natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In the National Budget for 2004 presented in early October, the Ministry of Finance has again reviewed the investment strategy of the Petroleum Fund.
I Nasjonalbudsjettet for 2004 som ble lagt fram tidlig i oktober har Finansdepartementet på nytt gått gjennom investeringsstrategien for Petroleumsfondet.
Against the background of input from Norges Bank and the consulting firm Mercer, fundamental strategic choices such as equity allocation were re-evaluated, in light of, among other things, the market performance of recent years.
På bakgrunn av innspill fra Norges Bank og konsulentselskapet Mercer ble grunnleggende strategivalg som aksjeandel vurdert på nytt, blant annet sett i lys av markedsutviklingen de senere årene.
The possibility increasing risk-adjusted returns by diversifying into asset classes that are not included in today's investment universe or benchmark index was also examined.
Det ble også sett nærmere på muligheten for å øke risikojustert avkastning gjennom å diversifisere inn i aktivaklasser som ikke inngår i dagens investeringsunivers eller referanseindeks.
The input from Norges Bank and Mercer and the Ministry's evaluations is available on the Ministry's website, in both Norwegian and English.
Både innspillene fra Norges Bank og Mercer og departementets vurderinger er tilgjengelig på departementets hjemmesider, både på norsk og engelsk.
In the main, the conclusion can be summed up as follows:
I hovedtrekk kan konklusjonene oppsummeres slik:
Even though on the basis of information available in 1997, the fluctuations in returns have been pronounced, the returns have not been outside of the potential range outlined as the background for the decision of a 30-50 per cent equity allocation.
Selv om svingningene i avkastning har vært sterke ut fra den informasjonen en hadde i 1997, har ikke avkastningen ligget utenfor det mulighetsområdet som ble skissert som bakgrunn for avgjørelsen om 30-50 pst. aksjeandel.
There are, therefore, no especially compelling reasons to change the Fund's equity allocation now.
Det er derfor ikke spesielt sterke grunner for å endre fondets aksjeandel nå.
Small listed companies are included in the investment universe, but not in the benchmark index.
Små børsnoterte selskaper inngår i investeringsuniverset, men ikke i referanseindeksen.
The Ministry finds no good reason to change this.
Departementet finner ikke gode grunner til å endre på dette.
Investment in non-listed companies or direct investment in real property is still not permitted.
Det åpnes fortsatt ikke for investeringer i unoterte aksjer eller for direkte investeringer i fast eiendom.
In the Ministry's opinion, the potential gains from these investment alternatives are not so clear as to outweigh the operational disadvantages and a less transparent governing structure for the Fund.
Etter departementets mening er ikke de potensielle gevinstene ved disse investeringsalternativene så klare at de oppveier operative ulemper og en mindre transparent styringsstruktur for fondet.
Including inflation-indexed fixed-income instruments in the benchmark portfolio will help to improve the total portfolio's risk-adjusted return.
En inkludering av inflasjonsindekserte obligasjoner i referanseporteføljen vil bidra til å bedre totalporteføljens risikojusterte avkastning.
The Ministry will therefore examine this alternative more closely, while at the same time pointing out that this market is limited compared with nominal bonds and shares.
Departementet vil derfor se nærmere på dette alternativet, men viser samtidig til at dette markedet er begrenset sammenlignet med nominelle obligasjoner og aksjer.
It is possible to increase expected returns somewhat through successful active management.
Det er mulig å øke forventet avkastning noe gjennom vellykket aktiv forvaltning.
This is Norges Bank's principal task in its asset management.
Det er det som er Norges Banks hovedoppgave i forvaltningen.
The Ministry has also set boundaries for how far the actual portfolio can deviate from the benchmark index.
Departementet har også satt rammer for hvor forskjellig den faktiske porteføljen kan være fra referanseindeksen.
The most important boundary is the upper limit for the expected variation in the return differentials between the actual portfolio and the benchmark index, called tracking error.
Den viktigste rammen er grensen for forventet variasjon i avkastningsforskjellene mellom den faktiske porteføljen og referanseindeksen, kalt relativ volatilitet.
This upper limit is set at 1.5 percentage points or 150 basis points.
Denne grensen er satt til 1,5 %-poeng eller 150 basispunkter.
It can be said, somewhat simplified, that if Norges Bank fully utilises its risk quota at all times, the difference in the rate of return between the portfolio and benchmark index will be less than 1.5 percentage points in two out of three years.
Litt forenklet kan man si at dersom Norges Bank utnyttet risikokvoten fullt ut til enhver tid, ville man forvente at avkastningsforskjellen mellom porteføljen og referanseindeksen var mindre enn 1,5 %-poeng i 2 av 3 år.
In addition, limits are set for the permitted equity share, regional allocation and interest rate, which are shown on this chart.
I tillegg er det satt rammer for tillatt aksjeandel, regionsfordeling og renterisiko, som er vist på denne figuren.
Although it may freely decide the composition of the portfolio within these bounds, Norges Bank is expected to add excess returns by assuming risk relative to the benchmark index.
Norges Bank kan fritt bestemme porteføljesammensetningen innenfor disse rammene, men forventes å tilføre meravkastning gjennom å ta risiko relativt til referanseindeksen.
So far, our results from active management have been good.
Så langt har våre resultater fra den aktive forvaltningen vært gode.
This is reflected in the next chart, which shows the return performance of the Fund and the benchmark index since 1998.
Det går fram av neste figur, som viser avkastningsutviklingen både til fondet og referanseindeksen siden 1998.
As shown in the chart, the actual portfolio outperformed the benchmark index during this period.
Man kan se at den faktiske porteføljen har slått referanseindeksen i denne perioden.
This is a very satisfactory result, especially since the Fund has grown so strongly during this time.
Det er vi godt fornøyd med, særlig fordi fondet har vokst så kraftig i denne perioden.
Substantial capital flowing in means high transaction costs and an automatic loss against the benchmark index.
Når mye kapital kommer inn, vil det medføre store transaksjonskostnader, og et automatisk tap mot referanseindeksen.
Through active management, these costs have been more than recouped.
Gjennom den aktive forvaltningen er disse kostnadene mer enn innhentet.
In all, in the period 1998 - 2002 there have been overall excess returns in the Fund of NOK 5.7 billion, when the benchmark index is corrected for the transaction costs incurred by the phasing in of new capital.
I alt har det vært en samlet meravkastning i fondet i perioden 1998 - 2002 på 5,7 milliarder kroner, når man korrigerer referanseindeksen for de transaksjonskostnadene som særlig innfasingen av ny kapital har medført.
However, from the chart we also see that the composition of the benchmark index is much more important for the total return on the Fund than the actual result of the active management.
Men vi ser også av figuren at sammensetningen av referanseindeksen er svært mye viktigere for totalavkastningen på fondet enn selve resultatet fra den aktive forvaltningen.
We cannot expect active management, no matter how successful it might be, to increase total returns significantly.
Vi kan ikke regne med at aktiv forvaltning, uansett hvor vellykket den måtte være, skal øke total avkastning i betydelig grad.
When we are as broadly invested as we are in the world's largest capital markets, we must expect the portfolio to be an approximate reflection of the world's aggregate value creation.
Når vi er så bredt investert som vi er i verdens største kapitalmarkeder, må vi forvente at porteføljen omtrent gjenspeiler verdens samlede verdiskapning.
To obtain a higher return than the benchmark index requires taking risks.
For å kunne få en høyere avkastning enn referanseindeksen, er man nødt til å ta risiko.
For Norges Bank as manager, this means consciously choosing a portfolio composition that is different from the benchmark index.
For Norges Bank som forvalter betyr det å bevisst velge en porteføljesammensetning som er forskjellig fra referanseindeksen.
Norges Bank has done little such risk taking by, for instance, having an equity share or currency allocation in the portfolio that is different from the benchmark index.
I svært liten grad har Norges Bank tatt slik risiko gjennom å ha en forskjellig aksjeandel eller forskjellig valutafordeling i porteføljen enn hva referanseindeksen har.
It is especially difficult to predict movements in the equity market or exchange rate changes in the short term.
Det er særdeles vanskelig å forutsi bevegelsene i aksjemarkedet eller valutakursutviklingen på kort sikt.
The number of positions one may take is limited, and each position carries a high risk.
Antall posisjoner man kan ta er begrenset, og hver enkelt posisjon har høy risiko.
That is why also in the area of active management, the diversification rule guides our strategy.
Også innenfor den aktive forvaltningen er derfor diversifikasjonsregelen bærende for vår strategi.
We seek to spread the active positions in such a manner that each individual position is of little importance to our total risk.
Vi søker å spre de aktive posisjonene slik at hver enkelt posisjon betyr lite for vår samlede risiko.
We also spread active risk among various types of specialist mandates in our asset management, internal as well as external.
Vi sprer også den aktive risikoen på ulike typer spesialistmandater i forvaltningen, både internt og eksternt.
As the chart illustrates, a high percentage of the overall risk is taken by the external managers we have selected, especially in the equity portfolio.
Som figuren viser tas en høy andel av den samlede risikoen av eksterne forvaltere vi har plukket ut, særlig i aksjeporteføljen.
The active risk is allocated among external asset management organisations with differing expertise and among internal, specialised teams.
Den aktive risikoen fordeles på eksterne forvaltningsorganisasjoner med forskjellig spisskompetanse og på interne spesialiserte grupper.
The objective is to make the most of the diversification rule.
Målet er å utnytte regelen om diversifisering maksimalt.
However, it is not enough simply to allocate the risk among many managers.
Men det er ikke nok å bare fordele risikoen på mange forvaltere.
It must be done in such a way that each individual manager does not counteract what other managers in the portfolio are doing.
Man må også gjøre det slik at hver enkelt forvalter ikke motvirker hva andre forvaltere i porteføljen gjør.
If that were the case, the result would still be close to the benchmark index's rate of return, but with a high management cost.
Da vil man likevel få et resultat som ligger nær referanseindeksens avkastning, men med en høy forvaltningskostnad.
That is why we prefer to have many specialised managers in different areas.
Derfor ønsker vi å ha mange spesialiserte forvaltere innenfor forskjellige områder.
This necessarily involves a very complicated mandate structure.
Det medfører nødvendigvis en svært komplisert mandatstruktur.
This chart illustrates the management and mandate structure at the end of 2002.
Denne figuren viser forvaltnings - og mandatstrukturen ved utgangen av 2002.
A large share of the Fund is managed internally with very low costs using index or index-like strategies.
En stor del av fondet forvaltes intern med svært lave kostnader i indeks - eller indekslignende strategier.
The active management mandates have been issued both to internal asset managers in various profit centres and to external asset management organisations.
De aktive forvaltningsmandatene er gitt til både interne forvaltere i ulike resultatenheter og eksterne forvaltningsorganisasjoner.
Especially on the equity side, most of the active risk in the Fund is taken by external asset management organisations.
Særlig på aksjesiden tas mesteparten av de aktive risikoen i fondet av eksterne forvaltningsorganisasjoner.
However, everything takes place within a system of overall monitoring and control of active risk.
Men alt skjer innenfor et system med samlet overvåkning og styring av aktiv risiko.
It is obvious that such a structure places heavy demands on internal control and on computer systems.
Det er åpenbart at en slik struktur stiller store krav til intern kontroll og til datasystemer.
At the end of last year, there was one Nordic region-based asset manager represented among the organisations that managed capital for the Petroleum Fund.
Det var èn nordisk basert forvalter representert blant de organisasjoner som forvaltet kapital for Petroleumsfondet ved forrige årsskifte.
Why don't more Nordic region-based external management organisations have mandates for the Petroleum Fund?
Hvorfor har ikke flere nordisk baserte eksterne forvaltningsorganisasjoner mandater for Petroleumsfondet?
This is related to the specialisation strategy in the area of the active management of equities.
Det har sammenheng med spesialiseringsstrategien innenfor den aktive forvaltningen av aksjer.
We have a structure composed of many specialist mandates in various areas, but few specialist mandates in the same area.
Vi har en struktur med mange spesialistmandater på ulike områder, men få spesialistmandater på samme område.
The Nordic region comprises a limited share of the Petroleum Fund's benchmark index, specifically 3% in equities and 2% in fixed-income instruments.
I utgangspunktet utgjør Norden en begrenset andel av Petroleumsfondets referanseindeks, nærmere bestemt 3 % innenfor aksjer og 2 % innenfor obligasjoner.
This means that Norges Bank cannot be expected to have issued many specialist mandates in the area of Nordic equities, which is probably the area where Nordic region-based managers can be expected to be most competitive going head-to-head with the world's best asset management organisations outside the Nordic region.
Det betyr at man heller ikke kan vente at Norges Bank har satt ut mange spesialistmandater innen nordiske aksjer, som vel er det området hvor nordisk baserte forvaltere kan ventes å være aller mest konkurransedyktige i møte med verdens beste forvaltningsorganisasjoner utenfor Norden.
The interaction - or conflict - between profit-seeking asset management and ethical responsibility has been a much discussed topic both Sweden and Norway for many years.
Samspillet - eller konflikten - mellom profittsøkende fondsforvaltning og etisk ansvarlighet har vært et omdiskutert tema både i Sverige og Norge i flere år.
In Norway this summer, a committee appointed by the government issued its recommendations with the title "Asset Management for the Future".
I Norge har et offentlig utvalg i sommer avgitt en innstilling med det velklingende navn "Forvaltning for fremtiden".
This was a committee appointed by the Ministry of Finance to discuss and recommend ethical guidelines for the Petroleum Fund.
Dette var et utvalg som Finansdepartementet satte ned for å utrede og foreslå etiske retningslinjer for Petroleumsfondet.
The committee proceeded from the assumption that the Petroleum Fund is an investor with a broad portfolio and a long-term investment horizon.
Utvalget har tatt utgangspunkt i at Petroleumsfondet er en investor med en bred portefølje og med en langsiktig investeringshorisont.
It can be argued that the Fund should be even more concerned than others in how the companies we invest in affect society and the natural environment.
Det kan argumenteres for at fondet i enda større grad enn andre bør være opptatt av hvordan bedriftene vi er investert i påvirker samfunnet og det ytre miljø.
If we nevertheless have an equal stake in virtually all the companies in the world, we should, as someone responsible for the entire portfolio, be concerned that an individual company does not pass on unfair environmental cleanup costs, for instance, onto other companies in our portfolio.
Dersom vi likevel har en lik eierandel i nær sagt alle verdens bedrifter, bør vi som samlet porteføljeansvarlig være opptatt av at den enkelte bedrift ikke overvelter urettmessige kostnader knyttet for eksempel til miljøopprydning over på andre bedrifter i porteføljen vår.
The committee has therefore recommended a three-part strategy for social and ethical responsibility in portfolio management:
Utvalget har derfor foreslått en treleddet strategi for sosial og etisk ansvarlighet i porteføljeforvaltningen:
Active exercise of ownership to foster financial returns based on internationally recognised ownership principles such as the UN Global Compact and the OECD guidelines for multinational corporations.
En aktiv eierskapsutøvelse for å fremme finansiell avkastning basert på internasjonalt anerkjente eierskapsprinsipper som FNs "Global Compact" og OECDs retningslinjer for multinasjonale selskaper.
An automatic exclusion from the investment universe of companies that either themselves or through units they control produce weapons whose normal use violates fundamental humanitarian principles.
En automatisk utelukkelse fra investeringsuniverset av selskaper som enten selv eller gjennom enheter de kontrollerer produserer våpen som ved normal anvendelse bryter med grunnleggende humanitære prinsipper.
Pursuant to Norway's endorsement of international agreements and conventions, it is already illegal to assist in the production of some of these types of weapon.
I henhold til Norges tilslutning til internasjonale avtaler og konvensjoner er det allerede forbudt å medvirke til produksjon av enkelte av disse våpentypene.
A "case-by-case" exclusion of companies when the Fund will run a significant risk of complicity in gross violations of human rights, gross corruption or serious environmental damage by remaining invested in these companies.
En "case by case" utelukkelse av selskaper hvor man mener at fondet vil løpe en betydelig risiko for å medvirke til grove brudd på menneskerettigheter, grov korrupsjon eller alvorlige miljøskader ved fortsatt å være investert i disse selskapene.
For Norges Bank as manager it is important to emphasize that ethical standards must not complicate the financial evaluation of management results or lead to confusion about the manager's responsibilities.
For Norges Bank som forvalter er det viktig å understreke at etiske krav ikke må vanskeliggjøre økonomisk etterprøvbarhet av forvaltningsresultatene eller føre til uklarhet om forvalterens ansvar.
The committee's recommendation does not appear to raise problems in this regard.
Utvalgets innstilling synes ikke å reise problemer i så henseende.
The committee's recommendation is now being circulated for public comment, and proposed ethical guidelines will be submitted by the Government in the Revised National Budget in the spring.
Utvalgets innstilling er nå på høring, og et forslag til etiske retningslinjer vil bli lagt fram av Regjeringen i Revidert Nasjonalbudsjett til våren.
Managing a fund that will soon be Europe's largest institutional investor is a substantial responsibility for Norges Bank.
Å forvalte et fond som snart er Europas største institusjonelle investor er et stort ansvar for Norges Bank.
We are in fact managing the nation's savings.
Det er nasjonens felles sparekasse vi forvalter.
We place emphasis on a clearly defined management mandate and on results that are measurable.
Vi legger vekt på at forvaltningsmandatet er klart definert, og at resultatene av forvaltningen vår skal være målbar.
We also emphasise transparency in our management of the Fund.
Vi legger også vekt på å vise åpenhet omkring hvordan vi forvalter midlene.
We issue quarterly and annual reports with very detailed information on strategy choices, investment activities including the portfolio composition and management results.
Vi avgir kvartalsrapporter og årsrapporter med til dels meget detaljert informasjon om strategivalg, investeringsvirksomheten inklusive porteføljesammensetningen og forvaltningsresultatene.
I will also be happy to try to answer any questions you may have now.
Jeg skal også med glede forsøke å svare på de spørsmål dere måtte sitte inne med nå.
Hence, the interest rate on banks' sight deposits with Norges Bank and the overnight lending rate remain at 5.75 per cent and 7.75 per cent, respectively.
Norges Bank opprettholder dermed sine innskudds- og lånerenter overfor bankene (foliorenten og D-lånsrenten) på henholdsvis 5,75 og 7,75 prosent.
Price and cost inflation must over time be reduced to the level aimed at by the euro area.
Pris- og kostnadsveksten må over tid bringes ned mot den veksttakten eurolandene sikter mot.
The analyses in Norges Bank's inflation reports, together with a regular assessment of the outlook for price and cost inflation and conditions in money and foreign exchange markets, provide a basis for decisions regarding monetary policy instruments.
Analysene i Norges Banks inflasjonsrapporter danner, sammen med den løpende vurderingen av pris- og kostnadsutsiktene og forholdene i penge- og valutamarkedene, et grunnlag for beslutninger om virkemidlene i pengepolitikken.
In the report, consumer price inflation was projected at 2¾ per cent in 2000 and 2 per cent in 2001.
I rapporten ble konsumprisveksten anslått til 2¾ prosent i år og 2 prosent neste år.
For 2002, the rate of increase in consumer prices was estimated at 2¼ per cent.
For 2002 ble veksten i konsumprisene anslått til 2¼ prosent.
Mainland GDP was projected to expand by 1½ per cent in 2000, 2 per cent in 2001 and 2¼ per cent in 2002.
Vi anslo BNP for Fastlands-Norge til å øke med 1½ prosent i år, 2 prosent neste år og 2¼ prosent i 2002.
The krone exchange rate against the euro has been relatively stable.
Kronekursen målt mot euro har vært relativt stabil.
The krone has depreciated against the US dollar, pound sterling and the Swedish krona.
Målt mot amerikanske dollar, britiske pund og svenske kroner har kronekursen svekket seg.
The effective krone exchange rate has depreciated by a little more than 4 per cent since the beginning of the year.
Den effektive kronekursen er svekket med vel 4 prosent siden årsskiftet.
Short-term interest rates have risen both in Norway and other countries.
Både i Norge og andre land har de kortsiktige rentene steget.
A number of central banks have raised their key rates.
Flere sentralbanker har økt styringsrentene.
The outcome of the wage negotiations in the private sector points to a somewhat stronger increase in the cost of labour in 2000 and 2001 compared with the estimates in the March Inflation Report.
Forhandlingsresultatet i privat sektor peker mot en noe sterkere vekst i lønnskostnadene i 2000 og 2001 enn anslått i den siste inflasjonsrapporten.
However, there is still considerable uncertainty concerning wage developments, notably with regard to wage growth in the public sector and wage drift in the private sector.
Det er imidlertid fortsatt betydelig usikkerhet om lønnsutviklingen, blant annet for offentlig sektor og lønnsglidningen i privat sektor.
Consumer prices in Norway rose by 2.6 per cent in the twelve months to April.
Konsumprisene i Norge økte med 2,6 prosent de siste tolv månedene fram til april.
Underlying price inflation, which excludes electricity prices, indirect tax changes and adjusts for the changeover to a monthly house rent index, was 2.3 per cent.
Den underliggende prisveksten, som korrigerer for avgifter, strømpriser og omleggingen til månedlig husleieindeks, var 2,3 prosent.
This is generating an impetus to Norwegian exports, which are expanding at a rapid pace.
Det gir impulser til norsk eksport, som vokser betydelig.
Short-term statistics indicate that domestic demand remains buoyant.
Korttidsstatistikken tyder på at innenlandsk etterspørsel holder seg på et høyt nivå.
Unemployment remains low.
Arbeidsledigheten holder seg lav.
Growth in credit to households has increased and private consumption is growing sharply.
Kredittveksten til husholdningene har økt, og det er høy vekst i det private forbruket.