natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In the UK, the authorities will only accept that banks’ liquidity buffers include government bonds of high quality and deposits in the central bank.
I Storbritannia vil myndighetene bare godta at bankenes likviditetsbuffer inneholder statsobligasjoner av høy kvalitet og innskudd i sentralbanken.
Norges Bank’s macroprudential supervision – use of stress tests
Norges Banks makrotilsyn – bruk av stresstester
Through recent decades, financial stability analyses have become increasingly important in many central banks.
I løpet av de siste tiårene har analyser av finansiell stabilitet fått en stadig mer sentral rolle i mange sentralbanker.
An important element in the analysis is to assess the vulnerability of the financial system to macroeconomic disturbances.
Et viktig element i analysen er å undersøke hvor sårbart det finansielle systemet er overfor makroøkonomiske forstyrrelser.
Stress tests are commonly used in this exercise.
Til dette er det nå vanlig å bruke stresstester.
Norges Bank uses stress tests to assess the consequences for Norwegian banks of several risks having a negative impact simultaneously.
I Norges Bank bruker vi stresstester for å vurdere konsekvensene for norske banker av at flere risikofaktorer slår negativt ut samtidig.
We will develop this tool further and take account of the experiences of other countries.
Vi vil utvikle dette verktøyet nærmere og ta hensyn til erfaringer i andre land.
We will seek to be transparent about the assumptions and results.
Vi vil legge vekt på å være åpne om forutsetninger og resultater.
Asset prices, credit and monetary policy
Formuespriser, kreditt og pengepolitikk
There is a division of roles in economic policy.
Vi har en arbeidsdeling i den økonomiske politikken.
Fiscal policy, through growth in public spending, influences the real krone exchange rate and the size of the international exposed business sector in the long term.
Finanspolitikken, via veksten i offentlige utgifter, påvirker den reelle kursen på kronen og størrelsen på det konkurranseutsatte næringslivet på lang sikt.
Chart: Flexible inflation targeting
Figur: Fleksibel inflasjonsstyring
We must take account of developments in equity prices and property prices when projecting inflation and output.
Vi må ta hensyn til utviklingen i aksjekurser og eiendomspriser når vi lager anslag for inflasjonen og produksjonen.
Norges Bank’s interest rate setting does not rely solely on one simple rule.
I Norges Bank holder vi oss ikke bare til en enkel regel når vi setter renten.
Instead, we seek to take account of all factors that influence inflation and output in the medium term, and the key policy rate is set on the basis of an overall assessment.
I stedet søker vi å ta hensyn til alle faktorer som påvirker inflasjonen og produksjonen på mellomlang sikt, og vi gjør en avveining når vi fastsetter styringsrenten.
Asset prices such as house prices, the exchange rate and credit growth therefore have a bearing on Norges Bank’s interest rate setting.
Formuespriser som boligprisen og valutakursen, og kredittveksten, påvirker derfor rentesettingen vår.
A written formulation of Norges Bank’s monetary policy reaction function would be fairly comprehensive and include all the variables that are considered.
Skulle vi forsøke å skrive ned vår reaksjonsfunksjon, ville den bli nokså omfattende og inkludere alle de størrelsene vi ser på.
However, a reaction function must not be confused with the monetary policy target – our target function.
Men en reaksjonsfunksjon må ikke forveksles med målet for pengepolitikken – vår målfunksjon.
The fact that we give weight to variables such as the exchange rate, house prices and credit growth in interest rate setting does not imply that there are specific target for these variables.
At vi ser på størrelser som valutakurs, boligpriser og kredittvekst når vi setter renten, innebærer ikke at vi har egne mål for disse størrelsene.
The operational target for monetary policy is annual consumer price inflation of close to 2.5 per cent over time.
Det operative målet for pengepolitikken er en årsvekst i konsumprisene som over tid er nær 2,5 prosent.
Interest rate setting in a small, open economy can be particularly challenging in periods of strong credit growth and a wide interest rate differential against other countries.
Rentesettingen i en liten åpen økonomi kan være særlig krevende i perioder med sterk kredittvekst og stor rentedifferanse mot utlandet.
(16) Should central banks also set explicit targets for asset prices?
Burde sentralbankene i tillegg sette seg eksplisitte mål for formuesprisene?
In our judgment the answer is no, but we should probably apply a fairly long horizon for achieving the target so that we seek to take account of any imbalances that might disturb activity and inflation further ahead.
Svaret er etter vårt skjønn nei, men vi bør nok ha et nokså langt tidsperspektiv for når inflasjonsmålet skal nås, slik at eventuelle ubalanser som kan forstyrre aktiviteten og inflasjonen et stykke fram i tid, blir søkt tatt hensyn til.
Household behaviour in the housing market is a considerable economy policy challenge.
Husholdningenes tilpasning i boligmarkedet er en stor utfordring for den økonomiske politikken.
This is primarily because demand for housing and housing loans is heavily subsidised by the tax system and loan supply is marked by the near-absence of an equity capital requirement for providing housing loans.
Det skyldes særlig at etterspørselen etter boliger og boliglån subsidieres kraftig over skattesystemet og at tilbudet av lån er preget av at det nesten ikke kreves egenkapital for å yte boliglån.
Exit strategies
Utgangsstrategier
In line with other countries, the Norwegian authorities implemented extensive measures to improve banks’ access to liquidity and longer term funding after the Lehman Brothers failure.
I likhet med andre land iverksatte norske myndigheter omfattende tiltak for å bedre bankenes tilgang på likviditet og lengre finansiering etter Lehman-kollapsen.
This contributed to improved funding conditions for Norwegian banks.
Det bidro til at norske bankers finansieringssituasjon bedret seg.
As the situation in financial markets returns to normal, the measures will be wound down.
Etter hvert som situasjonen i finansmarkedene normaliserer seg, blir tiltakene faset ut.
Recently, we have seen an improvement in money and credit markets.
I det siste har penge- og kredittmarkedene bedret seg.
We have therefore started reducing the use of unconventional measures.
Vi har derfor begynt å redusere bruken av de uvanlige tiltakene.
In recent months, liquidity has not been supplied through currency swap lines or liquidity in foreign currency.
De siste månedene har vi ikke tilført likviditet gjennom valutabytteavtaler eller likviditet i utenlandsk valuta.
Loans at long maturities have not been provided since February – several of the loans have now matured.
Vi har ikke tilbudt lån med lang løpetid siden februar – flere av lånene har nå forfalt.
As markets are now returning to normal, liquidity supply will be adjusted so that money market rates reflect the key policy rate.
Når markedene nå normaliserer seg, blir tilførsel av likviditet slik at pengemarkedsrenten gjenspeiler styringsrenten.
Chart: Bank liquidity
Figur: Bankenes likviditet
Chart: Risk premiums on Norwegian covered bonds
Figur: Indikative kredittpåslag for norske obligasjoner med fortrinnsrett
The minimum price in the swap arrangement is thus adjusted to the interest rate forming in the market.
Minsteprisen i bytteordningen tilpasses derfor nå renten i markedet.
Norges Bank temporarily eased its collateral requirements to facilitate banks’ access to borrowing in the central bank.
For å legge til rette for at bankene kunne låne mer i Norges Bank lempet vi midlertidig på kravene til sikkerhet.
Banks’ borrowing needs are falling, and a good supply of high-quality collateral, particularly Treasury notes, has increased markedly.
Bankenes lånebehov faller, og tilgangen på pant av god kvalitet, særlig statskasseveksler, har økt kraftig.
Chart: Changes in collateral for loans in Norges Bank
Figur: Endringer i sikkerhet for lån i Norges Bank
We are of the view that the conditions are now appropriate for reversing these temporary changes.
Vi mener at forholdene nå ligger til rette for å reversere de midlertidige endringene.
We will also tighten the collateral requirements.
Vi vil også gå videre med andre innstramminger i retningslinjene for sikkerhet for lån.
Today the planned changes have been circulated for comment.
I dag morges sendte vi de planlagte endringene på høring.
The acceptance of new securities eligible as collateral under the temporary rules is now discontinued.
Inntaket av nye verdipapirer som kunne godkjennes etter midlertidig regelverk, stoppes med det samme.
We have also announced a change in the so-called bank quota.
Vi varsler også endringer i den såkalte bankkvoten.
Under today’s rules, 35 per cent of a bank’s borrowing facility in Norges Bank can be based on collateral in bonds issued by other Norwegian banks.
Dagens regler innebærer at inntil 35 prosent av en banks låneadgang kan være basert på pant i obligasjoner utstedt av andre norske banker.
It is a disadvantage that the provider of the collateral and the collateral are from the same sector.
Det er uheldig at pantsetter og pant er fra samme sektor.
At the same time, it is a competitive disadvantage for Norwegian banks when their issues are covered by the quota, while this is not the case for issues by for example Swedish and Danish banks.
Samtidig er det en konkurranseulempe for norske banker om deres papirer omfattes av kvoten, mens papirer utstedt av for eksempel svenske og danske banker ikke er det.
Therefore, from 1 December 2010 we will include foreign bank issues in the bank quota without increasing the percentage rate of 35.
Vi vil derfor fra 1. desember 2010 inkludere utenlandske bankpapirer i bankkvoten uten å øke prosentsatsen på 35.
From 15 February 2012, we will discontinue access to using bank issues as collateral for loans.
Fra 15. februar 2012 vil vi fjerne adgangen til å bruke bankpapirer som sikkerhet for lån.
Covered bonds will still be eligible as collateral, also when the bonds do not have a credit rating and when they are issued by a bank’s own mortgage company.
Obligasjoner med fortrinnsrett vil vi fortsatt godta, også når de ikke er kredittvurdert og når de er utstedt av bankens eget kredittforetak.
We assume that this will also contribute to developing the Norwegian covered bond market.
Vi antar dette også vil bidra til å bygge opp markedet for slike lån i Norge.
Chart: Bankruptcy rate during and following banking crises in Norway
Figur: Konkursraten under og etter ulike kriser i Norge
Developments in recent months indicate that the financial crisis in Norway will not develop into a real economic crisis.
Utviklingen de siste månedene tyder på at finanskrisen i Norge ikke kommer til å utvikle seg til en realøkonomisk krise.
We have not experienced a bank solvency crisis as was the case 20 years ago.
Vi har ikke hatt en soliditetskrise i bankene som for tjue år siden.
Unless the Norwegian economy is exposed to new major shocks, we expect the bankruptcy rate for Norwegian enterprises to stabilise or to be at about the same level recorded in the moderate downturn at the beginning of this decade.
Med mindre norsk økonomi blir utsatt for vesentlige nye forstyrrelser, venter vi at konkursraten for norske bedrifter vil stabilisere seg og være om lag på det nivået vi opplevde i den moderate nedgangsperioden ved inngangen til dette tiåret.
Nevertheless, the crisis has revealed weaknesses in the regulatory framework for banks, also in Norway.
Likevel har krisen avdekket svakheter i økonomiens virkemåte og i reguleringen av bankene, også her hjemme.
It is our hope and belief that international cooperation will set the stage for an improved regulatory framework and systems.
Vi får håpe og tro at det internasjonale samarbeidet legger til rette for bedre reguleringer og systemer.
For us in Norway, it is important that the Nordic countries can stand together.
For oss i Norge er det viktig at de nordiske landene kan stå sammen.
See Knutsen, Sverre and Gunhild J. Ecklund (2000): ”Vern mot kriser?
1) Se Knutsen, Sverre og Gunhild J.
Norsk finanstilsyn gjennom 100 år (Defence against crisis?
Ecklund (2000): ”Vern mot kriser?
100 years of Norwegian financial supervision)”, p.95
Norsk finanstilsyn gjennom 100 år”, Fagbokforlaget, s.95
Paper presented at the Federal Reserve Bank of Kansas’ Jackson Hole Symposium
Papir presentert på Federal Reserve Bank of Kansas’ Jackson Hole Symposium.
For a discussion of the role of banks in the economy, see King, Mervyn (2009): “Finance: A Return from Risk”, Bank of England, speech to the Worshipful Company of International Bankers, Mansion House
5) For en omtale av bankenes rolle i samfunnet, se King, Mervyn (2009): ”Finance: A Return from Risk”, Bank of England, foredrag på the Worshipful Company of International Bankers, Mansion House
In more precise terms, the sum of a bank’s assets and certain off-balance sheet items must not be greater than 20 times capital.
6) Mer presist må summen av bankens eiendeler og visse poster utenom balansen ikke være på mer enn 20 ganger ansvarlig kapital.
In the US, the ratio of Tier 1 capital to total adjusted assets must be at least 3 per cent for banks rated “strong” and 4 per cent for all other banks.
I USA må kjernekapitalen være minimum 3 prosent av justert forvaltningskapital for banker som regnes som “sterke” og 4 prosent for alle andre banker.
IMF Working Paper No. 152, July
152, juli
See Van den Noord, Paul (2005): “Tax Incentives and House Price Volatility in the Euro Area: Theory and Evidence”, Économie Internationale 101, pp.29-45.
8) Se Van den Noord, Paul (2005): ”Tax Incentives and House Price Volatility in the Euro Area: Theory and Evidence”, Économie Internationale 101, s.29-45.
This study shows that house price volatility is higher in countries where tax regimes favour owner-occupied housing.
Her vises at boligpriser svinger mer i land hvor eie av bolig er skattesubsidiert.
See also IMF (2004): World Economic Outlook, September, p.81.
Se også IMF (2004): World Economic Outlook, september, s.81.
The article shows that house price volatility is higher in countries with predominantly adjustable-rate mortgages.
Her vises at boligprisene svinger mer i land med utbredt bruk av flytende rente på boliglån.
IMF (2008): “Communiqué of the International Monetary and Financial Committee of the Board of Governors of the International Monetary Fund”, 11 October
9) IMF (2008): ”Communiqué of the International Monetary and Financial Committee of the Board of Governors of the International Monetary Fund”, 11. oktober
See Myners, Paul (2009): “Developing a New Financial Architecture: Lessons Learned from the Crises”, speech at the Financial Times Global Finance Forum, 18 September, HM Treasury.
11) Se tale av Myners, Paul (2009): “Developing a New Financial Architecture: Lessons Learned From the Crises”, foredrag på Financial Times Global Finance Forum, 18. september, HM Treasury.
The same theme is also dealt with in Bair, Sheila (2009): “Remarks by FDIC Chairman Sheila Bair to the International Institute of Finance, Istanbul”, FDIC, 4 October.
Leder for bankenes sikringsfond i USA har også tatt opp dette temaet i FDIC(2009): “Remarks by FDIC Chairman Sheila Bair to the International Institute of Finance, Istanbul”, 4. oktober
See European Central Bank, December (2008): “Covered Bonds in the EU Financial System”,
13) Se European Central Bank (2008): ”Covered Bonds in the EU Financial System”, desember
Basel Committee on Banking Supervision (2009): “Comprehensive Response to the Global Banking Crisis”, press release of 7 September
14) Baselkomitéen for banktilsyn (2009): “Comprehensive Response to the Global Banking Crisis”, pressemelding, 7. september
Financial Services Authority (2009): “Strengthening Liquidity Standards”, Policy Statement 09/16, UK October
15) Financial Services Authority (2009): “Strengthening Liquidity Standards”, Policy Statement 09/16, UK, oktober
Norges Bank stipulates more detailed terms for pledging securities as collateral for loans in Norges Bank pursuant to Section 9 of the “Regulation on banks’ access to loans and deposits in Norges Bank etc.”
Norges Bank fastsetter nærmere vilkår for pantsettelse av verdipapirer som sikkerhet for lån i Norges Bank i medhold av § 9 i ”Forskrift om bankenes adgang til lån og innskudd i Norges Bank mv.”
(FOR 2009-02-25-240).
(FOR-2009-02-25-240).
Agreement relating to the provision of financial collateral for loans from Norges Bank In order to borrow from Norges Bank, a bank must have entered into an “Agreement on the pledging of financial collateral for loans from Norges Bank”.
For å kunne ta opp lån i Norges Bank må en bank ha inngått "Avtale om kontohold, oppgjør og pant".
Application forms Banks wishing to deposit securities or fund units that have not already been approved must submit the application form for approval of new securities and enclose documentation.
Banker som ønsker å deponere slike verdipapirer og fondsandeler, må sende inn særskilt søknadsskjema med vedlegg.
This requirement does not apply to Norwegian government bonds, government paper or Treasury bills registered in the Norwegian Central Securities Depository.
Kravet gjelder ikke norske statsobligasjoner, statssertifikater eller statskasseveksler registrert i VPS.
Application forms are available on Norges Bank’s website under Payment systems/Collateral for loans.
Søknadsskjema finnes på Norges Banks nettsider under Betalingssystemer/Sikkerhet for lån.
Government or government-guaranteed debt instruments and securities (ISIN) that are or have been pledged as collateral in favour of Norges Bank in the preceding six months are eligible for such real-time collateralization.
Slik realtidspantsettelse er mulig for norske stats- eller statsgaranterte papirer og for verdipapirer (ISIN) som er eller har vært pantsatt til fordel for Norges Bank de siste seks månedene.
Requirements applying to securities and fund units that are eligible as collateral for loans
Krav til verdipapirer og fondsandeler som godkjennes som sikkerhet for lån
Norges Bank accepts bonds, notes and short-term paper from Norwegian and foreign issuers as collateral for loans.
Norges Bank aksepterer obligasjoner og sertifikater fra norske og utenlandske utstedere som sikkerhet for lån.
Norwegian bond and money market funds are eligible as collateral provided that they are managed by a management company registered in Norway whose unit holdings are registered with the VPS and that Norges Bank has access to price information from Oslo Børs Informasjon.
Norske obligasjons- og pengemarkedsfond kan godkjennes som sikkerhet forutsatt at de er forvaltet av norskregistrerte forvaltningsselskaper som har sitt andelseierregister i VPS, og at Norges Bank har tilgang til kursinformasjon fra Oslo Børs Informasjon.
Pursuant to their statutes, the funds must be confined to investments in bonds, notes and short-term paper that are eligible under the current rules.
Fondene må etter vedtektene være begrenset til å investere i obligasjoner og sertifikater som godkjennes etter gjeldende regelverk.
Securities issued by foreignentities are subject to credit rating requirements, while for securities issued by Norwegian entities a credit rating of the issuer is sufficient.
For verdipapirer med utenlandske utstedere kreves det at verdipapirene er kredittvurdert, men for verdipapirer med norske utstedere kan kredittvurdering av utsteder godtas.
Securities in NOK must have a minimum volume outstanding of NOK 300 million.
Verdipapirer i norske kroner må ha utestående volum på minst 300 millioner kroner.
Securities in a foreign currency must have a minimum volume outstanding equivalent to EUR 100 million.
Verdipapirer i fremmed valuta må ha utestående volum tilsvarende minst 100 millioner euro.
VPS-registered money market funds whose statutes restrict investment to securities approved under current rules (1)
VPS-registrerte pengemarkedsfond som etter vedtektene er begrenset til å investere i verdipapirer som godkjennes etter gjeldende regelverk (1)
Short-term paper with a rating of A-2 from S&P or P-2 from Moody's (2)
Sertifikater med rating A-2 fra S&P eller P-2 fra Moody's (2)
Short-term paper issued by a company with a minimum credit rating of BBB- from S&P or minimum Baa3 from Moody’s
Sertifikater som er utstedt av selskap med kredittvurdering minimum BBB- fra S&P eller minimum Baa3 fra Moody’s
VPS-registered money market funds that invest in Norwegian bonds and short-term paper and that are exempt from the requirement that funds’ statutes must restrict investment to securities approved under the current rules (2)
VPS-registrerte pengemarkedsfond som investerer i norske obligasjoner og sertifikater, og som er unntatt kravet om at fond etter vedtektene må være begrenset til å investere i verdipapirer som godkjennes etter gjeldende regelverk (2)
Unrated and/or unlisted bonds or short-term paper issued by power companies or other infrastructure companies (2)
Obligasjoner og sertifikater uten kredittvurdering og/eller børsnotering, som er utstedt av kraftselskaper eller andre infrastrukturselskaper (2)
1) In the case of funds, duration will be used to determine the haircut instead of the period to the next interest rate adjustment.
1) For fond vil durasjon bli benyttet for å bestemme avkortning i stedet for tid til neste renteregulering.
2) New ISIN will not be accepted from 22 October 2009.
2) Nye ISIN godkjennes ikke fra og med 22. oktober 2009.
Series: Survey of Bank Lending Number: 3/2009
Serie: Utlånsundersøkelse Nummer: 3/2009
Results from the survey (PDF 244.7 Kb)
Resultater fra undersøkelsen (PDF 248,5 Kb)
In Q4 banks expect a further easing of credit standards for enterprises and approximately unchanged credit standards for households.
I 4. kvartal 2009 forventer bankene en ytterligere lettelse i redittpraksisen overfor foretak og om lag uendret kredittpraksis overfor husholdninger.
Banks reported a rise in credit demand from both households and enterprises in Q3.
Bankene rapporterte om økt etterspørsel etter lån både fra husholdningene og foretakene i 3. kvartal 2009.
Corporate credit demand is expected to increase further in Q4.
Foretakenes låneetterspørsel forventes å øke ytterligere i 4. kvartal.
Banks expect household credit demand to remain approximately unchanged ahead.
Bankene forventer at husholdningenes etterspørsel etter lån vil bli om lag uendret fremover.
In November, Norges Bank will purchase foreign exchange equivalent to NOK 1,000 million per day for the Government Petroleum Fund.
Norges Bank vil i november kjøpe valuta tilsvarende 1 000 millioner kroner per dag til petroleumsfondet.
- Inflation has been slightly higher than expected.
- Prisveksten har vært litt høyere enn ventet.
Unemployment is considerably lower than previously projected.
Arbeidsledigheten er vesentlig mindre enn vi tidligere anslo.
The global economy is in a deep downturn, but there are signs of renewed growth.
Verdensøkonomien er i en dyp lavkonjunktur, men det er tegn til ny vekst.
Activity in the Norwegian economy has picked up more rapidly than expected.
Aktiviteten i norsk økonomi har tatt seg raskere opp enn ventet.
The Executive Board considered the alternative of increasing the key policy rate at the previous monetary policy meeting.
I forrige møte vurderte hovedstyret å sette opp renten.
Developments indicate that it is appropriate to raise the key policy rate now, says Governor Svein Gjedrem.
Utviklingen tilsier at det er riktig å sette opp renten nå, sier sentralbanksjef Svein Gjedrem.
- The analyses in Monetary Policy Report 3/09 indicate that the key policy rate should thereafter be raised gradually, says Governor Gjedrem.
- Analysen i Pengepolitisk rapport 3/09 tilsier at styringsrenten deretter økes gradvis i tiden fremover, sier sentralbanksjef Gjedrem.
For further information, see “The Executive Board’s monetary policy decision – background and general assessment” and Monetary Policy Report 3/09.
For mer informasjon se ”Hovedstyrets begrunnelse for rentebeslutningen”.
Meeting 28 October 2009
Møtet 28. oktober 2009