natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Part II — Processes were generally weak 49 114 Providing advice did not mean, however, that the ECB supplied the other partners with the analysis underlying its position in programme talks. 
Dio II. – Postupci su većinom imali nedostatke 49 114 Međutim, to što je ESB pružao savjete ne podrazumijeva da je drugim partnerskim institucijama ustupao analize na kojima se temelji njegovo stajalište u pregovorima o programu.
For instance, the ECB did not provide the Commission with its internal deliberations on burden-sharing by senior debt holders in the restructuring of the Irish banks. 
Na primjer, Komisija nije imala uvid u interna razmatranja ESB-a o podjeli opterećenja među vlasnicima nadređenog duga tijekom preustroja banaka u Irskoj.
Given that the amount of Eurosystem financing was close to 100 % of Ireland’s GDP, continued Eurosystem financing68 was essential for the success of the programme. 
Budući da je iznos financiran preko Eurosustava činio gotovo 100 % irskog BDP-a, nastavak tog finan-ciranja68 bio je presudan za uspjeh programa.
However, the IMF’s ex post evaluation of the Irish programme suggests that alternative policy actions were available to contain the risks from higher burden-sharing69, but were not pursued. 
Međutim, prema ex post evaluaciji irskog programa koju je proveo MMF bile su moguće alternativne mjere politike kako bi se suzbili rizici veće podjele opterećenja69, ali one nisu poduzete.
68 The provision of euro liquidity to its counterparties, or suspending or objecting to the provision of such liquidity, is part of the Eurosystem’s Treaty role, according to which the Eurosystem is totally independent and outside the work of the other two institutions. 
68 Pružanje likvidnosti u eurima drugim ugovornim stranama, ukidanje takve likvidnosti ili protivljenje tomu da se ona pruži obuhvaćeno je ulogom Eurosustava koja mu je dodijeljena Ugovorom, a njime je propisano da je Eurosustav potpuno neovisan i funkcionira izvan okvira rada drugih dviju institucija.
69 IMF country report No 15/20 — Ireland — Ex-post evaluation of exceptional access under the 2010 extended arrangement, January 2015, paragraphs 48-52. 
69 Izvješće MMF-a za Irsku (br. 15/20) – „Ex-post evaluation of exceptional access under the 2010 extended arrangement” (Ex post evaluacija iznimnog pristupa u okviru proširenog ugovora iz 2010.), siječanj 2015., odlomci 48.–52.
Part III Borrowing met financing needs even though circumstances initially made it difficult to always abide by best practice 50 115 The European Commission managed all borrowing on behalf of the EU in connection with the delivery of macrofinancial assistance. 
Dio III. 50 Zaduživanjem se odgovorilo na potrebe za financiranjem iako su okolnosti u početku bile takve da se ponekad bilo teško pridržavati najboljih praksi 115 Europska komisija upravljala je u ime EU-a cjelokupnim zaduživanjem u vezi s pružanjem makrofinancijske pomoći.
By the end of 2014, the EU had issued a total of 22 bonds with a total nominal value of 60.1 billion euro, of which 8 billion euro had already been repaid by 31 March 2015. 
Do kraja 2014. EU je izdao ukupno 22 obveznice ukupne nominalne vrijednosti od 60,1 milijarde eura,od čega je 8 milijardi već bilo otplaćeno do 31. ožujka 2015.
116 To assess the Commission’s debt management: (i) we analysed the outcome of issuance in terms of investor’s subscription and cost of debt; and (ii) we benchmarked the Commission’s procedures to the best practices on public debt management, investor relations and transparency in debt issuance. 
116 U cilju procjene načina na koji je Komisija upravljala dugom: i. analizirali smo ishod izdavanja obveznica u pogledu upisa ulagača i troška duga; ii. ocijenili smo postupke Komisije na temelju referentnih najboljih praksi u pogledu upravljanja javnim dugom, odnosa s ulagačima i transparentnosti pri izdavanju dužničkih vrijednosnih papira.
Bond issues were well subscribed Cost of debt in line with peer levels 117 The price of an issue70 depends both on the nature of the bond and on the market situation at the time it is sold. 
Izdane obveznice dobro su upisane Trošak duga u skladu je s uobičajenim usporedivim troškovima 117 Cijena obveznice70 ne ovisi samo o prirodi obveznice nego i o tržišnoj situaciji u trenutku njezine prodaje.
The Commission managed to acquire the necessary funding to finance the EU’s contribution to financial assistance. 
Komisija je uspješno osigurala potrebna sredstva za financiranje doprinosa EU-a za financijsku pomoć.
All the bond issues attracted sufficient demand from the capital markets to be sold out. 
Za sve obveznice postojala je dostatna potražnja s tržišta kapitala te su se prodale u cijelosti.
The bid-to-cover ratio (amount bid in relation to the total amount issued) ranged from 1.2 to over 4.271 (see Figure 7). 
Tzv. bid/cover omjer (omjer iznosa ponude i ukupne vrijednosti izdanih obveznica) kretao se u rasponu od 1.2 do preko 4.271 (vidjeti sliku 7.).
70 The price defines the cost of debt. 
70 Cijena definira trošak duga.
71 Based on a sample of 12 bond issues. 
71 Na temelju uzorka od 12 izdanja obveznica.
Bid-to-cover ratio for EU bond issues 4 3 2 1 0 2.9 4.2 2.3 2.5 2.2 1.2 3.1 2.0 1.5 1.5 1.6 2.1 Source: European Commission. 
Bid/cover omjer za izdanja obveznica EU-a 4,2 4 3 2 1 0 2,9 2,3 2,5 2,2 1,2 3,1 2,0 1,5 1,5 1,6 2,1 Izvor: Europska komisija.
The final cost of debt was in line with the market and peer levels (see Figure 8). 
Završni trošak duga bio u skladu s uobičajenim usporedivim troškovima na tržištu (vidjeti sliku 8.).
Over time the spreads to prevailing risk-free interest rates decreased and, especially for the longer-term issues made in 2011 and 2012, the EU was often able to achieve a lower cost of debt than the European Financial Stability Facility, its only peer with similarly long-term issues. 
Razlika između prinosa obveznica i tekućih nerizičnih kamatnih stopa tijekom vremena se smanjila te je EU, osobito za dugoročne obveznice izdane 2011. i 2012., često uspijevao ostvariti niži trošak duga od Europskog fonda za financijsku stabilnost, jedinog usporedivog izdavatelja sličnih dugoročnih obveznica.
122 We examined the files for three bonds issued in 201274. 
122 Pregledali smo spise u vezi s tri izdanja obveznica 2012.74.
For two issues the actual pricing level was higher than the consensus level indicated by the lead banks in their initial replies to requests for proposals. 
U slučaju dvaju izdanja obveznica stvarna razina cijena bila je viša od dogovorene razine koje su banke koje djeluju kao voditelji izdanja navele u svojim prvotnim odgovorima na zahtjeve za podnošenje prijedloga.
In one case the difference was 11 basis points (0.11 %), in the other 5 basis points (0.05 %)75. 
U jednom je slučaju razlika iznosila 11 baznih bodova (0,11 %), a u drugome 5 baznih bodova (0,05 %)75.
In both cases the demand from investors was high, with bid-to-cover ratios above 2 and 1.6 respectively. 
U oba je slučaja potražnja ulagača bila visoka, a bid/cover omjeri redom su premašivali 2 i 1.6.
72 For example, the first disbursement to Hungary was made 1 month after the Council’s decision (Council Decision 2009/102/EC of 4 November 2008 providing Community medium-term financial assistance for Hungary (OJ L 37, 6.2.2009, p. 
72 Na primjer, prva isplata Mađarskoj izvjršena je mjesec dana nakon odluke Vijeća (Odluka Vijeća 2009/102/EZ od 4. studenoga 2008. o pružanju srednjoročne makrofinancijske pomoći Zajednice Mađarskoj (SL L 37, 6.2.2009., str.
5)) to provide financial assistance. 
5.)) o pružanju financijske pomoći.
73 Commission internal procedure manual for borrowing activities, Commission internal control standards Nos 8 and 11. 
73 Interni priručnik Komisije za aktivnosti zaduživanja, standardi Komisije za unutarnju kontrolu br. 8 i 11.
74 The EU made six bond issues in 2012. 
74 EU je 2012. proveo šest izdanja obveznica.
75 This translates into approximately 3 million and 1 million euro respectively of extra cost in debt per annum. 
75 Drugim riječima, radi se o redom približno 3 milijuna eura i približno 1 milijunu eura dodatnih troškova duga godišnje.
Part III — Borrowing met financing needs even though circumstances initially made it difficult to always abide by best practice Final cost of debt similar to market and peer levels 52 4% 3% 2% 1% 4% 3% 2% 1% Key: 7-year issues 20+-year issues 5-year issues 10-year issues * 9-year issues * 15-year issues 2009 2010 2011 2010 2011 2012 ð The distance of issue yields of EU bonds from the prevailing risk-free interest rate at a given maturity decreased over time. ð The distance was also similar to the distance achieved by peer issuers. 
52 Završni trošak duga sličan je uobičajenim usporedivim troškovima na tržištu Dio III. – Zaduživanjem se odgovorilo na potrebe za financiranjem iako su okolnosti u početku bile takve da se ponekad bilo teško pridržavati najboljih praksi 4% 3% 2% 1% 4% 3% 2% 1% Tumač oznaka: sedmogodišnje obveznice obveznice s dospijećem od 20 godina i više petogodišnje obveznice desetogodišnje obveznice * devetogodišnje obveznice * petnaestogodišnje obveznice 2009.
Issues made by the EU Issues made by the peer issuers Mid-swap rate for a given maturity *Issues made by the EU or peer issuers with a similar but different maturity than that of the swap rate curve Source: ECA, data provided by Bloomberg, see Annex III for methodology. Interest rate Figure 8 
Obveznice koje je izdao EU Obveznice koje su izdali usporedivi izdavatelji Mid-swap vrijednost na dani rok dospijeća * Izdanja EU-a ili usporedivih izdavatelja sa sličnim, ali različitim rokovima dospijeća od prikazanoga na krivulji mid-swap vrijednosti  Razlika između prinosa obveznica EU-a i tekućih nerizičnih kamatnih stopa na dani rok dospijeća tijekom vremena se smanjila.  Ta je razlika također bila slična razlici kod usporedivih izdavatelja. Izvor: Sud, podatci koje je pružio Bloomberg, vidjeti prilog III. u vezi s metodologijom. kamatna stopa Slika 8.
Part III — Borrowing met financing needs even though circumstances initially made it difficult to always abide by best practice 53 Circumstances initially made it difficult to always abide by best practices 123 We found a number of shortcomings in the debt management process in the initial years (see Figure 9). 
Dio III. – Zaduživanjem se odgovorilo na potrebe za financiranjem iako su okolnosti u početku bile takve da se ponekad bilo teško pridržavati najboljih praksi 53 Okolnosti su u početku bile takve da se ponekad bilo teško pridržavati najboljih praksi 123 U procesu upravljanja dugom u prvih nekoliko godina utvrdili smo cijeli niz nedostataka (vidjeti sliku 9.).
Lack of documentation and other gaps did not have a demonstrable impact on the outcome of borrowing. 
Nedostatak dokumentacije i drugi nedostatci nisu imali dokaziv učinak na ishod zaduživanja.
124 It is accepted practice76 to issue written guidelines covering the organisation of the debt management office, the distribution of roles and responsibilities, the establishment of maximum debt thresholds, the type of debt to be issued and rules for documenting the issuance process. 
124 Ustalila se praksa76 izdavanja pisanih smjernica o organizaciji ureda za upravljanje dugom, raspodjeli uloga i odgovornosti, određivanju gornjih granica duga, vrsti dužničkih vrijednosnih papira koji se izdaju i pravilima dokumentiranja postupka izdavanja.
125 ‘In many cases, the organisational structure of modern debt offices is patterned on private-sector financial institutions such as banks and finance departments of major corporations’77. 
125 „U mnogim se slučajevima organizacijski ustroj suvremenih ureda za upravljanje dugom temelji na predlošku financijskih institucija iz privatnog sektora kao što su banke i financijske službe u velikim korporacijama”77.
On this principle, the office would be divided into at least two main units: (i) a front office — typically responsible for executing transactions in financial markets, including managing auctions and other forms of borrowing, and all other funding operations; and (ii) a back office — responsible for handling the settlement of transactions and maintaining financial records. 
Prema tom bi načelu takav ured bio podijeljen na najmanje dvije glavne jedinice: i. operativna služba (engl. front office), koja je obično zadužena za izvršenje transakcija na financijskim tržištima, uključujući upravljanje dražbama i drugim oblicima zaduživanja, kao i svim ostalim operacijama financiranja; te ii. služba podrške (engl. back office), koja je zadužena za poravnanje transakcija i vođenje financijskih evidencija.
126 In addition, a number of key functions, particularly for risk management, could be situated in a separate middle office. 
126 Osim toga, cijeli niz ključnih funkcija, posebno u vezi s upravljanjem rizicima, može se povjeriti zasebnoj službi koja povezuje funkcije obiju prethodnih službi (engl. middle office).
127 Limited human resources78, combined with the urgency of raising funding79 in stressed financial markets, made it very difficult in the initial years to abide by best debt management practices. 
127 Zbog ograničenih ljudskih resursa78 i hitnosti prikupljanja kapitala79 na financijskim tržištima pogođenim krizom, u početnim je godinama bilo vrlo teško pridržavati se najboljih praksi za upravljanje dugom.
Pre-issuance 128 The manual of debt management procedures was drawn up at the time of the first issues, but was either unclear or lacked guidance on important elements of the process. 
Faza prije izdavanja obveznica 128 Priručnik s postupcima upravljanja dugom sastavljen je u trenutku prvih izdavanja obveznica, ali je bio nejasan ili su u njemu nedostajale smjernice o važnim sastavnim dijelovima procesa.
It was progressively improved through multiple updates, the value of which was reflected in the quality of documentation for the bond issues since 2012. 
Postupno se poboljšavao kroz nekoliko dragocjenih ažuriranih verzija, što se odrazilo na kvalitetu dokumentacije o izdanjima obveznica od 2012. nadalje.
129 From the end of 2008 to 2011, owing to time constraints, the Commission applied an exceptional procedure for the selection of lead banks. 
129 Od kraja 2008. do 2011. Komisija je zbog vremenskih ograničenja primjenjivala izvanredni postupak za odabir banaka koje djeluju kao voditelji izdanja.
It mandated lead banks directly, which left a limited audit trail of documents on the selection process, such as requests for proposals or justification letters. 
Te je banke odredila izravno, zbog čega o postupku odabira postoji slab dokumentirani revizijski trag, kao što bi bili zahtjevi za podnošenje prijedloga ili dopisi s obrazloženjem odluka.
Requests for proposals were not produced until 2011, when documentation of the selection process became more precise and comprehensive. 
Zahtjevi za podnošenje prijedloga počeli su se sastavljati tek 2011., kada je dokumentacija o postupku odabira postala preciznija i potpunija.
76 IMF, 2014, Revised guidelines for public debt management’, IMF-World Bank, p. 
76 MMF, 2014., „Revised Guidelines for Public Debt Management” (Ažurirane smjernice za upravljanje javnim dugom), MMF-Svjetska banka, str.
5-6. 
5. i 6.
77 OECD, 2002, Debt management and government securities markets in the 21st century. 
77 OECD, 2002., „Debt Management and Government Securities Markets in the 21st Century” (Upravljanje dugom i tržišta državnih vrijednosnih papira u 21. stoljeću).
78 At the time of the first bond issue in December 2008, the unit responsible for both borrowing and lending was staffed by four people. 
78 U trenutku prvog izdavanja obveznica u prosincu 2008. u odjelu zaduženom i za zaduživanje i za kreditiranje bile su zaposlene četiri osobe.
At its peak, at the beginning of 2011, the unit still had no more than eight members of staff. 
I na vrhuncu opterećenosti, početkom 2011., u odjelu je radilo tek osam djelatnika.
79 Recommendation for a Council decision granting mutual assistance for Hungary — Proposal for a Council decision providing Community medium-term financial assistance for Hungary COM(2008) 716 final of 30.10.2008, paragraph 6. 
79 Preporuka za Odluku Vijeća o odobravanju uzajamne pomoći Mađarskoj – prijedlog Odluke Vijeća o pružanju srednjoročne financijske pomoći Zajednice Mađarskoj COM(2008) 716 završna verzija od 30.10.2008., stavak 6.
Part III — Borrowing met financing needs even though circumstances initially made it difficult to always abide by best practice Shortcomings in debt management in the initial years 54 Source: ECA. 
Dio III. – Zaduživanjem se odgovorilo na potrebe za financiranjem iako su okolnosti u početku bile takve da se ponekad bilo teško pridržavati najboljih praksi Nedostaci u pogledu upravljanja dugom u prvih nekoliko godina 54 Izvor: Europski revizorski sud.
Manual of procedures improved over time 3 Marketing and placement 4 Post-issuance Market liquidity 1 Pre-issuance 2 Issue structure Allocation rules not entirely clear No evidence of monitoring of the secondary market Identifying financial needs Debt market analysis Defining the placement method Selecting the key players Identifying the bond terms: size, maturity, coupon, redemption provisions, etc. 
Priručnici o postupanju s vremenom su poboljšani 3 Obavještavanje i plasman 4 Faza nakon izdavanja Likvidnost tržišta 1 Faza prije 2 Struktura izdanja Odabir banaka koje djeluju kao voditelji izdanja bez natječaja Odabir banaka koje djeluju kao voditelji izdanja nije odgovarajuće dokumentiran odlomci 135. – 136. odlomak 129. izdavanja utvrđivanje potreba za financiranjem analiza tržišta dužničkih vrijednosnih papira određivanje metode plasmana odabir ključnih sudionika Utvrđivanje parametara obveznica: vrijednost, dospijeće, kupon, odredbe o otkupu i sl.
Paragraph 131-133 Consequence: wide bid-offer spreads operated by some lead banks in the secondary market Non-competitive selection of lead banks Selection of lead banks not adequately documented Paragraph 129 Paragraph 129 Paragraph 128 Marketing to potential investors Pricing Issuance and allocation Secondary market monitoring Secondary market liquidity No precautions against the disclosure of non-public material or inside information Paragraph 130 Paragraph 135-136 Figure 9 
Pravila raspodjele obveznica nisu sasvim jasna Nema dokaza o praćenju likvidnosti na sekundarnom tržištu odlomak 128. obavještavanje potencijalnih ulagača određivanje cijena zdavanje i raspodjela praćenje sekundarnog tržišta likvidnost sekundarnog tržišta odlomak 129. Izostanak mjera predostrožnosti protiv otkrivanja materijala koje nisu javni ili povlaštenih informacija odlomci 131. – 133.
Part III — Borrowing met financing needs even though circumstances initially made it difficult to always abide by best practice 55 Placement 130 We did not detect any clauses in the agreements between the Commission and lead banks dealing with the sensitive issue of pre-sounding (see Box 8). 
Dio III. – Zaduživanjem se odgovorilo na potrebe za financiranjem iako su okolnosti u početku bile takve da se ponekad bilo teško pridržavati najboljih praksi 55 Plasman 130 U sporazumima između Komisije i banaka koje djeluju kao voditelji izdanja nismo uočili nijednu klauzulu koja se odnosi na osjetljivo pitanje preliminarnog ispitivanja interesa ulagača (engl. pre-sounding) (vidjeti okvir 8.).
There was no evidence that the Commission took any precautions regarding the disclosure of non-public information, and no audit trail with which to determine whether lead banks wall-crossed certain investors during each issue, or whether they subsequently allowed them to trade or participate in the transaction. 
Nema dokaza o tome da je Komisija poduzela ikakve mjere predostrožnosti da bi spriječila otkrivanje informacija koje nisu javne, kao ni revizijskog traga s pomoću kojeg bi se utvrdilo jesu li banke koje djeluju kao voditelji izdanja pojedinim ulagačima otkrile povlaštene informacije tijekom svakog izdavanja obveznica, odnosno jesu li im naknadno omogućile trgovanje ili uključivanje u transakciju.
131 An important part of any new bond issue is the way the bond is divided out among subscribing investors. 
131 Način raspodjele obveznica među ulagačima koji provode njihov upis važan je dio svakog novog izdanja.
One of the main benefits of syndication over auction is that the issuer has full control over the investor base, allowing it, for example, to choose how the securities are allocated. 
Jedna je od glavnih prednosti sindiciranja u odnosu na dražbu ta što izdavatelj ima potpunu kontrolu nad bazom ulagača, što mu, primjerice, omogućuje da donese odluku o načinu raspodjele vrijednosnih papira.
Best practice dictates that allocation rules should be clear and transparent, and always divulged beforehand. 
U skladu s najboljom praksom, pravila njihove raspodjele trebala bi biti jasna i transparentna te uvijek unaprijed poznata.
Fair and transparent allocation of an issue also helps in maintaining a diverse investor base. 
Pravedna i transparentna raspodjela izdanih obveznica također pridonosi održavanju raznolikosti baze ulagača.
Pre-sounding and wall-crossing Pre-sounding is a technique employed by primary debt capital market bankers to measure investor demand. 
Preliminarno ispitivanja interesa ulagača (engl. pre-sounding) i otkrivanje povlaštenih informacija (engl. wall-crossing) Preliminarno ispitivanje interesa ulagača tehnika je kojom se služe bankari na primarnim tržištima dužničkog kapitala kako bi izmjerili potražnju ulagača.
It is quite a common business practice80, especially in volatile markets, as it can help lead banks and issuers to seek initial feedback on an upcoming issue ahead of the public announcement. 
Riječ je vrlo raširenoj poslovnoj praksi80, osobito na nepostojanim tržištima, jer omogućava bankama koje djeluju kao voditelji izdanja i izdavateljima da zatraže prve povratne informacije o nadolazećem izdanju obveznica i prije javne objave.
This feedback is often obtained by disclosing general information only. 
Takve povratne informacije često se dobivaju već ako se otkriju samo opće informacije.
However, more specific information (potentially including non-public material or inside information) is likely to be imparted to market participants in other cases; therefore, the risk of market abuse remains. 
Međutim, u drugim slučajevima postoji mogućnost da se sudionicima na tržištu otkriju i podrobnije informacije (koje mogu sadržavati materijale koji nisu javni ili povlaštene informacije) pa rizik od zlouporabe tržišta i dalje postoji.
When adding third parties to the information chain, best practice recommends an enhanced level of record-keeping and the use of formal written procedures. 
U skladu s najboljim praksama, prilikom uključivanja treće strane u informacijski lanac preporučuje se pojačati vođenje evidencija i koristiti formalne pisane postupke.
When non-public material or inside information is to be disclosed (a process known as wall-crossing81), lead banks must inform their clients about any applicable restrictions under the laws and regulations relating to the possession of such information. 
Neposredno prije otkrivanja materijala koji nisu javni ili povlaštenih informacija (engl. wall-crossing81) banke koje djeluju kao voditelji izdanja moraju obavijestiti svoje klijente o svim važećim ograničenjima koja proizlaze iz zakona i propisa o posjedovanju takvih informacija.
80 International Capital Market Association, Primary market handbook, 'XIII. 
80 Međunarodno udruženje tržišta kapitala: „Primary Market Handbook – XIII.
Also, European Securities and Markets Authority, Discussion paper — ESMA’s policy orientations on possible implementing measures under the market abuse regulation, 2013. 
Također, Europsko nadzorno tijelo za vrijednosne papire i tržišta kapitala (ESMA): „Discussion Paper – ESMA’s policy orientations on possible implementing measures under the Market Abuse Regulation”, 2013.
81 Wall-crossing is the act of making a person an ‘insider’ by providing them with inside information. 
81 Wall-crossing je čin otkrivanja povlaštenih informacijama osobama koje time postaju „insajderi”.