natgillin/translations-raw huggingface dataset:
This will contribute to counteracting the procyclical effects of tighter bank credit standards.
Det vil kunne motvirke at innstramminger i bankenes kredittpraksis forsterker tilbakeslaget.
The capital buffer will thereby contribute to enhancing economic stability.
Kapitalbufferen vil dermed bidra til økt stabilitet i økonomien.
The capital buffer should not be reduced automatically even if there are signs that financial imbalances are receding.
Kapitalbufferen bør ikke uten videre trappes ned selv om det er tegn til at finansielle ubalanser skulle avta.
After a period of high risk and an increased countercyclical buffer, maintaining the buffer is likely to entail relatively small costs to banks.
Etter en periode med høy risiko og økt motsyklisk buffer, vil det trolig koste lite for bankene å videreføre bufferen.
The advantages of maintaining a buffer could prove to be considerable.
Gevinsten av å ha den der, kan vise seg å være stor.
Identifying financial imbalances is demanding in practice.
I praksis er det krevende å identifisere finansielle ubalanser.
However, economic theory and our experience of previous crises can provide guidance.
Men økonomisk teori og erfaring fra tidligere kriser kan hjelpe oss.
Chart: Key indicators for the countercyclical capital buffer
Figur: Nøkkelindikatorer for motsyklisk kapitalbuffer
Norges Bank's advice on the countercyclical capital buffer will primarily be based on four key indicators.
Rådet fra Norges Bank om den motsykliske kapitalbufferen vil som en hovedregel ta utgangspunkt i fire nøkkelindikatorer.
The four indicators include credit growth, house and commercial property prices and banks' wholesale funding.
Indikatorene dekker gjeldsvekst, priser på bolig og næringseiendom og bankenes markedsfinansiering.
The Norwegian banking crisis at the beginning of the 1990s and the 2008 financial crisis are marked in the chart.
I figuren har vi markert vår egen bankkrise på starten av 1990-tallet og finanskrisen fra 2008.
The four indicators showed clear signs of rising ahead of both crises.
De fire indikatorene har vist klare tegn til å stige i forkant.
This has also been the case ahead of crises in other countries.
Tilsvarende erfaringer har vi fra kriser i andre land.
The four indicators combined can provide signals of a build-up of financial imbalances.
Samlet kan de fire indikatorene gi signaler om oppbygging av finansielle ubalanser.
The Bank will analyse developments in the key indicators and compare the current situation with historical values.
Vi vil se på hvordan de har utviklet seg, og sammenlikne nåsituasjonen med historiske verdier.
The indicators with trends and historical averages are shown in the chart.
I figuren viser vi indikatorene sammen med sine trender og historiske gjennomsnitt.
There will not be a mechanical relationship between the indicators and Norges Bank's advice on the countercyclical capital buffer.
Det vil ikke være en mekanisk sammenheng mellom indikatorene og vårt råd om buffer.
The advice will also be based on the Bank's professional judgement.
Rådet vil også bygge på bankens faglige skjønn.
The key indicators are not well suited to signalling when the buffer requirement should be reduced.
Når bufferkravet skal senkes, vil de fire nøkkelindikatorene være lite egnet.
We will need information that will quickly convey the state of financial markets and banks' balance sheets.
Da trenger vi informasjon som raskt gir beskjed om situasjonen i finansmarkedene og i bankenes balanser.
Financial crises tend to follow a period of a mutually reinforcing increase in credit and property prices over a longer period.
Finansielle kriser oppstår gjerne etter at kreditt og eiendomspriser har trukket hverandre opp over lengre tid.
When the bubble bursts, the same driving forces that contributed to the imbalances may amplify an economic downturn.
Når det brister, vil de samme drivkreftene som bidro til ubalansene, kunne forsterke tilbakeslaget i økonomien.
In Norway, credit and asset prices have risen over a number of years, and total debt has reached a high level.
I Norge har nå kreditt og formuespriser steget i flere år, og samlet gjeld er på et høyt nivå.
House prices and debt continue to rise more rapidly than incomes.
Boligprisene og gjelden vokser fortsatt raskere enn inntektene.
At the same time, households are saving more, although debt and assets are unevenly distributed.
Samtidig sparer husholdningene mer, men gjeld og formue er ujevnt fordelt.
Around one tenth of households hold debt equivalent to five times their income.
Rundt en tiendedel av husholdningene har en gjeld som tilsvarer fem ganger deres inntekt.
This is higher than in the years preceding the Norwegian banking crisis.
Det er høyere enn i årene før bankkrisen.
Households with a high level of debt also hold small financial buffers.
Husholdningene med høy gjeld har i tillegg små finansielle buffere.
They may face problems servicing their debt if interest rates rise or incomes fall.
Disse kan få problemer med å betjene lånet hvis renten stiger eller inntektene faller.
A number of them may have to pare back other consumption.
Flere kan bli nødt til å stramme inn på annet forbruk.
This will have ripple effects on the wider economy and banks may face higher losses on corporate lending as a result.
Det skaper ringvirkninger i resten av økonomien og kan påføre bankene økte tap på utlån til foretak.
Rapid lending growth has often coincided with rising levels of wholesale funding among banks.
Rask utlånsvekst har ofte falt sammen med at bankene har finansiert en stadig større del av utlånene i markedet.
There may be a number of reasons for this.
Årsakene kan være flere.
One reason is that it is difficult to match lending growth and deposit growth.
Høy utlånsvekst lar seg vanskelig finansiere med like rask vekst i innskuddene.
It is often difficult to sustain lending growth when markets shrink in turbulent times.
Skrumper markedene inn i urolige tider, vil det ofte vise seg at utlånsveksten ikke kan holdes oppe.
In the period to the financial crisis in 2008, the share of wholesale funding rose among Norwegian credit institutions, and dysfunctioning financial markets was one of the primary reasons for banks' funding problems.
Fram mot finanskrisen i 2008 steg andelen markedsfinansiering i norske kredittinstitusjoner, og svikten i finansmarkedene var en vesentlig årsak til at bankene fikk problemer med finansieringen.
The countercyclical capital buffer is intended to counteract the procyclical effects of bank lending.
Den motsykliske bufferen skal motvirke at store utslag i kreditt forsterker de konjunkturelle svingningene i økonomien.
The buffer will help contain the degree of deleveraging in bad times.
Dels skjer det ved at faren for nedbelåning i dårlige tider reduseres.
But an increase in the buffer can also contain rapid credit growth in good times.
Men en økning i bufferen kan også dempe en kraftig kredittvekst i gode tider.
The effect will depend on banks' reaction to an increase in the buffer requirement.
Effekten vil avhenge av hvordan bankene tilpasser seg når bufferkravet økes.
Chart: Ways for banks to boost capital ratios
Figur: Hvordan øke kapitaldekningen
There are roughly two ways for banks to boost capital ratios.
Bankene kan grovt sett øke kapitaldekningen på to måter.
First, a bank can raise additional capital.
For det første kan bankene legge til mer egenkapital.
Bank owners can contribute by participating in equity issues or by accepting a smaller share of the profit distributed as dividend.
Bankenes eiere kan bidra, enten ved å delta i kapitalutvidelser eller ved å godta at en mindre del av overskuddet deles ut som utbytte.
Bank funding costs will increase to the extent that equity- financed lending is more expensive than other forms of financing bank lending.
I den grad det er dyrere å finansiere utlån med egenkapital enn med andre finansieringsformer, vil bankenes finansieringskostnader øke.
If banks choose to increase their lending margins to boost earnings, an increase in the buffer may curb credit demand.
Velger bankene å øke sine utlånsmarginer for å styrke inntjeningen, kan en økning i bufferen bidra til å dempe etterspørselen etter kreditt.
Second, banks can increase capital ratios by reducing risk-weighted assets.
For det andre kan bankene øke kapitaldekningen ved å redusere beregningsgrunnlaget, det vil si de risikovektede eiendelene.
If banks choose to curb lending growth, credit growth will be affected directly.
Velger bankene å dempe utlånsveksten, vil kredittveksten bli påvirket direkte.
This may result in higher growth in household lending in tandem with a tightening of corporate lending standards.
Da kan resultatet bli økt vekst i utlån til husholdningene, mens det strammes til i kredittgivningen til bedriftene.
A higher capital to loan ratio will not necessarily increase bank funding costs.
Det er ikke opplagt at en større andel egenkapital bak utlånene vil gjøre finansieringen dyrere.
In finance theory, a well known theorem states that the cost of funding is unaffected by the structure of funding.
Et velkjent teorem innen finansteori sier at finansieringskostnadene er upåvirket av finansieringsstrukturen.
However, a number of factors would indicate that this does not fully hold for banks.
Men flere forhold gjør at dette teoremet trolig ikke fullt ut holder for banker.
One factor is that deposit insurance protects a majority of depositors against losses.
For det første beskytter innskuddssikringen en stor del av innskyterne mot tap.
Moreover, the banks' largest creditors expect the government authorities to prevent big bank failures.
I tillegg forventer de som låner bankene store summer, at myndighetene står som garantist for at store banker ikke kan gå overende.
There is nevertheless reason to believe that the increase in costs will be fairly small in the long term.
Det er likevel grunn til å tro at økningen i kostnadene på lang sikt er nokså små.
The cost associated with raising the Common Equity Tier 1 requirement by 2.5 percentage points is roughly estimated at an increase in lending margins of 20 basis points.
Et grovt anslag på kostnadene av å heve kravet til ren kjernekapital med 2,5 prosentpoeng, innebærer en økning i utlånsmarginene på 20 punkter.
It should also be noted that the cost of holding equity depends on the rate of return required by investors.
Det er også verdt å minne om at kostnadene ved å holde egenkapital avhenger av hvor stor avkastning eierne skal ha på sin plassering.
When the return on equity becomes safer, it should also become lower.
Når avkastningen på egenkapitalen blir tryggere, bør den også kunne bli lavere.
Chart: Bank interest margins
Figur: Bankenes rentemarginer
Banks have already stated that they are adapting to higher capital requirements.
Bankene har allerede uttalt at de er i ferd med å tilpasse seg høyere krav til egenkapital.
They are well poised to build up buffers.
Utgangspunktet for å bygge buffere er gunstig.
Banks' lending rates remained high in 2012 despite a fall in their borrowing costs.
Bankenes utlånsrenter holdt seg godt oppe i 2012 til tross for at innlånskostnadene falt.
This contributed to solid earnings.
Det bidro til god inntjening.
Chart: Common Equity Tier 1 capital ratio at year-end
Figur: Ren kjernekapitaldekning ved utgangen av året
Almost all the large Norwegian banks increased their capital ratios in 2012.
Nesten alle de store norske bankene økte sin kjernekapitaldekning gjennom fjoråret.
All Norwegian banks satisfy the new capital adequacy requirement of 9 percent, to apply from 1 July this year.
Alle norske banker oppfyller det nye kravet til kapitaldekning på 9 prosent fra 1. juli i år.
They are also well positioned to satisfy the 10 percent requirement, to apply from 1 July next year.
De ligger også godt an til å oppfylle kravet på 10 prosent fra 1. juli neste år.
On top of this will be added supplementary requirements for systemic importance and a countercyclical buffer requirement.
Tilleggskrav for systemviktighet og den motsykliske bufferen kommer på toppen av dette.
The banks must therefore continue to build capital.
Bankene må derfor fortsette å bygge kapital.
The new capital adequacy framework for banks will be introduced simultaneously in a number of countries.
Det nye regelverket for bankenes kapitaldekning innføres samtidig i flere land.
The EU will allow a gradual phasing-in of some of the permanent requirements, but also provides scope for accelerated phasing-in.
EU legger opp til at enkelte av de permanente kravene skal trappes gradvis opp, men åpner for at enkeltland kan gå raskere fram.
The countercyclical capital buffer is part of the new framework, although its size will vary across countries.
Den motsykliske bufferen er en del av det nye regelverket, men størrelsen vil variere på tvers av landene.
While several of our European neighbours are still struggling with low economic growth and weak banks, Norway is experiencing high credit growth and rapidly rising house prices, and banks are posting solid earnings.
Mens flere av landene rundt oss fortsatt sliter med økonomisk nedgang og svake banker, opplever Norge høy vekst i kreditt og boligpriser og god inntjening i bankene.
Against this background, Norway can be among those countries that rapidly phase in the new regulations.
Derfor kan vi være tidlig ute med innfasing av det nye regelverket.
We can also be among the first to apply the countercyclical capital buffer requirement.
Vi vil også kunne være blant de første til å ta i bruk den motsykliske bufferen.
The result, once the new regulatory framework has been fully implemented, will be more resilient banks.
Resultatet, når det nye regelverket er fullt innført, er mer robuste banker.
This will benefit us all.
Det gagner oss alle.
Monetary policy outlook
Utsiktene for pengepolitikken
In Norway, monetary policy is oriented towards keeping inflation low and stable.
Pengepolitikken i Norge er innrettet mot å holde inflasjonen lav og stabil.
The operational target is annual consumer price inflation of close to 2.5 percent over time.
Det operative målet er en årlig vekst i konsumprisene som over tid er nær 2,5 prosent.
Norges Bank operates a flexible inflation targeting regime so that weight is given to both variability in inflation and variability in output and employment.
Norges Bank legger til grunn at inflasjonsstyringen skal være fleksibel, slik at både variasjon i inflasjon og variasjon i produksjon og sysselsetting tillegges vekt.
The response pattern of monetary policy can be summarised in three criteria for an appropriate interest rate path.
Handlingsmønsteret i pengepolitikken kan oppsummeres i tre kriterier for en god rentebane.
Chart: The monetary response pattern and criteria for an appropriate interest rate path
Figur: Handlingsmønsteret i pengepolitikken og kriterier for en god rentebane
The first criterion states that the key policy rate should be set with a view to stabilising inflation at target or bringing it back to target after a deviation has occurred.
Det første kriteriet innebærer at renten bør settes slik at inflasjonen stabiliseres på målet eller bringes tilbake til målet etter at det har oppstått avvik.
Inflation is now low and there are prospects that it may take time for inflation to pick up.
Inflasjonen er nå lav, og det er utsikter til at det kan ta tid før prisveksten tar seg opp.
Low external price impulses and a strong krone are contributing to holding the rise in prices for imported consumer goods at a low level.
Lave prisimpulser utenfra og en sterk krone bidrar til å holde prisveksten på importerte konsumvarer nede.
The rise in prices for domestically produced goods and services is also moderate.
Prisveksten på norskproduserte varer og tjenester er også moderat.
Wage growth is being restrained by high labour immigration and low wage growth in surrounding countries.
Høy arbeidsinnvandring og lav lønnsvekst i landene rundt oss demper lønnsveksten.
Chart: Inflation
Figur: Inflasjonen
The objective of returning inflation to target suggests, in isolation, a lower key policy rate, but this must be weighed against the aim of output and employment stability.
Hensynet til å få inflasjonen tilbake mot målet taler isolert sett for en lavere rente, men dette må veies opp mot hensynet til en stabil utvikling i produksjon og sysselsetting.
The interest rate path should provide a reasonable balance between the path for inflation and the path for overall capacity utilisation in the economy.
Rentebanen bør gi en rimelig avveiing mellom forløpet for inflasjonen og forløpet for den samlede kapasitetsutnyttingen i økonomien.
This is implied by the second criterion, which is that the inflation targeting regime is flexible.
Det er dette som ligger i det andre kriteriet, at inflasjonsstyringen er fleksibel.
Chart: Capacity utilisation
Figur: Kapasitetsutnyttingen
Capacity utilisation in the Norwegian economy is now above a normal level, and prospects for fairly solid growth suggest that it may edge up ahead.
Kapasitetsutnyttingen i norsk økonomi er nå over et normalt nivå, og utsikter til nokså god vekst tilsier at den kan stige noe fremover.
Growth is being supported by vigorous activity in oil-related industries, while housing investment is expanding rapidly partly owing to high population growth.
Veksten holdes oppe av høy aktivitet i oljerelaterte næringer, og samtidig bidrar høy befolkningsvekst til sterk vekst i boliginvesteringene.
On the downside, there are prospects of weak growth in the non-oil export sector.
På den annen side er det utsikter til svak vekst i eksportbedrifter som ikke er tilknyttet oljenæringen.
External demand is weak and cost inflation is projected to remain higher in Norway than among our trading partners.
Etterspørselen ute er svak, og det ligger an til at kostnadsveksten her hjemme fortsatt vil være sterkere enn hos våre handelspartnere.
Among other things, it has been argued that a low interest rate over time may lead to excessive risk-taking by banks and households.
Det har blant annet blitt pekt på at en lav rente over tid kan føre til at banker og husholdninger tar for mye risiko.
The criterion that monetary policy should be robust therefore suggests that we should avoid an abnormally low interest rate over a long period.
Hensynet til at pengepolitikken skal være robust tilsier derfor at vi bør søke å unngå et særskilt lavt rentenivå over en lang periode.
Chart: The interest rate path with different criteria
Figur: Rentebanen med ulike kriterier
Models are useful tools for systematising information and assessments, and for ensuring consistency over time, but will always be a simplification of reality.
Modeller er nyttige verktøy for å systematisere informasjon og vurderinger og sikre konsistens over tid, men vil alltid være en forenkling av virkeligheten.
Our projections are thus based on a combination of model analyses and professional judgement.
Våre anslag bygger derfor på en kombinasjon av modellanalyser og faglig skjønn.
The chart shows an alternative interest rate path had weight only been given to reaching the inflation target, that is to say the first criterion.
I figuren har vi vist hvordan rentebanen kunne ha sett ut dersom vi kun la vekt på å nå inflasjonsmålet, det første kriteriet.
According to the model analysis, the key policy rate should then have been lowered rapidly and kept close to zero for some time.
Ifølge modellanalysen skulle styringsrenten da settes raskt ned og bli holdt nær null en god stund.
On the other hand, the aim that monetary policy should not result in excessive fluctuations in output and employment and the aim of a robust monetary policy suggest a higher key policy rate.
Hensynet til at pengepolitikken ikke bør gi for store utslag i produksjon og sysselsetting, og hensynet til at pengepolitikken skal være robust trekker imidlertid i retning av en høyere styringsrente.
On the basis of an overall assessment, the Executive Board concluded at the monetary policy meeting in March that it was appropriate to set the key policy rate so that it takes somewhat longer than earlier for inflation to move back to the target of 2.5 percent.
Ut fra en samlet vurdering pekte hovedstyret ved rentemøtet i mars på at det var riktig å sette renten slik at det tar noe lengre tid enn tidligere å få inflasjonen tilbake til målet på 2,5 prosent.
Monetary policy and financial stability
Pengepolitikk og finansiell stabilitet
Chart: Front page of the March 2013 Monetary Policy Report - with financial stability assessment
Figur: Forsiden av Pengepolitisk rapport med vurdering av finansiell stabilitet 1/13
When Norges Bank is to issue advice to the Ministry of Finance on a countercyclical capital buffer requirement for banks, it raises the question of how this instrument will be taken into account in the conduct of monetary policy.
Når Norges Bank fremover skal gi råd til Finansdepartementet om et motsyklisk kapitalkrav til bankene, reiser det spørsmål om hvordan dette nye virkemiddelet vil bli hensyntatt i pengepolitikken.
Norges Bank will present analyses and issue advice on the size of countercyclical capital buffer in conjunction with the decision basis for monetary policy.
Norges Bank vil legge frem analyser og gi råd om størrelsen på den motsykliske bufferen sammen med beslutningsgrunnlaget for pengepolitikken.
The objectives of the countercyclical capital buffer and the key policy rate are different.
Den motsykliske bufferen og styringsrenten har to forskjellige mål.
The inflation target is weighed against the aim of smoothing fluctuations in output and employment.
Inflasjonsmålet avveies mot hensynet til å jevne ut svingninger i produksjon og sysselsetting.
Even though the objectives differ, both the key policy rate and the buffer work through banks' responses.
På tross av ulike mål virker både styringsrenten og kapitalbufferen gjennom bankenes tilpasning.
The buffer will be set on the basis of an assessment of the risk that financial imbalances build up and trigger or amplify an economic downturn.
Bufferen vil bli fastsatt ut fra en vurdering av risikoen for at finansielle ubalanser bygger seg opp og utløser eller forsterker tilbakeslag i økonomien.
Capital adequacy requirements, and their effect on bank interest margins, will be one of many factors underlying the monetary policy analysis.
Kravet til kapitaldekning – og hvordan det virker på bankenes valg av rentemarginer – vil være én av mange faktorer som vil ligge til grunn for den pengepolitiske analysen.
Buffer decisions will be based on an assessment of the current situation in the Norwegian economy, with particular weight on various credit and asset prices.
Beslutningsgrunnlaget for kapitalbufferen vil bygge på den aktuelle situasjonen i norsk økonomi, med særlig vekt på ulike kreditt- og formuespriser.
Even though the regulatory framework for new capital requirements will not be in place until later this year and phased in gradually, the effects have already come into evidence.
Selv om regelverket for nye kapitalkrav først vedtas senere i år og innfases gradvis, er virkningene av nye reguleringer trolig allerede synlige.
As part of its conduct of monetary policy, Norges Bank continuously monitors banks' responses to the new regulations.
Som ledd i gjennomføringen av pengepolitikken følger Norges Bank løpende med på hvordan bankene tilpasser seg regelverket.
The countercyclical capital buffer will strengthen the resilience of the banking sector during an upturn.
Den motsykliske bufferen bidrar til å øke bankenes soliditet i oppgangstider.
It may also, to some extent, counteract the build-up of financial imbalances.
Den kan også i noen grad bidra til å motvirke at finansielle ubalanser bygger seg opp.
But the effect is uncertain.
Men virkningen er usikker.
Thus, Norges Bank cannot disregard taking financial imbalances into consideration when setting the key policy rate.
Norges Bank kan derfor ikke se bort fra hensynet til finansielle ubalanser når styringsrenten fastsettes.
The criteria for the conduct of monetary policy remain firm also after the introduction of a countercyclical capital buffer.
Kriteriene for gjennomføringen av pengepolitikken ligger fast også etter innføring av en motsyklisk kapitalbuffer.
Interview period: September and October 2003
Periode intervju: September og oktober 2003