natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Germany submitted its own comments after the opening of the formal investigation procedure on 27 March 2008, and in addition to information provided on 15 and 25 January, 5 and 25 February, and 3, 6, 11, 14, 20 and 27 March, supplied further information on 3 and 25 April, 7 and 30 May, 9 and 27 June, 25 July, 4, 22 and 26 August, 2, 3, 4, 5, 16, 18, 19 and 25 September and 14 October 2008.
A hivatalos vizsgálati eljárás megindítását követően Németország 2008. március 27-én tett észrevételt a Bizottság megállapításaival kapcsolatban, majd a 2008. január 15-én és 25-én, február 5-én és 25-én, március 3-án, 6-án, 11-én, 14-én, 20-án és 27-én benyújtott információkat kiegészítve 2008. április 3-án és 25-én, május 7-én és 30-án, június 9-én és 27-én, július 25-én, augusztus 4-én, 22-én és 26-án, szeptember 2-án, 3-án, 4-én, 5-én, 16-án, 18-án, 19-én és 25-én, valamint október 14-én további információkat küldött.
With this information Germany provided 68 different agreements and documents which constitute the basis of the measures.
Ezekkel az információkkal együtt Németország 68 olyan különböző szerződést és dokumentumot továbbított a Bizottságnak, amelyek az intézkedések alapját képezik.
A number of meetings and telephone conferences took place with the German authorities, the beneficiary and Kreditanstalt für Wiederaufbau (hereinafter ‘KfW’).
Ezenkívül a Bizottság számos találkozót és telefonkonferenciát tartott Németországgal, a kedvezményezett intézménnyel és a Kreditanstalt für Wiederaufbau (a továbbiakban: KfW) nevű fejlesztési bankkal.
DESCRIPTION
AZ INTÉZKEDÉSEK LEÍRÁSA
The beneficiary is IKB Deutsche Industriebank AG (hereinafter ‘IKB’). IKB is a medium-sized German private bank, listed on SDAX.
A kedvezményezett az IKB Deutsche Industriebank AG (a továbbiakban: IKB).
Its headquarters are located in Düsseldorf. Its main shareholder is the state-owned bank KfW.
Az IKB egy, az SDAX-on jegyzett, közepes méretű német magánbank, amelynek székhelye Düsseldorfban van.
Before the crisis KfW had a shareholding of 38 %.
Többségi részvényese az állami tulajdonban lévő KfW, amely a válság előtt a részvények 38 %-ával rendelkezett.
Stiftung Industrieforschung, which has no business activity of its own, held 12 %, while the remaining 50 % was freely traded.
Ezenkívül a saját aktív üzletággal nem rendelkező iparkutatási alapítvány, a Stiftung Industrieforschung 12 %-kal rendelkezett; a részvények fennmaradó 50 %-ával pedig szabadon kereskedtek.
After the envisaged capital increase, KfW’s shareholding should increase to 91 %.
A tervezett feltőkésítést követően a KfW a részvények 91 %-ára tehet szert.
It is a public-law institution based in Germany, and supports the economy, society and the environment in Germany, Europe and worldwide.
A KfW németországi székhelyű közjogi intézményként Németország, Európa és a világ gazdaságának, társadalmának és környezetének egyaránt lendületet ad.
KfW’s tasks are the promotion of small and medium-sized enterprises, of housing finance and modernisation and of education and advanced training, the financing of municipal infrastructure projects, the promotion of export and project finance, support for developing and transition countries, and the protection of the environment and the climate.
A KfW feladatainak körébe a kis- és középvállalkozások támogatása, az ingatlantulajdon, valamint a képzés és továbbképzés finanszírozásának és korszerűsítésének előmozdítása, az infrastruktúra fejlesztésére irányuló önkormányzati projektek finanszírozása, az export- és a projektfinanszírozás támogatása, a fejlődő és átalakulóban lévő országok támogatása, valamint a környezet- és az éghajlatvédelem támogatása tartozik.
KfW raises the bulk of the funds required for those development activities on the capital market.
A KfW a támogatásra szánt pénzöszegeket többnyire a tőkepiacon veszi fel.
The development function given to it by the State is anchored in the KfW Law [3].
A bank támogatásokra vonatkozó állami feladatát a KfW-ről szóló törvény [3] rögzíti.
In the exercise of its Anstaltslast public function KfW is covered by the public guarantee mechanism.
Állami feladatának ellátása során a KfW intézményi jótállással (Anstaltslast) rendelkezik.
IKB’s business before restructuring can be broken down into the following four divisions:
A szerkezetátalakítás előtt az IKB üzleti tevékenysége a következő négy üzletágra terjedt ki:
Corporate banking
Vállalati ügyfelek
While IKB’s market share in the corporate banking market is only 1 %, its share of the market for long-term loans to medium-sized manufacturing clients amounts to 10 %.
Míg a vállalati ügyfelek piacán az IKB piaci részesedése csak 1 %, a középvállalkozások részére nyújtott hosszú távú hitelek piaci szegmensében ez az arány 10 %.
The key success factor is a long-term client relationship.
A bank sikeres a hosszú távú ügyfélkapcsolatok terén.
However, competition is very intense and profit margins are low.
A haszonkulcsok ugyanakkor – tekintettel a rendkívül kiélezett versenyre – nem nagyok.
The lending business itself is […] [4] of limited attractiveness and it is important for IKB to develop, on the basis of long-term client relationships, other more profitable activities with the existing client base, like structured finance or real-estate products.
A hitelüzletág […] [4] kevésbé vonzó, ezért az IKB-nak mindenképpen más, nyereségesebb tevékenységeket (pl. strukturált finanszírozás vagy ingatlantermékek) kell kialakítania ugyanezzel az ügyfélkörrel, és ehhez fel kell használnia sokéves ügyfélkapcsolatait.
Structured finance
Strukturált finanszírozás
The structured financing activities include financing of direct investments, industrial projects, exports, acquisition and infrastructure financing as well as reorganisation of corporate financing structures and syndication of loans for medium-sized clients.
Ebbe az üzletágba különösen a következő tevékenységek tartoznak: közvetlen befektetések finanszírozása, projekt- és exportfinanszírozás, akvizíció- és infrastruktúrafinanszírozás, valamint a vállalkozások finanszírozási struktúráinak átalakítása és a hitelek kihelyezése (szindikálás) a közepes méretű ügyfelek számára.
The offices in London, Luxembourg, Madrid, Milan, New York and Paris support national and international acquisition finance with their individual access to markets at these important financial centres.
Az IKB telephelyei igen előnyös módon a fontos pénzügyi központokban, Londonban, Luxembourgban, Madridban, Milánóban, New Yorkban és Párizsban helyezkednek el, így mind nemzeti, mind nemzetközi akvizíciók finanszírozásával tudnak foglalkozni.
IKB helps its clients to optimise their own financing and to sell down loans.
Az IKB vállalkozásuk teljes finanszírozásának optimálásában és a hitelértékesítésben segít ügyfeleinek.
In the context of its syndication-desk activity IKB also participates in credit facilities arranged by other institutions.
Szindikált hitelügyletei keretében az IKB olyan hitelkeretekben is szerepet vállal, amelyeket más hitelintézetek állítottak fel.
The focus of the structured financing activities is Germany, and IKB German companies in Western Europe.
A strukturált finanszírozás Németországra összpontosul, de az IKB nyugat-európai német vállalkozásokkal is foglalkozik.
The structured financing activity is a highly profitable business for IKB.
A strukturált finanszírozási üzletágban folytatott tevékenységeivel az IKB nagyon magas nyereségre tesz szert.
In the initial restructuring plan, which did not include the compensatory measures agreed later, the structured financing division showed a sustainable RoE of about [> 10] %.
Az eredeti szerkezetátalakítási terv, amely még nem tartalmazta a később meghatározott kompenzációs intézkedéseket, erre az üzletágra vonatkozóan mintegy [> 10] %-os sajáttőke-hozamot tüntetett fel.
Real-estate financing
Ingatlanfinanszírozás
Around [> 10] % of IKB’s market activity is in real-estate financing.
Az IKB piaci tevékenységeinek mintegy [> 10] %-a az ingatlanfinanszírozásra összpontosul.
This activity is focused on the financing of office buildings, trading/retail and logistics sites, managed properties and real-estate packages at locations that can expect sustainable long-term rental income and marketability.
Ennek az üzletágnak a középpontjában az irodai, kereskedelmi és ipari, valamint logisztikai és menedzsment célú ingatlanok finanszírozása, továbbá az olyan helyeken történő csomagfinanszírozás áll, ahol tartós bérbeadásra és kedvező értékesítési lehetőségekre lehet számítani.
IKB is a partner for medium-sized and large enterprises, private and institutional investors, property developers, state development agencies and fund managers.
Ezen a területen középvállalkozások, nagyvállalkozások, magán- és intézményi befektetők, projektfejlesztők, vidékfejlesztési társaságok és befektetési társaságok az IKB partnerei.
The projects have a minimum financing requirement of EUR 5 million. As a full-service provider for real-estate investment, IKB also develops comprehensive plans and solutions for new-build developments, as well as for refurbishments or change-of-use projects.
A projektek finanszírozási szükséglete legalább 5 millió EUR. Az ingatlanbefektetések teljes körű szolgáltatójaként az IKB átfogó terveket és megoldásokat is kidolgoz az építkezésekre, a felújítási és átalakítási intézkedésekre vonatkozóan.
It offers real-estate financing services not only in Germany, but in other European countries as well. The foreign activities are focused on Belgium, France, Italy, Luxembourg, the Netherlands, Spain and the United Kingdom.
Németország mellett más európai államokban is, mindenekelőtt Belgiumban, Franciaországban, Olaszországban, Luxemburgban, Hollandiában, Spanyolországban és az Egyesült Királyságban nyújtanak ingatlanfinanszírozási szolgáltatásokat.
In the initial restructuring plan, which did not include the compensatory measures agreed later, the real-estate financing division showed a sustainable RoE of about [> 5] %.
Az eredeti szerkezetátalakítási terv, amely még nem tartalmazta a később meghatározott kompenzációs intézkedéseket, erre az üzletágra vonatkozóan mintegy [> 5] %-os sajáttőke-hozamot tüntetett fel.
Portfolio investments
Portfólióbefektetés
At the beginning of the century, IKB started to expand its investments in international loan portfolios in a wide variety of asset categories.
Az IKB az új évezredben fokozta a legkülönfélébb befektetési területek nemzetközi hitelportfólióiba irányuló befektetéseit.
The objective of this expansion was to diversify its risk profile with regard to regions and sectors, while simultaneously increasing its earnings in the form of commission income.
E bővítés célja a kockázati profil diverzifikációja volt úgy a régiók, mint a gazdasági ágazatok tekintetében, a jutalékbevételekből származó nyereségek egyidejű növelése mellett.
By using off-balance-sheet special purpose vehicles to hive off the credit risks, capital could be released and IKB could continue to invest in other asset classes like medium-sized financing or loan portfolios.
Azáltal, hogy a mérlegből mérlegen kívüli különleges célú gazdasági társaságokon keresztül kiiktatták a hitelkockázatokat, tőkét lehetett felszabadítani, így az IKB olyan más eszközosztályokba ruházhatott be, mint a középvállalkozások finanszírozása vagy a hitelportfóliók.
As will be described further at points 10 et seq., IKB’s significant portfolio investments were at the origin of the crisis.
A (10) és azt követő preambulumbekezdésekből kiderül, hogy az IKB átfogó portfólióbefektetései okozták a bank nehézségeit.
As a consequence, IKB has already exited this business.
Ezért az IKB időközben már kiszállt ebből az üzletágból.
In the year 2006/2007, the various business segments achieved the following results:
A 2006/2007. üzleti évben a különböző üzletágakban a következő eredményeket érték el:
Overview of business segments
Az üzleti szegmensek áttekintése
(EUR million)
(milliárd EUR)
Operating profit
Működési nyereség
Credit volume
Hitelvolumen
Structured financing
Strukturált finanszírozás
Real estate
Ingatlanok
Portfolio investment
Sajáttőke-finanszírozás
Central/consolidation
Központ/Konszolidáció
Before the crisis IKB had a balance-sheet total of EUR 49,1 billion (on 31 December 2006), increasing to EUR 63,5 billion in the restated accounts when considering all of IKB’s off-balance-sheet activities (on 31 March 2007).
A válság előtt az IKB mérlegfőösszege 49,1 milliárd EUR volt (a 2006. december 31-i állapot szerint), amely az IKB valamennyi mérlegen kívüli tevékenységének figyelembevételével történt kiigazítást követően 63,5 milliárd EUR-ra nőtt (2007. március 31-i állapot).
The reasons for IKB’s difficulties
Az IKB nehéz helyzetének okai
IKB’s difficulties are related to the ongoing US subprime crisis, to which IKB and in particular one of its special purpose vehicles, Rhineland Funding Capital Corporation (hereinafter Rhineland), was heavily exposed [5].
Az IKB nehéz helyzete az egyesült államokbeli másodlagos jelzálogpiacok tartós válságával áll összefüggésben, amelynek következtében megnőtt az IKB és különösen egyik különleges célú gazdasági társasága, a Rhineland Funding Capital Corporation (a továbbiakban: Rhineland) kockázati kitettsége [5].
The crisis triggered significant liquidity needs, which Rhineland (in cases where the commercial paper normally used was not fully subscribed) bridged by credit lines provided by commercial banks.
A válság nyomán beszűkült a likviditás, amit a Rhineland (ha a rendszerint felhasznált CP jegyzése nem volt teljes körű) kereskedelmi bankoknál lévő hitelkeretekkel hidalta át.
IKB provided liquidity facilities of about EUR 8,1 billion to Rhineland, which invested in structured credit portfolios, which included exposures to US subprime real-estate loans, and refinanced its investments by issuing asset-backed commercial paper.
Az IKB mintegy 8,1 milliárd EUR értékben biztosított különféle likviditási eszközöket a Rhineland részére. A Rhineland olyan strukturált hitelportfóliókba fektetett be, amelyeket többek között az amerikai másodlagos jelzáloghitelnek való kitettség jellemez, és befektetéseit rövid lejáratú, eszközalapú fizetési eszközök (commercial papers, a továbbiakban: CP) kibocsátásával refinanszírozta.
Besides the direct liquidity facilities given to Rhineland, IKB provided indirect protection for Rhineland assets via the so-called Havenrock structure.
A Rhineland részére közvetlenül nyújtott likviditási kereteken kívül az IKB az úgynevezett Havenrock-struktúrán keresztül közvetve biztosított kockázatlefedést a Rhineland eszköztételeire.
The total risk exposure of the Havenrock-structure for IKB amounted to EUR 1,2 billion.
A Havenrock-struktúra teljes veszteségre vonatkozó kockázata az IKB esetében 1,2 milliárd EUR volt.
Both the direct liquidity facilities given to Rhineland and the Havenrock structure were off balance sheet.
Mind a Rhinelandnek biztosított közvetlen likviditási keretek, mind a Havenrock-struktúra esetében mérlegen kívüli intézkedésekről volt szó.
IKB also held direct on-balance-sheet portfolio investments (likewise partly in the subprime segment) via subordinated debt instruments in the Rhinebridge structured investment vehicle and in other types of investment portfolios (such as collateralised debt obligations or CDOs).
Emellett az IKB a Rhinebridge strukturált befektetési eszköz (a továbbiakban: Rhinebridge) és más típusú befektetési portfóliók (pl. collateralised debt obligations, CDO) alárendelt adósságinstrumentumai révén közvetlen, mérlegben feltüntetett portfólióbefektetésekkel is rendelkezett (részben a másodlagos jelzálogok szegmenséből).
During summer 2007, part of the structured portfolios of Rhineland, Rhinebridge, and the CDOs, which were initially highly ranked, suffered significant downgrading by the rating agencies.
2007 nyarán a Rhineland és a Rhinebridge eredetileg nagyon magasra értékelt strukturált portfólióinak részeit és a CDO-kat az ezzel a területtel foglalkozó hitelminősítő intézetek jelentősen leminősítették.
As a result of the ongoing crisis in the US subprime mortgage market and as a direct consequence of the downgrading of subprime-backed assets by the rating agencies, valuations of certain assets traded in this market segment suffered.
Az Egyesült Államok jelzálogpiacán a másodlagos jelzálogok szegmensében elhúzódó válság miatt és a másodlagos jelzáloghitel-alapú értékpapírok hitelminősítő intézetek általi leminősítésének közvetlen következményeként egyes papírok, amelyekkel ebben a piaci szegmensben kereskednek, veszítettek értékükből.
This was the case in particular for Rhineland, whose ability to refinance its investment portfolio in the commercial paper market was therefore threatened.
Ez különösen a Rhineland különleges célú gazdasági társaságot érintette, amelyet az a veszély fenyegetett, hogy nem tudja refinanszírozni befektetési portfólióját a CP-piacon.
Given that the commercial paper market had dried up, it was likely that Rhineland would draw upon the EUR 8,1 billion liquidity facilities provided by IKB, for which no provisions had been made in the latter’s balance sheet.
Figyelemmel arra, hogy a CP-piac kiszáradt, valószínű volt, hogy a Rhineland az IKB által nyújtott, 8,1 milliárd EUR értékű likviditási keretet, amelyről ugyanakkor az IKB-mérlegben nem gondoskodtak, le fogja hívni.
Furthermore, the other on-balance sheet portfolio investments, such as Rhinebridge, were subject to considerable fair-value fluctuations which had to be accounted for in accordance with International Financial Reporting Standards (IFRS).
Ezenkívül a mérlegben feltüntetett többi portfólióbefektetés, mint a Rhinebridge is, jelentős mértékben ki volt téve a valósérték-ingadozásoknak, amelyeket a nemzetközi számviteli standardoknak (nemzetközi pénzügyi beszámolási standardok, International Financial Reporting Standards; IFRS) megfelelően kellett feltüntetni.
IKB’s difficulties arose out of portfolio investments of EUR 18,3 billion.
Az IKB nehéz helyzetét a 18,3 milliárd EUR összegű portfólióbefektetés okozta.
The EUR 18,3 billion portfolio investments shown in the restated 2006/2007 accounts were initially held to a large extent off the balance sheet in Rhineland, and to a lesser extent on IKB’s balance sheet.
A 2006/2007. évi kiigazított mérlegben feltüntetett, 18,3 milliárd EUR értékű portfólióbefektetés eredetileg legnagyobb részt mérlegen kívüli volt, és a Rhinelandet érintette, csak egy kisebb rész szerepelt az IKB mérlegében.
The off-balance sheet assets in Rhineland were worth EUR 11,5 billion on 31 March 2007 (and during the crisis).
A Rhineland mérlegen kívüli eszköztételei 11,5 milliárd EUR értékű vagyoni eszközből tevődtek össze (2007. március 31-i állapot, illetve a válság alatt is).
Over time, their value has been reduced through sales and currency adjustments to EUR 6,3 billion in August 2008.
Az eszközök értéke az eladás és a pénznem-kiigazítások folytán folyamatosan csökkent, és 2008 augusztusában 6,3 milliárd EUR volt.
The on-balance-sheet portfolio investments were valued at EUR 6,8 billion in the restated 2006/2007 accounts.
A 2006/2007. évi kiigazított mérlegben a mérlegben feltüntetett portfólióbefektetések értéke 6,8 milliárd EUR volt.
First measure — risk shield
Első intézkedés: kockázatlefedés
On 27 July 2007, the German banking supervisory authority BaFin was informed by a German bank providing liquidity to IKB that it would withdraw the credit line.
2007. július 27-én egy német bank, amely hitelkeretet bocsátott az IKB rendelkezésére, arról értesítette a német bankfelügyeleti hatóságot (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht; a továbbiakban: BaFin), hogy megszünteti ezt a keretet.
BaFin subsequently called KfW, the Federal Ministry of Finance and other concerned parties and announced that it would close the bank [6] if those parties did not take over the risks for IKB’s Rhineland commitment.
Ezt követően a BaFin közölte a KfW-vel, a német pénzügyminisztériummal és a többi érdekelt féllel, hogy bezárja az IKB-t [6], ha az említett felek nem vállalják át az IKB Rhinelanddel kapcsolatos kötelezettségeiből eredő kockázatokat.
In addition, it emerged that IKB’s subprime exposure was not limited to Rhineland but also included Rhinebridge and other direct subprime portfolio investments.
Ezenkívül kiderült, hogy az IKB másodlagos jelzálogpiaci pozíciói nemcsak a Rhinelandre korlátozódtak, hanem a Rhinebridge-re is kiterjedtek, és egyéb másodlagos jelzálogpiaci portfólióbefektetéseket is magukban foglaltak.
On 29 July 2007 BaFin, the Federal Ministry of Finance, KfW and the three major German banking associations [7] agreed that KfW would intervene, in coordination with BaFin, by providing a risk shield for IKB.
2007. július 29-én a BaFin, a német pénzügyminisztérium, a KfW és a három fő német bankszövetség [7] abban állapodott meg, hogy a KfW a BaFinnel együttműködve közbeavatkozik, és kockázatlefedést biztosít az IKB részére.
The banking associations agreed to take over 30 % of the risks involved in the risk shield; this was confirmed in writing in an agreement between KfW and the three banking associations on 16 August 2007.
Emellett a bankszövetségek is hajlandóak voltak a kockázatlefedésben a kockázatok 30 %-ának átvállalására. 2007. augusztus 16-án mindezt egy, a KfW és a három bankszövetség között létrejött írásbeli megállapodásban is megerősítették.
In particular, KfW announced that in order to ensure IKB’s liquidity position it would:
A KfW az IKB bonitásának biztosítását célzó következő intézkedéseket jelentette be:
provide a risk shield from Monday 30 July 2007 for all of IKB’s rights (fees) and obligations under the liquidity facilities provided to Rhineland for an amount of EUR 8,1 billion (this has since been reduced to EUR 6,3 billion, mainly because of exchange-rate movements); the formal assumption on 29 July 2007 of the obligations under the liquidity facilities provided to Rhineland will remain until the maturity or sale [8] of the structured credit portfolios; the maturity of such portfolios is generally more than five years,
2007. július 30-tól (hétfő) kockázatlefedés a Rhineland részére rendelkezésre bocsátott, 8,1 milliárd EUR értékű (ez az összeg, elsősorban az átváltási árfolyam ingadozásaiból fakadóan, időközben 6,3 milliárd EUR-ra csökkent) likviditási kerettel kapcsolatban az IKB valamennyi jogára (díjak) és kötelezettségére vonatkozóan. A 2007. július 29-én a Rhineland részére rendelkezésre bocsátott likviditási keretből eredő kötelezettségek hivatalos átvétele esedékességig, illetve a strukturált hitelportfólió eladásáig [8] marad érvényes. Az ilyen portfóliók futamideje általában meghaladja az öt évet.
protect IKB against losses of up to EUR 1 billion resulting from Rhinebridge and other on-balance-sheet subprime portfolio investments with a total value of EUR 6,8 billion.
Az IKB lefedése a Rhinebridge-ben és egyéb, mérlegben feltüntetett, másodlagos jelzálogpiaci portfólióbefektetésekben való, összesen 6,8 milliárd EUR értékű tevékenységéből származó veszteségekkel szemben 1 milliárd EUR értékben.
Germany originally estimated that the total expected losses from the risk shield given to IKB by KfW and the banking associations would amount to EUR 3,5 billion (EUR 2,5 billion for Rhineland and Havenrock, and EUR 1 billion for Rhinebridge and other direct subprime portfolio investments [9].
Németország eredetileg 3,5 milliárd EUR-ra becsülte a KfW és a bankszövetségek által az IKB javára biztosított kockázatlefedés keretében keletkező várt veszteségeket (Rhineland és Havenrock: 2,5 milliárd EUR, Rhinebridge és egyéb, másodlagos jelzálogpiaci portfólióbefektetések: 1 milliárd EUR [9].
In the original agreement of 29 July 2007, KfW and the banking associations allocated the expected losses from the risk shield as follows:
Az eredeti, 2007. július 29-i megállapodásban a KfW a következőképpen állapodott meg a bankszövetségekkel a kockázatlefedésből várt veszteségek megosztásáról: