natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Instead, it followed its experts' advice to re-assess WestLB's overly conservative approach for the "European Super Senior" sub-portfolio.
Ehelyett szakértőinek véleményét követve újraértékelte a WestLB által az „európai szuper szenior” részportfólió esetében alkalmazott, túlzottan konzervatív megközelítést.
The Commission has examined the detailed expert report, which included a review of the main asset sub-categories (ABS CDOs [78], other CDOs [79], US RMBS [80], US CMBS [81], US ABS [82], EUR ABS [83] and Financials), and found the methodologies and results used to be consistent with other cases, such as those mentioned in the opening decision.
A Bizottság megvizsgálta az eszközök főbb alkategóriáinak (ABS CDO-k [78], egyéb CDO-k [79], egyesült államokbeli RMBS [80], egyesült államokbeli CMBS [81], egyesült államokbeli ABS [82], európai ABS [83] és pénzügyi eszközök) áttekintését tartalmazó részletes szakértői jelentést, és megállapította, hogy az alkalmazott módszerek és eredmények összhangban vannak más, például az eljárást megindító határozatban említett ügyekkel.
Second, regarding the Lending Portfolio, the Commission does not accept Germany's claim regarding lack of transparency and inconsistencies in the valuation of its experts.
Másodszor, a hitelportfólió tekintetében a Bizottság nem fogadja el Németország azon állítását, miszerint a bizottsági szakértők értékelése átláthatatlan és ellentmondásokat tartalmaz.
It recalls that it has tried to give guidance as to the appropriateness of certain methodologies for assessing the REV. For instance, the Commission recommended a large sample asset re-underwriting of the loan portfolio in order to assess the appropriateness of the existing rating systems, the resulting probabilities-of-default (PDs) and the LGDs.
A Bizottság emlékeztet arra, hogy a tényleges gazdasági érték meghatározásához alkalmazott bizonyos módszerek helyénvalóságára vonatkozóan próbált iránymutatást nyújtani. A Bizottság például a jelenlegi minősítési rendszerek, az eredményül kapott nemteljesítési valószínűség és nemteljesítési veszteség megfelelőségének értékelése érdekében a hitelportfólió nagyobb mintavételen alapuló, ismételt eszközátvilágítását javasolta.
Germany has not followed that recommendation.
Németország nem követte ezt az ajánlást.
The Commission also emphasised that, as explained in point 41 of the Impaired Assets Communication, it had to use sufficiently prudent LGD and PD stresses.
A Bizottság az értékvesztett eszközökről szóló közlemény 41. pontjának megfelelően azt is hangsúlyozta, hogy a nemteljesítési veszteségre és a nemteljesítési valószínűségre vonatkozóan kellően óvatos stresszhelyzeti forgatókönyveket kellett használnia.
In line with the Commission's decision-making practice, a transfer of assets must be assessed based on the REV of the assets.
A Bizottság döntéshozatali gyakorlata szerint az eszközátruházást az eszközök tényleges gazdasági értéke alapján kell vizsgálni.
In conclusion, the Commission confirms its previous assessment that the valuation must be corrected by around EUR 1 billion
Összegzésképpen, a Bizottság megerősíti a korábbi álláspontját, miszerint az értékelést kb. 1 milliárd EUR-val korrigálni kell.
Third, for the "Securities Portfolio" the Commission agrees with Germany that the differences stem from the assumption of whether the markets concerned are impaired.
Harmadszor, az értékpapír-portfólió tekintetében a Bizottság egyetért Németországgal abban, hogy a különbségek abból a feltevésből fakadnak, hogy a releváns piacok működésüket tekintve ki vannak-e téve zavaroknak.
In fact, the question could also be whether that part of the portfolio should be considered eligible under the Impaired Assets Communication at all.
A kérdés tulajdonképpen úgy is feltehető, hogy a portfólió ezen része az értékvesztett eszközökről szóló közlemény szerint támogathatónak minősül-e egyáltalán.
It could be argued that, although some flexibility could be envisaged by allowing banks to be relieved of assets not primarily involved at the first stages of the financial crisis, assets that cannot be considered impaired at the time of transfer should not be covered by a relief programme.
Lehetne azzal érvelni, hogy bár némi rugalmasság biztosítható azzal, ha a bankok megszabadulhatnának a pénzügyi válság korai szakaszában elsődlegesen nem érintett eszközöktől, azonban az átruházáskor értékvesztettnek nem tekinthető eszközök nem vonhatók be eszközátvételi intézkedésbe.
On that view, asset relief should not act as a form of open-ended insurance against the consequences of the recession.
Ezzel kapcsolatosan megjegyzendő, hogy az eszközátvételi intézkedés nem nyújthat egyfajta nyílt végű biztosítást a recesszió következményeivel szemben.
On the other hand, the off-loading of large, multi-billion-euro-sized portfolios might trigger precisely the distortion of those markets.
Másrészről, a nagy, több milliárd eurós portfóliók értékesítése éppen e piacok torzulását idézné elő.
To strike a balance between the objective of maintaining financial stability and the need to prevent distortions of competition, the Impaired Assets Communication allows for the transfer of those assets.
Az értékvesztett eszközökről szóló közlemény a pénzügyi stabilitás fenntartása iránti célkitűzés és a versenytorzulás megakadályozásának szükségessége közötti egyensúly megteremtése érdekében lehetővé teszi ezen eszközök átruházását.
However, because the market for those assets is fully functional (i.e. unimpaired), the REV will be equal or approximately equal to the market value.
Mivel azonban ezen eszközök piaca teljesen megfelelően működik (tehát értékvesztéssel nem érintett), így a tényleges gazdasági érték megegyezik vagy megközelítőleg azonos a piaci értékkel.
While WestLB assesses the existence of a functioning market on the basis of a pure liquidity criterion, the Commission remarks [84] that the starting point for an assessment of market impairment is a comparison with a well-functioning market for the particular asset.
Míg a WestLB a megfelelően működő piac meglétét pusztán likviditási követelmény alapján vizsgálja, a Bizottság megjegyzi [84], hogy a piaci zavar vizsgálatának kiindulópontja az adott eszköz esetében a megfelelően működő piaccal való összehasonlítás.
In a normally functioning market a transaction is executed between a willing buyer and a willing seller.
Rendesen működő piacon az ügylet egy eladni szándékozó eladó és egy vásárolni szándékozó vevő között megy végbe.
The notion of a willing buyer and seller implies that the transaction is voluntary and therefore free of compulsion.
Az eladni szándékozó eladó és a vásárolni szándékozó vevő fogalma feltételezi, hogy az ügylet önkéntes, ezért kényszertől mentes.
The Commission's experts have provided transparent criteria for a normal functioning market, which are endorsed by the Commission [85].
A Bizottság szakértői a rendesen működő piacra vonatkozóan átlátható követelményeket állítottak fel, amelyeket a Bizottság jóváhagyott [85].
While adequate liquidity or tight bid offer spreads indicate a functioning market, the reverse is not necessarily true.
Míg a megfelelő likviditás és a vételi-eladási árfolyam közötti csekély különbség jól működő piacra utal, ennek ellentettje azonban nem feltétlenül igaz.
For instance, a privately placed security, issued by a solvent and stable issuer, might not be liquid.
Előfordulhat például, hogy a fizetőképes és megbízható kibocsátó által zártkörűen kibocsátott értékpapír nem likvid.
Nevertheless, if needed, a competitive market bid, close to a mark-to-model value computed from liquid proximity securities, could easily be obtained.
Mindazonáltal szükség esetén könnyen szerezhető olyan versenypiaci vételi ajánlat, amely megközelíti a hasonló, likvid értékpapírok alapján kiszámított modellalapú értéket.
Therefore, the criteria proposed by WestLB are too narrow to assess the normal functioning of a market.
Ezért a WestLB által javasolt követelmények túl szűkre szabottak a piac rendes működésének felméréséhez.
It should be remarked that the misattribution of unimpaired assets as impaired assets is per se not a problem for the determination of the REV. One would expect that the REV calculated for such asset positions would be close to the market value of the asset, provided that a suitable method and calibration is used.
Megjegyzendő, hogy az értékvesztéssel nem érintett eszközök értékvesztett eszközként való, helytelen megjelölése önmagában nem okoz problémát a tényleges gazdasági érték meghatározásakor.
Any REV calculation method should broadly converge to the market price, when a particular market is not impaired.
Arra lehetne számítani, hogy az ilyen eszközpozíciókra vonatkozóan kiszámított tényleges gazdasági érték megfelelő módszer és kalibrálás alkalmazása esetén közel van az eszköz piaci értékéhez A tényleges gazdasági érték kiszámítására használt bármely módszernek a piaci árhoz közeli eredményt kellene hoznia, ha az adott piac megfelelően működik.
Indeed, the instances of misattribution represent a test of the suitability of the REV calculation method and parameters used.
A helytelen megjelölések esetei tulajdonképpen a tényleges gazdasági érték kiszámításához felhasznált módszer és paraméterek alkalmasságát teszik próbára.
As regards Germany's claim that certain sovereign bond markets were impaired at the end of 2009, the Commission observes that criteria indicating a functioning market were fulfilled at that time.
Németország azon állításával kapcsolatosan, miszerint az államkötvénypiacok 2009 végén nem működtek rendesen, a Bizottság megjegyzi, hogy akkor a megfelelően működő piacra vonatkozó követelmények teljesültek.
Instead, specific sovereign submarkets showed evidence of impairment near the end of the second quarter of 2010 [86] and beyond, notably with interventions at ECB and other European levels.
Ezzel szemben 2010 második negyedévének vége körül [86] és azt követően egyes államkötvény-részpiacok valóban mutattak zavarokat, amit igazolnak az EKB által végrehajtott és más európai szintű beavatkozások.
Nevertheless, it was not the case on 31 December 2009 or on 31 March 2010, which were the two reference dates used in the valuation exercise.
2009. december 31-én vagy 2010. március 31-én, az értékelési eljárás során használt két referenciaidőpontban azonban még nem ez volt a helyzet.
The Commission therefore maintains its view that WestLB used either a wrong valuation methodology or applied the wrong parameters in its valuation methodology, so that the valuation must be corrected by around EUR 600 million.
A Bizottság ezért fenntartja azt az álláspontját, miszerint a WestLB vagy helytelen értékelési módszert alkalmazott, vagy rossz paramétereket használt az értékelési módszerhez, ezért az értékelést hozzávetőleg 600 millió EUR-val korrigálni kell.
In conclusion, the Commission finds the REV assessment for each of the three sub-portfolios as indicated in the experts' report to be valid and consistent with its decision-making practice.
Következésképpen a Bizottság arra a következtetésre jutott, hogy mindhárom részportfólió szakértői jelentésben meghatározott, tényleges gazdasági értéke helytálló és összhangban van a bizottsági döntéshozatali gyakorlattal.
As a result, the Commission deems the difference between the transfer value and the REV of the assets in the portfolio to be EUR 6,949 billion [87].
Ennek eredményeképpen a Bizottság a portfólióban található eszközök átruházási értéke és tényleges gazdasági értéke közötti különbséget 6,949 milliárd EUR-ban állapítja meg [87].
In the November 2010 Decision the Commission expressed doubts whether all of the assets were eligible for the transfer.
A Bizottság a 2010. novemberi határozatban kételyeinek adott hangot azzal kapcsolatosan, hogy az összes eszköz átruházásra alkalmas-e.
The Commission took statements in EAA's first annual report as evidence that in some assets losses had already been incurred at the date of the transfer, although such assets would not fall within the scope of point 32 of the Impaired Assets Communication.
A Bizottság az EAA első éves jelentésében szereplő kijelentéseket bizonyítéknak tekinti arra nézve, hogy egyes eszközök esetében már az átruházáskor is voltak veszteségek, bár ezek az eszközök nem tartoznak az értékvesztett eszközökről szóló közlemény 32. pontjának hatálya alá.
However, Germany subsequently provided additional information and explained the amount of risk provisioning made by the EAA and the amount of losses that had been incurred in the assets transferred to the EAA.
Németország ezután azonban további tájékoztatást nyújtott, és ismertette az EAA által vállalt kockázatmegelőzést, valamint az EAA-ra átruházott eszközök esetében fennálló veszteségek összegét.
Those explanations were plausible and allay the Commission's concerns.
Az ismertetett információk helytállóak voltak, és megszüntették a Bizottság kételyeit.
There is therefore no need to make further corrections relating to a non-eligibility of assets.
Nincs tehát szükség az eszközök alkalmasságával kapcsolatos további korrekcióra.
Mitigating factors
Enyhítő tényezők
Moreover, the Commission invited Germany to engage the Bundesbank to comment on the compensatory effects and have any proposed alteration in the portfolio valuation verified and confirmed by a regulatory authority such as the Bundesbank, in line with guidance from the Impaired Assets Communication.
A Bizottság felkérte Németországot arra, hogy a Bundesbanktól kérjen észrevételeket a kompenzációs hatásokról, valamint a portfólió értékelésének javasolt módosításait az értékvesztett eszközökről szóló közleményben adott iránymutatásnak megfelelően ellenőrizze és erősíttesse meg egy szabályozó hatósággal, például a Bundesbankkal.
No such verification and confirmation by the regulatory authority has taken place.
Szabályozó hatóság általi ellenőrzés és megerősítés nem történt.
Regarding the grandfathered liabilities, the Commission notes that the valuation of liabilities is per se not discussed in the Impaired Assets Communication.
A korábbi szabályozás hatálya alá tartozó kötelezettségekkel kapcsolatosan a Bizottság megjegyzi, hogy önmagában véve a kötelezettségek értékelésével az értékvesztett eszközökről szóló közlemény nem foglalkozik.
It needed therefore to assess how to deal with a transfer that mixed assets and liabilities as was done in this case.
A Bizottságnak ezért meg kellett vizsgálnia, hogyan kezelje a jelen esetben is előforduló, eszközöket és kötelezettségeket ötvöző átruházást.
While the Commission recognises the potential economic disadvantage of transferring low-yielding liabilities, it had to strike a balance between compatible amounts on the asset side and the amounts on the liability side.
A Bizottság elismeri, hogy az alacsony kamatozású kötelezettségek átruházása esetlegesen gazdasági hátránnyal jár, ugyanakkor egyensúlyt kellett teremtenie az eszközoldalon található összeegyeztethető összegek és a kötelezettségoldalon található összegek között.
As a result, while the Commission has taken the effect of grandfathered liabilities into account when assessing the total aid amount (see recital 133) the Commission does not consider it applicable in the assessment of REV.
A Bizottság a támogatás teljes összegének vizsgálatakor (lásd a 133 preambulumbekezdést) ezért figyelembe vette ugyan a korábbi szabályozás hatálya alá tartozó kötelezettségek hatását, azonban megítélése szerint a tényleges gazdasági érték vizsgálata esetében az nem érvényesül.
Regarding the positive future results for the transferred assets, the Commission does not follow Germany's argument and insists that, once assets have been transferred, future profits should no longer be taken into account.
Az átruházott eszközök jövőbeli pozitív eredményei tekintetében a Bizottság nem fogadja el Németország érvét, és hangsúlyozza, hogy az eszközök átruházása után a jövőbeli nyereség a továbbiakban nem vehető figyelembe.
That methodology of establishing the REV of the lending portfolio is in line with the Commission's decision-making practice [89].
A hitelportfólió tényleges gazdasági értékének megállapításához használt módszer összhangban van a Bizottság döntéshozatali gyakorlatával [89].
Regarding undrawn committed lines, the Commission confirms that an undrawn committed line can indeed carry a zero book value.
A le nem hívott hitelkeretek tekintetében a Bizottság megerősíti, hogy azok könyv szerinti értéke valóban lehet nulla.
Therefore, the fact that a line is not yet drawn will thus not change the REV even if such positions have zero book value.
Ezért az, hogy egy hitelkeretet még nem hívtak le, nem változtat a tényleges gazdasági értéken még akkor sem, ha ennek a pozíciónak a könyv szerinti értéke nulla.
Regarding discounting expected losses, the Commission observes that by discounting the expected losses WestLB simply alters its own valuation approach, and moreover does so without support from the Bundesbank.
A várt veszteségek diszkontálását illetően a Bizottság megjegyzi, hogy a WestLB a várt veszteségek diszkontálásával egyszerűen megváltoztatja saját értékelési megközelítését, ezt ráadásul a Bundesbank támogatása nélkül teszi.
Germany thereby contradicts its own REV estimate but does not provide any additional arguments against the Commission's opinion.
Németország ezzel a tényleges gazdasági értékre vonatkozó saját becslésével kerül ellentmondásba, de nem hoz fel további érveket a Bizottság véleményével szemben.
In sum, as the REV has been endorsed above and is in line with points 40 and 41 of the Impaired Assets Communication, the Commission therefore does not consider the expected losses or any of the other three mitigating factors advanced by Germany in its comments as relevant for the REV assessment.
Összefoglalásképpen, mivel a tényleges gazdasági érték a fentiekben elfogadásra került és összhangban van az értékvesztett eszközökről szóló közlemény 40. és 41. pontjával, ezért a Bizottság a várt veszteségeket és a Németország észrevételeiben ismertetett három enyhítő tényezőt nem tekinti a tényleges gazdasági érték meghatározása szempontjából lényegesnek.
The Commission's doubts as to the proper management of the impaired assets in the wake of the asset transfer have been allayed.
A Bizottságnak az értékvesztett eszközök megfelelő kezelésével kapcsolatos kételyei az eszközátruházást követően eloszlottak.
The Commission had reservations that WestLB was to continue to manage the impaired assets, as a bank should concentrate on new activities and avoid any conflict between running down and new activities.
A Bizottságnak fenntartásai voltak azzal kapcsolatosan, hogy a WestLB folytatni kívánja az értékvesztett eszközök kezelését, mivel a banknak új tevékenységekre kellene összpontosítania, és kerülnie kellene a leépítés és az új tevékenységek közötti ütközéseket.
However, as WestLB/SPM bank will after 30 June 2012 no longer conduct any new banking activities, but only asset management services, the Commission's doubts have been assuaged.
Mivel azonban a WestLB/SPM bank 2012. június 30. után nem folytat új banki tevékenységeket, hanem kizárólag vagyonkezelési szolgáltatásokat nyújt, a Bizottság kételyei eloszlottak.
To conclude, having considered all additional potentially mitigating factors and arguments submitted by Germany, the Commission's doubts have not been allayed.
Összefoglalásképpen, a Németország által közölt összes további lehetséges enyhítő tényező és érv vizsgálata után a Bizottság kételyei nem oszlottak el.
Therefore, it continues to consider the transfer delta to be equal to EUR 3,414 billion.
A Bizottság szerint ezért az átruházási különbözet továbbra is 3,414 milliárd EUR.
Claw back
Visszakövetelés
According to point 41 of the Impaired Assets Communication, in order to mitigate the distortions of competition stemming from a transfer of the assets above the value that is considered acceptable to make up for the market failure at the relevant time, the transfer delta should be returned by the bank.
Az értékvesztett eszközökről szóló közlemény 41. pontja szerint a banknak vissza kell térítenie az átruházási különbözetet, hogy enyhítse az adott időben fennálló piaci hiányosság kompenzálására elfogadhatónak ítélt érték felett végrehajtott eszközátruházásból fakadó versenytorzulást.
If such a repayment is not immediately possible then it should be achieved over time in the form of a claw back.
Amennyiben a visszafizetésre nincs lehetőség azonnal, akkor idővel visszakövetelés formájában kell teljesíteni.
Where even such a repayment through a claw back is not possible without leading to technical insolvency, the distortion of competition needs to be compensated by in-depth restructuring, which can go as far as liquidation [90].
Amennyiben a visszafizetés visszaköveteléssel nem lehetséges anélkül, hogy ne eredményezne átmeneti fizetésképtelenséget, akkor a versenytorzítást gyökeres szerkezetátalakítással kell ellensúlyozni, amely akár a felszámolásig is terjedhet [90].
WestLB indicated in its restructuring plan presented in February 2011 that it wasn't even able to pay back the EUR 3,4 billion from the first asset transfer to the EAA without jeopardising its viability.
A WestLB a 2011. februári szerkezetátalakítási tervében jelezte, hogy életképessége veszélyeztetése nélkül még az EAA-ra való első eszközátruházásból származó 3,4 milliárd EUR-t sem tudja visszafizetni.
In addition, there is unlikely to be a sale of WestLB if a potential buyer had to repay the EUR 3,4 billion to Germany.
Emellett a WestLB feltehetőleg nem értékesíthető, ha az esetleges vevőnek kellene visszafizetnie a 3,4 milliárd EUR-t Németországnak.
In consequence, Germany has submitted the June 2011 restructuring plan which provides for a liquidation of WestLB within 12 months.
Következésképpen Németország benyújtotta a 2011. júniusi szerkezetátalakítási tervet, amely a WestLB 12 hónapon belüli felszámolásáról rendelkezik.
The Commission considers that the liquidation of WestLB is sufficient to make up for the distortions of competition.
A Bizottság úgy véli, hogy a WestLB felszámolása elegendő a verseny torzulásainak korrigálásához.
Therefore, subject to the requirement that the liquidation plan is credible, which will be assessed in section c, the Commission finds the aid to be in line with the Impaired Assets Communication and compatible with the internal market on the basis of Article 107(3)(b) TFEU.
A Bizottság ezért megállapítja, hogy a támogatás összhangban van az értékvesztett eszközökről szóló közleménnyel és az EUMSZ 107. cikke (3) bekezdésének b) pontja szerint a belső piaccal összeegyeztethetőnek tekinthető azzal a feltétellel, hogy a felszámolási tervnek hitelesnek kell lennie, aminek az értékelése a C. szakaszban szerepel.
Compatibility of the replenishment
A feltöltés belső piaccal való összeegyeztethetősége
The transfer of the second tranche must also in principle be assessed under the Impaired Assets Communication.
A második részsorozat átruházását elvben szintén az értékvesztett eszközökről szóló közlemény szerint kell értékelni.
However, the Commission considers, on the basis of the June 2011 restructuring plan, that the result of such an assessment would no longer have an impact.
A Bizottság azonban a 2011. júniusi szerkezetátalakítási terv alapján úgy véli, ennek az értékelésnek az eredménye már nem fejtene ki semmilyen hatást.
The transfer of assets is thus compatible because the potential distortions of competition are mitigated by the liquidation of WestLB and hence in line with point 41 of the Impaired Assets Communication.
Az eszközátruházás ennélfogva összeegyeztethető a belső piaccal, mivel az esetleges versenytorzulásokat enyhíti a WestLB felszámolása, és így összhangban van az értékvesztett eszközökről szóló közlemény 41. pontjával.
c. COMPATIBILITY OF THE RESTRUCTURING/LIQUIDATION AID
c. A SZERKEZETÁTALAKÍTÁSI/FELSZÁMOLÁSI TÁMOGATÁS BELSŐ PIACCAL VALÓ ÖSSZEEGYEZTETHETŐSÉGE