natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The opening decision was published in the Official Journal of the European Union and the EEA Supplement to it [1].
Odluka o pokretanju istražnog postupka objavljena je u Službenom listu Europske unije i njegovu Dodatku o EGP-u [1].
The Norwegian authorities, the SAS Group and the Foundation Asset Management Sweden AB (‘FAM’) [2] submitted comments on the opening decision.
Norveška nadležna tijela, grupa SAS i Foundation Asset Management Sweden AB („FAM”) [2] podnijeli su primjedbe o odluci o pokretanju istražnog postupka.
On 6 November 2013, the Authority forwarded the observations received from the SAS Group and FAM to the Norwegian authorities which were given the opportunity to react.
Tijelo je 6. studenoga 2013. proslijedilo primjedbe grupe SAS i FAM-a norveškim nadležnim tijelima kojima je dana prilika za reakciju.
In a letter dated 6 December 2013, the Norwegian authorities noted that they had no comments on the observations of the SAS Group and FAM.
U dopisu od 6. prosinca 2013. norveška nadležna tijela izjavila su da nemaju primjedbi na opažanja grupe SAS i FAM-a.
By letter dated 25 February 2014, the Authority requested further information from the Norwegian authorities.
Dopisom od 25. veljače 2014. Tijelo je zatražilo više informacija od norveških nadležnih tijela.
This information was sent by letter dated 27 March 2014.
Te su informacije poslane u dopisu od 27. ožujka 2014.
By letter dated 6 March 2014, the Norwegian authorities informed the Authority that SAS had decided to cancel the new RCF and investigate alternative possibilities to strengthen its capital base.
Dopisom od 6. ožujka 2014. norveška nadležna tijela izvijestila su Tijelo da je društvo SAS odlučilo otkazati novi RK i razmotriti alternativne mogućnosti za jačanje svoje kapitalne osnove.
For this procedure, the Authority, pursuant to Article 109(1) of the Agreement on the European Economic Area (‘EEA Agreement’) in conjunction with Article 24 of the Agreement between the EFTA States on the Establishment of a Surveillance Authority and a Court of Justice, is competent to assess whether the provisions of the EEA Agreement have been complied with by Norway.
Za ovaj postupak, u skladu s člankom 109. Stavkom 1. Sporazuma o Europskom gospodarskom prostoru („Sporazum o EGP-u”) u vezi s člankom 24. Sporazuma među državama EFTA-e o osnivanju Nadzornog tijela i Suda, Tijelo je nadležno ocijeniti je li Norveška postupala u skladu s odredbama Sporazuma o EGP-u.
On the other hand, the Commission is solely competent to assess whether the provisions of the Treaty on the Functioning of the European Union (‘TFEU’) have been respected by Denmark and Sweden.
S druge strane, Komisija je isključivo nadležna procijeniti jesu li Danska i Švedska poštovale odredbe Ugovora o funkcioniranju Europske unije („UFEU”).
Also, on the basis of Article 109(2) and Protocol 27 to the EEA Agreement, in order to ensure a uniform application throughout the EEA, the Authority and the Commission shall cooperate, exchange information and consult each other on surveillance policy issues and individual cases.
Isto tako, na temelju članka 109. stavka 2. Sporazuma o EGP-u i Protokola 27. uz taj Sporazum, kako bi se osigurala jednaka primjena u čitavom EGP-u, Tijelo i Komisija surađuju, razmjenjuju informacije i međusobno se savjetuju o pitanjima politike nadzora i pojedinačnim predmetima.
In the light of the above and given the parallel competence of both institutions in the present case, the Authority has cooperated and consulted with the Commission before adopting the present decision.
U svjetlu navedenoga i s obzirom na to da su u ovom predmetu nadležne obje institucije, Tijelo je prije donošenja ove odluke surađivalo i savjetovalo se s Komisijom.
Between 2001 and 2011, the Scandinavian air transport market (encompassing Denmark, Sweden, Finland and Norway) reportedly grew by 126 % in ASK [3] terms.
U razdoblju između 2001. i 2011. skandinavsko tržište zračnog prometa (kojim su obuhvaćene Danska, Švedska, Finska i Norveška) navodno je naraslo 126 % u raspoloživim kapacitetima u putničkom prometu (ASK) [3].
Indeed, it is estimated that low-cost carriers generated 90 % of the growth in that period [4].
Procjenjuje se da su niskotarifni zračni prijevoznici ostvarili 90 % rasta u tom razdoblju [4].
The airline group, which includes Scandinavian Airlines, Widerøe [5] and Blue1, is headquartered in Stockholm with its main European and intercontinental hub at Copenhagen Airport.
Sjedište grupe zračnih prijevoznika kojoj pripadaju prijevoznici Scandinavian Airlines, Widerøe [5] i Blue1 nalazi se u Stockholmu, a glavno joj je europsko i međunarodno žarište zračna luka u Kopenhagenu.
SAS is currently 50 % owned by the States: 21,4 % by Sweden, 14,3 % by Denmark, and 14,3 % by Norway.
Trenutačno je 50 % SAS-a u vlasništvu državâ: Švedska posjeduje 21,4 %, Danska 14,3 %, a Norveška 14,3 %.
The main private shareholder is the Knut and Alice Wallenberg Foundation (‘KAW’) (7,6 %), while the remaining shareholders own stakes of 1,5 % or less.
Glavni privatni dioničar je zaklada Knut and Alice Wallenberg Foundation („KAW”) (7,6 %), dok ostali dioničari posjeduju udjele od 1,5 % dionica ili manje.
Principal shareholders in SAS AB on 31 March 2012 [6]Shareholder
Glavni dioničari SAS AB-a na dan 31. ožujka 2012.
The Swedish Government
Ukupno (%) Švedska vlada
Knut and Alice Wallenberg Foundation
Knut and Alice Wallenberg Foundation
These difficulties were heightened by the market environment of high fuel costs and uncertain demand.
Te su poteškoće još više otežane tržišnim stanjem koje karakteriziraju visoke cijene goriva i nesigurna potražnja.
In particular, it results from the annual reports of the company that, between 2008 and 2012, SAS incurred substantial losses every year and registered significant amounts of financial net debt.
Iz godišnjih izvješća poduzetnika naročito proizlazi da je u razdoblju od 2008. do 2012. SAS svake godine ostvarivao znatne gubitke i da je zabilježio znatne iznose neto financijskog duga.
SAS' key financial data 2007-12 (SEK million) [8]
Ključni financijski pokazatelji SAS-a za razdoblje 2007. – 2012. (u milijunima SEK) [8]
(Jan-Oct)
(sij.–listop.)
Return on capital employed (ROCE) — %
Povrat na uloženi kapital (ROCE) – %
In implementing that program, SAS had to raise equity from its shareholders by way of two rights issues: (i) SEK 6 billion in April 2009; and (ii) SEK 5 billion in May 2010 [9].
U provedbi tog programa SAS je od svojih dioničara morao prikupiti kapital izdavanjem prava u dva navrata: i. 6 milijardi SEK u travnju 2009. te ii. 5 milijardi SEK u svibnju 2010. [9].
The financial difficulties of SAS reached a peak in 2012, when the company presented the 4 Excellence Next Generation business plan (‘4XNG plan’), perceived by the management of the airline as the ‘final call’ for SAS [10].
Financijske poteškoće SAS-a dosegnule su vrhunac 2012. kada je poduzetnik predstavio poslovni plan 4 Excellence Next Generation („plan 4XNG”) koji je uprava tog zračnog prijevoznika označila kao „posljednju priliku” za SAS [10].
In addition, in November 2012 the press reported the possibility of SAS going into bankruptcy [11].
Osim toga, u studenome 2012. u tisku je objavljena mogućnost da SAS ode u stečaj [11].
DESCRIPTION OF THE MEASURE: THE NEW RCF IN 2012
OPIS MJERE: NOVI REVOLVING KREDIT U 2012.
The old RCF amounted to EUR 366 million and was exclusively provided by a number of banks […].
Stari RK iznosio je 366 milijuna EUR, a pružao ga je isključivo niz banaka […].
It also included a number of financial covenants or conditions, […].
Uključivao je i niz financijskih klauzula ili uvjeta, […].
This covenant reset increased the cost of drawing the old RCF, tightened the drawdown conditions and required SAS to provide full and immediate repayment of the drawn amount.
Tim su novim klauzulama povećani troškovi povlačenja starog revolving kredita, postroženi uvjeti povlačenja i od SAS-a je zatraženo da osigura potpuni i trenutačni povrat povučenog iznosa.
In addition, SAS had to provide the lenders with a Recapitalisation Plan that had to be endorsed by the Board and the main shareholders, i.e. the States and KAW.
Osim toga, SAS je zajmodavcima morao dostaviti plan dokapitalizacije koji su morali odobriti odbor i glavni dioničari, tj. države i KAW.
According to SAS, the 4XNG business plan would enable it to position itself as a financially self-sufficient airline.
Prema SAS-u poslovnim planom 4XNG omogućilo bi mu se da se pozicionira kao financijski autonomni zračni prijevoznik.
The asset disposal included [12]: (i) the sale of Widerøe, a subsidiary regional airline in Norway [13], (ii) the sale of a minority interest investment in the […], (iii) the sale of airport-related real estate interests, (iv) the outsourcing of ground handling [14], (v) the sale of aircraft engines [15], (vi) the sale and lease back or other financing transaction in respect of the […], (vii) the outsourcing of management systems and call centres [16], and (viii) the sale or secured financing of three Q400 aircraft.
Prodaja imovine uključivala je sljedeće [12]: i. prodaju društva kćeri Widerøe, regionalnog zračnog prijevoznika u Norveškoj [13], ii. prodaju manjinskog udjela u […], iii. prodaju nekretnina povezanih sa zračnom lukom, iv. eksternalizaciju zemaljskih usluga [14], v. prodaju motora zrakoplova [15], vi. prodaju i povratni najam ili druge financijske transakcije u pogledu […], vii. eksternalizaciju sustava upravljanja i pozivnih centara [16], te viii. prodaju ili osigurano financiranje triju zrakoplova Q400.
Norway insists that the 4XNG plan was self-financing, which means that SAS would generate enough cash from operations and non-core disposals to fund the upfront cost of implementing the 4XNG plan.
Norveška i dalje tvrdi da je plan 4XNG bio samofinancirajući, što znači da bi SAS prikupio dovoljno gotovine iz operativne djelatnosti i prodaje imovine da bi financirao početni trošak provedbe plana 4XNG.
On 22 October 2012, the size of the new RCF was finally reduced to SEK 3,5 billion (approximately EUR 400 million).
Dana 22. listopada 2012. iznos novog revolving kredita smanjen je na 3,5 milijardi SEK (otprilike 400 milijuna EUR).
The new RCF was provided by the same banks that provided the old RCF (except one) [18] together with the States and KAW.
Novi revolving kredit osigurale su iste banke koje su osigurale stari revolving kredit (osim jedne) [18] zajedno s državama i KAW-om.
It was divided into two sub-facilities of SEK 2 billion (Facility A) and SEK 1,5 billion (Facility B), in respect of which the States contributed 50 % of the value.
Podijeljen je na dvije kreditne podlinije od 2 milijarde SEK (linija A) i 1,5 milijardi SEK (linija B), za koje su države dale doprinos od 50 % vrijednosti.
The pricing conditions for both facilities included an up-front fee, a commitment fee, a utilisation fee, a margin and an exit fee.
Uvjeti u pogledu troškova obje linije uključivali su početnu naknadu, naknadu za otvaranje kreditne linije, naknadu za uporabu, maržu i izlaznu naknadu.
SAS needed to satisfy certain conditions to be able to draw on the RCF, and these conditions were tighter for Facility B than for Facility A [19].
SAS je trebao ispuniti određene uvjete da bi mogao povlačiti sredstva iz novog revolving kredita, a ti su uvjeti bili stroži za liniju B nego za liniju A [19].
These securities were valued with a book value of approximately SEK 2,7 billion (i.e. approximately 75 % of the new RCF) and were shared pro rata between Facility A and Facility B.
Procijenjeno je da je knjigovodstvena vrijednost tih jamstava otprilike 2,7 milijardi SEK (tj. otprilike 75 % novog revolving kredita), a podijeljena su proporcionalno između linije A i linije B.
Assuming a successful implementation of the 4XNG plan in its base case, the CITI report concluded that the States' participation in the new RCF would generate an internal rate of return (‘IRR’) of [90-140 %], a cash-on-cash multiple of circa [4-9 x], and an increase in equity value of close to [700-1200 %] (from November 2012 until March 2015).
Na temelju pretpostavke osnovnog scenarija da će plan 4XNG biti uspješno proveden, u izvješću CITI-ja zaključeno je da će sudjelovanje država u novom revolving kreditu donijeti internu stopu profitabilnosti („IRR”) od [90 – 140 %], višekratnik povrata na gotovinu od otprilike [4 – 9x], i povećanje u vrijednosti vlasničkog kapitala od gotovo [700 – 1200 %] (od studenoga 2012. do ožujka 2015.).
SAS announced on 19 December 2012 that all the necessary conditions for the new RCF to enter into force (see paragraph 26 above) were in place, including parliamentary approval in the States.
SAS je 19. prosinca 2012. objavio da su ispunjeni svi potrebni uvjeti da novi revolving kredit stupi na snagu (vidi prethodno navedeni stavak 26.), uključujući odobrenje parlamenata država.
As of this date and until 3 March 2014, the new RCF was effective, replacing the old RCF [20].
Od tog datuma do 3. ožujka 2014. na snazi je bio novi revolving kredit koji je zamijenio stari revolving kredit [20].
By letter of 6 June 2013, Norway explained that, as a result of the sale of 80 % of Widerøe's shares (paragraph 20 above), the States and the lending banks had agreed with SAS to a modification of the terms and conditions of the new RCF, although the amendment agreement had not yet been formally signed.
Dopisom od 6. lipnja 2013. Norveška je objasnila da su, uslijed prodaje 80 % dionica poduzetnika Widerøe (prethodno navedeni stavak 20.), države i banke zajmodavci sa SAS-om dogovorile izmjene uvjeta novog revolving kredita, iako sporazum o izmjenama još nije službeno potpisan.
Facility A would be reduced from SEK 1,173 billion to SEK 0,8 billion and its maturity would be extended for five months until 1 June 2014.
Iznos linije A bit će smanjen s 1,173 milijarde SEK na 0,8 milijardi SEK, a njezino će dospijeće biti produljeno pet mjeseci do 1. lipnja 2014.
By the time the new RCF was cancelled on 4 March 2014, SAS had entered into a letter of intent with a potential buyer [21].Facility B would be reduced from SEK 1,5 billion to SEK 1,2 billion.
Do trenutka kada je novi revolving kredit ukinut 4. ožujka 2014. SAS je primio pismo namjere potencijalnog kupca [21].Linija B bit će smanjena s 1,5 milijardi SEK na 1,2 milijarde SEK.
GROUNDS FOR OPENING THE FORMAL INVESTIGATION
RAZLOZI ZA OTVARANJE SLUŽBENOG ISTRAŽNOG POSTUPKA
In its opening decision, the Authority expressed doubts as regards the pari passu participation of the States, KAW and the banks in the new RCF mainly because of the following:
U svojoj odluci o pokretanju postupka Tijelo je izrazilo sumnju u pogledu pari passu sudjelovanja država, KAW-a i banaka u novom revolving kreditu, uglavnom zbog sljedećega:
The fact that SAS had drawn the old RCF completely in January 2012 which could have influenced the decision of the lending banks to participate in the new RCF, so as to avoid any further drawdown and ensure that their RCF contributions were not completely lost in view of the difficulties of the company.
Činjenica da je SAS u potpunosti povukao sredstva starog revolving kredita u siječnju 2012. mogla je utjecati na odluku banaka zajmodavaca da sudjeluju u novom revolving kreditu kako bi izbjegle daljnja povlačenja i osigurale da njihovi doprinosi u revolving kreditu ne budu u potpunosti izgubljeni s obzirom na poteškoće u poduzetniku.
It was unclear to the Authority whether the banks' decision to participate in the new RCF was influenced by the States' continuous financial support to SAS in previous years.
Tijelu je bilo nejasno je li na odluku banaka da sudjeluju u novom revolving kreditu utjecala činjenica da su u prethodnim godinama države stalno financijski podupirale SAS.
The Authority also noted that the involvement of the States was a strict requirement for the private operators to participate in the new RCF.
Tijelo je primijetilo i da su privatni subjekti kao strogi uvjet za svoje sudjelovanje u novom revolving kreditu tražili uključivanje državâ.
The Authority questioned whether KAW's participation in the new RCF could be compared to that of a private investor, given KAW's exposure to SAS not only through its shareholding but also via the bank SEB.
Tijelo je postavilo pitanje bi li se sudjelovanje KAW-a u novom revolving kreditu moglo usporediti sa sudjelovanjem privatnog ulagača, imajući u vidu izloženost KAW-a SAS-u kroz posjedovanje njegovih dionica, ali i kroz banku SEB.
The Authority further questioned whether or not the participation of the States in the new RCF could be considered rational from a shareholder perspective and would fulfil the market economy investor (‘MEI’) test outside the pari passu line of reasoning.
Tijelo je nadalje postavilo pitanje bi li se sudjelovanje država u novom revolving kreditu moglo smatrati razumnim iz perspektive dioničara i bi li prošlo test ulagača u tržišnom gospodarstvu gledano bez pari passu argumenata.
In this respect, the Authority assessed whether or not the 4XNG plan relied on sufficiently robust assumptions to induce a private investor to participate in the new RCF, and whether the sensitivity analyses carried out in the plan were overly optimistic.
U tom smislu Tijelo je ocijenilo je li se plan 4XNG oslanjao na dovoljno čvrste pretpostavke da bi naveo privatnog ulagača da sudjeluje u novom revolving kreditu i je li analiza osjetljivosti koja je provedena u okviru plana bila previše optimistična.
As regards the terms and conditions of the new RCF and CITI's assessment of the anticipated return from the States' participation in the new RCF, the Authority underlined the fact that the CITI report did not assess the 4XNG plan nor did it perform a sensitivity analysis of the financial model, but it merely relied on the information provided to it.
U pogledu uvjetâ novog revolving kredita i procjene očekivanog povrata iz sudjelovanja država u novom revolving kreditu koju je proveo CITI, Tijelo je naglasilo da u izvješću CITI-ja nije ocijenjen plan 4XNG niti je provedena analiza osjetljivosti financijskog modela, nego se ono oslanja samo na podatke koji su mu dostavljeni.
The Authority also highlighted that the CITI report did not value the new RCF security from a private market investor perspective and that it did not consider the impact of possible alternative scenarios with less favourable assumptions (including default) on the return analysis.
Tijelo je naglasilo i da u izvješću CITI-ja nije procijenjeno jamstvo za novi revolving kredit iz perspektive ulagača u tržišnom gospodarstvu te da u njemu nije razmotren utjecaj mogućih alternativnih scenarija s nepovoljnijim pretpostavkama (uključujući neplaćanje) u pogledu analize povrata.
In this respect, the Authority noted that the CITI report assigned a zero probability to the likelihood that SAS would default in the next three years, which seemed an underestimation of the risk.
U tom smislu Tijelo je primijetilo da je u izvješću CITI-ja mogućnosti da SAS u sljedeće tri godine neće izvršiti plaćanje dodijeljena vjerojatnost jednaka nuli, što se činilo podcjenjivanjem rizika.
In view of the above, the Authority could not exclude that the States' participation in the new RCF could entail an advantage in favour of SAS within the meaning of Article 61(1) of the EEA Agreement.
S obzirom na sve navedeno, Tijelo nije moglo isključiti mogućnost da bi sudjelovanje država u novom revolving kreditu moglo značiti prednost u korist SAS-a u smislu članka 61. stavka 1. Sporazuma o EGP-u.
Finally, if the new RCF was to entail State aid within the meaning of the EEA Agreement, the Authority doubted whether the new RCF could be regarded as compatible with the EEA Agreement.
Naposljetku, ako je novi revolving kredit trebao značiti državnu potporu u smislu Sporazuma o EGP-u, Tijelo je izrazilo sumnju u to da bi se novi revolving kredit mogao smatrati spojivim sa Sporazumom o EGP-u.
In this respect, the Authority assessed whether any of the possible compatibility grounds laid down in the EEA Agreement would be applicable.
U tom smislu Tijelo je ocijenilo bi li se mogao primijeniti bilo koji temelj za sukladnost utvrđen u Sporazumu o EGP-u.
In view of the nature of the measure and of the difficulties of SAS, the Authority noted that the only relevant criteria appeared to be those concerning aid for rescuing and restructuring firms in difficulty under Article 61(3)(c) of the EEA Agreement on the basis of the Authority's guidelines on State aid for rescuing and restructuring firms in difficulty [22] (‘the R&R Guidelines’).
S obzirom na prirodu mjere i poteškoće SAS-a, Tijelo je primijetilo da su se kao jedini relevantni kriteriji pokazali oni povezani s potporom za spašavanje i restrukturiranje poduzetnika u teškoćama u skladu s člankom 61. stavkom 3. točkom (c) Sporazuma o EGP-u na temelju Smjernica Tijela o državnoj potpori za spašavanje i restrukturiranje poduzetnika u teškoćama [22] („Smjernice za spašavanje i restrukturiranje”).
However, the Authority came to the preliminary conclusion that the conditions for rescue and restructuring aid laid down in the R&R Guidelines did not seem to be met.
Međutim preliminarni zaključak Tijela bio je da se čini da uvjeti za potporu za spašavanje i restrukturiranje utvrđeni u Smjernicama za spašavanje i restrukturiranje nisu bili ispunjeni.
Comments by the Norwegian authorities
Primjedbe norveških nadležnih tijela
Norway maintains that its participation in the new RCF was on market terms since it participated in it pari passu with the banks and KAW, thereby excluding the presence of State aid.
Norveška tvrdi da je njihovo sudjelovanje u novom revolving kreditu počivalo na tržišnim uvjetima jer su u njemu sudjelovale pari passu s bankama i KAW-om, čime se isključuje postojanje državne potpore.
Norway argues that SAS did not draw on the old RCF at any time during the period in which negotiations on the new RCF took place.
Norveška tvrdi da SAS nije povlačio sredstva iz starog revolving kredita ni u jednom trenutku tijekom razdoblja trajanja pregovora o novom revolving kreditu.
It notes the amendments to the old RCF in March 2012 introducing even more stringent drawdown conditions and argues that the banks were thus in a position from the end of June 2012 to reject any drawdown request from SAS.
Ukazuje na izmjene uvjeta starog revolving kredita u ožujku 2012. kojima su uvedeni još stroži uvjeti povlačenja i tvrdi da su od kraja lipnja 2012. banke stoga bile u mogućnosti odbiti bilo koji zahtjev SAS-a za povlačenjem sredstava.
The amount drawn from the RCF was fully repaid by SAS in March 2012 and SAS did not draw on the old RCF after that date.
Iznos koji je povučen iz starog revolving kredita SAS je u cijelosti otplatio u ožujku 2012. i od tog datuma SAS više nije povlačio sredstva iz starog revolving kredita.
As a result, those banks could be reasonably considered as ‘outside’ investors participating in the new RCF on equal terms with the States [23], without having any material unsecured exposure to SAS [24].
Zbog toga bi se te banke moglo razumno smatrati „vanjskim” ulagačima koji sudjeluju u novom revolving kreditu pod jednakim uvjetima kao i države [23], a da pritom nisu izložene SAS-u na način da nisu materijalno osigurane [24].
Concerning KAW's participation in the new RCF together with the banks, the Norwegian authorities are of the opinion that KAW had limited economic exposure to SEB and that this could not have affected its decision to participate in the new RCF.
U pogledu sudjelovanja KAW-a u novom revolving kreditu zajedno s bankama, norveška nadležna tijela mišljenja su da je KAW imao ograničenu ekonomsku izloženost SEB-u i da to nije moglo utjecati na njegovu odluku o sudjelovanju u novom revolving kreditu.
Moreover, Norway holds that the 4XNG plan was realistic and that it could be successfully implemented.
Štoviše, Norveška smatra da je plan 4XNG bio realističan i da ga se moglo uspješno provesti.