natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Local government tax revenues have increased substantially.
Skatteinngangen til kommunene har økt betydelig.
Household and corporate borrowing remains high.
Husholdningene og foretakene låner fortsatt mye.
Property prices are rising markedly, and the level of building activity is high.
Eiendomsprisene stiger markert, og byggeaktiviteten er høy.
Growth among our trading partners is solid, and a number of countries have raised their policy rates.
Det er god vekst hos våre handelspartnere, og flere land har satt opp styringsrentene.
These factors point to a higher interest rate.
Disse forholdene taler for en høyere rente.
At the same time, underlying consumer price inflation remains low.
Samtidig er den underliggende konsumprisveksten fortsatt lav.
Clothing and footwear prices fell to a surprising extent in July.
Prisene på klær og sko falt overraskende mye i juli.
Different indicators of underlying inflation range from just under 1 per cent to almost 1¾ per cent, and energy prices are rising sharply.
Ulike indikatorer på underliggende prisvekst ligger fra knapt 1 prosent til opp mot 1¾ prosent, og det er sterk vekst i energiprisene.
The krone exchange rate has depreciated somewhat recently, but is still fairly strong.
Kronekursen har svekket seg noe den siste tiden, men er fortsatt ganske sterk.
The objective of bringing inflation back towards the target and anchoring inflation expectations implies a continued expansionary monetary policy.
Hensynet til å bringe inflasjonen tilbake mot målet og forankre inflasjonsforventningene tilsier en fortsatt ekspansiv pengepolitikk.
It is likely that continued high growth in output and employment will result in a gradual pick-up in inflation.
Det er sannsynlig at fortsatt høy vekst i produksjon og sysselsetting vil føre til at inflasjonen etter hvert tar seg opp.
The interest rate will therefore be set so that monetary policy gradually becomes less expansionary.
Renten vil derfor bli satt slik at pengepolitikken gradvis blir mindre ekspansiv.
The strategy published in the Inflation Report coupled with new information implies that the interest rate should be raised at the present meeting.
Strategien fra inflasjonsrapporten og ny informasjon taler samlet for at renten økes ved dette møtet.
Outlook and risk factors
Utsiktene fremover og risikofaktorer
The analyses in Inflation Report 2/06 were based on a gradual increase in the interest rate towards a more normal level.
Analysene i Inflasjonsrapport 2/06 var basert på at renten gradvis bringes tilbake mot et mer normalt nivå.
In the first six months of 2006, the key rate was increased twice by increments of 0.25 percentage point.
I første halvår ble renten økt to ganger med 0,25 prosentenheter.
There are prospects that the interest rate will rise further at about the same pace.
Det er utsikter til at renten vil øke videre i om lag samme takt.
In the Inflation Report, capacity utilisation is projected to increase this year and in 2007.
I inflasjonsrapporten anslås kapasitetsutnyttingen å øke i år og neste år.
This will contribute to a gradual pick-up in inflation, bringing it close to the target of 2.5 per cent three years ahead.
Dette vil medvirke til at inflasjonen etter hvert vil ta seg opp og være nær målet på 2,5 prosent på tre års sikt.
A gradual increase in the interest rate will curb growth in demand for goods and services and the rise in credit and house prices.
En gradvis økning i renten vil bidra til å dempe veksten i etterspørselen etter varer og tjenester og i kreditt og boligpriser.
The Inflation Report indicated that continued pronounced shifts in the import pattern, a strong krone exchange rate and keen domestic competition may result in lower-than-expected inflation.
I inflasjonsrapporten ble det pekt på at fortsatt sterke vridninger i importmønsteret, sterk kronekurs og høy konkurranse innenlands kan bidra til at prisveksten blir lavere enn ventet.
The Report also highlighted the risk that a long period of low real interest rates may result in more rapid output and employment growth and higher-than-projected price and cost inflation.
Det ble også pekt på risikoen for at en lang periode med lav realrente kan medføre at veksten i produksjon og sysselsetting tiltar og at pris- og kostnadsveksten blir høyere enn anslått.
High oil prices may have a stronger impact on consumer prices than seen so far.
Høy oljepris kan få sterkere effekt på konsumprisene enn vi har sett så langt.
Moreover, stronger price impulses from our trading partners may translate into higher-than-expected imported price inflation.
Sterkere prisimpulser fra handelspartnerne kan i tillegg slå ut i høyere importert prisvekst enn ventet.
Overall, developments since the previous monetary policy meeting do not provide grounds for changing the outlook for inflation and output or the risk assessment.
Utviklingen siden forrige rentemøte gir samlet sett ikke grunnlag for å endre utsiktene for inflasjon og produksjon eller vurderingen av risikofaktorene.
Economic developments
Den økonomiske utviklingen
The Executive Board has placed emphasis on the following new information, which has emerged since the previous monetary policy meeting on 29 June:
Av ny informasjon siden forrige rentemøte 29. juni legger vi vekt på følgende:
Economic growth in Sweden, the UK and the euro area is high.
Den økonomiske veksten i Sverige, Storbritannia og euroområdet er høy.
Economic developments in China and India remain strong.
I Kina og India er det fortsatt en sterk økonomisk utvikling.
GDP growth in the US and Japan has slowed.
BNP-veksten i USA og Japan har avtatt.
Consumer price inflation among a number of our trading partners is high as a result of rising energy prices, but the increase in prices for other goods and services remains moderate.
Konsumprisveksten er høy hos flere av våre handelspartnere som følge av stigende energipriser, men prisveksten for andre varer og tjenester er fortsatt moderat.
Commodity prices have been volatile, but overall they have risen somewhat since the end of June.
Råvareprisene har vært volatile, men har samlet sett økt noe siden utgangen av juni.
International equity markets have stabilised since the turbulence in May, and have edged up since the previous monetary policy meeting.
Internasjonale aksjemarkeder har stabilisert seg etter uroen i mai og hatt en liten oppgang siden forrige rentemøte.
Since the previous monetary policy meeting, the key rate has been raised by 0.25 percentage point in the US, the euro area, Denmark, the UK, Japan and Australia.
Siden vårt forrige rentemøte er styringsrenten satt opp med 0,25 prosentenheter i USA, euroområdet, Danmark, Storbritannia, Japan og Australia.
In the US, there are now expectations that the interest rate has peaked, and that it will be lowered towards the end of 2007.
I USA er det nå forventninger om at rentetoppen er nådd, og at renten vil bli satt ned mot slutten av 2007.
A rise in key rates is expected over the next year in the euro area, Sweden, the UK, Australia, Japan and Switzerland.
Det nærmeste året ventes det en oppgang i styringsrenten i euroområdet, Sverige, Storbritannia, Australia, Japan og Sveits.
Interest rates among some trading partners have shown fairly wide variations.
Det har vært til dels store bevegelser i rentene hos enkelte handelspartnere.
Overall, short-term interest rates among trading partners have been broadly unchanged, while long-term rates have edged down since the previous monetary policy meeting.
Samlet sett har de kortsiktige rentene hos handelspartnerne vært om lag uendret, mens de langsiktige rentene har falt noe siden forrige rentemøte.
The fall in interest rates has been most pronounced in the US.
Rentenedgangen har vært størst i USA.
Crude oil prices rose during the summer, partly as a result of the conflict in the Middle East and reduced production in Nigeria and the US.
Råoljeprisen steg i løpet av sommeren blant annet som følge av konflikten i Midtøsten og redusert produksjon i Nigeria og USA.
The price of North Sea Brent Blend has fallen slightly in the last few days to around USD 74 per barrel, or about USD 2 higher than at the time of the previous monetary policy meeting.
Prisen på nordsjøoljen Brent har de siste dagene falt litt tilbake til rundt 74 dollar per fat, i underkant av 2 dollar høyere enn ved forrige rentemøte.
Futures prices have also risen, and are now between USD 74 and USD 77 per barrel up to end-2008.
Terminprisene har også steget og ligger nå mellom 74 og 77 dollar per fat fram til utgangen av 2008.
Market prices for electricity increased considerably this summer, and futures prices point to continued high electricity prices ahead.
Markedsprisen på strøm har økt betydelig i sommer, og terminprisene tyder på fortsatt høye strømpriser fremover.
The import-weighted krone exchange rate (I-44) is around 1¾ per cent weaker than at the time of the previous monetary policy meeting.
Den importveide kronekursen (I-44) er om lag 1¾ prosent svakere enn ved forrige rentemøte.
The year-on-year rise in the CPI-ATE was 0.6 per cent in July, down from 0.8 per cent in June.
Tolvmånedersveksten i KPI-JAE var 0,6 prosent i juli, ned fra 0,8 prosent i juni.
Adjusted for the direct effect of the interest rate on house rents and the effects of lower maximum day-care rates, inflation can be estimated at 0.9 per cent in July and 1.1 per cent in June.
Korrigeres det for rentens direkte virkning på husleiene og effektene av lavere maksimalpris i barnehager, kan prisveksten anslås til 0,9 prosent i juli og 1,1 prosent i juni.
The trimmed mean and weighted median showed a rate of increase of 1.5 per cent and 1.7 per cent, respectively, in July.
Det trimmede gjennomsnittet og vektet median viste vekstrater på henholdsvis 1,5 prosent og 1,7 prosent i juli.
The total consumer price index (CPI) rose 2.2 per cent in the year to July, compared with 2.1 per cent in June.
Den samlede konsumprisindeksen (KPI) steg med 2,2 prosent de siste 12 måneder fram til juli, mot tilsvarende 2,1 prosent i juni.
According to Statistics Norway's Labour Force Survey, unemployment fell further in May.
I følge Arbeidskraftundersøkelsen fra Statistisk sentralbyrå falt arbeidsledigheten videre i mai.
Employment has continued to rise, while the labour force has declined somewhat.
Sysselsettingen fortsetter å øke, mens arbeidsstyrken har avtatt noe.
Registered unemployment also fell in July, and now stands at a seasonally adjusted 2.6 per cent of the labour force.
Den registrerte arbeidsledigheten falt også i juli, og utgjør nå sesongjustert 2,6 prosent av arbeidsstyrken.
The number of work permits issued by the Norwegian Directorate of Immigration is still rising.
Antall arbeidstillatelser gitt av Utlendingsdirektoratet fortsetter å øke.
Seasonally adjusted household goods consumption fell from May to June, following a strong rise in May.
Husholdningenes varekonsum falt sesongjustert fra mai til juni, etter en sterk oppgang i mai.
House prices increased further this summer, and the twelve-month rise moved up to 15.8 per cent in July.
Boligprisene steg videre i sommer, og tolvmånedersveksten økte til 15,8 prosent i juli.
Residential construction is still high.
Boligbyggingen er fortsatt høy.
Growth in household debt (C2) has abated somewhat in recent months, but remains at a high level.
Gjeldsveksten til husholdningene (K2) har avtatt noe de siste månedene, men holder seg på et høyt nivå.
The Oslo Stock Exchange benchmark index has risen by 1½ per cent since the previous monetary policy meeting, and is now 13 per cent higher than at the beginning of the year.
Hovedindeksen på Oslo Børs har steget med 1½ prosent siden forrige rentemøte, og den er nå 13 prosent høyere enn ved årsskiftet.
Growth in total gross debt of mainland enterprises continues to rise.
Veksten i samlet bruttogjeld til foretakene i Fastlands-Norge fortsetter å øke.
Listed companies posted very high operating results in the first half of 2006.
Driftsresultatene i børsnoterte selskaper var svært høye i første halvår i år.
Statistics Norway's business tendency survey for the second quarter is still giving positive signals regarding developments in Norwegian manufacturing.
Statistisk sentralbyrås konjunkturbarometer for andre kvartal gir fortsatt positive signaler for utviklingen i norsk industri.
Capacity constraints and a shortage of skilled labour are posing a mounting challenge in some manufacturing sectors.
Kapasitetsvansker og mangel på kvalifisert arbeidskraft utgjør en stadig større utfordring innenfor deler av industrien.
A clear majority of industrial leaders assess the general outlook for the third quarter as more positive than for the second quarter.
Et klart flertall av industrilederne vurderer de generelle utsiktene for tredje kvartal som bedre enn for andre kvartal.
Tax statistics from Statistics Norway show that non-oil central government tax revenues were 10.4 per cent higher in the first half of 2006 than in the same period last year.
Skattestatistikken fra Statistisk sentralbyrå viser at skatteinntektene til statsforvaltningen utenom olje var 10,4 prosent høyere i første halvår i år enn i samme periode i fjor.
Local government tax revenues rose by 9.9 per cent.
Skatteinntektene til kommuneforvaltningen steg med 9,9 prosent.
Financial market participants expect a gradual rise in Norges Bank's key rate ahead.
Aktørene i finansmarkedene venter en gradvis økning i Norges Banks styringsrente fremover.
Interest rate expectations have been lowered somewhat in the medium term, albeit less than among trading partners.
Renteforventningene er noe nedjustert på mellomlang sikt, men nedgangen er mindre enn hos handelspartnerne.
Charts - monetary policy meeting (Store the file, call it up in PowerPoint, and then double-click on individual charts in order to gain access to the underlying data.)
Figurer 16. august 2006 (Hvis du lagrer filen og henter den inn i PowerPoint kan du ved å dobbeltklikke på figurene få frem tallene bak figurene.)
Charts - monetary policy meeting
Figurer 16. august 2006
Norges Bank's letter of 26 January 2012 to the Ministry of Finance.
Norges Banks brev av 26. januar 2012 til Finansdepartementet
In this letter, Norges Bank provides advice on the design of the rules for the rebalancing of the benchmark index.
Norges Bank gir i dette brevet råd om utforming av reglene for rebalansering av referanseindeksen.
Norges Bank's letter of 1 February 2012 to the Ministry of Finance.
Norges Banks brev av 1. februar 2012 til Finansdepartementet
Norges Bank's letter of 2 February 2012 to the Ministry of Finance.
Norges Banks brev av 2. februar 2012 til Finansdepartementet
Norges Bank decided in March 2011 that the 50-øre coin will be withdrawn from circulation and will no longer be legal tender as from 1 May 2012.
Noregs Bank bestemte i mars 2011 at 50-øringen setjast ut av omløp og sluttar å vere tvunge betalingsmiddel 1. mai 2012.
”The 50-øre coin will be legal tender and can be spent as usual until 1 May this year.
− 50-øringen vil vere tvunge betalingsmiddel og kan brukast på ordinær måte fram til 1. mai i år.
At end-March 2012 the number of 50-øre coins in circulation was about 370 million.
Ved utgangen av mars 2012 er det om lag 370 millionar slike 50-øringar i sirkulasjon.
After 1 May 2012, 50-øre coins will only be redeemable at Norges Bank.
Etter 1. mai 2012 er det bare Noregs Bank som er pliktig til å løyse inn 50-øringen.
Norges Bank is obligated to redeem these coins for a further 10 years.
Denne plikta gjeld i 10 år.
The 50-øre coin in circulation today was issued on 16 September 1996.
50-øringen som brukast i dag blei utgitt 16. september 1996.
The reverse features a mythical animal from Urnes stave church in Luster municipality in western Norway and was designed by Polish-born Grazyna Jolanta Lindau.
Baksida av mynten viser eit fabeldyr frå Urnes stavkyrkje i Luster kommune og er formgitt av polskfødde Grazyna Jolanta Lindau.
For more information, please contact:
Dersom du ønskjer meir informasjon, ta kontakt med:
Communications Adviser Synne Ekrem, Tel.
Kommunikasjonsrådgivar Synne Ekrem tlf.
+47 22 31 69 11/ 997 67 996
22 31 69 11/ 997 67 996
Director Trond Eklund, Cashier’s Department, Tel.
Direktør i avdeling for kontante betalingsmiddel Trond Eklund tlf.
+47 22 31 63 01 / 977 49 787
22 31 63 01 / 977 49 787
High resolution photos:
Bileter i høg oppløysing:
50-øre coin obverse (1 MB)
50-øre advers (1 MB)
50-øre coin reverse (1 MB)
50-øre revers (1 MB)
Please note that the text below may differ from the actual presentation.
Med forbehold om endringer under fremføringen.
Charts in pdf (192 kB)
Figurer i pdf-format (238 kB)
I thank the Chairman and thank you for giving Norges Bank the opportunity again this year to report on its management of the Government Pension Fund Global (GFPG) in connection with the Storting’s (Norwegian parliament) deliberations on the report to the Storting of the Fund.
Takk til komiteens leder, og takk for at Norges Bank også i år får anledning til å gjøre rede for vår forvaltning av Statens pensjonsfond utland (SPU), i forbindelse med behandlingen av stortingsmeldingen.
As investor, the Fund is different from most others.
Som investor skiller Statens pensjonsfond utland seg fra de fleste andre.
The Fund does not need to borrow to invest and there are no short-term liquidity requirements.
Fondet er ikke avhengig av å låne for å investere og det er ingen kortsiktige krav til likviditet.
The Fund is in a position to manage investments using a long-term investment horizon – to sit tight during periods of heightened uncertainty.
Vi er i stand til å forvalte fondet med et langsiktig perspektiv – til å ha is i magen i perioder med stor usikkerhet.
At the same time, the Fund has grown rapidly.
Samtidig har Statens pensjonsfond utland vokst kraftig.
Its size makes it possible to take advantage of investment opportunities worldwide, in a number of asset classes.
Størrelsen betyr at vi kan utnytte investeringsmuligheter over hele verden, i flere aktivaklasser.
Chart 1: Transparency
Figur 1: Åpenhet
Norges Bank is committed to maintaining a high degree of transparency also with regard to the management of the Fund.
Norges Bank fastholder ambisjonen om å utvise stor åpenhet, også når det gjelder forvaltningen av fondet.
The Executive Board’s mandate for the CEO of Norges Bank Investment Management – NBIM – was revised and published in 2011, as were documents describing risk management, the exercise of ownership rights, organisation, management and compensation.
Hovedstyrets mandat til lederen av Norges Bank Investment Management – NBIM – er revidert og offentliggjort i 2011.
NBIM has published principles and guidelines for all its main areas of activity.
NBIM har publisert prinsipper og retningslinjer for alle viktige deler av sin virksomhet.
Chart 2: Fund management costs
Figur 2: Fondets driftskostnader
Norges Bank has realised economies of scale in its investment management in recent years.
Norges Bank har realisert stordriftsfordeler i forvaltningen de siste årene.
The allocation to equities has increased in the period.
I denne perioden er aksjeandelen i fondet økt.
The Fund is investing more in smaller markets, small companies and now also in real estate.
Vi investerer mer i mindre markeder, i små selskaper og nå også i eiendom.
Management costs as a percentage of the Fund’s capital have nevertheless declined.
Likevel har forvaltningskostnadene som andel av fondet falt.
Chart 3: Letters from Norges Bank with advice on investment strategy
Figur 3: Norges Banks brev med råd om investeringsstrategi
One of Norges Bank’s key tasks in its management of the fund is to provide advice on the investment strategy.
En av Norges Banks viktige oppgaver i forvaltningen av fondet er å gi råd om investeringsstrategien.
Investment management must be adapted to the prevailing operating environment.
Forvaltningen må tilpasses rammebetingelsene.
While growth in the developed economies has been weak and slowing, growth has been robust in Latin America and Asia for a long period.
Mens veksten i de tradisjonelle industrilandene har vært svak og avtakende, har det lenge vært god vekst i Latin-Amerika og Asia.
In the past year, Norges Bank has provided advice to the Ministry of Finance as to what the country and regional distribution of equities and fixed-income instruments should be.
Det siste året har vi gitt departementet råd om hvordan fondets aksje- og renteinvesteringer bør fordeles mellom land og regioner.
It is the Bank’s view that global weights calculated on the basis of companies’ market value should be the basis for equity investments.
Vi mener at globale vekter etter selskapenes markedsverdi bør være utgangspunktet for aksjeinvesteringene.
Studies conducted by Norges Bank show that systematically bringing back the equity allocation to the strategic weight – so-called rebalancing – has been a profitable strategy.
Studier Norges Bank har gjort viser at en systematisk tilbakeføring av aksjeandelen til den strategiske vekten – såkalt rebalansering – har vært en lønnsom strategi.
Rebalancing should continue through the introduction of a public rule.
Rebalanseringen bør videreføres, gjennom en offentlig fastsatt regel.
I would now like to give the floor to the CEO of NBIM, Yngve Slyngstad, who will also provide further details regarding the Bank’s proposed changes to the Fund’s investment strategy.
La meg nå gi ordet til NBIMs leder, Yngve Slyngstad, som også vil utdype bankens forslag til endringer i fondets investeringsstrategi.
Charts in pdf-format (1 Mb)
Figurer i pdf-format (888 kB)
Chart 1: Performance
Figur 1: Fondets avkastning
The Government Pension Fund Global (GPFG) returned -2.5 percent in 2011.
Avkastningen for Statens pensjonsfond utland var i fjor på -2,5 prosent.
This is the third weakest result in the Fund’s history.
Dette det tredje svakeste resultatet i fondets historie.
The year was marked by the sovereign debt crisis in southern Europe and growing financial market turbulence after summer.
Året var preget av statsgjeldskrisen i Sør-Europa, og etter sommeren tiltagende uro i finansmarkedene.
The Fund’s equity portfolio returned -8.8 percent, primarily reflecting very weak equity markets in Europe and Asia.
Aksjeporteføljen i fondet hadde en avkastning på -8,8 prosent.
The Fund’s fixed-income investments had a positive year, generating a 7.0 percent return.
Fondets renteinvesteringer hadde et positivt år, med en avkastning på 7,0 prosent.
So far this year, returns have been favourable.
For 2012 har avkastningen så langt vært god.
Chart 2: The Fund's market value
Figur 2: Fonets markedsverdi
The Fund’s current market value is NOK 3 446 billion.
Fondets markedsverdi er i dag på 3450 milliarder kroner.
Since the previous hearing on 20 May 2011, it has increased by NOK 300 billion.
Siden stortingshøringen 20. mai 2011 har det vokst med 300 milliarder kroner.
The annual real return on the Fund was about 2.5 percent from 1998 to the end of 2011.
Fondets realavkastning fra 1998 frem til årsskiftet var 2,5 prosent årlig.
A positive first quarter now brings the annual return after inflation, tax and management costs to 2.8 percent.
Med et godt første kvartal har vi nå en avkastning etter inflasjon, skatt, og forvaltningskostnader på 2,8 prosent årlig.
Returns are primarily influenced by developments in equity markets in the long run.
Det er hovedsakelig utviklingen i aksjemarkedet som avgjør hvor god avkastning fondet får på sikt.
Return prospects are shrouded in considerable uncertainty.
Avkastningen fremover er beheftet med stor usikkerhet.
Chart 3: Real return 1900-2011
Figur 3: Realavkastning 1900-2011
Historically, equities have generated considerably higher returns than other investment alternatives.
Historisk har aksjer gitt vesentlig høyere avkastning enn andre investeringsalternativer.
Equity returns vary widely not only in the short run, but also across decades.
Avkastningen på aksjer varierer betydelig, også fra tiår til tiår.
The past decade has been weak, but Norges Bank is nonetheless of the view that it is important to maintain the allocation to equities in the Fund.
Det siste tiåret har vært svakt, men Norges Bank mener likevel det er viktig å opprettholde aksjeandelen i fondet.
Chart 4: Inflows to the Fund
Figur 4: Tilførsler til fondet
Transfers are made to the Fund on a monthly basis.
Fondet tilføres penger hver måned.