natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In this context, specifically with regard to product governance, ESMA also acknowledges that product governance principles already form part of the financial services supervisory culture in the Union.
Studija je pokazala da je standardizirano upozorenje o rizicima malim ulagateljima znatno poboljšalo razumijevanje proizvoda malih ulagatelja, uključujući mogućnost gubitka više novca nego što su uložili i vjerojatnost ostvarivanja dobiti.
In November 2013, the European Supervisory Authorities (‘ESAs’) issued a Joint Position on ‘Manufacturers’ Product Oversight and Governance Processes' setting out high-level principles applicable to the oversight and governance processes of financial instruments.
Obveza ponuditelja CFD-ova da navedu postotak računa malih ulagatelja koji su na gubitku namijenjen je tome da isključi tendenciju ponuditelja CFD-ova da istaknu potencijalnu dobit pred gubitcima.
In February 2014, ESMA issued an opinion on ‘MiFID practices for firms selling complex products’ and, in March 2014, it issued an opinion on ‘Structured Retail Products — Good practices for product governance arrangements’.
Nadalje, upozorenja bi trebala poduprijeti male ulagatelje u donošenju informirane odluke o tome žele li nastaviti s visokorizičnim proizvodom koji će vjerojatnije završiti gubitkom nego dobiti.
Furthermore, as of March 2007, guidance setting out product governance principles is in place in the UK .
Kako bi upozorila ulagatelje o rizicima gubitaka povezanih s ulaganjem u CFD-ove, ESMA smatra da bi svaki ponuditelj CFD-ova trebao obavijestiti svoje ulagatelje o postotku računa malih ulagatelja za trgovanje CFD-ovima koji su izgubili novac tijekom posljednjih 12 mjeseci.
Despite these supervisory principles and the regulatory requirements described in this Decision, the detriment in relation to the marketing, distribution or sale of CFDs to retail clients had continued to develop over the past years.
Kako bi se osiguralo da su podatci ažurirani, izračun bi trebalo ažurirati tromjesečno.
ESMA's overall measure is necessary and proportionate to address the investor protection concern identified.
Prikazani bi postotak trebao biti prikazan na jednostavan i jasan način kao dio upozorenja o rizicima u svakoj komunikaciji ponuditelja.
In general, it is expected that it will reduce abnormal and significant losses experienced by retail clients on CFDs as well as enhance retail clients' awareness of the risks related to these products.
Kako bi se odredilo je li određeni račun izgubio novac, moraju se uzeti u obzir i ostvarena i neostvarena dobit ili gubitci.
The benefits gained from addressing the investor protection concern identified in the way proposed outweigh the potential consequences for CFD providers, including through implementation costs associated with complying with these requirements and a potential reduction in CFD providers' revenues (through lower volumes of trading, lower total transaction fees paid by clients and lower client losses).
Ostvarene dobiti i gubitci odnose se na pozicije CFD-ova koje su bile zatvorene tijekom obračunskog razdoblja.
Additionally, ESMA's measure will apply from 2 months after publication of this Decision in the Official Journal of the European Union (OJEU).
Neostvarene dobiti i gubitci odnose se na vrijednost otvorenih pozicija na kraju obračunskog razdoblja.
This implies a notice period of 2 months after official publication which aims at balancing retail clients' interest to an immediate reduction of the detriment arising from the current trading of CFDs and the need to allow sufficient time to relevant market participants to organise and change their business models in an orderly manner.
Kako bi se dobio cjelovit uvid u postotak računa koji su ostvarili dobit ili gubitak, tijekom obračuna trebalo bi uzeti u obzir sve troškove koji se odnose na trgovanje CFD-ovima.
This Decision lays down common requirements which aim to provide a necessary minimum level of protection to retail clients across the Union, in addition to existing requirements.
Za novoosnovane ponuditelje CFD-ova i ponuditelje CFD-ova koji nisu imali nijednu otvorenu poziciju CFD-ova u prethodnih 12 mjeseci nije moguće izračunati taj postotak za prethodnih 12 mjeseci.
It is not intended to prevent NCAs or CFD providers from ensuring a greater level of investor protection, for example, by applying higher initial margins requirements.
Ovom se Odlukom za ta društva propisuje standardizirano upozorenje o rizicima u kojemu se poziva na postotke koje su utvrdili NNT-ovi postojećim studijama.
THE MEASURES DO NOT CREATE A RISK OF REGULATORY ARBITRAGE (ARTICLE 40(3)(b) OF REGULATION (EU) No 600/2014)
Kao što je prethodno navedeno, gotovo svi ponuditelji koji su se odazvali na poziv na očitovanje podržali su normirano upozorenje o riziku ili su bili suzdržani.
In light of the nature of the risks identified and the number and type of investors affected and the national measures being proposed by a number of Member States, ESMA's measure will ensure a common minimum approach across the Union.
Davatelji podataka koji su se negativno izjasnili propitivali su učinkovitost upozorenja o riziku ili nisu bili suglasni s postotcima koji su utvrđeni u NNT-ovim studijama.
ESMA has also considered the risk that providers currently offering CFDs could try to offer products with comparable features such as options, futures, swaps and forward rate agreements.
Čest komentar je da su društva zahtijevala sažetiju verziju upozorenja o riziku koju bi društva mogla upotrijebiti za digitalni marketing.
Respondents to the call for evidence confirmed that there are similarities between CFDs and these products.
ESMA je razmotrila mogućnost zahtijevanja općenitog upozorenja o rizicima navodeći samo rizik da mali ulagatelji mogu brzo izgubiti novac zbog financijske poluge CFD-ova ili konkretnije upozorenje o riziku utemeljeno na prosječnim gubitcima malih ulagatelja na temelju studija NNT-ova.
Therefore, while ESMA's evidence primarily relates to trading in CFDs, ESMA and NCAs will also closely monitor whether such new distribution trends develop raising similar detrimental consequences for retail clients and whether there are any such efforts by CFD providers to circumvent these intervention measures and will act as necessary.
Prva je opcija odbačena jer nije učinkovito privlačila pozornost malih ulagatelja na stvarne rizike karakteristične za trgovanje CFD-ovima.
In addition, ESMA's temporary intervention measures apply to all providers of CFDs and any other persons knowingly and intentionally contributing to a breach of the measures that fall under the scope of Regulation (EU) No 600/2014.
Potonja je opcija odbačena jer te studije ne odražavaju nikakve specifičnosti (na primjer društva koje nudi samo određene vrste CFD-ova).
While the scope of the entities falling under Article 40 of this Regulation in respect of fund management companies ultimately needs to be addressed at a legislative level to improve legal certainty, ESMA has considered the scope for regulatory arbitrage.
Iako bi obračuni po društvima ponuditeljima mogli predstavljati veće opterećenje nego općenito upozorenje o rizicima, u skladu s povratnom informacijom iz poziva na očitovanje, ESMA vjeruje da su potrebni za ispravno upozorenje ulagatelja o riziku od gubitaka.
ESMA has determined that, in light of the investor detriment evidenced above, the measures proposed have a sufficiently wide scope of application and are therefore able to address the significant investor protection concern arising from the marketing, distribution or sale of CFDs.
Rizik koji ESMA i NNT-ovi priznaju u pogledu postotaka gubitaka po društvima jest da će se ti postotci upotrijebiti za marketing umjesto za izvornu svrhu koja je upozorenje o riziku.
CONSULTATION AND NOTICE (ARTICLE 40(3)(c) AND (4) OF REGULATION (EU) No 600/2014)
Zbog tih razloga NNT-ovi bi trebali pratiti da investicijska društva ne upotrebljavaju postotke konkretnih društva na neprikladan način i da provjeravaju primjenu te mjere.
As the proposed measures may, to a limited extent, relate to agricultural commodities derivatives, ESMA has consulted the public bodies competent for the oversight, administration and regulation of physical agricultural markets under Council Regulation (EC) No 1234/2007.
U skladu s povratnom informacijom iz poziva na očitovanje, ESMA smatra da bi razmjerniji pristup isto tako prilagodio upozorenje o riziku vrsti upotrijebljenog komunikacijskog kanala.
ESMA received responses from the Bundesministerium für Ernährung und Landwirtschaft (Germany), the Ministry of Agriculture (Latvia) and the Ministry of Agriculture and Forestry (Finland).
Stoga se ovom Odlukom propisuje skraćena verzija upozorenja o riziku za komunikaciju putem netrajnih medija, kao što su mobilne aplikacije ili objave na društvenim mrežama.
These respondents have not raised any objections to the adoption of the proposed measures.
Zabrana novčanih i nenovčanih pogodnosti
ESMA has notified NCAs of this proposed Decision,
Konačna je mjera za suočavanje s rizicima koji se odnose na distribuciju CFD-ova malim ulagateljima zabrana novčanih (na primjer tzv. „bonusi za trgovanje”) i određenih vrsta nenovčanih pogodnosti.
HAS ADOPTED THIS DECISION:
Financijske promidžbe koje nude bonuse ili druge poticaje za trgovanje CFD-ovima često odvlače pozornost malih ulagatelja od visokorizične prirode proizvoda CFD-ova.
Article 1
Privlače male ulagatelje koji inače ne bi ulagali u te proizvode.
Definitions
Takve pogodnosti često ovise o ulagateljima koji polažu novac na račun ili o izvršenju određenog opsega trgovanja.
For the purposes of this Decision:
ESMA-ina zabrana pogodnosti ne obuhvaća informacijske alate i alate za istraživanje tržišta koji se pružaju malim ulagateljima ako se odnose na CFD-ove (isključujući nenovčane pogodnosti) s obzirom na to da oni ulagateljima pomažu u donošenju odluka.
‘contract for differences’ or ‘CFD’ means a derivative other than an option, future, swap or forward rate agreement, the purpose of which is to give the holder a long or short exposure to fluctuations in the price, level or value of an underlying, irrespective of whether it is traded on a trading venue, and that must be settled in cash or may be settled in cash at the option of one of the parties other than by reason of default or other termination event;
Većina odgovora ponuditelja, strukovnih udruženja i brokera bila je za mjere u pogledu poticaja za ulagatelje.
‘excluded non-monetary benefit’ means any non-monetary benefit other than, insofar as they relate to CFDs, information and research tools;
Predstavnici potrošača koji su se izričito pozivali na te mjere također su bili za njih.
‘initial margin’ means any payment for the purpose of entering into a CFD, excluding commission, transaction fees and any other related costs;
S obzirom na rizike kojima su izloženi mali ulagatelji koji se koriste tim pogodnostima, ESMA smatra da je neophodno i razmjerno ukinuti ih.
‘initial margin protection’ means the initial margin determined by Annex I;
Ukupna razmjernost
‘margin close-out protection’ means the closure of one or more of a retail client's open CFDs on terms most favourable to the client in accordance with Articles 24 and 27 of Directive 2014/65/EU when the sum of funds in the CFD trading account and the unrealised net profits of all open CFDs connected to that account falls to less than half of the total initial margin protection for all those open CFDs;
ESMA je dosegla granice učinkovitosti svojih neobvezujućih instrumenata na ovom području.
‘negative balance protection’ means the limit of a retail client's aggregate liability for all CFDs connected to a CFD trading account with a CFD provider to the funds in that CFD trading account.
S tim na umu i s obzirom na upravljanje proizvodima, ESMA potvrđuje da načela upravljanja proizvodom već postoje kao dio kulture nadzora financijskih usluga u Europskoj uniji.
Article 2
U studenome 2013. europska nadzorna tijela (ENT-ovi) izdala su Zajedničko stajalište o „nadgledanju proizvoda i postupaka upravljanja proizvođača” i utvrdila opća načela visoke razine koja su primjenjiva na nadgledanje i postupke upravljanja financijskim instrumentima.
Temporary restriction on CFDs in respect of retail clients
U veljači 2014.
The marketing, distribution or sale to retail clients of CFDs is restricted to circumstances where at least all of the following conditions are met:
ESMA je izdala mišljenje o „praksama MiFID-a za društva koja prodaju složene proizvode”, a u ožujku 2014. izdala je mišljenje o „strukturiranim proizvodima za male ulagatelje– dobrim praksama za postupke upravljanja proizvodima”.
the CFD provider requires the retail client to pay the initial margin protection;
Nadalje, od ožujka 2007. u Ujedinjenoj Kraljevini uvedene su smjernice kojima se određuju načela upravljanja proizvodima .
the CFD provider provides the retail client with the margin close-out protection;
Unatoč tim načelima nadgledanja i regulatornim zahtjevima opisanim u ovoj Odluci, šteta povezana sa stavljanjem na tržište, distribucijom ili prodajom CFD-ova malim ulagateljima nastavila se razvijati tijekom prethodnih godina.
the CFD provider provides the retail client with the negative balance protection;
ESMA-ina cjelokupna mjera potrebna je i razmjerna za rješavanje utvrđenog pitanja zaštite ulagatelja.
the CFD provider does not directly or indirectly provide the retail client with a payment, monetary or excluded non-monetary benefit in relation to the marketing, distribution or sale of a CFD, other than the realised profits on any CFD provided; and
Općenito se očekuje da će ona smanjiti abnormalne i znatne gubitke malih ulagatelja u pogledu CFD-ova te povećati svijest malih ulagatelja o rizicima koji se odnose na te proizvode.
the CFD provider does not send directly or indirectly a communication to or publish information accessible by a retail client relating to the marketing, distribution or sale of a CFD unless it includes the appropriate risk warning specified by and complying with the conditions in Annex II.
Prednosti rješavanja utvrđenog pitanja zaštite ulagatelja na predloženi način važnije su od potencijalnih posljedica za ponuditelje CFD-ova, uključujući troškove implementacije povezane s ispunjavanjem tih zahtjeva i potencijalnim smanjenjem prihoda ponuditelja CFD-ova (kroz smanjeni obujam transakcija, nižim ukupnim naknadama za transakcije koje plaćaju ulagatelji i nižim gubitcima ulagatelja).
Article 3
Osim toga, ESMA-ina će se mjera početi primjenjivati dva mjeseca nakon objave ove Odluke u Službenom listu Europske unije.
Prohibition of participating in circumvention activities
To podrazumijeva rok od dva mjeseca nakon službene objave čiji je cilj uskladiti interes malih ulagatelja za neposrednim smanjenjem štete proizašle iz trenutačnog trgovanja CFD-ovima i potrebu za osiguravanjem dovoljno vremena relevantnim tržišnim sudionicima za organiziranje i promjenu njihova poslovnog modela na uređen način.
It shall be prohibited to participate, knowingly and intentionally, in activities the object or effect of which is to circumvent the requirements in Article 2, including by acting as a substitute for the CFD provider.
Ovom se Odlukom utvrđuju opći zahtjevi kojima je cilj pružiti potrebnu minimalnu razinu zaštite malim ulagateljima u cijeloj Uniji uz već postojeće zahtjeve.
Article 4
Ne namjerava se spriječiti NNT-ove ili ponuditelje CFD-ova u osiguravanju veće razine zaštite ulagatelja, na primjer, primjenom zahtjeva za višim inicijalnim iznosom nadoknada.
Entry into force and application
MJERE NE STVARAJU RIZIK OD REGULATORNE ARBITRAŽE (ČLANAK 40.
This Decision enters into force on the day following that of its publication in the Official Journal of the European Union.
STAVAK 3.
This Decision shall apply from 1 August, 2018 for a period of 3 months.
TOČKA (b) UREDBE (EU) br.
Done at Paris, 22 May 2018.
600/2014)
For the Board of Supervisors
S obzirom na prirodu rizika koji su prepoznati te broj i vrste obuhvaćenih ulagatelja i nacionalnih mjera koje predlažu brojne države članice, ESMA svojom mjerom osigurava zajednički minimalni pristup diljem Europske unije.
The Chair
ESMA je uzela u obzir i rizik od toga da bi ponuditelji koji trenutačno nude CFD-ove mogli pokušati ponuditi proizvode s usporedivim značajkama kao što su opcije, budućnosnice, zamjene i kamatni unaprijedni ugovori.
OJ L 331, 15.12.2010, p. 84.
Davatelji podataka poziva na očitovanje potvrdili su da između CFD-ova i tih proizvoda postoje sličnosti.
OJ L 173, 12.6.2014, p. 84.
Stoga, iako se ESMA-ini dokazi najprije odnose na trgovanje CFD-ovima, ESMA i NNT-ovi pobliže će pratiti razvijaju li se takvi novi trendovi distribucije koji bi mogli dovesti do sličnih štetnih posljedica za male ulagatelje i postoje li ikakva nastojanja ponuditelja CFD-ova da zaobiđu te interventne mjere te će prikladno postupiti.
OJ L 87, 31.3.2017, p. 90.
Osim toga, ESMA-ine privremene interventne mjere primjenjuju se na sve ponuditelje CFD-ova i sve druge osobe koje svjesno i namjerno pridonose povredi mjera obuhvaćenih područjem primjene Uredbe (EU) br. 600/2014.
The Joint Group is composed of the representative of the Cyprus Securities and Exchange Commission (CY-CySEC), the Cypriot NCA, as well as the representatives of eight NCAs whose jurisdictions have been affected by the services provided by the Cyprus-based providers.
Iako područje primjene subjekata u okviru članka 40. ove Uredbe u pogledu društva za upravljanje fondovima u konačnici treba riješiti na zakonodavnoj razini radi poboljšanja pravne sigurnosti, ESMA je uzela u obzir područje primjene za regulatornu arbitražu.
The work of the Joint Group resulted in an action plan to be implemented by CY-CySEC that included inter alia extended investigations into CFD providers as well as thematic reviews of a sample of CY-CySEC authorised firms.
ESMA je odredila da, u skladu s prethodno navedenom štetom za ulagatelje, predložene mjere imaju dovoljno široko područje primjene i da stoga mogu riješiti važno pitanje zaštite ulagatelja koje proizlazi iz stavljanja na tržište, distribucije ili prodaje CFD-ova.
Opinion on MIFID practices for firms selling complex financial products (ESMA/2014/146).
KONZULTACIJE I OBAVIJESTI (ČLANAK 40.
Questions and Answers (Q&As) relating to the provision of CFDs and other speculative products to retail clients under MiFID (ESMA-35-36-794).
STAVAK 3.
The Q&As were last updated on 31 March 2017.
TOČKA (c) I STAVAK 4.
For example, the work of the Joint Group has resulted in CY-CySEC adopting a number of enforcement measures aimed at increasing compliance by investment firms offering speculative products like CFDs.
Predložene se mjere u ograničenoj mjeri mogu odnositi na poljoprivredne robne izvedenice i zato je ESMA provela savjetovanje s javnim tijelima nadležnima za nadzor, upravljanje i uređenje poljoprivrednih tržišta prema Uredbi Vijeća (EZ) br.
Call for evidence on potential product intervention measures on contracts for differences and binary options to retail clients (ESMA35-43-904).
1234/2007.
The number of respondents is lower than this figure since ESMA also received (i) multiple responses from the same respondents (for example a response on each of the proposed restrictions for CFDs in a separate email), and (ii) duplicative responses from the same respondents.
ESMA je dobila odgovore od sljedećih nacionalnih nadležnih tijela: Bundesministerium für Ernährung und Landwirtschaft (Njemačka), Ministarstva poljoprivrede (Latvija) i Ministarstva poljoprivrede i šumarstva (Finska).
Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council of 15 May 2014 on markets in financial instruments and amending Directive 2002/92/EC and Directive 2011/61/EU (OJ L 173, 12.6.2014, p. 349).
Navedeni subjekti koji su pružili odgovore nisu dali nikakve prigovore na usvajanje predloženih mjera.
See recital 35.
ESMA je obavijestila nacionalna nadležna tijela o predloženoj Odluci,
See recitals 73 and 75.
DONIJELA JE OVU ODLUKU:
CFDs do not meet the criteria to be regarded as non-complex financial instruments according to the combined reading of Article 25(4) of Directive 2014/65/EU and Article 57 of the Commission Delegated Regulation (EU) 2017/565 of 25 April 2016 supplementing Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council as regards organisational requirements and operating conditions for investment firms and defined terms for the purposes of that Directive (OJ L 87, 31.3.2017, p. 1).
Članak 1.
A spread quoted by a CFD provider to retail clients may include a mark-up to the market prices the provider faces from an external source, such as a liquidity provider.
Definicije
See also Article 19(2)(d) of Delegated Regulation (EU) 2017/567 and, in particular, the last sub-factor listed therein, that is the use of inter alia terminology that implies a greater level of security than that which is actually possible or likely.
Za potrebe ove Odluke:
See for example the joint warning by ESMA, EBA and EIOPA on virtual currencies.
„ugovor za razliku” ili „CFD” znači izvedenica koja nije opcija, budućnosnica, zamjena ili kamatni unaprijedni ugovor, čija je svrha pružiti nositelju dugu ili kratku izloženost fluktuacijama u cijeni, razini ili vrijednosti temeljne imovine, neovisno o tome trguje li se njom na mjestu trgovanja te koja mora biti namirena u novcu ili može biti namirena u novcu po opciji jedne od strana, a da razlog tomu nije neispunjavanje obveza plaćanja ili drugi razlog za raskid;
Available at: https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/esma50-164-1284_joint_esas_warning_on_virtual_currenciesl.pdf, the EBA warning from 2013.
„isključena nenovčana pogodnost” znači bilo koja nenovčana pogodnost koja nije alat za pružanje informacija ili istraživanje tržišta, sve dok se odnosi na CFD-ove;
Available at: https://www.eba.europa.eu/documents/10180/598344/EBA+Warning+on+Virtual+Currencies.pdf, and see IOSCO's webpage for an overview of regulator's warnings on virtual currencies and initial coin offerings.
„inicijalni iznos nadoknade” znači bilo koje plaćanje u svrhu stupanja u CFD, isključujući proviziju, transakcijske naknade i bilo koje druge povezane troškove;
Available at: http://www.iosco.org/publications/?subsection=ico-statements
„zaštita inicijalnog iznosa nadoknade” znači inicijalni iznos nadoknade utvrđen u Prilogu I.;
The Financial Conduct Authority (UK-FCA), the NCA in the UK, has noted leverage levels of 200:1 for smaller position sizes.
„zaštita zatvaranjem na temelju iznosa nadoknade” znači zatvaranje jednog ili više otvorenih CFD-ova malog ulagatelja po uvjetima najpogodnijim za malog ulagatelja u skladu s člancima 24. i 27.
Furthermore, the UK-FCA has also observed that 200:1 is the typical leverage in ‘major’ currencies, but 500:1 and occasionally higher is available from providers targeting smaller retail clients.
Direktive 2014/65/EU kad zbroj sredstava na računu za trgovanje CFD-ovima i neostvarena neto dobit svih otvorenih CFD-ova povezanih s tim računom padnu na manje od pola ukupne zaštite inicijalnog iznosa nadoknade za sve te otvorene CFD-ove;
L'Autorité des marchés financiers (FR-AMF), the French NCA, has observed leverage of up to 400:1 for the most liquid currency pairs.
„zaštita od negativnog salda” znači ograničenje ukupnih obveza malog ulagatelja za sve CFD-ove povezane s računom za trgovanje CFD-ovima s ponuditeljem CFD-ova do iznosa sredstva na tom računu za trgovanje CFD-ovima.
The Central Bank of Ireland (IE-CBI), the Irish NCA, has observed leverage of up to 400:1.
Članak 2.
The Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (DE-BaFin), the German NCA, highlighted one particular case in Germany of a firm offering a leverage of 400:1 with no margin call.
Privremena ograničenja CFD-ova u pogledu malih ulagatelja
The Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (IT-CONSOB), the Italian NCA, and the Комисията за финансов надзор (BG-FSC) the Bulgarian NCA, have observed leverage of up to 500:1.
Stavljanje na tržište, distribucija ili prodaja CFD-ova malim ulagateljima ograničava se na okolnosti u kojima su ispunjeni barem svi od navedenih uvjeta:
See recital 15.
ponuditelj CFD-a zahtijeva od malog ulagatelja plaćanje zaštite inicijalnog iznosa nadoknade;