natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Providing advice on the legislative and regulatory framework To develop and implement ( i ) the 1999 Financial Services Action Plan to update Overall EU financial services policy strategy and enhance the EU regulatory framework and ( ii ) the respective follow-up strategy for the period 2005-10 .
Tanácsadás a jogszabályi és a szabályozási keretrendszerrel kapcsolatban Átfogó EU-stratégia a pénzügyi szolgáltatásokkal ( i ) Az uniós szabályozási keretrendszer aktualizálását szolgáló Pénzügyi kapcsolatos politikáról szolgáltatások 1999-es akciótervének és ( ii ) az ehhez tartozó , 2005 -- 2010-re szóló megvalósítási stratégiának a kidolgozása és megvalósítása .
The implementation of the latter is still ongoing .
Utóbbi megvalósítása még nem zárult le .
EU institutional setting for financial regulation and supervision EU securities clearing and settlement infrastructure To ensure the smooth functioning of the Lamfalussy framework .
A pénzügyi szabályozás és felügyelet uniós intézményrendszere EU-szintű értékpapír-elszámolási és - teljesítési infrastruktúra A Lámfalussy-keretrendszer zavartalan működésének biztosítása .
A first full review of the Lamfalussy framework was concluded in 2007 ;
A keretrendszer első teljes körű felülvizsgálata 2007-ben ért véget .
the development of follow-up measures is underway .
Az utólagos intézkedések kidolgozása folyamatban van .
To achieve an integrated , safe and efficient post-trading market infrastructure and remove cross-border obstacles .
Integrált , biztonságos , hatékony , kereskedést követő piaci infrastruktú ­ ra kiépítése , valamint az országhatárok közötti pénzforgalmi akadályok felszámolása .
Various ongoing initiatives that e.g. aim to develop a common framework for the regulation , supervision and oversight of securities clearing and settlement systems ( ESCB-CESR ) .
Számos folyamatban lévő kezdeményezés , amely többek között az értékelszámolási és - teljesítési rendszerek ( ESCB -- CESR ) szabályozása , felügyelete és felvigyázása közös keretrendszerének kidolgozására irányul .
Initiative to achieve a fully integrated market for retail payment services in the euro area with no distinction between cross-border and national payments by 2010 .
Katalizátorszerep a magánszektor tevékenységének vonatkozásában Egységes Euro-pénzforgalmi Övezet A kezdeményezés célja 2010-ig teljesen egységes piacot kialakítani az ( Single Euro Payments Area -- SEPA ) euroövezeti kis értékű fizetési szolgáltatások körében .
The official start of SEPA was in January 2008 .
A SEPA hivatalosan 2008 januárjában alakult .
Development of a pan-European short-term paper market through market participants » voluntary compliance with a core set of common standards .
A rövid lejáratú európai értékpapír ( Short-Term European Paper -- STEP ) nevű kezdeményezés Euro egynapos indexátlag ( Euro Overnight Index Average -- EONIA ) Páneurópai rövid lejáratú értékpapírpiac megteremtése , amelynek alapja , hogy a piaci szereplők önkéntes alapon betartanak bizonyos alapvető közös szabványokat .
STEP went live in June 2006 .
A STEP 2006 júniusában indult útjára .
Establishment of a reference interest rate for unsecured overnight interbank deposits .
Referencia-kamatláb megállapítása a fedezet nélküli bankközi betétek tekintetében .
Computed on an ongoing basis since 1999 .
1999 óta folyamatosan számítják .
Euro Overnight Index Average ( EONIA ) Providing central bank services that also foster financial integration TARGET and TARGET2 Establishment of a Eurosystem facility for the real-time gross settlement of large-value payments in the euro area with TARGET in 1999 ;
A pénzügyi integrációt is előmozdító központi banki szolgáltatások TARGET és TARGET2 Az eurorendszer létrehozta a nagy értékű fizetések euroövezeti valós idejű bruttó elszámolási rendszerét . A TARGET 1999-ben kezdte meg működését ;
subsequent move towards a single shared technical platform with the launch of TARGET2 in 2007 .
ezt követte 2007-ben a TARGET2 , amely az egységes , közös műszaki platform irányába mozdult el .
TARGET2-Securities Eurosystem initiative , launched in 2006 , to provide a single platform enabling settlement of securities in central bank money in Europe .
TARGET2-Értékpapír Az eurorendszer 2006-ban indított kezdeményezése , amelynek célja egységes közös platformot biztosítani az értékpapírok központi banki pénzben történő elszámolására Európában .
A final decision on the project will be taken in mid-2008 .
A projekttel kapcsolatban a végső döntés 2008 közepén esedékes .
Scheme for the cross-border transfer of collateral within the Eurosystem , introduced in 1999 , whereby NCBs act as « correspondents » for each other and for the ECB .
A fedezetek határon átnyú ­ ló átutalását szolgáló euroövezeti konstrukció , amelyet 1999-ben vezettek be . A rendszer lényege , hogy az NKB-k egyfajta „levelező » státust kapnak az EKB és egymás viszonylatában .
Initiative for a single shared platform ( CCBM2 ) underway since 2007 .
2007 óta folyamatban van az egységes közös platform kialakítását ( CCBM2 ) célzó kezdeményezés .
Correspondent Central Banking Model ( CCBM ) ECB Monthly Bulletin 10th Anniversary of the ECB
Központi bankok levelezőbanki modellje ( Correspondent Central Banking Model -- CCBM )
103 segments Market
EKB Havi jelentés Az EKB fennállásának 10 .
Table 2 State of financial integration in the euro area : overview of the main financial State of integration « Near perfect » Advanced Related infrastructures Uncollateralised money market : fully integrated Collateralised money market : cash leg fully integrated ; collateral leg hampered by fragmentation ( see bond markets ) Fragmented Fragmented Highly fragmented Fully integrated Fragmented Highly fragmented
2 . táblázat : Pénzügyi integráció az euroövezetben : a főbb piaci szegmensek áttekintése Piac Pénzpiacok Fedezet nélküli pénzpiac Fedezett pénzpiac Integráció foka „Majdnem tökéletes » Előrehaladott Kapcsolódó infrastruktúra Fedezet nélküli pénzpiac : teljesen egységes Fedezett pénzpiac : a készpénzes oldal teljesen egységes , a fedezeti oldal egységesítését hátráltatja a piac szétaprózottsága ( lásd kötvénypiacok ) Szétaprózott Szétaprózott Rendkívül szétaprózott Teljesen egységes Szétaprózott Rendkívül szétaprózott
Money markets Unsecured money market Collateralised money market Bond markets Government bond markets Corporate bond markets Equity markets Banking markets Wholesale activities Capital-market related activities Retail banking
Kötvénypiacok Államkötvény-piacok Vállalati kötvények piacai Részvénypiacok Bankpiacok Vállalati banki tevékenység Tőkepiacokkal összefüggő tevékenység Lakossági banki tevékenység
Very well advanced Fair Low Well advanced Advanced Very low
Rendkívül előrehaladott Elfogadható Alacsony Igen előrehaladott Előrehaladott Rendkívül alacsony
6.2 FINANCIAL INTEGRATION TEN YEARS AFTER THE INTRODUCTION OF THE EURO OVERVIEW Considerable progress in financial integration
6.2 PénzüGYi inteGráció tíz évvel az euro Bevezetése után átteKintés jelentős előrelépés a pénzügyi integráció terén
The ECB 's financial integration indicators reveal that the progress achieved in the euro area varies considerably across market segments .
Az EKB pénzügyi integrációs mutatóiból az derül ki , hogy az euroövezet különböző piaci szegmenseiben igen eltérő előrelépés történt .
In particular , integration is more advanced in the areas closer to the single monetary policy .
Konkrétabban , az egységes monetáris politikával szorosabban összefüggő területeken az egységesség magasabb fokon valósult meg .
Furthermore , it also depends on the degree of integration of the respective market infrastructure .
További meghatározó tényező a piaci infrastruktúra integráltsági foka .
Table 2 above gives an overview of the state of financial integration in the euro area in the main market segments .
A fenti 2 . táblázat az euroövezeti pénzügyi integráció helyzetét tekinti át a legfontosabb piaci szegmensekben .
The following sections provide a more in-depth assessment of the progress achieved in financial integration in the money markets , bond and equity markets and the banking markets , and highlight the main shortcomings .
A következő pontokban részletesebben értékeljük a pénz -, a kötvény -, a részvény - és a bankpiacot a pénzügyi integráció előrehaladottsága szempontjából , rávilágítva a főbb hiányosságokra .
PRELIMINARY FINDINGS OF THE ECB' S WORK ON FINANCIAL DEVELOPMENT Complementary assessment of state of financial development
az eKB PénzüGYi fejlődéssel KaPcsolatos munKájánaK előzetes eredménYei Kiegészítő értékelés a pénzügyi fejlettségről
Some frictions in financial markets can persist even if financial integration is complete .
Bizonyos piaci sú ­ rlódások még a pénzügyi integráció lezárulását követően is megmaradhatnak .
Financial development helps to overcome these frictions . It can be understood as a process of financial innovation and institutional and organisational improvement in the financial system that reduces asymmetric information , increases the completeness of markets , lowers transaction costs and strengthens competition .
Ezek leküzdésében bizonyulhatnak hasznosnak a pénzügyi fejlesztések , amelyek a pénzügyi innovációt az intézményi és szervezeti fejlesztésekkel ötvözik a pénzügyi rendszerben , és így csökkentik az információs aszimmetriát , teljesebbé teszik a piacot , csökkentik a tranzakciós költségeket és élénkítik a versenyt .
While financial development and financial integration are interrelated , and both of them affect financial efficiency favourably , they are also distinct as they describe different economic processes .
Jóllehet a pénzügyi fejlődés és a pénzügyi integráció összefüggenek egymással , és mindkettő kedvező hatással van a pénzügyi hatékonyságra , mégis két különböző fogalomról van szó , amely különböző gazdasági folyamatokat ír le .
For example , adverse selection problems among investors that impair the allocation of capital may persist even in a fully integrated market . Thus , financial development is complementary to financial integration in fostering financial market efficiency .
Hogy egy példát említsünk , a befektetők kiválasztási problémái , amelyek hátrányosan befolyásolhatják a tőkeallokációt , a teljesen integrált piacon is fennmaradhatnak . A pénzügyi fejlődés tehát kiegészíti a pénzügyi integrációt a pénzügyi piaci hatékonyság elősegítésében .
ECB Monthly Bulletin 10th Anniversary of the ECB FINANCIAL INTEGRATION Against this background , the ECB has launched an analytical work stream to specify the concept of financial development and to establish quantitative indicators for measuring the state of financial development in the financial system .
Az EKB ebből kiindulva indított ú ­ tjára analitikus munkafolyamatot a pénzügyi fejlődés fogalmának meghatározására , valamint olyan számszerű mutatók összeállítására , amelyek a pénzügyi rendszer EKB Havi jelentés Az EKB fennállásának 10 . évfordulója
A first set of such indicators was presented in the 2008 edition of the ECB 's report « Financial integration in Europe " 1 .
A mutatók első csoportját az EKB „Financial integration in Europe » ( Pénzügyi integráció Európában ) 1 című , 2008 . évi jelentésében tette közzé .
Financial development is an area of ongoing research and , consequently , not all aspects of a financial system may be fully captured by quantitative indicators .
A pénzügyi fejlődés területén folyamatos kutatások zajlanak , amiből az következik , hogy a pénzügyi rendszernek nem minden aspektusát lehet megragadni teljesen számszerű mutatók segítségével .
For instance , while formal laws and rules are easier to measure , informal rules and practices may be just as important .
Például , míg az elfogadott törvényeket és szabályokat könnyebb mérni , az informális szabályok és gyakorlat ugyanolyan fontos lehet .
In addition , information is often available on wholesale , market-based transactions , but not on retail , relationship-based activities .
Folyamatosan információkhoz lehet jutni továbbá a vállalati , piaci alapú tranzakciókról , a lakossági , kapcsolati alapúakról viszont nem .
These caveats notwithstanding , the available indicators suggest a fair degree of heterogeneity across markets and countries in the euro area .
Ezen nehézségek ellenére a rendelkezésre álló mutatókból az derül ki , hogy piacok és országok viszonylatában az euroövezet igen heterogén .
The main differences are related to the degree of legal efficiency , the type and extent of securitisation , the level of stock market trading activities and the number of cashless transactions per capita .
A főbb különbségek a jogi hatékonyságban , az értékpapírosítás típusában és mértékében , a részvénypiaci aktivitás szintjében , valamint az egy főre jutó készpénzkímélő tranzakciók számában mutatkoznak .
Relative to the group of benchmark countries , the euro area financial system compares well on average , except perhaps relative to the United Kingdom and the United States , which perform well across most of the indicators .
A referenciaországok csoportjával összehasonlítva az euroövezet pénzügyi rendszere összességében hasonló szinten van , kivéve talán az Egyesült Királyságot és az Egyesült Államokat , amelyek valamennyi mutató tekintetében jó eredményt mutatnak .
These results suggest that there is further scope for structural reforms of financial sectors in the euro area and that it is beneficial to look at financial integration as well as at financial development .
Az eredményekből az derül ki , hogy van még tere az euroövezeti pénzügyi szektor strukturális reformjának , továbbá , hogy a piaci integráció mellett hasznos figyelembe venni a pénzügyi fejlődést is .
1 See the special feature entitled « Financial development : concepts and measures » in the 2008 edition of the report , which built on earlier ECB publications in this field , namely P. Hartmann , F. Heider , E. . Papaioannou and M. Lo Duca , « The role of financial markets and innovation in productivity and growth in Europe » , ECB Occasional Paper No 72 , September 2007 , and the article entitled « Assessing the performance of financial systems » in the October 2005 issue of the ECB 's Monthly Bulletin .
1 Lásd a „Financial development : concepts and measures » ( A pénzügyi fejlődés fogalma és mérése ) című cikket a 2008 . évi jelentésben , amely korábbi EKB-kiadványok eredményeire épít , nevezetesen P. Hartmann -- F. Heider -- E. Papaioannou -- M. Lo Duca : „The role of financial markets and innovation in productivity and growth in Europe » ( A pénzügyi piacok és az innováció szerepe Európa termelékenységében és növekedésében ) című , 72 .
MONEY MARKETS The euro area money market -- the market segment closest to the single monetary policy -- reached a stage of « near perfect » integration almost immediately after the introduction of the euro .
októberi Havi jelentésében olvasható . PénzPiacoK Az euroövezeti pénzpiacon , amely egyszersmind a monetáris politikához legközelebb álló piaci szegmens , „majdnem tökéletes » integráció valósult meg szinte közvetlenül az euro bevezetése után .
The crosssectional standard deviation of the EONIA lending rates across euro area countries fell sharply to close to zero following the introduction of the euro and has remained stable since ( see Chart 1 ) .
Az övezetbeli országok EONIA-hitelkamatainak futamidők közötti szórása nulla közeli értékre zuhant az euro bevezetése után , és azóta is stabil maradt ( lásd az 1 . ábrát ) .
A significant exception to the overall high level of integration of euro area money markets is the segment for short-term debt securities ( i.e. commercial paper and certificates of deposit ) , which has remained much more fragmented .
Az euroövezeti pénzpiacok magas fokú ­ integrációja alól jelentős kivétel a rövid lejáratú ­, hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok ( kereskedelmi váltók , letéti jegyek ) szegmense , amely továbbra is jóval szétaprózottabb .
The emergence of liquidity problems in the short-term money markets in the context of the global financial market turbulence during the second half of 2007 has had an impact on the volatility of very short-term money market rates , notably the overnight rates .
2007 második felében a globális pénzügyi piaci zavarhoz kötődően likviditási problémák jelentkeztek a rövid lejáratú pénzpiacokon , ami kihatott az igen rövid lejáratú pénzpiaci kamatlábak , nevezetesen az egynapos ( O / N ) kamatok volatilitására .
A probable explanation for this lies in the increased variability in credit risk among banks , rather than in the higher fragmentation , or lesser integration , of the market .
Ennek egyik lehetséges magyarázata a bankok hitelkockázatai közötti nagyobb eltérésben , nem pedig a piac nagyobb fragmentáltságában , illetve az integráció alacsonyabb fokában keresendő .
BOND AND EQUITY MARKETS Before the introduction of the euro , several factors acted as disincentives to cross-border financial activities , including especially the exchange rate risk , cross-country differences in inflation and interest rates , the substantial transaction costs of operating in different currencies and currency restrictions for investors and intermediaries .
Ezek közül kiemelendő az árfolyamkockázat , az inflációs és kamatlábkülönbségek az egyes országok között , a különböző devizákból adódó jelentős tranzakciós költségek , valamint a befektetőket és közvetítőket sú ­ jtó devizakorlátozások . Az euro bevezetése elhárította ezeket az akadályokat , és lendületet adott az értékpapír-piaci integrációnak , bár piaci szegmenstől függően eltérő mértékben .
The adoption of the euro removed these obstacles and ECB Monthly Bulletin 10th Anniversary of the ECB Clear signs of integration ...
EKB Havi jelentés Az EKB fennállásának 10 . évfordulója az integráció egyértelmű jelei ...
Money markets almost fully integrated ...
a pénzügyi piacok csaknem teljes mértékben integráltak ...
except for short-term debt securities segment 105
kivéve a rövid lejáratú , hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok szegmensét
Chart 1 Cross-country standard deviation of average unsecured interbank lending rates across euro area countries ( 61-day moving average ;
1 . ábra : Az átlagos fedezet nélküli bankközi hitelkamatlábak országok közötti szórása az euroövezet országaiban ( 61 napos mozgóátlag ;
basis points )
bázispont ) egynapos ( O / N ) egy hónapos futamidő 12 hónapos futamidő 300 250 200 150 300 250 200 150 100 50 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2005 0
gave momentum to securities market integration , although to different degrees depending on the market segment . Progress in financial integration has been fastest in the government bond market , where yields have converged and are increasingly driven by common factors , although local factors -- such as differences in liquidity and the availability of developed derivatives markets tied to the various individual bond markets -- continue to play a role .
A pénzügyi integráció leggyorsabb ütemben az állampapírpiacon fejlődött , ahol a hozamok közelítettek egymáshoz , alakulásukat egyre inkább közös tényezők befolyásolják , bár egyes lokális tényezők ( likviditáskülönbségek , a különböző kötvénypiacokhoz kötött származékos eszközök fejlett piacainak elérhetősége ) továbbra is szerepet játszanak .
The remaining divergences may also reflect ( perceived ) differences in credit risk , but this should not be seen as an indication of a lack of integration .
A fennmaradó különbségek a hitelkockázat ( érzékelt ) különbségeit is tükrözhetik , ezt azonban nem szabad az integráció hiányának jeleként kezelni .
5 Similarly , the advent of monetary union has also brought progress in the integration of the corporate bond market , as the various markets previously segmented by currency have merged into a single , diversified euro market .
5 A monetáris unió létrejötte a vállalati kötvények piacának egységesítése területén is előrelépést hozott , hiszen a korábban devizanemek szerint szegmentált piacok egyetlen , sokszínű europiaccá olvadtak össze .
As a result , country-specific factors have become less important in determining corporate bond prices and spreads .
Az országspecifikus tényezők ennek megfelelően veszítettek jelentőségükből a vállalati kötvények árfolyamainak és árfolyamkülönbözeteinek meghatározásában .
... especially in government bond markets 300 250 200 150 100 50 0 1994
a vállalati kötvények piacán is előrelépés történt ... 100 50 0
overnight 1-month maturity 12-month maturity 300 250 200 150 100 50 1996 1998 2000 2002 2004 2005 0 Progress also in corporate bond markets ...
egynapos ( O / N ) egy hónapos futamidő 12 hónapos futamidő 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0
overnight one-month maturity twelve-month maturity 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Sources : EBF and ECB calculations . 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0
A határon túli kötvényállomány aránya szintén megerősíti , hogy mind az állampapírok , mind a vállalati kötvények piaca igen magas fokon integrált . A hosszú ­ lejáratú ­, hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok határon tú ­ li állománya jelentősen bővült az 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 elmúlt tíz évben .
The share of cross-border holdings also confirms the finding that government and corporate bond markets are quite well integrated .
A monetáris pénzügyi intézméForrások : az EBF és az EKB számításai .
For instance , cross-border holdings of long-term debt securities have significantly increased during the last ten years . In the case of monetary financial institutions ( MFIs ) 6 , they grew from about 15 % in 1999 to nearly 40 % in 2007 ( see Chart 2 ) .
nyek ( MPI ) 6 esetében az 1999-es 15 %- ról 2007-ben közel 40 %- ra emelkedett ( lásd a 2 . ábrát ) .
Moreover , the holdings of debt securities issued by non-financial corporations have risen markedly from a very low level , suggesting that investors are increasingly diversifying their portfolios across the euro area .
Ehhez járul , hogy a nem pénzügyi vállalatok által kibocsátott , hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok állománya igen alacsony szintről markánsan megnövekedett , amiből arra lehet következtetni , hogy a befektetők egyre inkább diverzifikálják portfólióikat az euroövezetben .
and to a lesser degree in equity markets Integration in the equity markets is less advanced but shows signs of improvement .
és a részvénypiacokon is , igaz kisebb mértékben A részvénypiaci integráció ugyan kevésbé előrehaladott , ám már érzékelhetők a fejlődés jelei .
Since the beginning of the 1990s , equity market integration has proceeded more quickly in the euro area than worldwide , although local shocks still explain the bulk of the variance in equity returns ( see Chart 3 ) .
Az 1990-es évek eleje óta a folyamat gyorsabban halad az euroövezetben , mint a világ más részein , bár a részvényhozamokban tapasztalható eltérések még mindig jórészt a helyi sokkokkal magyarázhatók ( lásd a 3 . ábrát ) .
Between 1997 and 2005 , euro area investors doubled their holdings of equity issued in other euro area countries to 29 % of their total portfolio of euro area equity assets , whereas the share of euro area equity assets held outside the euro area remained at a much lower level and increased only slightly .
1997 és 2005 között az euroövezeti befektetők megduplázták az euroövezeti országokban kibocsátott részvényeik állományát ( euroövezeti részvényekből álló teljes portfóliójuk 29 %- ára ) , míg a nem euroövezeti befektetők euroövezetirészvény-állománya jóval alacsonyabb szinten maradt , és csak kissé növekedett .
In particular , the substantial increase in euro area sovereign spreads to the German benchmark since July 2007 seems to have been driven mainly by liquidity concerns related to the financial market turmoil , rather than by differences in sovereign credit risk .
A német referenciahozamhoz viszonyított euroövezeti államkötvényhozam-különbözetek 2007 jú ­ liusa óta tapasztalt jelentős növekedését a jelek szerint jórészt a pénzügyi piaci zavarral összefüggő likviditási aggodalmak , nem pedig a hitelkockázatok eltérései táplálták .