natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In this context it is important to note that the Norwegian economy is highly vulnerable to cyclical fluctuations.
Det er viktig i denne sammenheng å merke seg at den norske økonomien har et betydelig syklisk innslag.
The petroleum sector is of substantial importance to our economy, and mainland industries are largely commodity-based.
Oljen har stor betydning for vår økonomi, og næringsvirksomheten på fastlandet er i stor grad råvare basert.
This means that the Norwegian economy, like other small and open economies, is vulnerable to fluctuations in the international economy.
Dette innebærer at norsk økonomi, på lik linje med andre små åpne økonomier, er sårbar for svingninger i internasjonal økonomi.
Whatever the choice of exchange rate or monetary policy regime may be, there will be considerable challenges associated with stabilising an economy which is that heavily exposed to cyclical fluctuations.
Uansett valg av valuta- eller pengepolitisk regime vil utfordringene være store i stabiliseringen av en såvidt sterk syklisk økonomi som den norske.
Last autumn, Norges Bank’s Executive Board conducted a review of the economic situation, including exchange rate management, and recommended that the political authorities revise the Exchange Rate Regulation in order to provide greater flexibility in exchange rate management.
Norges Banks hovedstyre hadde i fjor høst en gjennomgang av den økonomiske situasjonen, herunder også valutakursstyringen, og konkluderte med å anbefale overfor de politiske myndigheter at en foretok en justering av valutakursforskriften i retning av større fleksibilitet i kursstyringen.
The Government considered this question and, with the approval of the Storting, concluded that the Exchange Rate Regulation would continue to apply and that no changes would be made to the exchange rate regime.
Regjeringen behandlet dette spørsmålet og med tilslutning av Stortinget ga Regjeringen uttrykk for at valutakursforskriften lå fast og at det ikke ville bli gjennomført noen endring eller modifikasjon i kursregimet.
Norges Bank has taken note of this and complies fully with the political decisions.
Dette har Norges Bank tatt til etterretning.
Even if the Government should decide to change the regime at a later stage, it seems to me that, whatever the circumstances, fiscal policy must continue to bear the main responsibility for stabilising the economy and that monetary policy in this context must play a considerably more modest role.
Selv om regjeringen skulle endre det pengepolitiske regimet ved en senere anledning, har jeg vanskelig for å se at ikke finanspolitikken må bære et hovedansvar i stabiliseringsmessig sammenheng uansett, og at pengepolitikken i denne sammenheng må spille en vesentlig mer beskjeden rolle.
It is Norges Bank’s view that it is still not too late to tighten fiscal policy, and that this is necessary.
Etter Norges Banks syn er det fortsatt ikke for sent med en finanspolitisk innstramming, det er snarere nødvendig.
If fiscal policy cannot contribute by delivering a budget which provides a controlled tightening, the tightening may come through market reactions and changes in household and business expectations.
Dersom ikke finanspolitikken kan bidra med et budsjett som gir en kontrollert innstramming, risikerer vi at innstrammingen kommer gjennom markedsreaksjoner og endringer i forventninger hos husholdningene og bedrifter.
We will have much less control over a tightening which comes about through these channels and the adverse effects may be far greater.
En innstramming som styres på denne måte vil være langt mindre kontrollert og kan ha betydelige skadevirkninger.
We are now in a situation where economic policy, in my opinion, must be geared towards limiting the damage which has already been done.
Vi har kommet i en situasjon hvor den økonomiske politikken, etter min mening, må innrettes mot å begrense den skade som allerede er oppstått.
A moderation in growth rates has been considered necessary for some time, partly in view of the surge in activity levels experienced in recent years.
En viss nedgang i den økonomiske veksten, blant annet på grunn av det ekstremt høye aktivitetsnivået vi har hatt den siste tiden, har lenge fremstått som nødvendig.
I have noted that the Government intends to present a tight budget programme for 1999.
Jeg har merket meg at Regjeringen tar sikte på å legge fram et stramt budsjettopplegg for neste år.
I would underline that this would facilitate the implementation of monetary and exchange rate policy.
Jeg vil understreke at dette i så fall vil lette gjennomføringen av penge- og valutapolitikken.
Monetary policy
Pengepolitikken
Some of the depreciation can be attributed to conditions beyond our control, taking into account our relatively open economy.
En del av depresieringen kan tilskrives forhold som er utenfor vår kontroll, tatt i betraktning vår åpne økonomi.
The escalating crisis in Asia, particularly in Japan, has contributed to sharp movements in international capital markets and a reduction in international growth.
En tiltakende økonomisk krise i Asia, og spesielt i Japan, har bidratt til både store bevegelser på de internasjonale kapitalmarkeder og til en reduksjon i veksten internasjonalt.
This has had an adverse effect on the krone exchange rate in addition to the currencies of other commodity-based countries, such as Canada and Australia.
Dette har påvirket den norske kronekursen negativt, i likhet med valutaene til andre råvarebaserte land som Canada og Australia.
It seems that the fall in oil prices which, among other things reflects lower demand in Asia and a mild winter, is one of the main explanatory factors behind the weakening of the krone.
Spesielt fallet i oljeprisen internasjonalt, som blant annet skyldes lavere etterspørsel i Asia og den milde vinteren, synes å ha svekket kronen.
But we have seen that political uncertainty and the fear of overheating in the Norwegian economy with the attendant risk of an inflationary spiral, have also contributed to the depreciation of the krone.
Men vi har sett at politisk usikkerhet og frykten for overoppheting i den norske økonomien med en påfølgende inflasjonsspiral også har bidratt til depresieringen av kronekursen.
The recent depreciation of the krone has continued in spite of repeated increases in key rates.
Den senere tids svekkelse av kronekursen fortsatte på tross av gjentatte økninger i signalrentene.
The question has been raised as to whether the mounting pressure on the krone in the very last weeks is more speculative in nature than a response to economic fundamentals.
Det har vært stilt spørsmål om det økte presset på kronen de aller siste ukene har mer karakter av spekulasjon enn å være grunnet i mer fundamentale forhold.
In order to counter the steady weakening of the krone exchange rate, Norges Bank has raised key rates in seven steps this year, by a total of 4 1/2 percentage points.
For å motvirke den stadige svekkelsen i den norske kronekursen har Norges Bank hevet signalrentene syv ganger i år, med til sammen 4 ½ prosentpoeng.
The use of instruments is based on a thorough assessment of developments in money and foreign exchange markets.
Ved all virkemiddelbruk ligger det grundige vurderinger av den aktuelle situasjonen i penge- og valutamarkedene.
I have emphasised on several occasions - in connection with the press conferences we have held when raising interest rates - that the use of instruments is solely determined by exchange rate management considerations.
Jeg har selv presisert flere ganger – i forbindelse med de pressekonferansene vi har hatt i tilknytning til rentejusteringene – at det er valutakursstyringen, og den alene, som ligger til grunn for virkemiddelbruken.
On each occasion we have exercised our best professional judgement within the framework of the Exchange Rate Regulation, while faithfully executing the task assigned to us by the political authorities.
Vi har i hvert enkelt tilfelle utøvet vårt beste faglige skjønn innenfor rammen av valutakursforskriften, og i full lojalitet til den oppgave de politiske myndigheter har tillagt oss.
Norges Bank’s use of monetary policy instruments has also - particularly in the last few days - been the object of speculation on the part of various commentators and the media.
Like fullt har det - særlig i de aller siste dager – vært atskillige spekulasjoner fra ulike kommentatorer og i media knyttet til Norges Banks gjennomføring av virkemiddelbruken i pengepolitikken.
Some comments border on what I would call a conspiracy theory, insinuating that Norges Bank is in fact pursuing another objective than exchange rate stability, and that this is the motive behind the central bank’s actions.
Noen kommentarer grenser opp til hva jeg ville kalle konspirasjonsteorier, med insinuasjoner om at Norges Bank egentlig forfølger et annet mål enn stabil valutakurs for norske kroner, og at det er dette som ligger til grunn for sentralbankens adferd.
It has also been insinuated that Norges Bank, through its interest rate increases, is seeking to influence the stance of politicians with a view to promoting the viewpoints presented by the central bank in its advisory role.
Likeledes at Norges Bank, gjennom de renteøkninger som nå er foretatt, søker å påvirke politikernes handlingsmønster i en retning som sentralbanken selv har gitt uttrykk for i sin rådgivningsvirksomhet.
Norges Bank’s use of instruments has consistently been based on the guidelines applying as laid down in the Exchange Rate Regulation of 6 May 1994.
Norges Bank har i sin virkemiddelbruk helt ut lagt til grunn retningslinjene, slik de er trukket opp i valutaforskriften av 6. mai 1994.
This states (and I quote): "The monetary policy to be conducted by Norges Bank shall be aimed at maintaining a stable krone exchange rate against European currencies, based on the range of the exchange rate maintained since the krone was floated on 10 December 1992.
Der heter det (og jeg siterer): "Norges Banks løpende utøvelse av pengepolitikken skal rettes inn mot stabilitet i kronens verdi målt mot europeiske valutaer, med utgangspunkt i kursleiet siden kronen begynte å flyte den 10. desember 1992.
In the event of significant changes in the exchange rate monetary policy instruments will be oriented with a view to returning the exchange rate over time to its initial range.
Ved vesentlige endringer i kursen skal virkemidlene innrettes med sikte på at valutakursen etterhvert bringes tilbake til utgangsleiet.
No fluctuation margins are established, nor is there an appurtenant obligation on Norges Bank to intervene in the foreign exchange market."
Det gjelder ikke svingningsmarginer med tilhørende plikt for Norges Bank til å intervenere i valutamarkedet."
It is also clear from the monetary policy guidelines issued in the subsequent comments to the budget that Norges Bank’s instruments shall not be used to stabilise the krone to the same extent as under a fixed exchange rate regime without this being further specified.
I de pengepolitiske retningslinjene som er gitt i de påfølgende budsjettkommentarer går det i tillegg klart frem at det ikke er aktuelt å benytte så sterke virkemidler for å holde kronekursen som innenfor et fastkursregime, uten at dette er nærmere definert.
The guidelines contain three important elements.
I disse retningslinjene ligger det tre viktige momenter.
First, Norges Bank’s operational role is to orient its instruments towards exchange rate stability.
For det første er Norges Banks operative rolle å innrette sine virkemidler med sikte på at kronekursen holder seg stabil.
This means that Norges Bank’s use of instruments is based on the exchange rate level.
Det innebærer at det er nivået på kronekursen som ligger til grunn for Norges Banks virkemiddelbruk.
Second, and as mentioned, it is stipulated in the comments to the central government budget that the use of instruments shall not be used to the same extent as under a fixed exchange rate regime.
For det andre er det, som nevnt, i budsjettkommentarene fastslått at virkemiddelbruken ikke skal være så sterk som i et fastkursregime.
This means that Norges Bank will not intervene in the market to an unlimited extent, and that there are limits to how high or low interest rates can be set.
Dette medfører at intervensjoner i valutamarkedet ikke vil være ubegrensede i omfang, og at det også er grenser for hvor høyt eller lavt rentenivået kan settes.
Third, I would like to stress that neither now, nor in the period prior to 24 August 1998, has any specific krone exchange rate been established which would automatically trigger central bank interventions or a change in the interest rate.
For det tredje vil jeg understreke at det verken nå eller i perioden før 24. august 1998 har eksistert noen spesielle nivåer på kronekursen hvor Norges Bank automatisk vil reagere med renteendringer eller intervensjoner.
In line with this, Norges Bank has not intervened heavily over the last one and half years to stabilise the krone exchange rate.
I tråd med dette har ikke Norges Bank gjennom det siste halvannet år, benyttet omfattende intervensjoner som virkemiddel for å stabilisere kronekursen.
Developments in January 1997 demonstrated that Norges Bank’s foreign currency purchases had a self-reinforcing effect.
Erfaringene fra januar 1997 viste at Norges Banks valutakjøp bidro til at intervensjonene således fikk en selvforsterkende effekt.
Our assessment of the present situation was that a similar effect might easily occur this time.
Vi vurderte det som svært sannsynlig at tilsvarende virkninger kunne oppstå også denne gangen.
Internationally and in professional circles, it is widely perceived that interventions as a rule have limited effects.
Internasjonalt og i fagmiljøet er det også den alminnelige oppfatning at virkningen av intervensjoner som regel vil være begrenset.
It goes without saying that decisions concerning the use of instruments are seldom easy to make.
Det sier seg selv at beslutningene om virkemiddelbruken sjelden er enkle.
We never know with full certainty the interest rate changes which are necessary or sufficient to stabilise the exchange rate.
Vi vet aldri med full sikkerhet hvilke renteendringer som er nødvendige eller tilstrekkelige for å stabilisere valutakursen.
However, our professional judgement has been exercised while remaining fully loyal to the task assigned to us by the political authorities.
Det faglige skjønn som er utøvet er imidlertid i full lojalitet til den oppgave de politiske myndigheter har tillagt oss.
Therefore, I would like to emphasise that the interest rate changes that have been implemented fall well within the Exchange Rate Regulation.
Jeg vil således understreke at de renteendringer som er foretatt ligger godt innenfor valutakursforskriften.
I would point to the well-known fact that a lower krone exchange rate may contribute to fuelling inflation expectations and that such expectations may in turn generate expectations of a weakening of the krone exchange rate, thereby reinforcing depreciation pressures.
Jeg minner om det velkjente faktum at en lavere kronekurs vil kunne bidra til å forsterke inflasjonsforventningene og at slike forventninger i sin tur vil kunne bidra til forventninger om en svekkelse av valutakursen og i seg selv forsterke depresieringstendensene.
Price expectations may thus prove to be a self-fulfilling prophecy.
Prisforventningene vil da kunne bli selvoppfyllende.
The interest rate level which has now been established should, in addition to directly contributing to stabilising the krone exchange rate, dampen price expectations, which in turn implies that expectations of a further depreciation will gradually recede.
Det rentenivå som nå er etablert bør i tillegg til direkte å bidra til å stabilisere kronekursen også begrense prisforventningene, hvilket i sin tur vil innebære at forventningene om ytterligere depresiering etter hvert avtar.
In this context I would like to point out that an important consideration underlying the choice of exchange rate stability against European currencies as the objective of monetary policy was to stabilise the krone against low-inflation countries.
Jeg vil i denne sammenheng vise til at et viktig element i den vurdering som lå bak valg av stabilisering av norske kroner mot europeiske valutaer som mål for pengepolitikken var å stabilisere kronen mot land som erfaringsmessig har prestert en lav inflasjonsutvikling.
The exchange rate anchor would thereby contribute to low inflation.
Dermed ville valutakursforankringen bidra til lav prisstigning.
In response to Norges Bank’s most recent decision to change interest rates on Monday of this week, money market rates declined by a substantial margin.
Etter Norges Banks siste beslutning mandag denne uken har vi fått en betydelig reduksjon i den korte pengemarkedsrenten.
The exchange rate has weakened somewhat since then.
Valutakursen har svekket seg en del siden da.
I maintain that instruments are oriented with a view to returning the krone back to the range observed since the krone was left to float in 1992.
Jeg holder fast ved vår vurdering at virkemidlene er satt med sikte på å bringe kursen tilbake til "utgangsleiet".
I also note that the Government intends to present a tight budget for 1999 and that the social partners increasingly recognise the importance of avoiding a recurrence of this year’s wage settlement.
Jeg har merket meg at regjeringen tar sikte på å legge frem et stramt budsjett for neste år og at det hos partene i inntektsoppgjøret er en økt erkjennelse av at årets lønnsoppgjør ikke må gjentas.
My perception is that Norges Bank’s strategy based on the existing guidelines has contributed to stabilising money market rates and will gradually also contribute to returning the krone exchange rate to the range observed since the krone was left to float in 1992.
Jeg vurderer situasjonen dithen at den strategi som Norges Bank har gjennomført innenfor de gjeldende retningslinjer har bidratt til å stabilisere pengemarkedsrentene og vil etterhvert også bidra til å bringe kronekursen tilbake til utgangsleiet.
The interest rate level which has now been established will, in our assessment, not have any serious adverse effects on the Norwegian economy.
Det rentenivået som nå er etablert vil etter vår vurdering ikke ha alvorlige skadevirkninger for norsk økonomi.
Monetary policy must therefore be viewed as having a credible orientation in relation to the regime which has been drawn up by the political authorities.
Pengepolitikken må derfor sies å ha en troverdig innretning i forhold til det regimet som er trukket opp av de politiske myndigheter.
At times, the heated debate in Norway over the past few days seems to give the impression that the cause of all the problems now affecting the Norwegian economy lies in the Exchange Rate Regulation.
Den opphetede debatt i det norske miljø over de seneste dager synes tidvis å gi inntrykk av at roten til alle de problemer som nå rammer norsk økonomi har sin forankring i valutakursforskriften.
Let us acknowledge that we are facing international events and developments that are beyond our control, but which are of considerable importance to the Norwegian economy.
La oss være enige om at vi står overfor begivenheter og utviklingstrekk internasjonalt utenfor vårt herredømme av stor betydning for norsk økonomi.
The Asian crisis, which is now having a greater impact on the rest of the world than we had anticipated, and the serious problems in the Russian economy have to a large extent contributed to this situation.
Asia- krisen, med sterkere innvirkning mot resten av verdensøkonomien enn vi tidligere forestilte oss, sammen med de alvorlige problemer i russisk økonomi har bidratt til å skape denne situasjonen.
Lower international economic growth, particularly in Asia, is resulting in a drop in oil prices, lower prices for our commodity-based industries, and a reduced demand for international transport, which in turn affects rates and services in Norway’s shipping companies.
Lavere internasjonal økonomisk vekst, i særdeleshet i Asia, bidrar til reduserte oljepriser, lavere priser for vår råvarebaserte industri, og til et lavere internasjonalt transportbehov som igjen slår ut i ratene og fortjenestene til norske shippingselskaper.
Our outward-oriented economy, in which foreign trade accounts for about half of our Gross Domestic Product, is particularly vulnerable to international developments of this nature.
Vår utadvendte økonomi, hvor utenrikshandelen utgjør omtrent halvparten av bruttonasjonalproduktet, er i særlig grad sårbar for internasjonale utviklingstrekk av denne karakter.
We need to look no further than to Canada and Australia for a parallel.
Det er i så måte tilstrekkelig å vise til utviklingen i Canada og Australia som en parallell til dette.
I have mentioned Norges Bank’s clear warnings going back to 1996 on the need to conduct a tight economic policy in order to prevent an overheating and a negative trend in prices and costs.
Jeg har henvist til Norges Banks klare advarsler tilbake i 1996 om nødvendigheten av å føre en stram økonomisk politikk for å forhindre en overoppheting og en uheldig utvikling i priser og kostnader.
I have also pointed to the need for the political authorities to take policy formulation seriously and to adhere to its own premise - which means that it is fiscal policy that is to contribute to stabilising the economy, and that it is through fiscal policy that the steps necessary to ensure stability must be taken.
Jeg har også pekt på nødvendigheten av at de politiske myndigheter tar politikkutformingen på alvor, og holder seg til egen resept om at det er finanspolitikken som skal til for å stabilisere den økonomiske utvikling, og at det nettopp er gjennom finanspolitikken det er nødvendig å ta de grep som bidrar til en stabil utvikling.
We may feel confident that the political authorities - in the light of the serious economic situation - will now formulate a fiscal policy which is appropriate and adequate in the current situation, and I am convinced that an adequate fiscal policy programme will contribute to facilitating the implementation of monetary policy.
Vi kan feste tillit til at de politiske myndigheter – i lys av den alvorlige økonomiske utvikling – nå fester de grep i finanspolitikken som er hensiktsmessige og adekvate i den foreliggende situasjon, og jeg føler meg forvisset om at et adekvat finanspolitisk opplegg vil kunne bidra til å lette gjennomføringen av pengepolitikken.
Allow me to conclude with a few additional observations:
La meg konkludere med noen tilleggs observasjoner:
The Norwegian economy is exposed to strong cyclical forces as a result of the oil sector’s major importance to the economy as a whole and the substantial scale of commodity-based industries.
Norsk økonomi er utsatt for sterke sykliske krefter gjennom oljesektorens store betydning for den samlede økonomien, og et betydelig omfang av råvarebasert industri for øvrig.
This poses considerable challenges to Norway as a nation both in terms of the formulation and implementation of economic policy.
Dette stiller Norge som nasjon overfor store utfordringer når det gjelder både utformingen og gjennomføringen av den økonomiske politikken.
The importance of recognising the need for a significant, stabilising element in economic policy has perhaps not been the primary focus in Norway.
Nødvendigheten av å erkjenne behovet for et kraftig, stabiliserende element i den økonomiske politikken har kanskje ikke vært så fremtredende i den norske debatten.
When fiscal policy is designated as the cornerstone of stabilisation policy, the political system in Norway is persistently confronted with the challenge of striking a balance between long-term fiscal policy considerations and the achievement of high-priority policy objectives.
Når finanspolitikken er nominert som hjørnestenen i stabiliseringspolitikken, stilles det politiske system i Norge vedvarende overfor den utfordring som består i å balansere finanspolitiske, langsiktige hensyn opp mot den løpende dekning av høyt prioriterte politiske mål.