natgillin/translations-raw huggingface dataset:
At the beginning of this year, 2.4 percent of the GPFG was invested in unlisted real estate. 
Ved årsskiftet var 2,4 prosent av fondet investert i unotert eiendom.
The investments have been made through subsidiaries. 
Eiendommene eies gjennom datterselskaper.
Norges Bank has established subsidiaries in a number of countries, including the UK, US and Luxembourg. 
Norges Bank har opprettet datterselskaper i flere land, inklusive Storbritannia, USA og Luxembourg.
In choosing jurisdictions, the emphasis is on whether legal frameworks are predictable and are proven to be effective. 
Ved valg av jurisdiksjoner legger vi vekt på om juridiske rammeverk er forutsigbare og velprøvde.
By investing through subsidiaries, the fund is protected from any liabilities linked to unlisted investments. 
Ved å investere gjennom datterselskaper beskytter vi fondet mot krav som kan oppstå knyttet til unoterte investeringer.
Local tax rules and bilateral tax agreements are also taken into consideration. 
Lokale skatteregler og bilaterale skatteavtaler har også betydning.
The Executive Board has laid down principles for tax management based on the Bank's mandate from the Ministry of Finance. 
Hovedstyret har fastsatt prinsipper for håndtering av skatt, med basis i bankens mandat fra Finansdepartementet.
Norges Bank complies with accepted market practices and protects the GPFG's tax position as a sovereign wealth fund invested abroad. 
Norges Bank følger en forsvarlig markedspraksis og beskytter den skatteposisjonen SPU har som statlig fond investert i utlandet.
There is full transparency with regard to Norges Bank's establishment and use of subsidiaries in the management of the GPFG's real estate investments. 
Det er full åpenhet om Norges Banks opprettelse og bruk av datterselskaper i forvaltningen av eiendomsinvesteringene.
The control bodies, including the Supervisory Council and the Bank's auditor, have full access, in the same way as for Norges Bank's other investments. 
Kontrollorganene, blant annet Representantskapet og bankens revisor, har fullt innsyn, på samme måte som i andre deler av forvaltningen.
In Norges Bank's letter to the Ministry of Finance of November last year, we gave an account of the Bank's experience of unlisted real estate investments, joint ventures and the use of subsidiaries. 
I brev til Finansdepartementet fra november i fjor beskrev vi bankens erfaringer med unoterte eiendomsinvesteringer, investeringer i partnerskap og bruk av datterselskaper.
The letter also mentions that the Bank is exploring the possibility of using Norwegian subsidiaries. 
Det fremgår av brevet at banken utreder muligheten for også å benytte norske datterselskaper.
Finally, I would like to offer some brief comments on the fund's results. 
Jeg vil avslutningsvis knytte noen kommentarer til fondets resultater.
The annual gross excess return on equity and fixed income investments since the GPFG's inception and to the end of the first quarter of this year has averaged 0.25 percentage point. 
Gjennomsnittlig årlig brutto meravkastning for aksje- og obligasjonsporteføljen siden oppstart er 0,25 prosentenheter etter første kvartal i år.
This is a good result given the constraints in the management mandate. 
Dette er et godt resultat gitt rammene som er fastsatt for forvaltningen.
Management costs are low and have fallen over time as a share of total assets under management. 
Forvaltningskostnadene er lave og målt som andel av kapital til forvaltning har de falt over tid.
Management costs were equivalent to 0.06 percent of the fund's capital in 2015. 
Kostnadene tilsvarte 0,06 prosent av kapitalen i 2015.
In the supplementary report on performance and risk, published in March, the excess return is broken down by main investment strategy. 
I den utvidete rapporten om avkastning og risiko, som ble publisert i mars, brytes meravkastningen ned på overordnede investeringsstrategier.
The report also includes a cost analysis and assesses the fund's performance against a variety of risk measures. 
Rapporten analyserer også kostnadene og sammenstiller avkastningen med ulike mål på risiko.
The Executive Board is of the view that the analyses support the conclusion that the Bank's investment management has produced good results. 
Hovedstyret mener at analysene støtter opp under konklusjonen om gode resultater i forvaltningen.
Address by Central Bank Governor Svein Gjedrem. 
Foredrag av sentralbanksjef Svein Gjedrem.
The Southern Norway Conference, Kristiansand, 6 March 2001 
Sørlandskonferansen, Kristiansand, 6. mars 2001
Over the past few centuries, Norway has been transformed from one of the poorest countries in Europe to one of the richest, thanks to its profits from international trade. 
Norge har i løpet av de siste hundre årene gått fra å være et av Europas fattigste land til et av Europas rikeste land.
Foreign capital was important for the utilisation of Norwegian natural resources. 
Utenlandsk kapital var viktig da norske naturressurser ble tatt i bruk.
Cross-border capital flows have increased sharply, particularly in recent years. 
Kapitalbevegelsene over landegrensene har vokst sterkt, særlig de siste årene.
The chart shows Norwegian inward and outward direct investment. 
Figuren viser direkte investeringer inn og ut av Norge.
These are strategic investments involving ownership interests of 10 per cent or more, unlike portfolio investments that normally involve small stakes. 
Dette er strategiske investeringer i eierandeler på 10 prosent eller mer, til forskjell fra porteføljeinvesteringer som normalt er plasseringer i små eierandeler.
Norwegian companies' direct investment came to NOK 74 billion last year. 
Norske bedrifter foretok direkte investeringer for 74 milliarder kroner i utlandet i fjor.
The figures were boosted by substantial acquisitions abroad by Telenor and Norske Skog. 
Tallene ble trukket opp av store oppkjøp i utlandet av Telenor og Norske Skog.
Over the past two years foreign companies' investment of this type in Norway came to around NOK 100 billion. 
De to siste årene har utenlandske bedrifter foretatt slike investeringer for rundt 100 milliarder kroner i Norge.
Over time, Norwegian acquisitions abroad and foreign acquisitions in Norway are more or less balanced. 
Over tid er det om lag balanse mellom norske oppkjøp i utlandet og utenlandske oppkjøp i Norge.
The state is accumulating substantial foreign assets through the Government Petroleum Fund. 
Staten bygger opp betydelige fordringer på utlandet gjennom Petroleumsfondet.
As result of these investments, Norway is in a net asset position vis-à-vis abroad. 
Som følge av disse investeringene får Norge nettofordringer på utlandet.
In addition Norwegian insurance companies and securities funds have markedly increased their foreign investments in recent years. 
I tillegg har norske forsikringsselskaper og verdipapirfond økt sine utenlandske investeringer merkbart i de senere årene.
At the same time, Norwegian banks finance a large share of their lending through foreign capital, and foreign investors are steadily increasing their share of Norwegian securities holdings. 
Samtidig finansierer norske banker en stor del av sine utlån med utenlandsk kapital, og utlendinger kjøper stadig mer norske verdipapirer.
What we are seeing is a sharp increase in private holdings of assets both in Norway and abroad. 
Vi ser altså at fordringene i privat sektor øker kraftig både i Norge og i utlandet.
This constitutes the core of globalisation. 
Dette er globaliseringens kjerne.
Capital finds its way to the highest return irrespective of national borders. 
Kapitalen flyter dit den kaster mest av seg, uavhengig av landegrensene.
Challenges posed by a global capital market 
Utfordringene med et globalt kapitalmarked
The Norwegian capital market is part of a Nordic market, which is being increasingly integrated into an international capital market. 
Det norske kapitalmarkedet er del av et nordisk som igjen i stigende utstrekning blir vevd sammen med et internasjonalt kapitalmarked.
Capital markets are a very efficient tool for channelling funds from savers to investors. 
Kapitalmarkedene er svært effektive verktøy for å kanalisere midler fra de som sparer til de som investerer.
Capital markets act as a catalyst for restructuring and growth, but also for financial bubbles and crises. 
Kapitalmarkedene er en katalysator for omstillinger og vekst, men også for finansielle bobler og kriser.
This places new demands on economic policy. 
Dette setter nye krav til den økonomiske politikken.
Adequate insulation should be in place before it is turned on. 
Skikkelig isolering bør være på plass før strømmen koples til.
The same was witnessed in the crisis in Asia and Russia a few years ago. 
Det samme har vi vært vitne til i krisene som rammet Asia og Russland for noen år tilbake.
The liberalisation of the capital market within a country requires national regulatios and supervision. 
Liberalisering av kapitalmarkedet innen et land krever nasjonale reguleringer og tilsyn.
The liberalisation of capital movements across national borders requires coordination and regulation at an international level. 
Liberalisering av kapitalbevegelser på tvers av landegrensene krever samordning og regelverk på det internasjonale plan.
Initiatives have been taken by both the International Monetary Fund and the Bank for International Settlements to create a new international regulatory framework and system. 
I regi av Det internasjonale valutafondet, IMF, og Den internasjonale oppgjørsbanken, BIS, er det innledet et arbeid for å skape et nytt internasjonalt regelverk og system.
The aim of this work is to reduce the risk and effects of serious financial crises. 
Dette arbeidet tar sikte på å redusere farene for, og virkningene av, alvorlige finansielle kriser.
International developments 
Internasjonal utvikling
Turnarounds in the international economy are often abrupt. 
Det snur ofte brått i internasjonal økonomi.
1998 was marked by pessimism. 
1998 var preget av pessimisme.
The crisis-hit countries in Asia were struggling. 
Kriselandene i Asia slet.
Russia was faced with severe economic problems. 
Russland hadde store økonomiske problemer.
Last year, only two years later, growth in the world economy reached the highest rate recorded in 15 years. 
I fjor, bare to år senere, var veksten i verdensøkonomien den høyeste på 15 år.
Global economic developments are marked by the turnaround in the US economy. 
Den internasjonale økonomiske utviklingen er nå preget av omslaget i amerikansk økonomi.
The US accounts for about 20 per cent of the world economy. 
USA står for vel 20 prosent av verdiskapingen i verden.
The turnaround in the world's largest economy will have an impact, also in Europe. 
Omslaget i verdens største økonomi vil merkes, også i Europa.
The question is how severe the turnaround will be, and how strong the impact will be on European economies. 
Spørsmålet er hvor alvorlig omslaget blir, og hvor sterkt det vil påvirke de europeiske økonomiene.
The US economy expanded by 5 per cent last year. 
Amerikansk økonomi vokste med 5 prosent i fjor.
The upturn in the US has spanned almost 10 years - the longest cyclical upturn ever. 
Oppgangen i USA har vart i nærmere 10 år - den lengste oppgangskonjunkturen noensinne.
The chart shows OECD forecasts and actual developments over the past five years. 
Figuren viser OECDs anslag og den faktiske utviklingen de siste fem årene.
As we can see, growth has been stronger then expected every year in this period. 
Som vi ser, har veksten vært sterkere enn ventet hvert eneste år.
At the same time, inflation was moderate and unemployment declined. 
Inflasjonen var samtidig moderat, og arbeidsledigheten falt.
Many observers attribute the prolonged period of strong growth to the new economy, which features three main aspects: 
At veksten kunne være så sterk og langvarig, ble av mange tilskrevet den såkalte "nye økonomien".
The labour market had become more flexible. 
Arbeidsmarkedet var blitt mer fleksibelt.
While earlier experience implied an acceleration in the rate of increase in wages and prices at an unemployment rate of six per cent, unemployment fell to four per cent without triggering higher inflation. 
Mens tidligere erfaringer tilsa at lønns- og prisveksten ville tilta ved en arbeidsledighet rundt seks prosent, falt ledigheten til fire prosent i 2000 uten at inflasjonen fikk feste.
Productivity growth increased in both the IT sector and in other industries. 
Veksten i arbeidsproduktiviteten tiltok både i IT-bransjen og i annen industri.
The forecasts for the annual growth potential of the US economy were revised up substantially to around 4 per cent. 
Anslagene for det årlige vekstpotensialet i amerikansk økonomi er justert betydelig opp, til rundt 4 prosent.
Equity prices for technology stocks advanced sharply, with more than a sixfold increase in the Nasdaq index from the beginning of 1995 to the peak in March 2000. 
Kursene på IT-aksjer steg kraftig, med mer enn en seksdobling av Nasdaq-indeksen fra begynnelsen av 1995 til den nådde toppen i mars 2000.
Strong productivity growth and low wage growth led to a sharp increase in corporate profitability. 
Sterk produktivitetsvekst og lav lønnsvekst ga en sterk økning i fortjenesten til bedriftene.
Expectations of a continued rise in profits spurred sharp growth in investment. 
Forventninger om stadig stigende fortjeneste ga grunnlaget for en kraftig vekst i investeringene.
At the same time, advancing equity prices boosted household wealth. 
Samtidig førte stigningene i aksjekursene til at husholdningenes formuer økte.
But imbalances heightened. 
Men ubalanser bygget seg opp.
The fall in the household saving ratio was based on gains in the stock market, which after a time reflected unrealistic expectations of future earnings. 
Fallet i husholdningenes sparerate var basert på aksjegevinster, som etter hvert reflekterte urealistiske forventninger om fremtidig inntjening.
In spring last year, equity prices declined. 
På vårparten i fjor falt aksjemarkedene.
The Nasdaq index showed a particularly strong decline. 
Nasdaq-indeksen gikk særlig sterkt ned.
The more broad-based stock indices have also shown a decline, albeit a more moderate one. 
De mer bredt baserte aksjeindeksene har også vist en nedgang, men ikke like kraftig.
Growth has been expected to slow this year for some time. 
Det har lenge vært ventet at veksten ville avta i år.
In spite of this, the turnaround in the US economy was surprisingly strong and came faster than expected. 
Likevel kom omslaget i amerikansk økonomi overraskende sterkt og fort.
Consumer and business confidence indicators have shown a marked fall. 
Det har vært et markert fall i forventningsindikatorene for husholdningene og bedriftene.
The Federal Reserve has sought to counter the downturn. 
Den amerikanske sentralbanken har søkt å motvirke et tilbakeslag.
Interest rates were lowered by 1 percentage point in January. 
Rentene ble satt ned med 1 prosentpoeng i januar.
The Government has announced substantial tax cuts. 
Regjeringen varsler skattelettelser i stort omfang.
This may moderate the downturn, but hardly bring it to a halt. 
Dette vil dempe omslaget, men neppe stanse det helt.
Consolidation in the household and business sector may imply lower consumption and investment for a period. 
En konsolidering i husholdningene og bedriftene kan bety at forbruk og investeringer blir lavere en periode.
In 2001, we expect the US economy to expand by less than half the rate recorded last year. 
Vi venter nå at veksten i USA i år vil mer enn halveres i forhold til i fjor.
At the beginning of the 1990s the financial bubble burst, following a sharp increase in stock and property values in the preceding years. 
I begynnelsen på 1990-tallet sprakk en finansiell boble, etter en kraftig økning i aksje- og eiendomsverdier årene før.
The banking industry faced serious problems, which have still not be solved. 
Banksektoren fikk betydelige problemer som ennå ikke er løst.
Growth in Europe was weak in the mid-1990s. 
Europa hadde en svak utvikling midt på 1990-tallet.
The situation has shown a substantial improvement, particularly from 1997. 
Bildet har bedret seg betydelig, særlig fra 1997.
The US and Japan account for close to a third of the world economy. 
USA og Japan står for nesten en tredel av verdensøkonomien.
When their economies deteriorate, the question is whether the upturn in Europe is sufficiently robust to maintain its momentum. 
Når det går dårligere der, blir spørsmålet om oppgangen i Europa er robust nok til å stå imot.
Historically, there has been a close correlation between developments in the US and Europe. 
Historisk har det vært en nokså nær sammenheng mellom utviklingen i USA og i Europa.
A turnaround in the US could feed through to European stock markets and may also trigger financial unrest. 
Et omslag i USA kan smitte over på europeiske aksjemarkeder og kanskje også utløse finansiell uro.
Thus far developments in the US have not resulted in a corresponding turnaround in Europe. 
Så langt har utviklingen i USA ikke ført til tilsvarende omslag i Europa.
Share prices in Europe have been relatively stable so far this year, and European economies are still showing solid growth. 
Aksjekursene i Europa har vært relativt stabile hittil i år, og det er fortsatt god vekst i de europeiske økonomiene.
The effects on the Norwegian economy 
Virkningene på Norge
There are no signs of unrest among economic agents in Norway. 
Vi finner heller ikke tegn til uro blant aktørene i det økonomiske livet i Norge.
Households and enterprises still expect growth in future income. 
Husholdningene og bedriftene har fortsatt forventninger om vekst i fremtidige inntekter.
If oil prices fall, the situation may be different. 
Skulle oljeprisen falle, kan det se annerledes ut.
The chart shows the probability of various oil prices ahead. 
Figuren viser hvordan aktørene i oljemarkedet vurderer sannsynlighetene for ulike utfall på oljeprisen i fremtiden.
The curve is based on prices in the options market for contracts maturing in December. 
Kurven er basert på prisene i opsjonsmarkedet for kontrakter som forfaller i desember.
This would suggest considerable uncertainty. 
Vi kan vel si at dette avslører en betydelig usikkerhet.
The current account surplus came to about 14 per cent of GDP last year, which is one of the highest surpluses recorded in an OECD country in the post-war period. 
Overskuddet på driftsbalansen i fjor på om lag 14 prosent av BNP er blant de høyeste overskuddene i et OECD-land i etterkrigstiden.
In addition, government budget surpluses have increased sharply and reached 14 1/2 per cent of GDP. 
Også det samlede overskuddet på offentlige budsjetter har økt kraftig og nådde 14 1/2 prosent av BNP.
Nevertheless, the mainland economy is not completely protected from fluctuations in the oil price. 
Men fastlandsøkonomien er ikke helt skjermet fra svingninger i oljeprisen.
A fall in oil prices will influence petroleum investment and may thereby have a direct impact on employment in some industries. 
Et fall i oljeprisen vil påvirke oljeinvesteringene og dermed ha en direkte virkning for sysselsettingen i deler av norsk industri.
Household and business income expectations may also be affected. 
Også husholdningenes og bedriftenes forventninger til fremtidig inntekt kan påvirkes.
A shift in international developments may also have a direct effect on the Norwegian economy via financial markets. 
Endringer i den internasjonale utviklingen vil også ha en direkte virkning på norsk økonomi gjennom finansmarkedene.
An international turnaround with a decline in equity prices could influence enterprises' possibilities for financing investment. 
Et internasjonalt omslag med fall i aksjekursene vil kunne påvirke bedriftenes muligheter til å finansiere investeringer.
Household wealth may also decrease. 
Også husholdningenes formue kan falle.
Perhaps the most important transmission channel is the foreign exchange market. 
Den kanskje viktigste kanalen er valutamarkedet.
The experience of recent years shows that international financial market developments can have a short-term impact on the krone exchange rate. 
Erfaringene de senere årene har vist at kronekursen på kort sikt kan påvirkes av utviklingen i internasjonale finansmarkeder.
Heightened uncertainty and unrest in foreign exchange markets can lead to higher risk premia on small countries' currencies. 
Økt usikkerhet og uro i de internasjonale valutamarkedene kan føre til høyere risikopremier på små lands valutaer.
Developments in 1998 are one example, when the krone came under growing pressure as a result of the sharp fall in oil prices, turbulence in international capital market in the wake of the Russian crisis and imbalances in the Norwegian economy. 
Da oppstod det et press mot kronen som følge av et kraftig fall i oljeprisen, uro i internasjonale kapitalmarkeder som følge av krisen i russisk økonomi og ubalanser i norsk økonomi.
The long-term objective of monetary policy is to provide the Norwegian economy with a nominal anchor - domestic price stability, and thereby the basis for a stable krone. 
Pengepolitikkens langsiktige oppgave er å bidra til at økonomien har et nominelt ankerfeste - et stabilt prisnivå innenlands og dermed et grunnlag for en stabil krone.
Nominal stability is the best contribution monetary policy can make to economic growth and prosperity. 
Nominell stabilitet er det beste bidraget pengepolitikken kan gi til økonomisk vekst og velstand.
A nominal anchor is also a necessary precondition for stable financial markets and property markets. 
Et nominelt ankerfeste er også en nødvendig forutsetning for stabilitet i finansmarkedene og eiendomsmarkedene.
High inflation and wide swings in the exchange rate impair the function of prices as an information vehicle. 
Høy inflasjon og en valutakurs som svinger mye, svekker prisenes funksjon som informasjonsbærere.
This leads to booms followed by busts and an arbitrary redistribution of income and wealth. 
Det leder til at dyrtid og nedgangstider følger hverandre og til vilkårlig omfordeling av inntekter og formuer.
Inflation therefore poisons the economy. 
Inflasjon er derfor gift for økonomien.
Since 1997, inflation has been higher in Norway than in the euro area. 
Siden 1997 har inflasjonen vært høyere i Norge enn i euroområdet.
A precondition for a stable krone exchange rate against European currencies is that price and cost inflation in Norway must over time not exceed the corresponding aim for inflation of the European Central Bank (ECB). 
Stabilitet i kronekursen overfor europeiske valutaer krever at pris- og kostnadsveksten i Norge over tid ikke må være høyere enn det Den europeiske sentralbanken sikter mot.
The ECB orients monetary policy to maintain price stability, which has been defined as inflation of less than 2 per cent. 
Den skal rette inn virkemidlene i pengepolitikken slik at prisnivået er stabilt og har definert prisstabilitet som inflasjon under 2 prosent.
Growth in labour costs in Norway has been roughly 11 percentage points higher than in the euro area and 10 percentage points higher than among trading partners for the past three years. 
Veksten i lønnskostnadene i Norge har vært om lag 11 prosentenheter høyere enn i euroområdet og 10 prosentenheter høyere enn hos handelspartnerne de tre siste årene.
It is important that the annual budgets are based on a long-term strategy that takes into account possible fluctuations in oil revenues from one year to the next. 
Det er viktig at de årlige budsjettene er forankret i en langsiktig strategi som tar høyde for at oljeinntektene kan svinge fra et år til et annet.
With large and, to some extent, varying budget revenues, the basis for determining central government expenditure and taxes from one year to the next may easily be impaired. 
Med store og til dels varierende inntekter på budsjettet kan en lett miste holdepunkter for å fastsette statens utgifter og skatter og avgifter fra år til år.
If budget spending is allowed to vary in step with oil prices, the Norwegian economy may experience abrupt shifts and instability. 
Dersom budsjettets utgifter tillates å svinge i takt med oljeprisen, vil det kunne lede til brå skift og ustabilitet i norsk økonomi.