natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Net external liabilities in the financial account of the balance of payments, excluding change in gross international reserves reduced by CNB liabilities3, fell by EUR 0.
U drugom je tromjesečju 2016. ostvaren neto odljev kapitala koji se zadržao na podjednakoj razini kao u istom razdoblju prethodne godine.
6bn as a result of domestic sector deleveraging, particularly that of credit institutions, and a simultaneous, though less pronounced, growth in foreign assets.
Na financijskom računu platne bilance, isključujući promjenu bruto međunarodnih pričuva umanjenih za obveze HNB-a3, zabilježen je pad neto inozemnih obveza za 0,6 mlrd.
In the second quarter of 2016, the net inflow based on equity
EUR, kao rezultat razduživanja domaćih sektora, posebice kreditnih institucija te istodobnog, iako slabije izraženog, rasta inozemne imovine.
investments was largely influenced by a sharp increase in reinvested earnings on the liabilities side, which related mainly to the activities of financial intermediation following a growth in bank profit.
Na neto priljev na osnovi vlasničkih ulaganja u drugom tromjesečju 2016. uvelike je utjecalo snažno povećanje zadržane dobiti na strani obveza, što se poglavito odnosilo na djelatnost financijskog posredovanja zbog rasta dobiti poslovnih banaka.
In addition, direct equity investment rose in Croatia, mainly due to debt-to-equity swaps, while new investments remained very modest and mostly took place in other business activities, retail trade and real estate activities.
Osim toga, porasla su izravna vlasnička ulaganja u Hrvatsku, uglavnom zbog transakcija pretvaranja duga u kapital, dok su nova ulaganja i dalje vrlo skromna i većinom ostvarena u ostalim poslovnim djelatnostima te djelatnostima trgovine na malo i poslovanja nekretninama.
The decline in equity investments on the assets side in both direct and portfolio investments contributed to the net inflow from equity investment.
Neto priljevu vlasničkih ulaganja pridonijelo je njihovo smanjenje na strani sredstava i kod izravnih i portfeljnih ulaganja.
the second quarter of 2016 was the result of a sharp decline in foreign liabilities, accompanied, to a lesser extent, by an increase in foreign assets.
EUR) u drugom tromjesečju 2016. rezultat je snažnog smanjenja inozemnih obveza, koje je bilo praćeno, u manjoj mjeri, povećanjem inozemne imovine.
1bn they reduced their liabilities even more (EUR 0.
EUR) još više smanjile svoje obveze (za 0,3 mlrd.
Net external debt of the government sector also fell.
Također se smanjila neto inozemna zaduženost sektora države.
By contrast, net liabilities of other domestic sectors to non-affiliated creditors rose.
Što se tiče ostalih domaćih sektora, od razduživanja prema vlasnički povezanim inozemnim vjerovnicima
INFORMATION ON ECONOMIC TRENDS • OCTOBER 2016 • FINANCING CONDITIONS AND CAPITAL FLOWS
BILTEN HNB-a • INFORMACIJA O GOSPODARSKIM KRETANJIMA I PROGNOZAMA • LISTOPAD 2016.
as % of GDP
% BDP-a
Gross external debt - left
Bruto inozemni dug - lijevo
Foreign claims - left
Potraživanja od inozemstva - lijevo
Net external debt - right
Neto inozemni dug - desno
Gross external debt - right
Bruto inozemni dug - desno
Note: Net external debt is calculated as gross external debt stock net of foreign debt claims.
Napomena: Neto inozemni dug jest bruto inozemni dug umanjen za dužnička potraživanja prema inozemstvu.
Net external debt is calculated as gross external debt stock net of foreign debt claims.
Neto inozemni dug jest bruto inozemni dug umanjen za dužnička potraživanja prema inozemstvu.
General government
mlrd.
Credit institutions
EUR
Other sectors
Opća država
Direct investment
Kreditne institucije
Croatian National Bank
Ostali domaći sektori
Total (four-quarter moving average)
Izravna ulaganja
Unfavourable crosscurrency changes and other adjustments amounting to EUR 0.
Za razliku od toga, neto obveze ostalih domaćih sektora prema vlasnički nepovezanim vjerovnicima povećale su se.
2bn had an opposite effect on the stock of foreign liabilities.
Nakon znatnog smanjenja u prvom tromjesečju 2016., u dru
3% of GDP at the end of June.
EUR), ponajviše zbog razduživanja monetarnih institucija i države.
9bn, accounting for 49.
EUR.
8bn in the first half
EUR, odnosno 97,3% BDP-a.
of the year, mostly driven by a CNB decision to repeal the requirement for the banks to allocate the foreign exchange component of reserve requirements with the central bank.
Budući da se istodobno blago povećala inozemna aktiva domaćih sektora, neto inozemni dug u drugom se tromjesečju još više smanjio (za 1,0 mlrd.
However, at the same time, the indicator of the short-term debt coverage by international reserves deteriorated from 96.
EUR, na što je najviše utjecala odluka HNB-a o prestanku izdvajanja deviznog dijela obvezne pričuve kod središnje banke.
5% at the end of 2015 to 82.
Na kraju lipnja tako su bruto međunarodne pričuve iznosile 12,9 mlrd.
9% at the end of June 2016, mostly driven by a pronounced growth in short-term debt on a remaining maturity basis4.
EUR, što je dostatno za pokriće 7,3 mjeseca uvoza robe i usluga, u usporedbi sa 7,9 mjeseci uvoza na kraju prethodne godine.
4 The growth in short-term debt on a remaining maturity basis from end-2015 is largely the result of the maturity of a long-term debt falling due in the second quarter of 2017 consisting of USD 1.
Istodobno se, ponajviše zbog izraženijeg povećanja kratkoročnog duga prema preostalom dospijeću4, pogoršao pokazatelj njegove pokrivenosti međunarodnim pričuvama s 96,5% na kraju 2015. na 82,9% na kraju lipnja 2016.
5bn worth government bond issued in 2012 on the American market, with a currency risk hedge, and of EUR 250m worth bond issued by the CBRD in 2007.
USD vrijedna državna obveznica izdana 2012. na američkom tržištu, uz zaštitu od tečajnog rizika, te 250 mil. EUR vrijedna obveznica koju je HBOR izdao 2007. godine.
billion EUR
Slika 7.5.
Net flows represent the difference between the change in assets and the change in liabilities.
Neto vlasnički tokovi Ukupni neto tokovi kapitala, isklj. pričuvea - desno
Total net capital flow series are shown as the sum of the last four quarters.
a Promjena bruto međunarodnih pričuva umanjena je za obveze HNB-a.
Change in international reservesa
Izvor: HNB
Total net capital flows excl. reserves
% BDP-a
INFORMATION ON ECONOMIC TRENDS • OCTOBER 2016 • MONETARY POLICY
Ukupni neto tokovi kapitala - desno
Figure 8.1 Flows of reserve money (M0) creation
BILTEN HNB-a • INFORMACIJA O GOSPODARSKIM KRETANJIMA I PROGNOZAMA • LISTOPAD 2016.
withdrawal
Slika 8.1.
reserve money creation
Tokovi formiranja primarnog novca (M0)
Regular and structural reverse repo operations and Lombard loans
povlačenje prim. novca
Other foreign exchange transactions
kreiranje prim. novca
Source: CNB.
Ostale devizne transakcije
billion HRK
Devizne intervencije
8 Monetary policy
Izvor: HNB
icy during the third quarter while maintaining the stability of the kuna exchange rate against the euro.
Višak likvidnosti (uključujući prekonoćni depozit kod HNB-a) - desno Prekonoćna međubankovna kamatna stopa - lijevo
At the third structural repo operation in July HRK 234.
8. Monetarna politika
In all, at the three structural repo operations, the central bank created HRK 945.
spanzivnu monetarnu politiku uz održavanje stabilnosti tečaja kune prema euru.
9m for a period of four years, which provided the banks access to additional long-term sources of kuna liquidity.
Na trećoj strukturnoj repo operaciji u srpnju plasirano je 234,4 mil. kuna uz sniženu fiksnu repo stopu od 1,4%.
This should support the trends of declining domestic interest rates and intensified bank lending in kuna, which accelerated in 2016.
Ukupno je središnja banka na tri strukturne repo operacije kreirala 945,9 mil. kuna na rok od četiri godine, čime su bankama osigurani dodatni dugoročni izvori kunske likvidnosti.
When foreign exchange transactions of the CNB in the first
Promatraju li se devizne transakcije HNB-a u prvih devet
3m from the market in all foreign exchange transactions.
Pod utjecajem sezonskih kretanja tečaj kune prema euru za
Influenced by seasonal developments, during most of the third
državao se tijekom najvećeg dijela trećeg tromjesečja na nižim
quarter, the exchange rate of the kuna against the euro remained
EUR/HRK
EUR/HRK
USD/HRK
USD/HRK
CHF/HRK
CHF/HRK
Slika 8.3.
Figure 8.3 Nominal exchange rates of the kuna against selected currencies
Nominalni tečajevi kune prema odabranim valutama
at lower levels than in the previous part of the year.
razinama u odnosu na prethodni dio godine.
Accordingly, the average exchange rate of the kuna against the euro during the first nine months of 2016 stood at EUR/HRK 7.53, or down by 1.0 from the same period in 2015.
U skladu s tim prosječni tečaj kune prema euru tijekom prvih devet mjeseci 2016. iznosio je 7,53 EUR/HRK i bio je za 1,0% niži u odnosu na isto razdoblje 2015. godine.
The exchange rates of the kuna against the Swiss franc and the US dollar were also lower in the third quarter than in the same period of 2015.
Tečajevi kune prema švicarskom franku i američkom dolaru također su se tijekom trećeg tromjesečja kretali na nižim razinama u odnosu na isto razdoblje prethodne godine.
Gross international reserves rose by EUR 0.
Bruto međunarodne pričuve u trećem su se tromjesečju po
1bn in the third
većale za 0,1 mlrd.
quarter, while net usable reserves remained almost unchanged.
EUR, dok su neto raspoložive pričuve ostale gotovo nepromijenjene.
At the end of September, gross reserves stood at EUR 13.
Krajem rujna bruto pričuve iznosile su 13,0 mlrd.
9%) from the end of the previous year, which was mostly the result of the suspension of the foreign currency reserve requirement allocation at the beginning of the year.
EUR (-4,9%) manje u odnosu na kraj prethodne godine, što je uglavnom rezultat ukidanja izdvajanja devizne obvezne pričuve početkom godine.
On the other hand, net usable reserves stood at EUR 11.
S druge strane, neto raspoložive pričuve iznosile su 11,3 mlrd.
3bn, or up by EUR 0.
EUR te su porasle za 0,1 mlrd.
Gross and net international reserves remained at higher levels than money (M1) and reserve money (M0).
Bruto i neto međunarodne pričuve i dalje su na višim razinama od novčane mase (M1) i primarnog novca (M0).
The several-year trend of growth in the real seasonally adjusted
BILTEN HNB-a • INFORMACIJA O GOSPODARSKIM KRETANJIMA I PROGNOZAMA • LISTOPAD 2016.
INFORMATION ON ECONOMIC TRENDS • OCTOBER 2016 • MONETARY POLICY
Slika 8.4.
Figure 8.4 International reserves of the CNB and monetary aggregates
Međunarodne pričuve HNB-a i monetarni agregati
billion EUR
mlrd.
International reserves
EUR
Reserve money (M0)
Međunarodne pričuve
Money (M1)
Primarni novac
Net usable international reserves
Neto raspoložive međunarodne pričuve Novčana masa
Note: Net usable international reserves are defined as international reserves net of foreign liabilities of the CNB, reserve requirements in f/c, government foreign currency deposits and off-balance sheet liabilities swaps.
Napomena: Neto raspoložive pričuve definirane su kao međunarodne pričuve umanjene za deviznu inozemnu pasivu HNB-a, obveznu pričuvu u devizama, devizne depozite države te izvanbilančne obveze (ugovori o razmjeni).
Figure 8.5 Real monetary aggregates
Izvor: HNB
index of developments in seasonally adjusted values, deflated by the consumer price index
Napomena: Podaci za treće tromjesečje 2016. odnose se na kolovoz.
Money (M1)
Izvor: HNB
Reserve money (M0)
Slika 8.5.
Total liquid assets (M4)
Realni monetarni agregati
Source: CNB.
Primarni novac (M0)
Contributing to these developments, in conjunction with continued subdued inflation, were inflows from the record tourist season and better absorption of EU funds, as well as a mild recovery in domestic lending.
Takvim su kretanjima, uz i dalje prigušenu inflaciju, pridonijeli priljevi od rekordne turističke sezone i veća iskorištenost fondova EU-a te blagi oporavak domaće kreditne aktivnosti.
The growth in money (M1) was particularly pronounced because of the continued decrease in interest rates on savings and time deposits and the recovery of economic activity.
Posebno je pritom izražen rast novčane mase (M1) zbog nastavka pada kamatnih stopa na štedne i oročene depozite te oporavka gospodarske aktivnosti.
On the other hand, the real value of reserve money (M0) decreased in the third quarter, recording a slightly lower level relative to the same period of the previous year.
S druge strane, realna vrijednost primarnog novca (M0) smanjila se tijekom trećeg tromjesečja zabilježivši malo nižu razinu u odnosu na isto razdoblje prethodne godine.
INFORMATION ON ECONOMIC TRENDS • OCTOBER 2016 • PUBLIC FINANCE
BILTEN HNB-a • INFORMACIJA O GOSPODARSKIM KRETANJIMA I PROGNOZAMA • LISTOPAD 2016.
year-on-year rate of change and contributions
godišnje stope promjene i doprinosi
Source: Eurostat (CNB calculations).
Izvor: Eurostat (izračun HNB-a)
in %, percentage points
I. - III.
Direct taxes
%, postotni bodovi
Indirect taxes
Izravni porezi
Social contributions
Neizravni porezi
Other
Socijalni doprinosi Ostalo
Total revenue (ESA 2010)
Ukupni prihodi (ESA 2010)
Source: Eurostat (CNB calculations).
I. - III.
in %, percentage points
%, postotni bodovi
Social benefits
Socijalne naknade
Subsidies
Subvencije
Interest
Kamate
Compensation of employees
Naknade zaposlenicima
Total expenditure (ESA 2010)
Ukupni rashodi (ESA 2010)
Note: SGP - Stability and Growth Pact.
Saldo konsolidirane opće države (ESA 2010)
GDP in the first quarter of 2016 is calculated as the sum of the last four quarters.
Napomena: PSR - Pakt o stabilnosti i rastu; BDP u prvom tromjesečju 2016. izračunat je kao zbroj prethodnih četiriju tromjesečja.
Net borrowing (ESA 2010) - left Net borrowing as % of GDP (ESA 2010) - right
Neto zaduživanje (ESA 2010) - lijevo Neto zaduživanje u % BDP-a (ESA 2010) - desno
SGP reference value (3%)
Referentna vrijednost prema PSR-u (3%)
billion HRK
I. - III.
2016 - CNB estimate
2016. - ocjena HNB-a
9 Public finance
9. Javne financije
The available fiscal data point to a sharp fall in the deficit in the
Dostupni fiskalni podaci upućuju na snažno smanjenje manj
first half of 2016 from the same period of the previous year.
ka u prvoj polovini 2016. godine u odnosu na isto razdoblje lani.
Such developments were the result of favourable developments in revenues and mainly reflect a recovery in economic activity and restrictions on growth on the expenditure side of the budget.
Takva kretanja posljedica su povoljnih kretanja prihoda, što uglavnom odražava oporavak gospodarske aktivnosti te ograničenje rasta rashodne strane proračuna.
It appears that the beginning of the second half of the year was marked by a rising central government deficit on an annual level, but this is partly the result of value added tax being paid later into the government budget.
Čini se kako je početak drugog polugodišta obilježilo povećanje manjka središnje države na godišnjoj razini, no to je djelomice posljedica kasnije uplate poreza na dodanu vrijednost u državni proračun.
The first quarter of 2016 was marked by favourable develop
Prvo tromjesečje 2016. obilježila su povoljna kretanja na svim
ments in all major items on the revenue side of the general government budget (measured by ESA 2010 methodology).
važnijim stavkama prihodne strane proračuna opće države (mjereno metodologijom ESA 2010).
The contribution of indirect taxes in the first quarter of 2016 was slightly positive.
Doprinos neizravnih poreza u prvom tromjesečju 2016. bio je blago pozitivan.
It can be attributed to an increase in revenues from excises, which partly reflects the lower level of excises on refined petroleum and tobacco products that obtained in the first half of 2015.
Do toga je došlo zbog porasta prihoda od trošarina, što djelomice odražava nižu razinu trošarina na naftne derivate i duhanske prerađevine u prvom tromjesečju 2015.
By contrast, revenues from VAT, despite favourable economic developments fell slightly, apparently due to a different dynamics in VAT return refunds.
S druge strane, prihodi od PDV-a, unatoč povoljnim gospodarskim kretanjima, blago su se smanjili, čini se, zbog različite dinamike povrata preplaćenog PDV-a.
The Ministry of Finance consolidated general government da
rane opće države upućuju na nastavak pozitivnih kretanja prihoda i u drugom tromjesečju ove godine.
ta, on a cash basis, suggest that the developments in revenues in the second quarter of this year will continue to be positive.
Porastu prihoda najviše pridonose neizravni porezi unutar kojih je zamjetljiv porast prihoda od trošarina, a povećani su i prihodi od PDV-a.
The increase in revenues was mostly driven by indirect taxes, with a particularly noticeable increase in revenues from excises, followed
Kada je riječ o izravnim porezima, i prihodi od poreza na dohodak i
Figure 9.5 General government debt
Slika 9.5.
end-period stock
Dug opće države
share in general government debt, in %
udio u dugu opće države, %
Domestic general government debt - left External general government debt - left
Unutarnji dug opće države - lijevo Inozemni dug opće države - lijevo
As regards direct taxes, revenues from income taxes and revenues from profit taxes rose sharply, with the rise in revenues from income tax appearing to be partly attributable to shifts in refunds on the income tax returns.
prihodi od poreza na dobit snažno su se povećali, pri čemu se čini kako je rast prihoda od poreza na dohodak djelomice rezultat pomaka u isplati povrata na osnovi poreza na dohodak.
Receipts from the EU budget also made a positive contribution, but with the exception of the replacement of domestic funds by EU funds for direct payments in agriculture, these flows do not have a direct impact on the budget balance.
Pozitivan doprinos dolazi i od primitaka iz proračuna EU-a, no osim zamjene dijela domaćih sredstava sredstvima EU-a koja se odnose na izravna plaćanja u poljoprivredi, ovi tijekovi nemaju izravan utjecaj na proračunski saldo.
Data for July point to a fall in revenues on an annual level, mostly as a result of a fall in what are called other revenues.
Podaci za srpanj pokazuju pad prihoda na godišnjoj razini, što je uglavnom posljedica pada tzv. ostalih prihoda.
However, the fall is partly also the result of shifts in VAT payments, given the fact that this year the last day of July fell on a Sunday so VAT payments were moved to early August.
No, pad je djelomice rezultat i pomaka u naplati poreza na dodanu vrijednost, s obzirom na to da je ove godine zadnji dan srpnja bila nedjelja te su uplate PDV-a za srpanj pomaknute na početak kolovoza.
The expenditure side of the consolidated general government
Na rashodnoj strani proračuna konsolidirane opće države
budget (ESA 2010 methodology) saw a decrease of 1% in the first quarter of 2016 from the same period of the previous year.
(metodologija ESA 2010) u prvom tromjesečju 2016. ostvareno je smanjenje od 1% u odnosu na isto razdoblje prošle godine.
This decrease may partly be attributed to the fact that expenditures of the government budget and extrabudgetary funds were executed during the period of interim financing.
Smanjenje se može djelomice povezati s činjenicom da su se rashodi državnog proračuna i izvanproračunskih fondova izvršavali u okolnostima privremenog financiranja.
The fall in expenditures was mostly due to expenditures for subsidies and intermediate consumption, and expenditures for employees also moved in the same direction.
Padu rashoda najviše su pridonijeli rashodi za subvencije i intermedijarnu potrošnju, a u istom smjeru kretali su se i rashodi za zaposlene.
However, expenditures for investments rose, in contrast with their considerable fall in the previous year and the expenditures for social benefits also rose.
S druge strane, povećani su rashodi za investicije kod kojih je u prethodnoj godini zabilježeno zamjetljivo smanjenje te rashodi za socijalne naknade.
Expenditures for interest were almost similar to those in the first quarter of 2015, with expenditure dynamics being positively influenced by a fall in borrowing costs.
Rashodi za kamate ostvareni su na približno istoj razini kao i u prvom tromjesečju 2015.. pri čemu je na dinamiku rashoda za kamate povoljno utjecao pad troškova zaduživanja.
The cash data for the second quarter point to a pronounced in
Gotovinski podaci za drugo tromjesečje upućuju na izražen
crease in expenditures, however it seems that this is largely influenced by a different payment dynamics of individual expenditures across the year.
porast rashoda, ali čini se kako je to uvelike uvjetovano drugačijom unutargodišnjom dinamikom isplate određenih rashoda.
Thus subsidies grew sharply, following a considerable decline at the beginning of the year, and expenditures for the use of goods and services also rose considerably, after falling
Tako subvencije snažno rastu nakon znatnog smanjenja na početku godine, a nakon pada u prvom tromjesečju zamjetljiv porast bilježe i rashodi za korištenje dobara i usluga.
Short-term securities
HRK
Loans
Kratkoročni vrijednosni papiri
Long-term securities
Krediti
Q1/16
Dugoročni vrijednosni papiri
in the first quarter.
4.tr.17.
Expenditures for employees continued to grow and expenditures for social benefits also rose slightly, partly as a result of pension adjustments because of rises in consumer prices and the average gross wage in the economy.
zaposlene nastavili su rasti, a blago su porasli i rashodi za socijalne naknade, što je djelomice posljedica usklađivanja mirovina s rastom potrošačkih cijena i prosječne bruto plaće u gospodarstvu.
By contrast, expenditures for interest on a cash basis decreased and so did the expenditures for grants.
S druge strane, gotovinski rashodi za kamate smanjeni su, a pad bilježe i rashodi za pomoći.
When the first six months of 2016 are observed, the consolidated general government expenditures under the GFS 2001 methodology rose only slightly, while data for July suggest that they continued to grow slowly at the beginning of the second half of the year.
Promatramo li prvih šest mjeseci 2016., rashodi konsolidirane opće države prema metodologiji GFS 2001 samo su se blago povećali, a podaci za srpanj upućuju kako se blagi rast nastavio i početkom druge polovine godine.
As follows from the above, the first quarter of 2016 saw a
U skladu s navedenim u prvom tromjesečju 2016. ostvarena
The reduction in debt was brought about by the appreciation of the kuna against the euro and the financing of a part of the deficit by the funds deposited in previous periods.
Do smanjenja iznosa duga doveli su aprecijacija kune u odnosu na euro te financiranje dijela manjka sredstvima s depozita deponiranima u prethodnim razdobljima.
In the last quarter of 2016, the general government will have approximately 3% of GDP worth of liabilities falling due, most of which relate in particular to liabilities based on T-bills and loans.
U posljednjem tromjesečju 2016. općoj državi dospijeva oko 3% BDP-a obveza na naplatu, što se poglavito odnosi na obveze na osnovi trezorskih zapisa i kredita.
INFORMATION ON ECONOMIC TRENDS • OCTOBER 2016 • COMPARISON OF CROATIA AND SELECTED COUNTRIES
BILTEN HNB-a • INFORMACIJA O GOSPODARSKIM KRETANJIMA I PROGNOZAMA • LISTOPAD 2016.
Year-on-year rate of change, original data
Godišnje stope promjene, originalni podaci
Quarter-on-quarter rate of change, seasonally adjusted data Q3/2015
Tromjesečne stope promjene, sezonski prilagođeni podaci 3.tr.2015.
Czech R.
Češka
Slovak R.
Slovačka
Average a Simple average.
Prosjek a Jednostavni prosjek
Sources: Eurostat, EC, CBS and CNB.
Izvori: Eurostat; EK; DZS; HNB
10 Comparison of Croatia and selected countries
10. Usporedba Hrvatske i odabranih zemalja
Favourable developments in economic activity in the majority
U prvoj polovini 2016. nastavljena su povoljna kretanja gos
of CEE countries continued in the first half of 2016.
podarske aktivnosti u većini zemalja Srednje i Istočne Europe.
In the second quarter of 2016 growth was recorded in all countries under review, with Latvia, Hungary and Poland more than compensating for the reduction observed in the beginning of the year.
Tako je u drugom tromjesečju ove godine zabilježen gospodarski rast u svim promatranim zemljama, pri čemu je u Letoniji, Madžarskoj i Poljskoj više nego nadoknađeno smanjenje s početka godine.