natgillin/translations-raw huggingface dataset:
It seemed therefore unlikely, as stated in recitals 66 to 73 of the Rescue and Opening Decision, that the remuneration and own contribution would be sufficient to make the aid compatible with the internal market according to the guidance in the Impaired Assets Communication.
Zato se ne čini vjerojatnim, kako je navedeno u uvodnim izjavama 66. do 73. Odluke o spašavanju i pokretanju postupka, da bi naknada i vlastiti doprinos bili dostatni za spojivost potpora s unutarnjim tržištem prema smjernicama iz Komunikacije o imovini umanjene vrijednosti.
In line with point 39 of the Impaired Assets Communication, the Commission has therefore thoroughly analysed the market value of the measures.
U skladu s točkom 39. Komunikacije o imovini umanjene vrijednosti Komisija je zato detaljno analizirala tržišnu vrijednost mjera.
Aided by an external expert, it estimated a probabilistic distribution of outcomes for the Newco asset portfolio and calculated the effect on the likely terminal liquidation asset values through the share purchase agreement.
Uz pomoć vanjskog stručnjaka Komisija je procijenila probabilističku raspodjelu ishoda za imovinski portfelj društva Newco te izračunala učinak na vrijednost imovine vjerojatne konačne likvidacije sporazumom o kupoprodaji udjela.
In its assessment, the Commission found advantages through foregone equity remuneration and potential losses linked to the credit quality of FIH Holding, excess interests for the loss-absorbing loan, excess spreads on funding to Newco by FIH and excess fees for administration and derivative hedging.
Komisija je u svojoj ocjeni utvrdila prednosti s pomoću izgubljene naknade za kapital i mogućih gubitaka povezanih s kreditnom kvalitetom društva FIH Holding, viška kamata po kreditu za apsorbiranje gubitka, viška marži na financiranje društva Newco od strane FIH-a i viška naknada za administraciju i zaštitu izvedenica.
The Commission also found mitigating factors such as the early cancellation of government guarantees.
Komisija je isto tako utvrdila olakotne faktore poput prijevremenog otkazivanja državnih jamstava.
In total, the measures contained a State aid element of about DKK 2,25 billion.
Ukupno gledajući, mjere su uključivale element državne potpore od približno 2,25 milijardi DKK.
Taking into consideration points 40 and 41 of the Impaired Assets Communication, the difference between transfer value and real economic value was assessed by performing the same calculation as for the market value assessment with two adaptations.
Uzimajući u obzir točke 40. i 41. Komunikacije o imovini umanjene vrijednosti, razlika između vrijednosti prijenosa i stvarne ekonomske vrijednosti utvrđena je istim izračunom kao i ocjena tržišna vrijednost s dvjema prilagodbama.
First, the distribution of outcomes was based on real economic values of the asset portfolio, instead of the market values.
Kao prvo, raspodjela ishoda temeljena je na stvarnim ekonomskim vrijednostima imovinskog portfelja umjesto na tržišnim vrijednostima.
Second, the required remuneration for equity was based on the effective net capital relief of the measures.
Kao drugo, zahtijevana naknada za kapital temeljena je na stvarnom otpisu neto kapitala mjera.
Following a statement by the FSA, the Commission assessed the gross capital relief effect of the measures to be DKK 375 million [77], and the equivalent transfer value to be DKK 254 million above the real economic value [78], which needed to be remunerated and clawed back.
Nakon FSA-ove izjave Komisija je utvrdila da učinak bruto otpisa kapitala mjera iznosi 375 milijuna DKK [77] te da je ekvivalentna vrijednost prijenosa 254 milijuna DKK veća od stvarne ekonomske vrijednosti [78], koju je trebalo nadoknaditi i povući.
In addition, DKK 143,2 million in excess fees needed to be recovered.
Osim toga, potrebno je vratiti i 143,2 milijuna DKK prekomjernih naknada.
An up-front payment of DKK 254 million (with value date 1 March 2012) has reduced the net capital relief effect from DKK 375 million to DKK 121 million.
Predujmom u iznosu od 254 milijuna DKK (s datumom dospijeća 1. ožujka 2012.) smanjen je učinak neto otpisa kapitala s 375 milijuna DKK na 121 milijun DKK.
Therefore, a one-off premium of DKK 310,25 million [79] with value date 30 September 2013 plus an annual payment of DKK 12,1 million (corresponding to an annual remuneration of 10 % of the capital relief), in addition to the recovery of the excess administration fees [80] would bring the measures in line with the Impaired Assets Communication.
Zato bi zbog jednokratne premije od 310,25 milijuna DKK [79] s datumom dospijeća 30. rujna 2013. uvećane za godišnju uplatu 12,1 milijuna DKK (to odgovara godišnjoj naknadi od 10 % otpisa kapitala), uz povrat viška administrativnih naknada [80], mjere bile u skladu s Komunikacijom o imovini umanjene vrijednosti.
Denmark has ensured that FIH paid those amounts [81] in addition to honouring all agreements under the closing documents of the measures.
Danska je osigurala FIH-ovu isplatu tih iznosa [81] uz poštovanje svih sporazuma iz završnih dokumenata mjera.
Denmark commits that FIH will pay no dividends until the final settlement of the Newco accounts under the share purchase agreement, so as to mitigate the credit risk faced by FIH Holding for the FSC.
Danska se obvezuje da FIH neće isplatiti dividende do konačnog podmirenja računa društva Newco na temelju sporazuma o kupoprodaji udjela kako bi ublažila kreditni rizik s kojim se suočava FIH Holding za FSC.
In conclusion, the measures in their entirety are proportionate, limited to the minimum and provide sufficient own contribution by FIH.
Zaključak je da su mjere u cijelosti razmjerne, ograničene na najnižu razinu te da je njima osiguran dostatni vlastiti doprinos FIH-a.
Moreover, due to the payment of DKK 310,25 million plus interest [82] to the FSC as well as the additional commitments as regards remuneration and fees [83], the measures provide for an appropriate remuneration in accordance with the Impaired Assets Communication.
Osim toga, zbog plaćanja iznosa od 310,25 milijuna DKK uvećanog za kamate [82] FSC-u, kao i dodatnih obveza u pogledu naknada [83], mjerama je osigurana odgovarajuća naknada u skladu s Komunikacijom o imovini umanjene vrijednosti.
Compatibility of the aid with the Restructuring Communication and the 2011 Prolongation Communication [84]
Usklađenost potpore s Komunikacijom o restrukturiranju i Komunikacijom o produljenju iz 2011. [84]
ensure that the aid is limited to the minimum necessary and include sufficient own contribution by the beneficiary (burden-sharing);
osigurati ograničavanje potpore na najnižu potrebnu razinu te uključivati dovoljan vlastiti doprinos korisnika (raspodjela tereta);
and (iii) contain sufficient measures limiting the distortion of competition.
te iii. uključivati mjere dovoljne za ograničavanje poremećaja tržišnog natjecanja.
Viability
i. Održivost
According to the Restructuring Communication a Member State needs to provide a comprehensive restructuring plan which demonstrates how the long-term viability of the beneficiary will be restored without State aid within a reasonable period of time and within a maximum of five years.
Prema Komunikaciji o restrukturiranju, država članica treba dostaviti sveobuhvatan plan restrukturiranja kojim se dokazuje način povrata održivosti korisnika bez državne potpore u razumnom vremenu i u roku od najviše pet godina.
Long-term viability is achieved when a bank is able to compete in the marketplace for capital on its own merits in compliance with the relevant regulatory requirements.
Dugoročna održivost postiže se kada se banka može zasebno natjecati na tržištu za kapital u skladu s relevantnim regulatornim zahtjevima.
For a bank to do so, it must be able to cover all its costs and provide an appropriate return on equity, taking into account the risk profile of the bank.
Da bi banka to mogla učiniti, mora moći pokriti sve svoje troškove i osigurati odgovarajući povrat od kapitala, uzimajući u obzir profil rizičnosti banke.
The return to viability should mainly derive from internal measures and be based on a credible restructuring plan.
Povrat održivosti trebao bi uglavnom proizlaziti iz unutarnjih mjera i temeljiti se na vjerodostojnom planu restrukturiranja.
The restructuring plan submitted by Denmark in respect of FIH covering the period up to 31 December 2016 shows a return to viability at the end of that restructuring period.
Plan restrukturiranja FIH-a koji je Danska dostavila kojim je obuhvaćeno razdoblje do 31. prosinca 2016. pokazuje povrat održivosti na kraju tog razdoblja restrukturiranja.
The bank is expected to remain profitable and improve its yearly results in particular during the period 2013-2016, with an adequate return on equity on newly generated business.
Očekuje se da će banka i dalje ostvarivati dobit i poboljšati godišnje rezultate, osobito tijekom razdoblja od 2013. do 2016. uz adekvatni povrat na kapital od novih poslova.
In a worst case scenario, the bank would still generate profits, with net profit improving from DKK 51 million (EUR 6,8 million) in 2013 to DKK 122 million (EUR 16,27 million) in 2016.
Prema najgorem mogućem scenariju banka bi i dalje ostvarivala dobit, pri čemu bi neto dobit porasla s 51 milijuna DKK (6,8 milijuna EUR) 2013. na 122 milijuna DKK (16,27 milijuna EUR) 2016.
According to the restructuring plan, by 31 December 2016 the total capital ratio of FIH will be as high as 19,6 % and the statutory liquidity ratio then is expected to be 160 %.
Prema planu restrukturiranja do 31. prosinca 2016. FIH-ova ukupna stopa kapitala iznosit će 19,6 %, a očekuje se da će zakonska stopa likvidnosti tada iznositi 160 %.
All those ratios exceed significantly the regulatory minimum requirements.
Sve su te stope znatno veće od najnižih regulatornih zahtjeva.
The group therefore appears well capitalised and endowed with a comfortable liquidity position.
Stoga se čini da je grupa dobro kapitalizirana i da uživa komotnu poziciju u pogledu likvidnosti.
Following the measures, in particular the transfer of loans, FIH was a position not only to redeem the government-guaranteed bonds in 2013 in due time but also to repay on 2 July 2013 the hybrid capital it had received from the government.
Nakon mjera, točnije prijenosa kredita, FIH je mogao ne samo u roku otkupiti obveznice s državnim jamstvom 2013., već i 2. srpnja 2013. otplatiti hibridni kapital koji je dobio od države.
The measures have improved the liquidity profile of FIH which was able to obtain a statutory liquidity ratio of 214 % as of 31 December 2012 and was expected to obtain a ratio of 239,7 % as of 31 December 2013 [85] thus exceeding the regulatory liquidity requirements significantly.
Zahvaljujući mjerama došlo je do poboljšanja profila likvidnosti FIH-a koji je mogao ostvariti zakonsku stopu likvidnosti od 214 % od 31. prosinca 2012. te se očekivalo da ostvari stopu od 239,7 % od 31. prosinca 2013. [85], čime bi znatno premašio regulatorne zahtjeve u pogledu likvidnosti.
In particular, the funding gap which previously threatened FIH has been closed through a hive-off of assets, with the help of the DKK 13 billion funding facility provided by the FSC to Newco.
Točnije, manjak financiranja koji je ranije prijetio FIH-u prevladan je podjelom imovine s pomoću instrumenta financiranja u iznosu od 13 milijardi DKK koji je FSC osigurao društvu Newco.
In addition, the FSC has committed to recapitalise Newco over the lifetime of the measures, if necessary [86].
Osim toga, FSC se obvezao dokapitalizirati Newco tijekom primjene mjera u slučaju potrebe [86].
As a result, any immediate recapitalisation issues for FIH have been pre-empted.
Posljedično, spriječeni su svi neposredni problemi s FIH-ovom dokapitalizacijom.
In summary, with both profitability and liquidity assured, and a sufficient capital base FIH seems to be in a good position to attain long-term viability on a stand-alone basis.
Ukratko, uz osiguranu profitabilnost i likvidnost te dovoljnu kapitalnu osnovu, čini se da je FIH u dobrom položaju za ostvarenje dugoročne održivosti na samostalnoj osnovi.
Although in the worst case scenario the pre-tax return on normalised equity is budgeted to be only 0,9 % at 31 December 2013 and 2,0 % [87] at 31 December 2016, the best case projects a return on normalised equity of 10,3 % and 11,2 % for 2013 and 2016 respectively.
Iako je u najgorem mogućem scenariju povrat na normalizirani kapital planiran na samo 0,9 % na dan 31. prosinca 2013., odnosno 2,0 % [87] na dan 31. prosinca 2016., u najboljem mogućem scenariju planirani povrat na normalizirani kapital iznosi 10,3 % za 2013., odnosno 11,2 % za 2016.
The Commission does not usually use the concept of ‘normalised equity’ because it regularly leads to a higher return on equity than if the calculations were based on the actual equity.
Komisija u pravilu ne upotrebljava pojam „normalizirani kapital” jer je njegova posljedica u pravilu veći povrat na kapital nego u slučaju kad su izračuni utemeljeni na stvarnom kapitalu.
In this case, however, Denmark has given a commitment that FIH Holding and FIH will retain accumulated earnings to a high level, so as to better guarantee an appropriate payment to the FSC.
Međutim, u ovom je slučaju Danska preuzela obvezu da će FIH Holding i FIH zadržati akumuliranu dobit na visokoj razini kako bi bolje jamčila za odgovarajuće plaćanje FSC-u.
In particular if Newco realises significantly lower proceeds than planned by FIH, FIH (via the loss-absorbing loan) and FIH Holding (via the guarantee given to the FSC) will bear costs to ensure the remuneration of the FIH at a level commensurate with the State aid rules.
Točnije, ako Newco ostvari znatno niže prihode nego što je FIH planirao, FIH (kreditom za apsorbiranje gubitka) i FIH Holding (jamstvom koje je dao FSC-u) snositi troškove osiguranja FIH-ove naknade na razini koja je razmjerna pravilima o državnim potporama.
The accumulation of retained earnings nevertheless increases equity to a relatively high level (DKK 8,4 billion in the best case, DKK 7,3 billion in the worst case) which reduces the return on equity ratio.
Akumulacijom zadržane dobiti ipak se povećava kapital do relativno visoke razine (8,4 milijarde DKK u najboljem slučaju odnosno 7,3 milijarde DKK u najgorem slučaju), čime se smanjuje stopa povrata na kapital.
FIH is not in a position to counteract that process unless it produces losses (which is neither foreseen nor desirable).
FIH ne može neutralizirati taj postupak, osim ako se njime ne ostvaruju gubici (što nije predviđeno ni poželjno).
The concept of ‘normalised equity’ is therefore preferable in the current case to allow the Commission to assess properly the profitability of the bank, setting aside the results of the accumulation of retained earnings.
Pojam „normaliziranog kapitala” zato je poželjan u trenutačnom slučaju kako bi Komisija mogla pravilno ocijeniti profitabilnost banke, ostavljajući po strani rezultate akumulacije zadržane dobiti.
Further, FIH will exit the relatively risky business area of acquisition finance which leads to a risk reduction of its business activities and puts its business model on a more solid foundation.
Osim toga, FIH će izići iz relativno riskantne poslovne djelatnosti financiranja preuzimanja zbog čega dolazi do smanjenja njegovih poslovnih aktivnosti i postavljanja njegova poslovnog modela na čvršće temelje.
Moreover, with a total capital ratio of 20,8 % [88] at the end of the restructuring period FIH seems overcapitalised [89] in view of its business model and thus much less exposed to market risks which might jeopardise its existence as a going-concern than before.
Štoviše, s ukupnom stopom kapitala od 20,8 % [88] na kraju razdoblja restrukturiranja čini se da je FIH prekomjerno kapitaliziran [89] u smislu poslovnog modela, a time i znatno manje izložen tržišnim rizicima koji bi mogli ugroziti njegovo postojanje kao subjekta s neograničenim poslovanjem nego ranije.
The Commission therefore considers that the restructuring plan is apt to restore FIH’s long-term viability.
Komisija stoga smatra da je plan restrukturiranja primjeren za povrat FIH-ove dugoročne održivosti.
Burden-sharing
Raspodjela tereta
FIH has committed not to pay any dividends during the restructuring phase and to repay a previous State recapitalisation of DKK 1,9 billion.
FIH se obvezao na neisplatu dividendi tijekom faze restrukturiranja i na otplatu ranije državne dokapitalizacije u iznosu od 1,9 milijardi DKK.
Further, FIH will not make any coupon payments to investors in hybrid instruments or any instrument for which financial institutions have discretion to pay coupons or to call, regardless of their regulatory classification, including subordinated debt instruments, if no legal obligation to make payments exists.
Nadalje, FIH neće vršiti nikakve isplate kupona ulagačima u hibridne instrumente ni bilo kakve instrumente kod kojih financijske institucije mogu odabrati isplatu kupona ili upis, neovisno o njihovoj regulatornoj klasifikaciji, uključujući podređene dužničke instrumente, ako ne postoji pravna obveza plaćanja.
In addition, as explained in Section 5.4.1, the remuneration of the impaired asset measures is set at an appropriate level.
Osim toga, prema objašnjenju iz odjeljka 5.4.1., naknada mjera koje se odnose na imovinu umanjene vrijednosti utvrđena je na odgovarajućoj razini.
The Commission therefore considers that the restructuring plan sufficiently addresses the burden-sharing requirement.
Komisija zato smatra da se planom restrukturiranja zahtjev za raspodjelu tereta dostatno rješava.
Distortion of competition
Narušavanje tržišnog natjecanja
The restructuring plan provides for FIH to withdraw from certain business lines (property finance, private equity and private wealth management).
Planom restrukturiranja FIH-u je osigurano povlačenje iz određenih područja poslovanja (financiranje nekretnina, vlasnička ulaganja, upravljanje privatnom imovinom).
In particular, DKK 15,4 billion of property finance assets (25 % of the 2012 balance sheet) have been hived off to Newco.
Točnije, 15,4 milijarde DKK imovine od financiranja nekretnina (25 % vrijednosti bilance iz 2012.) prenesene su u Newco.
The amended term sheet also provides for a price leadership ban for deposits if the market share of FIH exceeds 5 %.
Izmijenjenim pismom namjere isto je tako predviđena zabrana vodeće cijene za depozite ako FIH-ov tržišni udjel premaši 5 %.
That commitment allows FIH to further improve its funding position by raising deposits on the market while at the same time establishing a threshold preventing excessive practices.
Tom je obvezom FIH-u dopušteno dodatno poboljšanje njegova položaja u pogledu financiranja prikupljanjem depozita na tržištu, uz istodobno utvrđivanje praga za sprečavanje prekomjernih praksi.
In addition, there will be a ban on commercial aggressive practices safeguarding competitors from excessive market behaviour.
Osim toga, doći će do zabrane agresivnih komercijalnih praksi kojom se konkurenti štite od prekomjernoga tržišnog ponašanja.
It should be noted that no market participant commented on FIH’s policy concerning deposit pricing after the Commission opened proceedings on that question.
Potrebno je naglasiti da nijedan sudionik na tržištu nije iznio primjedbe na FIH-ovu politiku određivanja cijena depozita nakon što je Komisija pokrenula postupak o tom pitanju.
Further, FIH will divest its investments in private equity funds and other equity investments and will no longer have a mortgage institute in its company structure after 31 December 2014.
Nadalje, FIH će prodati svoja ulaganja u privatne dioničke fondove i ostala vlasnička ulaganja i u svojoj strukturi društva od 31. prosinca 2014. više neće imati institut hipoteke.
Thus, those business areas will also be left to competitors and the presence of FIH on the market reduced accordingly.
Zato će ta područja poslovanja biti prepuštena konkurentima, a sukladno tomu FIH-ova prisutnost na tržištu smanjit će se.
Moreover, FIH Realkredit [90] will be liquidated and all business activities in the business field Acquisition Finance will be ceased.
Osim toga, društvo FIH Realkredit [90] bit će likvidirano, a sve poslovne aktivnosti u djelatnosti financiranja preuzimanja prekinute.
According to the 2012 year-end figures, FIH Realkredit still held assets of around DKK 300 million (EUR 40,3 million) so was of limited importance to the overall FIH Group.
Prema podacima na kraju 2012. FIH Realkredit i dalje je imao imovinu od približno 300 milijuna DKK (40,3 milijuna EUR), zbog čega je njegova važnost u cjelokupnoj grupi FIH bila ograničena.
In addition, FIH has already reduced its total assets from DKK 109,3 billion (EUR 14,67 billion) on 31 December 2010 to DKK 60,80 billion (EUR 8,16 billion) by 31 December 2012, corresponding to a decrease of 44 %.
Osim toga, FIH je već smanjio vrijednost ukupne imovine sa 109,3 milijarde DKK (14,67 milijardi EUR) na dan 31. prosinca 2010. na 60,80 milijardi DKK (8,16 milijardi EUR) do 31. prosinca 2012., što predstavlja smanjenje od 44 %.
Altogether, those commitments lead to a sufficient mitigation of distortion of competition because business opportunities which could potentially be profitable for FIH will be abandoned and left to its competitors.
Ukupno gledajući, posljedica je tih obveza dostatno ublažavanje narušavanja tržišnog natjecanja jer će poslovne prilike koje bi mogle biti profitabilne za FIH biti propuštene i prepuštene konkurentima.
CONCLUSION AND CLOSURE OF THE OPENING OF THE FORMAL INVESTIGATION PROCEDURE
ZAKLJUČAK I ZAVRŠETAK POKRETANJA SLUŽBENOGA ISTRAŽNOG POSTUPKA
The Commission expressed doubts in its Rescue and Opening Decision as to whether the measures at stake are well-targeted as required by the 2008 Banking Communication [91].
Komisija je u Odluci o spašavanju i pokretanju postupka izrazila sumnju o tome jesu li predmetne mjere dobro usmjerene prema zahtjevima iz Komunikacije o bankarstvu iz 2008.
In particular at that stage, it was unclear whether investors would consider FIH as fully relieved from its worst assets, and whether they would be ready to provide funding under bearable conditions.
U toj je fazi bilo posebno nejasno hoće li ulagači smatrati da se FIH riješio svoje najgore imovine te hoće li biti spremni osigurati financiranje po podnošljivim uvjetima.
FIH’s restructuring plan demonstrates that the bank has a sufficient capital buffer even under a stress scenario and that it is likely to remain viable under unfavourable macroeconomic developments.
Iz FIH-ova je plana restrukturiranja jasno da banka ima dostatni zaštitni sloj kapitala čak i u stresnim uvjetima te da je vjerojatno da će i dalje biti održiva u nepovoljnim makroekonomskim kretanjima.
In the Rescue and Opening Decision the Commission also raised doubts as to whether the measures were limited to the minimum and envisaged sufficient own contribution [92], in particular in view of the complexity of the measures.
U Odluci o spašavanju i pokretanju postupka izražena je i sumnja o tome jesu li mjere ograničene na najnižu razinu te je predviđen dostatni vlastiti doprinos [92], osobito u smislu složenosti mjera.
Following a detailed assessment of the elements and their links the Commission considers that that the remuneration FIH will pay for the measures serves as a sufficient own contribution and is in line with the Impaired Assets Communication.
Nakon detaljne ocjene elemenata i njihovih veza Komisija smatra da naknada koju će FIH platiti predstavlja dostatni vlastiti doprinos te da je ona u skladu s Komunikacijom o imovini umanjene vrijednosti.
The Commission welcomes the ‘one-off’ payment (of DKK 310,25 million) to the FSC and the commitments made in that respect.
Komisija pozdravlja „jednokratno” plaćanje (u iznosu od 310,25 milijuna DKK) FSC-u i obveze preuzete u tom pogledu.
The Commission notes further that the measures have improved the liquidity profile of the bank which, under all scenarios, remains liquid and viable according to the restructuring plan.
Komisija dalje naglašava da mjere predstavljaju poboljšanje profila likvidnosti banke koja je, prema svim scenarijima, i dalje likvidna i održiva u skladu s planom restrukturiranja.