natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In addition, ESMA should test the accuracy of the information received from the CRAs on conflicts of interest; (f) consider developing additional guidance on disclosure requirements in order to improve the overall disclosure practices of credit rating agencies; (g) monitor and improve the information content of CEREP disclosures based on best practices for disclosing ratings performance; and (h) publish all applicable legislation and relevant documents and make the website more user-friendly. 
Osim toga, ESMA bi trebala ispitati točnost informacija o sukobu interesa dobivenih od agencija za kreditni rejting; (f) razmotriti izradu dodatnih smjernica o obvezama objave informacija kako bi se poboljšale opće prakse agencija za kreditni rejting u pogledu objava; (g) pratiti i poboljšati sadržaj informacija koje se objavljuju u CEREP-u na temelju najboljih praksa za objavu uspješnosti rejtinga; i (h) objaviti sve primjenjive zakonske akte i relevantne dokumente te prilagoditi svoje internetske stranice potrebama korisnika.
Introduction 09 01 Credit rating agencies (CRAs) issue opinions that help reduce the asymmetry of information among borrowers, lenders and other market participants. 
Uvod 09 01 Agencije za kreditni rejting iznose mišljenja kojima se pomaže u smanjenju asimetrije informacija među zajmo-primcima, zajmodavcima i drugim sudionicima na tržištu.
Credit ratings are an important tool in the equity and bond markets as they contain information for investors and market participants, in some cases even replacing investors’ due diligence. 
Kreditni rejtinzi važan su alat na tržištu vlasničkog kapitala i tržištu obveznica jer sadržavaju informacije za ulagače i sudionike na tržištu, a u nekim slučajevima čak i zamjenjuju provjere u okviru dužne pažnje ulagača.
The Committee of European Securities Regulators (CESR)2 was instructed to monitor CRAs’ compliance with the IOSCO Standards, while the Commission was expected to continuously monitor developments in the area. 
Odbor europskih regulatora za vrijednosne papire (CESR)2 bio je zadužen za praćenje usklađenosti agencija za kreditni rejting sa standardima IOSCO-a, dok se od Komisije očekivalo da kontinuirano prati razvojne promjene u tom području.
However, the 2008 financial crisis prompted considerable discussion concerning the operation of CRAs, which led the Commission to launch in November 2008 a proposal to regulate credit rating agencies. 
Međutim, financijska kriza 2008. potaknula je ozbiljne rasprave o radu agencija za kreditni rejting na temelju kojih je Komisija u studenome 2008. iznijela prijedlog za reguliranje agencija za kreditni rejting.
The report recommended transferring the registration and supervision of CRAs from the national competent authorities to a centralised European body. 1 Communication from the Commission on Credit Rating Agencies (OJ C 59, 11.3.2006, p. 
04 Uredba o agencijama za kreditni rejting donesena je u rujnu 2009.3 i njome se od agencija za kreditni rejting zahtijeva da: 1 Komunikacija Komisije o agencijama za kreditni rejting (SL C 59, 11.3.2006., str.
2 The predecessor to ESMA, established in 2001. 
2 Prethodnik ESMA-e, osnovan 2001.
3 Regulation (EC) No 1060/2009 of the European Parliament and of the Council of 16 September 2009 on credit rating agencies, hereafter the CRA regulation (OJ L 302, 17.11.2009, p. 
3 Uredba (EZ) br. 1060/2009 Europskog parlamenta i Vijeća od 16. rujna 2009. o agencijama za kreditni rejting, u daljnjem tekstu: Uredba o agencijama za kreditni rejting ili Uredba CRA (SL L 302, 17.11.2009., str.
4 The model consists of a board of supervisors including all the national supervisors from the countries in which the CRA is operating. 
4 Model se sastoji od odbora nadzornih tijela koji uključuje sva nacionalna nadzorna tijela iz država u kojima predmetna agencija za kreditni rejting posluje.
This model was also used for banking supervision in the EU. 
Taj je model također bio primijenjen za nadzor nad bankama u EU-u.
5 In November 2008, the Commission authorised a high-level group chaired by Jacques de Larosière to make recommendations on how to strengthen European supervisory arrangements with a view to better protecting citizens and rebuilding trust in the financial system. 
5 U studenome 2008. Komisija je ovlastila skupinu na visokoj razini kojom je predsjedao Jacques de Larosière da izradi preporuke o tome kako ojačati europske nadzorne mehanizme s ciljem bolje zaštite građana i ponovne uspostave povjerenja u financijski sustav.
In February 2009, the de Larosière Group published its final report. 
De Larosièreova skupina objavila je svoje završno izvješće u veljači 2009.
Introduction 10 06 ESMA was established on 1 January 20116 as part of the European System of Financial Supervision (ESFS). 
Uvod 10 06 ESMA je osnovana je 1. siječnja 2011.6 kao dio Europskog sustava financijskog nadzora (ESFS).
The ESFS comprises ESMA, the European Banking Authority (EBA)7 and the European Insurance and Occupational Pensions Authority (EIOPA) which, together with the national supervisory authorities (NSAs), the European Systemic Risk Board (ESRB) and the Joint Committee of the European Supervisory Authorities form the current European supervisory architecture. 
ESFS obuhvaća ESMA-u, Europsko nadzorno tijelo za bankarstvo (EBA)7 i Europsko nadzorno tijelo za osiguranje i strukovno mirovinsko osiguranje (EIOPA) koji zajedno s nacionalnim nadzornim tijelima (NSA), Europskim odborom za sistemske rizike (ESRB) i Zajedničkim odborom europskih nadzornih tijela čine sadašnju europsku nadzornu ar-hitekturu.
The main objective of ESMA, in particular, is to protect public interest by ensuring the integrity, transparency, efficiency and orderly functioning of securities markets. 
Glavni je cilj ESMA-e zaštititi javni interes jamčenjem cjelovitosti, transparentnosti, učinkovitosti i urednog funkcioniranja tržišta vrijednosnih papira.
07 In July 2011 ESMA was given exclusive supervisory powers over CRAs registered in the EU8. 
07 U srpnju 2011. ESMA-i su povjerene isključive nadzorne ovlasti nad agencijama za kreditni rejting registriranima u EU-u8.
08 Most recently (May 2013) a third round of legislation was approved, with the aim of reducing investors’ overreliance on credit ratings and improving the quality of sovereign debt rating for EU Member States9. 
08 U svibnju 2013. odobren je treći krug zakonodavstva s ciljem smanjenja prekomjernog oslanjanja ulagača na kreditne rejtinge i poboljšanja kvalitete rejtinga državnog duga za države članice EU-a9.
The main characteristics of the CRA regulation 09 The principal aim of the CRA regulation is to protect investors and ensure the stability of financial markets in the EU. 
Glavne značajke Uredbe o agencijama za kreditni rejting 09 Glavni je cilj Uredbe o agencijama za kreditni rejting zaštititi ulagače i zajamčiti stabilnost financijskih tržišta u EU-u.
It applies to any CRA established in the EU issuing credit ratings disclosed publicly or distributed by subscription10. 
Ona se primjenjuje na sve agencije za kreditni rejting s poslovnim nastanom u EU-u koje dodjeljuju kreditne rejtinge koji se javno objavljuju ili distribuiraju na temelju pretplate10.
10 The regulation contains a significant level of prescriptive detail on how CRAs should manage conflicts of interest. 
10 Uredba sadržava detaljne preskriptivne odredbe o tome kako bi agencije za kreditni rejting trebale upravljati sukobima interesa.
11 The regulation governs the preparation processes and methodologies for generating credit ratings. 
11 Uredbom se uređuju pripremni postupci i metodologije za dodjelu kreditnih rejtinga.
CRAs must use rating methodologies that are ‘rigorous, systematic, continuous and subject to validation based on historical experience, including back-testing’.11 However, the CRA regulation does not interfere with the content of credit ratings.12 6 Regulation (EU) No 1095/2010 of the European Parliament and of the Council of 24 November 2010 establishing a European Supervisory Authority (European Securities and Markets Authority), amending Decision No 716/2009/EC and repealing Commission Decision 2009/77/EC (OJ L 331, 15.12.2010, p. 
Cilj je tog povećanja transparentnosti omogućiti sudionicima na tržištu da točnije procijene odražavaju li rejtinzi na primjeren način rizike. 6 Uredba (EU) br. 1095/2010 Europskog parlamenta i Vijeća od 24. studenoga 2010. o osnivanju europskog nadzornog tijela (Europskog nadzornog tijela za vrijednosne papire i tržišta kapitala), izmjeni Odluke br.
84). 
84.).
7 In July 2014 the European Court of Auditors published SR No 5/2014 ‘European Banking Supervision taking shape — EBA and its changing context’ (http://eca.europa.eu), which is the first special report of ECA regarding the reforms in the regulatory and supervisory framework of the financial sector in the EU. 
5/2014 pod naslovom „Uspostavljanje europskog nadzora nad bankama – Europsko nadzorno tijelo za bankarstvo i njegov izmijenjeni kontekst” (http://eca.europa.eu) kao prvo tematsko izvješće Suda o reformi regulatornog i nadzornog okvira financijskog sektora u EU-u.
8 This amendment to the CRA regulation is also referred to as CRA II. 
8 Ta je izmjena Uredbe o agencijama za kreditni rejting poznata i pod nazivom CRA II.
9 This amendment to the CRA regulation is also referred to as CRA III. 
9 Ta je izmjena Uredbe o agencijama za kreditni rejting poznata i pod nazivom CRA III.
10 Article 2(1) of the CRA regulation. 
10 Članak 2. stavak 1. Uredbe o agencijama za kreditni rejting.
11 Article 8(3) of the CRA regulation. 
11 Članak 8. stavak 3. Uredbe o agencijama za kreditni rejting.
12 The regulation states that ‘In carrying out their duties under this Regulation, ESMA, the Commission or any public authorities of a Member State shall not interfere with the content of credit ratings or methodologies.’ 
12 U Uredbi se navodi da „u izvršavanju svojih zadaća iz ove Uredbe ESMA, Komisija ili bilo koja druga javna tijela države članice ne utječu na sadržaj kreditnih rejtinga ili na metodologije.”
Introduction 11 13 The CRA regulation also gives ESMA new powers and responsibilities: — CRAs are required to register with ESMA when rating EU financial products; — CRAs are subject to ongoing supervision by ESMA; and — CRAs are subject to sanctions by ESMA if they do not comply with the regulation. 
Uvod 11 13 Osim toga, Uredbom o agencijama za kreditni rejting ESMA-i se daju nove ovlasti i odgovornosti: — agencije za kreditni rejting moraju se registrirati kod ESMA-e ako se bave dodjelom rejtinga financijskim proizvodima u EU-u, — agencije za kreditni rejting podliježu kontinuiranom nadzoru koji provodi ESMA, — agencije za kreditni rejting podliježu sankcijama koje izriče ESMA ako ne djeluju u skladu s Uredbom.
1 The identification of entities which are operating as a CRA in the EU without being registered is what ESMA considers perimeter activities. 
1 Pod praćenjem obavljanja neregistrirane djelatnosti, ESMA podrazumijeva utvrđivanje subjekata koji djeluju kao agencije za kreditni rejting u EU-u, a nisu registrirani.
Source: ECA, based on the provisions of CRAR and information provided by ESMA. 
Izvor: Sud, na temelju odredbi Uredbe o agencijama za kreditni rejting i informacija koje je dostavila ESMA.
Audit approach 12 15 The audit examined whether ESMA’s registration process and supervision of CRAs was effective. 
Revizijski pristup 12 15 Revizijom je ispitano je li ESMA djelotvorno provodila postupak registracije agencija za kreditni rejting i nadzor nad njima.
In particular, we analysed whether: — the registrations of all possible CRAs had been done correctly and efficiently; — ESMA had developed and implemented a sound planning and risk assessment for its supervisory activities; — the implementation of the supervisory framework captured the problems revealed in the CRAs’ business13, including those related to the independence of rating boards and preventing conflicts of interest; and — ESMA and the CRAs publish sufficient and value adding information to its stakeholders. 
Prije svega, analizirali smo: — je li registracija svih mogućih agencija za kreditni rejting provedena pravilno i učinkovito, — je li ESMA osmislila i primijenila dobro planiranje i procjenu rizika za svoje nadzorne aktivnosti, — jesu li pri provedbi nadzornog okvira obuhvaćeni problemi utvrđeni u poslovanju agencija za kreditni rejting13, uključujući probleme povezane s neovisnošću odbora za dodjelu rejtinga i sprječavanjem sukoba interesa, — objavljuju li ESMA i agencije za kreditni rejting svojim dionicima dovoljno informacija kojima se stvara dodana vrijednost.
16 The audit criteria were derived from the following sources: (i) Legal requirements and objectives in the CRA regulation as well as complementary delegated regulations (technical standards). (ii) ESMA’s supervision manual and supervisory handbook. (iii) ESMA’s handbook for CRA registrations. (iv) Relevant IOSCO guidelines and principles. (v) Documents from the SEC, the corresponding supervisor in the US, with a view to comparing practices in both jurisdictions. 
16 Revizijski kriteriji potječu iz sljedećih izvora: i. pravnih obveza i ciljeva utvrđenih u Uredbi o agencijama za kreditni rejting i dodatnim delegiranim uredbama (tehničkim standardima) ii. uputa za provedbu nadzora i priručnika o nadzoru ESMA-e iii. priručnika ESMA-e za registraciju agencija za kreditni rejting iv. odgovarajućih smjernica i načela IOSCO-a v. dokumenata SEC-a, odgovarajućeg nadzornog tijela u SAD-u, s ciljem usporedbe praksa u oba područja nadležnosti.
17 We collected our audit evidence from a file review of a sample of registration files and supervisory files. 
17 Revizijske dokaze prikupili smo provjerom dokumentacije iz uzorka kojeg su činili spisi o registraciji i spisi o nadzoru.
We also conducted interviews with key supervisory and risk management staff of ESMA. 
Također smo obavili razgovore s ključnim osobljem ESMA-e zaduženim za upravljanje nadzorom i rizicima.
Based on the evidence obtained we analysed the registration process, the risk assessment and planning of resources, the organisation of supervisory work and the adequacy of disclosure of CRAs. 
Na temelju pribavljenih dokaza analizirali smo postupak registracije, procjenu rizika i planiranje resursa, organizaciju obavljanja nadzora i prikladnost objava agencija za kreditni rejting.
18 Besides the work performed at ESMA, information-gathering visits were conducted at three CRAs and an inquiry was made with 10 national competent authorities (NCAs)14 regarding their supervisory approach and methodology. 
18 Uz rad koji smo obavili u ESMA-i, posjetili smo i tri agencije za kreditni rejting u svrhu prikupljanja informacija te poslali upit za deset nacionalnih nadležnih tijela14 u vezi s njihovim nadzornim pristupom i metodologijom.
19 Finally, external experts assessed the public disclosure requirements concerning the methodologies, models and key rating assumptions of five credit rating agencies and reviewed the rating performance indicators published by ESMA in the CEREP database. 
19 Naposljetku, vanjski su stručnjaci procijenili obveze javne objave informacija u pogledu metodologija, modela i ključnih pretpostavki na kojima se temelji dodjela rejtinga u pet agencija za kreditni rejting te provjerili pokazatelje uspješnosti rejtinga koje je ESMA objavila u bazi podataka CEREP.
A more detailed description of the audit approach is provided in Annex II. 
Detaljniji opis revizijskog pristupa nalazi se u prilogu II.
13 E.g. potential conflicts of interest and lack of transparency. 
13 Primjerice, mogući sukobi interesa i nedostatak transparentnosti.
14 National competent authorities (NCAs) are national agencies that are responsible, under their respective national law, for supervising and regulating (part of) the financial sector. 
14 Nacionalna nadležna tijela nacionalne su agencije odgovorne, u skladu sa svojim nacionalnim pravom, za nadzor nad financijskim sektorom i reguliranje (dijela) financijskog sektora.
Part I – Registration 13 and perimeter activities Introduction 20 CRAs established in the EU must be registered with ESMA in order to conduct business activities. 
20 Kako bi obavljale svoju poslovnu djelatnost, agencije za kreditni rejting s poslovnim nastanom u EU-u moraju biti registrirane kod ESMA-e.
Before the creation of ESMA, the NCAs were in charge of the registration process. 
Prije uspostave ESMA-e za postupak registracije bila su odgovorna nacionalna nadležna tijela.
Figure 1 lists the 23 registered CRAs15 as at June 2015. 
Na slici 1. navedene su 23 registrirane agencije za kreditni rejting15 prema stanju u lipnju 2015.
Registered CRAs in the EU 21 In addition to the management of the registration process, ESMA has to ensure that companies not registered as credit rating agencies are not providing credit ratings. 
21 Osim što upravlja postupkom registracije, ESMA mora zajamčiti da trgovačka društva koja nisu registrirana kao agencije za kreditni rejting ne dodjeljuju kreditne rejtinge.
Registered CRAs in the European Union ... By National Competent Authorities, from 2010-2012 By ESMA, from 2012-2015 • Asexor • The Economist Intelligence Unit Ltd • Dagong Europe • Spread Research • EuroRatin Sp. 
Registrirane agencije za kreditni rejting u EU-u Registrirane agencije za kreditni rejting u Europskoj uniji kod nacionalnih nadležnih tijela od 2010. do 2012. kod ESMA-e od 2012. do 2015. • Asexor • The Economist Intelligence Unit Ltd • Dagong Europe • Spread Research • EuroRatin Sp.
Z o.o • Moody’s Investor Services EMEA Ltd. • Euler Hermes Rating GmbH • BCRA-Credit Rating Agency AD • Feri EuroRating Services AG • Creditreform Rating AG • Scope Ratings GmbH • ICAP Group SA • GBB-Rating Gesellschaft für Bonitätsbeurteilung GmbH • ASSEKURATA • ARC Ratings, S.A. • AM Best Europe-Rating Services Ltd. • DBRS Ratings Limited • Fitch Group. • Moody’s Group • Standard & Poor’s Group • CRIF S.p.A. • Capital Intelligence (Cyprus) Ltd • European Rating Agency, a.s. • Cerved Rating Agency S.p.A. ... 
Z o.o • Moody’s Investor Services EMEA Ltd. • Euler Hermes Rating GmbH • BCRA-Credit Rating Agency AD • Feri EuroRating Services AG • Creditreform Rating AG • Scope Ratings GmbH • ICAP Group SA • GBB-Rating Gesellschaft für Bonitätsbeurteilung GmbH • ASSEKURATA • ARC Ratings, S.A. • AM Best Europe-Rating Services Ltd. • DBRS Ratings Limited • Fitch Group. • Moody’s Group • Standard & Poor’s Group • CRIF S.p.A. • Capital Intelligence (Cyprus) Ltd • European Rating Agency, a.s. • Cerved Rating Agency S.p.A. Izvor: Sud, na temelju informacija koje je dostavila ESMA. Nadzor nad svim navedenim subjektima provodi ESMA.
Part I – Registration and perimeter activities 14 ESMA shortened the registration process, but the assessment of some criteria remains challenging ESMA has well-established registration procedures for CRAs 22 When a company established in the EU enters the credit ratings business, it has to apply for registration at ESMA. 
Dio I. – Registracija i obavljanje neregistrirane djelatnosti 14 ESMA je skratila trajanje postupka registracije, ali procjena nekih kriterija i dalje je izazov Postupci ESMA-e za registraciju agencija za kreditni rejting dobro su uspostavljeni 22 Kada trgovačko društvo s poslovnim nastanom u EU započinje djelatnost dodjele kreditnih rejtinga, ono mora podnijeti zahtjev za registraciju kod ESMA-e.
The registration process has two phases: (i) a completeness phase; and (ii) a compliance phase (see Figure 2 for an overview of these two phases). 
Postupak registracije provodi se u dvije faze: i. fazi procjene potpunosti; i ii. fazi procjene usklađenosti (pregled tih dviju faza prikazan je na slici 2.).
CRA Registration Process x +1 d +20 d +45 d* +5 d Completeness Phase Compliance Phase CRA sends the application for registration to ESMA ESMA acknowledges the reception of the application by email If application is complete: ESMA sends a letter to the CRA and starts the compliance phase CRA can be asked to provide additional Information ESMA’s Board of Supervisors adopt a decision whether to approve the application or not Notification of the decision to: • the CRA • European Commission • European Supervisory Authorities • Technical Committee members Publication on ESMA’s website. 
Postupak registracije agencija za kreditni rejting x +1 d. +20 d. +45 d.* +5 d. Faza procjene potpunosti Faza procjene usklađenosti Agencija za kreditni rejting šalje zahtjev za registraciju ESMA-i ESMA potvrđuje primitak zahtjeva elektroničkom poštom Ako zahtjev nije potpun: ESMA šalje dopis kojim traži dodatne informacije Ako je zahtjev potpun: ESMA šalje dopis agenciji za kreditni rejting i započinje fazu procjene usklađenosti Od agencije za kreditni rejting može se tražiti da dostavi dodatne informacije Odbor nadzornih tijela ESMA-e donosi odluku o tome hoće li odobriti zahtjev ili ne Dostavljanje obavijesti o odluci: • agenciji za kreditni rejting • Europskoj komisiji • europskim nadzornim tijelima • članovima tehničkog odbora Objava na internetskim stranicama ESMA-e Agencija za kreditni rejting šalje dodatne informacije Izvor: Sud, na temelju informacija koje je dostavila ESMA. +20 d. d.: radni dan * Može se produljiti na 60 radnih dana u slučaju zahtjeva za podrškom, vanjskim uslugama ili izuzimanjem.
ESMA examines the compliance of the application to the CRA Regulation If application is incomplete: ESMA sends a letter to request additional information Figure 2 
ESMA ispituje usklađenost zahtjeva s Uredbom o agencijama za kreditni rejting Slika 2.
Part I – Registration and perimeter activities 15 23 ESMA has produced a separate handbook describing the registration phase. 
Dio I. – Registracija i obavljanje neregistrirane djelatnosti 15 23 ESMA je izradila zaseban priručnik u kojem se opisuju faze registracije.
It describes the procedures which must be followed from the first contact of the credit rating agency with ESMA until the end of the registration process. 
U njemu su opisani postupci koji se moraju slijediti od trenutka kad se agencija za kreditni rejting prvi put obrati ESMA-i pa sve do kraja postupka registracije.
ESMA also has pre-defined draft emails and templates for pre-application, notifications of completeness, requests for information, final decisions of the Board of Supervisors, fees, etc.; these make the process more efficient. 
ESMA raspolaže i unaprijed pripremljenim nacrtima e-poruka i predlošcima za pretprijavu, obavijesti o potpunosti, zahtjeve za informacije, konačne odluke Odbora nadzornih tijela, pristojbe itd., što sve čini postupak učinkovitijim.
24 The process of analysing information and requesting additional information from the CRA can be repeated as many times as ESMA considers it necessary. 
24 ESMA može ponoviti postupak analiziranja informacija i zahtijevati dodatne informacije od agencija za kreditni rejting onoliko puta koliko to smatra potrebnim.
Once the application file is complete, ESMA may ask for further clarification and/or make on-site visits to the CRA during the compliance phase. 
Nakon što se utvrdi da je spis zahtjeva potpun, ESMA može tijekom faze procjene usklađenosti zatražiti daljnja objašnjenja i/ili obaviti terenske posjete agencijama za kreditni rejting.
ESMA shortened the registration process, but it remains cumbersome due to the regulatory requirements 25 Although the regulation requires a two-phase approach (see Figure 2), ESMA managed to significantly reduce the average duration of the registration process from 373 calendar days to 227. 
ESMA je skratila trajanje postupka registracije, no zbog regulatornih obveza on je i dalje složen 25 Iako se Uredbom zahtijeva pristup u dvije faze (vidjeti sliku 2.), ESMA je uspjela znatno smanjiti prosječno trajanje postupka registracije s 373 kalendarska dana na 227.
Table 2 provides an overview of the applications processed by NCAs and ESMA till December 2014. 
U tablici 2. pruža se pregled zahtjeva koje su nacionalna nadležna tijela i ESMA obradili do prosinca 2014.