natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Other exit routes include repayment of preference shares, sale to another equity firm, sale to a financial institution, management/owner buy-back, and other means. 
U druge načine izlaska ubrajaju se otplaćivanje povlaštenih dionica, prodaja drugom poduzeću za ulaganje vlasničkog kapitala, prodaja financijskoj instituciji, ponovna prodaja upravi/vlasniku i drugi načini.
46 EIF Working Paper 2018/48 (Helmut Kraemer-Eis, Antonia Botsari, Salome Gvetadze, Frank Lang), EIF venture capital Survey 2018: “Fund managers’ market sentiment and views on public intervention”, 2018. 
47 Radni dokument EIF-a 2018/48 (Helmut Kraemer-Eis, Antonia Botsari, Salome Gvetadze, Frank Lang), „EIF venture capital Survey 2018: Fund managers’ market sentiment and views on public intervention” (Anketa EIF-a o poduzetničkom kapitalu iz 2018. – Pogled upravitelja fondova na tržišnu klimu i njihovi stavovi o javnim intervencijama).
47 Start-up Europe Partnership, SEP Monitor: Scale-up report, June 2017. 
48 Platforma Partnerstvo novoosnovanih poduzeća u Europi (Start-up Europe Partnership), SEP Monitor: Scale-up report (Izvješće o širenju poduzeća), lipanj 2017.
Table 3 – Exits of centrally EU-backed venture capital funds 38 As of 30/06/2018 Number of Investments made (A) Write offs (B) Totally sold (C) Total number of exits (D)=(B)+(C) Number of remaining investments (E)=(A)-(D) (E) / (A) % Rounded End date of the mandate (month/year) ESU 1998 315 135 168 303 12 4% Jul-14 ESU 2001 317 103 116 219 98 31 % Dec-18 GIF 623 89 138 227 396 64 % Nov-26 EFG 69 1 1 2 67 97 % Dec-34 IFE/EFSI SMEW equity product sub window 2 195 1 2 3 192 98 % Dec-42 EFSI SMEW equity product sub window 1 43 0 0 0 43 100 % Dec-42 Sum 1 562 329 425 754 808 52 % Source: ECA based on EIF data. 
bilo potrebno produžiti razdoblje primjene, koje je već bilo isteklo, kako bi EIF dobio na vremenu i pronašao način da proda imovinu. Tablica 3. – Izlasci fondova poduzetničkog kapitala pod središnjim upravljanjem koje podupire EU 38 Na dan 30. lipnja 2018. Broj izvršenih ulaganja (A) Otpisi (B) Potpuna prodaja (C) Ukupan broj izlazaka (D) = (B) + (C) Broj preostalih ulaganja (E) = (A) – (D) (E) / (A) % zaokruženo Datum isteka mandata (mjesec/godina) ESU 1998.
101 As a result, in mid-2018, ESU 1998, the mandate of which ended in July 2014, was still participating in funds with ongoing investments in 12 firms, representing 4 % of the companies invested. 
101 Slijedom toga, instrument ESU 1998., za koji je mandat istekao u srpnju 2014., još se upotrebljavao sredinom 2018. u okviru fondova iz kojih su postojala tekuća ulaganja u 12 poduzeća, odnosno 4 % poduzeća u koje se uložilo.
Similarly, in mid-2018, ESU 2001 was still participating in funds with an ongoing interest in 98 companies, representing 31 % of investments. 
Slično tome, sredinom 2018. još se upotrebljavao i instrument ESU 2001., i to u okviru fondova koji su još držali udio u 98 poduzeća, u visini od 31 % ulaganja.
EIF’s fees not fully transparent or designed to meet policy objectives 102 The Commission pays the EIF management fees to implement the EU venture capital interventions on its behalf48. 
Naknade koje se plaćaju EIF-u nisu u potpunosti transparentne ni osmišljene kako bi se s pomoću njih ostvarili ciljevi relevantnih politika 102 Komisija plaća EIF-u naknade za upravljanje da bi u njezino ime provodio intervencije EU-a za poduzetnički kapital49.
The Commission also reimburses the EIF some costs deemed eligible for the implementation of the EU funds (other management costs). 
Komisija također nadoknađuje EIF-u određene troškove koji ispunjavaju uvjete za nadoknadu jer se smatraju povezanima s primjenom fondova EU-a (tzv. drugi troškovi upravljanja).
We examined whether the management fees paid by the Commission were justified and whether they pursued policy objectives. 
Sud je ispitao jesu li naknade za upravljanje koje je Komisija platila bile opravdane i je li se s pomoću njih poticalo ostvarivanje ciljeva relevantnih politika.
103 The delegation agreements cap the fees at between 5.7 % and 8.5 % of the EU intervention. 
103 Sporazumima o delegiranju ovlasti naknade su ograničene na razinu između 5,7 % i 8,5 % intervencije EU-a (vidi tablicu 4. za detalje o pragovima za naknade za svaku intervenciju).
(See Table 4 for details on fee thresholds per intervention). 
Tablica 4. – Vrijednosni pragovi naknada za upravljanje prema intervencijama 39 ESU 1998.
Table 4 – Management fee thresholds per intervention 39 ESU 1998 ESU 2001 GIF EFG IFE EFSI Administrative fees (A) Not defined Not defined 2.8 % 2.8 % 2.8 % Policy-related incentive fees (B) Not defined Not defined 3.2 % 3.2 % 2.9 % Total ceiling for management fees (C) = (A)+(B) 8.5 % 6.0 % 6.0 % 6.0 % 5.7 % Treasury management fees and other management costs - - 1.0 % 1.5 % - Source: ECA based on delegation agreements. 
ESU 2001. GIF EFG IFE EFSU Administrativne naknade (A) Nisu utvrđene Nisu utvrđene 2,8 % 2,8 % 2,8 % Poticajne naknade u vezi s relevantnom politikom (B) Nisu utvrđene Nisu utvrđene 3,2 % 3,2 % 2,9 % Ukupna gornja granica za naknade za upravljanje (C) = (A) + (B) 8,5 % 6,0 % 6,0 % 6,0 % 5,7 % Naknade za upravljanje riznicom i drugi troškovi upravljanja — — 1,0 % 1,5 % — Izvor: Sud, na temelju sporazuma o delegiranju ovlasti.
104 In addition to the management fees the Commission pays the EIF, the fund managers of the EU-backed venture capital funds also charge management fees. 
104 Osim naknada za upravljanje koje Komisija plaća EIF-u, naknade za upravljanje naplaćuju i upravitelji fondova poduzetničkog kapitala koje podupire EU-a.
These generally correspond to 2 % of the committed amount annually. 
Te naknade uglavnom iznose 2 % iznosa godišnjeg rezerviranog iznosa.
Furthermore, the launch of the pan-European venture capital fund-of funds programme has added another administrative layer (see paragraph 20). 
Nadalje, pokretanjem paneuropskog programa za krovni fond poduzetničkog kapitala uvedena je dodatna razina administracije (vidi odlomak 20.).
The manager of each fund-of-funds also charges management fees, which can vary from 8 % to 12 % of the EU contribution committed over the lifetime of the fund (often around 12 years). 
Upravitelj svakog krovnog fonda također naplaćuje naknade za upravljanje, koje mogu iznositi između 8 % i 12 % doprinosa EU-a koji je rezerviran tijekom razdoblja poslovanja fonda (često oko 12 godina).
Lack of transparency over the justification of start-up fees 105 The delegation agreements between the Commission and the EIF require payment, as part of the administrative fees, of a start-up fee at the beginning of the implementation period (Annex III). 
Manjak transparentnosti u pogledu opravdanosti naknada za pokretanje 105 Sporazumima o delegiranju ovlasti koje su sklopili Komisija i EIF propisano je plaćanje naknade za pokretanje na početku provedbenog razdoblja kao dijela administrativnih naknada (prilog III.).
These fees are intended to cover: i) the preparation of the call for expression of interest (which includes detailed terms and conditions as well as reporting requirements); ii) the set-up of the EIF’s internal processes and IT systems, including the website; iii) the creation of standardised legal documentation. 
Tim naknadama trebalo bi se pokriti: (1) priprema poziva na iskaz interesa (kojim su obuhvaćeni detaljni zahtjevi i uvjeti, kao i obveze u pogledu izvješćivanja), (2) uspostava internih procesa i IT sustava EIF-a, uključujući internetsku stranicu i (3) izrada standardizirane pravne dokumentacije.
106 Given that the EIF has been managing the EU-backed instruments for 20 years, one might expect it to have developed synergies and know-how which could result in savings, notably in the start-up phase of new instruments. 
106 Uzimajući u obzir da EIF već 20 godina upravlja instrumentima koje podupire EU, moglo bi se očekivati da je razvio sinergije i prikupio stručno znanje i iskustvo koje bi moglo dovesti do ušteda, prije svega tijekom postupka pokretanja novih instrumenata.
However, this is not the case, and the start-up fees paid by the Commission to the EIF have been increasing over time. 
Međutim, to nije slučaj, a naknade za pokretanje koje Komisija plaća EIF-u s vremenom su se povećale.
For the GIF instrument, the Commission paid €0.3 million in start-up fees (0.8 % of the total maximum fees). 
Za instrument GIF Komisija je platila 0,3 milijuna eura naknada za pokretanje (0,8 % ukupnih maksimalnih naknada).
Looking at the more recent instruments, the start-up fee has increased to €2.5 million in the case of the EFG instrument (13 % of the total maximum fees), €4.0 million for IFE (14 % of the total maximum fees), and €5.0 million for the EFSI SMEW equity product (7 % of the total maximum fees). 
Za novije instrumente naknada za pokretanje porasla je na 2,5 milijuna eura u slučaju instrumenta EFG (13 % ukupnih maksimalnih naknada), 4,0 milijuna eura za IFE (14 % ukupnih maksimalnih naknada) i 5,0 milijuna eura za vlasnički instrument u okviru dijela EFSU-a za MSP-ove (7 % ukupnih maksimalnih naknada).
107 The Commission does not gather information on the actual start-up costs the EIF incurs. 
107 Komisija ne prikuplja informacije o stvarnim troškovima koje EIF snosi za potrebe pokretanja.
We commented on the fee negotiation process between the Commission and the EIF in our special report 20/2017 on loan guarantee instruments49. 
20/2017 o instrumentima kreditnog jamstva50 osvrnuo na proces pregovora o naknadama između Komisije i EIF-a.
We found that the conclusions of the report also applied to venture capital instruments, particularly the finding that the Commission did not have detailed information at its disposal on the actual costs of previous schemes. 
Sud je utvrdio da se zaključci izneseni u izvješću odnose i na instrumente poduzetničkog kapitala, posebice nalaz da Komisija nije raspolagala detaljnim informacijama o stvarnim troškovima prethodnih programa.
Policy-related incentive fees are not fully fit for purpose 108 The incentive fees in place do not motivate the development of a European venture capital market. 
Poticajne naknade u vezi s relevantnom politikom ne ispunjavaju u cijelosti željenu svrhu 108 Postojećim poticajnim naknadama ne potiče se razvoj europskog tržišta poduzetničkog kapitala.
For example, the EIF is paid an incentive fee for each contract signed with a fund manager, of which the amount varies depending on how many contracts are signed. 
Primjerice, EIF-u se isplaćuje poticajna naknada za svaki ugovor koji sklopi s određenim upraviteljem fonda, pri čemu iznos te naknade ovisi o broju sklopljenih ugovora.
However, the incentive fees are structured in such a way that there is no link between the incentive fee and any fixed target in terms of the number of funds in which the EIF should invest. 
Međutim, poticajne naknade osmišljene su na takav način da ne postoji poveznica između poticajne naknade i bilo koje utvrđene ciljne vrijednosti u pogledu broja fondova u koje bi EIF trebao uložiti.
Moreover, we observe that this fee does not increase progressively in accordance with the number of contracts signed. 
Nadalje, Sud je uočio da ta se naknada ne povećava razmjerno broju potpisanih ugovora.
In the GIF and EFG instruments, the EIF receives a flat fee, and in the case of the IFE instrument, the highest fees are paid for the first four contracts signed. 
Kad je riječ o instrumentima GIF i EFG, EIF prima paušalnu naknadu, a u slučaju instrumenta IFE najviše naknade plaćaju se za prva četiri sklopljena ugovora.
109 The incentive fees are not fully tailored to the achievement of the targets established for the interventions. 
109 Poticajne naknade nisu u cijelosti usmjerene na dosezanje ciljnih vrijednosti utvrđenih za intervencije.
For example, in the case of the EFG, the Commission has set as a minimum target of supporting at least 360 eligible companies. 
Na primjer, u slučaju instrumenta EFG, Komisija je kao minimalnu ciljnu vrijednost utvrdila pružanje potpore za najmanje 360 prihvatljivih 50 Tematsko izvješće Suda br.
However, it pays part of the incentive fees to the EIF even if this target is not met (see Table 2). 
Međutim, dio poticajne naknade isplaćuje se EIF-u čak i ako se ta ciljna vrijednost ne dosegne (vidi tablicu 2.).
110 Policy-related incentive fees do not fully encourage investment in the EU’s less developed venture capital markets or sectors of activity. 
110 Poticajnim naknadama u vezi s relevantnom politikom ne potiču se u cijelosti ulaganja u manje razvijena tržišta poduzetničkog kapitala ili sektore gospodarske djelatnosti u EU-u.
The ESU 1998/2001 instruments provide no incentive for the EIF to invest in new markets. 
U okviru instrumenata ESU 1998. i ESU 2001. nema poticaja za EIF da ulaže na novim tržištima.
Other instruments do at least contain an incentive – although the amounts are low compared to other types of incentive – but priority is not given to less-developed venture capital markets. 
U okviru drugih instrumenata barem postoji poticaj, iako su iznosi mali u usporedbi s drugim vrstama poticaja, no ne daje se prednost manje razvijenim tržištima poduzetničkog kapitala.
40 Conclusions and recommendations 111 The EU has been involved in the venture capital market for over two decades. 
Zaključci i preporuke 111 EU je uključen u tržište poduzetničkog kapitala već više od dva desetljeća.
During this time, the Commission has greatly increased its support to the venture capital market. 
Tijekom tog razdoblja Komisija je u velikoj mjeri povećala potporu koju pruža tržištu poduzetničkog kapitala.
Significant EU funding has been made available to strengthen the EU venture capital market, but challenges remain. 
Osiguran je znatan iznos financijskih sredstava EU-a za jačanje tržišta poduzetničkog kapitala EU-a, no i dalje postoje određeni izazovi.
Evaluation of the EU interventions 112 We found the decisions determining the scale of EU intervention to be poorly informed, either because there had been no ex ante evaluation or impact assessment, or because evaluations were prepared once the budgetary decision had already been taken. 
Evaluacija intervencija EU-a 112 Sud je utvrdio da se odluke o utvrđivanju opsega intervencija EU-a nisu temeljile na zadovoljavajućim informacijama, bilo zbog toga što nije provedena ex ante evaluacija ili procjena učinka bilo zbog toga što su evaluacije izrađene tek nakon što je proračunska odluka već donesena.
The funding gap analysis lacked various dimensions, with no analysis at Member State level or of activity sectors or venture phases (see paragraphs 29 to 36). 
Analizom manjka financijskih sredstava nisu obuhvaćeni različiti aspekti te nije provedena analiza na razini država članica, kao ni na razini sektora gospodarske djelatnosti ili faza poduzetničkog pothvata (vidi odlomke 29. – 36.).
113 When designing future interventions, the Commission is required to carry out timely and meaningful interim and ex post evaluations, taking into consideration lessons learnt. 
113 Pri osmišljavanju budućih intervencija Komisija treba pravodobno provesti korisne evaluacije tijekom razdoblja provedbe i ex post evaluacije, uzimajući u obzir stečena iskustva.
The ex post evaluations that were conducted were generally done too early, often before the programmes had even ended. 
Dosadašnje ex post evaluacije općenito su se provodile prerano, često čak i prije završetka razdoblja provedbe programa.
Moreover, these evaluations lacked analysis based on quantitative data and overlooked counterfactual scenarios. 
Nadalje, te evaluacije nisu sadržavale analizu utemeljenu na kvantitativnim podatcima te nisu razmatrani protučinjenični scenariji.
Thus, despite a 20-year history of venture capital support, the Commission has so far provided only limited evidence of the impact achieved (see paragraphs 37 to 46). 
Stoga unatoč tome što Komisija pruža potporu poduzetničkom kapitalu već 20 godina, dosad je pružila tek ograničene dokaze o postignutom učinku (vidi odlomke 37. – 46.).
Recommendation 1 – Perform the necessary analyses to improve the evaluation of the EU interventions The Commission should improve the information base for its decisions. 
1. preporuka – Potrebno je obavljati nužne analize kako bi se poboljšala evaluacija intervencija EU-a Komisija bi trebala poboljšati skup informacija na kojima temelji svoje odluke.
Specifically, it should: (a) carry out a thorough analysis of market failures or sub-optimal investments at the EU, Member State and sectoral level, as well as at the different development stages, in order to allocate appropriate financial resources to venture capital interventions. 
Konkretnije, trebala bi učiniti sljedeće: (a) provesti temeljitu analizu tržišnih neuspjeha ili neoptimalnih ulaganja na razini EU-a, država članica i sektora, kao i u različitim fazama razvoja, i to kako bi se osigurala odgovarajuća financijska sredstva za intervencije poduzetničkoga kapitala.
Timeframe: by the signature of the delegation agreements with implementing partners (end 2022). 41 
Preporučeni rok provedbe: prije sklapanja sporazuma o delegiranju ovlasti s provedbenim partnerima (kraj 2022.). 42
To improve its evaluations, the Commission should: (b) ensure the collection of relevant data for the evaluators to focus on the effectiveness of support, using counterfactual analysis where appropriate; (c) conduct retrospective evaluations a certain time after the investment period for ESU 1998, ESU 2001 and GIF, to allow for a meaningful conclusion on the impact of the interventions. 
Kako bi poboljšala svoje evaluacije, Komisija bi trebala: (b) zajamčiti da ocjenjivači raspolažu skupom relevantnih podataka kako bi se mogli usmjeriti na djelotvornost potpore, koristeći se u relevantnim slučajevima protučinjeničnom analizom (c) provoditi retrospektivne evaluacije nakon što protekne određeno vrijeme od razdoblja ulaganja za ESU 1998., ESU 2001. i GIF kako bi se omogućilo donošenje korisnih zaključaka o učinku intervencija.
Time frame: as soon as possible, but by the end of 2021 at the latest. 
Preporučeni rok provedbe: što je prije moguće, a najkasnije do kraja 2021.
Development of a comprehensive investment strategy 114 The Commission did not put in place a comprehensive investment strategy to develop a pan-European venture capital market. 
Osmišljavanje sveobuhvatne strategije ulaganja 114 Komisija nije utvrdila sveobuhvatnu strategiju ulaganja u cilju razvijanja paneuropskog tržišta poduzetničkog kapitala.
The EU interventions did not prioritise less-developed venture capital markets or sectors of activity. 
U okviru intervencija EU-a nije se davala prednost manje razvijenim tržištima poduzetničkog kapitala ili sektorima gospodarske djelatnosti.
The EU market is still very dependent on public sector involvement and there was unnecessary complexity deriving from using various instruments. 
Tržište EU-a i dalje je vrlo ovisno o uključenosti javnog sektora te je zbog upotrebe raznolikih instrumenata došlo do nepotrebne složenosti.
115 The Commission’s interventions in the European venture capital market have been underpinned by a demand-driven approach, according to which the support is provided for projects based on merit, and has not been driven by geographic location or sector. 
115 Intervencije Komisije na europskom tržištu poduzetničkog kapitala zasnivaju se na pristupu temeljenom na potražnji, prema kojem se potpora projektima pruža na temelju njihove kvalitete te zemljopisna lokacija ili sektor gospodarske djelatnosti u tome nemaju ulogu.
However, we found that this approach clearly favours the most developed venture capital markets, leading to a concentration of investments, which does not contribute fully towards a pan-European venture capital market (see paragraphs 49 to 63). 
Međutim, Sud je utvrdio da se tim pristupom najrazvijenija tržišta poduzetničkog kapitala dovode u jasno povoljniji položaj, što uzrokuje koncentriranje ulaganja i ne doprinosi u cijelosti stvaranju paneuropskog tržišta poduzetničkog kapitala (vidi odlomke 49. – 63.).
116 The Commission did not set the attainment of high returns as an objective for its interventions. 
116 Komisija među ciljevima svojih intervencija nije utvrdila ostvarivanje visoke stope povrata.
Generally speaking, attracting private investors, which is essential for a sustainable venture capital market, is only possible if investments generate high returns. 
Općenito govoreći, privlačenje privatnih ulagača, koje je ključno za održivo tržište poduzetničkog kapitala, moguće je postići samo uz ostvarivanje velikih povrata od ulaganja.
ESU 1998 has invested €101 million, posting a global net loss of €12 million since its inception. 
U okviru intervencije ESU 1998. uložen je iznos od 101 milijuna eura i zabilježen je globalni neto gubitak od 12 milijuna eura od njezina osnutka.
A similar picture can be observed in the ESU 2001 and GIF realised portfolios. 
Na slično upućuju i ostvareni portfelji intervencija ESU 2001. i GIF.
So far, the Commission has only been providing support on a pari passu basis, without relinquishing part of its return to private investors or assuming more losses (see paragraphs 64 to 73). 42 
Komisija je dosad pružala potporu isključivo u skladu s načelom pari passu te nije prepuštala svoj dio povrata privatnim ulagačima niti je preuzimala veće gubitke (vidi odlomke 64. – 73.). 43
Recommendation 2 – Develop a comprehensive investment strategy To develop a pan-European venture capital market, the Commission should: (a) take further concrete measures to support investments in less developed venture capital markets and sectors of activity. 
2. preporuka. – Potrebno je izraditi sveobuhvatnu strategiju ulaganja U cilju razvoja paneuropskog tržišta poduzetničkog kapitala, Komisija bi trebala: (a) poduzeti dodatne konkretne mjere za potporu ulaganjima u manje razvijena tržišta poduzetničkog kapitala i sektore gospodarske djelatnosti.
Time frame: in time for the preparation of the new programming period (end 2020). 
Preporučeni rok provedbe: na vrijeme za pripremu novog programskog razdoblja (kraj 2020.).
To reduce the dependence of the EU venture capital market on public sector involvement, the Commission should: (b) fix appropriate targets at the instrument level to crowd in private investors, taking into account the specific policy objectives, and the development of the different local venture capital markets and sectors of activity; (c) explore the option of introducing gradual exit clauses; (d) explore the use of asymmetric profit-sharing or asymmetric risk-sharing in the event of acute market failure, whereby the Commission would relinquish part of its return for the benefit of other investors, or assume the first losses where returns are negative. 
U cilju smanjenja ovisnosti tržišta poduzetničkog kapitala EU-a o uključenosti javnog sektora, Komisija bi trebala: (b) utvrditi odgovarajuće ciljne vrijednosti na razini instrumenata radi privlačenja privatnih ulagača, uzimajući u obzir posebne ciljeve relevantnih politika i razvoj različitih lokalnih tržišta poduzetničkog kapitala i sektora gospodarske djelatnosti (c) istražiti mogućnost uvođenja klauzula o postupnom izlasku (d) istražiti mogućnost primjene asimetrične podjele dobiti ili asimetrične podjele rizika u slučaju ozbiljnog tržišnog neuspjeha, pri čemu bi Komisija prepustila svoj dio povrata u korist drugih ulagača ili preuzela prve gubitke u slučaju negativnih povrata.
Timeframe: before the negotiation of the new delegation agreements (end 2022). 
Preporučeni rok provedbe: prije pregovora o novim sporazumima o delegiranju ovlasti (kraj 2022.).
Implementation of the EU interventions 117 The EIF has become one of the biggest players in the European venture capital market, managing an increasing number of mandates. 
Provedba intervencija EU-a 117 EIF je postao jedan od najvećih aktera na europskom tržištu poduzetničkog kapitala koji upravlja sve većim brojem mandata.
That said, the process was often seen as too long and formalistic, with 45 % of fund managers reporting that the EIF took over one year to approve an application. 
S druge strane, taj se proces često smatrao predugim i prekomjerno formalističkim te je 45 % upravitelja fondova potvrdilo da je EIF-u bilo potrebno više od godine dana za odobrenje zahtjeva.