natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The French authorities also put forward a strategy to mitigate these main risks, as indicated in recitals 111 to 114.
E terv célja, hogy 2018-ig terjedő időszakban évente 500 millió EUR költségmegtakarítást érjenek el.
As regards the euro/dollar exchange rate, the Areva Group has a strict policy in place to cover this risk.
A fentiekre tekintettel a Bizottság megállapítja, hogy a New Areva üzleti tervének különböző elemeivel kapcsolatos kétségeit sikerrel eloszlatták.
An exposure analysis is carried out every month and hedging contracts are entered into as and when required to cover a minimum percentage of future payments.
E jogalany életképességének helyreállításával kapcsolatos terv fennmaradó részét az eljárás megindításáról szóló határozat már kielégítőnek ítélte.
As a result of these two factors combined — natural protection for certain core activities and a proactive risk-coverage policy for the remaining activities — the Commission considers that a credible risk-reduction strategy is being implemented.
A Bizottság megállapította azt is, hogy a New Areva irányvonala lehetővé teszi az átalakított szerkezetű jogalany életképességének 2019-ig történő helyreállítását, mivel a Bizottság relevánsnak ítélte a francia hatóságok által elfogadott mutatókat, amelyek a következők: forgalom, EBITDA, operatív cash flow, nettó pénzügyi adósság, S&P arányok, például a nettó adósság/bruttó működési eredmény és operatív cash flow/nettó adósság.
As regards the operating conditions for the […] business, the Areva Group has already implemented a risk-reduction strategy based on achieving operational improvements that would offset the additional cost […].
Mindezen okokból a Bizottság úgy véli, hogy a New Areva üzleti terve megbízható, lehetővé teszi életképességének 2019-ig történő helyreállítását, és hozzájárul a támogatás által követett közös érdekű célkitűzéshez.
These improvements are included in the Performance and Competitiveness Plan that is in place until 2018, and new sources of optimisation could be sought after 2018 if the risk were to materialise.
Az Areva SA üzleti terve
The Commission takes the view that the Areva Group's chosen approach is rational in that the aim is to maintain the profitability of its assets […] by making best use of the levers over which it has control.
Az eljárás megindításáról szóló határozatban a Bizottság kétségbe vonta az Areva SA üzleti tervét alátámasztó feltevések valószerűségét.
As regards the risk linked to […], it is certain that a […] would have a negative impact on the future business activity of New Areva.
E kétségeket az is erősítette, hogy az eljárás megindításáról szóló határozat idején a reaktorüzletág elidegenítésére elfogadott rendszer nem volt egyértelmű.
However, the French authorities have indicated that it is unlikely that this risk will materialise, […].
A Bizottság által megfogalmazott kétségekre válaszul a francia hatóságok stabil feltevésekre épülő, naprakész üzleti tervet nyújtottak be.
This subject was, for example […].
Ezenfelül beérkeztek harmadik felek, a Siemens és a TVO észrevételei.
The Commission therefore considers that a satisfactory risk-reduction strategy is in place.
A Bizottság tehát rendelkezik az ahhoz szükséges információkkal, hogy értékelje, az Areva-csoport szerkezetátalakítási terve lehetővé teszi-e az Areva SA hosszú távú életképességének helyreállítását.
Lastly, as regards the failure to achieve the objectives in the Performance and Competitiveness Plan, the French authorities have indicated that New Areva could broaden the scope of the Plan and extend its duration, for example in terms of reducing purchasing or payroll costs.
A jövőben az Areva SA elsődleges feladata az lesz, hogy ellentételezze a (közvetlenül vagy az Areva NP-n keresztül) nála maradó kötelezettségeket, azaz a következőket:
The Commission considers that seeking out additional competitiveness measures would be a rational approach if all of the objectives in the previous plan were not achieved.
az Areva-csoport banki adósságainak és a kapcsolódó kamatoknak a megfizetése, összesen 3,4 milliárd EUR értékben, a 2017–2025 közötti időszakra;
On the basis of the information at its disposal, the Commission therefore considers that the Areva Group is implementing a satisfactory strategy to reduce the main risks to its business.
az elidegeníteni tervezett üzletágakhoz kapcsolódó különböző költségek és tartalékok, összesen [0–1 milliárd] EUR értékben;
This doubt can therefore be dispelled and the compatibility of New Areva's restructuring plan with point 50 of the Guidelines, which was called into question in the opening decision, is established.
az esetlegesen követelt kártérítések és lehívott garanciák […];
The Commission also had concerns about New Areva's ability to secure the financing needed for its return to viability in the long term in the adverse scenario.
az OL3 projekt teljesítéséhez kötődő költségek.
In the adverse scenario, it is expected that financing of EUR [0-1 billion] will be needed in […].
Az Areva SA forrásai 2017-től a következőképpen alakulnak:
This financing requirement, […], will in all likelihood be met […].
a francia állam által előírt tőkeemelés, 2 milliárd EUR összegben;
However, the French authorities have demonstrated that, in the adverse scenario, New Areva will regain an investment grade rating […], even taking account of […].
a folyamatban lévő elidegenítésekből származó bevételek, amelyek körülbelül [1–5 milliárd] EUR-t tesznek ki [33], de [200–700 millióval] emelkedhetnek is, ha a New Areva NP elidegenítésének keretét adó SPA-ban rögzített árkiegészítést megfizetik [34];
That will allow the company to refinance itself at a reasonable cost on the capital markets.
az Areva SA mérlegében megmaradó eszközök értéke […], azaz elsődlegesen az Areva SA New Arevában megmaradó részvényei.
However, the problem remains for […].
A fenti (255) preambulumbekezdésben szereplő források észszerűen megbízható becslés alá vonhatók.
Two reasons suggest that this obstacle can be overcome.
Először is, a tőkeemelés összege biztos.
Firstly, by that time New Areva will once again have sufficiently robust economic and financial fundamentals to enable it […]. […] New Areva to secure bank financing that, in terms of duration and amount, corresponds to its requirements.
Másodszor, az elidegenítés bevételei jó eséllyel elérhetik legalább a [1–5 milliárd] EUR-t, mivel az EDF és az Areva-csoport által aláírt SPA 2,5 milliárd EUR-t [35] tüntet fel a New Areva NP saját tőkéje 100 %-áért fizetendő árként, és mivel az Adwen leányvállalat értékesítésére 60 millió EUR összegű szerződést kötöttek [36].
Secondly, the high-yield bond markets have developed substantially in recent years, which will enable New Areva to make use of these markets if required.
Harmadszor, az Areva SA New Arevában fennálló részesedésének értéke körültekintő módszerrel 2 milliárd EUR-ban állapítható meg.
Financing on these markets is admittedly more costly, but New Areva would have limited issuing requirements given that it should regain an investment grade rating […].
Ez utóbbi pontot illetően, biztos, hogy az Areva SA New Arevában fennmaradó részesedése az Areva SA forrásai közül a legnehezebben értékelhető elem.
In terms of the amount of aid, it is therefore satisfactory, in the baseline scenario, if New Areva achieves an investment grade rating […], that is to say, before its refinancing requirements materialise.
E bizonytalanság ellenére is egy óvatos megközelítés nyomán referenciaértékként figyelembe vehető e részesedés jelenlegi értéke.
In the adverse scenario, […] New Areva's return to long-term viability is not fundamentally called into question.
Ezt a (132) preambulumbekezdésben megjelölt két japán befektető a […] pénzügyi tanácsadó által 2016. szeptember 23-án készített jelentés alapján 2 milliárd EUR-ban állapította meg a saját tőke 100 %-ának ellenértékeként.
In the light of these explanations, the Commission takes the view that New Areva will be in a position to meet its financing needs […], including in the adverse scenario.
Ez a megközelítés óvatos, mivel ha a New Areva a szerkezetátalakítási tervben vázolt irányvonalnak megfelelően erősödik meg, saját tőkéjének értéke […] elvben magasabb lesz, mint jelenleg.
Its prospects of returning to long-term viability are therefore not compromised.
E különböző elemek eredményeként az Areva SA [3–7 milliárd] EUR-val rendelkezik majd szükségletei kielégítésére.
Lastly, the Commission expressed doubts in the opening decision regarding the apparent failure to take account, in the business plan, of the fuel-cycle business and the loss of synergies resulting from the divestment of its reactors business.
Ehhez adódhat még esetleg a 2017 és 2019 között elosztott [200–700 millió] EUR árkiegészítés, valamint a New Arevában fennálló 2 milliárd EUR […] részesedés.
Once again, the Commission considers that the responses provided by the French authorities dispel this doubt.
Minthogy az Areva SA forrásai ismertek, ezt követően értékelni kell, hogy megfelelnek-e az előrejelzett kiadási tételeknek.
These responses comprise two arguments.
Az Areva SA kiadási tételeinek becslését még nagyobb bizonytalanság övezi.
Firstly, it is clear that the loss of synergies will have the most significant impact during a time period that falls partly outside the period covered by the business plan notified to the Commission (2016-2025).
A banki adósság és a kamatok visszatérítése fix összeg: 2017-től 3,4 milliárd EUR: Az elidegeníteni tervezett üzletágakhoz kapcsolódó költségek és tartalékok az üzleti terv első éveire koncentrálnak, ezért nagyobb bizonytalanság nem kötődik hozzájuk.
This is due to the very long economic cycles in the nuclear field.
Ezeket [0–1 milliárd] EUR-ra becsülik.
Contracts for the supply of nuclear materials thus generally cover a long period, typically five to 10 years depending on the type of material (unprocessed, converted or enriched uranium) and the type of client.
Ezzel szemben, a […]-val/-vel összefüggő kockázatokat jellegükből adódóan nehéz értékelni.
As a result, quite marked time-lags are necessarily observed during the first few years of the business plan.
Az OL3 projekt megvalósítása pedig még számos tekintetben veszélyben van.
The loss of synergies will be felt first and foremost when New Areva's main supply contracts come up for renewal, or when new power plant projects are awarded to New Areva NP, i.e. towards the end of (or even beyond) the period covered by the 2016-2025 business plan.
Ami a […]-hoz/-hez kapcsolódó kockázatokat illeti, a New Areva NP elidegenítésének keretet adó SPA felsorolja az EDF számára adott, tartozásokért való felelősségvállalási garanciákat […].
In this respect, the growth assumptions for New Areva's turnover at the end of the period covered by the business plan are prudent.
E tartozásokért vállalt felelősséget megtestesítő garanciák arra szolgálnak, hogy védjék az EDF-et a […]-ból/-ből eredő pénzügyi következményekkel szemben.
The assumptions are based on […], even though, in a counterfactual scenario in which the two historical business lines had remained integrated, the Areva Group would no doubt have been able to […], particularly thanks to the ‘end-of-life’ offers where synergies come fully into play [32].
A szerződéses felelősség terén, […].
Secondly, the Areva Group is implementing an ambitious Performance and Competitiveness Plan, one of the main aims of which is to offset the loss of economies of scale caused by the various ongoing divestments, for example in purchasing.
[…], e kockázat jelenleg korlátozottnak tűnik.
The aim of the plan is to achieve annual cost savings of EUR 500 million by 2018.
A polgárjogi felelősséget felvető alkalmak tekintetében […].
In the light of the above, the Commission concludes that the doubts it had expressed regarding certain aspects of New Areva's business plan have been allayed.
A fentiekre tekintettel a Bizottság úgy véli, hogy az Areva SA […] kockázatoknak való kitettsége nehezen számszerűsíthető, de mindenesetre valószínűleg a […]-ra/-re korlátozódik.
The remainder of the plan to restore the entity to viability was considered satisfactory in the opening decision.
Ami ezt követően az OL3 megvalósítási költségét és az ehhez kapcsolódó pénzügyi és jogi kockázatokat illeti, a Bizottsághoz észrevételek érkeztek harmadik felektől.
Specifically, the Commission had emphasised the realistic nature of the main assumptions, and it stands by this assessment.
Két területet kell megkülönböztetni: egyfelől a telep szigorú értelemben vett kivitelezésének költségét és másfelől a projektben részes felek között jelenleg folyamatban lévő különböző jogviták pénzügyi kockázatait.
The Commission also noted that New Areva's projected path would enable the restructured entity to return to viability by 2019 and it felt that the French authorities had chosen relevant indicators: turnover, EBITDA, operational cash flow, net financial debt, S&P ratios such as net debt/EBITDA and operational cash flow/net debt.
A francia hatóságok, a TVO és a Siemens is különböző összegekre becsülték az OL3 projekt kivitelezési költségeit és az azokat esetlegesen befolyásoló kockázatokat.
For all of these reasons, the Commission considers that New Areva's business plan is robust, enabling it to return to viability by 2019, and that it contributes to the achievement of the objectives of common interest pursued by the aid.
A francia hatóságok forgatókönyve, amely az Areva-csoporttól származó információkra épül, nettó [(1,5)–(0,5) milliárd] EUR pénzforgalommal számol […].
Areva SA's business plan
E pénzforgalom a következőkre bontható:
In the opening decision, the Commission questioned the realism of the assumptions underpinning Areva SA's business plan.
[…] EUR operatív cash flow, az OL3 projekt végrehajtásától mentesen, […].
These doubts were further fuelled by the fact that, at the time of the opening decision, it was not clear what arrangements had been chosen for the divestment of the reactors business.
Ez az ugyanarra a referencia-időszakra vonatkoztatott becslés közel áll a TVO és a Siemens becsléséhez.
In response to the doubts expressed by the Commission, the French authorities provided an updated business plan based on more stable assumptions.
Úgy tekinthető tehát, hogy ezen alapfeltevés vonatkozásában viszonylagos egyetértés áll fenn;
Comments were also received from third parties, Siemens and TVO.
a projekt végrehajtásának kockázataira képzett tartalékok [0-1 milliárd] EUR értékben.
The Commission therefore has the information necessary to assess whether the restructuring of the Areva Group allows Areva SA to return to long-term viability.
Ez a becslés a TVO és a […] által számított alsó szélső érték ([0–1 milliárd] EUR) és felső szélső érték ([0–1 milliárd] EUR) között van
In the future, Areva SA's main purpose will be to honour the liabilities retained by it (either directly, or indirectly through Areva NP), namely:
E becsléseken felül, […].
the repayment of the Areva Group's banking debt and the related interest, totalling EUR 3,4 billion for 2017 to 2025;
E forgatókönyv szerint az Areva SA-nál jelentkező többletköltség, […], [0–1 milliárd] EUR lesz.
various costs and provisions relating to the businesses due to be sold, amounting to a total of EUR [0-1 billion];
Tekintettel az OL3 projekt nagyságrendjére és összetettségére, e különböző előrejelzések összevetése aprólékos feladat.
any compensation payments that may be required or guarantees that could be called in […];
Mindazonáltal ezt az összehasonlítást el kell végezni azon követelmények egyeztetése érdekében, amelyek szerint egyfelől a támogatásnak a minimumra kell korlátozódnia, ami azt feltételezi, hogy az Areva SA-ba apportálandó állami tőkét nem lehet jogszerűtlenül túldimenzionálni, másfelől, hogy az Areva SA-nak elegendő forrással kell rendelkeznie kötelezettségei ellentételezésére, a legrosszabb eset forgatókönyve szerint is.
the costs linked to the completion of the OL3 project.
A Siemens által előterjesztett érvvel ellentétben a Bizottság úgy véli, hogy a legrosszabb eset forgatókönyvének nem kell tükröznie az elméletileg elképzelhető maximális kockázatok összességét.
Given this entity's particular purpose, the question of Areva SA's return to viability essentially amounts to ensuring that the resources available to it are sufficient to cover all of these liabilities, including in the adverse scenario.
A Bizottság feladata, hogy a tények alapján megállapítsa azt a szintet, amely meglátása szerint kellően óvatos legrosszabb forgatókönyvnek minősül.
From 2017 onwards, Areva SA's resources will be as follows:
Jelen esetben az OL3 projekt kivitelezési költségének elsődleges magyarázó változója a késedelem kockázata […].
the EUR 2 billion capital injection planned by the French State;
A részletes vizsgálat során gyűjtött információk alapján a Bizottság úgy véli, hogy a legrosszabb eset forgatókönyve a […] feltevésre épülhet.
the proceeds from the ongoing divestments, totalling around EUR [1-5 billion] [33] but which could rise by EUR [200-700 million] if the price premium set out in the SPA governing the divestment of New Areva NP is paid [34];
Ez a választás elsősorban két okkal magyarázható.
the value of the assets remaining on Areva SA's balance sheet […], i.e. primarily the shares that Areva SA will retain in New Areva.
Először is, a Bizottság megállapítja, hogy értékelésekor a telepre vonatkozó előzetes menetrendet […] betartották.
The resources listed in recital 255 can be estimated to a reasonable degree of accuracy.
A TVO és az Areva-csoport egyébként nyilvánosan gratuláltak egymásnak [37] a projekt megfelelő előrehaladásáért, amelyet a helyszínen tapasztalt jobb együttműködés segített elő.
Firstly, the amount of the capital injection is certain.
Másodszor, az OL3 projekt 2017-től a Taishanban végzett tesztekkel kapcsolatos visszajelzésekre is építhet.
Secondly, the proceeds from the divestments are likely to amount to at least EUR [1-5 billion], given that the SPA signed by EDF and the Areva Group indicates a price of EUR 2,5 billion [35] for 100 % of New Areva NP's equity, and that the Adwen subsidiary was sold for EUR 60 million [36].
Az EPR projekt taishani megfelelő előrehaladása ugyanis lehetővé tette a projekt számára, hogy körülbelül öt hónap előnyre tegyen szert az OL3 projekthez képest.
Thirdly, Areva SA's shareholding in New Areva can be valued, using a conservative estimate, at EUR 2 billion.
Tekintettel e tényezőkre, a Bizottság objektíven nem gondolhatja, még a legrosszabb eset forgatókönyve mellett sem, hogy a projektet […] teljesítik – amely feltevés […] észrevételeiben szerepelt.
On this last point, Areva SA's remaining stake in New Areva is certainly the most difficult of Areva SA's resources to evaluate.
E feltevésből kiindulva a legrosszabb eset forgatókönyve szerint a következő „cash” költségek adódnak 2017-től (a TVO által fizetendő fennmaradó egyenlegtől mentesen): körülbelül [0–3 milliárd] EUR a TVO és [0–3 milliárd] EUR a Siemens szerint.
Despite this uncertainty, a cautious approach would be to use the current value of the shareholding as a benchmark.
Ezek a becslések egyenként […] EUR-val magasabbak a francia hatóságok becslésénél.
The stake has been valued by the two Japanese investors referred to in recital 132, on the basis of a report drawn up by the financial adviser […] on 23 September 2016, at EUR 2 billion for 100 % of the equity.
A francia hatóságok szerint a Siemens és a TVO becslései nem relevánsak, és igaz, hogy az Areva-csoport ismeri a legjobban és tudja a leginkább megbecsülni saját költségeit.
This approach is conservative given that, if New Areva recovers in line with the projected path in the restructuring plan, the value of its equity […] will in principle be higher than it is today.
Mindazonáltal ezek az álláspontbeli eltérések és a projekt előélete az óvatos megközelítés mellett szólnak.
As a result of these various factors, Areva SA will have EUR [3-7 billion] available to cover its requirements.
E három becslés háromszögelése például [0–3 milliárd] EUR óvatos becsléshez vezetnek.
In addition, there could also be a price premium of EUR [200-700 million] split between 2017 and 2019, as well as EUR 2 billion […] its stake in New Areva.
Ezt az összeget a bizottsági elemzéshez is el lehet fogadni.
Since the extent of Areva SA's resources are known, the match between its resources and its forecast staff numbers should be examined.
E kötelezettségekhez adódnak az Areva SA által az OL3 projekt keretében viselendő elsődleges jogi kockázatok.
A greater degree of uncertainty surrounds Areva SA's forecast staff numbers.
A Siemens átadta a Bizottságnak […].
The amount of banking debt and interest to be repaid is certain: EUR 3,4 billion from 2017 onwards.
Ami a TVO és a konzorcium között folyamatban lévő választott bírósági jogvitával összefüggő jogi kockázatot illeti, ezt lehetetlen akár megbecsülni, akár valószínűsíteni.
The costs and provisions relating to the businesses due to be sold are concentrated in the first few years of the business plan and are therefore not subject to major uncertainty.
A francia hatóságok, a Siemens és a TVO által átadott információból ugyanis az következik, hogy érdemi választott bírósági döntés születik majd […].
They are estimated at EUR [0-1 billion].
Márpedig jelenleg semmilyen információból nem jósolható meg e jogvita kimenetele, minthogy ez az egyik legösszetettebb jogvita, amellyel egy választott bíróságnak valaha foglalkoznia kellett.
However, given the nature of the risks linked to […], they are difficult to assess.
Elméletben a konzorcium maximális kitettsége elérheti a […] EUR-t, […].
And there are also uncertainties surrounding the completion of the OL3 project.
A kockázat valószínűsítésének e lehetetlenségével szemben, […].
Firstly, regarding the risks linked to […], the SPA governing the divestment of New Areva NP lists the liability guarantees granted to EDF […].
Ez problémát okoz az iránymutatás alkalmazásával kapcsolatosan, mivel – amint a (269) preambulumbekezdésben szerepel – a Bizottságnak meg kell győződnie arról, hogy az átalakított szerkezetű vállalat rendelkezik a kötelezettségei ellentételezéséhez szükséges forrásokkal, mindazonáltal anélkül, hogy a támogatás összege aránytalan lenne.
The aim of these liability guarantees is to protect EDF against the potential financial consequences that could be caused by […].
Összefoglalva, az Areva SA kötelezettségeinek a francia hatóságok és érdekelt harmadik felek észrevételein alapuló konzervatív elemzéséből az alábbi következtetés adódik: Az Areva SA számszerűsíthető kötelezettségei [3–7 milliárd] EUR-t tesznek ki [38].
As regards contractual liability, […].
E kötelezettségekhez adódnak a nehezebben számszerűsíthető kötelezettségek […]: az egyfelől a […]-hoz/-hez kapcsolódó kockázatok, és másfelől az a kockázat, hogy az Areva SA-nak hozzá kell járulnia a konzorcium által a TVO számára a választott bírósági jogvita keretében fizetendő kártérítéshez.
[…], this risk is now limited.
Mindezen kötelezettségekkel szemben az Areva SA [3–7 milliárd] EUR-val [39] rendelkezik, valamint állandó értékű […] eszközökkel a New Arevában fennálló 40 %-os részesedésén keresztül.
For all matters regarding civil liability […].
E részesedés meglétét, amelyet jelenleg 2 milliárd EUR-ra értékelnek, a Siemens és a TVO nem vette figyelembe észrevételeiben.
In the light of the above, the Commission takes the view that Areva SA's exposure to the risks […] is difficult to quantify but, in any event, is probably limited to […].
Márpedig e részesedés meggyőzheti a Bizottságot arról, hogy az Areva SA és rajta keresztül az Areva NP képes lesz kötelezettségeit fedezni, jóllehet ezek egy részének értékét most még nem lehet megállapítani.
As regards the cost of completing OL3 and the related financial and legal risks, the Commission has received a number of comments from third parties.
Az, hogy e részesedés rövid távon nem tehető könnyen pénzé, nem változtat e következtetésen, mivel bizonyos kockázatok, ha bekövetkeznek, csak 2019 után [40] fejtik ki elsődleges hatásukat, azaz azt követően, hogy a New Areva szerkezetátalakítása a végéhez közeledik és amikor ez utóbbi részvényeit magasabbra értékelik és egyúttal könnyebben értékesíthetik, mint jelenleg.