natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The maintenance of France Télécom's investment-grade credit quality thus enabled France Télécom to avoid additional financial costs on the funds it had already borrowed owing to the existence of step-up clauses in some bond issues and on future borrowings.
Ezenkívül az állam már rendelkezett a bankszindikátus kötelezettségvállalásával – melynek feltétele egy, a piac számára hiteles terv bemutatása volt – és november végétől minden tény az állam birtokába került annak megállapításához, hogy az említett feltétel teljesül, tekintve az új vezetők kinevezése óta a piacokon megfigyelhető kedvező reakciókat.
The maintenance of the investment-grade rating enabled France Télécom, moreover, to put its finances back on to a sound footing through a recapitalisation operation.
A bankszindikátus 2002. szeptemberi kötelezettségvállalásán túl, amellyel garantálták az FT tőkeemelésének megfelelő végrehajtását a magánbefektetőket terhelő részt illetően, figyelembe kell venni más lényeges elemeket is, nevezetesen a nem stratégiai eszközök FT általi elidegenítését 2002 júliusa és decembere között, körülbelül 2,5 milliárd euró összeg erejéig, 2002 októberében a vállalat új igazgatótanácsának a felállítását, valamint 2002 novemberében annak a jogvitának az eldöntését, amelyet az FT indított a Mobilcom német piaci szereplő ellen.
Following a sovereign assessment of the facts, the General Court held that the shareholder loan offer granted by the State to France Telecom came only in December 2002, that the French Government had made no firm commitment in July 2002, and that the decision to provide France Télécom with financial support through the shareholder loan offer had been taken not in July 2002 but in early December 2002.
A francia hatóságok hangsúlyozták, hogy a veszteségek elsősorban azoknak a rendkívüli tartalékoknak és amortizációnak voltak betudhatók, amelyek az előzetesen megvásárolt eszközállományoknak a teljes mértékben előreláthatatlan piaci változások miatti leértékelődéséhez kapcsolódtak.
The General Court also concluded that, between the months of July and December 2002, a private investor might have displayed behaviour similar to that displayed by the French State.
Az FT pénzügyi helyzetének megszilárdulásába vetett bizalmukat a piacok arra a tényre is alapozhatták, hogy a veszteségek elsősorban azoknak a rendkívüli tartalékoknak és amortizációnak voltak betudhatók, amelyek az előzetesen megvásárolt eszközállományok teljes mértékben előreláthatatlan piaci változások miatti leértékelődéséhez kapcsolódtak, valamint hogy az FT operatív terhei kevésbé gyorsan növekedtek, mint az üzleti forgalma.
It further emerges from the General Court's findings and assessments, in paragraphs 249 to 254 of the judgment of 2 July 2015, that there was a significant break in the series of State measures taken by France for France Télécom between the months of July 2002 and December 2002.
Egyébként az eredmény és az operatív cash flow javuló tendenciát mutatott.
In addition, at paragraph 230 of that judgment, the General Court noted ‘a number of relevant factors which effectively determined the French State's decision in December 2002, that is, in addition to restoring the confidence of the financial markets and preserving FT's credit rating, primarily the restructuring and rebalancing measures taken within FT, including the Ambition 2005 plan drawn up by its new management between October and December 2002, which provided in particular for the implementation of a plan, “the TOP plan”.’
Az állam mint részvénytulajdonos minden intézkedést megtett, hogy biztosítsa a közszférába és a magánszférába tartozó befektetők részvételét az FT sajáttőke-konszolidációjában.
It also considered as ‘key factors’ in the case ‘the commitment given in September 2002 by a banking syndicate to underwrite that part of an increase in the capital of FT which was intended for private investors, the sale by FT of some EUR 2,5 billion in non-strategic assets between July and December 2002, the appointment of a new management team for the company in October 2002, and the resolution in November 2002 of the dispute between FT and the German operator Mobilcom.
Így, amikor az állam 2002. szeptember 12-én bejelentette azon szándékát, hogy részt vesz a sajáttőke-konszolidációban, a bankszindikátus már kötelezettséget vállalt arra, hogy a megfelelő időpontban garantálja – az állami részvényes mellett a magánbefektetőknek is szóló – feltőkésítési művelet sikeres végrehajtását abban az esetben, ha a vállalat a piacot hitelesnek minősülő konszolidációs tervről tájékoztatja.
Taken as a whole, those factors brought about a marked improvement in FT's operational prospects and performance during the second half of 2002.’
A francia hatóságok szerint az állam részvételének is feltétele volt a piac által hitelesnek minősülő terv bejelentése, és az állam nem kötelezte el magát hivatalosan azelőtt, hogy a bankok hivatalos kötelezettségvállalást ne tettek volna.
In paragraph 143 of the judgment on the appeal of 30 November 2016, the Court found that ‘as rightly held by the General Court in paragraph 230 of the judgment under appeal, deciding in advance in July 2002 the time when the prudent private investor criterion fell to be assessed would have necessarily excluded from that assessment relevant factors that occurred between July 2002 and December 2002.’
A sajáttőke-konszolidáció műveletében részt vevő felek számára a feltételek mind az állami szervek, mind pedig a magánszolgáltatók esetében azonosak voltak.
Consequently, in view of the particular circumstances of the case, there is no inextricable link between the measures that the French authorities took prior to December 2002 and the measures that they took in December 2002.
Ezenfelül a részvényesektől származó 15 milliárd euró csak egyharmadát teszi ki az FT pénzügyi átszervezésének támogatására mozgósított pénzalapoknak.
It is necessary therefore to examine whether, between 4 December 2002 (when the State announced its shareholder loan to France Télécom) and 20 December 2002 (when the State sent France Télécom a signed and initialled draft shareholder loan agreement), the conditions for State aid were met, and in particular, whether the State acted in the same way as a prudent private investor in a market economy.
A részvényesi előleg felajánlása és 2002. december 4-i bejelentése
The measures taken by France in December 2002 fulfilled the private investor criterion
Amikor teljesült a bankszindikátus kötelezettségvállalásához támasztott feltétel – azaz az FT egy egyensúly helyreállítására szolgáló hiteles tervről értesítette a piacot –, az állam 2002. december 4-én bejelentette, hogy részvényesi előleget kíván nyújtani az FT számára.
The December 2002 shareholder loan appears to confer an advantage on France Télécom, since it enables it to increase its means of financing and to reassure the market as to its ability to meet its maturities.
E rendhagyó körülmények között észszerű lett volna, hogy egy olyan körültekintő magánszolgáltató, melynek helyzete a leginkább hasonlít a többségi részvényes államéhoz, szóbeli támogatást nyújtson a vállalatnak.
Even if the loan agreement has never been signed, the appearance given to the market of the existence of such a loan is, a priori, likely to confer an advantage on France Télécom as the market has considered the Company's financial situation to be more secure.
Az állam mint többségi részvényes által a tervezett beruházást szem előtt tartva felajánlott előleg ebben a helyzetben – (egyenlő feltételek melletti) tőkeemelésre készülve – kis kockázatot képviselt, és rentábilis, valamint szokványos volt, és a többségi részvényes tulajdonosi érdekeit volt hivatott védeni akkor, amikor decemberben, határidőgondok miatt, nem volt lehetőség a feltőkésítésre.
This may have influenced France Télécom's borrowing terms.
Az FT magyarázata szerint a piacok nyitottsága november végére jelentősen csökken.
The advantageous effect of the measures taken by the State in December 2002 in favour of France Télécom is thus apparent.
A befektetőknek december 31-ig gondoskodniuk kell a számláik lezárásáról, egy jelentős nagyságrendű művelet kezelése pedig kényes feladat.
However, a measure is not deemed to constitute an advantage and so does not qualify as State aid if the recipient undertaking could, in circumstances which correspond to normal market conditions, obtain the same advantage as that which is made available to it through State resources.
Ezenfelül a tőkeemelés engedélyezése céljából összehívandó rendkívüli közgyűlés időpontját legalább 15 nap átfutással kell kijelölni, a művelet végrehajtása tekintetében pedig 30 napos határidőkkel kell számolni.
In the case of public undertakings, that assessment is made by applying, in principle, the prudent private operator test.
Az előleg ideiglenes, és áthidalásként szolgál a tőkeemeléshez, melynek számos eleme enged arra következtetni, hogy a művelet sikeres lesz.
In the present case, it is necessary to determine whether, in similar circumstances, in December 2002, a private investor of a comparable dimension could have been prevailed upon to make capital contributions of the same size, having regard in particular to the information available and foreseeable developments at the date of those contributions.
Az FT több példát is hozott az adott időszakból részvényesi előleg nyújtására, hogy alátámassza: egy többségi részvényesi előleg, amelyet a tőkeemelés alkalmával tőkévé alakítanak, szokványos jelenség.
The prudent private investor criterion must therefore be applied when the State financial support measure that may be characterised as State aid is adopted, that is between 4 December 2002 and 20 December 2002.
Az Italenergia Bis egymilliárd euró értékben nyújtott részvényesi előleget az Edisonnak, melyet 2003-ban, egy tőkeemelés alkalmával tőkévé alakítottak.
The announcement of 4 December 2002 and the shareholder loan offer of 20 December 2002 must be jointly examined.
A Thus átszervezése és Londoni Értéktőzsdére való bevezetése céljából a Scottish Power 320 millió GBP összegű előleget bocsátott rendelkezésre, melyből 260 millió GBP-t tőkévé alakítottak; a le nem hívott egyenleget törölték.
In December 2002, it appeared that the confidence of the financial markets in France Télécom's future had been largely restored and that France Télécom's credit rating had been preserved, mainly as a result of the restructuring and rebalancing measures taken within FT, including the appointment of new management and their development of the Ambition 2005 plan between October and December 2002, which included the implementation of a plan, the ‘TOP plan’, to improve the Company's operational performance.
2002-ben az America Movil és a Bell Canada International egy másik befektetővel együtt részt vett dél-amerikai közös leányvállalatuk, a Telecom Americas pénzügyi szerkezetátalakításában.
In assessing the shareholder loan, it is important to determine whether the participation in the strengthening of the Company's capital base satisfies normal market conditions.
120 millió dollárt adtak részvényesi kölcsön gyanánt, melyet két évvel később Telecom Americas részvények formájában kellett refinanszírozni.
Participation in the strengthening of the Company's capital base
Az Ericsson tőkeemelésekor a fő részvényes (az Industrivärden és az Investor) által tett kötelezettségvállalás részét képezte a 2002. áprilisi bejelentésnek, pedig a művelet engedélyezésére 2002. június, elindítására pedig ugyanazon év augusztus előtt nem került sor.
France's participation in the strengthening of the Company's capital base was conditional on the presentation to the market of a credible plan for the restructuring of France Télécom.
A Fiat 2003. júliusi tőkeemelésének esetében 2003 márciusában tették közzé a referenciarészvényesek azon szándékát, hogy tulajdonosi hányaduknak megfelelő nagyságrendű új részvényt jegyezzenek.
The Ambition 2005 plan and the TOP plan together form a complete and rational coherent plan.
Figyelembe véve a fenti példákat és az FT 2002. decemberi rendkívüli helyzetét, a Bizottság nem zárja ki, hogy az állam 2002 decemberében úgy járt el irányában, ahogyan egy olyan körültekintő piacgazdasági szolgáltató eljárt volna, melynek helyzete leginkább hasonlít az államnak mint az FT többségi részvényesének a helyzetéhez.
It permits among other things the generation of a EUR 15 billion cash flow via an operational improvement and a disposal of assets that does not involve any amputation of core businesses.
Következtetések
The TOP plan represents a considerable effort on France Télécom's part.
Tehát a vizsgált intézkedés, azaz a 2002. december 4-én bejelentett részvényesi előleg és az ahhoz kapcsolódó, részvényesi előlegre irányuló 2002. december 20-i ajánlat, megfelel a körültekintő piacgazdasági befektető kritériumának.
It is an overall plan for a change of management direction based on specific actions The French authorities stress that the plan makes possible an increase in the Company's profitability with a rate of return on investment (RRI) of 43 % in 2005 for those investors who participated in the April 2003 capital increase, that is, a much higher return than the reference RRI (11 %) expected by a private investor in the telecommunications sector.
Következésképpen ez az intézkedés nem tekinthető az FT javára nyújtott előnynek.
As regards the expected return, the French authorities state that compliance with the prudent private investor principle is also demonstrated by the high profitability prospects of the TOP plan, as confirmed by the plan's favourable reception by the market.
Az EUMSZ 107. cikkének (1) bekezdésében foglalt további feltételekről
France Télécom's share price rebounded on 2 October 2002 (up more than 10,4 % on the previous week) following the announcement of the appointment of the new CEO, and the share price's progress continued upwards with the announcement of the TOP plan and of the new executive board on 5 December 2002, which led to a rise of more than 25 % in two days.
Az állandó ítélkezési gyakorlat szerint ahhoz, hogy egy intézkedés az EUMSZ 107. cikke (1) bekezdésének értelmében támogatásnak minősüljön, az említett rendelkezésben megállapított valamennyi feltételnek teljesülnie kell.
The capital increase was initiated as soon as it was technically possible to present to investors updated data on France Télécom's operational prospects.
Mivel az FT nem részesült az EUMSZ 107. cikke (1) bekezdésének értelmében vett, állami forrásokból származó előnyben, nem szükséges további elemzés útján vizsgálni, hogy teljesülnek-e azok az egyéb feltételek, amelyek egy ilyen támogatás meglétének megállapításához szükségesek.
The State had already received the undertaking, conditional on the presentation to the market of a credible plan, from the banking syndicate and it knew full well at the end of November that that condition would be met given the market's positive reaction to the appointment of the new management.
KÖVETKEZTETÉSEK
In addition to the commitment given in September 2002 by the banking syndicate to underwrite that part of an increase in the capital of FT which was intended for private investors, consideration must be given to other key factors, namely the sale by FT of some EUR 2,5 billion in non-strategic assets between July and December 2002, the appointment of a new management team for the company in October 2002, and the resolution in November 2002 of the dispute between FT and the German operator Mobilcom.
A Bizottság megállapítja, hogy a Franciaország által 2002 decemberében 9 milliárd euró hitelkeret formájában az FT számára nyújtott részvényesi előleg nem minősül az EUMSZ 107. cikke (1) bekezdésének értelmében vett állami támogatásnak,
Taken as a whole, those factors brought about a marked improvement in FT's operational prospects and performance during the second half of 2002.
ELFOGADTA EZT A HATÁROZATOT:
When the decision to invest was taken, France Télécom was not a firm in difficulty within the meaning of the Guidelines.
1. cikk
The French authorities point out that the losses were mainly due to the exceptional provisions and write-downs linked to the depreciation of assets acquired prior to the entirely unforeseeable reversal of the markets.
A Franciaország által 2002 decemberében 9 milliárd euró hitelkeret formájában a France Télécom számára rendelkezésre bocsátott részvényesi előleg nem minősül az Európai Unió működéséről szóló szerződés 107. cikke (1) bekezdésének értelmében vett állami támogatásnak.
This performance was confirmed when the 2002 accounts were published.
2. cikk
Furthermore, France Télécom was not in a cessation of payments situation.
Ennek a határozatnak a Francia Köztársaság a címzettje.
France Télécom had access to the financial markets during the course of 2002, and all of the financing instruments were at the Company's disposal between 11 July 2002 and 15 January 2003.
Kelt Brüsszelben, 2018. május 18-án.
The French authorities mention the fact that, on 14 February 2002, France Télécom negotiated the provision of a syndicated credit line of EUR 15 billion and that during the course of 2002 the Company issued bonds, EUR 442,2 million worth of which was repayable in shares.
a Bizottság részéről
Market confidence in a recovery of France Télécom's financial situation may also be based on the fact that the losses were mainly due to the exceptional provisions and write-downs linked to the depreciation of assets acquired prior to the entirely unforeseeable reversal of the markets and that France Télécom's operating costs were increasing more slowly than its turnover.
a Bizottság tagja
Moreover, operating results and cash flow were increasing.
HL C 57., 2003.3.12., 5. o.
The State shareholder took every step to ensure the participation of public and private shareholders in the strengthening of France Télécom's capital base.
Az EK-Szerződés 87., illetve 88. cikkét 2009. december 1-i hatállyal az Európai Unió működéséről szóló szerződés (EUMSZ) 107., illetve 108. cikke váltotta fel.
Thus, the announcement of the State's intention to participate in the strengthening of the Company's capital base dates from 12 September 2002, and on that date the banking syndicate had already undertaken to underwrite, when the time came, that part of a capital increase which was intended for private investors alongside the public shareholder, on condition that a credible rebalancing plan was announced to the market.
A megfelelő cikkek rendelkezései tartalmukat tekintve azonosak.
According to the French authorities, the State's participation was also conditional on the announcement of a plan considered by the market to be credible, and the State did not commit itself formally prior to the banks' formal undertaking.
E határozat alkalmazásában az EUMSZ 107., illetve 108. cikkére történő hivatkozásokat – adott esetben – az EK-Szerződés 87., illetve 88. cikkére történő hivatkozásként kell érteni.
The terms of the operation were the same for the public bodies and all the private operators participating in the strengthening of the Company's capital base.
Lásd az 1. lábjegyzetet.
In addition, the EUR 15 billion from the shareholders only represents a third of the funds mobilised in support of France Télécom's financial restructuring.
A Bizottság 2006/621/EK határozata (2004. augusztus 2.) a Franciaország részéről a France Télécom részére biztosított állami támogatásról (HL L 257., 2006.9.30., 11. o.).
The shareholder loan offer and its announcement on 4 December 2002
A Törvényszék 2015. július 2-i ítélete, Franciaország kontra Bizottság, T-425/04., T-444/04., T-450/04. és T-456/04., ECLI:EU:T:2010:216.
On 4 December 2002, once the condition for the banking syndicate's commitment had been fulfilled — namely, the announcement to the market of a credible rebalancing plan — the State announced the shareholder loan to France Télécom.
A Bíróság 2013. március 19-i ítélete, Bouygues és Bouygues Télécom kontra Bizottság és társai és Bizottság kontra Franciaország és társai, C-399/10 P és C-401/10 P, ECLI:EU:C:2013:175.
In this situation, it would have been rational for a prudent private operator in similar circumstances to the State (France Télécom's majority shareholder) to express its oral support for France Télécom.
A Törvényszék 2015. július 2-i ítélete, Francia Köztársaság kontra Európai Bizottság, T-425/04 RENV és T-444/04 RENV, ECLI:EU:T:2015:450.
The loan granted by the State, as majority shareholder, in view of the planned investment, was in this case a low-risk, profitable and normal transaction — pending a capital increase (on equal terms) — aimed at safeguarding the majority shareholder's financial interests at a time (the month of December) when it was not possible to recapitalise France Télécom for reasons of scheduling.
A Bíróság 2016. november 30-i ítélete, Bizottság kontra Franciaország és Orange, C-486/15 P, ECLI:EU:C:2016:912.
Indeed, as France Télécom explains, the market window virtually closes at the end of November, since investors have to take into account their financial year-end on 31 December and major deals can be difficult to arrange.
A Mobilcom tőkéjébe való belépés nehéz körülmények közepette ment végbe: az FT a 28,5 %-os tőkerészvételt rendkívül magas áron – 3,7 milliárd euróért – szerezte meg, a szolgáltatót az EBITDA 80-szorosára valorizálva (holott a művelettel kapcsolatos híresztelések elterjedése előtt a tőzsdei valorizáció az EBITDA értékének 65-szöröse volt).
In addition, a minimum of 15 days' notice must be given before holding an extraordinary general meeting to approve a capital increase, which takes a further 30 days to complete.
A Mobilcom perspektíváiról 2002 nyarán auditvizsgálat készült, amely bebizonyította, hogy az említett vállalat rendkívül sebezhető, és a befektetés jövedelmezővé tétele egyértelműen lehetetlen (lásd az állami vállalatok irányításának a döntéshozatali rendszerek javítása érdekében történő vizsgálatát végző bizottság nevében készült, a Nemzetgyűlés elnökségénél 2003. július 3-án nyilvántartásba vett jelentést).
The loan is temporary and provides bridging finance for the capital increase, which by many accounts is expected to be a success.
Les Echos, 18695. sz., Franciaország, 2002. július 12., 2. o.
For example, the EUR 1 billion shareholder loan from Italenergia Bis to Edison was converted into equity during Edison's capital increase in 2003.
A gazdasági és pénzügyminiszter 2002. szeptember 13-i sajtóközleménye a France Télécom pénzügyi helyzetéről.
In preparation for the restructuring and IPO of Thus on the London Stock Exchange, Scottish Power granted a loan of GBP 320 million, of which GBP 260 million was converted into equity; the undrawn balance was cancelled.
A gazdasági és pénzügyminiszter 2002. október 2-i sajtóközleménye.
In 2002, America Movil and Bell Canada International participated in the financial restructuring of their South American joint venture Telecom Americas, alongside another investor.
Az FT 2002. december 5-i sajtóközleménye, 1. o.
In this case, USD 120 million was paid in the form of a shareholder loan which had to be refinanced two years later in Telecom Americas shares.
Research France Télécom, Standard & Poor's RatingsDirect, 2002. december 17.: „Since July 2002, support from the French state has been a key rating factor, underpinning the group's investment-grade status.”
During the Ericsson capital increase, the commitment of the main shareholder (Industrivärden and Investor) was announced by the company in April 2002, even though the deal was not approved until June 2002 and was not launched until August of that year.
Ez a kijelentés a 2002. december 5-i megállapítást követi: „Standard & Poor's rating services said today that it has affirmed its BBB– long term and A-3 short term corporate credit ratings [on FT] … Since July 2002 Standard & Poor's has indicated that expected support from FT's 56 % shareholder, the French State, is a likely factor underpinning the group investments–grade status.