natgillin/translations-raw huggingface dataset:
According to Arion, the position of the CBI could be qualified as that of a private creditor enforcing claims against Kaupthing, as detailed in the settlement agreement, in accordance with the applicable rules governing winding-up procedures [24].
Az adós Kaupthing felszámolási eljárás alá került, ezért a rövid távú hitelt a csődeljárásokról szóló 21/1991. sz. törvénnyel összhangban meg kellett szüntetni.
The assignment of the housing portfolio pursuant to the settlement agreement and the conclusion of the loan agreement were carried out on terms fully consistent with normal market terms at the time.
Az intézkedések összhangban álltak az régi bankok belföldi részének új bankokba történő áthelyezésére irányuló kormányzati céllal.
Consequently, the conduct of the CBI meets the requirements of the private creditor test.
Az Arion szerkezetátalakítása és kapitalizációja a pénzügyi ágazat átfogó szerkezetátalakításának részét képezte.
The CBI therefore did not confer upon Arion any advantage that could in any way be considered state aid.
A hitelmegállapodás feltételei, azaz a kamatlábak és a fedezet a CBI számára kedveztek.
According to Arion, the main points that should be taken into consideration when assessing whether a hypothetical private creditor would have entered into the settlement agreement and the loan agreement can be summarised as follows:
Ez a világszerte kibocsátott eszközökkel kapcsolatban elérhető információból és a felek (azaz az Arion, a CBI, más belföldi pénzügyi intézmények és az állam) által akkoriban megkötött más megállapodások feltételeiből is egyértelműen kiderül.
It was economically and functionally the only sensible option for the CBI.
mivel a Hatóság 208/15/COL sz. határozatában nehéznek találta a pénzügyi válság során a kamatlábak vonatkozásában megfelelő referenciaértékek meghatározását, az Arion a szóban forgó időszakban európai bankok által végzett fedezett kötvénykibocsátásairól és fedezetlen, nem alárendelt kötvénykibocsátásairól nyújtott információt.
Appropriating the housing loan portfolio would have resulted in the CBI recovering a lower amount of the short-term debt in the end.
Mivel a CBI által nyújtott hitelt elsősorban jelzálog biztosítja, az Arion azzal érvel, hogy az az európai bankok által lakóingatlanra bejegyzett jelzálog igénybevételével, 2009 folyamán kibocsátott fedezett kötvényekkel hasonlítható össze.
The CBI as a secured creditor had exhausted all other available options at the time.
Az Arion szerint az általa rendelkezésre bocsátott adathalmaz [25] bizonyítja, hogy az európai bankok által fizetett finanszírozási árfolyam-különbözet a bankközi kamatlábat 0,1-1,90 %-kal haladta meg, míg a medián árfolyam-különbözet 0,72 % volt.
The debtor, Kaupthing, had been put in winding-up proceedings and the short-term debt therefore had to be concluded in accordance with Act No 21/1991 on Bankruptcy Proceedings.
Az Arion szerint a rendezésről szóló megállapodásnak a tőkeösszeg ISK helyett a EUR-ban, USD-ban és CHF-ban történő kifejezésével kapcsolatos feltételeiből eredően a hitelmegállapodásban tett módosítás a CBI számára kedvező volt.
The measures were in line with the goal of the government to move the domestic part of the old banks to the new banks.
Az Arion megjegyzi, hogy Izlandon a bankrendszer 2008 őszén bekövetkezett összeomlása óta a határon átnyúló tőkemozgásra és az ehhez kapcsolódó devizaügyletekre vonatkozóan szigorú korlátozásokat vezettek be.
The restructuring and capitalisation of Arion was part of the overall restructuring of the financial sector.
A magánhitelezői teszt e körülmények közötti alkalmazása csak arra a következtetésre vezethet, hogy a magánhitelező az ISK helyett inkább a külföldi pénznemben történő kifejezést részesítette volna előnyben.
The terms of the loan agreement, i.e. interest rates and security, were favourable to the CBI.
A pénznem e megváltoztatása tehát az adós helyett a hitelezőt juttatná előnyhöz.
Since the Authority, in Decision No 208/15/COL, considered it difficult to determine the appropriate benchmarks for interest rates during the financial crisis, Arion has provided information on covered bond and senior unsecured bond issuances by banks in Europe during the period in question.
Ezek a nem alárendelt, fedezett kötvények az LBI-ből 2008. október 9-én az eszközök és kötelezettségek LBI által az NBI részére történő átadásáról szóló FME határozattal áthelyezett eszközök és kötelezettségek ellenértékét képezték.
Since the loan provided by the CBI is secured primarily with mortgages, Arion argues that it is comparable to covered bonds that were issued by European banks during 2009 using residential mortgages as security.
Ezek a nem alárendelt, fedezett kötvények 2018 októberében járnak le, és az első öt évben nincs lehetőség részletfizetésre.
According to Arion, the dataset it provided [25] demonstrates that funding spreads European banks were paying ranged between 0,1 % and 1,90 % over interbank rates, with a median spread of 0,72 %.
A kamatláb az első öt évben EURIBOR/LIBOR+ 175 bázispont, majd a fennmaradó öt évben EURIBOR/LIBOR+ 290 bázispont.
The highest rates for covered bonds were paid by the Bank of Ireland in September 2009 (1,9 % over interbank rates) and EBS Mortgage finance from Ireland (1,75 % overinterbank rates) in November 2009.
A kötvényeket a Landsbankinn ügyfeleinek nyújtott hitelek halmaza biztosítja [26].
According to Arion, the change made in the loan agreement from the terms of the settlement agreement relating to the denomination of the principal in EUR, USD and CHF, instead of ISK, was favourable to the CBI.
Az eltérések az alábbiak szerint foglalhatók össze:
Arion notes that stringent limitations on cross-border movement of capital and related foreign exchange transactions were imposed in Iceland since the banking system collapsed in the autumn of 2008.
175 bázispontos/290 bázispontos árrés magánhitelezőktől, szemben a hitelmegállapodás alapján a CBI által nyújtott 300 bázisponttal.
Applying the private creditor test in these circumstances can only result in the conclusion that a private creditor would have preferred a denomination in foreign currencies rather than in ISK.
Közel 350 milliárd ISK-nak megfelelő tőkeösszeg egy magánhitelezőtől a hitelmegállapodás alapján a CBI által nyújtott […] milliárd ISK-hoz képest.
Such a change in denomination would therefore be to the advantage of the creditor, not the debtor.
Magánhitelező esetén az ügyfeleknek nyújtott hitelek összevont fedezetalapja, szemben a hitelmegállapodás alapján a CBI esetén az állami, önkormányzati és lakáscélú jelzálogokkal kapcsolatos belföldi kitettség diverzifikált halmazával.
Arion also draws a comparison with a settlement agreement (‘the LBI agreement’) that was concluded between the ‘new’ Landsbankinn (‘NBI’), and the ‘old’ Landsbankinn (‘LBI’) in December 2009.
E két ügy közti fenti eltérések, vagyis a magasabb kamatláb, az alacsonyabb tőkeösszeg és az erősebb összevont fedezetalap az Arion szerint a hitelmegállapodás és a CBI számára kedveznek annak ellenére, hogy ebben az esetben a hitelező magánfél.
The LBI agreement entailed the issue of a senior secured bond, denominated in EUR, GBP and USD, in the amount of ISK 247 billion in foreign currency for a term of 10 years by NBI to LBI.
Ez azt mutatja, hogy a hitelmegállapodás alapján az Arion részére nyújtott finanszírozás feltételei összhangban álltak az akkoriban uralkodó piaci feltételekkel.
In addition, a contingent bond of ISK 92 billion in foreign currency was issued early in 2013.
Összefoglalva, az Arion előadja, hogy a CBI és Arion közti hitelmegállapodások megkötése nem minősülhet az EGT-megállapodás 61. cikkének (1) bekezdése értelmében vett állami támogatásnak.
These senior secured bonds were a consideration for the assets and liabilities transferred from LBI on 9 October 2008 with the decision of the FME on the disposal of assets and liabilities from LBI to NBI.
Arra az esetre, ha a Hatóság a fent bemutatott érvek ellenére úgy vélné, hogy az intézkedések állami támogatásnak minősülnek, az Arion előadja, hogy ezek az intézkedések az EGT-megállapodással – annak 61. cikke (3) bekezdésének b) pontja alapján – összeegyeztethetőek.
These senior secured bonds mature in October 2018 and do not have instalment payments during the first five years.
mivel a szóban forgó intézkedések az Arion végső kapitalizációjának és Az Arion Hatóságnak benyújtott szerkezetátalakítási tervének elválaszthatatlan részét képezték, az Argon azzal érvel, hogy ezek az intézkedések nem választhatók el az adott ügyben a Hatóság által végzett átfogó értékeléstől.
The interest rates are EURIBOR/LIBOR + 175 bps for the first five years and EURIBOR/LIBOR + 290 bps for the remaining five years.
Következésképpen vonatkozik rájuk a Hatóság Arion szerkezetátalakítási támogatására vonatkozó határozata.
They are secured by pools of loans to customers of Landsbankinn [26].
Az Arion továbbá azon a véleményen van, hogy amennyiben a Hatóság lehetségesnek tartja valamely, az Arion szerkezetátalakítási támogatásáról szóló határozatban általa már felülvizsgált és jóváhagyott ügylet meghatározott részének ismételt megvizsgálását, a teljes ténybeli és jogi helyzetet figyelembe kell vennie.
According to Arion, the terms of the LBI agreement can be viewed as directly comparable to the terms in the loan agreement.
A szóban forgó intézkedések összeférhetősége Hatóság általi értékelésének ezért összhangban kell lennie az Arion szerkezetátalakítási támogatásáról szóló határozatban szereplő értékeléssel, különösen abban a kérdésben, hogy a vonatkozó állami támogatási iránymutatásban szereplő kritériumok teljesültek-e.
The differences can be summarised as follows:
AZ ISB ÉSZREVÉTELEI
A margin of 175 bps/290 bps from a private party lender compared to a 300 bps from the CBI under the loan agreement.
Az ISB információt nyújtott a CBI-vel fennálló megállapodás megkötése időpontjában Európában forgalmazott hasonló eszközfedezetű értékpapírok feltételeiről.
A principal of close to the equivalent of ISK 350 billion from a private party lender compared to ISK […] billion from the CBI under the loan agreement.
Az ISB szerint a hasonló európai eszközfedezetű értékpapírok akkoriban az állami kezességvállalással biztosított papírokhoz képest 40–80 bázispont felárral keltek el.
A collateral pool of loans to customers to a private party lender compared to a diversified pool of domestic exposures on sovereign, municipalities and residential mortgages to the CBI under the loan agreement.
Az ISB egy olyan grafikont bocsátott rendelkezésre, amely három országból, azaz Franciaországból, Németországból és Spanyolországból származó adatokat mutat be 2009-ből a fedezett kötvények felára és az állampapírok felára közötti felárkülönbözettel kapcsolatban.
The above differences between these two cases are, according to Arion, all favourable to the loan agreement and the CBI, i.e. higher interest rate, lower principal amount and stronger collateral pool, in spite of the fact that the lender in this case is a private party.
Az iBoxxban [27] szereplő felárak az öttől hét évig terjedő átlagos időtartamú mutatókkal rendelkező országokból származó összes forgalomban lévő, fedezett kötvény súlyozott átlagát jelentik.
This indicates that the terms of the funding provided to Arion under the loan agreement are in line with prevalent market terms at the time.
Ahogyan az a grafikonon látható, a felár jelentősen ingadozott ebben az időszakban és Spanyolország esetében pl. jelenleg negatív.
In summary, Arion thus argues that the conclusion of the loan agreement between the CBI and Arion cannot constitute state aid within the meaning of Article 61(1) of the EEA Agreement.
2009-ben e három ország esetében a felárkülönbözet 40–160 bázispont között mozgott.
Should the Authority, despite the arguments presented above, consider that the measures constitute state aid, Arion argues that these measures are compatible with the EEA Agreement on the basis of its Article 61(3)(b).
ÉRTÉKELÉS
As the measures in question formed an inseparable part of the final capitalisation of Arion and the restructuring plan of Arion submitted to the Authority, Arion argues that these measures cannot be separated from the overall assessment made by the Authority in that case.
A következő fejezetekben a Hatóság azt fogja megvizsgálni, hogy a CBI és az ISB és az Arion által is megkötött hitelmegállapodások magukban foglalnak-e az EGT-megállapodás 61. cikkének (1) bekezdése értelmében vett állami támogatást.
They are therefore covered by the Authority's Arion restructuring aid decision.
Az EGT-megállapodás 61. cikkének (1) bekezdése értelmében egy intézkedés állami támogatásnak minősül, amennyiben a következő feltételek együttesen fennállnak: i. a támogatást az állam által vagy állami forrásból kell nyújtani; ii. gazdasági előnyhöz juttatja a vállalkozást; iii. szelektív; valamint iv. torzítja a versenyt és érinti kereskedelmet a szerződő felek között.
Arion is also of the opinion that, if the Authority considers it possible to revisit a specific part of a transaction that has already been reviewed and approved by the Authority in the Arion restructuring aid decision, then the Authority should take into consideration the full factual and legal situation.
Elöljáróban emlékeztetni kell arra, hogy az állami támogatási szabályok alkalmazása alól a monetáris politika nem élvez átfogó mentességet [28].
The Authority's assessment on the compatibility of the measures in question should thus be in line with the assessment in the Arion restructuring aid decision, and in particular on whether the criteria of the applicable state aid guidelines were met.
A jelen ügyben a Hatóság úgy véli, hogy a hosszú távú hitelek CBI általi nyújtása nem felel meg a 2008-as és 2013-as banki iránymutatás fent említett pontjaiban rögzített feltételeknek, mivel az intézkedések a két banknak biztosított szerkezetátalakítási intézkedésekhez kapcsolódtak.
COMMENTS BY ISB
Következésképpen a Hatóságnak az intézkedéseket az EGT-megállapodás 61. cikkének (1) bekezdésében meghatározott feltételek alapján kell megvizsgálnia.
ISB provided information concerning the conditions of similar asset-backed bonds in Europe at the time of the conclusion of the agreement with the CBI.
ÁLLAMI FORRÁSOK MEGLÉTE
According to ISB, similar asset-backed bonds in Europe were trading at a 40–80 bps premium to state guaranteed papers at the time.
Az EGT-megállapodás 61. cikkének (1) bekezdése szerint állami támogatásnak az a támogatás minősül, amelyet állam által vagy állami forrásból nyújtanak.
ISB provided a graph which shows data from 2009 for three countries, i.e. France, Germany and Spain, on the spread difference between covered bond spreads and sovereign spreads.
Az EGT-megállapodás 61. cikkének (1) bekezdése szempontjából valamennyi állami közigazgatási szervet lefedi, a központi kormányzattól a városi vagy legalacsonyabb közigazgatási szintig, akárcsak az állami vállalatokat és szerveket [30].
The iBoxx [27] covered spreads are a weighted average of all outstanding covered bonds from those respective countries with an average duration of the indices in the range of five to seven years.
A vizsgálat tárgyát képező intézkedések az állítólagosan kedvező feltételek mellett a CBI, az Arion és az ISB által megkötött hitelmegállapodás formáját öltik.
In 2009, the spread difference for these three countries was in the range of 40–160 bps.
A központi bankok általában függetlenek a központi kormányzattól.
ASSESSMENT
Ugyanakkor irreleváns, hogy a közszférán belül egy intézmény önálló-e vagy sem [31].
In the following chapters, the Authority will assess whether the loan agreements concluded between the CBI and both ISB and Arion involve state aid within the meaning of Article 61(1) of the EEA Agreement.
Ráadásul általánosan elfogadott, hogy a központi bankok közfeladatot látnak el.
A measure constitutes state aid within the meaning of Article 61(1) of the EEA Agreement if the following conditions are cumulatively fulfilled: the measure (i) is granted by the State or through State resources; (ii) confers an economic advantage on an undertaking; (iii) is selective; and (iv) is liable to distort competition and affect trade between Contracting Parties.
A Hatóság megjegyzi, hogy a kialakult ítélkezési gyakorlat szerint valamely, közcélt szolgáló intézmény által nyújtott pénzügyi támogatás állami támogatás nyújtását eredményezheti [32].
As a preliminary point, it should be reminded that there is no blanket exemption of monetary policy from the application of the state aid rules [28].
Valamely központi bank által nyújtott közcélú támogatás ezért állami forrásból származónak tekinthető, így állami támogatásnak minősül [33].
Indeed, the exclusion of liquidity assistance from the application of state aid law, as mentioned in paragraph 21 above, is limited to measures fulfilling the conditions enumerated in paragraph 51 of the Authority's 2008 Banking Guidelines and paragraph 62 of the Authority's 2013 Banking Guidelines [29].
A 2013-as banki iránymutatás szerint ugyanis valamely központi bank által meghatározott hitelintézeteknek nyújtott finanszírozás általában állami erőforrások átruházását foglalja magában [34].
This does not imply that all actions by central banks are excluded from the application of the stateaid rules.
E megjegyzéseken túl azonban nyitva marad az a kérdés, hogy a szóban forgó hitelmegállapodásokat állam által vagy állami forrásokkal nyújtották-e, tekintettel arra a következő bekezdésben levont következtetésre, hogy az intézkedések nem biztosítottak gazdasági előnyt a bankok számára.
In the present case, the Authority considers that the provision of long-term loans by the CBI does not comply with the conditions set out in the aforementioned paragraphs of the 2008 and 2013 Banking Guidelines, since the measures were connected to the restructuring measures provided to the two banks.
ELŐNY
Therefore, the Authority must assess the measures on the basis of the conditions set out in Article 61(1) of the EEA Agreement.
Ahhoz, hogy az intézkedések az EGT-megállapodás 61. cikkének (1) bekezdése értelmében vett állami támogatásnak minősüljenek, gazdasági előnyt kell nyújtaniuk egy vállalkozás számára.
PRESENCE OF STATE RESOURCES
Az EGT-megállapodás 61. cikkének (1) bekezdése értelmében támogatásnak számít bármilyen olyan gazdasági előny, amelyhez a vállalkozás rendes piaci körülmények között nem jutott volna hozzá, és amely őt a versenytársainál kedvezőbb helyzetbe hozza.
According to Article 61(1) of the EEA Agreement, a measure must be granted by the State or through State resources in order to constitute state aid.
Kizárólag az intézkedés vállalkozásra gyakorolt hatása, és nem az állami fellépés oka vagy célja releváns.
The State, for the purpose of Article 61(1) of the EEA Agreement, covers all bodies of the public administration, from the central government to the city level or the lowest administrative level as well as public undertakings and bodies [30].
Ahhoz, hogy az intézkedés támogatásnak minősüljön, pozitív gazdasági előny vagy gazdasági terhek alóli mentesítés formáját is öltheti.
The measures under examination take the form of loan agreements between the CBI and Arion and ISB on allegedly favourable terms.
Ez utóbbi egy tág kategória, amely olyan intézkedéseket foglal magában, amelyek általában a vállalkozó költségvetését terhelő díjakat mérséklik.
In order to determine whether the provision of long-term loans by the CBI involves state resources, it needs to be assessed whether measures taken by a central bank can be regarded as imputable to the State.
Az, hogy a hitelmegállapodások kötése az ISB vagy Arion számára nyújtott előnynek minősül-e, végső soron attól függ, hogy a közjogi szervvel összehasonlítható méretű, azonos piaci feltételek között tevékenykedő magánhitelező hasonló feltételek mellett nyújtott volna-e hasonló hitelt.
Central banks are in general independent from the central government.
Annak meghatározása érdekében, hogy egy közjogi szervezet úgy járt-e el, ahogyan azt bármely piacgazdasági szereplő hasonló helyzetben tette volna, kizárólag az állam vagy közjogi szerv, mint gazdasági szereplő – és nemmint hatóság – szerepéhez kapcsolódó előnyöket és kötelezettségeket kell figyelembe venni.
However, it is irrelevant whether or not an institution within the public sector is autonomous [31].
Ráadásul annak megállapítása érdekében, hogy valamely állami fellépés összhangban áll-e a piaci feltételekkel, a fellépést előzetes alapon, kizárólag a fellépés elhatározásakor rendelkezésre álló információ figyelembevételével kell megvizsgálni.
Moreover, it is generally accepted that central banks do perform a public task.
Ezenfelül a valamely adott adósságügyletre vonatkozó konkrét piaci adatok hiányában az adósságinstrumentum piaci feltételeknek való megfelelése a hasonló piaci ügyletekkel való összehasonlítás alapján, azaz összehasonlító teljesítményértékeléssel is meghatározható.
The Authority notes that there is well-established case law that financial support provided by an institution serving a public purpose can result in the granting of state aid [32].
Az Európai Unió bíróságai által kidolgozott és finomított magánhitelezői teszt [37] annak megállapítására szolgál, hogy az állami hitelező követelése – lehetőség szerint a törlesztések átütemezésével történő – visszafizetésének feltételei állami támogatást valósítanak-e meg.
The public support granted by a central bank can thus also be regarded as being imputable to the State and thus qualify as state aid [33].
Amikor az állam nem befektetői vagy projekttámogatói pozícióban, hanem a fennálló adósság behajtásának maximalizálására törekvő hitelező helyzetében van, előfordulhat, hogy önmagában a fizetési halasztás formáját öltő engedékeny bánásmód nem elegendő az állami támogatás formájában nyújtott kedvező bánásmód feltételezéséhez.
Indeed, according to the 2013 Banking Guidelines, funds provided by a central bank to specific credit institutions generally imply the transfer of State resources [34].
Ilyen körülmények esetén az állami hitelező magatartását össze kell vetni az összehasonlítható ténybeli és jogi helyzetben levő hipotetikus magánhitelező magatartásával.
However, beyond these remarks, the question of whether the loan agreements in question were granted by the State or through state resources can be left open, given the conclusion reached in the following section that the measures did not confer an economic advantage on the banks.
A központi kérdés az, hogy egy magánhitelező hasonló helyzetben hasonló bánásmódban részesítette volna-e az adóst.
ADVANTAGE
A hitelmegállapodások vizsgálata előtt felmerül az a kérdés, hogy a fizetések rendezésével kapcsolatos kezdeti késedelem – amely tudomásunk szerint kb. 2008 októberétől 2009 végéig tartott – foglal-e magában állami támogatást.
In order to constitute state aid within the meaning of Article 61(1) of the EEA Agreement, the measures must confer an advantage upon an undertaking.
Általánosságban véve a közjogi szerveknek a hitel késedelmes törlesztésének tűrésére vonatkozó döntései az adós számára előnyt biztosítanak és állami támogatást foglalnak magukban.
An advantage, within the meaning of Article 61(1) of the EEA Agreement, is any economic benefit which an undertaking would not have obtained under normal market conditions, thus placing it in a more favourable position than its competitors.
Míg az ideiglenes fizetési halasztás valószínűleg megfelel a magánhitelező magatartásának, így nem foglal magában állami támogatást, az ilyen, kezdetben a piaci feltételekkel összhangban álló magatartás állami támogatássá alakulhat az elhúzódó fizetési késedelmek eseteiben.
Only the effect of the measure on the undertaking is relevant, and not the cause or objective of the State intervention [35].
A magánhitelező nézőpontjából az esedékessé vált követelés végrehajtása az önmagától értődő megnyilvánulási mód.
For it to constitute aid, the measure can take the form of a positive economic advantage as well as a relief of economic burdens.
Ez akkor is igaz, ha az adós vállalkozás pénzügyi nehézségekkel küzd, valamint fizetésképtelenség esetén is.