natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The French authorities have also referred to the reversal of the markets, which has led to successive debt plans not being implemented … In the course of 2000, the company thus financed its acquisitions massively on the bond and banking markets: France Télécom's total long-term loan issues reached €59 billion in 2000-01, and the “€15 G” credit line is itself no more than the partial refinancing of acquisition financing via bank loans set up in mid-2000 to the tune of €30 billion ... ’ (paragraphs 20 and 21 of the opening decision, unofficial translation).
Egyébként a francia hatóságok a piaci helyzet megváltozására is hivatkoztak, ami azt eredményezte, hogy nem valósították meg az egymást követő adósságkezelési terveket… A 2000. év során a vállalat így nagyrészt a kötvény és bankpiacokon finanszírozta meg jelentős összegekben az: FT hosszú távú kölcsönfelvételei 2000-2001-ben 59 milliárd eurót tettek ki, és a le total des émissions d'emprunt à long terme de FT atteint 59 Mrds€ en 2000-2001, et la ligne de crédit »15 milliárd eurós« hitelkeret önmagában egy 2000 közepén mintegy 30 milliárd euró összegben realizált akvizíció banki finanszírozásának a refinanszírozása ... ” (a nyitóhatározat 20. és 21. pontjai).
Hearing of Mr Thierry Breton, France Télécom's CEO, before the above-mentioned Economic Affairs Committee meeting: ‘In total, he observed, out of approximately EUR 100 billion worth of purchases, 75 was used to develop the strategy in the mobiles sector, 10 billion being invested in TPSA, 11,2 billion in Mobilcom and 9 billion in NTL’.
Thierry Breton, FT elnök-vezérigazgatójának a gazdasági bizottság előtti fentebb említett meghallgatása: „Észrevételezte, hogy az összesen mintegy 100 milliárd euró vásárlásból 75-öt a mobilszektor stratégia fejlesztésére fordítottak, 10 milliárdot a TPSA-ba fektettek be, 11,2 milliárdot Mobilcom-ba, és 9 milliárdot NTL-be”.
See also the report by Goldman Sachs of 26.9.2002, which explained that the debt had been ‘amassed through a series of transactions in 2000, mainly the acquisition of Orange and the Mobilcom joint venture’.
Lásd még Goldman Sachs 2002. szeptember 26-i jelentését, amely rávilágított, hogy az adósság „elsősorban 2000-ben realizált tranzakciók sorozata következtében halmozódott fel, különösen az Orange és a Mobilcom közös vállalat megvásárlásával” ( „amassed through a series of transactions in 2000, mainly the acquisition of Orange and the Mobilcom joint venture”).
Above-mentioned commission of enquiry: ‘In the case of Orange, which contributed decisively to the explosion of the group's debt’.
Az előbb említett vizsgálóbizottság: „Az Orange esetében, amely döntő módon járult hozzá a vállalatcsoport adósságállományának a kezelhetetlenségéhez”.
Senate information report No 274, attached to the minutes of the sitting of 21.2.2002: ‘On 29 May 2000, France Télécom and the Vodafone group concluded an agreement whereby France Télécom was to acquire, from Mannesmann, all the shares comprising the capital of Orange plc, the British mobile telecommunications operator.
A szenátus 274. sz. információs jelentése, melyet a 2002. február 21-i ülés jegyzőkönyvéhez csatoltak „2000. május 29-én a France Télécom és a Vodafone csoport megállapodást kötöttek, miszerint a France Télécomnak meg kell vennie a Mannesmanntól az Orange plc, a brit mobil távközlési szolgáltató tőkéjét alkotó összes részvényt.
The agreement was executed on 22 August 2000 by the purchase, by France Télécom, of 664743658 Orange shares for EUR 21,5 billion in cash and the transfer, from Vodafone to France Télécom, of 544559931 Orange shares, paid for by the issue of 129201742 France Télécom shares at the price of EUR 140,2 each, with Vodafone agreeing to abstain from exercising the voting rights attached to those shares.
Ezt a megállapodást 2000. augusztus 22-én úgy hajtották végre, hogy a France Télécom megvásárolt 664743658 Orange részvényt 21,5 milliárd euró készpénz ellenében, valamint a Vodafone által a France Télécom részére apportált 544559931 Orange részvénnyel, amelyet 129201742 France Télécom részvény 140,2 euró egyégáron történt kibocsátásával rendeztek úgy, hogy a Vodafone kötelezettséget vállalt, hogy e részvényekhez kötődő szavazati jogokat nem használja.
Concomitantly, France Télécom granted Vodafone a series of sell options on the France Télécom shares which had been issued to it and Vodafone granted France Télécom a buy option on all or part of its France Télécom shares.
Egyidejűleg a France Télécom számos eladási opciót nyújtott a Vodafone-nak France Télécom részvényekre, amelyeket számára bocsátottak ki, és a Vodafone vételi opciót biztosított a France Télécom-nak France Télécom részvényei egészére vagy egy részére.
France Télécom immediately repurchased from Vodafone 15355531 France Télécom shares at their issue price, with the result that Vodafone held no more than 9,9 % of France Télécom's capital … Following the stock exchange listing of Orange SA on 13 February 2001, Vodafone and France Télécom reached an agreement on 28 February 2001 on the arrangements for the sale to France Télécom of the 113,85 million France Télécom shares still held by Vodafone.
A France Télécom azonnal visszavásárolt a Vodafone-tól 15355531 France Télécom részvényt kibocsátási áron, úgy, hogy a Vodafone ne rendelkezzen több, mint 9,9 %-al a France Télécom tőkéjében … Miután az Orange SA-t 2001. február 13-án a tőzsdén bejegyezték, a Vodafone és a France Télécom 2001. február 28-án megállapodásra jutottak arról, miképpen adják el a France Télécom számára azt a 113,85 millió France Télécom részvényt, amely még a Vodafone tulajdonában volt.
This agreement laid down the overall arrangements for exercising the sell and buy options on the France Télécom shares held by Vodafone and fixed at approximately EUR 11,63 billion the total price of these shares … The third payment may be subject to a supplement … The supplement might come to approximately EUR 1,5 billion ... On the basis of this agreement, the total cost of acquiring Orange plc comes to EUR 35472 million’.
Ez a megállapodás általában véve meghatározza, miként történt a Vodafone birtokában lévő, és összességükben 11,63 milliárd euróra becsült France Télécom részvényekre vonatkozó eladási és vételi opciók végrehajtása … A harmadik törlesztésnél bizonyára kiegészítő tétel kifizetése is esedékessé válik … A kiegészítés elérhet akár 1,5 milliárd eurót is ... E megállapodás alapján az Orange plc akvizíciójának a teljes összege 35472 millió eurót tesz ki”.
See also the report of the above-mentioned commission of enquiry: ‘The 43,2 billion purchase (reduced to EUR 35,4 billion in February 2001) was financed half in cash (EUR 21,5 billion) and half by the exchange of shares (EUR 18,1 billion).
Lásd még az előbb említett vizsgálóbizottság jelentését: „A 43,2 milliárd eurós vásárlást, (amit 2001. februárban 35,4 milliárd euróra vittek le) felerészben készpénzzel fizették (21,5 milliárd euró), felerészben pedig részvénycserével (18,1 milliárd euró).
Commission of enquiry: ‘It was in these difficult circumstances that the idea of buying into Mobilcom's capital got off the ground … Evidently, the acquisition of a very large stake was not the subject of really in-depth thought despite its being fraught with considerable risk.
Vizsgálóbizottság: „E nehéz körülmények között született meg az a terv, hogy be kéne lépni a Mobilcom tőkéjébe … .
The business plan drawn up in support of the operation seems to have been highly imperfect.
A művelet támogatására készített üzleti terv, úgy tűnik, igen hiányos volt.
As regards first of all the development of UMTS, the price of licences was estimated at EUR 2-3 billion, whereas the British auction sales in March and April 2000 highlighted the ongoing licence inflation.
Először is, ami az UMTS fejlesztést illeti, az engedélyek árát 2 vagy 3 milliárd euróra becsülték akkor, amikor már a 2000 márciusában és áprilisában lebonyolított brit licitálások lebonyolítása is rámutatott ezen engedélyek árainak inflálódására.
In August 2000, the German licences reached EUR 8,4 billion, and still France Télécom did not think of withdrawing despite having invested two months earlier EUR 43 billion in the acquisition of Orange (emphasis added) ... It was not until the summer of 2002 that two auditing exercises were launched to look into the German operator's prospects. These revealed the company's extreme fragility, the weakness of its customer base and the manifest impossibility of obtaining a return on the investment’.
2000 augusztusban a német engedélyek ára 8,4 milliárd eurót ér el, akkor amikor a France Télécom nem is gondol arra, hogy kivonuljon, pedig két hónappal ezt megelőzően 43 milliárd eurót fektetett be az Orange akvizíciójába [aláhúzás hozzátéve]... Egészen 2002 nyaráig kellett várni, hogy elindítsanak két auditvizsgálatot a német szolgáltató perspektivikus kilátásairól, amelyek kimutatták a vállalat rendkívüli sebezhetőségét, bázisklientúrájának gyenge minőségét, és a befektetés jövedelmezősége megteremtésére vonatkozó képességének nyilvánvaló lehetetlenségéről”.
Commission of enquiry: ‘It should be pointed out, moreover, that, concurrently with this major acquisitions drive [NTL, Mobilcom, Orange], France Télécom was also forging ahead with opportunistic acquisitions which were merely peripheral to its international strategy.
Vizsgálóbizottság: „Emlékeztetünk ezenkívül arra, hogy párhzuzamosan a nagyobb tőkerészesedések lehetőségének felkutatásával [NTL, Mobilcom, Orange], a France Télécom kitartott az alkalomszerű akvizíciók gyakorlatában is, amelyek nemzetközi stratégiájának csak a mellékes részét jelentették.
Even if their industrial value was often real, they needlessly increased the operator's exposure to industrial risks and added to its financial commitments ... Once again, even if the investment may have seemed attractive, questions may be asked about its scale (EUR 7,69 billion, to which must be added EUR 1,5 billion for the repurchase option granted to the other party and an investment programme worth EUR 6,7 billion over 7 years, which was, however, supposed to be largely self-financed), at a time when, owing mainly to the acquisition of Orange, the group's financing capacity was very largely saturated (with an indebtedness more than 2,7 times own funds) and when clear signs were appearing of a stock market crisis ... What is one to think, therefore, of Mr Michel Bon's statement before your commission on this transaction: “It would have been preferable to call it off, but it was too late ...”’.
Még ha ipari szempontból gyakran indokoltak voltak is, feleslegesen megnövelték a vállalat kiszolgáltatottságát az ipari kockázatokkal szemben, és súlyosbították pénzügyi kötelezettségvállalásait ... Még akkor is, ha a befeketetés vonzónak is tűnt, ismét indokolt feltenni a kérdést nagysága tekintetében (7,69 milliárd euró, amihez hozzá kell számítani a partnernek biztosított 1,5 milliárd euró visszavásárlási opciót, és egy 7 évre szóló 6,7 milliárd eurós beruházási programot, melynek nagy többsége önfinanszírozású), és mindezt akkor, amikor elsősorban az Orange akvizíciója miatt a vállalatcsoport finanszírozási kapacitása nagyrészt telített volt (eladósodása a saját tőke 2,7-szeresét tette ki) és amikor a tőzsdei válság világos jelei mutatkoztak ... Mit gondoljunk akkor Michel Bon nyilatkozatairól, amit erről a műveletről az Önök bizottsága előtt tett: »Helyesebb lett volna megállítani, de a lövés eldördült ...«”.
The TPSA example is enlightening.
A TPSA példája feltáró erejű.
The French operator bid for the historic Polish operator at the time of its privatisation in September 1999.
A francia szolgáltató jelentkezett a hagyományos lengyel szolgáltató akvizíciójára, amikor azt 1999 szeptemberében privatizálták.
Commission of enquiry: ‘In July [1999], France Télécom wished to seize the opportunity of penetrating the British market by becoming NTL's reference shareholder.
Vizsgálóbizottság: „júliusban [1999] a France Télécom meg akarta ragadni az alkalmat, hogy belépjen a brit piacra azzal, hogy NTL-referencia részvényesévé válik.
The plan had a sound industrial justification … In all, the French operator committed EUR 8,122 billion to an investment which, as soon as the Orange repurchase became a real possibility, lost almost all strategic interest and over which, moreover, it had only minority control.
A projekt ipari indokai természetesen szilárdak voltak… A francia szolgáltató összesen 8,122 milliárd euró kötelezettséget vállalt egy olyan befektetésben, amely, miután már az Orange megvásárlását konkrétan tervbevették, gyakorlatilag minden stratégiai értékét elvesztette, és amelyre ráadásul csak kisebbségi befolyással volt.
The lack of seriousness with which the management seems to have analysed the situation does not cease to astound’.
Az a könnyelműség, amellyel a vállalat vezetése ezt a helyzetet elemezte, nem meglepő”.
‘The Ministry of Economic Affairs, Finance and Industry denies that Mr Thierry Breton has accepted the chairmanship of France Télécom in place of Mr Michel Bon’.
„A gazdasági, pénzügy- és ipari minisztérium cáfolja azokat az információkat, miszerint Thierry BRETON úr, Michel BON urat felváltva, elfogadta volna a FRANCE TELECOM elnöki tisztét,”.
Press release of the Minister for Economic Affairs and Finance of 12.9.2002, Joint Ministerial Technical Committee.
A gazdasági és pénzügyminiszter 2002. szeptember 12-i sajtónyilatkozata, miniszteri technikai vegyesbizottság.
Press release of the Minister for Economic Affairs and Finance of 13.9.2002, Financial situation of France Télécom.
A gazdaság és pénzügyminiszter 2002. szeptember 13-i sajtónyilatkozata, a France Télécom pénzügyi helyzete.
‘Moody's changes France Télécom and Orange's outlook to stable from negative and affirms the Baa3 long-term debt ratings and prime-3 short-term rating’, Moody's investors services,13.9.2002.
„Moody's France Télécom és Orange perspektivikus kilátásait negatívról stabilra változtatja és megerősíti a Baa3 minősítést a hosszú távú adósságra, és a prime-3 minősítést a rövid távú adósságra”.
The relevant part of the press release states: ‘Moody's have taken increased comfort from the government's statement, which once again confirmed their strong support for FT.
(Moody ' s changes France Télécom and Orange ' s outlook to stable from negative and affirms the Baa3 long-term debt ratings and prime-3 short-term rating), Moody ' s investors services, 2002. szeptember 13.. A sajtónyilatkozat érdemi része azt jelzi, hogy: „a Moody's bizalmát megerősítette a francia kormány nyilatkozata, amely ismételten megerősítette erős támogatását France Télécom felé. Annak ellenére, hogy a Moody's aggodalma a pénzügyi kockázat egészét illetően és különösen a France Télécom likviditásainak a sérülékeny helyzetét illetően továbbra is fennáll, a Moody's nagyobb bizalmat táplál aziránt, hogy a francia kormány támogatni fogja a France Télécom-ot, ha a vállalatnak nehézségei lennének adósságai törlesztésében”.
Whilst Moody's concerns regarding the overall level of financial risk and particularly FT's weak liquidity position remain, Moody's has grown more comfortable with expectation that the French government will act in a supportive manner, if FT started to encounter difficulties with its debt repayment schedule’ (emphasis added).
„Moody's have taken increased comfort from the governments statement, which once again confirmed their strong support for FT. Whilst Moody's concerns regarding the overall level of financial risk and particularly FT's weak liquidity position remain, Moody's has grown more comfortable withexpectation that the French government will act in a supportive manner, if FT started to encounter difficulties with its debt repayment schedule”.) (aláhúzás hozzátéve)
Press release of the Minister for Economic Affairs and Finance of 2.10.2002, France Télécom.
A gazdasági és pénzügyminiszter 2002. október 2 szerdai sajtótájékoztatója, France Télécom.
France Télécom press release of 5.12.2002, p. 1.
FT 2002. december 5-i sajtótájékoztatója, 1. o.
27 of the French authorities' letter of 3.12.2002.
A francia hatóságok 2002. december 3-i levele, 27. o.
Press release of the Minister for Economic Affairs and Finance of 4.12.2002, State support for the action plan approved by France Télécom's board of directors.
A gazdasági és pénzügyminiszter 2002. december 4-i sajtónyilatkozata, Az állam támogatása a France Télécom igazgatótanácsa által jóváhagyott cselekvési tervhez.
See also France Télécom's annual report for 2002: ‘On July 29, 2002, France Télécom issued a bond that is only redeemable in STMicroelectronics shares at a rate of 6,75 % and for a total amount of €442 million and maturing on August 6, 2005.
Lásd még a France Télécom 2002. évi éves jelentését: „Egyéként a France Télécom 2002. július 29-én kötvénykölcsönt bocsátott ki, amelyet kötelezően ST Microelectronics részvényekben törlesztenek 6,75 %-os árfolyamon, 442 millió euró összegben, melynek lejárata 2005. augusztus 6.
The rates obtained are indexed on those of the money market, increased by a margin’.
A kapott rátákat a pénzpiaci rátákhoz inexálják, és egy haszonréssel megnövelik”.
AFP, 13.12.2003: ‘France Télécom has launched a new stage in its refinancing plan via the bond market with a EUR 3 billion debenture issue ….
AFP, 2003. január 13.: „A France Télécom refinanszírozási tervének újabb szakaszát indította be a kötvénypiacon, egy 3 milliárd eurós kölcsönfelvétellel […].
The terms will be known before the end of the week’.
A művelet feltételei még a hét vége előtt ismertté válnak”.
According to an article in the Financial Times of 15.1.2003: ‘FT will today settle investor doubt about its cash flow situation in 2003 by raising €5,5 billion in the bond market … It would now have all the cash it needs to honour €15 billion of debts that falls due for repayment this year … FT also faces €35 billion of debt repayments in 2004 and 2005’.
A Financial Times 2003. január 15-i egyik cikke szerint: „AzFT ma eloszlatja a befektetők kételyeit ami a pénzügyi helyzetét illeti azzal, hogy 5,5 milliárd eurót vesz fel a kötvénypiacon. […] Jelenleg már rendelkezik az összes készpénzzel ami szükséges ahhoz, hogy eleget tegyen ez évi 15 milliárd eurós adósságtörlesztési kötelezettségeinek […] Az FT-nek ugyancsak szembe kell néznie egy 35 milliárd eurós adóssággal 2004-ben és 2005-ben” ( „FT will today settle investor doubt about its cash flow situation in 2003 by raising €5.5 billion in the bond market. […] It would now have all the cash it needs to honor €15 billion of debts that falls due for repayment this year […] FT also faces €35 billion of debt repayments in 2004 and 2005”.)
Research France Télécom, STANDARD & POOR'S RATINGS DIRECT, 17.12.2002: ‘Since July 2002, support from the French state has been a key rating factor, underpinning the group's investment-grade status’.
Research France Télécom, Standard&poor's ratingsdirect,2002. decembeer 17: „2002 július óta a francia állam támogatása kulcstényező volt a vállalatcsoport minősítésében, amelyet megtarottak befektetési minősítésben”. ( „Since July 2002, support from the French state has been a key rating factor, underpinning the group's investment-grade status”.)
(emphasis added).
(aláhúzás hozzátéve).
This statement follows that of 5 December: ‘Standard & Poor's rating services said today that it has affirmed its BBB- long term and A-3 short term corporate credit ratings [on FT] … Since July 2002 Standard & Poor's has indicated that expected support from FT's 56 % shareholder, the French State, is a likely factor underpinning the group's investment–grade status.
Ez az állítás követi a december 5-it: „AStandard & Poor minősítő részlegei ma kijelentették, hogy megerősítik FT BBB- minősítését hosszú távra, és A-3 minősítését rövid távra. 2002. júliusa óta a Standard & Poor kijelentette, hogy az FT 56 %-os részvénytulajdonosától, a francia államtól várt támogatás olyan tényező, amely valószínűleg alátámasztja a vállalatcsoport befektetési minősítését. Az állam mai bejelentését, amely azonnal egy 9 milliárd eurós részvényesi előleget biztosít, hogy segítsen az FT-nek eleget tenni a 2003 évben esedékes fizetési kötelezettségeinek, Standard & Poor úgy tekinti, mint a támogatásnak a szilárd bizonyítékát”. ( „Standard & Poor's rating services said today that it has affirmed its BBB- long term and A-3 short term corporate credit ratings [on FT] … Since July 2002 Standard & Poor's has indicated that expected support from FT's 56 % shareholder, the French State, is a likely factor underpinning the group investments–grade status. The French State's announcement today that it will immediately grant a 9€ billion shareholder loan to help FT face its 2003 debt obligations is viewed by Standard & Poor's as strong evidence of this support”.)
The French State's announcement today that it will immediately grant a €9 billion shareholder loan to help FT face its 2003 debt obligations is viewed by Standard & Poor's as strong evidence of this support’ (Standard & Poor ' s, 5.12.2002) (emphasis added).
(Standard & Poor ' s, 2002. december 5.) (aláhúzás hozzátéve)
Research France Télécom, Standard & poor's ratings direct,17.12.2002: ‘The state's December 2002 announcement that it will grant a €9 billion shareholder loan, coupled with its commitment to subscribe to a €15 billion capital increase, underscores this support and provides significant credit protection for FT's debtholders.
Research France Télécom, Standard&poor's ratingsdirect,2002. december 17: „Az állam 2002 decemberi bejelentése, hogy 9 milliárd euró részvényesi kölcsönt nyújt, amit kiegészít az a kötelezettségvállalása, hogy 15 milliárd euróval részt vesz a tőkeemelésben, alátámasztja ezt a támogatást és jelentős hitelvédelmet biztosít az FT hitelezőinek.
Although the rights issue's timing has not been specified yet, FT and the state's targets in this respect meet Standard & Poor's expectations for the ratings.
Bár a jogosultság kibocsátási időpontja még nem ismeretes FT és az állam céljai e tekintetben teljesítik a Standard & Poor's-nak a minősítéssel kapcsolatos elvárásait.
While market conditions may challenge the operation, the state's commitment to subscribe to the equity injection — so as to at least maintain its stake — strongly mitigates execution risks’.
Bár a piaci feltételek kérdésessé tehetik ezt a műveletet, az állam elkötelezettsége, hogy tőkeinjekciót hajt végre – hogy legalábbis megtartsa az üzleti részesedését – határozottan korlátozza a végrehajtási kockázatokat”.
This factor was still very important to S & P on 17 December 2002.
Ez az elem még nagyon fontos a S & P számára 2002. december 17-én.
Likewise, it was crucial as far as Moody's was concerned in February 2003.
Ugyancsak alapvetően fontos a Moody's számára 2003 februárban.
In its analysis of the Company's fundamentals, the latter agency took into account (i) the fact that France Télécom was the largest French fixed and mobile telephony operator; (ii) the possible privatisation of the Company (‘FT's path from Government Entity to Private Corporation’; (iii) in the section entitled ‘Government seen As Supportive’, the fact that ‘the French government has consistently stated its support for FT and its willingness to provide financial support if required, thereby addressing potential liquidity concerns.
A vállalat alapvető helyzetére vonatkozó, az „FT útja az állami cégtől a magánvállalat felé” című elemzésében ez az intézet figyelembe veszi (i) azt a tényt, hogy az FT a legnagyobb francia vezetékes és mobilszolgáltató, (ii) a vállalat esetleges privatizációját ; (iii) – „a támogató kormány” című fejezetben – azt a tényt, hogy: „A francia kormány állandóan hangoztatta, hogy támogatja a France Télécomot, és az a szándéka, hogy szükséges esetén pénzügyi támogatásban részesíti, hogy szembenézzen esetleges likviditási problémáival. Ezt a támogatást nyilvánvalóvá tette ERAP részéről egy 9 milliárd eurós hitelkeret a France Télécom részére, 18 hónapos időtartamra, mely kamatokat is tartalmaz, de amelyet kizárólag France Télécom részvényekben kell törleszteni. Moody's az állami támogatást Baa3 minősítésébe integrálja”.