natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Annual address by Governor Svein Gjedrem at the meeting of the Supervisory Council of Norges Bank on 20 February 2003. 
Foredrag av sentralbanksjef Svein Gjedrem på Norges Banks representantskapsmøte torsdag 20. februar 2003 kl 18.00.
In Norway, employees obtained the strongest increase in real wages for a generation in 2002. 
I Norge har arbeidstakerne tatt ut den sterkeste økningen i reallønningene på en generasjon.
Petroleum revenues have generated excessive optimism. 
Oljepengene har gitt grobunn for overoptimisme.
The imbalances caused by the combination of global stagnation and the high Norwegian cost level are leading to job losses and higher unemployment. 
Spenningen mellom de dårlige tidene ute og det norske kostnadsnivået gir tap av arbeidsplasser og økt arbeidsledighet.
Why has the krone appreciated? 
Hvorfor er kronen sterk?
The krone is strong. 
Kronen er sterk.
As a result, prices for imported goods have fallen. 
Den gir prisfall på de varene vi importerer.
This has led to low and stable inflation in spite of sharp wage growth. 
Det har gitt lav og stabil inflasjon til tross for kraftig vekst i lønningene.
It would appear that inflation will also remain low in the years ahead. 
Det er utsikter til at prisstigningen vil holde seg nede også i årene framover.
The krone exchange rate fluctuates. 
Kronekursen svinger.
This is not surprising because other countries' currencies also fluctuate. 
Det er ikke uventet, for det gjør også andre lands valutaer.
The Swedish krona depreciated sharply in 1992. 
Den svenske kronen falt kraftig i 1992.
Since then it has remained weak, but has shown wide variations. 
Siden har den holdt seg svak, men med store variasjoner.
A currency that has exhibited wider swings than most is the New Zealand dollar. 
En valuta som går mer opp og ned enn de fleste er New Zealands dollar.
A sharp appreciation up to the mid-1990s was subsequently reversed. 
En kraftig styrking fram til midten av 1990-tallet ble senere snudd.
Over the past two years, this currency has moved in tandem with the Norwegian krone. 
De to siste årene har denne valutaen utviklet seg parallelt med den norske kronen.
The krone exchange rate is the price of our currency measured in terms of a foreign currency. 
Kronekursen er prisen på våre penger målt i utenlandske.
Developments in other countries are just as important for the krone as developments in the Norwegian economy. 
Det som skjer i andre land, betyr like mye for kronen som utviklingen i norsk økonomi.
This can spill over to exchange rates and interest rates as well as output and employment. 
Det kan smitte over på valutakurser og renter, og på produksjon og sysselsetting.
Currency swings are driven by cross-border capital movements. 
Svingninger i valutakursene blir drevet fram av kapitalbevegelser over landegrensene.
Capital flows were heavily influenced by investor focus on stock market returns until the downturn began. 
Jakten på avkastning i aksjemarkedene styrte kapitalstrømmene fram til nedgangen satte inn.
In the US, equity prices almost trebled between 1995 and 2000. 
I USA ble aksjekursene nesten tredoblet fra 1995 til 2000.
Stock markets in other countries followed suit. 
Børsene i andre land fulgte etter.
Capital inflows into the stock market resulted in a strong dollar. 
Kapitalinngangen til aksjemarkedet ga en sterk dollar.
However, expectations concerning corporate earnings were higher than later proved to be warranted. 
Men forventningene til den framtidige inntjeningen i foretakene var høyere enn det senere viste seg å være grunnlag for.
When expectations were lowered, equity prices fell. 
Da forventningene ble justert, falt kursene.
The decline was amplified after the downturn in the global economy deepened as a result of terror and fears of war. 
Fallet er blitt dypere etter at svikten i verdensøkonomien ble forsterket av terror og krigsfrykt.
Investors sought to avert the risk in the stock market. 
Kapitalen søkte seg bort fra risikoen i aksjemarkedet.
In response to heightened uncertainty and fears of war, traditional safe havens for capital, such as the Swiss franc and gold, have become increasingly attractive. 
Med høy usikkerhet og krigsfrykt har tradisjonelle "trygge havner" for kapitalen - som plasseringer i sveitsiske franc og i gull - fått ny oppmerksomhet.
The Swiss franc appreciated after the terrorist attacks on 11 September 2001 and towards the end of last year. 
Kursen på sveitsiske franc økte etter terroranslagene 11. september 2001 og mot slutten av fjoråret.
Gold prices moved up sharply after UN Security Council Resolution 1441 was adopted on 8 November last year. 
Gullprisen fikk et særlig løft etter vedtaket av resolusjon 1441 i FNs sikkerhetsråd 8. november i fjor.
Fears of war in Iraq have increased the uncertainty surrounding global oil supplies. 
Frykten for krig i Irak har gjort utsiktene for verdens oljeforsyning usikre.
Strategic oil reserves have risen, while private reserves are low. 
Lagrene av olje for strategiske formål har økt, mens de private oljelagrene er lave.
This has exerted upward pressure on oil prices. 
Det har presset oljeprisen opp.
The strike in Venezuela has also had an impact. 
I tillegg har streik i Venezuela bidratt.
Major economies such as the US, Germany and France are struggling with stagnation and fears of recession. 
Det er stagnasjon og frykt for nedgang i toneangivende land som USA, Tyskland og Frankrike.
Substantial tax relief and low interest rates are holding up activity in the US. 
Omfattende skattelettelser og lave renter bidrar til å holde aktiviteten oppe i Amerika.
The Japanese economy has been in a deflationary recession for a long period. 
Japansk økonomi har lenge vært i nedgang med deflasjon.
In recent years, the krone exchange rate has shadowed the difference between Norwegian and foreign short-term rates. 
De siste årene har kronekursen fulgt forskjellen i de kortsiktige rentene mellom Norge og utlandet.
This is why the krone has appreciated to its current strong level. 
Derfor er kronen sterk nå.
In addition, high oil prices have had an influence. 
I tillegg ser det ut til at den høye oljeprisen har bidratt.
The effect of the interest rate differential on the krone has been intensified by conditions in capital markets. 
Virkningen av renteforskjellen på kronen er blitt forsterket av forholdene i kapitalmarkedene.
Investors have been favouring carry trades. 
Aktørene har søkt rentegevinster.
Risk premiums in major currency markets have been low, which seems to indicate that investors have been less prone to speculate in exchange rate fluctuations. 
Spekulasjon i svingninger mellom hovedvalutaene har i mindre grad vært et tema.
As equity prices fell, investors started seeking alternative vehicles. 
Mens aksjekursene falt, søkte investorene etter alternative plasseringer.
This made the krone market more attractive. 
Det har bidratt til å gjøre kronerenten mer attraktiv.
The krone appreciated at the same time that foreign stock markets and domestic equity prices fell. 
Kronen styrket seg samtidig som aksjemarkedene falt ute og hjemme.
Bonds and other interest-bearing securities have been of particular interest. 
Det er særlig obligasjoner og andre rentebærende papirer som har vært etterspurt.
This is reflected in the international market for bonds issued in NOK. 
Et uttrykk for dette finner vi i det internasjonale markedet for obligasjoner utstedt i norske kroner.
Last year, such bond issues amounted to more than NOK 50 billion. 
I fjor ble det tatt opp slike lån for over 50 milliarder kroner.
The relationships in the foreign exchange market are unstable. 
Sammenhengene i valutamarkedene er ustabile.
New shifts in the world economy may reduce interest in the krone. 
Nye skift i verdensøkonomien kan føre til at interessen for kroner igjen avtar.
As a result of the strong krone and a high wage level, competitiveness in business and industry is close to 15 per cent weaker than the average for the past 30 years. 
Den sterke kronen og et høyt lønnsnivå har ført til at konkurranseevnen i næringslivet er nær 15 prosent svakere enn gjennomsnittet de siste 30 årene.
Historically, following such substantial deviations, competitiveness has always returned to the average fairly rapidly. 
Tidligere har konkurranseevnen ved slike betydelige avvik alltid vendt tilbake mot gjennomsnittet i løpet av nokså kort tid.
Market participants weigh the interest rate differential between Norway and other countries against the likelihood of a depreciation of the krone in the future. 
Markedsaktørene avveier forholdet mellom renteforskjellen til utlandet på den ene siden, og på den andre siden utsiktene til at kronen skal svekke seg i framtiden.
Cyclical divergence can cause the krone to overshoot its future level in the short term. 
Forskjeller i konjunkturene kan føre til at kronekursen på kort sikt skyter over sitt framtidige nivå.
However, in the long term, the krone cannot remain this strong. 
Men i lengden kan kronen ikke holde seg så sterk.
This would require a substantial improvement in our capacity to generate income. 
Da måtte vår evne til å skape inntekter ha bedret seg vesentlig.
What are the factors behind the wide interest rate differential? 
Hvorfor er renteforskjellen stor?
With the krone exchange rate prevailing at end-January, competitiveness had weakened by a little less than 25 per cent since 1996. 
Med det nivået kronekursen nådde i slutten av januar, hadde konkurranseevnen svekket seg med noe under 25 prosent siden 1996.
The krone had appreciated by almost 10 per cent. 
Kronen var nesten 10 prosent sterkere.
In the same period, wages in Norwegian manufacturing increased by close to 15 per cent more than wages among trading partners. 
Lønningene i norsk industri vokste i samme periode knapt 15 prosent mer enn lønningene hos handelspartnerne.
In the years around the millennium, the depreciation of the krone veiled the underlying deterioration in competitiveness. 
I årene rundt årtusenskiftet bidro utviklingen i kronekursen til å skjule denne underliggende svekkelsen i konkurranseevnen.
In May 2000, the krone hit its lowest level in six years1. 
I mai 2000 nådde kronekursen sitt laveste nivå på seks år1.
The krone has since appreciated, and the effect of high wage growth has gradually come into evidence in company accounts. 
Siden da har kronen styrket seg, og virkningen av den høye lønnsveksten kom etter hvert til syne i bedriftenes regnskaper.
In the ten years that have passed since the banking and currency crisis in 1992, the economy featured a long period of balanced growth. 
I de ti årene som har gått siden bank- og valutakrisen i 1992, hadde vi lenge en balansert økonomisk utvikling.
However, towards the end of the upturn the economy was facing labour shortages, higher wage growth and a sharp increase in household consumption and debt. 
Men mot slutten av oppgangen ble det mangel på arbeidskraft, lønnsveksten tiltok og vi fikk en kraftig økning i husholdningenes forbruk og gjeldsopptak.
Interest rates had to be kept at a high level in Norway. 
Renten i Norge måtte holdes oppe.
The turnaround abroad took place two years ago, but the Norwegian economy continued to show a high level of activity. 
Mens omslaget ute kom for to år siden, har den norske høykonjunkturen vart ved.
This led to a widening of the interest rate differential against other countries. 
Derfor ble renteforskjellen mot utlandet etter hvert stor.
The main explanation for the wide interest rate differential is not that interest rates are high in Norway, but that interest rates are at a historic low abroad. 
Den store renteforskjellen skyldes ikke at renten i Norge er høy, men at rentene i utlandet er historisk lave.
Interest rates in the US have not been at such a low level since the 1960s. 
Vi må tilbake til begynnelsen av 1960-årene for å finne like lave renter i USA som i dag.
A further jump in wages in 2002 amplified the imbalances in the economy and fuelled the rise in prices for goods and services produced in Norway. 
Et nytt lønnshopp i 2002 forsterket ubalansene i økonomien og ga impulser til økt prisvekst på varer og tjenester som produseres i Norge.
This is why monetary policy has been tight. 
Derfor har pengepolitikken vært stram.
The real interest rate, i.e. the interest rate adjusted for inflation, rose in 2000 and was thereafter somewhat higher than the average for the past 30 years. 
Realrenten - renten justert for inflasjonen - økte i 2000 og var etter det noe høyere enn gjennomsnittet de siste tretti årene.
With the reduction in the key rate this winter, the real interest rate is no longer particularly high. 
Etter at renten ble satt ned nå i vinter, er realrenten ikke spesielt høy.
The tight monetary stance is reflected in the strong krone. 
Pengepolitikken er stram gjennom den sterke kronen.
Is there a risk of prolonged stagnation? 
Er det fare for en langvarig stagnasjon?
The US has been the driving force in the world economy. 
USA har vært drivkraften i verdensøkonomien.
The US economy has historically been very resilient. 
Den amerikanske økonomien har tidligere vist seg å være svært fleksibel.
Growth tends to pick up rapidly after short periods of contraction. 
Veksten har gjerne tatt seg raskt opp etter korte nedgangsperioder.
Most likely this will prove to be the case this time as well. 
Mest sannsynlig vil det gjenta seg også nå.
A positive aspect is that confidence in the financial system has not been impaired. 
Det er en styrke at tilliten til det finansielle systemet ikke er svekket.
There is some evidence of a recovery in investment. 
Det er enkelte tegn til ny oppgang i investeringene.
However, we cannot exclude the possibility of a fairly long period of stagnation in the global economy. 
Men vi kan heller ikke utelukke at verdensøkonomien står foran en ganske lang periode med stagnasjon.
Low interest rates in the US and Europe are a reflection of this risk. 
De lave rentene i USA og Europa er et uttrykk for denne risikoen.
The fall in equity prices is having a negative effect on household wealth. 
Fallet i aksjeverdiene rammer husholdningenes formuer.
In addition, US household saving is low and low interest rates have induced households to accumulate debt. 
Amerikanske husholdninger sparer dessuten lite og er blitt stimulert av lave renter til å bygge opp gjeld.
The fall in the value of the dollar may make a contribution, but growth in the business sector is still not self-driven and the depreciation of the dollar is reducing other countries' exports. 
Fall i verdien av dollaren kan bidra, men veksten i næringslivet er ennå ikke selvdrevet, og nedgangen i dollarkursen svekker andre lands eksport.
The impetus generated by the US economy may be weak for several years ahead. 
Impulsene fra amerikansk økonomi kan bli svake i flere år framover.
Nor is the rest of the world showing clear signs of an imminent recovery. 
Heller ikke i resten av verden er det klare tegn til snarlig oppgang.
Japan is dragging down growth in the world economy. 
Japan bidrar til å holde veksten i verdensøkonomien nede.
The large European economies, in particular Germany, are stagnating. 
De store økonomiene på det europeiske kontinentet - særlig den tyske - stagnerer.
Unemployment is high, but the growth potential appears to be low. 
Det er mange ledige hender, men vekstevnen er trolig lav.
Interest rates in the US and Japan have been reduced to such a low level that there is little room for further stimulus. 
Rentene i USA og Japan er satt så lavt at det er lite rom for ytterligere stimulans.
The monetary policy authorities could use more unorthodox measures. 
De pengepolitiske myndighetene kan anvende mer uortodokse virkemidler.
For example, the central bank could purchase massive volumes of long-term bonds - as seen in Japan - or other assets. 
Et eksempel kan være at sentralbanken massivt kjøper langsiktige obligasjoner - slik vi har sett i Japan - eller eventuelt andre aktiva.
It is uncertain how effective such measures are. 
Det er usikkert hvor effektive slike virkemidler er.
Traditional fiscal policy instruments may also prove to be ineffective when budget deficits are rising sharply. 
Tradisjonell finanspolitikk kan også være lite virkningsfull når underskuddene i de offentlige budsjettene stiger mye.
This may fuel expectations of future fiscal retrenchment and tax increases. 
Det kan skape forventninger om framtidige innstramminger og skatteskjerpelser.
If the world economy continues to stagnate over a longer period, the effects will also spill over to the Norwegian economy. 
Skulle stagnasjonen i verdensøkonomien vare lenge ved, vil den også virke inn på norsk økonomi.
The decline in traditional exports will then persist. 
Nedgangen i vår tradisjonelle eksport vil i så fall fortsette.
Sooner or later, the oil market will also feel the effects of the downturn and oil prices will decline. 
Før eller senere vil oljemarkedet også merke nedgangen, og oljeprisen gi etter.
If the world economy experiences prolonged stagnation and the krone remains firm, a markedly lower interest rate will contribute to a weakening of the krone and mitigate the effects for Norway. 
Hvis verdensøkonomien stagnerer lenge og kronen holder seg sterk, vil en klart lavere rente være egnet til å svekke kronen og dempe utslagene i Norge.
On the other hand, any fiscal slippage will contribute to maintaining a strong krone. 
Å slippe opp i offentlige budsjetter ville derimot låse inn den sterke kronen.
A precondition for countering a possible downturn by means of monetary policy easing is slower growth in labour costs. 
For at det skal være mulig å dempe en eventuell nedgangskonjunktur gjennom lettelser i pengepolitikken, er det en forutsetning at veksten i lønnskostnadene avtar.
Monetary policy cannot prevent an increase in unemployment that is caused by a significantly higher rate of growth in labour costs in Norway compared with other countries. 
Pengepolitikken kan ikke motvirke en økning i ledigheten som skyldes at lønnskostnadene i Norge øker vesentlig mer enn i utlandet.
A stagnating global economy has changed the domestic inflation outlook in recent months. 
Stagnasjonen ute har bidratt til at utsiktene for inflasjonen her hjemme har endret seg de siste månedene.
World stock markets have continued to decline. 
Verdens aksjemarkeder har fortsatt nedturen.
It does not appear that interest rates in the US and Europe will increase in the near future. 
Det ser ikke ut til at rentene i USA og Europa skal gå opp med det første.
They may even be reduced further before the recovery starts. 
Kanskje vil de bli enda lavere før oppgangen starter.
In Norway, the interest rate has also been reduced. 
Også i Norge er renten satt ned.
As a result of the strong krone, however, overall economic policy is tight. 
Men den sterke kronen gjør at den samlede økonomiske politikken likevel er stram.
With an equally tight policy ahead, inflation would probably have been lower than the inflation target. 
Med en like stram politikk framover, ville inflasjonen trolig blitt lavere enn inflasjonsmålet tilsier.
A gradual easing of monetary policy would thus seem appropriate. 
Det ligger derfor an til gradvise lettelser i pengepolitikken.
Does the inflation target promote stability? 
Bidrar inflasjonsmålet til stabilitet?
The operational target of monetary policy as defined by the Government is inflation of close to 2.5 per cent over time. 
Det operative målet som Regjeringen har fastlagt for pengepolitikken, er en inflasjon som over tid er nær 2,5 prosent.
The inflation target provides economic agents with an anchor for their decisions concerning saving, investment, budgets and wages. 
Inflasjonsmålet gir aktørene i det økonomiske livet et ankerfeste for sine valg om sparing, investeringer, budsjetter og lønn.
Households, businesses, public entities, employees and employers can base decisions on the assumption that inflation in Norway will be 2½ per cent over time. 
Husholdninger, bedrifter, offentlige virksomheter, lønnstakere og arbeidsgivere kan legge til grunn at prisstigningen i Norge over tid vil være 2½ prosent.
The responsibility for implementing monetary policy has been delegated to the central bank. 
Gjennomføringen av pengepolitikken er delegert til sentralbanken.
This is also the case in comparable countries. 
Slik er det også i de landene vi kan sammenlikne oss med.
The central bank shall exercise professional judgement within the framework of its mandate. 
Norges Bank skal utøve et saklig, avgrenset skjønn innenfor sitt mandat.
Assessments of economic developments and the basis for interest rate decisions are presented to the public. 
Vurderingene av den økonomiske utviklingen og grunnlaget for beslutningene om renten legges fram for offentligheten.
This makes it possible for others to gain insight into the assumptions and analyses underlying interest rate decisions. 
Det gjør det mulig for andre å sette seg inn i hvilke forutsetninger og analyser vedtakene om renten bygger på.
The operational target is well defined. 
Det operative målet er veldefinert.
The Bank's judgement can therefore be evaluated retrospectively. 
Utøvelsen av bankens skjønn kan derfor vurderes i ettertid.
Norges Bank explains the reasoning behind its judgement in its annual report. 
Norges Bank rapporterer om denne skjønnsutøvelsen i sin årsberetning.
The Bank's reporting requirement is set out in § 75, litra c of the Constitution, which stipulates that the Storting shall supervise Norway's monetary system. 
Bankens rapporteringsplikt har sin bakgrunn i grunnlovens §75 bokstav c om at Stortinget skal føre tilsyn med rikets pengevesen.
Up to 1950, the annual report was submitted directly to the Storting. 
Fram til 1950 ble årsberetningen sendt direkte til Stortinget.
Today, in keeping with the Norges Bank Act, it is sent to the Ministry of Finance for submission to the King in Council and communication to the Storting in the Government's credit report. 
Den blir nå - i tråd med sentralbankloven - sendt til Finansdepartementet, forelagt Kongen i statsråd og meddelt Stortinget i Regjeringens kredittmelding.
The law thereby provides a framework that allows the government authorities to follow up the performance of the delegated responsibility for monetary policy. 
Slik legger loven til rette for at statsmyndighetene kan følge opp hvordan den delegerte myndigheten i pengepolitikken blir utøvd.
Norges Bank sets the interest rate so that future inflation will be equal to the inflation target of 2½ per cent. 
Norges Bank setter renten slik at framtidig inflasjon skal være lik inflasjonsmålet på 2½ prosent.
High demand for goods and services and labour shortages normally point to higher inflation in the future. 
Hvis etterspørselen etter varer og tjenester er høy og det er mangel på arbeidskraft, vil det normalt være utsikter til høyere inflasjon i framtiden.
When interest rates are increased, demand falls and inflation is kept at bay. 
Når renten settes opp, reduseres etterspørselen og inflasjonen holdes nede.
When demand is low and unemployment rises, inflation will tend to slow. 
Hvis etterspørselen er liten og arbeidsledigheten øker, vil det være utsikter til lavere inflasjon.
Interest rates will then be reduced. 
Da settes renten ned.
The inflation target is a vehicle for, not an obstacle to, monetary policy's contribution to stabilising output and employment. 
Inflasjonsmålet er en ramme, ikke et hinder, for at pengepolitikken vil bidra til å stabilisere utviklingen i produksjon og sysselsetting.
This intention is also expressed in the Regulation on Monetary Policy. 
Dette formålet kommer også til uttrykk i forskriften for pengepolitikken.
The inflation target of 2½ per cent is broadly in line with the inflation targets of our trading partners. 
Målet om en inflasjon på 2½ prosent er om lag på linje med tilsvarende mål for inflasjonen hos våre handelspartnere.
It is also an anchor for developments in the krone exchange rate. 
Det er et ankerfeste også for utviklingen i kronekursen.
The krone fluctuates. 
Kronen svinger.
We have open trade with other countries and free capital movements. 
Vi har åpen handel med utlandet og frie kapitalbevegelser.
We do not have the instruments to fine-tune the krone exchange rate. 
Vi har ikke virkemidler til å finstyre kronekursen.