natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Analysis of the Dexia balance sheet shows that, at the end of 2008, the market value of the derivatives is EUR 55 billion on the assets side and EUR 75 billion on the liabilities side of the balance sheet, creating a significant negative difference in the order of EUR 20 billion, which stems mainly from interest rate derivatives.
A Dexia 2008. év végi mérlegének elemzéséből az következik, hogy a származtatott termékek eszközoldali piaci értéke 55 milliárd EUR, a mérleg forrásoldala szerinti piaci értéke pedig 75 milliárd EUR, ami – alapvetően kamatderivatívákból származó – jelentős, 20 milliárd EUR-s nagyságrendű negatív eltérést jelent.
The Commission compared this difference with that reported by other financial institutions.
A Bizottság összevetette ezt az eltérést más pénzügyi intézményekével.
Expressed as a percentage of the total balance sheet and as a percentage of capital, this difference is not only negative, but is also particularly large for Dexia compared to these other institutions.
A mérlegfőösszeg százalékos arányában és a saját tőke százalékos arányában kifejezve ez az eltérés a Dexia esetében nemcsak negatív, hanem különösen magas is ezekhez a más intézményekhez képest.
Dexia justifies this by (i) the almost systematic policy of […], (ii) the fall in interest rates (iii) the considerable difference between the average maturity of the assets and that of the liabilities, (iv) […].
A Dexia ezt i. a(z) […] csaknem rendszeres politikájával; ii. a kamatlábak visszaesésével; iii. az eszközök és a források átlagos élettartama közötti jelentős eltéréssel, iv. […]-val/-vel indokolja.
The Commission accepts these explanations, but nevertheless notes that (i) the size of this negative difference really is very large and (ii) the latter probably requires considerable collateral for Dexia, which may reduce its eligible collateral base for financing from the central banks or in the interbank repo market.
A Bizottság elfogadja ezeket a magyarázatokat, ugyanakkor megállapítja, hogy i. ennek a negatív eltérésnek a tartománya valóban igen jelentős; és hogy ii. ez utóbbi a Dexia számára valószínűleg olyan jelentős biztosítékszükségleteket igényel, amelyek csökkenthetik a központi bankok általi finanszírozásra jogosult vagy a bankközi repópiacon finanszírozható biztosítékállományát.
Nevertheless, as far as this latter point is concerned, such needs were taken into consideration in the stress tests.
Mindazonáltal ez utóbbi szempont esetében az ilyen szükségleteket figyelembe vették a stressztesztekben.
Conclusion concerning viability
Az életképességre vonatkozó következtetés
The Commission concludes from the analysis above that the restructuring plan will allow Dexia’s long-term viability to be restored.
A Bizottság az előző elemzésből azt a következtetést vonja le, hogy a szerkezetátalakítási terv lehetővé fogja tenni a Dexia hosszú távú életképességének helyreállítását.
In this respect, the Commission also notes that the restructuring plan will enable Dexia to cope with the expected tightening up of the prudential regulations.
E tekintetben a Bizottság azt is megállapítja, hogy a szerkezetátalakítási terv lehetővé fogja tenni, hogy a Dexia kezelje a prudenciális szabályozás várható szigorítását.
On the one hand, the deleveraging resulting from the restructuring is in line with the possible introduction of a maximum leverage ratio.
Egyrészt a szerkezetátalakításból fakadó tőkeáttételi hatás csökkenése összhangban van egy maximális tőkeáttétel esetleges bevezetésével.
On the other hand, the improvement in and diversification of Dexia’s sources of financing are consistent with the introduction of new standards on liquidity risk measurement and monitoring for credit institutions [50].
Másrészt a Dexia finanszírozási forrásainak javulása és diverzifikálódása megfelel a hitelintézetek likviditási kockázatának mérésére és ellenőrzésére vonatkozó új szabályok bevezetésének [50].
Own contribution by the institution
Az intézmény saját hozzájárulása
According to section 3 of the Restructuring Communication, the restructuring plan must ensure fair burden-sharing of the costs of restructuring between the Member States concerned and the bank, i.e. the restructuring plan must provide for the highest possible contribution by the bank and its shareholders from their own resources.
A szerkezetátalakítási közlemény 3. szakasza szerint a szerkezetátalakítási tervnek biztosítania kell a szerkezetátalakítási költségeknek az érintett tagállamok és a bank közötti méltányos elosztását, azaz a szerkezetátalakítási tervnek a bank és részvényesei lehető legmagasabb hozzájárulását kell előírnia.
Such a contribution is necessary to ensure that rescued banks bear adequate responsibility for the consequences of their past behaviour and to create appropriate incentives for their future behaviour.
Az ilyen hozzájárulás ugyanis szükséges ahhoz, hogy a megmentési intézkedésekben részesülő bankok megfelelően felelősséget vállaljanak múltbeli viselkedésük következményeiért, és hogy jövőbeli magatartásukat megfelelő ösztönzők irányítsák.
Dexia, its shareholders and the Member States concerned have already made an own contribution to the restructuring effort in particular through the dilution of the share of the capital stock held by existing shareholders when the bank’s capital was increased (the French and Belgian authorities directly subscribed to EUR 3 billion of the EUR 6,4 billion capital increase announced in September 2008).
A Dexia, a részvényesei és az érintett tagállamok már tettek saját hozzájárulást a szerkezetátalakítási erőfeszítéshez, mégpedig a bank tőkéjének megemelése előtt létező részvényesek tulajdonában lévő alaptőke-részesedés felhígításával (a francia és a belga hatóságok a 2008 szeptemberében bejelentett 6,4 milliárd EUR tőkeemelésből közvetlenül 3 milliárd EUR-t jegyeztek).
The Commission notes, moreover, that a certain number of adverse factors accompany the suspension of the distribution of dividends provided for in the restructuring plan:
A Bizottság másfelől megállapítja, hogy a szerkezetátalakításban előírt osztalékelosztás felfüggesztését bizonyos számú kedvezőtlen tényező kíséri:
the subsidiaries in which Dexia has a 50 % stake are not concerned by the suspension of distribution of dividends, since this applies only to the entities over which Dexia SA directly or indirectly exercises exclusive control [51], and
a Dexia 50 %-os tulajdonát képező leányvállalatokat nem érinti az osztalékelosztás felfüggesztése, az ugyanis csak azokra a jogalanyokra vonatkozik, amelyek felett a Dexia SA közvetlenül vagy közvetve kizárólagos ellenőrzést gyakorol [51], továbbá
under the terms of the restructuring plan, the suspension (until the end of 2011) of the distribution of dividends on hybrid Tier 1 or Tier 2 instruments is without prejudice to the operations which Dexia is required to undertake by virtue of contracts concluded before 1 February 2010.
a szerkezetátalakítási terv feltételei szerint a „Tier 1” vagy „Tier 2” kategóriájú hibrid eszközökre vonatkozó osztalékelosztás (a 2011. év végéig történő) felfüggesztése nem sérti azokat a műveleteket, amelyeket a Dexia a 2010. február 1-je előtt létrejött szerződések értelmében köteles végrehajtani.
The Commission also notes that the suspension of payment of a dividend or a coupon on hybrid Tier 1 or Tier 2 instruments applies to the contracts concluded before 1 February 2010, in so far as, by virtue of the decision of 30 October 2009 [52], Dexia was required, for a period of four months, not to pay coupons and not to exercise early repayment options on its hybrid capital instruments (Tier 1 and Upper Tier 2).
A Bizottság azt is megállapítja, hogy a „Tier 1” vagy „Tier 2” kategóriájú hibrid eszközökre vonatkozó osztalék- vagy kamatszelvény-fizetés felfüggesztését alkalmazni kell a 2010. február 1-je előtt létrejött szerződésekre, amennyiben a 2009. október 30-i határozat [52] arra kötelezte a Dexiát, hogy négy hónap időtartamig ne teljesítsen kamatszelvény-fizetést és saját tőkét megtestesítő („Tier 1” és „Upper Tier 2” kategóriájú) hibrid eszközeire ne hívjon le előtörlesztési opciót.
In this respect, the Commission notes that the volume of Dexia’s hybrid instruments amounted to EUR 1,4 billion at 31 December 2008.
E tekintetben a Bizottság megállapítja, hogy a Dexia hibrid eszközeinek értéke 2008. december 31-én 1,4 milliárd EUR volt.
Therefore, in order to ensure that no payment of coupon will be made on Dexia’s hybrid instruments (Tier 1 and Upper Tier 2) contrary to the principles of the Restructuring Communication, the Commission makes its present decision conditional on Dexia, before making any payment of coupons on hybrid Tier 1 or Upper Tier 2 instruments issued before 1 February 2010, and no later than two weeks before the start of the notification period for payment of the coupon to investors, notifying the Commission, until 31 December 2011, of its intention to pay a coupon of this kind and showing that this payment (i) is mandatory, (ii) cannot be deferred, (iii) is not discretionary, and (iv) is not triggered automatically by a dividend payment, whatever the form, by Dexia SA or one of its subsidiaries, with the exception of the Tier 1 issue by DFL.
Sőt, annak biztosítása érdekében, hogy a Dexia („Tier 1” és „Upper Tier 2” kategóriájú) hibrid értékpapírjaira – a szerkezetátalakítási közlemény elveivel ellentétben – egyáltalán ne vonatkozzon kamatszelvény-fizetés, a Bizottság e határozatát ahhoz a feltételhez köti, hogy a 2010. február 1-je előtt kibocsátott „Tier 1” és „Upper Tier 2” kategóriájú hibrid eszközökre vonatkozó bármely kamatszelvény-fizetés előtt, és legkésőbb a kamatszelvény-fizetés befektetőknek történő bejelentésére vonatkozó határidő kezdete előtt két héttel a Dexia 2011. december 31-ig értesítse a Bizottságot az ilyen kamatszelvény-fizetési szándékáról és bebizonyítsa, hogy ez a fizetés i. kötelező; ii. nem halasztható el; iii. nem diszkrecionális; és iv. azt formájától függetlenül – a DFL általi „Tier 1” kategóriájú kibocsátás kivételével – a Dexia SA vagy annak az egyik leányvállalata általi osztalékfizetés nem indítja meg automatikusan.
The Commission reserves the right not to authorise such a payment if one of these four cumulative conditions above is not satisfied.
A Bizottság fenntartja magának azt a jogot, hogy nem engedélyezi az ilyen fizetést, ha az előző négy halmozott kritérium valamelyike nem teljesül.
Moreover, the Commission also notes that the suspension of payment of a dividend does not apply to the distributions of dividends undertaken entirely by allocation of new shares.
Másfelől a Bizottság azt is megállapítja, hogy az osztalékfizetés felfüggesztése nem vonatkozik a teljes egészében új részvények juttatásával lebonyolított osztalékelosztásra.
However, it should be noted that the payment of dividends by allocation of new shares, made possible by the generation of profits available for distribution, is not contrary to the Restructuring Communication in so far as such payment would be posted to Dexia’s accounts as incorporation in the reserve capital and a distribution of dividends taken from the profit of the last completed financial year and contributed by the shareholders to Dexia’s capital.
Indokolt azonban megjegyezni, hogy az új részvények juttatásával lebonyolított – a kiosztható nyereség realizálása által lehetővé tett – osztalékfizetés nem ellentétes a szerkezetátalakítási közleménnyel, amennyiben az ilyen fizetés a Dexia elszámolásaiban a tőketartalékba való bekerülésben, valamint az utolsó lezárt pénzügyi év nyereségéből levont és a részvényesek által a Dexia tőkéjéhez adott osztalék kiosztásában nyilvánulna meg.
The allocation of shares would therefore have no impact on Dexia’s capital.
A részvényjuttatás tehát nem befolyásolná a Dexia saját tőkéjét.
In general, as indicated in recital (204), the Commission is not opposed to a distribution of dividend paid exclusively in the form of shares on condition that this does not entail the obligation to pay a dividend or a coupon on other categories of securities constituting capital.
Általánosságban – ahogyan az a (204) preambulumbekezdésben szerepel – a Bizottság nem ellenzi a kizárólag részvények formájában fizetett osztalékelosztást, ha az nem jár más, saját tőkét megtestesítő értékpapír-kategóriákra vonatkozó osztalék- vagy kamatszelvény-fizetési kötelezettséggel.
In the present case, Dexia’s obligation to pay a coupon on the DFL issue is not liable to change the Commission’s approach in view of the fact that the exception comes under the restructuring plan, relates to a single issue which involves the payment of a limited coupon and Dexia forecasts a profit during the restructuring period.
Ebben az esetben a Dexia számára a DFL-kibocsátásra vonatkozó kamatszelvény-fizetési kötelezettség – tekintettel arra, hogy a kivétel a szerkezetátalakítási terv keretébe illeszkedik és korlátozott kamatszelvény-fizetéssel járó, egyetlen kibocsátásra vonatkozik, valamint arra, hogy a Dexia a szerkezetátalakítási időszak során nyereség realizálását irányozza elő – önmagában nem módosítja a Bizottság megközelítését.
Finally, the Commission notes that the aid is limited to the minimum necessary by:
Végezetül a Bizottság megállapítja, hogy a támogatás a következők révén a szükséges minimumra korlátozódik:
divestments of assets and subsidiaries, including fairly profitable subsidiaries, such as ‘Dexia Sabadell’, ‘Dexia Banka Slovensko’ (‘DBS’) and ‘Deniz Emeklilik’ (the insurance subsidiary of its subsidiary DenizBank which operates mainly in the RCB market in Turkey); and
eszközök és leányvállalatok – köztük eléggé jövedelmező leányvállalatok, például a Dexia Sabadell, a Dexia Banka Slovensko (DBS) és a Deniz Emeklilik (az elsősorban a törökországi RCB-piacon tevékenykedő, DenizBank elnevezésű leányvállalatának biztosítási leányvállalata) – elidegenítése; valamint
appropriate remuneration for the aid received in the form of a guarantee by the Member States concerned on Dexia’s liabilities and its impaired assets (see recitals 158 to 159).
az érintett tagállamok által a Dexia forrásaira és értékvesztett eszközeire nyújtott kezességvállalás formájában kapott támogatás megfelelő ellentételezése (lásd a (158)–(159) preambulumbekezdést).
The factors set out above more than offset the many conditions and reservations noted as being adverse by the Commission, which accompany the suspension of the dividend distribution provided for in the restructuring plan.
A fenti tényezők túlnyomórészt ellensúlyozzák a Bizottság által kedvezőtlennek ítélt – a szerkezetátalakítási tervben előírt osztalékelosztás felfüggesztését kísérő – számos feltételt és fenntartást.
Consequently, the Commission considers that Dexia and its shareholders are making a sufficient contribution to the restructuring from their own resources.
Következésképpen a Bizottság úgy ítéli meg, hogy a Dexia és részvényesei saját forrásaikból kellően hozzájárulnak a szerkezetátalakításhoz.
Measures to correct the distortions of competition
A versenytorzulások kiigazítására irányuló intézkedések
According to section 4 of the Restructuring Communication, the restructuring plan must permit the limitation of excessive distortions of competition caused by the aid, i.e. the restructuring plan must provide for structural measures (divestment and/or reduction of business activities) and behavioural safeguards.
A szerkezetátalakítási közlemény 4. szakasza szerint a szerkezetátalakítási tervnek lehetővé kell tennie a támogatások okozta túlzott versenytorzulások korlátozását, azaz a szerkezetátalakítási tervnek (tevékenység-elidegenítési és/vagy -szűkítési) strukturális intézkedéseket és magatartásbeli korlátozásokat kell előírnia.
Appropriate measures must be put in place to minimise the distortions of competition and avoid the State aid in favour of Dexia prolonging past distortions caused by excessive risk-taking and an unsustainable business model.
Megfelelő intézkedéseket kell bevezetni a versenytorzulások minimálisra csökkentése, valamint annak elkerülése érdekében, hogy a Dexia javára nyújtott állami támogatások ne tegyék tartóssá – a múltban túlzott kockázatvállalás és nem életképes kereskedelmi modell okozta – torzulásokat.
According to point 30 of the Restructuring Communication, the nature and form of measures to limit the distortions of competition will depend on two criteria: first, the amount of the aid and the conditions and circumstances under which it was granted and, second, the characteristics of the market or markets on which the beneficiary bank will operate.
A szerkezetátalakítási közlemény 30. pontja szerint a versenytorzulások korlátozását célzó intézkedések jellegét és formáját két kritérium határozza meg: először is a támogatási összeg, valamint a támogatásnyújtási feltételek és körülmények, másodszor pedig a kedvezményezett bank működési piacának vagy piacainak sajátosságai.
With regard to this latter criterion, the Commission observes that Dexia is a key player on the local authority financing market (‘PWB’), especially in France, Belgium and Italy, and has a significant presence in Spain.
Ez utóbbi kritériummal kapcsolatban a Bizottság megállapítja, hogy a Dexia jelentős szereplő a helyi önkormányzatok finanszírozásának (PWB) piacán, különösen Franciaországban, Belgiumban és Olaszországban, és fokozottan jelen van Spanyolországban.
The PWB market is heavily concentrated in Belgium [53], France [54] and Italy [55] and the entry barriers there are high [56].
A PWB-piac erőteljesen koncentrált Belgiumban [53], Franciaországban [54] és Olaszországban [55], és ezen országokban magasak a piacralépési korlátok [56].
The Commission notes, moreover, that the restructuring plan guarantees that Dexia will take the necessary steps to open up the local authority financing market and limit the distortions of competition on this market generated by the aid received:
A Bizottság másfelől megállapítja, hogy a szerkezetátalakítási terv biztosítja, hogy a Dexia meghozza a helyi önkormányzatok finanszírozási piacának megnyitásához szükséges intézkedéseket és az adott piacokon korlátozza a kapott támogatás által kiváltott versenytorzulásokat:
firstly, the reduction in the scope of the PWB activities on Dexia’s core markets, through the limitation, and even the abandonment, of the PWB International turnover will enable competition to be increased on certain markets.
először is a PWB-tevékenységi kör csökkentése a Dexia kulcsfontosságú piacain a PWB International tevékenység hozamának korlátozása, sőt megszüntetése révén lehetővé fogja tenni a verseny fokozását bizonyos piacokon.
In this respect, Dexia undertook to sell Crediop, a key player in local authority financing in Italy, and Dexia Sabadell, which operates in the Spanish market,
E tekintetben a Dexia kötelezettséget vállalt arra, hogy elidegeníti a Crediop elnevezésű, az olaszországi helyi önkormányzatok finanszírozása terén jelentős szereplőt, valamint a spanyol piacon tevékenykedő Dexia Sabadellt,
secondly, in the core markets where Dexia still operates, the limitation of the volume of new turnover will also allow the entry of new operators and will promote competition in these markets (Dexia is limiting new annual turnover in PWB to EUR 12 billion in 2009, EUR 15 billion in 2010 and EUR 18 billion from 2011 to 2014, which represents a significant reduction compared to the level of EUR 34 billion recorded in 2008),
ezt követően azokon a kulcsfontosságú piacokon, ahol a Dexia továbbra is tevékenykedik, az új termékek volumenének korlátozása lehetővé fogja tenni új szereplők belépését is, és kedvezni fog a versenynek ezeken a piacokon (a Dexia a PWB-üzletág új, éves hozamát 2009-ben 12 milliárd EUR-ra, 2010-ben 15 milliárd EUR-ra, 2011–2014 között pedig 18 milliárd EUR-ra korlátozza, ami a 2008-ban realizált 34 milliárd EUR-s szinthez viszonyítva számottevő csökkenést jelent),
finally, Dexia has undertaken to abandon its majority stake in AdInfo, a subsidiary which provides IT services to the local authorities in Belgium.
végezetül a Dexia kötelezettséget vállalt arra, hogy lemond az AdInfo elnevezésű, a belgiumi helyi önkormányzatoknak szánt informatikai szolgáltatások nyújtása terén tevékenykedő leányvállalatban szerzett többségi részesedéséről.
This subsidiary provides Dexia with access to a large number of public-sector customers throughout Belgium and has enabled it to strengthen its position as reference banker for local operators in Belgium and to develop technological solutions compatible with the financial services it offers the local authorities.
Ez a leányvállalat a Dexia számára számos vállalati ügyfélhez biztosít hozzáférést Belgium egész területén, ami lehetővé tette, hogy megerősítse a helyi szereplők szempontjából belgiumi referenciabankári pozícióját, és hogy a helyi önkormányzatoknak kínált pénzügyi szolgáltatásaival kompatibilis technológiai megoldásokat fejlesszen ki.
In this respect, the Commission considers that the sale of this subsidiary will allow greater competition in the PWB market in Belgium.
E tekintetben a Bizottság úgy ítéli meg, hogy ennek a leányvállalatnak az elidegenítése lehetővé fogja tenni a verseny fokozását a belgiumi PWB-piacon.
Moreover, Dexia has undertaken that the RAROC on each loan granted to PWB customers will remain over 10 %, which will ensure that the rates applied by Dexia to these customers are in line with market rates and prevent Dexia assuming a dominant position in this market in the future by applying rates which are below market rates.
Másfelől a Dexia kötelezettséget vállalt arra, hogy a PWB-ügyfeleknek nyújtott minden egyes kölcsön RAROC-mutatója továbbra is meghaladja a 10 %-ot, lehetővé téve annak biztosítását, hogy a Dexia által az ezen ügyfélkör esetében alkalmazott díjak összhangban legyenek a piaccal, valamint a jövőben annak elkerülését, hogy a Dexia – a piaci gyakorlatoknál alacsonyabb díjak alkalmazása révén – ne legyen túlzott erőfölénnyel rendelkező szereplő ezen a piacon.
Dexia is less present on the retail banking market than in local authority financing.
A lakossági banki tevékenységek piacán a Dexia nem érvényesül annyira, mint a helyi önkormányzatok finanszírozásának piacán.
The group engages in retail banking through its subsidiaries in four main countries: Belgium through DBB, Luxembourg through Dexia BIL, Slovakia through Dexia Banka Slovensko (DBS) and Turkey through DenizBank.
A csoport elsősorban négy országban folytat lakossági banki tevékenységeket leányvállalatain keresztül: Belgiumban a DBB-n keresztül, Luxemburgban a Dexia BIL-en keresztül, Szlovákiában a Dexia Banka Slovensko (DBS) bankon keresztül, Törökországban pedig a DenizBankon keresztül.
Measured in terms of deposits, Dexia has a market share of about [10-15] % in Belgium, [10-15] % in Luxembourg, [0-5] % in Slovakia and [0-5] % in Turkey.
A betétek nagyságrendje tekintetében a Dexia Belgiumban mintegy [10–15] %-os, Luxemburgban [10–15] %-os, Szlovákiában [0–5] %-os, Törökországban pedig [0–5] %-os piaci részesedéssel rendelkezik.
Since the retail banking market is not as concentrated as that of local authority financing in France, Belgium, Italy and Spain, there is less need for measures to limit the distortions of competition.
Amennyiben Franciaországban, Belgiumban, Olaszországban és Spanyolországban a lakossági banki tevékenységek piaca nem annyira koncentrált, mint a helyi önkormányzatok finanszírozásának piaca, a versenytorzulások korlátozását célzó intézkedések szükségessége csekély.
In particular, in Belgium where Dexia has its largest market share, it occupies only third place.
Különösen Belgiumban, ahol a Dexia a legnagyobb piaci részesedésével rendelkezik, de ennek ellenére csak a harmadik helyen áll.
In any case, the Commission welcomes Dexia’s commitment to the following measures in the retail banking sector:
A Bizottság a lakossági banki tevékenységek vonatkozásában a Dexia alábbi kötelezettségvállalásait mindenesetre kedvezőnek tartja:
divestment of Dexia Banka Slovensko,
a Dexia Banka Slovensko elidegenítése,
abandonment of intra-group financing to DenizBank until end-2014,
2014 végéig a csoporton belüli finanszírozásokról való lemondás a DenizBank javára,