natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Allow me first to talk about some of the prerequisites that must be fulfilled if we are to succeed in achieving nominal stability.
La meg først komme inn på noen nødvendige betingelser som må være oppfylt dersom vi skal lykkes i å oppnå nominell stabilitet.
First, it is important that the various policy elements contribute jointly to the achievement of the primary objectives.
For det første er viktig at de ulike politikkelementene drar sammen for å oppnå de overordnede målene.
In other countries, a heavy burden of government debt means that fiscal policy cannot be used very actively any more for stabilisation purposes, at least not during recessions.
I andre land har tyngende statsgjeld ført til at finanspolitikken ikke lengre kan brukes særlig aktivt for stabiliseringsformål, i alle fall ikke i nedgangstider.
The social partners have the opportunity to influence the overall level of employment over time through the wage formation process.
Gjennom inntektsoppgjørene har partene i arbeidslivet mulighet til å påvirke det samlede nivået på sysselsettingen over tid.
By comparison with other countries, Norway has generally had a low unemployment level and a high participation rate during the past twenty five years.
Sammenliknet med andre land, har Norge gjennomgående hatt et lavt ledighetsnivå og en høy andel av befolkningen i arbeid de siste tjuefem årene.
Many countries that have been through long, profound recessions have experienced a significant, lasting increase in unemployment.
Mange land som har vært gjennom lange og dype lavkonjunkturer, har opplevd en betydelig og langvarig økning i arbeidsledigheten.
An important feature of wage formation in Norway has been the strong emphasis placed in wage negotiations on the conditions for competitiveness in the business sector.
Et viktig trekk ved lønnsdannelsen i Norge har vært at konkurransevilkårene i næringslivet er blitt tillagt betydelig vekt i lønnsforhandlingene.
This also applies to wages in sectors that are not especially exposed to foreign competition.
Dette gjelder også for lønningene i sektorer som ikke er særlig utsatt for konkurranse fra utlandet.
The willingness to take long-term factors into consideration has contributed to stabilising the operating parameters for the exposed sector and to keeping employment at a high level.
Viljen til å ta langsiktige hensyn har bidratt til å stabilisere rammebetingelsene i konkurranseutsatt sektor og til å holde sysselsettingen på et høyt nivå.
The most important contribution such settlements can make is to ensure that structural unemployment in Norway remains low and employment high.
Det viktigste bidraget det inntektspolitiske samarbeidet kan gi, er å fortsette å legge forholdene til rette for at den strukturelle ledigheten i Norge forblir lav og sysselsettingen høy.
In the short term, fiscal policy may influence developments in production and employment.
På kort sikt kan finanspolitikken påvirke utviklingen i produksjonen og sysselsettingen.
In the longer term, the formulation of fiscal policy, including the tax system, public sector investment, and expenditure for research and education are of great significance for the growth potential of the economy.
I et lengre perspektiv har utformingen av finanspolitikken, herunder skattesystemet, offentlige investeringer og utgifter til for eksempel forskning og utdanning, stor betydning for vekstpotensialet i økonomien.
In addition the growth in public expenditure planned by the authorities will influence the allocation of labour and capital to the various sectors of the economy.
I tillegg vil den vekst i offentlig utgifter som myndighetene legger opp til, påvirke fordelingen av arbeidskraft og kapital mellom ulike sektorer i økonomien.
Unless there are reserves of labour or capital, increased use of resources in the public sector will absorb production factors that could otherwise have been used in the private sector.
Med mindre det er ledige reserver av arbeidskraft eller kapital, vil økt ressursbruk i offentlig sektor legge beslag på produksjonsfaktorer som alternativt kunne benyttes i privat sektor.
Over time, changes in the price level are influenced through monetary policy.
Over tid kan utviklingen i prisnivået påvirkes gjennom pengepolitikken.
Employment may be influenced through the wage formation process.
Sysselsettingen kan påvirkes gjennom lønnsdannelsen.
The allocation of resources to the sheltered sector and the exposed sector will be influenced through fiscal policy.
Fordelingen av ressursene mellom skjermet sektor og det konkurranseutsatte næringslivet kan påvirkes gjennom finanspolitikken.
Over time, the size of the exposed sector will be determined by a contest between the public sector and the exposed business sector for economic resources.
Størrelsen på konkurranseutsatt sektor bestemmes over tid i en kamp om realressursene mellom det offentlige og næringslivet.
It is important that these considerations of what the various policy elements can influence in the long term also be kept in mind when the more short-term operational objectives of policy are formulated.
Det er viktig at en har med seg disse vurderingene av hva de ulike politikkelementer på lang sikt kan påvirke, også når en formulerer de operative mål for politikken på mer kort sikt.
There appears to be fairly strong agreement about the long-term division of responsibilities and the relations of mutual dependence in economic policy.
Det synes å være nokså stor enighet om den langsiktige rolledelingen og den gjensidige avhengigheten i den økonomiske politikken.
When the Ministry of Finance addressed the Standing Committee on Finance on 4 November 1999, he said:
Da finansministeren redegjorde for Finanskomiteen 4. november i fjor, sa han blant annet:
"Finally, I wish to stress that in my view there is no conflict between Norges Bank and the Government when it comes to interpreting the monetary policy guidelines, or the division of the responsibilities involved in economic policy.
"Jeg vil avslutningsvis understreke at det etter min oppfatning ikke er noen motsetning mellom Norges Bank og Regjeringen når det gjelder tolkningen av de pengepolitiske retningslinjene eller når det gjelder arbeidsdelingen i den økonomiske politikken.
In a discussion of division of responsibilities it is essential to take account of the mutual interdependence and the close interplay between the various elements of policy.
I en drøfting av arbeidsdelingen er det helt sentralt å ta med i betraktningen den gjensidige avhengigheten og det nære samspillet mellom de ulike politikkelementene.
There is not, nor can there be, water-tight bulkheads between the various parts of economic policy.
Det er ikke, og kan ikke være vanntette skott mellom de ulike delen av den økonomiske politikken.
A successful implementation of monetary policy is therefore dependent on fiscal and incomes policy remaining on course."
En vellykket gjennomføring av pengepolitikken er derfor avhengig av at finans- og inntektspolitikken ikke kommer ut av kurs."
I agree with this.
Dette er jeg enig i.
I said that our monetary policy regime was unique, but what really distinguishes us from other countries we should otherwise like to be compared with, is our petroleum.
Jeg sa at vårt pengepolitiske regime er unikt, men det som virkelig skiller oss fra andre land vi ellers gjerne sammenligner oss med, er oljen.
There is reason to give the political system credit for the mechanisms that have been built up through the petroleum fund scheme to achieve a prudent handling of Norway's petroleum revenues and, even more so, for the fact that these mechanisms have been allowed to function according to intention.
Det er grunn til å gi det politiske system honnør for de mekanismer som er bygget opp gjennom petroleumsfondsordningen for å få en forsvarlig håndtering av oljeinntektene, og, enda mer, for at disse mekanismene har fått lov til å virke etter forutsetningene.
Not that we do not use petroleum revenues in Norway, but at present we have at least succeeded in limiting this use to what the economy can reasonably tolerate.
Ikke at vi ikke bruker oljeinntekten innenlands, men vi har iallfall for tiden greid å begrense dette til hva økonomien med rimelighet kan tåle.
It will be important, also for monetary policy, that the Petroleum Fund functions according to intention.
Det vil være viktig, også for pengepolitikken, at Petroleumsfondet fungere etter hensikten.
The Fund plays a significant part in stabilising economic developments.
Fondet spiller en vesentlig rolle for å stabilisere den økonomiske utviklingen.
The Petroleum Fund also acts as a shock absorber against short-term fluctuations in petroleum revenues.
Petroleumsfondet virker også som støtdemper mot kortsiktige svingninger i oljeinntektene.
Since much of the flow of capital from petroleum activities accrues directly to the state, fluctuations in the oil price will in the first instance lead to transfers of capital to the Fund varying in size.
Siden store deler av pengestrømmen fra oljevirksomheten tilfaller staten direkte, vil svingninger i oljeprisen i første omgang føre til at avsetningene til fondet varierer i størrelse.
A change in the oil price will thus not impact with full force on public sector expenditure.
En endring i oljeprisen vil dermed ikke slå inn med full tyngde i offentlige utgifter.
This makes the Norwegian economy more robust in the face of fluctuations in the oil price, and thus less dependent on petroleum, also in the short term.
Dette gjør norsk økonomi mer robust overfor svingninger i oljeprisen og dermed mindre oljeavhengig, også på kort sikt.
This can be illustrated with an example.
Et eksempel kan illustrere dette.
Let us suppose that the oil price temporarily increases by NOK 10, or just under one and a half dollars per barrel.
La oss anta at oljeprisen midlertidig øker med 10 kroner per fat, eller litt under halvannen dollar fatet.
This is a small change in the oil price, well within the normal variations from one year to the next.
Det er en liten endring i oljeprisen, godt innenfor de normale variasjonene fra ett år til det neste.
The Government's revenues - and thus the budget surplus - will accordingly increase by about NOK 10 billion the first year and NOK 12-13 billion the next year.
Statens inntekter - og dermed budsjettoverskuddet - vil da øke med rundt 10 milliarder kroner det første året og 12-13 milliarder kroner det neste året.
This corresponds to almost 1 per cent of Norway's annual GDP.
Det tilsvarer nærmere 1 prosent av Norges årlige BNP.
If the increased revenues are included in the economy in the form of increased expenditure or reduced taxes in the national budget, total domestic demand will be affected.
Hvis de økte inntektene blir tatt inn i økonomien gjennom økte utgifter eller reduserte skatter i statsbudsjettet, blir den samlede etterspørselen innenlands påvirket.
Increased expenditure requires an increase in public sector use of real resources - first and foremost labour.
Økte utgifter krever en økning i det offentliges bruk av realressurser - først og fremst arbeidskraft.
In this context, 1 per cent of GDP will be a very large amount.
Da er 1 prosent av BNP svært mye.
If the increase in petroleum revenues is used in this manner in Norway, it corresponds, for example, to almost half of the annual growth in the non-oil economy in a normal year.
Dersom økningen i oljeinntektene på denne måten brukes innenlands, tilsvarer det for eksempel nesten halvparten av den årlige veksten i fastlandsøkonomien i et normalår.
If the private sector of the economy also grows, and the economy is already near capacity, such a policy will rapidly lead to strong pressure on the resources in the economy.
Hvis også den private delen av økonomien vokser, og økonomien allerede er nær kapasitetsgrensen, vil en slik politikk raskt føre til et sterkt press på ressursene i økonomien.
This in turn will give rise to wage and price inflation.
Det gir opphav til lønns- og prisstigning.
The idea behind the Petroleum Fund is that the revenues from such a small increase in the oil price should accrue to the Fund, and that the increase in the oil price should not affect the rest of the budget.
Tanken bak Petroleumsfondet er at inntektene fra en slik mindre økning i oljeprisen skal tilflyte fondet og plasseres i utlandet, og at økningen i oljeprisen ikke påvirker budsjettet for øvrig.
The increased revenues will then be invested abroad through the Petroleum Fund, and will not have an impact on the domestic economy.
I så fall vil de økte inntektene ikke påvirke den innenlandske økonomien, men investeres i utlandet gjennom Petroleumsfondet.
Similarly, it will not be necessary to make dramatic cuts in public expenditure if the oil price should be low for a while.
Tilsvarende vil en ikke behøve å gå til dramatiske kutt i offentlige utgifter om oljeprisen skulle være lav en periode.
Our challenge in the future will be to keep this mechanism intact.
Det er en utfordring for fremtiden å beholde denne mekanismen intakt.
Instruments and transparency
Virkemidler og åpenhet
The most important monetary policy instrument is the interest rate.
Det viktigste virkemiddel i pengepolitikken er renten.
Norges Bank can only influence interest rates at the very short end of the market.
Norges Bank har bare kontroll over de helt kortsiktige rentene.
In practice, this is primarily the sight deposit rate and overnight lending rate - the interest rate commercial and savings banks receive when they have deposits in the central bank and the rate they pay when whey borrow from Norges Bank.
I praksis er dette først og fremst folio- og D-lånsrenten - som er de renter forretnings- og sparebanker mottar når de har innskudd og betaler når de har lån i Norges Bank.
As far as we know, the key rates are not used in other transactions that are of importance to economic developments.
Signalrentene benyttes - så vidt vi vet - ikke i andre transaksjoner som er viktige for den økonomiske utviklingen.
The direct impact of a change in these interest rates is therefore limited.
Den direkte virkningen av en endring i disse rentene er derfor begrenset.
Monetary policy only has macroeconomic effects to the extent it can influence prices in financial markets that are of importance to household and enterprise behaviour, such as banks' deposit and lending rates and long-term bond yields, but also exchange rates, share prices and other asset prices.
Pengepolitikken har makroøkonomiske virkninger bare i den grad den kan påvirke de priser i finansmarkedene som har betydning for husholdningenes og bedriftenes tilpasning, som bankenes renter overfor publikum og de langsiktige obligasjonsrentene, men også valutakurser, aksjekurser og andre formuespriser.
These variables will in turn influence economic activity one to two years ahead.
Disse størrelsene vil igjen påvirke den økonomiske aktiviteten ett til to år fram i tid.
The interest rate will gradually influence prices and wages via the effects on the real economy.
Via virkningene på realøkonomien vil renten etter hvert også påvirke priser og lønninger.
Monetary policy can also influence these nominal variables directly through the formation of expectations.
Pengepolitikken kan også påvirke slike nominelle størrelser direkte gjennom forventningsdannelsen.
In normal situations, changes in key rates have a fairly direct impact on short money market rates.
Endringer i signalrentene har i normale situasjoner nokså direkte gjennomslag i de helt kortsiktige rentene i pengemarkedet.
The effect on market rates with longer maturities and on asset prices depends on how the change in interest rates influences the economic outlook and expectations concerning future monetary policy.
Effekten på markedsrenter med lengre løpetider og på formuesprisene er avhengig av hvordan renteendringen påvirker de økonomiske utsiktene og hvilke forventninger som skapes om pengepolitikken framover.
In a given situation, a reduction in key rates can trigger fears of overheating and higher inflation and result in a rise in long-term interest rates, with the yield curve becoming steeper.
En reduksjon i signalrentene kan i en gitt situasjon utløse frykt for overoppheting og økende inflasjon og føre til at de langsiktige rentene stiger slik at avkastningskurven blir brattere.
In this situation, it is likely that an increase in the short rate would have a smaller effect on long-term rates, or even reduce them, because the central bank's measures had the effect of enhancing market confidence in relation to the objective of nominal stability.
I en slik situasjon er det trolig at en økning i den korte renten ville påvirket lange renter mindre, eller endog brakt dem ned, fordi sentralbankens tiltak virket tillitskapende i forhold til å sikre nominell stabilitet.
Can we find an indication of confidence in a country's monetary policy, ie the ability in a broad sense to provide nominal stability?
Kan vi finne et uttrykk for tilliten til et lands pengepolitikk, altså evnen til i en viss forstand å levere nominell stabilitet?
We can calculate implied forward rates on the basis of the yield curve.
Med utgangspunkt i avkastningskurven kan vi beregne implisitte terminrenter.
Forward rates can be interpreted as the expected interest rate between two future points of time.
Terminrentene kan tolkes som forventet rente mellom to framtidige tidspunkter.
Forward rates can be used to provide an indication of inflation expectations if we assume that the nominal interest rate is approximately equal to the sum of the expected real interest rate and expected inflation.
Terminrentene kan brukes til å si noe om inflasjonsforventningene hvis vi forutsetter at nominell rente er tilnærmet lik summen av forventet realrente og forventet inflasjon.
In the short term, interest rate expectations will be influenced by expected cyclical developments.
På kort sikt vil renteforventningene være påvirket av den forventede konjunkturutviklingen.
It may then be difficult to know exactly how much may be ascribed to the expected real interest rate and how much is due to expected inflation.
Da kan det være vanskelig å vite eksakt hvor mye som kan tilskrives forventet realrente og hvor mye som kan tilskrives forventet inflasjon.
On the other hand, in the long term, ie up to ten years ahead, it is highly unlikely that market participants have specific expectations about the economic situation.
På lang sikt, dvs. opp mot ti år fram i tid, virker det derimot lite trolig at aktørene har bestemte forventninger om konjunktursituasjonen.
Forward rates may then be interpreted as the sum of the expected real interest rate and expected inflation when the economy is in equilibrium.
Da kan terminrenten tolkes som summen av forventet realrente og forventet inflasjon når økonomien er i likevekt.
Any risk or maturity premia come in addition.
I tillegg kommer eventuelle risiko- eller løpetidspremier.
If the equilibrium real interest rate is the same between countries, the differential between Norwegian and foreign long-term forward rates can be interpreted as differentials in expected inflation plus any risk premium.
Dersom likevektsrealrenten er lik mellom land, kan forskjellen mellom norske og utenlandske langsiktige terminrenter tolkes som forskjeller i forventet inflasjon pluss en eventuell risikopremie.
The long-term forward rate differential between Norway and Germany will then provide an indication of how confident market participants are that economic policy will, over time, result in an inflation trend on a par with that of euro countries.
Den langsiktige terminrentedifferansen mellom Norge og Tyskland vil da fortelle noe om aktørenes tillit til at den økonomiske politikken over tid vil gi en inflasjonsutvikling på linje med eurolandenes.
The chart shows that the forward rate differential between Norway and Germany, ie the difference between the short-term interest rate on future dates, is fairly narrow if we look a few years ahead, and not much greater than that for the other Nordic countries.
Figuren viser at den terminrentedifferansen mellom Norge og Tyskland, altså differansen mellom de kortsiktige renten på fremtidige tidspunkter er nokså lav når vi går noen år ut i tid, og ikke særlig større enn for de andre nordiske landene.
This can be interpreted as meaning that economic policy is helping to provide a sound nominal anchor.
Det kan tolkes som at den økonomiske politikken bidrar til å gi et godt nominelt ankerfeste.
Credibility and confidence can contribute to more predictable monetary policy effects.
Troverdighet og tillit kan bidra til at virkningene av pengepolitikken blir mer forutsigbare.
With sufficient confidence in monetary policy, the real economic costs of monetary policy tightening can be reduced through a swift normalisation of inflation expectations when the central bank signals a need for tightening.
Med tilstrekkelig tillit til pengepolitikken kan de realøkonomiske kostnadene knyttet til en pengepolitisk tilstramning reduseres ved at inflasjonsforventningene raskt normaliseres når sentralbanken signaliserer behov for en tilstramning.
Actual inflation would then also be reduced without the central bank having to maintain a high interest rate for a long period, with attendant negative effects on production and employment.
Dermed ville også den faktiske inflasjonen komme ned uten at sentralbanken behøvde å holde renten høy over lengre tid med tilhørende negative virkninger på produksjon og sysselsetting.
Unfortunately, the world is not so simple and the relationships are probably not so straightforward.
Nå er antakelig ikke verden så grei og sammenhengene ikke så enkle.
There is a cost associated with eliminating inflation - even in countries that have been successful in gaining considerable confidence in monetary policy.
Det koster å fjerne inflasjonen - også i land hvor det har lykkes å skape stor tillit til pengepolitikken.
This is because the stylised assumption of full credibility for the central bank and perfect foresight in markets never fully apply.
Det har sammenheng med at de stiliserte forutsetningen om full troverdighet for sentralbanken og perfekt forutseenhet i markedene aldri gjelder fullt ut.
We must therefore assume that there are costs associated with reducing inflation that has built up.
Vi må derfor ta som utgangspunkt at det koster å bringe ned inflasjon som har fått utvikle seg.
The costs are lowest if we ensure that price and wage inflation are never out of control.
Lavest blir kostnadene om vi sørger for at pris- og lønnsveksten aldri kommer ut av kontroll.
This is the central bank's most important challenge.
Her ligger sentralbankens viktigste utfordring .
However, the central bank can help to reduce the costs by eliminating inflation through transparency and good external information about monetary policy.
Sentralbanken kan imidlertid bidra til å redusere kostnadene med å fjerne inflasjonen gjennom åpenhet og god kommunikasjon utad om pengepolitikken.
This is why Norges Bank has attached considerable importance to openness concerning objectives, analyses and its exercise of discretion.
Dette er motivet for at Norges Bank har lagt stor vekt på åpenhet om mål, analyser og skjønnsutøvelse.
As I emphasised earlier, the effects of monetary policy are channelled through complicated mechanisms and with a considerable lag.
Som jeg poengterte ovenfor, virker pengepolitikken gjennom kompliserte mekanismer og med betydelige tidsetterslep.
Our analyses of economic prospects and price developments a few years ahead represent an important basis for Norges Bank's setting of interest rates.
Et viktig grunnlag for Norges Banks rentesetting er våre analyser av de økonomiske utsiktene og prisutviklingen på et par års sikt.
Norges Bank places considerable emphasis on providing information concerning evaluations of the economic outlook, primarily through the Bank's Inflation Reports, which are published four times a year.
Norges Bank legger stor vekt på å formidle vurderingene av de økonomiske utsiktene fremover, først og fremst gjennom bankens inflasjonsrapporter som utgis fire ganger i året.
We are candid about our analyses, the use of models and the assumptions underlying them.
Vi er åpne om våre analyser, den modellbruk og de forutsetninger som ligger til grunn for dem.