natgillin/translations-raw huggingface dataset:
If investors have incorrect expectations, this will result in a sub-optimal allocation of capital.
Ha a befektetői várakozások tévesek, ez a tőke optimális alatti allokációját eredményezi.
Demand-side constraints are equally significant in limiting the flow of equity finance from investors to SMEs.
A keresletoldali korlátok ugyanennyire jelentősek a részvénytőkének a befektetőtől a KKV-k irányába történő áramlásának útjában.
Research has highlighted a number of issues that deter small businesses from seeking equity capital.
A kutatások számos problémát emeltek ki, amelyek elrettentik a kisvállalkozásokat a részvénytőke-finanszírozás igénybevételétől.
Loss of control and restricted management freedom are the concerns most commonly cited by SMEs, but the costs of securing equity finance and a lack of knowledge of external sources of finance are also common obstacles.
A befolyásvesztés és a korlátozott vállalatvezetési szabadság a KKV-k leggyakrabban említett aggodalmai, ám a részvénytőke-finanszírozás megszerzésének költségei és a külső finanszírozási források ismeretének hiánya is gyakori okok.
Many of those businesses that actively seek equity investment are also constrained by a lack of ‘investment readiness’.
A részvénytőke-finanszírozást aktívan kereső vállalkozások közül sokat korlátoz a „befektetési hajlandóság” hiánya.
SMEs may be hampered by a limited awareness and understanding of the various forms of risk finance available and how to access it, and by insufficiently developed or poorly presented business plans.
A KKV-kat hátráltathatja, hogy szűkös ismereteik vannak a rendelkezésre álló kockázati finanszírozás különféle formáiról, elérhetőségükről, és csak korlátozottan értik működésüket, és hogy üzleti tervük nincs megfelelően kidolgozva, ismertetése pedig gyengén sikerül.
Inadequate business preparation and planning will deter potential investors, not least by increasing the information and due diligence costs involved.
Az elégtelen üzleti előkészület és tervezés elriasztja a potenciális befektetőket, nem kis mértékben a tájékozódás és az átvilágítás felmerülő költségeinek növekedése miatt.
An equity gap arises where viable businesses are unable to attract investment from either informal investors or venture capitalists, which are the principal sources of equity finance for SMEs.
Részvénytőke-hiány akkor keletkezik, amikor életképes vállalkozásokba nem fektetnek be sem informális befektetők, sem kockázati tőkések, akik a KKV-k részvénytőke-finanszírozásának legfőbb forrásai.
Informal investors (business angels and other informal investors) have access to limited financial resources and therefore generally invest relatively small amounts of equity.
Az informális befektetők („üzleti angyalok” és más informális befektetők) hozzájutása pénzügyi forrásokhoz korlátozott, ezért viszonylag kisebb részvénytőke-összegeket fektetnek be.
By contrast, formal venture capital investors typically incur far greater costs in evaluating potential investments.
A formalizált kockázati tőkénél ezzel ellentétben rendszerint jóval nagyobb költségek merülnek fel a potenciális befektetések értékelésekor.
For the structural reasons mentioned above, these costs are often prohibitive where a business is seeking only a modest amount of equity finance.
A fenti strukturális okok miatt ezek a költségek gyakran elrettentő erejűek a viszonylag szerény összegű részvénytőke-finanszírozást igénylő vállalkozásoknak.
An equity gap therefore affects businesses that are seeking a sum of money that is beyond the financial means of most informal investors, but below the level at which it is viable for venture capitalists to invest.
A részvénytőke-hiány ezért azokat a vállalkozásokat érinti, amelyeknek akkora összegű finanszírozásra van szüksége, amely meghaladja a legtöbb informális befektető lehetőségeit, de kevesebb annál, amit a kockázati tőkések ésszerű, életképes befektetésnek tekintenek.
Evidence for an upward-moving equity gap in the UK venture capital market
Felfelé nyíló részvénytőkeolló jelenlétének bizonyítéka az Egyesült Királyság kockázatitőke-piacán
According to recent BVCA data [15], large MBO funds showed good returns in 2003 and over the longer term, whereas average returns from early stage and technology funds continued to be depressed in 2003.
A legújabb BVCA-adatok szerint [15] a nagy vezetőségi vállalatkivásárlásokkal foglalkozó alapok 2003-ban és hosszabb távon jókora megtérülést realizálnak; ezzel ellentétben a fejlődésük korai szakaszában lévők és a technológiai vállalkozásokba fektetők által realizált átlagos megtérülés továbbra is nyomott maradt 2003-ban.
As to the overall performance by investment stage, funds focusing on early stage investments made an average return of - 18,1% in 2003 compared to an average 3-years return of - 25,1% and an average 5-years return of - 12,5%.
Ami a befektetési szakasz összteljesítményét illeti, a fejlődésük korai szakaszában lévő vállalkozásokba fektető alapok által realizált átlagos megtérülés -18,1% volt 2003-ban, a -25,1%-os hároméves és a -12,5%-os ötéves átlagos megtérülésekkel szemben.
Funds specialising in development stage investments recorded an average return of - 3,4% in 2003 compared to an average 3-years return of - 8,2% and an average 5-years return of 2,7%.
A fejlődési szakaszban lévő vállalkozásokra szakosodó alapok által realizált átlagos megtérülés 2003-ban -3,4%volt, szemben a -8,2%-os hároméves és a 2,7%-os ötéves átlagos megtérülésekkel szemben.
At the same time, funds concentrating on MBOs (management buy outs) performed significantly better.
Ugyanakkor a vezetőségi vállalatkivásárlásokkal foglalkozó alapok sokkal jobban teljesítettek.
For mid-sized MBOs, the average return in 2003 was 12,2%, compared to an average 3-years return of 2,9% and an average 5-years return of 6,7%.
Egy közepes méretű vállalatkivásárlás esetén az átlagos megtérülés 2003-ban 12,2% volt, a 2,9%-os hároméves és a 6,7%-os ötéves átlagos megtérülésekkel szemben.
The difference becomes even more evident when looking at large MBOs, with an average return of 15,3% in 2003, an average 3-years return of 9,1%, and a corresponding return figure of 13,6% for a 5-years period.
A különbség még nyilvánvalóbbá válik a nagy vállalatkivásárlások esetén: itt az átlagos megtérülés 2003-ban 15,3% volt, a hároméves átlagos megtérülés 9,1%, az ötéves pedig 13,6%.
The data presented above underlines the current pattern in the UK venture capital market.
A fenti adatok kiemelik az Egyesült Királyság kockázatitőke-piacán jelenleg érvényesülő trendeket.
Venture capital providers migrate towards larger deal sizes as the associated returns are higher, thereby widening the equity gap between smaller-scale early stage and expansion investments and larger-scale investments in well-established companies.
A kockázatitőke-befektetők nagyobb tranzakciók felé mozdulnak el, mivel a társuló megtérülés nagyobb; ennek következtében a részvénytőkehiány nő a kisebb, fejlődésük korai vagy terjeszkedési szakaszában levő vállalkozásokba történő és a nagyobb, már bevezetett vállalatokba történő befektetések között.
This trend towards ever larger investment sizes is further underlined by recent figures on investment activity in the United Kingdom [16].
Ezt a nagyobb befektetési méretek felé mutató tendenciát támasztják alá az Egyesült Királyság legújabb befektetési adatai is.
The average financing across all stages of investment increased to GBP 4,3 million (EUR 6 million) in 2003 from GBP 3,8 million (EUR 5,3 million) in 2002.
Az üzleti fejlődés teljes spektrumán a befektető átlagos finanszírozás 4,3 millió font sterlingre (6 millió euróra) emelkedett 2003-ban a 2002. évi 3,8 millió font sterlingről (5,3 millió euróról).
This is explained by the fact that smaller-scale expansion stage investments fell by 57% to GBP 477 million (EUR 670 million) in 2003 from GBP 1,2 billion (EUR 1,7 billion) in 2002.
Ennek oka, hogy a kisebb nagyságrendű, a terjeszkedésük szakaszában lévő vállalkozásokba történő befektetések 57%-kal, 477 millió font sterlingre (670 millió euróra), estek vissza 2003-ban, a 2002. évi 1,2 milliárd font sterlingről (1,7 milliárd euróról).
The average amount received by an expanding company fell from GBP 2 million (EUR 2,9 million) in 2002 to GBP 800000 (EUR 1,1 million) in 2003.
A terjeszkedésük szakaszában lévő vállalkozások átlagos tőkebevonása a 2002. évi 2 millió font sterlingról (2,9 millió euróról) 800000 font sterlingra (1,1 millió euróra) csökkent 2003-ban.
Of the total funds raised in 2003, the vast majority of 92% (GBP 8,2 billion or EUR 11,5 billion) has been invested into MBOs and MBIs, up from an 87% allocation in 2002.
A 2003-ban bevont összes tőke legnagyobb részét, 92%-át (8,2 milliárd font sterlinget, azaz 11,5 milliárd eurót) vezetőségi kivásárlásba vagy részvényvásárlásba fektették, ami a 2002. évi 87%-os allokációhoz viszonyítva növekedést jelent.
The report anticipates that only 3% (GBP 290 million or EUR 406 million) will be invested into expansion stage companies, compared to 6% in 2002.
A jelentés számításai szerint mindössze 3%-ot (290 millió font sterlinget, azaz 406 millió eurót) fektetnek a terjeszkedésük szakaszában lévő vállalkozásokba, szemben a 2002. évi 6%-kal.
For early stage investments 4% of total funds raised in 2003 (GBP 368 million or EUR 515 million) compare to 3% in 2002.
A 2003-ban bevont összes forrás 4%-át (368 millió font sterlinget, azaz 515 millió eurót) fektetik be a fejlődésük korai szakaszában levő vállalkozásokba, szemben a 2002. évi 3%-kal.
Within the MBO/MBI category, 58% is expected to be allocated to the largest MBOs/MBIs (over GBP 100 million or EUR 140 million total deal value), compared to 45% in 2002.
A vezetőségi kivásárlás/részvényvásárlás kategóriában várhatóan 58% (több mint 100 millió font sterling, azaz 140 millió euro teljes ügyletérték) finanszírozza a legnagyobb tranzakciókat, szemben 2002. évi 45%-kal.
20% will be allocated to MBOs/MBIs between GBP 50 million (EUR 70 million) and GBP 100 million (EUR 140 million), up from 17% in 2002, and 13% will be allocated to MBOs/MBIs of between GBP 10 million (EUR 14 million) and GBP 50 million (EUR 70 million), compared to 24% in 2002.
20%-ot fektetnek az 50 és 100 millió font sterling (70 és 140 millió euro) közötti nagyságrendet képviselő vezetőségi kivásárlásokba/részvényvásárlásokba, szemben 2002. évi 17%-kal, és 13%-ot a 10 és 50 millió font sterling (14 és 70 millió euro) közötti nagyságrendet képviselő vezetőségi kivásárlásokba/részvényvásárlásokba, szemben 2002. évi 24%-kal.
Like in 2002, a mere 1% will be allocated to MBOs/MBIs of up to GBP 10 million (EUR 14 million).
Mint 2002-ben is történt, mindössze 1%-ot allokálnak a 10 millió font sterling (14 millió euro) alatti vezetőségi kivásárlásokba/részvényvásárlásokba.
Both the decline in investment and performance presented above has led to early stage venture investors pulling out of the market.
A befektetésekben és a teljesítményekben bekövetkezett, fent bemutatott csökkenés azt eredményezte, hogy a fejlődésük korai szakaszában lévő vállalkozásokba befektető kockázatitőke-befektetők kivonultak a piacról.
This is further highlighted by the fact that the average financing (across all stages of investment) is steadily moving upwards and has reached GBP 4.3 million (EUR 6 million) in 2003.
Ezt méginkább hangsúlyozza az a tény, hogy a finanszírozás átlagos összege (az üzleti fejlődés teljes spektrumában végrehajtott befektetéseket figyelembe véve) folyamatosan nőtt, és 2003-ban elérte a 4,3 millió fontot (6 millió eurót).
Investors in the UK venture market are investing larger sums of money typically in an attempt to reduce risk, thereby contributing to a widening of the equity gap.
Az egyesült királyságbeli kockázatitőke-piaci befektetők egyre nagyobb összegeket fektetnek be jellemzően a kockázatok mérséklése érdekében, ami azt eredményezi, hogy a részvénytőkeolló tovább nyílik.
Only 1 % of these GBP 369 million (EUR 517 million) raised in 2003 was targeted at deals less than GBP 10 million (EUR 14 million).
A 2003-ban bevont 369 millió font sterling (517 millió euro) tőke mindössze 1%-a célozta a 10 millió font sterlingnél (14 millió eurónál) kisebb nagyságrendű ügyleteket.
In its decision to initiate the procedure laid down in Article 88(2) of the EC Treaty in respect of the proposed aid measure, the Commission stated that in view of the proposed maximum investment amounts proposed under the scheme, which considerably exceed the maximum investment amounts anticipated by the Communication, potential observations made by interested parties were necessary in order to decide whether the measure affects trading conditions to an extent contrary to the common interest.
Az EK-Szerződés 88. cikke (2) bekezdésében meghatározott eljárás megindításáról szóló határozatában a javasolt támogatási intézkedés vonatkozásában a Bizottság megállapította, hogy a befektetés programban javasolt maximális összegére tekintettel, amely jelentősen meghaladja a Közlemény számítása szerinti maximális befektetési összeget, az érdekelt felek esetleges észrevételeire volt szükség annak érdekében, hogy megállapítható legyen, olyan mértékben befolyásolja-e az intézkedés az üzleti feltételeket, amely már ellentétes a közös érdekekkel.
All comments received from interested third parties were positive and underlined the importance of the measure in general as well as the appropriateness of the proposed maximum investment amounts.
A harmadik felek minden észrevétele pozitív volt; általában hangsúlyozta az intézkedés jelentőségét és a maximálisan befektethető összeg megfelelő voltát.
Taking into account the information presented in the initial notification, the comments submitted by interested third parties as well as the additional information delivered by the United Kingdom following the Commission’s decision to open the procedure pursuant to Article 88(2) of the EC Treaty, the Commission concludes that the United Kingdom has provided sufficient evidence for the existence of an equity gap in the deal size range between GBP 250000 (EUR 357000) and GBP 2 million (EUR 2,9 million) in the venture capital market of the United Kingdom.
Figyelembe véve az első értesítésben nyújtott tájékoztatást, a harmadik felek észrevételeit és az Egyesült Királyság által nyújtott további tájékoztatást az EK-Szerződés 88. cikkének (2) bekezdése értelmében vett eljárás megindításáról szóló bizottsági határozatot követően, a Bizottság arra a megállapításra jutott, hogy az Egyesült Királyság kellően bizonyította a részvénytőkehiány meglétét az Egyesült Királyság kockázatitőke-piacának 250000 font sterling (357000 euro) és 2 millió font sterling (2,9 millió euro) közötti ügyletméretű szegmensében.
Compatibility of the measure – Conformity with the positive elements of the Communication
Az intézkedés megfelelősége – A Közlemény pozitív elemeivel való megfelelőség
Restriction of investments
A befektetések korlátozása
ECFs will be restricted to investments in small and medium-sized enterprises within the Commission definition.
A vta.-k kizárólag a Bizottság meghatározása értelmében vett kis- és középvállalkozásokba fektethetnek be.
This is to be considered positively.
Ez pozitív fejleményként értékelendő.
Focus on risk capital market failure
A kockázatitőke-piac működésképtelenségének hangsúlyozása
Investments that are composed wholly of debt instruments with no equity features will not be permitted.
A kizárólag hitelviszonyt megtestesítő, részvényjellemzőkkel nem rendelkező eszközökből álló befektetés nem megengedett.
The Commission considers this as a positive element.
A Bizottság ezt pozitív elemnek tekinti.
Decisions to invest should be profit-driven
A döntéseknek profitorientált döntéseknek kell lenniük
A link between investment performance and the remuneration of the commercial managers responsible for investment decisions is established.
A befektetés teljesítménye és a befektetési döntésekért felelős üzleti igazgatók díjazása összefügg egymással.
The public authorities will not be involved in the investment choices and decision making of ECFs apart from setting restrictions to ensure that investments are limited to SMEs.
Eltekintve a korlátozások meghatározásától, amelyek garantálják, hogy a befektetések kizárólag a KKV-kra korlátozódnak, az állami hatóságok nem vesznek részt sem a befektetések kiválasztásában, sem a vta.-k befektetési döntéseiben.
Investment decisions will be taken by commercial managers of the ECFs with an interest in ensuring a maximum return for the fund.
A befektetési döntéseket a vta.-k üzleti igazgatói hozzák, akiknek az az érdeke, hogy az alap a lehető legnagyobb hozamot érje el.
The administrative body SBS will only approve ECFs where operators have a clear incentive to maximise returns.
Az ügyvivő testület, az SBS csak azoknak a vta.-knak a működését engedélyezi, ahol a működtetők egyértelműen a megtérülés maximalizálásában érdekeltek.
The terms on which the public authorities will invest in ECFs will give private investors very strong incentives to ensure that their funds are profit-driven and perform successfully.
Azok a feltételek, amelyekkel az állami hatóságok fektetnek be a vta.-kba, erőteljesen ösztönzik majd a magánbefektetőket, hogy biztosítsák, az alapok profitorientáltak legyenek és sikeresen teljesítsenek.
These incentives arise because private investors will have to pay interest on the public capital, and fully repay capital to both the public and private investors, before any profits can be distributed.
Ez az ösztönző erő azért jelentkezik, mert a magánbefektetőknek kamatot kell fizetniük az állami tőkére, és vissza kell fizetniük a teljes tőkét az állami és a magánbefektetőknek, mielőtt a nyereséget feloszthatják.
As a result, private investors will bear at least a proportionate share of any losses made by ECFs.
Ennek eredményeképpen a magánbefektetőknek a vta. veszteségeinek legalább egy arányos részét viselniük kell.
ECFs or their operators will be required to act in line with industry standards (British Venture Capital Association BVCA guidelines).
A vta.-knak vagy működtetőiknek az iparági standardoknak (a Brit Kockázatitőke-egyesület, BVCA iránymutatásai) megfelelően kell működniük.
All these elements have to be assessed positively.
Ezeket az elemeket pozitívan kell értékelni.
Level of distortion of competition should be minimised
A verseny torzulását a minimumra kell csökkenteni
The UK authorities will ensure that the ECF scheme is publicised and that applications are invited from across the EEA with notices in the Official Journal of the European Union and the relevant trade press.
Az Egyesült Királyság hatóságai garantálják, hogy a vta.-program nyilvánosságot kap, és – az Európai Unió Hivatalos Lapjában és a szaksajtóban közzétett felhívással – az Európai Gazdasági Térség egész területére írnak ki pályázatot.
There will be no restriction on location for any investor or operator.
A befektetőkre és a működtetőkre nem vonatkozik területi korlátozás.
This is again considered as a positive element.
Ez ismételten pozitív elemnek tekinthető.
Sectoral focus
Szektorhangsúly
Enterprise Capital Funds will not invest in sensitive sectors under State aid restrictions or in sectors to which the Communication does not apply.
A vállalkozásitőke-alapok nem fektetnek az állami támogatás korlátozása alá eső szenzitív szektorokba, sem olyanokba, amelyekre nem vonatkozik a Közlemény.
This has to be regarded positively.
Ez pozitív fejleményként értékelendő.
Investment on the basis of business plans
Üzleti tervre épülő befektetés
All investments undertaken by ECFs will be made on the basis of robust business plans.
Minden vta.-befektetés stabil üzleti tervre épül.
This is a further positive element.
Ez további pozitív elem.
Avoidance of cumulation
A halmozódás elkerülése
The UK authorities have committed themselves that the beneficiary SMEs’ eligibility for other publicly funded grants, loans or other forms of investment aid outside of this notification will be reduced by 30% of the aid intensity that would otherwise be permissible.
Az Egyesült Királyság hatóságai kötelezték magukat, hogy a kedvezményezett KKV-knak a jelen értesítésben foglaltaktól különböző állami finanszírozású juttatásra, hitelre vagy más befektetéstámogatási formára való jogosultsága az egyébként engedélyezhető támogatás 30%-ával csökken.
The Commission considers this to be a positive element.
A Bizottság ezt pozitív elemnek tekinti.
The Commission therefore concludes that the aid granted under the Enterprise Capital Funds scheme fulfils the conditions of the Commission Communication on State Aid and Risk Capital.
A Bizottság ezért arra a megállapításra jutott, hogy a vállalkozóitőke-alapok programban nyújtott támogatás megfelel az állami támogatásról és a kockázati tőkéről szóló bizottsági közlemény feltételeinek.
It has therefore found the measure to be compatible with the common market pursuant to Article 87(3)(c) of the EC Treaty.
Megállapítást nyert ezért, hogy az intézkedés összeegyeztethető az EK-Szerződés 87. cikke (3) bekezdésének c) pontja értelmében a közös piaccal.
The State aid which the United Kingdom is planning to implement is compatible with the common market pursuant to Article 87(3)(c) of the EC Treaty.
Az Egyesült Királyság által megvalósítani kívánt állami támogatás összeegyeztethető az EK-Szerződés 87. cikke (3) bekezdésének c) pontja értelmében a közös piaccal.
Implementation of the aid is accordingly authorised.
A támogatás megvalósítására ennek megfelelően megkapja a jóváhagyást.
The United Kingdom shall submit an annual report on the implementation of the aid.
Az Egyesült Királyság köteles éves jelentést benyújtani a támogatás végrehajtásáról.
This Decision is addressed to the United Kingdom.
A határozat címzettje az Egyesült Királyság.
OJ C 225, 9.9.2004, p. 2.
HL C 225., 2004.09.09., 2. o.
The definition of ‘small and medium-sized enterprises’ as used by the UK authorities for the purposes of the scheme corresponds fully to the definition of that term given in Annex I to Commission Regulation (EC) No 70/2001 of 12 January 2001 on the application of Articles 87 and 88 of the EC Treaty to State aid to small and medium-sized enterprises (OJ L 10, 13.1.2001, p. 33).
A program alkalmazásában az a ameghatározás, amit az Egyesült Királyság hatóságai a „kis- és középvállalkozások” fogalmára használ, teljes mértékben megfelel az EK-Szerződés 87. és 88. cikkének a kis- és középvállalkozásoknak nyújtott állami támogatásokra történő alkalmazásáról szóló, 2001. január 12-i 70/2001 bizottsági rendelet I. mellékletében szereplő meghatározásnak (HL L 10., 2001.01.13., 33. o.)
OJ C 244, 1.10.2004, p. 2.
HL C 244., 2004.10.1, 2. o.
OJ C 235, 21.8.2001, p. 3.
HL C 235., 2001.08.21., 3. o.
OJ C 235, 21.08.2001, p. 3 ff.
HL C 235., 2001.08.21., 3. o.-tól
State Aid N 265/2000 – United Kingdom: ‘Regional Aid Map 2000 – 2006’.
Állami támogatás N 265/2000 – Egyesült Királyság: „Regionális támogatási térkép 2000–2006”.
OJ C 272, 23.9.2000, at p. 43.
HL C 272., 2000.09.23., 43. o.
‘Assessing the Scale of the “Equity Gap” in the UK Economy ’, 2003; ‘Assessing the Finance Gap’, 2003.
„A részvénytőke-hiány becsült nagysága a brit gazdaságban”, 2003; „A finanszírozási hiány becslése”, 2003.
Commission Decision 2001/406/EC of 13 February 2001 on the aid scheme ‘Viridian Growth Fund’ notified by the United Kingdom (State Aid C 46/2000): OJ L 144, 30.5.2001, p. 23.
Az Egyesült Királyság által bejelentett (Állami támogatás C 46/2000) „Viridian Growth Fund” támogatási programról szóló 2001. fenruár 13-i 2001/406/EK bizottsági határozat: HL L 144., 2001.05.30., 23. o.
State Aid N 722/2000: OJ C 133, 5.6.2002, p. 11.
Állami támogatás N 722/2000: HL C 133., 2002.06.5., 11. o.
State Aid N 606/2001: OJ C 133, 5.6.2002, p. 10.
Állami támogatás N 606/2001: HL C 133., 2002.06.5., 10. o.
State Aid N 265/2000 – United Kingdom: ‘Regional Aid Map 2000 – 2006’: see footnote 8.
Állami támogatás N 265/2000 – Egyesült Királyság: „Regionális támogatási térkép 2000–2006”: lásd a 8. lábjegyzetet.
Bank of England: ‘Finance for Small Firms – A Tenth Report’, 2003.
Bank of England: „Kisvállalkozások finanszírozása – Tizedik jelentés”, 2003.
BVCA: ‘Performance Measurement Survey 2003’, 2004.
BVCA: „Teljesítménymérési körkép 2003”, 2004.