natgillin/translations-raw huggingface dataset:
On the other hand, the prospect of continued low inflation in Norway implies that Norway should not be the frontrunner when interest rates are increased in other countries.
Utsiktene til fortsatt lav inflasjon i Norge tilsier derimot at vi ikke skal ligge i forkant når rentene i andre land justeres opp.
Following the monetary policy meeting on 11 August, the Executive Board stated that with the prospect of continued low inflation for a period ahead, wide deviations from projected economic developments would be required before the interest rate should be increased.
Hovedstyrets uttalte etter rentemøtet 11. august at med utsikter til fortsatt lav inflasjon en stund fremover, skal det store avvik til fra den anslåtte økonomiske utviklingen før renten bør økes.
The Executive Board also stated that uncertainty concerning the effects of previous monetary policy easing and the unusually low interest rate imply, on the other hand, that we should exercise caution with regard to further interest rate reductions.
Hovedstyret sa også at usikkerhet om effektene av tidligere lettelser i pengepolitikken og den uvanlig lave renten på den annen side tilsier at vi bør være varsomme med ytterligere rentenedsettelser.
1 Berg, Clas and Lars Jonung (1998): "Pioneering Price Level Targeting: the Swedish Experience 1931-37".
1Berg, Clas og Lars Jonung (1998):"Pioneering Price Level Targeting: the Swedish Experience 1931-37".
2Trend growth has been used as a rough estimate of potential output.
2Trendveksten er brukt som et grovt anslag på den potensielle produksjonen.
3The basic balance is normally defined as the current account surplus minus net long-term capital outflows.
3Grunnbalansen er normalt definert som overskuddet på driftsbalansen minus netto langsiktig kapitalutgang.
at the Annual Meeting of ACI Norge - The Financial Markets Association in Oslo on 26 August 2004 In Norway, the inflation target is set at 2½ per cent.
I Norge er inflasjonsmålet satt til 2 ½ prosent.
An important channel for monetary policy in a small, open economy is the foreign exchange market and the exchange rate.
I en liten åpen økonomi er valutamarkedet og valutakursen en viktig kanal for pengepolitikken.
The real exchange rate may be measured in a number of ways, for example, by relative consumer prices and relative labour costs between Norway and its trading partners, measured in a common currency.
Realkursen kan måles på flere måter - for eksempel ved relative konsumpriser og relative lønnskostnader mellom Norge og handelspartnerne regnet i felles valuta.
The real exchange rate measured in terms of developments in relative prices is an expression of the Norwegian krone's purchasing power.
Realvalutakursen målt som utviklingen i det relative prisnivået gir et uttrykk for kjøpekraften for norske kroner.
The real exchange rate has fluctuated considerably over time and has deviated substantially from the average level since 1970 over longer periods.
Realkursen har svingt mye over tid og har avveket betydelig fra gjennomsnittsnivået siden 1970 over lengre perioder.
Relative prices in a common currency are now approximately 2 per cent lower than the average since 19704.
Relativt prisnivå målt i felles valuta er nå om lag 2 prosent lavere enn gjennomsnittet siden 19704.
Relative labour costs in a common currency are approximately 3.5 per cent higher than the historical average.
Det relative nivået på lønnskostnadene i felles valuta er om lag 3,5 prosent høyere enn det historiske gjennomsnittsnivå.
Cyclical developments in Norway and other countries have been divergent.
Konjunkturene ute og hjemme har vært i utakt.
This was most pronounced in the 1980s when we had a strong upturn while Europe was in a recession.
Dette var mest markert på 1980-tallet, da vi hadde en kraftig oppgangskonjunktur mens Europa var i en nedgangskonjunktur.
Even though business cycles have gradually become somewhat more synchronised, there is still a time lag.
Selv om konjunkturene etter hvert har blitt noe likere, er de fortsatt forskjøvet i tid.
While the global turnaround took place in 2000, with a subsequent reduction in interest rates abroad, the Norwegian economy continued to show a high level of activity.
Mens omslaget internasjonalt kom allerede i 2000 med en påfølgende rentereduksjon ute, varte den norske høykonjunkturen lenger.
Towards the end of the upturn, the economy was facing labour shortages, accelerating wage growth as well as a sharp increase in household consumption and debt.
Mot slutten av oppgangen ble det mangel på arbeidskraft, lønnsveksten tiltok og vi fikk dessuten en kraftig økning i husholdningenes forbruk og gjeldsopptak.
Interest rates in Norway were kept high and the interest rate differential gradually widened.
Rentene i Norge ble holdt oppe, og renteforskjellen mot utlandet ble etter hvert stor.
In the long term, the exchange rate tends to adjust so that there is a balance both within the domestic economy and in the current account.
På lang sikt er det en tendens til at valutakursen tilpasser seg slik at det blir balanse både i den innenlandske økonomien og i driftsregnskapet med utlandet.
Inflation is low.
Inflasjonen er lav.
The rise in prices is being curbed by the appreciation of the krone in 2002, the fall in prices for imported consumer goods in foreign currency and strong competition in many industries in Norway.
Prisveksten dempes av styrkingen av kronen i 2002, prisfall på importerte konsumvarer i utenlandsk valuta og sterk konkurranse i mange næringer i Norge.
Monetary policy in Norway is oriented towards returning inflation to target.
Pengepolitikken i Norge er innrettet mot å få inflasjonen tilbake til målet.
The sight deposit rate has been lowered to 1.75 per cent.
Foliorenten er satt ned til 1,75 prosent.
Norges Bank operates a flexible inflation targeting regime, so that variability in both output and inflation is given weight.
Norges Bank har lagt til grunn at inflasjonsstyringen skal være fleksibel slik at variasjon i både produksjon og inflasjon tillegges vekt.
Previous assessments On 11 March 2004, Norges Bank's Executive Board decided to reduce the sight deposit rate by 0.25 percentage point to 1.75 per cent.
Tidligere vurderinger Norges Banks hovedstyre besluttet 11. mars 2004 å sette ned bankenes innskuddsrente i Norges Bank, foliorenten, med 0,25 prosentenhet til 1,75 prosent.
It was also stated that "with a sight deposit rate of 1.75 per cent at present, the probability that inflation two years ahead will be lower than 2½ per cent is greater than the probability that it will be higher."
Samtidig ble det uttrykt at "med en foliorente nå på 1,75 prosent er det mer sannsynlig at inflasjonen på to års sikt blir lavere enn 2½ prosent enn at den blir høyere".
In Norges Bank's Inflation Report 1/04, mainland GDP growth was projected to pick up markedly this year and remain relatively high in 2005 and 2006.
I den siste inflasjonsrapporten1 anslo Norges Bank at veksten i BNP for Fastlands-Norge vil ta seg markert opp i år og holde seg forholdsvis høy i 2005 og 2006.
This means that the output gap, as calculated by Norges Bank, will be marginally positive in 2005 and 2006, after having been slightly negative this year.
Det vil si at produksjonsgapet, slik Norges Bank beregner det, blir så vidt positivt i 2005 og 2006 etter å ha vært litt negativt i år.
In Inflation Report 1/04, CPI-ATE inflation was projected to remain somewhat below the inflation target next year.
Inflasjonen målt ved KPI-JAE anslås i Inflasjonsrapport 1/04 å bli liggende noe under inflasjonsmålet neste år.
The analyses are based on the assumption that the sight deposit rate moves in line with forward interest rates prevailing at the beginning of March and that the krone follows expectations as reflected in the forward exchange market.
Analysene er basert på at foliorenten utvikler seg i tråd med fremtidsrentene i markedet slik de var i begynnelsen av mars, og at kronen fulgte forventningene slik de kom til uttrykk i terminmarkedet for valuta.
This implied that the interest rate would be reduced to 1½ per cent by summer 2004 and thereafter increased gradually.
Det innebar at renten ble satt til 1½ prosent innen sommeren og deretter økt gradvis.
Economic developments The Executive Board has placed particular emphasis on the following new information that has emerged since the previous monetary policy meeting:
Den økonomiske utviklingen Av ny informasjon siden forrige rentemøte har hovedstyret lagt særlig vekt på følgende:
Underlying inflation is low.
Den underliggende prisveksten er lav.
The rate of increase in the last three months was 0.5 per cent1 annualised.
Vekstraten siste tre måneder var 0,5 prosent2, regnet som årlig rate.
In March, the year-on-year rise in the CPI-ATE was 0.3 per cent.
I mars var veksten siste tolv måneder i KPI-JAE 0,3 prosent.
The rise in prices was somewhat higher than projected in the Inflation Report, primarily due to developments in import prices and house rents.
Prisstigningen var noe høyere enn ventet i inflasjonsrapporten, hovedsakelig som følge av utviklingen i importprisene og husleiene.
Prices for imported consumer goods are nevertheless 2.7 per cent lower than one year earlier.
Prisene på importerte konsumvarer er likevel 2,7 prosent lavere enn for et år siden.
The krone, as measured by a broad index (I-44), is now approximately 3½ per cent stronger than before the monetary policy meeting in March.
Kronekursen målt ved en bred indeks (I-44) er nå om lag 3½ prosent sterkere enn før rentemøtet i mars.
The krone appreciated in the first days after the last monetary policy meeting and after publication of the consumer price index for March.
Kronen styrket seg de første dagene etter siste rentemøte og etter at konsumprisindeksen for mars ble offentliggjort.
Global economic growth is broadly in line with projections in the Inflation Report.
Veksten i internasjonal økonomi er om lag som ventet i inflasjonsrapporten.
The recovery in the US has also taken hold in the labour market.
Oppgangen i USA har fått feste også i arbeidsmarkedet.
Economic indicators for continental Europe provide mixed signals.
De økonomiske indikatorene for Kontinental-Europa gir blandede signaler.
The rise in US consumer prices accelerated in March.
Veksten i konsumprisene i USA tiltok i mars.
Inflation is very low in the Nordic countries.
Det er svært lav inflasjon i de nordiske land.
Equity prices in the US and Europe are at approximately the same level as at the beginning of March, while the recovery continues in Japan.
Aksjekursene i USA og Europa er om lag på samme nivå som i begynnelsen av mars, mens oppgangen fortsetter i Japan.
Bond yields have increased markedly in a number of countries.
Obligasjonsrentene har økt markert i flere land.
Market participants have revised up their interest rate expectations for several countries.
Aktørene i markedene har justert opp sine renteforventninger for flere land.
The key rate in the US is now expected to be increased by ¼ percentage point in late summer.
Det er nå ventet at styringsrenten i USA settes opp med ¼ prosentenhet på sensommeren.
Pricing in markets indicates that there is a small probability of an interest rate reduction in the euro area before the summer.
Prisingen i markedene tyder på at det anses å være en liten sannsynlighet for rentereduksjon i euroområdet før sommeren.
In Sweden and Canada, interest rates have been reduced by 0.50 and 0.25 percentage point, respectively, to 2 per cent.
I Sverige og Canada er renten satt ned med henholdsvis 0,50 prosentenhet og 0,25 prosentenhet til 2 prosent.
Oil prices remain high at USD 30-35 per barrel.
Oljeprisen holder seg godt oppe i intervallet 30 - 35 dollar fatet.
Prices for other important export goods such as aluminium and fish also remain high.
Prisene på andre viktige eksportvarer som aluminium og fisk holder seg også godt oppe.
Market participants have revised up their expectations concerning Norwegian interest rate developments.
Markedsaktørene har justert opp sine forventninger til renteutviklingen i Norge.
In financial and foreign exchange markets, pricing in the forward market points to expectations of an unchanged sight deposit rate up to the autumn of 2004 and then a gradual increase.
I finans- og valutamarkedene tyder prisingen i terminmarkedene på forventninger om uendret foliorente fram til høsten 2004 og deretter ventes den å øke gradvis.
The short-term interest rate level, which is currently lower than among our trading partners, is expected to be approximately on a par with interest rates abroad in summer 2005.
Det kortsiktige rentenivået, som nå er lavere enn hos våre handelspartnere, ventes å komme om lag på linje med renten ute sommeren 2005.
Bond yields in Norway have increased somewhat more than in other countries.
Obligasjonsrentene i Norge har økt noe mer enn i andre land.
Activity in the Norwegian economy is picking up, in accordance with Norges Bank's assumptions in the Inflation Report.
Aktiviteten i norsk økonomi er på vei opp, slik Norges Bank legger til grunn i inflasjonsrapporten.
According to preliminary figures from Statistics Norway, mainland GDP rose by 0.8 per cent from the third to the fourth quarter of 2003.
I følge foreløpige tall fra Statistisk sentralbyrå økte BNP for Fastlands-Norge med 0,8 prosent fra tredje til fjerde kvartal 2003.
Goods consumption declined somewhat in February 2004, but this can fluctuate from one month to the next.
Varekonsumet falt noe tilbake i februar i år, men det kan svinge fra måned til måned.
New car registrations are increasing.
Nyregistreringen av biler øker.
According to preliminary figures from Statistics Norway, private mainland investment picked up somewhat in the fourth quarter of 2003, especially in service industries, but housing investment and manufacturing investment also rose.
I følge foreløpige tall fra Statistisk sentralbyrå tok de private investeringene i Fastlands-Norge seg noe opp i fjerde kvartal 2003, særlig i tjenesteytende næringer, men også boliginvesteringene og industriinvesteringene økte.
Housing starts have been high so far this year.
Igangsettingen av boliger har vært høy hittil i år.
Commercial building starts continue to decline.
Igangsettingen av nye næringsbygg faller fortsatt.
Activity in the housing market is high, with a sharp rise in prices for resale homes.
Aktiviteten i boligmarkedet er høy med sterk stigning i prisene i annenhåndsmarkedet.
Twelve-month growth in total credit to households and the mainland business sector fell to 5.2 per cent in December and remained unchanged in January.
Veksten i samlet kreditt til husholdninger og næringslivet i fastlandsøkonomien, regnet som tolvmånedersrater, falt til 5,2 prosent i desember og holdt seg uendret i januar.
Employment has risen gradually, and unemployment is fairly stable, in line with the analyses in the Inflation Report.
Sysselsettingen har økt gradvis, og arbeidsledigheten er ganske stabil, i tråd med analysene i inflasjonsrapporten.
Results from groups that have completed wage negotiations in this year's wage settlement do not imply a substantial change in Norges Bank's projections for annual wage growth this year.
Resultatene fra de områdene som er ferdigforhandlet i årets lønnsoppgjør gir ikke grunnlag for å endre vesentlig Norges Banks anslag for årslønnsveksten i år.
Large groups of employees have yet to begin their wage negotiations.
Det gjenstår fortsatt forhandlinger for store grupper av lønnstakere.
Our projections are based on a gradually slower decline in prices for these goods measured in foreign currency.
Våre prognoser bygger på at nedgangen i prisene på disse varene målt i utenlandsk valuta gradvis vil dempes.
There is still a risk that inflation among our trading partners may remain lower than projected in the period ahead.
Det er fortsatt risiko for at inflasjonen hos våre handelspartnere vil kunne holde seg lavere fremover enn vi har anslått.
Projections in the Inflation Report are based on the assumption that import prices will pick up through 2004 as a result of the exchange rate depreciation in 2003.
Anslagene i inflasjonsrapporten bygger på at importprisene vil ta seg opp gjennom 2004 som følge av at valutakursen svekket seg i 2003.
It cannot be ruled out that import prices in the next few months will rise faster than assumed by Norges Bank.
Det kan ikke utelukkes at importprisene de nærmeste månedene tar seg raskere opp enn Norges Bank har lagt til grunn.
On the other hand, the appreciation of the krone in the last few weeks, if it persists, will curb inflation at the one to two-year horizon.
På den annen side vil styrkingen av kursen de siste ukene, dersom den varer ved, dempe prisveksten på ett til to års sikt.
Labour shortages may emerge more rapidly than estimated.
Det kan oppstå knapphet på arbeidskraft raskere enn anslått.
Wage growth may then rise at a faster pace than assumed in the Inflation Report, as for example, if growth in salaries for white-collar workers again accelerates.
Da kan lønnsveksten vokse mer enn lagt til grunn i inflasjonsrapporten, som for eksempel ved at veksten i funksjonærlønningene igjen tiltar.
Weak competitiveness in Norwegian manufacturing may have the opposite effect.
Lav konkurranseevne i norsk industri kan trekke i motsatt retning.
Rationalisation in the business sector may enable companies to increase output considerably without strong growth in employment.
Rasjonaliseringene i næringslivet kan gjøre bedriftene i stand til å øke produksjonen betydelig uten sterk vekst i sysselsettingen.
This suggests that there is room for somewhat stronger growth in the economy than earlier without the emergence of pressures on economic resources.
I så fall er det rom for noe sterkere vekst i økonomien enn tidligere uten at det oppstår press på realressursene.
The effect on total demand for goods and services may be greater than we have estimated.
Virkningen på den samlede etterspørselen etter varer og tjenester kan bli større enn vi har anslått.
Assessments The aim of monetary policy is higher inflation.
Avveiing Siktemålet i pengepolitikken er at prisstigningen skal opp.
There are factors that support a further easing of monetary policy now.
Det er forhold som taler for ytterligere lettelser i pengepolitikken nå.
Following the monetary policy meeting on 11 March, Norges Bank stated that a path that is in line with the projections in Inflation Report 1/04 provides a reasonable balance between the prospects for reaching the inflation target and stable developments in the real economy.
Norges Bank ga etter rentemøtet 11. mars uttrykk for at en utvikling i samsvar med anslagene i Inflasjonsrapport 1/04 gir en rimelig avveiing mellom utsiktene for å nå inflasjonsmålet og en stabil utvikling i realøkonomien.
So far, demand, output and employment have generally developed in line with the projections in the Inflation Report.
Etterspørsel, produksjon og sysselsetting har så langt i hovedsak utviklet seg som anslått i inflasjonsrapporten.
Inflation at the present time is somewhat higher than projected, but this alone does not imply higher inflation at the one to two-year horizon.
Prisstigningen i øyeblikket er noe høyere enn anslått, men det alene tilsier ikke økt prisvekst på ett til to års sikt.
On the other hand, the exchange rate has appreciated since the last monetary policy meeting.
Derimot har valutakursen styrket seg siden forrige rentemøte.
However, themes in the foreign exchange market shift, and Norges Bank does not have instruments to fine-tune the exchange rate.
Men temaene i valutamarkedet skifter, og Norges Bank har ikke virkemidler til å finstyre valutakursen.
Nevertheless, a reduction in the key rate might partly offset the tightening which a stronger exchange rate represents.
En reduksjon i styringsrenten ville likevel delvis kunne motvirke den innstrammingen som en sterkere valutakurs representerer.
The krone depreciated in 2003.
Kronekursen ble svekket i 2003.
This will contribute to pushing up inflation through 2004.
Det bidrar til at prisstigningen vil ta seg opp gjennom 2004.
Apart from this, the overall price impulses to the Norwegian economy will be limited.
Utover dette vil de samlede prisimpulsene til norsk økonomi være små.
Wage growth will probably be moderate.
Lønnsveksten vil trolig være moderat.
Productivity growth appears to be high and competition has increased in a number of markets.
Det ser ut til å være god vekst i produktiviteten, og det er økt konkurranse i flere markeder.
Prices for imported goods measured in foreign currency have fallen.
Prisene på importerte varer målt i utenlandsk valuta har falt.
Even though higher commodity prices may contribute to somewhat higher inflation in other countries and to curbing the decline in prices for imported consumer goods, external price impulses will probably remain weak.
Selv om økte råvarepriser vil kunne bidra til litt høyere inflasjon i andre land og til å dempe prisnedgangen på importerte konsumvarer, vil trolig prisimpulsene utenfra fortsatt være lave.
Although developments in continental Europe are still uncertain, the recovery in the global economy has gained a firmer footing, through strong growth also in the US labour market.
Selv om utviklingen i Kontinental-Europa fortsatt er usikker, har oppgangen i internasjonal økonomi fått bedre feste, blant annet gjennom sterk vekst også i arbeidsmarkedet i USA.
Short-term interest rates in Norway are low.
Det kortsiktige rentenivået i Norge er lavt.
Information that has emerged since the last monetary policy meeting confirms that activity in the Norwegian economy is moving up.
Den informasjon som har kommet siden sist rentemøte, bekrefter at aktiviteten i norsk økonomi er på vei opp.
After a surprisingly sharp fall in inflation in Norway last autumn and winter, inflation has stabilised and increased somewhat recently and is now slightly higher than projections in Inflation Report 1/04
Etter et overraskende sterkt fall i inflasjonen i Norge sist høst og vinter har den stabilisert seg og økt litt igjen i det siste og er nå litt i overkant av anslagene i siste inflasjonsrapport.
Household borrowing is high.
Husholdningene låner mye.
In the months ahead, developments in corporate demand for credit may provide a clearer indication of to what extent the upturn in the real economy has also gained a footing in the business sector.
I månedene fremover vil utviklingen i bedriftenes etterspørsel etter lån kunne gi oss mer kunnskap om hvorvidt den realøkonomiske oppgangen har fått feste også i næringslivet.
Summary The Executive Board has considered two main alternatives: reducing the interest rate by 0.25 percentage point or keeping the interest rate unchanged at this time and awaiting additional information before any further reduction of the interest rate.
Sammenfatning Hovedstyret har som hovedalternativer vurdert enten å redusere renten med 0,25 prosentenhet eller å holde renten uendret nå og avvente mer informasjon før renten eventuelt reduseres ytterligere.
The Executive Board has come to the conclusion that it is appropriate to keep the key rate unchanged at this time.
Hovedstyret har kommet til at det er riktig å holde renten uendret nå.
In reaching its decision, the Executive Board has weighed the objective of bringing inflation back to target and stabilising inflation expectations against the risk that output growth may eventually be too high.
Hovedstyret har da avveid på den ene siden hensynet til å bringe inflasjonen tilbake til målet og stabilisere inflasjonsforventningene og på den andre siden risikoen for at veksten i produksjonen etter hvert kan bli for sterk.
Charts - monetary policy meeting (Store the file, call it up in PowerPoint, and then double-click on individual charts in order to gain access to the underlying data.)
Figurer 21. april 2004 (750 kB) (Hvis du lagrer filen og henter den inn i PowerPoint kan du ved å dobbeltklikke på figurene få frem tallene bak figurene.)
Charts - monetary policy meeting
Figurer 21. april 2004 (161 kB)
Governor Svein Gjedrem Introductory statement at the hearing before the Standing Committee on Finance and Economic Affairs of the Storting (Norwegian parliament), Oslo, 28 September 2004
Sentralbanksjef Svein Gjedrem Innledning til høring i Stortingets finanskomite Oslo, 28. september 2004