natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Income taxes
Porezi na dohodak
Profit
Dobit
balance sheet (in ISK million)
bilanca (u milijunima ISK)
Operating assets
Operativna imovina
Other intangibles
Ostala nematerijalna imovina
Tax deduction
Porezni odbitak
Reinsurance assets
Imovina reosiguranja
Account receivables
Račun potraživanja
Cash and cash equivalents
Novac i novčani ekvivalenti
Equity:
Kapital:
Equity at beginning of period
Kapital na početku razdoblja
Profit of the year
Dobit godine
Dividend
Dividenda
Total equity
Ukupni kapital
Liabilities:
Obveze:
Tech. provisions for life insurance
Tehničke pričuve za životno osiguranje
Accounts payable
Računi obveza
Equity and liabilities
Kapital i obveze
The main financial ratios as projected in the base case are presented in the table below.
Projekcije glavnih financijskih pokazatelja u osnovnom scenariju predstavljene su u tablici u nastavku.
key financial ratios
ključni financijski pokazatelji
Adjusted solvency
Usklađena solventnost
Return on Equity
Stopa povrata na vlasnički kapital
At the end of the restructuring period, the projected return on equity of Sjóvá will reach about […] % in the base case scenario.
Na kraju razdoblja restrukturiranja projekcije stope povrata na vlasnički kapital društva Sjóvá doseći će oko […] % u osnovnom scenariju.
The Icelandic authorities have submitted a simulation of a ‘double dip’ stress scenario.
Islandska nadležna tijela dostavila su simulaciju „double dip” šok-scenarija.
Its GDP assumptions for 2013 to 2016 simulate a further recession and higher inflation.
Njegove pretpostavke BDP-a za 2013. do 2016. simuliraju dodatnu recesiju i višu inflaciju.
As a further stress, it is also assumed that interest rates are unchanged and that the equity premium turns negative.
Kao dodatni pritisak, pretpostavlja se da su kamatne stope nepromijenjene, a da premija vlasničkog kapitala postaje negativna.
The ‘double dip’ scenario thus simulates a deep recession combined with further stress elements.
„Double dip”scenarij stoga simulira duboku recesiju u spoju s dodatnim elementima pritiska.
‘Double dip’ stress case:
Šok-scenarij „double dip”:
financials (in ISK million unless specified otherwise)
financijski (u milijunima ISK, osim ako nije drukčije navedeno)
Total profit
Ukupna dobit
The Icelandic authorities have submitted a simulation of a ‘capital controls’ stress scenario.
Islandska nadležna tijela dostavila su simulaciju „kontrola kapitala” šok-scenarija.
This translates into an increase in the inflation rate.
To se prevodi u rast stope inflacije.
In turn, the higher inflation rate increases the loss ratio.
Zbog više stope inflacije, rastu pokazatelji gubitka.
Real interest rates are assumed to increase to 6,5 %, and the equity risk premium to reach -50 % due to capital flight.
Stvarnim kamatnim stopama procjenjuje se rast na 6,5 % i da će premija na rizik vlasničkog kapitala doseći – 50 % zbog bijega kapitala.
‘Capital controls’ stress case:
Šok-scenarij „kontrola kapitala”:
Stress case: ‘cold winter II’
Šok-scenarij „hladna zima II.”
The Icelandic authorities have submitted a simulation of a ‘cold winter II’ stress scenario.
Islandska nadležna tijela dostavila su simulaciju šok-scenarija „hladna zima II.”.
This stress case modifies the base case by the occurrence of two exceptionally cold winters.
Ovaj šok-scenarij mijenja osnovni scenarij zbog pojave dviju iznimno hladnih zima.
This results in a significant increase of the number of losses (in particular car accidents) that are relatively small and therefore not covered by reinsurance.
Dolazi do znatnog povećanja broja gubitaka (posebno automobilskih nesreća) koji su relativno mali i stoga nisu obuhvaćeni reosiguranjem.
The amount of losses is assumed at 100 % of premiums.
Iznos gubitaka pretpostavlja se na 100 % premija.
‘Cold winter II’ stress case:
Scenarij „hladna zima II.”:
Stress cases:
Šok-scenariji:
In all three stress scenarios, the solvency ratio remains strong during the entire restructuring period, and Sjóvá would be profitable with the exception of specific stress events in certain years.
U sva tri scenarija pokazatelji solventnosti i dalje su snažni tijekom cijelog razdoblja restrukturiranja, a društvo Sjóvá bilo bi profitabilno, osim u određenim godinama i navedenim stresnim događajima.
However, according to the additional planning data for 2015 and 2016, Sjóvá would recover its profitability rapidly thereafter even in these circumstances.
Međutim' u skladu s dodatnim podatcima o planovima za 2015. i 2016., društvo Sjóvá bi nakon toga brzo nadoknadilo svoju profitabilnost, čak i u tim okolnostima.
Description of the restructuring measures
Opis mjera restrukturiranja
The restructuring of Sjóvá is composed of several structural and behavioural measures, which are described below.
Restrukturiranje društva Sjóvá sastoji se od nekoliko strukturnih i mjera praćenja poslovanja, opisanih u nastavku.
Separation of insurance activities and winding-down of investments
Razdvajanje djelatnosti osiguranja i postupno zatvaranje ulaganja
As set out above, the main problems leading to Sjóvá's financial difficulties resulted from the investment decisions and the inter-group lending caused by its former owner, Milestone.
Kako je prethodno utvrđeno, glavni problemi koji su doveli do financijskih poteškoća u društvu Sjóvá rezultat su odluka o ulaganjima i međusobnog pozajmljivanja unutar grupe koje je prouzročio bivši vlasnik, društvo Milestone.
As a result, Sjóvá experienced serious difficulties in relation to its investment portfolio.
Društvo Sjóvá, kao rezultat toga, iskusilo je ozbiljne poteškoće povezane sa svojim portfeljem ulaganja.
A key step in the restructuring of Sjóvá was therefore the transfer in the summer of 2009 of its insurance activities into a new company (later renamed Sjóvá) and the winding down of the legacy investment portfolio.
Ključni korak u restrukturiranju društva Sjóvá stoga je bio prijenos djelatnosti osiguranja u ljetu 2009. na novo društvo (kasnije nazvano društvom Sjóvá) i postupno zatvaranje naslijeđenoga portfelja ulaganja.
Change in corporate governance and control structures
Promjena korporativnog upravljanja i upravljačkih struktura
A new Icelandic Act on Insurance Activities came into force in 2010.
Novi islandski Zakon o djelatnostima osiguranja stupio je na snagu 2010.
It includes stricter rules on corporate governance and other control mechanisms within insurance companies.
Zakon uključuje stroža pravila o korporativnom upravljanju i ostalim mehanizmima kontrole unutar društava za osiguranje.
The relevant changes are the following:
Relevantne promjene su:
A director of an insurance company cannot be a director of any other financial institution or insurance company.
Direktor osiguravajućeg društva ne može biti direktor nijedne druge financijske institucije ili osiguravajućeg društva.
The FME can grant exemptions in the case of subsidiaries.
TFN može odobriti iznimke u slučaju društava kćeri.
Any CEO or director must attend examinations carried out by the FME to assess the qualification and the knowledge of these individuals.
Glavni izvršni direktor ili direktor mora prisustvovati ispitima koje TFN provodi kako bi procijenio kvalifikacije i znanje tih pojedinaca.
The FME may refuse to accept individuals not passing this assessment as a director or CEO of an insurance company.
TFN može odbiti prihvaćanje pojedinaca koji nisu prošli tu procjenu, kao direktora ili glavnih izvršnih direktora osiguravajućih društava.
The board of directors must establish management rules, internal inspection rules, internal auditing rules, rules on financial activity and procedure, rules and procedures on any kind of lending activity as well as rules and procedures on business dealings with related parties.
Uprava mora uspostaviti pravila upravljanja, unutarnje kontrole, unutarnje revizije, pravila o financijskoj aktivnosti i postupku te pravila i postupke o bilo kakvoj vrsti pozajmljivanja te pravila i postupke o poslovanju s povezanim stranama.
The board of directors must establish rules on trading of financial instruments by the company itself and personally by the directors, the CEO and defined key personnel within the company.
Uprava mora uspostaviti pravila za razmjenu financijskih instrumenata samog trgovačkog društva i svakog pojedinog direktora, glavnog izvršnog direktora i određenog ključnog osoblja trgovačkog društva.
The FME establishes rules applicable to any kind of bonus scheme forming part of the salary packages within insurance companies.
TFN uspostavlja pravila koja se mogu primijeniti na bilo koju vrstu programa bonusa koji predstavlja dio paketa unutar osiguravajućih društava.
The board of directors must establish binding special rules on the investment procedures and on the conduct of investment activities where the company intends to invest in any financial instruments not listed on a registered stock exchange.
Uprava mora uspostaviti obvezujuća posebna pravila za postupke ulaganja i za vođenje aktivnosti ulaganja ako društvo planira ulagati u bilo kakve financijske instrumente koji nisu uvršteni u kotaciju registrirane burze.
The board of directors must establish binding rules on real estate intended solely as investment and not for the company's own use.
Uprava mora uspostaviti obvezujuća pravila za nekretnine koje su planirane jedino kao ulaganje, a ne za vlastitu upotrebu trgovačkog društva.
All the internal rules required by the regulation as set out above must be submitted to the FME for review and confirmation.
Sva unutarnja pravila u skladu s propisima, kao što je prethodno navedeno, moraju se podnijeti TFN-u na pregled i potvrdu.
Sjóvá has implemented the relevant changes to the legislation.
Društvo Sjóvá provelo je relevantne promjene zakonodavstva.
In line with the new regulatory requirements, Sjóvá's board of directors has decided on rules regarding investments;
U skladu sa zahtjevima novih propisa, uprava društva Sjóvá odlučila je o pravilima u pogledu ulaganja;
any amendment of these rules must be approved by the FME.
TFN mora odobriti bilo kakvu izmjenu pravila.
The board of directors of Sjóvá established and signed the rules on corporate governance on 4 April 2011 and submitted them to the FME.
Uprava društva Sjóvá uspostavila je i potpisala 4. travnja 2011. pravila o korporativnom upravljanju te ih dostavila TFN-u.
The CEO has also established and signed rules defining and determining the minimum qualification for key employees.
Glavni izvršni direktor uspostavio je i potpisao pravila koja definiraju i određuju minimalne kvalifikacije za ključne zaposlenike.
In addition, a new division ‘Risk & Analysis’ was formed by Sjóvá in April 2010.
Osim toga, društvo Sjóvá ustrojilo je u travnju 2010. novu jedinicu „Rizik i analize”.
This division answers directly to the CEO and is headed by a qualified actuary and comprises six further employees.
Ta jedinica odgovorna je izravno glavnom izvršnom direktoru, predvodi je kvalificirani aktuar te uključuje još šest zaposlenika.
The purpose of this division is:
Svrha jedinice je:
to be responsible for writing and enforcing regulatory and prudent risk management procedure within the life and non-life insurance business segments of Sjóvá;
nadležnost za upis i provedbu regulatornih postupaka i postupka bonitetnog nadzora upravljanja rizikom u poslovnim segmentima životnog i neživotnog osiguranja društva Sjóvá,
to analyse underwriting results from all classes of insurance conducted within Sjóvá;
analizirati rezultate izdavanja vrijednosnih papira iz svih kategorija osiguranja koja se obavljaju u društvu Sjóvá,
to give reports and to propose amendments to the rating of tariffs;
izrađivati izvješća i predlagati izmjene rangiranja tarifa,
to be responsible for accurate rating tariffs for all classes of insurance business;
nadležnost za točno rangiranje tarifa za sve kategorije poslovanja osiguranja,
to enforce all the procedures within Sjóvá related to risk management;
provedba svih postupaka unutar društva Sjóvá koji su povezani s upravljanjem rizikom,
to analyse technical provisions at regular intervals and be responsible for accurate claims reserving;
analizirati tehničke pričuve u redovitim vremenskim razmacima i biti nadležna za točne pričuve za potraživanja,
to conduct stress tests and Own Risk and Solvency Assessment (ORSA);
obavljanje testova na pritisak i vlastite procjene rizika i solventnosti (engl. Own Risk and Solvency Assessment, ORSA),
to be responsible for the implementation of Solvency II and the enforcement of the Solvency II requirements within Sjóvá;
nadležnost za primjenu zahtjeva Solventnosti II. i provedbu Solventnosti II. unutar društva Sjóvá,
to communicate and report to the Financial Supervisory Authority on all matters regarding risk management and technical results and reports as statutorily required.
komuniciranje i izvješćivanje Tijela za financijski nadzor o svim pitanjima u pogledu upravljanja rizikom, tehničkih rezultata i izvješća u skladu s propisima.
Finally, an internal audit committee has been set up by the board of directors in accordance with the statutory requirements.
Završno, uprava je uspostavila odbor za unutarnju reviziju u skladu sa zakonskim zahtjevima.
Other viability measures
Ostale mjere održivosti
Sjóvá has implemented measures to increase margin in its insurance business and to reduce cost.
Društvo Sjóvá provelo je mjere za povećanje marže u svojem poslovanju s osiguranjem i za smanjenje troškova.
These measures include salary cuts, reductions in marketing and other operational costs as well as the implementation of strict rules for quoting insurance offers.
Mjere uključuju sniženje plaća, smanjenje troškova marketinga i ostalih operativnih troškova te provedbu strogih pravila za isticanje ponuda osiguranja.
Furthermore, there are currently no compensatory bonus schemes for employees.
Osim toga, trenutačno nema programa kompenzacijskih bonusa za zaposlenike.
Finally, Sjóvá discontinued its reinsurance activities, through which it had in the past acquired an international insurance risk portfolio.
Završno, društvo Sjóvá nije nastavilo svoje djelatnosti reosiguranja putem kojega je u prošlosti kupilo međunarodni portfelj osiguranja rizika.
These measures aim in particular at ensuring that the combined ratio is below 100 %, i.e. that the insurance business is sustainable by itself, without taking undue risks in investment activities.
Cilj je mjera posebno osigurati da kombinirana kvota bude niža od 100 %, tj. da poslovanje osiguranja samo po sebi bude održivo bez ulaženja u nepotreban rizik s poslovanjem ulaganja.
As set out in the Annex, the Icelandic government and Sjóvá have committed to restrictions on the pricing of insurance quotes for certain corporate customers as well as bans on certain acquisitions and advertisement activities.
Kako je utvrđeno u Prilogu, islandska vlada i društvo Sjóvá preuzeli su obvezu ograničiti cijene ponuda osiguranja za određene korporativne kupce te zabraniti određene aktivnosti kupnje i oglašavanja.
The Icelandic authorities have also committed to introduce certain regulatory changes to the functioning of the insurance market as set out in the Annex.
Islandska nadležna tijela preuzela su i obvezu uvođenja promjena propisa u funkcioniranje tržišta osiguranja, kako je utvrđeno u Prilogu.
THE PRESENCE OF STATE AID
PRISUTNOST DRŽAVNIH POTPORA
Article 61(1) of the EEA Agreement reads as follows:
Članak 61. stavak 1. Sporazuma o EGP-u glasi:
‘Save as otherwise provided in this Agreement, any aid granted by EC Member States, EFTA States or through State resources in any form whatsoever which distorts or threatens to distort competition by favouring certain undertakings or the production of certain goods shall, in so far as it affects trade between Contracting Parties, be incompatible with the functioning of this Agreement.’
„Osim ako nije drugačije propisano ovim Sporazumom, svaka potpora koju dodjeljuju države članice EZ-a, države EFTA-e ili koja se dodjeljuje putem državnih sredstava u bilo kojem obliku, koja narušava ili prijeti narušavanjem tržišnog natjecanja pogodujući određenim poduzećima ili proizvodnji određenih proizvoda nespojiva je s provedbom ovog Sporazuma u mjeri u kojoj utječe na trgovinu između ugovornih stranaka.”
The Authority will assess the following measures as set out in paragraph 18 above:
Tijelo će procijeniti i sljedeće mjere, kako je utvrđeno u prethodnoj točki 18.:
The Icelandic state contributed to the recapitalisation of Sjóvá by transferring to SAT Holding two bonds in its possession, valued by an external expert at ISK 11,6 billion (approx. EUR 76 million) to be used as equity in Sjóvá.
Država Island pridonijela je dokapitalizaciji društva Sjóvá tako da je dvije obveznice u svojem posjedu prenijela na SAT Holding, vrijednost kojih je neovisni stručnjak procijenio na 11,6 milijardi ISK (oko 76 milijuna EUR) kako bi se upotrijebile kao vlasnički kapital u društvu Sjóvá.
This agreement resulted in ESI contributing a further ISK 683 to 739 million to the stabilisation of Sjóvá through its acquisition of the Avant bond from SAT Holding for ISK 88 million.
Rezultat je sporazuma da je ESI pridonio stabilizaciji društva Sjóvá s daljnjih 683 do 739 milijuna ISK svojom kupnjom obveznice društva Avant od društva SAT Holding za 880 milijuna ISK.
These measures will be referred to as the ‘recapitalisation measures’ below.
Te mjere u nastavku će se nazivati „mjere dokapitalizacije”.
As the Authority had already preliminarily concluded in the Opening Decision, it is clear that the first of the recapitalisation measures was financed through state resources provided by the Icelandic state.
Kako je Tijelo već preliminarno zaključilo u Odluci o pokretanju postupka, jasno je da je prva mjera dokapitalizacije financirana državnim sredstvima koja je osigurala država Island.
Regarding the second recapitalisation measure, the payment for the later acquisition of the Avant bond from SAT Holding was also carried out by the Icelandic state from state resources.
U pogledu druge mjere dokapitalizacije, plaćanje kasnije kupnje obveznice društva Avant od društva SAT Holding izvršila je država Island iz državnih sredstava.
Furthermore, the enhancement of Glitnir's security in the Avant bond reduced the likelihood of the state receiving repayment under the bond, and therefore reduced the value of its claim.
Osim toga, unapređenjem vrijednosnog papira društva Glitnir u obveznicu društva Avant smanjila se vjerojatnost da država vrati sredstva od obveznice, a stoga se snizila vrijednost njezina potraživanja.
This reduction thus also affected state resources.
Sniženje je stoga utjecalo i na državna sredstva.
The Authority therefore concludes that state resources were involved in both recapitalisation measures in favour of Sjóvá.
Tijelo je stoga zaključilo da su državna sredstva bila uključena u obje mjere dokapitalizacije u korist društva Sjóvá.
In order to constitute state aid, a measure must confer a selective advantages on certain undertakings or the production of certain goods.
Da bi predstavljala državnu potporu, mjera mora određenim poduzećima ili proizvodnji određenih roba dodijeliti selektivnu prednost.
The aim of the recapitalisation measures was to ensure that Sjóvá could meet the regulatory minimum capital requirements, thereby enabling the company to remain active in the insurance business.
Cilj mjera dokapitalizacije bio je osigurati da društvo Sjóvá može ispuniti regulatorne minimalne kapitalne zahtjeve, čime će se trgovačkom društvu omogućiti da ostane aktivno u poslovanju osiguranja.
The Icelandic authorities have confirmed that the state took part in the recapitalisation of Sjóvá's insurance business because Glitnir and Íslandsbanki did not have the funds to provide the required capital themselves and no other private investor willing to do so could be found.
Islandska nadležna tijela potvrdila su da je država preuzela dio dokapitalizacije poslovanja osiguranja društva Sjóvá, jer društva Glitnir i Íslandsbanki nisu sama imala sredstva za osiguranje kapitalnih zahtjeva, a nije se mogao pronaći nijedan privatni ulagatelj koji bi to učinio.
This confirms the position of the Authority in the Opening Decision that the Icelandic state did not act as a market investor when participating in the recapitalisation of Sjóvá.
To potvrđuje stajalište Tijela iz Odluke o pokretanju postupka da država Island nije djelovala kao ulagatelj u tržišnom gospodarstvu kada je sudjelovala u dokapitalizaciji društva Sjóvá.
The Authority therefore concludes that the recapitalisation measures conferred an advantage on Sjóvá.
Tijelo je stoga zaključilo da je mjerama dokapitalizacije dana prednost društvu Sjóvá.
This advantage is clearly selective, as the measures were designed to only benefit Sjóvá.
Prednost je jasno selektivna, jer su mjere osmišljene kako bi samo društvo Sjóvá ostvarilo korist.
Distortion of competition and effect on trade between Contracting Parties
Narušavanje tržišnog natjecanja i utjecaj na trgovinu među ugovornim strankama
The recapitalisation measures strengthen the position of Sjóvá in comparison to competitors (or potential competitors) in Iceland and other EEA States.
Mjere dokapitalizacije jačaju poziciju društva Sjóvá u usporedbi s konkurentima (ili potencijalnim konkurentima) u Islandu i u ostalim državama EGP-a.
Sjóvá is an undertaking active, as described above, in the insurance market, which is open for international competition in the EEA.
Društvo Sjóvá je poduzeće, kako je prethodno navedeno, aktivno na tržištu osiguranja koje je otvoreno za međunarodno tržišno natjecanje u EGP-u.
Whilst the Icelandic financial markets are currently rather isolated, particularly due to capital controls, cross-border trade in insurance services still exists, which will increase when the capital controls are lifted.
Dok su islandska financijska tržišta trenutačno dosta izolirana, osobito zbog kontrola kapitala, prekogranična trgovina uslugama osiguranja još uvijek postoji, a to će rasti kada se ukinu kontrole kapitala.
The recapitalisation measures therefore distort or threaten to distort competition in a way that affects trade between Contracting Parties within the meaning of Article 61(1) of the EEA.
Mjere dokapitalizacije stoga narušavaju ili prijete da će narušiti tržišno natjecanje na način da utječu na trgovinu između ugovornih stranaka u smislu članka 61. stavka 1. Sporazuma o EGP-u.
Conclusion on the presence of state aid
Zaključak o postojanju državne potpore
Based on the above, the Authority concludes that the recapitalisation measures involve state aid within the meaning of Article 61(1) of the EEA Agreement.
Na temelju prethodno navedenog, Tijelo donosi zaključak da mjere dokapitalizacije predstavljaju državnu potporu u smislu članka 61. stavka 1. Sporazuma o EGP-u.
Pursuant to Article 1(3) of Part I of Protocol 3, ‘the EFTA Surveillance Authority shall be informed, in sufficient time to enable it to submit its comments, of any plans to grant or alter aid (…). The State concerned shall not put its proposed measures into effect until the procedure has resulted in a final decision’.
U skladu s dijelom I. člankom 1. stavkom 3. Protokola 3., „Nadzorno tijelo EFTA-e obavješćuje se, u roku dovoljnom da podnese svoje primjedbe, o svim planovima za dodjelu ili izmjenu potpore (…). Predmetna država neće primijeniti svoje predložene mjere dok postupak ne rezultira konačnom odlukom”.
The Icelandic authorities did not notify the recapitalisation measures to the Authority in advance of their implementation.
Islandska nadležna tijela nisu unaprijed obavijestila Tijelo o provedbi mjera dokapitalizacije.
The Authority therefore concludes that the Icelandic authorities have not respected their obligations pursuant to Article 1(3) of Part I of Protocol 3.
Tijelo je stoga zaključilo da islandska nadležna tijela nisu poštovala svoje obveze u skladu s dijelom I. člankom 1. stavkom 3. Protokola 3.
The granting of these aid measures was therefore unlawful.
Dodjela tih mjera potpore bila je stoga nezakonita.