natgillin/translations-raw huggingface dataset:
These measures include salary cuts, reductions in marketing and other operational costs as well as the implementation of strict rules for quoting insurance offers.
A Hatóság ezért megállapítja, hogy az izlandi hatóságok nem tettek eleget a 3. jegyzőkönyv I. része 1. cikkének (3) bekezdéséből eredő kötelezettségeiknek.
Furthermore, there are currently no compensatory bonus schemes for employees.
Az állami támogatást tehát jogellenesen nyújtották.
Finally, Sjóvá discontinued its reinsurance activities, through which it had in the past acquired an international insurance risk portfolio.
A TÁMOGATÁS ÖSSZEEGYEZTETHETŐSÉGE
These measures aim in particular at ensuring that the combined ratio is below 100 %, i.e. that the insurance business is sustainable by itself, without taking undue risks in investment activities.
A Hatóság előzetes észrevételként megjegyzi, hogy a Sjóvá az állam beavatkozása nélkül vitathatatlanul csődbe ment volna, mivel nem tudott volna eleget tenni a szabályozói tőkekövetelményeknek.
As a result of these measures, Sjóvá was able to improve its combined ratio from 114,4 % in 2005 to 95,6 % in 2010.
A Sjóvá ezért az első feltőkésítési intézkedés idején nehéz helyzetben lévő vállalkozás volt.
As set out in the Annex, the Icelandic government and Sjóvá have committed to restrictions on the pricing of insurance quotes for certain corporate customers as well as bans on certain acquisitions and advertisement activities.
az EGT-megállapodás 61. cikke (3) bekezdésének b) pontja és a Hatóság szerkezetátalakításról szóló iránymutatásai
The Icelandic authorities have also committed to introduce certain regulatory changes to the functioning of the insurance market as set out in the Annex.
Noha a Sjóvához hasonló, nehéz helyzetben lévő vállalkozásoknak nyújtott állami támogatást általában az EGT-megállapodás 61. cikke (3) bekezdésének c) pontja alapján vizsgálják, a megállapodás 61. cikke (3) bekezdésének b) pontja lehetővé teszi az állami támogatás alkalmazását „egy közösségi tagállam vagy EFTA-állam gazdaságában bekövetkezett komoly zavar megszüntetésére”.
ASSESSMENT
Az EGT-megállapodás 61. cikke (3) bekezdése b) pontjának alkalmazhatósága
THE PRESENCE OF STATE AID
A fent leírtaknak megfelelően az izlandi hatóságok a Sjóvá feltőkésítéséhez szükséges kezdeti finanszírozást egy 2009. július 8-án kelt kötvényátruházási megállapodás útján nyújtották.
Article 61(1) of the EEA Agreement reads as follows:
Ebben az időben az izlandi gazdaságot még élénken sújtotta a pénzügyi válság.
‘Save as otherwise provided in this Agreement, any aid granted by EC Member States, EFTA States or through State resources in any form whatsoever which distorts or threatens to distort competition by favouring certain undertakings or the production of certain goods shall, in so far as it affects trade between Contracting Parties, be incompatible with the functioning of this Agreement.’
A jelentősebb kereskedelmi bankok csődgondnokság alatt álltak, a kormány tőkekorlátozásokat vezetett be, az infláció drámaian megugrott, és az IMF-fel kötött hitelkeret-megállapodás, illetve a szervezettől kapott kölcsön feltételeként Izlandnak megszorító intézkedési csomagot kellett végrehajtania.
The Authority will assess the following measures as set out in paragraph 18 above:
E sajátos helyzetben az FME figyelmeztetett arra, hogy igen súlyos kockázatokkal járna az izlandi gazdaságra és társadalomra nézve, ha az állam engedné csődbe menni a Sjóvát;
The Icelandic state contributed to the recapitalisation of Sjóvá by transferring to SAT Holding two bonds in its possession, valued by an external expert at ISK 11,6 billion (approx.
sőt a társaság csődje akár rendszerszintű hatást is gyakorolhatna a pénzügyi piacokra [9].
EUR 76 million) to be used as equity in Sjóvá.
A Hatóság megjegyzi, hogy egyetlen társaság csődje a biztosítási ágazatban rendszerint kisebb valószínűséggel okoz rendszerszintű hatásokat, mint a banki ágazatban.
The Icelandic state also agreed to upgrade Glitnir's security in the bond issued by Avant from 4th to 3rd priority in order to enable Glitnir's contribution to the capital of Sjóvá.
Mindamellett jelen esetben a Sjóvá csődjének hatását az Izland által 2008–2009-ben átélt súlyos pénzügyi és gazdasági válság fényében kell értékelni.
As the Avant bond lost most of its value after the Icelandic Supreme Court's ruling of 16 June 2010, the Icelandic state (through ESI) entered into the asset transfer agreement dated 28 July 2010.
A Hatóság egyetért az izlandi hatóság elemzésével, amely szerint a pénzügyi rendszerbe vetett bizalom helyreállásáig egy ilyen válság potenciális hatása nem feltétlenül korlátozódna a Sjóvára, vagy akár a pénzügyi rendszerre.
This agreement resulted in ESI contributing a further ISK 683 to 739 million to the stabilisation of Sjóvá through its acquisition of the Avant bond from SAT Holding for ISK 88 million.
A Hatóság ezért úgy véli, hogy az államnak a 2009. júliusi feltőkésítésben való részvétele az izlandi gazdaságban bekövetkező komoly zavar orvoslására tett kísérletnek tekinthető.
These measures will be referred to as the ‘recapitalisation measures’ below.
A szerkezetátalakítási iránymutatások alkalmazása
Presence of state resources
A Hatóság szerkezetátalakítási iránymutatásai a pénzügyi intézetek pénzügyi válságban történő szerkezetátalakítására vonatkozó állami támogatási szabályokat írják elő.
Regarding the second recapitalisation measure, the payment for the later acquisition of the Avant bond from SAT Holding was also carried out by the Icelandic state from state resources.
a társaság életképességének helyreállítását kell eredményeznie;
Furthermore, the enhancement of Glitnir's security in the Avant bond reduced the likelihood of the state receiving repayment under the bond, and therefore reduced the value of its claim.
biztosítania kell a kedvezményezett elegendő mértékű saját hozzájárulását (a terhek megosztása);
This reduction thus also affected state resources.
kielégítő intézkedéseket kell tartalmaznia a versenytorzulások korlátozására.
The Authority therefore concludes that state resources were involved in both recapitalisation measures in favour of Sjóvá.
A Hatóság az alábbiakban tehát azt értékeli a Sjóvá kapcsán benyújtott szerkezetátalakítási terv alapján, hogy teljesülnek-e ezek a kritériumok, és hogy a fent ismertetett támogatási intézkedések összeegyeztethető szerkezetátalakítási támogatásnak tekinthetők-e.
Favouring certain undertakings or the production of certain goods
Az életképesség helyreállítása
In order to constitute state aid, a measure must confer a selective advantages on certain undertakings or the production of certain goods.
A Hatóság a következő okokat azonosította a Sjóvá nehézségei és az azokat követő állami beavatkozás hátterében:
The aim of the recapitalisation measures was to ensure that Sjóvá could meet the regulatory minimum capital requirements, thereby enabling the company to remain active in the insurance business.
i. nem megfelelő befektetési gyakorlatok;
The Icelandic authorities have confirmed that the state took part in the recapitalisation of Sjóvá's insurance business because Glitnir and Íslandsbanki did not have the funds to provide the required capital themselves and no other private investor willing to do so could be found.
elégtelen vállalatirányítás és kockázatkezelés;
This confirms the position of the Authority in the Opening Decision that the Icelandic state did not act as a market investor when participating in the recapitalisation of Sjóvá.
és iii. a biztosítási termékek elégtelen jövedelmezősége.
The Authority therefore concludes that the recapitalisation measures conferred an advantage on Sjóvá.
A szerkezetátalakítási terv a nehézségek ezen okaira és a társasághoz kapcsolódó más kockázati tényezőkre keresett megoldást.
This advantage is clearly selective, as the measures were designed to only benefit Sjóvá.
A szerkezetátalakítási intézkedések értékelése – a biztosítási tevékenységek különválasztása és a befektetések felszámolása
The state aid element corresponds to the equity that Sjóvá would not have received without the state's participation, i.e. the initial ISK 11,6 billion contributed by the Icelandic state as well as the further contribution by ESI of between ISK 683 and 739 million under the asset transfer agreement dated 28 July 2010.
A Sjóvá biztosítási tevékenységeinek egy új társaságra történő átruházása felszabadította a biztosítási üzletágat az örökölt befektetési portfólióból eredő kockázatok alól.
The Authority thus assesses the aid element to amount to about ISK 12,3 billion.
Az intézkedés lehetővé tette, hogy a Sjóvá a feltőkésítés után ismét biztosítási tevékenységeire összpontosíthasson.
Distortion of competition and effect on trade between Contracting Parties
A Hatóság úgy véli, hogy az átruházást követően a Sjóvát már nem fenyegeti túlzott kockázat az örökölt befektetési portfólióval összefüggésben, amelyet külön jogalanyként számolnak fel.
The recapitalisation measures strengthen the position of Sjóvá in comparison to competitors (or potential competitors) in Iceland and other EEA States.
A szerkezetátalakítási intézkedések értékelése – a vállalatirányítás és a kockázatkezelés javítása
Sjóvá is an undertaking active, as described above, in the insurance market, which is open for international competition in the EEA.
A Hatóság megjegyzi, hogy a Sjóvá végrehajtotta a biztosítási tevékenységről szóló, 2010-ben hatályba lépett új izlandi törvény követelményeit, amelyek szigorúbb szabályozást írnak elő a vállalatirányítás és más kontrollmechanizmusok terén.
Whilst the Icelandic financial markets are currently rather isolated, particularly due to capital controls, cross-border trade in insurance services still exists, which will increase when the capital controls are lifted.
Ezek a változtatások javítják a Sjóvá vállalatirányítását, és (többek között a befektetési politika tekintetében is) előírják az FME általi átfogó felügyeletet.
The recapitalisation measures therefore distort or threaten to distort competition in a way that affects trade between Contracting Parties within the meaning of Article 61(1) of the EEA.
A Sjóvá ezenkívül létrehozott egy belső ellenőrzési bizottságot és egy kockázatkezelési és elemzési részleget, amely jelentős erőforrások segítségével törekszik a kockázatkezelés és a műveleti felügyelet fejlesztésére.
Conclusion on the presence of state aid
A társaság ezenkívül formalizálta többek között a biztosítási ajánlatok díjszabására irányuló és befektetési politikáját.
Based on the above, the Authority concludes that the recapitalisation measures involve state aid within the meaning of Article 61(1) of the EEA Agreement.
A megfelelőség biztosítása érdekében rendszeresen nyomon követik, hogy az alkalmazottak betartják-e ezeket a politikákat.
PROCEDURAL REQUIREMENTS
Végezetül a Hatóság megjegyzi, hogy 2009-ben leváltották a korábbi részvényes, a Milestone által kinevezett vezérigazgatót és igazgatósági tagokat.
Pursuant to Article 1(3) of Part I of Protocol 3, ‘the EFTA Surveillance Authority shall be informed, in sufficient time to enable it to submit its comments, of any plans to grant or alter aid (…).
A Hatóság úgy véli, hogy a felvázolt intézkedések alkalmasak a Sjóvá pénzügyi nehézségeihez vezető vállalatirányítási és kockázatkezelési hiányosságok orvoslására.
The State concerned shall not put its proposed measures into effect until the procedure has resulted in a final decision’.
A szerkezetátalakítási intézkedések értékelése – jövedelmezőségi intézkedések
The Icelandic authorities did not notify the recapitalisation measures to the Authority in advance of their implementation.
A Hatóság tudomásul veszi, hogy a Sjóvá intézkedéseket tett jövedelmezőségének javítása érdekében, mind a fedezet növelése, mind a költségek csökkentése tekintetében.
The Authority therefore concludes that the Icelandic authorities have not respected their obligations pursuant to Article 1(3) of Part I of Protocol 3.
Ezen intézkedéseknek köszönhetően a Sjóvá nagymértékben javítani tudta a kombinált arányát, és nyereséget tudott termelni biztosítási tevékenységeiből.
The granting of these aid measures was therefore unlawful.
A szerkezetátalakítási terv törekszik a jövedelmezőség további javítására is.
COMPATIBILITY OF THE AID
A Hatóság szerint ezek az intézkedések feltehetőleg lehetővé teszik a Sjóvá számára, hogy biztosítási tevékenységéből nyereséget termeljen, és kevésbé függjön a befektetések hozamaitól, ezáltal pedig óvatosabb befektetési politikát folytathasson.
As a preliminary remark, the Authority notes that it is uncontested that Sjóvá would have faced bankruptcy without the state's intervention as it would not have been able to fulfil the regulatory capital requirements.
Ugyanakkor az intézkedések várhatóan hozzájárulnak a Sjóvá saját tőkéjének megerősítéséhez is, különösen kedvezőtlen fejlemények – többek között a benyújtott stresszforgatókönyvekben szimulált helyzetek – esetén.
Sjóvá was therefore an undertaking in difficulties at the time of the first recapitalisation measure.
A pénzügyi előrejelzések értékelése
The Authority also notes that the Icelandic authorities argue that the recapitalisation measures in favour of Sjóvá fall under the exception set out in Article 61(3)(b) of the EEA Agreement and fulfil the requirements of the Authority's Restructuring Guidelines.
A szerkezetátalakításról szóló iránymutatások 13. pontjában előírtak szerint az izlandi hatóságok pénzügyi előrejelzéseket nyújtottak be egy alapforgatókönyv és három stresszforgatókönyv tekintetében.
Legal basis for the assessment of compatibility:
A szerkezetátalakítási tervben foglalt pénzügyi előrejelzések az alapforgatókönyv esetében kellőképpen körültekintő és konzervatív feltevéseken alapulnak.
Article 61(3)(b) of the EEA Agreement and the Authority's Restructuring Guidelines
Az alapesetben a Sjóvá a tervezési időszak egésze során nyereséget termelne és megerősítené szavatoló tőkéjét.
While state aid to undertakings in difficulties such as Sjóvá is normally assessed under Article 61(3)(c) of the EEA Agreement, Article 61(3)(b) of the EEA Agreement allows state aid to ‘remedy serious disturbance in the economy of an EC Member State or an EFTA State’.
A Sjóvá sajáttőke-arányos nyeresége az alapforgatókönyv szerint a szerkezetátalakítási időszak végére […] % körül alakulna, ami a jelek szerint megfelel az ágazat jelenlegi piaci követelményeinek.
Applicability of Article 61(3)(b) of the EEA Agreement
Ezen túlmenően a Sjóvá kombinált aránya az előrejelzés szerint 100 % alatt maradna, ami arra mutat, hogy a biztosítási üzletág nyereséges maradna, és a Sjóvának nem kellene indokolatlanul kockázatos befektetési stratégiához folyamodnia az elegendő hozam kitermeléséhez.
As set out above, the Icelandic authorities provided the initial funds required for the recapitalisation of Sjóvá by way of an agreement on the transfer of bonds dated 8 July 2009.
A Hatóság nem vitatja, hogy a stresszforgatókönyvek elégséges szintű stresszt tartalmaznak annak értékeléséhez, hogy a Sjóvá képes lenne-e megőrizni fizetőképességét.
At that date, the Icelandic economy was still acutely affected by the financial crisis.
Az eredményként kapott pénzügyi előrejelzések szerint a Sjóvá mindhárom stresszforgatókönyv esetében a teljes tervezési időszakban fizetőképes maradna.
In particular, the major commercial banks were in receivership, the government had introduced capital controls, inflation increased dramatically and Iceland had to undergo a programme of austerity as part of the conditions of its stand-by arrangement and loan from the IMF.
A Hatóság úgy véli, hogy a három különböző – ráadásul a szerkezetátalakítási időszakon túlmutató – stresszforgatókönyv benyújtása megerősíti a stressztesztek megbízhatóságát.
Against this specific background, the FME warned of the grave consequences for the Icelandic economy and society of letting Sjóvá fail, including the risk of a systemic effect on the financial markets [9].
A forgatókönyvek különösen lefedik az elhúzódó gazdasági recesszió esetét, valamint más, az izlandi helyzetre nézve specifikus stressztényezők (például a tőkekorlátozások) jelenlétét.
The Authority notes that the failure of a single company in the insurance sector is ordinarily less likely to have a systemic effect than in the banking sector.
A szabályozói fizetőképességi követelmények mindhárom stresszforgatókönyv esetében a teljes tervezési időszak alatt teljesülnének.
However, in the present case, the impact of a failure of Sjóvá has to be assessed against the background of a severe financial and economic crisis as experienced in Iceland in 2008-2009.
A fentiekre tekintettel a Hatóság megállapítja, hogy a Sjóvá pénzügyi előrejelzései a szerkezetátalakításról szóló iránymutatások követelményeinek megfelelően arra mutatnak, hogy a társaság visszaszerzi életképességét.
The Authority shares the Icelandic authorities' analysis according to which, until such time as confidence in the financial system is restored, the potential impact of such a crisis might not be confined only to Sjóvá, nor even to the financial system.
A Hatóság megjegyzi továbbá, hogy egy magánbefektető, az SF1, hajlandó volt ellenőrző részesedést vásárolni a Sjóvában az izlandi államtól.
The Authority therefore considers that the state participation in the recapitalisation in July 2009 may be considered as being intended to remedy a serious disturbance in the Icelandic economy.
Az a tény, hogy egy piaci magánbefektető hajlandó volt jelentős befektetést eszközölni a társaságba, még inkább megerősíti a Hatóság megállapítását.
Application of the Restructuring Guidelines
Saját hozzájárulás és tehermegosztás
The Authority's Restructuring Guidelines set out the state aid rules applicable to the restructuring of financial institutions in the financial crisis.
A szerkezetátalakítási iránymutatások szerint a támogatás minimális szintre történő korlátozása, valamint a versenytorzulás és az erkölcsi kockázat kiküszöbölése érdekében a kedvezményezett részéről megfelelő mértékű hozzájárulásra van szükség.
According to the Restructuring Guidelines, in order to be compatible with Article 61(3)(b) of the EEA Agreement, the restructuring of a financial institution in the context of the financial crisis has to:
E célból korlátozni kell mind a szerkezetátalakítási költségeket, mind – jelentős mértékű saját hozzájárulás biztosításával – a támogatási összeget.
lead to the restoration of the viability of the company;
A szerkezetátalakítási költségek korlátozását illetően a szerkezetátalakításról szóló iránymutatások 23. pontja úgy rendelkezik, hogy a szerkezetátalakítási támogatásnak az életképesség helyreállításához szükséges költségekre kell korlátozódnia.
include sufficient own contribution by the beneficiary (burden sharing);
Ezenfelül a támogatási összeg minimális mértékre történő korlátozása érdekében a pénzügyi intézményeknek először saját forrásaikból kell finanszírozniuk a szerkezetátalakítást.
contain sufficient measures limiting the distortion of competition.
Ennek megfelelően a szerkezetátalakítás költségeit az államnak és az intézmény befektetőinek közösen kell viselniük; utóbbiak a rendelkezésre álló tőke segítségével átvállalják a veszteségeket, valamint megfelelően ellentételezik az állami beavatkozásokat.
The Authority will thus assess below, based on the restructuring plan submitted for Sjóvá whether these criteria are met and if the aid measures described above constitute compatible restructuring aid.
A szerkezetátalakítási költségek korlátozása
Restoration of viability
A Sjóvá feltőkésítése a szabályozói minimális tőkekövetelmények kielégítéséhez szükséges összegre korlátozódott, és az izlandi állam csak azt az összeget finanszírozta, amelyet a Sjóvá fő hitelezői (a Glitnir és az Íslandsbanki) nem tudtak előteremteni.
The Authority has identified the following causes for the difficulties of Sjóvá, which led to the state intervention:
A biztosítási tevékenységek új jogalanyra történő átruházása biztosította, hogy a feltőkésítés a biztosítással összefüggő műveleti üzletág számára szükséges összegre korlátozódjon, és ne fedezze az örökölt befektetési portfólió veszteségeit.
inappropriate investment practices;
A feltőkésítés szükséges minimális mértékűre történő korlátozása hátráltatta a Sjóvát a piaci versenyben.
insufficient corporate governance and risk management;
Ezen túlmenően a szerkezetátalakítási tervben szereplő költségek egyike sem irányul új piacok szerzésére vagy a Sjóvá üzleti tevékenységének bármilyen irányú kiterjesztésére.
and (iii) insufficient profitability of insurance products.
Ezért a Hatóság úgy véli, hogy megfelelő lépéseket tettek a szerkezetátalakítási támogatás összegének korlátozása érdekében.
The restructuring plan addresses these causes of difficulties as well as other risk factors of the company.
Tehermegosztás/saját hozzájárulás
Assessment of the restructuring measures — separation of insurance activities and winding-down of investments
A szerkezetátalakításról szóló iránymutatások 24. pontja értelmében a társaságoknak saját forrásból kell finanszírozniuk a szerkezetátalakítást.
The transfer of Sjóvá's insurance activities into a new company freed the insurance business from the risks stemming from the legacy investment portfolio.
A Hatóság ezenfelül vizsgálja azt is, hogy a tőkeinjekció okozott-e valamilyen mértékű hígulást a meglévő részvényesek pénzügyi helyzetében.
This measure enabled Sjóvá, once recapitalised, to focus once again on its insurance operations.
A Hatóság megállapítja, hogy a Sjóvá hagyományos tulajdonosai hozzájárultak a szerkezetátalakítás költségeihez.
The Authority considers that following this transfer, Sjóvá does no longer face any excessive risk from its legacy investment portfolio, which is being wound down in a separate entity.
A Milestone elveszítette a társaságba fektetett teljes részesedését, és azért semminemű ellentételezést nem kapott, amikor a Glitnir átvette a Sjóvát.
Assessment of the restructuring measures — improvement of corporate governance and risk management
A – jelenleg az SJE tulajdonában lévő – örökölt befektetési portfólió felszámolása további veszteségeket okoz majd a befektetőknek.
The Authority notes that Sjóvá has implemented the requirements of the Icelandic Act on Insurance Activities that came into force in 2010, which include stricter rules on corporate governance and other control mechanisms.
Ezek az intézkedések hozzájárulnak a tehermegosztáshoz, és csökkentik a támogatáshoz kapcsolódó erkölcsi kockázatot.
These changes enhance Sjóvá's corporate governance and foresee comprehensive supervision by the FME, including over investment policies.
Ami a szerkezetátalakítási költségekhez a Sjóvá által termelt belső források általi hozzájárulást illeti, a Hatóság megjegyzi, hogy a Sjóvá termelékenységnövelő és költségcsökkentő intézkedéseket hajtott végre.
Furthermore, Sjóvá has set up a ‘Risk & Analysis’ division with substantial resources to improve risk management and operational oversight, as well as an internal audit committee.
Ezek az intézkedések biztosítják, hogy a Sjóvá elegendő nyereséget termeljen ahhoz, hogy idővel megszilárdítsa szavatoló tőkéjét.
It has also formalised essential policies e.g. on pricing of insurance quotes and investment policy.
A Hatóság megjegyzi, hogy a szerkezetátalakítási terv 2014-ig nem rendelkezik osztalékfizetésről.
The adherence by employees to these policies is regularly monitored to ensure compliance.
Végezetül az izlandi állam három éven belül el tudta adni összes Sjóvá-részvényét egy magánbefektetőnek, így visszaszerezte az állami támogatásként nyújtott összeg közel kétharmadát.
Finally, the Authority notes that the CEO and the board members appointed by the former shareholder Milestone were replaced in 2009.
A fenti intézkedésekre tekintettel a Hatóság úgy véli, hogy a szerkezetátalakítási terv elégséges tehermegosztásról és a szerkezetátalakításhoz való saját hozzájárulásról rendelkezik.
The Authority considers that the measures outlined above are appropriate to address the failures in corporate governance and risk management that contributed to the financial difficulties of Sjóvá.
A versenytorzulást csökkentő intézkedések