natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Country weightings in the benchmark 
Landvektene i referanseindeksen
In the current benchmark, country weightings are determined in each region by the existing GDP weightings, which are updated once a year. 
I dagens referanseindeks bestemmes landvektene innenfor hver region av gjeldende BNP-vekter, som oppdateres en gang hvert år.
GDP weightings were chosen, because pure market capitalisation weightings could mean that the Fund was increasingly exposed to countries with rising government debt (in relative terms). 
BNP-vekter ble valgt fordi rene markedskapitaliseringsvekter kunne innebære at fondet fikk en økende eksponering mot land med (relativ) voksende statsgjeld.
GDP weighting for domestic government debt in each region may continue, even if a broader bond index is introduced. 
Prinsippet om BNP-vekting av innenlandsk statsgjeld innenfor hver region kan videreføres, selv om man går over til en bredere obligasjonsindeks.
The allocation between domestic government bonds and non-government-guaranteed bonds in the benchmark will then be determined by the relative market weightings of these two segments in each region. 
Fordelingen mellom innenlandske statsobligasjoner og ikke-statsgaranterte obligasjoner i referanseindeksen vil da bli bestemt av de relative markedsvektene på disse to segmentene i hver region.
The allocation between each country's domestic government bonds may, however, be determined by intra-regional GDP weightings. 
Fordelingen mellom de enkelte lands innenlandske statsobligasjoner kan imidlertid bestemmes av intra-regionale BNP-vekter.
Norges Bank would propose, however, that when non-government-guaranteed bonds are included in the benchmark portfolio, country weightings should be determined by market capitalisation weightings alone. 
Norges Bank vil imidlertid foreslå at når ikke-statsgaranterte obligasjoner inkluderes i referanseporteføljen, bør landvektene utelukkende bestemmes av markedskapitaliseringsvekter.
The share invested in each country's domestic government bond market is already limited by the fixed weightings for each region. 
Andelen som plasseres i et enkelt lands innenlandske statsobligasjonsmarked begrenses allerede av at det er satt faste vekter for hver region.
This applies in particular in the Americas and Asia where investment is largely concentrated in one country (the US and Japan, respectively). 
Det gjelder særlig i Amerika og Asia der investeringene i hovedsak er konsentrert om ett land (henholdsvis USA og Japan).
In Europe, the fiscal obligations assumed by EMU member states through the Stability Pact will limit each member state's possibility of maintaining substantial government deficits. 
I Europa vil de finanspolitiske forpliktelsene som medlemslandene i ØMU har påtatt seg gjennom stabilitetspakten, begrense det enkelte medlemslands mulighet til å videreføre store statlige underskudd.
Government bonds issued in EMU member states account for 38% of the current benchmark for bonds. 
ØMU-landenes statsobligasjoner dekker 38 % av gjeldende referanseindeks for obligasjoner.
In isolation, the inclusion of non-government-guaranteed bonds will limit investment in domestic government bond markets in all regions. 
For alle regionene vil dessuten det å inkludere ikke-statsgaranterte obligasjoner isolert sett begrense investeringene i de innenlandske statsobligasjonsmarkedene.
In the period January 1999 to June 2001, a market-weighted government bond portfolio in each region, with existing regional weightings, would have achieved an average annual return that was 0.31 percentage point lower than the actual return with GDP weightings. 
I perioden januar 1999 til juni 2001 ville en markedsvektet statsobligasjonsportefølje innenfor hver region, med gjeldende regionsvekter, gitt en gjennomsnittlig årlig avkastning på 0,31 prosentpoeng lavere enn hva BNP-vektene faktisk har resultert i.
The primary reason for this is that the UK has a higher weighting within Europe with GDP weightings than with market weightings, and the return on British government bonds was considerably higher than on other European government bonds in 1999. 
Hovedårsaken til dette er at Storbritannia får høyere vekt med BNP-vekter enn markedsvekter innenfor Europa, og at britiske statsobligasjoner ga en betydelig høyere avkastning enn øvrige europeiske statsobligasjoner i 1999.
Over time, however, there is no reason to expect substantial differences in returns if market capitalisation weightings or GDP weightings are used in the regions. 
Over tid er det imidlertid ikke grunn til å vente store forskjeller i avkastningen om en bruker markeds-kapitaliseringsvekter eller BNP-vekter innenfor regioner.
One argument for using market capitalisation weightings is that it could reduce rebalancing costs, since country weightings will automatically be adjusted to relative market developments in the countries. 
Et argument for bruk av markedskapitaliseringsvekter er at det vil kunne føre til lavere rebalanseringskostnader siden landvektene automatisk vil tilpasses den relative markedsutviklingen mellom landene.
Based on the above discussion, Norges Bank recommends that market capitalisation weightings be used in each region. 
På bakgrunn av diskusjonen ovenfor tilrår Norges Bank at man går over til markedskapitaliserings-vekter innen hver region.
The table in Annex 2 shows each country's domestic government debt as a share of the current benchmark (government bonds only) and as a share of broad bond indices with different minimum requirements for the size of outstanding debt. 
I tabell i vedlegg vises andelen av hvert enkelt lands innenlandske statsgjeld gitt henholdsvis dagens referanseindeks (kun statsobligasjoner), og brede obligasjonsindekser med ulike minimumskrav til størrelsen på utestående gjeld.
The tables in the annexes to this letter show the weightings for issuers from each country (irrespective of the currency in which the bonds are issued) for alternative indices. 
I tabeller i vedlegg til dette brevet er vektene til utstedere fra de enkelte land (uavhengig av hvilken valuta obligasjonene er utstedt i) for alternative indekser illustrert.
Consequences for risk control and performance measurement 
Konsekvenser for risikokontroll og avkastningsmåling
In a letter to the Ministry of Finance dated 15 March 2001, Norges Bank submitted a short presentation of the preparations to be undertaken by the Bank in 2001 to ensure that the Bank's systems for risk and performance measurement could deal with the management of a broad bond universe. 
Norges Bank ga i brevet til Finansdepartementet 15. mars i år en kort presentasjon av de forberedelser som ville pågå i banken i 2001 for å sikre at bankens systemer for risiko- og avkastningsmåling håndterte forvaltningen av et bredt obligasjonsunivers.
Before starting to manage non-government-guaranteed bonds on a large scale, it is necessary to establish systems which will ensure that the credit ratings of bonds and the credit risk in the portfolio as a whole are in compliance with the limits set by the Ministry of Finance. 
Det er en nødvendig forutsetning for å starte omfattende forvaltning av ikke-statsgaranterte obligasjoner at det er etablert systemer som følger opp de rammer Finansdepartementet setter for kredittrating på hver enkelt obligasjon og kredittrisiko for porteføljen samlet.
Norges Bank will ensure this by means of a credit monitor that collects updated credit information from the investment management's central database and sorts the portfolios in accordance with requirements for credit ratings and duration limits. 
Dette vil Norges Bank sikre gjennom en kredittmonitor som henter oppdatert kredittinformasjon fra kapitalforvaltningens sentrale database, og som sorterer porteføljene i henhold til kravene til kredittverdighet og durasjonsbegrensninger.
A satisfactory credit monitoring system will be established by the end of the year. 
Et tilfredsstillende kredittoppfølgingssystem vil være etablert innen årsskiftet.
The guidelines from the Ministry of Finance specify that the Government Petroleum Fund should be managed with an expected tracking error of less than 150 basis points (1.5 percentage points) against the Fund's benchmark, calculated using BARRA's analytical models. 
Finansdepartementets retningslinjer spesifiserer at Petroleumsfondet skal forvaltes med en forventet relativ volatilitet som er lavere enn 150 basispunkter (1,5 prosentpoeng) målt mot fondets referanseindeks, beregnet ved BARRAs analysemodeller.
BARRA's analytical models cover the instruments included in a broad bond index. 
BARRAS analysemodeller dekker de instrumentene som inngår i en bred obligasjonsindeks.
The risk measurement and reporting requirements stipulated in the guidelines are therefore satisfied. 
Retningslinjenes krav til risikomåling - og rapportering er derfor oppfylt.
When the market risk on non-government-guaranteed bonds is modelled in BARRA, calculations are based on the simplified assumption that changes in the yield differential between any non-government-guaranteed bond and the government bond yield curve can be fully explained by changes in the swap spread (yield differential between government bonds and the fixed interest rate offered by a bank with a high credit rating). 
Når markedsrisikoen på ikke-statsgaranterte obligasjoner modelleres i BARRA, legges det grunn en forenklet forutsetning om at endringer i renteforskjellen mellom en hvilken som helst ikke-statsgarantert obligasjon og statsobligasjonskurven, fullt ut kan forklares med endringer i den såkalte "swap-spreaden"(renteforskjellen mellom statsobligasjoner og en fast rente gitt av en bank med høy kredittverdighet).
Such an analysis is not suitable for bonds where changes in the yield differential are primarily ascribable to options inherent in the bond, for example, US mortgage-backed securities. 
For de obligasjoner hvis endringer i renteforskjellen først og fremst skyldes opsjonselementer som ligger i selve obligasjonen, som for eksempel amerikanske verdipapiriserte boliglån, vil en slik analyse ikke være dekkende.
Norges Bank will supplement BARRA's aggregate risk model with other analyses in the management of these instruments. 
Ved forvaltningen av disse instrumentene vil Norges Bank supplere BARRAs aggregerte risikomodell med andre analyser.
Norges Bank continually assesses alternatives to the current risk measurement system that could more effectively model the interest rate risk involved in investment in non-government-guaranteed bonds. 
Norges Bank vurderer fortløpende alternativer til dagens risikomålingssystem, som bedre modellerer renterisikoen ved investeringer i ikke-statsgaranterte obligasjoner.
In accordance with the authorisation specified in the Ministry of Finance's guidelines on credit risk, Norges Bank has set more detailed limits for exposure to banks. 
I henhold til fullmakt i Finansdepartementets retningslinjer om kredittrisiko, har Norges Bank satt mer detaljerte grenser for eksponering mot banker.
The rules currently apply to time deposits, exposure to custodian banks and margins furnished as a security for derivative trading. 
I dag dekker disse reglene tidsinnskudd, eksponering mot depotbanker og marginer som er stilt som sikkerhet for derivathandler.
Bonds issued by banks comprise an important part of the credit segment in Lehman Global Aggregate, particularly in Europe and Asia. 
Obligasjoner utstedt av banker utgjør en viktig del av kredittsegmentet i Lehman Global Aggregate, særlig i Europa og Asia.
Norges Bank will assess the need to change the limits for bank risk on the basis of an expansion of the benchmark. 
Norges Bank vil vurdere behovet for å endre rammene for bankrisiko på bakgrunn av utvidelsen av referanseindeksen.
Phasing in a new benchmark 
Innfasing av ny referanseindeks
Liquidity varies considerably within the universe of bonds with BBB-rating or better. 
Innenfor universet av obligasjoner med BBB-rating eller bedre, er det store likviditetsforskjeller.
It will not be possible to make large transactions in less liquid bonds without substantially impacting the price of the securities to our own disadvantage. 
Det vil ikke være mulig å foreta store transaksjoner i mindre likvide obligasjoner, uten å påvirke prisen på verdipapirene betydelig i egen disfavør.
Given the size of the Government Petroleum Fund, this generates considerable challenges when phasing in a new benchmark. 
Gitt Petroleumfondets størrelse skaper dette betydelige utfordringer for innfasingen av en ny referanseindeks.
The choice of method and timing for phasing in a new benchmark will affect expected transaction costs. 
Valget av innfasingsmetode og varighet vil få konsekvenser for forventede transaksjonskostnader.
Liquidity in each market is normally evaluated on the basis of the size of each bond segment and each issue. 
Størrelsen på det enkelte obligasjonssegment og det enkelte lån er normalt et utgangspunkt for å vurdere hvor likvid det enkelte marked er.
The larger an individual bond issue is, the more likely it is that individual blocks will be traded in the market at all times. 
Jo større et enkelt obligasjonslån er, jo større sannsynlighet er det for at enkeltposter til enhver tid omsettes i markedet.
New bond issues must also be expected to be more liquid than those that have been in the market longer. 
Obligasjoner som nettopp er utstedt må også forventes å være mer likvide enn obligasjoner som har vært lengre i markedet.
Chart 1 shows average daily turnover in the different sectors of the US bond market in 2000.3 
I figur 1 vises gjennomsnittlig daglig omsetning i de enkelte sektorer i det amerikanske obligasjonsmarkedet i år 20003.
Domestic government bonds are clearly more liquid than other sectors, in particular compared with corporate bonds . 
Innenlandske statsobligasjoner er klart mer likvid enn andre sektorer, særlig sammenlignet med selskapsobligasjoner.
Whereas turnover in the above chart is concentrated on just over 120 individual government bonds, turnover in corporate bonds will be spread over a considerably higher number of individual issues. 
Mens omsetningen som er vist ovenfor er konsentrert om noe i overkant av 120 individuelle statsobligasjoner, vil omsetningen av selskapsobligasjoner være spredt på et betydelig høyere antall individuelle lån.
The difference in average turnover per issue in each sector is therefore substantially larger than the difference in total turnover per sector. 
Forskjellen på gjennomsnittlig omsetning pr. enkeltlån i hver sektor er derfor betydelig større enn hva forskjellen på samlet omsetning pr. sektor har vært.
Statistics for the turnover in bonds in European markets through Euroclear in 2000 show that, on average, the volume of corporate bonds was a good 11 per cent of the volume of government bonds. 
Statistikk for omsetningen av obligasjoner i europeiske markeder gjennom Euroclear i 2000, viser at selskapsobligasjoner i snitt utgjorde vel 11 % av volumet av statsobligasjoner.
This may be a further indication of expected differences in liquidity between government bonds and non-government-guaranteed bonds. 
Dette kan tjene som en ytterligere indikasjon på forventede likviditetsforskjeller mellom statsobligasjoner og ikke-statsgaranterte obligasjoner.
Differences in liquidity are reflected in varying differences between the bid and offer price for bonds. 
Likviditetsforskjellen gir seg utslag i varierende forskjeller mellom kjøps- og salgskurs på obligasjonene.
This estimate does not take into account any negative impact that Norges Bank's transactions may have on the market. 
Det er da ikke tatt hensyn til eventuell negativ markedspåvirkning som følge av Norges Banks transaksjoner.
It will be possible to a certain extent to achieve exposure in the new segments by participating in tenders, where transaction costs are lower than in the secondary market. 
Det vil til en viss grad være mulig å oppnå eksponering i de nye segmentene gjennom deltagelse i emisjoner, hvor transaksjonskostnadene er lavere enn i annenhåndsmarkedet.
In order to establish a broadly diversified portfolio with limited tracking error against the desired benchmark, it will still be necessary to purchase bonds in the ordinary market. 
For å få etablert en bredt diversifisert portefølje med begrenset relativ volatilitet mot den ønskede referanseindeks, må en likevel i stor grad kjøpe obligasjoner i det ordinære markedet.
Liquidity varies in the secondary market for non-government-guaranteed bonds. 
Likviditeten i annenhåndsmarkedet for ikke-statsgaranterte obligasjoner er variabel.
Less frequent trading in older issues and smaller bond issues in particular must be expected. 
Spesielt når det gjelder eldre utstedelser og mindre obligasjonslån må en påregne at det vil gå tid mellom hver gang poster omsettes i markedet.
In order to limit transaction costs, it is therefore important to establish a phasing-in strategy that provides the manager with sufficient flexibility to choose when to buy, depending on actual market opportunities. 
For å begrense transaksjonskostnadene er det derfor viktig å etablere en innfasingsstrategi som gir forvalter stor fleksibilitet i å velge tidspunkt for kjøp, tilpasset de muligheter som faktisk oppstår i markedet.
Norges Bank will have a disadvantage in that the market will know that the Bank regularly buys non-government-guaranteed bonds. 
Norges Bank vil ha en ulempe ved at markedet vil vite at banken jevnlig kjøper ikke-statsgaranterte obligasjoner.
This disadvantage could be reduced, if the phasing-in strategy was such that Norges Bank was only expected to be a minor participant in the market each day. 
Dersom innfasingsstrategien settes slik at Norges Bank uansett må forventes kun å være en mindre aktør i markedet hver enkelt dag, reduseres ulempen ved dette.
A new benchmark does not need to be phased in through the purchase and sale of bonds. 
En innfasing trenger ikke gjennomføres utelukkende ved kjøp og salg av obligasjoner.
Norges Bank will supplement transactions in the bond market with the purchase and sale of derivatives, within the specified limits. 
Norges Bank vil supplere transaksjoner i obligasjonsmarkedet med kjøp og salg av derivater, innenfor de gjeldende rammer for dette.
However, the use of derivatives does not reduce the need for a long and flexible phasing-in period. 
Bruken av derivater reduserer imidlertid ikke behovet for en lengre og fleksibel innfasingsperiode.
Because liquidity varies in parts of the expanded investment universe, flexible transition rules are needed. 
På grunn av den variable likviditeten i deler av det utvidete investeringsuniverset, er det behov for fleksible overgangsregler.
The transition from the old to the new benchmark must be gradual, over a long period of time. 
En overgang fra gammel til ny referanseindeks må skje gradvis over en lengre periode.
Guidelines stipulating that larger transactions must be made on specific dates must be avoided. 
Retningslinjer som fører til at større transaksjoner må gjøres på bestemte datoer må unngås.
Norges Bank therefore proposes a longer transition period so that the new benchmark can be phased in gradually. 
Norges Bank foreslår derfor at det defineres en lengre overgangsperiode, hvor den nye referanseindeksen fases gradvis inn.
At the same time, mechanisms to ensure that purchases of new bonds can be adapted to liquidity in the market and to limit the size of each transaction must be established. 
Samtidig må det etableres mekanismer som sikrer at kjøpene av nye obligasjoner kan tilpasses likviditeten i markedet, og som begrenser størrelsen på de enkelte transaksjonene.
This will reduce the likelihood of negative effects in the market. 
Dette vil redusere sannsynligheten for negativ markedspåvirkning.
The Petroleum buffer portfolio, which is a part of Norges Bank's foreign exchange reserves, was established to contribute to the efficient phasing in of new capital to the Government Petroleum Fund. 
Petrobufferporteføljen, som er en del av Norges Banks valutareserver, er opprettet for å bidra til en effektiv innfasing av nye midler til Petroleumsfondet.
It would be natural to use the buffer portfolio to facilitate the transition to a new benchmark for the Fund's fixed income portfolio. 
Det vil være naturlig å benytte bufferporteføljen også for å lette tilpassingen til en ny referanseindeks for obligasjons-porteføljen i fondet.
The supply of new capital to the Fund via the Petroleum buffer portfolio is, however, not sufficient to ensure a smooth transition to a new benchmark. 
Tilførsel av ny kapital til fondet via petrobufferporteføljen er imidlertid ikke tilstrekkelig for å sikre en jevn tilpasning til ny referanseindeks.
First, a phasing-in process that only uses capital from this source would take several years, even if 100 per cent of the new capital were used to purchase non-government-guaranteed bonds. 
For det første vil en innfasing utelukkende ved å benytte tilført kapital måtte strekke seg over flere år, selv om 100 % av tilført kapital ble benyttet til å kjøpe ikke-statsgaranterte obligasjoner.
Despite expectations of a large net supply of new capital to the Government Petroleum Fund, net sales of government bonds in both the US and Europe would be necessary to avoid an extended phasing-in period. 
På tross av forventet stor netto tilflyt av ny kapital i Petroleumsfondet, vil det være behov for å netto selge statsobligasjoner både i Amerika og Europa for å unngå en svært lang tilpasnings-periode.
Second, how much of this capital can be used to purchase non-government-guaranteed bonds is uncertain. 
For det andre er det usikkert hvor mye av tilført kapital som uansett kan benyttes til å kjøpe ikke-statsgaranterte obligasjoner.
If the stock market falls in relation to bond markets, funds from the Petroleum buffer portfolio will largely be used to purchase equities when the Government Petroleum Fund's benchmark is rebalanced. 
Dersom aksjemarkedet faller relativt til obligasjonsmarkedene, vil midlene fra petrobufferporteføljen i det vesentligste benyttes til kjøp av aksjer når Petroleumfondets referanseindeks rebalanseres.
The Ministry of Finance has also announced that the equity share in the Government Petroleum Fund will be assessed in connection with the presentation of the National Budget for 2002. 
Finansdepartementet har også varslet at aksjeandelen i Petroleumsfondet skal vurderes i forbindelse med framleggelsen av Nasjonalbudsjettet 2002.
If the equity share is increased in 2002, a substantial portion of the capital transferred to the Government Petroleum Fund may be used to purchase equities. 
Dersom aksjeandelen i Petroleumsfondet økes i 2002, er det mulig at en vesentlig del av tilført kapital til Petroleumsfondet vil gå til kjøp av aksjer.
This further increases the need to supplement transactions in the Petroleum buffer portfolio with shifts from government bonds to non-government-guaranteed bonds in the actual Petroleum Fund, in order to adapt the portfolio to a new benchmark. 
Det øker ytterligere behovet for å supplere transaksjoner i petrobufferporteføljen med omvekslinger fra statsobligasjoner til ikke-statsgaranterte obligasjoner i selve Petroleumsfondet for å tilpasse porteføljen til en ny referanseindeks.
We presume that the Ministry of Finance will establish a plan for how quickly non-government-guaranteed bonds will be phased in to the Government Petroleum Fund, and that this will be accomplished by increasing over time the weightings of these bonds in the Fund's benchmark. 
Vi legger til grunn at Finansdepartementet fastlegger en opptrappingsplan for hvor raskt ikke-statsgaranterte obligasjoner skal fases inn i Petroleumsfondet, og at dette skjer ved at en over tid justerer opp den vekten slike obligasjoner skal ha i fondets referanseportefølje.
Since there is considerable uncertainty about market liquidity and the amount that can be phased in reasonably cost-effectively, the Ministry of Finance and Norges Bank should maintain a close dialogue about the experience gained. 
Siden det i utgangspunktet er stor usikkerhet om likviditeten i markedet og om hvor store beløp som kan fases inn rimelig kostnadseffektivt, bør det være en tett dialog mellom Finansdepartementet og Norges Bank om de erfaringene som gjøres.