natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Our experience may indicate that inflation expectations remain stable even if inflation varies somewhat as long as the interest rate is used actively to dampen the effects and monetary policy is oriented towards achieving the inflation target over time.
Erfaringene våre kan tyde på at forventningene om fremtidig inflasjon holder seg stabile selv om prisstigningen svinger en del, så lenge renten brukes aktivt for å dempe utslagene og pengepolitikken rettes inn mot at inflasjonsmålet nås over tid.
The interest rate was reduced to a very low level when inflation fell and approached zero.
Renten ble satt ned til et svært lavt nivå da prisstigningen falt og nærmet seg null.
At the same time, we indicated that the interest rate would remain low until there were clear signs of a renewed pickup in inflation.
Samtidig stilte vi i utsikt at renten ville holde seg lav inntil vi så klare tegn til at prisveksten ville ta seg opp igjen.
If low inflation were solely associated with economic downturns, it would have been necessary to reduce the interest rate even further and keep the interest rate lower for a longer period.
Hadde den lave inflasjonen ene og alene vært knyttet til nedgangstider i økonomien, ville vi ha måttet redusere renten enda mer og holdt den lav lenger.
At this juncture, it our view that inflation could be brought back to target over a longer period because output has increased markedly.
Nå mener vi at vi har kunnet bruke tid på å få inflasjonen opp igjen fordi produksjonen har vokst markert.
We are currently adjusting the interest rate, in small not too frequent steps, towards a more normal level.
Vi gjennomfører nå en tilpasning av renten, i små og ikke hyppig skritt, mot et mer normalt nivå.
Since June 2005, the key rate has been increased by a total of 1 percentage point and we have signalled that further interest rate increases are in the offing.
Siden juni i fjor er styringsrenten hevet med til sammen ett prosentpoeng, og vi har varslet at det er utsikter til videre renteøkninger.
We expect inflation to rise through 2007 and be close to the target of 2.5 per cent at the end of 2008.
Vi venter at inflasjonen vil tilta gjennom 2007 og være nær inflasjonsmålet på 2,5 prosent ved utgangen av 2008.
This is supported by a number of factors.
Flere faktorer trekker i en slik retning.
Capacity utilisation in the Norwegian economy is picking up.
Kapasitetsutnyttingen i norsk økonomi øker.
A tighter labour market may lead to higher wage growth.
Tilstrammingen i arbeidsmarkedet vil kunne føre til høyere lønnsvekst.
In addition, the increase in energy and commodity prices is pushing up producer costs at home and abroad.
Økningen i energi- og råvarepriser gir i tillegg høyere kostnader for produsenter ute og hjemme.
Although the Bank in principle neither found it desirable nor anticipated that inflation was as low as it actually has been, we have deliberately accepted an inflation rate that is below target for a period.
Selv om banken i utgangspunktet verken ønsket eller så for seg en inflasjon så lav som den faktisk ble, har det vært tilsiktet fra vår side å akseptere en inflasjon under målet over en periode.
In a period of increased cross-border labour flows, substantial technological advances, changes in competitive conditions and new trading patterns, we may, with our very open economy, have to accept a somewhat greater variability in inflation and deviations from the target, as we have witnessed over the past two to three years.
I en periode med økt flyt av arbeidskraft over landegrensene, store teknologiske fremskritt, endringer i konkurranseforhold og nye handelsmønstre må vi med vår svært åpne økonomi kanskje godta noe større utslag i inflasjonen og avvik fra målet, slik vi har sett de siste to-tre årene.
This leads me to how monetary policy should be assessed.
Dette leder meg over til hvordan pengepolitikken bør evalueres.
Section 1 of the Regulation on Monetary Policy states:
I forskriftens paragraf 1 punkt 3 og 4 heter det:
"Norges Bank's operational conduct of monetary policy shall... be oriented towards low and stable inflation.
"Norges Banks operative gjennomføring av pengepolitikken skal... rettes inn mot lav og stabil inflasjon.
The operational objective of monetary policy is annual consumer price inflation of approximately 2.5 per cent over time.
Det operative målet for pengepolitikken er en årsvekst i konsumprisene som over tid er nær 2,5 prosent."
In general, the direct effects on consumer prices resulting from changes in interest rates, taxes, excise duties and extraordinary temporary disturbances shall not be taken into account."
"Det skal i utgangspunktet ikke tas hensyn til direkte effekter på konsumprisene som skyldes endringer i rentenivå, skatter, avgifter og særskilte midlertidige forstyrrelser."
A reasonable interpretation of the regulation is that when we look ahead, the interest rate should be set with a view to reaching the inflation target of 2.5 per cent within a reasonable, but flexible, time horizon.
En rimelig tolkning av forskriften er at når vi ser fremover, skal renten settes med sikte på å nå inflasjonsmålet på 2,5 prosent innenfor en rimelig, men justerbar, tidshorisont.
When evaluating whether the interest rate level is appropriate, one must consider the quality of the analyses of developments in the Norwegian and international economy, as well as the trade-offs that have been made.
Når en vurderer om renten er satt riktig i dag, må en se på kvaliteten på analysene av utviklingen i norsk og internasjonal økonomi samt avveiingene som er gjort.
When we look back and assess interest-rate setting, we must also take into account the reasons for the deviations from the target.
Når vi ser oss tilbake og vurderer rentesettingen, må vi også ta hensyn til årsakene til at prisveksten har avveket fra målet.
For the average annual rise in consumer prices over time to be the same as the inflation target, the disturbances that affect the economy must be fairly symmetrical.
For at gjennomsnittlig årlig konsumprisvekst over tid skal bli lik inflasjonsmålet må de forstyrrelsene som treffer økonomien være temmelig symmetriske.
Price inflation has been lower than the inflation target for a longer period and the interest rate is being set with a view to gradually closing the inflation gap.
Nå har prisveksten i lengre tid vært lavere enn inflasjonsmålet, og vi setter renten med sikte på å gradvis lukke dette inflasjonsgapet.
The aim is not for inflation to overshoot the target to the same extent a few years ahead.
Vi tar ikke sikte på at inflasjonen på tilsvarende måte skal skyte vesentlig over målet når vi ser noen år fram.
Therefore, when we in retrospect assess interest-rate setting, we cannot solely look at average CPI inflation.
Når vi i etterkant vurderer rentesettingen, kan vi derfor ikke bare se på gjennomsnittlig vekst i KPI.
Monetary policy must also be seen in the light of historical inflation.
Pengepolitikken må også ses i lys av den historiske inflasjonsutviklingen.
In the 1970s and 1980s, inflation was very high and volatile.
På 1970 og -80 tallet var inflasjonen svært høy og volatil.
The economy did not at that time have a nominal anchor.
Økonomien hadde da ikke noe nominelt anker.
Since the beginning of the 1990s, inflation has been low and stable, both internationally and in Norway.
Fra begynnelsen av 1990-tallet har inflasjonen vært lav og stabil både internasjonalt og i Norge.
While inflation in the 1970s and 1980s varied between 4 and 15 per cent, inflation has generally remained in the interval 1½ - 3½ per cent since 1990.
Mens prisveksten på 1970 og 80-tallet varierte mellom 4 og 15 prosent, har prisveksten siden 1990 i hovedsak holdt seg i området 1½ - 3½ prosent.
The economy now has a nominal anchor.
Økonomien har nå hatt et nominelt anker.
In Norway and other countries, the period of very high and variable inflation and high inflation expectations was interrupted towards the end of the 1980s.
I Norge og andre land ble perioden med svært høy og variabel inflasjon, og høye inflasjonsforventninger, brutt mot slutten av 1980-tallet.
We have seen the benefits of this in the 1990s and thus far in this decade.
Det har vi nytt godt av på 1990-tallet og inn i dette tiåret.
The effects of persistently high oil prices and the generally strong rise in commodity prices internationally cannot be compared to the experience of the 1970s and 1980s.
Virkningene av den vedvarende høye oljeprisen og generelt kraftig vekst i råvareprisene internasjonalt kan ikke sammenlignes med erfaringene fra 1970- og 80-tallet.
Monetary policy is now delegated to central banks whose objective is to maintain low and stable inflation, and which are not of the view that there is a positive trade-off between inflation and economic growth in the long term.
Pengepolitikken er nå delegert til sentralbanker som har lav og stabil inflasjon som mål, og som ikke tror det er noe positivt bytteforhold mellom inflasjon og økonomisk vekst på sikt.
Inflation expectations are entrenched at a low, stable level.
Inflasjonsforventningene har feste på et lavt, stabilt nivå.
Even though inflation during the past 15 to 20 years has been under control, consumer price inflation has nevertheless in periods varied somewhat from one month to the next.
Selv om inflasjonen de siste 15-20 årene har vært under god styring, har konsumprisveksten i perioder likevel variert en del fra måned til måned.
A large portion of the variations may be explained by tax changes and variations in energy prices.
En stor del av variasjonen kan tilskrives endringer i moms- og avgiftssatser og variasjoner i strømpriser.
These fluctuations have generally had transitory effects on the CPI.
Disse fluktuasjonene har gjennomgående hatt kortvarige effekter på KPI.
When assessing actual price inflation in the recent past, in the present and in the near term, we do not take account of the rise and fall in individual prices, but we look at whether the general price level in the economy exhibits a persistent increase.
Når vi skal vurdere den faktiske prisveksten i nær fortid, nåtid og nær framtid, er vi ikke interessert i om enkeltpriser går opp eller ned, men om det generelle prisnivået i økonomien stiger vedvarende.
Indicators of underlying inflation seek to reduce or exclude movements that are due to temporary disturbances and that should be disregarded when the interest rate is set.
Indikatorer for underliggende prisvekst søker å redusere eller fjerne bevegelser som skyldes midlertidige forstyrrelser, og som vi bør se bort fra når renten settes.
Underlying inflation, like the output gap and the neutral interest rate, is an unobservable variable.
Underliggende inflasjon er en uobserverbar størrelse, på samme måte som produksjonsgapet og den nøytrale renten.
The consumer price index adjusted for taxes and excluding energy products, the CPI-ATE, has been widely used as an indicator of underlying inflation.
Konsumprisindeksen justert for avgifter og uten energipriser, KPI-JAE, har vært mye brukt som en indikator for underliggende inflasjon.
However, the CPI-ATE not only excludes temporary effects of tax changes and fluctuations in energy prices, but also trend changes in these variables.
KPI-JAE utelater imidlertid ikke bare midlertidige virkninger av endrede avgifter og av svingninger i energipriser, men også trendmessige endringer i disse faktorene.
This indicator is therefore not a perfect measure of underlying inflation.
Denne indikatoren er derfor ikke et fullgodt mål på den underliggende inflasjonen.
In the last 10 years, the CPI-ATE has underestimated underlying inflation because energy prices have increased more than other consumer prices and the level of excise duties has increased somewhat.
De siste ti årene har KPI-JAE undervurdert den underliggende inflasjonen fordi energiprisene har økt mer enn andre konsumpriser og avgiftsnivået er blitt litt høyere.
In the past ten years, the difference has been roughly 0.3-0.4 percentage point on average per year.
Forskjellen har vært om lag 0,3-0,4 prosentenheter i gjennomsnitt per år.
Traditionally, Norway has been a net exporter of energy, but at the end of the 1990s the situation reversed.
Norge har tradisjonelt vært nettoeksportør av kraft, men det snudde på slutten av 1990-tallet.
The price of energy is largely determined by supply and demand in the Nordic energy market and to some degree by the energy balance in non-Nordic countries.
Prisen på kraft bestemmes i hovedsak av tilbud og etterspørsel i det nordiske kraftmarkedet, og til en viss grad av kraftbalansen i landene utenfor Norden.
Energy trading is important for Norway.
Kraftutvekslingen er viktig for Norge.
It reduces the vulnerability to precipitation levels and inflows.
Den reduserer sårbarheten for nedbørsmengder og tilsig.
However, the majority of Norway's energy trading partners use coal, oil, gas and nuclear energy.
Men de fleste landene som Norge utveksler kraft med, bruker kull-, olje-, gass- og kjernekraft.
Production costs for thermal power are higher than for hydropower, which is produced in Norway.
Slike varmekraftverk har høyere produksjonskostnader enn vannkraften som produseres i Norge.
If demand continues to increase more than production, electricity prices may continue to rise more than other prices in the future.
Hvis etterspørselen fortsetter å øke mer enn produksjonen, vil elektrisitetsprisene kunne øke mer enn andre priser også i fremtiden.
The integration of China and other low-cost countries into the world trade system has resulted in far lower prices for finished goods.
Integrasjonen av Kina og andre lavkostland i verdenshandelen har gitt langt lavere priser på ferdigvarer.
These countries' entry into the world market has also led to strong economic growth and high demand for oil and other commodities.
Disse landenes inntreden i verdenshandelen har samtidig ført til sterk økonomisk vekst og høy etterspørsel etter olje og andre råvarer.
This has pushed up both energy and commodity prices.
Det har drevet energi- og råvarepriser opp.
Oil prices have risen from close to USD 30 per barrel in October 2003 to about USD 70 in May this year.
Oljeprisen har økt fra under 30 dollar per fat i oktober 2003 til rundt 70 dollar i mai i år.
The rise is largely due to increased demand for oil, and China accounts for a substantial portion of global growth in oil demand.
Oppgangen skyldes i stor grad økt etterspørsel etter olje, og Kina har stått for en vesentlig del av den globale veksten i etterspørsel etter olje.
The trend rise in energy prices and the trend fall in import prices are partly attributable to the same process.
Den mer trendmessige stigningen i energiprisene og det trendmessige fallet i importprisene har delvis en felles årsak.
Excluding one of the effects and not the other could distort the measure of underlying inflation.2
Det å fjerne en av effektene og beholde den andre vil derfor kunne gi skjevhet i målet på underliggende inflasjon.2
We have regularly published three measures of underlying inflation which are published in the Inflation Report - the CPI-ATE, the weighted median and the trimmed average (20%).
Vi har jevnlig publisert tre mål på underliggende inflasjon i våre inflasjonsrapporter - KPI-JAE, vektet median og trimmet gjennomsnitt (20%).
Recently, we have worked with several alternative measures of underlying inflation.
I det siste har vi arbeidet med flere alternative mål på underliggende inflasjon.
One of these is a volatility-weighted indicator based on historical volatility of 96 sub-indices in the CPI (Coicop4 level).
Ett av disse er en volatilitetsvektet indikator basert på historisk volatilitet i 96 underindekser i KPI (Coicop4-nivå).
The CPI weights have been replaced by weights that give the sub-indices with the widest historical fluctuations less weight, but no index has been fully excluded.
KPI-vektene er byttet ut med vekter som gir underindeksene som historisk sett har svingt mye, mindre vekt, men ingen indekser tas helt ut.
This means that energy prices are included but they have considerably less weight than in the CPI.
Det betyr at energiprisene er med, men de har betydelig mindre vekt enn i KPI.
Of the measures that we use for underlying inflation, the CPI-ATE has tended to be lowest.
Av de målene vi anvender på underliggende inflasjon har det vært en tendens til at KPI-JAE har ligget lavest.
All four measures indicate that inflation has been moderate in recent years and have implied an expansionary monetary policy.
Alle de fire målene indikerer samtidig at inflasjonen har vært moderat de senere årene og tilsagt en ekspansiv pengepolitikk.
The rise in prices we have recently observed could affect inflation in the period ahead through compensation for earlier inflation, the pass through of costs to selling prices and through expectations of future price inflation.
Gjennom blant annet kompensasjon for tidligere prisvekst, kostnadsoverveltning og forventninger om fremtidig prisvekst kan prisveksten vi nylig har observert påvirke veksten i prisene fremover.
By using various measures of underlying inflation, we seek to capture the portion of the rise in prices that may influence future inflation.
Ved ulike mål på underliggende inflasjon søker vi å fange opp den delen av prisstigningen som kan ha betydning for prisveksten fremover.
It is always difficult in real time to determine which price movements will persist and which will only have a short-term effect on the CPI.
Det vil alltid være vanskelig i sann tid å avgjøre hvilke prisbevegelser som vil vare ved og hvilke som bare vil ha kortvarig effekt på KPI.
An assessment of underlying inflationary pressures should probably be based on several different indicators and developments in these should be followed up by discussion and interpretation of the underlying causes.
Vurderingen av det underliggende prispresset bør antakelig bygge på flere ulike indikatorer, og utviklingen i disse bør følges opp av drøfting og tolkning av de bakenforliggende årsakene.
Allow me to conclude.
La meg avslutte.
Developments over the past 40 years have illustrated that the most important contribution monetary policy can make to sound economic developments in the long term is low and stable inflation.
Utviklingen de siste 40 årene har vist oss at det viktigste bidraget pengepolitikken kan gi til en god økonomisk utvikling på lang sikt, er lav og stabil inflasjon.
In its conduct of monetary policy, Norges Bank operates a flexible inflation targeting regime, so that weight is given to both variability in inflation and variability in output and employment.
I gjennomføringen av pengepolitikken legger Norges Bank til grunn at inflasjonsstyringen skal være fleksibel, slik at både variasjon i inflasjon og variasjon i produksjon og sysselsetting tillegges vekt når renten settes.
In some situations, it may be desirable to bring inflation rapidly back to target.
I noen situasjoner kan det være ønskelig å bringe inflasjonen raskt tilbake til målet.
In other situations, it may be desirable to apply a longer horizon.
I andre situasjoner kan det være ønskelig å bruke lenger tid.
In this context, it may be appropriate to differentiate between supply-side and demand-side disturbances.
Det kan i denne sammenheng være riktig å skille mellom forstyrrelser fra tilbudssiden og forstyrrelser fra etterspørselssiden.
The horizon must also been seen in the light of developments in house prices and debt.
Horisonten må også ses i lys av utviklingen i boligpriser og gjeld.
However, for monetary policy to function as intended, it is important that there is confidence in the nominal anchor.
Men for at pengepolitikken skal virke etter hensikt er det viktig at det er tillit til det nominelle ankeret.
Charts in pdf-format (153 kB)
Figurer i pdf-format (154 kB)
2This is discussed in "Measures of core inflation" in Bank of England's Inflation Report of February 2006.
2Dette saksforhold er diskutert i utdypingen "Measures of core inflation" i Bank of England's inflasjonsrapport fra februar i år
There was an upswing in all three global equity markets, and the return on the equity portfolio was 3.8 per cent.
Det var oppgang i alle de tre globale aksjemarkedene, og avkastningen på aksjeporteføljen var 3,8 prosent.
The return on the fixed income portfolio was 2.2 per cent.
Avkastningen på porteføljen av obligasjoner var 2,2 prosent.
In the first quarter of 2004, the Petroleum Fund's ordinary portfolio outperformed the benchmark portfolio defined by the Ministry of Finance by 0.24 percentage point.
I første kvartal 2004 var avkastningen på Petroleumsfondets ordinære portefølje 0,24 prosentpoeng høyere enn avkastningen på den referanseporteføljen som Finansdepartementet har definert.
The return on the Environmental Fund in the first quarter was 4.1 per cent measured in terms of the benchmark portfolio's currency basket.
Avkastningen på Miljøfondet var i første kvartal på 4,1 prosent målt i referanseporteføljens valutakurv.
The market value of the Petroleum Fund's combined securities portfolio was NOK 915.3 billion at the end of the first quarter.
Markedsverdien av Petroleumfondets samlede verdipapirportefølje var 915,3 milliarder kroner ved utgangen av første kvartal.
This is an increase of NOK 70 billion during the quarter.
Dette er en økning på 70 milliarder i løpet av kvartalet.
However, the change in the krone exchange rate has no effect on the Fund's international purchasing power.
Endringen i kronekursen har imidlertid ingen betydning for fondets internasjonale kjøpekraft.
The CPI figures for the euro countries are a weighted average of the national CPI figures.
KPI-tallene for euro-landene er et veid gjennomsnitt av de nasjonale KPI-tallene.
The weights used are GDP weights for 1998 from the IMF.
Vektene som er benyttet er BNP-vekter for 1998 fra IMF.
The GDP weights are adjusted for differences in purchasing power, on the basis of the IMF's PPP indices for GDP.
BNP-vektene er korrigert for forskjeller i kjøpekraft, på grunnlag av IMF's PPP-indekser for BNP.
The size of the deficit will depend on the oil price, but is expected to peak in 7-9 years irrespective.
Størrelsen på overskuddet vil avhenge av oljeprisen, men ventes uansett å nå toppen om 7-9 år.
During this period, the return on the Petroleum Fund will account for a growing share of total government revenues.
Avkastningen fra petroleumsfondet vil i denne perioden utgjøre en økende andel av statens samlede inntekter.
An increase in pension disbursements through the National Insurance Scheme will gradually reduce this surplus.
Økte pensjonsutbetalinger gjennom Folketrygden vil gradvis bidra til å redusere overskuddet.
The calculations are based on long-term projections of oil production and pension disbursements in the National Budget for 1999 and population projections from Statistics Norway.
Beregningene er basert på langsiktige fremskrivninger av oljeproduksjon og pensjonsutgifter i Nasjonalbudsjettet 1999 og fremskrivninger av folkemengden fra Statistisk sentralbyrå.
These are based on an annual productivity growth of just over 1 per cent and a real return on the Petroleum Fund of 4 per cent.
Det er lagt til grunn en årlig produktivitetsvekst i overkant av 1 prosent og en realavkastning fra petroleumsfondet på 4 prosent.
At the same time, the accumulation of capital in and hence the return on the Petroleum Fund will be smaller.
Samtidig vil oppbyggingen, og dermed avkastningen fra petroleumsfondet bli mindre.
Annual Address - Chart 2
Årstalen Figur 2
Net exports of goods and services
netto vare- og tjenesteeksport
Net financial income
netto finansinntekter
Net transfers
netto stønader
The sharp deterioration in Norway's terms of trade in 1986 and 1998 reflect the fall in the oil price.
Den kraftige svekkelsen i vårt bytteforhold i 1986 og 1998 reflekterer fall i oljeprisen.
Previous assessments Interest rates were left unchanged at Norges Bank's Executive Board meeting on 21 April 2004.
Tidligere vurderinger Det ble ikke fattet vedtak om å endre renten på Norges Banks hovedstyremøte 21. april 2004.
Norges Bank's key interest rate, the sight deposit rate, remained at 1.75 per cent.
Norges Banks styringsrente, foliorenten, ble opprettholdt på 1,75 prosent.