natgillin/translations-raw huggingface dataset:
This coordinated move on interest rates was to be seen as a de facto decision about the level of interest rates with which the Eurosystem would start Stage Three of EMU -- as such , it was the de facto start of Monetary Union in Europe .
A kamatlábakkal kapcsolatos ezen összehangolt lépést úgy tekintették mint de facto döntést arra a kamatlábszintre vonatkozóan , amellyel az eurorendszer megkezdi a GMU harmadik szakaszát -- mint olyan , ez volt a de facto kezdete a monetáris uniónak Európában .
In early 1999 the Governing Council was faced with some conflicting signals from its economic and monetary analyses .
1999 elején a Kormányzótanácsnak a közgazdasági és monetáris elemzéseiből eredő ellentmondó jelekkel kellett szembenéznie .
On the one hand , it became increasingly clear that , on balance , the risks to price stability over the medium term were mainly on the downside .
Egyrészt egyre világosabbá vált , hogy mindent egybevetve középtávon az árstabilitás kockázatai főként lefelé irányulóak voltak .
Inflation rates were very low by historical standards and significantly below the ceiling of the ECB 's definition of price stability amidst emerging signs of a strong economic slowdown .
Történelmi léptékkel mérve az inflációs ráták igen alacsonyak voltak , jóval az EKB árstabilitási definíciójában meghatározott plafon alatt , miközben erős gazdasági lassulás jelei mutatkoztak .
On the other hand , after a protracted decline to levels below USD 10 per barrel at the turn of 1998/99 , oil prices started rising again as from midChart 7 Brent crude oil prices ( US dollars per barrel )
Másrészt , miután 1998 végén és 1999 elején az olajárak -- hosszan tartó 7 . ábra : brent nyersolajárak ( hordónkénti ár amerikai dollárban )
With risks to price stability on the downside ...
az árstabilitás lefelé irányuló kockázatai mellett ...
Chart 8 Euro nominal and real effective exchange rate ( monthly data ;
8 . ábra : Nominális és reáleffektív euroárfolyam ( havi adatok ;
index calculated against the currencies of 22 main trading partners ;
a 22 fő kereskedelmi partner valutáival szemben számított index ;
1999 = 100 ) nominal real ( CPI deflated )
1999 = 100 ) nominális reál ( CPI-vel deflált )
Source : ECB .
Források : IMF és EKB .
Note : The weights used for aggregating the pre-1999 « theoretical » euro exchange rates are based on the share of each euro area country in total manufacturing trade of the euro area vis-à-vis non-euro area countries ( see Appendix II .
Forrás : EKB . Megjegyzés : Az 1999 előtt „elméleti » euroárfolyamok aggregálásához használt súlyok az egyes euroövezetbeli országoknak az euroövezetnek a nem euroövezetbeli országokkal folytatott feldolgozóipari kereskedelméből való részesedésén alapulnak ( lásd a 2002-es 2 .
6 in ECB Occasional Paper No 2 , 2002 ) .
EKB műhelytanulmány [ Occasional Paper ] II . 6 függelékét ) .
February 1999 ( see Chart 7 ) .
esést követően -- a 10 USD / hordó alatti szintekre csökkentek , 1999 februárjának közepétől ismét emelkedni kezdtek ( lásd a 7 . ábrát ) .
Moreover , in the first few months of 1999 , the euro depreciated in effective terms ( see Chart 8 ) .
Ráadásul 1999 első néhány hónapjában az euro effektív árfolyama leértékelődött ( lásd a 8 . ábrát ) .
Both factors had the potential to exert upward pressure on prices .
Mindkét tényezőben megvolt a lehetőség , hogy felfelé irányuló nyomást gyakoroljon az árakra .
Chart 9 M3 and loans to the private sector ( annual growth rates ) M3 loans to the private sector The growth rate of M3 rose from levels close 14 14 to the reference value -- to levels well above 12 12 5 %, while loans to the private sector continued to grow rapidly at around 10 % ( see Chart 9 ) .
ábra : Az M3 és a magánszektornak nyújtott hitelek ( éves növekedési ütemek ) M3 a magánszektornak nyújtott hitelek 14 12 14 12 10 10 Az M3 növekedési üteme a referenciaértékhez közeli szintekről jóval az 5 %- ot meghaladó szin8 8 tekre emelkedett , miközben a magánszektornak 6 6 nyújtott hitelek állománya továbbra is gyorsan , 4 4 10 % körül nőtt ( lásd a 9 .
10 10 However , given the relatively modest deviation 8 8 from the reference value and the uncertainties 6 6 surrounding the analysis of monetary developments at that time ( associated with the 4 4 statistical changes necessitated by the transition 2 2 to Monetary Union ) , higher headline M3 growth 1996 1998 2000 2002 2004 2006 was not necessarily seen as reflective of the Source : ECB . underlying rate of monetary expansion .
Ugyanakkor , figyelembe véve a referenciaértéktől való viszonylag 2 2 1996 1998 2000 2002 2004 2006 mérsékelt eltérést és a monetáris folyamatok elemzését akkoriban övező bizonytalanságokat ( ameForrás : EKB . lyek a monetáris unióra való áttérés által szükségessé tett statisztikai változtatásokkal voltak összefüggésben ) , a trend M3 magasabb növekedését nem feltétlenül tekintették úgy , hogy az a monetáris bővülés alapul szolgáló ütemét tükrözi .
As a result , the Governing Council did not interpret the signals coming from the monetary analysis as implying upward risks to price stability over medium to longer horizons .
Ennek következtében a Kormányzótanács nem értelmezte ú ­ gy , hogy a monetáris elemzésből eredő jelek közép - és hosszabb távon az árstabilitás felfelé irányuló kockázataira utalnának .
key ECB rates were lowered in April 1999
1999 áprilisában csökkentek az eKB irányadó kamatlábai
On the basis of this overall picture , the Governing Council reduced the fixed rate in the Eurosystem 's main refinancing operations by 50 basis points on 8 April 1999 , from 3.0% to 2.5% .
április 8-án a Kormányzótanács az eurorendszer irányadó refinanszírozási műveleteiben 50 bázisponttal , 3,0% - ról 2,5% - ra csökkentette a rögzített kamatlábat .
Lowering the key ECB interest rates was seen as a precautionary measure to preserve price stability over the medium term and thereby to better exploit the growth potential of the euro area economy .
Az EKB irányadó kamatlábainak csökkentését a középtávú ­ árstabilitás megőrzése érdekében tett óvatossági intézkedésnek tekintették , amelynek révén jobban kihasználható az euroövezet gazdaságának növekedési potenciálja .
PHASE 2 -- RAISING RATES TO CONTAIN INFLATIONARY PRESSURES ( MID-1999 TO END-2000 ) Over this period , sharp increases in oil prices and a general rise in import prices continued to exert upward pressure on prices in the short term .
2 . szaKasz -- a KamatláBaK emelései az inflációs nYomásoK visszatartása érdeKéBen ( 1999 KÖzePétől 2000 véGéiG ) Ebben az időszakban az olajárak hirtelen emelkedései és az importárak általános emelkedése rövid távon továbbra is felfelé irányuló nyomást gyakoroltak az árakra .
By the end of 2000 , oil and import prices had risen to levels not seen since the beginning of the 1990s .
2000 végére az olaj - és importárak az 1990-es évek eleje óta nem látott szintekre emelkedtek .
As these increases were larger and lasted longer than previously foreseen , the risks of indirect and second-round effects on consumer price inflation via wage-setting rose significantly in the context of robust economic growth .
Tekintve , hogy ezek az áremelkedések a korábban előre látottnál jelentősebbek és hosszan tartóbbak voltak , a robusztus gazdasági növekedéssel összefüggésben a bérmegállapításon keresztül a fogyasztói árakon számított inflációra gyakorolt közvetett és másodlagos hatások kockázatai jelentősen megnőttek .
These concerns were compounded by the development of the euro exchange rate .
Ezeket az aggodalmakat növelte az euro árfolyamának alakulása .
Its trend depreciation continued over this period , gaining momentum in , especially , the second half of 2000 when it moved further out of line with the sound fundamentals of the euro area .
Ebben az időszakban folytatódott az euro leértékelődési trendje , amely különösen 2000 második felében vett lendületet , amikor még inkább eltért az euroövezet szilárd fundamentumaitól .
As a result , the balance of risks to price stability over the medium term was shifted upwards .
Ennek következtében az árstabilitás kockázatainak egyensúlya középtávon felfelé tolódott .
Economic activity in the euro area expanded very rapidly in early 2000 and was set to continue along this path amidst favourable external conditions .
2000 elején az euroövezet gazdasági konjunktú ­ rája igen gyorsan bővült , és ú ­ gy volt , hogy kedvező külső feltételek mellett ezen a pályán halad tovább .
It was the strong dynamism of the world economy in the first half of 2000 , in particular , that generated optimism in investor sentiment , especially in the sectors of the « new economy » .
Különösen a világgazdaság 2000 elején tapasztalt erős dinamizmusa generálta a befektetői optimizmust , főként az „ú ­ j gazdaság » szektoraiban .
This positive sentiment was reflected in soaring stock market indices across major economies , including the euro area , with a peak in the first half of 2000 .
Ezt a pozitív felfogást tükrözték a magasba szökő , 2000 első felében csú ­ csot elérő részvénypiaci indexek a legjelentősebb gazdaságokban , ideértve az euroövezetet .
As regards the monetary analysis , a protracted monetary expansion above the reference value was increasingly pointing to upside risks to price stability at medium to longer-term horizons over the course of 1999 and in early 2000 .
A monetáris elemzést illetően , 1999 folyamán és 2000 elején a referenciaérték feletti , elhú ­ zódó monetáris bővülés egyre inkább az árstabilitás közép - és hosszabb távú ­ felfelé irányuló kockázatait jelezte .
Notwithstanding a gradual slowdown during the summer of 2000 , available data continued to confirm risks of upward inflationary pressures in an
A 2000 nyarán bekövetkezett fokozatos lassulás ellenére a rendelkezésre álló adatok továbbra is felfelé irányuló EKB Havi jelentés Az EKB fennállásának 10 .
Increasing price pressures ...
a növekvő árnyomások ...
in an environment of rapid economic growth ...
egy gyors gazdasági növekedéssel ...
and protracted monetary expansion ... 42
és tartós monetáris bővüléssel jellemzett környezetben ...
environment of still robust economic growth .
inflációs nyomások kockázatait igazolták egy olyan környezetben , amelyet még mindig az erőteljes gazdasági növekedés jellemzett .
Overall , with the exception of the first few months of 1999 , this signal was broadly consistent with that derived from the economic analysis .
Mindent egybevetve , 1999 első néhány hónapját kivéve e jelzés lényegében összhangban volt a közgazdasági elemzésből származó jelzéssel .
Against this background of increasing inflationary pressures , it became clear that the downside risks to price stability identified at the time of the reduction of the key ECB interest rates in April 1999 no longer prevailed .
A fokozódó inflációs nyomások közepette világossá vált , hogy már nem állnak fenn az árstabilitás lefelé irányuló kockázatai , amelyeket az EKB irányadó kamatlábainak 1999 . áprilisi csökkentésének idején azonosítottak .
With the ECB 's economic and monetary analyses both pointing to upside risks to price stability , the Governing Council raised the key ECB interest rates by a total of 225 basis points in a series of interest rate hikes between November 1999 and October 2000 , bringing the minimum bid rate in the Eurosystem 's main refinancing operations to a level of 4.75% in October 2000 .
Figyelembe véve , hogy az EKB közgazdasági és monetáris elemzései egyaránt az árstabilitás felfelé irányuló kockázatait jelezték , a Kormányzótanács 1999 novembere és 2000 októbere között kamatlábemelések sorozatával , összesen 225 bázisponttal emelte az EKB irányadó kamatlábait , így 2000 októberében az eurorendszer irányadó refinanszírozási műveleteiben a minimális ajánlati kamatláb 4,75% os szintre nőtt .
PHASE 3 -- DOWNWARD ADJUSTMENTS TO KEY ECB INTEREST RATES ( EARLY 2001 TO MID-2003 ) In the course of this period , the Governing Council lowered the key ECB interest rates by a total of 275 basis points , with the minimum bid rate in the main refinancing operations of the Eurosystem reaching a historically low level of 2 % in June 2003 .
3 . szaKasz -- az eKB iránYadó KamatláBainaK lefelé tÖrténő KiiGazításai ( 2001 elejétől 2003 KÖzePéiG ) Ebben az időszakban a Kormányzótanács összesen 275 bázisponttal csökkentette az EKB irányadó kamatlábait , aminek következtében az eurorendszer irányadó refinanszírozási műveleteinek minimális ajánlati kamatlába 2003 júniusában történelmileg alacsony , 2 %- os szintet ért el .
This is the lowest level of interest rates seen in Europe since the Second World War .
Európában a második világháború óta nem volt ilyen alacsony kamatszint .
The decisions to adjust policy rates downwards were in line with the aim of keeping HICP inflation rates below , but close to , 2 % over the medium term .
Az irányadó kamatlábak csökkentéséről szóló döntések összhangban voltak azzal a céllal , hogy a HICP-inflációs rátákat középtávon 2 % alatt , de ahhoz közel tartsák .
By following a policy of lowering interest rates , the Governing Council responded to a continued decline in inflationary pressures , which had been triggered by deteriorating prospects for economic growth in the wake of severe shocks that hit the world economy and global financial markets .
A kamatláb-csökkentési politika folytatásával a Kormányzótanács az inflációs nyomások tartós esésére reagált , amelyeket a gazdasági növekedés romló kilátásai váltottak ki a világgazdaságot és a globális pénzügyi piacokat ért sú ­ lyos sokkokat követően .
Most prominently , the terrorist attacks in the United States on 11 September 2001 increased the degree of economic uncertainty and undermined confidence .
Leginkább az Egyesült Államokat 2001 . szeptember 11-én ért terrortámadások növelték a gazdasági bizonytalanság mértékét , és ásták alá a bizalmat .
This had the potential not only to reinforce the already prevailing downward trend in economic activity , but also to disrupt the functioning of financial markets .
Ebben benne volt annak a lehetősége , hogy nemcsak a gazdasági konjunktú ­ ra már uralkodó , hanyatló trendje erősödik meg , hanem a pénzügyi piacok működése is összeomlik .
5 As regards price developments , annual HICP inflation rose further in 2000 and the first half of 2001 , despite a marked fall in oil prices and a significant appreciation of the euro exchange rate against all major currencies .
5 Ami az árak alakulását illeti , 2000-ben és 2001 első felében az éves HICP-infláció tovább emelkedett , annak ellenére , hogy az olajárak feltűnően estek , és az euro árfolyama valamennyi főbb valutával szemben jelentősen felértékelődött .
The appreciation of the euro took place after concerted central bank interventions in the foreign exchange market in September and November 2000 .
Az euro felértékelődésére 2000 . szeptemberi és novemberi , a devizapiacon végrehajtott összehangolt központi banki beavatkozásokat követően került sor .
The annual rate of HICP inflation , which had stood at 2.0% in January 2001 , rose to a peak of 3.1% in May 2001 .
Az éves HICP-inflációs ráta a 2001 . januári 2,0% - ról 2001 májusában 3,1% - os csú ­ csra emelkedett .
This increase was mainly due to substantial rises in energy and unprocessed food prices related to the outbreak of animal diseases in a number of euro area countries .
Ez az emelkedés elsősorban az energia és a feldolgozatlan élelmiszerek árainak jelentős növekedései miatt következett be azzal összefüggésben , hogy számos euroövezetbeli országban állatbetegségek törtek ki .
These prices increases implied upward risks to price stability over the medium term .
Ezek az áremelkedések középtávon az árstabilitás felfelé irányuló kockázatait vonták maguk után .
This was also reflected in the Eurosystem / ECB staff macroeconomic projections for HICP inflation , which were revised significantly upwards at the time .
Ez tükröződött az eurorendszer / EKB szakértőinek HICP-inflációra vonatkozó makrogazdasági előrejelzéseiben is , amelyeket akkor jelentősen felfelé módosítottak .
However , the concerns about second-round effects gradually dissipated over time as the outlook for the euro area economy continued to deteriorate , thereby pointing to some moderation in inflationary pressure from domestic demand and lower risks for price stability from wages .
Ugyanakkor idővel fokozatosan eloszlottak a másodlagos hatásokkal kapcsolatos aggodalmak , ahogy az euroövezet gazdaságának kilátásai tovább romlottak , ezzel jelezve a belföldi keresletből eredő inflációs nyomás némi mérséklődését és az árstabilitás bérekből eredő alacsonyabb kockázatait .
In fact , towards the end of 2001 , short-term pressures abated and annual HICP inflation declined .
Valóban , 2001 vége felé a rövid távú nyomások estek , és az éves HICP-infláció csökkent .
Overall , average annual HICP inflation stood at 2.3% and 2.2% in 2001 and 2002 respectively , compared with 2.1% in 2000 .
Mindent egybevetve , a 2000 . évi 2,1% - hoz képest az átlagos éves HICP-infláció 2001-ben 2,3% - ot , míg 2002-ben 2,2% - ot tett ki .
This picture remained broadly unchanged in the first half of 2003 when HICP inflation remained above 2 %.
E kép lényegében nem változott 2003 első felében , amikor a HICP-infláció 2 % felett maradt .
However , the subdued pace of economic activity and the significant appreciation of the euro since spring 2002 were expected to dampen inflationary pressures .
Ugyanakkor azt várták , hogy a gazdasági konjunktú ­ ra mérsékelt üteme és az euro 2002 tavasza óta tartó jelentős felértékelődése tompítja az inflációs nyomásokat .
In fact , there were reasons in June 2003 to expect that annual HICP inflation would reach levels comfortably 5 Against this background , the Governing Council decided on 17 September 2001 to reduce the key ECB interest rates by 50 basis points .
Valóban , 2003 jú ­ niusában indokolt volt arra számítani , hogy 5 Mindezeket tekintetbe véve a Kormányzótanács 2001 . szeptember 17-én úgy határozott , hogy 50 bázisponttal csökkenti az EKB irányadó kamatlábait .
This decision was taken in concert with an equivalent decision by the Federal Open Market Committee of the US Federal Reserve System , in order to promptly respond to exceptional circumstances in view of this shock .
Ez a döntés összhangban volt az Egyesült Államok Szövetségi Tartalékrendszere Szövetségi Nyíltpiaci Bizottsága egyenértékű döntésével , hogy azonnal válaszoljanak a kivételes körülményekre e sokkra való tekintettel .
led to higher ECB rates between November 1999 and October 2000
1999 novembere és 2000 októbere között magasabb eKB-kamatlábakat eredményeztek
Key ECB rates reduced to historically low levels
az eKB irányadó kamatlábainak példátlanul alacsony szintekre csökkentése
Price pressures receded ...
az árnyomások visszaestek ...
below 2 % over the medium term .
az éves HICP-infláció középtávon kényelmesen 2 % alatti szinteket ér el .
This overall picture was also reflected in the June 2003 Eurosystem staff macroeconomic projections and in the forecasts of other international institutions produced in the second quarter of 2003 .
Ezt az átfogó képet tükrözték az eurorendszer szakértőinek 2003 . jú ­ niusi makrogazdasági előrejelzései is , valamint más nemzetközi intézmények által 2003 második negyedévében készített előrejelzések .
in response to decelerating growth ...
válaszul a lassuló növekedésre ...
Following some first indications since the end 2000 that the impact of the rise in oil prices might have contributed to an economic slowdown in the euro area , economic activity there moderated in the course of 2001 .
Azt követően , hogy 2000 vége óta volt néhány első jele annak , hogy az olajárak emelkedésének hatása hozzájárulhatott az euroövezet gazdasági lassulásához , 2001 folyamán az euroövezetben mérséklődött a gazdasági konjunktúra .
In the aftermath of the terrorist attacks of 11 September , it became increasingly clear that the economic slowdown in the euro area would be more protracted than previously expected .
A szeptember 11-i terrortámadások utóhatásaként egyre nyilvánvalóbbá vált , hogy a gazdaság lassulása az euroövezetben tovább tart , mint azt korábban várták .
External demand was expected to decline further and the high levels of uncertainty generated by the terrorist attacks were considered likely to delay the recovery in domestic demand . However , while the beginning of 2002 saw a moderate economic recovery in the euro area , the recovery lost momentum in the course of the year .
A külső kereslet további csökkenésére számítottak , és úgy vélték , hogy a terrortámadások által keltett nagyfokú bizonytalanság valószínűleg késleltetni fogja a belföldi kereslet fellendülését . Ugyanakkor a 2002 elején tapasztalt szerény euroövezetbeli gazdasági kilábalás ellenére a fellendülés az év során elvesztette lendületét .
Renewed turbulence in the financial markets over the summer and heightened geopolitical tensions in the second half of the year , with adverse effects on oil prices and confidence , were the main drivers behind this development .
E folyamatok fő hajtóerőit a pénzügyi piacok nyáron bekövetkezett ú ­ jabb zavara és az év második felének fokozott geopolitikai feszültségei jelentették . Utóbbiaknak kedvezőtlen hatásai voltak az olajárakra és a bizalomra .
Overall , economic growth in the euro area was rather weak in 2002 , with annual real GDP rising by only 0.9% , compared with 1.9% in 2001 , thus remaining below potential in both 2001 and 2002 .
a 2001 . évi 1,9% - kal szemben az éves reál-GDP-növekedés mindössze 0,9% - ot tett ki , és így a potenciális alatt maradt mind 2001-ben , mind 2002-ben .
This performance did not change fundamentally in 2003 , with real GDP growth in the first half of the year stagnating in the wake of both the escalation of geopolitical tensions related to the situation in Iraq and the uncertainty prevailing in financial markets .
Ez a teljesítmény alapvetően 2003-ban sem változott : az iraki helyzethez kötődő geopolitikai feszültségek eszkalációja és a pénzügyi piacokon uralkodó bizonytalanság nyomán a reál-GDP-növekedés az év első felében stagnált .
Against this background , the risks to the growth outlook remained on the downside .
Mindezekkel a háttérben , a növekedési kilátások kockázatai lefelé irányulóak maradtak .
while demand for liquid assets rose at a time of high uncertainty
miközben a jelentős bizonytalanság idején nőtt a likvid eszközök iránti kereslet
Looking at the monetary analysis , annual M3 growth , after a certain moderation in 2000 and early 2001 , accelerated strongly from mid-2001 onwards .
A monetáris elemzést tekintve , az M3 éves növekedése -- miután 2000-ben és 2001 elején némileg mérséklődött -- 2001 közepétől kezdődően erőteljesen gyorsult .
However , this increase was not interpreted as implying risks to price stability at medium to longer horizons for several reasons .
Ugyanakkor ezt a növekedést több okból nem értelmezték úgy , hogy közép - és hosszabb távon kockázatokkal járna az árstabilitásra nézve .
First , part of the rise in M3 growth reflected the greater need of economic agents for transaction balances in order to adjust to previous rises in energy and food prices .
Egyrészt az M3 növekedése részben azt tükrözte , hogy a gazdasági szereplőknek nagyobb szüksége van tranzakciós egyensúlyokra , hogy alkalmazkodjanak az energia - és olajárak korábbi emelkedéseihez .
Second , the relatively flat yield curve prevailing at that time and the associated low opportunity cost of holding money enhanced the attractiveness of holding short-term monetary assets relative to riskier long-term instruments .
Másodszor , az akkor jellemző viszonylag lapos hozamgörbe és a pénztartás ezzel kapcsolatos alacsony alternatív költsége növelte a rövid lejáratú monetáris eszközök tartásának vonzerejét a kockázatosabb hosszú lejáratú papírokhoz képest .