natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The level of prices rose more than twentyfold in the period from 1806 to 1813 2, and in 1813 the currency was devalued by almost 90 percent.
Fra 1806 til 1813 ble prisnivået mer enn tyvedoblet.2 I 1813 ble pengeverdien nedskrevet med nær 90 prosent.
The first national assembly at Eidsvoll was attended by representatives of a nation in deprivation.
Til vår første riksforsamling på Eidsvoll kom representanter for en nasjon i dyp nød.
For the 112 sworn representatives, popularly known as the men of Eidsvoll, who took their places as the Constituent Assembly in spring 1814, the atmosphere was nonetheless full of hope for freedom and a better future.
Blant de 112 edsvorne mennene som benket seg på Eidsvoll våren 1814, var stemningen likevel preget av håp om frihet og en bedre fremtid.
The Norwegian Constitution was inspired by the thoughts and ideas they brought home with them.
Grunnloven er preget av tankene de hadde med seg hjem.
Absolute monarchy under the Danish king was to be replaced by the sovereignty of the people and the separation of powers.
Danskekongens enevelde skulle erstattes med prinsipper om folkesuverenitet og maktfordeling.
Institutions with clearly distinguished roles would prevent the arbitrary use of power and foster confidence.
Institusjoner med klart avgrensede roller skulle hindre vilkårlig maktbruk og bygge tillit.
This evening we are gathered in one such institution.
I kveld befinner vi oss i en av disse institusjonene.
In the discussion at Eidsvoll, Christian Magnus Falsen, a key member of the Constituent Assembly, said that no state can exist without a well functioning monetary system.
I diskusjonen på Eidsvoll fremholdt Christian Magnus Falsen at ingen stat kan bestå uten et velfungerende pengevesen.
Another prominent member of the Assembly, Count Wedel Jarlsberg, insisted that the nation must have its own bank.
Grev Wedel Jarlsberg insisterte på at landet måtte ha en egen bank.
The Storting delegated the task of supervising the monetary system to Norges Bank, which was established in 1816.
Stortinget ga oppdraget med å holde oppsyn med landets pengevesen videre til Norges Bank, som ble etablert i 1816.
The king would no longer have the authority to print money at will.
Kongen skulle ikke lenger ha fullmakt til å trykke penger etter eget forgodtbefinnende.
But establishing confidence would take many years.
Men det tok mange år å etablere tillit.
The banknotes that were printed were not fully redeemable in silver until 1842.
Sedlene som ble trykket, kunne først løses inn mot sin sølvverdi i 1842.
Since then, the value of Norway's currency has been fairly stable for long periods, but we have also experienced periods of deflation, high inflation and waning confidence.
Siden da har vi hatt lange perioder med ganske stabil pengeverdi, men vi har også opplevd perioder både med deflasjon, høy inflasjon og sviktende tillit.
The lesson has been the same every time: restoring confidence comes with a cost.
Hver gang er erfaringen den samme: Det koster å vinne tilliten tilbake.
Much has happened since 1814.
Mye har skjedd siden 1814.
Norway no longer lags behind other western economies.
Norge står ikke lenger tilbake for andre vestlige økonomier.
Inflation is low and stable.
Inflasjonen er lav og stabil.
The bicentenary is a natural occasion for me to cover the scope of Norges Bank's tasks, against the backdrop of the challenges facing us today.
I anledning jubileet er det naturlig for meg å favne bredden i de oppgavene Norges Bank er tildelt, med utgangspunkt i noen av de utfordringene vi står overfor i dag.
Low growth and structural changes
Lav vekst og omstillinger
In 1814, the great powers of Europe dominated world trade.
I 1814 var de europeiske stormaktene senteret i verdenshandelen.
The world's economic centre of gravity has since shifted westward.
Verdens økonomiske tyngdepunkt har siden beveget seg vestover.
Today, in the 21st century, the centre of gravity is moving across the Pacific to Asia.
I dag – i det 21. århundret – er tyngdepunktet på vei over Stillehavet til Asia.
Chart 2: International trade for the US and China
Figur:Utenrikshandel i USA og Kina
When China became a member of the World Trade Organization in 2001, its foreign trade was 30 percent of that of the US.
Da Kina ble medlem i Verdens handelsorganisasjon i 2001, utgjorde landets utenrikshandel 30 prosent av den amerikanske.
The Chinese economy has since grown at an unprecedented pace.
Den veksten Kina har opplevd siden, savner sidestykke i verdenshistorien både i tempo og omfang.
In 2013, China overtook the US as the world's largest trading nation.
I 2013 gikk Kina forbi USA som verdens største handelsnasjon.
An ample supply of labour and low cost levels have given China and the other growth economies of Asia strong competitive advantages in international markets.
Rikelig tilgang på arbeidskraft og et lavt kostnadsnivå har gitt Kina og de andre vekstøkonomiene i Asia særlige fortrinn i den internasjonale konkurransen.
The global flow of credit over the past 15 years has taken an untraditional direction – from relatively poor countries with strong economic growth to more prosperous, mature economies experiencing lower growth.
Globalt har flyten av kreditt de siste 15 årene gått utradisjonelle veier – fra relativt fattige land i sterk vekst til mer rike og modne økonomier med lavere vekst.
For a long period, this shift contributed to substantial imbalances in the global economy.
Det bidro lenge til store ubalanser i verdensøkonomien.
An ample supply of credit in western economies pushed down borrowing rates.
Et stort tilbud av kreditt i de vestlige økonomiene presset lånerentene ned.
Facing competition from Asia, it became relatively less profitable for firms in the west to invest in new productive capacity in their home countries.
I møte med konkurransen fra Asia ble det mindre lønnsomt for foretak i vesten å investere i nytt produksjonsutstyr i sine hjemland.
Instead, cheap credit was used to debt-finance consumption and housing, particularly in the US and Europe.
Billig kreditt ble i stedet i stor grad brukt til å lånefinansiere forbruk og boliger, særlig i USA og Europa.
Banks and financial institutions had, in practice, free rein to fuel credit growth.
Banker og finansielle foretak fikk i praksis frie tøyler til å støtte opp under utlånsveksten.
In retrospect, it is clear that a vast amount of capital was squandered.
I dag ser vi at mye kapital ble sløst bort.
Many businesses and a number of countries are struggling with high debt levels.
Mange i privat sektor og en rekke stater sliter med høy gjeld.
Governments that ran economies on cheap credit are now paying a high price in the form of austerity measures and unemployment.
Stater som levde på billige lån, må betale en høy pris i form av innstramminger og arbeidsledighet.
In parts of Europe, unfinished infrastructure and empty buildings are not uncommon sights.
Rundt om i Europa finner vi halvferdig infrastruktur og tomme bygninger.
Chart 3: Productivity growth in advanced economies
Figur: Produktivitetsvekst i industriland
Productivity growth has been declining in advanced economies since the beginning of the 2000s.
Veksten i produktiviteten har vært på vei ned i industrilandene siden begynnelsen av 2000-tallet.
The willingness to invest has been low since the financial crisis.
Etter finanskrisen har investeringsviljen vært lav.
Chart 4: Real wages in mainland Norway, US and Germany
Figur: Reallønn i Fastlands-Norge, USA og Tyskland
A demanding restructuring process is underway in the traditional industrialised countries.
Krevende omstillinger er i gang i de gamle industrilandene.
In the US and Germany, real wages have barely risen since the turn of the millennium.
I USA og Tyskland har arbeidstakernes reallønn knapt steget siden årtusenskiftet.
Income inequality has deepened.
Inntektsfordelingen er blitt skjevere.
This may in part be related to the global change in the price of labour.
Det kan delvis ses i lys av at prisen på arbeidskraft er endret globalt.
In other countries, particularly in Europe, economic restructuring is throwing a large number of people into unemployment.
I andre land, spesielt i Europa, skjer tilpasningen ved at et stort antall mennesker er kastet ut i arbeidsledighet.
Low growth, high unemployment and high debt levels are not a good combination.
Lav vekst, høy arbeidsledighet og høy gjeld er ingen god kombinasjon.
Even though there are signs of a moderate revival of activity abroad, growth may remain low for a protracted period.
Selv om det er tegn til at aktiviteten ute nå tar seg litt opp, kan veksten bli lav lenge.
Real wage growth in Norway has diverged substantially from that observed in Germany and the US.
I Norge har reallønningene hatt en helt annen utvikling enn i Tyskland og USA.
The wage share has remained fairly stable.
Lønnsandelen har holdt seg ganske stabil.
Chart 5: Real wages and productivity for mainland Norway
Figur: Reallønn og produktivitet for Fastlands-Norge
Since a share of the terms of trade gains has benefitted wage-earners in the form of wage increases, real wage growth in Norway has been considerably higher than productivity growth.
Siden lønnstakerne har tatt ut en del av gevinsten fra bedret bytteforhold, har reallønningene i Norge steget vesentlig mer enn produktiviteten.
But the economic picture for Norway may be changing.
Bildet for norsk økonomi kan være i ferd med å endre seg.
We cannot assume that Norway's terms of trade will continue to improve.
Vi kan ikke regne med at vårt bytteforhold overfor utlandet vil fortsette å bedre seg.
Investment in the petroleum sector is levelling off.
Investeringene på sokkelen er i ferd med å flate ut.
Output growth in the mainland economy has slackened.
Produksjonsveksten i Fastlands-Norge har avtatt.
When activity in the petroleum sector eventually declines, there will also be a need for economic restructuring in Norway.
Når aktiviteten i oljenæringen en dag faller, vil også norsk økonomi ha behov for omstillinger.
The business sector will have to seek new markets where competition may be intense.
Næringslivet må søke nye markeder, der konkurransen kan være hard.
Restructuring may prove particularly demanding given Norway's high cost level.
Vårt høye kostnadsnivå kan gjøre omstillingene ekstra krevende.
The economic policy framework matters.
Den økonomiske politikken som føres, spiller en rolle.
But an imbalance arising from a cost level that is too high and weak competitiveness cannot in the long term be addressed by means of an expansionary fiscal policy.
Men en ubalanse som har sitt opphav i et for høyt kostnadsnivå og svak konkurranseevne, kan i lengden ikke løses med en ekspansiv finanspolitikk.
This approach could, quite to the contrary, amplify the problem by crowding out businesses.
Det vil tvert imot kunne forsterke problemet ved at det fortrenger næringsvirksomhet.
The fiscal policy stance can affect the growth capacity of the economy.
Innretningen av budsjettet kan påvirke vekstevnen i økonomien.
Government regulation and various features of the tax system can influence corporate decisions with regard to localisation, investment and technology.
Offentlige reguleringer og ulike sider ved skattesystemet kan ha betydning for bedrifters valg av lokalisering, investeringer og teknologi.
Other measures can affect the labour force and the functioning of the labour market.
Andre tiltak kan påvirke arbeidsstyrken og virkemåten i arbeidsmarkedet.
Supply-side mechanisms are complex and interlinked in ways that we do not fully understand.
Sammenhengene på tilbudssiden i økonomien er komplekse og griper inn i hverandre på måter vi ikke alltid helt forstår.
Nonetheless, an effective supply-side policy is probably the most important contribution we can make to strengthening the growth capacity of the economy.
Ikke desto mindre er en effektiv tilbudssidepolitikk trolig det viktigste vi kan gjøre for å styrke økonomiens vekstevne.
Labour cost growth in the business sector influences the inflation outlook.
Veksten i næringslivets lønnskostnader påvirker utsiktene for inflasjonen.
An increase in wage growth will, all else equal, normally result in prospects for higher inflation and higher interest rates.
En økning i lønnsveksten vil – alt annet likt – normalt gi utsikter til høyere inflasjon og høyere rente.
Normally, the krone will then also appreciate somewhat.
Da vil normalt også kronen styrke seg noe.
Conversely, a decline in wage growth will generate prospects for lower inflation, lower interest rates and a weaker krone.
Motsatt vil en nedgang i lønnsveksten gi utsikter til lavere inflasjon, lavere rente og en svakere krone.
Over time, real wages must move in line with productivity.
Over tid må det være samsvar mellom utviklingen i produktivitet og reallønn.
The social partners determine wage growth.
Partene i arbeidslivet bestemmer lønnsveksten.
We have seen that they pull in the right direction when the need arises.
Vi har erfart at partene trekker i riktig retning når det trengs.
The alternative could be a more painful adjustment with higher unemployment.
Alternativet kan fort bli en mer smertefull tilpasning med høyere arbeidsledighet.
As long as inflation is low and stable, the krone can act as a buffer during periods of adjustment.
Så lenge inflasjonen er lav og stabil, kan kronen virke som en buffer i omstillinger.
We cannot, however, rely on a depreciation of the krone to ensure Norway's competitiveness in the longer run.
Vi kan likevel ikke belage oss på at en svekkelse av kronen skal sikre konkurranseevnen på lengre sikt.
Monetary policy cannot influence the long-term growth capacity of the economy.
Pengepolitikken kan ikke påvirke den langsiktige vekstevnen i økonomien.
The challenges associated with low growth and changes in business structure must be addressed using other measures.
De utfordringene vi blir stilt overfor når veksten er lav og næringsstrukturen endres, må løses med andre tiltak.
Chart 6: Long-term real interest rates and potential growth in advanced economies
Figur: Langsiktige realrenter og potensiell vekst i industriland
Monetary policy easing and low interest rates do not lead to a sustainable level of higher growth.
Lettelser i pengepolitikken og lave renter gir ikke varig høyere vekst.
The inverse is true: prospects for persistently weak growth result in low interest rates over a long period.
Det er motsatt: Utsikter til vedvarende svak vekst gir lave renter lenge.
In order to prevent deflation and recession, the central banks of major advanced countries have implemented extraordinary measures to keep both short- and long-term interest rates low.
For å unngå deflasjon og resesjon har sentralbankene i de store industrilandene satt inn ekstraordinære tiltak som holder både korte og lange renter nede.
The medicine has worked.
Medisinen har virket.
The US economy in particular is on the road to recovery, and there are signs of some revival in manufacturing.
Særlig i USA er økonomien på bedringens vei, og det er tegn til en viss oppblomstring av industrien.
Financial market participants see opportunities, not just problems.
Aktørene i finansmarkedene ser muligheter, ikke bare problemer.
However, there are also signs of renewed turbulence in a number of emerging economies.
I flere av de fremvoksende økonomiene er det samtidig tegn til ny uro.
Volatile capital flows are creating problems.
Flyktige kapitalstrømmer skaper problemer.
High debt growth and rising house prices may constitute a risk.
Høy gjeldsvekst og stigende boligpriser kan utgjøre en risiko.
The recovery abroad is fragile.
Oppgangen ute er skjør.
The key policy rate is also low in Norway.
Styringsrenten er lav også i Norge.
Our inflation target is slightly higher than that of other European countries.
Inflasjonsmålet er litt høyere enn i Europa.
As a result, inflation and nominal interest rates in Norway will also be slightly higher.
Derfor er også inflasjonen og de nominelle rentene gjennomgående litt høyere.
But prospects for a persistently low interest rate level internationally will inevitably also have consequences for Norway.
Men utsiktene til et vedvarende lavt rentenivå internasjonalt må få virkninger også for Norge.
The real interest rate in a small open economy such as ours cannot in the long run differ substantially from that of our closest trading partners.
En liten åpen økonomi som den norske kan ikke i lengden ha en vesentlig annen realrente enn sine nærmeste handelspartnere.
Given the prevailing long-term interest rates abroad, it will likely take a number of years for interest rates in Norway to move up towards a level that was previously considered to be normal.
Med de langsiktige rentene vi nå ser ute, vil det trolig ta flere år før renten her hjemme kommer opp mot det vi tidligere anså som et normalt nivå.
Banking regulation
Regulering av banker
When the drafters of the Constitution gathered at Eidsvoll, there were no private banks in Norway.
Da eidsvollsmennene forfattet Grunnloven, fantes det ikke private banker i Norge.
Norwegian businessmen who needed credit had to borrow from friends or acquaintances or travel to Copenhagen or Hamburg to raise loans.
Norske forretningsmenn som trengte kreditt, måtte låne av venner og kjente eller reise til København og Hamburg for å få lån.
This was expensive and cumbersome.
Det var dyrt og tungvint.
The men of Eidsvoll needed a bank that could provide credit in Norway.
De som møtte opp på Eidsvoll, trengte en bank som kunne formidle kreditt i Norge.
Norges Bank quickly became an important lender.
Norges Bank ble raskt en viktig långiver.
It was not until the latter half of the 1800s that a private banking system truly came into being.
Først i andre halvdel av 1800-tallet vokste et privat bankvesen frem for alvor.
Norges Bank acquired its present-day role of the bankers' bank and lender of last resort.
Norges Bank fikk den rollen banken har i dag, som bankenes bank og långiver i siste instans.
With private banking came banking crises.
Med private banker kom også bankkriser.
The 1899 crash in Christiania triggered the first serious banking crisis in Norway.
Krakket i Kristiania i 1899 utløste den første alvorlige bankkrisen i Norge.
A real estate bubble in the capital burst and house prices plummeted.
En boligboble i hovedstaden sprakk, og boligprisene i byen falt dramatisk.
It took more than 100 years for real house prices in Oslo to return to their pre-crash level.4
Det tok over 100 år før realprisen på boliger i Oslo var tilbake på nivået før krakket.3
Banks play a key role in the payments system and channel credit from savers to investors.
Bankene har en sentral rolle i betalingssystemet og formidler kreditt fra de som sparer til de som investerer.
A robust banking system is of benefit to us all.
Et robust banksystem gagner oss alle.
Banks are now adapting to new capital requirements.
Bankene møter nå nye kapitalkrav.
On top of the new capital requirements is a countercyclical capital buffer.
På toppen ligger det en motsyklisk kapitalbuffer.
The countercyclical capital buffer will vary over time.
Bufferen vil variere over tid.
It will be increased when financial imbalances build up.
Den skal økes når finansielle ubalanser bygger seg opp.
In the event of economic stress and large bank losses, banks will be able to draw down the buffer.
Ved tilbakeslag i økonomien og store tap i bankene skal bufferen kunne tæres på.
Chart 7: Key policy rate and bank lending rates
Figur: Styringsrente og utlånsrente
Even if the key policy rate is low, interest rates on loans to households and enterprises are not particularly low.
Selv om styringsrenten er lav, er utlånsrentene til publikum ikke spesielt lave.
Banks have responded to the new requirements by increasing interest margins to boost earnings.
Bankene har valgt å tilpasse seg de nye kravene ved å øke sin inntjening gjennom høyere rentemarginer.
It can be safely assumed that once they have adapted to the new requirements, interest margins will decrease.
Vi må legge til grunn at bankenes marginer vil falle når bankene er ferdige med å tilpasse seg de nye kapitalkravene.
The countercyclical capital buffer is not an instrument for managing business cycles.
Den motsykliske bufferen er ikke et virkemiddel i konjunkturstyringen.
The key policy rate and the buffer are designed to promote different objectives.
Styringsrenten og bufferen har forskjellige mål.
Monetary policy is geared towards ensuring low and stable inflation and is the first line of defence for managing business cycles.
Pengepolitikken skal sikre lav og stabil inflasjon og er førstelinjeforsvaret når konjunkturene svinger.
The countercyclical capital buffer is designed to strengthen banks' capacity to withstand periods of large losses.
Den motsykliske kapitalbufferen skal gjøre bankene bedre rustet til å møte perioder med store tap.
The simultaneous failure of many banks will paralyse the economy.
Går mange banker over ende på samme tid, vil økonomien lammes.
The downturn could be long-lasting.
Nedturen kan bli langvarig.
This is why it is often the case that the authorities ultimately intervene in support of failing banks.
Myndighetene ender derfor ofte opp med å hjelpe banker i krise.
This is what transpired during the Christiania crash – and it has occurred many times since then, both in Norway and other countries.
Det skjedde under Kristianiakrakket – og det har skjedd mange ganger siden, både i Norge og andre land.
It may be necessary to provide support to banks in distress, but it comes with a major drawback: Banks will expect support also in the future, which is a source of moral hazard.
Å støtte banker i krise kan være nødvendig, men det har én stor ulempe: Bankene vil regne med hjelp også i fremtiden.
The banks' creditors are induced to charge low interest rates on loans to banks.
Bankenes långivere tar til takke med lav rente på lån til bankene.
This leads to the underpricing of risk, which may in turn lead to excessive risk-taking in the banking sector.
Følgelig kan også risikoen som tas i banksystemet, bli for høy.
The problem must be nipped in the bud.
Problemet må tas ved roten.
No bank should be promised life eternal.
Ingen banker bør loves evig liv.
A new regulatory framework for the recovery and resolution of failing banks is underway.
Et nytt regelverk for å håndtere banker i krise er på vei.
Large losses must be absorbed by writing down the bank's equity capital and debt.
Store tap skal dekkes ved først å skrive ned bankens egenkapital og gjeld.
The bank can then recapitalise by converting existing debt to new equity capital.
Deretter kan banken øke kapitalen ved å gjøre om gjeld til ny egenkapital.
The bank's creditors step in as new owners.
Bankens långivere kommer da inn som nye eiere.
The bank's losses can be allocated to both owners and creditors, while core banking services continue.
Det blir mulig å plassere bankens tap hos både eiere og långivere, samtidig som de viktigste banktjenestene drives videre.
A market functions best when there is scope for new entrants and for the closure of loss-making companies.
Et marked fungerer best når det er åpent for nyetableringer, og når de som driver med tap, kan stenges ned.
The same applies to financial markets.
Slik må det også være i finansmarkedene.
The banking sector is characterised by large entities and complex products.
Banksektoren er kjennetegnet ved store enheter og komplekse produkter.
Banking regulation is also complex and rich in detail.
Betydelig kompleksitet og detaljrikdom preger også reguleringene.
If the authorities succeed in developing a system for resolving failing banks, perhaps we can take one step back with regard to other detailed regulations.
Lykkes myndighetene med å utvikle systemet for å håndtere banker i krise, kan vi kanskje ta et steg tilbake i den øvrige detaljreguleringen.
The work on reforms that has been engaged abroad must be followed up in Norway.
Reformarbeidet som er satt i gang internasjonalt, må følges opp i Norge.
A national bank resolution authority must be designated.
En egen nasjonal myndighet for å håndtere banker i krise må pekes ut.
It should be placed in a unit under the Ministry of Finance.
Den bør legges til en enhet under Finansdepartementet.
This is not a natural role for a central bank.
Det er ingen naturlig rolle for en sentralbank.