natgillin/translations-raw huggingface dataset:
High indebtedness increases the sensitivity of the external sector and the national budget to exchange rate and international interest rate changes, over which the monetary authorities have little (the exchange rate) or no influence (the interest rates).
Visoka zaduženost povećava osjetljivost vanjskoga sektora i državnog proračuna na promjene tečaja i međunarodnih kamata, nad kojima monetarna vlast ima ograničen (tečaj) ili gotovo nikakav (kamate) utjecaj.
Numerous unfavourable constellations of these parameters are possible: pressure on the exchange rate to depreciate would increase the domestic currency equivalent of interest and principal payments due, and hence the budget deficit.
Moguće su brojne nepovoljne konstelacije tih parametara: pritisak na deprecijaciju tečaja povećao bi kunsku protuvrijednost dospjelih otplata kamata i glavnice i time prouzročio proračunski deficit.
The government would then have to increase taxes or domestic interest rates in order to bring in extra revenue, or else issue new domestic bonds, which would slow the economy.
Država bi onda morala povisiti poreze ili domaće kamate kako bi prikupila dodatne prihode odnosno izdala nove domaće obveznice, što bi usporilo razvoj.
Weaker outlook for growth would in turn increase the risk of investment in Croatia, and foreign investors would then seek higher interest on any new international issues of government bonds.
Slabije perspektive rasta povećale bi rizik ulaganja u Hrvatsku, pa bi strani investitori tražili višu kamatu za nova međunarodna izdanja državnih obveznica.
Real shocks such as a slowdown in the growth of the world economy and negative trends in international capital markets would further complicate such negative dynamics.
Realni "šokovi" poput usporavanja rasta svjetskoga gospodarstva i negativnih kretanja na međunarodnim financijskim tržištima mogli bi dodatno zakomplicirati takvu negativnu dinamiku.
Excessive reliance on external debt also has an unfavourable effect on the development of domestic financial markets.
Preveliko oslanjanje na vanjski dug nepovoljno utječe i na razvoj domaćih financijskih tržišta.
The ratio of foreign and internal debt is currently unfavourable: 62% is accounted for by foreign and 38% by domestic public debt.
Omjer udjela inozemnoga i unutarnjeg duga trenutačno je nepovoljan: na inozemni dug otpada 62%, a na unutarnji 38% ukupnoga javnog duga.
Since the start of the pension reforms, there is no reason for this ratio not to be improved.
Nakon počinjanja mirovinske reforme više ne postoji objektivan razlog da se taj odnos ne popravi.
CONCLUSION
ZAKLJUCAK
The Croatian public has been faced for some time with rather different views of the complex and long-lasting process of convergence between Croatia and European economic integrations.
Hrvatska je javnost već dulje suočena s dosta različitim ocjenama složenog i dugotrajnog procesa približavanja Hrvatske europskim ekonomskim integracijama.
In some circles, a marked pessimism can be felt, with occasional knee-jerk statements about the incompetence of the Croatian economy, the public administration and the society as a whole to be able to meet the conditions for membership in the EU and the EMU in the next ten to fifteen years.
U jednom dijelu javnosti osjeća se naglašeni pesimizam, s pokatkad paušalnim tvrdnjama o nesposobnosti hrvatskoga gospodarstva, javne uprave i cjelokupnog društva da u idućih 10-15 godina ispune uvjete za članstvo u EU i EMU.
In other circles, unrealistic expectations about fast-track approach to the EU are being stirred up, if only we could make this or that political move to convince Brussels that we should at long last be accepted “where we really belong”.
Istodobno se u nekim krugovima podgrijavaju nerealna očekivanja o brzom priključenju EU ako se povuče ovaj ili onaj - obično politički - potez kojim bismo službeni Bruxelles uvjerili da nas konačno treba primiti "ondje gdje nam je mjesto".
The adoption of such opposing viewpoints avoids a thorough analysis of conditions for membership in the EU and EMU, and the conditions are interpreted quite simply as being very rigid or only cosmetic.
Zauzimanjem takvih stavova izbjegava se temeljita analiza uvjeta za članstvo u EU i EMU, i ti se uvjeti interpretiraju jednoznačno, kao krajnje rigidni ili isključivo kozmetički.
Another common feature of many evaluations is superficiality in the analysis of the starting position of Croatia as against the other applicant countries.
Drugo je zajedničko obilježje mnogih ocjena površnost u analizi startne pozicije Hrvatske u odnosu prema drugim zemljama kandidatkinjama.
For this reason one of the basic goals of this paper was to analyse more thoroughly the economic significance of the criteria for membership in the EU and EMU and objectively to compare the initial positions of Croatia and the other CE countries.
Stoga je jedan od osnovnih ciljeva ovoga rada bio temeljitije analizirati ekonomsko značenje kriterija za članstvo u EU i EMU i objektivno usporediti početnu poziciju Hrvatske s drugim srednjoeuropskim zemljama.
For this reason great attention has been paid to the international comparability of the statistical data and the preciseness of the economic argumentation.
Zbog toga je velika pozornost u radu pridana međunarodnoj usporedivosti statističkih podataka i preciznosti ekonomske argumentacije.
What are the basic conclusions of this analysis?
Koji su osnovni zaključci te analize?
The rationale for the provisions concerning regional co-operation - the main additional (as compared with the other CE countries) condition for Croatian membership in the EU - is to induce the states in SEE to put their relationships on the same footing and to found these relations on the same principles as those on which inter-state relations are arranged within the EU.
Cilj ispunjavanja odredbi o regionalnog suradnji - glavnog "dodatnog" (u usporedbi s drugim srednjoeuropskim zemljama) uvjeta za članstvo Hrvatske u EU - jest potaknuti države u jugoistočnoj Europi da svoje odnose urede na istim načelima na kojima su uređeni međudržavni odnosi unutar EU i odnosi među potencijalnim kandidatima i EU.
In spite of important advances (particularly bilateral free trade agreements), Croatia still needs to show that it is fulfilling all the provisions on regional cooperation.
Unatoč značajnim pomacima (osobito sporazumu o slobodnoj trgovini), Hrvatska još treba dokazati da ispunjava sve odredbe o regionalnoj suradnji.
The purpose of meeting the Copenhagen criteria is to create the conditions for normal functioning of market economy and public administration in CE countries before they join the EU.
Cilj ispunjavanja kopenhaških kriterija jest stvoriti uvjete za normalno funkcioniranje tržišnoga gospodarstva i javne uprave srednjoeuropskih zemalja unutar EU.
A certain flexibility has been built into these conditions.
U te je uvjete ugrađena određena fleksibilnost.
At the moment, Croatia does not lag significantly behind the CE average when it comes to institutional development and can be compared with Slovakia.
Hrvatska za sada ne zaostaje bitno u institucionalnom razvoju za srednjoeuropskim prosjekom i može se usporediti sa Slovačkom.
In trade foreign exchange and banking systems, Croatia has converged considerably to the EU standards.
U vanjskotrgovinskom, deviznom i bankarskom sustavu Hrvatska se znatno približila standardima EU.
In the non-bank financial system, competition policy, the legal system and in corporate governance, the implementation of reforms in Croatia is about four years behind the central European average.
Na tržištu vrijednosnica, u politici tržišnog natjecanja, u pravnom sustavu, i upravljanju poduzećima provođenje reformi u Hrvatskoj zaostaje otprilike četiri godine za srednjoeuropskim prosjekom.
These transitional weaknesses of Croatia are closely related to the low share of private sector in GDP (about 60%).
Te su tranzicijske slabosti Hrvatske usko povezane s niskim udjelom (oko 60%) privatnog sektora u društvenom proizvodu.
The purpose of fulfilling the Maastricht criteria is to create stable macroeconomic conditions for the adoption of common currency and participation in European Monetary Union as a higher degree of economic integration than that of the common market.
Cilj ispunjavanja maastrichtskih kriterija jest stvoriti stabilne makroekonomske uvjete za prihvaćanje zajedničke valute kao višeg stupnja ekonomske integracije od zajedničkog tržišta.
Although they have to meet more stringent criteria for joining the EMU than Greece, Ireland, Portugal and Spain did in the mid-nineties, the CE countries are now relatively close to meeting these conditions.
Iako trebaju ispuniti strože kriterije za pristup EMU nego Grčka, Irska, Portugal i Španjolska sredinom devedesetih godina, srednjoeuropske su zemlje već sada relativno blizu ispunjenju tih uvjeta.
Croatia meets the criteria for inflation, long-term interest rate and exchange rate stability.
Hrvatska ispunjava kriterije inflacije, dugoročnih kamata i stabilnosti tečaja.
However, there is considerable overshooting of the budget deficit, which has to be reduced by 3.5% of GDP in order to reach the Maastricht norm of 3%.
Međutim, postoji znatno odstupanje u proračunskom deficitu, koji treba smanjiti za 3,5% BDP-a kako bi se dosegnula maastrichtska norma od 3%.
The high level of public debt (52% of GDP) and its tendency to rise rapidly are an additional reason for fiscal adjustment.
Visoka razina javnog duga (52% BDP-a), uz tendenciju brzog porasta zaduženosti, dodatni je razlog za fiskalno prilagođavanje.
The purpose of the whole process of convergence is to achieve a gradual approximation of the level of per capita income of the countries in the region to the average of the less developed members of the EU.
Ekonomski smisao cijelog procesa približavanja jest ostvarivanje realne konvergencije - postupnog približavanja razine dohotka po stanovniku zemalja u regiji prosjeku manje razvijenih članica EU.
Real convergence can be attained only with high rates of growth are sustained in the long term, i.e., if they are accompanied by macroeconomic stability and institutional effectiveness.
Realnu konvergenciju moguće je ostvariti samo uz dugoročno održive visoke stope rasta u uvjetima makroekonomske stabilnosti i institucionalne efikasnosti.
In other words, meeting the criteria for joining the EU and the EMU is a necessary but not sufficient condition for successful long-term economic development.
Drugim riječima, ispunjavanje kriterija za pristup EU i EMU nužan je, ali ne i dovoljan uvjet za uspješan gospodarski razvoj u dugom roku.
It is particularly important to bear in mind that hopes about sustained convergence can suddenly and unexpectedly turn sour.
Posebno je važno imati na umu da se nade o postojanoj konvergenciji mogu naglo i neočekivano izjaloviti.
For this reason, the paper pays additional attention to the prospects for rapid and stable growth and low inflation, the sustainability of external positions and the problem of fiscal adjustment.
Stoga je u ovom radu dodatna pozornost pridana i izgledima za brz i stabilan rast i nisku inflaciju, održivosti vanjske stabilnosti i problemu fiskalnog prilagođavanja.
The outlook for the long-term growth of Croatia and CE is favourable: the potential growth rates in most of the countries are about 5% a year and there is plenty of room to speed up real convergence because, apart from the Polish, all the CE economies have in the last 7 to 8 years grown more slowly than their long-term potential.
Perspektive dugoročnog rasta u Hrvatskoj i u središnjoj Europi povoljne su: potencijalne stope rasta u većini zemalja iznose oko 5% godišnje i postoji znatan prostor za ubrzavanje realne konvergencije jer su osim poljskoga sva srednjoeuropska gospodarstva posljednjih 7-8 godina u prosjeku rasla sporije od dugoročnog potencijala.
Croatia is in the group of economies with a high growth potential and has in additional achieved relatively high efficiency of investment.
Hrvatska se nalazi u skupini zemalja s višim potencijalnim rastom i ima dodatnu prednost da je ostvarila relativno visoku efikasnost investiranja.
In the CE countries and in Croatia in particular inflation has been reduced to a very low level thanks to a firm monetary policy, cautious fiscal policy and liberalisation of foreign trade and foreign investment.
Inflacija je u srednjoeuropskim zemljama, i u Hrvatskoj posebno, svedena na vrlo nisku razinu zahvaljujući čvrstoj monetarnoj politici, opreznijoj fiskalnoj politici i liberalizaciji vanjske trgovine i stranih ulaganja.
In the next few years, however, Croatia still has to address considerable adjustment of the relative prices of energy, rents, services, health care and education.
U idućih nekoliko godina Hrvatsku očekuju, međutim, znatna prilagođavanja relativnih cijena energije, stanarina, usluga zdravstvene zaštite i obrazovanja.
For this reason monetary policy in the medium term too will have to carefully monitor inflationary expectations and react quickly to inflationary pressures.
Zbog toga će monetarna politika i u srednjem roku morati pomno pratiti inflacijska očekivanja i spremno reagirati na inflatorne pritiske.
Real exchange rate developments, current account, foreign direct investments and some other external sector indicators have in recent years been more favourable than is usually suggested in discussions of the international competitiveness of the Croatian economy.
Realni tečaj, izvoz, deficit bilance plaćanja, strana direktna ulaganja i neki drugi pokazatelji vanjskog sektora posljednjih su godina uglavnom znatno povoljniji nego što se obično iznosi u raspravama o međunarodnoj konkurentnosti hrvatskoga gospodarstva.
By contrast, some financial indicators that are often given as Croatian strong points - the credit rating and the interest spread on government bonds - are less propitious than in the CE countries.
Suprotno tome, neki financijski pokazatelji koji se cesto ističu kao prednost Hrvatske - kreditni rejting i raspon kamata na državne obveznice - nepovoljniji su nego u srednjoeuropskim zemljama.
Together with a high level of foreign debt (52% of GDP, of which almost half is the public sector debt), these vulnerabilities reduce the resistance of the external sector to pressures emanating from the international capital markets.
Zajedno s visokom razinom inozemnog duga (56% BDP-a, od čega gotovo polovicu čini država), te "točke ranjivosti" smanjuju otpornost vanjskoga sektora na pritske koji se mogu pojaviti na međunarodnom tržištu kapitala.
Therefore, strengthening macroeconomic stability remains a priority from an external perspective, too.
Stoga je i po osnovi vanjske stabilnosti nužno dodatno učvrstiti makroekonomsku stabilnost.
A still greater challenge for macroeconomic policy and the public sector in general will be found in the reduction of the budget deficit and the stabilisation of public debt.
Još će veći izazov za makroekonomsku politiku i javni sektor općenito biti smanjivanje proračunskog deficita i stabiliziranje udjela javnog duga u društvenom proizvodu.
Achieving these objectives will require a much political will and perseverance.
Postizanje tih ciljeva iziskivat će veliku dozu političke volje i ustrajnosti.
There are, of course, other limitations that have not been discussed separately in this paper but could slow the Croatian economy in its achievement of nominal and real convergence.
Postoje, naravno, i druga ograničenja koja nisu posebno obrađena u ovom radu a mogla bi usporavati hrvatsko gospodarstvo u ostvarivanju nominalne i realne konvergencije.
This relates primarily to the high rate of unemployment, the further deregulation and liberalisation of the economy in line with EU legislation, and reforms of the labour market and the civil service.
To se ponajprije odnosi na visoku stopu nezaposlenosti, daljnju deregulaciju i liberalizaciju gospodarstva u skladu sa zakonodavstvom EU te reforme tržišta rada i javne uprave.
If there is one consistent lesson to be learned from the experience of countries that have passed through the process of convergence with the EU - and indeed from the entire historical experience of the industrial countries - it is the necessity of persevering in the implementation of reforms and in the cautious handling of macroeconomic policy.
Ako postoji konzistentna pouka iz iskustava zemalja koje prolaze (ili su prošle) kroz proces približavanja EU - i doista iz cjelokupnoga povijesnog iskustva industrijski razvijenih zemalja onda je to nužnost da se ustraje u provođenju reformi i opreznom vođenju ekonomske politike.
Chapter 3
Poglavlje 3.
BANKING AND FINANCIAL MATTERS ON CROATIA'S ROAD TO THE EUROPEAN UNION
BANKOVNA I FINANCIJSKA PITANJA NA PUTU HRVATSKE PREMA EUROPSKOJ UNIJI
Raiffeisenbank Austria Zagreb
Raiffeisenbank Austria d.d. Zagreb
The ability of a country to meet the criteria for financial convergence on the EU depends on four key factors: the behaviour and structure of the banks and non-banking financial service providers, the degree of development of the money and capital markets, the regulatory environment and the openness of the country to international financial currents.
Sposobnost zemlje da zadovolji kriterije financijske konvergencije prema EU ovisi o četiri ključna činitelja: o ponašanju i strukturi banaka i nebankovnih financijskih posrednika, stupnju razvitka tržišta novca i kapitala, regulatornom okruženju te otvorenosti zemlje prema međunarodnim financijskim tokovima.
In this work the factors that work in favour of a rapid accession by Croatia to the EU and those that are the key areas of vulnerability on the same road are identified.
U ovom se radu prepoznaju činitelji koji pogoduju brzom pristupu Hrvatske EU, kao i oni koji će na tom putu biti ključna područja ranjivosti.
The first group of factors includes the developmental level of the banking system, whose structural characteristics (competitiveness, ownership structure and scope of financial mediation) work in favour of rapid integration.
U prvu skupinu činitelja pripada razvojni stupanj bankovnoga sustava, čija strukturalna obilježja (konkurentnost, vlasnička struktura i obujam financijskoga posredovanja) pogoduju brzoj integraciji.
This group also includes the standardising regulatory framework, the changes in which over the last few years have brought Croatia very close to the standards of the EU.
U istu se skupinu ubraja i normativni regulatorni okvir čije su promjene posljednjih godina uvelike približile Hrvatsku normama EU.
Non-banking financial service providers are relatively undeveloped; however, where the investment and pensions funds are concerned, their development and the regulatory environment, rapidly converging on international standards, guarantee imminent ability to be included in the integration processes.
Nebankovni financijski posrednici razmjerno su nerazvijeni, no kada je riječ o investicijskim i mirovinskim fondovima, njihov razvitak i regulatorno okruženje koje brzo konvergira prema međunarodnim normama jamče skoru sposobnost za uključivanje u integracijske procese.
The main areas of vulnerability are the undeveloped share capital market and a restrictive attitude with respect to international financial flows.
Glavna su područja ranjivosti nerazvijeno tržište dioničkog kapitala i restriktivan odnos prema međunarodnim financijskim tokovima.
financial market, capital market, convergence on the EU, international capital flows, banking system
financijsko tržište, tržište kapitala, konvergencija prema EU, međunarodni tokovi kapitala, bankovni sustav
The financial issues on some country's road towards the EU are usually brought down to those of whether the country is converging in terms of the quantitative criteria of Maastricht (amount of inflation, interest rates, public debt, fiscal deficit, currency stability).
Financijska pitanja na putu neke zemlje prema EU obično se svode na pitanje konvergiraju li zemlje prema kvantitativnim kriterijima iz Maastrichta (visina inflacije, kamatnih stopa, javnog duga, fiskalnog deficita i stabilnost tečaja).
Sometimes the issue of the harmonisation of the standards with the legislation of the EU is highlighted.
Pokatkad se u prvi plan istakne pitanje normativne usklađenosti sa zakonodavstvom EU.
However, the most essential capacity of a certain country to meet the financial and associated standardising parameters of the EU depends primarily on the structure and behaviour of its institutions: the behaviour and structure of banks and non-banking financial services or institutions, the degree to which the money and capital market is developed; the regulatory environment and the openness of the country to international financial flows.
Međutim, najbitnija sposobnost neke zemlje da zadovolji financijske i s njima povezane normativne parametre EU prije svega ovisi o strukturi i ponašanju njezinih institucija: o ponašanju i strukturi banaka i nebankovnih financijskih posrednika, stupnju razvitka tržišta novca i kapitala, regulatornom okruženju te otvorenosti zemlje prema međunarodnim financijskim tokovima.
In this paper we shall show that Croatia has the characteristics of an advanced country in connection with most of these criteria.
U ovom ćemo radu pokazati da Hrvatska ima karakter napredne zemlje kada je riječ o većini nabrojenih kriterija.
A considerable lag can be noticed in the area of the development of the capital market and openness to international financial flows, which might in the future turn out to be serious sources of vulnerability in the process of Croatia's accession to the EU.
Znatnije zaostajanje primjećuje se na području razvitka tržišta kapitala i otvorenosti međunarodnim financijskim tokovima, što se u budućnosti mogu pokazati ozbiljnim izvorima ranjivosti u procesu priključivanja Hrvatske EU.
BEHAVIOUR AND STRUCTURE OF FINANCIAL SERVICES
PONAŠANJE I STRUKTURA FINANCIJSKIH POSREDNIKA
The figures in Table 1 show a comparison of long-term interest rates in Croatia and in other transitional countries.
Podaci u tablici 1. pokazuju usporedbu dugoročnih kamatnih stopa u Hrvatskoj i drugim tranzicijskim zemljama.
Although the Maastricht criteria would tend to require a comparison of interest rates on long-term government bonds, the long-term interest rates on commercial bank loans shown in the paper demonstrate the ability of the banking system to mediate between the demand for and supply of financial resources, which belongs to the group of convergence criteria that are not measured by an unambiguously defined indicator.
Premda kriteriji iz Maastrichta nameću usporedbu kamatnih stopa na dugoročni državni dug, u radu prikazane dugoročne kamatne stope na kredite poslovnih banaka pokazuju sposobnost bankovnog sustava za uspješno posredovanje između ponude i potražnje financijskih sredstava, što pripada skupini kriterija konvergencije koji se ne mjere jednoznačno definiranim pokazateljem.
In spite of this, the competitiveness of the entire financial services sector is interpreted as an important structural precondition for EU membership.
Unatoč tome, konkurentnost cijeloga sektora financijskog posredovanja tumači se kao važan strukturni preduvjet pristupa EU.
Long-term interest rates in Croatian banks were greater than those in the Czech banks (among the transitional banks) as recently as the end of 2000.
Dugoročne kamatne stope u hrvatskim bankama bile su veće samo od onih u češkim bankama (među tranzicijskim zemljama) još krajem 2000.
As against the average in the EMU, there was at that time a still large 3 percentage points.
U odnosu prema prosjeku za europsku monetarnu uniju (EMU), bile su veće za tada još uvijek velika 3 postotna boda.
Then the reduction of interest rates occurred, and they continued to converge on the European level.
Potom je nastavljeno smanjivanje kamatnih stopa i ostvarena njihova daljnja konvergencija prema europskoj razini.
In the middle of 2002, these rates were almost completely the same as the Czech rates.
Polovicom 2002. te su se kamatne stope gotovo potpuno približile češkima.
They were larger than those in the EMU by only slightly more than one percentage point.
Od onih u EMU bile su veće za nešto više od jednog postotnog boda.