natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Other measures needed to enhance fiscal sustainability relate to reforms in the areas of health care and pension systems as well as to increasing effective labour supply. Failure to act in a timely manner to address the
Amennyiben elmulasztják, hogy időben cselekedjenek az elöregedés költségvetési következményeinek kezelése érdekében, az kockázatot fog jelenteni a fiskális fenntarthatóságra, és növeli a jövő generációira nehezedő terhet.
Indications that part of the buoyant revenue growth has been used to fuel additional government spending in some countries point to the risk of expansionary fiscal policies and a repetition of the policy mistakes of 2000-01 when safety margins were eroded, causing several countries to enter the excessive deficit procedure once economic conditions deteriorated (see Box 8).
A többi euroövezeti országnak, amely 2007ben még nem érte el középtávú célját, a Stabilitási és növekedési paktum előírásainak megfelelő konszolidációs stratégiát kellene folytatnia.
In this regard, a binding national mediumterm fiscal framework, if properly designed and rigorously implemented, can help to counter domestic pressure to use revenue windfalls for additional spending or tax cuts, and contribute to the creation of a sufficiently large budgetary buffer below the 3% of GDP reference value.
Ez az országoktól évente a GDP 0,5%-ának megfelelő szerkezeti konszolidációt követel meg alapkövetelményként, és nagyobb konszolidációs erőfeszítéseket kell vállalniuk, amikor jó idők járnak.
LEARNING FROM THE FISCAL POLICY EXPERIENCE OF 2000-01
Ezenkívül, amint fentebb említettük, az euroövezet országainak legkésőbb 2010-re el kellene érniük MTO-jukat.
In 2007 the euro area general government deficit is expected to have declined to 0.8% of GDP.
A stabilitási programok legutóbbi frissítései alapján úgy tűnik, e politikai kötelezettségeknek korlátozottan tesznek eleget.
Excluding the impact of proceeds from the sales of UMTS licences, this is a lower level than that reached in 2000, at the peak of the previous economic cycle (see Chart A).
Várhatóan különösen Írország, Görögország, Franciaország és Olaszország, nem éri el MTO-ját 2010-re, és a 2008. évi strukturális költségvetési kiigazítás Belgiumban, Franciaországban, Olaszországban és Ausztriában és elmarad a GDP 0,5%-ának megfelelő alapkövetelménytől.
Looking ahead, a key issue for fiscal policy is to avoid a repetition of the experience in the early part of this decade when fiscal positions deteriorated rapidly and a number of euro area countries incurred excessive deficits.
Ezek a folyamatok annál is inkább csalódást keltőek, mert néhány ország továbbra is kivételesen kedvező élénk bevételeket élvez, ami javítja a strukturális költségvetési egyenlegeket, bár ezek tartóssága messze nem biztos.
In this regard, past experience points to a tendency to overestimate the strength of the underlying budgetary position in good times, which calls for a particularly prudent fiscal policy when economic conditions are favourable.
A Stabilitási és növekedési paktum követelményeinek és a legújabb politikai vállalásoknak a nemteljesítése súlyos kockázatot jelent a paktum megelőzési részének hitelességére nézve.
In 1999-2000, at the peak of the last economic cycle, a number of countries adopted expansionary fiscal policy measures (primarily tax cuts).
Az MTO-jukat már elért euroövezeti országok számára a jó időkben tanácsos elkerülni a prociklikus fiskális politikákat, amelyek fokoznák az inflációt és a makrogazdasági egyensúlyhiányokat.
These measures were deemed to be “affordable” in view of the favourable economic projections and estimates of underlying (cyclically adjusted) budgetary positions available at the time.
Az automatikus stabilizátorok szabad működése segítené a makrogazdasági fluktuációk simítását.
With hindsight, however, the strength of countries’ underlying fiscal positions was overestimated.
Néhány, az MTO-ját 2007ben elért ország azt tervezi, hogy 2008ban eltér ettől a strukturális költségvetési pozíciótól.
As the euro area economy unexpectedly entered a downturn, fiscal balances deteriorated rapidly and several countries soon exceeded the 3% of GDP deficit reference value (see Chart B, left panel).
Az euroövezeti országokban a szilárd államháztartás elérésére és fenntartására irányuló eltökéltebb erőfeszítéseket nemcsak a rövid távú makrogazdasági stabilizáció szempontja indokolja, az automatikus stabilizátorok szabad működésének lehetővé tételével, hanem a hosszú távú fiskális fenntarthatóság elősegítésének szüksé-
Two technical problems hamper the accurate estimation of the “true” cyclically adjusted budget balance.
Ebben a tekintetben egy megfelelően megtervezett és szigorúan megvalósított, kötelező nemzeti középtávú fiskális keretrendszer segíthet a váratlan bevételek további kiadásokra vagy adócsökkentésekre történő költését szorgalmazó belső nyomás leküzdésében, és hozzájárulhat egy megfelelő nagyságú költségvetési puffer létrehozásához a GDP 3%-ának megfelelő referenciaérték alatt.
The first relates to the difficulty of assessing the cyclical position of the economy in real time.
Ezért az ilyen szabályokat ex ante kell megalkotni, és közéjük tartozhatnak olyan szabályok, amelyek a kivételes többletbevételeket a hiány és az adósság csökkentésére irányozzák elő.
In autumn 2000 the European Commission, as well as most professional forecasters, expected the fiscal position of the euro area to continue to improve.
A kiemelt területeken történő magasabb kiadásokat vagy az adók és társadalombiztosítási járulékok csökkentéseit az állami pénzügyek minőségének növelése céljából elsődlegesen a kiadások csökkentése révén kellene finanszírozni, hogy elkerüljék az adóteher és/vagy a költségvetési hiányok növekedését.
This assessment was based on the assumption that the output gap – and hence the cyclical component of the budget balance –
A hatékonyság növelése az állami szolgáltatások nyújtásában általában, és különösen az államigazgatás terén, valamint az állami bevételek szerkezetében hatékony módja annak, hogy költségvetési forrásokat szabadítsanak fel produktívabb célokra.
Chart A Fiscal developments, 1998-2007
A) ábra: Euroövezeti fiskális folyamatok 1998-2007
Chart B Budget balance and cyclical component
B) ábra: Költségvetési egyenleg és ciklikus összetevő
(as a percentage of GDP) budget balancecyclically adjusted budget balance
(a GDP százalékában) költségvetési egyenlegciklikusan kiigazított költségvetési egyenleg
European Commission’s autumn 2000 forecastfinal outcome budget balance cyclical component
Költségvetési egyenleg
Sources: European Commission (AMECO database) and ECB calculations.Note: Budget balance figures exclude proceeds from the sale of UMTS licences.
Forrás: Európai Bizottság (AMECO adatbázis) és az EKB szá-mításai.Megjegyzés: A költségvetési egyenleg számadatai az államháztartásra vonatkoznak, nem foglalják magukban az UMTS-licencek eladásából származó bevételeket.
This gave rise to considerable ex post revisions of estimates of both the output gap and the cyclical component of the budget balance (see Chart B, right-hand panel).
vetési egyenleg ciklikus komponensére vonatkozó becsléseket [lásd B) ábra, jobb panel].
Hence the final outcome for 2000 in fact reflected a strong positive cyclical impact of approximately 1% of GDP.
Így valójában a 2000-re vonatkozó végeredmény a GDP körülbelül 1%-ának megfelelő erős pozitív ciklikus hatást türközött.
By contrast, the cyclical contribution was estimated to be zero in that year.
Ezzel szemben a ciklikus hozzájárulás a becslések szerint abban az évben nulla volt.
Another reason relates to uncertainty regarding the behaviour of tax revenues over the economic cycle.
Egy másik ok azzal a bizonytalansággal kapcsolatos, hogy hogyan viselkednek az adóbevételek a gazdasági ciklus folyamán.
Current forecasting and cyclical adjustment methodologies generally assume a fairly stable relationship between the growth rate of tax revenues and the growth rate of GDP or, in disaggregated methodologies, the growth rate of other macroeconomic bases, which are also national accounts aggregates.
A jelenlegi előrejelzési és ciklikus kiigazítási módszerek általában egy viszonylag stabil kapcsolatot feltételeznek az adóbevételek növekedési rátája és a GDP növekedési rátája vagy – dezaggregált módszerekben – az egyéb makrogazdasági alapok (amelyek szintén nemzetiszámla-aggregátumok) növekedési rátája között.
During boom periods, however, taxes on profits and capital gains in particular have been shown to grow at a much faster rate than the assumed macroeconomic bases and then decline sharply during the subsequent downturn.
A gazdasági fellendülés időszakaiban azonban különösen a nyereségre és a tőkenyereségre kivetett adók mutattak sokkal gyorsabb növekedési rátát, mint a feltételezett makrogazdasági alapok, majd a következő hanyatlás idején élesen csökkentek.
The occurrence and magnitude of such effects can hardly be predicted given that they depend on factors such as the timing of the realisation of capital gains and complex tax rules, which usually allow profits in one year to be offset against losses in previous years.
Az ilyen hatások előfordulását és nagyságát alig lehet megjósolni, mivel olyan tényezőktől függnek, mint például a tőkenyereség realizálásának időzítése és komplex adószabályok, amelyek általában lehetővé teszik, hogy az egyik év nyereségét kiegyenlítsék az előző évek veszteségeivel.
A breakdown of changes in the ratio of government revenue to GDP since 2000 suggests that revenue losses in 2000 and 2001 were mainly attributable to tax cuts, but these were then exacerbated by other factors which depressed tax revenues, especially in 2002.
A GDP-arányos állami bevételek 2000 óta bekövetkezett változásainak bontása azt sugallja, hogy a 2000. és 2001. évi bevételkiesések főként adócsökkentéseknek voltak tulajdoníthatóak, de ezeket később más tényezők súlyosbították, amelyek csökkentették az adóbevételeket, különösen 2002-ben.
By contrast, in 2005 and 2006 the revenue-to-GDP ratio increased significantly, despite a relative lack of tax-increasing measures.
Ezzel szemben 2005ben és 2006ban a bevételnek a GDP-hez viszonyított aránya jelentősen nőtt, az adónövelő intézkedések viszonylagos hiánya ellenére.
The potential for such revenues to disappear in the near future represents a downside risk to the current fiscal outlook.
Az ilyen bevételek közeljövőbeli eltűnésének lehetősége lefelé irányuló kockázatot jelent a jelenlegi fiskális kilátásokra.
Given these experiences, an important lesson from the fiscal policy misjudgements of 2000-01 is that one should beware of interpreting budgetary improvements in good times as being structural, even if changes in cyclically adjusted budget balances point in this direction.
Figyelembe véve a tapasztalatokat, a 2000–2001-es téves fiskális politikai megítélésekből levonható fontos tanulság, hogy óvakodni kell attól, hogy jó időkben a költségvetési javulásokat strukturálisként értelmezzük, még akkor is, ha a ciklikusan kiigazított költségvetési egyenleg változásai ebbe az irányba mutatnak.
Rather, and as agreed by the Eurogroup in April 2007, unexpectedly high tax revenues in good times should be allocated to deficit and debt reduction rather than be used to increase spending or cut taxes in a potentially unsustainable manner.
Ehelyett, és amint arról az Eurocsoport 2007 áprilisában megállapodott, a jó idők váratlanul magas adóbevételeit inkább hiány- és adósságcsökkentésre kell fordítani, mint potenciálisan fenntarthatatlan módon a kiadások növelésére vagy adócsökkentésekre.
To that end, such rules need to be drawn up ex ante, and could include rules allocating exceptional surplus revenues to deficit and debt reduction.
az euro ismét erősödött a japán jenhez képest, míg az év hátralevő részében az euro/jen árfolyam mozgásai jelentős volatilitást mutattak, bármilyen egyértelmű trendirány nélkül.
Higher spending in priority areas or cuts in taxes and social security contributions to increase the quality of public finances should be financed primarily via expenditure reductions to avoid increases in the tax burden and/or fiscal deficits.
2007. december 31-én az euro árfolyama 164,93 JPY volt, amely 5,1%-kal volt magasabb, mint az év eleji árfolyam.
Increasing efficiency in the provision of government services in general, and in public administration in particular, as well as in government revenue structures, is an effective way to release budget resources for more productive purposes.
2007ben az euro ugyancsak figyelemre méltóan (9,2%-kal) felértékelődött az angol fonttal szemben; a felértékelődés javarészt a szeptember és december közötti időszakra koncentrálódott. 2007 decemberének végén az eurót 0,73 GBP-n jegyezték, amely 1999-es bevezetése óta az egységes valuta legmagasabb szintje az angol fonttal szemben.
2.6 EXCHANGE RATES AND BALANCE OF PAYMENTS DEVELOPMENTS interest rate differentials.
Az euro számos ázsiai kereskedelmi partner valutájával szemben is erősödött, részben tükrözve azok formális vagy informális kapcsolatát
In addition, the persistently large US current account deficit is likely to have contributed to some extent to the weakness of the US currency.
33. ábra: Az euro nominális és reáleffektív árfolyama 1) járult az amerikai valuta gyengeségéhez.
In the early months of the year, relatively robust data releases for the euro area contrasted with a more mixed data environment for the United States, which led to a narrowing of interest rate differentials between the two areas.
Az év első hónapjaiban az euroövezetre vonatkozóan kiadott viszonylag robusztus adatok álltak szemben az Egyesült Államok vegyesebb adatkörnyezetével, ami a két terület közötti kamatláb-különbözetek szűküléséhez vezetett.
From May to mid-August the euro/US dollar exchange rate underwent some fluctuations as market participants revised their assessment of the relative cyclical strength of the two economies.
Májustól augusztus közepéig az euro/amerikai dollár árfolyam némi ingadozáson ment keresztül, mivel a piaci szereplők felülvizsgálták a két gazdaság relatív ciklikus erejére vonatkozó becslésüket.
After a short initial period of depreciation as a result of the financial turbulence triggered by concerns about liquidity conditions in global money and credit markets, the euro appreciated strongly against the US currency from late August to late November.
Egy rövid kezdeti leértékelődési időszakot követően, amely a globális pénz- és hitelpiacok likviditási feltételeivel kapcsolatos aggodalmak által kiváltott pénzügyi turbulencia eredménye volt, augusztus végétől november végéig az euro erősen felértékelődött az amerikai valutával szemben.
The weakening of the US dollar appears to have been related to a downgrading of expectations for the growth outlook of the US economy by market participants, reflecting, in particular, weaker than expected data releases for the US housing
Úgy tűnik, az amerikai dollár gyengülése azzal volt kapcsolatban, hogy a piaci szereplők leértékelték az Egyesült Államok gazdaságának növekedési kilátásaival kapcsolatos várakozásokat, ami különösen az Egyesült Államok lakás- és munkaerőpiacaira vonatkozóan nyilvánosságra hozott, a vártnál gyengébb adatokat tükrözte.
Chart 33 Euro nominal and real effective exchange rates 1)
Miután 2007. november 27-én 1,49 USD-t ért el, a közös valuta kissé leértékelődött, és 2007. december 31-én 1,47 USD-t ért, vagyis 11,8%-kal volt erősebb, mint ugyanazon év elején.
(monthly/quarterly data; index: Q1 1999 = 100) nominalreal, CPIreal, PPIreal, ULCM
(havi/negyedéves adatok; 1999. I. n.é. = 100) nominális reál-CPI reál-PPI reál-ULCM
Source: ECB.1) Effective exchange rate indices vis-à-vis the currencies of 24 of the euro area’s important trading partners (EER-24).
Forrás: EKB.1) Effektív árfolyammutatók az euroövezet 24 fontos kereskedelmi partnere (EER-24) pénznemének tekintetében.
An upward movement of the EER-24 indices represents an appreciation of the euro.
Az EER-24 mutató felfelé való elmozdulása az euro felértékelődését jelenti.
The latest observations for monthly data are for December 2007.
A legutolsó havi adatok 2007 decemberéből származnak.
In the case of the ULCM-based real EER-24, the latest observation is for the third quarter of 2007 and is partly based on estimates.
A feldolgozóipar fajlagos munkaerőköltségén (ULCM) alapuló reáleffektív euroárfolyam (EER-24) esetében a legutolsó adatgyűjtés - amely részben becsléseken alapul - időpontja 2007 harmadik negyedéve.
The appreciation of the euro vis-à-vis the US dollar was driven largely by a changing market assessment of the relative cyclical outlook for the two economic areas in favour of the euro area and developments in
Úgy tűnik, a japán valuta alakulását befolyásoló egyik fő tényező az volt, hogy megváltozott a nemzetközi befektetők hozzáállása a kockázathoz, és megváltozott a „carry trade” tranzakciók érzékelt vonzereje.
and labour markets.
(amely az euroövezet GDP-jének 0,2%-ával egyenlő), szemben a 2006. év 13,6 milliárd eurós hiányával.
After reaching USD 1.49 on 27 November 2007, the single currency depreciated slightly to stand at USD 1.47 on 31 December 2007, 11.8% stronger than at the beginning of that year.
Ezeket a többleteket csak részben ellensúlyozta a jövedelemszámla deficitessé válása és a folyó transzferek hiányának növekedése (lásd 34. ábra).
The euro appreciated markedly vis-à-vis the Korean won (12.5%) and the Hong Kong dollar (12.1%), and more moderately against the Singapore dollar (4.8%) and the Chinese renminbi (4.6%).
Az euro feltűnően felértékelődött a koreai wonnal (12,5%) és a hongkongi dollárral (12,1%) szemben, és mérsékeltebben a szingapúri dollárral (4,8%), valamint a kínai jüannal szemben (4,6%).
The relatively contained appreciation against the Chinese currency reflects, to some extent, the apparent greater willingness of the Chinese authorities to allow a stronger appreciation of their currency against the US dollar, especially towards the end of the year.
A kínai valutával szembeni viszonylag visszafogott felértékelődés bizonyos mértékig a kínai hatóságoknak azt a látszólag nagyobb hajlandóságát tükrözi, hogy megengedjék valutájuk erősebb felértékelődését az amerikai dollárral szemben, különösen az év vége felé.
The appreciation of the euro against these currencies was partly counterbalanced by the euro’s depreciation against the Polish zloty (by 6.2%), the Canadian dollar (by 5.4%), the Norwegian krone (by 3.4%) and the Czech koruna (by 3.1%).
Az eurónak e valutákkal szembeni felértékelődését részben kiegyenlítette az euro leértékelődése a lengyel zlotyval (6,2%-kal), a kanadai dollárral (5,4%-kal), a norvég koronával (3,4%-kal) és a cseh koronával (3,1%-kal) szemben.
The real effective exchange rates of the euro – based on different cost and price measures – also appreciated during 2007 (see Chart 33).
A 2006. évi kivételesen erőteljes növekedési ráták után az euroövezeten kívüli árukereskedelem 2007ben lassúbb ütemben nőtt.
In the last quarter of the year the real effective exchange rate of the euro, based on consumer prices, was about 5.5% above the level observed one year earlier.
2007ben az áruexport értéke 8,1%-kal emelkedett, szemben a 2006. évi 14,3%-os növekedéssel.
The euro also strengthened against the Japanese yen in 2007, amid some considerable shortterm volatility.
Ugyanekkor az áruimport növekedése erőteljesebb lassulást mutatott, a 2006. évi 17,0%-ról a 2007. évi 5,5%-ra.
One of the main factors influencing the evolution of the Japanese currency appears to have been shifts in the attitude to risk by international investors and changes in the perceived attractiveness of “carry trade” transactions.
Ez volt az egyik fő tényező az euroövezet folyó fizetési mérlegének átfogó javulása mögött.
Low Japanese interest rates and historically low implied volatility, combined with a favourable risk attitude of international investors, appear to have contributed to a significant increase in the volume of outstanding carry trades.
A fentiekkel ellentétben a szolgáltatások importja és exportja 2006-hoz képest 2007ben erősebben nőtt, részben ellensúlyozva az árukereskedelem gyengébb növekedését.
This appreciation trend subsequently came to a halt in the context of the global financial turbulence, which led to a reappraisal of risk by international investors and appears to have contributed to a significant unwinding of carry trades.
Az év utolsó negyedévében az euro fogyasztói árakon alapuló reáleffektív árfolyama körülbelül 5,5%-kal haladta meg az egy évvel korábban megfigyelt szintet.
From mid-August to mid-October, however, the euro strengthened again against the Japanese yen, while throughout the remainder of the year movements in the euro/yen exchange rate saw significant volatility without any clear directional trend.
2007-BEN A FOLYÓ FIZETÉSI MÉRLEG TÖBBLETET MUTATOTT2007-ben az euroövezet folyó fizetési mérlegében 15,0 milliárd euro többletet regisztráltak
On 31 December 2007 the euro stood at JPY 164.93, 5.1% higher than at the beginning of the year.
34. ábra: A folyó fizetési mérleg és összetevői
(annual data; EUR billions; seasonally adjusted data)
(éves adatok; milliárd euróban; szezonális kiigazítással)
Services
Jövedelem
Income
Folyó
Current account
Szolgáltatások
The euro also appreciated noticeably against the pound sterling in 2007 (by 9.2%), with most of the appreciation being concentrated in the period between September and December.
Az árukereskedelem 2007 novemberéig rendelkezésre álló, volumenekre és árakra való bontása szerint az exportértékek növekedési rátájának lassulása főként az exportvolumenek alakulását tükrözte.
In late December 2007 the euro was trading at GBP 0.73, its highest level since the inception of the single currency in 1999.
Később, 2007 harmadik negyedévében az exportvolumenek növekedése felgyorsult, nagyban tükrözve a külföldi kereslet fellendülését.
The weakening of the pound was reportedly related to market expectations of a further reduction in policy interest rates by the Bank of England in response to the less favourable financial and economic outlook.
Az euroövezet árukereskedelmének földrajzi bontása azt mutatja, hogy 2007ben továbbra is különösen dinamikus volt az export Ázsiába, különösen Kínába, valamint a közép- és kelet-európai országokba – e régiók erős gazdasági konjunktúrája közepette.
CURRENT ACCOUNT SHIFTED INTO SURPLUS IN 2007In 2007 the current account of the euro area recorded a surplus of €15.0 billion (or 0.2% of euro area GDP), compared with a deficit of €13.6 billion in 2006.
euroövezet exportteljesítményére, mivel az utóbbit főként a külföldi kereslet állandó robusztus növekedése vezérelte.
The shift largely resulted from an increase in the goods surplus of €37.3 billion and, to a lesser extent, from an increase in the surplus for services of €7.2 billion. These surpluses were only partly counterbalanced by a shift in the income account to a deficit and an increase in the current transfers deficit (see Chart 34).
Eközben az exportárak csak mérsékelten nőttek, ami azt jelzi, hogy az euroövezetbeli cégek valószínűleg módosították haszonkulcsaikat, hogy kiegyenlítsék az euro felértékelődéséből eredő ár- és költségverseny-képesség-csökkenést.
After witnessing exceptionally strong growth rates in 2006, the value of extra-euro area trade in goods grew at a slower pace in 2007. The value of goods exports increased by 8.1% in 2007, compared with growth of 14.3% in 2006.
2007-BEN CSÖKKENT A NETTÓ BEÁRAMLÁS A KÖZVETLENTŐKE- ÉS PORTFÓLIÓBEFEKTETÉSEK EGYÜTTES EGYENLEGÉBEN2007-ben a pénzügyi mérlegben az euroövezet a közvetlentőke- és portfólióbefektetések együttes egyenlegében 124 milliárd euro nettó beáramlást regisztrált, szemben az egy évvel korábbi 140 milliárd euro nettó beáramlással.
growth rate of export values mainly reflected developments in export volumes. Somewhat weaker growth in foreign demand and the appreciation of the euro contributed to the slowdown in extra-euro area exports in the first half of the year.
A hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok alacsonyabb, 60 milliárd eurós nettó beáramlásai (szemben a 2006. év 124 milliárd eurójával) okozták a nettó portfólióbeáramlások csökkenésének nagyobb részét, és elsősorban azt tükrözték, hogy a nem rezidens befektetők nettó euroövezetikötvény-vásárlásai lényegesen kisebbek voltak.