natgillin/translations-raw huggingface dataset:
We have seen that when the interest rate is raised to curb the rise in prices for goods and services, interest-rate setting also contributes to stabilising asset prices.
Vi har sett at når renten settes opp for å dempe stigningen i prisene på varer og tjenester, virker rentesettingen også til å stabilisere formuespriser.
Moreover, we believe that our communication, where we emphasise that the interest rate is set with a view to stabilising inflation, and with forecasts for the interest rate ahead, has contributed to dampening fluctuations.
Vi mener dessuten at vår kommunikasjon, hvor vi vektlegger at renten settes med sikte på å stabilisere inflasjonen, og med prognoser for utviklingen i renten fremover, har bidratt til å dempe utslagene.
It is nevertheless important to be aware that in a small open economy like Norway there is little room for setting the interest rate with the aim of influencing property prices and credit growth.
Det er likevel viktig å være oppmerksom på at i en liten åpen økonomi som vår er det lite rom for å sette renten særskilt med sikte på å påvirke prisene i eiendomsmarkedene og veksten i kreditt.
The task of steering inflation is in itself demanding.
Oppgaven med å styre inflasjonen er i seg selv krevende.
With Norway’s balance-of-payments position, the effects on capital movements and the krone exchange rate may be considerable.
Slik vår utenriksøkonomi er, kan utslagene i kapitalbevegelser og kronekurs lett bli store.
Pursuing a very firm approach to steering property prices and credit will easily lead to a krone out of balance and result in adverse effects on inflation and inflation expectations.
En særlig stram linje for å styre eiendomspriser og kreditt vil da lett gå hånd i hånd med en krone som er ute av lage og som har uheldige virkninger på inflasjonen og inflasjonsforventningene.
Monetary policy contributes to stabilising developments in the economy.
Pengepolitikken medvirker til å stabilisere utviklingen i økonomien.
Nonetheless, in some areas, the framework may lead to a situation where business cycles may be self-amplifying.
På noen områder gjør likevel rammeverket at sykler kan bli selvforsterkende.
In the following, I will focus on aspects of the functioning and regulation of the housing market and banking activities.
Jeg vil i det følgende særlig drøfte trekk ved funksjonsmåten og regelverket for boligmarkedet og for bankenes virksomhet.
The interplay between developments in the housing market and the credit market is important for stability in our economy.
Samspillet mellom utviklingen i boligmarkedet og kredittmarkedet er viktig for stabiliteten i vår økonomi.
Prices, investment and home sales show considerable swings.
Priser, investeringer og omsetning av boliger svinger mye.
Homes are important forms of collateral and price developments influence household borrowing and give rise to credit cycles.
Boliger er viktige pantobjekter, og prisutviklingen påvirker tilgangen på lån og gir opphav til kredittsykler.
Housing loans account for 40 per cent of Norwegian bank balance sheets (5).
Boliglån utgjør 40 prosent av norske bankers balanse (5).
The framework conditions for the housing market are thus important for how wide fluctuations in output and employment are and for the risk of financial shocks and instability.
Rammevilkårene for boligmarkedet er derfor viktige for hvor store svingninger vi får i produksjon og sysselsetting og for risikoen for forstyrrelser og ustabilitet i det finansielle systemet.
The experience of the banking crisis in the early 1990s did admittedly entail limited bank losses on loans to households, and substantial losses on loans to business and corporate customers, which were affected by a fall in household consumption.
Erfaringene fra bankkrisen var riktignok at bankene tapte lite på sine lån til husholdningene og mye på næringskunder og lån til bedrifter, som ble påvirket når husholdningene reduserte sitt forbruk.
Banks may certainly refer to this when they assess the credit risk of their loans, but they should perhaps not be as certain that people will stand by their creditors in the future as they did 15-20 years ago.
Bankene kan gjerne vise til dette når de vurderer kredittrisikoen på sine utlån, men skal kanskje likevel ikke være sikre på at folk i framtida stiller opp for sine kreditorer som de gjorde for 15-20 år siden.
Banks should make ample allowance also for this risk in their loan disbursement and interest rate premiums.
Bankene bør ta god høyde for også denne risikoen ved låneutmåling og påslag på rentene.
It is important for stability in the housing market that the supply of housing reacts rapidly to changes in demand.
Det er viktig for stabiliteten i boligmarkedet at tilbudet av boliger reagerer raskt på endret etterspørsel.
On this score, our experience has been fairly positive with a high level of residential construction in recent years.
Vi har her ganske gode erfaringer med høy boligbygging de senere årene.
The tax system should treat investment in residential property neutrally and on a par with other investments.
Skattesystemet bør behandle investeringer i bolig nøytralt og på lik linje med andre investeringer.
Several official studies in recent decades (7) – from Sekse to Skauge – have shown that the tax system favours residential property consumption and investment.
Flere offentlige utredninger de siste tiårene – fra Sekse til Skauge (7) – har vist at boligkonsum og boliginvesteringer blir skattemessig favorisert.
This leads to overinvestment in residential property, displacing other types of investment.
Det gir overinvesteringer i boligkapital som fortrenger andre investeringer.
At the same time, the tax system makes it more advantageous to own a home instead of renting.
Skattesystemet gjør det samtidig fordelaktig å eie bolig fremfor å leie bolig.
Through the years, the tax on the advantage of homeownership has been gradually reduced.
Gjennom årene er beskatningen av fordelen av egen bolig gradvis blitt redusert.
In 2005, it was removed.
I 2005 ble den avskaffet.
Tax deductibility of debt interest was maintained.
Samtidig ble fradraget for gjeldsrenter opprettholdt.
In practice, this implies a housing investment subsidy.
I praksis innebærer dette en subsidiering av investeringer i bolig.
Homeowners benefit from an income deduction for expenses for income acquisition, but do not pay taxes on the income.
Eiere av boliger får fradrag i inntekt for utgifter til inntekts ervervelse, men skatter ikke av inntekten.
In central areas where available sites are scarce, the tax advantage will result in a higher level of house prices.
I sentrale strøk med knapphet på ledige tomter vil skattefordelen gi høyere nivå på boligprisene.
A more neutral taxation of residential property – for example as proposed by the Skauge Commission in 2003 - would also have a stabilising effect on the price level in the housing market.
En mer nøytral beskatning av bolig – for eksempel slik Skauge-utvalget foreslo i 2003 – ville også virke stabiliserende på prisnivået i boligmarkedet.
A tax that is based more on market values will increase when house values rise and fall when house values decline.
En skatt mer basert på markedsverdier vil øke når boliger stiger i verdi og avta når boliger faller i verdi.
This will curb the willingness to pay when purchasing homes during upturns and sustain it during downturns.
Det vil dempe betalingsviljen ved kjøp av bolig i oppgangstider og holde den oppe i nedgangstider.
The exemption for residential property tax is a source of more unstable house prices and credit cycles.
Fritaket for boligskatt er en kime til mer ustabile boligpriser og til kredittsykler.
Interest rate setting cannot remedy this.
Rentesettingen kan ikke bøte på det.
Banks primarily rely on lending funds that they have borrowed, either in money and securities markets or from depositors.
Bankene låner ut midler som de har lånt inn, enten i penge- og verdipapirmarkedene eller fra innskytere.
Norwegian bank equity capital only accounts for about 6 per cent of bank balance sheets.
Bankenes egenkapital utgjør bare seks prosent av deres balanse.
By way of comparison, Norwegian limited companies have an equity ratio of close to 40 per cent.
Til sammenlikning har norske aksjeselskaper en egenkapitalandel på 40 prosent.
Since banks manage customer deposits and because they have low equity capital, it is important they have effective risk management systems.
Siden bankene forvalter innskyternes penger og fordi de har lav egenkapital, er det viktig at de har god styring av den risikoen de tar.
Banking activities are also subject to regulation and supervision by the authorities.
Bankenes virksomhet er også særskilt regulert, og de er under offentlig tilsyn.
The law establishes minimum levels of capital for banks.
Loven stiller krav til størrelsen på deres kapital.
Banking activity is pro-cyclical.
Bankvirksomhet er medsyklisk.
During an upturn, the value of assets increases more than debt.
I oppgangstider øker verdien av eiendelene mer enn gjelden.
This strengthens bank earnings and solidity.
Det styrker bankenes resultater og soliditet.
Increased equity capital provides room for additional lending.
Økt egenkapital gir grobunn for nye utlån.
During a downturn, securities values fall and loan losses rise.
I nedgangstider faller verdien på verdipapirer, og tapene på utlån øker.
Banks will then tighten up.
Da vil bankene bremse.
Banks state financial assets at market value (8).
Banker verdsetter finansielle eiendeler til markedsverdi (8).
When value changes rapidly come into evidence in the accounts, bank owners and creditors are provided with better insight into a bank’s financial position, and banks can then rapidly act to maintain their capital adequacy.
Når endrede verdier raskt kommer til syne i regnskapene, får eiere og kreditorer bedre innsyn i den finansielle stillingen.
The new capital adequacy rules – Basel II – are designed to strengthen the stability of the financial system.
Nye regler for kapitaldekning, de såkalte Basel II-reglene, skal styrke stabiliteten i det finansielle systemet.
The capital requirements seek to ensure that a bank’s capital is commensurate with its risk profile.
Kravene til kapital skal bedre avspeile risikoen i bankenes virksomhet.
For Norwegian banks, which have a large proportion of housings loans in their loan portfolios, Basel II entails a substantial reduction in capital requirements after a transitional period.
For norske banker, som har mye boliglån, gir Basel II – etter en overgangsperiode – en betydelig reduksjon i kravet til kapital.
This is because highly secured housing loans have a low risk profile.
Det er fordi godt sikrede boliglån er antatt å ha lav risiko.
Bank equity ratios have fallen in recent years.
Bankenes egenkapitalandel har falt de siste årene.
At the same time, Tier 1 capital, which is a risk-weighted measure of financial strength, has been stable.
Samtidig har kjernekapitaldekningen, som er et risikoveiet mål for soliditeten, vært stabil.
This reflects a sharp increase in bank lending secured by mortgages on residential property in this period.
Det gjenspeiler at bankenes utlån med pant i bolig har økt sterkt i denne perioden.
The Basel II framework offers limited experience so far.
Erfaringene med Basel II er foreløpig begrenset.
It presupposes that risk assessments consider the prevailing macroeconomic environment.
Det forutsettes at risikovurderingene tar hensyn til hvor økonomien er i konjunkturen.
There is still a risk that banks give excessive weight to recent years’ experiences in their assessments and models.
Det er likevel risiko for at bankene i sine vurderinger og modeller legger for stor vekt på erfaringene fra de siste årene.
The supervisory authorities can help remedy this by ensuring that banks’ assessment of risk in internal models is based on data from at least on complete business cycle.
Her kan tilsynene gripe inn og se til at bankenes vurdering av risiko i interne modeller er basert på data fra minst en full sykel.
The supervisory authorities also have the possibility of imposing an extra capital requirement on a bank if the bank has large risk exposures.
Tilsynene har også mulighet til å pålegge en bank et ekstra kapitalkrav hvis banken tar stor risiko.
Banks must therefore perform stress tests to demonstrate that they have sufficient capital to weather a dowturn.
Bankene må også gjennomføre stresstester for å vise at de har nok kapital til å klare seg i nedgangstider.
Regulatory changes can probably reduce fluctuations in banks’ eagerness to lend.
Tilpasninger i regelverket kan trolig dempe svingningene i bankenes utlånsiver.
Banks could be required to accumulate additional reserves.
Det kan kreves at bankene bygger opp særskilte reserver.
One example is that in a favourable economic situation banks could be required to make additional provisions for future losses, as is the case in Spain (9).
Et eksempel er at bankene i gode tider kan pålegges å avsette ekstra til fremtidige tap, slik det gjøres i Spania (9).
Another proposal (10) is that the capital requirement should be raised when lending growth increases.
Et annet forslag (10) er at kapitalkravet bør økes når veksten i utlån tiltar.
Banks may be forced to sell large volumes of assets in a crisis situation.
Banker kan bli tvunget til å selge store volumer av aktiva i en krisesituasjon.
Three US academics (11) have recently proposed a supplement to the capital requirements in order to reduce this selling pressure.
Tre amerikanske forskere (11) har nylig foreslått et supplement til kapitalkravet for å dempe dette salgspresset.
They propose that banks acquire a form of insurance that is paid out when the banking sector as a whole has losses over a certain level.
De foreslår at banker kan tegne en form for forsikring som utbetales når banksektoren som helhet har tap over et bestemt nivå.
When a crisis occurs, banks will then be assured of a supply of fresh capital.
Når en krise kommer, vil bankene dermed være sikret tilførsel av ny kapital.
Foreign-owned branches and subsidiaries have a market share in Norway of close to 35 per cent in terms of total assets.
Utenlandskeide filialer og datterbanker har en markedsandel i Norge på nær 35 prosent, målt etter forvaltningskapital.
Most of them are chartered in the other Nordic countries.
De fleste er nordiske.
Rules or practices in Norway that diverge from other countries will influence the competitiveness of Norwegian-owned bank and is in practice hardly feasible (12).
Særnorske regler eller særegen praktisering av regelverket vil lett påvirke konkurranseevnen til norskeide banker og er i praksis knapt forsvarlig å gjennomføre (12).
Other countries will be of the same mind.
Slik vil også andre land tenke.
It is therefore easy, particularly in an upturn, to be drawn into a negative spiral that culminates in a least common multiplier for capital requirements.
Derfor er det lett, særlig i oppgangstider, å komme inn i en uheldig spiral som ender i et minste felles multiplum for kapitalkrav.
It is my view that it is important to strengthen cooperation in this area, particularly between Nordic finance ministries and supervisory authorities.
Her er det etter mitt syn behov for styrket samarbeid, særlig mellom finansdepartementene og tilsynene i de nordiske landene.
We must aim at a common approach to preventing systemic risk (13).
Vi må sikte mot en felles linje for å forebygge systemrisiko (13).
Nordic cooperation is already extensive, but primarily focuses on crisis management of a potential crisis in cross-border banks.
Vi har allerede et omfattende samarbeid i Norden, men mest om hvordan eventuelle kriser i grensekryssende banker kan håndteres.
Crisis simulation exercises with the participation of finance ministries, supervisory authorities and central banks – 15 participants from 5 countries (14) - illustrate that interests may easily conflict and that coordination is very demanding.
Kriseøvelser med medvirkning fra finansdepartementer, tilsynsmyndigheter og sentralbanker – 15 aktører fra 5 land (14) – illustrerer vel aller mest at interessemotsetningene lett vil bli store og at koordineringen er svært krevende.
Perhaps above all, the exercises show that we must double our efforts to prevent any further crises in the Nordic banking system.
Kanskje mer enn noe annet viser øvelsene at vi må øke innsatsen for å motvirke at det blir nye kriser i det nordiske banksystemet.
It is also possible that the authorities' hands are tied to a further extent that during the Nordic banking crisis under the EU rules on state aid.
Det er også mulig at myndighetenes hender er mer bundet nå enn under den nordiske bankkrisen av EUs regler om statsstøtte.
It is my impression that the rules are practiced in a way that limits the scope for recovering government funds.
Mitt inntrykk er at reglene praktiseres slik at statens muligheter for å få tilbake sine midler begrenses.
If this is the case, government will be more reluctant to intervene in the event of a crisis.
Statene vil i så fall være mer tilbakeholdne ved kriser.
Norway has a generous guarantee scheme.
Norge har en sjenerøs sikringsordning.
Deposits are guaranteed up to NOK 2 million per depositor per bank – an amount that is substantially higher than the statutory minimum of EUR 20 000 in the EU, i.e. about NOK 160 000.
Størrelsen på garanterte innskudd er 2 millioner kroner per innskyter per bank – vesentlig større enn det lovpålagte minstebeløpet i EU på 20 000 euro – eller om lag 160 000 kroner.
Of the other Nordic countries, Denmark has the highest amount at around NOK 325 000.
I de andre nordiske landene har Danmark den høyeste grensen med om lag 325 000 (norske) kroner.
In the UK, the amount has recently been raised to a good NOK 350 000, and a further increase to about NOK 500 000 has been proposed.
I Storbritannia er grensen nylig satt opp til vel 350 000 kroner, og det er foreslått en ytterligere økning til om lag 500 000 kroner.
Other EU countries generally have lower guaranteed amounts.
Andre EU-land har stort sett lavere grenser.
Since 2007, many branches of foreign banks have become members of the Norwegian scheme to increase their deposit to loan ratio.
Siden 2007 har mange av filialene til utenlandske banker meldt seg på den norske ordningen for å øke sin innskuddsdekning her.
This is not purely coincidental.
Det er ikke helt tilfeldig.
The Norwegian scheme is probably slightly naïve in its design.
Den norske ordningen er nok litt naiv i sin utforming.
As mentioned, the amount guaranteed is very high, and there has been a period without fee payments.
Beløpsgrensen er som nevnt svært høy, og det har vært en periode uten medlemsavgift.
At the same time, the competition for deposits has intensified at home and abroad.
Samtidig har kampen om innskudd hardnet til ute og hjemme.
There is an element of moral hazard associated with any insurance scheme.
Det er en atferdsrisiko ved alle forsikringsordninger.
In Norway, even depositors with very large deposits do not have to assess the financial strength of a bank.
I Norge behøver selv ikke innskytere med svært store innskudd å vurdere hvor solid banken er.
Our deposit guarantee scheme has a flypaper effect, and under the protection of the scheme the banks have bid up deposit rates to strengthen their liquidity.
Vår innskuddsgarantiordning har hatt en fluepapireffekt, og med ordningen i ryggen har banker bydd opp renten på innskudd for å styrke sin likviditet.
This will eventually have an effect on lending rates as well.
Det får etter hvert også virkning på utlånsrenten.
Norges Bank has reviewed the Norwegian guarantee scheme and in a submission to the Ministry of Finance recommends the following revisions (15):
Norges Bank har vurdert den norske sikringsordningen, og vi tilrår i et brev til Finansdepartementet følgende endringer (15):
Member banks must always pay a fee
Det innkreves alltid avgift fra medlemsbankene
The membership fee is differentiated more clearly according to the banks’ risk exposure
Medlemsavgiften differensieres tydeligere etter bankenes risiko
… and thus becomes counter-cyclical by using growth in banks’ activities as a supplementary measure of risk exposure
… og blir dermed gjort motsyklisk ved at veksten i bankenes virksomhet brukes som et supplerende mål for risiko
A reduction in the guaranteed amount per customer
Garantibeløpet per kunde reduseres
An increase in the notice of withdrawal for voluntary members of the Norwegian Banks' Guarantee Fund from one to two years
Oppsigelsesfristen for frivillige medlemmer øker fra ett til to år
Branches of foreign banks pay to the extent possible a membership fee according to the same rules that apply to Norwegian banks
Filialer av utenlandske banker betaler så langt det er mulig medlemsavgift etter de samme regler som norske banker
We have constructed a simple example of how such a fee system could be designed.
Vi har laget et enkelt eksempel på hvordan et slikt avgiftssystem kunne se ut.
Our example shows what banks’ total fee payments would have been since 1993 compared with actual payments.
Vårt eksempel viser hva bankenes samlede innbetaling av avgifter ville vært siden 1993 sammenliknet med de faktiske innbetalingene.
The fee rates depend on both the banks’ lending growth and bank’s core capital ratio.
Avgiftssatsen avhenger både av utlånsvekst og av hvor høy kjernekapital banken har.
The chart also shows actual payments of membership fees.
Figuren viser også hva som faktisk er innbetalt i avgifter.
In our example, the fee payments would have been considerably lower early in the 1990s and large in recent years when lending growth has been high.
I vårt eksempel ville innbetalingene vært betydelig lavere tidlig på 1990-tallet, og større de siste årene med høy vekst i utlån.
This provides a better profile with small payments in periods of low growth in bank activities and high payments when growth is strong.
Det gir en bedre profil med små innbetalinger i perioder med liten vekst i bankenes virksomhet og høye innbetalinger når veksten er sterk.
The experience so far is that inflation targeting has provided a good basis for stabilising inflation and inflation expectations.
Erfaringen så langt er at inflasjonsstyringen har gitt et godt grunnlag for å stabilisere inflasjonen og inflasjonsforventningene.
Interest rate setting and interest rate forecasts have also contributed to stabilising output and employment and prices in property markets.
Rentesettingen og prognosene for utviklingen i renten fremover har også medvirket til å stabilisere produksjon og sysselsetting og priser i eiendomsmarkedene.
In some areas, regulations and frameworks can result in amplifications of fluctuations in asset prices and credit flows.
På noen områder fører reguleringer og rammeverk til at svingningene i formuespriser og kredittopptak forsterkes.
For example, tax subsidisation of homeownership can be a source of recurrent instability in house prices and credit.
For eksempel kan skattesubsidiering av eie av bolig være en kime til stadig ustabilitet i boligpriser og kreditt.
The turbulence in financial markets has prompted many countries to consider measures to improve regulation and the functioning of markets.
Uroen i finansmarkedene gjør at mange land nå vurderer tiltak for å bedre regelverk og virkemåte i markedene.
In Norway, the authorities can also strengthen the work on preventing systemic risk.
Også i Norge kan myndighetene styrke arbeidet med å forebygge systemrisiko.
With our cross-border banks, broader Nordic cooperation, particularly between finance ministries and supervisory authorities, would be appropriate.
Med våre grensekryssende banker vil et mer vidtgående nordisk samarbeid, særlig mellom finansdepartementer og tilsyn, være riktig.
But there is also work to be done at home.
Men det må også ryddes her hjemme.
Norges Bank is proposing, for example, revisions to the Norwegian Banks’ Guarantee Fund with a view to reducing moral hazard.
Norges Bank foreslår endringer i sikringsordningen med sikte på å redusere atferdsrisiko.
See Basel Committee on Banking Supervision, Bank for International Settlements, June 2008
Se Basel Committee on Banking Supervision (2008): ”Principles for Sound Liquidity Risk Management and Supervision”, juni, Bank for International Settlements.