natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The Commission cannot agree with Germany's argument.
A Bizottság – értékelését tekintve – nem csatlakozhat Németország előterjesztéséhez.
Germany's comments on the financial strength rating and individual rating show rather than a financial institution's endowment with equity capital is an important factor for the quality of a rating and hence also for financial standing.
Németország észrevételei a pénzügyi erőt, illetve az egyéni értékelést illetően inkább azt mutatják, hogy egy pénzügyi intézmény sajáttőke-ellátottsága éppen hogy lényeges szempont egy értékelés minőségének, és ennél fogva az intézmény hitelképességének megítélésében is.
From an ex ante perspective, i.e. at the time of the agreement on the silent partnership between the Land of Hessen and Helaba, the two parties had to start from the assumption that the entering of core capital amounting to some EUR 1,2 billion was such as to further improve the bank's financial standing.
Ex-ante megközelítésben, vagyis a Hessen-tartomány és a Helaba közötti, csendestársi tőkejuttatásról, szóló megállapodás időpontjában a szerződő feleknek abból kellett kiindulniuk, hogy a kb. 1,2 milliárd euró összegű alaptőke bekönyvelése alkalmas volt arra, hogy javítson a bank hitelképességén.
The financial strength ratings given by Moody's and Fitch and cited by Germany show that a further improvement was entirely possible, since the ratings had by no means reached the highest level.
A Németország által megadott Moody’s és Fitch pénzügyierő-minősítések éppen azt mutatják, hogy a további javulás nagyon is lehetséges volt, mivel a lehetséges legjobb minősítést még messze nem érték el.
The fact that ex post no change in the financial strength rating was discernible does not necessarily mean that there was no positive influence on the financial strength rating.
Az a tény, hogy ex-post megközelítésben nem volt megfigyelhető változás a pénzügyierő-értékelésekben, nem jelenti azt, minden további nélkül, hogy a pénzügyierő-értékelésre semmilyen pozitív hatást nem gyakoroltak a történtek.
The positive influence of the significant increase in the core capital base could have helped to ensure that the financial strength rating did not fall for other reasons or did not fall faster than it in fact did, i.e. only as from 2001.
Mivel az alaptőke-bázis jelentős növekedésének pozitív hatása éppen hogy meggátolhatta, hogy az értékelés – más okokból – az adott körülmények között visszaessen, vagy hogy a ténylegesen bekövetkezőnél (tehát 2001-től) gyorsabban süllyedjen.
In assessing the potential influence (to be assessed ex ante) of a measure on the financial standing of a bank and/or on future financing conditions, the Commission sees the financial strength rating of a Landesbank as being important in its own right alongside the long-term rating based on the existing state liabilities in the form of Anstaltslast and Gewahrträgerhaftung.
A Bizottság kiemelkedő jelentőséget tulajdonít egy intézkedés – a bank hitelképességére és/vagy jövőbeni finanszírozási feltételeire gyakorolt – potenciális, ex-ante megítélendő hatás megítélése során egy tartományi bank pénzügyierő-értékelésének, a hosszú távú értékelés mellett, melynek alapjául az állami garanciák – az intézményi jótállás és a garancianyújtók felelősségvállalása szolgáltak.
As far as the (from the point of view of 1998) future borrowing of outside capital is concerned, Helaba obtained in 1998 and the following years the top rating of AAA/Aaa on the basis of Anstaltslast und Gewährträgerhaftung.
Ami az 1998. év nézőpontjából jövőbeni külsőforrás-bevonást illeti, a Helaba ily módon a legjobb lehetséges minősítést – AAA/Aaa – kapta meg 1998-ban és a következő években, az intézményi jótállásnak és a garancianyújtók felelősségvállalásának köszönhetően.
As far as the Commission is aware and as Germany itself points out, the actual refinancing costs of a bank vary or fluctuate, in comparison with other similarly rated banks, within a corridor for a given rating category.
A Bizottság tudomása szerint, és mint azt Németország maga is előadta, egy bank konkrét refinanszírozási költségei változnak, illetve ingadoznak, éspedig adott értékelési kategória esetében a hasonlóan értékelt más bankokkal összehasonlítva meghatározott sávon belül.
In other words, specific refinancing costs cannot be deduced precisely and unchangingly for all similarly rated banks and over time from a specific long-term rating, in this instance AAA/Aaa.
Másszóval, egy konkrét hosszútávú értékelésből – esetünkben: AAA/Aaa – a konkrét refinanszírozási költségek nem vezethetők le pontosan és egységesen az összes hasonlóan értékelt bankra nézve, időről-időre.
It follows from this empirical observation that other influences and factors play a role, such as the financial strength of Helaba in relation to other Landesbanks with the same long-term rating on the basis of Anstaltslast and Gewährträgerhaftung.
Ebből az empirikus megfigyelésből az következik, hogy más befolyásoló tényezők is szerepet játszanak, mint a Helaba pénzügyi ereje más tartományi bankokhoz viszonyítva, amelyek azonos minősítéssel rendelkeznek az intézményi jótállás és a garancianyújtók felelősségvállalása alapján.
The better Helaba's financial strength is, the better are its prospects, within the AAA/Aaa rating category, in specific negotiations on refinancing conditions, of finding itself at the favourable edge of the corridor of the refinancing conditions observable on the market for AAA/Aaa.
Minél erősebb a Helaba pénzügyileg, annál jobb kilátásai vannak az AAA/Aaa kategórián belül a refinanszírozási költségekről szóló tárgyalásokon, mivel ily módon az AAA/Aaa-piacon elérhető kedvezőbb refinanszírozási feltételek fognak vonatkozni rá.
Furthermore, its dependence on the rating of the guarantors is reduced, i.e. in the event of a possible deterioration in their rating, which cannot be excluded ex ante, Helaba could use its individual financial strength as an argument in defence of its favourable refinancing conditions.
Ezenkívül, csökkenti függőségét a garancianyújtó értékelésétől, vagyis egy esetleges, ex-ante nem kizárható rosszabb értékelés esetén, a Helaba egyéni pénzügyi erejét érvként használhatja kedvező refinanszírozási feltételeinek védelmében.
As far as the (from the point of view of 1998) future borrowing of further outside funds is concerned, which in fact took place in 2001 in the form of further silent partnership assets, a large capital buffer entered in the balance sheet reduces the probability of the new capital being lost in the event of bankruptcy provided that old and new capital are liable on a pari passu basis.
Ami az 1998. év nézőpontjából jövőbeni további sajáteszköz-felvételt illeti, amely valójában 2001-ben, újabb csendestársi tőkebefektetések formájában, meg is történt, a magasabb összegű, a mérlegbe bevezetett tőkepuffer csökkenti az új tőke elveszítésének valószínűségét csőd esetében, feltéve, hogy a régi és új tőke pari passu szavatoltak.
Germany stated that such pari passu liability is the rule with silent partnerships.
Németország kifejtette, hogy csendestársi tőkebefektetéseknél ilyen jótállási pari passu a szabály.
From the perspective of 1998, therefore, it could not be ruled out that new investors might insist on it.
Az 1998. év nézőpontjából, ily módon nem lehetett kizárni, hogy egy új befektető az adott körülmények között ragaszkodni kíván ehhez.
Germany also argued, in response to an enquiry by the Commission, that silent partnerships within the meaning of Section 10(4) of the German Banking Act do not fall within the protected area of Anstaltslast and Gewährträgerhaftung.
A Bizottság megkeresésére Németország tovább kifejtette, hogy a csendestársi tőkebefektetések a KWG 10. cikke 4. bekezdésének értelmében nem esnek az intézményi jótállás és a garancianyújtók felelősségvállalása által védhető körbe.
This was the direct consequence of the contractually arranged participation in losses as a precondition for the recognition of the silent partnership reserves as liable own funds.
Ez a veszteségben való részvétel szerződéses szabályozásának következménye, ami előfeltétele annak, hogy a csendestársi tőkebefektetést szavatoló saját eszközként ismerjék el.
Consequently, the investor was not to be regarded as a creditor of the bank and was not covered by Gewährträgerhaftung.
Ily módon a befektető nem tekinthető a bank hitelezőjének és rá nem terjed ki a garancianyújtó felelősségvállalása.
Similarly, he was not covered by Anstaltslast, since that provided only for the obligation of providing the institution with an economic basis and of making available the contributions required for maintaining normal business operation.
Hasonlóképpen nem részesül az intézményi jótállásból sem, mivel abból csak az a kötelezettség áll fenn, hogy az intézmény számára a gazdasági alapot biztosítani kell és a normális üzletmenet fenntartásához szükséges befektetéseket rendelkezésére kell bocsátani.
This in no way excluded third-party participation in losses.
Ez mindenképpen kizárja harmadik fél részvételét a veszteségben.
Losses were in principle possible up to the point where the liable own funds had been used up.
Veszteségek elvileg a szavatoló saját eszköz elfogyásáig lehetségesek.
Consequently, the silent partner is not protected in his asset interests by the intervention of the guarantor on the basis of Anstaltslast.
Ily módon, a csendestársi tőkebefektető éppen hogy nem kap védelmet érdekeltségét illetően, az intézményi jótállás alapján a garancianyújtók beavatkozása révén.
In view of the fact that equity investors do not fall within the protective scope of ‘Anstaltslast’ and ‘Gewährträgerhaftung’, the individual financial strength of Helaba, which was enhanced or kept constant, had, from the viewpoint of 1998, in the Commission's view a positive influence on the future terms and conditions on which Helaba was able to take up further equity such as silent partnerships.
Annak a tényállásnak a fényében, miszerint a saját eszközök tőkebefektetője nem esik az intézményi jótállás és a garancianyújtók felelősségvállalása által biztosított védelem körébe, a Helaba megnövekedett vagy adott szinten fenntartott pénzügyi ereje az 1998. év nézőpontjából, a Bizottság véleménye szerint pozitívan befolyásolta a jövőbeni feltételeket, melyekkel a Helaba további saját eszközökhöz juthatott csendestársi tőkebefektetések formájában.
The Commission concludes that the substantial improvement in the core-capital ratio for supervisory purposes which was achieved through the immediate entry of the silent partnership in the balance sheet in 1998 represented, at least from an ex ante point of view, a potentially decisive factor in the assessment of the individual financial strength and future financing conditions of the bank and hence an advantage for Helaba, regardless of whether the amount was used to underpin competitive business.
A Bizottság arra a végkövetkeztetésre jutott, hogy a felügyeleti szabályozás szerint megállapított alaptőke-hányad tekintélyes mértékű növekedése, amely az 1998. évi csendestársi befektetés gyors átvezetésén keresztül realizálódott, legalább is ex-ante megközelítésben, potenciálisan döntő tényezőként volt jelen az egyéni pénzügyi erő és a jövőbeni finanszírozási feltételek megítélésében, és ezzel előnyt jelentett a Helaba számára, függetlenül attól, hogy ezt az összeget a versenypiaci tevékenység alátámasztására használták-e fel vagy sem.
A market-economy investor who, as a result of the immediate entry of the entire invested capital in the balance sheet, exposed it in full to the risk of loss in the event of bankruptcy would have required an appropriate remuneration reflecting this loss risk.
Egy piacgazdasági alapon tevékeny tőkebefektető, aki a teljes tőkejuttatás gyors mérlegkönyvelésén keresztül veszteségi kockázatot vállalt csőd esetére, egy e kockázatot ellensúlyozó, arányos ellenszolgáltatást kötött volna ki.
For its part Helaba, on the basis of the at least potential advantage to it, whose actual achievement depended on future developments which were not fully foreseeable in 1998, would have agreed to a remuneration.
Másrészt, a Helaba –legalább is potenciálisan fennálló előnye alapján – amelynek tényleges megvalósulása a még nem teljesen előrelátható jövőbeni fejleményektől függött – belement volna egy ellentételezésbe.
The Commission therefore agrees on this point in principle and on the basis of a factual analysis with the comments of the complainant BdB.
A Bizottság tehát ebben a pontban lényegében és végeredményben csatlakozik a panaszos BdB észrevételeihez.
Appropriate remuneration for the capital contributed and comparison with remuneration actually paid
Az átadott tőke megfelelő ellentételezése és összehasonlítás a ténylegesen teljesített ellenszolgáltatással
Assessment of whether the remuneration that was agreed for the capital to be used to underpin competitive business was the normal market remuneration
A versenypiaci tevékenység alátámasztására felhasználható és az erre a célra megállapított tőke ellentételezésének piaci karaktere
(aa) Preliminary remark
(aa) Előzetes megjegyzés
As explained, the Commission considers the capital measure agreed between the Land of Hessen and Helaba to be a silent partnership.
Mint kifejtettük, a Bizottság azt a tőkeműveletet, melyben Hessen-tartomány és a Helaba megállapodtak, csendestársi tőkebefektetésnek tekinti.
Consequently, in examining whether the remuneration specifically agreed was appropriate to the market, it is important to determine whether such remuneration can be regarded as lying within the corridor of remunerations agreed on the market in economically and legally comparable transactions involving silent partnerships.
Ily módon a konkrétan megállapított ellenszolgáltatás piaci megfelelőségének vizsgálata szempontjából perdöntő, hogy az megítélhető-e úgy, mint ami belül marad azon a sávon, amely a piacon kialakult ellenszolgáltatásokra jellemző a csendestársi tőkebefektetésre kötött, gazdasági és jogi értelemben hasonló tranzakciók esetében.
According to information provided by Germany, however, in making the market comparison of the silent partnership of the Land of Hessen, the trade tax effect of (in relation to Helaba's silent partnership) 0,26 % a year must be taken into account.
Németország adatai szerint, Hessen-tartomány csendestársi tőkebefektetésének piaci összehasonlítása során a 0,26 %-os évi iparűzési adót – a Helaba csendestársi tőkebefektetésére vonatkoztatva – viszont számításba kell venni.
Helaba had to pay on the remuneration of 1,4 % trade tax to which the Land of Hessen was not subject, so that there was a total charge of 1,66 % (before tax).
Az 1,4 %-os ellenszolgáltatásra a Helaba további iparűzési adót – melynek Hessen-tartomány nem volt alávetve – kellett, hogy fizessen, úgy hogy összterhelése (adózás előtt) évi 1,66 %-os mértékkel adódott ki.
Instead, Helaba had to pay the trade tax applicable to the remuneration of the silent partnership.
Hessen-tartomány mindazonáltal nem esik iparűzési adó fizetési kötelezettség alá.
Conversely, Helaba would have been immediately prepared to pay a remuneration premium to such an investor, since it makes no difference to it whether it pays the premium as a remuneration to the investor or as trade tax to the tax office.
Megfordítva, a Helaba minden további nélkül kész lenne egy ilyen befektetőnek ellenszolgáltatási felárat fizetni, mivel számára nem jelent különbséget, hogy a felárat, mint ellenszolgáltatást a befektetőnek fizeti-e vagy mint iparűzési adót az adóhatóságnak.
When the BdB argues that the trade tax, most of which does not go to the Land at all, but to the local authority, is not a component part of the remuneration, but a charge imposed by law, stemming from tax-related circumstances that are independent of the intentions of the parties, this is in itself, in the Commission's view, correct.
Ha a BdB azzal érvel, hogy az iparűzési adó, melyet túlnyomórészt nem is a tartománynak, hanem a helyhatóságnak kell megfizetni, nem alkotórésze az ellenszolgáltatásnak, hanem törvényesen kirótt közteher, amely a felek szándékaitól függetlenül egy adózási tényálláshoz kapcsolódik, akkor ez önmagában véve, a Bizottság véleménye szerint indokolt.
The Commission therefore shares Germany's view that, in the market comparison, the trade tax of 0,26 % a year to be paid by Helaba must be added to the remuneration of 1,40 % a year, giving a total charge of 1,66 % a year.
Következésképp a Bizottság csatlakozik Németország álláspontjához, miszerint a piaci összehasonlításban a Helaba által fizetendő iparűzési adó évi 0,26 %-os mértékét hozzá kell számítani az ellenszolgáltatás 1,40 %-os mértékéhez, ami 1,66 %-os összterhelést eredményez éves szinten.
According to information provided by Germany, the trade tax may be divided proportionally between the two remuneration components, with 0,23 % a year apportioned to the agreed initial remuneration of 1,2 % a year and 0,03 % apportioned to the agreed perpetuity premium of 0,2 %.
Az iparűzési adó – Németország adatai szerint – arányosan két ellenszolgáltatási tényezőre bontható: évi 0,23 % a megállapodás szerinti évi 1,2 %-os eredeti ellenszolgáltatáshoz arányosan hozzárendelve, és évi 0,03 % a megállapodás szerinti 0,2 %-os felárhoz rendelve állandó jellegű prémiumaként.
For the purposes of the market comparison, therefore, the rate of 1,43 % a year is to be applied for the initial remuneration and the rate of 0,23 % a year for the perpetuity premium.
A piaci összehasonlítás szempontjából ezért az ellenszolgáltatás összesített értékét 1,43 % -kal, az állandósági felárat pedig 0,23 %-kal kell figyelembe venni.
(bb) Customary market nature of the agreed initial remuneration of 1,2 % a year (rate of 1,43 % a year for the purposes of the market comparison taking account of the trade tax)
(bb) Az évi 1,2 %-os, megállapodás szerinti ellenszolgáltatás piaci karaktere (az iparűzési adó figyelembe vételével, a piaci összehasonlításban releváns mérték: 1,43 %)
The initial remuneration of the relevant silent partnership is to be determined, using the method applied by the Land of Hessen and Helaba, on the basis of time-limited, but otherwise comparable, silent partnerships.
A szóban forgó csendestársi tőkebefektetés összesített ellentételezésé – a Hessen-tartomány és a Helaba által alkalmazott metodikából kiindulva – a korlátozott futamidejű, de egyébként hasonló csendestársi tőkebefektetések alapján lehet meghatározni.
The question of the appropriate remuneration for the unlimited nature of the period covered by the silent partnership of the Land of Hessen must be examined separately under point bb) with a view to a premium on this initial remuneration.
A megfelelő ellenszolgáltatás kérdését, Hessen-tartomány csendestársi tőkebefektetésének korlátlan futamideje tekintetében, egy felár (az összesített ellenszolgáltatás után) kialakításának tükrében, a bb) pont szerint elkülönítve kell vizsgálni.
Germany presented comprehensive data on remunerations of time-limited silent partnerships round about the time of the contribution at the end of 1998 and thereafter.
Németország átfogó adatokat terjesztett elő a határozott futamidejű csendestársi tőkebefektetésekről a tőkejuttatás 1998. végi időpontja körül és azt követően.
According to the information provided by Germany, in comparing premiums for silent partnerships, a distinction should be drawn on the basis of the reference interest rate.
Németország adatai szerint, ennél fogva a csendestársi tőkebefektetések felárainak összehasonlításakor a referenciakamatnak megfelelően differenciálni kell.
It follows from this that the remuneration for the silent partnership contribution of the Land of Hessen, as an illiquid capital contribution, can be compared directly with money-market-related remuneration premiums (i.e. variable-interest overall remunerations), since these correspond to the liability remunerations.
Ebből következik, hogy a Hessen-tartomány csendestársi tőkebefektetése utáni ellenszolgáltatás mint nem likvid tőkejuttatás, közvetlenül összehasonlítható a pénzpiaci ellentételezések feláraival (vagyis a változó kamatozású összesített ellenszolgáltatásokkal), mivel ezek megfelelnek a jótállási ellenszolgáltatásokkal.
In the comparison with bond-market-related overall remunerations, however, the refinancing premium (from in principle around 20 to 40 basis points, leaving aside further short-term upward or downward deviations, in the relevant periods according to the information provided by Germany must be deducted from these in order to determine the specific liability remuneration for the silent partnership contribution.
A kötvénypiaci összesített ellenszolgáltatásokkal való összehasonlításban viszont, a refinanszírozási felárat (az elvben 20-40 alappont körüli értéket, mellőzve további rövid távon felfelé vagy lefelé lehetséges eltéréseket a tárgyidőszakokban, a Németország által adott tájékoztatás szerint, le kell vonni ezekből, a csendestársi tőkejuttatás konkrét jótállási ellenszolgáltatásának meghatározása érdekében.
On the basis of the information provided by Germany, the Commission has carried out the market comparison on the basis of the comparative transactions which are listed in the following table and which were known to the Land of Hessen and Helaba either at the time of the transaction at the end of 1998 or, where they took place some months later, through their direct chronological proximity, allow conclusions to be drawn as to the market conditions prevailing at the time of the transaction at the end of 1998:
A Németország által nyújtott információk alapján, a Bizottság olyan összehasonlító tranzakciókra támaszkodva végezte el a piaci összehasonlítást, melyeket a következő táblázat sorol fel, és amelyeket Hessen-tartománnyal és a Helabával vagy a tranzakció időpontjában – 1998 végén – ismertettek, vagy – ahol azok néhány hónappal később mentek végbe – szoros kronológiai kapcsolatuk révén, következtetések levonását teszik lehetővé a tranzakció idején – 1998 végén – jellemző piaci feltételeket illetően.
Relevant comparative transactions [33]
Mértékadó összehasonlító tranzakciók [33]
Description of the transaction
Tranzakció leírása
Volume
Volu-men
Term
Futamidő
Financial strength/product ratings
Pénzügyi erő / termékértékelés
Remuneration premium p.a.
Ellen-tétel. felár / év –
(in basis points)
(alap-pont)
Reference interest rate and any adjustment [34] of the remuneration premium by deduction of the refinancing premium
Referenciakamat és korrekció [34] az ellenszolgáltatás felárán a refinanszírozási felár levonásával
Liability remuneration of relevance for comparison
Összehas. –hoz rele-váns jótállási ellenszolg.
Silent partnership contribution to Helaba made in December 1997 by the Hessen and Thuringia savings banks
Hesseni és thüringiai takarékpénztárak csendestársi tőkejuttatásai 1997. decemberben
DEM 300 million
300 Mi o. DEM
FSR: Aaa/AAA (because of state liabilities)
Hk: Aaa /AAA (áll. gar. miatt)
10-year federal loan (adjustment through deduction of 20-40 bp)
10 éves szövetségi államkötvény (Korrekció 20-40 bázispont levonásával
Fixed-interest USD tranche of the silent partnership contribution to Deutsche Bank, January 1998
Fix kamatozású USD-tőkejuttatás (csendestársi) a Deutsche Banknak 1998. januárban
First tranche of USD 700 million
1. rész: 700 Mi o. USD
FSR: AAA/Aa1
Hk: AAA/Aa1
12-month Libor
12 havi LIBOR
(no adjustment)
(nincs korrekció)
Variable-interest USD tranche of the silent partnership contribution to Deutsche Bank, January 1998
Változó kamatozású csendestársi tőkejuttatás (USD) a Deutsche Banknak 1998. januárban
Second tranche of USD 700 million
2 .rész: 700 Mi o. USD
Variable-interest silent partnership contribution to SGZ-Bank, October 1998
Változó kamatozású csendestársi tőkejuttatás (USD) az SGZ Banknak 1998. januárban
DEM 50 million
50 Mi o. DEM
FSR: A1/A+
Hk: A1/A+
Silent partnership contribution to HypoVereinsbank, December 1998
Csendestársi tőkejuttatás a HypoVereinsbanknak 1998. decemberben
First tranche of DEM 1,2 billion [36]
1. rész: 1,2 Mrd. DEM [36]
FSR: Aa2, Aa3/AA-
Hk: Aa2, Aa3/AA-
DEM Libor
DEM-LIBOR
Euro tranche of the silent partnership contribution to Dresdner Bank, May 1999
Csendestársi tőkejuttatás euró-része a Dresdner Banknak 1999. májusban
EUR 500 million
500 Mi o. EUR
FSR: Aa1/AA
Pe: Aa1/AA