natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Sensitivity analysis and risk reduction strategy
Analiza osjetljivosti i strategija smanjenja rizika
The French authorities and the Areva Group had identified the key risk factors affecting the future of New Areva.
Francuska nadležna tijela i grupa Areva utvrdili su glavne čimbenike rizika za budućnost Nove Areve.
They pointed out that the baseline scenario was already very conservative, and it was therefore unlikely that all the adverse assumptions would occur at the same time.
Utvrđeno je da je scenarij osnovnog slučaja veoma oprezan, zbog čega je malo vjerojatno da će se sve pretpostavke scenarija najgoreg slučaja ostvariti istodobno.
The first of these factors was the euro/dollar exchange rate.
Prvi od tih čimbenika jest tečaj EUR/USD.
An analysis of exposures was carried out monthly and coverage was contracted as necessary to cover a minimum percentage of future payments.
Analiza izloženosti provodi se na mjesečnoj osnovi, a pokrivanja se utvrđuju kako bi se obuhvatio najmanji postotak budućih obveza.
Furthermore, some activities, such as mining, benefited in part from natural protection against this risk: 50 % of New Areva's mining output would originate in Canada, whose currency was correlated to the dollar.
Osim toga, određene djelatnosti, kao što je rudarska, djelomično uživaju prirodnu zaštitu od tog rizika; prema tome, 50 % rudarske proizvodnje Nove Areve ostvarit će se u Kanadi, čija je valuta u korelaciji s dolarom.
The second risk concerned […].
Drugi se rizik odnosi na […].
These improvements were included in the Performance and Competitiveness Plan, which ran until 2018, […] could be sought beyond 2018 if the risk materialised.
Ta su poboljšanja navedena u Planu za uspješnost i konkurentnost do 2018.; ako se rizik ostvari, […] se mogu istraživati i nakon 2018.
The third risk identified related to the consequences of a possible failure of […].
Treći utvrđeni rizik odnosi se na posljedice mogućeg neuspjeha […].
This was unlikely in the view of the French authorities, as […].
Francuska nadležna tijela smatraju taj rizik malo vjerojatnim jer […].
Nevertheless, a failure […] would affect New Areva's income.
Međutim, neuspjeh […] imao bi negativan utjecaj na prihode Nove Areve.
The financial projections for New Areva lastly took into account a number of contingencies […], the extent of which differed according to whether the baseline or adverse scenario was considered.
U financijskim predviđanjima Nove Areve uzet je u obzir određeni broj nepredvidivih čimbenika […], čija se ozbiljnost razlikuje ovisno o tome primjenjuje li se scenarij osnovnog slučaja ili scenarij najgoreg slučaja.
These amounted to EUR [1-2 billion] in the adverse scenario over the period 2016-2025, i.e. EUR [0-1 billion] more than in the baseline scenario.
Ti nepredvidivi čimbenici iznose [1 – 2 milijarde] EUR u scenariju najgoreg slučaja za razdoblje između 2016. i 2025., odnosno [0 – 1 milijarde] EUR više nego u scenariju osnovnog slučaja.
The French authorities indicated the corrective action that could be taken: additional commercial or productivity measures (e.g. optimising purchases and reducing the wage bill), or adjusting the investment plan […].
Francuska nadležna tijela navode korektivne mjere koje se mogu poduzeti: dodatne komercijalne mjere ili mjere produktivnosti (na primjer, optimizacija nabave i smanjenje platnog spiska) ili izmjene plana ulaganja […].
New Areva will be able to refinance itself on the markets over the period 2015-2025
Novoj Arevi bit će omogućeno refinanciranje na tržištima u razdoblju od 2015. do 2025.
In response to the doubt raised by the Commission in recital 151 of the opening decision, the French authorities stated that, in the baseline scenario, New Areva's financing needs would materialise […].
Kao odgovor na sumnju koju je Komisija iznijela u uvodnoj izjavi 151. odluke o pokretanju postupka, francuska nadležna tijela navode da će se, u scenariju osnovnog slučaja, potreba za financiranjem Nove Areve ostvariti […].
It was expected that New Areva would have re-established sufficiently good financial ratios by that time that recourse to the bond markets would be possible without calling into question the investment grade rating of the undertaking.
Predviđeno je da će do tog trenutka Nova Areva ponovno uspostaviti dovoljno dobre financijske pokazatelje kako bi joj bio omogućen pristup na tržišta obveznica bez dovođenja u pitanje investicijskog rejtinga (investment grade) poduzetnika.
In contrast, in the adverse scenario, New Areva would need […] of financing.
Međutim, u pogledu scenarija najgoreg slučaja Nova Areva imat će potrebu za financiranjem u iznosu od […].
However, the French authorities explained that New Areva would be able to bridge the gap […], without jeopardising the company's return to viability […].
Međutim, francuska nadležna tijela navode da će se Nova Areva moći nositi […] bez dovođenja u pitanje ponovnog uspostavljanja održivosti društva […].
Areva SA will have the resources to cover its financial needs over the period 2016-2025
Areva SA raspolagat će sredstvima zahvaljujući kojima će moći pokriti svoje financijske potrebe u razdoblju od 2016. do 2025.
The French authorities had undertaken to ensure that Areva SA carried out no activities other than those specifically provided for in the restructuring plan notified to the Commission.
Francuska nadležna tijela obvezala su se da Areva SA neće obavljati druge djelatnosti osim onih izričito predviđenih planom za restrukturiranje prijavljenim Komisiji.
On that basis, they considered that Areva SA would have sufficient resources to cover its financial needs.
Na temelju toga smatraju da će Areva SA raspolagati dostatnim sredstvima za pokrivanje svojih financijskih potreba.
On the basis of these assumptions, Areva SA's business plan showed surplus liquidity of EUR [0-500 million] at the end of the period in the baseline scenario and EUR [0-100 million] in the adverse scenario.
Na temelju tih pretpostavki čini se da je poslovnim planom Areve SA predviđen višak likvidnosti od [0 – 500 milijuna] EUR na kraju razdoblja obuhvaćenog scenarijem osnovnog slučaja, odnosno [0 – 100 milijuna] EUR u slučaju najgoreg mogućeg ishoda.
The aid measure is proportionate and limited to the minimum necessary
Mjera potpore razmjerna je i ograničena na potrebnu minimalnu vrijednost
The principle of fair burden-sharing is respected with regard to minority shareholders
Zadovoljeno je načelo pravedne raspodjele u pogledu manjinskih dioničara
First, the French authorities pointed out that substantial provisions for losses and asset write-downs had already been set aside, and that the share price was historically low.
Prvo se podsjeća na to da su već registrirana važna rezerviranja za gubitke i otpis imovine te da su cijene dionica na povijesno niskoj razini.
The responsibility for past management was therefore largely borne by the minority shareholders, in proportion to their stake.
Prema tome, manjinski dioničari uvelike podupiru preuzimanje odgovornosti za prošlo upravljanje, razmjeno svojem udjelu.
Second, they anticipated that the State would be obliged by the Financial Markets Authority (‘AMF’) to make a public buy-back offer.
Drugo, francuska nadležna tijela očekuju da će francusko nadležno tijelo za financijska tržišta (fr. Autorité des Marchés Financiers; u daljnjem tekstu: AMF) obvezati državu da podnese javnu ponudu za otkup.
The price offered to shareholders would be closely monitored by the AMF, which would ensure that a multi-criteria valuation method was followed.
Cijenu predloženu dioničarima pozorno će nadzirati AMF, koji će zajamčiti poštovanje metode vrednovanja s više kriterija.
The Areva Group's own contribution is sufficient, real and actual
Grupa Areva upotrebljava dostatnu, stvarnu i konkretnu razinu vlastitog doprinosa
As regards the possible excess liquidity referred to in recital 172 of the opening decision, the French authorities considered that the fact that the liquidity used to implement the restructuring plan exceeded the restructuring costs did not in itself imply that the aid was not kept to the minimum.
U pogledu pitanja mogućeg viška likvidnosti navedenog u uvodnoj izjavi 172. odluke o pokretanju postupka, francuska nadležna tijela smatraju da činjenica da likvidnost upotrijebljena za provedbu plana za restrukturiranje premašuje troškove restrukturiranja ne podrazumijeva sama po sebi da iznos potpore nije ograničen na najmanju moguću vrijednost.
The Guidelines set a floor for the own contribution but did not establish either a ceiling or a mathematical relationship between the amount of State aid and the restructuring costs.
U smjernicama je utvrđen temelj za vlastiti doprinos, ali njima nisu utvrđene ni gornja granica ni matematički odnos između iznosa državne potpore i iznosa troškova restrukturiranja.
In other words, the French authorities considered that a clear distinction should be drawn between the two distinct legal criteria. These were, on the one hand, the financing required in view of the financial projections to return to viability and, on the other, limiting the State aid to the minimum by requiring a significant own contribution to the restructuring costs.
Drugim riječima, francuska nadležna tijela smatraju da je potrebno napraviti jasnu razliku između dvaju različitih pravnih kriterija, odnosno, s jedne strane, potrebnog financiranja u svrhu financijskih putanja za ponovnu uspostavu održivosti te, s druge strane, ograničenja iznosa državne potpore na najmanju moguću razinu nametanjem zahtjeva za znatni vlastiti doprinos troškovima restrukturiranja.
This interpretation was reflected in the Commission's practice in previous decisions [19] of accepting that the own contribution exceeded the restructuring costs without this excess liquidity meaning that the aid was not limited to the minimum.
To je tumačenje prikazano praksom donošenja odluka Komisije [19], koja je u prošlosti dopuštala da vlastiti doprinos premaši troškove restrukturiranja, a da pritom taj višak likvidnosti ne znači da potpora nije bila ograničena na najmanju moguću razinu.
Lastly, the French authorities stressed that the Areva Group needed a liquidity cushion if the adverse scenario occurred.
Konačno, francuska nadležna tijela ističu potrebu za time da grupa Areva mora raspolagati zaštitnim slojem likvidnosti u slučaju ostvarenja scenarija najgoreg slučaja.
As regards the doubts raised by the Commission concerning the real and actual nature of the Areva Group's own contribution, the French authorities provided a number of clarifications and reiterated that the Commission had, in its previous decisions, accepted that future sales of assets were accounted for as an own contribution provided they were subject to an independent assessment of the market value of the asset [20].
U pogledu sumnji koje je Komisija izrazila u pogledu stvarne i učinkovite naravi vlastitog doprinosa grupe Areva, francuska nadležna tijela donose određena pojašnjenja i podsjećaju na to da je Komisija u dosadašnjoj praksi donošenja odluka prihvatila knjiženje buduće prodaje imovine kao vlastitog doprinosa pod uvjetom da su predmet procjene neovisnog stručnjaka u smislu tržišne vrijednosti robe [20].
As regards the divestment of New Areva NP, the French authorities pointed out that independent valuations had been carried out and sent to the Commission with the notification.
U pogledu prodaje Nove Areve NP francuska nadležna tijela podsjećaju na postojanje neovisnih vrednovanja, koja su Komisiji dostavljena prilikom prijave.
France also stressed the aspects which made it possible to establish the real and actual nature of the divestment of New Areva NP: first, the contract for EDF's purchase of New Areva NP shares signed on 15 November 2016; second, the fact that the conditions precedent attached to the sale did not call the sale into question.
Francuska jednako tako ističe elemente koji omogućuju utvrđivanje toga je li prodaja Nove Areve NP stvarna i konkretna: kao prvo, ugovor kojim je EDF kupio dionice Nove Areve NP potpisan 15. studenoga 2016.; nadalje, činjenica da preduvjeti kojima podliježe prodaja ne dovode u pitanje njezinu izvjesnost.
The French authorities were thus confident about the ASN's findings concerning the demonstration programme for the Flamanville 3 vessel, since all the related tests had been conducted without revealing any non-compliance in the view of EDF and the Areva Group.
Prema tome, francuska nadležna tijela uvjerena su u zaključke ASN-a u pogledu programa jamstava koji se odnosi na reaktorsku posudu na lokaciji Flamanville 3 jer su sva ispitivanja uključena u program provedena na način da EDF i grupa Areva nisu uočili nesukladnosti.
In addition, […] the negotiations with TVO did not call into question the divestment of New Areva NP but affected only the timetable.
Osim toga, […] pregovori s TVO-om ne dovode u pitanje prodaju Nove Areve NP, nego samo utječu na njezin raspored.
As regards the divestment of Canberra, the French authorities noted that it had actually been implemented since 1 July 2016.
U pogledu prodaje Canberre francuska nadležna tijela podsjećaju da je stupila na snagu 1. srpnja 2016.
The divestment of Areva TA was being finalised, as was apparent from the information already summarised in recitals 103 to 105 of this Decision.
Prodaja Areve TA uskoro će biti dovršena, kako proizlazi na temelju informacija već prikazanih u uvodnim izjavama 103. do 105. ove odluke.
As regards the subsidiary Elta, a unilateral purchase promise had been received from the ECA Group on 4 August 2016, and the sale had been notarised on 1 December 2016 at a price of EUR [0-10 million].
U pogledu društva kćeri Elta 4. kolovoza 2016. od grupe ECA zaprimljeno je jednostrano obećanje kupnje, a prodaja je provedena 1. prosinca 2016. po cijeni od [0 – 10 milijuna] EUR.
However, the divestments […] would not occur before […].
S druge strane, prodaje […] provest će se tek […].
The Areva Group proposes measures to minimise the distortions of competition
Grupa Areva predlaže mjere kojima se omogućuje ograničenje narušavanja tržišnog natjecanja na najmanju moguću razinu
According to the French authorities, the divestment of New Areva NP was a particularly significant compensatory measure because it would mean that the Areva Group simply withdrew from a large number of markets in which the EDF Group would then be the leading competitor.
Prema tvrdnjama francuskih nadležnih tijela prodaja Nove Areve NP čini osobito značajnu mjeru jer se njome provodi potpuni izlaz grupe Areva s velikog broja tržišta na kojima će grupa EDF odsad poticati tržišno natjecanje.
By divesting New Areva NP, the Areva Group was giving up one third of its assets and around half of its turnover.
Prodajom Nove Areve NP grupa Areva izgubila je trećinu svoje imovine te otprilike polovinu prometa.
It was also giving up all of the advantages stemming from the integrated model it had developed over the last 15 years and was thus making a major strategic shift.
Jednako tako, odrekla se svih prednosti koje proizlaze iz njezina integriranog modela razvijanog tijekom posljednjih petnaest godina, čime je učinila strateški zaokret od iznimne važnosti.
In addition, the Areva Group was giving up the positive cash flows that New Areva NP would generate over the period.
Osim toga, grupa Areva odrekla se pozitivnih novčanih tokova koje će Nova Areva NP postići tijekom razdoblja.
In support of this reasoning, the French authorities referred in detail to the various points raised by the Commission in the opening decision.
U prilog tom razmišljanju francuska nadležna tijela donose podrobne komentare na različita pitanja koja je Komisija iznijela u odluci o pokretanju postupka.
Quantification of the compensatory measures
Utvrđivanje vrijednosti mjera naknade
The French authorities pointed out that ‘measures to limit distortions of competition should address both moral hazard concerns and possible distortions in the markets where the beneficiary operates’, taking into account ‘the characteristics of the market concerned’ [21].
Francuska nadležna tijela podsjećaju da bi „mjere kojima se ograničava narušavanje tržišnog natjecanja trebale biti namijenjene rješavanju problema moralnog hazarda i mogućih narušavanja tržišta na kojima korisnik djeluje”, uzimajući u obzir „značajke dotičnog tržišta” [21].
In the case in question, any risk of moral hazard could be excluded in their view since the past losses had been borne by the existing shareholders of the Areva Group, in particular the State, through provisions and asset write-downs.
Prema tvrdnjama francuskih nadležnih tijela u ovom slučaju ne postoji rizik moralnog hazarda jer su protekle gubitke snosili postojeći dioničari grupe Areva, ponajprije država, putem rezerviranja i umanjenja vrijednosti imovine.
Furthermore, in the light of the characteristics of the relevant markets, the State aid preserved, more than it restricted, effective competition as most of the markets in which New Areva would operate had an oligopolistic structure, which would be exacerbated by the disappearance of an operator.
Nadalje, u pogledu značajki dotičnog tržišta državnom potporom u većoj se mjeri podržava učinkovito tržišno natjecanje nego što ga se ograničava jer većina tržišta na kojima će djelovati Nova Areva ima oligopolnu strukturu, koja bi bila pogoršana gubitkom aktera.
According to the French authorities, a comparison of the markets in the counterfactual scenario without aid clearly showed that only the continued presence of the Areva Group allowed effective competition in the market to be maintained.
Prema tvrdnjama francuskih nadležnih tijela usporedba stanja tržišta u protučinjeničnom scenariju nepostojanja potpore jasno pokazuje da samo održavanje grupe Areva omogućuje održavanje učinkovitog tržišnog natjecanja na tržištima.
Thus, the divestment of New Areva NP was more than sufficient as a compensatory measure, particularly as it imposed short-term losses of synergy on the Areva Group, and in the medium-term deprived it of the particularly profitable development prospects described below in Section 4.4.2.
Dakle, prodaja Nove Areve NP čini mjeru naknade koja je uvelike dostatna jer se njome prouzročuje kratkoročan gubitak sinergija grupe Areva, dok joj se srednjoročno uskraćuju izrazito profitabilne mogućnosti razvoja, kako je opisano u odjeljku 4.4.2. u nastavku.
The divestment of New Areva NP penalises all of New Areva's activities over the long term
Prodaja Nove Areve NP ima dugoročne posljedice na ukupnu djelatnost Nove Areve
Front-end operations
Djelatnosti predreaktorskog dijela ciklusa
The integrated Areva Group had an integrated marketing and sales force for natural uranium, conversion services, enrichment, and design and manufacture of fuel assemblies, and any possible combination of these products and services.
Integrirana grupa Areva raspolagala je integriranom prodajnom i marketinškom snagom koja je stavljala na tržište prirodni uranij, usluge pretvaranja, obogaćivanja, projektiranja i proizvodnje gorivnih sklopova te sve moguće kombinacije tih proizvoda i usluga.
Integrating the sale of fuel assemblies with front-end services gave the Areva Group a significant information and trading advantage.
Činjenica da je integrirala prodaju gorivnih sklopova s predreaktorskim dijelom ciklusa davala je grupi Areva znatnu informacijsku i trgovačku prednost.
Electricity generators usually had a single buyer for the supply of fuel assemblies.
Naime, proizvođači električne energije često imaju samo jednog kupca za opskrbu gorivnim sklopovima.
Because of the low substitutability of fuel assemblies, a supplier of assemblies was a key partner for an electricity generator, which was not the case of a front-end supplier, whose products and services were fungible.
S obzirom na činjenicu da se gorivni sklopovi međusobno ne mogu zamijeniti, dobavljač sklopova neizbježan je suradnik proizvođača električne energije, što nije slučaj za dobavljača u predreaktorskom dijelu ciklusa, čiji su proizvodi i usluge zamjenjivi.
The French authorities gave the example of an electricity generator […] to which the Areva Group had been able to expand its sales to include front-end products and services as part of an invitation to tender for fuel assemblies.
Francuska nadležna tijela dala su primjer proizvođača električne energije […] kojem je grupa Areva, u okviru poziva na podnošenje ponuda za gorivne sklopove, mogla proširiti prodaju na proizvode i usluge u predreaktorskom dijelu ciklusa.
Today, [5-10] out of every 10 customers were customers of both Areva NC and Areva NP.
[5 – 10] klijenata od njih deset danas su istodobno klijenti Areve NC i Areve NP.
Furthermore, the unbundling of New Areva NP's activities would make logistical optimisation more difficult. In future New Areva would have to work with New Areva NP's fuel assembly manufacturers in the same way as with all the other American and European manufacturers and would therefore miss out on logistical improvements, e.g. delivery costs would increase and its ability to fine-tune its production of enriched uranium would be reduced.
Osim toga, razdvajanjem djelatnosti Nove Areve NP doći će do komplikacija u pogledu logističke optimizacije: Nova Areva u budućnosti će morati surađivati s proizvođačima gorivnih sklopova Nove Areve NP, kao i sa svim ostalim američkim i europskim proizvođačima, zbog čega će izgubiti logističku optimizaciju, na primjer povećanjem troškova isporuke i smanjivanjem sposobnosti za neometanu proizvodnju obogaćenog uranija.
The French authorities also explained that any supplier of front-end products and services supported by a supplier of fuel assemblies and reactors had an undeniable competitive advantage for tenders at the beginning of the cycle.
Jednako tako, francuska nadležna tijela objašnjavaju da svi dobavljači proizvoda i usluga u predreaktorskom dijelu ciklusa koji imaju potporu dobavljača gorivnih sklopova i reaktora imaju nesumnjivu konkurentsku prednost za ponude na početku ciklusa.
A buyer of a new plant would generally require the contractor to supply the first reactor core as well as possible reloads.
Kupac nove elektrane najčešće će od graditelja zahtijevati da osigura prvu jezgru reaktora te eventualna naknadna punjenja.
By being integrated with Areva NP, the Areva Group had automatic access to this for its front-end operations.
Budući da je bila integrirana s Novom Arevom NP, djelatnost povezana s predreaktorskim dijelom ciklusa Nove Areve imala je automatski pristup tom zahtjevu.
The Areva Group was also able to negotiate better terms and conditions for its uranium, since such negotiations were generally conducted privately, without an open procedure.
Osim toga, grupa Areva mogla je pregovarati kako bi postigla povoljnije uvjete za svoj uranij jer se takvi pregovori najčešće vode na temelju uzajamnog dogovora, bez otvorenog postupka.
Finally, this type of contract allowed a commercial relationship to be established, including in markets which are difficult to access, such as China.
Konačno, takvim vrstama ugovora omogućivalo se uspostavljanje poslovnog odnosa, osobito na tržištima kojima je teško pristupiti, kao što je kinesko tržište.
This competitive advantage was reflected in the contracts negotiated by the Areva Group for the reactors in OL3 and Taishan 1 and 2 […].
Ta konkurentska prednost odražavala se u ugovorima koje je grupa Areva dogovorila za reaktore u okviru projekata OL3, Taishan 1 i 2, […].
In the case of Taishan 1 and 2, for example, […].
Na primjer, za Taishan 1 i 2 […].
Such terms and conditions could not have been negotiated without the benefits of integration: by comparison, the Areva Group could only enter into contracts […].
Takvi uvjeti ne bi mogli biti dogovoreni bez prednosti integracije: usporedbe radi, grupa Areva mogla je sklopiti ugovore tek za […].
All future sales of reactors by New Areva NP thus represented missed opportunities for New Areva to sell front-end material under the best possible terms and conditions.
Dakle, svaki reaktor koji će u budućnosti prodati Nova Areva NP propuštena je prilika Nove Areve da proda materijal za predreaktorski dio ciklusa po idealnim uvjetima.
According to the French authorities, New Areva NP would be well placed to win the projects […].
Prema tvrdnjama francuskih nadležnih tijela Nova Areva NP imat će dobru priliku da osvoji projekte […].