natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The Ministry of Finance sets out the investment strategy for the Fund, while Norges Bank as manager provides advice on a regular basis.
Finansdepartementet fastsetter investeringsstrategien til Statens pensjonsfond utland, mens Norges Bank som forvalter gir jevnlig råd.
This past summer, we proposed several important changes to the Fund’s investment strategy [14] .
Vi la i sommer fram forslag til hvordan strategien kan utvikles videre [14] .
The proposal illustrates the relationship between the various components of the strategy.
I forslaget har vi forsøkt å illustrere hvordan de ulike elementene i strategien står i forhold til hverandre.
We have also pointed to possible improvements to the investment guidelines for the Fund.
Vi har også pekt på områder hvor vi mener retningslinjene for fondets investeringer kan bli bedre.
The fixed income portfolio has a number of weaknesses.
Referansen for obligasjoner har flere svakheter.
We have learned that we should not necessarily invest most in those companies and states that are the most eager borrowers.
Vi har lært at vi ikke nødvendigvis skal investere mest hos de bedrifter og stater som er de ivrigste låntakerne.
Large borrowers thus have a high weight in the portfolios.
Dette fører til at store låntakere får en stor vekt i porteføljene.
Our assessment is that the fixed income portfolio should instead be weighted based on the income that is to service the debt.
Vår vurdering er at referansen for obligasjoner heller bør vektes ut fra inntektene som skal betjene gjelden.
The GDP-weighted alternative is the most relevant alternative for government debt.
BNP-vekter fremstår da som det mest aktuelle alternativet for statsgjeld.
Both the equity and fixed income portfolios are constructed using regional weights.
Både aksje- og renteporteføljen er satt sammen etter regionale vekter.
Today’s distribution was partly determined using Norwegian import weights from the mid-1990s.
Dagens fordeling ble fastsatt dels på grunnlag av norske importvekter fra midt på 1990-tallet.
It should be considered whether the regional weights should no longer be used so that the Fund’s holdings across all companies and recognised markets are of equal size.
Det er grunn til å vurdere om regionvektene bør avvikles, slik at fondet i utgangspunktet har like store eierandeler i alle selskaper i de godkjente markedene.
If regional weighting is discontinued, the share of the Fund’s European equity and bond holdings will be reduced.
En avvikling av regionvektene vil føre til at andelen av fondet som er plassert i Europa går ned, både for aksjer og rentepapirer.
Investments in the Americas and Asia will then increase.
Investeringene i Amerika og Asia vil i så fall øke.
With such a revision, the stability of economic and political systems must also be assessed.
Ved en eventuell omlegging må en også ha for øye hvor stabile de økonomiske og politiske systemene kan vurderes å være.
When equity prices increase rapidly, the equity allocation will exceed the strategic weight of 60 per cent.
Når aksjekursene stiger sterkt, vil aksjeandelen øke utover den strategiske vekten på 60 prosent.
Rebalancing rules are then applied to bring the equity allocation back to 60 per cent.
Det er regler for hvordan vi da skal rebalansere, det vil si selge aksjer og kjøpe obligasjoner, for å bringe andelen tilbake til 60 prosent.
These rules are more important than many perhaps believe.
Disse reglene er viktigere enn mange kanskje tror.
Many investors waited for a long time, probably too long, to rebalance their portfolios during and after the crisis, when equity allocations fell sharply.
Vi ser at mange investorer ventet lenge, antagelig for lenge, med rebalanseringen av sine porteføljer under og etter krisen, da aksjeandelene falt kraftig.
It should also be considered whether the rules should be designed to provide for a greater degree of automaticity, less judgement and probably also greater transparency.
Også for oljefondet kan det være grunn til å se nærmere på reglene med sikte på mer automatikk, mindre skjønnsutøvelse og trolig også større åpenhet.
It is important to take into account the Fund’s particular features, that is to say a long-term, large investor without short-term liquidity needs, when evaluating which investment strategy is most appropriate.
Det er viktig å ta utgangspunkt i fondets særpreg: en langsiktig, stor investor uten løpende likviditetsbehov, når en skal vurdere hvilken investeringsstrategi som er mest hensiktsmessig.
Today the Fund’s assets are divided into two classes: equities and bonds.
Fondets eiendeler skilles i dag i to klasser: aksjer og obligasjoner.
Going forward, a division into three asset classes may better enable the Fund to achieve its long-term objectives.
Framover kan en tredeling være bedre for nå fondets langsiktige mål.
The first asset class is equities.
Den første klassen er aksjer.
This class features the highest risk exposure and the highest expected return.
Denne klassen er den mest risikoutsatte og gir den høyeste forventede avkastningen.
It accounts for 60 per cent of the Fund, which reflects the risk willingness of the Fund’s owner.
Den utgjør 60 prosent av fondet, noe som gjenspeiler risikoviljen til fondets eier.
Today, the Fund can only invest in equities that are listed on a recognised stock exchange.
I dag kan fondet bare investeres i aksjer som er notert på godkjente børser.
Selecting good companies is demanding and management fees are high.
Utvelgelse av gode selskaper er krevende, og forvaltningshonorarene er høye.
Many are highly leveraged and the sector’s behaviour is procyclical.
Mange kan være tungt belånt, og bransjen er medsyklisk i sin adferd.
The second class is nominal fixed income securities.
Den andre klassen er nominelle rentepapirer.
Over time these securities are expected to provide a lower return than equities.
Over tid venter vi at disse vil gi lavere avkastning enn egenkapitalinstrumenter.
They are also less exposed to risk and are often easier to sell at short notice.
De er også mindre risikable og ofte lettere å selge på kort varsel.
The third – and new – class is real assets excluding equities.
Den tredje – og nye – klassen er realaktiva utenom aksjer.
Real assets will provide a cash flow that is assumed to track inflation.
Med realaktiva mener vi investeringer i fysiske eiendeler som gir tilgang til en kontantstrøm som kan antas å følge inflasjonsutviklingen.
Such investments thus deliver a long-term and fairly secure return in line with the Fund’s objective.
Slike investeringer gir derfor en langsiktig og ganske sikker realavkastning som støtter opp under fondets mål.
Real estate purchases, an example of assets in this class, will commence in the near future.
Vi vil snart komme i gang med kjøp av eiendom, et eksempel på eiendeler i denne klassen.
The dividing line between real estate and infrastructure is not very clear, and looking further ahead, it may be natural to invest in assets that can be classified as infrastructure.
Grensen mellom eiendom og infrastruktur er ikke veldig skarp, og hvis en ser lengre fram kan det bli naturlig å investere i eiendeler som kan kalles infrastruktur.
In addition, the Fund’s investments in inflation-linked bonds could be included in this class.
I tillegg vil fondets investeringer i realrenteobligasjoner kunne inngå i denne klassen.
The two latter classes combined will make up 40 per cent of the Fund.
De to sistnevnte klassene vil til sammen utgjøre 40 prosent av fondet.
Many real assets are fairly illiquid.
Mange realaktiva er lite likvide.
A rapid build-up or sell-down of positions is therefore not profitable even if prices change.
Det vil derfor ikke være fornuftig å kjøpe seg opp eller selge seg ned raskt, selv om prisene endres.
Over many years ahead, the amount of nominal fixed income investments will exceed the amount of real assets.
I mange år vil de nominelle renteinvesteringene utgjøre større beløp enn realaktiva.
In the long run, it is conceivable that investments in the two classes may be more equally distributed.
På lang sikt kan en kanskje tenke seg at investeringene fordeles om lag likt mellom de to klassene.
In the development of the investment strategy that I have presented, weight has been given to exploiting the Fund’s long-term investment horizon and size.
Den utvikling av investeringsstrategien som jeg har skissert legger vekt på å utnytte fondets langsiktige investeringshorisont og størrelse.
The strategy is based on objectives and expectations regarding the Fund’s overall real return over time.
Den vil ta utgangspunkt i mål og forventninger til fondets samlede realavkastning over tid.
Moving forward, Norges Bank’s operational management of the Fund should probably shift towards absolute return and absolute risk.
Framover bør nok også Norges Banks løpende forvaltning dreies over mot å oppnå absolutt avkastning, med avgrensning mot absolutt risiko.
Transparency and accountability
Åpenhet og ansvarliggjøring
A clear division of responsibility between the Ministry of Finance as owner and Norges Bank as manager is an important component of the Norwegian model.
Klare ansvarslinjer mellom eier, som er Finansdepartementet, og forvalter, som er Norges Bank, er en viktig del av den norske modellen.
Moreover, it is important that transparency and accountability are prominent features of the model.
Det er i tillegg viktig at forvaltningen er åpen, og at forvalter står til rette for sin virksomhet.
Management objectives have been clearly defined.
Det er definert klare mål for forvaltningen.
Norges Bank and the Fund’s owner have always given weight to transparency with regard to the management of the Fund.
Norges Bank og vår eier har alltid lagt vekt på å være åpne om forvaltningen av fondet.
The standard was set at an early stage when the Executive Board decided that an exhaustive list of the Fund’s investments should be published at the turn of each year and the first complete list was published in the annual report for 1998.
Standarden ble satt tidlig da hovedstyret bestemte at vi skulle offentliggjøre alle fondets investeringer ved hvert årsskifte, og den første fullstendige listen ble publisert i årsrapporten for 1998.
This decision has paved the way for all the subsequent discussions about various individual investments.
Den beslutningen har åpnet opp for alle senere diskusjoner om enkeltinvesteringer.
Norges Bank submits extensive reports to the Ministry and Storting on the results and activities of the Fund.
Vi har en omfattende rapportering til oppdragsgiverne for å forklare resultatene og aktiviteten i fondet.
Our annual report is submitted as an appendix to the Ministry of Finance’s annual report to the Storting on the management of the Government Pension Fund.
Vår årsrapport er vedlegg til Finansdepartementets årlige melding til Stortinget om forvaltningen av fondet.
Norges Bank appears before the Standing Committee on Finance and Economic Affairs of the Storting at annual hearings.
Vi møter i årlige høringer i Stortingets finanskomité.
The Bank advises the Ministry on important issues related to the management of the Fund.
Norges Bank gir tilrådinger til Finansdepartementet om viktige spørsmål som angår forvaltningen av fondet.
Norges Bank’s Supervisory Council submits its own report to the Storting concerning its oversight activities.
Representantskapet i Norges Bank sender sin egen rapport til Stortinget om sitt tilsyn med virksomheten.
The Office of the Auditor General carries out – as our owner has expressed it – an important function through its responsibility for monitoring the Ministry’s exercise of authority in relation to Norges Bank and auditing the item in the government accounts that refers to the Government Pension Fund Global.
Riksrevisjonen utfører – slik vår eier har formulert det – en viktig funksjon gjennom sitt ansvar med å kontrollere departementets myndighetsutøvelse overfor Norges Bank og revidere den posten i statsregnskapet som utgjør Statens pensjonsfond utland.
The Fund’s accounts and notes to the accounts contain a growing body of information.
Fondets regnskaper og noteapparat inneholder stadig mer opplysninger.
As from the 2011 accounting year, Norges Bank will shift to International Financial Reporting Standards (IFRS).
Fra og med regnskapsåret 2011 vil vi følge regnskapsstandarden IFRS.
Transparency is important for the Fund’s foreign investments.
Åpenhet er viktig for fondets investeringer i utlandet.
Some authorities are sceptical of other countries’ sovereign wealth funds.
Noen lands myndigheter ser med skepsis på andre lands statlig eide fond.
This scepticism is reflected in an annual survey conducted by Edwin Truman, senior fellow at the highly renowned Peterson Institute for International Economics in Washington.
Denne skepsisen kommer blant annet til uttrykk i motivene for en undersøkelse som Edwin Truman ved det godt renommerte Peterson-instituttet i Washington gjennomfører hvert år.
His survey is by far the most thorough and systematic – the most authoritative – assessment.
Hans undersøkelse er den klart mest grundige og systematiske – den toneangivende – vurderingen som gjøres.
Truman’s criteria were also included in the basis for the Santiago Principles which, facilitated by the IMF, were introduced in 2008 and implemented by a number of sovereign wealth funds.
Trumans kriterier var også en del av grunnlaget for de såkalte Santiago-prinsippene som ble innført i 2008 med hjelp av det internasjonale valutafondet IMF, og som en rekke statlig eide fond har sluttet seg til.
To quote Truman:
For å sitere Truman:
Chart: Truman’s ranking
Figur: Trumans karakterer
In Truman’s most recent study on the transparency of sovereign wealth funds, the Government Pension Fund Global was ranked in first place.
I Trumans siste undersøkelse om åpenheten i ulike statlige fond plasserer han Staten pensjonsfond utland helt øverst.
The Fund has also improved its score since the 2009 survey.
Fondet har også forbedret sine karakterer siden fjorårets undersøkelse.
We note with satisfaction that such a young fund has come out ahead of established US and European funds [15] .
Vi er godt fornøyde med at et så ungt fond ligger foran anerkjente amerikanske og europeiske fond [15] .
As I mentioned by way of introduction, the economic literature points to two factors that can turn riches into rags.
Den økonomiske litteraturen viser som jeg nevnte til å begynne med, til to forhold som kan gjøre ”gull til gråstein”.
One is the risk of inducing interest groups and economic agents to engage in rent-seeking behaviour.
Det ene er at interessegrupper og aktører i det økonomiske livet konsentrerer seg om å karre til seg særfordeler av den statlige formuen.
It can safely be said that the framework for the Fund has fended off this risk.
Jeg tror vi må kunne si at organiseringen av oljefondet har fendret av denne risikoen.
Chart: Relative wages in Norway
Figur: Relative lønninger i Norge
The second is the risk of Dutch disease.
Det andre er den hollandske syken.
Strictly speaking, the jury is still deliberating.
Her er vel strengt tatt juryen fortsatt i arbeid.
Productivity growth and labour force participation have been satisfactory over the past decade while relative labour costs and prices have reached yet higher levels.
Veksten i produktiviteten og i yrkesdeltakelsen har vært god det siste tiåret, mens relative lønnskostnader og prisnivå har nådd nye høyder.
It remains to be seen whether the real krone exchange rate will gradually fall back when increases in petroleum revenue spending can no longer be sustained and the relative size of the oil supply industry decreases.
Det gjenstår å se om den reelle kronekursen gradvis vil falle tilbake når bruken av oljeinntekter ikke lenger varig kan økes, og når leveransene til oljevirksomheten får mindre betydning.
Thank you for your attention!
Takk for at dere ville høre på.
NOU (Official Norwegian Report) 1983:27 “Petroleumsvirksomhetens framtid.
NOU 1983:27 ”Petroleumsvirksomhetens framtid.
National Budget for 2011
Nasjonalbudsjettet 2011
See ”Future management of the Government Petroleum Fund”, Norges Bank’s letter to the Ministry of Finance of 10 April 1997 and “An analysis of the Government Petroleum Fund’s equity allocation”, Norges Bank’s letter to the Ministry of Finance of 15 March 2001
Se ”Fremtidig forvaltning av Statens Petroleumsfond”, Norges Banks brev til Finansdepartementet av 10. april 1997 og ”En analyse av Petroleumsfondets aksjeandel”, Norges Banks brev til Finansdepartementet 15. mars 2001
If 1997 is included, the figure is somewhat higher.
Inkludert 1997 er tallet noe høyere.
Sanford Grossman and Joseph Stiglitz (1980): ”On the Impossibility of Informationally Efficient Markets”, American Economic Review, 70, pp. 393-408
Sanford Grossman og Joseph Stiglitz (1980): ”On the Impossibility of Informationally Efficient Markets”, American Economic Review, 70, side 393-408
See ”Norges Banks aktive forvaltning av Statens pensjonsfond utland” [Norges bank’s active management of the Government Pension Fund Global], letter to the Ministry of Finance of 23 December 2010.
"Norges Banks aktive forvaltning av Statens pensjonsfond utland”, brev til Finansdepartementet 23. desember 2010
“It is up to the political authorities to determine whether such a fund construction designed to avoid a future decline in income is realistic.
”De politiske organer må selv ta stilling til om en slik fondsoppbygging for å unngå framtidig inntektsnedgang er realistisk.
The Committee chooses not to build on such an assumption.”
Utvalget velger for sin del ikke å bygge på en slik forutsetning.”
First: The totality of government petroleum revenues is transferred to the Fund.
For det første: Alle statens inntekter fra petroleumsvirksomheten går til fondet.
Second: The Fund is integrated into central government budgets and accounts.
For det andre: Fondet er integrert i statens budsjetter og regnskaper.
The non-oil deficit is covered by an annual transfer from the Fund.
Statens underskudd utenom oljeinntektene dekkes av en årlig overføring fra fondet.
The government cannot borrow to finance current expenditure as long as there is capital in the Fund.
Staten kan ikke låne for å dekke løpende utgifter så lenge det er midler i fondet.
Third: The capital in the Fund can only be used for domestic spending via general budget transfers, and not for earmarked transfers.
For det tredje: Midlene i fondet kan bare tas i bruk innenlands via den generelle overføringen til statsbudsjettet.
Fourth: The Fund’s capital must be invested abroad.
For det fjerde: Fondets kapital må investeres i utlandet.
First: Norges Bank could risk impairing its reputation by accepting this assignment.
For det første: Banken kunne risikere sitt renommé ved å påta seg oppdraget.
Second: Would it be possible for a central bank to assume the role of a professional investment manager?
For det andre: Ville det være mulig for en sentralbank å opptre som en profesjonell kapitalforvalter?
Third: How could this activity be organised within the central bank?
For det tredje: Hvordan kunne virksomheten eventuelt organiseres i Norges Bank?
“Sovereign wealth funds (SWFs), large pools of government-owned funds that are invested in whole or in part outside their home country, burst upon the policy consciousness only three years ago.
Sovereign wealth funds (SWFs), large pools of government-owned funds that are invested in whole or in part outside their home country, burst upon the policy consciousness only three years ago.
Their explosive growth up until 2007 fanned widespread anxieties about shifts of global economic wealth and the roles of governments in managing that wealth.
Their explosive growth up until 2007 fanned widespread anxieties about shifts of global economic wealth and the roles of governments in managing that wealth.
On the other hand, SWF investments helped some major Western financial institutions weather the recent financial crisis.”
On the other hand, SWF investments helped some major Western financial institutions weather the recent financial crisis.
Norges Bank, which manages the Norwegian Government Pension Fund Global, has agreed to buy a 150-year lease on a 25 percent stake in The Crown Estate’s Regent Street properties in London.
Norges Bank, som forvalter Statens pensjonsfond utland, er blitt enig om å kjøpe en 25 prosent andel av The Crown Estates portefølje av eiendommer i Regent Street i London.
The purchase price is expected to be £448 million, or approximately 4.2 billion Norwegian kroner.
Kjøpsprisen forventes å bli 448 millioner pund, tilsvarende om lag 4,2 milliarder kroner.
Regent Street is one of London’s busiest shopping streets with retailers including Apple, Burberry, Banana Republic and Hamleys.
Regent Street er en av Londons travleste handlegater, med kjente merkevarebutikker som Apple, Burberry, Banana Republic og Hamleys.
The properties in the Regent Street portfolio, which consists of 113 buildings spread over 39 blocks, are owned by The Crown Estate on behalf of the United Kingdom.
Eiendommene i porteføljen, som består av 113 bygg spredt over 39 kvartaler, eies av The Crown Estate på vegne av Storbritannia.
The partnership would give the fund 25 percent of the properties’ net income, which would mainly come from office and retail space rent.
Et partnerskap vil gi fondet 25 prosent av porteføljens nettoinntekter, som i stor grad vil komme fra utleie av butikklokaler og kontorbygg.
“The Crown Estate would continue to be responsible for the management of the portfolio, while NBIM would take part in significant capital decisions,” says Slyngstad.
– The Crown Estate vil fortsette å ha ansvar for forvaltningen av porteføljen, mens NBIM vil ta del i større kapitalbeslutninger, sier Slyngstad.
The Crown Estate has since 2002 been implementing a regeneration programme in Regent Street to transform it into an international destination for business and retail.
The Crown Estate har siden 2002 arbeidet med å fornye og videreutvikle den populære handlegaten, som strekker seg fra Piccadilly Circus og forbi Oxford Street.
Further development of the area is set to continue.
Videreutviklingen av området ventes å fortsette.
The fund got a mandate on 1 March to gradually invest as much as 5 percent of its assets in real estate through a corresponding decrease in fixed-income investments.
Fondet fikk 1. mars et mandat til gradvis å investere inntil 5 prosent av sine midler i eiendom, ved å redusere renteinvesteringer tilsvarende.
Real estate investments will mainly be in unlisted real estate, well-developed property markets and traditional property types, initially in Europe.
Investeringene skal hovedsakelig være i unotert eiendom, i velutviklede markeder og innenfor tradisjonelle eiendomstyper, i første omgang i Europa.
The fund’s investments consisted of 60 percent equities and 40 percent fixed-income securities at the end of the third quarter.
Fondets investeringer besto av 60 prosent aksjer og 40 prosent rentepapirer ved utgangen av tredje kvartal.
NBIM will hold a press conference at 10 am CET today in the auditorium of Norges Bank, Bankplassen 2, Oslo, Norway.
NBIM vil holde en pressekonferanse kl.
NBIM’s CEO will present the Regent Street deal and the fund’s third-quarter results at the press conference.
10:00 i dag i forbindelse med eiendomsinvesteringen og fremleggelsen av fondets resultater for tredje kvartal.
Further press inquiries may be directed to:
For mer informasjon, vennligst kontakt:
Communications Director Siv Meisingseth Tel.
Kommunikasjonsdirektør Siv Meisingseth Tlf.
The money supply (M2) grew by 9.6 per cent in the twelve months to end-February, down from 10.1 per cent to end-January.
Pengemengden (M2) vokste med 9,6 prosent de siste tolv månedene fram til utgangen av februar, en nedgang fra 10,1 prosent fram til utgangen av januar.
Norges Bank's credit indicator (C2) rose by 13.8 per cent in the twelve months to end-February, up from 13.3 per cent in the 12 months to end-January.
Norges Banks kredittindikator (K2) vokste med 13,8 prosent de siste tolv månedene fram til utgangen av februar, opp fra 13,3 prosent fram til utgangen av januar.