natgillin/translations-raw huggingface dataset:
A díjszerkezetek gyakran átláthatatlanok maradnak, mert a díjak annak megjelölése nélkül szerepelnek a hozamban, hogy miként kerültek az értékláncon belül lebontásra.
Fee structures often remain in-transparent because fees are included in returns without any indication of how they are broken down in the value-chain.
Különösen igaz ez a visszaengedményezésre.
This is particularly true for the retrocession
Visszaengedményezési/kihelyezési díj/közvetítői díj: az alapkezelő által kapott alapkezelési díj egy hányada, amit az alapkezelő kihelyezési tevékenységéért fizetnek.
Retrocession/placement fee/trailer fee: A portion of the management fee received by the manager and paid to the distributor in remuneration of its placement activity.
A díj rendszerint visszatérő és azt mindaddig fizetik, amíg a befektetés fennáll.
The fee is usually recurrent and paid as long as the assets remain invested. .
Az átláthatóság ilyen hiánya aláássa a befektetővédelmet, az üzleti fejlődést és a rendezett versenyt.
Such lack of transparency undermines investor protection, business development and sound competition.
A MiFID és annak az ösztönzésre vonatkozó rendelkezései
MiFID and its provisions on inducements
Ösztönzés = díj, jutalék vagy nem pénzbeli előny, amit a befektetési vállalkozás kaphat vagy fizethet a befektetési vagy járulékos szolgáltatásoknak az ügyfelek részére történő nyújtásával kapcsolatban. a díjak átláthatóságának javítását célozzák.
Inducement = a fee, commission or non-monetary benefit that an investment firm may receive or pay in connection with the provision of investment and ancillary services to clients. aim at improving fee transparency.
Meg kell azonban jegyezni, hogy a közzétételi rendelkezések csak a harmadik személy által kezelt alapokra vonatkoznak és nem a saját kezelésű forgalmazásra, emiatt nem támogatják a nyitott kialakítást.
However, it has to be noted that its disclosure provisions only apply to third-party funds and not to in-house distribution and do hence not foster open architecture.
Emellett nem lehet előre megjósolni, milyen hatása lesz a MiFID-nek a már létező ÁÉKBV rendelkezésekre, illetve a lágy jutalékokra és árukapcsolásra vonatkozó meglévő szabályokra.
Moreover, it is not yet predictable what impact MiFID will have on already existing UCITS provisions and on softing and bundling arrangements.
Bár az EU befektetési alapok piacán csak kétharmadannyi eszköz forog, mint az USA piacán, több mint háromszor nagyobb az alapok száma.
Although the EU investment funds market only has two-thirds as many assets as the US market, it has over three times as many funds.
Ez azt jelenti, hogy viszonylag magas a méretükhöz képest nagyobb költségekkel rendelkező alapok aránya.
This implies a relatively high proportion of funds with a higher cost proportional to their size.
Az alapok átlagosan kis mérete miatt az európai befektetőknek becslések szerint átlagosan évi 2-6 milliárd euróval több díjat számítanak fel, mint amennyit a méretgazdaságosság teljes kihasználása esetén számítanának fel.
Due to the small average fund size, European investors are charged an estimated € 2-6 billion more in annual fees than they would, if economies of scale were fully exploited
Európai Bizottság, Belső Piaci és Szolgáltatási Főigazgatóság: A befektetési alapok piaci hatékonyságával foglalkozó szakértői csoport jelentése, 2006 július, Brüsszel, 10. o.
European Commission, Internal Market and Services DG: Report of the Expert Group on Investment Fund Market Efficiency, July 2006, Brussels, p.
Forrás: Az alábbi EFEMA kiadvány alapján készített saját ábra: „EFAMA Fact Book: Trends in European investment funds”, 4. kiadás, 2006. július, 53. o.
Source: Own chart, based on data from EFAMA Fact Book: Trends in European investment funds, 4th edition, July 2006, page 53.
Ezért a Bizottság elfogadott egy 2. szintű irányelvet (2007/1178), amely egyértelművé teszi bizonyos fogalmak meghatározását és lényegesen szélesíti a megengedhető eszközök körét.
Therefore, the Commission adopted a Level 2 Directive (2007/1178) which clarifies certain definitions and substantially widens the scope of eligible assets.
Az ÁÉKBV-k azonban jelenleg nem fektethetnek tőzsdecikkekbe és tőzsdecikkekre vonatkozó származékos ügyletekbe, fedezeti alapokba, fedezeti alapok alapjaiba és nyílt ingatlanalapokba.
However, UCITS are not yet allowed to invest in commodities and derivatives on commodities, hedge funds (HF), funds of hedge funds (FOHF) and open-ended real estate funds (OREF).
A CESR fedezeti alapok indexeinek elfogadható eszközzé nyilvánításával kapcsolatos munkája még nem zárult le, azonban aggodalmat kelt a fedezeti alapokkal foglalkozó iparágban, hogy a fedezeti alapok alapjaihoz viszonyítva – amelyek a teljesítmény és az átláthatóság terén gyakran a fedezeti alapok indexei felett állnak – egyenlőtlen versenyfeltételek alakulnak ki.
The CESR work on hedge funds indices (HFI) as eligible assets is still on-going, but creates concerns among the hedge fund industry of an uneven level playing field in comparison to FoHF whose performance and transparency is often superior to the one of HFIs.
Mivel az ÁÉKBV-k befektetési politikája meglehetősen előíró, fennmarad annak a kérdése, hogy milyen messzire kell menniük az ÁÉKBV-kre vonatkozó kockázatkezelési rendelkezéseknek.
Since the investment policy of UCITS is fairly prescriptive, there remains the question as to how far the risk management provisions of UCITS should go.
ÁÉKBV irányelv (1985/611/EK) jelenlegi rendelkezései olyan kockázatkezelési eljárás alkalmazását írják elő az alapkezelő-társaságszámára, amelynek figyelembe kell vennie a mögöttes eszközök jelenértékét, a partnerkockázatokat, a jövőbeni piaci mozgásokat és a pozíciók felszámolására rendelkezésre álló időt.
The current provisions of UCITS III Directive (1985/611) require the management company to employ a risk-management process, which must take into account the current value of the underlying assets, the counterparty risk, future market movements and the time available for liquidating the positions.
Mivel az irányelv módosításai (a 2001/107/EK és a 2001/108/EK) létrehozták a tapasztalatlan és tapasztalt befektetők számára nyitva álló ÁÉKBV-k (az utóbbi derivatív pénzügyi eszközöket is használ), a Bizottság 2004-ben ajánlást tett közzé (2004/383/EK) arról, hogy a tapasztalt befektetők számára nyitva álló ÁÉKBVK miként használják a derivatív pénzügyi eszközöket.
Since the amendments to the directive (2001/107 and 2001/108) established a non-sophisticated UCITS as well as sophisticated UCITS (using financial derivative instruments), the Commission published a recommendation (2004/383/EC) on how to use financial derivative instruments in the case of sophisticated UCITS in 2004.
Ez az ajánlás azonban nem határozza meg következetesen a tapasztalt befektetők számára nyitva álló ÁÉKBV fogalmát, és azt, hogy az ilyen ÁÉKBV-knak milyen kockázatkezelési módszereket kell használniuk, azaz hogy a tapasztalt befektetők számára nyitva álló ÁÉKBV-nek a kockáztatott érték megközelítést kell-e alkalmazniuk, a nem tapasztalt befektetők számára nyitva álló ÁÉKBV-knek pedig egy egyszerűbb, a kötelezettségeket figyelembe vevő megközelítést.
This recommendation however fails to ensure a consistent definition of a sophisticated UCITS and what methods of risk management such a UCITS should use; that is whether a sophisticated UCITS should use the value-at-risk (VaR) approach and non-sophisticated UCITS a simpler commitment approach.
A felügyelet oldaláról nézve a kockázatkezelési programok bejelentésre kerülnek a szabályozó felé, de azokra engedélyezés nem vonatkozik.
From the supervisory side, the risk management programmes are notified to the regulator, but not authorised.
Az is változó, hogy a letétkezelők, az alap igazgatása és az alapkezelők mennyiben járulnak hozzá az adatok számítógépes programba történő beviteléhez, illetve hogy a letétkezelők milyen mértékben vesznek részt e funkció felülvigyázásában.
It also varies in how far custodians, the administration of the fund and the fund managers contribute to the data put into the software as well as in how far depositories are involved in the oversight of this function.
Az alapok megbízásainak feldolgozása nem tart lépést a piac növekedésével és az értékesítései rendszerek változásaival, ami viszont magasabb működési kockázatokhoz, feldolgozási késedelmekhez és magasabb költségekhez vezet.
Fund order-processing has not kept pace with the growth of the market and changes in distribution systems, which in turn has led to higher operational risks, processing delays and higher costs.
Jelenleg a határokon átnyúló tranzakcióknak még mindig kb. 50%-át manuálisan kezelik, ami kétszer-háromszor annyiba kerül, mint az automatizált megbízások kezelése.
At the moment, there is still around 50 % of cross-border transactions handled manually that costs two to three times more than automated orders
Az Eurofi 2007. évi tanulmánya: A befektetési alapok határokon átnyúló értékesítésének és kezelésének optimalizálása az EU-ban.
Eurofi study 2007: Optimising cross-border distribution and processing of investment funds in the EU. .
A hatékonyság ilyen alacsony foka nem az elégtelen szabályozási vagy jogi keretből ered, hanem magából a magánszektorból.
Such inefficiencies do not arise from an insufficient regulatory or legal framework but from within the private sector.
Ezért az európai iparágnak fel kell gyorsítania projektjeit és előrehaladást kell elérnie az alapkezelés automatizálásában és szabványosításában.
Hence, the European industry should step up its projects and progress in the automation and standardisation of fund processing.
A letétkezelő – az alap és az alapkezelő mellett – az ÁÉKBV keretrendszer három alappillérének egyike.
The depositary is one of the three fundamental pillars of the UCITS framework, alongside the fund and its managers.
A letétkezelő fogalmának meghatározása azonban tág, európai letétkezelői útlevél pedig nem létezik.
But depositaries are broadly defined and have no European passport.
A pontos uniós jogszabályi keret hiánya a letétkezelő szerepének és felelősségének eltérő meghatározásaihoz vezetett.
The absence of a precise EU legislative framework has led to diverging definitions of the role and responsibilities of the depositary.
Az eltérések eddig nem okoztak nyilvánvaló problémákat a befektetővédelem terén.
So far, that divergence has not resulted in obvious problems with the protection of investors.
Aggályos azonban, hogy ezek az eltérések csorbíthatják a szolgáltatásnyújtás szabadságát a belső piacon.
However, there are concerns that these differences may harm the free provision of services in the internal market.
Ebből következően tovább kell gondolni az uniós hitelintézetek fióktelepeinek letétkezelőként való eljárása engedélyezését, a letétkezelő megőrzési feladatait és általában a feladatainak harmonizálását.
Consequently, further thought should be given to the authorisation of branches of EU credit institutions to act as depositary, to the depositary's safekeeping mission and to a harmonisation of its functions in general.
A Lámfalussy-folyamat még nem létezett a 85/611/EK irányelv elfogadásakor.
The Lamfalussy process did not exist when Directive 85/611/EEC was adopted.
A küszöbön álló felülvizsgálati eljárás során a Bizottságnak meg kell vizsgálnia, hogy a Lámfalussy-stílusú mechanizmusok kiterjeszthetőek-e az egész irányelv átszerkesztése nélkül.
During the forthcoming revision process, the Commission should examine where Lamfalussy style mechanisms can be extended without restructuring the whole Directive.
Ezért kulcsfontosságú annak biztosítása, hogy minden további új jogszabály vagy a meglévő jogszabályok felülvizsgálata tartalmazzon jogalapot 2. szintű végrehajtási irányelvekre és a 2. szintű végrehajtási rendeletekre is.
Thereby, it is crucial to ensure that any further new legislation or revision of the existing legislation will include the legal basis for both Level 2 implementing directives and Level 2 implementing regulations.
Fedezeti alapok
Hedge Funds
A fedezeti alapok kezelésében lévő globális eszközök körülbelül 1.537 millió eurós
Global assets under management in HFs present about $ 1,537 million
Hedge Fund Review, 2007. március értéket képviselnek, összevetve a globális alapkezelő iparágban lévő 55,0 trillió
Hedge Fund Review March 2007. compared to $ 55.0 trillion assets in the global fund management industry
Investment Company Institute, 2006. december eurónyi eszközzel.
Investment Company Institute December 2006. .
A fedezeti alap mint fogalom egyértelmű és közös meghatározásának hiánya ellenére a koncepció olyan szabályozatlan befektetési vállalkozásokat képvisel, amelyek a piaci tökéletlenségeket kihasználó befektetési technikákat alkalmaznak.
Despite the lack of a clear and common definition of a HF, the concept represents unregulated investment vehicles using investment techniques which try to use market imperfections.
Fedezet nélküli eladási technikákat, magas tőkeáttételt és származékos ügyleteket alkalmaznak, amelyek más kollektív befektetési eszköz esetén nem állnak rendelkezésre.
They use shorting techniques, extensive leverage, and derivatives, which are not available to other collective investment vehicles.
Azonban sok más egyéb pénzintézmény és befektetési alap osztja e jellemzők némelyikét.
However, many other financial institutions and investment funds share some of these features.
A fedezeti alapok hozzájárulnak a kockázatok megoszlásához, a nagyobb likviditáshoz, a fokozott versenyképességhez a piacvezetők és a közvetítők között, valamint lényeges ingatlanpiaci kutatást is jelentenek, ami jobb információkat és ármeghatározást eredményez.
HFs contribute to a dispersion of risk, higher liquidity, increased competitiveness between market makers and intermediaries as well as substantive proprietary market research that leads to better information and price discovery.
Az egyes fedezeti alapoknál mostanában felmerült nehézségekre figyelemmel ellentmondásos vita folyik a fedezeti alapokból esetlegesen eredő pénzügyi stabilitási és rendszerkockázatokról.
In view of the difficulties some HFs have run into recently, there is a controversial discussion on the financial stability and systemic risk that might arise from HFs.
A legtöbb felügyelő a fedezeti alapok ügyfeleinek felügyeletét és a befektetői hozzáférés szabályozását választja.
Most supervisors opt for the supervision of HFs' counterparties and regulation of investors' access.
Bár gyakran az alternatív befektetés címszó alá sorolják őket, a fedezeti alapok és a magántőke más jellegű pénzügyi eszköz.
Although often being placed under one heading of "alternative investment", the financial instruments of hedge funds and private equity are of different natures.
A „magán” a magántőke kifejezésben a tőke összegyűjtésének módjára utal és nem arra, hogy zártkörű vagy tőzsdén jegyzett társaságokba történik-e a befektetés.
"Private" in private equity refers to the way of raising capital and not to whether they invest in private or publicly listed companies.
Tevékenységük tehát a pénzeszközök összegyűjtésével kezdődik [rendszerint nyugdíjalapoktól, adományokból, pénzügyi intézményektől (bankok, biztosító társaságok), vagyonos magánszemélyektől vagy magántőke-befektetési alapok alapjaitól].
Their activity thus starts with fund raising (usually from pension funds, endowments, financial institutions (banks, insurance companies), high-net worth individuals or funds of private equity funds).
Ezt követi az alapkezelési tevékenység, pl. hitelből történő vállalatfelvásárlás (többnyire tőzsdén jegyzett társaságokba történő befektetéssel és e társaságok zártkörűvé tételével), kockázati tőke, növekedési tőke, mezzanine tőke tranzakciók, stb.
It is followed by fund management activity, i.e. leveraged buy-outs (LBOs, mostly investing in publicly listed companies and taking them private), venture capital, growth capital, mezzanine capital etc.
A hitelből történő vállalatfelvásárlásokat általában egy rész összegyűjtött pénzeszköz és három–négy rész hitel felhasználásával hajtják végre, amit később kimutatnak a felvásárolt vállalatok mérlegében.
LBOs are usually done by one part raised funds to three to four parts of debt, which later show on the targeted company's balance sheet.
A befektetésből való tipikus kivonulási stratégiák a kezdeti nyilvános ajánlattétel, egy másik magántőke-befektetési cég általi másodlagos kivásárlás vagy egy másik társaságnak való kereskedelmi eladás.
Typical exit strategies are either an initial public offering (IPO), a secondary buy-out by another private equity firm or a trade sale to another corporation.
A hitelből történő vállalatfelvásárlást jellemző magas tőkeáttétel és lehetséges társadalmi következmények miatti aggályok ellenére a magántőke továbbra is fontos forrása a KKV-k beindításának és növekedési tőkéjük megteremtésének, és sok esetben – a céltársaság átszervezése következtében – biztosítja a cég sikeres fejlődését.
Despite concerns about high leverage of LBOs and potential social consequences, private equity remains a great source of start up and growth capital for SMEs and in many cases - due to the restructuring of the target company - ensures its successful development.
A 2006. évi befektetések mintegy 90%-a 500 főnél kevesebb alkalmazottat foglalkoztató vállalatokba történő befektetés volt.
In 2006, some 90 % of investments were made in companies with fewer than 500 employees
2007-es EVCA évkönyv.
EVCA Yearbook 2007. .
a mezőgazdasági termékek belső piacon és harmadik országokban történő megismertetésével és promóciójával kapcsolatos intézkedésekről szóló tanácsi rendeletre irányuló javaslatról
on the proposal for a Council regulation on information provision and promotion measures for agricultural products on the internal market and in third countries
– tekintettel a Bizottságnak a Tanácshoz intézett javaslatára ( COM(2007)0268 ),
– having regard to the Commission proposal to the Council ( COM(2007)0268 ),
– tekintettel az EK-Szerződés 36. és 37. cikkére, amelynek megfelelően a Tanács konzultált a Parlamenttel ( C6‑0203/2007 ),
– having regard to Articles 36 and 37 of the EC Treaty, pursuant to which the Council consulted Parliament ( C6‑0203/2007 ),
– tekintettel a Mezőgazdasági és Vidékfejlesztési Bizottság jelentésére ( A6‑0461/2007 ),
– having regard to the report of the Committee on Agriculture and Rural Development ( A6‑0461/2007 ),
(2) Figyelembe véve a megszerzett tapasztalatokat, a piaci helyzet Közösségen belüli és kívüli alakulását illető kilátásokat, valamint a világkereskedelem új összefüggéseit, ajánlatos kialakítani egy, a mezőgazdasági termékekre és előállításuk módjára, valamint a mezőgazdasági termékekből előállított élelmiszeripari termékekre vonatkozó átfogó és következetes tájékoztatási és promóciós politikát a belső piacon és a harmadik országok piacain egyaránt, anélkül azonban, hogy az érintett termékek fogyasztását e termékek sajátos eredetére hivatkozva igyekeznének előmozdítani.
(2) Taking account of experience gained, the prospects for market development both within and outside the EU and the new international trade situation, it is appropriate to develop an overall, coherent information and promotion policy for agricultural products and their method of production as well as for food products based on agricultural products, on the internal market and on third country markets, without encouraging the consumption of any product on grounds of its specific origins.
Az egyértelműség érdekében ezért helyénvaló hatályon kívül helyezni és egyetlen egységes rendelettel felváltani a 2702/1999/EK és a 2826/2000/EK rendeletet, megőrizve mindazonáltal az intézkedések végrehajtási helytől függő sajátosságait.
In the interests of clarity, Regulations (EC) Nos 2702/1999 and 2826/2000 should therefore be repealed and replaced by a single regulation, whilst maintaining the specific features of measures according to the market in which they are implemented.
Az egyértelműség érdekében ezért helyénvaló hatályon kívül helyezni és egyetlen egységes rendelettel felváltani a 2702/1999/EK és a 2826/2000/EK rendeletet, amelynek rendelkezéseit ezt követően be lehetne építeni a mezőgazdasági piacok közös szervezésének létrehozásáról és bizonyos mezőgazdasági termékekkel kapcsolatos egyedi rendelkezésekről szóló .../.../EK tanácsi rendeletbe 1 , megőrizve mindazonáltal az intézkedések végrehajtási helytől függő sajátosságait.
In the interests of clarity, Regulations (EC) Nos 2702/1999 and 2826/2000 should therefore be repealed and replaced by a single regulation the provisions of which could subsequently be incorporated into Council Regulation (EC) No .../... of ... establishing a common organisation of agricultural markets and on specific provisions for certain agricultural products 1 , whilst maintaining the specific features of measures according to the market in which they are implemented.
1 Tanácsi rendeletre irányuló javaslat ( COM(2006)0822 ).
1 Proposal for a Council regulation ( COM(2006)0822 ).
A promócióval kapcsolatos intézkedésnek a piacok közös szervezéséről szóló egységes rendelet keretébe történő felvétele összhangban lenne az egyszerűsítési folyamattal és ez a gazdasági szereplők számára rendelkezésre álló valamennyi piaci eszköz, a piacirányítási mechanizmusok és a promóciós lehetőségek átláthatóságához vezetne.
The inclusion of the promotion measure in the framework of the single CMO regulation would be in line with the simplification process and would lead to the transparency of all the market instruments available for the operators, market management mechanisms and promotion possibilities.
(4) Meg kell határozni az érintett termékek és ágazatok, valamint a közösségi programok által megcélzott témák és piacok kiválasztásának szempontjait.
(4) Criteria should be set for selecting the products, sectors, themes and markets concerned by the Community programmes.
(4) Meg kell határozni a közösségi programok – különösen a harmadik országokban végrehajtott programok – által megcélzott témák, piacok és esetleges exportlehetőségek kiválasztásának szempontjait.
(4) Criteria should be set for selecting themes , markets and potential export opportunities concerned by the Community programmes , particularly with regard to those carried out in third countries .
A rendeletre irányuló javaslatban alkalmazott kritériumok nem szolgálhatnak alapul a termékeknek vagy ágazatoknak a promóciós rendszerből történő kizárására, hanem azoknak a legjobb exportlehetőségek és a harmadik országok piacaira vonatkozó tájékoztató kampányok témájának kiválasztását kell eredményezniük.
The criteria applied in the proposal for a Regulation should not serve as the basis for excluding any products or sectors from the promotion scheme but should lead to choosing best export opportunities and themes of information campaigns on third markets.
(5a) A tájékoztató és promóciós intézkedéseknek optimálisan kell magukba foglalniuk és visszatükrözniük az európai modell sajátosságait, azaz a Közösség mezőgazdasági és élelmiszeripari kultúrájának gazdagságát, sokszínűségét és hagyományait.
(5a) Information and promotion measures should include and reflect in the best possible way the attributes of the European production model - the richness, variety and tradition of the Community's agri-foodstuffs culture.
A közösségi termelést különösen az általános reklámtevékenység keretében kell láthatóbbá tenni, és annak nem csak a termelés gazdagságát és sokszínűségét, hanem a minőségét is tükröznie kell.
The aim is to raise the profile of Community production, especially in the context of generic promotion, and to show not only its richness and variety but also its quality.
(6) Az intézkedéseket tájékoztató és promóciós programok keretében kell végrehajtani.
(6) The measures should be implemented within the framework of information and promotion programmes.