natgillin/translations-raw huggingface dataset:
On the advice of Norges Bank and a proposal from the Ministry of Finance, the Storting decided that banks would be entitled to exchange covered bonds for government securities.
Etter råd fra Norges Bank og forslag fra Finansdepartementet vedtok Stortinget at bankene skulle få adgang til å bytte obligasjoner med fortrinnsrett mot statspapirer.
The Norwegian State Finance Fund and the Norwegian State Bond Fund were established to bolster the supply of bank equity capital and loans to enterprises.
Statens finansfond og Statens obligasjonsfond ble opprettet for å styrke tilgangen av egenkapital til bankene og lån til virksomheter.
In addition, the Storting allocated funds to central and local government authorities for maintenance and investment in order to support activity.
I tillegg bevilget Stortinget blant annet midler til vedlikehold og investeringer i stat og kommune for å holde aktiviteten i norsk økonomi oppe.
Growth on previous quarter
Vekst fra forrige kvartal
Economic growth in Norway came to a halt in autumn 2008, and output fell in both the fourth quarter and the first quarter of 2009.
Veksten i Norge stoppet opp høsten 2008, og produksjonen falt i både fjerde kvartal og i første kvartal 2009.
Growth resumed from the second quarter.
Fra annet kvartal var det igjen vekst.
The substantial decrease in the key policy rate, combined with increased public spending and high oil investment has contributed to supporting activity.
Den kraftige nedgangen i renten, sammen med økte offentlige utgifter og høye oljeinvesteringer har bidratt til å holde aktiviteten oppe.
Capacity utilisation is nonetheless still lower than normal, although the downturn appears to have been mild so far.
Kapasitetsutnyttingen er likevel fortsatt lavere enn normalt, men lavkonjunkturen ser så langt ut til å ha blitt mild.
Without low key rates, inflation would have fallen too far.
Uten lave styringsrenter ville inflasjonen ha falt for mye.
Unemployment rose less than we projected last year.
Arbeidsledigheten økte mindre i fjor enn vi ventet.
Firms retained employees despite the fall in activity and many young people exited the labour force in favour of education.
Bedriftene holdt på arbeidskraften selv om aktiviteten falt, og mange unge trakk seg ut av arbeidsstyrken og valgte utdanning.
The mild downturn in Norway is also reflected in the wage settlements, which have provided for appreciably higher pay increases than among our trading partners.
At konjunkturnedgangen er mild i Norge kommer også til uttrykk i inntektsoppgjørene hvor det blir tatt ut klart større lønnsøkning enn hos våre handelspartnere.
Unwinding of measures
Utfasing av tiltak
In late spring last year, liquidity premiums in money and bond markets started to fall in Norway.
Utover våren i fjor begynte likviditetspremiene i penge- og obligasjonsmarkedene i Norge å falle.
As these markets began to normalise, the extraordinary measures could be phased out.
Etter hvert som disse markedene begynte å fungere mer normalt, kunne vi fase ut de særskilte tiltakene.
Long-term loans were no longer provided after February 2009.
Etter februar i fjor ble det ikke lenger tilbudt lån med lang løpetid.
After May, foreign exchange swap agreements were no longer provided.
Etter mai tilbød vi ikke nye valutabytteavtaler.
Spring 2009 saw the first signs that the covered bond market was beginning to function.
Våren 2009 så vi de første tegn til at markedet for obligasjoner med fortrinnsrett begynte å fungere.
In June, it was announced that the swap arrangement would be phased out by gradually adjusting the minimum price to the bond rates prevailing in this market at that time.
I juni ble det varslet at bytteordningen ville bli faset ut ved at minsteprisen i ordningen gradvis ble tilpasset den renten som det da var begynt å bli omsetning til i markedet.
And finally, in October, Norges Bank tightened the collateral requirements for loans.
Og til sist, fra oktober strammet Norges Bank til kravene for sikkerhet for lån.
Norges Bank’s interest rate forecast
Norges Banks prognose for renten
Our interest rate forecasts were revised up and indicated that the key policy rate would be raised when the impact of the financial crisis began to wane.
Våre prognoser for renten ble justert opp og pekte mot at renten ville bli satt opp når virkningene av finanskrisen avtok.
Since October 2009, the key policy rate has been increased by a total of 0.75 percentage point to 2 per cent.
Siden oktober i fjor har styringsrenten blitt hevet med i alt 0,75 prosentenheter til 2 prosent.
Our March forecast indicates that the key policy rate should be increased gradually towards a more normal level, but at a slower pace than expected last autumn.
Vår prognose fra mars tilsier at styringsrenten skal bli økt jevnt og trutt opp mot et mer normalt nivå, men mer langsomt enn vi ventet i fjor høst.
The events in Europe and in financial markets in recent weeks have increased the uncertainty surrounding the outlook for the European and the Norwegian economy and for the interest rate.
Hendelsene i Europa og i finansmarkedene de siste ukene har økt usikkerheten om utsiktene for europeisk og norsk økonomi og for renten.
Some lessons from the financial crisis Norges Bank’s implementation of monetary policy shall be oriented towards low and stable inflation.
Enkelte lærdommer av finanskrisen Norges Banks operative gjennomføring av pengepolitikken skal rettes inn mot lav og stabil inflasjon.
The operational target of monetary policy shall be annual consumer price inflation of approximately 2.5 per cent over time.
Det operative målet for pengepolitikken er en årsvekst i konsumprisene som over tid er nær 2,5 prosent.
In addition, interest rate changes can contribute to smoothing swings in output and employment.
I tillegg kan endringer i renten bidra til å jevne ut svingninger i produksjon og sysselsetting.
In assessing the outlook for prices and output, we also take account of house prices, overall credit and the krone exchange rate.
I vurderingene av utsiktene for priser og produksjon ser vi også på boligpriser, samlet kreditt og kronekursen.
These variables are thereby also given weight in interest rate setting.
Slik teller disse størrelsene med når vi setter renten.
Inflation
Inflasjon
Inflation targeting has served the Norwegian economy well in the run-up to the crisis and later.
Inflasjonsstyringen har tjent norsk økonomi vel i opptakten til krisen og senere.
Inflation expectations are firmly anchored.
Inflasjonsforventningene er godt forankret.
This is partly because inflation has on average over time been close to, but somewhat lower than, the target of 2.5 per cent, and because annual variations have not been pronounced.
Det skyldes blant annet at inflasjonen i gjennomsnitt over tid har vært nær, om enn noe lavere enn målet på 2,5 prosent, og at de årlige variasjonene ikke har vært store.
Inflation measured by the CPI is now 3.3 per cent, but 2 per cent if the temporary increase in electricity prices is excluded.
Nå er inflasjonen målt ved KPI 3,3 prosent, men målt uten den midlertidige økningen i strømprisene er den 2 prosent.
Inflation will fall later in the year.
Inflasjonen vil falle utover året.
In the period of expansion in the Norwegian economy up to summer 2008, the increase in the interest rate contributed to keeping inflation low.
I oppgangsårene og helt fram til sommeren 2008 bidro økning i renten til å holde inflasjonen nede.
During the crisis, we were able to reduce the interest rate markedly without an upward shift in inflation expectations.
Under krisen kunne vi redusere renten markert uten at forventningene til fremtidig inflasjon tiltok.
The real interest rate turned negative.
Realrenten ble negativ.
The interest rate reduction rapidly stopped the fall in consumption and property prices.
Renteutviklingen stoppet raskt nedgangen i forbruk og prisene på eiendom.
Krone exchange rate
Kronekursen
The krone exchange rate has also by and large contributed to stabilising inflation and employment.
Også kronekursen har i det vesentlige bidratt til å stabilisere utviklingen i inflasjon og sysselsetting.
In the short term, the krone exchange rate can fluctuate widely, and it depreciated in autumn 2008 because capital sought safe havens.
På kort sikt kan kronekursen svinge mye, og den svekket seg høsten 2008 fordi kapitalen søkte tryggere havner.
This helped Norwegian manufacturing in the first phase of the downturn.
Det hjalp næringslivet gjennom den første fasen av nedgangen.
This has dampened inflation prospects.
Det har dempet utsiktene for inflasjonen.
Experience from the crisis in other countries indicates that monetary policy alone cannot ensure stable economic developments.
Erfaringer fra krisen i andre land er at pengepolitikken alene ikke kan sikre en stabil økonomisk utvikling.
Monetary policy has only one instrument by which to achieve the objective of low and stable inflation, and the interest rate is a crude instrument.
Pengepolitikken har lav og stabil inflasjon som mål og bare et virkemiddel, og renten er grovkalibret.
Hence, other objectives must be achieved by means of, for example, financial regulation and the tax system.
Derfor må blant annet reguleringene av finansnæringen og skattesystemet bidra mer til å nå andre mål.
Funding sources for banks in Norway
Finansieringskilder til banker i Norge
In Norway, a number of arrangements functioned during the financial crisis.
I Norge var det mye som fungerte under finanskrisen.
Norges Bank also holds ample foreign exchange reserves and was able to supply foreign exchange to banks.
Norges Bank har også rike valutareserver og kunne tilføre valuta til bankene.
Norwegian banks felt the impact of the global financial crisis primarily as a result of reduced access to funding.
Norske banker merket den globale finanskrisen først og fremst ved at tilgangen på finansiering sviktet.
Over time, banks have increasingly relied on fairly short-term funding in global markets to finance their lending.
Over tid har bankene i stigende grad lånt ganske kortsiktig i det internasjonale markedet for å finansiere sine utlån.
This is the main reason why Norwegian banks encountered problems when funding from foreign sources dried up in 2008.
Dette er hovedårsaken til at norske banker fikk problemer da finansieringen fra utlandet stoppet opp i 2008.
For Norwegian banks, the financial crisis essentially proved to be a funding and liquidity crisis.
For norske banker ble finanskrisen først og fremst en finansierings-og likviditetskrise.
New and increased equity capital and liquidity requirements for banks can promote stability in the financial system.
Nye og økte krav til egenkapital og likviditet i bankene kan skape større stabilitet i det finansielle systemet.
The requirements should probably be more stringent in Norway than the minimum requirement that is likely to be agreed internationally.
Trolig bør kravene være strammere i Norge enn de minstekrav det vil være mulig å bli enige om internasjonalt.
It is also important to cooperate with the other Nordic countries to avoid a situation where more lightly regulated banks aggressively market loans in Norway.
Det er også viktig å samarbeide med de andre nordiske landene for å motvirke at deres banker – i ly av mildere reguleringer – aggressivt selger lån i Norge.
Household credit growth and change in house prices
Vekst i husholdningenes gjeld og i boligpriser
The global financial crisis has shown that credit cycles and property market bubbles that burst represent one of the greatest challenges to economic policy.
Den internasjonale finanskrisen har vist at kredittsykler og bobler i eiendomsmarkedet som sprekker, er en av de største utfordringene i den økonomiske politikken.
The experience of many countries over several decades has shown that house prices and residential mortgage lending usually rise prior to the outbreak of a banking crisis (1).
Erfaringer fra mange land over flere tiår har vist at boligpriser og boliglån gjerne stiger før kriser i bankene bryter ut (1).
In Norway, interest rate expenses can be deducted from taxable income, while capital gains on dwellings and the benefit of home ownership are not taxed.
I Norge får folk fradrag i skattbar inntekt for renteutgifter, men må ikke skatte av stigningen i verdien og fordelen av å bruke egen bolig.
High tax subsidisation of home ownership and a large proportion of floating-rate loans contribute to considerable fluctuations in house prices in Norway.
Høy skattesubsidiering av eie av bolig og stor andel av lån til flytende rente bidrar til at aktivitet og priser i det norske boligmarkedet svinger mye.
Furthermore, the rise in house prices over the past two decades has been high compared with countries where house price bubbles have now burst.
Veksten i boligpriser de to siste tiårene har også vært sterk sammenliknet med land hvor boligbobler nå har bristet.
High house prices and substantial household debt add to the economy’s vulnerability.
Høye boligpriser og stor gjeld hos norske husholdninger gjør økonomien sårbar.
In March, Finanstilsynet (Financial Supervisory Authority of Norway) issued new guidelines for prudent residential mortgage lending.
I mars i år la Finanstilsynet fram nye retningslinjer for forsvarlig praksis for utlån til boligformål.
The guidelines may have a somewhat dampening impact on the rise in debt and house prices.
Retningslinjene kan komme til å dempe veksten i gjeld og boligpriser noe.
Regulation of financial institutions should seek to limit risk not only in individual banks, but also in the financial system as a whole.
Reguleringen av finansinstitusjoner bør søke å begrense ikke bare risikoen i hver enkelt bank, men også risikoen i hele det finansielle systemet.
Risk is amplified by the interaction between financial institutions.
Samspillet mellom finansinstitusjonene forsterker risikoen.
Today, we can see that the crisis was amplified by the very surprise over the extent to which financial markets are interwoven.
I dag kan vi se at selve overraskelsen over hvor sammenvevd finansmarkedene var, forsterket krisen.
Losses on subprime mortgages in the US shattered confidence in the entire financial system.
Tapene på dårlige amerikanske boliglån utløste mistillit til hele det finansielle systemet.
Experience shows the need for tighter regulation of systemically important banks.
Erfaringene tilsier strammere regulering av systemviktige banker.
This can for example be achieved by introducing higher bank capital and liquidity requirements for such banks.
Det kan for eksempel skje ved å innføre høyere krav til kapital og likviditet i slike banker.
The capital requirement for mortgage lending should to a larger extent reflect the overall risk of such loans.
Kravet til kapital for å yte boliglån bør i større grad gjenspeile samlet risiko ved slike lån.
Fiscal deficit and gross public debt
Offentlig budsjettbalanse og offentlig bruttogjeld
Justified criticism has been levelled at international banks.
Det har vært reist berettiget kritikk mot de internasjonale bankene.
The focus is now shifting to government fiscal management in many countries.
Nå kommer styringen av statsfinansene i mange land mer i søkelyset.
Fiscal slippage seems to have been considerable in some European countries in particular.
Særlig i enkelte land i Europa synes svikten å ha vært stor.
EU budget policy guidelines have been diluted and have not been adhered to.
Retningslinjene for budsjettpolitikken i EU har blitt utvannet, og heller ikke fulgt.
Countries have experimented with budget frameworks and have debt-financed public investments, which require operating and maintenance costs but yield little income.
Land har eksperimentert med budsjettreglementer, og de har finansiert offentlig investeringer som krever drifts- og vedlikeholdsutgifter, men gir lite inntekter, med lån.
With already large deficits, the crisis has destroyed state finances in many countries.
Med store underskudd i utgangspunktet har krisen ødelagt statsfinansene i mange land.
Economic developments over the next 5-10 years will be marked by the tightening measures that will now have to be implemented in these countries.
Den økonomiske utviklingen de nærmeste 5–10 årene vil bli preget av de innstrammingene landene nå må gjennomføre.
However, there are exceptions.
Det er unntak.
With ample state coffers, the Norwegian economy was to a considerable extent insulated from the effects of the financial crisis in 2008 and 2009.
Med mye penger på statens bok kunne norsk økonomi et godt stykke på vei skjermes fra virkningen av finanskrisen i 2008 og 2009.
Norway has had room for manoeuvre because solid state finances secure credibility and because inflation expectations are firmly anchored.
Norge har hatt handlefrihet fordi solide statsfinanser skaper troverdighet, og fordi inflasjonsforventningene er godt forankret.
Even though oil prices fell from close to USD 150 per barrel in summer 2008 to almost USD 30 at the end of the year, Norway’s state finances were not called into question.
Selv om oljeprisen falt fra nærmere 150 dollar per fat sommeren 2008 til nesten 30 dollar ved slutten av året, ble det ikke stilt spørsmål ved de norske statsfinansene.
In addition, oil prices increased markedly as early as spring last year.
Og oljeprisen økte dessuten markert allerede våren i fjor.
The oil fund mechanism curbs the effects of oil price fluctuations on demand and output – as well as on inflation and the krone exchange rate.
Oljefondsmekanismen demper virkningene på etterspørsel og produksjon – samt på inflasjon og kronekurs – når oljeprisen svinger.
The Government Pension Fund Global is also an important source of funding for public spending in the next decades.
Statens pensjonsfond utland er dessuten en viktig kilde til å finansiere offentlige utgifter i tiårene som kommer.
Reductions in government welfare spending, which will probably be a matter of necessity with an increasingly ageing population, will be smaller than would have been the case without the fund.
De innstrammingene i velferdsstatens ordninger som nok vil tvinge seg fram etter hvert som eldrebølgene slår inn, vil bli mindre enn de ville vært uten fondet.
Challenges to the Norwegian economy
Noen utfordringer for norsk økonomi
Challenges to the Norwegian economy
Utfordringer for norsk økonomi
In the period 1992-2008 the Norwegian economy experienced a long upturn.
I perioden fra 1992 til 2008 opplevde norsk økonomi en lang oppgang.
Prices for Norwegian goods, such as oil, gas, metals, minerals and fish increased sharply while import prices fell.
Prisene på norske varer, som olje, gass, metaller, stein og fisk, steg markert og samtidig falt prisene på våre importvarer.
Looking ahead, the impact of these driving forces cannot be expected to be as favourable.
Ser vi fremover, kan vi ikke regne med at drivkreftene vil falle like heldig ut.
It is hardly likely that export prices will show a renewed surge.
Det skal mye til for at eksportprisene igjen får et kraftig løft.
Moreover, our economy has become vulnerable.
Dessuten er vår økonomi blitt sårbar.
Norwegian labour has never been as costly as today.
Norsk arbeidskraft har aldri vært så dyr som nå.
Measured against Norway’s trading partners, the cost level is almost 20 per cent higher than the average for Norway’s oil age.
Målt mot Norges handelspartnere er kostnadsnivået nå nesten 20 prosent høyere enn gjennomsnittet i vår oljealder.
Norwegian enterprises will often lose contracts abroad with the current high level of spare capacity in other countries.
Norske virksomheter vil ofte tape i anbud og konkurranser når det nå er mye ledig kapasitet i andre land.
During the upturn, Norwegian enterprises fared well in spite of high costs because they increased efficiency and because sales were strong and prices high.
I oppgangen levde norske bedrifter godt med de høye kostnadene fordi de ble mer effektive og fordi avsetningen var god og salgsprisene høye.
Norwegian labour has been very costly, but nevertheless fully employed.
Norsk arbeidskraft har vært svært dyr, men likevel fullt sysselsatt.
Market conditions will become more demanding ahead.
Fremover vil markedene bli mer krevende.
Even with a floating exchange rate, we cannot expect any substantial decline in Norway’s relatively high cost level as economic conditions are even weaker in other countries in our region.
Selv om vi har flytende valutakurs, kan vi ikke vente at vårt særskilte kostnadsnivå faller mye, for konjunkturene er enda svakere i landene rundt oss.
The industry structure in Norway is different from that of other advanced economies.
Næringsstrukturen i Norge skiller seg fra den i andre industriland.
We benefit from growth in Asian countries because of our sizeable commodity exports and freight industry.
Vi vinner når asiatiske land vokser fordi vi produserer mye råvarer og frakt.
The domestic cost level and low growth in Europe will bring pressure to bear on jobs and businesses in manufacturing communities.
Vårt kostnadsnivå og lav vekst i Europa vil sette arbeidsplasser og næringslivet i industrisamfunn under press.
Job losses will have the most pronounced effects in areas where manufacturing has the highest concentration.
Tap av arbeidsplasser vil ramme hardest der industrien veier tyngst.
Entire manufacturing sectors may be lost.
Hele industrigrener kan gå tapt.
The key policy rate was reduced substantially in order to mitigate the effects of the financial crisis on the Norwegian economy.
For å dempe virkningene av finanskrisen på norsk økonomi ble styringsrenten satt kraftig ned.
This contributed to a pickup in economic growth.
Det bidro til at veksten i norsk økonomi tok seg opp.
There are prospects that inflation over some time will remain fairly close to the inflation target.
Det er utsikter til at inflasjonen over noe tid holder seg ganske nær det målet regjeringen har satt.
The downturn in Norway proved to be mild and unemployment has not moved up to a high level.
Nedgangen i Norge ble mild, og vi har ikke fått høy arbeidsledighet.
Developments in Europe are also amplifying the uncertainty concerning the outlook for the Norwegian economy.
Utviklingen i Europa øker usikkerheten om utsiktene også for norsk økonomi.
Eight Centuries of Financial Folly”, Princeton University Press
Eight Centuries of Financial Folly”, Princeton University Press
Central Bank Governor Svein Gjedrem.
Sentralbanksjef Svein Gjedrem.
Introductory statement at the hearing before the Storting’s Standing Committee on Finance and Economic Affairs on 18 May 2010
Innledning til høring i Stortingets finanskomité 18. mai 2010.
The Government, under the auspices of the Ministry of Finance, has mandated Norges Bank to perform the operational management of the GPFG.
Regjeringen ved Finansdepartementet har gitt Norges Bank mandat til å utføre den operative forvaltningen av SPU.
The management mandate is further defined in the appurtenant regulation and supplementary guidelines issued by the Ministry of Finance.
Mandatet for forvaltningen er presisert i forskrift og i utfyllende skriftlige retningslinjer fra departementet.
The Ministry of Finance defines a benchmark portfolio for equities and for bonds, which Norges Bank is to track fairly closely.
Finansdepartementet fastsetter blant annet én referanseportefølje for aksjer og én for obligasjoner, som Norges Bank skal legge seg ganske nær.
A management agreement has also been concluded.
Det er dessuten inngått en forvaltningsavtale.
This model, which will now be further developed, provides for a clear division of responsibility, transparency and high level of management expertise.
Denne modellen, som nå skal utvikles videre, bidrar til klar ansvarsdeling, til åpenhet og legger rammer for en høy grad av faglighet i forvaltningen.
The Executive Board is the executive authority of Norges Bank and defines the framework for the Bank’s operational management of the GPFG.
Hovedstyret har den utøvende myndigheten i Norges Bank og setter mål og rammer for bankens operative forvaltning av fondet.
In recent years, the Executive Board has reinforced its oversight of the GPFG.
De siste årene har hovedstyret styrket sin oppfølging.