natgillin/translations-raw huggingface dataset:
MFI interest rates on new loans for house purchase with over five and under ten years » initial rate fixation declined by 52 basis points over the course of the year and stood at 4.49% in December 2004 ( see Chart 16 ) , mirroring developments in comparable market interest rates for mediumterm government bonds .
A lakásárak növekedése nagyobb finanszírozási igényt eredményezett , de egyúttal hangsúlyozhatta azt is , hogy a háztartások a hitelhez növekvő mértékben férnek hozzá , a számukra rendelkezésre álló fedezet összegének növekedésével egyenes arányban .
It also appears that the overall availability of financing for households improved in 2004 .
Egyidejűleg a lakásvásárlási hitelek erőteljes bővülése önmagában is a lakásár-növekedés forrása lehetett .
Indeed , the results of the Eurosystem 's bank lending survey suggest that there was some easing of credit standards applied by banks to the approval of loans for house purchase in the last three quarters of 2004 .
A lakásvásárlási hitelek erős növekedését alátámasztó tényező a lakáshitel-finanszírozás alacsony költsége volt , amely tovább csökkent 2004-ben , a korábbi években uralkodó , és már egyébként is alacsony szintekről .
The annual growth rate of consumer credit also strengthened in 2004 , although from a more subdued level and with a lag compared with the developments in lending for house purchase .
Ez megnövelte a lakásvásárlások megfizethetőségét . Az új lakásvásárlási hitelek után felszámított MPIkamatláb öt év fölötti és tíz év alatti kezdeti kamatrögzítéssel 52 bázisponttal csökkent az év folyamán , és 2004 decemberében 4,49% - on állt ( lásd a 16 .
2 Q1 Q2 Q3 2003 Q4 Q1 Q2 Q3 2004 Q4
n. év 2 2003 2004
For the preceding period , from January to November 2003 , the weight-adjusted MFI interest rates are calculated using country weights constructed from the average of new business volumes in 2003 .
Az ezt megelőző , 2003 . január -- decemberi időszakra vonatkozóan a súlyozott MPIkamatlábakat a 2003-as új üzletek volumenének átlagából kialakított országsúlyokkal számítják ki .
This strengthening might reflect the gradual improvement in the European Commission 's indicator of consumer confidence in an environment of relatively low interest rates on loans to households for consumption .
államkötvények összehasonlítható piaci kamatainak alakulását . Továbbá úgy tűnik , hogy a háztartások finanszírozásának általános rendelkezésre állása tovább javult 2004-ben .
The results of the Eurosystem 's bank lending survey also indicate that the availability of both credit for consumption and other lending improved as lending conditions eased over the course of 2004 .
Valójában az eurórendszer hitelezésfelmérésének eredményei azt mutatják , hogy bizonyos mértékben enyhültek a bankok hitelengedélyezési követelményei a lakásvásárlási hiteleknél 2004 három utolsó negyedévében .
Chart 17 Debt-to-GDP ratio and growth in loans of households ( debt-to-GDP ratio and annual growth in percentages ;
17 . á b r a G D P - a r á n yo s a d ó s s á g é s a h á z t a r t á s o k h i t e l e i n e k n ö v e ke d é s e ( GDP-arányos adósság és éves növekedés százalékban ;
contribution to annual growth rate in percentage points ) annual growth rate of loans ( right-hand scale ) contribution of lending for house purchase ( right-hand scale ) contribution of consumer credit ( right-hand scale ) contribution of other lending ( right-hand scale ) debt-to-GDP ratio ( left-hand scale ) 60 57 54 51 48 45 1999 2000 2001 2002 2003 2004 15 12 9 6 3 0
részesedés az éves növekedési rátából százalékpontban ) hitelek éves növekedési rátája ( jobb skála ) lakásvásárlási hitelek részesedése ( jobb skála ) fogyasztási hitelek részesedése ( jobb skála ) egyéb hitelezés részesedése ( jobb skála ) GDP-arányos adósság ( bal skála ) 60 57 54 51 48 45 1999 2000 2001 2002 2003 2004 15 12 9 6 18 .
uncertainty because , for instance , the share of existing mortgage debt exposed to changes in prevailing interest rate conditions depends on the features of the underlying mortgage contracts .
Megjegyzés : A GDP-hez viszonyított adósság a negyedéves pénzügyi számlák alapján valamivel alacsonyabb , mint az éves pénzügyi számlák alapján , főként azért , mert az euróövezeten kívüli nem pénzügyi szektorok és bankok által nyújtott hiteleket nem tartalmazza .
These features are linked to the national mortgage market structure , cultural habits and historical factors , as well as regulatory and fiscal issues , all of which vary substantially across the euro area .
A fogyasztói hitel éves növekedési üteme szintén erősödött 2004-ben , bár -- a lakásvásárlási hitelezés alakulásához viszonyítva -- alacsonyabb szintről és megkésve .
4 LOW COST OF EXTERNAL FINANCING FOR NON-FINANCIAL CORPORATIONS Debt financing conditions for non-financial corporations in the euro area remained very favourable throughout 2004 , as was reflected in corporate bond market rates and bank interest rates .
Ez az erősödés az Európai Bizottság fogyasztóibizalom-mutatójának fokozatos javulását tükrözheti olyan gazdasági környezetben , ahol a háztartások fogyasztási célú hiteleit viszonylag alacsony kamatláb jellemzi .
Firms enjoyed low debt financing costs and generally unconstrained access to sources of finance .
Az eurórendszer hitelezésfelmérésének eredményei egyúttal rámutatnak a fogyasztási célú és egyéb hitelezés rendelkezésre állásának javulására is , ahogy a hitelezési feltételek enyhültek 2004 folyamán .
As regards financing in the form of securities , the yields on bonds issued by non-financial corporations stood at historically low levels both in nominal and in real terms ( see Chart 18 ) .
EMELKEDŐ HÁZTARTÁSI ELADÓSODOTTSÁG A háztartások növekvő hitelfelvétele a háztartások GDP-arányos adósságában további növekedést eredményezett ( lásd a 17 . ábrát ) .
At the same time , real dividend yields ( which can be seen as an indicator for the real cost of equity financing ) , while remaining at a somewhat higher level than their average since the mid-1990s , declined from the peak observed in 2003 .
Valójában az adósságszolgálati teher ( azaz a kamat - és a tőketörlesztés aránya a szabad rendelkezésű jövedelemhez Források : EKB , Thomson Financial Datastream , Merrill Lynch és Consensus Economics Forecasts .
The low cost of bond financing is to a large extent a consequence of the historically low levels of interest rates across the maturity spectrum , as well as a reflection of investors » perceptions of a positive outlook for corporate credit risk in the euro area .
1 ) A nem pénzügyi vállalatok kötvényhozamai egy , a Merrill Lynch által összeállított , befektetési kategóriába sorolt nem pénzügyi vállalatokra vonatkozó indexen és egy magas hozamú indexen alapulnak .
Spreads between corporate bonds and government bonds , particularly for AA and BBB-rated bonds , declined further in 2004 from already low levels .
Az 1998 áprilisát megelőző időszakra vonatkozóan csak nemzeti adatok állnak rendelkezésre ( Belgium , Franciaország , Németország , Olaszország , Hollandia és Spanyolország ) .
The decline in spreads may be explained by fundamental factors such as the pronounced decline in volatility in financial markets ( see Box 3 entitled « Common trends in implied financial market volatility ") and improvements in corporate profitability . At the same time , in 4 For further details , see the box entitled « Features of mortgage contracts in the euro area » in the November 2004 issue of the ECB 's Monthly Bulletin .
A hozamok aggregálása a 2001-es vásárlóerőparitásnak megfelelő GDP-súlyokkal történt . A névleges hozamokat ( a Consensus Economics Forecasts által publikált ) átlagos inflációs várakozásokkal deflálták , a vállalati kötvények átlagos lejáratával megegyező időszakra .
Source : ECB . Note : The ratio of debt to GDP is somewhat lower on the basis of the quarterly f inancial accounts than on the basis of the annual f inancial accounts mainly because loans by nonfinancial sectors and banks outside the euro area are not included .
2 ) Az osztalékhozamok a piaci szereplők által várt éves osztalékként kerültek meghatározásra , a részvényár százalékában kifejezve . A névleges hozamokat a HICP-vel deflálták .
RISING HOUSEHOLD DEBT The increased borrowing of households resulted in a further edging-up of the ratio of household debt to GDP ( see Chart 17 ) .
viszonyítva ) meglehetősen alacsony maradt az alacsony kamatszint miatt .
The rise in the debt-to-GDP ratio is partly a reflection of the move towards an environment of price stability and lower interest rates in several euro area countries after the adoption of the euro .
Az euróövezetbeli háztartások GDP-hez viszonyított adósságaránya alacsony maradt például az Egyesült Királysághoz és az Egyesült Államokhoz viszonyítva is .
Indeed , the debt service burden ( i.e. the ratio of interest payments and principal repayments to disposable income ) remained fairly low as a result of the low level of interest rates .
Mindazonáltal , ez az adósságnövekedés nem mentes a kockázatoktól , hiszen növeli a háztartások kitettségét a kamatokban , jövedelmekben és az eszközárakban bekövetkező változásokkal szemben .
The debt-to-GDP ratio of euro area households also remained low for example relative to the United Kingdom and the United States . Nonetheless , this rise in debt is not without risk , as it increased households » exposure to changes in interest rates , income and asset prices .
A magasabb érzékenységi kockázat például azokra a háztartásokra vonatkozik , amelyek a korábbi évek historikusan is alacsony kamatláb-feltételei mellett , alacsony kamatfizetéssel finanszírozták változó kamatozású jelzáloghiteleiket . Jelentős bizonytalanság övezi ennek az érzékenységnek a becslését , mivel például az érvényes kamatfeltételekben bekövetkező változásoknak kitett aktuális jelzálogadósság-hányad az alapot képező jelzálogszer -
The risk of higher sensitivity applies , for instance , to households that , under the historically low interest rate conditions , financed mortgages at variable rates with low initial interest payments .
Ezek a jellemzők a nemzetközi jelzálogstruktúrához , kulturális szokásokhoz és történelmi tényezőkhöz , valamint szabályozási és fiskális kérdésekhez kapcsolódnak , amelyek jelentős mértékben változnak az egész euróövezetben . 44 A NEM PÉNZÜGYI VÁLLALATOK KÜLSŐ FINANSZÍROZÁSÁNAK ALACSONY KÖLTSÉGE Az euróövezetben a nem pénzügyi vállalatok adósságfinanszírozási feltételei nagyon kedvezőek maradtak 2004-ben mindvégig ;
Estimates of this sensitivity are surrounded by considerable
ezt tükrözték a vállalatikötvény-hozamok és banki kamatok .
38 ECB Annual Report 2004
A vállalatok adósságfinanszírozási költségei alacsonyak voltak , és általában a korlátlanul férhettek hozzá a finanszírozás különböző forrásaihoz .
Chart 18 Indicators of market-based financing costs of non-financial corporations ( percentages per annum ) the context of low interest rates , the possibility cannot be ruled out that an extensive search for yield by investors continued to play a role in the fall in corporate yields .
Ami az értékpapírok formájában történő finanszírozást illeti , a nem pénzügyi szervezetek által kibocsátott kötvények utáni hozamok alacsony szinten álltak nominál - és reálértékben egyaránt ( lásd a 18 . ábrát ) .
Turning to the financing costs associated with MFI loans , which are the main form of debt financing for non-financial corporations , MFI interest rates remained broadly stable in 2004 ( see Chart 16 ) , after the declines which occurred in 2002 and 2003 , and were very low overall .
Ugyanakkor a reálértéken számolt osztalékhozam ( amelyet az alaptőkefinanszírozás reálköltségének mutatójaként lehet tekinteni ) , miközben valamelyest magasabb szinten állt , mint történelmi átlaga az 1990-es évek közepétől , visszaesett a 2003-ban megfigyelt csúcsról .
Firms may have also had easier access to bank credit in 2004 .
A kötvényfinanszírozás alacsony költsége nagyrészt a lejárati spektrumban historikusan mindenütt alacsony kamatszintek , valamint az euróövezetben a társasági hitelkockázatra 4 .
The results of the bank lending survey conducted by the Eurosystem indicate a gradual decrease in the net tightening of credit standards applied to loans to enterprises during the first half of 2004 , which became a net easing in the second half of the year .
vonatkozó pozitív befektetői megítélés tükröződésének következménye . A vállalati és az államkötvények közötti rés , különösen az AA és BBB osztályú kötvények esetében , tovább csökkent 2004-ben , a már korábban is alacsony szintekről .
At the same time , there were some differences between large enterprises and small and medium-sized enterprises in terms of financing costs ( see Box 4 entitled « Were small and medium-sized enterprises subject to less favourable financing conditions than large enterprises in the euro area in 2004 ?" ) .
A különbség csökkenése olyan fundamentális tényezőkkel magyarázható , mint például a pénzügyi piacok volatilitásának hangsúlyos csökkenése ( lásd az „Általános tendenciák az implikált pénzpiaci volatilitásban » című 3 .
real corporate bond yields ( left-hand scale ) 1 ) real dividend yields ( right-hand scale ) 2 ) 6.0 3.0
keretes írást ) , valamint a társaságok nyereségességének javulása .
- 2.0 Sources : ECB , Thomson Financial Datastream , Merrill Lynch and Consensus Economics Forecasts .
Ugyanakkor , az alacsony kamatlábak összefüggésében nem lehet kizárni azt a lehetőséget , hogy egy hangsúlyozott „hozamkeresés » a befektetők részéről továbbra is szerepet játszott a vállalatikötvény-hozamok csökkenésében .
1 ) Bond yields of non-f inancial corporations are based on an index compiled by Merrill Lynch referring to investmentgrade non-f inancial corporations as well as on a high-yield index . Prior to April 1998 , only national data are available ( Belgium , France , Germany , Italy , the Netherlands and Spain ) .
Az MPI-kölcsönökkel kapcsolatos finanszírozási költségekre rátérve ( amelyek 2004-ben a nem pénzügyi vállalatok adósságfinanszírozásának legnagyobb részét tették ki ) , az MPI kamatlábai lényegében stabilak maradtak 2004ben ( lásd a 16 . ábrát ) , a 2002-ben és 2003-ban bekövetkezett -- összességében nagyon kis mértékű -- visszaesések után .
Yields are aggregated using GDP weights corresponding to the purchasing power parity in 2001 .
A társaságok könnyebben hozzáférhettek a bankhitelhez is 2004-ben .
Nominal yields are deflated by average inflation expectations ( published by Consensus Economics Forecasts ) over a period equal to the average duration of the corporate bonds . 2 ) Dividend yields are def ined as the annual dividends anticipated by market participants , expressed as a percentage of the share price .
Az eurórendszer által lefolytatott hitelezési felmérés eredményei fokozatos csökkenésre utalnak a vállalatoknak 4 A további részleteket lásd „A jelzálogszerződések jellemzői az euróövezetben » c. keretes írásban ( EKB Havi jelentés , 2004 . november ) .
WERE SMALL AND MEDIUM-SIZED ENTERPRISES SUBJECT TO LESS FAVOURABLE FINANCING CONDITIONS THAN LARGE ENTERPRISES IN THE EURO AREA IN 2004 ?
A KIS - ÉS KÖZÉPVÁLLALKOZÁSOK KEVÉSBÉ KEDVEZŐ FINANSZÍROZÁSI FELTÉTELEKNEK VOLTAK-E KITÉVE , MINT A NAGYVÁLLALATOK 2004-BEN AZ EURÓÖVEZETBEN ?
Small and medium-sized enterprises ( SMEs ) may , in general , be subject to greater constraints than large companies in terms of costs of financing and access to external finance .
A kis - és középvállalkozások ( KKV-k ) -- finanszírozási költségek és külső finanszírozáshoz történő hozzáférés tekintetében -- általában nagyobb korlátokba ütköznek , mint a nagyvállalatok .
In contrast to larger firms , SMEs are typically not able to raise financing in the capital markets and , therefore , have to rely predominantly on bank credit or more expensive types of external finance ( e.g. trade credit , leasing and factoring , etc .) .
Ellentétben a nagyvállalatokkal , a KKV-k jellemzően nem képesek a tőkepiacon finanszírozáshoz jutni , és ezért döntően banki hitelezésre vagy a még költségesebb külső finanszírozási formákra támaszkodnak ( például kereskedelmi hitel , lízing és faktorálás stb .
In addition , smaller firms would be expected , on average , to suffer more from problems relating to potential creditors » lack of information when trying to obtain funding as they are often younger and face less rigorous reporting requirements ( i.e. they provide less detailed accounting statements , etc .) .
) . Ezen túlmenően , a kisebb vállalkozásokat általában jobban sújtja a potenciális hitelezők rájuk vonatkozó információinak hiánya , amikor hitelért folyamodnak , mivel a vállalakozás korai szakaszában vannak , és kevésbé szigorú beszámolási kötelezettségek vonatkoznak rájuk ( azaz kevésbé részletes EKB Éves jelentés 2004
Moreover , SMEs tend to have less collateral ( e.g. fixed assets ) to offer , which could mitigate the problems of inadequate information , than more established larger firms .
Továbbá a KKV-knak általában kevesebb biztosítékot tudnak felajánlani ( például állóeszközök ) , amelyekkel csökkenthetnék az elégtelen információk okozta problémákat , szemben a már jobban kifejlődött nagyobb cégekkel .
As a consequence , banks may often apply tighter credit standards to loans to smaller and younger firms as they tend to have less information about these firms . ECB Annual Report 2004
Következésképpen a bankok gyakran szigorúbb hitelezési feltételeket érvényesítenek a kisebb és a vállalkozás korai szakaszában lévő vállalkozásoknak nyújtott kölcsönökre , mivel ezekről a társaságokról általában kevesebb információval rendelkeznek .
39 Furthermore , SMEs often face higher financing costs ( e.g. in terms of bank interest rates ) than larger enterprises .
Továbbá , a KKV-k gyakran magasabb finanszírozási költségekkel szembesülnek ( pl . a banki kamatlábak tekintetében ) , mint a nagyvállalatok .
The relatively higher interest rates on small-sized loans may be explained by a number of factors .
A kis összegű hitelek viszonylag magas kamatlábait több tényező magyarázhatja .
For example , there may be fixed costs of lending that are not proportional to the size of the loan .
Például , lehetnek olyan fix hitelezési költségek , amelyek nem arányosak a hitel összegével .
Small corporations may also be riskier than larger and more established ones ( although the diversification effects for banks may even be greater with respect to loans to SMEs ) .
A kisvállalkozások kockázatosabbak is lehetnek , mint a nagyobb és jobban megalapozott cégek ( bár a bankok esetében a diverzifikációs hatások nagyobbak lehetnek a kisvállalkozásoknak nyújtott kölcsönök tekintetében ) .
In addition , there may be a lack of competition among lenders to SMEs , which may thus be better able to « lock in » their small-sized borrowers , thereby increasing these borrowers » bank switching costs .
Ezen túlmenően , lehet , hogy a KKV-szektor hitelezői között kisebb a verseny , így a hitelezők jobban sarokba tudják szorítani kisméretű hitelfelvevőiket , megnövelve ezeknek a hitelfelvevőknek a bankváltás költségeit .
Moreover , owing to their relatively constrained access to , and higher costs of , external financing , SMEs traditionally rely more on internal financing by holding , on average , more liquid assets in their balance sheets .
Továbbá , viszonylag korlátozott és költségesebb külső finanszírozási lehetőségeik miatt , a KKV-k hagyományosan nagyobb mértékben támaszkodnak a belső finanszírozásra , átlagosan több likvid eszközt tartalékolva mérlegeikben .
Since holding liquid assets is costly , this may represent an additional burden for small enterprises .
Mivel a likvid eszközök tartalékolása költséges , ez a kisvállalkozások számára további terhet jelenthet .
1 Against this background , increasing attention has recently been paid to SMEs » financing conditions in the euro area .
1 Ilyen körülmények között az euróövezetben növekvő figyelmet fordítottak az utóbbi időben a KKV-k finanszírozási feltételeire .
The bank lending survey ( BLS ) , which is conducted by the Eurosystem four times a year , provides qualitative information on the financing conditions of SMEs and large enterprises .
Az eurórendszer által évente négyszer lefolytatott hitelezési felmérés minőségi információt nyújt a KKV-k és nagyvállalatok finanszírozási feltételeiről .
In particular , the BLS reports the changes in credit standards for loans granted to large enterprises and SMEs ( see Chart A ) .
Különösen a BLS beszámol a nagyvállalatoknak és a kis és középvállalkozásoknak nyújtott hitelek hitelezési feltételeiben bekövetkezett változásokról ( lásd az A ábrát ) .
Since the fourth quarter of 2002 , banks » credit standards for loans to SMEs and large companies have followed a broadly similar pattern of a gradual decrease in the net tightening of credit standards .
2002 negyedik negyedévétől a KKV-knak és a nagy társaságoknak nyújtott hitelek banki hitelnormái nagyjából hasonló mintát követtek , fokozatosan csökkentették a hitelezési feltételek nettó megszorításait .
The credit Chart A Changes in the credit standards standards applied to loans to large enterprises applied to the approval of loans or have tended , on average , to be marginally less credit lines to non-financial corporations ( net percentages ) tight , and were even eased ( in net terms ) from the second quarter of 2004 onwards .
A nagyvállalatoknak nyújtott hitelekre vonatkozó hitelezési feltételek marginálisan átlagosan kevésbé voltak szigorúak , sőt enyhültek is ( nettó értelemben ) 2004 negyedik negyedévétől számítva .
In the SMEs fourth quarter of 2004 the net tightening of large enterprises credit standards on loans to SMEs declined 80 80 relatively more and eased for the first time since the start of the BLS . 60 60 The introduction of the new MFI interest rate statistics ( from January 2003 onwards ) allows rates on loans of different sizes ( below and above Euros 1 million ) to be compared .
2004 negyedik negyedévében a KKV-knak nyújtott kölcsönök hitelezési feltételeinek nettó megszorítása viszonylag még tovább csökkent , és első alkalommal enyhült a hitelezési felmérés kezdete óta . A á b r a A n e m p é n z ü g y i v á l l a l at o k n a k n y ú j t o t t kö l c s ö n ö k v a g y h i t e l ke r e t e k j ó v á h a g y á s a ko r a l k a l m a z o t t h i t e l s z a b v á n yo k v á l t oz á s a i ( nettó százalék ) KKV-k nagyvállalatok 80 80
- 20 Q4 2002 Q1 Q2 Q3 2003 Q4 Q1 Q2 Q3 2004 Q4
n. év n. év n. év n. év n. év n. év n. év n. év n. év 2002 2003 2004
Note : The net percentages refer to the difference between the sum of the percentages for « tightened considerably » and « tightened somewhat » and the sum of the percentages for « eased somewhat » and « eased considerably » .
Megjegyzés : A nettó százalékok a „jelentősen szigorított » és a „némileg szigorított » százalékok összegének és a „némileg könnyített » és „jelentősen könnyített » százalékok összegének különbségére vonatkoznak .
1 For a more detailed discussion of the f inancing of SMEs in Europe , see « Europe 's changing f inancial landscape : The f inancing of small and medium-sized enterprises » , EIB Papers , vol. 8 , No 2 , 2003 , and the European Commission 's « SMEs and access to f inance » , Observatory of European SMEs , 2003 , No 2 .
1 Európában a KKV-k finanszírozásával kapcsolatos további részleteket lásd a Europe 's changing financial landscape : The financing of small and medium-sized enterprises ( „Európa változó pénzügyi tájképe : a kis - és középvállalakozások finanszírozása » c. kiadványt , EIB Papers , 8 . évfolyam , 2 .
2 See also Box 13 entitled « Financial integration in the euro area credit market » later in this report . 40
, és az Európai Bizottság SMEs and access to finance ( „KKV-k és hozzáférés a finanszírozáshoz ") című kiadványát , Observatory of European SMEs , 2003 , 2 .