natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In particular, the Commission expressed doubts whether the operating aid at stake could be considered compatible under the Guidelines on national regional aid for 2007-2013 [13] (hereinafter: ‘RAG’).
Lengyelország kifejti, hogy az első szakasz során a Gdynia és Kosakowo által létrehozott társaság elvégezte az előkészítő feladatokat (pl. a beruházásra vonatkozó főterv, a repülőtér-üzembentartó státusz megszerzéséhez szükséges dokumentumok, a beruházás környezetre gyakorolt hatásáról szóló jelentés, tervdokumentáció stb. elkészítése).
COMMENTS FROM POLAND
Lengyelország fenntartja, hogy az első szakasz során nem került sor jelentős tőkebefektetésre, és a repülőtér irányítójának juttatott közfinanszírozás megfelelt a csekély összegű támogatás [15] szabályainak.
APPLICATION OF THE MEIP AND THE EXISTENCE OF AID
Lengyelország szerint 2009. június 26-a előtt a társaságnál összesen 1,691 millió PLN (kb. 423000 EUR) összegű tőkeinjekciót hajtottak végre.
Poland maintains its position that the public funding of the investments into Gdynia airport is in line with the MEIP, and thus does not constitute State aid.
A második szakasz (2010-től kezdődően) a repülőtér tulajdonképpeni átalakításával foglalkozott (ez a II–IV. szakaszhoz kapcsolódik, az 1. táblázat szerint)
In this connection, Poland refers to the MEIP studies conducted for the investment in years 2010 – 2012.
Lengyelország azt is kifejti, hogy az első, előkészítő szakasz 2010-ben zárult le, amikor a gdyniai repülőtérre vonatkozó főterv [16], valamint az első, 2010-es MEIP elemzés is véglegesítésre került.
Poland states that all MEIP studies resulted in a positive Net Present Value as well as in an Internal Rate of Return [14] (hereinafter: ‘IRR’) higher than the costs of capital.
Lengyelország előadja, hogy a 2010-es MEIP elemzés kimutatta, hogy a két helyi hatóság piaci feltételek mellett végzi a beruházást (vagyis nem jelent állami támogatást), aminek eredményeképp a részvényesek a vállalat tőkerészesedését 6,05 millió PLN-ra (kb. 1,5 millió EUR-ra) emelik.
The decision making process and the methodological correctness of MEIP study
A 2010-es MEIP elemzésben a beruházási projekt nettó jelenértékét a cég számára elérhető készpénzáramlás (FCFF) módszer segítségével számolták ki [17].
Poland clarifies that discussions and works on the conversion of the military airport in Gdynia/Kosakowo into a civil aviation airport commenced already in 2005, at that point in time together with other partners (such as Gdansk airport).
Ez a nettójelenérték-számítás azon a feltételezésen alapul, hogy a beruházási tervben biztosított összes tőkeinjekciót végrehajtják a beruházási projekt megvalósítása érdekében [18].
Poland clarifies further that in 2007, Gdynia and Kosakowo established the company, Gdynia-Kosakowo Airport Ltd, which is being responsible for the investment from that point in time.
Ezt az értékelési módszert az összes tőketulajdonos (törzsrészvényesek és kötvénytulajdonosok) számára az előrejelzési időszakban elérhető készpénzáramlás kiszámítására használják.
During the proceedings, Poland submitted three MEIP studies that were undertaken by PWC.
Ezután az előrejelzett pénzforgalomból levonják a súlyozott átlagos tőkeköltséget [19] (WACC), hogy megkapják a cég diszkontált pénzáramlását (DCF) az előrejelzési időszakban.
The first MEIP study was performed in July 2010 (dated 16 July 2010, hereafter: the ‘2010 MEIP study’).
Ezután a végértéket a folytonos növekedés módszerének használatával számítják ki (amely a legutóbbi előrejelzési időszakból származó FCFF-re alapozott stabil növekedési pályát feltételez).
Two further updates by PWC were undertaken in May 2011 (dated 13 May 2011, hereinafter: ‘2011 MEIP update’ or ‘2011 MEIP study’) and in July 2012 (dated 13 July 2012, hereinafter, the later study will be referred to as the ‘2012 MEIP update’ or ‘2012 MEIP study’).
A nettó jelenérték a tervezési időszakra megállapított diszkontált pénzáramláson és a végértéken alapul.
These updates incorporate new projections for passenger traffic, modifications of the scope of the project, modifications in the investment figures as well as changes in the methodology and the basic inputs into the NPV calculations (such as the beta and the discount rate).
Ebben az esetben a 2010-es MEIP elemzés […] % WACC [20] alapul vételével adott pénzáramlásra vonatkozó előrejelzéseket a 2010–2040 közötti időszakra vonatkozóan.
In November 2013, Poland further submitted that new sources of revenue would enhance the NPV of the project (i.e. the sale of fuel and providing navigation services).
Ezen adatok alapján az elemzés mínusz […] millió PLN ([…] millió EUR) diszkontált pénzáramlásértéket számított ki a 2010–2040 közötti időszakra vonatkozóan, valamint kb. […] millió PLN ([…] millió EUR) (diszkontált) végértéket [21].
At the time of adopting the opening decision, Poland had only submitted the 2012 MEIP update.
Ennélfogva a teljes projekt nettó jelenértékét […] millió PLN ([…] millió EUR) összegre becsülik.
Poland also clarifies the time schedule of the investment project of Gdynia and Kosakowo in Gdynia airport.
Az alábbi ábrán (lásd 1. ábra) a várható halmozott diszkontált pénzáramlás látható a 2010–2040 közötti tervezési időszakra vonatkozóan, a 2010-es MEIP elemzés számításai szerint.
In this respect Poland stresses that the investment process can be divided into two project stages:
ábra
First stage (2007-2009) related to the preparatory works and feasibility studies to set up the new airport (this relates to Phase I as described in Table 1)
Halmozott (tényleges) diszkontált pénzáramlás (PLN-ben kifejezve)
Poland clarifies that during the first stage, the company established by Gdynia and Kosakowo was realising preparatory tasks (e.g. preparation of a master plan for the investment, documents necessary to obtain the status of an airport operator, a report on the environmental impact of the investment, project documentations, etc.).
Lengyelország kifejti, hogy 2010. július 29-én a társaság saját tőkéjét 6,052 millió PLN-ra (kb. 1,5 millió EUR-ra) emelték.
Poland is of the opinion that in the first stage there were not important capital investments and the public funding granted to the airport manager was in line with the de minimis aid rules [15].
Ugyanakkor Lengyelország hozzáteszi, hogy annak ellenére, hogy a MEIP elemzés rámutatott arra, hogy a beruházás nem tartalmaz állami támogatást, a részvényesek hozzáláttak egy bejelentés elkészítéséhez a Bizottság számára, amelyet csupán a jogbiztonság érdekében terveztek benyújtani.
Poland states that until 26 June 2009, the total capital injections into the company amounted to PLN 1, 691 million (about EUR 423000).
Lengyelország kifejti, hogy a 2010-es MEIP elemzés és a 2011-es MEIP elemzés elkészítése közötti időszakban:
Second stage (from 2010 onwards) concerned the actual conversion of the airport (this relates to Phase II to IV as described in Table 1)
a részvényesek 2011. március 11-én megállapodást írtak alá, amely megállapította a polgári repülőtér létesítésére irányuló beruházás finanszírozási feltételeit.
Poland clarifies further that the first, preparatory phase was finalised in 2010 when both the Master Plan [16] as well as the first 2010 MEIP Study for Gdynia airport were finalised.
ugyanezen a napon, 2011. március 11-én, a gdyniai repülőtér létesítéséért felelős társaság bérleti szerződést kötött Kosakowóval a földterületre vonatkozóan (megjelölve a bérelt földterületet, szabályozva a bérleti díjak fizetését, adókérdéseket stb.);
Poland points out that since the 2010 MEIP study showed that the investment of the two local authorities would be carried out at market terms (i.e. it would not represent State aid), the shareholders increased the company’s share capital to PLN 6,05 million (around EUR 1,5 million).
a beruházási tervben foglalt beruházási költségeket meghatározták és aktualizálták.
The 2010 MEIP study calculated an NPV of the investment project in question based on the Free Cash Flow to the Firm methodology (‘FCFF’) [17].
Lengyelország kifejti, hogy a 2011-es MEIP elemzés is pozitív nettó jelenértéket mutatott ki.
This NPV calculation is predicated on the fact that all the capital injections foreseen in the investment plan would be undertaken to implement the investment project [18].
Lengyelország kifejti továbbá, hogy erre alapozva a repülőtér irányítójának állami részvényesei további tőkeinjekciókat hajtottak végre.
This valuation methodology calculates, during a projection period, the cash flow available to all holders of capital in the firm (stockholders as well as bond holders).
Lengyelország rámutat arra, hogy a társaság saját tőkéjét 2011 júliusában 33,801 millió PLN-ra (8,45 millió EUR-ra), majd 2013 áprilisában 64,810 millió PLN-ra (16,20 millió EUR-ra) emelték.
The cash flow projections are then discounted by the weighted average cost of capital (‘WACC’) [19] to provide the Discounted Cash Flow (DCF) of the firm during the projection period.
A nettó jelenértéket ezért […] millió PLN-ra (kb. […] millió EUR-ra) csökkentették.
Then, a terminal value is calculated using the perpetuity growth method (which assumes a stable growth path based on the FCFF of the last projection period).
A súlyozott átlagos tőkeköltséget […] %-ra [22] csökkentették, és a végérték számításához használt stabil növekedési rátát […] %-ról […] %-ra mérsékelték.
The NPV is based on the sum of the DCF for the projection period and the terminal value.
Lengyelország szerint a makrogazdasági helyzet változása (a pénzügyi válság és a gazdaság lelassulása) miatt a projektet újra kellett értékelni 2012-ben, ami egy újabb MEIP elemzés (nevezetesen a 2012-es MEIP elemzés) elkészítéséhez vezetett.
In this case, the 2010 MEIP study provided cash flow estimates for the period 2010-2040 using a WACC of […] % [20].
Lengyelország azt állítja, hogy a 2012-es MEIP elemzéshez az előző elemzésben szereplő feltételezéseket az alábbiak szerint módosították:
With these inputs, the analysis finds a DCF of minus PLN […] million (EUR […] million) for the period 2010-2040 and a (discounted) terminal value of about PLN […] million (EUR […] million) [21].
A gdyniai repülőtér előrejelzett utasforgalmát csökkentették.
Figure 1 depicts the expected cumulative discounted cash flow for the projection period of 2010-2040 as calculated in the 2010 MEIP study.
A főterminál építésére vonatkozó tervet (a kapcsolódó útinfrastruktúra- és parkolófejlesztéssel együtt) elvetették.
Figure 1
Ehelyett úgy döntöttek, hogy a nem kereskedelmi közforgalmú légi közlekedés céljait szolgáló terminál kapacitását […] %-kal megnövelik a második beruházási szakaszban.
Poland explains that on 29 July 2010, the equity (own capital) of the company was increased to PLN 6,052 million (around EUR 1,5 million).
A beruházás mértékének csökkentése rövidebb megtérülési időt eredményezett a beruházás számára (névértéken, […] évvel, […] év […] hónapról […] év […] hónapra).
Poland explains further that at the same time, despite the MEIP study showing that the investment does not constitute State aid, the shareholders started to prepare a notification to the Commission that was to be submitted for reasons of legal certainty only.
Lengyelország azt is állítja, hogy az előző MEIP elemzésekhez használt módszertanon változtattak a 2012-es MEIP elemzés elkészítésekor.
Poland clarifies further that in May 2011, a new MEIP study was conducted.
Ezenfelül az Európán kívüli cégeket kizárták az összehasonlító elemzésekből.
Poland informs that this MEIP study was an update of the 2010 MEIP study that was conducted due to progressive preparations and more precise data available on the investment plan, its agenda and financing.
Ez új diszkontrátát eredményezett.
Poland clarifies that during the period between the preparation of the 2010 MEIP study and the 2011 MEIP study:
A nettó jelenérték kiszámításához használt diszkontrátát összehasonlítható vállalatok elemzése alapján határozták meg, mely vállalatok közt szerepeltek repülőtéri vállalatok és repülőtereken szolgáltatásokat nyújtó vállalatok is (amelyek pénzügyi eredménye szorosan korrelál a repülőtéri vállalatok teljesítményével) [24].
In this shareholder agreement Gdynia committed to inject in total PLN 59 million between 2011 and 2013.
A 2012-es MEIP elemzésben a diszkontált pénzáramlást a 2012-2030 közötti tervezési időszakra meghatározott diszkontált pénzáramlás alapján számították ki (vagyis az előző tanulmányban használt tervezési időszakot 10 évvel lerövidítették).
At the same time, Kosakowo committed to provide non-cash contributions by means of a debt-to-equity swap (as described in Table 2) in years 2011 to 2040.
Az aktualizált diszkontált pénzáramlás értéke […] millió PLN ([…] millió EUR) volt, miközben a végérték jelentősen megemelkedett […] millió PLN-ra ([…] millió EUR-ra).
Also on 11 March 2011, the land lease contract was concluded by the company responsible for setting up Gdynia airport and Kosakowo (it allowed to precise the scope of property leased, the conditions for payment of the rent, tax issues, etc.)
Ezután levonták a már elvégzett beruházások tőkésített értékét ([…] millió PLN).
The investment costs included in the investment plan were specified and updated.
A 2012-es aktualizálás szerint a nettó jelenérték […] millió PLN ([…] millió EUR) volt.
Poland explains that the 2011 MEIP study resulted also in a positive NPV.
A nettó jelenérték kiszámításához […] %-os [25] sajáttőke-költséget használtak, a végérték kiszámításához pedig a stabil növekedési rátát tovább csökkentették […] %-ról […] %-ra.
Poland explains further that the public shareholders of the airport manager conducted on this basis the subsequent capital injections.
Lengyelország rámutat arra, hogy a 2012-es MEIP elemzés szerinti eredmények még mindig pozitívak voltak, aminek eredményeképp a részvényesek további tőkeinjekciókat hajtottak végre.
Poland points out that in July 2011 the equity (own capital) of the company was increased to PLN 33,801 million (EUR 8,45 million) and in April 2013 to PLN 64,810 million (EUR 16,20 million).
Lengyelország azt állította, hogy 2013 áprilisára a vállalat tőkéjét 91,310 millió PLN-ra (22,8 millió EUR-ra) emelték, amely ezután 2013-ban nem is változott többé, amint az a 3. táblázat összefoglalásából kitűnik.
In the 2011 MEIP study, the DCF was calculated on the basis of the DCF for the projection period of 2011-2040.
táblázat
The updated DCF was equal to PLN (-[…]) million (EUR – […] million), suggesting larger losses while the terminal value was decreased to PLN […] million (around EUR […] million).
A gdyniai repülőtér irányítójának Gdynia és Kosakowo által eszközölt tőkeemelései
Hence, the NPV was reduced to PLN […] million (or less than EUR […] million).
A nemzeti bírósági nyilvántartásba való bejegyzésről szóló döntés időpontja
Poland explains that in comparison with the previous MEIP studies, the assumptions for the 2012 MEIP study were modified as follows:
A határozat tárgya
The forecasted passenger traffic for Gdynia airport was reduced;
Résnények értéke
The scope of the investment was reduced, what led to the reduction of the investment costs by PLN […] million (EUR […] million);
Részvény töke
The idea of building a main terminal (together with related development of road infrastructure and car park) was abandoned, instead it was decided to expand the capacity of the general aviation terminal by […] in the second investment phase;
Kumulált részesedés a 2013 végéig eszközölt összes tőkeemelésben
After market verifications, the investment costs related to the security area had to be increased by PLN […] million (EUR […] million),
(millió PLN)
The reduction of the scope of investment resulted in a shorter payback period for the investment (in nominal terms, by […] years from […] years to […] years).
új részvények létrehozása
Poland also clarifies that in comparison to the previous MEIP studies the methodology of the 2012 MEIP study was also modified:
A Gdynia önkormányzata tulajdonában lévő 404 részvényt törökét tekintet nélkül a részvényesre
To better reflect the structure of financing and the cost of debt servicing, the Free Cash Flow to the Firm (hereinafter: ‘FCFF’) discounted cash flow method was replaced by the Free Cash Flow to Equity (hereinafter: ‘FCFE’) method [23].
A kontrafaktuális forgatókönyvvel kapcsolatban Lengyelország azzal érvel, hogy a nemzeti jog csak arra jogosítja fel Kosakowót, hogy a földterületet, amelyen a gdyniai repülőtér elhelyezkedik, egy új polgári repülőtér létesítésére használja fel.
Following the financial (securities) market changes, risk free interest rate and the Beta factor were updated.
Ezzel kapcsolatban Lengyelország kifejti, hogy a repülőtér területét 30 éves időtartamra adták bérbe Kosakowónak.
Moreover, companies from outside Europe were eliminated from the comparative analyses.
Lengyelország azt állítja, hogy a bérleti szerződés arra kötelezi Kosakowót, hogy a földet csak olyan szervezetnek adhatja bérbe, amely polgári repülőtér létesítéséért és/vagy üzemeltetéséért felelős.
This resulted in a new discount rate.
Lengyelország szerint az állam visszavehette volna a földet, ha Kosakowo nem adta volna bérbe polgári repülőtér létesítése céljából 6 hónapon belül, ha a földet más célra használták volna, vagy ha a repülőtér nem kezdte volna meg működését 3 éven belül.
The discount rate for calculating the NPV was set up based on the analysis of comparable companies, covering both airport companies and companies providing airport services (financial of which results are strongly correlated with the performance of airport companies) [24].
Mivel nem volt lehetséges az a forgatókönyv, miszerint a gdyniai repülőtér területét a légi közlekedéstől eltérő célokra is használták/bérbe adták volna, nem lehetett azt felhasználni kontrafaktuális forgatókönyv felállítására.
It was assumed that the project would be financed first by shareholders’ resources and then from external sources (working capital loans) as well as from operating revenues.
A 2012-es MEIP elemzéshez használt fő feltételezések megbízhatósága
In the 2012 MEIP study, the DCF was calculated on the basis of the DCF for the projection period of 2012-2030 (i.e. compared with the previous study, the projection period was reduced by 10 years).
A forgalomra és a bevételre vonatkozó előrejelzések
The updated DCF was equal to PLN (-[…] million) (around EUR (-[…]) million) while the terminal value was significantly increased to PLN […] million (EUR […] million).
Lengyelország kifejti, hogy a tervezett repülőtéri díjakat más repülőterek nyilvánosan hozzáférhető tarifái alapján határozták meg, azzal a céllal, hogy ne okozzanak zavart a már létező piacon, illetve biztosítsák a projekt megfelelő szintű nyereségességét az utasforgalom előrejelzett mértéke alapján.
The capitalised value of investments already made (PLN […] million) was further deducted.
Lengyelország szerint a díjak nem térnek el lényegesen a kis repülőterek által kiszabott standard díjaktól.
Hence, the 2012 update of the NPV was equal to PLN […] million (or EUR […] million).
Különösen Modlin és Lublin két újonnan megnyílt regionális repülőtere alkalmaz a gdyniai repülőtér vonatkozásában készített MEIP elemzésben előrejelzett díjakhoz hasonló standard repülőtéri díjakat.
In order to calculate the NPV, the cost of equity of […] % was used [25] and the stable growth rate for the terminal value calculation was further decreased from […] % to […] %.
Válaszul a Bizottság azon észrevételére, miszerint a gdyniai repülőtérrel kapcsolatban előrejelzett díjak (induló utasonként 25 PLN [5,25 EUR] az első 2 évben, azt követően pedig 40 PLN [10 EUR]) magasabbak, mint a gdanski repülőtéren alkalmazott kedvezményes díjak (induló utasonként 24 PLN [5 EUR] diszkont légitársaság repülőgépén, amely hetente legalább kétszer repül nemzetközi útvonalon, illetve 12,5 PLN [3,1 EUR] belföldi útvonalon), Lengyelország megjegyzi, hogy az üzleti tervben foglalt díjszint a teljes előrejelzési időszak (2014–2030) átlagát jelöli, figyelembe véve azt a tényt, hogy a gdanski repülőtéren kiszabott díjak hosszú távon biztosan emelkedni fognak a repülőtér szolgáltatási színvonalának javulásával.
Poland points out that the results of the 2012 MEIP study remained still positive and let to further capital injections by the shareholders.
Lengyelország továbbá arra is rámutat, hogy a projekt haszonkulcsa, a módosított (kissé magasabb) légiforgalmi előrejelzés, valamint az üzemeltetési költségek megosztása a hadsereggel azt jelentik, hogy a gdyniai repülőtérnek hosszú távon tartania kell a csökkentett mértékű utasdíjakat (a csökkentett díjakat 2021 végéig lehetne alkalmazni), miközben pozitív nettó jelenértéket biztosít az állami részvényeseknek.
Poland clarified that by April 2013, the capital of the company had been increased to PLN 91,310 million (EUR 22,8 million) and did not change further in 2013, as summarised in the Table 3.
A teljes pomerániai régió vonatkozásában az előrejelzések szerint az utasok száma 7,8 millióról 9 millióra emelkedik 2030-ban.
Table 3
Lengyelország véleménye szerint ezek a számadatok azt támasztják alá, hogy a gdanski repülőtér és a gdyniai repülőtér együtt létezése és közös működése a pomerániai piacon életképes terv.
Date of decision on entry in the National Court Register
táblázat
Date of resolution on capital increase
A 2012-es MEIP elemzésben foglalt forgalmi előrejelzések és az aktualizált forgalmi előrejelzések (2013. március) a gdyniai repülőtér vonatkozásában
Value of shares
A 2012-es MEIP elemzésben foglalt előrejelzés
Share capital
Aktualizált előrejelzés
Cumulative share in the total capital increases done up to the end of 2013
Összesen
(PLN million)
Működési költségek (ösztönzők a légitársaságok számára, a repülőtér katonai működéséhez kapcsolódó költségek)
Gdynia
Lengyelország kifejti, hogy a MEIP elemzés a repülőtér marketing- és promóciós intézkedéseit veszi figyelembe az alábbiak becslése során:
creation of new shares
i. működési költségek, melyeket Lengyelország összes nagy repülőterének hozzáférhető pénzügyi kimutatásai alapján becsülnek meg;
404 shares owned by Gdynia Municipality were cancelled without consideration to the shareholder
más költségtípusok, melyeket a gdyniai repülőtér vonatkozásában konzervatívan magas szintre vetítenek elő, más repülőterek hasonló költségeit figyelembe véve.
Poland summarises that while local authorities took preliminary steps to set up Gdynia airport as early as 2005, the project took its shape only with the preparation of the Master plan and the first MEIP study, i.e. in 2010.
Lengyelország azt is állítja, hogy a MEIP elemzés feltételezése szerint az összes működési költség a beruházót terhelné, ezért egyáltalán nem számolt a működési költségeknek a repülőtér katonai használójával való megosztásával.
Poland clarifies further that the project was then substantially revised from its original assumptions as a result of changes in external circumstances.
Lengyelország érvelése szerint a működési költségek megosztását a közösen használt infrastruktúra alapján […]-re feltételezték a polgári és katonai járatok számának vonatkozásában.
Poland argues that the final decision of public shareholders on the implementation and final shape of the project was made in 2012.
Lengyelország azt is kifejti, hogy a felújítási és javítási költségek összege […] lesz.
Poland also stresses that each of the three versions of the MEIP study confirmed the project’s viability and demonstrated that a market economy investor would had carried out the project.
Lengyelország hangsúlyozza, hogy a repülőtér megosztott használatára vonatkozó szabályok elfogadása (amihez a repülőtér katonai használója hivatalosan még nem adta belegyezését) a harmadik felek által nyújtott szolgáltatásokhoz és a bérszámfejtéshez kapcsolódó költségekben legalább […] mértékű csökkenést fog eredményezni.
On the counterfactual scenario, Poland argues that according to the national law, Kosakowo could use the land, on which Gdynia airport is located only to set up a new civil aviation airport.
Lengyelország szerint, ha ezt a tényezőt beleveszik a MEIP elemzésekbe, az a projekt magasabb előrejelzett jövedelmezőségét eredményezi.