natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Central banks have traditionally used short-term interest rates and interventions in the foreign exchange market as instruments in their pursuit of nominal stability. 
Til å forfølge målet om nominell stabilitet har sentralbanker tradisjonelt brukt kortsiktige renter og intervensjoner i valutamarkedet som virkemidler.
At times central banks have also attempted to talk the market in the desired direction. 
Tidvis har også sentralbanker forsøkt å snakke markedet til rette.
This method is no longer used extensively - if it ever was. 
Dette er ikke lenger noe fremtredende element, om det noen gang har vært det.
Instead, increased emphasis has been placed on improving the effect of the other instruments through analyses, transparency about objectives, and the exercise of discretion. 
Derimot er det blitt lagt økt vekt på at effekten av de øvrige virkemidlene kan bli bedre gjennom åpenhet om mål, analyser og skjønnsutøvelse.
This is also the case in Norway. 
Det er også tilfelle i Norge.
In recent years we have gained valuable experience of using extensive and sustained purchase and sale in the foreign exchange market to influence exchange rates. 
Vi har over de senere år gjort viktige erfaringer med omfattende og vedvarende kjøp og salg i valutamarkedet for å påvirke valutakursen.
This experience has been consistently negative, both during the latter part of the fixed exchange rate period, and during the present regime. 
Disse erfaringene er gjennomgående dårlige, både under den senere fase av fastkursperioden og under vårt nåværende regime.
If the central bank intervenes heavily to defend the krone, a game situation may evolve in which market participants perceive central bank intervention as an interesting opportunity to make a profit. 
Dersom sentralbanken er tungt inne med støttekjøp, har det lett for å oppstå en spillsituasjon der markedsaktørene oppfatter sentralbankens intervensjoner som en interessant profittmulighet.
Market operators know that a situation in which the krone is perceived as "artificially strong" because Norges Bank is buying kroner is unsustainable. 
Markedsaktørene vet at en situasjon der kronekursen holdes oppe bare fordi Norges Bank kjøper opp kroner, ikke kan vedvare.
It is then tempting to take reverse positions in the foreign exchange market in relation to the central bank. 
Da er det fristende å ta posisjoner i valutamarkedet mot sentralbanken.
This means that extensive, sustained interventions may increase the pressure on the krone over time, causing a steady increase in the volume of intervention required to support the krone. 
Dette innebærer at omfattende og vedvarende intervensjoner over tid kan forsterke presset mot kronen, slik at volumet av nødvendige støttekjøp stadig øker.
The prime example of such a situation occurred after Sweden allowed its krona to float on 19 November 1992. 
Det fremste eksemplet på en slik spillsituasjon var etter at Sverige hadde latt sin krone flyte i 19. november 1992.
In the course of six trading hours over two days, Norges Bank's foreign exchange reserves were depleted by more than NOK 50 billion. 
I løpet av seks handletimer over to dager gikk det mer enn 50 milliarder kroner i valuta ut fra Norges Banks reserver.
Similar experiences in spring 1997 and autumn 1998 suggest that foreign exchange interventions can only curb pressure on the krone for a short time. 
Tilsvarende erfaringer våren 1997 og høsten 1998 kan tyde på at valutaintervensjoner bare kan demme opp for press mot kronekursen i en kort periode.
Even our large foreign exchange reserves are insignificant compared with turnover in the global foreign exchange market. 
Selv våre store valutareserver blir forsvinnende små i forhold til omsetningen i det globale valutamarked.
Nor are large purchases of foreign exchange sustainable. 
Store valutakjøp er heller ikke opprettholdbare.
They result in a large supply of krone liquidity, which pushes down the interest rates in the money market. 
Da tilføres store mengder kronelikviditet, og rentene i pengemarkedet presses ned.
In principle, this liquidity can be mopped up by issuing government paper with short maturities, but this also means extra interest rate expenses for the government. 
Likviditeten kan i prinsippet inndras ved å legge ut statspapirer med kort løpetid, men det gir samtidig staten økte rentekostnader.
The question of how effective such liquidity binding will be is also debatable. 
Det kan også stilles spørsmål ved hvor effektiv en slik likviditetsbinding vil være.
From the point of view of the individual bank, an increased holding of short-term government paper may be regarded as highly liquid, and may thus form the basis for an even more offensive lending strategy. 
Sett fra den enkelte banks synspunkt vil en økt beholdning av kortsiktige statspapirer kunne bli vurdert som høyst likvid, og vil dermed kunne danne grunnlag for en mer offensiv utlånsstrategi.
If the market players assume that Norges Bank will use the interest rate to defend specific krone exchange rate levels, this may also give rise to a game situation. 
Også hvis aktørene legger til grunn at Norges Bank vil bruke renten til å forsvare bestemte nivåer på kronekursen, kan det åpne for en spillsituasjon.
A sharp increase in interest rates to defend the krone will lead over time to a deflationary recession. 
En kraftig renteøkning for å forsvare kursen vil over tid føre til nedgangstid med deflasjon.
The market may therefore try to see how high Norges Bank is willing to set the interest rate. 
Markedet kan derfor forsøke å teste ut hvor høyt Norges Bank er villig til å sette renten.
In autumn 1998 speculation against the krone was combined with speculation that Norwegian interest rates would increase when the krone depreciated. 
Høsten 1998 ble spekulasjon mot kronen kombinert med spekulasjon om at norske renter ville øke når kronen svekket seg.
If Norges Bank had halted the "game" by stopping interventions and interest rate increases, the economy might have entered a negative spiral. 
Dersom Norges Bank ikke hadde avsluttet "spillet" ved å stoppe intervensjonene og renteøkningene, kunne økonomien kommet inn i en negativ spiral.
Norges Bank does not intend to act in a way that will prompt such game situations. 
Norges Bank ønsker ikke å opptre på en måte som kan fremkalle slike spillsituasjoner.
Nor can we expect other central banks to come to our aid. 
Vi kan heller ikke vente at andre sentralbanker vil komme oss til unnsetning.
The bank may nevertheless use interventions to a limited degree if the exchange rate moves significantly out of line with what we consider to be reasonable on the basis of fundamentals or in the event of exceptional short-term volatility. 
Banken vil likevel kunne bruke intervensjoner i begrenset omfang, dersom kursen kommer vesentlig utenfor det vi vurderer som rimelig ut fra fundamentale forhold eller ved store kortsiktige svingninger i tynne markeder.
In such situations there may be less risk of ending up in a losing game situation with exchange market players. 
I slike situasjoner kan risikoen for å havne i et tapsbringende spill mot aktørene i valutamarkedet være mindre.
Our experience of using interventions indicates that the interest rate is the central bank's most important monetary policy instrument. 
I lys av de erfaringene vi har med bruk av intervensjoner, er det renten som er sentralbankens viktigste virkemiddel i pengepolitikken.
Since interventions are difficult to use, it is clear that the central bank cannot fine-tune the krone exchange rate. 
Når intervensjoner vanskelig kan brukes, er det åpenbart at sentralbanken ikke kan finstyre kronekursen.
The interest rate is not an instrument that can be used to control the exchange rate from day to day, week to week or month to month. 
Renten er ikke et virkemiddel som kan brukes for å styre valutakursen fra dag til dag, uke til uke eller måned til måned.
Our monetary policy regime is unique, and allows the central bank considerable scope for exercising discretion. 
Vårt pengepolitiske regime er unikt og gir sentralbanken betydelig rom for skjønnsutøvelse.
I can understand that it is not easy to understand at first glance, for either the general public or market agents. 
Jeg kan forstå at det ikke er umiddelbart enkelt å forstå verken for allmennhet eller markedsdeltakere.
In order for it to function satisfactorily, we have felt it to be necessary for Norges Bank to be transparent with respect to how we interpret our mandate and exercise discretion. 
For å virke godt har vi følt at det er nødvendig for Norges Bank å være åpen med hensyn til hvordan vi tolker mandatet og utøver skjønnet.
We attempted to the best of our ability to do so through 1999. 
Det har vi forsøkt etter beste evne gjennom fjoråret.
It is my impression that our message was noted and understood in all respects, but I will nevertheless take the opportunity to recapitulate the general points. 
Det er mitt inntrykk at budskapet gjennomgående er oppfattet og forstått, men jeg vil likevel gjerne benytte anledningen til å rekapitulere hovedtrekkene.
A more thorough account was given in the Bank's submission last autumn on economic policy for the year 2000. 
En grundigere gjennomgang av dette ble gitt i det såkalte "Budsjettbrevet" sist høst.
Section 2 of the Norwegian Exchange Rate Regulation states: 
I valutaforskriftens §2 heter det:
"The monetary policy to be conducted by Norges Bank shall be aimed at maintaining a stable krone exchange rate against European currencies, based on the range of the exchange rate maintained since the krone was floated on 10 December 1992. 
"Norges Banks løpende utøvelse av pengepolitikken skal rettes inn mot stabilitet i kronens verdi mot europeiske valutaer, med utgangspunkt i kursleiet etter at kronen begynte å flyte den 10. desember 1992.
No fluctuation margins are established, nor is there an appurtenant obligation on Norges Bank to intervene in the foreign exchange market". 
Det gjelder ikke svingningsmarginer med tilhørende plikt for Norges Bank til å intervenere i valutamarkedet."
(Norges Bank's italics) 
(Norges Banks uthevinger)
Allow me briefly to go through our interpretation of this section. 
La meg kort gå gjennom vår forståelse av denne paragrafen.
The regulation is based on our having a managed float. 
Forskriften bygger på at vi har flytende valutakurs.
Instruments are to be oriented towards maintaining the stability of the krone exchange rate against European currencies. 
Men virkemidlene skal rettes inn mot stabilitet i kronens verdi overfor europeiske valutaer.
Norges Bank has chosen to define "European currencies" as the euro since 1 January 1999. 
"Europeiske valutaer" har Norges Bank valgt å definere som euro fra 1. januar 1999.
The last sentence in the regulation specifies that our system is not a traditional fixed rate system. 
Den siste setningen i forskriften presiserer at vårt system ikke er et tradisjonelt fastkurssystem.
It does not stipulate a central rate with specific fluctuation margins. 
Det er ikke fastsatt en sentralkurs innenfor bestemte svingningsmarginer.
To the extent that the system gives rise to associations of a fixed rate regime, the concept initial range is to be understand as meaning a broad indication of a central rate around which the krone may fluctuate without specific fluctuation margins. 
I den utstrekning opplegget gir assosiasjoner i retning av et fastkursregime, bør begrepet utgangsleiet forstås som en bredt tegnet sentralkurs som kronen kan svinge rundt uten fastlagte yttergrenser.
The second sentence in the regulation refers to significant changes in the exchange rate in relation to the initial range. 
Den andre setningen omtaler vesentlige endringer i kursen i forhold til utgangsleiet.
Significant must be given an economic content. 
Vesentlige må gis et økonomisk innhold.
A reasonable interpretation is that a "significant change" is a change that influences expectations concerning price and cost inflation to the extent that changes in the exchange rate become self-reinforcing. 
En rimelig tolkning er at en "vesentlig endring" er en endring som påvirker forventningene om pris- og kostnadsutviklingen slik at kursendringen blir selvforsterkende.
The expressions with a view to, over time, aimed at and based on show that Norges Bank is allowed considerable scope for exercising discretion. 
Også uttrykkene med sikte på, etter hvert, rettes inn mot og med utgangspunkt i viser at Norges Bank er gitt stort rom for å utøve skjønn.
The regulation's requirement as regards returning the exchange rate over time to its initial range may - in an extreme interpretation - contain too strong an element of parity policy. 
Kravet i forskriften om tilbakevending av kronekursen til utgangsleiet kan - om det blir satt på spissen - ha et for sterkt element av paripolitikk i seg.
In a hypothetical scenario with a sharp, prolonged fall in oil prices, for example, the krone exchange rate could remain outside the initial range for some time. 
I en tenkt situasjon, for eksempel etter et stort og varig fall i oljeprisen, kan kronekursen i lengre tid bli liggende utenfor kursleiet.
If Norges Bank responds by raising interest rates in order to force the exchange rate back to its initial range, monetary policy could lead to a deflationary recession that would undermine confidence in the krone. 
Dersom Norges Bank da forsøker med høy rente å presse kronen tilbake til kursleiet, vil pengepolitikken kunne skape nedgangstider av en art som vil svekke tilliten til kronen.
Similarly, after an appreciation, a situation could arise in which a movement of the exchange rate back to the initial range would require interest rates to be reduced to levels that generated inflation. 
Tilsvarende kan det etter appresiering oppstå situasjoner der renten må settes så lavt for bringe kronekuren tilbake til utgangsleiet at det skapes inflasjon.
This would weaken the basis for exchange rate stability. 
Da svekkes imidlertid grunnlaget for kursstabilitet.
Therefore Norges Bank cannot with open eyes orient monetary policy instruments towards triggering inflation or a deflationary recession. 
Norges Bank kan derfor ikke med åpne øyne innrette virkemidlene slik at de skaper inflasjon eller nedgangstid med deflasjon.
Should a situation arise in which Norges Bank is not able to return the krone to its initial range without such consequences, the Bank will inform the authorities that measures other than those available to the central bank are required. 
Dersom det oppstår en situasjon hvor Norges Bank ikke kan få kursen tilbake uten slike konsekvenser, vil banken underrette statsmyndighetene om at det er behov for tiltak av andre enn banken.
One possibility could then be to recommend fiscal measures that would make it possible to bring the krone exchange rate back to its initial range and stabilise it. 
Det kan da være tale om finanspolitiske tiltak som gjør det mulig å bringe kronekursen tilbake mot utgangsleiet og stabilisere den.
In the event of fundamental changes in the operating parameters for the Norwegian economy, on the other hand, it might be appropriate to consider changing the guidelines for monetary policy. 
Dersom det har skjedd fundamentale endringer i rammevilkårene for norsk økonomi, kan det derimot være riktig å vurdere endringer i retningslinjene for pengepolitikken.
In exercising this discretion, Norges Bank focuses on the fundamental preconditions for achieving exchange rate stability. 
I utøvelsen av pengepolitikken fokuserer Norges Bank på de grunnleggende forutsetningene for stabilitet i kronekursen.
In order to achieve exchange rate stability against the euro, monetary policy instruments must be oriented in such a way that price and cost inflation is brought down to the corresponding aim for inflation of the European Central Bank (ECB). 
For å oppnå kursstabilitet mot euro, må virkemidlene rettes inn slik at pris- og kostnadsstigningen kommer ned mot den stigningen Den europeiske sentralbanken (ESB) sikter mot.
At the same time, monetary policy must not in itself contribute to deflationary recessions, as this would undermine confidence in the krone. 
Samtidig må vi unngå at pengepolitikken i seg selv bidrar til nedgangstid med deflasjon, fordi det kan svekke tilliten til kronen.
During the past year, the krone exchange rate has remained stable, especially in the light of the wide fluctuations we have seen in exchange rates between the most important currencies and in the oil price. 
Ser vi på det året som er gått, har stabiliteten i kronekursen vært stor, ikke minst i lys av de store bevegelser vi har sett i kursforholdet mellom hovedvalutaene og i oljeprisen.
At the beginning of 1999, the krone was still weak compared with the initial range. 
Ved inngangen til 1999 var kronekursen fortsatt relativt svak i forhold til utgangsleiet.
When the euro was introduced, we had to pay NOK 8.88 for it. 
Da euroen ble introdusert måtte vi betale 8,88 kroner for den.
However the euro depreciated substantially through 1999 in relation to the other major currencies. 
Gjennom 1999 svekket imidlertid euroen seg relativt betydelig i forhold til de andre hovedvalutaene.
The krone has also weakened in relation to the US dollar and the Japanese yen during the past year, but has strengthened against the euro. 
Også kronen har svekket seg i forhold til amerikanske dollar og japanske yen i løpet av det siste året, men styrket seg mot euro.
Viewed in relation to an average of our trading partners, the krone has remained very stable. 
Sett i forhold til et gjennomsnitt av våre handelspartnerne, har kronekursen vært svært stabil.
Confidence in monetary policy is fragile, vulnerable asset. 
Tilliten til pengepolitikken er skjør og sårbar.
It takes time to build up confidence, and it takes little to destroy it. 
Det tar tid å bygge opp tillit og det skal lite til for å ødelegge den.
If confidence is undermined, sacrifices may be required to restore it. 
Svikter tilliten, vil det kreve mye å vinne den tilbake.
We all remember the price we had to pay to recover from the devaluation syndrome in the latter half of the 1980s. 
Vi husker alle prisen vi måtte betale for å komme ut av devalueringssyndromet i siste halvdel av 1980-tallet.
In many respects, the greatest challenge ahead of us therefore lies in building up and reinforcing the confidence we have already gained. 
Det største utfordringen fremover ligger derfor på mange måter i å bygge opp om og forsterke den tillit vi allerede har opparbeidet oss.
Conditions for success 
Forutsetninger for å lykkes
Allow me first to talk about some of the prerequisites that must be fulfilled if we are to succeed in achieving nominal stability. 
La meg først komme inn på noen nødvendige betingelser som må være oppfylt dersom vi skal lykkes i å oppnå nominell stabilitet.
First, it is important that the various policy elements contribute jointly to the achievement of the primary objectives. 
For det første er viktig at de ulike politikkelementene drar sammen for å oppnå de overordnede målene.
In other countries, a heavy burden of government debt means that fiscal policy cannot be used very actively any more for stabilisation purposes, at least not during recessions. 
I andre land har tyngende statsgjeld ført til at finanspolitikken ikke lengre kan brukes særlig aktivt for stabiliseringsformål, i alle fall ikke i nedgangstider.
The social partners have the opportunity to influence the overall level of employment over time through the wage formation process. 
Gjennom inntektsoppgjørene har partene i arbeidslivet mulighet til å påvirke det samlede nivået på sysselsettingen over tid.
By comparison with other countries, Norway has generally had a low unemployment level and a high participation rate during the past twenty five years. 
Sammenliknet med andre land, har Norge gjennomgående hatt et lavt ledighetsnivå og en høy andel av befolkningen i arbeid de siste tjuefem årene.
Many countries that have been through long, profound recessions have experienced a significant, lasting increase in unemployment. 
Mange land som har vært gjennom lange og dype lavkonjunkturer, har opplevd en betydelig og langvarig økning i arbeidsledigheten.
An important feature of wage formation in Norway has been the strong emphasis placed in wage negotiations on the conditions for competitiveness in the business sector. 
Et viktig trekk ved lønnsdannelsen i Norge har vært at konkurransevilkårene i næringslivet er blitt tillagt betydelig vekt i lønnsforhandlingene.
This also applies to wages in sectors that are not especially exposed to foreign competition. 
Dette gjelder også for lønningene i sektorer som ikke er særlig utsatt for konkurranse fra utlandet.
The willingness to take long-term factors into consideration has contributed to stabilising the operating parameters for the exposed sector and to keeping employment at a high level. 
Viljen til å ta langsiktige hensyn har bidratt til å stabilisere rammebetingelsene i konkurranseutsatt sektor og til å holde sysselsettingen på et høyt nivå.
The most important contribution such settlements can make is to ensure that structural unemployment in Norway remains low and employment high. 
Det viktigste bidraget det inntektspolitiske samarbeidet kan gi, er å fortsette å legge forholdene til rette for at den strukturelle ledigheten i Norge forblir lav og sysselsettingen høy.
In the short term, fiscal policy may influence developments in production and employment. 
På kort sikt kan finanspolitikken påvirke utviklingen i produksjonen og sysselsettingen.
In the longer term, the formulation of fiscal policy, including the tax system, public sector investment, and expenditure for research and education are of great significance for the growth potential of the economy. 
I et lengre perspektiv har utformingen av finanspolitikken, herunder skattesystemet, offentlige investeringer og utgifter til for eksempel forskning og utdanning, stor betydning for vekstpotensialet i økonomien.
In addition the growth in public expenditure planned by the authorities will influence the allocation of labour and capital to the various sectors of the economy. 
I tillegg vil den vekst i offentlig utgifter som myndighetene legger opp til, påvirke fordelingen av arbeidskraft og kapital mellom ulike sektorer i økonomien.
Unless there are reserves of labour or capital, increased use of resources in the public sector will absorb production factors that could otherwise have been used in the private sector. 
Med mindre det er ledige reserver av arbeidskraft eller kapital, vil økt ressursbruk i offentlig sektor legge beslag på produksjonsfaktorer som alternativt kunne benyttes i privat sektor.
Over time, changes in the price level are influenced through monetary policy. 
Over tid kan utviklingen i prisnivået påvirkes gjennom pengepolitikken.
Employment may be influenced through the wage formation process. 
Sysselsettingen kan påvirkes gjennom lønnsdannelsen.
The allocation of resources to the sheltered sector and the exposed sector will be influenced through fiscal policy. 
Fordelingen av ressursene mellom skjermet sektor og det konkurranseutsatte næringslivet kan påvirkes gjennom finanspolitikken.
Over time, the size of the exposed sector will be determined by a contest between the public sector and the exposed business sector for economic resources. 
Størrelsen på konkurranseutsatt sektor bestemmes over tid i en kamp om realressursene mellom det offentlige og næringslivet.
It is important that these considerations of what the various policy elements can influence in the long term also be kept in mind when the more short-term operational objectives of policy are formulated. 
Det er viktig at en har med seg disse vurderingene av hva de ulike politikkelementer på lang sikt kan påvirke, også når en formulerer de operative mål for politikken på mer kort sikt.
There appears to be fairly strong agreement about the long-term division of responsibilities and the relations of mutual dependence in economic policy. 
Det synes å være nokså stor enighet om den langsiktige rolledelingen og den gjensidige avhengigheten i den økonomiske politikken.
When the Ministry of Finance addressed the Standing Committee on Finance on 4 November 1999, he said: 
Da finansministeren redegjorde for Finanskomiteen 4. november i fjor, sa han blant annet: