natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The analysis of the Areva Group's return to viability must be applied to the restructured Areva Group, which in the future will comprise two entities: (i) New Areva and (ii) Areva SA.
Komisija ocjenjuje da je pristup grupe Areva razuman jer se njime želi održati rentabilnost njezine imovine […] upotrebom poluga za djelovanje koje je preuzela.
These two entities will have separate activities and separate accounts.
U pogledu rizika povezanog s […] sigurno je da bi […] imala negativne posljedice za buduću djelatnost Nove Areve.
To assess Areva Group's return to viability, each entity's business plan can therefore be analysed separately and in turn.
Međutim, francuska nadležna tijela ukazala su na nisku vjerojatnost ostvarenja tog rizika, […].
New Areva's business plan
Ta je tema na primjer bila […].
The French authorities sent New Areva's business plan, comprising a baseline scenario and an adverse scenario, to the Commission.
Dakle, Komisija smatra da se provodi zadovoljavajuća strategija smanjenja rizika.
The financial projections associated with these scenarios are reproduced in Tables 1 and 2 below.
Konačno, u pogledu neostvarenja ciljeva Plana za konkurentnost i uspješnost francuska nadležna tijela navela su da bi Nova Areva mogla proširiti opseg i trajanje tog plana, na primjer smanjivanjem troškova nabave ili plaća.
Table 1
Komisija smatra da bi istraživanje dodatnih mjera konkurentnosti predstavljalo razumni pristup u slučaju neispunjavanja svih ciljeva prethodnog plana.
Financial projections for New Areva (baseline scenario)
Na temelju podataka koji su joj stavljeni na raspolaganje, Komisija smatra da grupa Areva provodi zadovoljavajuću strategiju smanjenja glavnih rizika za njezinu djelatnost.
EUR million
Prema tome, ta sumnja može se ukloniti i utvrđena je spojivost plana restrukturiranja Nove Areve s točkom 50. smjernica, koja je dovedena u pitanje u odluci o pokretanju postupka.
Total 16-25
Komisija je jednako tako postavila pitanje o kapacitetu Nove Areve za pronalazak sredstava financiranja potrebnih za njezinu ponovnu uspostavu dugoročne održivosti u scenariju najgoreg slučaja.
Turnover
Francuska nadležna tijela navela su potrebna pojašnjenja.
% growth
U scenariju najgoreg slučaja predviđeno je da će nastati potreba za financiranjem u iznosu od [0 –1 milijarde] EUR u […].
Gross margin
Ta potreba za financiranjem, […], trebala bi vjerojatno biti ispunjena […].
as % of turnover
Francuska nadležna tijela pokazala su da će u scenariju najgoreg slučaja Nova Areva ponovno postići investicijski rejting (investment grade) […], uključujući uzimanjem u obzir […].
R&D
Na taj način društvu će biti omogućeno refinanciranje po razumnom trošku na tržištima kapitala.
Comm and marketing costs
Međutim, i dalje postoji problem za […].
Administrative costs
Dva su razloga zbog kojih se može pretpostaviti da će ta prepreka biti prevladana.
Other costs and proceeds from operations
Prvo, Nova Areva dotad će ponovno uspostaviti ekonomske i financijske temelje dovoljne da […].[…] kako bi Nova Areva osigurala bankovno financiranje u trajanju i iznosima u skladu sa svojim potrebama za financiranje.
Total non-operational costs
Drugo, takozvana tržišta obveznica s visokim prinosom (high yields) tijekom posljednjih su godina doživjela znatan razvoj, što će Novoj Arevi omogućiti da se, ako to bude potrebno, okrene tim tržištima.
D&A and movements in provisions
Financiranja na tim tržištima skuplja su, ali Nova Areva imala bi ograničene potrebe za emisijama uzimajući u obzir činjenicu da bi morala ponovno postići investicijski rejting […].
EBITDA
Prema tome, u smislu određivanja iznosa potpore zadovoljavajuće je da u scenariju osnovnog slučaja Nova Areva postigne investicijski rejting […], odnosno prije ostvarenja svojih potreba za refinanciranjem.
Var. operational working capital requirements
U scenariju najgoreg slučaja […] ponovna uspostava dugoročne održivosti Nove Areve u biti nije dovedena u pitanje.
Operational investments
U svjetlu tih pojašnjenja Komisija smatra da će se Nova Areva moći nositi sa svojim potrebama za financiranjem […], uključujući u scenariju najgoreg slučaja.
Operational divestments
Prema tome, njezini izgledi za ponovnu uspostavu dugoročne održivosti nisu ugroženi.
Proceeds from divestments
Konačno, Komisija je u odluci o pokretanju postupka iznijela pitanja o činjenici da u poslovnom planu naizgled nije uzeta u obzir djelatnost gorivnog ciklusa, kao ni gubitci sinergija koji bi nastali prodajom djelatnosti povezane s reaktorima.
Operational cash flow
Komisija smatra da su francuska nadležna tijela u tom pogledu jednako tako dala odgovore koji uklanjaju tu sumnju.
Table 2
Ti su odgovori prikazani u dvama argumentima.
Financial projections for New Areva (adverse scenario)
Prvo, jasno je da će gubitci sinergija dovesti do najvećih učinaka nakon isteka razdoblja koje je djelomično dulje od razdoblja poslovnog plana dostavljenog Komisiji (2016. – 2025.).
These projections are based on a series of assumptions, the most important of which are described in recital 106.
To je objašnjeno izrazito dugačkim gospodarskim ciklusima u sektoru nuklearne energije.
The Commission acknowledges the conservative nature of these assumptions, particularly the uranium price projections.
Prema tome, ugovori o opskrbi nuklearnim materijalima najčešće se sklapaju na nekoliko godina, obično pet do deset godina, ovisno o vrsti materijala (sirovi uranij, pretvoreni uranij, obogaćeni uranij) i vrsti klijenta.
Even applying the conservative assumptions, there is a market consensus [31] on the medium-term recovery of the market and the progressive increase in the price of nuclear materials, which is a positive factor for the Areva Group's return to viability.
Iz navedenoga proizlazi da je tijekom prvih godina poslovnog plana nužno uočena prilično jaka histereza.
In recital 150 of the opening decision, the Commission noted that the adverse scenario put forward by the French authorities was not based on a sensitivity analysis allowing the risks to the undertaking's business to be ranked and anticipated.
Temelje se na […], iako bi, u protučinjeničnom scenariju u kojem bi dvije povijesne djelatnosti ostale integrirane, a Areva bez sumnje mogla […], osobito zahvaljujući ponudama za kraj radnog vijekagrup, za koje se u potpunosti primjenjuju sinergije [32].
The Commission notes that the French authorities have addressed this issue in the comments that they provided during the in-depth investigation.
Drugo, grupa Areva provodi ambiciozni Plan uspješnosti i konkurentnosti, čijim se učincima među ostalim nastoji nadoknaditi dio gubitaka u pogledu ekonomije razmjera koji nastaju različitim prodajama koje su u tijeku, na primjer u području nabave.
The sensitivities of different assumptions have thus been calculated, which made it possible to identify the main business risks: euro/dollar exchange rate, operating conditions […], failure to […], failure to achieve the targets set out in the Performance and Competitiveness Plan.
Cilj je tog plana ostvarenje 500 milijuna EUR godišnje u uštedama troškova do 2018.
These risks are clearly reflected in the adverse scenario.
U svjetlu prethodno navedenoga Komisija zaključuje da su uklonjene sumnje koje je izrazila u pogledu različitih dijelova poslovnog plana Nove Areve.
For the 2016-2025 period, the cumulative EBITDA is [0-30] % lower than in the baseline scenario and the operational cash flow is [0-30] % lower.
Ostatak plana za ponovnu uspostavu dugoročne održivosti tog subjekta već je ocijenjen zadovoljavajućim u odluci o pokretanju postupka.
The adverse scenario was therefore clearly produced using these downward sensitivities.
Komisija je osobito istaknula vjerojatnost glavnih pretpostavki, što nije promijenjeno.
The French authorities also put forward a strategy to mitigate these main risks, as indicated in recitals 111 to 114.
Komisija je jednako tako primijetila da putanja Nove Areve omogućuje ponovnu uspostavu dugoročne održivosti restrukturiranog subjekta do 2019. jer je Komisija ocijenila pokazatelje koje su navela francuska nadležna tijela relevantnima, a to su: promet, EBITDA, operativni novčani tok, neto financijski dug, koeficijenti S&P kao što su neto dug/EBE i operativni novčani tok/neto dug.
As regards the euro/dollar exchange rate, the Areva Group has a strict policy in place to cover this risk.
Zbog toga Komisija smatra da je poslovni plan Nove Areve solidan, da omogućuje ponovnu uspostavu održivosti subjekta do 2019. te da pridonosi ostvarenju ciljeva od općeg interesa koji se žele postići potporom.
An exposure analysis is carried out every month and hedging contracts are entered into as and when required to cover a minimum percentage of future payments.
Poslovni plan Areve SA
Furthermore, certain activities that are essential to the restructured Areva Group's return to viability, such as mining, enjoy partial natural protection against this risk: [20-70] % of New Areva's mining production will take place in Canada, where the currency is correlated to the dollar.
Komisija je u odluci o pokretanju postupka postavila pitanja u pogledu vjerojatnosti pretpostavki na kojima se temelji poslovni plan Areve SA.
As a result of these two factors combined — natural protection for certain core activities and a proactive risk-coverage policy for the remaining activities — the Commission considers that a credible risk-reduction strategy is being implemented.
Ta su pitanja potkrijepljena činjenicom da u trenutku donošenja odluke o pokretanju postupka shema za prodaju djelatnosti reaktora nije bila jasna.
As regards the operating conditions for the […] business, the Areva Group has already implemented a risk-reduction strategy based on achieving operational improvements that would offset the additional cost […].
Kao odgovor na pitanja koja je postavila Komisija francuska nadležna tijela dostavila su ažurirani poslovni plan na temelju stabiliziranih pretpostavki.
These improvements are included in the Performance and Competitiveness Plan that is in place until 2018, and new sources of optimisation could be sought after 2018 if the risk were to materialise.
Primljene su i opaske trećih osoba, Siemensa i TVO-a.
The Commission takes the view that the Areva Group's chosen approach is rational in that the aim is to maintain the profitability of its assets […] by making best use of the levers over which it has control.
Dakle, Komisija raspolaže informacijama potrebnima kako bi ocijenila omogućuje li restrukturiranje grupe Areva ponovnu uspostavu dugoročne održivosti Areve SA.
As regards the risk linked to […], it is certain that a […] would have a negative impact on the future business activity of New Areva.
U budućnosti će glavna zadaća Areve SA biti ispunjavanje obveza koje zadržava (neposredno ili posredno putem Areve NP), odnosno:
However, the French authorities have indicated that it is unlikely that this risk will materialise, […].
otplata bankovnog duga grupe Areva i povezanih kamata u ukupnom iznosu od 3,4 milijarde EUR u razdoblju od 2017. do 2025.;
This subject was, for example […].
različiti troškovi i rezerviranja za djelatnosti namijenjene prodaji u iznosu od ukupno [0 – 1 milijarde] EUR;
The Commission therefore considers that a satisfactory risk-reduction strategy is in place.
moguće odštete ili jamstva koji mogu biti zatraženi […];
Lastly, as regards the failure to achieve the objectives in the Performance and Competitiveness Plan, the French authorities have indicated that New Areva could broaden the scope of the Plan and extend its duration, for example in terms of reducing purchasing or payroll costs.
troškovi povezani s dovršetkom projekta OL3.
The Commission considers that seeking out additional competitiveness measures would be a rational approach if all of the objectives in the previous plan were not achieved.
S obzirom na svrhu tog subjekta, pitanje ponovne uspostave održivosti Areve SA zapravo se odnosi na to da je potrebno zajamčiti da sredstva kojima će raspolagati budu dostatna za pokrivanje svih obveza, uključujući u scenariju najgoreg slučaja.
On the basis of the information at its disposal, the Commission therefore considers that the Areva Group is implementing a satisfactory strategy to reduce the main risks to its business.
Od 2017.
This doubt can therefore be dispelled and the compatibility of New Areva's restructuring plan with point 50 of the Guidelines, which was called into question in the opening decision, is established.
Areva SA raspolagat će sredstvima kako slijedi:
The Commission also had concerns about New Areva's ability to secure the financing needed for its return to viability in the long term in the adverse scenario.
povećanje kapitala koje je predvidjela francuska država u iznosu od 2 milijarde EUR;
In the adverse scenario, it is expected that financing of EUR [0-1 billion] will be needed in […].
vrijednost imovine koja ostaje u bilanci Areve SA […], odnosno ponajprije dionica Nove Areve koje će zadržati Areva SA.
This financing requirement, […], will in all likelihood be met […].
Sredstva navedena u uvodnoj izjavi 255. mogu biti predmet razumno pouzdane procjene.
However, the French authorities have demonstrated that, in the adverse scenario, New Areva will regain an investment grade rating […], even taking account of […].
Prvo, iznos povećanja kapitala siguran je.
That will allow the company to refinance itself at a reasonable cost on the capital markets.
Drugo, prihodi od prodaje lako mogu iznositi barem otprilike [1 – 5 milijardi] EUR jer je u SPA-u koji su potpisali EDF i grupa Areva navedena cijena od 2,5 milijardi EUR [35] za 100 % vlasničkog kapitala Nove Areve NP te zato što je prodaja društva kćeri Adwen zaključena u iznosu od 60 milijuna EUR [36].
However, the problem remains for […].
Treće, udio Areve SA u Novoj Arevi može se vrednovati, primjenom razumne metode, na 2 milijarde EUR.
Two reasons suggest that this obstacle can be overcome.
U pogledu posljednjega sigurno je da je preostali udio Areve SA u Novoj Arevi najosjetljiviji element za ocjenjivanje među sredstvima Areve SA.
Firstly, by that time New Areva will once again have sufficiently robust economic and financial fundamentals to enable it […]. […] New Areva to secure bank financing that, in terms of duration and amount, corresponds to its requirements.
Unatoč toj nesigurnosti razuman pristup sastoji se u uzimanju trenutačne vrijednosti tog udjela kao referentne vrijednosti.
Secondly, the high-yield bond markets have developed substantially in recent years, which will enable New Areva to make use of these markets if required.
Vrednovanje tog udjela provela su dva japanska ulagača navedena u uvodnoj izjavi 132. na temelju izvješća koje je sastavila financijska savjetodavna kuća […] 23. rujna 2016. u iznosu od 2 milijarde EUR za 100 % vlasničkog kapitala.
Financing on these markets is admittedly more costly, but New Areva would have limited issuing requirements given that it should regain an investment grade rating […].
Taj je pristup razuman jer ako Nova Areva uskladi račune u skladu s putanjom navedenom u planu za restrukturiranje, vrijednost tog vlasničkog kapitala […] u načelu će biti veća nego danas.
In terms of the amount of aid, it is therefore satisfactory, in the baseline scenario, if New Areva achieves an investment grade rating […], that is to say, before its refinancing requirements materialise.
Iz prethodno navedenih različitih elemenata proizlazi da će Areva SA raspolagati s[3 – 7 milijardi] EUR kako bi se suočila sa svojim potrebama.
In the adverse scenario, […] New Areva's return to long-term viability is not fundamentally called into question.
Tome se može dodati [200 – 700 milijuna] EUR dodatka cijeni podijeljenog između 2017. i 2019. te 2 milijarde EUR […] njezina udjela u Novoj Arevi.
In the light of these explanations, the Commission takes the view that New Areva will be in a position to meet its financing needs […], including in the adverse scenario.
Budući da su sredstva kojima raspolaže Areva SA poznata, sada je potrebno ocijeniti jesu li u skladu s predviđenim brojem zaposlenika.
Its prospects of returning to long-term viability are therefore not compromised.
Postoji velika nesigurnost u pogledu procjene broja radnih mjesta u Arevi SA.
Lastly, the Commission expressed doubts in the opening decision regarding the apparent failure to take account, in the business plan, of the fuel-cycle business and the loss of synergies resulting from the divestment of its reactors business.
Dovršetak projekta OL3 također podliježe određenim nepredvidim čimbenicima.
Once again, the Commission considers that the responses provided by the French authorities dispel this doubt.
Kao prvo, u pogledu povezanih rizika […] SPA-om potpisanim za prodaju Nove Areve NP predviđena su jamstva za obveze dodijeljena EDF-u […].
These responses comprise two arguments.
Tim jamstvima za obveze želi se zaštititi EDF od mogućih financijskih posljedica koje proizlaze iz […].
Firstly, it is clear that the loss of synergies will have the most significant impact during a time period that falls partly outside the period covered by the business plan notified to the Commission (2016-2025).
U pogledu ugovorne odgovornosti […].
This is due to the very long economic cycles in the nuclear field.
[…], čini se da je taj rizik danas ograničen.
Contracts for the supply of nuclear materials thus generally cover a long period, typically five to 10 years depending on the type of material (unprocessed, converted or enriched uranium) and the type of client.
Za sve subjekte koji dovode u pitanje građansku odgovornost […].
As a result, quite marked time-lags are necessarily observed during the first few years of the business plan.
U svjetlu prethodno navedenoga Komisija smatra da je izloženost Areve SA rizicima […] teško brojčano izraziti, ali da je u svakom slučaju razumno ograničena na […].
The loss of synergies will be felt first and foremost when New Areva's main supply contracts come up for renewal, or when new power plant projects are awarded to New Areva NP, i.e. towards the end of (or even beyond) the period covered by the 2016-2025 business plan.
Nadalje, u pogledu troškova dovršetka projekta OL3 i povezanih financijskih i pravnih rizika, Komisija je primila određeni broj opaski trećih osoba.
In this respect, the growth assumptions for New Areva's turnover at the end of the period covered by the business plan are prudent.
Potrebno je razlikovati dvije teme: s jedne strane, trošak dovršetka samog gradilišta te, s druge strane, financijski rizik povezan s različitim sudskim postupcima koji su u tijeku između strana koje sudjeluju u projektu.
The assumptions are based on […], even though, in a counterfactual scenario in which the two historical business lines had remained integrated, the Areva Group would no doubt have been able to […], particularly thanks to the ‘end-of-life’ offers where synergies come fully into play [32].
Francuska nadležna tijela, TVO i Siemens dostavili su različite procjene troškova dovršetka projekta OL3 i nepredvidivih čimbenika koji mogu utjecati na njih.
Secondly, the Areva Group is implementing an ambitious Performance and Competitiveness Plan, one of the main aims of which is to offset the loss of economies of scale caused by the various ongoing divestments, for example in purchasing.
U scenariju francuskih nadležnih tijela, izrađenom na temelju podataka grupe Areva, neto operativni novčani tokovi iznose [(1,5) – (0,5) milijardi] EUR […].
The aim of the plan is to achieve annual cost savings of EUR 500 million by 2018.
Ti se troškovi dijele kako slijedi:
In the light of the above, the Commission concludes that the doubts it had expressed regarding certain aspects of New Areva's business plan have been allayed.
[…] EUR neto operativnih novčanih tokova za provedbu projekta OL3, […].
The remainder of the plan to restore the entity to viability was considered satisfactory in the opening decision.
Ta je procjena usklađena na temelju istog referentnog razdoblja i slična je procjenama TVO-a i Siemensa.
Specifically, the Commission had emphasised the realistic nature of the main assumptions, and it stands by this assessment.
Prema tome, može se smatrati da između tih temeljnih pretpostavki postoji razmjerna dosljednost;
The Commission also noted that New Areva's projected path would enable the restructured entity to return to viability by 2019 and it felt that the French authorities had chosen relevant indicators: turnover, EBITDA, operational cash flow, net financial debt, S&P ratios such as net debt/EBITDA and operational cash flow/net debt.
Osim tih procjena, […].
For all of these reasons, the Commission considers that New Areva's business plan is robust, enabling it to return to viability by 2019, and that it contributes to the achievement of the objectives of common interest pursued by the aid.
U takvom bi scenariju dodatni troškovi za Arevu SA iznosili, […], od [0 – 1 milijarde] EUR.
Areva SA's business plan
Uzimajući u obzir opseg i složenost projekta OL3, usporedba tih različitih predviđanja izrazito je osjetljiva.
In the opening decision, the Commission questioned the realism of the assumptions underpinning Areva SA's business plan.
Međutim, ta je usporedba potrebna kako bi se uskladio zahtjev ograničavanja potpore na najmanji mogući iznos, što znači da injekcija javnog kapitala u Arevu SA ne smije biti neopravdano velika, sa zahtjevom da Areva SA raspolaže dostatnim sredstvima za ispunjavanje obveza, uključujući u scenariju najgoreg slučaja.
These doubts were further fuelled by the fact that, at the time of the opening decision, it was not clear what arrangements had been chosen for the divestment of the reactors business.
Protivno argumentu Siemensa, Komisija smatra da taj scenarij najgoreg slučaja ne mora odražavati sve najveće rizike koji se teoretski mogu zamisliti.
In response to the doubts expressed by the Commission, the French authorities provided an updated business plan based on more stable assumptions.
Na Komisiji je da na temelju činjeničnih elemenata utvrdi što prema njezinu mišljenju predstavlja dovoljno razuman scenarij najgoreg slučaja.
Comments were also received from third parties, Siemens and TVO.
U predmetnom slučaju glavna varijabla koja objašnjava trošak dovršetka projekta OL3 jest rizik od kašnjenja […].
The Commission therefore has the information necessary to assess whether the restructuring of the Areva Group allows Areva SA to return to long-term viability.
Na temelju informacija prikupljenih tijekom dubinskog ispitivanja Komisija smatra da se scenarij najgoreg slučaja može temeljiti na pretpostavci […].
any compensation payments that may be required or guarantees that could be called in […];
Drugo, projekt OL3 od 2017. imat će koristi od povratnih informacija o ispitivanjima provedenima u Taishanu.
the costs linked to the completion of the OL3 project.
Zahvaljujući dobrom napredovanju projekta EPR-a u Taishanu taj je projekt otprilike pet mjeseci ispred projekta OL3.
Given this entity's particular purpose, the question of Areva SA's return to viability essentially amounts to ensuring that the resources available to it are sufficient to cover all of these liabilities, including in the adverse scenario.
Uzimajući u obzir te elemente, Komisija nema objektivnog razloga vjerovati da će, čak i u scenariju najgoreg slučaja, projekt biti isporučen […] – što je pretpostavka koju […] nisu naveli u svojim primjedbama.
From 2017 onwards, Areva SA's resources will be as follows:
Polazeći od te pretpostavke za scenarij najgoreg slučaja dobivaju se sljedeće procjene novčanih troškova (neto od preostalog iznosa koji mora platiti TVO), počevši od 2017.: oko [0 – 3 milijarde] EUR za TVO te [0 – 3 milijarde] EUR za Siemens.
the EUR 2 billion capital injection planned by the French State;
Ti procijenjeni iznosi veći su za otprilike […] EUR od iznosa koje su procijenila francuska nadležna tijela.
the proceeds from the ongoing divestments, totalling around EUR [1-5 billion] [33] but which could rise by EUR [200-700 million] if the price premium set out in the SPA governing the divestment of New Areva NP is paid [34];
Francuska nadležna tijela pobijaju relevantnost procjene Siemensa i TVO-a; grupa Areva nesumnjivo je u najboljem položaju da poznaje i procjenjuje vlastite troškove.