natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Returns are primarily influenced by developments in equity markets in the long run. 
Det er hovedsakelig utviklingen i aksjemarkedet som avgjør hvor god avkastning fondet får på sikt.
Return prospects are shrouded in considerable uncertainty. 
Avkastningen fremover er beheftet med stor usikkerhet.
Chart 3: Real return 1900-2011 
Figur 3: Realavkastning 1900-2011
Historically, equities have generated considerably higher returns than other investment alternatives. 
Historisk har aksjer gitt vesentlig høyere avkastning enn andre investeringsalternativer.
Equity returns vary widely not only in the short run, but also across decades. 
Avkastningen på aksjer varierer betydelig, også fra tiår til tiår.
The past decade has been weak, but Norges Bank is nonetheless of the view that it is important to maintain the allocation to equities in the Fund. 
Det siste tiåret har vært svakt, men Norges Bank mener likevel det er viktig å opprettholde aksjeandelen i fondet.
Chart 4: Inflows to the Fund 
Figur 4: Tilførsler til fondet
Transfers are made to the Fund on a monthly basis. 
Fondet tilføres penger hver måned.
The transfers are used to purchase equities and bonds. 
Tilførslene brukes til kjøp av aksjer og obligasjoner.
The distribution depends on market developments. 
Fordelingen avhenger av utviklingen i markedene.
In autumn 2011, following a decline in equity markets, the total amount transferred was used to buy equities, primarily in Europe. 
I fjor høst, etter at aksjemarkedet hadde falt, ble hele tilførselen brukt til kjøp av aksjer, i det vesentlige i Europa.
In some situations, assets are also sold. 
I enkelte situasjoner selges også aktiva.
In times of falling equity prices, the equity portion in the Fund will decline. 
I tider med fallende aksjekurser vil aksjeandelen i fondet gå ned.
In order to maintain the 60 percent equity portion in the portfolio, the Fund must be weighted back to the starting point through rebalancing transactions. 
For å opprettholde andelen på 60 prosent, må fondet vektes tilbake til utgangspunktet – gjennom såkalt rebalansering.
This strategy implies that the Fund purchases equities when equity prices have fallen and sells equities when equity prices have risen sharply. 
Denne strategien innebærer at fondet kjøper aksjer når aksjeverdiene har falt, og selger når aksjekursene har steget mye.
Chart 5: Rebalancing 
Figur 5: Tilbakevekting
Through the Fund’s history, we have only rebalanced fully on two occasions. 
I fondets historie har vi bare gjennomført full tilbakevekting to ganger.
The first time was in the first quarter of 2003, with an equity purchase of NOK 4 billion. 
Første gang var i første kvartal 2003, med aksjekjøp på 4 milliarder kroner.
When equity prices fall and uncertainty is at a high level, it is challenging to buy equities and increase risk. 
Når aksjekursene faller og usikkerheten er stor, er det utfordrende å kjøpe aksjer og øke risikoen.
Yet experience shows that it is precisely at such a juncture that it is profitable to buy. 
Erfaringsmessig er det likevel nettopp da det er lønnsomt å gjøre det.
The rebalancing transactions in spring 2009 have alone contributed to increasing the annual return on the Fund by about a half percentage point since 1998. 
Tilbakevektingen våren 2009 har alene bidratt til å øke den årlige avkastningen i fondet siden 1998 med om lag et halvt prosentpoeng.
In its role an investment advisor, Norges Bank has now proposed the establishment of a rule for rebalancing when the equity portion exceeds 63 percent or falls below 57 percent. 
Norges Bank har i våre investeringsråd foreslått at det fastlegges en regel om tilbakevekting når aksjeandelen blir høyere enn 63 prosent eller lavere enn 57 prosent.
A rule will increase the probability that rebalancing is actually implemented when times are at their most challenging and risk seems highest. 
En regel vil øke sannsynligheten for at tilbakevekting faktisk gjennomføres når tidene er mest utfordrende og risikoen synes størst.
The Fund’s return will also depend on the markets in which we invest. 
Avkastningen i fondet vil også avhenge av hvilke markeder det investeres i.
So far, more than half of the Fund is invested in Europe. 
Hittil har over halvparten av fondet vært investert i Europa.
Chart 6: Regional weights in equity markets 
Figur 6: Aksjeinvesteringer med ulike vekter
The portion of the Fund invested in European equities is large in relation to the size of that region, and a sound return on the Fund is therefore particularly dependent on market developments in Europe. 
Europeiske aksjer har en høy andel i forhold til regionens størrelse, noe som innebærer at god avkastning for fondet er særlig avhengig av markedsutviklingen i Europa.
Norges Bank has advised that the high European weight should be reduced. 
Norges Bank har gitt råd om at den europeiske vekten reduseres.
Reducing the exposure to that region would imply an increase in investments in other areas of the world, not least in emerging markets. 
Dette medfører økte investeringer i andre deler av verden, ikke minst i de såkalte fremvoksende markeder.
Chart 7: Market size 
Figur 7: Markedsstørrelse
On the basis of an overall evaluation, it is our opinion that it is appropriate for the Fund to increase its investments in emerging markets, now and over time. 
Etter en samlet vurdering mener vi det er hensiktsmessig at fondet øker sine investeringer i disse markedene, nå og over tid.
Chart 8: The Fund's fixed-income portfolio 
Figur 8: Fondets obligasjonsportefølje
The long-term objective of investment management is to preserve the Fund’s long-term international purchasing power. 
Den langsiktige målsetningen med forvaltningen er å bevare den internasjonale kjøpekraften til fondet.
The bond portfolio should be based on market weights using each country’s GDP. 
Et naturlig utgangspunkt for obligasjonsindeksen er å vekte markedene med hvert lands bruttonasjonalprodukt.
GDP-weighting will also better diversify risk across the world’s economies. 
En slik vekting vil også fordele fondets risiko på utviklingen i verdens økonomier bedre.
Norges Bank has proposed to include emerging market sovereign bonds in the benchmark portfolio for bonds. 
Norges Bank har foreslått å inkludere statsgjeld fra fremvoksende økonomier i referanseindeksen for obligasjoner.
Real yields on government 10-year bonds in advanced economies are currently negative, while real yields on corresponding bonds in emerging markets are considerably higher. 
Realrentene for 10 års statsobligasjoner i utviklede markeder er i dag negative, mens realrentene i tilsvarende obligasjoner i fremvoksende markeder er vesentlig høyere.
Initially, emerging markets will account for 7 percent of the Fund’s bond holdings. 
I første omgang vil 7 prosent av fondets obligasjonsbeholdning være i fremvoksende markeder.
When other major economies such as China, India, Brazil and Russia become more open to foreign investment, the portion will increase over time. 
Når flere store land som Kina, India, Brasil og Russland blir mer åpne for utenlandske investeringer, vil andelen øke over tid.
This means that the Fund, to ensure sound returns over time, should first of all have a high equity portion. 
Det tilsier at fondet, for å sikre god avkastning over tid, for det første bør ha en høy aksjeandel.
Second, we should firmly maintain a strategy for rebalancing when markets have fallen. 
For det andre bør vi holde fast på en strategi om tilbakevekting når markedene har falt.
We will thus buy equities when risk seems high and the market value of the Fund has fallen. 
Dette innebærer at vi vil kjøpe aksjer når risikoen synes høy og markedsverdien av fondet har falt.
In the assessment of Norges Bank, this is best ensured by establishing a public rule for rebalancing. 
Dette sikres etter Norges Banks vurdering best ved at det fastlegges en offentlig regel for tilbakevekting.
Third, the Fund’s investment strategy must be developed in pace with changes in the world economy. 
For det tredje må fondets investeringsstrategi utvikles i takt med endringer i verdensøkonomien.
To financial institutions and members of the Oslo Stock Exchange 
Til finansinstitusjoner og medlemmer på Oslo Børs
This Circular replaces Circular no. 8/21. 
Dette rundskriv erstatter rundskriv nr.
December 2011. 
8/21. desember 2011.
The announcement dates of auctions of government bonds have been changed from May 2012. 
Datoene for offentliggjøring av auksjoner i statsobligasjoner er endret fra og med mai 2012.
There are no changes in the number of auctions or dates for the auctions of government bonds and Treasury bills. 
Det er ingen endringer av antall auksjoner eller datoer for auksjonene av statsobligasjoner og statskasseveksler.
Treasury bills 
Statskasseveksler
02.01.12 
07.00
Government bonds 
Statsobligasjoner
Auctions of government bonds and Treasury bills may be cancelled or supplemented with ad hoc issues. 
De annonserte auksjonene av statsobligasjoner og statskasseveksler kan avlyses, eller suppleres med ad hoc-emisjoner.
NORGES BANK 
NORGES BANK
Series: Survey of Bank Lending Number: 1/2012 
Serie: Utlånsundersøkelse Nummer: 1/2012
Results from the survey (PDF 306.4 Kb) 
Resultater fra undersøkelsen (XLS 61,0 Kb)
The tightening of credit standards for households is explained by Finanstilsynets (Financial Supervisory Authority of Norway) new guidelines and is reflected in stricter loan conditions. 
Innstramningen i kredittpraksis overfor husholdninger forklares med Finanstilsynets nye retningslinjer og gjenspeiles i strengere lånebetingelser.
Credit demand from households and enterprises was approximately unchanged. 
Låneetterspørselen fra husholdningenes og foretakenes var om lag uendret.
Banks do not expect any change in credit demand in Q2. 
Bankene venter ingen endringer i låneetterspørselen i 2. kvartal.
Norges Bank’s Executive Board today appointed Amund Holmsen and Birger Vikøren as executive directors at Norges Bank from 1 June 2012. 
Hovedstyret utnevnte i dag Amund Holmsen og Birger Vikøren til direktører i Norges Bank fra 1. juni.
“We have found two directors with solid leadership skills and who are highly experienced in their field,” says Governor Øystein Olsen. 
- Vi har funnet to dyktige ledere og meget erfarne fagpersoner, sier sentralbanksjef Øystein Olsen.
Holmsen has also held a secondment position at the EU Commission and the position of visiting scholar at Columbia University in New York. 
Holmsen har også hatt opphold ved EU-kommisjonen og ved Columbia University i New York.
Birger Vikøren (born 1961) has been Acting Executive Director of Norges Bank Financial Stability since the beginning of 2012. 
Birger Vikøren (født 1961) har vært fungerende leder for FST siden årsskiftet.
After completing his graduate degree in Economics, he joined the staff of Norges Bank, initially as a researcher, then as manager at different levels in the various specialist departments. 
Etter sin embetseksamen i samfunnsøkonomi har han hatt stillinger i Norges Bank, først som forsker, siden som leder på ulike nivåer i fagavdelingene.
He was Managing Director of the Norwegian State Finance Fund from 2009 to 2010. 
Han ledet Statens finansfond fra 2009-2010.
Vikøren holds a PhD in International Finance from the University of Oslo. 
Vikøren har doktorgrad i samfunnsøkonomi fra Universitetet i Oslo.
Amund Holmsen 
Amund Holmsen
Birger Vikøren 
Birger Vikøren
Norges Bank’s organisational structure will be changed as from 1 June. 
Fra 1. juni gjelder en ny organisasjonsstruktur i Norges Bank.
In May, Norges Bank will purchase foreign exchange equivalent to NOK 350 million per day for the Government Pension Fund Global. 
Noregs Bank vil i mai kjøpe valuta for 350 millionar kroner kvar dag til Statens pensjonsfond utland.
According to plan, Norwegian, Danish and Swedish kroner will be included in the international foreign exchange settlement system CLS in June 2003. 
Norske, danske og svenske kroner skal etter planen inkluderes i det internasjonale valutaoppgjørssystemet CLS i juni 2003.
This arrangement is called Scandinavian Cash Pool. 
Denne ordningen er kalt Scandinavian Cash Pool.
An account maintenance and settlement agreement 
Kontoholds- og oppgjørsavtale
A frame agreement concerning terms and conditions and routines relating to collateral for loans in Norges Bank 
Rammeavtale om vilkår og rutiner ved sikkerhet for lån i Norges Bank
A frame agreement concerning deposits as collateral for loans 
Rammeavtale om innskudd som sikkerhet for lån
Banks that wish to use deposits in Norges Bank as collateral for loans in another central bank must in addition to the account maintenance and settlement agreement have: 
Banker som ønsker å benytte innskudd i Norges Bank som sikkerhet for lån i annen sentralbank må i tillegg til kontoholds- og oppgjørsavtalen ha:
An agreement for the establishment and use of a collateral account 
Avtale for etablering og bruk av pantekonto
Banks that wish to use cash deposits in another central bank as collateral for loans in Norges Bank must have: 
Banker som ønsker å stille kontantinnskudd i annen sentralbank som sikkerhet for lån i Norges Bank må ha inngått:
A collateral agreement with Norges Bank 
Panteavtale med Norges Bank
Participating banks must also have the necessary agreements with Danmarks Nationalbank and Sveriges riksbank. 
Deltakerbankene må dessuten ha nødvendige avtaler med Danmarks Nationalbank og Sveriges riksbank.
The borrowing terms and conditions within this arrangement are the prevailing rules for loan against collateral in Norges Bank, including a 5 per cent haircut for foreign exchange risk. 
Vilkårene for låneopptak innenfor denne ordningen er de til enhver tid gjeldende regler for lån mot sikkerhet i Norges Bank, herunder en avkorting for valutakursrisiko på 5 prosent.
The same will apply in Danmarks Nationalbank and Sveriges riksbank. 
Tilsvarende vil gjelde i Danmarks Nationalbank og Sveriges riksbank.
This arrangement may only be used for intraday liquidity. 
Ordningen kan kun benyttes for intradaglikviditet.
In the case of non-compliance, a fee corresponding to the fee for E-loans will be charged. 
Ved brudd på forutsetningene belastes et gebyr tilsvarende som for E-lån.
The current fee is NOK 5,000 plus 0.05 per cent of the collateral or borrowed amount. 
Gebyret er for tiden NOK 5.000,- pluss 0,05 prosent av pantsatt eller lånt beløp.
The fee is charged against the bank's sight deposit account on the last banking day of the month in which the violation occurred. 
Gebyret belastes bankens foliokonto siste bankdag i samme måned som misligholdet.
Norges Bank will take possession of the collateral in the event of non-payment. 
Norges Bank vil tiltre pantet ved mislighold.
Danmarks Nationalbank and Sveriges riksbank establish their own rules concerning the time of reversals and fees in the event of a violation of these rules. 
Danmarks Nationalbank og Sveriges riksbank fastsetter egne regler om tidspunkt for tilbakeføring og gebyrer ved overtredelse av disse.
Banks participating in this arrangement will be billed a one-time fee comparable to the central banks' total development costs spread over the number of participants. 
Banker som deltar i ordningen vil faktureres et engangsbeløp tilsvarende sentralbankenes totale utviklingskostnader fordelt på antall deltakere.
New participants who join the system after start-up must participate in the financing by paying a share of total costs that is equal to the share paid by the other participants and in accordance with a specified plan of depreciation. 
Nye deltakere som slutter seg til systemet etter oppstart vil måtte delta i finansieringen med en like stor del av de totale kostnadene som de øvrige deltakerne og i henhold til fastsatt avskrivingsplan.
The original participants will be compensated accordingly. 
Opprinnelige deltakere vil bli kompensert tilsvarende.
Scandinavian Cash Pool was initiated on 31 March 2003. 
Scandinavian Cash Pool iverksettes fra 31. mars 2003.
For more information, please contact Svein Grøder, +47 22 31 60 47. 
Nærmere opplysninger om ordningen kan fås ved henvendelse til Svein Grøder, telefon 22 31 60 47.
The Government Pension Fund Global returned 7.1 percent, or 234 billion kroner, in the first quarter of 2012 as stock markets rose. 
Statens pensjonsfond utland fikk en avkastning på 7,1 prosent, eller 234 milliarder kroner, i første kvartal 2012.
Measured in kroner, the quarterly return was the third largest since the fund’s inception. 
Målt i kroner var avkastningen den tredje høyeste i et kvartal siden fondets oppstart.
Equity investments returned 11 percent and fixed-income investments returned 1.6 percent. 
Fondets aksjeinvesteringer fikk en avkastning på 11 prosent i kvartalet, mens avkastningen på renteinvesteringene var 1,6 prosent.
The overall return was 0.3 percentage point higher than the return on the benchmark indices. 
Samlet var resultatet 0,3 prosentpoeng høyere enn avkastningen på fondets referanseindekser.
The fund’s investments in euro-denominated Greek government bonds were in March exchanged for new bonds issued by the Greek government and the European Financial Stability Facility (EFSF) as part of a restructuring of Greece’s debt. 
Som del av en restrukturering av gresk statsgjeld ble fondets investeringer i eurodenominerte greske statsobligasjoner i mars byttet mot nye greske statsobligasjoner og obligasjoner utstedt av den europeiske finansielle stabilitetsfasiliteten (EFSF).
The fund sold its holdings of Portuguese and Irish government bonds in the quarter and reduced its investments in government debt from countries including Italy and Spain. 
Fondet solgte i løpet av kvartalet sin beholdning av portugisiske og irske statsobligasjoner, og reduserte investeringene i statsobligasjoner fra blant annet Italia og Spania.
It also bought government bonds issued in local currency in emerging markets such as Brazil, Mexico and India. 
I samme periode kjøpte fondet statsobligasjoner utstedt i lokal valuta av fremvoksende økonomier som Brasil, Mexico og India.
“Predictability is important for a long-term investor and the euro area faces considerable structural and monetary challenges,” says Slyngstad. 
– Forutsigbarhet er viktig for en langsiktig investor, og euroområdet står overfor store strukturelle og monetære utfordringer, sier Slyngstad.
A strengthening of the krone against several major currencies reduced the market value by 110 billion kroner. 
Kronekursen styrket seg mot flere av valutaene fondet investeres i, og det reduserte isolert sett markedsverdien med 110 milliarder kroner.
The fund held 60.7 percent in equities, 39 percent in fixed income and 0.3 percent in real estate at the end of the quarter. 
Ved utgangen av kvartalet var fondet investert med 60,7 prosent i aksjer, 39 prosent i rentepapirer og 0,3 prosent i eiendom.
For more information, please contact: Communications Adviser Øystein Sjølie, tel. 
For mer informasjon, vennligst kontakt: Kommunikasjonsrådgiver Øystein Sjølie, tlf.
+47 22 31 62 21/ +47 92 21 34 85 Senior Communications Adviser Bunny Nooryani, tel. 
22 31 62 21 / 92 21 34 85 Senior kommunikasjonsrådgiver Bunny Nooryani, tlf.
+47 24 07 39 13/ +47 48 02 75 75 
24 07 39 13 / 48 02 75 75
A phone survey of a sample of contacts in Norges Bank’s regional network was conducted in the period 23-27 April 2012. 
I perioden 23.-27. april 2012 ble det gjennomført telefonsamtaler med et begrenset utvalg kontakter i Norges Banks regionale nettverk.
The survey encompassed 69 private sector enterprises nationwide and focused on developments in output and employment since January. 
Samtalene fokuserte på utviklingen i produksjon og sysselsetting siden januar.
In January (report 1-2012), regional network enterprises expected that growth in output would decline slightly in the next six months. 
I januar (runde 2012-1) ventet bedriftene i Regionalt nettverk at veksten i produksjonen ville avta svakt det neste halve året.
Information gathered at the end of April indicates that growth in output has been somewhat stronger than expected by the enterprises in January. 
Informasjonen innhentet i slutten av april indikerer at produksjonsveksten har vært noe sterkere enn bedriftene så for seg i januar.
Overall market prospects also appear to have improved slightly since January. 
De samlede markedsutsiktene ser også ut til å være bedret litt siden januar.
In January, enterprises planned to increase employment over the next three months. 
I januar planla bedriftene å øke sysselsettingen de neste 3 månedene.
In April, they reported that developments in employment had been broadly in line with expectations. 
De rapporterte i april at utviklingen i sysselsettingen hadde vært om lag som ventet.
Capacity utilisation appears to have increased somewhat since January. 
Kapasitetsutnyttingen ser ut til å ha økt noe fra januar.
Facts about the regional network 
Fakta om regionalt nettverk
Central bank key rates are close to zero in many countries and the expected upward shift in interest rates abroad has been deferred further ahead. 
Styringsrentene er nær null i mange land, og den forventede oppgangen i rentene ute er skjøvet ytterligere ut i tid.
Weak growth prospects in Europe and a strong krone are holding down inflation at a low level and restraining growth among Norwegian companies exposed to international competition. 
Svake vekstutsikter i Europa og en sterk krone bidrar til å holde inflasjonen lav og dempe den økonomiske veksten blant norske bedrifter som møter internasjonal konkurranse.
Capacity utilisation is close to a normal level, with vigorous activity in petroleum-related industries. 
Kapasitetsutnyttingen er nær et normalt nivå, og aktiviteten i oljerelaterte næringer er høy.
Contacts in Norges Bank’s regional network report that activity growth has been somewhat higher than expected. 
Kontaktene i Norges Banks regionale nettverk melder om en noe høyere aktivitetsvekst enn ventet.
Consumer price inflation has been broadly in line with projections and underlying inflation is now between 1 and 1½ percent 
Veksten i konsumprisene har vært om lag som anslått, og den underliggende inflasjonen ligger nå mellom 1 og 1½ prosent.
“In the latest Monetary Policy Report presented in March, the key policy rate was projected to remain at today’s level over the coming year. 
- I vår pengepolitiske rapport i mars anslo vi at styringsrenten ville bli holdt på dagens nivå det nærmeste året.
On the basis of an overall assessment of new information since that time, the picture remains broadly unchanged,” says the Deputy Governor. 
En samlet vurdering av ny informasjon siden da endrer ikke vesentlig ved dette bildet, sier Qvigstad.
For further information, see “The Executive Board’s monetary policy decision – background and general assessment” and “The Executive Board’s assessment” in the March 2012 Monetary Policy Report. 
For mer informasjon, se ”Hovedstyrets begrunnelse for rentebeslutningen” og ”Hovedstyrets vurdering” i Pengepolitisk rapport 1/12.
The Executive Board’s monetary policy decision - background and general assessment 
Hovedstyrets begrunnelse for rentebeslutningen
New information since the March 2012 Monetary Policy Report (PDF, 122 kB) 
Ny informasjon siden Pengepolitisk rapport 1/12 (PDF, 86 kB)
Charts - monetary policy meeting (PDF, 371 kB) 
Figurer til hovedstyremøte (PDF, 360 kB)
Models for short-term forecasting (SAM) 
Modeller for korttidsprognoser (SAM)
An analysis using quarterly figures 
En analyse på kvartalstall
Econimic commentaries 6/2012 (PDF 419.6 Kb) 
Aktuell kommentar 6/2012 (PDF 378,2 Kb)
Gap indicators of asset prices, investment and credit calculated using quarterly figures can thus provide signals of the build-up of risk in the financial system, although the period under analysis is shorter than earlier studies. 
Gapindikatorer for formuespriser, investeringer og kreditt beregnet på kvartalstall kan derfor gi signaler om oppbygging av risiko i det finansielle systemet selv om den analyserte perioden er kortere enn i tidligere studier.
Author: Jermund Molland and Monique Erard Series: Economic Commentaries Number: 7/2012 
Forfatter: Av Jermund Molland og Monique Erard Serie: Aktuell kommentar Nummer: 7/2012
Economic commentaries 7/2012 (PDF 612.5 Kb) 
Aktuell kommentar 7/2012 (PDF 499,1 Kb)