natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In recent months, price volatility in both equity and fixed-income markets has increased.
Svingningene i prisene har vært stigende de senere månedene både i aksjemarkedene og i rentemarkedene.
The fall in equity prices, even after several years of gains, has drawn focus on variations in the Fund’s value.
Fall i aksjekursene, selv etter flere år med oppgang, har gitt økt oppmerksomhet om variasjoner i fondets verdi.
In such a situation it is important to step back and remind ourselves of the basis for the investment strategy that was chosen for the Fund.
I en slik situasjon er det viktig å ta et skritt tilbake og minne om grunnlaget for den investeringsstrategien som er valgt for fondet.
The strategy must be based on the Fund’s distinctive features, in particular the Fund’s long investment horizon.
Strategien tar utgangspunkt i fondets særpreg, særlig det at fondet har en svært lang investeringshorisont.
There is little risk that its owners will make substantial withdrawals from the Fund over short periods.
Fondet står i liten grad overfor risikoen for at eieren foretar store uttak over kort tid.
Other funds or individual investors may for various reasons have to reduce their holdings or pull out of capital markets at an unfavourable time.
Andre fond eller privatpersoner kan av ulike grunner bli tvunget til å redusere sine beholdninger eller trekke midler ut av kapitalmarkedene på et ugunstig tidspunkt.
This may be because the investments are leveraged or that a fund is subject to regulatory constraints or simply that a long-term strategy is influenced by short-term assessments.
Det kan skyldes at investeringene er basert på opplåning, at et fond møter reguleringsmessige beskrankninger, eller rett å slett at en langsiktig strategi er gjenstand for kortsiktige vurderinger.
In addition to its large size and long future life, the Fund is not earmarked for particular obligations unlike traditional pension funds.
I tillegg til at fondet er stort og vil ha lang levetid, er det i motsetning til tradisjonelle pensjonsfond ikke øremerket til særskilte forpliktelser.
As a result, the Fund has a higher risk-bearing capacity than other comparable funds.
Fondet har dermed en større evne til å bære risiko enn andre fond det er naturlig å sammenlikne med.
The Fund can thus to a larger extent invest in financial instruments that may vary more in value, but provide a higher expected return, which in practice means investing in equities.
Pensjonsfondet kan derfor i større grad være investert i finansielle instrumenter som på kort sikt kan variere mer i verdi, men som har en høyere forventet avkastning, det vil i praksis bety plasseringer i aksjemarkedet.
The allocation to equities will now increase from 40 to 60 per cent.
Nå øker aksjeandelen fra 40 til 60 prosent.
If returns vary across different markets and market segments, spreading investments can improve the trade-off between risk and return.
Dersom avkastningen i ulike markeder ikke beveger seg i takt, kan en ved å spre investeringene få et bedre bytteforhold mellom avkastning og risiko.
This is why the Fund is expanding its portfolio, not only in terms of its geographic exposure, but also the depth of its investments in individual markets.
Derfor utvides fondets portefølje til å inkludere flere land, og til å øke dybden av investeringene i de enkelte markedene.
The Fund’s strategy results in a very broad market exposure.
Fondets strategi gir en svært bred markedseksponering.
This limits the Fund’s exposure to large losses on individual investments or groups of investments that are influenced by the same or closely related risk factors.
Det sikrer at fondet ikke i for stor grad er utsatt for store tap på enkeltinvesteringer eller grupper av investeringer som påvirkes av de samme eller nært tilknyttede risikofaktorer.
Losses on individual investments or main groups of investments will offset each other in a well diversified portfolio.
Tap på enkeltinvesteringer eller grupper av investeringer vil i en godt spredt portefølje bli utlignet av andre investeringer.
The investment strategy should be robust both under normal market conditions and in periods of abnormal, turbulent market conditions.
Investeringsstrategien skal være robust, både i normale markeder og i perioder med unormalt turbulente markedsforhold.
Twelve years have now elapsed since the initial capital transfer to the Government Pension Fund – Global, which was then called the Government Petroleum Fund, and the Fund has grown and developed faster than envisaged.
Det er nå 12 år siden det første innskuddet ble gjort i Statens pensjonsfond – Utland, som den gang het Statens Petroleumsfond, og fondets vekst og utvikling har vært sterkere enn ventet.
A large and growing fund such as our Fund cannot adapt its asset positions to the momentary picture, but rather the contrary.
Et stort og voksende fond som pensjonsfondet kan ikke tilpasse aktivaene til øyeblikksbildet, snarere tvert i mot.
It is important that the strategy remains firmly in place through turbulent periods.
Det er viktig at fondets strategi ligger fast gjennom turbulente perioder.
Moreover, we must expect that the shocks to which financial markets will be exposed over the next decades will be different from those we know from history and our own experience of recent decades.
Vi må dessuten vente at de sjokkene finansmarkedene vil bli utsatt for de neste tiårene vil være annerledes enn de vi kjenner fra historien og fra våre egne erfaringer de siste tiårene.
History will nevertheless be our most important strategy assessment tool.
Historien er likevel et av våre viktigste verktøy for å vurdere strategien.
If the Fund’s strategy is viewed from a historical perspective, for example the Great Depression of the 1930s and the oil crisis and stagflation of the early 1970s, analyses show that in the short run the Fund can survive large losses, but that the value is recouped in the course of three to five years.
Dersom fondets strategi sees i lys av historien, for eksempel depresjonen på 1930-tallet og oljekrisen og stagflasjonen tidlig på 1970-tallet, viser analyser at fondet på kort sikt kan gjennomleve store tap, men at verdiene gjenvinnes i løpet av tre til fem år.
Part of the Fund’s strategy is to rebalance the portfolio by shifting into assets that show the strongest fall in value, that is the assets where the crisis is most severe, but that historically have featured the highest long-term return potential.
En del av pensjonsfondets strategi er å rebalansere porteføljen mot de aktiva som faller i verdi, det vil si å kjøpe de aktiva der krisen er størst, men der historien har vist at det langsiktige avkastningspotensialet er det beste.
The Fund’s own history includes a period that illustrates the importance of not changing strategy during a downswing.
I løpet av fondets egen historie har vi vært gjennom en periode som viser at det var viktig å ikke endre strategien i en nedgangsperiode.
After the dotcom bubble burst in 2000, the value of the Fund’s equity holdings fell sharply for a period.
Etter at teknologiboblen i aksjemarkedet sprakk i 2000, falt verdiene av fondets aksjer betydelig.
At the same time, the Fund’s fixed-income investments partly offset the losses on the equity side.
Samtidig utliknet investeringene i rentemarkedet delvis de tap som oppsto på aksjesiden.
Norges Bank is the operational manager of the Government Pension Fund – Global.
Norges Bank er den operative forvalter av pensjonsfondet.
Since the Fund’s establishment, we have built up an organisation that is capable of implementing the strategy laid down by the Ministry of Finance.
Siden fondet ble etablert har vi bygget opp en organisasjon som setter oss i stand til å gjennomføre den strategien Finansdepartementet har fastlagt.
Pursuant to the mandate assigned to Norges Bank, we seek to generate value added in excess of the return that follows from the strategic allocation.
Innenfor det mandatet Norges Bank er gitt søker vi å skape merverdier ut over avkastningen som følger av den strategiske allokeringen.
The Fund has achieved an average annual real return of 4.25 per cent since 1997.
Fondets gjennomsnittlige årlige realavkastning har vært 4,25 prosent siden 1997.
The contribution to the return from active management has averaged 0.39 per cent annually in the same period.
Bidraget til avkastningen fra den aktive forvaltningen har i gjennomsnitt vært 0,39 prosent i året i den samme perioden.
Active management has thus made a contribution of about 9 per cent of the Fund’s total return.
Den aktive forvaltningen har dermed bidratt med om lag 9 prosent av fondets samlede avkastning.
This result has been achieved without changes in the Fund’s return variability or risk exposure.
Dette resultatet er oppnådd uten at variasjonen i avkastningen eller risikoen til fondet er endret.
Norges Bank’s investment management has thus improved the risk to return trade-off.
Bankens forvaltning har dermed bedret forholdet mellom avkastning og risiko for fondet.
In the long run, even a small percentage increase in the average annual rate of return will have a substantial impact on the Fund’s size.
I det lange løp vil selv en prosentmessig liten forbedring i gjennomsnittlige årlige avkastningsrater ha stor innvirkning på fondets størrelse.
A stated goal of operational management is that a large number of investment decisions are to be taken independently of each other both at a given point in time and over time.
Det har vært et uttalt mål for den operative forvaltningen at det skal tas et stort antall investeringsbeslutninger som er uavhengige av hverandre både på et gitt tidspunkt og over tid.
Norges Bank will increasingly use the Fund’s properties in developing investment strategies ahead, with particular emphasis on taking advantage of the Fund’s size and long-term investment horizon.
Fremover legger Norges Bank i større grad opp til å utnytte fondets karakteristika i utviklingen av investeringsstrategiene.
Norges Bank’s mandate sets the tracking error limit at 1.5 percentage points.
Mandatet til Norges Bank har en risikoramme på 1,5 prosentpoeng relativ volatilitet.
Given this limit, the actual portfolio return is likely to deviate by less than 1.5 percentage points from the benchmark portfolio in two of three years, but it also implies a risk that active management may reduce the return by more than 1.5 percentage points every sixth year.
Utnyttelse av denne rammen innebærer at den faktiske avkastningen på porteføljen i to av tre år sannsynligvis vil avvike med mindre enn 1,5 prosentpoeng fra referanseporteføljens avkastning, men det innebærer og risiko for at den aktive forvaltningen hvert sjette år kan redusere avkastningen med mer enn 1,5 prosentpoeng.
In light of the size of the Fund, this will be a substantial amount in krone terms.
Med pensjonsfondets størrelse vil det være et stort kronebeløp.
Losses from active management must be expected in periods.
Tap i den aktive forvaltningen i perioder må vi forvente.
Losses are not necessarily an indication that active management is not conducted professionally or not using the right strategies.
Tap er ikke nødvendigvis uttrykk for at den aktive forvaltningen ikke drives profesjonelt eller ved bruk av de rette strategier.
The performance of the Fund’s investment management must be evaluated over a long time horizon.
Et langt tidsperspektiv må ligge til grunn for å vurdere om forvaltningen er vellykket.
Even if the contribution from active management was negative for the first time in the Fund’s history last year, it does not change our confidence in and conviction that our organisation will contribute to achieving excess returns in the longer run.
Selv om det siste året, som det første i fondets historie, har gitt negativt bidrag fra den aktive forvaltningen, endrer ikke det vår tillit til og tro på at vår organisasjon vil bidra til meravkastning i pensjonsfondet på lenger sikt.
Thank you for your attention
Takk for at dere ville høre på!
The coin was part of nationwide celebrations in 2008, which were organised by the National Library, the National Archives and the Eidsvoll 1814 Foundation.
Utgivelsen hadde sammenheng med den nasjonale markeringen av jubileet som ble organisert av Nasjonalbiblioteket, Riksarkivet og Eidsvoll 1814.
The silver coin has a nominal value of NOK 200 and was minted in an issue limited to 40 000 coins.
Mynten har pålydende verdi 200 kroner og ble utgitt med et opplag på maksimalt 40.000 stk.
Actual number issued was 29 646 coins.
Faktisk opplagstall ble 29 646 stk.
A jury selected the winning design, which was created by Enzo Finger.
For Wergeland-mynten ble det gjennomført en kunstnerkonkurranse som ble vunnet av Enzo Finger.
- Inflation is moving up.
- Inflasjonen er på vei opp.
Capacity utilisation is high, and the labour market remains tight.
Kapasitetsutnyttingen er høy, og arbeidsmarkedet holder seg stramt.
The first wage settlements indicate as expected that wage growth is picking up.
De første lønnsoppgjørene tyder som ventet på at lønnsveksten tiltar.
House prices have risen again after declining for several months.
Boligprisene har igjen steget etter flere måneder med fall.
Oil prices remain high.
Oljeprisen holder seg høy.
The krone depreciated in March, but appreciated again in April.
Kronekursen svekket seg i mars, men har styrket seg igjen i april.
On the other hand, the US economy is weak.
På den andre siden er amerikansk økonomi svak.
Financial markets are still turbulent and global economic growth may turn out to be weaker than previously assumed.
Uroen i finansmarkedene varer ved, og utviklingen i verdensøkonomien kan komme til å bli svakere enn tidligere antatt.
The strategy in Monetary Policy Report 1/08 is that the key policy rate should be in the interval 5 – 6 per cent in the period to the publication of the next Report on 25 June, unless the Norwegian economy is exposed to major shocks.
Strategien i Pengepolitisk rapport 1/08 er at styringsrenten bør ligge i intervallet 5-6 prosent i perioden fram til neste rapport legges fram 25. juni, med mindre norsk økonomi blir utsatt for store forstyrrelser.
- New information since the previous monetary policy meeting does not on balance warrant a deviation from this strategy.
- Ny informasjon siden forrige rentemøte gir samlet ikke grunnlag for å avvike fra denne strategien.
Meeting 23 April 2008
Møtet 23. april 2008
Economic developments The Executive Board placed emphasis on the following new information that has emerged since the previous monetary policy meeting on 13 March:
Den økonomiske utviklingen Av ny informasjon siden forrige rentemøte 13. mars legger hovedstyret vekt på følgende:
There are fears of a downturn in the US and economic growth is also slowing in a number of European countries.
Det er frykt for nedgangstider i USA, og den økonomiske veksten avtar også i flere europeiske land.
Many market participants and the IMF have revised down their economic growth forecasts, particularly for the US economy.
Flere markedsaktører og IMF har nedjustert sine anslag for den økonomiske veksten, spesielt for amerikansk økonomi.
At the same time, growth remains firm in emerging market economies such as China and India, and inflation is on the rise in many countries.
Samtidig holder veksten seg fortsatt godt oppe i fremvoksende økonomier som Kina og India, og inflasjonen tiltar i mange land.
Key rates have been reduced in the US and UK.
Styringsrentene er satt ned i USA og Storbritannia.
There are still prospects that key rates among trading partners will be lowered in the months ahead, but not to the same extent as earlier.
Det er fortsatt utsikter til at styringsrentene blant handelspartnerne skal ned de neste månedene, men det ventes ikke lenger like store reduksjoner som tidligere.
The global financial turbulence reached new heights in mid-March when the US investment bank Bear Stearns was unable to renew its short-term financing.
Den internasjonale finansuroen nådde en ny topp i midten av mars da den amerikanske investeringsbanken Bear Stearns ikke var i stand til å fornye sin kortsiktige finansiering.
The Federal Reserve provided extraordinary funding in the wake of the near-failure of the bank.
Sentralbanken i USA bistod med spesielle finansieringstiltak overfor den konkurstruede banken.
Early this week, the Bank of England introduced extensive measures to facilitate the provision of liquidity.
Den britiske sentralbanken iverksatte tidlig denne uken omfattende tiltak for å lette flyten av likviditet.
Money market rates are substantially higher than expected key rates.
Rentene i pengemarkedene er til dels betydelig høyere enn de forventede styringsrentene.
Several central banks have maintained extraordinary liquidity-providing facilities.
Flere sentralbanker har fortsatt med ekstraordinære likviditetstiltak.
In Norway, the three-month money market rate is a good 1 percentage point higher than Norges Bank’s key policy rate.
I Norge er tremåneders pengemarkedsrente vel 1 prosentpoeng høyere enn Norges Banks styringsrente.
The difference partly reflects expectations of higher key rates, but it is nevertheless abnormally wide.
Forskjellen gjenspeiler delvis forventninger om høyere styringsrente, men den er likevel unormalt stor.
Norwegian banks’ average residential mortgage lending rate for new loans up to NOK 1 million is above 6½ per cent.
Norske bankers gjennomsnittlige utlånsrente på nye boliglån inntil 1 million kroner er vel 6½ prosent.
Oil prices remain very high.
Prisen på olje holder seg svært høy.
The Brent Blend spot price is USD 113 p/b.
Spotprisen på Brent Blend olje er 113 dollar per fat.
Commodity prices are also very elevated in spite of a decline since the previous monetary policy meeting.
Råvareprisene holder seg på et svært høyt nivå på tross av et fall siden forrige rentemøte.
The Economist commodity-price index has fallen by 5 per cent in SDR terms.
Economists prisindeks for råvarer har falt med 5 prosent målt i SDR.
In SDR terms, food prices have fallen by 4 per cent, fresh salmon prices have increased by 2 per cent and frozen salmon prices have increased by 1 per cent.
Målt i SDR har matvareprisene falt med 4 prosent, prisen på fersk laks har økt med 2 prosent, og prisen på fryst laks har økt med 1 prosent.
Prices for industrial metals have declined by 6 per cent in SDR terms, and aluminium prices have fallen by 2 per cent.
Det har vært en nedgang på 6 prosent målt i SDR i prisene på industrimetaller, og prisen på aluminium har falt med 2 prosent.
Freight rates for dry cargo have increased by 5 per cent in SDR terms.
Fraktratene for tørrlast har økt med 5 prosent målt i SDR.
The import-weighted krone exchange rate is approximately unchanged.
Den importveide kursen på norske kroner er om lag uendret.
The year-on-year rise in the consumer price index (CPI) was 3.2 per cent in March.
Tolvmånedersveksten i konsumprisindeksen (KPI) var 3,2 prosent i mars.
Adjusted for tax changes and excluding energy products (CPI-ATE), the year-on-year rise in consumer prices was 2.1 per cent.
Korrigert for avgiftsendringer og uten energivarer steg konsumprisene (KPI-JAE) 2,1 prosent siste tolv måneder.
Inflation measured by a trimmed mean of the twelve-month rise in the sub-indices of the CPI was 3.3 per cent in March, while a weighted median showed an increase of 3.0 per cent.
Prisveksten målt ved et trimmet gjennomsnitt av tolvmånedersveksten i delindeksene i KPI var 3,3 prosent i mars, mens en vektet median viste en vekst på 3,0 prosent.
The Confederation of Norwegian Enterprises and the Norwegian Confederation of Trade Unions/Confederation of Vocational Unions have concluded wage agreements providing for a general hourly pay increase of NOK 2 and a further hourly increment of NOK 3 for pay agreements that are below 90 per cent of the average pay of manufacturing workers.
Det er inngått lønnsavtaler mellom NHO og LO/YS med et generelt tillegg på 2 kroner per time og ytterligere 3 kroner per time til overenskomster som ligger under 90 prosent av gjennomsnittlig industriarbeiderlønn.
The social partners estimate annual wage growth in the settlement at 5.6 per cent.
Partene anslår årslønnsveksten i oppgjøret til 5,6 prosent.
The Government and the social partners have reached agreement on a new early retirement scheme.
Sammen med regjeringen er partene blitt enige om en ny AFP-ordning.
The Federation of Norwegian Commercial and Service Enterprises and the Norwegian Confederation of Trade Unions/Confederation of Vocational Unions have agreed on a general hourly pay increase of NOK 2 in addition to a pay increase for low-income earners.
HSH og LO/YS har oppnådd enighet om et generelt tillegg på 2 kroner per time, samt lavtlønnstillegg.
The social partners’ estimate for annual wage growth is the same as in the settlement between the Confederation of Norwegian Enterprises and the Norwegian Confederation of Trade Unions/Confederation of Vocational Unions.
Partene anslår selv samme årslønnsvekst som i NHO-LO/YS-oppgjøret.
In March, seasonally adjusted registered unemployment was 1.7 per cent, the same as in the previous four months.
I mars var den registrerte ledigheten korrigert for sesongmønster 1,7 prosent av arbeidsstyrken, det samme som de fire foregående månedene.
According to Statistics Norway’s labour force survey (LFS), seasonally adjusted unemployment stood at 2.3 per cent in January (three-month period December-February), down from 2.4 per cent the previous month.
Ifølge Statistisk sentralbyrås arbeidskraftsundersøkelse (AKU) var arbeidsledigheten korrigert for sesongmønster 2,3 prosent av arbeidsstyrken i januar (tremånedersperioden desember – februar), ned fra 2,4 prosent måneden før.
Employment increased by 6 000 persons and the labour force expanded by 5 000 from December to January.
Sysselsettingen økte med 6000 personer, og arbeidsstyrken steg med 5000 personer fra desember til januar.
Population growth appears to remain high.
Befolkningsveksten ser ut til å holde seg høy.
According to estimates from Statistics Norway, the population has increased by about 19 000 so far this year.
Ifølge anslag fra Statistisk sentralbyrå har befolkningen så langt i år økt med om lag 19 000 personer.
Seasonally adjusted manufacturing production declined by 0.4 per cent in the period December to January compared with the previous three-month period.
Industriproduksjonen korrigert for sesongmønster falt med 0,4 prosent i tidsrommet desember til februar fra de foregående tre månedene.
The enterprises in Norges Bank’s regional network report weaker growth in turnover in all industries, particularly in the construction industry.
Bedriftene i Norges Banks regionale nettverk melder om svakere omsetningsvekst i alle næringer, spesielt innen bygg og anlegg.
So far this year, growth seems to have slowed to a more normal level.
Veksten hittil i år ser ut til å ha kommet ned til et mer normalt nivå.
A majority of enterprises expect prices to rise at a slower pace in the year ahead, particularly in the construction industry.
En overvekt av bedriftene venter at prisveksten vil avta det kommende året.
The rise in prices is expected to remain unchanged in the retail industry and among enterprises providing services to households.
Særlig i bygg- og anleggssektoren er det forventninger om lavere prisvekst, mens det i varehandelen og blant bedrifter som yter tjenester til husholdningene forventes uendret prisvekst.
Twelve-month growth in non-financial enterprises’ gross domestic debt was 20.7 per cent in February.
Tolvmånedersveksten i foretakenes innenlandske bruttogjeld var 20,7 prosent i februar.
The corresponding increase in the money supply was 13.0 per cent in February.
Tilsvarende vekst i foretakenes pengemengde var 13,0 prosent i februar.
According to seasonally adjusted building statistics, housing starts in square metres fell by 15.3 per cent in the period December – February compared with previous three months.
Ifølge sesongkorrigerte byggearealstall ble det satt i gang bygging av 15,3 prosent færre kvadratmeter boligbygg i perioden desember - februar enn i de tre foregående månedene.
Other property starts showed a fall of 6.4 per cent in the same period.
For andre bygg var det et fall i antall kvadratmeter satt i gang på 6,4 prosent i samme periode.