natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In the context of current developments in the euro area, it might be more accurate to refer to this form of investment as “return-free risk”, to quote Yngve Slyngstad, the CEO of Norges Bank Investment Management.
Når vi nå ser utviklingen i euroområdet, er det kanskje riktigere å kalle det for ”avkastningsfri risiko”, for å bruke Yngve Slyngstads ord.
A third form of investment is the oil fund’s direct purchases of real estate, so far in London and Paris.
En tredje form for investeringer er oljefondets direkte kjøp av fast eiendom, foreløpig i London og Paris.
We buy large stakes – usually between 25 and 75 per cent – in large real estate projects. [28]
Her kjøper vi en stor andel – gjerne 25-75 prosent – av store eiendomsprosjekter. [28]
As a long-term investor, we hope to reap returns in this market as well.
Som investor med langsiktig perspektiv håper vi å hente avkastning også i dette markedet.
A large investor with a long-term perspective
En stor og langsiktig investor
When we buy interests in a company both ethical and economic considerations come into play.
Når vi kjøper eiendeler i et selskap, skjer det etter både etiske og økonomiske vurderinger.
There are companies in which we do not invest.
Enkelte selskaper investerer vi ikke i.
Companies that produce weapons in violation of fundamental humanitarian principles and companies that produce tobacco are excluded.
Selskaper som produserer våpen som bryter med grunnleggende humanitære prinsipper, og tobakksprodusenter er utelukket.
Corruption or contributing to severe environmental damage may also lead to exclusion.
Korrupsjon eller medvirkning til miljøskader kan også føre til utestenging.
About 50 companies are excluded. [29]
I alt er om lag 50 selskaper holdt utenfor. [29]
There is often the dilemma of whether we should withdraw entirely from a company or enter into dialogue.
Men ofte kan det være et dilemma om vi skal trekke oss helt ut eller gå i dialog med selskapet.
If we withdraw, we lose a channel of influence.
Trekker vi oss ut, mister vi muligheten til å påvirke.
We now own shares in more than 8 000 companies worldwide.
Nå eier vi aksjer i mer enn 8 000 selskaper rundt om i verden.
As shareholders, we are entitled to vote when important decisions are made about companies in which we have an ownership stake.
Som aksjonær har vi stemmerett når det skal fattes viktige beslutninger om selskapene vi eier.
Should we actively seek to influence developments or should we remain passive observers?
Skal vi aktivt søke å påvirke utviklingen eller skal vi forholde oss passivt?
Many large funds choose the latter.
Mange store fond velger det siste.
It requires time and effort to consider the issues to be addressed at company AGMs, and not least: We may be confronted with uncomfortable questions.
Det er ressurskrevende å sette seg inn i saker som skal opp på selskapenes generalforsamlinger, og ikke minst: Vi må ta stilling til krevende spørsmål.
The fund now owns around 1 per cent of the world’s listed companies.
Fondet eier i dag rundt 1 prosent av verdens børsnoterte selskaper.
This is both a lot and a little.
Det er både mye og lite.
For less than 0.1 per cent of the global population to own 1 per cent of global equities is a lot.
For mindre enn 1 promille av verdens innbyggere er det mye å eie 1 prosent av aksjene.
But 1 per cent may seem too little to exert ownership influence.
Men 1 prosent kan synes som for lite til å utøve eiermakt.
Nonetheless, we have chosen to exercise our voting rights.
Vi har likevel valgt å stemme.
The fund also has larger holdings – up to 10 per cent – in a number of companies, which gives us the opportunity to steer companies in what we consider to be the right direction.
Fondet har også større eierandeler – opp mot 10 prosent – i en rekke bedrifter.
Voting is governed by a few main principles. [30]
Stemmegivningen styres av noen få overordnede prinsipper. [30]
As a minority shareholder, equal treatment of shareholders and board accountability are two key elements of our long-term management.
Som minoritetsaksjonær er likebehandling av aksjonærer og ansvarliggjøring av selskapenes styrer to sentrale punkter for vår langsiktige forvaltning.
In addition, as the fund is invested in a wide range of companies with a long investment horizon, our concerns must go beyond the purely business-related.
Bredden i og lengden på vårt eierskap fører også til at vi må ta videre hensyn enn rent bedriftsøkonomiske.
A manufacturing enterprise that emits pollutants and harms neighbouring enterprises may not be of concern to the enterprise itself.
En industribedrift som forurenser og skader nabobedriftene, bekymrer kanskje ikke bedriften selv.
But it is of concern to us because we own shares in the enterprises affected by the pollution.
Men det bekymrer oss fordi vi også eier litt av bedriftene som rammes av forurensningen.
Water management and climate change are two of our strategic focus areas.
Vannforvaltning og klima er to områder vi har rettet høy oppmerksomhet mot.
In addition to voting, we engage in dialogue with management teams in a number of companies.
I tillegg til å stemme har vi dialog med ledelsen i en rekke selskaper.
We must remember that when we point a finger at a company, we are also pointing a finger at the laws, regulations and practices of the countries where the company legally operates.
Da må vi huske på at når vi hever pekefingeren mot et selskap, hever vi den også mot lover og praksis i landene der selskapet lovlig driver sin virksomhet.
We make demands, yet we are at the same time a guest in our neighbour’s house.
Vi stiller krav, men vi er samtidig gjester i våre naboers hus.
Excessive activism in other countries may defeat its own purpose.
Overdreven aktivisme i andre land kan virke mot sin hensikt.
Scepticism towards foreign investors, and in particular towards large sovereign funds, is not an unfamiliar phenomenon.
Skepsis mot utenlandske investorer, og særlig mot store statlige fond, er ikke et ukjent fenomen.
We could risk being perceived as a political fund rather than a financial investor.
Vi kan risikere å bli oppfattet som et politisk fond fremfor en finansiell investor.
We have therefore chosen ethical guidelines and corporate governance principles that are based on OECD and UN principles. [31]
Vi har derfor valgt etiske retningslinjer og styringsprinsipper som er forankret gjennom FN og OECD. [31]
Our experience is that the fund is perceived as a welcome financial investor – not as a political player.
Gjennomgående erfarer vi at fondet blir oppfattet som en velkommen finansiell investor - ikke som en politisk aktør.
Former South African central bank governor Tito Mboweni told me he preferred investments by the oil fund to development assistance.
Tidligere sentralbanksjef i Sør-Afrika Tito Mboweni fortalte meg at han likte investeringer fra oljefondet bedre enn utviklingsstøtte.
“Assistance means you feel sorry for us,” he said to me, “investment means you believe in us.” [32]
”Bistand betyr at dere synes synd på oss,” sa han til meg, ”investeringer betyr at dere tror på oss.” [32]
The larger the visible wealth is, the greater becomes the risk that sound management principles are relegated to the background.
Jo større den synlige formuen blir, desto større er risikoen for at gode forvaltningsprinsipper kommer i bakgrunnen.
Both John Collett and Gunter Sachs had considerable wealth, and spent it generously all their lives.
Både John Collett og Gunter Sachs hadde store formuer, og brukte rundelig av dem mens de levde.
At the same time, both were interested in developing more permanent values through research.
Samtidig var begge opptatt av å bygge varige verdier gjennom forskning.
Sachs established an institute where advanced mathematical methods were applied to study the relationship between the position of the stars and the fates of human beings. [33]
Sachs etablerte et institutt som anvendte avanserte matematiske metoder til å studere sammenhengen mellom stjernenes plassering og enkeltmenneskers skjebner. [33]
Collett was more down-to-earth.
Collett var mer jordnær.
He studied new methods of crop cultivation and was a keen supporter of the cultivation of potatoes here in South-Eastern Norway. [34]
Han forsket på nye dyrkingsmetoder i landbruket og var en pådriver for å dyrke poteter her i østlandsområdet. [34]
As a contributor to sustainable growth, we would have to say that Collett was closer to the mark than Sachs.
Som bidrag til varig vekst må vi vel si at Collett traff bedre enn Sachs.
Norway’s proximity to valuable natural resources has created substantial opportunities.
Nærheten til verdifulle naturressurser har gitt Norge store muligheter.
New technology and new oil finds are still increasing the value of our oil wealth.
Fortsatt fører ny teknologi og nye funn til at vi kan skrive opp verdien på vår oljeformue.
Two North Sea fields where oil and gas were recently discovered, Galtvort (Hogwarts) and Gygrid (Hagrid), have been given names from the Norwegian version of Harry Potter.
To felt i Norskehavet hvor det nylig er påvist gass og olje, Galtvort og Gygrid, har fått navn fra bokserien om Harry Potter, en gutt med magiske evner.
One of the books features the lucky potion Felix Felicis.
I en av bøkene beskrives lykkedrikken Felixir.
This magical potion is difficult to make.
Denne mystiske drikken er vanskelig å lage.
The consequences can be catastrophic if the ingredients are mixed incorrectly.
Konsekvensene kan bli katastrofale dersom man blander ingrediensene galt.
But if mixed correctly, the drinker will succeed in all that he undertakes.
Men den som får det til, vil ”lykkes i alt man tar seg til”.
The potion also has some highly detrimental side-effects.
Felixir har samtidig noen svært uheldige bivirkninger.
If taken in excess, it may cause giddiness, recklessness and dangerous overconfidence. [35]
Den som drikker for mye av den, risikerer svimmelhet, uaktsomhet og ikke minst; farlig overvurdering av egne evner. [35]
The economic policy choices made by the authorities and Norges Bank as manager of the Government Pension Fund Global must have legitimacy and credibility.
Myndighetene, og vi i Norges Bank som forvalter Statens pensjonsfond utland, er avhengige av at valgene som tas i den økonomiske politikken, har legitimitet og tillit.
Without long-term thinking, the management of our wealth will not be a success story.
Uten langsiktig tenkning, vil vi ikke lykkes med å forvalte vår rikdom på en god måte.
So far, it would seem that we have managed to mix and drink an adequate dose of Felix Felicis, but we must not let down our guard.
Så langt ser det ut som vi har klart å blande og drikke en passe dose Felixir, men vi må være på vakt.
* Contact information: Norges Bank, P.O. Box 1179 Sentrum, 0107 Oslo.
* Kontaktinformasjon: Norges Bank, Postboks 1179 Sentrum, 0107 Oslo.
I would like to thank Amund Holmsen, Marie Norum Lerbak and Øystein Sjølie for their valuable assistance in preparing the speech.
Takk til Amund Holmsen, Marie Norum Lerbak og Øystein Sjølie for god hjelp under arbeidet med foredraget.
Thanks also to Ola Peter Krohn Gjessing, Espen Henriksen and Pål Winje for useful comments.
Takk også til Ola Peter Krohn Gjessing, Espen Henriksen og Pål Winje for nyttige kommentarer.
The intergenerational perspective was not mentioned in the first public document to contain a broad discussion of the role of oil in Norwegian society, Report no. 25 to the Storting of 1974.
Generasjonsperspektivet var nokså fraværende i det første offentlige dokumentet som bredt drøfter oljens plass i det norske samfunn, Stortingsmelding nummer 25 fra 1974.
The focus was on how the government would spend the revenues from the oil sector to create a “qualitatively better society” – immediately.
Oppmerksomheten var rettet mot hvordan staten skulle bruke inntektene fra oljesektoren til å skape ”et kvalitativt bedre samfunn” – umiddelbart.
The oil deposits were not discussed as they are today as wealth to be invested.
Forekomstene av olje ble ikke på samme måte som i dag drøftet som formue som skal forvaltes.
See Report no. 25 to the Storting (1973-74): “Petroleumsvirksomhetens plass i det norske samfunn” [The role of petroleum activity in Norwegian society], Ministry of Finance
Se St. meld. nr 25 (1973-74) Petroleumsvirksomhetens plass i det norske samfunn, Finansdepartementet
In 1985, Professor Steinar Strøm wrote that it was an understandable human reaction to celebrate Norway’s new oil wealth with a spending spree.
I 1985 skrev professor Steinar Strøm at det var menneskelig forståelig at den nye oljerikdommen ble feiret med ”en runde på byen”.
At the same time, Strøm pointed out that as oil revenues became substantial, money could be set aside in a fund abroad.
Samtidig pekte han på at store oljeinntekter etter hvert ville gjøre det mulig å sette til side penger i et fond i utlandet.
In 1977 the Canadian economist John Hartwick described the principles for the management of a natural resource in order to produce permanent income.
I 1977 beskrev den kanadiske økonomen John Hartwick prinsippene for forvaltning av en naturressurs hvis eieren vil at ressursen skal produsere en evigvarende inntekt, se John M.
Torstein Bye, Ådne Cappelen, Torbjørn Eika, Eystein Gjelsvik and Øystein Olsen (1994): “Noen konsekvenser av petroleumsvirksomheten for norsk økonomi” [Some of the consequences of petroleum activity for the Norwegian economy], Statistics Norway Rapporter 94/1, p.36 (Norwegian only)
Torstein Bye, Ådne Cappelen, Torbjørn Eika, Eystein Gjelsvik og Øystein Olsen (1994): ”Noen konsekvenser av petroleumsvirksomheten for norsk økonomi”, Statistisk sentralbyrå rapporter, 94/1, s.36
See for example the obituary “Gunter Sachs”, in The Telegraph, 9 May 2011: http://www.telegraph.co.uk/news/obituaries/8503379/Gunter-Sachs.html
Se for eksempel nekrologen ”Gunter Sachs”, The Telegraph, 9. mai 2011 (tilgjengelig her: http://www.telegraph.co.uk/news/obituaries/8503379/Gunter-Sachs.html)
Jeffrey Sachs and Andrew Warner (1995): “Natural Resource Abundance and Economic Growth”, NBER Working Paper 5398
Jeffrey Sachs og Andrew Warner (1995): “Natural Resource Abundance and Economic Growth”, NBER Working Paper 5398
See for example the Alaska Permanent Fund website: http://www.apfc.org/home/Content/dividend/dividend.cfm
Se blant annet nettsidene til Alaska Permanent Fund: http://www.apfc.org/home/Content/dividend/dividend.cfm
This would be comparable to using the return on the fund as tax relief
Dette kan sammenlignes med å bruke hele avkastningen av fondet på skattelettelser.
For fund holdings, see the NBIM website: http://www.nbim.no/en/Investments/holdings-/
Se fondets beholdninger på NBIMs hjemmeside: http://www.nbim.no/no/Investeringer/beholdninger/
National income in OPEC countries decreased on average by 1.3 per cent annually in the period between 1965 and 1998 while OPEC oil production increased
I gjennomsnitt gikk nasjonalinntekten i Opec-landene ned med 1,3 prosent per år i perioden mellom 1965 og 1998, samtidig som de økte oljeproduksjonen.
See “Globalisering, olje og pensjonsfondet” [Globalisation, oil and the pension fund] by Ragnar Torvik, available on the Ministry of Foreign Affairs website (Norwegian only): http://www.regjeringen.no/nb/dep/ud/kampanjer/refleks/innspill/oekonomi.html?id=491448
Se notatet ”Globalisering, olje og pensjonsfondet” av Ragnar Torvik, tilgjengelig på Utenriksdepartementets hjemmesider (http://www.regjeringen.no/nb/dep/ud/kampanjer/refleks/innspill/oekonomi.html?id=491448)
See national accounts data from Statistics Norway: http://www.ssb.no/histstat/aarbok/ht-0901-355.html and historical data on the Norges Bank website http://www.norges-bank.no/en/price-stability/historical-monetary-statistics/
Se nasjonalregnskapsdata fra Statistisk Sentralbyrå, tilgjengelig her: http://www.ssb.no/histstat/aarbok/ht-0901-355.html og historiske data tilgjengelige på Norges Banks hjemmeside: http://www.norges-bank.no/en/price-stability/historical-monetary-statistics/
See, for example, World Bank data on www.databank.worldbank.org
Se for eksempel data fra Verdensbanken, tilgjengelig fra www.databank.worldbank.org
For the results of the Pisa survey, see: http://www.pisa.no/english/index.html
Se resultatene av Pisa-undersøkelsen her: http://www.pisa.no/resultater/index.html
http://www.statsbudsjettet.no/Statsbudsjettet-2012/English/
http://www.statsbudsjettet.no/Statsbudsjettet-2012/
The poem “Kapitalismens grunnleggende mystikk” [Capitalism’s fundamental mystique] is from Jan Erik Vold (1989): Elg, Gyldendal Norsk Forlag
Diktet ”Kapitalismens grunnleggende mystikk” er hentet fra Jan Erik Vold (1989): Elg, Gyldendal Norsk Forlag
See Credit Suisse Global Investment Returns Yearbook 2011: https://infocus.credit-suisse.com/app/_customtags/download_tracker.cfm?dom=infocus.credit-suisse.com&doc=/data/_product_documents/_shop/300847/credit_suisse_global_investment_yearbook_2011.pdf&ts=20110326172226
Se Credit Suisse Global Investment Returns Yearbook 2011(tilgjengelig her: https://infocus.credit-suisse.com/app/_customtags/download_tracker.cfm?dom=infocus.credit-suisse.com&doc=/data/_product_documents/_shop/300847/credit_suisse_global_investment_yearbook_2011.pdf&ts=20110326172226)
Private investors, with shorter investment horizons, should have lower allocations to equities
Private investorer, med kortere investeringshorisont, bør ha lavere aksjeandel.
For more about the Government Pension Fund Global’s investment strategy, see the NBIM website: http://www.nbim.no/en/Investments/
Se mer om investeringsstrategien til Statens pensjonsfond utland på NBIMs hjemmeside http://www.nbim.no/no/Investeringer/
For more on ownership strategies, see the NBIM website: http://www.nbim.no/en/Investments/ownership-strategies/
Se mer om retningslinjer for eierskapsutøvelsen på NBIMs hjemmesider http://www.nbim.no/no/Investeringer/Eierskapsutovelsen/
South Africa received NOK 149.5 million in development assistance from Norway in 2010.
Sør-Afrika mottok 149,5 millioner kroner i bistand fra Norge i 2010.
See Norad website http://www.norad.no/en/tools-and-publications/norwegian-aid-statistics
Se Norads hjemmesider: http://www.norad.no/no/om-bistand/norsk-bistand-i-tall
See for example the obituary “Gunter Sachs”, in The Telegraph, 9 May 2011: http://www.telegraph.co.uk/news/obituaries/8503379/Gunter-Sachs.html
Se nekrologen ”Gunter Sachs”, The Telegraph, 9. mai 2011 (tilgjengelig her: http://www.telegraph.co.uk/news/obituaries/8503379/Gunter-Sachs.html)
The synthetic three- and five-year yields are calculated by weighting two government bonds with shorter and longer residual maturity, respectively.
De syntetiske 3- og 5-årsrentene er beregnet ved å vekte to statsobligasjoner med henholdsvis kortere og lengre gjenstående løpetid.
The synthetic 10-year effective yield is calculated using linear extrapolation.
Den syntetiske 10-årsrenten er beregnet ved lineær ekstrapolering.
If no trading has taken place, the price is equal to the middle price.
Hvis ingen omsetning er valgt kurs lik midtkursen.
Before 1993: The series contains annual effective yields payable in arrears on government bonds for 0-3 years, 3-6 years or more than 6 years.
Før 1993: Serien inneholder årlig effektiv etterskuddsrente på statsobligasjoner for henholdsvis 0-3 år / 3-6 år eller over 6 år.
Daily closing quotes (middle prices or traded prices).
Daglige sluttnoteringer (midtkurser evt. omsatte kurser).
NB: The period 6 March 1987 – 31 December 1989 contains weekly closing quotes.
Merk.: Perioden 6. mars 1987 - 31. desember 1989 inneholder ukentlige sluttnoteringer.
”The turbulence in international financial markets has intensified.
- Uroen i de internasjonale finansmarkedene har tiltatt.
Norwegian banks have posted solid earnings, but they are also being affected by the turbulence”, says Governor Øystein Olsen in connection with the publication of Norges Bank’s November Financial Stability report (2/11).
Norske banker har levert gode resultater, men også de er påvirket av uroen, sier sentralbanksjef Øystein Olsen i forbindelse med offentliggjøringen av Norges Banks rapport om Finansiell stabilitet 2/11.
“Through autumn, wholesale funding costs have increased and accessibility has become more limited.
- Gjennom høsten har bankenes markedsfinansiering blitt dyrere og mindre tilgjengelig.
Banks should therefore make use of opportunities to raise more long-term market funding where possible”, says Governor Olsen.
De bør derfor benytte de mulighetene som oppstår til å hente inn mer langsiktig finansiering i markedet, sier sentralbanksjefen.
Owing to high household debt and rising house prices, there is a risk of instability in the Norwegian economy further ahead.
I Norge utgjør høy gjeld i husholdningene og stigende boligpriser en risiko for finansiell stabilitet lengre fram i tid.
Banks’ capital requirements are being raised internationally, and stricter requirements will be imposed on bank funding structure.
Internasjonalt økes kapitalkravene til bankene og det vil bli stilt strengere krav til hvordan bankene finansierer sin virksomhet.
Criteria and separate rules for systemically important banks are being established.
Kriterier og egne regler for systemviktige banker er i ferd med å bli etablert.
The European supervisory authorities’ provisional requirement of a 9% Core Tier 1 capital ratio for the largest banks in the EU may lead to the establishment of higher minimum capital adequacy requirements in the market.
De europeiske tilsynsmyndighetenes midlertidige krav om 9 prosent ren kjernekapitaldekning for de største bankene kan føre til at det blir etablert høyere minstekrav til kapitaldekning i markedene.
“The largest Norwegian banks should therefore strengthen their Core Tier 1 capital ratios.
- De største norske bankene bør derfor styrke den rene kjernekapitaldekningen.
In order to ensure relatively stable credit standards, it would be preferable if this was mainly achieved through earnings retention”, says Governor Olsen.
For å sikre en relativt stabil utlånspraksis vil det være ønskelig at dette først og fremst skjer gjennom tilbakeholding av overskudd, sier Øystein Olsen.
Ingvild Svendsen, Director, Macroprudential Department, tel.
Direktør Ingvild Svendsen tlf.
+47 22 31 60 75
22316075
Mette Fossum Beyer, Director of Communications, tel.
Kommunikasjonsdirektør Mette Fossum Beyer tlf.
+47 22 31 63 50 / +47 950 60 052
22316350 eller mobil 95060052
Author: Erna Hoff Series: Economic Commentaries Number: 5/2011
Forfatter: Erna Hoff Serie: Aktuell kommentar Nummer: 5/2011
Economic commentaries 5/2011 (PDF 494.3 Kb)
Aktuell kommentar 5/2011 (PDF 688,3 Kb)
Author: Birgitte Hovdan Molden Series: Economic Commentaries Number: 6/2011
Forfatter: Birgitte Hovdan Molden Serie: Aktuell kommentar Nummer: 6/2011
Economic commentaries 6/2011 (PDF 403.5 Kb)
Aktuell kommentar 6/2011 (PDF 337,9 Kb)
Norges Bank's key interest rate, the sight deposit rate, therefore remains at 2.75 per cent.
Norges Banks styringsrente, foliorenten, opprettholdes dermed på 2,75 prosent.
The analyses in the March Inflation Report implied an interest rate increase in May or June and further increases thereafter.
Analysene i den forrige inflasjonsrapporten fra mars tilsa en økning i renten i mai eller juni og videre renteøkning etter dette.
The interest rate was raised in May.
Renten ble økt i mai.
The slow rise in consumer prices for domestically produced goods and services in recent months may be an indication of solid productivity growth in the economy and intensified competition.
Den lave veksten i konsumprisene på norskproduserte varer og tjenester de siste månedene kan være tegn på god produktivitetsvekst i økonomien og økt konkurranse.
On the other hand, growth is strong in the Norwegian economy and the projections for capacity utilisation have been revised upwards.
På den annen side er veksten i norsk økonomi sterk, og anslagene for kapasitetsutnyttingen er oppjustert.
There are prospects that inflation will pick up, but this may take time.
Det er utsikter til at inflasjonen vil ta seg opp, men det kan ta tid.
Economic policy must increasingly reflect capacity constraints in the domestic economy.
I stigende grad vil den økonomiske politikken måtte gjenspeile at den innenlandske økonomien møter kapasitetsskranker.