natgillin/translations-raw huggingface dataset:
investigate the issues giving rise to any resignation of the external auditor, and make recommendations as to any required action.
undersøke de problemene som har ført til den eksterne revisorens eventuelle avgang og gi anbefalinger om eventuelle nødvendige tiltak.
When the financial derivative instrument provides for, either automatically or at the counterpart's choice, physical delivery of the underlying financial instrument on maturity or exercise, and provided that physical delivery is common practice on the considered instrument, Member States are recommended to require UCITS to hold this underlying financial instrument as cover in their investment portfolios.
Når det er fastsatt, enten automatisk eller etter motpartens valg, at det underliggende finansielle instrument ved utløp eller utøvelse skal leveres fysisk, og forutsatt at fysisk levering er vanlig praksis i forbindelse med vedkommende instrument, anbefales medlemsstatene å kreve at investeringsforetakene har dette underliggende finansielle instrumentet i sine investeringsporteføljer.
This concerns in particular:
Det gjelder særlig:
For the application of the 100 % global exposure limit relating to derivatives, Member States are recommended to ensure that both points 3 and 4 are respected.
Ved anvendelsen av den samelde eksponeringsgrensen på 100 % for derivater, anbefales medlemsstatene å sikre at både nr. 3 og 4 overholdes.
Appropriately calibrated standards to measure market risk
Tilpassede standarder for måling av markedsrisiko
Adaptation of risk-measurement methodologies to the risk-profile of a UCITS
Tilpasning av metoder for risikoberegning til et UCITS-fonds risikoprofil
In conformity with the overarching principle mentioned under point 1 and established in Article 21(1) of Directive 85/611/EEC, Member States are recommended to allow a differentiated methodological approach for the respective categories of 'non-sophisticated UCITS', which have overall less and simpler derivative positions by using e.g. a few plain vanilla options, and «sophisticated UCITS» .
I samsvar med det overordnede prinsippet nevnt i nr. 1 og fastsatt i artikkel 21 nr. 1 i direktiv 85/611/EØF, anbefales medlemsstatene å tillate ulike metodiske tilnærminger ut fra om UCITS-fondet kan anses som «enkelt», med generelt færre og enklere derivatposisjoner som f.eks. omfatter et fåtall standardiserte opsjoner, eller «avansert».
For the application of Article 21(2) and the third subparagraph of Article 21(3) of that Directive, Member States are recommended to consider that, a management or investment company should generally be prevented from using financial derivative instruments based on a self-composed index with the intent to circumvent the issuer concentration limits of Article 22.
Ved anvendelse av artikkel 21 nr. 2 og artikkel 21 nr. 3 tredje ledd i samme direktiv anbefales medlemsstatene å vurdere hvorvidt et forvaltningsselskap eller investeringsselskap generelt bør forhindres fra å bruke finansielle derivater basert på en indeks de selv har satt sammen i den hensikt å omgå grensene for utsteders egne investeringer fastsatt i artikkel 22.
The distinction between, and exact definition of, these categories requires further work in accordance with point 3.4.
For å skille mellom og definere disse kategoriene mer nøyaktig, kreves ytterligere arbeid i samsvar med nr. 3.4.
the conversion of financial derivative instruments into equivalent underlying assetsand the netting of positions underlying the financial derivative instruments in case ofthe application of the commitment approach;
konvertering av finansielle derivater til tilsvarende underliggende eiendeler og avregning av de finansielle derivatenes underliggende posisjoner ved anvendelse av forpliktelsesmetoden,
Pending completion of such work, Member States should move towards a more calibrated approach for measuring market risk in accordance with points 3.2 and 3.3.
I påvente av at dette arbeidet fullføres bør medlemsstatene gradvis innføre en mer tilpasset metode for å måle markedsrisiko i samsvar med nr. 3.2 og 3.3.
Non-sophisticated UCITS
Enkelt UCITS-fond
Use of the commitment approach
Anvendelse av forpliktelsesmetoden
Member States are recommended to request their competent authorities to ensure that, in the case of non-sophisticated UCITS, they are satisfied that market risk is adequately assessed by using the commitment approach, whereby the derivative positions of a UCITS are converted into the equivalent position in the underlying assets embedded in those derivatives.
Medlemsstatene anbefales å anmode sine vedkommende myndigheter om å sikre at markedsrisikoen knyttet til enkle UCITS-fond vurderes på en tilfredsstillende måte ved hjelp av forpliktelsesmetoden, som innebærer at et UCITS-fonds derivatposisjoner konverteres til den tilsvarende posisjonen i de underliggende eiendelene.
In cases where this approach is not relevant or technically impossible, due to the complexity of the concerned financial derivative instrument, Member States may then allow the use of an approach based on the maximum potential loss linked to that derivative as a maximum threshold assessment of the solvency risk.
I tilfeller der denne metoden ikke er relevant, eller teknisk umulig på grunn av vedkommende finansielle derivats kompleksitet, kan medlemsstatene tillate anvendelse av en metode basert på høyeste mulige tap knyttet til derivatet som høyeste grensevurdering av solvensrisikoen.
For the application of the commitment approach, Member States' competent authorities should also take into account criteria such as the UCITS' overall exposure deriving from the employment of financial derivative instruments, the nature, aim, number and frequency of the contracts entered into by the UCITS and the management techniques adopted.
Ved anvendelse av forpliktelsesmetoden bør medlemsstatenes vedkommende myndigheter også ta hensyn til kriterier som f.eks. UCITS-fondets overordnede risiko som følge av anvendelse av finansielle derivater, arten, antallet og hyppigheten av samt formålet for de kontraktene som UCITS-fondet har inngått, og forvaltningsmetodene som anvendes.
Technical precisions
Tekniske detaljer
In the case of options, Member States are recommended to allow the application of the delta approach, which is derived from the sensitivity of the change in the option's price to marginal changes in the price of the underlying financial instruments.
Når det gjelder opsjoner, anbefales medlemsstatene å tillate anvendelse av deltametoden, som er basert på opsjonsprisens følsomhet for marginale endringer i prisen på de underliggende finansielle instrumentene.
The conversion of forwards, futures and swaps positions should depend on the precise nature of the underlying contracts.
Konverteringen av børsomsatte terminkontrakter, ikke-børsomsatte terminkontrakter og bytteavtaler bør avhenge av de underliggende kontraktenes spesifikke karakter.
In the case of simple contracts, the marked-to-market value of the contracts will usually be relevant.
Når det gjelder enkle kontrakter, vil kontraktens markedsverdi som regel være relevant.
Invitation to consider further additional safeguards
Oppfordring til å overveie ytterligere beskyttelsestiltak
Invitation to consider further additional safeguards Member States are required to consider whether additional safeguards are requested in the context of the use of the commitment approach, such as an appropriate cap to the global exposure relating to financial derivative instruments below 100% of NAV for nonsophisticated UCITS.
Medlemsstatene skal vurdere om det kreves ytterligere beskyttelsestiltak i forbindelse med anvendelse av forpliktelsesmetoden, som f.eks. en passende øvre grense for samlet eksponering i forbindelse med finansielle derivater på under 100% av NAV for ikke-sofistikerte investeringsforetak.
Standard use of Value-at-Risk (VaR) approach with stress tests
Vanlig bruk av VaR-metoden
the conversion of financial derivative instruments into equivalent underlying assets and the netting of positions underlying the financial derivative instruments in case of the application of the commitment approach;
konvertering av finansielle derivater til tilsvarende underliggende eiendeler og avregning av de finansielle derivaters underliggende posisjoner ved anvendelse av forpliktelsesmetoden,
Member States are recommended to require the exposure per counterparty on an OTCderivative transaction to be measured on the maximum potential loss incurred by the UCITS if the counterparty defaults and not on the basis of the notional value of the OTC contract.
Medlemsstatene anbefales å kreve at hver motparts eksponering ved transaksjoner med ikke-børsomsatte derivater skal måles på grunnlag av investeringsforetakets høyeste mulige tap ved mislighold fra motpartens side, og ikke på grunnlag av kontraktens fiktive verdi.
Member States are recommended to allow UCITS to net their OTC-derivative positions vis-àvis the same counterparty, provided that the netting procedures comply with the conditions laid down in Directive 2000/12/EC and that they are based on legally binding agreements.
Medlemsstatene anbefales å tillate at investeringsforetakene avregner sine ikke-børsomsatte derivatposisjoner overfor samme motpart, forutsatt at framgangsmåtene for avregning oppfyller vilkårene fastsatt i direktiv 2000/12/EF og at de er basert på bindende avtaler.
In compliance with the fixed quantitative prudential limits already imposed by Directive 2001/108/EC, Member States are recommended to require the assessment of counterparty risk with regard to OTC-derivatives in accordance with the marking-to-market method laid down in Directive 2000/12/EC of the European Parliament and of the Council 3 , notwithstanding the need of appropriate pricing models when the market price is not available.
I samsvar med de fastsatte kvantitative tilsynsgrenser som allerede er innført ved direktiv 2001/108/EF, anbefales medlemsstatene å kreve at motpartsrisikoen med hensyn til ikke-børsomsatte derivater vurderes i samsvar med markedsverdimetoden fastsatt i europaparlaments- og rådsdirektiv 2000/12/EF(
Cash;
kontanter,
Other highly liquid assets which are recognised by the competent authorities considering their correlation with the underlying of the financial derivative instruments, subject to appropriate safeguards (e.g. haircuts where relevant).
andre svært likvide eiendeler som er anerkjent av vedkommende myndigheter på grunn av sin korrelasjon med grunnlaget for de finansielle derivatene, under forutsetning av tilstrekkelig sikkerhet (f.eks. «haircuts», der det er relevant).
Sophisticated UCITS
Avanserte UCITS-fond
Standard use of value-at-risk (VaR) approach with stress tests
Vanlig anvendelse av VaR-metoden med stresstester
In compliance with the fixed quantitative prudential limits already imposed by Directive 2001/108/EC, Member States are recommended to require the assessment of counterparty risk with regard to OTC-derivatives in accordance with the marking-to-market method laid down in Directive 2000/12/EC of the European Parliament and of the Council(
I samsvar med de fastsatte kvantitative tilsynsgrensene som allerede er innført ved direktiv 2001/108/EF, anbefales medlemsstatene å kreve at motpartsrisikoen med hensyn til ikke-børsomsatte derivater vurderes i samsvar med markedsverdimetoden fastsatt i europaparlaments- og rådsdirektiv 2000/12/EF(
For example, Member States may allow the use of the delta approach for options.
Medlemsstatene kan for eksempel tillate anvendelse av deltametoden for opsjoner.
Member States are also recommended to disclose a list of models recognised by the competent national authorities, and make them publicly available by appropriate means.
Medlemsstatene anbefales dessuten å legge fram en liste over de modellene som er godkjent av vedkommende nasjonale myndigheter, og gjøre dem tilgjengelige for allmennheten på egnet måte.
Recommendation to carry out further work
Anbefaling om å fortsette arbeidet
Considering that these risk-measurement methodologies need further refinement, Member States are recommended to encourage their competent authorities to undertake further work with a view to elaborating more advanced and elaborated methods of risk-measurement and thus develop a convergent Community-wide approach.
Ettersom disse metodene for risikoberegning må forbedres ytterligere, anbefales medlemsstatene å oppmuntre sine vedkommende myndigheter til å fortsette arbeidet med å utvikle mer avanserte og detaljerte metoder for risikoberegning, og på denne måten utvikle en ensartet metode for hele Fellesskapet.
In the case of «sophisticated UCITS» , Member States are recommended to require management or investment companies to apply regularly VaR approaches.
Når det gjelder «avanserte UCITS-fond», anbefales medlemsstatene å kreve at forvaltningsselskaper og investeringsselskaper regelmessig anvender en VaR-metode.
In the VaR-approaches, the maximum potential loss that a UCITS portfolio could suffer within a certain time horizon and a certain degree of confidence is estimated.
Med VaR-metoden beregnes det høyeste mulige tap av et UCITS-fonds portefølje innenfor en viss tidshorisont og med et visst konfidensintervall.
Member States are recommended to require management or investment companies also to apply stress tests in order to help manage risks related to possible abnormal market movements.
Medlemsstatene anbefales å kreve at forvaltningsselskaper og investeringsselskaper også anvender stresstester for å lette risikohåndteringen i forbindelse med eventuelle unormale markedssvingninger.
Stress tests measure how extreme financial or economic events affect the value of the portfolio at a specific point of time.
Stresstester måler hvordan ekstreme finansielle eller økonomiske hendelser påvirker porteføljens verdi på et gitt tidspunkt.
Invitation to develop common reference standards as a further step
Oppfordring til å utvikle felles referansestandarder som et neste skritt
For the application of VaR-approaches, Member States are recommended to require the use of appropriate standards in conformity with point 3.1.
Når det gjelder anvendelse av VaR-metoder, anbefales medlemsstatene å kreve at det brukes hensiktsmessige standarder i samsvar med nr. 3.1.
Using adequate methodologies when applying limitations to issuer risk
Bruk av hensiktsmessige metoder ved begrensning av utstederrisiko
Adaptation of the risk-measurement methodologies to the derivatives typology
Tilpasning av metodene for risikovurdering til de forskjellige typer derivater
For this purpose, Member States should consider, as a possible reference the following parameters: a 99 % confidence interval, a holding period of one month and 'recent' volatilities, i.e. no more than one year from the calculation date without prejudice to further testing by the competent authorities.
Medlemsstatene bør derfor vurdere følgende parametrer som en mulig referanse: et konfidensintervall på 99 %, en eiertid på en måned og «nyeste» volatilitet, dvs. høyst et år fra beregningsdatoen, med forbehold for ytterligere prøvinger fra vedkommende myndigheters side.
Once common standards have been developed by further work undertaken by Member States in accordance with point 3.4, Member States should allow management or investment companies to deviate from these standards only on a case-by-case basis, subject to the appropriate examination of the competent authorities in accordance with what is provided for in point 3.3.3.
Når det som følge av ytterligere arbeid fra medlemsstatenes side er utviklet felles standarder i samsvar med nr. 3.4, bør medlemsstatene bare tillate at forvaltningsselskaper og investeringsselskaper avviker fra disse standardene i enkelttilfeller, etter at vedkommende myndigheter har gjennomført en tilfredsstillende undersøkelse i samsvar med nr. 3.3.3.
Internal risk-measurement models
Interne risikoberegningsmodeller
Member States are recommended to accept only those internal risk-measurement models proposed by a management or investment company which are subject to appropriate safeguards, including those set out in this recommendation.
Dersom et forvaltningsselskap eller investeringsselskap foreslår interne risikoberegningsmodeller, anbefales medlemsstatene bare å godta de som er underlagt hensiktsmessige sikkerhetstiltak, herunder de som er nevnt i denne rekommandasjon.
Considering that the fourth subparagraph of Article 21(3) of Directive 85/611/EEC provides that, in order to include financial derivative instruments into the issuer concentration limits foreseen by Article 22, they should be converted into equivalent underlying positions, Member States are recommended to require the use of methodologies adequate to the type of instrument considered.
Da det i artikkel 21 nr. 3 fjerde ledd i direktiv 85/611/EØF er fastsatt at for at finansielle derivater skal inkluderes i grensene for investering hos samme utsteder fastsatt i artikkel 22, bør de konverteres til tilsvarende underliggende posisjoner, anbefales medlemsstatene å bruke metoder som egner seg for vedkommende derivattype.
Case of index-based derivatives
Indeksbaserte derivater
Soft commissions are typically obtained from, or through, the executing broker.
Myke provisjoner mottas ofte fra eller gjennom megleren som gjennomfører transaksjonen.
Presentation of TER and portfolio turnover rate
Presentasjon av TER og porteføljens omløpshastighet
Member States are invited to allow both the TER and the portfolio turnover rate to be either included in or attached to the simplified prospectus in the same paper as information on past performance.
Medlemsstatene oppfordres til å tillate at både TER og porteføljens omløpshastighet enten inngår i eller vedlegges det forenklede prospektet sammen med opplysningene om tidligere resultater.
Member States are advised, in the use of their discretionary powers for the application of the option foreseen by the third subparagraph of Article 21(3) of Directive 85/611/EEC, to take into account whether the underlying index of a financial derivative instrument meets the requirements of Article 22a of that Directive.
Når medlemsstatene benytter seg av adgangen til skjønnsutøvelse ved anvendelse av muligheten fastsatt i artikkel 21 nr. 3 tredje ledd i direktiv 85/611/EØF, anbefales de å vurdere hvorvidt den underliggende indeksen for et finansielt derivat oppfyller kravene i artikkel 22a i nevnte direktiv.
entry /exit commissions or any other fees paid directly by the investor,
tegnings-/innløsningsprovisjoner eller eventuelle andre gebyrer som betales direkte av investor,
The Member States are requested to inform the Commission, in so far as possible, by 30 September 2004 of any measures they have taken further to this recommendation and to inform it of the first results of its implementation, in as far as they are able, no later than 28 February 2005 .
Medlemsstatene oppfordres til snarest mulig og senest 30. september 2004 å underrette Kommisjonen om de tiltak de har truffet i henhold til denne rekommandasjon, og om å underrette Kommisjonen om de første resultatene av gjennomføringen senest 28. februar 2005.
Total expense ratio (TER)
Forholdstall for samlede kostnader (TER)
Definition of the TER
Definisjon av TER
Council Regulation No 17 of 6 February 1962, First Regulation implementing Articles 81 and 82(
Rådsforordning nr. 17 av 6. februar 1962, første forordning om anvendelse av traktatens artikkel 81 og 82(
Council Regulation (EEC) No 2821/71 of 20 December 1971 on the application of Article 81(3) (The titles of the Regulations have been adjusted to take account of the renumbering of the Articles of the EC Treaty, in accordance with Article 12 of the Treaty of Amsterdam;
Rådsforordning (EØF) nr. 2821/71 av 20. desember 1971 om anvendelse av traktatens artikkel 81 nr. 3) (titlene på forordningene er tilpasset for å ta hensyn til den nye nummereringen av artiklene i EF-traktaten, i samsvar med Amsterdam-traktatens artikkel 12.
the original reference was to Article 85(3) of the Treaty) of the Treaty to categories of agreements, decisions and concerted practices (OJ L 285, 29.12.1971, p. 46).
Den opprinnelige henvisningen var til traktatens artikkel 85 nr. 3) på visse grupper av avtaler, beslutninger og samordnet opptreden (EFT L 285 av 29.12.1971, s. 46).
For the purposes of carrying out their duties, cooperation between competent authorities of the Member States is required.
Medlemsstatenes vedkommende myndigheter skal samarbeide i utførelsen av sine oppgaver.
the need to balance, on a long-term basis, the costs and benefits to market participants (including SMEs and small investors) of any implementing measures,
behovet for å opprettholde balansen mellom kostnader og fordeler på lang sikt for markedsdeltakerne (herunder små og mellomstore bedrifter og små investorer), ved alle gjennomføringstiltak,
the need to foster the international competitiveness of the Community's financial markets without prejudice to a much-needed extension of international cooperation,
behovet for å bedre den internasjonale konkurranseevnen til Fellesskapets finansmarkeder, uten at dette berører en hardt tiltrengt utvidelse av det internasjonale samarbeid,
the need to achieve a level playing field for all market participants by establishing Community legislation every time it is appropriate,
behovet for å skape like konkurransevilkår for alle markedsdeltakere ved å utarbeide fellesskapsbestemmelser dersom det er hensiktsmessig,
the need to respect differences in national financial markets where these do not unduly impinge on the coherence of the single market,
behovet for å respektere forskjellene mellom de nasjonale finansmarkedene når disse forskjellene ikke i utilbørlig grad skader sammenhengen i det indre marked,
Member States should lay down a system of sanctions for breaches of the national provisions adopted pursuant to this Directive and should take all the measures necessary to ensure that these sanctions are applied.
Medlemsstatene bør fastsette en sanksjonsordning for overtredelser av nasjonale bestemmelser vedtatt i henhold til dette direktiv og bør treffe alle tiltak som er nødvendige for å sikre at disse sanksjonene anvendes.
The sanctions thus provided for should be effective, proportional and dissuasive.
De fastsatte sanksjonene skal være virkningsfulle, stå i forhold til overtredelsen og virke avskrekkende.
Provision should be made for the right of judicial review of decisions taken by Member States' competent authorities in respect of the application of this Directive.
Det bør fastsettes bestemmelser om klageadgang i forbindelse med beslutninger truffet av medlemsstatenes vedkommende myndigheter ved anvendelse av dette direktiv.
In accordance with the principle of proportionality, it is necessary and appropriate for the achievement of the basic objective of ensuring the completion of a single securities market to lay down rules on a single passport for issuers.
I samsvar med forholdsmessighetsprinsippet er det nødvendig og hensiktsmessig å fastsette regler for et felles utstederpass, for å nå det grunnleggende målet som er å sikre et indre marked for verdipapirer.
The assessment made by the Commission of the application of this Directive should focus in particular on the process of approval of prospectuses by the competent authorities of the Member States, and more generally on the application of the home-country principle, and whether or not problems of investor protection and market efficiency might result from this application;
Kommisjonens vurdering av anvendelsen av dette direktiv bør særlig dreie seg om den framgangsmåten for godkjenning av prospekter som vedkommende myndigheter i medlemsstatene anvender og, mer generelt, anvendelsen av hjemstatsprinsippet, samt om hvorvidt problemer med hensyn til vern av investorene og markedets effektivitet kan oppstå på grunn av en slik anvendelse.
the Commission should also examine the functioning of Article 10.
Kommisjonen bør også undersøke hvordan artikkel 10 virker.