natgillin/translations-raw huggingface dataset:
This case, the ISB loans refinanced earlier loans granted to FFHG for financing infrastructure measures at the airport.
U ovom slučaju, kreditima ISB-a refinancirani su krediti koji su prethodno odobreni društvu FFHG za financiranje infrastrukturnih mjera u zračnoj luci.
Furthermore, in addition to two representatives of the Chamber of Crafts as well as the Chamber of Industry and Commerce, ISB's supervisory board (‘Verwaltungsrat’) consists of five representatives of public authorities (including two state secretaries in the Ministry of Finance of the Land Rhineland-Palatinate and the Ministry of Economy, Transport, Agriculture and Viticulture of Land Rhineland-Palatinate, respectively) which ensures the supervision of ISB's activities by the state.
Nadalje, pored dvaju predstavnika Obrtničke komore i Gospodarske komore, članstvo nadzornog odbora ISB-a („Verwaltungsrat”) čini pet predstavnika javnih tijela (uključujući dva državna tajnika u Ministarstvu financija pokrajine Falačko Porajnje i Ministarstvu gospodarstva, prometa, poljoprivrede i vitikulture pokrajine Falačko Porajnje) čime se osigurava da država nadzire aktivnosti ISB-a.
Also, its advisory board (‘Beirat’) consists of representatives of public authorities.
Osim toga, savjetodavni odbor („Beirat”) ISB-a sastoji se od predstavnika javnih tijela.
Moreover, the ISB loans were secured by a 100 % state guarantee issued by the Land (see Section 6.2).
Nadalje, krediti ISB-a osigurani su 100 %-tnim državnim jamstvom koje je izdala pokrajina (vidjeti odjeljak 6.2).
Based on these elements, the Commission considers that the State was able to control the activities of ISB and it cannot be assumed that it would not have been involved in an important decision concerning the financing of the airport infrastructure.
Na temelju tih elemenata, Komisija smatra da je država mogla kontrolirati aktivnosti ISB-a i ne može se pretpostaviti da ne bi bila uključena u donošenje važne odluke o financiranju infrastrukture zračne luke.
Therefore, the Commission takes the view that the decision to refinance FFHG's prior loans by way of the ISB loans is imputable to the public authorities.
Komisijino je stajalište stoga da se odluka o refinanciranju prethodnih kredita FFHG-a kreditima ISB-a može pripisati javnim tijelima.
In order to verify whether an undertaking has benefited from an economic advantage induced by the granting of a loan, the Commission applies the criterion of the market economy lender principle.
Kako bi provjerila je li poduzetnik imao gospodarskih koristi od odobravanja kredita, Komisija primjenjuje kriterij „ulagača u tržišnom gospodarstvu”.
According to that principle, debt capital put at the disposal of a company by the state, directly or indirectly, in circumstances which correspond to the normal conditions of the market, should not be qualified as State aid [62].
U skladu s tim načelom, dužnički kapital koji je trgovačkom društvu stavila na raspolaganje država, izravno ili neizravno, u okolnostima koje odgovaraju uobičajenim tržišnim uvjetima, ne može se smatrati državnom potporom [62].
The principle of a lender in a market economy determines what a private company of a comparable size would do in a comparable situation.
Načelom subjekta u tržišnom gospodarstvu utvrđuje se što bi privatno trgovačko društvo usporedive veličine učinilo u sličnoj situaciji.
It aims to identify and separate those financial measures taken by the State that would not have been taken by a private investor from those which are financially reasonable, and would therefore have been taken by a private investor, in order to determine if there is an economic advantage.
Njime se nastoje utvrditi i odvojiti one financijske mjere koje je poduzela država, a koje ulagač u tržišnom gospodarstvu ne bi poduzeo od onih koje su financijski razumne i stoga bi ih ulagač u tržišnom gospodarstvu poduzeo kako bi utvrdio postoji li gospodarska prednost.
According to its decisional practice [63], in order to determine whether the financing under assessment was granted at favourable conditions, the Commission may — in the absence of other proxies — compare the interest rate on the loan in question with those set out in the Reference Rate Communication.
U skladu sa svojom praksom donošenja odluka [63], kako bi odredila je li financiranje koje je predmet ocjenjivanja odobreno pod povoljnim uvjetima, a ako nema drugih referentnih vrijednosti, Komisija može usporediti kamatnu stopu predmetnog kredita s referentnom stopom Komisije.
The Reference Rate Communication establishes a method for setting reference and discount rates that are applied as a proxy for the market rate.
U Komunikaciji o referentnoj stopi utvrđena je metoda za utvrđivanje referentnih i diskontnih stopa koje se primjenjuju kao približne vrijednosti tržišne stope.
However, because the rates in the Reference Rate Communication function as a proxy, where the Commission is in the possession of other indicators in a specific case of the interest rate that the borrower could obtain on the market, it bases its assessment on those indicators.
Međutim, budući da su stope u Komunikaciji o referentnoj stopi referentne vrijednosti, ako Komisija u određenom slučaju ima druge pokazatelje o kamatnoj stopi koju je zajmoprimac mogao ostvariti na tržištu, ona može svoju ocjenu temeljiti na tim drugim pokazateljima.
In this case, the Commission has to assess whether the conditions of the ISB loans (as summarised in Table 5 collateralised by a 100 % state guarantee confer any additional economic advantage on FFHG, which the recipient undertaking would not have obtained under normal market conditions.
U ovom slučaju Komisija mora ocijeniti osigurava li se uvjetima kredita ISB-a (koji su sažeti u tablici 5.) koji su osigurani 100 %-tnim državnim jamstvom dodatna gospodarska prednost društvu FFHG, koju poduzetnik primatelj ne bi ostvario u uobičajenim tržišnim uvjetima.
The market conformity of the conditions of the 100 % state guarantee provided by the Land Rhineland-Palatinate has been assessed in Section 6.2.
Usklađenost s tržištem uvjeta iz 100 %-tnog državnog jamstva koje je osigurala pokrajina Falačko Porajnje ocijenjena je u odjeljku 6.2.
Germany submitted that the ISB loans were concluded on market terms comparable to those of the loans which they refinanced (see recital 52 and following).
Njemačka je tvrdila da su krediti ISB-a sklopljeni pod tržišnim uvjetima koji su usporedivi uvjetima iz kredita koji su se njima refinancirali (vidjeti uvodnu izjavu 52. i dalje).
In this respect, Germany stated that the conditions of the ISB loans were comparable to the loans granted by Nassauische Sparkasse in 2005, which were collateralised in a way comparable to the ISB loans.
U tom pogledu Njemačka je izjavila da su uvjeti iz kredita ISB-a bili usporedivi s kreditima koje je 2005. odobrila banka Nassauische Sparkasse, a koji su osigurani jamstvom na način usporediv s kreditima ISB-a.
Hence, Germany asserted that, as the interest payable on the ISB loans was at the same level as the interest on the loans which the ISB loans refinanced, there cannot be any advantage in favour of FFHG.
Njemačka je stoga tvrdila da ne može postojati nikakva prednost u korist društva FFHG budući da je kamata plativa za kredite ISB-a bila jednaka kamati za kredite koji su refinancirani kreditima ISB-a.
Moreover, Germany explained that in 2009, in preparation for the new financing, FFHG commissioned Deutsche Bank to provide a risk margin indication for the refinancing of its existing loans taking into account the 100 % guarantee provided by Land Rhineland-Palatinate.
Njemačka je objasnila da je društvo FFHG 2009., kao dio priprema za novo financiranje, angažiralo banku Deutsche Bank da izračuna dodatak za rizik za refinanciranje postojećih kredita uzimajući u obzir 100 %-tno jamstvo koje je izdala pokrajina Falačko Porajnje.
In line with the methodology underlying the Reference Rate Communication, the Commission is of the opinion that loan interest rates can be deemed in line with market conditions when the loans are priced at a rate equal to or higher than a benchmark rate defined by the following formula:
U skladu s metodologijom na kojoj se temelji Komunikacija o referentnoj stopi, Komisija smatra da se može smatrati da su kamate za kredit u skladu s tržišnim uvjetima ako je cijena kredita određena po stopi koja je jednaka referentnoj stopi koja se utvrđuje sljedećom formulom ili je veća od nje:
In the case of fixed-rate funding (that is to say, the interest rate is fixed for the duration of the loan), it is appropriate to determine the base rate on the basis of swap rates [64] with a maturity and currency corresponding to the maturity and the currency of the debt.
U slučaju financiranja po fiksnoj stopi (odnosno kada se utvrđuje kamatna stopa za cijelo trajanje kredita), treba utvrditi osnovnu stopu na temelju stopa kamatne zamjene [64] pri čemu dospijeće i valuta odgovaraju dospijeću i valuti duga.
The risk margin can be derived from an appropriate sample of CDS spreads [65] relating to reference entities with a similar rating.
Dodatak za rizik može se izvesti iz odgovarajućeg uzorka razlika (spreadova) CDS-ova [65] koji se odnose na referentne subjekte sa sličnim rejtingom.
Finally, it is appropriate to add 10-20 basis points as an approximation for the bank fees companies usually have to pay [66].
Naposljetku, primjereno je dodati 10 – 20 baznih bodova za izračun približne vrijednosti bankovnih naknada koje trgovačka društva obično moraju plaćati [66].
Appropriateness of the risk margins depending on the rating
Primjerenost dodatka za rizik ovisno o rejtingu
In order to determine whether an appropriate risk premium has been added to the base rate the rating of the undertaking needs to be determined.
Kako bi se moglo utvrditi je li osnovnoj stopi dodana odgovarajuća premija rizika, treba utvrditi rejting poduzetnika.
FFHG is not rated by a credit rating agency.
Društvo FFHG nije ocijenila agencija za kreditni rejting.
Germany, however, submitted that, in the risk margin indication of Deutsche Bank, the bank also assessed the credit worthiness of FFHG.
Međutim, Njemačka je navela da je u naznaci dodataka za rizik banke Deutsche Bank, ta banka isto ocijenila kreditnu sposobnost društva FFHG.
The Commission notes that the [<BBB+] rating category includes all ratings that are below [BBB+].
Komisija napominje da kategorija rejtinga [<BBB+] uključuje sve rejtinge koji su ispod [BBB+].
Hence, the [<BBB+] rating of FFHG according to Deutsche Bank could accordingly be interpreted as any rating below [BBB+] on the Standard & Poor's rating scale.
Stoga bi se rejting [<BBB+] društva FFHG prema banci Deutsche Bank mogao u skladu s time tumačiti kao svaki rejting ispod [BBB+] na ljestvici rejtinga agencije Standard & Poor's.
Besides the analysis of Deutsche Bank, Germany submitted rating indications for FFHG conducted by two other banks.
Na temelju analize banke Deutsche Bank, Njemačka je dostavila rejtinge društva FFHG koje su utvrdile dvije druge banke.
The Commission notes that these banks also assigned FFHG a [<BBB+] rating category.
Komisija napominje da su te banke društvu FFHG isto dodijelile kategoriju rejtinga [<BBB+].
In 2010 Volksbank assigned FFHG a rating of […] according to its internal rating scale (that rating corresponds to [B to BB] on the Standard & Poor's rating scale).
Banka Volksbank dodijelila je društvu FFHG 2010. rejting […] u skladu sa svojom internom ljestvicom rejtinga (taj rejting odgovara rejtingu [B do BB] na ljestvici rejtinga agencije Standard & Poor's).
In 2011 Kreissparkasse Birkenfeld assigned FFHG a rating of […] according to its rating scale (that rating corresponds to [B- to BB-] on the Standard & Poor's rating scale).
Banka Kreissparkasse Birkenfeld dodijelila je društvu FFHG 2011. rejting […] u skladu sa svojom internom ljestvicom rejtinga (taj rejting odgovara rejtingu [B- to BB-] na ljestvici rejtinga agencije Standard & Poor's).
Finally, Germany provided ratings of FFHG established according to Moody's credit-scoring model based on the data available at the time the ISB loans were granted (see Table 8).
Naposljetku, Njemačka je dostavila i rejting društva FFGH na temelju modela određivanja kreditnog rejtinga agencije Moody's na temelju podataka koji su bili dostupni u trenutku kada su odobreni krediti banke ISB (vidjeti tablicu 8.).
These ratings confirm the [<BBB+] rating assigned by Deutsche Bank and vary between [B2] on the Moody's rating scale (this is [B] on the Standard & Poor's rating scale) and [Baa3] on the Moody's rating scale (this is [BBB-] on the Standard & Poor's rating scale).
Tim je rejtinzima potvrđen rejting [<BBB+] koji je dodijelila banka Deutsche Bank i kreće se od [B2] na ljestvici rejtinga agencije Moody's (to je [B] na ljestvici rejtinga agencije Standard & Poor's) i [Baa3] na ljestvici rejtinga agencije Moody's (to je [BBB-] na ljestvici rejtinga agencije Standard & Poor's).
In the light of the considerations in recitals 153 to 158, the Commission considers that FFHG's rating corresponds to no better than [BBB-] on the Standard & Poor's rating scale.
U svjetlu razmatranja u uvodnim izjavama 153. do 158., Komisija smatra da rejting društva FFHG odgovara najviše rejtingu [BBB-] na ljestvici rejtinga agencije Standard & Poor's.
However, in order to determine whether, in addition to any possible advantage granted through the 100 % state guarantee (see Section 6.2), the ISB loans conferred any advantage on FFHG, the rating of the issuer of the 100 % state guarantee (that is the rating of the Land Rhineland-Palatinate) needs to be taken into account as otherwise the advantage stemming from the state guarantee would be taken into account twice.
Međutim, kako bi se moglo utvrditi je li društvu FFHG dodijeljena prednost kreditima ISB-a, povrh moguće prednosti odobrene 100 %-tnim državnim jamstvom (vidjeti odjeljak 6.2), treba uzeti u obzir rejting izdavača 100 %-tnog državnog jamstva (odnosno rejting pokrajine Falačko Porajnje) jer bi se u protivnom prednost koja proizlazi iz državnog jamstva uzela u obzir dva puta.
As stated in recital 117, the Land Rhineland-Palatinate has an AAA rating.
Kako je navedeno u uvodnoj izjavi 117., pokrajina Falačko Porajnje ima rejting AAA.
Therefore, given that the ISB loans were granted against the background of a state guarantee, the Commission considers it appropriate to determine the risk margin on the basis of 5-year EUR bonds of the German Länder (amounting to [5 to 25] basis points).
Prema tome, budući da su krediti ISB-a odobreni na temelju državnog jamstva, Komisija smatra primjerenim utvrditi dodatak za rizik na temelju petogodišnjih obveznica u EUR njemačkih saveznih pokrajina (što iznosi [5 do 25] baznih bodova).
The Commission further observes that in its analysis Deutsche Bank added a risk premium of [5 to 25] basis points due to the fact that the loans were not granted directly to the Land, but were only collateralised by a 100 % state guarantee, as well as an additional premium of [5 to 25] basis points for the limited tradability of the debt.
Komisija dalje primjećuje da je banka Deutsche Bank u svojoj analizi dodala dodatak za rizik od [5 do 25] baznih bodova jer krediti nisu odobreni izravno saveznoj pokrajini već su samo osigurani 100 %-tnim državnim jamstvom te dodatnom premijom od [5 do 25] baznih bodova za ograničenu mogućnost trgovanja dugom.
The Commission considers that these are reasonable assumptions and that the resulting risk margin between [20 basis points and 70] basis points is appropriate given the creditworthiness of the issuer of the guarantee.
Komisija smatra da su to razumne pretpostavke i da je konačni dodatak za rizik između [20 baznih bodova i 70] baznih bodova primjeren s obzirom na kreditnu sposobnost izdavača jamstva.
Market conformity of ISB loans numbers 2 and 5
Spojivost s tržištem kredita ISB-a br. 2 i 5
With regard to ISB loans numbers 2 and 5 which have variable rates the actual interest rate is Euribor plus a risk margin of [0,35 %-0,55 %] p.a. and [0,25 %-0,45 %] p.a., respectively.
Na kredite ISB-a br. 2 i 5 koji imaju promjenjive stope primjenjuje se stvarna kamatna stopa EURIBOR plus dodatak za rizik od [0,35 % – 0,55 %], odnosno [0,25 % – 0,45 %] godišnje.
The risk margin for ISB loan number 2 was within the bandwidth determined by Deutsche Bank, while the risk margin for ISB loan number 5 was 4 basis points below the risk premium determined by Deutsche Bank.
Dodatak za rizik za kredit ISB-a br. 2 bio je unutar raspona koji je utvrdila banka Deutsche Bank, a dodatak za rizik za kredit ISB-a br. 5 bio je 4 bazna boda ispod dodatka za rizik koji je utvrdila banka Deutsche Bank.
No bank fee was charged on either of the two ISB loans.
Niti za jedan od dvaju kredita ISB-a nije naplaćena bankovna naknada.
Hence, the Commission considers that the rate charged for the provision of the two loans provides an (albeit small) element of advantage (the interest rate paid for loan number 2 appears to be between [10-30] basis points below the benchmark rate and for loan number 5 between [5-25] basis points).
Komisija stoga smatra da se stopom naplaćenom za odobravanje dvaju kredita osigurava (mali) element prednosti (čini se da se kamata koja se plaća za kredit br. 2 nalazi između [10 – 30] baznih bodova ispod referentne stope i za kredit br. 5 između [5 – 25] baznih bodova).
Market conformity of ISB loans numbers 1, 3 and 4
Spojivost s tržištem kredita ISB-a br. 1, 3 i 4
The Commission notes that the interest rate of ISB loans numbers 1, 3 and 4 is fixed.
Komisija napominje da krediti ISB-a broj 1, 3 i 4 imaju fiksnu kamatnu stopu.
As all three loans are amortising, in order to establish the relevant maturity of the loans in question, the amortisation of the loans has to be taken into account.
Budući da su sva tri kredita amortizirajući krediti, da bi se moglo utvrditi odgovarajuće dospijeće predmetnih kredita, treba uzeti u obzir njihovu amortizaciju.
The Commission has for that purpose calculated the weighted average life (WAL) of the loans, which indicates the average number of years that each euro remains outstanding.
Komisija je u tu svrhu izračunala ponderirano prosječno trajanje (WAL) kredita koje se odnosi na prosječni broj godina tijekom kojih svaki euro ostaje neplaćen.
The WAL of loan number 1 has been calculated at 3,92 years, the WAL of loan number 3 at 1,17 years and the WAL of loan number 4 at 3,29 years.
WAL kredita br. 1 izračunan je na 3,92 godine, WAL kredita br. 3 na 1,17 godina i WAL kredita br. 4 na 3,29 godina.
To determine the base rate of loan number 1 as its WAL amounts to 3,92 years, the Commission has used the four-year EUR swap rate [67] as a proxy.
Kako bi utvrdila osnovnu stopu kredita br. 1 budući da njegov WAL iznosi 3,92 godine, Komisija je kao približnu vrijednost upotrijebila četverogodišnju stopu kamatne zamjene EUR [67].
For loan number 3, the one-year EUR swap rate [68] is used as the closest approximation to its WAL of 1,17 years.
Za kredit br. 3 upotrebljava se jednogodišnja stopa kamatne zamjene [68] u EUR kao najbliža njegovom WAL-u od 1,17 godina.
For loan number 4, the three-year swap rate [69] is used as an approximation of its WAL of 3,29 years.
Za kredit br. 4 upotrebljava se trogodišnja stopa kamatne zamjene [69] kao najbliža njegovom WAL-u od 3,29 godina.
The relevant swap rates have been obtained from Bloomberg, for the day when the loans were drawn [70].
Relevantne stope kamatne zamjene dobivene su od Bloomberga za dan kada su isplaćeni krediti.
The values of the corresponding swap rates are as follows: [2 %-3 %] for loan number 1, [1 %-1,5 %] for loan number 3, and [1,5 %-2,5 %] for loan number 4 [71].
Vrijednosti odgovarajućih stopa kamatne zamjene sljedeće su: [2 % – 3 %] za kredit broj 1, [1 % – 1,5 %] za kredit br. 3 i [1,5 % – 2,5 %] za kredit br. 4 [71].
That approach leads to a benchmark rate for loan number 1 (with a 100 % state guarantee) of [2,5 %-4,5 %] [72], for loan number 3 (with a 100 % state guarantee) of [1,5 %-3 %] [73] and for loan number 4 (with a 100 % state guarantee) of [2 %-3,5 %] [74].
Tim pristupom dobivena je referentna stopa za kredit br. 1 (sa 100 %-tnim državnim jamstvom) od [2,5 % – 4,5 %] [72], za kredit br. 3 (sa 100 %-tnim državnim jamstvom) od [1,5 % – 3 %] [73] i za kredit br. 4 (sa 100 %-tnim državnim jamstvom) od [2 % – 3,5 %] [74].
Loans numbers 1, 3 and 4 were granted at rates well above these calculated benchmark rates (loan number 1 at [> 3 %;< 4,5 %], loan number 3 at [> 3 %;< 4,5 %] and loan number 4 at [> 3 %;< 4,5 %]) and the Commission considers that fact to be an indication that the loans were indeed in line with market conditions, thereby excluding the existence of an advantage.
Krediti br. 1, 3 i 4 odobreni su po stopama koje su bile znatno iznad tih izračunanih referentnih stopa (kredit br. 1 na [> 3 %;< 4,5 %], kredit br. 3 na [> 3 %;< 4,5 %] i kredit br. 4 na [> 3 %;< 4,5 %]) i Komisija smatra da je to naznaka da su krediti zaista bili u skladu s tržišnim uvjetima čime se može isključiti postojanje prednosti.
As ISB loans numbers 2 and 5 were granted at preferential conditions only to FFHG, the measures have to be qualified as being selective in nature.
Budući da su krediti ISB-a br. 2 i 5 odobreni pod povlaštenim uvjetima samo društvu FFHG, mjere se moraju smatrati selektivnima.
For the same reasons as outlined in recital 120 and the following, the Commission considers that any selective economic advantage granted to FFHG is liable to distort competition and affect trade between Member States.
Iz istih razloga koji su navedeni u uvodnim izjavama 120. i dalje, Komisija smatra da bi se bilo kakvom selektivnom prednošću dodijeljenom trgovačkom društvu FFHG moglo narušiti tržišno natjecanje i utjecati na trgovinu među državama članicama.
In view of recitals 140 to 169 above, the Commission concludes that ISB loans numbers 1, 3 and 4 were granted at rates that can be deemed in line with market conditions, thereby excluding the existence of an advantage.
U skladu s prethodno navedenim uvodnim izjavama 140. do 169., Komisija zaključuje da su krediti br. 1, 3 i 4 odobreni po stopama za koje se može smatrati da su u skladu s tržišnim uvjetima te se stoga može isključiti postojanje prednosti.
Hence, given that the cumulative criteria in Article 107(1) of the Treaty are not fulfilled, the Commission considers that these ISB loans do not constitute State aid within the meaning of Article 107(1) of the Treaty.
Prema tome, budući da kumulativni kriteriji iz članka 107. stavka 1. Ugovora nisu ispunjeni, Komisija smatra da predmetni krediti ISB-a ne čine državnu potporu u smislu članka 107. stavka 1. Ugovora.
In view of recitals 140 to 169 above, the Commission concludes that ISB loans numbers 2 and 5 were granted below the benchmark rate.
S obzirom na prethodno navedene uvodne izjave 140. do 169., Komisija zaključuje da su krediti ISB-a br. 2 i 5 odobreni ispod referentne stope.
Hence, since the other criteria in Article 107(1) of the Treaty are fulfilled, the Commission considers that these ISB loans constitute State aid (albeit in a small amount).
Prema tome, budući da su ispunjeni drugi kriteriji iz članka 107. stavak 1. Ugovora, Komisija smatra da ovi krediti ISB-a čine državnu potporu (iako u malom iznosu).
Pursuant to Article 108(3) of the Treaty, Member States must notify any plans to grant or alter aid, and must not put the proposed measures into effect until the notification procedure has resulted in a final decision.
U skladu s člankom 108. stavkom 3. Ugovora, države članice moraju prijaviti planove za dodjelu ili izmjenu potpora i ne smiju primjenjivati predložene mjere dok postupak prijave nije okončan konačnom odlukom.
As the funds provided by the cash-pool at privileged terms, the ISB loans numbers 2 and 5 and the 100 % state guarantee have already been put at the disposal of FFHG, the Commission considers that Germany has not respected the requirements of Article 108(3) of the Treaty [75].
Budući da su sredstva sa zajedničkog računa osigurana pod povlaštenim uvjetima, krediti ISB-a br. 2 i 5. i 100 %-tno državno jamstvo već su stavljeni na raspolaganje FFHG-u, Komisija smatra da Njemačka nije ispunila zahtjeve iz članka 108. stavka 3. Ugovora [75].