natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The sample of comparable undertakings consists of seven listed companies for the fuel business line, five for the installed base, six for manufacturing and six for major projects.
Uzorak usporedivih poduzetnika čini sedam trgovačkih društava za granu djelatnosti povezanu s gorivima, pet za instaliranu bazu, šest za proizvodnju i šest za velike projekte.
The beta values obtained are corroborated by comparison with the beta predictions provided by the Barra multi-factor model.
Vrijednosti tako dobivenih beta koeficijenata potvrđuju se usporedbama s predviđanjima beta koeficijenata na temelju modela višestrukih čimbenika Barra.
An assumed perpetuity growth rate of zero was chosen for all business lines.
Zadržana je pretpostavka rasta za sve grane djelatnosti.
Sensitivity analyses were carried out on these enterprise values by varying parameters such as the WACC or EBITDA margin.
Provedene su analize osjetljivosti na tim vrijednostima djelatnosti na način da su promijenjeni parametri kao što je CMPC ili marža EBITDA-e.
The net debt of each business line was then subtracted from these enterprise values in order to arrive at the value of the capital.
Nadalje, od tih je vrijednosti oduzet neto dug svake grane djelatnosti kako bi se oduzela vrijednost vlasničkog kapitala.
The sum of these various amounts per business line gives the total value of the capital of New Areva NP.
Zbroj tih različitih iznosa po grani djelatnosti daje ukupnu vrijednost vlasničkog kapitala Nove Areve NP.
Société Générale considered that an EBITDA multiple of […] could be inferred from this valuation.
Banka Société Générale ocijenila je da se od te vrijednosti može oduzeti višekratnik EBITDA-e od […].
This EBITDA multiple seems reasonable since it is below the average and median EBITDA multiples observed for comparable transactions — Société Générale having selected a sample of 19 transactions representing the various activities of New Areva NP.
Čini se da je taj višekratnik EBITDA-e razuman jer je manji od prosječnih i srednjih vrijednosti višekratnika EBITDA-e uočenih za usporedive transakcije; banka Société Générale upotrijebila je uzorak od 19 reprezentativnih transakcija u različitim djelatnostima Nove Areve NP.
The value of the various parameters used for the DCF method, as well as the implicit EBITDA multiple, are further corroborated by comparison with the averages and medians taken from the study of comparable undertakings referred to in recital 198.
Osim toga, vrijednost različitih parametara za metodu DCF, kao i implicitna vrijednost višekratnika EBITDA-e potvrđene su usporedbom s prosječnim i srednjim vrijednostima dobivenima na temelju studije usporedivih poduzetnika navedene u uvodnoj izjavi 198.
In the light of the above, the Commission confirms the finding in the opening decision that the valuation carried out by EDF and its advisers is based on the available objective, verifiable and reliable data, which reflect the economic situation at the time the transaction was decided.
U svjetlu prethodno navedenoga Komisija potvrđuje zaključak naveden i u odluci o pokretanju postupka da se postupak vrednovanja koji su proveli EDF i njegovi savjetnici temelji na dostupnim podatcima koji su objektivni, provjerljivi i pouzdani te koji odražavaju gospodarsko stanje u trenutku u kojem je donesena odluka o poslu.
This finding was not challenged by any third party during the investigation.
Nijedna treća osoba nije izrazila sumnju u tu tvrdnju tijekom ispitivanja.
The new developments since then, such as recourse to a hive-down or the discovery of risks relating to components contracts, are not likely to affect the result since EDF was careful to fully insulate itself against such risks, in the manner described in recital 30.
Novi elementi koji su postali dostupni nakon tog postupka vrednovanja, kao što je provedba razdvajanja u okviru društava kćeri ili otkriće rizika koji se odnose na ugovore o sastavnicama, ne mogu utjecati na njegov rezultat jer je EDF poduzeo potrebne mjere kako bi se u potpunosti zaštitio od rizika na načine opisane u uvodnoj izjavi 30.
On the basis of this valuation of EUR 2,5 billion for 100 % of the capital, Société Générale showed that EDF could expect an internal rate of return (‘IRR’) from the investment of [0-20] % in the central scenario.
Na temelju te utvrđene vrijednosti od 2,5 milijardi EUR za 100 % vlasničkog kapitala, banka Société Générale pokazala je da EDF od ulaganja može očekivati unutarnju stopu povrata (fr. taux de rendement interne; u daljnjem nastavku: TRI) od [0 – 20] % u središnjem scenariju.
This scenario postulates an exit (for the calculation of the terminal value) in […], and an exit multiple equivalent to the entry multiple, i.e. […] x the EBITDA.
Taj središnji scenarij donosi pretpostavku izlaza (za izračun završne vrijednosti) u […] te izlazni višekratnik istovjetan ulaznom višekratniku, odnosno […] x EBITDA.
This IRR must be compared with the cost of capital weighted according to the different sectors of New Areva NP.
Taj TRI potrebno je usporediti s troškom vlasničkog kapitala ponderiranim za različite sektore Nove Areve NP.
In the case in question, Société Générale's calculations, which are based on the objective criteria listed in recital 198, provide the following indications for each business line: [0-10] % for fuel, [0-10] % for the installed base, [0-20] % for major projects, [0-10] % for production.
U ovom slučaju izračuni Société Générale, koji se temelje na objektivnim kriterijima navedenima u uvodnoj izjavi 198., donose sljedeće pokazatelje za svaku granu djelatnosti: [0 – 10] % za gorivni materijal, [0 – 10] % za instaliranu bazu, [0 – 20] % za velike projekte te [0 – 10] % za proizvodnju.
These estimates seem reliable in that they are based on a commonly agreed methodology and sources, similar to those which the Commission itself has used in other cases, supported by the General Court where appropriate [27].
Ove se procjene čine ozbiljnima jer se temelje na uobičajeno priznatim izvorima i metodologiji sličnima onima koje je sama Komisija, koja je u ovom slučaju imala potporu Općeg suda, upotrijebila u drugim predmetima [27].
Weighting these estimates with the relative share of each business line in the turnover of New Areva NP produces a weighted average cost of capital of [0-10] %.
Ponderiranjem tih procjena udjelom koji se odnosi na svaku granu djelatnosti u prometu Nove Areve NP dobiva se srednji ponderirani trošak vlasničkog kapitala od [0 – 10] %.
The IRR that EDF can expect from the investment in New Areva NP is therefore above the cost of capital in the sector in question, including under a number of negative scenarios taken into account in the sensitivity analysis (concerning the year and the exit multiple) carried out by Société Générale.
Prema tome, TRI koji EDF može očekivati od ulaganja u Novu Arevu NP veći je od troška vlasničkog kapitala u predmetnom sektoru, uključujući u određenom broju negativnih scenarija uzetih u obzir u analizama osjetljivosti (po godini i izlaznom višekratniku) koje je provela banka Société Générale.
In the light of these objective aspects, the Commission concludes that the divestment of New Areva NP is being carried out under normal market conditions without conferring any economic advantage on the buyer (EDF) or the seller (the Areva Group), and therefore rules out the presence of State aid.
Uzimajući u obzir te objektivne elemente, Komisija zaključuje da se prodaja Nove Areve NP provodi u uobičajenim tržišnim uvjetima koji ne stvaraju gospodarsku korist za kupca (EDF), kao ni za prodavatelja (grupa Areva) te stoga isključuje postojanje državne potpore.
Divestment of Areva TA
Prodaja Areve TA
The French authorities have clarified the arrangements for divesting Areva TA and provided evidence to justify the price of EUR [0-2 billion] for 100 % of the capital.
Francuska nadležna tijela pojasnila su uvjete prodaje Areve TA i dostavila su elemente koji omogućuju opravdanje cijene od [0 – 2 milijarde] EUR za 100 % vlasničkog kapitala.
This evidence was summarised in a study by the financial consultancy firm […] dated 6 December 2016.
Ti su elementi sažeti u studiji financijskog savjetodavnog društva […] od 6. prosinca 2016.
In the context of its due diligence, the buying consortium has developed its own business plan for Areva TA based on the seller's perspective, adapting the underlying assumptions of the plan to the best of its knowledge.
U okviru svoje prethodne revizije konzorcij kupaca izradio je vlastiti poslovni plan društva Areva TA, polazeći od vizije prodavatelja i prilagođavajući pretpostavke izrade plana svojim najboljim saznanjima.
The Commission has reviewed the projections and assumptions used for this valuation and considers that it fulfils the quality requirements of a prudent investor.
Komisija je revidirala predviđanja i pretpostavke upotrijebljene u tom postupku vrednovanja i ocijenila je da ispunjavaju zahtjeve u pogledu kvalitete razumnog ulagača.
It is based on available objective, verifiable and reliable data which reflect the economic situation at the time the transaction was decided.
Temelji se na dostupnim objektivnim, povjerljivim i pouzdanim podatcima koji odražavaju gospodarsko stanje u trenutku u kojem je donesena odluka o poslu.
In the light of this, the Commission considers that the divestment of Areva TA is being carried out under normal market conditions without any economic advantage being conferred on the buyer or the seller (the Areva Group), and therefore rules out the presence of State aid.
Uzimajući u obzir te objektivne elemente, Komisija smatra da se prodaja Areve TP provodi u uobičajenim tržišnim uvjetima koji ne stvaraju gospodarsku korist za kupca, kao ni za prodavatelja (grupa Areva) te stoga isključuje postojanje državne potpore.
The French State's subscription to the injections of capital into Areva SA and New Areva constitutes State aid within the meaning of Article 107(1) TFEU that France is planning to grant to an undertaking, the Areva Group, which is active in the areas covered by the Euratom Treaty.
Upis povećanja kapitala Areve SA i Nove Areve od strane države predstavlja državnu potporu u smislu članka 107. stavka 1. UFEU-a koju Francuska namjerava dodijeliti poduzetniku, grupi Areva, koji djeluje u područjima obuhvaćenima ugovorom o Euratomu.
The Euratom Treaty established the European Atomic Energy Community, specifying the necessary instruments and allocating responsibilities with a view to achieving objectives that include nuclear safety, energy independence and the diversity and security of energy supplies [28].
Ugovorom o Euratomu osnovana je Europska zajednica za atomsku energiju i njime su utvrđeni potrebni instrumenti i odgovornosti u svrhu postizanja ciljeva kao što su nuklearna sigurnost, energetska neovisnost, raznolikost i sigurnost opskrbe energentima [28].
As the Commission has acknowledged in previous decisions [29], the promotion of a successful nuclear energy sector is a fundamental objective of the Euratom Treaty, and therefore also of the European Union.
Kako je Komisija priznala u prethodno navedenim odlukama [29], promicanje učinkovitog sustava nuklearne energije ključni je cilj Ugovora o Euratomu, a stoga i Unije.
As set out in the preamble to the Euratom Treaty, the Commission, as an institution of the European Atomic Energy Community, is required to create the ‘conditions necessary for the development of a powerful nuclear industry which will provide extensive energy resources’.
Kako je navedeno u preambuli Ugovora o Euratomu, kao institucija Europske zajednice za atomsku energiju Komisija je dužna stvoriti „uvjete potrebne za razvoj snažne nuklearne industrije koja će osigurati znatne izvore energije”.
This obligation must be borne in mind when the Commission exercises its discretionary powers to authorise State aid under Article 107(3)(c) and Article 108(2) TFEU.
Ta obveza mora biti uzeta u obzir kada Komisija provodi svoju ovlast ocjenjivanja radi odobrenja državne potpore na temelju članka 107. stavka 3. točke (c) UFEU-a i članka 108. stavka 2. UFEU-a.
The TFEU sets out the conditions under which aid can be declared compatible with the internal market.
UFEU-om su definirani uvjeti u kojima se mjera može smatrati spojivom s unutarnjim tržištem.
Under Article 107(3)(c) TFEU, the Commission can authorise State aid if it is granted to promote the development of certain economic sectors and does not adversely affect trading conditions to an extent contrary to the common interest.
Člankom 107. stavkom 3. točkom (c) UFEU-a propisano je da Komisija može odobriti potpore za olakšavanje razvoja određenih gospodarskih djelatnosti ili određenih gospodarskih područja ako takve potpore nemaju negativan učinak na trgovinske uvjete u mjeri u kojoj bi to bilo suprotno zajedničkom interesu.
Given the nature of the measure in question, the Commission will establish whether it is compatible with the provisions on restructuring aid set out in the Guidelines, mindful of the doubts expressed in the opening decision as well as the comments from France and interested third parties.
S obzirom na vrstu predmetne mjere, Komisija će utvrditi je li u skladu s odredbama o potporama za restrukturiranje iz smjernica, uzimajući u obzir sumnje izražene u odluci o pokretanju postupka, kao i primjedbe Francuske i zainteresiranih trećih strana.
Eligibility of the Areva Group for restructuring aid
Prihvatljivost grupe Areva za potpore za restrukturiranje
Given the presence of negative equity, the criterion set out in point 20(a) of the Guidelines is fulfilled.
S obzirom na negativni vlasnički kapital, ispunjen je kriterij naveden u točki 20. podtočki (a) smjernica.
The Areva Group must therefore be considered an undertaking in difficulty, making it eligible for restructuring aid.
Prema tome, grupu Areva potrebno je smatrati poduzetnikom s poteškoćama, što je čini prihvatljivom za potporu za restrukturiranje.
Contribution to a well-defined objective of common interest
Doprinos dobro definiranom cilju zajedničkog interesa
The Euratom Treaty sets out the following objectives of common interest: nuclear safety, energy independence and the diversity and security of energy supplies.
Ugovorom o Euratomu kao ciljevi od zajedničkog interesa definirani su nuklearna sigurnost, energetska neovisnost, raznolikost i sigurnost opskrbe energentima.
Under Article 2(d) of the Euratom Treaty, the Euratom Community must ensure that all users in the Community receive a regular and equitable supply of ores and nuclear fuels.
Člankom 2. točkom (d) Ugovora o Euratomu među ostalim je navedeno da Europska zajednica za atomsku energiju osigurava da svi korisnici u Zajednici imaju redovitu i pravičnu opskrbu rudama i nuklearnim gorivima.
By preventing the Areva Group's demise, the aid under consideration contributes to the achievement of these different objectives.
Budući da sprječava nestajanje grupe Areva, predmetnom mjerom pridonosi se ostvarenju tih različitih ciljeva.
It has the expertise required to operate, in optimal safety and security conditions, a number of ‘basic installations necessary for the development of nuclear energy’ within the meaning of Article 2; this includes sites and facilities such as Comurhex II, La Hague and Melox.
Posjeduje kompetencije potrebne za upravljanje, u najboljim uvjetima zaštite i sigurnosti, određenim brojem „temeljnih postrojenja potrebnih za razvoj nuklearne energije” u smislu članka 2., primjerice lokacijama ili postrojenjima kao što su Comurhex II, Haag ili Melox.
Lastly, the Areva Group is a key European operator in terms of the production of nuclear fuel for materials testing reactors and of target materials to be irradiated to produce radioisotopes for medical use.
Konačno, grupa Areva ključni je europski akter u području proizvodnje nuklearnih goriva za istraživačke reaktore i meta namijenjenih ozračivanju radi proizvodnje radioizotopa za medicinsku uporabu.
Its demise would therefore have immediate consequences in terms of nuclear safety, energy independence, and the diversity and security of Europe's energy supplies.
Prema tome, njezino bi nestajanje imalo trenutačne posljedice u pogledu nuklearne sigurnosti, energetske neovisnosti, raznolikosti i sigurnosti opskrbe energentima.
The Guidelines also set out the conditions under which restructuring aid contributes to an objective of common interest.
Smjernicama su definirani i uvjeti koji moraju biti ispunjeni kako bi potpora za restrukturiranje pridonijela cilju od zajedničkog interesa.
This is the case if the aid aims to prevent social hardship or address market failures that would be created if the undertaking left the market and its activities no longer existed.
To je slučaj ako je cilj te potpore izbjegavanje društvenih poteškoća ili uklanjanje tržišnih nedostataka koji bi nastali izlaskom društva s tržišta i nestankom njegovih djelatnosti.
Of the market failures listed in point 44 of the Guidelines, those that apply to the case in question are, depending on the specific markets, (i) the risk of disruption to an important service which is hard to replicate and where it would be difficult for any competitor simply to step in, (ii) the negative consequences of an undertaking with an important systemic role in a particular sector leaving the market, and (iii) the irremediable loss of important technical knowledge or expertise.
Među tržišnim nedostatcima navedenima u točki 44. smjernica, na ovaj se slučaj prema predmetnim tržištima primjenjuju sljedeći: i. rizik od prekida pružanja važne usluge koju je teško zamijeniti i koju bi bilo koji konkurent teško mogao osigurati umjesto korisnika, ii. negativne posljedice izlaska s tržišta poduzetnika koji ima važnu sustavnu ulogu u određenom sektoru i iii. nepovratni gubitak važnog tehničkog znanja odnosno stručnosti.
The way in which the aid makes it possible to prevent these risks or negative consequences is examined below, in recitals 223 to 226.
Način na koji se potporom sprječavaju rizici ili nastanak štetnih posljedica ispitan je u uvodnim izjavama 223. do 226. u nastavku.
Furthermore, the Commission must also consider other scenarios not involving a complete market exit, such as the continuation of certain activities after liquidation without State aid.
Nadalje, Komisija mora ocijeniti i druge scenarije koji ne uključuju potpuni izlazak s tržišta, kao što je nastavak određenih djelatnosti nakon likvidacije bez državne potpore.
The Commission must be satisfied that the objectives of common interest would not be achieved in the same way in these counterfactual scenarios that do not involve aid.
Komisija mora zajamčiti da ciljevi od zajedničkog interesa neće biti ostvareni na isti način u protučinjeničnim scenarijima koji ne uključuju potporu.
This assessment is covered in part 5.2.4 of this Decision.
Ta je analiza predmet dijela 5.2.4. ove odluke.
As regards the consequences of the Areva Group exiting its markets, the Commission notes the following.
U pogledu posljedica koje bi imao izlazak grupe Areva s tržišta, Komisija navodi sljedeće.
As regards the mining business, given that the Areva Group is the main European operator in the sector, its exit from the market would result in Europe's uranium being principally supplied by non-European operators, including the Russian (Rosatom) and Kazakh (KAP) operators, which account for around [30-50] % of the market [30].
Budući da je grupa Areva glavni europski gospodarski subjekt u sektoru djelatnosti povezanih s rudama, njezin izlazak s tržišta doveo bi do toga da bi opskrba Europe uranijem ponajviše ovisila o neeuropskim subjektima, uključujući ruske (Rosatom) i kazakstanske (KAP), koji čine otprilike [30 – 50] % tržišta [30].
It appears unlikely that any European or even Western operator (such as the Canadian operator Cameco) will strengthen its mining capacity to the extent required to achieve the objective of ensuring the diversity and security of the European Union's supply.
Čini se da nijedan europski, pa čak ni zapadni subjekt (na primjer, kanadski Cameco) ne može ojačati svoje kapacitete za djelatnost povezanu s rudama na način koji je spojiv s ciljem jamčenja raznolikosti i sigurnosti opskrbe Unije.
The Areva Group's exit from the market could also lead to an increase in the price of uranium in the long term, given the concentration in that market.
Nadalje, izlazak grupe Areva s tržišta mogao bi dovesti u konačnici do povećanja cijena uranija zbog koncentracije na tom tržištu.
In this regard, the Areva Group has an essential systemic role in terms of Europe's uranium supply.
U tom pogledu grupa Areva ima ključnu sustavnu ulogu u opskrbi europskog tržišta uranijem.
As regards the conversion business, the Areva Group is the last European operator active in this market.
U pogledu djelatnosti pretvaranja grupa Areva posljednji je europski akter aktivan na tom tržištu.
Its exit from the market would have serious negative consequences.
Nestanak grupe s tržišta imao bi ozbiljne negativne posljedice.
Firstly, it would jeopardise the European Union's energy independence, given that the conversion of uranium is an indispensable link in the nuclear energy production chain.
Prvo, time bi se ugrozila energetska neovisnost Unije jer pretvaranje uranija predstavlja neophodnu kariku u nuklearnom lancu.
Secondly, it would reduce competition in that market, which is already highly concentrated, and this could give rise to additional costs for European electricity generators, and consequently for European consumers.
Nadalje, taj bi nestanak doveo do smanjenja tržišnog natjecanja na već izrazito koncentriranom tržištu, što bi moglo dovesti do dodatnih troškova za europske proizvođače električne energije, a prema tome i za europske potrošače.
In this regard, the Areva Group has an important systemic role in terms of the European fuel-cycle business and, if it exited the market, there would be a risk of disruption to an important service.
U tom pogledu grupa Areva ima ključnu sustavnu ulogu u okviru europskih djelatnosti gorivnog ciklusa, zbog čega bi njezin nestanak doveo do rizika od prekida važne usluge.
As regards the enrichment business, the Areva Group is one of only two European operators, alongside the consortium Urenco.
U pogledu djelatnosti obogaćivanja grupa Areva jedan je od samo dvaju europskih aktera, zajedno s konzorcijem Urenco.
The only other operator actually present on the European market is the Russian operator Tenex (Rosatom group).
Jedini preostali gospodarski subjekt koji je zaista prisutan na europskom tržištu jest ruski Tenex (grupa Rosatom).
The loss of the Areva Group's activities would affect the structure of the market, which would then become an oligopoly at European level, and this would probably lead to higher prices.
Nestanak djelatnosti grupe Areva utjecao bi na strukturu tržišta, koje bi postalo obilježeno oligopolom na europskoj razini, što bi vjerojatno dovelo do povećanja cijena.
Thus, in terms of its enrichment business, the Areva Group once again has an important systemic role.
Prema tome, grupa Areva ima ključnu sustavnu ulogu u okviru djelatnosti obogaćivanja.
As regards the reprocessing and recycling of spent fuel, the Areva Group is now the world's only industrial-scale operator of the technology for the recycling of spent fuel and its conversion into MOX for light-water reactors.
U pogledu prerade i recikliranja iskorištenog goriva grupa Areva danas je jedini svjetski gospodarski subjekt koji primjenjuje tehnologiju recikliranja iskorištenog goriva i njegove prerade u MOX za lakovodne reaktore na industrijskoj razini.
As a result of these processes, the Areva Group provides recycled fuel that accounts for [0-25] % of the electricity produced in France.
Zahvaljujući svojim procesima grupa Areva nudi i reciklirano gorivo koje čini [0 – 25] % francuske proizvodnje električne energije.
Furthermore, France has decided to entrust the industrial responsibility for recycling to the Areva Group.
Osim toga, Francuska je odlučila grupi Areva povjeriti industrijsku odgovornost za recikliranje.
This responsibility is therefore an essential element of spent-fuel management policy in France and the wider European Union.
Prema tome, onačini važnu kariku u politici gospodarenja iskorištenim gorivima u Francuskoj i, šire, u Uniji.