natgillin/translations-raw huggingface dataset:
A substantial share of the Bank's management involves low active risk and is closely in line with the benchmark portfolios defined by the principals.
En stor del av forvaltningen skjer med lav aktiv risiko og ligger nært opp til de referanseporteføljene som oppdragsgiverne har definert.
Because of the Bank's internal management of equity portfolios, internal regulations for the exercise of ownership rights were required.
Egen forvaltning av aksjeporteføljer har tilsagt etablering av et internt regelverk for utøvelse av eierrettigheter.
This regulation was laid down in March 2002 by the executive director of Norges Bank Investment Management after the main principles had been established by the Executive Board of Norges Bank.
Dette ble fastsatt i mars 2002 av lederen for Norges Bank Kapitalforvaltning etter en forutgående forankring av hovedprinsipper i Norges Banks hovedstyre.
The recently revised guidelines are enclosed with this letter for your information.
Retningslinjene, som nylig er noe revidert, følger vedlagt dette brev til orientering.
Norges Bank has so far not exercised its right to vote in any of the internally managed equity portfolios.
Norges Bank har så langt ikke utøvet stemmerett i noen av de internt forvaltede aksjeporteføljene.
However, Norges Bank has regularly exercised other forms of ownership rights as a shareholder.
Imidlertid har Norges Bank løpende utøvet andre former for eierrettigheter knyttet til aksjeeie.
These rights include having the right or duty to respond to corporate proposals, or voluntary corporate actions.
Slike rettigheter knytter seg blant annet til det å ha en rett eller plikt til å ta stilling til forslag fra selskapet (de såkalte selskapshendelser, eller "voluntary corporate actions").
Such proposals may involve making a choice between (normally) two alternatives, for example a choice between receiving dividends in the form of equities or cash, using subscription rights, responding to acquisitions/mergers, share buy-backs, issues, etc.
Slike forslag kan være å foreta et valg mellom (vanligvis) to alternativer, for eksempel valg mellom å motta dividende i form av aksjer eller kontanter, utnyttelse av tegningsrettigheter, ta stilling til oppkjøp/fusjoner, tilbakekjøp av aksjer, emisjoner, etc.
Exercise of ownership rights by large institutional investors
Utøvelse av eierrettigheter blant store institusjonelle investorer
As mentioned earlier, increased focus on weak corporate governance has had the effect of raising awareness among large institutional investors, such as pension funds, of the necessity of safeguarding ownership rights.
Som nevnt har det økte fokuset på svak virksomhetsstyring bidratt til å øke bevisstheten blant store institusjonelle investorer, som pensjonsfond, for nødvendigheten av å ivareta rettigheter som eier.
There are a number of reasons why institutional investors are placing more emphasis on this aspect:
Det er flere forhold som tilsier at store institusjonelle investorer legger større vekt på dette:
It would not be a feasible alternative to sell/dispose of holdings in particularly large companies because the size of the funds necessitates being involved in a large share of the investment universe (to spread risk).
Det er ikke et reelt valg å selge seg ut av spesielt store selskaper fordi fondenes størrelse tilsier at det er nødvendig å være i en stor del av investeringsuniverset (for å spre risikoen).
When disposing of holdings to exert influence over a company is not an option, exercise of ownership is a better alternative.
Når man har mindre mulighet til å gjøre sitt syn gjeldende ved å selge seg ut, står påvirkning av selskapet som eier igjen som et mer hensiktsmessig virkemiddel.
There are synergy effects between the exercise of ownership rights and other financial assessments in connection with management.
Det er synergieffekter mellom utøvelse av eierrettigheter og de øvrige finansielle vurderingene i forvaltningen.
In the ongoing management of the Fund, information is received and choices have to be made.
I den løpende forvaltningen mottar man informasjon og stilles overfor valg.
A more systematic method of collecting information concerning corporate governance can be important to investment decisions.
Mer systematisk innhenting av informasjon omkring virksomhetsstyringen kan være viktig i de investeringsfaglige beslutningene.
Similarly, information and management analyses will provide the basis for decisions on issues concerning corporate governance.
Tilsvarende vil informasjon og analyser i forvaltningen gi grunnlag for å ta standpunkt i spørsmål om bedrifters virksomhetsstyring.
Future plans
Planer for det videre arbeidet
In 2002, Norges Bank increased its potential for increased activity as the owner's representative.
I 2002 har Norges Bank styrket grunnlaget for å kunne utøve større aktivitet som eiers representant.
The most important step the Bank has taken is to sign an agreement with a US consultancy firm, Institutional Shareholder Services (ISS), which is the world's largest company offering support to investors in the exercise of ownership rights.
Det viktigste tiltaket er etablering av en avtale med et konsulentfirma, det amerikanske Institutional Shareholder Services (ISS), som er verdens største innen støtte til investorer for utøvelse av eierrettigheter.
ISS is owned by institutional investors.
ISS eies av institusjonelle investorer.
ISS monitors companies in all the countries where the Petroleum Fund is invested.
Selskapet følger bedrifter i alle land der Petroleumsfondet er investert.
Norges Bank will primarily buy the following services from ISS: Information and analysis of matters to be raised at GMs, advice on voting, carrying out voting (according to decisions taken by Norges Bank) and reporting of results.
Norges Bank vil i hovedsak kjøpe følgende tjenester av ISS: Informasjon og analyser av saker som skal opp på generalforsamlinger, råd om stemmegivning, gjennomføring av stemmegivning (basert på beslutning i Norges Bank) og rapportering av resultater.
The voting itself will be based on guidelines adopted by Norges Bank, cf. annex.
Gjennomføring av stemmegivning vil være basert på retningslinjer vedtatt i Norges Bank, jf vedlegg.
These guidelines were recently modified with the prior approval of Norges Bank's Executive Board.
Disse retningslinjene er nylig modifisert etter forutgående forankring i Norges Banks Hovedstyre.
The adjustment permits somewhat greater activity within the limits set by the Regulation.
Justeringen åpner for noe større aktivitet innenfor rammen av forskriften.
For example, it will be possible to express general viewpoints in international fora concerning good principles for the exercise of ownership rights, provided these principles are consistent with the objective of safeguarding financial interests.
Eksempelvis vil en etter justeringen kunne gi uttrykk for generelle synspunkter i internasjonale sammenhenger på hva som er gode prinsipper for utøvelse av eierrettigheter, så lenge disse prinsippene er i samsvar med formålet om å sikre de finansielle interesser.
Norges Bank will submit an annual report about voting to the Ministry of Finance.
Norges Bank vil utarbeide en årlig rapport til Finansdepartementet om stemmegivning.
The Regulation
Forskriften
The adjustment of the Bank's internal guidelines does not, in the view of Norges Bank, require any change in the text of the Regulation.
Justeringen i bankens interne retningslinjer krever etter Norges Banks vurdering ikke endring i forskriftens ordlyd.
A minor change in the wording may, nevertheless, be justified.
Det kan likevel være noen grunner til en viss endring i formuleringen.
The expression "unless it is necessary" could be interpreted as a negative objective - that ownership should primarily not be exercised.
Uttrykket "med mindre det er nødvendig" kan tolkes å ha et negativt siktemål - man skal som hovedregel ikke utøve eierrettigheter.
This may raise doubts as to whether Norges Bank will only exercise ownership rights in very special cases.
Eksternt kan det gi opphav til tvil om Norges Bank vil utøve eierrettigheter annet enn i helt spesielle tilfeller.
As indicated by the above, Norges Bank bases its decisions on a far less restrictive interpretation.
Som det følger av ovenstående, legger Norges Bank til grunn en mindre restriktiv tolkning enn dette.
A possible reformulation of this part of section 11 might read as follows: Norges Bank shall exercise ownership rights when deemed necessary to safeguard financial interests.
En mulig omformulering av denne delen av § 11 er: Norges Bank skal utøve eierrettigheter når det anses nødvendig for å sikre finansielle interesser.
This wording does not imply that Norges Bank shall exercise ownership rights in every case where safeguarding financial interests is involved, but that resources must be focused on the cases where this is considered to be most important.
En slik formulering vil ikke tilsi at Norges Bank skal utøve eierrettigheter i ethvert tilfelle der det er tale om ivaretagelse av finansielle interesser, men at man må prioritere ressursbruken til å utvise aktivitet i de tilfellene der det anses som viktigst.
In Norges Bank's view, it is important that each performance-based portfolio manager must be entitled to take decisions on a case-by-case basis based on their own analyses and perceptions of what best safeguards the portfolio's financial value.
Norges Bank anser det som viktig at det må være opp til den enkelte resultatansvarlige porteføljeforvalter å ta beslutninger fra sak til sak ut fra egne analyser og oppfatninger av hva som best sikrer porteføljens finansielle verdi.
The delegation of such authority to external managers has also been based on this view.
Dette har også ligget til grunn ved delegeringen av slike beslutninger til de eksterne forvalterne.
Portfolio managers have to handle a large volume of corporate information - and they have to take financial decisions concerning payment of dividends in cash or equities, allotting newly issued shares, etc.
De enkelte porteføljeforvaltere har en stor mengde selskapsinformasjon å forholde seg til - og må ta løpende finansielle beslutninger om spørsmål som betaling av utbytte i kontanter eller aksjer, tildeling av nyutstedte aksjer etc.
In some markets, shareholdings are required to be "locked in" for a period if the shareholder is going to vote at a GM.
I noen markeder kreves at aksjebeholdningen "låses inne" for en periode dersom man skal avgi stemme på generalforsamling.
It must be up to each portfolio manager to make this choice.
Det må være opp til den ansvarlige porteføljeforvalter å foreta et slikt valg.
In most decisions on voting at GMs, the Bank's internal guidelines, which are largely in accord with those of large pension funds in other countries, will provide a basis for the portfolio manager's decision.
I de fleste beslutninger om stemmegivning på generalforsamlinger vil bankens interne retningslinjer, som i stor grad er samsvarende med tilsvarende i store pensjonsfond internasjonalt, gi en støtte til porteføljeforvalterens beslutning.
An important reason for basing the exercise of ownership rights on safeguarding financial interests is that this creates predictability as to Norges Bank's behaviour as the owner's representative.
Et viktig poeng med å legge ivaretagelse av finansielle interesser til grunn for utøvelse av eierrettigheter, er at dette skaper en forutsigbarhet for hvordan Norges Bank opptrer som representant for eieren.
Such predictability is probable a precondition for establishing good case-to-case relations with other institutional investors so as to exert more influence* in matters considered to be important.
Slik forutsigbarhet er trolig en forutsetning for å etablere gode fra sak til sak relasjoner med andre institusjonelle investorer for dermed å sikre økt gjennomslag i saker man anser som vesentlige.
For the Petroleum Fund¨, as a very long-term investor, it is natural that "financial interests" are defined as "long-term financial interests".
For Petroleumsfondet som er en meget langsiktig investor, er det naturlig at man med "finansielle interesser" mener "langsiktige finansielle interesser".
A feature that is common to the many examples of poor corporate governance we have witnessed over the past few years is that neither corporate managers nor investors have focused sufficiently on long-term value generation.
Et fellestrekk ved de mange eksempler på dårlig selskapsstyring man har sett de siste årene, er at verken bedriftsledelse eller investorer har hatt tilstrekkelig fokus på den langsiktige verdiutviklingen.
The exercise of ownership rights is also necessary to safeguard shareholders' financial interests in the short term, but is to an even greater extent a key instrument for long-term investors.
Utøvelse av eierrettigheter er nødvendig også for å sikre aksjonærenes finansielle interesser på kort sikt, men er i enda større grad et sentralt virkemiddel for langsiktige investorer.
The following letter was submitted to the Ministry of Finance on 17 September 2003
Norges Banks brev av 17. september til Finansdepartementet
In its letter, the Ministry of Finance further requests that the account shall include a more detailed discussion of monetary policy in relation to inflation and exchange rate developments and the consideration of stability in output and employment.
I brevet ber Finansdepartementet videre om at redegjørelsen skal gå nærmere inn på pengepolitikken i relasjon til prisutvikling og valutakursutvikling og hensynet til en stabil utvikling i produksjon og sysselsetting.
Monetary policy in 2002 was discussed in Norges Bank's Annual Report for 2002, which was submitted to the Ministry of Finance on 1 April 2003.
Pengepolitikken i 2002 ble omtalt i årsberetningen for 2002 som ble oversendt Finansdepartementet 1. april i år.
In an annex to this letter, an account is provided of the implementation of monetary policy in the first eight months of 2003.
I et vedlegg til dette brevet gjøres det rede for gjennomføringen av pengepolitikken i de første åtte månedene av 2003.
In addition, monetary policy is assessed in the light of economic developments in 2003 and the outlook ahead.
Videre vurderes pengepolitikken i lys av den økonomiske utviklingen i 2003 og utsiktene fremover.
The submission covers several of the issues that were discussed in NOU 2003: 13 "Competitiveness, wage formation and the exchange rate".
Beretningen berører flere av problemstillingene som er drøftet i NOU 2003: 13 "Konkurranseevne, lønnsdannelse og kronekurs".
Kredittilsynet
Kredittilsynet
Kredittilsynet and Norges Bank welcome the proposal on the treatment of expected and unexpected losses.
Kredittilsynet and Norges Bank welcome the proposal on the treatment of expected and unexpected losses.
In our view, such differences should primarily be solved through harmonisation of international accounting standards.
In our view, such differences should primarily be solved through harmonisation of international accounting standards.
Further, there is an incentive for institutions to switch capital from Tier 1 to Tier 2, given that provisions exceeds EL.
Further, there is an incentive for institutions to switch capital from Tier 1 to Tier 2, given that provisions exceeds EL.
A possible solution could be to set the limit on both Tier 1 and Tier 2 capital.
A possible solution could be to set the limit on both Tier 1 and Tier 2 capital.
Calibration Total provisioning in Norwegian banks constitutes on average about 70 percent of total Tier 2 capital.
Calibration Total provisioning in Norwegian banks constitutes on average about 70 percent of total Tier 2 capital.
We invite the commission to consider these issues in the calibration process.
We invite the commission to consider these issues in the calibration process.
Finanstilsynet (Financial Supervisory Authority of Norway) and Norges Bank have been assigned different powers in this area pursuant to Norwegian legislation and international principles.
Finanstilsynet og Norges Bank har ulike myndighetsoppgaver på dette feltet i henhold til norske lover og internasjonale anbefalinger.
Principles for financial market infrastructures.
Principles for financial market infrastructures.
April 2012 (CPMI-IOSCO)
April 2012 (CPMI-IOSCO)
Principles for financial market infrastructures: disclosure framework and assessment methodology.
Principles for financial market infrastructures: disclosure framework and assessment methodology.
December 2012 (CPMI-IOSCO)
December 2012 (CPMI-IOSCO)
Finanstilsynet is responsible for ensuring that the institutions it supervises operate in an appropriate and proper manner in accordance with law and provisions issued in pursuance of law and with the intentions underlying the establishment of the institution, its purpose and articles of association, cf. the Financial Supervision Act.
Finanstilsynet skal se til at de institusjoner det har tilsyn med virker på hensiktsmessig og betryggende måte i samsvar med lov og bestemmelser gitt i medhold av lov samt med den hensikt som ligger til grunn for institusjonens opprettelse, dens formål og vedtekter, jf. finanstilsynsloven (Lovdata).
Institutions supervised by Finanstilsynet include financial institutions, investment firms, central counterparties and central securities depositories.
Finanstilsynet fører tilsyn med bl.a. finansinstitusjoner, verdipapirforetak, sentrale motparter og verdipapirregistre.
These institutions are participants in, or operators of, securities settlement systems.
Disse institusjonene er deltakere i eller operatører av verdipapiroppgjørssystemer.
Central securities depositories and central counterparties must have an authorisation from the Ministry of Finance pursuant to Section 3-1 of the Securities Register Act and Section 13-1 of the Securities Trading Act, respectively.
Verdipapirregistre og sentrale motparter må ha tillatelse fra Finansdepartementet etter henholdsvis verdipapirregisterloven § 3-1 og verdipapirhandelloven § 13-1.
If the cash leg of the settlement is performed by a private settlement bank, the approval also covers the cash settlement.
Dersom pengeoppgjøret foretas i en privat oppgjørsbank, omfatter godkjenningen også pengedelen av oppgjøret.
Norges Bank is responsible for promoting financial stability, including efficient and secure payment and securities settlement systems (see the Norges Bank Act and the Payment Systems Act).
Norges Bank har ansvar for å fremme finansiell stabilitet, herunder effektive og sikre betalings- og verdipapiroppgjørssystemer, jf. sentralbankloven (Lovdata) og betalingssystemloven (Lovdata). verdipapiroppgjørssystemer, jf. sentralbankloven (Lovdata) og betalingssystemloven (Lovdata).
Norges Bank therefore performs oversight of these systems and central counterparties.
Norges Bank overvåker derfor slike systemer og sentrale motparter.
Norges Bank’s settlement system (NBO) settles the cash leg of the securities settlement (VPO NOK) and provides cash settlement for some central counterparties.
Pengeoppgjørene for verdipapiroppgjøret (VPO NOK) og noen sentrale motparter skjer i Norges Banks Oppgjørssystem (NBO).
Norges Bank sets the terms and conditions for settlement participants’ cash accounts.
Norges Bank fastsetter vilkårene for kontoholdet til deltakerne i oppgjørene.
Central counterparties are entitled to maintain intraday positions with Norges Bank but not overnight.
Sentrale motparter har adgang til å ha posisjoner i Norges Bank gjennom dagen, men ikke gjennom natten.
A number of securities settled in VPO are used as collateral for credit in NBO.
En rekke verdipapirer som gjøres opp i VPO brukes som sikkerhet for lån i NBO.
Fails or interruptions in VPO operations can therefore impair the efficiency of the NBO and the conduct of monetary policy.
Svikt eller stans i VPO kan derfor svekke effektiviteten i NBO og gjennomføringen av pengepolitikken.
The Payment Systems Act requires Norges Bank to notify the EFTA Surveillance Authority (ESA) about securities settlement systems approved by Finanstilsynet.
Norges Bank skal etter betalingssystemloven gi melding til EFTAs overvåkningsorgan (ESA) om verdipapiroppgjørssystemer Finanstilsynet godkjenner.
The same applies if a participant becomes insolvent.
Tilsvarende gjelder dersom en deltaker blir insolvent.
Norges Bank and Finanstilsynet maintain regular contact and exchange information on circumstances of material importance for the firms and securities settlement systems supervised by Finanstilsynet and that are assessed to be important to financial stability (cf. Appendix A).
Norges Bank og Finanstilsynet har jevnlig kontakt og informerer hverandre om forhold av vesentlig betydning for de foretakene og verdipapiroppgjørssystemene som er under tilsyn av Finanstilsynet og som er vurdert å ha betydning for finansiell stabilitet, jf. vedlegg A.
Norges Bank and Finanstilsynet consult each other before important decisions affecting securities settlement systems and central counterparties are made.
Norges Bank og Finanstilsynet konsulterer hverandre før det treffes viktige beslutninger knyttet til verdipapiroppgjørssystemer og sentrale motparter.
Finanstilsynet informs Norges Bank of approvals of securities settlement systems without undue delay.
Finanstilsynet informerer Norges Bank om godkjenning av verdipapiroppgjørssystemer uten ugrunnet opphold.
Whichever party first becomes aware of a participant’s insolvency must immediately notify the other party.
Den av partene som først blir kjent med insolvens hos en deltaker varsler umiddelbart den annen part.
If there is reason to fear that a securities settlement system or a central counterparty included in Appendix A cannot continue to operate, Finanstilsynet or Norges Bank, whichever is the first to become aware of the risk, must notify the other without undue delay.
Dersom det er grunn til å frykte at et verdipapiroppgjørssystem eller en sentral motpart som er nevnt i vedlegg A ikke kan drives videre, skal den av Finanstilsynet og Norges Bank som først blir kjent med risikoen varsle den andre uten ugrunnet opphold.
The same applies if there is a risk of long-term operational disruption.
Det samme gjelder om det er risiko for langvarig driftsavbrudd.
Finanstilsynet ensures that the chair of the Contingency Committee for Financial Infrastructure is informed.
Finanstilsynet påser at ledelsen for Beredskapsutvalget for Finansiell Infrastruktur blir informert.
Appendix A: Firms to which the cooperation between Finanstilsynet and Norges Bank applies
Vedlegg A: Foretak omfattet av samarbeidet mellom Finanstilsynet og Norges Bank
Central securities depositories and central counterparties must hold an authorisation from the Ministry of Finance under Section 3-1 of the Security Register Act and Section 13-1 of the Securities Trading Act, respectively, and are supervised by Finanstilsynet.
Verdipapirregistre og sentrale motparter må ha tillatelse fra Finansdepartementet etter henholdsvis verdipapirregisterloven § 3-1 og verdipapirhandelloven § 13-1, og er under tilsyn av Finanstilsynet.
Finanstilsynet may also approve securities settlement systems under Section 4-1 of the Payment Systems Act.
Finanstilsynet kan også godkjenne verdipapiroppgjørssystemer etter betalingssystemloven § 4-1.
Norges Bank performs oversight of securities settlement systems, central securities depositories and central counterparties that are important for financial stability.
Norges Bank overvåker verdipapiroppgjørssystemer, verdipapirregistre og sentrale motparter med betydning for finansiell stabilitet.
Name of firm
Navn på foretak
Type of firm
Type foretak
Verdipapirsentralen ASA (VPS)
Verdipapirsentralen ASA
Central securities depository
Verdipapirregister
VPO NOK
VPO NOK
Securities settlement system (operated by Verdipapirsentralen ASA) approved by Finanstilsynet under Section 4-1 of the Payment Systems Act.
Verdipapiroppgjørssystem (Verdipapirsentralen ASA er operatør) godkjent av Finanstilsynet etter betalingssystemloven § 4-1.
SIX x-clear AG
SIX x-clear AG
Central counterparty (Switzerland)
Sentral motpart (Sveits)
LCH.Clearnet Ltd
LCH.Clearnet Ltd
Central counterparty (UK)
Sentral motpart (UK)
European Central Counterparty N.V.
European Central Counterparty N.V.
Central counterparty (Netherlands)
Sentral motpart (Nederland)