natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The analysis is based on a path where the Norwegian economy is exposed to a severe disturbance. 
Analysen tar utgangspunkt i at norsk økonomi blir utsatt for en alvorlig forstyrrelse.
During a downturn, the debt-servicing capacity of borrowers declines and the value of bank collateral falls. 
Under nedgangstidene blir evnen til låntakerne til å betjene lånene sine svekket, og verdien av bankenes pant faller.
The risk of bank losses increases. 
Risikoen for tap i bankene vokser.
The shorter the data series applied by banks in their risk models are, the more the capital requirements fluctuate with business cycles. 
Jo kortere dataserier bankene bruker i sine risikomodeller, jo mer svinger kravet til kapital med konjunkturene.
The effects may be considerable. 
Utslagene kan være store.
Higher capital requirements for banks in a downturn will amplify the downturn. 
Ekstra krav til kapital i bankene i dårlige tider vil forsterke nedgangen.
In an upturn, the effect will be the opposite. 
I oppgangstider er utslagene de motsatte.
If banks apply a time series that is longer than 20 years, which includes at least one pronounced economic downturn, the effect on the minimum capital requirement during a downturn under Basel II will not be as strong as when the banks use short series. 
Dersom bankene legger til grunn en lengre tidsserie på 20 år, som inneholder minst én kraftig økonomisk nedtur, vil ikke utslaget i minstekravet til kapital i dårlige tider under Basel II være så stort som når bankene bruker korte serier.
Risk weights calculated on short series that do not include downturns are thus of little value. 
Risikovekter beregnet på korte serier som ikke dekker nedgangsperioder, har derfor liten verdi.
There are also other approaches to reducing the procyclicality of bank behaviour. 
Det finnes også andre måter å gjøre bankenes atferd mindre medsyklisk.
In Spain, banks have had to provision for potential losses through the cycle. 
I Spania har bankene måttet ta høyde for mulige tap gjennom konjunktursykelen.
They were required to provision using non-tax deductible amounts for future losses at the time the loan was extended. 
De ble pålagt å gjøre avsetninger med beskattede midler for framtidige tap allerede straks et lån ble ytet.
Such dynamic provisioning has probably functioned effectively also because this system did not require that the supervisory authorities or the banks themselves had to decide that capital should be increased. 
Slike dynamiske tapsavsetninger har trolig fungert godt, også fordi det ikke krevde at tilsynsmyndigheter eller bankene selv løpende måtte vedta at kapitalen skulle økes.
Nordic cooperation 
Nordisk samarbeid
Chart: Domestic credit to enterprises from banks and mortgage companies in Norway 
Figur: Innenlandsk kreditt til næringsmarkedet fra banker og kredittforetak i Norge
Equal competition considerations require that banking rules are practiced as evenly as possible across countries. 
Hensynet til like konkurransevilkår krever at regler for banker praktiseres mest mulig likt i de ulike land.
For Norway, there are limits to how effectively regulations specific to Norway will be because we are part of the Nordic banking market. 
For Norge er det grenser for hvor effektive særegne reguleringer vil være, fordi vi er en del av det nordiske bankmarkedet.
The Nordic region, however, is a well-suited region for an active use of regulatory measures. 
Norden er derimot en godt egnet region til å bruke virkemidlene aktivt.
Nordic banks engage in cross-border operations. 
Nordiske banker har virksomhet på tvers av grensene.
At the same time, they have little activity outside of the Nordic region. 
Samtidig har de liten virksomhet utenom Norden.
Nor are foreign banks from other regions large in this region. 
Utenlandske banker fra andre geografiske områder er heller ikke store i denne regionen.
The conditions are therefore in place for effective cooperation in the area of banking regulation and crisis management between the political authorities, supervisory authorities and central banks. 
Det nordiske markedet har derfor forutsetninger for godt samarbeid om bankregulering og krisehåndtering mellom politiske myndigheter, tilsynsmyndigheter og sentralbanker.
In the growth period from 2004 to 2008, foreign banks expanded rapidly in the Nordic market, but during and after the crisis they curbed their activity. 
I vekstperioden fra 2004 til 2008 vokste de utenlandske bankene sterkt i det norske markedet, men under og etter krisen har de bremset mer opp.
I am afraid it can be said that they have amplified fluctuations in Norwegian markets. 
Jeg er redd vi må si de har forsterket svingningene her hjemme.
However, we assume the decline in their market share over the past year is attributable to their being harder hit by the international crisis than Norwegian banks. 
Men vi antar at nedgangen i deres markedsandel det siste året dels skyldes at de gjennomgående er hardere rammet enn de norske bankene av den internasjonale krisen.
More capital is important for the solidity of the banking sector. 
Mer kapital er viktig for soliditeten i banksektoren.
However, we must not forget that the turbulence first translated into a liquidity crisis, as was the case for the UK bank Northern Rock in autumn 2007 when depositors rushed to withdraw their savings. 
Men vi må ikke glemme at uroen først kom til uttrykk som en likviditetskrise, slik det skjedde med den britiske banken Northern Rock, hvor folk skyndte seg å ta ut sparepengene sine høsten 2007.
Chart: Funding sources for Norwegian banks 
Figur: Finansieringskilder for banker i Norge
For Norwegian banks, the crisis has essentially been a liquidity crisis. 
Og for de norske bankene har krisen først og fremst vært en likviditetskrise.
Norwegian banks were affected because they became dependent on market funding. 
Norske banker ble rammet fordi de har gjort seg avhengige av markedsfinansiering.
The financial crisis has revealed that substantial short-term money market funding is risky. 
Finanskrisen har vist at omfattende kortsiktig finansiering fra pengemarkedet er risikabelt.
When it comes from foreign markets, the risk of funding shortfalls increases. 
At den kommer fra utlandet øker risikoen for bortfall.
In the mid-1980s, Norwegian banks also borrowed heavily in foreign markets. 
Også midt på 1980-tallet lånte norske banker mye ute.
In spring 1986 – following a sharp fall in oil prices – confidence in the Norwegian economy plummeted, and liquidity flowed out of the country as was the case in autumn last year. 
Våren 1986 – etter et kraftig fall i oljeprisen – sviktet tilliten til norsk økonomi, og likviditeten ble – som i fjor høst - trukket ut av landet.
The funding source that is considered to be the most stable, deposits, has become less important over time. 
Den finansieringskilden som anses å være mest stabil, innskuddene, har fått mindre betydning over tid.
It is our assessment that the funding of Norwegian banks is a structural problem. 
Vi mener at finansieringen av norske banker er et strukturproblem.
When the financial crisis is behind us, we expect banks to give increased weight to deposits and long-term loans as funding sources. 
Når finanskrisen er lagt bak oss, venter vi at bankene vil legge mer vekt på innskudd og langsiktige lån som finansieringskilder.
The maturity of banks’ market funding should be longer than it was before the financial turbulence. 
Løpetiden på bankenes markedsfinansiering bør bli lengre enn den var før finansuroen.
During the financial crisis, investors were reluctant to provide long-term funding and required high risk premiums. 
Under finanskrisen har investorer vært lite villige til å låne ut langsiktig, og de har krevd høye risikopåslag.
Prospects for banks in general have now improved and risk premiums have declined. 
Vi ser nå at utsiktene for banker generelt er bedre og at risikopåslagene har gått ned.
The strengthening of banks’ equity capital is helping to reduce the risk facing bondholders. 
Styrking av bankenes egenkapital bidrar til å redusere risikoen for eiere av bankobligasjoner.
Bond premiums are nevertheless likely to remain clearly higher than prior to the financial crisis. 
Påslagene kommer trolig likevel til å være klart høyere enn før finanskrisen.
Investors cannot be certain that government will cover bond investors’ losses when banks’ capital evaporates during the next banking crisis, c.f. the planned UK proposal to impose a “living will” on the large institutions. 
Blant annet kan nok ikke investorene regne det som sikkert at statene vil dekke obligasjonseiernes tap når egenkapitalen forsvinner ved neste bankkrise, jamfør britenes planer om å pålegge de store institusjonene å skrive ”testamente”.
A favourable source of funding for banks is covered bonds, referred to as OMF in Norway. 
En gunstig lånetype for bankene er obligasjoner med fortrinnsrett, kalt OMF.
These debt instruments are secured by sound collateral backed by residential mortgages, public loans or commercial property loans. 
Disse papirene har god sikkerhet i boliglån, offentlige lån eller lån til næringseiendom.
The risk premium on these loans is therefore lower than on ordinary bank bonds. 
De har derfor lavere risikopåslag enn vanlige bankobligasjoner.
The covered bond market was also heavily impacted by the financial crisis. 
Også markedet for OMF ble hardt rammet av finanskrisen.
Activity in the secondary market has been low, and investors showed little interest in new issues. 
Aktiviteten i annenhåndsmarkedet har vært lav, og investorene var lite interessert i å delta i nye utstedelser.
The swap arrangement introduced by the Norwegian authorities eased the situation for banks. 
Bytteordningen som norske myndigheter innførte, avhjalp situasjonen for bankene.
The market has recently improved. 
Den siste tiden har markedet bedret seg.
Chart: Outstanding covered bonds 
Figur: Utestående obligasjoner med fortrinnsrett (”covered bonds”)
Covered bonds have a long tradition in other countries’ housing markets. 
OMF har lang tradisjon i andre lands boligmarkeder.
As manager of the Government Pension Fund – Global, Norges Bank has taken initiative to strengthen the European covered bond market. 
Som forvalter av Statens Pensjonsfond Utland har Norges Bank tatt initiativ for å styrke det europeiske markedet for slike papirer.
Together with several other large investors and support from a number of central banks, the ‘Covered Bond Investor Council’ was established. 
Sammen med flere andre store investorer og med støtte fra flere sentralbanker er det etablert en sammenslutning av investorer, ’Covered Bond Investor Council’.
One of the main aims of the Council is to improve liquidity in the covered bond market, through for example more transparent and standardised borrowing terms. 
Et av hovedformålene er å bedre likviditeten i markedet for OMF, blant annet gjennom mer gjennomsiktige og standardiserte lånevilkår.
The Norwegian covered bond market is new and small compared with that of other countries. 
Det norske markedet for OMF er nytt og lite sammenlignet med andre land.
Covered bonds are well suited for pension portfolios and other assets with a long time horizon. 
Papirene passer godt for plassering av pensjonsmidler og andre formuer med lang horisont.
Further ahead, there should therefore be good possibilities for Norwegian banks to procure long-term funding. 
På sikt bør derfor mulighetene for norske banker til å skaffe seg langsiktig finansiering være gode.
Since residential mortgages usually feature a long maturity, bonds should also have a long maturity. 
Siden boliglån normalt har lang løpetid, bør også obligasjonene ha det.
Before the financial crisis, mortgage-backed covered bonds were normally issued with a maturity of five to ten years in European countries. 
Før finanskrisen var det vanlig i europeiske land at OMF basert på boliglån ble lagt ut med en løpetid på mellom fem og ti år.
(13) 
(13)
But this source of funding also has its limitations. 
Men også denne kilden til finansiering har sin begrensning.
The larger the share of borrowing that has first claim on banks’ assets is, the higher the risk becomes for other lenders and for depositors with savings above the guaranteed amount. 
Dess større andel av innlånene som har fortrinn til bankenes aktiva, dess større blir risikoen for de øvrige långiverne, og for innskytere med sparing utover garantert beløp.
The risk for the Norwegian Banks’ Guarantee Fund may increase if covered bonds become too dominant. 
Også risikoen for Bankenes sikringsfond kan øke dersom obligasjoner med fortrinnsrett får for stor plass.
The Basel rules require capital for banks’ assets, but do not stipulate how the assets are to be financed or their liquidity. 
Baselreglene krever kapital for bankenes eiendeler, men det tas ikke hensyn til hvordan eiendelene er finansiert, eller hvor lette de er å omsette.
In addition, there will be funding stability requirements. 
I tillegg vil det bli krav til hvor stabil finansieringen må være.
(14) The Basel Committee is expected to make concrete proposals in the course of the year. 
(14) Baselkomitéen ventes å komme med konkrete forslag i løpet av året.
Assets that would qualify as sufficiently liquid should be easily sold in the market – also in stress situations. 
Eiendeler som skal kunne regnes som tilstrekkelig likvide plasseringer, bør være lett omsettelige i markedet – også i situasjoner med stress.
The financial crisis showed that many assets held by banks for liquidity purposes were not particularly liquid. 
Erfaringene fra finanskrisen viser at mange av eiendelene bankene holdt for likviditetsformål, ikke har vært særlig likvide.
In the UK, the authorities will only accept that banks’ liquidity buffers include government bonds of high quality and deposits in the central bank. 
I Storbritannia vil myndighetene bare godta at bankenes likviditetsbuffer inneholder statsobligasjoner av høy kvalitet og innskudd i sentralbanken.
Norges Bank’s macroprudential supervision – use of stress tests 
Norges Banks makrotilsyn – bruk av stresstester
Through recent decades, financial stability analyses have become increasingly important in many central banks. 
I løpet av de siste tiårene har analyser av finansiell stabilitet fått en stadig mer sentral rolle i mange sentralbanker.
An important element in the analysis is to assess the vulnerability of the financial system to macroeconomic disturbances. 
Et viktig element i analysen er å undersøke hvor sårbart det finansielle systemet er overfor makroøkonomiske forstyrrelser.
Stress tests are commonly used in this exercise. 
Til dette er det nå vanlig å bruke stresstester.
Norges Bank uses stress tests to assess the consequences for Norwegian banks of several risks having a negative impact simultaneously. 
I Norges Bank bruker vi stresstester for å vurdere konsekvensene for norske banker av at flere risikofaktorer slår negativt ut samtidig.
We will develop this tool further and take account of the experiences of other countries. 
Vi vil utvikle dette verktøyet nærmere og ta hensyn til erfaringer i andre land.
We will seek to be transparent about the assumptions and results. 
Vi vil legge vekt på å være åpne om forutsetninger og resultater.
Asset prices, credit and monetary policy 
Formuespriser, kreditt og pengepolitikk
There is a division of roles in economic policy. 
Vi har en arbeidsdeling i den økonomiske politikken.
Fiscal policy, through growth in public spending, influences the real krone exchange rate and the size of the international exposed business sector in the long term. 
Finanspolitikken, via veksten i offentlige utgifter, påvirker den reelle kursen på kronen og størrelsen på det konkurranseutsatte næringslivet på lang sikt.
Chart: Flexible inflation targeting 
Figur: Fleksibel inflasjonsstyring
We must take account of developments in equity prices and property prices when projecting inflation and output. 
Vi må ta hensyn til utviklingen i aksjekurser og eiendomspriser når vi lager anslag for inflasjonen og produksjonen.
Norges Bank’s interest rate setting does not rely solely on one simple rule. 
I Norges Bank holder vi oss ikke bare til en enkel regel når vi setter renten.
Instead, we seek to take account of all factors that influence inflation and output in the medium term, and the key policy rate is set on the basis of an overall assessment. 
I stedet søker vi å ta hensyn til alle faktorer som påvirker inflasjonen og produksjonen på mellomlang sikt, og vi gjør en avveining når vi fastsetter styringsrenten.
Asset prices such as house prices, the exchange rate and credit growth therefore have a bearing on Norges Bank’s interest rate setting. 
Formuespriser som boligprisen og valutakursen, og kredittveksten, påvirker derfor rentesettingen vår.
A written formulation of Norges Bank’s monetary policy reaction function would be fairly comprehensive and include all the variables that are considered. 
Skulle vi forsøke å skrive ned vår reaksjonsfunksjon, ville den bli nokså omfattende og inkludere alle de størrelsene vi ser på.
However, a reaction function must not be confused with the monetary policy target – our target function. 
Men en reaksjonsfunksjon må ikke forveksles med målet for pengepolitikken – vår målfunksjon.
The fact that we give weight to variables such as the exchange rate, house prices and credit growth in interest rate setting does not imply that there are specific target for these variables. 
At vi ser på størrelser som valutakurs, boligpriser og kredittvekst når vi setter renten, innebærer ikke at vi har egne mål for disse størrelsene.
The operational target for monetary policy is annual consumer price inflation of close to 2.5 per cent over time. 
Det operative målet for pengepolitikken er en årsvekst i konsumprisene som over tid er nær 2,5 prosent.
Interest rate setting in a small, open economy can be particularly challenging in periods of strong credit growth and a wide interest rate differential against other countries. 
Rentesettingen i en liten åpen økonomi kan være særlig krevende i perioder med sterk kredittvekst og stor rentedifferanse mot utlandet.
(16) Should central banks also set explicit targets for asset prices? 
Burde sentralbankene i tillegg sette seg eksplisitte mål for formuesprisene?
In our judgment the answer is no, but we should probably apply a fairly long horizon for achieving the target so that we seek to take account of any imbalances that might disturb activity and inflation further ahead. 
Svaret er etter vårt skjønn nei, men vi bør nok ha et nokså langt tidsperspektiv for når inflasjonsmålet skal nås, slik at eventuelle ubalanser som kan forstyrre aktiviteten og inflasjonen et stykke fram i tid, blir søkt tatt hensyn til.
Household behaviour in the housing market is a considerable economy policy challenge. 
Husholdningenes tilpasning i boligmarkedet er en stor utfordring for den økonomiske politikken.
This is primarily because demand for housing and housing loans is heavily subsidised by the tax system and loan supply is marked by the near-absence of an equity capital requirement for providing housing loans. 
Det skyldes særlig at etterspørselen etter boliger og boliglån subsidieres kraftig over skattesystemet og at tilbudet av lån er preget av at det nesten ikke kreves egenkapital for å yte boliglån.
Exit strategies 
Utgangsstrategier
In line with other countries, the Norwegian authorities implemented extensive measures to improve banks’ access to liquidity and longer term funding after the Lehman Brothers failure. 
I likhet med andre land iverksatte norske myndigheter omfattende tiltak for å bedre bankenes tilgang på likviditet og lengre finansiering etter Lehman-kollapsen.
This contributed to improved funding conditions for Norwegian banks. 
Det bidro til at norske bankers finansieringssituasjon bedret seg.
As the situation in financial markets returns to normal, the measures will be wound down. 
Etter hvert som situasjonen i finansmarkedene normaliserer seg, blir tiltakene faset ut.
Recently, we have seen an improvement in money and credit markets. 
I det siste har penge- og kredittmarkedene bedret seg.
We have therefore started reducing the use of unconventional measures. 
Vi har derfor begynt å redusere bruken av de uvanlige tiltakene.
In recent months, liquidity has not been supplied through currency swap lines or liquidity in foreign currency. 
De siste månedene har vi ikke tilført likviditet gjennom valutabytteavtaler eller likviditet i utenlandsk valuta.
Loans at long maturities have not been provided since February – several of the loans have now matured. 
Vi har ikke tilbudt lån med lang løpetid siden februar – flere av lånene har nå forfalt.
As markets are now returning to normal, liquidity supply will be adjusted so that money market rates reflect the key policy rate. 
Når markedene nå normaliserer seg, blir tilførsel av likviditet slik at pengemarkedsrenten gjenspeiler styringsrenten.
Chart: Bank liquidity 
Figur: Bankenes likviditet
Chart: Risk premiums on Norwegian covered bonds 
Figur: Indikative kredittpåslag for norske obligasjoner med fortrinnsrett
The minimum price in the swap arrangement is thus adjusted to the interest rate forming in the market. 
Minsteprisen i bytteordningen tilpasses derfor nå renten i markedet.
Norges Bank temporarily eased its collateral requirements to facilitate banks’ access to borrowing in the central bank. 
For å legge til rette for at bankene kunne låne mer i Norges Bank lempet vi midlertidig på kravene til sikkerhet.
Banks’ borrowing needs are falling, and a good supply of high-quality collateral, particularly Treasury notes, has increased markedly. 
Bankenes lånebehov faller, og tilgangen på pant av god kvalitet, særlig statskasseveksler, har økt kraftig.
Chart: Changes in collateral for loans in Norges Bank 
Figur: Endringer i sikkerhet for lån i Norges Bank
We are of the view that the conditions are now appropriate for reversing these temporary changes. 
Vi mener at forholdene nå ligger til rette for å reversere de midlertidige endringene.
We will also tighten the collateral requirements. 
Vi vil også gå videre med andre innstramminger i retningslinjene for sikkerhet for lån.
Today the planned changes have been circulated for comment. 
I dag morges sendte vi de planlagte endringene på høring.
The acceptance of new securities eligible as collateral under the temporary rules is now discontinued. 
Inntaket av nye verdipapirer som kunne godkjennes etter midlertidig regelverk, stoppes med det samme.
We have also announced a change in the so-called bank quota. 
Vi varsler også endringer i den såkalte bankkvoten.
Under today’s rules, 35 per cent of a bank’s borrowing facility in Norges Bank can be based on collateral in bonds issued by other Norwegian banks. 
Dagens regler innebærer at inntil 35 prosent av en banks låneadgang kan være basert på pant i obligasjoner utstedt av andre norske banker.
It is a disadvantage that the provider of the collateral and the collateral are from the same sector. 
Det er uheldig at pantsetter og pant er fra samme sektor.
At the same time, it is a competitive disadvantage for Norwegian banks when their issues are covered by the quota, while this is not the case for issues by for example Swedish and Danish banks. 
Samtidig er det en konkurranseulempe for norske banker om deres papirer omfattes av kvoten, mens papirer utstedt av for eksempel svenske og danske banker ikke er det.
Therefore, from 1 December 2010 we will include foreign bank issues in the bank quota without increasing the percentage rate of 35. 
Vi vil derfor fra 1. desember 2010 inkludere utenlandske bankpapirer i bankkvoten uten å øke prosentsatsen på 35.
From 15 February 2012, we will discontinue access to using bank issues as collateral for loans. 
Fra 15. februar 2012 vil vi fjerne adgangen til å bruke bankpapirer som sikkerhet for lån.
Covered bonds will still be eligible as collateral, also when the bonds do not have a credit rating and when they are issued by a bank’s own mortgage company. 
Obligasjoner med fortrinnsrett vil vi fortsatt godta, også når de ikke er kredittvurdert og når de er utstedt av bankens eget kredittforetak.
We assume that this will also contribute to developing the Norwegian covered bond market. 
Vi antar dette også vil bidra til å bygge opp markedet for slike lån i Norge.