natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Pressure on the krone increased during the summer.
Presset mot kronen tiltok utover sommeren.
Norges Bank responded by raising its key rates on six further occasions.
Norges Bank svarte med å heve rentene ytterligere seks ganger.
Following the last increase on 25 August, the deposit rate and the overnight lending rate were 8 and 10 per cent, respectively, ie 4.5 percentage points higher than at the beginning of 1998.
Etter den siste renteøkningen 25. august var folioinnskuddsrenten og D-lånsrenten henholdsvis 8 og 10 prosent, eller 4,5 prosentpoeng høyere enn ved inngangen av 1998.
It is difficult to predict the direct short-term effect of changes in interest rates on the exchange rate.
Det er vanskelig å forutsi den direkte kortsiktige effekten av renteendringer på valutakursen.
It is particularly difficult in instances where fluctuations in the exchange rate are amplified as a result of speculation, hedging and portfolio shifts in financial markets.
Særskilt vanskelig blir det i tilfeller der svingningene i valutakursen forsterkes som følge av spekulasjon, kurssikring og porteføljeskift i finansmarkedene.
The Exchange Rate Regulation
Valutakursforskriften
Norges Bank's use of instruments in 1998 was in keeping with the Exchange Rate Regulation of 6 May 1994:
Norges Banks virkemiddelbruk gjennom 1998 var i tråd med valutakursforskriften av 6. mai 1994.
In the event of significant changes in the exchange rate, monetary policy instruments will be oriented with a view to returning the exchange rate over time to its initial range.
Ved vesentlige endringer i kursen skal virkemidlene innrettes med sikte på at valutakursen etter hvert bringes tilbake til utgangsleiet.
Pursuant to these guidelines, Norges Bank raised the deposit and overnight lending rate by 1 percentage point on 25 August.
Disse retningslinjene ble lagt til grunn da Norges Bank den 25. august hevet folioinnskuddsrenten og D-lånsrenten med 1 prosentpoeng.
In connection with the increase in interest rates the Bank stated that instruments were subsequently to be oriented "with a view to returning the exchange rate over time to its initial range."
Banken uttalte da at virkemidlene fra da av var innrettet "med sikte på at kursen etter hvert bringes tilbake til utgangsleiet".
In the opinion of Norges Bank, the situation in the financial market was such that it would not be appropriate to make further use of its instruments.
Situasjonen i finansmarkedet var – etter Norges Banks syn – slik at det ville være lite hensiktsmessig å forsterke virkemiddelbruken ytterligere.
The substantial pressure on the krone towards the end of October hardly reflected economic fundamentals in Norway.
Det betydelig presset mot slutten av oktober skyldtes i liten grad fundamentale forhold i Norge.
Interventions
Intervensjoner
Exchange-market interventions are an important instrument of monetary and exchange rate policy.
Intervensjoner i valutamarkedet er et ledd i penge- og valutapolitikken.
Norges Bank intervened to support the krone for the equivalent of NOK 29 billion in the period mid-October to mid-December.
Norges Bank støttet kronekursen for tilsvarende 29 milliarder kroner i perioden fra midten av oktober og fram til midten av desember.
Unrest in international financial markets in the wake of the financial crisis in Russia intensified the speculative pressure on the krone.
Uroen i de internasjonale finansmarkedene etter finanskrisen i Russland ga opphav til økt spekulasjon mot kronen.
It is the Bank's view that this speculation was not justified by economic fundamentals in Norway.
Etter bankens vurdering var denne spekulasjonen ikke begrunnet i fundamentale forhold i norsk økonomi.
It was therefore necessary to defend the krone through interventions in order to prevent a self-reinforcing and unnecessary weakening of the krone.
Det var da nødvendig å understøtte kronen gjennom intervensjoner for å hindre en selvforsterkende og unødvendig svekkelse av kronen.
Norges Bank will continue to consider using interventions if market conditions so warrant.
Norges Bank vil fortsatt vurdere å bruke intervensjoner dersom markedsforholdene skulle tilsi det.
For example, a central bank may have to intervene directly in order to stabilise the market, particularly if international turbulence leads to panic-like market reactions.
For eksempel dersom internasjonal uro fører til panikkartede reaksjoner i markedene, kan det være behov for å stabilisere markedet gjennom direkte inngrep fra sentralbankens side.
From a somewhat longer term perspective the experience of large-scale and persistent interventions is mixed.
Sett i et noe lengre tidsperspektiv, har vi nokså blandede erfaringer med omfattende og vedvarende intervensjoner.
When the central bank intervenes heavily to defend the krone, market participants may easily move into a game situation and perceive central bank intervention as an interesting opportunity to make a profit.
Dersom sentralbanken er tungt inne med støttekjøp, har det lett for å oppstå en spillsituasjon der markedsaktørene oppfatter sentralbankens intervensjoner som en interessant profittmulighet.
Market operators know that a situation in which the krone is perceived as "artificially strong" because Norges Bank is buying kroner cannot persist.
Markedsaktørene vet at en situasjon der kronekursen oppfattes som "kunstig høy" fordi Norges Bank kjøper opp kroner, ikke kan vedvare.
It is then tempting to take reverse positions in the foreign exchange market in relation to the central bank.
Det er da fristende å ta posisjoner i valutamarkedet mot sentralbanken.
This means that heavy and prolonged interventions may be self-reinforcing over time, steadily increasing the necessary volume of intervention purchases required to maintain the krone exchange rate.
Dette innebærer at omfattende og vedvarende intervensjoner over tid kan bli selvforsterkende, slik at volumet av støttekjøp som er nødvendig for å opprettholde kursen, stadig øker.
The foremost example of such a game situation in Norway's exchange rate policy history was Friday, 20 November 1992 when we made intervention purchases for NOK 37 billion from the time the market opened until the market closed.
Det sterkeste eksemplet på en slik spillsituasjon i norsk valutapolitisk historie var fredag 20 november 1992 da vi fra markedet åpnet til det stengte støttekjøpte for 37 milliarder kroner.
Norges Bank does not want to intervene in such a way that this type of game situation arises.
Norges Bank ønsker ikke å intervenere på en måte som kan fremkalle slike spillsituasjoner.
However, the Bank will use interventions if the krone moves substantially out of line with what we consider to be reasonable based on fundamentals or in the event of exceptional short-term volatility.
Banken vil derimot kunne bruke intervensjoner dersom kursen kommer vesentlig utenfor det vi vurderer som fornuftig ut fra fundamentale forhold eller ved stor kortsiktig volatilitet.
It may also be appropriate to reinforce a desired development in the exchange rate that has already been observed in the market.
Det kan også være aktuelt å forsterke en ønsket kursutvikling som allerede er etablert i markedet.
In such a situation, it is assumed that the risk of ending up in a game situation against exchange market players is marginal.
I slike situasjoner må vi anta at risikoen blir liten for å havne i et spill mot aktørene i valutamarkedet.
However, we must take into account that the krone exchange rate cannot in the long run deviate substantially from the level implied by economic fundamentals.
Men vi må ta hensyn til at kursen på kroner ikke i lengden kan avvike vesentlig fra det de fundamentale forholdene i økonomien tilsier.
The instrument available to Norges Bank for influencing economic fundamentals is the interest rate.
Norges Banks virkemiddel for å påvirke de fundamentale forholdene, er renten.
Over time, therefore, the interest rate is the most important instrument of monetary and exchange rate policy.
Over tid er derfor rentenivået det viktigste virkemiddelet i penge- og valutapolitikken.
This is also recognised in the formulation of the guidelines for monetary policy.
Dette er da også erkjent i utformingen av retningslinjene for pengepolitikken.
According to the National Budget for 1999, "Interest rates must be adjusted in order to avoid persistent and large-scale interventions".
I Nasjonalbudsjettet for 1999 heter det (sitat): "Rentenivået må tilpasses slik at en unngår vedvarende og omfattende intervensjoner."
Norges Bank reduced its key rates by 0.5 percentage point effective from today.
Norges Bank har satt ned rentene overfor bankene med 0,5 prosentpoeng med virkning fra i dag.
This decision came in response to developments in money and foreign exchange markets and the prospect of reduced pressures in the real economy.
Bakgrunnen for beslutningen er utviklingen i penge- og valutamarkedene og utsiktene til avdemping av presset i realøkonomien.
The outlook for the Norwegian economy has changed since Norges Bank raised its key rates in August.
Utsiktene for norsk økonomi har endret seg siden Norges Bank satte opp rentene i august.
The forecasts for growth in the world economy have been revised downwards and persistently low oil prices have reduced demand in the oil sector.
Anslagene for veksten internasjonalt har avtatt og vedvarende lav oljepris bidrar til lavere etterspørsel i oljesektoren.
In addition, a tight government budget for 1999 and the high interest rate level are having a restraining effect on growth.
Også et stramt statsbudsjett for 1999 og det høye rentenivået bidrar til å dempe vekstutsiktene.
At the same time, the krone has appreciated recently.
Samtidig har kronen styrket seg den siste tiden.
This lays the foundation for slower price and wage inflation in the years ahead, as estimated by Norges Bank in its December Inflation Report.
Samlet vil dette legge grunnlag for lavere pris- og kostnadsvekst i årene fremover, slik Norges Bank anslo i Inflasjonsrapporten i desember i fjor.
According to the Exchange Rate Regulation, ..."in the event of significant changes in the exchange rate, monetary policy instruments shall be oriented with a view to returning the exchange rate over time to its initial range".
Valutakursforskriften sier at "…ved vesentlige endringer (i valutakursen) skal virkemidlene innrettes med sikte på at valutakursen etter hvert bringes tilbake til utgangsleiet."
The guidelines provide considerable scope for discretion in the conduct of monetary policy.
Retningslinjene gir et betydelig rom for skjønn i utøvelsen av pengepolitikken.
It is Norges Bank's task to exercise this discretion.
Det skjønnet er det Norges Banks oppgave å utøve.
Interest rates are set with a view to returning the krone exchange rate over time to its initial range.
Renten er fastsatt med sikte på at kronekursen etter hvert bringes tilbake til utgangsleiet.
Even with this interest rate reduction, the interest rate differential against European countries is substantial.
Selv etter denne rentenedgangen har vi en betydelig rentedifferanse mot europeiske land.
A precondition for maintaining a stable exchange rate against the euro is that price and wage inflation is on a par with that of euro countries over time.
For å ha en stabil valutakurs mot euro, må vi over tid ha en pris- og kostnadsvekst som er på linje med euro-landene.
When the krone exchange rate is weak, Norges Bank therefore sets the interest rate with a view to low price inflation.
Når kronekursen er svak, setter Norges Bank derfor renten slik at den bidrar til lav prisvekst.
At the same time, we must avoid a situation whereby interest rates are so high that monetary policy contributes to a downturn that undermines confidence in the krone.
Samtidig må vi unngå at renten settes så høyt at pengepolitikken bidrar til nedgangstider av en art som kan svekke tilliten til kronen.
Interest rates are set based on these considerations.
Renten er satt ut fra en avveining mellom disse hensynene.
This is not a new policy.
Dette er ikke en ny politikk.
In an address to the annual general meeting of Forex Norge in August last year, Kjell Storvik stated:
I et foredrag han ga på generalforsamlingen til FOREX Norge i august i fjor sa Kjell Storvik;
"I would point to the well-known fact that a lower krone exchange rate may contribute to fuelling inflation expectations and that such expectations may in turn generate expectations of a weakening of the krone exchange rate, thereby reinforcing depreciation pressures.
"Jeg minner om det velkjente faktum at en lavere kronekurs vil kunne bidra til å forsterke inflasjonsforventningene og at slike forventninger i sin tur vil kunne bidra til forventninger om en svekkelse i valutakursen og i seg selv forsterke depresieringstendensene.
The interest rate level which has now been established should, in addition to directly contributing to stabilising the krone exchange rate, also limit price expectations..."
Det rentenivå som nå er etablert bør i tillegg til direkte å bidra til å stabilisere kronekursen også begrense prisforventningene…"
I should also like to quote the following from the Revised National Budget for 1994:
Jeg vil også trekke frem følgende fra Revidert Nasjonalbudsjett 1994:
"A stable exchange rate can generate expectations of continued low inflation, which in turn influence both price and wage determination.
"Stabil valutakurs kan bidra til forventninger om fortsatt lav inflasjon, som igjen har betydning for både pris- og lønnsfastsettingen.
Moderate price and wage inflation is also a necessary condition for a stable exchange rate over time."
Moderat pris- og kostnadsvekst vil samtidig være en forutsetning for en stabil valutakursutvikling over tid."
A prerequisite for the conduct of monetary policy is that fiscal policy generally contributes to stable economic developments.
Det er en forutsetning for å kunne gjennomføre pengepolitikken at utformingen av finanspolitikken generelt bidrar til en stabil økonomisk utvikling.
Fiscal policy influences the total level of domestic activity, and thereby the rise in the prices and costs of goods and services produced in Norway.
Finanspolitikken påvirker det samlede aktivitetsnivået innenlands, og gjennom dette også pris- og kostnadsveksten for norskproduserte varer og tjenester.
In a situation with a high level of economic activity, an expansionary fiscal policy will tend to push up price and wage inflation.
En ekspansiv finanspolitikk i en situasjon med stor økonomisk aktivitet vil trekke i retning av økende pris- og kostnadsvekst.
This in turn will influence expectations in the foreign exchange market concerning future movements in the exchange rate, fuelling depreciation pressures and therefore impeding the implementation of monetary policy.
Dette vil i neste omgang påvirke forventningene i valutamarkedet om den fremtidige valutakursutviklingen, i retning av å svekke kronekursen og dermed vanskeliggjøre gjennomføringen av pengepolitikken.
A fiscal policy adapted to the economic situation, on the other hand, will contribute to facilitating the implementation of monetary policy.
En finanspolitikk som er tilpasset situasjonen i økonomien vil derimot bidra til å lette gjennomføringen av pengepolitikken.
In the current economic situation, the pressure in the economy should be dampened.
I den situasjonen norsk økonomi er, bør presset i økonomien dempes.
The tightening in the National Budget for 1999 of 3/4 per cent of GDP will help to curb price and wage inflation and alleviate the pressure on monetary policy.
Innstrammingen i statsbudsjettet for 1999 på ¾ prosent av BNP vil bidra til å dempe pris- og kostnadsveksten og lette presset på pengepolitikken.
We are thus facing a period of slower growth.
Vi står foran en periode der norsk økonomi tar seg en vekstpause.
Given the pressure that has built up in the economy, particularly in the labour market, such a correction is inevitable as a result of production constraints.
Gitt det presset som har bygget seg opp i økonomien, og spesielt i arbeidsmarkedet, vil imidlertid en slik korreksjon tvinge seg frem som et resultat av produksjonsbegrensninger.
However, the prospects are much brighter than after the fall in oil prices and the wage settlement in 1986.
Det ser likevel langt lysere ut enn det gjorde etter oljeprisfallet og lønnsoppgjøret i 1986.
The Norwegian economy - including both households and the business sector - is now in a stronger position to cope with a cyclical turnaround.
Norsk økonomi – med husholdninger og næringsliv – er nå bedre rustet til å tåle et konjunkturomslag.
Norges Bank's projections indicate that price and wage inflation could drop to the level of our trading partners after the turn of the millennium.
Norges Banks anslag tyder på at pris- og kostnadsveksten vil kunne reduseres ned til handelspartnernes nivå etter tusenårsskiftet.
Lower domestic demand will also contribute to curbing the strong import growth recorded in recent years, thus improving the current account.
Lavere innenlandsk etterspørsel vil også bidra til å dempe den sterke importveksten vi har hatt de seneste årene, og vi får en bedring i utenriksøkonomien.
As mentioned, forecasting is a challenging task when the economy is on the verge of a turnaround.
Som nevnt er det utfordrende å lage prognoser ved et konjunkturomslag.
It is not easy to predict the exact timing of the turnaround.
Det er ikke lett å forutsi akkurat når vi kommer til å merke omslaget.
It will be difficult to avoid some adjustment through a slackening in the labour market.
Det vil bli vanskelig å komme utenom en viss omstilling via et slakkere arbeidsmarked.
Even if there are already signs of some slackening, we must bear in mind that the market is still very tight.
Selv om det allerede er tegn til en viss avdemping i arbeidsmarkedet, må vi ikke glemme at dette markedet fortsatt er meget stramt.
A moderate wage settlement this spring - with the social partners taking future developments into account - may contribute to maintaining the level of employment.
Et moderat lønnsoppgjør denne våren – ved at partene tar hensyn til den fremtidige utviklingen – vil kunne bidra sterkt til å holde sysselsettingen oppe.
Monetary policy instruments are oriented with a view to returning the krone exchange rate over time to its initial range.
Virkemidlene i pengepolitikken er innrettet med sikte på at kronekursen etter hvert bringes tilbake til utgangsleiet.
Please note that the text below may differ from the actual presentation
Det tas forbehold om endringer underveis.
I would like to thank the Chair of the Committee for this opportunity to report on the conduct of monetary policy.
Takk til komiteens leder, og takk for anledningen til å gjøre rede for utøvelsen av pengepolitikken.
My introduction here today is based on Norges Bank's Annual Report for 2014 and our monetary policy assessments up to the monetary policy meeting in March.
Min innledning her i dag bygger på Norges Banks årsmelding for 2014, og våre pengepolitiske vurderinger frem til rentemøtet i mars.
Chart: Inflation and projected capacity utilisation
Figur: Inflasjon og anslag på kapasitetsutnytting
Monetary policy in Norway is oriented towards keeping inflation low and stable.
Pengepolitikken i Norge er innrettet mot å holde inflasjonen lav og stabil.
The operational target is consumer price inflation of close to 2.5 percent over time.
Det operative målet er en konsumprisvekst som over tid er nær 2,5 prosent.
Inflation has edged up in recent years and hovered around 2.5 percent through 2014.
Inflasjonen har tatt seg opp de siste årene, og lå rundt 2,5 prosent gjennom fjoråret.
When inflation expectations are firmly anchored, monetary policy can serve as the first line of defence when the economy turns down.
Når inflasjonsforventningene er godt forankret kan pengepolitikken være førstelinjeforsvaret når konjunkturene avtar.
Monetary policy seeks to be robust and takes into account the risk of particularly adverse economic outcomes.
Pengepolitikken søker å være robust og ta hensyn til faren for særlige ugunstige utfall for økonomien.
The goal is to avoid an abrupt economic downturn and higher unemployment.
Siktemålet er å unngå en brå nedgang i økonomien og økt arbeidsledighet.
In the event of major shocks, for instance a sharp drop in oil prices, this may imply a more active monetary policy than normal.
Ved store forstyrrelser, som for eksempel et kraftig fall i oljeprisen, kan det innebære en mer aktiv pengepolitikk enn vanlig.
The consideration of robustness also implies that monetary policy seeks to mitigate the risk of a build-up of financial imbalances.
Hensynet til robusthet innebærer også at pengepolitikken bør søke å dempe faren for at finansielle ubalanser bygger seg opp.
Hence, house price inflation and debt growth are also important for monetary policy.
Derfor er veksten i boligpriser og gjeld også viktig for pengepolitikken.
Norges Bank weighs the different types of risk against each other.
Norges Bank avveier de ulike typene risiko mot hverandre.
Six years have now passed since the global economy was hard hit by the financial crisis.
Det er nå seks år siden internasjonal økonomi ble hardt rammet av finanskrisen.
The Norwegian economy has fared well in the years following the financial crisis, stimulated by vigorous activity in the petroleum industry.
Norsk økonomi har klart seg godt i årene etter finanskrisen, stimulert av høy aktivitet i petroleumsnæringen.
Growth has slowed in recent years and a decline in oil investment will result in low growth for a period.
Veksten har avtatt de siste årene, og et fall i oljeinvesteringene vil gi lav vekst i en periode.
Against the background of weaker growth prospects for the Norwegian economy and reduced foreign interest rates, Norges Bank lowered its forecast for the key policy rate through 2014 and reduced its key policy rate in December 2014.
Svekkede utsikter for norsk økonomi og enda lavere renter ute førte til at Norges Bank nedjusterte sine prognoser for styringsrenten gjennom 2014 og satte ned styringsrenten i desember i fjor.
Chart: Money market rates for trading partners
Figur: Pengemarkedsrente hos handelspartnerne
Global economic growth remains moderate, but there are wide differences across countries.
Den moderate veksten i verdensøkonomien fortsetter, men det er betydelige forskjeller mellom land.
The sharp fall in oil prices is positive for most of our trading partners, but is dampening activity in oil-producing countries at the same time.
Det kraftige fallet i oljeprisen er positivt for veksten hos de fleste av våre handelspartnere, men bidrar samtidig til å dempe aktiviteten i oljeproduserende land.
Growth in the US is now on a firm footing, even though developments have been slightly weaker recently.
I USA har veksten fått feste, selv om utviklingen den siste tiden har vært litt svakere.
An expansionary monetary policy appears to be working and both consumption and investment have picked up.
En ekspansiv pengepolitikk ser ut til å virke, og både forbruk og investeringer har tatt seg opp.
Unemployment has declined.
Arbeidsledigheten har kommet ned.
Euro area activity is picking up, but growth remains low.
I euroområdet er aktiviteten i ferd med å ta seg opp, men veksten er fremdeles lav.
Household consumption is on the rise, while business investment remains at a low level.
Husholdningenes forbruk øker, mens bedriftenes investeringer fortsatt er på et lavt nivå.
High unemployment and continued deleveraging in the private and public sector will likely weigh down on the euro area economy for a long period ahead.
Høy arbeidsledighet og videre nedbelåning i privat og offentlig sektor vil trolig bidra til å bremse økonomien i lang tid fremover.
Growth is slowing in China, partly reflecting weaker investment in the real estate sector.
I Kina avtar veksten, blant annet som følge av svakere utvikling i eiendomsinvesteringer.
In April, the IMF published a new assessment of the world economic outlook.
IMF offentliggjorde i april nye vurderinger av utsiktene for internasjonal økonomi.
The IMF forecast for global growth was revised down by ¼ percentage point, owing to weaker growth prospects for emerging economies.
Den globale veksten i år er nedjustert med ¼ prosentenhet på grunn av svakere utsikter for fremvoksende økonomier.