natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Such fluctuations in public expenditure would also lead to unstable conditions in the foreign exchange market.
Slike svingninger i offentlige utgifter vil også gi ustabile forhold i valutamarkedet.
The foreign exchange remains in balance as the petroleum fund mechanism acts as a "swing door" for foreign exchange flows.
Valutamarkedet forblir i balanse siden petroleumsfondsmekanismen virker som en "svingdør" for valutastrømmene.
If the distinction between the two circular flows were to break down, and the use of oil revenues were to fluctuate more in step with oil prices, we would have an unstable economy.
Hvis skillet mellom de to kretsløpene skulle bryte sammen, og bruken av oljeinntektene svinge mer i takt med oljeprisen, ville vi få en ustabil økonomi.
There is a risk that this may happen.
Det er en fare for at det kan skje.
In will then be very demanding to achieve nominal stability.
Da vil det være svært krevende å sikre nominell stabilitet.
Fiscal policy has thus had an approximately neutral effect on domestic demand.
Finanspolitikken har dermed virket om lag nøytralt på den innenlandske etterspørselen.
However, given the markedly higher rate of increase in wages in Norway compared with other countries, many observers would call for a tighter fiscal policy.
Men det har vært i en situasjon hvor lønnsveksten har vært vesentlig høyere enn i andre land, noe mange vil mene burde kalle på en mer tilbakeholden finanspolitikk.
Given our monetary policy objective, the result will irrespective be some shift in economic policy.
Med det mål vi har for pengepolitikken, vil resultatet uansett være at det skjer en viss forskyvning i den økonomiske politikken.
Whereas fiscal policy has a neutral effect on domestic demand, monetary policy has a tightening effect.
Mens finanspolitikken har en nøytral virkning på innenlandsk etterspørsel, virker pengepolitikken til å stramme inn.
Among other things, this is reflected in the fact that short-term interest rates are now higher than long-term rates.
Det kommer blant annet til uttrykk i at kortsiktige renter er høyere enn langsiktige.
There has also been a shift in the focus of wage settlements since the mid-1990s, with less emphasis on a balanced labour market.
Oppmerksomheten i inntektsoppgjørene har vel også forskjøvet seg noe siden midten av 1990-tallet, med mindre vekt på hensynet til en balansert utvikling i arbeidsmarkedet.
A fiscal policy that allows expenditure to vary in step with oil revenues will have adverse effects.
En finanspolitikk der utgiftene svinger med oljeinntektene, vil være klart uheldig.
What about stable, increased use of oil revenues?
Hva med en stabilt høyere bruk av oljeinntektene?
There are so many laudable projects and programmes that merit funding.
Det er jo så mange gode formål som gjerne skulle tilgodesees.
With limited available resources in the economy, an increase in government expenditure will result in deteriorating competitiveness and a decrease in value added in the internationally exposed sector.
I en situasjon med lite ledige ressurser i økonomien vil økte offentlige utgifter føre til at konkurranseevnen svekkes og at verdiskapningen i konkurranseutsatt sektor reduseres.
Major restructuring problems may arise when oil and gas revenues fall in 10 -15 years.
Det kan skape store omstillingsproblemer når olje- og gassinntektene faller om 10 -15 år.
But monetary policy cannot assure a flourishing internationally exposed sector.
Men pengepolitikken kan ikke sikre et blomstrende konkurranseutsatt næringsliv.
This requires contributions from fiscal policy and the social partners.
Det krever medvirkning fra finanspolitikk og partene i arbeidslivet.
If these are not in place, a relaxation of monetary policy is still not the answer.
Om det ikke er på plass, så er likevel ikke en lempelig pengepolitikk svaret.
This will lead to inflation, with booms and busts ending in recession and crisis.
Det vil bare føre til inflasjon, hvor oppgang og dyrtid ender i nedgang og krise.
The events of the 1980s and early 1990s brought us a painful experience, and we must not repeat the same mistakes.
Utviklingen på 80-tallet og begynnelsen av 90-tallet ga oss smertefulle erfaringer, og vi må ikke gjenta de samme feilene.
The future of our internationally exposed sector will be largely determined by the amount of oil revenues that are used in the economy.
Fremtiden for vårt konkurranseutsatte næringsliv vil i stor grad bli bestemt av hvor mye oljeinntekter som blir tatt inn i økonomien.
If our politicians choose to use more - and it is their privilege to do so, and we can all see areas in which we should like to do more - the internationally exposed sector will inexorably be scaled back more rapidly and to a greater than extent than would otherwise be the case.
Velger våre politikere å bruke mer, og det er deres privilegium og vi kan alle se områder hvor en gjerne skulle gjort mer, så vil konkurranseutsatt næringsliv ubønnhørlig bli bygget ned raskere og kraftigere enn ellers.
In some quarters, it may be argued that additional resources should be allocated to expand public services.
Noen vil se det som ønskelig for å skaffe ressursmessig rom for økt offentlig tjenestetilbud.
Others would maintain that the problems in the public sector are not due to inadequate allocations but that we tend to shoot ourselves in the foot by scaling back internationally exposed, and thus as a rule the most dynamic, industries.
Andre vil mene at problemene i offentlig sektor ikke i første rekke skyldes manglende bevilgninger, og at vi lett skyter oss selv i foten ved å avvikle de konkurranseutsatte, og derfor gjerne mest dynamiske deler av vårt næringsliv.
I have great deal of sympathy for the latter viewpoint.
Jeg har betydelig sympati for dette siste synspunkt.
Fiscal policy also makes a decisive contribution to a successful incomes policy, ie a policy that keeps wage growth in line with that of trading partners.
Finanspolitikkens bidrag er også avgjørende for at inntektspolitikken skal makte sin oppgave - nemlig å sørge for at utviklingen i lønnskostnadene i Norge er på linje med hva vi ser hos våre handelspartnere.
With the current pressures in the labour market and a shortage of labour in a number of sectors, incomes policy will be faced with considerable challenges.
Utfordringene for inntektspolitikken er store med dagens pressproblemer i arbeidsmarkedet og mangel på arbeidskraft i flere sektorer.
This not only implies a weakening of Norway's competitiveness, but also means that higher interest rates are required to dampen price and cost inflation.
Ikke bare medfører dette en svekkelse av konkurranseevnen, men det krever også høyere renter for å dempe pris- og kostnadsveksten.
We have higher interest rates than the euro area.
Vi har høyere renter enn i euro-området.
We have higher price inflation.
Vi har også høyere prisstigning.
In the last Inflation Report, Norges Bank estimated that given unchanged interest rates, price inflation in Norway could edge down to a little less than 2 per cent in a couple of years.
Slik Norges Bank vurderte det i siste inflasjonsrapport, så vi for oss at med uendrede renter de neste par årene kunne prisveksten i Norge komme ned til i underkant av 2 prosent om et par års tid.
And it should if we are to maintain a stable exchange rate over time.
Og det bør den om vi skal kunne ha stabilitet i valutakursen over tid.
Allow me to conclude and try to sum up.
La meg avslutte og prøve å oppsummere.
The primary objective of monetary policy is to ensure nominal stability.
Pengepolitikkens hovedoppgave er å sørge for nominell stabilitet.
This is the best contribution monetary policy can make to economic growth and welfare.
Det er det beste bidraget pengepolitikken kan gi til økonomisk vekst og velferd.
The Norwegian economy is vulnerable to abrupt shifts in the world economy.
Norges økonomi er sårbar for brå skift i verdensøkonomien.
The substantial size of our petroleum sector amplifies this.
Den store oljesektoren forsterker det.
For that reason, a successful interaction between various policy components is important with a view to ensuring optimal economic in the long term.
Av den grunn er et vellykket samspill mellom de ulike elementene i politikken viktig for å sikre at vår økonomiske utvikling på sikt blir best mulig
Øystein Olsen's speech: "Monetary policy then and now"
Olsens foredrag: "Pengepolitikken før og nå"
Yngve Slyngstad's speech: "Government Pension Fund Global"
Slyngstads foredrag: "Statens pensjonsfond utland"
Thank you for the opportunity to report on the conduct of monetary policy.
Takk for anledningen til å gjøre rede for utøvelsen av pengepolitikken.
My introduction here today is based on Norges Bank's Annual Report for 2015 and our monetary policy assessments up to the monetary policy meeting last week.
Min innledning her i dag bygger på Norges Banks årsmelding for 2015 og våre pengepolitiske vurderinger frem til rentemøtet i forrige uke.
Chart: Inflation
Figur: Inflasjon
Monetary policy in Norway has since 2001 been oriented towards keeping inflation low and stable.
Pengepolitikken i Norge har siden 2001 vært innrettet mot å holde inflasjonen lav og stabil.
Over the past 15 years, inflation has averaged around 2 percent.
De siste 15 årene har inflasjonen i gjennomsnitt vært om lag 2 prosent.
This is close to the target.
Det er nær målet.
The effects of monetary policy are uncertain.
Virkningene av pengepolitikken er usikker.
This normally suggests proceeding with caution.
Det taler normalt for å gå varsomt frem.
Over the past year, monetary policy in Norway has to a great extent been influenced by weaker economic growth, resulting from the fall in oil prices and lower activity in the petroleum industry.
Det siste året har svakere økonomisk vekst, som følge av fallet i oljeprisen og lavere aktivitet i petroleumsnæringen, i stor grad påvirket pengepolitikken i Norge.
To counteract the decline, the key policy rate has been reduced by a total of 1 percentage point since December 2014.
For å motvirke nedgangen er styringsrenten blitt kuttet med til sammen 1 prosentenhet siden desember 2014.
The key policy rate is now 0.5 percent.
Styringsrenten er nå 0,5 prosent.
A small open economy such as Norway is also influenced by the world around us.
En liten åpen økonomi som den norske påvirkes også av verden rundt oss.
Norway's low interest rate level is largely a consequence of low interest rates abroad.
Det lave rentenivået i Norge er langt på vei en konsekvens av lave renter ute.
Chart: Global growth projections
Figur: Anslag for global vekst
Long-term interest rates abroad have shown a falling trend since the 1980s.
Trenden i langsiktige renter ute har vært fallende siden 1980-tallet.
Over the past few years, the repercussions of the financial crisis and the need for deleveraging in many countries have weighed on growth.
De siste årene har ettervirkninger av finanskrisen og behov for å bygge ned gjelden i mange land bremset veksten.
While the moderate recovery in advanced economies continued last year, growth in China and other emerging economies slowed.
Mens den moderate oppgangen i industrilandene fortsatte i fjor, avtok veksten i Kina og andre fremvoksende økonomier.
In its April World Economic Outlook report, the International Monetary Fund (IMF) revised down its global growth forecasts yet again.
Da det internasjonale pengefondet (IMF) la frem sin halvårlige rapport om de økonomiske utsiktene i april, nedjusterte de nok en gang prognosene for den globale veksten.
At the same time, the IMF stressed the risk that growth may again prove to be weaker than projected.
Samtidig fremhevet fondet risikoen for at utviklingen igjen kan bli svakere enn anslått.
For several of Norway's main trading partners, inflation is close to zero.
Prisveksten er nær null hos flere av våre viktigste handelspartnere.
The low level of inflation is partly the result of the fall in many manufacturing and commodity prices, including oil prices.
Den lave inflasjonen skyldes blant annet fallet i prisene på en rekke industri- og råvarer, herunder olje.
In addition, cost pressures in many countries are moderate after several years of high unemployment and low wage growth.
I tillegg er kostnadspresset i mange land moderat etter flere år med høy arbeidsledighet og lav lønnsvekst.
The low level of inflation has led central banks to implement further monetary policy easing over the past year.
Den lave inflasjonen har ledet sentralbanker til å gjennomføre ytterligere lettelser i pengepolitikken det siste året.
Policy rates are now negative in a number of countries.
Styringsrentene er nå negative i flere land.
In addition, several central banks have introduced other instruments to stimulate economic activity and mitigate the risk of deflation.
I tillegg har flere sentralbanker tatt i bruk andre virkemidler for å stimulere aktiviteten og motvirke faren for deflasjon.
The European Central Bank (ECB) has expanded its asset purchase programme to include government bonds.
Den europeiske sentralbanken har utvidet sine kjøp av verdipapirer til også å omfatte statsobligasjoner.
The Riksbank, the central bank of Sweden, introduced a government bond purchase programme at the beginning of last year.
Sveriges riksbank introduserte på begynnelsen av fjoråret et program for statsobligasjonskjøp.
On the other hand, the Federal Reserve raised its policy rate for the first time in nine years in December 2015.
På den andre siden satte den amerikanske sentralbanken opp renten for første gang på ni år i desember i fjor.
Trading partners' policy rates can be expected to remain low for a long period ahead.
Det er grunn til å vente at handelspartnernes styringsrenter vil holde seg lave i lang tid fremover.
External developments influence the Norwegian economy through several channels: through demand for Norwegian goods and services, through financial markets and the exchange rate and, not least, through commodity prices.
Utviklingen ute påvirker norsk økonomi gjennom flere kanaler; gjennom etterspørselen etter våre varer og tjenester, gjennom finansmarkedene og valutakursen, og, ikke minst, gjennom råvareprisene.
Chart: Oil prices
Figur: Oljepris
The fall in oil prices began in summer 2014 and continued through 2015.
Oljeprisen begynte å falle sommeren 2014, og den falt videre gjennom 2015.
Futures prices have also decreased in the past year.
Også prisene på leveranser frem i tid har gått ned det siste året.
These prices now indicate only a moderate rise in oil prices ahead.
Disse prisene indikerer nå kun en forsiktig oppgang i oljeprisen fremover.
The decline in oil prices partly reflects large oil supply surpluses and lower demand for oil in China and other emerging economies experiencing weaker growth.
Nedgangen i oljeprisen henger blant annet sammen med store overskudd i tilbudet av olje og lavere etterspørsel etter olje i Kina og andre fremvoksende økonomier som opplever svakere vekst.
The effects of the fall in oil prices on the Norwegian economy gradually became evident through 2015 and were particularly pronounced in regions and sectors closely linked to the oil industry.
Virkningene av oljeprisfallet på den norske fastlandsøkonomien kom gradvis til syne gjennom fjoråret, og har vært særlig tydelige i regioner og næringer med nær tilknytning til oljevirksomheten.
The most direct channel through which the fall in oil prices is transmitted to the economy is via the supply of intermediate goods and services to the petroleum industry.
Den mest direkte kanalen kommer via leveranser av innsatsvarer og tjenester til petroleumsindustrien.
Total petroleum investment fell by 15 percent between 2014 and 2015.
Samlet falt petroleumsinvesteringene med 15 prosent fra 2014 til 2015.
At the same time, lower demand from the global petroleum industry has led to a decline in Norwegian oil service exports.
Samtidig har lavere etterspørsel fra den globale petroleumsindustrien dempet eksporten fra norske oljeleverandører.
The decrease in activity in the oil industry is having spillover effects on the wider mainland economy.
Nedgangen i aktiviteten i oljenæringen skaper ringvirkninger til resten av fastlandsøkonomien.
The effects are most pronounced in industries providing goods and services directly to oil companies, but are also clearly evident in a number of other industries.
Virkningene er størst i de næringene som har direkte leveranser til oljeselskapene, men er også tydelige innenfor flere andre næringer.
Mainland business investment also showed a fall in 2015, driven by a weaker growth outlook and uncertainty surrounding economic developments.
Drevet av svakere vekstutsikter og usikkerhet om den økonomiske utviklingen, falt også foretaksinvesteringene på fastlandet i fjor.
Growth in household consumption has nonetheless remained fairly firm.
Veksten i husholdningenes forbruk har holdt seg nokså godt oppe.
House prices and housing investment have continued to rise, although the fall in oil prices has had a dampening effect in some areas of the country.
Boligprisene og boliginvesteringene har fortsatt å øke, selv om oljeprisfallet har dempet veksten i enkelte områder av landet.
Public demand has also stimulated the economy.
Også den offentlige etterspørselen har bidratt til å stimulere økonomien.
Chart: Relative labour costs
Figur: Relative lønnskostnader
The depreciation has led to a marked improvement in Norwegian firms' cost competitiveness.
Svekkelsen har bidratt til at den kostnadsmessige konkurranseevnen til norske bedrifter har bedret seg markert.
If the improvement in competitiveness is to be sustained, Norwegian labour costs must develop more in line with the labour costs of our trading partners.
Skal forbedringen av konkurranseevnen vare ved, må norske lønnskostnader utvikle seg mer i takt med kostnadene hos våre handelspartnere.
This will make it easier to build up a larger non-oil tradable sector.
Det vil gjøre det lettere å bygge opp en større konkurranseutsatt sektor utenom oljevirksomheten.
The krone depreciation has helped start the restructuring process in the Norwegian economy.
Kronesvekkelsen bidrar til at omstillingene i norsk økonomi er i gang.
After a decade of higher growth in imports than mainland exports, export growth has recently outpaced import growth.
Etter et tiår med høyere vekst i importen enn i eksporten fra fastlandet, har eksporten økt sterkest den siste tiden.
The tourism industry is one of a number of industries experiencing an upswing.
Reiselivsnæringen er en av flere næringer som opplever bedre tider.
Chart: Unemployment
Figurer: Arbeidsledighet
Employment in Norway has been high for many years.
Norge har i mange år hatt høy sysselsetting.
In the competition for labour resources, oil production and oil service companies have drawn the longest straw.
I kampen om den tilgjengelige arbeidskraften har oljeselskapene og leverandørbedriftene trukket det lengste strået.
Unemployment has increased over the past year.
Arbeidsledigheten har økt det siste året.
Regions with close links to the oil industry, which have benefitted from the oil boom for many years, are being hit hard.
Oljenære områder, som lenge har nytt godt av oppturen, rammes hardt.
Although employment continued to rise last year, employment growth has slowed.
Sysselsettingen fortsatte å øke i fjor, men veksten har avtatt.
Total mainland activity increased by 1 percent between 2014 and 2015.
Samlet økte aktiviteten i Fastlands-Norge med 1 prosent fra 2014 til 2015.
This is the lowest pace of economic growth since 2009.
Det er den laveste økonomiske veksten siden 2009.
Growth may edge down even further this year before gradually picking up again.
Veksten kan bli enda litt lavere i år, før den etter hvert tar seg gradvis opp igjen.
Growth is being restrained by the marked fall in petroleum investment and weak growth in other business investment, while it is being supported by household consumption, exports of traditional goods and public demand.
Veksten dempes av det markerte fallet i petroleumsinvesteringene og svak utvikling i de øvrige bedriftsinvesteringene, mens husholdningenes forbruk, eksport av tradisjonelle varer og offentlig etterspørsel holder den oppe.
The depreciation of the krone is also supporting inflation.
Kronesvekkelsen bidrar også til å holde inflasjonen oppe.
Inflation may be dampened ahead by the decline in wage growth and as the effects of the krone depreciation unwind.
Fremover kan prisveksten dempes av nedgangen i lønnsveksten og av at virkningene av kronesvekkelsen fases ut.
The key policy rate was lowered to 0.5 percent at the March monetary policy meeting.
På rentemøtet i mars i år ble styringsrenten satt ned til 0,5 prosent.
According to the Executive Board's assessment of the outlook in March, the key policy rate may be reduced further in the course of the year.
Slik hovedstyret vurderte utsiktene på møtet i mars, kan styringsrenten bli satt videre ned i løpet av året.
The key policy rate was kept unchanged at the monetary policy meeting in May.
Styringsrenten ble holdt uendret på rentemøtet i mai.
There is no crisis in the Norwegian economy, but we are facing restructuring.
Norsk økonomi er ikke i krise, men vi står overfor omstillinger.
Activity in the oil sector will be reduced to a considerably lower level.
Aktiviteten i oljesektoren skal ned på et klart lavere nivå.
Other industries must emerge and provide the basis for new jobs.
Andre næringer må vokse frem og gi grunnlag for nye arbeidsforhold.
Economic policy can only facilitate this process.
Den økonomiske politikken kan kun legge til rette for denne prosessen.
Monetary policy is the first line of defence in managing the economy.
Pengepolitikken er førstelinjeforsvaret i konjunkturstyringen.
In the wake of the sharp fall in oil prices since summer 2014, the key policy rate has been lowered several times.
I kjølvannet av det kraftige oljeprisfallet siden sommeren 2014, har styringsrenten blitt satt ned i flere omganger.
Monetary policy is facilitating restructuring by supporting a weaker krone and thereby speeding up the adjustment to a lower cost level.
Pengepolitikken bidrar til å lette omstillingene ved å understøtte en svakere kronekurs og dermed fremskynde tilpasningen til et lavere kostnadsnivå.
In addition, lower interest expenses are easing the burden for many households and enterprises.
I tillegg bidrar lavere renteutgifter til å lette byrden for mange husholdninger og foretak.
There is still room for manoeuvre in monetary policy.
Vi har fortsatt et handlingsrom i pengepolitikken.
However, in an economy undergoing restructuring, monetary policy cannot fully counteract the effects on output and employment.
Men i en økonomi preget av omstilling, kan ikke pengepolitikken fullt ut motvirke utslagene i produksjon og sysselsetting.
Internationally, monetary policy has faced substantial challenges in recent years.
Pengepolitikken internasjonalt er blitt stilt overfor store utfordringer de siste årene.
Inflation and interest rates are both close to zero in many countries.
Både inflasjon og renter er nær null i mange land.
The instruments used have rarely been used before.
Virkemidlene som benyttes, har i liten grad vært brukt før.
The effect of this policy is uncertain and the expected increase in policy rates has been repeatedly pushed further into the future.
Virkningen av politikken er usikker, og den ventede renteoppgangen er stadig skjøvet ut i tid.
Central banks are in uncharted territory.
Sentralbanker befinner seg i ukjent terreng.
The experiences of other countries indicate that the lower bound for policy rates is below zero, although precisely how far below is difficult to estimate.
Erfaringene fra andre land tyder på at den nedre grensen for styringsrenten er under null, men grensen er vanskelig å anslå presist.
Lower interest rates may increase financial system vulnerabilities.
Lavere renter kan gi økt sårbarhet i det finansielle systemet.
Low interest rates also increase the risk of a surge in credit growth and property prices.
Lave renter øker også risikoen for at veksten i gjeld og eiendomspriser skyter fart.
When the key policy rate approaches a lower bound, the uncertainty surrounding the effects of monetary policy increases.
Når styringsrenten nærmer seg en nedre grense, øker også usikkerheten om virkningene av pengepolitikken.