natgillin/translations-raw huggingface dataset:
With an average penetration rate [3] of 29,8 % in 2012, BPF finances a large proportion of the demand for the vehicles produced by the Group and plays a crucial role in the financing of its trading activities.
A PSA csoport Európán kívüli értékesítései nem ellentételezik az európai piac beszűkülését.
In 2012, its outstanding debt was approximately EUR 23 to 24 billion.
2012-ben a személyautók és a kereskedelmi gépjárművek értékesítése a világ többi részén önmagában nem volt képes ellensúlyozni a csoport európai piacon tapasztalt gyengébb teljesítményét.
Faurecia is an automotive equipment supplier in which PSA had a 57,18 % holding on 31 December 2012.
A francia hatóságok szerint a PSA versenytársai a következők:
In essence, it produces vehicle seats, interior systems, emission control technologies and vehicle exteriors.
az összes többi általános gyártó: általános gyártók a prémiumkategóriában (Renault, Nissan, Opel, Toyota, Volkswagen) és más általános gyártók, például a Ford, Fiat, Skoda, Seat és a Honda;
In 2012, its turnover was approximately EUR 17,4 billion.
speciális márkák (Audi, BMW, Mercedes stb.) gyártói, amelyek egyre inkább prémiumkategóriás termékeket gyártanak minden szegmensben, „rátelepedve” ezáltal az általános gyártók alappiacára;
THE DIFFICULTIES EXPERIENCED BY THE PSA GROUP
az újabban megjelent gyártók (Hyundai, Kia stb.), amelyek egyre jobban teljesítenek különösen a középkategóriás szegmensekben.
In 2012, the Group's turnover fell by 5,2 %, largely because of the poor performance of its automotive division (which fell by 10,3 % to EUR 38,3 billion).
Összefoglalva tehát, a francia hatóságok szerint az általános kategóriák gyártóinak természetes piacát jelenleg egyrészt „felülről” támadják a luxuskategóriás gépjárművek (például az Audi A1 stb.) új szegmenseket megcélzó gyártói, míg ugyanezt „alulról” teszik azok az alacsony- vagy középkategóriás gépjárműgyártók, különösen az olyan koreai gyártók, mint a Hyundai-Kia, amelyek javítani törekszenek termékkínálatukat.
In terms of ordinary operating income, the Group posted a loss of EUR 576 million, in comparison with a positive result of EUR 1,093 billion in 2011.
A PSA CSOPORT STRUKTURÁLIS HÁTRÁNYAI
In the automotive division alone, the operating loss was EUR 1,5 billion in 2012, in comparison with a loss of EUR 92 million in 2011.
A PSA csoport gépjárműgyártásának több mint fele (2011-ben: 53 %) nyugat-európai helyszínen valósul meg, ahol a munkaerőköltség magasabb, mint bárhol máshol a világon.
The difficulties encountered are due to factors specific to the automotive market, the effects of the economic and financial recession in the Eurozone and the structural handicaps of the PSA Group.
Összességében, a munkaerőköltség-tényező a PSA kiskereskedelmi árának több mint [20-30] [4] %-át teszi ki.
ONGOING CONTRACTION OF THE EUROPEAN AUTOMOTIVE MARKET SINCE 2007
Ezenkívül a kutatással és fejlesztéssel (K+F) foglalkozó alkalmazottak és a csoport létesítményeinek többsége Franciaországban dolgozik, illetve található, ami magas személyi jellegű kiadásokat eredményez.
The European market has continued to contract since 2007.
A csoportot a K+F tekintetében is megelőzik versenytársai, különösen az alkatrész-szabványosítás területén.
Prior to 2007, the European automotive market represented some 18 million vehicles per year, against 14 million units sold in 2012, i.e. a decline of 15 %.
Végezetül pedig a PSA imázsa és hírneve elmarad a német prémium kategóriás gépjárműgyártókétól.
Against this backdrop and in view of its European (and in particular southern European) focus, PSA's sales have fallen by 6,1 % in this market which accounts for 58 % of its sales.
A csoport, különösen a gépjárműüzletág nehézségei azonnali hatással vannak a BPF-re (és fordítva).
The PSA Group's market share has fallen to 13,3 %, in comparison with 14,2 % in 2010.
A pénzügyi minősítésük között fennálló kapcsolat miatt a captive bank nehézségei nagyrészt a csoport problémáinak tulajdoníthatók.
The PSA Group is not offsetting the contraction of the European market by its sales outside Europe.
Ha a PSA-t leminősítik, akkor a BPF-et is, ami megnehezíti, hogy a BPF a piacról refinanszírozza magát.
In 2012, sales of cars and commercial vehicles in the rest of the world were not enough on their own to make up for the Group's poorer performance in the European market.
Ennek ellenére a BPF rendkívül fontos támogatói szerepet játszik a PSA csoport gépjárműipari tevékenysége tekintetében.
A COMPETITION STRUCTURE THAT DOES NOT FAVOUR GENERAL MANUFACTURERS
2012-ben például a gyártó értékesítéseinek 29,8 %-át és európai kereskedői 100 %-át finanszírozta.
According to the French authorities, PSA is in competition with:
A BPF finanszírozási kapacitásainak jelentős csökkenése (és ennek következtében a hitelteremtés visszaesése) éppen ezért „ráült” a gépjárműipari üzletág tevékenységére.
all the other generalists: premium generalists (Renault, Nissan, Opel, Toyota, Volkswagen) and other generalists such as Ford, Fiat, Skoda, Seat and Honda;
A minősítési mechanizmus tehát ördögi kört eredményezhet azáltal, hogy tovább csökkenti a BPF finanszírozási forrásait, ami viszont – a hitelek korlátozásával – kihat a PSA csoport értékesítésére, és így tovább.
all the specialists (Audi, BMW, Mercedes, etc.), which are increasingly tending to develop premium products in all segments, thereby encroaching on the core market of the generalists;
A TÁMOGATÁSI INTÉZKEDÉSEK
recent manufacturers, performing increasingly well in the mid-range segments in particular (Hyundai, Kia, etc.).
A BPF KÖTVÉNYKIBOCSÁTÁSÁRA VÁLLALT ÁLLAMI GARANCIA
To summarise, according to the French authorities, the generalists' natural market is being attacked from ‘above’, i.e. by specialist high-end manufacturers targeting new segments (for instance, the Audi A1, etc.) and from ‘below’, i.e. by low/mid-range manufacturers, (in particular Korean manufacturers such as Hyundai-Kia), keen to improve their range.
Annak érdekében, hogy a PSA csoport meg tudja valósítani szerkezetátalakítási tervét, a francia kormány úgy döntött, garanciát nyújt a PSA csoportnak.
THE STRUCTURAL HANDICAPS OF THE PSA GROUP
A garancia a BPF által a kötvénypiacon kibocsátott hosszú lejáratú kötvényeket fedezi.
Over half (53 % in 2011) of the PSA Group's automotive production is located in western Europe where labour costs are higher than in the rest of the world.
Kibocsátásokra a legkorábban a garanciamegállapodás vagy az Európai Bizottság jóváhagyásának napján, és legkésőbb 2016. december 31-én kerülhet sor.
In total, the labour cost factor accounts for over [20-30] [4] % of PSA's retail price.
E vonatkozásban a francia állam és a PSA csoport független garanciamegállapodást ír alá, amelyet az EUMSZ 107. és 108. cikkének megfelelően az Európai Bizottságnak jóvá kell hagynia.
Moreover, most research and development (‘R&D’) staff and most of the Group's facilities are in France, entailing high staff costs.
A megmentési támogatást engedélyező, 2013. február 11-én kelt bizottsági határozattal összhangban megkötött, 1,2 milliárd euró tőkerészre vonatkozó, kezdeti, ideiglenes garanciamegállapodást követően a francia hatóságok egy második garanciamegállapodás megkötését tervezik a PSA csoporttal az 5,8 milliárd euróban maximált tőkéjű finanszírozás fennmaradó részére vonatkozóan.
The Group is also lagging behind its competitors in the R&D field, especially as regards component standardisation.
A francia hatóság felhívja a figyelmet, hogy a PSA csoport részéről igényelt garancia maximális összegének meghatározására a BPF mérlege (és különösen a BPF finanszírozási struktúrája) aktuális szerkezetének, továbbá azokra a jövőbeli finanszírozási igényekre vonatkozó 2013–2016-os előrejelzéseknek az elemzésével került sor, amelyeket a francia hatóság az alábbi feltételezések alapján készített:
Lastly, PSA does not have the same image and reputation as the German premium manufacturers.
a kinnlevőségek teljes összege feltételezhetően többé-kevésbé állandó, 24–25 milliárd euró körüli összeg lesz, ami lehetővé teszi a PSA csoport gépjármű-értékesítésének folytatódó finanszírozását;
The difficulties faced by the Group, especially by its automotive division, have immediate repercussions on BPF (and vice versa).
a BPF finanszírozásában az értékpapírosítás egyre jelentősebb szerepet játszik, ami részben ellensúlyozza a kereskedelmi papírok/letéti igazolások portfóliójában tapasztalt csökkenést (hatásminősítés: A-3/P-3);
The captive bank's difficulties can be largely attributed to the Group's problems because of the link between their financial ratings.
a bank finanszírozási kereteinek megújítása, ami lehetővé teszi, hogy a BPF 2013 januárjában 11,6 milliárd euró összegű középlejáratú bankhitelhez férjen hozzá, különösen egy ötéves futamidejű, 4,1 milliárd euró összegű szindikált hitel létesítésével, kétoldalú hitelkeretei többségének megújításával, egy 2016. januárig meghosszabbított futamidejű, 1,2 milliárd euró összegű rulírozó hitelkerettel és egy 1,8 milliárd összegű hitelkeret egyidejű meghosszabbításával 2015 decemberéig (lásd az alábbi 31. preambulumbekezdésben ismertetett részleteket);
If PSA's rating is downgraded, so is BPF's rating, making it difficult for BPF to access the markets to refinance itself.
ól kezdődően a betétek igénybevétele.
BPF nevertheless plays an extremely important supporting role as regards the PSA Group's automotive activities.
A francia hatóságok elmondása szerint a garancia díját piaci áron, A közösség iránymutatása a nehéz helyzetben lévő vállalkozások megmentéséhez és szerkezetátalakításához nyújtott állami támogatásokról [5] („A megmentési célú és szerkezetátalakítási támogatásokról szóló iránymutatás”) című dokumentumban rögzített kritériumoknak és az EK-Szerződés 87. és 88. cikkének (az EUMSZ 107. és 108. cikkének) a kezességvállalás formájában nyújtott állami támogatásra való alkalmazásáról szóló bizottsági közleményben [6] („a Garanciaközlemény”) foglaltaknak megfelelően számították ki.
In 2012, for instance, it financed 29,8 % of the manufacturer's sales and 100 % of its European dealers.
A Garanciaközlemény megállapítja, hogy: „ha a pénzpiacokon nem állapítható meg megfelelő referencia kezességvállalási-díj, akkor a kezességvállalással biztosított hitel összes pénzügyi költségét, beleértve a hitelre vonatkozó kamatlábat és a kezességvállalás díját egy hasonló, nem biztosított hitel piaci árával kell összevetni.”
THE AID MEASURES
Az állami garancia díját így 260 bázispontban határozták meg.
THE STATE GUARANTEE OF BPF'S BOND ISSUES
A BPF saját nevében bocsátott ki kötvényeket, amelyeknek van másodlagos piacuk.
To enable it to implement its restructuring plan, the French Government has decided to grant the PSA Group a guarantee covering BPF's long-term bond market issues made at the earliest on the date of the guarantee agreement or the European Commission's approval and at the latest on 31 December 2016 (‘the guarantee’).
Az alábbi, 2. táblázat a BPF meglévő, közel hároméves lejáratú kötvényei hozamának középértékeit mutatja a csoport támogatási intézkedésének a sajtóban való bejelentését megelőző egy hónapra vonatkozóan [7].
In this respect, an independent guarantee agreement is to be signed by the French State and the PSA Group, subject to approval by the European Commission pursuant to Articles 107 and 108 TFEU.
Egy pontosan hároméves futamidejű hipotetikus kötvény hozamának interpolálására került sor a három évhez legközelebbi lejáratú BPF-kötvények hozamai alapján, minden adott időpontban.
After concluding an initial temporary guarantee agreement corresponding to a tranche of EUR 1,2 billion in principal pursuant to the Commission's decision of 11 February 2013 approving rescue aid, the French authorities are planning to conclude a second guarantee agreement with the PSA Group covering the remaining amount of financing capped at EUR 5,8 billion in principal.
Végezetül pedig a 2. táblázat a három éven belül lejáró államkötvények hozamszintjeit mutatja.
Under Article 85 of the 2012 Amending Finance Law No 2012-1510 of 29 December 2012, the Minister for the Economy may authorise, against remuneration, a State guarantee for the securities issued by BPF between 1 January 2013 and 31 December 2016.
táblázat
The guarantee covers BPF's new long-term bond market issues.
Másodlagos piaci hozamok
It will therefore benefit the unsecured debt instruments issued by BPF after the date on which the Commission approves the implementation of the guarantee and at the latest on 31 December 2016.
2012.10.16-án
These instruments will have a contractual term of a maximum of 36 months from their issue date.
Középérték 09.16–10.16.
The French authorities point out that the ceiling of the guarantee required by the PSA Group has been determined by analysing the current structure of BPF's balance sheet (and in particular BPF's financing structure) and 2013-16 forecasts of future financing needs which the French authorities have drawn up on the basis of the following assumptions:
2015.09.25-én lejáró kötvény
a total outstanding debt assumed to be more or less constant at some EUR 24/25 billion, making it possible to continue to finance automotive sales by the PSA Group;
2015.06.24-én lejáró kötvény
increased securitisation in BPF's financing, partially offsetting the reduction of commercial paper/deposit certificates (impact rating A-3/P-3);
2016.02.25-én lejáró kötvény
the renewal of bank financing lines enabling BPF to confirm EUR 11,6 billion of medium-term bank credit in January 2013, in particular through the establishment of a new syndicated credit facility of EUR 4,1 billion maturing in five years, the renewal of most of its bilateral banking lines, the extension of a revolving credit line of EUR 1,2 billion with a maturity extended to January 2016 and the simultaneous extension of a credit line of EUR 1,8 billion to December 2015 (see the details given in recital 31 below);
Hipotetikus hároméves kötvény (interpolált hozamok)
recourse to deposits from 2013.
Hároméves felcserélhető (helyettesíthető) kincstári kötvény
According to the French authorities, the remuneration of the guarantee has been calculated at market price in accordance with the criteria laid down in the Community guidelines on State aid for rescuing and restructuring firms in difficulty [5] (‘the Rescue and Restructuring Guidelines’) and the Commission Notice on the application of Articles 87 and 88 of the EC Treaty (now Articles 107 and 108 TFEU) to State aid in the form of guarantees [6].
2012. december végén a BPF új hitelkonstrukciókról tárgyalt számos bankkal, amelyek az így létrejött megállapodás értelmében az alábbiakat nyújtják a BPF-nek:
The Guarantee Notice states that, if no corresponding guarantee premium benchmark can be found on the financial markets, the total financial cost of the guaranteed loan, including the interest rate of the loan and the guarantee premium, has to be compared with the market price of a similar non-guaranteed loan.
likviditás 4 milliárd euró összegű hosszú lejáratú hitel segítségével („New Club Deal”);
The French authorities contend that, in order to calculate the rate of the remuneration of the State, the latter had to proceed in the same way as the banks taking part in the New Club Deal, an agreement between BPF and its creditor banks.
kétoldalú hitelkeret maximum 4,6 milliárd euró összegig;
For that purpose, the cost of the risk estimated by the banks was calculated from the total remuneration of the liquidity lines of the New Club Deal, reprocessed to take account in particular of the differences between a liquidity injection and a guarantee.
két 3 milliárd eurós „tartalékkeret” meghosszabbítása, amelyeket nem szándékoznak lehívni.
The remuneration of the State guarantee has therefore been set at 260 basis points.
táblázat
BPF has issued bond securities in its own name, for which there is a secondary market.
A garantált kötvények támogatástartalmának kiszámítása
Table 2 below shows the median yields of BPF's existing bonds having a maturity of close to three years for a one-month period before the Group's aid measure was announced in the press [7].
Forrás: BNP Paribas Global Markets, Datastream.
The yield of a hypothetical bond having a maturity of exactly three years was interpolated on the basis of the yields of BPF's bonds having the maturity closest to three years at each given date.
Interpolált hároméves adatok
Lastly, Table 2 also shows the yield levels of State bonds maturing in three years.
Az állam 24 bázispontos marzsa
Table 2
Azonnali
Yields on the secondary market
Kötvényhozamok középértéke
At 16.10.2012
Hároméves felcserélhető (helyettesíthető) kincstári kötvény (OAT)
Median 16.9-16.10
Az állam garancia utáni becsült marzsa
Bond maturing on 25.2.2016
A garanciakibocsátások (a) + (b) becsült teljes költsége
Hypothetical three-year bond (interpolated yields)
BPSA másodlagos piaci hozama három évre interpolálva
Three-year fungible Treasury bond
A bevont állami támogatás összege (millió euróban)
In late December 2012, BPF negotiated new credit facilities with a number of banks, which agreed to grant BPF:
A francia hatóságok véleménye szerint a Bizottság a BPF kötvényhozamainak múltbeli időszakai közül különösen kedvezőtlen referencia-időszakot alkalmaz.
liquidity through long-term loans of EUR 4 billion (‘the New Club Deal’);
A francia hatóságok véleménye szerint a 2012. július 12-től, azaz a PSA nehézségeinek a szerkezetátalakítási terv bejelentésével történő ismertté válásának időpontjától kezdődő és 2012. október 16-ig tartó időszakkal jobb becslését lehetne adni a kötvényhozamoknak.
bilateral credit lines of up to EUR 4,6 billion;
AZ 50CO2CARS PROJEKTHEZ NYÚJTOTT TÁMOGATÁS
an extension of two ‘back-up’ lines (not intended to be drawn down) of EUR 3 billion.
A KEM teljes költségvetése 2,65 milliárd euró.
The total commitment of these banks was therefore EUR 11,6 billion.
A „Befektetés a jövőbe” programon belül az 50CO2Cars elnevezésű projekt a „Jövő gépjárműve” (Véhicule du futur) intézkedés alá tartozik.
According to the information provided by France, drawings on the New Club Deal's credit lines would be conditional on the implementation of the State support measure [8].(32) On 25 March 2013, BPF undertook a bond issue covered by a State guarantee for EUR 1,2 billion.
Az intézkedés célja a kevésbé energiaigényes és kevesebb üvegházhatású gázt kibocsátó technológiák és kombinációk kipróbálása és támogatása.
This bond, bearing a coupon of 0,625 %, shows a yield of 0,664 %, i.e. an increase of 24 basis points over the three-year fungible Treasury bond (OAT).
Az intézkedés keretében különféle technológiai összetevők kiválasztására került sor két, a részvételi szándék kifejezésére való felhívásban („RSzKF”):
In recital 51 of the rescue decision, the Commission quantified the aid element as ranging between EUR 91,8 million and the nominal amount of the bonds issued of EUR 1,2 billion.
Az RSzKF-ben a nagy energiahatékonyságú dízelmotorok új generációjának és a duplakuplungos sebességváltónak a kiválasztása történt meg: „Hajtóművek és belső égésű motorok segédberendezései” („1.
The French authorities note that, on the basis of the methods used in the rescue decision, the results obtained for the aid element contained in the measure are:
RSzKF”).
Table 3
Az RSzKF-ben elektromos hibrid technológia kiválasztására került sor: „Elektromos és hibrid gépjárművek hajtóművei, segédberendezései és energia-visszatöltő tárolórendszerei” („2.
Calculation of the aid element in the guaranteed bonds
RSzKF”).
Source: BNP Paribas Global Markets, Datastream.
A „Jövő gépjárműve” intézkedésre konkrétan a SA.32466 (2011/X) támogatási program [10] vonatkozik, amely az Általános Csoportmentességi Rendelet [11] (az „ÁCsR”) értelmében, mentesül az bejelentési kötelezettség alól.
Interpolated three-year data
A francia hatóságok a projekt nevesített partnereinek nyújtandó állami finanszírozás részleteiről és formájáról szolgáltak tájékoztatással.
State spread of 24 basis points
A projektvezető PSA kivételével, a többi partner (Delphi, Mann & Hummel, Valeo, Rhodia, CTI, IRMA, IFPEN, LACCO, IRCELYON és IC2MP) vonatkozásában, az 50CO2Cars projekt végrehajtásába bevont állami finanszírozás nem éri el az ÁCsR 6. cikke (1) bekezdésének e) pontjában meghatározott értesítési küszöbértéket.
Median of bond yields
Az 1. cikk (6) bekezdésének c) pontja értelmében azonban az ÁCsR nem vonatkozik a nehéz helyzetben lévő vállalkozásoknak nyújtott támogatásra, márpedig a PSA csoport legalább 2012. október 17-e óta nyilvánvalóan megfelel ennek a meghatározásnak, amikor a francia hatóságok bejelentették azt a szándékukat, hogy garanciát nyújtanak a PSA csoportnak.
Three-year fungible Treasury bond (OAT)
Arra a támogatásra tehát, amelyet az 50CO2Cars projekt támogatására az állam kíván nyújtani a PSA-nak, nem vonatkozhat az SA.32466 (2011/X) támogatási program, továbbá nem lehet a tárgya egyedi bejelentésnek sem „A kutatáshoz, fejlesztéshez és innovációhoz nyújtott állami támogatások közösségi keretrendszere” [13] („K + F + I keret”) alapján [14].
Estimated State spread after guarantee
Az adminisztráció egyszerűsítése érdekében a PSA 50CO2Cars projektjének költségét ugyanúgy kategorizálták, mint a többi partnerét, azaz az ÁCsR-ben rögzített kategóriákat alkalmazták (amely kategóriák egybeesnek a K+F+I keretéivel).
BPSA interest rate after guarantee (a)
A PSA tehát alapkutatásként („AK”), ipari kutatásként („IK”) és kísérleti kutatásként („KK”) meghatározott [15] tevékenységeket végez az alábbi, a 4. táblázatban részletezett elszámolható költségek ellenében:
Cost of the guarantee (b)
táblázat
Total estimated cost of the guaranteed issues (a) + (b)
Az 50CO2Cars projekt költsége a K+F tevékenység típusa szerinti bontásban (ezer euróban)
BPSA secondary market yield interpolated over three years
Költségek
Amount of State aid involved (EUR million)
Összesen
The French authorities consider that the Commission is using a particularly unfavourable reference period in the history of BPF's bond yields.
Támogatható [16]
The period from 12 July to 16 October 2012 (i.e. from the date on which PSA's difficulties became known through the announcement of its reorganisation plan) would, in the view of the French authorities, provide a better estimate of bond yield.
RSzKF
AID FOR THE ‘50CO2CARS’ PROJECT
RSzKF
The public finance that France is planning to grant for the 50CO2Cars project is part of the ‘future investment’ programme established by the Amending Finance Law No 2010-237 of 9 March 2010.
Összesen
The Environment and Energy Management Agency (‘ADEME’) is one of the operators [9] commissioned by the State to manage the appropriations channelled into future investment.
Az összesen 85,9 millió euró összegű támogatás, amelyet az állam a PSA csoportnak szándékozik nyújtani a szerkezetátalakítási tervnek erre a szakaszára (24,5 millió euró összegű) támogatásból és (61,4 millió euró összegű) visszafizetendő előlegből tevődik össze.
ADEME has a total budget of EUR 2,65 billion.
Intenzitás szempontjából, az összeg az AK elszámolható költségeinek 100 %-át, az IK 30 %-át és a KK 25 %-át fedezi.
Within the future investment programme, the 50CO2Cars project comes under the ‘Future Vehicle’ measure which is intended to try out and promote technologies and configurations consuming less energy and emitting less greenhouse gas.
Ami konkrétan a visszafizetendő előleget illeti, azt diszkontálni fogják a 2012. januárban, a támogatásról szóló határozat meghozatalakor érvényes referenciarátára, amely Franciaország esetében 3,07 %.
Under this measure, various technological building bricks have been chosen within two Calls for Expressions of Interest (‘CEI’):
Ezeket az előlegeket PSA-nak az egyes RSzKF-ekben rögzített különböző módszerek szerint kell visszafizetnie.
the new family of highly energy-efficient diesel engines and the DCT gearbox were selected in the CEI: ‘Powertrain and auxiliaries of internal combustion engines’ (‘CEI No 1’);
Az 1.