natgillin/translations-raw huggingface dataset:
A nominal anchor is also a necessary precondition for stability in financial markets and property markets.
Et nominelt ankerfeste er også en nødvendig forutsetning for stabilitet i finansmarkedene og eiendomsmarkedene.
Pursuant to its existing mandate, Norges Bank has oriented monetary policy instruments with a view to bringing price and cost inflation down towards the corresponding aim for inflation of the European Central Bank.
Norges Bank har på grunnlag av sitt nåværende mandat innrettet virkemidlene i pengepolitikken med sikte på å bringe pris- og kostnadsveksten ned mot den stigningen Den Europeiske Sentralbanken sikter mot.
There has been confidence in the conduct of monetary policy.
Det har vært tillit til utøvelsen av pengepolitikken.
The communication of Norwegian monetary policy may nevertheless be facilitated with the Government now quantifying an inflation target, in line with international practice.
Det vil likevel kunne lette kommunikasjonen av norsk pengepolitikk at Regjeringen nå tallfester et mål for prisstigningen, i tråd med det som er vanlig internasjonalt.
The inflation target of 2.5 per cent is slightly higher than similar objectives for Sweden, Canada and the euro area, but corresponds roughly to targets in the United Kingdom and Australia.
Målet om en inflasjon over tid nær 2,5 prosent er noe høyere enn målene for prisutviklingen i Sverige, Canada og euro-området, men på linje med tilsvarende mål i Storbritannia og Australia.
The target is also approximately in line with the average inflation rate in Norway in the 1990s.
Målet er også om lag som gjennomsnittet for prisstigningen i Norge i 1990-årene.
In the light of developments in recent years, the application of the new guidelines will not result in significant changes in the conduct of monetary policy.
I lys av utviklingen de senere årene kan de nye retningslinjene gjøres gjeldende uten at det i seg selv vil føre til vesentlige endringer i hvordan pengepolitikken utøves.
Norges Bank's key rates will be set on the basis of an overall assessment of the inflation outlook.
Norges Banks styringsrenter vil bli satt ut fra en samlet vurdering av utsiktene for inflasjonen.
In the following, Norges Bank presents its understanding of the regulation and the consequences for its implementation of monetary policy.
I det følgende gjøres nærmere rede for bankens forståelse av forskriften og konsekvensene for gjennomføringen av pengepolitikken.
Monetary policy affects the economy with considerable and variable lags.
Norges Bank legger til grunn at pengepolitikken virker med et betydelig tidsetterslep.
Consequently, the Bank must be forward-looking in its interest-rate setting.
Banken må derfor være fremoverskuende i sin rentesetting.
The effects of interest rate changes are uncertain and vary over time.
Virkningene av renteendringer er usikre og vil variere over tid.
Changes in the interest rate will be made gradually so that the Bank may assess the effects of interest rate changes and other new information on economic developments.
Endringer i renten vil bli foretatt gradvis, slik at banken får anledning til å vurdere virkningene av renteendringer og annen ny informasjon om den økonomiske utviklingen.
If price inflation deviates substantially from the target for a period, Norges Bank will set the interest rate with a view to gradually returning consumer price inflation to the target.
Dersom prisstigningen i en periode avviker vesentlig fra målet, vil Norges Bank sette renten med sikte på at konsumprisveksten gradvis bringes tilbake til målet.
Norges Bank will seek to avoid unnecessary fluctuations in output and demand.
Norges Bank vil søke å unngå unødige svingninger i produksjon og etterspørsel.
Consumer price inflation normally varies from month to month.
Veksttakten i konsumprisene vil normalt variere noe fra måned til måned.
Substantial changes in the inflation rate may at times occur as a result of extraordinary fluctuations in certain product markets or changes in direct and indirect taxes.
Større endringer i inflasjonsraten kan fra tid til annen oppstå blant annet som følge av ekstraordinære svingninger i prisene på enkeltprodukter eller endringer i skatter og avgifter.
In its analyses of different measures of underlying inflation, Norges Bank will assess the effects of changes in the interest rate level, taxes, excise duties and extraordinary temporary disturbances.
I sine analyser av ulike mål på underliggende prisstigning vil Norges Bank vurdere virkningene av endringer i rentenivået, skatter, avgifter og særskilte, midlertidige forstyrrelser.
Deviations between actual and projected underlying inflation will normally be in the interval +/- 1 percentage point.
Avvik mellom faktisk og forventet underliggende prisstigning vil normalt ligge innenfor et intervall på +/- 1 prosentpoeng.
Analyses carried out by the Bank and the background for the Bank's decisions are published regularly.
Analyser utført i banken og bakgrunnen for bankens vedtak offentliggjøres regelmessig.
The Bank reports on the implementation of monetary policy in its annual report.
Banken rapporterer om gjennomføringen av pengepolitikken i sin årsberetning.
The krone is floating, and the value of the krone fluctuates periodically, as do the exchange rates of other small and open economies.
Kronen flyter, og kronens verdi svinger periodevis som valutakursene til andre små åpne økonomier.
The best contribution monetary policy can make to stabilising exchange rate expectations is to aim at the objective of low and stable inflation.
Det beste bidraget pengepolitikken kan gi til stabile forventninger om valutakursutviklingen, er å sikte mot å oppfylle målet om lav og stabil inflasjon.
Changes in the Norwegian interest rate level have a predictable effect on the krone exchange rate only when they also contribute to low and stable inflation.
Endringer i det norske rentenivået har erfaringsmessig en påregnelig effekt på kronekursen bare når de samtidig bidrar til å stabilisere utsiktene for inflasjonen.
In its letter to Norges Bank, the Ministry of Finance states:
Finansdepartementet skriver i sitt brev til Norges Bank:
"In the Government's Long-Term Programme for 2002-2005, fiscal policy will be subject to the following guidelines:
"I Regjeringens Langtidsprogram 2002-2005 vil det bli lagt til grunn følgende som retningslinje for finanspolitikken:
Considerable emphasis must continue to be placed on stabilising fluctuations in the economy in order to ensure appropriate capacity utilisation and low unemployment.
Det må fortsatt legges stor vekt på å jevne ut svingninger i økonomien for å sikre god kapasitetsutnyttelse og lav arbeidsledighet.
This implies a moderate increase in the phasing in of petroleum revenues in the years ahead.
Dette innebærer at det vil bli lagt opp til en moderat økning i innfasingen av petroleumsinntekter i årene framover.
Fiscal policy shall continue to have a main responsibility for stabilising developments in the Norwegian economy.
Finanspolitikken skal fortsatt ha et hovedansvar for å stabilisere utviklingen i norsk økonomi.
At the same time, petroleum revenues shall be phased in gradually and in a sustainable manner in the Norwegian economy, with considerable emphasis on ensuring a continued strong internationally exposed sector, contributing to long-term balance in the economy.
Samtidig skal petroleumsinntektene innfases gradvis og på en opprettholdbar måte i norsk økonomi, med stor vekt på å sikre en fortsatt sterk konkurranseutsatt sektor, og slik at en får en langsiktig balansert utvikling i økonomien.
In this situation, a clear, formal anchor is required to reinforce monetary policy's role in underpinning stable economic developments.
I denne situasjonen er det behov for en klar formell forankring av pengepolitikkens rolle i å støtte opp om en stabil økonomisk utvikling.
Norges Bank concurs that there must be a sound interplay between fiscal policy and monetary policy to ensure stable economic developments.
Norges Bank er enig i at finanspolitikken og pengepolitikken må virke sammen for å sikre en stabil økonomisk utvikling.
It would be advantageous if fiscal policy could be used to counter fluctuations in demand and output.
Det ville være en fordel om finanspolitikken kunne brukes til å motvirke svingninger i etterspørsel og produksjon.
Norges Bank would assert that a gradual phasing in of petroleum revenues approximately in step with the expected real return of the Petroleum Fund will, ceteris paribus, contribute to deteriorating conditions for businesses exposed to international competition.
Norges Bank vil for sin del legge til grunn at en gradvis innfasing av petroleumsinntektene om lag i takt med forventet realavkastning av Petroleumsfondet isolert sett vil kunne bidra til at vilkårene for konkurranseutsatt virksomhet svekkes.
The Norwegian economy and government finances are influenced by large and varying revenues from petroleum activities.
Norsk økonomi og statens finanser preges av store og varierende inntekter fra petroleumsvirksomheten.
The basis for determining central government expenditure and taxes from one year to the next may then easily be impaired.
Det er da lett å miste holdepunkter for å fastsette statens utgifter og skatter og avgifter fra år til år.
Changes in oil prices could then quickly influence wage and price expectations, the exchange rate and long-term interest rates.
Endringer i oljeprisen vil da raskt kunne påvirke lønns- og prisforventningene, valutakurs og langsiktige renter.
In that case it would be very demanding to achieve nominal stability.
I dette tilfellet vil det være svært krevende å sikre nominell stabilitet.
Short-term interest rates would then have to be changed frequently and sharply and will generally reflect an increased risk premium on the Norwegian krone, which over time would result in a generally higher interest rate level.
De kortsiktige rentene vil i så fall måtte endres hyppig og kraftig og vil gjennomgående reflektere en økt risikopremie på norske kroner, som over tid vil resultere i et generelt høyere rentenivå.
Norges Bank would therefore emphasise the importance of establishing broad consensus concerning a credible long-term anchor for fiscal policy which takes into account that oil prices may fluctuate from one year to the next.
Norges Bank vil derfor understreke betydningen av at det etableres bred enighet om et troverdig, langsiktig ankerfeste for finanspolitikken som tar høyde for at oljeprisene kan svinge fra år til år.
We refer to the meeting on 16 November 2000 between the Ministry of Finance and Norges Bank when the Ministry asked Norges Bank to evaluate alternative forms of remuneration for the management of the Government Petroleum Fund.
Det vises til oppfølgingsmøtet mellom Finansdepartementet og Norges Bank om forvaltningen av Petroleumsfondet 16. november 2000 der Finansdepartementet ba Norges Bank om å vurdere alternative systemer for forvaltningshonorar til banken.
Norges Bank will herewith suggest a new method for calculating remuneration for 2002.
Norges Bank vil nedenfor foreslå et nytt opplegg for beregning av godtgjøringen for 2002.
In the management agreement between the Ministry of Finance and Norges Bank, Annex 1 concerning remuneration for 2001 reads as follows:
I forvaltningsavtalen mellom Finansdepartementet og Norges Bank har vedlegget om godtgjøring for 2001 følgende ordlyd:
"Remuneration for 2001 is fixed by the parties to the agreement as 10.1 basis points of the average amount that may be invested in equity instruments according to the benchmark portfolio and 5.3 basis points of the average amount that may be invested in fixed income instruments according to the benchmark portfolio.
"Partene fastsetter godtgjøringen for 2001 til 10,1 basispunkter av det gjennomsnittlige beløp som i henhold til referanseporteføljen kan plasseres i egenkapitalinstrumenter og 5,3 basispunkter av det gjennomsnittlige beløp som i henhold til referanseporteføljen kan plasseres i rentebærende instrumenter.
The calculation of these average amounts is based on the market value of the Petroleum Fund's portfolio, in NOK, at the beginning of each quarter, with the equity and fixed income shares, on average, that the benchmark portfolio contains for the following quarter.
Beregning av gjennomsnittsbeløpene baseres på markedsverdien av Petroleumsfondets portefølje regnet i norske kroner ved inngangen til hvert kvartal, med de aksje- og renteandeler som referanseporteføljen i gjennomsnitt inneholder for påfølgende kvartal.
In addition, Norges Bank receives remuneration for the portion of the fee to external managers that is due to the excess returns achieved.
I tillegg godtgjøres Norges Bank for den del av honoraret til eksterne forvaltere som følger av oppnådd meravkastning.
By 1 September 2001, a new review and evaluation is to be made of the preconditions and estimates upon which the remuneration is based pursuant to the first paragraph above, including the size of the Fund and the scope of active management mandates.
Innen 1. september 2001 foretas en ny gjennomgang og evaluering av de forutsetninger og anslag som ligger til grunn for godtgjøringen etter første ledd, herunder størrelsen på fondet og omfanget av aktive forvaltningsmandater.
If, at this time, there is new information which has a significant bearing on Norges Bank's costs, new remuneration rates will be fixed for 2001 pursuant to the first paragraph above.
Dersom det på dette tidspunkt har kommet ny informasjon av vesentlig betydning for Norges Banks kostnader, skal det fastsettes nye satser for godtgjøring for 2001 etter første ledd.
Regardless of the above, both parties may in the course of the year request changes in the method for calculating remuneration.
Uavhengig av det ovenstående kan hver av partene i løpet av året be om at beregningsmåten for godtgjøringen endres.
Any such changes will come into force on the date agreed upon by the parties."
En eventuell endring vil tre i kraft fra den dato partene blir enige om."
Norges Bank's cost estimates indicate that the remuneration rate will correspond well with the actual management costs.
Norges Banks kostnadsprognoser tyder på at godtgjøringssatsen vil stemme godt overens med de faktiske forvaltningskostnadene.
Norges Bank uses a form of internal pricing to estimate the actual management costs.
Ved beregning av de faktiske kostnadene bruker Norges Bank en form for internpriser for å anslå de kostnader som påløper i forvaltningen.
These prices are documented when Norges Bank sends its proposal regarding remuneration rates to the Ministry of Finance.
Disse prisene blir dokumentert overfor Finansdepartementet når forslag om godtgjøringssatser oversendes.
A cost survey conducted by Norges Bank's Budget and Accounting Department was sent to the Ministry of Finance on 7 January 2000.
Finansdepartementet har 7. januar 2000 fått oversendt en kostnadsundersøkelse utført av Budsjett- og regnskapsavdelingen i Norges Bank.
This survey documented the size of Norges Bank's overhead costs outside Norges Bank Investment Management.
Denne undersøkelsen dokumenterer størrelsen på de overheadkostnader i forvaltningen som Norges Bank har utenom Norges Bank Kapitalforvaltning.
A cost comparison conducted by the Canadian consulting company Cost Effectiveness Measurement Inc. showed that the Government Petroleum Fund's management costs in 1999 were 1.4 basis points lower than the reference cost level, which was calculated by the consulting company on the basis of costs at other comparable managers.
En kostnadssammenligning utført av det kanadiske konsulentselskapet Cost Effectiveness Measurement Inc. viste at forvaltningskostnadene for Petroleumsfondet i 1999 var 1,4 basispunkter lavere enn en normalkostnad beregnet av konsulentselskapet på grunnlag av kostnadene hos andre sammenlignbare forvaltere.
This is discussed in greater detail in the Annual Report for 2000 on the management of the Government Petroleum Fund.
Dette er nærmere omtalt i årsrapporten for forvaltningen av Statens petroleumsfond i 2000.
The result indicates that management of the Fund is reasonably cost-effective.
Resultatet viser at forvaltningen drives rimelig kostnadseffektivt.
A similar cost comparison will be made for 2000.
En tilsvarende kostnadsammenligning vil bli foretatt for 2000.
Evaluation of the remuneration model
Vurdering av godtgjøringsmodellen
The existing remuneration model satisfies the fundamental requirement that Norges Bank must be given an incentive to consciously weigh income opportunities against costs.
Den gjeldende godtgjøringsmodellen tilfredsstiller det grunnleggende kravet om at Norges Bank må gis insentiv til bevisst avveining av inntektsmuligheter mot kostnader.
The model exposes both results and costs of management, and these figures are published in reports to the Ministry of Finance.
Modellen synliggjør både resultatene og kostnadene ved forvaltningen, og disse offentliggjøres i rapportene til Finansdepartementet.
It is possible for third parties to assess the cost level of management in relation to the results achieved and to make comparisons with other managers.
Det er mulig for utenforstående å vurdere kostnadsnivået i forvaltningen i forhold til de resultater som oppnås, og å foreta sammenligninger med andre forvaltere.
Remuneration rates are based on the principle of full coverage of Norges Bank's expenses.
Godtgjøringssatsene fastsettes ut fra et prinsipp om at Norges Bank skal ha dekket sine kostnader.
Every year, the rates have been reduced as of 1 September with retroactive effect for the entire year and remuneration has thus corresponded well with actual expenses.
Satsene har hvert år vært redusert pr 1. september med virkning for hele året, og godtgjøringen har dermed vært godt i samsvar med de faktiske kostnadene.
However, the remuneration model may conceivably give the impression that Norges Bank's expenses are always covered regardless of the amount.
Modellen for godtgjøring kan imidlertid utad tenkes å gi inntrykk av at Norges Bank alltid får dekket kostnadene uavhengig av hvor høye de blir.
It may also be inappropriate in principal for the Ministry of Finance to approve expenses related to Norges Bank's management when profit responsibility has been delegated.
Det kan videre være prinsipielt uheldig at Finansdepartementet skal godkjenne kostnader i Norges Banks forvaltning i og med at resultatansvaret er delegert.
On the basis of these evaluations, Norges Bank will recommend a change in the model whereby the fixed remuneration rates based on coverage of expenses are replaced by remuneration of expenses up to a certain limit.
Ut fra disse vurderingene vil Norges Bank foreslå en endring av modellen, der de faste godtgjøringssatsene basert på kostnadsdekning erstattes av godtgjøring av kostnader inntil et tak.
It is important that this limit is based primarily on cost information from other managers and thus provides a true picture of the alternatives open to the Ministry of Finance.
Det er viktig at dette taket primært blir basert på kostnadsinformasjon fra andre forvaltere, og således gis et reelt bilde av hvilke alternativer Finansdepartementet står overfor.
Norges Bank will also suggest a simplification of the arrangement for covering performance-based fees to external managers so that the Ministry of Finance will no longer approve each individual agreement.
Norges Bank vil dessuten foreslå en forenkling av ordningen med dekning av avkastningsavhengige honorarer til eksterne forvaltere, slik at Finansdepartementet ikke lenger skal godkjenne hver enkelt honoraravtale.
The price has been based on budgeted costs in Norges Bank, but may alternatively be fixed on the basis of average costs at comparable managers.
Med dekning av faktiske kostnader inntil en øvre kostnadsgrense vil Norges Bank aldri kunne ha overskudd på sin forvaltning av Petroleumsfondet.
However, it will not be feasible to use such cost figures without making some discretionary adjustments.
For Norges Bank vil det viktigste insentivet til kostnadseffektivitet ligge i at man måles på netto meravkastning.
Both the current remuneration model and the four first models discussed in section 3 must be supplemented by an assumption that performance-based fees are covered by the Ministry of Finance in addition to the ordinary remuneration.
Modell 5 - honorar i forhold til oppnådd meravkastning - vil neppe være så godt egnet overfor virksomheter som ikke kan la økte inntekter slå ut i økt aksjeutbytte eller forretningsmessig ekspansjon.
The first time this may be done is when remuneration for 2001 is calculated.
Rammen bør settes ut fra internasjonale studier av normale kostnader i sammenlignbar kapitalforvaltning.
However, the model would be fairly complicated.
3.2.
Knut N. Kjær
Avkastningsavhengig godtgjøring
Reference is made to a letter of 17 August 2001 from the Ministry of Finance regarding a draft amendment of the Regulation relating to the Management of the Government Petroleum Fund.
Det vises til brev fra Finansdepartementet av 17. august 2001 om forslag til endring av forskrift for forvaltning av Statens petroleumsfond.
The following comments on the draft amendment are submitted in accordance with the Management Agreement between the Ministry of Finance and Norges Bank.
I samsvar med forvaltningsavtalen mellom Finansdepartementet og Norges Bank gis her en uttalelse til forslaget.
In the first part, the proposal is considered in relation to the advice Norges Bank has previously offered on ethical considerations in connection with the Management of the Government Petroleum Fund.
I første del settes forslaget i sammenheng med de råd Norges Bank tidligere har gitt om etiske hensyn i forvaltningen av Statens petroleumsfond.
In the last part, an evaluation is provided of the Ministry's proposed amendment of the Regulation.
I siste del gis en vurdering av departementets forslag til endring i forskriften.
Principles and division of responsibility
Prinsipper og ansvarsfordeling
It is important that any ethical guidelines are not formulated in such a way that management deviates from this model.
Det er viktig at eventuelle etiske retningslinjer ikke utformes slik at forvaltningen bryter med denne modellen.
Since special ethical guidelines for the Petroleum Fund will be an expression of policy considerations and assessments, the formulation of such guidelines must be the responsibility of the political authorities.
Siden spesielle etiske retningslinjer for Petroleumsfondet vil være uttrykk for politiske vurderinger og avveininger, må utformingen av slike retningslinjer være politiske myndigheters ansvar.
This means that the Ministry of Finance must define an investment universe and a benchmark portfolio for the Fund or, alternatively, well defined operational procedures consistent with the ethical guidelines for the Fund with respect to exercising its right to vote in companies it has stakes in.
Det innebærer blant annet at Finansdepartementet må definere et investeringsunivers og en referanseportefølje for Fondet, eller eventuelt et veldefinert handlingsmønster for Fondet når det gjelder å utøve stemmerett overfor selskaper det har eierinteresser i, som er konsistent med de etiske retningslinjene.
Responsibility for these ethical considerations cannot be left to Norges Bank.
Ansvaret for de etiske vurderingene kan ikke overlates til Norges Bank.
Norges Bank is not competent to make evaluations of this nature.
Norges Bank har ingen kompetanse til å foreta avveininger av denne karakter.
Moreover, deviations from the benchmark portfolio could then be due to both management-related factors (costs, return) and ethical priorities.
I tillegg ville da avvik fra referanseporteføljen kunne skyldes både forvaltningsfaglige vurderinger (kostnader, avkastning) og etiske prioriteringer.
Since it would not be possible to isolate the effects of the ethical priorities on the return on the Fund, nor would it be possible to assess the consequences of the management-related decisions made by Norges Bank.
Siden en ikke ville kunne skille ut virkningene av de etiske prioriteringene for Fondets avkastning, ville en heller ikke kunne vurdere konsekvensene av de forvaltningsfaglige beslutninger Norges Bank gjør.
In its submissions, Norges Bank has also stressed:
Norges Bank har i brevene ellers lagt vekt på: