natgillin/translations-raw huggingface dataset:
However, the problems left by the banks must be resolved before the economy can start to pick up.
Men de må rydde opp etter bankene for å få framdrift.
Third, in the US, the euro area countries and the UK, there is again almost double-digit unemployment.
For det tredje: USA, eurolandene og Storbritannia har nå nær en tosifret prosent av arbeidsstyrken på søk etter jobb.
This can be illustrated by comparing unemployment developments in the 1980s with current developments.
Det kan illustreres ved å legge forløpet på 1980-tallet oppå dagens utvikling.
There is a risk of a renewed weakening in financial markets.
Det er risiko for at finansmarkedene kan svekkes på ny.
Some countries may be caught in a continuous downward spiral.
Land kan komme inn i spiraler som bare går ned og ned.
But so far the IMF has been able to provide support.
Men til nå har det internasjonale valutafondet - IMF - kunnet tre til.
There is also a risk that countries experiencing deficits and substantial unemployment resort to protectionism when their businesses are not sufficiently competitive.
Det er dessuten fare for at land med underskudd og stor ledighet faller tilbake til proteksjonisme når deres virksomheter ikke når opp i konkurranse.
However, the rules of the World Trade Organisation, the WTO, have generally been respected so far.
Men så langt er reglene for verdens handelsorganisasjon - WTO - i det vesentlige blitt respektert.
Mercantilist attitudes may also gain ground in surplus countries.
Merkantilistiske holdninger kan også vinne fram i overskuddslandene.
The Norwegian economy – two golden decades The downturn in Norway has proven to be mild.
Norsk økonomi – to gylne tiår I Norge er nedgangen blitt mild.
A long upturn followed in the period from 1992 to 2008.
I perioden fra 1992 til 2008 opplevde vi deretter en lang oppgang.
National income rose by an annual 5.4 per cent in this period, far higher than the rate of output growth in the mainland economy.
Nasjonens inntekt økte med 5,4 prosent per år, og mye mer enn veksten i produksjonen i fastlandsøkonomien, se figur 5.
Income growth has been higher than in the 1950s and 1960s.
Inntektsveksten har vært større enn på 1950- og 60-tallet.
Chart 5
Figur 5
Behind these favourable developments were the major structural reforms of the 1980s and 1990s that resulted in higher production capacity in the Norwegian economy.
Bak framgangen lå de store strukturreformene fra 1980- og 90-tallet som økte produksjonskapasiteten i norsk økonomi.
The Norwegian business sector experienced a long period of high productivity growth.
Vi fikk en lang periode med stor vekst i produktiviteten til norsk næringsliv.
Shifting forces have otherwise driven the economy – during the crisis around 1990, labour costs decreased to a low level compared with Norway’s trading partners and wage settlements were moderate.
Skiftende krefter har ellers drevet økonomien fram - under krisen rundt 1990 kom lønnskostnadene i Norge ned på et lavt nivå sammenliknet med våre handelspartnere, og vi fikk moderate inntektsoppgjør.
In 1995, the cost level was 10-12 per cent below Norway’s average for the oil age from 1970 to today.
I 1995 lå kostnadsnivået 10-12 prosent under vårt gjennomsnitt for oljealderen fra 1970 og fram til nå, se figur 6.
Chart 6
Figur 6
In addition, real interest rates in Norway fell markedly through the 1990s from high levels.
Dessuten falt realrenten i Norge markert utover 1990-tallet fra høye nivåer, se figur 7.
Norway experienced an economic shift in the 2000s.
Utviklingen skiftet på 2000-tallet.
The cost level began to rise, although this was related to the sharp improvement in Norway’s terms of trade at that time and a gradual pickup in growth abroad.
Kostnadsnivået begynte å stige, men det hadde sammenheng med at vi nå fikk en kraftig bedring i vårt bytteforhold med utlandet og etter hvert økende vekst ute, se figur 8.
Prices for Norwegian exports such as oil, gas, metals, minerals, fish and freight, rose markedly, while prices for imported goods fell.
Prisene på det vi selger, som olje, gass, metaller, stein, fisk og frakt, steg markert, samtidig som prisene på importvarer falt.
From 2003 to 2008, terms-of-trade gains alone pushed up national income by more than 20 per cent, or a good 4 per cent per year.
Fra 2003 til 2008 bidro utviklingen i bytteforholdet alene til å øke nasjonalinntekten med mer enn 20 prosent, eller drøyt 4 prosent per år.
Chart 8
Figur 8
Institutions and mechanisms had also been put in place to manage the sharp increase in income.
Det var også bygd institusjoner og mekanismer som kunne håndtere den kraftige inntektsøkningen.
Norway’s sovereign wealth fund, which is now called the Government Pension Fund Global, and the fiscal guidelines were established with the express purpose of preventing fluctuations in oil prices from feeding through to the mainland economy.
Oljefondet, som nå heter Statens pensjonsfond utland, og handlingsregelen for finanspolitikken ble etablert nettopp for å motvirke at svingninger i oljeprisen forplantet seg til fastlandsøkonomien.
Improved terms of trade, higher revenues and increased government spending contributed to a shift in real resources towards sheltered sectors and to a stronger krone, but at the same time the fiscal rule provided a basis for growth in business sectors other than just the oil industry and the public sector through the decade.
Bedre bytteforhold, høyere inntekter og mer statlig pengebruk bidro til å trekke realressurser over mot skjermede næringer og til en sterkere krone, men samtidig la handlingsregelen et grunnlag for at andre virksomheter enn oljeselskapene og offentlig sektor kunne vokse utover i tiåret.
Norway had a plentiful supply of labour from new EU countries and experienced several years of high output growth.
Vi hadde god tilgang på arbeidskraft fra nye EU-land, og vi fikk flere år med høy produksjonsvekst.
At the same time, the inflation target for monetary policy provided a sound anchor for inflation expectations.
Samtidig ga inflasjonsmålet for pengepolitikken et godt anker for inflasjonsforventningene.
In 2008 the expansionary period was drawing to a close.
I 2008 nærmet vi oss slutten av høykonjunkturen.
Costs had risen sharply, credit growth had been strong, the interest rate had been raised and house prices had started to fall.
Kostnadene hadde økt kraftig, kredittveksten hadde vært sterk, renten var satt opp, og boligprisene hadde snudd.
Petroleum revenue spending over the central government budget had increased, but employment in traditional industries was still high.
Bruken av oljepenger over offentlige budsjetter hadde steget, men sysselsettingen i tradisjonelle næringer var fortsatt høy.
Despite Norway’s high cost level, merchandise exports and supplies of goods and services to the oil industry held up due to high demand.
Bedriftene fikk avsetning for eksportvarer og leveranser til oljevirksomhet selv med høyt kostnadsnivå fordi etterspørselen var sterk.
Instead of a gradual slowdown, economic growth came to an abrupt halt in autumn 2008 when the global financial crisis came to a head.
I stedet for en gradvis avmatting ble det bråstopp i veksten høsten 2008 da finanskrisen ute toppet seg.
Demand for Norway’s export goods fell markedly.
Etterspørselen etter våre eksportvarer falt markert.
Norwegian banks proved to be highly vulnerable to the credit freeze in global money markets and stopped providing new loans.
Norske banker viste seg å være svært sårbare for tørken i verdens pengemarkeder, og de sluttet å gi nye lån.
However, Norwegian banks were not as exposed to loan losses – at home and abroad – as banks in other countries.
Men bankene våre var ikke like utsatte for tap på lån - fjernt og nært - som banker i andre land.
The downturn proved to be milder in Norway, but the banking industry may also have performed its craft fairly well.
Konjunkturen ble snillere hos oss, men også bankhåndverket kan ha vært ganske godt.
Government and central bank liquidity provision measures were effective.
Statens og sentralbankens tiltak for å tilføre midler traff.
The liquidity crisis passed quickly and did not turn into a solvency crisis in Norway’s banking system.
Likviditetskrisen gikk fort over og utviklet seg ikke til en soliditetskrise i vårt banksystem.
The rapid rebound in oil prices and a weaker krone provided a boost to the economy.
Vi ble hjulpet av at oljeprisen raskt tok seg opp igjen og av en periode med svakere krone.
The interest rate was lowered and public spending markedly increased.
Renten ble redusert, og offentlige utgifter ble økt markert.
The downturn turned out to be milder than we had expected when the interest rate was reduced to a low level – partly because oil prices proved to be higher than expected and partly because the measures implemented were more effective than we had dared to assume.
Nedgangen ble mildere enn vi trodde da renten kom ned på lavt nivå – dels fordi oljeprisen ble høyere enn ventet og dels fordi virkemidlene virket bedre enn vi torde bygge på.
We therefore now expect to be able to raise the interest rate again at a gradual pace to more normal levels.
Derfor ser vi nå for oss at renten jevnt og trutt kan settes opp igjen mot mer normale nivåer.
The emerging economies were hardest hit by the previous global crisis in the late 1990s.
Sist det var krise i verdensøkonomien, på slutten av 1990-tallet, var de framvoksende økonomiene hardest rammet.
This time OECD countries were the most severely affected.
Nå møtte OECD-landene veggen.
But Norway seems to have largely escaped the crisis.
Men i Norge ser vi ut til å ha gått klar.
Overall, output has fallen to a lesser extent in Norway than in other countries and it recovered more quickly.
Produksjonen har samlet sett falt mindre hos oss enn i andre land, og den snudde raskere opp igjen, se figur 9.
Unemployment has remained low.
Ledigheten har holdt seg lav.
One might almost believe that Norway was immune to crises and that the country is unique.
En kunne nesten tro at vi var immune mot kriser og at Norge er i en særstilling.
Chart 9
Figur 9
But this is not the case.
Det er vi ikke.
It is dangerous to believe that we will be able to manage every crisis as successfully.
Det er farlig å tro at vi kan håndtere hver krise like godt.
Norway is not unique.
Vi er ikke utvalgte.
We cannot expect driving forces to be as beneficial in the future.
Ser vi framover, kan vi ikke regne med at drivkreftene vil falle like heldig ut.
Real interest rates cannot be expected to fall.
Vi kan ikke vente fall i realrenten.
Another sharp boost to export prices is not likely.
Det skal mye til at eksportprisene igjen får et kraftig løft.
In addition, Norway’s economy is now vulnerable.
Dessuten er vår økonomi blitt sårbar.
Norwegian labour has never been as costly as it is today.
Norsk arbeidskraft har aldri vært så dyr som den er nå.
Norwegian businesses may be at a disadvantage in tenders and competitions given the current high level of spare capacity in other countries.
Norske virksomheter vil kunne stille bak i anbud og konkurranser når det nå er mye ledig kapasitet i andre land.
Moreover, it has never been more profitable to relocate activities abroad.
Det har heller aldri vært mer lønnsomt å flytte virksomhet ut fra Norge.
During the upturn, Norwegian firms fared well in spite of high costs thanks to efficiency gains, high turnover volumes and price increases.
I oppgangen levde norske bedrifter godt med de høye kostnadene fordi de ble mer effektive og fordi avsetningen var god og prisene steg.
The cost of Norwegian labour has been very high, but there has been full employment.
Norsk arbeidskraft har vært svært dyr, men likevel fullt sysselsatt.
Markets will be more demanding ahead.
Framover vil markedene være mer krevende.
Despite Norway’s floating exchange rate, our cost level cannot be expected to fall to any great extent as economic conditions are even weaker in other European countries.
Selv om vi har flytende valutakurs, kan vi ikke vente at vårt særskilte kostnadsnivå faller mye, for konjunkturene er enda svakere i landene rundt oss.
The industry structure in Norway’s small economy is different from that of other advanced economies.
Næringsstrukturen i vår lille økonomi skiller seg fra den i andre industriland.
The emergence of new Asian market economies is beneficial for Norway owing to its sizeable commodity exports and freight transport.
Vi vinner når nye asiatiske land vokser fram fordi vi produserer mye råvarer og frakt.
This is also reflected in Norway’s equity market.
Det gjenspeiler seg også i vårt aksjemarked.
The value of Norwegian listed companies correlates closely with the value of companies in emerging market economies.
Verdien av norske børsnoterte selskaper samvarierer med verdien av selskaper i framvoksende økonomier, se figur 10.
Norway is vulnerable to a slowdown in growth in Asia.
Vi er utsatte hvis veksten svikter i Asia.
Commodity prices may then fall and the terms of trade may deteriorate.
Da kan råvareprisene falle, og bytteforholdet få en knekk.
Norway’s high cost level may at the same time make it difficult for the business sector to shift to new markets.
Samtidig kan høyt kostnadsnivå gjøre det vanskelig for næringslivet å skifte til nye markeder.
Chart 10
Figur 10
High house prices and substantial household debt add to the economy’s vulnerability.
Også høye boligpriser og stor gjeld hos norske husholdninger gjør økonomien vår sårbar.
The downturn abroad was triggered and amplified by the drop in house prices and deleveraging.
Ute ble krisen utløst og forsterket av fall i boligprisene og nedbelåning.
House price inflation and household debt growth have been sharper in Norway than in several of the hardest-hit economies.
Norge har hatt sterkere vekst i boligpriser og folks gjeld enn flere av de landene som er hardest rammet, se figur 11.
During an upturn, banks’ loans losses are low and profits increase.
I oppgangstider er bankenes tap på utlån lave, og fortjenesten øker.
Capital is in ample supply.
Tilgangen på kapital er god.
This leads to strong growth in lending and higher house and property prices.
Det gir grunnlag for sterk vekst i utlån og høyere bolig- og eiendomspriser.
Borrowers’ collateral increases, which triggers new rounds of borrowing and price rises.
Låntakere får økte sikkerheter som setter i gang nye runder med opplåning og prisvekst.
With a few taps on the keyboard, people can make home equity withdrawals that are deposited in an online bank and are used to finance new purchases and current consumption.
Folk kan med noen få tastetrykk ta opp lån på boligen, som går inn på konto i nettbanken og finansierer nye innkjøp og løpende konsum.
During a downturn bank earnings fall, losses rise and banks tighten lending.
I nedgangstider faller inntjeningen i bankene, tapene øker, og de strammer inn på utlån.
This can trigger several rounds of decline.
Det kan sette i gang flere runder med fall.
This is the mechanism whereby fluctuations in the economy are amplified.
Slik forsterkes svingningene i økonomien.
The global banking crisis shows that credit cycles and property market bubbles that burst represent one of the greatest challenges to economic policy.
Bankkrisen i verden viser at kredittsykler og bobler i eiendomsmarkedet som sprekker, er en av de aller største utfordringene i den økonomiske politikken.
They can build up over a long period.
De kan bygge seg opp over lang tid.
They are difficult to identify in real time and even after they burst there is doubt as to the causes.
De er vanskelige å se i sanntid, og selv etter at de har sprukket, er det tvil om årsakene.
The fall in prices is abrupt and costly.
Fallet i priser kommer brått og blir dyrt.
It is particularly important to develop structures and mechanisms that better enable the economy to regulate itself.
Det er særdeles viktig å bygge strukturer og mekanismer slik at økonomien bedre kan regulere seg selv.
New equity capital and liquidity requirements for banks can promote financial stability.
Nye krav til egenkapital og likviditet i bankene kan skape større stabilitet i det finansielle systemet.
The requirements should probably be tighter in Norway than the minimum requirements that are likely to be agreed internationally.
Trolig bør kravene være strammere i Norge enn de minstekrav som det vil vise seg mulig å nå enighet om i internasjonale fora.
Norway’s economy is small, with concentrated risk for the banks.
Økonomien vår er liten, med konsentrert risiko for bankene.
It is also important to cooperate with the other Nordic countries to avoid a situation where more lightly regulated banks aggressively market loans in Norway.
Det er også viktig å samarbeide med de andre nordiske landene for å motvirke at deres banker i ly av mildere reguleringer aggressivt selger lån i Norge.
Owing to flaws and major shortcomings, the tax treatment of capital and property in Norway amplifies credit cycles and house price fluctuations.
Svikt og store mangler ved måten kapital og eiendom beskattes, forsterker kredittsyklene og svingningene i prisene på boliger.
The 1992 reform resulted in a tax system for Norway that is based on sound principles.
Reformen i 1992 ga Norge et skattesystem som bygger på svært gode prinsipper.
The basis for calculating income tax was expanded, rates were reduced and corporate and personal income taxation was better integrated.
Grunnlaget for å regne ut skatt på inntekt ble utvidet, satsene ble redusert, og skatt på lønn og inntekter i bedrifter ble sett i sammenheng.
Distortions were remedied, bringing business and economic returns more closely into line in the case of business investment.
Skjevheter ble rettet opp slik at det ble bedre samsvar mellom avkastning for virksomheter og for samfunnet når bedriftene investerer.
More neutral tax rules reduced the scope for companies and industries to obtain special tax advantages.
Mer nøytrale regler reduserte mulighetene for virksomheter og næringer til å karre til seg særfordeler.
The reform contributed to solid economic growth in the 1990s and a substantial increase in government tax revenues even with appreciably lower tax rates.
Reformen bidro til den gode økonomiske veksten på 1990-tallet og ga økte inntekter for det offentlige selv med vesentlig lavere skattesatser.
But the wave of reform ebbed out before the work was completed.
Men reformbølgen la seg før arbeidet var fullført.
There is now a striking contrast in the quality of various components of our tax system.
Det er nå en slående kontrast mellom kvaliteten på de ulike deler av vårt skattesystem.
There are major weaknesses in the taxation of wealth and property.
Beskatningen av formue og eiendom har store svakheter.
First, income and the value of various types of capital are taxed differently.
For det første: Inntekter og verdi av ulike typer kapital skattlegges forskjellig.
The return on and value of financial capital and business capital are fully taxed.
Avkastningen og verdien av folks finanskapital og eie av bedrifter kommer til full beskatning.
Rental income is fully taxed, while owner-occupied dwellings are exempt from a corresponding tax.
Boliger som leies ut, gir full skatt av inntekt, mens egen bolig er fritatt fra tilsvarende skatt.
Mortgage interest is tax deductible while capital gains on dwellings and the benefit of home ownership are not taxed.
Folk får fradrag for renteutgifter, men må ikke skatte av stigningen i verdien og fordelen av å bruke egen bolig.
Housing is taxed as an asset, but not at its market value.
Boligen skattlegges som formue, men ikke til virkelig verdi.
The table shows the distortionary effects of the tax system.
Tabell 1 viser vridninger skattesystemet fører til.
Housing investment is considerably more profitable than repaying debt or investing in a business.
For den enkelte er det vesentlig mer lønnsomt å investere i bolig enn å nedbetale gjeld eller investere i næring.
This is the case for those who pay wealth tax and for those who are not liable to wealth tax.
Det gjelder både for de som betaler formuesskatt og for alle oss andre.
Second, property is taxed differently across municipalities.
For det andre: Eiendom beskattes forskjellig fra kommune til kommune.
Moreover, the valuation of property as a basis for wealth tax has been completely arbitrary.
Dessuten har verdsettingen av eiendom som grunnlag for formuesskatt vært helt vilkårlig.
The new property valuation system is a small but is the right step towards applying market valuation as a basis for housing taxation.
Den takseringen for bolig som nå tas i bruk, er et lite, men riktig skritt mot bruk av markedsverdi som grunnlag for å beskatte boligen.
Third, property is an effective tax vehicle but property taxes are low.
For det tredje: Eiendom er egnet som skatteobjekt men likevel lavt skattlagt.
Property cannot be relocated.
Eiendom kan ikke flyttes.
Nor does property tax distort the use of resources in the way that taxation of labour and entrepreneurship does.
Skatt på eiendom vrir heller ikke bruken av ressurser slik skatt på arbeid eller skatt på foretaksomhet gjør.
Tax on capital gains on housing, and deductibility of losses, would in particular make a considerable contribution to attenuating price spirals in the housing market.
Skatt på salgsgevinster av egen bolig, og fradrag ved tap, ville særlig bidra til å dempe prisspiraler i boligmarkedet.
The result would be a more stable economy.
Vi ville få en mer stabil økonomi.
Driven by the tax system, housing accounts for a large share of household wealth.
Skattesystemet har ført til at en stor del av husholdningenes formue er i boliger.
On an uncertain basis, the value of housing capital can be estimated at over NOK 4.5 trillion, or more than one and half times the size of Norway’s sovereign wealth fund.(4) The high degree of concentration on housing investment crowds out business investment.
Verdien av boligkapitalen kan på usikkert grunnlag anslås til over 4500 mrd kroner, mer enn halvannen gang oljefondet.
Higher property taxes would increase growth potential because business investment would become more profitable.
Høyere eiendomsskatt ville gi større vekstkraft fordi det blir mer lønnsomt å investere i egen og andres bedrift.
Chart 12
Figur 12
Property taxes account for about two per cent of GDP in OECD countries.
I OECD-landene utgjør eiendomsskattene rundt to prosent av landenes verdiskaping, se figur 13.
In Norway, the share is slightly higher than a half per cent.
I Norge er andelen vel en halv prosent.(5)
(5)
Figur 13
When evaluating the tax system, an increase in property taxes will be matched by a reduction in the tax on labour and entrepreneurship.
Når vi vurderer skattesystemet, vil en økt skatt på eiendom ha et motstykke i redusert skatt på arbeid og foretaksomhet.
The cost in terms of reduced government revenues of lowering the rate by one percentage point is NOK 10 billion, while the costs of increasing the basic allowance by NOK 1000 is NOK 0.6 billion.
Det koster 10 mrd i redusert inntekt for staten å redusere satsen med en prosentenhet, mens det koster 6 mrd å øke minstefradraget for lønn med 10 000 kroner.
The tax rate for ordinary incomes can for example be reduced from 28 to 26 per cent, combined with an increase of NOK 25 000 in the basic allowance.
Satsen for skatt på alminnelig inntekt kan for eksempel reduseres fra 28 prosent til 26 prosent kombinert med at minstefradraget øker med 25 000 kroner.
Another option would be to use the revenues to remove wealth tax and the surtax on higher incomes.
Et annet eksempel vil være å bruke provenyet til å ta bort formuesskatten og toppskatten.
There would still be some room left for a reduction in the tax on ordinary income.
Da vil det fortsatt være litt igjen til å redusere skatten på alminnelig inntekt noe.
Chart 14
Figur 14
Monetary policy It costs 34 øre to produce a 50 krone note.
Pengepolitikken Det koster 34 øre å produsere en femtikroneseddel.
But we expect to exchange this piece of paper for larger real values, for example a litre of milk or a loaf of bread.
Likevel venter vi å bytte dette papiret mot større reelle verdier – for eksempel en liter melk og et godt brød.
Most of the money we spend is not paper money but online banking figures.
De fleste pengene vi bruker, er ikke på papir, men tall i nettbanken.