natgillin/translations-raw huggingface dataset:
As early as in 1898, Wicksell argued that price stability should be the central bank's objective.1
Allerede i 1898 presenterte Wicksell sitt syn om at prisstabilitet burde være sentralbankens mål.1
In the long term, there is no conflict between low and stable inflation and stability in the real economy.
På lang sikt er det ikke noen konflikt mellom lav og stabil inflasjon og stabilitet i realøkonomien.
On the contrary, price stability will be a precondition for high and stable output and employment over time.
Tvert imot vil prisstabilitet være en forutsetning for høy og stabil produksjon og sysselsetting over tid.
However, in some periods, there may be disturbances that create conflicts in the short term.
I enkelte perioder kan det imidlertid inntreffe forstyrrelser som kan skape konflikt på kort sikt.
The point of departure for the monetary policy strategy ahead is the very low level of inflation at present.
Vurderingene av pengepolitikken fremover tar utgangspunkt i at inflasjonen nå er meget lav.
It has been lower than the inflation target since the autumn of 2002.
Den har vært lavere enn inflasjonsmålet siden høsten 2002.
The aim of monetary policy is higher inflation.
Siktemålet for pengepolitikken er at inflasjonen skal opp.
Therefore, the interest rate is low.
Renten er derfor lav.
Monetary policy influences the economy with long and variable lags.
Pengepolitikken virker med et tidsetterslep.
Norges Bank sets the interest rate with a view to stabilising inflation at the target within a reasonable time horizon, normally 1-3 years.
Norges Bank setter renten med sikte på å stabilisere inflasjonen på målet innen en rimelig tidshorisont, normalt 1-3 år.
The more precise horizon will depend on disturbances to which the economy is exposed and how they will affect the path for inflation and the real economy ahead.
Den mer presise horisonten vil avhenge av forstyrrelsene økonomien er utsatt for og hvordan de vil virke inn på forløpet for inflasjon og realøkonomi fremover.
Output will in some periods lie above and in others below the long-term trend.2 Stabilising output means seeking to maintain actual output near trend.
Produksjonen vil vekselvis ligge over og under den langsiktige trenden.2 Å stabilisere utviklingen i produksjonen vil si å søke å holde den faktiske produksjonen nær trenden.
High growth in labour costs over a number of years, the cyclical downturn in the world economy and a strong krone in periods resulted in deteriorating profitability in many companies.
Høy vekst i lønnskostnadene over flere år, svake konjunkturer ute og tidvis sterk krone førte til svekket lønnsomhet i mange bedrifter.
Employment and investment fell.
Sysselsettingen og investeringene falt.
The level of household borrowing is high, while enterprises have reduced debt.
Husholdningene låner mye, mens bedriftene har bygget ned gjeld.
High debt growth increases the vulnerability of households to economic disturbances.
Høy gjeldsvekst gjør husholdningene mer sårbare overfor økonomiske forstyrrelser.
Wage growth has slowed now and the krone has depreciated.
Lønnsveksten har nå kommet ned, og kronen blitt svakere.
A turnaround is taking place in corporate earnings and there are also signs of this in investment and credit demand.
Det er omslag i bedriftenes inntjening, og tegn til det også i investeringene og i etterspørselen etter kreditt.
At present - with low interest rates abroad and a close relationship between domestic interest rates and the krone - a tighter monetary policy would curb credit demand primarily because a stronger krone would reduce job security.
I dag - med lave renter ute og nær sammenheng mellom vår rente og kronen - ville en strammere pengepolitikk dempe etterspørselen etter lån først og fremst fordi arbeidsplassene med sterkere krone ville bli mer usikre.
A flexible inflation targeting regime reduces the possibility of exposing households to a dual shock in the form of higher unemployment and higher interest rates, as was the case at the beginning of the 1990s.
Med fleksibel inflasjonsstyring reduseres muligheten for at husholdningene utsettes for et dobbelt sjokk i form av økt arbeidsledighet og økt rente, slik de ble på begynnelsen av 1990-tallet.
If the economy is exposed to disturbances that can lead to higher unemployment, inflation will normally decline and interest rates will be lowered.
Blir økonomien utsatt for forstyrrelser som kan gi økt arbeidsledighet, vil prisstigningen normalt avta, og renten vil bli satt ned.
This has provided companies with greater scope for hedging against exchange rate risk.
Dette har gitt bedrifter rikere muligheter til å sikre seg mot kursrisiko.
This tendency is countered, however, when the annual use of petroleum revenues over the central government budget is predictable and independent of annual revenue flows, and the remaining revenues are saved and invested abroad.
Men det motvirkes når den årlige bruken av petroleumsinntekter over statsbudsjettet er forutsigbar og uavhengig av de årlige inntektsstrømmene, og resten av inntektene blir spart og investert ute.
The capital outflows through the Government Petroleum Fund contribute to both curbing the appreciation of the krone and maintaining its stability.
Kapitalutgangen via Statens petroleumsfond bidrar både til å holde kronekursen nede og til å stabilisere den.
Higher oil prices have resulted in higher current account surpluses.
Høyere oljepris har gitt økt overskudd på driftsregnskapet med utlandet.
In isolation, this contributes to strengthening the krone.
Dette bidrar isolert sett til å styrke kronen.
However, higher surpluses are being offset by higher long-term capital outflows through the Government Petroleum Fund.
De økte overskuddene motvirkes imidlertid av økt langsiktig kapitalutgang via Statens petroleumsfond.
In addition, the oil companies primarily invest their cash surplus abroad.
I tillegg plasserer oljeselskapene sitt kontantoverskudd i det vesentlige ute.
Foreign trade figures indicate that mainland imports have increased sharply in recent months.
Tall for utenrikshandelen tyder på at importen til Fastlands-Norge har økt kraftig i det siste.
This increases demand for foreign currency.
Det gir økt etterspørsel etter valuta.
As mentioned, the Petroleum Fund acts as a buffer against the wide fluctuations in the krone exchange rate that petroleum revenues could have generated.
Som nevnt fungerer Petroleumsfondet som en buffer mot de sterke svingningene i kronekursen som oljeinntektene kunne ha ført til.
An increase in petroleum revenues will result in higher capital outflows from the Petroleum Fund.
Økte oljeinntekter vil føre til økt kapitalutgang fra Petroleumsfondet.
Operators in the foreign exchange market may at times have a tendency to underestimate this stabilisation mechanism.
Det kan være tendenser til at aktørene i valutamarkedet tidvis undervurderer denne stabiliseringsmekanismen.
International and Norwegian oil companies with activities in Norway increase their capital outflows when profits increase.
Internasjonale og norske oljeselskaper som har aktivitet i Norge øker sin kapitalutgang når overskuddene øker.
Thus, in the short and medium term, cumulative profits in the petroleum sector do not generate substantial krone holdings in the domestic economy.
På kort og mellomlang sikt avleirer de akkumulerte overskuddene i petroleumssektoren seg derfor i liten grad som kronebeholdninger.
It is possible to define a "basic balance"3 in the external account that is found by subtracting the capital outflows from the Petroleum Fund from the current account balance.
Det kan defineres en "grunnbalanse"3 i utenriksregnskapet som fremkommer ved å trekke kapitalutgangen fra Petroleumsfondet fra driftsbalansen.
The basic balance is not affected by fluctuations in oil prices and the currently high price level when the central government's use of petroleum revenues follows a long-term guideline, but it is weakened by the increase in imports.
Grunnbalansen påvirkes ikke av at oljeprisen fluktuerer og er høy nå når statens bruk av oljepenger følger en langsiktig retningslinje, men den svekkes av den økte importen.
When the monthly allocations to the Petroleum Fund are larger than the foreign exchange transfers from Petoro (SDFI), Norges Bank will purchase foreign exchange in the market to cover the difference.
Når den månedlige avsetning til petroleumsfondet er større enn overføringen i valuta fra Petoro (SDØE), vil Norges Bank kjøpe valuta i markedet for å dekke differansen.
The Ministry of Finance determines the amount of the monthly transfers to the Petroleum Fund on the basis of its estimates in the National Budgets and the Revised National Budgets.
Finansdepartementet avgjør hvor stor den månedlige overføringen til fondet skal være ut fra sine anslag i nasjonalbudsjettene og de reviderte nasjonalbudsjettene.
The Ministry may also adjust the amount on the basis of new information concerning, for example, developments in oil prices.
I tillegg kan departementet justere beløpet på grunnlag av ny informasjon, for eksempel om utviklingen i oljeprisen.
Given the current high level of oil prices, purchases in the next few months will probably be considerably larger than they have been during the summer.
Med den oljeprisutviklingen vi nå har, vil trolig kjøpene bli vesentlig større de nærmeste månedene enn de har vært i sommer.
Norges Bank has not defined a target for the exchange rate.
Norges Bank har ikke satt et bestemt mål for nivået på kronekursen.
Nevertheless, developments in the krone are of considerable importance to interest-rate setting because the exchange rate influences inflation and output.
Utviklingen i kronen har likevel vesentlig betydning når renten blir fastsatt, fordi kursen påvirker inflasjonen og produksjonen.
Portfolio investments may easily dominate movements in the krone exchange rate in the short term.
Porteføljeinvesteringer kan lett dominere utviklingen i kronekursen på kort sikt.
The Norwegian krone was probably also perceived as a safe haven when oil prices rose in the autumn of 2002 as a result of the uncertainty concerning a possible war in Iraq.
Norske kroner ble trolig også oppfattet som en trygg havn da oljeprisen steg høsten 2002 som følge av usikkerhet om en mulig krig i Irak.
In the period from March to May 2003 and throughout the autumn, the krone showed a tendency to appreciate.
I mars til mai 2003 og utover høsten var det tendens til at kronen styrket seg.
Changes in the krone resulted in unintended tightening of monetary policy.
Utviklingen i kronen ga utilsiktete innstramminger i pengepolitikken.
This trend was reversed, however, by low inflation figures and reductions in the interest rate.
Men lave tall for inflasjonen og reduksjoner i renten brøt tendens til kronestyrkelsen.
The interest rate reduction was probably of considerable importance as it eliminated the excess return on NOK investments.
Trolig betydde det mye at renten ble satt ned, slik at det ikke lenger var en rentegevinst på plasseringer i norske kroner.
The krone, measured by a broad index (I-44), appreciated again markedly from mid-February 2004 to the first half of May.
Kronekursen, målt ved en bred indeks (I-44) styrket seg igjen markert fra midten av februar i år og fram til første halvdel av mai.
After that, the krone depreciated through June.
Deretter svekket kronen seg gjennom juni.
The publication of lower-than-expected consumer price figures for May contributed to weakening market expectations of an increase in interest rates in the near future, and the krone depreciated.
Publiseringen av konsumpristall tall for mai som var lavere enn forventet bidro til å svekke markedets forventninger om snarlige rentehevninger, og kronen depresierte.
After the monetary policy meeting on 1 July, the krone was stable for a long period, but since then it has fluctuated in line with changes in oil prices.
Etter rentemøtet 1. juli var kronekursen lenge stabil, men har siden svingt i tråd med endringer i oljeprisen
Exchange market interventions, either buying or selling foreign currency, are not suitable as an instrument for influencing the krone exchange rate over a somewhat longer period.
Valutaintervensjoner, enten det er kjøp eller salg av valuta, er ikke egnet som virkemiddel til å påvirke kronekursen over noe lengre tid.
If Norges Bank intervenes in the foreign exchange market instead of changing the interest rate, foreign exchange market participants may receive ambiguous signals, and complicated game situations may arise between the market participants and the central bank.
Hvis det blir intervenert i stedet for å endre renten, kan aktørene i valutamarkedet få tvetydige signaler, og det kan oppstå kompliserte spillsituasjoner mellom aktørene og sentralbanken.
However, interventions may be appropriate if the krone exchange rate differs substantially from what is reasonable on the basis of fundamentals, and exchange rate movements also reduce the prospect of achieving the inflation target.
Men intervensjoner kan være aktuelt dersom kronekursen er vesentlig forskjellig fra det som er rimelig ut fra fundamentale forhold, og kursutviklingen samtidig svekker utsiktene til å nå inflasjonsmålet.
Although the krone may fluctuate in the short term, it will tend to stabilise over time when inflation is low and stable.
Selv om kronen svinger på kort sikt, vil det, når inflasjonen er jevnt lav, være en tendens til at den stabiliserer seg over tid.
When inflation has been higher in Norway than among our trading partners for a longer period, the krone has tended to depreciate.
Når inflasjonen i lengre tid har vært høyere enn hos handelspartnerne, har kronekursen hatt en tendens til å svekke seg.
As mentioned, high wage growth over a period of several years starting in 1998 eroded the competitiveness of the Norwegian business sector.
Høy lønnsvekst over flere år fra 1998 svekket som nevnt næringslivets konkurranseevne overfor utlandet.
Even though the krone has depreciated since 2002, the competitiveness of Norwegian companies is still fairly weak due to the high cost level.
Selv om kronekursen har falt i verdi siden 2002, er konkurranseevnen til norske bedrifter fortsatt temmelig svak på grunn av det høye kostnadsnivået.
The nominal krone exchange rate has now reverted to around the level prevailing in the mid-1990s, while labour costs in manufacturing have risen considerably more than among our trading partners in the same period.
Den nominelle kronekursen er nå tilbake rundt det nivået den hadde på midten av 1990-tallet, mens lønnskostnadene i industrien har steget betydelig mer enn hos handelspartnerne i den samme perioden.
Asymmetric cyclical developments
Asymmetriske konjunkturer
Cyclical developments in Norway have also differed in other ways from developments in other countries.
Det er også andre forskjeller i konjunkturforløpet.
The upturn in the global economy at the end of the 1990s was largely driven by business investment, and wage growth was moderate.
Konjunkturoppgangen ute på slutten av 1990 tallet var i stor grad drevet av investeringer i næringslivet, og lønnsutviklingen var moderat.
On the other hand, wage growth in the Norwegian business sector from 1998 to 2002 was higher than the level that over time is consistent with the inflation target and with normal productivity growth.
Lønnsveksten i norsk næringsliv fra 1998 til 2002 var derimot høyere enn det som over tid vil være forenlig med inflasjonsmålet og med normal vekst i produktiviteten.
Consumer price inflation in Norway declined sharply through 2003.
Veksten i konsumprisene i Norge avtok kraftig gjennom fjoråret.
Thus, the real krone exchange rate has also depreciated and business sector competitiveness has improved.
Dermed har også den norske reelle valutakursen svekket seg, og næringslivets konkurranseevne er styrket.
However, the business sector is still burdened with the loss in competitiveness that is due to high wage increases.
Den delen av tapet i konkurranseevnen som skyldtes de høye lønnstilleggene, bærer imidlertid næringslivet fortsatt med seg.
The exposed sector has been scaled back.
Det har skjedd en avskalling i det konkurranseutsatte næringslivet.
Those companies that are still operating may be in a better position to sustain the high wage level.
De bedriftene som nå er i drift, kan være i bedre stand til å bære det høye lønnsnivået.
Other export earnings must then be increased substantially.
Andre eksportinntekter må da øke vesentlig.
This will require a considerable improvement in competitiveness over time.
Det vil kreve en betydelig styrking av konkurranseevnen over tid.
Rough estimates5 suggest that the real exchange rate that ensures balance in the external account when petroleum wealth no longer has the same significant role in the economy is more in line with the real exchange rate that we started with.
Grove beregninger5 kan tyde på at den realkursen som sikrer oss balanse i utenriksøkonomien når oljeformuen ikke lenger har så stor betydning, er mer på linje med den realkursen vi startet ut med.
This is shown in the chart, where the real exchange rate in the very long term will revert to the level prevailing before petroleum extraction began.
Dette er vist i figuren, der realvalutakursen langt fram i tid vil falle tilbake til nivået før vi begynte å utvinne oljen.
On the basis of these analyses, a strong real krone exchange rate and weak competitiveness will apply to a period from the beginning of the 1970s in which the petroleum industry is expanding and we are reaping the largest economic benefits.
Sterk reell kronekurs og svak konkurranseevne vil ut fra disse analysene være knyttet til en periode fra begynnelsen av 1970-årene der vi bygger opp en petroleumsnæring og høster de største økonomiske fordelene.
Main features of the economic situation
Hovedtrekk i det økonomiske bildet
Low interest rates and the global upturn are stimulating activity in the Norwegian economy.
Lav rente og internasjonal oppgang stimulerer aktiviteten i norsk økonomi.
The output level will be somewhat lower than implied by the trend level.
Produksjonsnivået blir litt lavere enn det som ville fulgt av en mer trendmessig utvikling i produksjonen.
This means that the output gap is projected to approach zero, but will continue to be marginally negative in 2004.
Det vil si at produksjonsgapet anslås å nærme seg null, men fortsatt vil være svakt negativt i 2004.
Growth in the Norwegian economy is projected to pick up markedly this year and remain relatively high next year.
Veksten i norsk økonomi anslås å ta seg markert opp i år og å holde seg forholdsvis høy neste år.
The most important contribution comes from private consumption, fuelled by low interest rates and high real wage growth.
Det viktigste bidraget kommer fra privat konsum, stimulert av lav rente og høy reallønnsvekst.
The global upturn will probably have a positive effect on the internationally exposed sector.
Konjunkturoppgangen internasjonalt vil trolig virke positivt på norsk konkurranseutsatt næringsliv.
Petroleum investment will continue to expand in the next couple of years.
Oljeinvesteringene vil fortsette å vokse de nærmeste par årene.
Mainland business investment is also expected to pick up gradually.
Vi venter også at investeringsaktiviteten i bedriftene i Fastlands-Norge etter hvert vil ta seg opp.
In recent years, many enterprises have rationalised operations.
De siste årene har mange bedrifter effektivisert driften.
As a result, they have been, and probably still are, able to increase production to a fairly large extent without any substantial increase in real capital and employment.
Det har ført til at de har hatt, og trolig fortsatt har, mulighet til å øke produksjonen nokså mye uten vesentlig vekst i realkapitalen og sysselsettingen.
There are prospects of solid growth in productivity in 2004.
Det er utsikter til god vekst i produktiviteten i 2004.
Nevertheless, our regional network reports that companies in a number of industries are now considering an increase in employment.
Vårt regionale nettverk har likevel rapportert om at bedrifter i flere næringer nå vurderer å øke sysselsettingen.
After rising sharply for several quarters, economic growth in the US slowed in the second quarter and employment growth appears to have stalled this summer.
Etter flere kvartaler med sterk stigning avtok den økonomiske veksten i USA i annet kvartal, og veksten i sysselsettingen ser ut til å ha bremset opp i sommer.
Economic growth has picked up from a low level in the euro area.
Den økonomiske veksten har tiltatt fra et lavt nivå i euroområdet.
Economic growth has also gained momentum in Sweden and the UK.
Den økonomiske veksten har også steget i Sverige og Storbritannia.
Strong growth in the US and China exerted upward pressure on commodity prices in 2003 and the beginning of 2004.
Sterk vekst i USA og Kina bidro til økte råvarepriser i 2003 og inn i 2004.
Since then, price inflation has been dampened.
Siden har prisveksten blitt dempet .
Oil prices have risen considerably during the summer.
Oljeprisen har steget mye i sommer.
Interest rate expectations indicate interest rate increases in a number of countries.
Renteforventningene indikerer økte styringsrenter i flere land.
The effects of oil price developments on the Norwegian economy are mixed.
Virkningene av utviklingen i oljeprisen på norsk økonomi er sammensatte.
Persistently higher oil prices may eventually contribute to higher petroleum investment and increased activity in sectors affected by petroleum activities.
En varig høyere oljepris kan etter hvert bidra til økte oljeinvesteringer og økt aktivitet i næringer som er berørt av oljevirksomheten.
A sharp rise in oil prices, however, restrains global economic growth and affects demand for our other export products.
En sterk stigning i oljeprisen demper imidlertid den økonomiske veksten ute og påvirker etterspørselen etter våre øvrige eksportprodukter.
The analyses in Norges Bank's last Inflation Report in July 2004 are based on the technical assumption that interest rates will move in line with forward interest rates.
Analysene i den siste inflasjonsrapporten til Norges Bank er basert på en teknisk forutsetning om en rente som utvikler seg i tråd med terminrentene i markedet.
The analyses are also based on the assumption that the krone exchange rate will shadow the path for the forward exchange rate as observed on 24 June.
Analysene bygger på at kronekursen følger banen for terminkursen slik denne var 24. juni.
At that time, market pricing reflected expectations of a fairly stable exchange rate ahead.
Prisingen i markedet tydet da på forventninger om en nokså stabil kurs fremover.
Given the assumptions underlying the projections in the last Inflation Report, inflation will be considerably lower than the inflation target in the period to the summer of 2006.
Inflasjonen blir med de forutsetningene som er lagt til grunn i siste inflasjonsrapport, liggende betydelig under inflasjonsmålet fram til sommeren 2006.
Monetary policy also places emphasis on avoiding imbalances in the real economy.
I pengepolitikken legges det også vekt på å unngå ubalanser i realøkonomien.
Capacity utilisation in the economy is rising, but the output gap, as it is measured by Norges Bank, will only be marginally positive during the period.
Kapasitetsutnyttelsen i økonomien tiltar, men produksjonsgapet, slik vi måler det, blir bare svakt positivt i løpet av perioden.
Our assessment is that monetary policy should be aimed at increasing inflation at a somewhat faster pace than projected in the last Inflation Report.
Vår vurdering er at pengepolitikken bør rettes inn mot å få inflasjonen opp noe raskere enn anslått i siste inflasjonsrapport.
In connection with the monetary policy meeting on 11 August, the Executive Board stated that the inflation outlook may imply an unchanged interest rate for a longer period than implied by the interest rate assumptions in the last Inflation Report.
I forbindelse med rentemøte 11. august uttalte Hovedstyret at det mest nærliggende synes å være at renten holdes uendret lenger enn det som følger av den tekniske forutsetningen om renten i den siste inflasjonsrapporten.