natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Europos kapitalo rinkos išgyveno precedento neturinčius pokyčius tiek dėl pakitusios reguliavimo aplinkos įgyvendinus MiFID, tiek dėl per tą patį laiką įvykusios technologinės pažangos.
The European capital markets have undergone a period of unprecedented change, both due to a changed regulatory environment, post MiFID implementation, and due to the technological advancements over the same period.
Be to, MiFID įsigaliojo tuo laiku, kai dėl finansinės krizės buvo daug išorinio nepastovumo.
The introduction of MiFID has also overlapped with a period of externally imposed volatility due to the financial crisis.
Taigi, net jeigu turėta patikimų duomenų iš visų prekybos vietų, kiekybiniai duomenys atspindi ne vien tik reguliavimo poveikį.
As a result, even if reliable market data were available across all trading venues, the quantitative data does not solely reflect the regulatory impact.
Per pastaruosius penkerius metus monopolinė pirminių biržų padėtis pasikeitė.
In the last five years, the monopoly position of primary exchanges has been transformed.
Mažiau kaip 60 proc. prekybos į Jungtinės Karalystės indeksą FTSE 100 įtrauktų įmonių akcijomis vyksta Londono vertybinių popierių biržoje, 30 proc. prekybos į indeksą CAC40 įtrauktų įmonių akcijomis vyksta ne Paryžiaus biržoje „Euronext“, o 25 proc. prekybos į indeksą DAX30 įtrauktų įmonių akcijomis vyksta ne Frankfurto biržoje „Deutsche Boerse“.
Less than 60% of trading volume in the UK FTSE 100 takes place on the LSE, whereas 30% of the CAC40 now takes place outside Euronext in Paris and 25% of the DAX30 trading takes place outside the Deutsche Bourse in Frankfurt.
Atrodo, kad visi dalyviai pripažįsta, jog panaikinus vieną pirminės prekybos akcijomis vietą buvo užtikrinta didesnė prekybos platformų konkurencija.
It seems that across all players there is recognition that the abolition of the single primary venue for equities trading has secured greater competition between trading platforms.
Siekiant šio pagrindinio MiFID tikslo – skatinti prekybos vietų konkurenciją teikiant vykdymo paslaugas, padidėjo investuotojų pasirinkimas, sumažėjo sandorių išlaidos ir padidėjo kainodaros proceso veiksmingumas.
This key objective of MiFID, to promote competition between trading venues for execution services, has led to increased investor choice, lowered transaction costs and has helped increase the efficiency of the price formation process.
Dabar ES veikia 136 daugiašalės prekybos sistemos ir pirminės rinkos, kurios drauge sudaro organizuotas prekybos vietas.
There are now 136 MTFs operating in the EU, as well as the primary exchanges which collectively make up the organised trading venues.
Šiose organizuotos prekybos vietose vyksta apie 60 proc. prekybos, o likusią dalį vykdo brokeriai-prekiautojai; šis prekybos būdas apibendrinant vadinamas nebiržine prekyba.
These organised venues account for some 60% of the trading volume with the remainder being carried out by broker-dealers, collectively termed OTC.
Dvišalė prekyba (klientas brokeriui duoda pavedimą, o pastarasis randa tinkamą pasiūlymą) anksčiau iš esmės vyko duodant žodinius pavedimus, o dabar daugiausia vyksta atliekant elektroninius pavedimus.
Bilateral trades, where the client gives the broker an order and he finds a match, have migrated from mainly verbal orders to predominantly electronic orders.
Nors vykdant nebiržinę prekybą skaidrumas iki sandorio sudarymo iš esmės neįmanomas, pagal MiFID vis dar reikalaujama apie šią prekybą pranešti.
Although by definition there is no pre-trade transparency for OTC trades they are still required under MiFID rules to be reported.
Vis dėlto rinkos susiskaldymas lėmė menką skaidrumą po sandorio sudarymo, nes prekiaujama skirtingose vietose, ypač pablogėjo duomenų, pateikiamų po sandorio sudarymo, kokybė.
Market fragmentation has however led to poor post-trade transparency as a result of spreading trading over various venues and in particular on the quality of the post-trade data.
Reikia efektyvesnės konsoliduotų duomenų po sandorio sudarymo reguliavimo sistemos, kuri apimtų naujus atsiskaitymų proceso techninius kodus, siekiant geriau atspindėti aplinką, kurioje prekiautojai gali vykdyti pavedimus keliose vietose.
A more effective regulatory framework for consolidated post-trade information is required which encompasses new technical codes in the settlement process to better reflect an environment where traders can execute on multiple venues.
Siekdamos suprasti rinkos dinamiką ir rinkos dalyvių sąsajas, priežiūros institucijos turi užtikrinti galimybę bet kada atkurti pavedimų knygą.
Regulators need to ensure that they can, at any time, recreate the order book in order to understand the market dynamics and participants involvement.
Reguliavimas taip pat reikalingas norint pašalinti esamas kliūtis konsoliduoti informaciją po sandorio sudarymo, kad būtų galima sukurti privačiai tvarkomą Europos informacijos apie sandorius konsolidavimo sistemą.
Regulatory intervention also seems necessary to remove the outstanding barriers to the consolidation of post-trade data in order to establish a privately run European Consolidated Tape system.
Su duomenimis susijusios išlaidos JAV yra gerokai mažesnės nei ES ir gali sudaryti tik 50 JAV dolerių per mėnesį už visas platformas, o ES jos siekia iki 500 JAV dolerių.
Data costs in the US are significantly lower than in the EU and can be as low as $50 dollars per month for all platforms while running to $500 in the EU.
Taip yra visų pirma todėl, kad prekybos vietose agreguojami duomenys apie prekybą iki sandorio sudarymo ir po jo, taigi šiuos duomenų šaltinius reikia išskaidyti ir gerokai sumažinti išlaidas.
This is primarily due to the bundling of pre and post trade data by the trading venues, hence the need to unbundle these data sources and thereby lower costs significantly.
Problemos dar labiau padidėjo dėl nepastovios prekybos duomenų kokybės ir bendrų duomenų pranešimo formatų trūkumo, jos gali būti išspręstos parengus bendrus pranešimo standartus ir duomenų po sandorio sudarymo pranešimo formatus.
Inconsistent trade data quality and lack of common data reporting formats have further compounded the problems and can be resolved by drawing up common reporting standards and formats for the reporting of post trade data.
Pradėjus taikyti MiFID ne tik kilo krizė, bet ir įvyko daug kitų rinkos pokyčių, pvz., pradėtos taikyti naujos technologijos, o dabar plačiai paplito elektroninė algoritminė prekyba, įskaitant sparčiąją prekybą.
As well as the crisis, many other changes to the market place have also occurred since the introduction of MiFID, such as the advent of new technology and the now widespread use of electronic algorithmic trading, including HFT.
Šioje naujoje eroje ir pripažįstant, kad padidėjo skaidrumo poreikis, įdomu pažymėti, kad, skaičiuojant pagal apimtį, nebiržinės prekybos procentinė dalis visoje prekyboje nesumažėjo, kadangi atsirado daugiau prekybos vietų.
In this new technological era and in recognition of the increased requirement for transparency, it is interesting to note that the volume of trades conducted OTC has not diminished as a percentage of overall trading volume since the increased number of venues has appeared.
Vis dėlto rinka prisitaikė prie to, kad dideliems pavedimams vykdyti naudojamasi neviešomis anoniminėmis sistemomis (brokerių kryžminės prekybos tinklai), o šiems veiksmams, kai jie atliekami organizuotose prekybos vietose (nevieši anoniminiai sandoriai), taikomos MiFID išimtys.
However, the market has adjusted to the use of dark pools for trading large orders (BCNs) and the use of MiFID exemptions for such actions when they are conducted through organised trading venues (dark transactions).
Apie 10 proc. prekybos EEB akcijomis organizuotose rinkose vyksta taikant MiFID nustatytas išimtis, susijusias su skaidrumo reikalavimais prieš sudarant sandorį; taigi galima teigti, kad šiuo atveju prekiaujama neskaidriai.
Approximately 10% of all trading in EEA equities shares on organised markets use the MiFID pre-trade transparency waivers and can be considered to be trading ‘in the dark’.
Vis dėlto reikia siekti suderinti poreikį užtikrinti skaidrumą prieš sudarant sandorį (norint palengvinti kainodarą) ir pagrįstus atvejus, kuriais suteikta išimčių (siekiant išvengti netinkamo rinkos nepastovumo ir padėti rinkai veikti).
A balance however must be struck between the need for pre trade transparency to aid price formation and the justified situations where waivers have been granted to prevent undue market movement and aid the functioning of the market.
Atsižvelgiant į tai, kad vidutinis sandorio dydis sumažėjo nuo 22,266 EUR 2006 m. iki 9,923 EUR 2009 m., ir į tai, kad tik 0,9 proc. prekybos vykdoma taikant orientacinės kainos išimtis, esama priežasčių persvarstyti įvairias išimtis.
Given that the average trade size has reduced from €22,266 in 2006 to €9,923 in 2009 and only 0.9% of trading is now conducted under the ‘Reference Price’ waiver there is grounds for a review of the different waivers.
Siekiant mažinti įgyvendinimo skirtumus, reikia imtis priemonių ir užtikrinti, kad prekybos iki sandorio sudarymo išimtys būtų vienodžiau taikomos valstybėse narėse; techniniai standartai galėtų būti tinkama priemonė siekti šio tikslo.
Care also needs to be taken to ensure that there is a more uniform application of the pre-trade waivers across Member States to limit implementing differences; technical standards could be an appropriate way of achieving this.
Prieš įsigaliojant MiFID nebiržinė prekyba vykdavo naudojant brokerių-prekiautojų kryžminius tinklus, tačiau dabar jie daugiausia tapo elektroninėmis klientų platformomis.
Executing OTC trades through broker-dealer crossing networks existed pre-MiFID but have now predominantly become electronic platforms for clients.
Pripažįstama, kad brokerių kryžminės prekybos tinklai naudingai papildo prekybos vietas, visų pirma vykdant pirkėjų pavedimus, taigi brokerių kryžminės prekybos tinklai turėtų laikomi tam tikra į MiFID patenkančia kategorija ir, siekiant stebėti jų veiklą, juos turėtų prižiūrėti priežiūros institucijos.
BCNs are accepted as a valuable addition to the venues for buy-side orders in particular, and so should be recognised as a category within MiFID and be subject to regulatory oversight in order to monitor their activities.
Taigi turime išsiaiškinti, ar galima pasimokyti iš JAV skaidrumo po sandorių sudarymo naudojant neviešas anonimines sistemas srityje, ypač atsižvelgiant į tai, kad, Jungtinės Karalystės finansinių paslaugų institucijos skaičiavimais, šiuo metu mažiau kaip 1 proc. nebiržinės prekybos vyksta neviešai, o JAV nevieša prekyba sudaro apie 10 proc. prekybos.
The US market for regulating diverse trading platforms is more advanced than in the EU and we need to investigate whether lessons can be learnt from the US on post trade transparency for dark pools, especially as currently the UK FSA estimates less than 1% of equity trading is conducted in the dark by OTC contracts, whereas in the US, dark pools account for closer to 10% of trading volumes.
Įsigaliojus MiFID rinkos infrastruktūros tiekėjai vis dažniau tampa technologijų platformomis, itin priklausančiomis nuo IT sistemų ir konkuruojančiomis dėl to, kas įdiegs efektyviausią, sparčiausią ir atspariausią prekybos įrangą.
Since MiFID, market infrastructure providers have increasingly become technology platforms heavily dependent on IT systems, competing to provide the most efficient, rapid and resilient trading facilities.
Nekalbant apie reguliavimą, dėl naujų technologijų poveikio ir naujų rinkos dalyvių įsitraukimo padidėjo prekybos sparta, išaugo sparčioji prekyba ir daugiau prekybos platformų narių suteikė klientams tiesioginę prieigą prie rinkų, todėl jos tapo spartesnės ir dinamiškesnės.
Regulatory changes aside, the impact of new technology and the advent of new market participants has led to faster trading speeds, the growth in HFT and an increase in direct market access by clients of trading platform members and therefore to faster and more dynamic markets.
Viena iš nuolatinio vidutinio sandorio dydžio mažėjimo priežasčių yra ta, kad nauji rinkos dalyviai teikia pirmenybę nedelsiant vykdomiems pavedimams, o ne perduodamiems didelės apimties pavedimams.
One of the reasons for the steady decline in the average trade size is that the new market participants place a premium on immediate execution of orders and not on displaying large orders.
Norint, kad rinka gerai veiktų, reikia likvidumą palaikančių įmonių ir viešų kainų.
Any well functioning market requires firms willing to provide liquidity and make public prices.
Paprastai specialistai ir rinkos formuotojai šią funkciją atlikdavo nurodydami pirkimo ir pardavimo kainas, o uždirbdavo iš jų skirtumo.
Traditionally, specialists and market makers have carried out this function by quoting 2 way prices and generating revenue from the spread.
Kadangi rinka išsivystė, likvidumas palaikomas kitaip.
As the market has evolved, the way in which the provision of liquidity is implemented has changed.
Konkrečiai, pradėjus naudoti technologijas, algoritminės prekybos įmonės šiuo metu palaiko rinkų likvidumą įrašydamos pirkimo ir pardavimo pavedimus į elektronines pavedimų knygas ir nustatydamos viešą kainą.
In particular, with the advent of technology, algorithmic trading firms are now providing liquidity in the markets by posting 2 sided orders onto electronic order books and making a public price.
Paprastai rinkos formuotojai nelaiko investicijų labai ilgai, taigi, siekiant uždirbti iš šios funkcijos, išsivystė sparčiosios prekybos strategija.
Market makers typically do not hold investments for any length of time and therefore HFT strategies have evolved to capitalise on this function.
Būtų tikslinga išsamiau išnagrinėti prievoles ir atsakomybę, kuri galėtų būti taikoma šiems neoficialiems rinkos formuotojams.
It would seem appropriate that further analysis be done on the obligations and responsibilities that may be required of these informal market makers.
Jeigu rinkos formuotojai turi naudos iš rinkos formuotojams palankios kainodaros struktūros, jie privalėtų pareikalavus pateikti rinkos kainą.
If they are benefiting from a market maker pricing structure they should be obligated to provide a market price when required.
Sparčioji prekyba pati nėra prekybos strategija, tačiau ji gali būti taikoma įvairioms prekybos strategijoms, kurioms būdinga didelė portfelio apyvarta; taikant daugelį šių sistemų galima tvarkyti 33 000 sandorių per sekundę, signalo perdavimui ir patvirtinimui, kad jis gautas, sugaištama mažiau kaip mikrosekundė.
HFT is not a trading strategy in itself but can be applied to a variety of trading strategies which all have high portfolio turnover in common; many can process up to 33,000 trades per second, with sub microsecond roundtrip times for trading.
Minėtosioms strategijoms keliami greičio reikalavimai, taigi jos jautrios gaišai, be to, joms reikia didelio pajėgumo rinkos duomenų ir prekybos duomenų palyginimo bei kainos nustatymo įrangos.
They all have a requirement for speed and are therefore latency sensitive, requiring high capacity market data feeds and trade matching and quoting engines.
Paprastai minėtąsias strategijas galima suskirstyti į dvi kategorijas: elektroninį rinkos formavimą ir statistinį arbitražą.
They typically fall into two categories: electronic market making and statistical arbitrage.
Skaičiuojama, kad sparčiąja prekyba besiverčiančių prekiautojų vykdoma prekyba viršija 35 proc. ir dar didės.
It is estimated that the volume of trading conducted by HFT traders is in excess of 35% and rising.
JAV rinkose, kur sparčiosios prekybos strategiją taikyti pigiau, ši prekyba sudaro 70 proc. prekybos apimties.
This is compared to 70% of volume transacted in the US markets where it is less expensive to operate a HFT strategy.
Tikimasi, kad tarpuskaitos ir atsiskaitymo sąnaudos bus kliūtis tolesnei jos plėtrai ES, taigi tikėtina, kad bet koks sąnaudų sumažėjimas galėtų turėti papildomą poveikį rinkos dinamikai.
It is expected that the costs in the EU of clearing and settlement are a barrier to further expansion and so any reduction in costs is likely to have an additional effect on the market dynamics.
Turima mažai duomenų apie tai, kokį poveikį sparčiosios prekybos strategijos daro rinkai, visų pirma apie tai, ar bendras technologijų poveikis galėtų turėti įtakos pačios rinkos atsparumui.
Little data is available for the impact these HFT strategies are having on the market and in particular as to whether the aggregate impact of technology could impact the resilience of the market itself.
Atrodo, kad dėl sparčiosios prekybos padidėjo likvidumas ir sumažėjo investuotojų marža; tačiau reikia atlikti išsamesnę analizę siekiant išsiaiškinti, ar šio likvidumo kokybė tinkama, nes dažnai turima mažai duomenų ir kyla abejonių, ar pavedimų knygose nurodomas tikrasis mastas.
It would seem that HFT has increased liquidity and has tightened the spreads for investors; however, further investigation needs to be carried out to ascertain whether the quality of this liquidity is useful as often there is little volume at the touch and questions arise over the validity of the depth shown on order books.
Be to, reikia atlikti analizę ir nustatyti, ar didesnis sparčiosios prekybos mastas turėjo neigiamos įtakos kainodarai.
Analysis also needs to be carried out to determine whether price formation has also been impacted negatively by the increase in HFT.
Pažymėta, kad daugelis minėtųjų sparčiosios prekybos subjektų veikia kaip savo sąskaita prekiaujantys subjektai, taigi jų veikla nereguliuojama ir jie neturi laikytis MiFID nuostatų.
An observation has been made that many of these HFT players are operating as proprietary trading houses and are as such unregulated entities and therefore do not need to comply with MiFID rules.
Atsižvelgdami į tai, kad esama politinio nusiteikimo tinkamai reguliuoti visus svarbius rinkos dalyvius, siūlome šią nuostatą taikyti ir minėtiesiems subjektams, taigi išplėsti MiFID nustatytas pranešimo taisykles ir pradėti jas nedelsiant taikyti minėtiesiems subjektams.
Given that there is a political mood for all significant market participants to be appropriately regulated, we suggest that this should apply to these firms, with the expansion of MiFID reporting rules to cover these entities being required as a matter of urgency.
Siekiant užtikrinti platformų gebėjimą susidoroti su nekontroliuojamais algoritmais, jos turėtų būti išbandomos nepalankiausiomis sąlygomis.
Stress testing of platforms should be carried out to ensure that they are capable of dealing with a ‘runaway algorithm’.
Norint priežiūros institucijoms sudaryti galimybę atkurti pavedimų knygas ir prireikus stebėti, kaip veikia saugios ir veiksmingos rinkos, pirmenybė turėtų būti teikiama duomenų apie visų rinkos dalyvių veiklą rinkimui.
Data capture of all market participants’ activity needs to be prioritised to enable regulators to reconstruct order books, when necessary, to monitor the functioning of safe and efficient markets.
Tampa įprasta talpinti įrangą vienoje vietoje, nes įrengus klientų serverius šalia prekybos serverių prekybos įmonei reikia mažiau laiko, kad gautų duomenis iš prekybos vietos ir pateiktų pavedimus į rinką, taigi sumažėja gaištis ir įmonė gali prekiauti sparčiau.
The use of co-location is becoming commonplace as placing client servers in close proximity with trading servers enables a trading firm to reduce the time taken to receive market data from the trading venue and to place orders into the market, thus reducing latency and enabling the firm to trade more frequently.
Šis tikslas gali būti pasiektas netoliese įrengus trečiosios šalies serverius.
This can also be achieved through third party proximity hosting.
Prekiautojai, kurie nėra rinkos dalyviai ir kurie naudojasi suteiktąja prieiga, gali tvarkyti savo pavedimus per prieigos teikėjų sistemą, pvz., per brokerius-prekiautojus ar bendrosios tarpuskaitos narius (angl. general clearing member , GCM).
Sponsored access permits traders who are not market members to route their orders through a sponsors system such as a broker-dealer or general clearing member (GCM).
Vis dėlto tarpininko klientas, turintis nevaržomą suteiktąją prieigą, gali prisijungti tiesiai prie platformos be jokios priežiūros, o tokia praktika kelia nepateisinamą riziką rinkos nariui ir jo tarpuskaitos sistemai, taip pat tinkamam rinkos veikimui, taigi ji ir toliau turėtų būti draudžiama ES.
However, unfiltered (naked) sponsored access permits an intermediary’s client to connect directly to the platform without any other form of supervision, this practice poses unacceptable risks to the market member and its clearing facility and to the orderly function of the market and should remain prohibited in the EU.
Suteiktosios prieigos prie platformų atveju siūloma sukurti tinkamas rizikos iki sandorio sudarymo ir po jo kontrolės ir stebėsenos sistemas, visų pirma tada, kai naudojamasi tarpuskaitos įmone, t. y. kai klientai, kuriems suteikta prieiga, gali veikti rinkose naudodami didelį finansinį svertą, taigi gali kelti sisteminę riziką, atsižvelgiant į potencialiai dideles vienos dienos pozicijas, kurios įgyjamos taikant daugelį strategijų.
It is suggested that proper pre-trade risk controls and post-trade monitoring systems must be established for sponsored access to platforms, especially for those using a ‘clearing firm’ where sponsored clients can operate in the markets using significant leverage, potentially causing a systemic risk to the system given the potentially large intraday positions across the many strategies.
Taigi atrodo, kad vienas iš svarbių konkurencijos, kilusios įgyvendinant MiFID, padarinių buvo rinkos susiskaldymas, dėl kurio itin išplito sparčiosios prekybos strategijos.
In conclusion, it seems that a significant consequence of the competition brought about by the implementation of MiFID has been market fragmentation which has in itself encouraged the explosive growth of HFT strategies.
Reguliuojant reikėtų atsižvelgti į būtinybę teisės aktuose numatyti tinkamas su technologijų pažanga susijusias nuostatas siekiant, kad ši pažanga nepatektų į reguliavimo spragas ir nepastebėta nesukeltų sisteminės rizikos bendram rinkų veikimui.
Regulation needs to recognise that these technological advances are in need of suitable provisions in the legislation in order that they do not fall through regulatory gaps and inadvertently cause systemic risk to the overall functioning of the markets.
– atsižvelgdamas į Sutartį dėl Europos Sąjungos veikimo, ypač į jos 314 straipsnį ir Europos atominės energijos bendrijos steigimo sutartį, ypač į jos 106a straipsnį,
– having regard to the Treaty on the Functioning of the European Union and in particular Article 314 thereof and to the Treaty establishing the European Atomic Energy Community in particular Article 106a thereof,
– atsižvelgdamas į Biudžeto komiteto pranešimą ( A7‑0327/2010 ),
– having regard to the report of the Committee on Budgets ( A7‑0327/2010 ),
A. kadangi 2010 m. bendrojo biudžeto taisomojo biudžeto projekte Nr. 8/2010 numatoma:
A. whereas Draft amending budget No 8/2010 to the general budget 2010 covers the following items:
B. kadangi pagal Taisomojo biudžeto Nr. 8/2010 projektą siekiama oficialiai įtraukti šį biudžeto pataisymą į 2010 m. biudžetą,
B. whereas the purpose of Draft amending budget No 8/2010 is to formally enter this budgetary adjustment into the 2010 budget,
2. pritaria Tarybos pozicijai dėl Taisomojo biudžeto Nr. 8/2010 projekto be pakeitimų ir paveda Pirmininkui paskelbti, kad Taisomasis biudžetas Nr. x/2010 buvo galutinai priimtas, ir pasirūpinti, kad jis būtų paskelbtas Europos Sąjungos oficialiajame leidinyje ;
Approves the Council's position on Draft amending budget No 8/2010 unamended and instructs its President to declare that Amending budget No x/2010 has been definitively adopted and to arrange for its publication in the Official Journal of the European Union ;
Pagal Finansinio reglamento 37 straipsnio 1 dalį Komisija gali pateikti taisomųjų biudžetų projektus, jei esama neišvengiamų, išimtinių ar nenumatytų aplinkybių.
According to Article 37(1) of the Financial Regulation, the Commission may present draft amending budgets if there are "unavoidable, exceptional or unforeseen circumstances".