natgillin/translations-raw huggingface dataset:
44 Owing to operational differences across Member States, some differences in terms of risk control measures may prevail.
Minden adós, aki a tidőszakkezdetekorteljesítiezt a feltételt, a t statikus portfólió része lesz.
For instance, in respect of the procedures for counterparties’ delivery of underlying assets to the national central banks (in the form of a pool of collateral pledged with the national central bank or as repurchase agreements based on individual assets specified for each transaction), minor differences may occur with regard to the timing of the valuation and other operational features of the risk control framework.
Akitűzött12hónaposidőszakvégénkiszá-mítják a t statikus portfólió megfigyelt fizetésképtelenségi rátáját.
Furthermore, in the case of nonmarketable assets, the precision of valuation techniques may differ, which is reflected in the overall level of haircuts (see Section 6.4.3).
A hitelminősítő rendszer szolgáltatójának minden évben tájékoztatnia kell az eurorendszert arról, hogy a tidőpontbanhány elfogadható adóst tartalmazott a statikus portfólióésazelkövetkező12hónaposidőszak-ban a (t)statikusportfólióbanszereplőadósokközülhányanváltakfizetésképtelenné.
The Eurosystem reserves the right to apply additional risk control measures if required to ensure an adequate risk protection of the Eurosystem in line with Article 18.1 of the Statute of the ESCB.
A hitelminősítő rendszer statikus portfóliójának egy év alatt megfigyelt fizetésképtelenségi rátája az ECAF egyéves és több periódust átölelő teljesítményértékelő rendszerének inputjaként szolgál. ha egy egyéves vagy többéves periódus alatt a statikus portfólió jelentősen eltér a hitelminőségi küszöbtől, az eurorendszer felkéri a hitelminősítő rendszer szolgáltatóját, hogy elemezze az eltérés okait.
Such risk control measures, which must be applied in a consistent, transparent and nondiscriminatory manner, can also be applied at the level of individual counterparties if required to ensure such protection.
E folyamat eredményeként módosítható a szóban forgó rendszerre alkalmazandóhitelminőségiküszöb.
Table 6 Liquidity categories for marketable assets 1)
Az ECAF-ban résztvevő RT-szolgáltatónak a megállapodás értelmében alá kell vetnie magátazeurorendszerteljesítményértékelőrendszerének 43(lásd a 6.3.5 fejezetet).
Credit institution debt instruments (unsecured)
Az RT-szolgáltatónak a teljesítményértékelés elvégzése után haladéktalanul értesítenie kell az eurorendszert annak eredményeiről.
Debt instruments issued by corporate
Az RT-szolgáltatók ezért jelentést állítanak össze statikus portfóliójuk teljesítményéről.
Debt instrumentsissued by bonds 3) central banks 2) and other issuers 4)
Haegyhitelminősítőrendszerbentöbbévalatt sem mutatkozik javulás, az eurorendszer
However, all assetbacked securities are included in category V, regardless of the classification of the issuer, and Jumbo covered bank bonds are included in category II, while traditional covered bank bonds and other debt instruments issued by credit institutions are included in categories III and IV.
42 Az elfogadhatósági feltételek az EKB honlapján (www.ecb.europa.eu) olvashatók.43 Az ügyfélnek haladéktalanul értesítenie kell az RT-szolgáltatóját mindenolyan,hitelekkelkapcsolatoseseményről,amelyahitelminőségénekromlásárautalhat.
4) Only marketable assets issued by issuers that have been classified as agencies by the ECB are included in liquidity category II. Marketable assets issued by other agencies are included in liquidity category III.
Az ECAF teljesítményértékelő rendszere évente egyszer utólagosan összeveti az elfogadható adósok összességének (statikus portfólió)
Table 7 Levels of valuation haircuts applied to eligible marketable assets
Elfogadható fedezeti eszközök felfüggesztheti vagy kizárhatja az ECAF-ból.
Residualmaturity (years) fixed coupon fixed coupon fixed coupon fixed coupon zero coupon zero coupon zero coupon zero coupon
takazegészeuroövezetben;44az intézkedések-kelegységes,átláthatóésegyenlőfeltételeketkellene biztosítani bármely elfogadható fedezeti eszköztípusra az euroövezet bármely pontján.
* Individual debt instruments included in category V that are theoretically valued according to Section 6.5 are subject to an additional valuation haircut.
Az eurorendszer fenntartja magának a jogot, hogy szükség esetén további kockázatkezelési intézkedéseket foganatosítson, amennyiben ez szükséges az eurorendszer kockázatokkal szem-benimegfelelővégelménekbiztosítására,össz-hangban a KBER alapokmányának 18.1 cikkével.
This haircut is directly applied at the level of theoretical valuation of the individual debt instrument in the form of a valuation markdown of 5%.
Az ilyen – egységesen, átláthatóan és az egyenlőelbánáselvealapjánvégrehajtandó–intézkedések az egyes ügyfelek szintjén is alkalmazhatók a védettség szavatolására.
• valuation of the individual debt instrument in the form of a valuation markdown of 5%.
Az eurorendszer rendelkezésére álló kockázatkezelési intézkedéseket a 7. keretes írás ismerteti.
The valuation haircuts applied to all marketable inverse floating rate debt instruments included in categories I to IV are the same and are described in Table 8.
Eltérések lehetnek továbbá a nem forgalomképes eszközök értékelési technikáinak precizitásátilletően,amimegmutatkozikahaircutokösszesítettmértékében (lásd a 6.4.3 fejezetet).
Individual debt instruments are subject to specific valuation haircuts.
Az eurorendszer a kockázatkezelési intézkedéseket az ügyfél által felajánlott fedezetek típusához igazítja.
The haircuts are applied by deducting a certain percentage from the market value of the underlying asset.
Az EKB határozza meg a megfe-lelőkockázatkezelőintézkedéstmindaforgalomképes, mind a nem forgalomképes elfogadható fedezetek esetén.
The haircut applied to marketable debt instruments included in categories I to IV
A kockázatkezelési intézkedések nagy vonalakban harmonizál-
• with variable rate coupons is that applied
KOCKÁZATKEZELÉSI INTÉZKEDÉSEK
Individual debt instruments included in category V are subject to a unique haircut of 12% regardless of the maturity or coupon structure.
Az eurorendszer a következő kockázatkezelési intézkedéseket alkalmazza:
45 The valuation haircut levels applied to fixed coupon debt instruments are also applicable to debt instruments, the coupon of which is linked to a change in the rating of the issuer itself or to inflation-indexed bonds.46 A coupon payment is considered a variable rate payment if the coupon is linked to a reference interest rate and if the resetting period corresponding to this coupon is no longer than one year.
Haircut Az eurorendszer „fedezetértékelési marzsokat” alkalmaz a fedezetek értékelésére.
Coupon payments for which the resetting period is longer than one year are treated as fixed rate payments, with the relevant maturity for the haircut being the residual maturity of the debt instrument.
Ez azt jelenti, hogy a fedezet értékét az eszköz bizonyos százalékkal (ez az ún. marzs, angolul haircut) csökkentett piaci értékeként számítjuk ki.
Table 8 Levels of valuation haircuts applied to eligible marketable inverse floating rate debt instruments included in categories I to IV
Változó letét (piaci értéken történő nyilvántartás) Az eurorendszer előírja, hogy a likviditásbővítő penziós ügyletek fedezetéül szolgáló eszközök haircuttal módosított piaci értékét tartósan szinten kell tartani.
Residual maturity (years)
(A letét kiegészítésére vonatkozó számításokat a 8. keretes írás ismerteti.)
an earmarking system, each credit operation is linked to specific identifiable assets.
7. keretes írás (folytatás)
to the zero-to-one-year maturity bucket of fixed coupon instruments in the liquidity category to which the instrument is assigned.
Az eurorendszer szükség esetén a következő kockázatkezelési intézkedéseket is foganatosíthatja, amennyiben ez szükséges az eurorendszer kockázatokkal szembeni megfelelő védelmének biztosítására, összhangban a KBER alapokmányának 18.1 cikkével:
The assets are subject to daily valuation.
Alapletét Az eurorendszer kockázati letétet (ún. alapletétet) alkalmazhat likviditásbővítő penziós műveletei során.
On a daily basis, national central banks calculate the required value of underlying assets taking into account changes in outstanding credit volumes, the valuation principles outlined in Section 6.5 and the required valuation haircuts.
Ez azt jelentené, hogy az ügyfelektől fedezeteket kívánna, amelyeknek az értéke nem kevesebb az eurorendszer által biztosított likviditás és a kezdeti margin értékének összegénél.
The risk control measures applied to a marketable debt instrument included in categories I to IV with more than one type of coupon payment depend solely on the coupon payments during the remaining life of the instrument.
A kibocsátókra/adósokra, illetve garanciavállalókra vonatkozó limit Az eurorendszer határokat szabhat a kibocsátókkal/adósokkal, illetve garanciavállalókkal szemben vállalt kockázatok mértékének.
The valuation haircut applied to such an instrument is set equal to the highest of the haircuts applicable to debt instruments with the same residual maturity, and coupon payments of any one of the types occurring in the remaining life of the instrument are considered.
Ilyen határokat konkrét ügyfelek esetében is fel lehet állítani, különösen akkor, ha az ügyfél hitelminősítése nagyfokú szoros korrelációban áll az általa felajánlott fedezet hitelminőségével.
No valuation haircuts are applied in liquidityabsorbing operations.
Kiegészítő biztosíték Az eurorendszer bizonyos eszközök elfogadását pénzügyileg stabil intézmények által nyúj-tottkiegészítőbiztosítékhoziskötheti.
Depending on both the jurisdiction and the national operational systems, national central banks allow for the pooling of underlying assets and/or require the earmarking of the assets used in each individual transaction.
Kizárás Az eurorendszer kizárhatja bizonyos eszközök használatát monetáris politikai műveletei során.
In pooling systems, the counterparty makes a pool of sufficient underlying assets available to the central bank to cover the related credits received from the central bank, thus implying that individual assets are not linked to specific credit operations. By contrast, in
Ilyen kizárásra konkrét ügyfelek esetében is sor kerülhet, különösen akkor, ha az ügyfél hitelminősítése szoros korrelációban áll az általa felajánlott fedezet hitelminőségével.
The total amount of eligible assets J (for j = 1 to J; value C at time t) a counterparty must provide j , t for a set of liquidity-providing operations I (for i = 1 to I; amount L at time t) is determined by i , t the following formula:
Az elfogadható, forgalomképes fedezeti eszközök esetében alkalmazott kockázatkeze-lésiszabályozásakövetkezőfőbbelemekettartalmazza:
(1) i , t j j , t i=1 j=1 where: h j is the valuation haircut applied to eligible asset j.
Az elfogadható forgalomképes fedezeteket a kibocsátó besorolása és a fedezet típusa alapján öt likviditási kategóriába sorol-juk.Akategóriákjellemzőita6.táblázattartalmazza.
In an earmarking system (I = 1), a margin call is effected when:
A központi kormányzat adósságinstrumentumai hagyományos fedezett banki kötvények
> k L (the counterparty pays the margin call to the national central bank); or t +τ i,t +τ
Központi bankok által kibocsátott banki kötvények3 3) adósságinstrumentumok 2) adósságinstrumentumai 4)
< − k (the national central bank pays the margin call to the counterparty).
Közvetítők adósságinst- rumentumai 4)
In a pooling system, the counterparty has to bring more assets into the pool if:
2) Az EKB által kibocsátott kötvények, valamint a nemzeti központi bankok által az euro bevezetése előtt saját tagállamban kibocsátott adósságinstrumentumok az I. kategóriába tartoznak.
> k • ∑L t +τ i , t +τ i=1 Conversely, the amount of intraday credit (IDC) available to the counterparty in a pooling system can be expressed as follows:
4) A II. likviditási kategóriába csak az EKB által közvetítőnek minősített kibocsátók forgalomképes eszközei tartoznak.
In both earmarking and pooling systems, margin calls shall ensure that the relation expressed in (1) above is re-established.
Azokra az V. kategóriában szereplő adósságinstrumentumokra, amelyeket elméletben a 6.5 fejezetben kifejtettek szerint értékelnek, további haircut vonatkozik, amelyet közvetlenül az adott adósságinstrumentum elméleti értékelésének szintjén, 5%-os diszkontálás formájában hajtanak végre.
In pooling systems, counterparties may substitute underlying assets on a daily basis.
Alikviditásszűkítőműveleteknélnemalkal-maznak haircutot.
The ECB may at any time decide to remove individual debt instruments from the published list of eligible marketable assets.47
Az I–Iv. kategóriába sorolt valamennyi forgalomképes, inverz változó kamatozású adósságinstrumentum esetén alkalmazott haircut azonos, és a 8. táblázatban van feltüntetve.
6.4.3 RISK CONTROL MEASURES FOR NON-MARKETABLE ASSETS
Az I–Iv. kategória változó kamatozású, forgalomképes adósságinstrumentumaira 46
The haircut applied to credit claims with variable rate interest payments is 7%, irrespective of the valuation methodology applied by the national central bank.
Ajogrendszertől,valamintatagállamokbanműködőrendszertőlfüggőenanemzetiköz-ponti bankok engedélyezhetik az összevont fedezetértékelést (pooling rendszer), illetve előírhatják az eszközök egyedi ügyletekhez történő rendelését (earmarking rendszer).
An interest payment is considered a variable rate payment if it is linked to a reference interest rate and if the resetting period corresponding to this payment is no longer than one year.
Összevont fedezetértékelés során az ügyfél a központi banktól felvett hitelek fede- azt a haircutot alkalmazzák, amely az adott instrumentum besorolása szerinti likvidi-tásikategóriábana0–1éveslejáratú,fixkamatozású instrumentumok csoportjára vonatkozik.
47 If, at the time of exclusion from the list of eligible marketable assets, a debt instrument is being used in a Eurosystem credit operation, it will have to be removed as soon as possible.48 The valuation haircuts applied to credit claims with fixed rate interest payments are also applicable to credit claims, the interest payments of which are linked to the inflation rate.
46 Akamatszelvényretörténőkifizetésakkorszámítváltozókama-tozásnak, ha a kamatszelvény referencia-kamatlábhoz kötött, a szelvényre vonatkozó kamatlábat pedig egy évnél nem hosszabb időn belül állítják át. Azok a kamatszelvényre történő fizetések, amelyeknek átállítási időszaka több mint egy év, fix kamatozásúaknak számítanak, a haircut alkalmazásának időpontjáig fennmaradó idő tehát megegyezik az adósságinstrumentum hátralévő lejárati idejével.
Individual credit claims are subject to specific valuation haircuts. The haircuts
hogy az I–Iv. kategóriába sorolt többféle kamatfizetésűforgalomképesadósságinst-rumentumok esetén milyen kockázatkeze-
Table 9 Levels of valuation haircuts applied to credit claims with fixed interest payments
7. táblázat: Az elfogadható, piacképes eszközökre alkalmazott haircut
(percentages)
(százalék)
The risk control measures applied to a credit claim with more than one type of interest payment depend only on the interest payments during the remaining life of the credit claim. If there is more than one type of interest payment during the remaining life of the credit claim, the remaining interest payments are treated as fixed rate payments, with the relevant maturity for the haircut being the residual maturity of the credit claim.
*) Azokra az V. kategóriában szereplő adósságinstrumentumokra, amelyeket elvben a 6.5 fejezetben kifejtettek szerint értékelnek, további haircut vonatkozik, amelyet közvetlenül az adósságinstrumentum elméleti értékelésének szintjén, 5%-os diszkontálás formájában hajtanak végre.
If more than one price is quoted, the lowest of these prices (normally the bid price) is used. In the absence of a representative price for a particular asset on the business day preceding the valuation date, the last trading price is used.
zéséreelegendőfedezeteteknekegyközösportfólióját (pool) bocsátja a nemzeti központi bank rendelkezésére, ami azt jelenti, hogy az egyes eszközök nincsenek konkrét hitelműveletekhez rendelve.
If the reference price obtained is older than five days, or has not moved for at least five days, the Eurosystem defines a theoretical price.
Ezzel szemben a meghatározott rendeltetésű eszközök ellenében történő likviditásnyújtás (azaz earmarking) esetén minden egyes hitelművelet konkrét és azonosítható eszközökhöz kötött.
The national central banks apply the same trigger point (if applicable) for the execution of margin calls for marketable and nonmarketable assets.
Az eszközöket naponta kell értékelni.
The market or theoretical value of a debt instrument is calculated including accrued interest.
A nemzeti központi bankok a szükséges fedezetértékeket naponta kiszámítják, figyelembe véve a kinnlevő hitelmennyiségek változásait, a 6.5 fejezetben ismertetett értékelési alapelveket, valamint a haircutokat is.
NON-MARKETABLE RETAIL MORTGAGE-BACKED DEBT INSTRUMENTSNon-marketable retail mortgage-backed debt instruments are subject to a valuation haircut of 20%.
Ha az értékelést követően a fedezetek értéke nem felel meg az adott napra elő- írt, kiszámított értéknek, szimmetrikus fedezetkiegészítési felhívásra kerül sor.
6.5 VALUATION PRINCIPLES FOR UNDERLYING ASSETS
8. táblázat: Az I–IV. kategóriába sorolt elfogadható, forgalomképes, inverz változó kamatú adósságinstrumentumokra alkalmazott haircutok
The correspondent central banking model is illustrated in Chart 3 below.
Az EKB bármikor dönthet úgy, hogy egyes adósságinstrumentumokat levesz az elfogadható, forgalomképes fedezetek nyilvánosságra hozott listájáról.47
national central banks aim to ensure that the economic effect of the treatment of income flows is equivalent to a situation in which the income is transferred to the counterparty on the payment day.49
47 ha a listáról való levétel pillanatában az adósságpapírt az eurorendszerhitelműveleteihezhasználják,alehetőleggyorsab-ban el kell távolítani.
NON-MARKETABLE ASSETS Nonmarketable assets are assigned a value corresponding either to the theoretical price or to the outstanding amount.
Az olyan rendszerben, amelyben az eszközöket egyedi ügyletekhez rendelik (earmarking), a fedezeti eszközök cseréjét a nemzeti központi bank engedélyezheti.
The precise procedure of the CCBM depends on whether the eligible assets are earmarked for each individual transaction or whether they are held in a pool of underlying assets.52
Az elfogadható fedezeteknek azt a J teljes összegét (ahol j = 1 a J-hez;t idő alatt C
If the national central bank opts for the valuation corresponding to the outstanding amount, the nonmarketable assets may be subject to higher haircuts (see Section 6.4.3).
) egy bizonyos j , t az ügyfélnek az I likviditásbővítőműveletek(aholi = 1 az I-hez;t idő alatt L halmazára biztosítania kell, a következő képlettel határozhatjuk meg:
Underlyingassets must be usable on a crossborder basis throughout the euro area for the handling of all types of operations in which the Eurosystem provides liquidity against eligible assets.
) C i , t j j , t i=1 j=1 ahol: h j a j elfogadható eszközre vonatkozó haircut.
Central banks do not advance funds until they are certain that the counterparties’ marketable assets have been received by the correspondent central
ha τazegyesátértékelésekközöttelteltidő,akkorafedezetkiegészítésifelhívásalapjat + τ időpontbanakövetkezővelleszegyenlő:
49 National central banks may decide not to accept debt instruments with an income flow (e.g. a coupon payment) occurring in the period up to the maturity date of the monetary policy operation as underlying assets in reverse transactions (see Section 6.2.3).50 Details are provided in the brochure entitled “Correspondent central banking model (CCBM) procedure for Eurosystem counterparties”, which is available on the ECB’s website (www.ecb.europa.eu).
A nemzeti központi bankok fedezetkezelési rendszereinek működésétől függően az NKB-knak jogukban áll a fedezetkiegészítési felhívás alapjának kiszámításakor figyelembe venni a folyamatban lévő műveletek során biztosított likviditáson felhalmozódott kamatot is.
51 Eligible assets may be used through an account of a central bank in an SSS located in a country other than that of the central bank in question if the Eurosystem has approved the use of such an account.
A fedezetkiegészítési felhívás csak akkor lép életbe, ha a fedezetkiegészítési felhívás alapja átlép egy bizonyos küszöböt.legyen a küszöb k = 0,5%.
Since 1999, De Nederlandsche Bank has been authorised to use its account with Euroclear Bank (Belgium) to settle collateral transactions in the Eurobonds issued in that ICSD.
Az earmarking rendszerben (I = 1) tehát akkor kell fedezetkiegészítésre felszólítani, ha:
Since August 2000, the Central Bank and Financial Services Authority of Ireland has been authorised to open such an account with Euroclear.
> k (az ügyfél fizeti meg a fedezetkiegészítési felhívást a banknak); vagy
A mechanism has been developed by the national central banks (and by the ECB) to ensure that all eligible assets issued/deposited in the euro area may be used on a crossborder basis.
(a nemzeti központi bank fizeti meg a fedezetkiegészítési felhívást az ügyfélnek).
Chart 3 The correspondent central banking model
8. keretes írás: (folytatás)
Use of eligible assets deposited in country B by a counterparty established in country A in order to obtain credit from the national central bank of country A.
A pooling rendszerben az ügyfélnek akkor kell további fedezetet nyújtania, ha:
Informationon collateral
(amennyiben pozitív)
Transfer instructions bank. Where necessary to meet settlement deadlines, counterparties may be able to pre-deposit assets with correspondent central banks for the account of their home central bank using the CCBM procedures.
Azok a kamatszelvényre történő fizetések, amelyeknek átállítási időszaka több mint egy év, fix kamatozásúaknak számítanak, a haircut alkalmazásának időpontjáig fennmaradó idő tehát megegyezik az hitelkövetelés hátralévő lejárati idejével.
In a pooling system, the counterparty is able at any time to provide the correspondent central bank with marketable assets for the account of the home central bank.
Az egyes hitelkövetelésekre a konkrét haircut alkalmazandó, amely a fennmaradó futamidő,akamatfizetésmódja(fixvagyváltozó) és a nemzeti központi bank által alkalmazott értékelési módszertan (lásd a 6.5fejezetet)alapjáneltérőlehet,mintazta9. táblázat ismerteti.48
Once the home central bank has been informed by the correspondent central bank that the marketable assets have been received, it will add these marketable assets to the pool account of the counterparty.
Hogyatöbbfélekamatfizetésűhitelköve-telések esetén milyen kockázatkezelési intézkedéseket alkalmaznak, kizárólag attólfügg,hogyahitelköveteléshátralevőfutamidejébenmilyentípusúkamatfizeté-
The CCBM is available to counterparties (both for marketable and nonmarketable assets) from 9 a.m. to 4 p.m. ECB time (CET) on each Eurosystem business day.
48 A rögzített kamatú hitelkövetelésekre alkalmazott haircut azokra a hitelkövetelésekre is alkalmazható, amelyek kamatozása az inflációs rátához van kötve.
A counterparty wishing to make use of the CCBM must advise the national central bank from which it wishes to receive credit – i.e. its home central bank – before 4 p.m.
A változó kamatú hitelkövetelésekre alkalmazott haircut 7%, függetlenül a nemzeti központi bank értékelési módszertanától.
ECB time (CET).
(százalék)
ECB time (CET) at the latest.
Hátralevő futamidő (év)
6.6.2 LINKS BETWEEN SECURITIES SETTLEMENT SYSTEMS
Fix kamatozás, azértékelés az NKB általmeghatározott elméletiáron alapul
In addition to the CCBM, eligible links between EU SSSs can be used for the crossborder transfer of marketable assets.
Fix kamatozás, azértékelés az NKB általmeghatározott összegszerint
Use of eligible assets issued in the SSS of country B held by a counterparty established in country A through a link between the SSSsin countries A and B in order to obtain credit from the national central bank of country A.
Az adósságinstrumentum piaci vagy elméleti árába az addig felhalmozott kamatot is be kell számítani.