natgillin/translations-raw huggingface dataset:
This will be subject to an upper limit of 10 percent of each ECF’s committed capital that may be invested in any single beneficiary SME.
Ennek felső határa az egyes vta.-k egyetlen kedvezményezett KKV-ba befektethető, rendelkezésre tartott tőkéjének 10 százaléka.
Mechanics of the measure
Az intézkedés mechanizmusa
The role of the Enterprise Capital Funds
A Vállalkozóitőke-alapok szerepe
The Enterprise Capital Funds set up under the measure will combine private and public money for on-investment into SMEs.
Az intézkedés keretében létrehozott vállalkozóitőke-alapok magán- és közpénzeket egyesítenek KKV-kbe történő folyamatos befektetés céljából.
Following a licensing process conferring ECF status, ECFs will be entitled to receive public leverage at an interest rate at or close to the ten-year government bond rate.
A vta.-státus engedélyezését követően a vta. jogosulttá válik államitőke-bevonásra a tízéves állampapírokra fizetett vagy azt megközelítő kamatfeltételekkel.
Restrictions on public leverage and repayment obligations
Az államitőke-bevonásra vonatkozó korlátozások és a visszafizetési kötelezettség
Public leverage to licensed Enterprise Capital Funds will be limited to no more than twice the private capital raised by the fund.
Az engedéllyel rendelkező vállalkozóitőke-alapoknak juttatott államitőke-bevonás nem haladhatja meg az alap által bevont magántőke kétszeresét.
The leverage, interest on the leverage and a profit-share for the public contribution must be repaid by the Enterprise Capital Funds.
A bevont idegen tőkét, a bevont idegen tőkére fizetett kamatot és az állami hozzájárulásért fizetendő részesedést a vállalkozóitőke-alapnak vissza kell fizetnie.
This will ensure that the programme will be self-financing over the medium term.
Ez biztosítja, hogy a program középtávon önfinanszírozóvá válik.
Minimising public intervention
Az állami beavatkozás minimálisra csökkentése
The exact amounts of public leverage, profit share and repayment priorities will be determined by a competitive bidding process in order to ensure minimal public support.
Az államitőke-bevonás és a részesedés pontos összege, továbbá a visszafizetési prioritások meghatározása – az állami támogatás lehető legkisebb mértékre szorítása érdekében – versenyfeltételekkel kiírt pályázati eljárás során dől el.
Open invitations for application through publication of the scheme in the Official Journal of the European Union and the relevant trade press will ensure that public support is the minimum necessary to achieve the intended objective.
A programnak az Európai Unió Hivatalos Lapjában és a szaksajtóban történő nyilvánosságra hozatalával meghirdetett nyílt pályázati felhívás biztosítja, hogy a megvalósítani kívánt cél eléréséhez a lehető legkevesebb állami támogatást kelljen bevonni.
In applying for ECF status potential funds will need to specify the required amount of public leverage (up to the upper limit of two times private capital), the profit share between public and private investors, as well as the prioritisation of repayments on:
A vta.-státusra jelentkező potenciális alapoknak meg kell határozniuk az államitőke-bevonás igényelt összegét (a bevont magántőke kétszeresének megfelelő felső határig), az állami és a magánbefektetők részesedését, továbbá az alábbiakkal kapcsolatos visszafizetési prioritásokat:
interest on the leverage;
a bevont idegen tőke kamata;
leverage;
a bevont idegen tőke;
private capital;
magántőke;
profit distribution.
nyereségfelosztás.
Conditions for ECF eligibility
A vta.-státus feltételei
Potential ECF operators will submit a robust business plan including:
A potenciális vta.-működtetőknek stabil üzleti tervet kell benyújtaniuk, amely az alábbiakat tartalmazza:
the proposed management team, their relevant experience and evidence that they possess the competencies necessary to run an ECF effectively;
a javasolt alapkezelői csoport megnevezését, a csoport ez irányú szakmai tapasztalatának bemutatását és bizonyítékokat arra, hogy megfelelő kompetenciával rendelkezik a vta. hatékony működtetéséhez;
the amount of private capital to be raised and the intended sources of capital;
a bevonni kívánt magántőke összegét és a megcélzott tőkeforrásokat;
evidence of investor interest for the proposed ECF business plan;
igazolt befektetői érdeklődést a vta. javasolt üzleti terve iránt;
the proposed ECF’s investment strategy, including the proportion of the fund which is intended to be invested in early stage and start up companies;
a vta. befektetési stratégiára tett javaslatát, ideértve azt az arányt is, amelyben az alap a tőkéjéből üzleti fejlődésük korai vagy induló szakaszában lévő vállalkozásokba kíván fektetni;
repayment arrangements, including the sequencing of repayments of leverage, interest repayments on the leverage, profit distribution, as well as the public’s profit share.
a visszafizetési struktúrát, ideértve a bevont idegen tőkét, a bevont idegen tőkére fizetendő kamatot, a nyereségfelosztást és az állami hozzájárulás fejében fizetendő részesedést.
ECFs will be required to abide by British Venture Capital Association (BVCA) guidelines on accounting standards.
A vta.-knak követniük kell a British Venture Capital Association (BVCA) (Brit Kockázatitőke-egyesület) számviteli standardokra vonatkozó iránymutatásait.
Assuring profit-driven investment decisions
A nyereségorientált befektetési döntések garanciája
Bids in which the public leverage is exposed to greater risk than the private capital will not be accepted.
Nem elfogadható az az ajánlat, amelyben a bevont állami tőke nagyobb kockázatnak van kitéve, mint a magántőke.
Private investors in Enterprise Capital Funds may be exposed to greater downside risk than the public, thereby removing the scope for moral hazard to influence decisions of ECF operators and ensuring commercial best practice in the operation and decision making of the ECFs.
A vállalkozóitőke-alapok magánbefektetői vállalhatnak az állami befektetőkénél nagyobb negatív kockázatot, amivel kiküszöbölődik annak lehetősége, hogy a vta.-működtetők döntéseit morális kockázatok befolyásolják; ugyanakkor biztosítja a jó kereskedelmi gyakorlat érvényesülését a vta.-k működésében és döntéshozatalában.
Drawing down of pubic leverage by the ECFs
Az állami tőke lehívása
Once an ECF has secured commitments for the agreed level of private capital, it will be entitled to draw down public leverage.
Amint a vta. megszerezte a magántőke megállapított szintjéhez szükséges kötelezettségvállalásokat, jogosulttá válik az állami tőke lehívására.
Each ECF will be free to draw down as little or as much leverage as it wishes, subject to the overall constraint imposed by the maximum leverage ratio agreed when ECF approval is granted.
Minden vta. szabadon határozhatja meg a lehívott állami tőke összegét a vta.-státus odaítélésekor megszabott maximális idegentőke-bevonási arány korlátai között.
At any point in time, the maximum leverage entitlement will be determined by applying this ratio to the amount of private capital already drawn down into the fund.
A maximális mértékű állami tőkére szóló jogosultság megállapítása mindenkor úgy történik, hogy ezt az arányt az alapba már lehívott magántőke összegére vetítik.
A maximum leverage ratio of 2:1 (public leverage will be capped at up to two times the private capital) will be applied for any ECF.
Minden vta.-ra maximálisan 2:1 államitőke-arány vonatkozik (az államitőke határa a magántőke kétszerese lesz).
The Commission Communication on State Aid and Risk Capital [6] (hereinafter referred to as ‘the Communication’) recognises a role for public funding of risk capital measures limited to addressing identifiable market failures.
Az állami támogatásról és a kockázati tőkéről szóló bizottsági közlemény [6] (a továbbiakban: „a Közlemény”) elismeri az azonosítható piaci működésképtelenség kezelésére korlátozódó kockázatitőke-intézkedések állami finanszírozásának szerepét.
The Communication states that specific factors adversely affecting the access of SMEs to capital, such as imperfect or asymmetric information or high transaction costs, can cause a market failure that would justify state aid.
A Közlemény megállapítja, hogy a KKV-k tőkehozzáférését kedvezőtlenül befolyásoló speciális tényezők, például a tökéletlen vagy aszimmetrikus információ vagy a magas tranzakciós költségek vezethetnek állami támogatást indokló piaci működésképtelenséghez.
The Communication further specifies that there is no general risk capital market failure in the Community, but rather market gaps for some types of investments at certain stages of enterprises’ lives as well as particular difficulties in regions qualifying for assistance under Articles 87(3)(a) and (c) of the EC Treaty (‘assisted areas’).
A Közlemény kitér továbbá arra is, hogy a Közösség kockázati-tőke piacán nincs általános működési válság, csupán hiányoznak a piacról a vállalkozások életciklusának bizonyos szakaszaiban a befektetések egyes típusai, és sajátos nehézségek figyelhetők meg az EK-Szerződés 87. cikke (3) bekezdésének a) és c) pontja értelmében támogatandó régiókban (a továbbiakban: „támogatott területek”).
The Communication goes on to explain that in general, the Commission will require provision of evidence of market failure before being prepared to authorise risk capital measures.
A Közlemény kifejti továbbá, hogy a Bizottság általában követelményként írja elő, hogy a piac működésképtelenségének tényét bizonyítani kell, mielőtt a kockázatitőke-intézkedéseket engedélyezné.
The Commission may however be prepared to accept the existence of market failure without further provision of evidence in cases where each tranche of finance for an enterprise from risk capital measures which are wholly or partially financed through state aid will contain a maximum of EUR 500000 in non-assisted areas, EUR 750000 in Article 87(3)(c) areas, or EUR 1 million in Article 87(3)(a) areas.
A Bizottság azonban kész minden további bizonyíték nélkül elfogadni a piaci működésképtelenség tényét, ha a részben vagy egészben állami támogatásból finanszírozott kockázatitőke-intézkedésekből a vállalkozásnak juttatott egyetlen finanszírozási részösszeg sem haladja meg az 500000 eurót a nem támogatott területeken, a 750000 eurót az EK-Szerződés 87. cikke (3) bekezdésének c) pontja szerinti területeken, illetve az 1 millió eurót a 87. cikk (3) bekezdésének a) pontja szerinti területeken.
It follows that for those cases where the above-mentioned tranches are exceeded, the Commission will demand a demonstration of market failure justifying the proposed risk capital measure before assessing the compatibility of the measure in accordance with the positive and negative criteria listed under point VIII.3 of the Communication.
Következésképpen amennyiben a fenti részösszegeket túllépik, a Bizottság megkívánja a javasolt kockázatitőke-intézkedést indokló piaci működésképtelenség meglétének bizonyítását, mielőtt értékelné az intézkedés megfelelőségét a Közlemény VIII. 3. pontjában felsorolt pozitív és negatív kritériumok alapján.
The Enterprise Capital Funds scheme proposed by the United Kingdom foresees risk capital investments in the range of GBP 250000 (EUR 357000) to GBP 2 million (EUR 2,9 million) per investment tranche for SMEs in the United Kingdom.
A vállalkozói-tőke alapok Egyesült Királyság által javasolt programja befektetési részösszegenként 250000 font sterling (357000 euro) és 2 millió font sterling (2,9 millió euro) közötti kockázatitőke-befektetést tervez juttatni az Egyesült Királyságban működő KKV-knak.
According to the ‘Regional Aid Map 2000 – 2006’ for the United Kingdom, the United Kingdom consists of regions currently classified as assisted areas pursuant to Article 87(3)(a) of the EC Treaty, as assisted areas pursuant to Article 87(3)(c) thereof, as well as of non-assisted areas [7].
Az Egyesült Királyságról készített „Regionális támogatási térkép 2000–2006” szerint az országban vannak az EK-Szerződés 87. cikke (3) bekezdésének a) pontja értelmében támogatott területek, a 87. cikk (3) bekezdésének c) pontja értelmében támogatott területek, továbbá nem támogatott területek [7].
In line with point VI.5 of the Communication, the Commission would thus be prepared to accept the existence of market failure without further provision of evidence if risk capital funding for SMEs in the United Kingdom wholly or partially financed through state aid would be limited to the maximum amount of EUR 1 million for assisted areas pursuant to Article 87(3)(a) EC, EUR 750000 for assisted areas pursuant to Article 87(3)(c) EC, and EUR 500000 for non-assisted areas, respectively.
A Közlemény VI.5. pontjának megfelelően a Bizottság ezért hajlandó lenne a piaci működésképtelenség tényét minden további bizonyíték nélkül elfogadni, ha az Egyesült Királyság KKV-inak részben vagy egészben állami támogatásból finanszírozott kockázatitőke-finanszírozása legfeljebb 1 millió euróra korlátozódna az EK-Szerződés 87. cikke (3) bekezdésének a) pontja értelmében támogatott területeken, 750000 euro lenne az EK-Szerződés 87. cikke (3) bekezdésének c) pontja értelmében támogatott területeken, és 500000 euro a nem támogatott területeken.
According to the Communication, risk capital investments proposed under the Enterprise Capital Funds scheme exceeding the above-mentioned thresholds would necessitate the provision of evidence of market failure by the United Kingdom.
A Közlemény szerint a vállalkozói-tőke alapok programja keretében javasolt és a fenti küszöböt meghaladó összegű kockázatitőke-befektetések esetén az Egyesült Királyságnak bizonyítania kellene a piaci működésképtelenség tényét.
In order to demonstrate the existence of market failure, the United Kingdom submitted two studies [8], concluding that there is a gap in the provision of venture capital for SMEs in the United Kingdom in the deal size range of GBP 250000 (EUR 357000) to GBP 2 million (EUR 2,9 million) for the following reasons:
A piaci működésképtelenség tényét bizonyítandó, az Egyesült Királyság két tanulmányt [8] terjesztett elő, amelyek arra a következtetésre jutnak, hogy a kockázati tőkét az alábbi okok miatt nem fektetnek be a 250000 font sterling (357000 euro) és 2 millió font sterling (2,9 millió euro) közötti ügyletméretben az Egyesült Királyság KKV-iba:
A failure in the provision of equity-type growth finance in the United Kingdom that has persisted at least since 1999 as evidenced from the most recent 2003 UK survey:
A részvénytőke típusú növekedésfinanszírozás biztosításának legalább 1999 óta tartó folyamatos sikertelensége az Egyesült Királyságban, amint ezt a legújabb, 2003-as egyesült királyságbeli felmérés igazolja:
i. Although access to finance, particularly debt finance, has improved for the majority of businesses in the UK, small businesses with the potential for high growth still have problems in attracting equity capital.
i. Bár az Egyesült Királyság legtöbb üzleti vállalkozása ma már könnyebben jut finanszírozáshoz, különösen hitelből történő finanszírozáshoz, a magas növekedési potenciállal rendelkező kisvállalkozások továbbra is nehezen tudnak részvénytőkét vonzani.
They can fall between the scope of individual business angels to provide sufficient financial backing and the desire of formal venture capitalists to incur the relatively higher costs of investing in SMEs
Befektetési szempontból a megfelelő pénzügyi támogatást biztosítani tudó, egyéni kockázatitőke-befektetők, valamint a KKV-kba történő befektetések viszonylag magasabb költségét finanszírozni óhajtó formalizált kockázatitőke-befektetők között helyezkednek el.
A larger level of demand for equity type finance than is presently being met exclusively by professional investors.
Nagyobb a kereslet a részvénytőke típusú finanszírozás iránt, mint amekkorát jelenleg – kizárólag szakmai befektetők – kielégítenek.
If the supply of equity finance would be increased, particularly in the equity gap region, awareness of equity could be raised overall and firms would be more willing to use external sources as a mechanism for financing growth
Ha a részvénytőke-finanszírozás kínálatát növelni lehetne, különösen abban a régióban, amelyet részvénytőkehiány jellemez, a részvénytőke összességében mozgósítható lenne, így a cégek nagyobb hajlandóságot mutatnának a külső forrás bevonása mint a növekedésfinanszírozás eszköze iránt.
Qualitative evidence that there are shortfalls in the funding for small entrepreneurial and high growth businesses.
Minőségi bizonyítékok igazolják, hogy vannak hiányosságok a kisvállalkozások és a nagy növekedési potenciállal rendelkező vállalkozások finanszírozásában.
This equity gap has the greatest impact for firms wishing to attract initial investments between approximately GBP 250000 and GBP 2 million (EUR 357000 and EUR 2.9 million):
Ez a részvénytőke-finanszírozási hiány leginkább azokat a cégeket érinti, amelyeknek hozzávetőleg 250000 font sterling (357000 euro) és 2 millió font sterling (2,9 millió euro) közötti induló befektetésre lenne szükségük:
Capital rationing does exist within the UK economy and particularly affects SMEs seeking small amounts of external finance for early stage, firm growth and development.
Ténylegesen beszélhetünk a beruházási tőke szűkéről a brit gazdaságban, amely különösen azokat a KKV-kat érinti, amelyeknek működésük korai szakaszában kis összegű finanszírozásra van szükségük erőteljes növekedésükhöz és fejlődésükhöz.
The availability of external finance, and particularly sources of equity from professional investors, is particularly problematic below an investment size in the region of GBP 1,5 to GBP 2 million (EUR 2,17 million to EUR 2,9 million)
A külső finanszírozás és különösen a szakmai befektetők részvénytőkéjének megszerzése különösen problémás az 1,5–2 millió font sterling (2,17–2, 9 millió euro) összegű befektetés alatt.
A majority of UK professional equity providers are not interested in investments which are smaller than GBP 3 million (EUR 4,35 million).
Az Egyesült Királyság szakmai részvénytőke-finanszírozóinak többségét nem vonzzák a 3 millió font sterlingnél (4,35 millió eurónál) kisebb összegű befektetések.
While smaller tranches of money from informal investors/business angels and government/private schemes such as the regional venture capital funds are helping to address funding sources below GBP 500000 (EUR 725000), the UK does not yet have a system in operation that would allow the provision of ‘tiered’ or ‘escalator’ funding to attractive but capital constrained businesses
Bár a magánbefektetőktől, illetve kockázatitőke-vállalkozásoktól és az állami, illetve magánszektortól, például a regionális kockázatitőke-alapoktól kapott kisebb összegű finanszírozás segít az 500000 font sterlinget (725000 eurót) meg nem haladó finanszírozási források bevonásában, az Egyesült Királyságban még nem működik olyan rendszer, amely lehetővé tenné a vonzó, de tőkehiánnyal küzdő vállalkozások „sávos” vagy „lépcsőzetes” finanszírozását.
The evidence also points to a gap that has been growing over time, driven in part by the success of the private equity industry moving to larger size investments.
Az is bebizonyosodott, hogy a finanszírozási hiány az idő múlásával csak növekedik, részben azért, mert a magántulajdonú részvénytőke-ipar sikeresen mozdult el a nagyobb befektetések irányába.
The prognosis is that this gap is likely to grow in scale as fixed cost issues will encourage professional venture capital firms to increase the size of both their funds and their minimum acceptable deal sizes.
Az előrejelzések szerint ez a hiány nőni fog, mivel az állandó költségek problémája arra sarkallja a szakmai részvénytőke-finanszírozókat, hogy növeljék mind tőkéjük, mind az általuk elfogadható ügylet méretét.
By letter dated 7 May 2004, the Commission informed the United Kingdom of its decision to initiate the procedure laid down in Article 88(2) of the EC Treaty in respect of the Enterprise Capital Funds scheme.
2004. május 7-én kelt levelében a Bizottság tájékoztatta az Egyesült Királyságot arról, hogy a vállalkozóitőke-alapok programja tekintetében határozatot hozott az EK-Szerződés 88. cikke (2) bekezdésében meghatározott eljárás megindításáról.
In its letter, the Commission stated that it had doubts whether the arguments presented by the United Kingdom in order to justify the existence of market failure could sufficiently justify the granting of risk capital investment tranches considerably exceeding the maximum amounts anticipated by the Communication.
Levelében a Bizottság kételyeinek adott hangot azzal kapcsolatban, hogy azok az érvek, amelyekkel az Egyesült Királyság a piaci működésképtelenség létét kívánta igazolni, kellőképpen alátámasztják-e a Közlemény számításai szerinti maximális összegeket jelentős mértékben meghaladó kockázatitőke-befektetések biztosításának jogosságát.
The Commission went on to explain that it considered a more thorough analysis of the issue to be necessary.
A Bizottság kifejtette továbbá, hogy szükségesnek ítéli a kérdés alaposabb elemzését.
Such an analysis would need to include any observations made by interested parties.
Ebbe bele kell tartoznia az érdekelt felek észrevételeinek is.
Only after consideration of third party comments could the Commission decide whether the measure proposed by the United Kingdom affects trading conditions to an extent contrary to the common interest.
A Bizottság csak harmadik felek észrevételeinek figyelembe vétele után tudja eldönteni, hogy az Egyesült Királyság által javasolt intézkedés olyan mértékben befolyásolja-e az üzleti feltételeket, amely már ellentétes a közös érdekekkel.
In response to the publication in the Official Journal of the European Union of its decision to open the formal procedure, the Commission received observations by the following interested parties:
A hivatalos eljárás megindításáról szóló bizottsági határozatnak az Európai Unió Hivatalos Lapjában történt közzétételére reagálva az alábbi érdekelt felektől érkeztek észrevételek a Bizottsághoz:
All comments received were positive and underlined the importance of the measure as well as the appropriateness of the proposed maximum investment amounts.
Minden észrevétel pozitív volt, hangsúlyozta az intézkedés jelentőségét és a maximálisan befektethető összeg megfelelő voltát.
The arguments put forward by the above-mentioned interested parties can be classified and summarised as follows.
A fent említett érdekelt felek által benyújtott érvelés a következőképpen osztályozható és összegezhető.
Comments from Member States
A tagállamok észrevételei
In its comments on the opening of the formal investigation procedure, Germany highlighted the following facts:
A hivatalos vizsgálati eljárás megindítására vonatkozó észrevételeiben Németország a következőket hangsúlyozta:
According to expert surveys conducted in Germany, there is a gap for the provision of venture capital and private equity financing for small and medium-sized enterprises in the range of up to EUR 5 million.
A Németországban végzett szakértői felmérések szerint 5 millió eurós határig állapítható meg kockázatitőke- és magántulajdonú részvénytőke-finanszírozási hiány Németországban.
It is generally difficult to demonstrate market failure as stipulated by the Communication and there is a need for the Commission to elaborate clear criteria in order to support Member States in appraising market gaps in specific domains.
Általában nehéz a piaci működésképtelenséget a Közleményben előírt módon bizonyítani; a Bizottságnak világos kritériumokat kell kidolgoznia, amelyekkel segíthet a tagállamoknak a konkrét területeken tapasztalható piaci lefedetlenséget meghatározni.
The Netherlands emphasised the following evidence in their comments on the opening of the formal investigation procedure:
A hivatalos vizsgálati eljárás megindítására vonatkozó észrevételeiben Hollandia az alábbi tényeket hangsúlyozta:
The problem in the venture capital market occurs particularly at the bottom end of the capital market.
A kockázatitőke-piac problémája különösen a tőkepiac legalsó szegmensében fordul elő.
For high tech start-ups, a gap between supply and demand in the range of EUR 100000 to EUR 2,5 million per financing round has been noted for the Netherlands.
A csúcstechnológiával foglalkozó, újonnan létrehozott cégek esetén a 100000 és a 2,5 millió eurós tartományban figyelhető meg kereslet-kínálati rés Hollandiában.