natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Between 2000 and 2030, it is estimated that the labour force will increase to about 100 000 persons, while old-age and disability pensioners will increase by some 400 000, and the number of persons in the labour force per pensioner will drop from 2.5 to 1.8.
Fra 2000 til 2030 anslås økningen i arbeidsstyrken til om lag 100 000 personer, mens økningen i antall alders- og uførepensjonister vil være på om lag 400000 personer, og antall personer i arbeidsstyrken per pensjonist vil falle fra 2,5 til 1,8.
These rough figures are based on the assumption that labour immigration remains at the present level.
Disse grove beregningene forutsetter blant annet at arbeidsinnvandringen holdes på nåværende nivå.
While old-age and disability pension expenditure will rise, the central government's net cash flow from petroleum activities will decline.
Samtidig som utgiftene til alders- og uførepensjon stiger, vil statens netto kontantstrøm fra petroleumsvirksomheten avta.
Government old-age and disability pension expenditure is estimated to increase from 7 per cent of GDP in 2000 to 15 per cent in 2030, while petroleum revenues are expected to drop to less than 4 per cent.
Statens utgifter til alders- og uførepensjon anslås å øke fra 7 prosent av BNP i 2000 til 15 prosent i 2030, mens inntektene fra petroleumsvirksomheten anslås å falle til under 4 prosent.
Generational accounts are a tool used to shed light on the question of whether government expenditure can be sustained over time without it being necessary to increase taxes or reduce government expenditure.4
Generasjonsregnskapet er et redskap som kaster lys over spørsmålet om offentlige utgifter kan opprettholdes over tid uten at det blir behov for økte skatter eller reduserte offentlige utgifter.
The Government's updated calculations, according to the Budget for 2001, show that the generational accounts are roughly in balance.
4Regjeringens oppdaterte beregninger på grunnlag av budsjettet for 2001 viser at generasjonsregnskapet er i om lag balanse.
The interpretation is that the current level of public benefits and already adopted increases can be maintained without a need for economic tightening in the long term if all goes according to calculations.
Tolkningen er at dagens nivå på de offentlige ytelsene og allerede vedtatte økninger kan videreføres uten at det blir behov for innstramminger på lengre sikt dersom alt går som forutsatt i beregningene.
There is of course a great deal of uncertainty associated with these calculations.
Det er selvsagt stor usikkerhet knyttet til slike beregninger.
The oil price may be higher than assumed, but it may also be lower, and the same applies to productivity growth.
Oljeprisen kan bli høyere enn forutsatt, men den kan også bli lavere, og det samme gjelder produktivitetsveksten.
The real return on the Petroleum Fund may be 4 per cent annually on average, as assumed, but it may also be higher or lower.
Realavkastningen på petroleumsfondet kan bli 4 prosent per år i gjennomsnitt som forutsatt, men også høyere eller lavere.
We can hope to be lucky, but we should not count on it.
Vi kan håpe å være heldige, men vi bør ikke planlegge med det.
It is reasonable to base budget adjustments on some degree of caution in the projections of future expenditure and revenues.
Det er rimelig at de budsjettmessige tilpasningene bygger på en viss forsiktighet i framskrivninger av framtidige utgifter og inntekter.
The downside risk should be assigned greater importance than the upside risk.
Det bør tas mer hensyn til usikkerheten på nedsiden enn på oppsiden.
To make it easier for the government to finance future expenditure on social security and care services, government budget surpluses need to be substantial for the next couple of decades while petroleum production is high.
For at staten lettere skal kunne finansiere de framtidige utgiftene til trygd og omsorg, bør overskuddene på statsbudsjettet være betydelige de nærmeste tiårene når produksjonen av petroleum er høy.
A high level of government saving may well be a prerequisite for maintaining confidence in the National Insurance Scheme and public services.
Trolig vil en høy offentlig sparing være en forutsetning for å opprettholde tillit til folketrygden og det offentlige tjenestetilbudet.
The transfer of petroleum revenues from the North Sea to the Petroleum Fund can be regarded as a pure reinvestment of wealth.
Overføringen av oljeinntekter fra Nordsjøen til Petroleumsfondet kan ses som en ren omplassering av formue.
It will help to reduce dependence on petroleum revenues and reduces risk.
Den bidrar til å redusere avhengigheten av olje og gassinntekter og gir mindre risiko.
In the calculations, the State's Direct Financial Interest in petroleum activities (SDFI) contributes a substantial annual cash flow to central government.
Statens Direkte Økonomiske Engasjement i petroleumssektoren (SDØE) gir i beregningene en betydelig årlig kontantstrøm til staten.
Any sale of interests would immediately provide the government with an amount that in principle would be equivalent to the value of the interests after tax.
Eventuelt salg av andeler vil umiddelbart innbringe et beløp til staten som forutsetningsvis vil være lik verdien av andelene etter skatt.
Other revenues from any interests sold or transferred by the government would take the form of corporate tax or dividend.
Øvrige inntekter fra andeler som staten eventuelt selger eller overfører vil komme i form av selskapsskatt eller utbytte.
In the event, this would increase uncertainty as to when the government would receive these revenues.
Det vil nok eventuelt øke usikkerheten om tidspunktene for når staten mottar disse pengene.
Higher oil revenues and adjustment in the short term
Økte oljeinntekter og tilpasning på kort sikt
The Government Petroleum Fund is a buffer that makes it easier to separate the annual use of petroleum revenues from current revenues.
Statens petroleumsfond er en buffer som gjør det lettere å frikople den årlige bruken av petroleumsinntektene fra de løpende inntektene.
Decisions concerning the use of petroleum revenues are based partly on long-term considerations and partly on more short-term considerations relating to the level of domestic activity.
Vedtakene om bruk av oljeinntektene fattes dels ut fra langsiktige hensyn og dels ut fra mer kortsiktige hensyn knyttet til det innenlandske aktivitetsnivået.
The Fund arrangement ensures that changes in oil prices and revenues do not have a direct impact on the level of domestic activity, but results in changes in allocations to the Petroleum Fund.
Fondsordningen sikrer at endringer i oljeprisen og oljeinntektene ikke slår inn i det innenlandske aktivitetsnivået direkte, men avleires i endringer i avsetningene til Petroleumsfondet.
Fiscal policy in Norway has an important role in stabilisation policy.
Finanspolitikken har i Norge hatt en viktig rolle i stabiliseringspolitikken.
With large, and to some extent varying, budget revenues, the basis for determining central government expenditure and taxes from one year to the next may easily be impaired.
Med store og til dels varierende inntekter på budsjettet kan en lett miste holdepunkter for å fastsette statens utgifter og skatter og avgifter fra år til år.
Short-term interest rates will also have to be changed frequently and sharply.
De kortsiktige rentene vil også måtte endres hyppig og kraftig.
It is important, therefore, that the annual budgets be anchored in a long-term strategy that allows for the fact that oil revenues may fluctuate from one year to the next.
Det er derfor viktig at de årlige budsjettene er forankret i en langsiktig strategi som tar høyde for at oljeinntektene kan svinge fra et år til et annet.
It is an advantage if fiscal policy can also be used to counter fluctuations in demand and production.
Det er en fordel om finanspolitikken også kan brukes for å motvirke svingninger i etterspørsel og produksjon.
This may mean less use of petroleum revenues from year to year during a boom such as the present one, even though we have an unusually high inflow of petroleum revenues at present.
Det kan tilsi mindre bruk av oljeinntekter fra år til år i en høykonjunktur som nå, selv om vi nå har uvanlig høye løpende oljeinntekter.
The Petroleum Fund
Petroleumsfondet
The government has an array of ownership interests, assets and liabilities, and other future obligations.
Staten har mange ulike eier- og formuesposter og gjeld og andre fremtidige forpliktelser.
In principle, the contribution from the various asset and liability components to expected future returns and risk should be evaluated as a whole.
I utgangspunktet bør helst bidraget fra de ulike formues- og gjeldskomponentene til forventet avkastning og risiko vurderes samlet.
In the following, however, I will confine my comments to the role of the Petroleum Fund.
I det følgende vil jeg likevel begrense meg til å omtale Petroleumsfondets rolle.
Management purpose and framework
Formål og rammer for forvaltningen
Pursuant to the Act on the Government Petroleum Fund, the Ministry of Finance is responsible for the management of the Fund.
I henhold til loven om Statens petroleumsfond er Finansdepartementet ansvarlig for forvaltningen av fondet.
The operational management has been delegated to Norges Bank, which has established a separate unit for this purpose.
Den operative forvaltningen er delegert til Norges Bank, som har opprettet en egen enhet for dette formålet.
Norges Bank's management mandate is set out in a regulation, supplementary documents and in a management agreement between the Ministry of Finance and Norges Bank.
Forvaltningsmandatet til Norges Bank framgår av forskrift, skriftlige presiseringer og en forvaltningsavtale mellom departementet og banken.
The Petroleum Fund features a long investment horizon, and great emphasis is placed on the objective of maintaining the Fund's international purchasing power.
Petroleumsfondet har en lang investeringshorisont, og hensynet til å bevare fondets internasjonale kjøpekraft tillegges stor vekt.
The purpose of management is to invest the capital with a view to maximising the Fund's purchasing power when we eventually have to draw on the Fund.
Målet med forvaltningen er å plassere midlene slik at fondets kjøpekraft er størst mulig når den tid kommer at vi må regne med å måtte trekke på fondet.
At the same time, the risk must be acceptable.
Samtidig må risikoen være akseptabel.
It is thus expected return and risk in the long term that are relevant.
Det er derfor forventet avkastning og risiko på lang sikt som er relevant.
Variations in the return on the Fund from one quarter to the next, or one year to the next, are less important.
Variasjoner i fondets avkastning fra et kvartal til et annet eller fra et år til et annet er mindre viktig.
The Ministry of Finance has defined a benchmark portfolio to be used in steering the management of the Fund.
For å styre forvaltningen i Norges Bank har Finansdepartementet fastsatt en referanseportefølje.
The value of the Fund will vary depending on developments in the value of global equity and bond markets - in other words, how favourably the world economy develops.
Verdien av fondet vil variere med utviklingen i verdien av det globale aksjemarkedet og obligasjonsmarkedet, dvs med hvor godt verdensøkonomien utvikler seg.
If Norges Bank was not seeking an excess return in its management, one might expect that the return on the Fund would be marginally lower than the return on the benchmark index.
Dersom Norges Bank ikke hadde et mål om å tilføre merverdi i forvaltningen, måtte en forvente at avkastningen på fondet ble marginalt lavere enn avkastningen på referanseindeksen.
Norges Bank is allowed to deviate to some extent from the benchmark portfolio, in order to enhance the expected return.
Norges Bank har anledning til å avvike noe fra referanseporteføljen for å øke den forventede avkastningen.
The deviation that is allowed is constrained both by specified limits and by a general measure of risk: tracking error.
Det tillatte avviket er begrenset både av særskilte rammer og av et generelt risikomål; relativ volatilitet.
In general, it can be said that the establishment of a benchmark portfolio and limits for permissible deviations ensure that Norges Bank fulfils the owner's strategic objective.
Generelt sett kan en si at etableringen av en referanseportefølje og rammer for tillatte avvik sikrer at Norges Bank oppfyller eierens strategiske målsetting.
The management model chosen allows the Ministry of Finance, as the owner, to control all the main aspects of management.
Den forvaltningsmodellen som er valgt, gir departementet som eier styring med alle hovedspørsmål i forvaltningen.
This should be the case.
Slik bør det være.
It is the owner who, by issuing guidelines, has mainly determined the Fund's expected return and risk.
Det er eieren som gjennom sine retningslinjer i hovedsak har bestemt fondets forventede avkastning og risiko.
Norges Bank shall seek to achieve an excess return, within the risk limits established by the owner.
Norges Bank skal søke meravkastning gitt den risiko eieren har gitt banken anledning til å ta.
The Bank shall manage the capital in a prudent manner.
Banken skal forvalte midlene på en betryggende måte.
Norges Bank's management responsibilities are defined so precisely that the results achieved by the Bank are readily accessible to both the owner and other parties.
Forvaltningsoppdraget er definert så presist at både eieren og andre har godt innsyn i de resultatene Norges Bank oppnår.
Norges Bank's responsibility for performance applies to the entire management - including the part that has been delegated to external managers.
Norges Banks resultatansvar gjelder hele forvaltningen, også den delen som er satt bort til eksterne forvaltere.
It was only on this clear commercial basis that Norges Bank could undertake this responsibility.
Det er bare på dette klare forretningsmessige grunnlaget Norges Bank kunne påta seg oppdraget.
The rules and agreement allow Norges Bank to decide how to use its latitude to achieve the highest possible return.
Regel- og avtaleverket overlater til Norges Bank selv å velge hvordan banken skal utnytte sine frihetsgrader til å oppnå høyest mulig avkastning.
Norges Bank uses its latitude to engage in cost-effective management aimed at outperforming the benchmark portfolio.
Denne friheten utnytter Norges Bank til å drive kostnadseffektiv forvaltning med sikte på meravkastning i forhold til referanseporteføljen.
When evaluating Norges Bank's management, the owner will be able to monitor the return differentials between the actual portfolio and benchmark portfolio, the risk taken by the Bank and the costs incurred.
I vurderingen av Norges Banks forvaltning vil eieren blant annet kunne følge avkastningsforskjellene mellom den faktiske porteføljen og referanseporteføljen, hvilken risiko banken har tatt og hvor store kostnader som er påløpt.
An important part of Norges Bank's management strategy is to diversify the active risk taken in relation to the benchmark portfolio.
En viktig del av Norges Banks strategi i forvaltningen er å diversifisere den aktive risikoen som tas mot referanseporteføljen.
Norges Bank has chosen to make extensive use of external managers precisely in order to give breadth to Fund management, and in order to benefit from expertise that cannot be developed internally.
Norges Bank har valgt å bruke eksterne forvaltere i stor grad nettopp for å skape bredde i forvaltningen og for å utnytte spesialistkompetanse det ikke er mulig å etablere internt.
We have, however, developed our own expertise in both equity and fixed-income management for use in the day-to-day management of the portfolios and in order to achieve an excess return in selected areas.
Samtidig har vi bygget opp egen kompetanse i både aksje- og renteforvaltningen med sikte på løpende styring av porteføljene og for å oppnå meravkastning på spesielt utvalgte områder.
The annual reports provide a breakdown of the results of both external and internal management.
I årsrapportene gis dekomponering av resultatene i både ekstern og intern forvaltning.
Norges Bank advises the owner with regard to strategic aspects.
Norges Bank gir råd til eieren i tilknytning til spørsmål av strategisk karakter.
Future returns and risk
Framtidig avkastning og risiko
How large a return is it realistic to expect on the Fund's capital?
Hvor stor avkastning er det realistisk å vente på fondets midler?
The official projections are based on a real return of 4 per cent.
I de offentlige framskrivningene har det vært lagt til grunn en realavkastning på 4 prosent.
The future return on the capital that has already been transferred to the Fund, and that will be transferred in the years ahead, will be of great importance to the Norwegian government's financial leeway in the long term.
Den framtidige avkastningen på de midlene som allerede er tilført fondet og de som vil bli tilført i årene framover, vil ha stor betydning for den norske stats finansielle handlefrihet på lang sikt.
The chart shows a simple projection of the size of the Petroleum Fund as a percentage of GDP as a function of the real return on the Fund.
Figuren viser en enkel framskrivning av størrelsen på petroleumsfondet i prosent av BNP som en funksjon av fondets realavkastning.
With a real return of 5 per cent, the size of the Fund as a percentage of GDP will rise for a very long period, whereas with a real return of 3 per cent it will start diminishing from 2020.
Med en realavkastning på 5 prosent vil størrelsen av fondet som andel av BNP stige i svært lang tid fremover, mens det med en realavkastning på 3 prosent vil bygges ned fra 2020.
A required real rate of return of 4 per cent is lower than that of private investors with regard to business investment.
Et realavkastningskrav på 4 % er lavere enn de krav private investorer i utgangspunktet ville stille til investeringer i næringslivet.
A number of business leaders would claim that they will achieve a substantially higher real return on assets.
En rekke bedriftsledere vil hevde at de vil oppnå en betydelig høyere realavkastning enn dette på investert totalkapital.
But if we consider the return on equities and bonds combined, enterprises do not on average achieve the targets that are very often held out to investors.
Men vurderer vi avkastningen på aksjer og obligasjoner samlet, oppnår bedriftene i gjennomsnitt ikke de mål som svært ofte blir forespeilet investorene.
A real rate of return of 4 per cent on total assets is fairly close to the return achieved by the business sector as a whole over a long period.
En realavkastning på totalkapitalen på 4 % er neppe langt unna hva næringslivet samlet har skapt sett over en lengre tidsperiode.
Future real returns will depend on the return on bonds and the risk premium on equities.
Den framtidige realavkastningen vil avhenge av avkastningen på obligasjoner og risikopremien på aksjer.
Historically, and over long investment horizons, equities have generated substantially higher returns than bonds.
Aksjer har historisk og over lange investeringshorisonter gitt vesentlig bedre avkastning enn obligasjoner.
It has been argued that for long-term investors, equity markets are significantly less risky than one would expect on the basis of daily, monthly or annual fluctuations.
Det har vært argumentert for at aksjemarkedene for langsiktige investorer er vesentlig mindre risikable enn det en skulle vente ut fra de daglige, månedlige og årlige svingningene.
There are a number of reasons why we should take into account that the risk premium in the future will be lower than the historical premium.
Det er flere grunner til at en bør ta høyde for at risikopremien i framtiden blir lavere enn den historiske premien:
The reasons for the steep advances in equity markets in the 1990s have long been debated.
Årsakene til den sterke oppgangen i aksjemarkedene på 1990-tallet har lenge vært debattert.
The value of the stock market is equivalent to the discounted value of future dividends, and because there is great uncertainty associated with future dividends and required rates of return, it is difficult to determine whether the current price level is correct or not.
Verdien av aksjemarkedet er lik den neddiskonterte verdien av framtidige utbytter, og fordi det er stor usikkerhet knyttet til framtidige utbytter og avkastningskrav, er det vanskelig å vurdere om dagens prisnivå er riktig eller galt.
Rapid technological progress was a salient feature of the twentieth century.
De teknologiske framskrittene gjennom hele 1900-tallet var betydelige.
Movements in equity prices must be considered from this historical perspective.
Utviklingen i aksjekursene må vurderes i et slikt historisk perspektiv.
The sharp rise in equity prices in the 1990s may also be a one-off increase as a result of a gradual reduction in the required rate of return.
Den sterke prisoppgangen på aksjer på 1990-tallet kan også være en engangsøkning som følge av et gradvis redusert avkastningskrav.
It may also reflect a tendency towards herd behaviour among investors.
Kanskje reflekterer den også en viss flokkmentalitet blant investorene.
If the future real return on equities is to be the same as the real return in the last 20 years, the share of value added accruing to the owners of the capital will increase significantly unless future economic growth is substantially higher than average growth in the last century.
Dersom den framtidige realavkastningen på aksjer skal bli som realavkastningen de siste 20 årene, vil kapitaleiernes andel av verdiskapningen øke betydelig med mindre den framtidige økonomiske veksten blir vesentlig høyere enn gjennomsnittsveksten i forrige århundre.
Strong opposing forces will undoubtedly arise in markets to prevent any such shift in institutional income distribution.
Det vil nok oppstå sterke motkrefter i markedene for å hindre en slik forskyvning i den institusjonelle inntektsfordelingen.
The US equity market has experienced a long period without the severe crises that hit markets in Japan, France, Germany, Italy and Russia.
Det amerikanske aksjemarkedet har vært gjennom en lang periode uten så alvorlige kriser som markedene i Japan, Frankrike, Tyskland, Italia og Russland.
In economic literature, this phenomenon is called survivorship bias.
I den økonomiske litteraturen betegnes dette problemet som overlevelsesskjevhet.
There is a continuous and complete time series of rates of return for the US market because the country has avoided major crises.
Det finnes en kontinuerlig og komplett tidsserie med avkastningsrater for det amerikanske markedet fordi landet har unngått de helt store krisene.
The high risk premium, particularly in the US, is difficult to explain in terms of financial equilibrium models for pricing risky assets.
Den høye risikopremien, særlig i USA, er vanskelig å forklare ut fra finansielle likevektsmodeller for prising av risikable aktiva.
For the models to be consistent with historical data, the risk aversion of investors must be improbably high.
For at modellene skal være konsistente med historiske data, må risikoaversjonen til investorene være usannsynlig høy.
This is a phenomenon known as the "risk premium puzzle"
Det er dette fenomenet som går under navnet 'risikopremiegåten'.
All in all, it appears likely that the risk premium on equities will be lower in the future than history suggests.
Alt i alt synes det sannsynlig at risikopremien på aksjer vil være lavere i framtiden enn det historien forteller oss.
But even if the excess return proves not to be as high in the future, it seems probable that equities will continue to outperform bonds in the long term.
Men selv om meravkastningen ikke skulle vise seg så stor i framtiden, er det grunn til å tro at det fortsatt vil være en langsiktig meravkastning på aksjer sammenlignet med obligasjoner.
The nominal yield on long US government bonds is close to 6 per cent at present.
Den effektive nominelle renten i USA i dag på lange statsobligasjoner er knapt 6 prosent.