natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The EIB’s Special Activities can be classified into three categories: (i) operations at EIB’s own risk, (ii) operations under the EFSI IIW, (iii) operations other than EFSI, where the EIB shares part of the underlying risk with third parties, notably with the EU budget under agreements with the Commission, e.g. InnovFin, CEF or similar EU programmes. 
Posebne aktivnosti EIB-a mogu se razvrstati u tri kategorije: (i) operacije na vlastiti rizik EIB-a, (ii) operacije u okviru dijela EFSU-a za infrastrukturu i inovacije te (iii) operacije izvan okvira EFSU-a u sklopu kojih EIB dijeli rizik s trećim stranama, posebice na teret proračuna EU-a, na temelju sporazuma sklopljenih s Komisijom, primjerice u okviru programa InnovFin, Instrumenta za povezivanje Europe ili sličnih programe EU-a.
20 We reviewed whether EFSI increased the EIB’s higher-risk lending activities and we compared the risk profile of the EFSI portfolio of operations with the EIB’s non-EFSI portfolio. 
20 Sud je provjerio je li EFSU doveo do povećanja aktivnosti rizičnijeg kreditiranja na razini EIB-a i usporedio profil rizika između portfelja operacija u okviru EFSU-a i portfelja operacija EIB-a izvan okvira EFSU-a.
21 With the deployment of EFSI, the EIB initially expected its overall level of Special Activities to increase from the 2014 baseline of €4.5 billion (or around 6 % of all signatures), to €8.6 billion in 2015 (12 %), and up to €21 billion (30 %) in 2016 and 201719. 
21 EIB je prvotno očekivao da će se uvođenjem EFSU-a cjelokupna vrijednost njegovih posebnih aktivnosti povećati s početne razine od 4,5 milijardi eura 2014. (ili otprilike 6 % svih sklopljenih ugovora) na 8,6 milijardi eura 2015. (12 %) i na do 21 milijardu eura (30 %) 2016. i 2017. godine19.
Figure 4 compares the actual and planned values of the EIB’s Special Activities over the period 2014-2017, broken down by their category. 
stvarnih i planiranih vrijednosti posebnih aktivnosti EIB-a u razdoblju 2014. – 2017. po njihovim kategorijama.
Figure 4 – EIB Special Activities signatures for the period 2014-2017 17 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2014 2015 2016 2017 YEAR Own risk SA Other Risk Sharing Instruments SA EIB Target 2015-2017 EFSI SA Note: COP signature targets have a 10 % upward/downward flexibility limit. 
Slika 4. – Ugovori sklopljeni u razdoblju 2014. – 2017. na temelju posebnih aktivnosti EIB-a 17 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2014. 2015. 2016.
Source: ECA, based on analysis of data from various EIB's financial reports and corporate operational plans (COPs) covering the period 2014-2017. 
2017. 1 4
Despite this fourfold increase, we calculated the cumulative shortfall over the period 2015-2017 compared to the planned levels to be around €13 billion, i.e. 26 % of the cumulative target of €50.6 billion20. 
2017. 1 3 5
This shortfall comprised around €7 billion of EFSI Special Activities, €1.5 billion of EIB’s own risk Special Activities, and €4.5 billion of Special Activities under other risk-sharing mandates. 
U tu razliku ulaze posebne aktivnosti u okviru EFSU-a u vrijednosti od otprilike 7 milijardi eura, posebne aktivnosti na vlastiti rizik EIB-a u vrijednosti od 1,5 milijardi eura te posebne aktivnosti u okviru drugih instrumenata za podjelu rizika u vrijednosti od 4,5 milijardi eura.
23 As regards the risk profile of the EFSI portfolio of operations, as at 30 June 2018, 98.5 % of the EFSI portfolio was made up of operations in the Special Activities category21. 
23 Kad je riječ o profilu rizika portfelja operacija u okviru EFSU-a, na dan 30 lipnja 2018. 98,5 % portfelja EFSU-a sastojalo se od operacija koje se svrstavaju u 20 Izračun Suda na temelju vrijednosti ukupnih sklopljenih ugovora i ugovora sklopljenih na temelju posebnih aktivnosti navedenih u financijskim izvještajima EIB-a za 2015., 2016. i 2017. godinu.
Our analysis confirmed that the aggregated risk profile of the EFSI portfolio was higher than the risk profile of the EIB’s non-EFSI portfolio. 
Analiza koju je proveo Sud pokazala je da je ukupni profil rizika za portfelj EFSU-a bio veći od profila rizika za portfelj operacija EIB-a izvan okvira EFSU-a.
Lendingvolume(millioneuro) The EIB has scope to further promote the use of higher-risk financial products for EFSI 24 The EFSI investment guidelines provide that EFSI can be deployed through a wide range of products to finance, directly or indirectly, new operations22. 
Na razini EIB-a ima prostora za daljnje promicanje uporabe rizičnijih financijskih proizvoda za potrebe EFSU-a 24 U smjernicama za ulaganje iz EFSU-a navodi se da se EFSU može upotrebljavati u okviru širokog spektra proizvoda za izravno ili neizravno financiranje novih operacija22.
The EFSI operational strategy further specifies the different products that the EIB Group can use to deploy EFSI23. 
U operativnoj strategiji EFSU-a konkretnije se navode različiti proizvodi kojima se Grupa EIB-a može služiti za primjenu EFSU-a23.
These include senior and junior loans, risk-sharing instruments, capital market instruments (e.g. corporate hybrid bonds), equity or quasi-equity participations. 
Oni uključuju nadređene i podređene zajmove, instrumente za podjelu rizika, instrumente tržišta kapitala (npr. korporativne hibridne obveznice) te vlasničke ili kvazivlasničke udjele.
Furthermore, the rules on operations with investment platforms and NPBIs24 mention subordination as one of the key principles for EFSI operations with NPBIs (i.e. EFSI support should preferably be subordinated to other forms of financing, where justified)25. 
Nadalje, u pravilima o operacijama s platformama za ulaganja i nacionalnim razvojnim bankama i institucijama24 kao jedno od ključnih načela operacija u okviru EFSU-a u koje su uključene te banke i institucije ističe se podređenost (tj. potpora iz EFSU-a trebala bi u načelu u opravdanim slučajevima biti podređena drugim oblicima financiranja)25.
25 Under the SMEW, the EIF primarily relied on the existing products targeted at SMEs that were already used under the COSME, InnovFin, Creative Europe Guarantee facility (CCS), Employment and Social Innovation Programme (EaSI) and EIB-EIF Risk Capital Resources mandates. 
25 U slučaju dijela za MSP-ove EIF se u prvom redu oslanjao na postojeće proizvode usmjerene na MSP-ove koje je već primjenjivao u okviru jamstvenih instrumenta programa COSME, programa InnovFin i Kreativna Europa te u okviru Programa za zapošljavanje i socijalne inovacije (EaSI) i mandata za sredstva rizičnog kapitala koja financira EIB.
Under the IIW, the EIB, in addition to relying on its classic long-term senior loans for corporate and project finance, expanded the use of existing higher-risk products and developed new ones, including equity, risk-sharing, Asset Backed Securities mezzanine (“ABS mezzanine”26) and corporate hybrid bonds. Figure 5 below illustrates the use of EIB products under the EFSI IIW as at 31 December 2017. 
U slučaju dijela za infrastrukturu i inovacije EIB je, uz primjenu klasičnih dugoročnih nadređenih zajmova za financiranje poduzeća i projekata, proširio uporabu postojećih rizičnijih financijskih proizvoda i razvio nove, uključujući vlasnički kapital, podjelu rizika, mezaninske tranše vrijednosnih papira osiguranih imovinom 21 EFSU – dio za infrastrukturu i inovacije i dio za MSP-ove – izvješća o radu od 31. prosinca 2017. 22 Prilog II.
22 Annex II to the EFSI Regulation, Section 2. 
Uredbi o EFSU-u, odjeljak 2.
23 EFSI strategic orientation, updated in June 2017. 
23 Strateško usmjerenje EFSU-a, inačica ažurirana u lipnju 2017.
24 Rules applicable to operations with Investment Platforms and National Promotional Banks and Institutions, SB/10/2016, Section 3.2 25 Subordination used in this context means lending under conditions that are less favourable to the lender (in this case the EIB) than they are for other forms of support, for example: longer maturity, order of repayment, access to security as well as ranking in case of default and allocation of losses. 
24 Pravila koja se primjenjuju na operacije s platformama za ulaganja i nacionalnim razvojnim bankama i institucijama, SB/10/2016, odjeljak 3.2.
18 Figure 5 – Overview of the use of the EIB’s products under EFSI IIW ▪ Extended EIB Product (with EFSI) ▪ New EIB Product (with EFSI) ▪ ClassicEIBProduct 0 2 000 4 000 6 000 8 000 10 000 12 000 14 000 16 000 18 000 Source: ECA, based on the available data on the EIB IIW signed operations as at 31.12.2017. 
18 1 3 4 5 7
26 27 Under EFSI, the EIB significantly increased its equity-type financing, amounting to €3.3 billion as of 31 December 2017. 
27 EIB je u okviru EFSU-a znatno povećao financijske operacije vlasničkog tipa čija je vrijednost na dan 31. prosinca 2017. dosezala 3,3 milijarde eura.
It also started targeting SMEs and mid-cap equity funds within the EU, through investments in SMEs and mid-cap equity funds alongside NPBIs or the EIF. 
usredotočivati na MSP-ove i dioničke fondove za ulaganja u srednje kapitalizirana poduzeća unutar EU-a, i to ulaganjima u MSP-ove i takvu vrstu fondova u suradnji s nacionalnim razvojnim bankama i institucijama ili EIF-om.
This area, is also under the remit of the EIF. 
Riječ je o području djelovanja koje je ujedno u nadležnosti EIF-a.
28 The EIB also developed risk-sharing instruments (RSIs)27 with NPBIs or commercial banks, targeting SMEs and mid-caps. 
28 EIB je zajedno s nacionalnim razvojnim bankama i institucijama te komercijalnim bankama također razvio instrumente za podjelu rizika27 usmjerene na MSP-ove i srednje kapitalizirana poduzeća.
The EIB market analysis indicated that a strong demand existed for this type of instrument. 
Analiza tržišta koju je EIB proveo pokazala je da postoji velika potražnja za tom vrstom instrumenta.
Low Medium High LOAN RISK 2017 the EIB had signed only 14 EFSI RSI operations totalling €2.9 billion28 (around one third of the business target for this product), of which only four of these operations were signed with NPBIs, for a volume of €0.7 billion29. 
EIB je sklopio ugovore tek za 14 operacija povezanih s instrumentima za podjelu rizika u okviru EFSU-a u ukupnoj vrijednosti od 2,9 milijardi eura28 (otprilike jedna trećina ciljnih poduzeća za taj proizvod), od čega su za samo četiri operacije sklopljeni ugovori s nacionalnim razvojnim bankama i institucijama, i to u vrijednosti od 0,7 milijardi eura29.
EFSI partly replaced funding from other financial instruments supported by the EU budget 30 EFSI should complement and avoid replacing the use of other EU financial instruments31, namely financial instruments under indirect management and financial instruments under shared management (i.e. financial instruments under the European Structural and Investment Funds). 
EFSU je djelomično zamijenio financiranje iz drugih financijskih instrumenata kojima se pruža potpora iz proračuna EU-a 30 EFSU bi trebao nadopunjavati druge financijske instrumente EU-a, odnosno financijske instrumente pod neizravnim upravljanjem i financijske instrumente pod podijeljenim upravljanjem (tj. financijske instrumente u okviru europskih strukturnih i investicijskih fondova) te bi se trebalo izbjegavati da se oni njime zamjene31.
We examined the impact of EFSI on other risk-sharing mandates implemented by the EIB (financial instruments under indirect management) and on financial instruments under shared management. 
Sud je ispitao učinak EFSU-a na druge instrumente za podjelu rizika koje primjenjuje EIB (financijski instrumenti pod neizravnim upravljanjem) i na financijske instrumente pod podijeljenim upravljanjem.
EFSI and indirectly managed financial instruments 31 We focused our analysis of possible overlaps of EFSI with the largest financial instruments for the programming period 2014-2020, the implementation of which is delegated to the EIB Group: the CEF Debt Instrument, InnovFin (InnovFin facilities 28 €1.4 billion de-linked, mainly for SMEs and mid-cap portfolios, €0.5 billion linked with full delegation and €1 billion linked with partial delegation. 
EFSU i financijski instrumenti pod neizravnim upravljanjem 31 Sud se u okviru provedene analize usredotočio na moguća preklapanja između EFSU-a i najvećih financijskih instrumenata za programsko razdoblje 2014. – 2020. čija je primjena delegirana Grupi EIB-a: dužnički instrument CEF-a, program InnovFin (instrumenti programa InnovFin koje primjenjuje EIB, vlasnički i jamstveni instrumenti programa InnovFin koje primjenjuje EIF) te financijski instrumenti programa COSME (pregled je dostupan na slici 2.).
20 1 6 7 
32 Sud je usporedio proračunske iznose koji su izvorno predviđeni za cijelo razdoblje primjene tih financijskih instrumenata s iznosima koji su raspodijeljeni do 31. prosinca 2017. (slika 6.).
The amounts allocated to financial instruments remained within the expected levels for COSME and InnovFin programmes. 
Raspodjela financijskih sredstava za financijske instrumente ostala je unutar očekivanih okvira za programe COSME i InnovFin.
However, the amounts for the CEF Debt instrument have lagged behind due to low level of actual signatures of operations. 
Međutim, u slučaju dužničkog instrumenta CEF-a iznos raspodijeljenih sredstava bio je manji od predviđenoga zbog malog broja stvarno sklopljenih ugovora.
Figure 6 – Initial budgeted amounts for InnovFin, COSME and CEF financial instruments and budget allocations as at 31 December 2017 3 000 2 557 * 2 500 2 000 1 500 1 000 500 0 1 263 COSME guarantee and equity Initial budget 1 060 966 1 060 388 787 460 322 740 CEF Debt instrument InnovFin EIB Amounts allocated from EU budget at 31.12.2017 InnovFin guarantee Innovfin equity * Amount for CEF Debt instrument represents a ceiling set by the legislator and not the initial budget Source: ECA, based on the Draft general budget of the European Union for the financial year 2019 (Working document part X) and Operational reports for the selected financial instruments. 
Slika 6. – Izvorno predviđeni proračunski iznosi za financijske instrumente programa InnovFin, COSME i CEF i raspodjela proračunskih sredstava na dan 31. prosinca 2017. 22 3 000 2 557 * 2 500 2 000 1 500 1 000 500 0 1 263 Jamstveni i vlasnički instrument programa COSME 1 060 966 1 060 388 787 460 322 740 Dužnički instrument CEF-a Instrumenti programa InnovFin koje primjenjuje EIB Vlasnički instrument programa InnovFin Jamstveni instrument programa InnovFin Izvorni proračun Iznosi dodijeljeni iz proračuna EU-a do 31. prosinca 2017. * U slučaju iznosa navedenog za dužnički instrument CEF-a riječ je o gornjoj granici koju je utvrdio zakonodavac, a ne o izvornom proračunskom iznosu.
33 Our analysis and other evaluations confirmed that EFSI partially replaced the CEF Debt instrument. 
33 Analiza koju je proveo Sud kao i druge evaluacije potvrdile su da je EFSU djelomično zamijenio dužnički instrument CEF-a.
This was mainly due to its overlap in terms of objectives, eligibility criteria, target sectors and types of beneficiaries. 
Razlog tomu ponajprije je ležao u preklapanju ciljeva, kriterija prihvatljivosti, ciljnih sektora i vrsta korisnika.
EFSI operations are not bound to the specific eligibility criteria set for other EU Financial instruments. 
Na operacije u okviru EFSU-a ne primjenjuju se posebni kriteriji prihvatljivosti koji su utvrđeni za druge financijske instrumente EU-a.
The scope of projects to be financed under energy and transport sector can therefore be much larger than for the CEF Debt instrument, for example. 
Stoga, primjerice, opseg projekata koji se financiraju u sektoru energije i prometa može biti mnogo veći nego u slučaju dužničkog instrumenta CEF-a.
The COSME and InnovFin guarantees and Innovfin Equity were an exception in this regard: in the case of guarantees, EFSI complemented these by initially making it possible to frontload them above the initially planned annual volumes, while keeping the underlying requirements of the programmes. 
Jamstva u okviru programa COSME i InnovFin te vlasnički instrument programa InnovFin bili su iznimka u tom pogledu: kad je riječ o jamstvima, ona su nadopunjena EFSU-om tako što je EFSU omogućio ranije stavljanje sredstava na raspolaganje povrh izvorno planiranih godišnjih iznosa uz istodobno zadržavanje povezanih zahtjeva koje je potrebno ispuniti za te programe.
In the case of InnovFin Equity EFSI participated in a new a risk sharing structure alongside Horizon 2020 and EIF resources resulting in enhanced product offer to the market. 
U slučaju vlasničkog instrumenta programa InnovFin EFSU je činio dio nove strukture za podjelu rizika zajedno s programom Obzor 2020. i resursima EIF-a, zahvaljujući čemu je poboljšana ponuda proizvoda na tržištu.
In the case of COSME equity product, the Commission intentionally designed the new EFSI SMEW equity product to cover part of the existing equity product pipeline, so as to enable the COSME financial instruments budget to refocus more on guarantees, for which the market demand was judged to exceed available budgetary resources. 
obuhvati dio postojećeg portfelja vlasničkih instrumenata i time omogući da se proračun financijskih instrumenata u okviru programa COSME u većoj mjeri usredotoči na jamstva, za koja je ocijenjeno da tržišna potražnja nadmašuje dostupna proračunska sredstva.
34 The Commission has taken steps to increase complementarity between EFSI and existing centrally managed financial instruments and to address the overlaps between them. 
34 Komisija je poduzela korake kako bi povećala mjeru u kojoj EFSU nadopunjava postojeće instrumente pod središnjim upravljanjem te kako bi otklonila preklapanja među njima.
For example, it is using the financial instruments to explore new products and markets which EFSI can then scale up, or to provide the riskier share of financing when co-investing with EFSI. 
Na primjer, financijske instrumente upotrebljava za ispitivanje novih proizvoda i tržišta čiji se opseg potom može dodatno povećati s pomoću EFSU-a ili za pružanje rizičnijeg udjela financiranja u slučaju da se ulaganje sufinancira iz EFSU-a.
In addition, in June 2018, the Commission proposed to set up the InvestEU programme, an integrated investment model that will support critical investment priorities and allow synergies between EFSI and other EU financial instruments32. 
Osim toga, Komisija je u lipnju 2018. predložila uvođenje programa „InvestEU”, koji se temelji na integriranom modelu ulaganja i u okviru kojega će se pružati potpora ključnim prioritetima ulaganja i omogućiti ostvarivanje sinergije između EFSU-a i drugih financijskih instrumenata EU-a32.
Based on the information available at the time of the audit, our preliminary analysis concluded that the InvestEU programme still had to clarify how it will address the issues related to the estimation of the investment mobilised, the additionality of projects and the geographical spread. 
Sud je u sklopu preliminarne analize na temelju informacija koje su bile dostupne u vrijeme revizije zaključio da je i dalje potrebno razjasniti na koji će se način u okviru tog programa riješiti pitanja povezana s procjenom mobiliziranih ulaganja, dodatnošću projekata i zemljopisnom raširenošću.
EFSI and financial instruments under shared management (European Structural and Investment Funds or “ESI Funds”) 35 In the 2014-2020 period, financial instruments under ESI Funds can be used for all 11 ESI Funds thematic objectives and can be combined with grants. 
EFSU i financijski instrumenti pod podijeljenim upravljanjem (europski strukturni i investicijski fondovi ili „ESI fondovi”) 35 U razdoblju 2014. – 2020. financijski instrumenti u okviru ESI fondova mogu se upotrebljavati za svih 11 tematskih ciljeva ESI fondova te se mogu kombinirati s bespovratnim sredstvima.
With the exception of thematic objective 11 (“Institutional capacity”), the areas covered by EFSI coincide with the thematic objectives of the ESI Funds. 
Uz iznimku tematskog cilja 11 („Institucionalni kapaciteti”), područja obuhvaćena EFSU-om podudaraju se s tematskim ciljevima ESI fondova.
However, while EFSI is aimed at addressing the investment gap in general, financial instruments under the ESI Funds are intended to contribute to achieving cohesion objectives by covering specifically identified market gaps in a given region or country. 
Međutim, dok je EFSU općenito namijenjen prevladavanju manjka ulaganja, financijski instrumenti u okviru ESI fondova trebaju doprinijeti postizanju ciljeva kohezijske politike usmjeravanjem na otklanjanje konkretnih nedostataka na tržištu koji su utvrđeni u određenoj regiji ili zemlji.
Annex III summarises the last available data on the implementation of ESI Funds financial instruments as at the end of 2016. 
U prilogu III. sažeto su prikazani najnoviji dostupni podatci o primjeni financijskih instrumenata u okviru ESI fondova do kraja 2016. godine.
36 With respect to SMEs, the combination of EFSI with other financial instruments under indirect management could compete with ESI Funds financial instruments, as they all target the same beneficiaries in the same regions. 
36 Kad je riječ o MSP-ovima, kombiniranje EFSU-a s drugim financijskim instrumentima pod neizravnim upravljanjem moglo bi dovesti do natjecanja s financijskim instrumentima u okviru ESI fondova jer svi ti instrumenti imaju iste ciljne skupine korisnika u istim regijama.
For example, the recent 32 See “The InvestEU programme – legal texts and factsheets”, https://ec.europa.eu/commission/publications/investeu-programme_en. 22 
Na primjer, u najnovijoj neovisnoj evaluaciji EFSU-a istaknuti su problemi u vezi s natjecanjem između financijskih instrumenata u okviru 32 Vidi „Program InvestEU – pravni tekstovi i informativni listići”, https://ec.europa.eu/commission/publications/investeu-programme_hr.
independent evaluation of EFSI pointed to competition issues between the ESI Funds financial instruments and the COSME guarantee product33, which is topped up by EFSI. 
23 ESI fondova i jamstvenog instrumenta programa COSME33, koji se nadopunjava sredstvima iz EFSU-a.
However, the experts we consulted considered that there was little replacement among the different funding sources targeting SMEs because of SMEs’ high financing needs overall. 
Međutim, stručnjaci s kojima se Sud savjetovao smatrali su da među različitim izvorima financiranja za MSP-ove u maloj mjeri dolazi do zamjenjivanja zbog toga što su potrebe MSP-ova za financiranjem općenito velike.
37 For the IIW, there is currently little overlap between EFSI and ESI Funds financial instruments targeting the same thematic objective, especially because projects supported under shared management are usually of a smaller size and not necessary applicable for EFSI support. 
37 U slučaju dijela za infrastrukturu i inovacije trenutačno ima malo preklapanja između EFSU-a i financijskih instrumenata u okviru ESI fondova koji su usmjereni na isti tematski cilj, posebice zbog toga što su projekti kojima se pruža potpora pod podijeljenim upravljanjem obično manjeg opsega što može značiti da ih nije moguće prijaviti za potporu iz EFSU-a.
However, greater overlap and possibilities of combinations may appear once the managing authorities for the ESI Funds come under pressure to spend the committed funds. 
Međutim, preklapanja i mogućnosti kombiniranja mogli bi postati veći nakon što se upravljačka tijela nađu pod pritiskom da potroše sredstva za koja su preuzete obveze.
Nearly a third of projects signed under Infrastructure and Innovation Window could have been financed without EFSI support, but not on such favourable terms 38 At individual project level, one of the eligibility criteria34 for use of the EU guarantee is that projects should provide additionality35. 
Gotovo trećina projekata za koje su sklopljeni ugovori u okviru dijela za infrastrukturu i inovacije mogla se financirati bez potpore iz EFSU-a, ali pod manje povoljnim uvjetima 38 Na razini pojedinačnih projekata jedan je od kriterija prihvatljivosti34 za uporabu jamstva EU-a da se projektima ostvaruje dodatnost35.
39 During project appraisal under the IIW, the EIB assesses projects’ eligibility for the EU guarantee. 
39 Tijekom faze ocjenjivanja projekta u okviru dijela za infrastrukturu i inovacije EIB procjenjuje ispunjava li određeni projekt uvjete prihvatljivosti za jamstvo EU-a.