natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Flam , H. and H. Nordström , 2007 , « The Euro and Single Market Impact on Trade and FDI , » 2007 , Institute for International Economic Studies , Stockholm University , mimeo .
Flam , H. -- Nordström , H. : „The Euro and Single Market Impact on Trade and FDI » , Institute for International Economic Studies , Stockholm University , mimeo , 2007 .
10 See Coeurdacier , N. , De Santis , R.A. and A. Aviat , 2008 , « Cross-border mergers and acquisitions : Institutional and financial forces » ( paper presented at the 47th Economic Policy Panel meeting in Ljubljana , April 2008 ) .
10 Lásd Coeurdacier , N. -- De Santis , R. A. -- Aviat , A. : „Cross-border mergers and acquisitions : Institutional and financial forces » , ( paper presented at the 47th Economic Policy Panel meeting in Ljubljana ) , 2008 . április .
These estimates are consistent with other studies relating to total FDI , as cross-border M & As in manufacturing between developed countries are only about 30 % of their total cross-border activity , and they exclude some categories of total FDI , such as greenfield investment , reinvested earnings and inter-company loans .
Ezek a becslések egybevágnak a teljes FDI-t vizsgáló egyéb tanulmányokkal , mivel a határokon átnyúló , fejlett országok közötti teljes M & A mindössze 30 %- át teszi ki a feldolgozóipari M & A , és a teljes FDI bizonyos kategóriáit , pl . a zöldmezős beruházásokat , ú ­ jra befektetett nyereséget és cégek közötti hiteleket nem tartalmazzák .
11 Since services regulations still fall within the competence of individual EU Member States , the EU internal market for services remains to date very fragmented .
11 Mivel a szolgáltatásokra vonatkozó szabályozások még mindig az egyes EU-tagállamok hatáskörébe tartoznak , az EU belső szolgáltatási piaca a mai napig töredezettnek mondható .
Restrictions in services might therefore have limited the investment decisions of entrepreneurs , thereby affecting the efficient allocation of capital internationally and within the euro area .
A szolgáltatásokra vonatkozó korlátozások emiatt csökkenthették a vállalkozók befektetési étvágyát , és ez befolyásolta a globális és euroövezeti tőkefelosztás hatékonyságát .
IMPACT OF EMU ON CROSS-BORDER PORTFOLIO INVESTMENT Individual wealth often takes the form of portfolio investments in stocks , which are investments in individual businesses ; bonds , which are investments in debt that are designed to earn interest ;
amely az övezeten belüli szolgáltatáskereskedelmet jellemzi az övezeten kívülihez képest . a Gmu hatása a határoKon átnYÚló PortfólióBefeKtetésre Az egyéni jólét gyakori megjelenési formája a portfólióbefektetés , ahol a befektetés történhet részvényekbe , azaz egy-egy vállalatba ;
and mutual funds , which are essentially pools of money managed by professionals on behalf of investors .
kötvényekbe , ahol kamat ellenében adósságba történik a befektetés ;
If such instruments are issued in a country other than that where the investor is resident , then the investment is of a cross-border nature and subject , inter alia , to foreign currency risk .
illetve befektetői alapokba , ahol a begyűjtött pénzalapokat a befektetők részére szakemberek kezelik .
The euro has boosted cross-border portfolio investment activity between euro area countries by eliminating the exchange rate risk , and favouring the creation of common trading platforms ( e.g. the creation of Euronext through the cross-border merger of the Amsterdam , Brussels , Lisbon and Paris exchanges ) and integration in post-trading market infrastructure , which have all further reduced portfolio investment trade barriers .
Ha a fenti értékpapírok nem abban az országban lettek kibocsátva , ahol a befektető rezidens , akkor a befektetés határokon átnyú ­ ló jellegűvé válik , és egyebek között valutakockázatnak lesz kitéve .
Chart 5 Holdings of euro area portfolio assets relative to total international portfolio holdings , 1997-2006 ( percentages ) 1997 2001 2002 2003 60 50 40 30 20 10 0 Euro area ( equities ) Denmark , Sweden , UK ( equities ) Euro area ( bonds ) Denmark , Sweden , UK ( bonds ) 2004 2005 2006 60 50 40 30 20 10 0
5 . ábra : Az euroövezeti portfólióeszközök állománya a teljes nemzetközi portfólióállományhoz viszonyítva , 1997 -- 2006 ( százalékban ) 1997 2001 2002 2003 60 50 40 30 20 10 0 Euroövezet Dánia , Euroövezet ( részvények ) Svédország , ( kötvények ) Egyesült Királyság ( részvények ) Dánia , Svédország , Egyesült Királyság ( kötvények ) 2004 2005 2006 60 50 40 30 20 10 0
Sources : BIS , IMF , Thomson DataStream , ECB calculations .
Források : BIS , IMF , Thomson DataStream , az EKB számításai .
Note : « Euro area » is intra-euro area cross-border ( equity or bond ) assets divided by the sum of intra and extra-euro area cross-border ( equity or bond ) assets .
A portfólióbefektetés kereskedelmi korlátait tovább Megjegyzés : „Euroövezet » = euroövezeten belüli határon átnyú ­ ló csökkentő tényezők révén , tehát az árfolyamkockáeszközök ( részvény vagy kötvény ) osztva az euroövezeten belüli és kívüli határon átnyúló eszközök ( részvény vagy kötvény ) összegézat megszüntetésével , a közös kereskedelmi platvel .
« Denmark , Sweden , UK » is euro area ( equity or bond ) assets held by Denmark , Sweden and the UK divided by their total cross-border ( equity or bond ) holdings .
„Dánia , Svédország , Egyesült Királyság » = Dánia , Svédország és az Egyesült Királyság által tartott euroövezeti eszközök ( részvény formok szorgalmazásával ( mint az amszterdami , vagy kötvény ) osztva határon átnyúló állományaik ( részvény vagy kötvény ) összegével . brüsszeli , lisszaboni és párizsi tőzsde összeolvadásából létrehozott Euronext ) , valamint a tőzsdei kereskedést követő szolgáltatások ( post-trading ) piaci infrastruktú ­ rájának integrációjával az euro fellendítette a határokon átnyúló portfólióbefektetéseket az euróhoz csatlakozó országok térségében .
Euro area cross-border portfolio investments up strongly since 1999 ...
az euroövezeten belüli , határokon átnyúló portfólióbefektetések 1999-től erőteljes növekedésnek indultak ...
In most countries , portfolio funds are often subject to some form of restriction on the level of their non-domestic investment .
Külföldi befektetői szinten a legtöbb országban gyakran vonatkoznak bizonyos korlátozásformák a portfólióalapokra .
Currency matching rules for portfolio funds , for example , are set to ensure that foreign currency risk is reduced .
A portfólióalapokra vonatkozó valutamegfelelési szabályok például a devizakockázat csökkentését hivatottak biztosítani .
Since the introduction of the euro in January 1999 , the intra-euro area currency matching rule has shifted from national currencies to the euro .
Az euro 1999-es bevezetése óta az övezethez csatlakozó országok valutamegfelelési szabályai a nemzeti pénznemről az euróra tértek át .
The resulting greater flexibility allowed individual euro area country portfolios to secure better diversification of investment risk by purchasing more non-domestic euro area assets .
Az ebből eredő nagyobb rugalmasságnak köszönhetően az övezet országainak befektetési portfóliói jobban diverzifikálhatták befektetési kockázatukat azzal , hogy több külföldi értékpapírt vásároltak az eurotérségben .
In fact , euro area portfolio assets held in the euro area as a share of total international asset holdings of euro area residents has increased markedly over the period 1997-2006 : by 16 percentage points for equities and by 46 percentage points for fixed income securities ( see Chart 5 ) .
Ezt támasztja alá , hogy 1997 és 2006 között számottevően nőtt az euroövezeten belül a térség országai által befektetett pénzpiaci eszközök aránya az euroövezet rezidenseinek tulajdonában levő összes nemzetközi pénzpiaci eszközhöz képest : a részvények aránya 16 százalékponttal , a fix jövedelmű értékpapírok aránya pedig 46 százalékponttal emelkedett ( lásd az 5 . ábrát ) .
Moreover , all major regions of the world , and Denmark , Sweden and the United Kingdom , increased their holdings of euro area assets ( as a share of their international portfolio ) over this period , but by a smaller extent .
Sőt ugyanebben az időszakban , bár kisebb mértékben , a világ minden jelentős régiója , valamint Dánia , Svédország és az Egyesült Királyság is növelte befektetéseit az euroövezetben ( nemzetközi portfóliójukon belül ) .
This suggests that the euro might have strongly stimulated portfolio transactions between euro area countries .
Ez azt sugallja , hogy az euro erőteljesen ösztönözte a befektetési forgalmat az euroövezet országai között .
There may be many reasons why the reallocation of portfolio holdings towards the euro area has occurred since the launch of the euro , e.g. the elimination of the exchange rate risk among euro area countries , the elimination of technical trading barriers , the diversification benefits arising from holding a variety of foreign assets and the fact that international holdings of euro area assets in 1998 may have already been below optimal levels as indicated by economic principles .
Számos oka lehet annak , hogy az euroövezet felé irányuló portfólióbefektetések miért szaporodtak meg az euro bevezetése óta : hozzájárult ehhez az árfolyamkockázat megszűnése az övezet országai között , a technikai korlátok megszüntetése , a többféle nemzetközi befektetéssel járó diverzifikációs előnyök , és az a tény , hogy az euroövezeten belüli nemzetközi befektetések 1998-ra már az optimális szint alá süllyedtek , amint azt gazdasági elvek jelezték12 .
12 Empirical estimates provide support for the notion that the adoption of the euro played a key role in the reallocation of portfolios among countries worldwide as well as among euro area members . After 12 Other factors that could have affected the reallocation of portfolios worldwide are : expected returns and volatility of assets across economies , the tendency to invest in domestic assets ( namely , the degree of countries » home bias ) , expected economic growth performance , the institutional framework , country population ageing profiles , bilateral trade intensity , cultural linkages , etc.
Tapasztalati becslések támogatják azt az elképzelést , hogy az euro 12 A portfóliók ú ­ jraelosztását a világ országai között egyéb tényezők is befolyásolhatták , például a várt hozamok és az eszközök volatilitása a különböző gazdaságokban , a hazai eszközökbe történő befektetési hajlam ( nevezetesen az egyes országok elfogultsága saját maguk irányában ) , a várt gazdasági növekedés teljesítménye , az intézményi keretek , az ország lakosságának életkor-statisztikája , a kétoldalú ­ kereskedés erőteljessége , kulturális összefonódások stb .
also due to lifting of restrictions on non-domestic investment
amelynek oka részben a külföldi befektetések korlátainak megszüntetése
Euro has increased portfolio flows between individual euro area countries
az euro élénkítette az euroövezeten belüli portfólióáramlást
controlling for the variables mentioned above , the total impact of the euro for bilateral transactions between individual euro area countries has been estimated to be an increase of 3.5% in equity securities and 4.2% in bonds and notes of their respective total international holdings .
Az euro fenti változóktól megszűrt , teljes hatását az egyes euroövezeten belüli országok közötti kétoldalú tranzakciókat tekintve 3,5% - os növekedésre becsülik a részvények , és 4,2% - os növekedésre a váltók és kötvények esetén , ezek összes nemzetközi állományához képest13 .
13 Moreover , non-euro area countries have on average increased their relative investment in euro area bonds and notes .
Az övezeten belüli kötvényekbe és váltókba az övezeten kívüli országok is általában megnövelték relatív befektetéseiket .
These results seem consistent with developments in Chart 5 .
Ezek az adatok az 5 . ábrában ábrázolt változásokat látszanak igazolni .
Overall , the euro promoted the flow of capital among euro area members , thereby permitting a better diversification of investment and consumption risks .
Összességében az euro erősítette a GMU-országok közötti tőkeáramlást , és ezzel lehetővé tette a befektetői és fogyasztói kockázatok jobb diverzifikációját .
5.3 INTERNATIONAL ROLE OF THE EURO Euro is used widely outside the euro area
5.3 az euro nemzetKÖzi szerePe az eurót széles körben használják az övezeten kívüli országokban is
A third international dimension of the euro relates to its use outside the euro area .
Az euro harmadik nemzetközi vetülete az övezeten kívüli használatához kapcsolódik .
While it was introduced for the benefit of the euro area population , it clearly also has implications for people and firms outside the euro area .
Bár bevezetése eredetileg az eurotérség lakosságának javát kívánta szolgálni , nyilvánvaló , hogy hatásai érintik az övezeten kívüli állampolgárokat és vállalkozásokat is .
Households , enterprises and governments outside the euro area can choose to use the euro in many of their daily economic and financial transactions .
Az euroövezeten kívüli háztartások , vállalkozások és kormányok is dönthetnek úgy , hogy az eurót használják mindennapi gazdasági és pénzügyi ügyleteik legnagyobb részének lebonyolításához .
They may hold euro banknotes and coins .
Euro bankjegyek és érmék tulajdonosai lehetnek .
They may open bank accounts denominated in euro or take out bank loans in euro .
Euróban vezetett bankszámlát nyithatnak , vagy akár kölcsönt is vehetnek fel euróban .
They may issue financial instruments , such as bonds and notes , denominated in euro .
Kibocsáthatnak euróban denominált pénzügyi értékpapírokat , például kötvényeket , váltókat .
They may invoice and pay in euro internationally .
Világszerte számlázhatnak és fizethetnek is euróban .
Authorities in third countries may also choose the euro as an anchor in their exchange rate regime or decide to invest part of their foreign exchange reserves in euro .
Harmadik országok hatóságai kiválaszthatják az eurót azon devizanemként , amelyhez saját nemzeti árfolyamukat kívánják kötni , vagy devizatartalékaik egy részét euróba fektethetik be .
From a policy perspective , the Eurosystem has adopted a neutral stance on the international use of its currency .
Politikai szempontból az eurorendszer semleges álláspontot képvisel valutája nemzetközi használatát illetően .
It does not pursue the internationalisation of the euro as a policy goal and neither fosters nor discourages its use by non-residents of the euro area .
Politikájának nem célja az euro internacionalizálása ; az eurotérségen kívül élők euro használatát nem ellenzi , de nem is bátorítja .
The currency 's use outside the euro area 's borders is and should remain the outcome of economic and financial developments , based on free private ( and sometimes public ) decisions .
A pénznem euroövezeten kívüli használata szabadon hozott magándöntéseken ( illetve néhány esetben nyilvános döntéseken ) alapul , gazdasági és pénzügyi fejlemények eredménye , és ez nem lesz másként a jövőben sem .
In any case , in a globalised world with deeply integrated and market-based financial systems , policy-makers have limited scope to influence the internationalisation of a currency , even if they want to do so .
Mindazonáltal egy globalizált világ bonyolultan integrált , piacközpontú pénzügyi rendszerei mellett a politikai döntéshozók befolyása egy-egy deviza internacionalizálására igen korlátozott , még akkor is , ha erre törekedni szeretnének .
Deepening financial markets , fostering financial market integration , and promoting price stability are examples of policies that can indirectly promote the use of a currency abroad .
A pénzügyi piacok mélyítése , a pénzügyi piacok integrációjának támogatása , valamint az árstabilitás megteremtésére való törekvés például olyan politikák , amelyek közvetett módon elősegíthetik egy pénznem külföldi használatának fellendítését .
For example , the use of a currency as a reserve currency appears to be related to such policies .
Az ilyen politikákhoz fűződhet például egy-egy pénznem tartalékvalutaként történő használata14 .
14 But it is also clear that such policies have domestic , rather than international , objectives .
Az is világos azonban , hogy az ilyen politikáknak általában nem nemzetközi , hanem hazai céljai vannak .
The neutral policy towards the euro 's international role does not imply a lack of interest by the Eurosystem .
Az euro nemzetközi szerepére vonatkozó semleges politika nem azt jelenti , hogy az eurorendszer közömbös lenne .
The ECB has monitored and analysed the international role of the euro and published the main findings in annual reviews from 2001 onwards .
Az EKB figyelemmel kíséri és elemzi az euro nemzetközi szerepét , és megfigyeléseit 2001-től kezdve éves jelentéseiben közzé is teszi .
Why has there been such steady interest ?
Miért ez a következetes érdeklődés ?
One reason is that the use of the single currency outside the euro area may have an impact on monetary policy transmission and on the information content of indicators used under the monetary policy strategy .
Az egyik oka az , hogy a közös valuta övezeten kívüli használata befolyásolhatja a monetáris politika transzmisszióját , és a monetáris politikai stratégia előírásai szerint használt indikátorok információs tartalmát .
Another reason is that the international role of the euro could affect the transmission of global financial and exchange rate shocks to the euro area .
Az érdeklődés másik oka az , hogy az euro nemzetközi szerepe kihathat a globális pénzügyi sokkok és árfolyamsokkok eurozónába való közvetítésére .
Finally , the ECB 's monitoring of the international role of the euro has provided the general public and academic researchers with an interest in international currencies with a unique and expanding dataset on the use of the euro by non-residents .
Végül pedig az euro nemzetközi szerepének következetes monitorálása révén az EKB egyedülálló , folyamatosan bővülő adatrendszert biztosít a nemzetközi valuták iránt érdeklődő nagyközönség és tudományos kutatók részére az euro nem rezidensek általi használatáról .
13 De Santis , R. and B. Gerard ( 2006 ) , « Financial integration , international portfolio choice and the European Monetary Union » , ECB Working Paper Series , No 626 .
13 De Santis , R. -- Gerard , B. : „Financial integration , international portfolio choice and the European Monetary Union » , ECB Working Paper Series , No 626 , 2006 .
De Santis , R. ( 2006 ) , « The geography of international portfolio flows , international CAPM and the role of monetary policy frameworks » , ECB Working Paper Series , No 678 .
De Santis , R. : „The geography of international portfolio flows , international CAPM and the role of monetary policy frameworks » , ECB Working Paper Series , No 678 , 2006 .
14 See Chinn , M. and J. Frankel ( 2006 ) , « Will the Euro Eventually Surpass the Dollar as Leading International Reserve Currency ?"
14 Lásd Chinn , M. -- Frankel , J. : „Will the Euro Eventually Surpass the Dollar as Leading International Reserve Currency ?"
, in G7 Current Account Imbalances : Sustainability and Adjustment , Richard Clarida ( ed .) , The University of Chicago Press , Chicago ;
, in Richard Clarida ( ed .) „G7 Current Account Imbalances : Sustainability and Adjustment » , The University of Chicago Press , Chicago , 2006 .;
and Chinn , M. and J. Frankel ( 2008 ) , « The Euro May Over the Next 15 Years Surpass the Dollar as Leading International Currency » , NBER Working Paper No 13909 , April 2008 .
valamint Chinn , M. -- Frankel , J. : The Euro May over the Next 15 years Surpass the Dollar as Leading International Currency , NBER Working Paper No 13909 , 2008 . április .
Euro use by non-residents not a Eurosystem policy goal
az eurorendszer számára nem cél az euro nem rezidensek általi használata
ECB closely monitors international role of euro
az eKB figyelemmel kíséri az euro nemzetközi szerepét
The annual reviews of the international role of the euro have been marked by three broad themes .
Az euro nemzetközi szerepének éves felülvizsgálata három általános megfigyelés köré szerveződik .
First , its role in international markets has increased somewhat over the years , but the pace of change has been gradual and appears to have levelled off in some market segments .
Az első , hogy bár nemzetközi szerepe némileg megnövekedett az évek során , a változás üteme fokozatos volt , és bizonyos piaci szegmensekben meg is állt .
Second , the international dimension is also partly driven by the euro area itself .
A második , hogy az euro nemzetközi vonatkozását részben maga az euroövezet diktálja .
Third , this role is geographically concentrated in the regions that are close to the euro area .
A harmadik , hogy szerepe földrajzilag az euroövezethez közeli térségekre koncentrálódik .
Chart 6 Share of the euro in global foreign exchange reserves ( as a percentage of allocated reserves ) in current exchange rates in constant exchange rates 35 30 25 20 15 35 30 25 20 15
6 . ábra : Az euro részesedése a világ devizatartalékaiból ( az allokált tartalékok százalékában ) folyó árfolyamokon változatlan árfolyamokon 35 30 25 20 35 30 25 20
From the start in 1999 , the euro was 10 10 « international » simply because it replaced 11 5 5 existing currencies .
15 15 Az 1999-es bevezetéstől fogva az euro „nemzet10 10 közi » volt már csak azért is , mert 11 meglévő valutát cserélt le .
As a successor to the 0 0 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Deutsche Mark and the French franc , the euro was used immediately as a reserve currency by Source : IMF / COFER database and ECB calculations .
Mivel az euro a német márkát és a 5 5 francia frankot is felváltotta , azonnal több ország 0 0 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 központi bankjának tartalékvalutája lett , néhány ország pedig immár az euro árfolyamához köti saját Források : IMF / COFER adatbázis és az EKB számításai .
Note : The shares in constant exchange rates are reported in central banks and as an anchor for the exchange Q3 2007 exchange rates .
Megjegyzés : A változatlan árfolyamokon való részesedések 2007 valutáját . Az euro nemzetközi szerepe azonban túlIII .
rate policy of some countries .
negyedévi árfolyamokon jelentve .
However , the international role of the euro has grown beyond this legacy .
mutat ezen az örökségen .
For example , the current share of the euro in global official reserves is higher than the share of the sum of all legacy currencies of the euro -- notably that of the Deutsche Mark -- in global official reserves at the end of 1998 , which was about 18 %.
Ezt az is jelzi , hogy az euro jelenlegi részesedése a világ devizatartalékaiból meghaladja az általa felváltott devizák 1998-ban mért együttes részesedését a világ devizatartalékaiból , mintegy 18 %- ot , amelybe természetesen a német márka is beleértendő .
In fact , according to the IMF , the share of the euro in global foreign exchange reserves with a known currency composition increased during the first five years of Economic and Monetary Union to around 25 %.
A Nemzetközi Valutaalap adatai szerint ugyanis az euro részesedése a világ ismert devizaösszetételű devizatartalékaiból a Gazdasági és Monetáris Unió megalakulását követő első 5 évben körülbelül 25 %- ra nőtt .
Since then , the Chart 7 Share of the euro in stock of euro 's share has remained relatively stable outstanding international debt securities ( Chart 6 ) .
Az azóta eltelt időben az euro részesedése viszonylag stabil maradt ( lásd a 6 . ábrát ) .
In response to its use as an international reserve currency , in January 2005 ( as a percentage at constant exchange rates ) the Eurosystem introduced a framework for narrow measure broad measure reserve management services for central banks global measure and monetary authorities located outside the 50 50 euro area as well as international organisations .
ábra : Az euro részesedése a nemzetközi hitelviszonyt megtestesítô értékpapírok való használatára reagálva , 2005 januárjában az állományából eurorendszer tartalékkezelési szolgáltatási keret ( százalékban , változatlan árfolyamokon ) rendszert vezetett be az euroövezeten kívüli közszűk értelmezés ponti bankok és pénzintézeti hatóságok , valamint széles értelmezés globális értelmezés nemzetközi szervezetek részére . 50 50 40 30 20 10 2001 2003 2005 március 2007