natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Regulation (EU) No 1093/2010 of the European Parliament and of the Council of 24 November 2010 establishing a European Supervisory Authority (European Banking Authority), amending Decision No 716/2009/EC and repealing Commission Decision 2009/78/EC (OJ L 331, 15.12.2010, p. 12).
Az Európai Parlament és a Tanács 600/2014/EU rendelete (2014. május 15.) a pénzügyi eszközök piacairól és a 648/2012/EU rendelet módosításáról (HL L 173., 2014.6.12., 84. o.).
Regulation (EU) No 1094/2010 of the European Parliament and of the Council of 24 November 2010 establishing a European Supervisory Authority (European Insurance and Occupational Pensions Authority), amending Decision No 716/2009/EC and repealing Commission Decision 2009/79/EC (OJ L 331, 15.12.2010, p. 48).
1.
Regulation (EU) No 1095/2010 of the European Parliament and of the Council of 24 November 2010 establishing a European Supervisory Authority (European Securities and Markets Authority), amending Decision No 716/2009/EC and repealing Commission Decision 2009/77/EC (OJ L 331, 15.12.2010, p. 84).
RÉSZ
Directive (EU) 2016/97 of the European Parliament and of the Council of 20 January 2016 on insurance distribution (OJ L 26, 2.2.2016, p. 19).
II.
ANNEX II
A PRIIP-et a következő táblázat alapján a piaci kockázati mérték egy megfelelő osztályába kell sorolni:
METHODOLOGY FOR THE PRESENTATION OF RISK
A piaci kockázati mérték osztálya
PART 1
VaR-ekvivalens volatilitás (VEV)
Market risk assessment
0,5 %–5,0 %
Determination of the market risk measure (MRM)
5,0 %–12 %
Market risk is measured by the annualised volatility corresponding to the value-at-risk (VaR) at a confidence level of 97,5 % over the recommended holding period, unless stated otherwise.
12 %–20 %
The VaR is the percentage of the amount invested, that is returned to the retail investor.
20 %–30 %
The PRIIP shall be assigned a MRM class according to the following table:
30 %–80 %
MRM class
A PRIIP kategóriáinak meghatározása a piaci kockázat értékelése céljára
VaR-equivalent volatility (VEV)
A piaci kockázat meghatározása céljából a PRIIP-ek négy kategóriába oszthatók.
0,5 % - 5,0 %
Az 1. kategóriába tartoznak a következők:
5,0 % - 12 %
olyan PRIIP-ek, amelyek esetében a befektetők az általuk befektetett összegnél többet veszíthetnek;
12 % - 20 %
olyan PRIIP-ek, amelyek a 2014/65/EU európai parlamenti és tanácsi irányelv [1] I. melléklete C. szakaszának 4–10. pontjában említett kategóriák valamelyikébe tartoznak;
20 % - 30 %
olyan PRIIP-ek vagy azok alapul szolgáló befektetései, amelyeknek az árazása a havinál kisebb rendszerességgel történik, vagy amelyeknek nincs megfelelő referenciaértéke vagy közelítőértéke, vagy amelyeknek a megfelelő referenciaértékét vagy közelítőértékét a havinál kisebb rendszerességgel árazzák.
30 % - 80 %
A 2. kategóriába olyan PRIIP-ek tartoznak, amelyek közvetlenül vagy szintetikus alapon az alapul szolgáló befektetések áraival szembeni nem áttételes kitettséget kínálnak, vagy az alapul szolgáló befektetésekkel szembeni olyan áttételes kitettséget, amely az adott alapul szolgáló befektetések árainak konstans többszörösét fizeti, amennyiben a PRIIP-re vonatkozóan rendelkezésre állnak legalább 2 évi historikus napi árak, vagy 4 évi historikus heti árak, vagy 5 évre vonatkozóan a havi árak, vagy amennyiben rendelkezésre állnak megfelelő létező referenciaértékek vagy közelítőértékek, feltéve, hogy az ilyen referenciaértékek vagy közelítőértékek az árelőzmények hosszára és gyakoriságára vonatkozóan ugyanazon kritériumokat teljesítik.
Specification of PRIIP categories for the purposes of the market risk assessment
A 3. kategóriába olyan PRIIP-ek tartoznak, amelyeknek értéke az alapul szolgáló befektetések árait tükrözi, de nem az adott alapul szolgáló befektetések árainak konstans többszöröseként, amennyiben rendelkezésre állnak az alapul szolgáló eszközök napi árai legalább 2 évre vonatkozóan, vagy 4 évre vonatkozóan a heti árak, vagy 5 évre vonatkozóan a havi árak, vagy amennyiben rendelkezésre állnak megfelelő létező referenciaértékek vagy közelítőértékek, feltéve, hogy az ilyen referenciaértékek vagy közelítőértékek az árelőzmények hosszára és gyakoriságára vonatkozóan ugyanazon kritériumokat teljesítik.
For the purposes of determining market risk, PRIIPs are divided into four categories.
A 4. kategóriába olyan PRIIP-ek tartoznak, amelyeknek értéke részben a piacon nem megfigyelt tényezőktől függ, beleértve azokat a biztosítási alapú befektetési termékeket, amelyek a PRIIP előállítója nyereségének egy részét kifizetik a lakossági befektetőknek.
Category 1 covers the following:
Megfelelő referenciaértékek vagy közelítőértékek használata a PRIIP-ek kategóriáinak meghatározásához
PRIIPs where investors could lose more than the amount they invested;
Amennyiben a PRIIP előállítója megfelelő referenciaértékeket vagy közelítőértékeket használ, ezeknek a referenciaértékeknek vagy közelítőértékeknek reprezentatívnak kell lenniük a PRIIP teljesítményét meghatározó eszközök vagy kitettségek tekintetében.
PRIIPs that fall within one of the categories referred to in items 4 to 10 of Section C of Annex I to Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council [1];
A PRIIP előállítójának dokumentálnia kell az ilyen referenciaértékek vagy közelítőértékek használatát.
PRIIPs or underlying investments of PRIIPs which are priced on a less regular basis than monthly, or which do not have an appropriate benchmark or proxy, or whose appropriate benchmark or proxy is priced on a less regular basis than monthly.
A piaci kockázati mérték osztályának meghatározása az 1. kategóriájú PRIIP-ek esetében
Category 2 covers PRIIPs which, either directly or on a synthetic basis, offer non-leveraged exposure to the prices of underlying investments, or a leveraged exposure on underlying investments that pays a constant multiple of the prices of those underlying investments, where at least 2 years of historical daily prices, or 4 years of historical weekly prices, or 5 years of monthly prices are available for the PRIIP, or where existing appropriate benchmarks or proxies are available, provided that such benchmarks or proxies fulfil the same criteria for the length and frequency of the price history.
Az 1. kategóriájú PRIIP-ek esetében a piaci kockázati mérték osztálya 7., az e melléklet 4. c) pontjában említett PRIIP-ek kivételével, amelyeknél a piaci kockázati mérték osztálya 6.
Category 3 covers PRIIPs whose values reflect the prices of underlying investments, but not as a constant multiple of the prices of those underlying investments, where at least 2 years of daily prices of the underlying assets, 4 years of weekly prices or 5 years of monthly prices, or where existing appropriate benchmarks or proxies are available, provided that such benchmarks or proxies fulfil the same criteria for the length and frequency of the price history.
A piaci kockázati mérték osztályának meghatározása a 2. kategóriájú PRIIP-ek esetében
Category 4 covers PRIIPs whose values depend in part on factors not observed in the market, including insurance-based PRIIPs which distribute a portion of the PRIIP manufacturer's profits to retail investors.
A VaR kiszámítása a PRIIP, vagy annak referenciaértéke vagy közelítőértéke árának az elmúlt öt év során megfigyelt hozameloszlásának a momentumaiból kiindulva történik.
Use of appropriate benchmarks or proxies to specify PRIIPs categories
A megfigyelések minimális gyakorisága havi.
Where appropriate benchmarks or proxies are used by a PRIIP manufacturer, those benchmarks or proxies shall be representative of the assets or exposures that determine the performance of the PRIIP.
Amennyiben az árak napi alapon állnak rendelkezésre, a gyakoriság napi.
The PRIIP manufacturer shall document the use of such benchmarks or proxies.
Amennyiben heti alapon rendelkezésre állnak az árak, a gyakoriság heti.
MRM class determination for Category 1 PRIIPs
Amennyiben havonta kétszeri alapon rendelkezésre állnak az árak, a gyakoriság havonta kétszeri.
The MRM class for Category 1 PRIIPs shall be 7, with the exception of PRIIPs referred to in point 4(c) of this Annex, where the MRM class shall be 6.
Amennyiben a napi árakra vonatkozó adatok nem állnak rendelkezésre egy 5 éves időszakot lefedően, rövidebb időszakot lehet alkalmazni.
MRM class determination for Category 2 PRIIPs
A PRIIP, vagy referenciaértéke vagy közelítőértéke árának napi megfigyelése esetén legalább 2 évnyi megfigyelt hozamra van szükség.
The VaR shall be calculated from the moments of the observed distribution of returns of the PRIIP's or its benchmark or proxy's price during the past 5 years.
A PRIIP árának heti megfigyelése esetén legalább 4 évnyi megfigyelt adatra van szükség.
The minimum frequency of observations is monthly.
A PRIIP árának havi megfigyelése esetén legalább egy 5 éves időszakot lefedő megfigyelt adatokra van szükség.
Where prices are available on a daily basis, the frequency shall be daily.
A egyes időszakok hozamának meghatározása az aktuális időszak végi piaczárási árnak az előző időszak végi piaczárási árhoz viszonyított arányának a természetes logaritmusaként történik.
Where prices are available on a weekly basis, the frequency shall be weekly.
A VaR-mértéket a hozamtérben a Cornish-Fisher sorfejtés adja meg a következők szerint:
Where prices are available on a bi-monthly basis, the frequency shall be bi-monthly.
ahol N a kereskedési időszakok száma az ajánlott tartási időben; és σ, μ1, μ2 a volatilitás, a ferdeség és a csúcsosság, a hozameloszlásból mérve.
Where data on daily prices covering a period of 5 years are not available, a shorter period may be used.
A volatilitás, ferdeség és csúcsosság kiszámítása a hozameloszlás mért momentumaiból történik a következőknek megfelelően:
For daily observations of a PRIIP's or its benchmark or proxy's price, there shall be at least 2 years of observed returns.
a zéró momentum, M0, az e melléklet 10. pontja szerinti időszakban tett megfigyelések számát kifejező szám;
For weekly observations of a PRIIP's price, there shall be at least 4 years of observed data.
az első momentum, M1, a mintában lévő összes megfigyelt hozam számtani közepe;
For monthly observations of a PRIIP's price, there shall be observed data covering a period of at least 5 years.
a második M2, harmadik M3 és negyedik M4 momentum meghatározása a standard módon történik:
The return over each period is defined as the natural logarithm of the ratio of the price at the market close at the end of the current period to the market close at the end of the preceding period.
ahol ri a hozamtörténet i-edik időszakában mért hozam.
The VaR measure in return space is given by the Cornish-Fisher expansion, as follows:
a volatilitást, σ, a M2 adja meg.
where N is the number of trading periods in the recommended holding period; and σ, μ1, μ2 are respectively the volatility, skew and excess kurtosis measured from the return distribution.
a ferdeség, μ1, egyenlő M3/σ [3] A Bizottság (EU) 2016/1800 végrehajtási rendelete (2016. október 11.) a 2009/138/EK európai parlamenti és tanácsi rendeletnek megfelelően a külső hitelminősítő intézetek hitelminősítéseinek objektív hitelminősítési kategóriákba sorolása tekintetében végrehajtás-technikai standardok megállapításáról (HL L 275., 2016.10.12., 19. o.).
The volatility, skew and excess kurtosis are calculated from the measured moments of the distribution of returns in accordance with the following:
a csúcsosság, μ2, egyenlő M4/σ [4] Az Európai Parlament és a Tanács 2011/61/EU irányelve (2011. június 8.) az alternatívbefektetésialap-kezelőkről, valamint a 2003/41/EK és a 2009/65/EK irányelv, továbbá az 1060/2009/EK és az 1095/2010/EU rendelet módosításáról (HL L 174., 2011.7.1., 1. o.). – 3.
the zero moment, M0, is the count of the number of observations in the period as under point 10 of this Annex
A VEV kiszámítása:
the first moment, M1, is the mean of all the observed returns in the sample
ahol T az ajánlott tartási idő hossza években.
the second M2, third M3 and fourth M4 moments are defined in the standard manner:
Az olyan PRIIP-ek esetében, amelyeket olyan befektetési politika vagy stratégia alapján kezelnek, amelyek bizonyos nyereség-célkitűzéseket követnek különböző pénzügyieszköz-osztályokba (például részvénypiacokon és fix hozamú termékek piacán) való rugalmas befektetéseken keresztüli részvétellel, az alkalmazandó VEV meghatározása a következő:
where ri is the return measured on the ith period in the history of returns.
amennyiben az e melléklet 10. pontjában említett időszak során nem került sor a befektetési politika módosítására, az alkalmazandó VEV a következő VEV-ek közül a legmagasabb
the volatility, σ, is given by M2
i.
the skew, μ1, is equal to M3/σ3.
Az e melléklet 9–13. pontja szerint kiszámított VEV;
the excess kurtosis, μ2, is equal to M4/σ4 – 3.
azon pro forma eszközösszetétel hozamának VEV-je, amely a számítás időpontjában megfelel az alap referencia-eszközallokációjának;
The VEV is given by:
az alap kockázati korlátjával konzisztens VEV, amennyiben van ilyen, és megfelelő.
where T is the length of the recommended holding period in years.
amennyiben a befektetési politikát az e melléklet 10. pontjában említett időszak során módosították, az alkalmazandó VEV az a) pont ii. és iii. alpontjában említett VEV-ek közül a legmagasabb.
For PRIIPs that are managed according to investment policies or strategies that pursue certain reward objectives by participating through flexible investment in different financial asset classes (e.g. in both equity and fixed-income markets), the VEV that shall be used shall be determined as follows:
A PRIIP-et a VEV függvényében kell hozzárendelni a piaci kockázati mérték valamely osztályához, az e melléklet 2. pontjában meghatározottak szerint.
where there has been no revision of the investment policy over the period referred to in point 10 of this Annex, the VEV that shall be used is the highest of the following VEVs
Olyan PRIIP esetében, amelyről csak havi árakra vonatkozó adatok állnak rendelkezésre, a piaci kockázati mérték e melléklet 2. pontja szerint hozzárendelt osztályát egy további osztállyal meg kell emelni.
the VEV computed in accordance with points 9 to 13 of this Annex;
A piaci kockázati mérték osztályának meghatározása a 3. kategóriájú PRIIP-ek esetében
the VEV of the returns of the pro-forma asset mix that is consistent with the reference asset allocation of the fund at the time of the computation;
Az ártérbeli VaR kiszámítása az ajánlott tartási idő végi PRIIP-értékek eloszlásából történik.
the VEV which is consistent with the risk limit of the fund, if any and appropriate.
Az eloszlást azon ár vagy árak szimulációjával kapjuk meg, amelyek meghatározzák a PRIIP értékét az ajánlott tartási idő végén.
where investment policy has been revised during the period referred to in point 10 of this Annex, the VEV that shall be used is the highest of the VEVs referred to in point (a)(ii) and (iii).
A VaR a PRIIP értéke 97,5 %-os megbízhatósági szinten az ajánlott tartási idő végén, a várható kockázatmentes diszkonttényező használatával az aktuális dátumra diszkontálva az aktuális dátumtól az ajánlott tartási idő végéig.
The PRIIP shall be assigned to a MRM class as laid down under point 2 of this Annex depending on the VEV.
Csak azokban az esetekben, amelyekben a terméket a szimuláció szerint az ajánlott tartási idő vége előtt visszaváltják vagy törlik, a visszaváltásig vagy törlésig tartó, években kifejezett időszakot kell használni a számításban.
In the case of a PRIIP having only monthly price data, the MRM class assigned under point 2 of this Annex shall be increased by one additional class.
A PRIIP-et a VEV függvényében kell hozzárendelni a piaci kockázati mérték valamely osztályához, az e melléklet 2. pontjában meghatározottak szerint.
MRM class determination for Category 3 PRIIPs
A szimulációk minimális száma 10000.
The VaR in price space shall be calculated from a distribution of PRIIP values at the end of the recommended holding period.
A szimuláció alapja a PRIIP alapjául szolgáló szerződések árainak vagy árszintjeinek várható eloszlására alkalmazott bootstrap módszer, ezen szerződések megfigyelt hozameloszlásából, helyettesítéssel.
The distribution shall be obtained by simulating the price or prices, which determine the value of the PRIIP, at the end of the recommended holding period.
Az e melléklet 16–20. pontjában említett szimuláció céljára két típusú piaci megfigyelhető adat járulhat hozzá a PRIIP értékéhez: az azonnali árak (spot prices) (vagy árszintek) és a görbék.
The VaR shall be the value of the PRIIP at a confidence level of 97,5 % at the end of the recommended holding period discounted to the present date using the expected risk-free discount factor from the present date to the end of the recommended holding period.
Az azonnali (spot) ár (vagy szint) minden szimulációja esetében a PRIIP előállítójának:
Only in cases where the product is called or cancelled before the end of the recommended holding period according to the simulation, the period in years until the call or cancellation is used in the calculation.
ki kell számítania a hozamot az elmúlt 5 év, vagy az e melléklet 6. pontjában említett évek minden megfigyelt időszakára vonatkozóan, az egyes időszakok végén fennálló ár logaritmusát elosztva az előző időszak végi árral;
The PRIIP shall be assigned to a MRM class as laid down in point 2 of this Annex, depending on the VEV.
véletlenszerűen ki kell választania egy megfigyelt időszakot, amely megfelel az ajánlott tartási időn belül az egyes szimulált időszakokra vonatkozóan minden alapul szolgáló szerződés hozamának (ugyanazt a megfigyelt időszakot többször is fel lehet használni ugyanabban a szimulációban);
The minimum number of simulations is 10000.
ki kell számítania minden szerződés hozamát a kiválasztott időszakok hozamainak összegzésével, és e hozam korrigálásával annak biztosítására, hogy a szimulált hozameloszlásból mért várható hozam az ajánlott tartási idő alatti kockázatsemleges hozamvárakozásnak feleljen meg.
The simulation is based on bootstrapping the expected distribution of prices or price levels for the PRIIP's underlying contracts from the observed distribution of returns for these contracts with replacement.
A hozam végső értékének kiszámítása:
For the purposes of the simulation referred to in points 16 to 20 of this Annex, there are two types of market observables that may contribute to a PRIIP's value: spot prices (or price levels) and curves.
Hozam
For each simulation of a spot price (or level), the PRIIP manufacturer shall:
E Hozamkockázatsemleges
calculate the return for each observed period in the past 5 years, or the years referred to in point 6 of this Annex, by taking the logarithm of the price at the end of each period divided by the price at the end of the previous period;
E Hozammért
randomly select one observed period which corresponds to the return for all underlying contracts for each simulated period in the recommended holding period (the same observed period may be used more than once in the same simulation);
ahol:
calculate the return for each contract by summing the returns from the selected periods and correcting this return to ensure that the expected return measured from the simulated distribution of returns is the risk-neutral expectation of the return over the recommended holding period.
a második tényező korrigálja a megfigyelt hozamok számtani közepének hatását;
The final value of the return is given by:
a harmadik tényező korrigálja a megfigyelt hozamok varianciájának a hatását;
Return
az utolsó tényező korrigálja a quanto-hatást, ha a kötés pénzneme eltér az eszköz pénznemétől.
E Returnrisk-neutral
A korrekcióhoz hozzájáruló tényezők a következők:
E Returnmeasured
ρ az ajánlott tartási idő alatt mért eszközár és releváns devizaárfolyam közötti korreláció;
Where:
σ az eszköz mért volatilitása;
the second term corrects for the impact of the mean of the observed returns;
σccy devizaárfolyam mért volatilitása.
the third term corrects for the impact of the variance of the observed returns;
ki kell számítania az egyes alapul szolgáló szerződések árát a hozam exponenciálisával.
the last term corrects for the quanto impact if the strike currency is different from the asset currency.
A görbék esetében főkomponens-analízist kell végezni annak biztosítására, hogy a görbe egyes pontjai mozgásának hosszú időszakra kiterjedő szimulációja konzisztens görbét eredményezzen.
The terms contributing to the correction are as follows:
A főkomponens-analízis elvégzése a következőkkel történik:
ρ is the correlation between the asset price and the relevant Fx rate — measured over the recommended holding period;
i. a görbét meghatározó tenorpontok historikus adatainak összegyűjtése az elmúlt 5 év, vagy az e melléklet 6. pontjában említett évek minden egyes kereskedési időszakára vonatkozóan;
σ is the measured volatility of the asset;
annak biztosítása, hogy minden tenorpont pozitív legyen – amennyiben egy tenorpont negatív, minden tenorpontot el kell mozdítani a legkisebb egész számmal vagy százalékkal, hogy minden tenorpont esetében biztosított legyen a pozitív érték;
σccy is the measured volatility of the Fx rate.
a hozam kiszámítása minden egyes időszak során minden tenorpontra vonatkozóan, az egyes megfigyelt időszakok végi ár/szint és az előző időszak végi ár/szint közötti arány természetes logaritmusát véve;
calculate the price of each underlying contract by taking the exponential of the return.
az egyes tenorpontoknál megfigyelt hozamok kiigazítása, hogy az eredményezett hozamok számtani közepe minden tenorpont esetében nulla legyen;
For curves, a principal component analysis (PCA) shall be performed to ensure that the simulation of the movements of each point on the curve over a long period results in a consistent curve.
v. a különböző tenorok közötti kovariancia mátrix kiszámítása, a hozamok összegzésével;
The PCA is performed by:
a kovariancia mátrix sajátvektorainak (eigenvector) és sajátértékeinek (eigenvalue) kiszámítása;
collecting the historical record of tenor points that define the curve for each trading period over the past 5 years, or the years referred to in point 6 of this Annex;
a három legnagyobb sajátértéknek megfelelő sajátvektorok kiválasztása;
ensuring that each tenor point is positive — where there is a negative tenor point, all tenor points shall be shifted by the minimum whole number or percentage to ensure positive values for all tenor points;
három oszlopból álló mátrix képzése, ahol az első oszlop a legnagyobb sajátértékkel rendelkező sajátvektor; a középső oszlop a második legnagyobb sajátértékkel rendelkező sajátvektor, az utolsó oszlop pedig a harmadik legnagyobb sajátértékkel rendelkező sajátvektor;
calculating the return over each period for each tenor point by taking the natural logarithm of the ratio between the price/level at the end of each observed period and the price/level at the end of the preceding period;
a hozamoknak az előző lépésben kiszámított 3 fő sajátvektorra való vetítése, a iv. pontban kapott NxM hozammátrixnak a viii. pontban kapott Mx3 sajátvektormátrixxal való megszorzásával;
correcting the returns observed at each tenor point so that the resulting set of returns at each tenor point has a zero mean;
a szimulációban alkalmazandó hozammátrix kiszámítása a ix. pontban kapott eredmények és a viii. pontban kapott sajátvektor-mátrix transzponáltjának megszorzásával.
calculating the covariance matrix between the different tenors by summing over returns;
Ezek a szimulációban használandó értékek.
calculating the eigenvectors and eigenvalues of the covariance matrix;
A görbe szimulációját a következőképpen kell elvégezni:
selecting the eigenvectors that correspond to the three largest eigenvalues;
i. a szimulációbeli időköz egy időszak.
forming a matrix with 3 columns where the first column is the eigenvector with the largest eigenvalue; the middle column is the eigenvector with the second-largest eigenvalue and the last column is the eigenvector with the third-largest eigenvalue;
Az ajánlott tartási időben minden megfigyelési időszakra véletlenszerűen ki kell választani egy sort a kiszámított hozammátrixból.