natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The sensitivity checks undertaken by the Commission seem all the more reasonable, because less than a year after the 2010 MEIP study, the Polish authorities received an updated analysis which led to the conclusion that the NPV of the project would be significantly reduced and amount to just PLN […] million (about EUR […]).
A 2012-es MEIP elemzés összehasonlítja a vállalatnak az új repülőtér működésének megkezdődése és további beruházások végrehajtása („alapforgatókönyv”) esetén jellemző sajáttőkeértékét a vállalatnak a beruházási projekt 2012 júniusától történő megszüntetése esetén és további beruházások végrehajtása nélkül (a „kontrafaktuális forgatókönyv”) jellemző sajáttőkeértékével [56].
Hence, in May 2011, the NPV of the project was reduced by […] % relative to the initial project.
Lengyelország szerint a bérleti szerződés csak arra adott lehetőséget Kosakowo számára, hogy a földterületet polgári repülőtér céljára használja fel.
Indeed, the discounted cash flow of the company for the period 2010-2040 is negative and amounts to PLN (-[…] million).
Ezért a 2012-es MEIP aktualizálásban leírt kontrafaktuális forgatókönyvet eltorzítja egy előző döntés, amely már maga sem tükrözte egy magánbefektető magatartását.
The terminal value discounted to 30 June 2010 amounts to PLN […] million.
Más szavakkal, 2010-ben és 2012-ben a helyes kontrafaktuális forgatókönyv az lett volna, amely szerint a polgári repülőtér megépítésére vonatkozó projektet nem valósítják meg, mivel a Lengyelország által elvégzett összes tőkeinjekció és MEIP elemzés ugyanannak a beruházási projektnek a végrehajtására vonatkozik.
The terminal value was calculated under the assumptions that the annual growth rate for the investment’s cash flow after 2040 would […] amount to […] %.
Mindenesetre a Bizottság megállapítja, hogy a Lengyelország által rendelkezésre bocsátott 2012-es MEIP aktualizálásban foglalt alapforgatókönyv olyan üzleti terven alapul, amely a tőkebefektetők számára jövőbeni pénzforgalmat feltételez a 2012–2030 közötti időszak folyamán (vagyis erőteljes növekedési időszakot) [57].
According to standard practice the growth rate of the undertaking should not be higher than that of the economy in which it operates (i.e. in terms of GDP growth).
táblázat
Indeed, the terminal value is calculated at the time when the firm is expected to reach maturity and when the high growth period of the firm is thus over.
A gdyniai repülőtér utasforgalmára vonatkozó előrejelzések (ezerben kifejezve)
Given that the economy is expected to be composed of both high and stable growth firms, the growth rate of mature firms is thus expected to be lower than the average growth rate of the overall economy.
Várható utasszám-növekedés
Poland did not indicate in its comments on which basis it selected the long-term growth rate of […] %, but it did clarify that the long-term growth rate is a nominal growth rate.
Összesen
Based on information available from the IMF, the Commission has found that the forecasts for real GDP growth in Poland available in early 2010 indicated that the nominal growth rate of the Polish economy would range from 5,6 % in 2011 to 6,6 % in 2015.
A 2012-es MEIP aktualizálás szerint 2030 után a repülőtér-üzembentartó várhatóan állandóan növekedni fog, […]-os stabil növekedési ütemmel.
With an inflation rate around 2,5 %, the real GDP growth could be expected to be equal to 4 %.
Ezt a feltételezést figyelembe véve Lengyelország kiszámította a repülőtér-üzembentartó 2030-ban várható végértékét.
Hence, the choice of a […] % nominal growth rate for the Gdynia airport could at first sight be deemed to be in line with the information available at the time and the standard practice of choosing a growth rate lower than the growth of the economy.
A Bizottság megjegyzi, hogy – amint a 2010-es MEIP elemzés megállapítja – a gdyniai repülőtér-irányító jövőbeni pénzáramlásainak fő értékgenerátora a várt légiközlekedési bevétel, amely az utasszámoktól és a légitársaságok által fizetett repülőtéri díjak szintjétől függ majd.
Still, by choosing a long-term growth rate above inflation (which was estimated at 2,5 % in April 2010), the business plan assumes that the airport would continue to grow every year beyond 2040.
Tekintettel az utasszám várható változására Lengyelország azzal érvel, hogy az utasszállítási szolgáltatások iránti kereslet idővel, Lengyelország GDP-jének várható növekedésével és a térség fejlődésével egyidejűleg nőni fog.
Table 7
Lengyelország ezért azon a véleményen van, hogy a forgalmi előrejelzések konzervatívak, és a tényleges forgalom nagyobb lehet az előrejelzettnél.
Data and forecasts on GDP and inflation available from the IMF in April 2010
Lengyelország úgy látja, hogy a térségre vonatkozó forgalmi előrejelzés 2013 márciusi aktualizálása nagyobb forgalmat vetít előre, mint a 2012-es MEIP aktualizálás.
International Monetary Fund, World Economic Outlook Database, April 2010 (downloaded from http://www.imf.org/external/data.htm)
Lengyelország azzal érvel, hogy az üzleti terv előrejelzése szerint a gdyniai repülőtér a térség utasforgalmának kevesebb mint […] %-át bonyolítaná.
% growth GDP (constant prices)
Ezenfelül Lengyelország úgy tartja, hogy a pomerániai térség légi szolgáltatási piacának fejlődése teret hagy egy további kisebb repülőtér számára, amely kiegészíti a gdanski repülőtér által nyújtott szolgáltatásokat.
% growth GDP (current prices)
Az utasigényt illetően a Bizottság úgy ítéli meg, hogy a (118)–(129) preambulumbekezdésben a gdyniai repülőtér és a gdanski repülőtér közötti, légitársaságokért és utasokért folyó versengés tekintetében előadott érvek a 2012-es MEIP aktualizálás értékelésére is vonatkoznak.
% inflation
Lengyelország kifejti, hogy az üzleti tervben foglalt díjak szintje az üzleti terv által lefedett teljes időszak (vagyis 2014–2040) átlagos szintje, és azt feltételezi, hogy a gdanski repülőtéren hosszú távon alkalmazott díjaknak növekedniük kell a repülőtér által nyújtott szolgáltatások színvonalának javulásával.
Moreover, the Commission notes that in this case, in view of the particularly long projection period and the distant date at which the terminal value was calculated, the task of determining the most appropriate growth rate is further compounded and the uncertainty is further enhanced.
Mivel a gdanski, bydgoszczi és szczecini repülőtér ugyanazokat a díjakat alkalmazta 2012-ben, mint 2010-ben (és ugyanazokat az engedményeket is), a Bizottság ugyanúgy ítéli meg a 2012-es MEIP elemzésben foglalt díjszintet a gdyniai repülőtér vonatkozásában, mint a 2010-es MEIP elemzések esetében (lásd a (122)‒(129) preambulumbekezdést).
This fact indicates that a prudent investor would have undertaken several sensitivity tests.
A Bizottság azt is megállapítja, hogy a Lengyelország által elvégzett stresszteszt azt mutatja, hogy a sajáttőkeérték negatív lesz, ha az utasdíj […] PLN-ra csökken.
Though Poland has not provided any clear explanation as to the reduction.
A Bizottság továbbá úgy ítéli meg, hogy egy piacgazdasági befektető nem határozná meg a díjait magasabb szinten egy olyan feltételezésre alapozva, hogy hosszú távon emelkedni fognak a gdanski repülőtéri díjak.
The terminal value is a function of the assumed perpetual stable growth rate but also of the projected returns expected during the period of stable growth.
Ebben a tekintetben a Bizottság megállapítja, hogy a gdanski repülőtéren alkalmazott díjtáblázat 2028-ig vetíti előre az engedmények alkalmazását (vagyis csupán két évvel rövidebb időszakra, mint amelyet a 2012-es MEIP aktualizálásban foglalt üzleti terv figyelembe vesz).
The Commission undertook some sensitivity tests further confirming that the conclusion of the 2010 MEIP study is highly sensitive to minor and realistic modifications in the basic assumptions.
Ezen az alapon, még ha emelkednének is a gdanski repülőtéri díjak 2028 után, a Bizottság úgy ítéli meg, hogy az üzleti tervben meghatározott időszakra (vagyis 2030-ig) előrejelzett átlagos repülőtéri díjak még mindig a konkurens repülőtéren érvényes átlagos szint felett lennének.
First, the stable growth rate at which the 2010 business plan yields a negative NPV is around […] %.
Lengyelország megerősítette, hogy a 2012-es MEIP aktualizálás figyelembe veszi a repülőtér katonai tevékenységéhez kapcsolódó működési költségeket.
The stable growth rate model used to calculate the terminal value in this case also requires making assumptions about the date at which the firm will grow at a stable rate which it can sustain forever.
Lengyelország azt is megerősítette, hogy még nem született hivatalos megállapodás a költségek (mind a működési és beruházási költségek) megosztásáról a gdyniai repülőtér és a katonai használó között.
In the 2010 MEIP study, this date was set in 2040 and the projection period was therefore taken as 30 years (2010-2040).
A Bizottság úgy ítéli meg, hogy egy piacgazdasági befektető csak olyan eredményekre alapozná értékelését, amelyek előreláthatóak a beruházásról szóló döntés meghozatalának időpontjában.
In the 2012 MEIP update, the projection period was reduced to 18 years (2012-2030) and the terminal value was therefore calculated in 2030.
A Bizottság ezért úgy ítéli meg, hogy nem kell figyelembe venni a repülőtér katonai használójával való költségmegosztásból származó lehetséges költségcsökkenéseket (sem pedig annak a repülőtér teljes költségére és bevételére való hatását), amikor azt vizsgálják, hogy a beruházás összeegyeztethető-e a piacgazdasági befektető elvével.
If the same time horizon is applied to the 2010 MEIP study, the NPV becomes negative.
Valójában a 2012-es MEIP elemzés nem számszerűsíti azokat a költségcsökkenéseket, amelyeket a repülőtér-irányító ezzel összefüggésben el tudna érni.
The Commission also notes that the 2012 MEIP study specifically mentions that a prudent investor would have taken into consideration the fact that the project entails a particularly long time-horizon before reaching profitability (See Section 4.10.1.2 of the 2012 MEIP Study in which it is concluded that ‘The positive result of the net present value proves that the investment in the Gdynia-Kosakowo Airport can be an interesting business for potential investors.
Mint a 2010-es MEIP elemzés esetében, a projekt teljes diszkontált pénzáramlása a 2012–2030 közötti időszak folyamán negatív, amint azt az 5. ábra mutatja.
However, before any decisions are made, investors will have to consider also the long-term investment horizon typical of infrastructure investment projects’).
A repülőtér 2020-ban fog először pozitív pénzforgalmat produkálni, de a hosszú befektetési időszak azt jelenti, hogy a halmozott pénzforgalom, diszkontált értéken, negatív marad az előrejelzett időszak során.
The Commission notes that in 2010, when the first MEIP study was conducted, the business plan and the NPV calculations took into account all capital expenditures, including those relating to the public remit obligations (such as fire brigade, security, customs, etc.).
ábra
Nevertheless, the Commission has also assessed the profitability of the project on the basis of the 2010 MEIP study without the capital expenditures for tasks falling within public policy remit.
A Bizottság tehát azt a következtetést vonja le, hogy Gdynia és Kosakowo önkormányzatainak a gdyniai katonai repülőtér polgári repülőtérré való átalakításának finanszírozásáról szóló döntése a 2012-es MEIP frissítés alapján sem áll összhangban a piacgazdasági befektető elvével, és ennélfogva a repülőtér-irányítót olyan gazdasági előnnyel ruházza fel, amelyet rendes piaci feltételek mellett nem érhetett volna el.
The information submitted by Poland does not allow identifying precisely which elements of the capital expenditures and of operating expenses relate to public remit expenses.
A Bizottság továbbá úgy ítéli meg, hogy annak vizsgálata során, hogy a beruházás összeegyeztethető-e a piacgazdasági befektető elvével, nem kell figyelembe venni azokat a módosításokat, amelyeket azzal a céllal eszközöltek a beruházási tervben, hogy a repülőtér által (külső szereplő nélkül) végzett üzemanyag-árusításból és navigációs szolgáltatások kínálásából származó többletbevételt érjenek el.
The Commission notes that in the 2012 MEIP update Poland has disaggregated the investments falling within public policy remit;
Lengyelország megerősítette, hogy ezek a lehetséges kiegészítő bevételi források nem voltak benne a gdyniai repülőtérről készült 2010-es MEIP elemzésben, a 2011-es MEIP elemzésben és a 2012-es MEIP aktualizálásban sem, mivel ezen elemzések készítésének időpontjában sem az állami részvényesek, sem pedig a vállalat nem lehetett biztos abban, hogy megkapják majd az ilyen szolgáltatások nyújtásához szükséges összes engedélyt és koncessziót.
however this was not the case for the 2010 MEIP study.
Mivel a MEIP elemzések elkészítésének idején nem lehetett megszerezni a szükséges engedélyeket és koncessziókat, a Bizottság nem tudja ezeket visszamenőleg figyelembe venni.
In particular, the Commission recalculated the NPV excluding the following capital expenses:
A Bizottság úgy ítéli meg, hogy a Gdynia és Kosakowo önkormányzata által a repülőtér-irányító számára biztosított közfinanszírozás összeegyeztethetetlen a piacgazdasági befektető elvével.
‘Car fire fighting and equipment’, ‘Airport fence and monitoring’ and ‘Equipment for airport security guard’ amounting to PLN […] million (nominally in total)
A Bizottság ezért úgy ítéli meg, hogy a szóban forgó intézkedés a Gdynia-Kosakowo repülőtér Zrt.-t olyan gazdasági előnnyel ruházza fel, amelyet rendes piaci feltételek mellett nem érhetett volna el.
In the 2010 MEIP study, the consequence of removing public remit expenses is that the discounted cash flow increases to about PLN (-[…]) million (or in other words, the expected discounted loss over the period 2010-2040 is reduced by PLN […] million from PLN (-[…]) million to PLN (-[…]) million).
Szelektivitás
Given that the terminal value is not altered (and equal to PLN […] million), the NPV of the project increases from PLN […] million to PLN […] million (i.e. it increases from EUR […] million to about EUR […] million).
Ezért, az EUMSZ 107. cikkének (1) bekezdése értelmében, szelektívek.
Further sensitivity tests were undertaken and indicate that the NPV becomes negative if the following alterations are implemented:
Versenytorzulás, és a kereskedelemre gyakorolt hatás
In view of the highly unrealistic assumptions regarding airport charges ([…] % higher than Gdansk airport [55]) and the overly optimistic traffic projections (reviewed projections of […] % to […] % lower than initially foreseen), such sensitivity tests suggest that slightly more realistic assumptions lead to a conclusion that the project would not be profitable.
A szóban forgó intézkedés által ráruházott gazdasági előny erősíti a repülőtér-üzembentartó gazdasági pozícióját, mivel a repülőtér-üzembentartó úgy tudja elindítani vállalkozását, hogy nem kell viselnie az ezzel járó beruházási és működési költségeket.
Once the identifiable public remit expenses in the 2010 MEIP study are excluded, sensitivity tests suggest that the NPV would become negative if the expected revenues from LCC airport charges (without any reduction of the airport charges for charters) were to be reduced by […] % on an annual basis whilst keeping charter revenues, all other revenues, operating costs and capital expenditures as forecasted in the business plan (considering that LCC revenues start being generated in 2017 and progressively increase over time).
Az 5.1.1. pont megállapítása szerint egy repülőtér működtetése gazdasági tevékenységnek számít.
Furthermore, it is worth reminding that the project is only profitable due to the terminal value (i.e. the value of the airport as of 2040 assuming a […] % perpetual annual growth of cash flow).
Verseny van egyfelől a repülőterek között, hogy magukhoz vonzzák a légitársaságokat és a megfelelő légiforgalmat (utas- és áruforgalmat), másfelől pedig a repülőtér-irányítók között, akik azért versengenek egymással, hogy őket bízzák meg az adott repülőtér irányításával.
Therefore, even the assessment of the profitability of the project on the basis of the 2010 MEIP study without the capital expenditures for tasks falling within public policy remit does not lead to conclusive evidence that a private investor would have carried out the investment in question.
A Bizottság megjegyzi, hogy a gdyniai repülőtér kb. […] 000 utast fog kiszolgálni 2020-ig és kb. 1 millió utast 2030-ban.
Summary and Conclusion
A 2005. évi légiközlekedési iránymutatások 40. bekezdése alapján még a kis repülőterek sem zárhatók ki az EUMSZ 107. cikke (1) bekezdésének alkalmazási köréből.
The conversion project of Gdynia airport entails significant investments and a long-period of negative cash flows.
Tekintettel a gdyniai repülőtér előrejelzett forgalmára, valamint a gdanski repülőtérhez való közelségére (csupán kb. 25 km a távolság), a Bizottság úgy ítéli meg, hogy fennáll a tagállamok közötti verseny és kereskedelem befolyásolásának kockázata.
Indeed, the business plan shows that over the projection period of 2010-2040, the cumulative discounted cash flow is negative (and equal to minus PLN […] million or minus EUR […] million).
A (179) és (181) preambulumbekezdésben előadott érvek alapján a gdyniai repülőtér irányítójára ruházott gazdasági előny erősíti pozícióját versenytársaival szemben a repülőtéri szolgáltatók uniós piacán.
According to the business plan, the project only becomes positive due to the discounted terminal value of PLN […] million calculated as of 2040 and forever, assuming that the airport will grow annually and forever thereafter at a nominal growth rate of […] %).
A vizsgált közfinanszírozás ezért torzítja a versenyt, vagy annak torzulásával fenyeget, és befolyásolja a tagállamok közötti kereskedelmet.
Despite the inherent and significant uncertainties related to a project of such long-term nature, the business plan contains no sensitivity analysis and this is not in line with the type of analysis that a prudent investor would have undertaken for such a project.
Tekintettel a (83)‒(182) preambulumbekezdésben előadott érvekre a Bizottság úgy ítéli meg, hogy a Gdynia-Kosakowo repülőtér Zrt.-nek nyújtott tőkeinjekciók állami támogatásnak minősülnek az EUMSZ 107. cikkének (1) bekezdése értelmében.
Further, the Commission’s analysis concluded that the business plan relies on a series of optimistic and unrealistic assumptions in view of the proximity of the airport to the Gdansk airport which has the same business model, spare capacity and expansion plans.
Mivel a finanszírozást már rendelkezésére bocsátották a Gdynia-Kosakowo repülőtér Zrt.-nek, a Bizottság úgy ítéli meg, hogy Lengyelország nem tartotta tiszteletben az EUMSZ 108. cikkének (3) bekezdésében megfogalmazott tilalmat [60].
Several sensitivity tests indicated that the NPV of the project becomes negative with minor and realistic modifications to the underlying assumptions.
A TÁMOGATÁS ÖSSZEEGYEZTETHETŐSÉGE
In view of the foregoing, the Commission considers that on the basis of the 2010 MEIP study a private investor would not have taken the decision embark in the investment project in question.
A Bizottság megvizsgálta, hogy a szóban forgó támogatás összeegyeztethető-e a belső piaccal.
Therefore the decision of Gdynia and Kosakowo municipalities confers an economic advantage to the airport manager, which it would not have obtained under normal market conditions.
A fentiek szerint a támogatás a gdyniai repülőtér elindításához kapcsolódó beruházási költségek és a repülőtér működésének első éveiben termelt működési veszteségek finanszírozásából áll (2019-ig, mind a 2010-es, mind a 2012-es MEIP elemzés szerint).
As regards the MEIP studies carried out in 2011 and 2012 (and the funds that according to Poland were injected into the airport manager following those studies), the Commission considers that those capital injections had been already committed in the shareholder agreement signed on 11 March 2011 (see recital (33) further above), i.e. before the 2011 and the 2012 MEIP studies were carried out.
A szóban forgó támogatást csak az EUMSZ 107. cikke (3) bekezdésének c) pontja alapján lehet megítélni, amely szerint:
Therefore, when the 2011 and 2012 MEIP studies were carried out, the investment decisions of the shareholders were already taken, even though they have been executed at a later point in time.
a belső piaccal összeegyeztethetőnek tekinthető „az egyes gazdasági tevékenységek vagy gazdasági területek fejlődését előmozdító támogatás, amennyiben az ilyen támogatás nem befolyásolja hátrányosan a kereskedelmi feltételeket a közös érdekkel ellentétes mértékben.”
Moreover, the Commission considers that the capital injections executed after the 2011 and 2012 MEIP studies have been carried out cannot be regarded as autonomous investment decisions taken in isolation, since they concern the same investment project, which the public shareholders started to execute at the latest in 2010, and they merely reflect adjustments or amendments to the initial project.
Ebben a tekintetben a 2005. évi légiközlekedési iránymutatások keretet biztosítanak annak megállapításához, hogy a repülőtér-üzembentartóknak nyújtott támogatás összeegyeztethetőnek nyilvánítható-e az EUMSZ 107. cikke (3) bekezdésének c) pontja alapján.
Therefore, as already mentioned, the Commission considers that those study could demonstrate that Poland behaved as a private investors only if they would show that by investing additional funds, the project would yield a return capable of adequately remunerating the capitals already invested and to be invested (or that would appropriately remunerate those capitals even when taking into account the risk of having to repay any illegal aid received in the past).
Számos feltételt említenek, amelyeket a Bizottságnak figyelembe kell vennie.
However, far from showing the above, those studies do not appear reliable for the reasons that will be explained below.
A repülőtéri infrastruktúra finanszírozásához nyújtott állami támogatás akkor összeegyeztethető az EUMSZ 107. cikke (3) bekezdésének c) pontjával, ha megfelel a 2005. évi légiközlekedési iránymutatások 61. bekezdésében megállapított feltételeknek:
The application of the MEIP on the basis of the 2011 MEIP update
i. az infrastruktúra építése és üzemeltetése egyértelműen meghatározott közös érdekű célt szolgál (regionális fejlesztés, hozzáférhetőség stb.);
The first update of the MEIP study was conducted in May 2011.
az infrastruktúra szükséges a kitűzött cél eléréséhez és arányos azzal;
Even though the capital injections executed after this MEIP study was carried out were committed before May 2011 (see recital 33 further above), the Commission has also assessed whether on the basis of the information contained in this economic study the capital injections would appear to reflect the behavior of a private investor operating in a market economy.
az infrastruktúra középtávon kielégítő kilátásokat biztosít a használat terén, nevezetesen a meglévő infrastruktúrák használatának fényében;
In the 2011 MEIP study, the revenues from the project were kept constant but the capital expenditures were increased (see Figure 3 showing the cumulative investment expenditures expressed in real 2010 terms).
az infrastruktúrához való hozzáférés minden lehetséges felhasználó számára egyenlő feltételek mellett és megkülönböztetésmentesen biztosított;
This study takes also into account the previous capital injections and the already carried out capital expenditures.
v. a kereskedelem fejlődése az uniós érdekkel ellentétes mértékben nem sérül.
The WACC was slightly reduced (from […] % down to […] %) and the long-term growth rate was reduced from […] % to […] %.
Továbbá ahhoz, hogy egy repülőtérnek nyújtott állami támogatás összeegyeztethető legyen a belső piaccal, minden más állami támogatási intézkedéshez hasonlóan, ösztönző hatással kell bírnia, valamint szükségesnek kell lennie a törvényes cél eléréséhez, és arányosnak kell lennie azzal.
Those updates led to the NPV being significantly reduced to PLN […] million (about EUR […]).
Lengyelország azon a véleményen van, hogy a gdyniai repülőtér átalakítására irányuló projekt közfinanszírozása megfelel a 2005. évi légiközlekedési iránymutatásokban meghatározott, beruházási támogatásokra előírt feltételek mindegyikének.