natgillin/translations-raw huggingface dataset:
We have chosen a model where the Bank’s investment management unit – Norges Bank Investment Management (NBIM) – has a somewhat different position from the other two departments in Norges Bank: monetary policy and financial stability.
Vi har valgt en modell der bankens avdeling for kapitalforvaltning – Norges Bank Investment Management (NBIM) – står i en litt annen stilling enn de øvrige to virksomhetsområdene til Norges Bank; pengepolitikk og finansiell stabilitet.
The director of NBIM has a clear role as executive director of NBIM and reports to the Executive Board in accordance with this.
Leder for NBIM har en tydelig rolle som administrerende direktør for NBIM og rapporterer til hovedstyret i samsvar med dette.
The central bank governor and deputy governor function as working board chairmen.
Sentralbanksjefen og visesentralbanksjefen har da oppgaver som arbeidende styreledere.
The Executive Board establishes risk management principles for investment management.
Hovedstyret fastsetter prinsipper for styringen av risiko i kapitalforvaltningen.
The principles are supplemented by more concrete limits for individual investment mandates.
Prinsippene er utfylt med mer konkrete rammer for virksomheten i et investeringsmandat.
These limits are partly a tightening of the rules established by the Ministry of Finance.
Disse rammene er dels en innstramming av de reglene som Finansdepartementet har fastsatt.
For example, the Executive Board has set the upper limit for allocation to equities at 60 per cent plus/minus 2.5 percentage points (1), while the Ministry allows up to 10 percentage points.
Blant annet sier hovedstyrets rammer at aksjeandelen i fondet skal ligge på 60 prosent pluss/minus 2,5 prosentenheter (1), mens departementet tillater avvik på opptil 10 prosentenheter.
Moreover, the Executive Board has reduced the Ministry’s limit of 1.5 percentage points for a measure of the normal deviation (2) between the return on the fund and the benchmark portfolio to 1.1 percentage points.
Tilsvarende er grensen for et mål på det normale avviket (2) mellom avkastningen på fondet og referanseporteføljen redusert fra departementets grense på 1,5 prosentenheter, til 1,1 prosentenheter.
Risk measures estimated on the basis of fairly short-term fluctuations in market prices did not capture market fluctuations when the crisis hit.
Risikomål som beregnes på grunnlag av ganske kortsiktige svingninger i kursene i markedet, fanget ikke opp den faktiske risikoen da krisen slo inn.
The Executive Board has therefore set out limits in the investment mandate in areas that are not regulated by the Ministry.
Derfor har hovedstyret i investeringsmandatet fastsatt rammer også på områder som ikke er regulert av departementet.
Limits have for example been set for how closely the actual portfolio shall track the benchmark portfolio.
Det er blant annet satt grenser for hvor lik den faktiske porteføljen skal være referanseporteføljen.
The Executive Board has also defined rules that limit leveraging and the sale of equities and bonds with delayed settlement.
Hovedstyret har også satt regler som begrenser omfanget av belåning og salg av aksjer og obligasjoner med utsatt oppgjør.
There are rules for lending of securities.
Det er regler for utlån av verdipapirer.
Variables of this type are suited for regulation at board level.
Slike størrelser egner seg for regulering på styrenivå.
NBIM reports monthly to the Executive Board.
NBIM rapporterer månedlig til hovedstyret.
The reporting reflects its investment mandate.
Denne rapporteringen avspeiler investeringsmandatet.
The description of the post of executive director of NBIM specifies his professional and administrative responsibilities and sets out requirements as to systems, control and reporting.
Stillingsinstruksen for NBIMs leder beskriver det faglige og administrative ansvaret han har, og stiller krav til systemer, kontroll og rapportering.
The committee and the Executive Board hold full-day meetings four times yearly.
Utvalget og hovedstyret har heldagsmøter fire ganger i året.
The Executive Board has established two committees responsible for preparing audit and remuneration matters.
Hovedstyret har videre opprettet to utvalg som skal være saksforberedende organer i saker som gjelder revisjon og kompensasjon.
The audit committee was established in 2006 concurrently with the establishment of the Bank’s internal audit.
Revisjonsutvalget ble etablert i 2006, samtidig med bankens internrevisjon.
In 2009, the Executive Board set up a remuneration committee as a preparatory body for the Executive Board.
I fjor opprettet hovedstyret et kompensasjonsutvalg som et saksforberedende organ for hovedstyret.
One of the tasks of the committee is to draw up a recommendation to the Executive Board concerning remuneration of the executive director of NBIM and of senior managers reporting directly to the executive director.
Utvalget skal blant annet innstille til hovedstyret om rammer for godtgjøring til lederen av NBIM, og til ledere som rapporterer direkte til ham.
As from autumn 2009, all NBIM senior managers will receive remuneration in the form of fixed salaries.
Hele ledergruppen i NBIM får fra høsten 2009 all sin godtgjøring som fastlønn.
The deviation from industry practice is based on the consideration that we want our senior managers to operate with a long time horizon.
Bakgrunnen for dette avviket fra det som er praksis i næringen, er at vi ønsker at lederne skal ha et langsiktig perspektiv.
Other NBIM employees are remunerated partly based on performance, preferably over an extended period.
Øvrige medarbeidere i NBIM får godtgjøring som til dels er basert på resultater, helst over noe tid.
The remuneration committee draws up an annual recommendation to the Executive Board on compensation and overall compensation limits.
Kompensasjonsutvalget skal hvert år utarbeide en innstilling til hovedstyret om prinsipper for denne godtgjøringen, samt innstilling for samlede rammer om lønn.
We follow the principles for compensation recently drawn up by the Financial Stability Board.
Vi følger de prinsippene for godtgjøring som den internasjonale komiteen for finansiell stabilitet (Financial Stability Board) nylig har utarbeidet.
We seek to set compensation at levels that facilitate recruitment of highly skilled employees whom we can retain over an extended period.
Vi forsøker å sette nivået på godtgjøringen slik at vi kan rekruttere, og beholde over noe tid, svært dyktige medarbeidere.
The level of remuneration is therefore set on the basis of the level employees could obtain in other organisations.
Nivået er derfor tilpasset det våre ansatte kunne oppnå i andre organisasjoner.
The Bank does not want to act as a wage leader, however.
Banken ønsker likevel ikke å være lønnsledende.
As you are well aware, the Supervisory Council consists of 15 members appointed by the Storting.
Som vel kjent her, består representantskapet i Norges Bank av 15 medlemmer oppnevnt av Stortinget.
The Council oversees compliance with the regulations governing the Bank’s activities and approves the Bank’s budget and accounts.
Det fører tilsyn med at reglene for bankens virksomhet blir fulgt, og det fastsetter bankens budsjett og regnskap.
In 2009, the Storting adopted amendments to the Norges Bank Act, including changes to the audit and supervisory arrangements applying to the Bank.
Stortinget vedtok i fjor endringer i sentralbankloven, blant annet om revisjons- og tilsynsordningen for banken.
As from 2010, the Supervisory Council appoints an external auditor.
Fra 2010 velger representantskapet ekstern revisor.
The Supervisory Council has selected the international audit firm Deloitte as financial auditor for Norges Bank and the GPFG.
Representantskapet har valgt det internasjonale revisjonsselskapet Deloitte til finansiell revisor for banken og fondet.
The GPFG is integrated into Norges Bank’s accounts.
SPU er integrert i regnskapet til Norges Bank.
As from 2011, Norges Bank will be under the obligation to draw up accounts, in accordance with the Norwegian Accounting Act.
Fra 2011 blir Norges Bank underlagt regnskapsplikt etter regnskapsloven.
The Ministry of Finance will draw up the appurtenant regulation.
Finansdepartementet skal utarbeide nærmere forskrift.
The Bank will fully adhere to International Financial Reporting Standards (IFRS).
Vi ser for oss at banken fullt ut skal følge den internasjonale regnskapsstandarden IFRS.
Only small changes will be needed to achieve this.
Det er i dag bare mindre endringer som skal til for at dette er oppfylt.
The GPFG is supervised and audited by two bodies appointed by the Storting: The Office of the Auditor General of Norway and the Supervisory Council.
Det er to stortingsoppnevnte organer som fører tilsyn med SPU og utøver revisjonsoppgaver: Riksrevisjonen og representantskapet i Norges Bank.
The bodies perform important functions.
Disse organer utfører viktige oppgaver.
I assume that a rational framework will be elaborated for the division of tasks.
Jeg antar at arbeidsdelingen her etter hvert vil finne sin rasjonelle form.
This is the second year that Norges Bank appears before the Storting to report on the management of the GPFG.
Dette er andre året Finansdepartementet og Norges Bank blir hørt i Stortinget om forvaltningen av SPU.
In 2009, the hearing took place directly after the GPFG had presented negative results for 2008.
Høringen i fjor kom rett etter at fondet hadde presentert sine dårlige resulta3er for 2008.
The decline in international equity markets had a particularly adverse impact on GPFG returns.
Fallet i det internasjonale aksjemarkedet slo svært negativt inn i fondets avkastning.
Active management was marked by substantial book losses on bond investments.
Resultatene i den aktive forvaltningen av fondet var preget av store bokførte tap på investeringene i obligasjoner.
Following the losses incurred in 2008, the Storting maintained the investment strategy of the GPFG.
Etter tapene i 2008 holdt Stortinget fast på fondets investeringsstrategi.
In the four quarters from the second quarter of last year to the first quarter of this year, the real return on the GPFG was 34.5 per cent after costs.
I de fire kvartalene fra andre kvartal i fjor til første kvartal i år har fondets realavkastning vært 34,5 prosent, etter kostnader.
Since its establishment in 1998, the average annual real return after costs has been 2.9 per cent.
Siden oppstarten i 1998 har gjennomsnittlig årlig realavkastning etter kostnader vært 2,9 prosent.
This figure is still marked by the financial crisis.
Dette tallet er preget av finanskrisen.
We still consider a real return of 4 per cent as realistic over time.
Vi regner fortsatt 4 prosent realavkastning som realistisk over tid.
At last year’s hearing I indicated that unless the economic outlook went from bad to considerably worse, the GPFG would achieve substantial excess returns in the coming years.
Jeg ga i fjorårets høring uttrykk for at med mindre de økonomiske utsiktene ville gå fra vondt til vesentlig verre, ville vi komme til å få bokført en stor meravkastning fra den aktive forvaltningen de nærmeste årene.
Even though there was probably an underlying fear of a collapse in the financial system, it was fairly clear that the main factor behind the fall in bond prices was limited market liquidity.
Selv om det nok lå bak en viss redsel for sammenbrudd i det finansielle systemet, tydet mye på at fallet i kursene på obligasjonene for en vesentlig del skyldtes liten likviditet i markedene.
Since the second quarter of last year, book values increased even faster than we could have expected.
Siden andre kvartal i fjor er de bokførte verdiene skrevet opp enda raskere enn vi torde håpe.
The GPFG continued its active management strategy through the crisis.
Fondet holdt fast ved den aktive forvaltningen gjennom krisen.
It has proven to be important that active management could be pursued.
Det har vist seg å være viktig at den kunne føres videre.
The recent weeks’ turbulence surrounding sovereign debt in southern Europe shows that the crisis has many phases and facets.
Uroen som er oppstått rundt statsgjelden i Sør-Europa de siste ukene viser at krisen har mange faser og ansikter.
We have hardly seen all of them yet.
Vi har neppe sett alle ennå.
The GPFG now holds around 1 per cent of the world’s listed equities.
Statens pensjonsfond utland eier nå om lag én prosent av verdens børsnoterte aksjer.
This gives us a responsibility as owner.
Det gir oss et ansvar som eier.
We have concentrated the work on active ownership on a few select areas.
Vi konsentrerer innsatsen i utøvelsen av eierskap om noen områder.
We believe that this will yield better results than becoming involved in corporate governance, ethics and the environment on a broader basis.
Vi mener det vil gi bedre resultater enn å engasjere seg på et bredt felt rundt god selskapsstyring, etikk og miljø.
The Executive Board has identified six focus areas for active ownership.
Hovedstyret har pekt ut seks satsingsområder for eierskapet.
In June last year, four large companies in which we are shareholders – the US companies DuPont and Monsanto, the German companies Bayer and the Swiss company Syngenta – announced a joint effort to combat child labour in seed production – a joint effort initiated by Norges Bank.
I juni i fjor annonserte fire store selskaper hvor vi er aksjonærer, amerikanske DuPont og Monsanto, tyske Bayer og sveitsiske Syngenta, et samarbeid for å begrense barnearbeid ved produksjon av frø.
The trade association CropLife published a plan for the industry setting out a common approach to eliminating exploitive child labour, also among suppliers and other partners in the industry.
Bransjeorganisasjonen ”CropLife” publiserte en standard for næringen, hvor det blir gjort rede for den felles innsatsen selskapene vil gjøre for å fjerne uheldig barnearbeid, også hos leverandører og andre samarbeidspartnere i næringen.
In the first quarter this year, we published our second report on developments in children’s rights in industries in which we have invested.
I første kvartal i år la vi fram vår andre rapport om utviklingen i barns rettigheter i næringer hvor vi har eie.
The report revealed that a third of the companies that we contacted the previous year had improved their behaviour and reporting in this area.
Rapporten viste at en tredjedel av selskapene vi kontaktet året før, hadde bedret sin adferd og rapportering på området.
The number of companies stating that they assess the risk of child labour has tripled.
Antallet selskaper som sier de vurderer risiko ved barnearbeid, er tredoblet.
There was also a strong increase in the number of companies publishing their guidelines.
Det er også en sterk økning i antallet selskaper som offentliggjør sine retningslinjer.
Some companies have action plans to prevent exploitive child labour, both in their own operations and in their supply chains.
Flere selskaper har handlingsplaner for å forebygge uheldig barnearbeid, både i sine egne aktiviteter og i forsyningskjedene.
This work is therefore an unending process.
Vi blir derfor aldri ferdige med dette arbeidet.
Companies should also know that we have expertise in the use of child labour, that we are expanding our expertise, and that we will follow up not just in one or two years but also in five, ten and 20 years.
Selskapene skal også vite at vi har kunnskap om bruk av barnearbeid, at vi øker kunnskapen og at vi vil følge opp, ikke i ett eller to år, men i fem, ti og tjue år.
Reporting on NBIM’s activities and the GPFG’s accounts has become even more transparent in recent years.
De siste årene er rapporteringen om aktivitetene i NBIM og regnskapene til SPU blitt enda mer åpne.
We are providing additional and more detailed analyses of management results, and evaluating risk along more dimensions.
Vi gir flere og mer detaljerte analyser av resultatene i forvaltningen, og vi vurderer risiko langs flere dimensjoner.
We publish the Executive Board’s investment management rules, and disclose the GPFG’s holdings and voting at general meetings.
Vi offentliggjør hovedstyrets regler for forvaltningen og gjør kjent fondets beholdninger og stemmegivning på generalforsamlinger.
From April this year, we have published movements in the GPFG’s market value on our website in real time.
Fra april i år viser vi løpende utvikling av fondets markedsverdi på våre nettsider.
I would like to thank the chair and members of the Committee for this opportunity to present the management of the Government Pension Fund Global to the Storting.
Takk til komitéleder og til komiteens medlemmer for denne anledningen til å presentere forvaltningen av Statens pensjonsfond utland (SPU) for Stortinget.
2008 was a challenging year.
2008 var et utfordrende år.
The GPFG lost NOK 633 billion in international currency.
Fondet tapte 633 milliarder kroner i internasjonal valuta.
Since then, there has been a return of NOK 716 billion.
Siden da har avkastningen vært 716 milliarder kroner.
It appears that the GPFG has made it through the greatest financial crisis for many decades without loss.
Det ser ut som om fondet har kommet gjennom den største finanskrisen på mange tiår uten tap.
At the end of the first quarter, the market value of the GPFG was NOK 2,763 billion.
Ved utgangen av 1. kvartal var fondets markedsverdi 2763 milliarder kroner.
When our grandchildren come to benefit from the return on the GPFG sometime in the future, the swings in market value in NOK terms over the past two years will not stand out in particular.
Når våre barnebarn en gang i fremtiden får glede av fondets avkastning, vil ikke svingningene i markedsverdi målt i norske kroner de to siste årene være særlig iøynefallende.
Chart: Key figures 2008-2010
Figur 2: Hovedtall 2008-2010
The most important strategic choice made by the GPFG’s owner is the degree to which the GPFG is to be an owner or a lender in global financial markets.
Det viktigste strategivalget fondets eier tar, er i hvilken grad fondet skal være eier eller långiver i verdens finansmarkeder.
Historical experience suggests that it is more profitable to be an owner than a lender.
Historisk erfaring tyder på at det er mer lønnsomt å være eier enn å være långiver.
As a shareholder, however, we have to be prepared for fluctuations of the kind seen over the past two years.
Som aksjeeier må vi imidlertid være forberedt på den type svingninger vi har sett de to siste årene.
Indeed it is this variation in return that leads us to expect a higher return on equities than bonds in the long term.
Det er nettopp den store variasjonen i avkastningen som danner grunnlaget for at vi kan vente høyere avkastning på aksjer enn på obligasjoner på lang sikt.
The closest the GPFG can get to risk-free investment is not to put its money in the bank but to buy short-term government debt, or Treasury bills.
Det nærmeste fondet kan komme til å investere tilnærmet risikofritt, er ikke å sette pengene i banken, men å kjøpe statsgjeld med kort løpetid – såkalte statssertifikater.
During the 12 years since the GPFG began to invest in equities, the total return has been NOK 586 billion.
På de tolv årene som er gått siden fondet begynte å investere i aksjer, har samlet avkastning vært 586 milliarder kroner.
This corresponds to a real annual return of 2.9 per cent.
Realavkastningen har vært 2,9 prosent årlig.
The real return on Treasury bills during the same period was around 2 percentage points lower.
På statssertifikater har realavkastningen vært om lag 2 prosentpoeng lavere i denne perioden.
There have been a number of sharp downturns in equity prices over the years.
Historien har flere eksempler på store kursfall i aksjemarkedet.
These periods have been followed by periods of strong gains and high returns.
Disse periodene har vært etterfulgt av perioder med høy avkastning.
Chart: Equity purchases and equity index
Figur 3: Aksjekjøp og aksjeindeks
In June 2007, the Storting approved an increase in the GPFG’s allocation to equities from 40 to 60 per cent, and a corresponding decrease in its allocation to bonds.
I juni 2007 ga Stortinget sin tilslutning til at fondets aksjeandel skulle økes fra 40 til 60 prosent, mens andelen i obligasjoner skulle reduseres tilsvarende.
Over the next two years, we invested a total of NOK 1,010 billion in equities.
De neste to årene kjøpte vi til sammen aksjer for 1010 milliarder kroner.
Chart: The GPFG’s ownership of equity markets
Figur 4: Fondets eierandeler i aksjemarkedene
These extensive equity purchases have meant that the GPFG now has a substantial ownership interest in very many companies.
De store aksjekjøpene har ført til at fondet nå har en betydelig eierandel i svært mange selskaper.
For future generations, the most important consequence of the financial crisis for the GPFG may well be that we doubled our holdings in global equity markets in two years.
For kommende generasjoner kan den viktigste konsekvensen av finanskrisen for fondet vise seg å være at vi i løpet av to år fordoblet våre eierandeler i de internasjonale aksjemarkedene.
Chart: Active market risk in the management of the GPFG
Figur 5: Aktiv markedsrisiko i forvaltningen av fondet
The issue of active versus passive management of the GPFG has its origins in the theoretical question of whether financial markets are efficient – whether all available information is reflected in prices at all times.
Spørsmålet om aktiv eller såkalt passiv forvaltning av fondet har sitt utgangspunkt i en teoretisk problemstilling om hvorvidt finansmarkedene er effisiente – om all tilgjengelig informasjon er gjenspeilet i prisene til enhver tid.
The practical question that NBIM encounters daily is whether we should build up knowledge and understanding of what we are investing in.
Det praktiske spørsmålet som NBIM møter daglig er hvorvidt vi skal bygge opp kunnskap om og innsikt i det vi investerer i.
One common misconception is that active management means high levels of risk.
En vanlig misforståelse omkring aktiv forvaltning er det fører til høy risiko.
To date, active management has accounted for only a small part of the GPFG’s overall market risk.
Den aktive forvaltningen har så langt bare bidratt med en liten del av fondets totale markedsrisiko.
Properly implemented, active management will serve to decrease rather than increase total risk.
Gjennomført på en god måte vil aktiv forvaltning bidra til å redusere snarere enn å øke den totale risikoen i fondet.
Knowledge of the companies in which the GPFG invests and the countries to which it lends puts us in a position to evaluate the underlying risk associated with our investments.
Kunnskap om bedriftene og landene som fondet investerer i eller låner til, gjør oss i stand til å vurdere den underliggende risikoen ved investeringene.
As one of the world’s largest shareholders, the GPFG has a duty to allocate capital to the most profitable companies and projects.
Som en av verdens største aksjonærer, har fondet et ansvar for å tilføre kapital til de mest lønnsomme selskaper og prosjekter.
Financial markets will not function if the largest shareholders do not take a position on the underlying value of companies through analysis and insight.
Finansmarkedene vil ikke fungere dersom de største aksjonærene ikke gjør seg opp noen oppfatning gjennom analyse og innsikt om de underliggende verdiene i selskapene.
The GPFG’s long-term horizon means that we can weather periods of considerable market turmoil without being forced to realise losses.
Fondets langsiktighet innebærer at vi kan stå gjennom perioder med stor uro i markedene, uten at vi er tvunget til å realisere tap i mellomtiden.
Experience from 12 years of managing the GPFG suggests that active management could make an important contribution to the return on the GPFG in the long term.
Erfaringene fra 12 år med forvaltning av fondet tyder på at aktiv forvaltning vil kunne gi et viktig bidrag til fondets avkastning på lang sikt.
Active management has produced an annual excess return of 0.28 percentage point to date.
Den aktive forvaltningen har så langt gitt en årlig meravkastning på 0,28 prosentpoeng.
Based on the current size of the GPFG, that is equivalent to NOK 8 billion a year.
Med dagens størrelse på fondet, tilsvarer det 8 milliarder kroner i året.