natgillin/translations-raw huggingface dataset:
They illustrate this point by comparing the net present cost of recapitalisation for the banks using the option based on a 5-year government bond yield, with the net present cost of recapitalisation for the banks using the option based on the 6-month government certificate yield over a period of 5 years [20].
Ezt azzal támasztják alá, hogy összehasonlítják a feltőkésítés nettó jelenlegi költségét az ötéves államkötvény hozamán alapuló opciót választó bankok és – ötéves időszakra vetítve – a hat hónapos állampapír hozamán alapuló opciót választó bankok számára [20].
Therefore the Norwegian authorities consider that, even though the 6-month government certificate yield today is lower than the 5-year government bond yield, the cost of recapitalisation for the banks over a 5-year period will be the same irrespective of which option is chosen.
Ennek alapján a norvég hatóságok úgy ítélik meg, hogy – annak ellenére, hogy a hat hónapos állampapír hozama jelenleg alacsonyabb az ötéves államkötvény hozamánál – a bankok számára a feltőkésítés költsége ötéves időszakra vetítve azonos lesz, függetlenül attól, melyik opciót választják.
The Hybrid Tier 1 security
A hibrid elsődleges tőkét alkotó értékpapír
The Hybrid Tier 1 security shall absorb losses after ordinary share capital (preference with respect to loss absorption).
A hibrid elsődleges tőkét alkotó értékpapír (a veszteségátvállalást illetően elsőbbséget élvező) törzsrészvénytőke után vonja el a veszteségeket.
It is designed as a callable perpetual, with a fixed coupon determined as the Norwegian government bond rate, with the following add-on:
Visszavásárolható, lejárat nélküli értékpapírként került kialakításra, a norvég államkötvény rátájának megfelelő rögzített kamattal és az alábbi mértékű kiegészítő díjjal:
5,0 % for banks in risk class 1,
5,0 % az 1-es kockázati osztályba sorolt bankok esetében,
5,5 % for banks in risk class 2,
5,5 % a 2-es kockázati osztályba sorolt bankok esetében,
6,0 % for banks in risk class 3 [21].
6,0 % a 3-as kockázati osztályba sorolt bankok esetében [21].
In line with the ECB Recommendation, the minimum add-on element is calculated as the issuing bank’s 5-year CDS spreads on subordinated debt over the reference period 1 January 2007 through 31 August 2008 plus 200 basis points for operational costs plus an additional 100 basis points to reflect the seniority of the hybrid in relation to subordinated debt.
Az EKB ajánlással összhangban a kiegészítő díjelem minimuma oly módon kerül kiszámításra, hogy a kibocsátó bank alárendelt kölcsöneire a 2007. január 1–2008. augusztus 31. közötti referenciaidőszakban felszámított ötéves CDS-prémiumokhoz hozzáadnak 200 bázispontot a működési költségekre tekintettel, valamint további 100 bázispontot, amely a hibrid elsőbbségét tükrözi az alárendelt kölcsönökhöz képest.
A mark-up is then applied for banks in risk classes 2 and 3.
A 2-es és 3-as kockázati osztályba sorolt bankok esetében ezenfelül egy további díjtételt alkalmaznak.
The instrument will retain that higher fixed coupon until redemption.
Az instrumentum a visszaváltásig megtartja e magasabb szintű rögzített kamatot.
Redemption is conditional upon permission being granted by the Financial Supervisory Authority, which needs to verify that capital adequacy requirements will continue to be fulfilled after the redemption.
A visszaváltást a Pénzügyi Felügyeleti Hatóság engedélyezi, miután meggyőződött arról, hogy a tőkemegfelelési követelmények a visszaváltás után is teljesülni fognak.
The Tier 1 preference capital instrument
Az elsődleges tőkét alkotó elsőbbségi tőkeinstrumentum
The Tier 1 preference capital instrument shall rank pari passu (absorb losses in parallel) with ordinary shares.
Az elsődleges tőkét alkotó elsőbbségi tőkeinstrumentum a törzsrészvényekkel egyenrangú (azokkal párhuzamosan viseli a veszteségeket).
It may be called after 3 years.
Három év után visszaváltható.
It is designed as a mandatory convertible and will convert to ordinary shares after 5 years, unless it is redeemed or converted before that.
Kötelezően átváltandó tőkeinstrumentumként került kialakításra, amely öt év elteltével törzsrészvényekké alakul, ha nem váltották vissza vagy alakították át már korábban.
The instrument shall have a fixed coupon determined as the Norwegian government bond rate, with the following add-on:
Az instrumentumhoz a norvég államkötvény rátájának megfelelő rögzített kamat kapcsolódik, az alábbi mértékű kiegészítő díjjal:
6,0 % for banks in risk class 1,
6,0 % az 1-es kockázati osztályba sorolt bankok esetében,
6,5 % for banks in risk class 2,
6,5 % a 2-es kockázati osztályba sorolt bankok esetében,
7,0 % for banks in risk class 3 [24].
7,0 % a 3-as kockázati osztályba sorolt bankok esetében [24].
In line with the ECB Recommendation, the minimum add-on is established as 600 basis points (500 basis points equity risk premium and 100 basis points to cover operational costs).
Az EKB ajánlással összhangban a kiegészítő díj minimumát 600 bázispontban állapítják meg (500 bázispont részvénykockázati prémiumként és 100 bázispont a működési költségek fedezésére).
A mark-up is applied to banks in risk classes 2 and 3.
Ezen felül a 2-es és 3-as kockázati osztályba sorolt bankok esetében egy további díjtételt alkalmaznak.
As noted above, the instrument may be called after 3 years.
Mint azt fent jeleztük, az instrumentum három év után visszaváltható.
The method for calculating the redemption value shall be specified in the agreement with the bank and cannot be less than the par value [25].
A visszaváltási érték kiszámításához használt módszert a bankokkal kötött megállapodások tartalmazzák, és az nem lehet kevesebb, mint a névérték [25].
Early redemption shall for instance be stimulated by including in the agreement an increase of the redemption rate in the fourth and fifth year, making early redemption less expensive compared to late redemption.
A korai visszaváltást ösztönzi például, hogy a megállapodások a negyedik és az ötödik évben a visszaváltási ár növeléséről rendelkeznek, ami a korai visszaváltást a későihez képest kevésbé költségessé teszi.
In addition, the incentive to redeem, instead of allowing mandatory conversion to take place, shall be ensured by setting a conversion rate at the end of the 5-year period that is more favourable to the Fund than conversion at the then market price, and also more favourable to the Fund compared to a redemption before the end of year 5 (in other words the method adopted shall provide for significant dilution of existing shareholders).
Emellett a kötelező átalakítás megtörténtének engedése helyett a visszaváltás ösztönzését biztosítja az is, hogy az ötéves időszak végére olyan átváltási rátát állapítanak meg, amely az Alap számára kedvezőbb, mint akár az akkori piaci áron történő átalakítás, akár az ötödik év vége előtti visszaváltás (vagyis az alkalmazott módszer a meglévő részvényesek jelentős felhígításával jár).
The Norwegian authorities have explained that the Fund shall have a right to convert the instrument to ordinary shares/primary capital certificates if the preferred capital constitutes a significant portion of the bank’s book equity.
A norvég hatóságok elmondták, az Alapnak joga lesz ahhoz, hogy az instrumentumot törzsrészvényekké/elsődleges tőkeigazolásokká (primary capital certificates, PCCs) alakítsa át, ha az elsőbbségi tőke a bank könyv szerinti saját tőkéjének jelentős részét teszi ki.
The Fund shall specify in the agreement with each individual bank what constitutes a significant portion.
Az Alap az egyes bankokkal kötött megállapodásokban egyedileg határozza meg, hogy mi minősül jelentős résznek.
The significant portion threshold shall be no higher than 50 % [26].
A jelentős rész küszöbértéke nem lehet magasabb, mint 50 % [26].
The individual agreement may also include an option for the bank to convert the instrument to ordinary shares/primary capital certificates if ‘own funds’ have been written down considerably (by more than 20 %).
Az egyes megállapodások tartalmazhatnak olyan lehetőséget is, amelynek alapján a bank az instrumentumot törzsrészvényekké/elsődleges tőkeigazolásokká alakíthatja át, ha a szavatoló tőkét jelentős mértékben (több mint 20 %-kal) leszállították.
The method for calculating how many shares the Fund shall receive upon the conversion shall be specified in the agreement with the bank and shall ensure a reasonable relationship between the redemption value and potential gain, on the one hand, and conversion and potential loss on the other hand [27].
Az annak kiszámítására alkalmazott módszert, hogy az Alap átváltáskor hány részvényt kap, az egyes bankokkal kötött megállapodások tartalmazzák, és e módszernek ésszerű egyensúlyt kell biztosítania egyrészről a visszaváltási érték és a lehetséges nyereség, másrészről az átváltás és a lehetséges veszteség között [27].
Behavioural safeguards
Magatartási biztosítékok
According to the Norwegian authorities, the scheme is supplemented by a number of behavioural safeguards.
A norvég hatóságok szerint a programot számos magatartási biztosíték egészíti ki.
The Fund shall make capital contributions conditional upon them being used in line with the aims of the scheme, and not being used contrary to the purpose thereof, and upon the bank refraining from exploiting the capital contribution in its marketing or for purposes of implementing aggressive commercial strategies [28].
Az Alap azzal a feltétellel nyújt tőkehozzájárulást, hogy azt a program céljaival összhangban használják fel, nem használják a program rendeltetésével ellentétes módon, és a bank a tőkehozzájárulást nem használja ki marketing-célokra vagy agresszív kereskedelmi stratégiák végrehajtása céljára [28].
Additional restrictions exist such as (i) a ban on increase of salaries and other benefits of managerial personnel until 31 December 2010; (ii) an almost complete ban on bonuses for the financial years 2009 and 2010 with a prohibition on paying out accrued bonuses thereafter; (iii) a prohibition on managerial personnel receiving shares or similar on favourable terms, and (iv) a prohibition on initiating new share option programmes or extending or renewing existing ones.
További korlátozások is vannak, így i. 2010. december 31-ig tilos a vezető beosztású személyzet fizetésének és egyéb juttatásainak emelése; ii. a 2009-es és a 2010-es pénzügyi évre a prémiumok közel teljes körű tilalma, a felhalmozódott prémiumok ezt követő kifizetésének tilalmával; iii. tilos a vezető beosztású személyzetnek kedvező feltételekkel részvényeket vagy hasonlókat juttatni, és iv. tilos új részvényopciós programokat kezdeményezni, valamint meglevő programokat meghosszabbítani vagy megújítani.
To qualify as State aid, the measure must firstly be granted by the State or through state resources.
Ahhoz, hogy állami támogatásnak minősüljön, az intézkedést az államnak kell nyújtania, vagy azt állami forrásból kell nyújtani.
The notified scheme consists of capital injections made by the Fund with resources from the national budget.
A bejelentett program tőkejuttatásokat tartalmaz, amelyeket az Alap a nemzeti költségvetésből származó forrásokból teljesít.
For this purpose, a total budget of NOK 50 billion has been allocated to the Fund.
E célra 50 milliárd NOK-t kitevő összköltségvetést bocsátottak az Alap rendelkezésére.
Further, the recapitalisation measures allow the beneficiaries to secure the required capital on more favourable conditions than would otherwise be possible in the light of the prevailing conditions in the financial markets.
Emellett a feltőkésítési intézkedések lehetővé teszik a kedvezményezettek számára, hogy a pénzpiacokon fennálló körülmények alapján lehetségesnél kedvezőbb feltételekkel biztosítsák az előírt tőkét.
The Authority considers that, given the current difficulties on capital markets, the State is investing because no market economy operator would have been willing to invest on similar terms.
A tőkepiacok jelenlegi nehézségeire tekintettel a Hatóság úgy véli, hogy az állam azért ruház be, mert egyetlen piacgazdasági szereplő sem lett volna hajlandó ezt hasonló feltételekkel megtenni.
Moreover, the notified measure is selective in that only fundamentally sound Norwegian banks and not any other financial institutions or other undertakings are eligible under scheme.
Ezenkívül a bejelentett intézkedés szelektív, mivel a program keretében csak az alapvetően stabil norvég bankok támogathatók, más pénzügyi intézmények vagy vállalkozások nem.
This gives an economic advantage to the beneficiaries and strengthens their position compared to that of their competitors in Norway and in other EEA Member States and must therefore be regarded as distorting competition and affecting trade between Contracting Parties.
Ennek révén a kedvezményezettek gazdasági előnyhöz jutnak, a helyzetük pedig erősödik a norvégiai és más EGT-tagállamokbeli versenytársakhoz képest, ezért úgy tekintendő, hogy a program torzítja a versenyt és érinti a tagállamok között kereskedelmet.
For these reasons, the Authority considers that the notified recapitalisation scheme constitutes State aid within the meaning of Article 61(1) EEA.
Ezen okokból a Hatóság úgy ítéli meg, hogy a bejelentett feltőkésítési program az EGT-megállapodás 61. cikke (1) bekezdésének értelmében állami támogatásnak minősül.
Pursuant to Article 1(3) of Part I of Protocol 3, ‘the EFTA Surveillance Authority shall be informed, in sufficient time to enable it to submit its comments, of any plans to grant or alter aid (…).
A 3. jegyzőkönyv I. része 1. cikkének (3) bekezdése kimondja, hogy „az EFTA Felügyeleti Hatóságot az észrevételei megtételéhez szükséges időben tájékoztatni kell minden támogatás nyújtására és módosítására irányuló szándékról (…).
The State concerned shall not put its proposed measures into effect until the procedure has resulted in a final decision.’
Amíg ebben az eljárásban végső határozat nem születik, az érintett tagállam a tervezett intézkedéseket nem hajtja végre.”
By notifying the recapitalisation scheme on 28 April 2009, the Norwegian authorities complied with the notification requirement.
A feltőkésítési program 2009. április 28-i bejelentésével a norvég hatóságok eleget tettek a bejelentési kötelezettségnek.
They have committed not to implement the scheme until the Authority has approved the measure, thereby also complying with the standstill obligation.
Vállalták, hogy a programot addig nem hajtják végre, amíg a Hatóság az intézkedést jóvá nem hagyta, így eleget tettek a szüneteltetési kötelezettségnek is.
The Authority can therefore conclude that the Norwegian authorities have respected their obligations pursuant to Article 1(3) of Part I of Protocol 3.
A Hatóság ezért megállapítja, hogy a norvég hatóságok tiszteletben tartották a 3. jegyzőkönyv I. része 1. cikkének (3) bekezdése alapján fennálló kötelezettségeiket.
Application of Article 61(3)(b) EEA and the Recapitalisation Guidelines
Az EGT-megállapodás 61. cikke (3) bekezdése b) pontjának és a feltőkésítési iránymutatásnak az alkalmazása
Article 61(3)(b) EEA provides that ‘aid to promote the execution of an important project of common European interest or to remedy a serious disturbance in the economy of an EC State or an EFTA State’ (emphasis added) may be held compatible with the functioning of the EEA Agreement.
Az EGT-megállapodás 61. cikke (3) bekezdésének b) pontja úgy rendelkezik, hogy az EGT-megállapodásban foglaltak érvényesülésével összeegyeztethetőnek tekinthető „valamely közös európai érdeket szolgáló fontos projekt megvalósításának előmozdítására vagy egy EK-tagállam vagy EFTA-állam gazdaságában bekövetkezett komoly zavar megszüntetésére nyújtott támogatás” (kiemelés a szerzőtől).
The Authority does not dispute the analysis of the Norwegian authorities that the current global financial crisis has restricted lending to the real economy on a national scale.
A Hatóság nem vitatja a norvég hatóságok azon elemzését, amely szerint a jelenlegi pénzügyi világválság nemzeti szinten szűkítette a reálgazdaság részére történő hitelezést.
Should this situation not be addressed, it would have a systemic effect on the Norwegian economy as a whole.
Ha e helyzetet nem kezelnék, úgy az rendszerszintű hatással járna a norvég gazdaságra egészére.
The Authority therefore finds that the notified scheme aims at remedying a serious disturbance in the Norwegian economy.
Ezért a Hatóság megállapítja, hogy a bejelentett program célja a norvég gazdaságban bekövetkezett komoly zavar megszüntetése.
Based on Article 61(3)(b) EEA, the Authority adopted in January 2009 the Recapitalisation Guidelines laying down the rules for the assessment of aid granted in the form of recapitalisation in the context of the current financial crisis.
Az EGT-megállapodás 61. cikke (3) bekezdésének b) pontja alapján a Hatóság 2009 januárjában elfogadta a feltőkésítési iránymutatást, amely rögzíti a jelenlegi pénzügyi válsággal összefüggésben feltőkésítés formájában nyújtott támogatások értékelésének szabályait.
Accordingly, the Authority will assess the current notification on the basis of the provisions of the Recapitalisation Guidelines.
Ennek megfelelően a Hatóság a jelenlegi bejelentést a feltőkésítési iránymutatás rendelkezései alapján fogja értékelni.
The Recapitalisation Guidelines provide that ‘in the context of the current situation in the financial markets, the recapitalisation of banks can serve a number of objectives.
A feltőkésítési iránymutatás kimondja, hogy a pénzpiacok jelenlegi helyzetével összefüggésben a bankok feltőkésítése számos célkitűzést szolgálhat.
First, recapitalisations contribute to the restoration of financial stability and help restore the confidence needed for the recovery of inter-bank lending.
A feltőkésítés mindenekelőtt hozzájárul a pénzügyi stabilitás helyreállításához, és segít újra megteremteni a bankközi hitelnyújtás felélénkítéséhez szükséges bizalmat.
[…] Second, recapitalisations can have as objective to ensure lending to the real economy’ [29].
[…] Másodsorban a feltőkésítések célja a reálgazdaságnak nyújtott hitelek biztosítása [29].
Moreover ‘banks must have sufficiently favourable terms of access to capital in order to make the recapitalisation as effective as necessary.
Ezenkívül a tőkéhez való hozzáférést megfelelően kedvező feltételek szerint kell biztosítani a bankok számára ahhoz, hogy a feltőkésítés a szükséges hatékonysággal járjon.
On the other hand, the conditions tied to any recapitalisation measure should ensure a level playing field and, in the longer term, a return to normal market conditions.
Másfelől a feltőkésítési intézkedésekhez kapcsolódó kritériumokat oly módon kell meghatározni, hogy azok egységes feltételeket biztosítsanak minden piaci szereplő számára, valamint hosszabb távon lehetővé tegyék a piac rendes működéséhez való visszatérést.
State interventions should therefore be proportionate and temporary and should be designed in a way that provides incentives for banks to redeem the State as soon as market circumstances permit (…).
Tehát az intézkedéseknek arányosnak és átmeneti jellegűnek kell lenniük, és azokat oly módon kell meghatározni, hogy ösztönözzék a bankokat az állami források mielőbbi törlesztésére – amint azt a piaci körülmények lehetővé teszik – (…).
In all cases, EFTA States should ensure that any recapitalisation of a bank is based on genuine need’ (emphasis added) [30].
Az EFTA-államoknak minden esetben biztosítaniuk kell, hogy az érintett bank feltőkésítése valós szükségszerűségen alapuljon (kiemelés a szerzőtől) [30].
The notified measures must therefore fulfil the following conditions:
A bejelentett intézkedéseknek tehát az alábbi feltéteknek kell megfelelniük:
appropriateness (adequacy of the measure to meet the objectives set) the aid measure must be well targeted in order to effectively meet the aim of fostering financial stability and lending to the real economy,
megfelelőség (az intézkedés alkalmassága arra, hogy a kitűzött célkitűzéseket elérje) a támogatási intézkedésnek jól célzottnak kell lennie, hogy ténylegesen elérje a pénzügyi stabilitás és a reálgazdaság számára történő hitelezés elősegítésére irányuló célját,
necessity the aid measure must, in its amount and form, be necessary to achieve the stated objective [31],—
szükségesség a támogatási intézkedésnek – összegét és formáját tekintve – szükségesnek kell lennie a kinyilvánított célkitűzés megvalósításához [31],—
proportionality the positive effects of the aid measure must be properly balanced against the distortions of competition, in order for the distortions to be limited to the minimum necessary to reach the measures’ objectives.
arányosság a támogatási intézkedés kedvező hatásainak megfelelően ellensúlyozniuk kell a verseny torzulását, hogy a torzulás az intézkedés célkitűzéseinek eléréséhez szükséges minimumra korlátozódjon.
Appropriateness
Megfelelőség
The Authority must firstly assess whether the measure proposed, i.e. state recapitalisation of fundamentally sound banks, is an appropriate measure to achieve the stated objectives of fostering financial stability and lending to the real economy
A Hatóságnak először is értékelnie kell, hogy a javasolt intézkedés, vagyis az alapvetően stabil bankok állami feltőkésítése megfelelő intézkedést jelent-e a pénzügyi stabilitás és a reálgazdaság számára történő hitelezés elősegítésére irányuló kinyilvánított célkitűzés megvalósításához.
The Authority acknowledges that credit institutions may need extra capital in the present market circumstances in order to ensure a sufficient flow of credit to the entire economy, thereby counteracting a further deepening of the crisis.
A Hatóság elismeri, hogy a jelenlegi piaci körülmények között a hitelintézeteknek további tőkére lehet szükségük, hogy elegendő hiteláramlást tudjanak biztosítani a gazdaság egésze számára, megakadályozva ezzel a válság további súlyosbodását.
In addition, uncertainties as regards economic prospects have weakened trust in the long-term solidity of financial institutions.
Emellett a gazdasági kilátásokra vonatkozó bizonytalanság meggyengítette a pénzügyi intézmények hosszú távú stabilitásába vetett bizalmat.
Recapitalisation of fundamentally sound banks should ensure that financial institutions are sufficiently strongly capitalised so as to better withstand potential losses and maintain normal lending activities.
Az alapvetően stabil bankok feltőkésítése várhatóan biztosítja, hogy a pénzügyi intézmények eléggé tőkeerősek legyenek ahhoz, hogy jobban tudják viselni az esetleges veszteségeket és fenntartani rendes hitelezési tevékenységüket.
The provision of capital to fundamentally sound banks can therefore be seen as an appropriate measure to ensure conditions favourable to lending to the real economy in line with the requirement of the Recapitalisation Guidelines.
Az alapvetően stabil bankoknak való tőkejuttatás ezért – a feltőkésítési iránymutatásban foglalt követelménnyel összhangban – megfelelő intézkedésnek tekinthető ahhoz, hogy kedvező feltételeket biztosítson a reálgazdaság számára történő hitelnyújtáshoz.
Necessity
Szükségesség
The aid measure must, in its amount and form, be necessary to achieve the stated objectives, having regard to the current exceptional circumstances.
A támogatási intézkedésnek – összegét és formáját tekintve – szükségesnek kell lennie a kinyilvánított célkitűzések megvalósításához, a jelenlegi kivételes körülményekre figyelemmel.
It may therefore be considered that only aid to fundamentally sound banks is necessary for the purposes of the stated objectives.
Ezért úgy tekinthető, hogy a kinyilvánított célkitűzések eléréséhez csak az alapvetően stabil bankoknak nyújtott támogatás szükséges.
The Norwegian authorities envisage that the notified scheme will enter into force in May 2009 and be open for 6 months.
A norvég hatóságok úgy tervezik, hogy a bejelentett program 2009 májusában lép hatályba, és hat hónapig áll majd nyitva.
A deadline for the submission of applications for a capital injection will be set 6 weeks prior to the expiry of the 6-month period (approximately end-September 2009).
A tőkejuttatás iránti kérelmek benyújtásának határideje hat héttel a hat hónapos időszak lejárta előtt lesz (körülbelül 2009. szeptember vége).
In addition, the capital injections are intended to be temporary.
Emellett a tőkejuttatásokat átmenetinek szánják.