natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Costs of insurance: insurance that covers large-scale accidents that nuclear power plants can cause, beyond design basis accidents (BDBAs), could cost more than HUF [15000-20000] [114] The figures in the Financial Model are considered as business secret and replaced by wider ranges.
trošak osiguranja: osiguranje kojim su pokrivene velike nesreće koje mogu uzrokovati nuklearne elektrane, osim nesreća uzrokovanih projektom (BDBA), mogle bi koštati više od [15000 – 20000] [114] Podaci u Financijskom modelu smatraju se poslovnom tajnom i zamijenjeni su širim rasponom vrijednosti.
million or EUR [45-60] [114] The figures in the Financial Model are considered as business secret and replaced by wider ranges.
milijuna HUF ili [45 – 60] [114] Podaci u Financijskom modelu smatraju se poslovnom tajnom i zamijenjeni su širim rasponom vrijednosti.
million shown in the Financial Model.Cost of maintenance: no major refurbishment costs during the lifetime of the nuclear power plant are anticipated; refurbishment costs may be needed because of premature ageing of some of the nuclear power plant’s elements or because of incidents or accidents occurring during the lifetime of the plant.
milijuna EUR navedenih u Financijskom modelu,trošak održavanja: ne predviđaju sve znatni troškovi popravaka tijekom radnog vijeka nuklearne elektrane; troškovi popravaka mogu nastati zbog preranog starenja nekih elemenata nuklearne elektrane ili zbog nesreća tijekom njezina radnog vijeka.
The Commission notes that any deviation motivated by the concerns listed in recital 239 from the figures provided by Hungary as presented in Paks II’s business plan (and the Financial Model) would lead to a decrease in the value of the IRR of the project.
Komisija napominje da bi svako odstupanje iz razloga navedenih uvodnoj izjavi 239. od podataka koje je navela Mađarska, a koji su prikazani u poslovnom planu društva Paks II (i Financijskom modelu) dovelo do smanjenja vrijednosti unutarnje stope povrata projekta.
Potential delays
Moguća kašnjenja
The construction of nuclear power plants is prone to delays and this increases construction times.
Tijekom izgradnje nuklearnih elektrana često dolazi do kašnjenja koja produljuju razdoblje njihove izgradnje.
The primary reasons for delays in construction include design issues, a shortage of skilled labour, the loss of expertise, supply chain issues, poor planning and first-of-a-kind (FOAK) problems.
Glavni razlozi za kašnjenje u izgradnji uključuju projektiranje, manjak stručne radne snage, gubitak stručnog znanja, probleme u dobavljačkom lancu, loše planiranje i probleme s kojima se prvi puta susreću (FOAK),.
Regarding delays in the construction period, the first two Generation III+ power plants that were actually commissioned and built, the Oikiluoto-3 plant in Finland (start of construction: 2005) and the Flamanville power plant in France (start of construction: 2007) both experienced delays of more than 5 years each.
Kada je riječ o kašnjenjima tijekom razdoblja izgradnje, izgradnja prve dvije nuklearne elektrane generacije III+ koje su naručene i izgrađene, nuklearne elektrane Oikiluoto-3 u Finskoj (početak izgradnje: 2005.) i nuklearne elektrane Flamanville u Francuskoj (početak izgradnje: 2007.) kasnila je više od pet godina u oba slučaja.
Both power plants are Areva EPR-models.
Obje elektrane modeli su Areva EPR.
Rosatom’s four Generation III+ AES-2006 projects in Russia, for which construction started between 2008 and 2010, also experienced delays, as it is outlined in Table 3 in recital 99.
Kasnilo se i s izgradnjom četiri Rosatomova projekta generacije III+ AES-2006 u Rusiji, čija je izgradnja počela između 2008. i 2010., kako je prikazano u tablici 3 u uvodnoj izjavi 99.
For example, the construction of one of the two V-491 units (the Paks II design) in Leningrad phase II at St. Petersburg (whose commissioning was originally due in October 2013) was interrupted when a steel structure for containment collapsed on 17 July 2011 thus its commissioning is now expected in mid-2017, whereas the other unit was expected to be commissioned by 2016 and is currently scheduled to be switched online in 2018 only.
Na primjer, izgradnja jedne od dvije jedinice V-491 (projekt Paks II) u fazi Lenjingrad II u Sankt Peterburgu (koja je izvorno trebala biti puštena u pogon u listopadu 2013.) prekinuta je kada se 17. srpnja 2011. srušila čelična struktura pa se stoga njezino puštanje u promet sada očekuje sredinom 2017.
The construction of another unit in Niemen in Kaliningrad was suspended in 2013.
Puštanje u promet druge jedinice očekivalo se do 2016., a sada se očekuje da će biti puštena u promet tek 2018.. Izgradnja još jedne jedinice u Niemenu u Kaliningradu obustavljena je 2013..
As a result, the recent history of building Generation III+ power plants suggests that delays during construction are not uncommon.
Stoga se iz novije povijesti izgradnje nuklearnih elektrana generacije III+ može zaključiti da kašnjenja tijekom izgradnje nisu neuobičajena.
This, in turn, has an impact on the IRR.
To utječe na unutarnju stopu povrata.
This impact can only be mitigated to a certain extent by stipulating damages payments under certain circumstances.
Taj se učinak može u određenoj mjeri ublažiti predviđanjem plaćanja odštete u određenim okolnostima.
Computation of the IRR
Izračun unutarnje stope povrata
The Commission used the Financial Model submitted by Hungary to compute ranges for the appropriate IRR values for December 2014 and February 2017.
Komisija je na temelju Financijskog modela koji je dostavila Mađarska izračunala raspone za odgovarajuće vrijednosti unutarnje stope povrata za prosinac 2014. i veljaču 2017.
In particular, the Commission:
Komisija se posebno:
relied on the cost figures included in the Financial Model by the Hungarian Government as a starting point;
oslanjala na podatke o troškovima koje je mađarska vlada navela u Financijskom modelu kao početnu točku,
updated the price forecast curves in the Financial Model along the lines discussed in the Price forecasts subsection (see recitals 223-230) — price forecast curves H, I and L were used to compute the IRR for December 2014 and price forecast curve M was used to compute the IRR for February 2017;
ažurirala je krivulje predviđanja cijena u Financijskom modelu u skladu s pododjeljkom o predviđanju cijena [vidjeti uvodne izjave 223.-230.] – krivulje predviđanja cijena H, I i L upotrebljavale su se za izračunavanje unutarnje stope povrata za prosinac 2014., a krivulja predviđanja cijena M upotrebljavala se za izračun unutarnje stope povrata za veljaču 2017.,
developed a Monte Carlo-based sensitivity analysis to obtain relevant ranges for the IRR-figures corresponding to the two points in time namely December 2014 and February 2017.
razvila je Monte Carlo analizu osjetljivosti kako bi dobila relevantne raspone za podatke o unutarnjoj stopi povrata koji odgovaraju tim dvama trenucima, odnosno prosincu 2014. i veljači 2017..
The Monte Carlo-based sensitivity analysis was used to estimate deviations of the IRR from its central value following small changes in the values of the various inputs of the model.
Monte Carlo analiza osjetljivosti upotrebljavala se za procjenu odstupanja unutarnje stope povrata od njegove osnovne vrijednosti nakon manjih promjena vrijednosti različitih ulaznih vrijednosti modela.
The following deviations from the inputted values by Hungary were assumed:
Pretpostavila su se sljedeća odstupanja od vrijednosti koje je unijela Mađarska:
Small symmetric deviations for future inflation, foreign exchange rate, operation costs, fuel costs, maintenance capex, waste management and decommissioning costs, expected lifetime and price forecast curve used;Small asymmetric deviations for future down time rates — downward deviations are constrained by full (100 %) capacity utilisation and are taken to be smaller than upward deviations from the baseline value of [5-10] % (i.e. [90-95] % [128] The baseline value and the capacity utilisation are considered as business secret and are replaced by wider ranges.
manja simetrična odstupanja za buduću inflaciju, tečaj, troškove rada, troškove goriva, kapitalne troškove održavanja, troškove gospodarenja otpadom i stavljanja izvan pogona, očekivani radni vijek i korištenu krivulju predviđanja cijena,manja asimetrična odstupanja za buduće stope prekida u radu – odstupanja na niže ograničena su potpunom (100 %) iskorištenošću kapaciteta i smatraju se manjima od odstupanja na više od osnovne vrijednosti [5 – 10] %(tj. [90 – 95] % [128] Osnovna vrijednosti i iskorištenost kapaciteta smatraju se poslovnom tajnom i zamjenjuju se širim rasponom vrijednosti.
capacity utilisation);Project delays were not included in the Monte Carlo analysis because of the incomplete way of treatment of delays in the Financial Model (see recital 249 below).
iskorištenosti kapaciteta),kašnjenja u provedbi projekta nisu uključena u analizu Monte Carlo jer kašnjenja nisu potpuno obrađena u Financijskom modelu (vidjeti uvodnu izjavu 249. u nastavku).
Figure 17 and Figure 18 below show the distributions of the project’s IRR values for the two periods of the assessment.
Na grafikonu 17 i grafikonu 18 u nastavku prikazane su distribucije vrijednosti unutarnje stope povrata projekta za dva razdoblja procjene.
In each case, the outcome is based on 10000 simulations.
Ishod se u svakom slučaju temelji na 10000 simulacija.
For December 2014, the distribution of the estimated IRR is centred on 8,79 %, whereas 90 % of the computed IRR values fall inside the interval [8,20 %; 9,36 %].
Za prosinac 2014. središnja vrijednost distribucije procijenjene unutarnje stope povrata iznosi 8,79 %, a 90 % izračunanih vrijednosti unutarnje stope povrata nalazi se unutar tog raspona [8,20 %; 9,36 %].
Figure 17
Grafikon 17.
IRR values for December 2014
Vrijednosti unutarnje stope povrata za prosinac 2014.
Computations by the Commission.
Izračuni Komisije.
For February 2017, the distribution of the estimated IRR is centred around 7,35 % and 90 % of the computed IRR values fall inside the interval [6,79 %; 7,90 %]:
Za veljaču 2017. središnja vrijednosti distribucije procijenjene unutarnje stope povrata iznosi 7,35 %, a 90 % izračunanih vrijednosti unutarnje stope povrata nalazi se unutar tog raspona [6,79 %; 7,90 %]:
Figure 18
Grafikon 18.
IRR values for February 2017
Vrijednosti unutarnje stope povrata za veljaču 2017.
It must be noted that the impact of potential delays is not included in the IRR-computations underlying Figure 17 and Figure 18.
Treba napomenuti da učinak mogućih kašnjenja nije uključen u izračune unutarnje stope povrata na kojima se temelje grafikon 17 i grafikon 18.
The main reason for this is the incomplete treatment of delays by the Financial Model.
To je poglavito zbog nepotpunog tretmana kašnjenja u Financijskom modelu.
In particular, the Financial Model allows for the following types of delays:
U Financijskom modelu predviđene su sljedeće vrste kašnjenja:
delays, which had already occurred before the start of construction work (labelled ‘during construction’ in the Financial Model);
kašnjenja koja su već nastala prije početka građevinskih radova (koji se u Financijskom modelu nazivaju „tijekom izgradnje”);
delays occurred after the construction work has been finished (labelled ‘post contract price expenditure’ in the Financial Model).
kašnjenja do kojih je došlo nakon dovršetka građevinskih radova (koji se u Financijskom modelu nazivaju „rashodi povezani s cijenom nakon ugovora”).
The Commission notes that those two delay scenarios included in the Financial Model are basic ones and cannot be used to adequately model the true impact of most common types of delays, for example when delays of various lengths occur in different stages of the construction period.
Komisija napominje da su ta dva scenarija kašnjenja uključena u Financijski model osnovni scenariji i ne mogu se upotrijebiti za primjereno modeliranje stvarnog učinka najuobičajenijih vrsta kašnjenja, na primjer u slučaju kašnjenja različitih trajanja u različitim fazama razdoblja izgradnje.
The IRR ranges for the two points in time relevant in the assessment are summarised in Table 12 below.
Rasponi unutarnje stope povrata za dva trenutka koji su relevantni za procjenu sažeti su u tablici 12 u nastavku.
The estimated IRR is lower for February 2017 due to a decrease in the electricity price forecast between 2014 and 2017.
Procijenjena unutarnju stopu povrata niža je za veljaču 2017. zbog smanjenja predviđenih cijena električne energije od 2014. do 2017.
However, both estimates can be considered conservative given that certain qualitative elements described in recitals 238 and 239 and flaws in the estimates of the Hungarian authorities could not be quantitatively incorporated in the Financial Model.
Međutim, obje procjene mogu se smatrati konzervativnima budući da se određeni kvalitativni elementi opisani u uvodnim izjavama 238. i 239. i nedostaci u procjenama mađarskih tijela ne mogu kvantitativno ugraditi u Financijski model.
IRR summary
Sažetak unutarnje stope povrata
The Commission’s assessment of the LCOE.
Komisijina procjena LCOE-a
For the sake of completeness and in order to reflect all the information submitted by Hungary (see recitals 69 and 81-82), the Commission also briefly considered the economic viability of Paks II by using the LCOE measure (see Section 3.1.1.3).
Radi potpunosti te kako bi uključila sve informacije koje joj je Mađarska dostavila [vidjeti uvodne izjave 69. i 81. – 82.], Komisija je ukratko razmotrila i gospodarsku održivost nuklearne elektrane Paks II uporabom mjere LCOE-a (vidjeti odjeljak 3.1.1.3).
In assessing the LCOE for a Hungarian nuclear power plant such as that of Paks II, the Commission used the OECD/IEA/NEA 2015 study (see recital 81) as a starting point.
Procjenjujući LCOE mađarske nuklearne elektrane kao što je Paks II, Komisija je kao početnu točku upotrijebila studiju OECD-a/IEA-e/NEA-e iz 2015.
In that study, the LCOE for a Hungarian nuclear power plant is estimated to be EUR 80,95/MWh for an interest rate of 7 % and EUR 112,45/MWh for an interest rate of 10 %, given a load factor of 85 %.
[vidjeti uvodnu izjavu 81.] U toj se studiji procjenjuje da je LCOE mađarske nuklearne elektrane 80,95 EUR/MWh za kamatnu stopu od 7 % i 112,45 EUR/MWh za kamatnu stopu od 10 %, uz faktor opterećenja od 85 %.
As those figures were published in August 2015, they can only be used for the assessment of the LCOE in 2017 but not in 2014.
Budući da su ti podaci objavljeni u kolovozu 2015., oni se mogu upotrijebiti samo za procjenu LCOE-a za 2017., ali ne za 2014.
The Commission notes that increasing the load factor to [90-95] %, the central load factor figure in Hungary’s submissions, the LCOE figures in the previous recital change to EUR 74/MWh and EUR 103/MWh respectively.
Komisija primjećuje da se povećanjem faktora opterećenja na [90 – 95] %, odnosno središnjeg podatka o faktoru opterećenja u dopisima Mađarske, iznosi LCOE-a u prethodnoj uvodnoj izjavi mijenjaju na 74 EUR/MWh i 103 EUR/MWh.
Based on the above, the Commission concludes that the LCOE of a Hungarian nuclear power plant is higher than EUR 74/MWh, which is in turn higher than the price forecast of EUR 73/MWh computed in 2015 or the EUR 68/MWh price forecast computed in 2016.
Komisija zaključuje na temelju navedenog da je LCOE mađarske nuklearne elektrane viši od 74 EUR/MWh, što je više od predviđene cijene od 73 EUR/MWh izračunane 2015. ili od predviđene cijene od 68 EUR/MWh izračunane 2016..
Conclusions on the economic advantage
Zaključci o gospodarskoj prednosti
The Commission uses the WACC and IRR estimates derived in the Sections 5.1.1.1 and 5.1.1.2 to assess whether the MEIP is fulfilled.
Komisija upotrebljava procjene WACC-a i unutarnje stope povrata iz odjeljaka 5.1.1.1 i 5.1.1.2 kako bi procijenila je li ispunjen MEIP.
Table 13 below summarises the relevant information for both points in time:
U tablici 13 u nastavku sažete su relevantne informacije za oba trenutka:
Comparison of the WACC and IRR
Usporedba WACC-a i unutarnje stope povrata
IRR range
Raspon unutarnje stope povrata
WACC midpoint
Srednja vrijednost WACC-a
IRR central value
Srednja vrijednost unutarnje stope povrata
Percentage of IRR-simulated cases when IRR<min(WACC)
Postotak slučajeva simulirane unutarnje stope povrata kada je IRR<min(WACC)
Table 13 offers the following key insights:
U tablici 13 prikazani su sljedeći glavni zaključci:
The IRR central value is substantially lower than the midpoint of the WACC range (8,79 % versus 9,66 % and 7,35 % versus 7,88 %), in both periods;
srednja vrijednost unutarnje stope povrata znatno je niža od srednje vrijednosti raspona WACC-a (8,79 % u odnosu na 9,66 % i 7,35 % u odnosu na 7,88 %), u oba razdoblja,
The IRR central value is even lower than the lower boundary for the WACC range (8,79 % versus 9,15 % and 7,35 % versus 7,40 %) in both periods;
srednja vrijednost unutarnje stope povrata još je niža od donje granice raspona WACC-a (8,79 % u odnosu na 9,15 % i 7,35 % u odnosu na 7,40 %) u oba razdoblja,
The IRR falls below the relevant WACC range for a majority of cases, namely the estimated IRR values from the Monte Carlo simulation are lower than the lower boundary of the WACC range for a majority of cases (85 % for December 2014 and 55 % for February 2017).
unutarnja stopa povrata je ispod relevantnog raspona WACC-a za većinu slučajeva, odnosno procijenjene vrijednosti unutarnje stope povrata iz Monte Carlo simulacije niže su od donje granice raspona WACC-a za većinu slučajeva (85 % za prosinac 2014. i 55 % za veljaču 2017.),.
The Commission emphasises that those results are conservative given that:
Komisija ističe da su ti rezultati konzervativni jer:
The Commission does not have the means to accurately assess the possibility of additional costs, in particular of the magnitude suggested by the comments it received from Interested Parties following the publication of the Opening Decision; the variations in costs that were included in the Monte-Carlo simulations were of a much smaller magnitude than the ones suggested in the comments;
Komisija nema sredstava za točnu procjenu mogućnosti dodatnih troškova, posebno onoliko velikih troškova koji se spominju u primjedbama zainteresiranih strana koje je zaprimila nakon objave odluke o pokretanju postupka, razlike u troškovima koje su uključene u Monte-Carlo simulacije bile su znatno manje od razlika navedenih u primjedbama,
The price forecasts for low future oil price scenarios put forward in the comments received by the Commission were not included in the sensitivity analysis, nor was any correction made to take into account the deviation of future electricity contract prices signed in power exchanges from the considered price forecasts;
predviđanja cijena za buduće scenarije niskih cijena nafte navedena u primjedbama koje je zaprimila Komisija nisu uključena u analizu osjetljivosti, a nije unesen ni ispravak kako bi se uzelo u obzir odstupanje budućih cijena električne energije dogovorenih u ugovorima sklopljenim na burzama energije od razmatranih predviđenih cijena,
No risk premium for nuclear power plants in excess of standard risk premia for power generation and utilities was included;
nije uključena dodatna premija rizika za nuklearne elektrane povrh standardne premije rizika za proizvodnju energije i komunalije,
For 2014, no estimates for WACC for the ‘Green and renewables’ sector were available in the WACC-benchmark analysis.
u analizi referentnih vrijednosti WACC-a za 2014. nisu bile dostupne procjene WACC-a za sektor „zelene i obnovljive energije”.
This suggests that in reality, the potential difference between the IRR values and the WACC values corresponding to each of the points in time is very likely to be even larger.
To upućuje na činjenicu da će u stvarnosti moguća razlika između vrijednosti unutarnje stope povrata i WACC-a u svakom trenutku vjerojatno biti još veća.
In addition, the underlying calculations for the estimation of the project IRR, combined with the estimated WACC values, can also be used to quantify the net present value (NPV) of the total losses expected to accrue over the lifetime of the project if it was financed by a market economy investor.
Nadalje, izračuni za procjenu unutarnje stope povrata projekta, zajedno s procijenjenim vrijednostima WACC-a, mogu se upotrijebiti i za određivanje neto sadašnje vrijednosti (NPV) ukupnih gubitaka za koje se očekuje da će nastati tijekom provedbe projekta kada bi ga financirao ulagač u tržišnom gospodarstvu.
In particular, the project is expected to produce losses of EUR 600 million in the baseline case of a 7,88 % market WACC and a 7,35 % IRR, the mean values for the 2017 data.
Očekuje se da će se provedbom projekta ostvariti gubici od 600 milijuna EUR u osnovnom slučaju s 7,88 % tržišnog WACC-a i 7,35 % unutarnje stope povrata, što su srednje vrijednosti za podatke iz 2017..
Furthermore, besides the WACC-IRR comparison, the brief analysis of the LCOE also confirmed that the levelised costs of electricity produced by Paks II would not be covered by the forecasted prices.
Nadalje, osim usporedbom WACC-a i unutarnje stope povrata, kratkom analizom LCOE-a također je potvrđeno da uravnoteženi troškovi električne energije koju proizvodi nuklearna elektrana Paks II ne bi bili pokriveni predviđenim cijenama.
Based on those results, the Commission concludes that the project would not produce sufficient returns to cover the costs of a private investor who could only obtain financing at market prices.
Na temelju tih rezultata Komisija zaključuje da se projektom ne bi ostvarili dostatni povrati za pokrivanje troškova privatnog ulagača koji bi mogao dobiti samo financiranje po tržišnim cijenama.
Even though the February 2017 data is the most relevant for running the MEIP test, the results derived from the analysis of this data are valid even when the analysis is made using data available at the time of the initial investment decision in December 2014.
Iako su podaci iz veljače 2017. najrelevantniji za provođenje testa MEIP-a, rezultati dobiveni analizom tih podataka valjani su čak i kada se analiza provodi uporabom podataka koji su dostupni u vrijeme donošenja izvorne odluke o ulaganju iz prosinca 2014.
Based on the assessment developed in this, the Commission concludes that a private investor would not have invested in the project under the same terms and conditions.
Na temelju ovdje izrađene procjene Komisija zaključuje da privatni ulagač ne bi pod tim uvjetima uložio u projekt.
Therefore, since Paks II benefits fully from a new asset with an economic value, the Commission finds that the measure entails an economic advantage for Paks II.
Budući da nuklearna elektrana Paks II dobiva novu imovinu s gospodarskom vrijednošću, Komisija zaključuje da se mjerom društvu Paks II osigurava gospodarska prednost.
TRANSFER OF STATE RESOURCES AND IMPUTABILITY
PRIJENOS DRŽAVNIH SREDSTAVA I ODGOVORNOST
As explained in the Opening Decision, Hungary would finance the construction of the project with State funds, of which 80 % is a loan from the Russian Federation and 20 % is Hungary’s own funds.
Kako je objašnjeno u odluci o pokretanju postupka, Mađarska bi financirala izgradnju projekta državnim sredstvima, od kojih 80 % čini kredit Ruske federacije, a 20 % vlastita sredstva Mađarske.
Hungary would directly finance all investments which are necessary for the commission, design and construction of power units 5 and 6, as set out in the Financing IGA.
Mađarska bi izravno financirala sva ulaganja koja su nužna za puštanje u pogon, projektiranje i izgradnju reaktora 5 i 6, kako je utvrđeno u međuvladinom sporazumu o financiranju.
Therefore, the Commission concludes that the measure would entail a transfer of resources by the Hungarian State.
Komisija stoga zaključuje da bi mjera uključivala prijenos sredstava mađarske države.