natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Finally, secondround effects refer to the possibility that, in addition to the direct and indirecteffects mentioned above, an oil price shock may have a further impact on inflation because itmight result in higher wage claims to compensate for the decline in real income.
Végül, a másodlagos hatások arra a lehetőségre utalnak, hogy a korábban említett közvetlen ésközvetett hatásokon túlmenően, egy olajársokk még további hatást gyakorolhat az inflációra,mert az erőteljesebb bérkövetelésekhez vezethet, amellyel ellensúlyozni kívánják a reáljövedelem csökkenését.
Such secondround effects tend to occur with a lag.
Az ilyen másodlagos hatások késleltetve szoktak bekövetkezni.
Typically, besides the expectations concerning thepersistence of the shock, the occurrence of secondround effects depends on whether theeconomic context, in particular the labour market situation, encourages higher wage claims.
Jellemzően,a sokk tartósságával kapcsolatos elvárások mellett, a másodlagos hatások előfordulása attólfügg, hogy vajon a gazdasági összefüggések, és különösen a munkaerőpiaci helyzet, ösztönzi-eaz erőteljesebb bérköveteléseket.
In2004, secondround effects related to the oil price shock remained contained owing to thecyclical position of the euro area economy and labour market conditions.
2004ben az olajársokkal kapcsolatos másodlagos hatásokkorlátok között maradtak az euróövezeti gazdaság és munkaerőpiaci feltételek ciklikus helyzete miatt.
Less wage indexationthan in the 1970s and 1980s may have also contributed to reducing the role played by inflationin the wage formation process.
Az 1970-es és 1980-as években alkalmazottakhoz képest kisebb bérindexálás is hozzájárulhatott az infláció által a béralakulási folyamatban betöltött szerep csökkenéséhez.
Transmission of oil price changes to euro area output growth
Az olajárváltozások transzmissziója az euróövezeti teljesítménynövekedésbe
There are primarily two channels through which oil price shocks affect the real economy.
Döntően két csatornán keresztül érintik az olajársokkok a reálgazdaságot.
First,there is the supply-side channel, because oil is an important input factor in the productionprocess.
Először a kínálatioldal csatornáját vizsgáljuk, mivel az olaj fontos input-tényező a termelési folyamatban.
A rise in the price of oil entails, particularly in the short term, an increase inproduction costs, as the options for substituting other energy sources for oil are limited.
Az olajáremelkedés különösen rövid távon a termelési költségek emelkedéséhez vezet, mivelaz olaj más energiaforrásokkal való behelyettesítésének lehetőségei korlátozottak.
Thelevel of output may fall as a result of the oil price increase, which may also imply lower demandfor other production factors such as labour.
Ateljesít-ményszint eshet, ahogy az olajáremelkedés bekövetkezik, ami egyúttal más termelési tényezők iránti alacsonyabb kereslethez vezethet, mint például a munkaerő.
Second, on the demand side, an increase in oilprices entails a deterioration in the terms of trade of net oil-importing economies like the euroarea.
Másodszor, a keresletioldalon az olajár emelkedés a nettó olajimportáló gazdaságok, mint például az euróövezet, cserearányromlásával jár.
The resulting decline in real income translates into lower domestic demand insofar as it isnot compensated for by reduced saving or increased borrowing.
Areáljövedelem ebből adódó hanyatlása alacsonyabb belső kereslethezvezet, amennyiben azt nem kompenzálja a csökkentett megtakarítás vagy növekvő hitelfelvétel.
A number of other channels,which are more difficult to measure, transmit the effects of an oil price shock via confidence orstock markets for example.
Több más csatorna, amely nehezebben mérhető, közvetíti egy olajársokk hatásait, példáula bizalmon vagy részvénypiacon keresztül.
Model-based quantification of the impact of the oil price increase
Az olajáremelkedés hatásának modell alapján történő mennyiségi meghatározása
The impact of the oil price increase observed over the last year on euro area inflation and real GDP growth can be approximated using different models.
Az elmúlt év során megfigyelt olajáremelkedés által az euróövezeti inflációra és a reál GDPnövekedésre gyakorolt hatás különböző modellekkel közelíthető meg.
As regards real GDP growth, the estimated impact would amount to around -0.1 to -0.3percentage point in the first year, with only a minor effect in the second and third years.2
Ami a reál GDP-növekedést illeti, a becsült hatás az első évben körülbelül -0,1 és -0,3 százalékpont között alakulna, és csak jelentéktelen hatása lenne a második és harmadikévben.2
2For further information, see also the article referred to in footnote 1.
2További információ az 1. lábjegyzetben hivatkozott cikkben található.
The simulation results should, however, not be taken at face value.
Azonban a szimulációs eredményeket nem szabad kritikátlanul elfogadni.
On the one hand, severalcaveats should be clearly borne in mind, such as the possible existence of non-linearities andasymmetries, and the fact that models do not include all possible transmission channels.
Egyrészt, több alaptételt egyértelműen szem előtt kell tartani, mint pl. a nemlinearitások és aszimmetriák esetleges fennállása, valamint azt a tényt, hogy a modellek nem vesznek figyelembe mindenlehetséges transzmissziós csatornát.
On theother hand, it should also be noted that, from a structural perspective, several factors suggestthat the euro area economy has become more resilient to oil price shocks in recent years, withthe result that model simulations could overestimate the impact.
Másrészt, azt is meg kell jegyezni, hogy strukturális szempontból több tényező utal arra, hogy az euróövezet gazdasága rugalmasabbá vált az olajársokkokkal szemben az elmúlt években, azzal az eredménnyel, hogy a modellszimulációktúlbecsülhetik a hatást.
First of all, compared with the1970s, the oil intensity of production and the share of oil consumption in total energyconsumption have fallen significantly in the euro area.
Mindenekelőtt, összehasonlítva a 1970-es évekkel a termelés olajigényessége és az olajfogyasztás részaránya a teljes energiafogyasztásban jelentősen csökkent azeuróövezetben.
Moreover, labour and product marketsappear to have become somewhat more flexible, allowing for a smoother and fasterreallocation of resources, which should reduce the impact of an oil price shock on the economy.Furthermore, the credibility and the reaction of monetary policy play an important role indetermining the impact of oil price increases on the euro area economy, renderingquantification of the effect uncertain.
Továbbá, a monetáris politika hitelessége és reakciója fontos szerepet játszikaz olajár-emelkedéseknek az euróövezet gazdaságára gyakorolt hatásának meghatározásában,ami bizonytalanná teszi a hatás számszerűsítését.
However, further structural reforms are clearly needed to increase the ability of the euro areaeconomy to adjust more smoothly and quickly to future shocks.
Azonban nyilvánvalóan további strukturális reformokra van szükség, hogy megnöveljük azeuróövezeti gazdaságnak azt a képességét, hogy zavartalanabbul és gyorsabban alkalmazkodjon a jövőbeli sokkokhoz.
In particular, increasing thedegree of effective competition in the euro area energy sector would be highly beneficial as itwould allow higher oil prices to be absorbed without significant distortions.
Különösen, az euróövezeti energiaszektorban a hatékony versenyképesség növelése lenne rendkívül előnyös, mivel jelentős torzulások nélkül lehetővé tenné amagasabb olajárak elnyelését.
To this end,compensating for oil price increases with fiscal measures, such as tax cuts, is not advisablebecause this would increase existing distortions in the allocation of resources and thus preventeconomic agents from adjusting to such an external shock.
Ebből a célból, az olajáremelkedés kompenzálása olyan fiskálisintézkedésekkel, mint például adócsökkentések, nem tanácsos, mivel ez növelné az erőforráselosztásban fennálló torzulásokat, és így megakadályozná a gazdasági szereplőket abban, hogyalkalmazkodjanak az ilyen külső sokkokhoz.
momentum in the second quarter and wasprimarily driven by energy and intermediategoods prices.
2004ben azonban más külső inflációs nyomástokozó hatások is érték a gazdaságot.
This is in line with rising oil andnon-oil commodity prices, which put pressureon input prices at early stages of the productionchain.
Különösenaz olajon kívüli egyéb nyersanyagárak nőttekgyors iramban az év első felében, azután pedigmérséklődésnek indultak.
On average, intermediate goods pricesrose by 3.5% in 2004, compared with 0.8% in2003.
Az euró jelentős mértékű felértékelődése azonban részben ellensúlyozta az olajtermékek és a többi nyersanyagárainak inflációs nyomását.
DYNAMIC RESIDENTIAL PROPERTY PRICESEuro area residential property prices, which arenot included in the measurement of the HICP,continued to rise strongly in 2004, increasingby 6.9% in the first half of 2004 comparedwith the first half of 2003.
orvosi, fogorvosi és kórházi szolgáltatások árainak jelentős emelkedését váltották ki.
This figure concealscontrasting developments across euro areacountries, with double-digit increases in Spain,Ireland, France and Italy, and a small decline in Germany.
Ennekkövetkeztében a szolgáltatások árai általábanvéve is emelkedtek: a 2003. évi 2,5%-ról 2004ben 2,6%-ra.
Available data for the second half of2004 suggest that strong price increasescontinued, which would make 2004 thefourth consecutive year in which residentialproperty prices increased by around 6-7% (see Chart 23).
Bár kisebb mértékben, az energiaáraknak a szállítmányozás költségeibenmegjelenő inflációgerjesztő hatása szintén hozzájárult a szolgáltatások árainak általános emelkedéséhez.
However, this period of sustainedand robust increases followed a period ofrelatively modest increases (of less than 3%)during the mid-1990s.
Az 5. keretes írás az olajárakalakulásának hatásait vizsgálja az euróövezetben.
INCREASING PRODUCER PRICES AT EARLY STAGESOF THE PRODUCTION CHAINThe overall annual rate of growth of industrialproducer prices in the euro area (excludingconstruction) rose steadily in the course of2004 (see Chart 24). The increase gathered
AHICPtöbbi, kevésbé változékony komponense, kiváltképpen a közvetett adók és aszabályozott árak alakulása, 2004ben a CPI-infláció bizonyos mértékű szinten maradásáhozvezettek.
There was, however, little sign of significantprice pressures building up at later stages of theproduction chain.
Akárcsak 2003-ban, az euróövezettöbb országában emelték a dohánytermékekrekivetett adókat, s ezzel ismét jelentősen felerősödött a feldolgozott élelmiszerárakra gyakoroltinflációs nyomás.
On average, consumer goodsproducer prices grew by 1.3%, still below theirhistorical average but above the averageincrease of 1.1% in 2003.
Anem energiajellegű ipari termékek árváltozásának éves növekedési üteme2003-ban csakúgy, mint 2004ben 0,8% volt.
A significant part ofthe increase in consumer goods producer pricesbetween 2003 and 2004 resulted from tobaccotax increases.
Aszabályozott árak, különösen az egészségügyiés a gyógyszeripari termékek emelkedése miattez a komponens nem csökkent.
More generally, as it takes timefor upward pressure from input prices to feedthrough the production chain, the lagged effectof commodity price increases, alreadyobserved at earlier stages of production, onconsumer goods producer prices may have onlystarted to gather momentum in early 2005.However, subdued demand conditions may
E számadat mögött azeuróövezet különféle országainak egymássalellentétes folyamatai húzódnak meg: míg Spanyolországban, Írországban, Franciaországban és Olaszországban kétjegyű emelkedés,Németországban enyhe csökkenés volt megfigyelhető. A2004 második félévére vonatkozóanrendelkezésre álló adatok arra engednek következtetni, hogy az erőteljes áremelkedés folytatódott, így 2004. volt a negyedik azoknak azegymást követő éveknek a sorában, amelyekben
Chart 23 Residential property pricedevelopments in the euro area
24. ábra Az ipari termelői árak bontása
Chart 24 Breakdown of industrial producerprices
23. ábra Az euróövezeti lakóingatlanárak alakulása
(annual percentage changes; annual data)
(éves százalékos változások, éves adatok)
(annual percentage changes; monthly data) in nominal terms
(éves százalékos változások; havi adatok)
10 energy (left-hand scale)industry excl. construction (right-hand scale)intermediate goods (right-hand scale)capital goods (right-hand scale)consumer goods (right-hand scale)
10 energia (bal skála)ipar az építőipar kivételével (jobb skála)félkész termékek (jobb skála)beruházási javak (jobb skála)fogyasztási cikkek (jobb skála)
Source: ECB calculations, based on non-harmonised nationaldata.Note: Data for 2004 refer to the first half of the year.
Forrás: Az EKB-nek a nem harmonizált nemzeti adatokonalapuló számításai.Megjegyzés: A2004. évi adatok az év első felére vonatkoznak.
prevent firms from passing on increases inenergy and intermediate goods prices.
a lakóingatlanok árai 6-7%-kal emelkedtek(lásd a 23. ábrát).
decline was broadly based across the mainsectors of the economy (see Chart 25), althoughit was somewhat stronger in market-relatedservices.
Ez a tartós és erőteljes áremelkedés azonban a 90-es évek közepénekviszonylag szerény (3% alatti) áremelkedésseljellemezhető időszakát követte.
Available data on compensation peremployee in the second half of 2004 point to afurther moderation of wage growth.
24. ábrát). Anövekedés a második negyedévbenpörgött fel, elsősorban az energiaárak és afélkész termékek árainak növekedése következtében.
This is alsosuggested by other labour cost indicators.
Ez megfelel az olaj- és egyéb nyersanyagárak emelkedésének, amely nyomástgyakorol a termelési lánc kezdeti szakaszainakinduló (input) áraira.
Theannual growth rate of negotiated wages stoodat 2.2% in 2004, compared with 2.4% in 2003.Anecdotal evidence from wage bargainingagreements signed in the period up to late 2004
Afélkész termékek árai a2003. évi 0,8%-kal szemben 2004ben átlagosan 3,5%-kal emelkedtek.
Table 2 Labour cost indicators
2. táblázat A munkaerőköltség mutatói
(annual percentage changes, unless otherwise indicated)
(ellenkező jelzés hiányában éves százalékos változások)
Negotiated wages Total hourly labour costs Gross monthly earnings Compensation per employee Labour productivity Unit labour costs
Kialkudott bérek Egy órára eső összes munkaerőköltség Havi bruttó keresetek Egy munkavállalóra jutó javadalmazás Munkatermelékenység Fajlagos munkaerőköltség
Sources: Eurostat, national data and ECB calculations.
Források: Eurostat, nemzeti adatok és az EKB számításai.
Chart 25 Sectoral compensation peremployee
25. ábra Az egy alkalmazottra jutó szektoronkénti javadalmazás
(annual percentage changes; quarterly data) hourly labour costs also declined graduallythroughout 2004, to reach an averagesignificantly lower than in 2003.
(éves százalékos változások; negyedéves adatok) ipar az építőipar kivételévelépítőiparszolgáltatások
Sources: Eurostat and ECB calculations.
Források: Eurostat és az EKB számításai.
in several euro area countries did not suggestthe emergence of secondround effects ofhigher oil prices.
Annak azonban, hogy a termelési lánc későbbiszakaszaiban jelentősebb inflációs nyomásalakult volna ki, alig volt jele.
The annual growth rate of
Afogyasztói
ECONOMIC RECOVERY CONTINUED IN 2004The recovery of economic activity in the euroarea, which started in the second half of 2003,continued in 2004.
A MUNKAERŐKÖLTSÉGEK MÉRSÉKELTEN VÁLTOZTAK2004-BENAz euróövezetben a munkaerőköltségek mutatószámai a korábbi évekhez képest tovább enyhültek 2004ben.
At 1.8%, the highest raterecorded since 2000, overall GDP growth in
Az egy munkavállalóra jutójövedelem növekedése 2004 első félévében
Table 3 Composition of real GDP growth
3. táblázat A reál-GDP-növekedés összetevői
(percentage changes, unless otherwise indicated; seasonally adjusted)
(ellenkező jelzés hiányában százalékos változások; szezonálisan kiigazítva)
Quarterly rates 2)
Negyedéves ráták2)
Real gross domestic productof which:
Reál bruttó hazai termékebből:
Domestic demand Private consumption Government consumption Gross fixed capital formation Changes in inventories 3), 4)
Belföldi kereslet Magánfogyasztás Állami fogyasztás Bruttó állóeszköz-felhalmozás Készletek változása3), 4)
Real gross value addedof which:Industry excl. construction Construction Purely market-related services
Reál bruttó hozzáadott érték ebből:Ipar, kivéve az építőipart Építőipar Tisztán piaci szolgáltatások
Sources: Eurostat and ECB calculations.1) Percentage change compared with the same period a year earlier.2) Percentage change compared with the previous quarter.3) As a contribution to real GDP growth; in percentage points.4) Including acquisitions less disposals of valuables.5) Exports and imports cover goods and services and include internal crossborder trade in the euro area.
Források: Eurostat és az EKB számításai.1) Százalékos változás a korábbi év azonos időszakához képest.2) Százalékos változás az előző negyedévhez képest.3) Areál-GDP-növekedéshez való hozzájárulásként; százalékpontban.4) Beleértve a felvásárlásokat, leszámítva az értéktárgyak elidegenítését.5) Az export és import magában foglalja az árukat és szolgáltatásokat, és tartalmazza az euróövezeten belüli határokon átnyúló kereskedelmet.
Since intra-euro area tradeis not cancelled out in import and export figures used in national accounts, these data are not fully comparable with balance ofpayments data.6) Includes trade, transport, repairs, hotels and restaurants, communication, finance, business services, real estate and renting services.
Tekintve, hogy az euróövezeten belüli kereskedelem szerepel a nemzeti számlák export- és importadataiban, ezek az adatoknem teljesen összevethetőek a fizetésimérleg-adatokkal.6) Tartalmazza a kereskedelmet, szállítást, javításokat, szállodákat és éttermeket, hírközlést, pénzügyeket, üzleti szolgáltatásokat, ingat-lan- és bérleti szolgáltatásokat.
Chart 26 Contributions to quarterly real GDP growth
26. ábra A negyedéves reál-GDP-növekedés összetevői
(quarterly percentage point contributions; seasonally adjusted) real GDP 1)final domestic demand exports
(negyedéves összetevők százalékpontban; szezonális kiigazítással) reálGDP 1)belföldi végső kereslet export
Sources: Eurostat and ECB calculations.1) Percentage change compared with the previous quarter.
2004 visszaesett, így az éves átlagnövekedés (a 2003ban mért 2,4%-kal szemben) 2,2%-ot tett ki.
From mid-2003 to mid2004 the recoverywas largely driven by export growth, whilethe contribution of final domestic demand(i.e. excluding changes in inventories) wasrelatively modest (see Chart 26).The moderationof quarter-on-quarter growth in the second halfof 2004 largely resulted from a marked decline inthe contribution from the external sector, whichwas only partially compensated for by graduallyincreasing final domestic demand growth.
Avisszaesés a gazdaság valamennyi szektorátjellemezte (lásd a 25. ábrát), bár a többinél valamivel nagyobb mértékben sújtotta a piaccal kapcsolatos szolgáltatásokat.
Euro area growth was affectednot only by the direct impact of oil priceincreases, in the form of increased productioncosts and reduced purchasing power ofconsumers’ income, but also indirectly via theimpact on the international environment.
Arendelkezésre állómunkavállalónkénti jövedelmi adatok tanúságaszerint 2004 második félévében a bérnövekedéstovább lassult.
Thestrong expansion of global economic activityobserved at the beginning of 2004 wasdampened in the second half of the year.
Ezt támasztják alá a többi mun-kaerőköltség-adatok is.
It wasaffected by, among other factors, oil priceincreases recorded from mid2004 onwards,which thus contributed to reducing the growthof foreign demand for euro area exports duringthe second half of the year.
Abértárgyalásokonkialkudott bérek éves növekedési üteme a 2003.évi 2,4%-kal szemben 2,2% volt.
Similarly, thesignificant appreciation of the euro exchangerate observed during most of 2003, despitehaving reduced the cost of oil for euro areaimporters, also had a lagged negative effect onthe competitiveness of the euro area as a whole.
Azok az egyedi,ún. anekdotikus adatok, amelyek a bértárgyalásokon 2004 év végéig az euróövezet többországában született megállapodásokra vonatkoznak, nem utalnak arra, hogy a magasabbolajáraknak bármiféle másodlagos hatása lettvolna.
As regards the domestic side, quarter-on-quarter growth in private consumption was onaverage relatively weak during 2004, reflectingnot only subdued labour market developmentsbut also continuing uncertainty regarding theimplementation of necessary structural reforms(see Box 6 for more details on the progresswith structural reforms). This is likely to haveweighed on consumer confidence.
2004 folyamán az óránkénti munkaerőköltségek éves növekedési üteme is végig fokozatosan csökkent, a 2003. évinél lényegesenalacsonyabb szintre esett vissza.
Gross fixedcapital formation rose significantly during2004, despite the negative impact of significantdeclines in German construction investmentgrowth in the first half of the year and of falls ingeneral government investment in the secondhalf.
Areál GDPszerény mértékű növekedése és az euróövezetmunkaerőpiacára csak korlátozottan nehezedőnyomás miatt 2004 folyamán a bérek is csakmérsékelten változtak.
PROGRESS WITH STRUCTURAL REFORMS IN EU LABOUR AND PRODUCT MARKETS
Források: Eurostat és az EKB számításai.1) Százalékos változás az előző negyedévhez képest.
Structural reforms in product and labour markets are essential to enhance Europe’s economicgrowth potential, facilitate adjustment and increase resilience to shocks. Measures to raise thepotential rate of economic growth are all the more important in view of the downward impactthat population ageing is likely to have on future labour supply.
Acsekély mértékű bérnövekedés mellett újrafelívelő, 2004 első három negyedévében 1,4%átlagot is elérő termelékenységnövekedésiadatok visszafogták a fajlagos munkaerőköltségnövekedését.
This boxbriefly reviews the progress made in implementing the EU’s reform agenda over recent yearsand particularly in 2004.
A2003-ban mért 2,0%-kal szemben 2004 első három negyedévében a fajlagosmunkaerőköltség 0,5%-kal növekedett.
The EU defines overarching priorities for various fields of economic policy in the Broad Economic Policy Guidelines (BEPGs).
látott tényező miatt azonban a gazdasági fellendülés nem tudott megerősödni 2004 folyamán.
These priorities then form the basis of policyrecommendations which are made for each EU Member State.
Az előző negyedévhez mért negyedévesnövekedés az év első felében sokkal magasabbvolt, mint a másodikban.
In the field of labour markets,the BEPGs for the period 2003-05, together with the update of the BEPGs carried out in 2004 toincorporate the new Member States, stress the need to: (i) improve the combined incentiveeffects of taxes and benefits in order to make work pay, (ii) ensure efficient, active labourmarket policies targeted towards the most disadvantaged groups, (iii) promote a more flexibleorganisation of work and review employment contract regulations, (iv) facilitate geographicaland occupational mobility, and (v) ensure that wage bargaining systems allow wages to reflectproductivity.
Az olajárak és az árfolyamok alakulása visszafogta a növekedést, acsupán fokozatosan javuló munkaerőpiaci feltételek és a fogyasztók csekély bizalma pedigalacsony szinten tartotta a magánszektor fogyasztását.
Over recent years a number of countries have implemented reforms in their tax and benefitsystems in order to reduce non-wage labour costs and encourage labour supply.
2.4.A KIBOCSÁTÁS, A KERESLET ÉS A MUNKAERŐPIACALAKULÁSA
Moreover,progress has been made in increasing the employment rate among people on the margins of thelabour market.
2004-BEN FOLYTATÓDOTT A GAZDASÁGI FELLENDÜLÉSA2003 második félévében megindult gazdaságifellendülés 2004ben is folytatódott az euróövezetben.
Some Member States have strengthened the role of temporary work agenciesand relaxed employment protection legislation on temporary contracts.
Az egész térség 2004. évi 1,8%-os GDP-növekedése, amely a 2000 óta mért legmagasabb adat, lényegében megfelel a 2003. évvégi várakozásoknak.