natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The Authority consulted the European Commission and the EFTA States by letters dated 2 December 2011 on the subject,
A Hatóság e tárgyban a 2011. december 2-án kelt levelekben folytatott konzultációt az Európai Bizottsággal és az EFTA-államokkal,
The State Aid Guidelines shall be amended by introducing a new chapter on the application, from 1 January 2012, of state aid rules to support measures in favour of banks in the context of the financial crisis.
Az állami támogatásról szóló iránymutatás az állami támogatási szabályoknak a pénzügyi válsággal összefüggésben nyújtott bankmentő intézkedésekre 2012. január 1-jétől való alkalmazásáról szóló új fejezet beiktatásával módosul.
Only the English language version of this decision is authentic.
E határozatnak csak az angol nyelvű változata hiteles.
OJ C 356, 6.12.2011, p. 7.
HL C 326., 2011.12.6., 7. o.
THE APPLICATION, FROM 1 JANUARY 2012, OF STATE AID RULES TO SUPPORT MEASURES IN FAVOUR OF BANKS IN THE CONTEXT OF THE FINANCIAL CRISIS
AZ ÁLLAMI TÁMOGATÁSI SZABÁLYOKNAK A PÉNZÜGYI VÁLSÁGGAL ÖSSZEFÜGGÉSBEN NYÚJTOTT BANKMENTŐ INTÉZKEDÉSEKRE 2012. JANUÁR 1-JÉTŐL VALÓ ALKALMAZÁSA
Since the beginning of the global financial crisis in the autumn of 2008, the EFTA Surveillance Authority (“the Authority”) has issued four sets of Guidelines [1] which provided detailed guidance on the criteria for the compatibility of state support to financial institutions [2] with the requirements of Article 61(3)(b) of the Agreement on the European Economic Area (the “EEA Agreement”).
A pénzügyi világválság 2008. őszi kirobbanása óta az EFTA Felügyeleti Hatóság (a továbbiakban: a Hatóság) négy iránymutatást [1] bocsátott ki, amelyek részletes iránymutatást adtak a pénzügyi intézményeknek [2] nyújtott állami támogatás és az Európai Gazdasági Térségről szóló megállapodás (a továbbiakban: az EGT-megállapodás) 61. cikke (3) bekezdésének b) pontja összeegyeztethetőségéről.
The Chapters of the Guidelines in question are the application of state aid rules to measures taken in relation to financial institutions in the context of the current global financial crisis [3] (“the Banking Guidelines”); the recapitalisation of financial institutions in the current financial crisis: limitation of aid to the minimum necessary and safeguards against undue distortions of competition [4] (“the Recapitalisation Guidelines”); the treatment of impaired assets in the EEA banking sector [5] (“the Impaired Assets Guidelines”) and the return to viability and the assessment of restructuring measures in the financial sector in the current crisis under the state aid rules [6] (“the Restructuring Guidelines”).
A szóban forgó iránymutatások fejezetei a következők: az állami támogatásokról szóló szabályoknak a pénzintézetek vonatkozásában a jelenlegi pénzügyi világválsággal összefüggésben tett intézkedésekre történő alkalmazása [3] (a továbbiakban: a bankokról szóló iránymutatás); a pénzintézeteknek a jelenlegi pénzügyi válságban történő feltőkésítése: a támogatás szükséges minimális szintre történő korlátozása és az indokolatlan versenytorzulás kiküszöbölését célzó biztosítékok [4] (a továbbiakban: a feltőkésítési iránymutatás); az értékvesztett eszközök EGT-bankszektorban történő kezelése [5] (a továbbiakban: az értékvesztett eszközökről szóló iránymutatás), valamint a pénzügyi szektor életképességének helyreállítása és a jelenlegi válságban hozott szerkezetátalakítási intézkedések állami támogatási szabályok alapján történő értékelése [6] (a továbbiakban: a szerkezetátalakítási iránymutatás).
Three of those four Guidelines, the Banking, Recapitalisation and Impaired Assets Guidelines, set out the prerequisites for the compatibility of the main types of assistance granted by EFTA States – guarantees on liabilities, recapitalisations and asset relief measures – while the Restructuring Guidelines detail the particular features that a restructuring plan (or a viability plan) has to display in the specific context of crisis-related state aid granted to banks on the basis of Article 61(3)(b) of the EEA Agreement.
A négy iránymutatás közül három, a bankokról szóló iránymutatás, a feltőkésítési iránymutatás és az értékvesztett eszközökről szóló iránymutatás azokat az előfeltételeket határozza meg, amelyek az EFTA-államok által nyújtott főbb segítségtípusok – kötelezettségekre nyújtott garanciák, feltőkésítések és eszközátvételek – összeegyeztethetőségére vonatkoznak, míg a szerkezetátalakítási iránymutatás azokat a különös elemeket határozza meg, amelyeket a bankok számára az EGT-megállapodás 61. cikke (3) bekezdésének b) pontja alapján, a válsággal összefüggésben nyújtott állami támogatáshoz készített szerkezetátalakítási tervnek (vagy életképességi tervnek) kell tartalmaznia.
On 2 March 2011, the Authority adopted a fifth set of Guidelines, on the application, from 1 January 2011, of state aid rules to support measures in favour of banks in the context of the financial crisis [7] (“the Prolongation Guidelines”).
2011. március 2-án a Hatóság elfogadott egy ötödik iránymutatást, a pénzügyi válsággal összefüggésben nyújtott bankmentő intézkedésekre vonatkozó állami támogatási szabályok 2011. január 1-jétől történő alkalmazásáról szóló iránymutatást [7] (a továbbiakban: a meghosszabbítási iránymutatás).
The exacerbation of tensions in sovereign debt markets that has taken place in 2011 has put the banking sector in the EEA under increasing pressure, particularly in terms of access to term funding markets.
Az államkötvénypiacok helyzetének 2011-ben bekövetkező súlyosbodása fokozott nyomás alá helyezte az EGT-bankszektort, különösen a határidős finanszírozási piacokhoz való hozzáférés tekintetében.
The "banking package" agreed by the Heads of State or Government at their meeting of 26 October 2011 [8] aims to restore confidence in the banking sector by way of guarantees on medium-term funding and the creation of a temporary capital buffer amounting to a capital ratio of 9 % of the highest quality capital after accounting for market valuation of sovereign debt exposures.
A „bankmentő csomag” [8] – amelyről az állam- és kormányfők 2011. október 26-i ülésükön állapodtak meg – célja, hogy középtávú finanszírozási garanciákkal és az államadósságnak való kitettség piaci értékelésének figyelembevételét követően a legjobb minőségű tőke 9 %-ának megfelelő ideiglenes tartalék létrehozásával helyreállítsa a bankszektorba vetett bizalmat.
Despite those measures, the Authority considers that the requirements for state aid to be approved pursuant to Article 61(3)(b) will continue to be fulfilled beyond the end of 2011.
Ezen intézkedések ellenére a Hatóság úgy véli, hogy az állami támogatás 61. cikk (3) bekezdés b) pontja alapján történő jóváhagyásának feltételei 2011 vége után is fenn fognak állni.
The Authority will keep the situation in the financial markets under review and will take steps towards more permanent rules for State aid for rescue and restructuring of banks, based on Article 61(3)(b) of the EEA Agreement, as soon as market conditions permit.
A Hatóság továbbra is figyelemmel fogja kísérni a pénzügyi piacok helyzetét, és amint azt a piaci körülmények megengedik, lépéseket fog tenni az EGT-megállapodás 61. cikke (3) bekezdésének b) pontján alapuló, tartósabb jellegű bankmentési- és szerkezetátalakítási szabályok kialakítása érdekében.
To facilitate the implementation of the banking package and to take into account developments in the risk profile of banks since the start of the crisis, it is desirable to further clarify and update the rules in certain respects.
A bankmentő csomag végrehajtásának megkönnyítése és a bankok kockázati profiljában a válság kezdete óta végbement változások figyelembevétele érdekében kívánatos a szabályokat bizonyos tekintetekben tovább tisztázni, illetve aktualizálni.
supplement the Recapitalisation Guidelines, by providing more detailed guidance on ensuring adequate remuneration for capital instruments that do not bear a fixed return;
kiegészíti a feltőkésítési iránymutatást azáltal, hogy a nem fix hozamú tőkeeszközök megfelelő ellentételezésére vonatkozóan részletesebb iránymutatást nyújt;
explain how the Authority will undertake the proportionate assessment of the long-term viability of banks in the context of the banking package; and
kifejti, hogy a Hatóság hogyan fogja a bankmentő csomaggal összefüggésben arányosan értékelni a bankok hosszú távú életképességét; továbbá
introduce a revised methodology for ensuring that the fees payable in return for guarantees on bank liabilities are sufficient to limit the aid involved to the minimum, with the aim of ensuring that the methodology takes into account the greater differentiation of bank credit default swap (CDS) spreads in recent times and impact of the CDS spreads on the EFTA State concerned.
felülvizsgált módszert vezet be annak biztosítása érdekében, hogy a banki kötelezettségekre nyújtott garanciákért fizetendő díjak elégségesek legyenek a támogatás minimálisra szorításához, azzal a céllal, hogy biztosítsa, hogy a módszer figyelembe veszi a bankok állampapír nemfizetése elleni biztosítás (CDS) felárai között az utóbbi időben kialakult jelentős különbségeket, valamint az érintett EFTA-államok CDS felárainak hatását.
Pricing and conditions for state recapitalisations
Az állami feltőkésítés beárazása és feltételei
The Recapitalisation Guidelines provide general guidance on the pricing of capital injections.
A feltőkésítési iránymutatás általános iránymutatást nyújt a tőkeinjekciók beárazásával kapcsolatban.
That guidance is geared mainly towards capital instruments bearing a fixed remuneration.
Az ott leírtak főleg a fix ellentételezésű tőkeeszközökhöz kapcsolódnak.
In view of the regulatory changes and the changing market environment, the Authority anticipates that State capital injections may in the future more commonly take the form of shares bearing a variable remuneration.
A Hatóság a szabályozásban bekövetkezett változások és a változó piaci környezet fényében arra számít, hogy az állami tőkeinjekciók a jövőben gyakrabban valósulhatnak meg változó ellentételezésű részvények formájában.
Clarification of the rules on pricing of capital injections is desirable given that such shares are remunerated in the form of (uncertain) dividends and capital gains, making it difficult to assess directly ex ante the remuneration on such instruments.
Tekintettel arra, hogy az ilyen részvényeket (esetlegesen) osztalék és tőkenyereség formájában ellentételezik, ami megnehezíti az ilyen eszközök ellentételezésének közvetlen előzetes felmérését, a tőkeinjekciók beárazásáról szóló szabályok egyértelműsítése kívánatos.
The Authority will therefore assess the remuneration of such capital injections on the basis of the issue price of the shares.
A Hatóság ezért az ilyen tőkeinjekciók ellentételezésének felmérését a részvények kibocsátási árfolyama alapján fogja végezni.
Capital injections should be subscribed at a sufficient discount to the share price (after adjustment for the "dilution effect" [10]) immediately prior to the announcement of the capital injection to give a reasonable assurance of an adequate remuneration for the State [11].
A tőkeinjekciókat a részvény („hígító hatással” [10] történő kiigazítása utáni) árához képest megfelelő kedvezménnyel kell jegyezni közvetlenül a tőkeinjekció bejelentése előtt, annak érdekében, hogy az állam megfelelő biztosítékot kapjon a megfelelő ellentételezésre [11].
For listed banks, the benchmark share price should be the quoted market price of shares with equivalent rights to those attaching to the shares being issued.
A tőzsdén jegyzett bankok esetében a részvények irányadó árának a kibocsátott részvényekkel azonos jogokat biztosító részvények jegyzett piaci árát kell tekinteni.
For non listed banks, there is no such market price and EFTA States should use an appropriate market-based valuation approach (including a peer group P/E approach or other generally accepted valuation methodologies).
A tőzsdén nem jegyzett bankok esetében nincs ilyen piaci ár és az EFTA-államoknak megfelelő piaci alapú értékelési megközelítést kell alkalmazniuk (ideértve a hasonló helyzetű csoport árfolyam/nyereség aránya alapú megközelítést vagy más általánosan elfogadott értékelési módszereket).
Shares should be subscribed at an appropriate discount to that market (or market-based) value.
A részvényeket ehhez a piaci (vagy piaci alapú) értékhez képest megfelelő kedvezménnyel kell jegyezni.
If EFTA States subscribe for shares without voting rights, a higher discount may be required, the size of which should reflect the pricing differential between voting and non-voting shares in the prevailing market conditions.
Ha az EFTA-államok szavazati jogok nélküli részvényeket jegyeznek, nagyobb kedvezmény lehet szükséges, amelynek tükröznie kell a szavazati joggal járó és a szavazati joggal nem járó részvények közti árazási különbséget az uralkodó piaci viszonyoknak megfelelően.
Recapitalisation measures must contain appropriate incentives for banks to exit from state support as soon as possible.
A feltőkésítési intézkedéseknek megfelelő ösztönzőket kell tartalmazniuk, amelyek arra késztetik a bankokat, hogy a lehető leghamarabb kilépjenek az állami támogatási struktúrából.
In relation to shares with variable remuneration, if exit incentives are designed in a way that limits the upside potential for the EFTA State, for example by issuing warrants to the incumbent shareholders to allow them to buy back the newly issued shares from the State at a price that implies a reasonable annual return for the State, a higher discount will be required to reflect the capped upside potential.
A változó díjazású részvények esetében, ha a kilépési ösztönzőket úgy alakítják ki, hogy az korlátozza az EFTA-államok nyereségének növekedési lehetőségeit – például annak szavatolása révén, hogy az eredeti részvényesek az újonnan kibocsátott részvényeket olyan áron vásárolhatják vissza az államtól, amely ésszerű éves hozammal jár az állam számára – akkor a korlátozott nyereségnövekedési potenciál tükrözése érdekében nagyobb kedvezményre van szükség.
Hybrid instruments should in principle contain an "alternative coupon satisfaction mechanism" whereby coupons which cannot be paid out in cash would be paid to the State in the form of newly issued shares.
Elvileg a hibrid eszközöknek tartalmazniuk kellene egy „alternatív kuponfizetési mechanizmust”, amely szerint a kézpénzben ki nem fizethető kuponokat újonnan kibocsátott részvények formájában fizetnék meg az államnak.
The Authority will continue to require EFTA States to submit a restructuring plan (or an update of the existing restructuring plan) within six months of the date of the Authority’s decision authorising rescue aid for any bank that receives public support in the form of recapitalisation or impaired asset measures.
A Hatóság a jövőben is kérni fogja az EFTA-államoktól, hogy nyújtsanak be szerkezetátalakítási tervet (vagy a már meglévő terv felülvizsgálatát) a megmentési támogatást engedélyező hatósági határozat kibocsátásától számított hat hónapon belül minden olyan bank esetében, amely közpénzből kap támogatást feltőkésítés, vagy értékvesztett eszközökkel kapcsolatos intézkedések útján.
Where a bank has been the subject of a previous rescue aid decision under the rules governing the compatibility of aid to banks with Article 61(3)(b) of the EEA Agreement, whether as part of the same restructuring operation or not, the Authority may require the submission of the restructuring plan within a period shorter than six months.
Ha az adott bank esetében korábban már született megmentési határozat, amelyet a bankoknak nyújtott támogatásoknak az EGT-megállapodás 61. cikke (3) bekezdésének b) pontjával való összeegyeztethetőségére vonatkozó szabályok szerint hoztak – akár ugyanazon szerkezetátalakítási művelet részeként, akár nem – a Hatóság hat hónapnál rövidebb időszakon belül is kérheti szerkezetátalakítási terv benyújtását.
The Authority will undertake a proportionate assessment of the long-term viability of banks, taking full account of elements indicating that banks can be viable in the long-term without the need for significant restructuring, in particular where the capital shortage is essentially linked to a confidence crisis on sovereign debt, the public capital injection is limited to the amount necessary to offset losses stemming from marking sovereign bonds of the Contracting Parties to the EEA Agreement to market in banks which are otherwise viable, and the analysis shows that the banks in question did not take excessive risk in acquiring sovereign debt.
A Hatóság a bankok hosszú távú életképességét arányosan fogja értékelni, teljes mértékben figyelembe véve azokat az elemeket, melyek arra engednek következtetni, hogy a bank hosszú távon jelentős szerkezetátalakítás nélkül is életképes lehet, különösen amennyiben a tőkehiány lényegében az államadóssággal kapcsolatos bizalmi válsággal függ össze, a közpénzből finanszírozott tőkeinjekció pedig csak az EGT-megállapodás Szerződő Felei államkötvényeinek átértékeléséből fakadó veszteségek ellensúlyozására szolgál olyan bankoknál, amelyek egyébként életképesek, és az elemzés azt mutatja, hogy a szóban forgó bankok nem vállaltak túlzott kockázatot az államkötvények vásárlásakor.
Pricing and conditions for state guarantees
Az állami garanciák beárazása és feltételei
Banks may benefit from a state guarantee for the issuance of new debt instruments, whether secured or unsecured, with the exception of instruments that qualify as capital.
A bankok kaphatnak állami garanciát az új adósságeszközök kibocsátására, függetlenül attól, hogy azok biztosítottak-e vagy sem, a tőkének minősülő eszközök kivételével.
Since pressure on the funding of banks is concentrated in the term funding markets, state guarantees should in general only cover debt with a maturity of between one and five years (seven years in the case of covered bonds).
Mivel a bankok finanszírozási nehézségei a határidős finanszírozási piacokon koncentrálódnak, általánosságban az állami garanciáknak csak az egy és öt év közti lejáratú papírokra szabad kiterjedniük (a fedezett kötvények esetében ez hét év).
To take into account the greater differentiation by risk of bank CDS spreads in recent times, that pricing formula should be updated to refer to median CDS spreads over a three-year period ending one month before the grant of guarantees.
A banki CDS-felárak kockázataiban mutatkozó közelmúltbeli nagy eltérések figyelembevétele érdekében ezt az árképzési formulát úgy kell aktualizálni, hogy azon hároméves periódus CDS-felárainak mediánját tükrözze, amely egy hónappal a garancia megadása előtt ér véget.
Since increases in CDS spreads in recent years are partially due to influences that are not specific to individual banks, in particular the growing tensions in sovereign debt markets and an overall increase in the perception of risk in the banking sector, that formula should isolate the intrinsic risk of individual banks from changes in CDS spreads of EEA States and of the market as a whole.
Mivel az utóbbi években a CDS-felárak növekedése részben olyan, az egyes bankoktól független hatások következménye, mint különösen az állampapírpiacokon növekvő feszültség és a veszélyérzet általános növekedése a bankszektorban, a formulának el kell különítenie az egyes bankoknál jelentkező valós kockázatot az EGT-államok CDS-felárának és a piac egészének a változásaitól.
That formula should also reflect the fact that guarantees on covered bonds expose the guarantor to substantially lower risk than guarantees on unsecured debt.
A formulának figyelembe kell vennie azt is, hogy a fedezett kötvényekre nyújtott garanciák lényegesen alacsonyabb kockázatnak teszik ki a garancia nyújtóját, mint a fedezetlen adósságpapírokra nyújtott garanciák.
In line with the principles mentioned in paragraph 17, the revised pricing formula set out in the Annex establishes the minimum guarantee fees that should apply where state guarantees are granted on a national basis, without any pooling of guarantees among EFTA States.
A (17) bekezdésben említett elvekkel összhangban a mellékletben meghatározott felülvizsgált árképzési formula minimális garanciadíjakat vezet be, amelyeket akkor kell fizetni, ha az állami garanciát nemzeti alapon nyújtják, az EFTA-államok közös garanciái nélkül.
The Authority will apply that formula to all state guarantees on bank liabilities with a maturity of one year or more issued on or after 1 January 2012.
A Hatóság 2012. január 1-től ezt a formulát fogja alkalmazni minden egyéves vagy hosszabb lejárati idejű banki kötelezettséggel kapcsolatos állami garanciára.
Where guarantees cover liabilities that are not denominated in the domestic currency of the guarantor, an additional fee should apply to cover the foreign-exchange risk taken by the guarantor.
Ha a garancia olyan kötelezettségre vonatkozik, amelyet nem a garanciát nyújtó hazai fizetőeszközében nyújtottak, akkor a garanciát nyújtó árfolyam-kockázatának fedezése céljából kiegészítő díjat kell fizetni.
Where it is necessary for guarantees to cover debt with a maturity of less than one year, the Authority will continue to apply the existing pricing formula, which is set out for reference in the Appendix.
Amennyiben egy évnél rövidebb lejárati idejű adósságra kell garanciát nyújtani, a Hatóság továbbra is a jelenlegi árképző formulát fogja alkalmazni, amely referenciaként megtalálható a mellékletben.
The Authority will not authorise guarantees covering debt with a maturity of less than three months except in exceptional cases where such guarantees are necessary for financial stability.
A Hatóság nem fogja engedélyezni a három hónapnál rövidebb lejárati idejű adósságra nyújtott kezességvállalásokat, kivéve az olyan kivételes eseteket, amikor a kezességvállalás a pénzügyi stabilitáshoz szükséges.
In such cases, the Authority will assess the appropriate remuneration taking into account the need for appropriate incentives to exit from state support as soon as possible.
Ezekben az esetekben a Hatóság a megfelelő díjazást az állami támogatási struktúrából való mielőbbi kilépés megfelelő ösztönzésének szükségességét figyelembe véve fogja megállapítani.
If EFTA States decide to establish pooling arrangements for guarantees on bank liabilities, the Authority will review its guidance accordingly, to ensure in particular that weight is given to CDS spreads of EFTA States only to the extent that they remain relevant.
Amennyiben az EFTA-államok megállapodást kötnek arról, hogy közösen nyújtanak garanciákat a banki kötelezettségekre, a Hatóság ennek fényében felül fogja vizsgálni iránymutatását, különösen annak biztosítása érdekében, hogy az EFTA-államok CDS-felárát csak annyiban vegyék figyelembe, amennyiben az releváns marad.
To enable the Authority to assess the application in practice of the revised pricing formula, EFTA States should indicate, when notifying new or prolonged guarantee schemes, an indicative fee for each bank eligible to benefit from those guarantees, based on an application of the formula using recent market data.
Az EFTA-államoknak az új vagy meghosszabbított garanciarendszerekről szóló értesítés megtételekor fel kell tüntetniük egy, a formula alkalmazásával kiszámított, közelmúltbeli piaci adatokon nyugvó becsült díjat minden olyan bank esetében, amely a garanciára jogosult lehet, annak érdekében, hogy a Hatóság értékelni tudja az új árképzési formula gyakorlati alkalmazását.
EFTA States should also communicate to the Authority, within three months following each issue of guaranteed bonds, the actual guarantee fee charged in relation to each issue of guaranteed bonds.
Az EFTA-államoknak a garanciával fedezett kötvények minden egyes kibocsátástól számított három hónapon belül tájékoztatniuk kell továbbá a Hatóságot a garanciával fedezett kötvények minden egyes kibocsátáshoz kapcsolódóan a tényleges garanciadíjról.