natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In order to see how monetary policy works in NEMO, we have increased the interest rate to the same extent as in the VAR models.
For å se hvordan pengepolitikken virker i NEMO har vi satt renten opp på tilsvarende måte som i VAR-modellene.
As indicated by the red line in the chart, NEMO provides a description of monetary policy that is broadly consistent with that derived from the VAR models (11), in spite of the different principles on which the models are based.
Som det fremgår av den røde linjen i figuren, gir NEMO en beskrivelse av pengepolitikken som i stor grad samsvarer med det vi finner i VAR-modellene (11), til tross for at modellene er bygget på ulike prinsipper.
Overall, it appears that a one percentage point increase in the interest rate dampens output growth by about ½ percentage point and inflation by around ¼ percentage point.
Samlet sett kan det se ut til at en økning i renten på ett prosentpoeng demper veksten i produksjonen med om lag ½ prosentpoeng og inflasjonen med rundt ¼ prosentpoeng.
The effect of the interest rate increase on GDP reaches its maximum after about one year, while the maximum effect on inflation occurs with a lag of close to two years.
Virkningen av renteøkningen på BNP er på sitt sterkeste etter omtrent et år, mens virkningen på inflasjonen er på sitt sterkeste etter drøyt to år.
Chart: Projected inflation and output gap in the baseline scenario from MPR 2/11
Figur: Anslag på inflasjonen og produksjonsgapet i PPR 2/11
The Monetary Policy Report, which Norges Bank publishes three times a year, includes a discussion of key trends and an analysis of the interest rate path ahead.
I de pengepolitiske rapportene, som Norges Bank offentliggjør tre ganger i året, drøfter vi sentrale utviklingstrekk og analyserer renteutviklingen fremover.
The models I have described here are key support tools.
Modellene jeg har beskrevet her, er sentrale hjelpemidler.
But a model will never be able to tell us exactly how the interest rate should be set.
Men en modell vil aldri kunne fortelle oss eksakt hvordan renten skal settes.
The ultimate assessment is, as mentioned, a result of Norges Bank’s professional judgement and will also capture considerations that are not sufficiently taken into account by our models.
Den endelige vurderingen er som tidligere nevnt, et resultat av Norges Banks faglige skjønn og vil også fange opp hensyn som ikke er tilstrekkelig ivaretatt i modellene våre.
But, a model such as NEMO is a useful tool for analysing developments and in interest rate setting.
Men en modell som NEMO er et nyttig verktøy når vi skal analysere utviklingen og fastsette renten.
It helps us interpret and understand the dynamics of the Norwegian economy and can help us to achieve consistency in our monetary policy response pattern.
Den hjelper oss med å tolke og forstå hva som skjer i norsk økonomi, og kan være til støtte når vi søker et konsistent handlingsmønster i pengepolitikken.
The chart shows our forecasts for inflation and the output gap in the June Report (2/11).
Figuren viser våre prognoser for inflasjonen og produksjonsgapet i Pengepolitisk rapport 2/11, som ble publisert i juni.
The output gap was assumed to increase somewhat further ahead, with the downturn in the wake of the financial crisis being followed by a mild upturn.
Der la vi til grunn at produksjonsgapet etter hvert tiltok, slik at lavkonjunkturen i kjølvannet av finanskrisen ble avløst av en mild høykonjunktur.
The low level of inflation would then gradually move up to target.
Da ville den lave inflasjonen etter hvert komme opp mot målet.
Chart: Projected key policy rate in the baseline scenario from MPR 2/11 with fan chart
Figur: Prognose for renten med usikkerhetsvifte i PPR 2/11
This was conditional on the economic outlook we presented at that time.
Det var betinget av det bildet av den økonomiske utviklingen vi da tegnet.
Chart: Key policy rate in the baseline scenario and in the alternative scenarios from MPR 2/11
Figur: Prognose for renten med usikkerhetsvifte og alternative utviklingsbaner i PPR 2/11
Through summer, dramatic falls on stock exchanges and political unrest made the headlines.
Gjennom sommeren skapte dramatisk fall på børsene og politisk uro store avisoverskrifter.
There are now prospects of lower economic growth in many countries.
Det er nå utsikter til lavere økonomisk vekst i flere land.
In both the US and many countries in Europe, public debt is high and fiscal deficits are substantial.
Både USA og mange land i Europa har høy gjeld i offentlig sektor og store underskudd i sine statsfinanser.
At the same time, measures to reduce the deficit in the short term will also dampen activity.
Samtidig vil tiltak som demper underskuddet på kort sikt også bremse aktiviteten.
Some economists fear a renewed economic setback in the US and the financial markets are characterised by turbulence and uncertainty.
Enkelte økonomer frykter et nytt økonomisk tilbakeslag i USA, og finansmarkedene preges av uro og usikkerhet.
Chart: Budget balances and debt in the US, the UK and euro area countries
Figur: Budsjettbalanse og gjeld i USA, Storbritannia og Eurolandene
The US and EU authorities are facing demanding decision-making processes.
Amerikanske og europeiske myndigheter står overfor krevende beslutningsprosesser.
The debt problems in the EU are being aggravated by the lack of a similar coordination of fiscal policy to support the European monetary union.
Gjeldsproblemene i Europa forsterkes av at den europeiske valutaunionen ikke understøttes av en tilsvarende samordning av finanspolitikken.
Government finances in many of the countries now experiencing problems have been weaker than required under the EU’s own rules for several years.
Statsfinansene i mange av de landene som nå har problemer, har i flere år vært svakere enn det EUs egne regler tilsier.
Measures have been put in place.
Tiltak er satt i verk.
The EU countries have established a joint fund to provide loans for countries with debt problems.
EU-landene har opprettet et felles fond som skal gi lån til land i gjeldsproblemer.
The ECB has intervened with support purchases of government bonds.
Den europeiske sentralbanken har støttekjøpt statsobligasjoner.
These measures are limited in scope and duration and are intended to be replaced by more permanent resolution mechanisms once they have been implemented.
Disse tiltakene er begrenset i omfang og varighet, og er ment å bli erstattet av mer varige løsningsmekanismer når de er på plass.
The political authorities may still, in time, find suitable and more permanent solutions, both in Europe and the US.
Det er fortsatt grunn til å tro at de politiske myndighetene over tid vil finne egnede og mer varige løsninger, både i Europa og i USA.
But the road ahead may be both bumpy and long.
Men veien dit kan bli både kronglete og lang.
The Norwegian economy is robust.
Norsk økonomi er robust.
Government finances are sound, banks are solid, unemployment is low and the economy is growing at a fairly solid pace.
Statsfinansene er gode, våre banker er solide, vi har lav arbeidsledighet og nokså god vekst i økonomien.
At the same time, we must acknowledge that we are influenced by turbulence and weaker prospects internationally.
Samtidig må vi ta inn over oss at vi blir påvirket av uro og svakere utsikter internasjonalt.
Norway is an open economy.
Vi har en åpen økonomi.
Norwegian firms will be affected if demand slows or funding becomes more difficult.
Norske bedrifter vil merke det hvis avsetningsmulighetene blir dårligere eller finansieringen av virksomheten vanskeligere.
Interest rates and inflation in Switzerland are close to zero and growth is low.
Rentene og inflasjonen i Sveits er nær null, og veksten er lav.
According to the Swiss National Bank, a further appreciation could have resulted in a recession with deflationary developments.
Den sveitsiske sentralbanken mener at en ytterligere styrking kunne ført til nedgangstid med deflasjon.
Measures were therefore introduced to prevent such developments.
Den innførte derfor tiltak for å hindre en slik utvikling.
The Norwegian krone appreciated sharply after the announcement.
Norske kroner styrket seg kraftig i etterkant.
The Norwegian krone market is small by international standards.
Markedet for norske kroner er lite i internasjonal målestokk.
This means that the krone exchange rate can fluctuate considerably in times of international turbulence.
Det betyr at kronekursen kan bevege seg mye ved internasjonal uro.
This will also be the case the day foreign exchange market participants decide to shift out of their krone positions.
Det gjelder også den dagen aktørene i valutamarkedet vil trekke seg ut av kroner.
The exit may prove narrow if too many investors decide to withdraw at the same time.
Det kan bli trangt i døren hvis alle vil ut samtidig.
I began my lecture with Schweigaard’s childhood experience of his family having to surrender gold and silver for the establishment of Norges Bank.
Jeg innledet med Schweigaards opplevelse fra barndommen da familien måtte avstå sølv og gull til opprettelse av Norges Bank.
This experience cannot have given him much confidence in public institutions.
Det kan neppe ha gitt ham særlig tillit til statsinstitusjonene.
As an adult, both as a professor of economics and a national politician, Schweigaard became a trendsetter in the area of monetary policy conduct.
Som voksen, både som professor i økonomi og stortingspolitiker, ble Schweigaard toneangivende for hvordan Norges Bank skulle føre pengepolitikken.
Schweigaard’s fundamental view was based on “empirical methods” rather than the “empty speculation” of idealism (12).
Schweigaard bygget sitt grunnsyn på ”erfaringens metode” snarere enn idealismens ”tomme spekulasjoner” (12) .
This still applies to monetary policy.
For pengepolitikken gjelder dette fortsatt.
Knowledge about relationships in the Norwegian economy, in conjunction with professional judgement, provides a good platform.
Kunnskap om sammenhenger i norsk økonomi, sammen med faglig skjønn, gir et godt ståsted.
Thank you for your attention and good luck with your studies!
Takk for oppmerksomheten og lykke til med studiene!
4) The gaps express deviations from estimated trends in seasonally adjusted figures for mainland GDP and CPI adjusted for tax changes and excluding energy products (CPI-ATE), respectively.
4) Gapene uttrykker avvik fra en estimert trend i sesongjusterte tall for henholdsvis BNP for Fastlands-Norge og veksten i konsumprisveksten justert for avgifter og uten energivarer (KPI-JAE).
The trends are estimated using a Hodrick Prescott (HP) filter on quarterly data with λ=40000.
Trenden er estimert ved hjelp av et Hodrick Prescott (HP) filter på kvartalstall med λ = 40000.
The output gap in this analysis is a technical estimate and does not fully correspond with the output gap in Norges Bank’s Monetary Policy Report.
Produksjonsgapet i denne analysen er teknisk beregnet og samsvarer ikke fullt ut med produksjonsgapet i Pengepolitisk rapport
5) The correlation between these two data series is highest when the output gap is deferred 4-5 quarters into the future.
5) Korrelasjonen mellom de to tallseriene er på sitt høyeste når produksjonsgapet er skjøvet 4-5 kvartaler ut i tid
6) Unemployment measured according to LFS
6) Ledigheten er målt ved AKU
7) Mainland hourly wage growth from quarterly national accounts
7) Timelønnsvekst i Fastlands-Norge fra kvartalsvis nasjonalregnskap
8) Consumer price inflation adjusted for tax changes and excluding energy products (CPI-ATE)
8) Konsumprisveksten justert for avgifter og uten energivarer
9) Thereafter the interest rate falls slightly below the starting point for a period.
9) Deretter faller renten litt under utgangspunktet i en periode
10) See Alstadheim, Ragna et.al (2010), “Monetary Policy Analysis in Practice”, Norges Bank Staff Memo 11/2010
10) Se Alstadheim, Ragna et.al (2010), ”Monetary Policy Analysis in Practice”, Norges Bank Staff Memo 11/2010
11) The estimation is based on a one percentage point increase in the interest rate, followed by a gradual reduction in line with the response pattern in the model
11) Beregningen er basert på at renten uventet heves med 1 prosentpoeng, deretter settes renten gradvis ned igjen i tråd med reaksjonsmønsteret i modellen.
12) Slagstad, Rune (1998), ”De nasjonale strateger” (National strategists), Pax
12) Slagstad, Rune (1998), ”De nasjonale strateger”, Pax
A large number of this batch of coins have a date error: in the date featured on the coin’s reverse (tails side), the last two digits in the year (11) have been reversed.
En stor del av denne produksjonen har en feil i årstallet på myntens bakside (revers), ved at de to siste tallene (11) er speilvendte.
More than 8 million coins had been struck by Mint of Norway before the error was discovered and corrected.
Det Norske Myntverket produserte i overkant av 8 millioner mynter før feilen ble oppdaget og rettet.
In Norges Bank’s assessment, the error will not pose any problems for the coin’s function as a means of payment.
Norges Banks vurdering er at feilen ikke vil forårsake noen problemer for myntenes funksjon som betalingsmiddel.
The coins will be put into circulation through autumn.
Myntene vil bli satt i omløp utover høsten.
The error is indicated by the red circle below.
På bildet under er feilen markert med en rød sirkel.
”The prospects for the world economy have weakened considerably in the course of summer.
- Utsiktene for verdensøkonomien er blitt vesentlig svakere i løpet av sommeren.
External developments and the turbulence in financial markets are also affecting the domestic outlook.
Utviklingen ute og uroen i finansmarkedene påvirker også utsiktene her hjemme.
The turbulence linked to the European debt crisis has intensified.
Uroen knyttet til gjeldskrisen i Europa har tiltatt.
Growth is weak and there are prospects that key rates abroad will be very low over several years ahead.
Veksten er svak og det er utsikter til at styringsrentene ute vil være svært lave i flere år fremover.
Developments in the Norwegian economy remain favourable, but output and demand for goods and service have also been somewhat weaker than expected at home.
Utviklingen i norsk økonomi er fortsatt god, men også her hjemme har produksjonen og etterspørselen etter varer og tjenester vært noe svakere enn ventet.
Consumer price inflation has slowed.
Veksten i konsumprisene har avtatt.
“The key policy rate is low.
- Renten er lav.
Our analysis in June implied a gradual increase in the key policy rate through the final half of the year.
Vår analyse fra juni tilsa en gradvis økning i styringsrenten gjennom andre halvår.
The turbulence and uncertainty abroad, combined with lower inflation and weaker prospects at home, suggest that the key policy rate should be kept low for a longer period than expected in June” says the Deputy Governor.
Uro og usikkerhet ute, lavere prisvekst og dempede utsikter her hjemme, taler for at styringsrenten holdes lav lenger enn vi da så for oss, sier visesentralbanksjefen.
For further information, see "The Executive Board’s monetary policy decision – background and general assessment" and “The Executive Board’s assessment” in the June 2011 Monetary Policy Report.
For mer informasjon, se ”Hovedstyrets begrunnelse for rentebeslutningen” og ”Hovedstyrets vurdering” i Pengepolitisk rapport 2/11.
Meeting 21 Seprember 2011
Møtet 21. september 2011
The prospects for the global economy have weakened considerably in the course of summer.
Utsiktene for verdensøkonomien er blitt vesentlig svakere i løpet av sommeren.
Growth is slowing and unemployment remains high.
Veksten avtar og arbeidsledigheten holder seg høy.
The high public debt levels and large fiscal deficits facing many countries pose major challenges and are likely to put a drag on growth over several years ahead.
Mange land har høy statsgjeld og store underskudd i statsfinansene som skaper store utfordringer og trolig vil dempe veksten i flere år fremover.
Inflation has slowed somewhat in the euro area but is still high in emerging economies.
Prisstigningen har avtatt noe i euroområdet, men er fortsatt høy i fremvoksende økonomier.
Energy and commodity prices remain at high levels.
Prisene på energi og råvarer holder seg på et høyt nivå.
Financial markets are marked by weaker growth prospects and uncertainty about developments in the world economy.
Finansmarkedene preges av svakere vekstutsikter og usikkerhet om utviklingen i verdensøkonomien.
The krone exchange rate has fluctuated considerably, but so far in the third quarter the krone has on average been broadly in line with that projected in the June 2011 Monetary Policy Report.
Kronekursen har svingt mye, men har så langt i tredje kvartal samlet sett vært om lag som lagt til grunn i Pengepolitisk rapport i juni.
Government bond yields in countries with weak public finances have increased.
Rentene på statsobligasjoner i land med svake statsfinanser har økt.
A higher probability of incurring losses on government bond investments has increased the counterparty risk for European banks.
Større sannsynlighet for å tape på investeringer i statsobligasjoner har økt motpartsrisikoen for europeiske banker.
Bank funding has become more expensive and money market premiums have increased.
Bankenes finansiering er blitt dyrere og påslagene i pengemarkedet har steget.
Against the background of weaker growth prospects and financial market turbulence, key rate expectations abroad have been lowered markedly.
Svakere vekstutsikter og uro i finansmarkedene har bidratt til at forventede styringsrenter ute har falt markert.
The Federal Reserve has signalled that it will keep the federal funds rate close to zero over the next two years.
Den amerikanske sentralbanken har signalisert at den vil holde sin styringsrente nær null de neste to årene.
External developments and the turbulence in financial markets are affecting the prospects for the Norwegian economy.
Utviklingen ute og uroen i finansmarkedene påvirker utsiktene for norsk økonomi.
Domestic output and demand has been somewhat lower than projected even though growth remains robust.
Produksjonen og etterspørselen her hjemme har vært noe lavere enn anslått, selv om veksten holder seg oppe.
Unemployment has remained stable.
Arbeidsledigheten har holdt seg stabil.
Growth in private consumption has been lower than projected and household optimism has weakened.
Privat forbruk har vokst mindre enn ventet, og husholdningene er mindre optimistiske enn tidligere.
At the same time, housing investment has shown a substantial increase and house prices are still on the rise.
Samtidig har boliginvesteringene økt mye og boligprisene har fortsatt å stige.
Consumer price inflation has been lower than projected.
Veksten i konsumprisene har vært lavere enn ventet.
Underlying inflation is now projected to range between 1 and 1¼ per cent.
Underliggende inflasjon anslås nå å være mellom 1 og 1¼ prosent.
In the June 2011 Monetary Policy Report, the key policy rate was projected to rise through the final half of this year.
I Pengepolitisk rapport i juni ble styringsrenten anslått å øke gjennom andre halvår i år.
Low inflation, weaker output and employment prospects, higher money market premiums and very low foreign interest rates now suggest that the key policy rate should be held low for a longer period than projected in the June Report.
Lav prisvekst, svakere utsikter for produksjon og sysselsetting, økte påslag i pengemarkedet og svært lave renter ute tilsier nå at renten holdes lav lenger enn vi da så for oss.
There is an unusually high level of uncertainty surrounding the key policy rate ahead.
Det er uvanlig stor usikkerhet om utviklingen i renten videre fremover.
If price and cost inflation moves up and growth prospects improve, the key policy rate may be raised.
Skulle pris- og kostnadsveksten skyte fart og vekstutsiktene styrkes, kan renten bli satt opp.
If the Norwegian economy is exposed to new major shocks, with a further deterioration in the outlook for growth and inflation, the key policy rate may be reduced.
Skulle norsk økonomi bli utsatt for nye, store forstyrrelser slik at utsiktene for vekst og inflasjon blir ytterligere svekket, kan renten bli satt ned.
An overall assessment of the outlook and the balance of risks suggests that the key policy rate be left unchanged at this meeting.
En samlet vurdering av utsiktene og risikobildet tilsier at styringsrenten holdes uendret ved dette møtet.
Decision The key policy rate is left unchanged at 2.25 per cent.
Vedtak Styringsrenten holdes uendret på 2,25 prosent.
The uncertainty surrounding growth prospects has intensified.
Usikkerheten om vekstutsiktene fremover har økt.
Financial market turbulence has increased and household and business confidence has weakened.
Uroen i finansmarkedene har tiltatt og tillitsindikatorer blant husholdninger og bedrifter har falt.
The IMF now forecasts global economic growth at 4.0 per cent both this year and next, marked down from its July forecasts of 4.3 and 4.5 per cent, respectively.
IMF venter nå at veksten i verdensøkonomien blir 4,0 prosent både i år og neste år, en nedjustering fra henholdsvis 4,3 og 4,5 prosent i juli.
The markdowns primarily reflect lower growth in advanced economies.
Nedjusteringene skyldes i hovedsak lavere vekst i industrilandene.
In the second quarter, global economic growth slowed more than projected in the June Report.
I andre kvartal avtok veksten i verdensøkonomien mer enn lagt til grunn i Pengepolitisk rapport 2/11.
Seasonally adjusted GDP growth in the euro area and the US was 0.2 per cent between the first and second quarter of 2011.
Den sesongjusterte BNP-veksten i euroområdet og USA var 0,2 prosent fra første til andre kvartal 2011.
In Japan, seasonally adjusted GDP growth fell by 0.3 per cent in the second quarter.
I Japan falt sesongjustert BNP med 0,3 prosent i andre kvartal.
Manufacturing output has weakened among many of Norway's trading partners, and different expectations indicators suggest that the pace of growth will remain sluggish ahead.
Industriproduksjonen har utviklet seg svakt hos flere av våre handelspartnere, og ulike forventningsindikatorer tyder på at veksttakten vil holde seg lav fremover.
The twelve-month rise in consumer prices remains high among many of among many of Norway’s trading partners, but has slowed somewhat in the euro area as a result of lower energy and commodity prices.
Tolvmånedersveksten i konsumprisene er fortsatt høy hos mange av våre handelspartnere, men har avtatt noe i euroområdet, som følge av lavere energi- og råvarepriser.
In the euro area, inflation excluding food and energy has also edged down.
I euroområdet har også prisveksten utenom mat og energi avtatt.
Core inflation in the US has continued to rise and is now 2 per cent.
Den underliggende prisveksten i USA har fortsatt å stige, og er nå 2 prosent.
In the US and the euro area, short-term inflation expectations have fallen since the June Report.
I USA og euroområdet har de kortsiktige inflasjonsforventningene falt siden forrige pengepolitiske rapport.
Long-term inflation expectations have fallen among most of Norway's trading partners.
De langsiktige inflasjonsforventningene har falt hos de fleste av våre handelspartnere.
In July, the euro area presented a new debt financing package for Greece, with longer maturities and lower interest rates.
Euroområdet presenterte i juli en ny gjeldsfinansieringspakke for Hellas, med lengre løpetider og lavere rente.
Portugal and Ireland have been offered the same terms.
Portugal og Irland får tilsvarende vilkår.
In August, the European Central Bank (ECB )resumed purchases of euro area government bonds.
I august gjenopptok Den europeiske sentralbanken (ESB) støttekjøp av statspapirer i euroområdet.
At the same time, loans with a maturity of six months were reintroduced.
Samtidig gjeninnførte ESB lån med seks måneders løpetid.
The central banks in the euro area, the US, the UK, Switzerland and Japan have announced coordinated action to supply US dollars to banks.
Sentralbankene i euroområdet, USA, Storbritannia, Sveits og Japan har annonsert koordinerte tiltak for å tilby bankene dollar.
At the same time, substantial spending reductions over a ten-year period were approved.
Samtidig er det vedtatt at budsjettunderskuddet skal reduseres betydelig over en tiårsperiode.