natgillin/translations-raw huggingface dataset:
2002: Gold valued at market value.
2002: Gull blir verdsatt til markedsverdi.
2004: Gold reserves at Norges Bank are no longer part of the international reserves and most of the gold holdings are sold.
2004: Gullbeholdningen tas ut av internasjonale reserver og det meste av gullbeholdningen blir solgt.
Norges Bank’s gold holdings now comprise a gold collection valued at the market value prevailing at the time the purpose of the collection was redefined as long-term ownership.
Norges Banks beholdning av gull begrenser seg til en gullsamling verdsatt til markedsverdien på det tidspunktet formålet med samlingen endret karakter til langsiktig eie.
2005: Up to January 2005, Norges Bank’s results were broken down into expenses, valuation changes and income.
2005: Fram til januar 2005 ble resultatet fordelt på kostnader, kursreguleringer og inntekter.
From February, the cumulative profit/loss is shown on one line.
Fra februar vises akkumulert resultat på én linje.
2008: Cash collateral received is recorded on the balance sheet.
2008: Mottatte sikkerheter i kontanter blir innregnet i balansen.
Collateral in the form of securities is also recorded on the balance sheet if reinvested.
Det samme gjelder sikkerhet i form av verdipapirer dersom de blir reinvestert.
2011: Norges Bank's monthly balance sheet has been restated in accordance with IFRS (International Financial Reporting Standards).
2011: Norges Banks balanse er omarbeidet til IFRS (International Financial Reporting Standards).
Author: by Alexander Flatner Series: Economic Commentaries Number: 3/2009
Forfatter: av Aleksander Flatner Serie: Aktuell kommentar Nummer: 3/2009
Economic commentaries 3/2009 (PDF 1.5 Mb)
Aktuell kommentar 3/2009 (PDF 1,5 Mb)
Introductory statement at the hearing before the Standing Committee on Finance and Economic Affairs of the Storting (Norwegian parliament) on 14 May 2009.
Innledning til høring i Stortingets finanskomité 14. mai 2009
The statement is based on Norges Bank’s Annual Report for 2008, Monetary Policy Report 1/2009 and the Executive Board’s assessments in the period to the monetary policy meeting on 6 May.
Innledningen bygger på Norges Banks ”Årsmelding og rekneskap 2008”, Pengepolitisk rapport 1/09 og hovedstyrets vurderinger fram til rentemøtet 6. mai.
Charts in pdf-format (303 kB)
Figurer i pdf-format (308 kB)
I would like to thank the Chairman of the Committee for this opportunity to report on monetary policy in connection with the Storting’s deliberations on the Government’s Credit Report.
Takk til komiteens leder, og takk for anledningen til å gjøre rede for utøvelsen av pengepolitikken i forbindelse med Stortingets behandling av regjeringens kredittmelding.
My statement is based on Norges Bank’s Annual Report, but is also updated based on the Executive Board’s assessments in the period to the previous monetary policy meeting and new information received to date.
Redegjørelsen bygger på bankens årsmelding, men er oppdatert med hovedstyrets vurderinger fram til forrige rentemøte og ny informasjon fram til i dag.
I also refer to this year’s report from Norges Bank Watch, a group of experts that evaluates Norges Bank’s conduct of monetary policy.
Jeg ser også hen til årets rapport med vurderinger fra det såkalte Norges Bank Watch, som er en gruppe fagfolk som overvåker vår rentesetting.
The operational target is annual consumer price inflation of close to 2.5 per cent over time.
Det operative målet er en årsvekst i konsumprisene som over tid er nær 2,5 prosent.
The inflation target is an anchor for inflation expectations in the foreign exchange market, for the social partners in connection with wage settlements and for those setting prices for goods and services.
Inflasjonsmålet er et anker for forventningene om fremtidig inflasjon i valutamarkedet, for partene i inntektsoppgjørene og for de som setter priser på varer og tjenester.
In recent years, average inflation has been fairly close to, but somewhat lower than, the target of 2.5 per cent.
De siste årene har inflasjonen i gjennomsnitt vært ganske nær, men noe lavere enn, målet på 2,5 prosent.
In April this year, CPI inflation was 2.9 per cent.
I april i år var veksten i KPI 2,9 prosent.
Inflation measured by the CPI varies somewhat from month to month, primarily reflecting wide fluctuations in energy prices, but also other temporary disturbances amplify the variations.
Prisveksten målt ved KPI svinger en del fra måned til måned, i første rekke som følge av store utslag i energiprisene, men også andre midlertidige forstyrrelser bidrar til svingningene.
CPIXE inflation shows developments in the consumer price index adjusted for tax changes and excluding temporary changes in energy prices.
KPIXE viser utviklingen i konsumprisindeksen justert for avgiftsendringer og uten midlertidige endringer i energiprisene.
This indicator provides a better picture of underlying inflation.
Denne indikatoren gir et bedre bilde av den underliggende prisveksten.
By this measure, underlying inflation peaked at 3 per cent last autumn.
Målt slik nådde prisveksten en topp på 3 prosent i fjor høst.
Underlying inflation has since slowed somewhat and was 2.7 per cent in April.
Siden har den underliggende prisveksten avtatt noe og var i april 2,7 prosent.
Interest rates increase in favourable periods when inflation is expected to rise and when growth and inflation recede.
Renten går opp i gode tider når vi venter at inflasjonen vil tilta og ned når vekst og inflasjon avtar.
The interest rate is a rough instrument that we can use to keep inflation in check over time and thereby contribute to smoothing fluctuations in output and employment.
Renten er et grovt virkemiddel, som vi kan bruke til å holde inflasjonen i sjakk over tid og slik bidra noe til å jevne ut svingninger i produksjon og sysselsetting.
We have seen that when the interest rate is increased to curb the rise in prices for goods and services, interest rate-setting also contributes to stabilising asset prices.
Vi har sett at når renten settes opp for å dempe stigningen i prisene på varer og tjenester, virker rentesettingen også til å stabilisere formuesprisene.
The task of steering inflation is in itself a demanding one.
Oppgaven med å styre inflasjonen er i seg selv krevende.
The instrument at our disposable must not be overburdened by too many tasks.
Virkemiddelet vi har, må ikke bli lesset over med for mange oppgaver.
There is a division of responsibility for economic policy.
Det er en arbeidsdeling i den økonomiske politikken.
Wage formation and economic structures and incentives lay the basis for how efficiently labour and other real economic resources are used in the long term.
Lønnsdannelsen og økonomiens strukturer og insentiver legger grunnlaget for hvor godt og effektivt vi utnytter arbeidskraften og andre realressurser på lang sikt.
Monetary policy steers inflation in the medium and long term and can in addition contribute to smoothing fluctuations in output and employment.
Pengepolitikken styrer inflasjonen på mellomlang og lang sikt og kan i tillegg bidra til å jevne ut svingninger i produksjon og sysselsetting.
The central government budget – growth in government expenditure – influences the real krone exchange rate and the size of the internationally exposed sector in the long term.
Statsbudsjettet – veksten i offentlige utgifter – påvirker den reelle kursen på kronen og størrelsen på det konkurranseutsatte næringslivet på lang sikt.
The fiscal rule – the fiscal policy guidelines – enhances the predictability of petroleum revenue spending in the Norwegian economy even when the budget from one year to the next is used to stabilise economic developments and even when the automatic stabilisers are allowed to operate.
Handlingsregelen – retningslinjen for finanspolitikken – bidrar til forutsigbarhet om bruken av oljeinntekter i norsk økonomi, selv når budsjettet fra år til år aktivt brukes til å stabilisere den økonomiske utviklingen og selv når de automatiske stabilisatorene får virke.
A fairly steady phasing-in of petroleum revenues over time curbs the impact on the krone and reduces the risk of abrupt and sizeable structural shifts between the international exposed and sheltered sectors.
En temmelig jevn innfasing over tid demper utslagene i kronen og reduserer risikoen for brå og store omstillinger mellom konkurranseutsatte og skjermede næringer.
In this way, the framework contributes to more stable expectations concerning, among other things, developments in the krone exchange rate and competitiveness.
På den måten bidrar rammeverket til mer stabile forventninger, blant annet om utviklingen i kronekursen og konkurranseevnen.
The krone floats and fluctuates somewhat, and has shown a tendency to appreciate in favourable times and fall in value in response to negative shocks.
Den har hatt en tendens til å styrke seg i gode tider og falle i verdi ved negative forstyrrelser.
Nonetheless, budgetary policy and the petroleum fund mechanism contribute to stability in the krone.
Likevel bidrar budsjettpolitikken og oljefondsmekanismen til stabilitet i krona.
This can be seen clearly when comparing movements in the krone in recent years with currencies of other open economies with substantial exports of raw materials, such as Australia and New Zealand.
Det ser vi tydelig hvis vi sammenligner utviklingen i krona de senere år med valutaer til andre åpne økonomier som eksporterer mye råvarer, som Australia og New Zealand.
The economic turnaround in Norway occurred just over a year ago.
Konjunkturen i Norge snudde for litt over ett år siden.
House prices had started to fall, growth in consumption subsequently came to a halt and housing starts declined.
Boligprisene hadde begynt å falle, veksten i forbruket stoppet etter hvert opp og igangsettingen av boligbygg gikk ned.
Up to autumn 2008, it appeared that capacity utilisation in the Norwegian economy would most likely decline to a normal level, inflation would stabilise around 2½ per cent and the key rate ahead could be held at what we consider to be a normal level – between 5 and 6 per cent.
Fram mot høsten i fjor så det ut til at kapasitetsutnyttingen i norsk økonomi mest trolig ville avta mot et normalt nivå, inflasjonen ville stabilisere seg rundt 2½ prosent, og styringsrenten kunne holdes på det vi regner som et normalt nivå – mellom 5 og 6 prosent.
In September 2008, the turbulence in financial markets erupted into a full-blown global crisis.
I september i fjor slo uroen i finansmarkedene ut i full krise verden over.
The failure of Lehman Brothers on 15 September last year triggered a confidence crisis in financial markets.
Konkursen i Lehman Brothers 15. september i fjor utløste en tillitskrise i finansmarkedene.
The crisis abroad rapidly fed through to the Norwegian economy.
Krisen ute fikk raskt virkning her hjemme.
Our banks and the flow of credit and funds are tightly interwoven with foreign markets.
Våre banker og flyten av lån og penger er tett vevd sammen med markedene ute.
Banks’ foreign funding became expensive and almost dried up.
Bankenes finansiering i andre land ble dyr og stoppet nesten opp.
In response, banks increased interest rates on loans to businesses and households, and they tightened the lending tap.
De reagerte med å øke rentene til bedrifter og husholdninger, og de skrudde til lånekranen.
As autumn progressed, an increasing number of business sector segments were feeling the impact of contraction.
Stadig større deler av næringslivet fikk merke nedgangen utover høsten.
Government authorities worldwide have taken comprehensive measures designed to improve banks’ liquidity and solidity, boost demand for goods and services and restore the smooth functioning of credit markets.
Offentlige myndigheter verden over har satt inn omfattende tiltak for å bedre bankenes likviditet og soliditet, øke etterspørselen etter varer og tjenester og få kredittmarkedene til å fungere.
In several countries, central bank benchmark rates have been set at close to zero.
I flere land er styringsrentene satt nær null.
In Norway, a series of measures have also been implemented to mitigate the impact of the financial crisis.
Også her hjemme er det satt i verk en rekke tiltak for å dempe virkningene av finanskrisen.
Norges Bank has supplied more liquidity to banks and eased the collateral requirements for loans.
Norges Bank har tilført mer likviditet til bankene og lempet på kravene til sikkerhet for lån.
We have provided liquidity at longer maturities, introduced foreign exchange swaps involving both the US dollar and the euro in order to supply Norwegian krone liquidity, and loaned US dollars to Norwegian banks, which we ourselves procured from the Federal Reserve.
Vi har ytt kreditt med lengre løpetid, brukt valutabytteavtaler både mot dollar og euro for å tilføre norske kroner samt lånt norske banker dollar som vi nå selv kan skaffe oss fra den amerikanske sentralbanken.
Norges Bank’s key policy rate has been reduced by 4.25 percentage points to 1.5 per cent since 15 October 2008.
Styringsrenten er blitt redusert med 4,25 prosentpoeng siden 15. oktober i fjor, til 1,5 prosent.
To facilitate banks’ access to funding, the government has provided banks with access to liquid government securities in exchange for covered bonds issued by mortgage companies.
For å lette bankenes mulighet til å finansiere seg har staten gitt bankene tilgang til likvide statspapirer i bytte mot boliglånsobligasjoner utstedt av bankenes kredittforetak.
Moreover, the government has increased loans and guarantees for Norwegian exports and raised state bank lending quotas.
Staten har også gitt økte lån og garantier for norsk eksport og økt rammene for statsbankene.
At the same time, Folketrygdfondet has increased its bond purchases.
Samtidig får Folketrygdfondet øke sine kjøp av obligasjoner.
In order to bolster banks’ solidity, the government plans to supply risk capital to Norwegian banks through the Norwegian State Finance Fund.
For å sikre bankenes soliditet legger myndighetene opp til å tilføre risikokapital til norske banker gjennom Statens finansfond.
To restrain the decline in activity in the Norwegian economy, central government expenditure will be increased by 10 per cent this year.
For å dempe fallet i aktiviteten i norsk økonomi, økes statens utgifter med over 10 prosent i år.
Pursuant to Chapter 1, § 3 of the Act on Norges Bank and the Monetary System, “the Bank shall inform the ministry when, in the opinion of the Bank, there is a need for measures to be taken by others than the Bank in the field of monetary, credit or foreign exchange policy”.
I kapittel 1, § 3 i lov om Norges Bank heter det at: ”[…] banken skal underrette departementet når det etter bankens oppfatning er behov for tiltak av penge-, kreditt, og valutapolitisk karakter av andre enn banken.”
On the basis of this provision, Norges Bank, in a letter of 6 October to the Ministry of Finance, took the initiative to establish a swap arrangement.
Med bakgrunn i denne bestemmelsen, tok Norges Bank, med brev til Finansdepartementet 6. oktober, initiativet til at staten etablerte byttelånsordningen.
In a letter of 18 December, we also proposed measures to strengthen banks’ solidity.
Vi foreslo også i brev 18. desember tiltak for å styrke soliditeten i bankene.
The chart shows events and the measures and proposals at the initiative of Norges Bank.
Figurene viser hendelser og de tiltak og forslag Norges Bank har kommet med.
A critical period was the end of September and the beginning of October with the collapse of the investment bank Lehman Brothers, the savings bank Washington Mutual and the insurance company AIG.
En kritisk periode var i slutten av september og i begynnelsen av oktober med sammenbrudd i investeringsbanken Lehman Brothers, sparebanken Washington Mutual og forsikringsselskapet AIG.
The extensive measures that have been implemented have worked.
De omfattende tiltakene som har vært satt i verk, har virket.
The difference between Norges Bank’s key rate and the money market rate – the premium – has narrowed, but is still higher than prior to the crisis.
Forskjellen mellom den styringsrenten Norges Bank setter og renten i pengemarkedet – påslaget – har falt, men er fortsatt høyere enn før krisen.
The flow of interbank liquidity appears to have been restored to some extent, but the money market is still segmented and the central bank an important meeting place.
Likviditeten flyter kanskje litt bedre mellom bankene, men pengemarkedet er fortsatt segmentert og sentralbanken en viktig møteplass.
Even if premiums in the money market and credit market have been high and volatile, the changes in central bank key rates have fed through to money market rates.
Selv om premiene i penge- og kredittmarkedet har vært høye og svingt mye, har endringer i styringsrentene fått gjennomslag i pengemarkedsrentene.
Money market rates, which were higher than 8 per cent for a period, are now around 2½ per cent.
Pengemarkedsrentene, som en stund var over 8 prosent, er nå rundt 2 ½ prosent.
Bank lending rates have also been reduced markedly.
Bankenes utlånsrenter har også gått mye ned.
Monetary policy has influenced the level of economic activity through the real interest rate.
Pengepolitikken påvirker aktivitetsnivået i økonomien gjennom realrenten.
The real interest rate is equal to the key interest rate plus a risk premium less expected inflation.
Realrenten er lik styringsrenten pluss et risikopåslag minus forventet inflasjon.
The anchoring of inflation expectations enables changes in the key rate to have an impact.
Forankring av inflasjonsforventningene fører til at endringer i styringsrenten får gjennomslag i realrenten.
In some countries, there are prospects that inflation will approach zero.
I noen land er det utsikter til at inflasjonen vil avta mot null.
This causes the real interest rate to remain high even though the key rate is reduced.
Det fører til at realrenten holder seg oppe selv om styringsrenten settes ned.
In small countries where confidence in stable inflation is lacking, the authorities have had to increase the key interest rate substantially to prevent an uncontrolled currency depreciation.
I små land hvor det ikke har vært tillit til at inflasjonen vil holde seg stabil, har myndighetene måttet sette renten betydelig opp for å hindre en ukontrollert svekkelse av valutakursen.
This amplifies the effects on production.
Det forsterker utslagene i produksjonen.
Lower inflation abroad and lower capacity utilisation in the Norwegian economy will have a dampening impact on inflation ahead.
Mindre prisstigning ute og lavere kapasitetsutnytting i norsk økonomi vil dempe prisveksten fremover.
There are prospects that inflation will remain below 2.5 per cent for a period.
Det er utsikter til at inflasjonen en tid vil ligge under 2,5 prosent.
It is therefore appropriate to set the interest rate at a low level so that inflation does not fall too far below the target, and to prevent inflation expectations from losing their anchor.
Det er derfor riktig å sette renten lavt slik at ikke inflasjonen faller for langt under målet, og inflasjonsforventningene mister feste.
It is also appropriate to set the interest rate at a low level to curb the decline in activity.
Det er også riktig å sette renten lavt for å dempe nedgangen i aktiviteten.
We have already lowered the interest rate substantially.
Vi har allerede satt renten ned mye.
In the time ahead, we will take a more gradual approach in order to assess the impact of the measures that have already been introduced.
I tiden som kommer vil vi gå mer gradvis fram for å vurdere hvordan de tiltakene som allerede er gjennomført, slår ut.
If developments move in line with our projections, the key interest rate may be reduced to 1 per cent in the latter half of this year.
Går det som vi venter, kan styringsrenten komme ned til 1 prosent i andre halvår i år.
However, the projections are uncertain.
Men anslagene er usikre.
An economic turnaround may occur faster than expected.
Konjunkturene kan snu raskere enn ventet.
The low interest rate level may lead to a situation where saving in Norway does not pick up as expected or that the krone depreciates markedly.
Den lave renten kan føre til at sparingen her hjemme ikke tar seg opp slik vi antar eller til at kronen svekker seg vesentlig.
In that case, the key rate may be set higher than projected at this time.
Da kan styringsrenten bli satt høyere enn vi nå anslår.
On the other hand, there is a risk that the downturn in Norway will be more pronounced and longer, or that krone appreciates markedly.
På den andre siden er det risiko for at tilbakeslaget i Norge blir kraftigere og varer lenger, eller at kronen styrker seg vesentlig.
In that case, a stronger use of instruments may be appropriate.
I så fall kan det være riktig å bruke virkemidlene sterkere.
The downturn abroad and the unusual conditions in the credit market will mark the Norwegian economy for a period ahead.
Tilbakeslaget ute og de uvanlige forholdene i kredittmarkedet vil prege norsk økonomi en tid fremover.
Mainland GDP is projected to decline by 1 per cent between 2008 ad 2009.
Vi anslår at BNP for Fastlands-Norge vil falle med én prosent fra 2008 til 2009.
Unemployment has increased since autumn 2008, but is still low.
Arbeidsledigheten har økt siden høsten 2008, men er fortsatt lav.
Unemployment is projected to continue to rise to the end of the year and into next year.
Vi ser for oss at ledigheten fortsetter å stige ut året og inn i neste år.
Pay increases are moderate as a result of weaker corporate profitability, rising unemployment and lower inflation.
Lavere lønnsomhet i bedriftene, økende ledighet og mindre prisstigning gir moderate lønnstillegg.
Wage growth will show a considerable decline between 2008 and 2009.
Lønnsveksten vil falle vesentlig fra i fjor til i år.
Households have a dimmer view of the future than earlier, but the pessimism is no longer intensifying.
Husholdningene ser mørkere på fremtiden enn før, men pessimismen forsterker seg nå ikke så mye.
Household saving is now rising rapidly from a negative level.
Husholdningenes sparing øker nå mye fra et negativt nivå.
Banks’ willingness to lend to households has stabilised after the tightening last autumn.
Bankenes vilje til å gi lån til husholdningene har stabilisert seg etter innstrammingen i fjor høst.
However, they are still tightening lending to enterprises.
Men de fortsetter å stramme inn overfor foretakene.
Banks are increasing their margins and fees, and require higher equity capital levels of corporate loan applicants.
Bankene øker sine marginer og gebyrer og de stiller økte krav til egenkapital i bedriftene som etterspør lån.
At the same time, funding in the securities market is expensive.
Samtidig er det dyrt å låne i verdipapirmarkedet.
The Government Bond Fund facilitates funding primarily for enterprises with a moderate or high credit rating.
Statens obligasjonsfond letter tilgangen, i første rekke for foretak med moderat eller høy kredittverdighet.
As a result of extensive official measures the banks now have fairly good access to short-term and medium-term funding.
Bankene på sin side har nå på grunn av alle de offentlige tiltakene ganske god tilgang på kort- og mellomlangsiktig finansiering.
Norges Bank has supplied ample short-term liquidity to banks.
Norges Bank har tilført bankene rikelig med kortsiktig likviditet.
Loans with longer maturities have been widely used, and an increasing number of banks are participating in the credit swap arrangement.
Lån med lengre løpetid har nådd bredt, og stadig flere aktører deltar i byttelånsordningen.
We see here an overview of various banks’ and mortgage companies’ use of this arrangement as a percentage of their total assets.
Vi ser her en oversikt over hvor mye ulike banker eller kredittforetak har benyttet seg av denne ordningen, som andel av deres forvaltningskapital.
So far, there are 15 banks and mortgage companies participating in the arrangement.
Så langt er det 15 banker eller kredittforetak som er med.
Several participants report that the credit swap arrangement is a good source of funding in today’s market.
Aktørene melder at byttelånsordningen er en god måte å skaffe seg finansiering på i dagens marked.