natgillin/translations-raw huggingface dataset:
It may also be useful to assess interest-rate setting in the light of some simple monetary policy rules.
Videre kan det være nyttig å vurdere rentesettingen i lys av enkle pengepolitiske regler.
If the interest rate deviates systematically and substantially from simple rules, it should be possible to explain the reasons for this.
Dersom renten avviker systematisk og mye fra enkle regler, bør årsakene til dette kunne forklares.
These criteria are important guidelines in forecasting an interest rate that provides a reasonable balance in monetary policy.
Disse kriteriene er en viktig retningslinje i arbeidet med å lage en renteprognose som gir en rimelig avveiing i pengepolitikken.
Of course, the criteria cannot provide a precise instruction as to how the interest rate should be set, but points to factors we should have taken into account and assessed.
Kriteriene kan selvsagt ikke gi en helt presis anvisning til hvordan renten bør settes, men peker på forhold vi bør ha sett på og vurdert.
In some contexts, the various criteria may be in conflict.
I noen sammenhenger kan det være motstrid mellom de ulike kriteriene.
In these situations, it is particularly important to exercise judgment in the trade-off between the different objectives of monetary policy.
I slike situasjoner er det særlig viktig å utøve skjønn i avveiingen mellom de ulike hensynene pengepolitikken skal ta.
Uncertainty surrounding future interest rate developments
Usikkerhet i fremtidig rente
What I have said so far about interest rate forecasts have perhaps left the impression of an exaggerated belief in control.
Det jeg hittil har sagt om prognosene for renten har kanskje etterlatt et inntrykk av en overdreven styringsoptimisme.
This was not my intention.
Det er ikke hensikten.
Our recent history underscores that economic developments involve a great deal of uncertainty.
Vår nære historie understreker at det er stor usikkerhet i den økonomiske utviklingen.
Even if the Bank publishes a forecast for the interest rate, this does not mean that the interest rate will follow the forecast throughout the projection period.
Selv om banken publiserer en prognose for renten, betyr ikke det at renten kommer til å følge prognosen i hele prognoseperioden.
Forecasts for inflation, output, the interest rate and other variables are based on an assessment of the current situation and a perception of how the economy functions.
Prognosene for inflasjonen, produksjonen, renten og andre størrelser er basert på en vurdering av nåsituasjonen og en oppfatning av økonomiens virkemåte.
Disturbances to the economy may result in changes in the forecasts.
Forstyrrelser til økonomien kan føre til endringer i prognosene.
Our ambition must be to reduce uncertainty with regard to our own response pattern.
Vår ambisjon må være å redusere usikkerheten om vårt eget reaksjonsmønster.
That actual interest rate developments will deviate somewhat from Norges Bank's forecast must be expected to be the rule rather than the exception.
At den faktiske renteutviklingen kommer til å avvike noe fra Norges Banks prognose vil nok heller være regelen enn unntaket.
There is, in other words, substantial uncertainty associated with future interest rates.
Det er med andre ord betydelig usikkerhet knyttet til fremtidig rente.
I would draw your attention to the fact that the Executive Board, when providing a more precise indication of where the interest rate level should lie over the coming four month period, operates with an interval of around one percentage point.
Jeg minner her om at Hovedstyret, når det mer presist gir uttrykk for hvor renten bør ligge i den nærmeste firemånedersperioden, opererer med et intervall i størrelsesorden ett prosentpoeng.
Uncertainty does not of course diminish as we look further ahead.
Usikkerheten er selvsagt ikke mindre når vi ser lenger frem.
This is a familiar situation for financial market participants, who are constantly changing their expectations concerning future interest rates as the economy is exposed to disturbances.
Dette er ikke noe nytt for aktørene i finansmarkedene som stadig endrer sine forventninger om fremtidig rente etter hvert som økonomien blir utsatt for forstyrrelser.
Market participants' interest rate expectations can be calculated on the basis of observed money market rates.
Markedsaktørenes renteforventninger kan beregnes med utgangspunkt i observerte pengemarkedsrenter.
The deviation between market expectations and the actual interest rate has been substantial in periods.
Avviket mellom hva markedet forventet og det renten faktisk ble, har vært betydelig i perioder.
One important reason for this is that the Norwegian economy has been exposed to unexpected disturbances, often originating in the global economy.
En viktig årsak til dette er at norsk økonomi er blitt utsatt for uventede forstyrrelser, som ofte har hatt sitt opphav i verdensøkonomien.
As a result, market participants have constantly had to change their assessments of future interest rate developments.
Dette har ført til at markedsaktørene stadig har måttet endre sine vurderinger av den fremtidige renteutviklingen.
There is no reason to believe that Norges Bank will not also have to reassess its interest rate forecasts as new information emerges about economic developments.
Det er ingen grunn til å tro at ikke Norges Bank også må revurdere sine renteprognoser etter hvert som ny informasjon om den økonomiske utviklingen kommer.
While Norges Bank now publishes forecasts for inflation, output and the interest rate, we also try to provide information about the uncertainty in these variables.
Samtidig med at Norges Bank nå publiserer prognoser for inflasjonen, produksjonen og renten, forsøker vi også å si noe om usikkerheten i disse størrelsene.
The charts show the forecasts in the most recent Inflation Report.
Figuren viser prognosene fra siste inflasjonsrapport.
Uncertainty is illustrated by fan charts.
Usikkerheten er illustrert med vifter.
The broader the fans are, the more uncertain are the forecasts.
Jo bredere viftene er, desto mer usikre er prognosene.
For example, our calculations indicate that there is a 90 per cent probability that the interest rate towards the end of 2008 will lie in the interval 2 - 7¾ per cent.
For eksempel indikerer våre beregninger at renten mot slutten av 2008 vil ligge i intervallet 2 - 7¾ prosent med 90 prosents sannsynlighet.
Uncertainty with regard to the interest rate reflects uncertainty in inflation, output and the exchange rate when the central bank's response pattern is taken into account.
Usikkerheten i renten reflekterer usikkerheten i inflasjonen, produksjonen og valutakursen når en tar hensyn til sentralbankens reaksjonsmønster.
In other words, uncertainty with regard to the interest rate reflects the monetary policy response to unexpected disturbances in inflation, output and the exchange rate.
Usikkerheten i renten gjenspeiler altså pengepolitikkens reaksjoner på uventede forstyrrelser i inflasjonen, produksjonen og valutakursen.
There is considerable uncertainty associated with constructing these fan charts.
Der er stor usikkerhet knyttet til beregning av slike vifter.
Not only are the forecasts themselves uncertain, but the forecasts' uncertainty is also uncertain.
Ikke bare er selve prognosene usikre, men også usikkerheten til prognosene er usikker.
The core model, described above, serves as a useful tool in constructing fan charts.
Kjernemodellen, som er omtalt over, tjener som et nyttig verktøy i arbeidet med å beregne usikkerhetsviftene.
The fan charts are of course only indicative and depend on a number of model-based technical assumptions.
Viftene er selvsagt bare indikative og avhenger av flere modelltekniske forutsetninger.
The model incorporates relationships for the demand and supply side of the economy.
I modellen inngår relasjoner for etterspørsels- og tilbudssiden i økonomien.
In addition, a relationship for interest-rate setting is included.
I tillegg inngår en relasjon for rentesettingen.
Within the structure of the model, we have exposed the economy to similar disturbances ahead through Monte Carlo simulations of add factors.
Innenfor modellens struktur har vi utsatt økonomien for tilsvarende forstyrrelser fremover gjennom såkalte Monte Carlo-simuleringer av restleddene.
This gives an indication of uncertainty surrounding the different variables based on historical disturbances.
Dette gir oss et bilde av usikkerheten i de ulike størrelsene basert på historiske forstyrrelser.
Monetary policy responds to disturbances to the other variables.
Pengepolitikken reagerer på forstyrrelser til de andre variablene.
This increases uncertainty about the future interest rate, but at the same time reduces uncertainty in the other variables.
Det bidrar til å øke usikkerheten om den fremtidige renten, men bidrar samtidig til å begrense usikkerheten i de øvrige variablene.
In other words, there are strict, model-based technical assumptions behind the fan charts we use to illustrate uncertainty in our forecasts.
Det ligger altså strenge modelltekniske forutsetninger bak de usikkerhetsviftene vi bruker for å illustrere usikkerheten i prognosene.
It goes without saying that it is difficult to be very precise as to exactly how great the uncertainty will be.
Det sier seg selv at det er vanskelig å være veldig presis med hensyn til nøyaktig hvor stor usikkerheten i praksis vil være.
Nevertheless - in spite of these strict model-based technical assumptions - the fan charts illustrate an important point: that the forecasts are very uncertain.
Likevel - på tross av disse strenge modelltekniske forutsetningene - illustrerer usikkerhetsviftene et viktig poeng, nemlig at prognosene er svært usikre.
Norges Bank seeks to achieve an interest rate path that provides a reasonable balance between the objective of stabilising inflation at target and the objective of stabilising developments in output and employment.
Norges Bank søker å oppnå en renteutvikling som gir en rimelig avveiing mellom hensynet til å stabilisere inflasjonen på målet og stabilisere utviklingen i produksjon og sysselsetting.
Monetary policy influences the economy with a lag; when the interest rate has been set, a period of time elapses before the effects on inflation and the real economy can be observed.
Pengepolitikken virker med et tidsetterslep; det tar tid fra renten settes til vi ser effektene på inflasjonen og realøkonomien.
In periods, inflation will deviate from the target while output will also deviate from potential output.
I perioder vil inflasjonen avvike fra målet samtidig som produksjonen vil avvike fra potensiell produksjon.
A successful monetary policy provides the economy with a nominal anchor and contributes to stabilising the economy.
En vellykket pengepolitikk gir økonomien et nominelt anker og bidrar til å stabilisere økonomien.
This reduces the uncertainty associated with future inflation.
Det begrenser usikkerheten i fremtidig inflasjon.
Assessing uncertainty is an important part of the central bank's communication strategy.
Vurderingen av usikkerhet er en viktig del av sentralbankens kommunikasjonsstrategi.
An explicit forecast for inflation, output and the interest rate, in addition to assessing uncertainty in the forecasts, is intended to enable economic agents to better understand the central bank's intentions in its interest-rate setting.
En eksplisitt prognose for inflasjonen, produksjonen og renten i tillegg til en vurdering av usikkerheten i prognosene er ment å bidra til at aktørene i det økonomiske liv bedre kan forstå sentralbankens intensjoner i rentesettingen.
Norges Bank has in recent years taken a number of steps towards greater transparency in monetary policy.
Norges Bank har de senere årene tatt flere steg i retning av økt åpenhet om pengepolitikken.
The strategy intervals are published at the beginning of the period to which they apply.
Strategiintervallene offentliggjøres i forkant av perioden de gjelder for.
Each monetary policy meeting is followed by a broad review of the most important factors underlying the interest rate decision.
Etter hvert rentemøte gis en bred gjennomgang av forhold som har vært vesentlige for rentebeslutningen.
The use of the Bank's own forecasts for the interest rate path in the Inflation Report can be viewed as a further step towards increased transparency with regard to the basis for monetary policy.
Bruk av bankens eget anslag på rentebanen i inflasjonsrapportene kan ses som et videre steg i retning av økt åpenhet rundt grunnlaget for pengepolitikken.
Thank you for your attention.
Takk for at dere hørte på!
Charts in pdf-format (68 kB)
Figurer i pdf-format (68 kB)
Both articles are available on www.norges-bank.no.
Begge artiklene finnes på www.norges-bank.no.
2 Arguments in favour of the publication of an interest rate forecast by the central bank are discussed in more detail in some of the papers presented at the conference hosted by Sveriges Riksbank entitled: "Inflation Targeting: implementation, communication and effectiveness".
2Argumenter for at sentralbanken bør gå ut med en renteprognose drøftes nærmere i noen arbeider presentert på Sveriges Riksbanks konferanse: "Inflation targeting: implementation, communication and effectiveness".
Criteria for an appropriate future interest rate path - A practician's approach", Staff Memo 2005/6, Norges Bank
Criteria for an appropriate future interest rate path - A practician's approach", Staff Memo 2005/6, Norges Bank, se www.norges-bank.no.
Address by Governor Svein Gjedrem at the meeting of the Supervisory Council of Norges Bank on Thursday, 16 February 2006
Foredrag av sentralbanksjef Svein Gjedrem på Norges Banks representantskapsmøte torsdag 16. februar 2006
Charts in pdf-format
Figurer med kommentarer i pdf-format
On the way into this building, we pass a statue of the nineteenth century Norwegian actor Johannes Brun.
På vei inn i bygningen her går vi forbi en statue av skuespilleren Johannes Brun.
He performed at Christiania Theatre, which once stood in the square in front of the main entrance.
Han arbeidet på det tidligere Christiania Teater som lå på Bankplassen.
Brun was an acquaintance of Henrik Ibsen, who also worked at the same theatre for a period - part-time as dramatic consultant - when the theatre he had been directing closed.
Brun var bekjent av Henrik Ibsen som også arbeidet der en tid - på deltid som konsulent - etter at teatret han hadde ledet, var blitt stengt.
This was a difficult time for our great dramatist, both personally and financially.
Det var en vanskelig tid for vår store dikter både personlig og økonomisk.
The economic expansion that had begun in the 1820s gathered momentum from the middle of the century.
Den økonomiske fremgangen som startet i 1820-årene, skjøt virkelig fart fra midten av århundret.
Norway had suddenly become a major exporter of services.
Norge ble med ett en stor eksportør av tjenester.
The tonnage of the Norwegian commercial fleet increased almost six-fold from 1850 to 1880.
Fra 1850 til 1880 ble tonnasjen til den norske handelsflåten nesten seksdoblet.
Changes in the international division of labour
Endringer i den internasjonale arbeidsdelingen
We are now again in a period of considerable changes in the international division of labour.
Vi er også nå inne i en periode med store endringer i den internasjonale arbeidsdelingen.
Trade barriers have been removed.
Handelshindre er fjernet.
In the early post-war years, tariff barriers between a few industrialised countries were dismantled.
I de første årene etter andre verdenskrig ble tollbarrierer mellom noen få industriland bygget ned.
The later rounds in GATT, now the WTO, embraced both a far broader agenda and a greater number of countries.
I de senere rundene i GATT, nå WTO, har både dagsorden og antall land blitt utvidet kraftig.
Today, almost all countries participate as members or observers and the issues are far-ranging.
Nå deltar nesten alle land som medlemmer eller observatører, og temaene favner svært vidt.
In addition to dismantling tariff barriers, anti-dumping measures have been introduced, subsidies have been removed and agreements have been entered into for textiles and agricultural products.
I tillegg til fjerning av toll har det blant annet blitt innført tiltak mot dumping, subsidier er fjernet, og det er inngått avtaler om tekstiler og landbruksvarer.
In the current round, issues related to health, the environment and development are also being discussed.
I den runden som nå pågår, diskuteres også spørsmål knyttet til helse, miljø og utvikling.
Political changes have amplified this tendency.
Politiske endringer har forsterket utviklingen.
India is at the starting-line.
India er i startgropen.
These countries have large labour forces that offer their services at very low wages, and these labour resources are available to companies that compete on world markets.
Landene har store arbeidsstyrker som tilbyr sine tjenester til svært lave lønninger, og denne arbeidskraften blir tilgjengelig for virksomheter som konkurrerer på verdensmarkedene.
The working-age population in rural China is nearly the same as that of the entire OECD area.
Landsbygda i Kina har om lag like mange personer i arbeidsfør alder som hele OECD-området.
Many are underemployed and are seeking work in urban areas.
Mange har lite å gjøre og søker jobber i byene.
Low labour costs and more efficient transport and communication attract labour-intensive production.
Lave lønnskostnader og mer effektiv transport og kommunikasjon trekker til seg produksjon som krever stor innsats av arbeidskraft.
Production is being transferred to China or other emerging economies.
Produksjon flyttes til Kina eller andre fremvoksende økonomier.
There are many examples showing that competition in selling highly skilled services is also intensifying.
Vi ser flere eksempler på at konkurransen om å selge tjenester som krever høy kompetanse, også øker.
Myopia surgery is offered in Turkey.
Det blir formidlet øyeoperasjoner mot nærsynthet i Tyrkia.
Dental care and other medical services are also offered, at prices that are substantially lower than in Norway.
Også tannbehandling og andre legetjenester selges med priser som er betydelig lavere enn her hjemme.
Norsk Hydro reports that almost 300 000 hours of engineering services for the Ormen Lange project were supplied by Indian engineers, located in India.
Norsk Hydro opplyser at nesten 300 000 ingeniørtimer til Ormen Lange-prosjektet er levert av indiske ingeniører, lokalisert i India.
Trade in services flows both ways.
Handel i tjenester går begge veier.
Norwegian architects are designing landmark buildings all around the world.
Norske arkitekter tegner signalbygg i fjerne strøk.
Det Norske Veritas sells its services worldwide.
Det Norske Veritas selger sine tjenester over hele verden.
A company - Vik-Sandvik - that designs ships that are built in Europe, Asia and the US has its head office in the rural community of Fitjar.
Bygda Fitjar er hovedsete for et selskap - Vik-Sandvik - som tegner skip for produksjon, enten det er i Europa, Asia eller Amerika.
An ICT firm located in Ølen municipality - Omega - is developing and installing software for customers in Baku and Dubai.
Et ITK-firma i Ølen - Omega - utvikler og installerer programvare for kunder i Baku og Dubai.
New markets in Asia are creating opportunities for industrialised countries.
Nye markeder i Asia åpner muligheter for de industrialiserte landene.
Resources are transferred to enterprises producing goods and services that require specialised skills.
Ressurser blir flyttet til bedrifter som produserer varer og tjenester som krever særlig kompetanse.
Businesses that have been sheltered and protected by national regulations are in a weak position when new technology or new agreements expose them to external competition.
Virksomheter som har vært skjermet eller blir beskyttet av nasjonale reguleringer, står svakt når ny teknologi eller nye avtaler åpner for konkurranse utenfra.
The shift in the division of labour is now influencing - and will continue to do so for a period - real wage growth in industrialised countries.
Endringen i arbeidsdelingen påvirker nå - og for en periode - den reelle lønnsveksten i de industrialiserte landene.
The risk that a business will have to wind up operations or move abroad is dampening costs.
Faren for at virksomheter må avvikle eller flytte ut, demper kostnadene.
In a number of European countries, wage growth is also being influenced by labour inflows from the new EU member states.
I flere europeiske land blir i tillegg lønnsveksten holdt nede av arbeidsinnvandring fra nye medlemsland i EU.
Increased trade has engendered higher demand for shipping services and favourable freight rates.
Økt handel har gitt økt etterspørsel etter skipsfartstjenester og gode fraktrater.
This has in turn led to a boom in the shipbuilding industry.
Det har igjen skapt en høykonjunktur i skipsbygging.
Growth in Asia is having a favourable impact on aluminium prices.
Veksten i Asia gir gode priser på aluminium.
Prices for our imported goods are falling in relation to prices for goods we export.
Prisene på varer vi importerer, faller i forhold til prisene på varer vi eksporterer.
Norway's terms of trade are improving.
Vi får et bedre bytteforhold til utlandet.
The impact of the rise in oil and gas prices is particularly strong, but the terms-of-trade gains for the mainland economy have also been high.
Prisutviklingen for olje og gass slår særlig kraftig ut, men også fastlandsøkonomien har hatt en stigning i bytteforholdet.
The situation in Norway differs from that of its Nordic neighbouring countries.
Vi skiller oss ut fra våre nordiske naboland.
Sales of Swedish and Finnish high-tech products are growing strongly in volume terms, but prices are falling.
Salg av svenske og finske høyteknologiprodukter øker sterkt i volum, men prisene faller.
Denmark has a diversified business sector, which is overall moving on a steady path.
Dansk næringsliv står på flere bein og har samlet en jevn utvikling.
Prices rose by around 3 per cent annually for a long period, but since 1995 they have been falling by about 6 per cent annually.
Prisene steg lenge med rundt 3 prosent i året, men siden 1995 har de årlig falt med om lag 6 prosent.
This kink point coincides with the dismantling of the restrictions on textile trade and it coincides with a period of rationalisation in retail trade in Norway.
Dette knekkpunktet faller i tid sammen med at restriksjoner på handel med tekstiler ble tatt bort, og det faller i en periode med rasjonaliseringer i norsk handel.
China's membership of the WTO has subsequently pushed down prices further.
Kinas medlemskap i WTO har siden gitt et ekstra fall i prisene.
The Internet facilitates price comparison, and price margins in all sectors are under pressure.
Internett gjør det lettere å sammenligne priser, og prismarginene i alle sektorer blir presset.
World financial markets are also in flux.
Verdens finansmarkeder er også i endring.
Technological advances, increased trade and liberalisation have increased cross-border capital flows.
Teknologiske fremskritt, økt handel og friere regler har økt flyten av kapital over landegrensene.
The home bias for investment has diminished.
Favoriseringen av investeringer i eget land har minket.
In recent years, long-term interest rates have declined.
De siste årene har de langsiktige rentene falt.
Low and stable inflation in many countries has made a contribution.
Lav og stabil inflasjon i flere land har bidratt.
Investors have less of a need to hedge against high inflation.
Investorer trenger i mindre grad å gardere seg mot høy prisvekst.
This is pushing down interest rates.
Det trekker rentene ned.
Low long-term rates probably also reflect low short-term interest rates and ample liquidity.
Lave kortsiktige renter og mye penger i omløp bidrar trolig også til lave langsiktige renter.
Interest rate developments and buoyant growth have led to a sharp rise in equity prices in the past few years.
Utviklingen i rentene og god vekst har gitt en kraftig økning i kursene i aksjemarkedene de senere årene.
At the same time, property prices are rising sharply in many countries.
Samtidig øker bolig- og eiendomsprisene sterkt i mange land.