natgillin/translations-raw huggingface dataset:
According to the Polish authorities, the business rationale for acquiring Gdynia Shipyard’s assets was based on the assumption that the area where Nauta is currently located would be redefined as a business and services (‘non-industrial’ or ‘commercial’) area instead of an industrial one pursuant to Gdynia City Council Resolution No XVII/400/08 dated 27 February 2008 approving the urban development study for Gdynia (‘the study’).
A lengyel hatóságok szerint a Gdynia Hajógyár eszközeinek megszerzésével kapcsolatos üzleti indokolás arra a feltételezésre épült, hogy a Nauta működéséhez jelenleg használt területet a Gdynia városfejlesztési tanulmányát (a továbbiakban: a tanulmány) jóváhagyó 2008. február 27-i XVII/400/08. sz. városi tanácsi határozat szerint ipari övezetből üzleti és szolgáltatási („nem ipari” vagy „kereskedelmi”) övezetté minősítik majd át.
According to the Polish authorities, in the light of the study and in view of the ongoing process of changing the urban development plan for Gdynia, the estimated market value of the land in 2011 amounted to PLN [> 2000] (EUR [> 500]) per square metre, i.e. PLN [> 168] million (EUR [> 42] million).
A lengyel hatóságok szerint a tanulmányra és Gdynia városfejlesztési tervének folyamatban lévő módosítására tekintettel a terület becsült értéke 2011-ben négyzetméterenként [> 2000] PLN ([> 500] EUR), vagyis összesen [> 168] millió PLN ([> 42] millió EUR) volt.
The only pre-transaction valuation of this land was performed on 21 October 2009 by […], a certified surveyor.
A terület egyetlen ügylet előtti értékelését […] okleveles ingatlanszakértő készítette 2009. október 21-én.
It estimated the value at PLN [> 168] million (EUR [> 42] million), which corresponds to a value of PLN [> 1900] (EUR [> 475]) per square metre.
Az értékelés a terület értékét [> 168] millió PLN-re ([> 42] millió EUR) becsülte, ami [> 1900] PLN-nek ([> 475] EUR) felel meg négyzetméterenként.
The valuation assumed that the urban development plan for Gdynia would be changed so that the land could be sold as commercial land.
Az értékelés feltételezte, hogy Gdynia városfejlesztési tervének módosítása lehetővé teszi a terület kereskedelmi ingatlanként való értékesítését.
Other valuations were performed ex post in 2010 and 2011.
2010-ben és 2011-ben utólagos értékelések készültek.
A summary of all the valuations conducted by independent surveyors (ex ante and ex post) is set out in Table 2 below.
A független ingatlanszakértők által elvégzett valamennyi előzetes és utólagos értékelést az alábbi 2. táblázat foglalja össze. 2.
Value of Nauta's land estimated by independent surveyors
A Nauta területének értéke független ingatlanszakértői becslések alapján
Appraisal date
Értékbecslés dátuma
Assumption regarding land use
A területhasználat feltételezett jellege
Estimated total value, PLN
Teljes becsült érték (PLN)
Estimated value per square metre, PLN
Becsült érték/m2 (PLN)
Pre-transaction
Ügylet előtt
Post-transaction
Ügylet után
PURCHASE OF THE ASSETS OF GDYNIA SHIPYARD
A GDYNIA HAJÓGYÁR ESZKÖZEINEK MEGVÁSÁRLÁSA
In order to implement the Commission’s recovery decision of November 2008 concerning unlawful state aid to Gdynia Shipyard, which allowed for a special sale procedure, the Polish authorities organised open tenders to sell the assets of that shipyard.
A Gdynia Hajógyárnak jogellenesen nyújtott, különleges értékesítési eljárást lehetővé tevő állami támogatással kapcsolatban a Bizottság által 2008 novemberében hozott visszafizettetési határozat végrehajtása érdekében a lengyel hatóságok nyílt pályázatot hirdettek a hajógyár eszközeinek értékesítésére.
In November 2009 Nauta acquired some of these assets (‘acquired assets’) by way of an open tender for PLN 57,7 million (EUR 14 million), including:
2009 novemberében a Nauta nyílt pályázati eljárás keretében 57,7 millió PLN-ért (14 millió EUR) megszerezte az eszközök egy részét (a továbbiakban: a megszerzett eszközök), ideértve az alábbiakat:
an outfitting area (2 quays with infrastructure, prefabrication hall, cranes, social facilities for workers including a canteen) for which it paid PLN 34,6 million;
szerelőterület (két rakpart infrastruktúrával, előgyártó csarnok, daruk, szociális helyiségek étkezővel) 34,6 millió PLN értékben;
an outside area (with cranes to produce three-dimensional sections) for PLN 5 million;
külső terület (háromdimenziós elemek gyártására szolgáló darukkal) 5 millió PLN értékben;
a section of a building and outfitting facilities with cranes, including two production halls for PLN 18,1 million.
épület és szerelőlétesítmény darukkal, ezen belül két gyártócsarnok 18,1 millió PLN értékben.
The purchase was financed through a 2-year bond issue subscribed by the IDA at an actual interest rate of 5,28 %.
A vásárlást a vállalkozás 2 éves futamidejű kötvény kibocsátásából finanszírozta, amelyet az IDA 5,28 %-os effektív kamatláb mellett jegyezett le.
The purchase of assets was financed through a 2-year bond issue acquired by the IDA for PLN 120 million (EUR 30 million) [8], at an actual annual interest rate of 5,28 % (5,15 % in the 1st year and 5,42 % in the 2nd year) with a maturity date of 30 November 2011 (‘the first measure’ or ‘the transaction’).
Az eszközök megvásárlását a vállalkozás kétéves, 2011. november 30-án lejáró kötvény kibocsátásából finanszírozta, amelyet az IDA 120 millió PLN-ért (30 millió EUR) [8] jegyzett le 5,28 %-os éves effektív kamatláb mellett (a kamat mértéke az 1. évben 5,15 %, a 2. évben 5,42 % volt)(a továbbiakban: az első intézkedés vagy az ügylet).
The issue was secured by a mortgage on the land on which the company operated (see Section 2.2 above).
A kibocsátást a vállalkozás működéséhez használt területre bejegyzett jelzálog fedezte (lásd a fenti 2.2. szakaszt).
Nauta planned to redeem the bonds using the proceeds from the sale of the land.
A Nauta a kötvények visszaváltását a terület értékesítéséből befolyt összegből tervezte finanszírozni.
Since the new location to which Nauta's place of business was to be transferred following adaptation and modernisation of the acquired assets was not ready by the date initially envisaged, Nauta did not sell the land, and did not redeem the bonds purchased by the IDA.
Mivel az eredeti határidőre nem készült el az az új helyszín, ahová a Nauta a megszerzett eszközök átalakítását és korszerűsítését követően áthelyezte volna a tevékenységét, a Nauta nem értékesítette saját területét, és nem váltotta vissza az IDA által megvásárolt kötvényeket.
In the opening decision the Commission expressed doubts as to whether Nauta would have been able to obtain such financing on similar terms on the market.
Az eljárás megindításáról szóló határozatban a Bizottság kételyeit fejezte ki azzal kapcsolatban, hogy a Nauta képes lett volna a piacon hasonló feltételekkel finanszírozáshoz jutni.
Particular reference was made to:
A határozat külön hivatkozott az alábbiakra:
optimistic assumptions regarding an increase in revenues;
az árbevétel-növekedéssel kapcsolatos optimista feltételezésekre;
optimistic assumptions regarding the future sale of land;
a terület jövőbeni értékesítésével kapcsolatos optimista feltételezésekre;
the rate at which the bonds were issued.
a kötvények kibocsátáskori kamatlábára.
Based on the information available at the time, the Commission viewed the revenue growth forecasts as over-optimistic, given competition on the ship repair market (the company's core business), potential overcapacity and the economic crisis.
Az akkor rendelkezésre álló információk alapján a Bizottság az árbevétel növekedésére vonatkozó előrejelzéseket túlzottan optimistának ítélte a hajójavítás (a vállalkozás alaptevékenysége) piacát jellemző versenyre, az esetleges kapacitásfeleslegre és a gazdasági válságra tekintettel.
The Commission had doubts as to whether the risk associated with the sale of the land on which Nauta operated had been properly assessed by the IDA.
A Bizottság kétségesnek tartotta, hogy az IDA megfelelően felmérte a Nauta tevékenységéhez használt terület értékesítésével kapcsolatos kockázatot.
The urban development plan which classified the land as ‘industrial’ or ‘commercial’ had not been adopted and the duration of the adoption process had not been duly taken into account.
A területet „nem ipari” vagy „kereskedelmi” ingatlanként besoroló városfejlesztési tervet az ügylet előtt nem fogadták el, az elfogadási folyamat időtartamát pedig nem vették kellően figyelembe.
Therefore the Commission questioned whether the assumed ‘commercial’ value of the land (PLN [> 168] million) was justified.
Emiatt a Bizottság megkérdőjelezte a terület feltételezett kereskedelmi értékének ([> 168] millió PLN) megalapozottságát.
As the process of adopting the urban development plan was not complete, a private investor would probably be more conservative in assessing the value of the land.
Mivel a városfejlesztési terv elfogadása még folyamatban volt, egy magánbefektető valószínűleg óvatosabban járt volna el a terület értékének megállapításakor.
The Commission was also concerned that the IDA had accepted rather optimistic assumptions concerning the value of Nauta’s assets used as collateral for the bonds.
A Bizottság tartott attól is, hogy az IDA meglehetősen optimista feltételezéseket fogadott el a kötvények mögé biztosítékként bevont Nauta-eszközök értékét illetően.
Although the only pre-transaction valuation amounted to [PLN > 168 million], post-transaction valuations (in 2010 and 2011) had estimated the value to be within the range of PLN [70-90] million to PLN [140-160] million, depending on land use.
Bár az egyetlen ügylet előtti értékelés [> 168] millió PLN-ről szólt, a 2010-ben és 2011-ben elvégzett utólagos értékelések a terület értékét a használat jellegétől függően [70–90] millió PLN és [140–160] millió PLN között becsülték.
The actual annual interest rate of 5,28 % offered for the bonds appeared to be low.
A kötvényekért ajánlott 5,28 %-os éves effektív kamatláb túlzottan alacsonynak tűnt.
The Polish authorities did not provide a credit rating for Nauta and did not specify the level of collateral within the meaning of the Communication from the Commission on the revision of the method for setting the reference and discount rates [10] (‘the reference rate Communication’).
A lengyel hatóságok nem adták meg a Nauta hitelminősítését, és nem jelölték meg a referencia-kamatláb és a leszámítolási kamatláb megállapítási módjának módosításáról szóló bizottsági közlemény [10] (a továbbiakban: a referencia-kamatlábról szóló közlemény) szerinti biztosítéki mértéket.
According to that Communication, the margin applied to the bonds corresponded to a ‘high’ collateralisation and at least a ‘good’ (BBB) rating of the company.
A kötvénynél alkalmazott felár a közlemény szerint nagymértékű biztosítéknak és „jó” (BBB) hitelminősítésnek felel meg.
The Commission questioned whether this was a faithful reflection of the situation.
A Bizottság megkérdőjelezte, hogy ez hűen tükrözte-e a helyzetet.
While the opening decision noted the higher interest rate applied and the additional collateral provided under the new contract, the Commission did not have sufficient information on the business rationale for extending the maturity of the bonds by 2 years.
Az eljárás megindításáról szóló határozat utalt az alkalmazott magasabb kamatlábra és az új szerződés értelmében bevont további biztosítékokra, a Bizottság azonban nem rendelkezett elegendő információval arról, hogy üzletileg mivel indokolható a kötvények futamidejének 2 évvel történő meghosszabbítása.
Therefore the Commission doubted whether this extension would have been accepted by a private investor.
A Bizottság ezért kétségesnek tartotta, hogy a hosszabbítást egy magánbefektető elfogadta volna.
In their comments the Polish authorities provided clarifications and additional contemporaneous evidence for both measures.
Észrevételeik keretében a lengyel hatóságok felvilágosítást adtak és az adott időszakra vonatkozó kiegészítő adatokat közöltek a két intézkedésről.
THE FIRST MEASURE
AZ ELSŐ INTÉZKEDÉS
As regards the doubts concerning the acquisition of the bonds by the IDA at an actual annual interest rate of 5,28 %, the Polish authorities provided additional information, including forecasts for Nauta’s financial results, the prospects for the ship repair market and the value of Nauta’s assets to be sold.
A lengyel hatóságok kiegészítő információkat közöltek az azzal kapcsolatos kételyeket illetően, hogy a kötvényeket az IDA 5,28 %-os éves effektív kamatláb mellett szerezte meg, ideértve a Nauta pénzügyi eredményeire vonatkozó előrejelzéseket, a hajójavítási piac kilátásait, valamint a Nauta értékesíteni kívánt eszközeinek értékét.
The Polish authorities also submitted an ex post private investor test conducted by […].
A lengyel hatóságok ezenkívül benyújtottak egy utólagos magánbefektetői tesztet is, amelyet a […] végzett el.
Optimistic assumptions regarding an increase in revenues
Az árbevétel-növekedéssel kapcsolatos optimista feltételezések
The Polish authorities argued that the purchase of Gdynia Shipyard's assets was based upon the real business needs of Nauta and had been preceded by a proper business plan, prepared by Nauta's management board with the participation of an independent consultant.
A lengyel hatóságok kifejtették, hogy a Gdynia Hajógyár eszközeinek megvásárlására a Nauta valós üzleti igényei alapján került sor, és azt megfelelő üzleti terv előzte meg, amelyet a Nauta igazgatótanácsa független tanácsadó bevonásával készített el.
Poland claimed that the business plan submitted to the Commission clearly demonstrated the profitability of the investment.
Lengyelország szerint a Bizottságnak benyújtott üzleti terv egyértelműen bizonyítja a befektetés jövedelmezőségét.
With regard to the optimistic forecasts of growth in Nauta’s sales revenue, the Polish authorities pointed out that despite the decreasing profitability of Nauta, it was still making a profit, had positive return on equity (ROE), return on sales (ROS) and return on assets (ROA) and significant cash reserves, and did not use interest-bearing debt.
A Nauta árbevétel-növekedésével kapcsolatos optimista előrejelzéseket illetően a lengyel hatóságok rámutattak arra, hogy csökkenő jövedelmezősége ellenére a Nauta még mindig nyereséges volt, pozitív sajáttőke-arányos nyereséggel (ROE), árbevétel-arányos nyereséggel (ROS) és eszközarányos nyereséggel (ROA), valamint számottevő készpénztartalékkal rendelkezett, emellett nem volt kamatozó adóssága.
The growth forecast was confirmed ex post as Nauta's revenues in 2011 were higher than forecast.
A növekedési előrejelzés utólag beigazolódott, miután a Nauta 2011-ben a vártnál nagyobb árbevételt ért el.
Also, as forecast, the company recorded a profit in 2011 and 2012.
Ezenkívül az előrejelzésnek megfelelően a vállalkozás 2011-ben és 2012-ben is nyereséges volt.
Poland also provided more information on the ship repair market, for which the outlook was positive in its view.
Lengyelország ezenkívül további tájékoztatást adott a hajójavítási piacról, amelynek kilátásait kedvezőnek ítélte.
Poland referred to growing demand for ship repairs associated with an increase in the total number of commercial ships.
Lengyelország a hajójavítás iránti erősödő keresletre hivatkozott a kereskedelmi hajók növekvő számával összefüggésben.
An OECD forecast for ship repairs in 2007-2015 was invoked as evidence that the market was expected to grow by 110 %.
Ezt a 2007–2015 közötti időszakra vonatkozó OECD-előrejelzéssel támasztotta alá, amely szerint a hajójavítási piac 110 %-os növekedésével számolt.
Poland also described Nauta’s market position and good commercial relationship with partners in Scandinavia.
Lengyelország ezenkívül ismertette a Nauta piaci pozícióját, valamint a vállalkozás jó kereskedelmi kapcsolatát skandináv partnereivel.
According to Poland, Nauta’s services are of high quality and can successfully compete with the cheaper but lower quality services provided by shipyards in Russia.
Lengyelország szerint a Nauta minőségi szolgáltatást nyújt, így sikeresen versenyezhet az oroszországi hajógyárak olcsóbb, de alacsonyabb színvonalú szolgáltatásaival.
Optimistic assumptions regarding the future land sale
A terület jövőbeni értékesítésével kapcsolatos optimista feltételezések
Replying to the Commission’s concerns regarding the assumed value of the Nauta assets used as collateral for the transaction, the Polish authorities stressed that (i) the IDA relied on one pre-transaction valuation prepared by a certified independent surveyor, (ii) the post-transaction valuations of 2011 were based on different land use assumptions (industrial or commercial) and therefore gave different values, (iii) similar transactions concerning nearby plots of land with similar land use restrictions had taken place before and the values obtained were similar to the value of the pre-transaction valuation and were known to the surveyor.
Az ügylet mögé biztosítékként bevont Nauta-eszközök feltételezett értékével kapcsolatos bizottsági aggályokra reagálva a lengyel hatóságok hangsúlyozták, hogy i) az IDA független okleveles ingatlanszakértő ügylet előtti értékelésére támaszkodott; ii) a 2011-ben készített, ügylet utáni értékelések különböző területhasználati módokat (ipari, kereskedelmi) feltételeztek, ezért eltérő értékeket határoztak meg; iii) az ügyletet megelőzően hasonló területhasználati korlátozások alapján került sor több, környékbeli ingatlant érintő hasonló ügyletre, amelyek értéke az ügylet előtti értékeléshez hasonló és az ingatlanszakértő számára ismert volt.
With regard to the risk associated with the land sale, according to the Polish authorities the fact that the development plan had not been adopted by the city of Gdynia was not a real obstacle for the land forming the object of the sale to be classified as commercial and not industrial land.
A területértékesítéssel kapcsolatos kockázatokat illetően a lengyel hatóságok szerint az, hogy Gdynia városa nem fogadta el a fejlesztési tervet, érdemben nem akadályozta azt, hogy az értékesített ingatlan kereskedelmi, nem ipari ingatlan besorolást kapjon.
The Polish authorities explained the steps to be followed under Polish law prior to the adoption of the development plan, the town-planning study being part of that process.
A lengyel hatóságok ismertették a lengyel jog szerint a fejlesztési terv elfogadása előtt végrehajtandó lépéseket, amelyek közül az egyik a városfejlesztési tanulmány elkészítése.
They referred to a ruling of the Supreme Administrative Court of Poland dated 6 August 2009 which stated that in practice, the study adopted by Gdynia was virtually equivalent to a local development plan.
Hivatkoztak a lengyel Legfelsőbb Közigazgatási Bíróság 2009. augusztus 6-i ítéletére, amely kimondta, hogy a Gdynia által elfogadott tanulmány gyakorlatilag egy helyi fejlesztési tervvel egyenértékű.
The court stated that administrative decisions such as construction permits should not contradict a study established for a particular city area.
A bíróság megállapította, hogy az olyan közigazgatási döntések, mint az építési engedélyek kiadása, nem mondhatnak ellent az adott városrészre vonatkozóan elfogadott tanulmánynak.
The study provided for the non-industrial use of Nauta's land.
A tanulmány a Nauta területének nem ipari hasznosításáról rendelkezett.
The Polish authorities also provided documents to substantiate their claim, which stated that a commercial price had been obtained in 2009 in two sales of land neighbouring the assets of Nauta.
A lengyel hatóságok állításukat dokumentumokkal is alátámasztották, amelyek szerint a Nauta eszközeivel szomszédos két ingatlan értékesítése során 2009-ben kereskedelmi árat alkalmaztak.
Rate at which the bonds were issued
A kötvények kibocsátáskori kamatlába
As regards the low interest rate at which the bonds were acquired by the IDA, the Polish authorities claimed that despite the lack of a formal credit rating, the interest rate properly reflected the risk involved.
Az alacsony kamatlábat illetően, amelyen az IDA a kötvényeket megszerezte, a lengyel hatóságok kijelentették, hogy a kamatláb formális hitelminősítés hiányában is megfelelően tükrözte az ügylet kockázatát.
The IDA performed an analysis of the financial situation of Nauta prior to the transaction and concluded that the proposed interest rate guaranteed a sufficient risk-adjusted return.
Az IDA az ügylet előtt elemzést készített a Nauta pénzügyi helyzetéről, és megállapította, hogy az ajánlott kamatláb megfelelő kockázattal kiigazított megtérülést biztosít.
The Polish authorities drew the attention of the Commission to the following: (i) Nauta had made a profit in the 3 years prior to the transaction and had good financial perspectives, (ii) it had a large cash surplus and no interest-bearing debt, (iii) the value and quality of the collateral justified a low-risk premium, (iv) a higher interest rate would jeopardise the objective of maximising the return on the IDA’s capital investment in Nauta (shares).
A lengyel hatóságok felhívták a Bizottság figyelmét a következőkre: i) a Nauta az ügyletet megelőző három évben nyereséges volt, és pénzügyi kilátásai jók voltak; ii) jelentős készpénztartalékkal rendelkezett, kamatozó adóssága nem volt; iii) a biztosíték értéke és minősége indokolta az alacsony kockázati felárat; iv) a magasabb kamatláb veszélyeztetné az IDA tőkebefektetésének (részesedésének) maximális megtérülését.
The Polish authorities also referred to the rating of the Crist Shipyard prepared by the IDA, before a transaction that was assessed by the Commission in a no aid decision dated 25 July 2012 [11].
A lengyel hatóságok hivatkoztak a Crist Hajógyár minősítésére is, amelyet az IDA a Bizottság által 2012. július 25-én hozott, a támogatás hiányát megállapító határozatban [11] értékelt ügylet előtt készített.
The Polish authorities even claimed that Nauta represented a slightly lower risk than Crist and therefore deserved the same (BBB) rating.
A lengyel hatóságok azt is állították, hogy a Nauta valamivel kisebb kockázatot jelent a Cristnél, így azonos (BBB) minősítést érdemel.
Poland stated that the IDA’s investment in Nauta bonds was an intra-group investment as the IDA was soon to become the majority shareholder in Nauta (see recital 7 above).
Lengyelország szerint az IDA befektetése a Nauta-kötvényekbe csoporton belüli befektetés volt, mivel az IDA nem sokkal később a Nauta többségi tulajdonosa lett (lásd a fenti (7) preambulumbekezdést).
To further support the claim that the IDA's investment in Nauta bonds was profitable, the Polish authorities provided an ex post study by […].
Azon állításuk további alátámasztására, hogy az IDA befektetése a Nauta-kötvényekbe jövedelmező volt, a lengyel hatóságok az […] utólagos tanulmányát nyújtották be.
Based on pre-transaction data, the study concludes that the return on the investment, including interest income and an increase in the value of the company, amounts to [> 20 %].
Az ügylet előtti adatok alapján a tanulmány megállapítja, hogy a befektetés megtérülési aránya a kamatbevételt és a vállalkozás értéknövekedését is figyelembe véve [> 20 %].
In addition, […] underlines that intra-group investors would be ready to accept a lower risk-adjusted return than a third party.
Ezenkívül a tanulmány hangsúlyozza, hogy a csoporton belüli befektetők egy harmadik félhez képest készek alacsonyabb kockázattal kiigazított megtérülést is elfogadni.
Overall, […] confirmed that the transaction passed the private investor test.
Általánosságban […] megállapította, hogy az ügylet megfelelt a magánbefektetői teszten.
THE SECOND MEASURE
A MÁSODIK INTÉZKEDÉS
Concerning the Commission’s doubts as regards the economic rationale behind the 2-year extension of the bond redemption by Nauta in 2011, Poland also supplied new information.
Lengyelország új információkat közölt a Bizottság azzal kapcsolatos kételyeit illetően is, hogy gazdaságilag megalapozott volt-e a Nauta 2011-ben esedékes kötvényvisszaváltásának kétéves meghosszabbítása.
It stated that in agreeing to postpone the redemption date the IDA took into account the following factors:
Állítása szerint a visszaváltási határidő meghosszabbításának elfogadásakor az IDA a következő tényezőket vette figyelembe: