natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Letter dated 19 February 1997 from EDF's finance director to the Head of Financing and Holdings at the Treasury Department;
Hasonlóképpen, az eszközök értékével csökkentett adósságállománynak az 1996. év végi […] FRF-ról 2000 végére […] FRF-ra kellett változnia.
EDF memo dated 27 July 1996 on the shareholder's remuneration, sent to the Senate on 15 September 1997.
1997. április 8-án az állam és az EDF között az 1997–2000 közötti időszakra szóló vállalkozási szerződés jött létre, amelyet a felügyeletet ellátó miniszterek és az EDF elnök-vezérigazgatója írt alá.
Explanatory memorandum to Article 45 of the draft law laying down various economic and financial rules, adopted by the Council of Ministers on 5 April 1997;
A szerződés pontosította az EDF középtávon folytatandó tevékenységére alkalmazandó főbb irányvonalakat, tartalmazta az aláíró felek kölcsönös kötelezettségvállalásait, valamint emlékeztetett arra, hogy ezeket a kötelezettségvállalásokat szélesen értelmezett referencia-feltételezések keretében tették, és azok csak a vállalkozás környezetének jelentős változása esetén vizsgálhatók felül.
report by the National Assembly's Committee on Finance, the General Economy and the Plan, submitted by Member of the National Assembly Didier Migaud on 10 September 1997, on draft law No 201 on urgent tax and financial measures;
Az árazás kiigazítása következtében állandó árfolyamon, francia frankban kifejezve, 1997 áprilisában átlagosan […] %-kal, 1998 áprilisában átlagosan […] %-kal, majd 1999 áprilisában átlagosan […] %-kal és 2000 áprilisában átlagosan […] %-kal kellett csökkenniük az áraknak.
report by Member of the Senate Alain Lambert on the draft law on urgent tax and financial measures submitted on 24 September 1997;
Ezzel egyidejűleg az EDF fejlesztésének új piacok meghódítását kellett megcéloznia, különösen Európát helyezve előtérbe (II. cím);
speech by the Minister for Economic Affairs, Finance and Industry presenting the draft law on urgent tax and financial measures to the Senate on 2 October 1997.
így a kormány kötelezettséget vállalt arra, hogy a Parlament elé terjeszt egy, az EDF mérlegét 1997-ben átstrukturáló jogalkotási intézkedést, az átstrukturálás hatálybalépésének napját 1997. január 1-jére tűzve ki.
Business secret..
A szerződés a részvényes állam következő két tényezőből álló díjazásáról rendelkezett:
The contract refers to Directive 96/92/EC.
A vállalkozási szerződést aláíró miniszterek által az EDF elnökéhez intézett, 1997. április 22-i levél megerősíti az 1997–2000 közötti időszakra vonatkozó vállalkozási szerződést alátámasztó, az EDF 1997. február 18-i feljegyzésében szereplő referenciafeltevések és pénzügyi előrejelzések konszenzusos és végleges jellegét.
This Directive, like those which have succeeded it, did not contain any rules on the legal form to be taken by companies generating, transmitting or distributing electricity in the internal market.
A levél valójában így kifejezetten hivatkozik az EDF és a hatóságok közötti, a pénzügyi forgatókönyv kidolgozása során folytatott előzetes egyeztetésre.
The profitability for the State as shareholder is explained by the low capital contribution base of FRF 36 billion (denominator) and the size of the accounting provisions.
A vállalkozás eredménye alapján kiszámított kiegészítő díj összegének megfelelősége megerősíti, hogy a felügyeleti hatóságok az EDF 1997–2000 közötti időszakra vonatkozó várható eredménykimutatásokban előirányzott mindenféle összeget (bevételek, ráfordítások, nettó eredmény stb.) megvizsgáltak, jóváhagytak és figyelembe vettek.
Until 1996, once they had been entered into the accounts, EDF ended up with a negative annual net income.
A felügyeletet ellátó miniszterek 1997. április 22-i levele azt is kiemeli, hogy a szerződésben feltüntetett kiemelkedő egyensúly az EDF mérlege átstrukturálásának számviteli és adójogi keretébe illeszkedett, amelynek a szükséges jogalkotási rendelkezésekre figyelemmel 1997. január 1-jén kellett hatályba lépnie.
The loss carried over from the income statement was reflected in the balance sheet as depleting the own funds set at FRF 24,2 billion (see Table 2, ‘End 1996’ column, showing how EDF's own funds were slashed by negative retained income of FRF 20,2 billion before the amendment introduced by Article 4 of Act No 97-1026).
Ebben a tekintetben a levél pontosítja, hogy „[a] szóban forgó átstrukturálás végrehajtásának – számviteli és adójogi vonatkozású – részletes feltételeiről a mostantól elfogadott séma alapján kiegészítő eszmecserére kerül majd sor a felügyeleti hatóságok és a vállalkozás között”.
As tax was not levied on negative income, the high profitability for the State as shareholder was at the expense of the State as revenue collector.
A jelentés kifejti az EDF-re irányadó, az 1986. december 30-i 86-1360. számú rendelettel módosított, 1956. május 14-i 56-493. számú rendelettel meghatározott jogi szabályozást, valamint az EDF-nek biztosított, a szóban forgó rendelet hatálya alá tartozó tőkeinjekciók díját.
Judgment in Commission v EDF, C-124/10 P, EU:C:2012:318, paragraph 82.
Ez a szabályozás legfeljebb 8 % rögzített mértékű díjról, valamint az EDF adózás és rögzített kamatfizetés utáni eredményéből fizetendő kiegészítő díjról rendelkezett.
Judgment in Commission v EDF, C-124/10 P, EU:C:2012:318, paragraph 83.
Végezetül a Franciaország által benyújtott többi dokumentum között szerepel egy, az EDF pénzügyi igazgatósága által a Szenátus vezetéséhez továbbított, 1997. szeptember 15-i kísérőlevél.
Judgment in Commission v EDF, C-124/10 P, EU:C:2012:318, paragraph 104.
Az EDF leveléhez mellékelt táblázat számszerűsítette a törvénytervezet 4. cikkének hatásait, és ismertette a mérlegre kifejtett hatásokat; e mellékletben szerepelt továbbá a villamosenergia-elosztási koncessziókról szóló, 1993. július 27-i utasítás másolata és az EDF-nek a villamosenergia-szektorbeli részvényesek díjazása terén szerzett külföldi tapasztalatokról szóló, 1996. július 27-i belső vitaanyaga.
Judgment in Commission v EDF, C-124/10 P, EU:C:2012:318, paragraph 86.
Ez utóbbi dokumentum kifejti a részvényesek díjazására alkalmazandó elveket, a szektor bizonyos vállalkozásai esetében tapasztalható eltérő megtérülést és megtérülési számadatokat:
Judgment in Commission v EDF, C-124/10 P, EU:C:2012:318, paragraph 95.
„Ha a Szerződések másként nem rendelkeznek, a belső piaccal összeegyeztethetetlen a tagállamok által vagy állami forrásból bármilyen formában nyújtott olyan támogatás, amely bizonyos vállalkozásoknak vagy bizonyos áruk termelésének előnyben részesítése által torzítja a versenyt, vagy azzal fenyeget, amennyiben ez érinti a tagállamok közötti kereskedelmet.”
Oxera study, points 3.3, 3.24-3.25.
Ezen együttes feltételeknek a Franciaország által az EDF számára biztosított adómentességre történő alkalmazását a Bizottság az alábbiakban vizsgálja.
Oxera study, Table A2.2.
A tanulmányt az eljárás 2013. májusi kiterjesztése után az ügy érdekében rendelték meg, és a következtetéseit az EDF 2013 júliusában nyilvánvalóan ismerte, holott a tanulmány 2013. októberi keltezésű.
Oxera study, point 3.3.
Másfelől, további okokból a tanulmány számszerűsített végeredményei érvénytelennek tekinthetők, és ennélfogva megalapozatlanná teszik az EDF által az észrevételei alátámasztása érdekében azokból levont következtetéseket;
Oxera study, points 3.3, 3.15, Table 3.2, Table 3.8 for beta coefficient and Annex 5.
E feldolgozottság nélkül a szórványos és különféle eredetű alapadatokból egyáltalán nem szerezhető meg a tanulmány által bemutatott áttekintés vagy lehetséges előrejelzés a francia állam 1997. évi, állítólagosan várható jövedelmezőségének számszerűsített eredményeiről.
Benchmark rate of treasury bonds and fungible government bonds, http://www.banque-france.fr/economie-et-statistiques/changes-et-taux
Márpedig az EDF-nek biztosított tőkeinjekciók díját 1956 óta rendelet szabályozta ((102) preambulumbekezdés), szabályozási úton állapították meg, és az 1997 előtt és jóval 1997 után is többéves vállalkozási szerződésekben szerepelt, az ágazat Franciaországtól eltérő piacokon működő vállalkozásai által fizetett osztalékokhoz nem kapcsolódó megfontolásoktól függően ((94) és (95) preambulumbekezdés).
The relevance of a calculation of the rate of return on the total equity tied up in the undertaking in relation only to the capital invested in the form of capital contributions is confirmed by the fact that, in the contract between the State and EDF for the period 2001-2003, the State's remuneration calculated as a percentage (37,5 %) of net income was confined within a minimum (1,5 %) and maximum (4,5 %) range of the equity base.
Másodszor:
Reply by the French authorities of 23 December 2013, point 53.
Ezek a szempontok, amelyeket a felügyeletet ellátó miniszterek által a törvény elfogadása után, 1997. december 22-én az EDF-hez eljuttatott végrehajtási levél pontosít és számszerűsít ((31) preambulumbekezdés), arra utalnak, hogy a végrehajtás adójogi vetületei különválaszthatók az 1997. november 10-i 97-1026. számú törvény rendelkezéseitől.
By Article 2 of the Decision of 16 December 2003 (C(2003) 4637 final) (OJ L 49, 22.2.2005, p. 9), the Commission decided not to raise any objections to the reform of the pension scheme for the electricity and gas industries to which EDF was subject.
Az intézkedés háttere tekintetében, amelyet a Bíróság a körültekintő piacgazdasági befektető elve esetleges alkalmazhatóságának értékeléséhez a többi között releváns szempontként felhoz, az állam és az EDF közötti, 1997. április 8-án aláírt vállalkozási szerződéshez vezető, az adott időszak alatti előkészítő értekezletek és alátámasztó dokumentumok arra mutatnak rá, hogy a tartalékok átminősítése a villamosenergia-piacok Unión belüli, 1996-tól megállapított részleges liberalizálásának keretébe illeszkedett.
The effect of the reform was to transfer to the general social security scheme the pension liabilities and commitments of the specific scheme for the staff of EDF and other participating companies.
Az 1997–2000 közötti időszakra vonatkozó vállalkozási szerződésben és az előkészítő dokumentumokban, valamint a parlamenti dokumentumokban is szerepel az a törekvés, hogy az EDF tevékenységei fokozottabban nemzetközivé váljanak.
The model estimates the target rate of return required by an investor in an undertaking's capital (k) as the result of an addition to the rate of return on a financial asset deemed to be risk free or low risk, namely, a sovereign bond in the reference financial market (rf), a market-risk premium reflecting the higher risk of an investment in shares (Km – rf) multiplied by a risk coefficient specific to the share of the undertaking concerned (β) which can be, preferably, that of the undertaking itself or, failing this, that of comparable undertakings used as a reference.
A szóban forgó intézkedés nélkül a be nem szedett társasági adóból származó bevételek a francia állam általános költségvetésének bevételeibe kerültek volna 1997-ben.
Parameter β must be estimated for an undertaking with no debt (gearing) in order to measure the inherent risk of (the share of) the undertaking in relation to the market.
Ahogyan arról a költségvetési tárgyú törvényekre vonatkozó sarkalatos törvényről szóló, a tényállás megvalósulásának idején alkalmazandó, 1959. január 2-i 59-2. számú rendelet 18. cikke rendelkezett, az összes kiadás végrehajtását biztosító összes bevétel, valamennyi állami bevétel és kiadás az általános költségvetés című egységes számviteli nyilvántartásban könyvelendő.
The model is k = rf + β × (Km – rf).
Először is az EDF által a részvényesének 1997-ben kínált megtérülést kell megvizsgálni.
The Commission has applied the CAPM model to estimate the required rate of return on capital investments in an undertaking, endorsed by the General Court of the European Union: T-319/12 — Spain v Commission, ‘Ciudad de la Luz’, EU:T:2014:604, paragraphs 48 to 66.
Ezt a megtérülést össze kell vetni a referenciaértékekkel.
For a fuller description, see Vernimmen et al.
Az 1997–2000 közötti időszakra vonatkozó várható eredménykimutatásnak az EDF fő tevékenységeiből származó eredményeket tartalmazó tétele is 29 %-os csökkenést jelzett az időszak során, az 1997. évi 9,3 milliárd FRF-ról a 2000. évi 6,6 milliárd FRF-ra.
Corporate Finance John Wiley & Sons ed.
Ami a működési ráfordításokat illeti, azok esetében főként a szokásos működési kiadások növekedése miatt 2,2 %-kal növekedéssel kellett számolni, – a tőke megtérülését nem számítva – a pénzügyi ráfordítások, az értékcsökkenési leírás és a kamatok csökkenése mellett.
2nd edition, 2009, Chap.
Míg az EDF nyugdíjtömege 1997-ben 12,2 milliárd FRF-ot tett ki, változatlan jogszabályok mellett a következő években a nyugdíjtömeg jelentős, a rendszer egészét tekintve (beleértve a GDF-et és a nem államosított vállalkozásokat is) 2010-re 20 milliárd FRF-ra, 2020-ra 25 milliárd FRF-ra történő növekedése volt valószínűsíthető [34].
22; for the findings of surveys of the frequency of use of estimation methods, see p. 460.
Az EDF bértömegének a szektorbeli nyugdíjrendszerben képviselt súlyát tükröző 78,4 %-os elosztási kulcs EDF-re alkalmazásával az EDF-re eső rész 2010-ben 15,7 milliárd FRF, 2020-ban pedig 19,6 milliárd FRF lett volna, mégpedig – változatlan jogszabályok mellett – a jövőbeli kötelezettségvállalásokra vonatkozó esetleges tartalékképzés figyelembevétele nélkül [35].
The theoretical bases and a numerical application of the CAPM model to the present case are also contained in the study carried out by Oxera on behalf of EDF (recital 70), in particular Annex I.
Ilyen körülmények között az EDF tőkéjében birtokolt állami jogosultság értékének a vitatott tőkeinjekcióból fakadó esetleges növelése – bizonyítottsága esetén, ami nyilvánvalóan nem teljesül – azt feltételezte volna, hogy egy körültekintő befektető legalább négy olyan lényeges tényezőre alapozza feltevését, amelyekre – a jogalkotóval és a szabályozó hatósággal ellentétben – nem volt ráhatása, és amelyekre vonatkozóan mindenesetre érvényes információk sem álltak rendelkezésére 1997-ben.
Vernimmen et al.
Egy körültekintő magánbefektető nem hagyta volna figyelmen kívül befektetésének csaknem hiányzó likviditását.
Corporate Finance John Wiley & Sons ed.
6,35/5,58
2nd edition, 2009, pp. 433-4.
0,45/0,54/0,62
The DDM model gives the value of the undertaking from the (last) dividend paid (Dt), the growth rate of the dividends (ɗD) and the target return, or opportunity cost of the capital (K), applying the formula Vr = Dt (1 + ɗD) / (K – ɗD).
0,84/0,89/1,36
The MDD model is also used in the Oxera study on behalf of EDF (points 3.27-3.31, Table 3.4), but with different and sometimes highly unrealistic values.
6,3/7,3
The Oxera study uses a dividend growth rate of 9,3 % per year.
11,7/12,1/13,4
In a perpetuity formula such as the DDM model, dividend growth rates are associated with the growth of the undertaking.
A francia hatóságokéhoz a lehető legközelebbi helyzetben lévő körültekintő magánbefektető a befektetési döntése 1997. évi meghozatalakor figyelembe vette volna az EDF jövőbeli eredményeinek az illetékes hatóságok által hitelesített és pénzügyi forgatókönyvként figyelembe vett, például az EDF 1997–2000 közötti időszakra előrejelzett eredménykimutatásában szereplő módszeres becslését ((90)–(92) preambulumbekezdés 1. táblázat, (97) preambulumbekezdés).
Growth rates of 9,3 %, which are well above inflation and the long-term growth rate of gross domestic product (GDP), mean that, ultimately, EDF would monopolise the entire GDP of France.
Az adómentesség a mérleg átstrukturálása után az EDF 1997. évi 53,3 milliárd FRF összegű tőkéjének és tőkeinjekciójának 11 %-át tette ki.
A negative net present value for a given interest rate (updating-financing) indicates that the investment is not viable at that interest rate.
Ahhoz, hogy egy piacgazdasági befektetőnek pénzügyi érdeke fűződjön a befektetéshez, a leggyakrabban figyelembe vett feltételezés esetén (6.1. táblázat) a körültekintő magánbefektetőnek meg kellett volna elégednie az EDF likvid részvényeibe való befektetés 12 %-os alternatív költségénél jóval alacsonyabb, sőt a 30 év lejáratú (6,35 %) és a 10 év lejáratú (5,58 %) francia államkötvények 1997. évi kamatánál is alacsonyabb megtérüléssel.
The internal rate of return (positive — IRR-) indicates the effective interest rate at which the expected financial flows remunerate an investment.
Márpedig egy körültekintő befektető ilyen feltételek mellett nyilvánvalóan nem hajtotta volna végre a befektetést.
The assumption that the EDF dividend would increase by 4,51 % (sensitivity 1, Table 6.2) appears optimistic;
A kínált megtérülés minden esetben alacsonyabb 12 %-nál, sőt a 30 és a 10 év lejáratú francia államkötvények 1997. évi kamatánál is.
Besides the fact that in usual practice the dividend growth used is the end-of-period growth (baseline scenario), in actual fact the dividends to be paid by EDF were to decrease in 1997-2000 compared with 1991-1996, and in 1999 and 2000 compared with 1998.
Még ha az EDF kétségkívül találhatott is volna hitelezőt, a kölcsön vagy a kapcsolódó részvénykibocsátás minden valószínűség szerint magasabb mértékű díjjal járt volna, mint amekkora mértékű díjat a francia állam az EDF-nek az 1997–2000 közötti időszakra biztosított tőkeinjekciók esetében felszámított, és meghaladta volna az államkötvényeknek megfelelő, 1997. évi refinanszírozási költségekre alkalmazott mértéket is.
In any event, a rate of 4,51 % in perpetuity is high in absolute terms.
Ha az EDF rendelkezhetett volna azzal egyenértékű tőkeösszeggel, a viselt finanszírozási költségek meghaladták volna az állítólagos befektetés költségét.
This assumption combined with the MDD model is also optimistic as it amounts to allocating to the shareholder (a pro rata of 11 %) quasi-equity capital (excluding subscribed capital) which allows the undertaking to absorb possible losses and, in the long term, to be able to provide regular dividends and remuneration for the shareholder.
Az EDF 1981-től 1989-ig kilencszeresére növelte a villamosenergia-kereskedelmi mérlegének többletét, ezzel elérte az össztermelésének 10 %-át jelentő 42 TWh nettó exportot.
It presupposes that the quasi-equity capital of EDF set in 1997-2000 would be permanently available, whereas the MDD disregards sources of remuneration other than the dividend.
Az Egyesült Királyság 1990-ben 100 %-osan megnyitotta a piacát az ipari nagyfogyasztók előtt.
It is therefore an unjustifiable assumption.
Svédország 1996-ban nyitotta meg a piacát 100 %-osan, Finnország 1995-ben kezdte megnyitni a piacát és 1997-ben érte el a 100 %-ot, Németország 1998-ban hajtott végre 100 %-os piacnyitást, Hollandia pedig 1998-ban nyitotta meg teljesen a piacát az ipari nagyfogyasztók előtt.
The combination of the two assumptions (sensitivity 3, Table 6.4) magnifies their respective disadvantages or weaknesses and makes the results of the calculation even more unlikely and arbitrary.
Ilyen körülmények között az Unión belüli versenyben aktívan részt vevő tagállamban monopolhelyzetben lévő vállalkozásoknak – például az EDF-nek – nyújtott állami támogatások még az irányelv által a verseny előtti nyitásra megállapított időpont előtt érinthették a tagállamok közötti kereskedelmet az EUMSZ 107. cikkének (1) bekezdése értelmében.
Judgments in Gezamenlijke Steenkolenmijnen v High Authority, 30/59, EU:C:1961:2;
Az 1997-es éves jelentésében az EDF azt közölte, hogy „a villamosenergia-szektor vezető nemzetközi szereplői között van, Franciaország területén kívül több mint 13 milliárd FRF-ot fektetett be, termelő erőműparkjának beépített teljesítőképessége a francia erőműpark beépített teljesítőképességének közel 11 %-át teszi ki, és több mint 8 millió fogyasztóval rendelkezik.”
judgment in Banco de Crédito Industrial C-387/92, EU:C:1994:100;
A jelentés azt is hangsúlyozta, hogy az EDF 1997-ben „megsokszorozta és megerősítette az európai befektetéseit azáltal, hogy jelenlétét kiterjesztette Ausztriára és Lengyelországra”, valamint azt, hogy „több mint 70 TWh villamos energiát exportált Európában”.
judgment in SFEI, C-39/94, EU:C:1996:285;
Az EDF az adómentes tartalékokat kétségkívül 1987 és 1996 között képezte.
judgment in France v Commission, C-241/94, EU:C:1996:353;
Megjegyzendő azonban egyrészt az, hogy az Országos Számviteli Tanács szerint a jellegükből fakadóan múltbeli műveletek lekönyvelésére vonatkozó hibajavításokat azon üzleti év eredményében kell lekönyvelni, amelynek során megállapítást nyertek, másrészt pedig az, hogy a koncesszióba adó járandóságainak társaságiadó-mentesen tőkeinjekcióvá történő átminősítéséről rendelkező törvény 1997. november 10-i.
judgment in FFSA v Commission, T-106/95, EU:T:1997:23.
Az adókedvezmény tehát 1997-es adókedvezmény, és az elévülés nem alkalmazandó az ezen időpontban folyósított új támogatásra, ugyanis a szóban forgó intézkedésre vonatkozó első bizottsági jogi aktus 2001. július 10-i.
See in particular Ladbroke v Commission, T-67/94, EU:T:1998:7, paragraph 109.
Továbbá a 659/1999/EK rendelet 15. cikke értelmében a peres eljárás felfüggeszti a jogvesztő határidőt.
Council Directive 90/547/EEC of 29 October 1990 on the transit of electricity through transmission grids (OJ L 313, 13.11.1990, p. 30).
A visszafizettetési eljárás során Franciaországot terhelő lojális együttműködési kötelezettség keretében ezt az összeget a francia hatóságok által benyújtandó információk alapján pontosabban meg kell határozni, amely információk figyelembe veszik többek között az ECU/EUR és a francia frank (FRF) közötti – az EDF által 1997-ben fizetett társaságiadó-részletekre és a 2009-ben hozott első elutasító határozat megsemmisítése nyomán az EDF-nek visszafizetett támogatásra – esetlegesen alkalmazandó átváltási árfolyamokat.
C-364/90 — Italy v Commission, EU:C:1993:157, paragraph 20.
Jelen esetben ugyanis a kamatok nem fizetendők arra az időszakra, amelynek során a támogatás már nem állt a vállalkozás rendelkezésére, azaz a támogatás Franciaország általi tényleges visszatérítése és az EDF-nek történő visszafizetése közötti időszakra.
Guidelines on regional State aid (OJ C 209, 23.7.2013, p. 1).
Ez a modell a befektető által egy vállalkozás tőkéjéből (k) kért megtérülési célértéket a következőkből adódó eredményként értékeli:
C-280/00 — Altmark Trans and Regierungspräsidium Magdeburg;
egy kockázatmentesnek vagy alacsony kockázatúnak tekintett pénzügyi eszköz, azaz egy államkötvény referenciaként szolgáló pénzügyi piacon (rf) jelentkező megtérülése és egy, a részvénybefektetés kockázatosabb jellegét tükröző piaci kockázati prémium (Km – rf) összege, megszorozva az érintett vállalkozás részvényének fajlagos kockázati együtthatójával (β), amely elsősorban magának a vállalkozásnak a fajlagos kockázati együtthatója, vagy ennek hiányában a referenciaként használt összehasonlítható vállalkozások fajlagos kockázati együtthatója.
Judgment in Spain v Commission, C- 280/92, EU:C:1994:325, paragraph 75.
A β paramétert egy nem eladósodott vállalkozásra vonatkoztatva kell megbecsülni (tőkeáttétel), annak érdekében, hogy mérhető legyen a vállalkozás (a részvénye) piachoz viszonyított belső kockázata.
Judgment in Belgium v Commission, C-75/97, EU:C:1999:311, paragraphs 64-65.
A modell a következő: k = rf + β × (Km – rf).
See Article 14(2) of Regulation (EC) No 659/99 (cited above).
Vernimmen és társai „Corporate Finance” [Vállalati pénzügyek] John Wiley & Sons, 2. kiadás, 2009, 22. fejezet;
Commission Regulation (EC) No 794/2004 of 21 April 2004 implementing Council Regulation (EC) No 659/1999 laying down detailed rules for the application of Article 93 of the EC Treaty (OJ L 140, 30.4.2004, p. 1).
az értékelési módszerek alkalmazásának gyakoriságára irányuló vizsgálatok eredményeit lásd a 460. oldalon.
Judgment in Commission v Germany, C-94/87, EU:C:1989:46, paragraph 9, and judgment in Commission v Italy, C-348/93, EU:C:1995:95, paragraph 17.
A tőkeeszköz-árazási modell elméleti alapjai és a jelen ügyre való számszerűsített alkalmazása is szerepel az EDF megbízásából készített Oxera-tanulmányban ((70) preambulumbekezdés), mégpedig annak I. mellékletében.