natgillin/translations-raw huggingface dataset:
This does not mean that the countercyclical capital buffer should be changed frequently in pace with normal cyclical fluctuations. 
Det betyr ikke at den motsykliske kapitalbufferen bør endres hyppig i takt med normale konjunktursvingninger.
Once the buffer has been built up, the costs of maintaining capital levels will probably be low. 
Når bufferen først er bygget opp, er det trolig små kostnader forbundet med å opprettholde kapitalnivået.
The buffer rate should not be reduced automatically even if there are signs that financial imbalances are receding. 
Bufferkravet bør ikke uten videre trappes ned, selv om det er tegn til at de finansielle ubalansene skulle avta.
This is in line with the international guidelines for the countercyclical buffer. 
Det er i tråd med de internasjonale retningslinjene for den motsykliske bufferen.
The countercyclical capital buffer is only one of the elements in the new international regulatory framework for banks. 
Den motsykliske kapitalbufferen er bare ett av elementene i det nye internasjonale regelverket for bankene.
The European Systemic Risk Board (ESRB) provides, among other things, for sector-specific capital requirements and limits on loan-to-income and loan-to-value ratios.[3] 
Det europeiske systemrisikorådet (ESRB) åpner blant annet for sektorspesifikke kapitalkrav og grenser for størrelsen på lån i forhold til låntakers inntekt eller verdi på lånesikkerheten.[3]
In New Zealand, the authorities have introduced limits on banks' share of high LVR residential mortgage lending.[4] 
I New Zealand har myndighetene innført grenser for hvor stor andel av en banks boliglånsportefølje som kan ha høy belåning i forhold til verdien på lånesikkerheten.[4]
The requirements will be eased when the assessment indicates that imbalances in the housing market have receded. 
Kravene vil bli lempet på når ubalansene i boligmarkedet vurderes å ha blitt mindre.
Similar measures have been introduced in the UK. 
Lignende virkemidler er tatt i bruk i Storbritannia.
Views on how actively this type of instrument should be used vary both among researchers and international fora. 
Det er ulike syn, både blant forskere og i internasjonale fora, på hvor aktivt virkemidlene skal brukes.
In particular, the question of whether frequent changes are appropriate has been raised. 
Det stilles særlig spørsmål ved hvor hensiktsmessig det er å endre dem ofte.
As I mentioned earlier, high and rapidly rising credit has historically been associated with more frequent and deeper financial crises. 
Som jeg allerede har nevnt, har høy og raskt voksende kreditt historisk vært forbundet med hyppigere og dypere finansielle kriser.
This would imply that there are substantial gains to be made from introducing measures to dampen credit swings. 
Det skulle tilsi at gevinstene av tiltak som kan dempe svingningene i kreditten, er store.
On the other hand, it has been pointed out that experience of using these instruments is limited and that their effectiveness is still an open question. 
På den andre siden er det flere som peker på at erfaringen med bruk av disse virkemidlene er begrenset, og at det fortsatt er et åpent spørsmål hvor effektive de er.
A policy in the direction of fine-tuning credit may in addition dampen key market mechanisms that contribute to channelling credit to where it can obtain the highest return. 
Går man for langt i retning av å finstyre kreditten, vil det i tillegg kunne dempe viktige markedsmekanismer som bidrar til å kanalisere kreditten dit den kaster mest av seg.
A highly ambitious use of the instruments also places considerable demands on the level of coordination. 
Et høyt ambisjonsnivå i virkemiddelbruken stiller også store krav til graden av koordinering.
In Norway, shortcomings in banking regulation have in recent years been addressed primarily by means of structural measures. 
I Norge har vi de siste årene først og fremst iverksatt strukturelle tiltak for å rette opp skjevheter i reguleringen av bankene.
The permanent capital requirements for banks have been increased. 
De permanente kravene til bankenes kapitaldekning er trappet opp.
In early summer this year, the Ministry of Finance designated three banks as systemically important and will be subject to additional capital requirements. 
På forsommeren i år pekte Finansdepartementet ut tre systemviktige banker som får særskilte krav til kapitaldekning.
Liquidity reserve requirements for banks will probably also be introduced in 2015. 
I 2015 vil trolig også krav til bankenes likviditetsreserver komme på plass.
These are important structural measures that will all contribute to reinforcing the resilience of the banking system. 
Dette er viktige, strukturelle tiltak som alle vil bidra til å øke motstandskraften i banksystemet.
In the view of Norges Bank, we neither can nor should have the ambition to fine-tune credit developments in pace with normal business cycle fluctuations. 
Etter Norges Banks vurdering verken kan eller bør vi ha som ambisjon å finstyre kredittutviklingen i takt med normale konjunktursvingninger.
However, if systemic risk in the Norwegian economy increases, further measures may also be introduced here. 
Men dersom systemrisikoen i norsk økonomi øker, kan det bli behov for nye tiltak også her.
It would then be appropriate for Norges Bank to assess the level of the countercyclical capital buffer. 
Fra Norges Banks side vil det da være nærliggende å vurdere kravet til den motsykliske bufferen.
The buffer can be increased – and to above 2.5 percent if necessary. 
Kravet til bufferen kan økes – også over 2,5 prosent om nødvendig.
Monetary policy and financial imbalances 
Pengepolitikk og finansielle ubalanser
The regulation and supervision of financial institutions represent the first line of defence against shocks to the financial system. 
Regulering og overvåking av finansinstitusjoner er førstelinjeforsvaret mot forstyrrelser i det finansielle systemet.
Macroprudential regulation is part of that defence framework. 
Makroreguleringen er en del av dette forsvarsverket.
The task of monetary policy is to steer inflation and smooth fluctuations in output and employment. 
Pengepolitikkens oppgave er å styre inflasjonen og jevne ut svingninger i produksjon og sysselsetting.
Even though the objectives and the instruments are different, monetary policy and macroprudential regulation cannot be viewed as separate. 
Selv om målene og virkemidlene er ulike, kan ikke pengepolitikken og makroreguleringen ses uavhengig av hverandre.
In isolation, higher capital requirements may therefore pull in the direction of a lower key policy rate. 
Isolert sett vil økte kapitalkrav derfor kunne trekke i retning av en lavere styringsrente.
New regulations may also affect the interest rate transmission mechanism. 
Nye og endrede reguleringer kan også påvirke effekten av renten.
A lower key policy rate may lead to higher house prices via lower lending rates. 
En lavere styringsrente vil gjennom lavere utlånsrenter kunne gi en økning i boligprisene.
This may, in turn, have a positive impact on consumption. 
Det vil i sin tur kunne påvirke konsumet positivt.
If the ability to borrow against home equity is reduced, the house price channel will become weaker. 
Begrenses muligheten for å låne på boligformuen, virker denne kanalen svakere.
Monetary policy, for its part, can be one of several factors that lead to a build-up of financial imbalances. 
Pengepolitikken, på sin side, kan være en av flere faktorer som leder til oppbygging av finansielle ubalanser.
History has shown that long periods of low interest rates can increase the risk that debt and asset prices reach unsustainable levels. 
Historien har vist oss at lange perioder med lave renter kan øke risikoen for at gjeld og formuespriser stiger til nivåer som ikke er opprettholdbare.
Expectations of low interest rates may become entrenched among banks and borrowers when interest rates remain low for a long period. 
Lave renter lenge kan sementere lave renteforventninger hos banker og låntakere.
This may result in rapidly rising house prices. 
Det kan gi sterk vekst i boligprisene.
With low interest rates and rising house prices, banks may apply more lenient credit terms. 
Med lave renter og stigende boligpriser kan bankene bli mer lempelige i sine kredittvurderinger.
We have also witnessed that low interest rates can prompt financial market participants to search for higher yields from alternative and often risky assets. 
Vi har også sett hvordan lave renter kan føre til at aktørene i finansmarkedene søker etter meravkastning fra alternative, og ofte risikofylte, plasseringer.
Macroprudential regulation and monetary policy will often pull in the same direction. 
Makroreguleringen og pengepolitikken vil ofte trekke i samme retning.
If the economy is booming, with rising inflation prospects and the risk of a build-up of financial imbalances, a tightening of monetary policy and capital requirements can underpin both objectives at the same time. 
Er økonomien i en høykonjunktur, med utsikter til høy inflasjon og fare for at finansielle ubalanser bygger seg opp, vil strammere pengepolitikk og kapitalkrav kunne støtte opp under begge målene samtidig.
Likewise, a pronounced downturn with increased banks losses can be addressed by lowering both the key policy rate and capital requirements. 
Tilsvarende, i en kraftig lavkonjunktur med økte tap i bankene kan det være aktuelt å redusere både styringsrenten og kapitalkravene.
But in some situations, it may be appropriate to reduce the key policy rate at the same time as the capital requirements are tightened. 
Men i enkelte situasjoner kan det være riktig å sette ned renten samtidig som kapitalkravene strammes til.
If there are prospects that inflation will become too low at the same time as debt and house prices are rising, the key policy rate's main task is to ensure that inflation is again brought up towards the target. 
Er det utsikter til at inflasjonen blir for lav samtidig som gjeld og boligpriser øker, er rentens viktigste oppgave å sikre at inflasjonen igjen bringes opp mot målet.
Several economic policy instruments makes it easier to achieve several objectives at the same time. 
Flere virkemidler i den økonomiske politikken gjør det lettere å oppnå flere mål samtidig.
There is considerable uncertainty with respect to potential shocks that may hit the economy in the future. 
Uvissheten om hvilke forstyrrelser som kan ramme økonomien i fremtiden, er også stor.
Turbulence can arise abruptly and from unexpected events. 
Uro kan oppstå brått og fra uventet hold.
Hence, it is important to guard against particularly adverse outcomes.[5] 
Det taler for å gardere seg mot særlig uheldige utfall.[5]
In recent years, Norges Bank has chosen to keep the key policy rate at a level that has consistently been a little higher than implied by medium-term inflation and output considerations. 
Norges Bank har de siste årene valgt å holde en rente som gjennomgående har vært litt høyere enn det som har vært nødvendig av hensyn til inflasjon og produksjon på mellomlang sikt.
Financial stability considerations have played a role, without asset prices or debt having an independent role as target variables. 
Hensynet til finansiell stabilitet har spilt inn, uten at det innebærer at formuespriser eller gjeld har selvstendige roller som målvariable.
The goal has been to achieve an improved path for inflation, output and employment over time. 
Formålet har vært å oppnå en bedre utvikling i inflasjon, produksjon og sysselsetting over tid.
Let me explain further. 
La meg utdype dette nærmere.
Given our choice of the level for the key policy rate, the deviation from the inflation target will be somewhat larger and economic developments somewhat weaker in the short term than would otherwise have been the case. 
Med vårt valg av rentenivå, må vi på kort sikt regne med et noe større avvik fra inflasjonsmålet og en noe svakere økonomisk utvikling enn vi ellers ville fått.
This cost can be regarded as an insurance premium against future adverse outcomes. 
Denne kostnaden kan betraktes som en forsikringspremie mot fremtidige, uheldige utfall.
The gains that we can achieve are that a downturn will be less pronounced should the economy be exposed to negative shocks. 
Gevinsten vi kan oppnå, er at nedgangen blir mindre dyp dersom økonomien utsettes for negative forstyrrelser.
In addition, we can reduce the probability that imbalances trigger a crisis. 
I tillegg kan vi redusere sannsynligheten for at ubalanser utløser en krise.
The expected path for inflation and output becomes more stable. 
Det forventede forløpet for inflasjon og produksjon blir mer stabilt.
The size of the gains is uncertain. 
Størrelsen på gevinsten er usikker.
Developments in debt and house prices depend on a number of factors in addition to the interest rate. 
Utviklingen i gjeld og boligpriser avhenger av flere forhold enn renten.
The extent to which the interest rate influences the build-up of imbalances may thus change from one situation to another. 
Hvor stor effekt renten har på oppbyggingen av ubalanser vil derfor kunne endres fra en situasjon til en annen.
Even in retrospect it will be difficult to measure the gains. 
Selv i ettertid vil det være vanskelig å vurdere gevinsten.
The size of the insurance premium will also vary. 
I tillegg vil størrelsen på forsikringspremien variere.
When inflation has strayed far from the target, the prospect of a further deviation will be given more weight than when inflation is close to the target. 
Når inflasjonsutsiktene er langt unna målet, vil et ytterligere avvik veie tyngre enn om inflasjonen beveger seg nær målet.
It is generally agreed among central banks that monetary policy must in certain situations take into account the risk of a build-up of financial imbalances. 
Det er en ganske bred enighet mellom sentralbanker om at pengepolitikken i enkelte situasjoner må se hen til faren for at finansielle ubalanser kan bygges opp.
At the same time, Norges Bank has been one of few central banks where this consideration has played a clear role in interest rate setting in recent years. 
Samtidig har Norges Bank vært en av få sentralbanker hvor dette hensynet har fått klar innvirkning på rentesettingen de siste årene.
This is probably ascribable to cyclical divergence more so than a divergence in assessments and response patterns. 
Det skyldes nok i større grad at økonomiene har utviklet seg ulikt, enn forskjeller i avveiinger og handlingsmønster.
In recent years, many of our trading partners have pursued an accommodative monetary policy with the aim of preventing the downturn from becoming deeper and longer and staving off falling inflation expectations. 
For mange av våre handelspartnere har fokuset vært å innrette pengepolitikken slik at den bidrar til å motvirke et dypere og mer langvarig tilbakeslag og å unngå fallende inflasjonsforventinger.
In the euro area and the US, low interest rates have probably contributed to improving the balance sheets of banks, households and firms. 
I euroområdet og USA har de lave rentene trolig bidratt til å bedre bankenes, husholdningenes og bedriftenes balanser.
Financial stability considerations have thus pulled in the same direction as inflation and employment considerations. 
Hensynet til finansiell stabilitet har dermed trukket i samme retning som hensynet til inflasjon og sysselsetting.
This may change as the economic outlook changes. 
Men dette kan endre seg i tråd med de økonomiske utsiktene.
«There may be times when an adjustment in monetary policy may be appropriate to ameliorate emerging risk to financial stability.» [6] 
«There may be times when an adjustment in monetary policy may be appropriate to ameliorate emerging risk to financial stability.» [6]
The quote reflects to a large extent the assessments we have made in Norway in recent years. 
Sitatet er samtidig ganske dekkende for de vurderingene vi har gjort i Norge de seneste årene.
In order to illustrate this, we can construct a simple analytical framework. 
For å illustrere dette kan vi sette opp et enkelt, analytisk rammeverk.
Chart: Framework 
Figur: Rammeverk
The point of departure is a central bank with a flexible inflation targeting regime. 
Utgangspunktet er en sentralbank med et fleksibelt inflasjonsmål.
The central bank weighs deviation from the inflation target against deviations from potential output. 
Sentralbanken veier avvik fra inflasjonsmålet mot avvik fra potensiell produksjon.
The future paths for inflation and output are included in the assessment. 
Hele forløpet for inflasjon og produksjon fremover er med i vurderingen.
We have included a variable that captures the transmission of financial stress to the wider economy. 
Vi har inkludert en variabel som fanger opp konsekvensene av finansiell uro på resten av økonomien.
This framework thus differs from the normal one presented in the monetary policy literature. 
Det skiller dette rammeverket fra den vanlige fremstillingen i den pengepolitiske litteraturen.
In the stylised model, we have called this stress impulse zt. 
I den stiliserte modellen har vi kalt denne stressimpulsen zt.
First, the size of the effect on the real economy depends on the level of financial stress. 
Hvor sterkt realøkonomien påvirkes, avhenger for det første av graden av finansiell uro.
For simplification, we assume that there are only two possible financial market states: either normal and calm times or a financial stress situation. 
For enkelhets skyld skal vi anta at det bare er to mulige tilstander i finansmarkedene; enten befinner vi oss i normale og rolige tider, eller så står vi overfor en situasjon med finansiell uro.
The consequences of the stress will depend on the level of the financial imbalances. 
Konsekvensene av uroen vil avhenge av nivået på de finansielle ubalansene.
As I indicated earlier, experience shows that a downturn will generally be more pronounced, the more financial imbalances have developed in advance. 
Som jeg tidligere har vært inne på, viser erfaringene at et tilbakeslag jevnt over blir større jo mer de finansielle ubalansene er bygd opp i forkant.
The imbalances also increase the likelihood of a stress situation. 
Vi kan også se for oss at ubalansene øker sannsynligheten for at vi havner i en situasjon med uro.
Within this framework, monetary policy can influence the risk in the financial system. 
Innenfor dette rammeverket kan pengepolitikken påvirke risikoen i det finansielle systemet.
Increased risk of instability engenders lower expected future economic activity. 
Økt risiko for ustabilitet gir lavere forventet, fremtidig aktivitet i økonomien.
When the central bank assesses the future path of inflation and output, it has an incentive to dampen the build-up of financial imbalances. 
Når sentralbanken vurderer det fremtidige forløpet for inflasjonen og produksjonen, har den derfor et insentiv til å dempe oppbyggingen av finansielle ubalanser.
Let me illustrate by means of this framework how a central bank can contribute to a smoother path for inflation, output and employment over time when it takes into account that financial imbalances may develop 
La meg ved hjelp av dette rammeverket illustrere hvordan en sentralbank kan bidra til en jevnere utvikling i inflasjon, produksjon og sysselsetting over tid når den tar innover seg at finansielle ubalanser kan bygges opp.
Chart: Financial stress does not arise 
Figur: Finansiell uro oppstår ikke
As a point of departure, let us look at a situation that is not unlike the one experienced in recent years: External interest rates fall and there are prospects that they will remain low for a long period. 
La oss ta utgangspunkt i en situasjon som ikke er ulik den vi har hatt de siste årene: Utenlandske renter faller og det er utsikter til at de forblir lave i en lengre periode.
The decline in external interest rates results in a widening of the differential between Norwegian and external interest rates, leading to an appreciation of the krone exchange rate. 
Nedgangen i rentene ute øker forskjellen mellom norske og utenlandske renter, slik at kronekursen styrker seg.
For reasons of comparison, let us first assume that neither the central bank nor other economic agents recognise that stress may arise. 
For å ha noe å sammenligne med, la oss først anta at verken sentralbanken eller de øvrige aktørene i økonomien tar innover seg at uro kan oppstå.
The blue lines in the panel show the path for the key policy rate, the output gap, inflation and financial imbalances obtained in this case. 
De blå linjene i figuren viser hvordan forløpet for rente, produksjonsgap, inflasjon og finansielle ubalanser da blir.
Capacity utilisation increases and inflation returns to the target. 
Kapasitetsutnyttingen tar seg opp og prisveksten kommer tilbake på målet.
At the same time, the low interest rate level leads to an increase in financial imbalances in the economy. 
Samtidig fører den lave renten til at de finansielle ubalansene i økonomien øker.
If we use the framework I just described instead, the central bank will take into account the possible impact of financial imbalances on inflation and output and will therefore reduce the interest rate somewhat less. 
Bruker vi i stedet rammeverket jeg nettopp har beskrevet, vil sentralbanken ta hensyn til de mulige konsekvensene finansielle ubalanser kan ha på inflasjon og produksjon og derfor sette renten noe mindre ned.
In this case, it takes longer for inflation to move up to the target. 
Det tar nå lengre tid før inflasjonen tar seg opp mot målet.
The policy stance also results in a somewhat weaker increase in activity. 
Politikken gir i tillegg noe svakere oppgang i aktiviteten.
At the same time, the slightly higher interest rate contributes to dampening the build-up of financial imbalances. 
Samtidig bidrar den litt høyere renten til å dempe oppbyggingen av finansielle ubalanser.
In this example, a higher interest rate does not provide any gains as the assumption so far is that financial stress does not arise. 
I dette eksempelet gir ikke den høyere renten noen gevinst ettersom vi så langt har antatt at det ikke oppstår finansiell uro.
Let us now see what occurs if financial stress arises after a period, with all else being equal to the first scenario. 
La oss nå se hva som skjer dersom finansiell uro oppstår etter at det har gått noe tid.
Chart: Financial distress does arise 
Figur: Finansiell uro oppstår
When financial turbulence occurs, the economic setback is less pronounced and less prolonged than if the central bank had not taken this risk into account in monetary policy, as illustrated by the blue lines. 
Når den finansielle uroen så oppstår, blir tilbakeslaget mindre og mer kortvarig enn om sentralbanken i utgangspunktet ikke hadde sett hen til denne faren.
The gain achieved from keeping the interest rate somewhat higher in the short term is in this case a more stable path for inflation and output over time. 
Gevinsten av å holde renten noe høyere på kort sikt er her en mer stabil utvikling i inflasjon og produksjon over tid.
The interplay between the financial system and other areas of the economy is complex. 
Samspillet mellom det finansielle systemet og øvrige deler av økonomien er komplekst.
This makes it demanding to predict the timing of crises and how they will arise. 
Det gjør det krevende å angi når og på hvilken måte kriser vil oppstå.
There is also considerable uncertainty linked to the consequences of a crisis on the wider economy. 
Det er også stor usikkerhet knyttet til konsekvensene for resten av økonomien.
We may never achieve a fully precise understanding of these mechanisms. 
Vi kan ikke regne med at vår forståelse av disse mekanismene noen gang blir helt presis.
On the other hand, we cannot neglect the possible effects of monetary policy on the build-up of financial imbalances. 
Men vi kan heller ikke neglisjere virkninger som pengepolitikken kan ha for oppbygging av finansielle ubalanser.
Norges Bank's modelling tools are continually being developed. 
Modellverktøyet i Norges Bank er i stadig utvikling.