natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The level of registered work permits, however, seems to have stabilised over the past year. 
Nivået på registrerte arbeidstillatelser ser imidlertid ut til å ha stabilisert seg det siste året.
Inward migration flows are lower than in the period to summer 2008, but have not come to a complete halt. 
Innstrømningen er lavere enn hva den var fram til sommeren 2008, men strømmen har ikke stoppet helt opp.
In 2009, the loss of confidence among banks also affected household mortgage financing. 
I fjor, da tilliten mellom bankene forsvant, rammet det også husholdningenes boligfinansiering.
Banks no longer provided bridging loans. 
Bankene tilbød ikke lenger mellomfinansiering.
Housing turnover fell, but has now picked up again. 
Omsetningen av boliger falt, men har nå tatt seg opp igjen.
House prices are rising after a sharp fall in the second half of 2008. 
Boligprisene stiger etter å ha falt kraftig i andre halvår i fjor.
The level of house prices in Norway is very high and the additional rise that has now occurred will only increase the potential fall. 
Boligprisnivået i Norge er svært høyt, og det ekstra løftet vi nå har fått, øker bare fallhøyden.
The interplay between credit and property prices in particular poses challenges. 
Det er særlig samspillet mellom kreditt og bolig- og eiendomspriser som skaper utfordringer.
In a small, open economy such as Norway’s, the exchange rate is important for inflation and the level of activity. 
I en liten åpen økonomi som vår er valutakursen viktig for inflasjonen og aktivitetsnivået.
There is therefore little leeway for setting the interest rate specifically with a view to influencing property markets and credit growth. 
Det er derfor lite rom for å sette renten særskilt med sikte på å påvirke eiendomsmarkedene og veksten i kreditt.
Attempts to tighten monetary policy in the growth period from 2003 to 2008 would, for example, have resulted in higher capital inflows, a noticeably stronger krone and a decline in manufacturing, even lower inflation, higher growth in real wages and more foreign currency loans to households and enterprises. 
Forsøk på en klart strammere linje i pengepolitikken i oppgangsperioden fra 2003 til 2008 vil for eksempel gitt høyere kapitalinngang, klart sterkere krone og mindre industri, enda lavere inflasjon, større vekst i reallønn og flere lån til husholdninger og bedrifter i utenlandsk valuta.
The rise in credit and house prices would probably not have been affected to any extent. 
Veksten i kreditt og boligpriser ville trolig blitt lite påvirket.
In addition to housing market euphoria, the Norwegian krone would have been considerably overvalued for a period. 
I tillegg til euforien i boligmarkedet, ville vi også fått en periode med sterkt overvurdert krone.
According to Norge Bank’s bank lending survey, banks continued to tighten credit standards for enterprises while credit standards for households remained virtually unchanged in 2009 Q2. 
Ifølge Norges Banks utlånsundersøkelse fortsatte bankene å stramme inn kredittpraksisen overfor foretak i andre kvartal, mens kredittpraksisen overfor husholdninger var om lag uendret.
Banks expect approximately unchanged credit standards for both enterprises and households in 2009 Q3. 
I tredje kvartal forventer bankene om lag uendret kredittpraksis overfor både foretak og husholdninger.
Banks reported a further fall in credit demand among non-financial corporations in 2009 Q2. 
I samme undersøkelse rapporterte bankene om ytterligere nedgang i etterspørselen etter lån fra ikke-finansielle foretak i annet kvartal.
Credit demand in the enterprise sector is expected to stabilise in Q3. 
Foretakenes låneetterspørsel forventes å stabilisere seg i inneværende kvartal.
Household credit demand was approximately unchanged in Q2, while banks expect increased household credit demand ahead. 
Husholdningenes låneetterspørsel var om lag uendret i annet kvartal, mens bankene venter en økning i husholdningenes etterspørsel fremover.
Premiums have decreased substantially since then, but are perhaps not yet fully normalised. 
Senere er påslagene kraftig redusert, men kanskje ikke fullt ut normalisert.
Bank lending rates on loans to enterprises averaged 8 per cent at their highest in 2008 and have now moved down to 4¾ per cent, although margins have also increased here. 
Bankenes utlånsrenter til foretak var på det høyeste i gjennomsnitt 8 prosent i fjor og er nå blitt redusert til 4¾ prosent, men, også her har marginene økt.
Norges Bank’s Executive Board decided in June that the key policy rate should be in the interval ¾ - 1¾ per cent in the period to the publication of the next Monetary Policy Report on 28 October 2009, unless the Norwegian economy is exposed to new major shocks. 
Norges Banks hovedstyre vedtok i juni at styringsrenten bør ligge i intervallet ¾ - 1¾ prosent fram til neste pengepolitiske rapport legges fram 28. oktober 2009 med mindre norsk økonomi blir utsatt for nye store forstyrrelser.
On balance, it was appropriate to keep the key policy rate unchanged at this meeting, although the Executive Board considered the alternative of increasing the key policy rate. 
Det var riktig å holde styringsrenten uendret ved dette møtet, men ett alternativ med å øke renten ble også vurdert.
Norges Bank will not purchase foreign exchange for the Government Pension Fund – Global in October. 
Norges Bank vil i oktober ikke kjøpe valuta til Statens pensjonsfond – Utland.
Lecture by Governor Svein Gjedrem at the Centre for Monetary Economics (CME)/BI Norwegian School of Management on 30 September 2009. 
Foredrag av sentralbanksjef Svein Gjedrem i regi av Centre for Monetary Economics (CME) ved Handelshøyskolen BI, onsdag 30. september 2009.
Charts in pdf-format (1MB) 
Figurer i pdf-format (704 kB)
Introduction The last time I addressed this assembly was on 12 September 2008, only a few days before the US investment bank Lehman Brothers filed for bankruptcy. 
Innledning Sist gang jeg snakket for denne forsamlingen var 12. september i fjor, bare noen få dager før den amerikanske investeringsbanken Lehman Brothers gikk konkurs.
The Norwegian economy had entered a new phase. 
Den norske konjunkturen var kommet inn i en ny fase.
Low inflation and high growth were late in the upturn being followed by somewhat higher inflation and slower growth. 
Lav inflasjon og høy vekst var sent i oppgangen blitt avløst av noe høyere inflasjon og avtakende vekst.
Early summer the key policy rate had been raised to 5.75 per cent - a fairly normal level. 
Styringsrenten var på forsommeren kommet opp til 5,75 prosent – et ganske normalt nivå.
It seemed that the elevated level of capacity utilisation in the Norwegian economy would gradually drift down. 
Det så ut til at den høye kapasitetsutnyttingen i norsk økonomi ville avta gradvis.
The economic conjuncture took a different turn. 
Utviklingen tok en annen retning.
The Lehman Brothers’ bankruptcy on 15 September triggered a crisis with failing confidence in banks, counterparties and contractual partners and confidence in the future plummeted. 
Lehman Brothers’ konkurs den 15. september utløste en krise med svikt i tillit til banker, motparter og kontraktspartnere og svikt i tro på fremtiden.
The world economy entered into a sharp downturn. 
Verdensøkonomien gikk inn i en kraftig nedgangskonjunktur.
It became increasingly evident that the Norwegian economy would slow at a faster pace and to a further extent than we had envisaged. 
Det ble etter hvert tydelig at avmattingen i norsk økonomi ville komme raskere og bli mer markert enn vi hadde sett for oss.
In August last year, manufacturing enterprises in our regional network reported that growth would hold up. 
I august i fjor fortalte industribedriftene i vårt regionale nettverk at veksten ville holde seg oppe.
In November, they described the turnaround as a “cardiac arrest”. 
I november beskrev de omslaget som ”et infarkt”.
Developments abroad fed through to the Norwegian economy, translating into a shortfall in funding for banks, weaker demand for our export goods and heightened uncertainty surrounding economic developments. 
Vi ble påvirket av utviklingen ute både ved sviktende tilgang på lån til bankene, svakere etterspørsel etter våre eksportvarer og stor usikkerhet om den økonomiske utviklingen.
The Norwegian authorities responded to the slowdown in activity with active measures, and the key policy rate was reduced in steps to 1.25 per cent to mitigate the fallout on the Norwegian economy. 
Myndighetene i Norge møtte svikten i aktiviteten med aktive tiltak, og styringsrenten ble trinnvis satt ned til 1,25 prosent for å dempe utslagene i økonomien.
Fiscal and monetary policy have been effective and the situation in some sectors of the Norwegian economy is improving. 
Finans- og pengepolitikken har virket, og det er nå bedring i deler av økonomien.
The financial industry has been exposed to a liquidity crisis, but the Norwegian banking system did not experience a solvency crisis and Norway escaped a real economic crisis. 
Finansnæringen har vært utsatt for en likviditetskrise, men vi har ikke fått en soliditetskrise i vårt banksystem eller en realøkonomisk krise i norsk økonomi.
House prices and equity prices are again on the rise, output moved up in the second quarter and unemployment has been markedly lower through summer than we had expected. 
Boligpriser og aksjekurser stiger nå igjen, produksjonen gikk opp i andre kvartal, og arbeidsledigheten har vært markert lavere over sommeren enn vi hadde ventet.
There are still risks ahead. 
Faren er likevel ikke over.
Many of our trading partners are struggling with large and mounting public debt and underlying external imbalances. 
Mange land sliter med stor og økende statsgjeld, og det er fortsatt underliggende ubalanser i verdenshandelen.
This may give rise to new disturbances that may also influence our economy. 
Det kan gi nye forstyrrelser som også kan påvirke vår økonomi.
After the failure of Lehman Brothers in September 2008, risk premiums surged in funding markets and equity prices plunged – particularly financials. 
Lehman Brothers-konkursen i september 2008 ble fulgt av svært høye risikopåslag i rentemarkedene, og børskursene falt kraftig - særlig for finansaksjer.
Today we can observe that the element of surprise at how closely financial markets are interwoven amplified the crisis.(1) 
I dag kan vi se at selve overraskelsen over hvor sammenvevet finansmarkedene var, forsterket krisen (1).
Central banks around the globe cut key rates swiftly and forcefully, in some cases to levels close to zero. 
Sentralbankene verden over satte ned styringsrentene raskt og markert, i flere tilfeller til nivåer nær null.
In Sweden, the central bank set the interest rate on banks’ deposits in the central bank at negative ¼ per cent. 
I vårt naboland har Riksbanken satt renten på bankenes innskudd i sentralbanken til minus 1/4 prosent.
In Norway, it was not appropriate to use instruments as forcefully. 
Det har ikke vært riktig med like kraftig virkemiddelbruk hos oss.
But Norges Bank also reduced the key policy rate markedly and rapidly and more rapidly than the inflation and growth outlook alone suggested. 
Men også Norges Bank reduserte styringsrenten mye og raskt og raskere enn utsiktene for inflasjon og vekst alene tilsa.
Central banks have a long history of dealing with financial crises. 
Sentralbanker har lang erfaringer med å møte finansielle kriser.
The economist and journalist Walter Bagehot formulated as early as in 1873 the principles for central banks’ role in this area: 
Økonomen og journalisten Walter Bagehot formulerte så tidlig som i 1873 prinsipper for sentralbankenes rolle på dette området:
Bagehot’s principles describe central banks’ liquidity provision in the first phase of the financial crisis – from autumn 2007. 
Bagehots prinsipper beskriver sentralbankenes likviditetstilførsel i den første fasen av finanskrisen – fra høsten 2007.
Central banks responded swiftly and supplied an extraordinary amount of liquidity through their conventional instruments, i.e. loans against good collateral at a price close to the key policy rate. 
Sentralbankene var raskt ute og tilførte ekstraordinært mye likviditet med sine tradisjonelle instrumenter - det vil si lån mot gode sikkerheter og til en pris nær styringsrenten.
In most countries, banks also have access to liquidity through automatic drawing rights against the provision of collateral. 
I de fleste landene har bankene dessuten adgang til likviditet gjennom automatiske trekkrettigheter så lenge de kan stille sikkerheter.
These facilities are priced at a premium on the key policy rate in line with Bagehot’s advice. 
Disse ordningene prises med et påslag på styringsrenten, i tråd med Bagehot’s råd (3).
(3) In addition, agreements were entered into between central banks so that liquidity in different currencies could be provided across borders. 
I tillegg ble det etablert avtaler mellom sentralbanker slik at likviditet i ulike valutaer kunne tilføres på tvers av landegrenser.
Many banks were particularly in need of US dollar funding. 
Særlig var det mange banker som trengte finansiering i amerikanske dollar.
After the failure of Lehman Brothers, the financial system became fully dependent on central bank funding. 
Etter konkursen i Lehman Brothers ble det finansielle systemet helt avhengig av finansiering fra sentralbankene.
The situation required new instruments. 
Situasjonen krevde nye virkemidler.
Central banks supplied liquidity at longer maturities than normal and eased the collateral requirements for central bank loans. 
Sentralbankene tilførte likviditet med lengre løpetider enn normalt, og det ble lempet på kravene til sikkerheter som godtas for å få lån.
Many countries introduced government-guaranteed credit lines and swap lines for lending liquid securities – primarily government securities – against less liquid securities. 
Mange land innførte ordninger med statsgarantier for låneopptak samt ordninger med utlån av likvide verdipapirer – som oftest statspapirer – mot mindre likvide verdipapirer.
In a number of countries, central banks have purchased both public and private bonds with longer maturities directly in the market. 
I flere land har sentralbankene kjøpt både statlige og private verdipapirer med lengre løpetid direkte i markedet.
Private bonds have primarily been purchased with a view to improving liquidity and reducing bond premiums. 
Kjøpene av private obligasjoner har vært rettet mot å bedre likviditeten og redusere påslagene i obligasjonsmarkedene.
The Government Bond Fund was also established for that purpose. 
Også Statens obligasjonsfond i Norge har en slik begrunnelse.
Government bond purchases can influence long-term government bond yields and indirectly the interest rate on mortgage and corporate bonds and asset prices. 
Kjøpene av statsobligasjoner kan påvirke langsiktige statsrenter og indirekte renten på bolig- og selskapsobligasjoner samt formuespriser.
It has not been relevant for Norges Bank to buy government bonds in the market. 
Det har ikke vært aktuelt for Norges Bank å kjøpe statsobligasjoner i markedet.
But we have also been highly active. 
Men også vi har vært svært aktive.
As mentioned, we reduced the key policy rate from 15 September last year. 
Fra 15. september i fjor reduserte vi som nevnt renten.
We supplied substantial liquidity to the banks and eased the collateral requirements for loans. 
Vi tilførte svært mye likviditet til bankene, og vi lempet på kravene om sikkerhetsstillelse for lån.
We entered into a credit agreement with the Federal Reserve and supplied US dollar liquidity to Norwegian banks. 
Vi inngikk kredittavtale med den amerikanske sentralbanken og tilførte dollarlikviditet til norske banker.
Krone liquidity was provided through currency swap agreements, both in euros and US dollars. 
Kronelikviditet ble tilført gjennom valutabytteavtaler både i euro og dollar.
We also proposed the covered bond swap arrangement and a capital injection of core capital from the government to banks. 
Vi foreslo også bytteordningen og statlig tilførsel av kjernekapital til bankene.
From autumn 2008, Norges Bank has supplied ample liquidity, bringing bank deposits in Norges Bank to well above NOK 100 billion in periods. 
Fra høsten 2008 har det blitt tilført likviditet slik at bankenes innskudd i Norges Bank tidvis har vært godt over 100 milliarder kroner.
The substantial supply was necessary to prevent short-term money market rates from rising too high above the key policy rate or from fluctuating widely. 
Den store tilførselen var nødvendig for å hindre at kortsiktige pengemarkedsrenter steg mye over styringsrenten eller svingte mye.
Risk premiums at shortest end of the money market fell. 
Risikopåslaget på de helt kortsiktige markedsrentene falt.
Through the currency swap agreements, under which Norwegian kroner were offered in exchange for US dollars or euros, we reached participants who were active in Norwegian kroner but who did not have access to loans from Norges Bank. 
Ved hjelp av valutabytteavtalene der norske kroner ble tilbudt i bytte med amerikanske dollar eller euro, nådde vi ut til aktører som er aktive i norske kroner, men som ikke har låneadgang i Norges Bank.
The currency swap agreements helped to limit the risk premiums in Norwegian interest rates. 
Valutabytteavtalene bidro til å begrense risikopåslagene i norske renter.
Norwegian banks are dependent on US dollar liquidity, which was on occasion difficult to procure in the market. 
Norske banker er avhengige av dollarlikviditet som det i perioder har vært vanskelig å skaffe.
Norges Bank, like other central banks in Europe, provided dollar liquidity to banks in periods. 
Norges Bank har i likhet med flere andre europeiske sentralbanker tidvis tilbudt bankene slik likviditet.
Banks’ access to funding at all but the shortest horizons has been very limited during the crisis. 
Bankenes muligheter for finansiering utover helt kortsiktige løpetider har vært svært begrenset under krisen.
A key problem was that banks were heavily reliant on international market funding. 
Et hovedproblem var at bankene i stor grad var finansiert ved lån i det internasjonale markedet.
When that source of funding seized up the Norwegian authorities had to intervene. 
Når denne finansieringen falt bort, måtte norske myndigheter tre inn.
Several instruments have been deployed. 
Vi har tatt i bruk flere virkemidler.
Loans have been offered at longer maturities than earlier, in some cases up to 2 and 3 years. 
Vi har tilbudt lån med lengre løpetid enn tidligere, i enkelte tilfeller opp til 2 og 3 år.
In the mid-1980s Norwegian banks also relied heavily on foreign funding. 
Også midt på 1980-tallet lånte norske banker mye ute.
In spring 1986 – following a sharp fall in oil prices – confidence in the Norwegian economy weakened and liquidity flowed out of the country, as was the case last autumn. 
Våren 1986 – etter et kraftig fall i oljeprisen – sviktet tilliten til norsk økonomi, og likviditeten ble – som i fjor høst - trukket ut av landet.
Norges Bank had to purchase NOK and sell foreign exchange to maintain a fixed krone exchange rate. 
Norges Bank måtte kjøpe opp kroner og selge valuta for å holde kronen fast.
Bank lending continued to grow in 1986 and 1987, and in retrospect it might almost seem as though the central bank through its lending operations had played an active part in financing the credit boom. 
Veksten i utlån fra bankene fortsatte i 1986 og 1987, og i ettertid kunne det nesten se ut som om sentralbanken gjennom sine utlån hadde tatt aktivt del i å finansiere kredittboomen.
There was no time or basis for the banks to provide collateral for borrowing from the central bank, and when the banking crisis became full-blown a few years later the central bank was highly exposed. 
Det var ikke tid eller grunnlag for bankene å få stilt sikkerhet for lånene de tok opp i Norges Bank, og da bankkrisen begynte for alvor et par-tre år senere, satt sentralbanken utsatt til.
This gave the banks a strong negotiating position in the first crisis resolution rounds. 
Det ga bankene en sterk forhandlingsposisjon i de første kriseløsningene.
This time, funding support for banks came from the government’s balance sheet, not as loans from Norges Bank. 
Denne gangen har finansieringshjelpen til bankene skjedd over statens balanse, ikke som utlån fra sentralbanken.
This provided transparency. 
Det ga transparens.
Norges Bank could to large extent concentrate on restoring the functioning of the money market. 
Norges Bank kunne i stor grad konsentrere seg om å få pengemarkedet til å fungere.
Moreover, the government was provided with sound collateral, while the banks were provided with government securities that they could use as collateral for borrowing or sell in the market. 
Dessuten fikk staten god sikkerhet, mens bankene ble tilført statspapirer som de bruker som sikkerhet for sine innlån eller omsetter videre.
The Norwegian measures were designed in such a way that Norges Bank’s balance sheet has not increased to the same extent as that of a number of other central banks. 
Organiseringen av de norske tiltakene betyr at Norges Banks balanse ikke har økt like mye som balansen hos en del andre sentralbanker.
The measures led to a gradual improvement in Norwegian banks’ funding. 
Tiltakene bidro til at norske bankers finansiering etter hvert bedret seg.
So far, drawings on the covered bond swap line have amounted to NOK 225 billion. 
Det er inngått bytteavtaler for 225 milliarder kroner til nå.
The swap line soothed the panic among banks and led to a moderation in the tightening of bank lending standards. 
Bytteordningen førte til at panikken i bankene la seg og til at de etter hvert ble mindre restriktive med å yte nye lån.
Since spring, risk premiums on fixed-income securities have declined and activity in money and bond markets has picked up. 
Siden i vår har risikopåslagene i rentemarkedene falt, og aktiviteten i pengemarkedene og obligasjonsmarkedene har tatt seg opp.
In recent months, many financial institutions have again procured funding in traditional commercial paper and bond markets. 
Mange finansinstitusjoner har de senere månedene igjen skaffet seg finansiering gjennom de tradisjonelle sertifikat- og obligasjonsmarkedene.
The winding down of extraordinary measures has started In Norway, it has been appropriate to start winding down the unconventional measures earlier than in other countries. 
Avviklingen av de ekstraordinære tiltakene har startet I Norge har det vært riktig å starte tidligere å avvikle de uvanlige tiltakene enn i andre land.
In recent months, liquidity has not been supplied through the currency swap lines or liquidity in foreign currency. 
De siste månedene har vi ikke tilført likviditet gjennom valutabytteavtaler eller likviditet i utenlandsk valuta.
Loans at long maturities have not been provided since February - several of the loans have now matured. 
Vi har ikke tilbudt lån med lang løpetid siden februar – flere av lånene har nå forfalt.
As the markets are now returning to normal, the supply of liquidity will be adjusted so that the money market rate reflects the key policy rate. 
Når markedene nå normaliseres, blir tilførsel av likviditet slik at pengemarkedsrenten gjenspeiler styringsrenten.
We want the banks to redistribute liquidity in the interbank market. 
Vi ønsker at bankene skal omfordele likviditet seg imellom.
The underlying structural liquidity in the banking system, i.e. liquidity excluding Norges Bank’s liquidity provision, has been negative in recent years. 
Den underliggende strukturelle likviditeten i banksystemet, det vil si hva likviditeten ville ha vært uten Norges Banks tilførsel, har vært negativ de siste årene.
The banking system’s demand for central bank loans will then decrease considerably. 
Da vil banksystemets etterspørsel etter lån fra sentralbanken kunne gå vesentlig ned.
The swap arrangement involving covered bonds in exchange for government securities has made a considerable contribution to securing banks’ long-term funding. 
Ordningen med bytte av obligasjoner med fortrinnsrett mot statspapirer har i vesentlig grad bidratt til å sikre bankene langsiktig finansiering.
This spring we saw that the covered bond market started to reopen. 
I vår så vi at markedet for obligasjoner med fortrinnsrett begynte å åpne seg.