natgillin/translations-raw huggingface dataset:
With regard to the return on preference shares, KPMG notes that Ernst & Young was mistaken in its valuation of preferential dividends for 2006-2012 in basing its calculation on annual dividends of USD 4 million, whereas the amount was EUR 4 million.
A Belgium által bemutatott kölcsönök összegei általában alacsonyabbak az FSIH-kölcsön összegeinél, mivel Belgium csak az euróban jegyzett kölcsönöket mutatta be, amelyek a teljes összegnek csak egy kis részét tették ki.
KPMG also takes the view that the discount Ernst & Young applied given the risk of default on payment (6,2 %) falls within the identified acceptable range, between 1,8 % and 16,4 %.
A(z) […] a több pénznemben nyújtott kölcsönöket vizsgálta, amelyek jóval nagyobb összegeket képviselnek.
The discount of 14 % applied by the parties is also considered acceptable since it is in the value range.
Ezek az adatok azt mutatják, hogy a Duferco nagyon magas összegű hitelkeretekhez jutott hozzá, és hogy bizonyos kölcsönök hosszú (tízéves) lejáratúak voltak.
These adjustments result in a valuation of the shareholding in DPH that fluctuates between USD […] million and USD […] million, or i.e. a median value of EUR […] million, which is in line with the sale price in June 2006 of EUR […] million.
A kölcsönök kamatlábai [0,5–1] % és [2,2–2,65] % között változtak, súlyozott átlaguk pedig [1,6–2,05] % volt.
[…] concludes that there can be no question of State aid to [the company that controlled DPH at the time].
A(z) […] tehát arra a következtetésre jut, hogy tekintettel az FSIH rendelkezésére álló stabil biztosítékokra, az alkalmazandó kamatlábak tökéletesen megfelelnek a piaci kamatlábaknak.
DSIH confirms the arguments put forward by Belgium to defend the pari passu nature of FSIH's investment.
A DLP úgy véli, hogy az átváltható kölcsönt a tőkeinjekcióval együtt kell vizsgálni, és ekként kell kezelni.
DSIH claims that the conditions of the transaction were identical for Duferco Développement and FSIH.
A DLP azt állítja, hogy a DII és az FSIH befektetései egyidejűek voltak, mivel a DII 2011. július 7-én, vagyis néhány nappal az FSIH részéről történt tőkeemelés előtt és az átváltható kölcsön folyósítása után hajtott végre tőkeemelést a DLP-ben.
The two shareholders agreed jointly to take a new risk in investing in DSIH in order to carry out the diversification projects of Duferco Diversification.
A DLP ezenkívül azt állítja, hogy az ügylet feltételei azonosak, mivel a két partner szinte megegyező összegeket fektetett be.
The two shareholders benefit from proportional distribution based on their participation in the capital, potential dividends and the financial opportunities of projects developed by their joint subsidiaries.
Így tehát azonos feltételek mellett végrehajtott befektetésekről van szó, mivel az FSIH és a DII ugyanolyan kockázatot vállalt, és az osztalékokból és leányvállalatuk érékének növekedéséből arányos módon részesült.
According to DSIH, the private intervention of Duferco Développement is economically very substantial and the amount of the investment is identical to that of FSIH.
A DLP állítása szerint a társaság az FSIH befektetésének idején nem a Duferco csoporthoz tartozott, hanem egy újonnan alapított társaság volt, amely pontosan abból a célból jött létre, hogy fogadja a két partner közös befektetéseit.
DSIH asserts that it did not belong to Duferco Développement before the simultaneous investments.
Az a tény, hogy ezek a befektetések részben az SIF eszközeinek megvásárlását szolgálták, nem bír jelentőséggel, mivel az átruházási ár szakértői jelentéseken alapult.
DSIH is a company that was established by a third party shortly before these investments (29 November 2006) and then acquired by the two partners to facilitate their investments.
Következésképpen a DLP arra a megállapításra jut, hogy az FSIH DLP-be irányuló befektetése ugyanolyan feltételek mellett – pari passu – történt, mint a DII befektetése.
With regard to the […] project, DSIH points out that the Walloon Region, through SOGEPA, was perfectly familiar with the situation of the […] site, given that it had intervened with the Duferco Group in the takeover of […], which was then bankrupt.
A Vallon Régió a SOGEPA révén mélyrehatóan ismerte a piaci feltételeket, a termelési telephelyeket és azok környezetét.
The Walloon Region was therefore a shareholder in […] and held several seats on the board of directors.
A DLL emellett rámutat arra, hogy a Duferco Trebos és a DLLPL társaság számára csak egy üzleti terv készült.
The Walloon Region was also involved in the […] project from the outset and had access to all the information available in the context of the project launch, in particular exactly the same information that was available to private investors.
Az FSIH tehát a helyzet teljes körű ismeretében tudta meghozni döntését, és ugyanannyi információval rendelkezett, mint amennyit egy magánbefektető egy hasonló helyzetben igényelt volna.
DSIH relies on an ex post evaluation of the project which proved the validity of the valuation of the project as initially made and indicated very attractive profits.
A DLP szerint a pénzügyi eredmények alapján a három hónap elteltével kimutatott EBITDA összhangban volt a hat hónapos időszakra szóló üzleti tervben szereplő EBITDA-val.
On the Marcinelle project, DSIH states that the lower than expected profits were not due to the partners investing too much but to factors beyond the control of the parties.
Befektetése idején tehát az FSIH biztos lehetett abban, hogy az üzleti terv körültekintő módon készült.
First, in January 2008 the Commission announced a proposal to withdraw the free allocation of CO2 emission allowances, which had a great impact on the valuation of the project before the close of negotiations with ENEL.
AZ SIF ÉSZREVÉTELEI
Second, the electricity market experienced a complete and unforeseeable downturn in 2010, with a fall in the prices of electricity, gas and CO2.
A Bizottság megállapítja, hogy az SIF észrevételei csak arra az intézkedésre vonatkoznak, amelynek kedvezményezettje, azaz az 5. intézkedésre.
Duferco Diversification came out of this crisis well by selling Marcinelle Energie just before this happened.
Az SIF úgy véli, hogy pénzügyi helyzete a kölcsön nyújtása idején stabil volt, és hogy a kölcsönmegállapodás megkötésekor meglévő biztosítékok bőségesen elegendőek voltak az FSIH-kölcsön teljes összegének törlesztéséhez.
The company sold 80 % of Marcinelle Energie at a reasonable price and was able to secure the remaining […] by a sale option negotiated with ENEL.
Ezenkívül, ugyancsak az SIF szerint, a kölcsönügylet jövedelmezőségét illetően az FSIH-nek semmilyen kétsége nem volt, tekintettel az SIF által folytatott befektetési és fejlesztési politikára.
[…] notes that in order to apply the market economy investor criterion, various factors should be examined, primarily the applicable interest rate and the collateral required to guarantee the loan.
Az SIF belgiumi telephelyekre, különösen pedig a 2007–2010 közötti időszakra vonatkozó üzleti terve nagyléptékű beruházási projekteket tartalmazott, amelyek jelentős fejlesztési kilátásokkal kecsegtettek a csoport számára Belgiumban.
With regard to the collateral, […] points out that Duferco had a very sound financial situation, as shown by the terms of the loans granted by banking institutions to the Duferco Group, with rates comparable to those offered to AAA-rated companies according to the Commission's reference rates.
Az SIF ezenkívül úgy véli, hogy az FSIH kölcsönügyletéhez kapcsolódó kockázatelemzés során figyelembe vették, hogy az SIF az acélipari ágazat két nagy szereplőjéhez tartozik.
Additionally, [the parent company of the Duferco Group at the time] was required to allocate the funds from the future sale of DII's stake in SIF to NLMK as a priority to the early repayment of the loan from FSIH.
Az NLMK az irányításban bekövetkező változás esetére garanciát nyújtott az FSIH számára.
The existence of a future, but almost certain, claim of USD […] million on NLMK represented a liquid and easily payable guarantee.
Azzal, hogy 75 millió EUR kölcsönt nyújtott az SFI-nek 2,05 % kamatláb (75 bázispontos kamatfelár) mellett, amikor a Belga Nemzeti Bank új hitelekre vonatkozó kamatlába 1,63 % volt, az FSIH kockázatvállalása nem volt túlzott ahhoz képest, amelyet egy magánbefektető vállalt volna.
This loan is similar to an advance on a future claim.
Az SIF emlékeztet arra, hogy a piacgazdasági magánbefektető kritériumának alkalmazása egyáltalán nem teszi szükségessé, hogy az FSIH által nyújtott kölcsönt összehasonlítsák az azzal minden szempontból megegyező kölcsönökkel.
FSIH also benefited from a pledge on 15 % of the shares in DPH, a very financially sound company (no loss reported up to 2009), for an approximate value of USD […] million.
Az SIF megjegyzi továbbá, hogy a Bizottság leszögezi, hogy figyelembe kell venni az érintett gazdasági szereplő típusát, az ügylet jellegét és az érintett piacokat.
Lastly, the 12-month Euribor reference rate guaranteed a stable rate for a period of 12 months, which is an attractive feature in a time of crisis and falling rates.
Ennek értelmében a Duferco Clabecq-nek, az SIF egyik leányvállalatának nyújtott két magánkölcsönt az FSIH által nyújtott kölcsönnel való összehasonlításhoz figyelembe kell venni.
Therefore, given these guarantees, the risk for FSIH was minimal.
Ezeknek a kölcsönöknek az elemzése kimutatná, hogy abban az időszakban, amikor az FSIH a kölcsönt nyújtotta, az SIF-nek módjában állt hitelhez jutni magán pénzintézetektől, és hogy az FSIH által nyújtott kölcsön feltételei nem különböznek jelentősen a piaci feltételektől.
The rates applied to the Duferco Group by private banks varied between [0,65-1,15] % and [2,75-3,25] % with an average of [1,1-1,55] %, i.e. rates which are in line with those of FSIH.
A hitelintézetek által e két kölcsön esetében alkalmazott kamatlábak – [1–1,5] % (Sumitomo-kölcsön) és [1,2–1,7] % (Rabobank-kölcsön) – alacsonyabbak az FSIH által alkalmazott kamatlábnál (2,05 %).
[…] does not think that loans that do not have exactly the same maturity, the same amount, the same nature or that have different base rates can be excluded from the comparison.
Ebből következik, hogy az FSIH által nyújtott kölcsönnel járó szubjektív kockázatot jól tükrözi az alkalmazott kamatláb, a 12 hónapos Euribor kamatláb, amely a kölcsön folyósítója szempontjából a biztonságot növelő tényezőnek tekinthető, amennyiben tizenkét hónapra stabil kamatlábat biztosít.
Only the collateral and the interest rates applied should be taken into account.
Továbbá, az SIF szerint a biztosítékok hiánya semmilyen esetben sem jelenthet előnyt.
The amounts of the loans presented by Belgium are generally lower than those of the FSIH loan since Belgium only presented loans taken out in euros, which represent only a small part of the total amount.
Az a tény, hogy az FSIH nem kért garanciát, azzal magyarázható, hogy az SIF pénzügyi stabilitása, az NLMK és a Duferco csoporthoz tartozása és […] biztosíthatta az FSIH-t arról, hogy az SIF képes lesz visszafizetni a kölcsönt.
[…] was interested in multi-currency loans covering significantly higher amounts.
Az SIF ezenkívül megjegyzi, hogy a 75 pontos kamatfelár megfelel az akkori banki gyakorlatnak.
These data show that Duferco had access to credit lines of a very high amount and that certain lending was in the form of long-term loans (10 years).
A Sumitomo-kölcsön azt mutatja, hogy általános mértékű biztosítékok mellett a felár [10–50] pont volt, vagyis alacsonyabb a referencia-kamatlábakról szóló 2008. évi közleményben a jó minősítés (100 pont) vagy akár a kiváló minősítés (75 pont) esetében megjelölt felárnál.
The rates on these loans varied between [0,5-1] % and [2,2-2,65] % with a weighted average of [1,6-2,05] %.
Hasonlóképpen, a Rabobank-kölcsön esetében a felár általános mértékű biztosítékok mellett [45–85] pont.
[…] thus concludes that, in light of the strong collateral enjoyed by FSIH, the interest rates are perfectly in line with market rates.
Ebből az következik, hogy ha figyelembe vesszük, hogy az SIF jó minősítéssel rendelkezett, a tíz évre szóló kölcsönnél alkalmazott 75 pontos (100 pontnál alacsonyabb) felár összhangban van a bankok szokásos gyakorlatával, lévén, hogy a bankok akkoriban jelentősen lenyomták a feláraikat.
According to DLP, since the outset the parties had anticipated that the loan of EUR 30 million would be likely to be converted at short notice, which was the case in September 2011.
Az SIF ebből arra a következtetésre jut, hogy az FSIH által számára nyújtott kölcsön megfelel a piaci feltételeknek, és semmilyen előnyt nem biztosít számára.
FSIH's initial intention was to make a capital investment of EUR 100 million.
Az SIF megjegyzi ugyanakkor, hogy még ha a kölcsön támogatásnak minősül is, egy ilyen támogatás – az „Ideiglenes közösségi keretrendszer a finanszírozási lehetőségek elérésének támogatására irányuló állami támogatási intézkedésekhez a jelenlegi pénzügyi és gazdasági válságban” című bizottsági közleménnyel (a továbbiakban: a 2009. évi közlemény) [14] összhangban – összeegyeztethető a közös piaccal.
DLP believes the convertible loan should be analysed together with the capital injection and be treated as such.
A kamattámogatás állami támogatásra vonatkozó szabályokkal való összeegyezethetőségének megítélése érdekében a 2009. évi közlemény megállapít egy a válságidőszakra szóló különleges csökkentett kamatmértéket.
DLP argues that the interventions by DII and FSIH are concurrent, since DII participated in a capital injection in DLP on 7 July 2011, i.e. several days before the capital injection by FSIH and after the convertible loan was granted.
Az SIF rámutat arra, hogy a 2009. évi közleményben előírt valamennyi feltétel teljesül: a szerződést 2009. szeptember 29-én kötötték meg, és az SIF 2008. július 1-jén nem volt nehéz helyzetben.
It also argues that the conditions of the operation are identical, with the two partners having invested almost identical amounts.
Ennélfogva, ha a kölcsönt támogatásnak minősítenék, az FSIH által az SIF-nek nyújtott kölcsön kamatlábát a csökkentett kamatlábhoz viszonyítva kell értékelni.
The investments were therefore made under the same conditions since FSIH and DII bear the same risk and enjoy proportional distribution of dividends and increase in the value of their subsidiary.
BELGIUM MEGJEGYZÉSEI AZ ÉRDEKELT FELEK ÉSZREVÉTELEIRE
DLP states that the company did not belong to the Duferco Group at the time of FSIH's investment but was a company that was newly established specifically to house the joint investments of the two partners.
BELGIUMNAK A(Z) […] ÉSZREVÉTELEIVEL KAPCSOLATOS MEGJEGYZÉSEI
The fact that these investments were used in part to buy the assets of SIF is irrelevant given that the sale price was based on expert reports.
A(z) […] észrevételei nem igényelnek külön megjegyzéseket Belgium részéről.
Consequently, DLP concludes that the investment made by FSIH in DLP is pari passu with DII.
Az észrevételek megerősítik, hogy a meghozott döntések a piaci feltételeknek megfelelő ipari megközelítés jegyében születtek.
DLP also points out that SOGEPA had been a shareholder in DLL since 1999 and was therefore very familiar with the activities and financial situation of the company as regards the long products sector.
BELGIUMNAK AZ SIF ÉSZREVÉTELEIVEL KAPCSOLATOS MEGJEGYZÉSEI
Through SOGEPA, the Walloon Region had sound knowledge of the market conditions, the operating sites and their environment.
Az SIF észrevételei nem igényelnek külön megjegyzéseket Belgium részéről.
DLL also indicates that there is only one business plan for each of the companies Duferco Trebos and DLLPL.
Belgium kijelenti továbbá, hogy amennyiben az SIF-nek nyújtott kölcsön támogatásnak minősülne, az összeegyeztethetőség vizsgálata érdekében készséggel áll a Bizottság rendelkezésére.
FSIH was therefore able to make a fully informed decision and had a level of information identical to what a private investor would have required in an identical situation.
AZ INTÉZKEDÉSEK ÉRTÉKELÉSE
According to DLP, the financial results show that the EBITDA achieved after three months was in line with the EBITDA forecast in the business plan for a period of six months.
A TÁMOGATÁS MEGLÉTÉNEK VIZSGÁLATA AZ EUMSZ 107.
When it made its investment, FSIH could therefore be reassured as to the prudent nature of the business plan.
CIKKÉNEK (1) BEKEZDÉSE ÉRTELMÉBEN
COMMENTS BY SIF
Az EUMSZ 107. cikkének (1) bekezdése értelmében „a belső piaccal összeegyeztethetetlen a tagállamok által vagy állami forrásból bármilyen formában nyújtott olyan támogatás, amely bizonyos vállalkozásoknak vagy bizonyos áruk termelésének előnyben részesítése által torzítja a versenyt, vagy azzal fenyeget, amennyiben ez érinti a tagállamok közötti kereskedelmet”.
The Commission points out that the comments by SIF refer only to the measure it benefits from, namely Measure 5.
Ez a rendelkezés meghatározza azokat a feltételeket, amelyekből kiindulva egy tagállam intézkedése állami támogatásnak tekinthető.
SIF considers that its financial situation was sound when the loan was granted and that the guarantees at the time of the loan agreement were more than enough to repay the entire loan from FSIH.
Először is, a kérdéses intézkedéseknek állami eredetűeknek kell lenniük abban az értelemben, hogy állami forrásokat kell tartalmazniuk és az államnak betudhatónak kell lenniük.
Moreover, SIF also believes that FSIH had no doubts about the profitability of the loan transaction given SIF's investment and development policies.
Másodszor, a Bizottságnak ellenőriznie kell, hogy az állami források előnyt biztosítanak-e.
SIF's business plan for the Belgian sites, particularly for 2007-2010, contained plans for major investments promising significant growth potential of the group in Belgium.
Harmadszor, az intézkedéseknek szelektívnek kell lenniük (például egy adott vállalkozást, gazdasági ágazatot vagy földrajzi területet kell célozniuk), ellentétben az általános hatályú intézkedésekkel.
SIF also considers that its ownership by two major players in the steel sector was taken into account in the risk analysis linked to the loan transaction by FSIH.
Negyedszer, az intézkedéseknek alkalmasnak kell lenniük a verseny torzítására és a tagállamok közötti kereskedelem befolyásolására.
NLMK granted a guarantee to FSIH in the event of a change of control.
A Bizottság a vizsgált hat intézkedés esetében mindenekelőtt az állami eredettel, a szelektivitással és a versenyre és a Közösségen belüli kereskedelemre gyakorolt hatással kapcsolatos kritériumot vizsgálja.
In granting a loan of EUR 75 million to SIF at a rate of 2,05 % (margin of 75 basis points) while the National Bank of Belgium rate for new loans was 1,63 %, FSIH did not take an unnecessary risk in relation to a private operator.
A Bizottság ezután minden egyes intézkedés vonatkozásában elemzi a gazdasági előnnyel kapcsolatos kritériumot.
SIF points out that applying the market economy investor criterion does not require any comparison with loans that are identical in all aspects to the loan granted by FSIH.
A Bizottság megjegyzi, hogy Belgium nem vitatta a finanszírozás állami eredetét, szelektív jellegét és a tagállamok közötti versenyre és kereskedelemre gyakorolt hatását.
SIF also points out that the Commission states that the type of operator involved, the nature of the transaction and the relevant markets should be taken into account.
Következésképpen a Bizottság e kritériumok tekintetében az eljárás megindításáról szóló határozat keretében elvégzett elemzés megerősítésére szorítkozik.
In light of this clarification, two private loans granted to Duferco Clabecq, a subsidiary of SIF, should be taken into account for the comparison with the loan granted by FSIH.
Belgium kizárólag a gazdasági előnnyel kapcsolatos feltétel meglétét vitatja.
The analysis of these loans shows that, during the period when FSIH granted the loan, SIF was able to obtain credits from private financial institutions and that the conditions of the loan granted by FSIH do not differ substantially from the market.
AZ ÁLLAMI EREDETTEL ÉS AZ ÁLLAMNAK BETUDHATÓSÁGGAL KAPCSOLATOS KRITÉRIUMOK
The interest rates applied by credit institutions for these two loans [1-1,5] % (Sumitomo loan) and [1,2-1,7] % (Rabobank loan) are lower than that granted by FSIH (2,05 %).
A Bizottság emlékeztet arra, hogy „ahhoz, hogy a nyújtott előnyök az EK 87. cikkének (1) bekezdése szerinti állami támogatásnak minősüljenek, azokat először is közvetlenül vagy közvetve állami forrásból kell nyújtani […], másodszor pedig az államnak betudhatónak kell lenniük […]” [15].
It follows that the subjective risk inherent in the loan granted by FSIH is reflected in the applied interest rate, the 12-month Euribor rate, which makes the loan more secure for the lender in that it guarantees a stable rate for 12 months.
A vizsgált intézkedések hátterében álló szervezet az FSIH pénzügyi holding.
Moreover, SIF takes the view that the lack of collateral can in no way constitute an advantage.
Az FSIH, amelynek tevékenységi körébe a külföldi székhelyű acélipari társaságokat érintő intervenció tartozik, a Vallon Régió 100 %-os tulajdonában álló SOGEPA 100 %-ban birtokolt leányvállalata.
If no collateral was required, this is because its financial strength, its affiliation with the NLMK and Duferco Groups and […] were enough to reassure FSIH that SIF was able to repay the loan.
Az FSIH rendelkezésére álló pénzösszegek felett tehát a Vallon Régió rendelkezik, így azok állami forrásnak tekintendők.
SIF also notes that a margin of 75 points is consistent with the banking practice at the time.
A SOGEPA és az FSIH leírása megmutatja, hogy az állami hatóságok döntő szerepet játszanak a SOGEPA és az FSIH intervencióiban.
The Sumitomo loan shows that, for a normal level of collateral, the margin was [10-50] points, i.e. less than that indicated in the 2008 Reference Rates Communication, for a good rating (100 points) or even a strong rating (75 points).
A SOGEPA a vallon kormány kérésére jár el ügyekben.
Likewise, for the Rabobank loan the margin is [45-85] points for a normal level of collateral.
Alapszabálya 3. cikkének 1. bekezdése kimondja, hogy „a társaság célja a vallon kormány által ráruházott valamennyi feladat teljesítése, (…).
It follows that if one considers that SIF had a good rating, a margin of 75 points (below 100 points) for a 10-year loan is in line with the practices of banks, which considerably tightened their margins at the time.
Ennek keretében a társaság biztosítja többek között a vallon kormány által meghozott, a gazdasági társaságokba történő intervenciókkal kapcsolatos határozatok végrehajtását, valamint a vallon kormány vagy maga a társaság által az ilyen társaságok részesedéseinek, kötvényeinek, előlegeinek vagy érdekeltségeinek kezelését”.
SIF concludes that the loan granted to it by FSIH corresponds to market conditions and did not give it any advantage.
Az acélipar területén a SOGEPA minden olyan döntéséhez, amely meghaladja az egyszerű portfóliókezelést, ezenkívül meg kell szerezni a Vallon Régió gazdasági és költségvetési minisztereinek beleegyezését.
However, SIF points out that if the loan were to constitute aid, such aid could be compatible with the common market under the Commission's Communication on the Temporary Community framework for State aid measures to support access to finance in the current financial and economic crisis (‘the 2009 Communication’) [14].
Ezzel kapcsolatban a Le Soir napilap 2011. november 21-i számában megjelent cikkek összefoglalják a kérdéses időszak gazdasági ügyekért felelős minisztereinek reakcióit.
To assess the compatibility of subsidised interest rates with the rules on State aid, the 2009 Communication establishes a reduced rate specific to the crisis period.
Ezek a személyek nyilvánvalóan vállalják a vallon kormány felelősségét az FSIH intervencióiért.
SIF notes that all the conditions laid down by the 2009 Communication are met: the contract was concluded on 29 September 2009 and SIF was not in difficulty on 1 July 2008.
Összegezve, a Bizottság úgy véli, hogy a vizsgált intézkedések teljesítik az állami eredet kritériumát, és a Vallon Régiónak tudhatók be.