natgillin/translations-raw huggingface dataset:
On 23 April 1999, Alfred Berg informed the government that a new ‘indication of interest’ had been received from Arriva with an offer to take over 100 per cent of Combus A/S’ share capital for DKK 35 million.
1999. április 23-án az Alfred Berg arról tájékoztatta a kormányt, hogy egy új társaság, az Arriva jelezte érdeklődését, és felajánlotta, hogy 35 millió DKK ellenében átveszi a Combus A/S részvénytőkéjének 100 %-át.
Conditions relating to the amount of the equity capital and the company’s results were attached to the offer, with a clause for a ‘krone for krone’ reduction in the event of deviations.
Az ajánlathoz csatolták a részvénytőke mennyiségére és a vállalat eredményeire vonatkozó feltételeket is és „koronát koronáért” csökkentési záradékot kötöttek ki minden esetlegesen bekövetkező eltérésre.
The offer was based on the equity capital amounting to DKK 131 million, and Alfred Berg estimated that the equity capital was currently around DKK 10 million lower.
Az ajánlatot 131 millió DKK értékű részvénytőkére alapozták, míg az Alfred Berg becslése szerint a részvénytőke az adott pillanatban ennél mintegy 10 millió DKK-val kevesebb volt.
Alfred Berg recommended continuing the sales process with this buyer in parallel with the development of the restructuring option.
Az Alfred Berg azt javasolta, hogy vigyék tovább az értékesítési folyamatot ezzel a vásárlóval, és ezzel párhuzamosan hajtsák végre a szerkezetátalakítással kapcsolatos opciót is.
Alfred Berg pointed out that particularly difficult matters still had to be discussed, which could make it difficult to achieve a satisfactory agreement for both parties.
Az Alfred Berg rámutatott, hogy még rendkívül bonyolult ügyeket kell megvitatni, ami megnehezítheti a mindkét fél számára kielégítő megállapodás elérését.
On 27 April 1999, a letter of intent was signed by the Ministry of Transport and Arriva for the takeover of Combus for DKK 45 million, provided that the company’s equity capital at the time of transfer was DKK 131 million.
1999. április 27-én a közlekedési minisztérium és az Arriva szándéknyilatkozatot írt alá a Combus 45 millió DKK ellenében történő átvételéről, azzal a feltétellel, hogy a társaság részvénytőkéje az átruházás időpontjában eléri a 131 millió DKK-t.
In early June, negotiations with Arriva were so advanced that the advisers considered that a final sales agreement could realistically be concluded in the first half of July 1999.
(47) Június elejére az Arrivával folytatott tárgyalások olyannyira előrehaladtak, hogy a tanácsadók úgy ítélték meg, hogy 1999 júliusának első felében reális lehetőség állhat fenn a végleges adásvételi szerződés megkötésére.
In the remainder of June 1999, however, there was a lot of press coverage on Combus, particularly with regard to statements from several political parties on the need for legal regulation of bus operations in Denmark as regards significant market shares.
1999 júniusának fennmaradó részében azonban a sajtó igen kimerítően foglalkozott a Combus ügyével, különös tekintettel a különböző politikai pártok azon állásfoglalásaira, miszerint szükség van a dániai autóbusz-üzemeltetés jelentős piaci részesedés tekintetében történő jogi szabályozására.
In the light of the speculations about market caps, Arriva lost interest in acquiring Combus.
A piackorlátozó intézkedésekkel kapcsolatos spekulációk fényében az Arriva elveszítette a Combus felvásárlásához fűződő érdekét.
Arriva stressed, however, that depending on the introduction of any market restrictions, they would be interested in acquiring Combus in the long term.
Ugyanakkor hangsúlyozta, hogy az esetleges piaci korlátozások bevezetésének függvényében hosszú távon továbbra is érdekelné a Combus akvizíciója.
Restructuring in order to prepare the sale of Combus: the capital injection of May 1999
A Combus értékesítésének előkészítését célzó szerkezetátalakítás: az 1999. májusi tőkeinjekció
The restructuring of Combus had become very urgent in April 1999, as, pursuant to the Danish Annual Accounts Act, Combus had to hold its Annual General Meeting (AGM) before the end of May 1999 and to submit its audited accounts for 1998.
1999 áprilisában a Combus szerkezetátalakítása igen sürgetővé vált, mivel a dán éves számviteli törvény értelmében a Combusnak 1999 májusának vége előtt meg kellett tartania rendes éves közgyűlését („a közgyűlés”) és be kellett nyújtania 1998. évi auditált beszámolóját.
The annual accounts had to be available to the press and public no later than 14 days before the AGM.
Az éves mérleget legkésőbb 14 nappal a közgyűlés előtt a sajtó és a köz előtt nyilvánosságra kellett hozni.
The company’s finances had been so strained that the accountants had stated that the annual accounts could not be presented without reservations as to the going concern principle.
A vállalat pénzügyi helyzete olyannyira feszült volt, hogy a könyvelők kijelentették, hogy az éves beszámolót nem lehet a vállalkozás folyamatosságára vonatkozó elvvel kapcsolatos fenntartások nélkül közzétenni.
On the basis of the accountants’ examination of the company’s contracts, which had demonstrated a need for a provision of approx DKK 65 million to cover loss-making contracts, the company would have to go into administration unless further capital was injected.
A könyvelők megvizsgálták a vállalat szerződéseit, és azok alapján megközelítőleg 65 millió DKK injektálására lett volna szükség a veszteséges szerződések fedezésére: ennek alapján a társaság tekintetében vagyonfelügyelő kirendelésére lett volna szükség, ha nem kerül sor további tőke-befecskendezésre.
In addition, there was an imminent risk of a compulsory redemption of loan agreements with a number of financial institutions, all of which contained covenant provisions requiring a minimum capital base of 10 % of the balance sheet total, but no less than DKK 125 million.
Ezen túlmenően küszöbön állt a kockázat, hogy kötelező jelleggel meg kell váltani több, pénzügyi intézményekkel meglévő hitelszerződést, amelyek mindegyike tartalmazott egy, a mérleg összege 10 %-ának, de legalább 125 millió DKK-nak megfelelő összegű minimális alapvető tőkével kapcsolatos szerződéses követelményt.
In April 1999, the Danish Ministry of Transport appointed a legal adviser, Kromann and Münter, to assist in solving Combus’ financial problems.
1999 áprilisában a dán közlekedési minisztérium jogi tanácsadót jelölt ki a Kromann és Münter személyében, hogy segítsen a Combus pénzügyi problémáinak megoldásában.
The legal adviser suggested in a memo issued in mid-May 1999 a capital injection of DKK 300 million.
A jogi tanácsadó 1999 májusának közepén kiadott feljegyzésében 300 millió DKK értékű tőkeinjekciót javasolt.
Based on this memo, the Ministry of Transport presented on 21 May 1999 a confidential bill to the Finance Committee of the Danish parliament, proposing a capital injection of DKK 300 million.
E feljegyzés alapján a közlekedési minisztérium 1999. május 21-én bizalmas törvényjavaslatot terjesztett a dán parlament pénzügyi bizottsága elé, amelyben 300 millió DKK összegű tőkeinjekciót javasolt.
The bill was approved by a majority of the Finance Committee on 27 May 1999 [20].
A törvényjavaslatot a pénzügyi bizottság többsége 1999. május 27-én jóváhagyta [20].
As regards Combus’ financial situation, the bill stated that in 1998, the company had had to adjust its expectations regarding the result for 1998 several times.
A Combus pénzügyi helyzetét illetően a törvényjavaslat kijelentette, hogy a vállalatnak 1998-ban több alkalommal is ki kellett igazítania az 1998. évi eredményekkel kapcsolatos várakozásait.
Most recently, after the adoption in December 1998 of the Act on the sale of all shares in Combus, there had been a significant downturn in the company’s finances.
A legutóbbi időszakban, a Combus összes részvényének eladásáról szóló törvény 1998. decemberi elfogadását követően jelentős romlás következett be a társaság pénzügyeiben.
The bill furthermore states that Combus was in imminent danger of going into administration or going bankrupt, but that an injection of capital would ensure that the company could be kept going with a view to a sale taking place at a later date.
A törvényjavaslat ezenkívül kijelentette, hogy a Combus esetében küszöbön áll a vagyonfelügyelő kirendelése vagy a fizetésképtelenné nyilvánítás, de a tőkeinjekció biztosítaná a társaság fennmaradását egy későbbi értékesítés céljából.
It was estimated that there was a need for a capital injection in the order of DKK 300 million, against the background of the solidity requirement in the company’s loan agreements and the need for an appropriate relationship between debt and equity capital.
A becslések szerint a társaság hitelszerződéseiben kikötött stabilitási követelmény, valamint az adósság és a saját tőke megfelelő arányával kapcsolatos szükséglet fényében nagyságrendileg 300 millió DKK összegű tőkeinjekcióra volt szükség.
The bill also foresees that the option of selling Combus would continue to be investigated.
A törvényjavaslat kijelentette továbbá, hogy folytatni kell a Combus értékesítésével kapcsolatos lehetőség vizsgálatát.
It was considered unlikely that the State would recoup the capital injected, in the short term.
Valószínűtlennek ítélték, hogy az államnak rövidtávon megtérülhetne a befektetett tőke.
The capital injection was made with a view to ensuring the future operation of the company and ensuring that it had sufficient capital available.
A tőkeinjekció célja a társaság jövőbeni működésének, valamint a rendelkezésére álló tőke elégséges szintjének biztosítása volt.
The bill was approved by a majority of the Finance Committee on 27 May 1999.
A törvényjavaslatot a pénzügyi bizottság többsége 1999. május 27-én jóváhagyta.
The second, successful attempt to sell Combus
A Combus eladására tett második, sikeres kísérlet
Second market scrutiny
A második piacvizsgálat
The sales process was resumed in the spring 2000, after Combus’ annual accounts for 1999 had been approved at the AGM in May 2000.
Miután 2000 májusában a közgyűlés jóváhagyta a Combus 1999. évi éves beszámolóját, 2000 tavaszán újrakezdődött az értékesítési folyamat.
Alfred Berg would continue to be involved in the sales negotiations as financial adviser, and Kromann and Münter as legal advisor.
Az Alfred Berg továbbra is pénzügyi tanácsadóként, a Kromann és Münter pedig jogi tanácsadóként működött közre az értékesítési tárgyalásokban.
In mid July 2000, Alfred Berg presented an indicative evaluation of Combus.
2000 júliusának közepén az Alfred Berg elkészítette a Combus indikatív értékelését.
Alfred Berg considered that traditional evaluation methods could not be used with regard to Combus due to the high level of uncertainty.
Az Alfred Berg úgy ítélte meg, hogy a hagyományos értékelési módszerek a nagymértékű bizonytalanság miatt a Combus esetében nem alkalmazhatók.
The advisers had carried out an evaluation based on a projection of the company’s results to 2004 on the basis of a number of weighted assumptions on turnover developments and restructuring measures.
A tanácsadók értékelésüket a társaság eredményeinek – az árbevételek alakulásával és a szerkezetátalakítási intézkedésekkel kapcsolatos súlyozott feltételezések alapján – 2004-ig történő kivetítésére alapozták.
The value of the company was calculated at the future date.
Kiszámították a társaság jövőbeni értékét.
Account was taken of any profits/deficits in the intermediate period and the effect on the company’s negative net balance at the future date.
Figyelembe vették a köztes időszakban jelentkező esetleges nyereségeket/hiányokat és a vállalat jövőbeni negatív nettó mérlegének hatását is.
The actual sales value was found by discounting back the future sales value calculated.
A tényleges forgalmi értéket a számított jövőbeni forgalmi érték visszaszámításával határozták meg.
The following table shows the results of this assessment.
A következő táblázat megmutatja ezen értékelés eredményét.
Summary of Alfred Berg’s evaluation of Combus
A Combus Alfred Berg általi értékelésének összefoglalása
Source: Indicative valuation from the financial advisers.
Forrás: A pénzügyi tanácsadók indikatív értékelése.
Worst case
Legkedvezőtlenebb
Neutral/negative
Semleges/negatív
Neutral/positive
Semleges/pozitív
Best case
Legkedvezőbb
Assumption:
Feltevés:
Unchanged
Változatlan
Increasing
Növekvő
Improvement measures
Javító intézkedések
Yes
Van
Value in DKK millions of equity capital, July 2005
A saját tőke értéke millió DKK-ban (2005. július)
Value in DKK millions of equity capital current (10 % disc.)
A saját tőke jelenlegi értéke millió DKK-ban (10 % leszámítolás)
The following additional observations are necessary for the understanding of this evaluation: ‘Unchanged turnover’ assumes that the contracts in the Copenhagen region are not replaced by new contracts when they expire, while contracts in the regions continue unchanged.
A következő kiegészítő észrevételek szükségesek az értékelés megértéséhez: A „változatlan forgalom” azt feltételezi, hogy a koppenhágai térségbeli szerződéseket azok lejártakor nem váltják fel új szerződések, míg a megyékben meglévő szerződések változatlanok maradnak.
‘Increasing turnover’ assumes that turnover in the other regions is increasing as the existing contracts in the Copenhagen region expire.
A „növekvő forgalom” azt feltételezi, hogy a koppenhágai térségben meglévő szerződések lejártával egyidejűleg a megyékben nő a forgalom.
The result of the effects of improvement measures adopted by the new management was assumed to be DKK 48,7 million annually from 2002.
Az új vezetés által elfogadott javító intézkedések hatásainak eredménye a feltevés szerint 2002-től évente 48,7 millió DKK.
The table shows that the value of Combus had to be assessed as very negative, particularly because the assumptions regarding rising turnover and gross earnings and the implementation of improvement measures within such a short period had to be regarded as difficult.
A táblázat azt mutatja, hogy a Combus értékét igen negatívként kellett értékelni, különösen mivel a növekvő forgalommal és bruttó nyereséggel, valamint a javító intézkedések ilyen rövid időn belüli végrehajtásával kapcsolatos feltevéseket nehezen megvalósíthatónak kellett tekinteni.
An important issue for the privatisation process was the political debate on the introduction of market caps for bus operators.
A privatizációs folyamat során fontos kérdés volt az autóbusz-üzemeltetőkre vonatkozó piackorlátozó intézkedések bevezetésével kapcsolatos politikai vita.
The Danish Parliamentary Transport Committee had requested a report on concentration and competition in the Danish bus market, which had been drafted in autumn 1999 by a working group consisting of representatives from the Danish Competition Authority, the Ministry of Finance, and the Ministry of Transport.
A dán parlament közlekedési bizottsága jelentést kért a dán autóbuszpiacon végbemenő koncentrációról és a versenyről: ezt 1999 őszén a dán versenyhivatal, pénzügyminisztérium és közlekedési minisztérium képviselőiből álló munkacsoport készítette el.
The report found that the majority of regional and local bus services were subject to public tenders, that the market was characterised by tough competition between contractors, despite an on-going concentration process, and that there were no signs that a single or individual contractor was dominating the market to the detriment of the competition.
A jelentés szerint a regionális és helyi autóbusz-szolgáltatások többsége közbeszerzési szerződés tárgyát képezte, a piacot a folyamatos koncentrációs folyamat ellenére a vállalkozók közötti éles verseny jellemezte, és nem volt jele annak, hogy egyetlen vagy egy bizonyos vállalkozó a verseny kárára uralná a piacot.
The working group concluded that their assessment of the Danish bus market had revealed no need to introduce market caps.
A munkacsoport arra a következtetésre jutott, hogy a dán autóbuszpiacról készített értékelésük alapján nem szükséges piackorlátozó intézkedések bevezetése.
In reaction to the report, the Transport Committee issued a statement in the autumn 1999, in which it approved the conclusions in the report and re-iterated that it was inappropriate to introduce market caps.
A jelentésre reagálva a közlekedési bizottság 1999 őszén nyilatkozatot tett közzé, amelyben jóváhagyta a jelentés következtetéseit, és megismételte, hogy nem volna helyénvaló piackorlátozó intézkedések bevezetése.
The Danish government then contacted again a number of potential buyers.
Ekkor a dán kormány ismét felvette a kapcsolatot több potenciális vásárlóval.
After a presentation of Combus’ finances, two potential buyers announced that they were interested in acquiring 100 % of the shares in Combus.
A Combus pénzügyi helyzetének bemutatása után két potenciális vevő nyilatkozott úgy, hogy érdekelné a Combus részvényei 100 %-ának megvásárlása.
A third buyer made a more cautious expression of interest.
Egy harmadik vevő óvatosabb érdeklődésének adott hangot.
One of the interested buyers was Arriva, whose indicative offer corresponded to a negative sales price of DKK 200-250 million.
Az egyik érdeklődő vásárló az Arriva volt, amelynek indikatív ajánlata 200–250 millió DKK összegű negatív eladási érték volt.
The other interested buyer was Metroline.
A másik érdeklődő vásárló a Metroline volt.
Its offer was, at first sight, more attractive, as it proposed to buy the shares for a positive price in the range of DKK 10-24 million.
Ajánlata első pillantásra vonzóbbnak tűnt, mivel 10–24 millió DKK nagyságrendű pozitív ajánlatot tett a részvények megvásárlására.
Metroline had added, however, that during the financial presentation of the company it had become aware of a number of matters that they wished to examine in greater detail.
A Metroline azonban hozzátette, hogy a vállalat pénzügyi bemutatása során tudomásukra jutott több olyan szempont, amelyet szeretnének részletesebben megvizsgálni.
On 18 October 2000, Alfred Berg informed the Danish government that it had received a revised offer from Metroline, which now proposed to acquire Combus for a negative price of DKK 500 million.
Az Alfred Berg 2000. október 18-án arról tájékoztatta a dán kormányt, hogy megkapta a Metroline felülvizsgált ajánlatát, amely a Combus felvásárlására most 500 millió DKK negatív ár ellenében tett ajánlatot.
In addition, Metroline requested a number of guarantees.
Ezen túlmenően a Metroline több garanciát is kért.
Following the submission of this offer, Alfred Berg recommended cancelling the on-going general discussions with the third interested buyer, as Alfred Berg did not consider the buyer sufficiently interested.
Ezen ajánlat benyújtása után az Alfred Berg javasolta a harmadik érdeklődő vásárlóval folyamatban lévő általános megbeszélések felfüggesztését, mert érdeklődését nem ítélte elégségesnek.
The steering group asked Alfred Berg to contact Arriva, whose indicative offer was now clearly better than Metroline’s, in order to investigate options for a sale.
Az irányító testület felkérte az Alfred Berget, hogy az értékesítési lehetőségek megvizsgálása céljából vegye fel a kapcsolatot az Arrivával, amely indikatív ajánlata immár egyértelműen kedvezőbb volt a Metroline-énál.
Negotiations with Arriva
Az Arrivával folytatott tárgyalások
On 3 November 2000, Arriva announced in a letter to Alfred Berg that the company had carried out the due diligence process, and that they could now suggest how to proceed.
2000. november 3-án az Arriva Alfred Bergnek írt levelében bejelentette, hogy a társaság befejezte az átvilágítást és most már javaslatot tud tenni a folyamat továbbvitelére.
In the letter, Arriva pointed out that they had cooperated with Connex in their assessment.
Az Arriva a levélben rámutatott, hogy az értékelés során együttműködött a Connexszel.
Arriva had previously informed the financial advisers of the two bus companies’ joint interest.
Az Arriva előzőleg értesítette a pénzügyi tanácsadókat a két autóbuszvállalat együttes érdeklődéséről.
According to the proposal, Arriva offered to pay DKK 100 for all the shares in Combus.
A javaslat szerint az Arriva felajánlotta, hogy 100 DKK-t fizet a Combus összes részvényéért.
The offer was subject to the condition that the loan capital of DKK 100 million injected by the Ministry of Transport in 1999 was converted into equity capital, and that a further injection of capital amounting to DKK 290 million was being made into Combus.
Az ajánlatnak feltétele volt, hogy a közlekedési minisztérium által 1999-ben injektált 100 millió DKK összegű kölcsöntőkét saját tőkévé konvertálják és a Combusba további 290 millió DKK összegű tőkét fecskendezzenek be.
The offer was furthermore subject to the condition that all necessary adjustments to the company’s balance sheet items identified during the subsequent due diligence process would be covered by the injection of funds.
Az ajánlat feltétele volt továbbá, hogy tőkeinjekcióval fedezzék a társaság mérlege minden, az utólagos átvilágítás során tévesnek bizonyuló tételének szükséges korrekcióját.
Arriva mentioned a number of examples for such adjustments, which already amounted to approx. DKK 109 million.
Az Arriva idézett néhány példát ezekre a kiigazításokra, amelyek összege máris elérte a mintegy 109 millió DKK-t.
Arriva set the Danish government a deadline of 8 November 2000 to reach agreement.
Az Arriva 2000. november 8-át tűzte ki a dán kormánnyal való megállapodás határidejeként.
An examination of Arriva’s proposal by the financial advisers showed that the offer involved DKK 399 million of new funds being injected into Combus and that the Ministry of Transport was also to convert the subordinated loan of DKK 100 million to equity capital and therefore a total loss of DKK 499 million for the State.
Amikor a pénzügyi tanácsadók megvizsgálták az Arriva ajánlatát, abból kiderült, hogy ahhoz további 399 millió DKK-t kellene befecskendezni a Combusba, ezenfelül a közlekedési minisztériumnak saját tőkévé kellene alakítania a 100 millió DKK összegű alárendelt kölcsönt, így az állam vesztesége összesen 499 millió DKK lenne.
In addition, there was the loss of the remainder of the equity capital in Combus, which was estimated at DKK 38 million on 30 September 2000.
Ezen túlmenően elveszítették volna a Combus saját tőkéjének fennmaradó részét, amelyet 2000. szeptember 30-án 38 millió DKK-ra becsültek.
The Ministry of Transport and the Ministry of Finance considered Arriva’s offer to be low.
A közlekedési minisztérium és a pénzügyminisztérium túl alacsonynak találta az Arriva ajánlatát.
On the other hand, no other previous serious offer had been better than Arriva’s.
Másfelől egyetlen korábbi komoly ajánlat sem volt jobb az Arriváénál.
Metroline had requested the same negative price as Arriva, i.e. approximately DKK 500 million, and the third interested buyer had only made a loose and non-binding offer for a negative price of approx. DKK 350 million.
A Metroline ugyanazt a negatív árat kérte, mint az Arriva (azaz mintegy 500 millió DKK-t), a harmadik érdeklődő vevő pedig csak körülbelüli és nem kötelező jellegű ajánlatot tett mintegy 350 millió DKK összegű negatív árra.
It was decided that, as a first step, the Ministry of Transport should contact Arriva with a view to increasing the company’s price for taking over Combus.
Úgy határoztak, hogy első lépésben a közlekedési minisztérium felveszi a kapcsolatot az Arrivával és megpróbálja felemelni a társaság által a Combus felvásárlására ajánlott árat.
At the same time, the Ministry went over several scenarios for winding up/developing Combus.
A minisztérium ugyanakkor több forgatókönyvet is kidolgozott a Combus felszámolására, illetve továbbfejlesztésére.
The scenarios were not a direct evaluation of the company, but a calculation of the company’s liquidity needs under various conditions compared with Arriva’s offer.
A forgatókönyvek nem a társaság közvetlen értékelésére irányultak, hanem a társaság likviditási szükségleteinek kiszámítására különféle körülmények között, összevetve az Arriva ajánlatával.
The result of the calculation, which was approved by Combus, the company’s auditors and solicitors, is shown in the following table:
A kalkulációnak a Combus, valamint a társaság könyvvizsgálói és jogászai által jóváhagyott eredménye az alábbi táblázatban látható.