natgillin/translations-raw huggingface dataset:
These investments are subject to the same return requirement as the Fund’s other investments.
Disse investeringene gjennomføres med samme krav til avkastning som fondets øvrige investeringer.
The Fund emerged stronger from the financial crisis, despite substantial losses in 2008.
Fondet kom styrket gjennom finanskrisen, trass store tap i 2008.
Over the past few years, this value has been more than restored.
De siste par årene har verdiene kommet tilbake, og vel så det.
The primary reason is that the Fund held on to its equity holdings, even after prices had fallen.
Det skyldes i hovedsak at fondet ble sittende med aksjebeholdningen også etter at kursene hadde falt.
By maintaining this strategy during the crisis, substantial value has been preserved for the Fund’s owners.
Ved å holde fast på strategien gjennom krisen er meget store verdier sikret for fondets eiere.
This past year Norges Bank has refined its investment strategy.
Det siste året har Norges Bank videreutviklet investeringsstrategien.
The Bank believes that the new strategy will result in higher quality and lower risk in investment management in the coming years.
Vi tror den nye strategien vil føre til en høyere kvalitet og en lavere risiko i forvaltningen i årene som kommer.
Expanded insight into what the Bank is actually investing in will result in a better balance between risk and return.
Høyere kunnskap om hva vi faktisk investerer i vil bidra til å gi oss en bedre balanse mellom risiko og avkastning.
I will now give the floor to Yngve Slyngstad, CEO of NBIM.
Jeg gir nå ordet til Yngve Slyngstad, direktør i NBIM.
Charts in pdf-format (1Mb)
Figurer i pdf-format (939 kB)
A broad upswing in global equity and fixed-income markets contributed to a return of 9.6 per cent on the Government Pension Fund Global last year.
En bred oppgang i internasjonale aksje- og rentemarkeder bidro til at avkastningen i Statens pensjonsfond utland ble 9,6 prosent i fjor.
The equity market performed particularly well, and the Fund’s equity investments returned 13.4 per cent.
Særlig var oppgangen i aksjemarkedene sterk, og avkastningen på fondets aksjeinvesteringer var 13,3 prosent.
Fixed-income investments also made a positive contribution of 4.1 per cent, despite the sovereign debt crisis in southern Europe, which figured prominently in the media at times during the year.
Bidraget fra renteinvesteringene var også positivt med 4,1 prosent, på tross av krisen i søreuropeisk statsgjeld som preget nyhetsbildet i deler av året.
In recent years, the value of the Fund has shown steady growth in NOK terms.
De siste årene har vi sett en jevn vekst i fondets verdi målt i norske kroner.
In the first quarter this year the Fund returned 2.1 per cent.
I første kvartal var avkastningen på 2,1 prosent.
Again the equity market made the greatest contribution to the return on the Fund.
Også i år er det aksjemarkedet som har gitt det største bidraget til fondets avkastning.
Despite a downturn in the Fund’s Japanese investments, the equity portfolio returned 2.9 per cent in the first quarter of this year.
Trass i fall på fondets japanske investeringer var avkastningen på aksjeinvesteringene på 2,9 prosent i årets første kvartal.
The past two years have brought strong returns.
Avkastningen de siste to årene har vært god.
This has to be seen in the light of the poor performance in the crisis year of 2008.
Resultatene må ses i sammenheng med svake tall i kriseåret 2008.
The Fund has now recouped all those losses and more.
Fondet har nå vunnet tilbake alt det tapte og mer til.
The purpose of the Fund is to distribute the purchasing power from our petroleum wealth across generations.
Hensikten med fondet er å fordele kjøpekraften fra oljeformuen over flere generasjoner.
The long-term perspective is reflected in both the Fund’s strategy and its management.
Langsiktigheten reflekteres både i fondets strategi og i forvaltningen.
The market value of the Fund will vary over time.
Markedsverdiene i fondet vil variere over tid.
During the financial crisis, the expected annual variability of the Fund was close to NOK 550 billion measured by the method based on daily price observations.
Under finanskrisen var de forventede årlige svingninger i fondet opp mot 550 milliarder kroner målt ved den metoden som baserer seg på daglige prisobservasjoner.
Even though expected variability is now somewhat lower, sizeable variations in Fund values can also be expected ahead.
Selv om forventede svingninger nå er noe lavere, er det grunn til å forvente stor variasjon i fondets verdier også fremover.
Even the risk associated with investments, such as government bonds, that were widely viewed as relatively safe in the past, has increased over the past two years.
Selv for det som mange anså som sikre investeringer, som statsobligasjoner, har risikoen økt de siste to årene.
In the light of transparency considerations, the Fund uses publicly available benchmark indices.
Åpenhet om forvaltningen tilsier at vi bruker allment tilgjengelige referanseindekser.
The benchmark indices are not necessarily suited for the Fund’s purpose in all contexts.
Referanseindeksene er likevel ikke nødvendigvis tilpasset fondets formål i alle sammenhenger.
An active approach to index construction is therefore needed, with regular assessments of whether their construction reflects the owners’ objectives and provides an optimal trade-off between risk and return.
Vi må derfor ha et aktivt forhold til hvordan indeksene er satt sammen, og kontinuerlig vurdere om de reflekterer eierens målsettinger og gir et best mulig forhold mellom avkastning og risiko.
Fund management must also be geared towards the long-term return on the Fund.
Bankens forvaltning må også være rettet inn mot den langsiktige avkastningen i fondet.
This must be reflected in the strategic advice we provide and the actual execution of our management of the Fund.
Dette må gjenspeiles både gjennom de strategiråd vi gir, og i den faktiske gjennomføringen av vår forvaltning.
As an increase in debt can in itself reduce the scope for servicing the debt, market-weighting gives rise to challenges for the Fund.
Ettersom økt gjeld i seg selv kan redusere muligheten til å betjene lånene, gir en slik markedsvekting utfordringer for fondet.
We have therefore recommended the use of GDP weights as a basis for determining the appropriate exposure of the Fund to a country’s sovereign debt.
Vi har derfor foreslått å bruke BNP-vekter som grunnlag for hvor mye statsgjeld fra enkeltland fondet bør ha.
Investments in nominal bonds now account for almost 40 per cent of the Fund.
Investeringene i nominelle obligasjoner utgjør nå innpå 40 prosent av fondet.
At today’s interest rates, these investments will not provide a high real return.
Disse investeringene vil med dagens rentenivå ikke gi en høy realavkastning.
However, an important purpose of fixed-income investments is to reduce the variability of the Fund’s overall return, which can best be achieved through investments in sovereign debt.
Imidlertid er et viktig formål med renteinvesteringene å redusere svingningene i fondets samlede avkastning.
Norges Bank has therefore recommended that 70 per cent of fixed-income investments be allocated to sovereign debt and 30 per cent to corporate debt.
Norges Bank har foreslått at 70 prosent av renteinvesteringene plasseres i statsgjeld, mens 30 prosent plasseres i selskapsgjeld.
Corporate debt will play a different role and should have a different percentage share in the allocation breakdown than sovereign debt.
Selskapsgjeld vil ha en annen rolle, og bør gis en annen fordeling enn statsgjeld.
The Fund’s management objective is to achieve the greatest possible international purchasing power within the risk limits set by the owners.
Målsettingen med forvaltningen er å oppnå høyest mulig internasjonal kjøpekraft innenfor risikorammene som eierne trekker opp.
To achieve this, we need to be part of the growth in the global economy.
For å klare det, må vi ta del i veksten i verdensøkonomien.
Today’s regional weights, with Europe given a particularly high weight, should therefore be reassessed to determine whether they are appropriate.
Vi bør derfor vurdere om dagens regionvekter, hvor særlig Europa er gitt en stor tyngde, er hensiktsmessige.
Moving ahead, we will place substantial emphasis on developing expertise.
Vi vil fremover legge stor vekt på langsiktighet og kompetansebygging.
All our investment units are now deploying efforts to increase their insight into the underlying value of our investments.
Alle våre investeringsenheter sikter mot å øke kunnskapen om de underliggende verdiene i det vi investerer i.
Norges Bank recently undertook its first investment in real estate.
Norges Bank har nylig gjennomført den første investeringen i fast eiendom.
Property investments will account for 5 per cent of the Fund’s value in a few years, with a corresponding reduction in bond holdings.
Eiendomsinvesteringene vil i løpet av noen år utgjøre 5 prosent av fondets verdi, med en tilsvarende reduksjon i obligasjonsbeholdningen.
We expect real estate investment to improve the relationship between Fund’s return and financial risk.
Vi forventer at investeringer i eiendom vil bedre forholdet mellom avkastning og finansiell risiko i fondet.
It is difficult to construct good benchmark indices for these investments.
For disse investeringene er det krevende å lage gode målestokker.
It is only by analysing the underlying economic values that we can judge whether the investments will provide the desired real rate of return over time.
Bare gjennom analyse av de underliggende økonomiske verdier kan vi bedømme om investeringene vil gi ønsket realavkastning over tid.
Procurement of services is an important component of our business strategy.
Innkjøp av tjenester er et viktig element i vår forretningsstrategi.
We buy in investment management services in areas where it is not appropriate or realistic for the Bank to build up the same expertise internally.
Vi kjøper inn forvaltningstjenester på områder det ikke er hensiktsmessig eller realistisk for banken å bygge opp tilsvarende intern kompetanse.
This is generally specialist expertise in certain sectors or emerging markets.
I hovedsak er dette spesialistkompetanse innenfor særskilte næringer eller spesifikke fremvoksende markeder.
The aim of these external investment mandates is to provide the best possible basis for high long-term returns at the lowest possible cost and risk.
Målsettingen med de eksterne forvaltningsmandatene er å legge til rette for høy langsiktig avkastning til lavest mulig kostnad og risiko.
It is important that the agreements result in the closest possible alignment of interests between Norges Bank and the manager, and a long-term investment approach on the part of the manager.
Det er viktig at avtalene fører til høyest mulig interessesamsvar mellom Norges Bank og forvaltningsselskapene, og en langsiktighet i forvaltningen fra forvalternes side.
The contractual fees paid to external managers are based on purely commercial considerations.
De avtalefestede honorarene til eksterne forvaltere er basert på rene forretningsmessige vurderinger.
The fee structure in most of the management agreements includes a performance-based fee component.
Honorarstrukturen i de fleste avtaler har et avkastningsavhengig element.
The return achieved by the manager is compared with an index plus a minimum excess return.
Avkastningen forvaltningsselskapet oppnår, sammenlignes med en indeks tillagt en minimumssats.
The manager will not receive a performance fee until the return exceeds this benchmark.
Før avkastningen er høyere enn målestokken, vil ikke selskapet få et avkastningsavhengig honorar.
All agreements now stipulate an upper limit for the fee payable each year and rules for retaining fees accrued if they exceed the upper limit.
Alle avtaler har nå en øvre grense på årlig utbetalt honorar, og regler som holder tilbake opptjent honorar dersom de overstiger den øvre grensen.
We hope that the fee structure we have now established can contribute to changing market practice and that we are in a position to conclude contracts with the best management organisations.
Vi håper at den honorarstrukturen vi nå har etablert kan bidra til å endre markedspraksis og at vi samtidig er i stand til å inngå avtaler med de beste forvaltningsorganisasjonene.
It can be costly for the Fund to put itself in a position where it does not have access to buying in high-quality external expertise.
Det kan være kostbart for fondet å stille seg i en posisjon der vi er avskåret fra å kjøpe ekstern kompetanse av høy kvalitet.
The Fund is now among the largest shareholders in a considerable number of companies.
Fondet er nå blant de største aksjonærene i svært mange selskaper.
At the same time, the Fund will always be a minority shareholder and must rely on the support of other owners to gain acceptance for our views.
Samtidig vil fondet alltid være en minoritetsaksjonær, og vi er avhengige av å vinne andre eiere over på vår side for å få gjennomslag for våre standpunkter.
Active ownership must therefore be based on a clear and long-term approach.
Eierskapsutøvelsen må derfor være tydelig og langsiktig.
As shareholders, our work is conducted in accordance with principles.
Som aksjonær arbeider vi prinsipielt.
We have chosen to concentrate our efforts on six focus areas where we can expect to have an impact and develop a high level of expertise.
Vi har valgt å konsentrere innsatsen om seks satsingsområder der vi kan forvente å få gjennomslag, og der vi kan utvikle høy kompetanse.
Active ownership is based on international guidelines recommended by the UN and the OECD.
Eierskapsutøvelsen er basert på internasjonale retningslinjer anbefalt av FN og OECD.
We draw up expectations documents as an instrument for promoting our interests as owner.
Vi utarbeider forventningsdokumenter som et virkemiddel for å fremme våre interesser som eier.
We conduct annual surveys of the companies to determine whether they have take into account our expectations.
Hvert år foretar vi undersøkelser om hvordan selskapene vi har investert i, har forholdt seg til disse forventningene.
We also hope that the companies take their own initiatives within these areas in their corporate governance.
Vi håper også at selskapene selv tar initiativer innenfor disse i virksomhetsstyringen.
The Fund’s owners have established a framework with a long-term strategy.
Fondets eiere har lagt et rammeverk med en langsiktig strategi.
Payments should be made swiftly, securely and at low cost.
Betalingar bør gjennomførast snøgt, sikkert og til låge kostnader.
There are considerable differences in costs connected with various payment methods.
Det er store skilnader i kostnader ved ulike måtar å betale på.
Society can reduce these costs by making better use of automation", says Øystein Olsen, Governor of Norges Bank, in connection with the presentation of Norges Bank's Annual Report on Payment Systems.
Samfunnet kan redusere kostnadene gjennom betre utnytting av automatikk, seier sentralbanksjef Øystein Olsen i samband med framlegg av Noregs Banks årsrapport om betalingssystem.
“In 2010 the number of daily interbank net settlements in Norway increased from two to three.
- I 2010 auka talet på daglege nettooppgjer mellom bankar i Noreg frå to til tre.
This will facilitate faster payments and better use of liquidity.
Det opnar for raskare betalingar og betre bruk av likviditet.
Especially those who are involved when large sums of money change hands should avail themselves of the opportunities that are now present", says the central bank governor.
Særleg dei som er involverte når større pengesummar skiftar eigar, bør ta i bruk sjansane som no byr seg, seier sentralbanksjefen.
Electronic data interchange can be used to a greater degree.
Elektronisk utveksling av informasjon kan nyttast meir.
This would improve the efficiency of payments and accounting in the business and government sectors.
Det ville gjere handsaminga av betaling og rekneskap i verksemder og forvaltning meir effektiv.
The government's requirement for the use of e-invoicing (eFaktura) in the central government sector by 1 July 2012 and throughout the public sector by 1 July 2013 will contribute to realising this potential.
Kravet frå staten om bruk av eFaktura i statleg verksemd innan 1. juli 2012 og for all offentleg verksemd innan 1. juli 2013 er nyttig for å få løyst ut eit slikt potensiale.
For market participants and governments in many countries, the financial crisis was a wake-up call.
Finanskrisa var ein vekkjar for marknadsaktørar og styresmakter i mange land.
“The Norwegian payment, clearing and settlement systems compare well internationally.
- Dei norske systema for betalingar, avrekning og oppgjer held eit godt internasjonalt nivå.
Siv Meisingseth Communications Director Tel.: +47 22 31 63 50 / + 47 91 63 89 12
Siv Meisingseth Kommunikasjonsdirektør Tlf.: 22 31 63 50 / 91 63 89 12
Knut Sandal Director, Payment Systems Department Tel.: +47 22 31 66 81 / +47 97 47 46 41
Knut Sandal Direktør, Avdeling for betalingssystem Tlf.: 22 31 66 81 / 97 47 46 41
Gunnvald Grønvik Senior Adviser, Payment Systems Department Tel.: +47 22 31 61 73
Gunnvald Grønvik Spesialrådgjevar, Avdeling for betalingssystem Tlf.: 22 31 61 73
Siv Meisingseth, Chief Information Officer, SAS Braathens Airline, has accepted the position of communications director at Norges Bank, commencing on 1 September.
Siv Meisingseth ny kommunikasjonsdirektør i Norges Bank
She joined the radio news team for the last ten years of the period, where she worked as a reporter, presenter, and editor.
Her arbeidet hun som reporter, programleder, bulletinredaktør og vaktsjef.
In June, Norges Bank will purchase foreign exchange equivalent to NOK 400 million per day for the Government Pension Fund Global.
Noregs Bank vil i juni kjøpe valuta for 400 millionar kroner kvar dag til Statens pensjonsfond utland.
Speech by Governor Øystein Olsen at the Norwegian School of Economics and Business Administration (NHH) annual Spring Conference, 31 May 2011.
Foredrag av sentralbanksjef Øystein Olsen på Vårkonferansen ved Norges Handelshøyskole (NHH) 31. mai 2011.
Charts (pdf, 145 kB)
Figurer (pdf, 170 kB)
Over the past decade, the pace of change in the global economy has picked up.
Det siste tiåret har endringene i verdensøkonomien skutt fart.
Emerging economies [1] have assumed a more prominent role.
De fremvoksende økonomiene har fått en større plass.
These developments have generated challenges and opportunities, not only in emerging economies but also in the advanced economies.
Det har skapt utfordringer og muligheter, ikke bare i disse landene, men også i de tradisjonelle industrilandene.
In my speech today, I would like to focus on three key macroeconomic trends:
Jeg vil i dag rette oppmerksomheten mot tre sentrale makroøkonomiske utviklingstrekk:
First, the global economy has long been characterised by substantial imbalances in international trade.
For det første har verdensøkonomien i lengre tid vært preget av store ubalanser i handelen mellom land.
Large surpluses in many emerging economies have their counterpart in large deficits in traditional industrial economies.
Store overskudd i mange fremvoksende økonomier har sitt motstykke i store underskudd i de tradisjonelle industrilandene.
This generates tensions.
Det skaper spenninger.
Second, capital markets have not been able to cope with the high level of saving in emerging economies.
For det andre har kapitalmarkedene ikke klart å håndtere den høye sparingen i de fremvoksende økonomiene.
Real interest rates have been low for a long period and new imbalances have arisen.
Realrentene har lenge vært lave, og nye ubalanser har oppstått.
Sovereign debt is now high in a number of countries.
Flere stater sliter nå med høy gjeld.
Third, growth in emerging economies has resulted in higher demand for energy and commodities.
For det tredje har veksten i fremvoksende økonomier gitt økt etterspørsel etter energi- og råvarer.
While the price of money has fallen, energy and commodity prices have been pushed up.
Mens prisen på penger har falt, er prisen på energi og råvarer blitt presset opp.
This has amplified the imbalances for many countries, but has had a favourable impact on Norway.
Det har forsterket ubalansene for mange land, men vært gunstig for Norge.
The last part of my speech today will focus on the consequences of these trends for our decisions in the management of the Government Pension Fund Global.
Med utgangspunkt i disse utviklingstrekkene vil jeg til slutt si noe om virkningene for veivalg i forvaltningen av Statens pensjonsfond utland.
Global imbalances
Globale ubalanser
Let me start with the change in the world’s economic geography and the resulting gains.
La meg starte med endringen i verdens økonomiske geografi og de gevinstene det har medført.
Strong economic growth in China, India and several other emerging economies has lifted hundreds of millions of people out of poverty.
Den sterke økonomiske veksten i Kina, India og flere andre fremvoksende økonomier har bidratt til å løfte flere hundre millioner mennesker ut av fattigdom.
African countries have also experienced a growth spurt and the number of people living in extreme poverty has fallen considerably over the past two decades [2] .
Også i Afrika har veksten skutt fart, og antallet svært fattige har falt mye de siste to tiårene [1] .
This is a continuation of a long-term trend.
Det er fortsettelsen av en langvarig trend.
According to figures from the World Bank, the share of people living on less than USD 1.25 a day decreased from close to 43 per cent in 1980 to just over 21 per cent in 2005.
Ifølge tall fra Verdensbanken har andelen mennesker som lever for under 1,25 dollar om dagen, avtatt fra nærmere 43 prosent i 1980 til drøyt 21 prosent i 2005.
Chart: GDP index 2000 and 2010
Figur: BNP indeks fra 2000 og 2010
The strong growth in the emerging economies can perhaps best be illustrated through a comparison with western economies.
Den sterke veksten i de fremvoksende økonomiene kan kanskje best illustreres ved å sammenlikne med Vesten.
If GDP is set at 100 in the year 2000, GDP growth would have reached 112 for the euro area and 118 for the US up to last year.
Setter vi BNP til 100 i år 2000, hadde verdiskapingen frem til i fjor vokst til 112 i euroområdet og 118 i USA.
The figure for Brazil is 142 and 271 for China.
I Brasil var tallet 142, og i Kina 271.
If the trend continues, China will outgrow the US to become the largest economy in the world in the course of the next 10-20 years.
Fortsetter utviklingen, vil Kina passere USA som verdens største økonomi i løpet av de neste 10–20 årene.
The financial crisis hastened the pace of these changes.
Finanskrisen bidro til å fremskynde disse endringene.
The global economic downturn in the wake of the crisis was marked in many countries and regions.
Nedturen i verdensøkonomien i kjølvannet av krisen ble markert i mange land og regioner.
For the OECD area as a whole, GDP fell by 3.5 per cent in 2009.
For hele OECD-området falt BNP med 3,5 prosent i 2009.
Chart: Growth in 2009
Figur: Vekst i 2009
Emerging economies, on the other hand, sustained a high level of activity despite a sharp fall in demand for their exports.
Fremvoksende økonomier klarte derimot å holde aktiviteten oppe til tross for et kraftig fall i etterspørselen etter deres eksportvarer.
As shown in the world map, countries in South-East Asia and some countries in South America and several parts of Africa continued to grow when the rest of the world was struggling with the aftermath of the crisis.
Verdenskartet illustrerer at land i Sørøst-Asia, noen land i Sør-Amerika og flere områder i Afrika fortsatte å vokse da resten av verden fikk en knekk etter krisen.
To enable poor countries to grow more rapidly, international trade is vital.
Handelen mellom land er avgjørende for at fattige land kan vokse raskere.
But specialisation necessitates readjustment.
Men spesialisering krever omstillinger.
Over the past decades, western countries have encountered strong competition from low-cost countries, particularly in manufacturing production.
De siste tiårene har vestlige land møtt sterk konkurranse fra lavkostland, særlig på produksjon av industrivarer.