natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Within the limit of ESMA's mandate, the proposed measure obliges natural or legal persons who have a net short position in shares admitted to trading on a regulated market to report to national competent authorities at a lower thresholds than the one established in Article 5 of Regulation (EU) No 236/2012. 
U okviru ESMA-ina mandata predloženim se mjerama obvezuju fizičke i pravne osobe koje imaju neto kratke pozicije u dionicama uvrštenima u trgovanje na uređenom tržištu da nacionalna nadležna tijela izvješćuju o pragovima nižima od onog utvrđenog u članku 5. Uredbe (EU) br. 236/2012.
At times of extreme selling pressure and market volatility engaging in short selling and the building up of short positions can amplify downward trends already present in financial markets. 
Bavljenjem kratkom prodajom i povećanjem kratkih pozicija u razdobljima ekstremnog pritiska na prodaju i volatilnosti tržišta mogu se pojačati silazna kretanja koja su već prisutna na financijskim tržištima.
to require natural or legal persons who have net short positions to temporarily lower the notification thresholds of net short positions in relation to the issued shares capital of companies whose shares are admitted to trading on a regulated market above a certain threshold to notify the competent authorties in accordance with point (a) of Article 28(1) of Regulation (EU) No 236/2012 of the European Parliament and of the Council 
o privremenom snižavanju praga za obavješćivanje o neto kratkim pozicijama u izdanom dioničkom kapitalu društava čije su dionice uvrštene u trgovanje na uređenom tržištu i zahtjevu fizičkim ili pravnim osobama koje imaju neto kratke pozicije da u slučaju prelaska određenog praga obavijeste nadležna tijela u skladu s člankom 28. stavkom 1. točkom (a) Uredbe (EU) br. 236/2012 Europskog parlamenta i Vijeća
(a) The measure significantly addresses the threat to the orderly functioning and integrity of financial markets 
(a) Mjera značajno otklanja prijetnju urednom funkcioniranju i integritetu financijskih tržišta
NO COMPETENT AUTHORITY HAS TAKEN MEASURES TO ADDRESS THE THREAT OR ONE OR MORE OF THE COMPETENT AUTHORITIES HAVE TAKEN MEASURES THAT DO NOT ADEQUATELY ADDRESS THE THREAT (ARTICLE 28(2)(B) OF REGULATION (EU) NO 236/2012) 
MJERE ZA OTKLANJANJE PRIJETNJE, A JEDNO ILI DVA NADLEŽNA TIJELA PODUZELA SU MJERE KOJIMA SE PRIJETNJA NE OTKLANJA NA ODGOVARAJUĆI NAČIN (ČLANAK 28. STAVAK 2. TOČKA (b) UREDBE (EU) br. 236/2012)
CONSULTATION AND NOTICE (ARTICLE 28(4) AND (5) OF REGULATION (EU) NO 236/2012) 
SAVJETOVANJE I OBAVIJESTI (ČLANAK 28. STAVAK 4. I STAVAK 5. UREDBE (EU) br. 236/2012)
ESMA has analysed the circumstances in recent trading days on trading venues, in particular since 9 March 2020 [Figure 1], in how far they constitute threats to the integrity of markets and to financial stability in the Union and whether the ESMA measure is efficient in addressing such threats by taking a forward-looking approach. 
ESMA je analizirala okolnosti na mjestima trgovanja posljednjih trgovinskih dana, osobito od 9. ožujka 2020. (slika 1.), u kojoj su mjeri oni prijetnja integritetu tržišta i financijskoj stabilnosti
THE MEASURES DO NOT CREATE A RISK OF REGULATORY ARBITRAGE (ARTICLE 28(3)(B) OF REGULATION (EU) NO 236/2012) 
5. MJERAMA SE NE STVARA RIZIK REGULATORNE ARBITRAŽE (ČLANAK 28. STAVAK 3. TOČKA (b) UREDBE (EU) br. 236/2012)
In ordinary market conditions national competent authorities monitor any threat that may derive from short selling and the building up of net short positions with supervisory tools established in Union legislation, in particular the reporting obligations concerning net short positions established in Regulation (EU) No 236/2012 (9) . 
U normalnim tržišnim uvjetima nacionalna nadležna tijela nadzornim alatima uspostavljenima u zakonodavstvu Unije, posebno obvezama izvješćivanja o neto kratkim pozicijama utvrđenima u Uredbi (EU) br. 236/2012 (9) nadziru svaku prijetnju koja može proizaći iz kratke prodaje i povećanja neto kratkih pozicija.
EFFICIENCY OF THE MEASURE (ARTICLE 28(3)(A) OF REGULATION (EU) NO 236/2012) 
4. UČINKOVITOST MJERE (U SKLADU S ČLANKOM 28. STAVKOM 3. TOČKOM (a) UREDBE (EU) br. 236/2012)
ABILITY OF THE MEASURE TO ADDRESS RELEVANT THREATS AND CROSS-BORDER IMPLICATIONS (ARTICLE 28(2)(A) OF REGULATION (EU) NO 236/2012) 
2. SPOSOBNOST DA SE MJEROM OTKLONE PRIJETNJE I PREKOGRANIČNI UČINCI (ČLANAK 28. STAVAK 2. TOČKA (a) UREDBE (EU) br. 236/2012)
of 6 May 2020 
оd 6. svibnja 2020.
Criteria for implementation 
Kriteriji za provedbu
on liquidity risks in investment funds 
o likvidnosnim rizicima u investicijskim fondovima
For the purposes of this Recommendation the following definitions apply: 
Za potrebe ove Preporuke primjenjuju se sljedeće definicije:
The ESRB recognises that the investment funds sector in the Union is large and diverse. 
ESRB prepoznaje da je sektor investicijskih fondova u Uniji velik i raznolik.
Real estate investment funds are estimated to hold approximately one-third of the Union's commercial real estate market. 
Procjenjuje se da nekretninski investicijski fondovi drže otprilike jednu trećinu tržišta poslovnih nekretnina Unije.
RECOMMENDATION OF THE EUROPEAN SYSTEMIC RISK BOARD 
PREPORUKA EUROPSKOG ODBORA ZA SISTEMSKE RIZIKE
HAS ADOPTED THIS RECOMMENDATION: 
DONIO JE OVU PREPORUKU:
This Recommendation is without prejudice to the monetary policy mandates of the central banks in the Union. 
Ova Preporuka je bez utjecaja na ovlasti u području monetarne politike središnjih banaka u Uniji.
Ensuring that the financial system in the Union helps to absorb, rather than amplify, the COVID-19 shock requires significant coordination both between supervisory authorities responsible for different segments of the financial markets and across borders. 
Osiguravanjem da financijski sustav Unije pomaže da se apsorbira, a ne pojača, šok COVID-19, zahtijeva značajnu koordinaciju između nadzornih tijela odgovornih za različite segmente financijskih tržišta i preko granica.
While market conditions have subsequently stabilised, largely due to decisive actions taken by central banks, supervisory authorities and governments in the Union and globally, significant uncertainty remains concerning the macrofinancial outlook. 
Iako su se tržišni uvjeti nakon toga stabilizirali, uglavnom zbog odlučnih akcija koje su poduzele središnje banke, nadzorna tijela i države Unije i na globalnoj razini, ostaje značajna neizvjesnost u pogledu makrofinancijskih izgleda.
THE GENERAL BOARD OF THE EUROPEAN SYSTEMIC RISK BOARD, 
OPĆI ODBOR EUROPSKOG ODBORA ZA SISTEMSKE RIZIKE,
In addition, investment funds hold a significant proportion of the stock of non-financial corporate bonds outstanding in the Union. 
Osim toga, investicijski fondovi drže značajan udio zaliha obveznica nefinancijskih društava u Uniji.
The ESRB acknowledges the high-priority work currently being done by ESMA on enhancing supervisory convergence on fund managers' liquidity risk management. 
ESRB priznaje visoko prioritetni posao koji trenutno obavlja ESMA na pojačanju nadzorne konvergencije u upravljanju likvidnosnim rizikom upravitelja fondova.
The coronavirus disease 2019 (COVID-19) pandemic and the associated and necessary containment measures represent a severe and unprecedented shock to European economies. 
Pandemija koronavirusa 2019 (COVID-19) te povezane i nužne mjere suzbijanja predstavljaju ozbiljan šok bez presedana za europska gospodarstva.
This Recommendation is designed to enhance preparedness to respond to potential future adverse shocks that could lead to a deterioration in financial market liquidity, resulting in potential adverse implications for financial stability conditions in the Union. 
Ova je Preporuka namijenjena poboljšanju pripravnosti za odgovor na moguće buduće negativne šokove koji bi mogli dovesti do pogoršanja likvidnosti financijskog tržišta, što bi moglo imati negativne posljedice za uvjete financijske stabilnosti u Uniji.
‘investment fund' means: (i) an undertaking for collective investment in transferable securities (UCITS) as defined in Article 1(2) of Directive 2009/65/EC that has been authorised in accordance with Article 5 of that Directive; and (ii) an alternative investment fund as defined in Article 4(1)(a) of Directive 2011/61/EU. 
„investicijski fond" znači: i. subjekt za zajednička ulaganja u prenosive vrijednosne papire (UCITS) kako je definiran u članku 1. stavku 2. Direktive 2009/65/EZ kojem je izdano odobrenje u skladu s člankom 5. te Direktive; i ii. alternativni investicijski fond kako je definiran u članku 4. stavku 1. točki (a) Direktive 2011/61/EU.
Taking this into account, the ESRB has identified two segments as particularly high priority areas for enhanced scrutiny from a financial stability perspective. 
Uzimajući ovo u obzir, ESRB je identificirao dva segmenta kao posebno prioritetna područja za poboljšani nadzor iz perspektive financijske stabilnosti.
This is particularly the case for capital markets activities, including those carried out by investment funds, where cross-border flows are large and the smooth functioning of such activities relies on a number of actors across the financial system. 
To se posebno odnosi na aktivnosti na tržištima kapitala, uključujući one koje provode investicijski fondovi, gdje su prekogranični tokovi veliki, te se nesmetana funkcija takvih aktivnosti oslanja na brojne aktere u financijskom sustavu.
The first of these segments is investment funds with significant exposures to corporate debt. 
Prvi od tih segmenata su investicijski fondovi sa značajnom izloženošću korporacijskom dugu.
Previous ESRB assessments (4) of non-bank financial intermediation have highlighted potential vulnerabilities stemming from investment funds that have short redemption periods, but invest in less liquid assets. 
Prethodne ESRB-ove procjene (4) nebankovnog financijskog posredovanja istaknule su potencijalne ranjivosti koje proizlaze iz investicijskih fondova koji imaju kratka razdoblja otkupa, ali ulažu u manje likvidnu imovinu.
Having regard to Regulation (EU) No 1092/2010 of the European Parliament and of the Council of 24 November 2010 on European Union macroprudential oversight of the financial system and establishing a European Systemic Risk Board (1) , and in particular Article 3(2)(b), (d) and (f) and Articles 16 to 18 thereof, 
uzimajući u obzir Uredbu (EU) br. 1092/2010 Europskog parlamenta i Vijeća od 24. studenoga 2010. o makrobonitetnom nadzoru financijskog sustava Europske unije i osnivanju Europskog odbora za sistemske rizike (1) , a posebno njezin članak 3. stavak 2. točke (b), (d) i (f) te članke od 16. do 18.,
The public health restrictions necessary to contain the spread of COVID-19 could result in a reduction in the volume of real estate market transactions and an increase in valuation uncertainty. 
Ograničenja javnog zdravlja potrebna za obuzdavanje širenja bolesti COVID-19 mogu dovesti do smanjenja opsega transakcija na tržištu nekretnina i povećanja neizvjesnosti u vrednovanju.
Having regard to Decision ESRB/2011/1 of the European Systemic Risk Board of 20 January 2011 adopting the Rules of Procedure of the European Systemic Risk Board (2) , and in particular Article 15(3)(e) and Articles 18 to 20 thereof, 
uzimajući u obzir Odluku ESRB/2011/1 Europskog odbora za sistemske rizike od 20. siječnja 2011. o donošenju Poslovnika Europskog odbora za sistemske rizike (2) , a posebno njezin članak 15. stavak 3. točku (e) i njezine članke od 18. do 20.,
This includes the Common Supervisory Action on UCITS' managers liquidity risk management announced in 2020 (8) and ESMA's ongoing coordination of supervisory actions in the face of COVID-19. 
To uključuje Zajedničku nadzornu radnju upravljanja likvidnosnim rizikom upravitelja UCITS-a najavljenu 2020. (8) i stalnu koordinaciju nadzornih radnji u pogledu bolesti COVID-19 koju obavlja ESMA.
The second segment identified by the ESRB as a particularly high priority area for enhanced scrutiny from a financial stability perspective is investment funds with significant exposures to real estate. 
Drugi segment koji je ESRB identificirao kao posebno visoko prioritetno područje za pojačani nadzor iz perspektive financijske stabilnosti su investicijski fondovi sa značajnom izloženošću u odnosu na nekretnine.
This could have adverse spillover effects on other financial institutions that have exposures to these assets - such as insurance companies, pension funds or banks - or an adverse impact on the cost and availability of market-based financing for non-financial corporations. 
To može imati štetne učinke prelijevanja na druge financijske institucije koje imaju izloženost prema toj imovini - poput osiguravajućih društava, mirovinskih fondova ili banaka - ili može negativno utjecati na troškove i dostupnost tržišnog financiranja za nefinancijska društva.
This could have adverse implications for other financial institutions that have exposures to real estate, including those that use real estate as collateral for lending. 
To bi moglo imati štetne posljedice za druge financijske institucije koje imaju izloženosti u odnosu na nekretnine, uključujući i one koje koriste nekretnine kao kolateral za kreditiranje.
This could lead to higher mark-to-market losses by other financial institutions with exposures to the same or correlated assets, or to an abrupt tightening in financial conditions. 
To bi moglo dovesti do većeg iznosa tržišnih gubitaka drugih financijskih institucija s izloženošću prema istoj ili povezanoj imovini, ili do naglog pooštravanja financijskih uvjeta.
Shortly following the onset of COVID-19 pandemic, there were significant redemptions from investment funds investing in corporate debt. 
Ubrzo nakon početka pandemije COVID-19 došlo je do značajnog otkupa od investicijskih fondova koji ulažu u korporativni dug.
Such liquidity mismatches increase the risk of further pressures on asset valuations in times of stress, if investment funds seek to sell less liquid assets over a short period of time to meet redemptions. 
Takve neusklađenosti likvidnosti povećavaju rizik od daljnjih pritisaka na vrednovanje imovine u vrijeme stresa, ako investicijski fondovi nastoje prodati manje likvidnu imovinu u kratkom vremenu kako bi zadovoljili otkupe.
Recommendations of the ESRB are published after the addressees have been informed, and after the General Board has informed the Council of the European Union of its intention to do so and provided the Council with an opportunity to react, 
Opći odbor obavijesti Vijeće Europske unije o svojoj namjeri objavljivanja preporuka te omogući Vijeću da reagira,
‘national competent authority' (NCA) means the competent authority as defined in Article 2(1)(h) of Directive 2009/65/EC of the European Parliament and of the Council (9) or in Article 4(1)(f) of Directive 2011/61/EU of the European Parliament and of the Council (10) ; 
„nacionalno nadležno tijelo" znači nadležno tijelo kako je definirano u članku 2. stavku 1. točki (h) Direktive 2009/65/EZ Europskog parlamenta i Vijeća (9) ili u članku 4. stavku 1. točki (f)
Any future redemptions pressures from open-ended funds with short redemption periods could result in fund managers selling less-liquid assets quickly, thereby contributing to a deterioration in liquidity conditions in corporate debt markets. 
Budući pritisci otkupa iz otvorenih fondova s kratkim razdobljima otplate mogu dovesti do toga da upravitelji fondova brzo prodaju manje likvidnu imovinu i tako doprinesu pogoršanju uvjeta likvidnosti na tržištima korporativnih dugova.
Against this backdrop, at its meeting on 2 April 2020 the General Board of the European Systemic Risk Board (ESRB) announced that it would focus its attention on five priority areas where coordination between authorities in the Union was likely to be particularly important to safeguard financial stability in the Union (3) . 
U tom kontekstu, Opći odbor Europskog odbora za sistemske rizike (ESRB) na svom sastanku od 2. travnja 2020. objavio je da će usmjeriti svoju pozornost na pet prioritetnih područja u kojima bi koordinacija između nadležnih tijela u Uniji vjerojatno bila od posebne važnosti za zaštitu financijske stabilnosti u Uniji (3) . Jedno od pet prioritetnih područja odnosi se na likvidnost financijskog tržišta i posljedice nelikvidnosti za upravitelje imovinom i osiguravatelje.
The sharp fall in asset prices observed at the onset of the COVID-19 pandemic was accompanied by significant redemptions from certain investment funds and a significant deterioration in financial market liquidity. 
Nagli pad cijena imovine primijećen na početku pandemije COVID-19 bio je popraćen značajnim otkupima određenih investicijskih fondova i značajnim pogoršanjem likvidnosti financijskih tržišta.
Future redemptions from investment funds that have significant real estate holdings could contribute to downward pressure on real estate valuations if accompanied by real estate asset sales in an environment of low transaction volumes. 
Budući otkupi od investicijskih fondova koji imaju značajno vlasništvo nad nekretninama mogu doprinijeti pritisku na smanjenje vrednovanja nekretnina ako su praćeni prodajom nekretnina u okruženju s malim obimom transakcija.
These rules are complemented by European Securities and Markets Authority (ESMA) guidelines on liquidity stress testing in UCITS and AIFs for fund managers to regularly test the resilience of their funds to liquidity risk under normal and exceptional liquidity conditions (7) . 
Slično tome, za alternativne investicijske fondove (AIF-e) investicijska strategija, profil likvidnosti i otkupna politika moraju biti dosljedni (6) . Pravila se nadopunjuju smjernicama Europskog nadzornog tijela za vrijednosne papire i tržišta kapitala (ESMA) o testiranju otpornosti na likvidnosni stres u UCITS-ima i AIF-ima za upravitelje fondova koji redovito testiraju otpornost svojih fondova na rizik likvidnosti u normalnim i izvanrednim uvjetima likvidnosti (7) .
For undertakings for collective investment in transferable securities (UCITS), the liquidity profile of the investments of the UCITS must be appropriate to the redemption policy laid down in the fund rules or the instruments of incorporation or the prospectus. 
Postojeća pravila Unije uključuju posebne obveze prema društvima za upravljanje fondovima u pogledu upravljanja likvidnosnim rizikom u odnosu na fondove kojima upravljaju (5) . Za subjekte za zajednička ulaganja u prenosive vrijednosne papire (UCITS), profil likvidnosti ulaganja UCITS-a mora biti odgovarajući politici otkupa utvrđenoj u pravilima fonda ili osnivačkim instrumentima ili prospektu.
regulatory arbitrage should be avoided; 
trebalo bi izbjeći regulatornu arbitražu;
It is neither certain for how long this crisis will last, nor how severe it may be. 
Nije sigurno ni koliko će ta kriza trajati ni koliko će biti ozbiljna.
Communications must be sent by submitting the form in the Annex by 31 July 2020. 
Obavijesti se moraju poslati slanjem obrasca iz Priloga do 31. srpnja 2020.
on restriction of distributions during the COVID-19 pandemic 
o ograničenju raspodjela tijekom pandemije COVID-19
The latter argument speaks in favour of broad-based, coordinated and mandatory action. 
Potonji argument ide u prilog širokom, koordiniranom i obveznom djelovanju.
Recommendation A - Restriction on distributions 
Preporuka A - Ograničenje raspodjela
If a financial institution wanted to replace ordinary shares, this would be in compliance with this Recommendation. 
Ako financijska institucija želi zamijeniti redovne dionice, to bi bilo u skladu s ovom Preporukom.
of 27 May 2020 
оd 27. svibnja 2020.
Monitoring and assessment 
Praćenje i procjena
Done at Frankfurt am Main, 27 May 2020. 
Sastavljeno u Frankfurtu na Majni 27. svibnja 2020.
Such amendments could include, in particular, extending the period during which Recommendation A applies. 
Te bi izmjene posebno mogle uključivati produljenje razdoblja tijekom kojeg se primjenjuje Preporuka A.
The General Board will decide if and when this Recommendation needs to be amended. 
Opći odbor će odlučiti je li potrebno i kada je potrebno izmijeniti ovu Preporuku.
The coronavirus disease 2019 (COVID-19) crisis has developed rapidly from a dramatic medical emergency into a severe economic shock, which has the potential to evolve into a systemic financial crisis. 
Kriza povezana s bolesti koronavirusa 2019 (COVID-19) brzo se razvila iz dramatične medicinske krize u ozbiljan gospodarski šok koji može prerasti u sistemsku financijsku krizu.
The following specific criteria apply to the implementation of Recommendation A(a) and (b): In assessing whether it is appropriate to apply the restrictions at sub-consolidated or at individual level, relevant authorities are recommended to adhere to the following principles: 
Sljedeći posebni kriteriji primjenjuju se na provedbu Preporuke A (a) i (b): Pri procjeni je li primjereno primijeniti ograničenja na potkonsolidiranoj ili pojedinačnoj razini, odgovarajućim tijelima preporučuje se da se pridržavaju sljedećih načela:
The methodology set out in the Handbook on the assessment of compliance with ESRB recommendations, which describes the procedure for assessing compliance with ESRB recommendations will not apply. 
Metodologija utvrđena u Priručniku o procjeni usklađenosti s preporukama ESRB-a, u kojoj se opisuje postupak za procjenu usklađenosti s preporukama ESRB-a, neće se primjenjivati.
This includes payment of dividends, buy-backs of ordinary shares and paying variable remuneration. 
To uključuje isplatu dividendi, otkup redovnih dionica i isplatu varijabilnih primitaka.
A flight to safety or a home-bias as often realised during times of financial distress can have negative effects on local economies. 
Bijeg u sigurnost ili domaća pristranost koja se često ostvaruje tijekom razdoblja financijskih poteškoća može imati negativne učinke na lokalna gospodarstva.
This Recommendation provides for a list of financial institutions which should, as a minimum, be subject to the restrictions. 
Ovom se Preporukom predviđa popis financijskih institucija na koje bi se barem trebala primjenjivati ograničenja.
Regulatory regimes vary across sectors and Member States and relevant authorities should consider using any supervisory tool available to them, both under Union and national law, such as recommendations or guidelines, to achieve the objectives of this Recommendation, to the extent permitted by law. 
Regulatorni sustavi razlikuju se među sektorima i državama članicama i odgovarajuća tijela trebala bi razmotriti upotrebu bilo kojeg nadzornog alata koji im je na raspolaganju, i u skladu s pravom Unije i nacionalnim pravom, kao što su preporuke ili smjernice, kako bi se postigli ciljevi ove Preporuke, u mjeri u kojoj je to zakonom dopušteno.
It aims to account for risks of potential negative externalities arising from cross-border financial institution decisions during distressed times. 
Njezin je cilj uzeti u obzir rizike potencijalnih negativnih vanjskih učinaka koji proizlaze iz odluka prekograničnih financijskih institucija u razdobljima poteškoća.
In accordance with Article 17(1) of Regulation (EU) No 1092/2010 addressees must communicate to the European Parliament, the Council, the Commission and to the ESRB the actions undertaken in response to this Recommendation or substantiate any inaction. 
U skladu s člankom 17. stavkom 1. Uredbe (EU) br. 1092/2010 adresati moraju obavijestiti Europski parlament, Vijeće, Komisiju i ESRB o radnjama poduzetim kao odgovor na ovu Preporuku ili obrazložiti svako nepostupanje.
It is clear that there is a need for financial institutions to maintain a sufficiently high amount of capital to mitigate systemic risk and contribute to economic recovery. 
Jasno je da financijske institucije trebaju održavati dovoljno visok iznos kapitala radi ublažavanja sistemskog rizika i doprinosa gospodarskom oporavku.