natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Author: by Ingimundur Fridriksson Series: Economic Commentaries Number: 4/2012
Forfatter: Ingimundur Fridriksson Serie: Aktuell kommentar Nummer: 4/2012
Economic commentaries 4/2012 (PDF 450.9 Kb)
Economic commentaries 4/2012 (PDF 450,9 Kb)
In addition to the host country, the participating countries were Germany, Italy, Japan, the United States and the United Kingdom.
In addition to the host country, the participating countries were Germany, Italy, Japan, the United States and the United Kingdom.
Henceforth, the group became known as the G8.
Henceforth, the group became known as the G8.
Monetary Policy Report 1/12 (PDF 3.6 Mb)
Pengepolitisk rapport 1/12 (PDF 3,3 Mb)
At its meeting on 14 December 2011, the Executive Board discussed relevant themes for the Report.
I møtet 14. desember 2011 diskuterte hovedstyret aktuelle temaer til rapporten.
At the Executive Board meeting on 29 February 2012 the economic outlook and the monetary policy stance were discussed.
I møtet 29. februar 2012 drøftet hovedstyret de økonomiske utsiktene og hovedlinjene i pengepolitikken.
The Executive Board’s summary of the economic outlook and the monetary policy strategy are presented in “The Executive Board’s assessment”.
Hovedstyrets vurdering av de økonomiske utsiktene og strategien for pengepolitikken er gjengitt i avsnittet ”Hovedstyrets vurdering”.
Key policy rate decision (press release)
Rentebeslutning (pressemelding)
New information since the Monetary Policy Report 3/11 (PDF)
Ny informasjon siden Pengepolitisk rapport 3/11 (PDF)
The Executive Board’s assessment” in the March 2012 Monetary Policy Report (PDF)
"Hovedstyrets vurdering" i Pengepolitisk rapport 1/12 (PDF)
Charts - monetary policy meeting (PDF)
Figurer til hovedstyremøte (PDF)
Monetary Policy Report 1/12
Pengepolitisk rapport 1/12
“The continuing downturn abroad and the strong krone are contributing to keeping inflation low and are weighing on growth in Norway.
– Vedvarende lavkonjunktur ute og den sterke kronen bidrar til å holde inflasjonen lav og dempe den økonomiske veksten her hjemme.
Against this background, the Executive Board has decided to reduce the key policy rate”, says Governor Øystein Olsen.
Derfor settes styringsrenten ned, sier sentralbanksjef Øystein Olsen.
Even though the situation in international financial markets has improved somewhat after the turn of the year, there are prospects of low growth and low interest rates for a long time in most advanced economies.
Selv om situasjonen i de internasjonale finansmarkedene har bedret seg noe etter årsskiftet, er det utsikter til lav vekst og lave renter lenge i de fleste industrilandene.
Growth in the Norwegian economy is holding up, but growth projections have been lowered somewhat.
Veksten i norsk økonomi holder seg oppe, men anslagene er justert noe ned.
The krone is strong and inflation is projected to remain between 1¼ - 1½ percent to the end of the year.
Kronen er sterk, og inflasjonen ventes å holde seg rundt 1¼ - 1½ prosent ut året.
The analyses in Monetary Policy Report 1/12 indicate that it will likely take several years until inflation returns to target.
Analysene i Pengepolitisk rapport 1/12 tilsier at det trolig tar flere år før inflasjonen er tilbake på målet.
“The current outlook suggests that the key policy rate may remain low longer than projected earlier.
– Slik det ser ut nå, kan renten bli liggende lavt lenger enn tidligere anslått.
There is a high level of uncertainty regarding economic developments, and we have monetary policy leeway in both directions”, says the Governor.
Usikkerheten om den økonomiske utviklingen er stor, og vi har handlingsrom i pengepolitikken begge veier, sier sentralbanksjefen.
At its meeting today, the Executive Board decided that the key policy rate should be in the interval 1-2 percent in the period to the publication of the next Monetary Policy Report on 20 June 2012, unless the Norwegian economy is exposed to new major shocks.
Hovedstyret vedtok på møtet at styringsrenten bør ligge i intervallet 1-2 prosent i perioden fram til neste Pengepolitisk rapport legges fram 20. juni 2012, med mindre norsk økonomi blir utsatt for nye store forstyrrelser.
For further information, see “The Executive Board’s assessment” in the March 2012 Monetary Policy Report.
For mer informasjon, se ”Hovedstyrets vurdering” i Pengepolitisk rapport 1/12.
Charts and background material
Figurer og bakgrunnsmateriale
Economic commetaries 5/2012 (PDF 1005.6 Kb)
Aktuell kommentar 5/2012 (PDF 842,4 Kb)
The premium in the money market shows the difference between an unsecured money market rate and the expected key rate for the same time horizon.
Påslaget i pengemarkedet viser differansen mellom en usikret pengemarkedsrente og forventet styringsrente for den samme tidshorisonten.
Since the financial crisis in autumn 2008, money market premiums have been higher than prior to the crisis and have varied to considerably greater extent.
Siden finanskrisen høsten 2008 har påslagene i pengemarkedsrentene vært høyere enn før, og de har variert vesentlig mer.
The premium influences the relationship between the key rate and the money market rate.
Påslaget påvirker forholdet mellom styringsrenten og pengemarkedsrenten.
Market participants’ pricing of forward premiums in money market rates serves as a natural basis.
Markedsaktørenes prising av fremtidige påslag i pengemarkedsrentene danner et naturlig utgangspunkt.
This Commentary takes a closer look at how market prices can be used to project the premium in Nibor ahead.
I denne kommentaren ser vi nærmere på hvordan markedspriser kan brukes til å anslå påslaget i Nibor fremover.
The Government Pension Fund Global returned -2.5 percent, or -86 billion kroner, in 2011 as global stock markets slumped.
Nedgang i de internasjonale aksjemarkedene ga Statens pensjonsfond utland en avkastning på -2,5 prosent, tilsvarende -86 milliarder kroner, i 2011.
“The result reflects substantial declines in share prices in 2011 and increased uncertainty about government debt in the euro area,” says Yngve Slyngstad, chief executive officer of Norges Bank Investment Management (NBIM), which manages the fund.
– Resultatet gjenspeiler utviklingen i kapitalmarkedene, som i 2011 var preget av store aksjefall og økende usikkerhet rundt statsgjeld i euroområdet, sier Yngve Slyngstad, leder for Norges Bank Investment Management (NBIM), som forvalter fondet.
“We are prepared for significant fluctuations in the fund’s value from year to year.”
– Vi er forberedt på at fondets verdier kan svinge betydelig fra år til år.
Equity investments returned -8.8 percent in 2011 as stocks fell in Europe, where the fund had half its shareholdings at the end of the year.
Avkastningen på fondets aksjeinvesteringer var -8,8 prosent i 2011, i stor grad drevet av kursfall i Europa, der fondet hadde halvparten av sine aksjer ved utgangen av året.
Fixed-income investments returned 7 percent, boosted by rising prices on government bonds from countries such as the US, the UK and Germany.
Renteinvesteringene fikk en avkastning på 7 prosent, hjulpet av prisoppgang på statsobligasjoner fra land som USA, Storbritannia og Tyskland.
The overall return was 0.1 percentage point lower than the return on the fund’s benchmark indices.
Samlet var resultatet 0,1 prosentpoeng lavere enn avkastningen på fondets referanseindekser.
The fund in 2011 reduced its holdings of Italian and Spanish government bonds and increased its investments in US and UK government debt.
Fondet reduserte i 2011 beholdningen av italienske og spanske statsobligasjoner, og økte investeringene i amerikanske og britiske statsobligasjoner.
It also sold most of its holdings of bonds issued by US mortgage agencies Fannie Mae and Freddie Mac.
I tillegg solgte fondet det meste av beholdningen av obligasjoner utstedt av de amerikanske boliglånsinstitusjonene Fannie Mae og Freddie Mac.
The fund bought stocks for 185 billion kroner from June through November, following a strategy of investing capital inflows in the worst-performing asset class.
Fra juni til november kjøpte fondet aksjer for 185 milliarder kroner, som er i tråd med strategien om å investere tilførsler av nye midler i aktivaklassen med svakest utvikling.
“We bought more than 150 billion kroner in European equities from the summer through the end of the year,” says Slyngstad.
– Vi kjøpte fra sommeren og ut året aksjer for mer enn 150 milliarder kroner i Europa.
“Because more than half of the fund is invested in Europe, it is of great importance to us that authorities are successful in solving the considerable structural and monetary challenges faced by the euro countries.”
Med noe over halvparten av fondet investert i Europa, har vi en betydelig interesse av at myndighetene lykkes i å håndtere de store strukturelle og monetære utfordringene som eurolandene står overfor, sier Slyngstad.
The fund’s worst-performing stock investment was French bank Société Générale, followed by German carmaker Daimler and UK bank HSBC Holdings.
Fondets største verdifall i et enkeltselskap var i 2011 i den franske banken Société Générale, fulgt av den tyske bilprodusenten Daimler og HSBC Holdings, en britisk bank.
The best performers were Apple, maker of the iPad and the iPhone, followed by UK drugmaker GlaxoSmithKline and US oil company Exxon Mobil.
Deretter fulgte den britiske legemiddelprodusenten GlaxoSmithKline og oljeselskapet Exxon Mobil i USA.
The market value of the fund rose 234 billion kroner to 3,312 billion kroner in 2011.
Markedsverdien av fondet steg i løpet av året med 234 milliarder kroner til 3 312 milliarder kroner.
A weakening of the krone against several major currencies increased the value by 49 billion kroner.
Kronekursen svekket seg mot flere av valutaene fondet investeres i, og det økte isolert sett markedsverdien med 49 milliarder kroner.
The fund also received capital inflows of 271 billion kroner from the government, the most since 2008.
Fondet ble tilført 271 milliarder kroner fra staten, som var de høyeste tilførslene siden 2008.
Assets under external management were reduced during the year to 145 billion kroner, or 4.4 percent of the fund, from 283 billion kroner.
Andelen av fondet som var eksternt forvaltet ble i løpet av året redusert til 145 milliarder kroner, eller 4,4 prosent av fondet, fra 283 milliarder kroner.
The fund held 58.7 percent in equities, 41 percent in fixed income and 0.3 percent in real estate at the end of the year.
Ved utgangen av 2011 var fondet investert med 58,7 prosent i aksjer, 41 prosent i rentepapirer og 0,3 prosent i eiendom.
Annual report 2011 (NBIM)
Årsrapport for Statens pensjonsfond utland 2011 (NBIM)
A portion of this net income is due to the depreciation of the Norwegian krone against most of the major currencies in the Bank's foreign exchange reserves, which when translated into Norwegian kroner, resulted in a foreign exchange gain of NOK 6.2 billion in 2011.
En del av denne nettoinntekten skyldes svekkelse av den norske kronen mot de fleste hovedvalutaene i valutareservene, som, – omregnet til norske kroner – har ført til en valutagevinst på 6,2 milliarder kroner i 2011.
In 2010, the appreciation of the krone resulted in a foreign exchange loss of NOK 3.9 billion on the foreign exchange reserves.
I 2010 ga styrkingen av norske kroner et valutatap på 3,9 milliarder kroner for valutareservene.
Gains and losses owing to changes in the krone exchange rate do not influence the international purchasing power of foreign exchange reserves.
Gevinster og tap som skyldes endringer i kronekurs, har ikke betydning for valutareservenes internasjonale kjøpekraft.
After year-end allocations, the Bank's equity in the form of the Adjustment Fund amounts to NOK 72.6 billion.
Etter resultatdisponering utgjør bankens egenkapital i form av kursreguleringsfond 72,6 milliarder kroner.
There is no basis for transferring funds from the Transfer Fund to the Treasury.
Det er ikke grunnlag for overføring av midler fra overføringsfondet til statskassen.
Foreign exchange reserves constitute Norges Bank's main assets (excluding the Government Pension Fund Global (GPFG), which has no effect on the Bank's results).
Valutareservene er Norges Banks dominerende eiendel når en ser bort fra Statens pensjonsfond utland, som ikke har innvirkning på Norges Banks resultat.
Norges Bank holds interest-free liabilities in the form of notes and coins in circulation.
Banken har en rentefri gjeld i form av sedler og mynt i omløp.
In addition, the Bank holds domestic deposits from the government and other banks.
I tillegg har Norges Bank innenlandske innskudd fra staten og banker.
This balance sheet composition normally generates a positive return over time.
Denne sammensetningen av balansen vil normalt gi en positiv avkastning over tid.
The Bank's assets are invested primarily in foreign exchange, whereas its liabilities are primarily in Norwegian kroner.
Eiendelene til banken er i hovedsak plassert i valuta, mens gjelden er primært i norske kroner.
Norges Bank's income primarily comprises net income from financial instruments related to the Bank's foreign exchange reserves.
Inntektene til Norges Bank består i hovedsak av netto inntekt fra finansielle instrumenter knyttet til valutareservene.
Gains and losses arise from changes in foreign exchange rates, changes in equity prices and changes in interest rates that affect bond prices.
Gevinst og tap består av valutakursendringer, aksjekursendringer og renteendringer som påvirker obligasjonskursene.
Norges Bank's results depend on developments in these parameters, which can cause substantial yearly fluctuations in net income.
Resultatet for Norges Bank er avhengig av utviklingen i disse parameterne og det kan gi store svingninger i resultatet.
As from 2011, the annual financial statements of Norges Bank are prepared in accordance with the Norwegian Accounting Act and the Regulation relating to annual financial statements.
Årsregnskapet for Norges Bank er fra og med 2011 avlagt etter regnskapsloven og forskrift om årsregnskap for Norges Bank.
This will be presented in a separate press release in connection with the publication of the GPFG annual report for 2011, which will be presented on Friday, 16 March.
Denne blir presentert i egen pressemelding i forbindelse med offentliggjøring av Statens pensjonsfond utlands årsrapport for 2011.
The Financial Stability and Monetary Policy Departments will continue, focusing on policy formulation.
Avdelingene Finansiell stabilitet og Pengepolitikk videreføres med fokus på politikkutforming.
In the new organisational structure, Norges Bank’s core activities are divided into three departments, as against two today.
I den nye organisasjonen vil Norges Banks kjernevirksomhet deles inn i tre avdelinger, mot to i dag.
A Markets and Banking Services Department will be established in addition to the Financial Stability and Monetary Policy Departments.
I tillegg til avdelingene Finansiell stabilitet og Pengepolitikk opprettes en avdeling for Markeder og banktjenester.
The operational core functions will be integrated into the new department.
Den nye avdelingen samler de operative kjernefunksjonene.
“The organisation functions smoothly today, but is being adapted to improve our capacity to perform our tasks and meet the challenges facing the Bank.
- Organisasjonen fungerer godt i dag, men vi vil tilpasse organisasjonen slik at vi bedre kan ivareta de oppgaver og utfordringer vi står overfor.
It was time to reorganise,” says Governor Øystein Olsen.
Tiden var inne for en organisasjonsendring, sier sentralbanksjef Øystein Olsen.
Another new element in the new organisational structure is the Department for Strategy and Development at the staff level, which will be responsible for strategy and governance processes in the central bank operations of Norges Bank.
Nytt i den nye organisasjonen er også opprettelse av en stabsavdeling for Strategi og utvikling som skal ha ansvar for blant annet strategi- og styringsprosesser for sentralbankvirksomheten.
The new organisational structure will apply as from 1 June 2012.
Den nye organisasjonsstrukturen skal gjelde fra 1. juni i år.
The reorganisation will entail the appointment of two new directors at Norges Bank to head the Financial Stability Department and the Monetary Policy Department respectively.
Omorganiseringen medfører at det skal ansettes to nye direktører i Norges Bank; ledere for henholdsvis Finansiell stabilitet og Pengepolitikk.
These positions will be advertised shortly.
Disse stillingene vil bli utlyst om kort tid.
Norges Bank Investment Management (NBIM) will not be affected by the reorganisation.
Norges Bank Investment Management (NBIM) berøres ikke av omorganiseringen.
Adidas, Nestlé and Air France-KLM were among 39 companies in a survey of 1,078 companies that received top marks for reporting on social or environmental risks in 2011.
Adidas, Nestlé og Air France-KLM var blant 39 selskaper i en gjennomgang av 1 078 selskaper som fikk toppkarakter for sin rapportering om samfunnsmessige og miljømessige risikoer i 2011.
More than a third of the companies in the annual evaluation by Norges Bank Investment Management (NBIM), manager of the Norwegian Government Pension Fund Global, scored zero.
Mer enn en tredjedel av selskapene fikk null poeng i den årlige vurderingen til Norges Bank Investment Management (NBIM), som forvalter Statens pensjonsfond utland.
“Failure to manage social and environmental risks may over time hurt company profits and the fund’s investments,” says Anne Kvam, NBIM’s global head of ownership policy.
– Utilstrekkelig håndtering av samfunnsmessige og miljømessige risikoer kan over tid ha en negativ innvirkning på selskapenes inntjening og fondets investeringer, sier Anne Kvam, leder for NBIMs eierskapsutøvelse.
“We’ve identified three areas of particular concern that companies need to address – children’s rights, climate change and water scarcity.
– Vi har identifisert tre områder som vi mener er særlig viktige for selskapene å se på: barns rettigheter, klimaendringer og vannforvaltning.
While our findings show a slight improvement in how businesses reported on risks in these areas in 2011 compared with 2010, the overall level of reporting is still far too low.”
Selv om vi ser en viss bedring i hvordan selskapene rapporterte om risiko på disse områdene i 2011 sammenlignet med 2010, er det generelle rapporteringsnivået fortsatt altfor lavt.
NBIM has published documents outlining how the companies we invest in should manage risks related to children’s rights, climate change and water scarcity in their operations and supply chains.
NBIM har utgitt dokumenter som beskriver hvordan vi forventer at selskapene vi investerer i skal håndtere risiko knyttet til barns rettigheter, klimaendringer og knappe vannressurser i sin virksomhet og leverandørkjede.
We annually evaluate the extent to which businesses in industries with high exposure to these risks meet our expectations.
Vi evaluerer hvert år i hvilken grad selskaper i særlig utsatte industrier oppfyller våre forventninger.
Our assessments are based on the companies’ public reporting on these issues.
Våre vurderinger er basert på informasjon som selskapene selv offentliggjør om disse forholdene.
NBIM today published reports showing the findings for 2011.
NBIM publiserte i dag statusrapporter om selskapenes rapportering i 2011.
Walt Disney, PVH, Intel, Hennes & Mauritz, Motorola Mobility, Gildan Activewear, Xstrata, Ericsson and Anglo American were among 14 companies to get top marks for their reporting on the risks of child labour use and children’s rights violations in 2011.
Walt Disney, PVH, Intel, Hennes & Mauritz, Motorola Mobility, Gildan Activewear, Xstrata, Ericsson og Anglo American var blant 14 selskaper som fikk toppkarakter for sin rapportering om risiko for barnearbeid og brudd på barns rettigheter i 2011.
Adidas, Gap, Next, Bayer and BHP Billiton were new on the list of companies with top scores.
Adidas, Gap, Next, Bayer og BHP Billiton var nye på listen over selskaper med høyest poengsum.
Of the 452 companies assessed for their reporting in this area, 41 percent got zero points, compared with 44 percent the year before, when NBIM first disclosed the names of the best performers in this category.
Av de 452 selskapene som ble vurdert i denne kategorien, fikk 41 prosent null poeng, mot 44 prosent året før, da NBIM først navnga selskapene med toppkarakter på dette området.
“Child labour that prevents children from getting an education or otherwise harms their rights holds back sustainable development,” says Kvam.
– Barnearbeid som hindrer barn i å få en utdannelse eller som på andre måter krenker barns rettigheter, vil holde tilbake bærekraftig utvikling, sier Kvam.
“Another concern for a long-term investor like NBIM is the risk to businesses from climate change and increasingly scarce water resources.”
– Risikoene som selskapene står overfor fra klimaendringer og stadig knappere vannressurser er også av bekymring for en langsiktig investor som NBIM.
Air France-KLM, Air Products & Chemicals, BASF and Constellation Energy Group were among 11 companies to get top scores for reporting on risks related to climate change in 2011.
Air France-KLM, Air Products & Chemicals, BASF og Constellation Energy Group var blant 11 bedrifter som fikk høyest poengsum for sin klimarapportering i 2011.
The other best performers were E.ON, Hera, Iberdrola, Lafarge, Linde, Xcel Energy and Anglo American.
E.ON, Hera, Iberdrola, Lafarge, Linde, Xcel Energy og Anglo American var også blant selskapene med toppkarakter.
A total of 17 percent of the 453 companies evaluated in this category got zero points.
Totalt 17 prosent av de 453 selskapene som ble vurdert på dette området, fikk null poeng.
Nestlé, Anglo American, Anheuser-Busch InBev and Danone were among 14 companies with the highest marks for reporting on water-related risks in 2011.
Nestlé, Anglo American, Anheuser-Busch InBev og Danone var blant 14 selskaper med toppkarakter for sin rapportering om vannrelatert risiko i 2011.
GlaxoSmithKline, Kellogg, Kirin Holdings, Merck & Co, Molson Coors Brewing, PepsiCo, Pfizer, PG&E, SABMiller and Sanofi were also top performers.
GlaxoSmithKline, Kellogg, Kirin Holdings, Merck & Co, Molson Coors Brewing, PepsiCo, Pfizer, PG&E, SABMiller og Sanofi var også blant selskapene med høyest poengsum.
A total of 32 percent of the 447 companies assessed in this area scored zero.
Totalt 32 prosent av de 447 bedriftene som ble evaluert innen denne kategorien, fikk null poeng
NBIM investor expectations on children's right's (NBIM)
NBIM investor expectations on childrens right's (NBIM)
NBIM investor expectations - climate change risk management (NBIM)
NBIM investor expectations - climate change risk management (NBIM)
NBIM investor expectations - water management (NBIM)
NBIM investor expectations - water management (NBIM)
In April, Norges Bank will purchase foreign exchange equivalent to NOK 350 million per day for the Government Pension Fund Global.
Noregs Bank vil i april kjøpe valuta for 350 millionar kroner kvar dag til Statens pensjonsfond utland.
The interest rate on banks' overnight loans is also being raised by 0.25 percentage point.
D-lånsrenten økes tilsvarende.
Monetary policy is oriented towards a gradual increase in the interest rate - in small, not too frequent steps - towards a more normal level.
Pengepolitikken er innrettet mot at renten settes opp gradvis - i små og ikke hyppige skritt - mot et mer normalt nivå.
According to the monetary policy strategy in Inflation Report 2/06, the sight deposit rate should be in the interval 2¾ - 3¾ per cent in the period to the publication of the next Inflation Report on 1 November, conditional on economic developments that are broadly in line with projections.
Den pengepolitiske strategien i Inflasjonsrapport 2/06 er at foliorenten bør ligge i intervallet 2¾ - 3¾ prosent i perioden fram til neste inflasjonsrapport legges fram 1. november, betinget av at den økonomiske utviklingen blir om lag som anslått.
Capacity constraints and a shortage of skilled labour are posing a mounting challenge to a number of enterprises.
Kapasitetsskranker og mangel på kvalifisert arbeidskraft utgjør en stadig større utfordring i flere virksomheter.
At the same time, corporate earnings are very high.
Samtidig er inntjeningen i foretakene svært god.