natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Finally , and more fundamentally , the uncertainties surrounding the interpretation of monetary developments were compounded by the incidence of sizeable shifts in private investors » portfolios from shares and other longer-term financial assets towards safe and more liquid monetary assets included in M3 .
Végül , ami még alapvetőbb , a monetáris folyamatok értelmezését övező bizonytalanságokat fokozta az az esemény , hogy magánbefektetők portfóliói jelentős mértékben átálltak a részvényekről és más hosszabb távú ­ pénzügyi eszközökről az M3-ban szereplő biztonságos és likvidebb monetáris eszközökre .
These portfolio shifts were seen as a response by investors to the persistent uncertainties in the aftermath of the global stock market correction observed from spring 2000 onwards and the terrorist attacks of 11 September 2001 , supporting precautionary savings .
Ezeket a portfólióátrendeződéseket ú ­ gy tekintették , mint a befektetők válaszát a kitartó bizonytalanságokra , amelyeket 2000 tavaszától és a 2001 . szeptember 11-i terrortámadásokat követően , az óvatossági megtakarításokat támogató globális részvénypiaci korrekció utóhatásaként figyeltek meg .
The magnitude and causes of these portfolio shifts were unprecedented and , as such , associated with an unusually high degree of uncertainty with regard to their interpretation .
E portfólióátrendeződések nagyságrendje és okai példa nélküliek voltak , és ebből következően az értelmezésükhöz szokatlanul nagy mértékű bizonytalanság kapcsolódott .
Overall , the portfolio shifts were judged by the Governing Council to be a temporary , albeit potentially prolonged , phenomenon that would tend to unwind once economic , financial and geopolitical conditions normalised .
Mindent egybevetve , a Kormányzótanács átmeneti , bár potenciálisan tartós jelenségnek ítélte a portfólióátrendeződéseket , amelyek hajlamosak a fokozatos megszűnésre , amint a gazdasági , pénzügyi és geopolitikai feltételek normalizálódnak .
This assessment was supported by the fact that annual growth of loans to the private sector continued to decline , especially to non-financial corporations , in a context of rather subdued economic activity .
Ezt az értékelést támasztotta alá az a tény , hogy tovább lassult a magánszektornak ( különösen a nem pénzügyi vállalatoknak ) nyú ­ jtott hitelek éves növekedése , a meglehetősen mérsékelt gazdasági konjunktúrával összefüggésben .
Thus , the policy-relevant signal from the monetary analysis in this phase was rather nuanced .
Így ebben a szakaszban a politikára vonatkozó , a monetáris elemzésből eredő jelzés meglehetősen árnyalt volt .
On the one hand , taking portfolio shifts into account , the strong M3 growth was not seen as implying inflationary pressures at medium to longer horizons .
Egyrészt figyelembe véve a portfólióátrendeződéseket , az M3 erőteljes növekedését nem tekintették ú ­ gy , hogy közép - vagy hosszabb távon inflációs nyomásokat vonna maga után .
On the other hand , growth in M3 corrected for the estimated impact of portfolio shifts remained rather sustained , thereby implying upside risks to the interpretation of monetary dynamics , and thus the outlook for price developments over the medium to longer term . This message was particularly
Másrészt az M3-nak a portfólióátrendeződések becsült hatásával korrigált növekedése meglehetősen tartós maradt , ami a monetáris dinamikák értelmezésének és így a közép - és hosszabb távú áralakulások kilátásainak felfelé irányuló kockázataira utalt .
44 ECB Monthly Bulletin 10th Anniversary of the ECB
Ez az üzenet különösen fontos EKB Havi jelentés Az EKB fennállásának 10 .
important in 2002 and 2003 , a time when the emergence of deflationary risks for the euro area were being discussed in public .
volt 2002-ben és 2003-ban , amikor nyilvánosan tárgyalták az euroövezet deflációs kockázatainak felmerülését .
6 PHASE 4 -- NO CHANGES TO KEY ECB INTEREST RATES ( MID-2003 TO END-2005 ) As from June 2003 , the Governing Council kept interest rates steady for two and a half years , with the minimum bid rate on the main refinancing operations remaining at the historically low level of 2.0% .
6 4 . szaKasz -- az eKB iránYadó KamatláBai nem változnaK ( 2003 KÖzePétől 2005 véGéiG ) 2003 jú ­ niusától kezdődően a Kormányzótanács két és fél éven keresztül szilárdan tartotta a kamatlábakat , így az irányadó refinanszírozási műveletek minimális ajánlati kamatlába a történelmileg alacsony 2,0% - os szinten maradt .
On the price side , in the second half of 2003 , HICP inflation did not fall as swiftly and strongly as previously expected , largely due to adverse food price developments and higher than expected oil prices -- although the latter were attenuated by the appreciation of the euro .
Ároldalon , 2003 második felében a HICP-infláció nem esett olyan gyorsan és erősen , ahogyan azt korábban várták . Ennek oka főként azt volt , hogy kedvezőtlenül alakultak az élelmiszerárak , és a vártnál magasabbak voltak az olajárak , bár az utóbbiak hatását tompította az euro felértékelődése .
In addition , increases in indirect taxes and administered prices in late 2003 and early 2004 affected inflation rates adversely .
Ezenkívül a közvetett adók és a szabályozott árak 2003 végi és 2004 eleji emelkedései kedvezőtlen hatással voltak az inflációs rátákra .
Despite large increases in commodity and energy prices and against the background of recovering but still relatively moderate economic growth , underlying domestic inflationary pressures remained contained throughout 2004 and most of 2005 .
A nyersanyag - és energiaárak jelentős emelkedései ellenére , és fellendülőben levő , de még mindig viszonylag mérsékelt gazdasági növekedés mellett , a mögöttes belföldi inflációs nyomások 2004 folyamán és 2005 nagy részében visszafogottak maradtak .
In particular , wage developments moderated over this period .
Különösen a bérfolyamatok mérséklődtek ebben az időszakban .
Nonetheless , headline inflation remained somewhat elevated in 2005 , mainly on account of high increases in energy prices and , to a lesser extent , rises in administered prices and indirect taxes .
Mindazonáltal a fogyasztóiár-index alapján mért infláció 2005-ben viszonylag magas volt , főként az energiaárak jelentős emelkedései , és -- kisebb mértékben -- a szabályozott árak és a közvetett adók növekedései következtében .
Overall , annual HICP inflation stood at 2.2% in 2005 , slightly higher than the rate of 2.1% observed in the two preceding years .
Mindent egybevetve , az éves HICP-infláció 2005-ben 2,2% ot tett ki , kissé meghaladva az előző két évben megfigyelt 2,1% - ot .
As 2005 progressed , the economic analysis suggested that upside risks were increasing , especially with respect to potential second-round effects in wage and price-setting that stemmed from higher oil prices .
2005-ben az idő előrehaladtával a közgazdasági elemzés azt sugallta , hogy nőnek a felfelé irányuló kockázatok , különös tekintettel a magasabb olajárakból eredő potenciális másodlagos hatásokra a bér - és ármegállapításban .
Where economic activity was concerned , the overall picture brightened during the second half of 2003 when euro area exports increased significantly as a result of the renewed dynamism of the world economy .
A konjunktú ­ rát illetően , 2003 második felében kedvezőbbé vált az összkép , amikor a világgazdaság megú ­ jult dinamizmusának eredményeként jelentősen nőtt az euroövezet exportja .
While domestic demand remained weak in the second half of 2003 , the conditions for its recovery were seen to be in place , not least in view of the given low level of interest rates and the generally favourable financing conditions .
Miközben a belföldi kereslet 2003 második felében gyenge maradt , úgy látták , hogy a helyreállás feltételei megvannak , nem utolsósorban a kamatlábak adott alacsony szintje és az általában kedvező finanszírozási feltételek következtében .
Furthermore , ongoing adjustment in the corporate sector aimed at enhancing productivity and profitability supported the expectation that business investment would gradually recover .
Továbbá a vállalati szektorban zajló , a termelékenység és a nyereségesség javítását célzó , folyamatban levő kiigazítás támogatta azt a várakozást , hogy az üzleti beruházások fokozatosan fellendülnek .
Overall , all available forecasts and projections produced in the second half of 2003 , including the Eurosystem staff macroeconomic projections published in December , pointed to a continued strengthening of real GDP growth in 2004 and 2005 .
Mindent egybevetve , 2003 második felében készített és rendelkezésre álló valamennyi előrejelzés és prognózis , beleértve az eurorendszer szakértőinek decemberben kiadott makrogazdasági előrejelzéseit , a reál-GDPnövekedés folytatódó erősödését jelezte 2004-re és 2005-re .
In fact , the recovery in economic activity in the euro area , which started in the second half of 2003 , continued in 2004 and 2005 .
Valóban , 2004-ben és 2005-ben az euroövezetben folytatódott a gazdasági konjunktúra 2003 második felében kezdődött fellendülése .
Real GDP grew , on average , by 0.5% , quarter on quarter , in the first half of 2004 , the highest rate recorded since the first half of 2000 .
2004 első felében a reál-GDP az előző negyedévhez képest átlagosan 0,5% - kal nőtt , amely a legmagasabb ütem volt 2000 első fele óta .
It moderated somewhat in the second half of 2004 and the first half of 2005 .
A növekedés 2004 második felében és 2005 első felében némileg mérséklődött .
This moderation was partly on account of rising oil prices , a temporary deceleration in world economic growth and the lagged effects of the past appreciation of the euro .
E mérséklődés részben az emelkedő olajárakra , a világ gazdasági növekedésének átmeneti lassulására és az euro mú ­ ltbeli felértékelődésének késleltetett hatásaira volt viszszavezethető .
However , the conditions for a strengthening of economic activity were seen to have remained in place , despite some downside risks to growth related to low consumer confidence , high and volatile oil prices and global imbalances .
Ugyanakkor a gazdasági konjunktú ­ ra erősödésének feltételei továbbra is megvoltak , a növekedésnek az alacsony fogyasztói bizalommal , a magas és volatilis olajárakkal , valamint a globális egyensú ­ lyhiányokkal kapcsolatos lefelé irányuló kockázatai ellenére .
On the external side , the growth of the world economy remained strong , thereby supporting euro area exports .
A külső oldalon a világgazdaság növekedése erőteljes maradt , támogatva így az euroövezet exportját .
On the domestic side , very favourable financing conditions , robust corporate earnings and business restructuring provided a positive environment for investment .
A belföldi oldalon az igen kedvező finanszírozási feltételek , a tekintélyes vállalati jövedelmek és az üzleti átszervezés pozitív környezetet teremtettek a beruházások számára .
Private consumption growth was expected to benefit from an anticipated increase in real disposable income in the context of stronger growth in employment and lower inflation .
Azt várták , hogy a magánfogyasztás növekedésének jót tesz a rendelkezésre álló reáljövedelem előre jelzett növekedése , összefüggésben a foglalkoztatás erőteljesebb növekedésével és az alacsonyabb inflációval .
In fact , in the second half of 2005 , the expansion of economic activity in the euro area regained momentum .
Valóban , 2005 második felében az euroövezetben a gazdasági konjunktú ­ ra bővülése ú ­ j lendületet kapott .
6 In this context , it is important to note that the portfolio shifts observed during this period can also be interpreted as a sign of trust in the soundness of the European banking sector , thereby dispelling concerns regarding to the possible emergence of debt deflation in the euro area .
6 Ebben az összefüggésben fontos megjegyezni , hogy az ezen időszakban megfigyelt portfólióátrendeződéseket ú ­ gy is lehet értelmezni , mint az európai bankrendszer szilárdságába vetett bizalom jelét , eloszlatva ezáltal az euroövezetben esetleg kialakuló adósságdeflációval kapcsolatos aggodalmakat .
Key ECB rates unchanged for 2 ½ years
az eKB irányadó kamatlábai 2,5 évig nem változtak
Domestic price pressures contained
a belföldi árnyomások visszafogottak maradtak
Economic recovery underway
folyamatban a gazdaság fellendülése
Monetary dynamics moderated in 2003 and early 2004 ...
2003-ban és 2004 elején a monetáris dinamika mérséklődött ...
Turning to the monetary analysis , financial and economic uncertainty began to recede and portfolio allocation started to normalise , mainly in response to developments in Iraq up to mid-2003 .
A monetáris elemzésről szólva , a pénzügyi és gazdasági bizonytalanság csökkenni , a portfólióallokáció pedig normalizálódni kezdett , főként a 2003 közepéig bekövetkezett iraki fejleményekre adott válaszként .
As a consequence , annual M3 growth moderated substantially between mid-2003 and mid-2004 as past portfolio shifts into monetary assets unwound .
Ennek következményeként az M3 éves növekedése 2003 közepe és 2004 közepe között jelentősen mérséklődött , mivel a mú ­ ltbeli , monetáris eszközökbe történt portfólióátrendeződések befejeződtek .
However , consistent with a symmetric interpretation of the impact of portfolio shifts on the policy-relevant signal in monetary developments , this fall in headline M3 growth was not interpreted as implying less inflationary pressures at medium to longer horizons .
Ugyanakkor , összhangban a portfólióátrendeződéseknek a monetáris folyamatok monetáris politika szempontjából releváns jelére gyakorolt hatásának szimmetrikus értelmezésével , a trend M3 növekedésének esését nem értelmezték úgy , hogy az kevesebb inflációs nyomással járna közép - és hosszabb távon .
Rather , it was seen as providing evidence from the monetary side , confirming the view that the levels of uncertainty and risk aversion were gradually returning to historical norms .
Inkább úgy tekintették , hogy monetáris oldalról szolgáltat bizonyítékot , megerősítve azt a nézetet , hogy a bizonytalanság és a kockázatkerülés szintjei fokozatosan visszatérőben voltak a történelmi normákhoz .
In fact , the M3 series corrected for the estimated impact of portfolio shifts continued to grow at a sustained and slightly increasing rate through this period , supporting the impression that the underlying rate of monetary expansion was not being reflected in the substantially lower rate of headline M3 growth .
Valóban , ezen időszak folyamán a portfólióátrendeződések becsült hatásával korrigált M3 sorok tartósan és kissé emelkedő ütemben tovább nőttek , alátámasztva azt a benyomást , hogy a monetáris bővülés alapul szolgáló üteme nem tükröződött a trend M3 növekedés lényegesen alacsonyabb rátájában .
In addition , the annual rate of growth of loans to the private sector increased in the second half of 2003 .
Ráadásul , 2003 második felében emelkedett a magánszektornak nyújtott hitelek éves növekedési rátája .
In the course of 2004 , monetary analysis provided evidence of a further unwinding of portfolio shifts , albeit at a slower pace than could have been expected on the basis of historical patterns for the elimination of accumulated liquidity holdings .
2004 folyamán a monetáris elemzés bizonyítékot szolgáltatott a portfólióátrendeződések további , bár lassú ­ bb ütemű csökkenésére , mint az várható lett volna a felhalmozott likviditásállományok felszámolásának korábbi történelmi alakulásai alapján .
Nevertheless , headline annual M3 growth increased from mid-2004 onwards .
Mindazonáltal 2004 közepétől kezdődően az éves trend M3 növekedése fokozódott .
In 2005 monetary dynamics gained further momentum and were assessed as implying increasing upside risks to price stability at medium to longer horizons .
2005-ben a monetáris dinamika újabb lendületet vett , és úgy ítélték meg , hogy közép - és hosszabb távon növekvő felfelé irányuló kockázatokkal jár az árstabilitásra nézve .
In particular , the robust credit and monetary expansion since mid-2004 reflected the stimulative effect of the then prevailing very low level of interest rates in the euro area and , later on , renewed dynamism of the euro area economy , rather than the portfolio shifts between 2001 and 2003 .
A 2004 közepe óta tartó robusztus hitel - és monetáris bővülés különösen az euroövezetben akkor érvényben volt kamatlábak nagyon alacsony szintjének ösztönző hatását , és később az euroövezet gazdaságának megú ­ jult dinamikáját tükrözte , nem pedig a 2001 és 2003 közötti portfólióátrendeződéseket .
Strong monetary growth contributed further to the already ample liquidity in the euro area , thereby indicating growing upside risks to price stability over the medium to longer term .
Az erős monetáris növekedés még inkább hozzájárult az euroövezet már egyébként is bőséges likviditásához , jelezve ezzel az árstabilitás növekvő felfelé irányuló kockázatait közép - és hosszabb távon .
PHASE 5 -- WITHDRAWAL OF MONETARY POLICY ACCOMMODATION ( SINCE END-2005 ) Since the end of 2005 , the Governing Council has raised the key ECB interest rates by a total of 200 basis points , bringing the minimum bid rate in the main refinancing operations of the Eurosystem to a level of 4 % by the end of June 2007 .
5 . szaKasz -- a monetáris PolitiKai alKalmazKodás visszavonása ( 2005 véGe óta ) 2005 vége óta a Kormányzótanács összesen 200 bázisponttal emelte az EKB irányadó kamatlábait , aminek következtében az eurorendszer irányadó refinanszírozási műveleteinek minimális ajánlati kamatlába 2007 júniusának végére 4 %- os szintet ért el .
This adjustment of the accommodative monetary policy stance was warranted in order to address risks to price stability , as identified by both the economic and the monetary analyses .
Az alkalmazkodó monetáris politikai irányultság e kiigazítása azért volt indokolt , hogy kezeljék az árstabilitás kockázatait , amelyeket mind a közgazdasági , mind a monetáris elemzés azonosított .
However , it is important to note that , in December 2005 , when the Governing Council started to gradually increase the key ECB interest rates , the monetary analysis played a significant role .
Ugyanakkor fontos megjegyezni , hogy 2005 decemberében , amikor a Kormányzótanács elkezdte fokozatosan emelni az EKB irányadó kamatlábait , a monetáris elemzés jelentős szerepet játszott .
At the time , it clearly pointed to upside risks to price stability at medium to longer horizons , whereas the indicators and signals from the economic analysis were rather mixed .
Abban az időben egyértelműen az árstabilitás felfelé irányuló kockázatait jelezte közép - és hoszszabb távon , miközben a közgazdasági elemzésből származó mutatók és jelek meglehetősen vegyesek voltak .
Overall , the gradual withdrawal of monetary accommodation took place against the background of sound economic growth and continued vigorous money and credit expansion in the euro area .
Mindent egybevetve , a monetáris alkalmazkodás fokozatos visszavonására akkor került sor , amikor szilárd volt a gazdasági növekedés , és az euroövezetben tartósan élénk pénz - és hitelbővülés zajlott .
As regards prices , average annual HICP inflation was 2.2% in 2006 and 2.1% in 2007 , mainly driven by domestic demand .
Ami az árakat illeti , főként a belső kereslet következtében az éves átlagos HICP-infláció 2006-ban 2,2% , míg 2007-ben 2,1% volt .
In both years , the headline inflation rate fluctuated significantly , largely on account of developments in oil prices .
A fogyasztóiár-index alapján mért inflációs ráta mindkét évben jelentősen ingadozott , nagyrészt az olajárak alakulása miatt .
In 2006 it followed an increasing trend until August , mainly as a result of substantial increases in energy prices , while the annual inflation rate fell below 2 % in the remaining months of the year , largely as a consequence of significantly declining oil prices and base effects .
2006-ban emelkedő trendet követett augusztusig , elsősorban az energiaárak kiadós emelkedéseinek eredményeként , míg az éves inflációs ráta az év hátralévő hónapjaiban 2 % alá esett , nagyrészt a jelentősen csökkenő olajárak és bázishatások következményeként .
Until the third quarter of 2007 , annual inflation rates developed in line with the ECB 's definition of price stability , partly because of favourable base effects stemming from energy price developments a year earlier .
2007 harmadik negyedévéig az éves inflációs ráták az EKB árstabilitási definíciójával összhangban alakultak , részben az energiaárak egy évvel korábbi alakulásából eredő kedvező bázishatások miatt .
before gaining momentum from mid-2004 onwards
mielőtt 2004 közepétől lendületet vett
Withdrawal of monetary accommodation
a monetáris alkalmazkodás visszavonása
Inflation accelerated ...
az infláció gyorsult ...
Towards the end of 2007 and in early 2008 , by contrast , annual inflation rose sharply . It reached levels significantly above 2 %, driven largely by substantial increases in international oil and food prices in the second half of 2007 .
2007 vége felé és 2008 elején viszont az éves infláció hirtelen emelkedett , és 2 %- ot jóval meghaladó szinteket ért el , ami nagyrészt arra vezethető vissza , hogy 2007 második felében jelentősen nőttek a nemzetközi olaj - és élelmiszerárak .
In particular , strong short-term upward pressure on prices has increased since the fourth quarter of 2007 .
Különösen az árakra nehezedő erős , rövid távú ­ felfelé irányuló nyomások fokozódtak 2007 negyedik negyedéve óta .
Notwithstanding these price shocks , wage developments remained rather ECB Monthly Bulletin 10th Anniversary of the ECB
Ezen ársokkok ellenére a bérek alakulása meglehetősen mérEKB Havi jelentés Az EKB fennállásának 10 .
moderate and medium to longer-term inflation expectations stayed anchored at levels consistent with price stability throughout this phase , despite the favourable economic environment and tightening labour markets .
sékelt volt , és a közép - és hosszabb távú ­ inflációs várakozások ebben az időszakban az árstabilitásnak megfelelő szinteken maradtak lehorgonyozva -- a kedvező gazdasági környezet és a szűkülő munkaerőpiacok ellenére .
While this helped to dampen inflationary pressures , the risks to price stability over the medium term remained clearly on the upside .
Miközben ez segített az inflációs nyomások mérséklésében , az árstabilitás középtávú kockázatai nyilvánvalóan felfelé irányulóak maradtak .
These risks included : the scope for additional rises in prices of oil and agricultural products ( in particular in late 2006 and in 2007 ) ;
E kockázatok a következők voltak : az olaj és a mezőgazdasági termékek további áremelkedéseinek mértéke ( különösen 2006 végén és 2007-ben ) ;
further increases in administered prices and indirect taxes , over and beyond those foreseen thus far ;
a szabályozott árak és közvetett adók további emelkedése , az eddig előre látott mértéken tú ­ l ;
and the possibility of increases in firms » pricing power , particularly in sectors sheltered from competition .
valamint annak lehetősége , hogy nő a cégek árazási ereje , különösen a versenytől védett szektorokban .
More fundamentally , the possible emergence of stronger than expected wage dynamics and , in particular , of second-round effects in wage and price-setting as a consequence of higher commodity prices and elevated headline inflation rates posed substantial upside risks to price stability .
Még alapvetőbb , hogy a vártnál erősebb bérdinamikák esetleges kialakulása , és különösen a másodlagos hatások jelentkezése a bér - és ármeghatározásban a magasabb nyersanyagárak és a megemelkedett fogyasztóiár-index alapján mért inflációs ráták következtében lényeges felfelé irányuló kockázatokat jelentettek az árstabilitásra nézve .
Economic expansion gained momentum in the first half of 2006 and became gradually more broadly based and increasingly self-sustaining , with domestic demand as the main driver .
2006 első felében a gazdaság bővülése lendületet vett , és fokozatosan megalapozottabbá és egyre önfenntartóbbá vált , amiben a belföldi kereslet jelentette a fő hajtóerőt .