikdommen kommer med gode sildesteng.
August says: “… you’re not to plant anything you can eat near your door. 
August sa: ”….dokker skal ikke plante noget ætendes ved dørene dokkers.
It doesn’t look right. 
Det tar sig ikke ut.
I’ve got something better to put there – bushes, garden shrubs.” 
Jeg har det som bedre er å sætte ned der – trær, prydbusker” (9)
(9) 
Jordbruket blir lagt ned.
Farming is abandoned, and then, a few years later, the herring disappears. 
Men, etter få år, forsvinner silden.
The Norwegian government has not followed August’s advice, but has spread its wealth. 
Den norske staten har ikke fulgt rådet til August, men har spredt sin formue.
It is partly invested in ownership interests in Norwegian companies, partly in infrastructure, partly in oil and gas and partly in equities and bonds abroad. 
Den er dels plassert i eie i norske virksomheter, dels i infrastruktur, dels i olje- og gass og dels i aksjer og lån i utlandet.
When there are prospects of markedly slower growth, as is the case now, the value of all government assets falls. 
Når det som nå, er utsikter til markert svakere vekst, faller verdien av alle offentlige aktiva.
This also applies to buildings, roads, the power supply and other infrastructure where the government does not concern itself with regular valuations. 
Det gjelder også for bygg, veier, kraft og annen infrastruktur der staten ikke tar seg bryet med løpende verdsetting.
Investments abroad by the Government Pension Fund – Global are also spread between equities and bonds from all over the world. 
Investeringene ute i Statens pensjonsfond er i seg selv spredt på aksjer og obligasjoner fra hele verden.
The equity portion is now being increased from 40 to 60 per cent. 
Aksjeandelen øker nå fra 40 til 60 prosent.
A long-term investor receives extra compensation because the value of equities fluctuates considerably. 
En langsiktig investor får ekstra betalt fordi verdien av aksjer svinger mye.
Many are now incurring losses on equities and corporate bonds. 
Det er mange som taper på aksjer nå.
This experience will result in higher required returns in the future. 
Den erfaringen vil bidra til at det fremover blir stilt større krav til avkastning.
Under the Fund’s strategy, more equities will be bought when equity prices fall and fewer when they rise. 
Strategien for fondet fører til at det blir kjøpt mer aksjer når aksjekursene faller, og mindre når de stiger.
The Fund therefore purchased a large volume of equities from 2001 to 2003 and is buying a considerable volume now. 
Pensjonsfondet kjøpte derfor mye aksjer i årene fra 2001 til 2003, og fondet kjøper mye aksjer nå.
Of the equities now owned by the Fund, 40 per cent were purchased last year when prices were moving down. 
Av de aksjene vi nå eier, er 40 prosent kjøpt i fjor, mens kursene var på vei ned.
As a result, ownership in the business sector in the US, Europe and Asia has increased – in companies’ human capital, in their machinery and equipment, brands and organisation. 
Det gir en økning i eiet i næringslivet i Amerika, Europa og Asia – i virksomhetenes menneskelige kapital, i deres maskiner og utstyr, teknologi, merkevarer og organisasjon.
In the long run, and even though many companies have now folded, it may perhaps be at least as safe as extending loans. 
I det lange løp, og selv om mange bedrifter nå må gi tapt, kan det kanskje være vel så trygt som å gi lån.
Let me conclude. 
La meg avslutte.
At the moment, activity is falling in the Norwegian economy, as elsewhere. 
Akkurat nå avtar aktiviteten også i norsk økonomi.
The source of the downturn is external. 
Nedgangen har sitt opphav ute.
We cannot shield ourselves from its impact, but we can decide how we will address the turnaround. 
Vi kan ikke skjerme oss, men vi rår selv over hvordan vi møter omslaget.
The global financial highway is now being modernised and overhauled. 
Det globale finansielle veinettet blir nå rustet opp og overhalt.
It is essential that traffic again flows smoothly. 
Vi er avhengig av at trafikken igjen kan flyte godt.
Rimbereid asks: 
Rimbereid spør:
“In which landscape Will we lay our next lucrative track?” 
” Til hvilket landskap vil et lønnsomt spor nå bli lagt?”
Norway has a credible and robust economic policy, and a business sector that is quick to adapt. 
Norge har en troverdig og robust økonomisk politikk og et næringsliv som er flinke til å omstille.
This is a good point of departure. 
Det er et godt utgangspunkt.
(2008): “Norsk Litterær Kanon (Norwegian literary canon)”, Cappelen DAMM. 
(2008): ”Norsk Litterær Kanon”, Cappelen DAMM.
2) For a further account of the tulip bubble in Holland, see NOU 1999:29 “Commodity derivatives”, p 53 
2) For nærmere redegjørelse av tulipanboblen i Holland, se NOU 1999: 29 ”Varederivater”, s.53
5) Different indicators of underlying inflation were close to 3 per cent in 2008, while the rise in total consumer prices was 3.8 per cent. 
5) Ulike indikatorer for underliggende inflasjon var nær 3 prosent i 2008, mens veksten i de samlede konsumprisene var 3,8 prosent.
Statistics Norway is the source for figures from 1919 to 1995. 
Statistisk sentralbyrå er kilden for tallene fra 1919 til 1995.
Norges Bank is the source for figures from 1996. 
Norges Bank er kilden for tallene fra 1996.
7) Figures are taken from the sources in footnote 6 and Hege Imset Matre, H. I. (1992): Norske forretningsbanker 1848 – 1990: En tilbakeføring av forretningsstatistikken (Norwegian commercial banks 1848-1990). 
7) Tallene har samme kilder som ”Bankenes egenkapital”, og i tillegg Hege Imset Matre (1992): Norske forretningsbanker 1848 – 1990: En tilbakeføring av forretningsbankstatistikken.
Report No 41 from the research programme Det nye pengesamfunnet. 
Rapport nr 41, Det nye pengesamfunnet.
8) G20: group comprising 19 countries and the EU. 
8) G20: Gruppe bestående av 19 land og EU.
Member countries are among the world’s largest economies and include members of the G7. 
Medlemslandene tilhører verdens største økonomier og utgjør blant annet medlemmene i G7.
9) Knut Hamsun (1976): August. 
9) Kilde: Knut Hamsun (1976): ”August”.
In Samlede Verker 11, Gyldendal Norsk Forlag, p. 120. 
Fra samlede verker 11, Gyldendal Norsk Forlag, s.
(Unofficial translation by Norges Bank’s translators) 
120
Introduction by Governor Svein Gjedrem 
Sentralbanksjef Svein Gjedrems innlegg:
Charts in pdf-format 
Figurer i pdf-format (140 kB)
Government finance fund and government bond fund The crisis in the banking sector was initially a problem of liquidity. 
Statens finansfond og Statens obligasjonsfond Krisen i bankene handlet i første omgang om tilgangen på likviditet.
In October and November, there was considerable turbulence and fear was spreading among banks. 
I oktober og november var det stor uro og innslag av frykt i bankene.
Credit premiums were high. 
Kredittpåslagene var høye.
The situation has improved. 
Nå er situasjonen bedre.
The improvement is to a considerable extent the result of action taken by the authorities. 
Forbedringen skyldes i stor grad tiltak fra myndighetene.
The swap arrangement whereby banks can exchange covered bonds for government paper has been important. 
Bytteordningen der bankene mottar statspapirer i bytte for ”obligasjoner med fortrinnsrett” har vært viktig.
The arrangement is oriented towards larger banks, and a number of banks have made use of this facility, in an amount so far totalling more than NOK 70 billion. 
Samlet beløp til nå er over 70 milliarder kroner.
Norges Bank has proposed an extension of the arrangement to provide banks with funding at 5-year maturities. 
Norges Bank har foreslått at bytteordningen utvides slik at bankene tilbys finansiering med fem-års løpetid.
Maturities so far have been up to 3 years. 
Hittil har løpetiden vært inntil tre år.
The extension is important to ensure that maturity dates do not all fall within a short period. 
Utvidelsen er viktig for å sikre at ikke alt forfaller i løpet av kort tid.
The arrangement provides banks with Treasury bills. 
Gjennom bytteordningen mottar bankene statskasseveksler.
Banks have used these as collateral for loans, sold them or kept them as liquidity reserves. 
Disse har bankene enten brukt som sikkerhet for lån, solgt dem eller beholdt dem som likviditetsreserver.
There has been high demand for Treasury bills. 
Det har vært god etterspørsel etter statskassevekslene.
However, the Treasury bills have to be exchanged every six months. 
Statskassevekslene må imidlertid byttes inn hver sjette måned.
Norges Bank has proposed that banks be supplied with government bonds at floating rates and a maturity equivalent to the duration of the swap agreement. 
Norges Bank har foreslått at staten også kan la bankene overta statsobligasjoner med flytende rente og en løpetid som svarer til lengden på bytteavtalen.
This may simplify the arrangement. 
Det vil kunne gjøre ordningen enklere.
Norges Bank has also expanded its use of its ordinary instruments. 
Norges Bank har også utvidet bruken av de vanlige virkemidlene.
We have supplied additional liquidity through our loan facilities and made arrrangements for banks to furnish a greater range of securities as collateral for the loans. 
Vi har tilført mer likviditet til bankene gjennom låneordningene våre og lagt til rette for at de kan bruke flere typer verdipapirer som sikkerhet for lånene.
We have also provided loans with longer-than-usual maturities. 
Vi har også gitt lån med lengre løpetider enn det som er vanlig.
89 banks signed up for a two-year fixed rate F-loan, and two days ago 100 banks signed up for a three-year floating rate F-loan. 
Et F-lån med to års løpetid og fast rente ble tegnet av 89 banker, og for to dager siden var 100 banker med i et F-lån med flytende rente og 3 års løpetid.
These F-loans are geared to small banks. 
Disse F-lånene har vært tilpasset små banker.
As shown in the chart, more than half of the bids have been below NOK 100 million. 
Som vi ser av figuren har over halvparten av budene vært under 100 millioner kroner.
Norges Bank has also supplied NOK through currency swaps and offered USD loans to Norwegian banks. 
Norges Bank har dessuten brukt valutabytteavtaler for å tilføre norske kroner og tilbudt dollarlån til norske banker.
In all, these measures have provided banks with good access to short and long-term funding. 
Til sammen har disse tiltakene gitt bankene ganske god tilgang på kort- og mellomlangsiktig finansiering.
However, the interbank market is still not functioning satisfactorily. 
Men markedet mellom bankene fungerer fortsatt ikke som vi skulle ønske.
We have now moved into a phase where the main challenge may be banks’ financial strength. 
Vi er nå også i en fase der bankenes soliditet kanskje er hovedutfordringen.