natgillin/translations-raw huggingface dataset:
LONG-TERM INTEREST RATE DEVELOPMENTS
A HOSSZÚ TÁVÚ KAMATLÁBAK ALAKULÁSA
Article 121 (1), fourth indent, of the Treaty requires:
ASzerződés 121. cikke (1) bekezdésének negyedik francia bekezdése előírja:
“the durability of convergence achieved by the Member State and of its participation in theexchangerate mechanism of the European Monetary System being reflected in the longterminterestrate levels”.
„a tagállam által elért konvergenciának és a tagállamnak az Európai Monetáris Rendszerárfolyam-mechanizmusában való részvételének tartósságát, ami a hosszú távú kamatszintbentükröződik”.
Article 4 of the Protocol on the convergence criteria referred to in Article 121 of the Treatystipulates that:
ASzerződés 121. cikkében említett konvergenciakritériumokról szóló jegyzőkönyv 4. cikke akövetkező kikötést tartalmazza:
“the criterion on the convergence of interest rates referred to in the fourth indent of Article 121(1) of this Treaty shall mean that, observed over a period of one year before the examination, a Member State has had an average nominal longterm interest rate that does not exceed by morethan 2 percentage points that of, at most, the three best performing Member States in terms ofprice stability.
„Az e Szerződés 121. cikke (1) bekezdésének negyedik francia bekezdésében említett kamatokravonatkozó konvergenciakritérium azt jelenti, hogy egy tagállam a vizsgálatot megelőző egy évesidőszakon keresztül az árstabilitást illetően legjobb eredményt felmutató legfeljebb háromtagállam átlagos nominális hosszú távú kamatát legfeljebb 2 százalékponttal meghaladó kamattalrendelkezett.
Interest rates shall be measured on the basis of longterm government bonds orcomparable securities, taking into account differences in national definitions.”
Akamatokat a hosszú lejáratú államkötvények vagy összehasonlítható értékpapírokalapján, a tagállami fogalommeghatározások közötti eltérések figyelembevételével kellmeghatározni.”
In the context of this report the ECB applies the Treaty provisions as outlined below:
E jelentés tekintetében az EKB az alábbiak szerint alkalmazza a Szerződés rendelkezéseit:
–First, with regard to “an average nominal longterm interest rate” observed over “a period ofone year before the examination”, the longterm interest rate has been calculated as anarithmetic average over the latest 12 months for which HICP data were available.
Egyrészt, „a vizsgálatot megelőző egyéves időszakon keresztül” megfigyelt „átlagosnominális hosszú távú kamatot” annak a legutóbbi 12-havi időszaknak a számtani átlagakéntszámítottuk, amelyre rendelkezésre álltak HICPadatok.
Thereference period considered in this report is September 2003 to August 2004.
Ebben a jelentésben a 2003szeptembere és 2004 augusztusa között időszakot vettük referencia időszaknak.
–Second, the notion of “at most, the three best performing Member States in terms of pricestability” which is used for the definition of the reference value has been applied by using theunweighted arithmetic average of the longterm interest rates of the same three countriesentering the calculation of the reference value for the criterion on price stability (see Box 1).Over the reference period considered in this report, the longterm interest rates of thesethree countries were 4.2% (Finland), 4.4% (Denmark) and 4.7% (Sweden); as a result, theaverage rate is 4.4% and, adding 2 percentage points, the reference value is 6.4%.
Másrészt, a referenciaérték meghatározásában alkalmazott, „az árstabilitást illetően legjobberedményt felmutató legfeljebb három tagállam” elv azt jelenti, hogy ugyanazon háromlegalacsonyabb inflációs rátával rendelkező ország hosszú távú kamatlábainak súlyozatlanszámtani átlagát vettük, amely országokat az árstabilitási kritérium referenciaértékénekszámításakor is figyelembe vettünk (lásd 1. keretes írás). Ajelentésben figyelembe vettreferencia időszakban e három ország hosszú távú kamatlábai a következők voltak:Finnország 4,2%, Dánia 4,4% és Svédország 4,7%; az átlag így 4,4%, amelyhez 2százalékpontot hozzáadva 6,4%os referenciaértéket kapunk.
Interest rates have been measured on the basis of available harmonised longterm interestrates, which were developed for the purpose of assessing convergence (see the statistical annexto Chapter I).
Akamatlábakat a rendelkezésre álló és a konvergencia értékelésének céljából kifejlesztett hosszúlejáratú harmonizált kamatlábak alapján mértük (lásd az I. fejezet statisztikai mellékletét).
All 11 countries under examination in this Convergence Report have a derogation but nospecial status as regards Stage Three of EMU.They are thus committed by the Treaty toadopt the euro, which implies that they have tostrive to fulfil all the convergence criteria.
törekedniük kell a konvergenciakritériumok teljesítésére.
Finally, Article 121 (1) of the Treaty requiresthis report to take account of several otherfactors, namely “the development of the ECU,the results of the integration of markets, thesituation and development of the balances ofpayments on current account and anexamination of the development of unit labourcosts and other price indices”.
és alakulását, továbbá a fajlagos bérköltségekalakulását és az egyéb árindexeket is”.
These factorsare reviewed in the following section under theindividual criteria listed above.
Ezeket atényezőket a következő fejezetben, a fentebbfelsorolt kritériumok tárgyalása során tekintjükát.
In the light ofthe launch of the euro on 1 January 1999, thereis no longer a specific discussion of thedevelopment of the ECU.
Az euró 1999. január 1-jei bevezetése óta az ECU alakulását nem tárgyaljuk külön.
Over the past two years, HICP inflation hasbeen relatively low in most of the examinednoneuro area Member States.
Az elmúlt két évben a HICP-infláció a legtöbbvizsgált euróövezeten kívüli tagállambanviszonylag alacsony maradt.
From close to10% in early 1997, the weighted average rate of HICP inflation in these countries declined toaround 2% in mid2002, where it remaineduntil early 2004.
Ezekben atagállamokban a HICP-infláció súlyozott átlagaaz 1997 eleji közel 10%-ról 2002 közepéigmintegy 2%-ra csökkent, és a 2004. év elejéigezen a szinten maradt.
In recent months, however,HICP inflation has risen markedly, mainly inresponse to EU entryrelated increases inindirect taxes and administered prices, rapidgrowth in domestic demand and rising energyprices.
Az elmúlt hónapokban a HICP-infláció meredeken emelkedett,elsősorban a közvetett adók és a szabályozottárak csatlakozást követő emelkedése, valamint abelföldi kereslet bővülése és az emelkedőenergiaárak miatt.
In addition, the recent strength indomestic demand and wage developments islikely to lead to continued price increases inthe near future in many countries.
Ezen felül a belföldi keresletiés bérfolyamatok utóbbi időben tapasztaltlendülete a közeljövőben számos országbanvalószínűleg további áremelkedésekhez vezetmajd.
In response,central banks in some countries have increasedofficial interest rates in order to counter thegrowing risks of inflation.
Erre reagálva egyes országok központibankjai emelték hivatalos kamatlábaikat, hogyellensúlyozzák az infláció növekvő kockázatát.
The statistical data used in the application ofthe convergence criteria have been provided bythe Commission (see also the statistical annexto Chapter I), in cooperation with the ECB inthe case of the longterm interest rates.Convergence data on price and longterminterest rate developments are presented up to August 2004, the latest month for which dataon Harmonised Indices of Consumer Prices(HICPs) were available.
Akonvergenciakritériumok alkalmazásáhozfelhasznált statisztikai adatokat a Bizottságszolgáltatta (lásd még az I. fejezet statisztikaimellékletét is), a hosszú lejáratú kamatokesetében az EKB-val együttműködve. Az árak éshosszú lejáratú kamatok konvergenciájánakadatait 2004 augusztusáig mutatjuk be; ez volt alegutolsó hónap, amelyre vonatkozóanrendelkezésre álltak harmonizált fogyasztóiárindexek (HICP-k).
For exchange rates,the period considered in this report ends in September 2004, the last full month before theexamination by the ECB was concluded.
Az árfolyamok tekintetébena jelentésünkben figyelembe vett időszak 2004szeptemberével végződik; ez volt az utolsóteljes hónap, mielőtt az EKB vizsgálatabefejeződött.
Datafor fiscal positions cover the period up to 2003.These data have been validated by Eurostat fortheir accordance with the rules laid down inthe European System of Accounts 1995 (ESA95, second edition).
Az Eurostatmegerősítette, hogy ezek az adatok megfelelneka nemzeti számlák európai rendszere 1995-összabályainak (ESA95, második kiadás), de eznem jelenti annak előzetes eldöntését, hogy afiskális pozíciókat fenntarthatónak kell-etekinteni.
However, this does notprejudge the assessment of whether fiscalpositions are to be regarded as sustainable.Account is also taken of Commission Services’projections for 2004, together with the mostrecent Convergence Programmes of the 11Member States and other informationconsidered to be relevant to a forwardlookingconsideration of the sustainability ofconvergence.
Ugyancsak számításba vettük a Bizottság szakszolgálatai 2004-re vonatkozóelőrejelzéseivel együtt a tizenegy tagállamlegfrissebb konvergenciaprogramját és másolyan információkat, amelyek relevánsnaktekinthetőek a konvergencia fenntarthatóságáravonatkozó előretekintés szempontjából.
It must be noted that problems ofavailability and reliability of statistical dataused in this report for many countriescomplicate the assessment of some economicindicators.
Megkell jegyezni, hogy sok ország esetén bizonyosgazdasági mutatószámok értékelésétbonyolítják a jelentésben felhasznált statisztikaiadatok elérhetőségének és megbízhatóságánakproblémái.
Moreover, progress with fiscal consolidationhas generally been too slow and a majority ofcountries have yet to achieve a situation which,in a broader view, might be judged assustainable in the medium term.
Aköltségvetési konszolidáció általában túl lassúütemben haladt, az országok zömének még elkell érnie egy olyan állapotot, amely szélesebbaspektusban vizsgálva középtávonfenntarthatónak tekinthető.
In particular,further substantial fiscal consolidation isneeded to achieve lasting compliance with thefiscal criteria and the mediumterm objectiveof a budgetary position that is close to balanceor in surplus, as required by the Stability and Growth Pact.
További fiskáliskonszolidációra van szükség különösen aköltségvetési kritériumok tartós teljesítése,valamint a Stabilitási és Növekedési Paktumbanmegkívánt nullszaldó közeli vagy pozitívegyenlegű költségvetési pozíció középtávontörténő elérése érdekében.
Currently, six countries are in anexcessive deficit situation.
Jelenleg hatországban áll fenn túlzott hiány.
While the debtratios in all but two Member States currentlylie below the reference value, debt ratios havebeen increasing rapidly in a number of the Member States which joined the EU on 1 May2004 and many of them are facing importantstructural fiscal challenges, in particular linkedto state guarantees and future pensionobligations.
Miközben kétkivétellel valamennyi tagállam az adósság-GDPmutatóra megszabott referenciaérték alattmarad, az adósság GDP-hez viszonyított arányarohamosan növekszik azokban az országokban,amelyek 2004. május 1jén csatlakoztak az EU-hoz. Sokan közülük jelentős strukturálisköltségvetési kihívásokkal néznek szembe,különösen az állami garanciákkal és a jövőbelinyugdíjkötelezettségekkel kapcsolatban.
These challenges, combined withrecent slippages and uncertainties as regards
Ezért a Szerződésalapján ezen országok elkötelezték magukat azeuró bevezetése mellett, ami azt jelenti, hogy
INTRODUCTION AND EXECUTIVE SUMMARY future consolidation, may have increasinglybeen reflected in the development ofgovernment bond yields and exchange ratessince mid2003.
BEVEZETÉS ÉSVEZETŐIÖSSZEFOGLALÓ munkanélküliség terhét.
Moreover, in several of thenew Member States, remaining issues relatedto the transition to a market economy, such asthe adjustment of prices to marketdeterminedlevels, and the convergence of income levelsmay put additional upward pressure on pricesand weaken competitiveness.
Ezenkívül többtagállamban a piacgazdasági átmenet mégfennmaradt kérdése – például az árak piaciszinthez igazítása, valamint a jövedelemszintekkonvergenciája – további felfelé irányulónyomást gyakorolhatnak az árakra, ésgyengíthetik a versenyképességet.
After a period of substantial decline, longtermbond yields started to increase and spreads visàvis the euro area widened during thereference period in several countriesexperiencing fiscal problems and inflationpressures, emphasising the need for furtherefforts to underpin the durability ofconvergence.
Atárgyidőszakban a hosszú lejáratúkötvényhozamok több, költségvetési gondokkalés inflációs nyomással küszködő országbanjelentős mértékű esés után növekedésnekindultak, és az euróövezettel szembenihozamfelárak ugyancsak emelkedtek. Ebből islátszik, hogy további erőfeszítéseket kell tenni akonvergencia tartóssá tételére.
As regards structural challenges in publicfinances, the ratios of revenue and expenditureto GDP in the majority of the countriescovered in this report are high in comparisonwith countries with a similar level of per capitaincome.
Az idei Konvergenciajelentésben tárgyaltországok árfolyamainak alakulása tekintetébenmegjegyzendő, hogy egyetlen ország sem vettrészt a vizsgálatot megelőzően legalább két évigaz ERM II rendszerben.
This suggests that the necessary fiscalconsolidation efforts might need to focus ondownsizing expenditure commitments.Making tax/benefit systems more efficient andemploymentfriendly by strengthening workincentives could contribute significantly tofiscal consolidation while promoting economicgrowth.
Észtország, Litvánia és Szlovénia 2004. június 28-i hatállyalcsatlakozott az ERM II-höz. A2004szeptemberét megelőző két éves tárgyidőszakegészére nézve az árfolyamok eltérőenalakultak.
Furthermore, information from the European Commission points to substantialcontingent fiscal liabilities in the form ofguarantees in a number of countries.
Több esetben általában stabilakmaradtak, az euróövezethez viszonyított rövidtávú kamatlábkülönbözetek csekélyek voltak.Más esetekben nagyobb ingadozásttapasztalhattunk, ami többek között a fiskáliskonszolidáció várható következményeit övezőbizonytalansággal és a folyó fizetési mérlegmagas hiányával függött össze.
Finally,the demographic shift due to population ageingwill be even more severe in most of thecountries covered in this report than onaverage in the EU.
Afolyó fizetésiés tőkemérlegek együttes hiánya és a belföldihitelezés növekedése több országban magas ésnövekvő tendenciát mutatott, ami a gyorsbérnövekedések és az alacsony kamatlábakmiatti erőteljes belföldi keresletet tükrözi.
While pension systemreforms have been initiated in a number ofcountries, pension but also health care systemsare likely to bring substantial pressure to bearon fiscal positions in some countries.
Alegtöbb esetben azonban a belföldi hitelezésalacsony szintről indult, ami a pénzügyiközvetítés viszonylag alacsony szintjére utal.
Turning to exchange rate developments, noneof the countries referred to in this year’s Convergence Report has participated in ERMII for at least two years before thisexamination.
Ami az állami pénzügyek strukturális kihívásaitilleti, a jelentésünkben tárgyalt legtöbbországban magas a bevételek és kiadások GDP-hez viszonyított aránya a hasonló egy főre jutójövedelmű országokhoz képest.
Estonia, Lithuania and Sloveniajoined ERM II with effect from 28 June 2004.Looking at the twoyear reference period up to September 2004 as a whole, exchangeratedevelopments differed. In several cases,exchange rates were broadly stable, and shortterm interest rate differentials visàvis theeuro area remained small.
Ez arra utal,hogy a szükséges fiskális konszolidációra tetterőfeszítéseknek a kiadási oldalon vállaltkötelezettségek visszafogására kell irányulniuk.Amunkát ösztönző tényezők erősítésével azadózási/juttatási rendszereket hatékonyabbá,sokkal inkább foglalkoztatásbaráttá kell tenni;ez jelentősen hozzájárulhat a fiskáliskonszolidációhoz és elősegítheti a gazdaságinövekedést.
In other cases,larger fluctuations took place, partly related touncertainties regarding the outlook for fiscalconsolidation and high current accountdeficits. Deficits on the combined current andcapital account and domestic credit growthhave been high and increasing in a number ofcountries, reflecting strong domestic demandfuelled by high wage increases and low interestrates.
Az Európai Bizottság adataiemellett arra utalnak, hogy bizonyosországokban garancia formájában jelentősfüggő költségvetési kötelezettségek állnak fenn.Végül a népesség elöregedéséből következődemográfiai változás az itt tárgyalt országokbanmég súlyosabb következményekkel jár majd,mint általában az Európai Unióban.
In most cases, however, the starting levelof domestic credit was low, reflecting therelatively low level of financial intermediation.
Miközbenegyes országokban már elkezdődött anyugdíjrendszer reformja, néhány országban anyugdíj-, sőt az egészségügyi rendszer isvalószínűleg tekintélyes nyomást gyakorol majda költségvetési pozícióra.
To promote a high degree of sustainableconvergence, the efforts seen over the recentpast need to be carried substantially further inthe majority of the countries. Indeed, decisiveand sustained corrective policies of a structuralnature are warranted in most countries.
Ezeknek az országoknak a zömében lényegesenfokozni kell azokat az utóbbi időben tetterőfeszítéseket, amelyek a fenntarthatókonvergencia magas szinten tartását célozzák.Legtöbbjükben határozott és tartós strukturáliskorrekciós gazdaságpolitikára van szükség.
Theneed for lasting policy adjustments results fromthe combined burden arising from (i) relativelylarge public sectors in comparison withcountries with a similar level of per capitaincome, (ii) high contingent liabilities, (iii)
Atartós gazdaságpolitikai korrekciókra azért vanszükség, mert ezek az országok egyszerreviselik a (i) hasonló egy főre jutó jövedelműországokhoz képest nagy állami szektorok, (ii)magas függő kötelezettségek, (iii) gyors ésalapvető várható demográfiai változások,valamint a (iv) több országban magas, azelemzések szerint elsősorban strukturális jellegű
There is a need to reduce high debt ratios andreverse the trend of rapidly rising debt ratios inseveral countries, most notably in those withratios exceeding the 60% of GDP referencevalue.
Több országban csökkenteni kell a magas GDP-arányos adósságot, és meg kell fordítani gyorsannövekvő trendjét, különösen azokban azországokban, ahol az adósság meghaladja areferenciaértéket, azaz a GDP60%-át.Alapvetően fontos, hogy a GDP-arányosadósság szigorú ellenőrzés alatt maradjon:először is azért, hogy a költségvetés hiteleslegyen, és kevésbé legyen kitéve akamatváltozás negatív hatásának.
It is essential that the debt ratio be keptfirmly under control: first, in order to buildfiscal credibility and diminish vulnerability tochanges in interest rates, which is aggravated ifa larger share of debt matures within the shortterm, and second, to make it easier to copewith future budgetary challenges, such as theincreasing fiscal burden arising from the ageing
Aköltségvetés helyzetét súlyosbítja, ha aközeljövőben nagyobb összegű adósság jár le.Másodszor pedig azért, hogy könnyebbenmegbirkózhassanak majd a jövő költségvetési
Sweden) had average HICP inflation ratesbelow the reference value.
tett ki, ami egyedülálló jelenségnek tekinthető,ezért a referenciaérték számításakor nem vettükfigyelembe (1. keretes írás).
HICP inflation in Poland (2.5%) and Malta (2.6%) was justabove and above the reference value,respectively, while it was considerably abovethe reference value in Slovenia (4.1%), Latvia(4.9%), Hungary (6.5%) and Slovakia (8.4%)(see Table A).
Lengyelország(2,5%) és Málta (2,6%) HICP-inflációjameghaladta, illetve éppen csak meghaladta areferenciaértéket, Szlovénia (4,1%), Lettország(4,9%), Magyarország (6,5%), és Szlovákia(8,4%) HICP-inflációja viszont lényegesenmagasabb volt a referenciaértéknél (lásd Atáblázat).
of the population, as well as the mediumtermchallenges arising from the need to reformunprofitable public enterprises.
Harmadrésztcsökkenteni kell a költségvetési egyensúlytalanságokat ahhoz, hogyvisszaállíthassák bizonyos mértékig a fiskálispolitika rugalmasságát, és így az országokreagálni tudjanak a kedvezőtlen konjunkturálisfolyamatokra is.
Third, it isnecessary to reduce budgetary imbalances toreestablish a degree of flexibility for fiscalpolicies and thus enable countries to respondto adverse cyclical developments, i.e. low fiscaldeficits or surpluses are needed under normalcircumstances to allow automatic stabilisers towork during periods of weak economic activitywhile keeping the deficit below the 3% of GDPreference value.
Más szóval rendeskörülmények között alacsony költségvetésihiány vagy éppen költségvetési többletszükséges ahhoz, hogy az automatikusstabilizátorok működésbe lépjenek a gyengegazdasági konjunktúra időszakaiban, miközbenfontos az is, hogy a GDP-hez mért hiány a 3%os referenciaérték alatt maradjon.
Turning to labour market developments, it iscrucial to strengthen national policies whichenhance the functioning of the labour marketsby reducing structural impediments.
Amunkaerőpiaci folyamatok tekintetébenlétkérdés a munkaerőpiac működését astrukturális akadályok elhárításával előmozdítónemzeti gazdaságpolitikák megerősítése.
This isessential to reducing high and persistent levelsof unemployment, which cannot be regardedas sustainable over the long term.
Ezjelentős szerepet játszik a magas és tartósmunkanélküliség csökkentésében, amely nemtekinthető hosszú távon fenntarthatónak.
Similarly,policies aimed at rapid integration of productand financial markets in order to ensureeffective competition and sufficient levels ofrisk capital would support employment andpotential output growth.
Ehhezhasonlóan a hatékony verseny és a kockázatitőke megfelelő szintjének biztosítása érdekébena termék- és pénzügyi piacok gyorsintegrációjára törekvő gazdaságpolitika egybena foglalkoztatást és a potenciális kibocsátásnövekedését is támogatná.
Such policies wouldalso increase the ability of Member States torespond quickly and effectively to countryspecific developments and maintain overallcompetitiveness, while also supporting thesustainability of public finances and pricestability.
Az ilyen jellegűgazdaságpolitikai intézkedések következtében atagállamok gyorsabban és hatékonyabbantudnának reagálni az országspecifikusfejleményekre, és fenn tudnák tartani általánosversenyképességüket, miközben elősegítenék azállamháztartás és az árstabilitásfenntarthatóságát is.
THE CRITERION ON PRICE STABILITYOver the 12month reference period ending in August 2004, the reference value was 2.4%. Itwas calculated by adding 1.5 percentage pointsto the unweighted arithmetic average of therate of HICP inflation in Finland (0.4%),Denmark (1.0%) and Sweden (1.3%).
AZ ÁRSTABILITÁSI KRITÉRIUMA2004 augusztusát megelőző vizsgált 12hónapban a referenciaérték 2,4% volt, amelyetúgy számítottunk ki, hogy 1,5 százalékpontothozzáadtunk a Finnországban (0,4%), Dániában(1,0%) és Svédországban (1,3%) mért HICP-infláció súlyozatlan számtani átlagához.
Theprice developments in Lithuania over thereference period, which resulted in a 12monthaverage rate of 0.2% due to the accumulationof specific factors, have been judged to be anoutlier and were consequently excluded fromthe calculation of the reference value (see Box1).
Atárgyidőszakban az árak alakulása Litvániábanspecifikus tényezők felhalmozódásánakeredményeképpen -0,2% 12-havi átlagértéket
Looking back over the period from 1996, themaintenance of relatively low inflation in a fewcountries and the continuous convergence ofinflation rates that took place in most of thenew Member States can be explained by avariety of common factors.
Az 1996 óta eltelt időszakot tekintve, sokféleközös tényező indokolja, hogy néhány országmiért tudta viszonylag alacsony szinten tartaniaz inflációt, és miért konvergáltak folyamatosanaz inflációs ráták a legtöbb új tagállamban.Először is, amint az egyes országokról szólókülön jelentésekből is kiderül, e mögött egy sorgazdaságpolitikai döntés áll, legfőképpen az,ahogyan a monetáris politika az árstabilitástkezeli.