natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The government has substantial current tax revenues and can therefore use sources other than the proposed Government Pension Fund to cover pension obligations.
Staten har store løpende skatteinntekter og kan derfor dekke pensjonsforpliktelsene fra andre kilder enn fra et eventuelt Statens pensjonsfond.
As a result of the government's right to impose taxes, it would not be optimal to allow the investment strategy of such a fund to be governed by pension obligations.
Statens beskatningsrett gjør at det ikke vil være optimalt å la investeringsstrategien til et slikt fond være helt ut styrt av pensjonsforpliktelsene.
We can view a Government Pension Fund as part of the government's general assets, and the government's pension obligations as part of the government's general obligations.
Vi kan se på Statens pensjonsfond som en del av statens generelle formue, og statens pensjonsforpliktelser som en del av statens generelle forpliktelser.
The government has the possibility of maintaining a long investment horizon even if coverage of a future Government Pension Fund should fall below the desired level.
Staten har mulighet til å holde fast ved en lang investeringshorisont selv om dekningsgraden av et framtidig Statens pensjonsfond i perioder skulle falle under det som anses ønskelig.
This does not mean that the investment strategy will be completely unaffected by developments in pension obligations.
Det betyr ikke at investeringsstrategien vil være helt upåvirket av hvordan pensjonsforpliktelsene utvikler seg.
In a few years, it will become necessary to use the return on the Petroleum Fund in addition to current petroleum revenues.
Om en del år vil det bli aktuelt å bruke av fondets avkastning i tillegg til de løpende petroleumsinntektene.
It may then become more desirable to have requirements that ensure a more stable rise in the value of the Fund.
Det kan gjøre det mer aktuelt å sette krav som sikrer en mer stabil verdiutvikling i fondet.
On the other hand, the proposed fund is intended to be a permanent fund.
På den annen side er det foreslåtte fondet tenkt som en permanent fondsdannelse.
We do not envision placing considerably more emphasis on short-term risk than is currently the case with the Government Petroleum Fund's investment strategy.
Vi ser ikke for oss at det i framtida bør legges vesentlig større vekt på kortsiktig risiko enn det som gjøres med dagens investeringsstrategi for Statens petroleumsfond.
Perhaps just the opposite.
Kanskje heller tvert om.
Alternative investments
Alternative investeringer
The conclusion so far is that the Petroleum Fund shall not invest portions of the Fund in such alternative asset classes.
For Petroleumsfondet har konklusjonen foreløpig vært at det ikke er aktuelt å investere deler av fondet i slike alternative aktivaklasser.
This assessment is based on two fundamental requirements for including new asset classes in the Petroleum Fund's portfolio.
Vurderingen tar utgangspunkt i at nye aktivaklasser må oppfylle to grunnleggende krav for å bli med i Petroleumsfondets portefølje.
First, the asset class must contribute to improving the trade-off between expected return and risk.
For det første må aktivaklassen bidra til et bedre bytteforhold mellom forventet avkastning og risiko.
This means that returns on the new asset class must not fluctuate in pace with returns on the asset classes in which the Fund has already invested.
Det betyr at avkastningen i den nye aktivaklassen ikke må variere helt i takt med avkastningen i aktivaklasser som fondet allerede er investert i.
The Fund must be able to diversify risk by investing in the new asset class.
Fondet må kunne oppnå risikospredning ved å investere i den nye aktivaklassen.
Second, the markets in the new asset class must be of a certain size.
For det andre må markedene i den nye aktivaklassen ha en viss størrelse.
The Petroleum Fund should not be the dominant investor in any market, because if it is, the investment would easily become illiquid and difficult to value.
Petroleumsfondet bør ikke være den dominerende investoren i noe marked, fordi investeringen da lett blir lite likvid, og vanskelig å verdsette.
Given this restriction, the market's size must make it possible to invest a sufficient portion of the Petroleum Fund in the asset class that the effect on the Fund's return and risk is noticeable.
Gitt denne restriksjonen må størrelsen på markedene gjøre det mulig å plassere en så stor del av Petroleumsfondet i aktivaklassen at virkningen på fondets avkastning og risiko blir merkbar.
A new asset class involves a number of costs that are incurred regardless of the size of the investment.
En ny aktivaklasse gir en del kostnader som påløper uavhengig av størrelsen på investeringen.
These fixed costs can only be justified if the investment is of a certain size.
Disse faste kostnadene kan bare forsvares om investeringen har en viss størrelse.
Investments in small asset classes will easily involve costs that are substantial in relation to the potential advantages in terms of greater risk diversification.
Investeringer i små aktivaklasser vil lett ha kostnader som blir store i forhold til de fordeler vi kan oppnå i form av bedre risikospredning i fondet.
Private equity
Unoterte aksjer
The overall management costs for the funds are considerably higher than costs associated with investments in listed markets.
De samlede forvaltningskostnadene for fondene blir betydelig høyere enn for investeringer i noterte markeder.
The investment is usually difficult to value and as a result it is also difficult to sell.
Investeringen er som regel vanskelig å verdsette, og følgelig også vanskelig å selge.
In the secondary market, prices are usually so low that a sale is not profitable.
I annenhåndsmarkedet er prisene normalt for lave til at salg vil være lønnsomt.
The pension fund must plan to have the investment in its portfolio until the agreed termination of the partnership.
Pensjonsfondet må regne med å ha investeringen i sin portefølje fram til den avtalte varigheten av partnerskapet er ute.
This will usually take about 10 years.
Da vil det normalt ha gått rundt 10 år.
We do not have an adequate basis for estimating expected returns on any investments the Petroleum Fund might make in private equity.
Vi har ikke et godt grunnlag for å anslå forventet avkastning på Petroleumsfondets eventuelle investeringer i unoterte aksjer.
Returns may depend strongly on the leading partner in the partnerships entered into.
Avkastningen kan være sterkt avhengig av den ledende partneren i de partnerskap en går inn i.
It will be important to choose and gain access to the right partnerships.
Det vil være viktig å velge og få adgang til de riktige partnerskapene.
It will be demanding and costly to invest a sum of money in private equity that is so large that it noticeably affects the fund's total return and risk.
Det vil være krevende og kostbart å plassere så mye penger i unoterte aksjer at det gjør noen særlig forskjell for fondets avkastning og risiko.
In the Petroleum Fund, transparency concerning management is important.
I Petroleumsfondet er det viktig med åpenhet om forvaltningen.
This means that it should be possible for the principals and professionals outside the management organisation to assess the management performance of Norges Bank.
Det betyr at det bør være mulig for eierne og fagfolk utenom forvaltningsorganisasjonen å vurdere kvaliteten på forvaltningen i Norges Bank.
This is important in order to maintain a high level of confidence in the Petroleum Fund as an instrument for investing government capital.
Dette er viktig for å opprettholde høy tillit til Petroleumsfondet som instrument for statlig formuesplassering.
When the benchmark index consists solely of listed instruments, it is easy for third parties to assess the returns in relation to average market returns.
Med bare noterte instrumenter i referanseindeksen er det lett for utenforstående å vurdere avkastningstallene i forhold til gjennomsnittlig markedsavkastning.
If the portfolio contained private equity, the fund might appear to be less transparent.
Med unoterte aksjer i porteføljen kan fondet framstå som mindre gjennomsiktig.
Private equity has not, however, been excluded conclusively as an investment instrument.
Det er likevel ikke slik at unoterte aksjer er endelig utelukket som investeringsobjekt.
Norges Bank regularly reviews the basis for the investment strategy.
Norges Bank går regelmessig gjennom grunnlaget for investeringsstrategien.
Part of this review is to evaluate whether the Petroleum Fund's current management structure can be adapted to investments in alternative asset classes.
En del av gjennomgangen vil være å vurdere om dagens styringsstruktur for Petroleumsfondet kan tilpasses investeringer i alternative aktivaklasser.
One option may be to report returns separately for that part of the Petroleum Fund that is invested in listed markets.
Ett grep kan være å rapportere avkastningen for den del av Petroleumsfondet som er i noterte markeder for seg.
These returns can then be assessed as they are today.
Da kan denne avkastningen vurderes på samme måte som i dag.
Another option may be to provide thorough information to the public concerning investments in unlisted markets and the evaluations underlying these investments.
Et annet grep kan være å gi fyldig informasjon utad om de investeringer som er gjort i unoterte markeder, og om de vurderinger som ligger bak.
However, even if the Petroleum Fund is allowed to invest in private equity at some later time, these investments will be made outside Norway.
Men selv om det senere skulle bli åpnet for at Petroleumsfondet investerer i unoterte aksjer, vil det altså være utenfor Norge.
There are a number of reasons that the government should become involved in markets that provide capital to development projects in ways other than through the Petroleum Fund.
Det er grunner til staten på andre måter enn gjennom Petroleumsfondet bør engasjere seg i markedene for kapital til utviklingsprosjekter.
The government then has the possibility of reducing the effect of market failure that undoubtedly exists.
Staten har ved det mulighet til å minske virkningen av den markedssvikten som utvilsomt finnes.
Until now, however, history has taught us that government financial investments in these markets have often resulted in losses to the economy.
Samtidig har historien til nå lært oss at statlige finansinvesteringer i disse markedene ofte har gitt samfunnsøkonomisk tap.
The name Argentum, which is the Latin word for silver or silver heirlooms, can thus be interpreted as a positive signal.
Navnet Argentum, som er det latinske ordet for sølv eller arvesølv, kan i så måte tolkes som et positivt signal.
1From the Ministry of Trade and Industry's report on government ownership in 2003.
1Fra Næringsdepartementets rapport om statlig eierskap i 2003.
2The presentation is based in part on the expert report concerning "Capital supply and economic development" from the Sandmo Committee.
2Framstillingen bygger delvis på ekspertutredningen om "Kapitaltilgang og økonomisk utvikling" fra det såkalte Sandmo-utvalget.
The Government Petroleum Fund is an important instrument in Norway's economic policy.
Statens petroleumsfond er et viktig redskap i den økonomiske politikken i Norge.
It is designed to ensure that petroleum revenues are used not only by the current generation but also by future generations.
Det skal bidra til at petroleumsinntektene disponeres ikke bare av denne, men også av framtidige generasjoner.
These two purposes imply that the Petroleum Fund must be invested outside the Norwegian economy.
Sammen tilsier disse to formålene at Petroleumsfondet investeres utenfor norsk økonomi.
The Act relating to the Government Petroleum Fund stipulates that the Petroleum Fund shall receive all central government revenues from petroleum operations and that the capital from the Fund shall only be used over the central government budget.
Loven om Statens petroleumsfond bestemmer at Petroleumsfondet skal motta alle statens inntekter fra petroleumsvirksomheten, og at midler fra fondet bare skal brukes over statsbudsjettet.
The act prohibits using capital from the Fund in any other way.
Loven forbyr bruk av midler fra fondet på noen annen måte.
Saving in the Petroleum Fund is the most important component of the government's financial saving.
Sparing i Petroleumsfondet er den viktigste komponenten i statens finanssparing.
The Ministry of Trade and Industry1 has estimated that the Fund accounts for more than half of the government's investments in capital markets.
Næringsdepartementet 1 har beregnet at fondet utgjør godt over halvparten av statens formuesplasseringer i kapitalmarkedene.
Investments in pure public corporations, national health enterprises and most wholly-owned government enterprises are excluded.
Da er investeringer i rene statsforetak, helseforetak og de fleste heleide statsbedrifter holdt utenom.
Large enterprises such as Statkraft and Norway Post are thus not included.
Dermed er store bedrifter som Statkraft og Posten ikke med.
However, these two enterprises, with an estimated combined market value of between NOK 50 and NOK 100 billion, do not change the overall picture.
Disse to bedriftene med en anslått markedsverdi på til sammen mellom 50 og 100 milliarder kroner endrer likevel ikke hovedbildet.
In the market, a price for capital is set.
I markedet settes det en pris på kapitalen.
Companies that believe that they can, with sufficiently high probability, achieve an excess return on capital compared to what it costs in the market, will invest.
Bedrifter som mener de med tilstrekkelig høy sannsynlighet kan oppnå avkastning på kapitalen utover det den koster i markedet, vil investere.
In both cases, the market price of the capital is the price actually paid by the company.
I begge tilfeller er markedsprisen på kapital den pris bedriften reelt betaler.
The Petroleum Fund accounts for the dominant portion of government assets abroad.
Petroleumsfondet utgjør den helt dominerende delen av statlig formue i utlandet.
The Petroleum Fund is also the wealth component that is growing most rapidly.
Petroleumsfondet er også den formueskomponenten som vokser raskest.
However, whether it is correct to call this saving can be debated.
Men det kan diskuteres om det egentlig er riktig å kalle dette sparing.
The petroleum wealth already exists in the North Sea.
Petroleumsformuen finnes jo allerede nede i Nordsjøen.
The government has direct ownership shares in this wealth and also has the right to an additional share in form of future tax claims.
Staten har direkte eierandeler i denne formuen og i tillegg rettigheter til ytterligere en andel gjennom framtidige skattekrav.
Norges Bank manages the Petroleum Fund on behalf of the Ministry of Finance.
Norges Bank forvalter Petroleumsfondet på oppdrag fra Finansdepartementet.
Until now, the results have been relatively favourable, with an average real return on the Fund's investments since 1997of 3.6 per cent, after deductions for all management costs.
Resultatene har til nå vært forholdsvis gode, med en realavkastning på fondets investeringer i gjennomsnitt siden 1997 på 3,6 prosent, etter fradrag for alle forvaltningskostnader.
The relatively secure return on interest-bearing government bonds provides a solid foundation.
I bunnen ligger den noenlunde sikre avkastningen fra rentebærende statspapirer.
To achieve a higher return, part of the Fund is also invested in non-government-guaranteed bonds and in equities.
For å oppnå høyere avkastning er deler av fondet også investert i rentepapirer uten statsgaranti og i aksjer.
The equity investments in particular have been responsible for wide fluctuations in returns from one quarter to another.
Særlig aksjeinvesteringene har ført til at avkastningen har svingt mye fra kvartal til kvartal.
The Pension Commission suggested that the Petroleum Fund be merged with the National Insurance Fund to form a new Government Pension Fund.
Pensjonskommisjonen foreslo at Petroleumsfondet sammen med Folketrygdfondet skal danne et nytt Statens pensjonsfond.
Ordinary pension funds have clearly defined obligations in the form of future pension payments.
Vanlige pensjonsfond har presist definerte forpliktelser i form av framtidige pensjonsutbetalinger.
The funds' objective is to meet these obligations with a reasonable degree of certainty.
Fondenes formål er å oppfylle disse forpliktelsene med en rimelig grad av sikkerhet.
The authorities regulate the funds' activities, e.g. by requiring that the funds have capital that is most likely sufficient to cover future obligations.
Myndighetene regulerer virksomheten til fondene, blant annet med krav om at fondene skal ha midler som med høy sannsynlighet er tilstrekkelige til å dekke framtidige forpliktelser.
The Petroleum Fund's geographical diversification is unusually broad - the Fund's portfolio includes many countries and currencies.
Petroleumsfondet er uvanlig bredt diversifisert geografisk ved at mange land og valutaer inngår i fondets portefølje.
Other large funds' investments usually include more asset classes than the Petroleum Fund has.
Men andre store fond har som regel investeringer i flere aktivaklasser enn det Petroleumsfondet har.
It is common, for example, for pension funds to invest a portion of their capital in real estate and private equity.
Det er for eksempel vanlig at pensjonsfond plasserer en andel av sine midler i fast eiendom og unoterte aksjer.
Some pension funds also invest in the commodities markets.
Enkelte pensjonsfond har også investeringer i råvaremarkedene.
Management of private equity requires expertise in active ownership of enterprises.
Forvaltning av unoterte aksjer eller "private equity" krever kompetanse på aktivt eierskap i bedrifter.
Even large pension funds seldom find it profitable to build up this kind of special expertise within their own organisation.
Selv store pensjonsfond finner det sjelden lønnsomt å bygge opp slik spisskompetanse innenfor sin egen organisasjon.
There are exceptions, but pension funds usually make investments indirectly through various types of partnerships.
Det finnes unntak, men pensjonsfond investerer som hovedregel indirekte gjennom ulike former for partnerskap.
The funds must then commit to investing a specific amount, while in each partnership there is an operations manager, or leading partner, who decides when the investment is actually made.
Fondene må da forplikte seg til å investere et bestemt beløp, mens det i hvert partnerskap er den operativt ansvarlige, såkalt ledende partner, som avgjør når investeringen faktisk blir gjort.
The funds pay an annual management fee to the leading partner and must also monitor the partnership to some degree.
Fondene betaler en årlig forvaltningsavgift til den "ledende partneren", og må i tillegg selv ha en viss oppfølging av partnerskapet.
The address is based on the assessments presented at Norges Bank's press conference following the Executive Board's monetary policy meeting on 22 September, Inflation Report 2/04 and on previous speeches.
Foredraget bygger på vurderingene gitt på Norges Banks pressekonferanse etter rentemøtet i hovedstyret 22. september, Inflasjonsrapport 2/04 og på tidligere foredrag.
Price stability, in the sense of low and stable inflation, is the objective of monetary policy in a number of countries.
Prisstabilitet, i betydning lav og stabil inflasjon, er i en rekke land målet for pengepolitikken.
Current inflation is low, but our recent history shows that without a nominal anchor inflation was high and variable and that we did not achieve higher growth in exchange for inflation.
Inflasjonen er nå lav, men vår nære historie viser at uten et nominelt anker blir inflasjonen høy og variabel, og at vi fikk ikke høyere vekst i bytte mot økt inflasjon.
Some degree of inflation oils the economic machinery.
Litt inflasjon smører det økonomiske maskineriet.
The most important contribution monetary policy can make to sound economic developments in the long term is low and stable inflation.
Det viktigste bidraget pengepolitikken kan gi til en god økonomisk utvikling på lang sikt er lav og stabil inflasjon.
Stable inflation expectations also contribute to more stable krone exchange rate expectations.
Stabile forventninger om inflasjonen bidrar også til mer stabile forventninger om utviklingen i kronen.
The more precise horizon will depend on disturbances to which the economy is exposed, and how they affect the path for inflation and output.
Den mer presise horisonten vil avhenge av forstyrrelsene økonomien er utsatt for og hvordan de vil virke inn på utviklingen i inflasjonen og produksjonen.
The objective of monetary policy is low and stable inflation.
Målet for pengepolitikken er altså lav og stabil inflasjon.
As interest rates fall, household and local government consumption and investment tend to accelerate.
Når renten går ned, vil det være en tendens til at forbruket og investeringene i husholdninger og kommuner tar seg opp.
Higher wage growth combined with higher profit margins will result in higher inflation.
Sammen med økte marginer i bedrifter vil det gi sterkere prisvekst.
Lower interest rates normally lead to a depreciation of the krone.
Normalt vil en lavere rente føre til en svakere krone.
Imported goods then become more expensive and inflation accelerates.
Importerte varer blir da dyrere, og inflasjonen tiltar.
Expectations play a key role in price and wage formation, and they are influenced by the interest rate.
Forventninger spiller en viktig rolle når priser settes og lønninger avtales, og de blir påvirket av renten.
In the long term, output and employment are determined by the supply of labour, capital and technology and restructuring capacity.
På lang sikt blir produksjon og sysselsetting bestemt av tilgangen på arbeidskraft, kapital og teknologi og evnen til å omstille.
Norges Bank therefore also uses a number of other indicators to gauge the temperature of the Norwegian economy.
Norges Bank ser derfor også på en rekke andre indikatorer for å ta temperaturen på norsk økonomi.
The period of high capacity utilisation that began in 1997 came to an end in winter 2003.
Høykonjunkturen som varte fra 1997, tok slutt vinteren 2003.
Norges Bank has no set target for the level of the exchange rate.
Norges Bank har ikke satt et bestemt mål for nivået på kronekursen.
Nevertheless, developments in the krone are of considerable importance to interest-rate setting because the exchange rate has an impact on inflation and output.
Utviklingen i kronen har likevel vesentlig betydning når renten blir fastsatt fordi kursen påvirker inflasjonen og produksjonen.
Although the krone fluctuates, the krone exchange rate is not particularly unstable compared with other countries' currencies.
Selv om kronen svinger, er ikke kronekursen spesielt ustabil sammenlignet med andre lands valutaer.
A krone that is stable - but too strong - also entails social costs in the form of low activity.
Men en krone som er stabil - men for sterk - gir samfunnsøkonomiske kostnader i form av lav aktivitet.
From spring 1999 to December 2002, the interest rate in Norway was fairly stable at between 5.5 per cent and 7 per cent.
Fra våren 1999 til desember 2002 var renten i Norge ganske stabil mellom 5,5 prosent og 7 prosent.
The period of high capacity utilisation continued for a longer period in Norway, with strong wage and cost inflation.
Høykonjunkturen holdt seg lenger i Norge og var preget av en sterk lønns- og kostnadsvekst.
The Norwegian economy was exposed to considerable unexpected disturbances from the end of 2002 and in 2003.
Norsk økonomi ble utsatt for store uventede forstyrrelser fra slutten av 2002 og i 2003.
Economic developments in other countries were an important factor behind the appreciation of the krone.
En viktig årsak til den sterke kronen var utviklingen i andre land.
In the autumn of 2002 and into 2003, growth in the global economy moved on a different path and was substantially weaker than Norges Bank and other observers had expected.
Veksten i verdensøkonomien høsten 2002 og inn i 2003 tok en annen retning og ble vesentlig svakere enn det Norges Bank og andre observatører hadde ventet.