natgillin/translations-raw huggingface dataset:
During the investigation period, foreign rating agencies were not allowed as such to operate on the Chinese domestic market, since the credit rating market was included in the ‘restricted’ category of the GOC's Catalogue of Industries for Guiding Foreign Investment, and foreign credit rating agencies were prohibited from issuing domestic bond ratings.
Tijekom razdoblja ispitnog postupka stranim agencijama za kreditni rejting nije bilo dopušteno poslovanje na kineskom domaćem tržištu jer je tržište kreditnih rejtinga pripadalo u „ograničenu” kategoriju Kataloga industrija za usmjeravanje stranih ulaganja, koji je pripremila kineska vlada, te je stranim agencijama za kreditni rejting bilo zabranjeno izdavanje rejtinga domaćih obveznica.
The PBOC announced mid-2017 that overseas credit rating agencies would be allowed to carry out credit ratings on part of the domestic bond market, under certain conditions, but this was not yet applicable during the investigation period.
NBK je sredinom 2017. najavio da će prekomorskim agencijama za kreditni rejting biti dopušteno dodjeljivanje kreditnog rejtinga na dijelu domaćeg tržišta obveznica pod određenim uvjetima, no to još nije bilo na snazi tijekom razdoblja ispitnog postupka.
Nevertheless, in the meantime, foreign agencies did establish joint ventures with some local credit rating agencies, which provide credit ratings for domestic bond issues.
Unatoč tome u međuvremenu su strane agencije osnovale zajedničke pothvate s nekim lokalnim agencijama za kreditni rejting koje dodjeljuju kreditne rejtinge izdanjima domaćih obveznica.
However, these ratings follow Chinese rating scales and are thus not exactly comparable with international ratings, as explained above.
No ti rejtinzi dodjeljuju se prema kineskim ljestvicama rejtinga, stoga nisu potpuno usporedivi s međunarodnim rejtinzima kako je prethodno objašnjeno.
In view of the situation described in recitals (237) to (241) above, the Commission concluded that Chinese credit ratings do not provide a reliable estimation of the credit risk of the underlying asset.
S obzirom na situaciju prethodno opisanu u uvodnim izjavama od 237. do 241. Komisija je zaključila da kineski kreditni rejtinzi nisu pouzdana procjena kreditnog rizika odnosne imovine.
On this basis, even if some sampled companies were awarded a good credit rating by a Chinese rating agency, the Commission concluded that such ratings are not reliable.
Iako je kineska agencija za kreditni rejting nekim društvima u uzorku dodijelila dobar rejting, Komisija je na temelju prethodno navedenoga zaključila da ti rejtinzi nisu pouzdani.
Revolving loans
Revolving zajmovi
Following the findings described in section 3.4.4 of the anti-subsidy investigation on hot rolled flat steel products originating in the PRC, revolving loans are loans which allow a company to replace the capital repaid on loans at the maturity date by fresh capital from new loans.
U skladu s nalazima opisanima u odjeljku 3.4.4 antisubvencijskog ispitnog postupka o toplovaljanim plosnatim proizvodima od čelika podrijetlom iz NRK-a revolving zajmovi jesu zajmovi koji društvu omogućuju da zamijeni kapital iz zajmova koje je otplatio na datum njihova dospijeća svježim kapitalom iz novih zajmova.
Revolving loans are usually a sign of short term liquidity problems of the borrower, and involve a greater risk exposure for the banks granting them.
Revolving zajmovi u pravilu su naznaka da primatelj zajma ima kratkoročnih problema s likvidnošću, a kada ih odobre, banke su izloženije rizicima.
The existence of revolving loans in a given company was therefore considered an indication that the company is in a worse financial situation than what the financial statements would suggest at first sight, and that there is an additional risk related to short-term liquidity problems.
Postojanje revolving zajmova u određenom društvu stoga se smatralo samo pokazateljem lošijeg financijskog stanja od onoga što se na prvi pogled moglo zaključiti iz njegovih financijskih izvještaja te da je dodatni rizik povezan s kratkoročnim problemima s likvidnošću.
For the purpose of the current investigation, the Hankook Group in China consists of two exporting producers, two companies providing inputs to the exporting producer, and one sales company.
Za potrebe trenutačnog ispitnog postupka Grupa Hankook u Kini sastoji se od dvaju proizvođača izvoznika, dvaju društava koji ulaznim materijalima opskrbljuju proizvođača izvoznika i jednog prodajnog društva.
The headquarters of the Group are located outside China, in Korea, and there is no holding company within China exercising control over all the companies operating in the PRC.
Sjedište Grupe nalazi se izvan Kine (u Koreji), a u Kini ne postoji holding društvo koje kontrolira sva društva koja posluju u NRK-u.
During the investigation period, the exporting producers mainly secured necessary funds from international banks located outside of China, as well as the Korean mother company, and an intercompany cash pool agreement.
Tijekom razdoblja ispitnog postupka proizvođači izvoznici osigurali su potrebna sredstva od međunarodnih banaka izvan Kine i korejskog matičnog društva te u okviru ugovora o zajedničkom računu između društava.
However, they also secured some short-term loans by selling their export receivables to Chinese banks.
No osigurali su i neke kratkoročne zajmove prodajom svojih izvoznih potraživanja kineskim bankama.
The two exporting producers of the Hankook Group have a very different financial situation.
Financijsko stanje dvaju proizvođača izvoznika Grupe Hankook vrlo je različito.
One of them is a mature business with constant profits during the period 2014-2016, the other one has been more recently set up and has accumulated heavy losses since its start up, although it had been making profits for the first time in 2017.
Jedno od njih zrelo je poduzeće koje je od 2014. do 2016. ostvarivalo stalnu dobit, a drugo je nedavno osnovano i akumuliralo je velike gubitke od osnivanja iako je prvi put počelo ostvarivati dobit 2017.
The debt to assets ratio is quite low in one case and very high in the other case.
Omjer duga u odnosu na imovinu prilično je nizak u jednom slučaju i prilično visok u drugom slučaju.
When taken together and compared over a longer period, the combined profitability of the companies was positive though fragile over the period considered, indicating that minor changes in the internal or external business environment could expose the group to a loss-making situation.
Ako se objedine i usporede njihovi rezultati tijekom dužeg razdoblja, zajednička profitabilnost društava bila je pozitivna iako nestabilna u promatranom razdoblju, što ukazuje na to da bi manje promjene u unutarnjem ili vanjskom poslovnom okruženju mogle grupu izložiti gubicima.
This assessment was confirmed during the verification visit.
Ta je procjena potvrđena tijekom posjeta radi provjere.
The Commission noted that Jiangsu Hankook Tire Co. Ltd (‘JHT’) has been awarded credit ratings ranging from BBB+ to AA+ by Chinese state-owned financial institutions, whereas Chongqing Hankook Tire Co. Ltd (‘CHT’) has been awarded credit ratings ranging from BBB- to A+ by the same state-owned financial institutions.
Komisija je primijetila da su kineske financijske institucije u državnom vlasništvu društvu Jiangsu Hankook Tire Co. Ltd („JHT”) dodijelile kreditne rejtinge od BBB+ do AA+, a društvu Chongqing Hankook Tire Co. Ltd („CHT”) kreditne rejtinge od BBB- do A+.
In light of the overall distortions of Chinese credit ratings mentioned in recitals (237) to (242) above, the Commission concluded that this rating was not reliable.
Uzevši u obzir činjenicu da je kineski kreditni rejting općenito iskrivljen, kako je prethodno navedeno u uvodnim izjavama od 237. do 242., Komisija je zaključila da taj rejting nije pouzdan.
Looking at the situation of the loss-making producer, there could be doubts about the companies' debt repayment abilities.
U slučaju proizvođača koji je bilježio gubitke, mogle bi postojati sumnje u sposobnost društava da otplate dugove.
However, the vast majority of loans granted to the company were intercompany loans from the Korean mother company.
No veliku većinu zajmova društvo je dobilo od drugog društva, odnosno korejskog matičnog društva.
The company only had a limited amount of short-term loans from Chinese banks.
Društvo je imalo samo mali broj kratkoročnih zajmova kineskih banaka.
The Commission found that these short-term loans provided by a Chinese financial institution were actually revolving loans.
Komisija je utvrdila da su ti kratkoročni zajmovi kineskih financijskih institucija zapravo revolving zajmovi.
Following the disclosure of the Information Document, the Hankook Group submitted that these loans were successive withdrawals of capital within the context of a wider framework agreement.
Nakon objave dokumenta s informacijama Grupa Hankook tvrdila je da su ti zajmovi zapravo uzastopno povlačenje kapitala u kontekstu šireg okvirnog ugovora.
After further analysis, the Commission accepted Hankook's claims on the nature of these loans, and adapted its calculations accordingly, using the interest rate at the time of withdrawal of the funds.
Nakon daljnje analize Komisija je prihvatila tvrdnje Grupe Hankoook o prirodi tih zajmova i u skladu s time prilagodila izračun tako da je upotrijebila kamatnu stopu u trenutku povlačenja sredstava.
As mentioned in section 3.4.1 above, the Chinese lending financial institutions did not provide any creditworthiness assessment.
Kako je prethodno navedeno u odjeljku 3.4.1., kineske kreditne financijske institucije nisu provele nikakvu procjenu kreditne sposobnosti.
Hence, in order to establish the benefit, the Commission had to assess whether the interest rates for the loans accorded to the Hankook Group were at market level.
Kako bi utvrdila korist, Komisija je stoga morala procijeniti jesu li kamatne stope za zajmove dodijeljene Grupi Hankook na tržišnoj razini.
The Commission considered that the overall financial situation of the group corresponds to a BB rating, which is the highest rating that does no longer qualify as ‘investment grade’.
Komisija je smatrala da opće financijsko stanje grupe odgovara rejtingu BB, što je najviši rejting nakon kategorije „investicijski rejting”.
The premium expected on bonds issued by firms with this rating (BB) was then applied to the standard lending rate of the PBOC in order to determine the market rate.
Premija koja se može očekivati na obveznice koje izdaju društva s tim rejtingom (BB) zatim je primijenjena na standardnu stopu na zajmove NBK-a radi utvrđivanja tržišne cijene.
That mark-up was determined by calculating the relative spread between the indices of US AA rated corporate bonds to US BB rated corporate bonds based on Bloomberg data for industrial segments.
To uvećanje utvrđeno je izračunom relativnog raspona između indeksa korporativnih obveznica s rejtingom AA i korporativnih obveznica s rejtingom BB u SAD-u na temelju podataka društva Bloomberg za industrijske segmente.
The relative spread thus calculated was then added to the benchmark interest rates as published by the PBOC at the date when the loan was granted, and for the same duration as the loan in question.
Tako izračunan relativni raspon zatim je dodan referentnoj kamatnoj stopi, kako ju je objavio NBK na dan dodjele zajma, i za isto razdoblje kao predmetni zajam.
As for loans denominated in foreign currencies in the PRC, the same situation in respect of market distortions and the absence of valid credit ratings applies, because these loans are granted by the same Chinese financial institutions.
Kada je riječ o zajmovima u stranim valutama u NRK-u, situacija u pogledu poremećaja na tržištu i izostanka valjanih kreditnih rejtinga jednaka je jer i te zajmove odobravaju iste kineske financijske institucije.
Therefore, as found before, BB rated corporate bonds in relevant denominations issued during the investigation period were used to determine an appropriate benchmark.
Stoga su za određivanje referentne vrijednosti, kako je prethodno utvrđeno, upotrijebljene korporativne obveznice s rejtingom BB izražene u odgovarajućim valutama i izdane tijekom razdoblja ispitnog postupka.
Following the disclosure of the Information Document and after final disclosure, both the GOC and three out of the four sampled companies contested the Commission's methodology using a relative spread between US AA rated and US BB rated corporate bonds to calculate the benefit on preferential loans.
Nakon objave dokumenta s informacijama i konačne objave kineska vlada i tri od četiriju društava u uzorku osporila su metodu Komisije prema kojoj se za izračun koristi od zajmova s povlaštenom stopom upotrebljava relativni raspon između korporativnih obveznica s rejtingom AA i korporativnih obveznica s rejtingom BB u SAD-u.
All of them alleged that the Commission should have used an absolute instead of a relative spread between the US AA rated bonds and the US BB rated bonds.
Svi su tvrdili da je Komisija trebala upotrijebiti apsolutni raspon umjesto relativnog raspona između korporativnih obveznica s rejtingom AA i korporativnih obveznica s rejtingom BB u SAD-u.
The following reasons were provided:
Iznijeli su sljedeće razloge za to.
The level of the relative spread fluctuates with the level of the base interest rate in the US: the lower the interest rate level is, the higher the resulting mark-up will be.
Relativni raspon mijenja se ovisno o promjeni osnovne kamatne stope u SAD-u: što je kamatna stopa niža, to je posljedično uvećanje veće.
The level of the resulting benchmark fluctuates according to the level of the PBOC benchmark rate to which it is applied.
Posljedična referentna vrijednost mijenja se ovisno o referentnoj stopi NBK-a na koju se primjenjuje.
The higher the PBOC benchmark rate, the higher the resulting benchmark will be.
Što je referentna stopa NBK-a viša, to je posljedična referentna vrijednost veća.
According to historical data provided by the Giti Group, the absolute spread remains roughly stable over time, whereas the relative spread shows great variations.
Na temelju povijesnih podataka koje je dostavila Grupa Giti, apsolutni raspon uglavnom je bio stabilan, ali vidljive su velike promjene relativnog raspona.
The fact that the Commission found a benefit for all loans in RMB but not for most loans in foreign currencies proves that the use of the relative spread is erroneous.
Činjenica da je Komisija utvrdila korist za sve zajmove u CNY, no ne i za većinu zajmova u stranim valutama, dokazuje da je upotreba relativnog raspona bila pogreška.
The first three issues were already presented in the HRF case.
Prva tri pitanja već su iznesena u predmetu o toplovaljanim plosnatim proizvodima od čelika.
As can be seen from recitals (175) to (187) in the HRF case, the Commission rejected these arguments on the following grounds:
Kako je vidljivo iz uvodnih izjava od 175. do 187. predmeta o toplovaljanim plosnatim proizvodima od čelika, Komisija je odbacila te argumente zbog sljedećih razloga.
First, while the Commission recognised that commercial banks usually use a mark-up expressed in absolute terms, it observed that this practice seems mainly based on practical considerations, because the interest rate is ultimately an absolute number.
Prvo, iako je Komisija priznala da poslovne banke obično upotrebljavaju uvećanje izraženo u apsolutnom smislu, utvrdila je da se čini da se ta praksa uglavnom temelji na praktičnim razlozima jer je kamatna stopa u konačnici apsolutni broj.
The absolute number is however the translation of a risk assessment that is based on a relative evaluation.
Međutim, taj apsolutni broj prikaz je procjene rizika koja se temelji na relativnoj ocjeni.
The risk of default of a BB-rated company is X % more likely than default of the government or a risk-free company.
Rizik neplaćanja za društva s rejtingom BB X % je veći od rizika neplaćanja za vladu ili društvo bez rizika.
This is a relative evaluation.
Riječ je o relativnoj ocjeni.
Second, interest rates reflect not only company risk profiles, but also country- and currency specific risks.
Drugo, kamatne stope ne odražavaju samo profil rizičnosti društva nego i rizike povezane sa zemljom i valutom.
The relative spread thus captures changes in the underlying market conditions which are not expressed when following the logic of an absolute spread.
Relativni raspon odražava promjene temeljnih tržišnih uvjeta, što nije slučaj pri upotrebi logike apsolutnog raspona.
As a result, the risk-free rates vary significantly over time, and are sometimes lower in the US, sometimes in China.
Stoga se nerizične kamatne stope s vremenom znatno mijenjaju i ponekad su niže u SAD-u, a ponekad u Kini.
For example, where the bank estimates the company-specific risk of default at 10 % higher than the risk-free rate (relative estimation), the resulting absolute spread can be between 0,1 % (at a risk-free rate of 1 %) and 1 % (at a risk-free rate of 10 %).
Na primjer, ako banka procijeni da je rizik od neplaćanja povezan s društvom viši od nerizične kamatne stope za 10 % (relativna procjena), posljedični apsolutni raspon može biti između 0,1 % (pri nerizičnoj kamatnoj stopi od 1 %) i 1 % (pri nerizičnoj stopi od 10 %).
Third, the relative spread is also country–neutral.
Treće, relativni raspon neutralan je prema svim zemljama.
For instance, where the risk-free rate in the US is lower than the risk-free rate in China, the method will lead to higher absolute mark-ups.
Na primjer, ako je nerizična kamatna stopa u SAD-u niža od nerizične kamatne stope u Kini, primjenom te metode dobit će se više apsolutne vrijednosti uvećanja.
This is also acknowledged by the Giti Group in table 3 of its submission, where the impact of different PBOC rates is simulated.
To je potvrdila i Grupa Giti u tablici 3. svojeg podneska koji sadržava simulaciju utjecaja različitih stopa NBK-a.
In practice, when applying the data provided by the Giti Group to the historical PBOC rates, it shows that in some years the relative methodology indeed produces a lower benchmark than the absolute spread.
Pri primjeni podataka Grupe Giti na povijesne stope NBK-a utvrđeno je da se u određenim godinama upotrebom relativne metode dobiva niža referentna vrijednost nego primjenom apsolutnog raspona.
On the third point, the Commission interpreted the facts presented by the Giti Group in a different manner.
U pogledu treće točke Komisija je činjenice koje je dostavila Grupa Giti protumačila drukčije.
The Giti Group itself noted that the absolute spread is not as stable as alleged, but instead varies over time, from 1 % to 4,5 %.
Grupa Giti primijetila je da apsolutni raspon nije tako stabilan kao što se tvrdi, nego da se mijenja s vremenom od 1 % do 4,5 %.
As for the alleged volatility of the relative spread, the magnitude of the changes are similar — the difference between the highest and the lowest figures is 530 % for the relative spread and 450 % for the absolute spread.
Kada je riječ o navodnoj nestabilnosti relativnog raspona, raspon promjena sličan je, odnosno razlika između najniže i najviše vrijednosti iznosi 530 % za relativni raspon i 450 % za apsolutni.
Finally, on the fourth point, the Commission disagreed with the assessment of the Giti Group that the lack of benefit when applying the Commission's calculation methodology to loans in foreign currencies shows that the use of the relative spread is erroneous.
Naposljetku, u pogledu četvrtke točke Komisija se nije složila s Grupom Giti da izostanak koristi pri primjeni metode izračuna Komisije na zajmove u stranim valutama dokazuje da je upotreba relativnog raspona pogreška.
Indeed, the domestic RMB loan market is essentially a closed market, in which the GOC, as shown above, can exert a certain influence.
Domaće tržište zajmova u CNY zapravo je zatvoreno tržište na koje kineska vlada, kako je prethodno pokazano, može u određenoj mjeri utjecati.
On the other hand, among others due to foreign currency restrictions in China, the hard currency loan market is less subject to the domestic policy choices of the GOC, and operates much more according to market conditions.
S druge strane, među ostalim i zbog ograničenja stranih valuta u Kini, tržište zajmova u čvrstoj valuti manje je podložno odlukama kineske vlade u unutarnjoj politici i funkcionira u puno većoj mjeri u skladu s tržišnim uvjetima.
The fact that the benchmark used by the Commission yields no benefit in most cases is thus not so surprising.
Činjenica da referentna vrijednost koju je Komisija upotrijebila u većini slučajeva ne dovodi do koristi stoga nije toliko iznenađujuća.
On the contrary, the Commission considers that this shows that the Chinese banks, when operating on the international market, grant loans which are in line with market based conditions for BB rated companies, which is not the case when they are providing loans on the domestic market.
Nasuprot tomu, Komisija smatra da to dokazuje da su u svojem poslovanju na međunarodnom tržištu kineske banke odobravale zajmove koji su u skladu s tržišnim uvjetima za društva s rejtingom BB, što nije slučaj kada odobravaju zajmove na domaćem tržištu.
It also proves that the methodology of the Commission yields results which are in line with market based conditions for BB rated companies on the international market.
Dokazuje i da se metodom Komisije dobivaju rezultati koji su u skladu s tržišnim uvjetima za društva s rejtingom BB na međunarodnom tržištu.
After final disclosure, the GOC reiterated its previous arguments and claimed that the use of the relative spread was inappropriate, as the benchmark did not make the necessary adjustments to reflect the prevailing conditions on the Chinese financial market, and would lead to unreasonable results.
Nakon konačne objave kineska vlada ponovila je svoje prethodne argumente i tvrdila da je upotreba relativnog raspona neprimjerena jer se referentnom vrijednošću nisu postigle odgovarajuće prilagodbe kojima bi se odražavali prevladavajući uvjete na kineskom financijskom tržištu, što je dovelo do neprihvatljivih rezultata.
The Commission disagreed with this view, since the PBOC benchmark rate is used as a starting point for the calculation.
Komisija se s tim stajalištem nije složila jer se kao početna točka za izračun upotrebljava referentna stopa NBK-a.
Furthermore, the use of the relative spread captures changes in the underlying country-specific market conditions which are not expressed when following the logic of an absolute spread, as explained in recital (255) above.
Nadalje, upotrebom relativnog raspona obuhvaćaju se promjene u temeljnim tržišnim uvjetima za pojedine zemlje, a te promjene nisu izražene kada se slijedi logika apsolutnog raspona, kako je objašnjeno u prethodnoj uvodnoj izjavi 255.
In addition, the Commission noted that the resulting interest rate of around 9 % for BB rated companies is not unreasonable in view of the fact that the yield of BB rated corporate bonds on the Chinese domestic market was 20 % at the end of the investigation period.
Osim toga, Komisija je napomenula da dobivena kamatna stopa od približno 9 % za društva s rejtingom BB nije nerazumna s obzirom na činjenicu da je prinos korporativnih obveznica s rejtingom BB na kineskom domaćem tržištu na kraju razdoblja ispitnog postupka iznosio 20 %.
For these reasons, the Commission maintained its position that the relative spread method reflects more adequately the risk premium that a financial institution would apply to the Chinese exporting producers in a non-distorted market, in particular given that the base interest rate in the PRC and the base interest rate in the US have evolved differently over time.
Zbog tih je razloga Komisija zadržala svoje stajalište da metoda relativnog raspona bolje odražava premiju rizika koju bi financijska institucija primijenila na kineske proizvođače izvoznike na nenarušenom tržištu, posebno s obzirom na drukčije kretanje osnovne kamatne stope u NRK-u i SAD-u tijekom vremena.
The Hankook Group also alleged that the Commission had not deducted interest paid after the investigation period which was due for the investigation period.
Grupa Hankook tvrdila je i da Komisija nije oduzela kamatu plaćenu nakon razdoblja ispitnog postupka koja je dospijevala za razdoblje ispitnog postupka.