natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The end of this JV will mean the PSA Group's withdrawal from the hybrid plug-in vehicle segment as a result of the termination of the JV agreement with BMW (segment C).
G10 együttes érték [27]
According to the French authorities, by ending the JV, the PSA Group will permanently withdraw from a segment considered to be promising and will lose access to around 6 % of the market by 2016.
A SZERKEZETÁTALAKÍTÁSI KÖLTSÉGEK ÉS FINANSZÍROZÁSUK BECSLÉSE
The PSA Group will also lose an agreement that is valuable in terms of the brand image that its status as a partner of BMW gives it.
A szerkezetátalakítás költségének finanszírozására a PSA csoport 2012 óta eszközértékesítési programot hajt végre, aminek eredményeképpen a PSA csoport az alábbi forrásokhoz jut:
first, announcing that the hybrid plug-in technology is to be discontinued will harm the Group's image in this segment and will have an impact from 2013 on PSA Group sales of diesel hybrids.
a Citer 2012. februári értékesítése: 449 millió euró;
The PSA Group estimates this impact (based on 10 % of volumes) at 3000 vehicles per year, i.e. an annual loss of turnover of EUR 60 million;
ingatlanok (köztük a székhely) értékesítése 2012-ben: 628,7 millió euró.
second, discontinuing the development of the hybrid plug-in technology, whose launch was scheduled for 2016, will be reflected by a reduction of an average of 20000 vehicles over three years, i.e. an annual loss of turnover averaging EUR 400 million.
A francia hatóságok szerint a PSA csoport már felszabadított 1,956 milliárd euró szabadon felhasználható álló cash flow-t, amelyet a PSA csoport átszervezésére fordítanak a csoport életképességének helyreállítása érdekében.
The PSA Group estimates the total impact of this measure to be a loss of turnover of EUR 1,56 billion.
Ami a likviditást illeti, a New Club Deal értelmében, magánbankok 11,6 milliárd euróval járulnak hozzá a csoport finanszírozásához az átszervezés alatt.
Commitment to a maximum penetration rate for BPF
A BPF ÉLETKÉPESSÉGI TERVE
The French authorities are planning to commit to a maximum penetration rate [22].
FINANSZÍROZÁSI TERV
According to the French authorities, this rate has risen sharply in recent years both for BPF and for its competitors, increasing, in the case of BPF, from 27,5 % in 2009 to 29,8 % in 2012; and, in the case of RCI Banque SA [23], from 30,0 % to 35,0 % over the same period, as shown in Table 7 below.
Az értékpapírosításból és a középlejáratú eurókötvények (EMTN) kibocsátásból származó források ugyancsak erre az időszakra esnek.
The French authorities are in particular envisaging this commitment because they consider that the penetration rate can be readily monitored from public sources.
táblázat
The planned commitment is structured differently for 2013, and for 2014 and 2015.
A BPF cash flow-helyzete az átszervezés alatt*
In 2013, it is proposed not to exceed, for each of the European countries (in the G10 perimeter [24]) in which BPF trades, the H2 2012 rate with a penetration rate flexibility of + 1.
Az előrejelzések szerint a bank mérlegfőösszege és, ebből következően, forrásai fokozatosan nő(nek) az előrejelzés időszakban: a 2012. év végi 27186 millió euróról 2015. év végi [> 28000] euróra.
In the following periods, the French authorities consider that rapid developments in the sector make it necessary to forecast how BPF's commitment is to vary on the basis of these developments.
JÖVEDELMEZŐSÉG ÉS FIZETŐKÉPESSÉG
The comparable firms proposed here are the ‘Western Europe’ division of RCI Banque SA and the ‘Europe’ division of Volkswagen Financial Services (‘VWFS’).
SAJÁT TŐKE ÉS NETTÓ EREDMÉNY 2012.
In order to guard against erratic developments among competitors and keep BPF's penetration rate at a level that is actually below that of its competitors, the maximum penetration rate will be capped at 32,4 %, in line with the G10 penetration rate recorded in the second half of 2012.
DECEMBER 31-ÉN (millió euró) éves nettó konszolidált eredmény konszolidált saját tőke
Table 7
A bank úgy ítéli meg, hogy a csoport szerkezetátalakítása alatt is folytatódik a nyereséges működés, amint azt az alábbi, 9. táblázat is mutatja.
BPF penetration rates for new vehicles by country and main geographical areas (as %)
táblázat
Ceiling rate H2 2012*
Jövedelmezőség-előrejelzés a BPF-re vonatkozóan
Flexibility
Sajáttőke-arányos megtérülés (RoE)*
Proposed maximum rate*
A kapott információk szerint a hitelezők nem veszítenének, ha a BPF bezárna.
Austria
A BPF eszközei rendkívül rövid lejáratúak és, átlagban, rövidebb a futamidejük, mint a forrásoké.
Italy
A francia hatóságok szerint a PPF (2012. évi) hozzávetőleg 29,8 %-os penetrációs aránya a PSA csoport járműértékesítései tekintetében azt jelenti, hogy a BPF finanszírozza a PSA csoport által gyártott gépjárművek iránti kereslet nagy részét és meghatározó szerepet játszik a Csoport kereskedelmi tevékenységének és egész járműipari szektorának, köztük a kereskedői hálózat és az ügyfelek finanszírozásában is.
Spain
a hagyományos bankok részleges és fokozatos kivonulása ebből a szektorból, mivel különösen a Bázel III hatályba lépéséhez kapcsolódó finanszírozás és tőke korlátossága szelektív mérlegkezelésre kényszeríti őket;
Netherlands
a fogyasztók finanszírozási igényének növekedése az európai vásárlóerő erőteljes csökkenésével jellemezhető környezetben;
Portugal
kamatszintek: jelenleg történelmi mélyponton vannak, ami kedvezően befolyásolja a gépjárművásárlás-finanszírozást, és végül,
Switzerland
az a tendencia figyelhető meg, hogy járművek – az árukhoz hasonlóan – napi fogyasztási cikké lépnek elő, ami a hitelből történő finanszírozás és a havi részletek növekedésében fog tükröződni.
France
Az alábbi, 10. táblázat a BPF földrajzi területek és (B, C, D, H és KGJ) szegmensek szerinti penetrációs arányának alakulását mutatja (a PGJ „Peugeot gépjármű”-vet, a CGJ pedig „Citroën gépjármű”-vet jelent).
United Kingdom
táblázat
G5 aggregate [25]
A BPF penetrációs aránya földrajzi terület, járműszegmens és márka szerinti bontásban (%-ban kifejezve)
ESTIMATION OF RESTRUCTURING COSTS AND THEIR FINANCING
D szegmens
The following measures are planned: shutting down production at Aulnay, which has 3000 employees, in 2014, transferring production in the Paris region to Poissy and regenerating the Aulnay site.
G5-ök összesen
These costs are estimated to be EUR [400-500]* million between 2012 and 2017.
A CSOPORT FÜGGÉSE
The costs of streamlining the industrial system at the Rennes plant, where 1400 out of a total of 5600 employees are to be redeployed, are estimated to be EUR [100-200]* million between 2012 and 2017.
A francia hatóságok szerint a BPF minősítése összefügg a PSA minősítésével, amint azt a csoport és a bank kötvényeinek hozama közötti szoros összefüggés is mutatja.
Streamlining the PSA Group's organisation, by means of the GPEC 1 and 2 plans (‘Gestion prévisionnelle de l'Emploi et des Compétences’ [Forward Management of Employment and Competences]), will generate total costs estimated to be EUR [500-600]* million in 2012 and 2013.
Jelentéseikben a hitelminősítők a PSA csoport és a BPF minősítését összekapcsolták, és maximum kétfokozatnyi különbséget állapítottak meg a csoport és a captive bank minősítése között [30].
It should be noted that there is no overlap between the GPEC 1 and 2 plans and the Aulnay and Rennes restructuring costs.
2013. február 14-én a BPF-et a „befektetésre nem ajánlott” kategóriába sorolta.
The costs of other measures, in particular the restructuring of European trade and the reduction of staff at PCR (Peugeot Citroën Retail), which is the PSA's part of the dealer network, largely in southern Europe, are estimated to be EUR [100-200] million.
A PANASZ
Lastly, the costs of PSA activities in connection with the 50CO2Cars project are EUR [300-400]* million.
A névtelen panasztevő véleménye szerint a francia állam garanciájának segítségével a BPF a versenytárs gépjárműgyártók captive bankjai feltételeinél kedvezőbb feltételekkel tud majd hitelt nyújtani a PSA forgalmazóinak/kereskedőinek és ügyfeleinek.
disposal of Gefco in December 2012: EUR 878 million [28];
Az eljárás megindítására vonatkozó határozatban a Bizottság az alábbi kételyeit fogalmazta meg:
disposal of Citer in February 2012: EUR 449 million;
A BPF ÉLETKÉPESSÉGI TERVE
According to the French authorities, the PSA Group has already released EUR 1,956 billion of free cash flow which is to be reinvested in the restructuring of the PSA Group in order to restore its viability.
A PSA CSOPORT SZERKEZETÁTALAKÍTÁSI TERVE
In terms of liquidity, under the New Club Deal, private banks will inject EUR 11,6 billion into the Group's financing during the restructuring period.
Ami az ipari csoport szerkezetátalakítási terve, amelyet „A megmentési célú és szerkezetátalakítási támogatásokról szóló iránymutatás” fényében kell elemezni, a Bizottságnak az alábbi vonatkozásokkal kapcsolatban vannak kételyei:
BPF'S VIABILITY PLAN
AZ ÉLETKÉPESSÉG HELYREÁLLÍTÁSÁVAL KAPCSOLATOS KÉTELYEK
The plan submitted by the French authorities contains financial projections and a financing plan for BPF to the end of 2015.
A Bizottság arra kért harmadik feleket, nyújtsák be észrevételeiket az alábbiakkal kapcsolatban:
According to the French authorities, BPF's return on equity will be [5-10]* % from 2014 and [10-20]* % in 2016.
az európai és az Európán kívüli gépjárműpiacok fejlődésével kapcsolatos feltételezésekről, különösen azzal kapcsolatban, hogy ezek a feltételezések kellően konzervatív feltételezések voltak-e.
They point out that, according to the Commission's decision-making practice, the return on equity considered acceptable to demonstrate the viability of a bank is in the range of 8 to 12 %.
a PSA csoport életképességét helyreállítani tervezett szerkezetátalakítási intézkedésekről;
FINANCING PLAN
az 50CO2Cars projekt lehetséges szerepéről az életképesség helyreállításában, különösen pedig arról, hogy összhangban állt-e ez a lágy hibridizációs kutatási programot elindító K+F beruházás azzal a bejelentéssel, miszerint a hálózatról tölthető hibrid gépjárművek technológiáját, amelyet a csoport – elmondása szerint – sikerrel fejlesztett ki, leállítják.
BPF plans to increase its long-term bank financing by EUR [0-5]* billion by the end of 2012 to EUR [5-10]* billion by the end of 2015.
A KOMPENZÁCIÓS INTÉZKEDÉSEKKEL KAPCSOLATOS KÉTELYEK
The bank has also launched a deposit product for individuals, which will provide financing of EUR [800-900]* million in 2015 according to the financial projections (in comparison with zero at the end of 2012).
A Bizottság arra kért harmadik feleket, hogy nyújtsák be észrevételeiket a kompenzációs intézkedésekként javasolt intézkedéseknek „A megmentési célú és szerkezetátalakítási támogatásokról szóló iránymutatás” értelmében vett jellegéről, számszerűsítéséről, továbbá arról, hogy azok képesek-e ellensúlyozni azokat a kockázatokat, amelyek a versenynek a támogatással okozott torzulásai miatt jelentkeznek.
Financing obtained from securitisation and EMTN issues will fall over the same period.
FRANCIAORSZÁG ÉSZREVÉTELEI AZ ELJÁRÁS MEGINDÍTÁSÁRA VONATKOZÓ HATÁROZATBAN
Table 8
A TÁMOGATÁS ÖSSZEGÉRŐL
Cash flow situation of BPF over the restructuring period*
A francia hatóságok ítélik meg, hogy a támogatás összege nem egyezhet meg a garancia nominális összegével, hogy a BPF kötvénykibocsátásai szükségszerűen változó, a megmentési támogatás eredményeként végrehajtott kibocsátás alatt mért 24 bázispontnál kétségtelenül magasabb likviditási és kockázati felárral valósulnak meg, továbbá, hogy a BPF historikus hozamaihoz figyelembe veendő referenciai-időszaknak három hónaposnak kellene lennie.
It is forecast that the bank's total balance sheet and therefore its financing will increase gradually during the projection period, from EUR 27186 million at the end of 2012 to EUR [>28000] million at the end of 2015.
A francia hatóságok szerint az a két halmozott feltétel, amelynek értelmében a támogatás összege a garancia összegével megegyező nagyságúnak tekinthető – nevezetesen, hogy igen nagy a valószínűsége annak, hogy a hitelfelvevő nem tudja majd visszafizetni a garanciával biztosított hitelt, továbbá a rendkívüli körülmények fennállása – ebben az esetben nem teljesül.
PROFITABILITY AND SOLVENCY
Az állami garanciában foglalt támogatás összege éppen ezért a garanciából eredő támogatás és magának a garanciának az összköltsége és a vállalkozás által, a garancia nélkül fizetendő finanszírozás összköltsége közötti különbség.
BPF was profitable in the past, as can be seen from Graph 1 below.
A francia hatóságok szerint kb. 40 bázispontnyi többletköltség alappal feltételezhetően jelentkezik a BPF esetében.
At the end of 2012, the capitalisation level measured by the ‘Core Tier 1’ [29] ratio was 13 %.
A 2013. március 25-i kötvénykibocsátásra különösen kedvező piaci körülmények között került sor.
Graph 1
A felcserélhető (helyettesíthető) kincstári kötvény e kibocsátás alkalmával jegyzett felára (24 bázispont) historikusan alacsony szintű.
History of BPF's profitability
A francia hatóságok fenntartják azon álláspontjukat például, hogy a befektetők rendes körülmények között magasabb díjazást várnak el egy járműipari szektorbeli captive bank, mint közjogi szerv, például az UNEDIC [31] vagy a CADES [32] esetében, különösen, mivel rendelkeznének az ilyen típusú CADES- vagy UNEDIC-ügylet jegyzéséhez szükséges kerettel, amely keret viszont nem feltétlenül állna rendelkezésre egy BPF-ügylethez.
Consolidated equity
Végezetül pedig a francia hatóságok által javasolt (a 2012. július 12-től 2012. október 16-ig tartó) referencia-időszak tükrözi a leginkább a BPF kötvényeinek piaci reálhozamait, mivel az a PSA csoport nehézségeit, nem pedig az állami támogatás bejelentését veszi figyelembe.
EQUITY AND NET RESULT AT 31 DECEMBER 2012 (EUR million)
A BPF ÉLETKÉPESSÉGÉRŐL
Annual net consolidated result
A francia hatóságok tudomásul veszik a Bizottságnak azt a véleményét, amely szerint a BPF-nek nincsenek sem jövedelmezőségi, sem fizetőképességi gondjai, továbbá, hogy likviditási problémájának kizárólag a PSA csoporttal fennálló kapcsolata az oka.
The bank considers that profits will continue to be made during the restructuring of the Group, as shown in Table 9 below.
Azonban az alábbi észrevételekkel élnek:
Table 9
A francia hatóságok meglátása szerint a BPF mérlegének méretében bekövetkezett növekedés mérsékelt és összhangban áll az előre jelzett inflációval.
Profitability forecasts for BPF
Ennek a növekedésnek a rosszabbodó makrogazdasági helyzet az oka, továbbá az, hogy az ügyfelek egyre inkább hitelből finanszírozzák a gépjárművásárlásokat.
Return on equity (RoE)*
Válaszul a Bizottság azon felvetésére, miszerint meg kell akadályozni, hogy a BPF rossz minőségű hiteleket finanszírozzon a PSA csoport árbevételének mesterséges növelése érdekében, a francia hatóságok rámutatnak, hogy
According to the information provided, creditors would not lose out if BPF were to be closed down.
a BPF-et érintő kompenzációs intézkedés kizárólagos célja, hogy versenymagatartásának intenzitását csökkentse, és korlátozza piaci részesedését;
If placed in run-off management, there would, after three years, be a liquidity surplus ranging from EUR [1-3]* billion to EUR [2-4]* billion in a stress scenario, depending on the stress level applied.
a nem teljesítő hitelek nagyjából 4 %-os aránya alig változott az elmúlt három év során;
BPF's assets have a very short maturity and on average have a shorter maturity than its liabilities.
a BPF függetlenül, a Prudenciális Ellenőrző Hatóság felügyelete alatt alakítja ki kockázati politikáját.
The bank's risk cost increased from […]* in 2011 to […]* in 2012.
A francia hatóságok meglátása szerint mivel a nem teljesítő hitelek szintjét aprólékos figyelemmel követik a hitelminősítők és a BPF auditbizottsága, lehetetlen lenne megváltoztatni a bank kockázati politikáját.
Bad debts rose progressively from 3 % at the end of 2008 to 4,2 % at the end of 2012.
A PSA CSOPORT ÉLETKÉPESSÉGÉNEK HELYREÁLLÍTÁSA
PENETRATION RATE
A PIACI IRÁNYOKRA VONATKOZÓ FELTEVÉSEKRŐL
According to the French authorities, BPF's penetration rate of approximately 29,8 % (in 2012) in the PSA Group's vehicle sales means that it finances a large proportion of the demand for vehicles produced by the PSA Group and is crucial to the financing of its trading activity, and the whole of the vehicle sector, including dealer networks and customers.
Először: a francia hatóságoknak az a meglátása, hogy a PSA csoportra vonatkozó előrejelzésekre 2013 első negyedévében nem cáfoltak rá sem a piaci alakulások, sem a 2012-re előre jelzett eredmények és az abban az évben ténylegesen elért eredmények közötti eltérések.
They point out that the forecast plan assumes that the penetration rate will continue to increase slightly from 2011 up to 2017.
A francia hatóságok szerint az értékesítések 2013-ban folyamatosan tapasztalt csökkenését a PSA csoport előre jelezte; becslése szerint, amely megegyezett az IHS Global Insightéval, a piac, 2013 és 2014 között, összességében 4 %-kal csökken.
This increase is based on a number of factors:
A francia hatóságok az eljárás megindítására vonatkozó határozat 54–58. preambulumbekezdésében ismertetett előrejelzéseknél pesszimistább feltételezések alapján aktualizált pénzügyi előrejelzést nyújtottak be.
the partial and gradual withdrawal of traditional banks from this sector, because the financing and capital constraints linked in particular to the entry into force of Basel III are forcing them selectively to manage their balance sheets;
Az eljárás megindítására vonatkozó határozatnak ezekben a preambulumbekezdéseiben ismertetett stratégia változatlan.
the growth in consumers' financing needs in a climate of strong contraction of purchasing power in Europe;
Az előrejelzések módosításai az IHS Global Insightnak az „Europe 30” piac alakulásaira vonatkozó aktualizált előrejelzései alapján készültek, és a gépjárműüzletág árbevételében tükröződnek, amely nem annyira magas az előrejelzési időszakban.
interest rate levels, currently at a historical low, which will encourage borrowing to finance purchases of vehicles; and lastly
A kedvezőtlen forgatókönyv – amely szerint 2013-tól kezdve a PSA csoport értékesítései (a középértékekkel számoló forgatókönyvvel összehasonlítva) további 100000 gépjárművel csökkennek évente Európában – ugyancsak frissítve lett.
the tendency for vehicles to become an everyday consumer good, along the lines of a commodity, which will be reflected by a growth of financing by borrowing and monthly payments.
táblázat
The development of BPF's penetration rate by geographical area and by segment (B, C, D, H and CV) is shown in Table 10 below (PV means ‘Peugeot vehicle’ and CV means ‘Citroën vehicle’).
Az európai piac (Europe 30) mérete az IHS Global Insight előrejelzései szerint és PSA piaci részesedése
Table 10
Az európai piac (Europe 30) mérete az IHS Global Insight 2013. áprilisi előrejelzése (ezer járműben megadva)
BPF's penetration rate by geographical area, vehicle segment and brand (as %)
A PSA európai piaci részesedése*
Segment B
táblázat
Segment C
A PSA csoport árbevételének előrejelzése (millió euróban)
Segment D
Középértékekre épülő forgatókönyv az eljárás megindítására vonatkozó határozatban*
Segment H
Aktualizált, középértékekre épülő forgatókönyv*
Total G5
Aktualizált, kedvezőtlen forgatókönyv (évi 100000 darabbal kevesebb gépjármű)*
THE GROUP'S DEPENDENCE
táblázat
According to the French authorities, BPF's rating is correlated with PSA's rating, as is shown by the close correlation between the bond yields of the Group and the bank.
A gépjárműüzletág árbevételének előrejelzése (millió euróban)
The rating agencies have, in their reports, linked the ratings of the PSA Group and BPF, setting a maximum difference of two notches between the Group's rating and the captive bank's rating [30].
Frissítve lett a cash flow annak érdekében, hogy figyelembe lehessen venni a csökkentett működést.
On 14 February 2013, BPF's rating was downgraded to ‘non-investment grade’.
A befektetési tevékenység cash flow-ja ugyanakkor változatlan marad.
THE COMPLAINT
Így az előre jelzett adósságszint […]* magasabb az eljárás megindítására vonatkozó határozatban előre jelzettnél; a középértékekre épülő forgatókönyv esetére megállapított adósságszint magasabb, mint a kedvezőtlen esetben korábban előre jelzett szint.
The anonymous complainant considers that the guarantee by the French State will make it possible for BPF to offer credit to PSA's dealers and customers on more attractive terms than those that can be offered by the captive banks of rival automotive manufacturers.
A PSA adatai szerint a 100000 darab járműnyi stressztényező évente [200-400]* euróval növeli a nettó adósság […]* szintjét.
REASONS FOR INITIATING THE PROCEDURE
táblázat
In the opening decision, the Commission had the following doubts:
Nettó adósság […]* millió euróban
VIABILITY PLAN FOR BPF
Középértékekre épülő forgatókönyv az eljárás megindítására vonatkozó határozatban
As regards the viability plan for BPF which has to be analysed in the light of the Banking Communication, the Commission had doubts because of the ongoing concerns about the viability of the PSA Group as a whole.
Aktualizált, középértékekre épülő forgatókönyv
PSA GROUP RESTRUCTURING PLAN
Aktualizált, kedvezőtlen forgatókönyv (évi 100000 darabbal kevesebb gépjármű)
As regards the restructuring plan for the industrial group, which has to be analysed in the light of the Rescue and Restructuring Guidelines, the Commission had doubts about the following aspects:
Aktualizált, magasabb stresszel számoló forgatókönyv (évi 200000 darabbal kevesebb gépjármű)
DOUBTS ABOUT A RETURN TO VIABILITY
A francia hatóságok továbbá úgy vélik, hogy lényeges tényezőként nem az árbevételt, hanem a szokásos működés eredményét (az üzemi eredményt) kellene figyelembe venni a PSA csoport hosszú távú életképességének a helyreállítására vonatkozó feltételezések alapjaként.
The Commission asked third parties to comment on:
A Felügyelőbizottság 2012. november 6-i ülésének becslése szerint ez [1000-2000]* millió euró összegű veszteséget jelent; a tényleges eredmény 1504 millió euró összegű veszteség (azaz a különbség kevesebb mint [0-3] %) volt.
the assumptions made about the development of the automotive market in Europe and the rest of the world, and in particular whether these assumptions were conservative enough;
A francia hatóságok véleménye szerint a piaci növekedési kilátások, amelyeket a PSA kiindulási alapként kezelt, különösen óvatosak.
the restructuring measures planned to restore the PSA Group's viability;
Ezzel szemben az elemzők adatai, amelyekre a Bizottság érvelése épül töredékesek és vitathatók.
the role that the 50CO2Cars project could play in restoring viability, and in particular whether this R&D investment launching a mild hybridisation research programme was consistent with the parallel announcement that a hybrid plug-in technology, which the Group was said to have successfully developed, was to be discontinued.
Minden érintett szereplő egyetért abban, hogy a piac elérte mélypontját, s innen már csak felfelé visz az út.
DOUBTS ABOUT THE COMPENSATORY MEASURES
A legfrissebb elemzések szerint [33] általánosságban megállapítható, hogy, az európai makrogazdasági viszonyok javulnak az elkövetkező években.
The Commission asked for comments from third parties on the characterisation, within the meaning of the ‘Rescue and Restructuring Guidelines’, of the proposed measures as compensatory measures, their quantification and their ability to offset the risks of distortions of competition brought about by the aid.
A francia hatóságok véleménye szerint ez a javulás szükségképpen érezhető lesz a gépjárműipari szektorban is.
COMMENTS BY FRANCE ON THE OPENING DECISION
Végezetül pedig a francia hatóságok úgy vélik, hogy a Bizottság által választott elemzői adatok nem reprezentatívak, mivel nem veszik figyelembe a PSA csoport előrejelzéseivel a leginkább megegyezőeket.
ON THE AMOUNT OF AID
A francia hatóságok mindenképpen vitatják pénzügyi elemzők alkalmazását a középtávú szerkezetátalakítási terv értékeléséhez.