natgillin/translations-raw huggingface dataset:
This must be seen in the context of weak performance in 2008.
Dette må ses i sammenheng med svake tall i 2008.
Following substantial losses during the financial crisis, the Fund has more than recouped these losses.
Etter de store tapene under finanskrisen, har fondet nå vunnet tilbake alt det tapte, og mer til.
Chart: Excess return on the Fund
Figur: Meravkastning i Statens pensjonsfond utland
The figures for excess return – the return on the Fund in excess of the benchmark indices – also reflect the financial crisis.
Også tallene for meravkastningen – avkastningen i fondet utover avkastningen på referanseindeksene – gjenspeiler finanskrisen.
Substantial losses in the second half of 2008 have been more than made up for by the Fund’s favourable performance since then.
Store tap i siste halvår 2008 er mer enn oppveid av gode resultater senere.
Since 1998 the annual excess return on the Fund has been above 0.3 percentage point.
Siden 1998 har den årlige meravkastningen i forvaltningen vært i overkant av 0,3 prosentenheter.
The Fund came through the financial crisis without suffering losses.
Fondet kom gjennom finanskrisen uten å lide tap.
Nevertheless, during and following the crisis we have gained valuable experience.
Under og etter krisen har vi likevel vunnet verdifulle erfaringer.
This experience is important as a basis for the management strategy of the Fund ahead.
Disse erfaringene er viktige for forvaltningsstrategien fremover.
A key part of Norges Bank's management task is to advise the Fund's owner on the need for changes in the investment strategy.
En sentral del av Norges Banks forvaltningsoppdrag er å gi råd til fondets eier om behov for endringer av investeringsstrategien.
The Fund's investment strategy is based on the Fund's comparative advantage and is formulated in a way that supports the mandate and limits defined by the owner.
Fondets investeringsstrategi bygger på fondets komparative fortrinn og utformes på en måte som støtter opp om mandatet og de rammene eier har trukket opp.
I would like to highlight the following issues from our strategy plan for 2011-2013:
Fra vår strategiplan for 2011-2013 vil jeg her peke på følgende hovedpunkter:
regional allocation
Regional fordeling
composition of the fixed income benchmark
Sammensetning av rentereferansen
increased emphasis on absolute return
Økt vekt på absolutt avkastning i fondet
The purpose of the management of the Fund is to maximise its long-term international purchasing power.
Formålet med forvaltningen av fondet er å maksimere fondets langsiktige internasjonale kjøpekraft.
The return on the Fund must be used for importing goods and services.
Midlene må brukes til import av varer og tjenester.
A key question for the investment strategy is to what extent international purchasing power is exposed to foreign exchange risk and how this foreign exchange risk can best be managed.
Et sentralt spørsmål for investeringsstrategien er i hvilken grad den internasjonale kjøpekraften er utsatt for valutarisiko og hvordan denne valutarisikoen best håndteres.
Norway's neighbouring countries are its largest trading partners and may be a natural choice for the investment of the Fund’s capital.
Våre nærmeste naboland er våre største handelspartnere, og det kan derfor være naturlig å plassere fondsmidlene der.
This will provide an exchange rate hedge for future imports from these countries.
Det vil gi en valutakurssikring for fremtidig import fra disse landene.
On the other hand, changes in exchange rates will often be counteracted by differences in price developments between countries.
På den andre siden vil endringer i valutakursene ofte oppveies av forskjeller i prisutviklingen mellom land.
If the theory of purchasing power parity is valid, we can make decisions about which countries to invest in independently of which countries we import from [5] .
Hvis teorien om kjøpekraftsparitet er gyldig, kan vi holde beslutningen om hvilke land vi investerer i, uavhengig av hvilke land vi importerer fra [4] .
Chart: GDP and regional allocation of equities in the Fund
Figur: BNP og regional fordeling av aksjer i SPU
Today, just over half of the Fund’s capital is invested in Europe.
I dag er noe over halvparten av fondet investert i Europa.
The proportion of European investments in the Fund’s portfolio is considerably higher than would be implied by a market-weighted portfolio.
Innslaget av europeiske investeringer i fondets er vesentlig høyere enn hva en markedsvektet portefølje skulle tilsi.
The Fund’s holdings in European equity markets, for example, are twice as large as its holdings in Latin-America and Asia.
Fondets eierandeler i europeiske aksjemarkeder er for eksempel dobbelt så store som andelene i Latin-Amerika og Asia.
As the world’s economic geography changes, it is natural to raise the question of whether the Fund’s investment strategy should be adjusted to improve the ratio of return to risk.
Når verdens økonomiske geografi endres, er det naturlig å spørre seg om fondets investeringsstrategi bør justeres for å bedre forholdet mellom risiko og avkastning.
In the annual report to the Storting (Norwegian parliament) on the management of the Fund, the Ministry of Finance pointed to a number of factors that indicate that the Fund’s overweight in Europe should be reviewed.
Finansdepartementet signaliserte i den årlige meldingen til Stortinget om forvaltningen av fondet flere forhold som tilsier at fondets overvekt i Europa bør vurderes.
This is in line with previous advice from Norges Bank [6] .
Dette er i tråd med tidligere råd fra Norges Bank [5] .
Capital markets in emerging economies have become more developed.
Kapitalmarkedene i fremvoksende økonomier er blitt mer utviklet.
As these countries account for an increasingly large share of global output and there are prospects of strong growth, it may be advisable to invest more of the Fund’s capital there.
Ettersom disse landene står for en stadig større del av verdens produksjon og har utsikter til høy vekst, kan det være fornuftig å investere mer av fondsmidlene der.
A more even distribution of the Fund’s capital across major regions would also reduce the Fund’s overall risk.
En jevnere fordeling av midlene mellom de store regionene vil også redusere den samlede risikoen i fondet.
Such changes must be introduced over time.
Slike endringer må gjennomføres over tid.
The owner’s most important investment strategy decision is the share of the Fund’s capital that should be invested in equities.
Eierens viktigste valg i investeringsstrategien er andelen av formuen som skal plasseres i aksjer.
The equity allocation was increased from 40 to 60 per cent in the period from June 2007 to June 2009.
Økningen i aksjeandel fra 40 til 60 prosent ble gjennomført fra juni 2007 til juni 2009.
Norges Bank purchased NOK 1 trillion in equities for the Fund through the financial crisis, more than doubling the Fund’s total equity holdings.
Norges Bank kjøpte aksjer for fondet for 1000 milliarder kroner gjennom finanskrisen, og fondets samlede aksjebeholdning ble mer enn doblet.
The owner’s adherence to the strategy through the period of decline in equity prices will undoubtedly prove profitable over time.
Eierne stod ved strategien gjennom perioden med kursfall, noe som nok vil betale seg over tid.
A maximum of 40 per cent of the Fund is now invested in bonds and other fixed income instruments, which are usually associated with lower risk but also lower expected return than equities.
Maksimalt 40 prosent av fondet er nå plassert i obligasjoner og andre renteinstrumenter, som gjerne er forbundet med lavere risiko, men også lavere forventet avkastning enn aksjer.
Earlier this year, Norges Bank advised the Ministry of Finance on the design of the benchmark index for fixed income investment.
Norges Bank ga tidligere i år et råd til Finansdepartementet om hvordan referanseindeksen for renteinvesteringer bør utformes.
The strategic benchmark index should reflect the role fixed income investment is expected to play in the Fund’s portfolio.
Den strategiske referanseindeksen bør reflektere rollen renteinvesteringene er forutsatt å spille i fondets portefølje.
Fixed income investment should primarily contribute to reducing the fluctuations in the Fund’s value.
Renteinvesteringene bør først og fremst bidra til å redusere svingningene i fondets verdi.
In addition, the Fund should be exposed to credit premiums.
I tillegg bør fondet være eksponert mot kredittpremien.
The financial crisis taught us that different types of fixed income investments have very similar qualities when market liquidity declines.
Finanskrisen lærte oss at ulike typer renteinvesteringer har svært like egenskaper når likviditeten i markedene faller.
There are limited gains from holding a large number of diverse securities.
Gevinsten ved å holde svært mange forskjellige papirer er begrenset.
Norges Bank therefore recommends simplifying the indices by substantially reducing the number of fixed income instruments.
Norges Bank anbefaler derfor at indeksene forenkles, ved å redusere antall rentepapirer betydelig.
The most commonly used benchmark indices for bonds are market-weighted.
De mest brukte referanseindeksene for obligasjoner er markedsvektet.
Borrowers are assigned weights according to the level of debt they hold.
Det innebærer at låntagere får større vekt jo høyere gjeld de har.
Increased debt can reduce debt-servicing capacity.
Økt gjeld kan redusere muligheten til å betjene gjelden.
A market-weighted index is probably not the best approach for diversifying the risk of loss given default.
En markedsvektet indeks vil trolig ikke være den tilnærmingen som best diversifiserer risikoen for tap som følge av mislighold.
Norges Bank has therefore proposed the use of GDP weights instead of market weights for government debt in the Fund.
Norges Bank har derfor foreslått å bruke BNP-vekter i stedet for markedsvekter for statsgjelden i Statens pensjonsfond utland.
Under the fiscal rule, central government spending is to correspond to the expected real return on the Fund, estimated at an annual average of 4 per cent.
Handlingsregelen for finanspolitikken sier at staten bruker forventet realavkastning av oljefondet over statsbudsjettet, anslått til et årlig gjennomsnitt på 4 prosent.
As manager, Norge Bank must invest with a view to achieving a return in line with this objective.
Norges Bank som forvalter må investere med sikte på å oppnå en langsiktig avkastning i tråd med dette målet.
Estimating the expected return over the Fund’s long-term horizon is challenging.
Det er utfordrende å anslå forventet avkastning over fondets langsiktige investeringshorisont.
Some models now suggest that return requirements in equity markets are fairly normal, in spite of low yields [7] .
Noen modeller antyder nå at investorenes avkastningskrav i aksjemarkedet er ganske normalt, på tross av lave renter [6].
This may imply a real return of 5-6 per cent in equity markets.
Det kan tilsi en realavkastning på 5–6 prosent i aksjemarkedet.
With positive contributions in active management, property investment and fixed income management, a total return of 4 per cent is not unreasonable.
Positive bidrag i den aktive forvaltningen, i eiendomsinvesteringene og i renteforvaltningen gjør at en total avkastning over tid på 4 prosent ikke er urimelig.
In our management of the Fund, we must do more than concentrate on relative return, or the difference between the return on the benchmark index and the return on the Fund.
I forvaltningen av fondet må vi gjøre mer enn å konsentrere oss om den relative avkastningen, eller forskjellen mellom indeksens og fondets avkastning.
Investment strategy advice to the Ministry of Finance must be based on assessments of absolute returns.
Råd om investeringsstrategi til Finansdepartementet må bygge på vurderinger av absolutt avkastning.
For the property investment portfolio, which is currently being built up, detailed knowledge of the value of the underlying assets is essential to be able to judge whether an investment will generate the desired real return over time.
For eiendomsinvesteringene, som vi nå bygger opp, er det behov for inngående kunnskap om de underliggende økonomiske verdier for å bedømme om investeringene vil gi ønsket realavkastning over tid.
Knowledge about underlying values is also necessary in order to maintain an active approach to the benchmark indices – and to make adjustments as required.
Kunnskap om underliggende verdier er også nødvendig for å kunne ha et aktivt forhold til referanseindeksene for aksjer og obligasjoner – og å gjøre tilpasninger deretter.
Today, I have focused on changes in the world’s economic geography and the challenges they entail.
I dette innlegget har jeg pekt på utviklingstrekk i verdens økonomiske geografi og de utfordringer det medfører.
Large imbalances will necessitate readjustment.
Store ubalanser vil kreve omstillinger.
The solution to the problems does not lie in restricting world trade.
Løsningen på problemene ligger ikke i å begrense verdenshandelen.
We should recall that the increase in trade and free capital markets has primarily resulted in substantial gains.
Vi må huske på at en økende handel og frie kapitalmarkeder først og fremst har gitt store gevinster.
Emerging economies have in a short space of time assumed a more prominent role in the global economy.
Fremvoksende økonomier har på kort tid fått større plass i verdensøkonomien.
Many people have been lifted out of poverty.
Mange mennesker er løftet ut av fattigdom.
These developments should be allowed to continue.
Den utviklingen bør få fortsette.
Pinkovskiy, Maxim and Xavier Sala-i-Martin (2010), “African Poverty is Falling...Much Faster than You Think!”, NBER Working Paper 15775.
Pinkovskiy, Maxim og Xavier Sala-i-Martin (2010), “African Poverty is Falling...Much Faster than You Think!”, NBER Working Paper 15775.
US Bureau of Labor Statistics.
US Bureau of Labor Statistics.
International Labor Comparisons.
International Labor Comparisons.
Manufacturing in China. http://www.bls.gov/fls/china.htm
Manufacturing in China. http://www.bls.gov/fls/china.htm
Rising Prices on the Menu, Finance&Development, Mars 2011, Vol.
Rising Prices on the Menu, Finance&Development, Mars 2011, Vol.
Bank of England: Quarterly Bulletin 1, 2011, Chart 13: http://www.bankofengland.co.uk/publications/quarterlybulletin/qb1101.pdf
Bank of England: Quarterly Bulletin 1, 2011, figur 13: http://www.bankofengland.co.uk/publications/quarterlybulletin/qb1101.pdf
Bond markets in Norway and abroad are important sources of bank funding.
Obligasjonsmarkedene i Norge og utlandet er viktige finansieringskilder for bankene.
The composition of banks’ wholesale funding is affected by changes in market conditions and in the regulatory framework.
Sammensetningen av bankenes markedsfinansiering påvirkes av endringer i markedsforhold og regelverk.
Read the article (pdf, 629 kB)
Les artikkelen (pdf, 517 kB)
Related articles published by Norges Bank:
Relatert informasjon publisert av Norges Bank:
This article compares the banks’ results with Norges Banks’ results.
Denne artikkelen sammenlikner bankenes og Norges Banks resultater.
The stress tests have not identified fundamental weaknesses in the Norwegian banking sector.
Stresstestene avdekker ikke fundamentale svakheter i den norske banksektoren.
The IMF’s stress testing of the Norwegian financial sector (Economic Bulletin 4/2005) (pdf, 518 kB)
The IMF’s stress testing of the Norwegian financial sector (Economic Bulletin 4/05)
Stress testing of banks’ profit and capital adequacy (Economic Bulletin 2/2008)
Stresstesting av bankenes resultater og kapitaldekning (Penger og Kreditt 2/2008)
Financial Stability Report 2/10
Finansiell stabilitet 2/10
Read the article (pdf, 190 kB)
Les artikkelen (pdf, 327 kB)
Interviews were conducted in the period 26 April through 20 May 2011.
Intervjuer gjennomført i perioden 26. april til 20. mai 2011.
Charts - regional network (PDF, 367 kB)
Regionale figurer (PDF, 397 kB)
Press release 8 June 2011
Pressemelding 8. juni 2011
The enterprises in Norges Bank’s regional network reported that overall output growth slowed slightly over the past 3 months.
Kontaktbedriftene i Norges Banks regionale nettverk rapporterte at den samlede produksjonsveksten avtok litt de siste 3 månedene.
Household demand was somewhat weaker than expected.
Husholdningenes etterspørsel var noe svakere enn ventet.
Some industries reported that the long period of cold weather had curbed activity somewhat.
Enkelte bransjer meldte at den lange, kalde vinteren hadde dempet aktiviteten noe.
Network contacts expect growth to edge up ahead and are slightly more optimistic than in January.
Kontaktene venter at veksten skal tilta noe fremover, og er litt mer optimistiske enn de var i januar.
In particular, retail trade and the household services sector noted lower output growth in this round.
Det var særlig varehandelen og tjenesteyting mot husholdningene som rapporterte om lavere produksjonsvekst i denne runden.
Growth picked up in the export and construction industries, but at a slower pace than the contacts envisaged in January.
Veksten tiltok i eksportindustrien og bygg og anlegg, men mindre enn kontaktene så for seg i januar.
Employment growth has been solid over the past 3 months.
Det har vært god vekst i sysselsettingen de siste 3 månedene.
Growth has been somewhat stronger than expected, particularly in manufacturing and services.
Veksten har vært noe sterkere enn ventet, særlig i industrien og i tjenesteytende sektor.
Employment is expected to expand at a somewhat slower pace over the next 3 months.
De neste 3 månedene ventes noe lavere vekst i sysselsettingen.
The estimate for wage growth in 2011 has been revised up by a half percentage point to 4 per cent.
Anslaget for lønnsveksten i 2011 er oppjustert med ½ prosentenhet til 4 prosent.
Several centrally negotiated settlements have been higher than the enterprises anticipated in January.
Flere sentrale oppgjør har kommet inn høyere enn bedriftene ventet i januar.
The rise in prices has picked up, particularly in commercial industries.
Prisveksten har tiltatt, særlig i bedriftsrettede næringer.
Manufacturing, construction and commercial services reported a higher rate of increase in prices than in the previous round.
Både industrien, bygg og anlegg og næringsrettet tjenesteyting rapporterte om sterkere prisvekst enn i forrige runde.
In this round, 294 regional network enterprises have submitted reports.
294 kontaktbedrifter har rapportert denne gangen.
Regional Network Report 2/2011
Rapport fra regionalt nettverk 2/2011
Nearly half of the companies in the annual evaluation by Norges Bank Investment Management (NBIM), manager of the Norwegian Government Pension Fund Global, scored zero.
Nesten halvparten av selskapene fikk null poeng i den årlige vurderingen til Norges Bank Investment Management (NBIM), som forvalter Statens pensjonsfond utland.
Intel, Motorola, Anglo American, Phillips-Van Heusen, Gildan Activewear and Xstrata were also among the companies to get full marks in NBIM’s third such annual assessment.
Intel, Motorola, Anglo American, Phillips-Van Heusen, Gildan Activewear og Xstrata var også blant selskapene som fikk toppkarakterer i NBIMs tredje årlige vurdering.
The average score was 2.2 out of a maximum 10 points.
Gjennomsnittlig poengsum var 2,2 av maksimalt 10 poeng.
A total of 232 companies had zero points.
Totalt 232 selskapene fikk null poeng.
“In the three years since we began examining how companies manage child labour risks, we’ve seen an increase in the number of businesses that address these issues,” said Anne Kvam, global head of ownership policy at NBIM.
– I de tre årene som har gått siden vi begynte å undersøke hvordan selskaper håndterer risiko for barnearbeid har vi sett en økning i antall bedrifter som tar tak i disse problemene, sier Anne Kvam, leder for eierskapsutøvelse i NBIM.
“However, the overall level of reporting on these issues is still far too low and companies need to step up efforts if the international community is to meet targets for eliminating hazardous child labour by 2016.”
– Likevel er det generelle rapporteringsnivået på slike forhold fortsatt altfor lavt, og bedriftene må øke innsatsen hvis det internasjonale samfunnet skal være i stand til å oppnå målet om å eliminere farlig barnearbeid innen 2016, sier Kvam.
NBIM is for the first time disclosing names of companies in its annual assessment in conjunction with the World Day Against Child Labour on 12 June.
I anledning Verdens dag mot barnearbeid 12. juni offentliggjør NBIM for første gang navn på selskaper i sin årlige vurdering.
By naming those with the highest scores -- in the newly established annual NBIM Children’s Rights Disclosure Rating -- NBIM seeks to encourage other companies to follow suit.
Ved å navngi selskapene med de høyeste poengsummene i NBIMs nyopprettede årlige oversikt Children’s Rights Disclosure Rating søker NBIM å oppmuntre andre selskaper til å følge etter.
The International Labour Organization (ILO) estimates that about 115 million children worldwide are involved in hazardous work that is likely to harm their health, safety or morals.
Den internasjonale arbeidsorganisasjonen (ILO) anslår at om lag 115 millioner barn over hele verden er involvert i farlig arbeid som trolig vil skade deres helse, sikkerhet eller moral.
“The use of child labour in companies’ operations and supply chains is of increasing concern to investors,” Kvam said.
– Bruken av barnearbeid i selskapenes virksomhet og leverandørkjeder er av økende bekymring for investorer, sier Kvam.
“By preventing children from getting an education or otherwise harming their rights, child labour holds back sustainable development and threatens investments in many parts of the world.”
– Ved at barn forhindres fra å få en utdannelse eller ved at deres rettigheter krenkes på andre måter, fører barnearbeid til at bærekraftig utvikling holdes tilbake og til at investering i mange deler av verden trues.
As an investor in approximately 8,700 companies worldwide, NBIM expects companies to prevent the worst forms of child labour and promote children’s rights in their operations and supply chains.
Som investor i omtrent 8 700 selskaper i verden forventer NBIM at selskapene skal hindre de verste formene for barnearbeid og fremme barns rettigheter i sin virksomhet og forsyningskjeder.
The evaluations are based entirely on the companies’ public reporting on these issues.
Vurderingene er i sin helhet basert på informasjon som selskapene selv offentliggjør om disse forholdene.
“The nine companies that got top marks in our latest evaluation have set high standards for themselves and others to follow,” Kvam said.
– De ni selskapene som fikk høyeste poengsum i vår siste evaluering har satt listen høyt både for seg selv og for andre, sier Kvam.
“They address risk related to child labour and children’s rights in their operations and supply chains.
– De tar opp risiko forbundet med barnearbeid og barns rettigheter i sin virksomhet og leverandørkjede.
They report on corporate action to prevent the worst forms of child labour, sustain a minimum age for labour and promote children’s rights.
De rapporterer om tiltak for å forebygge de verste formene for barnearbeid, opprettholde en minstealder for arbeidskraft og fremme barns rettigheter.
They also provide information on how children’s rights are governed at their company.”
De gir også informasjon om hvordan barns rettigheter håndteres internt av bedriften, sier Kvam.
NBIM’s 2010 children’s rights risk assessment: The assessment looked at 527 companies NBIM was invested in at the end of 2010.
NBIMs analyse for 2010 av selskapers risikostyring av barns rettigheter: Vurderingen så på 527 selskaper som NBIM var investert i ved utgangen av 2010.
These companies belonged to sectors with high exposure to risk related to children’s rights and child labour.
Disse selskapene tilhørte sektorer med høy eksponering mot risiko knyttet til barns rettigheter og barnearbeid.
The sectors were food and beverage, agriculture, apparel retail, technology hardware and equipment, steel, mining, and toys.
Sektorene var mat og drikke, jordbruk (hybridfrø og kakao), tekstil, teknologiprodukter, stål, gruvedrift og leketøy.