natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Having regard to Directive 2009/138/EC of the European Parliament and of the Council of 25 November 2009 on the taking-up and pursuit of the business of Insurance and Reinsurance (Solvency II) [1], and in particular Article 50(1)(a) and 111(1)(b), (c) and (m) thereof,
uzimajući u obzir Direktivu 2009/138/EZ Europskog parlamenta i Vijeća od 25. studenoga 2009. o osnivanju i obavljanju djelatnosti osiguranja i reosiguranja (Solventnost II) [1], a posebno njezin članak 50. stavak 1. točku (a) i članak 111. stavak 1. točke (b), (c), i (m),
On 2 April 2016, Commission Delegated Regulation (EU) 2016/467 [2], amending Commission Delegated Regulation (EU) 2015/35 [3], entered into force which created a distinct asset class for infrastructure projects for the purpose of risk calibrations.
Dana 2. travnja 2016. stupila je na snagu Delegirana uredba Komisije (EU) 2016/467 [2] o izmjeni Delegirane uredbe Komisije (EU) 2015/35 [3] kojom je uvedena posebna kategorija imovine za infrastrukturne projekte za potrebe kalibracija rizika.
That technical advice also recommended some changes to the criteria for qualifying infrastructure projects investments as introduced by Delegated Regulation (EU) 2016/467.
U tom tehničkom savjetu preporučuju se i neke izmjene kriterija za prihvatljiva ulaganja u infrastrukturne projekte kako su uvedeni Delegiranom uredbom (EU) 2016/467.
Calibrations in Delegated Regulation (EU) 2015/35 should be proportionate to the risk involved.
Kalibracije u Delegiranoj uredbi (EU) 2015/35 trebale bi biti razmjerne povezanom riziku.
Delegated Regulation (EU) 2015/35 should be amended to include the new risk calibrations for debt investment in qualifying infrastructure corporates to distinguish these investments from non-infrastructure investments.
Delegiranu uredbu (EU) 2015/35 trebalo bi izmijeniti kako bi se uključile nove kalibracije rizika za ulaganja u dužničke instrumente prihvatljivih infrastrukturnih poduzeća kako bi se ta ulaganja razlikovala od ulaganja izvan sektora infrastrukture.
Those definitions and criteria should ensure that only safer investments will benefit from lower calibrations.
U takvim situacijama trebalo bi dopustiti ugovore „uzmi ili plati” u ocjeni predvidljivosti prihoda.
The diversification of revenues may not always be possible for infrastructure entities that provide core infrastructure assets or services to other infrastructure businesses.
Pri testiranju otpornosti na stres kao dijelu upravljanja rizikom ulaganja trebalo bi uzeti u obzir rizike koji proizlaze iz aktivnosti koje se ne odnose na infrastrukturu.
In such situations take-or-pay contracts should be allowed in the assessment of the predictability of revenues.
Međutim, kako bi se izradila razborita ocjena rizika ulaganja, prihodi koji proizlaze iz takvih aktivnosti ne bi se smjeli uzimati u obzir pri utvrđivanju mogu li se financijske obveze ispuniti.
Stress testing as a part of investment risk management should consider risks arising from non-infrastructure activities.
Nakon uvođenja nove kategorije imovine za prihvatljiva infrastrukturna poduzeća trebalo bi shodno tome uskladiti ostale odredbe Delegirane uredbe (EU) 2015/35, npr. formulu potrebnog solventnog kapitala i zahtjeve dubinske analize, koji su ključni za razborite odluke o ulaganjima koje donose društva za osiguranje.
However, in order to make a prudent assessment of the investment risk the revenues generated by such activities should not be taken into account when determining whether the financial obligations can be met.
Delegiranu uredbu (EU) 2015/35 trebalo bi stoga na odgovarajući način izmijeniti.
Following the introducing of the new qualifying infrastructure corporate asset class, other provisions of Delegated Regulation (EU) 2015/35 should be aligned accordingly, such as the formula for the solvency capital requirement and the due diligence requirements which are essential for prudent investment decisions by insurance companies.
Kako bi se dopustila izravna ulaganja u tu kategoriju dugotrajne infrastrukturne imovine važno je osigurati da ova Uredba stupi na snagu što prije, dan nakon objave u Službenom listu Europske unije,
Delegated Regulation (EU) 2015/35 should therefore be amended accordingly.
DONIJELA JE OVU UREDBU:
To allow for immediate investments in this long-term infrastructure asset class, it is important to ensure this Regulation enters into force as soon as possible, on the day following that of its publication in the Official Journal of the European Union,
Članak 1.
HAS ADOPTED THIS REGULATION:
Delegirana uredba (EU) 2015/35 mijenja se kako slijedi:
Article 1
U članku 1., točke 55.a i 55.b zamjenjuju se sljedećim:
Delegated Regulation (EU) 2015/35 is amended as follows:
‚infrastrukturna imovina’ znači fizička imovina, tvorevine ili objekti, sustavi i mreže za pružanje ili potporu u pružanju bitnih javnih usluga;
in Article 1, points 55a and 55b are replaced by the following:
b ‚infrastrukturni subjekt’ znači subjekt ili grupa poduzeća koji su tijekom posljednje financijske godine tog subjekta ili grupe za koju su dostupni podaci, ili u prijedlogu financiranja, znatnu većinu svojih prihoda ostvarili od vlasništva, financiranja, razvoja ili upravljanja infrastrukturnom imovinom;”.
“infrastructure assets” means physical assets, structures or facilities, systems and networks that provide or support essential public services;
U članku 164.a, stavak 1. zamjenjuje se sljedećim:
“infrastructure entity” means an entity or corporate group which, during the most recent financial year of that entity or group for which figures are available or in a financing proposal, derives the substantial majority of its revenues from owning, financing, developing or operating infrastructure assets;’;
Za potrebe ove Uredbe prihvatljiva infrastrukturna ulaganja uključuju ulaganja u infrastrukturni subjekt koji ispunjuje sljedeće kriterije:
in Article 164a, paragraph 1 is replaced by the following:
novčani tokovi koji se generiraju infrastrukturnom imovinom omogućuju da se ispune sve financijske obveze uz kontinuirane stresove koji bitno utječu na projektne rizike;
For the purposes of this Regulation, qualifying infrastructure investment shall include investment in an infrastructure entity that meets the following criteria:
novčani tokovi koje infrastrukturni subjekt generira za ulagače u dužničke instrumente i ulagače u vlasničke vrijednosne papire mogu se predvidjeti;
the cash flows generated by the infrastructure assets allow for all financial obligations to be met under sustained stresses that are relevant for the risks of the project;
upravljanje infrastrukturnom imovinom i infrastrukturnim subjektom uređeno je regulatornim ili ugovornim okvirom koji ulagačima u dužničke instrumente i ulagačima u vlasničke vrijednosne papire osigurava visoku razinu zaštite, što uključuje sljedeće:
the cash flows that the infrastructure entity generates for debt providers and equity investors are predictable;
ugovorni okvir uključuje odredbe koje ulagače u dužničke instrumente i ulagače u vlasničke vrijednosne papire učinkovito štite od gubitaka u slučaju da strana koja je pristala kupovati robu ili usluge od infrastrukturnog projekta prekine projekt, osim ako je ispunjen jedan od sljedećih uvjeta:
the infrastructure assets and infrastructure entity are governed by a regulatory or contractual framework that provides debt providers and equity investors with a high degree of protection including the following:
i. prihodi infrastrukturnog subjekta financiraju se iz plaćanja velikog broja korisnika; ili
the contractual framework shall include provisions that effectively protect debt providers and equity investors against losses resulting from the termination of the project by the party which agrees to purchase the goods or services provided by the infrastructure project, unless one of the following conditions is met:
prihodi podliježu pravilu o stopi povrata;
the revenues of the infrastructure entity are funded by payments from a large number of users; or
infrastrukturni subjekt raspolaže dostatnim pričuvnim sredstvima ili drugim financijskim aranžmanima za financiranje za nepredviđene događaje i potrebnim projektnim obrtnim kapitalom;
the revenues are subject to a rate-of-return regulation;
Kad su ulaganja u obliku obveznica ili kredita taj ugovorni okvir obuhvaća i sljedeće:
the infrastructure entity has sufficient reserve funds or other financial arrangements to cover the contingency funding and working capital requirements of the project;
i. i. u mjeri koja je dopuštena na temelju primjenjivog prava ulagači u dužničke instrumente imaju ili uživaju sigurnost u pogledu cijele imovine i ugovora nužnih za funkcioniranje projekta;
Where investments are in bonds or loans, this contractual framework shall also include the following:
ograničava se iskorištavanje neto novčanih tokova od poslovanja nakon obveznih plaćanja iz projekta u svrhe nepovezane sa servisiranjem dužničkih obveza;
debt providers have security or the benefit of security to the extent permitted by applicable law in all assets and contracts that are critical to the operation of the project;
ograničavaju se aktivnosti koje mogu štetno utjecati na ulagače u dužničke instrumente, uključujući to da se novi dužnički instrumenti ne mogu izdavati bez suglasnosti postojećih ulagača u dužničke instrumente, osim ako je u dokumentaciji za postojeće dužničke instrumente dopušteno takvo novo izdavanje dužničkih instrumenata;
the use of net operating cash flows after mandatory payments from the project for purposes other than servicing debt obligations is restricted;
Neovisno o drugom podstavku točki i., za ulaganja u obveznice ili kredite, ako društva mogu dokazati da sigurnost u pogledu cijele imovine i ugovora nije ključno da ulagači u dužničke instrumente učinkovito zaštite ili povrate veliku većinu svojih ulaganja, mogu se upotrijebiti drugi sigurnosni aranžmani.
restrictions on activities that may be detrimental to debt providers, including that new debt cannot be issued without the consent of existing debt providers in the form agreed with them, unless such new debt issuance is permitted under the documentation for the existing debt;
U tom slučaju drugi sigurnosni aranžmani obuhvaćaju najmanje jedno od sljedećeg:
Notwithstanding point (i) of the second subparagraph, for investments in bonds or loans, where undertakings can demonstrate that security in all assets and contracts is not essential for debt providers to effectively protect or recover the vast majority of their investment, other security mechanisms may be used.
i. zalog dionica;
In that case, the other security mechanisms shall comprise at least one of the following:
založno pravo nad bankovnim računima;
lien over bank accounts;
pri ulaganju u obveznice ili kredite za koje nije dostupna kreditna procjena odabrane vanjske institucije za procjenu kreditnog rizika, investicijski instrument i drugi pari passu instrumenti nadređeni su u odnosu na sva druga potraživanja, osim zakonskih potraživanja i potraživanja ponuditelja likvidnosnih zajmova, skrbnika i potraživanja na temelju izvedenica drugih ugovornih strana;
control over cash flows;
pri ulaganju u vlasničke vrijednosne papire ili obveznice ili kredite za koje nije dostupna kreditna procjena odabrane vanjske institucije za procjenu kreditnog rizika ispunjeni su sljedeći kriteriji:
provisions for assignment of contracts;
i. infrastrukturna imovina i infrastrukturni subjekt nalaze se unutar EGP-a ili OECD-a;
where investments are in bonds or loans, the insurance or reinsurance undertaking can demonstrate to the supervisor that it is able to hold the investment to maturity;
ako je infrastrukturni subjekt u fazi gradnje, ulagač u vlasničke vrijednosne papire mora ispuniti sljedeće kriterije, a u slučaju većeg broja ulagača sljedeće kriterije skupina ulagača u vlasničke vrijednosne papire mora ispunjivati kao cjelina:
where investments are in bonds or loans for which a credit assessment by a nominated ECAI is not available, the investment instrument and other pari passu instruments are senior to all other claims other than statutory claims and claims from liquidity facility providers, trustees and derivatives counterparties;
ulagači u vlasničke vrijednosne papire imaju iskustvo u uspješnom nadziranju infrastrukturnih projekata i relevantno stručno znanje,
where investments are in equities, or bonds or loans for which a credit assessment by a nominated ECAI is not available, the following criteria are met:
ulagači u vlasničke vrijednosne papire imaju nizak rizik od neispunjivanja obveza ili je infrastrukturni subjekt izložen niskom riziku od značajnih gubitaka ako dođe do neispunjivanja obveza;
the infrastructure assets and infrastructure entity are located in the EEA or in the OECD;
ulagači u vlasničke vrijednosne papire potiču se na zaštitu interesa ulagača;
where the infrastructure project is in the construction phase the following criteria shall be fulfilled by the equity investor, or where there is more than one equity investor, the following criteria shall be fulfilled by a group of equity investors as a whole:
ako postoje građevinski rizici, postoje zaštitni mehanizmi kako bi se osiguralo dovršenje projekta u skladu s ugovorenim specifikacijama, proračunom ili datumom dovršetka;
the equity investors have a history of successfully overseeing infrastructure projects and the relevant expertise,
ako postoji znatan operativni rizik, njime se primjereno upravlja;
the equity investors have a low risk of default, or there is a low risk of material losses for the infrastructure entity as a result of the their default,
v. infrastrukturni subjekt upotrebljava testiranu tehnologiju i dizajn;
the equity investors are incentivised to protect the interests of investors;
kapitalna struktura infrastrukturnog subjekta omogućuje mu servisiranje duga;
where there are construction risks, safeguards to ensure completion of the project according to the agreed specification, budget or completion date;
infrastrukturni subjekt ima nizak rizik od refinanciranja;
where operating risks are material, they are properly managed;
infrastrukturni subjekt koristi se izvedenicama samo radi smanjivanja rizika.”.
the infrastructure entity uses tested technology and design;
Umeće se sljedeći članak 164.b:
the capital structure of the infrastructure entity allows it to service its debt;
„Članak 164.b
the refinancing risk for the infrastructure entity is low;
Prihvatljiva ulaganja u infrastrukturna poduzeća
the infrastructure entity uses derivatives only for risk-mitigation purposes.’;
Za potrebe ove Uredbe prihvatljiva ulaganja u infrastrukturna poduzeća uključuju ulaganja u infrastrukturni subjekt koji ispunjuje sljedeće kriterije:
the following Article 164b is inserted:
znatna većina prihoda infrastrukturnog subjekta ostvaruje se od vlasništva, financiranja, razvoja ili upravljanja infrastrukturnom imovinom koja se nalazi unutar EGP-a ili OECD-a;
‘Article 164b
prihodi generirani od infrastrukturne imovine ispunjuju jedan od kriterija u članku 164.a stavku 2. točki (a);
Qualifying infrastructure corporate investments
ako prihodi infrastrukturnog subjekta nisu financirani plaćanjima velikog broja korisnika, strana koja pristane kupovati robu ili usluge infrastrukturnog subjekta mora biti jedan od subjekata navedenih u članku 164.a stavku 2. točki (b):
For the purpose of this Regulation, qualifying infrastructure corporate investment shall include investment in an infrastructure entity that meets the following criteria:
prihodi su diversificirani u pogledu djelatnosti, lokacije ili platitelja, osim ako prihodi podliježu pravilu o stopi povrata u skladu s člankom 164.a stavkom 1. točkom (c) i točkom (a) podtočkom ii., ili odredbama ugovora ‚uzmi ili plati’ ili ako se prihodi temelje na raspoloživosti;
The substantial majority of the infrastructure entity's revenues is derived from owning, financing, developing or operating infrastructure assets located in the EEA or the OECD;
pri ulaganju u obveznice ili kredite društva za osiguranje ili reosiguranje mogu dokazati nadzornom tijelu da su sposobni držati ulaganje do dospijeća;
The revenues generated by the infrastructure assets satisfy one of the criteria set out in Article 164a(2)(a);
ako za infrastrukturni subjekt nije dostupna procjena kreditne kvalitete odabrane vanjske institucije za procjenu kreditnog rizika:
Where the revenues of the infrastructure entity are not funded by payments from a large number of users, the party which agrees to purchase the goods or services provided by the infrastructure entity shall be one of the entities listed in Article 164a(2)(b);
kapitalna struktura infrastrukturnog poduzeća omogućuje mu da servisira sve svoje dugove na temelju konzervativnih pretpostavki koje se temelje na analizi relevantnih financijskih omjera;
The revenues shall be diversified in terms of activities, location, or payers, unless the revenues are subject to a rate-of-return regulation in accordance with Article 164a(1)(c)(a)(ii) or a take-or-pay contract or the revenues are availability based;
infrastrukturni subjekt aktivan je najmanje tri godine, ili u slučaju preuzetog poduzeća, posluje najmanje tri godine;
Where investments are in bonds or loans, the insurance or reinsurance undertaking can demonstrate to the supervisor that it is able to hold the investment to maturity;
ako je procjena kreditnog rizika odabrane vanjske institucije za procjenu kreditnog rizika dostupna za infrastrukturni subjekt, ta kreditna procjena ima stupanj kreditne kvalitete između 0 i 3.”.
Where no credit assessment from a nominated ECAI is available for the infrastructure entity:
4.
the capital structure of the infrastructure corporate shall allow it to service all its debt under conservative assumptions based on an analysis of the relevant financial ratios;
Članak 168. mijenja se kako slijedi:
the infrastructure entity shall have been active for at least three years or, in the case of an acquired business, it shall have been in operation for at least three years;
stavak 1. zamjenjuje se sljedećim:
Where a credit assessment from a nominated ECAI is available for the infrastructure entity, such credit assessment has a credit quality step between 0 and 3.’;
Podmodul rizika vlasničkih vrijednosnih papira iz članka 105. stavka 5. drugog podstavka točke (b) Direktive 2009/138/EZ uključuje podmodul rizika vlasničkih vrijednosnih papira vrste 1, podmodul rizika vlasničkih vrijednosnih papira vrste 2, podmodul rizika prihvatljivih vlasničkih vrijednosnih papira za financiranje infrastrukture i podmodul rizika za prihvatljive vlasničke vrijednosne papire infrastrukturnih poduzeća.”;
Article 168 is amended as follows:
umeće se sljedeći stavak 3.b:
paragraph 1 is replaced by the following:
Prihvatljivi vlasnički vrijednosni papiri infrastrukturnih poduzeća obuhvaćaju ulaganja u vlasničke vrijednosne papire infrastrukturnih subjekata koji ispunjuju kriterije iz članka 164.b.”;
The equity risk sub-module referred to in point (b) of the second subparagraph of Article 105(5) of Directive 2009/138/EC shall include a risk sub-module for type 1 equities, a risk sub-module for type 2 equities, a risk sub-module for qualifying infrastructure equities and a risk sub-module for qualifying infrastructure corporate equities.’;
stavak 4. zamjenjuje se sljedećim:
the following paragraph 3b is inserted:
Potrebni kapital za rizik vlasničkih vrijednosnih papira izračunava se prema formuli:
Qualifying infrastructure corporate equities shall comprise equity investments in infrastructure entities that meet the criteria set out in Article 164b.’;
pri čemu je:
paragraph 4 is replaced by the following:
SCRequ1 označava potrebni kapital za vlasničke vrijednosne papire vrste 1,
The capital requirement for equity risk shall be equal to the following:
SCRequ2 označava potrebni kapital za vlasničke vrijednosne papire vrste 2,
where:
SCRquinf označava potrebni kapital za prihvatljive vlasničke vrijednosne papire za financiranje infrastrukture.;
SCRequ1 denotes the capital requirement for type 1 equities;
SCRquinfc označava potrebni kapital za prihvatljive vlasničke vrijednosne papire infrastrukturnih poduzeća.”;
SCRequ2 denotes the capital requirement for type 2 equities;
stavak 6. mijenja se kako slijedi:
SCRquinf denotes the capital requirement for qualifying infrastructure equities;
i. točke (a) i (b) zamjenjuju se sljedećim:
SCRquinfc denotes the capital requirement for qualifying infrastructure corporate equities.’;
vlasnički vrijednosni papiri, osim prihvatljivih vlasničkih vrijednosnih papira za financiranje infrastrukture ili prihvatljivih vlasničkih vrijednosnih papira infrastrukturnih poduzeća, koji se drže u subjektima za zajednička ulaganja koji se smatraju prihvatljivim fondovima za socijalno poduzetništvo u skladu s člankom 3. točkom (b) Uredbe (EU) br. 346/2013 Europskog parlamenta i Vijeća ako je transparentni pristup iz članka 84. ove Uredbe moguć za sve izloženosti unutar subjekta za zajednička ulaganja ili udjeli ili dionice tih fondova ako transparentni pristup nije moguć za sve izloženosti unutar subjekta za zajednička ulaganja;
paragraph 6 is amended as follows:
vlasnički vrijednosni papiri, osim prihvatljivih vlasničkih vrijednosnih papira za financiranje infrastrukture ili prihvatljivih vlasničkih vrijednosnih papira infrastrukturnih poduzeća, koji se drže u subjektima za zajednička ulaganja koji se smatraju prihvatljivim fondovima poduzetničkog kapitala u skladu s člankom 3. točkom (b) Uredbe (EU) br. 345/2013 Europskog parlamenta i Vijeća ako je transparentni pristup iz članka 84. ove Uredbe moguć za sve izloženosti unutar subjekta za zajednička ulaganja ili udjeli ili dionice tih fondova ako transparentni pristup nije moguć za sve izloženosti unutar subjekta za zajednička ulaganja;
points (a) and (b) are replaced by the following:
u točki (c), podtočka i. zamjenjuje se sljedećim:
equities, other than qualifying infrastructure equities or qualifying infrastructure corporate equities, held within collective investment undertakings which are qualifying social entrepreneurship funds as referred to in Article 3(b) of Regulation (EU) No 346/2013 of the European Parliament and of the Council where the look-through approach set out in Article 84 of this Regulation is possible for all exposures within the collective investment undertaking, or units or shares of those funds where the look through approach is not possible for all exposures within the collective investment undertaking;
vlasnički vrijednosni papiri, osim prihvatljivih vlasničkih vrijednosnih papira za financiranje infrastrukture ili prihvatljivih vlasničkih vrijednosnih papira infrastrukturnih poduzeća, koji se drže u takvim fondovima ako je transparentni pristup iz članka 84. ove Uredbe moguć za sve izloženosti unutar alternativnog investicijskog fonda;”;
equities, other than qualifying infrastructure equities or qualifying infrastructure corporate equities, held within collective investment undertakings which are qualifying venture capital funds as referred to in Article 3(b) of Regulation (EU) No 345/2013 of the European Parliament and of the Council where the look-through approach set out in Article 84 of this Regulation is possible for all exposures within the collective investment undertaking, or units or shares of those funds where the look through approach is not possible for all exposures within the collective investment undertaking;
iii. točka (d) zamjenjuje se sljedećom:
in point (c), point (i) is replaced by the following:
vlasnički vrijednosni papiri, osim prihvatljivih vlasničkih vrijednosnih papira za financiranje infrastrukture ili prihvatljivih vlasničkih vrijednosnih papira infrastrukturnih poduzeća, koji se drže u subjektima za zajednička ulaganja koji su odobreni kao europski fondovi za dugoročna ulaganja u skladu s Uredbom (EU) 2015/760 ako je transparentni pristup iz članka 84. ove Uredbe moguć za sve izloženosti unutar subjekta za zajednička ulaganja ili udjeli ili dionice tih fondova ako transparentni pristup nije moguć za sve izloženosti unutar subjekta za zajednička ulaganja.”.