natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Markets also reflected fears that the construction – European monetary union – might crumble.
Markedene var også preget av frykt for at selve konstruksjonen – den europeiske valutaunionen – skulle gå i oppløsning.
The question of the fate of the euro was on the table.
Spørsmålet om euroens videre skjebne lå på bordet.
Through 2012, the European Central Bank (ECB) intervened with resolute measures to calm the markets.
Gjennom 2012 tok Den europeiske sentralbanken, ESB, i bruk kraftfulle virkemidler for å roe markedene.
The banking system was offered large amounts of long-term funding.
Banksystemet ble tilført store mengder langsiktig finansiering.
In summer 2012, the ECB declared that it was prepared to make unlimited purchases of debt securities from governments which fulfil the conditions for borrowing from the European Stability Fund.
I fjor sommer erklærte ESB at de var rede til å tre inn med ubegrensede kjøp av gjeldspapirer til stater som oppfyller betingelsene for lån i Det europeiske stabilitetsfondet.
These measures seem to be working.
Tiltakene ser ut til å virke.
Borrowing rates for debt-burdened countries have fallen markedly.
Rentene som de gjeldstyngede landene låner til, har falt markert.
Other risk premiums have also decreased.
Andre risikopremier har også kommet ned.
Fears of a euro-area breakup and the collapse of the European economy are no longer dominant.
Frykten for at eurosamarbeidet skal bryte sammen og europeisk økonomi kollapse, er ikke lenger fremtredende.
The European monetary union – after being established – cannot be dissolved without serious consequences for Europe and the world economy.
Den europeiske valutaunionen – når den først er opprettet – kan ikke avvikles uten alvorlige konsekvenser for Europa og for verdensøkonomien.
There is little point in discussing whether the original idea was a good one or not.
Det er lite fruktbart å diskutere om ideen bak var god.
The child was born and is now a teenager.
Barnet er født og er blitt tenåring.
As expected, puberty has presented problems.
Som ventet, oppsto problemer i puberteten.
These problems must now be dealt with by the European authorities.
De må nå håndteres av europeiske myndigheter.
Budget deficits in Europe are being reduced, despite strong headwinds from the slowdown that follows in the footsteps of austerity.
Budsjettunderskuddene i Europa blir redusert, til tross for kraftig motvind fra lavkonjunkturen som følger i innstrammingenes fotspor.
Structural reforms are being implemented to increase growth capacity over time.
Det gjennomføres strukturelle reformer som kan øke vekstkraften på sikt.
Business sector costs are falling and competitiveness is improving in the countries hardest hit by the crisis.
Kostnadene i næringslivet faller, og konkurranseevnen bedres i de landene som er hardest rammet av krisen.
Steps have been taken in the direction of closer cooperation and coordination of economic policy.
Det er tatt skritt i retning av tettere samarbeid og koordinering av den økonomiske politikken.
However, the path ahead is long.
Men det er langt frem.
We may have to wait until the next decade before growth gains a firm footing in Europe.
Kan hende må vi inn i det neste tiåret før veksten tar seg godt opp i Europa.
Nonetheless, we have seen a clear shift in financial market sentiment.
Likevel har vi sett et tydelig stemningsskifte i finansmarkedene.
This shift is reflected in the fall in European government bond yields.
Fallet i rentene på europeiske statspapirer er et eksempel på det.
The clearest indication of optimism can be found in equity markets.
Klarest kommer optimismen til uttrykk i aksjemarkedene.
Chart 6: Government Pension Fund Global
Figur 6: Statens pensjonsfond utland
With the upswing in equity markets, the value of Norway's financial wealth is increasing.
Bedringen i aksjemarkedet fører til at verdien av Norges finansielle formue øker.
Close to 60 percent of the capital in the Government Pension Fund Global – Norway's sovereign wealth fund – is invested in global equity markets.
Nær 60 prosent av midlene i Statens pensjonsfond utland er plassert i verdens aksjemarkeder.
When times are good in the global economy and optimism is on the rise, the return on the Fund increases.
Når optimismen øker og det går godt internasjonalt, øker avkastningen i pensjonsfondet.
Conversely, turbulence and low risk willingness in the market have a negative effect on the Fund's assets.
Og motsatt: når markedene er preget av uro og liten risikovilje, rammes plasseringene i fondet.
This is a risk we have to live with to achieve solid returns over time.
Det er en risiko vi må leve med hvis vi ønsker å oppnå en god avkastning over tid.
Because of the Fund's long-term horizon, short-term risk tolerance is high.
Den lange tidshorisonten gjør at fondet kan tåle mye kortsiktig risiko.
We can exploit this by sitting tight and engaging in countercyclical investment.
Det kan vi utnytte ved å ha is i magen og opptre som en motsyklisk investor.
The Fund's size also allows us to reduce risk by spreading our investments across many countries.
Fondets størrelse gjør også at vi kan redusere risikoen ved å fordele investeringene på mange land.
Norway has become a global financial investor.
Norge er blitt en global finansiell investor.
Through the Fund's investments, Norway increasingly takes part in value added generated in other countries.
Gjennom plasseringene i pensjonsfondet tar vi i økende grad del i verdiskapingen i andre land.
Over the past hundred years, growing global trade and cross-border flows of capital and labour have been important factors driving economic progress.
I løpet av de siste hundre årene har voksende verdenshandel og flyt av kapital og arbeidskraft over landegrensene vært viktige drivkrefter bak økonomisk fremgang.
At times, the principles of free trade and capital movements have been set out of play.
I perioder har prinsippene om fritt varebytte og frie kapitalbevegelser vært satt ut av spill.
Walls have been erected between countries in the form of trade barriers and restrictions on capital flows.
Murer er blitt reist mellom land i form av handelshindre og begrensninger på flyten av kapital.
This has not been successful.
Det har ikke vært vellykket.
Countries that have attempted to shield their economies from the rest of the world have fallen back into stagnation.
Land som har forsøkt å skjerme sin økonomi fra omverdenen, har falt tilbake i stagnasjon.
Nascent signs of increased protectionism are again giving cause for concern.
Gryende tegn til økt proteksjonisme gir grunn til bekymring også i dag.
If this tendency intensifies, international trade and prosperity will be undermined.
Skulle denne tendensen forsterkes, ville verdenshandelen og dermed grunnlaget for velferden svekkes.
With its open economy, Norway would be severely affected.
Med sin åpne økonomi ville Norge rammes hardt.
It is in our own interest to make an active effort to counteract such a development.
Det er i vår egen interesse å arbeide for å motvirke en slik utvikling.
Monetary policy – a nominal anchor
Pengepolitikken – et nominelt ankerfeste
Against the background of an economic downturn and low interest rates among Norway's trading partners, the conduct of monetary policy in Norway is challenging.
Nedgangstider og lave renter hos våre handelspartnere gjør avveiingene i pengepolitikken i Norge krevende.
A higher key policy rate might have curbed debt growth and demand pressures in the Norwegian economy.
En høyere styringsrente kunne ha dempet gjeldsveksten og etterspørselspresset i norsk økonomi.
Thus, the crisis in Europe and weak growth in the US are also contributing to keeping interest rates in Norway at a low level.
Krisen i Europa og svak vekst i USA bidrar dermed også til å holde norske renter nede.
The main objective of monetary policy in Norway is low and stable inflation.
Pengepolitikken i Norge er innrettet mot å holde inflasjonen lav og stabil.
This objective provides the economy with a nominal anchor.
Målet gir økonomien et nominelt ankerfeste.
With firmly anchored inflation expectations, monetary policy can contribute to stable developments in the real economy.
Når inflasjonsforventningene er godt forankret, kan pengepolitikken bidra til en stabil utvikling i realøkonomien.
Chart 7: Rise in consumer prices
Figur 7: Vekst i konsumpriser
Over the past ten years, average inflation has been somewhat below, but close to, 2.5 percent.
De siste ti årene har veksten i konsumprisene vært nær, men noe under 2,5 prosent.
Inflation targeting has served us well.
Inflasjonsmålet har tjent Norge vel.
Monetary policy is the first line of defence in demand management.
Pengepolitikken er en første forsvarslinje i konjunkturstyringen.
When the impact of the crisis was felt in the Norwegian economy in autumn 2008, the key policy rate was sharply reduced.
Da krisen slo inn i norsk økonomi høsten 2008, ble styringsrenten satt kraftig ned.
This contributed to counteracting the negative effects on output and employment in Norway.
Det bidro til å motvirke de negative utslagene i produksjon og sysselsetting i Norge.
A credible and firmly anchored monetary policy can curb the impact of external shocks.
En troverdig og godt forankret pengepolitikk kan dempe virkningene av sjokk utenfra.
This increases the resilience of the Norwegian economy.
Det gjør norsk økonomi mer robust.
Owing to substantial cross-border labour flows, changes in the competitive environment and new trade patterns, consumer price inflation has in periods deviated from the target.
Stor flyt av arbeidskraft over landegrensene, endringer i konkurranseforhold og nye handelsmønstre har ført til at konsumprisveksten i perioder har avveket fra målet.
In such a situation, monetary policy must be oriented towards bringing inflation towards the target over time, while preventing excessive swings in output and employment.
I en slik situasjon må pengepolitikken innrettes slik at inflasjonen over tid bringes tilbake til målet, samtidig som produksjonen og sysselsettingen ikke svinger for mye.
The appropriate amount of time that should be taken to reach the inflation target will depend on the shocks to which the economy is exposed and their duration.
Hvor lang tid det er riktig å bruke på å nå inflasjonsmålet, vil avhenge av hvilke forstyrrelser økonomien utsettes for og hvor langvarige de er.
Chart 8: Rise in consumer prices and producer prices
Figur 8: Vekst i konsumpriser og produsentpriser
In today's situation, it is appropriate to use a few years to bring up inflation.
I dagens situasjon er det fornuftig å bruke noen år på å få inflasjonen opp.
Incomes, output and employment are rising at a solid pace.
Det er god vekst i inntekter, produksjon og sysselsetting.
Household debt and house prices are still moving up.
Husholdningenes gjeld og boligpriser fortsetter å øke.
These are the key reasons why the key policy rate has not been lowered further.
Derfor har renten ikke vært satt mer ned.
We will not lose sight of the inflation target.
Vi mister ikke inflasjonsmålet av syne.
As the economic situation abroad normalises, and pressures on the Norwegian krone ease, cost inflation and high activity in Norway will result in higher consumer price inflation.
Etter hvert som konjunkturene ute blir mer normale og presset mot den norske kronen avtar, vil kostnadsvekst og høy aktivitet her hjemme bidra til å trekke opp veksten i konsumprisene.
The key policy rate will then gradually be raised and approach a normal level.
Da vil styringsrenten gradvis settes opp og nærme seg et normalt nivå.
But developments could take another course.
Men konjunkturene kan også ta en annen retning.
A pronounced weakening of growth prospects or a krone that is too strong may over time lead to inflation that is too low.
Klart svakere vekstutsikter eller en for sterk krone kan over tid gi for lav inflasjon.
Such developments would be counteracted by monetary policy measures.
En slik utvikling vil bli møtt med tiltak i pengepolitikken.
More resilient banking sector
Mer robuste banker
The financial crisis provided us with some important insights.
Finanskrisen ga oss noen viktige lærdommer.
First, the crisis illustrated that low and stable inflation is not sufficient to secure financial stability.
For det første fikk vi illustrert at lav og stabil inflasjon ikke er tilstrekkelig for å sikre finansiell stabilitet.
Second, the crisis revealed severe shortcomings in banking regulation.
For det andre viste krisen tydelig at rammeverket for bankene ikke var godt nok.
Banking and financial sector regulation is now being reformed in many countries.
Derfor er regelverket for bank og finans nå i endring internasjonalt.
New liquidity buffer and capital adequacy requirements are due for implementation in line with the changes to the EEA rules.
Nye krav til likviditetsbuffere og kapitaldekning er på vei i tråd med endringer i EØS-regelverket.
The regulatory reform will make the banking industry more resilient to periods of rising losses and financial market turbulence.
Det vil gi et bankvesen som står stødigere når tapene øker og finansmarkedene er i ulage.
Chart 9: Bank lending margins have increased
Figur 9: Bankenes marginer på utlån har økt
Banks' lending rates have remained fairly high over the past year, despite a fall in their borrowing costs.
Bankenes utlånsrenter har holdt seg godt oppe det siste året, til tross for at innlånskostnadene har falt.
The increase in margins may reflect banks' efforts to build up their capital.
Den økte marginen kan gjenspeile at bankene er i ferd med å bygge kapital.
Household debt is rising in Norway, but household income is growing at a solid pace.
Norske husholdninger øker gjelden, men de har også solid vekst i sine inntekter.
Given the present economic situation, households can tolerate higher interest rate margins in the banking system.
Slik den økonomiske situasjonen er nå, tåler husholdningene høyere rentemarginer i banksystemet.
In addition to raising more capital, banks must base their lending on more stable funding sources.
I tillegg til mer egenkapital må bankene basere sine utlån på mer stabile finansieringskilder.
Improved capital adequacy and more stable funding will be an advantage for banks, and not a disadvantage, in an environment of intensified global competition.
Bedre kapitaldekning og mer stabil finansiering vil være en fordel for bankene, ikke en ulempe, i en skjerpet internasjonal konkurranse.
Banks and their owners should accept that return on equity will be lower, but also safer, in the years ahead.
Bankene og deres eiere bør i stedet slå seg til ro med at avkastningen på egenkapitalen vil bli lavere, men også tryggere, i årene fremover.
A more robust financial system will benefit us all.
Gevinsten for alle er et mer robust finansielt system.
The forthcoming regulatory framework for banks in the EEA includes a countercyclical buffer – a capital requirement that can be increased in upturns and turned off in downturns.
Det kommende regelverket for banker i EØS inneholder en motsyklisk buffer – et kapitalkrav som kan økes i oppgangsperioder og tas bort i dårlige tider.
When banks are required to build up an additional buffer, they are better equipped to cope with periods of rising losses.
Når bankene må bygge opp en ekstra buffer, står de bedre rustet mot perioder med økte tap.
Banks will be less likely to reduce lending in order to comply with the minimum capital requirements.
Da vil de i mindre grad måtte stramme inn på sine utlån for å overholde minstekravene til kapital.
The capital buffer will hence contribute to enhancing economic stability.
Kapitalbufferen vil dermed bidra til økt stabilitet i økonomien.
Later this year, Norges Bank will publish analyses and provide advice on the size of the countercyclical buffer in conjunction with its monetary policy analyses.
Norges Bank vil senere i år publisere analyser og gi råd om størrelsen på den motsykliske bufferen sammen med analysene av pengepolitikken.
The aim is to ensure that the analytical basis is consistent with the formulation of monetary policy.
Hensikten er å sikre at det analytiske grunnlaget er konsistent med utformingen av pengepolitikken.
The countercyclical buffer will be one of many factors that influence economic prospects, banking sector behaviour and lending rates facing households and businesses.
Den motsykliske bufferen vil være en av mange faktorer som påvirker de økonomiske utsiktene, bankenes tilpasning og lånerentene til husholdninger og bedrifter.
If risk builds up in the banking system, the buffer requirement will be increased.
Dersom risikoen bygger seg opp i banksystemet, vil det være naturlig å øke kravet til bufferkapital i bankene.
In a downturn, the buffer requirement can be lowered.
I nedgangstider kan bufferkravet settes ned.
Norges Bank will assume that the countercyclical buffer comes in addition to the other core capital requirements, which are set at 9 percent today.
Norges Bank vil i sin rådgiving legge til grunn at den motsykliske bufferen vil komme i tillegg til andre krav til ren kjernekapitaldekning, som i dag er satt til 9 prosent.
During the phase-in period, banks should be prepared for a gradual increase in equity capital requirements.
Under innfasingen av bufferen bør bankene være forberedt på at kravet til egenkapital gradvis vil øke.
The government authorities are responsible for drawing up the laws and regulations governing the financial industry.
Det er statsmyndighetene som har ansvaret for å fastlegge lover og regler for finansnæringen.
This also applies to the decisions relating to the countercyclical buffer.
Det gjelder også beslutningene knyttet til en motsyklisk kapitalbuffer.
The countercyclical buffer should be determined on the basis of an assessment of overall risk in the banking system.
Det er hensynet til den samlede risikoen i banksystemet som bør være førende for hvordan bufferen fastlegges.
The authorities can assume that the response pattern of monetary policy is stable.
I sin vurdering kan myndighetene legge til grunn at handlingsmønsteret i pengepolitikken ligger fast.
The Norwegian economy is also vulnerable
Norsk økonomi er også sårbar
Structural adjustments in the business sector are the key to economic progress.
Omstillinger i næringslivet er nøkkelen til økonomisk fremgang.
Over the past 40 years, the oil and gas industry has been an engine of innovation and growth in Norway.
De siste 40 årene har olje- og gassvirksomheten vært en motor for innovasjon og vekst i Norge.
In the beginning phases of the Norwegian oil age, the impulses to other economic sectors were modest.
I starten av oljealderen var impulsene mot andre deler av økonomien beskjedne.
Over the years, we have developed an internationally competitive petroleum supply industry of considerable scope.
Etter hvert har vi utviklet en internasjonalt konkurransedyktig leverandørindustri av betydelig omfang.
While the companies operating on the Norwegian continental shelf had to import virtually all their equipment in the 1970s, the import share has now dropped to just below 40 percent.
Mens selskapene på sokkelen måtte importere omtrent alt av utstyr på 1970-tallet, er importandelen nå i underkant av 40 prosent.
The Norwegian engineering industry has flourished.
Norsk verkstedindustri har blomstret.
The supply industry has become a major export industry.
Samtidig har leverandørindustrien vokst frem som en betydelig eksportnæring.
Almost two-thirds of total Norwegian exports are now linked to the petroleum industry.
Nesten to tredeler av Norges samlede eksport er nå knyttet til oljevirksomheten.
The petroleum industry is a buffer against the current downturn in advanced economies.
Oljenæringen er en buffer mot lavkonjunkturen i industrilandene.
In that respect, the Norwegian economy has become more robust.
I den forstand er norsk økonomi blitt mer robust.
The flip side of the coin is that our economic future is becoming increasingly dependent on oil and gas activities.
Baksiden av medaljen er at vår økonomiske fremtid blir stadig mer avhengig av oljevirksomheten.
The substantial petroleum revenues and the spillover effects from oil and gas production are reflected in the labour market and are driving up house prices and debt.
Høye oljeinntekter og omfattende ringvirkninger fra utvinningen av olje og gass preger arbeidsmarkedet og driver opp boligpriser og gjeld.
In those respects, the Norwegian economy is also vulnerable.
Dermed er norsk økonomi også sårbar.
In the mid-1980s, the Norwegian economy was shaken by a sharp and long-lasting fall in oil prices.
Midt på 1980-tallet ble norsk økonomi rystet av et kraftig og langvarig fall i oljeprisen.
Today's situation is quite different.
Mye er annerledes i dag.
Oil prices are persistently high, primarily reflecting the emergence of newly industrialised countries.
Fremveksten av nye industriland bidrar til at oljeprisen holder seg høy.
But it is risky business to take today's oil price levels for granted.
Men det er risikabelt å ta dagens nivå som gitt.
New energy production technologies are being developed.
Ny teknologi for å utvinne energi er i emning.
Climate challenges will not disappear.
Klimautfordringen blir ikke borte.
Unemployment would probably rise.
Arbeidsledigheten ville trolig øke.
We cannot eliminate that risk.
Vi kan ikke fjerne denne risikoen.
Curbing the exploitation of oil and gas resources is not a feasible alternative.
Å sette på bremsene i utnyttelsen av olje- og gassressursene, er heller ikke en farbar vei.
The abiding question is how to limit the vulnerability associated with increased oil dependence.
Spørsmålet vi må stille, er snarere hvordan vi kan begrense sårbarheten som følger av økt oljeavhengighet.
Our main defence is to keep our own house in order.
Vårt viktigste forsvarsverk er å holde orden i eget hus.
Norway must be poised to resist shocks to its economy.
Vi må innrette oss slik at vi kan motstå sjokk som økonomien utsettes for.
The fiscal rule for petroleum revenue spending is one defence mechanism.
For statens del er handlingsregelen for bruken av oljepenger en del av et slikt forsvarsverk.
The petroleum fund mechanism and moderate and predictable spending of petroleum revenues over the central government budget contributes to enhancing economic stability.
Oljefondsmekanismen og en moderat og forutsigbar bruk av oljeinntektene over statsbudsjettet bidrar til en stabil økonomisk utvikling.
By limiting petroleum revenue spending to the expected real return on the Fund, we ensure that our petroleum wealth will benefit future generations.
Ved å begrense bruken av oljepenger til forventet realavkastning av fondet vil vi sørge for at kommende generasjoner kan nyte godt av petroleumsformuen.
A balanced approach to revenue spending will allow future generations to share in the wealth also through the part that is spent on public investments domestically.
Ved en balansert bruk av inntektene kan vi sikre at fremtidige generasjoner får ta del i formuen også gjennom de midlene det offentlige investerer innenlands.
Chart 11: Norwegian labour is expensive
Figur 11: Norsk arbeidskraft er dyr
The spending of petroleum revenues also has another facet.
Bruken av oljeinntektene har en annen side.
It increases the cost of Norwegian labour.
Den bidrar til å gjøre norsk arbeidskraft dyr.
During upturns Norwegian companies have fared well, in spite of rapidly rising costs, thanks to efficiency gains and the rise in producer prices for their goods and services.
Gjennom oppgangstider har norske bedrifter levd godt med de høye kostnadene fordi de er blitt mer effektive, og fordi prisene på det de selger har steget.
Some other countries in Europe allowed costs to rise at broadly the same pace over a number of years.
Andre land i Europa unnet seg i flere år en like sterk kostnadsvekst.
Now that these countries are in a downturn with a high level of spare capacity, they are improving competitiveness.
Men med nedgangstid og mye ledig kapasitet bedrer de nå sin konkurranseevne.
If the Norwegian economy enters a downturn, the high level of costs in our country may become a hindrance in the competition for tenders and market shares.
Ved et økonomisk tilbakeslag her hjemme kan vårt høye kostnadsnivå bli en hemsko i kampen om anbud og markedsandeler.