natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The level of activity in the euro area is still on the decline, reflecting fiscal tightening and tighter credit conditions.
Finanspolitiske innstramminger og strammere kredittforhold bidrar til fortsatt fall i aktivitetsnivået i euroområdet.
UK output is also falling.
Også i Storbritannia er det nedgang i produksjonen.
The US economy continued to show a modest improvement in the first quarter, but figures released in recent weeks indicate somewhat weaker developments.
I USA fortsatte den forsiktige bedringen inn i første kvartal, men nye tall de siste ukene tyder på noe svakere utvikling.
Oil prices have edged down since March, but are still high.
Oljeprisen har falt noe siden mars, men er fremdeles høy.
There has been some renewed turbulence in financial markets.
Uroen i finansmarkedene har igjen tiltatt noe.
Yields on Spanish and Italian government bonds have increased.
Renten på spanske og italienske statspapirer har økt.
Global equity indices have moved down, particularly in Europe.
Internasjonale aksjeindekser har falt, særlig i Europa.
Central bank key rates abroad are close to zero in many countries and the expected upward shift in interest rates has been deferred further ahead.
Styringsrentene ute er nær null i mange land, og den forventede oppgangen i rentene ute er skjøvet ytterligere ut i tid.
The krone depreciated immediately following the monetary policy meeting in March and has since remained fairly stable.
Kronen svekket seg umiddelbart etter rentemøtet i mars og har siden da holdt seg nokså stabil.
Credit premiums on covered bonds and banks bonds are still at a high level.
Kredittpremiene på OMF og bankobligasjoner har holdt seg oppe.
Owing to elevated bond and credit premiums, borrowers are paying a considerably higher interest rate than implied by the low key policy rate.
Høye påslag og kredittpremier gjør at renten publikum betaler, er vesentlig høyere enn den lave styringsrenten skulle tilsi.
At the same time, in April banks reported that they had increased their margins and tightened lending standards for households and enterprises in the first quarter of 2012.
Samtidig meldte bankene i april at de økte sine marginer på utlån og strammet inn kredittpraksisen overfor husholdninger og foretak i 1. kvartal.
Contacts in Norges Bank’s regional network report that activity growth has been somewhat higher than expected.
Kontaktene i vårt regionale nettverk melder om en noe høyere aktivitetsvekst enn ventet.
Both employment and the labour supply are growing at a solid pace.
Det er god vekst i både sysselsettingen og arbeidstilbudet.
Unemployment remains low and fairly stable.
Arbeidsledigheten holder seg lav og nokså stabil.
Pay settlements are so far in line with that expected in March.
De avtalte tilleggene i lønnsforhandlingene så langt er i tråd med anslagene fra mars.
Households are somewhat more optimistic about future prospects.
Husholdningene gir uttrykk for noe sterkere optimisme om fremtidsutsiktene.
Private consumption is somewhat higher than projected and house prices are rising at a faster pace.
Det private forbruket er noe høyere enn lagt til grunn, og veksten i boligprisene har tiltatt.
Consumer price inflation has been broadly in line with projections and underlying inflation is estimated to range between 1 and 1½ percent.
Veksten i konsumprisene har vært om lag som ventet, og den underliggende inflasjonen vurderes å ligge mellom 1 og 1½ prosent.
The key policy rate is set with a view to keeping inflation close to 2.5 per cent over time.
Renten settes med sikte på at inflasjonen over tid skal være nær 2,5 prosent.
At its meeting on 14 March, the Executive Board decided that the key policy rate should be in the interval 1-2 percent until the publication of the next Monetary Policy Report on 20 June, unless the Norwegian economy is exposed to new major shocks.
På møtet 14. mars vedtok hovedstyret at styringsrenten bør ligge i intervallet 1-2 prosent i perioden fram til neste pengepolitiske rapport legges frem 20. juni, med mindre norsk økonomi blir utsatt for nye store forstyrrelser.
Weak growth prospects in Europe and a strong krone are holding down inflation at a low level.
Svake vekstutsikter i Europa og den sterke kronen bidrar til å holde inflasjonen lav.
If the key policy rate is set at a level that is too high, there is a risk that the krone will appreciate and inflation become too low.
Hvis renten settes for høyt, øker risikoen for at kronen styrker seg og at inflasjonen blir for lav.
Sluggish developments abroad are restraining growth among Norwegian companies exposed to international competition.
Den svake utviklingen ute demper den økonomiske veksten blant norske bedrifter som møter internasjonal konkurranse.
The impact on the Norwegian economy of a prolonged downturn abroad, in conjunction with very low foreign interest rates, suggest that the key policy rate should be kept at a low level.
Virkningen på norsk økonomi av vedvarende lavkonjunktur ute, sammen med svært lave renter ute taler for å holde renten lav.
On the other hand, there are signs of improving conditions in the Norwegian economy.
På den andre siden er det tegn til bedre utvikling i norsk økonomi.
Low interest rates over a long period may lead to considerable risk taking and excessive debt accumulation among households and firms.
Lave renter over lang tid kan føre til at husholdninger tar stor risiko og bygger opp for høy gjeld.
These conditions suggest that the key policy rate should further out be raised gradually to a more normal level.
Disse forholdene tilsier at styringsrenten etter hvert settes gradvis opp mot et mer normalt nivå.
In the March 2012 Monetary Policy Report, the key policy rate was projected to remain at today’s level over the coming year.
I Pengepolitisk rapport 1/12 ble det anslått at styringsrenten ville bli holdt på dagens nivå det nærmeste året.
There are signs that activity in the Norwegian economy is slightly higher than expected in March, but financial market tensions have flared up again.
Det er tegn til at aktiviteten i norsk økonomi er litt høyere enn ventet i mars, men uroen i finansmarkedene har igjen tatt seg opp.
An overall assessment of the outlook and balance of risks indicates that the key policy rate should be kept unchanged at this meeting.
En samlet vurdering av utsiktene og risikobildet tilsier at renten holdes uendret ved dette møtet.
Decision The key policy rate is kept unchanged at 1.5 percent.
Vedtak Styringsrenten holdes uendret på 1,5 prosent.
“Norwegian banks would be well served by promptly making adjustments to the new capital and liquidity requirements,” says Governor Øystein Olsen.
– Norske banker vil være tjent med en rask tilpasning til nye kapital- og likviditetskrav, sier sentralbanksjef Øystein Olsen.
Norges Bank’s May 2012 Financial Stability report shows that banks have improved their loss-absorbing capacity through earnings retention and by raising fresh equity capital.
Norges Banks rapport om Finansiell stabilitet 1/12 viser at tilbakehold av overskudd og innhenting av ny egenkapital har bedret bankenes evne til å bære tap.
“Banks should use their solid profits to further strengthen capital ratios in the coming years”, says Governor Olsen.
– Bankene bør bruke de gode resultatene til å styrke soliditeten ytterligere i årene som kommer, sier sentralbanksjefen.
“European money and credit markets are functioning more efficiently compared with last autumn, although signs of renewed financial market turbulence have emerged recently.
– De europeiske penge- og kredittmarkedene fungerer bedre enn sist høst, men i det siste har vi sett tegn til ny uro i finansmarkedene.
The share of long-term funding held by Norwegian banks is still too low, and banks should make use of available opportunities to increase this share.
Norske banker har fortsatt for lite langsiktig finansiering, og bør benytte mulighetene som byr seg til å hente mer.
This will strengthen their resilience”, says Governor Olsen.
Det vil gjøre dem mer robuste, sier Olsen.
Developments in the housing market and a continued rise in the household debt burden may in the longer term represent a risk to financial stability.
Utviklingen i boligmarkedet og fortsatt økning i husholdningenes gjeldsbelastning kan på lengre sikt representere en risiko for finansiell stabilitet.
“The framework for financial sector regulation will be improved in a number of areas over the coming years.
– Rammeverket for regulering av finansiell sektor vil bli forbedret på flere områder i løpet av de nærmeste årene.
The financial sector, both internationally and in Norway, is facing challenges.
Finanssektoren både internasjonalt og i Norge, står overfor utfordringer.
Until the new framework is fully in place, banks should be required to meet a minimum Common Equity Tier 1 capital ratio of 9 percent after application of the transitional floor,” says Governor Olsen.
Inntil det nye rammeverket er fullt på plass, bør det være et krav om minst 9 prosent ren kjernekapitaldekning med overgangsgulv, sier Øystein Olsen.
For further information, please contact: Ingvild Svendsen, Director, Macroprudential Department, tel.
For mer informasjon, vennligst kontakt: Direktør Ingvild Svendsen tlf.
+47 22 31 60 75 Mette Fossum Beyer, Director of Communications, tel.
22 31 60 75 Kommunikasjonsdirektør Mette Fossum Beyer tlf.
+47 22 31 63 50 / +47 950 60 052
22 31 63 50 eller mobil 95 06 00 52
Financial Stability 1/12 (PDF 2.5 Mb)
Finansiell stabilitet 1/12 (PDF 3,2 Mb)
Prompt adjustment to new requirements (Press release 14 May 2012)
Rask tilpasning til nye krav (Pressemelding 14. mai 2012)
Asset prices, investment, credit and financial vulnerability.
Formuespriser, investeringer, kreditt og finansiell utsatthet.
An analysis using quarterly figures (Economic commentaries 6/12)
En analyse på kvartalstall (Aktuell kommentar 6/12)
Financial markets (316 kB)
Finansielle markeder (335 kB)
Demand and output (91 kB)
Etterspørsel og produksjon (85 kB)
The labour market (77 kB)
Arbeidsmarkedet (74 kB)
Prices (76 kB)
Priser (74 kB)
The department is responsible for:
Avdelinga skal sikre:
in central banking operations, maintaining a comprehensive overview of market developments
God forståing av utviklinga i marknadene
ensuring the capacity and ability to deal with crises in the financial system
Kapasitet og evne til å handsame kriser i det finansielle systemet
efficiently managing overall liquidity in the banking system
Effektiv styring av samla likviditet i banksystemet
providing stable, functional and efficient IT services
Stabile, funksjonelle og effektive IT-tenester i sentralbankverksemda
Executive Director: Olav Andreas Bø Tel.
Leiar: Direktør Olav Andreas Bø Tlf.
+47 22 31 67 43
22 31 67 43
Departmental units:
Einingar i avdelinga:
Market Operations and Analysis
Marknadsoperasjonar og analyse (MOA)
The Market Operations and Analysis Unit has extensive contact with domestic and international markets and performs the analyses that provide the background for the formulation of monetary policy.
Eininga har utstrakt kontakt med marknadene i Noreg og internasjonalt og utarbeider analysar som ledd i utforminga av pengepolitikken.
The unit is also tasked with devising a strategy for managing Norges Bank's foreign exchange reserves and with managing the fixed income instruments in the reserves.
MOA har også ansvaret for å utarbeide ein strategi for forvaltinga av Noregs Banks valutareservar og forvaltar rentepapira i reservane.
The Market Operations and Analysis Unit is responsible for issuing and managing government debt under a mandate laid down by the Ministry of Finance.
MOA har ansvar for å utstede og forvalte statsgjelda etter eit mandat fastsett av Finansdepartementet.
Director: Olav Andreas Bø Tel.
Leiar: Olav Andreas Bø Tlf.
Liquidity: +47 22 31 71 70 / Fax: +47 22 33 37 35 Foreign exchange: +47 22 31 71 50 Government debt: +47 22 31 71 40
22 31 71 70 / Fax: 22 33 37 35 Valuta: Tlf.
The unit is responsible for providing stable, functional and efficient IT services.
Eininga har ansvar for stabile, funksjonelle og effektive IT-tenester i sentralbankverksemda.
Director: Helge Mothes Tel.
Leiar: Helge Mothes Tlf.
+47 22 31 65 69 / +47 22 31 60 25
22 31 65 69
Øystein Olsen, Governor of Norges Bank.
Sentralbanksjef Øystein Olsen.
Introductory statement at the hearing before the Standing Committee on Finance and Economic Affairs of the Storting (Norwegian parliament) on 29 May 2012.
Innledning til høring i Stortingets finanskomité 29. mai 2012.
Webcast (Stortinget, høringssal 1)
Høringen på nett-TV (Stortinget, høringssal 1)
Charts in pdf-format (150 kB)
Figurer i pdf-format (148 kB)
Please note that the text below may differ from the actual presentation.
Det tas forbehold om endringer under fremføringen.
I would like to thank the Chairman of the Committee and thank you for this opportunity to report on the conduct of monetary policy in connection with the Storting's deliberations on the Government's Financial Market Report.
Takk til komiteens leder, og takk for anledningen til å gjøre rede for utøvelsen av pengepolitikken i forbindelse med Stortingets behandling av regjeringens finansmarknadsmelding.
My statement here today is based on the Bank's Annual Report, but also on the Executive Board's assessments for the period to the most recent monetary policy meeting and new information.
Min innledning her i dag bygger på bankens årsmelding, men er oppdatert med hovedstyrets vurderinger frem til siste rentemøte og ny informasjon.
Norges Bank's conduct of monetary policy is oriented towards low and stable inflation.
Norges Banks gjennomføring av pengepolitikken rettes inn mot lav og stabil inflasjon.
The operational target of monetary policy is consumer price inflation of close to 2.5 per cent over time.
Det operative målet for pengepolitikken er en vekst i konsumprisene som over tid er nær 2,5 prosent.
At the same time, monetary policy shall contribute to stabilising developments in output and employment.
Pengepolitikken skal samtidig bidra til å stabilisere utviklingen i produksjon og sysselsetting.
When I was here last year, the key policy rate had just been raised to 2.25 per cent.
Da jeg var her i fjor, var styringsrenten nettopp blitt satt opp til 2,25 prosent.
Inflation was low at around 1¼ per cent, but there were prospects that growth in advanced economies was recovering and that both capacity utilisation and inflation in Norway would pick up.
Inflasjonen var lav, rundt 1¼ prosent, men veksten i industrilandene så ut til å ta seg opp, og det var utsikter til at både kapasitetsutnyttingen her hjemme og prisstigningen ville tilta.
The key policy rate was kept unchanged at the June meeting, but the interest rate forecast implied a likely interest rate increase after summer.
Renten ble holdt uendret på møtet i juni, men renteprognosen innebar en sannsynlig renteoppgang etter sommeren.
Norges Bank did, however, underline the risk of a possible appreciation of the krone and inflation that might become too low as a result of economic divergences between Norway and other countries.
Vi pekte imidlertid på at forskjellene mellom norsk og internasjonal økonomi innebar en risiko for at kronen kunne styrke seg og føre til at inflasjonen ble for lav.
In the course of summer and autumn, international growth prospects worsened considerably.
I løpet av sommeren og høsten ble vekstutsiktene ute vesentlig svekket.
Financial market tensions heightened, and market participants' key rate expectations were lowered appreciably.
Finansmarkedene var preget av økende uro, og markedsaktørenes forventninger til styringsrentene fremover falt markert.
Yields on government bonds in countries with weak public finances jumped, while equity prices declined.
Rentene på statsobligasjoner i land med svake statsfinanser steg, samtidig som aksjemarkedene falt.
Money market premiums moved up and banks' funding costs rose.
Påslagene i pengemarkedet økte, og bankenes finansiering ble dyrere.
The turbulence and weaker growth prospects abroad fed through to the Norwegian economy.
Uroen og svakere vekstutsikter ute påvirket utsiktene også for norsk økonomi.
At the monetary policy meetings in August, September and October, the Executive Board decided to leave the key policy rate unchanged at 2.25 percent.
Ved rentemøtene i august, september og oktober valgte vi å holde styringsrenten uendret på 2,25 prosent.
Around the turn of the year, financial turbulence intensified and the risk of a downturn increased, particularly in Europe.
Frem mot årsskiftet tiltok uroen i finansmarkedene ytterligere, og risikoen for nedgangstid økte, særlig i Europa.
The debt crisis in the euro area made it more difficult and expensive for European banks to procure market funding.
Gjeldskrisen i euroområdet førte til at det ble vanskeligere og dyrere for europeiske banker å hente finansiering i markedet.
Norwegian banks were also affected.
Også norske banker merket dette.
With a view to countering the higher premiums in the money market and curbing the effects of weaker developments abroad on the Norwegian economy, the key policy rate was reduced to1.75 percent in December.
For å motvirke høyere påslag i pengemarkedet og dempe virkningene på norsk økonomi av svakere utvikling ute, ble styringsrenten satt ned til 1,75 prosent i desember.
The situation in international financial markets improved in the course of winter.
Situasjonen i de internasjonale finansmarkedene bedret seg i løpet av vinteren.
The krone appreciated.
Kronen styrket seg.
On the other hand, growth in advanced economies was weak and euro area GDP fell towards the end of the year.
Men veksten i industrilandene var svak, og i Europa falt verdiskapningen mot slutten av året.
Central banks abroad announced that the key rates would be kept at a low level for a prolonged period.
Sentralbanker ute varslet at styringsrentene ville bli holdt lave lenge.
At the monetary policy meeting in March, Norges Bank underlined that weak growth prospects abroad and the strong krone were keeping inflation at a low level and curbing activity in some sectors.
På rentemøtet i mars la vi vekt på at svake vekstutsikter ute og den sterke kronen bidro til å holde inflasjonen lav og bremse aktiviteten i deler av norsk næringsliv.
The key rate was reduced to 1.5 percent at that meeting.
Styringsrenten ble da redusert til 1,5 prosent.
Chart: Growth prospects abroad deteriorated considerably
Figur: Vekstutsiktene ute ble vesentlig svekket
Europe is now in a downturn.
Europa opplever nå nedgangstid.
Many countries are struggling with large deficits and mounting government debt.
Mange land forsøker å tøyle store underskudd og stigende statsgjeld.
Structural reforms are being implemented, pension schemes are being tightened and tax systems are under review.
Strukturelle reformer gjennomføres, pensjonsregler strammes til, og skattesystemer gjennomgås.
At the same time, tighter credit standards and increased capital requirements will limit the supply of bank credit.
Samtidig vil strengere kredittpraksis og økte kapitalkrav begrense tilbudet av kreditt fra bankene.
In addition, a number of countries must restore competitiveness after a period of high cost growth prior to the financial crisis.
Flere land har i tillegg behov for å gjenvinne konkurransekraft etter høy kostnadsvekst i årene før finanskrisen.
In the short run, the tightening measures pull down activity and push up unemployment.
På kort sikt fører innstrammingene til at aktiviteten faller og arbeidsledigheten øker.
Chart: Very low key rates abroad
Figur: Svært lave styringsrenter ute
Central banks in other countries are using strong measures to prop up activity and inflation.
Sentralbanker i andre land bruker for tiden sterke virkemidler for å holde aktiviteten og inflasjonen oppe.
As shown in the chart, key rates among many of our trading partners are close to zero and are expected to remain low for a long period.
Som det går frem av figuren er renten nær null hos mange av våre handelspartnere og ventes å holde seg lav lenge.
In the US, UK and Japan the central banks have made large-scale government bond purchases in order to push down long-term interest rates.
Sentralbankene i USA, Storbritannia og Japan har kjøpt store mengder statsobligasjoner for å redusere de langsiktige rentene.
The European Central Bank (ECB) has also stretched itself, for example by providing long-term loans to banks.
Også Den europeiske sentralbanken (ESB) har strukket seg langt, blant annet ved å gi langsiktige lån til bankene.
The ECB operations during winter contributed to boosting liquidity and reducing risk premiums in the European banking system and in the sovereign debt market.
Tiltakene fra ESB i vinter bidro til å øke likviditeten og redusere risikopremiene i det europeiske banksystemet og i markedet for statsgjeld.
Chart: Renewed uncertainty in financial markets
Figur: Uroen i finansmarkedene har igjen tiltatt
The political unrest in Greece and growing fears of a Greek government debt default have curbed risk appetite in the markets.
Den politiske uroen i Hellas og økt frykt for mislighold av gresk statsgjeld bidrar til lavere risikoappetitt i markedene.
Yields on Italian and Spanish government bond have increased, while US, UK and German government bond yields have fallen to historically low levels.
Renten på spanske og italienske statspapirer har økt, mens rentene på langsiktige britiske og tyske statsobligasjoner har falt til historisk lave nivåer.
International equity indices have declined, particularly in Europe.
Internasjonale aksjeindekser har falt, særlig i Europa.
Chart: Activity in the Norwegian economy remains high
Figur: Aktiviteten i norsk økonomi holder seg oppe
Despite a prolonged downturn abroad and financial market turbulence, activity in the Norwegian economy is remains robust.
Til tross for vedvarende lavkonjunktur ute og uro i finansmarkedene holder aktiviteten i norsk økonomi seg oppe.
Capacity utilisation has been close to normal over the past year.
Kapasitetsutnyttingen har det siste året ligget nær et normalt nivå.
GDP for mainland Norway expanded by 2.4 per cent in 2011 according to preliminary figures.
BNP for Fastlands-Norge vokste ifølge foreløpige tall med 2,4 prosent i fjor.
Prices for Norwegian export goods are favourable relative to import prices.
Prisene på varer vi eksporterer, er gode sammenliknet med prisene på varer vi kjøper fra utlandet.
The oil and construction industries are booming and both employment and the supply of labour are on the rise.
Det er høy aktivitet i oljeindustrien og i byggenæringen, og både sysselsettingen og arbeidstilbudet vokser.
Unemployment is low and fairly stable.
Arbeidsledigheten holder seg lav og nokså stabil.
At the same time, house prices are moving up and household debt is still rising faster than household income.
Samtidig stiger boligprisene, og husholdningenes gjeld fortsetter å øke.
On the other hand, some segments of the export industry are feeling the adverse effects of developments in Europe and a strong krone.
På den annen side rammes deler av eksportindustrien av utviklingen i Europa og en sterk krone.
Chart: Consumer price inflation is low
Figur: Prisveksten er lav
Key policy rate is low because inflation is low and because the downturn abroad and a strong krone are dragging down on growth in some sectors in Norway.
Styringsrenten er lav fordi inflasjonen er lav og fordi lavkonjunkturen ute bidrar til å dempe den økonomiske veksten i deler av norsk næringsliv.
Very low interest rates abroad and high premiums in money and credit markets reinforce this picture.
Svært lave renter ute og høye påslag i penge- og kredittmarkedene underbygger dette bildet.
There are unusually wide differences between various interest rates, reflecting the high level of money market and credit premiums.
De store påslagene i pengemarkedsrentene og høye kredittpremier innebærer at det er uvanlig stor forskjell på ulike renter.
Many households are paying up to 4 percent on housing loans and interest rates on corporate loans range between 5 and 6 percent.
Mange husholdninger betaler opp mot 4 prosent rente på boliglån, og rentene til bedrifter er mellom 5 og 6 prosent.
When setting interest rates, the Bank does not give weight exclusively to bringing inflation back to target.
I rentesettingen legger vi ikke bare vekt på å bringe inflasjonen tilbake til målet.