natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The value of the covered bonds received by the government is determined according to the same principles as for securities pledged as collateral in favour of Norges Bank.
Verdien av OMF som staten mottar, fastsettes etter samme prinsipper som benyttes for verdipapirer som er pantsatt til fordel for Norges Bank.
The value is calculated based on the current value of future payments and is adjusted according to the haircut rules applied to collateral for loans from Norges Bank.
Verdien beregnes med utgangspunkt i nåverdien av fremtidige utbetalinger og justeres med tilsvarende avkortningsregler som gjelder for sikkerhet for lån i Norges Bank.
The value of covered bonds is assessed according to the valuation method laid down in the agreement each time government securities mature and otherwise when deemed necessary by the government.
Verdien av OMF vurderes i henhold til verdsettingsmåten fastsatt i avtalen ved hvert forfall av statspapirer og ellers når staten anser det som nødvendig.
The value of the covered bonds shall exceed the value of the government securities by a minimum safety margin, in accordance with further specified terms in the agreement on financial collateralisation.
Verdien på OMF skal overstige verdien av statspapirene med en minste sikkerhetsmargin, i samsvar med nærmere bestemmelser i avtalen om finansiell sikkerhetsstillelse.
Covered bonds will be topped up so that their value relative to the value of the government securities is the same as at the beginning of each swap.
Etterfylling skal skje slik at verdien av OMF står i samme forhold til verdien på statspapirene som ved inngåelse av den enkelte utlåns- og bytteavtalen.
Price of the swap agreement
Prisen på bytteavtalen
Auction rate = NIBOR(5) + X + Y,
Auksjonsrenten = NIBOR(5) + X + Y,
where NIBOR(5) is the average NIBOR over the past five trading days and X is the premium that may be positive or negative depending on market conditions.
der NIBOR(5) er gjennomsnittlig NIBOR de siste fem handledagene og X er et påslag som kan være positivt eller negativt avhengig av markedsforholdene.
NIBOR(5) + X is the minimum price in the auction and is set by Norges Bank before each auction.
NIBOR(5) + X er minsteprisen i auksjonen og fastsettes av Norges Bank før hver auksjon.
Y denotes the number of basis points bid above the minimum price.
Y er betaling utover minsteprisen.
In each auction banks may enter into several swap agreements of various durations.
I hver enkelt auksjon kan bankene inngå flere bytteavtaler med ulik varighet.
In each auction, the premium X is the same for all swap periods, while bank bids above the minimum price, Y, may be different for each swap period.
I hver enkelt auksjon er påslaget X likt for alle avtaleperiodene, mens det bankene byr utover minsteprisen, Y, kan være forskjellig for hver avtaleperiode.
- The Treasury bill yield is the rate of return on the Treasury bill that banks receive in exchange for covered bonds.
- Statskassevekselrenten er renten på statskassevekselen som bankene mottar i bytte mot OMF.
The bills are a zero-coupon security and the yield on the Treasury bill is determined by the relationship between nominal and market value.
Vekslene er et verdipapir med nullkupong, og renten på statskassevekselen bestemmes av forholdet mellom pålydende verdi og markedsverdien.
The value of the Treasury bills is estimated using the average Treasury bill yield over the past five trading days.
Verdien av statskassevekslene beregnes med utgangspunkt i gjennomsnittet av statskassevekselrenten de siste fem handledagene.
The market value of the Treasury bills is estimated on the basis of this average yield.
Basert på denne gjennomsnittsrenten beregnes en markedsverdi på statskassevekslene.
Normally, the (secondary) market price provides a true picture of the bill’s market value.
Normalt gir omsetningskursen et riktig bilde av markedsverdien på vekselen.
In periods with low trading volumes, secondary market prices may vary to a large extent, and the difference between bid and ask prices may be considerable.
I perioder med liten omsetning kan omsetningskursene variere mye, og avstanden mellom kjøps- og salgskurs kan være stor.
Norges Bank will apply the highest ask price on the Oslo Stock Exchange in estimating the value of Treasury bills.
Norges Bank legger opp til at verdien på statskassevekslene beregnes med utgangspunkt i høyeste kjøpskurs på Oslo Børs.
If fluctuations in Treasury bill yields are observed to be abnormally wide over the past five trading days, Norges Bank may adjust for this.
Dersom det observeres unormalt store bevegelser i statskassevekselrenten de siste fem handledagene, kan Norges Bank korrigere for dette.
- The price of the swap agreement is the difference between the auction interest rate and the Treasury bill yield.
- Prisen på bytteavtalen er differansen mellom auksjonsrenten og statskassevekselrenten.
This means that during the swap period banks will receive the Treasury bill yield and pay the auction interest rate.
Dette betyr at bankene gjennom bytteavtaleperioden mottar den løpende statskassevekselrenten og betaler auksjonsrenten for å få bytte OMF mot statskasseveksler.
The margin (X+Y) is fixed through the swap period, but the auction interest rate is adjusted on the basis of changes in NIBOR(5) at each rollover of the Treasury bill.
Marginen (X+Y) ligger fast i hele avtaleperioden, men auksjonsrenten justeres med endring i NIBOR(5) ved hver rullering av statskassevekselen.
In the agreement, the NIBOR with the same maturity as the Treasury bill is applied.
I avtalen brukes den NIBOR som har løpetid fram til vekselen forfaller.
When a new agreement is concluded and the first bill matures between 3 and 6 months ahead, NIBOR(5) is estimated based on a weighted average of 3-month and 6-month NIBOR.
Når en ny avtale inngås og første veksel forfaller mellom 3 og 6 måneder fram i tid, beregnes NIBOR(5) med utgangspunkt i et veid gjennomsnitt av tre- og seksmåneders NIBOR.
When a bill matures and is replaced by a new 6-month bill within the existing agreement, NIBOR(5) is estimated based on the 6-month NIBOR.
Når en veksel forfaller og erstattes av en ny seksmåneders veksel innenfor en eksisterende avtale, beregnes NIBOR(5) med utgangspunkt i seksmåneders NIBOR.
- Two days before the auction, banks must deliver documentation related to the covered bond to be included in the swap agreement.
- To dager før auksjonen må bankene innlevere dokumentasjon på OMF som skal inngå i bytteavtalen.
Loan agreements and securities documents (loan description) are required.
Det stilles krav om låneavtale og verdipapirdokument (lånebeskrivelse).
- Banks must submit bids in the Treasury bill’s nominal value.
- Bankene gir bud i pålydende verdi av statskassevekselen.
- In each auction, swaps of various durations are offered.
- I hver auksjon tilbys bytteavtaler med ulik varighet.
For each swap period Norges Bank ranks the bids by price (depending on the magnitude of Y in the equation above).
For hver avtaleperiode sorterer Norges Bank budene etter pris (avhengig av størrelsen på Y i uttrykket over).
In accordance with the Dutch auction principle, allotments will be made to all participants that have bid an interest rate that is higher or equal to the accepted auction interest rate, or pro rata haircut (see following point)
Etter prinsippet om hollandsk auksjon får alle som har budt en rente større eller lik den aksepterte auksjonsrenten tildeling, eventuelt pro rata avkortet, jf. neste punkt.
- If banks’ bids summed over all the swap periods exceed Norges Bank’s intended total allotment, the allotment will be subject to a pro rata haircut within each swap period.
- Dersom bankene summert over alle avtaleperiodene byr mer enn Norges Bank ønsker å tilby totalt i auksjonen, skjer tildelingen etter prinsippet om pro rata avkortning innenfor hver avtaleperiode.
The bids are thereafter ranked for each swap period by price.
Deretter rangeres budene for hver avtaleperiode etter pris.
- Each time a Treasury bill matures and the bills are rolled over, the following procedure applies:
- Hver gang statskassevekslene forfaller og vekslene rulleres skjer følgende:
- Banks will purchase bills with a 6-month residual maturity from the government for the same amount (market value) as at the beginning of swap agreement.
- Bankene kjøper veksler med seks måneders gjenstående løpetid av staten for samme beløp (markedsverdi) som da bytteavtalen ble inngått.
- The amount banks will pay to the government is that determined by the auction interest rate applying through the duration of the swap agreement and the value of the bills received by banks at the time of rollover.
- Bankene betaler det beløpet til staten som følger av auksjonsrenten som ble inngått for bytteavtalens varighet og verdien av vekslene bankene mottar på rulleringstidspunktet.
- At the end of the swap period, banks will repurchase covered bonds at the same price as that paid by the government.
- Ved avtaleperiodens utløp kjøper bankene tilbake OMF for samme pris som staten kjøpte dem til.
Auction calendar
Auksjonskalender
Norges Bank will publish an auction calendar.
Norges Bank vil offentliggjøre en kalender med dato for når auksjonene finner sted.
Announced auctions may be cancelled at short notice.
Annonserte auksjoner kan kanselleres på kort varsel.
As necessary, auctions may be conducted on other dates than those set out in the auction calendar.
Ved behov kan auksjoner holdes utenom den oppsatte auksjonskalenderen.
Auctions will, in general, be conducted twice a month.
Det vil generelt bli avholdt auksjon to ganger i måneden.
Invitation to tender
Anbudsinnbydelse
In the invitation to each auction Norges Bank will specify the auction window, the covered bonds eligible to be swapped for government securities, the minimum price, volume and date for the settlement of the swap transaction.
I innbydelsen til hver auksjon vil Norges Bank fastsette budvinduet for auksjonen, hvilke statspapirer OMF kan byttes mot, minstepris, volum og dato for oppgjøret for byttetransaksjonen.
Each bank may submit a maximum of three competitive bids for each swap period specified in Norges Bank’s invitation to tender.
Hver bank kan innlevere maksimalt tre konkurrerende bud i hver av avtaleperiodene spesifisert i anbudsinnbydelsen til Norges Bank.
The bids must be submitted by telephone.
Budgivningen skjer per telefon.
The intended allotment in each auction up to end-year is in the order of NOK 10-15 billion.
Det tas sikte på tildelingsbeløp i størrelsesorden 10-15 milliarder kroner i hver av auksjonene fram til årsskiftet.
Norges Bank will publish the result on the Bank’s website and through Reuters.
Norges Bank vil offentliggjøre resultatet på bankens internettsider og gjennom Reuters.
Bids must be submitted in whole NOK millions in the Treasury bill’s nominal value.
Det kan bare avgis bud i hele millioner kroner i pålydende verdi av statskassevekselen.
Norges Bank reserves the right to reject any bid received or all bids received.
Norges Bank forbeholder seg retten til på fritt grunnlag å avvise ethvert innkommet bud eller alle innkomne bud.
On the day of the auction Norges Bank will publish NIBOR(5) and the price of the Treasury bill to be swapped in the auction.
På auksjonsdagen vil Norges Bank offentliggjøre NIBOR(5) samt kurs på statskassevekselen som skal byttes i auksjonen.
Settlement will take place two days after the auction.
Oppgjør skjer to dager etter auksjonen.
In all auctions, payments and transfers of securities in the operation will be settled in the securities settlement system (VPO).
Ved alle auksjoner vil betalinger og overføringer av verdipapirer i ordningen skje i verdipapiroppgjøret (VPO).
This will ensure that securities are not transferred until payment is received.
Det vil ivareta at det ikke overføres noen verdipapirer før betaling er mottatt.
The bidder must register the trade in the VPS (Central Security Depository) on the day of the auction.
Budgiver registrerer handelen i VPS-systemet på auksjonsdagen.
Norges Bank will confirm the trades in the VPS no later than the evening before the settlement day.
Norges Bank vil bekrefte handlene i VPS senest kvelden før oppgjørsdag.
This ensures that the transactions will be finalised in the first daily securities settlement (VPO I) on the settlement day.
Dette sikrer at transaksjonene vil bli gjennomført i det første daglige verdipapiroppgjøret (VPO I) på oppgjørsdagen.
At rollover on the IMM date:
Ved rullering på IMM-dato:
- the sale of new government securities will be settled in the securities settlement system.
- vil oppgjør i forbindelse med salg av nytt statspapir skje i verdipapiroppgjøret
- payment in connection with maturity will occur through the normal channel, i.e. the banks’ clearing system (NICS).
- vil utbetaling i forbindelse med forfall skje på ordinær måte gjennom bankenes avregningssystem (NICS).
- the auction interest rate must be paid into an account in Norges Bank.
- skal auksjonsrenten innbetales til konto i Norges Bank.
At the end of the swap period, the repurchase of covered bonds will be settled in the securities settlement system.
Ved opphør av bytteavtalen skjer oppgjør av tilbakekjøpet av OMF gjennom verdipapiroppgjøret.
Coupon payments related to covered bonds will be credited to banks on the maturity date.
Kupongutbetalinger knyttet til OMF godskrives banken på termindag.
The amount will be transferred via gross settlement in NICS.
Beløpet overføres via masseavregningen i NICS.
Norges Bank may choose to cancel the allotment in full or in part, or sell the Treasury bills at the bidder’s cost and risk if settlement is not completed by the deadline.
Norges Bank kan velge å annullere tildelingen helt eller delvis, eller selge statskassevekslene for budgivers regning og risiko dersom oppgjør ikke finner sted innen fristen.
Norges Bank will draw up an allotment confirmation specifying the terms and settlement conditions set out in the auction.
Norges Bank utarbeider tildelingsbekreftelse med angivelse av de vilkår og oppgjørsbetingelser som er fastsatt i auksjonen.
The allotment confirmation will be sent to the bidder receiving an allotment, and must be returned signed by the bidder to Norges Bank the same day.
Tildelingsbekreftelsen vil oversendes til budgiverne som fikk tildeling, og må returneres underskrevet av budgiverne til Norges Bank samme dag.
In accordance with the mandate issued by the Storting (Norwegian parliament) on 24 October, the Ministry of Finance will implement an arrangement whereby the government and banks will swap government securities and covered bonds (OMF) for an agreed period.
I samsvar med Stortingets fullmakt vedtatt 24. oktober, setter Finansdepartementet i verk en ordning der staten og bankene bytter statspapirer mot obligasjoner med fortrinnsrett (OMF) for en avtalt periode.
Norges Bank will administer the arrangement on behalf of the Ministry of Finance and has today published a circular that describes the arrangement.
Norges Bank vil administrere ordningen på oppdrag fra Finansdepartementet og har i dag publisert et rundskriv som beskriver ordningen.
The swap agreements will be concluded by auction.
Bytteavtalene blir inngått gjennom auksjoner.
An auction calendar of planned auctions in the period to June 2009 and an example of an invitation to tender have been published.
Det er publisert en auksjonskalender med planlagte auksjoner fram til og med juni 2009 og eksempel på en anbudsinnbydelse.
The first auction under this arrangement will be conducted on Monday 24 November.
Den første auksjonen i ordningen blir gjennomført mandag 24. november.
The invitation to tender in the first auction will be published on Wednesday 19 November.
Anbudsinnbydelsen til den første auksjonen blir publisert onsdag 19. november.
Address by Governor Svein Gjedrem for Norges Bank’s regional network, Region East, 19 November 2008.
Foredrag av sentralbanksjef Svein Gjedrem for Regionalt nettverk, Region Øst, 19. november 2008.
The speech is based on the assessments presented at Norges Bank’s press conference following the Executive Board’s monetary policy meeting on 29 October and Monetary Policy Report 3/08.
Foredraget bygger på vurderingene gitt på Norges Banks pressekonferanse etter rentemøtet i hovedstyret 29. oktober og Pengepolitisk Rapport 3/08.
Charts in pdf-format
Figurer i pdf-format (182 kB)
Financial market imbalances The first signs of an emerging crisis in financial markets came into evidence in early 2007.
Finansmarkedene i ulage De første tegnene på at en krise i finansmarkedene var i emning kom i begynnelsen av 2007.
The crisis intensified in August last year and entered a new phase in March this year when the US authorities had to bail out the investment bank Bear Stearns.
Krisen tiltok i august i fjor og nådde en ny fase i mars i år, da de amerikanske myndighetene måtte redde investeringsbanken Bear Stearns.
What began as isolated losses in a small segment of the US housing market gradually had substantial spillover effects on the global financial system.
Det som begynte med isolerte tap i en liten del av markedet for amerikanske boliglån fikk etter hvert store ringvirkninger i det finansielle systemet over hele verden.
The crisis took a new and dramatic turn when Lehman Brothers, the fourth largest US bank, filed for bankruptcy on 15 September this year.
Krisen tok en ny og dramatisk vending etter at Lehman Brothers, USAs fjerde største investeringsbank, søkte konkursbeskyttelse 15. september i år.
The failure contributed to a weakening of confidence between financial market participants, and many financial markets abroad, but also in Norway, almost stopped functioning.
Konkursen bidro til svekket tillit mellom aktørene i finansmarkedene, og markeder ute, men også her hjemme, sluttet nesten å fungere.
Confidence was further eroded when the crisis spread to US commercial and savings banks.
Tillitssvikten ble forsterket av krise i forretnings- og sparebankene i USA.
Among other things, bondholders suffered losses after the largest US savings bank – Washington Mutual – was split up and partially acquired by JPMorgan Chase in the wake of heavy mortgage losses.
Blant annet lider obligasjonseiere tap etter at USAs største sparebank – Washington Mutual – etter store tap på boliglån, ble splittet opp og delvis overtatt av JPMorgan Chase.
On 17 September, American International Group (AIG), the largest US insurance company, had to rely on an emergency loan from the Federal Reserve.
Den 17. september måtte American International Group (AIG), USAs største forsikringsselskap, få nødlån fra den amerikanske sentralbanken.
The company played a key role in the credit default insurance market.
Selskapet hadde en sentral rolle i markeder for å forsikre kredittrisiko.
The financial crisis has heightened in several European countries.
Finanskrisen har tiltatt i flere europeiske land.
Banks in Belgium, Denmark, France, the Netherlands, the UK, Sweden and Germany have been taken over by the government or other financial institutions.
Banker i Belgia, Danmark, Frankrike, Nederland, Storbritannia, Sverige og Tyskland har blitt tatt over av staten eller av andre finansinstitusjoner.
In Iceland, the authorities took over the three largest banks and are now unwinding their international operations.
På Island tok myndighetene over de tre dominerende bankene og avvikler nå deres internasjonale virksomhet.
The crisis at these banks prompted a flight from Iceland’s national currency which, combined with a property market crash, has triggered a sharp recession.
Krisen i bankene har ført til valutaflukt som sammen med krakk i eiendomsmarkedet gir en skarp resesjon.
In Norway, the effects of the financial crisis have also occurred more rapidly and become more pronounced than the outlook seemed to imply only recently.
Også i Norge har virkningene av finanskrisen kommet raskere og blitt mer markert enn det syntes å være grunnlag for bare for kort tid siden.
Norway is still in a better position than most countries.
Vi har likevel et bedre utgangspunkt enn de fleste landene.
Capacity utilisation in the Norwegian economy has been very high.
Kapasitetsutnyttingen i norsk økonomi har vært svært høy.
The surplus on current account is considerable and government finances are solid.
Vi har store overskudd i utenriksøkonomien og statsfinansene.
Norwegian banks have limited exposures to international securities.
Norske banker har begrensede investeringer i internasjonale verdipapirer.
They have suffered only small losses and recorded solid earnings in recent years.
De har tapt lite, og tjent godt de senere årene.
Furthermore, the Norwegian banking system is not large relative to the size of the Norwegian economy.
Det norske banksystemet er heller ikke stort i forhold til norsk økonomi.
In response to the uncertain environment, banks abroad and at home are reluctant to lend to each other and are tightening their credit standards.
Bankene ute og hjemme møter usikkerheten med å vegre seg mot å låne til hverandre og stramme inn overfor kunder.
Credit channels are drying up.
Kredittkanalene tørker inn.
Money market rates have increased markedly, and to levels substantially higher than central bank key rates.
Pengemarkedsrentene har økt markert og til nivåer langt over sentralbankenes styringsrenter.
The fallout has been particularly pronounced in the US, but European interest rates have also risen sharply.
Utslagene har vært spesielt store i USA, men også rentene i Europa har økt kraftig.
The flow of dollars among banks has seized up at times.
Flyten av dollar mellom banker stoppet tidvis opp.
Other than central bank measures to supply liquidity to banking systems, the authorities in the US and Europe first approached the financial crisis as a succession of problems at individual institutions.
Utover sentralbankenes tiltak for å sikre likviditeten til banksystemene, møtte myndighetene i USA og Europa først finanskrisen som problemer i enkeltinstitusjoner.
In the US, a general package was adopted by Congress on Friday 3 October.
I USA ble et mer generelt tiltak vedtatt av Kongressen fredag 3. oktober.
USD 700 billion was allocated for purchasing illiquid assets from financial institutions.
Kongressen bevilget 700 milliarder dollar for å kjøpe aktiva som ikke er likvide, fra finansinstitusjoner.
On 8 October, the UK government announced a number of measures to stabilise financial markets, but with emphasis on providing risk capital.
Regjeringen i Storbritannia annonserte 8. oktober en rekke tiltak for å stabilisere finansmarkedene, men med vekt på å tilføre risikokapital.
Euro area countries followed suit and on 12 October agreed to take similar action.
Eurolandene fulgte etter og ble 12. oktober enige om å gjennomføre tilsvarende tiltak.
On 12 November, the strategy for the US crisis package of USD 700 billion was changed to provide the authorities with the scope to inject capital into banks and other financial institutions.
Strategien for den amerikanske krisepakken på 700 milliarder dollar ble 12. november endret til at myndighetene blant annet skal skyte inn kapital i bankene og andre finansinstitusjoner.
There is unusually high uncertainty surrounding economic developments ahead.
Det er uvanlig stor usikkerhet om den økonomiske utviklingen fremover.
This is reflected in equity markets among other things.
Dette gjenspeiles blant annet i aksjemarkedene.
Since spring, stock indices have plummeted both abroad and on the Oslo Stock Exchange.
Siden i vår har både internasjonale aksjeindekser og Oslo Børs falt kraftig.
The Oslo Stock Exchange has declined by more than 50 per cent since the peak in May.
Oslo Børs har falt over 50 prosent siden toppnoteringen i mai.
On 8 October, the central banks in the US, the UK, Canada, the euro area, Switzerland and Sweden implemented coordinated interest rate cuts.
Sentralbankene i USA, Storbritannia, Canada, euroområdet, Sveits og Sverige gjennomførte 8. oktober koordinerte rentereduksjoner.
The central bank of China also reduced its key rate.
Også sentralbanken i Kina satte ned styringsrenten.
On 29 October, the Federal Reserve reduced its key rate by a further 0.5 percentage point.
Sentralbanken i USA kuttet 29. oktober styringsrenten med ytterligere 0,50 prosentenheter.