natgillin/translations-raw huggingface dataset:
To consider that the economic capital required by Ducroire/Delcredere when it was set up in 2005 to continue the activity pre-existing within the ONDD must be determined on the basis of the requirements of the Solvency II Directive which did not even exist at the time and for which the regulators would in any case have planned transitional arrangements, seems excessive.
Ennek megfelelően egy pusztán formális megközelítés azt eredményezheti, hogy a [75–100] millió eurós további tőke egyetlen része sem zárható ki.
Moreover, to draw any other conclusion would be tantamount to contradicting the validation of the level of capital (solvency margin) [62] of the commercial account (EUR [45-70] million) by the regulator, who at the time had considered this capital sufficient in the light of the prudential rules in force.
Ez a módszer annál inkább indokolt lenne, mivel a külön számlák vezetésének kötelezettségét kifejezetten előírja az exporthitel-biztosításról szóló közlemény 4.3 pontja, amely 1998 óta érvényben van.
The ONDD Board of Directors, meeting on 20 April 2004, used another method, i.e. the Cooke ratio, to determine Ducroire/Delcredere's capital requirement, while taking into account the need to provide Ducroire/Delcredere with sufficient credibility in the eyes of its competitors.
Világos azonban, hogy a Ducroire/Delcredere tevékenységének jelentős részét a nem piacképes kockázatok biztosítása tesz ki.
The ratio used in the calculations is not 8 %, as prescribed by the Basel I rules, but 10 %.
Ezeket a kockázatokat a Ducroire/Delcredere nem tudta volna megfelelő tőke nélkül biztosítani.
Hence, the calculations of capital requirements made in 2004 included a 2 % safety buffer.
Ezért a [45–75] millió eurón felül (beleértve a nem piacképes kockázatokhoz tartozó [35-50] millió eurót is), a Bizottság egyetért azzal, hogy a tőkének azt a részét sem kell állami támogatásnak minősíteni, amelyről bizonyítható, hogy a nem piacképes kockázatok biztosítását támogatta.
It should be noted that the capital thus determined for the end of 2004 amounted to EUR 66 million [63] and is therefore well below the EUR 150 million of subscribed capital.
A nyitó határozatban felkérték Belgiumot, hogy dolgozzon ki egy módszert annak meghatározására, hogy a Ducroire/Delcredere tőkéjének mely része támogatta a piacképes kockázati tevékenységet, és mely része támogatta a nem piacképes kockázati tevékenységet.
As for using the Cooke ratio to determine the capital required, the Commission criticised, in its opening decision, the appropriateness of applying banking rules (such as the Cooke ratio) to credit insurers, given the many differences between the risks assumed by credit insurers and by banks (see recital (90) of the opening decision).
A Bizottság egyetért tehát azzal, hogy az állami támogatás kategóriájából ki kell venni [70–110] millió eurót, mert az de facto olyan tevékenységet támogat, amely az exporthitel-biztosításról szóló közlemény szerint nem vesz részt versenyben.
In this regard, Belgium has not proved that the Basel rules (Cooke ratio) — which, in law, apply exclusively to the banking sector — would in practice be applied by credit insurance bodies or be recommended by rating agencies or insurance supervisory bodies.
[70–110] millió eurót azért nem minősítettek támogatásnak, mert úgy lehetett tekinteni, hogy ez az összeg a nem piacképes kockázati tevékenységet támogatta 2011. december 31-én (első kizáró kritérium).
Regarding the application of Article 8 of the 1939 Law on the ONDD, the Belgian authorities have confirmed that this law does not apply to Ducroire/Delcredere.
További [10-25] millió eurót azért nem minősítettek támogatásnak, mert úgy lehetett tekinteni, hogy nem jelent előnyt, mivel már azt megelőzően is támogatta a piacképes kockázatokat, hogy azokat átruházták a Ducroire/Delcredere-re 2004. december 31-én (második kizáró kritérium).
Moreover, this article concerns only the ONDD's own-account activities guaranteed by the State and activities for the account of the State.
Ezenfelül [0–5] millió eurót azért kell kizárni, mert már azt megelőzően is támogatta a Romániával és Bulgáriával kapcsolatos kockázatokat, hogy azok piacképessé váltak 2007. január 1-jén.
Although Belgium refers to the Standard & Poor's method, which existed at the time to determine the capital requirements of credit insurers, it should be noted that the Belgian authorities have not submitted any capital estimate using this method.
Következésképpen a 150 millió eurós eredeti tőkejuttatásból csak 36,6 millió euró minősíthető előnynek és állami támogatásnak az EUMSZ 107. cikke (1) bekezdésének értelmében.
Nor was the method used by the ONDD in 2004.
A 36,6 millió eurós eredményt úgy is megkaphatjuk, hogy abból a 150 millió eurós eredeti tőkéből, amelyet a Ducroire/Delcredere kapott, levonjuk (1) azt a [4 5-75] millió eurót, amely már a Ducroire/Delcredere-nek történő átadás előtt is támogatta a rövid lejáratú kockázatokat (beleértve a Romániában és Bulgáriában letelepedett adósokkal kapcsolatos kockázatra vonatkozó [0–5] millió eurót is, mely adósok 2007. január 1-jén piacképessé váltak); és (2) azt a további [35–65] millió eurót, amely de facto a nem piacképes kockázatokat támogatta.
In conclusion, even supposing that the capital required to support the expected growth of Ducroire/Delcredere's business was a relevant criterion for the present analysis (a fact contested by the Commission), the Belgian authorities have not provided any fresh evidence to demonstrate conclusively that the capital requirement relating to short-term risks transferred to Ducroire/Delcredere had to be greater than the existing capital on the ONDD commercial account at the end of 2004.
Így az eredmény 36,6 millió euró.
In this section, the Commission has demonstrated that it was necessary to reject the Belgian authorities' assertion that the allocation of an initial capital of EUR 150 million to Ducroire/Delcredere in 2004 constituted only the transfer of the capital which had already been provided to support the activity relating to short-term risks within the ONDD.
A tőke lebontásának elemzését az alábbi táblázat mutatja be:
The Commission has in fact concluded that the capital which already supported the activity relating to short-term risks within the ONDD before the transfer of this activity to Ducroire/Delcredere amounted to EUR [45-75] million and that therefore additional capital of EUR [75-100] million was allocated to this activity.
[35-50] ([35-45]+[0-5]) millió EUR nem piacképes kockázatok Elvégzendő elemzés: az előny megléte a piacgazdasági magánbefektető elve szerint Kimarad az előny meglétének elemzéséből
It is now appropriate to examine the application of the two exclusion criteria described in the opening decision.
[36,6] millió euró
In recital (111), the Commission concluded that, within the ONDD, EUR [45-75] million of capital was allocated to the activity relating to short-term risks as at 31 December 2004.
[35–65] millió EUR
To apply the second exclusion criterion, it is necessary, therefore, to estimate, of the EUR [45-75] million allocated to the short-term risk business at the end of 2004, the part of the capital relating to marketable risks [64].
Nem piacképes kockázatok
As described above, these marketable risks were composed exclusively of risks relating to debtors located in the ten States which acceded to the European Union in May 2004.
[10–25] millió EUR
As also described above, the commercial account, which consisted of a capital of EUR [45-75] million at the end of 2004, did not contain separate accounts making it possible to identify precisely the capital supporting only the activity relating to marketable risks.
EUR [75–100] millió
It is therefore necessary to estimate the part of the EUR [45-75] million which can reasonably be regarded as supporting the activity relating to marketable risks.
„További tőke”
On the basis of a pro rata breakdown of the EUR [45-75] million based on net commitments, EUR [10-25] million can therefore be regarded as constituting the capital linked to risks relating to the ten new Member States before their transfer from the ONDD's commercial account to Ducroire/Delcredere.
Korábban létező tőke
The Commission notes that such a distribution of the capital in accordance with net commitments is in line with the approach followed by the ONDD itself in 2004 [66].
A Bizottság másodlagosan az alábbi észrevételeket teszi.
The Commission also observes that the Belgian authorities and the ONDD/Ducroire/Delcredere consistently maintained during the procedure that non-marketable risks required, for a given sum insured, more capital than marketable risks.
A belga hatóságok azt állítják, hogy körülbelül 7–13 millió EUR kivételével (lásd 2. táblázat) a teljes 150 millió eurós tőkét implicit módon a nem piacképes kockázatokhoz rendelték hozzá 2004-ben.
Therefore, the amount of EUR [10-25] million represents more of a ceiling than a floor.
A fenti állítás alapján Belgium továbbra is fenntartja azt, hogy csak később (2007-ben és 2008-ban) rendelték hozzá a nem piacképes kockázatokhoz allokált eredeti tőke egy részét a piacképes kockázatokhoz.
The Commission considers, however, that it is reasonable to retain this figure as it is in line with the approach followed by the ONDD itself in 2004.
A Ducroire/Delcredere létrehozásakor és az azt követő években a 150 millió eurós tőkét hivatalosan soha nem rendelték hozzá sem a piacképes, sem a nem piacképes kockázatokkal kapcsolatos tevékenységekhez.
The Commission concludes from this that, of the initial capital amount of EUR 150 million, the amount of EUR [10-25] million can be considered not to constitute an advantage for the marketable risk business as it already supported this activity within the ONDD [67].
Ez a tőke szabadon felhasználható volt mind a piacképes, mind a nem piacképes kockázatokkal kapcsolatos tevékenységekhez (tetszőleges arányban), a piaci lehetőségek és a Ducroire/Delcredere stratégiai döntései szerint.
What was involved in this case was simply a change in the legal form of the same economic activity and of the related capital.
A tőkének a piacképes és a nem piacképes kockázatokkal kapcsolatos tevékenységek között történő felosztása csak utólag, visszamenőlegesen jött létre a jelen eljárás keretében.
The transfer to Ducroire/Delcredere of this capital with the activity in question cannot therefore constitute aid.
A belga hatóságok által benyújtott 2004. évi dokumentumok nem mutattak semmilyen tőkefelosztást a különböző tevékenységek között.
By analogy, the same reasoning must be applied to the amount of the capital associated with risks relating to debtors located in Romania and Bulgaria.
A Bizottság ezért nem ért egyet azzal, hogy a támogatás meglétének elemzéséből kimaradjon a Ducroire/Delcredere [75–100] millió eurós további tőkéjének egy része pusztán azért, mert akkoriban ezt az összeget a nem piacképes kockázatokkal kapcsolatos tevékenység támogatására is használhatták.
In 2007, non-marketable risks relating to debtors located in Romania and Bulgaria were recategorised as marketable risks owing to the accession of these States to the European Union.
Mint már jeleztük, a [75–100] millió eurós további tőkének csak az a része zárható ki a támogatás meglétét vizsgáló elemzésből, amely bizonyíthatóan a nem piacképes kockázatokkal kapcsolatos tevékenységet támogatta.
The capital which already supported these risks when they were not marketable cannot therefore constitute a fresh advantage merely on the ground that these risks became marketable subsequently.
Csak másodlagosan a Bizottság megjegyzi, hogy még ha el is fogadnánk Belgium azon érvelését, hogy a Ducroire/Delcredere eredeti tőkéjének egy részét a nem piacképes kockázatokhoz rendelték hozzá, ezért nem tartozhat az EUMSZ 107. cikke (1) bekezdésének hatálya alá, ez az érv csak akkor állná meg a helyét a 36,36 millió euróra, ha Belgiumnak sikerülne bizonyítania azt, hogy a nem piacképes kockázatokhoz allokált tőke nagyobb volt, mint [70–110] millió euró.
It is therefore appropriate to exclude this capital also from categorisation as state aid.
(A 36,6 millió euró kiszámításához a nem piacképes kockázatokkal kapcsolatos tevékenységet támogató [70–110] millió eurós összeget már levonták a 150 millió euróból.)
Therefore, the capital relating to non-marketable risks which became marketable is excluded from the analysis of the existence of an advantage.
Egyértelmű, hogy ekkora összeget soha nem rendeltek a nem piacképes kockázatokhoz 2004-ben, mivel a belső dokumentumokból az derül ki, hogy 100 millió euró elegendő volt minden rövid lejáratú kockázat fedezésére (mind a nem piacképes, mind a piacképes kockázatokra) 2007-ig.
In their comments of 16 May 2012, the Belgian authorities estimated the capital associated with risks relating to debtors located in Romania and Bulgaria at EUR [0-2] million, based on the assumption that these risks were marketable in 2005.
A piacgazdaságban működő magánbefektető elvének alkalmazása
Since the risks in question were indeed not marketable in 2005, the Belgian authorities' estimate of the capital allocated to these risks is likely to be too low.
Jelen esetben azt kell megvizsgálni, hogy a 2004-ben nyújtott 36,6 millió eurós kiegészítő tőke elég nyereséges lett volna-e ahhoz, hogy meggyőzzön egy piacgazdasági magánbefektetőt.
On the basis of all of the information available, it can reasonably be considered that the capital supporting risks relating to Bulgaria and Romania before they became marketable amounted to EUR [0-5] million.
Csak másodlagosan, egy másik lehetőség az lenne, ha arányosított módszert alkalmaznának a teljes elért nyereségre, de ez ugyanezt az eredményt adná.
In the light of the foregoing, the Commission concludes that an amount of EUR [10-25] million already supported marketable risks before 1 January 2005 and that the transfer of this capital with the activities in question cannot therefore constitute an advantage.
A Bizottság azt sem gondolja, hogy kizárólag a további [75–100] millió eurós tőke nyereségességét kellene vizsgálni, kizárva azt a [45–75] millió eurót, amelyet a rövid lejáratú kockázatokkal kapcsolatos tevékenységhez rendeltek a Ducroire/Delcredere-nek történő átadás előtt.
Similarly, an amount of EUR [0-5] million already supported risks which became marketable on 1 January 2007 (Romania and Bulgaria) before they became marketable.
Az ONDD valójában dönthetett volna úgy is, hogy befejezi a rövid lejáratú kockázatokkal kapcsolatos tevékenységét, és behajtja az ezen tevékenységhez akkor allokált tőkét, mégpedig [45–75] millió eurót [69].
Part of the capital supporting the non-marketable risk activity (first exclusion criterion described in the opening decision)
Ez a [45–75] millió euró tehát nem tekinthető elsüllyedt költségnek.
As described above, EUR [45-75] million of capital was already supporting short-term risks before their transfer to the ONDD (see recital (120)).
Az alábbi preambulumbekezdésekben a Bizottság bemutatja, hogy a 150 millió euró várható nyereségessége nem volt elegendő ahhoz, hogy meggyőzzön egy magánbefektetőt egy ilyen befektetés indokoltságáról.
Of this EUR [45-75] million, it has been concluded above that one can reasonably estimate the share of marketable risks at EUR [10-25] million.
Másodlagosan azt is be fogja mutatni, hogy ha úgy tekintjük is, hogy a piacképes kockázati tevékenység lényegében részesedett a [45–65] millió eurós tőkéből (36,6 millió euró plusz [10–25] millió euró) és ezen konkrét tevékenység várható nyereségéből, a tevékenység várható nyereségessége így sem volt elegendő.
Consequently, one can reasonably estimate the share of non-marketable risks at EUR [35-50] million (including EUR [0-5] million for risks relating to Bulgaria and Romania which became marketable in 2007).
A piacgazdasági magánbefektető kritériumát ex antekell alkalmazni.
For the same reasons as those set out in recital (127), since the transfer of the whole of the EUR [45-75] million (including the share of non-marketable risks estimated at EUR [35-50] million) does not constitute an advantage, the latter is excluded from the analysis of the existence of aid.
Annak megállapítására, hogy egy magánbefektető végrehajtott volna-e ilyen tőkejuttatást, az a legmegfelelőbb időpont, amikor a tőkejuttatást végrehajtják.
As was pointed out in recital (65) of the opening decision, Member States are free to support the non-marketable risk insurance business, since the Commission considers that there is no market for these risks.
A legújabb ítélkezési gyakorlat szerint [71] egy tagállam csak a befektetés végrehajtásáról szóló döntés meghozatala előtt vagy azzal egy időben vehet igénybe objektív és igazolható elemeket.
There can therefore be no distortion of competition vis-à-vis other insurers.
Szükség lehet tehát olyan elemekre, amelyek bemutatják, hogy ez a döntés olyan gazdasági értékelésre épül, amely összehasonlítható azzal, amit egy hasonló helyzetben lévő racionális magánbefektető végezne ilyen befektetés előtt a jövőbeni nyereségesség meghatározására.
However, the Commission notes that Ducroire/Delcredere did not keep separate accounts for marketable and non-marketable risk activities.
Nem elegendő azonban az előny megadása után készült gazdasági értékelésekre támaszkodni, és utólag megállapítani, hogy a befektetés valójában nyereséges volt, vagy pedig utólagosan igazolni a választott intézkedéseket, és ezek alapján kijelenteni, hogy a tagállam ugyanúgy döntött a befektetésről mint egy piacgazdasági magánrészvényes.
Formally, no capital was allocated to the non-marketable risk activity.
Mivel a kérdéses intézkedésben nem vettek részt magánbefektetők, és a Ducroire/Delcredere-t nem jegyzik a tőzsdén, a következő paraméter érvényességét kell felmérni: a befektetés várható nyereségessége, amelyet a rendelkezésre álló információk és az akkor előre látható fejlemények alapján állapítanak meg (elvileg ez szerepelt az ONDD által 2004-ben készített üzleti tervben).
No part of the EUR 150 million of capital was earmarked for the financing of non-marketable risks.
A Bíróság ítélkezési gyakorlata [72] és a Bizottság döntéshozási gyakorlata szerint [73] az a tény, hogy állítólag tőkejuttatás szükséges a vállalkozás számára a tevékenységének folytatásához vagy az üzleti tevékenység megfelelő tőkésítéséhez a prudenciális szabályok vagy a kockázatok becslése alapján, nem elegendő alap annak feltételezésére, hogy a piacgazdasági befektető elve teljesült.
Accordingly, a purely formal approach could result in none of the additional capital of EUR [75-100] million being excluded.
A normál piaci körülmények között működő magánbefektető csak akkor tenne ilyen tőkehozzájárulást, ha a várható nyereségesség megfelelő lenne a hozzájárulás időpontjában, az akkor rendelkezésre álló információk és az előre látható fejlemények alapján [74].
Such an approach would be all the more justified as the obligation to introduce separate accounts is expressly provided for in point 4.3 of the Communication on export-credit insurance which has been in force since 1998.
Ennélfogva a Bizottság rámutat, hogy Belgium azon érvei, amellyel igazolni kívánja azt az állítását, hogy a 150 millió eurós tőke „szükséges” volt gazdasági okok és/vagy a prudenciális szabályok miatt, nem bizonyítják, hogy ez a befektetés elég nyereséges lett volna egy piaci befektető számára.
However, it is clear that a large part of the activities of Ducroire/Delcredere concerns the insurance of non-marketable risks.
Elfogadható tehát az ONDD 2004. szeptember 28-i üzleti tervének figyelembe vétele, ahogyan azt a belga hatóságok kérték.
Ducroire/Delcredere could not have insured these risks without adequate capital.
A 2004-es feljegyzésekből és jegyzőkönyvekből az állapítható meg, hogy az ONDD azon döntése, hogy 150 millió eurós tőkét ad a Ducroire/Delcredere-nek, lényegében annak tudható be, hogy az ONDD elegendő kezdőtőkével kívánta ellátni a leányvállalatát, hogy az fejleszteni tudja az üzleti tevékenységét és […] – „a 100 millió eurós befizetett tőke elegendő a rövid lejáratú globális export kötvényekkel kapcsolatos üzleti tevékenység folytatásához 2007-ig, de utána ezt felül kell vizsgálni” [75], azt azonban nem mutatták be pontosan, hogy a várható jövőbeni nyereségesség elegendő volt-e egy magánbefektető szempontjából.
Therefore, in addition to the EUR [45-75] million (including EUR [35-50] million for non-marketable risks), the Commission can agree to exclude also from categorisation as state aid that part of the capital which can reasonably be demonstrated to have been used to support the activity of insuring non-marketable risks.
A várható nyereségesség elemzése tekintetében úgy tűnik, hogy az első három évben az összes tevékenységre várt pozitív eredmény meggyőzte az ONDD-t a befektetésről.
In the opening decision, Belgium was invited to develop a method for determining the part of the capital of Ducroire/Delcredere which can be regarded as supporting the marketable risk activity and that supporting the non-marketable risk activity.
A 2004. szeptember 28-i üzleti terv „B” forgatókönyvében felvázolt előrejelzések szerint az ONDD minden tevékenységre 1,3 – 1,9 %-os ROC-ot számolt 2005-re, 2006-ra és 2007-re az üzleti tervben leírt forgatókönyv „6 %-os növekedési folyamatával” összhangban (a káringadozási tartalék előtti ROC 2,8–4,3 % volt) (lásd 4. táblázat).
Following this request from the Commission, the Belgian authorities submitted, for the period 2005-2011, a separate balance sheet and profit and loss account for the marketable risk and the non-marketable risk activity.
Világossá kell tenni, hogy ez a nyereségesség 100 millió eurós tőkére alapul, és nem veszi figyelembe a be nem fizetett 50 millió eurót, így a nyereségességet a valóságosnál kedvezőbbnek mutatja.
The balance sheet for non-marketable risks at 31 December 2011 included EUR [70-110] million of capital and that for marketable risks EUR [40-80] million of capital.
A 2004. április 20-i pénzügyi előrejelzésekben a várható nyereségességi ráta nem volt magasabb (lásd 3. táblázat).
The Commission agrees, therefore, to exclude from categorisation as state aid EUR [70-110] million because it supports, de facto, an activity which, according to the Communication on export-credit insurance, is not subject to competition.
A várható nyereségességi ráta még akkor is csak a kockázatmentes kamatot érte el, ha figyelembe vesszük a káringadozási tartalékot.
Thus, the capital supporting short-term non-marketable risks rose from EUR [35-50] million at the end of 2004 to EUR [70-110] million at the end of December 2011, i.e. an increase of EUR [35-60] million.
Egy piacgazdaságban működő magánbefektető csak akkor fogadna el ilyen alacsony nyereségességet az első néhány évben, ha jogosan számíthatna arra, hogy a későbbiekben az iparági átlagot meghaladó nyereséggel tudná ezt kompenzálni, így a befektetés teljes megtérülése (a megfelelő diszkont kamatláb alkalmazása után) megfelelő lenne [77].
Since the amount of EUR [35-50] million of capital linked to the non-marketable risk activity includes the EUR [0-5] million for risks relating to Romania and Bulgaria, recategorised as marketable in 2007, the gross increase in capital supporting non-marketable risks is EUR [35-65] million.
2004-ben nem készült olyan komoly tanulmány, amely alapján azt lehetne vélni, hogy ezt az alacsony kezdeti nyereségességet kompenzálni fogja a későbbi évek nagyobb nyereségessége.
In other words, of the additional capital of EUR [75-100] million, EUR [35-65] million supported, de facto, the non-marketable risk activity.
Ezt a következtetést az a mód is alátámasztja, ahogyan a pénzügyi előrejelzések akkor készültek.
Conclusion on the application of the two exclusion criteria and on the amount of additional capital
Látható, hogy az ONDD, amely a Ducroire/Delcredere pénzügyi előrejelzéseit készítette 2004-ben, a saját maga által végzett kérdéses tevékenység múltbeli teljesítményére alapozta azokat (rövid lejáratú kockázatok, beleértve a piacképes kockázatokat is).